Pareteum Corporation
Annual Report 2018

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K   x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018   ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ 001-35360 ( Commission file No.) PARETEUM CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 95-4557538 (I.R.S. Employer Identification No.) 1185 Avenue of the Americas, New York, NY 10036 USA (Address of principal executive offices) (Zip Code) + 1 (212) 984-1096 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, $0.00001 par value per share (Title of Class) NASDAQ (Name of each exchange on which registered) Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.   Yes   ¨   No   x Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.   Yes   ¨   No   x Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.  Yes   x   No   ¨ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submit pursuant to Rule 405 of Regulation S- T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes   x   No   ¨ Indicate  by  check  mark  if  disclosure  of  delinquent  filers  pursuant  to  Item  405  of  Regulation  S-K  (17  CFR  229.405)  is  not  contained  herein,  and  will  not  be contained,  to  the  best  of  registrant’s  knowledge,  in  definitive  proxy  or  information  statements  incorporated  by  reference  in  Part  III  of  this  Form  10-K  or  any amendment to this Form 10-K.   ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, smaller reporting company, or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ¨ Accelerated filer x Non-accelerated filer ¨ Smaller reporting company x Emerging growth company ¨ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes   ¨    No   x The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates as of June 30, 2018 was approximately $139 million based on the closing sale price of the Company’s common stock on such date of $2.50 per share, as reported by the NYSE American LLC.                                                                     State  the  number  of  shares  outstanding  of  each  of  the  issuer’s  classes  of  common  equity,  as  of  the  latest  practicable  date:  As  of  March  18,  2019,  there  were 109,399,780 shares of common stock outstanding.         Pareteum Corporation Form 10-K For the fiscal year ended December 31, 2018 TABLE OF CONTENTS Note on Forward-Looking Statements PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Business Description. Risk Factors. Unresolved Staff Comments. Description of Properties. Legal Proceedings. Mine Safety Disclosure. Market for Common Equity and Related Stockholder Matters. Selected Financial Data. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk. Financial Statements. Changes In and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure. Controls and Procedures. Other Information. Directors, Executive Officers and Corporate Governance. Executive Compensation. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence. Principal Accountant Fees and Services. Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules. 2 4 4 10 18 18 19 19 19 19 21 21 31 32 70 70 72 72 72 77 86 87 87 88 88                                                                 FORWARD LOOKING STATEMENTS This  Report,  including  the  documents  incorporated  by  reference  in  this  Report,  includes  forward-looking  statements.    We  have  based  these  forward-looking statements on our current expectations and projections about future events.   Our actual results may differ materially from those discussed herein, or implied by, these forward-looking statements.  Forward-looking statements are generally identified by words such as “believe,” “expect,” “anticipate,” “intend,” “estimate,” “plan,” “project,” “should,” “will,” “would” and other similar expressions. In addition, any statements that refer to expectations or other characterizations of future events  or  circumstances  are  forward-looking  statements.  The  statements  that  contain  these  or  similar  words  should  be  read  carefully  because  these  statements discuss our future expectations, contain projections of our future results of operations or of our financial position, or state other “forward-looking” information. Pareteum Corporation believes that it is important to communicate our future expectations to our stockholders. However, there may be events in the future that we are not able to accurately predict or control. Forward-looking statements included in this Report or our other filings with the SEC include, but are not necessarily limited to, those relating to: · risks and uncertainties associated with the integration of the assets and operations we have acquired and may acquire in the future; · · · · · · · · · · · · · · · our possible inability to generate additional funds that will be necessary to expand our operations; our potential lack of revenue growth; our potential inability to maintain compliance with the listing standards of the Nasdaq (“the Exchange”); our potential inability to continue as a going concern; our potential inability to add new products and services that will be necessary to generate increased sales; our potential lack of cash flows; our potential loss of key personnel; the availability of qualified personnel; international, national regional and local economic political changes; general economic and market conditions; increases in operating expenses associated with the growth of our operations; the possibility of telecommunications rate changes and technological changes; the potential for increased competition; failure to satisfy our obligations under our secured loan documents; and other unanticipated factors. The foregoing does not represent an exhaustive list of risks. Please see “Risk Factors” for additional risks which could adversely impact our business and financial performance. Moreover, new risks emerge from time to time and it is not possible for our management to predict all risks, nor can we assess the impact of all risks on our business or the extent to which any risk, or combination of risks, may cause actual results to differ from those contained in any forward-looking statements. All  forward-looking  statements  included  in  this  Report  are  based  on  information  available  to  us  on  the  date  of  this  Report.  Except  to  the  extent  required  by applicable laws or rules, we undertake no obligation to publicly update or revise any forward-looking statement, whether as a result of new information, future events or otherwise. All subsequent written and oral forward-looking statements attributable to us or persons acting on our behalf are expressly qualified in their entirety by the cautionary statements contained throughout this Report. 3                                                                                 AVAILABLE INFORMATION We  maintain  a  corporate  website  with  the  address    www.pareteum.com .  We  intend  to  use  our  website  as  a  regular  means  of  disclosing  material  non-public information and  for  complying  with  disclosure  obligations  under  Regulation  FD  promulgated  by  the  Securities  and  Exchange  Commission  (the  “SEC”).  Such disclosures will be included on the website under the heading “News” and “Investors – Press Releases”. Accordingly, investors should monitor such portions of the website, in addition to following the Company’s press releases, SEC filings and public conference calls and the webcasts. We are not incorporating information contained in the website by reference into this Annual Report on Form 10-K. We make available, free of charge, through the website, our Annual Reports on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q and Current Reports on Form 8-K, and any amendments to these reports as soon as reasonably practicable after electronically filing such material with, or furnishing such material to, the SEC. Materials filed with the SEC can be read and copies made at the SEC’s Public Reference Room at 100 F Street, N.E., Washington, D.C. 20549. Please call the SEC at 1 800 SEC 0330 for further information about the Public Reference Room. The SEC also maintains a website,  www.sec.gov  containing the reports, proxy and other information filed with the SEC.  In this Annual Report on Form 10-K, references to “Pareteum,” the “Company,” “we,” “us” and “our” refer to Pareteum Corporation, a Delaware corporation. PART I Item 1. Business Description Overview Pareteum  Corporation  (Nasdaq:  TEUM)  is  a  rapidly  growing  cloud  software  communications  platform  company  with  a  mission  -  to connect every person and every(thing) ™. Millions  of  people  and  devices  are  connected  around  the  world  using  Pareteum’s  global  cloud  software  communications  platform,  enhancing  their  mobile experience.  Pareteum  unleashes  the  power  of  applications  and  mobile  services,  bringing  secure,  ubiquitous,  scalable,  and  seamlessly  available  voice,  video, SMS/text  messaging,  and  data  services  to  our  customers,  making  worldwide  communications  services  easily  and  economically  accessible  to  everyone.  By harnessing the value of our cloud communications platform, Pareteum serves enterprises, communications service providers, early stage innovators, developers, Internet-of-Things (“IoT”), and telecommunications infrastructure providers Pareteum envisions a new mobile communications experience imagining what will be, and delivering now. With  estimates  of  up  to  30  billion  devices  to  be  managed  and  connected  the  total  available  market  is  astoundingly  large.  Service  Providers,  Brand  Marketing Companies,  Enterprise  and  Internet  of  Things  providers  use  Pareteum  to  energize  their  growth  and  profitability  through  cloud  communication  services  and complete turnkey solutions featuring relevant content, applications, and connectivity worldwide. To achieve this, Pareteum has developed, and added through its acquisition  of  Artilium  plc,  public  limited  company  registered  in  England  and  Wales  (“Artilium”)  and  iPass  Inc.,  patent  pending  software  platforms  which  are connected to 59 mobile networks in 80 counties using multiple different communications channels including mobile telephony, data, SMS, VOIP, OTT services – all over the world. Pareteum integrates all these disparate communications methods and services and brings them to life for customers and application developers, allowing communications to become value-added. This is a major strategic target for many industries, from legacy telecommunications providers to the disruptive technology and data enterprises of today and the future. 4                  The  vast  majority  of  our  platform  is  comprised  of  our  self-developed  software  and  intellectual  property,  which  provides  our  customers  with  a  great  deal  of flexibility in how  they  use  our  products  now  and  in  the  future  and  allows  us  to  be  market  driven  in  our  future.    We  have  approximately  40  patents granted in relation  to  techniques  and  processes  which  support  our  cloud  software  and  communications  platform  solutions.    Our  platform  services  partners  (technologies integrated into our cloud) include: HPE, IBM, Sonus, Oracle, Microsoft, NetNumber, Affirmed and other world class technology providers.  Pareteum  is  a  mission  focused  company  empowering  every  person  and  every  “thing”  to  be  globally  connected  –  ANY DEVICE, ANY NETWORK, ANYWHERE ™. The Pareteum cloud communications platform targets large and growing sectors from IoT, Mobile Virtual Network Operators (MVNO), Smart Cities, and Application developer markets - each in need of mobile platforms, management and connectivity. These sectors need Communications-Platform-as-a- Service (CPaaS), which Pareteum delivers. Our solutions have received industry acclaim. At  Pareteum,  our  mission  is  to  create  an  easily  accessible  open  mobility  system  for  the  world.  We  believe  that  open  software  and  interfaces  for  mobility  and applications will create more innovation, economic freedom, and opportunity equality worldwide, just like the internet did for information. The Pareteum Ecosystem Our value proposition intersects with numerous applications and industries. It is our strong belief that no other company in the CPaaS market offers similarly broad value in such a comprehensive way. An easily accessible open mobility system for the world is difficult to get started because it requires a “network effect”. The network effect is an observable condition that yields increased value to the “new easily accessible open mobility system for the world”, and all users of the system as more users come on board. The essence of this point is that every communication – a transaction – requires both a sender and recipient who are willing to access and use the new system. We aim to provide the marketplace exchange on which these transactions take place, and will attract new users. Innovative Use Cases Many sectors, from traditional  network operators  to disruptive  technology  and data-driven  companies  have found many innovative  use cases  for our platforms. Beyond simply enabling communications between people and devices, the platforms of Pareteum enable: Ø Smart homes, including smart appliances, smart energy meters, wearables etc. Ø Connected cars Ø Smart cities Ø Smart logistics and supply chains Ø Smart healthcare applications Ø Smart defense In  addition  to  the  foregoing,  as  a  result  of  certain  acquisitions  completed  in  October  2018  and  February  2019,  the  Company  has  acquired  certain  intellectual property portfolios, which it now manages through various wholly-owned direct and indirect subsidiaries (the “Acquired IP Rights”). The Company utilizes patent, copyright, trademark and trade secret laws in the United States, Europe, and elsewhere to protect the Acquired IP Rights. One TEUM! Having welcomed our TEUMates from Artilium and iPass into the group, we have immediately set about fully integrating our workforces, our technologies and our business processes to ensure that as the business grows the company’s growth rate and momentum is maintained and accelerated. We call these parallel initiatives the One Teum! 5                                Business Model At Pareteum, our mission is to create an easily accessible open mobility system for the world. We believe that open software and interfaces for communications services will create more innovation, economic freedom, and opportunity equality worldwide, just like the internet did for information. However, an easily accessible open mobility system for the world is challenging to scale because it requires a “network effect”. The network effect is the principle that a service yields increased value as it grows. The essence of this point is that our business and our services will grow in value as we grow and scale. We aim to achieve that growth by providing the marketplace exchange on which these communications and transactions take place, and in doing so we attract new users and more customers. To achieve our desired and rapid growth, we are using our managed services solutions as a launching pad from which to grow our Global Cloud Services Platform and Application Exchange & Developer Platform. This process is already well underway, including with our anchor customer Vodafone. Go-to-Market and Growth Strategy Pareteum is in fast-growth mode, which will be achieved through a combination of organic growth as well as targeted and accretive mergers & acquisitions, such as the recent acquisitions of Artilium and iPass, as well as others that will be identified from time to time. Pareteum continues to win new long-term contractual business. We expect this pace to increase throughout 2019 and beyond. We see many new opportunities, including those that leverage our support of emerging technologies, which is at the heart of our identity management and payment systems integration plans. Our focus is on selling and implementing new communications services and IoT opportunities as fast as possible, as the world of connected devices and people continues to rise on a daily basis. We  will  measure  our  growth  in  the  numbers  of  ‘Connections’  that  we  on-board  to  our  platforms,  be  they  SIM  cards,  handsets,  devices,  vehicles  etc.  As  at December 31, 2018, we had approximately 4,609,000 connections, an increase of 252% over the end of the prior year. Our go-to-market strategy uses a four-phase approach: Phase 1: We continue to attract new subscribers across all verticals to all our platforms through direct sales, existing channel partnerships and new initiatives such as referral programs. Phase 2: We will continue to on-board new communication services providers, multiplying our own growth, largely through business development and direct sales in each of our six defined sales regions (North America, Latin America, Europe, Middle East, Africa, and Asia-Pac). Phase 3: We will drive adoption through a twin approach. First, we will be on-boarding more Connections which are already active on our Managed Services  and  Global  Cloud  Platforms,  as  our  initial  user  base.  Second,  we  will  be  drawing  in  new  customers  and  end-users  to  the Application Exchange & Developer Platform. These will be people with the greatest pain point, who are underserved by the current mobility networks and applications (including in developing markets). 6                               Phase 4: At  this  stage,  our  strategic  Application  Exchange  &  Developer  Platform  customers  will  have  their  own  go-to-market  strategy,  creating shared  value,  ranging  from  traditional  consumer  strategies  to  sophisticated  B2B  and  B2B2C  strategies,  driving  and  expanding  our ecosystem to new heights. The phases described above are already being implemented, in parallel as far as possible, for the fastest most sustainable growth and this highlights our strategy for accelerating the world’s shift to an open mobility and application network. When we’re successful, it will accelerate the pace of innovation in the world, create more economic freedom, and provide better mobility services to billions of underserved people. Employees & Leadership Team As of December 31, 2018, the Company had 138 full-time employees worldwide. Pareteum  is led by its Executive  Chairman  and  Principal  Executive  Officer,  Robert  H.  Turner.  He  is  supported  by  Victor  Bozzo,  Chief  Executive  Officer,  and Denis McCarthy, President, working closely with Edward O’Donnell, Chief Financial Officer and Robert Mumby, Chief Revenue Officer. The leadership team has many decades of combined experience in fast-growing telecoms, software and technology markets. Research & Development Pareteum’s research and development function ensures that its communications platforms grow in line with customer needs and technological advancement, and remain resilient, reliable and secure. We have announced innovation in e-commerce, machine learning and predictive analytics, and mobile gaming all supported by our growing Pareteum application exchange and development community. Enabling our CPaaS with identity management, transaction settlements and payment solutions greatly expands the opportunity for our customers and revenue streams for the Company. Product development expenses for the year ended December 31, 2018 were $3,092,776 compared to $1,479,587 for the year ended December 31, 2017. Intellectual Property Pareteum relies on a combination of patents, copyright,  trademark  and trade secret  laws in the United States, Europe and elsewhere.  The Company protects  its brand  and  reputation  through  the  exploitation  of  a  number  of  registered  and  unregistered  trademarks  and  service  marks.  Pareteum  has  two  granted  patents  for inventions embedded in its communications platforms, and with the addition of Artilium and iPass has a patent portfolio of some 40 granted patents. Pareteum  further  protects  its  intellectual  property  rights  by  requiring  all  its  employees  and  independent  contractors  involved  in  the  development  of  intellectual property to assign those rights to the Company, to the greatest extent permitted by applicable law. Sales & Marketing Pareteum has begun to publish and market self-service capabilities which will allow new customers to deploy our system capabilities such as adding mobility to their online applications in a seamless way, quickly all through published API’s from our community portals. Customers Pareteum manages a rigorous methodology from sale to revenue through its management of customer post-sale implementation and service delivery. 7                         A team of customer advocates is assigned to each new contract and a multi-step process of handoff from sales to service is handled by this distinct team which is made up of experienced staff around the globe and supported by back office professionals throughout the United States, United Kingdom, Europe, Middle East, Africa and Latin, America. The Company has a significant customer and the loss of this customer could have an adverse effect on our business, results of operations and financial conditions. For the year ended December 31, 2018, this significant customer accounted for approximately 40% of our revenue. Competitive Differentiation The CPaaS market is moving quickly. The Company believes that the key competitive differentiators in the near-term will be: § § § § Scale and international reach of connectivity Comprehensiveness of platform offerings Ease of deployment and implementation Scalability and reliability of service Pareteum considers itself well placed to be judged on those criteria. The Company is confident that its network of global and international connectivity partners will enable it to access markets that currently are under-served and compete equally with larger competitors in mature markets. In addition, Pareteum is confident that few other players have the breadth of value-added services to complement the core connectivity platforms. Nevertheless, some of our competitors have greater  financial,  technical  and  sales  and  marketing  resources,  as  well  as  greater  brand  and  market  awareness,  and consequently may be able to react more quickly to competitive pressures. As we execute on our growth strategies, and enter new markets, or disrupt markets and replace incumbents, we expect competition to become more intense. One key tenet in our competitive strategy, however, is to actually lower the competitive barriers to market for new players (customers) to create new mobility and communications applications  and  businesses.  We  intend  to  disrupt  existing  markets  and  have  the  advantage  of  quick  time-to-market  for  those  newly  enabled business models and opportunities. These include, for example: § Uniquely tailored data services such as unlimited social media, messaging apps or streaming music services. § Global roaming connectivity without local infrastructure: e.g. business executives using a multi-SIM worldwide phone. § § One-stop  shop  for  bundles  of  IoT  and  machine-to-machine  (“M2M”)  services:  through  plug-ins  to  multiple  vertical  applications  and  specialized Creation of personal, branded, mobile services. platforms. One-stop shop for current and next-gen GSM and Wi-Fi connectivity, deployed seamless through our CPaaS solutions. 8                                    Regulatory Pareteum is subject to several U.S. federal and state and foreign laws and regulations that involve matters central to our business. These laws and regulations may involve privacy, data protection, intellectual property, telecommunications, trade and export sanctions or other subjects. Many of the laws and regulations to which we are subject are still evolving and may be tested or varied in courts and could be interpreted in ways that could harm our business. In addition, the application and interpretation of these laws and regulations often are uncertain, particularly in the new and rapidly evolving markets in which we operate. Because applicable international laws and regulations have continued to develop and evolve rapidly, it is possible that we or our products or our platform may not be, or may not have been, compliant with each such applicable law or regulation. Corporate Information Pareteum Corporation, a Delaware corporation, was originally formed in 2001 as Elephant Talk Communications Corp. as a result of a merger between Staruni Corporation (USA, 1962) and Elephant Talk Limited (Hong Kong, 1994). In December 2011, the Company moved its listing from the OTCBB to the NYSE MKT (now known as the NYSE American) and its stock began trading at that time under the ticker symbol “ETAK”. Following  approval  at  the  Company’s  2016  annual  shareholder  meeting,  the  Company  was  rebranded  and  formally  renamed  to  Pareteum  Corporation  and  on November 3, 2016, the Company started trading on the Exchange under the current ticker symbol “TEUM”. On October 23, 2018, the company moved its listing to Nasdaq under its current ticker symbol “TEUM”. Pareteum currently has offices in North America, South America, Spain, Bahrain, Singapore, Indonesia, Germany, Belgium, United Kingdom, Russia, Netherlands and India. Pareteum®, the Pareteum logo, the strapline “to connect every person and every(thing)™” and other trademarks or service marks of Pareteum, as well as those trademarks  or  service  marks  of  the  Artilium  and  iPass  group  companies,  which  appear  in  this  Annual  Report  on  Form  10-K  are  the  property  of  Pareteum Corporation or its subsidiaries. Trade names, trademarks and service marks of other companies appearing in this Annual Report on Form 10-K are the property of their respective holders. Acquisitions Acquisition of Artilium On  October  1,  2018  the  Company  completed  its  previously  announced  acquisition  of  all  of  the  outstanding  shares  of  Artilium  plc,  a  public  limited  company registered in England  and  Wales  (“Artilium”)  effected  by  a  court-sanctioned  scheme  of  arrangement  between  Artilium  and  the  Artilium  shareholders, whereby each Artilium ordinary shareholder received 0.1016 new shares of the Company’s common stock and 1.9 pence in cash (the “Artilium Acquisition”). In connection with the Artilium Acquisition, the Company issued an aggregate of 37,511,606 shares of the Company’s common stock to Artilium shareholders. At which time, the  Company  cancelled  3,200,332  shares  of  common  stock  that  were  held  by  Aritilium  pre-acquisition,  for  a  net  of  34,311,115  newly-issued  shares  of  the Company’s  common  stock.  Following  the  Artilium  Acquisition,  Artilium  operates  as  a  wholly-owned  subsidiary  of  the  Company,  and  Artilium’s  direct subsidiaries  operate  as  indirect  subsidiaries  of  the  Company,  wholly-owned  by  Artilium.  Artilium  is  a  software  development  company  active  in  the  enterprise communications  and  core  telecommunications  markets  delivering  software  solutions  which  layer  over  disparate  fixed,  mobile  and  IP  networks  to  enable  the deployment of converged communications services and applications.  Acquisition of iPass On November 12, 2018, the Company entered  into an Agreement  and Plan of Merger (the “iPass Merger Agreement”)  by and among the Company, iPass Inc. (“iPass”), and TBR, Inc., a wholly-owned subsidiary of the Company (“TBR”). Pursuant to the iPass Merger Agreement, TBR commenced an exchange offer (the “iPass Offer”) for all of the outstanding shares of iPass’ common stock, par value $0.0001 per share, for 1.17 shares of the Company’s common stock, together with cash in lieu of any fractional shares, without interest and less any applicable withholding taxes. The iPass offer and withdrawal rights expired at 5:00 p.m. New York City time on February 12, 2019, and promptly following such time TBR accepted for payment and promptly paid for all validly tendered iPass shares in accordance with the terms of the iPass Offer. In aggregate, the Company issued 9,867,041 shares of common stock to the iPass shareholders in March 2019. iPass is a leading provider of global mobile  connectivity,  offering  simple, secure, always-on Wi-Fi access on any mobile  device. Built on a SaaS platform,  the iPass cloud-based service keeps its customers connected by providing unlimited Wi-Fi connectivity on unlimited devices. iPass is the world’s largest Wi-Fi network, with more than 68 million hotspots globally, at airports, hotels, train stations, convention centers, outdoor venues, inflight on more than 20 leading airlines, and more.  9                         Item 1A. Risk Factors An investment in our common stock is subject to risks inherent in our business. Before making an investment decision, you should carefully consider the risks and uncertainties described below together with all of the other information included in this report. In addition to the risks and uncertainties described below, other risks and uncertainties not currently known to us or that we currently deem to be immaterial also may materially and adversely affect our business, financial condition and results of operations. The value or market price of our common stock could decline due to any of these identified or other risks, and you could lose all of your investment. Risks Related to Our Business The current economic climate, especially in Europe, may have an adverse effect in the markets in which we operate. Much of our customers’ business is consumer driven, and to the extent there is a decline in consumer spending, our customers could experience a reduction in the demand for their services and consequently affect the demand for our services and a decrease in our revenues, net income and an increase in bad debts arising from non-payment of our trade receivables. The potential adverse effects of an economic downturn include: · · · · · reduced  demand  for  services,  resulting  in  increased  price  competition  or  deferrals  of  purchases,  with  lower  revenues  not  fully  compensated  through reduced costs; risk of financial difficulties or failures among our suppliers; increased demand for customer finance, difficulties in collection of accounts receivable and increased risk of counterparty default; risk of impairment losses related to our intangible assets as a result of lower forecasted sales of certain products; increased difficulties in forecasting sales and financial results as well as increased volatility in our reported results; and end user demand could also be adversely affected by reduced consumer spending on technology, changed operator pricing, security breaches and trust issues. Uncertainties and risks associated with international markets could adversely impact our international operations. We have significant international operations in Europe, and to a lesser extent in the U.S., Middle East and elsewhere. There can be no assurance that we will be able  to  obtain  the  permits  and  operating  licenses  required  for  us  to  operate,  obtain  access  to  local  transmission  facilities  on  economically  acceptable  terms, or market  services  in  international  markets.  In  addition,  operating  in  international  markets  generally  involves  additional  risks,  including  unexpected  changes  in regulatory  requirements,  taxes,  tariffs,  customs,  duties  and  other  trade  barriers,  difficulties  in  staffing  and  managing  foreign  operations,  problems  in  collecting accounts  receivable,  political  risks,  fluctuations  in currency  exchange  rates,  restrictions  associated  with  the  repatriation  of  funds,  technology  export  and  import restrictions, and seasonal reductions in business activity. Our ability to operate and grow our international operations successfully could be adversely impacted by these risks.  We operate in a complex regulatory environment, and failure to comply with applicable laws and regulations could adversely affect our business. Our  operations  are  subject  to  a  broad  range  of  complex  and  evolving  laws  and  regulations.  Because  of  our  coverage  in  many  countries,  we  must  perform  our services in compliance with the legal and regulatory requirements of multiple jurisdictions. Some of these laws and regulations may be difficult to ascertain  or interpret and may change from time to time. Violation of such laws and regulations could subject us to fines and penalties,  damage our reputation, constitute a breach of our client agreements, impair our ability to obtain and renew required licenses, and decrease our profitability or competitiveness. If any of these effects were to occur, our operating results and financial condition could be adversely affected. 10                                   We may not be able to integrate new technologies and provide new services in a cost-efficient manner. The telecommunications industry is subject to rapid and significant changes in technology, frequent new service introductions and evolving industry standards. We cannot predict the  effect  of  these  changes  on  our  competitive  position,  our  profitability  or  the  industry  generally.  Technological  developments  may reduce the competitiveness  of our networks and our software solutions and require  additional  capital  expenditures  or the procurement  of additional products that could be expensive and time consuming. In addition, new products and services arising out of technological developments may reduce the attractiveness of our services. If we fail to adapt successfully to technological advances or fail to obtain access to new technologies, we could lose customers and be limited in our ability to attract new customers and/or sell new services to our existing customers. In addition, delivery of new services in a cost-efficient manner depends upon many factors, and we may not generate anticipated revenue from such services. We may not be able to develop and successfully market our mobile telecommunications platform and services as planned. Pareteum operates in an exceptionally competitive environment where there is continuous innovation and new development. We are required to be a top performer in over a dozen highly specialized domains to effectively compete with our competitors. Ongoing investments are required to stay ahead of the competition. The sales process for our platform and the deployment process may be complicated and very slow. We are highly dependent on convincing mobile network operators (“MNOs”) and mobile virtual network operators (“MVNOs”) to believe that outsourcing their requirements to us is the best way to go. We are exposed to business risks associated with turnkey projects and the scalability of our service and support organization. Although our policy is to avoid or minimize risks, it cannot be ruled out that in certain cases events occur that may seriously impact us and our performance. Implementation and development of our software platform business depends on our ability to obtain adequate funding. Our software platforms require ongoing funding to continue the current development and operational plans. Failure to obtain adequate financing will substantially delay our development, slow down current operations, result in loss of customers and adversely impact our results of operations.  Disruptions in our networks and infrastructure may result in customer dissatisfaction, customer loss or both, which could materially and adversely affect our reputation and business. Our  systems  are  an  integral  part  of  our  customers’  business  operations.  It  is  critical  for  our  customers,  that  our  systems  provide  a  continued  and  uninterrupted performance.  Customers  may  be  dissatisfied  by  any  system  failure  that  interrupts  our  ability  to  provide  services  to  them.  Sustained  or  repeated  system  failures would reduce the attractiveness of our services significantly and could result in decreased demand for our services. We face the following risks to our networks, infrastructure and software applications: · · · our territory can have significant weather events which physically damage access lines; power surges and outages, computer viruses or hacking, earthquakes, terrorism attacks, vandalism and software or hardware defects which are beyond our control; and unusual spikes in demand or capacity limitations in our or our suppliers’ networks. Disruptions may cause interruptions in service  or  reduced  capacity  for  customers,  either  of  which  could  cause  us  to  lose  customers  and/or  incur  expenses,  and thereby adversely affect our business, revenue and cash flow. 11                                Integration of acquisitions ultimately may not provide the benefits originally anticipated by management and may distract the attention of our personnel from the operation of our business. We strive to broaden our solutions offerings as well as to increase the number of subscribers hosted on our platforms, volume of voice and data that we carry over our  existing  global  network  in  order  to  reduce  transmission  costs  and  other  operating  costs  as  a  percentage  of  net  revenue,  improve  margins,  improve service quality and enhance our ability to introduce new products and services. Strategic acquisitions in desired markets play a part of our growth strategy, and we may pursue additional acquisitions in the future to further strengthen our strategic objectives. Acquisitions of businesses and customer lists involve operational risks, including the possibility that an acquisition may not ultimately provide the benefits originally anticipated by management. Moreover, we may not be successful in identifying attractive acquisition candidates, completing and financing additional acquisitions on favorable terms, or integrating the acquired business or assets into our  own.  There  may  be  difficulty  in  integrating  technologies  and  solutions,  in  migrating  customer  bases  and  in  integrating  the  service  offerings,  distribution channels and networks gained through acquisitions with our own. Successful integration of operations and technologies requires the dedication of management and other  personnel,  which  may  distract  their  attention  from  the  day-to-day  business,  the  development  or  acquisition  of  new  technologies,  and  the  pursuit  of  other business acquisition opportunities. Therefore, successful integration may not occur in light of these factors. Our revenue, earnings and profitability are affected by the length of our sales cycle, and a longer sales cycle could adversely affect our results of operations and financial condition. 12         Our  business  is  directly  affected  by  the  length  of  our  sales  cycle  and  strategic  mobile  partnership  cycles  with  MNOs and  other  large  enterprises.  Our  software platforms,  outsourced  solutions  and  value-added  communication  services,  are  relatively  complex  and  their  purchase  may  involve  a  significant  commitment  of mostly  human  capital,  with  attendant  delays  frequently  associated  with  the  allocation  of  substantial  human  resources  and  procurement  procedures  within  an organization. The purchase of these types of products typically also requires coordination and agreement across many departments within a potential customer. Delays  associated  with  such  timing  factors  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  results  of  operations  and  financial  condition.  In  periods  of  economic slowdown in the communications industry, which may recur in the current economic climate, our typical sales cycle may lengthen, which means that the average time  between  our  initial  contact  with  a  prospective  customer  and  the  signing  of  a  sales  contract  increases.  The  lengthening  of  our  sales  and  strategic  mobile partnership cycle could reduce growth in our revenue in the future. Because most of our business is conducted outside the U.S., fluctuations in foreign currency exchange rates versus the U.S. Dollar could adversely affect our results of operations. Currently most of our net revenue, expenses and capital expenditures are derived and incurred from sales and operations outside the U.S., whereas the reporting currency  for  our  consolidated  financial  statements  is  the  U.S.  Dollar  (“USD”).  The  local  currency  of  each  country  is  the  functional  currency  for  each  of  our respective entities operating in that country, where the Euro is the predominant currency. Considering the fact that most income and expenses are not subject to relevant exchange rate differences, it is only at a reporting level that the translation needs to be made to the reporting unit of USD. In the future, we expect to continue to derive a significant portion of our net revenue and incur a significant portion of our operating costs outside the U.S., and changes in exchange rates have had and may continue to have a significant, and potentially distorting effect (either negative or positive) on the reported results of operations, not necessarily being  the  result  of  operations  in  real  terms.  Our  primary  risk  of  loss  regarding  foreign  currency  exchange  rate  risk  is  caused  by  fluctuations  in  the  following exchange rates: USD/Euro. We historically have not engaged in hedging transactions since we primarily operate in same currency countries, currently being the Euro (“EUR”). However, the operations of affiliates and subsidiaries in non-US countries have been funded with investments and other advances denominated in foreign currencies and more recently in USD. Historically, such investments and advances have been long-term in nature, and we have accounted for any adjustments resulting from currency translation as a charge or credit to accumulate other comprehensive loss within the stockholders’ deficit section of our consolidated balance sheets. Although we have not engaged in hedging so far, we continue to assess on a regular basis the possible need for hedging. We are substantially smaller than our major competitors, whose marketing and pricing decisions, and relative size advantage, could adversely affect our ability to attract and retain customers and are likely to continue to cause significant pricing pressures that could adversely affect our net revenues, results of operations and financial condition. Our services related to cloud-based communications software and information systems, outsourced solutions and value added communication services are subject to  competitive  pressure,  and  we  expect  competition  to  continue  to  increase.  We  compete  with  telecom  solution  providers,  independent  software  and  service providers  and  the  in-house  IT  and  network  departments  of  communications  companies  as  well  as  firms  that  provide  IT  services  (including  consulting, systems integration  and  managed  services),  software  vendors  that  sell  products  for  particular  aspects  of  a  total  information  system,  software  vendors  that  specialize  in systems  for  particular  communications  services  (such  as  Internet,  land-line  and  mobile  services,  cable,  satellite  and  service  bureaus)  and  companies  that  offer software  systems  in  combination  with  the  sale  of  network  equipment.  Also,  in  this  more  fragmented  market,  larger  players  exist  with  associated  advantages described earlier which we need to compete against. We believe that our ability to compete depends on several factors, including: · · · · · · · The development by others of software products that are competitive with our products and services, the price at which others offer competitive software and services, the ability to make use of the networks of mobile network operators, the technological changes of telecommunication operators affecting our ability to run services over their networks, the ability of competitors to deliver projects at a level of quality that rivals our own, the responsiveness of our competitors to customer needs, and the ability of our competitors to hire, retain and motivate key personnel. 13                                   A number of our competitors have long operating histories, large customer bases, substantial financial, technical, sales, marketing and other resources, and strong name recognition. Current and potential competitors have established, and may establish in the future, cooperative relationships among themselves or with third parties. Our positioning in the marketplace as a smaller provider places a significant strain on our resources, and if not managed effectively, could result in operational inefficiencies and other difficulties. Our positioning in the marketplace may place a significant strain on our management, operational and financial resources, and increase demand on our systems and controls.  To  manage  this  position  effectively,  we  must  continue  to  implement  and  improve  our  operational  and  financial  systems  and  controls,  invest  in development & engineering, critical systems and network infrastructure to maintain or improve our service quality levels, purchase and utilize other systems and solutions, and train and manage our employee base. As we proceed with our development, operational difficulties could arise from additional demand placed on customer  provisioning  and  support,  billing  and  management  information  systems,  product  delivery  and  fulfillment,  sales  and  marketing  and  administrative resources.  For  instance,  we  may  encounter  delays  or  cost  overruns  or  suffer  other  adverse  consequences  in  implementing  new  systems  when  required.  In  addition,  our operating and financial control systems and infrastructure could be inadequate to ensure timely and accurate financial reporting. We could suffer adverse tax and other financial consequences if U.S. or foreign taxing authorities do not agree with our interpretation of applicable tax laws. Our corporate  structure  is  based, in part,  on  assumptions  about  the  various  tax  laws,  including  withholding  tax,  and  other  relevant  laws  of  applicable  non-U.S. jurisdictions. Foreign taxing authorities may not agree with our interpretations or reach different conclusions. Our interpretations are not binding on any taxing authority and, if these foreign jurisdictions were to change or to modify the relevant laws, we could suffer adverse tax and other financial consequences or have the anticipated benefits of our corporate structure materially impaired. We must attract and retain skilled personnel. If we are unable to hire and retain technical, technical sales and operational employees, our business could be harmed. Our  ability  to  manage  our  reorganization  and  growth  will  be  particularly  dependent  on  our  ability  to  develop  and  retain  an  effective  sales  force  and  qualified technical and managerial personnel. We need software development specialists with in-depth knowledge of a blend of IT and telecommunications or with a blend of  security  and  telecom.  We  intend  to  hire  additional  necessary  employees,  including  software  engineers,  communication  engineers,  project  managers,  sales consultants, employees and operational employees, on a permanent basis. The competition for qualified technical sales, technical, and managerial personnel in the communications  and software industry is intense in the markets  where we operate,  and we may not be able to hire and retain  sufficient  qualified  personnel. In addition,  we may not  be able  to  maintain  the  quality  of  our  operations,  control  our  costs,  maintain  compliance  with  all  applicable  regulations,  and  expand  our internal management, technical, information and accounting systems in order to support our desired growth, which could have an adverse impact on our operations. Volatility in the stock market and other factors could diminish our use, and the value, of our equity awards as incentives to employees, putting us at a competitive disadvantage or forcing us to use more cash compensation. 14                        If we are not able to use and protect our intellectual property domestically and internationally, it could have a material adverse effect on our business. Our ability to compete depends, in part, on our ability to use intellectual property internationally. We rely on a combination of patents, copyright, trade secrets and confidentiality, trademarks and licenses to protect our intellectual property. There is limited protection under patent law to protect the source codes we developed or  acquired  on  our  platform.  The  copyright  and  know-how  protection  may  not  be  sufficient.  Our  granted  patents  and  pending  patent  applications  may  be challenged.  We  are  also  subject  to  the  risks  of  claims  and  litigation  alleging  infringement  of  the  intellectual  property  rights  of  others.  The  telecommunications industry is subject to frequent litigation regarding patent and other intellectual property rights. We rely upon certain technology, including hardware and software, licensed from third parties. The technology licensed by us may not continue to provide competitive features and functionality. Licenses for technology currently used by us or other technology that we may seek to license in the future may not be available to us on commercially reasonable terms or at all. We are dependent on one significant customer for our businesses and the loss of this customer could have an adverse effect on our business, results of operations and financial condition. For the year ended December  31, 2018, we had  one  significant  customer  which  accounted  for  40%  of  our  revenue.  Although  no  other  customer  accounted  for greater than 10% of our net sales during this period, other customers may account for more than 10% of our net sales in future periods. The loss, or reduction in services  to,  this  significant  customer  or  other  discontinuation  of  their  relationship  with  us  for  any  reason,  or  if  this  significant  customer  reduces  or  postpones purchases that we expect to receive, it could have an adverse impact on our business, results of operations and financial condition. Our success depends on our continued investment in research and development, the level and effectiveness of which could reduce our profitability. We intend to continue to make investments in research and development and product development in seeking to sustain and improve our competitive position and meet  our  customers’  needs.  These  investments  currently  include  streamlining  our  suite  of  software  functionalities,  including  modularization  and  improving scalability  of  our  integrated  solutions.  To  maintain  our  competitive  position,  we  may  need  to  increase  our  research  and  development  investment,  which  could reduce our profitability and cash flows. In addition, we cannot assure you that we will achieve a return  on these investments, nor can we assure you that these investments will improve our competitive position or meet our customers’ needs. Product defects or software errors could adversely affect our business. Design defects or software errors may cause delays in product introductions and project implementations, damage customer satisfaction and may have a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition. Our software systems are highly complex and may, from time to time, contain design defects  or  software  errors  that  may  be  difficult  to  detect  and  correct.  Because  our  products  are  generally  used  by  our  customers  to  perform  critical  business functions, design defects, software errors, misuse of our products, incorrect data from external sources or other potential problems within or outside of our control may  arise  during  implementation  or  from  the  use  of  our  products  and  may  result  in  financial  or  other  damages  to  our  customers,  for  which  we  may  be  held responsible. Although we  have  license  agreements  with  our  customers  that  contain  provisions  designed  to  limit  our  exposure  to  potential  claims  and  liabilities arising from customer problems, these provisions may not effectively protect us against such claims in all cases and in all jurisdictions. Our insurance coverage is not sufficient to protect against all possible liability for defects or software errors. In addition, as a result of business and other considerations, we may undertake to compensate our customers for damages caused to them arising from the use of our products, even if our liability is limited by a license or other agreement. Claims and liabilities arising from customer problems could also damage our reputation, adversely affecting our business, results of operations and the financial condition. 15                    Political risks, including changes to United States tariff and import/export regulations may have a negative effect on our business. There have been recent changes to United States trade policies, treaties and tariffs, including determinations made by the United States to reinstate or impose new sanctions  levied  by  the  U.S.  Department  of  the  Treasury’s  Office  of  Foreign  Assets  Control  (“OFAC”)  against  certain  nation  states.  The  Company  or  its subsidiaries  may  engage  in  business  with  entities  located  in  certain  regions  which  may  be  impacted,  directly  or  indirectly  by  such  changes.  If  the  Company  is precluded as a result of changes to sanctions laws from doing business in certain jurisdictions or with certain entities, the loss of any related revenues could impact our business, results of operations and/or financial condition. We have outstanding debt secured by all of the assets of the Company, including our intellectual property, and failure by us to fulfill our obligations under the applicable loan transaction agreements may cause the repayment obligations to accelerate. In February 2019, we, and certain of our subsidiaries, entered into a credit agreement (the “Credit Agreement”) with Post Road Administrative Finance, LLC and its affiliate Post Road Special Opportunity Fund I LLP (collectively, “Post Road”), pursuant to which Post Road will provide the Company with a secured loan of up to $50,000,000 (the “Loan”) with an initial loan of $25,000,000 funded on February 26, 2019, and additional loans in increments of $5,000,000 as requested by the Company before the 18 month anniversary of the initial funding date: provided however that no additional loans shall be funded until the later of delivery of certain third party  consents  (the  “Consents”).  The  Credit  Agreement  provides  for  all  amounts  due  on  February  26,  2022  and  requires  us to meet and maintain within  specified  levels  and  thresholds  with  respect  to  financial  and  operational  covenants,  including:  requirements  to  maintain  a  minimum  of  $2,000,000  of unrestricted cash, certain maximum total leverage rations, a debt-to-asset ratio, maximum churn rate and adjusted EBITDA. The Credit Agreement further provides customary events of default and cure periods for certain specified events of default, and in the event of uncured default, the acceleration of the maturity date, an increase in the applicable interest rate with respect to amounts outstanding under the Loan and payment of additional fees. The Credit Agreement also provides for an increase in the interest rate upon failure to timely deliver Consents by May 31, 2019 or July 31, 2019, as applicable. There can be no assurance that we will be able to perform and timely repay the amounts outstanding under the Credit Agreement, and upon the occurrence of an event of default under the Credit Agreement, if we are not able to repay all outstanding amounts required, we would lose control over our assets, including our intellectual property, which would seriously harm our business and operations. Risks Related to Our Industry Changes in the regulation of the telecommunications industry could adversely affect our business, revenue or cash flow. We operate in a heavily regulated industry. As a provider of communications technology, we are directly and indirectly subject to varying degrees of regulation in each of the  jurisdictions  in  which  we  provide  our  services.  Local  laws  and  regulations,  and  the  interpretation  of  such  laws  and  regulations,  differ significantly among  the  jurisdictions  in  which  we  operate.  Enforcement  and  interpretations  of  these  laws  and  regulations  can  be  unpredictable  and  are  often  subject  to  the informal views of government officials. Certain European, foreign, federal, and state regulations and local franchise requirements have been, are currently, and may in the future be, the subject of judicial proceedings, legislative hearings and administrative proposals. Such proceedings may relate to, among other things, the rates  we  may  charge  for  our  local,  network  access  and  other  services,  the  manner  in  which  we  offer  and  bundle  our  services,  the  terms  and  conditions  of interconnection, unbundled network elements and resale rates, and could change the manner in which telecommunications companies operate. We cannot predict the outcome of these proceedings or the impact they will have on our business, revenue and cash flow. There can be no assurance that future regulatory changes will not have a material adverse effect on us, or that regulators or third parties will not raise material issues  regarding  our  compliance  or  noncompliance  with  applicable  regulations,  any  of  which  could  have  a  material  adverse  effect  upon  us.  Potential  future regulatory,  judicial,  legislative,  and  government  policy  changes  in  jurisdictions  where  we  operate  could  have  a  material  adverse  effect  on  us.  Domestic  or international regulators or third parties may raise material issues regarding our compliance or noncompliance with applicable regulations, and therefore may have a material adverse impact on our competitive position, growth and financial performance. 16                   The market for communications services is highly competitive and fragmented, and we expect competition to continue to increase. We  compete  with  independent  software  and  service  providers  and  with  the  in-house  IT  and  network  departments  of  communications  companies.  Our  main competitors  include  firms  that  provide  communications  services  and  IT  services  (including  consulting,  systems  integration  and  managed  services),  software vendors that sell products for particular aspects of a total information system, software vendors that specialize in systems for particular communications services (such as internet, wire line and wireless services, cable, satellite and service bureaus) and network equipment providers that offer software systems in combination with the sale of network equipment. We also compete with companies that provide digital commerce software and solutions.  The telecommunications industry is rapidly changing, and if we are not able to adjust our strategy and resources effectively in the future to meet changing market conditions, we may not be able to compete effectively. The  telecommunications  industry  is  changing  rapidly  due  to  deregulation,  privatization,  consolidation,  technological  improvements,  availability  of  alternative services  such  as  mobile,  broadband,  DSL,  Internet,  VOIP,  and  wireless  DSL  through  use  of  the  fixed  wireless  spectrum,  and  the  globalization  of  the world’s economies.  In  addition,  alternative  services  to  traditional  land-line  services,  such  as  mobile,  broadband,  Internet  and  VOIP services,  have  shown a  competitive threat to our legacy land-line traffic business. If we do not continue to invest and exploit our contemplated plan of development of our communications information systems, outsourced solutions and value-added communication services to meet changing market conditions, or if we do not have adequate resources, we may not be able to compete effectively in providing technology solutions to our customers. The telecommunications industry is marked by the introduction of new product and service offerings  and technological  improvements.  Achieving successful financial  results will depend on our ability  to anticipate,  assess and adapt to rapid technological changes, and offer, on a timely and cost-effective basis, services including the bundling of multiple services into our technology platforms that meet evolving industry standards. If we do not anticipate, assess or adapt to such technological changes at a competitive price, maintain competitive services or obtain new technologies on a timely basis or on satisfactory terms, our financial results may be materially and adversely affected. If we are not able to operate a cost-effective network, we may not be able to grow our business successfully. Our long-term success depends on our ability to design, implement, operate, manage and maintain a reliable and cost-effective network. In addition, we rely on third parties to enable us to expand and manage our global network and to provide local, broadband Internet and mobile services. Risks Related to Our Capital Stock We could issue additional common stock, which might dilute the book value of our capital stock. Our Board of Directors has authority, without action or vote of our stockholders, to issue all or a part of our authorized but unissued shares of common stock. Any such stock issuance could be made at a price that reflects a discount or a premium to the then-current trading price of our common stock. In addition, in order to raise future capital, we may need to issue securities that are convertible into or exchangeable for a significant amount of our common stock. These issuances, if any, would dilute your percentage ownership interest in the Company, thereby having the effect of reducing your influence on matters on which stockholders vote. You may incur additional dilution if holders of stock options, whether currently outstanding or subsequently granted, exercise their options, or if warrant holders exercise their warrants to purchase shares of our common stock. As a result, any such issuances or exercises would dilute your interest in the Company and the per share  book  value  of  the  common  stock  that  you  owned,  either  of  which  could  negatively  affect  the  trading  price  of  our  common  stock  and  the  value  of  your investment. 17                      Shares eligible for future sale may adversely affect the market for our common stock. As  of  February  28,  2019,  there  are  6,788,122  options  (including  2,167,000  granted  in  2019)  and  3,732,003  warrants  to  purchase  shares  of  our  common  stock outstanding.  All  of  the  shares  issuable  from  exercise  have  been  registered  and  are  freely  traded.  Options  are  exercisable  at  exercise  prices  between  $1.00 and $67.50, the warrants are exercisable at exercise prices between $0.887 and $5.375. If and when these securities are exercised into shares of our common stock, the number  of our shares of common stock  outstanding  will increase.  Such increase  in our outstanding  shares,  and any  sales  of  such  shares,  could  have a  material adverse effect on the market for our common stock and the market price of our common stock. In addition, from time to time, certain of our stockholders may be eligible to sell all or some of their shares of common stock by means of ordinary brokerage transactions  in  the  open  market  pursuant  to  Rule  144,  promulgated  under  the  Securities  Act  of  1933,  as  amended  (the  “Securities  Act”),  subject  to  certain limitations. In general, pursuant to Rule 144, after satisfying a six month holding period: (i) affiliated stockholders (or stockholders whose shares are aggregated) may, under certain circumstances, sell within any three month period a number of securities which does not exceed the greater of 1% of the then outstanding shares of common stock or the average weekly trading volume of the class during the four calendar weeks prior to such sale and (ii) non-affiliated stockholders may sell without such limitations, provided that we are current in our public reporting obligations. Rule 144 also permits the sale of securities by non-affiliates that have satisfied a one year holding period without any limitation or restriction. Any substantial sale of our common stock pursuant to Rule 144 or pursuant to any resale prospectus may have a material adverse effect on the market price of our securities. We have no dividend history and have no intention to pay dividends in the foreseeable future. We have never paid dividends on or in connection with our common stock and do not intend to pay any dividends to common stockholders for the foreseeable future. Item 1B. Unresolved Staff Comments None. Item 2. Description of Properties We  do  not  own  any  properties,  but  lease  office  space  in  the  various  countries  for  our  shared  service  centers  and  lease  data  center  locations  for  housing  our equipment, applications and network interconnections to our customers and telecommunication network providers.  Our  office  in  the  United  States  is  located  at  1185  Avenue  of  the  Americas,  37  th Floor,  New  York,  NY  10036.  We  lease  this  space  pursuant  to  a  lease  which continues month to month with a monthly rent of $7,550. Our Pareteum office in The Netherlands is located at Hornweg 7, 1432 GD Aalsmeer, The Netherlands, wherefore the contract is automatically renewed every 6 months. The monthly fee for this contract is 348 EUR. The Artilium Dutch office is located at Soesterberg, Laan Blussé van oud Alblas 2a. We lease 500 square meters with a monthly rent of 5,119 EUR until 31 December 2020. Our Artilium Belgian offices are located at Bruges, Vaartdijkstraat 19. We lease this 580 square meters with a monthly rent of 10,397 EUR. The contract continues month by month and can be terminated with a 6-month notice. The main office is located at Rotselaar, Wingepark 5b. We lease 269 square meters with a monthly rent of 3,333 EUR until August 2025. The contract can be terminated every 3-year period with a 6-month notice. We rent a shop in Lommel, Michiel Jansplein 28, of 50 square meters with a monthly rent of 846 EUR. The contract can be terminated every 3-year period (first period ending 31 Dec 2019) with a 6-month notice. The Indonesian office for Artilium is located at the JDC Building 1st floor, Jalang Imam Bonjol 154-160, Semarang. We rent 33 square meters with a monthly rent of 708 EUR which continues year by year with a 1-month notice. The German office for Artilium is located at Lubeck, Maria-Goeppert Street 7. We lease 155 square meters with a monthly rent of 3,869 EUR. The contract continues month by month and can be terminated with a 9-month notice. In Spain we currently rent office space for Pareteum at Paratge Bujonis,  17220  Sant  Feliu  de  Guixols,  (Girona)  Spain,  at  a  monthly  rent  of  3,267  EUR.  This  contract  continues  on  a  month  to  month  basis.  In  addition,  the Company rents office space at Av. Dr. Severo Ochoa 36, 28100 Alcobendas, (Madrid) Spain. This contract also continues on a month to month basis for 2,040 EUR per month. The Company rents office space in Lehmedeh, Bahrain for 370 BHD per month. The contract is valid until December 2019. iPass currently leases approximately 25,000 square feet of space for iPass’s headquarters in Redwood Shores, California. iPass signed a lease renewal effective May 1, 2015, that expires in 2020. iPass also leases sales and support offices abroad in EMEA and Asia Pacific. 18                          We also rent space for our telecom switches, servers and IT platforms at data centers (“co-locations”) at an aggregate monthly rent of $49,179. The various co- location spaces include: Amsterdam, Madrid, Barcelona, Oostkamp, Tongeren and other locations where our telecommunications equipment is located.  We believe the facilities currently under rent  are  adequate  for  our present  activities  and those  additional  facilities  are  available  on competitive  market  terms  to provide for such future expansion of our operations as may be warranted. Item 3. Legal Proceedings   We are involved in various claims and lawsuits incidental to our business.  In the opinion of management, the ultimate resolution of such claims and lawsuits will not have a material effect on our financial position, liquidity, or results of operations. Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. Part II Item 5. Market for the Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters, and Issuer Purchases of Equity Securities Since December 5, 2011, our common stock was listed for quotation on the Exchange under the symbol “ETAK.” As of November 1, 2016, our common stock began trading under the symbol “TEUM” on the Exchange.  The following table sets forth the high and low closing prices per share for each quarterly period from March 31, 2017 through December 31, 2018 as quoted on the Exchange and published by www.nasdaq.com . These quotations reflect prices between dealers and do not include retail mark-ups, mark-downs or commissions and may not reasonably represent actual transactions. Quarter Ended December 31, 2018 September 30, 2018 June 30, 2018 March 31, 2018 December 31, 2017 September 30, 2017 June 30, 2017 March 31, 2017 Common Stock High Low 2.9600    $ 3.0700    $ 2.9700    $ 3.3500    $ 2.8000    $ 1.5200    $ 0.8901    $ 3.7100    $ 1.4700  2.3100  2.1500  1.6800  0.6901  0.5200  0.5280  0.8600    $   $   $   $   $   $   $   $ As of February 28, 2019, we had approximately 14,753 recorded holders of our common stock. Dividends We have not declared any cash dividends since inception and do not anticipate paying any dividends in the foreseeable future. The payment of dividends is within the  discretion  of  our  Board  of  Directors  and  will  depend  on  our  earnings,  capital  requirements,  financial  condition,  and  other  relevant  factors.  There  are  no restrictions that currently limit our ability to pay dividends on our common stock other than those generally imposed by applicable state law.  19                                                  Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans EQUITY COMPENSATION PLAN INFORMATION Number of securities to be issued upon exercise of outstanding options, warrants and rights (a) Weighted- average exercise prices of outstanding options, warrants and rights (b) Number of securities remaining available for future issuance under the equity compensation plans (excluding securities reflected in column (a)) 203,266    $ 3,417,856    $ 1,000,000    $ -    $ 4,621,122     10.74      1.00      -      -      921,910  1,530,049  6,000,000  -  8,451,959 Plan Category Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total 2008 Plan (1): 2017 Plan (2): 2018 Plan (3): (1) 2008 Pareteum Corp. Long-Term Incentive Compensation Plan (the “2008 Plan”). Form S-8 filed July 11, 2008. The stockholders approved the increase of the total  number  of  shares  of  authorized  to  be  issued  under  the  2008  Plan  from  200,000  to  920,000,  during  2013  the  stockholders  approved  an  increase  from 920,000 to 1,840,000 and during 2014 an increase of the total number of shares available under the 2008 Plan from 1,840,000 to 2,240,000. (2) 2017 Pareteum Corp. Long-Term Incentive Compensation Plan (the “2017 Plan”). The shareholders approved 6,500,000 shares to be issued under the 2017 Plan, of which 3,500,000 were registered under a Form S-8 filed June 14, 2017 for a number of 3,500,000 shares and 3,000,000 shares were registered under a Form S-8 filed April 13, 2018. (3) 2018 Pareteum  Corp. Long-Term Incentive Compensation Plan (the “2018 Plan”). Form S-8 filed October 10, 2018. The shareholders approved 8,000,000 common shares to be issued under the 2018 Plan, of which 8,000,000 were registered under the S-8. During 2018 1,000,000 common shares have been issued at zero cost to the executive. As is shown in the table above an additional 1,000,000 common shares are scheduled to be issued as of December 31, 2018, leaving a balance of 6,000,000 remaining as available to be issued. 20                                                                      Recent Sales of Unregistered Securities Other than as set forth below or as previously disclosed in our filings with the Securities and Exchange Commission, we did not sell any equity securities during the year ended December 31, 2018 in transactions  that  were  not registered  under the Securities  Act. The issuance  of such securities  were made  in transactions exempt from registration under Section 4(a)(2) of the Securities Act and/or Rule 506 promulgated thereunder. During the Company’s first fiscal quarter of 2018 ending March 31, 2018, the Company issued 47,937 unregistered shares of common stock in connection with the receipt of certain financial services, and 30,000 unregistered shares of common stock in connection with the receipt of certain investor relations services. During the Company’s second fiscal quarter of 2018 ending June 30, 2018, the Company issued 13,400 unregistered shares of common stock in connection with the receipt of certain consulting services, and 45,000 unregistered shares of common stock in connection with the receipt of certain investor relations services. During the Company’s third fiscal quarter of 2018 ending September 30, 2018, the Company issued 31,250 unregistered shares of common stock in connection with the receipt of certain advisory services. During the Company’s fourth fiscal quarter of 2018 ending December 31, 2018, the Company issued 39,750 unregistered shares of common stock in connection with a certain settlement arrangement. Item 6. Selected Financial Data We are a “smaller reporting company” as defined by Regulation S-K and as such, are not required to provide the information contained in this item pursuant to Regulation S-K. Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations should be read in conjunction with our consolidated financial statements and related notes that appear elsewhere in this Annual Report on Form 10-K. In addition to historical consolidated financial statements, the following discussion contains forward-looking statements that reflect our plans, estimates and beliefs. Our actual results could differ materially from those discussed in the forward-looking statements. See “Risk Factors” in Part I, Item 1A of this Form 10-K. Business overview Pareteum  Corporation  (Nasdaq:  TEUM)  is  a  rapidly  growing  cloud  software  communications  platform  company  with  a  mission  -  to connect every person and every(thing) ™. Millions  of  people  and  devices  are  connected  around  the  world  using  Pareteum’s  global  cloud  software  communications  platform,  enhancing  their  mobile experience.  Pareteum  unleashes  the  power  of  applications  and  mobile  services,  bringing  secure,  ubiquitous,  scalable,  and  seamlessly  available  voice,  video, SMS/text  messaging,  and  data  services  to  our  customers,  making  worldwide  communications  services  easily  and  economically  accessible  to  everyone.  By harnessing the value of our cloud communications platform, Pareteum serves enterprises, communications service providers, early stage innovators, developers, IoT, and telecommunications infrastructure providers Pareteum envisions a new mobile communications experience imagining what will be and delivering now. With  estimates  of  up  to  30  billion  devices  to  be  managed  and  connected  the  total  available  market  is  astoundingly  large.  Service  Providers,  Brand  Marketing Companies,  Enterprise  and  Internet  of  Things  providers  use  Pareteum  to  energize  their  growth  and  profitability  through  cloud  communication  services  and complete turnkey solutions featuring relevant content, applications, and connectivity worldwide. To achieve this, Pareteum has developed, and added through its acquisition  of  Artilium  and  iPass,  patent  pending  software  platforms  which  are  connected  to  59  mobile  networks  in  80  counties  using  multiple  different communications  channels  including  mobile  telephony,  data,  SMS,  VOIP,  OTT  services  –  all  over  the  world.  Pareteum  integrates  all  these  disparate communications methods and services and brings them to life for customers and application developers, allowing communications to become value-added. This is a major strategic target for many industries, from legacy telecommunications providers to the disruptive technology and data enterprises of today and the future. The  vast  majority  of  our  platform  is  comprised  of  our  self-developed  software  and  intellectual  property,  which  provides  our  customers  with  a  great  deal  of flexibility in how they use our products now and in the future and allows us to be market driven in our future. We have approximately 40 patents granted in relation to techniques and processes which support our cloud software and communications platform solutions.  Our platform services partners (technologies integrated into our cloud) include: HPE, IBM, Sonus, Oracle, Microsoft, NetNumber, Affirmed and other world class As of October 1, 2018, the Company now includes Artilium plc, which operates as a wholly-owned subsidiary of the Company. Artilium is a software development company active in the enterprise communications and core telecommunications  markets  delivering  software  solutions  which  layer  over  disparate  fixed,  mobile  and  IP  networks  to  enable  the  deployment  of  converged communication services and application technology providers. As of February 26, 2019, the Company now includes iPass Inc., which operates as a wholly-owned subsidiary of the Company. iPass is a cloud-based service provider of global mobile connectivity, offering Wi-Fi access on any mobile device through its SaaS platform. 21                           Pareteum  is  a  mission  focused  company  empowering  every  person  and  every  “thing”  to  be  globally  connected  –  ANY DEVICE, ANY NETWORK, ANYWHERE ™.  The  Pareteum  cloud  communications  platform  targets  large  and  growing  sectors  from  IoT  (Internet  of  Things),  Mobile  Virtual  Network Operators  (MVNO),  Smart  Cities,  and  Application  developer  markets  -  each  in  need  of  mobile  platforms,  management  and  connectivity.  These  sectors  need Communications-Platform-as-a-Service (CPaaS), which Pareteum delivers. Our solutions have received industry acclaim. At  Pareteum,  our  mission  is  to  create  an  easily  accessible  open  mobility  system  for  the  world.  We  believe  that  open  software  and  interfaces  for  mobility  and applications will create more innovation, economic freedom, and opportunity equality worldwide, just like the internet did for information. Results of Operations Although the majority of our cost base is carried out in Euros, we report our financial statements in U.S. dollars (“USD”). The conversion of Euros and USD leads to period-to-period fluctuations in our reported USD results arising from changes in the exchange rate between the USD and the Euro. Generally, when the USD strengthens relative to the Euro, it has an unfavorable impact on our reported revenue and income and a favorable impact on our reported expenses. Conversely, when  the  USD  weakens  relative  to  the  Euro,  it  produces  a  favorable  impact  on  our  reported  revenue  and  income,  and  an  unfavorable  impact  on  our  reported expenses. The above fluctuations in the USD/Euro exchange rate therefore result in currency translation effects (not to be confused with real currency exchange effects), which impact  our  reported  USD  results  and  may  make  it  difficult  to  determine  actual  increases  and  decreases  in  our  revenue  and  expenses  which are attributable to our actual operating activities. We carry out our business activities primarily in Euros, and we do not currently engage in hedging activities. The following table shows the USD equivalent of the major currencies for the years ended December 31, 2018 and 2017: Euro British Pound Comparison of Years Ended December 31, 2018 and 2017 Revenue USD equivalent 2018 1.14460      1.27369      2017 1.19986  1.35029  Revenue for the year ended December 31, 2018 was $32,435,736, an increase of 18,888,229 or 139%, compared to $13,547,507 for the year ended December 31, 2017. This increase was mainly due to the Company’s focus on growing the mobile bundled services portion of the business which accounted for $11,380,870 of revenue for the full year of 2018, which is 35% of the total revenue for the year. Additionally, the Q4-2018 revenues from our newly acquired subsidiary Artilium contributed $5,171,680 of revenues. 22                                      In 2018, total billings were $33,120,530 of which $32,192,750 was recognized as revenue with the remainder of $927,780 deferred over the remaining contract period in accordance with ASC 606. Cost of Revenues Cost of revenues includes origination, termination, network and billing charges from telecommunications operators, costs of telecommunications service providers, network costs, data center costs, facility cost of hosting network and equipment and cost in providing resale arrangements with long distance service providers, cost of leasing transmission facilities, international gateway switches for voice, data transmission services, and the cost of professional services of staff directly related to the generation of revenues, consisting primarily of employee-related costs associated with these services, including share-based compensation and the cost of subcontractors. Cost of revenues excludes depreciation and amortization. Cost of revenues for the twelve-month period ended December 31, 2018 was $10,329,646, an increase of $6,646,037 or 180%, compared to $3,683,609 for the twelve-month period ended December 31, 2017, this mainly due to the 139% increase in revenue and lower gross margin on revenue generated by Artilium. Product Development Product development costs consist primarily of salaries and related expenses, including share-based expenses, of employees involved in the development of the Company’s  services,  which  are  expensed  as  incurred.  Costs  such  as  database  architecture,  and  Pareteum  BOSS  &  IN  platform  development  and  testing  are included in this function. Costs  incurred  during  the  application  development  stage  of  internal-use  software  projects,  such  as  those  used  in  the  Company’s  operations,  are  capitalized  in accordance with the accounting guidance for costs of computer software developed for internal use. Capitalized costs are amortized on a straight-line basis. When assigning useful lives to internal-use software, the Company considers the effects of obsolescence, competition, technology, and other economic factors. During the twelve-month period ended December 31, 2018 and 2017, the Company capitalized $1,258,085 and $696,401, respectively. The Artilium acquisition had no material effect on the 2018 capitalized software cost. Product development expenses for the twelve months ended December 31, 2018 and 2017 were $3,092,776 and $1,479,587, an increase of $1,613,189 or 109%, because of increased development on new products and newly acquired customers as well as acquisition of Artilium. Sales and Marketing Sales  and  marketing  expenses  consist  primarily  of  salaries  and  related  expenses,  including  share-based  expenses,  for  our  sales  and  marketing  staff,  including commissions, payments to partners and marketing programs. Marketing programs consist of advertising, events, corporate communications and brand building. Sales and marketing expenses for the twelve months ended December 31, 2018 and 2017 were $3,161,234 and $1,575,069, respectively, an increase of $1,586,165 or 101%. The increase is due to additions to the sales force as well as the inclusion of the Artilium sales and marketing expenses. General and Administrative General  and  administrative  expenses  are  our  largest  cost  and  consist  primarily  of  salaries  and  related  expenses,  including  share-based  compensation,  for  non- employee directors, finance and accounting, legal and human resources personnel, legal costs, professional fees and other corporate expenses. General and administrative expenses for the twelve months ended December 31, 2018 and 2017 were $17,808,912 and $10,097,027, respectively, an increase of $7,711,885 or 76%. 23                               General and administrative expenses increased by $7,711,885 primarily due to increased non-cash compensation,  the increase of staff following the increase of revenues and the addition in Q4-2018 of Artilium, which added an additional $2,024,932 of general and administrative expenses, which the Company will actively look to decrease through identified synergies as a result of the acquisition. Restructuring and Acquisition Costs Restructuring charges for the twelve months ended December 31, 2018 and 2017 were $213,605 and $966,292, a decrease of $752,687 or 78%. The Acquisitions costs for the twelve months ended December 31, 2018 were $7,045,226, There were no acquisition costs in 2017.The restructuring plan, which commenced in the fourth quarter of 2015, was designed to align actual expenses and investments with current revenues and continued after the acquisition of Artilium. Share-based Compensation Share-based compensation is comprised of: · · · · the expensing of the options granted under the 2017 Plan to staff and management; the expensing of the shares issued under the 2017 Plan to the directors and executive officers in lieu of cash compensation; the expensing of (restricted) shares issued for consultancy services; and the expensing of share awards granted under the 2008, 2017 and 2018 Plan to executive officers. For the years ended December 31, 2018 and 2017, we recognized share-based compensation expense of $6,582,286 and $4,289,033, respectively, an increase of $2,293,253 or 54%. In the following table we show the allocation of share-based compensation according to functions in the Consolidated Statement of Comprehensive Loss: Cost of revenue (excluding depreciation and amortization) Product Development Sales and Marketing General and Administrative Restructuring Total Depreciation and Amortization December 31, December 31, 2018 2017   $   $ 74,958    $ 156,585      531,360      5,793,479      25,904      6,582,286    $ 70,025  74,148  207,735  3,937,125  -  4,289,033  Depreciation and amortization expenses for the year ended December 31, 2018 was $5,427,029, an increase of $893,920 or 20%, compared to $4,533,109 for the same period in 2017. The increase is due to a full year of depreciation  on the assets capitalized in 2017 and incremental  depreciation on capitalized assets and intangible assets for 2018. 24                                                      Interest Income and Expense Interest income for the twelve-month periods ended December 31, 2018 and 2017 was $184,511 and $172,253, respectively, an increase of $12,258 or 7%. Interest income consists of interest received on bank balances and interest charged to customers for extended payment terms. Interest expense for the twelve-month periods ended December 31, 2018 and 2017, was $308,742 and $1,654,418, respectively, a decrease of $1,345,676 or 81%, as a result of the conversion of debt during 2018 into equity after renegotiating the terms of the convertible note.  Interest Expense Related to Debt Discount and Conversion Feature For  the  twelve-month  periods  ended  December  31,  2018  and  2017,  interest  expenses  related  to  debt  discount  and  conversion  feature  were  $184,308  and $3,408,735, respectively, a decrease of $3,224,427 or 95%. The  decrease  in  the  twelve-month  periods  ended  December  31,  2018  compared  to  2017  was  mainly  caused  by  the  accelerated  amortization  as  a  result  of  the repayment of the senior secured debt in 2017. Changes in Fair Value of Derivative Liabilities   Change in Fair Value of Conversion Feature and Warrant Liability On  December  18,  2015,  the  Company  consummated  a  closing  and  on  March  14,  2016,  the  Company  consummated  the  last  of  twelve  closings  of  its  private placement offering of units (“Units”) to “accredited investors” (defined in Rule 501(a) of the Securities Act) as part of a “best efforts” private placement offering of up to $4,200,000 consisting of up to 140 Units, each Unit consisting of: (i) one 9% unsecured subordinated convertible promissory note in the principal amount of $30,000 (each a “Note” and collectively the “Notes”), which is convertible into shares (the “Note Shares”) of common stock of the Company at the option of the holder at a conversion price of $7.50 per share, subject to certain exceptions; and (ii) a five-year warrant (each a “Warrant” and collectively, the “Warrants”). The Notes contains elements which require liability accounting for the conversion feature. During the second quarter of 2017, the Company negotiated with the Note holders to eliminate any condition responsible for the need of derivative accounting. This resulted in the calculation of the fair value as per the agreement date of the elimination of such feature and the subsequent accounting for the allocation of the remaining liability value towards extinguishment of debt and change in fair value of the conversion feature. Such renegotiations did not include the “Saffelberg Note.” During the third quarter of 2018 we renegotiated and settled the remaining “Saffelberg Note”, the settlement resulted in the elimination of the derivative liability on the note and resulted in a combined revaluation gain of $1,283,914 for 2018, compared to a gain of $794,691 in 2017. In the year ended December 31, 2017, the Company realized a gain on the extinguishment of debt of $163,835 as a result of the removal of the derivative liability that was associated with the senior secured debt. The amount was included in the consolidated statement of cash flows in the non-cash financing activities from amendments to fair market value adjustments to warrants liabilities and convertible feature liability. The senior secured debt for which carried the derivative liability was completely paid in December of 2017. The company carried no senior secured debt and had no derivative liabilities for the full year ended December 31, 2018. Other Income and (expense), net Other  income  and  (expense),  net  is  income  generated  from  non-operating  activities  and  for  the  twelve-month  period  ended  December  31,  2018  was  $577,538 compared to $705,140 for the twelve-month period ended December 31, 2017. As to both 2018 and 2017, the majority is caused by the realized exchange rate gains. Amortization of Deferred Finance Costs For the twelve-month period ended December 31, 2018, there was an amount of $28,711 as amortization of deferred finance costs, compared to a $341,354 for period ended December 31, 2017, a decrease of $312,643. The $341,354 in 2017 was the result of the accelerated amortization after voluntary conversion of 9% Unsecured Convertible notes. 25                           Provision for Income Taxes Income tax benefit for the twelve-month periods ended December 31, 2018 was a benefit of $(143,840), compared to a provision for income taxes of $107,205 for the same period in 2017. This change was due to the deferred tax liability included in the Artilium acquisition. Net Loss Net loss for the twelve months’ period ended December 31, 2018, was $12,974,650, an increase in loss of $511,671 or 4%, compared to the loss of $12,462,979 for the same period in 2017. Other Comprehensive Income (Loss) We  record  foreign  currency  translation  gains  and  losses  as  part  of  other  comprehensive  income  (loss),  which  amounted  to  a  gain  as  of  December  31,  2018  of $5,911, compared to a loss of $1,219,782 for the year ended December 31, 2017, an improvement of $1,225,693. The 2017 effect was is primarily attributable to the translation effect resulting on fixed assets held by our subsidiaries. Liquidity and Capital Resources As reflected in the accompanying consolidated financial statements, the Company reported net losses of $12,974,650 and $12,462,979 for the years ended 2018 and 2017, respectively, and had an accumulated deficit of $312,625,383 as of December 31, 2018 and $299,543,213 as of December 31, 2017. The cash balance including restricted cash and cash of the Company at December 31, 2018 was $6,482,364. The incremental equity raised during the fourth quarter provided vital liquidity in the short term. In February 2019, the Company, and certain  of our subsidiaries, entered  into a credit agreement  with Post Road, pursuant to which Post Road will provide the Company with a secured loan of up to $50,000,000 with an initial loan of $25,000,000 funded on February 26, 2019. Operating Activities The net cash used in operating activities of $7,661,739 for the year ended December 31, 2018 compared to net cash used in operating activities of $2,616,160 in 2017  increased  by  $5,045,579.  Operating  activities  decreased  primarily  as  a  result  of  an  increase  in  the  add  back  of  several  items  such  as  the  amortization of deferred financing costs, stock-based compensation, depreciation and amortization and change in fair value of warrant liability. Net loss Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities: Changes in operating assets and liabilities: Net cash (used in) operating activities Investing Activities 2018 2017   $ (12,974,650)   $ 11,789,185      (1,185,465)     (12,462,979) 12,564,439  101,460  (6,476,274)     (7,661,739)   $ (2,717,620) (2,616,160)   $ Net cash used in investing activities for year ended December 31, 2018 was $11,956,478 an increase of $11,234,655 or 1,586%, compared to $721,823 net cash used in investing activities in 2017. This increase is a result of the acquisition of Artilium this year, capitalized software which amounted to $3,403,071, which includes $2,000,000 in software licenses. Financing Activities Net  cash  provided  by  financing  activities  for  the  year  ended  December  31,  2018  was  $12,304,660,  compared  to  net  cash  provided  by  financing  activities  of $15,859,090 for the year ended December 31, 2017. Financing activities decreased as a result of paying off all senior secured debt and equity raises in 2017. 26                                                                                  As a result of the above activities,  we had a cash, cash equivalents  and restricted  cash of $6,482,364 as of December  31, 2018 compared  to $13,737,675 as of December 31, 2017, a net decrease in cash, cash equivalents and restricted cash of $7,255,311. Off-Balance Sheet Arrangements We do not have any off-balance sheet arrangements that have or are reasonably likely to have either a current or future effect on our financial condition, changes in financial condition, revenues or expenses, results of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources that is material to investors, nor we have any relationships with unconsolidated organizations or financial partnerships, such as structured finance or special purpose entities that would have been established for the purpose of facilitating off-balance sheet arrangements or other contractually narrow or limited purposes. Application of Critical Accounting Policies and Estimates Revenue Recognition and Net billings in excess of revenues Revenue represents amounts earned for (non-software) arrangements consisting of hosting subscriptions for mobile and security solutions. We also offer customer support and professional services related to implementing and supporting our suite of applications. Revenues generally are recognized net of any taxes collected from customers and subsequently remitted to governmental authorities. In  May  2014,  the  FASB  issued  Accounting  Standards  Update  No.  2014-09  (Topic  606)  "Revenue  from  Contracts  with  Customers."  Topic  606  supersedes  the revenue recognition requirements in Topic 605 “Revenue Recognition” (Topic 605), and requires entities to recognize revenue when control of the promised goods or  services  is  transferred  to  customers  at  an  amount  that  reflects  the  consideration  to  which  the  entity  expects  to  be  entitled  to  in  exchange  for  those  goods  or services. We adopted Topic 606 as of January 1, 2018 using the modified retrospective transition method. Adoption of ASC Topic 606, "Revenue from Contracts with Customers" On January 1, 2018, we adopted Topic 606 using the modified retrospective method applied to those contracts which were not completed as of January 1, 2018. Results for reporting periods beginning after January 1, 2018 are presented under Topic 606. We recorded a net increase to opening retained earnings of $107,520 as of January 1, 2018 due to the cumulative impact of adopting Topic 606, with the impact primarily related to our installation revenues that were previously deferred for which the performance obligation was determined to be complete as of the date of adoption. Monthly Service Revenues The  Company’s  performance  obligations  in  a  monthly  Software  as  a  Service  (SaaS)  and  service  offerings  are  simultaneously  received  and  consumed  by  the customer  and  therefore,  are  recognized  over  time.  For  recognition  purposes,  we  do  not  unbundle  such  services  into  separate  performance  obligations.  The Company typically bills its customer at the end of each month, with payment to be received shortly thereafter. The fees charged may include a combination of fixed  and  variable  charges  with  the  variable  charges  tied  to  the  number  of  subscribers  or  some  other  measure  of  volume.  Although  the  consideration  may  be variable, the volumes are estimable at the time of billing, with “true-up” adjustments occurring in the subsequent month. Such amounts have not been historically significant. Installation and Software Development Revenues The Company’s other revenues consist generally of installation and development projects. Installation  represents  the  activities  necessary  for  a  customer  to  obtain  access  and  connectivity  to  the  Company’s  monthly  SaaS  and  service  offerings.  While installation may require separate phases, it represents one promise within the context of the contract. Development  consists  of  programming  and  other  services  to  add  new,  additional  or  customized  functionality  to  a  customer’s  existing  service  offerings.  Each development activity is typically its own performance obligation. Revenue  is  recognized  over  time  if  the  installation  and  development  activities  create  an  asset  that  has  no  alternative  use  for  which  the  Company  is  entitled  to receive payment for performance completed to date. If not, then revenue is not recognized until the applicable performance obligation is satisfied. Arrangements with Multiple Performance Obligations The  Company’s  contracts  with  customers  may  include  multiple  performance  obligations.  For  such  arrangements,  the  Company  allocates  revenue  to  each performance obligation based on its relative standalone selling price. The Company generally determines standalone selling prices based on the prices charged to customers. Net Billings in Excess of Revenues The Company records net billings in excess of revenues when payments are made in advance of our performance, including amounts which are refundable. Net billings in excess of revenues was $927,780 as of December 31, 2018, an increase of $684,794, as compared to $242,986 for December 31, 2017. Payment terms vary by the type and location of our customer and the products or services offered. The term between invoicing and when payment is due is not significant. For certain products or services and customer types, payment is required before the products or services are delivered to the customer.                                            Contract Assets Given the nature of the Company’s services and contracts, it has no contract assets. Beginning  in  2013,  when  our  business  was  transitions  form  the  landline  business  to  the  mobile  and  security  solutions  business,  the  Company  entered  multiple element arrangements which are accounted in accordance with ASC 605 “Revenue Recognition-Multiple Element Arrangements” for revenue recorded prior to the adoption of ASC Topic 606 “Revenue for Customers with Contracts”. The elements in a multiple element arrangement are identified and are separated into separate units of accounting when both of the following criteria are met: The delivered item or items have value to the customer on a stand-alone basis, meaning the delivered item or items have value on a standalone basis if it sold separately by any vendor or the customer could resell the delivered item or items on a stand-alone basis. And if the arrangement includes a general right of return related to the  delivered  item,  delivery  or  performance  of  the  undelivered  item  or  items  are  considered  probably  and  substantially  in  the  control  of  the  Company.  Total consideration of a multiple-element arrangement is then allocated using the relative selling price method using the hierarchy prescribed in ASC 605. In accordance with  that  hierarchy  if  fair  value  of  the  vendor  specific  objective  evidence  (VSOE)  or,  third-party  evidence  (TPE)  does  not  exist  for  the  element,  then  the best estimated selling price (BESP) is used. 27        Since the Company has neither VSOE nor TPE, the Company determines BESP for all deliverables in their hosting arrangements. In determining the BESP, the Company considers multiple factors which include, and are not limited to, the following: (i) gross margin objectives and internal costs for services;  (ii) pricing practices, market conditions; (iii) competitive landscape; and (iv) growth strategy. Accordingly, management’s judgment is applied regarding, among other aspects, conformance with acceptance criteria and if delivery of services has occurred and the degree of completion. In the paragraphs below, we explain the revenue recognition policy for each element. For the mobile solutions services the Company recognizes revenues from customers accessing our cloud-based application suite in two different service offerings, namely managed services and bundled services. For  managed  services,  revenues  are  recognized  for  network  administration  services  provided  to  end  users  on  behalf  of  Mobile  Network  Operators  (MNO)  and virtual  Mobile  Network  Operators  (MVNO’s).  Managed  service  revenues  are  recognized  monthly  based  on  an  average  number  of  end-users  managed  and calculated  on  a  pre-determined  service  fee  per  user.  For  bundled  services,  the  Company  provides  both  network  administration  as  well  as  mobile  airtime management  services.  Revenues  for  bundled  services  are  recognized  monthly  based  on  an  average  number  of  end-users  managed  and  mobile  air  time  and calculated based on a pre-determined service fee. Technical services that meet the criteria to be separated as a separate unit of accounting are recognized as the services are performed. Otherwise they are deferred and recognized over the contract term. Our arrangements with customers do not provide the customer with the right to take possession of the software supporting the cloud-based application service at any time. Telecommunication revenues were recognized when delivery occurred based on a pre-determined rate and number of user minutes and number of calls that the Company has managed in a given month. Professional services and other revenue include fees from consultation services to support the business process mapping, configuration, data migration, integration and training. Amounts that have been invoiced are recorded in accounts receivable and in net billings in excess of revenues or revenue, depending on whether the revenue  recognition  criteria  have  been  met.  Revenue  for  professional  and  consulting  services  in  connection  with  an  implementation  or  implantation  of  a  new customer that is deemed not to have stand-alone value is recognized over the contractual period commencing when the subscription service is made available to the customer.  Revenue  from  other  professional  services  that  provide  added  value  such  as  new  features  or  enhancements  to  the  platform  that  are  deemed  to  have standalone value to the customer or are  sold separately  from the  original  hosting arrangement,  are  deferred  and revenue  recognition  occurs  when the feature  is activated. The Company used revenue recognition standards for ASC 605 for the year ended December 31, 2017 and adopted the revenue recognition standards for ASC 606 beginning on January 1, 2018 using the modified retrospective transition method and applied these standards for the full year ended December 31, 2018. Cost of service and Operating Expenses Cost of service includes origination, termination, network and billing charges from telecommunications operators, costs of telecommunications service providers, network costs, data center costs, facility cost of hosting network and equipment and cost in providing resale arrangements with long distance service providers, cost of leasing transmission facilities, international gateway switches for voice, data transmission services, and the cost of professional services of staff directly related to  the  generation  of  revenues,  consisting  primarily  of  employee-related  costs  associated  with  these  services,  including  share-based  expenses  and  the  cost  of subcontractors. Cost of service excludes depreciation and amortization. Share-based Compensation The Company follows the provisions of ASC 718 “Compensation-Stock Compensation”, using the prospective approach. As a result, we recognize share-based compensation expense for only those awards that are granted subsequent to December 31, 2005 and any previously existing awards that are subject to variable accounting, including certain share options that were exercised with convertible notes in 2003, until the awards are exercised, forfeited, or contractually expire in accordance with the prospective method and the transition rules of ASC 718. Under ASC 718, share-based awards granted after December 31, 2005, are recorded at  fair  value  as  of  the  grant  date  and  recognized  as  expense  over  the  employee’s  requisite  service  period  (the  vesting  period,  generally  three  years),  which  the Company amortizes on a straight-line basis. 28                            For both the long-term contractors and advisory board members, we recognize the guidance for share-based compensation awards to non-employees in accordance with ASC 505-50 “Equity-Based Payments to Non-Employees” (“ASC 505-50”). Under ASC 505-50, we determine the fair value of the options or share-based compensation awards granted as either the fair value of the consideration received or the fair value of the equity instruments issued, whichever is more reliably measurable. Share-based compensation (cash and non-cash) related  to  equity  plans  for  employees  and  non-employee  directors  are  included  within  our  cost  of  revenues  and operating expenses. Business Combinations We generally recognize the identifiable assets acquired, the liabilities assumed, and any non-controlling interests in an acquirer at their fair values as of the date of acquisition, under the purchase method of accounting. We measure goodwill as the excess of consideration transferred, which we also measure at fair value, over the net of the acquisition date fair values of the identifiable assets acquired and liabilities assumed. The acquisition method of accounting requires us to exercise judgment  and  make  significant  estimates  and  assumptions  regarding  the  fair  values  of  the  elements  of  a  business  combination  as  of  the  date  of  acquisition, including the fair values of identifiable intangible assets, deferred tax asset valuation allowances, liabilities related to uncertain tax positions, and contingencies. This method also requires us to refine these estimates over a one-year measurement period to reflect new information obtained about facts and circumstances that existed as of the acquisition date that, if known, would have affected the measurement of the amounts recognized as of that date. If we are required to retroactively adjust  provisional  amounts  that  we  have  recorded  for  the  fair  value  of  assets  and  liabilities  in  connection  with  acquisitions,  these  adjustments  could  materially decrease our operating income and net income and result in lower asset values on our balance sheet. Significant estimates and assumptions that we must make in estimating the fair value of acquired technology, customer lists, and other identifiable intangible assets include future cash flows that we expect to generate from the acquired assets. If the subsequent actual results and updated projections of the underlying business activity change compared with the assumptions and projections used to develop these values, we could record impairment charges. In addition, we have estimated the economic lives of certain acquired assets and these lives are used to calculate depreciation and amortization expense. If our estimates of the economic lives change, depreciation or amortization expenses could be accelerated or slowed.  Intangible Assets and Impairment of Long Lived Assets In  accordance  with  ASC  350,  intangible  assets  are  carried  at  cost  less  accumulated  amortization  and  impairment  charges.  Intangible  assets  are  amortized  on  a straight-line basis over the expected useful lives of the assets, between three and ten years. Other intangible assets are reviewed for impairment in accordance with ASC  350,  on  an  annual  basis,  or  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying  amount  of  such  assets  may  not  be  recoverable. Measurement of any impairment loss for long-lived assets and identifiable intangible assets that management expects to hold and use is based on the amount of the carrying value that exceeds the fair value of the asset. This is a critical accounting policy because of the judgement and estimates involved. Impact of Accounting Pronouncements In  June  2016,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  issued  Accounting  Standards  Update  (“ASU”)  No.  2016-13,  “Financial  Instruments-Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments,” (“ASU 2016-13”) which requires measurement and recognition of expected versus incurred credit losses for financial assets held. ASU 2016-13 is effective for the Company’s annual and interim reporting periods beginning January 1, 2020, with early adoption permitted on January 1, 2019. The Company is currently evaluating the impact of this ASU on its consolidated financial statements; however at the current  time  the  Company  has  not  determined  what  impact  the  adoption  will  have  on  its  consolidated  financial  statements,  financial  condition  or  results  of operations. 29                         In  March  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-09,  “Compensation-Stock  Compensation  (Topic  718):  Improvements  to  Employee  Share-Based  Payment Accounting” (“ASU 2016-09”). The updated guidance changes how companies account for certain aspects of share-based payment awards to employees, including the accounting for income taxes, forfeitures, and statutory tax withholding requirements, as well as classification in the statement of cash flows. The update to the standard was effective for the Company’s annual and interim reporting periods beginning January 1, 2017. The Company has evaluated the impact of ASU 2016- 09  on  its  consolidated  financial  statements  and  has  determined  that  the  impact  of  adopting  of  ASU  2016-09  did  not  have  a  material  effect  on  its  consolidated financial statements, financial condition or results of operations. In May 2014, the FASB issued ASU No. 2014-09,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606) . This update outlines a new, single comprehensive model for entities to use in accounting for revenue arising from contracts with customers and supersedes most current revenue recognition guidance, including industry- specific guidance. This new revenue recognition  model provides a five-step analysis in determining when and how revenue is recognized.  The new model will require revenue recognition to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration a company expects to receive  in  exchange  for  those  goods  or  services.  In  August  2015,  the  FASB  issued  ASU  No.  2015-14,    Revenue from Contracts with Customers (Topic 606): Deferral of the Effective Date , which deferred the effective date of ASU 2014-09 by one year. ASU 2014-09 is now effective for fiscal periods beginning after December  15,  2017,  including  interim  periods  within  that  reporting  period.  Early  adoption  is  permitted  only  as  of  annual  reporting  periods  beginning  after December 15, 2016, including interim reporting periods within that reporting period. We adopted Topic 606 as of January 1, 2018 using the modified retrospective transition  method.    This  update  requires  expanded  disclosures  relating  to  the  nature,  amount,  timing,  and  uncertainty  of  revenue  and  cash  flows  arising  from contracts  with  customers.  Additionally,  qualitative  and  quantitative  disclosures  are  required  for  customer  contracts,  significant  judgments  and  changes  in judgments, and assets recognized from the costs to obtain or fulfill a contract. In  February  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-02,  “Leases  (Topic  842),”  (ASU  2016-02),  which  together  with  subsequent  amendments,  modified  lessee accounting guidance under Topic 840. This ASU requires the Company to recognize on the balance sheet the assets and liabilities for the rights and obligations created by leases with terms of more than twelve months. This ASU also requires disclosures enabling the users of financial statements to understand the amount, timing and uncertainty of cash flows arising from leases. This new standard will become effective for annual periods beginning after December 15, 2018 (including interim reporting periods within those periods). Early adoption is permitted as of the beginning of an interim or annual reporting period. The Company will adopt the new standard in the first quarter of its fiscal year 2019 using the optional transition method allowed by ASU 2018-11. The Company will elect not to reassess whether any expired or existing contracts are or contain leases, not to reassess the lease classification for any expired or existing leases, not to reassess initial direct costs for any existing leases, and not to separate non-lease components from lease components and instead account for each separate lease component and the non- lease components associated with that lease component as a single lease component for new or modified leases. The Company does not expect the adoption of this standard to a material effect on its financial statements for existing leases as of January 1, 2019. However, as a result of the iPass acquisition, the Company expects to record a Right of Use asset and related liability for the existing iPass leases subject to ASU 2016-02. In January 2016, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) 2016-01, “Financial Instruments – Overall (Subtopic  825-10).”  ASU  2016-01  enhances  the  reporting  model  for  financial  instruments  to  provide  users  of  financial  statements  with  more  decision-useful information  by  addressing  certain  aspects  of  recognition,  measurement,  presentation,  and  disclosure  of  financial  instruments.  The  amendments  simplify  certain requirements  and  also  reduce  diversity  in  current  practice  for  other  requirements.  ASU  2016-01  is  effective  for  public  companies’  fiscal  years  beginning  after December  15,  2017,  including  interim  periods  within  those  fiscal  years.  Except  for  the  early  application  guidance  specifically  allowed  in  ASU  2016-01,  early adoption is not permitted. The Company has determined that there was no material effect as a result of the adoption of ASU 2016-01 on our consolidated financial statements. 30             In  November  2016,  the  FASB issued  Accounting  Standards  Update  2016-18,  “Statement  of  Cash  Flows  -  Restricted  Cash  a  consensus  of  the  FASB  Emerging Issues Task Force.” This standard requires restricted cash and cash equivalents to be included with cash and cash equivalents on the statement of cash flows under the  retrospective  transition  approach.  The  guidance  will  become  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2017  and  interim  periods  within  those fiscal years. Early adoption is permitted. The Company has retrospectively adopted this standard and the effects of the adoption including restricted cash and cash equivalents with cash and cash equivalents are reflected on the statement of the cash flows. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk We are a “smaller reporting company” as defined by regulation S-K and as such, are not required to provide the information contained in this item pursuant to regulation S-K.   31         Item 8. Financial Statements and Supplementary Data Pareteum Corporation AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS TABLE OF CONTENTS REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM CONSOLIDATED BALANCE SHEETS AS OF DECEMBER 31, 2018 AND 2017 CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE LOSS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY (DEFICIT) FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS PAGE 33 34 35 36 37 38 32                                     Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and the Board of Directors of Pareteum Corporation  Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Pareteum Corporation and its subsidiaries (the Company) as of December 31, 2018 and 2017, the related consolidated statements of comprehensive loss, changes in stockholders’ equity (deficit) and cash flows for the years then ended, and the related notes to the consolidated financial statements (collectively, the financial statements). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of December 31, 2018 and 2017, and the results of its operations and its cash flows for the years then ended, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (Untied States) (PCAOB), the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in 2013. Our report dated March 18, 2019 expressed an opinion  that the Company had not maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018 based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in 2013. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB) and are required  to be independent with respect to the Company in accordance with U.S. federal  securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audits  to  obtain  reasonable assurance  about whether the consolidated  financial statements  are free of material  misstatement,  whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures  to  assess  the  risks  of  material  misstatement  of  the  consolidated  financial  statements,  whether  due  to  error  or  fraud,  and  performing  procedures  that respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  consolidated  financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ Squar Milner, LLP We have served as the Company’s auditor since 2014. Los Angeles, California March 18, 2019 33                             Pareteum Corporation and Subsidiaries CONSOLIDATED BALANCE SHEETS AS OF DECEMBER 31, 2018 AND 2017 ASSETS CURRENT ASSETS Cash and cash equivalents Restricted cash Accounts receivable, net of an allowance for doubtful accounts of $1,021,179 at December 31, 2018 and $90,173 at December 31, 2017 Prepaid expenses and other current assets Total current assets NON-CURRENT ASSETS OTHER ASSETS NOTE RECEIVABLE PROPERTY AND EQUIPMENT, NET LONG TERM INVESTMENT INTANGIBLE ASSETS, NET GOODWILL TOTAL ASSETS December 31, 2018 December 31, 2017 $ 6,051,709    430,655    $ 13,537,899  199,776  15,361,594    2,083,950    23,927,908    2,058,284  900,369  16,696,328  45,336    91,267  1,082,436    594,520  4,553,250    4,713,710  -   3,230,208  39,658,325    91,773,911    -  -  $ 161,041,166    $ 25,326,033  LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY CURRENT LIABILITIES Accounts payable and customer deposits Net billings in excess of revenues Accrued expenses and other payables Promissory Note 9% Unsecured subordinate convertible promissory note (current portion net of debt discount and debt issuance) Total current liabilities $ $ 10,337,629    927,780    7,952,380    681,220    106,967    20,005,976    1,978,726  242,986  5,250,130  -  66,000  7,537,842  1,597,647  151,163  617,848  -  -  2,366,658  -    212,703    -    8,415,825    341,998    8,970,526    28,976,502    9,904,500  LONG TERM LIABILITIES Derivative liabilities Other long term liabilities Unsecured convertible promissory note (net of debt discount and debt issuance) Deferred tax liabilities Related party loan Total long term liabilities Total liabilities Commitments and Contingencies (See Notes) STOCKHOLDERS’ EQUITY Preferred Stock $0.00001 par value, 50,000,000 shares authorized, 0 issued and outstanding as of December 31, 2018 and 0 issued and outstanding as of December 31, 2017 Common Stock $0.00001 par value, 500,000,000 shares authorized, 97,852,911 issued and outstanding as of December 31, 2018 and 46,617,093 shares issued and outstanding as of December 31, 2017 Accumulated other comprehensive loss Accumulated deficit Pareteum Corporation stockholders’ equity -    -  450,990,827    (6,300,780)   (312,625,383)   132,064,664    321,271,437  (6,306,691) (299,543,213) 15,421,533                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   NON-CONTROLLING INTEREST Total stockholders’ equity -    132,064,664    -  15,421,533  TOTAL LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY $ 161,041,166    $ 25,326,033  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements 34                                   Pareteum Corporation and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE LOSS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 REVENUES COST AND OPERATING EXPENSES Cost of revenues (excluding depreciation and amortization) Product development Sales and marketing General and administrative Restructuring and acquisition costs Depreciation and amortization Total cost and operating expenses LOSS FROM OPERATIONS OTHER INCOME (EXPENSE) Interest income Interest expense Interest expense related to debt discount and conversion feature Changes in derivative liabilities Gain on extinguishment of debt Other income and (expense), net Amortization of deferred financing costs Total other income (expense) LOSS BEFORE (BENEFIT) PROVISION FOR INCOME TAXES Income tax (benefit) provision NET LOSS OTHER COMPREHENSIVE LOSS Foreign currency translation income (loss) COMPREHENSIVE LOSS Net loss per common share and equivalents – basic Net loss per common share and equivalents – diluted Weighted average shares outstanding during the period – basic Weighted average shares outstanding during the period – diluted 2018 32,435,736    $ 2017 13,547,507    $ 10,329,646      3,092,776      3,161,234      17,808,912      7,258,831      5,427,029      47,078,428      3,683,609  1,479,587  1,575,069  10,097,027  966,292  4,533,109  22,334,693  (14,642,692)     (8,787,186) 184,511      (308,742)     (184,308)     1,283,914      -      577,538      (28,711)     1,524,202      172,253  (1,654,418) (3,408,735) 794,691  163,835  705,140  (341,354) (3,568,588) (13,118,490)     (143,840)     (12,974,650)     (12,355,774) 107,205  (12,462,979)   $   $   $ 5,911      (12,968,739)   $ (1,219,782) (13,682,761) (.20)   $ (.20)   $ (.76) (.76) 64,548,533      16,338,156  64,548,533      16,338,156  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 35                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Pareteum Corporation and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY (DEFICIT) Description Shares Amount Shares Balance - December 31, 2016 249    $ 2,143,196  8,376,267    $ Amount 280,653,362    $ loss (5,086,902)   $ Deficit (287,080,234)   $ Preferred Stock Common Stock comprehensive     Accumulated     Other Total stock- holders Equity (Deficit) (9,370,578) 3,691,110  -  5,049,905  21,202,239  3,230,208  49,146  784,054  630,366  2,530,605  1,470,540  102,134  299,501  463,716  1,318,020  -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (2,920,878) -      -      -      162,689  462,320  (50,796) -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -  5,836,020  4,865,743  21,420,379  -      6,181,110      5,049,905      21,202,239      3,200,332  3,230,208      49,146      784,054      630,366      2,530,605      1,470,540      102,134      299,501      463,716      1,318,020      (3,267,682)     162,689      462,320      (50,796)     17,631  804,193  243,564  -  1,527,880  68,393  248,396  -  -  -  -  -  -  8,295  46,617,093  -   34,311,115  11,111,780  2,440,000  Preferred Stock (Issuance) Preferred Stock (Conversions) Shares issued for warrant exercises Shares issued for Equity Fundraises Shares issued/exchanges for Strategic Partnership Shares issued for board and management compensation Shares issued for Settlement of Debt & Services Shares issued for Conversion of Notes Warrants issued attributable to loan amendments Stock awards issued to Management Stock awards issued to Staff Shares issued to consultants Shares to be issued Amortization of Stock Options expense Expenses attributable to share issuances (fundraise & warrant exercises & note conversions & preferred share conversions)   Warrants issued attributable to share issuances Warrants issued/repriced as part of IR management services Movements on Non-Corporate Equity Accounts Other comprehensive loss due to foreign exchange rate translation net of tax Net Loss Net reverse stock split rounding and share cancellations Balance - December 31, 2017 ASC 606 transition adjustment Shares issued for Acquisition Shares issued for warrant exercises Shares issued for Equity Fundraises Expenses attributable to share issuances (fundraise & warrant exercises & note conversions & preferred share conversions)   Shares issued for board and management compensation Shares issued for Settlement of Debt Shares issued for Conversion of Notes Stock awards issued to Management Shares issued to consultants Shares issued for Exercised Stock Options Amortization of Stock Options expense Warrants issued/repriced as part of IR management services Movement on non-corporate equity accounts Other comprehensive loss due to foreign exchange rate translation net of tax Net Loss Balance - December 31, 2018 4,034  (4,283)   3,691,110  (6,181,110)   -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -    $ -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  346,804  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -      -      (1,219,782)     -      -      (12,462,979)     (1,219,782) (12,462,979) -      321,271,437      (7)     (6,306,691)     -       (299,543,213)     (7) 15,421,533  -       109,304,601      6,114,863      6,100,002      13,400  (700,817)     389,416  375,857  410,205  1,890,272  234,553  59,220  -  902,715      650,807      1,314,243      4,265,819      374,306      59,220      1,677,483      -  -      (343,852)     -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (107,520)     -      -      -      (107,520) 109,304,601  6,114,863  6,100,002  (700,817) 902,715  650,807  1,314,243  4,265,819  374,306  59,220  1,677,483  -  (343,852) -      -      -      -      -      -      -      -      -  -  97,852,911    $ -      -      450,990,827    $ 5,911      -      (6,300,780)   $ -      (12,974,650)     (312,625,383)   $ 5,911  (12,974,650) 132,064,664  36                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Pareteum Corporation and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES: Net loss Adjustments to reconcile net loss to net cash (used in) operating activities: Depreciation and amortization Provision for doubtful accounts Stock based compensation Change in fair value of warrant liability Amortization of deferred financing costs Interest expense relating to debt discount and conversion feature Shares issued for services Deferred Tax Changes in operating assets and liabilities: (Increase) in accounts receivable (Increase) decrease in prepaid expenses, deposits and other assets Decrease (increase) in accounts payable and customer deposits Decrease (increase) in net billings in excess of revenues Decrease (increase) in accrued expenses and other payables Net cash (used in) operating activities CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES: Purchases of property, equipment and software development Acquisition of Artilium plc, net of cash acquired Purchase of note Net cash (used in) investing activities CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES: Increase in short term loans Exercise of warrants & options Equity and debt issuance costs paid Repayment on loans (Equitalia) Gross proceeds from public offering Financing related fees Reclassify accrued interest to principal (Saffelberg Advance) Principal repayment to senior secured lender Net cash provided by financing activities EFFECT OF EXCHANGE RATES ON CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH NET INCREASE IN CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH, BEGINNING OF THE PERIOD CASH, CASH EQUIVALENTS AND RESTRICTED CASH, END OF THE PERIOD SUPPLEMENTAL DISCLOSURES OF CASH FLOW INFORMATION: Cash received during the period for interest Cash (paid) during the period for interest Cash (paid) during the period for income taxes NON-CASH INVESTING ACTIVITIES: Shares issued to Artilium and Artilium shareholders NON-CASH FINANCING ACTIVITIES: Conversion of notes, including converted accumulated interest Conversion of 9% unsecured convertible note Shares issued for settlement of debt Conversion of preferred shares Amendments and fair market value adjustments to warrants liabilities and convertible feature liability 2018 2017 $ (12,974,650)   $ (12,462,979) 5,427,029    -    6,582,286    (1,283,914)   28,711    184,308    1,075,983    (225,218)   (13,239,269)   (1,169,435)   5,110,007    677,191    2,145,232    (7,661,739)   (4,124,894)   (7,331,584)   (500,000)   (11,956,478)   812,586    6,174,083    -    (81,194)   6,100,002    (700,817)   -    -    12,304,660    58,246    (7,255,311)   13,737,675    4,533,109  2,845  4,289,033  (794,691) 341,354  3,408,735  784,054  -  (1,446,459) 640,478  (349,039) (830,114) (732,486) (2,616,160) (721,823) -  -  (721,823) -  5,049,905  (227,584) -  21,202,239  -  (83,634) (10,081,836) 15,859,090  (278,639) 12,242,468  1,495,207  $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 6,482,364    $ 13,737,675  202,262    (120,530)   (34,314)   109,304,601    1,314,243    678,372    650,807    -    313,860    $ $ $ $ $ $ $ $ 129,390  (1,494,527) (2,359) 3,230,208  630,366  -  784,054  6,181,110  2,668,183  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          37 Note 1. Business and Summary of Significant Accounting Policies Description of Business Pareteum has developed a Communications Cloud Services Platform , providing (i) Mobility, (ii) Messaging and (iii) Security services and applications, with a Single-Sign-On, API and software development suite. Pareteum has developed a Communications Cloud  Services  Platform,  providing  (i)  Mobility,  (ii)  Messaging  and  (iii)  Security  services  and  applications,  with  a Single-Sign-On, API and software development suite. The Pareteum platform hosts integrated IT/Back Office and Core Network functionality for mobile network operators, and for enterprises implement and leverage mobile communications solutions on a fully outsourced SaaS, PaaS and/or IaaS basis: made available either as an on-premise solution or as a fully hosted service in the Cloud depending on the needs of our customers. Pareteum also delivers an Operational Support System (“OSS”)  for  channel  partners,  with  Application  Program  Interfaces  (“APIs”)  for  integration  with  third  party  systems,  workflows  for  complex  application orchestration, customer  support  with  branded  portals  and  plug-ins  for  a  multitude  of  other  applications.  These  features  facilitate  and  improve  the  ability  of  our channel  partners  to  provide  support  and  to  drive  sales.  As  of  October  1,  2018,  the  Company  now  includes  Artilium  plc,  which  operates  as  a  wholly-owned subsidiary of the Company. Artilium is a software development company active in the enterprise communications and core telecommunications markets delivering software solutions which layer over disparate fixed, mobile and IP networks to enable the deployment of converged communication services and applications.  As of February 26, 2019, the Company now includes iPass Inc., which operates as a wholly-owned subsidiary of the Company. iPass is a cloud-based service provider of global mobile connectivity, offering Wi-Fi access on any mobile device through its SaaS platform. Liquidity As reflected in the accompanying consolidated financial statements, the Company reported net loss of $12,974,650 and $12,462,979 for the years ended 2018 and 2017,  respectively,  and  had  an  accumulated  deficit  of  $312,625,383  as  of  December  31,  2018.  The  cash  balance  including  restricted  cash  of  the  Company  at December 31, 2018 was $6,482,364. Management has evaluated the Company’s Going Concern risk as the Company continues to operate on an annual basis at a loss for the past several years and has also been operating cash flow negative during those years. During 2018, Pareteum raised over $6.1 million primarily through the sale of common stock equivalents and an additional $6.1 million cash exercise or exchange of warrants. As of December 31, 2018, and currently Pareteum has no Senior Secured Debt, having paid off the Senior Secured Loan balance of $7.64 million during Q4 2017. The repayment of the debt freed up over $100,000 of interest and fees that were paid each month to the senior secure lender in addition to the debt service. The Company did not enter any debt or line of credit arrangements in 2018. A credit facility of up to $50 million was secured on February 26, 2019 and $25 million of debt proceeds was received by the company of which $11 million was used to pay off the Fortress debt from the iPass acquisition, which closed on February 12, 2019. Professional fees related to this transaction were $1.7 million, leaving the Company with $12.3 million in cash from the initial $25 million is debt proceeds. Equity or Debt Financing On December 31, 2018, we had $6,482,364 in cash and restricted cash. Based on our current expectations with respect to our revenue and expenses, we expect that our current level of cash and cash equivalents should be sufficient to meet our liquidity needs for the next twelve months. If our revenues do not grow as expected and if we are not able to manage expenses sufficiently, we may be required to obtain additional equity or debt financing. Although we have previously been able to attract financing  as  needed,  such  financing  may  not  continue  to  be  available  at  all,  or  if  available,  on  reasonable  terms  as  required.  Further,  the  terms  of such financing  may  be  dilutive  to  existing  shareholders  or  otherwise  on  terms  not  favorable  to  us  or  existing  shareholders.  If  we  are  unable  to  secure  additional financing,  as  circumstances  require,  or  do  not  succeed  in  meeting  our  sales  objectives,  we may  be  required  to  change  or  significantly  reduce  our  operations  or ultimately may not be able to continue our operations. Dawson James Public Offering On May 9, 2018, we entered into a securities purchase agreement with select accredited investors relating to a registered direct offering, issuance and sale of an aggregate of  2,440,000  shares  of  our  common  stock  at  a  purchase  price  of  $2.50  per  share  for  gross  proceeds  before  deducting  estimated  offering  expenses of $6,100,002. The shares were issued pursuant to a Registration Statement on Form S-3 filed with the Securities and Exchange Commission on September 9, 2016, as amended October 21, 2016 and November 10, 2016 and declared effective November 14, 2016. Dawson James Securities, Inc. (the “Placement Agent”) acted as placement agent on a best-efforts basis in connection with the offering, pursuant to a placement agency agreement that was entered into on May 9, 2018. We also agreed  to  pay  the  Placement  Agent  a  commission,  to  reimburse  the  Placement  Agent’s  out-of-pocket  expenses,  to  issue  the  Placement  Agent,  in  a  private transaction,  a  warrant  to  purchase  122,000  shares  of  common  stock  at  an  exercise  price  equal  to  125%  of  the  offering  price  per  share,  and  to  indemnify  the Placement Agent against certain liabilities. 38                               Artilium Acquisition On October 1, 2018 we completed our previously announced Artilium Acquisition. In connection with the Artilium Acquisition, the Company issued an aggregate of 37,511,447 shares of the Company’s common stock to Artilium shareholders. At which time, the Company cancelled 3,200,332 shares of common stock that were held by Aritilium pre-acquisition, for a net of 34,311,115 newly-issued shares of the Company’s common stock. Following the Artilium Acquisition, Artilium operates  as  a  wholly-owned  subsidiary  of  the  Company,  and  Artilium’s  direct  subsidiaries  operate  as  indirect  subsidiaries  of  the  Company,  wholly-owned  by Artilium. Artilium is a software development company active in the enterprise communications and core telecommunications markets delivering software solutions which layer over disparate fixed, mobile and IP networks to enable the deployment of converged communications services and applications.  iPass Acquisition On November 12, 2018, we entered into the iPass Merger Agreement by and among iPass, and TBR. Pursuant to the iPass Merger Agreement, TBR commenced the iPass Offer for all of the outstanding shares of iPass’ common stock, par value $0.0001 per share, for 1.17 shares of the Company’s common stock, together with cash in lieu of any fractional shares, without interest and less any applicable withholding taxes. The iPass offer and withdrawal rights expired at 5:00 p.m. New York City time on February 12, 2019, and promptly following such time TBR accepted for payment and promptly paid for all validly tendered iPass shares in accordance with the terms of the iPass Offer. In aggregate, the Company issued 9,867,041 shares of common stock to the iPass shareholders in March 2019. iPass is  a  leading  provider  of  global  mobile  connectivity,  offering  simple,  secure,  always-on  Wi-Fi  access  on  any  mobile  device.  Built  on  a  software-as-a-service (“SaaS”)  platform,  the  iPass  cloud-based  service  keeps  its  customers  connected  by  providing  unlimited  Wi-Fi  connectivity  on  unlimited  devices.  iPass  is  the world’s largest Wi-Fi network, with more than 68 million hotspots globally, at airports, hotels, train stations, convention centers, outdoor venues, inflight on more than 20 leading airlines, and more. Principles of Consolidation The accompanying consolidated financial statements include the accounts of Pareteum and its subsidiaries and have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“US GAAP”). All intercompany transactions and account balances have been eliminated in consolidation. The Company’s subsidiaries are: 39           • its wholly owned subsidiary Pareteum North America Corp. with its wholly owned subsidiary, Pareteum UK Ltd.; • its wholly owned subsidiary Pareteum Asia PTE. Ltd.; • its wholly owned subsidiary TBR Inc. (special purpose vehicle for iPass acquisition); • its wholly-owned subsidiary Pareteum Europe B.V. (fka Elephant Talk Europe Holding B.V.) and its wholly owned subsidiaries, Elephant Talk Mobile Services B.V., Elephant Talk PRS Netherlands BV, Elephant Talk Deutschland GmbH (dormant), Elephant Talk Middle East & Africa (Holding) W.L.L., Elephant Talk Luxembourg  SA  (dormant),  Guangzhou  Elephant  Talk  Information  Technology  Limited  (dormant),  Elephant  Talk  Communications  Italy  S.R.L.  (dormant), Elephant Talk Business Services W.L.L., Elephant Talk Middle East & Africa (Holding) Jordan L.L.C. (dormant).; • its wholly owned Elephant Talk Communications Holding AG and its wholly owned subsidiaries Pareteum Spain SLU and ETC Carrier Services GmbH.; • Pareteum Europe B.V. majority-owned subsidiaries Elephant Talk Bahrain W.L.L. (99%), ET de Mexico S.A.P.I. de C.V. (99.998%), ET-UTS NV; (51%) and LLC Pareteum (Russia) (50%) Elephant Talk; • Elephant Talk Telecomunicação do Brasil LTDA, is owned 90% by Pareteum Europe B.V. and 10% by Elephant Talk Communication Holding AG; • its wholly-owned subsidiary Elephant Talk Limited (“ETL”) and its wholly owned ET Guangdong Ltd. and its majority owned (50.54%) subsidiary Elephant Talk Middle East & Africa FZ-LLC.; • Asesores Profesionales ETAK S. de RL. de C.V. is owned 99% by Pareteum Europe B.V.; and • its wholly owned subsidiary Artilium Group Ltd. and its wholly owned subsidiaries, Artilium  NV, Speak UP BVBA, Ello Mobile BVBA, Artilium  UK Ltd., Comsys Telecom & Media BV, Portalis BV, Comsys Connect GmbH, United Telecom N.V., Talking Sense BVBA, Wbase Comm. V, Artilium Trustee Company Limited, Comsys Connect BV, Livecom International BV, Comsys Connect AG and United Telecom BV. Foreign Currency Translation The functional currency is Euros for the Company’s wholly-owned subsidiary Pareteum Europe B.V. and its subsidiaries. The financial statements of the Company were translated to USD using period-end exchange rates as to assets and liabilities and average exchange rates as to revenues and expenses, and capital accounts were  translated  at  their  historical  exchange  rates  when  the  capital  transaction  occurred.  In  accordance  with  ASC 830, Foreign  Currency  Matters,  net gains and losses resulting from translation of foreign currency financial statements are included in the statement of changes in stockholders’ equity as other comprehensive income (loss). Foreign currency transaction gains and losses are included in the consolidated statements of comprehensive loss, under the line item ‘other income and (expense), net’.  Use of Estimates The  preparation  of  the  accompanying  consolidated  financial  statements  conforms  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  U.S.  and  requires management to make certain estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosures of contingent assets and liabilities at  the  date  of  the  financial  statements,  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  The  Company  bases  its  estimates  on historical experience and on various other assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, the results of which form the basis for making judgments about the carrying values of assets and liabilities and intangible assets acquired in our acquisition of Artilium. Significant estimates include the bad debt allowance, revenue recognition, impairment of long-lived assets, valuation of financial instruments, useful lives of long-lived assets and share-based compensation. Actual results may differ from these estimates under different assumptions or conditions. Cash and Cash Equivalents The Company considers all highly liquid investments with original maturities of three months or less at the time of purchase to be cash equivalents. The Company has  full  access  to  the  whole  balance  of  cash  and  cash  equivalents  on  a  daily  basis  without  any  delay.  As  of  December  31,  2018,  the  Company  had  no  cash equivalents. Restricted Cash Restricted cash as of December 31, 2018 and 2017 was $430,655 and $199,776 respectively and consists of cash deposited in blocked accounts as bank guarantees for corporate credit cards and a portion of the 2018 balance relates to a Letter of Credit issued to a vendor. Accounts Receivables, net The Company’s customer base consists of a geographically dispersed customer base. The Company maintains an allowance for potential credit losses on accounts receivable. The Company makes ongoing assumptions relating to the collectability of our accounts receivable. The accounts receivable amounts presented on our consolidated  balance  sheets  include  reserves  for  accounts  that  might  not  be  collected.  In  determining  the  amount  of  these  reserves,  the  Company  considers  its historical level of credit losses. The Company also makes judgments about the creditworthiness of significant customers based on ongoing credit evaluations, and the Company assesses current economic trends that might impact the level of credit losses in the future. The Company’s reserves have generally been adequate to cover its actual credit losses. However, since the Company cannot reliably predict future changes in the financial stability of its customers, it cannot guarantee that its  reserves  will  continue  to  be  adequate.  If  actual  credit  losses  are  significantly  greater  than  the  reserves,  the  Company  would  increase  its  general  and administrative  expenses  and  increase  its  reported  net  losses.  Conversely,  if  actual  credit  losses  are  significantly  less  than  our  reserve,  this  would  eventually decrease the Company’s general and administrative expenses and decrease its reported net losses. Allowances are recorded primarily on a specific identification basis. See Note 2 of the Financial Statements for more information.  40                               Leasing Arrangements At the inception of a lease covering equipment or real estate, the lease agreement is evaluated under the criteria of ASC 840, Leases. Leases meeting one of the four key criteria are accounted for as capital leases and all others are treated as operating leases. Under a capital lease, the discounted value of future lease payments becomes the basis for recognizing an asset and a borrowing, and lease payments are allocated between debt reduction and interest. For operating leases, payments are recorded as rent expense. Criteria for a capital lease include (i) transfer of ownership during the lease term; (ii) existence of a bargain purchase option under terms  that  make  it  likely  to  be  exercised;  (iii)  a  lease  term  equal  to  75  percent  or  more  of  the  economic  life  of  the  leased  equipment;  and  (iv)  minimum  lease payments  that  equal  or  exceed  90  percent  of  the  fair  value  of  the  property.  Subsequent  to  initial  recognition,  the  asset  is  accounted  for in accordance  with the accounting policy applicable to that type of asset. The assets are amortized as per our accounting policy for property & equipment, and intangibles, as applicable. Revenue Recognition and Net billings in Excess of Revenues Revenue primarily represents amounts earned for our mobile  and security  solutions. Our mobile and security  solutions are hosted software where the customer does  not  take  possession  of  the  software  and  are  therefore  accounted  for  as  subscriptions.  We  also  offer  customer  support  and  professional  services  related  to implementing and supporting our suite of applications. Revenues generally are recognized net of any taxes collected from customers and subsequently remitted to governmental authorities. The  Company  enters  into  arrangements  that  include  various  combinations  of  hosting  subscriptions  and  services,  where  elements  are  delivered  over  different periods of time. Such arrangements are accounted for in accordance with ASC 605 “Revenue Recognition-Multiple Element Arrangements” for revenue recorded prior to the adoption of ASC Topic 606, “Revenue from Contracts with Customers” as discussed below. Revenue recognition for multiple-element arrangements requires judgment to determine if multiple elements exist, whether elements can be accounted for as separate units of accounting, and if so, the fair value for each of the elements. The elements in a multiple element arrangement are identified and are separated into separate units of accounting at the inception of the arrangement and revenue is recognized as each element is delivered. Delivered item or items are considered a separate unit of accounting when both of the following criteria are met: (i) the delivered item or items have value to the customer on a stand-alone basis, meaning the delivered item or items have value on a standalone basis if it sold separately by any vendor or the customer could resell the delivered item or items on a stand-alone basis, and (ii) if the arrangement includes a general right of return related to the  delivered  item,  delivery  or  performance  of  the  undelivered  item  or  items  are  considered  probably  and  substantially  in  the  control  of  the  Company.  Total consideration of a multiple-element arrangement is allocated to the separate units of accounting at the inception of the arrangement based on the relative selling price method using the hierarchy prescribed in ASC 605. In accordance with that hierarchy if vendor specific objective evidence (VSOE) of fair value or, third- party evidence (TPE) does not exist for the element, then the best estimated selling price (BESP) is used. Since the Company does not have VSOE or TPE, the Company uses BESP to allocate consideration for all units of accounting in our hosting arrangements. In determining the BESP, the Company considers multiple factors which include, but are not limited to the following: (i) gross margin objectives and internal costs for services; (ii) pricing practices and market conditions; (iii) competitive landscape; and (iv) growth strategy. 41                In the paragraphs below we explain the revenue recognition policy for each element. For the mobile solutions services the Company recognizes revenues from customers accessing our cloud-based application suite in two different service offerings, namely managed services and bundled services.  For  managed  services,  revenues  are  recognized  for  network  administration  services  provided  to  end  users  on  behalf  of  Mobile  Network  Operators  (MNO)  and virtual  Mobile  Network  Operators  (MVNO’s).  Managed  service  revenues  are  recognized  monthly  based  on  an  average  number  of  end-users  managed  and calculated  on  a  pre-determined  service  fee  per  user.  For  bundled  services,  the  Company  provides  both  network  administration  as  well  as  mobile  airtime management services. Revenues for bundled services are recognized monthly based on an average number of end-users managed and mobile air time, calculated based on a pre-determined service fee. Technical services that meet the criteria to be separated as a separate unit of accounting are recognized as the services are performed.  Services  that  do  not  meet  the  criteria  to  be  accounted  for  as  a  separate  unit  of  accounting  are  deferred  and  recognized  ratably  over  the  estimated customer relationship. Our arrangements with customers do not provide the customer with the right to take possession of the software supporting the cloud-based application service at any time. Telecommunication  revenues are recognized when delivery occurs based on a pre-determined  rate and number of user minutes and calls that the Company has managed in a given month. Professional services and other revenue include fees from consultation services to support the business process mapping, configuration, data migration, integration and training. Amounts that have been invoiced are recorded in accounts receivable and in net billings in excess of revenues or revenue, depending on whether the revenue  recognition  criteria  have  been  met.  Revenue  for  professional  and  consulting  services  in  connection  with  an  implementation  or  implantation  of  a  new customer that is deemed not to have stand-alone value is recognized over the estimated customer relationship commencing when the subscription service is made available to the customer. Revenue from other professional services that provide added value such as new features or enhancements to the platform that are deemed to have standalone value to the customer are recognized when the feature is activated.  Adoption of ASC Topic 606, "Revenue from Contracts with Customers" On January 1, 2018, we adopted Topic 606 using the modified retrospective method applied to those contracts which were not completed as of January 1, 2018. Results  for  reporting  periods  beginning  after  January  1,  2018  are  presented  under  Topic  606,  while  prior  period  amounts  are  not  adjusted  and  continue  to  be reported in accordance with our historic accounting under Topic 605. We recorded a net increase to opening accumulated deficit of $107,520 as of January 1, 2018 due to the cumulative impact of adopting Topic 606, with the impact primarily related to our installation revenues that were previously deferred for which the performance obligation was determined to be complete as of the date of adoption. The impact to revenues to be recognized for the nine months ended September 30, 2018 was a decrease of $107,520 as a result of applying Topic 606, relating to the aforementioned installation revenues and an increase to the accumulated deficit. Revenue Recognition Our revenues represent amounts earned for our mobile and security solutions. Our solutions take many forms but our revenue generally consists of fixed and/or variable charges for services delivered monthly under a combined services and SaaS model. We also offer discrete (one-time) services for implementation and for development of specific functionality to properly service our customers. The following table presents our revenues disaggregated by revenue source: Monthly Service Installation and Software Development Total revenues Years Ended December 31,   $   $ 2018 2017 (1) 28,467,985    $ 3,967,751      32,435,736    $ 12,540,377  1,007,130  13,547,507  (1) As noted above, prior period amounts have not been adjusted under the modified retrospective method. Monthly services revenues are recognized at a point in time and amounted to $28,467,985 and $12,540,377 for the years  ended December  31, 2018 and 2017, respectively. Installation and software development revenues are recognized over time and amounted to $3,967,751 and $1,007,130 for years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. 42                                               The following table presents our revenues disaggregated by geography, based on the billing addresses of our customers Europe Other geographic areas Total revenues Years Ended December 31,   $   $ 2018 2017 (1) 24,600,456    $ 7,835,280      32,435,736    $ 12,428,942  1,118,565  13,547,507  (1) As noted above, prior period amounts have not been adjusted under the modified retrospective method. Monthly Service Revenues The  Company’s  performance  obligations  in  a  monthly  Software  as  a  Service  (SaaS)  and  service  offerings  are  simultaneously  received  and  consumed  by  the customer  and  therefore,  are  recognized  over  time.  For  recognition  purposes,  we  do  not  unbundle  such  services  into  separate  performance  obligations.  The Company typically bills its customer at the end of each month, with payment to be received shortly thereafter. The fees charged may include a combination of fixed  and  variable  charges  with  the  variable  charges  tied  to  the  number  of  subscribers  or  some  other  measure  of  volume.  Although  the  consideration  may  be variable, the volumes are estimable at the time of billing, with “true-up” adjustments occurring in the subsequent month. Such amounts have not been historically significant. Installation and Software Development Revenues The Company’s other revenues consist generally of installation and development projects. Installation  represents  the  activities  necessary  for  a  customer  to  obtain  access  and  connectivity  to  the  Company’s  monthly  SaaS  and  service  offerings.  While installation may require separate phases, it represents one promise within the context of the contract. Development  consists  of  programming  and  other  services  to  add  new,  additional  or  customized  functionality  to  a  customer’s  existing  service  offerings.  Each development activity is typically its own performance obligation. Revenue  is  recognized  over  time  if  the  installation  and  development  activities  create  an  asset  that  has  no  alternative  use  for  which  the  Company  is  entitled  to receive payment for performance completed to date. If not, then revenue is not recognized until the applicable performance obligation is satisfied. Arrangements with Multiple Performance Obligations The  Company’s  contracts  with  customers  may  include  multiple  performance  obligations.  For  such  arrangements,  the  Company  allocates  revenue  to  each performance obligation based on its relative standalone selling price. The Company generally determines standalone selling prices based on the prices charged to customers. Net Billings in Excess of Revenues The Company records net billings in excess of revenues when payments are made in advance of our performance, including amounts which are refundable. Net billings in excess of revenues was $927,780 as of December 31, 2018, an increase of $684,794, as compared to $242,986 for December 31, 2017. Payment terms vary by the type and location of our customer and the products or services offered. The term between invoicing and when payment is due is not significant. For certain products or services and customer types, payment is required before the products or services are delivered to the customer. Contract Assets Given the nature of the Company’s services and contracts, it has no contract assets. Cost of Revenues and Operating Expenses Cost of Revenues Cost of revenues includes origination, termination, network and billing charges from telecommunications operators, costs of telecommunications service providers, network costs, data center costs, facility cost of hosting network and equipment and cost in providing resale arrangements with long distance service providers, cost of leasing transmission facilities, international gateway switches for voice, data transmission services, and the cost of professional services of staff directly related to  the  generation  of  revenues,  consisting  primarily  of  employee-related  costs  associated  with  these  services,  including  share-based  expenses  and  the  cost  of subcontractors. Cost of revenues excludes depreciation and amortization. Reporting Segments ASC 280, Segment Reporting (“ASC 280”), defines operating segments as components of an enterprise about which separate financial information is available that is evaluated regularly by the chief operating decision maker in deciding how to allocate resources and in assessing performances.  The business operates as one single segment and discrete financial information is based on the whole, not segregated; and is used by the chief decision maker accordingly.                                                       Financial Instruments The carrying values of cash and cash equivalents, restricted cash, accounts receivable, accounts payable, notes receivable, promissory notes (payable) and customer deposits  approximate  their  fair  values  based  on  their  short-term  nature.  The  recorded  values  of  long-term  debt  approximate  their  fair  values,  as  interest approximates market rates. The Company’s conversion feature, a derivative instrument, is recognized in the balance sheet at its fair values with changes in fair market value reported in earnings. 43       Fair Value Measurements In accordance with ASC 820, Fair Value Measurement (“ASC 820”), the Company defines fair value as the price that would be received from selling an asset or paid  to transfer  a liability  (i.e.,  the  exit  price)  in  an  orderly  transaction  between  market  participants  at the  measurement  date.  ASC 820 establishes a fair value hierarchy for inputs used in measuring fair value that maximizes the use of observable inputs and minimizes the use of unobservable inputs by requiring that the most observable inputs be used when available. Observable  inputs  are  those  that  market  participants  would  use  in  pricing  the  asset  or  liability  based  on  market  data  obtained  from  sources  independent  of  the Company. Unobservable inputs reflect the Company’s assumptions about the inputs that market participants would use in pricing the asset or liability developed based on the best information available in the circumstances. The fair value hierarchy is categorized into three levels based on the inputs as follows: Level 1 – Quoted prices are available in active markets for identical assets or liabilities as of the reported date. Level 2 – Pricing inputs are other than quoted prices in active markets, which are either directly or indirectly observable as of the reported date. The nature of these financial instruments includes cash instruments for which quoted prices are available but are traded less frequently, derivative instruments whose fair values have been derived using a model where inputs to the model are directly observable in the market and instruments that are fair valued using other financial instruments, the parameters of which can be directly observed. Level 3 –  Instruments  that  have  little  to  no  pricing  observability  as  of  the  reported  date.  These  financial  instruments  are  measured  using  management’s  best estimate of fair value, where the inputs into the determination of fair value require significant management judgment or estimation. The degree of judgment exercised by the Company in determining fair value is greatest for securities categorized in Level 3. In certain cases, the inputs used to measure fair value may fall into different levels of the fair value hierarchy. In such cases, for disclosure purposes, the level in the fair value hierarchy within which the fair value measurement falls in its entirety is determined by the lowest level input that is significant to the fair value measurement. The Company has the following asset groups that are valued at fair value categorized within Level 3: Goodwill and intangibles (non-recurring measurements) for the impairment test. Below are discussions of the main assumptions used for the recurring measurements. The Company used the Monte Carlo valuation model to determine the value of the outstanding warrants and conversion feature from the “Offering”. Since the Monte  Carlo  valuation  model  requires  special  software  and  expertise  to  model  the  assumption  to  be  used,  the  Company  hired  a  third  party  valuation  expert. Because tradenames, customer relationships and the technology acquired as part of the acquisition of Artilium required expertise to model the assumptions to be used, the Company hired a third party valuation expert. Recurring Measurement - Warrant Derivative Liabilities and Conversion Feature Derivative (see also Note 11 and 16) Number of Outstanding Warrants and/or Convertible Notes The number of outstanding warrants and/or convertible notes is adjusted every re-measurement date after deducting the exercise or conversion of any outstanding warrants convertible notes during the previous reporting period. 44                           Stock Price at Valuation Date The closing stock price at re-measurement date being the last available closing price of the reporting period taken from www.nasdaq.com. Exercise Price The exercise price is fixed and determined under the terms of the financing facility it was issued. Remaining Term The remaining term is calculated by using the estimated life of the outstanding principal liability at the moment of re-measurement. Expected Volatility Management estimates expected cumulative volatility giving consideration to the expected life of the note and/or warrants and calculated the annual volatility by using the continuously compounded return calculated by using the share closing prices of an equal number of days prior to the maturity date of the note (reference period). The annual volatility is used to determine the (cumulative) volatility of the Company´s common stock. Liquidity Event We  estimate  the  expected  liquidity  event  considering  the  average  expectation  of  the timing  of  fundraises  and  the need  for  those funds  offset  against  scheduled repayment dates and the costs and/or savings of the future steps in re-modelling the organization. Risk-Free Interest Rate Management estimates the risk-free interest rate using the “Daily Treasury Yield Curve Rates” from the US Treasury Department with a term equal to the reported rate or derived by using both spread in intermediate term and rates, up to the expected maturity date of the derivative involved. Expected Dividend Yield Management estimates the expected dividend yield by giving consideration to the Company´s current dividend policies as well as those anticipated in the future considering the Company´s current plans and projections. Management currently does not believe that it is in the best interest of the Company to pay dividends at this time. Share-based Compensation The Company follows the  provisions  of ASC 718, Compensation-Stock  Compensation, (“ASC 718”). Under ASC 718, share-based awards are recorded  at fair value as of the grant date and recognized as expense with an adjustment for forfeiture over the employee’s requisite service period (the vesting period, generally up to three years). The share-based compensation cost based on the grant date fair value is amortized over the period in which the related services are received. 45                                 To determine the value of our stock options at grant date under our employee stock option plan, the Company uses the Black-Scholes option-pricing model. The use of this model requires the Company to make many subjective assumptions. The following addresses each of these assumptions and describes our methodology for determining each assumption: Expected Life The expected life represents the period that the stock option awards are expected to be outstanding. The Company uses the simplified method for estimating the expected life of the option, by taking the average between time to vesting and the contract life of the award. Expected Volatility The Company estimates expected cumulative volatility giving consideration to the expected life of the option of the respective award, and the calculated annual volatility by using the continuously compounded return calculated by using the share closing prices of an equal number of days prior to the grant-date (reference period). The annual volatility is used to determine the (cumulative) volatility of its common stock. Forfeiture rate The  Company  is  using  the  aggregate  forfeiture  rate.  The  aggregate  forfeiture  rate  is  the  ratio  of  pre-vesting  forfeitures  over  the  awards  granted  (pre-vesting forfeitures/grants). The forfeiture discount (additional loss) is released into the profit and loss in the same period as the option vesting-date. The forfeiture rate is actualized  every  reporting  period  and due to the  firm  reorganization,  the forfeiture  rate  has been set to zero  to reflect  the current  expectation  of the number of employees that leave the Company. Risk-Free Interest Rate The  Company  estimates  the  risk-free  interest  rate  using  the  “Daily  Treasury  Yield  Curve  Rates”  from  the  U.S.  Treasury  Department  with  a  term  equal  to  the reported rate or derived by using both spread in intermediate term and rates, to the expected life of the award. Expected Dividend Yield The Company estimates the expected dividend yield by giving consideration to our current dividend policies as well as those anticipated in the future considering our current plans and projections. Income Taxes Current  tax  is  based  on  the  income  or  loss  from  ordinary  activities  adjusted  for  items  that  are  non-assessable  or  disallowable  for  income  tax  purpose  and  is calculated using tax rates that have been enacted or substantively enacted at the balance sheet date. Deferred tax assets are recognized for the expected future tax benefit to be derived from tax losses and tax credit carry-forwards. Establishment of a valuation allowance is provided when it is more likely than not that deferred taxes will be realized. In the ordinary course of a global business, there are many transactions and calculations where the ultimate tax outcome is uncertain. Some of these uncertainties arise as a consequence of revenue sharing and reimbursement arrangements among related entities, the process of identifying items of revenue and expenses that qualify for preferential tax treatment and segregation of foreign and domestic income and expense to avoid double taxation.  The Company files federal income tax returns in the U.S., various U.S. state jurisdictions and various foreign jurisdictions. The Company’s income tax returns are open to  examination  by  federal,  state  and  foreign  tax  authorities,  generally  for  3  years  but  can  be  extended  to  6  years  under  certain  circumstances.  In  other jurisdictions  the  period  for  examinations  depend  on  local  legislation.  The  Company’s  policy  is  to  record  estimated  interest  and  penalties  on  unrecognized  tax benefits as part of its income tax provision. 46                                   Comprehensive Income (Loss) For the years ended December 31, 2018 and 2017, the Company’s comprehensive loss consisted of net losses and foreign currency translation adjustments. Business Combinations The acquisition method of accounting for business combinations as per ASC 805, Business Combinations (“ASC 805”), requires us to use significant estimates and assumptions, including fair value estimates, as of the business combination date and to refine those estimates as necessary during the measurement period (defined as the period, not to exceed one year, in which the Company may adjust the provisional amounts recognized for a business combination). Under the acquisition method of accounting, the identifiable assets acquired, the liabilities assumed, and any non-controlling interests acquired in the acquisition are  recognized  as  of  the  closing  date  for  purposes  of  determining  fair  value.  The  Company  measures  goodwill  as  of  the  acquisition  date  as  the  excess  of consideration transferred, over the net of the acquisition date fair value of the identifiable assets acquired and liabilities assumed. Costs that the Company incurs to complete the business combination such as investment banking, legal and other professional fees are not considered part of consideration and the Company charges them to general and administrative expense as they are incurred. During the measurement period, the Company adjusts the provisional amounts recognized at the acquisition date to reflect new information obtained about facts and  circumstances  that  existed  as  of  the  acquisition  date  that,  if  known,  would  have  affected  the  measurement  of  the  amounts  recognized  as  of  that  date. Measurement period adjustments are reflected retrospectively in all periods being presented in the financial statements. Goodwill The Company records goodwill when the fair value of consideration transferred in a business combination exceeds the fair value of the identifiable assets acquired and  liabilities  assumed.  Goodwill  and  other  intangible  assets  that  have  indefinite  useful  lives  are  not  amortized,  but  the  Company  tests  them  for  impairment annually during its fourth fiscal quarter and whenever an event or change in circumstances indicates that the carrying value of the asset is impaired. The authoritative guidance for the goodwill impairment model includes a two-step process. First, it requires a comparison of the carrying value of the reporting unit to its fair value. If the fair value is determined to be less than the carrying value, a second step is performed. In the second step, the Company compares the implied fair value of goodwill to its carrying value in the reporting unit. The shortfall of the fair value below carrying value, if any, would represent the amount of goodwill impairment charge. We are using the criteria in ASU no. 2011-08 Intangibles – Goodwill and Other (Topic 350): Testing Goodwill for Impairment, which permits the Company to make a qualitative assessment of whether it is more likely than not than not that a reporting unit’s fair value is less than the carrying amount before applying the two-step goodwill impairment test. If the Company concludes that it is not more likely than not that the fair value of a reporting unit is less that its carrying amount, it would not need to perform the two-step impairment test for that reporting unit.  The Company tests goodwill for impairment in the fourth quarter of each year, or sooner should there be an indicator of impairment as per ASC 350, Intangibles – Goodwill and Other. The Company periodically analyzes whether any such indicators of impairment exist. Such indicators include a sustained, significant decline in the Company’s stock price and market capitalization, a decline in the Company’s expected future cash flows, a significant adverse change in legal factors or in the business climate, unanticipated competition, and/or slower growth rate, among others. In the Company’s case, the indicator is the continuing losses. 47                       Long-Lived Assets and Intangible Assets In accordance with ASC 350, Intangibles – Goodwill and Other (“ASC 350”), intangible assets are carried at cost less accumulated amortization and impairment charges.  Intangible  assets  are  amortized  on  a  straight-line  basis  over  the  expected  useful  lives  of  the  assets,  between  three  and  ten  years.  Other  indefinite  life intangible assets are reviewed for impairment in accordance with ASC 350, on an annual basis, or whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying  amount  of  such  assets  may  not  be  recoverable.  Measurement  of  any  impairment  loss  for  long-lived  assets  and  amortizing  intangible  assets  that management expects to hold and use is tested for impairment when amounts may not be recoverable. Impairment is measured based on the amount of the carrying value that exceeds the fair value of the asset. Property and Equipment, Internal Use Software and Third Party Software Property and equipment are initially recorded at cost. Additions and improvements are capitalized, while expenditures that do not enhance the assets or extend the useful  life  are  charged  to  operating  expenses  as  incurred.  Included  in  property  and  equipment  are  certain  costs  related  to  the  development  of  the  Company’s internally developed software technology platform. The Company has adopted the provisions of ASC 350-40, Accounting for the Costs of Computer Software developed or obtained for internal use, and therefore the costs incurred in the preliminary stages of development are expensed as incurred. The Company capitalizes all costs related to software developed or obtained for internal  use  when  management  commits  to  funding  the  project;  the  preliminary  project  stage  is  completed  and  when  technological  feasibility  is  established. Software developed for internal use has generally been used to deliver hosted services to the Company’s customers. Technological feasibility is considered to have occurred upon completion of a detailed program design that has been confirmed by documenting the product specifications, or to the extent that a detailed program design is not pursued, upon completion of a working model that has been confirmed by testing to be consistent with the product design. Once a new functionality or improvement is released for operational use, the asset is moved from the property and equipment category “construction in progress” (“CIP”) to a property and equipment  asset  subject  to  depreciation  in  accordance  with  the  principle  described  in  the  previous  sentence.  In  addition,  account  management  also  records equipment acquired from third parties, until it is ready for use. Capitalization of costs ceases when the project is substantially complete and ready for its intended use. Depreciation is applied using the straight-line method over the estimated useful lives of the assets once the assets are placed in service. Management evaluates the useful lives of these assets on an annual basis and tests for impairment whenever events or changes in circumstances occur that could impact the recoverability of these assets. In 2018 and 2017, the Company did not record an impairment. Recent Accounting Pronouncements In  June  2016,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  issued  Accounting  Standards  Update  (“ASU”)  No.  2016-13,  “Financial  Instruments-Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments,” (“ASU 2016-13”) which requires measurement and recognition of expected versus incurred credit losses for financial assets held. ASU 2016-13 is effective for the Company’s annual and interim reporting periods beginning January 1, 2020, with early adoption permitted on January 1, 2019. The Company is currently evaluating the impact of this ASU on its consolidated financial statements; however at the current  time  the  Company  has  not  determined  what  impact  the  adoption  will  have  on  its  consolidated  financial  statements,  financial  condition  or  results  of operations. 48                     In  March  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-09,  “Compensation-Stock  Compensation  (Topic  718):  Improvements  to  Employee  Share-Based  Payment Accounting” (“ASU 2016-09”). The updated guidance changes how companies account for certain aspects of share-based payment awards to employees, including the accounting for income taxes, forfeitures, and statutory tax withholding requirements, as well as classification in the statement of cash flows. The update to the standard was effective for the Company’s annual and interim reporting periods beginning January 1, 2017. The Company has evaluated the impact of ASU 2016- 09  on  its  consolidated  financial  statements  and  has  determined  that  the  impact  of  adopting  of  ASU  2016-09  did  not  have  a  material  effect  on  its  consolidated financial statements, financial condition or results of operations. In May 2014, the FASB issued ASU No. 2014-09,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606) . This update outlines a new, single comprehensive model for entities to use in accounting for revenue arising from contracts with customers and supersedes most current revenue recognition guidance, including industry- specific guidance. This new revenue recognition model provides a five-step analysis in determining when and how revenue is recognized. The new model will require revenue recognition to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration a company expects to receive  in  exchange  for  those  goods  or  services.  In  August  2015,  the  FASB  issued  ASU  No.  2015-14,    Revenue from Contracts with Customers (Topic 606): Deferral of the Effective Date , which deferred the effective date of ASU 2014-09 by one year. ASU 2014-09 is now effective for fiscal periods beginning after December  15,  2017,  including  interim  periods  within  that  reporting  period.  Early  adoption  is  permitted  only  as  of  annual  reporting  periods  beginning  after December 15, 2016, including interim reporting periods within that reporting period. We adopted Topic 606 as of January 1, 2018 using the modified retrospective transition  method.    This  update  requires  expanded  disclosures  relating  to  the  nature,  amount,  timing,  and  uncertainty  of  revenue  and  cash  flows  arising  from contracts  with  customers.  Additionally,  qualitative  and  quantitative  disclosures  are  required  for  customer  contracts,  significant  judgments  and  changes  in judgments, and assets recognized from the costs to obtain or fulfill a contract. In  February  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-02,  “Leases  (Topic  842),”  (ASU  2016-02),  which  together  with  subsequent  amendments,  modified  lessee accounting guidance under Topic 840. This ASU requires the Company to recognize on the balance sheet the assets and liabilities for the rights and obligations created by leases with terms of more than twelve months. This ASU also requires disclosures enabling the users of financial statements to understand the amount, timing and uncertainty of cash flows arising from leases. This new standard will become effective for annual periods beginning after December 15, 2018 (including interim reporting periods within those periods). Early adoption is permitted as of the beginning of an interim or annual reporting period. The Company will adopt the new standard in the first quarter of its fiscal year 2019 using the optional transition method allowed by ASU 2018-11. The Company will elect not to reassess whether any expired or existing contracts are or contain leases, not to reassess the lease classification for any expired or existing leases, not to reassess initial direct costs for any existing leases, and not to separate non-lease components from lease components and instead account for each separate lease component and the non- lease components associated with that lease component as a single lease component for new or modified leases. The Company does not expect the adoption of this standard to have a material effect on its financial statements for existing leases as of January 1, 2019. However, as a result of the iPass acquisition, the Company expects to record a Right of Use asset and related liability for the existing iPass leases subject to ASU 2016-02. In January 2016, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) 2016-01, “Financial Instruments – Overall (Subtopic  825-10).”  ASU  2016-01  enhances  the  reporting  model  for  financial  instruments  to  provide  users  of  financial  statements  with  more  decision-useful information  by  addressing  certain  aspects  of  recognition,  measurement,  presentation,  and  disclosure  of  financial  instruments.  The  amendments  simplify  certain requirements  and  also  reduce  diversity  in  current  practice  for  other  requirements.  ASU  2016-01  is  effective  for  public  companies’  fiscal  years  beginning  after December  15,  2017,  including  interim  periods  within  those  fiscal  years.  Except  for  the  early  application  guidance  specifically  allowed  in  ASU  2016-01,  early adoption is not permitted. The Company has determined that there was no material effect as a result of the adoption of ASU 2016-01 on our consolidated financial statements. 49              In  November  2016,  the  FASB issued  Accounting  Standards  Update  2016-18,  “Statement  of  Cash  Flows  -  Restricted  Cash  a  consensus  of  the  FASB  Emerging Issues Task Force.” This standard requires restricted cash and cash equivalents to be included with cash and cash equivalents on the statement of cash flows under the retrospective transition approach. The guidance became effective for fiscal years beginning after December 15, 2017 and interim periods within those fiscal years.  Early  adoption  is  permitted.  The  Company  has  retrospectively  adopted  this  standard  and  the  effects  of  the  adoption  are  reflected  on  the  accompanying statement of the cash flows. Note 2. Allowance for Doubtful Accounts Accounts receivable are presented on the balance  sheet  net of  estimated  uncollectible  amounts.  The Company records  an  allowance  for estimated  uncollectible accounts in an amount approximating anticipated losses. Individual uncollectible accounts are written off against the allowance when collection of the individual accounts  appears  doubtful.    The  Company  recorded  an  allowance  for  doubtful  accounts  of  $1,021,179  and  $90,173  as  of  December  31,  2018  and  2017, respectively. Note 3. Prepaid Expenses and Other Current Assets Prepaid expenses and other current assets amounted to $2,083,950 as of December 31, 2018, compared with $900,369 as of December 31, 2017. Prepaid expenses and other current assets consisted primarily of prepaid insurance, other prepaid operating expenses, prepaid taxes and prepaid Value Added Tax (“VAT”).  As of December 31, 2018, $424,167 of the prepaid expenses was related to VAT. On December 31, 2017, prepaid VAT represented $324,092. Note 4. Other Assets Other  assets  at  December  31,  2018  and  December  31,  2017  are  long-term  in  nature  and  consist  of  long-term  deposits  to  various  telecom  carriers  and  loans amounting to $45,336 and $91,267, respectively. The deposits are refundable at the termination of the business relationship with the carriers. The primary decrease in other assets was related to the closing of certain entities that were dissolved or are in the process of being dissolved. Note 5. Note Receivable The third quarter 2016 sale of ValidSoft for the price of $3,000,000 was completed and the Company received $2,000,000 in cash and a $1,000,000 promissory note. The Principal amount of $1,000,000 together with all interest must be paid by on or before September 30, 2018 bearing interest of 5% per annum. During 2017 we accrued $21,639 for interest, credited $375,594 for Company liabilities assumed by ValidSoft and credited $51,525 as a partial repayment on the principal which  results  in  a  remaining  outstanding  principal  amount  of  $594,520.  On  July  22,  2018,  an  agreement  was  made  to  extend  the  maturity  date  of  the  note  to September 30, 2019. At December 31, 2018 we accrued $4,780 for interest which results in a remaining outstanding principal amount of $576,769. On  November  26,  2018,  the  Company  executed  a  senior  secured  promissory  note  from  Yonder  Media  Mobile  (an  unrelated  entity),  with  interest  accruing  at  a simple rate of 6% per annum with a maturity date of May 26, 2020. The principal amount is $500,000 and accumulated interest for 2018 was $5,667 which results in a remaining outstanding amount of $505,667. All principal and interest are due on the maturity date. The  total  notes  receivable  held  by  the  Company  as  of  December  31,  2018  and  2017  was  $1,082,436  and  $594,520,  respectively,  and  is  included  in  the accompanying consolidated balance sheet. 50                     Note 6. Property and Equipment Property and equipment at December 31, 2018 and December 31, 2017 consisted of: Furniture and fixtures Computer, communication and network equipment Software Automobiles Software development Total property and equipment Less: accumulated depreciation and amortization Total property and equipment, net Average Estimated Useful Lives 5 3 - 10 5 5 1     $ December 31, 2018 December 31, 2017 139,857    $ 17,520,435      4,716,816      10,744      1,656,739      24,044,591      139,857  17,020,421  2,899,794  10,744  398,654  20,469,470       $ (19,491,341)     4,553,250    $ (15,755,760) 4,713,710  Computers, communications and network equipment includes the capitalization of our systems engineering and software programming activities. Typically, these investments pertain to the Company’s: Intelligent Network (IN) platform; CRM provisioning Software; · · · Mediation, Rating & Pricing engine; · ValidSoft security software applications; · Operations and business support software; and · Network management tools. The total amount of product development costs (internal use software costs) that are capitalized in Property and Equipment during the years ended December 31, 2018 and 2017 was $1,258,085 and $696,401, respectively. During the years ended December 31, 2018 and December 31, 2017, the Company amortized $900,723 and $896,039 of software development, respectively. Note 7. Long Term Investments As of December 31, 2018 the Company no longer holds any long term investments. The long term investment held by the Company as of the year ended December 31,  2017  of  $3,230,208  was  Artilium  common  shares,  which  the  Company  now  owns  100%  of  and  our  investment  in  our  subsidiary  is  eliminated  upon consolidation. Note 8. Net Billings in Excess of Revenues Because the Company recognizes revenue upon performance of services, net billings in excess of revenues represents amounts received from the customers for which either delivery has not occurred or against future sales of services. As of December 31, 2018, the balance of net billings in excess of revenues was $927,780. For the corresponding period in 2017, the net billings in excess of revenues balance was $242,986. Note 9. Accrued Expenses As of December 31, 2018 and December 31, 2017, the accrued expenses were comprised of the following: 51                                                                                                                                                                      Accrued expenses and other payables Accrued selling, general and administrative expenses Accrued restructuring & acquisition related costs Accrued cost of service Accrued taxes (including VAT) Accrued interest payable Other accrued expenses December 31, December 31, 2018 2017   $   $ 2,396,941    $ 1,885,194      1,070,099      2,283,999      67,613      248,534      7,952,380    $ 3,463,800  -  413,942  877,366  96,801  398,221  5,250,130  Accrued taxes include income taxes payable as of December 31, 2018 amounting to $93,883. See Note 21 of the Financial Statements for more information. Accrued  Selling,  General  and  Administrative  expenses  include  social  security  premiums,  personnel  related  costs  such  as  payroll  taxes,  provision  for  holiday allowance, accruals for marketing and sales expenses, and office related expenses. Note 10. Promissory Notes and Unsecured Convertible Promissory Notes Promissory Note The Promissory Notes of $681,220 are 4 bank notes secured through by Artilium with varying maturity dates ranging between 6 and 18 months with an average interest rate of 2%. The notes are not convertible and are not included in any of the tables in the remainder of note 10. 9% Unsecured Convertible Promissory Note The Unsecured Convertible Promissory Notes is split into a long term part and a short term part, for this year ending only the short term part exists. Breakdown of the Unsecured Convertible Promissory Notes (net of debt discounts) 9% Unsecured Convertible Note (Private Offering Q4- 2015 – Q1-2016) 9% Unsecured Convertible Note (Saffelberg)   $ Total Long Term    9% Unsecured Convertible Note (Private Offering Q4- 2015 – Q1-2016) Total Short Term    Outstanding December 31, 2018 Long Term to Short Term re- allocation Regular Amortizations (during 2018) Conversions (during 2018) including accelerated amortization     Outstanding December 31, 2017 -    $ -      -      40,967    $ -      40,967      (59,340)   $ (42,151)     (101,491)     56,348    $ 622,024      678,372      (37,975) (579,873) (617,848) (106,967)     (106,967)     (40,967)     (40,967)     -      -      -      -      (66,000) (66,000) Total Unsecured Convertible Promissory Notes  $ (106,967)   $ -    $ (101,491)   $ 678,372    $ (683,848) On  December  18,  2015,  the  Company  consummated  a  closing  and  on  March  14,  2016,  the  Company  consummated  the  last  of  twelve  closings  of  its  private placement offering of units (“Units”) to “accredited investors” (as defined in Rule 501(a) of the Securities Act as part of a “best efforts” private placement offering of up to $4,200,000 consisting of up to 140 Units, each Unit consisting of: (i) one 9% unsecured subordinated Note in the principal amount of $30,000, which is convertible into the Note Shares of common stock of the Company at the option of the holder at a conversion price of $7.50 per share, subject to certain exceptions; and (ii) a five-year Warrant to purchase one hundred thousand (4,000) shares of common stock (the “Warrant Shares”) at an exercise price of $11.25 per share, subject to certain exceptions. The Units were offered and sold pursuant to an exemption from registration under Section 4(2) and Regulation D of the Securities Act. During 2016 and 2015, the Company sold an aggregate of $3,548,000 principal amount of Notes and delivered Warrants to purchase an aggregate of 473,067 shares of common stock. The Warrants entitle the holders to purchase shares of common stock reserved for issuance thereunder for a period of five years from the date of issuance and contain certain anti-dilution rights on terms specified in the Warrants. The Note Shares and Warrant Shares will be subject to full ratchet anti-dilution protection for the first 24 months following the issuance date and weighted average anti-dilution protection for the 12 months period after the first 24 months following the issuance date. In December 2016, the Company and the holders agreed upon modification of the Warrants to redeem the above anti-dilution protection and offered an exercise price adjustment to $3.75 and 10% bonus warrants in return. The Company filed a Registration Statement on Form S-3 registering the Note Shares and Warrant Shares which became effective November 14, 2016.  In connection with the offering, the Company retained a registered FINRA broker dealer (the “Placement Agent”) to act as the placement agent. For acting as the placement agent, we agreed to pay the Placement Agent, subject to certain exceptions: (i) a cash fee equal to seven percent (7%) of the aggregate gross proceeds raised by the Placement Agent in the offering, (ii) a non-accountable expense allowance of up to one percent (1%) of the aggregate gross proceeds raised by the Placement Agent in the offering, and (iii) at the final closing one five-year warrant to purchase such number of shares equal to 7% of the shares underlying the Notes sold in this offering at an exercise price of $7.50 and one five-year warrant to purchase such number of shares equal to 7% of the shares underlying the                                                                                                                                             Warrants sold in this offering at an exercise price of $11.25. The total number of warrants earned by the Placement Agent were 33,115 warrants with an exercise price of $11.25 and 33,115 warrants with an exercise price of $7.50. The aggregate number of Units sold during the offering period in 2016 resulted in gross proceeds of $3,458,000 and a net proceed of $3,039,932. The Company used the net proceeds from the offering primarily for working capital. The value of the Warrants and the conversion feature to the investors and the Placement Agent cash fees and warrants have been capitalized and off set against the liability for the Notes. By doing this the Company followed ASU 2015-03 guidelines to also offset the debt issuance costs against the liability of the convertible notes. This resulted in a total initial debt discount of $2,395,290 and $467,568 of financing costs incurred in connection with the offering. The debt discount and debt issuance costs are being amortized over the term of the Notes using the effective interest method. 52     Breakdown of the 9% Unsecured Subordinated Convertible Promissory Note (Maturing December 2018 through March 21, 2019) Convertible Note Principal Amount Debt Discounts & Financing Costs Regular Amortizations (during 2018) Conversions (during 2018) including accelerated amortization Outstanding December 31, 2017 December 31, 2018 Principal Amount  $ 10% Early Repayment    (105,000)   $ (10,500)     -    $ -      60,000    $ 6,000      (165,000) (16,500) Investor Warrants    Conversion Feature value    7% Agent Warrants    Financing Costs      $ 1,719      1,237      534      5,043      (106,967)   $ (26,104)     (6,912)     (3,027)     (23,297)     (59,340)   $ (5,149)     (1,412)     (609)     (2,482)     56,348    $ 32,972  9,561  4,170  30,822  (103,975) Breakdown of the 9% Saffelberg Note (Unsecured Convertible) (Maturing August 18, 2019) December 31, 2018 Regular Amortizations (during 2018) Conversions (during 2018) including accelerated amortization     Outstanding December 31, 2017 Convertible Note Principal Amount Debt Discounts & Financing Costs Principal Amount (Long Term)  $ Investor Warrants    Conversion Feature value       $ -    $ -      -      -    $ -    $ 723,900    $ (723,900) (30,154)     (11,996)     (42,150)   $ (73,900)     (27,977)     622,023    $ 104,054  39,973  (579,873) On  June  29,  2018,  the  Company  entered  into  an  agreement  with  Saffelberg  agreeing  to  (i)  pay  the  balance  and  interest  of  the  September  7,  2017  repayment agreement, (ii) convert at $2.37 per share on July 11, 2018 the August 18, 2016 $723,900 convertible note and accrued interest into 387,913 common shares, (iii) adjust the strike price of the 96,250 warrants to a fixed amount of $2.37 on June 29, 2018 and (iv) register converted 387,913 common shares, the 96,250 warrant and other shares held by Saffelberg in the next registration statement. Breakdown of the conversion rights for outstanding convertible notes: Number of underlying shares for Conversion of outstanding unsecured convertible notes Outstanding December 31, 2018 Agreement Amendments / Interest effects Exercises / Conversions / Expirations Outstanding December 31, 2017 Outstanding Conversion Features 9% Convertible Note - Investors    9% Convertible Note - Other Investor    39,500      -      39,500 763      (472,030)     (471,267) (22,292)     (387,913)     (410,205) 61,029  859,943  920,972 53                                                                                                                                                                                                          Note 11. Warrant and Conversion Feature Liabilities In the past the Company used equity instruments to improve the yield of the Notes (Investors). During 2018 all of the outstanding derivative liabilities have either been renegotiated or extinguished by other reasons. Currently, the Company has identified the following movements during 2018 for the number of rights owned by the holders for the following groups. Number of underlying shares for Liability Warrants & Conversion Features Outstanding December 31, 2018 Agreement Amendments / Interest effects   Exercises/ Conversions / Expirations Outstanding December 31, 2017 Outstanding Liability Conversion Features 9% Convertible Note - Other Investor  $ Outstanding Liability Warrants Other 9% Convertible Note Warrants    Total $ -      - -      - - (472,030)     (472,030) (387,913)   $ (387,913) (96,520)     (96,520) -      - 859,943  859,943 96,520  96,520 (568,550) (387,913) $ 956,463 The Company has identified the following fair market value for such derivative liabilities of outstanding rights owned by the holders for the following groups.  Fair Market Value Liability Warrants & Conversion Features FMV Conversion Feature Liability 9% Convertible Note - Other Investor  $ Other 9% Convertible Note Warrants    FMV Warrant Liabilities Total FMV as of December 31, 2018 Agreement Amendments/ Conversions/ FX effect Mark to market adjustment Ytd-2018 FMV as Of December 31, 2017 -    $ -  -      -  (1,706,484)   $ (1,706,484) 279,581    $ 279,581 1,426,903  1,426,903 (204,896)     (204,896) 34,152      34,152 170,744  170,744   $ -  $ (1,911,380) $ 313,733 $ 1,597,647 54                                                                                                                                                                                                      On June 29, 2018, the Company amended the Saffelberg Investments N.V. (“Saffelberg”) convertible note dated August 18, 2016 with principal of $723,900 and amended the August 18, 2016 Warrant. These amendments removed the elements that generated the derivative liabilities and related expense from the convertible note and warrant. Note 12. Obligations under Capital Leases The Company had a financing arrangement with one of its vendors to acquire equipment and licenses. This trade arrangement matured in January 2017. Note 13. Other long-term payable As of December 31, 2018, the other long-term liabilities amounted to $212,703 compared to $151,163 as of December 31, 2017, respectively. Note 14. Related Party Loan As of December 31, 2018, there remains an outstanding loan to Comsys, a fully owned subsidiary of Artilium BV, from Comsystems (a company owned by Gerard Dorenbos). Prior to the acquisition  by Pareteum,  Gerard Dorenbos was a shareholder of Artilium PLC, with approximately  15% of the total shares of  Artilium PLC, and a board member of Artilium PLC. The loan has a maturity date of December 31, 2021. The total amount outstanding balance as of December 31, 2018 was $341,998 which carries an 8% interest rate and is reflected as a related party loan in the accompanying consolidated balance sheet. All principal and interest are due on the maturity date. Note 15. Fair Value Measurements In case the Company needs to account for derivative liabilities, the Company uses the Monte Carlo valuation model and the Black-Scholes model to determine the value of the outstanding warrants and conversion feature, in these situations, the Company hires a third party valuation expert to prepare such calculations. The following table summarizes fair value measurements by level at December 31, 2017 for financial assets and liabilities measured at fair value on a recurring basis: Derivative Liabilities Conversion feature Warrant Liabilities Total Derivatives Liabilities Level 1 Level 2 Level 3 Total December 31, 2017   $   $ -    $ -      -    $ -    $ -      -    $ 1,426,903    $ 170,744      1,597,647    $ 1,426,903  170,744  1,597,647  The Company has classified the historical outstanding warrants into level 3 due to the fact that some inputs are not published and not easily comparable to industry peers.  The Company determines the “Fair Market Value” using a Monte Carlo or Black-Scholes model by using the following assumptions: Number of outstanding warrants The  number  of  outstanding  exercise  rights  is  adjusted  every  re-measurement  date  after  deducting  the  number  of  exercised  rights  during  the  previous  reporting period. 55                                                                          Stock price at valuation date The closing stock price at re-measurement date being the last available closing price of the reporting period taken from www.nasdaq.com. Exercise Price The exercise price is fixed and determined in the warrant agreement. Remaining Term The remaining term is calculated by using the contractual expiration date of the warrant agreement at the moment of re-measurement. The remaining term for a warrant exercise using the exchange condition is fixed in the warrant agreement at five years. Expected Volatility We  estimate  expected  cumulative  volatility  giving  consideration  to  the  expected  life  of  the  note  and  calculated  the  annual  volatility  by  using  the  continuously compounded return calculated by using the share closing prices of an equal number of days prior to the maturity date of the note (reference period). The annual volatility is used to determine the (cumulative) volatility of our common stock (= annual volatility x SQRT (expected life). Liquidity Event We estimate the expected liquidity event giving consideration to the expectation of sale of assets held for sale and the current substantial reorganization. Risk-Free Interest Rate We estimate the risk-free interest rate using the “Daily Treasury Yield Curve Rates” from the U.S. Treasury Department with a term equal to the reported rate or derived by using both spread in intermediate term and rates, up to the maturity date of the note.  Expected Dividend Yield We estimate the expected dividend yield by giving consideration to our current dividend policies as well as those anticipated in the future considering our current plans and projections. Note 16. Stockholders’ Equity (A) Common Stock The Company is presently authorized to issue 500,000,000 shares of common stock. The Company had 97,852,911 shares of common stock issued and outstanding as of December 31, 2018, an increase of 51,235,818 shares from December 31, 2017, the increase has mainly been caused by the issuance of shares relating to the acquisition  of  Artilium  (34,311,115),  warrant  exercises  (11,111,780),  equity  fund  raises  (2,453,400),  non-cash  compensation  for  board  and  management (2,279,668), note conversions (410,205), settlement of debt (375,857), consultants (234,553) and option exercises by staff (59,220). 56                                         (B) Preferred Stock The Company’s Certificate of Incorporation authorizes the issuance of 50,000,000 shares of Preferred Stock, $0.00001 par value per share. No shares of preferred stock are outstanding as of December 31, 2018 and 2017. Under the Company’s Certificate of Incorporation, the Board of Directors has the power, without further action by the holders of the common stock, subject to the rules of the Exchange, to designate the relative rights and preferences of the preferred stock, and issue preferred stock  in  such  one  or  more  series  as  designated  by  the  Board  of  Directors.  The  designation  of  rights  and  preferences  could  include  preferences  as  to liquidation,  redemption  and  conversion  rights,  voting  rights,  dividends  or  other  preferences,  any  of  which  may  be  dilutive  of  the  interest  of  the  holders  of  the common stock or the preferred stock of any other series. The issuance of preferred stock may have the effect of delaying or preventing a change in control of the Company without further stockholder action and may adversely affect the rights and powers, including voting rights, of the holders of common stock. In certain circumstances, the issuance of preferred stock could depress the market price of the common stock. (C) Warrants Throughout the years, the Company has issued warrants with varying terms and conditions related to multiple financing rounds, acquisitions and other transactions. Often these warrants could be classified as equity instead of a derivative. As of December 31, 2018, -0- warrants have been classified as derivative warrants with a total fair market value of $0 compared to 96,520 warrants outstanding as per December 31, 2017 (see note 12) with a total fair market value of $170,744. The table below summarizes the warrants outstanding as of December 31, 2018 and as of December 31, 2017: Warrants: Outstanding as of January 1, 2017 Issued Exercised Expirations Outstanding as of December 31, 2017 Issued   Exercised   Expirations   Outstanding as of December 31, 2018 Outstanding Warrants Equity Warrants – Fundraising Liability Warrants – Fundraising Warrants - Issued Number of Warrants 2,204,586  25,696,801  (7,362,786) (2,402,769) 18,135,832  196,750  (14,463,097) (80,003) 3,789,482  Exercise/ Conversion price(s) (range) Expiring December 31, 2018 December 31, 2017 $1.05 - $5.375      0.8418        $ 2019 - 2023      2019      3,789,482      -      3,789,482      18,039,312  96,520  18,135,832  On May 9, 2018, Pareteum Corporation, entered into a securities purchase agreement (the “Purchase Agreement”) with select accredited  investors relating  to a registered direct offering, issuance and sale (the “Offering”) of an aggregate of 2,440,000 shares (the “Shares”) of the Company’s common stock, $0.00001 par value per share (the “Common Stock”), at a purchase price of $2.50 per share for total gross proceeds of $6,100,002, with related financing fees totaling $700,817. Dawson James Securities, Inc. (the “Placement Agent”) acted as placement agent on a best-efforts basis in connection with the Offering, pursuant to a placement agency agreement (the “Placement Agreement”) that was entered into on May 9, 2018. We agreed to issue the Placement Agent, in a private transaction, a warrant to purchase 196,750 shares of Common Stock at an exercise price ($3.125) equal to 125% of the offering price per share. 57                                                                                    On October 10, 2017, Pareteum Corporation closed on a public offering of common stock for gross proceeds of $1,569,750. The offering was a shelf takedown off of our registration statement on Form S-3 and was conducted pursuant to a placement agency agreement (the “Agreement”) entered into between us and Dawson James Securities, Inc., the placement agent on a best-efforts basis with respect to the offering (the “Placement Agent”), that was entered into on October 5, 2017. The Company sold 1,495,000 shares of common stock in the offering at a purchase price of $1.05 per share. Dawson James Securities, Inc. (the “Placement Agent”) received as compensation for services rendered issued a warrant to purchase 74,750 shares of Common Stock at the one five-year warrant to purchase such number of Shares equal to 5.0% of the Shares sold in this Offering at an exercise price of $1.3125 (125% of the price per Share). Warrants - Exercised During 2018 several  warrant holders  decided  to exercise, some of the exercises have been made “cashless” as per the conditions stipulated in the agreement in certain situations.  In  total  14,463,097  warrants  were  exercised,  8,826,567 of  them  were  exercised  cashless  resulting  in  no  cash  collection  by  the  Company  and 5,636,530 warrants were exercised at an average exercise price of $1.0847, resulting in a cash of $6,114,083 during 2018. Warrants – Expirations During 2018 80,003 warrants expired, of which 80,000 were not exercised by the holder as the exercise price was higher than the actual share price on the stock market another 3 warrants were eliminated due to roundings as a result of the reversed-stock-split Note 17. Non-controlling Interest As of December 31, 2018 and 2017, the Company had non-controlling interests in its subsidiaries of zero dollars for both periods. Note 18. Basic and diluted net loss per share Net loss per share is calculated in accordance with ASC 260, Earnings per Share (“ASC 260”). Basic net loss per share is based upon the weighted average number of common shares outstanding. Dilution is computed by applying the treasury stock method. Under this method, options and warrants are assumed to be exercised at the beginning of the period (or at the time of issuance, if later), and as if funds obtained thereby were used to purchase Common Stock at the average market price during the period. The Company uses the ‘if converted’ method for its senior secured convertible notes. Weighted average number of shares used to compute basic and diluted loss per share is the same since the effect of dilutive securities is anti-dilutive. The  diluted  share  base  for  fiscal  2018  and  2017  excludes  incremental  shares  related  to  convertible  debt,  warrants  to  purchase  Common  Stock,  stock-based compensation shares waiting to be issued and employee awards and or stock options as follows: Dilutive Securities Convertible Notes Warrants Shares “Pending to be issued” Time Conditioned Share Awards Employee Stock Options 2018 39,500      3,789,482      484,185      1,480,557      3,663,812      9,457,536      2017 920,972  18,135,832  620,056  1,518,055  3,028,184  24,223,099  58                                                             Dilutive securities were excluded due to their anti-dilutive effect on the loss per share recorded in each of the years presented. Except for shares pending to be issued due to compensation in lieu of cash and a certain warrant exercise, no additional securities were outstanding that could potentially dilute basic earnings per share. Note 19. Employee Benefit Plan 2008 Long-Term Incentive Compensation Plan In 2008, the Company adopted the 2008 Plan. The 2008 Plan initially authorized total awards of up to 200,000 shares of Common Stock, in the form of incentive and non-qualified stock options, stock appreciation  rights, performance  units, restricted  stock awards and performance  bonuses. The amount of Common Stock underlying the awards to be granted remained the same after the 1-for-25 reverse stock-split that was effectuated on June 11, 2008. On September 14, 2011, the stockholders approved an increase in the shares available under the 2008 Plan from 200,000 to 920,000 shares of Common Stock. On December 17, 2013, the Company’s stockholders approved the amendment and restatement of the 2008 Plan, which increased the number of authorized shares by 920,000 to 1,840,000 shares of Common Stock. On September 12, 2014, the Company’s stockholders approved another amendment and restatement of the 2008 Plan, which increased the number of authorized shares by 400,000 to 2,240,000 shares of Common Stock. During  2018,  42,400  shares  were  issued  under  the  2008  Plan,  all  of  them  being  non-cash  compensation  and  or  bonus  granted  to  staff,  management  and  board members for services during 2018, no shares were issued under the plan as a result of employee option exercises. During  2018,  the  board  decided  to  revoke  the  outstanding  options  of  786,697,  the  staff  involved  was  compensated  with  awards  from  the  2018  plan,  another 138,246 options expired (post-vesting) and 175 options were forfeited (pre-vesting). The current 2008 Plan is considered dormant and in principle only exists of historically granted options which are mostly far out of the money as per December 31, 2018 and will have little chance in being exercised, the outstanding number of options is 203,266 at an average exercise price of $10.74 ranging between $3.705 and $62.50. Reconciliation of registered and available shares and/or options as of December 31, 2018: Registered 2008 Registered 2011 Approved increase 2013 Approved increase 2014 Total Approved under this plan Shares (issued to): Consultants Directors, Officers and staff Options exercised Options (movements): Revoked/Expired and Outstanding Available for grant at December 31, 2018: Full Year 2018 Total -      -      -      -      -      42,400      -      (925,118)     200,000  720,000  920,000  400,000  2,240,000  326,140  693,400  95,284  (203,266) 921,910  Common Stock options related to the 2008 Long-Term Incentive Compensation Plan consisted of the following as of the years ended December 31, 2018 and 2017: 59                                                                                                                                 Options: Outstanding as of December 31, 2016 Granted in 2017 Forfeitures (Pre-vesting) Expirations (Post-vesting) Outstanding as of December 31, 2017 Revoked (cancelled) in 2018 Forfeitures (Pre-vesting) Expirations (Post-vesting) Outstanding as of December 31, 2018 Number of Options Weighted Average Exercise Price Initial Fair Market Value (Outstanding Options) 1,040,211    $ 213,700      15,024      (140,551)     1,128,384      (786,697)     (175)     (138,246)     203,266    $ 13.35    $ 2.10      3.72      27.65      9.40      6.33      3.07      25.60      10.74    $ 8,836,640  293,720  (55,232) (2,220,933) 6,854,195  (3,494,552) (353) (1,996,852) 1,362,438  At December 31, 2018, the unrecognized expense portion of share-based awards granted to employees under the 2008 Plan was $0. 2017 Long-Term Incentive Compensation Plan On April 13, 2018, the Company filed an S-8 to register the remaining 3,000,000 shares of common stock of the 2017 Long Term Incentive Compensation Plan which was previously ratified by our stockholders on September 12, 2017 at our annual meeting. This incentive plan provides for awards of up to 6,500,000 shares of  common  stock,  in  the  form  of  options,  restricted  stock  awards,  stock  appreciation  rights  (“SAR’s”),  performance  units  and  performance  bonuses  to  eligible employees and the grant of nonqualified stock options, restricted stock awards, SAR’s and performance units to consultants and eligible directors. During  2018,  1,141,172  shares  of  common  stock  were  issued  to  directors,  officers  and  staff,  387,130  shares  of  common  stock  were  issued  to  consultants  for services provided and 59,220 were issued to staff for exercising options, furthermore 494,452 shares of common stock are currently reserved for time conditioned share awards for management (227,784) and board members (266,668) and 3,460,546 options were granted and are reserved for management, board members and staff. Reconciliation of registered and available shares and/or options as of December 31, 2018: Approved by the Shareholders Registered 2017 (S-8 dated June 14, 2017) Registered 2018 (S-8 dated April 13, 2018) Shares (issued to): Consultants Directors, Officers and staff Options exercised Total Shares issued in 2018: Available for issuance at December 31, 2018 (under the S-8 registration statements) Outstanding rights (movements): Options Time Conditioned Share Awards Available for grant at December 31, 2018: (approved by shareholders) Total 6,500,000 3,500,000 3,000,000 507,281  2,573,116  59,220  3,139,617 3,360,383 3,460,546  494,452  (594,615) Movement 2018 387,130      1,141,172      59,220      1,560,746      (1,023,604)     The Company plans on filing an additional S-8 registration statement for issuances that have been approved by shareholders, but still require registration. 60                                                                                                                                                                           Common Stock options related to the 2017 Long-Term Incentive Compensation Plan consisted of the following as of the years ended December 31, 2018: Options: Outstanding as of December 31, 2016 Granted in 2017 Forfeitures (Pre-vesting) Outstanding as of December 31, 2017 Granted in 2018 Exercised (with delivery of shares) Forfeitures (Pre-vesting) Expirations (Post-vesting) Outstanding as of December 31, 2018 Number of Options Weighted Average Exercise Price Initial Fair Market Value (Outstanding Options) -    $ 1,971,800    (72,000)   1,899,800    1,999,685    (59,220)   (374,663)   (5,056)   3,460,546    $ -    $ 1.00    1.00    1.00    2.51    1.00    1.59    1.00    1.81    $ -  1,092,507  (39,681) 1,052,826  3,356,202  (59,220) (792,724) (5,056) 3,552,028  The options awarded in 2018 had a weighted average exercise price of $2.51. The initial fair market value at grant date of these options had an aggregate value of $3,356,202. 61                                           Following is a summary of the status and assumptions used of options outstanding as of the years ended December 31, 2018, and 2017: Option Grants During the year Weighted Average Annual Volatility Weighted Average Cumulative Volatility Weighted Average Contractual Life of grants (Years) Weighted Average Expected Life of grants (Years) Weighted Average Risk Free Interest Rate Dividend yield Weighted Average Fair Value at Grant-date Options Outstanding Total Options Outstanding Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Weighted Average Remaining Expected Life (Years) Weighted Average Exercise Price Aggregate Intrinsic Value (all options) Aggregate Intrinsic Value (only in-the-money options) Options Exercisable Total Options Exercisable Weighted Average Exercise Price Weighted Average Remaining Contractual Life (Years) Aggregate Intrinsic Value (all options) Aggregate Intrinsic Value (only in-the-money options) Unvested Options Total Unvested Options Weighted Average Exercise Price Forfeiture rate used for this period ending Options expected to vest Number of options expected to vest corrected by forfeiture Unrecognized stock-based compensation expense Weighting Average remaining contract life (Years) Exercises Total shares delivered/issued Weighted Average Exercise Price Intrinsic Value of Options Exercised Twelve months period ending December 31, 2018 December 31, 2017 1,999,685  1,971,800  130%    216%    4.07  2.79  2.6928%    0.0000%      $ 1.678  3,460,546  2.98  1.84  1.81    $ (401,021)   $   $ 1,723,086  841,053  1.00  2.24  580,327  580,327    $   $   $ 93% 156% 3.99  2.84  1.4906% 0.0000% 0.553  1,899,800  3.51  2.35  1.00  2,032,786  2,032,786  -  -  -  -  -  2,619,493  2.06    $ 11.247%    1,899,800  1.00  3.651% 2,324,885  2,448,790  2.86    $ 1,830,429  866,889  3.38  59,220  1.00  101,084    $   $ -  -  -    $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ At December 31, 2018, the unrecognized expense portion of the share based option awards granted to management, directors and employees under the 2017 Plan was approximately $2,448,790 adjusted for cancellations, forfeitures and returns during the preceding period. 2018 Long-Term Incentive Compensation Plan On October 10, 2018, the Company filed an S-8 to register the remaining 8,000,000 shares of common stock of the 2018 Long Term Incentive Compensation Plan which was previously ratified by our stockholders on September 12, 2017 at our annual meeting. This incentive plan provides for awards of up to 8,000,000 shares of  common  stock,  in  the  form  of  options,  restricted  stock  awards,  stock  appreciation  rights  (“SAR’s”),  performance  units  and  performance  bonuses  to  eligible employees and the grant of nonqualified stock options, restricted stock awards, SAR’s and performance units to consultants and eligible directors. During 2018, 1,000,000 shares of common stock were issued to a certain officer under the 2018 Plan. This is included in the accompanying consolidated statement of changes in stockholders’ equity (deficit) under stock awards issued to management. 62                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Reconciliation of registered and available shares and/or options as of December 31, 2018: Approved by the Shareholders Registered 2018 (S-8 dated October 10, 2018) Shares (issued to): Consultants Directors, Officers and staff Options exercised Total Shares issued: Available for issuance at December 31, 2018 (under the S-8 registration statement) Outstanding rights (movements): Options Time Conditioned Share Awards Available for grant at December 31, 2018: Total 8,000,000 8,000,000 -  1,000,000  -  1,000,000  7,000,000 -  1,000,000  6,000,000 Movement 2018 -      1,000,000      -      -      1,000,000      The  outstanding  Time  Conditioned  Share  Awards  will  be  expensed  at  the  fair  market  value  on  the  date  of  delivery  to  the  respective  beneficiaries.  The  current award will vest pro-rata during the 12 months of 2019. Share-Based Compensation Expense The Company recorded for the year ended December 31, 2018, $6,582,286 of share-based compensation, of which $89,200 relate to the 2008 Plan, $3,909,539 to the  2017  Plan,  $1,980,000  relate  to  the  2018  Plan  and  $603,547  relates  to  the  expensing  of  shares  issued  as  restricted  securities  as  defined  in  Rule  144  of  the Securities Act and not issued under the 2008 Plan or 2017 Plan. For the comparable period in 2017 the expensing was in total $1,845,520 for shares issued under the 2008 Plan, $2,006,173 to the 2017 Plan and $437,340 for expensing of the issuance of restricted shares under the Rule 144 of the Securities Act. In case of grant of options, the Company utilized the Black-Scholes valuation model for estimating the fair value of the stock-options at grant and subsequent expensing until the moment of vesting. Share-based Compensation Expense Stock-Based Compensation Expense Consultancy services Directors and Officers (shares and options) Employees (shares and options) Total Note 20. Income taxes For financial statement purposes, loss before the income tax (benefit) provision is generated by the following; Domestic Foreign Total loss before income tax provision 63 Twelve months ended December 31, 2018 Twelve months ended December 31, 2017 422,307    $ 5,360,160      799,819      6,582,286    $ 674,553  3,070,520  543,960  4,289,033  2018 (25,371,790)   $ 12,253,300      (13,118,490)   $ 2017 (11,993,500) (362,274) (12,355,774)   $   $   $   $                                                                                                                                                             The Company files income tax returns in the U.S. federal jurisdiction and various state and foreign jurisdictions. The applicable statutory tax rates vary from none (zero)  to  34%.  However,  because  the  Company  and  its  subsidiaries  have  incurred  annual  corporate  income  tax  losses  since  their  inception,  management  has determined that it is more likely than not that the Company will not realize the benefits of its US and foreign net deferred tax assets. Therefore in all jurisdictions where the Company has a net deferred tax asset, the Company has recorded a full valuation allowance to reduce the net carrying amount of the deferred tax assets to zero. The Company’s 2018 income  tax benefit of $0.1 million relates to $0.2 million of benefit associated with the net losses in certain foreign jurisdictions offset by current taxes of $0.1 in other foreign jurisdictions with taxable income. The Tax Cuts and Jobs Act, or the Act, was enacted on December 22, 2017, which reduced the U.S. federal corporate tax rate from 35% to 21%, among other changes. Effective in 2018, the Company is subject to global intangible low tax income ("GILTI") which is a tax on foreign income in excess of a deemed return on tangible assets of foreign corporations. Due to the complexity of the GILTI tax rules, companies are allowed to make an accounting policy choice of either (1) treating taxes due on future US inclusions in taxable income related to GILTI as a current-period expense incurred or (2) factoring such amounts into a company's measurement of deferred taxes. The Company is electing to treat taxes due on future US inclusions in taxable income related to GILTI as a current-period expense when incurred and, therefore, there is no impact to the deferred tax rate in 2018. Income tax (benefit) expense for each year is summarized as follows: Current: Federal State Foreign Deferred: Federal State Foreign December 31, 2018 December 31, 2017   $ -    $ -      81,378      81,378      -      -      (225,218)     (225,218)     -  -  107,205  107,205  -  -  -  Income tax (benefit) expense   $ (143,840)   $ 107,205  The following is a reconciliation of the provision for income taxes at the US federal statutory rate (21%) and (34%) to the foreign income tax rate for the years ended: Tax expense at statutory rate federal Foreign income tax rate difference GILTI Change in valuation allowance Income tax (benefit)/ expense 64 December 31, 2018 December 31, 2017 21%     -  (9)%    (11)%  1%     34% (3)% -  (32)% (1)%                                                                                                                                    The tax effects of temporary differences that gave rise to significant portions of deferred tax assets and liabilities at December 31, are as follows: Deferred tax attributable to: Net operating losses Less: valuation allowance Total deferred tax assets Deferred tax liabilities attributable to: Intangibles assets Deferred revenue Total deferred tax liabilities Net deferred tax liabilities 2018 2017   $ 34,196,356    $ 35,524,856  (31,432,246)     2,717,110      (35,524,856) -  (10,009,309)     (1,123,626)     (11,132,935)     (8,415,825)   $   $ -  -  -  -  As of October 1, 2018 the company acquired Artilium PLC, as a result of the purchase price allocation the company recorded a net deferred tax liability of $8.6 million for basis difference on acquired intangible assets and tax attributes from the business combination. As of December 31, 2018, and 2017, the Company had net operating losses carryforwards of approximately $145 million and $109 million, respectively. Any net deferred tax assets in a jurisdiction have been offset by a full valuation allowance in both 2018 and 2017 due to the uncertainty of realizing any tax benefit for such losses. Releases of the valuation allowances in the future, if any, will be recognized through earnings. As of December 31, 2018, and 2017, the Company’s US based subsidiaries had net federal and state operating loss carryforwards of approximately $72 million and $57 million, respectively. Federal and state net operating loss carry forwards in the US started to expire in 2018. At December 31, 2018, the net operating loss carryforwards for foreign countries amounts to approximately $73 million. Losses in material foreign jurisdictions will expire in 2018 and forward. Section 382 of the Internal Revenue Code limits the use of net operating loss and tax credit carry forwards in certain situations where changes occur in the stock ownership of a company. In the event the Company has a change in ownership, utilization of the carry forward could be limited. In  the  ordinary  course  of  business,  the  Company  is  subject  to  tax  examinations  in  the  jurisdictions  in  which  it  files  tax  returns.  The  Company’s  statute  of limitations for  assessment  is  three  years  for  federal  and  three  to  four  years  for  state  purposes.  The  federal  net  operating  loss  carry  forwards  remain  open  for adjustment until the net operating losses are fully utilized. The Company's statute of limitations is four to six years in the major foreign jurisdictions in which the Company files. The Company files income tax returns in the US federal jurisdiction and various state and foreign jurisdictions. As of December 31, 2018, and 2017, the Company accrued a liability of $0 and $246,370, respectively, for an uncertain tax position, including interest and penalties. Note 21. Commitments and Contingencies Ellenoff Grossman & Schole LLP, claimed legal fees. On  May  5,  2017,  the  Company’s  former  legal  counsel,  Ellenoff  Grossman  &  Schole  LLP,  commenced  litigation  proceedings  in  New  York  alleging  breach  of contract and claiming $817,822 in unpaid legal fees for January 2015 through November 2016. On June 29, 2017, the parties entered into a settlement agreement for  the  full  $817,822  with  agreed-upon  monthly  installment  payments  through  August  31,  2019.  As  of  December  31,  2018,  this  transaction  is  reflected  in  the financial statements. The Company is involved in various claims  and lawsuits incidental to our business.  In the opinion of management, the ultimate  resolution of such claims and lawsuits will not have a material effect on our financial position, liquidity, or results of operations.  telSPACE -vs- Elephant Talk et al. Claimant commenced arbitration on or about September 7, 2016 by the filing of a statement of claim. Claimant asserted claims arising out of Software Licensing Agreements (“Licensing Agreements”) entered into by Claimant and mCash Holdings LLC (together, “Licensors”), on the one hand, and Telnicity, on the other, which  Telnicity  subsequently  assigned  to  the  Company.  Pursuant  to  the  Licensing  Agreements,  the  Company  obtained  the  license  to  use  certain  intellectual property in exchange for monthly payments to the Licensors. Claimant alleged that the Company failed to make monthly payments from on or about November 2015, causing the Licensors to terminate the Licensing Agreements, and continued using Licensors’ intellectual property after such termination. Based on these allegations, Claimant asserted claims for breach of contract, misappropriation of trade secret, and copyright infringement. Claimant seeks unspecified damages, specific performance, prejudgment interest, attorneys’ fees, and costs.  On October 31, 2016, the Company filed a statement of answer denying Claimant’s claims. On January 5, 2017, the arbitration panel scheduled the hearing for April 13, 2017. The Parties have conducted limited discovery, which concluded on February 28, 2017. On March 10, 2017, Claimant requested leave to move for a default judgment against the Company for failing to advance the AAA administrative fees, and for sanctions based on alleged spoliation of evidence. On March 15, 2017, the Arbitration Chair denied Claimant’s request for leave to move for default and granted Claimant’s request for leave to move for sanctions. After a two-day arbitration hearing in Seattle, WA, the Arbitration tribunal, on or about June 9, 2017, issued an award for the benefit of Claimant in the amount of $510,916, inclusive of AAA tribunal and administrative fees (the “Award”). On or about July 25, 2017, the parties entered into a forbearance agreement, pursuant                                                                                                                    to which Claimant agreed to forbear from commencing any confirmation or enforcement proceedings and from taking any collection efforts or discovery related to the Award in exchange for the Company’s agreement to pay the Award in agreed-upon installment payments. All  remaining  payment  obligations  to  telSPACE  were  settled  by  the  Company  in  the  year  ended  December  31,  2018  and  is  reflected  in  the  financial statements. These expenses are included in the consolidated statement of comprehensive loss under restructuring and acquisition costs, as it is a restructuring event. 65   Severance and Change of Control Robert H. Turner - The employment agreement with Mr. Turner is for an indefinite term. Under the terms of the employment agreement, Mr. Turner is entitled to severance if Mr. Turner’s employment with the Company is terminated by the Company without “cause” or by Mr. Turner for “good reason” (as such terms are defined in the Employment Agreement) the Company will pay Mr. Turner, 12 months’ salary at the rate of his salary as of such termination, together with payment of the average earned bonuses (regular and extraordinary) since November 1, 2015. Victor Bozzo – The employment agreement with Mr. Bozzo is for an indefinite term. Under the terms of the employment agreement, Mr. Bozzo is entitled to a severance if he is terminated by the Company without “cause” or by Mr. Bozzo for “good reason” the Company will pay Mr. Bozzo 12 months’ salary at the rate of his salary as of such termination. Edward O’Donnell – The employment agreement with Mr. O’Donnell is for an indefinite term. Under the terms of the employment agreement, Mr. O’Donnell is entitled to a severance if he is terminated by the Company, then, subject to a mutual release, the Company will pay Mr. O’Donnell’s base salary for an additional 270 days after termination in accordance with customary payroll practices. Note 22. Geographic Information Year ended December 31, 2018 Revenues from unaffiliated customers Identifiable assets Year ended December 31, 2017 Revenues from unaffiliated customers Identifiable assets Note 23. Concentrations Other foreign countries Europe   $ 24,600,456    $   $ 154,236,839    $ Total 7,835,280    $ 32,435,736  6,804,327    $ 161,041,166  Europe 12,428,942    $ 7,214,217    $   $   $ Other foreign countries 1,118,565    $ 18,111,816    $ Total 13,547,507  25,326,033  Financial  instruments  that  potentially  subject  us  to  concentrations  of  credit  risk  consist  of  accounts  receivable  and  unbilled  receivables.  Those  customers  that comprised 10% or more of our revenue, accounts receivable and unbilled receivables are summarized as follows: For  the  year  ended  December  31,  2018,  the  Company  had  one  customer  that  accounted  for  40%  of  total  revenue.  For  the  year  ended  December  31,  2017,  the Company had two customers that accounted for 96.9% of total revenue. As of December 31, 2018, the Company had two customers that accounted for 47.3% and 47.2% respectively of accounts receivable and unbilled revenue. As of December 31, 2017, the Company had two customers that accounted for 49.7% and 23.9% of accounts receivable and unbilled revenue. Note 24. Business Combinations Acquisition of Artilium plc.    Artilium  plc  ("Artilium")  is  an  innovative  software  development  company  active  in  the  enterprise  communications  and  core telecommunication  markets  delivering  software  solutions  which  layer  over  disparate  fixed,  mobile  and  IP  networks  to  enable  the  deployment  of  converged communication services and applications. 66                                                                              On 7 June 2018, the Artilium Board and the Pareteum Board announced that they had reached agreement regarding the terms of a recommended share and cash offer by Pareteum to acquire the issued and to be issued ordinary share capital of Artilium not already owned by Pareteum. Under the terms of the acquisition, which have been further detailed today in an announcement issued under Rule 2.7 of the UK Takeover Code, each Artilium shareholder will be entitled to receive 0.1016 Pareteum shares and 1.9 pence in cash per Artilium share upon completion of the transaction. The acquisition values each Artilium share at 19.55 pence and the entire issued and to be issued ordinary share capital of Artilium at approximately $104.7 million (or £78.0 million), based on Pareteum’s closing share price of $2.33 on June 6, 2018 and the exchange rate of US$1.3413: £1. On September 13, 2018, shareholders of Pareteum approved proposed acquisition of the entire issued and to be issued ordinary shares of Artilium. On October 1, 2018, The Pareteum completed the acquisition of all of the outstanding shares of Artilium. In connection with the acquisition the Company issued an aggregate of 37,511,606 common shares of the Company’s stock. The Company issued 4,107,714 common shares to certain Artilium officers also previously had issued 3,200,332 shares to Artilium, that was cancelled at the time of the acquisition. The Company also paid 6,248,184 pounds or $8,142,009 in cash. The allocation of the purchase price was as follows (in thousands): Purchase consideration: Cash consideration Seller notes Purchase price allocation Purchase price allocation: Assets: Current and long term assets Intangible assets Total assets Liabilities: Current and long-term liabilities Deferred tax liabilities Total liabilities Estimated fair value of net assets acquired Goodwill  $ 8,142  112,535  120,677  4,726  40,800  45,526  7,982  8,641  16,623  28,903  91,774   $ The year ended December 31, 2018 consolidated financial statements included Artilium and its subsidiaries from the closing date of October 1, 2018 acquisition date through December 31, 2018. The allocation of the purchase price for Artilium’s intangible assets were as follows (in thousands): Technology Customer relationships Tradename Intangible assets Note 25. Related Party Transactions Estimated Fair Value Useful Life (Years)  $  $ 20,600    16,800    3,400    40,800    6  18  5  During 2018 and 2017, the Company retained Robert Turner of InTown Legal Services, who is the son of Robert H. Turner, Executive Chairman of the Board. InTown Legal Services has a $5,000 per month minimum retainer with the Company and was paid $155,112 in 2018 and $66,114 in 2017. The agreement between the Company and InTown Legal Services is an at will agreement. 67                                                                                                           As of December 31, 2018, there remains a still outstanding loan to Comsys, a fully owned subsidiary of Artilium BV, from Comsystems (a company owned by Gerard  Dorenbos).  Prior  to  the  acquisition  by  Pareteum,  Gerard  Dorenbos  was  a  shareholder  of  Artilium  PLC,  with  approximately  15%  of  the  total  shares  of Artilium PLC, and a board member of Artilium PLC. The loan has a maturity date of December 31, 2021. The total amount outstanding balance as of December 31, 2018 was $341,998 which carries an 8% interest rate and is reflected as a related party loan in the accompanying consolidated balance sheet. All principal and interest are due on the maturity date. Note 26. Subsequent Events iPass Acquisition On February 12, 2019, Pareteum Corporation entered into the Consent with iPass SPV, and Fortress. Also, on February 12, 2019 the Company entered into the Joinder to Security Agreement, the Joinder to Guarantee and the Pledge Agreement, each for the benefit of or with Fortress, guaranteeing the Loan and granting a first-priority security interest in all of the assets of the Company to Fortress. Pursuant to the Consent, Fortress consented to the consummation of the Merger Agreement by and among the Company, iPass and Purchaser, a wholly owned subsidiary of the Company. The  Company  paid  Fortress  a  cash  fee  of  $150,000  and  issued  to  Fortress  warrants  to  purchase  an  aggregate  of  325,000 shares  of common stock. The Fortress loan to iPass bears an annual interest at a stated rate of 11.0% plus the greater of the following i) Federal Funds Rate plus 0.5%, ii) the Prime Rate, iii) the sum of the LIBOR in effect plus 1.0%, or iv) 2.0%. During the first 18 months following the closing date, payments under the Loan are interest-only, with iPass able to elect that up to 5.5% of the accrued interest to be paid in-kind by capitalizing and adding such interest to the unpaid principal amount. The Loan provides that beginning in November 2019, iPass shall make thirty monthly principal payments, plus any accrued and unpaid interest, and upon completion will fully payoff the Loan under the terms of the Agreement. At the end of the term or upon earlier prepayment by iPass, iPass will pay a fee equal to 5.0% of the principal of the term loan. After the closing of the iPass acquisition on February 12, 2019 and upon securing the $25,000,000 loan from Post Road Group on February 26, 2019, the Company paid the $11,000,000 outstanding remaining balance on the Fortress loan to iPass. The  foregoing  summary  does  not  purport  to  be  complete,  and  is  qualified  in  its  entirety  by  the  Consent,  the  Joinder  to  Security  Agreement,  the  Joinder  to Guarantee and the Pledge Agreement, each of which are filed as Exhibits 10.1, 10.2, 10.3 and 10.4, respectively, to the Current Report on Form 8-K filed with the Securities and Exchange Commission as of February 13, 2019, and incorporated herein by reference and by the Loan and Security Agreement by and among iPass, SPV and Fortress filed (with certain portions subject to confidential treatment) with iPass’s Quarterly Report on Form 10-Q for the period ended June 30, 2018. On November 12, 2018, the Company entered into an Agreement and Plan of Merger (the “Merger Agreement”) by and among the Company, Purchaser, and iPass. Pursuant to the Merger Agreement, Purchaser commenced the Offer for the “iPass Shares for the “Transaction Consideration, upon the terms and subject to the conditions  set  forth  in  the  Prospectus/Offer  to  Exchange  dated  December  4,  2018  (together  with  any  amendments  and  supplements  thereto,  the  “Offer  to Exchange”), and the related Letter of Transmittal. The Offer and withdrawal rights expired at 5:00 p.m. New York City time on February 12, 2019, and promptly following such time Purchaser accepted for payment and promptly paid for all validly tendered iPass Shares in accordance with the terms of the Offer. On February 12, 2019, following acceptance and payment for the validly tendered iPass Shares and pursuant to the terms and conditions of the Merger Agreement, the Company completed its acquisition of iPass from the stockholders of iPass when Purchaser merged with and into iPass, with iPass surviving as a wholly owned subsidiary of the Company (the “Merger”). The Merger was governed by Section 251(h) of the Delaware General Corporation Law, as amended (the “DGCL”) with no stockholder vote required to consummate the Merger. At the effective time of the Merger, each iPass Share outstanding was converted into the right to receive the Transaction Consideration. The iPass Shares will no longer be listed on the Nasdaq Capital Market. 68                     The aggregate consideration paid to stockholders of iPass by the Company to acquire iPass was 9.865 million shares of the Company’s common stock. Post Road Group Debt Facility On  February  26,  2019,  Pareteum  Corporation  and  certain  of  its  subsidiaries  entered  into  a  credit  agreement  (the  “Credit  Agreement”)  with  Post  Road Administrative Finance, LLC and its affiliate Post Road Special Opportunity Fund I LLP (collectively, “Post Road”). Pursuant to the Credit Agreement, Post Road will provide the Company with a secured loan of up to $50,000,000 (the “Loan”), with an initial loan of $25,000,000 funded on February 26, 2019, and additional loans in increments of $5,000,000 as requested by the Company before the 18 month anniversary of the initial funding date. No additional loan shall be funded until the later of delivery of certain third party consents (the “Consents”), the filing of Pareteum’s Quarterly Report on Form 10-Q for the first quarter of 2019, or June 1, 2019. All amounts owed under the Credit Agreement shall be due on February 26, 2022. The  unpaid  principal  amount  of  the  Loan  shall  bear  interest  from  the  relevant  funding  dates  at  a  rate  per  year  of  8.5%  plus  Libor  in  effect  from  time  to  time, provided however, that upon an event of default or if certain of the Consents are not delivered prior to May 1, 2019 or June 1, 2019, as  applicable, the unpaid principal amount of the Loan shall bear interest from the relevant funding dates at a rate per year of 11.5% plus Libor in effect from time to time until the Consents are delivered. The interest shall be due and payable monthly in cash in arrears, provided, however, that the Company may elect to pay any or all of the interest in the  form  of  PIK  interest  due  and  payable  at  maturity  at  a  maximum  percentage  per  year  equal  to  (a)  through  and  including  the  first  anniversary  of  the  initial funding date, 3%, (b) after the first anniversary of the initial funding date through and including the second anniversary of the initial funding date, 2%, and (c) after the second anniversary of the initial funding date, 1%. Permitted  use  of  proceeds  for  the  initial  $25,000,000  of  the  Loan  include  approximately  $11,000,000  for  payment  in  full  of  outstanding  secured  debt  owed  to Fortress Credit Corp. (together with its affiliates, “Fortress”) incurred in connection with the Company’s previously disclosed acquisition of iPass Inc. (“iPass”) on February  12,  2019,  as  well  as  remaining  amounts  for  permitted  acquisitions  and  investments,  for  general  working  capital  purposes  and  to  pay  approximately $885,000  in  transaction  fees  related  to  the  Loan.  Proceeds  from  additional  Loans,  if  any,  are  to  be  used  for  permitted  acquisitions  and  to  fund  growth  capital expenditures and other growth initiatives. The Loan is subject  to prepayment  upon the  receipt  of  proceeds  outside  the  ordinary  course  of  business  in  excess  of  $1,000,000 and  the  Company  must  pay  a commitment fee of 1% per year for an unfunded commitment. The initial $25,000,000 loan is reduced by an original issue discount of (i) 0.75% of $25,000,000 and (ii) 1.25% of $50,000,000, and any additional loans will be reduced by an original issue discount of 0.75% of the funded amounts. The Company’s obligations  under the  Credit  Agreement  are  secured  by  a  first-priority  security  interest  in  all  of  the  assets  of  the  Company,  and  guaranteed  by certain subsidiaries of the Company. The Credit Agreement contains customary representations, warranties and indemnification provisions. The Credit Agreement also  contains  affirmative  and  negative  covenants  with  respect  to  operation  of  the  business  and  properties  of  the  Company  as  well  as  financial  performance, including requirements to maintain a minimum of $2,000,000 of unrestricted cash, certain maximum total leverage ratios, a debt to asset ratio, maximum churn rate and minimum adjusted EBITDA. The Credit Agreement further provides customary events of default and cure periods for certain specified events of default, and in the event of uncured default, the acceleration of the maturity date, an increase in the applicable interest rate with respect to amounts outstanding under the Loan and payment of additional fees. The foregoing summary is qualified in its entirety by the Credit Agreement filed (with certain portions subject to confidential treatment) with this “2018 Annual Report”,  together  with  the  Security  Agreement,  Trademark  Security  Agreement,  the  Patent  Security  Agreement,  Copyright  Security  Agreement  and  other agreements that will be filed with the 2018 Annual Report. 69                 On  February  26,  2019,  concurrently  with  entering  into  the  Credit  Agreement,  the  existing  loan  and  security  agreement  by  and  among  iPass,  iPass  IP LLC  and Fortress (the “Existing iPass Loan”) terminated. Credit facilities under the Existing iPass Loan included a term loan A facility and a term loan B facility maturing on February 27, 2019. The foregoing summary of the Existing iPass Loan does not purport to be complete and is subject to, and qualified in its entirety by, the full text of the Existing iPass Loan filed (with certain portions subject to confidential treatment) with iPass’s Quarterly Report on Form 10-Q for the period ended June 30, 2018 and the full text of the Consent and Amendment No. 1 to Credit Agreement dated February 12, 2019 filed with the Company’s Current Report on Form 8- K filed on February 13, 2019. On  February  26,  2019,  pursuant  to  the  terms  of  the  Credit  Agreement,  the  Company  issued  to  Post  Road  425,000  shares  of  common  stock  and  will  issue  an additional 200,000 shares of common stock upon the next subsequent funding, if any, under the Loan. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures (a) Disclosure Controls and Procedures. We maintain disclosure controls and procedures that  are  designed  to ensure that  information  required  to be disclosed  in our reports  under  the  Exchange  Act is recorded,  processed,  summarized  and  reported  within  the  time  periods  specified  in  the  SEC’s  rules  and  forms,  and  that  such  information  is  accumulated  and communicated to management, including our interim chief executive officer and chief financial officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosures. Our management, with the participation of our principal executive officer and chief financial officer (our principal financial officer), has evaluated the effectiveness  of  our  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  131-15(e)  and  15d-15(e))  as  of  December  31,  2018.  Based  on  that evaluation,  our  management  concluded  that  because  of  material  weaknesses  in  its  internal  control  over  financial  reporting,  as  further  described  below,  our disclosure controls and procedures were not effective as of December 31, 2018.   (b) Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting. Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f). Our internal control system was designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation and fair presentation of published financial statements in accordance with generally accepted accounting principles and includes those policies and procedures that:  ·  ·  · pertain to the maintenance of records that in reasonable detail accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of our assets; provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  our  financial  statements  in  accordance  with  generally accepted  accounting  principles,  and  that  our  receipts  and  expenditures  are  being  made  only  in  accordance  with  authorizations  of  our  management  and directors; and provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of our assets that could have a material effect on our financial statements. Internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements due to its inherent limitations.  Management’s projections of any evaluation of the effectiveness of internal control over financial reporting as to future periods are subject to the risks that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Our management assessed the effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 31, 2018 and in making this assessment used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in Internal Control-Integrated Framework (2013 Framework) in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States).  Based on the foregoing evaluation, our management has identified the following deficiencies that constitute material weaknesses in the Company’s internal controls over financial reporting: Inadequate  and  ineffective  management  assessment  of  internal  control  over  financial  reporting,  including  insufficient  experienced  resources  to  complete  the documentation of internal control assessment. Ineffective design, implementation and monitoring of information technology general controls pertaining to the Company’s change management process. The material weakness did not result in any identified misstatements to the financial statements, and there were no changes to previously released financial results. Based on these material weaknesses, the Company’s management concluded that at December 31, 2018, the Company’s internal control over financial reporting was not effective. Squar  Milner  LLP,  the  Company’s  independent  registered  public  accounting  firm,  expressed  an  unqualified  opinion  for  the  audit  of  our  consolidated  financial statements as of and for the year ended December 31, 2018 and has issued an adverse audit report on the effectiveness of the Company’s internal  control over financial reporting as of December 31, 2018, which appears below. Remediation Management has been implementing and continues to implement measures designed to ensure that control deficiencies contributing to the material weakness are remediated, such that these controls are designed, implemented and operating effectively.                                       The remediation actions to the Company’s internal controls over financial reporting include a thorough review and documentation of all processes involved in our financial reporting  to  ensure  that  there  is  segregation  of  duties,  access  security  and  documented  review  processes  in  place  that  happen  at  appropriate intervals throughout the year that covers all elements of the Company’s financial reporting. This includes, but is not limited to, testing samples and documenting that testing has  occurred  with  the  results  of  the  findings  being  reported  to  senior  management  and  that  they  occur  at  appropriate  intervals  and  continuously  making improvements to our processes as necessary. To  address  ineffective  design,  implementation  and  monitoring  of  information  technology  general  controls  pertaining  to  the  Company’s  change  management process, the Company has (i) removed all live access to all developers, internal and external, from being able to make coding changes directly in our reporting system; (ii) will continue to monitor and document all changes made in our reporting system and add additional layers of documented review of these changes; (iii) will institute sample testing of changes made in our reporting system to ensure the documented policies are being followed and report the results of these tests to senior management in regular appropriate intervals; and (iv) enhance our quarterly reporting on the remediation measures to the Audit Committee of the Board of Directors. We believe that these actions will remediate the material weakness. The weakness will not be considered remediated, however, until the applicable controls operate for a sufficient period of time and management has concluded, through testing, that these controls are operating effectively. We expect that the remediation of this material weakness will be completed prior to the end of fiscal 2019. 70          To the Shareholders and the Board of Directors of Pareteum Corporation Report of Independent Registered Public Accounting Firm Opinion on the Internal Control Over Financial Reporting We have audited Pareteum Corporation’s and its subsidiaries (the Company) internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in  Internal  Control  —  Integrated  Framework  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  in  2013.  In  our opinion,  because  of  the  effect  of  the  material  weaknesses  described  below  on  the  achievement  of  the  objectives  of  the  control  criteria,  the  Company  has  not maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control — Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in 2013 (“COSO”). We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated balance sheets of the Company as of December 31, 2018 and 2017 and the related consolidated statements of comprehensive loss, shareholders’ equity and cash flows for the years then ended and our report dated March 18, 2019 expressed an unqualified opinion. A material weakness is a deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the company's annual or interim financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. The following deficiencies in internal control have been identified as material weaknesses over the Company’s control environment and monitoring pursuant to the COSO framework: Inadequate and ineffective management assessment of internal control over financial reporting, including insufficient experienced resources to complete the  documentation  of  internal  control  assessment  and  ineffective  design,  implementation  and  monitoring  of  information  technology  general  controls pertaining to the Company’s change management process. These material weaknesses were considered in determining the nature, timing and extent of audit tests applied in our audit of the 2018 financial statements, and this report does not affect our report dated March 18, 2019. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over  financial  reporting  in  the  accompanying  Management’s  Report  on  Internal  Control  over  Financial  Reporting.  Our  responsibility  is  to  express  an opinion  on  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  based  on  our  audit.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  PCAOB  and  are required to be independent with respect to the Company in accordance with U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial  reporting, assessing the risk that a material  weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness  of internal control based on the assessed risk. Our audit also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. 71             Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company's internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company's internal control over financial reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  company  are  being  made  only  in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of the company's assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate.  \s\ Squar Milner LLP Los Angeles, California March 18, 2019 (c) Changes in Internal Control Over Financial Reporting There  have  been  no  changes  in  our  internal  control  over  financial  reporting  during  the  quarter  ended  December  31,  2018  that  have  materially  affected,  or  are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Item 9B. Other Information None. Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance Directors & Executive Officers PART III Set forth below are the Company’s Directors and key Executive Officers as of December 31, 2018, together with an overview of their professional experience and expertise. Name Robert H. Turner Yves van Sante (1) (2) (3) Luis Jimenez-Tuñon (1) (2) (3) Robert Lippert (1) (2) (3) Victor Bozzo Edward O’Donnell Denis McCarthy Age 68 58 39 55 50 53 44 Position(s) Held   Executive Chairman of the Board   Director   Director   Director   Chief Executive Officer   Chief Financial Officer   President   (1)   (2)   (3) Currently a member of the Audit and Finance Committee. Currently a member of the Nominating and Corporate Governance Committee. Currently a member of the Compensation Committee. 72 Director Since 2015 2014 2017 2018 N/A N/A N/A                                                                             Robert H. Turner was appointed Executive Chairman of the Board on November 16, 2015. Mr. Turner has 40 years’ experience, cultivating and growing “all stage” global software, telecom and tech companies. He emphasizes strategy, sales, organizational leadership, and fundamental financial results and leads with a culture that passionately serves the needs of valued constituents, while sustaining growth. Mr. Turner launched his career at AT&T, where he rose to serve at the highest  ranks  in  a  broad  spectrum  of  international,  start-up,  and  corporate  firms,  including  (selected  highlights):  NeoNova  Network  Services,  Inc.;  Pac  West; Telecom,  Inc.;  Panterra  Networks;  PTT  Telecom  Netherlands,  US  Inc.  (now  KPN);  and  BellSouth  Communications,  Inc.  (now  AT&T).  Mr.  Turner  is  also  an advisory  board  member  of  The  Capital  Angels,  affiliated  with  SC  Angel  Network.  Mr.  Turner  earned  a  Bachelor  of  Science  degree  and  a  Master  of  Business Administration from the University of South Carolina, where he was presented with a Distinguished Alumni award in 2010. Mr. Turner is Guest Lecturer in the Darla Moore School of Business Professional MBA program.  Yves van Sante was appointed a director on June 1, 2014. From July 2011 to May 2014, Mr. van Sante was a board observer for our Company, following his service on our Board of Directors from October 2006 to July 2011. Mr van Sante (1960) studied Marketing, Communication and Commercial Management. He started  his  career  in  1982  as  an  advisor  at  United  Brokers  and  became  sales  manager  for  Brinkers  International,  the  market  leader  in  refining  oil  for  the  food industry, a year later. From 1987 until 1993 he served as Sales and Marketing manager Central Europe at 3C Communications in Luxemburg, where he launched Credit Card Telephony across Europe. Following this position, he became a business unit manager Public Telephony at Belgacom, the Belgium incumbent, where he  managed  a  department  of  650  employees  and  a  €  40  million  business.  In  1994,  together  with  Steven  van  der  Velden,  Yves  van  Sante  co-founded  InTouch Telecom. As its managing  director  he was responsible  for business development,  sales and marketing.  In 1999, when achieving  a turnover  of € 25 million and having grown to 125 staff,  InTouch  was sold to GTS, a pan European Telecom  operator.  Mr. van Sante became  vice-president Business Services with GTS in London, where he consolidated acquisitions and turned the voice Telco around into an IP operator. In 2000 he became Managing Director of Eport, a call center owned by the Port of Ostend. After six months Eport was sold to the Dutch call-center Call-IT, and Mr. van Sante became advisor to its Management Board. In 2002 he founded Q.A.T. Investments. Concurrently, he has held various Management and Board functions in companies in the QAT portfolio. Mr. van Sante is a member of De Warande and member of the Board of Directors of Festival of Flanders. Luis Jimenez-Tuñon was appointed a Director of Pareteum Corporation on March 1, 2017. Mr. Jimenez-Tuñon is a distinguished telecommunications industry leader, and a highly accomplished senior executive with +15 years of success in telecommunications, mobile, technology, satellite, IoT and banking industries. In his executive  career,  he  held leadership  positions  at Eutelsat  EPA:ETL (Worldwide  Executive  Vice President);  Red Queen Ventures  (CEO); Vodafone  Enabler Spain  (CEO);  Vodafone  LON:VOD (Senior  Vice  President;  previously  VP  Strategy;  and  before  Executive  for New Business);  and INSA (Deputy Commercial Director), among others. He grew companies and teams from $0 to + $300m annual revenue consistently exceeding financial, commercial and operational goals across global B2B and B2C markets. Mr. Jimenez-Tuñon served as CEO of Pareteum’s largest customer, Vodafone Enabler S.L. (“Vodafone Enabler”) from July 2011 to December 2016. As Chief executive of Vodafone Enabler, he pioneered the Company’s innovative business model and powered the launch of Vodafone Spain’s second brand Lowi.es which was awarded best Spanish MVNO in 2015 and 2016. As a start-up born within the Group in 2011, and under his leadership, Vodafone enabler boosted its revenue, profit  and  operational  performance,  and  achieved  internationalization. In  addition  to  his  role  at  Vodafone  Enabler,  during  a  decade  at  Vodafone,  Mr.  Jimenez- Tuñon also held leadership positions at Vodafone Spain where he was responsible for business development and strategy of the group’s Mobile Virtual Network Operators (MVNOs), enablers, roaming services, international carriers and wholesale fixed broadband business lines, growing business to hundreds of millions of euros in yearly revenue. Since November 2017, and as Group’s Worldwide Executive Vice President of Eutelsat – one of the leading satellite operators in the world with around 1.5 billion euro in yearly revenue, Mr. Jimenez-Tuñon reports to its Group‘s Deputy CEO and leads its worldwide data business comprising satellite IoT, Corporate, Telecom and new data solutions;  fixed data services,  wholesale  and NGO & humanitarian  affairs. On the entrepreneurial  front, Mr. Jimenez-Tuñon founded Red Queen Ventures (www.redqueen-ventures.com), a global high-tech advisory and Investment Company focused on early-stage technology, telecom, satellite and aerospace companies in hubs like Madrid, London, New York, Miami, Palo Alto and Los Angeles CA. 73           Mr. Jimenez-Tuñon earned an Executive MBA from EOI Business School, a Master’s Degree in Satellite Communications from Polytechnic University of Madrid, and a M.S. in Telecommunications Engineering from the University of Zaragoza in cooperation with the Technical University of Denmark. He also completed the prestigious Executive Management Program (SEP) from the Graduate School of Business at Stanford University in California, of which he is lifetime alumni. Mr Jimenez-Tuñon has served on boards and advisory councils, has won numerous awards and recognitions, and has participated as speaker in many business events and round tables. Robert Lippert was appointed a director on November 16 , 2018. Dr. Lippert is a financial economist who has held corporate, consulting and academic positions in the areas of finance and strategy. He has more than two decades of business experience around the world. Dr. Lippert is also the coauthor of The New CFOs: How Finance Teams and Their Leaders Can Revolutionize Modern Business coauthored with Liz Mellon, David C. Nagel and Nigel Slack. He has been on the faculty of Emory University, Georgia State University, Rutgers University and the University of South Carolina. He has won numerous teaching awards, published extensively, taught and consulted in 50 plus countries and been Key Note Speaker at numerous events across five continents. He currently designs and delivers a variety  of  Executive  Education  courses  for  DukeCE,  Emory,  UCLA,  UNC-Chapel  Hill,  and  University  of  Pennsylvania  Wharton  School  of  Business.  Among others, clients have included: AbbVie, Alcatel, Bank of America/Merrill Lynch, BCBS, CenturyLink, ComcastNBCU, CVS, Enterprise Ireland, Farmers Insurance, HP, Home Depot,  IBM, KPMG, Owens Corning,  PWC, Samsung,  U.S. Navy,  UPS and Verizon.  In addition  to  being  a faculty  member,  his work in executive development, consulting, and executive coaching, Dr. Lippert was interim CFO and Vice President of Strategic Planning for the Seibels Bruce Group, a publicly traded holding company, which specialized in insurance-related activities. His primary duties in these capacities were to manage the acquisition, integration and divestiture  of  existing  businesses;  oversee  the  formulation  and  implementation  of  the  corporate  strategic  plan;  manage  the  business  planning  and  budgeting process;  co-manage  a  multi-million-dollar  investment  portfolio;  and  interact  with  Wall  Street  analysts,  investment  bankers  and  investors  in  the  financial community. Dr. Lippert earned his Ph.D. in Finance from the University of South Carolina and a BSBA from Xavier University. Victor Bozzo  was appointed  Chief  Executive  Officer  on  November  1,  2016.  Mr.  Bozzo  served  as  Senior  Vice  President,  Worldwide  Sales  and  Marketing  for Telarix Inc., a market leader in interconnect solutions for service providers. Under Mr. Bozzo’s sales and marketing leadership, sales increased significantly, and the company received numerous market leadership accolades, ultimately leading to a highly successful exit for investors. Prior to joining Telarix, Mr. Bozzo served as  President  and  General  Manager  of  Pac-West’s  Emerging  Technologies  division  after  selling  Pac-West  his  startup,  Factor  Communications,  an  innovative portfolio  of  cloud-based  communications  services.  He  was  also  responsible  for  significant  revenue  and  customer  growth  and  investor  returns  at  exTone Communications, ITXC Corporation, and Voxware. Edward O’Donnell was appointed Chief Financial Officer on January 9, 2017. Mr. O’Donnell has over 23 years of experience in investment banking, advertising, private equity, investment, venture capital, technology, internet and other new media businesses. Prior to joining the Company, Mr. O’Donnell served as the Chief Financial Officer of Ameri Holdings, Inc. (OTC: AMRH) from January 2016 through December 2016. Mr. O’Donnell has served as the Chief Operating Officer of Radbourne  Property  Group,  Inc.,  an  innovative  operator  of  family  entertainment  centers,  where  his  primary  responsibilities  included  raising  capital,  external reporting, outlining capital structure and budgeting. From February 2013 until April 2015, Mr. O’Donnell served as chief financial officer of AudioEye, Inc. (OTC: AEYE) From December 2010 until January 2013, Mr. O’Donnell served as Vice President of Finance for Augme Technologies, Inc. (Previously OTC: AUGT), which  provides  strategic  services  and  mobile  marketing  technology  to  leading  consumer  and  healthcare  brands.  From  January  2007  until  November  2010,  Mr. O’Donnell served as Chief Financial Officer of Carlyle Capital Group LLC, a venture capital and private equity firm. Previously, Mr. O’Donnell also served as Senior Vice President of Finance & Investor Relations of ACTV, Inc. (previously NASDAQ: IATV), where he developed the investor relations department before the  company  was  purchased  by  OpenTV,  a  subsidiary  of  Liberty  Media.  Mr.  O’Donnell  is  a  Certified  Public  Accountant  in  New  York  and  a  member  of NYSSCPAs and AICPA. Mr. O’Donnell earned a B.S, degree in Accountancy from Villanova University in 1991 and an M.B.A. from Columbia Business School in  2003.  We  believe  that  Mr.  O’Donnell’s  extensive  education  and  background  in  accounting  and  finance  makes  him  qualified  to  serve  as  our  Chief  Financial Officer.  74             Denis McCarthy was appointed President on October 1, 2018 and joined Pareteum January 1, 2018 as SVP of Corporate Development. From 2014 through 2017, Mr.  McCarthy  was  Senior  Vice  President  of  Operations  and  Finance  at  Mosaic  Networx  Inc.,  which  delivers  cloud-based  data  and  telephony  services  to enterprises,  where he handled all aspects of finance,  systems integration,  human resources  and strategic  relationships  including merger and acquisition activity. From 2011 through 2013, Mr. McCarthy was Senior Vice President of Finance with United Brands Product Design. Prior to that, Mr. McCarthy was CFO of AP Telecom, a global sales channel manager for Undersea Cable Installations. He was CFO and COO of Pac-West Telecomm, a provider of next generation VoIP solutions for enterprise and communications services providers, which includes Telastic, a division of PacWest that developed cutting edge cloud-based telephony, billing and support systems. Mr. McCarthy began his career and spent nearly ten years in public accounting, providing assurance and advisory services in the high technology and software industry, including telecommunications and bio-tech companies both at Arthur Andersen and RSM. He holds a Bachelor of Science in Business Administration and a Master of Science in Administration from Bryant University. None of our directors or executive officers has been involved in any legal proceeding enumerated in Regulation S-K Item 401 within the time periods described in that regulation. Board Committees CORPORATE GOVERNANCE Our Board of Directors has established three standing committees: (1) Audit and Finance, (2) Nominating and Corporate Governance, and (3) Compensation. All committees operate under a charter that has been approved by the Board of Directors and which is available on our website, www.pareteum.com. Audit and Finance Committee Our Board of Directors has an Audit and Finance Committee, abbreviated to Audit Committee, composed of Messrs. van Sante (member since February 18, 2016) and Jimenez-Tuñon (member since March 1, 2017) and Mr. Lippert (Chairman since November 16, 2018). Ms. Thomas (member since July 25, 2017), resigned from the Board and the Audit Committee as Chairwoman effective November 16, 2018). Mr. Lippert serves as the Audit and Finance Committee financial expert. The Audit and Finance Committee met four times during 2018 and acted by unanimous written consent four times in 2018. Each of the then-current members was present at all of the Audit and Finance Committee meetings held during 2018. The  Audit  Committee  oversees  our  corporate  accounting,  financial  reporting  practices  and  the  audits  of  financial  statements.  For  this  purpose,  the  Audit  and Finance Committee has a charter (which is reviewed annually) and performs several functions. The Audit and Finance Committee: · · · evaluates the independence and performance of, and assesses the qualifications of, our independent auditor, and engages such independent auditor; approves the plan and fees for the annual audit, quarterly reviews, tax and other audit-related services, and approves in advance any non-audit service to be provided by the independent auditor; reviews and approves related-party transactions; · monitors the independence of the independent auditor and the rotation of partners of the independent auditor on our engagement team as required by law; 75                                 · · · reviews the financial statements to be included in our Annual Report on Form 10-K and Quarterly Reports on Form 10-Q and reviews with management and the independent auditors the results of the annual audit and reviews of our quarterly financial statements; oversees all aspects our systems of internal accounting control and corporate governance functions on behalf of the Board of Directors; and provides oversight assistance in connection with legal, ethical and risk management compliance programs established by management and the Board of Directors, including Sarbanes-Oxley implementation, and makes recommendations to the Board of Directors regarding corporate governance issues and policy decisions. Nominating and Corporate Governance Committee Our Board of Directors has a Nominating and Corporate Governance Committee, abbreviated to Nominating Committee, presently composed of Messrs. van Sante (Chairman and member since December 16, 2015) and Jimenez-Tuñon (member since March 1, 2017) and Mr. Lippert (member since November 16, 2018). Ms. Thomas  (member  since  July  25,  2017)  resigned  from  the  Board  and  the  Nominating  Committee  effective  November  16,  2018.  The  Nominating  and  Corporate Governance Committee did not convene a meeting in 2018, but acted by unanimous written consent one time in 2018. Each of the then-committee members was present at all of the Compensation Committee meetings held during 2018. The Nominating Committee is charged with the responsibility of reviewing our corporate governance policies and with presenting new potential director-nominees to the Board of Directors for consideration. The Nominating Committee has a charter which is reviewed annually. All members of the Nominating Committee are independent  directors  as  defined  by  the  rules  of  the  Exchange.  The  Nominating  Committee  will  consider  director  nominees  recommended  by stockholders.  To recommend a nominee, please write to the Nominating and Corporate Governance Committee, c/o the Company Secretary, Pareteum Corporation, 1185 Avenue of the  Americas,  37  th  Floor,  New  York,  NY  10036.  The  Nominating  Committee  will  assess  all  director  nominees  using  the  same  criteria  it  applies  generally, described in this Form 10-K under the heading “Director and Officer Qualifications.” During 2017, we did not pay any fees to any third parties to assist in the identification of nominees. Compensation Committee Our Board of Directors also has a Compensation Committee composed of Mr. Jimenez-Tuñon (Chairman, since July 25, 2017), Mr. van Sante and Mr. Lippert (member since November 16, 2018). Ms. Thomas (member since July 25, 2017) resigned from the Compensation Committee effective November 16, 2018. The Compensation Committee reviews or recommends the compensation arrangements for our management and employees and also assists the Board of Directors in reviewing and approving matters such as Company benefit and insurance plans. The Compensation Committee did not meet during 2018 but acted by unanimous written consent four times in 2018. The  Compensation  Committee  has  the  authority  to  directly  engage,  at  the  Company’s  expense,  any  compensation  consultants  or  other  advisers  as  it  deems necessary  to  carry  out  its  responsibilities  in  determining  the  amount  and  form  of  employee,  executive  and  director  compensation.  In  2018,  the  Compensation Committee did not engage any such compensation consultants or advisers.  Director and Officer Qualifications We have not formally established any specific, minimum qualifications that must be met by each of our officers or directors or specific qualities or skills that are necessary  for  one  or  more  of  our  officers  or  members  of  the  Board  of  Directors  to  possess.  However,  our  Nominating  Committee  generally  evaluates  and recommends  candidates  with  a  focus  on  the  following  qualities:  educational  background,  diversity  of  professional  experience,  knowledge  of  our  industry  and business, integrity, professional reputation, independence, wisdom and ability to represent the best interests of our stockholders and other stakeholders. 76                                Our Board of Directors and officers are composed of a diverse group of leaders. In their prior positions they have gained experience in core management skills, such as strategic and financial planning, public company financial reporting, compliance, risk management and leadership development. Most of our officers and directors also have experience serving on boards of directors and board committees of other public companies or private companies, and have an understanding of corporate governance practices and trends, which provides an understanding of different business processes, challenges and strategies. Attendance at Board, Committee and Stockholder Meetings Our Board of Directors met in person and telephonically 9 times during 2018 and also approved Board resolutions or acted by unanimous written consent 24 times. Each of the then-members of our Board of Directors was present at 75% or more of the Board of Directors meetings held in 2018. We have encouraged, but do not require, that all of our directors be in attendance at our annual shareholder meeting either in person or by remote communication. In 2018, Mr. Turner, via teleconference, attended the annual stockholder meeting. Section 16(a) Beneficial Ownership Reporting Compliance Section 16(a) of the Securities Exchange Act requires that our directors and executive officers and persons who beneficially own more than 10% of our common stock (referred to herein as the “reporting persons”) file with the SEC various reports as to their ownership of and activities relating to our common stock. Such reporting  persons  are  required  by  the  SEC  regulations  to  furnish  us  with  copies  of  all  Section  16(a)  reports  they  file.  Based  solely  upon  a  review  of  copies  of Section 16(a) reports and representations received by us from reporting persons, and without conducting any independent investigation of our own, in 2017, there was one (1) untimely filing of a Form 3, 4 and/or 5: Edward O’Donnell (Form 4). Code of Conduct We have adopted a code of conduct that outlines the principles, policies and laws that govern our activities and establishes guidelines for conduct in the workplace. The code of conduct applies to all employees, as well as each member of our Board of Directors. All employees are required to read the code of conduct and affirm in writing their acceptance of the code. Our code of conduct is posted on our website, www.pareteum.com. We intend to satisfy any disclosure requirement under Item  5.05  of  Form  8-K  regarding  an  amendment  to,  or  waiver  from,  a  provision  of  our  code  of  conduct  by  posting  such  information  on  our  website, www.pareteum.com. A copy of our code of conduct is also available in print, without charge, upon written request to Pareteum Corporation, 1185 Avenue of the Americas, 37 th Floor, New York, NY 10036, Attn: Corporate Secretary. Item 11. Executive Compensation SUMMARY COMPENSATION TABLE Bonus Stock Awards (in $) Bonus Stock Awards (in shares) Option Awards ($)(2) Option Awards (in options) Stock Awards ($)(1) Stock Awards (in shares) All Other Compensation ($) Total ($) Total Number of shares Total Number of options Year Salary ($)(1) Bonus ($) 321,225(a) $ 600,000(f)  $ 2,921,563    1,375,000(i)  $ -    -  326,044   $ 300,000   $ 1,605,965    1,196,436   $265,520    100,000   $  $ 293,162(b) $ 325,000(g) $ 687,788    306,943(j)  $460,064    500,000(l)  $ 307,063  134,319(c) $  $ 83,500  -   $  $ 352,513    304,581     $ 330,555  208,329(k) $ -    -    -  -   $  $ 208,164   $ 224,249    108,333   $ 24,389    20,000   $ 212,197(d) $ 60,000(h) $ -    -   $151,397    100,000(m) $ 209,388   $ 198,509(e) $  $ -   $  $  $ -  -  2,915    1,000   $220,201    290,000   $ -    -    -  -   $138,021    -     $ 150,000(n)  $  $ -  77   $    $    $    $    $    $    $    $    $    $ 1,439,055(o) $5,281,843      1,375,000      -   $2,497,529      1,196,436      100,000  395,521(p) $2,161,536      306,943      500,000   $ 743,076      330,555       $ 438,900      208,329      -  -  -   $ 456,802      108,333      20,000  14,354(q) $ 437,948      -      100,000   $ 432,504      1,000      290,000  17,662(q) $ 354,192      -       $ -      -      150,000  -    2018  $   2018  $ Name and principal position Robert H. Turner * (Executive Chairman)   2017  $ Victor Bozzo (Chief Executive   2017  $ Officer) Alex Korff   2018  $ (General Counsel, Secretary & Compliance Officer) Edward O'Donnell (Chief Financial Officer) Denis McCarthy   2018  $ (President)   2017  $   2017  $   2017  $   2018  $                                                                                          Notes:   (i) Mr. Turner was appointed on November 16, 2015. (ii) Mr. Bozzo was appointed on November 1, 2016. (iii) Mr. Korff was appointed on April, 1, 2016. Effective December 1, 2017, Mr. Korff transitioned from General Counsel to Company Secretary. (iv) Mr. O’Donnell was appointed January 8, 2017, compensation to be received in 2017 was pro-rated. (v) Mr. McCarthy was appointed January 1, 2018, increase of salary implemented as per October 1, 2018. (a) These amounts have been agreed in USD and amounts to an annual amount of USD 300,000. The total salary in 2018 amounts to $321,225 which includes the employer part of the social securities. (b) These amounts have been agreed in USD and amounts to an annual amount of USD 275,000. The total salary in 2018 amounts to $293,162 which includes the employer part of the social securities and staff allowances. (c) These amounts have been agreed in GBP. The amount for 2018 has been agreed upon GBP 100,000. The average exchange rate is $1.3432 in 2018. These averages are the average of the 4 exchange rates used during the respective year by using the exchange rate of the first working day of each quarter. (d) These amounts have been agreed in USD and amounts to an annual amount of USD 200,000. The total salary in 2018 amounts to $212,197 which includes the employer part of the social securities. (e) These amounts have been agreed in USD and started with an annual amount of USD 175,000, which was increased as of Q4-2018 to an annual amount of $225,000. The total salary in 2018 amounts to $198,509 which includes the employer part of the social securities. (x) These  amounts  have  been  agreed  in EUR and amounts  to an annual  amount of EUR 240,000. The 2018 salary only represent 3 months, the officer uses a consultancy construction for his compensation and is paid by one of the subsidiaries. Options are granted by Headquarter office and the award value represent the expensing during 2018 for the Black-Scholes value during the time until vesting of the award. (f) 2017 Bonus granted for an amount of $600,000 which was equally paid through the twelve months of 2018. (g) 2017 Bonus granted for an amount of $325,000 which was equally paid through the twelve months of 2018. (h) 2017 Bonus granted for an amount of $60,000 which was equally paid through the twelve months of 2018. (i) Comprised of 375,000 shares being the remainder of a 1,500,000 Restricted Stock Award granted November 17, 2017 and 1,000,000 shares being part of the 2017 Performance Equity Grant (granted September 29, 2018 totaling 2,000,000 shares), as of December 2018, 1,000,000 shares will be vesting and delivered during 2019. 78                                                                              (j) Comprised of 306,943 shares being the remainder of a 850,000 Restricted Stock Award granted November 17, 2017. As of December 2018, 236,113 shares will be vesting and delivered during 2019. (k) Comprised of 200,000 shares being the remainder of a 200,000 Restricted Stock Award granted November 17, 2017 and an accidental excess delivery of 8,329 shares which are in a process to be returned. (l) 500,000 options granted May 10, 2018 with a Black-Scholes value of $935,921, options have an exercise price of $2.49 and will start vesting at February 5, 2019 for 1/3 and will be followed by 24 equal subsequent monthly vestings. (m) 100,000 options granted May 10, 2018 with a Black-Scholes value of $187,184, options have an exercise price of $2.49 and will start vesting at February 5, 2019 for 1/3 and will be followed by 24 equal subsequent monthly vestings. (n) Comprised of two options agreements totaling to 150,000 options granted May 10, 2018 with a Black-Scholes value of $280,776, options have an exercise price of $2.49 and will start vesting at February 5, 2019 for 1/3 and will be followed by 24 equal subsequent monthly vestings. (o) Result of an agreement between Mr. Turner and the company that the company will pay for the taxes levied on the stock-based compensation granted (p) Comprised of an amount of $370,786 as a result of an agreement between Mr. Bozzo and the company that the company will pay for the taxes levied on the stock-based compensation granted and an amount of $24,736 for Other Staff Allowances. (q) Relating to Other Staff Allowances. Narrative Disclosure to Summary Compensation Table Employment Agreements We currently have the following agreements with our named executive officers: Robert H. Turner, Executive Chairman – We  entered  into  a  letter  of  employment,  effective  as  of  November  17,  2015,  with  Mr.  Turner,  to  serve  as  Executive Chairman of the Company. Mr. Turner is paid a base compensation of USD $300,000 gross per year. Mr. Turner receives no fees (cash or stock) for serving on our Board of Directors. Mr. Turner has a number of granted options set at 2,500,000 carrying a 7 years exercise period after granting; the options would vest in four equal  annual  installments,  following  the  joining  date.  Mr.  Turner  is  eligible  to  a  performance  related  bonus,  depending  on  business  performance  by  the  Group performance. Such bonus shall be based solely upon your achievement of Board-approved and mutually agreed upon performance targets. For 2016 the on-target bonus percentage is set at 100% against the Base salary paid in that year, capped at 200% maximum on cash payment; performance over and above 200% is paid in equity at the then-current value of the Company. Additionally,  on  November  18,  2016,  the  Company  entered  into  a  new  employment  agreement  with  Mr.  Turner.  The  employment  agreement  modifies  and supplements the terms of the prior employment letter between the Company and Mr. Turner dated November 2015 by providing for the following additional terms: (i) one-time bonuses of USD $300,000 for achieving previously determined business and restructuring goals established by the Board and an extraordinary bonus of  USD  $300,000  for  Mr.  Turner’s  efforts  on  behalf  of  the  Company  during  late  2015  and  2016  and  to  be paid  as set  forth  in the  employment  agreement;  (ii) restricted common stock grants of 2,000,000 shares of the Company’s common stock; (iii) options to purchase up to 7,500,000 shares of the Company’s stock, which options shall vest over a period  of three (3) calendar years, with 1,875,000 shares vesting immediately,  and the remaining  5,625,000 shares vesting in 3 equal installments of 1,875,000 each, on the first, second and third anniversary of the option grant. The exercise price of the options is $.14 per share; and (iv) other customary allowances, bonuses, reimbursements and vacation pay. The employment agreement also provides that if Mr. Turner’s employment with the Company is terminated by the Company without “cause” or by Mr. Turner for “good reason” (as such terms are defined in the employment agreement) the Company will pay Mr. Turner, 12 months’ salary at the rate of his salary as of such termination, together with payment of the average earned bonuses (regular and extraordinary) since November 1, 2015. 79                                        Victor Bozzo, Chief Executive Officer –  We  entered  into  an  employment  agreement,  effective  as  of  November  1,  2016,  with  Mr.  Bozzo,  to  server  as  Chief Executive Officer of the Company. Mr. Bozzo is paid a base compensation of USD $275,000 gross per year. Mr. Bozzo received a signing bonus of USD $50,000 gross and has a total number of restricted common stock grants of shares with the equivalent value of USD $10,000. Additionally, Mr. Bozzo received a restricted grant with the equivalent value of USD $15,000 within a reasonable time following the 6-month anniversary of the effective date and USD $50,000 within the first calendar year anniversary date, with each of these grants being subject to certain conditions set forth in the employment agreement. Additionally, Mr. Bozzo is entitled  to  purchase  options  up  to  3,000,000  shares  of  the  Company’s  common  stock,  of  which  options  to  purchase  750,000  shares  of  common  stock  will vest immediately, and the remaining 2,250,000 shares shall vest in 3 installments of 750,000 each annually on the first, second and third anniversary of the option grant. The  exercise  price  of  the  options  is  $.1749  per  share.  Mr.  Bozzo  also  received  other  customary  allowances,  bonuses,  reimbursements  and  vacation  pay.  The employment  agreement  also  provides  that  if  Mr.  Bozzo’s  employment  with  the  Company  is  terminated  by  the  Company  without  “cause”  or  by  Mr.  Bozzo  for “good reason” the Company will pay Mr. Bozzo 12 months’ salary at the rate of his salary as of such termination. Mr. Bozzo is also subject to customary non- competition, non-solicitation and confidentiality requirements during and after the term of his employment. Denis McCarthy, President – Mr. McCarthy joined the Company as of January 1, 2018 in the capacity of SVP of Corporate Development. We then entered an employment  agreement  as  of  October  1,  2018,  with  Mr.  McCarthy,  to  serve  as  President  of  the  Company,  for  the  purpose  of  expanding  Mr.  McCarthy’s responsibilities with the Company during his continued term of employment. Mr. McCarthy is paid a base compensation of USD $225,000 gross per year. Mr. McCarthy is eligible to receive an annual bonus of up to 100% of the amount of his gross base salary, subject to the achievement of certain business-plan targets. Mr.  McCarthy  is  also  entitled  to  other  customary  allowances,  bonuses,  reimbursements  for  certain  expenses  and  vacation  pay.  The  agreement  is  an  “at-will” agreement, and also provides that if Mr. McCarthy is terminated by the Company, then, subject to a mutual release, the Company will pay to Mr. McCarthy his base salary for an additional 12 months after termination in accordance with customary payroll practices. Mr. McCarthy is subject to the Company’s customary confidentiality requirements consummate with his position during and after his term of employment. Edward O’Donnell, Chief Financial Officer –  The  Company  entered  into  an  employment  agreement,  effective  as  of  January  9,  2017  with  Mr.  O’Donnell,  to perform as Chief Financial Officer of the Company. Mr. O’Donnell is paid a base compensation of USD $200,000 gross and is entitled to an annual bonus of up to USD $75,000 gross. Additionally, Mr. O’Donnell received a signing bonus of 1,000 restricted common shares, and options to purchase up to 250,000 shares of the Company’s  stock,  subject  to  the  Company’s  employee  stock  option  plan  including  restrictions  and  vesting  schedule.  Mr.  O’Donnell  is  also  entitled  to  other customary  allowances,  bonuses,  reimbursements  and  vacation  pay.  The  employment  agreement  between  the  Company  and  Mr.  O’Donnell  is  an  “at  will” agreement,  which  also  provides  that  if  Mr.  O’Donnell’s  employment  with  the  Company  is  terminated  by  the  Company,  then,  subject  to  a  mutual  release,  the Company will pay Mr. O’Donnell’s base salary for an additional 270 days after termination in accordance with customary payroll practices. Mr. O’Donnell is also subject to customary confidentiality requirements during and after the term of his employment. Alexander Korff, Former General Counsel and Chief Compliance Officer –  Effective  February  2017,  Mr.  Korff  was  engaged  as  an  employee  of  the  Company under  an  employment  agreement  for  a  total  of  GBP  £120,000  (USD  $149,383)  gross  per  annum.  Additionally,  Mr.  Korff  received  options  to  purchase  up  to 500,000 shares of the Company’s stock, subject to the Company’s employee stock option plan including restrictions and vesting schedule. Additionally, Mr. Korff will  also  be  eligible  for  a  bonus  of  up  to  fifty  percent  (50%)  of  his  base  salary  above,  where  any  such  bonus  is  subject  to  the  Company’s  achievement  of  its business plan targets. Mr. Korff is also entitled to other customary allowances, bonuses, reimbursements and vacation pay. Effective December 1, 2017, Mr. Korff resigned from his position as General Counsel and Chief Compliance Officer. 80           Severance and Change of Control The named executive officers (and certain former executive officers) have individual severance terms as described below. In addition, outstanding equity awards made to our named executive officers under the 2008 Plan and 2017 Plan are subject to acceleration  of any unvested portion of such awards upon a change of control unless the terms of a particular award state otherwise. Other  than as set out  below, none of the  agreements  with named executives  include any provisions for severance  benefits  or other payments upon a change of control regardless of whether a named executive officer’s employment is terminated by him with or without good reason, or whether the named executive officer is terminated by the Company with or without cause. Robert H. Turner - The employment agreement with Mr. Turner is for an indefinite term. Under the terms of the employment agreement, Mr. Turner is entitled to severance if Mr. Turner’s employment with the Company is terminated by the Company without “cause” or by Mr. Turner for “good reason” (as such terms are defined in the employment agreement) the Company will pay Mr. Turner, 12 months’ salary at the rate of his salary as of such termination, together with payment of the average earned bonuses (regular and extraordinary) since November 1, 2015. Victor Bozzo – The employment agreement with Mr. Bozzo is for an indefinite term. Under the terms of the employment agreement, Mr. Bozzo is entitled to a severance if he is terminated by the Company without “cause” or by Mr. Bozzo for “good reason” the Company will pay Mr. Bozzo 12 months’ salary at the rate of his salary as of such termination. Denis McCarthy –  The  employment  agreement  with  Mr.  McCarthy  is  for  an  indefinite  term.  Under  the  terms  of  the  employment  agreement,  Mr.  McCarthy  is entitled to a severance if he is terminated by the Company without “cause” or by Mr. McCarthy for “good reason” the  Company will pay to Mr. McCarthy 12 months’ salary at the rate of his salary as of such termination. Edward O’Donnell – The employment agreement with Mr. O’Donnell is for an indefinite term. Under the terms of the employment agreement, Mr. O’Donnell is entitled to a severance if he is terminated by the Company, then, subject to a mutual release, the Company will pay Mr. O’Donnell’s base salary for an additional 270 days after termination in accordance with customary payroll practices. Alexander Korff –  The  employment  agreement  entered  on  February  1,  2017  with  Mr.  Korff  was  for  an  indefinite  term.  Under  the  terms  of  the  employment agreement, Mr. Korff was entitled to a severance if he is terminated by the Company, then, subject to a mutual release, the Company would pay Mr. Korff’s base salary  for  an  additional  180  days  after  termination  in  accordance  with  customary  payroll  practices.  Effective  December  1,  2017,  Mr.  Korff  resigned  from  his position as General Counsel and Chief Compliance Officer. GRANT OF PLAN-BASED AWARDS Estimated Future Payouts Under Non-Equity Incentive Plan Awards Estimated Future Payouts Under Equity Incentive Plan Awards Target ($) Maximum ($) Threshold (#) Target (#) Maximum (#)        1,000,000      259,724      Name and principle position Robert H. Turner (Executive Chairman)   Victor Bozzo (CEO & Chief Executive Officer) Alex Korff (General Counsel, Secretary & Compliance Officer) Edward O’Donnell (Chief Financial Officer) Denis McCarthy Bart Weijermars (CEO EMEA) Threshold ($) Grant date 17-Nov-17  29-Sep-18 29-Sep-18 17-Nov-17     17-Nov-17     10-May-18     17-Nov-17     8-Jan-17 10-May-18     10-May-18     10-May-18     17-Oct-18 All Other Stock Option Awards: Number of Securities     Underlying Options # All Other Stock Awards: Number of shares     of Stocks or Units (#) 375,000             1,000,000      306,943      500,000    $ 208,329      Exercise or Base Price of     Option Awards ($/Sh) Grant Date Fair Value of Stock and  Option Awards ($)(1)      $ 992,188       $ 1,980,000       $ 1,690,000  736,663       $      $ 2.49    $      $ 438,934  935,921  540,823  250,000    $ 1.0000    $ 121,806  100,000    $ 50,000    $ 100,000    $ 138,655    $ 2.4900    $ 2.4900    $ 2.4900    $ 3.0400    $ 187,184  93,592  187,184  189,344  The Company issued the compensation shares to the above executive officers from the shares authorized under its 2017 Plan and 2018 Plan.     81                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   The  following  table  discloses  information  regarding  outstanding  equity  awards  granted  or  accrued  as  of  December  31,  2018  for  each  of  our  named  executive officers. OUTSTANDING EQUITY AWARDS AT FISCAL YEAR-END Outstanding Equity Awards Option Awards Number of Securities Underlying Unexercised Options (#) Unexercisable Number of Securities Underlying Unexercised (#) Exercisable Option Exercise Price ($) Option Expiration Date Stock Awards Number of Shares or Units of Stock that have not Vested (#) Market Value of Shares or Units of Stock that have not Vested ($) 1,000,000(a)  $ 1,690,000  500,000(1)   $ 2.4900    5-Feb-22      236,113(b)  $ 399,031  Name Robert H. Turner (Executive Chairman) Victor Bozzo (CEO & Chief Executive Officer) Alex Korff (General Counsel, Secretary & Compliance Officer) Edward O'Donnell 159,717(2)    (Chief Financial Officer) Denis McCarthy 1.0000    7-Jan-20        $ $ 90,283(2)  1.0000    7-Jan-20      100,000(1)  50,000(1)  $ $ $ 2.4900    5-Feb-22      2.4900    5-Feb-22    100,000(1)  2.4900    5-Feb-22    (a) Unvested Time Conditioned Restricted  Stock Award granted  September  29, 2018. The total number of Restricted Stock Awarded was 2,000,000 shares of which  1,000,000  have  actually  been  issued  and  1,000,000  remained  unvested  as  per  December  31,  2018,  The  remaining  1,000,000  are  scheduled  to  vest equally over the 12 months of 2019. (b) Unvested Time Conditioned Restricted Stock Award granted November 17, 2017. The total number of Restricted Stock Awarded was 850,000 shares of which 1 2 613,887 have actually been issued and 236,113 remained unvested as per December 31, 2018 The stock options vested on the grant date May 10, 2018 and will start vesting February 5, 2019 for 1/3 and will be followed by 24 equal monthly vestings, expiration date will be February 5, 2022. The stock options were granted on January 9, 2017, start vesting January 7, 2018 for 1/3 and will have 24 subsequent equally monthly vestings, expiration date will be January 7, 2020 82                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             The following table represents stock options that have been exercised and restricted stock awards that have vested as of December 31, 2018. OPTION EXERCISES AND STOCK VESTED Name Robert H. Turner Vic Bozzo Alex Korff Edward O’Donnell Denis McCarty Laura Thomas Option Awards Stock Awards Number of Shares Acquired on Exercise (#) Value Realized on Exercise ($) Number of Shares Acquired on Vesting (#)(a) Value Realized on Vesting ($) 0    $ 0    $ 0    $ 0    $ 0    $ 0    $ -      -      -      -      -      -    1,375,000    $ 2,986,250.00  306,943    736,663.20  208,329    542,906.27  0    0    0    -  -  -  1,890,272 $ 4,265,819 Our named executive officers did not participate in, or otherwise receive any benefits under, a nonqualified deferred compensation plan during 2018. (a) The awards have been granted  in 2017 and 2018 and vested during  2017 and 2018, however, some of the shares vested in 2017 were only issued and delivered early 2018. The corresponding share-based compensation expenses have been accounted for in the year of vesting with an fair market value adjustment at the delivery date of the shares of common stock. Director Compensation The basic compensation for serving as a non-executive director is USD $80,000 per year, with an additional USD $10,000 for non-executive directors serving in one committee and USD $20,000 paid to non-executive directors who serve on more committees of our Board of Directors, USD $30,000 for serving as chairman of the Audit Committee and USD $5,000 for serving as a chairman of the other committees. Generally, during a non-executive director’s first year of service, a minimum of 50% of such director’s compensation is paid through the issuance of common stock with the remaining portion paid in cash. In subsequent years of service, a non-executive director gets to elect the method and proportion of payment. Compensation was paid per quarter in arrears, whereby the conversion of cash in shares was done at the average closing share price of the Company of the 10 days prior to the end of the respective quarter discounted by 25%. This is in line with our policy to stimulate as much as possible conversion into shares to preserve our cash position. 83                                                                                                                                                                                                                                                          The following table represents compensation earned or paid in 2018 to our non-executive directors. Name Yves van Sante (2) Laura Thomas (3) Luis Jimenez Tuñon (4) Robert Lippert (5) Fees Earned or Paid in Cash ($) 129,851    $ 181,054      40,000      -        $ Stock Awards ($)(1) 237,865    $ 47,002      437,758      -      Option Awards ($) Non-Equity Incentive Plan Compensation ($) Non-Qualified Deferred Compensation Earnings ($) All Other Compensation ($) -    $ 31,941      -      -      -    $ -      -      -      (42,767)   $ (48,048)     (97,749)     19,899      Total ($) 324,949  -    $ 211,948  -      380,009  -      19,899  -        (1) The amounts included in these columns are the aggregate fair values of the awards granted by the Company to the directors in the fiscal year in lieu of cash fees or other awards, valued in accordance with FASB ASC Topic 718 for the fiscal year ended December 31, 2018. Pursuant to SEC rules, the amounts in these columns exclude the impact of estimated forfeitures related to service-based vesting conditions. The share prices used for the 2018 calculations in this table are the share prices of the last 10 trading days of the quarter covering the compensation related period. Compensation to the directors can be elected by the directors, at the beginning of the quarter, either in cash or in shares. When directors opt for payment in shares there is a 25% discount on the ‘purchase’ price.  The  amounts  however  are  shown  at  fair  market  value  at  the  date  of  delivery.  In  principle  non-executive  officer  directors  might  earn  up  to approximately 33% more than the standard director fees if they have elected to receive 100% compensation in shares.  (2) Mr. van Sante earned a cash directorship fees of $129,851 which includes deferred board fee payable as per December 31, 2017. During 2018 Mr. van Sante earned  EUR  25,000  outside  the  normal  board  fee  arrangement  and  furthermore  Mr.  van  Sante  was  compensated  $26,042  for  directorships  activities  for Pareteum subsidiaries. During 2018 a fair market value of $237,865 in shares of common stock were issued to Mr van Sante for shares which were awarded in 2017 and vested during 2018 66,666 shares and an award of 40,000 shares. Mr. van Sante did not elect to have his directorship fees paid in shares for 2018. Currently $49,459 of his fees is still unpaid. The number of shares pending to be issued as per December 31, 2018 for non-cash compensation in lieu of cash for services prior to 2018 is 133,052 which have a fair market value of $294,512 and are expected to be issued in the first quarter of 2019.  (3) Ms. Thomas earned cash directorship fees of $181,054 in 2018, of which $7,113 was paid as a deferred part of her 2017 cash compensation. (4) Mr. Tuñon elected to have all regular board fees to be paid in shares at the terms described above. During 2018 Mr. Tuñon earned $40,000 outside his normal board fee arrangement for special projects. During 2018 a total fair market value of $437,758 in shares were issued to Mr. Tuñon which were awarded in 2017 and vested during 2018 (66,666 shares) and 101,436 shares with an fair market value of $289,093 were delivered. As per December 31, 2018, the number of shares pending to be issued as per December 31, 2018 for non-cash compensation in lieu of cash for services prior to 2018 is 84,179 which have an fair market value of $142,263 and are expected to be issued in the first quarter of 2019. Another 16,668 shares of common stock which have vesting in 2018 as part of a time conditioned award which have a fair market value of $28,169. 84                              (5) Mr. Lippert joined our Board of Directors in November 2018 and didn’t receive cash directorship fees in 2018, however, an amount of $8,125 is currently being booked as deferred cash fees and is expected to be paid in early 2019, another $11,774 being the fair market value as per December 31, 2018 for 6,967 shares is being accounted for and shares are expected to be delivered early 2019. Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans EQUITY COMPENSATION PLAN INFORMATION Number of securities remaining available for future issuance under the equity compensation plans (excluding securities reflected in column (a)) Number of securities to be issued upon exercise of outstanding options, warrants and rights (a) Weighted- average exercise prices of outstanding options, warrants and rights (b) Plan Category Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total 2008 Plan (1): 2017 Plan (2): 2018 Plan (3): 203,266    $ 3,417,856    $ 1,000,000    $ -      4,621,122     10.74      1.00      -      -      921,910  1,530,049  6,000,000  -  8,451,959  (1) 2008 Pareteum Corp. Long-Term Incentive Compensation Plan (the “2008 Plan”). Form S-8 filed July 11, 2008. On September 14, 2011 the stockholders approved  the  increase  of  the  total  number  of  shares  of  authorized  to  be  issued  under  the  2008  Plan  from  200,000  to  920,000,  on  December  17,  2013  the stockholders approved an increase from 920,000 to 1,840,000 and on September 12, 2014 an increase of the total number of shares available under the 2008 Plan from 1,840,000 to 2,240,000.  (2) 2017 Pareteum Corp. Long-Term Incentive Compensation Plan (the “2017 Plan”). On September 12, 2017 the shareholders approved 6,500,000 shares to be issued under the 2017 Plan, of which 3,500,000 were registered under a Form S-8 filed June 14, 2017 for a number of 3,500,000 shares and 3,000,000 shares were registered under a Form S-8 filed April 13, 2018. 85                                                                                (3) 2018 Pareteum Corp. Long-Term Incentive Compensation Plan (the “2018 Plan”). Form S-8 filed October 10, 2018. The shareholders approved 8,000,000 shares to be issued under the 2018 Plan, of which 8,000,000 were registered under the S-8. During 2018 1,000,000 have been issued. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters BENEFICIAL OWNERSHIP OF PRINCIPAL STOCKHOLDERS, OFFICERS AND DIRECTORS The following table sets forth, based on 109,399,780 shares of our Common Stock outstanding as of March 18, 2019, certain information as to the stock ownership of each person known by us to own beneficially five percent or more of our outstanding Common Stock, of each of the named executive officers and directors, and of all the named executive officers and directors as a group. In computing the outstanding shares of Common Stock, we have excluded all shares of Common Stock subject to options, warrants or other securities that are not currently exercisable or exercisable within 60 days and are therefore not deemed to be outstanding and beneficially owned by the person holding the options, warrants or other securities for the purpose of computing the number of shares beneficially owned and the percentage ownership  of  that  person.  Unless  otherwise  indicated,  the  address  for  each  person  listed  below  is  c/o  Pareteum  Corporation,  at  1185  Avenue  of  the Americas, 37 th Floor, New York, NY 10036.  Name of Beneficial Holder Number of Shares of Common Stock Owned(A)  Percent of Class as of March 18, 2019   5% or More Holders (none reported) Officers & Directors Yves Van Sante Robert H. Turner Luis Jimenez-Tuñon Robert Lippert Victor Bozzo Denis McCarthy Edward O’Donnell All Officers and Directors as a Group (7 Persons) 286,285(2) 2,765,973(4) 280,056(5) 16,967(1) 803,757(6) -(3) 228,697(7)  4,381,735(2)-(7)    0.3%  2.5%  0.3%  0.0%  0.7%  0.2%  4.0%  (A) Calculated in accordance with Rule 13d-(3)(d)(1) under the Securities Exchange Act of 1934. (1) Issued options have not yet vested. (2) Excludes 133,333 shares of common stock pursuant to a restricted stock award which does not vest within 60 days of March 18, 2019. (3) Issued options have not yet vested. (4) Includes stock received and purchased through March 18, 2019. (5) Excludes 105,558 shares of common stock pursuant to a restricted stock award which does not vest within 60 days of March 18, 2019. (6) Includes 194,445 shares of common stock issuable upon exercise of options vested or to be vested within 60 days of March 18, 2019. (7) Includes (i) 36,111 shares of common stock issuable upon exercise of options vested or to be vested within 60 days of March 18, 2019, at an exercise price of $2.37, and (ii) 180,549 shares of common stock issuable upon exercise of options vested or to be vested within 60 days of March 18, 2019, at an exercise price of $1.00. 86                                                                                                                                Item 13. Certain Relationships, and Related Transactions, and Director Independence Transactions with Related Persons Management of the Company is not aware of a material interest, direct or indirect, of any director or officer of the Company, any other informed person of the Company, or any associate or affiliate of any such person, in any transaction since the commencement of the Company’s most recently completed fiscal year or in any proposed transaction which has materially affected or would materially affect the Company or any of its subsidiaries, except for: During 2017 and 2018, the Company retained Robert Turner of InTown Legal Services, who is the son of Robert H. Turner, Executive Chairman of the Board. InTown Legal Services has a $5,000 per month minimum retainer with the Company and was paid $66,114 in 2017 and $133,194 in 2018. The agreement between the Company and InTown Legal Services is an at will agreement. In  the  event  of  any  future  transactions  between  us  and  our  officers,  directors  or  five  percent  stockholders,  and  respective  affiliates  will  be  on  terms  no  less favorable than could be obtained from unaffiliated third parties and will be approved by our independent directors.  Procedures for Approval of Related Party Transactions Related party transactions are subject to the advance review and approval of the Audit and Finance Committee and/or the full Board of Directors, with advice from the Chief Compliance Officer as well as outside counsel. In its review, the Audit Committee and/or Board is provided with full disclosure of the parties involved in the transaction and considers the relationships amongst the parties and members of our Board of Directors and executive officers. Independence Standards for Directors There are no arrangements between our directors and any other person pursuant to which our directors were nominated or elected for their positions. Three of our current directors, Yves van Sante, Luis Jimenez-Tuñon and Robert Lippert are not related to each other and are “independent” under Section 803 of the Exchange rules. Each of Messrs. van Sante and Jimenez-Tuñon and Lippert serve on the Audit and Finance Committee, the Compensation Committee and the Nominating and Corporate Governance Committee. The Executive Chairman is not independent. In addition, Mr. van Sante and Mr. Jimenez-Tuñon and Mr. Lippert qualify as “independent” under the standards established by the SEC for members of audit committees. The Board of Directors has determined that Mr. Lippert is an “audit committee financial expert” as defined in Item 407(d)(5)(ii) of Regulation S-K. Stockholders should understand that this designation is a disclosure requirement of the SEC related to Mr. Lippert’ experience and understanding with respect to certain accounting and auditing matters. The designation does not impose upon Mr. Lippert any duties, obligations or liability that are greater than those generally imposed on him as a member of the Audit Committee and the Board of Directors, and his designation as an audit committee financial expert pursuant to this SEC requirement does not affect the duties, obligations or liability of any other member of the Audit Committee or the Board of Directors. Our Board of Directors also determined that Mr. Lippert has sufficient knowledge in reading and understanding financial statements to serve on the Audit Committee. Item 14. Principal Accountant Fees and Services The following  table  sets  forth  the  aggregate  fees  billed  by  Squar  Milner  LLP (“Squar  Milner”),  our  independent  registered  accounting  firm  for  the  fiscal  years ended  December  31,  2018  and  December  31,  2017.  These  fees  are  categorized  as  audit  fees,  audit-related  fees,  tax  fees,  and  all  other  fees.  The  nature  of  the services provided in each category is described in the table below. Audit fees Audit-related fees Tax fees All other fees Total Fees 2018 2017 350,000    $ -      28,000      -    $ 378,000    $ 240,000  -  28,000  60,000  328,000    $   $ 87                                                    Audit  fees.  Consist  of  fees  billed  for  professional  services  rendered  for  the  audit  of  the  consolidated  financial  statements  and  review  of  the  quarterly  interim consolidated  financial  statements.  These  fees  also  include  the  review  of  registration  statements  and  the  delivery  of  consents  in  connection  with  registration statements. Tax fees. Consists of fees paid to Squar Milner related to the filings of Federal and State returns during the years ended December 31, 2018 and 2017. All other fees. Consists of fees related to letters to underwriters in connection with certain registration statements for the years ended December 31, 2018 and 2017. The Audit Committee of our Board of Directors has established its pre-approval policies and procedures, pursuant to which the Audit Committee approved the foregoing  audit  and  audit-related  services  provided  by  Squar  Milner  in  2017  and  2016  consistent  with  the  Audit  Committee’s  responsibility  for  engaging our independent  auditors.  The  Audit  Committee  also  considered  whether  the  non-audit  services  rendered  by  our  independent  registered  public  accounting  firm  are compatible with an auditor maintaining independence. The Audit Committee has determined that the rendering of such services is compatible with Squar Milner maintaining its independence. Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules The following exhibits are filed with this Report. PART IV Number ​ 2.1 ​ ​ Description   Agreement and Plan of Merger between Pareteum Communication Corporation a Delaware Corporation and Pareteum Communications, Inc., a California Corporation (incorporated by reference to Appendix A to Pareteum Corporation’s Definitive Proxy Statement filed dated July 26, 2011). ​ 2.2 ​ ​   Rule 2.7 Announcement dated June 7, 2018 (incorporated by reference to Exhibit 2.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated June 7, 2018). 88                         ​ 2.3 ​ ​   Co-operation Agreement, dated June 7, 2018 (incorporated by reference to Exhibit 2.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated June 7, 2018). ​ 2.4 ​ ​   Sale and Purchase Agreement, dated March 17, 2010, by and among Pareteum Corporation and the stockholders of ValidSoft Limited other than Enterprise Ireland (incorporated by reference to Exhibit 2.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated March 23, 2010). ​ 2.5 ​ ​   Agreement and Plan of Merger by and among iPass Inc., TBR, Inc. and Pareteum Corporation dated November 12, 2018 (incorporated by reference to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-k dated November 13, 2018). ​ 3.1 ​ ​ ​ 3.2 ​ ​   Certificate of Merger (incorporated by reference to Exhibit 3.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated October 4, 2011).   Certificate of Incorporation of Pareteum Communication Corporation, a Delaware Corporation (incorporated by reference to Exhibit 3.2 to Pareteum Corporation’s annual report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2013). ​ 3.3 ​ ​   By-Laws (incorporated by reference to Appendix C of Pareteum Corporation’s Definitive Proxy Statement on Schedule 14A dated July 26, 2011). ​ 3.4 ​ ​   Certificate of Amendment to Certificate of Incorporation (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated August 29, 2016). ​ 3.5 ​ ​   Certificate of Designation of Preferences, Rights and Limitations of Series A Preferred Stock as corrected (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated September 9, 2016). ​ 3.6 ​ ​   Certificate of Designation of Preferences, Rights and Limitations of Series A-1 Preferred Stock (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated November 3, 2016). ​ 3.7 ​ ​   Certificate of Amendment to Certificate of Incorporation (incorporated by reference to Exhibit 3.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated November 3, 2016). ​ 3.8 ​ ​   Certificate of Amendment to Certificate of Incorporation (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated February 27, 2017). ​ 3.9 ​ ​   Certificate of Designations, Preferences and Rights of Series B Convertible Preferred Stock (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated November 8, 2017). ​ 4.1 ​ ​   Form of Warrant, dated November 17, 2014, issued to Corbin Mezzanine Fund I, L.P. (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on November 21, 2014). ​ 4.2 ​ ​   Form of Conversion Letter Agreement, dated November 17, 2014, issued to Saffelberg Investments NV (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on November 21, 2014). ​ 4.3 ​ ​   Form of Warrant, dated November 17, 2014, issued to Saffelberg Investments NV (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on November 21, 2014). ​ 4.4 ​ ​   Form of Warrant, dated July 9, 2015, issued to Corbin Mezzanine Fund I, L.P (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on July 14, 2014). 89       ​ 4.5 ​ ​ ​ 4.6 ​ ​ ​ 4.7 ​ ​ ​ 4.8 ​ ​ ​ 4.9 ​ ​ ​ 4.10 ​ ​ ​ 4.11 ​ ​ ​ 4.12 ​ ​ 4.13 ​ 10.1 ​ ​ ​ 10.2 ​ ​ ​ 10.3 ​ ​   Form of Warrant, dated July 9, 2015, issued to Corbin Mezzanine Fund I, L.P (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on July 14, 2014).   Form of Warrant issued in the 9% Unsecured Subordinated Convertible Promissory Note Financing (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on December 24, 2015).   Corbin Warrant, dated December 27, 2016 issued to Corbin Mezzanine Fund I, L.P to purchase 27,051,627 shares of Common Stock (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on December 29, 2016).   ACM Warrant, dated December 27, 2016 issued to ACM Carry-I LLC to purchase 4,773,817 shares of Common Stock (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on December 29, 2016).   Amendment No. 1 to Corbin Warrant, dated March 31, 2017 (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on April 6, 2017).   Amendment No. 1 to ACM Warrant, dated March 31, 2017 (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on April 6, 2017).   Form of New Warrant (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on July 17, 2017).   Form of Warrant (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on December 1, 2017).   Form of Warrant (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on February 13, 2019   Contract between Vodafone Enabler Espana, S.L. and Pareteum Europe Holding, B.V., dated November 1, 2013 (incorporated by reference to Exhibit 10.11 to Pareteum Corporation’s annual report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2013).   Credit Agreement, dated as of November 17, 2014, by and among Pareteum Europe Holding B.V., as the Borrower, Pareteum Corporation, as the Parent and Guarantor, the other Subsidiaries of the Parent, from time to time party hereto as Guarantors, the Lenders from time to time party hereto and Atalaya Administrative LLC, as Administrative Agent and Collateral Agent (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on November 21, 2014).   Security Agreement, dated as of November 17, 2014, by and among Pareteum Europe Holding B.V., Pareteum Corporation, the other Grantors from time to time party hereto, and Atalaya Administrative LLC, as Collateral Agent (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on November 21, 2014). ​ 10.4 ​ ​   First Amendment to Credit Agreement, dated as of July 9, 2015, by and among Pareteum Europe Holding B.V., as the Borrower, Pareteum ​ 10.5 ​ ​ ​ 10.6 ​ ​ Corporation, as the Parent and Guarantor, the other Subsidiaries of the Parent, from time to time party hereto as Guarantors, the Lenders from time to time party hereto and Atalaya Administrative LLC, as Administrative Agent and Collateral Agent (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to t Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on July 14, 2014).   Trademark Security Agreement, dated as of November 17, 2014, between Pareteum Europe Holding B.V. and Atalaya Administrative LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on November 21, 2014).   Release and Settlement Agreement, dated as of June 12, 2015, by and between Pareteum de Mexico, S.A.P.I. de C.V., Pareteum Europe Holding BV, and Pareteum Corporation, and Iusacell, S.A., de C.V. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on June 16, 2015). ​ 10.7 ​ ​   Severance Agreement, dated as of November 16, 2015, between Pareteum Corporation and Steven van der Velden (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on November 17, 2015). 90       ​ 10.8 ​ ​   Form of Subscription Agreement issued in the 9% Unsecured Subordinated Convertible Promissory Note Financing (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on December 24, 2015). ​ 10.9 ​ ​ ​ 10.10 ​ ​   Form of 9% Unsecured Subordinated Convertible Promissory Note issued in the 9% Unsecured Subordinated Convertible Promissory Note Financing (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K filed on December 24, 2015).   Amended and Restated Pareteum Corporation 2008 Long-Term Incentive Compensation Plan (incorporated by reference to Annex A to t Pareteum Corporation’s definitive proxy statement on Schedule 14 A filed on November 21, 2013). ​ 10.11 ​ ​   Amendment No. 2 to the Amended and Restated Pareteum Corporation 2008 Long-Term Incentive Compensation Plan (incorporated by reference to Annex A to Pareteum Corporation’s definitive proxy statement on Schedule 14 A filed on August 11, 2014). ​ 10.12 ​ ​   Subscription Agreement (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated September 9, 2016). ​ 10.13 ​ ​   Form of Share Purchase Agreement dated September 30, 2016 (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated October 6, 2016). ​ 10.14 ​ ​   Promissory Note dated September 30, 2016 (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated October 6, 2016). ​ 10.15 ​ ​   License Agreement dated September 30, 2016 (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated October 6, 2016). ​ 10.16 ​ ​   Subscription Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated November 3, 2016). ​ 10.17 ​ ​ ​ 10.18 ​ ​   Letter Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated December 21, 2016).   Amended and Restated Credit Agreement, dated as of December 27, 2016, by and among Elephant Talk Europe Holding B.V., as the Borrower, Pareteum Corporation, as the Parent and Guarantor, the other Subsidiaries of the Parent, from time to time party hereto as Guarantors, the Lenders from time to time party hereto and Atalaya Administrative LLC, as Administrative Agent and Collateral Agent (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated December 29, 2016). ​ 10.19 ​ ​   Reaffirmation Agreement, dated as of December 27, 2016, by and among Elephant Talk Europe Holding B.V., as the Borrower, Pareteum ​ 10.20 ​ ​ Corporation, as the Parent and Guarantor Pareteum North America Corp., from time to time party hereto as Guarantors and Atalaya Administrative LLC, as Administrative Agent and Collateral Agent (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated December 29, 2016).   Letter Agreement, dated as of March 6, 2017, by and among Elephant Talk Europe Holding B.V., as the Borrower, Pareteum Corporation, as the Parent and Guarantor, the other Subsidiaries of the Parent, from time to time party hereto as Guarantors, the Lenders from time to time party hereto and Atalaya Administrative LLC, as Administrative Agent and Collateral Agent (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated March 7, 2017). ​ 10.21 ​ ​   Agreement, dated March 30, 2017 (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated March 31, 2017). ​ 10.22 ​ ​   Amendment, dated March 31, 2017 (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated April 6, 2017). ​ 10.23 ​ ​   Form of Warrant Exercise Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated July 17, 2017). 10.24 ​ ​   Pareteum Corporation 2017 Long-Term Incentive Compensation Plan (incorporated by reference to Appendix A to Pareteum Corporation’s definitive proxy statement on Schedule 14 A filed on July 27, 2017). 10.25 ​ ​   Placement Agency Agreement, dated October 5, 2017, between Pareteum Corporation and Dawson James Securities, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated October 5, 2017). 91       10.26 ​ ​   Form of Share Exchange Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated October 16, 2017). 10.27 ​ ​   Form of Strategic Alliance Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated October 16, 2017). 10.28 ​ ​   Form of Purchase Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated December 1, 2017). 10.29 ​ ​   Form of Placement Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated December 1, 2017). 10.30 ​ ​   Form of Purchase Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated May 9, 2018). 10.31 ​ ​   Form of Placement Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated May 9, 2018). 10.32 ​ ​   Management Services Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated June 7, 2018). 10.33 ​ ​   Amendment dated June 7, 2018 to Management Services Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated June 7, 2018). 10.34   Consent and Amendment No. 1 to Credit Agreement by and among iPass Inc., iPass IP LLC, Fortress Credit Corp., FIP UST LP and DBD Credit Funding LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated February 13, 2019). 10.35   Joinder to Security Agreement by Pareteum Corporation (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated February 13, 2019). 10.36   Joinder to Guarantee by Pareteum Corporation (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8- K dated February 13, 2019). 10.37   Joinder to Pledge Agreement by Pareteum Corporation (incorporated by reference to Exhibit 10.4 to Pareteum Corporation’s current report on Form 8-K dated February 13, 2019). 10.38***   Credit Agreement between Pareteum Corporation and certain subsidiaries of Pareteum Corporation, Post Road Administrative Finance, LLC and Post Road Special Opportunity Fund I LLP 10.39***   Security Agreement between Pareteum Corporation and certain subsidiaries of Pareteum Corporation, Post Road Administrative Finance, LLC and Post Road Special Opportunity Fund I LLP 10.40***   Patent Security Agreement between Pareteum Corporation and certain subsidiaries of Pareteum Corporation, Post Road Administrative Finance, LLC and Post Road Special Opportunity Fund I LLP 10.41***   Trademark Security Agreement between Pareteum Corporation and certain subsidiaries of Pareteum Corporation, Post Road Administrative 21.1 23.1* 31.1 31.2 32.1 32.2 Finance, LLC and Post Road Special Opportunity Fund I LLP   Subsidiaries   Consent of Squar Milner, LLP   Certification of the Company’s Principal Executive Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. (*)   Certification of the Company’s Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. (*)   Certification of the Company’s Principal Executive Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. (*)   Certification of the Company’s Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. (*)  101.INS    XBRL Instance Document. (*) 101.SCH   XBRL Taxonomy Extension Schema Document. (*) 101.CAL   XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. (*) 101.DEF   XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. (*) 101.LAB   XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. (*) 101.PRE   XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. (*) * ** *** Filed Herewith Employee Compensation Plan Confidential Treatment has been requested for certain portions of this Exhibit 92                                              Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNATURES Pareteum Corporation /s/ Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Title: Executive Chairman (Principal Executive Officer) Date: March 18, 2019 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. Person /s/ Robert H. Turner Robert H. Turner /s/ Victor Bozzo Victor Bozzo /s/ Edward O’Donnell Edward O’Donnell /s/ Yves van Sante Yves van Sante /s/ Luis Jimenez-Tuñon Luis Jimenez-Tuñon /s/ Robert Lippert Capacity   Executive Chairman   (Principal Executive Officer)   Chief Executive Officer   Chief Financial Officer   (Principal Financial and Accounting Officer)   Director   Director   Director 93 Date   March 18, 2019   March 18, 2019   March 18, 2019   March 18, 2019   March 18, 2019   March 18, 2019                                                                                                                                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Execution Version Exhibit 10.38 CREDIT AGREEMENT by and among PARETEUM CORPORATION , as the Borrower, the Subsidiaries of the Borrower from time to time party hereto as Guarantors, the Lenders from time to time party hereto and POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC , as Administrative Agent and Collateral Agent Dated as of February 26, 2019                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. TABLE OF CONTENTS Page ARTICLE I DEFINITIONS SECTION 1.01  Defined Terms SECTION 1.02  Other Interpretive Provisions SECTION 1.03  Accounting Terms and Principles SECTION 1.04  Rounding SECTION 1.05  References to Agreements, Laws, etc SECTION 1.06  Times of Day SECTION 1.07  Timing of Payment of Performance SECTION 1.08  Corporate Terminology SECTION 1.09  Currency Matters ARTICLE II AMOUNT AND TERMS OF LOANS SECTION 2.01  Loan SECTION 2.02  Change of Lending Office SECTION 2.03  Lender Branches SECTION 2.04  Reserved SECTION 2.05  Disbursement of Funds SECTION 2.06  Payment of Loans; Evidence of Debt SECTION 2.07  Funding Requests SECTION 2.08  [Reserved] SECTION 2.09  Interest SECTION 2.10  Increased Costs, Illegality, etc SECTION 2.11  Compensation SECTION 2.12  Defaulting Lender ARTICLE III FEES AND COMMITMENT TERMINATIONS SECTION 3.01  Fees SECTION 3.02  Mandatory Reduction of Commitments ARTICLE IV PAYMENTS SECTION 4.01  Voluntary Prepayments SECTION 4.02  Mandatory Prepayments SECTION 4.03  Payment of Obligations; Method and Place of Payment i   1 1 38 39 39 40 40 40 40 40 40 40 41 41 41 41 42 43 43 43 44 46 46 48 48 48 49 49 49 51                                                                                                                                                                                                                              [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. TABLE OF CONTENTS (continued) Page SECTION 4.04  Taxes SECTION 4.05  Computations of Interest and Fees ARTICLE V CONDITIONS PRECEDENT TO LOANS SECTION 5.01  Closing Date Loan SECTION 5.02  Loans Made after Closing Date ARTICLE VI GUARANTEE SECTION 6.01  Guarantee SECTION 6.02  Right of Contribution SECTION 6.03  No Subrogation SECTION 6.04  Modification of the Guarantor Obligations SECTION 6.05  Guarantee Absolute and Unconditional SECTION 6.06  Reinstatement SECTION 6.07  Payments SECTION 6.08  Taxes SECTION 6.09  Limitation on Guarantee by German Guarantors ARTICLE VII REPRESENTATIONS, WARRANTIES AND AGREEMENTS SECTION 7.01  Status SECTION 7.02  Power and Authority SECTION 7.03  No Violation. SECTION 7.04  Litigation, Labor Controversies, etc SECTION 7.05  Use of Proceeds; Regulations U and X SECTION 7.06  Approvals, Consents, etc SECTION 7.07  Investment Company Act SECTION 7.08  Accuracy of Information SECTION 7.09  Financial Condition; Financial Statements SECTION 7.10  Tax Returns and Payments SECTION 7.11  Compliance with ERISA SECTION 7.12  Subsidiaries SECTION 7.13  Intellectual Property; Licenses, etc SECTION 7.14  Environmental Warranties 52 57 57 57 63 65 65 66 66 67 67 68 68 68 68 74 74 74 74 75 75 75 75 75 76 76 77 78 78 79                                                                                                                                                                                                                      ii   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. TABLE OF CONTENTS (continued) Page SECTION 7.15  Ownership of Properties SECTION 7.16  No Default SECTION 7.17  Solvency SECTION 7.18  Locations of Offices, Records and Collateral SECTION 7.19  Compliance with Laws and Permits; Authorizations SECTION 7.20  No Material Adverse Effect SECTION 7.21  Contractual or Other Restrictions SECTION 7.22  Collective Bargaining Agreements SECTION 7.23  Insurance SECTION 7.24  Evidence of Other Indebtedness SECTION 7.25  Deposit Accounts and Securities Accounts SECTION 7.26  Absence of any Undisclosed Liabilities SECTION 7.27  Material Customers SECTION 7.28  Material Contracts SECTION 7.29  Anti-Terrorism Laws SECTION 7.30  Reserved SECTION 7.31  Privacy and Data Security SECTION 7.32  Lender Shares SECTION 7.33  EEA Financial Institutions SECTION 7.34  Dutch Fiscal Unity ARTICLE VIII AFFIRMATIVE COVENANTS SECTION 8.01  Financial Information, Reports, Notices and Information SECTION 8.02  Books, Records and Inspections SECTION 8.03  Maintenance of Insurance SECTION 8.04  Payment of Taxes SECTION 8.05  Maintenance of Existence; Compliance with Laws, etc SECTION 8.06  Environmental Compliance SECTION 8.07  ERISA SECTION 8.08  Maintenance of Properties SECTION 8.09  End of Fiscal Years; Fiscal Quarters 80 80 80 80 81 81 82 82 82 82 82 83 83 83 83 84 84 84 84 84 85 85 89 89 90 90 90 92 93 93                                                                                                                                                                                                                      iii   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. TABLE OF CONTENTS (continued) Page SECTION 8.10  Additional Guarantors and Grantors SECTION 8.11  Pledges of Additional Stock. SECTION 8.12  Use of Proceeds SECTION 8.13  Further Assurances SECTION 8.14  Collateral Access Agreements SECTION 8.15  Bank Accounts SECTION 8.16  Annual Lender Meeting SECTION 8.17  Post-Closing Covenants SECTION 8.18  Centre of Main Interest SECTION 8.19  Parallel Debt SECTION 8.20  Legends; Rule 144 SECTION 8.21  Reserved SECTION 8.22  Sanctions; Anti-Corruption Laws SECTION 8.23  Board Observation Rights SECTION 8.24  Privacy and Data Security SECTION 8.25  Dutch Fiscal Unity SECTION 8.26  Additional Lender Shares ARTICLE IX NEGATIVE COVENANTS SECTION 9.01  Limitation on Indebtedness SECTION 9.02  Limitation on Liens SECTION 9.03  Consolidation, Merger, etc SECTION 9.04  Permitted Dispositions SECTION 9.05  Investments SECTION 9.06  Restricted Payments SECTION 9.07  Prepayments and Modification of Certain Agreements SECTION 9.08  Sale and Leaseback SECTION 9.09  Transactions with Affiliates SECTION 9.10  Restrictive Agreements, etc SECTION 9.11  Hedging Agreements SECTION 9.12  Changes in Business and Fiscal Year 93 94 94 94 95 95 96 96 96 97 98 98 98 99 99 99 99 100 100 101 103 103 105 106 107 107 107 108 108 108                                                                                                                                                                                                                      iv   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. TABLE OF CONTENTS (continued) Page SECTION 9.13  Financial Covenants SECTION 9.14  Operations of Borrower SECTION 9.15  Dutch Fiscal Unity ARTICLE X EVENTS OF DEFAULT SECTION 10.01  Listing of Events of Default SECTION 10.02  Remedies Upon Event of Default ARTICLE XI THE AGENTS SECTION 11.01  Appointment SECTION 11.02  Delegation of Duties SECTION 11.03  Exculpatory Provisions SECTION 11.04  Reliance by Agents SECTION 11.05  Notice of Default SECTION 11.06  Non Reliance on Agents and Other Lenders SECTION 11.07  Indemnification SECTION 11.08  Agent in Its Individual Capacity SECTION 11.09  Successor Agents SECTION 11.10  Agents Generally SECTION 11.11  Restrictions on Actions by Secured Parties; Sharing of Payments; Specified Hedging Agreement SECTION 11.12  Agency for Perfection SECTION 11.13  Administration of German Collateral ARTICLE XII MISCELLANEOUS SECTION 12.01  Amendments and Waivers SECTION 12.02  Notices and Other Communications; Facsimile Copies SECTION 12.03  No Waiver; Cumulative Remedies SECTION 12.04  Survival of Representations and Warranties SECTION 12.05  Payment of Expenses and Taxes; Indemnification SECTION 12.06  Successors and Assigns; Participations and Assignments; Replacement of Lender SECTION 12.07  Pledge of Loans SECTION 12.08  Adjustments; Set-off v   109 110 110 110 110 113 114 114 114 115 115 115 116 116 117 117 117 118 119 119 120 120 121 122 122 123 124 127 127                                                                                                                                                                                                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. TABLE OF CONTENTS (continued) Page SECTION 12.09  Counterparts SECTION 12.10  Severability SECTION 12.11  Integration SECTION 12.12  Representation of Subsidiaries SECTION 12.13  GOVERNING LAW SECTION 12.14  Submission to Jurisdiction; Waivers SECTION 12.15  Acknowledgments SECTION 12.16  WAIVERS OF JURY TRIAL SECTION 12.17  Confidentiality SECTION 12.18  Press Releases, etc SECTION 12.19  Releases of Guarantees and Liens SECTION 12.20  USA Patriot Act SECTION 12.21  No Fiduciary Duty SECTION 12.22  Authorized Officers SECTION 12.23  Judgment Currency SECTION 12.24  Subordination of Intercompany Indebtedness SECTION 12.25  Public Lenders; Trading Restrictions SECTION 12.26  Original Issue Discount SECTION 12.27  Tax Treatment SECTION 12.28  Acknowledgement and Consent to Bail-In of EEA Financial Institutions SECTION 12.29  Dutch Fiscal Unity SECTION 12.30  Accredited Investor Status vi   128 128 128 129 129 129 130 130 130 133 133 133 134 134 134 135 135 136 136 136 137 137                                                                                                                                                              [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SCHEDULES Schedule 1.01 Schedule 1.01-A Schedule 7.04 Schedule 7.10 Schedule 7.12 Schedule 7.13 Schedule 7.14 Schedule 7.15 Schedule 7.18 Schedule 7.21 Schedule 7.22 Schedule 7.23 Schedule 7.24 Schedule 7.25 Schedule 7.27 Schedule 7.28 Schedule 8.17 Schedule 9.02 Schedule 9.05 Schedule 9.09 Schedule 9.12 Schedule 12.02 EXHIBITS Exhibit A Exhibit B Exhibit C Exhibit D Exhibit E Commitments Severance and Other Restructuring Expenses Litigation Tax Liens Subsidiaries Intellectual Property Environmental Matters Real Property Principal Place of Business/Chief Executive Office Contractual or Other Restrictions Collective Bargaining Agreements Insurance Existing Indebtedness Deposit Accounts and Securities Accounts Material Customers Material Contracts Post-Closing Covenants Liens Investments Transactions with Affiliates Description of Business Addresses for Notices Form of Assignment and Acceptance Form of Compliance Certificate Form of Note Form of Funding Request Form of PIK Election Notice vii                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. CREDIT AGREEMENT THIS CREDIT AGREEMENT , dated as of February 26, 2019, is among PARETEUM CORPORATION , a Delaware corporation (the “ Borrower ”), any Subsidiaries of Borrower party hereto that are Guarantors or become Guarantors hereunder pursuant to Section 8.10 or Section 8.17 below, the lenders from time to time party hereto (each a “ Lender ” and, collectively, the “ Lenders ”), POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC , a Delaware limited liability company (“ Post Road ”), as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and Post Road, as collateral agent for the Secured Parties (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ”, and together with the Administrative Agent, collectively, the “ Agents ” and each an “ Agent ”). RECITALS WHEREAS , Borrower has requested that the Lenders extend to Borrower certain Loans and Commitments to make Loans in the aggregate principal amount of $50,000,000 commencing on the Closing Date; and WHEREAS , the Lenders have agreed to provide the Loans subject to the terms and conditions contained in this Agreement. AGREEMENT NOW, THEREFORE , in  consideration  of  the  premises  and  the  agreements,  provisions  and  covenants  herein  contained,  the  parties  hereto  agree  as follows: SECTION  1.01            Defined Terms .  As  used  herein,  the  following  terms  shall  have  the  meanings  specified  in  this  Section  1.01  unless  the  context otherwise requires: “ Additional Issuance Date ” shall mean the earliest to occur of: (a) December 31, 2019; (b) any Funding Date; and (c) the Termination Date. ARTICLE I Definitions “ Additional Lender Shares ” shall mean 200,000 shares of Borrower Common Stock. “ Adjusted EBITDA ” shall mean, for a specified period, an amount determined for the Consolidated Companies equal to: (a)          Consolidated Net Income, plus (b)          to the extent reducing Consolidated Net Income, the sum of, without duplication, amounts for: (i)         Consolidated Interest Expense,                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (ii)        Taxes paid in cash by the Consolidated Companies (provided that, if there is a Tax refund received in such period, the amount thereof shall be deducted from Consolidated Net Income for purposes of calculating Adjusted EBITDA), (iii)       total depreciation expense, (iv)       total amortization expense, (v)        fees, charges and expenses incurred in connection with the consummation of the Transactions on or prior to the Closing Date, (vi)       fees, charges and expenses (other than restructuring expenses) incurred in connection with the consummation of any Permitted Acquisition in an aggregate amount not to exceed $250,000 in any fiscal year, (vii)            non-cash  charges  reducing  Consolidated  Net  Income  (excluding  any  such  non-cash  item  to  the  extent  that  it  represents  an accrual  or  reserve  for  potential  cash  items  in  any  future  period  or  amortization  of  a  prepaid  cash  item  that  was  paid  in  a  prior  period) including non-cash compensation expense in respect of stock option plans, (viii)     the amount of any severance and other restructuring expenses, in each case, to the extent (A) set forth on Schedule 1.01-A (or as may be subsequently incorporated into such Schedule as agreed to in writing by the Administrative Agent in its sole discretion following delivery of a certificate from an Authorized Officer of the Borrower certifying the amount and purpose of such expense), (B) deducted in such period in computing Consolidated Net Income, and (C) actually paid in cash during such period, (ix)                such  other  amounts,  to  the  extent  consistent  with  Regulation  S-X  of  the  Securities  Act,  as  agreed  to  in  writing  by  the Administrative Agent in its reasonable discretion following delivery of a certificate from an Authorized Officer of the Borrower certifying the rationale for the inclusion of such amount, and (c)           minus , to the extent increasing Consolidated Net Income, the sum of, without duplication, amounts for: (i)         other non-cash gains increasing Consolidated Net Income for such period (excluding any such non-cash item to the extent it represents the reversal of an accrual or reserve for potential cash item in any prior period), (ii)        any income or gains from disposal of disposed, abandoned, transferred, closed or discontinued operations, and (iii)       to the extent not deducted in determining such Consolidated Net Income, all cash payments during such period on account of reserves and other non-cash charges added to Consolidated Net Income after the Closing Date pursuant to clause (b)(vii). 2                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Administrative Agent ” shall have the meaning set forth in the preamble to this Agreement. “ Administrative Questionnaire ” shall mean a questionnaire completed by each Lender, in a form approved by the Administrative Agent, in which such Lender,  among  other  things,  (a)  designates  one  or  more  credit  contacts  to  whom  all  syndicate-level  information  (which  may  contain  material  non-public information  about  the  Credit  Parties  and  their  Related  Parties  or  their  respective  securities)  will  be  made  available  and  who  may  receive  such  information  in accordance with such Lender’s compliance procedures and Applicable Laws, including federal and state securities laws and (b) designates an address, facsimile number, electronic mail address and/or telephone number for notices and communications with such Lender. “  Affiliate ”  shall  mean,  with  respect  to  any  Person,  another  Person  that  directly,  or  indirectly  through  one  or  more  intermediaries,  Controls  or  is Controlled by or is under common Control with the Person specified; or with respect to any German Credit Party its direct or indirect shareholder(s) or any entity affiliated to such shareholder ( verbundenes Unternehmen ) within the meaning of section 15 of the German Stock Corporation Act ( Aktiengesetz ). “ Agents ” shall have the meaning set forth in the preamble to this Agreement. “ Agreement ” shall mean this Credit Agreement, as it may be amended, restated, amended and restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Aggregate Commitment ” shall mean $50,000,000. “ Applicable Laws ” shall mean, as to any Person, any law (including common law), statute, regulation, ordinance, rule, order, policy, decree, judgment, consent  decree,  writ,  injunction,  settlement  agreement  or  governmental  requirement  enacted,  promulgated  or  imposed  or  entered  into  or  agreed  by  any Governmental Authority or determination of an arbitrator, in each case applicable to or binding on such Person or any of its property, products, business, assets or operations or to which such Person or any of its property, products, business, securities, assets or operations is subject. “ Applicable Margin ” shall mean (a) during the continuation of the [***]Cure Period or the [***]Cure Period, a percentage per annum equal to eleven and one-half percent (11.50%); and (b) at all times not described in the foregoing clause (a), a percentage per annum equal to eight and one-half percent (8.50%). “ Application Event ” shall have the meaning set forth in Section 4.02(d). “ Approved Fund ” shall mean any Person (other than a natural person) that is engaged in making, purchasing, holding or investing in commercial loans and similar extensions of credit in the ordinary course and that is administered, advised or managed by (a) a Lender, (b) an Affiliate of a Lender, (c) an entity or an Affiliate of an entity that administers, advises or manages a Lender or (d) Post Road Capital Management, LLC. 3                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Artilium Belgium ” shall mean Artilium NV, a Belgian company with its registered office at Vaartdijkstraat  19, 8200 Brugge, Belgium, registration number 0468.433.091 (Commercial court of Gent, division Brugge). “ Artilium Netherlands ” shall mean Artilium B.V., a besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid organized under the laws of the Netherlands. “ Artilium UK ” shall mean Artilium Group Limited, a private limited liability company formed under the laws of England and Wales. “ Assignment and Acceptance ” shall mean an assignment  and acceptance  substantially  in the form of Exhibit A or such other form approved by the Administrative Agent. “ Attributable Indebtedness ”  shall  mean,  on  any  date,  in  respect  of  any  Capitalized  Lease  of  any  Person,  the  capitalized  amount  thereof  that  would appear as a liability on a balance sheet of such Person prepared as of such date in accordance with GAAP. “ Auditors ” shall have the meaning set forth in Section 6.09(c)(iii) . “ Auditors Determination ” shall have the meaning set forth in Section 6.09(c)(iii) . “ Authorized Officer ” shall mean, with respect to any Credit Party, the chairman of the board of directors, the president, the chief financial officer, the chief operating officer, the secretary, with respect to the Netherlands Subsidiaries, a managing director ( directeur or bestuurder ) the treasurer or any other senior officer  of  such  Credit  Party,  with  respect  to  Interactive,  a  managing  director  (  Geschäftsführer )  or  a  procurist  (  Prokurist ),  but,  in  any  event,  with  respect to financial matters, the chief financial officer of such Credit Party or such other senior officer of such Credit Party designated as such by the applicable Credit Party in writing. “ Bail-In Action ” shall mean the exercise  of any Write-Down and Conversion Powers by the applicable EEA Resolution Authority  in respect of any liability of an EEA Financial Institution. “  Bail-In Legislation ”  shall  mean,  with  respect  to  any  EEA  Member  Country  implementing  Article  55  of  Directive  2014/59/EU  of  the  European Parliament and of the Council of the European Union, the implementing law for such EEA Member Country from time to time which is described in the EU Bail- In Legislation Schedule. “ Base Rate ” shall mean, for any day, a rate per annum equal to the greater of (a) the Prime Rate in effect on such day or (b) the Federal Funds Rate in effect on such day plus 1/2 of 1%. Any change in the Base Rate due to a change in the Prime Rate or the Federal Funds Rate shall be effective from and including the effective date of such change in the Prime Rate or the Federal Funds Rate, respectively. “ Belgian Guarantor ” shall mean each direct  or indirect  Subsidiary of Borrower (other than any Immaterial  Subsidiary) organized under the laws of Belgium that becomes a Guarantor pursuant to the terms of this Agreement. 4                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Belgian Security Documents ”  shall  mean  (i)  the  Business  Pledge  Agreement  dated  as  of  the  Closing  Date  between  Artilium  Belgium  and United Telecom, as pledgors, and the Collateral Agent, as pledgee, (ii) the Share Pledge Agreement dated as of the Closing Date between Artilium UK, as pledgor, and the Collateral  Agent,  as  pledgee,  as  the  same  may  be  amended,  restated,  supplemented  or  otherwise  modified  from  time  to  time,  and  each  other  instrument  or document executed and delivered pursuant to Sections 8.10 , 8.11, 8.13 or 8.17 or pursuant to any of the Security Documents to guarantee or secure any of the Obligations governed by Belgian law. “ Benefited Lender ” shall have the meaning set forth in Section 12.08 . “ Board ” shall mean the Board of Governors of the Federal Reserve System of the United States (or any successor). “ Board of Directors ” shall mean the board of directors, board of managers or other equivalent governing body of a Person; provided , that , with respect to each Netherlands Subsidiary, such term shall mean such Subsidiary’s managing board ( directie or bestuur ) and with respect  to Interactive,  such term  shall mean such Subsidiary’s managing board ( Geschäftsführung ). “ Borrower ” shall have the meaning set forth in the preamble to this Agreement. “ Borrower Common Stock ” shall mean the common stock, par value $0.00001 per share, of Borrower. “ Borrower Materials ” shall have the meaning set forth in Section 12.25 . “ Budget ” shall have the meaning set forth in Section 8.01(e) . “ Business Day ” shall mean (a) any day excluding Saturday, Sunday and any day that shall be in the City of New York a legal holiday or a day on which banking institutions are authorized by law or other governmental actions to close, and (b) any day that is also a day for trading by and between banks in Dollar deposits in the interbank Eurodollar market. “ Capital Impairment ” shall have the meaning set forth in Section 6.09(b) . “ Capital Stock ” shall mean any and all shares, interests, participations, units or other equivalents (however designated) of capital stock of a corporation, membership interests in a limited liability company, partnership interests of a limited partnership, any and all equivalent ownership interests in a Person and any and all warrants, rights or options to purchase any of the foregoing. “ Capitalized Lease Obligations ” shall mean, as applied to any Person, all obligations under Capitalized Leases of such Person or any of its Subsidiaries, in  each  case  taken  at  the  amount  thereof  accounted  for  as  liabilities  on  the  balance  sheet  (excluding  the  footnotes  thereto)  of  such  Person  in  accordance  with GAAP. 5                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Capitalized Leases ” shall mean, as applied to any Person, all leases of property that have been or should be, in accordance with GAAP, recorded as capitalized leases on the balance sheet of such Person or any of its Subsidiaries, on a consolidated basis; provided , that for all purposes hereunder the amount of obligations  under  any  Capitalized  Lease  shall  be  the  amount  thereof  accounted  for  as  a  liability  on  the  balance  sheet  (excluding  the  footnotes  thereto)  of  such Person in accordance with GAAP. “ Cash Equivalents ” shall mean: (a)       any direct obligation of (or unconditional guarantee by) the United States (or any agency or political subdivision thereof, to the extent such obligations are supported by the full faith and credit of the United States) maturing not more than one year after the date of acquisition thereof; (b)       commercial paper maturing not more than one year from the date of issue and issued by (i) a corporation (other than an Affiliate of any Credit Party) organized under the laws of any state of the United States or of the District of Columbia and, at the time of acquisition thereof, rated A 1 or higher  by  S&P  or  P  1  or  higher  by  Moody’s,  or  carrying  an  equivalent  rating  by  a  nationally  recognized  rating  agency  if  at  any  time  neither  S&P  or Moody’s shall be rating such obligations, or (ii) any Lender (or its holding company); (c)       any certificate of deposit, time deposit or bankers acceptance, maturing not more than one year after its date of issuance, which is issued by either: (i) a bank organized under the laws of the United States (or any state thereof) which has, at the time of acquisition thereof, (A) a credit rating of A-2 or higher from Moody’s or A or higher from S&P and (B) a combined capital and surplus greater than $500,000,000, or (ii) a Lender; (d)       any repurchase agreement having a term of thirty (30) days or less entered into with any Lender or any commercial banking institution satisfying, at the time of acquisition thereof, the criteria set forth in clause (c)(i) which (i) is secured by a fully perfected security interest in any obligation of  the  type  described  in  clause  (a),  and  (ii)  has  a  market  value  at  the  time  such  repurchase  agreement  is  entered  into  of  not  less  than  100%  of  the repurchase obligation of such commercial banking institution thereunder; and (e)       mutual funds investing primarily in assets described in clauses (a) through (d) of this definition. “ Cash Interest ” shall mean all interest due and payable hereunder that is not Paid in Kind Interest. “ Casualty Event ” shall mean the damage, destruction or condemnation, as the case may be, of property of any Person or any of its Subsidiaries. “ CERCLA ” shall mean the Comprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980. 6                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Change in Law ” shall mean (a) the adoption of any law, rule, regulation or treaty after the date of this Agreement, (b) any change in any law, rule, regulation  or  treaty  or  in  the  interpretation,  implementation  or  application  thereof  by  any  Governmental  Authority  after  the  date  of  this  Agreement  or  (c) compliance  by any Lender (or, for purposes of Section 2.09 , by any lending office  of  such  Lender  or  by such  Lender’s  parent,  if  any)  with  any  request,  rule, guideline  or  directive  (whether  or  not  having  the  force  of  law)  of  any  Governmental  Authority  made  or  issued  after  the  date  of  this  Agreement;  provided that notwithstanding  anything  herein  to  the  contrary,  (x)  the  Dodd  Frank  Wall  Street  Reform  and  Consumer  Protection  Act  and  all  requests,  rules,  guidelines  or directives issued thereunder or in connection therewith and (y) all requests, rules, guidelines or directives promulgated by the Bank for International Settlements, the Basel Committee on Banking Supervision (or any successor or similar authority) or the United States or foreign regulatory authorities, in each case pursuant to Basel III, shall in each case be deemed to be a “Change in Law”, regardless of the day enacted, adopted, issued or implemented. “ Change of Control ” shall mean an event or series of events by which: (a) any Guarantor (or any Subsidiary that is required to become a Guarantor pursuant to Section 8.10 ) shall cease to be 100% owned, beneficially and of record, by either the Borrower or another Guarantor, in each case, on a fully-diluted basis, free and clear of all Liens (other than Permitted Liens), (b) any “person” or “group” (within the meaning of Section 13(d) or 14(d) of the Exchange Act) has become the “beneficial owner” (as defined in Rules 13d-3 and 13d-5 under the Exchange Act, except that a Person shall be deemed to have “beneficial ownership” of all securities that any such Person has the right to acquire, whether such right is exercisable immediately or only after the passage of time), by way of merger, consolidation or otherwise, of 35% or more of the Capital Stock of Borrower on a fully diluted basis (the “ Merger Transaction ”) and the individuals constituting the Board of Directors of each Credit Party as of the Closing Date cease to constitute a majority of the Board of Directors of each Credit Party at any time after the Merger  Transaction,  (c)  during  any  period  of  twelve  consecutive  calendar  months,  individuals  who  at  the  beginning  of  such  period  constituted  the  Board  of Directors of Borrower, together with any new members of such Board of Directors whose elections by such Board of Directors or whose nominations for election by the stockholders of Borrower were approved by a vote of a majority of the members of such Board of Directors then still in office who either were directors at the beginning of such period or whose election or nomination for election was previously so approved (excluding any individual whose initial nomination for, or assumption of office as, a member of such Board of Directors occurs as a result of an actual or threatened solicitation of proxies or consents for the election or removal  of  one  or  more  directors  by  any  Person  or  group  other  than  a  solicitation  for  the  election  of  one  or  more  directors  by  or  on  behalf  of  the  Board  of Directors), cease for any reason to hold a majority of the voting rights of the members of the Board of Directors of Borrower, still in offices set forth above or (d) a “change of control” or any term of similar effect under any Material Contract of the type referred to in clause (i) of the definition thereof or any other document executed in connection therewith shall have occurred in respect of any Credit Party or Subsidiary thereof. “ Churn Rate ” shall mean, for any period, the ratio, expressed as a percentage, of (a) (i) RMR attributed to any customer contracts that were cancelled during such period, minus (ii) RMR attributed to any new customer contracts that were entered into during such period by existing customers, divided by (b) the RMR at the beginning of such period. 7          [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ [***] ” shall mean [***], together with its affiliates. “ [***] Agreement ” shall mean the [***] Agreement dated [***] between Borrower, Pareteum Europe and [***] pursuant to which [***], as amended, extended, renewed, replaced, restated or otherwise modified from time to time. “ [***] Consent and Acknowledgment ” shall mean the consent and acknowledgment among [***], Borrower, Pareteum Europe and the Collateral Agent dated on or about the date hereof (or such later date permitted by Section 8.17 ) pursuant to which (a) Pareteum Europe shall join the [***] Agreement as a “[***]” thereunder;  (b)  [***]  shall  consent  to  the  grant  by  the  Credit  Parties  to  Collateral  Agent  of  a  security  interest  in  [***];  and  (b)  [***]  shall  agree  to  remit  all payments  and  other  amounts  payable  by  [***]  under  the  [***]  Agreement  to  the  Pareteum  Europe  Capital  One  Account  until  such  time  as  such  Consent  and Acknowledgement is terminated in accordance with its terms. “ [***] Cure Period ” shall  mean  the  period  (a)  commencing  on May  1, 2019 (unless  the [***]Consent  and Acknowledgement  has  been delivered in accordance with Section 8.17 prior to such date) and (b) continuing until such date that the [***] Consent and Acknowledgement has been delivered in accordance with Section 8.17 , as confirmed by the Administrative Agent in writing. “ Claims ” shall have the meaning set forth in the definition of Environmental Claims. “ Closing Date ” shall mean February 26, 2019. “ Closing Date Lender Shares ” shall mean 425,000 shares of Borrower Common Stock. “ Code ” shall mean the Internal Revenue Code of 1986, as amended from time to time, and the Treasury Regulations promulgated and rulings issued thereunder. “ Collateral ” shall mean any assets of any Credit Party or other assets upon which the Collateral Agent has been, or has purportedly been, granted a Lien in connection with this Agreement. “ Collateral Access Agreements ” shall mean a collateral access agreement in form and substance reasonably satisfactory to the Collateral Agent between Collateral Agent and any lessor, warehouseman, processor, bailee, consignee, or other Person in possession of, having a Lien upon, or having rights or interests in any Credit Party’s books and records or assets located outside of Germany. “ Collateral Agent ” shall have the meaning set forth in the preamble to this Agreement. “ Collateral Assignee ” shall have the meaning set forth in Section 12.06(c) of this Agreement. 8                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Collections ” shall mean all cash, checks, credit card slips or receipts, notes, instruments, and other items of payment (including insurance proceeds, proceeds of cash sales, rental proceeds, and tax refunds) of the Credit Parties. “ Commitment ” shall mean the obligation of the Lenders to make the Loans hereunder, in each case in the Dollar amounts set forth beside such Lender’s name under the applicable heading on Schedule 1.01 attached hereto or in the Assignment and Acceptance pursuant to which such Lender became a Lender under this Agreement, as such amounts may be changed from time to time pursuant to the terms of this Agreement. On the Closing Date, the total of the Commitments for all Lenders shall be $50,000,000 as set forth on Schedule 1.01 . “ Commitment Percentage ” shall mean, as to any Lender, the Commitment Percentage (if any) set forth below such Lender’s name in Schedule 1.01 hereof  (or,  in  the  case  of  any  Lender  that  became  party  to  this  Agreement  after  the  Closing  Date  pursuant  to Section  12.06(b)  or (c) hereof,  the  Commitment Percentage (if any) of such Lender as set forth in the applicable Assignment and Acceptance), as the same may be adjusted upon any assignment by or to such Lender pursuant to Section 12.06(b) or (c) hereof. “ Commodity Exchange Act ” means the Commodity Exchange Act (7 U.S.C. § 1 et seq.), as amended from time to time, and any successor statute. “ Communications ” means, collectively, any notice, demand, communication, information, document or other material that any Credit Party provides to the Administrative Agent pursuant to any Credit Document or the transactions contemplated therein which is distributed to the Administrative Agent or any Lender by means of electronic communications pursuant to Section 12.25, including through the Platform. “ Compliance Certificate ” shall mean a certificate duly completed and executed by an Authorized Officer of the Borrower substantially in the form of Exhibit B , together with such changes thereto or departures therefrom as the Administrative Agent may from time to time reasonably request or approve for the purpose of monitoring the Credit Parties’ compliance with the financial covenants contained herein or certain other calculations, or as otherwise agreed to by the Administrative Agent. “ Confidential Information ” shall have the meaning set forth in Section 12.17 . “ Connection Income Taxes ” shall mean Other Connection Taxes that are imposed on or measured by net income (however denominated) or that are franchise Taxes or branch profits Taxes. “ Consolidated Capital Expenditures ” shall mean, for any specified period, the sum of, without duplication, all expenditures made, directly or indirectly, by the Consolidated Companies during such period, determined on a consolidated basis in accordance with GAAP, that are or should be reflected as additions to property, plant or equipment or similar items reflected in the consolidated statement of cash flows and balance sheet of the Consolidated Companies, or have a useful life of more than one year. 9                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Consolidated Companies ” shall mean Borrower and its Subsidiaries on a consolidated basis in accordance with GAAP. “ Consolidated Interest Expense ” shall mean, for the Consolidated Companies, the sum of: (a) all interest in respect of Indebtedness (including, without limitation, the interest component of any payments in respect of Capitalized Lease Obligations) accrued or capitalized during such period (whether or not actually paid  during such period),  less interest  income  during  such period, plus  (b) the net amount  payable  (or minus the net amount  receivable)  in respect  of Hedging Obligations relating to interest during such period (whether or not actually paid or received during such period). “ Consolidated Net Income ” shall mean, for any specified period, the consolidated net income (or deficit) of the Consolidated Companies determined in accordance  with  GAAP,  after  eliminating  therefrom  all  extraordinary  nonrecurring  items  of  income  or  loss;  provided  that  there  shall  be  excluded  (without duplication) (i) the consolidated net income (or deficit) of any Person in which any Person (other than any of the Consolidated Companies) has a joint interest, except  to  the  extent  of  the  amount  of  dividends  or  other  distributions  actually  paid  in  cash  to  any  of  the  Consolidated  Companies  by  such  Person  during  such specified period, (ii) the income (or loss) of any Person accrued prior to the date it becomes a consolidated Subsidiary of any of the Consolidated Companies or is merged into or consolidated with any of the Consolidated Companies or such Person’s assets are acquired by any of the Consolidated Companies, (iii) the income of  any  consolidated  Subsidiary  of  any  of  the  Consolidated  Companies  to  the  extent  that  the  declaration  or  payment  of  dividends  or  other  distributions  by  that consolidated Subsidiary of that income is not at the time permitted by operation of the terms of any Contractual Obligation or Applicable Law applicable to that consolidated Subsidiary, (iv) any gain attributable to the write-up of any asset and any loss attributable to the write-down of any asset; (v) any net gain from the collection of the proceeds of life insurance policies; (vi) any net gain or loss arising from the acquisition of any securities, or the extinguishment, under GAAP, of any Indebtedness, of any of the Consolidated Companies, (vii) in the case of a successor to any consolidated Subsidiary of any of the Consolidated Companies by consolidation or merger or as a transferee of its assets, any earnings of such successor prior to such consolidation, merger or transfer of asset (unless such successor was a consolidated Subsidiary of any of the Consolidated Companies prior to such consolidation, merger or transfer), (viii) any deferred credit representing the excess of equity in any consolidated Subsidiary of any of the Consolidated Companies at the date of acquisition of such consolidated Subsidiary over the cost to the Consolidated Companies of the investment in such Subsidiary, (ix) the cumulative effect of any change in GAAP during such period, and (x) any non-cash FASB ASC 815 income (or loss) related to hedging activities. “ Consolidated Revenue ” shall mean, for any specified period, the revenue of the Consolidated Companies calculated and recognized in accordance with GAAP. “ Consolidated Revenue Testing Period ” shall mean the period (a) commencing on the date, if any, that the Borrower delivers a Compliance Certificate to the Administrative  Agent  in accordance  with Section 8.01(d) hereunder  that  reflects  a  failure  by  the  Credit  Parties  to  comply  with  the  covenant  set  forth  in Section 9.13(d) ; and (b) continuing  until  the date  that  the  Borrower delivers  a Compliance Certificate to the Administrative Agent in accordance with Section 8.01(d) hereunder that evidences compliance with the covenant set forth in Section 9.13(d) . 10             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Consolidated Total Debt ” shall mean, as of any date of determination, the outstanding principal amount of all Funded Debt. “ Contingent Liability ” shall mean, for any Person, any agreement, undertaking or arrangement by which such Person guarantees, endorses or otherwise becomes or is contingently liable upon (by direct or indirect agreement, contingent or otherwise, to provide funds for payment, to supply funds to, or otherwise to invest in, a debtor, or otherwise to assure a creditor against loss) the Indebtedness of any other Person (other than by endorsements of instruments in the course of collection), or guarantees the payment of dividends or other distributions upon the Capital Stock of any other Person. The amount of any Person’s obligation under any Contingent Liability shall (subject to any limitation set forth therein) be deemed to be the outstanding principal amount of the debt, obligation or other liability guaranteed thereby. “ Contractual Obligation ” shall mean, as to any Person, any provision of any security issued by such Person or of any agreement, instrument or other undertaking to which such Person is a party or by which it or any of its property is bound other than the Obligations. “ Control ” means the possession, directly or indirectly, of the power to direct or cause the direction of the management or policies of a Person, whether through the ability to exercise voting power, by contract or otherwise; provided that, for purposes of this definition, any Person which owns directly or indirectly 5% or more of the equity interests having ordinary voting power for the election of directors or other members of the governing body of a Person or 5% or more of the  partnership  or  other  ownership  interests  of  a  Person  (other  than  as  a  limited  partner  of  such  Person)  shall  be  deemed  an  Affiliate  of  such  Person. Notwithstanding anything to the contrary set forth herein, neither Agent nor any Lender shall be deemed to be an Affiliate of any Credit Party solely by virtue of complying  with  the  terms  and  provisions  of,  or  exercising  its  rights  under,  this  Agreement  and  the  other  Credit  Documents.  The  terms  “  Controlling ”  and  “ Controlled ” have meanings correlative thereto. “ Control Agreement ” shall mean a pledge, collateral assignment, control agreement or bank consent letter, in form and substance reasonably satisfactory to  the  Collateral  Agent,  executed  and  delivered  by  the  applicable  Credit  Party,  the  Collateral  Agent,  and  the  applicable  securities  intermediary  or  bank,  which agreement is sufficient to give the Collateral Agent “control” over (or otherwise perfect Collateral Agent’s Lien in, to the extent “control” is not applicable under the laws of any applicable jurisdiction) each of such Credit Party’s securities accounts, deposit accounts or investment property, as the case may be, as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Copyright Security Agreements ” shall mean any and all copyright security agreements entered into by a Credit Party in favor of Collateral Agent (as required by the Agreement or any other Credit Document), in each case, as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Corresponding Obligations ” means all Obligations as they may exist from time to time, other than the Parallel Debts. 11                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Credit Documents ” shall mean (a) this Agreement, the Security Documents, any Notes, any subordination or intercreditor agreements in favor of any Agent with respect to this Agreement, and (b) any other document, instrument, certificate or agreement executed by any Credit Party, or by the Borrower on behalf of the Credit Parties, or any of them, and delivered to any Agent or Lender in connection with any of the foregoing or the Obligations, in each case, as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Credit Parties ” shall mean, collectively, the Borrower and the Guarantors, and “ Credit Party ” shall mean any of the Credit Parties, individually. “ Current Assets to Debt Ratio ” shall mean, as of any date, the ratio of: (a) (i) unrestricted cash and Cash Equivalents of the Consolidated Companies as of such date; plus (ii) accounts receivable owing to the Consolidated Companies as of such date so long as such accounts receivable have not been (x) outstanding more than 60 days after the original due date therefor or (y) otherwise written off the books of the Borrower or designated as uncollectible by the Borrower in its reasonable discretion; to (b) Consolidated Total Debt of the Consolidated Companies outstanding as of such date. “ Default ” shall mean any event, act or condition that with notice or lapse of time, or both, would constitute an Event of Default. “ Defaulting Lender ” shall mean any Lender that: (a) has failed, within two (2) Business Days of the date required to be funded or paid, to (i) fund any portion of its Commitment, (ii) pay over to either Agent or any Lender any other amount required to be paid by it hereunder, unless, in the case of clause (i) above, such  Lender  notifies  the  Administrative  Agent  in writing  that  such  failure  is the result  of such Lender’s  good faith  determination  that  a condition  precedent  to funding  (specifically  identified  and  including  a  particular  Default  or  Event  of  Default,  if  any)  has  not  been  satisfied;  (b)  has  notified  Borrower  or  the Administrative Agent in writing, or has made a public statement to the effect, that it does not intend or expect to comply with any of its funding obligations under this Agreement (unless such writing or public statement indicates that such position is based on such Lender’s good faith determination that a condition precedent (specifically  identified and including a particular Default or Event of Default, if any) to funding a Loan under this Agreement cannot be satisfied) or generally under other agreements in which it commits to extend credit; (c) has failed, within two (2) Business Days after request by the Administrative Agent, acting in good faith, to provide a certification in writing from an authorized officer of such Lender that it will comply with its obligations (and is financially able to meet such obligations) to fund prospective Loans under this Agreement, provided that such Lender shall cease to be a Defaulting Lender pursuant to this clause (c) upon the Administrative Agent’s receipt of such certification in form and substance satisfactory to the Administrative Agent or (d) has become the subject of an Insolvency Event. “ Default Rate ” shall mean a rate per annum equal to the applicable rate described in Section 2.09(a) plus three percent (3.00%) per annum. “ Designated Jurisdiction ” means any country or territory to the extent that such country or territory is the subject of any Sanction. 12                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ [***] Acquisition ” shall mean that certain acquisition by the Borrower of one hundred percent (100%) of the Capital Stock of [***]. “ Disposition ” shall mean, with respect to any Person, any sale, transfer, lease, contribution or other conveyance (including by way of merger) of, or the granting of options, warrants or other rights to, any of such Person’s or their respective Subsidiaries’ assets (including Capital Stock of Subsidiaries) to any other Person in a single transaction or series of transactions. “ Disqualified Capital Stock ” shall mean any Capital  Stock that, by its terms (or by the terms of any security  or other Capital Stock  into  which  it  is convertible  or  for  which  it  is  exchangeable)  or  upon  the  happening  of  any  event  or  condition,  (a)  matures  or  is  mandatorily  redeemable  (other  than  solely  for Qualified Capital Stock or in connection with a transaction that would constitute an Event of Default under Section 10.01(k) hereof after the Secured Parties are paid in full), pursuant to a sinking fund obligation or otherwise, (b) is redeemable at the option of the holder thereof (other than solely for Qualified Capital Stock or in connection with a transaction that would constitute an Event of Default under Section 10.01(k) hereof after the Secured Parties are paid in full), in whole or in part, (c) provides for the scheduled payment of dividends in cash or (d) is or becomes convertible into or exchangeable for Indebtedness or any other Capital Stock that would constitute Disqualified Capital Stock, in each case, prior to the date that is one hundred and eighty (180) days after the latest Maturity Date; provided , that if such Capital Stock is issued pursuant to a plan for the benefit of employees of Borrower or its Subsidiaries or by any such plan to such employees, such Capital Stock shall not constitute Disqualified Capital Stock solely because it may be required to be repurchased by Borrower or its Subsidiaries in order to satisfy applicable statutory or regulatory obligations. “ Dollars ” and “ $ ” shall mean dollars in lawful currency of the United States of America. “ Domestic Subsidiary ” shall mean each Subsidiary of a Credit Party that is a U.S. Person. “ Dutch Credit Party ” shall mean a Credit Party that is resident in the Netherlands for tax purposes and includes any Credit Party carrying on a business through a permanent establishment or deemed permanent establishment that is taxable in the Netherlands. “  EEA Financial Institution ”  means  (a)  any  institution  established  in  any  EEA  Member  Country  which  is  subject  to  the  supervision  of  an  EEA Resolution Authority, (b) any entity established in an EEA Member Country which is a parent of an institution described in clause (a) of this definition, or (c) any institution  established  in  an  EEA  Member  Country  which  is  a  subsidiary  of  an  institution  described  in  clauses  (a)  or  (b)  of  this  definition  and  is  subject  to consolidated supervision with its parent. “ EEA Member Country ” means any of the member states of the European Union, Iceland, Liechtenstein, and Norway. “  EEA Resolution Authority ”  means  any  public  administrative  authority  or  any  Person  entrusted  with  public  administrative  authority  of  any  EEA Member Country (including any delegee) having responsibility for the resolution of any EEA Financial Institution. 13                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ EMU ” shall mean the economic and monetary union as contemplated in the Treaty on European Union. “ Environmental Claims ” shall mean any and all administrative, regulatory or judicial actions, suits, demands, demand letters, claims, liens, notices of noncompliance or violation, investigations (other than internal reports prepared by the Credit Parties (a) in the ordinary course of such Person’s business or (b) as required in connection with a financing transaction or an acquisition or disposition of real estate) or proceedings relating to any Environmental Law or any permit issued, or any approval given, under any such Environmental Law (“ Claims ”), including (i) any and all Claims by Governmental Authorities for enforcement, cleanup, removal, response, remedial or other actions or damages pursuant to any applicable Environmental Law and (ii) any and all Claims by any third party seeking damages, contribution, indemnification, cost recovery, compensation or injunctive relief resulting from the Release or threatened Release of Hazardous Materials or arising from alleged injury or threat of injury to health or safety (to the extent relating to the exposure to Hazardous Materials) or the environment. “ Environmental Law ” shall mean any applicable federal, state, foreign or local statute, law, rule, regulation, ordinance, code and rule of common law now  or  hereafter  in  effect  and  in  each  case  as  amended,  and  any  binding  judicial  or  administrative  interpretation  thereof,  including  any  binding  judicial  or administrative  order,  consent  decree  or  judgment,  relating  to  the  protection  of  the  environment  or  human  health  or  safety  (to  the  extent  relating  to  exposure  to Hazardous Materials). “ Equivalent Amount ”  shall  mean,  on  any  date  of  determination,  with  respect  to  obligations  or  valuations  denominated  in  one  currency  (the “first currency”), the amount of another currency (the “second currency”) which would result from the conversion of the relevant amount of the first currency into the second currency at the 12:00 noon rate quoted by Bloomberg on www.bloomberg.com/markets/currencies/fxc.html (Page BOFC or such other Page as may replace such Page for the purpose of displaying such exchange rates) on such date or, if such date is not a Business Day, on the Business Day immediately preceding such date of determination, or such other rate as may have been agreed to in writing between Borrower and the Administrative Agent. “  ERISA ”  shall  mean  the  Employee  Retirement  Income  Security  Act  of  1974,  as  amended  from  time  to  time,  and  the  regulations  promulgated thereunder. Section references to ERISA are to ERISA as in effect at the date of this Agreement and any subsequent provisions of ERISA amendatory  thereof, supplemental thereto or substituted therefor. “ ERISA Affiliate ” shall mean each Person (as defined in Section 3(9) of ERISA), as to which any Credit Party or any Subsidiary of any Credit Party, is, or within the last six (6) years was, treated as a “single employer” (i) within the meaning of Section 414(b), (c) of the Code (and sections 414(m) and (o) of the Code for purposes of provisions relating to section 412 of the Code and section 302 of ERISA) or (ii) as a result of any Credit Party or any Subsidiary of any Credit Party being or having been a general partner of such Person. “ EST ” shall mean eastern standard time or eastern daylight time, as applicable. 14                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ EU Bail-In Legislation Schedule ” means the EU Bail-In Legislation Schedule published by the Loan Market Association (or any successor Person), as in effect from time to time. “ euro ” and “€” shall mean the single currency of participating member states of the EMU. “ Eurodollar Rate ” shall mean, with respect to any Loan, a rate per annum determined by the Administrative Agent on the Closing Date and thereafter on the last day of each third Interest Period (which shall be a Business Day) for the next succeeding three Interest Periods (rounded upwards, if necessary, to the nearest 1/100 of 1%) equal to the greater of (A) 1.00%, and (B) the product of (i) the rate of interest which is identified and normally published by Bloomberg Professional Service LIBOR screen page (or such other page as may replace such page on that service for the purpose of displaying such rates or such other service as may be nominated by the ICE Benchmark Administration for the purpose of displaying London interbank offered rates for Eurodollar Rates) as the offered rate for  loans  in  United  States  dollars  for  a  three-month  interest  period  for Eurodollar  Rates as of  11:00 a.m.  (London time),  on the second  full  Business  Day next preceding the first day of such Interest Period (unless such date is not a Business Day, in which event the next succeeding Business Day will be used); and (ii) the Statutory Reserve Rate. If Bloomberg Professional Service no longer reports the Eurodollar Rate or the Administrative Agent determines in good faith that the rate so  reported  no  longer  accurately  reflects  the  rate  available  to  the  Administrative  Agent  in  the  London  Interbank  Market  or  if  such  index  no  longer  exists  or accurately reflects the rate available  to the Administrative  Agent in the London Interbank Market, the Administrative  Agent may select a replacement  index or replacement page, as the case may be, that reasonably reflects such rate. “ Event of Default ” shall have the meaning set forth in Article X . “ Exchange Act ” means the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the rules and regulations promulgated thereunder. “ Excluded Accounts ” means any deposit account (a) that is used solely to fund payroll or employee benefits, so long as such account is a zero balance account or (b) that contains, at all times, less than $100,000 for any one account and $350,000 in the aggregate for all such accounts. “  Excluded Issuances ”  shall  mean  (a)  the  issuance  of  equity  securities  (other  than  Disqualified  Capital  Stock)  by  Borrower  to  members  of  the management,  employees or directors of any Credit Party and (b) the issuance of equity securities of Borrower (other  than Disqualified Capital Stock) upon the exercise of any warrants issued by the Borrower on or prior to the Closing Date. “ Excluded Hedging Obligation ” means, with respect to any Guarantor, any Swap Obligation if, and to the extent that, all or a portion of the guarantee of such Guarantor of, or the grant by such Guarantor of a security interest to secure, such Swap Obligation (or any guarantee thereof) is or becomes illegal under the Commodity  Exchange  Act  or  any  rule,  regulation  or  order  of  the  Commodity  Futures  Trading  Commission  (or  the  application  or  official  interpretation  of  any thereof) by virtue of such Guarantor's failure for any reason to constitute  an "eligible  contract participant"  as defined  in the Commodity Exchange Act and the regulations thereunder at the time the guarantee of such Guarantor or the grant of such security interest becomes effective with respect to such Swap Obligation. If a Swap Obligation arises under a master agreement governing more than one swap, such exclusion shall apply only to the portion of such Swap Obligation that is attributable to swaps for which such guarantee or security interest is or becomes illegal. 15                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Excluded Taxes ”  shall  mean  any  of  the  following  Taxes  imposed  on  or  with  respect  to  a  Recipient  or  required  to  be  withheld  or  deducted  from  a payment to a Recipient: (a) Taxes imposed on or measured by net income (however denominated),  franchise Taxes, and branch profits Taxes, in each case, (i) imposed as a result of such Recipient being organized under the laws of, or having its principal office or, in the case of any Lender, its applicable lending office located in, the jurisdiction imposing such Tax (or any political subdivision thereof) or (ii) that are Other Connection Taxes, (b) in the case of a Lender, U.S. federal withholding Taxes imposed on amounts payable to or for the account of such Lender with respect to an applicable interest in a Loan or Commitment pursuant to a law in effect on the date on which (i) such Lender acquires such interest in the Loan or Commitment (other than pursuant to an assignment request by the Borrower under Section 12.06 ) or (ii) such Lender changes its lending office (other than pursuant to Section 2.02 ), except in each case to the extent that, pursuant to Section 4.04 , amounts with respect to such Taxes were payable either to such Lender’s assignor immediately before such Lender became a party hereto or to such Lender immediately  before  it  changed  its  lending  office,  (c)  Taxes  attributable  to  such  Recipient’s  failure  to  comply  with Section  4.04(f)  ;  and  (d)  any  U.S.  federal withholding Taxes imposed under FATCA. “ Exit Fee ” shall mean an exit fee in an amount sufficient to increase the Minimum Return to 1.20:1.00; provided, that, such Exit Fee shall only be due and payable to the extent the Minimum Return shall be less than 1.20:1.00 after repayment in full of the Obligations (other than such Obligations that constitute the Exit Fee). “ Extraordinary Receipts ” shall mean any cash received by or paid to or for the account of any Consolidated Company not in the ordinary course of business,  including,  without  limitation:  (a)  proceeds  of  judgments,  proceeds  of  settlements  or  other  consideration  of  any  kind  in  connection  with  any  cause  of action  to  the  extent  not  used  to  pay  any  corresponding  cause  of  action  or  to  reimburse  a  Consolidated  Company  for  amounts  previously  expended,  (b) indemnification payments received by any Consolidated Company to the extent not used or anticipated to be used to pay any corresponding liability or reimburse such  Consolidated  Company  for  the  payment  of  any  such  liability,  (c)  any  purchase  price  adjustment  (other  than  a  working  capital  adjustment)  received  in connection with any purchase  agreements,  (d)  tax  refunds,  (e)  pension  plan  reversions  and  (f)  any payment,  fee  or other  amount  received  by any  Consolidated Company  in  respect  of  any  amendment,  termination  or  non-renewal  of  any  Material  Contract.  In  no  event  shall  proceeds  of business interruption  insurance  be deemed to be Extraordinary Receipts. “  FATCA ”  shall  mean  Sections  1471  through  1474  of  the  Code,  as  of  the  date  of  this  Agreement  (or  any  amended  or  successor  version  that  is substantively  comparable  and  not  materially  more  onerous  to  comply  with),  any  current  or  future  Treasury  Regulations  thereunder  or  official  interpretations thereof,  any  agreements  entered  into  pursuant  to  current  Section  1471(b)(1)  of  the  Code  (or  any  amended  or  successor  version  described  above),  and  any intergovernmental agreements (together with any Laws implementing such agreements) implementing the foregoing. 16         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Federal Funds Rate ” shall mean, for any day, a fluctuating interest rate per annum equal to: (a) the weighted average of the rates on overnight federal funds transactions with members of the Federal Reserve System, as published for such day (or, if such day is not a Business Day, for the next succeeding Business Day) by the Federal Reserve Bank of New York; or (b) if such rate is not so published for any day which is a Business Day, the average of the quotations for such day on such transactions received by the Administrative Agent from three federal funds brokers of recognized standing selected by it. “ Fees ” shall mean all amounts payable pursuant to, or referred to in, Section 3.01 . “ Financial Performance Covenants ” shall mean the covenants set forth in Section 9.13 (other than clause (f) thereof). “ Foreign Lender ” shall mean a Lender that is resident or organized under the laws of a jurisdiction other than that in which Borrower is resident for tax purposes. “ Foreign Subsidiary ” shall mean each Subsidiary of a Credit Party that is not a Domestic Subsidiary. “ Fortress Debt Documents ”  shall  mean  that  certain  Credit  Agreement  dated  as  of  June  14,  2018  by  and  among  iPass,  iPass  IP  Sub,  Borrower and Fortress Credit Corp., a Delaware corporation, as amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time, together with any other document, instrument, certificate or agreement executed from time to time in connection therewith. “ Fortress Debt Repayment ” shall mean that certain transaction pursuant to which the Borrower shall repay 100% of the outstanding principal balance of the Indebtedness evidenced by the Fortress Debt Documents and any accrued and unpaid interest thereon. “ Funded Debt ” shall mean, as of any date of determination, all then outstanding Indebtedness of the Consolidated Companies, of the type described in clauses  (a),  (b),  (d)  and  (f)  of  the  defined  term  “Indebtedness”  (other  than  letters  of  credit  or  similar  instruments  which  are  cash  collateralized  in  an  aggregate amount not to exceed $100,000). “ Funding Date ” shall mean the date of funding of each Loan, other than the Closing Date. “ Funding Request ” means a written request by the Borrower for the funding of each Loan, which shall be in the form of Exhibit D attached hereto. “  GAAP ”  shall  mean  generally  accepted  accounting  principles  in  the  United  States  of  America  set  forth  from  time  to  time  in  the  opinions  and pronouncements  of  the  Accounting  Principles  Board  and  the  American  Institute  of  Certified  Public  Accountants  and  statements  and  pronouncements  of  the Financial  Accounting  Standards  Board  (or  agencies  with  similar  functions  of  comparable  stature  and  authority  within the accounting profession), including the FASB Accounting Standards Codification™, which are applicable to the circumstances as of the date of determination, subject to Section 1.03 . 17                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ GDPR ” shall mean the European Union General Data Protection Regulation, Regulation (EU) 2016/679 of the European Parliament and of the Council of  27  April  2016  and,  with  respect  to  the  Netherlands  Subsidiaries  only,  the  Dutch  GDPR  Implementation  Act  (  Uitvoeringswet Algemene verordening gegevensbescherming )  and,  with  respect  to  Interactive  only,  the  German  Data  Protection  Act  (  Bundesdatenschutzgesetz )  and,  with  respect  to  the  Belgian Guarantors  only,  the  Belgian  GDPR  Implementation  Act  (  Wet betreffende de bescherming van natuurlijke personen met betrekking tot de verwerking van persoonsgegevens/Loi relative à la protection des personnes physiques à l’égard des traitements de données à caractère personnel ). “ German Collateral ” shall  mean  any Collateral  assumed  or accepted  by or through  the Collateral  Agent or the Secured  Parties,  as the case may be, pursuant to any German Security Document and held or administered by the Collateral Agent on behalf of or in trust for the Secured Parties under this Agreement or the other Credit Documents and includes any addition, replacement or substitutions thereof “ German Collateral Party ” shall mean each Credit Party which agrees to provide security expressed to be governed by German law, including but not limited to the security provided under the German Security Documents. “ German Credit Party ” shall mean, collectively, each Credit Party or Subsidiary thereof that for the purposes of the Insolvency Regulation maintains its centre of interest in Germany. “ German Guarantor ” means Interactive and each other Guarantor which is incorporated under the laws of the Federal Republic of Germany. “ German Insolvency Code ” shall mean the German insolvency code ( Insolvenzordnung ). “ German Insolvency Event ” shall mean: (a)       a German Relevant Entity is unable or admits its inability to pay its debts as they fall due or is deemed to or declared to be unable to pay its debts under applicable law, suspends or threatens to suspend making payments on any of its debts or, by reason of actual or anticipated financial difficulties, commences  negotiations  with  one  or  more  of  its  creditors  with  a  view  to  rescheduling  any  of  its  indebtedness,  including  a  stoppage  of  payment  situation  ( Zahlungsunfähigkeit ), a status of over-indebtedness ( Überschuldung ) or actual insolvency proceedings; (b)       a moratorium is declared in respect of any indebtedness of a German Relevant Entity; (c) (i) such German Relevant Entity is otherwise in a situation to file for insolvency because of any of the reasons set out in Sections 17 to 19 of the German Insolvency Code and (ii) a petition for insolvency proceedings in respect of its assets (Antrag auf Eröffnungeines Insolvenzverfahrens) has been filed  based  on  Sections  17  to  19  of  the  German  Insolvency  Code  (  Insolvenzordnung ) or  actions  are  taken  pursuant  to  section  21  German  Insolvency  Code  ( Insolvenzordnung ) by a competent court; or 18                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (d)       any procedure or step analogous to the foregoing taken in any jurisdiction in respect of a German Relevant Entity; provided that, this definition shall not apply to any insolvency petition which is frivolous or vexatious and is discharged, stayed or dismissed within 60 days of notice  thereof  to any German  Relevant  Entity  becoming  aware  of the  same;  provided that each Credit Party hereby expressly authorizes  each Secured Party to appear in any court conducting any such case or proceeding during such 60-day period to preserve, protect and defend their rights under the Credit Documents. “ German Relevant Entity ” shall mean each Person, including without limitation any Lender, any Credit Party and any Subsidiary thereof, capable of becoming subject of insolvency proceedings under the German Insolvency Code ( Insolvenzordnung ). “ German Security Documents ” shall mean (i) the Share Pledge Agreement dated as of the Closing Date between Artilium UK, as pledgor, Interactive, as  company  and  the  German  Security  Trustee  as  pledgee  and  German  security  agent  and  the  Lenders  as  pledgees,  (ii)  [reserved],  (iii)  the  Global  Assignment Agreement dated as of the Closing Date between Interactive, as assignor and the German Security Trustee, as assignee and German security agent, (vi) the Account Pledge  Agreement  dated  as  of  the  Closing  Date  between  Interactive,  as  pledgor,  the  German  Security  Trustee,  as  pledgee  and  German  security  agent  and  the Lenders, as pledgees, (v) the IP Rights Transfer and Assignment Agreement dated as of the Closing Date between Interactive, as security provider and the German Security Trustee, as security trustee and German security agent, as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time, and each other instrument or document executed and delivered pursuant to Sections 8.10 , 8.11, 8.13 or 8.17 or pursuant to any of the Security Documents to guarantee or secure any of the Obligations governed by German law. “ German Security Trustee ” has the meaning assigned to such term in Section 11.13 . “ Governmental Authority ” shall mean the government of the United States, any foreign country or any multinational or supranational authority, or any state, commonwealth, protectorate or political subdivision thereof, and any entity, body or authority exercising executive, legislative, taxing, judicial, regulatory or administrative functions of or pertaining to government, including, without limitation, the PBGC and other administrative bodies, self- regulatory organizations including registered national stock exchanges, or quasi-governmental entities established to perform the functions of any such agency or authority. 19               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Guarantee Obligations ”  shall  mean,  as  to  any  Person,  any  Contingent  Liability  of  such  Person  or  other  obligation  of  such  Person  guaranteeing or intended to guarantee any Indebtedness of any other Person (the “ primary obligor ”) in any manner, whether directly or indirectly, including any obligation of such Person, whether or not contingent, (a) to purchase any such Indebtedness or any property constituting direct or indirect security therefor, (b) to advance or supply funds (i) for the purchase or payment of any such Indebtedness or (ii) to maintain working capital or equity capital of the primary obligor or otherwise to maintain the net worth or solvency of the primary obligor, (c) to purchase property, securities or services primarily for the purpose of assuring the owner of any such  Indebtedness  of  the  ability  of  the  primary  obligor  to  make  payment  of  such  Indebtedness  or  (d)  otherwise  to  assure  or  hold  harmless  the  owner  of  such Indebtedness  against  loss  in  respect  thereof;  provided  that  the  term  “  Guarantee Obligations ”  shall  not  include  endorsements  of  instruments  for  deposit  or collection in the ordinary course of business and consistent with past practice or customary and reasonable indemnity obligations in effect on the Closing Date, entered into in connection with any acquisition or disposition of assets permitted under this Agreement (other than with respect to Indebtedness). The amount of any Guarantee Obligation shall be deemed to be an amount equal to the stated or determinable amount of the Indebtedness in respect of which such Guarantee Obligation is made or, if not stated or determinable, the maximum reasonably anticipated liability in respect thereof (assuming such Person is required to perform thereunder) as determined by such Person in good faith and reasonable business judgment. “ Guarantor Obligations ” shall have the meaning set forth in Section 6.01(a) . “ Guarantors ” shall mean (a) Pareteum Europe, (b) Pareteum North America, (c) iPass, (d) iPass IP Sub, (e) Artilium UK, (f) Artilium Netherlands, (g) Artilium Belgium, (h) Interactive, (i) United Telecom, (j) each other direct or indirect Subsidiary of Borrower (other than any Immaterial Subsidiary), and (k) any other Person that provides a guarantee for the payment and performance of the Obligations pursuant to an agreement reasonably acceptable to the Administrative Agent after the Closing Date pursuant to Section 8.10 . “ Guaranty ” means the guaranty set forth in Section 6.01 and any other guaranty agreement, in form and substance satisfactory to Administrative Agent, pursuant to which a Subsidiary or any other Person guarantees payment and performance of all Obligations of the Borrower and of the other Guarantors. “ Hazardous Materials ” shall mean (a) any petroleum or petroleum products, radioactive materials, friable asbestos, urea formaldehyde foam insulation, transformers or other equipment that contain dielectric fluid containing regulated levels of polychlorinated biphenyls, and radon gas; (b) any chemicals, materials or  substances  defined  as  or  included  in  the  definition  of  “waste”,  “recycled  materials”,  “sludge”,  “hazardous  substances”,  “hazardous  waste”,  “hazardous materials”, “extremely hazardous waste”, “restricted hazardous waste”, “toxic substances”, “toxic pollutants”, “contaminants”, or “pollutants”, or words of similar import,  under  any  applicable  Environmental  Law;  and  (c)  any  other  chemical,  waste,  recycled  material,  material  or  substance,  which  is  prohibited,  limited  or regulated by any Environmental Law. “ Hedging Agreement ” shall mean (a) any and all agreements or documents not entered into for speculative purposes that provide for an interest rate, credit,  commodity  or  equity  swap,  cap,  floor,  collar,  forward  foreign  exchange  transaction,  currency  swap,  cross  currency  rate  swap,  currency  option,  or  any combination of, or option with respect to, these or similar transactions, for the purpose of hedging exposure to fluctuations in interest or exchange rates, loan, credit exchange, security, or currency valuations or commodity prices, and (b) any and all transactions of any kind, and the related confirmations, which are subject to the terms and conditions of, or governed by, any form of master agreement published by the International Swaps and Derivatives Association, Inc., any International Foreign Exchange Master Agreement or any other master agreement (any such master agreement, together with any related schedules, a “ Master Agreement ”), including any such obligations or liabilities under any Master Agreement. 20               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Hedging Obligations ” shall mean, with respect to any Person, the obligations of such Person under Hedging Agreements. “ Historical Financial Statements ” shall mean (a) the audited consolidated balance sheet of the Borrower and its Subsidiaries as of December 31, 2016 and the related consolidated statements of income and cash flows of the Borrower and its Subsidiaries for the fiscal year then ended; (b) the audited consolidated balance sheet of the Borrower and its Subsidiaries as of December 31, 2017 and the related consolidated statements of income and cash flows of the Borrower and its Subsidiaries for the fiscal year then ended; and (c) the reviewed consolidated balance sheets of the Borrower and its Subsidiaries as of the last day of the nine- month period ended September 30, 2018, together with the related consolidated statements of income and cash flows for such period. “ Immaterial Subsidiary ” means, as of any date, any Subsidiary of Borrower that (a) individually has total assets not exceeding 5% of consolidated total assets  of  Borrower  and  its  Subsidiaries  as  of  such  date  and  (ii)  has  total  revenues  for  the  most  recent  12-month  period  not exceeding  5% of consolidated  total revenues of Borrower and its Subsidiaries for the same period; and (b) taken together with all other Immaterial Subsidiaries of Borrower, (i) has total assets not exceeding 10% of consolidated total assets of Borrower and its Subsidiaries as of such date and (ii) has total revenues for the most recent 12-month period not exceeding 10% of consolidated total revenues of Borrower and its Subsidiaries for the same period. “ Indebtedness ” shall mean, as to any Person at a particular time, without duplication, all of the following, whether or not included as indebtedness or liabilities in accordance with GAAP: (a)       all indebtedness of such Person for borrowed money and all indebtedness of such Person evidenced by bonds, debentures, notes, loan agreements or other similar instruments; (b)       the maximum amount (after giving effect to any prior drawings or reductions which may have been reimbursed) of all letters of credit (including standby and commercial), bankers’ acceptances, bank guaranties, surety bonds, performance bonds and similar instruments issued or created by or for the account of such Person; (c)       net Hedging Obligations of such Person; (d)       all obligations of such Person to pay the deferred purchase price of property or services, but excluding trade accounts payable in  the ordinary course of business (which are not overdue for a period of more than ninety (90) days past the applicable due date thereof; 21                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (e)       indebtedness (excluding prepaid interest thereon) secured by a Lien on property owned or being purchased by such Person (including indebtedness arising under conditional sales or other title retention agreements and mortgage, industrial revenue bond, industrial development bond and similar financings), whether or not such indebtedness shall have been assumed by such Person or is limited in recourse; (f)       all Attributable Indebtedness; (g)       all obligations of such Person with respect to the redemption, repayment or other repurchase or payment in respect of any Disqualified Capital Stock; and (h)       all Guarantee Obligations of such Person in respect of any of the foregoing; provided , that Indebtedness shall not include (i) prepaid or deferred revenue arising in the ordinary course of business on customary terms, (ii) purchase  price holdbacks arising in the ordinary course of business and on customary terms in respect of a portion of the purchase price of an asset to satisfy warranties or other unperformed  obligations  of  the  seller  of  such  asset,  (iii)  endorsements  of  checks  or  drafts  arising  in  the  ordinary  course  of  business  and  consistent  with  past practice, and (iv) preferred Capital Stock to the extent not constituting Disqualified Capital Stock. For all purposes hereof, the Indebtedness of any Person shall include the Indebtedness of any partnership or joint venture (other than a joint venture that is itself a corporation or another entity not disregarded for tax purposes) in which such Person is a general partner or a joint venture (whether partner or member), except to the extent the terms of such Indebtedness provide that such Person is not liable therefor. The amount of any net Hedging Obligations on any date shall be deemed to be the Swap Termination Value thereof as of such date. The amount of Indebtedness of any Person for purposes of clause (e) above shall be deemed to be equal to the lesser of (x) the aggregate unpaid amount of such Indebtedness and (y) the fair market value of the property encumbered thereby as determined by such Person in good faith and reasonable business judgment. “ Indemnified Liabilities ” shall have the meaning set forth in Section 12.05 . “ Indemnified Taxes ”  shall  mean  (a)  Taxes,  other  than  Excluded  Taxes,  imposed  on  or  with  respect  to  any  payment  made  by  or  on  account  of  any obligation of any Credit Party under any Credit Document and (b) to the extent not otherwise described in (a), Other Taxes. “ Insolvency Event ” shall mean, with respect  to any Person, including without limitation  any Lender, such Person or such Person’s  direct or indirect parent company (a) becomes the subject of a bankruptcy, insolvency or examinership proceeding (including any proceeding under Title 11 of the United States Code), regulatory restrictions or Netherlands Insolvency Event, (b) has had a receiver,  examiner, conservator, trustee, administrator, custodian, assignee for the benefit  of  creditors  or  similar  Person  charged  with  the  reorganization  or  liquidation  of  its  business  appointed  for  it  or  has  called  a  meeting  of  its  creditors,  (c) admits in writing its inability, or be generally unable, to pay its debts as they become due or cease material operations of its present business, (d) with respect to a Lender, such Lender is unable to perform hereunder due to the application of Applicable Law, (e) with respect to a German Relevant Entity, a German Insolvency Event occurs in respect of such German Relevant Entity or (f) in the good faith determination of the Administrative Agent, has taken any action in furtherance of, or  indicating  its  consent  to,  approval  of,  or  acquiescence  in,  any  such  proceeding  or  appointment  of  a  type  described  in  clauses  (a)  or  (b),  provided  that  an Insolvency Event shall not result solely by virtue of any ownership interest, or the acquisition of any ownership interest, in such Person or such Person’s direct or indirect parent company by a Governmental Authority or instrumentality thereof if, and only if, such ownership interest does not result in or provide such Person with immunity from the jurisdiction of courts within the United States or from the enforcement of judgments or writs of attachment on its assets or permit such Person (or such Governmental Authority or instrumentality) to reject, repudiate, disavow or disaffirm any contracts or agreements made by such Person. 22                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Insolvency Regulation ” shall mean the Council Regulation (EC) No. 848/2015 of 20 May 2015 on Insolvency Proceedings. “ Interactive ” shall mean interactive digital media GmbH, a limited liability company ( Gesellschaft mit beschränkter Haftung, GmbH ), incorporated under  the  laws  of  the  Federal  Republic  of  Germany,  with  registered  seat  in  Lübeck,  registered  under  file  no.  HRB  9738  HL  with  the  Commercial  Register  ( Handelsregister ) located with the local court ( Amtsgericht ) of Lübeck. “ Interest Payment Date ” shall have the meaning set forth in Section 2.09(b) . “ Interest Period ” shall  mean, with respect  to any Loan, an interest  period commencing  (a)  with respect  to the  first Interest  Period for such Loan  (i) initially on the Closing Date (with respect to those Loans funded on the Closing Date) and ending on the next succeeding Interest Payment Date, or (ii) initially on the Funding Date for such Loan (with respect to those Loans funded after the Closing Date, if any) and ending on the next succeeding Interest Payment Date; and (b) thereafter on each Interest Payment Date and ending on the next succeeding Interest Payment Date. “ Investment ” shall mean, relative to any Person, (a) any loan, advance or extension of credit made by such Person to any other Person, including the purchase by such first Person of any bonds, notes, debentures or other debt securities of any such other Person; (b) the incurrence of Contingent Liabilities for the benefit of any other Person; and (c) acquisition of any Capital Stock or other investment held by such Person in any other Person. The amount of any Investment at any time shall be the original principal or capital amount thereof less all returns of principal or equity thereon made on or before such time and shall, if made by the transfer or exchange of property other than cash, be deemed to have been made in an original principal or capital amount equal to the fair market value of such property at the time of such Investment. “ iPass ” shall mean iPass Inc., a Delaware corporation. “ iPass Acquisition ” shall mean that certain acquisition by the Borrower of the Capital Stock of iPass pursuant to that certain Agreement and Plan of Merger dated November 12, 2018 by and among the Borrower, TBR and iPass. 23                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ iPass IP Sub ” shall mean iPass IP LLC, a Delaware limited liability company. “ iPass-TBR Merger ” shall mean the merger of TBR with and into iPass pursuant to Section 251(h) of the Delaware General Corporate Law. “ IP Rights ” shall have the meaning set forth in Section 7.13 . “ IRS ” shall mean the United States Internal Revenue Service. “ Key Contract ” shall mean the [***] Agreement. “ Lender ” shall have the meaning set forth in the preamble to this Agreement. “ Lender Shares ” shall mean, collectively, the Closing Date Lender Shares and the Additional Lender Shares. “  Lien ”  shall  mean  any  mortgage,  pledge,  security  interest,  hypothecation,  assignment  for  collateral  purposes,  lien  (statutory  or  other)  or  similar encumbrance,  and  any  easement,  right-of-  way,  license,  restriction  (including  zoning  restrictions),  defect,  exception  or  irregularity  in  title  or  similar  charge  or encumbrance  (including  any  agreement  to  give  any  of  the  foregoing,  any  conditional  sale  or  other  title  retention  agreement  or  any  lease  in  the  nature  thereof); provided that in no event shall an operating lease entered into in the ordinary course of business and on customary terms or any precautionary UCC filings made pursuant thereto by an applicable lessor or lessee, be deemed to be a Lien. “ Liquidity ” shall mean the sum, for the Credit Parties, of unrestricted cash and Cash Equivalents, in each case, which is held in deposit accounts which are subject to Control Agreements. “ Loan ” shall have the meaning set forth in Section 2.01 . “ Management Notification ” shall have the meaning set forth in Section 6.09(c)(ii) . “ Master Agreement ” shall have the meaning set forth in the definition of the term “Hedging Agreement”. “  Material Adverse Effect ”  shall  mean  a  material  adverse  effect  on  (a)  the  business,  assets,  liabilities  (actual  or  contingent),  operations,  condition (financial or otherwise), results of operations or performance of (i) the Borrower, (ii) the Credit Parties taken as a whole or (iii) the Borrower and its Subsidiaries taken as a whole, (b) the validity or enforceability of this Agreement or any of the other Credit Documents (it being agreed that documents described in clause (b) of the definition of “Credit Documents” shall be taken as a whole), (c) the ability of any Credit Party to perform its obligations under any Credit Document (it being agreed  that documents  described  in clause  (b) of the definition  of “Credit Documents”  shall be taken as a whole) to which it is a party,  (d) the rights or remedies of the Secured Parties or the Lenders hereunder or thereunder, (e) the priority of any Liens granted to Collateral Agent in or to any Collateral (other than as a result of voluntary and intentional discharge of the Lien by the Collateral Agent), or (f) the rights or benefits of any Credit Party under the [***] Agreement. 24                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Material Contracts ” shall mean and include: (i) any agreement evidencing, securing or pertaining to any Funded Debt, or any guaranty thereof, in a principal  amount  exceeding  $500,000,  (ii)  any  real  property  lease  where  annual  rent  exceeds  $500,000,  (iii)  any  operating  lease  where  annual  rentals  exceed $500,000, (iv) the [***] Agreement, (v) any other agreement with any Material Customer which involves aggregate consideration payable to or by such Material Customer  of  $500,000  or  more,  (vi)  any  agreement  (other  than  the  agreements  set  forth  in  the  foregoing  clauses  (i)  through  (v))  which  involves  aggregate consideration  payable  to  or  by  such  Person  or  such  Subsidiary  of  $500,000  or  more  and  (vii)  any  other  agreement  the  termination  of  which  (without contemporaneous replacement of substantially equivalent value) could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. “ Material Customer ” shall have the meaning set forth in Section 7.27 . “ Maturity Date ” shall mean February 26, 2022. “ Minimum Return ” shall mean the ratio equal to (a) the aggregate amount, without duplication, of all principal, interest, fees and other amounts paid in cash by the Credit Parties to the Lenders hereunder; divided by (b) the aggregate amount of Loans disbursed by the Lenders hereunder net of any original issue discount; provided , however , the foregoing clause (a) shall not include any fees paid directly to the Administrative Agent for its own account including, without limitation, those fees paid pursuant to Section 3.01(a) hereunder; and provided , further , that (i) the amount of any Paid in Kind Interest elected to be paid by the Borrower in accordance with the terms hereunder (x) shall be added to the amount described in the foregoing clause (a) on the date such election is made (but no further addition to clause (a) shall be made at such time that the Borrower repays the capitalized principal amount relating to such Paid in Kind Interest), and (y) shall not be included for purposes of clause (b) hereunder; and (ii) any Capital Stock received by the Lenders in connection with the equity grants contemplated by Sections 5.01(r) and 5.02(g) shall not be included for purposes of clause (b) hereunder. “Moody’s ” shall mean Moody’s Investors Service, Inc. or any successor by merger or consolidation to its business. “ Mortgage ” shall mean each mortgage, deed of trust, or deed to secure debt, trust deed or other security document granted by any applicable Credit Party to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties in respect of any Real Property owned or leased by such Credit Party, in such form as agreed between such Credit Party and the Collateral Agent. “ Multiemployer Plan ” shall mean any multiemployer plan, as defined in Section 4001(a)(3) of ERISA, which is contributed to by (or to which there is or may be an obligation to contribute of) any Credit Party, any Subsidiary of any Credit Party or any ERISA Affiliate, and each such plan for the five-year period immediately following the latest date on which any Credit Party, any Subsidiary of any Credit Party or any ERISA Affiliate contributed to or had an obligation to contribute to such plan. 25                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Net Assets (Belgian) ” ( actif net/netto actief ) has the meaning given to it in article 617 of the Belgian Companies Code, and, in the event of a dispute on  the  amount  thereof,  a  certificate  of  such  amount  from  the  statutory  auditors  of  such  Belgian  Guarantor  (or,  if  none,  an  independent  form  of  accountants  of international reputation) shall be conclusive, save in the case of manifest error. “ Net Assets (German) ” shall have the meaning set forth in Section 6.09(c)(i) . “ Net Casualty Proceeds ” shall mean, with respect to any Casualty Event, the amount of any insurance proceeds or condemnation awards received by any Credit Party or any of its Subsidiaries in connection with such Casualty Event (net of (i) the amount of any reserves to be maintained in connection with the Casualty Event, to the extent such reserve is maintained in accordance with GAAP, and (ii) all reasonable and customary collection expenses thereof (including, without limitation, any legal or other professional fees) (except with respect to any expenses paid to an Affiliate of such Person)), but excluding any proceeds or awards required to be paid to a creditor  (other than the Lenders) which holds a Lien permitted  by Section 9.02(c) on the  property  which  is the subject of such Casualty Event, and less any Taxes payable by such Person on account of such insurance proceeds or condemnation award, actually paid, assessed or estimated by such Person (in good faith) to be payable within the next 12 months in cash in connection with such Casualty Event, in each case to the extent, but only to the extent, that the amounts are properly attributable to such transaction; provided that if, after the expiration of such 12-month period, the amount of such estimated or assessed  Taxes,  if  any,  exceeded  the  Taxes  actually  paid  in  cash  in  respect  of  proceeds  from  such  Casualty  Event,  the  aggregate  amount  of  such  excess shall constitute Net Casualty Proceeds under Section 4.02(a)(iii) and be immediately applied to the prepayment of the Obligations pursuant to Section 4.02(c). “ Net Debt Proceeds ”  shall  mean,  with  respect  to  the  sale  or  issuance  by  any  Credit  Party  or  any  of  its  Subsidiaries  of  any  Indebtedness  (other  than Indebtedness permitted by Section 9.01), the excess of: (a) the gross cash proceeds received by the issuer of such Indebtedness from such sale or issuance, over (b) all  reasonable  and  customary  underwriting  commissions  and  legal,  investment  banking,  underwriting,  brokerage,  accounting  and  other  professional  fees,  sales commissions  and  disbursements  and  all  other  reasonable  fees,  expenses  and  charges,  in  each  case  actually  incurred  and  paid  in  connection  with  such  sale  or issuance other than such amounts that have been paid to any Affiliate of such Person. “ Net Disposition Proceeds ” shall mean, with respect to any Disposition by any Credit Party or any of its Subsidiaries, the excess of: (a) the gross cash proceeds received by such Person from such Disposition, over (b) the sum of: (i) all reasonable and customary legal, investment banking, underwriting, brokerage and  accounting  and  other  professional  fees,  sales  commissions  and  disbursements  and  all  other  reasonable  fees,  expenses  and  charges,  in  each  case  actually incurred and paid in connection with such Disposition other than such amounts that have been paid to any Affiliate of such Person, (ii) all Taxes payable by such Person on account of proceeds from such Disposition, actually paid, assessed or estimated by such Person (in good faith) to be payable in cash within the next 12 months in connection with such proceeds, in each case to the extent, but only to the extent, that the amounts so are properly attributable to such transaction, and (iii) the amount of any reserves to be maintained in connection with such Disposition, to the extent such reserve is maintained in accordance with GAAP; provided that if, after the expiration of the 12-month period referred to in clause (b)(ii) above, the amount of estimated or assessed Taxes, if any, pursuant to clause (b)(ii) above exceeded the Taxes actually paid in cash in respect of proceeds from such Disposition, the aggregate amount of such excess shall constitute Net Disposition Proceeds under Section 4.02(a)(ii) and be immediately applied to the prepayment of the Obligations pursuant to Section 4.02(c) . 26             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Net Equity Proceeds ” shall mean, with respect to the sale, issuance or exercise after the Closing Date by any Credit Party or any of its Subsidiaries of any Capital Stock or any capital contribution by any Person to any such Credit Party or Subsidiary, the excess of: (a) the gross cash proceeds received by such Credit Party or Subsidiary from such sale, issuance or exercise, over (b) all reasonable and customary underwriting commissions and legal, investment banking, brokerage, accounting and other professional fees, sales commissions and disbursements actually incurred and paid in connection with such sale or issuance other than such amounts with have been paid to any Affiliate of such Person. “  Netherlands Insolvency Event ”  means,  with  respect  to  any  Netherlands  Subsidiary,  any  bankruptcy  (  faillissement ),  suspension  of  payments  ( surseance van betaling ),  provisional  suspension  of  payments  (  voorlopige surseance van betaling ),  administration  (  onderbewindstelling ),  dissolution  ( ontbinding) ,  filing  of  a  notice  under  Section  36  of  the  Tax  Collection  Act  of  the  Netherlands  (  Invorderingswet 1990 )  or  Section  60  of  the  Social  Insurance Financing  Act  of  the  Netherlands  (  Wet Financiering Sociale Verzekeringen )  in  conjunction  with  Section  36  of  the  Tax  Collection  Act  of  the  Netherlands  ( Invorderingswet 1990 ) and any other event whereby the relevant company is limited in the right to dispose of its assets. “  Netherlands Security Documents ”  shall  mean  (i)  the  Netherlands  Pledge  Agreement  between  the  Netherlands  Subsidiaries  as  pledgors  and  the Collateral  Agent as  pledgee  and  (ii)  the deed  of pledge  over  shares  in  the  capital  of  each  Netherlands  Subsidiary  between  the Borrower, Pareteum  Europe and Artilium  UK  as  respective  pledgors  and  the  Collateral  Agent  as  pledgee,  in  each  case,  dated  as  of  the  Closing  Date,  as  the  same  may  be  amended,  restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Netherlands Subsidiaries ” shall mean, collectively, Pareteum Europe, Elephant Talk Mobile Services B.V., Elephant Talk Communications Premium Rate Services Netherlands B.V. and Artilium Netherlands, and “ Netherlands Subsidiary ” shall mean any of the Netherlands Subsidiaries, individually. “ Non-Defaulting Lender ” shall mean, at any time, any Lender holding a Commitment which is not a Defaulting Lender. “ Note ” shall mean a promissory note (or amended and restated promissory note) substantially in the form of Exhibit C . “ Notice of Control ” shall have the meaning set forth in Section 8.15(b) . “  Obligations ”  shall  mean  (a)  with  respect  to  the  Borrower,  all  obligations  (monetary  or  otherwise,  whether  absolute  or  contingent,  matured  or unmatured) of the Borrower arising under or in connection with any Credit Document, including all original issue discount, fees and premiums payable under any Credit  Document,  the  principal  of  and  interest  (including  interest  accruing  during  the  pendency  of  any  proceeding  of  the  type  described  in  Section  10.01(i)  , whether or not allowed in such proceeding) on the Loans, all indemnification obligations and all obligations to pay or reimburse any Secured Party for paying any costs or expenses under any Credit Document, or (b) with respect to each Credit Party other than the Borrower, all obligations (monetary or otherwise, whether absolute or contingent, matured or unmatured) of such Credit Party arising under or in connection with any Credit Document, all indemnification obligations and all obligations to pay or reimburse any Secured Party for paying any costs or expenses under any Credit Document. 27                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Organization Documents ” shall mean, (a) with respect to any corporation, the certificate or articles of incorporation and the bylaws (or equivalent or comparable  constitutive  documents  with  respect  to  any  non-U.S.  jurisdiction);  (b)  with  respect  to  any  limited  liability  company,  the  certificate  or  articles  of formation or organization and operating agreement (or equivalent or comparable constitutive documents with respect to any non-U.S. jurisdiction); and (c) with respect  to  a  Netherlands  Subsidiary,  the  deed  of  incorporation  (  akte van oprichting ),  the  articles  of  association  (  statuten )  currently  in  force,  an  up  to  date shareholders  register  (  aandeelhoudersregister )  and  any  regulations  and/or  rules  (  reglementen en/of andere regels )  adopted  by  any  of  such  Netherlands Subsidiary's corporate bodies and (d) with respect to any partnership, joint venture, trust or other form of business entity, the partnership, joint venture or other applicable agreement of formation or organization and, if applicable, any agreement, instrument, filing or notice with respect thereto filed in connection with its formation  or  organization  with  the  applicable  Governmental  Authority  in  the  jurisdiction  of  its  formation  or  organization  and,  if  applicable,  any  certificate  or articles of formation or organization of such entity. “ Other Connection Taxes ”  shall  mean,  with  respect  to  any  Recipient,  Taxes  imposed  as  a  result  of  a  present  or  former  connection  between such Recipient and the jurisdiction imposing such Tax (other than connections arising from such Recipient having executed, delivered, become a party to, performed its obligations under, received payments under, received or perfected a security interest under, engaged in any other transaction pursuant to or enforced any Credit Document, or sold or assigned an interest in any Loan or Credit Document). “ Other Taxes ” shall mean all present or future stamp, court or documentary, intangible, recording, filing or similar Taxes that arise from any payment made under, from the execution, delivery, performance, enforcement or registration of, from the receipt or perfection of a security interest under, or otherwise with respect to, any Credit Document, except any such Taxes that are Other Connection Taxes imposed with respect to an assignment (other than an assignment made pursuant to Section 12.06 ). “ Paid in Kind Interest ” shall mean interest payable in kind at a maximum percentage per annum equal to (a) through and including the first anniversary of the Closing Date, three percent (3.00%); (b) after the first anniversary of the Closing Date through and including the second anniversary of the Closing Date, two percent (2.00%); and (c) after the second anniversary of the Closing Date, one percent (1.00%). “ Parallel Debt ” shall have the meaning set forth in Section 8.19 . 28             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “  Pareteum Europe ”  shall  mean  Pareteum  Europe  B.V.,  a  besloten vennootschap met beperkte aansprakelijkheid organized  under  the  laws  of  the Netherlands. “  Pareteum Europe Capital One Account ”  shall  mean  that  certain  deposit  account  of  Pareteum  Europe  maintained  with  Capital  One,  National Association having an account number ending in 6026. “ Pareteum North America ” shall mean Pareteum North America Corp., a Delaware corporation. “ Participant ” shall have the meaning set forth in Section 12.06(b)(i) . “ Participant Register ” shall have the meaning set forth in Section 12.06(b)(iii) . “ Patent Security Agreements ” shall mean any patent security agreements entered into by a Credit Party in favor of Collateral Agent (as required by the Agreement or any other Credit Document), in each case, as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Patriot Act ” shall have the meaning set forth in Section 12.19 . “ PBGC ” shall mean the Pension Benefit Guaranty Corporation established pursuant to Section 4002 of ERISA, or any successor thereto. “ Permits ” shall  mean,  with  respect  to  any  Person,  any  permit,  approval,  authorization,  license,  registration,  certificate,  concession,  grant,  franchise, variance or permission from, and any other Contractual Obligations with, any Governmental Authority, in each case whether or not having the force of law and applicable to or binding upon such Person or any of its property or operations or to which such Person or any of its property or operations is subject. “ Permitted Acquisition ” shall mean an acquisition by any Credit Party of all of the Capital Stock of any Person or all or substantially all of the assets of any Person (or a division thereof) that satisfies each of the following conditions: (i)       immediately before and after giving effect thereto, no Default or Event of Default shall have occurred and be continuing; (ii)       such acquisition and all transactions related thereto shall be consummated in accordance with all Applicable Laws in all material respects; (iii)       if such acquisition  involves the purchase of Capital Stock, no less than one hundred percent  (100%) thereof  on a fully-diluted  basis shall be acquired, directly or indirectly, less the amount of any rollover shares for equity owners or management of the Persons acquired, and the Person acquired shall be located or organized in the United States, the Netherlands, Belgium, Germany or England; (iv)       the Borrower shall have furnished to the Administrative Agent a certificate of the chief financial officer of the Borrower, demonstrating on a pro forma  basis  that,  after  giving  effect  to  such  acquisition,  the  Credit  Parties  are  in  compliance  with  the  Financial  Performance  Covenants  (and,  during  the continuation of a Consolidated Revenue Testing Period, the covenant set forth in Section 9.13(f) hereof); 29                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (v)       (A) with the exception of the [***] Acquisition, the purchase price for each such acquisition shall not exceed $250,000 and, when aggregated with the purchase price of all other acquisitions consummated after the Closing Date, shall not exceed $1,000,000; and (B) the purchase price for the [***] Acquisition shall not exceed [***] (in each case of the foregoing clauses (A) and (B), which such purchase price shall include any and all Indebtedness assumed and any and all contingent liabilities, including any purchase price obligations, seller notes or earn-outs, incurred in connection with all acquisitions, the amount of which shall be determined in accordance with GAAP, but excluding the amount of any roll-over equity or equity issued to sellers); (vi)      such acquisition is of a business or entity which is engaged in the business activities described on Schedule 9.12 and business activities incidental or reasonably related thereto; (vii)      all or substantially all of the assets acquired in connection with any acquisition shall be located within the United States or the Netherlands and shall be held by a Credit Party after giving effect to such acquisition; (viii)     the Borrower shall have (A) notified the Administrative Agent of such proposed Acquisition at least thirty (30) days prior to the consummation thereof, (B) furnished to the Administrative Agent at least fifteen (15) days prior to the consummation thereof (1) an executed term sheet and/or letter of intent (setting forth in reasonable detail the terms and conditions of such acquisition) and at the request of the Administrative Agent, furnish the Administrative Agent with  such  other  information  and  documents  that  the  Administrative  Agent  may  reasonably  request,  including,  without  limitation,  drafts  of  the  respective agreements,  documents  or  instruments  pursuant  to  which  such  acquisition  is  to  be  consummated  (including,  without  limitation,  any  related  management,  non- compete,  employment,  option  or  other  material  agreements),  any  schedules  to  such  agreements,  documents  or  instruments  and  all  other  material  ancillary agreements,  instruments  and  documents  to  be  executed  or  delivered  in  connection  therewith  (with  executed  counterparts  of  such  documents  to  be  furnished promptly when available) and (2) pro forma financial statements of Borrower and its Subsidiaries after giving effect to the consummation of such acquisition; (C) furnished  to  the  Administrative  Agent  at  least  five  (5)  Business  Days  prior  to  the  consummation  thereof  (or  such  shorter  period  as  may  be  agreed  to  by  the Administrative  Agent),  drafts  of  the  purchase  documents  and  related  schedules  and  exhibits  and  (D)  furnished  to  the  Administrative  Agent  prior  to  the consummation thereof, executed copies of such purchase documents and related schedules and exhibits thereto, each in form and substance reasonably acceptable to the Administrative Agent. (ix)       Borrower and its Subsidiaries (including any new Subsidiary) shall execute and deliver the agreements, instruments and other documents required by Sections 8.10 and 8.11 ; and 30             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (x)       Borrower shall have delivered a certification to the Administrative Agent that all conditions contained in the definition of Permitted Acquisition have been satisfied or will be satisfied as of the consummation of the applicable Permitted Acquisition. “ Permitted Liens ” shall have the meaning set forth in Section 9.02 . “ Person ” shall mean any individual, partnership, joint venture, firm, corporation, limited liability company, association, trust or other enterprise or any Governmental Authority. “PIK Election Notice” means a written request by the Borrower in the form of Exhibit E attached hereto. “ Plan ” shall mean any Multiemployer Plan or any “employee benefit plan,” as defined in Section 3 of ERISA subject to Title IV of ERISA, Section 412 of the Code or Sections 302 or 303 of ERISA, sponsored, maintained or contributed to by any Credit Party, Subsidiary of a Credit Party or any ERISA Affiliate (or to which any Credit Party, Subsidiary of a Credit Party or any ERISA Affiliate has or may have an obligation to contribute or to make payments), and each such plan for the five-year period immediately following the latest date on which any Credit Party, Subsidiary of a Credit Party or any ERISA Affiliate maintained, contributed to or had an obligation to contribute to (or is deemed under Sections 4069 or 4212(c) of ERISA to have maintained or contributed to or to have had an obligation to contribute to, or otherwise to have liability with respect to) such plan. “ Post Road ” shall have the meaning set forth in the preamble to this Agreement. “  Prime Rate ”  shall  mean  the  prime  rate  as  published  by  The  Wall  Street  Journal  for  such  day.  The  Prime  Rate  is  a  reference  rate  and  does  not necessarily represent the lowest or best rate actually charged to any customer; each change in the Prime Rate shall be effective from and including the date such change is identified and published as being effective. “ Public Lender ” shall have the meaning set forth in Section 12.25 . “ Qualified Capital Stock ” shall mean any Capital Stock that is not Disqualified Capital Stock. “ Real Property ” shall mean, with respect to any Person, all right, title and interest of such Person (including, without limitation, any leasehold estate) in and  to  a  parcel  of  real  property  owned,  leased  or  operated  by  such  Person  together  with,  in  each  case,  all  improvements  and  appurtenant  fixtures,  equipment, personal property, easements and other property and rights incidental to the ownership, lease or operation thereof. “ Recipient ” shall mean (a) the Administrative Agent and (b) any Lender. “Refinancing Indebtedness ” shall mean refinancings, renewals, or extensions of Indebtedness so long as: (a)       such refinancings, renewals, or extensions do not result in an increase in the principal amount of the Indebtedness so refinanced, renewed, or extended, other than by the amount of premiums and compounded interest paid thereon and the reasonable and customary fees and expenses incurred in connection therewith and by the amount of unfunded commitments with respect thereto, 31                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       such refinancings, renewals, or extensions do not result in a shortening of the average weighted maturity (measured as of the refinancing, renewal, or extension) of the Indebtedness so refinanced, renewed, or extended, (c)       if the Indebtedness that is refinanced, renewed, or extended was subordinated in right of payment to the Obligations, then the terms and conditions of the refinancing, renewal, or extension must include subordination terms and conditions that are at least as favorable to the Lenders as those that were applicable to the refinanced, renewed, or extended Indebtedness, and (d)       the Indebtedness that is refinanced, renewed, or extended is not recourse to any Person that is liable on account of the Obligations other than those Persons which were obligated with respect to the Indebtedness that was refinanced, renewed, or extended. “ Register ” shall have the meaning set forth in Section 12.06(a)(iv) . “ Regulation D ” shall mean Regulation D of the Board as from time to time in effect and any successor to all or a portion thereof establishing reserve requirements. “ Regulation U ” shall mean Regulation U of the Board as from time to time in effect and any successor to all or a portion thereof establishing margin requirements. “ Regulation X ” shall mean Regulation X of the Board as from time to time in effect and any successor to all or a portion thereof establishing margin requirements. “ Related Parties ”  shall  mean,  with  respect  to  any  specified  Person,  such  Person’s  Affiliates  and  the  directors,  officers,  employees,  agents,  trustees, advisors  of  such  Person  and  any  Person  that  possesses,  directly  or  indirectly,  the  power  to  direct  or  cause  the  direction  of  the  management  or  policies  of  such Person, whether through the ability to exercise voting power, by contract or otherwise. “  Release ”  shall  mean  any  spilling,  leaking,  seepage,  pumping,  pouring,  emitting,  emptying,  discharging,  injecting,  escaping,  leaching,  dumping, depositing, disposing, emanating or migrating of Hazardous Materials in the environment. “ Replacement Lender ” shall have the meaning set forth in Section 2.12(f) . “ Reportable Event ” shall mean an event described in Section 4043(c) of ERISA with respect to a Plan that is subject to Title IV of ERISA other than those events as to which the 30 day notice period is waived under subsection .22, .23, .25, .27 or .28 of PBGC Regulation Section 4043. 32                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Required Lenders ” shall mean, at any time when there is more than one Lender which is not a Defaulting Lender, at least two Lenders which are not Defaulting Lenders having Loans and unused Commitments representing at least 51% of the sum of the aggregate Loans and unused Commitments at such time, or at any time when there is only one Lender which is not a Defaulting Lender, such Lender. “ Restricted Payment ”  shall  mean,  with  respect  to  any  Person,  (a)  the  declaration  or  payment  of  any  dividend  on,  or  the  making  of  any  payment  or distribution on account of, or setting apart assets for a sinking or other analogous fund for the purchase, redemption, defeasance, retirement or other acquisition of, any class of Capital Stock of such Person or any warrants or options to purchase any such Capital Stock, whether now or hereafter outstanding, or the making of any other distribution in respect thereof, either directly or indirectly, whether in cash or property, (b) any payment of a management fee (or other fee of a similar nature) by such Person to any holder of its Capital Stock or any Affiliate thereof and (c) the payment or prepayment of principal of, or premium or interest on any Indebtedness subordinate to the Obligations. “ RMR ” shall mean, for any month, the aggregate amount equal to the contracted monthly recurring revenues of the Consolidated Companies during such month. “ S&P ” shall mean Standard & Poor’s Ratings Services or any successor by merger or consolidation to its business. “ Sanction(s) ” means any sanction administered or enforced by the United States Government (including, without limitation, OFAC), the United Nations Security Council, the European Union, the Netherlands, Her Majesty’s Treasury (“HMT”) or other relevant sanctions authority. “ SEC ” means the Securities and Exchange Commission, or any Governmental Authority succeeding to any of its principal functions. “ Secured Parties ” shall mean, collectively, (a) the Lenders, (b) the Agents, (c) the beneficiaries of each indemnification obligation undertaken by any Credit Party under the Credit Documents, (d) any successors, indorsees, transferees and assigns of each of the foregoing to the extent any such transfer or assign is permitted by the terms of this Agreement and (e) any other holder of any Secured Obligation (as defined in any applicable Security Document). “ Securities Act ” shall mean the Securities Act of 1933, as amended, and the rules and regulations promulgated thereunder. “ Security Documents ” shall mean, collectively,  the U.S. Security Agreement, the Collateral Access Agreements, the Control Agreements, the Patent Security  Agreements,  the  Trademark  Security  Agreements,  the  Copyright  Security  Agreements,  the  [***]Consent  and  Acknowledgment,  the  [***]Consent  and Acknowledgment,  each  Mortgage,  the  UK  Security  Documents,  the  Netherlands  Security  Documents,  the  German  Security  Documents,  the  Belgian  Security Documents  and  each  other  instrument  or  document  executed  and  delivered  pursuant  to  Sections  8.10 , 8.11,  8.13  or 8.17 or  pursuant  to  any  of  the  Security Documents to guarantee or secure any of the Obligations. 33                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Servicer ” shall mean Cortland Capital Market Services LLC, any of its affiliates, or any successor to such Person. “ Solvency Certificate ” shall mean a solvency certificate, duly executed and delivered by the chief financial officer of the Borrower to Administrative Agent, in form and substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent. “ Solvent ” shall mean, with respect to any Person, at any date, that (a) the sum of such Person’s debt (including Contingent Liabilities) does not exceed the  present  fair  saleable  value  of  such  Person’s  present  assets  (which,  for  this  purpose,  shall  include,  without  limitation,  rights  of  contribution  in  respect  of obligations for which such Person has provided a guarantee), (b) such Person’s capital is not unreasonably small in relation to its business as contemplated on such date, (c) such Person has not incurred and does not intend to incur debts including current obligations beyond its ability to generally pay such debts as they become due (whether at maturity or otherwise), and (d) such Person is “solvent” within the meaning given that term and similar terms under Applicable Laws relating to fraudulent transfers and conveyances. For purposes of this definition, the amount of any Contingent Liability at any time shall be computed as the amount that, in light of all of the facts and circumstances existing at such time, represents the amount that can reasonably be expected to become an actual or matured liability (irrespective of whether such contingent liabilities meet the criteria for accrual under Statement of Financial Accounting Standard No. 5). “ Statutory Reserve Rate ” shall mean, for any day as applied to any Loan, a fraction (expressed as a decimal), the numerator of which is the number one and the denominator of which is the number one minus the aggregate of the maximum reserve percentages that are in effect on that day (including any marginal, special,  emergency  or  supplemental  reserves),  expressed  as  a  decimal,  as  prescribed  by  the  Board  and  to  which  the  Administrative  Agent  is  subject,  for Eurocurrency funding (currently referred to as “Eurocurrency Liabilities” in Regulation D). Such reserve percentages shall include those imposed pursuant to such Regulation D. Loans shall be deemed to constitute Eurocurrency funding and to be subject to such reserve requirements without benefit of or credit for proration, exemptions or offsets that may be available from time to time to any Lender under such Regulation D or any comparable regulation. The Statutory Reserve Rate shall be adjusted automatically on and as of the effective date of any change in any reserve percentage. “ Subsidiary ” of any Person shall mean and include (a) any corporation more than 50% of whose Voting Stock having by the terms thereof power to elect a majority of the directors of such corporation (irrespective of whether or not at the time stock of any class or classes of such corporation shall have or might have voting  power  by  reason  of  the  happening  of  any  contingency)  is  at  the  time  owned  by  such  Person  directly  or  indirectly  through  Subsidiaries  and  (b)  any partnership, limited liability company, association, joint venture or other entity in which such Person directly or indirectly through one or more Subsidiaries has more than (i) a 50% equity interest measured by either vote or value at the time or (ii) a 50% general partnership interest at the time. Unless otherwise expressly provided, all references herein to a “Subsidiary” shall mean a Subsidiary of the Borrower. 34             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Swap Obligation ” means with respect to any Guarantor, any obligation to pay or perform under any agreement, contract or transaction that constitutes a "swap" within the meaning of Section 1a(47) of the Commodity Exchange Act. “  Swap Termination Value ”  shall  mean,  in  respect  of  any  one  or  more  Hedging  Agreements,  after  taking  into  account  the  effect  of  any  legally enforceable  netting  agreement  relating  to  such  Hedging  Agreements,  (a)  for  any  date  on  or  after  the  date  such  Hedging  Agreements  have  been  closed  out  and termination value(s) determined in accordance therewith, such termination value(s), and (b) for any date prior to the date referenced in clause (a), the amount(s) determined as the mark-to-market value(s) for such Hedging Agreements, as determined based upon one or more mid-market or other readily available quotations provided by any recognized dealer in such Hedging Agreements (which may include a Lender or any Affiliate of a Lender). “  Taxes ”  or  “  taxes ”  shall  mean  all  present  or  future  taxes,  levies,  imposts,  duties,  deductions,  withholdings  (including  backup  withholding), assessments, fees or other charges imposed by any Governmental Authority, including any interest, additions to tax or penalties applicable thereto. “ TBR ” shall mean TBR, Inc., a Delaware corporation. “ Termination Date ” shall mean the date on which the Loans and the other Obligations (other than Unasserted Contingent Obligations) shall have been paid in full in cash in accordance with the terms of this Agreement. “ Total Credit Exposure ” shall mean, as of any date of determination (a) with respect to each Lender, (i) prior to the termination of the Commitments, the  sum  of  such  Lender’s  Commitment  plus  the  outstanding  principal  amount  of  such  Lender’s  Loans  (including,  for  the  avoidance  of  doubt,  any  accrued  and unpaid  Paid  in  Kind  Interest)  or  (ii)  upon  the  termination  of  the  Commitments,  the  outstanding  principal  amount  of  such  Lender’s  Loans  (including,  for  the avoidance of doubt, any accrued and unpaid Paid in Kind Interest) and (b) with respect to all Lenders, (i) prior to the termination of the Commitments, the sum of all of the Lenders’ Commitments plus the aggregate outstanding principal amount of all Loans (including, for the avoidance of doubt, any accrued and unpaid Paid in Kind Interest) and (ii) upon the termination of the Commitments, the aggregate outstanding principal amount of all Loans (including, for the avoidance of doubt, any accrued and unpaid Paid in Kind Interest). “ Total Leverage Ratio ” shall mean, as of any date, the ratio of (a) Consolidated Total Debt of the Consolidated Companies outstanding as of such date, to (b) Adjusted EBITDA of the Consolidated Companies for the period of four consecutive fiscal quarters of Borrower most recently ended on or prior to such date; provided that  for  the  purposes  of  computation  of  the  foregoing  ratio  for  the  period  of  twelve  consecutive  months  ending:  (A)  June  30,  2018,  Adjusted EBITDA shall equal Adjusted EBITDA for the fiscal quarter ending on such date multiplied by four (4); (B) September 30, 2018, Adjusted EBITDA shall equal Adjusted EBITDA for  the  two  fiscal  quarters  ending  on  such  date  multiplied  by  two  (2)  and  (C)  December  31,  2018,  Adjusted  EBITDA  shall  equal  Adjusted EBITDA for the three fiscal quarters ending on such date multiplied by four-thirds (4/3). 35                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Trademark Security Agreements ” shall mean the Trademark Security Agreements made in favor of Collateral Agent and Lenders by each applicable Credit Party and any trademark security agreement entered into after the Closing Date (as required by the Agreement or any other Credit Document), in each case, as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Transactions ” shall mean the funding of the Loans pursuant hereto and the use of the proceeds thereof and all other transactions contemplated by or described in the Credit Documents. “ Transferred Receivables ” shall mean [***] . “ Treasury Regulations ” means the United States Treasury regulations promulgated under the Code. “ U.S. ” and “ United States ” shall mean the United States of America. “ U.S. Credit Parties ” shall mean, collectively, Borrower, Pareteum North America and any other Guarantor that is a Domestic Subsidiary and “ U.S. Credit Party ” shall mean any of the U.S. Credit Parties, individually. “ U.S. Person ” shall mean any person that is a “United States Person” as defined in Section 7701(a)(30) of the Code. “ U.S. Security Agreement ” shall mean that certain Security Agreement dated as of the Closing Date, by and among the U.S. Credit Parties, Borrower and the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties, as amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time. “ U.S. Tax Compliance Certificate ” has the meaning specified in Section 4.04(f). “ UCC ” shall mean the Uniform Commercial Code as from time to time in effect in the State of New York and any other applicable jurisdiction. “  UK Debenture ”  shall  mean  the  English  law  Debenture  dated  as  of  the  Closing  Date  between  Artilium  UK  and  the  Collateral  Agent,  as  may  be amended, restated or otherwise modified from time to time. “ UK Security Documents ” shall mean, collectively, the UK Debenture and the UK Share Charge. “ UK Share Charge ”  shall  mean,  the  English  law  Share  Charge  dated  as  of  the  Closing  Date  between  the  Borrower  and  Artilium  UK,  as  may  be amended, restated or otherwise modified from time to time. 36                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “  Unasserted Contingent Obligations ”  shall  mean,  at  any  time,  Obligations  for  taxes,  costs,  indemnifications,  reimbursements,  damages  and  other liabilities in respect of which no assertion of liability (whether oral or written) and no claim or demand for payment or indemnification (whether oral or written) has been made. “ Unfunded Current Liability ” shall mean, with respect to any Plan the amount, if any, by which the value of the accumulated plan benefits under the Plan, determined on a plan termination basis in accordance with actuarial assumptions at such time consistent with those prescribed by the PBGC for purposes of Section 4044 of ERISA, exceeds the fair market value of all plan assets allocable to such liabilities under Title IV of ERISA (excluding any accrued but unpaid contributions). “ United Telecom ” shall mean United Telecom NV, a Belgian company with its registered office at Wingepark 5B, 3110 Rotselaar, Belgium, registration number 0446.133.484 (Commercial court of Leuven). “ United Telecom Disposition ” shall mean the Disposition by Artilium UK of United Telecom and its Subsidiaries. “ VAT " means: value added tax within the meaning of Council Directive 2006/112/EC of 28 November 2006 on the common system of value added tax or any legislation in a Member State implementing such Council Directive and any other tax of a similar nature. “ [***] ” shall mean [***]. “ [***] Agreement ” shall mean the [***], together with all annexes, exhibits, schedules and supplements thereto, as the same may be amended, extended, renewed, replaced, restated or otherwise modified from time to time in accordance with the terms of this Agreement. “ [***]Consent and Acknowledgment ” shall mean the consent and acknowledgment among [***], Pareteum Europe and the Collateral Agent dated on or about the date hereof (or such later date permitted by Section 8.17 ) pursuant to which [***]shall consent to the grant by Pareteum Europe to Collateral Agent of a security interest in all of Pareteum Europe’s rights under the [***]Agreement as security for the Obligations. “ [***] Cure Period ” shall mean the period (a) commencing on June 1, 2019 (unless the [***] Consent and Acknowledgement has been delivered in accordance with Section 8.17 prior to such date) and (b) continuing until such date that the [***] Consent and Acknowledgement has been delivered in accordance with Section 8.17 , as confirmed by the Administrative Agent in writing. 37                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Voting Stock ” shall mean, with respect to any Person, shares of such Person’s Capital Stock having the right to vote for the election of directors (or Persons acting in a comparable capacity) of such Person under ordinary circumstances. “ Withholding Agent ” shall mean any Credit Party and Administrative Agent. “ Write-Down and Conversion Powers ”  means,  with  respect  to  any  EEA  Resolution  Authority,  the  write-down  and  conversion  powers  of such EEA Resolution  Authority  from  time  to  time  under  the  Bail-In  Legislation  for  the  applicable  EEA  Member  Country,  which  write-  down and conversion powers are described in the EU Bail-In Legislation Schedule. “ Yonder Investment ” shall mean that certain purchase by the Borrower of a convertible promissory note in the aggregate principal amount of $2,000,000 issued by Yonder Media Mobile, Inc. pursuant to that certain Convertible Note Purchase Agreement dated as of November 26, 2018. SECTION 1.02     Other Interpretive Provisions . With reference to this Agreement and each other Credit Document, unless otherwise specified herein or in such other Credit Document: (a)       The meanings of defined terms are equally applicable to the singular and plural forms of the defined terms. (b)       The words “herein”, “hereto”, “hereof” and “hereunder” and words of similar import when used in any Credit Document shall refer to such Credit Document as a whole and not to any particular provision thereof. (c)       Article, Section, Exhibit and Schedule references are to the Credit Document in which such reference appears. (d)       The term “including” is by way of example and not limitation. (e)       The term “documents” includes any and all instruments, documents, agreements, certificates, notices, reports, financial statements and other writings, however evidenced, whether in physical or electronic form. (f)       In the computation of periods of time from a specified date to a later specified date, the word “from” means “from and including”; the words “to” and “until” each mean “to but excluding”; and the word “through” means “to and including”. (g)              Section  headings  herein  and  in  the  other  Credit  Documents  are  included  for  convenience  of  reference  only  and  shall  not  affect  the interpretation of this Agreement or any other Credit Document. approval by such Agent or Lender in its sole discretion, except as otherwise expressly provided in the applicable Credit Document. (h)       All references in any Credit Document to the consent of or approval by any Agent or Lender shall be deemed to mean the consent of or 38                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (i)       Any reference herein to a merger, transfer, consolidation, amalgamation, assignment, sale, disposition or transfer, or similar term, shall be deemed to apply to a division of or by a limited liability company, or an allocation of assets to a series of a limited liability company (or the unwinding of such a division or allocation), as if it were a merger, transfer, consolidation, amalgamation, assignment, sale, disposition or transfer, or similar term, as applicable, to, of or  with  a  separate  Person.  Any  division  of  a  limited  liability  company  shall  constitute  a  separate  Person  hereunder  (and  each  division  of  any  limited  liability company that is a Subsidiary, Credit Party, joint venture or any other like term shall also constitute such a Person or entity). SECTION 1.03     Accounting Terms and Principles . All accounting terms not specifically or completely defined herein shall be construed in conformity with, and all financial data (including financial ratios and other financial calculations) required to be submitted pursuant to this Agreement shall be prepared in conformity with, GAAP, applied in a manner consistent with that used in preparing the Historical Financial Statements, except as otherwise specifically prescribed herein. No change in the accounting principles used in the preparation of any financial statement hereafter adopted by Borrower or any of its Subsidiaries shall be given effect for purposes of measuring compliance with any provision of Article IX , including Section 9.13 , or otherwise in this Agreement unless the Borrower, the Administrative Agent and the Required Lenders agree in writing to modify such provisions to reflect such changes in GAAP and, unless such provisions are modified, all financial statements, Compliance Certificates and similar documents provided hereunder shall be provided together with a reconciliation between the calculations and amounts set forth therein before and after giving effect to such change in GAAP. Notwithstanding any other provision contained herein, all terms of an accounting or financial nature used herein shall be construed, and all computations of amounts and ratios referred to in Article IX shall be made, without giving effect to any election under Accounting Standards Codification 825-10 (or any other Financial Accounting Standard having a similar result or effect) to value any Indebtedness or other liabilities of any Credit Party or any Subsidiary of any Credit Party at “fair value”. A breach of a financial covenant contained in Article IX shall be deemed to have occurred as of any date of determination by the Administrative Agent or as of the last day of any specified measurement period, regardless of when the financial statements reflecting such breach are delivered to any Agent. Anything in this Agreement to the contrary notwithstanding, any obligation of a Person under a lease (whether existing as of the Closing Date or entered into after the Closing Date) that is not (or would not be) required to be classified and accounted for as a capital lease on the balance sheet of such Person under GAAP as in effect on the Closing Date shall not be treated as a Capital Lease solely as a result of (x) the adoption of any changes in, or (y) changes in the application of, GAAP after the Closing Date. SECTION  1.04          Rounding .  Any  financial  ratios  required  to  be  maintained  or  complied  with  by  the  Credit  Parties  pursuant  to  this  Agreement  (or required to be satisfied in order for a specific action to be permitted under this Agreement) shall be calculated by dividing the appropriate component by the other component, carrying the result to one place more than the number of places by which such ratio is expressed herein and rounding the result up or down to the nearest number (with a rounding-up if there is no nearest number). 39         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  1.05          References  to  Agreements,  Laws,  etc  .  Unless  otherwise  expressly  provided  herein,  (a)  references  to  Organization  Documents, agreements  (including  this  Agreement  and  each  of  the  other  Credit  Documents)  and  other  Contractual  Obligations  shall  be  deemed  to  include  all  subsequent amendments, restatements, amendment and restatements, extensions, supplements and other modifications thereto, but only to the extent that such amendments, restatements,  amendment  and  restatements,  extensions,  supplements  and  other  modifications  are  permitted  by  any  Credit  Document;  and  (b)  references  to  any Applicable Law shall include all statutory and regulatory provisions consolidating, amending, replacing, supplementing or interpreting such Applicable Law. SECTION 1.06     Times of Day . Unless otherwise specified, all references herein to times of day shall be references to EST. SECTION 1.07     Timing of Payment of Performance . When the payment of any obligation or the performance of any covenant, duty or obligation is stated  to be due or performance  required  on a day which is not a Business Day, the date  of such payment  (other  than as described  in the definition  of Interest Period) or performance shall extend to the immediately succeeding Business Day. All payments required hereunder shall be paid in immediately available funds unless otherwise expressly provided herein. SECTION  1.08          Corporate  Terminology  .  Any  reference  to  officers,  shareholders,  stock,  shares,  directors,  boards  of  directors,  corporate  authority, articles of incorporation, bylaws or any other such references to matters relating to a corporation made herein or in any other Credit Document with respect to a Person that is not a corporation shall mean and be references to the comparable terms used with respect to such Person. SECTION 1.09     Currency Matters . Principal, interest, fees and all other amounts payable under this Agreement and the other Credit Documents to the Agents and the Lenders shall be payable in Dollars. Unless stated otherwise, all calculations, comparisons, measurements or determinations under this Agreement shall  be  made  in  Dollars.  For  the  purpose  of  such  calculations,  comparisons,  measurements  or  determinations,  amounts  or  proceeds  denominated  in  other currencies shall be converted to the Equivalent Amount in Dollars on the date of calculation, comparison, measurement or determination. In particular, without limitation, for purposes of valuations or computations under Article II, Article III, Article IV, Article VII, Article VIII, Article IX and Article X, unless expressly provided otherwise, where a reference is made to a dollar amount, the amount is to be considered as the amount in Dollars and, therefore, each other currency shall be converted into the Equivalent Amount thereof in Dollars. ARTICLE II Amount and Terms of Loans SECTION 2.01     Loan . Subject to and upon the terms and conditions herein set forth, each Lender having a Commitment shall, on the Closing Date and on each Funding Date thereafter, severally (and not jointly), make a term loan to the Borrower (each such loan, a “ Loan ”) which Loan (a) when aggregated with each other Loan made hereunder, shall be in an amount not to exceed the Aggregate Commitment and (b) for each Lender, when aggregated with each other Loan made  by  such  Lender  hereunder,  shall  be  in  an  amount  not  to  exceed,  for  each  Lender,  such  Lender’s  Commitment.  Each  Loan  may  be  repaid  or  prepaid  in accordance with the provisions hereof, but once repaid or prepaid may not be reborrowed. 40               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 2.02     Change of Lending Office . Each Lender agrees that, upon the occurrence of any event giving rise to the operation of Sections 2.10(a) (ii) , 2.10(f) or 4.04(b) with respect to such Lender, it will, if requested by the Borrower, use reasonable efforts (subject to overall policy considerations of such Lender) to designate another lending office for any Loans affected by such event; provided, that such designation is made on such terms that such Lender and its lending office suffer no economic, legal or regulatory disadvantage, with the object of avoiding the consequence of the event giving rise to the operation of any such Section. Nothing in this Section 2.02 shall affect or postpone any of the obligations of the Borrower or the right of any Lender provided in Sections 2.10 or 4.04(b) . The Borrower hereby agrees to pay all reasonable costs and expenses incurred by any Lender in connection with any such designation or assignment. SECTION  2.03          Lender Branches .  Each  Lender  may  at  its  option,  make  any  Loan  by  causing  any  domestic  or  foreign  branch  or  Affiliate  of  such Lender to make any Loan; provided that (i) any exercise of such option shall not affect the obligation of the Borrower to repay such Loan and (ii) in exercising such option, such Lender shall use its reasonable efforts to minimize any increased costs to the Borrower resulting therefrom (which obligation of such Lender shall not require it to take, or refrain from taking, actions that it determines would result in increased costs for which it will not be compensated hereunder or that it determines would be otherwise disadvantageous to it, and in the event of such request for costs for which compensation  is provided under this Agreement,  the provisions of Section 2.09 shall apply). SECTION 2.04      Reserved . SECTION 2.05      Disbursement of Funds . (a)       If all the conditions set forth in Section 5.01 to the effectiveness of this Agreement are met prior to 3:00 p.m. EST on the Closing Date, then, each Lender will make available its pro rata portion of the Loans to be made on the Closing Date in the manner provided below no later than 3:00 p.m. EST on the Closing Date. (b)       Each Lender shall make available all amounts it is to fund to Borrower in immediately available funds to the Administrative Agent, and, following receipt of all requested funds in an account designated by the Administrative Agent, the Administrative Agent will remit such amounts, in immediately available  funds and in Dollars to Borrower, by remitting  the same to such Persons and such accounts  as may be designated  by Borrower to the Administrative Agent in writing. The failure of any Lender to make available the amounts it is to fund to Borrower hereunder or to make a payment required to be made by it under any Credit Document shall not relieve any other Lender of its obligations under any Credit Document, but no Lender shall be responsible for the failure of any other Lender to make any payment required to be made by such other Lender under any Credit Document. (c)              Nothing  in  this  Section  2.05  shall  be  deemed  to  relieve  any  Lender  from  its  obligation  to  fulfill  its  commitments  and  obligations hereunder  or  to  prejudice  any  rights  that  the  Borrower  may  have  against  any  Lender  as  a  result  of  any  default  by  such Lender hereunder (it being understood, however, that no Lender shall be responsible for the failure of any other Lender to fulfill its commitments and obligations hereunder) 41                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 2.06     Payment of Loans; Evidence of Debt . (a)       The Borrower agrees to pay to the Administrative Agent, for the benefit of the Lenders, all outstanding principal and interest due on the Loans on the Maturity Date or upon such earlier date on which the Obligations are accelerated pursuant to the terms of this Agreement. (b)       Each Lender shall maintain in accordance with its usual practice an account or accounts evidencing the Indebtedness of the Borrower to the appropriate lending office of such Lender resulting from each Loan made by such lending office of such Lender from time to time, including the amounts of principal and interest payable and paid to such lending office of such Lender from time to time under this Agreement. To the extent there is any conflict between the Lenders’ records maintained herein or the Register, the Register controls. (c)       The Borrower agrees that from time to time on and after the Closing Date, upon the reasonable request by any Lender, at the Borrower’s own expense, the Borrower will execute and deliver to such Lender a Note, evidencing the Loans made by, and payable to such Lender or registered assigns in a maximum  principal  amount  equal  to  such  Lender’s  applicable  Commitment.  The  Borrower  hereby  irrevocably  authorizes  each  Lender  to  make  (or  cause  to  be made) appropriate notations on the grid attached to such Lender’s Note (or on any continuation of such grid), which notations, if made, shall conclusively indicate, absent  manifest  error,  inter  alia  ,  the  date  of,  the  outstanding  principal  amount  of,  and  the  interest  rate  and  Interest  Period  applicable  to,  the  Loans  evidenced thereby. Such notations shall, to the extent not inconsistent with notations made by the Administrative Agent in the Register, be conclusive and binding on each Credit Party absent manifest error; provided that the failure of any Lender to make any such notations shall not limit or otherwise affect any Obligations of any Credit  Party. The Administrative  Agent shall maintain  the Register  pursuant to Section 12.06(a)(iv) , and a subaccount for each Lender, in which Register and subaccounts  (taken  together)  shall  be  recorded  (i)  the  amount  of  each  Loan  made  hereunder  and  the  Interest  Period  applicable  thereto,  (ii)  the  amount  of  any principal or interest due and payable or to become due and payable from the Borrower to each Lender hereunder and (iii) the amount of any sum received by the Administrative Agent from the Borrower and each Lender’s share thereof. (d)       The entries made in the Register and accounts and subaccounts maintained pursuant to paragraphs (b) and (c) of this Section 2.06 shall, to the extent permitted by Applicable Law, be conclusive evidence (absent manifest error) of the existence and amounts of the obligations of the Borrower therein recorded; provided that the failure of any Lender or the Administrative Agent to maintain such account, such Register or such subaccount, as applicable, or any error therein, shall not in any manner affect the obligation of the Borrower to repay (with applicable interest) the Loans made to the Borrower by such Lender in accordance with the terms of this Agreement. 42             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 2.07     Funding Requests . The Borrower shall provide not less than seven (7) Business Days prior written notice of any request for Loans, which such Funding Request shall be in the form attached hereto as Exhibit D setting forth, among other things, (A) the proposed Funding Date, (B) the aggregate principal  amount  of  such  requested  Loans,  and  (C)  the  wire  instructions  for  Borrower’s  account  where  funds  should  be  sent.  Following  receipt  of  a  Funding Request, the Administrative Agent shall notify the Lenders of their pro rata share of such Loan. SECTION 2.08     [Reserved] . SECTION 2.09     Interest . (a)       The unpaid principal amount of the Loans shall bear interest from the Closing Date or the relevant Funding Date at a rate per annum that shall at all times be the Applicable Margin plus the Eurodollar Rate in effect from time to time. Interest on the Loans shall accrue from and including the Closing Date or the relevant Funding Date to but excluding the date of any repayment in full thereof (b)       On the first Business Day of each calendar month (each such date an “ Interest Payment Date ”), Cash Interest shall be due and payable monthly in cash in arrears, provided , however , that the Borrower may, by delivering a written PIK Election Notice to the Administrative Agent at least three (3) Business Days prior to the last day of an applicable Interest Period, elect instead to pay a portion of the Cash Interest due at the end of any Interest Period (but not, for the avoidance of doubt, in respect of any prior Interest Period) in the form of Paid in Kind Interest (in the maximum amount set forth in the definition thereof) in lieu of a payment in cash, in which case such Paid in Kind Interest shall accrue and be added to the outstanding principal balance of the Loans on a monthly basis in arrears, provided , further , that the Borrower may not elect to pay Paid in Kind Interest upon the occurrence and during the continuance of an Event of Default. (c)       From and after the occurrence and during the continuance of any Default or Event of Default, upon notice by the Administrative Agent or the Collateral Agent to the Borrower, the Borrower shall pay interest on the principal amount of all Loans and all other unpaid Obligations, to the extent permitted by Applicable Law, at the Default Rate, which Default Rate shall accrue from the date of such Default or Event of Default, as applicable (regardless of the date of notice of the imposition of the Default Rate), until waived in writing and shall be payable on demand and in cash. (d)       All computations of interest hereunder shall be made in accordance with Section 4.05 . relevant Lenders thereof. Each such determination shall, absent manifest error, be final and conclusive and binding on all parties hereto. (e)       The Administrative Agent, upon determining the interest rate for any Borrowing of Loans, shall promptly notify the Borrower and the 43                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 2.10     Increased Costs, Illegality, etc . (a)       In the event that (x) in the case of clause (i) below, the Administrative Agent or (y) in the case of clause (ii) below, any Lender, in each case, shall have reasonably determined (which determination shall, absent manifest error, be final and conclusive and binding upon all parties hereto): (i)       on any date for determining the Eurodollar Rate for any Interest Period that (A) deposits in the principal amounts of the Loans comprising any Loan are not generally available in the relevant market or (B) adequate and reasonable means do not exist for ascertaining the applicable interest rate on the basis provided for in the definition of Eurodollar Rate; or (ii)       at any time, after the later of the Closing Date and the date such entity became a Lender hereunder, that such Lender shall incur increased  costs  or  reductions  in  the  amounts  received  or  receivable  hereunder  with  respect  to  the  Loans  ,  including  as  a  result  of  any  Tax  (other  than  any  (x) Indemnified  Taxes,  (y)  Taxes  described  in  clauses  (b)  through  (d)  of  the  definition  of  “Excluded  Taxes”  or  (z)  Connection  Income  Taxes)  because  of  (A)  any change since the date hereof in any Applicable Law (or in the interpretation or administration thereof and including the introduction of any new Applicable Law), such  as,  for  example,  without  limitation,  a  change  in  official  reserve  requirements  (but  excluding  changes  in  the  rate  of  tax  on  the  overall  net  income  of  such Lender), and/or (B) other circumstances affecting the interbank Eurodollar market or the position of such Lender in such market, then, and in any such event, such Lender (or the Administrative Agent, in the case of clause (i) above) shall promptly give notice (if by telephone, confirmed in writing) to the Borrower and the Administrative Agent of such determination (which notice the Administrative Agent shall promptly transmit to each of the other Lenders). Thereafter (A) in the case of clause (i) above, the Loans at the Eurodollar Rate shall no longer be available and interest thereafter shall accrue at a rate equal to the Base Rate plus 8.0% per annum (provided, that in lieu of the foregoing rate change, Borrower and Administrative Agent may agree upon a different method of calculating interest with the result being that Borrower’s cost are not increased) until such time as the Administrative Agent notifies the Borrower, the Collateral Agent and the Lenders that the circumstances giving rise to such notice by the Administrative Agent no longer exist (which notice the Administrative Agent agrees to give at such time when such circumstances no longer exist), at which time interest  with respect to the Loans shall revert to the rate applicable hereunder without regard to this clause (A), and (B) in the case of clause (ii) above, the Borrower shall pay to such Lender, within ten (10) days after receipt of written demand therefor such additional amounts (in the form of an increased rate of, or a different method of calculating, interest or otherwise as such Lender in its reasonable discretion shall determine) as shall be required to compensate such Lender for such increased costs or reductions in amounts receivable hereunder (it being agreed that a written notice as to the additional amounts owed to such Lender submitted to the Borrower by such Lender shall, absent manifest error, be final and conclusive and binding upon all parties hereto). 44             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)              If  at  any  time  the  Administrative  Agent  determines  (which  determination  shall  be  conclusive  absent  manifest  error)  that  (i)  the circumstances set forth in clause (a)(i) have arisen and such circumstances are unlikely to be temporary or (ii) the circumstances set forth in clause (a)(i) have not arisen but either (x) any applicable interest rate specified herein is no longer a widely recognized benchmark rate for newly originated loans in the syndicated loan market in the United States or (y) the applicable supervisor or administrator (if any) of any applicable interest rate specified herein or any Governmental Authority having, or purporting to have, jurisdiction over the Administrative Agent has made a public statement identifying a specific date after which any applicable interest rate specified herein shall no longer be used for determining interest rates for loans in the syndicated loan market in the United States, then the Administrative Agent shall establish an alternate rate of interest to the Eurodollar Rate that gives due consideration to the then prevailing market convention for determining a rate of interest for syndicated loans in the United States at such time, and the Administrative Agent and the Borrower shall enter into an amendment to this Agreement to  reflect  such  alternate  rate  of  interest  and  such  other  related  changes  to  this  Agreement  as  may  be  applicable  (but,  for  the  avoidance  of  doubt,  such related changes  shall  not  include  a  reduction  of  the  Applicable  Margin).  Notwithstanding  anything  to  the  contrary  in  Section 12.01 ,  such  amendment  shall  become effective without any further action or consent of any other party to this Agreement. (c)       If, after the later of the date hereof and the date such entity becomes a Lender hereunder, the adoption of any Applicable Law regarding capital adequacy, or any change therein, or any change in the interpretation or administration thereof by any Governmental Authority, central bank or comparable agency charged with the interpretation or administration thereof, or compliance by a Lender or its parent with any request or directive made or adopted after such date regarding capital adequacy (whether or not having the force of law) of any such authority, association, central bank or comparable agency, has the effect of reducing the rate of return on such Lender’s or its parent’s capital or assets as a consequence of such Lender’s commitments or obligations hereunder to a level below  that  which  such  Lender  or  its  parent  could  have  achieved  but  for  such  adoption,  effectiveness,  change  or  compliance  (taking  into  consideration  such Lender’s or its parent’s policies with respect to capital adequacy), then within ten (10) days after receipt of written demand by such Lender (with a copy to the Administrative Agent), the Borrower shall pay to such Lender such additional amount or amounts as will compensate such Lender or its parent for such reduction, it being understood and agreed, however, that a Lender shall not be entitled to such compensation as a result of such Lender’s compliance with, or pursuant to any request or directive to comply with, any such Applicable Law as in effect on the date hereof. Each Lender (on its own behalf), upon determining in good faith that any additional amounts will be payable pursuant to this Section 2.10(c) , will, as promptly as practicable upon ascertaining knowledge thereof, give written notice thereof to the Borrower, which notice shall set forth in reasonable detail the basis of the calculation of such additional amounts. Without limiting Section 2.10(e) below,  the  failure  to  give  any  such  notice  with  respect  to  a  particular  event  shall  not  release  or  diminish  any  of  the  Borrower’s  obligations  to  pay  additional amounts pursuant to this Section 2.10(c) for amounts accrued or incurred after the date of such notice with respect to such event. Notwithstanding anything herein to  the  contrary,  (x)  the  Dodd-Frank  Wall  Street  Reform  and  Consumer  Protection  Act  and  all  rules,  regulations,  orders,  requests,  guidelines  or  directives  in connection therewith and (y) all requests, rules, guidelines or directives promulgated by the Bank for International Settlements, the Basel Committee on Banking Supervision (or  any  successor  or  similar  authority)  or  the  United  States  or  foreign  regulatory  authorities,  in  each  case  pursuant  to  Basel  III,  in  each  case,  are deemed to have been adopted and to have taken effect after the Closing Date. 45       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (d)       In the event that any change in market conditions or any Change in Law shall at any time after the date hereof, in the reasonable opinion of any Lender, make it unlawful or impractical for such Lender to fund or maintain its portion of the Loans at the Eurodollar Rate or to continue such maintaining, or to determine or charge interest rates at the Eurodollar Rate, such Lender shall give notice of such changed circumstances to Administrative Agent and Borrower and  Administrative  Agent  shall  promptly  transmit  such  notice  to  each  other  Lender  and  in  the  case  of  the  portion  of  the  Loans  at  the  Eurodollar  Rate  of  such Lender that is outstanding, the date specified in such Lender’s notice shall be deemed to be the last day of the Interest Period of such portion of the Loans, interest upon the portion of the Loans of such Lender thereafter shall accrue at a rate equal to the Base Rate plus 8.0% per annum ( provided that in lieu of the foregoing rate  change,  Borrower  and  such  Lender  may  agree  upon  a  different  method  of  calculating  interest)  until  such  time  as  such  Lender  notifies  Borrower  and  the Administrative Agent that the circumstances giving rise to such notice by such Borrower no longer exist (which notice such Lender agrees to promptly give at such time when such circumstances no longer exist), at which time interest with respect to the Loans of such Lender shall revert to the rate applicable hereunder without regard to this Section 2.10(d) . (e)       This Section 2.10 shall not apply to Taxes to the extent duplicative of Section 4.03(b). In addition, this Section 2.10 shall not apply to any demand made after the 180th day following the requesting Lender’s knowledge that it would be entitled to any such amounts. SECTION 2.11     Compensation . If (a) any payment of principal of a Loan is made by the Borrower to or for the account of a Lender other than on the last day of the Interest Period for such Loan as a result of a payment pursuant to Sections 2.05 , 2.09 , 4.01 or 4.02 , as a result of acceleration of the maturity of the Loans pursuant to Article X or for any other reason, or (b) any prepayment of principal of a Loan is not made as a result of a withdrawn notice of prepayment pursuant to Sections 4.01 or 4.02 , the Borrower shall, after receipt of a written request by such Lender (which request shall set forth in reasonable detail the basis for requesting such amount), pay to the Administrative Agent for the account of such Lender any amounts required to compensate such Lender for any additional losses,  costs  or  expenses  (including,  without  limitation,  any  Eurodollar  Rate  related  breakage  costs)  that  such  Lender  may  reasonably  incur  as  a  result  of  such payment, failure to convert, failure to continue, failure to prepay, reduction or failure to reduce, including any loss, cost or expense (excluding loss of anticipated profits) actually incurred by reason of the liquidation or reemployment of deposits or other funds acquired by such Lender to fund or maintain such Loan SECTION 2.12     Defaulting Lender . (a)       Notwithstanding anything to the contrary contained herein, in the event any Lender is a Defaulting Lender, all rights and obligations hereunder of such Defaulting Lender and of the other parties hereto shall be modified to the extent of the express provisions of this Section 2.12 so long as such Lender is a Defaulting Lender. 46             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       (i)       Except as otherwise expressly provided for in this Section 2.12 , Loans shall be made pro rata from Lenders holding Commitments which are not Defaulting Lenders based on their respective Commitment Percentages, and no Commitment Percentage of any Lender or any pro rata share of any Loans required to be advanced by any Lender shall be increased as a result of any Lender being a Defaulting Lender. Amounts received in respect of principal of any type of Loans shall be applied to reduce such type of Loans of each Lender (other than any Defaulting Lender) holding a Commitment in accordance with their Commitment  Percentages;  provided,  that,  the  Administrative  Agent  shall  not  be  obligated  to  transfer  to  a  Defaulting  Lender  any  payments  received  by  the Administrative Agent for Defaulting Lender’s benefit, nor shall a Defaulting Lender be entitled to the sharing of any payments hereunder (including any principal, interest or fees). Amounts payable to a Defaulting Lender shall instead be paid to or retained by the Administrative Agent. The Administrative Agent may hold and, in its discretion, re-lend to a Borrower the amount of such payments received or retained by it for the account of such Defaulting Lender. (ii)       Fees pursuant to Section 3.01 hereof shall cease to accrue in favor of such Defaulting Lender. (c)       A Defaulting Lender shall not be entitled to give instructions to the Administrative Agent or to approve, disapprove, consent to or vote on any matters relating to this Agreement or the other Credit Documents, and all amendments, waivers and other modifications of this Agreement or the other Credit may be made without regard to a Defaulting Lender and, for purposes of the definition of “Required Lenders”, a Defaulting Lender shall not be deemed to be a Lender, to have any outstanding Loans or a Commitment Percentage; provided, that this clause (c) shall not apply to the vote of a Defaulting Lender in the case of an amendment, waiver or other modification described in clauses (i) or (iii) of Section 12.01 . (d)        Other  than  as expressly  set  forth  in this  Section 2.12 , the rights and obligations  of a Defaulting  Lender (including  the obligation to indemnify Agents) and the other parties hereto shall remain unchanged. Nothing in this Section 2.12 shall be deemed to release any Defaulting Lender from its obligations under this Agreement or the other Credit Documents, shall alter such obligations, shall operate as a waiver of any default by such Defaulting Lender hereunder, or shall prejudice any rights which any Borrower, any Agent or any Lender may have against any Defaulting Lender as a result of any default by such Defaulting Lender hereunder. that caused such Lender to be a Defaulting Lender, then the Administrative Agent will so notify the parties hereto. (e)       In the event that the Administrative Agent and Borrower agree in writing that a Defaulting Lender has adequately remedied all matters (f)       If any Lender is a Defaulting Lender, Borrower may, within ninety (90) days of such Lender becoming a Defaulting Lender, by notice in writing to the Administrative Agent and such Defaulting Lender (i) request the Defaulting Lender to cooperate with Borrower in obtaining a replacement Lender satisfactory to the Administrative Agent and Borrower (the “ Replacement Lender ”); (ii) request the Non- Defaulting Lenders to acquire and assume all of the Defaulting Lender’s Loans and its Commitment Percentage as provided herein, but none of such Lenders shall be under any obligation to do so; or (iii) propose a Replacement  Lender  subject  to  approval  by  the  Administrative  Agent  in  its  good  faith  business  judgment.  If  any  satisfactory  Replacement  Lender  shall  be obtained, and/or if any one or more of the Non- Defaulting Lenders shall agree to acquire and assume all of the Defaulting Lender’s or the other Credit Loans and its Commitment Percentage, then such Defaulting Lender shall assign, in accordance with Section 12.01 hereof, all of its Loans and its Commitment Percentage and other rights and obligations under this Agreement and the other Credit Documents to such Replacement Lender or Non- Defaulting Lenders, as the case may be, in exchange for payment of the principal amount so assigned and all interest and fees accrued on the amount so assigned, plus all other Obligations then due and payable to the Defaulting Lender. 47               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 3.01     Fees . ARTICLE III Fees and Commitment Terminations (a)       The Borrower shall pay to the Administrative Agent for its own account an annual, non-proratable administration fee in the amount of $80,000,  which  fee  shall  be  payable  in  quarterly  installments  of  $20,000,  the  first  such  installment  to  be  paid  on  the  Closing  Date  and,  thereafter,  on  the  first Business Day of each April, July, October and January of each year, commencing on April 1, 2019, until such time as the Obligations have been repaid in full. (b)       The Borrower shall pay to the Administrative Agent, for the account of each Lender holding an unfunded Commitment, an unused fee equal to one percent (1%) per annum of such unfunded Commitment on the first Business Day of each calendar month from and after the Closing Date until such time as the Obligations have been repaid in full. (c)       Upon repayment in full of the Obligations (not including that portion of the Obligations constituting the Exit Fee), the Borrower agrees to pay to the Administrative Agent, for the account of each Lender that holds a Loan on the date of such repayment, the Exit Fee, whether such payment is made before or after an Event of Default or an acceleration of all or any part of the Obligations, and all such Exit Fees shall be characterized as additional interest for all purposes hereunder. (d)       In connection with the Loans funded on the Closing Date and on each Funding Date thereafter, Borrower agrees that the funded amount of such Loans to be remitted to Borrower shall be reduced by an original issue discount of (i) with respect to the Loans funded on the Closing Date, (x) three- quarters of one percent (0.75%) of the stated principal amount of such Loans and (y) one and one-quarter percent (1.25%) of the stated principal amount of the Commitment (regardless of whether such Commitment is funded or unfunded as of the Closing Date), and (ii) with respect to the Loans funded on each Funding Date thereafter, three-quarters of one percent (0.75%) of the stated principal amount of such Loan (collectively, the “ OID ”), which OID shall be fully earned and retained  by  the  Administrative  Agent,  for  the  benefit  of  the  Lenders,  provided ,  that,  notwithstanding  such  deduction  from  the  funded  amount  of  the  Loans, Borrower remains liable to pay (i) the full principal amount of such Loans (inclusive of such OID), without giving effect to such deduction, which shall be due and payable in full, if not earlier in accordance with this Agreement, on the Maturity Date and (ii) accrued interest on the full outstanding principal amount of such Loans (inclusive of such OID), without giving effect to such deduction. SECTION 3.02     Mandatory Reduction of Commitments . The Commitment shall be permanently reduced by the amount of each Loan made on the Closing Date and on each Funding Date thereafter. 48             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. ARTICLE IV Payments SECTION 4.01     Voluntary Prepayments . The Borrower shall have the right to prepay the outstanding remaining balance of the Loans in whole or in part on the following terms and conditions: (i) the Borrower shall give the Administrative Agent written notice of (A) its intent to make such prepayment and (B) the amount of such prepayment, no later than 1:00 p.m. EST five (5)       Business Days prior thereto, and shall promptly be transmitted by the Administrative Agent to each of the relevant Lenders, as the case may be; (ii) prepayment of Loans pursuant to this Section 4.01 on any day other than the last day of an Interest Period applicable thereto shall be subject to compliance by the Borrower with the applicable provisions of Section 2.10 ; (iii) each such prepayment shall be in an amount at least equal to $1,000,000, or, if less, the entire principal amount then outstanding; and (iv) such prepayment shall be accompanied by a payment of the Exit Fee, if applicable. SECTION 4.02     Mandatory Prepayments . (a)        Types of Mandatory Prepayments . (i)       Within one (1) Business Day of the receipt by any Credit Party or any of its Subsidiaries of any proceeds from the incurrence of any Indebtedness by any Credit Party or any of its Subsidiaries (other than Indebtedness permitted under Section 9.01 ), the Borrower shall prepay the Loans in an amount equal to one hundred percent (100%) of such Net Debt Proceeds, to be applied as set forth in Section 4.02(c) . Nothing in this Section 4.02(a)(i) shall be construed to permit or waive any Default or Event of Default arising from any incurrence of Indebtedness not permitted under the terms of this Agreement. (ii)       Within one (1) Business Day of the receipt by any Credit Party or any of its Subsidiaries of any Net Disposition Proceeds from any  Disposition  (other  than  any  Disposition  permitted  under  Section  9.04(d)  , Section  9.04(h)  or Section  9.04(n  ))  the  Borrower  shall  prepay  the  Loans  in  an amount equal to one hundred percent (100%) of the Net Disposition Proceeds from such Disposition, to be applied as set forth in Section 4.02(c) . Nothing in this Section  4.02(a)(ii)  shall  be  construed  to  permit  or  waive  any  Default  or  Event  of  Default  arising  from  any  Disposition  not  permitted  under  the  terms  of  this Agreement. (iii)       Within three (3) Business Days of the receipt by any Credit Party or any of its Subsidiaries of any Net Casualty Proceeds from any Casualty Event, the Borrower shall prepay the Loans in an amount equal to one hundred percent (100%) of such Net Casualty Proceeds, to be applied as set forth in Section 4.02(c) ; provided that the Borrower may, at its option by notice in writing to the Administrative Agent no later than thirty (30) days following the occurrence of the Casualty Event resulting in such Net Casualty Proceeds, apply such Net Casualty Proceeds to the rebuilding or replacement of such damaged, destroyed or condemned assets or property so long as such Net Casualty Proceeds are in fact used to commence the rebuilding or replacement of the damaged, destroyed or condemned assets or property within ninety (90) days following the receipt of such Net Casualty Proceeds, with the amount of Net Casualty Proceeds unused after such period to be applied as set forth in Section 4.02(c) . Nothing in this Section 4.02(a)(iii) shall be construed to permit or waive any Default or Event of Default arising from, directly or indirectly, any Casualty Event. 49               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (iv)       Within one (1) Business Day of the receipt by any Credit Party or any of its Subsidiaries of any Net Equity Proceeds from the issuance of any Capital Stock (other than Excluded Issuances) that results in Net Equity Proceeds exceeding $2,000,000 in the aggregate during the term of this Agreement (the “ Equity Sweep Amount ”), the Borrower shall prepay the Loans in an amount equal to one hundred percent (100%) of such Net Equity Proceeds, to be applied as set forth in Section 4.02(c) ; provided , that , if a Default or Event of Default shall have occurred and be continuing at the time such proceeds are received, the Equity Sweep Amount shall be deemed to equal $0. Nothing in this Section 4.02(a)(iv) shall be construed to permit or waive any Default or Event of Default arising, directly or indirectly, from any such issuance of Capital Stock. (v)              Within  three  (3)  Business  Days  of  the  receipt  by  any  Credit  Party  or  any  of  its  Subsidiaries  of  any  proceeds  from  any Extraordinary Receipts in an amount exceeding $1,000,000 (the “ Extraordinary Receipts Sweep Amount ”), the Borrower shall prepay the Loans in an amount equal to one hundred percent (100%) of such Extraordinary Receipts, to be applied as set forth in Section 4.02(c) ; provided , that , if a Default or Event of Default shall have occurred and be continuing at the time such proceeds are received, the Extraordinary Receipts Sweep Amount shall be deemed to equal $0. Nothing in this Section 4.02(a)(v) shall be construed to permit or waive any Default or Event of Default arising, directly or indirectly, from any event or circumstance giving rise to any Extraordinary Receipts. Loans, unless only a portion of all the Loans is so accelerated (in which case the portion so accelerated shall be repaid). (vi)       Immediately upon any acceleration of the Maturity Date of any Loans pursuant to Section 10.02 , the Borrower shall repay all the (b)        Notice and Option to Decline Prepayment . The Borrower shall provide the Administrative Agent with at least three (3) Business Days prior  written  notice,  by  12:00  EST,  of  any  prepayments  under  Section  4.02(a)  .  Notwithstanding  anything  to  the  contrary  herein,  any  mandatory  prepayment pursuant to Section 4.02(a) may be declined in whole or in part by any Lender without prejudice to such Lender’s rights hereunder to accept or decline any future payments  in  respect  of  any  mandatory  prepayment,  provided  such  Lender  provides  written  notice  to  the  Administrative  Agent  of  its  intent  to  decline  any prepayment, which such notice must be received by 2:00 p.m. EST one (1) Business Day prior to the projected prepayment date. Any Lender that does not provide notice by that time shall be deemed to have accepted the prepayment. If a Lender chooses not to accept payment in respect of a mandatory prepayment, in whole or in part, the other Lenders that accept such mandatory prepayment shall have the option to share such proceeds on a pro rata basis (and if declined by all Lenders, such declined proceeds shall be retained by the Borrower). (c)        Application of Payments . With respect to each prepayment of the Loans required by Section 4.02(a) , the amounts prepaid shall be applied, so long as no Application Event shall have occurred and be continuing, first to pay any fees and expenses of the Agents and the Lenders under the Credit Documents until paid in full (other than the Exit Fee), second to any accrued and unpaid interest on the Loans until paid in full, third to the outstanding principal on the  Loan  until  the  Loans  are  paid  in  full  and thereafter  to  the Exit Fee;  provided that  Borrower  shall  pay  any  amounts,  if  any,  required  to  be  paid  pursuant to Section 2.10 with respect to prepayments of Loans made on any date other than the last day of the applicable Interest Period. 50             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (d)                Application of  Collateral  Proceeds  . Notwithstanding  anything  to  the contrary  in  Section 4.01 or this Section 4.02 ,  all  proceeds  of Collateral received by the Collateral Agent or any other Person pursuant to the exercise of remedies against the Collateral, and all payments received upon and after the acceleration of any of the Obligations (an “ Application Event ”) shall be applied as follows (subject to adjustments pursuant to any agreements entered into among the Lenders): (i)        first , to pay any costs and expenses of the Agents (in their respective capacity as Agent) and fees then due to the Agents (in their respective capacity  as  Agent)  under  the  Credit  Documents,  including  any  indemnities  then  due  to  any  Agents  (in  their  respective  capacity  as  Agent) under the Credit Documents, until paid in full, until paid in full, (ii)       second , to pay any fees and premiums then due to the Agents (in their respective capacity as Agent) under the Credit Documents then due to any of the Lenders under the Credit Documents until paid in full, (iii)      third , ratably to pay any costs, expense reimbursements, fees (other than the Exit Fee) or premiums of Lenders and indemnities has been added to the principal amount of Loans), (iv)      fourth , ratably to pay interest due in respect of the outstanding Loans until paid in full (other than any Paid in Kind Interest which (v)        fifth , ratably to pay the outstanding principal balance of the Loans in the inverse order of maturity until the Loans are paid in full, (vi)      sixth , to pay any other Obligations, (vii)     seventh , to pay the Exit Fee, if applicable; and (viii)    eighth , to Borrower or such other Person entitled thereto under Applicable Law. SECTION 4.03     Payment of Obligations; Method and Place of Payment . (a)       The obligations of each Credit Party hereunder and under each other Credit Document are not subject to counterclaim, set-off, rights of rescission, or any other defense. Subject to Section 4.03(b) , and except as otherwise specifically provided herein, all payments under any Credit Document shall be made  by  the  Borrower,  without  set-off,  rights  of  rescission,  counterclaim  or  deduction  of  any  kind,  to  the  Administrative  Agent  for  the  ratable  account  of  the Secured  Parties  entitled  thereto,  not  later  than  12:00  p.m.  EST  on  the  date  when  due  and  shall  be  made  in  immediately  available  funds  in  Dollars  to  the Administrative Agent. The Administrative Agent will thereafter cause to be distributed on the same day (if payment was actually received by the Administrative Agent prior to 12:00 p.m. EST, on such day) like funds relating to the payment of principal or interest or Fees ratably to the Secured Parties entitled thereto. 51                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       For purposes of computing interest or fees, any payments under this Agreement that are made later than 12:00 p.m. EST, may, in the Administrative Agent’s discretion, be deemed to have been made on the next succeeding Business Day. Whenever any payment to be made hereunder shall be stated to be due on a day that is not a Business Day, the due date thereof shall be extended to the next succeeding Business Day and, with respect to payments of principal, interest shall continue to accrue during such extension at the applicable rate in effect immediately prior to such extension. (c)       The Borrower shall make each payment under any Credit Document by wire transfer to such deposit account as the Administrative Agent shall notify the Borrower in writing from time to time within a reasonable time prior to such payment. SECTION 4.04     Taxes . (a)       Any and all payments by or on account of any obligation of any Credit Party under any Credit Document shall be made without deduction or  withholding  for  any  Taxes,  except  as  required  by  Applicable  Law.  If  any  Applicable  Law  (as  determined  in  the  good  faith  discretion  of  an  applicable Withholding Agent) requires the deduction or withholding of any Tax from any such payment by a Withholding Agent, then the applicable Withholding Agent shall  be  entitled  to  make  such  deduction  or  withholding  and  shall  timely  pay  the  full  amount  deducted  or  withheld  to  the  relevant  Governmental  Authority  in accordance with Applicable Law and, if such Tax is an Indemnified Tax, then the sum payable by the applicable Credit Party shall be increased as necessary so that after such deduction or withholding has been made (including such deductions and withholdings applicable to additional sums payable under this Section 4.04 ) the applicable Recipient receives an amount equal to the sum it would have received had no such deduction or withholding been made. (b)       The Credit Parties shall timely pay, and shall authorize the Administrative Agent to pay in their name, to the relevant Governmental Authority in accordance with Applicable Law, or at the option of the Administrative Agent timely reimburse it for the payment of, any Other Taxes. Within 30 days after the date of any payment of Taxes or Other Taxes by any Credit Party, the Credit Parties shall furnish to Agent, at its address referred to in Section 12.02 , the original or a certified copy of a receipt evidencing payment thereof or other evidence of payment reasonably satisfactory to the Administrative Agent. (c)       The Credit Parties shall jointly and severally indemnify each Recipient, within 10 days after demand therefor, for the full amount of any Indemnified  Taxes  (including  Indemnified  Taxes  imposed  or  asserted  on  or  attributable  to  amounts  payable  under  this  Section 4.04 )  payable  or  paid  by  such Recipient or required to be withheld or deducted from a payment to such Recipient and any reasonable expenses arising therefrom or with respect thereto, whether or  not  such  Indemnified  Taxes  were  correctly  or  legally  imposed  or  asserted  by  the  relevant  Governmental  Authority.  A  certificate  as  to  the  amount  of  such payment or liability delivered to Borrower by a Lender (with a copy to the Administrative Agent), or by the Administrative Agent on its own behalf or on behalf of a Lender, shall be conclusive absent manifest error. 52               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (d)       Each Lender shall severally indemnify the Administrative Agent, within 10 days after demand therefor, for (i) any Indemnified Taxes attributable to such Lender  (but  only to the extent  that  any Credit  Party has not already  indemnified  the Administrative  Agent for such Indemnified  Taxes and without limiting the obligation of the Credit Parties to do so), (ii) any Taxes attributable to such Lender’s failure to comply with the provisions of Section 12.06(c) relating  to  the  maintenance  of  a  Participant  Register  and  (iii)  any  Excluded  Taxes  attributable  to  such  Lender,  in  each  case,  that  are  payable  or  paid  by  the Administrative Agent in connection with any Credit Document, and any reasonable expenses arising therefrom or with respect thereto, whether or not such Taxes were correctly or legally imposed or asserted by the relevant Governmental Authority. A certificate as to the amount of such payment or liability delivered to any Lender by the Administrative Agent shall be conclusive absent manifest error. Each Lender hereby authorizes the Administrative Agent to set off and apply any and all amounts at any time owing to such Lender under any Credit Document or otherwise payable by the Administrative Agent to the Lender from any other source against any amount due to the Administrative Agent under this Section 4.04(d) . (e)       As soon as practicable after any payment of Taxes by any Credit Party to a Governmental Authority pursuant to this Section 4.04 , such Credit Party shall deliver to the Administrative Agent the original or a certified copy of a receipt issued by such Governmental Authority evidencing such payment, a copy of the return reporting such payment or other evidence of such payment reasonably satisfactory to the Administrative Agent. (f)        Status of Lenders . (i)       Any Lender that is entitled to an exemption from or reduction of withholding Tax with respect to payments made under any Credit Document shall  deliver  to  Borrower  and  the  Administrative  Agent,  at  the  time  or  times  reasonably  requested  by  Borrower  or  the  Administrative  Agent, such properly completed and executed documentation reasonably requested by Borrower or the Administrative Agent as will permit such payments to be made without withholding or at a reduced rate of withholding. In addition, any Lender, if reasonably requested by Borrower or the Administrative Agent, shall deliver such other documentation  prescribed  by Applicable  Law or reasonably  requested  by Borrower  or the  Administrative  Agent  as  will  enable  Borrower  or  the  Administrative Agent to determine whether or not such Lender is subject to backup withholding or information reporting requirements. Notwithstanding anything to the contrary in the preceding two sentences, the completion, execution and submission of such documentation (other than such documentation set forth in Section 4.04(f)(ii)(A) , (ii)(B) and (ii)(D) below) shall not be required if in the Lender’s reasonable judgment such completion, execution or submission would subject such Lender to any material unreimbursed cost or expense or would materially prejudice the legal or commercial position of such Lender. (ii)      Without limiting the generality of the foregoing, (A)       any Lender that is a U.S. Person shall deliver to the Borrower and the Administrative Agent on or prior to the date on which such Lender becomes a Lender under this Agreement (and from time to time thereafter upon the reasonable request of the Borrower or the Administrative Agent), executed copies of IRS Form W-9 certifying that such Lender is exempt from U.S. federal backup withholding tax; 53               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (B)       any Foreign Lender shall, to the extent it is legally entitled to do so, deliver to the Borrower and the Administrative Agent (in such number of copies as shall be requested by the recipient) on or prior to the date on which such Foreign Lender becomes a Lender under this Agreement (and from time to time thereafter upon the reasonable request of the Borrower or the Administrative Agent), whichever of the following is applicable: (1)       in the case of a Foreign Lender claiming the benefits of an income tax treaty to which the United States is a party (x) with respect to payments of interest under any Credit Document, executed copies of IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable, establishing an exemption from, or reduction of, U.S. federal withholding Tax pursuant to the “interest” article of such tax treaty and (y) with respect to any other applicable  payments  under  any  Credit  Document,  IRS  Form  W-8BEN  or  IRS  Form  W-8BEN-E,  as  applicable,  establishing  an  exemption  from,  or reduction of, U.S. federal withholding Tax pursuant to the “business profits” or “other income” article of such tax treaty (2)       executed copies of IRS Form W-8ECI; (3)       in the case of a Foreign Lender claiming the benefits of the exemption for portfolio interest under Section 881(c) of the Code,  (x)  a  certificate  to  the  effect  that  such  Foreign  Lender  is  not  a  “bank”  within  the  meaning  of  Section  881(c)(3)(A)  of  the  Code,  a  “10  percent shareholder” of the Borrower within the meaning of Section 881(c)(3)(B) of the Code, or a “controlled foreign corporation” described in Section 881(c) (3)(C) of the Code in customary form consistent with the Model Credit Agreement Provisions of the Loan Syndications and Trading Association (a “ U.S. Tax Compliance Certificate ”) and (y) executed copies of IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable; or (4)       to the extent a Foreign Lender is not the beneficial owner, executed copies of IRS Form W-8IMY, accompanied by IRS Form W-8ECI, IRS Form W-8BEN or IRS Form W-8BEN-E, as applicable, a U.S. Tax Compliance Certificate, IRS Form W-9, and/or other certification documents from each beneficial owner, as applicable; provided that if the Foreign Lender is a partnership and one or more direct or indirect partners of such Foreign Lender are claiming the portfolio interest exemption, such Foreign Lender may provide a U.S. Tax Compliance Certificate on behalf of each such direct and indirect partner; (C)       any Foreign Lender shall, to the extent it is legally entitled to do so, deliver to the Borrower and the Administrative Agent (in such number of copies as shall be requested by the recipient) on or prior to the date on which such Foreign Lender becomes a Lender under this Agreement (and  from  time  to  time  thereafter  upon  the  reasonable  request  of  the  Borrower  or  the  Administrative  Agent),  executed  copies  of  any  other  form  prescribed  by applicable  law  as  a  basis  for  claiming  exemption  from  or  a  reduction  in  U.S.  federal  withholding  Tax,  duly  completed,  together  with  such  supplementary documentation as may be prescribed by applicable law to permit the Borrower or the Administrative Agent to determine the withholding or deduction required to be made; and 54               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (D)       if a payment made to a Lender under any Credit Document would be subject to U.S. federal withholding Tax imposed by FATCA if such Lender were to fail to comply with the applicable reporting requirements of FATCA (including those contained in Section 1471(b) or 1472(b) of the Code, as applicable), such Lender shall deliver to the Borrower and the Administrative Agent at the time or times prescribed by law and at such time or times reasonably requested by the Borrower or the Administrative Agent such documentation prescribed by applicable law (including as prescribed by Section 1471(b) (3)(C)(i) of the Code) and such additional documentation reasonably requested by the Borrower or the Administrative Agent as may be necessary for the Borrower and the Administrative  Agent to  comply  with  their  obligations  under  FATCA  and  to  determine  that  such  Lender  has  complied  with  such  Lender’s  obligations under  FATCA  or  to  determine  the  amount  to  deduct  and  withhold  from  such  payment.  Solely  for  purposes  of  this  clause  (D),  “FATCA”  shall  include  any amendments made to FATCA after the date of this Agreement. Each Lender agrees that if any form or certification it previously delivered expires or becomes obsolete or inaccurate in any respect, it shall update such form or certification or promptly notify Borrower and the Administrative Agent in writing of its legal inability to do so. (g)       If any party determines, in its sole discretion exercised in good faith, that it has received a refund of any Taxes as to which it has been indemnified pursuant to this Section 4.04 (including by the payment of additional amounts pursuant to this Section 4.04 ), it shall pay to the indemnifying party an amount equal to such refund (but only to the extent of indemnity payments made under this Section 4.04 with respect to the Taxes giving rise to such refund), net of all out-of-pocket expenses (including Taxes) of such indemnified party and without interest (other than any interest paid by the relevant Governmental Authority with respect to such refund). Such indemnifying party, upon the request of such indemnified party, shall repay to such indemnified party  the amount paid over pursuant to this Section 4.04(g) (plus any penalties, interest or other charges imposed by the relevant Governmental Authority) in the event that such indemnified party  is  required  to  repay  such  refund  to  such  Governmental  Authority.  Notwithstanding  anything  to the  contrary  in this  Section 4.04(g) ,  in  no  event  will  the indemnified party be required to pay any amount to an indemnifying party pursuant to this Section 4.04(g) the payment of which would place the indemnified party in a less favorable net after-Tax position than the indemnified party would have been in if the Tax subject to indemnification and giving rise to such refund had not been  deducted,  withheld  or  otherwise  imposed  and  the  indemnification  payments  or  additional  amounts  with  respect  to  such  Tax  had  never  been  paid.  This paragraph shall not be construed to require any indemnified party to make available its Tax returns (or any other information relating to its Taxes that it deems confidential) to the indemnifying party or any other Person (h)       (i) All amounts set out or expressed to be payable under a Credit Document by any party to any Lender or Agent which (in whole or in part)  constitute  the  consideration  for  a  supply  or  supplies  for  VAT  purposes  are  deemed  to  be  exclusive  of  any  VAT  which  is  chargeable  on  such  supply  or supplies, and accordingly, subject to clause (ii) below, if VAT is or becomes chargeable on any supply made by any Lender or Agent to any party under a Credit Document and such Lender or Agent is required to account to the relevant tax authority for the VAT, that party shall pay to the Lender or Agent, as the case may be, (in addition to and at the same time as paying any other consideration for such supply) an amount equal to the amount of such VAT. 55           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (ii)        If VAT is or becomes chargeable on any supply made by any Lender or Agent (the “ Supplier ”) to any other Lender or Agent (the “ Receiver ”) under a Credit Document, and any party other than the Receiver (the “ Relevant Party ”) is required by the terms of a Credit Document to pay an amount equal to the consideration for such supply to the Supplier (rather than being required to reimburse the Receiver in respect of that consideration), (A)       (where the Supplier is the person required to account to the relevant tax authority for the VAT), the Relevant Party must also pay to the Supplier (at the same time as paying that amount) an additional amount equal to the amount of VAT; the Receiver must (where this subsection (ii) (A) applies) promptly pay to the Relevant Party an amount equal to any credit or repayment the Receiver receives from the relevant tax authority which the Receiver reasonably determines relates to the VAT chargeable on that supply; and (B)              (where  the  Receiver  is  the  person  required  to  account  to  the  relevant  tax  authority  for  the  VAT),  the  Relevant  Party  must promptly, following demand from the Receiver, pay to the Receiver an amount equal to the VAT chargeable on that supply but only to the extent that the Receiver reasonably determines that is is not entitled to credit or repayment from the relevant Tax authority in respect of that VAT. (iii)       Where a Credit Document require any party to reimburse or indemnify a Lender or Agent for any cost or expense, the party shall reimburse or indemnify (as the case may be) the Lender or Agent for the full amount of such cost or expense, including such part thereof as represents VAT, save to the extent that the Lender or Agent determines that it is entitled to credit or repayment in respect of such VAT from the relevant Tax authority. (iv)       Any reference in this Section 4.04(h) to any party shall, at any time when such party is treated as a member of a group for VAT purposes,  include  (where  appropriate  and  unless  the  context  otherwise  requires)  a  reference  to  a  person  under  the  grouping  rules  as  defined  in  the  EC  Council Directive 2006/112 or any notional legislation implementing that Directive. (v)       In relation  to any supply made by a Lender or Agent to any party under a Credit Document, if reasonably  requested by such Lender or Agent, that party must promptly provide such Lender or Agent with details of that party’s VAT registration and such other information as is reasonably requested in connection with such Lender’s or Agent's, as the case may be, VAT reporting requirements in relation to such supply. (i)       Each Lender agrees that if any form or certification it previously delivered pursuant to this Section 4.04 expires or becomes obsolete or inaccurate in any respect, it shall update such form or certification or promptly notify Borrower and the Administrative Agent in writing of its legal inability to do so. 56                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (j)              Each  party’s  obligations  under  this  Section  4.04  shall  survive  the  resignation  or  replacement  of  the  Administrative  Agent  or  any assignment of rights by, or the replacement of, a Lender, and the repayment, satisfaction or discharge of all obligations under any Credit Document. SECTION 4.05     Computations of Interest and Fees . All interest and fees shall be computed on the basis of the actual number of days occurring during the period for which such interest or fee is payable over a year comprised of 360 days. Payments due on a day that is not a Business Day shall (except as otherwise required by) be made on the next succeeding Business Day and such extension of time shall be included in computing interest and fees in connection with that payment. ARTICLE V Conditions Precedent to Loans SECTION 5.01     Closing Date Loan . The obligation of each Lender to make the Loans on the Closing Date as provided for hereunder is subject to the fulfillment,  to  the  satisfaction  of  the  Agents  and  each  Lender,  of  each  of  the  following  conditions  precedent  on  or  before  the  Closing  Date,  unless  any  such condition is waived in accordance with Section 12.01 : (a)        Credit Documents . The Administrative Agent shall have received the following documents, duly executed by an Authorized Officer of each applicable Credit Party and each other relevant party: (i)       this Agreement; (ii)       the Notes; (iii)       the Security Documents; and (iv)       each other Credit Document. (b)       Collateral . (i)       All Capital Stock of each Credit Party (other than Borrower) shall have been pledged pursuant to the Security Documents and the Collateral Agent shall have received all certificates,  if any, representing  such securities  pledged under the Security Documents, accompanied  by instruments of transfer and undated stock powers endorsed in blank. (ii)       All Indebtedness owed to any of the Credit Parties (other than any Indebtedness of another Credit Party) which, in the aggregate, exceeds $50,000 that is evidenced by one or more promissory notes shall have been pledged pursuant to the Security Documents, and the Collateral Agent shall have received original executed versions of all such promissory notes, together with instruments of transfer with respect thereto endorsed in blank. 57                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (iii)       The Collateral Agent shall have received the results of a search of the UCC filings (or equivalent filings), in addition to tax Lien, judgment Lien, bankruptcy and litigation searches made with respect to each Credit Party, together with copies of the financing statements and other filings (or similar documents) disclosed by such searches, and accompanied by evidence satisfactory to the Collateral Agent that the Liens indicated in any such financing statement and other filings (or similar document) are Permitted Liens or have been released or will be released substantially simultaneously with the making of the Loans hereunder. (iv)       The Collateral Agent shall have received evidence, in form and substance satisfactory to the Collateral Agent, that appropriate UCC (or  equivalent)  financing  statements  (including  fixture  filings)  have  been  duly  filed  in  such  office  or  offices  as  may  be  necessary  or,  in  the  opinion  of Collateral  Agent,  desirable,  to  perfect  the  Collateral  Agent’s  Liens  in  and  to  the  Collateral  and  certified  searches  reflecting  the  filing  of  all  such  financing statements. (c)        Legal Opinions . The Administrative Agent shall have received executed legal opinion of (i) Sichenzia Ross Ference LLP, U.S. counsel to  the  Credit  Parties;  (ii)  CMS  Netherlands,  Dutch  counsel  to  the  Credit  Parties;  (iii)  CMS  Cameron  McKenna  Nabarro  Olswang  LLP,  English  counsel  to  the Credit  Parties;  (iv)  [reserved];  (vi)  CMS  DeBacker,  Belgian  counsel  to  the  Credit  Parties;  Bird  &  Bird  LLP,  English  counsel  to  the  Agent  in  respect  of enforceability  and  (vii)  such  other  local  counsel  opinions  as  the  Administrative  Agent  shall  reasonably  request,  which  opinions  shall  be  addressed  to  the Administrative Agent and the Lenders and shall be in form and substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent. (d)        Secretary’s Certificates . The Administrative Agent shall have received a certificate for each Credit Party, dated the Closing Date, duly executed and delivered by such Credit Party’s secretary or assistant secretary, managing director ( directeur or bestuurder ), managing directors ( Geschäftsführer ), managing member or general partner, as applicable, as to: (i)              resolutions  of  each  such  Person’s  board  of  managers/directors  (or  other  managing  body,  in  the  case  of  a  Person  that  is  not  a corporation, or  shareholders  in  case  of  Interactive)  then  in  full  force  and  effect  expressly  and  specifically  authorizing,  to  the  extent  relevant,  all  aspects  of  the Credit Documents applicable to such Person and the execution, delivery and performance of each Credit Document, in each case, to be executed by such Person; (ii)              if  applicable  and  with  respect  to  the  Netherlands  Subsidiaries  only,  resolution  of  each  such  Netherlands  Subsidiary's  general meeting of shareholders then in full force and effect expressly and specifically authorizing, to the extent relevant, all aspects of the Credit Documents applicable to such Netherlands Subsidiary and the execution, delivery and performance of each Credit Document, in each case, to be executed by such Netherlands Subsidiary, including the execution of the deed of pledge over shares in the capital of such Netherlands Subsidiary; council of each Netherlands Subsidiary; (iii)       if applicable and with respect to the Netherlands Subsidiaries only, a copy of the unconditional and positive advice of the works 58                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. applicable, authorized to act with respect to each Credit Document to be executed by such Person and a list of all officers and directors of the Credit Parties; (iv)      the incumbency and signatures of its Authorized Officers and any other of its officers, managing member or general partner, as appropriate officer or official body of the jurisdiction of organization of such Person; and (v)            each  such  Person’s  Organization  Documents,  as  amended,  modified  or  supplemented  as  of  Closing  Date,  certified  by  the documents applicable to it as well as assurances in relation to the following facts in form and substance satisfactory to the Administrative Agent: (vi)            with  respect  to  Interactive  only,  Interactive’s  shareholder  list,  excerpt  from  the  commercial  register  and  other  organizational (A)       no Insolvency Event occurred as of the date of signing the German Security Documents (B)        the centre of interest of Interactive is in Germany (for the purposes of the Insolvency Regulation); and (C)        no supervisory board ( Aufsichtsrat ) for the Interactive exists; which certificates shall provide that each Secured Party may conclusively rely thereon until it shall have received a further certificate of the secretary, assistant secretary, managing director ( directeur or bestuurder ), managing director ( Geschäftsführer ), managing member or general partner, as applicable, of any such Person canceling or amending the prior certificate of such Person as provided in Section 8.01(k) . (e)        Other Documents and Certificates . The Administrative Agent shall have received originals of the following documents and certificates, each  of  which  shall  be  dated  the  Closing  Date  and  duly  executed  by  an  Authorized  Officer  of  each  applicable  Credit  Party,  in  form  and substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent: including without limitation: (i)       a certificate of an Authorized Officer of the Borrower, certifying as to such items as reasonably requested by the Collateral Agent, (A)       the receipt of all required approvals and consents of all Governmental Authorities and other third parties, if applicable, with respect to the consummation of the Transactions and the operation of the Credit Parties’ business, each of which shall be attached thereto and certified as being true, complete and correct copies thereof; (B)       both  before  and  after  giving  effect  to  Transactions,  including  the  borrowing  of  the  Loans  on  the  Closing  Date,  (A)  no Default or Event of Default shall have occurred, (B) no default or event of default under any Material Contract by Borrower or its Subsidiaries shall have occurred and (C) each Material Contract remains in full force and effect and no Credit Party or Subsidiary has received any notice of termination or non-renewal from the other party thereto; and 59                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. materiality qualifier shall not be applicable to any representations and warranties that already are qualified or modified by materiality in the text thereof); (C)       the representations and warranties set forth in Article VII are true and correct in all material respects (except that such (ii)        a Perfection Certificate of each Credit Party; (iii)        (A)  certificates  of good standing (or the local equivalent thereof, if applicable)  with respect to each Credit Party, each dated within a recent date prior to the Closing Date, such certificates to be issued by the appropriate officer or official body of the jurisdiction of organization of such Credit  Party,  which  certificate  shall  indicate  that  such  Credit  Party  is  in  good  standing  in  such  jurisdiction,  and  (B)  certificates  of  good  standing  (or  the  local equivalent thereof, if applicable) with respect to each Credit Party, each dated within a recent date prior to the Closing Date, such certificates to be issued by the appropriate officer of the jurisdictions where such Credit Party is qualified to do business as a foreign entity, which certificate shall indicate that such Credit Party is in good standing in such jurisdictions; and uses of the Transactions; and (iv)       a certificate detailing the planned distribution of proceeds from the Loans and a funds flow memorandum detailing the sources 2.07 . (v)        an executed Funding Request delivered in accordance with Section (f)       Solvency . The Administrative Agent shall be reasonably satisfied, based on financial statements (actual and pro forma), projections and other evidence provided by Credit Parties, or requested by the Administrative Agent, that Borrower and its Subsidiaries (on a consolidated basis), after incurring the Loans, will be Solvent and the Administrative Agent shall have received and shall be reasonably satisfied with a Solvency Certificate of an Authorized Officer of the Borrower, on behalf of the Credit Parties, confirming the Solvency of the Credit Parties and their Subsidiaries (on a consolidated basis) after giving effect to the Transactions. (g)        Financial Information . The Administrative Agent shall have received a certificate in form and substance satisfactory to it, dated the Closing Date and properly executed by an Authorized Officer of the Borrower and the Borrower, attaching the following documents and reports (each in form and substance reasonably satisfactory to the Collateral Agent): (i)       the Historical Financial Statements; and (ii)       the financial projections of the Consolidated Companies for each fiscal year of the Consolidated Companies during the period from the Closing Date through the Maturity Date along with a pro forma balance sheet of the Consolidated Companies giving effect to the Transactions (including actual results for the twelve months prior to the Closing Date). The documents and reports  delivered  pursuant  to clause  (i)  above shall  be certified  by such Authorized  Officer  to be true,  complete  and correct  in all material respects as of the Closing Date and the documents and reports delivered pursuant to clause (ii) above shall be certified in a manner consistent with the representations and warranties set forth in Section 7.08 . 60                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (h)       The Collateral Agent shall have received a certificate of insurance, together with the endorsements thereto, (or with respect to insurance policies  governed  by  German  law,  the  respective  insurance  certificate  or  confirmation  (  Sicherungsschein/-bestätigung )  naming  the  Collateral  Agent  as  an additional  insured  on  behalf  of  the  Lenders  and  loss  payee  as  to  casualty  insurance,  in  each  case,  as  to  the  insurance  required  by  Section  8.03  ,  in  form  and substance reasonably satisfactory to Administrative Agent. (i)        Payment of Outstanding Indebtedness . (a) On the Closing Date, the Credit Parties and each of their respective Subsidiaries shall have no outstanding Indebtedness other than the Loans hereunder and the Indebtedness (if any) listed on Schedule 7.24 or otherwise permitted by Section 9.01 , and the Administrative Agent shall have received copies of all documentation and instruments evidencing the discharge of all Indebtedness paid off in connection with the Transactions and the transactions contemplated by this Agreement, and (b) all Liens (other than Permitted Liens) securing payment of any such Indebtedness shall have  been  released  and  the  Administrative  Agent  shall  have  received  pay-off  letters,  all  form  UCC-3  termination  statements,  all  releases  or  terminations  of intellectual property security agreements and other instruments as may be reasonably requested by Administrative Agent in connection therewith. (j)        Material Adverse Effect . The Administrative Agent shall have determined that, both immediately before and immediately after giving effect to the Transactions, except as disclosed in the Borrower’s Form 10-K filed with the SEC for the fiscal year ending December 31, 2017 and the Borrower’s Form  10-Q  filed  with  the  SEC  for  each  of  the  fiscal  quarters  ending  March  30,  2018,  June  30,  2018  and  September  30,  2018  and  any  Form  8-K  filed  by  the Borrower with the SEC since September 30, 2018 though the Business Day prior to the Closing Date, no Material Adverse Effect has occurred since December 31, 2017. (k)        Fees and Expenses . Each of Post Road, the Agents and each Lender shall have received, for its own respective account, (i) all fees and expenses due and payable to such Person hereunder, and (ii) the reasonable and documented fees, costs and expenses due and  payable to such Person pursuant Sections 3.01 and 12.05 (including the reasonable fees, disbursements and other charges of counsel) for which invoices have been presented prior to the Closing Date. (l)        Patriot Act Compliance and Reference Checks . The Administrative Agent shall have received completed reference checks with respect to each  Credit  Party’s  senior  management,  and  any  required  Patriot  Act  compliance,  the  results  of  which  are  satisfactory  to  Administrative  Agent  in  its  sole discretion which shall include, for the avoidance of doubt, a duly executed IRS Form W-9 and W-8 BENE. (m)                Due Diligence .  The  Administrative  Agent  shall  have  completed  and  be  reasonably  satisfied  its  business,  legal,  and  collateral  due diligence on Borrower and its Subsidiaries, including (i) corporate, capital and legal structure of Borrower and its Subsidiaries; (ii)       securities, labor, insurance, tax, litigation and environmental matters; (iii) review of all third party reports; and (iv) an independent quality of earnings report, third party accounting review, and the results of Borrower’s pipeline and backlog. 61               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (n)        Material Contracts . The Administrative Agent shall have received copies of each Material Contract (if written), and the results of the Administrative Agent’s review thereof shall be reasonably satisfactory to Administrative Agent. (o)        No Default, Representations and Warranties and No Injunctions . (i)         No Default or Event of Default shall have occurred and be continuing; (ii)        all representations and warranties made by each Credit Party contained herein or in the other Credit Documents shall be true and correct,  in  each  case,  with  the  same  effect  as  though  such  representations  and  warranties  had  been  made  on  and  as  of  the  Closing  Date  (except  where  such representations and warranties expressly relate to an earlier date, in which case such representations and warranties shall have been true and correct in all respects as of such earlier date); and shall have been issued and remain in force by any Governmental Authority against any Credit Party, any Agent or any Lender. (iii)       no injunction, writ, restraining order, or other order of any nature restricting or prohibiting, directly or indirectly, the Transactions (p)        No Adverse Actions . There shall be no order or injunction or pending litigation in which there is a reasonable possibility of a decision that could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect on the Borrower or Pareteum Europe and its Subsidiaries, taken as a whole, and no pending litigation seeking to prohibit, enjoin or prevent any of the Transactions. (q)        Loan Amount . The aggregate principal amount of Loans funded on the Closing Date shall be $25,000,000. (r)        Closing Date Lender Shares . The Borrower shall have issued the Closing Date Lender Shares, and the Administrative Agent shall have received an executed irrevocable instruction letter to the Borrower’s transfer agent, in form and substance acceptable to the Administrative Agent, providing for the issuance of the Closing Date Lender Shares, in each case to the Lenders, with each Lender being issued a number of Closing Date Lender Shares proportionate to the aggregate principal amount of the Loans funded by each such Lender on the Closing Date as a percentage of the principal amount of all Loans funded by all Lenders on the Closing Date, with such adjustments to reflect rounding or other adjustments as the Administrative Agent may agree. (s)                Closing  Date  Transactions  .  The  following  transactions  shall  have  been  consummated  (or  shall  be  consummated  substantially concurrently with the initial borrowings hereunder on the Closing Date) and the Administrative Agent shall have received definitive documentation, in form and substance acceptable to the Administrative Agent, evidencing such transactions: (i)       the iPass Acquisition 62                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (ii)      the iPass-TBR Merger; and (iii)      the Fortress Debt Repayment. SECTION 5.02     Loans Made after Closing Date . The obligation of each Lender to make the Loans on each Funding Date as provided for hereunder is subject to the fulfillment, to the satisfaction of the Agents and each Lender, of each of the following conditions precedent on or before such Funding Date, unless any such condition is waived in accordance with Section 12.01: (a)        Funding Date and Loan Amounts . Each Funding Date shall occur on or before the eighteen (18) month anniversary of the Closing Date; provided , however , that no Funding Date shall occur until the latest to occur of: (i) delivery of the [***] Consent and Acknowledgement to the Administrative Agent in accordance with Section 8.17 ; (ii) the filing of the Borrower’s Form 10-Q with the SEC for the fiscal quarter ending March 30, 2019; or (iii) June 1, 2019. The aggregate principal amount of Loans made on each Funding Date (i) shall be no less than $5,000,000; and (ii) shall, when aggregated with the original principal  amount  of  all  other  Loans  funded  hereunder  (without  giving  effect  to  any  Paid  in  Kind  Interest),  not  be  more  than  the  Aggregate  Commitment. Notwithstanding anything set forth herein to the contrary, no Funding Date shall occur within thirty (30) days of any other Funding Date. (b)        Documents and Certificates . The Administrative Agent shall have received originals of the following documents and certificates, each of  which  shall  be  dated  as  of  the  applicable  Funding  Date  and  duly  executed  by  an  Authorized  Officer  of  each  applicable  Credit  Party,  in form  and substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent: (i)      an executed Funding Request delivered in accordance with Section 2.07 ; (ii)      a certificate of an Authorized Officer of Borrower, certifying as to such items as reasonably requested by the Collateral Agent, including without limitation: shall have occurred; (A)       both before and after giving effect to the borrowing of the Loans on such Funding Date, no Default or Event of Default materiality qualifier shall not be applicable to any representations and warranties that already are qualified or modified by materiality in the text thereof); and (B)       the representations and warranties set forth in Article VII are true and correct in all material respects (except that such Financial Performance Covenants (and, during the continuation of a Consolidated Revenue Testing Period, the covenant set forth in Section 9.13(f) hereof); (C)              evidence  that,  after  giving  pro  forma  effect  to  the  requested  Loan,  the  Credit  Parties  shall  be  in  compliance  with  the and uses of the Transactions, each of which shall be acceptable to the Administrative Agent. (iii)      a certificate detailing the planned distribution of proceeds from the Loans and a funds flow memorandum detailing the sources 63                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)        Solvency . The Administrative Agent shall be reasonably satisfied, based on financial statements (actual and pro forma), projections and other evidence provided by Credit Parties, or requested by the Administrative Agent, that Borrower and its Subsidiaries (on a consolidated basis), after incurring the Loans, will be Solvent and the Administrative Agent shall have received and shall be reasonably satisfied with a Solvency Certificate of an Authorized Officer of Borrower, on behalf of the Credit Parties, confirming the Solvency of the Credit Parties and their Subsidiaries (on a consolidated basis) after giving effect to the Transactions. (d)        Material Adverse Effect . The Administrative Agent shall have determined that, both immediately before and immediately after giving effect to the Transactions, except as disclosed in the Borrower’s Form 10-K filed with the SEC for the fiscal year ending December 31, 2017 and the Borrower’s Form  10-Q  filed  with  the  SEC  for  each  of  the  fiscal  quarters  ending  March  30,  2018,  June  30,  2018  and  September  30,  2018  and  any  Form  8-K  filed  by  the Borrower with the SEC since September 30, 2018 though the Business Day prior to the Closing Date, no Material Adverse Effect has occurred since December 31, 2017. (e)        Fees and Expenses . Each of the Agents and Lenders shall have received, for its own respective account, (i) all fees and expenses due and payable to such Person hereunder, and (ii) the reasonable and documented fees, costs and expenses due and payable to such Person pursuant Sections 3.01 and 12.05 (including the reasonable fees, disbursements and other charges of counsel) for which invoices have been presented prior to the Closing Date. (f)       No Default, Representations and Warranties and No Injunctions . (i)       No Default or Event of Default shall have occurred and be continuing; (ii)       all representations and warranties made by each Credit Party contained herein or in the other Credit Documents shall be true and correct  in  all  material  respects  (except  that  such  materiality  qualifier  shall  not  be  applicable  to  any  representations  and  warranties  that  already  are  qualified  or modified  by  materiality  in  the  text  thereof),  in  each  case,  with  the  same  effect  as  though  such  representations  and  warranties  had  been  made  on  and  as  of  the Funding Date (except where such representations and warranties expressly relate to an earlier date, in which case such representations and warranties shall have been  true  and  correct  in  all  material  respects  as  of  such  earlier  date  (except  that  such  materiality  qualifier  shall  not  be  applicable  to  any  representations  and warranties that already are qualified or modified by materiality in the text thereof)); shall have been issued and remain in force by any Governmental Authority against any Credit Party, any Agent or any Lender; and (iii)       no injunction, writ, restraining order, or other order of any nature restricting or prohibiting, directly or indirectly, the Transactions (iv)              there  shall  be  no  order  or  injunction  or  pending  litigation  in  which  there  is  a  reasonable  possibility  of  a  decision  that  could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect on Borrower and its Subsidiaries, taken as a whole, and no pending litigation seeking to prohibit, enjoin or prevent the making of such Loan or the use of the proceeds thereof 64                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (g)        Additional Lender Shares . The Borrower shall have issued the Additional Lender Shares in accordance with Section 8.26 . ARTICLE VI Guarantee SECTION 6.01     Guarantee . (a) To induce the Lenders to make the Loans and each other Secured Party to make credit available to or for the benefit of one  or  more  Credit  Parties,  each  Guarantor  hereby,  jointly  and  severally,  absolutely,  unconditionally  and  irrevocably,  guarantees,  as  primary  obligor  and  not merely as surety, the full and punctual payment when due, whether at stated maturity or earlier, by reason of acceleration, mandatory prepayment or otherwise in accordance  with  any  Credit  Document,  of  all  the  Obligations  of  the  Borrower  and  of  the  other  Guarantors  whether  existing  on  the  date  hereof  or  hereinafter incurred or created (the “ Guarantor Obligations ”, which in no event shall include any Excluded Hedging Obligations). The Guarantor Obligations shall include, without limitation, interest accruing at the then applicable rate provided herein after the maturity thereof and interest accruing at the then applicable rate provided herein after the commencement of any Insolvency Event relating to the Borrower or any other Credit Party, whether or not a claim for post-filing or post-petition interest is allowed in such proceeding, whether direct or indirect, absolute or contingent, due or to become due, or now existing or hereafter incurred, which may arise under, out of, or in connection  with this Agreement  or any other  Credit  Document, in each  case  whether on account  of principal,  interest,  reimbursement obligations, fees, indemnities, costs, expenses or otherwise (including all fees and disbursements of counsel to the Agents or to the other Secured Parties that are required to be paid by the Borrower pursuant to the terms of any of the foregoing agreements) and all obligations and liabilities of such Guarantor that arise or may arise under or in connection with this Agreement or any other Credit Document to which such Guarantor is a party, in each case whether on account of guarantee obligations, reimbursement obligations, fees, indemnities, costs, expenses or otherwise (including all fees and disbursements of counsel to the Secured Parties that are required to be paid by such Guarantor pursuant to the terms of any such Credit Document). Each Guarantor’s guarantee hereunder constitutes a guarantee of payment and not of collection. (b)       Any term or provision of this Agreement or any other Credit Document to the contrary notwithstanding, the maximum aggregate amount for which any Guarantor shall be liable under this Guarantee shall not exceed the maximum amount for which such Guarantor can be liable without rendering the obligations of such Guarantor under this Agreement or any other Credit Document, as it relates to such Guarantor, subject to avoidance under Applicable Laws relating to fraudulent conveyance or fraudulent transfer (including the Uniform Fraudulent Conveyance Act, the Uniform Fraudulent Transfer Act and Section 548 of title 11 of the United States Code or any applicable provisions of comparable Applicable Laws) (collectively, the “ Fraudulent Transfer Laws ”). Any analysis of the provisions of this Article VI for purposes of the Fraudulent Transfer Laws shall take into account the right of contribution established in Section 6.02 and, for purposes of such analysis, give effect to any discharge of intercompany debt as a result of any payment made under this Article VI. 65         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)       Each Guarantor agrees that the Obligations may at any time and from time to time exceed the amount of the liability of such Guarantor hereunder without impairing this Guarantee or affecting the rights and remedies of any Secured Party hereunder. term of this Agreement no Guarantor Obligations may be outstanding. (d)       This Guarantee shall remain in full force and effect until the Termination Date occurs, notwithstanding that from time to time during the (e)       No payment  made  by  the  Borrower,  any  of  the  Guarantors,  any  other  guarantor  or  any  other  Person  or  received  or  collected  by  any Secured  Party  from  the  Borrower,  any  of  the  Guarantors,  any  other  guarantor  or  any  other  Person  by  virtue  of  any  action  or  proceeding  or  any  set-off  or appropriation  or  application  at  any  time  or  from  time  to  time  in  reduction  of  or  in  payment  of  the  Obligations  shall  be  deemed  to  modify,  reduce,  release  or otherwise  affect  the  liability  of  any  Guarantor  hereunder,  and  each  Guarantor  shall,  notwithstanding  any  such  payment  (other  than  any  payment  made  by  such Guarantor in respect of the Obligations or any payment received or collected from such Guarantor in respect of the Obligations), remain liable for the Obligations up to the maximum liability of such Guarantor hereunder until the Termination Date occurs. SECTION 6.02     Right of Contribution . Each Guarantor hereby agrees that to the extent that a Guarantor shall have paid more than its proportionate share of any payment made hereunder, such Guarantor shall be entitled to seek and receive contribution from and against any other Guarantor hereunder which has not paid its proportionate share of such payment. Each Guarantor's right of contribution shall be subject to the terms and conditions of Section 6.03. The provisions of this Section 6.02 shall in no respect limit the obligations and liabilities of any Guarantor to the Secured Parties, and each Guarantor shall remain liable to the Secured Parties for the full amount guaranteed by such Guarantor hereunder. SECTION  6.03          No  Subrogation  .  Notwithstanding  any  payment  made  by  any  Guarantor  hereunder  or  any  set-off  or  application  of  funds  of  any Guarantor  by  any  Secured  Party,  no  Guarantor  shall  be  entitled  to  be  subrogated  to  any  of  the  rights  of  any  Secured  Party  against  the  Borrower  or  any  other Guarantor or any collateral security or guarantee or right of offset held by any Secured Party for the payment of the Obligations, nor shall any Guarantor seek or be entitled to seek any contribution or reimbursement from the Borrower or any other Guarantor in respect of payments made by such Guarantor under this Guarantee, until the Termination Date occurs. If any amount shall be paid to any Guarantor on account of such subrogation rights at any time prior to the Termination Date, such amount shall be held by such Guarantor for the benefit of Secured Parties, segregated from other funds of such Guarantor, and shall, forthwith upon receipt by such Guarantor, be turned over to the Collateral Agent in the exact form received by such Guarantor (duly indorsed by such Guarantor to the Collateral Agent, if required), to be applied against the Obligations, whether matured or unmatured, as the Collateral Agent may determine in accordance with Section 4.02(d) of this Agreement. 66             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  6.04          Modification  of  the  Guarantor  Obligations  .  Each  Guarantor  shall  remain  obligated  hereunder  notwithstanding  that,  without  any reservation of rights against any Guarantor and without notice to or further assent by any Guarantor, any demand for payment of any of the Guarantor Obligations made by any Secured Party may be rescinded by such Secured Party and any of the Guarantor Obligations continued, and the Guarantor Obligations, or the liability of any other Person upon or for any part thereof, or any collateral security or guarantee therefor or right of offset with respect thereto, may, from time to time, in whole or in part, be renewed, extended, amended, modified, accelerated, compromised, waived, surrendered or released by any Secured Party, and this Agreement and the other Credit Documents, and any other documents executed and delivered in connection therewith may be amended, amended and restated, supplemented or otherwise modified or terminated, in whole or in part, as the Agents (or the Required Lenders or all Lenders, as the case may be) may deem advisable from time to time, and any collateral security, guarantee or right of offset at any time held by any Secured Party for the payment of the Guarantor Obligations may be sold, exchanged, waived, surrendered or released. No Secured Party shall have any obligation to protect, secure, perfect or insure any Lien at any time held by it as security for the Guarantor Obligations or for this Agreement or any other Credit Document or any property subject thereto. SECTION 6.05     Guarantee Absolute and Unconditional . Each Guarantor waives to the fullest extent permitted by Applicable Law any and all notice of the creation, renewal, extension or accrual of any of the Obligations and notice of or proof of reliance by any Secured Party upon this Agreement or acceptance of the  guarantee  contained  in  this  Article  VI.  The  Obligations,  and  any  of  them,  shall  conclusively  be  deemed  to  have  been  created,  contracted  or  incurred,  or renewed, extended, amended or waived, in reliance upon this Article VI and all dealings between the Borrower and any of the Guarantors, on the one hand, and the Secured Parties, on the other hand, likewise shall be conclusively presumed to have been had or consummated in reliance upon this Article VI. Each Guarantor, to the fullest extent permitted by Applicable Law, waives diligence, presentment, protest, demand for payment and notice of default or nonpayment to or upon the Borrower or any of the Guarantors with respect to the Obligations. Each Guarantor waives, to the fullest extent permitted by law, any right such Guarantor may now have or hereafter acquire to revoke, rescind, terminate or limit (except as expressly provided herein) the guarantee set forth in this Article VI or any of its obligations hereunder. Each Guarantor understands and agrees, to the fullest extent permitted by Applicable Law, that the guarantee set forth in this Article VI shall be construed as a continuing, absolute and unconditional guarantee of payment without regard to (a) the validity or enforceability of this Agreement or any other Credit Document, any of the Guarantor Obligations or any other collateral security therefor or guarantee or right of offset with respect thereto at any time or from time to time held by any Secured Party, (b) any defense, set-off or counterclaim (other than a defense of payment or performance) which may at any time be available to or be asserted by the Borrower or any other Person against any Secured Party, or (c) any other circumstance whatsoever (with or without notice to or knowledge of the Borrower or such Guarantor) which constitutes, or might be construed to constitute, an equitable or legal discharge of the Borrower with respect to any Obligations, or of such Guarantor under this guarantee, in bankruptcy or in any other instance. When making any demand hereunder or otherwise pursuing its rights and remedies hereunder against any Guarantor, any Secured Party may, but shall be under no obligation to, make a similar demand on or otherwise pursue such  rights  and  remedies  as  it  may  have  against  the  Borrower,  any  other  Guarantor  or  any  other  Person  or  against  any  collateral  security  or  guarantee  for  the Guarantor Obligations or any right of offset with respect thereto, and any failure by any Secured Party to make any such demand, to pursue such other rights or remedies or to collect any payments from the Borrower, any other Guarantor or any other Person or to realize upon any such collateral security or guarantee or to exercise any such right of offset, or any release of the Borrower, any other Guarantor or any other Person or any such collateral security, guarantee or right of offset, shall not relieve any Guarantor of any obligation or liability hereunder, and shall not impair or affect the rights and remedies, whether express, implied or available as a matter of law, of any Secured Party against any Guarantor. For the purposes hereof, "demand" shall include the commencement and continuance of any legal proceedings. 67       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 6.06     Reinstatement . The guarantee set forth in this Article VI shall continue to be effective, or be reinstated, as the case may be, if at any time  payment,  or  any  part  thereof,  of  any  of  the  Guarantor  Obligations  is  rescinded  or  must  otherwise  be  restored  or  returned  by  any  Secured  Party  upon  the insolvency,  bankruptcy,  dissolution,  liquidation  or  reorganization  of  the  Borrower  or  any  Guarantor,  or  upon  or  as  a  result  of  the  appointment  of  a  receiver, intervenor or conservator of, or trustee or similar officer for, the Borrower or any Guarantor or any substantial part of its property, or otherwise, all as though such payments had not been made. SECTION 6.07     Payments . Each Guarantor hereby guarantees that payments hereunder will be paid to the Administrative Agent without set-off or counterclaim in Dollars in accordance with Section 4.03(c). SECTION 6.08     Taxes . Each payment of the Guarantor Obligations will be made by each Guarantor subject to the same provisions as are set forth in Section 4.04 hereof. SECTION 6.09      Limitation on Guarantee by German Guarantors . (a)       Scope . (i)            To  the  extent  a  German  Guarantor  guarantees  the  obligations  or  liabilities  (including  guarantees,  letters  of  credit  or  similar instruments)of an affiliated company ( verbundenes Unternehmen ) within the meaning of section 15 of the German Stock Corporation Act ( Aktiengesetz ) (other than  such  German  Guarantor’s  direct  or  indirect  subsidiaries  (  Tochtergesellschaften )  or  of  a  direct  or  indirect  minority  shareholder  of  the  German  Guarantor within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB )), demanding payment under a Guaranty or the enforcement of a Guaranty in respect of such German Guarantor shall be limited as set out below. (ii)      The restrictions set out in this Section 6.09 shall not apply to a German Guarantor to the extent that: subsidiaries ( Tochtergesellschaft ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ); (A)              the  Guaranty  granted  by  such  German  Guarantor  guarantees  indebtedness  of  itself  or  any  of  its  direct  or  indirect (B)       such German Guarantor secures any indebtedness under any documentation evidencing the Obligations in respect of (1) loans to the extent they are on- lent or otherwise passed on (directly or indirectly) to such German Guarantor or its subsidiaries ( Tochtergesellschaften ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ) or (2) bank guarantees or letters of credit ( Avale ) that are issued for the financial benefit of any of the creditors of such German Guarantor or its subsidiaries ( Tochtergesellschaften ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ) or any other benefit  granted  under  documentation  evidencing  the  Obligations,  in  each  case,  to  the  extent  that  any  such  on-lending  or  otherwise passing on or bank guarantees or letters of credit are still outstanding at the time of the enforcement of the Guaranty; for the avoidance of doubt, nothing in this Section 6.09(a)(ii) shall have the effect that such on-lent amounts may be enforced multiple times (no double dip); such indebtedness shall also be disregarded for the purpose of calculating the Net Assets (German) pursuant to Section 6.09(c) ; 68                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (C)       such German Guarantor does, at the time of payment under the Guaranty, hold a fully recoverable indemnity claim or claim for refund ( vollwertiger Gegenleistungs- oder Rückgewähranspruch ) against the relevant shareholder or against the affiliate whose obligations are secured by the relevant Guaranty; or (D)              such  German  Guarantor  as  dominated  company  has  entered  into  a  profit  transfer  and/or  domination  agreement  ( Gewinnabführungs- und/oder Beherrschungsvertrag ) according to section 291 of the German Stock Corporation Act ( Aktiengesetz ) (either directly or via a chain of profit transfer and/or domination agreements) with (i) an obligor whose obligations are guaranteed by a Guaranty as dominating company, provided that such German Guarantor is a subsidiary ( Tochtergesellschaft ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ) of such obligor, or (ii) a (direct or indirect) holding company as dominating company ( beherrschendes Unternehmen ), of both that German Guarantor and an obligor whose obligations are guaranteed by a Guaranty, provided that such German Guarantor is an affiliated company of such obligor, in each case to the extent the existence of such profit transfer and/or domination agreement ( Gewinnabführungs- und/oder Beherrschungsvertrag ) leads to the inapplicability  of  §  30  (1)  sentence  1  of  the  German Limited Liabilities Company Act ( GmbHG ) and section 57 paragraph 1 of the German Stock Corporation Act ( Aktiengesetz ). Section 6.09(a)(ii)(D) above shall not apply if such German Guarantor provides a final judgment ( rechtskräftiges Urteil ) of a Higher Regional Court  (  Oberlandesgericht )  or  a  judgment  of  the  Federal  Court  of  Justice  (  Bundesgerichtshof )  setting  out  that  the  mere  existence  of  a  profit  transfer  and/or domination agreement is no reason not to apply section 30 paragraph 1 of the German Limited Liabilities Companies Act ( Gesetz betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung ) ( GmbHG ) or section 57 paragraph 1 of the German Stock Corporation Act ( Aktiengesetz ) or at least as long relevant proceedings to get such a judgement are pending at a Higher Regional Court ( Oberlandesgericht ) or the Federal Court of Justice ( Bundesgerichtshof ). (E)       if and to the extent such restrictions are at the time of enforcement of the Guaranty not required to prevent personal liability of  the  relevant  German  Guarantor's  managing  directors  due  to  a  breach  of  §§  30  and  31  of  the  German  Limited Liabilities  Company Act ( GmbHG ) or other obligations  to  observe  or  act  imposed  by  a  Higher  Regional  Court  ( Oberlandesgericht )  or  the  Federal  Court  of  Justice  (  Bundesgerichtshof ) or under § 826 German Civil Code ( Bürgerliches Gesetzbuch ). 69           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (iii)       Subject to paragraph (iv) below, all references in this Section 6.09 as to whether demanding payment under or enforcing of a Guaranty granted  by a German  Guarantor  would  lead  to  a  Capital  Impairment  (as  defined  below)  shall  be  construed  as  references  to  the  time  of such  German Guarantor executing such Guaranty and granting such Guaranty provided that if after the date of this Agreement jurisprudence of the German Federal Court of Justice ( Bundesgerichtshof ) comes into force which holds that the relevant time for making the determination whether or not the granting of a guarantee, surety ( Bürgschaft ) or similar payment obligations pursuant to which a GmbH or a German stock corporation ( Aktiengesellschaft ) secures indebtedness of its direct or indirect  shareholder(s)  or  of  a  subsidiary  (  Tochtergesellschaft )  within  the  meaning  of  sections  271,  290  of  the  German  Commercial  Code  (  HGB )  of  such shareholder(s) has caused a violation of section 30 of the German Limited Liabilities Company Act ( GmbHG ) or section 57 of the German Stock Corporation Act ( Aktiengesetz ), respectively, is not the date of demanding payment under, or enforcement of, such guarantee, surety or similar payment obligations, but the date of granting the relevant guarantee, surety or similar payment obligation. (iv)       If paragraph (iii) above is applicable, the determinations and calculations in the Management Determination and the Auditor's Determination (each as defined below) shall set out whether or not a Capital Impairment has occurred as a result of a German Guarantor executing a Guaranty and granting such Guaranty. (b)        Capital Impairment . The parties to this Agreement agree that if the enforcement of any Guaranty would cause the amount of a German Guarantor's  Net  Assets  (German),  as  calculated  pursuant  to  of  Section  6.09(c)(i)  ,  to  fall  below  the  amount  of  its  registered  share  capital  (  Stammkapital ) ( Begründung einer Unterbilanz )  (or  increase  an  existing  shortage  of  its  registered  share  capital  (  Vertiefung einer Unterbilanz ))  in  violation  of  section  30 paragraph 1 of the German Limited Liabilities Company Act ( GmbHG ), (such event is hereinafter referred to as a “ Capital Impairment ”), then Administrative Agent and/or the Beneficiaries may demand payment under such Guaranty from such German Guarantor only to the extent such Capital  Impairment would not occur and and the German Guarantor shall, have a defense ( Einrede ) against any claim under the Guaranty if and to the extent such Capital Impairment would occur. (c)        Net Assets (German). (i)      The calculation of net assets ( Reinvermögen ) of the German Guarantor (the “ Net Assets (German) ”) shall be determined in accordance with the principle of orderly bookkeeping ( Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ) applicable from time to time in Germany applying the same accounting principles ( Bilanzierungsgrundsätze ) which have been consistently applied by the relevant German Guarantor in preparing its unconsolidated balance sheets  (  Jahresabschluss )  (section  42  German  Limited  Liabilities  Company  Act  (  GmbHG ),  sections  242,  264  of  the  German  Commercial  Code  ( Handelsgesetzbuch )) in the previous years and the calculation shall be determined on the basis of the balance sheet items listed in sections 266 para. 2 A, B, C, D and E of the German Commercial Code ( HGB ) less all liabilities listed in section 266 para. 3 B, C, D and E of the German Commercial Code ( HGB ), save that the following balance sheet items shall be adjusted as follows: (A)              the  amount  of  any  increase  from  capital  reserves  in  the  registered  share  capital  of  such  German  Guarantor  ( Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln ), which was carried  out after  the date of execution  of this Agreement  by such German Guarantor, shall be deducted from the amount of the registered share capital of such German Guarantor if it is expressly prohibited under the Credit Documents and has been carried out without the prior written consent of the Administrative Agent; 70               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. not be included in the calculation of Net Assets (German), (B)      the amount of non-distributable assets according to § 253 (6) of the German Commercial Code ( Handelsgesetzbuch ) shall not be included in the calculation of Net Assets (German); (C)      the amount of non-distributable assets according to § 268 (8) of the German Commercial Code ( Handelsgesetzbuch ) shall not be included in the calculation of Net Assets (German); (D)      the amount of non-distributable assets according to § 272 (5) of the German Commercial Code ( Handelsgesetzbuch ) shall Documents shall not be taken into account as liabilities (E)       loans or other liabilities incurred by the relevant German Guarantor in willful or grossly negligent violation of the Credit eingeforderte Beträge ) has been made, the amount not yet paid in shall be deducted from the amount of the registered share capital of such German Guarantor; (F)              as  far  as  the  registered  share  capital  is  not  paid  in  full  and  no  demand  for  a  payment  of  outstanding  amounts  (  nicht (G)       loans provided to such German Guarantor by a member of the group shall be disregarded, if and to the extent that such loans are subordinated or become subordinated in the insolvency of such German Guarantor pursuant to section 39 paragraph 1 no. 5 or section 39 paragraph 2 of the German Insolvency Code ( Insolvenzordnung ), in each case including obligations under guarantees for obligations which are so subordinated; (H)       any funds borrowed or provided to the Borrower under any documentation evidencing the Obligations which have been or are passed on to such German Guarantor and have not yet been repaid at the time when the demand under such Guaranty is made, shall not be taken into account as liabilities; and Obligations shall not be taken into account as liabilities. (I)              financial  liabilities  incurred  by  such  German  Guarantor  in  breach  of  provisions  of  any  documentation  evidencing  the (ii)      Each German Guarantor will notify Administrative Agent in writing in reasonable detail within fifteen (15) Business Days after Administrative Agent notified such German Guarantor of its intention to demand payment under a Guarantee whether and to what extent a Capital Impairment would  occur  if  a  payment  under  such  Guarantee  was  made  (the  “  Management Notification ”).  Such  Management  Notification  shall  comprise  an  up-to-date balance sheet of such German Guarantor and a detailed calculation, based on the provisions of this deed, of the amount of the Net Assets (German) of such German Guarantor (taking into account the adjustments set out above). Such German Guarantor shall fulfil its obligations under such Guaranty within five (5) Business Days  of  providing  the  Management  Notification  in  an  amount  which  pursuant  to  the  Management  Notification  would  not  result  in  a  Capital  Impairment (irrespective of whether or not Administrative Agent agrees with the Management Notification). 71                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (iii)            If  Administrative  Agent  disagrees  with  the  calculation  in  the  Management  Notification,  such  German  Guarantor  will,  upon written  request  by  Administrative  Agent,  which  may  be  issued  within  20  Business  Days  of  the  receipt  of  the  Management  Notification,  provide  an  auditors' determination  by  a  firm  of  recognized  international  auditors  (the  “  Auditors ”)  within  45  Business  Days  upon  such  request  by  Administrative  Agent  (the  “ Auditors’ Determination ”). Such Auditors’ Determination shall set out: (A)      an up-to-date balance sheet of such German Guarantor; set out in paragraph (A) above, and (B)       a detailed calculation of the amount of Net Assets (German) of such German Guarantor taking into account the adjustments (C)       the extent of the Capital Impairment taking into account the anticipated payment. The  results  of  the  Auditors'  Determination  are,  save  for  manifest  errors,  binding  on  all  parties.  Such  German  Guarantor  shall  fulfill  its  obligations under  such  Guaranty  within  five  (5)  Business  Days  of  providing  the  Auditor's  Determination  in  an  amount  which  pursuant  to  the  Auditor's Determination would not result in a Capital Impairment. (iv)      If a German Guarantor does not provide the Management Notification or the Auditors' Determination within the time frame set out above, demanding payment under a Guaranty shall not be limited by this Section 6.09, and Section 6.09(b) shall not be applicable in that regard. In particular, Administrative Agent shall not be obliged to make available to any German Guarantor any proceeds realized. (d)        Mitigation . If the Management Notification or the Auditors’ Determination shows that a Capital Impairment would occur upon payment under  a  Guaranty,  the  relevant  German  Guarantor  shall  realize  all  of  its  assets  that  are  shown  in  the  balance  sheet  with  a  book  value  (  Buchwert )  that  is significantly lower than the market value of the assets to the extent this is necessary to fulfil its obligations under any documents evidencing the Obligations to the extent legally permitted in a situation where it does not have sufficient liquidity to fulfil its liabilities to its creditors if the relevant asset is not necessary for the German Guarantor's business ( nicht betriebsnotwendig ). If the relevant assets are necessary for such German Guarantor's business ( betriebsnotwendig ), it will use its best efforts to realize the higher market value by sale-and-lease-back or similar measures (if legally permitted). (e)        Improvement of Financial Condition . If Administrative Agent ascertains that the financial condition of a German Guarantor as set out in an Auditors' Determination  has improved  (in particular,  if such German Guarantor  has taken any action in accordance  with the mitigation provisions set out in Section Error! Reference source not found. (d),  Administrative  Agent  may,  at  such  German  Guarantor's  cost  and  expense,  arrange  for  the  preparation  of  an updated balance sheet of such German Guarantor by applying the same principles that were used for the preparation of the Auditors’ Determination by the auditors who prepared the Auditors’ Determination in order for such auditors to determine whether (and, if so, to what extent) the Capital Impairment has been cured as a result of the improvement of the financial condition of such German Guarantor. Administrative Agent may consequently demand payment under such Guaranty to the extent that the auditors determine that the Capital Impairment has been cured. 72                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (f)                No waiver . This Section Error! Reference source not found. shall  not  affect  the  enforceability  (other  than  as  specifically  set out herein),  legality  or  validity  of  any  Guaranty  and  Administrative  Agent  is  entitled  to  claim  in  court  that  making  payments  under  such  Guaranty  by  the  relevant German  Guarantor  does  not  fall  within  the  scope  of  section  30  of  the  German  Limited  Liabilities  Company  Act  (  GmbHG ).  No  reduction  of  the  amount enforceable  under  any  Guaranty  pursuant  to  this  Section Error! Reference source not found. will  prejudice  the  right  of  Administrative  Agent  to  continue  to enforce  such  Guaranty  (subject  always  to  the  operation  of  the  limitations  set  out  above  at  the  time  of  such  enforcement)  until  full  satisfaction  of  the  claims guaranteed. Administrative Agent’s rights to any remedies it may have against a German Guarantor shall not be limited if it is ascertained in court by a final non- appealable  (  rechtskräftig )  court  order  that  the  limitations  contained  in  this  Section Error! Reference source not found. are  not  necessary  to  avoid  that  the managing  directors  of  the  German  Guarantor  become  personally  liable  pursuant  to  section  43  paragraph  3  of  the  German  Limited  Liabilities  Company  Act  ( GmbHG ). The agreement of Administrative Agent to abstain from demanding any or part of the payment under any Guaranty in accordance with the provisions above shall not constitute a waiver ( Verzicht ) of any right granted under this Agreement or any other document evidencing the Obligations to Administrative Agent. (g)                No  violation  .  To  the  extent  that  a  Guaranty  was  enforced  in  violation  of  this  Section  Error! Reference source not found. , Administrative  Agent  being  the  recipient  of  such  excess  proceeds  shall  be  under  an  obligation  to  repay  such  excess  amount  to  the  relevant German Guarantor provided  that  such  German  Guarantor  presents  within  20  Business  Days  after  the  date  of  such  enforcement  to  Administrative  Agent  a  determination  by  the Auditors confirming that the enforcement of such German Guarantor's liabilities has caused a Capital Impairment. SECTION  6.10          Belgian  Guarantor  .  The  obligations  and  liabilities  of  a  Belgian  Guarantor  under  the  Credit  Documents,  and  under  Article  VI  ( Guarantee ) in particular, shall be limited at any time to the highest of: (a)              90%  of  the  Net  Assets  (Belgian)  of  such  Belgian  Guarantor  calculated  on  the  basis  of  its  most  recent  published  annual  financial statements available at the Closing Date; and statements available at the date on which a demand is made on such Belgian Guarantor under this Agreement. (b)              90%  of  the  Net  Assets  (Belgian)  of  such  Belgian  Guarantor  calculated  on  the  basis  of  its  most  recent  published  annual  financial 73             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. ARTICLE VII Representations, Warranties and Agreements In  order  to  induce  the  Lenders  to  enter  into  this  Agreement  and  continue  the  Loans  as  provided  for  herein,  the  Credit  Parties  make  the  following representations and warranties to, and agreements with, the Lenders, all of which shall survive the execution and delivery of this Agreement and the making of the Loans: SECTION 7.01     Status . Each Credit Party (a) is a duly organized or formed and validly existing corporation or other registered entity in good standing under the laws of the jurisdiction of its organization and has the corporate or other organizational power and authority to own its property and assets and to transact the business in which it is engaged and (b) has duly qualified and is authorized to do business and is in good standing in all jurisdictions where it does business or owns assets, except, in the case of this clause (b), where the failure to be so qualified could not reasonably be expected to result in a Material Adverse Effect. SECTION 7.02     Power and Authority . Each Credit Party has the corporate or other organizational power and authority to execute, deliver and carry out the  terms  and  provisions  of  the  Credit  Documents  to  which  it  is  a  party  and  has  taken  all  necessary  corporate  or  other  organizational  action  to  authorize  the execution, delivery and performance of the Credit Documents to which it is a party. Each Credit Party has duly executed and delivered the Credit Documents to which it is a party and such Credit Documents constitute the legal, valid and binding obligation of such Credit Party enforceable against each Credit Party that is a party thereto in accordance with its terms, subject to the effects of bankruptcy, insolvency, fraudulent conveyance, moratorium, reorganization and other similar laws relating to or affecting creditors’ rights generally and general principles of equity (whether considered in a proceeding in equity or law). SECTION 7.03     No Violation . None of (a) the execution, delivery and performance by any Credit Party of the Credit Documents to which it is a party and compliance with the terms and provisions thereof, (b) the consummation of the Transactions, or (c) the consummation of the other transactions contemplated hereby  or  thereby  on  the  relevant  dates  therefor,  including  the  issuance  of  the  Lender  Shares,  will  (i)  contravene  any  applicable  provision  of  any  material Applicable Law of any Governmental Authority, (ii) result in any breach of any of the terms, covenants, conditions or provisions of, or constitute a default under, or result in the creation or imposition of (or the obligation to create or impose) any Lien upon any of the property or assets of any Credit Party (other than Liens created under  the  Credit  Documents)  pursuant  to,  (A)  the  terms  of  the  [***] Agreement  or  the  [***] Agreement  (subject  to  receipt  of  the  [***] Consent and Acknowledgment and the [***] Consent and Acknowledgment, respectively), (B) the terms of any material indenture, loan agreement, lease agreement, mortgage or deed of trust, or (C) any Material Contract (other than those referred to in the foregoing clauses (A) or (B)), in the case of any of clauses (A), (B) and (C) to which any Credit Party is a party or by which it or any of its property or assets is bound or (iii) violate any provision of the Organization Documents or Permit of any Credit Party, except with respect to any conflict, breach or contravention or default (but not creation of Liens) referred to in clauses (ii)(B) or (ii)(C), to the extent that such conflict, breach, contravention or default could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. 74           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  7.04          Litigation,  Labor  Controversies,  etc  .  There  is  no  pending  or,  to  the  knowledge  of  any  Credit  Party,  threatened,  litigation,  action, proceeding  or  labor  controversy  (including  without  limitation,  strikes,  lockouts  or  slowdowns  against  the  Credit  Parties  or  any  of  their  respective  Subsidiaries pending or, to the knowledge of any Credit Party, threatened) (a) except as disclosed in Schedule 7.04 , none of which could reasonably be expected to have a Material  Adverse  Effect,  (b)  which  purports  to  affect  the  legality,  validity  or  enforceability  of  any  Credit  Document  or  the  Transactions  or  (c)  relating  to  any Indebtedness or purported Indebtedness  of any Credit Party or any Subsidiary. There is no outstanding judgment rendered  by any court or tribunal  against any Credit Party or any Subsidiary. SECTION 7.05     Use of Proceeds; Regulations U and X . The proceeds of the Loans are intended to be and shall be used solely for the purposes set forth in and permitted by Section 8.12 . No Credit Party is engaged in the business of extending credit for the purpose of purchasing or carrying margin stock, and no proceeds of the Loans will be used to purchase or carry margin stock or otherwise for a purpose which violates, or would be inconsistent with Regulation U or Regulation X. SECTION 7.06     Approvals, Consents, etc . No authorization or approval or other action by, and no notice to or filing with, any Governmental Authority or other Person, and no consent or approval under any contract or instrument (other than (a) those that have been duly obtained or made and which are in full force and effect, or if not obtained or made, individually or in the aggregate, could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect, (b) the filing of UCC financing statements and other equivalent filings for foreign jurisdictions, (c) the filings or other actions necessary to perfect Liens under the Credit Documents and (d)  any  notice  filings  relating  to  the  issuance  of  the  Lender  Shares,  as  the  case  may  be,  under  the  Securities  Act)  is  required  for  the  consummation  of  the Transactions or the due execution, delivery or performance by any Credit Party of any Credit Document to which it is a party, or for the due execution, delivery or performance of the Credit Documents, in each case by any of the Credit Parties party thereto. There does not exist any judgment, order, injunction or other restraint issued  or  filed  with  respect  to  the  transactions  contemplated  by  the  Credit  Documents,  the  consummation  of  the  Transactions,  the  making  of  the  Loans  or  the performance  by  the  Credit  Parties  or  any  of  their  respective  Subsidiaries  of  their  Obligations  under  the  Credit  Documents.  Without  limiting  the  foregoing, Borrower is not required to obtain stockholder approval of this Agreement or the transactions contemplated hereby, including without limitation the issuance of the Lender Shares, pursuant to the rules of The Nasdaq Stock Exchange applicable to listed companies. SECTION 7.07     Investment Company Act . No Credit Party is, or will be after giving effect to the Transactions and the transactions contemplated under the Credit Documents, an “investment company” or a company “controlled” by a Person required to be registered as an “investment company”, within the meaning of the Investment Company Act of 1940. SECTION 7.08      Accuracy of Information . (a)       None of the factual information and data (taken as a whole) at any time furnished by any Credit Party, any of their respective Subsidiaries or  any  of  their  respective  authorized  representatives  in  writing  to  any  Agent  or  any  Lender  (including  all  information  contained  in  the  Credit  Documents)  for purposes of or in connection with this Agreement or any of the Transactions contains any untrue statement of a material fact or omits to state any material fact necessary to make such information and data (taken as a whole) not materially misleading, in each case, at the time such information was provided in light of the circumstances under which such information or data was furnished; provided that, to the extent any such information was based upon or constitutes a forecast or projection, the Credit Parties represent only that the Credit Parties acted in good faith and utilized assumptions believed to be reasonable at the time made and due care in the preparation of such information, it being understood that forecast and projections are subject to uncertainties and contingencies and no assurance can be given that any forecast or projection will be realized. 75               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)              The  budget  and  pro  forma  financial  information  provided  to  the  Administrative  Agent  were  prepared  in  good  faith  based  upon assumptions  believed  by  the  Credit  Parties  to  be  reasonable  at  the  time  made,  it  being  recognized  by  the  Administrative  Agent  and  the  Lenders  that  such projections as to future events are not to be viewed as facts and that actual results during the period or periods covered by any such projections may differ from the projected results and such differences may be material. SECTION  7.09          Financial  Condition; Financial  Statements .  The  Historical  Financial  Statements  present  fairly  in  all  material  respects  the  financial position  and  results  of  operations  of  Borrower  and  its  Subsidiaries  at  the  respective  dates  of  such  information  and  for  the  respective  periods  covered  thereby, subject in the case of unaudited financial information, to changes resulting from normal year end audit adjustments and to the absence of footnotes. The Historical Financial Statements and all of the balance sheets, all statements of income and of cash flow and all other financial information furnished pursuant to Section 8.01 have been and will for all periods following the Closing Date be prepared in accordance with GAAP consistently applied. All of the financial information to be furnished pursuant to Section 8.01 will present fairly in all material respects the financial position and results of operations of Borrower and its Subsidiaries at the respective dates of such information and for the respective periods covered thereby, subject in the case of unaudited financial information, to changes resulting from normal year end audit adjustments and to the absence of footnotes. None of the Credit Parties or any of their respective Subsidiaries has any Indebtedness or other material obligations or liabilities, direct or contingent that, either individually or in the aggregate, has had or could reasonably be expected to have, a Material Adverse Effect. SECTION 7.10     Tax Returns and Payments . Each Credit Party and its Subsidiaries has timely filed or caused to be timely filed all material Tax returns and reports required to have been filed (and all such Tax returns are true complete and correct in all material respects) and has paid or caused to be paid all material Taxes required to have been paid by it that are due and payable, except Taxes (or any requirement to file Tax returns with respect thereto) that are being contested in  good  faith  by  appropriate  proceedings  and  for  which  the  Credit  Party  or  such  Subsidiary,  as  applicable,  has  set  aside  on  its  books  adequate  reserves  in accordance with GAAP. Except as set forth on Schedule 7.10 , there are no material proposed or pending tax assessments, deficiencies, audits or other proceedings. None of the Credit Parties nor any of their Subsidiaries has ever “participated” in a “reportable transaction” within the meaning of Section 1.6011-4 of the Treasury Regulations. None of the Credit Parties nor any of their Subsidiaries is a party to any tax sharing or similar agreement. No Tax Lien has been filed and no material claim is being asserted, with respect to any such Tax, fee, or other charge. 76         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 7.11          Compliance  with  ERISA  .  Each  Plan  (and  each  related  trust,  insurance  contract  or  fund)  is  in  compliance  with  its  terms and with ERISA, the Code and all Applicable Laws; no Reportable Event has occurred (or is reasonably expected to occur) with respect to any Plan; each Plan (and each related trust, if any) that is intended to qualify under Section 401(a) of the Code has received a favorable determination letter from the Internal Revenue Service for all required amendments regarding its qualification thereunder that considers the law changes incorporated in the Plan sponsor’s most recently expired remedial amendment cycle determined under the provisions of Rev. Proc. 2007-44, and nothing has occurred subsequent to the issuance of such determination letter which would prevent, or cause the loss of, such qualification; no Plan is insolvent or in reorganization or in endangered or critical status within the meaning of Section 432 of the Code or Section 4241 or 4245 of Title IV of ERISA (or is reasonably expected to be insolvent or in reorganization), and no written notice of any such insolvency or reorganization has been given to any of the Credit Parties, any of their respective Subsidiaries or any ERISA Affiliate; no Plan is, or is reasonably expected to be, in “at risk” status (as defined in Section 430 of the Code or Section 303 of ERISA); no Plan (other than a Multiemployer Plan) has failed to satisfy the minimum funding standard of Section 412 of the Code or Section 302 of ERISA (whether or not waived in accordance with Section 412(c) of the Code or Section 302(c) of ERISA), or is reasonably expected to do so, and no Plan has applied for or received a waiver of the minimum funding standard or an extension of any amortization period within the meaning of Section 412 of the Code or Section 302, 303 or 304 of ERISA; no failure to make any required installment under Section  430(j)  of  the  Code  with  respect  to  any  Plan  or  to  make  any  required  contribution  to  a  Multiemployer  Plan  when  due  has  occurred;  none  of  the  Credit Parties,  any  of  their  respective  Subsidiaries  or  any  ERISA  Affiliate  has  incurred  (or  is  reasonably  expected  to  incur)  any  liability  to  or  on  account  of  a  Plan pursuant to Section 409, 502(i), 502(l), 515, 4062, 4063, 4064, 4069, 4201, 4204 or 4212 of ERISA or Section 436(f), 4971, 4975 or 4980 of the Code or has been notified  in  writing  that  it  will  incur  any  liability  under  any  of  the  foregoing  Sections  with  respect  to  any  Plan;  no  proceedings  have  been  instituted  (or  are reasonably  expected  to  be  instituted)  to  terminate  or  to  reorganize  any  Plan  or  to  appoint  a  trustee  to  administer  any  Plan,  and  no  written  notice  of  any such proceedings has been given to any of the Credit Parties, any of their respective Subsidiaries or any ERISA Affiliate; no Lien imposed under the Code or ERISA on the assets of any of the Credit Parties, any of their respective Subsidiaries or any ERISA Affiliate exists (or is reasonably expected to exist) nor have the Credit Parties, any of their respective Subsidiaries or any ERISA Affiliate been notified in writing that such a Lien will be imposed on the assets of any of the Credit Parties, any of their respective Subsidiaries or any ERISA Affiliate on account of any Plan; no action, suit, proceeding, hearing, audit or investigation with respect to the administration, operation or the investment of assets of any Plan (other than routine claims for benefits) is pending, expected or threatened; there has been no violation  of  the  applicable  requirements  of  Section  404  or  405  of  ERISA  or  the  exclusive  benefit  rule  under  Section  401(a)  of  the  Code  by  any  fiduciary or disqualified person with respect to any Plan for which any of the Credit Parties, any of their respective Subsidiaries or any ERISA Affiliate may be directly or indirectly liable; and none of the Credit Parties, any of their respective Subsidiaries nor any ERISA Affiliate has filed, or is considering filing, an application under the United States Internal Revenue Service Employee Plans Compliance Resolution System or the Department of Labor’s Voluntary Fiduciary Correction Program with respect to any Plan, except to the extent that a breach of any of the representations, warranties or agreements in this Section 7.11 could not result, individually or in the aggregate, in an amount of liability that would be reasonably expected to have a Material Adverse Effect. No Plan (other than a Multiemployer Plan) has an Unfunded Current Liability that would, individually or when taken together with any other liabilities referenced in this Section 7.11 , be reasonably expected to have a Material Adverse Effect. No employee welfare benefit plan within the meaning of §3(1) or §3(2)(B) of ERISA of any Credit Party or any of their respective Subsidiaries, provides benefit coverage subsequent to termination of employment except as required by Title I, Part 6 of ERISA or applicable state insurance laws. No liability to a Multiemployer Plan as a result of a complete or partial withdrawal from such Multiemployer Plan, as such terms are defined in Part I of Subtitle E of Title IV of ERISA has been, or is reasonably expected  to be, incurred, except as could  not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. With respect to any Plan that is a Multiemployer Plan, the representations and warranties in this Section 7.11 , other than any made with respect to (a) liability under Section 4201 or 4204 of ERISA or (b) liability for termination or reorganization of such Plans under ERISA, are made to the best knowledge of the Credit Parties. 77     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  7.12          Subsidiaries .  None  of  the  Credit  Parties  has  any  Subsidiaries  other  than  the  Subsidiaries  listed  on  Schedule  7.12  . Schedule 7.12 describes the direct and indirect ownership interest of each of the Credit Parties in each Subsidiary. The Borrower has no Subsidiaries other than (x) Immaterial Subsidiaries and (y) those Subsidiaries party hereto as Credit Parties. Each Subsidiary identified by the Borrower as an “Immaterial Subsidiary” qualifies as such under the criteria therefor set forth in such definition. SECTION  7.13          Intellectual  Property;  Licenses,  etc  .  Each  Credit  Party  and  each  of  its  Subsidiaries  owns,  or  possesses  the  right  to  use,  all  of  the trademarks,  service  marks,  trade  names,  Internet  domain  names,  copyrights  and  copyrightable  works,  patents,  inventions,  trade  secrets,  know-how,  proprietary computer software, franchises, intellectual property licenses and other intellectual property rights, including all registrations and applications to register any of the foregoing and all rights to sue or recover at law or in equity for any past, present or future infringement, misappropriation, dilution, violation or other impairment thereof (collectively, the “ IP Rights ”) that are reasonably necessary for the operation of their respective businesses. The conduct and operations of the businesses of each Credit Party and each of its Subsidiaries do not infringe, misappropriate, dilute, or otherwise violate in any material respect any intellectual property owned by any other Person, no other Person has challenged in writing or questioned any right, title or interest of any Credit Party or any of its Subsidiaries in any IP Rights of such Credit Party or Subsidiary, and no Credit Party or Subsidiary thereof has received a written challenge from any other Person contesting the use of any IP Rights owned by such Credit Party or Subsidiary or the validity or enforceability of such IP Rights. Except as specifically set forth on Schedule 7.04 , no claim or litigation regarding any of the foregoing is pending or, to the knowledge of such Credit Party threatened. Schedule 7.13 is a complete and accurate list of (i) all IP Rights registered or pending registration with the United States Copyright Office or the United States Patent and Trademark Office and owned by each Credit Party  and  each  of  its  Subsidiaries  as  of  the  Closing  Date  and  (ii)  all  material  license  agreements  or  similar  arrangements  granting  IP  Rights  of  another Person to any Credit Party or any of its Subsidiaries, other than software license agreement for “off-the-shelf” or “click-through” agreements. As of the Closing Date, none of the IP Rights owned by any Credit Party or any of its Subsidiaries is subject to any licensing agreement, other than (i) non-exclusive licenses granted to customers in the ordinary business, or (ii) except as set forth on Schedule 7.13 . 78       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 7.14     Environmental Warranties . (a)        Except as set forth in Schedule 7.14 : (i)       The Credit Parties, their Subsidiaries and their respective businesses, operations and Real Property are and have at all times during the Credit Parties’ or their Subsidiaries’ ownership, lease or operation thereof been in material compliance with, and the Credit Parties and their Subsidiaries have no material liability under, any applicable Environmental Law. (ii)       The Credit Parties and their Subsidiaries have obtained all material permits, licenses, certificates or authorizations required under Environmental Law (“ Environmental Permits ”) and necessary for the conduct of their businesses and operations, and the ownership, operation and use of their Real  Property.  The  Credit  Parties  and  their  Subsidiaries  are  in  material  compliance  with  the  terms  and  conditions  of  such  Environmental  Permits,  and  all  such Environmental Permits are valid and in good standing. (iii)       There has been no Release or threatened Release or any handling, management, generation, treatment, storage or disposal of Hazardous Materials in, on, at, under, to, or from any Real Property presently or, to the knowledge of any Credit Party, formerly owned, leased or operated by any of the Credit Parties, their Subsidiaries or their respective predecessors in interest that has resulted in, or is reasonably expected to result in, material liability or obligations by any of the Credit Parties under Environmental Law or result in a material Environmental Claim. (iv)       There is no material Environmental Claim pending or, to the knowledge of the Credit Parties, threatened against any of the Credit Parties or their Subsidiaries, or relating to the Real Property currently or formerly owned, leased or operated by any of the Credit Parties or their Subsidiaries or relating  to  the  operations  of  the  Credit  Parties  or  their  Subsidiaries,  and,  to  the  knowledge  of  the  Credit  Parties,  there  are  no  actions,  activities,  circumstances, conditions, events or incidents that are reasonably likely to form the basis of a material Environmental Claim. compliance with or liability under Environmental Law is in default with respect to any such indemnity, contribution or other obligation. (v)              No  person  with  an  indemnity,  contribution  or  other  obligation  to  any  of  the  Credit  Parties  or  their  Subsidiaries  relating  to (vi)      No Real Property owned, leased or operated by the Credit Parties or their Subsidiaries and, to the knowledge of the Credit Parties, no Real Property or facility formerly owned, leased or operated by any of the Credit Parties or any of their predecessors in interest  is (i) listed or proposed for listing  on  the  National  Priorities  List  as  defined  in  and  promulgated  pursuant  to  CERCLA  or  (ii)  listed  on  the  Comprehensive  Environmental  Response, Compensation  and  Liability  Information  System  promulgated  pursuant  to  CERCLA  or  (iii)  included  on  any  similar  list  maintained  by  any  governmental  or regulatory authority that indicates that any Credit Party or Subsidiary has or may have an obligation to undertake investigatory or remediation obligations under applicable Environmental Laws. 79                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Real Property of the Credit Parties or their Subsidiaries. (vii) No Lien has been recorded or, to the knowledge of any Credit Party, threatened under any Environmental Law with respect to any Adverse Effect. (b)              None  of  the  matters,  individually  or  in  the  aggregate,  disclosed  in  Schedule  7.14  could  reasonably  be  expected  to  have  a  Material (c)              The  Credit  Parties  and  their  Subsidiaries  have  made  available  to  the  Administrative  Agent  all  material  reports,  assessments,  audits, studies and investigations in the possession, custody or control of the Credit Parties and their Subsidiaries concerning Environmental Claims or compliance with or liability or obligation under Environmental Law, including those concerning the condition of the Real Property or the existence of Hazardous Materials at Real Property or facilities formerly owned, operated, leased or used by any of the Credit Parties, their Subsidiaries or their predecessors-in-interest. SECTION 7.15     Ownership of Properties . Set forth on Schedule 7.15 is a list of all of the Real Property owned or leased by any of the Credit Parties or their respective Subsidiaries as of the Closing Date, indicating in each case whether the respective property is owned or leased, the identity of the owner or lessor and the location of the respective property. Each Credit Party owns (a) in the case of owned Real Property, good and valid fee simple title to such Real Property, (b) in the case of owned personal property, good and valid title to such personal property, and (c) in the case of leased Real Property or material personal property, valid  and  enforceable  (except  as  may  be  limited  by  bankruptcy,  insolvency,  moratorium,  fraudulent  conveyance  or  other  laws  applicable  to  creditors’  rights generally and by generally applicable equitable principles, whether considered in an action at law or in equity) leasehold interests (as the case may be) in such leased property, in each case, free and clear in each case of all Liens or claims, except for Permitted Liens. SECTION  7.16          No Default .  None  of  the  Credit  Parties  or  any  of  their  respective  Subsidiaries  (a)  is  in  default  under  or  with  respect  to  the [***] Agreement  or  the  [***] Agreement  or  (b)  is  in  default  under  or  with  respect  to,  or  a  party  to,  any  Contractual  Obligation  (other  than  any  such  Contractual Obligation referred to in the foregoing clause (a) or in respect of Indebtedness) that could, either individually or in the aggregate, reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. On the Closing Date, after giving effect to the Transactions, none of the Credit Parties or any of their respective Subsidiaries is in default under or with respect to any Contractual Obligation in respect of Indebtedness or purported Indebtedness. SECTION  7.17          Solvency .  On the  Closing  Date  after  giving  effect  to  the  Transactions  and  the  other  transactions  related  thereto,  Borrower  and its Subsidiaries, on a consolidated basis, are Solvent. SECTION 7.18     Locations of Offices, Records and Collateral . The address of the principal place of business and chief executive office of each Credit Party is, and the books and records of each Credit Party and all of its Chattel Paper and records of Receivables are maintained exclusively in the possession of such Credit Party at, the address of such Credit Party specified in Schedule 7.18 (or, after the Closing Date, in the case of any Credit Parties party to the U.S. Security Agreement,  at  such  other  address  permitted  by  Section  5.3(a)(i)  of  the  U.S.  Security  Agreement).  There  is  no  location  at  which  a  Credit  Party  maintains  any Collateral having a value in excess of $100,000 for any such location other than the locations specified for it in Schedule 7.15 (or, after the Closing Date, in the case  of  any  Credit  Parties  party  to  the  U.S.  Security  Agreement,  at  such  other  address  permitted by Section 5.3(d) of  the  U.S.  Security  Agreement).  Except  as otherwise agreed by the Administrative Agent, each leased location of a Credit Party that is the headquarters of any Credit Party, where books and records of any Credit Party are maintained or where Collateral having value in excess of $100,000 is located, shall be subject to a Collateral Access Agreement to be provided by the landlord of such leased location in favor of the Collateral Agent. 80                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 7.19     Compliance with Laws and Permits; Authorizations . (a)       Each Credit Party and each of its Subsidiaries (a) is in material compliance with all Applicable Laws and Permits and (b) has all requisite governmental licenses, Permits, authorizations, consents and approvals to operate its business as currently conducted, except in such instances in which (x) such requirement of Applicable Laws, Permits, government licenses, authorizations or approvals are being contested in good faith by appropriate proceedings diligently conducted  or (y) the failure  to have  or comply  therewith,  either  individually  or in the  aggregate,  could not reasonably  be expected  to  have  a Material  Adverse Effect. No Credit Party has received any written notice that is outstanding or unresolved to the effect that its operations are not in material compliance with any Environmental Law or Permit or are the subject of any investigation by any Governmental Authority evaluating whether any cleanup or other action is needed to respond to a Release or impose further controls on any existing discharge of Hazardous Materials to the environment. (b)       No Credit Party, nor any Subsidiary, nor, to the knowledge of the Credit Parties and their Subsidiaries, any director, officer, employee, agent, affiliate or representative thereof, is an individual or entity that is, or is owned or controlled by any individual or entity that is (i) currently the subject or target  of  any  Sanctions,  (ii)  included  on  OFAC’s  List  of  Specially  Designated  Nationals,  HMT’s  Consolidated  List  of  Financial  Sanctions  Targets  and  the Investment  Ban  List,  or  any  similar  list  enforced  by  any  other  relevant  sanctions  authority  or  (iii)  located,  organized  or  resident  in  a  Designated  Jurisdiction; provided  that  no  representation  shall  be  made  by  any  German  Credit  Party  to  the  extent  it  would  violate  section  7  of  the  German  Foreign  Trade  Ordinance  ( Außenwirtschaftsverordnung ),  any  provision  of  Council  Regulation  (EC)  2271/1996  or  any  similar  applicable  anti-boycott  law  or  regulation  binding  on  that German Credit Party. (c)       The Credit Parties and their Subsidiaries have conducted their business in compliance with the United States Foreign Corrupt Practices Act  of  1977,  the  UK  Bribery  Act  2010  and  other  similar  anti-corruption  legislation  in  other  jurisdictions,  and  have  instituted  and  maintained  policies  and procedures designed to promote and achieve compliance with such laws. SECTION 7.20     No Material Adverse Effect . Since December 31, 2017, except as disclosed in the Borrower’s Form 10-K filed with the SEC for the fiscal year ending December 31, 2017 and the Borrower’s Form 10-Q filed with the SEC for each of the fiscal quarters ending March 30, 2018, June 30, 2018 and September 30, 2018 and any Form 8-K filed by the Borrower with the SEC since September 30, 2018, both immediately before and immediately after giving effect to the Transactions, (a) there has been no Material Adverse Effect, and (b) there has been no circumstance, event or occurrence, and no fact is known to the Credit Parties that could reasonably be expected to result in a Material Adverse Effect. 81             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  7.21          Contractual  or Other Restrictions  .  Other  than  the  Credit  Documents,  as  set  forth  in  Schedule 7.21 and to the extent permitted by Section 9.10 , no Credit Party or any of its Subsidiaries is a party to any agreement or arrangement or subject to any Applicable Law that limits its ability to pay dividends to, or otherwise make Investments in or other payments to any Credit Party, that limits its ability to grant Liens in favor of the Collateral Agent or that otherwise limits its ability to perform the terms of the Credit Documents.. SECTION 7.22     Collective Bargaining Agreements . Set forth on Schedule 7.22 is a list and description (including dates of termination) of all collective bargaining or similar agreements between or applicable to any Credit Party or any of its Subsidiaries and any union, labor organization or other bargaining agent in respect of the employees of any Credit Party or any of its Subsidiaries. SECTION 7.23     Insurance . The properties of each Credit Party are insured with financially sound and reputable insurance companies not Affiliates of any Credit Party against loss and damage in such amounts, with such deductibles and covering such risks as are customarily carried by Persons of comparable size and of established reputation engaged in the same or similar businesses and owning similar properties in the general locations where such Credit Party operates, in each case as described on Schedule 7.23 . As of the Closing Date, all premiums with respect thereto that are due and payable have been duly paid and no Credit Party has received or is aware of any notice of violation or cancellation thereof and each Credit Party has complied in all material respects with the requirements of such policy. SECTION 7.24     Evidence of Other Indebtedness . Schedule 7.24 is a complete and correct list of each credit agreement, loan agreement, indenture, purchase  agreement,  guarantee,  letter  of  credit  or  other  arrangement  providing  for  or  otherwise  relating  to  any  Indebtedness  or  any  extension  of  credit  (or commitment for any extension of credit) to, any Credit Party or Subsidiary outstanding on the Closing Date which will remain outstanding after the Closing Date (other than this Agreement and the other Credit Documents), in each case, in excess of $100,000 and the aggregate principal or face amount outstanding or that may  become  outstanding  under  each  such  arrangement  as  of  the  Closing  Date  is  correctly  described  in  Schedule  7.24  .  The  aggregate  principal  amount  of  all Indebtedness of (and all commitments for extensions of credit to) the Credit Parties and their Subsidiaries which is not disclosed on Schedule 7.24 by reason of the disclosure threshold set forth in the immediately preceding sentence does not exceed $250,000. SECTION 7.25     Deposit Accounts and Securities Accounts . Set forth in Schedule 7.25 is a list as of the Closing Date of all of the deposit accounts and securities accounts of each Credit Party, including, with respect to each bank or securities intermediary at which such accounts are maintained by such Credit Party (a)  the  name  and  location  of  such  Person  and  (b)  the  account  numbers  of  the  deposit  accounts  or  securities  accounts  maintained  with  such  Person.  The  Credit Parties have delivered a proposed draft of the [***] Consent and Acknowledgment to [***] , and upon execution thereof, [***] shall have been instructed to remit any payments owing to the Credit Parties in connection with the [***] Agreement solely to the Pareteum Europe Capital One Account. The Credit Parties have instructed [***] to remit any payments owing to the Credit Parties in connection with the [***] Agreement solely to the Pareteum Europe Capital One Account. 82             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 7.26     Absence of any Undisclosed Liabilities . There are no material liabilities of any Credit Party of any kind whatsoever, whether accrued, contingent,  absolute,  determined,  determinable  or  otherwise,  and  there  is  no  existing  condition,  situation  or  set  of  circumstances  which  could  reasonably  be expected to result in any such liabilities, other than those liabilities provided for or disclosed in the Historical Financial Statements. SECTION  7.27          Material  Customers  .  Schedule  7.27  sets  forth  the  twelve  (12)  largest  customers  that  are  engaged  in  a  service  contract  with  the Borrower and its Subsidiaries for each of the fiscal year ended December 31, 2018 and for the fiscal year to date (“ Material Customers ”). Except as set forth on Schedule 7.27 , (i) all Material  Customers continue to be customers of the Borrower or any Subsidiary  thereof,  as the case  may be, and none of such Material Customers has reduced materially its business with the Borrower or any of its Subsidiaries, as the case may be, from the levels achieved during the year ended December  31,  2018  or  during  the  fiscal  year  to  date,  and  neither  the  Borrower  nor  any  of  its  Subsidiaries  has  any  knowledge  that  such  reduction  will  occur provided, however, that Administrative Agent and the Lenders acknowledge and agree that the representation contained in this clause (i) is qualified in its entirety by the fact that the Credit Parties’ business and the business of its Material Customers are cyclical and subject to market events and, as such, the level of a Material Customer’s business with the Credit Parties vary in the ordinary course of business; (ii) no Material Customer has terminated its relationship with the Borrower or any Subsidiary thereof, as the case may be, or, to the knowledge of the Borrower or such Subsidiary, has threatened in writing to do so; (iii) neither the Borrower nor any Subsidiary thereof is involved in any material claim, dispute or controversy with any Material Customer and (iv) neither the Borrower nor any Subsidiary thereof is involved in any claim, dispute or controversy with any of its other customers that could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 7.28     Material Contracts . Schedule 7.28 , as updated from time to time pursuant to Section 8.01(g)(viii) , sets forth all Material Contracts of the Credit Parties. As of the Closing Date, all Material Contracts are in full force and effect and no defaults currently exist thereunder. SECTION 7.29     Anti-Terrorism Laws . No Credit Party or any Subsidiary is in violation of any Law relating to terrorism or money laundering (“ Anti- Terrorism Laws ”), including the Patriot Act and Executive Order No. 13224 on Terrorism Financing, effective September 24, 2001 (the “ Executive Order ”). No Credit Party, Subsidiary or agent acting or benefiting in any capacity in connection with the Loans is (a) a Person that is listed in the Annex to, or is otherwise subject to the provisions of, the Executive Order, (b) a Person owned or controlled by, or acting for or on behalf of, any Person that is listed in the Annex to, or is otherwise subject to the provisions of, the Executive Order, (c) a Person with whom any Lender is prohibited from dealing or otherwise engaging in any transaction by any Anti-Terrorism Law, (d) a Person who commits, threatens or conspires to commit or supports “terrorism” as defined in the Executive Order, or (e) a Person that  is  named  as  a  “specially  designated  national  and  blocked  person”  on  the  most  current  list  published  by  the  United  States  Treasury  Department  Office  of Foreign Asset Control at its official website or any replacement website or other replacement official publication of such list. No Credit Party or Subsidiary or, to the Credit Parties’ knowledge, other agents acting or benefiting in any capacity in connection with the Loans (i) conducts any business or engages in making or receiving any contribution of funds, goods or services to or for the benefit of any Person described in the preceding sentence, (ii) deals in, or otherwise engages in any transaction  relating  to, any property  or interests  in any property blocked pursuant to the Executive  Order, or (iii)  engages in or conspires to engage in any transaction that evades or avoids, or has the purpose of evading or avoiding, or attempts to violate, any of the prohibitions set forth in the Anti-Terrorism Laws. 83           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 7.30     Reserved . SECTION  7.31        Privacy  and  Data  Security  .  The  Credit  Parties  and  their  Subsidiaries  are  in  compliance  with  all  applicable  United  States  and international privacy and data security laws and regulations including, without limitation, GDPR. SECTION 7.32     Lender Shares . (a)       The Borrower has reserved out of its duly authorized capital stock the maximum number of shares of Borrower Common Stock issuable as Lender Shares under the terms of this Agreement. All of the Lender Shares, when issued to the Lenders at the Closing Date or the Additional Issuance Date, as the case may be, in accordance with the terms of this Agreement, will be duly authorized and validly issued, fully paid and nonassessable, and will be issued free of preemptive rights. At the Closing Date and the Additional Issuance Date, the Borrower shall issue, sell, convey and deliver to the Lenders the Closing Date Lender Shares and the Additional Lender Shares, as the case may be, free and clear of any Liens (other than restrictions on transfer arising under applicable securities laws). (b)       The offer, sale and issuance of the Lender Shares in accordance with the terms of this Agreement will be exempt from the registration requirements of the Securities Act, and will have been registered or qualified (or are exempt from registration and qualification) under the registration, permit or qualification requirements of all applicable state securities laws. (c)       The Borrower is not, and has never been, an issuer identified in Rule 144(i)(1) promulgated under the Securities Act. SECTION 7.33     EEA Financial Institutions . No Credit Party is an EEA Financial Institution. SECTION  7.34          Dutch  Fiscal  Unity  .  As  of  the  Closing  Date,  any  fiscal  unity  (  fiscale eenheid )  for  Dutch  corporate  income  tax  ( vennootschapsbelasting ) or Dutch VAT ( omzetbelasting ) purposes in which a Credit Party is included, if any, shall consist of Dutch Credit Parties only. Each of the Dutch Credit Parties is resident for tax purposes only in its jurisdiction of incorporation. 84                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. ARTICLE VIII Affirmative Covenants The  Credit  Parties  hereby  covenant  and  agree  that  on  the  Closing  Date  and  thereafter,  until  the  Loans,  together  with  interest,  Fees  and  all  other Obligations incurred hereunder (other than Unasserted Contingent Obligations) are paid in full in accordance with the terms of this Agreement: SECTION 8.01     Financial Information, Reports, Notices and Information . The Credit Parties will furnish the Administrative Agent and each Lender copies of the following financial statements, reports, notices and information: (a)        Monthly Financial Statements . As soon as available and in any event within thirty (30) days after the end of each month, unaudited (i) consolidated balance sheets of Borrower and its Subsidiaries as of the end of such month, and (ii) consolidated statements of income and cash flow of Borrower and  its  Subsidiaries  as  of  the  end  of  such  month,  in  each  case,  including  in  comparative  form  (both  in  Dollar  and  percentage  terms)  the  figures  for  the corresponding month in the preceding fiscal year of Borrower and in the then-current Budget for such fiscal year, if applicable, and year-to-date portion of, the immediately preceding fiscal year of Borrower. (b)        Quarterly Financial Statements . As soon as available and in any event within forty-five (45) days after the end of each fiscal quarter of Borrower, (i) unaudited (A) consolidated balance sheets of Borrower and its Subsidiaries as of the end of such fiscal quarter, and (B) consolidated statements of income and cash flow of Borrower and its Subsidiaries for such fiscal quarter, in each case, and for the period commencing at the end of the previous fiscal year of Borrower  and  ending  with  the  end  of  such  fiscal  quarter,  including  (in  each  of  clause  (A)  and  (B)  (if  applicable)),  in  comparative  form  (both  in  Dollar  and percentage terms) the figures for the corresponding fiscal quarter in, and year-to-date portion of, the immediately preceding fiscal year of Borrower and in the then- current Budget for such fiscal year, certified as complete and correct in all material respects by an Authorized Officer of Borrower, subject to normal year- end adjustments and the absence of footnotes pursuant to the audit required under Section 8.01(c) ( provided that such year-end adjustments and footnotes shall not be materially  adverse,  individually  or  in  the  aggregate,  to  any  Agent  or  any  Lender),  and  (ii)  a  management  discussion  and  analysis  (with  reasonable  detail  and specificity) of the results of operations for the fiscal periods reported, including, in comparative form the figures for the corresponding fiscal quarter in, and year- to-date portion of, the immediately preceding fiscal year of Borrower, and period commencing at the end of the previous fiscal year of Borrower and ending with the end of such fiscal quarter. (c)                Annual Financial  Statements  .  As  soon  as  available  and  in  any  event  within  ninety  (90)  days  after  the  end  of  each  fiscal  year  of Borrower,  copies  of  the  consolidated  balance  sheets  of  Borrower  and  its  Subsidiaries,  and  the  related  consolidated  statements  of  income  and  cash  flows  of Borrower  and  its  Subsidiaries  for  such  fiscal  year,  setting  forth  in  comparative  form  (both  in  Dollar  and  percentage  terms)  the  figures  for  the  immediately preceding fiscal year and in the then-current Budget for such fiscal year, such consolidated statements audited and certified without qualification, or exception as to the scope of such audit, by an independent public accounting firm reasonably acceptable to the Administrative Agent, together with a management discussion and analysis (with reasonable detail and specificity) of the results of operations for the fiscal periods reported. 85             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (d)                Compliance Certificates .  Concurrently  with  the  delivery  of  the  financial  information  pursuant  to  clauses  (a),  (b)  and  (c)  above,  a Compliance Certificate, executed by an Authorized Officer of the Borrower, (A) certifying that such financial information presents fairly in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of Borrower and its Subsidiaries in accordance with GAAP at the respective dates of such information and for the respective periods covered thereby, subject in the case of unaudited financial information, to changes resulting from normal year-end audit adjustments and  to  the  absence  of  footnotes,  (B)  showing  compliance  with  the  Financial  Performance  Covenants  (and,  during  the  continuance  of  a  Consolidated  Revenue Testing Period, demonstrating compliance with Section 9.13(f) ), and stating that no Default or Event of Default has occurred and is continuing (or, if a Default or an  Event  of  Default  has  occurred,  specifying  the  details  of  such  Default  or  Event  of  Default  and  the  actions  taken  or  to  be  taken  with  respect  thereto)  and containing the applicable certifications set forth in Section 7.09 with respect thereto, (C) in the case of each Compliance Certificate delivered concurrently with the financial information pursuant to clause (c) above, specifying any change in the identity of the Subsidiaries as at the end of such fiscal year from the Subsidiaries provided  to  the  Lenders  on  the  Closing  Date  or  the  most  recent  fiscal  year,  as  the  case  may  be,  and  (D)  in  the  case  of  each  Compliance  Certificate  delivered concurrently  with  the  financial  information  pursuant  to  clause  (c)  above,  including  (x)  an  updated  Schedule  7.15  and  Schedule  7.25  of  this  Agreement  (if applicable) and (y) a written supplement substantially in the form of Schedules 1-5, as applicable, to the Security Agreement with respect to any additional assets and property acquired by any Credit Party after the date hereof, all in reasonable detail. (e)        Budget . No later than thirty (30) days after the commencement of each fiscal year of Borrower, the forecasted financial projections for the  then  current  fiscal  year  (on  a  month-by-month  basis),  in  each  case  (including  projections  for  Consolidated  Capital  Expenditures,  a  projected  consolidated income  statement  and  balance  sheet  of  Borrower  and  its  Subsidiaries  on  a  month-by-month  basis  as  of  the  end  of  the  then  current  fiscal  year,  the  related consolidated statements of projected cash flow and projected changes in financial position and a description of the underlying assumptions applicable thereto), in each case, as customarily prepared by management of the Credit Parties for their internal use consistent in scope with the financial statements provided pursuant to Section 8.01(c) , setting forth the principal assumptions on which such projections are based (such projections, together with the projections delivered as of the Closing Date pursuant to Section 5.07(b) , collectively, the “ Budget ”). (f)        Defaults; Litigation . As soon as possible and in any event within five (5) Business Days after an Authorized Officer of any Credit Party or  any  of  their  respective  Subsidiaries  obtains  knowledge  thereof,  notice  from  an  Authorized  Officer  of  the  Borrower  of  (i)  the  occurrence  of  any  event  that constitutes a Default or an Event of Default, which notice shall specify the nature thereof, the period of existence thereof and what action the applicable Credit Parties propose to take with respect thereto (provided, that if the Credit Parties require more time to determine what action to take with respect thereto, they shall be permitted up to five (5) additional Business Days to furnish a description of their proposed action to the Administrative Agent), and (ii) (A) the occurrence of any material adverse development with respect to any litigation, action, proceeding or labor controversy described in Schedule 7.04 or (B) the commencement of any  litigation,  action,  proceeding  or  labor  controversy  of  the  type  and  the  materiality  described  in  Section  7.04  ,  and  to  the  extent  the  Administrative  Agent requests, copies of all documentation related thereto. 86         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (g)        Notices . The Credit Parties shall provide the Administrative Agent with a written notice promptly (and in no event later than five (5) Business Days after an Authorized Officer of any Credit Party becoming aware of) of the following: (i)       any pending or threatened  (in writing) litigation,  action, proceeding  or other controversy  which purports to affect  the legality, validity or enforceability of any Credit Document, or any other document or instrument referred to in Section 9.07 , which notice shall be signed by an Authorized Officer  of  the  Borrower  and  shall  specify  the  nature  thereof,  and  what  actions  the  applicable  Credit  Parties  propose  to  take  with  respect  thereto,  together  with copies of all relevant documentation; (ii)       the commencement of, or any material development in, any litigation, investigation (formal or informal), document request or proceeding affecting any Credit Party or any Subsidiary thereof, in which (A) the amount of damages claimed is $1,000,000 (or its equivalent in another currency or currencies) or more, (B) injunctive or similar relief is or may be sought and which, if adversely determined, could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect, (C) the relief sought is or may be an injunction or other stay of the performance of this Agreement or any other Credit Document or (D) the SEC is involved; Credit Party; (iii)       notice of any pending or threatened labor dispute, strike, walkout, or union organizing activity with respect to any employees of a (iv)       notice of (i) any material default by any Credit Party or Subsidiary under any Material Contract or any other agreement with any Material Customer or (ii) any termination or non-renewal of any Material Contract or any other agreement with any Material Customer or the receipt by any Credit Party or Subsidiary of any notice from the other party to any Material Contract or Material Customer of such party’s intent to terminate or not renew such Material Contract or other agreement; (v)       notice of the discharge or withdrawal or resignation by Credit Parties’ independent accountants; permitted hereunder), or by such Credit Party to any such Person; (vi)      copies of all amendments, consent letters, waivers or modifications to a Credit Party’s Organization Documents (to the extent (vii)     all significant written final reports submitted to the Credit Parties by its accountants in connection with each annual, interim or special audit or review of any type of the financial statements or related internal control systems, including any final comment letters delivered to management and all responses thereto; and (viii)    notice of entering into any Material Contract following the Closing Date. 87                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (h)        Credit Documents . As soon as possible and in any event within five (5) Business Days after any Credit Party obtains knowledge of the occurrence of a breach or default or notice of termination by any party under, or material amendment entered into by any party to, any Credit Document or any other document or instrument referred to in Section 9.07 , a statement of an Authorized Officer of the Borrower setting forth details of such breach or default or notice of termination and the actions taken or to be taken with respect thereto and, if applicable, a copy of such amendment. (i)        Management Letters . Promptly upon, and in any event within five (5) Business Days after, receipt thereof, copies of all “management letters” submitted to any Credit Party by the independent public accountants referred to in Section 8.01(c) in connection with each audit made by such accountants. (j)        Bankruptcy, etc. Immediately upon becoming aware thereof, notice (whether involuntary or voluntary) of the bankruptcy, insolvency, reorganization of any Credit Party, or the appointment of any trustee in connection with or anticipation of any such occurrence, or the taking of any step by any Person in furtherance of any such action or occurrence, including the occurrence of a Netherlands Insolvency Event or German Insolvency Event. (k)                Corporate Information .  Promptly  upon,  and  in  any  event  within  five  (5)  Business  Days  after,  becoming  aware  of  any  additional corporate or limited liability company information of the type delivered pursuant to Section 5.01(d) , or of any change to such information delivered on or prior to the  Closing  Date  or  pursuant  to  this  Section  8.01  or  otherwise  under  the  Credit  Documents,  a  certificate,  certified  to  the  extent  of  any  change  from  a  prior certification,  from the secretary,  assistant  secretary,  managing director ( directeur or bestuurder ), managing director ( Geschäftsführer ), managing member or general  partner  of  such  Credit  Party  notifying  the  Administrative  Agent  of  such  information  or  change  and  attaching  thereto  any  relevant  documentation  in connection therewith. (l)        Valuation Report . Contemporaneously with the delivery of the financial statements required by Section 8.01(b) , a report setting forth the current market valuation of the Loans in form and detail reasonably acceptable  to the Administrative  Agent and Required Lenders from a third party valuation agent acceptable to the Administrative Agent and Required Lenders (the cost of which, up to a maximum amount of $20,000 during any fiscal year of Borrower, shall be paid by the Borrower). (m)        Other Information . With reasonable promptness, such other information (financial or otherwise) as any Agent on its own behalf or on behalf of any Lender may reasonably request in writing from time to time. Notwithstanding the foregoing, the obligations of the Credit Parties in paragraphs (b) and (c) of this Section 8.01 shall be deemed to be satisfied with respect to any financial statements of the Borrower upon the filing by the Borrower of the Borrower’s Form 10-Q or 10-K, as applicable, with the SEC and the posting thereof on the SEC’s website within the time periods specified in such paragraphs (or, in the event that the SEC has granted to the Borrower an extension of the deadline for filing of the Borrower’s 10-Q or 10-K, as applicable, with the SEC, within the time period specified by the SEC for such extension, but in no event later than (x) five calendar days after the time period specified in paragraph (b) of this Section 8.01 , in the case of the quarterly financial statements required by such paragraph (b), and (y) fifteen calendar days after the time period specified in paragraph (c) of this Section 8.01 , in the case of the annual financial statements required by such paragraph (c)). 88                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 8.02     Books, Records and Inspections . The Credit Parties will, and will cause each of their respective Subsidiaries to, maintain proper books of  record  and  account,  in  which  entries  that  are  full,  true  and  correct  in  all  material  respects  and  are  in  conformity  with  GAAP  (subject  to  normal  year-end adjustments pursuant to the audit required under Section 8.01(c) ( provided that such year-end adjustments shall not be materially adverse, individually or in the aggregate, to any Agent or any Lender)) consistently applied shall be made of all material financial transactions and matters involving the assets and business of the Credit Parties or such Subsidiary, as the case may be. The Credit Parties will, and will cause each of their respective Subsidiaries to, permit the Administrative Agent and its representatives and independent contractors to visit and inspect any of its properties, to examine its corporate, financial and operating records, and make copies thereof or abstracts therefrom, and to discuss its affairs, finances and accounts with its directors, officers, and independent public accountants, all at the  expense  of  the  Credit  Parties;  provided that  such  visits  or  inspections  shall  be  at  reasonable  times  during  normal  business  hours,  upon  reasonable  advance notice to the Credit Parties, but not more often than two (2) times per year (except that none of the limitations in this proviso shall apply if an Event of Default then exists).  Any  information  obtained  by  the  Administrative  Agent  pursuant  to  this  Section 8.02 may  be  shared  with  the  Collateral  Agent  or  any  Lender  upon  the request of such Secured Party. The Administrative  Agent shall  give  the  Credit  Parties  the  opportunity  to  participate  in  any  discussions  with  the  Credit  Parties’ independent public accountants. SECTION 8.03     Maintenance of Insurance . The Credit Parties will, and will cause each of their respective Subsidiaries to, at all times maintain in full force and effect, with insurance companies that the Credit Parties believe (in their reasonable business judgment) are financially sound and reputable at the time the relevant coverage is placed or renewed, insurance in at least such amounts and against at least such risks (and with such risk retentions) as are usually insured against in the same general area by companies engaged in businesses similar to those engaged in by the Credit Parties; and will furnish to the Collateral Agent for further delivery to the Lenders, upon written request from the Collateral Agent, information presented in reasonable detail as to the insurance so carried, including (i) endorsements to (A) all “All Risk” policies naming the Collateral Agent, on behalf of the Secured Parties, as loss payee (or with respect to insurance policies governed  by  German  law,  the  respective  insurance  certificate  or  confirmation  (  Sicherungsschein/-bestätigung )  and  (B)  all  general  liability  and  other  liability policies naming the Collateral Agent, on behalf of the Secured Parties, as additional insured (or with respect to insurance policies governed by German law, the respective insurance certificate or confirmation ( Sicherungsschein/-bestätigung ) and (ii) legends providing that no cancellation, material reduction in amount or material change in insurance coverage thereof shall be effective until at least thirty (30) days (ten (10) days with respect to failure to pay premium) after receipt by the Collateral  Agent of written notice thereof (or with respect  to insurance  policies governed by German law, legends providing that any cancellation,  material reduction in amount or material change in insurance coverage thereof shall require an advance notice in text form by the insurer to the Collateral Agent as set forth in the insurance certificate or confirmation ( Sicherungsschein/-bestätigung ). 89       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 8.04     Payment of Taxes . The Credit Parties will timely pay and discharge, and will cause each of their respective Subsidiaries to timely pay and discharge, all Taxes, assessments and governmental charges or levies imposed upon them or upon their income or profits, or upon any properties belonging to it (including, without limitation, any such amounts described on Schedule 7.10 ), prior to the date on which such Tax, assessment or governmental charge is due, and all lawful claims that, if unpaid, could reasonably be expected to become a Lien having priority over the Collateral Agent’s Liens (other than Permitted Liens) or an otherwise material Lien upon any properties of the Credit Parties or any of their respective Subsidiaries; provided that none of the Credit Parties or any of their  respective  Subsidiaries  shall  be  required  to  pay  any  such  Tax,  assessment,  charge,  levy  or  claim  that  is  being  contested  in  good  faith  and  by  proper proceedings that stays execution and as to which such Credit Party has maintained adequate reserves with respect thereto in accordance with GAAP. SECTION 8.05     Maintenance of Existence; Compliance with Laws, etc . Each Credit Party will, and will cause its Subsidiaries to, (a) preserve  and maintain in full force and effect its organizational existence (except in a transaction permitted by Section 9.03 ), (b) preserve and maintain its good standing under the laws of its state or jurisdiction of incorporation, organization or formation, and each state or other jurisdiction where such Person is qualified, or is required to be so qualified, to do business as a foreign entity, except to the extent that failure to do so could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect, and (c)  comply  in  all  material  respects  with  all  Applicable  Laws,  rules,  regulations  and  orders,  including  without  limitation  compliance  with  safety  regulations applicable to the Borrower or any of its Subsidiaries. SECTION 8.06     Environmental Compliance . (a)       Each Credit Party will, and will cause its Subsidiaries to, comply in all material respects with all Environmental Laws and Environmental Permits applicable to their business, operations and Real Property; obtain and maintain in full force and effect all material Environmental Permits applicable to its business,  operations  and  Real  Property;  and  conduct  all  response,  investigation,  remediation,  cleanup  or  monitoring  activity  required  by  any  governmental  or regulatory authority or any applicable Environmental Laws, and in accordance with, the requirements of any governmental or regulatory authority and applicable Environmental Laws. (b)       Each Credit Party will, and will cause its Subsidiaries to, do or cause to be done all things required by Environmental Laws to prevent any Release of Hazardous Materials in, on, at, under, to or from any Real Property owned, leased or operated by any of the Credit Parties or their Subsidiaries except in full compliance with applicable Environmental Laws or an Environmental Permit, and ensure that there shall be no Hazardous Materials in, on, at, under or  from  any  Real Property  owned, leased  or  operated  by any  of  the  Credit  Parties  or  their  Subsidiaries  except  those  that  are  present,  used,  stored,  handled  and managed in material compliance with applicable Environmental Laws. 90             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)       Each Credit Party will, and will cause its Subsidiaries to, undertake all actions, including response, investigation, remediation, cleanup or monitoring actions, necessary, at the sole cost and expense of the Credit Parties, (i) to address any Release of Hazardous Materials in, on, at, under, to or from any Real Property owned, leased or operated by any of the Credit Parties or their Subsidiaries as required pursuant to Environmental Law or the requirements of any governmental  or  regulatory  authority;  (ii)  to  address  as  may  be  required  by  Environmental  Law  any  environmental  conditions  relating  to  any  Credit  Party, Subsidiary, or their respective business or operations or to any Real Property owned, leased or operated by any of the Credit Parties or their Subsidiaries pursuant to any  reasonable  written  request  of  the  Administrative  Agent  and,  except  for  information  and  documents  to  the  extent  covered  by  attorney  client privilege or attorney work product doctrine, share with the Administrative Agent all data, information and reports generated or prepared in connection therewith; (iii) to keep any Real Property owned, leased or operated by any of the Credit Parties or their Subsidiaries free and clear of all Liens and other encumbrances pursuant to any Environmental Law, whether due to any act or omission of any Credit Party, Subsidiary or any other person; and (iv) to promptly notify the Administrative Agent in writing of: (1) any material Release or threatened Release of Hazardous Materials in, on, at, under, to, or from any Real Property owned, leased or operated by any of the Credit Parties or their Subsidiaries, except those that are pursuant to and in compliance with the terms and conditions of an Environmental Permit, (2) any  material  non-  compliance  with,  or  violation  of,  any  Environmental  Law  applicable  to  any  Credit  Party  or  Subsidiary,  any  Credit  Party’s  or  Subsidiary’s business and any Real Property owned, leased or operated by any of the Credit Parties or their Subsidiaries, (3) any Lien pursuant to Environmental Law imposed on  any  Real  Property  owned,  leased  or  operated  by  any  of  the  Credit  Parties  or  their  Subsidiaries,  (4)  any  response,  investigation,  remediation,  cleanup  or monitoring  activity  at  any  Real  Property  owned,  leased  or  operated  by  any  of  the  Credit  Parties  or  their  Subsidiaries  required  to  be  undertaken  pursuant  to Environmental Law, and (5) any notice or other communication received by any Company from any person or governmental or regulatory authority relating to any material Environmental Claim or material liability or potential liability of any Credit Party or Subsidiary pursuant to any Environmental Law. (d)      If a Default caused by reason of a breach of Section 7.14 or this Section 8.06 shall have occurred and is not reasonably curable within 10 days or shall be continuing for more than thirty (30) days without the Credit Parties commencing activities reasonably likely to cure such Default, the Credit Parties shall, at the written request of the Administrative Agent, (i) provide to the Administrative Agent within forty-five (45) days after such request, at the expense of the Credit Parties,  an  environmental  assessment  report  regarding  the  matters  which  are  the  subject  of  such  Default,  including,  where  appropriate,  any  soil  and/or groundwater sampling, prepared by a nationally recognized environmental consulting firm reasonably acceptable to the Administrative Agent and in the form and substance  reasonably  acceptable  to  the  Administrative  Agent  and  evaluating  the  presence  or  absence  of  Hazardous  Materials  and  the  estimated  cost  of  any compliance or response action to address such Default and findings; (ii) promptly undertake all actions required by applicable Environmental Law to address any non-compliance with or violation of Environmental Law; (iii) promptly undertake all response actions required by Environmental Laws to address any recognized environmental  conditions  identified  in  the  environmental  assessment  report  to  the  reasonable  satisfaction  of  the  Administrative  Agent;  and  (iv)  permit  the Administrative Agent and its representatives to have access to all Real Property and all facilities owned, leased or operated by any of the Credit Parties and their Subsidiaries  which  are  the  subject  of  such  Default  for  the  purpose  of  conducting  such  environmental  audits  and  testing  as  is  reasonably  necessary,  including subsurface sampling of soil and groundwater, the cost for which shall be payable by the Credit Parties. 91       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 8.07     ERISA . (a)       As soon as possible and, in any event, within ten (10) days after any Credit Party, any of its Subsidiaries or any ERISA Affiliate knows or has reason to know of the occurrence of any of the following events, the Borrower will deliver to the Agents and each Lender a certificate of an Authorized Officer of the Borrower setting forth the full details as to such occurrence and the action, if any, that such Credit Party, such Subsidiary or such ERISA Affiliate is required or  proposes  to  take,  together  with  any  notices  (required,  proposed  or  otherwise)  given  to  or  filed  with  or  by  such  Credit  Party,  such  Subsidiary,  such  ERISA Affiliate, the PBGC, a Plan participant  (other than notices relating  to an individual participant’s  benefits)  or  the Plan  administrator  with respect  thereto:  (i)  the institution of any steps by any Person to terminate any Plan; (ii) the failure to make a required contribution to any Plan if such failure is sufficient to give rise to a Lien under Sections 303(k) or 4068 of ERISA or under Section 430(k) of the Code; (iii) the taking of any action with respect to a Plan which could result in the requirement that any Credit Party furnish a bond or other security to the PBGC or such Plan; (iv) the occurrence of any event with respect to any Plan which could result  in  the  incurrence  by any  Credit  Party  of  any  material  liability,  fine  or  penalty,  notice  thereof  and  copies  of  all  documentation  relating  thereto;  (v)  that a Reportable  Event  has  occurred  (except  to  the  extent  that  the  Borrower  has  previously  delivered  to  the  Agents  and  Lenders  a  certificate  and  notices  (if  any) concerning such event pursuant to the next clause hereof); (vi) that a contributing sponsor (as defined in Section 4001(a)(13) of ERISA) of a Plan subject to Title IV of ERISA is subject to the advance reporting requirement of PBGC Regulation Section 4043.61 (without regard to subparagraph (b)(1) thereof), and an event described in subsection .62, .63, .64, .65, .66, .67 or .68 of PBGC Regulation Section 4043 is reasonably expected to occur with respect to such Plan within the following 30 days; (vii) that a failure to satisfy the minimum funding standard within the meaning of Section 430 of the Code or Section 303 of ERISA (whether or not waived in accordance with Section 412(c) of the Code or Section 302(c) of ERISA) has occurred (or is reasonably likely to occur) or an application may be or has been made to the Secretary of the Treasury for a waiver or modification of the minimum funding standard (including any required installment payments) or an extension of any amortization period under Section 412, 430 or 431 of the Code or Section 302, 303 or 304 of ERISA with respect to a Plan; (viii) that a Plan having any material Unfunded Current Liability has been or is to be terminated, reorganized, partitioned or declared insolvent under Title IV of ERISA (including the  giving  of  written  notice  thereof);  (ix)  that  a  Plan  has  an  Unfunded  Current  Liability  that  has  or  will  result  in  a  Lien  under  ERISA  or  the  Code;  (x)  that proceedings may be or have been instituted to terminate a Plan having an Unfunded Current Liability (including the giving of written notice thereof); (xi) that a proceeding  may  be  or  has  been  instituted  against  a  Credit  Party,  a  Subsidiary  thereof  or  an  ERISA  Affiliate  pursuant  to  Section  515  of  ERISA  to  collect  a delinquent contribution to a Plan; (xii) that the PBGC has notified any Credit Party, any Subsidiary thereof or any ERISA Affiliate of its intention to appoint a trustee  to  administer  any  Plan;  (xiii)  that  any  Credit  Party,  any  Subsidiary  thereof  or  any  ERISA  Affiliate  has  failed  to  make  a  required  installment  or  other payment pursuant to Section 412 of the Code with respect to a Plan; (xiv) that any Credit Party, any Subsidiary thereof or any ERISA Affiliate has incurred or will incur (or has been notified in writing that it will incur) any material liability (including any indirect, contingent or secondary liability) to or on account of a Plan pursuant to Section 409, 502(i), 502(l), 515, 4062, 4063, 4064, 4069, 4201, 4204 or 4212 of ERISA or Section 436(f), 4971, 4975 or 4980 of the Code; or (xv) that any Credit Party, any Subsidiary thereof or any ERISA Affiliate may be directly or indirectly liable for a violation of the applicable requirements of Section 404 or 405 of ERISA or the exclusive benefit rule under Section 401(a) of the Code by any fiduciary or disqualified person with respect to any Plan; and 92       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       Promptly following any request therefor, copies of any documents described in Section 101(k) of ERISA that any Credit Party, any of its Subsidiaries  or  any  ERISA  Affiliate  may  request  with  respect  to  any  Plan,  any  notices  described  in  Section  101(l)  of  ERISA  that  any  Credit  Party,  any  of  its Subsidiaries or any ERISA Affiliate may request with respect to any Plan and any information that any Credit Party, any of its Subsidiaries or any ERISA Affiliate may request with respect to any Multiemployer Plan in connection with Section 4221(e) of ERISA; provided, that if any Credit Party, any of its Subsidiaries or any ERISA Affiliate has not requested such documents or notices from the administrator or sponsor of the applicable Plan, the applicable Credit Party, the applicable Subsidiary(ies) or the ERISA Affiliate(s) shall promptly make a request for such documents or notices from such administrator or sponsor and shall provide copies of such documents and notices promptly after receipt thereof. SECTION 8.08     Maintenance of Properties . Each Credit Party will, and will cause its Subsidiaries to, maintain, preserve, protect and keep its properties and assets in good repair, working order and condition (ordinary wear and tear excepted and subject to casualty, condemnation and dispositions permitted pursuant to  Section  9.04  ),  and  make  necessary  repairs,  renewals  and  replacements  thereto  and  will  maintain  and  renew  as  necessary  all  licenses,  Permits  and  other clearances necessary to use and occupy such properties and assets, in each case so that the business carried on by such Person may be properly conducted at all times, except where the failure to do so could not reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. SECTION 8.09     End of Fiscal Years; Fiscal Quarters . The Credit Parties will, for financial reporting purposes, cause (a) each of their, and each of their Subsidiaries’ fiscal years to end on December 31 of each year and (b) each of their, and each of their Subsidiaries’, fiscal quarters to end on dates consistent with such fiscal year-end and Borrower’s past practice. SECTION 8.10     Additional Guarantors and Grantors . Subject to any applicable limitations set forth in the Security Documents, the Credit Parties will upon  the  formation  or  acquisition  thereof  (including  by  division  of  any  existing  limited  liability  company  pursuant  to  a  “plan  of  division”  under  the  Delaware Limited Liability Company Act) (a) promptly cause any direct or indirect Subsidiary formed or otherwise purchased or acquired after the Closing Date to execute (i)  a  joinder  to  this  Agreement  pursuant  to  which  such  Subsidiary  shall  become  a  party  to  this  Agreement  as  an  additional  Guarantor  hereunder  or  another guarantee in form and substance satisfactory to the Administrative Agent and (ii) a supplement to the Security Agreement in the form of Annex I to the Security Agreement or another Security Document in form and substance satisfactory to Collateral Agent and (b) deliver or cause such Subsidiary to deliver such opinions, resolutions, certificates and other documents with respect to such Subsidiary as are consistent with those delivered by the Credit Parties on the Closing Date under Article V ; provided , that, no Immaterial Subsidiary shall be required to become a Guarantor hereunder. 93           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 8.11     Pledges of Additional Stock . Subject to any applicable limitations set forth in the Security Documents, the Credit Parties will promptly pledge to Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties, (i) all the Capital Stock of each Subsidiary formed or otherwise purchased or acquired after the Closing Date and directly held by a Credit Party and (ii) any promissory notes executed after the Closing Date evidencing Indebtedness owing to any Credit Party in an amount of $100,000 or more (as to any individual evidence of Indebtedness) received by the Credit Parties. SECTION 8.12     Use of Proceeds . The proceeds of the Loans funded on the Closing Date shall be used (i) to make the Fortress Debt Repayment, (ii) to pay the purchase price owing in connection with Permitted Acquisitions, if any, (iii) to make the Yonder Investment to  the extent permitted hereunder, (iv) for general  working  capital  purposes,  and  (v)  to  pay  the  transaction  fees,  costs  and  expenses  incurred  directly  in  connection  with  the  Transactions.  The  remaining Loans to be funded on other Funding Dates (if any) shall be used (i) to pay the purchase price owing in connection with Permitted Acquisitions, if any, and (ii) to fund growth capital expenditures and other growth initiatives, in each case, in accordance with the terms hereunder. SECTION 8.13     Further Assurances . (a)       The Credit Parties will execute any and all further documents, financing statements, agreements and instruments, and take all such further actions (including the filing and recording of financing statements, fixture filings, mortgages, deeds of trust and other documents), which may be required under any Applicable Law, or which the Collateral Agent may reasonably request, in order to grant, preserve, protect and perfect the validity and priority of the security interests  created  or  intended  to  be  created  by any Credit  Document,  all  at  the  sole  cost  and  expense  of  the  Borrower.  If,  on  any  date  after  the  Closing  Date,  a Subsidiary of Borrower that was classified as an “Immaterial Subsidiary” prior to such date no longer qualifies as such under the criteria therefor set forth in such definition,  the  Borrower  shall  promptly  cause  such  Subsidiary  to  become  a  Guarantor  hereunder  and  the  Borrower  and  such  Subsidiary  shall  comply  with  the related requirements set forth in this Agreement, including Sections 8.10 and 8.11 hereunder. (b)       Subject to any applicable limitations set forth in any applicable Security Document, if any Credit Party acquires a fee simple interest in Real Property with a fair market value in excess of $1,000,000, the Borrower will notify the Collateral Agent and the Lenders thereof and will cause such assets to be subjected to a Lien securing the applicable Obligations and will take, and cause the other Credit Parties to take, such actions as shall be necessary or reasonably requested  by  the  Collateral  Agent  to  grant  and/or  perfect  such  Liens  consistent  with  the  applicable  requirements  of  the  Security  Documents,  including  actions described in Section 8.13(a) , all at the sole cost and expense of the Borrower; provided that in the case of leasehold interests, no Mortgage shall be required except to the extent requested by the Administrative Agent in its reasonable discretion. Any Mortgage delivered to the Collateral Agent in accordance with the preceding sentence shall be accompanied by (A) a policy or policies (or unconditional binding commitment thereof) of title insurance issued by a nationally recognized title insurance company insuring the Lien of the Mortgage as a valid Lien (with the priority described therein) on the Real Property described therein, free of any other Liens  except  as  expressly  permitted  by  Section  9.02  ,  together  with  such  endorsements  and  reinsurance  as  the  Collateral  Agent  may  reasonably  request,  (B)  a current A.L.T.A. survey of such Real Property, satisfactory in form and substance to Collateral Agent and the title insurance company issuing the title policies (or unconditional binding commitments thereof) referenced in (A) above, which is prepared by a licensed surveyor satisfactory to Collateral Agent, (C) a flood zone determination  issued  by  a  national  certification  agency  to  Collateral  Agent  indicating  the  flood  zone  for  each  Real  Property,  together  with  evidence  that  the mortgagee under the Mortgage carries flood insurance reasonably satisfactory to Collateral Agent if such Real Property is located in a special flood hazard area, and (D) if requested by the Collateral Agent, an opinion of local counsel to the applicable Credit Party(ies) in form and substance reasonably satisfactory to the Collateral Agent. 94             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)       Notwithstanding anything herein to the contrary, if the Collateral Agent determines that the cost of creating or perfecting any Lien on any property is excessive in relation to the practical benefits afforded to the Lenders thereby, then such property may be excluded from the Collateral for all purposes of the Credit Documents. (d)       The Credit Parties shall promptly notify the Administrative Agent if the fair value of the moveable assets owned by any German Credit Party exceeds the aggregate amount of $100,000. SECTION 8.14     Collateral Access Agreements . The Credit Parties shall use commercially reasonable efforts to obtain a Collateral Access Agreement for any leased location of the Credit Parties at the request of the Collateral Agent to the extent required by the U.S. Security Agreement. SECTION 8.15     Bank Accounts . (a)       On the Closing Date, the Credit Parties shall have established and delivered to Collateral Agent a Control Agreement with respect to each of their respective securities accounts, deposit accounts and investment property, each of which is set forth on Schedule 7.25 , other than those accounts which are Excluded Accounts. The Credit Parties shall not allow any Collections to be deposited to any accounts other than those listed on Schedule 7.25 which are subject to a  Control  Agreement;  provided  that  so  long  as  no  Event  of  Default  has  occurred  and  is  continuing,  the  Credit  Parties  may  establish  new  deposit  accounts, commodities accounts or securities accounts so long as, prior to or concurrently with the time such account is established: (i) the Credit Parties have delivered to the Agents an amended Schedule 7.25 including such account and (ii) the Credit Parties have delivered to Collateral Agent a Control Agreement with respect to such account to the extent such account is not an Excluded Account. (b)       Each Control Agreement shall provide, among other things, that (i) upon notice (a “ Notice of Control ”) from the Collateral Agent, the bank,  securities  intermediary  or  other  financial  institution  party  thereto  will  comply  with  instructions  of  the  Collateral  Agent  directing  the  disposition  of  funds without further consent by the applicable Credit Party; provided that the Collateral Agent agrees not to issue a Notice of Control unless an Event of Default has occurred and is then continuing, and (ii) the bank, securities intermediary or other financial institution party thereto has no rights of setoff or recoupment or any other claim against the account subject thereto, other than for payment of its service fees and other charges directly related to the administration of such account and for returned checks or other items of payment. In the event Collateral Agent issues a Notice of Control under any Control Agreement, all Collections or other amounts  subject  to such  Control  Agreement  shall  be  transferred  as  directed  by  the  Collateral  Agent  and  used  to  pay  the  Obligations  in  the  manner  set  forth  in Section 4.02(d) . 95               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)       If, notwithstanding the provisions of this Section 8.15 , after the occurrence and during the continuance of an Event of Default, the Credit Parties receive or otherwise have dominion over or control of any Collections or other amounts, the Credit Parties shall hold such Collections and amounts in trust for the Collateral  Agent and shall not commingle such Collections with any other funds of any Credit Party or other Person or deposit such Collections in any account other than those accounts set forth on Schedule 7.25 which are subject to a Control Agreement. (d)       Within five (5) Business Days after written request by Administrative Agent, the Credit Parties shall provide the Collateral Agent with copies of all monthly (or other, periodic) bank (or other financial intermediary) statements of account with respect to all securities accounts, deposit accounts and investment property of the Credit Parties. (e)       The Credit Parties shall cause all amounts paid by [***] and [***] in connection with the [***] Agreement and the [***] Agreement to be remitted to the Pareteum Europe Capital One Account; provided , that, if such amounts are remitted to an account other than the Pareteum Europe Capital One Account, the Credit Parties shall transfer such amounts to the Pareteum Europe Capital One Account no later than the Business Day immediately following such initial deposit. SECTION  8.16          Annual  Lender  Meeting  .  Borrower  will,  and  will  cause  each  of  its  Subsidiaries  to,  upon  the  request  by  the  Required  Lenders, participate in a meeting of the Lenders, so long as no Event of Default or Default under Section 10.01(i) shall have occurred and be continuing, once each year, and otherwise as frequently as may be required by the Administrative Agent, during each fiscal year, to be held via teleconference or in person at least once per year, at a time selected by the Administrative Agent and reasonably acceptable to the Lenders and the Borrower. The purpose of this meeting shall be to present the Credit Parties’ previous fiscal years’ financial results and to present the Credit Parties’ Budget for the current fiscal year. SECTION 8.17     Post-Closing Covenants . The Credit Parties shall comply with the requirements set forth on Schedule 8.17 in accordance with the terms thereof. SECTION 8.18     Centre of Main Interest . Each Netherlands Subsidiary shall maintain its center of interest in the Netherlands, each Belgian Guarantor Subsidiary  shall  maintain  its  center  of  interest  in  Belgium  and  Interactive  shall  maintain  its  center  of  interest  in  Germany  for  the  purposes  of  the  Insolvency Regulation. 96               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 8.19     Parallel Debt . (a)       Each Credit Party hereby irrevocably and unconditionally undertakes to pay to the Collateral Agent an amount equal to the aggregate amount due in respect of the Corresponding Obligations as they may exist from time to time. The payment undertaking of each of the Credit Parties under this Section 8.19(a) is to be referred to as a “ Parallel Debt ”. (b)       The Parallel Debts of each of the Credit Parties will be payable in the currency or currencies of the Corresponding Obligations and will become due and payable as and when and to the extent one or more of the Corresponding Obligations become due and payable. An Event of Default in respect of the Corresponding Obligations shall constitute a default ( verzuim ) within the meaning of section 3:248 of the Netherlands Civil Code and a default ( Verzug ) within the meaning of section 286 of the German Civil Code ( Bürgerliches Gesetzbuch ) with respect to the Parallel Debts without any notice being required. (c)        Each of the parties to this Agreement hereby acknowledges that: (i)       each Parallel Debt constitutes an undertaking, obligation and liability to the Collateral Agent which is separate and independent from, and without prejudice to, the Corresponding Obligations; and (ii)       each Parallel Debt represents the Collateral Agent's own separate and independent claim to receive payment of the Parallel Debt, it being understood, in each case, that pursuant to this Section 8.19(c) the amount which may become payable by each of the Credit Parties as a Parallel Debt shall never exceed the total of the amounts which are payable under or in connection with the Corresponding Obligations. (d)       The Collateral Agent hereby confirms and accepts that to the extent the Collateral Agent irrevocably receives any amount in payment of a Parallel  Debt,  the  Collateral  Agent  shall  distribute  that  amount  among  the  Secured  Parties  that  are  creditors  of  the  relevant  Corresponding  Obligations  in accordance with Section 4.02(d) of this Agreement. Upon irrevocable receipt by the Collateral Agent of any amount in payment of a Parallel Debt (a " Received Amount "),  the  Corresponding  Obligations  shall  be  reduced,  if  necessary  pro  rata  in  respect  of  the  Collateral  Agent  and  each  Secured  Party  individually,  by amounts totaling an amount (a " Deductible Amount ") equal to the Received Amount in the manner as if the Deductible Amount were received by the Collateral Agent and the Secured Parties as a payment of the Corresponding Obligations owed by the relevant Credit Party on the date of receipt by the Collateral Agent of the Received Amount. (e)       For the purpose of this Section 8.19 the Collateral Agent acts in its own name and on behalf of itself and not as agent or representative of any other Secured Party. (f)       Without limiting or affecting the Collateral Agent´s rights against the Credit Parties (whether under this Section 8.19 or under any other provision of the Credit Documents), the Credit Parties acknowledge that (i) nothing in this Section 8.19 shall impose any obligation on the Collateral Agent to advance any sum to any Credit Party or otherwise under any Credit Document and (ii) for the purpose of any vote taken under any Credit Document, the Collateral Agent shall not be regarded as having any participation or Commitment. 97                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 8.20     Legends; Rule 144 . (a)        Upon  the request  of any holder of Lender Shares, the Company shall remove  any restrictive  legends under the Securities  Act on the certificates or analogous restrictions on book-entry positions, and shall issue or cause to be issued a certificate (or book entry position) without such legend or any other legend to the holder of the applicable Lender Shares, or issue or cause to be issued to such holder by electronic delivery at the applicable balance account at The Depository Trust Company, if (i) such shares are registered for resale under the Securities Act and such holder is selling pursuant to the effective registration statement registering such shares for resale, or (ii) such shares are sold or are eligible to be sold in compliance with Rule 144 under the Securities Act without restriction. Any fees or expenses (with respect to the Borrower’s transfer agent, outside counsel or otherwise) associated with the removal of such legend shall be borne by the Borrower. (b)       With a view toward making available to the holders of Lender Shares the benefits of Rule 144 promulgated under the Securities Act and any other rule or regulation of the SEC that may at any time permit a holder thereof to sell securities to the public without registration, the Borrower shall (i) use commercially reasonable efforts to make and keep public information available, as those terms are understood and defined in Rule 144 under the Securities Act; (ii) use commercially  reasonable efforts to file with the SEC in a timely manner  all reports and other documents required of the Borrower under the Securities Exchange Act of 1934, as amended, at any time when the Borrower is subject to such reporting requirements; and (iii) furnish to any holder thereof, promptly upon request,  a  written  statement  by  the  Borrower  as  to  its  compliance  with  the  reporting  requirements  of  Rule  144  under  the  Securities  Act  and  of  the  Securities Exchange  Act  of  1934,  as  amended,  a  copy  of  the  most  recent  annual  or  quarterly  report  of  the  Borrower,  and  such  other  reports  and  documents  so  filed  or furnished by the Borrower as such holder may reasonably request in connection with the sale of Lender Shares without registration (in each case to the extent not readily publicly available). SECTION 8.21     Reserved . SECTION 8.22     Sanctions; Anti-Corruption Laws . (a)              No  Credit  Party  shall  (or  shall  permit  any  Subsidiary  to)  directly  or  indirectly,  use  any  Loan  or  the  proceeds  of  any  Loan,  or  lend, contribute  or  otherwise  make  available  such  Loan  or  the  proceeds  of  any  Loan  to  any  Person,  to  fund  any  activities  of  or  business  with  any  Person,  or  in  any Designated Jurisdiction, that, at the time of such funding, is the subject of Sanctions, or in any other manner that will result in a violation by any Person (including any Person participating in the transaction, whether as Lender or otherwise) of Sanctions; provided that no undertaking shall be made by any German Credit Party to  the  extent  it  would  violate  section  7  of  the  German  Foreign  Trade  Ordinance  (  Außenwirtschaftsverordnung ),  any  provision  of  Council  Regulation  (EC) 2271/1996 or any similar applicable anti-boycott law or regulation binding on that German Credit Party. (b)       No Credit Party shall (or shall permit any Subsidiary to) directly or indirectly, use any Loan or the proceeds of any Loan for any purpose which  would  breach  the  United  States  Foreign  Corrupt  Practices  Act  of  1977,  the  UK  Bribery  Act  2010  and  other  similar  anti-corruption  legislation  in  other jurisdictions. 98                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  8.23          Board  Observation  Rights  .  The  Borrower  shall  allow  one  (1)  representative  designated  by  the  Administrative  Agent  (the  “  Board Representative  ”)  to  attend  in  an  observer  capacity  any  annual  or  quarterly  meetings  of  the  Board  of  Directors  or  any  similar  governing  body  of  Borrower. Borrower shall (i) give the Board Representative notice of all such annual and quarterly meetings, at the same time as furnished to the attendees, directors, officers or stockholders, as applicable, of Borrower, (ii) provide to the Board Representative all notices, documents and information furnished to the attendees, directors, officers  or  stockholders,  as  applicable,  of  Borrower,  whether  at  or  in  anticipation  of  a  meeting,  at  the  same  time  furnished  to  such  directors,  officers,  or stockholders, as applicable; provided , that, with respect to monthly meetings of the Board of Directors, the Borrower shall only be required pursuant to this clause (ii)  to  deliver  to  the  Board  Representative  the  monthly  information  packet  provided  to  the  Board  of  Directors  in  connection  with  such  monthly  meeting,  (iii) provide the Board Representative copies of the minutes of all such annual and quarterly meetings at the time such minutes are furnished to the attendees of such meeting (if any) and (iv) reimburse the Board Representative for all reasonable expenses and all reasonable out of pocket expenses related to the foregoing for the Board Representative. The Board Representative shall be free during the period prior to the meeting to contact the directors or officers, as applicable, of Borrower and its Subsidiaries and discuss the pending actions to be taken. Notwithstanding the foregoing, the Board Representative may be excused by the Borrower’s Board of Directors from attending any portion of a board meeting and certain materials may be withheld or redacted from distribution under this Section 8.19 to the extent that (i) such attendance or disclosure would jeopardize the Borrower’s ability to assert the attorney-client privilege with respect to matters discussed or disclosed, or (ii) matters discussed or disclosed relate to a matter involving a conflict of interest with the Administrative Agent or its Board Representative, in each case as determined by the Borrower’s Board of Directors in good faith. As of the Closing Date, the Board Representative will be Michael Bogdan, provided , however, that the Administrative Agent shall be entitled to designate a different representative to serve as Board Representative from time to time in its reasonable discretion. SECTION 8.24     Privacy and Data Security . The Credit Parties and their Subsidiaries shall, at all times, remain in compliance with all United States and international privacy and data security laws and regulations including, without limitation, GDPR. SECTION 8.25     Dutch Fiscal Unity . Any fiscal unity ( fiscale eenheid ) for Dutch corporate income tax ( vennootschapsbelasting ) purposes in which a Credit Party is included, if any, shall consist of Dutch Credit Parties only, unless with the prior written consent of the Administrative Agent. SECTION 8.26     Additional Lender Shares . On the Additional Issuance Date, the Borrower shall issue the Additional Lender Shares and deliver, or cause to be delivered, to the Administrative Agent on such Additional Issuance Date, an executed irrevocable instruction letter to the Borrower’s transfer agent, in form and substance acceptable to the Administrative Agent, providing for the issuance of the Additional Lender Shares, in each case to the Lenders, with each Lender  being  issued  a  number  of  Additional  Lender  Shares  proportionate  to the aggregate  principal  amount  of Commitments  held by each  such Lender  on the Additional Issuance Date as a percentage of the Commitments held by all Lenders on the Additional Issuance Date, with such adjustments to reflect rounding or other adjustments as the Administrative Agent may agree. 99           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. ARTICLE IX Negative Covenants The Credit Parties hereby covenant and agree that until the Loans, together with interest, Fees and all other Obligations incurred hereunder (other than Unasserted Contingent Obligations) are paid in full in accordance with the terms of this Agreement: SECTION 9.01     Limitation on Indebtedness . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries to, directly or indirectly, create, incur, issue, assume, guarantee, suffer to exist or otherwise become directly or indirectly liable, contingently or otherwise with respect to any Indebtedness, except for: (a)       Indebtedness in respect of the Obligations; (b)       Indebtedness existing as of the Closing Date which is identified on Schedule 7.24 and which is not otherwise permitted by this Section 9.01 , and any Refinancing Indebtedness in respect of such Indebtedness; (c)       unsecured Indebtedness incurred by the Borrower or any other Credit Party that is (i) incurred in the ordinary course of business of such Credit Party and its Subsidiaries in respect of open accounts extended by suppliers on normal trade terms in connection with purchases of goods and services which are not overdue for a period of more than ninety (90) days or, if overdue for more than ninety (90)  days, as to which a dispute exists and adequate reserves in conformity with GAAP have been established on the books of such Credit Party and (ii) in respect of performance, surety or appeal bonds provided in the ordinary course of business and consistent with past practice, but excluding (in each case) Indebtedness incurred through the borrowing of money or Contingent Liabilities in respect thereof; (d)       Indebtedness incurred by the Borrower or any other Credit Party (i) evidencing the deferred purchase price of newly acquired property or incurred to finance the acquisition of equipment of such Credit Party and its Subsidiaries (pursuant to purchase money mortgages or otherwise, whether owed to the seller or a third party) used in the ordinary course of business of such Credit Party and its Subsidiaries ( provided that such Indebtedness is incurred within ninety (90) days of the acquisition of such property), and (ii) constituting Capitalized Lease Obligations; provided that the principal amount of such Indebtedness under clauses (i) and (ii) shall not exceed $2,000,000 in the aggregate at any one time outstanding; (e)       Guarantee Obligations of any Credit Party in respect of Indebtedness otherwise permitted hereunder of the Borrower or any Subsidiary of the Borrower which is a Credit Party; (f)       non-recourse Indebtedness incurred by the Borrower or any Credit Party to finance the payment of insurance premiums; 100                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (g)       intercompany Indebtedness (i) between any Credit Parties, (ii) or by any Credit Party owing to any Subsidiary that is not a Credit Party, so  long  as  such  Indebtedness  is  subject  to  a  subordination  agreement  (or  evidenced  by  a  note  which  includes  subordination  terms)  in  form  and  substance satisfactory to Collateral Agent, (B) between any Subsidiaries that are not Credit Parties, and (iii) by any Subsidiary that is not a Credit Party owing to any Credit Party in an aggregate amount not to exceed, when combined with the aggregate amount of Investments made pursuant to Section 9.05(d)(i) , $100,000; (h)       the endorsement of negotiable instruments for deposit or collection or similar transactions in the ordinary course of business; (i)       Indebtedness in respect of netting services, overdraft protection and otherwise in connection with deposit accounts or similar accounts incurred in the ordinary course of business; (j)       Indebtedness owed to any Person providing worker’s compensation, health, disability or other employee benefits or property, casualty or liability  insurance  to  the  Borrower  or  any  Subsidiary  incurred  in  connection  with  such  Person  providing  such  benefits  or  insurance  pursuant  to  customary reimbursement or indemnification obligations to such Person; (k)       Indebtedness  in respect of surety bonds, performance  bonds and similar instruments issued in an aggregate  amount not to exceed (i) $250,000 in respect of each such surety bond, performance bond and similar instrument or (ii) $1,000,000 in respect of all such surety bonds, performance bonds and similar instruments in the aggregate; (l)       Indebtedness relating to judgments, including appeal bonds, or awards not constituting an Event of Default under Section 10.01(g) ; (m)      Indebtedness representing letters of credit for the account of any Credit Party intended to provide security for payment obligations in the ordinary course of business; and $500,000. (n)       other unsecured Indebtedness of the Borrower or any other Credit Party in an aggregate amount at any time outstanding not to exceed SECTION 9.02     Limitation on Liens . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries to, directly or indirectly,  create, incur, assume or suffer to exist any Lien upon any property or assets of any kind (real or personal, tangible or intangible) of any such Person (including its Capital Stock), whether now owned or hereafter acquired, except for the following (collectively, the “ Permitted Liens ”): (a)       Liens securing payment of the Obligations; (b)              Liens  existing  as  of  the  Closing  Date  and  disclosed  in  Schedule  9.02  securing  Indebtedness  permitted  under  Section  9.01(b)  , and Refinancing  Indebtedness  in  respect  of  such  Indebtedness;  provided that  no such  Lien  shall  encumber  any  additional  property  and the amount of Indebtedness secured  by  such  Lien  shall  not  be  increased  or  its  term  extended  from  that  existing  on  the  Closing  Date  (as  such  Indebtedness  may  be  permanently  reduced subsequent to the Closing Date) except to the extent permitted by Section 9.01(b) ; 101                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)       Liens securing Indebtedness of the type permitted under Section 9.01(d) ; provided that (i) such Lien is granted within ninety (90) days after such Indebtedness is incurred, (ii) the Indebtedness secured thereby does not exceed the lesser of the cost and the fair market value of the applicable property, improvements or equipment at the time of  such  acquisition  (or  construction)  and  (iii)  such  Lien  secures  only  the  assets  that  are  the  subject  of  the  Indebtedness  referred  to in such clause and the proceeds thereof; (d)       Liens arising by operation of law in favor of carriers, warehousemen, mechanics, materialmen and landlords incurred in the ordinary course of business for amounts not yet overdue or being diligently  contested  in good faith  by appropriate  proceedings  that stay execution of such Lien and for which adequate reserves in accordance with GAAP shall have been established on its books; (e)       Liens incurred or deposits made in the ordinary course of business in connection with worker’s compensation, unemployment insurance or other forms of governmental insurance or benefits, or to secure performance of tenders, statutory obligations, bids, leases or other similar obligations (other than for borrowed money) entered into in the ordinary course of business or to secure obligations on surety, appeal or performance bonds; with respect to Interactive this shall include security created or subsisting in order to comply with the requirements of Section 8a of the German Partial Retirement Act ( Altersteilzeitgesetz ) and of Section 7e of the German Social Security Code IV ( Sozialgesetzbuch IV ); (f)       judgment Liens which do not otherwise result in an Event of Default under Section 10.01(g) ; (g)       easements, rights-of-way, zoning restrictions, minor defects or irregularities in title and other similar encumbrances not interfering in any material respect with the value or use of the property to which such Lien is attached; (h)       Liens for Taxes, assessments or other governmental charges or levies not yet due and payable, or that are being diligently contested in good faith by appropriate proceedings that stays execution and for which adequate reserves in accordance with GAAP shall have been established on its books; (i)       Liens arising in the ordinary  course of business by virtue  of any contractual,  statutory  or common law provision relating  to banker’s Liens,  rights  of  set-off  or  similar  rights  and  remedies  covering  deposit  or  securities  accounts  (including  funds  or  other  assets  credited  thereto)  or  other  funds maintained with a depository institution or securities intermediary, so long as the applicable provisions of Section 8.15 have been complied with, in respect of such deposit accounts; (j)       any interest or title of a lessor, licensor or sublessor under any lease, license or sublease (and precautionary UCC filings with respect thereto) entered into by any such Credit Party or Subsidiary in the ordinary course of its business and covering only the assets so leased, licensed or subleased; 102                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (k)       Liens solely on any cash earnest money deposits made by such Person in connection with any letter of intent or purchase agreement permitted hereunder; (l)       Liens of sellers of goods to such Person arising under Article II of the Uniform Commercial Code or similar provisions of Applicable Law in the ordinary course of business, covering only the goods sold or securing only the unpaid purchase price of such goods and related expenses to the extent such Indebtedness is permitted hereunder; (m)       Liens on insurance policies and the proceeds thereof securing the financing of premiums with respect thereto to the extent such financing is permitted under Section 9.01(h) ; (n)       Liens (including the right of set-off) in favor of a bank or other depository institution arising as a matter of law encumbering deposits so long as the applicable provisions of Section 8.15 have been complied with; (o)       deposits to secure the performance of bids, trade contracts, leases, statutory obligations, surety and appeal bonds, performance bonds, letters of credit and other obligations of a like nature, in each case in the ordinary course of business; and (p)       other Liens with respect to which the aggregate amount of the obligations secured thereby does not exceed $100,000. Notwithstanding anything to the contrary set forth in this Section 9.02, in no event shall any Credit Party create, incur, assume or suffer to exist any Lien (other than  Liens  in  favor  of  the  Collateral  Agent  pursuant  to  the  Credit  Documents)  upon  the  rights  of  any  Credit  Party  or  Subsidiary  under  any  Material  Contract (including without limitation, the [***] Agreement) or any accounts receivable, Collections or proceeds arising thereunder or with respect thereto. SECTION 9.03     Consolidation, Merger, etc . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries, to liquidate or dissolve, consolidate with, or merge into or with, any other Person or purchase or otherwise acquire all or substantially all of the assets of any Person (or any division thereof); provided that (a) any Credit Party (other than the Borrower) or Subsidiary of any Credit Party may liquidate or dissolve voluntarily into, and may merge with and into, the Borrower (so long as the Borrower is the surviving entity), (b) any Guarantor may liquidate or dissolve voluntarily into, and may merge with and into any other Guarantor organized under the laws of the same jurisdiction, (c) the assets or Capital Stock of any Credit Party may be purchased or otherwise acquired by the Borrower, (d) the assets or Capital Stock of any Guarantor may be purchased or otherwise acquired by any Credit Party, and (e) the assets of any Subsidiary that is not a Credit Party may be purchased or otherwise acquired by any Credit Party. SECTION 9.04     Permitted Dispositions . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries, to make a Disposition, or enter into any agreement  to make  a Disposition,  of such Credit Party’s  or such other Person’s assets (including  accounts receivable  and Capital Stock of Subsidiaries)  to any Person in one transaction or a series of related transactions unless such Disposition: 103                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (a)       is in the ordinary course of its business and is of obsolete, surplus or worn out property or property no longer used in its business; or (b)       is made as a consequence of any loss, damage, distribution or other casualty or any condemnation or taking of such assets by eminent domain proceedings, provided, that the proceeds thereof are applied in accordance with this Agreement; or (c)        is for fair market value and the following conditions are met: exceed [***] and the amount of any single Disposition shall not exceed [***] ; (i)              with  the  exception  of  the  United  Telecom  Disposition,  the  aggregate  amount  of  Dispositions  during  any  fiscal  year  shall  not and be continuing or would result therefrom; (ii)       immediately prior to and immediately after giving effect to such Disposition, no Default or Event of Default shall have occurred (iii)       the Borrower applies any Net Disposition Proceeds arising therefrom pursuant to Section 4.02(a)(ii) ; and (iv)       no less than [***] percent ([***]%) of the consideration received for such sale, transfer, lease, contribution or conveyance is received in cash; (d)      is a sale of Inventory in the ordinary course of business; (e)              is  a  sale  or  disposition  of  equipment  to  the  extent  that  such  equipment  is  exchanged  for  credit  against  the  purchase  price  of  similar replacement equipment, or the proceeds of such Dispositions are reasonably promptly applied to the purchase price of similar replacement equipment, all in the ordinary course of business in accordance with Section 4.02(a)(ii) ; (f)       is an abandonment, failure to renew, or other disposition in the ordinary course of business of any intellectual property that is not material to the conduct of the business of any Credit Party or any Subsidiary of such Credit Party; (g)       is otherwise permitted by Section 9.03, Section 9.05(d) or Section 9.05(h); (h)       is by (i) any Credit Party or Subsidiary thereof to the Borrower, (ii) any Subsidiary of a Credit Party (other than the Borrower) to any Credit Party, (iii) any Credit Party (other than the Borrower) to another Credit Party, or (iv) by any Subsidiary that is not a Credit Party to any other Subsidiary that is not a Credit Party; (i)        consists of the granting of Permitted Liens; (j)        consists of a Disposition of cash or Cash Equivalents; (k)       is a sale or discount of accounts receivable arising in the ordinary course of business in connection with the collection thereof; 104                                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (l)       consists of the leasing (pursuant to leases entered into in the ordinary course of business) or licensing of real or personal property in the ordinary course of business; applied in accordance with this Agreement; or (m)       is a disposition of Real Property to a Governmental Authority that results from a condemnation; provided, that the proceeds thereof are (n)       is a disposition of Transferred Receivables for cash by Borrower or Pareteum Europe to [***] pursuant to the [***] Agreement consistent with  past  practice,  provided,  that  all  payments  and  other  amounts  payable  by  [***] in  respect  of  each  such  disposition  are  remitted  directly  by  [***] to  the Pareteum Europe Capital One Account in accordance with the [***] Consent and Acknowledgment. Notwithstanding anything to the contrary set forth in this Section 9.04 , in no event shall any Credit Party sell, transfer, assign or otherwise dispose of (other than in connection with (i) the grant of a Lien in favor of the Collateral Agent pursuant to the Credit Documents, (ii) the sale of Transferred Receivables in accordance with Section 9.04(n) or (iii) the United Telecom Disposition in accordance with Section 9.04(c) ) any of its rights under or in respect of any Material Contract (including without limitation, the [***] Agreement) or any accounts receivable, Collections or proceeds arising thereunder or with respect thereto. The Collateral Agent and the Lenders hereby agree that the security interest of the Collateral Agent in a Transferred Receivable proposed to be sold by Borrower or Pareteum Europe  to  [***]under  the  [***]Agreement  shall  be  deemed  to  be  automatically  released  upon  [***]committing  to  purchase  such  Transferred  Receivable  in accordance with the terms of the [***]Agreement. SECTION 9.05     Investments . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries to, purchase, make, incur, assume or permit to exist any Investment in any other Person, except: (a)       Investments existing on the Closing Date and identified in Schedule 9.05 ; (b)       Investments in cash and Cash Equivalents; (c)       Investments received in connection with the bankruptcy or reorganization of, or settlement of delinquent accounts and disputes with, customers and suppliers, in each case in the ordinary course of business; (d)       Investments by way of contributions to capital or purchases of Capital Stock (i) by any Credit Party in any of its Subsidiaries that are Credit Parties or by any Subsidiary that is not a Credit Party in any Credit Party; provided that such Credit Party or such Subsidiary shall be required to comply with Section 9.01(g)(i) in the event such Investment constitutes Indebtedness of the party making such Investment, (ii) by any Credit Party in any Subsidiary that is not a Credit Party in an aggregate amount at any time not to exceed, when combined with the aggregate principal amount of Indebtedness incurred pursuant to Section 9.01(g)(iii) , $100,000, and (iii) by any Subsidiary that is not a Credit Party in another Subsidiary that is not a Credit Party; 105                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (e)       Investments constituting (i) accounts receivable arising, (ii) trade debt granted, or (iii) deposits made in connection with the purchase price of goods or services, in each case in the ordinary course of business; permitted under Section 9.04 ; (f)              Investments  consisting  of  any  deferred  portion  of  the  sales  price  received  by  any  Credit  Party  in  connection  with  any  Disposition (g)       other Investments made by the Credit Parties in an aggregate principal amount at any time not to exceed $500,000; (h)        intercompany Indebtedness permitted pursuant to Section 9.01(i) ; (i)       the maintenance of deposit accounts in the ordinary course of business so long as the applicable provisions of Section 8.15 have been complied with in respect of such deposit accounts; (j)       Guarantee Obligations to the extent permitted by Section 9.01(e) ; (k)              loans  and  advances  to  officers,  directors  and  employees  of  any  Credit  Party  for  reasonable  and  customary  business  related  travel expenses, entertainment  expenses,  moving  expenses  and  similar  expenses,  in  each  case  incurred  in  the  ordinary  course  of  business,  in  an  aggregate  principal amount at any time not to exceed $100,000; (l)       Investments consisting of loans made in lieu of Restricted Payments which are otherwise permitted under Section 9.06 ; (m)      Permitted Acquisitions; and (n)       Deposits, prepayments and other credits to suppliers and deposits in connection with lease obligations, taxes, insurance and similar items, in each case made in the ordinary course of business and securing contractual obligations of a Credit Party, in each case to the extent constituting a Permitted Lien; and (o)       the Yonder Investment; provided , that, for the avoidance of doubt, the Borrower shall take such actions with respect to the promissory note evidencing such Yonder Investment as required by the Security Agreement within the time frames set forth therein. provided that  no Investment  otherwise  permitted  under  clauses  (d)(ii),  (f),  (g),  (k)  or  (o)  shall  be  permitted  to  be  made  if  any  Default  or  Event  of  Default  has occurred and is continuing or would result therefrom. SECTION 9.06     Restricted Payments . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries, to make any Restricted Payment, or make any deposit for any Restricted Payment, other than: (a)       Restricted Payments by any Subsidiary of a Credit Party to (i) its direct parent, so long as such parent is a Credit Party and a direct or indirect wholly-owned subsidiary of the Borrower or (ii) the Borrower; and 106                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       Restricted Payments by any Credit Party or any of its Subsidiaries to pay dividends with respect to its Capital Stock payable solely in additional shares of such Capital Stock (other than Disqualified Capital Stock). SECTION 9.07     Prepayments and Modification of Certain Agreements . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries to: (a)       Except as expressly permitted by Section 9.06 , make any payment on account of Indebtedness that has been contractually subordinated in right of payment to the Obligations if such payment is not permitted at such time under the subordination terms and conditions applicable thereto. (b)       Consent to any amendment, supplement, waiver or other modification of, or enter into any forbearance from exercising any rights with respect  to  the  terms  or  provisions  contained  in  (i)  any  Organization  Documents,  in  each  case,  other  than  any  amendment,  supplement,  waiver,  termination, modification or forbearance (A) that is not materially adverse to the Secured Parties and (B) notice of which was received by the Administrative Agent at least ten (10) Business Days' (or such shorter period as the Administrative Agent may permit in its sole discretion) prior to its effectiveness, (ii) any document, agreement or instrument evidencing or governing any Indebtedness that has been subordinated to the Obligations in right of payment or any Liens that have been subordinated in priority  to  the  Liens  of  the  Administrative  Agent  unless  such  amendment,  supplement,  waiver  or  other  modification  is  permitted  under  the  terms  of  the subordination agreement applicable thereto, or (iii) the [***] Agreement, any Material Contract or any other agreement with any Material Customer, in each case, other  than  any  amendment,  supplement,  waiver  or  modification  (A)  that  is  not  adverse  to  the  Secured  Parties  and  (B)  notice  of  which  was  received  by  the Administrative  Agent  at  least  ten  (10)  Business  Days'  (or  such  shorter  period  as  the  Administrative  Agent  may  permit  in  its  sole  discretion)  prior  to  its effectiveness. SECTION 9.08     Sale and Leaseback . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries, directly or indirectly, to enter into any agreement or arrangement providing for the sale or transfer by it of any property (now owned or hereafter acquired) to a Person and the subsequent lease or rental of such property or other similar property from such Person. SECTION  9.09          Transactions  with  Affiliates  .  Except  as  set  forth  on  Schedule  9.09  ,  each  Credit  Party  will  not,  and  will  not  permit  any  of  its Subsidiaries, to enter into or cause or permit to exist any arrangement, transaction or contract (including for the purchase, lease or exchange of property or the rendering of services) with any Affiliate (other than arrangements, transactions or contracts solely among the Credit Parties) except (a) on fair and reasonable terms no  less  favorable  to  such  Credit  Party  or  such  Subsidiary  than  it  could  obtain  in  an  arm’s-length  transaction  with  a  Person  that  is  not  an  Affiliate,  (b)  any transaction expressly permitted under Section 9.01(g) , Section 9.03 , Section 9.05(d) , Section 9.05(h) , Section 9.05(j) , Section 9.05(k) or Section 9.06 , (c) so long as it has been approved by the Borrower’s or its applicable Subsidiary’s Board of Directors in accordance with Applicable Law, (i) customary fees to, and indemnifications of, non-officer directors of the Credit Parties and their respective Subsidiaries pursuant to Section 9.06(a) or (ii) the payment of reasonable and customary compensation and indemnification arrangements and benefit plans for officers and employees of the Credit Parties and their respective Subsidiaries in the ordinary course of business, and (d) transactions among Subsidiaries that are not Credit Parties in the ordinary course of business. 107               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 9.10     Restrictive Agreements, etc . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries, to enter into any agreement (other than a Credit Document) prohibiting: (a)       the creation or assumption of any Lien upon its properties, revenues or assets, whether now owned or hereafter acquired; (b)       the ability of such Person to amend or otherwise modify any Credit Document; or (c)            the  ability  of  such  Person  to  make  any  payments,  directly  or  indirectly,  to  the  Borrower,  including  by  way  of  dividends,  advances, repayments of loans, reimbursements of management and other intercompany charges, expenses and accruals or other returns on investments. The  foregoing  prohibitions  shall  not  apply  to  customary  restrictions  of  the  type  described  in  clause  (a)  above  (which  do  not  prohibit  the  Credit  Parties  from complying  with  or  performing  the  terms  of  this  Agreement  and  the  other  Credit  Documents)  which  are  contained  in  any  agreement,  (i)              governing  any Indebtedness permitted by Section 9.01(d) as to the transfer of assets financed with the proceeds of such Indebtedness, (ii) for the creation or assumption of any Lien on the sublet or assignment of any leasehold interest of any Credit Party or any of its Subsidiaries entered into in the ordinary course of business, (iii) for the assignment of any contract or licensed intellectual property entered into by any Credit Party or any of its Subsidiaries in the ordinary course of business or (iv) for the transfer of any asset pending the close of the sale of such asset pursuant to a Disposition permitted under this Agreement. SECTION 9.11     Hedging Agreements . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries to, enter into any Hedging Agreement, except  (a)  Hedging  Agreements  entered  into  to  hedge  or  mitigate  risks  to  which  such  Credit  Party  or  such  Subsidiary  has  actual  exposure (other  than those in respect of Capital Stock) and (b) Hedging Agreements entered into in order to effectively cap, collar or exchange interest rates (from fixed to floating rates, from one floating rate to another floating rate or otherwise) with respect to any interest-bearing liability or investment of such Credit Party or such Subsidiary. SECTION 9.12     Changes in Business and Fiscal Year . Each Credit Party will not, and will not permit any of its Subsidiaries to: (a)              engage  in  any  business  activity  other  than  such  business  activities  described  on  Schedule  9.12  and  business  activities  incidental  or reasonably related thereto; or (b)       modify or change its fiscal year or its method of accounting (other than (i) as may be required to conform to GAAP, or (ii) to the extent consented to by the Administrative Agent (such consent not to be unreasonably withheld, conditioned or delayed)). 108                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 9.13     Financial Covenants . The Credit Parties will not permit: (a)       Liquidity . Liquidity of the Credit Parties to be less than $2,000,000 at any time. (b)       Maximum Total Leverage Ratio . The Total Leverage Ratio, as of the last day of each fiscal quarter, to be greater than the amount set forth below opposite such fiscal quarter: Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 and each fiscal quarter thereafter Total Leverage Ratio [***]:1.00 [***]:1.00 [***]:100 (c)        Minimum Current Assets to Debt Ratio . The Current Assets to Debt Ratio, as of the last day of each fiscal quarter, to be less than [***] to 1.00. (d)        Maximum Churn Rate . (A) the Churn Rate, as of the last day of each fiscal quarter, to be greater than [***] percent ([***]%); provided , however , that, the Borrower’s failure to comply with such maximum Churn Rate covenant during any fiscal quarter ending on or before December 31, 2019 shall not constitute a Default or Event of Default hereunder so long as the Borrower maintains compliance with Section 9.13(f) hereunder. (e)        Minimum Adjusted EBITDA . The Adjusted EBITDA, as of the last day of each fiscal quarter, to be less than the amount set forth below opposite such fiscal quarter: Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 December 31, 2019 March 31, 2020 June 30, 2020 September 31, 2020 December 31, 2020 March 31, 2021 June 30, 2021 September 31, 2021 December 31, 2021 Adjusted EBITDA $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] (f)        Minimum Consolidated Revenue . The Consolidated Revenue, during the continuance of a Consolidated Revenue Testing Period, as of the last  day  of  each  fiscal  quarter  set  forth  below,  to  be  less  than  the  amount  set  forth  below  opposite  such  fiscal  quarter,  commencing  with  the  fiscal  quarter immediately preceding the commencement of such Consolidated Revenue Testing Period: [***] 109                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 December 31, 2019 Consolidated Revenue $[***] $[***] $[***] $[***] SECTION 9.14      Reserved . SECTION 9.15      Dutch Fiscal Unity . The Dutch Credit Parties shall not change their residence for tax purposes unless with the prior written consent of the Administrative Agent. SECTION 10.01     Listing of Events of Default . Each of the following events or occurrences described in this Section 10.01 shall constitute an “ Event ARTICLE X Events of Default of Default ”: or (a)       Non-Payment of Obligations . The Borrower shall default in the payment of: (i) any principal of any Loan when such amount is due; or (ii) any interest on any Loan and such default shall continue unremedied for a period of two (2) Business Days after such amount is due; three (3) Business Days after such amount is due. (iii)       any fee described in Article III or any other monetary Obligation, and such default shall continue unremedied for a period of Document (including any certificates delivered pursuant to Article V ), is or shall be incorrect when made or deemed to have been made. (b)        Breach of Representations or Warranties . Any representation or warranty by any Credit Party made or deemed to be made in any Credit (c)        Non-Performance of Certain Covenants and Obligations . Any Credit Party shall default in the due performance or observance of any of its obligations under Section 8.01, Section 8.02, Section 8.03, Section 8.04, Section 8.05 (solely with respect to such Credit Party’s existence in its jurisdiction of organization), Section 8.10, Section 8.11, Section 8.12, Section 8.13, Section 8.15, Section 8.17, Section 8.18, Section 8.20 or Section 8.23 or Article IX, or any Credit Party shall default in the due performance or observance of its obligations under any covenant applicable to it under any Security Document (subject to any grace or cure period specified in such Security Document). (d)        Non-Performance of Other Covenants and Obligations . Any Credit Party shall default in the due performance or observance of any of its obligations under Section 8.05 (solely with respect to such Credit Party’s maintenance of good standing in its jurisdiction of organization), Section 8.06 , Section 8.07 or Section 8.16 , and such default shall continue unremedied for a period of ten (10) days after the occurrence thereof. 110                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (e)        Non-Performance of Other Covenants and Obligations . Any Credit Party shall default in the due performance and observance of any obligation contained in any Credit Document executed by it (other than as specified in Sections 10.01(a) , 10.01(b) . 10.01(c), or 10.01(d) ), and such default shall continue unremedied for a period of twenty (20) days after the occurrence thereof. (f)        Default on Other Indebtedness . (i) a default shall occur in the payment of any amount when due (subject to any applicable grace period), whether by acceleration or otherwise, of any principal or stated amount of, or interest or fees on, any Indebtedness (other than the Obligations) of any Credit Party or  Subsidiary  of  any  Credit  Party  having  a  principal  or  stated  amount,  individually  or  in  the  aggregate,  in  excess  of  $500,000,  or  a  default  shall  occur  in  the performance or observance of any obligation or condition with respect to any such Indebtedness if the effect of such default is to accelerate the maturity of such Indebtedness or to permit the holder or holders of such Indebtedness, or any trustee or agent for such holders, to cause or declare such Indebtedness to become immediately due and payable, or (ii) any Indebtedness of any Credit Party or Subsidiary of any Credit Party having a principal or stated amount, individually or in the aggregate, in excess of $500,000 shall otherwise be required to be prepaid, redeemed, purchased or defeased, or require an offer to purchase or defease such Indebtedness to be made, prior to its expressed maturity). (g)                Judgments; Fines .  Any  judgment,  order  for  the  payment  of  money,  fines,  settlements  or  enforcement  penalties  (including,  without limitation, as a result of any action described in Section 8.01(g)(ii)(D) ), in an amount individually or in the aggregate in excess of $500,000 (exclusive of any amounts covered by insurance (less any applicable deductible) and as to which the insurer has acknowledged its responsibility to cover such judgment or order) shall be rendered against any Credit Party or any of its Subsidiaries and such judgment, order, fine, settlement or penalty shall not have been vacated or discharged or stayed or bonded pending appeal within thirty (30) days after the entry thereof or enforcement proceedings shall have been commenced by any creditor upon such judgment or order. (h)        Plans . Any of the following events shall occur with respect to any Plan: (i)       the institution  of any steps by any Credit Party, any Subsidiary of a Credit Party, any ERISA Affiliate  or any other Person to terminate or partially terminate a Plan if, as a result of such termination or partial termination, any Credit Party or Subsidiary of any Credit Party could be required to make a contribution to such Plan, or could reasonably be expected to incur a liability or obligation to such Plan, in excess of $500,000 in the aggregate; Party or any ERISA Affiliate were to completely or partially withdraw from one or more Multiemployer Plans, in excess of $350,000, in the aggregate; or (ii)       there is or arises any potential withdrawal liability under Section 4201 of ERISA, if any Credit Party, any Subsidiary of a Credit Section 430(k) of the Code. (iii)       a contribution failure occurs with respect to any Plan sufficient to give rise to a Lien under Sections 303(k) or 4068 of ERISA or 111                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (i)         Bankruptcy, Insolvency, etc . Any Credit Party or any of its Subsidiaries shall: become due; (i)            become  insolvent  or  generally  fail  to  pay,  or  admit  in  writing  its  inability  or  unwillingness  generally  to  pay,  its  debts  as  they of the assets or other property of any such Person, or make a general assignment for the benefit of creditors; (ii)       apply for, consent to, or acquiesce in the appointment of a trustee, receiver, sequestrator or other custodian for any substantial part (iii)       in the absence of such application, consent or acquiesce to or permit or suffer to exist, the appointment of a trustee, receiver, sequestrator  or  other  custodian  for  a  substantial  part  of  the  property  of  any  thereof,  and  such  trustee,  receiver,  sequestrator  or  other  custodian  shall  not  be discharged within sixty (60) days; provided that each Credit Party hereby expressly authorizes each Secured Party to appear in any court conducting any relevant proceeding during such 60-day period to preserve, protect and defend their rights under the Credit Documents; (iv)       permit or suffer to exist the commencement of any bankruptcy, reorganization, debt arrangement or other case or proceeding under any bankruptcy or insolvency law or any dissolution, winding up or liquidation proceeding, in respect thereof, and, if any such case or proceeding  is not commenced by such Person, such case or proceeding shall be consented to or acquiesced in by such Person, or shall result in the entry of an order for relief or shall remain for sixty (60) days undismissed; provided that each Credit Party hereby expressly authorizes each Secured Party to appear in any court conducting any such case or proceeding during such 60-day period to preserve, protect and defend their rights under the Credit Documents; or (v)       take any action authorizing, or in furtherance of, any of the foregoing. (j)         Foreign Insolvency Event . A Netherlands Insolvency Event or a German Insolvency Event in relation to a Credit Party shall occur. (k)        Impairment of Security, etc . Any Credit Document or any Lien granted thereunder shall (except in accordance with its terms), in whole or in part,  terminate,  cease  to be effective  or cease to be the legally  valid,  binding and enforceable  obligation  of any Credit  Party party  thereto  with respect  to Collateral in an aggregate amount in excess of $100,000, or any Credit Party or any other Person shall, directly or indirectly, contest or limit in any manner such effectiveness, validity, binding nature or enforceability; or, except as permitted under any Credit Document, any Lien securing any Obligation shall, in whole or in part,  cease  to  be  a  perfected  Lien  with  respect  to  Collateral  in  an  aggregate  amount  in  excess  of  $100,000  (other  than  as  a  result  of  voluntary  and  intentional discharge of the Lien by the Collateral Agent). (l)        Change of Control . Any Change of Control shall occur. (m)        Hedging Agreement . Any Credit Party or any of its Subsidiaries shall (i) default in making any payment or delivery due on the last payment,  delivery  or  exchange  date  of,  or any  payment  due  on  early  termination  of, any  Hedging  Agreement,  in  each  case  beyond  the  period  of  grace,  if  any, provided  in  such  Hedging  Agreement,  or  (ii)  defaults  in  the  observance  or  performance  of  any  other  agreement  or  condition  relating  to  any  such  Hedging Agreement,  or  any  other  event  shall  occur  or  condition  exist,  the  effect  of  which  default  or  other  event  or  condition  is  to  cause,  or  to  permit  the  holder  or beneficiary of such Indebtedness (or a trustee or agent on behalf of such holder or beneficiary) to cause, after the giving of notice if required or the elapse of any grace period, a liquidation, acceleration or early termination of such Hedging Agreement. 112                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (n)        Restraint of Operations; Loss of Assets . If any Credit Party or any Subsidiary of a Credit Party is enjoined, restrained, or in any way prevented by court order or other Governmental Authority from continuing to conduct all or any material part of its business affairs or if any material portion of any Credit Party’s or any of its Subsidiaries’ assets is attached, seized, subjected to a writ or distress warrant, or is levied upon, or comes into the possession of any third Person and the same is not discharged before the earlier of 30 days after the date it first arises or 5 days prior to the date on which such property or asset is subject to forfeiture by such Credit Party or the applicable Subsidiary. (o)        Termination of Key Contract . (i) Any Credit Party or Subsidiary shall default in the performance of any of its obligations under any Key Contract  and  such  default  shall  entitle  the  other  party  to  such  Key  Contract  to  terminate  such  Key  Contract  or  withhold  or  reduce  the amount of any payment payable to any Credit Party or Subsidiary thereunder or (ii) any Key Contract is terminated  or the other  party to any Key Contract notifies any Credit Party or Subsidiary that it intends to terminate or not renew such Key Contract. (p)        Material Adverse Effect . Any Material Adverse Effect shall occur. SECTION  10.02  Remedies  Upon  Event  of  Default  .  If  any  Event  of  Default  under  Section  10.01(i)  shall  occur  for  any  reason,  whether  voluntary  or involuntary, all of the outstanding principal amount of the Loans and other Obligations, together with the Exit Fee, shall automatically be due and payable and any commitments shall be terminated,  in each case, without further notice, demand or presentment. If any Event of Default (other than any Event of Default under Section 10.01(i) ) shall occur for any reason, whether voluntary or involuntary, and be continuing, the Administrative Agent may, and upon the direction of the Required Lenders, the Administrative Agent shall, by notice to the Borrower declare all or any portion of the outstanding principal amount of the Loans and other Obligations to be due and payable and any commitment shall be terminated, whereupon the full unpaid amount of such Loans and other Obligations that shall be so declared  due  and  payable  shall  be  and  become  immediately  due  and  payable,  together  with  any  Exit  Fee,  in  each  case,  without  further  notice,  demand  or presentment. The Lenders and the Collateral Agent shall have all other rights and remedies available at law or in equity or pursuant to any Credit Documents. 113           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. ARTICLE XI The Agents SECTION 11.01      Appointment . Each Lender (and, if applicable, each other Secured Party) hereby appoints Post Road as its Collateral Agent under and for purposes of each Credit Document, and hereby authorizes the Collateral Agent to act on behalf of such Lender (or if applicable, each other Secured Party) under each Credit Document, other than under the Netherlands Security Documents, and, in the absence of other written instructions from the Lenders pursuant to the  terms  of  the  Credit  Documents  received  from  time  to  time  by  the  Collateral  Agent,  to  exercise  such  powers  hereunder  and  thereunder  as  are  specifically delegated  to or required of the Collateral  Agent by the terms  hereof  and thereof,  together  with such powers as may be incidental  thereto.  Each Lender (and,  if applicable,  each  other  Secured  Party)  hereby  appoints  Post  Road  as  its  Administrative  Agent  under  and  for  purposes  of  each  Credit  Document  and  hereby authorizes the Administrative Agent to act on behalf of such Lender (or, if applicable, each other Secured Party) under each Credit Document and, in the absence of other written instructions from the Lenders pursuant to the terms of the Credit Documents received from time to time by the Administrative Agent, to exercise such powers hereunder and thereunder as are specifically delegated to or required of the Administrative Agent by the terms hereof and thereof, together with such powers as may be incidental thereto. Each Lender (and, if applicable, each other Secured Party) hereby irrevocably designates and appoints each Agent as the agent of  such  Lender.  Notwithstanding  any  provision  to  the  contrary  elsewhere  in  this  Agreement,  no  Agent  shall  have  any  duties  or  responsibilities,  except  those expressly  set  forth  herein,  or  any  fiduciary  relationship  with  any  Lender  or  other  Secured  Party,  and  no  implied  covenants,  functions,  responsibilities,  duties, obligations or liabilities shall be read into this Agreement or any other Credit Document or otherwise exist against any Agent. Anything contained in any of the Credit Documents to the contrary notwithstanding, the Borrower, the Administrative Agent, the Collateral Agent and each Secured Party hereby agree that (i) no Secured Party shall have any right individually to realize upon any of the Collateral or to enforce the Security Agreement or any other Security Documents, it being understood and agreed that all powers, rights and remedies hereunder may be exercised solely by the Agents, on behalf of the Secured Parties in accordance with the terms hereof and all powers, rights and remedies under the Security Documents may be exercised solely by the Agents, and (ii) in the event of a foreclosure by any of the Agents on any of the Collateral pursuant to a public or private sale or other disposition, any Agent or any Lender may be the purchaser or licensor of any or all of such Collateral at any such sale or other disposition and each Agent, as agent for and representative of the Secured Parties (but not any Lender or Lenders in its or their respective individual capacities unless the Required Lenders shall otherwise agree in writing) shall be entitled, for the purpose of bidding and making settlement or payment of the purchase price for all or any portion of the Collateral sold at any such public sale, to use and apply any of the Obligations (including Obligations  owed  to  any  other  Secured  Party)  as  a  credit  on  account  of  the  purchase  price  for  any  Collateral  payable  by  such  Agent  at  such  sale  or  other disposition. SECTION 11.02     Delegation of Duties . Each Agent may execute any of its duties under this Agreement and the other Credit Documents by or through agents (including, without limitation, the Servicer) or attorneys in fact and shall be entitled to advice of counsel concerning all matters pertaining to such duties. No Agent shall be responsible for the negligence or misconduct of any agents or attorneys in fact selected by it with reasonable care. 114     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  11.03          Exculpatory Provisions . Neither  any Agent  nor any of their  respective  officers,  directors,  employees,  agents,  attorneys  in fact or Affiliates shall be (a) liable for any action lawfully taken or omitted to be taken by it or such Person under or in connection with this Agreement or any other Credit Document (except to the extent that any of the foregoing are found by a final and non-appealable decision of a court of competent jurisdiction to have resulted from its or such Person’s own gross negligence, bad faith or willful misconduct) or (b) responsible in any manner to any of the Lenders or any other Secured Party for  any  recitals,  statements,  representations  or  warranties  made  by  any  Credit  Party  or  any  officer  thereof  contained  in  this  Agreement  or  any  other  Credit Document  or  in  any  certificate,  report,  statement  or  other  document  referred  to  or  provided  for  in,  or  received  by  the  Agents  under or in connection with, this Agreement or any other Credit Document or for the value, validity, effectiveness, genuineness, enforceability or sufficiency of this Agreement or any other Credit Document or for any failure of any Credit Party or other Person to perform its obligations hereunder or thereunder. The Agents shall not be under any obligation to any Lender to ascertain or to inquire as to the observance or performance of any of the agreements contained in, or conditions of, this Agreement or any other Credit Document, or to inspect the properties, books or records of any Credit Party. SECTION  11.04          Reliance  by  Agents  .  Each  Agent  shall  be  entitled  to  rely,  and  shall  be  fully  protected  in  relying,  upon  any  instrument,  writing, resolution, notice, consent, certificate, affidavit, letter, telecopy, telex or teletype message, statement, order or other document or conversation believed by it to be genuine and correct and to have been signed, sent or made by the proper Person or Persons and upon advice and statements of legal counsel (including counsel to the Credit Parties), independent accountants and other experts selected by such Agent. The Agents may deem and treat the payee of any note as the owner thereof for all purposes unless a written notice of assignment, negotiation or transfer thereof shall have been filed with the Agents. Each Agent shall be fully justified in failing or refusing to take any action under this Agreement or any other Credit Document unless it shall first receive such advice or concurrence of the Required Lenders  (or,  if  so  specified  by  this  Agreement,  all  or  other  requisite  Lenders)  as  it  deems  appropriate  or  it  shall  first  be  indemnified  to  its  satisfaction  by  the Lenders against any and all liability and expense that may be incurred by it by reason of taking or continuing to take any such action. The Agents shall in all cases be  fully  protected  in  acting,  or  in  refraining  from  acting,  under  this  Agreement  and  the  other  Credit  Documents  in  accordance  with  a  request  of  the  Required Lenders (or, if so specified by this Agreement, all Lenders), and such request and any action taken or failure to act pursuant thereto shall be binding upon all the Lenders and all future holders of the Loans and all other Secured Parties. SECTION 11.05     Notice of Default . The Administrative Agent shall not be deemed to have knowledge or notice of the occurrence of any Default or Event  of  Default  hereunder,  except  with  respect  to  any  Default  or  Event  of  Default  in  the  payment  of  principal,  interest  and  fees  required  to  be  paid  to  the Administrative  Agent  for  the  account  of  the  Lenders  unless  the  Administrative  Agent  has  received  notice  from  a  Lender  or  the  Borrower  referring  to  this Agreement, describing such Default or Event of Default and stating that such notice is a “notice of default”. The Collateral Agent shall not be deemed to have knowledge or notice of the occurrence of any Default or Event of Default hereunder unless the Collateral Agent has received written notice from a Lender or the Borrower referring to this Agreement, describing such Default or Event of Default and stating that such notice is a “notice of default”. In the event that an Agent receives such a notice, such Agent shall give notice thereof to the other Agent and the Lenders. Each Agent shall take such action with respect to such Default or Event  of  Default  as  shall  be  reasonably  directed  by  the  Required  Lenders  (or,  if  so  specified  by  this  Agreement,  all  Lenders  or  any  other  instructing  group  of Lenders specified by this Agreement); provided that unless and until each Agent shall have received such directions, the Agents may (but shall not be obligated to) take such action, or refrain from taking such action, with respect to such Default or Event of Default as such Agent shall deem advisable in the best interests of the Secured Parties. 115         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 11.06     Non Reliance on Agents and Other Lenders . Each Lender (and, if applicable, each other Secured Party) expressly acknowledges that neither the Agents nor any of their respective officers, directors, employees, agents, attorneys in fact or Affiliates have made any representations or warranties to it and that no act by any Agent hereafter taken, including any review of the affairs of a Credit Party or any Affiliate of a Credit Party, shall be deemed to constitute any representation or warranty by any Agent to any Lender or any other Secured Party. Each Lender (and, if applicable, each other Secured Party) represents to the Agents  that  it  has,  independently  and  without  reliance  upon  any  Agent  or  any  other  Lender  or  any  other  Secured  Party,  and  based  on  such  documents  and information as it has deemed  appropriate, made its own appraisal of and investigation into the business, operations, property,  financial  and other condition and creditworthiness  of  the  Credit  Parties  and  their  Affiliates  and  made  its  own  decision  to  make  its  Loans  hereunder.  Each  Lender  (and,  if  applicable,  each  other Secured Party) also represents that it will, independently and without reliance upon any Agent or any other Lender or any other Secured Party, and based on such documents and information as it shall deem appropriate at the time, continue to make its own credit analysis, appraisals and decisions in taking or not taking action under  this  Agreement  and  the  other  Credit  Documents,  and  to  make  such  investigation  as  it  deems  necessary  to  inform  itself  as  to  the  business,  operations, property, financial and other condition and creditworthiness of the Credit Parties and their Affiliates. Except for notices, reports and other documents expressly required to be furnished to the Lenders by any Agent hereunder, the Agents shall not have any duty or responsibility to provide any Lender or any other Secured Party with any credit or other information concerning the business, operations, property, condition (financial or otherwise), prospects or creditworthiness of any Credit Party or any Affiliate of a Credit Party that may come into the possession of such Agent or any of its officers, directors, employees, agents, attorneys in fact or Affiliates. SECTION  11.07          Indemnification .  The  Lenders  agree  to  indemnify  each  Agent  in  its  capacity  as  such  (to  the  extent  not  reimbursed  by  the  Credit Parties and without limiting the obligation of the Credit Parties to do so), ratably according to their respective Total Credit Exposure in effect on the date on which indemnification is sought under this Section 11.07 (or, if indemnification is sought after the date upon which the Commitments shall have terminated and the Loans shall  have  been  paid  in  full,  ratably  in  accordance  with  such  Total  Credit  Exposure  immediately  prior  to  such  date),  from  and  against  any  and  all  liabilities, obligations, losses, damages, penalties, actions, judgments, suits, costs, expenses or disbursements of any kind whatsoever that may at any time (whether before or after  the  payment  of  the  Loans)  be  imposed  on,  incurred  by  or  asserted  against  such  Agent  in  any  way  relating  to  or  arising  out  of,  the  Commitments,  this Agreement,  any  of  the  other  Credit  Documents,  or  any  documents  contemplated  by  or  referred  to  herein  or  therein  or  the  transactions  contemplated  hereby  or thereby or any action taken or omitted by such Agent under or in connection with any of the foregoing; provided that no Lender shall be liable for the payment of any  portion  of  such  liabilities,  obligations,  losses,  damages,  penalties,  actions,  judgments,  suits,  costs,  expenses  or  disbursements  that  are  found  by  a  final  and nonappealable decision of a court of competent jurisdiction to have resulted from such Agent’s gross negligence, bad faith or willful misconduct. The agreements in this Section 11.07 shall survive the payment of the Loans and all other amounts payable hereunder. 116       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 11.08     Agent in Its Individual Capacity . Each Agent and its Affiliates may make loans to, accept deposits from and generally engage in any kind of business with any Credit Party as though such Agent were not an Agent. With respect to its Loans made or renewed by it, each Agent shall have the same rights and powers under this Agreement and the other Credit Documents as any Lender and may exercise the same as though it were not an Agent, and the terms “Lender”, “Lenders”, “Secured Party” and “Secured Parties” shall include each Agent in its individual capacity. SECTION 11.09     Successor Agents . (a)       Either Agent may resign as Agent upon twenty (20) days’ notice to the Lenders, such other Agent and the Borrower. If either Agent shall resign as such Agent in its applicable capacity under this Agreement and the other Credit Documents, then the Required Lenders shall appoint a successor agent, which successor agent shall (unless an Event of Default shall have occurred and be continuing) be subject to approval by the Borrower (which approval shall not be unreasonably withheld or delayed), whereupon such successor agent shall succeed to the rights, powers and duties of such Agent in its applicable capacity, and the term “Administrative Agent” or “Collateral Agent”, as the case may be, shall mean such successor agent effective upon such appointment and approval, and the former Agent’s rights, powers and duties as Agent in its applicable capacity shall be terminated, without any other or further act or deed on the part of such former Agent  or  any  of  the  parties  to  this  Agreement  or  any  holders  of  the  Loans.  If  no  applicable  successor  agent  has  accepted  appointment  as  such  Agent  in  its applicable capacity by the date that is twenty (20) days following such retiring Agent’s notice of resignation, such retiring Agent’s resignation shall nevertheless thereupon become effective and the Lenders shall assume and perform all of the duties of such Agent hereunder until such time, if any, as the Required Lenders appoint  a  successor  agent  as  provided  for  above.  After  any  retiring  Agent’s  resignation  as  the  Administrative  Agent  or  the  Collateral  Agent,  as  applicable,  the provisions of this Article XI shall inure to its benefit as to any actions taken or omitted to be taken by it while it was an Agent under this Agreement and the other Credit Documents. (b)       For purposes of any Belgian Security Document, Netherlands Security Document and any German Security Document or any other right of pledge governed by the laws of Belgium, of the Netherlands or of Germany, any resignation by the Collateral Agent is not effective with respect to its rights under the Parallel Debts until all rights and obligations under the Parallel Debts have been assigned and assumed to the successor agent. The Collateral Agent will reasonably cooperate in transferring its rights and obligations under the Parallel Debts to any such successor agent and will reasonably cooperate in transferring all rights under any Belgian  Security  Document,  Netherlands  Security  Document  and  any  German  Security  Document  or  any  Security  Document  governed  by  the laws of Belgium, the Netherlands or of Germany (as the case may be) to such successor agent. SECTION 11.10     Agents Generally . Except as expressly set forth herein, no Agent shall have any duties or responsibilities hereunder in its capacity as such. 117             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 11.11      Restrictions on Actions by Secured Parties; Sharing of Payments; Specified Hedging Agreement . (a)       Each of the Lenders agrees that it shall not, without the express written consent of the Collateral Agent, and that it shall, to the extent it is lawfully entitled to do so, upon the written request of Collateral Agent, set off against the Obligations, any amounts owing by such Lender to any Credit Party or any  of  their  respective  Subsidiaries  or  any  deposit  accounts  of  any  Credit  Party  or  any  of  their  respective  Subsidiaries  now  or  hereafter  maintained  with  such Lender. Each of the Lenders further agrees that it shall not, unless specifically requested to do so in writing by Collateral Agent, take or cause to be taken any action, including, the commencement of any legal or equitable proceedings to enforce any Credit Document against any Credit Party or to foreclose any Lien on, or otherwise enforce any security interest in, any of the Collateral. (b)            Subject  to Section  12.08(a)  ,  if,  at  any  time  or  times  any  Lender  shall  receive  (i)  by  payment,  foreclosure,  setoff,  or  otherwise,  any proceeds  of  Collateral  or  any  payments  with  respect  to  the  Obligations,  except  for  any  such  proceeds  or  payments  received  by  such  Lender  from  the  Agents pursuant to the terms of this Agreement, or (ii) payments from the Agents in excess of such Lender’s pro rata share of all such distributions by Agents, such Lender promptly  shall (A) turn the same over to the  Collateral  Agent,  in kind, and with such endorsements  as may be required  to negotiate  the same to the Collateral Agent,  or  in  immediately  available  funds,  as  applicable,  for  the  account  of  all  of  the  Lenders  and  for  application  to  the  Obligations  in  accordance  with  the applicable provisions of this Agreement, or (B) purchase, without recourse or warranty, an undivided interest and participation in the Obligations owed to the other Lenders so that such excess payment received shall be applied ratably as among the Lenders in accordance with their pro rata shares; provided that to the extent that such excess payment received by the purchasing party is thereafter recovered from it, those purchases of participations shall be rescinded in whole or in part, as applicable, and the applicable portion of the purchase price paid therefor shall be returned to such purchasing party, but without interest except to the extent that such purchasing party is required to pay interest in connection with the recovery of the excess payment. (c)       The benefit of the provisions of the Credit Documents directly relating to the Collateral or any Lien granted thereunder shall extend to and be available to any Secured Party that is not an Agent or a Lender as long as, by accepting such benefits, such Secured Party agrees, as among the Agents and all other Secured Parties, that such Secured Party is bound by (and, if requested by any Agent, shall confirm such agreement in a writing in form and substance acceptable to the such Agent) this Article XI , including Sections 11.11(a) and (b) , and the decisions and actions of the Agents and the Required Lenders (or, where expressly required by the terms of this Agreement, a greater proportion of the Lenders) to the same extent a Lender is bound; provided that, notwithstanding the foregoing, (i) except as set forth specifically herein, each Agent and each Lender shall be entitled to act in its sole discretion, without regard to the interest of such  Secured  Party,  regardless  of  whether  any  Obligation  to  such  Secured  Party  thereafter  remains  outstanding,  is  deprived  of  the  benefit  of  the  Collateral, becomes unsecured or is otherwise affected or put in jeopardy  thereby, and without any duty or liability  to such Secured Party or any such Obligation and (ii) except as specifically set forth herein, such Secured Party shall not have any right to be notified of, consent to, direct, require or be heard with respect to, any action taken or omitted in respect of the Collateral or under any Credit Document. 118           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 11.12      Agency for Perfection . Collateral Agent hereby appoints each other Secured Party as its agent and as sub-agent for the other Secured Parties (and each Secured Party hereby accepts such appointment) for the purpose of perfecting all Liens with respect to the Collateral, including with respect to assets which, in accordance with Article VIII or Article IX ,  as  applicable,  of  the  Uniform  Commercial  Code of  any  applicable  state  can be  perfected  only  by possession or control. Should any Secured Party obtain possession or control of any such Collateral, such Secured Party shall notify Collateral Agent thereof, and, promptly upon Collateral Agent’s request therefor shall deliver possession or control of such Collateral to Collateral Agent and take such other actions as agent or sub-agent in accordance with the Collateral Agent’s instructions to the extent, and only to the extent, so authorized or directed by the Collateral Agent. In addition, to the extent required under the laws of any jurisdiction other than the U.S., each of the Secured Parties hereby grants to the Collateral Agent any required powers of attorney to execute any Collateral Document governed by the laws of such jurisdiction on such Secured Party’s behalf. Any Secured Party granting any power of attorney or otherwise authorising the Collateral Agent under this Agreement hereby exempts the Collateral Agent from any restrictions of double-representation and self-dealing under any applicable law, including, but not limited to, § 181 of the German Civil Code ( Bürgerliches Gesetzbuch ) to the extent legally possible. A Secured Party which cannot grant such exemption shall notify the Collateral Agent accordingly. SECTION 11.13     Administration of German Collateral . (a)       The Collateral Agent will (i) hold and administer (a) the Parallel Debt provided by any German Collateral Party and secured by any German Collateral and (b) any German Collateral which is security assigned or otherwise transferred ( Sicherungsabtretung ) to it under a non-accessory security right ( nicht akzessorische Sicherheit ) and,  as  German  law  trustee  (  Treuhänder ) (the  Collateral  Agent in such capacity  referred  to as the “ German Security Trustee ”) for the benefit of the Secured Parties; and (ii) administer any German Collateral which is pledged ( Verpfändung ) or otherwise transferred to any or each Secured Party under an accessory security right ( akzessorische Sicherheit ). (b)       Each Secured Party authorizes the German Security Trustee (whether or not by or through employees or agents): (i) to exercise such rights, remedies, powers and discretions as are specifically delegated to or conferred upon the German Security Trustee by the German Security Documents and this Agreement together which such powers and discretions as are reasonably incidental thereto; (ii) to take such action on its behalf as may, from time to time, be authorized under or in accordance with the German Security Documents and this Agreement; and (iii) to execute for and on its behalf any and all German Security Documents which create non-accessory ( nicht akzessorisch ) German Collateral. (c)       The German Security Trustee may delegate its power by way of granting a sub-power of attorney. 119             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (d)       The German Security Trustee may take such action (including, without limitation, the exercise of all rights, discretions or powers and the granting of consents or releases or the engagement of a notary for execution of any documents required in notarial form) or, as the case may be, refrain from taking such action under or pursuant to the German Security Documents at its own discretion. (e)              Unless  the  German  Security  Trustee  has  been  so  directed,  the  German  Security  Trustee  will  not  take  any  action  under  the  German Security Documents provided that it may (but is not obliged to) take such action as permitted under the German Security Documents as it reasonably considers necessary or appropriate to protect the interests of the Secured Parties under the German Security Documents. (f)       Each Lender agrees that no Secured Party (other than the German Security Trustee) shall, in relation to a Germany Collateral, have the right individually to seek to realize upon the security granted by any German Security Document, it being understood and agreed that such rights and remedies may be exercised solely by the German Security Trustee for the benefit of the relevant Secured Parties upon the terms of the German Security Documents. In the event that any (future) German Collateral is hereafter to be pledged by any Person as security for the Obligations, the German Security Trustee is hereby authorized, and hereby granted a power of attorney, to execute and deliver on behalf of the Secured Parties any Credit Documents necessary or appropriate to grant and perfect a Lien on such (future) German Collateral in favor of the German Security Trustee on behalf of the Secured Parties. ARTICLE XII Miscellaneous SECTION  12.01          Amendments  and  Waivers  .  Neither  this  Agreement  nor  any  other  Credit  Document,  nor  any  terms  hereof  or  thereof,  may  be amended, supplemented or modified except in accordance with the provisions of this Section 12.01 . The Required Lenders may (with notice to the Administrative Agent), or,  with the  consent  of the  Required  Lenders,  the Administrative  Agent may, from  time  to  time,  (a)  enter  into  with  the  relevant  Credit  Party  or  Credit Parties written amendments, supplements or modifications hereto and to the other Credit Documents for the purpose of adding any provisions to this Agreement or the other Credit Documents or changing  in any manner the rights of the Lenders or the Credit Parties hereunder or thereunder or (b) waive, on such terms and conditions as the Required Lenders or the Administrative Agent, as the case may be, may specify in such instrument, any of the requirements of this Agreement or the other Credit Documents or any Default or Event of Default and its consequences; provided that no such waiver, amendment, supplement or modification shall directly or indirectly: (i)      (A) reduce or forgive any portion of any Loan or extend the final scheduled maturity date of any Loan or reduce the stated interest rate ( provided that only the consent of the Required Lenders shall be necessary to waive any obligation of the Borrower to pay interest at the “default rate” or amend Section 2.09(c) ), (B) reduce or forgive any portion or extend the date for the payment, of any interest or fee payable hereunder (other than as a result of (x) waiving the applicability of any post-default increase in interest rates and (y) a waiver or amendment of any mandatory prepayment of Loans in an amount, for purposes of this clause (y) only, of up to $1,000,000 (in each case of the foregoing (x) and (y) which shall not constitute an extension, forgiveness or postponement of any date for payment of principal, interest or fees)), or (C)       amend or modify any provisions of Section 4.02(d) or any other provision that provides for the pro rata nature of disbursements by or payments to Lenders, in each case without the written consent of each Lender adversely affected thereby; 120             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (ii)       amend, modify or waive any provision of this Section 12.01 or reduce the percentages specified in the definitions of the term “Required Lenders” or consent to the assignment or transfer by any Credit Party of its rights and obligations under any Credit Document  to which it is a party (except as permitted pursuant to Section 9.03 ), in each case without the written consent of each Lender adversely affected thereby; (iii)       increase the aggregate amount of any Commitment of any Lender or impose any additional financial, tax or reporting obligations of any Lender (other than additional reporting obligations that are needed in connection with Applicable Law), in each case without the written consent of such Lender; Administrative Agent; (iv)              amend,  modify  or  waive  any  provision  of  Article  XI  without  the  written  consent  of  the  then-current  Collateral  Agent  and (v)       release any of the Guarantors under Article VI hereof (except as expressly permitted by such Article VI), or release any Liens in favor of the Collateral Agent or any Lender on all or any portion of the Collateral under the Security Documents having a value in excess of $1,000,000 (except as expressly permitted in Section 12.19 ), in each case without the prior written consent of each Lender; or payable in money (or a currency) other than as set forth herein without the written consent of each Lender; (vi)      permit any payment of principal, interest (other than post-default interest), dividends or fees due or payable to be payable in kind affected thereby; or (vii)     change any of the provisions of Section 11.07 or Section 12.05 , in each case without the written consent of each Lender adversely (viii)        directly  or  indirectly  subordinate  the  interests  or  any  right  of  recovery  of  any  Lender,  including  but  not  limited  to  (a)  by permitting the issuance of senior debt (except as expressly permitted hereunder) or (b) by taking any action affecting the liquidation preference of such Lender or any other rights of the Lender in liquidation or bankruptcy proceedings, in each case without the prior written consent of each Lender adversely affected thereby; provided , that, the foregoing shall not apply to the extent such subordination or other effect on the liquidation preference or recovery of such Lender occurs in connection with the issuance of a debtor-in-possession financing arranged in favor of any Credit Party. SECTION 12.02     Notices and Other Communications; Facsimile Copies . (a)        General . Unless otherwise expressly provided herein, all notices and other communications provided for hereunder or under any other Credit Document shall be in writing (including by facsimile transmission). All such written notices shall be mailed, faxed or delivered to the applicable address, facsimile number or electronic mail address, and all notices and other communications expressly permitted hereunder to be given by telephone shall be made to the applicable telephone number, as follows: 121                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (i)       if to the Credit Parties or the Agents, to the address, facsimile number, electronic mail address or telephone number specified for such Person on Schedule 12.02 or to such other address, facsimile number, electronic mail address or telephone number as shall be designated by such party in a notice to the other parties; and (ii)              if  to  any  other  Lender,  to  the  address,  facsimile  number,  electronic  mail  address  or  telephone  number  specified  in  its Administrative Questionnaire or to such other address, facsimile number, electronic mail address or telephone number as shall be designated by such party in a notice to the Borrower and the Agents. All such notices and other communications shall be deemed to be given or made upon the earlier to occur of (i) actual receipt by the relevant party hereto and (ii) (A) if delivered by hand or by courier, when signed for by or on behalf of the relevant party hereto; (B) if delivered by mail, three (3) Business Days after deposit in the mails, postage prepaid; (C) if delivered by facsimile, when sent and receipt has been confirmed by telephone; and (D) if delivered by electronic mail (which form of delivery is subject to the provisions of Section 12.02(c) ), when delivered; provided that notices and other communications to the Agents pursuant to Article II shall not be effective until actually received by such Person. (b)                Effectiveness of  Facsimile  Documents  and  Signatures  .  Credit  Documents  may  be  transmitted  and/or  signed  by  facsimile  or  other electronic communication. The effectiveness of any such documents and signatures shall have the same force and effect as manually signed originals and shall be binding on all Credit Parties, the Agents and the Lenders. (c)        Reliance by Agents and Lenders . The Agents and the Lenders shall be entitled to rely and act upon any notices purportedly given by or on behalf of any Credit Party even if (i) such notices were not made in a manner specified herein, were incomplete or were not preceded or followed by any other form  of  notice  specified  herein,  or  (ii)  the  terms  thereof,  as  understood  by  the  recipient,  varied  from  any  confirmation  thereof.  All  telephonic  notices  to  either Agent may be recorded by such Agent, and each of the parties hereto hereby consents to such recording. SECTION 12.03     No Waiver; Cumulative Remedies . No failure to exercise and no delay in exercising, on the part of any Agent or any Lender, any right, remedy, power or privilege hereunder or under the other Credit Documents shall operate as a waiver thereof, nor shall any single or partial exercise of any right, remedy, power or privilege hereunder preclude any other or further exercise thereof or the exercise of any other right, remedy, power or privilege. The rights, remedies, powers and privileges herein provided are cumulative and not exclusive of any rights, remedies, powers and privileges provided by law. SECTION 12.04     Survival of Representations and Warranties . All representations and warranties made hereunder and in the other Credit Documents shall survive the execution and delivery of this Agreement and the making of the Loans hereunder. 122                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 12.05     Payment of Expenses and Taxes; Indemnification . The Borrower agrees, (a) to pay or reimburse the Agents for all their reasonable and documented out-of-pocket costs and expenses incurred in connection with due diligence in respect of the transactions contemplated  by this Agreement, the development,  preparation  and execution  of, and any amendment,  supplement,  or modification  to, this Agreement  and  the  other  Credit  Documents,  including  in connection with an initial syndication, and any other documents prepared in connection herewith or therewith, and the consummation, monitoring, oversight and administration  (for the avoidance  of doubt, whether performed  directly  by the Agents  or by the Servicer)  of the transactions  contemplated  hereby  and thereby, including  the  reasonable  fees,  disbursements  and  other  charges  of  counsel  to  the  Agents;  (b)  to  pay  or  reimburse  each  Lender  and  the  Agents  for  all  their reasonable and documented out-of-pocket costs and expenses incurred in connection with the enforcement or preservation of any rights under this Agreement, the other Credit Documents and any such other documents, or in connection with the Loans made hereunder, including all such out-of-pocket expenses incurred during any workout, restructuring or negotiations in respect of such Loans, and including the reasonable fees, disbursements and other charges of counsel to each Lender and of counsel to the Agents, (c) to pay, indemnify, and hold harmless each Lender and the Agents from any and all Other Taxes, if any, that may be payable or determined to be payable in connection with the execution and delivery of, or consummation or administration of any of the transactions contemplated by, or any amendment,  supplement  or  modification  of,  or  any  waiver  or  consent  under  or  in  respect  of,  this  Agreement,  the  other  Credit  Documents  and  any  such  other documents, (d) to pay or reimburse Collateral Agent for all reasonable fees, costs and expenses incurred in exercising its rights under Section 8.16 and (e) to pay, indemnify and hold harmless each Lender and the Agents and their respective Related Parties from and against any and all other liabilities, obligations, losses, damages, penalties, actions, judgments, suits, and reasonable and documented (to the extent available) reasonable out-of-pocket costs, expenses or disbursements of any kind or nature whatsoever, including reasonable and documented (to the extent available) fees, disbursements and other charges of counsel, with respect to the execution, delivery, enforcement, performance and administration of this Agreement, the other Credit Documents and any such other documents, including any of  the  foregoing  relating  to  the  violation  of,  noncompliance  with  or  liability  under,  any  Environmental  Law  or  any  actual  or  alleged  presence  of  Hazardous Materials applicable to the operations of each Credit Party, any of their respective Subsidiaries or any of their Real Property (all the foregoing in this clause (e), collectively, the “ Indemnified Liabilities ” ); provided that the Credit Parties shall not have any obligation hereunder to the Agents or any Lender nor any of their Related Parties with respect to Indemnified Liabilities arising from the gross negligence or willful misconduct of the party to be indemnified as determined by a final and non-appealable decision of a court of competent jurisdiction. The agreements in this Section 12.05 shall survive repayment of the Loans and all other amounts payable hereunder and termination of this Agreement. To the fullest extent permitted by Applicable Law, no Credit Party shall assert, and each Credit Party hereby waives, any claim against any Lender, any Agent and their respective Related Parties, on any theory of liability, for special, indirect, consequential or punitive damages (as opposed to direct or actual damages) arising out of, in connection with, or as a result of, this Agreement, any other Credit Document or any agreement or instrument contemplated hereby, the transactions contemplated hereby or thereby, the Loans or the use of the proceeds thereof. No Lender, no Agent nor any  of  their  respective  Related  Parties  shall  be  liable  for  any  damages  arising  from  the  use  by  unintended  recipients  of  any  information  or other materials distributed  by  it  through  telecommunications,  electronic  or  other  information  transmission  systems  in  connection  with  this  Agreement  or  the  other  Credit Documents or the transactions contemplated hereby or thereby. 123     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 12.06     Successors and Assigns; Participations and Assignments; Replacement of Lender . (a)       The provisions of this Agreement shall be binding upon and inure to the benefit of the parties hereto and their respective successors and assigns  permitted  hereby,  except  that  (i)  except  as  set  forth  in  Section  9.03  ,  no  Credit  Party  may  assign  or  otherwise  transfer  any  of  its  rights  or  obligations hereunder without the prior written consent of each Lender (and any attempted assignment or transfer by any Credit Party without such consent shall be null and void)  and  (ii)  no  Lender  may  assign  or  otherwise  transfer  its  rights  or  obligations  hereunder  except  in  accordance  with  this  Section  12.06  .  Nothing  in  this Agreement, expressed or implied, shall be construed to confer upon any Person (other than the parties hereto, their respective successors and assigns permitted hereby, Participants (to the extent provided in paragraph (c) of this Section 12.06 ) and, to the extent expressly contemplated hereby, the Related Parties of each of the Agents and the Lenders) any legal or equitable right, remedy or claim under or by reason of this Agreement. Notwithstanding anything to the contrary herein, (a) any Lender shall be permitted to pledge or grant a security interest in all or any portion of such Lender’s rights hereunder including, but not limited to, any Loans (without the consent of, or notice to or any other action by, any other party hereto) to secure the obligations of such Lender or any of its Affiliates to any Person  providing  any  loan,  letter  of  credit  or  other  extension  of  credit  to  or  for  the  account  of  such  Lender  or  any  of  its  Affiliates  and  any  agent,  trustee  or representative of such Person and (b) the Agents shall be permitted to pledge or grant a security interest in all or any portion of their respective rights hereunder or under the other Credit Documents, including, but not limited  to, rights to payment (without the consent of, or notice to or any other action by, any other party hereto), to secure the obligations of such Agent or any of its Affiliates to any Person providing any loan, letter of credit or other extension of credit to or for the account of such Agent or any of its Affiliates and any agent, trustee or representative of such Person. (b)       (i) Subject to the conditions set forth in paragraph (b)(ii) below, any Lender may assign to one or more assignees all or a portion of its rights and obligations under this Agreement (including all or a portion of its Commitments or the Loans at the time owing to it) with the prior written consent (which  consent,  in  each  case,  shall  not  be  unreasonably  withheld,  conditioned  or  delayed)  of  the  Administrative  Agent;  provided  that  no  consent  of  the Administrative  Agent  shall  be  required  for  an  assignment  to  a  Lender,  an  Affiliate  of  a  Lender  or  an  Approved  Fund  and  the  withholding  of  consent  by  the Administrative Agent to an assignment to any Affiliate of Borrower shall be deemed to be not unreasonable; (ii)      Assignments shall be subject to the following additional conditions: (A)       except in the case of an assignment to a Lender, an Affiliate of a Lender or an Approved Fund or an assignment of the entire  remaining  amount  of  the  assigning  Lender’s  Commitments  or  Loans,  the  amount  of  the  Loans  of  the  assigning  Lender  subject  to  each  such  assignment (determined  as  of  the  date  the  Assignment  and  Acceptance  with  respect  to  such  assignment  is  delivered  to  the  Administrative  Agent)  shall  not  be  less  than  $ 1,000,000, unless the Administrative Agent otherwise consents, which consent, in each case, shall not be unreasonably withheld or delayed; provided , however , that  contemporaneous  assignments  to  a  single  assignee  made  by  Affiliated  Lenders  or  related  Approved  Funds  and  contemporaneous  assignments  by  a  single assignor to Affiliated Lenders or related Approved Funds shall be aggregated for purposes of meeting the minimum assignment amount requirement stated above; 124             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (B)       each partial assignment shall be made as an assignment of a proportionate part of all the assigning Lender’s rights and obligations under this Agreement as to the Loans so assigned; provided that this paragraph shall not be construed to prohibit the assignment of a proportionate part of all the assigning Lender’s rights and obligations in respect its Loans; (C)              the  parties  to  each  assignment  shall  execute  and  deliver  to  the  Administrative  Agent  an  Assignment  and  Acceptance, together with a processing and recordation fee of $3,500; provided that only one such fee shall be payable in connection with simultaneous assignments to two or more Approved Funds; requested know-your-customer documentation; and (D)       the assignee, if it shall not be a Lender, shall deliver to the Administrative Agent an Administrative Questionnaire and (E) unless consented to by the Required Lenders, no assignment may be made to a Credit Party or an Affiliate of a Credit Party. (iii)      Subject to acceptance and recording thereof pursuant to paragraph (b)(v) of this Section 12.06 , from and after the effective date specified in each Assignment and Acceptance, the assignee thereunder shall be a party hereto and, to the extent of the interest assigned by such Assignment and Acceptance, have the rights and obligations of a Lender under this Agreement, and the assigning Lender thereunder shall, to the extent of the interest assigned by such Assignment and Acceptance, be released from its obligations under this Agreement (and, in the case of an Assignment and Acceptance covering all of the assigning Lender’s rights and obligations under this Agreement, such Lender shall cease to be a party hereto but shall continue to be entitled to the benefits of Sections 2.09 , 2.10 , 4.03(b) and 12.05 ). Any assignment or transfer by a Lender of rights or obligations under this Agreement that does not comply with this Section  12.06  shall  be  treated  for  purposes  of  this  Agreement  as  a  sale  by  such  Lender  of  a  participation  in  such  rights  and  obligations  in  accordance  with paragraph (c) of this Section 12.06 . (iv)            The  Administrative  Agent,  acting  for  this  purpose  on  behalf  of  the  Borrower  (but  not  as  an  agent,  fiduciary  or  for  any  other purposes), shall  maintain  a  copy  of  each  Assignment  and  Acceptance  delivered  to  it  and  a  register  in  the  United  States  for  the  recordation  of  the  names  and addresses of the Lenders, and the Commitments of, and principal amount of the Loans owing to, each Lender pursuant to the terms hereof from time to time (the “ Register ”). Further, the Register shall contain the name and address of the Administrative Agent and the lending office through which each such Person acts under this Agreement. The entries in the Register shall be conclusive absent manifest error, and the Credit Parties, the Agents and the Lenders shall treat each Person whose  name  is  recorded  in  the  Register  pursuant  to  the  terms  hereof  as  a  Lender  hereunder  for  all  purposes  of  this  Agreement,  notwithstanding  notice  to  the contrary. The Register, as in effect at the close of business on the preceding Business Day, shall be available for inspection by the Borrower and any Lender, at any reasonable time and from time to time upon reasonable prior notice. 125               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (v)       Upon its receipt of a duly completed Assignment and Acceptance executed by an assigning Lender and an assignee, the assignee’s completed  Administrative  Questionnaire  and  know-your-customer  documentation  (unless  the  assignee  shall  already  be  a  Lender  hereunder)  and  any  written consent to such assignment required by paragraph (b)(i) of this Section 12.06 , the Administrative Agent shall accept such Assignment and Acceptance and record the  information  contained  therein  in the Register.  No assignment  shall be effective  for purposes of  this Agreement  unless and until  it has  been recorded  in the Register as provided in this paragraph. (c)       (i) Any Lender may, without the consent of the Borrower or the Agents, sell participations to one or more banks or other entities (each, a “ Participant ”) in all  or a portion of such Lender’s  rights and obligations  under this Agreement  (including all or a portion of its Commitments and the Loans owing to it); provided that (A) such Lender’s obligations under this Agreement shall remain unchanged, (B) such Lender shall remain solely responsible to the other parties hereto for the performance of such obligations, (C) the Borrower, the Agents and the other Lenders shall continue to deal solely and directly with such Lender in connection with such Lender’s rights and obligations under this Agreement and (D) no such Participant may be a Credit Party or an Affiliate of a Credit Party. Any agreement or instrument pursuant to which a Lender sells such a participation shall provide that such Lender shall retain the sole right to enforce this Agreement  and  to  approve  any  amendment,  modification  or  waiver  of  any  provision  of  this  Agreement  or  any  other  Credit  Document;  provided  that  such agreement or instrument may provide that such Lender will not, without the consent of the Participant, agree to any amendment, modification or waiver described in clause (i) of the first proviso to Section 12.01 . Subject to paragraph (c)(ii) of this Section 12.06 , the Borrower agrees that each Participant shall be entitled to the benefits of Sections 2.09 , 2.10 and 4.04(a) to the same extent as if it were a Lender and had acquired its interest by assignment pursuant to paragraph (b) of this Section 12.06 . To the extent permitted by law, each Participant also shall be entitled to the benefits of Section 12.08(a) as though it were a Lender; provided that such Participant agrees to be subject to Section 12.08(a) as though it were a Lender. (ii)       A Participant shall not be entitled to receive any greater payment under Sections 2.09, 2.10 or 4.04(a) than the applicable Lender would have been entitled to receive with respect to the participation sold to such Participant, (A) unless the sale of the participation to such Participant is made with the Borrower’s prior written consent, and (B) except to the extent such entitlement to receive a greater payment results from a Change in Law that occurs after the Participant acquired the applicable participation. A Participant that would be a Foreign Lender if it were a Lender shall not be entitled to the benefits of Section 4.03(b) that are greater than the applicable Lender unless the Borrower are notified of the participation sold to such Participant and such Participant agrees, for the benefit of the Borrower, to comply with Section 4.04(a) and Section 4.04(c) as though it were a Lender. 126         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (iii)       Each Lender that sells a participation shall, acting solely for this purpose as a non-fiduciary agent of the Borrower, maintain at one of its offices in the United States a register on which it enters the name and address of each Participant and the principal amounts (and stated interest) of each Participant’s interest in the Loans or other obligations under the Credit Documents (the “ Participant Register ”). The entries in the Participant Register shall be conclusive absent manifest error, and the Lender shall treat each person whose name is recorded in the Participant Register as the owner of such participation for all  purposes  of  this  Agreement.  No  Lender  shall  have  any  obligation  to  disclose  all  or  any  portion  of  the  Participant  Register  (including  the  identity  of  any Participant or any information relating to a Participant’s interest in any commitments, loans, letters of credit or its other obligations under any Credit Document) to any Person except to the extent that such disclosure is necessary to establish that such commitment, loan, letter of credit or other obligation is in registered form under  Section  5f.103-1(c)  of  the  United  States  Treasury  Regulations.  For  the  avoidance  of  doubt,  the  Administrative  Agent  (in  its  capacity  as  Administrative Agent) shall have no responsibility for maintaining a Participant Register. (d)       Nothing herein is intended to prevent, impair, limit or otherwise restrict the ability of a Lender to collaterally assign or pledge all or any portion of its interests in the Loans and the other rights and benefits under the Credit Documents to an unaffiliated third party lender of such Lender (each such Person, a “ Collateral Assignee ”); provided that unless and until Borrower receives notification from a Collateral Assignee of such assignment directing payments to be made to such Collateral Assignee, any payment made by Borrower for the benefit of such Lender in accordance with the terms of the Credit Documents shall satisfy  Borrower’s  obligations  thereunder  to  the  extent  of  such  payment.  Any  such  Collateral  Assignee,  upon  foreclosure  of  its  security  interests  in  the  Loans pursuant to the terms of such assignment and in accordance with Applicable Law, shall succeed to all the interests of or shall be deemed to be a Lender, with all the rights and benefits afforded thereby, and such transfer shall not be deemed to be a transfer for purposes of and otherwise subject to the provisions of this Section 12.06 . Notwithstanding the foregoing, Lender shall remain responsible for all obligations and liabilities arising hereunder or under any other Credit Document, and, except as otherwise expressly set forth in any applicable pledge or assignment, nothing herein is intended or shall be construed to impose any obligations upon or constitute an assumption by a Collateral Assignee thereof. SECTION 12.07     Pledge of Loans . The Credit Parties hereby acknowledge that the Lenders and their Affiliates may pledge the Loans as collateral security for loans to the Lenders or their Affiliates. The Credit Parties shall, to the extent commercially reasonable, cooperate with the Lenders and their Affiliates to effect such pledges at the sole cost and expense of such Lender. Notwithstanding the foregoing, no pledge shall release the Lender party thereto from any of its obligations hereunder. SECTION 12.08     Adjustments; Set-off . (a)       If any Lender (a “ Benefited Lender ”) shall at any time receive any payment of all or part of its Loans, or interest thereon, or receive any collateral  in respect  thereof  (whether voluntarily  or involuntarily,  by set-off,  pursuant to events or proceedings of the nature referred to in Section 10.01(i) , or otherwise), in a greater proportion than any such payment to or collateral received by any other Lender, if any, in respect of such other Lender’s Loans or interest thereon, such Benefited Lender shall purchase for cash from the other Lenders a participating interest in such portion of each such other Lender’s Loans, or shall provide  such  other  Lenders  with  the  benefits  of  any  such  collateral,  or  the  proceeds  thereof,  as  shall  be  necessary  to  cause  such  Benefited  Lender  to  share  the excess payment or benefits of such collateral or proceeds ratably with each of the Lenders; provided that if all or any portion of such excess payment or benefits is thereafter recovered from such benefited Lender, such purchase shall be rescinded, and the purchase price and benefits returned, to the extent of such recovery, but without interest. The foregoing provisions of this Section 12.08 shall not apply to payments made and applied in accordance with the terms of this Agreement and the other Credit Documents. 127             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       After the occurrence and during the continuance of an Event of Default, to the extent consented to by Administrative Agent, in addition to any rights and remedies of the Lenders provided by law, each Lender shall have the right, without prior notice to the Borrower or any other Credit Party, any such notice being expressly waived by the Credit Parties to the extent permitted by Applicable Law, upon any amount becoming due and payable by the Borrower hereunder (whether at the stated maturity, by acceleration or otherwise) to set-off and appropriate and apply against such amount any and all deposits (general or special, time or demand, provisional or final, but excluding, subject to the limitations set forth in Section 8.15(a) , deposit accounts used solely to fund payroll or employee benefits, or deposit accounts that consist of cash collateral subject to Permitted Liens), in any currency, and any other credits, indebtedness or claims, in any currency, in each case whether direct or indirect, absolute or contingent, matured or unmatured, at any time held or owing by such Lender or any branch or agency thereof to or for the credit or the account of the Borrower, as the case may be. Each Lender agrees promptly to notify the Borrower and the Agents after any such set-off and application made by such Lender; provided that the failure to give such notice shall not affect the validity of such set-off and application. SECTION 12.09     Counterparts . This Agreement and the other Credit Documents may be executed by one or more of the parties thereto on any number of separate counterparts (including by facsimile or other electronic transmission), and all of said counterparts taken together shall be deemed to constitute one and the  same  instrument.  Any  signature  page  delivered  by  telecopy  machine  or  transmitted  electronically  in  Portable  Document  Format  (".pdf")  shall  be  valid  and binding to the same extent as an original signature page. Any party who delivers such a signature page agrees to later deliver an original counterpart to any party who requests  it. A set of the copies of this Agreement signed by all the parties shall be lodged with the Borrower, the Collateral Agent and the Administrative Agent. SECTION 12.10     Severability . Any provision of this Agreement that is prohibited or unenforceable in any jurisdiction shall, as to such jurisdiction, be ineffective to the extent of such prohibition or unenforceability without invalidating the remaining provisions hereof, and any such prohibition or unenforceability in any jurisdiction shall not invalidate or render unenforceable such provision in any other jurisdiction. SECTION  12.11          Integration .  This  Agreement  and  the  other  Credit  Documents  represent  the  agreement  of  the  Credit  Parties,  the  Agents  and  the Lenders with respect to the subject matter hereof, and there are no promises, undertakings, representations or warranties by any party hereto or thereto relative to the subject matter hereof not expressly set forth or referred to herein or in the other Credit Documents. 128           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 12.12     Representation of Subsidiaries . (a)       If any Netherlands Subsidiary is represented by an attorney in connection with the signing and/or execution of this Agreement (including by  way  of  accession  to  this  Agreement)  or  any  other  agreement,  deed  or  document  referred  to  in  or  made  pursuant  to  this  Agreement,  it  is  hereby  expressly acknowledged and accepted by the other parties to such document that the existence and extent of the attorney's authority and the effects of the attorney's exercise or purported exercise of his or her authority shall be governed by the laws of the Netherlands. (b)              If  Interactive  is  represented  by  an  attorney  in  connection  with  the  signing  and/or  execution  of  this  Agreement  (including  by  way  of accession to this Agreement) or any other agreement, deed or document referred to in or made pursuant to this Agreement, it is hereby expressly acknowledged and accepted  by  the  other  parties  to  such  document  that  the  existence  and  extent  of  the  attorney’s  authority  and  the  effects  of  the  attorney’s  exercise  or  purported exercise of his or her authority shall be governed by the laws of the Germany. SECTION  12.13  GOVERNING  LAW  .  THIS  AGREEMENT,  THE  OTHER  CREDIT  DOCUMENTS  (UNLESS  EXPRESSLY  PROVIDED OTHERWISE THEREIN) AND THE RIGHTS AND OBLIGATIONS OF THE PARTIES HEREUNDER AND THEREUNDER SHALL BE GOVERNED BY, AND  CONSTRUED  AND  INTERPRETED  IN  ACCORDANCE  WITH,  THE  LAW  OF  THE  STATE  OF  NEW  YORK,  WITHOUT  REFERENCE  TO CONFLICTS OF LAW PROVISIONS WHICH WOULD RESULT IN THE APPLICATION OF THE LAWS OF ANY OTHER JURISDICTION. SECTION 12.14     Submission to Jurisdiction; Waivers . Each party hereto hereby irrevocably and unconditionally: (a)       submits, for itself and its property, to the exclusive jurisdiction of the Supreme Court of the State of New York sitting in New York County and of the United States District Court of the Southern District of New York, and any appellate court from any thereof, in any action or proceeding arising out  of  or  relating  to  any  Credit  Document,  or  for  recognition  or  enforcement  of  any  judgment,  and  each  of  the  parties  hereto  hereby  irrevocably  and unconditionally agrees that all claims in respect of any such action or proceeding may be heard and determined in such New York State court or, to the extent permitted by Applicable Laws, in such federal court. Each of the parties hereto agrees that a final judgment in any such action or proceeding shall be conclusive and may be enforced in other jurisdictions by suit on the judgment or in any other manner provided by Applicable Laws. Nothing in this Agreement or any other Credit Document or otherwise shall affect any right that the Administrative Agent, the Collateral Agent or any Lender may otherwise have to bring any action or proceeding relating to this Agreement or any other Credit Document against any Credit Party or its properties in the courts of any jurisdiction in connection with the exercise of any rights under any Security Document or the enforcement of any judgment; 129               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       consents that any such action or proceeding shall be brought in such courts, and agrees not to plead or claim and waives, to the fullest extent permitted by Applicable Laws, any objection that it may now or hereafter have to the venue of any such action or proceeding arising out of or relating to this Agreement or any other Credit Document in any court referred to in Section 12.13(a) . Each of the parties hereto hereby irrevocably waives, to the fullest extent permitted by Applicable Law, the defense of an inconvenient forum to the maintenance of such action or proceeding in any such court; (c)       agrees that service of process in any such action or proceeding may be effected by mailing a copy thereof by registered or certified mail (or any substantially similar form of mail), postage prepaid, to the applicable party at its respective address set forth in Schedule 12.02 or on Schedule 1.01 or at such other address of which the Agents shall have been notified pursuant thereto. Nothing in this Agreement or any other Credit Document will affect the right of any party to this Agreement to serve process in any other manner permitted by Applicable Law; (d)       waives, to the maximum extent not prohibited by law, all rights of rescission, setoff, counterclaims, and other defenses in connection with the repayment of the Obligations; and (e)       waives, to the maximum extent not prohibited by law, any right it may have to claim or recover in any legal action or proceeding referred to in this Section 12.13 any special, exemplary, punitive or consequential damages. SECTION 12.15     Acknowledgments . Each Credit Party hereby acknowledges that: (a)       it has been advised by counsel in the negotiation, execution and delivery of this Agreement and the other Credit Documents; (b)       neither the Agents nor any Lender has any fiduciary relationship with or duty to the Credit Parties arising out of or in connection with this Agreement or any of the other Credit Documents, and the relationship between any Agent and Lenders, on one hand, and the Credit Parties, on the other hand, in connection herewith or therewith is solely that of debtor and creditor; and (c)       no joint venture is created hereby or by the other Credit Documents or otherwise exists by virtue of the transactions contemplated hereby among the Lenders or among the Credit Parties and the Lenders. SECTION 12.16     WAIVERS OF JURY TRIAL . THE CREDIT PARTIES, THE AGENTS AND THE LENDERS HEREBY IRREVOCABLY AND UNCONDITIONALLY  WAIVE  TRIAL  BY  JURY  IN  ANY  LEGAL  ACTION  OR  PROCEEDING  RELATING  TO  THIS  AGREEMENT  OR  ANY  OTHER CREDIT DOCUMENT AND FOR ANY COUNTERCLAIM THEREIN. SECTION 12.17     Confidentiality . Each Agent and Lender shall hold all non-public information relating to any Credit Party or any Subsidiary of any Credit Party obtained pursuant to the requirements of this Agreement or in connection with such Lender’s evaluation of whether to become a Lender hereunder (“ Confidential Information ”)  confidential  in  accordance  with  its  customary  procedure  for  handling  confidential  information  of  this  nature  and  (in  the  case  of  a Lender that is a bank) in accordance with safe and sound banking practices; provided that Confidential Information may be disclosed by any Agent or Lender: 130                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (a)       as required or requested by any governmental or regulatory agency or representative thereof; (b)       pursuant to legal or regulatory process; (c)       in connection with the enforcement of any rights or exercise of any remedies by such Agent or Lender under this Agreement or any other Credit Document or any action or proceeding relating to this Agreement or any other Credit Document; (d)       to such Agent’s or Lender’s attorneys, professional advisors, accountants, independent auditors or Affiliates, (e)       in connection with: (i)       the establishment of any special purpose funding vehicle with respect to the Loans, (ii)       any pledge permitted under Section 12.08 ; (iii)      any prospective assignment of, or participation in, its rights and obligations pursuant to Section 12.06 , to prospective assignees or Participants, as the case may be (it being understood that each such Persons will be informed of the confidential nature of such information and instructed to keep such information confidential on the same terms as this Section 12.16 ); (iv)       any Hedging Agreement entered into or proposed to be entered into in connection with the Loans made hereunder, to actual or proposed direct or indirect contractual counterparties (it being understood that each such Persons will be informed of the confidential nature of such information and instructed to keep such information confidential on the same terms as this Section 12.16 ); and (v)       any actual or proposed credit facility for loans, letters of credit or other extensions of credit to or for the account of such Agent or Lender  or  any  of  its  Affiliates,  to  any  Person  providing  or  proposing  to  provide  such  loan,  letter  of  credit  or  other  extension  of  credit  or  any  agent,  trustee  or representative of such Person (it being understood that each such Persons will be informed of the confidential nature of such information and instructed to keep such information confidential on the same terms as this Section 12.16 ); or (f)       to any rating agency; (g)       with the consent of the Borrower; 131                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (h)              to  the  extent  required,  or  to  the  extent  counsel  to  the  Agents  or  to  any  Lender  reasonably  determines  is  required  to  be  disclosed  in connection with any public filing by Agents or such Lender; (i)       in connection with the Promotional Rights (as defined below); provided that in the case of clause (e) hereof, the Person to whom Confidential Information is so disclosed is advised of and has been directed to comply with the provisions of this Section 12.16 . Notwithstanding the foregoing, Agents and each Lender shall have the right to publicize, for general marketing and related promotional purposes, their relationship to Borrower and the fact that they have extended the Loan to Borrower (the “ Promotional Rights ”) and, in connection therewith, Borrower hereby grants to each Agent  and  each  Lender  a  royalty  free,  non-exclusive  limited  license  to  use  Borrower’s  name,  trade  name,  trademarks,  logos,  trade  dress  and  other  identifying intellectual property, now existing or hereafter acquired, in any literature, advertisements, websites, promotional or other marketing materials now or hereafter used by such Agent or Lender. Notwithstanding the foregoing, no Agent or Lender shall have any obligation to keep information confidential if such information: (i) is or becomes public from a source other than an Agent or a Lender, or one of an Agent’s or a Lender’s Affiliates, consultants or legal or financial advisors in breach of this Agreement, (ii) is, was or becomes known on a non-confidential basis (to the best of such Agent’s or Lender’s knowledge after reasonable inquiry) to or discovered by an Agent or Lender, Lenders or any of their Affiliates, consultants or legal or financial advisors independently from communications by or on behalf of any Credit Party, or (iii) is independently developed by an Agent without use of such confidential information, provided that, the source of such information was not known to be bound by a confidentiality agreement with (or subject to any other contractual, legal or fiduciary obligation of confidentiality to) the relevant Credit Party. EACH  LENDER  ACKNOWLEDGES  THAT  CONFIDENTIAL  INFORMATION  (AS  DEFINED  IN  THIS  SECTION  12.16  )  FURNISHED  TO  IT PURSUANT  TO  THIS  AGREEMENT  MAY  INCLUDE  MATERIAL  NON-PUBLIC  INFORMATION  CONCERNING  THE  BORROWER  AND  ITS RELATED  PARTIES  OR  THEIR  RESPECTIVE  SECURITIES,  AND  CONFIRMS  THAT  IT  HAS  DEVELOPED  COMPLIANCE  PROCEDURES REGARDING  THE  USE  OF  MATERIAL  NON-PUBLIC  INFORMATION  AND  THAT  IT  WILL  HANDLE  SUCH  MATERIAL  NON-PUBLIC INFORMATION IN ACCORDANCE WITH THOSE PROCEDURES AND APPLICABLE LAW, INCLUDING FEDERAL AND STATE SECURITIES LAWS. ALL INFORMATION, INCLUDING WAIVERS AND AMENDMENTS, FURNISHED BY THE CREDIT PARTIES OR ANY AGENT PURSUANT TO,  OR  IN  THE  COURSE  OF  ADMINISTERING,  THIS  AGREEMENT  WILL  BE  SYNDICATE-LEVEL  INFORMATION,  WHICH  MAY  CONTAIN MATERIAL NON-PUBLIC INFORMATION ABOUT THE CREDIT PARTIES AND THEIR RELATED PARTIES OR THEIR RESPECTIVE SECURITIES. ACCORDINGLY,  EACH  LENDER  REPRESENTS  TO  THE  CREDIT  PARTIES  AND  THE  AGENTS  THAT  IT  HAS  IDENTIFIED  IN  ITS ADMINISTRATIVE QUESTIONNAIRE A CREDIT CONTACT WHO MAY RECEIVE INFORMATION THAT MAY CONTAIN MATERIAL NON-PUBLIC INFORMATION IN ACCORDANCE WITH ITS COMPLIANCE PROCEDURES AND APPLICABLE LAW. 132                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 12.18     Press Releases, etc . Each Credit Party will not, and will not permit any of its respective Subsidiaries, directly or indirectly, to publish any press release or other similar public disclosure or announcements (including any marketing materials) regarding this Agreement, the other Credit Documents, or any of the Transactions, without the consent of the Administrative Agent, which consent shall not be unreasonably withheld. SECTION 12.19     Releases of Guarantees and Liens . (a) Notwithstanding anything to the contrary contained herein or in any other Credit Document, the Collateral Agent is hereby irrevocably authorized by each Secured Party (without requirement of notice to or consent of any Secured Party except as expressly required by Section 12.01 ) to take any action requested by the Borrower having the effect of releasing any Liens on Collateral or guarantee obligations (i) to the extent necessary to permit consummation of any transaction expressly permitted by any Credit Document or that has been consented to in accordance with Section 12.01 or (ii) under the circumstances described in paragraph (b) below. (b)       At such time as (i) the Loans and the other Obligations (other than Unasserted Contingent Obligations) shall have been paid in full and (ii) the Commitments have been terminated, the Collateral shall be released from the Liens created by the Security Documents, and the Security Documents and all obligations  (other  than  those  expressly  stated  to  survive  such  termination)  of  the  Collateral  Agent  and  each  Credit  Party  under  the  Security  Documents  shall terminate, all without delivery of any instrument or performance of any act by any Person. (c)       Upon request by the Collateral Agent at any time, the Required Lenders will confirm in writing the Collateral Agent’s authority to release its interest in particular types or items of property, or to release any guarantee obligations pursuant to this Section 12.18 . In each case as specified in this Section 12.18 , the Collateral Agent will (and each Lender irrevocably authorizes the Collateral Agent to), at the Borrower’s expense, execute and deliver to the applicable Credit  Party  such  documents  as  such  Credit  Party  may  reasonably  request  to  evidence  the  release  of  such  item  of  Collateral  or  guarantee  obligation  from  the assignment and security interest granted under the Security Documents, in each case in accordance with the terms of the Credit Documents and this Section 12.18 . SECTION 12.20     USA Patriot Act . Each Lender hereby notifies each Credit Party that pursuant to the requirements of the USA Patriot Act (Title III of Pub. L. 107-56 (signed into law October 26, 2001)) (the “ Patriot Act ”), it is required to obtain, verify and record information that identifies the Credit Parties, which  information  includes  the  name  and  address  of  each  Credit  Party  and  other  information  that  will  allow  such  Lender  to  identify  each  Credit  Party  in accordance with the Patriot Act. Each Credit Party agrees to provide all such information  to the Lenders upon request by any Agent at any time, whether with respect to any Person who is a Credit Party on the Closing Date or who becomes a Credit Party thereafter. 133             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION  12.21          No  Fiduciary  Duty  .  Each  Credit  Party,  on  behalf  of  itself  and  its  Subsidiaries,  agrees  that  in  connection  with  all  aspects  of the transactions contemplated hereby and any communications in connection therewith, the Credit Parties, their respective Subsidiaries and Affiliates, on the one hand, and the Agents, the Lenders and their respective Affiliates, on the other hand, will have a business relationship that does not create, by implication or otherwise, any fiduciary duty on the part of the Agents the Lenders or their respective Affiliates, and no such duty will be deemed to have arisen in connection with any such transactions or communications. SECTION 12.22     Authorized Officers . The execution of any certificate requirement hereunder by an Authorized Officer shall be considered to have been done solely in such Authorized Officer’s capacity as an officer of the applicable Credit Party (and not individually). Notwithstanding anything to the contrary set forth herein, the Secured Parties shall be entitled to rely and act on any certificate, notice or other document delivered by or on behalf of any Person purporting to be an Authorized Officer of a Credit Party and shall have no duty to inquire as to the actual incumbency or authority of such Person SECTION 12.23     Judgment Currency . (a)       The obligations of the Credit Parties hereunder and under the other Credit Documents to make payments in a specified currency (the " Obligation Currency ") shall not be discharged or satisfied by any tender or recovery pursuant to any judgment expressed in or converted into any currency other than  the  Obligation  Currency,  except  to  the  extent  that  such  tender  or  recovery  results  in  the  effective  receipt  by  a  Secured  Party  of  the  full  amount  of  the Obligation Currency expressed to be payable to it under this Agreement or another Credit Document. If, for the purpose of obtaining or enforcing judgment against any Credit Party in  any  court  or  in  any  jurisdiction,  it  becomes  necessary  to  convert  into  or  from  any  currency  other  than  the  Obligation  Currency  (such other currency  being  hereinafter  referred  to  as  the  "  Judgment Currency ")  an  amount  due  in  the  Obligation  Currency,  the  conversion  shall  be  made,  at  the  rate  of exchange (as quoted by the Administrative Agent or if the Administrative Agent does not quote a rate of exchange on such currency, by a known dealer in such currency designated by the Administrative Agent) determined, in each case, as of the Business Day immediately preceding the date on which the judgment is given (such Business Day being hereinafter referred to as the " Judgment Currency Conversion Date "). (b)       If there is a change in the rate of exchange prevailing between the Judgment Currency Conversion Date and the date of actual payment of the amount due, the Borrower covenants and agrees to pay, or cause to be paid, or remit, or cause to be remitted, such additional amounts, if any (but in any event not a lesser amount), as may be necessary to ensure that the amount paid in the Judgment Currency, when converted at the rate of exchange prevailing on the date of  payment,  will  produce  the  amount  of  the  Obligation  Currency  which  could  have  been  purchased  with  the  amount  of  Judgment  Currency  stipulated  in  the judgment or judicial award at the rate of exchange prevailing on the Judgment Currency Conversion Date. (c)       For purposes of determining any rate of exchange or currency equivalent for this Section 12.23 , such amounts shall include any premium and costs payable in connection with the purchase of the Obligation Currency. 134               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 12.24     Subordination of Intercompany Indebtedness . The Credit Parties hereby agree that all present and future Indebtedness of any Credit Party  to  any  other  Credit  Party  (“  Intercompany Indebtedness ”)  shall  be  subordinate  and  junior  in  right  of  payment  and  priority  to the  Obligations,  and  each Credit Party agrees not to make, demand, accept or receive any payment in respect of any present or future Intercompany Indebtedness, including any payment received through the exercise of any right of setoff, counterclaim or cross claim, or any collateral therefor, unless and until such time as the Obligations shall have been indefeasibly paid in full; provided that, so long as no Default or Event of Default shall have occurred and be continuing and no Default or Event of Default shall  be  caused  thereby  and  such  Indebtedness  is  expressly  permitted  hereunder,  the  Credit  Parties  may  make  and  receive  such  payments  in  respect  of Intercompany Indebtedness as shall be customary in the ordinary course of the Credit Parties’ business. Without in any way limiting the foregoing, in the event of any Insolvency Event, or any receivership, liquidation,  reorganization,  dissolution  or other  similar  proceedings  relative  to any Credit  Party or to its  businesses, properties or assets, the Lenders shall be entitled to receive payment in full of all of the Obligations before any Credit Party shall be entitled to receive any payment in respect of any present or future Intercompany Indebtedness. SECTION 12.25     Public Lenders; Trading Restrictions . (a)       Each Credit Party agrees that the Administrative Agent may, but shall not be obligated to, make the Communications available to the Lenders by posting the Communications on Debt Domain, Intralinks, Syndtrak or a substantially similar electronic transmission system (the “ Platform ”). The Platform is provided “as is” and “as available.” The Borrower hereby acknowledges that (a) the Administrative Agent may, but shall not be obligated to, make available to the Lenders materials and/or information provided by or on behalf of the Borrower hereunder (collectively, the “ Borrower Materials ”) by posting the Borrower  Materials  on the  Platform  and  (b)  certain  of  the  Lenders  may  be  “public-side”  Lenders  (i.e.,  Lenders that do not wish to receive  material  non-public information with respect to the Borrower or its securities) (each, a “ Public Lender ”). The Borrower hereby agrees that (w) all Borrower Materials that are to be made available to Public Lenders shall be clearly and conspicuously marked “PUBLIC” which, at a minimum, shall mean that the word “PUBLIC” shall appear prominently on the first page thereof; (x) by marking Borrower Materials “PUBLIC,” the Borrower shall be deemed to have authorized the Administrative Agent and the Lenders to treat such Borrower Materials as not containing any material non-public information with respect to the Borrower or its securities for purposes of United States federal and state securities laws (provided, however, that to the extent such Borrower Materials constitute Confidential Information, they shall be treated as set forth in Section 12.17); (y) all Borrower Materials marked “PUBLIC” are permitted to be made available through a portion of the Platform designated as “Public Investor;” and (z) the Administrative Agent shall be entitled to treat any Borrower Materials that are not marked “PUBLIC” as being suitable only for posting on a portion of the Platform not marked as “Public Investor.” Notwithstanding the foregoing, the following Borrower Materials shall be deemed to have been marked “PUBLIC”, unless the Borrower notifies the Administrative Agent promptly that any such document contains material non-public information: (1) the Credit Documents, (2) notification of changes in the terms of the credit facility hereunder and (3) any financial statements and compliance certificates delivered by the Borrower pursuant to Section 8.01(a), (b), (c) or (d) hereof. 135         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)       Borrower shall ensure that at all times the members of its Board of Directors are provided with or have access to the Borrower Materials. At the request of any Lender at any time, Borrower shall confirm to such Lender whether or not at such time the members of the Board of Directors of Borrower are restricted from trading in shares of Borrower Common Stock pursuant to any corporate insider trading or similar policy applicable to such Persons (but without, in the event that the trading window applicable to such Persons is not open or such Persons are otherwise restricted from trading in shares of Borrower Common Stock, disclosing the specific reason or reasons for such determination, it being understood that such limitation will not affect the Administrative Agent’s right to receive any Borrower Information under any other provisions of this Agreement). SECTION 12.26     Original Issue Discount . THE LOANS HAVE BEEN ISSUED WITH AN ORIGINAL ISSUE DISCOUNT FOR UNITED STATES FEDERAL  INCOME  TAX  PURPOSES.  THE  ISSUE  PRICE,  AMOUNT  OF  SUCH  ORIGINAL  ISSUE  DISCOUNT,  ISSUE  DATE  AND  YIELD  TO MATURITY  OF  THESE  LOANS  MAY  BE  OBTAINED  BY  WRITING  TO  BORROWER.  ANY  NOTES  ISSUED  HEREUNDER  SHALL  CONTAIN  A SIMILAR LEGEND. SECTION 12.27     Tax Treatment . Borrower and Lenders agree that the Loans are indebtedness of Borrower for U.S. federal income Tax purposes. Each party  to  this  Agreement agrees  not  to  take  any  Tax  position inconsistent with  such Tax  characterization  and  shall  not  report  the transactions  arising under this Agreement in any manner other than the issuance of debt obligations on all applicable Tax returns unless otherwise required by a final determination within the meaning of Section 1313(a) of the Code (or a similar final determination under applicable state or local Law). SECTION 12.28     Acknowledgement and Consent to Bail-In  of EEA Financial Institutions  . Notwithstanding anything to the contrary  in any Credit Document  or  in  any  other  agreement,  arrangement  or  understanding  among  any  such  parties,  each  party  hereto  acknowledges  that  any  liability  of  any  EEA Financial Institution arising under any Credit Document may be subject to the Write-Down and Conversion Powers of an EEA Resolution Authority and agrees and consents to, and acknowledges and agrees to be bound by: (a)       the application of any Write-Down and Conversion Powers by an EEA Resolution Authority to any such liabilities arising hereunder which may be payable to it by any party hereto that is an EEA Financial Institution; and (b)       the effects of any Bail-In Action on any such liability, including, if applicable: (i)       a reduction in full or in part or cancellation of any such liability; (ii)      a conversion of all, or a portion of, such liability into shares or other instruments of ownership in such EEA Financial Institution, its parent entity, or a bridge institution that may be issued to it or otherwise conferred on it, and that such shares or other instruments of ownership will be accepted by it in lieu of any rights with respect to any such liability under this Agreement or any other Loan Document; or 136                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Resolution Authority. (iii)       the variation of the terms of such liability in connection with the exercise of the Write-Down and Conversion Powers of any EEA SECTION 12.29     Dutch Fiscal Unity . If, at any time, a Dutch Credit Party is a member of a fiscal unity ( fiscale eenheid ) for Dutch corporate income tax ( vennootschapsbelasting ) purposes, and such fiscal unity is, in respect of that Dutch Credit Party,  terminated ( verbroken ) or disrupted ( beëindigd ) as a result of or in connection  with the Administrative  Agent enforcing its rights under any Security Document, such Dutch Credit Party shall, at the request of the Administrative Agent and together with the parent company ( moedermaatschappij ) or deemed parent company ( aangewezen moedermaatschappij ) of that fiscal unity, for no consideration and as soon as reasonably practicable lodge a request with the relevant Governmental Authority to allocate and surrender any tax losses within the meaning of Article 20 of the Dutch Corporate Income Tax Act ( Wet op de vennootschapsbelasting 1969 ) to the Dutch Credit Party leaving that fiscal unity, to the extent such ax losses are attributable ( toerekenbaar ) to the Dutch Loan Party leaving that fiscal unity within the meaning of Article 15af of the Dutch Corporate Income Tax Act ( Wet op de vennootschapsbelasting 1969 ). SECTION 12.30     Accredited Investor Status . Each Lender represents as of the Closing Date and as of the Additional Issuance Date that: (a)       such Lender is an “accredited investor” as such term is defined in Rule 501(a) promulgated under the Securities Act whose knowledge and experience in financial and business matters are such that such Lender is capable of evaluating the merits and risks of its investment in the Borrower Common Stock; (b)       such Lender’s  financial  situation  is  such that  it can afford  to bear  the economic  risk of holding the Borrower  Common Stock for  an indefinite period of time; (c)       such Lender can afford to suffer complete loss of its investment in the Borrower Common Stock; in the Borrower Common Stock; and (d)       the Borrower has made available to such Lender all documents and information that such Lender has requested relating to an investment (e)       such Lender has had adequate opportunity to ask questions of, and receive answers from, the Borrower as well as the Borrower’s officers, employees, agents and other representatives concerning the Borrower’s business, operations, financial condition, assets, liabilities and all other matters relevant to such Lender’s investment in the Borrower Common Stock. [REMAINDER OF PAGE INTENTIONALLY LEFT BLANK - SIGNATURE PAGES FOLLOW] 137                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IN WITNESS WHEREOF, each of the parties hereto has caused a counterpart of this Agreement to be duly executed and delivered as of the date first above written. BORROWER : PARETEUM CORPORATION /s/ Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Title: Executive Chairman & Principal Executive Officer [ Signatures continued on following page ] Signature Page to Credit Agreement                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. GUARANTORS: PARETEUM EUROPE B.V. / s / Yves van Sante By: Name: Yves van Sante Director Title: PARETEUM NORTH AMERICA CORP. / s / Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Director Title: ARTILIUM N UNITED TELECOM NV / s / Bart Weijermar By: Name: Bart Weijermar Title: as permanent representative of Artilium (UK) LTD, director /s/ Bart Weijermar By: Name: Bart Weijermar Title: as permanent representative of Artilium (UK) LTD, director ARTILIUM B.V. /s/ Bart Weijermar By: Name: Bart Weijermar Title: as permanent representative of Artilium (UK) LTD, director [ Signatures continued on following page] Signature Page to Credit Agreement                                                                                                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. INTERACTIVE DIGITAL MEDIA GMBH /s/ Andreas Felke By: Name: Andreas Felke Title: Director ARTILIUM GROUP LIMITED /s/ Alexander Korff By: Name: Alexander Korff Director Title: iPASS INC. /s/ Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Director Title: iPASS IP LLC /s/ Denis McCarthy By: Name: Denis McCarthy Title: Director/CEO [ Signatures continued on following page ] Signature Page to Credit Agreement                                                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. ADMINISTRATNE AGENT AND COLLATERAL AGENT: /s/ Michael Bogdan By: Name: Michael Bogdan Title: Authorized Signatory [ Signatures continued on following page] Signature Page to Credit Agreement                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. LENDERS POST ROAD SPECIAL OPPORTUNITY FUND I LP /s/ Michael E. Bogdan By: Name: Michael E. Bogdan Title: Authorized Signatory [ Signatures continued on following page] Signature Page to Credit Agreement                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SCHEDULE 1.01 Commitments. POST ROAD SPECIAL OPPORTUNITY FUND I LP Total Lender Commitment Pro Rata Portion   $ $ 50,000,000      50,000,000 100.0% 100.0%     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Schedule 1.01-A iPass Acquisition - Detailed List of Synergies Line Item Reduction in Vender Costs (COGS) LinkedIn Recruiting Bank Fees Tax Consultants Audit Fees Legal Fees Investor Relations/NASDAQ Fees D&O Insurance Director Fees PR for UK Products Consulting/IT Licenses Net Savings of California HQ Stock Admin Singapore Office Lease Headcount Reduction Total Full Synergies by YE 2019 5,500,000    $ 50,000  50,000  100,000  500,000  2,000,000  350,000  400,000  275,000  25,000  1,400,000  500,000  75,000  60,000  8,000,000  19,285,000 $ SCHEDULE 7.04 LITIGATION Jordan Rosenblatt v. iPass Inc., et al., Case No. 1:18-cv-03004 (the “Rosenblatt Action”): As disclosed in Amendment No. 3 to a registration statement on Form S-4 (the “Registration Statement”), filed with the Securities and Exchange Commission as of January 15, 2019, in connection with the tender offer (the “Offer”) by Pareteum Corporation (the “Company”) through TBR, Inc., the Company’s wholly- owned subsidiary formed solely for the purpose of the transaction described in the Registration Statement, for all issued, to be issued and outstanding shares of iPass Inc. (“iPass”), on December 18, 2018, the Rosenblatt Action was brought against iPass, the five members of the iPass board of directors, the Company and TBR, Inc. The  complaint  alleged  the  Schedule  14d-9  filed  in  connection  with  the  offer  failed  to  disclose  certain  material  information  regarding  the  proposed  transaction including  certain  financial  projections  and  certain  inputs  underlying  the  valuation  analysis  performed  by  Raymond  James,  which  rendered  the  Schedule  14D-9 materially false and misleading. iPass, who is addressing this claim, believes such claim is without merit. For more information, please review the section titled “iPass Legal Proceedings” in the Registration Statement. Darrell Boswell v. iPass Inc., et al., Case No. 3:18-cv-7486 (the “Boswell Action”): As disclosed in the Registration Statement in connection with the Offer, on December 12, 2018, the Boswell Action is brought against iPass and the five members of  the  iPass  board  and  alleges  that  the  Schedule  14D-9  failed  to  disclose  material  information  regarding  the  proposed  transaction  including  certain  financial projections,  the  valuation  of  Pareteum  and  the  merger  consideration,  and  certain  inputs  underlying  the  valuation  analyses  performed  by  Raymond  James  & Associates, which rendered the Schedule 14D-9 materially false or misleading. iPass, who is addressing this claim, believes such claim is without merit. For more information, please review the section titled “iPass Legal Proceedings” in the Registration Statement.                                                                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Stephen Brown v. Elephant Talk North America Corporation and Elephant Talk Communications Corp., Case No. 5:18-cv-00902-R in the Western District of Oklahoma (the “Brown Action”) A  former  consultant,  Steve  Brown  (“Brown”)  brought  a  lawsuit  against  the  Company  claiming  five  (5)  years’  unpaid  consulting  fees  in  an  amount  equal  to $780,000. The Company is investigating whether some or all of his claims are time-barred and/or frivolous. The Company’s position is that Brown was dismissed for cause in 2013/14, and intends to defend itself in this matter vigorously. The Company does not presently have advice pertaining to the likelihood of success of some or all elements of Brown’s claim. BT vs United Telecom NV Second Chamber of the Ondernemingsrechtbank of Leuven, A.R. nr. A/16/01790 BT is claiming 400K by means of back billing over the period of the last 5 years but is not providing evidence since the case was presented to Court 2 years ago. As we paid the due invoices and have a counterclaim of an equal amount for bad performance of services by BT, we assume that BT will not insist on further payment of the contested invoices. Francine Mills v. iPass Inc.; Darin Vickery ; Case #18CIV05729 in Superior Court of California, County of San Mateo: Suit by former employee filed in San Mateo County (California) Superior Court in October 2018, alleging unfair employment practices and other related claims. Insurance carrier has been informed. Litigation defense counsel has been retained. Mediation set for summer 2019.           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Markus Boehm v. iPass Deutschland GmbH; Case #4 CA 44/18 in the Arbeitsgericht Hamburg (Hamburg Labor Court) Suit by former employee filed in German labor court in February 2018 seeking payment of commissions. Insurance carrier has been informed. Litigation defense counsel has been retained. No trial date is set, but continuing settlement negotiations are pending. China Mobile International Ltd (represented by Morrison Foerster Hong Kong); Demand letter for alleged indebtedness and threatened litigation China Mobile International Limited (“CMI”) sent a letter dated November 12, 2018, demanding purportedly outstanding payments of $1.9 million by November 30, 2018. CMI claims the iPass has unpaid invoices related to the use of CMI’s network in China. iPass believes it does not owe CMI anything because iPass does not have an agreement with CMI with commercial terms. iPass does have a commercial agreement with New Bridge and has been paying New Bridge each month for many years for facilitating  iPass’ usage of CMI’s network. iPass believes  New Bridge owes CMI money, but CMI incorrectly  asserts that New Bridge is a subsidiary of iPass. A representative of iPass has met with New Bridge and CMI to work out this dispute. At this time, iPass does not believe it owes CMI any money. Litigation counsel has been engaged to defend against this claim. Counsel has reached out to CMI and are currently in negotiation. The following represent uncertain tax positions regarding Pareteum Europe B.V.. SCHEDULE 7.10 TAX LIENS [***] SCHEDULE 7.12 SUBSIDIARIES Subsidiary Pareteum North America Corp. Pareteum Europe B.V. Elephant Talk Limited – Hong Kong Pareteum ASIA PTE Ltd. iPass Inc. Artilium Group Limited Pareteum Spain S.L. Elephant Talk Communications Premium Rate Services Netherlands B.V.   Elephant Talk Communications Italy S.R.L. Elephant Talk Business Services W.L.L. Elephant Talk Mobile Services B.V. Elephant Talk Guangshzou IT LTD Elephant Talk Deutschland GmbH Elephant Talk Communications Luxembourg SA Elephant Talk De Mexico S.A.P.I DE C.V. Asesores Profesionales ETAK S. de RL. de C.V. Pareteum UK Limited Artilium UK Limited Artilium NV United Telecom NV Artilium B.V. interactive digital media GmbH Artilium Trustee Company Limited Ello Mobile BVBA iPass IP LLC Parent Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum Europe B.V. Pareteum North America Corp.   Artilium Group Limited Artilium Group Limited Artilium Group Limited Artilium Group Limited Artilium Group Limited Artilium Group Limited Artilium Group Limited iPass Inc. iPass Inc. iPass Holdings PTY LTD Nature of Ownership Common Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Common Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Common Shares    Common Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Membership Interests    Ordinary Shares    Percentage of Ownership 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 99.98% 99% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%                                                                                                                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Parent iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. None. Real Property Owned None. Real Property Leased Pareteum Corporation Pareteum Europe B.V. Artilium B.V. Artilium NV United Telecom NV interactive digital media GmbH Artilium B.V. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. Nature of Ownership Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Ordinary Shares    Percentage of Ownership 100% 100% 100% 100% 100% Subsidiary iPass France SAS iPass Japan Kabushiki Kaisha iPass Deutschland GmbH iPass Asia Pte LTD. iPass (U.K.) Limited SCHEDULE 7.13 INTELLECTUAL PROPERTY [***] SCHEDULE 7.14 ENVIRONMENTAL MATTERS SCHEDULE 7.15 REAL PROPERTY Leasing Party Location of Leased Property   The United States: 1185 Avenue of the Americas, 37th floor, New York, NY 10036, USA   The Netherlands – Aalsmeer: Hornweg 7, Aalsmeer, 1432 GD   The Netherlands – Soesterberg: Laan Blussé van Oud Alblas 2a, 3769 AT Soesterberg   Belgium – Brugge: Vaartdijkstraat 19, 8200 Brugge, Belgium   Belgium – Rotselaar: Wingepark 5B, bus 302, 3110 Rotselaar, Belgium   Germany: Maria-Goeppert-Straße 7, 23562 Lübeck, Germany Indonesia: Address: IB Building Lantai 3, JL. Imam Bonjol No. 163, 50132, Semarang, Jawa Tengah   The United States: 3800 Bridge Parkway, Redwood Shores, CA 94065, USA   The United States: Digital Realty Trust, 2820 North Western Parkway, Santa Clara, CA 95050   The United States: Quality Technology Services. 1033 Jefferson Street, North West, Atlanta, GA, 30318. Real Property Locations Holding Collateral in Excess of $100,000 None.                                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SCHEDULE 7.18 PRINCIPAL PLACE OF BUSINESS/CHIEF EXECUTIVE OFFICE Name of Credit Party Pareteum Corporation Pareteum Europe B.V. Pareteum North America Corp. Artilium NV United Telecom NV Artilium B.V. interactive digital media GmbH Artilium Group Limited iPass Inc. iPass IP LLC Chief Executive Office c/o Pareteum, 1185 Avenue of the Americas, New York, USA c/o Artilium, Vaartdijkstraat 19, 8200 Brugge, Belgium c/o Artilium, Vaartdijkstraat 19, 8200 Brugge, Belgium c/o Artilium, Vaartdijkstraat 19, 8200 Brugge, Belgium Maria-Goeppert-Strasse 7, 23562, Lübeck, Germany c/o Artilium, Vaartdijkstraat 19, 8200 Brugge, Belgium 3800 Bridge Parkway, Redwood Shores, CA 94065 3800 Bridge Parkway, Redwood Shores, CA 94065                          [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. None. None. None. SCHEDULE 7.21 CONTRACTUAL OR OTHER RESTRICTIONS SCHEDULE 7.22  COLLECTIVE BARGAINING AGREEMENTS SCHEDULE 7.23  INSURANCE [***] SCHEDULE 7.24  EXISTING INDEBTEDNESS SCHEDULE 7.25 DEPOSIT ACCOUNTS AND SECURITIES ACCOUNTS [***] SCHEDULE 7.27  MATERIAL CUSTOMERS [***] SCHEDULE 7.28  MATERIAL CONTRACTS Pareteum Corporation and Subsidiaries (other than Artilium Group Limited) Promissory Note dated September 30, 2016, in the amount of $1,000,000.00, made by each of VSFT Holdings, Inc., ValidSoft UK Limited, and ValidSoft Limited, as Obligors, payable to Pareteum Corporation (f/k/a Elephant Talk Communications Corp.), as Holder. Contract dated November 1, 2013 between Vodafone Enabler Espana, S.L. and Pareteum Europe Holding, B.V. Supplier Agreement dated January 8, 2018 between Pareteum Corporation and Citibank, N.A. Note Purchase Agreement dated November 26, 2018 between Pareteum Corporation and Yonder Media Mobile Inc. First Amendment to Convertible Note Purchase Agreement dated February 11, 2019 between Pareteum Corporation and Yonder Media Mobile Inc. Artilium Group Limited and Subsidiaries License Agreement between Artilium NV and Telenet Group BVBA (01.01.2017) License Agreement between Artilium NV and Begacom NV (28.12.2008) License Agreement between Artilium NV and Lycamobile NV (23.03.2017)                                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Service Agreement between United Telecom NV and Billi BVBA (12.01.16) Service Agreement between United Telecom NV and Lmobishop BV (08.01.2016) Service Agreement between United Telecom NV and Premier Telecom SPRL (19.09.2005) Service Agreement between Artilium B.V. and Livecom International BV (was a member of Comsys group now Artilium B.V.) - Philips Electronics Nederland BV (prolongated 01.01.2018) Service Agreement between Comsys Telecom Media BV ( now Artilium B.V.) - I-New Unified Mobile Solution AG (15.03.2016) Service Agreement between interactive digital media GmbH and Google Ireland Limited (12.12.2016) Service Agreement between interactive digital media GmbH and Bofrost Dienstleistungs GmbH Co KG (2014) Service Agreement between interactive digital media GmbH and MS Inovations SA (France) (2014) iPass Inc. and Subsidiaries Common Stock Purchase Warrant with Drawbridge Special Opportunities Fund LP, dated June 14, 2018                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Common Stock Purchase Warrant with FIP UB Investments LP, dated June 14, 2018 As soon as practicable, but in any event: Schedule 8.17 Post-Closing Covenants 1. within five (5) Business Days of the Closing Date, the Credit Parties shall furnish, or cause to be furnished, to each Lender a stock certificate evidencing such Lender’s Closing Date Lender Shares; 2. by July 31, 2019, the Credit Parties shall furnish to the Administrative Agent the [***] Consent and Acknowledgment, in form and substance reasonably acceptable to the Administrative Agent; 3. within  twenty  (20)  days  of  the  Closing  Date,  the  Credit  Parties  shall  deliver,  or  cause  to  be  delivered,  to  the  Administrative  Agent,  certificates  of insurance (on ACORD form 28 with respect to property insurance and ACORD form 25 with respect to liability insurance or, with respect to any Foreign Subsidiary,  such  evidence  of  insurance  customary  in  such  Foreign  Subsidiary’s  jurisdiction  of  formation)  from  the  Credit  Parties’  insurance  carriers naming  the  Administrative  Agent  as  additional  insured  and/or  loss  payee,  as  applicable,  as  required  by  the  Credit  Agreement  and  the  other  Credit Documents, together with endorsements from the Credit Parties’ insurance carriers (or, with respect to any Foreign Subsidiary, any similar instrument customary in such Foreign Subsidiary’s jurisdiction of formation) naming the Administrative Agent as additional insured and/or loss payee, as applicable, consistent with such certificates and, in each case, in form and substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent; 4. within thirty (30) days of the Closing Date, the Credit Parties shall deliver, or cause to be delivered, to the Administrative Agent, (i) a duly executed Share Pledge Agreement, in form and substance acceptable to the Administrative Agent, by and among Artilium UK, as pledgor, Interactive, as company, the German  Security  Trustee  as  pledgee  and  German  security  agent  and  the  Lenders  as  pledgees;  (ii)  an  executed  opinion  letter  from  CMS Hasche  Sigle Partnerschaft von Rechtsanwälten und Steuerberatern mbB, German counsel to the Credit Parties; (iii) an executed opinion letter from Bird & Bird LLP, German counsel to the Administrative Agent in respect of enforceability;  and (iv) an updated certificate  in substantially the form described in Section 5.01(d)(vi) of the Credit Agreement, in each case, in form and substance acceptable to the Administrative Agent; provided , that, the documents described in the foregoing clauses (i) through (iv) shall all be dated as of the same date and delivered to the Administrative Agent on such date. 5. by May 31, 2019, the Credit Parties shall furnish to the Administrative Agent the [***] Consent and Acknowledgment, in form and substance reasonably acceptable to the Administrative Agent; 6. within ten (10) days of the Closing Date, the Credit Parties  shall deliver, or cause to be delivered, to the Administrative Agent, the “wet ink” original Promissory Note dated as of September 30, 2016 executed and delivered by each of VSFT Holdings, Inc., ValidSoft UK Limited and ValidSoft Limited in favor of the Borrower, together with an undated note power covering such promissory note duly executed in blank by the Borrower and otherwise in form and substance satisfactory to Collateral Agent;                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 7. within  ten  (10)  days  of  the  Closing  Date,  the  Credit  Parties  shall  deliver,  or  cause  to  be  delivered,  to  the  Administrative  Agent,  a  Collateral  Access Agreement, in form and substance reasonably satisfactory to the Administrative Agent, with respect to the real property leased by iPass located at 3800 Bridge Parkway, Redwood City, California; and 8. within  (2)  two  Business  Days  of  the  Closing  Date,  the  Credit  Parties  shall  deliver,  or  cause  to  be  delivered,  to  the  Administrative  Agent  a  Control Agreement with respect to the deposit accounts of each of Pareteum Corporation and Pareteum North America Corp. located at Silicon Valley Bank, in each case, in form and substance acceptable to the Administrative Agent.         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. None. SCHEDULE 9.02 LIENS SCHEDULE 9.05 INVESTMENTS ValidSoft UK Limited That  certain  Promissory  Note  dated  September  30,  2016,  in  the  amount  of  $1,000,000.00,  made  by  each  of  VSFT  Holdings,  Inc.,  ValidSoft  UK  Limited,  and ValidSoft Limited, as Obligors, payable to Pareteum Corporation (f/k/a Elephant Talk Communications Corp.), as Holder. Yonder Media Mobile Inc. $5,000,000  Convertible  Note  Purchase  Agreement  (the  “NPA”)  dated  as  of  November  26,  2018  by  and  among  Yonder  Media  Mobile,  Inc.  (“Yonder”)  and Pareteum Corporation (“Pareteum”) and First Amendment to the NPA dated as of February 11, 2019 (the “Amendment”). Pursuant to the NPA, there are three convertible promissory notes executed by Yonder in favor of Pareteum, one dated November 26, 2018 in the amount of $500,000, a second dated January 7, 2019 in the amount of $500,000 and a third dated February 12, 2019 in the amount of $200,000. UTS  Joint  venture  (dormant):  ET-UTS  NV  was  incorporated  in  Curacao,  the  Netherlands  Antilles,  on  April  9,  2008  as  a  51%  subsidiary  of  Elephant  Talk Caribbean B.V. with the remaining 49% owned by our joint venture partner UTS N.V. The purpose of ET-UTS NV was to design, install, maintain and exploit WIFI and WIMAX networks in the Caribbean area and Surinam, however the project was never launched and the entity is being wound down SCHEDULE 9.09 TRANSACTIONS WITH AFFILIATES None. SCHEDULE 9.12  DESCRIPTION OF BUSINESS Pareteum Corporation (“Pareteum”) is a leading global provider of mobile communications technology platforms and high-value services that increase revenues and reduce costs for its customers globally with a SaaS business model and a diverse customer base that ranges from small tech companies to some of the largest mobile networks in the world. Pareteum provides mobile networking software and services solutions, including a managed services platform, global mobile cloud platform services and application exchange developer’s platform services. Organizations  use  Pareteum  to  energize  their  growth  and  profitability  through  cloud  communication  services  and  complete  turnkey  solutions  featuring  relevant content,  applications,  and  connectivity  worldwide.  Pareteum’s  platform  services  partners  (technologies  integrated  into  Pareteum’s  cloud)  include:  HPE,  IBM, Sonus,  Oracle,  Microsoft,  and  other  world  class  technology  providers.  All  of  the  relevant  customer  acquired  value  is  derived  from  Pareteum’s  award  winning software, developed and enhanced over many years. By harnessing the value of communications, Pareteum serves enterprise, retail and IoT customers. Pareteum currently has offices in New York, Sao Paulo, Madrid, Barcelona, Bahrain and the Netherlands. On October 1, 2018, Pareteum completed the acquisition of all of the outstanding shares of Artilium plc, a public limited company registered in England and Wales (“Artilium”), at which time Artilium became a wholly-owned subsidiary of Pareteum. iPass Inc. (“iPass”) is a leading provider of global mobile connectivity, offering simple, secure, always-on Wi-Fi access on any mobile device. Built on a software- as-a-service (“SaaS”) platform, the iPass cloud-based service keeps its customers connected by providing unlimited Wi-Fi connectivity on unlimited devices. iPass is the world’s largest Wi-Fi network, with more than 68 million hotspots globally, at airports, hotels, train stations, convention centers, outdoor venues, inflight on more  than  20  leading  airlines,  and  more.  Using  patented  technology,  the  iPass  SmartConnect™  platform  takes  the  guesswork  out  of  Wi-Fi,  automatically connecting customers to the best hotspot for their needs. Customers simply download the iPass application (“app”) to experience UNLIMITED, EVERYWHERE and INVISIBLE Wi-Fi.                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SCHEDULE 12.02 Addresses for Notices. 1185 Avenue of the Americas, 37th Floor New York, NY 10036 Attention: Hal Turner Email: hal.turner@pareteum.com with a copy to : Sichenzia Ross Ference LLP 1185 Avenue of the Americas, 37th Floor New York, New York 10036 Attention: Darrin Ocasio, Esq. Fax: (212) 930-9725 Email: dmocasio@srf.law If to Administrative Agent or Collateral Agent : c/o Post Road Group 2 Landmark Square, Suite 207 Stamford, CT 06901 Attention: Michael Bogdan Email: mbogdan@postroadgroup.com with copies to : Locke Lord LLP 111 Huntington Avenue Boston, MA 02199 Attention: George Ticknor, Esq. Fax: (617) 227-4420 Email: George.ticknor@lockelord.com If to any Lender : At its address or facsimile number set forth in its Administrative Questionnaire.                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. FORM OF ASSIGNMENT AND ACCEPTANCE EXHIBIT A Reference  is  made  to  the  Credit  Agreement  dated  as  of  February  26,  2019  (as  amended,  restated,  amended  and  restated,  supplemented  or  otherwise modified  from  time  to  time,  the  “  Credit Agreement ”),  by  and  among  PARETEUM  CORPORATION,  a  Delaware  corporation  (the  “  Borrower ”),  any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors or become Guarantors pursuant to Section 8.10 or Section 8.17         of the Credit Agreement (the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the lenders from time to time party thereto (each, a “ Lender ”, and collectively, the “ Lenders ”), POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, a Delaware limited liability company (“ Post Road ”), as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its  successors  and  assigns  in  such  capacity,  the  “  Administrative Agent ”)  and  as  collateral  agent  for  the  Secured  Parties  (in  such  capacity,  together  with  its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ” and together with the Administrative Agent, collectively, the “ Agents ” and each an “ Agent ”). Unless otherwise defined herein, capitalized terms used herein and defined in the Credit Agreement shall have the meanings given to them in the Credit Agreement. The Assignor identified on Schedule l hereto (the “ Assignor ”) and the Assignee identified on Schedule l hereto (the “ Assignee ”) agree as follows: 1.                    The  Assignor  hereby  irrevocably  sells  and  assigns  to  the  Assignee  without  recourse  to  the  Assignor,  and  the  Assignee  hereby  irrevocably purchases and assumes from the Assignor without recourse to the Assignor, as of the Effective Date (as defined below), the interest described in Schedule 1 hereto (the  “  Assigned Interest ”)  in  and  to  the  Assignor’s  rights  and  obligations  under  the  Credit  Agreement  with  respect  to  the  Loans  made  pursuant  to  the  Credit Agreement as set forth on Schedule 1 hereto (the “ Assigned Loans ”), in a principal amount as set forth on Schedule 1 hereto. 2.          The Assignor (a) makes no representation or warranty and assumes no responsibility with respect to any statements, warranties or representations made  in  or  in  connection  with  the  Credit  Agreement  or  with  respect  to  the  execution,  legality,  validity,  enforceability,  genuineness,  sufficiency  or value of the Credit Agreement, any other Credit Document or any other instrument or document furnished pursuant thereto, other than that the Assignor has not created any adverse claim upon the interest being assigned by it hereunder and that such interest is free and clear of any such adverse claim; (b) makes no representation or warranty and assumes no responsibility with respect to the financial condition of the Borrower, any of its Subsidiaries or any other Credit Party or the performance or observance by the Borrower, any of its Subsidiaries or any other Credit Party of any of their respective obligations under the Credit Agreement or any other Credit  Document  or  any  other  instrument  or  document  furnished  pursuant  hereto  or  thereto;  and  (c)  attaches  any  promissory  notes  held  by  it  evidencing  the Assigned Loans (“ Notes ”); and (i) requests that the Administrative Agent, upon request by the Assignee, exchange the attached Note(s) for a new Note or Notes payable to the Assignee and (ii) if the Assignor has retained any interest in the Loans under the Credit Agreement, requests that the Administrative Agent exchange the attached Note(s) for a new Note or Notes payable to the Assignor, in each case in amounts which reflect the assignment being made hereby (and after giving effect to any other assignments which have become effective on the Effective Date).                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 3.          The Assignee (a)  represents  and warrants that  it is legally  authorized  to enter into this Assignment and Acceptance;  (b) confirms  that it has received a copy of the Credit Agreement, together with copies of the financial statements delivered pursuant to Section 8.01 thereof or referred to in Section 7.09 thereof and such other documents and information  as it has deemed appropriate  to make  its own credit analysis and decision to enter into this Assignment and Acceptance;  (c)  agrees  that  it  will,  independently  and  without  reliance  upon  the  Assignor,  any  Agent  or  any  other  Lender  and  based  on  such  documents  and information as it shall deem appropriate at the time, continue to make its own credit decisions in taking or not taking action under the Credit Agreement, the other Credit Documents or any other instrument or document furnished pursuant hereto or thereto; (d) appoints and authorizes each Agent to take such action as agent on its  behalf  and  to  exercise  such  powers  and  discretion  under  the  Credit  Agreement,  the  other  Credit  Documents  or  any  other  instrument  or  document  furnished pursuant hereto or thereto as are delegated to such Agent by the terms thereof, together with such powers as are incidental thereto; and (e) agrees that it will be bound by the provisions of the Credit Agreement and will perform in accordance with its terms all the obligations which by the terms of the Credit Agreement are required to be performed by it as a Lender including, if it is organized under the laws of a jurisdiction outside the United States, its obligation pursuant to Section 4.04 of the Credit Agreement. 4.          The effective date of this Assignment and Acceptance shall be the Effective Date of Assignment described in Schedule 1 hereto (the “ Effective Date ”). Following the execution of this Assignment and Acceptance, it will be delivered to the Administrative Agent for acceptance by it and recording by the Administrative  Agent  pursuant  to  the  Credit  Agreement,  effective  as  of  the  Effective  Date  (which  shall  not,  unless  otherwise  agreed  to  by  the  Administrative Agent, be earlier than five (5) Business Days after the date of such acceptance and recording by the Administrative Agent). 5.          Upon such acceptance and recording, from and after the Effective Date, the Administrative  Agent shall make all payments in respect  of the Assigned Interest (including payments of principal, interest, fees and other amounts) to the Assignor for amounts which have accrued to the Effective Date and to the Assignee for amounts which have accrued subsequent to the Effective Date. 6.          From and after the Effective Date, (a) the Assignee shall be a party to the Credit Agreement and, to the extent provided in this Assignment and Acceptance, have the rights and obligations of a Lender thereunder and under the other Credit Documents and shall be bound by the provisions thereof and (b) the Assignor shall, to the extent provided in this Assignment and Acceptance, relinquish its rights and be released from its obligations under the Credit Agreement. 7.          This Assignment and Acceptance shall be governed by and construed in accordance with the laws of the State of New York, without reference to conflicts of law provisions which would result in the application of the laws of any other jurisdiction. [Signature page follows]                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IN  WITNESS  WHEREOF,  the  parties  hereto  have  caused  this  Assignment  and  Acceptance  to  be  executed  as  of  the  date  first  above  written  by  their respective duly authorized officers. [Name of Assignor] [Name of Assignee] By: Name: Title By: Name: Title [ Signature Page to Assignment and Acceptance ]                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Schedule 1 to Assignment and Acceptance Name of Assignor: Name of Assignee: Effective Date of Assignment: Credit Facility Assigned Principal Amount Assigned Loan $_____________                                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. [Acknowledged][Accepted and Consented to] 1 : [Consented To: POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, as Administrative Agent PARETEUM CORPORATION] 2 as Borrower By: Name: Title: By:   Name: Title: 1 To the extent required under Section 12.06 of the Credit Agreement. 2 To the extent required under Section 12.06 of the Credit Agreement. [ Signature Page to Assignment and Acceptance ]                                                                                                    [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. EXHIBIT B FORM OF COMPLIANCE CERTIFICATE _____________, 20         This  compliance  certificate  (this  “  Certificate ”)  is  delivered  pursuant  to  Section  8.01(d)  of  the  Credit  Agreement  dated  as  of  February  26,  2019  (as amended,  restated,  amended  and  restated,  supplemented  or  otherwise  modified  from  time  to  time,  the  “  Credit Agreement ”),  by  and  among  PARETEUM CORPORATION, a Delaware corporation (the “ Borrower ”), any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors or become Guarantors pursuant to Section 8.10 or Section 8.17 of the Credit Agreement (the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the lenders from time to time party thereto (each, a “ Lender ”, and collectively, the “ Lenders ”), POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, a Delaware limited liability company (“ Post Road ”), as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “  Administrative Agent ”) and as collateral agent for the Secured Parties (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ” and together with the Administrative Agent, collectively, the “ Agents ” and each an “ Agent ”). Unless otherwise defined herein, capitalized terms used herein and in the Attachments hereto shall have the meanings provided in the Credit Agreement. The undersigned hereby certifies that he or she is an Authorized Officer of the Borrower, and further certifies, on behalf of the Credit Parties, that: (i) the financial information delivered with this Certificate in accordance with Section 8.01[(a)]/[(b)]/[(c)] of the Credit Agreement presents fairly in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of Borrower and its Subsidiaries in accordance with GAAP at the respective dates of such information and for the respective periods covered thereby, subject in the case of unaudited financial information, to changes resulting from normal year-end audit adjustments and to the absence of footnotes; (ii) as of the date hereof [a Consolidated Revenue Testing Period is not in effect] [a Consolidated Revenue Testing Period is in effect, and set forth on Attachment 6 hereto is a calculation of the Consolidated Revenue of the Credit Parties]; and (iii) as of the date hereof [no Default or Event of Default has occurred and is continuing] [a Default/an Event of Default has occurred and set forth on Attachment 9 are the details specifying such Default or Event of Default and the action taken or to be taken with respect thereto]. The undersigned hereby further certifies, on behalf of the Credit Parties, that as of , 20 (the “ Computation Date ”): (1)         Liquidity of the Credit Parties on the Computation Date was $ , as computed on Attachment 1 hereto. Liquidity as of such Computation Date must be greater than or equal to $2,000,000, pursuant to Section 9.13(a) of the Credit Agreement. (2)         The Total Leverage Ratio, as of the last day of the fiscal quarter ended on the Computation Date was to 1.00, as detailed on Attachment 2 hereto. The  Total  Leverage  Ratio  as  of  such  date  must  not  exceed  the  amount  set  forth  below  opposite  such  fiscal  quarter,  pursuant  to  Section  9.13(b)  of  the  Credit Agreement. (3)          Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 and each fiscal quarter thereafter Total Leverage Ratio [***]:1.00 [***]:1.00 [***]:100                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (4)         The Current Assets to Debt Ratio, as of the last day of the fiscal quarter ended on the Computation Date was to 1.00, as computed on Attachment 3 hereto. The Current Assets to Debt Ratio as of such date must not be less than [***] to 1.00 pursuant, to Section 9.13(c) of the Credit Agreement. (5)         The Churn Rate, as of the last day of the fiscal quarter ended on the Computation Date was ___________%, as computed on Attachment 4 hereto. The Churn Rate as of such date must not be greater than [***] percent ([***]%), pursuant to Section 9.13(d) of the Credit Agreement. 1 (6)         Adjusted EBITDA, as of the last day of the fiscal quarter ended on the Computation Date was $ , as computed on Attachment 5 hereto. Adjusted EBITDA as of such date must not be less than the amount set forth below opposite such fiscal quarter, pursuant to Section 9.13(e) of the Credit Agreement. Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 December 31, 2019 March 31, 2020 June 30, 2020 September 31, 2020 December 31, 2020 March 31, 2021 June 30, 2021 September 31, 2021 December 31, 2021 Adjusted EBITDA $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] (7)         [Consolidated Revenue, as of the last day of the fiscal quarter ended on the Computation Date, was $ , as computed on Attachment 6 hereto. Consolidated  Revenue  as  of  such  date  must  not  be  less  than  the  amount  set  forth  below  opposite  such  fiscal  quarter,  pursuant  to  Section  9.13(f)  of  the  Credit Agreement.] 2 Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 December 31, 2019 Consolidated Revenue $[***] $[***] $[***] $[***] 1 Provided , however , that, the Borrower’s failure to comply with such maximum Churn Rate covenant during any fiscal quarter ending on or before December 31, 2019 shall not constitute a Default or Event of Default hereunder so long as the Borrower maintains compliance with Section 9.13(f) of the Credit Agreement. 2 To be delivered only upon the occurrence of a Consolidated Revenue Testing Period, as defined in the Credit Agreement.                                                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (8)         [ Attachment 7 hereto contains the changes as of the Computation Date, if any, in the identity of the Subsidiaries from those provided to the Lenders as of the Closing Date or the prior fiscal period, as the case may be. 3 ] (9)                  [  Attachment 8 hereto  contains  (x)  an  updated  Schedule  7.15  and Schedule  7.25  of  the  Credit  Agreement  (if  applicable)  and  (y)  a  written supplement substantially in the form of Schedules 1-5, as applicable, to the Security Agreement with respect to any additional assets and property acquired by any Credit Party after the Closing Date or the previous Computation Date (as the case may be), all in reasonable detail. 4 ] (10)                The  aggregate  amount  on  deposit  in  Excluded  Accounts  (other  than  Excluded  Accounts  that  are  zero-balance  accounts  used  solely  to  fund payroll or employee benefits) was $ as of the Computation Date. Such aggregate amount must be less than $350,000 pursuant to the Credit Agreement. [Remainder of page intentionally left blank; signature page follows] 3 To be delivered only with annual financial reports. 4 To be delivered only with annual financial reports.               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. The foregoing information is true, complete and correct as of the date first stated above.  BORROWER : PARETEUM CORPORATION a Delaware corporation By: Name: Title: Authorized Officer                                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Attachment 1 (to _/_/_  Compliance Certificate) LIQUIDITY As of                       , 20       (the “ Computation Date ”) “ Liquidity ” shall mean the sum, for the Credit Parties, of: unrestricted cash  ($ )  and  Cash  Equivalents ($ ), in each case, which is held in deposit accounts which are subject to Control Agreements ............. $ Minimum Required Liquidity In compliance? $2,000,000 5 Yes/No 5 Liquidity . Pursuant to Section 9.13(a) of the Credit Agreement, the Credit Parties will not permit Liquidity of the Credit Parties to be less than $2,000,000 at any time.                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Attachment 2 (to _/_/_ Compliance Certificate) (a) (b) (C) TOTAL LEVERAGE RATIO As of the last day of the fiscal quarter ended on                       , 20        (the “ Computation Date ”) “ Total Leverage Ratio ” shall mean, as of any date, the ratio of: Consolidated Total Debt : an amount determined for the Consolidated Companies as of the Computation Date, equal to the outstanding principal amount of all Funded Debt (as defined in the Credit Agreement) $                        divided by Adjusted EBITDA : an amount determined for the Consolidated Companies for the period of four consecutive fiscal quarters of Borrower most recently ended on or prior to the Computation Date (as calculated in Attachment 5 below). 6 $                        TOTAL LEVERAGE RATIO ((a) ÷ (b)): The Total Leverage Ratio as of the Computation Date is:                to 1 The Maximum Total Leverage Ratio is required to be not greater than: [***] [***] to 1.00 7 In compliance? Yes/No                                                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended.   6 Provided that for the purposes of computation of the Total Leverage Ratio for the period of twelve consecutive months ending: (A) June 30, 2018, Adjusted EBITDA shall equal Adjusted EBITDA for the fiscal quarter ending on such date multiplied by four (4); (B) September 30, 2018, Adjusted EBITDA shall equal Adjusted EBITDA for the two fiscal quarters ending on such date multiplied by two (2) and (C) December 31, 2018, Adjusted EBITDA shall equal Adjusted EBITDA for the three fiscal quarters ending on such date multiplied by four-thirds (4/3). 7 Maximum Total Leverage Ratio . Pursuant to Section 9.13(b) of the Credit Agreement, the Credit Parties will not permit the Total Leverage Ratio, as of the last day of each fiscal quarter, to be greater than the amount set forth below opposite such fiscal quarter: Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 and each fiscal quarter thereafter Total Leverage Ratio [***] :1.00 [***] :1.00 [***] :100                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Attachment 3 (to _/_/_  Compliance Certificate) CURRENT ASSETS TO DEBT RATIO As of the last day of the fiscal quarter ended on                     , 20       (the “ Computation Date ”) “ Current Assets to Debt Ratio ” shall mean, as of any date, the ratio of: (a)(i) unrestricted cash and Cash Equivalents of the Consolidated Companies as of the Computation Date; $                        plus (a)(ii) accounts receivable owing to the Consolidated Companies as of the Computation Date so long as such accounts receivable have not been (x) outstanding more than 60 days after the original due date therefor or (y) otherwise written off the books of the Borrower or designated as uncollectible by the Borrower in its reasonable discretion. $                        Subtotal (a) : (a)(i) plus (a)(ii) divided by : $                        (b) Consolidated Total Debt : an amount determined for the Consolidated Companies as of the Computation Date, equal to the outstanding principal amount of all Funded Debt (as defined in the Credit Agreement) $                        CURRENT ASSETS TO DEBT RATIO ((Subtotal (a)) ÷ (b)): The Current Assets to Debt Ratio as of the Computation Date is:              to 1 The Minimum Current Assets to Debt Ratio is required to be greater than or equal to: [***] to 1.00 8 In compliance? Yes/No   8 Minimum Current Assets to Debt Ratio . Pursuant to Section 9.13(c) of the Credit Agreement, the Credit Parties will not permit the Current Assets to Debt Ratio, as of the last day of each fiscal quarter, to be less than [***] to 1.00.                                                                                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Attachment 4 (to _/_/_  Compliance Certificate) As of the last day of the fiscal quarter ended on                       , 20       (the “ Computation Date ”) “ Churn Rate ” shall mean, for any period, the ratio, expressed as a percentage, of: CHURN RATE (a)(i) (a)(ii) (b) (C) RMR (as defined in the Credit Agreement) attributed to any customer contracts that were cancelled during such period; minus RMR attributed to any new customer contracts that were entered into during such period by existing customers Subtotal (a) : (a)(i) minus (a)(ii) divided by RMR at the beginning of such period CHURN RATE (Subtotal (a) ÷ (b)) (expressed as a percentage): The Churn Rate as of the Computation Date is: The Maximum Churn Rate is required to be less than or equal to: In compliance? $                        $                        $                        $                                      % [***] % 9 Yes/No   9 Maximum Churn Rate . Pursuant to Section 9.13(d) of the Credit Agreement, the Credit Parties will not permit the Churn Rate, as of the last day of each fiscal quarter, to be greater than [***] percent ([***]%); provided , however , that, the Borrower’s failure to comply with such maximum Churn Rate covenant during any fiscal quarter ending on or before December 31, 2019 shall not constitute a Default or Event of Default hereunder so long as the Borrower maintains compliance with Section 9.13(f) of the Credit Agreement.                                                                                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Attachment 5 (to _/_/_  Compliance Certificate) ADJUSTED EBITDA As of                , 20    (the “ Computation Date ”)  for the four fiscal quarters ending on the  Computation Date (the “ Computation Period ”) (a) (b) “ Adjusted EBITDA ” shall mean, for a specified period, an amount determined for the Consolidated Companies equal to: Consolidated Net Income plus , to the extent reducing Consolidated Net Income, the sum of, without duplication, amounts for: (i) Consolidated Interest Expense; (ii)         Taxes paid in cash by the Consolidated Companies (provided that, if there is a Tax refund received in such period, the amount thereof shall be deducted from Consolidated Net Income for purposes of calculating Adjusted EBITDA); (iii) (iv) total depreciation expense; total amortization expense; (v)         fees, charges and expenses incurred in connection with the consummation of the Transactions on or prior to the Closing Date; $                        $                        $                        $                        $                        $                        (vi)        fees, charges and expenses (other than restructuring expenses) incurred in connection with the consummation of any Permitted Acquisition in an aggregate amount not to exceed $250,000 in any fiscal year; $                        (vii)       non-cash charges reducing Consolidated Net Income (excluding any such non-cash item to the extent that it represents an accrual or reserve for potential cash items in any future period or amortization of a prepaid cash item that was paid in a prior period) including non-cash compensation expense in respect of stock option plans; $                                                                                                              [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (viii)      the amount of any severance and other restructuring expenses, in each case, to the extent (A) set forth on Schedule 1.01-A (or as may be subsequently incorporated into such Schedule as agreed to in writing by the Administrative Agent in its sole discretion following delivery of a certificate from an Authorized Officer of the Borrower certifying the amount and purpose of such expense), (B) deducted in such period in computing Consolidated Net Income, and (C) actually paid in cash during such period; and $                        (ix)         such other amounts as agreed to in writing by the Administrative Agent in its sole discretion following delivery of a certificate from an Authorized Officer of the Borrower certifying the rationale for the inclusion of such amount. Subtotal (b) : sum of (b)(i) through (b)(ix) $                        (c) minus , to the extent increasing Consolidated Net Income, the sum of, without duplication, amounts for: (i)          other non-cash gains increasing Consolidated Net Income for such period (excluding any such non- cash item to the extent it represents the reversal of an accrual or reserve for potential cash item in any prior period); $                        (ii)         any income or gains from disposal of disposed, abandoned, transferred, closed or discontinued operations; and $                        (iii)        to the extent not deducted in determining such Consolidated Net Income, all cash payments during such period on account of reserves and other non-cash charges added to Consolidated Net Income after the Closing Date pursuant to clause (b)(vii). Subtotal (c) : sum of (c)(i) through (c)(iii) Adjusted EBITDA: Consolidated Net Income plus Subtotal (b) minus Subtotal (c) Minimum Adjusted EBITDA: Adjusted EBITDA is required to be greater than or equal to: $                        $                        $                        10 10 Minimum Adjusted EBITDA . Pursuant to Section 9.13(e) of the Credit Agreement, the Credit Parties will not permit Adjusted EBITDA, as of the last day of each fiscal quarter, to be less than the amount set forth below opposite such fiscal quarter:                                                                                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. In compliance? Yes/No Fiscal Quarter Ending March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 December 31, 2019 March 31, 2020 June 30, 2020 September 31, 2020 December 31, 2020 March 31, 2021 June 30, 2021 September 31, 2021 December 31, 2021 Adjusted EBITDA $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***] $[***]                                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. CONSOLIDATED REVENUE [ Borrower to complete if applicable ] Attachment 6 (to _/_/_  Compliance Certificate) As of the last day of the fiscal quarter ended on                          , 20       (the “ Computation Date ”) “ Consolidated Revenue ” shall mean, for any specified period: the   revenue   of   the   Consolidated   Companies   calculated   and   recognized in accordance with GAAP Minimum Consolidated Revenue: Consolidated Revenue is required to be greater than or equal to: In compliance? $                 $                  11 Yes/No 11 Minimum Consolidated Revenue . Pursuant to Section 9.13(f) of the Credit Agreement, during the continuance of a Consolidated Revenue Testing Period, the Credit Parties will not permit Consolidated Revenue, as of the last day of each fiscal quarter, to be less than the amount set forth below opposite such fiscal quarter: Fiscal Quarter Ending Consolidated Revenue March 31, 2019 June 30, 2019 September 31, 2019 December 31, 2019 $[***] $[***] $[***] $[***]                                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. CHANGES IN IDENTITY OF THE SUBSIDIARIES [ Borrower to complete if applicable ] Attachment 7 (to _/_/_  Compliance Certificate)           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Attachment 8 (to _/_/_  Compliance Certificate) UPDATES/SUPPLEMENTS TO CERTAIN SCHEDULES [ Borrower to complete if applicable ] (i) An updated Schedule 7.15 and Schedule 7.25 of the Credit Agreement (if applicable); and (ii) A written supplement substantially in the form of Schedules 1-5, as applicable, to the Security Agreement with respect to any additional assets and property acquired by any Credit Party after the Closing Date on the previous Computation Date (as the case may be), all in reasonable detail.             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. [Attachment 9 (to _/_/_  Compliance Certificate) DETAILS SPECIFYING DEFAULT OR EVENT OF DEFAULT AND THE ACTION TAKEN OR TO BE TAKEN WITH RESPECT THERETO] 12 [Borrower to list any existing Defaults or Events of Default, specifying the nature and period of existence of each, and the actions Borrower has taken, is undertaking and proposes to take in respect thereof. If no Defaults and no Events of Default are then in existence, such schedule should read “None”.] 12 This attachment is to be used if a Default or Event of Default is occurring or continuing during the time that the Compliance Certificate is completed.             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. [$                    ]  FORM OF NOTE EXHIBIT C [                  ], 20[_] FOR VALUE RECEIVED, the undersigned (the “ Borrower ”), hereby unconditionally promises to pay to [                   ], a [               ] [                       ], or  its  registered  assigns  (the  “  Holder ”),  in  lawful  money  of  the  United  States  and  in  immediately  available  funds,  the  principal  amount  of  (a)  [                                       ] DOLLARS ($[                     ]), or, if less, (b) the unpaid principal amount of the Loan of the Holder outstanding under the Credit Agreement referred to below. The principal amount of this Note (as amended, restated, supplemented or otherwise modified, this “ Note ”) shall be paid in the amounts and on the dates specified in the Credit Agreement to the account designated by the Administrative Agent. The Borrower further agrees to pay interest in like money to the account designated by the Administrative Agent on the unpaid principal amount hereof from time to time outstanding at the rates and on the dates specified in the Credit Agreement. Unless otherwise defined herein, terms defined in the Credit Agreement and used herein shall have the meanings given to them in the Credit Agreement. The Holder is authorized to endorse on the schedules annexed hereto and made a part hereof or on a continuation thereof which shall be attached hereto and made a part hereof the date, and amount of the Loan and the date and amount of each payment or prepayment of principal with respect thereto. Each such endorsement shall constitute prima facie evidence, absent manifest error, of the accuracy of the information endorsed. The failure to make any such endorsement or any error in any such endorsement shall not affect the obligations of the Borrower in respect of the Loan. This  Note  (a)  is  one  of  the  promissory  notes  referred  to  in  the  Credit  Agreement,  dated  as  of  February  26,  2019  (as  amended,  restated,  amended  and restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), by and among the Borrower, any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors  or  become  Guarantors  pursuant  to  Section  8.10  or  Section  8.17  of  the  Credit  Agreement,  the  Lenders  from  time  to  time  party  thereto,  Post  Road Administrative LLC, a Delaware limited liability company, as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and as collateral agent for the Secured Parties, (b) is subject to the provisions of the Credit Agreement, and (c) is subject to optional and mandatory prepayment in whole or in part as provided in the Credit Agreement. This Note is secured and guaranteed as provided in the Credit Documents. Reference is hereby made to the Credit Documents for a description of the properties and assets in which a security interest has been granted, the nature and extent of the security and the guarantees, the terms and conditions upon which the security interests and each guarantee were granted and the rights of the Holder in respect thereof. Upon the occurrence and continuance of any one or more of the Events of Default, all principal and all accrued interest then remaining unpaid on this Note shall become, or may be declared to be, immediately due and payable, all as provided in the Credit Agreement. All  parties  now  and  hereafter  liable  with  respect  to  this  Note,  whether  maker,  principal,  surety,  guarantor,  endorser  or  otherwise,  hereby  waive presentment, demand, protest and all other notices of any kind.                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. NOTWITHSTANDING ANYTHING TO THE CONTRARY CONTAINED HEREIN OR IN THE CREDIT AGREEMENT, THIS NOTE MAY NOT BE TRANSFERRED EXCEPT PURSUANT TO AND IN ACCORDANCE WITH THE REGISTRATION AND OTHER PROVISIONS OF SECTION 12.06 OF THE CREDIT AGREEMENT. THIS NOTE SHALL BE GOVERNED BY, AND CONSTRUED AND INTERPRETED IN ACCORDANCE WITH, THE LAW OF THE STATE OF NEW YORK, WITHOUT REFERENCE TO CONFLICTS OF LAW PROVISIONS WHICH WOULD RESULT IN THE APPLICATION OF THE LAWS OF ANY OTHER JURISDICTION. THE BORROWER AND THE HOLDER (BY ACCEPTANCE OF THIS NOTE) HEREBY IRREVOCABLY AND UNCONDITIONALLY WAIVE TRIAL BY JURY IN ANY LEGAL ACTION OR PROCEEDING RELATING TO THIS NOTE OR THE TRANSACTIONS CONTEMPLATED HEREBY. [Signature page follows]       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IN WITNESS WHEREOF, the undersigned has caused this Note to be executed by its duly authorized officer as of the day and year first above written. [Signature Page to Note] PARETEUM CORPORATION By: Name: Title:                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. LOAN AND REPAYMENTS OF LOAN Schedule A to Note Date Amount of Loan Amount of Principal of Loan Repaid Unpaid Principal Balance of Loan Notation Made By                                                                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. FORM OF FUNDING REQUEST EXHIBIT D [Date of Funding Request] Post Road Administrative LLC as Administrative Agent for the Lenders party to the  Credit Agreement referred to below c/o Post Road Group 2 Landmark Square, Suite 207 Stamford, CT 06901 Attention: Michael Bogdan Ladies and Gentlemen: The undersigned, PARETEUM CORPORATION, a Delaware corporation (the “ Borrower ”), refers to the Credit Agreement dated as of February 26, 2019 (as amended, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”; capitalized terms used and not otherwise defined herein shall have the same  meanings  as  specified  therefor  in  the  Credit  Agreement)  among  the  Borrower,  any  Subsidiaries  of  Borrower  that  are  Guarantors  or  become  Guarantors pursuant to Section 8.10 or Section 8.17 of the Credit Agreement (the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the Lenders from time to time party thereto, and Post Road Administrative LLC, as Administrative Agent for the Lenders thereunder, and as Collateral Agent for the Secured Parties, hereby gives you notice, irrevocably, pursuant to Section 2.07 of the Credit Agreement, that the undersigned hereby requests a Loan under the Credit Agreement and, in connection therewith, sets forth below the information relating to such Loan (the “Proposed Borrowing” ) as required by of the Credit Agreement: (a) (b) (c) (d) The aggregate principal amount of the Proposed Borrowing is requested to be $ ; The proposed Funding Date is requested to be , 20 ; The Interest Period is requested to be [three (3) months]; The proceeds of the Proposed Borrowing are to be distributed as set forth on Annex A attached hereto. The undersigned hereby certifies that the following statements are true and correct on and as of the date of this Funding Request and will be true and correct on and as of the Funding Date of the Proposed Borrowing: (i) (ii) (iii) The conditions precedent to such Proposed Borrowing as set forth in Section [5.01/5.02] of the Credit Agreement have been satisfied; No Default or Event of Default has occurred and is continuing; All representations and warranties made by each Credit Party contained in the Credit Agreement or in the other Credit Documents are true and correct in all  material  respects  (except  that  such  materiality  qualifier  shall  not  be  applicable  to  any  representations  and  warranties  that  already  are  qualified  or modified by materiality in the text thereof), in each case, with the same effect as though such representations and warranties had been made on and as of the Funding Date (except where such representations and warranties expressly relate to an earlier date, in which case such representations and warranties are true and correct in all material respects as of such earlier date (except that such materiality qualifier shall not be applicable to any representations and warranties that already are qualified or modified by materiality in the text thereof));                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (iv) (v) (vi) No injunction, writ, restraining order, or other order of any nature restricting or prohibiting, directly or indirectly, the Transactions has been issued and remain in force by any Governmental Authority against any Credit Party, any Agent or any Lender; There is no order or injunction or pending litigation in which there is a reasonable possibility of a decision that could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect on Borrower and its Subsidiaries, taken as a whole, and no pending litigation seeking to prohibit, enjoin or prevent the making of such Loan or the use of the proceeds thereof. The principal amount of the Proposed Borrowing when aggregated with the original principal amount of all other Loans funded hereunder (without giving effect to any Paid in Kind Interest), is not more than the Aggregate Commitment. Very truly yours, PARETEUM CORPORATION By: Name: Title:                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. EXHIBIT E FORM OF PIK ELECTION NOTICE [Letterhead of Borrower]                       , 20      Post Road Administrative LLC as Administrative Agent for the Lenders party to the Credit Agreement referred to below c/o Post Road Group 2 Landmark Square, Suite 207 Stamford, CT 06901 Attention: Michael Bogdan Reference  is  made  to  that  certain  Credit  Agreement  dated  as  of  February  26,  2019  (as  amended,  restated,  amended  and  restated,  supplemented  or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”), by and among PARETEUM CORPORATION, a Delaware corporation (the “ Borrower ”), any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors or become Guarantors pursuant to Section 8.10 or Section 8.17 of the Credit Agreement (the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the lenders from time to time party thereto (each, a “ Lender ”, and collectively, the “ Lenders ”), POST ROAD ADMINISTRATIVE  LLC,  a  Delaware  limited  liability  company  (“ Post Road ”),  as  administrative  agent  for  the  Lenders  (in  such  capacity,  together  with  its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and as collateral agent for the Secured Parties (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ” and together with the Administrative Agent, collectively, the “ Agents ” and each an “ Agent ”). Capitalized terms used in this notice, unless otherwise defined herein, shall have the meanings ascribed to them in the Credit Agreement. The  undersigned,  the  [President]  [Chief  Financial  Officer]  [Vice  President  of  Finance]  of  the  Borrower,  gives  this  notice  to  Administrative  Agent  in accordance with the requirements of Section 2.09(b) of the Credit Agreement. 1.          On [                   ] 3 , the Company is required to make a payment of Cash Interest in respect of the Loans for the Interest Period that commenced on [                 ] and ended on [                 ] (the " Applicable Interest Period ") in an aggregate amount totaling $                 (the " Applicable Cash Rate Interest Amount "). 2.          In accordance with the provisions of Section 2.09(b) of the Credit Agreement, the Borrower is making an election to pay Paid in Kind Interest (a “ PIK Election ”) with respect to $                        4 of the Applicable Cash Rate Interest Amount (the “ PIK Interest Amount ”) and, accordingly, in lieu of making a payment of Cash Interest for the entire Applicable Cash Rate Interest Amount, that portion of the Applicable Cash Rate Interest Amount constituting the PIK Interest Amount will be paid in kind in the form of Paid in Kind Interest. 3 Date must be no earlier than three (3) Business Days prior to the date this Notice is delivered to the Administrative Agent. 4 Amount can  be  no  greater  than  a  percentage  per  annum  equal  to  (a)  through  and  including  the  first  anniversary  of  the  Closing  Date,  three  percent (3.00%); (b) after the first anniversary of the Closing Date through and including the second anniversary of the Closing Date, two percent (2.00%); and (c) after the second anniversary of the Closing Date, one percent (1.00%).                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 3.          I hereby certify that the PIK Election which the Borrower is making for the Applicable Interest Period fully complies with the provisions of Section 2.09(b) of the Credit Agreement. 4.          The Borrower hereby requests that on the last day of the Applicable Interest Period, the Administrative Agent make an entry in its records (a) to reflect the PIK Election which the Borrower is making for the Applicable Interest Period and (b) to add the entire PIK Interest Amount to the outstanding principal balance of the Notes. as [President] [Chief Financial Officer] [Vice President of Finance] of Pareteum Corporation                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. EXECUTION COPY Exhibit 10.39   SECURITY AGREEMENT by and among PARETEUM CORPORATION , the other Grantors from time to time party hereto, and POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC , as Collateral Agent Dated as of February 26, 2019                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Table of Contents Page SECTION 1 1.1 1.2 SECTION 2. SECTION 3. 3.1 3.2 3.3 SECTION 4. 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 4.9 4.10 SECTION 5. 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9 5.10 5.11 5.12 SECTION 6. 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 6.7 DEFINED TERMS Definitions Other Definitional Provisions. [RESERVED] GRANT OF SECURITY INTEREST General. Recourse to Security Special Provisions Relating to Inventory REPRESENTATIONS AND WARRANTIES Representations in Credit Agreement Title; No Other Liens. Perfected Priority Liens. Perfection Certificate; Jurisdiction of Organization; Chief Executive Office Farm Products. Investment Property; Pledged Stock. Receivables. Contracts. Intellectual Property Commercial Tort Claims COVENANTS Delivery of Instruments and Chattel Paper Maintenance of Perfected Security Interest; Further Documentation. Changes in Locations, Name, etc Investment Property; Pledged Stock. Receivables. Intellectual Property Intellectual Property Filing Commercial Tort Claims Collateral in the Possession of a Bailee Electronic Chattel Paper Letter-of-Credit Rights. Further Assurances; Pledge of Instruments. REMEDIAL PROVISIONS Certain Matters Relating to Receivables. Communications with Obligors; Grantors Remain Liable Pledged Stock. Proceeds to be Turned Over to Collateral Agent Application of Proceeds. UCC and Other Remedies. Sales of Pledged Stock. i 1 1 6 7 7 7 8 8 8 8 8 9 9 9 9 10 10 10 11 11 11 12 12 13 14 14 15 15 16 16 16 17 17 17 18 18 19 19 19 20                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Table of Contents (continued) 6.8 6.9 6.10 6.11 SECTION 7. 7.1 7.2 7.3 7.4 7.5 SECTION 8. 8.1 8.2 8.3 8.4 8.5 8.6 8.7 8.8 8.9 8.10 8.11 8.12 8.13 8.14 8.15 8.16 8.17 8.18 8.19 8.20 8.21 IP Licenses. Waiver; Deficiency Consent to Receivership. Limitation on Remedies by German Subsidiaries. THE COLLATERAL AGENT Collateral Agent’s Appointment as Attorney-in-Fact, etc. Duty of Collateral Agent Financing Statements. Authority of Collateral Agent Collateral Matters. MISCELLANEOUS Amendments in Writing Notices. No Waiver by Course of Conduct; Cumulative Remedies. Successors and Assigns. Set-Off Counterparts. Severability Section Headings. Integration. GOVERNING LAW SUBMISSION TO JURISDICTION; WAIVERS UNCONDITIONALLY Acknowledgements Additional Grantors. Releases of Liens. Belgian Security Documents German Security Documents. Netherlands Security Documents. UK Security Documents. Subordination. Marshaling References to Schedules. .  EACH GRANTOR HEREBY IRREVOCABLY AND Page 20 21 21 21 26 26 28 28 28 29 29 29 29 29 29 29 30 30 30 30 30 30 31 31 32 32 32 33 33 33 33 33 ANNEXES Annex I Annex II - - Form of Assumption Agreement Form of Intellectual Property Security Agreement ii                                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECURITY AGREEMENT This  SECURITY  AGREEMENT  dated  as  of  February  26,  2019,  made  by  each  of  the  grantors  signatory  hereto  (together  with  any  other  entity  that becomes a party hereto as provided herein, the “ Grantors ”), in favor of POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, a Delaware limited liability company (“ Post Road ”) as collateral agent (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ”) acting pursuant to this Agreement for the benefit of the Secured Parties. WITNESSETH: WHEREAS, pursuant  to  the  Credit  Agreement  dated  as  of  the  date  hereof  (as  amended,  restated,  amended  and  restated,  supplemented  or  otherwise modified  from  time  to  time,  the  “  Credit Agreement ”),  by  and  among  PARETEUM  CORPORATION,  a  Delaware  corporation  (the  “  Borrower ”),  any Subsidiaries  of  Borrower  that  are  Guarantors  or  become  Guarantors  pursuant  to  Section  8.10  of  the  Credit  Agreement  (collectively,  the  “  Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the lenders from time to time party thereto (the “ Lenders ”), Post Road, as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and the Collateral Agent (together with the Administrative Agent, collectively, the “ Agents ” and each an “ Agent ”), the Lenders have severally agreed to make the Loans to the Borrower upon the terms and subject to the conditions set forth therein; WHEREAS, each Grantor (other than the Borrower) has agreed to guarantee the payment and performance of the Borrower’s obligations and liabilities under the Credit Agreement and the other Credit Documents as more fully set forth therein; WHEREAS, the Borrower is a member of an affiliated group of companies that includes each of the other Grantors; WHEREAS, the Borrower and the other Grantors are engaged in related businesses, and each Grantor will derive substantial direct and indirect benefit from the making of the Loans and other financial accommodations under the Credit Agreement; and WHEREAS, it is a condition precedent to the obligation of the Secured Parties to make the Loans and other financial accommodations to the Borrower under the Credit Agreement, that the Grantors shall have executed and delivered this Agreement to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties; NOW, THEREFORE, in consideration of the premises and to induce the Agents and the Lenders to enter into the Credit Agreement and to induce the Secured Parties to make the Loans and other financial accommodations to the Borrower thereunder, each Grantor hereby agrees with the Collateral Agent, for the benefit of the Secured Parties, as follows: 1.1           Definitions . SECTION 1.          DEFINED TERMS (a)          Unless otherwise defined herein, terms defined in the Credit Agreement and used herein shall have the meanings given to them in the Credit Agreement, and the following terms which are defined in the UCC are used herein as so defined: Account, Certificated Security, Chattel Paper, Commercial Tort Claim, control, Contract, Document, Farm Product, General Intangible, Goods, Instrument, Inventory, Letter-of-Credit Right, Securities Account, Securities Entitlement, Uncertificated Security and Supporting Obligation. To the extent applicable, all other terms used herein without definition which are not defined in the Credit Agreement shall have the definitions given therefor in the UCC.                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)          The following terms shall have the following meanings: “ Agreement ” shall mean this Security Agreement, as the same may be amended, supplemented or otherwise modified from time to time. “ Artilium UK ” shall mean Artilium Group Limited, a private limited liability company formed under the laws of England and Wales. “ Auditors shall have the meaning set forth in Section 6.11(e). “ Auditors’ Determination ”shall have the meaning set forth in Section 6.11(e). “ Belgian Security Documents ” shall mean (i) the pledges over business granted by the Belgian Subsidiaries as pledgors to the Collateral Agent as pledgee and (ii) the pledges over shares in the capital of Artilium NV and United Telecom NV by Artilium UK as pledgor, and the Collateral Agent as pledgee, in each case, dated as of the Closing Date, as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time, and each other instrument or document executed and delivered pursuant to Sections 8.10, 8.11, 8.13 or 8.17 of the Credit Agreement or pursuant to any of the Security Documents to guarantee or secure any of the Obligations governed by Belgian law. “ Belgian Subsidiaries ” shall mean, collectively, Artilium NV and United Telecom NV and any other Subsidiary required to become a party hereto which is formed under the laws of Belgium, and “ Belgian Subsidiary ” shall mean any of the Belgian Subsidiaries, individually. “ Capital Impairment ” shall have the meaning set forth in Section 6.11(d). “ Collateral ” shall have the meaning set forth in Section 3 . “ Collateral Account ” shall mean any Deposit Account that is (x) subject to a Control Agreement established pursuant to Section 8.15 of the Credit Agreement or (y) established by the Collateral Agent as provided in Sections 6.1 or 6.4 of this Agreement. “ Collections ” shall  mean  all  cash,  checks,  credit  card  slips  or  receipts,  notes,  instruments,  and  other  items  of  payment  (including  insurance proceeds, proceeds of cash sales, rental proceeds and tax refunds) of the Credit Parties, including, without limitation, the proceeds of all Accounts. “ Copyrights ” shall mean (a) all copyrights, rights, titles and interests in and to published and unpublished works of authorship, including all software (whether or not considered to be a “good” rather than an intangible, and including the source code version thereof), and all copyrights in any original or derivative works of authorship, whether registered or unregistered and whether published or unpublished (including those listed in Schedule 4 , if any), all registrations and recordings thereof, and all applications in connection therewith, including all registrations, recordings and applications in the United States Copyright Office  or any other  office  throughout  the world, (b) the right  to obtain  all  renewals  thereof  and (c)  all  income,  royalties,  and proceeds at any time due or payable or asserted under or with respect to any of the foregoing, including all rights to sue or recover at law or in equity for any past, present or future infringement, misappropriation, violation or other impairment thereof. 2                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Copyright Licenses ” shall mean any written agreement naming any Grantor as licensor or licensee (including those listed in Schedule 4 , if any), other than software license  agreements for “off-the-shelf”,  “shrink-wrap”  or “click-through”  agreements  granting any right under any Copyright, including the grant of rights to manufacture, distribute, exploit and sell materials derived from any Copyright. “ Deposit Account ” shall have the meaning set forth in the UCC and, in any event, include any demand, time, savings, passbook or like account maintained with a depositary institution (other than Excluded Property). “  Equipment ”  means:  (a)  any  “equipment”,  as  such  term  is  defined  in  Section  9-  102(a)(33)  of  the  UCC;  (b)  all  machinery,  equipment, furnishings, Fixtures, and Vehicles; and (c) any and all additions, substitutions, and replacements of any of the foregoing, wherever located, together with all attachments, components, parts, equipment, and accessories installed thereon or affixed thereto (in each case, regardless of whether characterized as equipment under the UCC). “ Excluded Property ” shall mean property that, but for any one or more of clauses (w)-(z) of the last paragraph of Section 3.1 , would constitute Collateral. “ German Enforcement ” shall have the meaning set forth in Section 6.11 (a). “ German Subsidiary ” shall mean, collectively,  interactive digital media GmbH and any other Subsidiary required to become a party hereto which has a registered office in the Federal Republic of Germany, and “ German Subsidiary ” shall mean any of the German Subsidiaries, individually. “ German Security Documents ” shall mean shall mean (i) the Share Pledge Agreement dated as of the Closing Date between Artilium UK, as pledgor, Interactive, as company and the German Security Trustee as pledgee and collateral agent and the Lenders as pledgees, (ii) the Security Transfer Agreement dated as of the Closing Date between Interactive, as transferor and the German Security Trustee as transferee and collateral agent, (iii) the Global Assignment Agreement dated as of the Closing Date between Interactive, as assignor and the German Security Trustee, as assignee and collateral agent,  (vi)  the  Account  Pledge  Agreement  dated  as  of the  Closing  Date  between  Interactive,  as  pledgor,  the  German  Security  Trustee,  as  pledgee  and collateral agent and the Lenders, as pledgees, (v) the IP Rights Transfer and Assignment Agreement dated as of the Closing Date between Interactive, as security  provider  and  the  German  Security  Trustee,  as  security  trustee  and  collateral  agent,  as  the  same  may  be  amended,  restated,  supplemented  or otherwise modified from time to time, and each other instrument or document executed and delivered pursuant to Sections 8.10, 8.11, 8.13 or 8.17 of the Credit Agreement or pursuant to any of the Security Documents to guarantee or secure any of the Obligations governed by German law. “ Intellectual Property ” shall mean, collectively, all rights, priorities and privileges relating to intellectual property, including all Copyrights, Copyright Licenses, Patents, Patent Licenses, Trademarks, Trademark Licenses, Internet Domain Names, Trade Secrets and Trade Secret Licenses. “ Intercompany Note ” shall mean any promissory note evidencing loans made by any Obligor to any Grantor. 3                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Internet Domain Names ” shall mean all rights, title and interests arising under any law in or relating to Internet domain names. “ Investment Property ” shall mean, collectively, (a) all “investment property” as such term is defined in Section 9-102(a)(49) of the UCC and (b) whether or not constituting “investment property” as so defined, all Pledged Notes and all Pledged Stock. “ IP License ”  means  all  agreements,  whether  written  or  oral,  granting  any  right,  title  or  interest  in  any  Intellectual  Property,  including  all Copyright Licenses, Patent Licenses, and Trademark Licenses. “ Issuers ” shall mean, collectively, each issuer of any Investment Property which does not constitute Excluded Property. “ Material Intellectual Property ” shall have the meaning set forth in Section 5.6 . “ Net Assets ” shall have the meaning set forth in Section 6.11(e). “ Netherlands Security Documents ” shall mean (i) the Netherlands Pledge Agreement between the Netherlands Subsidiaries as pledgors and the Collateral Agent as pledgee and (ii) the deed of pledge over shares in the capital of each Netherlands Subsidiary between the Borrower, Pareteum Europe  and  Artilium  UK  as  respective  pledgors  and  the  Collateral  Agent  as  pledgee,  in  each  case,  dated  as  of  the  Closing  Date,  as  the  same  may  be amended,  restated,  supplemented  or  otherwise  modified  from  time  to  time  and  each  other  instrument  or document  executed  and delivered  pursuant  to Sections 8.10, 8.11, 8.13 or 8.17 of the Credit Agreement or pursuant to any of the Security Documents to guarantee or secure any of the Obligations governed by the laws of the Netherlands. “ Netherlands Subsidiary ”  shall  mean,  collectively,  Pareteum  Europe  BV  and  Artilium  BV,  and  any  other  Subsidiary  required  to  become  a party  hereto  which  has  a  registered  office  in  The  Netherlands,  and  “  Netherlands Subsidiary ”  shall  mean  any  of  the  Netherlands  Subsidiaries, individually. “ Obligors ” shall mean, collectively, the Grantors and any other Person that becomes obligated to any Secured Party with respect to any of the Secured Obligations. “ Patents ” shall mean (a) all letters patent of the United States, any political subdivision thereof or any other jurisdiction throughout the world and all reissues and extensions thereof, including any of the foregoing referred to in Schedule 4 (if any), (b) all applications for letters patent of the United States or any other country and all divisions, continuations and continuations-in-part thereof, including any of the foregoing referred to in Schedule 4 (if any), (c)          all rights to obtain any reissues or extensions of the foregoing and (d) all income, royalties, and proceeds at any time due or payable or asserted under or with respect to any of the foregoing including all rights to sue or recover at law or in equity for any past, present or future infringement, misappropriation, violation or other impairment thereof. “ Patent License ” shall mean all agreements, whether written or oral, providing for the grant by or to any Grantor of any right to manufacture, use, sell, offer for sale or import any invention covered in whole or in part by a Patent, including any of the foregoing referred to in Schedule 4 (if any). 4                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Pledged ”, when used in conjunction with any type of asset, shall mean, at any time, an asset of such type that is included or required to be included (or that creates rights that are included or required to be included) in the Collateral at such time pursuant to the terms of this Agreement. “ Pledged Notes ” shall mean all promissory notes listed on Schedule 1 , all Intercompany Notes at any time issued to any Grantor and all other promissory notes issued to or held by any Grantor (other than promissory notes issued in connection with extensions of trade credit by any Grantor in the ordinary course of business). “ Pledged Stock ”  shall  mean  the  shares  of  Capital  Stock  listed  on  Schedule  1  ,  together  with  any  other  shares,  stock  certificates, options, interests or rights of any nature whatsoever in respect of the Capital Stock of any Person that may be issued or granted to, or held by, any Grantor while this Agreement is in effect. “ Proceeds ” shall mean all “proceeds” as such term is defined in Section 9-102(a)(64) of the UCC and, in any event, shall include all dividends or other income from the Investment Property, collections thereon or distributions or payments with respect thereto. “ Receivable ” shall mean any right to payment for goods sold or leased or for services rendered, whether or not such right is evidenced by an Instrument or Chattel Paper and whether or not it has been earned by performance (including any Account). “ Secured Obligations ” shall mean (a) in the case of the Borrower, the “Obligations” as defined in the Credit Agreement and (b) in the case of the  Guarantors,  the  “Guarantor  Obligations”  as  defined  in  the  Credit  Agreement  and  any  and  all  other  obligations  (whether  absolute  or  contingent, matured or unmatured) of the Obligors arising under or in connection with any Credit Document. “ Securities Act ” shall mean the Securities Act of 1933, as amended, and the rules and regulations promulgated thereunder. “ Trademarks ” shall  mean  (a)  all  trademarks,  trade  names,  fictitious  business  names,  service  marks,  logos,  trade  dress  and  other  source  or business  identifiers  (whether  registered  or  unregistered),  and  all  goodwill  associated  therewith,  now  existing  or  hereafter  adopted  or  acquired,  all registrations  and  recordings  thereof,  and  all  applications  in  connection  therewith,  whether  in  the  United  States  Patent  and  Trademark  Office  or  in  any similar office or agency of the United States, any jurisdiction throughout the world or any political subdivision thereof, or otherwise, and all common-law rights related thereto, including any of the foregoing referred  to in Schedule 4 (if  any),  (b)  the  right  to  obtain  all  renewals  thereof  and  (c)  all  income, royalties, and proceeds at any time due or payable or asserted under or with respect to any of the foregoing, including all rights to sue or recover at law or in equity for any past, present or future infringement, misappropriation, violation or other impairment thereof. “ Trademark License ” shall mean any agreement, whether written or oral, providing for the grant by or to any Grantor of any right to use any Trademark, including any of the foregoing referred to in Schedule 4 (if any). 5                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. “ Trade Secrets ” means anything that would constitute a trade secret under Applicable Law and information that derives independent economic value (actual or potential) from not being generally known to and not being readily ascertainable by proper means by a person able to obtain economic value  from  its  use  or  disclosure,  and  all  other  inventions  (whether  patentable  or  not),  industrial  designs,  discoveries,  improvements,  ideas,  designs, models, formulae, patterns, compilations, databases, data collections, drawings, blueprints, mask works, devices, methods, techniques, processes, know- how, confidential information, proprietary information, customer lists, software, and technical information. “ Trade Secrets License ” shall mean any agreement, whether written or oral, providing for the grant by or to any Grantor of any right to use any Trade Secrets, including any of the foregoing referred to in Schedule 4 (if any). “ UK Debenture ” shall mean the English law Debenture dated as of the Closing Date between Artilium UK and the Collateral Agent, as may be amended, restated or otherwise modified from time to time. “ UK Security Documents ”  shall  mean,  collectively,  the  UK  Debenture  and  the  UK  Share  Charge,  as  the  same  may  be  amended,  restated, supplemented or otherwise modified from time to time, and each other instrument or document executed and delivered pursuant to Sections 8.10, 8.11, 8.13 or 8.17 of the Credit Agreement or pursuant to any of the Security Documents to guarantee or secure any of the Obligations governed by the laws of England and Wales. “ UK Share Charge ” shall mean, the English law Share Charge dated as of the Closing Date between the Borrower and Artilium UK, as may be amended, restated or otherwise modified from time to time. “ UK Subsidiary ” shall mean, collectively, Artilium UK and any other Subsidiary required to become a party hereto which is formed under the laws of England and Wales, and “ UK Subsidiary ” shall mean any of the UK Subsidiaries, individually. “ Vehicles ” means all present and future automobiles, trucks, truck tractors, trailers, semi-trailers, or other motor vehicles or rolling stock, now owned or hereafter acquired by Grantors. 1.2           Other Definitional Provisions . (a)          The words “hereof”, “herein”, “hereto” and “hereunder” and words of similar import when used in this Agreement shall refer to this Agreement as a whole and not to any particular provision of this Agreement, and Section and Schedule references are to this Agreement unless otherwise specified. (b)          The meanings given to terms defined herein shall be equally applicable to both the singular and plural forms of such terms. Where the context requires, terms relating to the Collateral or any part thereof, when used in relation to a Grantor, shall refer to such Grantor’s Collateral or the relevant part thereof. 6                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SECTION 2.          [Reserved] SECTION 3.          GRANT OF SECURITY INTEREST 3.1           General . Each Grantor hereby pledges and collaterally assigns to the Collateral Agent, and hereby grants to the Collateral Agent, for the benefit of the Secured Parties, a security interest in all of its personal property and other assets, whether now owned or at any time hereafter acquired by such Grantor or in which  such  Grantor  now  has  or  at  any  time  in  the  future  may  acquire  any  right,  title  or  interest,  including  all  of  the  following  property,  wherever  located (collectively,  the  “  Collateral ”),  as  collateral  security  for  the  prompt  and  complete  payment  and  performance  when  due  (whether  at  the  stated  maturity,  by acceleration or otherwise) of the Secured Obligations: (a)         all Accounts, Receivables and Collections; (b)         all Chattel Paper; (c)         all Contracts; (d)         all Deposit Accounts; (e)         all Documents; (f)          all Equipment; (g)         all Vehicles; (h)         all General Intangibles; (i)          all Instruments; (j)          all Intellectual Property; (k)         all Inventory; (l)          all Investment Property; (m)        all Letter-of-Credit Rights; (n)         all Goods and other property not otherwise described above; (o)         all books and records pertaining to the Collateral; (p)         all Commercial Tort Claims listed on Schedule 5 or described in any notice sent pursuant to Section 5.8 ; and (q)         to the extent not otherwise included, all Proceeds, Supporting Obligations and products of any and all of the foregoing and all collateral security and guarantees given by any Person with respect to any of the foregoing. Notwithstanding the foregoing, “Collateral” shall not include the following: (w) any U.S. intent-to-use trademark application for which a statement of use has not been filed with and duly accepted by the United States Patent and Trademark Office (but only until such statement is accepted by the United States Patent and Trademark Office); (x) any rights or interests in any lease, license, contract, or agreement, as such or the assets subject thereto if under the terms of such lease, license, contract, or agreement, or Applicable Law with respect thereto, the valid grant of a Lien therein or in such assets to Collateral Agent is prohibited and such prohibition has not been or is not waived or the consent of the other party to such lease, license, contract, or agreement has not been or is not otherwise obtained or under Applicable Law such prohibition cannot be waived; (y) deposit accounts that are used solely to fund payroll or employee benefits, so long as such deposit account is a zero balance account; and (z) any asset with respect to which the Collateral Agent shall have determined in its sole discretion in consultation with the applicable Grantor (and written notice of such determination to such Grantor) that the cost of obtaining a security interest in such asset is excessive in relation to the  value  of  the  security  to  be  afforded  thereby;  provided , however, the exclusion  in  clause  (w)  above  shall  in  no  way  be  construed  (i)  to  apply  if  any  such prohibition  would  be  rendered  ineffective  under  the  UCC  (including  Sections  9-406,  9-407  and 9-408 thereof)  or  other  Applicable  Law  (including  the  United States bankruptcy code) or principles of equity, (ii) so as to limit, impair or otherwise affect Collateral Agent’s unconditional continuing Liens upon any rights or interests  of any Grantor in or to the Proceeds  thereof  (including  proceeds from  the sale,  license, lease or other disposition thereof), including monies due or to become due under any such lease, license, contract, or agreement (including any Accounts or other Receivables), or (iii) to apply at such time as the condition causing such prohibition shall be remedied and, to the extent severable, “Collateral” shall include any portion of such lease, license, contract, agreement or assets subject thereto that does not result in such prohibition. 7                                                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 3.2           Recourse to Security . Recourse to security shall not be required for any Obligation hereunder and each Grantor hereby waives, to the extent such waiver is not prohibited by Applicable Law, any requirement that the Collateral Agent or the Secured Parties exhaust any right or take any action against any of the Collateral before proceeding to enforce the Obligations against such Grantor. 3.3           Special Provisions Relating to Inventory . (a)           All Inventory . The security interest in the Inventory granted to the Collateral Agent hereunder shall continue through all steps of manufacture and sale and attach without further act to raw materials, work in process, finished goods, returned goods, documents of title and warehouse receipts, and to proceeds resulting from the sale or other disposition of such Inventory. (b)                      Inventory Records .  Each  Grantor  shall  maintain,  in  the  ordinary  course  of  business,  full,  accurate  and  complete  records  of  its Inventory  describing  the  kind,  type  and  quantity  of  such  Inventory  and  the  Grantor’s  cost  therefor,  withdrawals  therefrom  and  additions  thereto,  including  a perpetual inventory for raw materials, work in process and finished goods. SECTION 4.          REPRESENTATIONS AND WARRANTIES To induce the Agents and the Lenders to enter into the Credit Agreement and to induce the Secured Parties to make the Loans and other financial accommodations to the Borrower thereunder, each Grantor hereby represents and warrants to each Secured Party that: 4.1           Representations in Credit Agreement . All representations and warranties set forth in the Credit Agreement that relate to or are contemplated to be made by any Grantor are hereby incorporated herein by reference, are true and correct as of the date on which such representations and warranties are made or deemed made pursuant to the Credit Agreement, and each Secured Party shall be entitled to rely on each of them as if they were fully set forth herein. 4.2           Title; No Other Liens . No financing statement or other public notice or record of a Lien with respect to all or any part of the Collateral is on file or of record in any public office, except such as have been filed in favor of the Collateral Agent, for the benefit of the Secured Parties, pursuant to this Agreement or as are expressly permitted by the terms of the Credit Agreement. 8                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 4.3           Perfected Priority Liens . Except with respect to intellectual property registered with an agency or governmental office or authority other than the  United  States  Patent  and  Trademark  Office,  the  United  States  Copyright  Office  or  any  similar  agency  in  any  political  subdivision of the United States, the security interests granted pursuant to this Agreement upon completion of the filings and other actions specified on Schedule 2 (which, in the case of all filings and other documents referred to on said Schedule, have been delivered to the Collateral Agent in completed and duly executed form) will constitute valid first priority perfected security  interests  in  all  of  the  Collateral  in  favor  of  the  Collateral  Agent,  for  the  benefit  of  the  Secured  Parties,  as  collateral  security  for  the  Secured Obligations, enforceable in accordance with the terms hereof against all creditors of each Grantor and any Persons purporting to purchase any Collateral from any Grantor and are prior to all other Liens on the Collateral, except for, (i) Liens permitted by Section 9.02(a) of the Credit Agreement and (ii) solely with respect to Collateral that does not constitute Pledged Stock, rights under Material Contracts or proceeds arising thereunder or with respect thereto, Permitted Liens which, pursuant  to  the  terms  of  the  Credit  Agreement,  are  permitted  to  have  priority  over  Collateral  Agent’s  Liens  thereon  as  collateral  security  for  the  Secured Obligations. 4.4           Perfection Certificate; Jurisdiction of Organization; Chief Executive Office . Each of the Grantors has previously delivered (or is concurrently delivering  with  this  Agreement)  to  the  Collateral  Agent  a  Perfection  Certificate  signed  by  such  Grantor.  Each  of  the  Grantors  represents  and  warrants  to  the Secured Parties as follows: (a) such Grantor’s exact legal name is that indicated on the Perfection Certificate and on the signature page hereof, (b) such Grantor is an  organization  of  the  type,  and  is  organized  in  the  jurisdiction,  set  forth  in  the  Perfection  Certificate,  (c)  the  Perfection  Certificate  accurately  sets  forth  such Grantor’s organizational identification number or accurately states that such Grantor has none, (d) the Perfection Certificate accurately sets forth such Grantor’s place of business or, if more than one, its chief executive office, as well as such Grantor’s mailing address, if different, (e) all other information set forth on the Perfection Certificate pertaining to such Grantor is accurate and complete, and (f) there has been no change in any of such information since the date on which the Perfection Certificate was signed by such Grantor. 4.5           Farm Products . None of the Collateral constitutes, or is the Proceeds of, Farm Products. 4.6           Investment Property; Pledged Stock . (a)          Schedule 3 sets forth all the issued and outstanding shares of all classes of the Capital Stock of each Issuer owned by each Grantor. The shares of Pledged Stock pledged by each Grantor hereunder constitute all the issued and outstanding shares of all classes of the Capital Stock of each Issuer owned by such Grantor. (b)          All the shares of the Pledged Stock issued by any Issuer have been duly and validly issued and are fully paid and nonassessable to the extent such concepts are applicable to such Pledged Stock. (c)          Each of the Pledged Notes issued by any Grantor or Subsidiary of any Grantor constitutes the legal, valid and binding obligation of the obligor  with  respect  thereto,  enforceable  in  accordance  with  its  terms,  subject  to  the  effects  of  bankruptcy,  insolvency,  fraudulent  conveyance,  reorganization, moratorium and other similar laws relating to or affecting creditors’ rights generally, general equitable principles (whether considered in a proceeding in equity or at law) and an implied covenant of good faith and fair dealing. (d)          Each Grantor is the record and beneficial owner of, and has good and valid title to, the Investment Property (other than Excluded Property) pledged by it hereunder, prior to all other Liens on such Collateral except, (i) Liens permitted by Section 9.02(a) of the Credit Agreement and (ii) other than in the case of Pledged Stock, Permitted Liens which, pursuant to the terms of the Credit Agreement, are expressly permitted to have priority over Collateral Agent’s Liens thereon to secure the Secured Obligations. 9                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (e)          No Grantor is or will become a party to or otherwise bound by any agreement (except the Credit Documents), including any limited partnership agreement or limited liability company operating agreement, which restricts the right of the Collateral Agent to foreclose upon any such Pledged Stock. None of such Pledged Stock is subject to any option, right of first refusal, call, purchase or similar right of any Person. (f)          None of the Pledged Stock is represented by certificates or is a security governed by Article 8 of the Uniform Commercial Code as in effect in any relevant jurisdiction. 4.7           Receivables . (a)          No amount payable to such Grantor under or in connection with any Receivable is evidenced by any Instrument or Chattel Paper which has not been delivered to the Collateral Agent to the extent required by Section 5.1. (b)          The amounts represented by a Grantor to the Secured Parties from time to time as owing to such Grantor in respect of the Receivables will, to the best of Grantors’ actual knowledge, at such times be accurate in all material respects. 4.8           Contracts . No amount payable to a Grantor under or in connection with any Contract is evidenced by any Instrument or Chattel Paper which has not been delivered to the Collateral Agent to the extent required by Section 5.1. 4.9           Intellectual Property . (a)          Schedule 4 lists all items of (i) Intellectual Property which are registered in the United States Patent and Trademark Office, the United States Copyright Office, the applicable registrar of Internet Domain Names, or any similar office or agency in any political subdivision of the United States or any similar office or agency in any other country or any political subdivision thereof and (ii) all applications for such registered Intellectual Property that are owned by each  Grantor,  including  for  each  of  the  foregoing  items  (1)  the  owner,  (2)  the  title,  (3)  the  jurisdiction  in  which  the  item  has  been  registered  or  for  which  an application for registration has been filed, and (4) as applicable, the registration number and registration date or the application number and filing date. (b)          All Intellectual Property of each Grantor described on Schedule 4 as updated when required by Section 8.01(d) of the Credit Agreement is valid, subsisting, unexpired and enforceable, has not been abandoned and, to the best of the Grantors’ actual knowledge, as used in the business of the Borrower and each other Grantor, does not infringe the intellectual property rights of any other Person in any material respect. (c)          Except as set forth in Schedule 4 , as updated when required by Section 8.01(d) of the Credit Agreement, none of the Intellectual Property (other than Excluded Property) is the subject of any licensing or franchise agreement pursuant to which a Grantor is the licensor or franchisor. (d)          None of the products or services used in the business of any Grantor or any Subsidiary thereof uses any software or freeware licensed in a manner which imposes any requirement that such software or freeware, or any of the products or services of any such Grantor or such Subsidiary, or derivatives of such software, freeware or products or services, or software, products or services using, linked with, incorporating, distributed with, based on, or derived from such software or freeware or products or services, be (i) made available or distributed in source code form, (ii) licensed for the purpose of making derivative works, (iii) licensed under terms that allow reverse engineering, reverse assembly or disassembly of any kind, or (iv) made redistributable at no charge. 10                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (e)          No holding, decision or judgment has been rendered by any Governmental Authority which would, in any respect, limit, cancel or question the validity of, or a Grantor’s rights in, any Material Intellectual Property. (f)          No action, suit, claim, demand, order or proceeding is pending, or, to the knowledge of any Grantor, threatened, (i) seeking to limit, cancel or question the validity of any Material Intellectual Property, or any Grantor’s ownership interest therein (other than office actions issued in the ordinary course of prosecution of any pending applications for patents or applications for registration of other Intellectual Property), or (ii) which, if adversely determined, could reasonably be expected to have a Material Adverse Effect. (g)          To each Grantor’s actual knowledge, no Person has been or is infringing, misappropriating, or diluting any Intellectual Property owned by any Grantor. (h)          Each Grantor, and to each Grantor’s actual knowledge each other party thereto, is not in material breach or default of any material IP License and no breach or default of any material IP License shall be caused by the consummation of the transactions contemplated by any Credit Document. 4.10         Commercial Tort Claims . (a)          No Grantor has rights in any Commercial Tort Claim for an amount in excess of $100,000 with respect to any one claim or in excess of $250,000 for all such claims, except as set forth on Schedule 5 . (b)          Upon the granting to Collateral Agent of a security interest in any Commercial Tort Claim pursuant to Section 5.8 , such security interest  will  constitute  a  valid  perfected  security  interest  in  favor  of  the  Collateral  Agent,  for  the  benefit  of  the  Secured  Parties,  as  Collateral  for  the  Secured Obligations, enforceable in accordance with the terms hereof against all creditors of each Grantor and any Persons purporting to purchase such Collateral from any Grantor,  which  security  interest  shall  be  prior  to  all  other  Liens  on  such  Collateral  except  for  Permitted  Liens,  which,  pursuant  to  the  terms  of  the  Credit Agreement, are expressly permitted to have priority over Collateral Agent’s Liens thereon. SECTION 5.          COVENANTS Each Grantor covenants and agrees with the Secured Parties that, from and after the date of this Agreement until the Termination Date: 5.1           Delivery of Instruments and Chattel Paper . Without limiting Section 5.4 , if any amount in excess of [***] in any one instance or [***] in the aggregate for all such Collateral, payable under or in connection with any of the Collateral shall be or become evidenced by any Instrument or Chattel Paper, such Instrument or Chattel Paper shall, within five (5) Business Days of such Collateral arising, being acquired or being so evidenced, be delivered to the Collateral Agent, together with such endorsements, notations and applicable transfer instruments with respect thereto as the Collateral Agent may reasonably request, duly endorsed in a manner satisfactory to the Collateral Agent, to be held for the benefit of the Secured Parties, as Collateral under this Agreement. 11                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 5.2           Maintenance of Perfected Security Interest; Further Documentation . (a)          Each Grantor shall maintain the security interest created by this Agreement as a perfected security interest having at least the priority described in Section 4.3 and shall defend such security interest against the claims and demands of all Persons whomsoever. (b)          Except as specifically waived by this Agreement or any other Credit Document, at any time and from time to time, upon the written request of the Collateral Agent, and at the sole expense of such Grantor, such Grantor will promptly, and in any event within five (5) Business Days, duly execute and  deliver,  and  have  recorded,  such  further  instruments  and  documents  and  take  such  further  actions  as  the  Collateral  Agent  may  reasonably  request  for  the purpose  of  obtaining  or  preserving  the  full  benefits  of  this  Agreement  and  of  the  rights  and  powers  herein  granted,  including  (i)  the  filing  of  any  financing  or continuation statements under the UCC (or other similar laws) in effect in any jurisdiction with respect to the security interests created hereby, and (ii) without limitation  of  Section  5.5(c),  in  the  case  of  Investment  Property,  Deposit  Accounts,  Securities  Entitlements,  Letter  of  Credit  Rights  (in  each  case,  other  than Excluded Property) and any other relevant Collateral, taking any actions necessary to enable the Collateral Agent to obtain “control” (within the meaning of the UCC) with respect thereto. For the avoidance of doubt, the Grantors’ obligations to provide any such further documents with respect to Intellectual Property shall be governed by Sections 5.6(g) and 5.7. 5.3           Changes in Locations, Name, etc . (a)          Such Grantor will not, without at least fifteen (15) Business Days prior written notice to Collateral Agent: (i)          change its legal name or the location of its chief executive office or sole place of business from that referred to in Section 4.4 ; or (ii)         except as permitted by Section 9.03 of the Credit Agreement, change its jurisdiction of organization, type of organization, identity or corporate structure. (b)                    To  the  extent  entered  into  by  a  Grantor,  such  Grantor  shall  promptly  provide  the  Collateral  Agent  with  certified  organizational documents reflecting any of the changes described in the preceding clause (a)(ii) of this Section. (c)          No Grantor shall effect any change referred to in the preceding clause (a)(ii) of this Section unless all filings have been made under the Uniform Commercial Code or otherwise that are required in order for the Collateral Agent to continue at all times following such change to have a valid, legal and perfected Lien on all the Collateral. (d)                    Each  of  the  Grantors  will  keep  all  Equipment  and  Inventory  (other  than  Inventory  in  transit  to  or  from  any  such  location)  at  the locations reflected in Section 2 of the Perfection Certificate or, upon not less than fifteen (15) Business Days’ prior written notice to Collateral Agent accompanied by an updated Section 2 of the Perfection Certificate, to any such new locations within the continental United States of America (so long as such Grantor shall have provided Collateral Agent with such other information and documentation in connection therewith as the Collateral Agent may request and shall have taken all actions  necessary  or  advisable  to  maintain  the  continuous  validity,  perfection  and  the  same  or  better  priority  of  the  Collateral  Agent’s  security  interest  in  the relevant Equipment and Inventory intended to be granted and agreed to hereby, or to enable the Collateral Agent to exercise and enforce its rights and remedies hereunder and under the other Credit Documents, with respect to such Equipment and Inventory (provided, that in the case of any leased location or warehouse or other  third  party-controlled  location,  if  the  aggregate  value  of  Equipment  and  Inventory  at  any  such  location  exceeds  [***]  such  grantors  shall  have  used commercially reasonable efforts to obtain an executed Collateral Access Agreement with respect to such location) 12                           [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (e)          With respect to any real property leased by a Grantor as of the Closing Date or at any time thereafter, if such leased real property serves as the chief executive office of such Grantor, then the Grantors shall cause a Collateral Access Agreement or other Security Document requested by the Collateral Agent with respect to such leased real property, in form and substance acceptable to the Collateral Agent, to be promptly delivered to the Collateral Agent and in any event no later than thirty (30) days following Collateral Agent’s request therefor. 5.4           Investment Property; Pledged Stock . (a)          If such Grantor shall become entitled to receive or shall receive any certificate in respect of any Pledged Stock (including any certificate representing a stock dividend or a distribution in connection with any reclassification, increase or reduction of capital or any certificate issued in connection with any reorganization of such Pledged Stock), option or rights in respect of any Pledged Stock, whether in addition to, in substitution of, as a conversion of, or in exchange for, any shares of the Pledged Stock, or otherwise in respect thereof, such Grantor shall accept the same as the agent of the Secured Parties, hold the same for  the  benefit  of  the  Secured  Parties  and,  within  five  (5)  Business  Days  of  such  receipt,  deliver  the  same  forthwith  to  the  Collateral  Agent  in  the  exact  form received, duly endorsed by such Grantor to the Collateral Agent, if required, together with an undated stock transfer power covering such certificate duly executed in blank by such Grantor and otherwise in form and substance satisfactory to Collateral Agent, to be held by the Collateral Agent as additional Collateral under this Agreement. Any property distributed (other than cash or distributed property which constitutes Excluded Property) on or in respect of the Investment Property shall be delivered to the Collateral Agent within five (5) Business Days of its receipt, to be held by it as additional Collateral under this Agreement. (b)          In the case of each Grantor which is an Issuer, such Issuer agrees that (i) it will be bound by the terms of this Agreement relating to the Investment  Property  issued  by  it  which  constitutes  Collateral  and  will  comply  with  such  terms  insofar  as  such  terms  are  applicable  to  it  and  (ii)  the  terms  of Sections 6.3(b) and 6.7 shall apply to it, mutatis mutandis , with respect to all actions that may be required of it pursuant to Section 6.3(b) with respect to such Investment Property issued by it. (c)          Unless an Event of Default shall have occurred and be continuing and the payment of any such dividend or distribution is prohibited by Section 9.06 of the Credit Agreement, each Grantor shall be permitted to receive dividends and other distributions in respect of the Pledged Stock and all payments made in respect of the Pledged Notes, in each case, to the extent permitted by the Credit Agreement. Subject to the provisions of Section 6.3 , each Grantor shall be permitted to exercise all voting and corporate rights with respect to the Investment Property (other than Excluded Property); provided , that no vote shall be cast or corporate or other organizational right exercised or other action taken which would be inconsistent with or result in any violation of any provision of the Credit Agreement, this Agreement or any other Credit Document. (d)          No Issuer will certificate any Pledged Stock after the Closing Date without the prior written consent of the Collateral Agent or opt into Article 8 of the Uniform Commercial Code without the prior written consent of the Required Lenders. 13                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 5.5           Receivables . Other than in the ordinary course of business or otherwise as a result of the exercise of reasonable business judgment, such Grantor will not (a) grant any extension of the time of payment of any Receivable, (b) compromise or settle any Receivable for less than the full amount thereof, (c)          release, wholly or partially, any Person liable for the payment of any Receivable, (d) allow any credit or discount whatsoever on any Receivable, or (e) amend, supplement or modify any Receivable in any manner that could adversely affect the value thereof; provided , that none of such actions may be taken by such  Grantor  upon  the  occurrence  and  continuation  of  an  Event  of  Default.  The  Collateral  Agent  hereby  authorizes  each  Grantor  to  collect  such  Grantor’s Receivables, subject to the limitations set forth in this Agreement or other Credit Documents, and the Collateral Agent may curtail or terminate said authority at any time after the occurrence and during the continuance of an Event of Default. 5.6           Intellectual Property . With respect to each item of Intellectual Property that is material to the conduct of any Grantor’s business (collectively, “ Material Intellectual Property ”), except as permitted by Section 9.04(f) of the Credit Agreement and provided that clause (g) shall apply to all Intellectual Property referenced in such clause (g): (a)          With respect to each such Trademark, such Grantor (either itself or through licensees) will (i) continue to use each such Trademark on each and every trademarked class of goods applicable to its then current lines of products and services as reflected in its current sales materials in order to maintain such Trademark in full force and effect, free from any claim of abandonment for non- use, (ii) maintain the quality of products and services offered under each such Trademark, (iii) use each such Trademark with the appropriate notice of registration and all other notices and legends required by Applicable Laws, (iv) not use any mark which is confusingly similar or a colorable imitation of any such Trademark unless the Collateral Agent, for the benefit of the Secured Parties, shall obtain  a  perfected  security  interest  in  such  mark  pursuant  to  this  Agreement,  and  (v)  not  (and  not  permit  any  licensee  or sublicensee  thereof  to)  do any act  or knowingly omit to do any act whereby such Trademark may become invalidated or impaired in any way. (b)          Such Grantor (either itself or through licensees) will not do any act, or omit to do any act, whereby any such Patent may become forfeited, abandoned or dedicated to the public (other than at the end of its applicable statutory term). (c)          Such Grantor (either itself or through licensees) (i) will employ each such Copyright, and (ii) will not (and will not permit any licensee or sublicensee thereof to) do any act or knowingly omit to do any act whereby any such Copyright may become invalidated or otherwise impaired. Such Grantor will not (either itself or through licensees) do any act whereby any such Copyright may fall into the public domain (other than at the end of its applicable statutory term). (d)          Such Grantor (either itself or through licensees) will not do any act that knowingly infringes the intellectual property rights of any other Person. (e)          Such Grantor will take all reasonable and necessary steps, including in any proceeding before the United States Patent and Trademark Office, the United States Copyright Office or any similar office or agency in any other country or any political subdivision thereof, to maintain and pursue each application  (and  to  obtain  the  relevant  registration)  and  to  maintain  each  registration  of  such  Intellectual  Property,  including  filing  of  applications  for  renewal, affidavits of use and affidavits of incontestability. (f)          Such Grantor shall take the actions reasonably necessary to protect the confidentiality of such Intellectual Property and its rights therein, including (a) protecting the secrecy and confidentiality of its confidential information and Trade Secrets, (b) taking actions reasonably necessary to ensure that no Trade Secret falls or has fallen into the public domain, and (c) protecting the secrecy and confidentiality of the source code of all computer software programs and applications of which it is the owner or licensee by having and enforcing a policy requiring any licensees (or sublicensees) of such source code to enter into license agreements with appropriate use and non-disclosure restrictions. 14                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (g)          Such Grantor shall execute and deliver to the Collateral Agent in form and substance reasonably acceptable to the Collateral Agent and suitable  for  (i)  filing  in  the  United  States  Patent  and  Trademark  Office,  the  United  States  Copyright  Office  or  any  similar  office  or  agency  in  any  political subdivision  of  the  United  States,  or  any  similar  office  or  agency  in  any  other  country  or  any  political  subdivision  thereof,  the  short-form  intellectual  property security agreements in the form attached hereto as Annex II, as modified as reasonably required for each such jurisdiction, for all Copyrights, Copyright Licenses, Patents, Patent Licenses, Trademarks and Trademark Licenses of such Grantor and (ii) to the extent requested by the Collateral Agent, recording with the appropriate Internet Domain Name registrar, a duly executed form of assignment for all Internet Domain Names of such Grantor (together with appropriate supporting documentation as may be requested by the Collateral Agent) (h)                    Such  Grantor  will  take  the  actions  reasonably  necessary  to  ensure  that  ownership  of  all  Material  Intellectual  Property  used  in  the business of such Grantor, other than “off-the-shelf” software or software licensed under a “shrink-wrap” or “click-through” agreement, is assigned in writing to such Grantor by its employees, officers, founders, contractors or any other Person, as applicable. 5.7           Intellectual Property Filing . If such Grantor, either by itself or through any agent, employee, licensee or designee, shall file an application for the registration of any Intellectual Property with the United States Patent and Trademark Office, the United States Copyright Office or any similar office or agency in any other country or any political subdivision thereof, such Grantor shall report such filing to the Collateral Agent as required by Section 8.01(d) of the Credit Agreement; provided , that, upon receipt from the United States Patent and Trademark Office, the United States Copyright Office, or any similar office or agency in any other country or any political subdivision thereof, of notice of registration of any Intellectual Property, such Grantor shall promptly (but in no event later than five (5) Business Days following such receipt) notify Collateral Agent of such registration by delivering, or causing to be delivered to Collateral Agent, via overnight courier, electronic mail or telefacsimile at the addresses designated in the Credit Agreement, documentation sufficient for Collateral Agent to perfect Collateral Agent’s Liens on such Intellectual Property. Upon the request of the Collateral Agent, such Grantor shall execute and deliver, within five (5) Business Days of such request (or such later date as Collateral Agent may agree in its sole discretion), in recordable form, any and all agreements, instruments, documents, and  papers  as  the  Collateral  Agent  may  request  to  evidence  the  Collateral  Agent’s  Lien  on  any  registered  Copyright,  Patent,  Trademark  or  other  Intellectual Property or application therefor and the goodwill and general intangibles of such Grantor relating thereto or represented thereby. 5.8           Commercial Tort Claims . If such Grantor shall obtain an interest in any Commercial Tort Claim for an amount in excess of [***] for any one such claim or in excess of [***] in the aggregate for all such claims, such Grantor shall promptly (and in any event within five (5) Business Days after obtaining such  Commercial  Tort  Claim)  notify  the  Collateral  Agent  in  writing,  and  upon  the  request  of  the  Collateral  Agent,  promptly  (and  in  any  event  within  five  (5) Business Days after such request) amend Schedule 5 , authorizing the Collateral Agent to do such acts or things deemed necessary or desirable by the Collateral Agent to give the Collateral Agent a first priority (subject only to Permitted Liens which, pursuant to the terms of the Credit Agreement, are expressly permitted to have priority over Collateral Agent’s Liens thereon) perfected security interest in any such Commercial Tort Claim. Without limiting the foregoing, such Grantor agrees that the notice described in the first sentence of this Section 5.8 shall constitute the grant to Collateral Agent by such Grantor of a first priority (subject only to Permitted Liens which, pursuant to the terms of the Credit Agreement, are expressly permitted to have priority over Collateral Agent’s Liens thereon) security interest in the Commercial Tort Claim described therein. 15               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 5.9           Collateral in the Possession of a Bailee . If any Collateral having a book value in excess of [***] for any one bailee is now or at any time hereafter, in the possession of a bailee, such Grantor shall promptly, but in any event within five (5) Business Days, notify the Collateral Agent thereof and, at the Collateral Agent’s request and option, shall use commercially reasonable efforts to promptly obtain an acknowledgement from the bailee, in form and substance satisfactory to the Collateral Agent, that the bailee holds such Collateral for the benefit of the Collateral Agent and such bailee’s agreement to comply, without further consent of such Grantor, at any time with instructions of the Collateral Agent as to such Collateral. The Collateral Agent agrees with the Grantors that the Collateral Agent shall not give any such instructions unless an Event of Default has occurred and is continuing. 5.10                  Electronic Chattel  Paper  .  If  any  Grantor,  now  or  at  any  time  hereafter,  holds  or  acquires  an  interest  in  any  electronic  chattel  paper,  any electronic document or any “transferable record”, as that term is defined in Section 201 of the federal Electronic Signatures in Global and National Commerce Act, or in Section 16 of the Uniform Electronic Transactions Act as in effect in any relevant jurisdiction having a value of [***] or more in any one instance or [***] or more in the aggregate for all such assets, such Grantor shall promptly (and in any event within five (5) Business Days after obtaining any such asset) notify the Collateral Agent thereof and, at the request and option of the Collateral Agent, shall promptly take such action as the Collateral Agent may request to vest in the Collateral Agent control, under Section 9-105 of the UCC or the Uniform Commercial Code of any other relevant jurisdiction, of such electronic chattel paper, control, under Section 7-106 of the UCC or the Uniform Commercial Code of any other relevant jurisdiction, of such electronic document or control, under Section 201 of the federal Electronic Signatures in Global and National Commerce Act or, as the case may be, Section 16 of the Uniform Electronic Transactions Act, as so in  effect  in  such  jurisdiction,  of  such  transferable  record.  The  Collateral  Agent  agrees  with  each  Grantor  that  the  Collateral  Agent  will  arrange,  pursuant  to procedures satisfactory to the Collateral Agent and so long as such procedures will not result in the Collateral Agent’s loss of control, for such Grantor to make alterations to the electronic chattel paper, electronic document or transferable record permitted under UCC Section 9-105 , UCC Section 7-106 , or, as the case may be, Section 201 of the federal Electronic Signatures in Global and National Commerce Act or Section 16 of the Uniform Electronic Transactions Act for a party in control to make without loss of control, unless an Event of Default has occurred and is continuing or would occur after  taking into account any action by such Grantor  with  respect  to  such  electronic  chattel  paper,  electronic  document  or  transferable  record.  The  provisions  of  this  Section  5.10  relating  to  electronic documents  and  “control”  under  UCC  Section  7-106  apply  in  the  event  that  the  2003  revisions  to  Article  7,  with  amendments  to  Article  9,  of  the  Uniform Commercial Code, in substantially the form approved by the American Law Institute and the National Conference of Commissioners on Uniform State Laws, are now or hereafter adopted and become effective in New York or in any other relevant jurisdiction. 5.11         Letter-of-Credit Rights . If any Grantor is, now or at any time hereafter, a beneficiary under a letter of credit having a face amount of [***] or more in any one instance or [***] or more for all such letters of credit, such Grantor shall promptly, but in any event within five (5) Business Days, notify the Collateral Agent thereof and, at the request of the Collateral Agent, such Grantor shall, promptly pursuant to an agreement in form and substance satisfactory to the Collateral Agent, either (a) arrange for the issuer and any confirmer of such letter of credit to consent to an assignment to the Collateral Agent of the proceeds of the letter of credit, or (b) arrange for the Collateral Agent to become the transferee beneficiary of the letter of credit, with the Collateral Agent agreeing, in each case, that the proceeds of the letter of credit are to be applied as provided in the Credit Agreement. 16             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 5.12         Further Assurances; Pledge of Instruments . At the sole expense of such Grantor, such Grantor shall promptly and duly execute and deliver any and  all  such  further  instruments  and  documents  and  take  such  further  action  as  the  Collateral  Agent  may  reasonably  request  to  obtain  the  full  benefits  of  this Agreement and of the rights and powers herein granted, which shall in any case include, but shall not be limited to: (a) using commercially reasonable efforts if required by the Collateral Agent to secure all consents and approvals necessary or appropriate for the grant of a security interest to the Collateral Agent in any lease, license, contract or agreement held by such Grantor or in which such Grantor has any right or interest (or with respect to which such Grantor has any right or interest in the assets subject to such lease, license, contract or agreement) not heretofore assigned, (b) authorizing the filing of and delivering and causing to be filed any financing or continuation statements under the UCC with respect to the security interests granted hereby, (c) filing or reasonably cooperating with the Collateral Agent in filing any forms or other documents required to be recorded with the United States Patent and Trademark Office, the United States Copyright Office, or if reasonably  requested by the Collateral  Agent, any actions, filings, recordings or registrations  in any foreign jurisdiction or under any international treaty, required to secure or protect the Collateral Agent’s interest in such Grantor’s Collateral, (d) to the extent required by Section 5.1 or 5.4 , at the Collateral Agent’s reasonable request, transferring such Grantor’s Collateral to the Collateral Agent’s possession (if a security interest in such Collateral can be perfected by possession),  (e)  at  the  Collateral  Agent’s  request,  placing  the  interest  of  the  Collateral  Agent  as  lienholder  on  the  certificate  of  title  (or  similar  evidence  of ownership)  of  any  vehicle,  watercraft  or  other  Equipment  constituting  Collateral  owned  by  such  Grantor  which  is  covered  by  a  certificate  of  title  (or  similar evidence of ownership) and (f) upon the Collateral Agent’s request, executing and delivering or causing to be delivered written notice to insurers of the Collateral Agent’s security interest in, or claim in or under, any policy of insurance (including unearned premiums). Such Grantor also hereby authorizes the Collateral Agent to file any such financing or continuation statement without the signature of such Grantor. SECTION 6.          REMEDIAL PROVISIONS 6.1           Certain Matters Relating to Receivables . (a) After the occurrence and during the continuance of an Event of Default, (i) the Collateral Agent shall have the right to make test verifications of the Receivables in any manner and through any medium that it considers advisable, and each Grantor shall furnish all such assistance and information as the Collateral Agent may reasonably require, and shall reimburse the Collateral Agent for any and all expenses incurred by the Collateral Agent (subject to Section 12.05 of the Credit Agreement), in connection with such test verifications, and (ii) upon the Collateral Agent’s reasonable request (but no more often than two (2) times per year prior to the occurrence and continuance of an Event of Default) and at the expense of the relevant Grantor, such  Grantor  shall  promptly  cause  independent  public  accountants  or  others  reasonably  satisfactory  to  the  Collateral  Agent  to  furnish  to  the  Collateral  Agent reports showing reconciliations, aging and test verifications of, and trial balances for, the Receivables. (b)          If required by the Collateral Agent at any time after the occurrence and during the continuance of an Event of Default, any payments of Receivables, when collected by any Grantor, (i)          shall be forthwith (and, in any event, within one (1) Business Day) deposited by such Grantor in the exact form received, duly endorsed by such Grantor to the Collateral Agent if required, in a Collateral Account maintained under the sole dominion and control of the Collateral Agent, subject to withdrawal by the Collateral Agent for the account of the Secured Parties only as provided in Section 6.4 , and (ii)         until so turned over,  shall  be  held  by  such  Grantor  for  the  benefit  of  the  Secured  Parties,  segregated  from  other  funds  of  such  Grantor.  Each  such  deposit  of  Proceeds  of Receivables shall be accompanied by a report identifying in reasonable detail the nature and source of the payments included in the deposit. (c)          At the Collateral Agent’s request after the occurrence and during the continuance of an Event of Default, each Grantor shall promptly deliver to the Collateral Agent all original and other documents evidencing, and relating to, the agreements and transactions which gave rise to the Receivables, including all original orders, invoices and shipping receipts. 17                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 6.2           Communications with Obligors; Grantors Remain Liable . (a)          The Collateral Agent may in its own name or in the name of others at any time after the occurrence and during the continuance of an Event  of  Default,  communicate  with  obligors  under  the  Receivables  and  parties  to  the  Contracts  to  verify  with  them  to  the  Collateral  Agent’s  satisfaction  the existence, amount and terms of any Receivables or Contracts. (b)          Upon the request of the Collateral Agent at any time after the occurrence and during the continuance of an Event of Default, each Grantor shall promptly notify obligors on the Receivables and parties to the Contracts that the Receivables and the Contracts have been assigned to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties and that payments in respect thereof shall be made directly to the Collateral Agent. (c)           Anything  herein  to  the contrary  notwithstanding,  each  Grantor  shall  remain  liable  under  each  of the  Receivables  and  Contracts  to observe and perform all the conditions and obligations to be observed and performed by it thereunder, all in accordance with the terms of any agreement giving rise thereto. No Secured Party shall have any obligation or liability under any Receivable (or any agreement giving rise thereto) or Contract by reason of or arising out of this Agreement (or any other Credit Document) or the receipt by any Secured Party of any payment relating thereto, nor shall any Secured Party be obligated in any manner to perform any of the obligations of any Grantor under or pursuant to any Receivable (or any agreement giving rise thereto) or Contract, to make any payment, to make any inquiry as to the nature or the sufficiency of any payment received by it or as to the sufficiency of any performance by any party thereunder, to present or file any claim, to take any action to enforce any performance or to collect the payment of any amounts which may have been assigned to it or to which it may be entitled at any time or times. From and after the occurrence and during the continuation of an Event of Default and following the notice thereof by the Collateral Agent, the Collateral Agent shall have the exclusive authority to enforce all Contracts included within the Collateral and no Grantor shall take any action under any Contract, including amending, waiving, extending, terminating or cancelling any such Contract, or taking any action in furtherance thereof, without the prior written consent of the Collateral Agent in each instance. 6.3           Pledged Stock . (a)                    If  an  Event  of  Default  shall  have  occurred  and  be  continuing,  (i)  the  Collateral  Agent  shall  have  the  right  to  receive  any  and  all dividends, payments or other Proceeds paid in respect of the Investment Property and make application thereof to the Secured Obligations in the order set forth in Section 4.02(d) of the Credit Agreement, (ii) any or all of the Investment Property (other than Excluded Property) may be registered in the name of the Collateral Agent or its nominee, and (iii) the Collateral Agent or its nominee shall have (except to the extent specifically waived in each instance by the Collateral Agent) the exclusive  right  to  exercise  (1)  all  voting,  corporate  and  other  rights  pertaining  to  such  Investment  Property  (other  than  Excluded  Property)  at  any  meeting  of shareholders of the relevant Issuer or Issuers or otherwise and (2) any and all rights of conversion, exchange and subscription and any other rights, privileges or options  pertaining  to  such  Investment  Property  (other  than  Excluded  Property)  as  if  it  were  the  absolute  owner  thereof  (including  the  right  to  exchange,  at  its discretion,  any  and  all  of  the  Investment  Property  (other  than  Excluded  Property)  upon  the  merger,  consolidation,  reorganization,  recapitalization  or  other fundamental change in the corporate structure of any Issuer, or upon the exercise by any Grantor or the Collateral Agent of any right, privilege or option pertaining to such Investment Property (other than Excluded Property), and in connection therewith, the right to deposit and deliver any and all of the Investment Property (other  than  Excluded  Property)  with  any  committee,  depositary,  transfer  agent,  registrar  or  other  designated  agency  upon  such  terms  and  conditions  as  the Collateral Agent may determine),  all without liability  except to account for property actually received by it, but the Collateral Agent shall have no duty to any Grantor to exercise any such right, privilege or option and shall not be responsible for any failure to do so or delay in so doing. 18                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b)          Each Grantor hereby authorizes and instructs each Issuer of any Investment Property (other than Excluded Property) to comply with any instruction regarding Collateral Agent’s rights under the preceding clause (a) received by it from the Collateral Agent in writing that states that an Event of Default  has  occurred  and  is  continuing,  without  any  other  or  further  instructions  from  such  Grantor,  and  each  Grantor  agrees  that  each  Issuer  shall  be  fully protected in so complying and shall have no duty or right to inquire as to the Collateral Agent’s authority to give such instruction, including the payment of any dividends or other payments with respect to such Investment Property directly to the Collateral Agent. 6.4                      Proceeds to be Turned Over  to Collateral  Agent  .  In  addition  to  the  rights  of  the  Secured  Parties  specified  in  Section 6.1 with respect to payments of Receivables, if an Event of Default shall have occurred and be continuing and the Collateral Agent shall so notify the Grantor in question in writing, all Collections thereon shall be held by such Grantor for benefit of the Secured Parties, segregated from other funds of such Grantor, and shall, forthwith (and in any event within one (1) Business Day) upon receipt by such Grantor, be turned over to the Collateral Agent in the exact form received by such Grantor (duly endorsed by such Grantor to the Collateral Agent, if required). All Proceeds received by the Collateral Agent hereunder shall be held by the Collateral Agent in a Collateral Account maintained under its sole dominion and control. All Proceeds, while held by the Collateral Agent in a Collateral Account (or by such Grantor for  the  benefit  of  the  Secured  Parties),  shall  continue  to  be  held  as  Collateral  under  this  Agreement  and  shall  not  constitute  payment  thereof  until  applied  as provided in Section 6.5 . 6.5           Application of Proceeds . If an Event of Default shall have occurred and be continuing, at the Collateral Agent’s election, the Collateral Agent may, at any such time, apply all or any part of the Proceeds of Collateral, whether or not held in any Collateral Account, in payment of the Secured Obligations in the order set forth in Section 4.02(d) of the Credit Agreement. 6.6           UCC and Other Remedies . If an Event of Default shall have occurred and be continuing, the Collateral Agent, on behalf of the Secured Parties, may exercise, in addition to all other rights and remedies granted to it in this Agreement and in any other instrument or agreement securing, evidencing or relating to any of the Secured Obligations, all rights and remedies of a secured party under the UCC or any other Applicable Law. Without limiting the generality of the foregoing  and  except  for  the  defenses  set  forth  in  Section  6.11  ,  the  Collateral  Agent,  without  demand  of  performance  or  other  demand,  presentment,  protest, advertisement or notice of any kind (except as specifically provided in this Agreement or the other Credit Documents) to or upon any Grantor or any other Person (all and each of which demands, defenses, advertisements and notices are hereby waived), may in such circumstances forthwith collect, receive, appropriate and realize upon the Collateral, or any part thereof, and/or may forthwith sell, lease, assign, give option or options to purchase, or otherwise dispose of and deliver the Collateral or any part thereof (or contract to do any of the foregoing), in one or more parcels at public or private sale or sales, at any exchange, broker’s board or office of any Secured Party or elsewhere upon such commercially reasonable terms and conditions as it may deem advisable and at such prices as it may deem best, for cash or on credit, or for future delivery, without assumption of any credit risk. Any Secured Party shall have the right upon any such public sale or sales, and, to the  extent  permitted  by  law,  upon  any  such  private  sale  or  sales,  to  purchase  the  whole  or  any  part  of  the  Collateral  so  sold,  free  of  any  right  or  equity  of redemption in any Grantor, which right or equity is hereby waived and released. Each Grantor further agrees, at the Collateral Agent’s request, to assemble the Collateral, or any part thereof, and make it available to the Collateral Agent at places that the Collateral Agent shall reasonably select, whether at such Grantor’s premises or elsewhere. The Collateral Agent shall apply the proceeds of any action taken by it pursuant to this Section 6.6 , after deducting all reasonable costs and expenses of every kind incurred in connection therewith or incidental to the care or safekeeping of any of the Collateral or in any way relating to the Collateral or the  rights  of  the  Secured  Parties  hereunder,  including  reasonable  and  documented  attorneys’  fees  and  disbursements,  to  the  payment  in  whole  or  in  part  of  the Secured Obligations in accordance with Section 6.5 , and only after such application and after the payment by the Collateral Agent of any other amount required by any provision of law, including Section 9-615(a)(3) of the UCC, need the Collateral Agent account for the surplus, if any, to any Grantor. Each Grantor hereby acknowledges that the Secured Obligations arose out of a commercial transaction, and agrees that if an Event of Default shall have occurred and be continuing, Collateral Agent shall have the right to an immediate writ of possession without notice of a hearing. Collateral Agent shall have the right to the appointment of a receiver for the properties and assets of each Grantor, and each Grantor hereby consents to such rights and such appointment and hereby waives any objection such Grantor may have thereto or the right to have a bond or other security posted by Collateral Agent. To the extent permitted by Applicable Law, each Grantor waives all  claims,  damages  and  demands  it  may  acquire  against  any  Secured  Party  arising  out  of  the  exercise  by  them  of  any  rights  granted  to  the  Secured  Parties hereunder. If any notice of a proposed sale or other disposition of Collateral shall be required by law, such notice shall be deemed reasonable and proper if given at least ten (10) days before such sale or other disposition. Without limiting the foregoing, the Collateral Agent shall have, in its sole and absolute discretion at any time  if  an  Event  of  Default  has  occurred  and  is  continuing,  the  right  to  take  physical  possession  of  such  Inventory  and  to  maintain  it  on  the  premises  of  the Borrower, in a public warehouse, or at such other place as the Collateral Agent may deem appropriate. 19               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 6.7           Sales of Pledged Stock . (a) Each Grantor recognizes that the Collateral Agent may be unable to effect a public sale of any or all the Pledged Stock, by reason of certain prohibitions contained in the Securities Act and applicable state securities laws or otherwise, and may be compelled to resort to one or more private sales thereof to a restricted group of purchasers which will be obliged to agree, among other things, to acquire such securities for their own account for investment and not with a view to the distribution or resale thereof. Each Grantor acknowledges and agrees that any such private sale may result in prices and other terms less favorable than if such sale were a public sale and, notwithstanding such circumstances, agrees that selling Collateral in a private sale as opposed to a public sale shall not be deemed to make such sale other than in a commercially reasonable manner. The Collateral Agent shall be under no obligation to delay a sale of any of the Pledged Stock for the period of time necessary to permit the Issuer thereof to register such securities for public sale under the Securities Act, or under applicable state securities laws, even if such Issuer would agree to do so. (b) Each Grantor agrees to use its commercially reasonable efforts to promptly do or cause to be done all such other acts as may be necessary or advisable to make such sale or sales of all or any portion of the Pledged Stock pursuant to this Section 6.7 valid and binding and in compliance with any and all other Applicable Laws. 6.8           IP Licenses . For the purpose of enabling the Collateral Agent to exercise rights and remedies (including in order to take possession of, collect, receive,  assemble,  process,  appropriate,  remove,  realize  upon,  sell,  assign,  convey,  transfer  or  grant  options  to  purchase  any  Collateral)  at  such  time  as  the Collateral  Agent  shall  be  lawfully  entitled  to  exercise  such  rights  and  remedies,  each  Grantor  hereby  grants  to  Collateral  Agent,  for  the  benefit  of  the  Secured Parties, (i) an irrevocable, nonexclusive, worldwide license (exercisable without payment of royalty or other compensation to such Grantor), subject, in the case of registered Trademarks, to the Collateral Agent maintaining, or causing to be maintained, the quality of the respective goods and services associated with the use of the registered Trademarks at substantially the same level maintained by the Grantor immediately prior to the Event of Default, including in such license the right to sublicense, use and practice any Intellectual Property now owned or hereafter acquired by such Grantor and access to all media in which any of the licensed items may be recorded or stored and to all software and programs used for the compilation or printout thereof. 20             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 6.9           Waiver; Deficiency . Each Grantor shall remain liable for any deficiency if the proceeds of any sale or other disposition of the Collateral are insufficient to pay the Secured Obligations and the reasonable and documented fees and disbursements of any attorneys employed by any Secured Party to collect such deficiency. 6.10                  Consent to  Receivership  .  Without  limiting  the  generality  of  the  foregoing  or  limiting  in  any  way  the  rights  of  Administrative  Agent  or Collateral Agent under the Security Documents or otherwise under applicable law, at any time after the occurrence, and during the continuance, of an Event of Default, Administrative Agent or Collateral Agent shall be entitled to apply for and have a receiver or receiver and manager appointed under state or federal law of the United States by a court of competent jurisdiction in any action taken by Administrative Agent and/or Collateral Agent to enforce their rights and remedies hereunder and under the Credit Documents in order to manage, protect, preserve, sell and otherwise dispose of all or any portion of the Collateral and continue the operation of the business of the Grantors, and to collect all revenues and profits thereof and apply the same to the payment of all expenses and other charges of such receivership, including the compensation of the receiver, and to the payment of the Obligations as aforesaid until a sale or other disposition of such Collateral shall be finally made and consummated. Each Grantor hereby irrevocably consents to and waives any right to object to or otherwise contest the appointment of a receiver  as  provided  above.  Each  Grantor  (i)  grants  such  waiver  and  consent  knowingly  and  voluntarily  after  having  discussed  the  implications  thereof  with counsel; (ii) acknowledges that the uncontested right to have a receiver appointed for the foregoing purposes is considered essential by Administrative Agent and Collateral  Agent  in  connection  with  the  enforcement  of  their  rights  and  remedies  hereunder  and  under  the  Security  Documents,  and  the  availability  of  such appointment as a remedy under the foregoing circumstances was a material factor in inducing the Secured Parties to make the Loans to Borrower; and (iii) agrees to  enter  into  any  and  all  stipulations  in  any  legal  actions  and  agreements  or  other  instruments  in  connection  with  the  foregoing  and  to  cooperate  fully  with Administrative Agent and Collateral Agent in connection with the assumption and exercise of control by the receiver over all or any portion of the Collateral. 6.11         Limitation on Remedies by German Subsidiaries . (a)           Scope . To the extent a German Subsidiary guarantees the indebtedness of an affiliated company ( verbundenes Unternehmen ) within the  meaning  of  section  15  of  the  German  Stock  Corporation  Act  (  Aktiengesetz )  (other  than  such  German  Subsidiary's  direct  or  indirect  subsidiaries  ( Tochtergesellschaften ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ), the enforcement of any rights and remedies provided for herein or otherwise available to the Collateral Agent and/or a secured party at law or in equity in respect of such German Subsidiary and the Collateral provided by it (“ German Enforcement ”) shall be limited as set out below. The restrictions set out in this Section Error! Reference source not found. shall not apply to a German Subsidiary to the extent that: (i)          the Collateral granted by such German Subsidiary secures indebtedness of itself or any of its direct or indirect subsidiaries ( Tochtergesellschaften ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ); 21                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (ii)         such German Subsidiary secures any indebtedness under any documentation evidencing the Secured Obligations in respect of (1)  loans  to  the  extent  they  are  on-lent  or  otherwise  passed  on  (directly  or  indirectly)  to  such  German  Subsidiary  or  its  subsidiaries  ( Tochtergesellschaften ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ) or (2) bank guarantees or letters of credit that  are  issued  for  the  financial  benefit  of  any  of  the  creditors  of  such  German  Subsidiary  or  its  subsidiaries  (  Tochtergesellschaften ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ) or any other benefit granted under documentation evidencing the Secured Obligations, in each case, to the extent that any such on-lending or otherwise passing on or bank guarantees or letters of credit are still outstanding at the time of the German Enforcement; for the avoidance of doubt, nothing in this paragraph Error! Reference source not found. Error! Reference source not found. of Section Error! Reference source not found. shall have the effect that such on-lent amounts may  be  enforced  multiple  times  (no  double  dip);  such  indebtedness  shall  also  be  disregarded  for  the  purpose  of  calculating  the  Net  Assets pursuant to paragraph (e) of this Section Error! Reference source not found. ( Error! Reference source not found. ); (iii)        such German Subsidiary does, at the time of the German Enforcement, hold a fully recoverable indemnity claim or claim for refund ( vollwertiger Gegenleistungs- oder Rückgewähranspruch ) against the relevant shareholder or against the affiliate whose Obligations are secured by the Collateral; or (iv)                  such  German  Subsidiary  as  dominated  company  has  entered  into  a  profit  transfer  and/or  domination  agreement  ( Gewinnabführungs- und/oder Beherrschungsvertrag )  according  to  section  291  of  the  German  Stock  Corporation  Act  (  Aktiengesetz ) (either directly  or  via  a  chain  of  profit  transfer  and/or  domination  agreements)  with  (i)  an  obligor  whose  obligations  are  secured  by  Collateral  as dominating company, provided that such German Subsidiary is a subsidiary ( Tochtergesellschaft ) within the meaning of sections 271, 290 of the German Commercial Code ( HGB ) of such obligor, or (ii) a (direct or indirect) holding company as dominating company ( beherrschendes Unternehmen ),  of  both  that  German  Subsidiary  and  an  obligor  whose  obligations  are  secured  by  a  Collateral,  provided  that  such  German Subsidiary is an affiliated company of such obligor, in each case to the extent the existence of such profit transfer and/or domination agreement ( Gewinnabführungs- und oder Beherrschungsvertrag )  leads  to  the  inapplicability  of  §  30  (1)  sentence  1  of  the  German  Limited  Liabilities Company Act ( GmbHG ). (v)          if and to the extent such restrictions are at the time of the German Enforcement not required to prevent personal liability of the relevant German Subsidiary’s managing directors due to a breach of §§ 30 and 31 of the German Limited Liabilities Company Act ( GmbHG ) or under § 826 German Civil Code ( Bürgerliches Gesetzbuch ). Paragraph (iv) above shall not apply if such German Subsidiary provides a final judgment ( rechtskräftiges Urteil ) of a Higher Regional Court ( Oberlandesgericht ) or a judgment  of the Federal  Court of Justice  ( Bundesgerichtshof ) setting out that the mere existence of a profit transfer and/or domination agreement is no reason not to apply section 30 paragraph 1 of the German Limited Liabilities Companies Act ( Gesetz betreffend die Gesellschaften mit beschränkter Haftung ) ( GmbHG ). (b)          Subject to the following sub-section (c) below, all references in this Section Error! Reference source not found. ( Error! Reference source not found. ) as to enforcing any rights and remedies provided for herein or otherwise available to the Collateral Agent and/or a secured party at law or in equity  in  respect  of  such  German  Subsidiary  and  the  Collateral  provided  by  it  would  lead  to  a  Capital  Impairment  (as  defined  below)  shall  be  construed  as references to the time of such German Subsidiary executing the relevant agreement and granting the Collateral provided that if after the date of this Agreement jurisprudence  of  the  German  Federal  Court  of  Justice  (  Bundesgerichtshof )  comes  into  force  which  holds  that  the  relevant  time  for  making  the determination whether  or  not  the  granting  of  a  guarantee,  surety  (  Bürgschaft )  or  similar  payment  obligations  pursuant  to  which  a  GmbH  or  a  German  stock  corporation  ( Aktiengesellschaft ) secures indebtedness of its direct or indirect shareholder(s) or of a subsidiary of such shareholder(s) has caused a violation of section 30 of the GmbHG or section 57 of the German Stock Corporation Act ( Aktiengesetz ), respectively, is not the date of demanding payment under, or enforcement of, such guarantee, surety or similar payment obligations, but the date of granting the relevant guarantee, surety or similar payment obligation. 22                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)          If the preceding sub-section is applicable, the determinations  and calculations  in the Management Determination and the Auditor's Determination (each as defined below) shall set out whether or not a Capital Impairment has occurred as a result of a German Subsidiary executing this Agreement and granting the Collateral provided that for the purposes of such determinations and calculations: (i)          the higher of the Net Assets (as defined below) of such German Subsidiary calculated on the date of execution of, or accession to, this Agreement by such German Subsidiary and the date of demanding payment under the Collateral shall be taken into account; and (ii)                  it  shall  be  assumed  that  the  Secured  Obligations  were  due  and  payable  at  the  time  of  execution  of,  or  accession  to,  this Agreement by such German Subsidiary. (d)           Capital Impairment .  The  parties  to  this  Agreement  agree  that  if  the  German  Enforcement  would  cause  the  amount  of  a  German Subsidiary's Net Assets, as calculated pursuant to of Section Error! Reference source not found. (e), to fall below the amount of its registered share capital ( Stammkapital ) ( Begründung einer Unterbilanz ) (or increase an existing shortage of its registered share capital ( Vertiefung einer Unterbilanz ) in violation of section 30 paragraph 1 of the German Limited Liabilities Company Act ( GmbHG ), (such event is hereinafter referred to as a “ Capital Impairment ”), then the Collateral Agent may enforce against the German Subsidiary under this Agreement only to the extent such Capital Impairment would not occur and the German Subsidiary shall have a defense ( Einrede ) against any German Enforcement if and to the extent such Capital Impairment would occur. (e)           Net Assets . The calculation of net assets ( Reinvermögen ) of the German Subsidiary (the “ Net Assets ”) shall be determined in accordance with the principle of orderly bookkeeping ( Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung ) applicable from time to time in Germany applying the same accounting principles ( Bilanzierungsgrundsätze ) which have been consistently applied by the relevant German Subsidiary in preparing its unconsolidated balance sheets  (  Jahresabschluss )  (section  42  German  Limited  Liabilities  Company  Act  (  GmbHG ),  sections  242,  264  of  the  German  Commercial  Code  ( Handelsgesetzbuch )) in the previous years, save that the following balance sheet items shall be adjusted as follows: (i)          the amount of any increase from capital reserves in the registered share capital of such German Subsidiary ( Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln ), which was carried  out after  the date of execution  of, or accession  to, this Agreement  by such German  Subsidiary, shall  be  deducted  from  the  amount  of  the  registered  share  capital  of  such  German  Subsidiary  if  it  is  expressly  prohibited  under  the  Credit Documents (as defined in the Credit Agreement) and has been carried out without the prior written consent of the Administrative Agent under the Credit Agreement; (ii)         the amount of non-distributable assets according to § 253 (6) of the German Commercial Code ( Handelsgesetzbuch ) shall not be included in the calculation of Net Assets; 23                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (iii)        the amount of non-distributable assets according to § 268 (8) of the German Commercial Code ( Handelsgesetzbuch ) shall not be included in the calculation of Net Assets; (iv)         the amount of non-distributable assets according to § 272 (5) of the German Commercial Code ( Handelsgesetzbuch ) shall not be included in the calculation of Net Assets; (v)          loans or other  liabilities  incurred  by the  relevant  German  Guarantor  in wilful  or grossly negligent  violation  of  the  Credit Documents shall not be taken into account as liabilities (vi)                  as  far  as  the  registered  share  capital  is  not  paid  in  full  and  no  demand  for  a  payment  of  outstanding  amounts  (  nicht eingeforderte Beträge ) has been made,  the amount  not yet paid in shall  be deducted  from  the amount  of the  registered  share  capital  of such German Subsidiary; (vii)        loans provided to such German Subsidiary by a member of the group shall be disregarded, if and to the extent that such loans are subordinated or are considered subordinated in the insolvency of such German Subsidiary pursuant to section 39 paragraph 1 no. 5 or section 39 paragraph 2 of the German Insolvency Code ( Insolvenzordnung ), in each case including obligations under guarantees for obligations which are so subordinated; (viii)      any funds borrowed or provided to the Borrower under any documentation evidencing the Secured Obligations which have been or are passed on to such German Subsidiary and have not yet been repaid at the time when the demand or German Enforcement under this Agreement is made, shall not be taken into account as liabilities; and (ix)         financial liabilities incurred by such German Subsidiary in breach of provisions of any documentation evidencing the Secured Obligations shall not be taken into account as liabilities. Each German Subsidiary will notify the Collateral Agent in writing in reasonable detail within 10 Business Days after the Collateral Agent notified such German Subsidiary of its intention to (1) demand payment under this Agreement or (2) execute a German Enforcement, whether and to what extent a Capital Impairment would  occur  if  a  payment  under  this  Agreement  or  execution  of  such  German  Enforcement  was  made  (the  "  Management Notification ").  Such  Management Notification shall comprise an up-to-date balance sheet of such German Subsidiary and a detailed calculation, based on the provisions of this Agreement, of the amount of the Net Assets of such German Subsidiary (taking into account the adjustments set out above). Such German Subsidiary shall fulfil its obligations under this Agreement within 3 Business Days of providing the Management Notification in an amount which pursuant to the Management Notification would not result in a Capital Impairment (irrespective of whether or not the Collateral Agent agrees with the Management Notification). If the Collateral Agent disagrees with the calculation in the Management Notification, such German Subsidiary will, upon written request by the Collateral Agent, which  may  be  issued  within  20  Business  Days  of  the  receipt  of  the  Management  Notification,  provide  an  auditors'  determination  by  a  firm  of  recognized international auditors (the “ Auditors ”) within 45 Business Days upon such request by the Collateral Agent (the “ Auditors' Determination ”). Such Auditors' Determination shall set out: 24                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (i)          an up-to-date balance sheet of such German Subsidiary; (ii)         a detailed calculation of the amount of Net Assets of such German Subsidiary taking into account the adjustments set out in paragraph a. above, and (iii)        the extent of the Capital Impairment taking into account the anticipated payment. The results  of  the  Auditors'  Determination  are,  save  for  manifest  errors,  binding  on  all  parties.  Such  German  Subsidiary  shall  fulfil  its  obligations  under  this Agreement within 3 Business Days of providing the Auditor's Determination in an amount which pursuant to the Auditor's Determination would not result in a Capital Impairment. If a German Subsidiary does not provide the Management Notification or the Auditors' Determination within the time frame set out above, demanding payment under  this  Agreement  or  executing  a  German  Enforcement  shall  not  be  limited  by  this  Section  Error! Reference source not found. ,  and  Section  Error! Reference source not found. (d) shall not be applicable in that regard. In particular the Collateral Agent shall not be obliged to make available to any German Subsidiary any proceeds realized. (f)                      Mitigation . If  the  Management  Notification  or  the  Auditors’  Determination  shows  that  a  Capital  Impairment  would  occur  upon payment under this Agreement or execution of a German Enforcement, the relevant German Subsidiary shall realize all of its assets that are shown in the balance sheet with a book value ( Buchwert ) that is significantly lower than the market value of the assets to the extent this is necessary to fulfil its obligations under any documents evidencing the Secured Obligations to the extent legally permitted in a situation where it does not have sufficient liquidity to fulfil its liabilities to its creditors if the relevant asset is not necessary for the German Subsidiary's business ( nicht betriebsnotwendig ). If the relevant assets are necessary for such German Subsidiary's business ( betriebsnotwendig ), it will use its best efforts to realize the higher market value by sale-and- lease-back or similar measures. (g)           Improvement of Financial Condition . If the Collateral Agent ascertains that the financial condition of a German Subsidiary as set out in an Auditors' Determination has improved (in particular, if such German Subsidiary has taken any action in accordance with the mitigation provisions set out in Section Error! Reference source not found. (f) ,  the  Collateral  Agent  may,  at  such  German  Subsidiary's  cost  and  expense,  arrange  for  the  preparation  of  an updated balance sheet of such German Subsidiary by applying the same principles that were used for the preparation of the Auditors' Determination by the auditors who prepared the Auditors' Determination in order for such auditors to determine whether (and, if so, to what extent) the Capital Impairment has been cured as a result of the improvement of the financial condition of such German Subsidiary. The Collateral Agent may consequently demand payment under this Agreement or execute a German Enforcement to the extent that the auditors determine that the Capital Impairment has been cured. (h)           No waiver . This Section Error! Reference source not found. shall not affect the enforceability (other than as specifically set out herein), legality or validity of this Agreement and the Collateral granted thereunder and the Collateral Agent is entitled to claim in court that making payments under this Agreement by the relevant German Subsidiary and/or execution of a German Enforcement does not fall within the scope of section 30 of the GmbHG. No  reduction  of  the  amount  enforceable  under  this  Agreement  pursuant  to  this  Section  Error! Reference source not found. will  prejudice  the  right  of  the Collateral Agent to continue to enforce this Agreement (subject always to the operation of the limitations set out above at the time of such enforcement) until full satisfaction of the claims guaranteed. The Collateral Agent's rights to any remedies it may have against a German Subsidiary shall not be limited if it is ascertained in court by a final non-appealable ( rechtskräftig ) court order that section 30 of the GmbHG did not apply. The agreement of the Collateral Agent to abstain from demanding any or part of the payment under this Agreement or executing a German Enforcement in accordance with the provisions above shall not constitute a waiver ( Verzicht ) of any right granted under this Agreement or any other document evidencing the Secured Obligations to the Collateral Agent. 25                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (i)           No violation . To the extent that this Agreement was enforced in violation of this Section Error! Reference source not found. , the Collateral Agent being the recipient of such excess proceeds shall be under an obligation to repay such excess amount to the relevant German Subsidiary provided that  such  German  Subsidiary  presents  within  20  Business  Days  after  the  date  of  such  enforcement  to  the  Collateral  Agent  a  determination  by  the  Auditors confirming that the enforcement of such German Subsidiary's liabilities has caused a Capital Impairment. 7.1           Collateral Agent’s Appointment as Attorney-in-Fact, etc . SECTION 7.          THE COLLATERAL AGENT (a)          Each Grantor hereby irrevocably appoints the Collateral Agent and any officer or agent thereof, with full power of substitution, as its true and lawful attorney-in-fact with full irrevocable power and authority in the place and stead of such Grantor and in the name of such Grantor or in its own name, for the purpose of carrying out the terms of this Agreement, to take any and all appropriate action and to execute any and all documents and instruments that may be necessary or desirable to accomplish the purposes of this Agreement, and, without limiting the generality of the foregoing, each Grantor hereby gives the Collateral Agent the power and right, on behalf of such Grantor, without notice to or further assent by such Grantor, to do any or all of the following, in each case at the Collateral Agent’s sole option: (i)          in the name of such Grantor or its own name, or otherwise, take possession of and endorse and collect any checks, drafts, notes, acceptances or other instruments for the payment of moneys due under any Receivable or Contract or with respect to any other Collateral and file any claim or take any other action or proceeding in any court of law or equity or otherwise deemed appropriate by the Collateral Agent for the purpose of collecting any and all such moneys due under any Receivable or Contract or with respect to any other Collateral whenever payable; (ii)                  in  the  case  of  any  Intellectual  Property,  execute  and  deliver,  and  have  recorded,  any  and  all  agreements,  instruments, documents and  papers  as  the  Collateral  Agent  may  reasonably  request  to  evidence  the  Secured  Parties’  security  interest  in  such  Intellectual Property and the goodwill and general intangibles of such Grantor relating thereto or represented thereby; (iii)        pay or discharge taxes and Liens levied or placed on or threatened against any of the Collateral, effect any repairs to any of the Collateral and obtain any insurance called for by the terms of the Credit Agreement or any other Credit Document and pay all or any part of the premiums therefor and the costs thereof, which amounts shall constitute Secured Obligations; (iv)         execute, in connection with any sale provided for in Sections 6.6 or 6.7 , any endorsements, assignments or other instruments of conveyance or transfer with respect to the Collateral, or any part thereof; 26                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (v)          (1) direct any party liable for any payment under any of the Collateral to make payment of any and all moneys due or to become  due  thereunder  directly  to  the  Collateral  Agent  or  as  the  Collateral  Agent  shall  direct;  (2)  ask  or  demand  for,  collect,  and  receive payment of and receipt for, any and all moneys, claims and other amounts due or to become due at any time in respect of or arising out of any Collateral;  (3)  sign  and  endorse  any  invoices,  freight  or  express  bills,  bills  of  lading,  storage  or  warehouse  receipts,  drafts  against  debtors, assignments, verifications, notices and other documents in connection with any of the Collateral; (4) commence and prosecute any suits, actions or proceedings at law or in equity in any court of competent jurisdiction to collect the Collateral or any portion thereof and to enforce any other right in respect of any Collateral; (5) defend any suit, action or proceeding brought against such Grantor with respect to any Collateral; (6) settle, compromise or adjust any such suit, action or proceeding and, in connection therewith, give such discharges or releases as the Collateral Agent may deem appropriate; (7) assign any Copyright, Patent or Trademark (along with the goodwill of the business to which any such Copyright, Patent or Trademark pertains), throughout the world for such term or terms, on such conditions, and in such manner, as the Collateral  Agent shall in its sole discretion determine; (8) perform any obligations of any Grantor under any Contract; and (9) generally, sell, transfer, pledge and make any agreement with respect to or otherwise deal with any of the Collateral as fully and completely as though the Collateral Agent were the absolute owner thereof for all purposes, and do, at the Collateral Agent’s option and such Grantor’s expense, at any time, or from time to time, all  acts  and  things  which  the  Collateral  Agent  deems  necessary  to  protect,  preserve  or  realize  upon  the  Collateral  and  the  Secured  Parties’ security interests therein and to effect the intent of this Agreement, all as fully and effectively as such Grantor might do; and (vi)         take all actions and execute all documents in respect of Contracts and Pledged Stock contemplated by Sections 6.2 and 6.3 . Anything in this Agreement to the contrary notwithstanding, the Collateral Agent agrees that it will not exercise any rights under the power of attorney provided for in this Section 7.1 unless an Event of Default shall have occurred and be continuing and it has provided any notices required by the terms of this Agreement and the Credit Agreement. (b)          If any Grantor fails to perform or comply with any of its agreements contained herein or in any other Credit Document, the Collateral Agent, at its option, but without any obligation so to do, may perform or comply, or otherwise cause performance or compliance, with such agreement. (c)          The expenses of the Collateral Agent incurred in connection with actions undertaken as provided in this Section 7.1 , together with interest  thereon  at  a  rate  per  annum  equal  to  the  highest  interest  rate  applicable  to  the  Loans  under  the  Credit  Agreement,  from  the  date  of  payment  by  the Collateral Agent to the date reimbursed by the relevant Grantor in cash, shall be payable by such Grantor to the Collateral Agent on demand. (d)          Each Grantor hereby ratifies all that said attorneys shall lawfully do or cause to be done by virtue hereof. All powers, authorizations and agencies contained in this Agreement are coupled with an interest and are irrevocable until this Agreement is terminated and the security interests created hereby are released. 27                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (e)          Each Grantor grants to the Collateral Agent an IRREVOCABLE PROXY, to vote all or any part of the Pledged Stock from time to time following the occurrence and during the continuance of an Event of Default, in each case in any manner the Collateral Agent deems advisable in its sole discretion for  or  against  any  or  all  matters  submitted,  or  which  may  be  submitted,  to  a  vote  of  shareholders  (including  holders  of any Investment  Property  issued by any Issuer),  partners  or  members,  as  the  case  may  be,  and  to  exercise  all  other  rights,  powers,  privileges  and  remedies  to  which  any  such  shareholders  (including holders of any Investment Property issued any Issuer), partners or members would be entitled (including, without limitation, giving or withholding written consents of holders of Investment Property issued by any Issuer, calling special meetings of the holders of the Investment Property issued by any Issuer and voting at such meetings). The irrevocable proxy granted hereby shall be effective automatically upon the occurrence of an Event of Default without the necessity that any action (including, without limitation, that any transfer of any of the Pledged Stock be recorded on the books and records of the relevant Credit Party) be taken by any Person (including the relevant Credit Party of any Pledged Stock or any officer or agent thereof), shall be coupled with an interest and shall be irrevocable, shall survive the bankruptcy, dissolution or winding up of any relevant Grantor, and shall terminate only on the Termination Date. 7.2           Duty of Collateral Agent . The Collateral Agent’s sole duty with respect to the custody, safekeeping and physical preservation of the Collateral in its possession, under Section 9-207 of the UCC or otherwise, shall be to deal with it in the same manner as the Collateral Agent deals with similar property for its own account. No Secured Party nor any of their respective officers, directors, employees or agents shall be liable for failure to demand, collect or realize upon any of the Collateral or for any delay in doing so or shall be under any obligation to sell or otherwise dispose of any Collateral upon the request of any Grantor or any other Person or to take any other action whatsoever with regard to the Collateral or any part thereof. The powers conferred on the Secured Parties hereunder are solely to protect the Secured Parties’ interests in the Collateral and shall not impose any duty upon any Secured Party to exercise any such powers. The Secured Parties  shall  be  accountable  only  for  amounts  that  they  actually  receive  as  a  result  of  the  exercise  of  such  powers,  and  neither  they  nor  any  of  their  officers, directors,  employees  or  agents  shall  be  responsible  to  any  Grantor  for  any  act  or  failure  to  act  hereunder,  except  for  their  own  gross  negligence  or  willful misconduct. 7.3           Financing Statements . Pursuant to any Applicable Law, each Grantor authorizes the Collateral Agent to file or record financing statements and other filing or recording documents or instruments with respect to the Collateral, without the signature of such Grantor, in such form (if no signature is required) and in such offices  as the Collateral  Agent determines  appropriate  to  perfect  the security  interests  of  the  Collateral  Agent  under  this  Agreement.  Each  Grantor authorizes the Collateral Agent to use the collateral description “all personal property”, “all assets” or words of similar effect, regardless of whether any particular asset  comprised  in  the  Collateral  falls  within  the  scope  of  Article  9  of  the  UCC  or  the  Uniform  Commercial  Code  of  any  other  applicable  state,  in  any  such financing statements. 7.4           Authority of Collateral Agent . Each Grantor acknowledges that the rights and responsibilities of the Collateral Agent under this Agreement with respect to any action taken by the Collateral Agent or the exercise or non-exercise by the Collateral Agent of any option, voting right, request, judgment or other right or remedy provided for herein or resulting or arising out of this Agreement shall, as between the Secured Parties, be governed by the Credit Agreement and  by  such  other  agreements  with  respect  thereto  as  may  exist  from  time  to  time  among  them,  but,  as  between  the  Collateral  Agent  and  the  Grantors,  the Collateral Agent shall be conclusively presumed to be acting as agent for the Secured Parties with full and valid authority so to act or refrain from acting, and no Grantor shall be under any obligation, or entitlement, to make any inquiry respecting such authority. 28               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 7.5           Collateral Matters . As between the Collateral Agent and the Secured Parties, except as otherwise set forth herein, any action or exercise of powers  by  the  Collateral  Agent  provided  under  the  Credit  Documents,  together  with  such  other  powers  as  are  reasonably  incidental  thereto,  shall  be  deemed authorized by and binding upon all of the Secured Parties. At any time and without notice to or consent from any Secured Party, the Collateral Agent may take any action necessary or advisable to perfect and maintain the perfection of the Liens upon the Collateral. SECTION 8.          MISCELLANEOUS 8.1           Amendments in Writing . None of the terms or provisions of this Agreement may be waived, amended, supplemented or otherwise modified except in accordance with Section 12.01 of the Credit Agreement. 8.2           Notices . All notices, requests and demands to or upon the Collateral Agent or any Grantor hereunder shall be effected in the manner provided for in Section 12.02 of the Credit Agreement. 8.3           No Waiver by Course of Conduct; Cumulative Remedies . No Secured Party shall by any act (except by a written instrument pursuant  to Section 8.1 ), delay, indulgence, omission or otherwise be deemed to have waived any right or remedy hereunder or to have acquiesced in any Default or Event of Default. No failure to exercise, nor any delay in exercising, on the part of any Secured Party, any right, power or privilege hereunder shall operate as a waiver thereof. No single or partial exercise of any right, power or privilege hereunder shall preclude any other or further exercise thereof or the exercise of any other right, power or privilege. A waiver by any Secured Party of any right or remedy hereunder on any one occasion shall not be construed as a bar to any right or remedy which such Secured Party would otherwise have on any future occasion. The rights and remedies herein provided are cumulative, may be exercised singly or concurrently and are not exclusive of any other rights or remedies provided by law. 8.4           Successors and Assigns . This Agreement shall be binding upon the successors and assigns of each Grantor and shall inure to the benefit of the Collateral Agent and the other Secured Parties and their permitted successors and assigns; provided , that no Grantor may assign, transfer or delegate any of its rights or obligations under this Agreement without the prior written consent of the Collateral Agent. 8.5           Set-Off . Each Grantor hereby irrevocably authorizes the Agents and each Secured Party at any time and from time to time after the occurrence and during the continuance of an Event of Default, upon any amount becoming due and payable by such Grantor hereunder or under any other Credit Document (whether at the stated maturity, by acceleration or otherwise), to set-off and appropriate and apply against such amount any and all deposits (general or special, time  or  demand,  provisional  or  final),  in  any  currency,  and  any  other  credits,  indebtedness  or  claims,  in  any  currency,  in  each  case  whether  direct  or  indirect, absolute or contingent, matured or unmatured, at any time held or owing by such Secured Party to or for the credit or the account of such Grantor, or any part thereof in such amounts as such Agent or such Secured Party may elect, against and on account of the obligations and liabilities of such Grantor to such Agent or such  Secured  Party  hereunder  and  claims  of  every  nature  and  description  of  such  Agent  or  such  Secured  Party  against  such  Grantor,  in  any  currency,  whether arising  hereunder,  under  the  Credit  Agreement,  any  other  Credit  Document  or  otherwise,  as  such  Agent  or  such  Secured  Party  may  elect,  whether  or  not  any Secured Party has made any demand for payment and although such obligations, liabilities and claims may be contingent or unmatured. Each Secured Party, or Collateral Agent on their behalf, shall notify such Grantor promptly of any such set-off and the application made by such Secured Party of the proceeds thereof; provided , that the failure to give such notice shall not affect the validity of such set-off and application. The rights of each Secured Party under this Section 8.5 are in addition to other rights and remedies (including other rights of set-off) that such Secured Party may have and are subject to any applicable limitations set forth in the Credit Agreement. 29                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 8.6           Counterparts . This Agreement  may be executed  by one or more of the parties  to this Agreement  on any number of separate  counterparts (including by telecopy), and all of said counterparts taken together shall be deemed to constitute one and the same instrument. 8.7           Severability . Any provision of this Agreement that is prohibited or unenforceable in any jurisdiction shall, as to such jurisdiction, be ineffective to  the  extent  of  such  prohibition  or  unenforceability  without  invalidating  the  remaining  provisions  hereof,  and  any  such  prohibition  or  unenforceability  in  any jurisdiction shall not invalidate or render unenforceable such provision in any other jurisdiction. 8.8           Section Headings . The Section headings used in this Agreement are for convenience of reference only and are not to affect the construction hereof or be taken into consideration in the interpretation hereof. 8.9           Integration . This Agreement and the other Credit Documents represent the entire agreement of the Grantors and the Secured Parties with respect to the subject matter hereof and thereof, and there are no promises, undertakings, representations or warranties by any party hereto relative to the subject matter hereof and thereof not expressly set forth or referred to herein or in the other Credit Documents. 8.10 GOVERNING LAW .  THIS AGREEMENT SHALL BE GOVERNED BY, AND CONSTRUED AND INTERPRETED IN ACCORDANCE WITH, THE LAW OF THE STATE OF NEW YORK WITHOUT REFERENCE TO CONFLICTS OF LAW PROVISIONS (OTHER THAN SECTION 5-1401 OF THE NEW YORK GENERAL OBLIGATIONS LAW). 8.11 SUBMISSION TO JURISDICTION; WAIVERS . EACH GRANTOR HEREBY IRREVOCABLY AND UNCONDITIONALLY: (a) SUBMITS, FOR ITSELF AND ITS PROPERTY, TO THE EXCLUSIVE JURISDICTION OF THE SUPREME COURT OF THE STATE OF NEW YORK SITTING IN NEW YORK COUNTY AND OF THE UNITED STATES DISTRICT COURT OF THE SOUTHERN DISTRICT OF NEW YORK, AND ANY APPELLATE COURT FROM ANY THEREOF, IN ANY ACTION OR PROCEEDING ARISING OUT OF OR RELATING TO ANY CREDIT DOCUMENT, OR FOR RECOGNITION OR ENFORCEMENT OF ANY JUDGMENT, AND EACH OF THE PARTIES HERETO HEREBY IRREVOCABLY AND UNCONDITIONALLY AGREES THAT ALL CLAIMS IN RESPECT OF ANY SUCH ACTION OR PROCEEDING MAY BE HEARD AND DETERMINED IN SUCH NEW YORK STATE COURT OR, TO THE EXTENT PERMITTED BY APPLICABLE LAWS, IN SUCH FEDERAL COURT. EACH OF THE PARTIES HERETO AGREES THAT A FINAL JUDGMENT IN ANY SUCH ACTION OR PROCEEDING SHALL BE CONCLUSIVE AND MAY BE ENFORCED IN OTHER JURISDICTIONS BY SUIT ON THE JUDGMENT OR IN ANY OTHER MANNER PROVIDED BY LAW. NOTHING IN THIS AGREEMENT OR ANY OTHER CREDIT DOCUMENT OR OTHERWISE SHALL AFFECT ANY RIGHT THAT THE COLLATERAL AGENT, THE ADMINISTRATIVE AGENT OR ANY LENDER OR OTHER SECURED PARTY MAY OTHERWISE HAVE TO BRING ANY ACTION OR PROCEEDING RELATING TO THIS AGREEMENT OR ANY OTHER CREDIT DOCUMENT AGAINST ANY GRANTOR OR ITS PROPERTIES IN THE COURTS OF ANY JURISDICTION OTHER THAN THE STATE OF NEW YORK TO THE EXTENT THE LAWS OF SUCH OTHER JURISDICTION GOVERN THE PERFECTION OF THE SECURITY INTEREST IN, OR THEIR REMEDIES WITH RESPECT TO, ANY COLLATERAL; 30               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (b) CONSENTS THAT ANY SUCH ACTION OR PROCEEDING SHALL BE BROUGHT IN SUCH COURTS, AND AGREES NOT TO PLEAD OR CLAIM AND WAIVES, TO THE FULLEST EXTENT PERMITTED BY APPLICABLE LAWS, ANY OBJECTION THAT IT MAY NOW OR HEREAFTER HAVE TO THE VENUE OF ANY SUCH ACTION OR PROCEEDING ARISING OUT OF OR RELATING TO THIS AGREEMENT OR ANY OTHER CREDIT DOCUMENT IN ANY COURT REFERRED TO IN SECTION 8.11(A) . EACH OF THE PARTIES HERETO HEREBY IRREVOCABLY WAIVES, TO THE FULLEST EXTENT PERMITTED BY APPLICABLE LAWS, THE DEFENSE OF AN INCONVENIENT FORUM TO THE MAINTENANCE OF SUCH ACTION OR PROCEEDING IN ANY SUCH COURT; (c) CONSENTS TO SERVICE OF PROCESS IN ANY ACTION OR PROCEEDING ARISING OUT OF OR RELATING TO ANY CREDIT DOCUMENT, IN THE MANNER PROVIDED IN SECTION 12.13(c) OF THE CREDIT AGREEMENT. NOTHING IN THIS AGREEMENT OR ANY OTHER CREDIT DOCUMENT WILL AFFECT THE RIGHT OF ANY PARTY TO THIS AGREEMENT TO SERVE PROCESS IN ANY OTHER MANNER PERMITTED BY APPLICABLE LAWS; (d) WAIVES TRIAL BY JURY IN ANY LEGAL ACTION OR PROCEEDING RELATING TO THIS AGREEMENT OR ANY OTHER CREDIT DOCUMENT AND FOR ANY COUNTERCLAIM THEREIN; AND (e) WAIVES, TO THE MAXIMUM EXTENT NOT PROHIBITED BY LAW, ANY RIGHT IT MAY HAVE TO CLAIM OR RECOVER IN ANY LEGAL ACTION OR PROCEEDING REFERRED TO IN THIS SECTION 8.11 ANY SPECIAL, EXEMPLARY, PUNITIVE OR CONSEQUENTIAL DAMAGES. 8.12         Acknowledgements . Each party hereto hereby acknowledges that: (a)          it has been advised by counsel in the negotiation, execution and delivery of this Agreement and the other Credit Documents to which it is a party, and that any rule of construction to the effect that ambiguities are to be resolved against the drafting party shall not be employed in the interpretation hereof or thereof; (b)          no Secured Party has any fiduciary relationship with or duty to any Grantor arising out of or in connection with this Agreement or any of the other Credit Documents, and the relationship between the Grantors, on the one hand, and the Secured Parties, on the other hand, in connection herewith or therewith is solely that of debtor and creditor; and (c)          no joint venture is created hereby or by the other Credit Documents or otherwise exists by virtue of the transactions contemplated hereby among the Secured Parties or among the Grantors and the Secured Parties. 8.13         Additional Grantors . Each Subsidiary of any Credit Party that is required to become a party to this Agreement pursuant to Section 8.10 of the Credit Agreement shall become a Grantor for all purposes of this Agreement upon execution and delivery by such Subsidiary of an Assumption Agreement in the form of Annex I hereto. 31             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 8.14         Releases of Liens . (a)          Notwithstanding anything to the contrary contained herein or in any other Credit Document, the Collateral Agent is hereby irrevocably authorized by each Secured Party (without requirement of notice to or consent of any Secured Party except as expressly required by Section 12.01 of the Credit Agreement) to take any action requested by the Grantor having the effect of releasing any Collateral (i) to the extent necessary to permit consummation of any transaction expressly permitted by the Credit Documents or that has been consented to in accordance with Section 12.01 of the Credit Agreement, or (ii) under the circumstances described in paragraph (b) below. (b)          On the Termination Date, the Collateral shall be released from the Liens created by this Agreement and the other Security Documents, and this Agreement and the other Security Documents and all obligations (other than those expressly stated to survive such termination) of the Collateral Agent and each Credit Party under this Agreement and the other Security Documents shall terminate, all without delivery of any instrument or performance of any act by any Person. (c)          Upon request by the Collateral Agent at any time, the Lenders will confirm in writing the Collateral Agent’s authority to release its interest in particular types or items of property pursuant to this Section 8.14 . In each case as specified in this Section 8.14 , the Collateral Agent will (and each Lender irrevocably authorizes the Collateral Agent to), at the Credit Parties’ expense, execute and deliver to the applicable Credit Party such documents as such Credit Party may reasonably request to evidence the release of such item of Collateral from the assignment and security interest granted under this Agreement and the other Security Documents, in each case in accordance with the terms of the Credit Documents and this Section 8.14 . 8.15         Belgian Security Documents . Notwithstanding any provision of this Agreement to the contrary (i) the pledge of shares in the capital of Artilium NV and United Telecom NV by Artilium Group Limited as pledgor, as well as the pledge over business by the Belgian Subsidiaries as pledgors, in each case, in favor of the Collateral Agent as pledgee, shall be governed by the Belgian Security Documents and not by this Agreement, and (ii) if in connection with the grant of  a  security  interest  in  the  Collateral  or  exercise  of  remedies  by  the  Collateral  Agent  under  this  Agreement  or  the  Belgian  Security  Documents,  a  court  of competent jurisdiction in  the  United  States  or  Belgium,  as  applicable,  determines  that  the  grant  of  a  security  interest  in  all  or  any  part  of  the  Collateral  or any exercise of remedies by the Collateral Agent is governed by the Belgian Security Documents, then such Belgian Security Documents (and not this Agreement) shall control and supersede this Agreement, in each case, solely with respect to the grant of security interest in such Collateral or any exercise of remedies by the Collateral Agent with respect to such Collateral. 8.16         German Security Documents . Notwithstanding any provision of this Agreement to the contrary (i) the pledge of shares in the capital of (x) [interactive  digital  media  GmbH]  by  [Artilium  Group  Limited]  as  [pledgor]  in  favor  of  the  German  Security  Trustee  as  [pledgee  and  collateral  agent]  and  the Lenders as [pledgees] shall be governed by the German Security Documents and not by this Agreement and (ii) if in connection with the grant of a security interest in the Collateral or exercise of remedies by the Collateral Agent under this Agreement or by the German Security Trustee under the German Security Documents, a court of competent jurisdiction in the United States or Germany, as applicable, determines that the grant of a security interest in all or any part of the Collateral or any  exercise  of  remedies  by  the  Collateral  Agent  or the  German  Security  Trustee  is governed  by the  German  Security  Documents,  then such German Security Documents (and not this Agreement) shall control and supersede this Agreement, in each case, solely with respect to the grant of security interest in such Collateral or any exercise of remedies by the Collateral Agent or the German Security Trustee with respect to such Collateral. 32                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. 8.17         Netherlands Security Documents . Notwithstanding any provision of this Agreement to the contrary (i) the pledge of shares in the capital of (x) Pareteum Europe by the Borrower as pledgor and (y) Artilium BV by Artilium UK as pledgor, in each case, in favor of the Collateral Agent as pledgee, shall be governed  by  the  Netherlands  Security  Documents  and  not  by  this  Agreement  and  (ii)  if  in  connection  with  the  grant  of  a  security  interest  in  the  Collateral  or exercise of remedies by the Collateral Agent under this Agreement or the Netherlands Security Documents, a court of competent jurisdiction in the United States or the Netherlands, as applicable, determines that the grant of a security interest in all or any part of the Collateral or any exercise of remedies by the Collateral Agent is  governed  by  the  Netherlands  Security  Documents,  then  such  Netherlands  Security  Documents  (and  not  this  Agreement)  shall  control  and  supersede  this Agreement, in each case, solely with respect to the grant of security interest in such Collateral or any exercise of remedies by the Collateral Agent with respect to such Collateral. 8.18         UK Security Documents . Notwithstanding any provision of this Agreement to the contrary (i) the pledge of shares in the capital of Artilium Group UK by Pareteum Corporation as pledgor in favor of the Collateral Agent as pledgee and collateral agent and the Lenders as pledgees shall be governed by the UK Security Documents and not by this Agreement and (ii) if in connection with the grant of a security interest in the Collateral or exercise of remedies by the Collateral  Agent under this Agreement  or by the Collateral  Agent  under  the  UK Security  Documents,  a  court  of  competent  jurisdiction  in  the  United  States  or England, as applicable, determines that the grant of a security interest in all or any part of the Collateral or any exercise of remedies by the Collateral Agent is governed by the UK Security Documents, then such UK Security Documents (and not this Agreement) shall control and supersede this Agreement, in each case, solely with respect to the grant of security interest in such Collateral or any exercise of remedies by the Collateral Agent with respect to such Collateral. 8.19         Subordination . Notwithstanding any provision of this Agreement to the contrary, and except as otherwise provided by Applicable Law, all rights of the Grantors to indemnity, contribution or subrogation under Applicable Law or otherwise shall be fully subordinated to the payment in full in cash of the Secured Obligations (other than contingent indemnification obligations for which no underlying claim has been asserted). No failure on the part of the Borrower or any other Grantor to make the payments required under Applicable Law or otherwise shall in any respect limit the obligations and liabilities of any Grantor with respect to its obligations hereunder, and each Grantor shall remain liable for the full amount of the obligations of such Grantor hereunder. Each Grantor hereby agrees that  all  Indebtedness  owed  to  it  by  any  other  Grantor  shall  be  fully  subordinated  to  the  payment  in  full  in  cash  of  the  Secured  Obligations  (other  than contingent indemnification obligations for which no underlying claim has been asserted). 8.20         Marshaling . Neither the Agents nor any other Secured Party shall be required to marshal any present or future collateral security (including but not limited to the Collateral) for, or other assurances of payment of, the Obligations or any of them or to resort to such collateral security or other assurances of payment in any particular order, and all of the rights and remedies of the Secured Parties hereunder and of the Secured Parties in respect of such collateral security and other assurances of payment shall be cumulative and in addition to all other rights and remedies, however existing or arising. 8.21         References to Schedules . References herein to Schedules to this Agreement are to such Schedules as updated when required by Section 8.01(d) of the Credit Agreement. [Signature Page Follows.] 33                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IN WITNESS  WHEREOF,  each  of  the  undersigned  has  caused  this  Security  Agreement  to  be  duly  executed  and  delivered  as  of  the  date  first  above written. GRANTORS : PARETEUM CORPORATION /s/ Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Title: Executive Chairman & Principal Executive Officer PARETEUM NORTH AMERICA CORP. /s/ Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Title: Director iPASS INC. /s/ Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Title: Director iPASS IP LLC /s/ Denis McCarthy By: Name: Denis McCarthy Title: Director/CEO [ Signatures continued on following page ] (Security Agreement)                                                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. ACCEPTED : POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, as Collateral Agent /s/ Michael Bogdan By: Name: Michael Bogdan Title: Authorized Signatory (Security Agreement)                                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SCHEDULES TO SECURITY AGREEMENT DESCRIPTION OF INVESTMENT PROPERTY Schedule 1 Pledged Stock: Name of Grantor Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum North America Corp. iPass Inc. Name of Pledged Company   Pareteum North America Corp.   Pareteum Europe B.V.   Artilium Group Limited   Elephant Talk Limited - Hong Kong   Pareteum ASIA PTE. Ltd.   iPass Inc.   Pareteum UK Limited Class of Interests   Common Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Common Shares   Ordinary Shares iPass IP LLC Membership Interests iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc.   iPass Holdings PTY LTD   iPass France SAS   iPass Japan Kabushiki Kaisha   iPass Deutschland GmbH   iPass Asia Pte. LTD.   iPass (U.K.) Limited   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares Percentage of Class Owned Percentage of Class Pledged Certificate No.   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100% 100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100% 100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A C-1 C-2 C-3   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A                   [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Pledged Notes: ValidSoft UK Limited : That certain Promissory Note dated September 30, 2016, in the amount of $1,000,000.00, made by each of VSFT Holdings, Inc., ValidSoft UK Limited, and ValidSoft Limited, as Obligors, payable to Pareteum Corporation (f/k/a Elephant Talk Communications Corp.), as Holder. Yonder Media Mobile Inc. : $5,000,000 Convertible Note Purchase Agreement (the “NPA”) dated as of November 26, 2018 by and among Yonder Media Mobile, Inc. (“Yonder”) and Pareteum Corporation (“Pareteum”) and First Amendment to the NPA dated as of February 11, 2019 (the “Amendment”). Pursuant to the NPA, there are three convertible promissory notes executed by Yonder in favor of Pareteum, one dated November 26, 2018 in the amount of $500,000, a second dated January 7, 2019 in the amount of $500,000 and a third dated February 12, 2019 in the amount of $200,000. UTS Joint venture (dormant): ET-UTS NV was incorporated in Curacao, the Netherlands Antilles, on April 9, 2008 as a 51% subsidiary  of Elephant Talk Caribbean B.V. with the remaining 49% owned by our joint venture partner UTS N.V. The purpose of ET-UTS NV was to design, install, maintain and exploit WIFI and WIMAX networks in the Caribbean area and Surinam, however the project was never launched and the entity is being wound down.               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Schedule 2 FILINGS AND OTHER ACTIONS REQUIRED TO PERFECT SECURITY INTERESTS UCC Filings Grantor Pareteum Corporation Pareteum North America Corp. iPass Inc. iPass IP LLC Jurisdictions Delaware Delaware Delaware Delaware Intellectual Property Filings Recordation of the Patent Security Agreement with the USPTO.  Recordation of the Trademark Security Agreement with the USPTO. Actions with respect to Pledged Stock Delivery of original certificates evidencing Pledged Stock to Collateral Agent, together with an undated stock transfer power covering such Pledged Stock duly executed in blank by each respective Grantor, as applicable. Delivery of original Pledged Notes to Collateral Agent, together with an undated note power covering such Pledged Notes duly executed in blank by each respective Grantor. Other Actions                                         [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. CAPITAL STOCK Schedule 3 Name of Grantor Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum Corporation Pareteum North America Corp. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. iPass Inc. Issuer of Capital Stock   Pareteum North America Corp.   Pareteum Europe B.V.   Artilium Group Limited   Elephant Talk Limited - Hong Kong   Pareteum ASIA PTE. Ltd.   iPass Inc.   Pareteum UK Limited iPass IP LLC   iPass Holdings PTY LTD   iPass France SAS   iPass Japan Kabushiki Kaisha   iPass Deutschland GmbH   iPass Asia Pte. LTD.   iPass (U.K.) Limited Class of Interests   Common Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Common Shares   Ordinary Shares Membership Interests   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares   Ordinary Shares Percentage of Class Owned Percentage of Class Pledged Certificate No.   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   100% 100%   100%   100%   100%   100%   100%   100%   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A C-1 C-2 C-3   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A   N/A                                       [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. INTELLECTUAL PROPERTY Schedule 4 I.           Copyrights and Copyright Licenses: [***] II.          Patents and Patent Licenses: [***] III.         Trademarks and Trademark Licenses: [***]                          [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IV.          Trade Secret Licenses: [***] V.           Internet Domain Names: [***]                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Schedule 5 None COMMERCIAL TORT CLAIMS                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Annex I to Security Agreement ASSUMPTION AGREEMENT (this “ Assumption Agreement ”), dated as of _________, 20 ____ , made by ______________ , a ___________ (the “ Additional Grantor ”), in favor of POST ROAD ADMINISTRATIVE  LLC, a Delaware  limited liability company (“ Post Road ”), as collateral  agent (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ”) acting pursuant to this Assumption Agreement for the benefit of the Secured Parties. All capitalized terms not defined herein shall have the meaning ascribed to them in the Security Agreement. WITNESSETH : WHEREAS, PARETEUM CORPORATION, a Delaware corporation (the “ Borrower ”), any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors or become Guarantors pursuant to Section 8.10 of the Credit Agreement (collectively, the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the Lenders from time to time party thereto (the “ Lenders ”), Post Road, as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and the Collateral Agent for the Lenders, have entered into a Credit Agreement, dated as of February 26, 2019 (as amended, restated, amended and restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”); WHEREAS, in connection with the Credit Agreement, the Credit Parties (other than the Additional Grantor) have entered into the Security Agreement dated as of February 26, 2019 (as amended, restated, amended and restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Security Agreement ”) in favor of the Collateral Agent, for the benefit of the Secured Parties; WHEREAS, the Credit Agreement requires the Additional Grantor to become a party to the Security Agreement; and WHEREAS, the Additional Grantor has agreed to execute and deliver this Assumption Agreement in order to become a party to the Security Agreement; NOW, THEREFORE, IT IS AGREED: Security Agreement . By executing and delivering this Assumption Agreement, the Additional Grantor, as provided in Section 8.13 of the Security Agreement, hereby becomes a party to the Security Agreement as a Grantor thereunder with the same force and effect as if originally named therein as a Grantor and, without limiting the generality of the foregoing, hereby grants, pledges, collaterally assigns and transfers to the Collateral Agent, and hereby grants to the Collateral Agent, for  the  benefit  of  the  Secured  Parties,  a  security  interest  in  all  of  its  personal  property  and  other  assets,  wherever  located,  whether  now  owned  or  at  any  time hereafter acquired by such Grantor therein or in which such Grantor therein now has or at any time in the future may acquire any right, title or interest, including the Collateral, as collateral security for the prompt and complete payment and performance when due (whether at the stated maturity, by acceleration or otherwise) of  the  Secured  Obligations,  and  (b)  expressly  assumes  all  obligations  and  liabilities  of  a  Grantor  thereunder.  The  information  set  forth  in  Annex  1-A  hereto  is hereby added to the information set forth in Schedule[s] [ ] 3 to the Security Agreement. The Additional Grantor hereby represents and warrants that, with respect to the Additional Grantor, each of the representations and warranties contained in Section 4 of the Security Agreement is true and correct on and as the date hereof (after giving effect to this Assumption Agreement) as if made on and as of such date.  3 Refer to each Schedule which needs to be supplemented.                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Governing Law . This assumption agreement shall be governed by, and construed and interpreted in accordance with, the law of the state of New York without reference  to  conflicts  of  law  provisions.  In  addition,  the  provisions  of  Sections  8.6,  8.7,  8.8  and  8.12  of  the  Security  Agreement  are  incorporated  herein  by reference, mutatis mutandis . No Novation or Release . Nothing in this Assumption Agreement shall be construed to release any other Grantor at any time party to the Security Agreement from its obligations and liabilities thereunder or otherwise affect any of such other Grantor’s obligations or liabilities under any Credit Document. [ Remainder of page intentionally left blank ].               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IN WITNESS WHEREOF, the undersigned has caused this Assumption Agreement to be duly executed and delivered as of the date first above written. [ADDITIONAL GRANTOR], By: Name: Title: ACKNOWLEDGED : POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, as Collateral Agent By: Name: Title:                                     [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. [INSERT INFORMATION TO BE ADDED TO THE APPLICABLE SECURITY AGREEMENT SCHEDULES] Annex 1-A             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Annex II to Security Agreement FORM OF INTELLECTUAL PROPERTY SECURITY AGREEMENT THIS [COPYRIGHT] [PATENT] [TRADEMARK] SECURITY AGREEMENT, dated as of _________ , 20 __ , is made by each of the entities listed on the signature pages hereof (each a “ Grantor ” and, collectively, the “ Grantors ”), in favor of POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, a Delaware limited liability company (“ Post Road ”), as collateral agent (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ”) for the Lenders and the other Secured Parties. WITNESSETH: WHEREAS, PARETEUM CORPORATION, a Delaware corporation (the “ Borrower ”), any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors or become Guarantors pursuant to Section 8.10 of the Credit Agreement (collectively, the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the Lenders from time to time party thereto (the “ Lenders ”), Post Road, as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and the Collateral Agent for the Lenders, have entered into a Credit Agreement, dated as of February 26, 2019 (as amended, restated, amended and restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”); WHEREAS, all of the Grantors are party to a Security Agreement of even date herewith in favor of the Collateral Agent (as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Security Agreement ”), pursuant to which the Grantors are required to execute and deliver this [Copyright] [Patent] [Trademark] Security Agreement; NOW, THEREFORE,  in  consideration  of  the  premises  and  to  induce  the  Lenders  and  the  Collateral  Agent  to  enter  into  the  Credit  Agreement  and to induce the Lenders to make their respective extensions of credit to the Borrower thereunder, each Grantor hereby agrees with the Collateral Agent as follows: Section 1. Defined Terms . Capitalized terms used herein without definition are used as defined in the Security Agreement. Section 2. Grant of Security Interest in [Copyright] [Trademark]  [Patent] Collateral  . Each Grantor, as collateral security for the prompt and complete payment and performance when due (whether at stated maturity, by acceleration or otherwise) of the Secured Obligations of such Grantor, hereby mortgages and pledges to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties, and grants to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties a Lien on and security interest in, all of its right, title and interest in, to and under the following Collateral of such Grantor (the “[Copyright] [Patent] [Trademark] Collateral ”): including those referred to on Schedule 1 hereto; (a)                    [all  of  its  Copyrights  and  all  Copyright  Licenses  providing  for  the  grant  by  or  to  such  Grantor  of  any  right  under  any  Copyright, (b)          all renewals, reversions and extensions of the foregoing; and                             [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. (c)          all income, royalties, proceeds and liabilities at any time due or payable or asserted under and with respect to any of the foregoing, including all rights to sue and recover at law or in equity for any past, present and future infringement, misappropriation, dilution, violation or other impairment thereof.] or (a)          [all of its Patents and all Patent Licenses providing for the grant by or to such Grantor of any right under any Patent, including those referred to on Schedule 1 hereto; (b)          all reissues, reexaminations, continuations, continuations-in-part, divisionals, and extensions of the foregoing; and (c)          all income, royalties, proceeds and liabilities at any time due or payable or asserted under and with respect to any of the foregoing, including all rights to sue and recover at law or in equity for any past, present and future infringement, misappropriation, violation or other impairment thereof.] or (a)          [all of its Trademarks and all Trademark Licenses providing for the grant by or to such Grantor of any right under any Trademark, including those referred to on Schedule 1 hereto; (b)          all renewals and extensions of the foregoing; (c)          all goodwill of the business connected with the use of, and symbolized by, each such Trademark; and (d)          all income, royalties, proceeds and Liabilities at any time due or payable or asserted under and with respect to any of the foregoing, including all rights to sue and recover at law or in equity for any past, present and future infringement, misappropriation, dilution, violation or other impairment thereof. Notwithstanding the foregoing, there shall be no security interest or Lien on any Trademark application that is filed on an “intent-to-use” basis (until such time as a statement of use is filed with respect to such application and duly accepted by the United States Patent and Trademark Office).] Section  3.  Security  Agreement  .  The  security  interest  granted  pursuant  to  this  [Copyright]  [Patent]  [Trademark]  Security  Agreement  is  granted  in conjunction with the security interest granted to the Collateral Agent pursuant to the Security Agreement and each Grantor hereby acknowledges and agrees that the rights and remedies of the Collateral Agent with respect to the security interest in the [Copyright] [Patent] [Trademark] Collateral made and granted hereby are more fully set forth in the Security Agreement, the terms and provisions of which are incorporated by reference herein as if fully set forth herein. In the event that any provision of this [Copyright] [Patent] [Trademark] Security Agreement conflicts with any provision of the Security Agreement, the Security Agreement shall govern. Section 4. Grantor Remains Liable . Each Grantor hereby agrees that, anything herein to the contrary notwithstanding, such Grantor shall assume full and complete  responsibility  for  the  prosecution,  defense,  enforcement  or  any  other  necessary  or  desirable  actions  in  connection  with  their  [Copyrights]  [Patents] [Trademarks] subject to a security interest hereunder.                                 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Section 5. Counterparts . This [Copyright]  [Patent]  [Trademark]  Security Agreement  may be executed  in any number  of counterparts  and by different parties in separate counterparts, each of which when so executed shall be deemed to be an original and all of which taken together shall constitute one and the same agreement. Signature pages may be detached from multiple separate counterparts and attached to a single counterpart. Section  6.  Governing  Law  .  THIS [COPYRIGHT] [PATENT] [TRADEMARK] SECURITY AGREEMENT AND THE RIGHTS AND OBLIGATIONS OF THE PARTIES HERETO SHALL BE GOVERNED BY, AND CONSTRUED AND INTERPRETED IN ACCORDANCE WITH, THE LAW OF THE STATE OF NEW YORK WITHOUT REFERENCE TO CONFLICTS OF LAW PROVISIONS (OTHER THAN SECTION 5-1401 OF THE NEW YORK GENERAL OBLIGATIONS LAW). In  addition,  the  provisions  of  Section  8.6,  8.7,  8.8  and  8.12  of  the  Security  Agreement  are incorporated herein by reference, mutatis mutandis. [SIGNATURE PAGES FOLLOW]               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IN WITNESS WHEREOF, each Grantor has caused this [Copyright] [Patent] [Trademark] Security Agreement to be executed and delivered by its duly authorized officer as of the date first set forth above. [GRANTOR], as Grantor By: Name: Title:                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SCHEDULE I TO [COPYRIGHT] [PATENT] [TRADEMARK] SECURITY AGREEMENT 1.          REGISTERED [COPYRIGHTS] [PATENTS] [TRADEMARKS] [Include Registration Number and Date] 2.          [COPYRIGHT] [PATENT] [TRADEMARK] APPLICATIONS [Include Application Number and Date] 3.          [COPYRIGHT] [PATENT] [TRADEMARK] LICENSES [Include complete legal description of agreement (name of agreement, parties and date)]                             [ ***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Exhibit 10.40 PATENT SECURITY AGREEMENT EXECUTION VERSION THIS PATENT SECURITY AGREEMENT, dated as of February 26, 2019, is made by each of the entities listed on the signature pages hereof (each a “ Grantor ” and, collectively,  the “ Grantors ”),  in  favor  of  POST  ROAD  ADMINISTRATIVE  LLC,  a  Delaware  limited  liability  company (“ Post Road ”), as collateral agent (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ”) for the Lenders and the other Secured Parties. WITNESSETH: WHEREAS, PARETEUM CORPORATION, a Delaware corporation (the “ Borrower ”), any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors or become Guarantors pursuant to Section 8.10 or Section 8.17 of the Credit Agreement (collectively, the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the Lenders from time to time party thereto (the “ Lenders ”), Post Road, as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and the Collateral Agent for the Lenders, have entered into a Credit Agreement, dated as of February 26, 2019 (as amended, restated, amended and restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”); WHEREAS, all of the Grantors are party to a Security Agreement of even date herewith in favor of the Collateral Agent (as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Security Agreement ”), pursuant to which the Grantors are required to execute and deliver this Patent Security Agreement; NOW,  THEREFORE,  in  consideration  of  the  promises  and  to  induce  the  Lenders  and  the  Collateral  Agent  to  enter  into  the  Credit  Agreement  and  to induce the Lenders to make their respective extensions of credit to the Borrower thereunder, each Grantor hereby agrees with the Collateral Agent as follows: Section 1. Defined Terms . Capitalized terms used herein without definition are used as defined in the Security Agreement. Section 2. Grant of  Security  Interest  in  Patent  Collateral  . Each  Grantor,  as collateral  security  for  the  prompt  and complete  payment  and  performance when due (whether at stated maturity, by acceleration or otherwise) of the Secured Obligations of such Grantor, hereby mortgages and pledges to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties, and grants to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties a Lien on and security interest in, all of its right, title and interest in, to and under the following Collateral of such Grantor (the “Patent Collateral ”): (a)        all of its Patents and all Patent Licenses providing for the grant by or to such Grantor of any right under any Patent, including those referred to on Schedule 1 hereto; (b)        all reissues, reexaminations, continuations, continuations-in-part, divisionals, and extensions of the foregoing; and including all rights to sue and recover at law or in equity for any past, present and future infringement, misappropriation, violation or other impairment thereof. (c)        all income, royalties, proceeds and liabilities at any time due or payable or asserted under and with respect to any of the foregoing,                             [ ***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. EXECUTION VERSION Section  3.  Security Agreement .  The  security  interest  granted  pursuant  to  this  Patent  Security  Agreement  is  granted  in  conjunction  with  the  security interest granted to the Collateral Agent pursuant to the Security Agreement and each Grantor hereby acknowledges and agrees that the rights and remedies of the Collateral Agent with respect to the security interest in the Patent Collateral made and granted hereby are more fully set forth in the Security Agreement, the terms and provisions of which are incorporated by reference herein as if fully set forth herein. In the event that any provision of this Patent Security Agreement conflicts with any provision of the Security Agreement, the Security Agreement shall govern. Section 4. Grantor Remains Liable . Each Grantor hereby agrees that, anything herein to the contrary notwithstanding, such Grantor shall assume full and complete responsibility for the prosecution, defense, enforcement or any other necessary or desirable actions in connection with such Grantor’s Patents subject to a security interest hereunder. Section 5. Counterparts . This Patent Security Agreement may be executed in any number of counterparts and by different parties in separate counterparts, each of which when so executed shall be deemed to be an original and all of which taken together shall constitute one and the same agreement. Signature pages may be detached from multiple separate counterparts and attached to a single counterpart. Section  6.  Governing  Law  .  THIS PATENT SECURITY AGREEMENT AND THE RIGHTS AND OBLIGATIONS OF THE PARTIES HERETO SHALL BE GOVERNED BY, AND CONSTRUED AND INTERPRETED IN ACCORDANCE WITH, THE LAW OF THE STATE OF NEW YORK WITHOUT REFERENCE TO CONFLICTS OF LAW PROVISIONS (OTHER THAN SECTION 5-1401 OF THE NEW YORK GENERAL OBLIGATIONS LAW). In  addition,  the  provisions  of  Section  8.6, 8.7, 8.8 and 8.12 of  the  Security  Agreement  are  incorporated  herein  by reference,  mutatis mutandis . [SIGNATURE PAGES FOLLOW]                   [ ***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. IN WITNESS WHEREOF, the Grantor has caused this Patent Security Agreement to be executed and delivered by its duly authorized officer as of the date first set forth above. GRANTOR : iPASS IP LLC /s/ Denis McCarthy By: Name: Denis McCarthy Title: Director/CEO                               [ ***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. [Patent Security Agreement – Signature Page]           [ ***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. SCHEDULE I TO PATENT SECURITY AGREEMENT [***]                   Exhibit 10.41 [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. TRADEMARK SECURITY AGREEMENT THIS TRADEMARK SECURITY AGREEMENT, dated as of February 26, 2019, is made by each of the entities listed on the signature pages hereof (each a “ Grantor ” and, collectively, the “ Grantors ”), in favor of POST ROAD ADMINISTRATIVE LLC, a Delaware limited liability company (“ Post Road ”), as collateral agent (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Collateral Agent ”) for the Lenders and the other Secured Parties. WITNESSETH: WHEREAS, PARETEUM CORPORATION, a Delaware corporation (the “ Borrower ”), any Subsidiaries of Borrower that are Guarantors or become Guarantors pursuant to Section 8.10 or Section 8.17 of the Credit Agreement (collectively, the “ Guarantors ”, and, together with Borrower, the “ Credit Parties ”), the Lenders from time to time party thereto (the “ Lenders ”), Post Road, as administrative agent for the Lenders (in such capacity, together with its successors and assigns in such capacity, the “ Administrative Agent ”) and the Collateral Agent for the Lenders, have entered into a Credit Agreement, dated as of February 26, 2019 (as amended, restated, amended and restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Credit Agreement ”); WHEREAS, all of the Grantors are party to a Security Agreement of even date herewith in favor of the Collateral Agent (as the same may be amended, restated, supplemented or otherwise modified from time to time, the “ Security Agreement ”), pursuant to which the Grantors are required to execute and deliver this Trademark Security Agreement; NOW,  THEREFORE,  in  consideration  of  the  promises  and  to  induce  the  Lenders  and  the  Collateral  Agent  to  enter  into  the  Credit  Agreement  and  to induce the Lenders to make their respective extensions of credit to the Borrower thereunder, each Grantor hereby agrees with the Collateral Agent as follows: Section 1. Defined Terms . Capitalized terms used herein without definition are used as defined in the Security Agreement. Section 2. Grant of Security Interest in Trademark Collateral . Each Grantor, as collateral security for the prompt and complete payment and performance when due (whether at stated maturity, by acceleration or otherwise) of the Secured Obligations of such Grantor, hereby mortgages and pledges to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties, and grants to the Collateral Agent for the benefit of the Secured Parties a Lien on and security interest in, all of its right, title and interest in, to and under the following Collateral of such Grantor (the “Trademark Collateral ”): (a)              all  of  its  Trademarks  and  all  Trademark  Licenses  providing  for  the  grant  by  or  to  such  Grantor  of  any  right  under  any  Trademark, including those referred to on Schedule 1 hereto; (b)       all renewals and extensions of the foregoing; (c)       all goodwill of the business connected with the use of, and symbolized by, each such Trademark; and (d)       all income, royalties, proceeds and Liabilities at any time due or payable or asserted under and with respect to any of the foregoing, including all rights to sue and recover at law or in equity for any past, present and future infringement, misappropriation, dilution, violation or other impairment thereof. Notwithstanding the foregoing, there shall be no security interest or Lien on any Trademark application that is filed on an “intent-to-use” basis (until such time as a statement of use is filed with respect to such application and duly accepted by the United States Patent and Trademark Office).                               [***] = Certain confidential information contained in this document, marked by brackets, is filed with the Securities and Exchange Commission pursuant to Rule 24b-2 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Section 3. Security Agreement . The security interest granted pursuant to this Trademark Security Agreement is granted in conjunction with the security interest granted to the Collateral Agent pursuant to the Security Agreement and each Grantor hereby acknowledges and agrees that the rights and remedies of the Collateral Agent with respect to the security interest in the Trademark Collateral made and granted hereby are more fully set forth in the Security Agreement, the terms  and  provisions  of  which  are  incorporated  by  reference  herein  as  if  fully  set  forth  herein.  In  the  event  that  any  provision  of  this  Trademark  Security Agreement conflicts with any provision of the Security Agreement, the Security Agreement shall govern. Section 4. Grantor Remains Liable . Each Grantor hereby agrees that, anything herein to the contrary notwithstanding, such Grantor shall assume full and complete responsibility for the prosecution, defense, enforcement or any other necessary or desirable actions in connection with such Grantor’s Trademarks subject to a security interest hereunder. Section  5.  Counterparts  .  This  Trademark  Security  Agreement  may  be  executed  in  any  number  of  counterparts  and  by  different  parties  in  separate counterparts, each  of  which  when  so  executed  shall  be  deemed  to  be  an  original  and  all  of  which  taken  together  shall  constitute  one  and  the  same  agreement. Signature pages may be detached from multiple separate counterparts and attached to a single counterpart. Section 6. Governing Law . THIS TRADEMARK SECURITY AGREEMENT AND THE RIGHTS AND OBLIGATIONS OF THE PARTIES HERETO SHALL BE GOVERNED BY, AND CONSTRUED AND INTERPRETED IN ACCORDANCE WITH, THE LAW OF THE STATE OF NEW YORK WITHOUT REFERENCE TO CONFLICTS OF LAW PROVISIONS (OTHER THAN SECTION 5-1401 OF THE NEW YORK GENERAL OBLIGATIONS LAW). In  addition,  the  provisions  of  Section  8.6, 8.7, 8.8 and 8.12 of  the  Security  Agreement  are  incorporated  herein  by reference,  mutatis mutandis . [SIGNATURE PAGES FOLLOW]                   IN WITNESS WHEREOF, each Grantor has caused this Trademark Security Agreement to be executed and delivered by its duly authorized officer as of the date first set forth above. GRANTORS : PARETEUM CORPORATION /s/ Robert H. Turner By: Name: Robert H. Turner Tile: Executive Chairman & Principal Executive Officer iPASS IP LLC /s/ Denis McCarthy By: Name: Denis McCarthy Tile: Director/CEO [Trademark Security Agreement – Signature Page]                                         SCHEDULE I TO TRADEMARK SECURITY AGREEMENT [***]                 SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT Exhibit 21.1 The following is a list of subsidiaries of Pareteum Corporation, omitting subsidiaries which, considered in the aggregate as a single subsidiary, would not constitute a significant subsidiary as of March 18, 2019: Pareteum Europe B.V., The Netherlands Pareteum North America Corp., Delaware Artilium Group Limited, England iPass Inc., Delaware iPass IP LLC, Delaware               CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We hereby consent to the incorporation by reference in Registration Statements on Form S-3 (Nos. 333-180977, 333-181320, 333-181738 and 333-213575) and Form S-8 (Nos. 333-135971, 333-152276, 333-177205 and 333-218715) of Pareteum Corporation and Subsidiaries of our report dated March 18, 2019 relating to our audit of the consolidated financial statements (which report expresses an unqualified opinion, which appears in this Annual Report on Form 10-K of Pareteum Corporation and Subsidiaries for the year ended December 31, 2018.  EXHIBIT 23.1 /s/ Squar Milner, LLP Los Angeles, California March 18, 2019                         EXHIBIT 31.1 I, Robert H. Turner, certify that:   1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Pareteum Corporation for the year ended December 31, 2018; CERTIFICATION  2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report;  3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this interim report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;  4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal controls over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting;  5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent function): a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal controls over financial reporting. March 18, 2019 /s/ Robert H. Turner Robert H. Turner Executive Chairman  (Principal Executive Officer)                                                   EXHIBIT 31.2 I, Edward O’Donnell, certify that:   1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of Pareteum Corporation for the year ended December 31, 2018; CERTIFICATION  2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report;  3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this interim report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;  4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal controls over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting;  5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent function): a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal controls over financial reporting. March 18, 2019 /s/ Edward O’Donnell Edward O’Donnell Chief Financial Officer  (Principal Financial and Accounting Officer)                                                      CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.1 In connection with the Annual Report of Pareteum Corporation (the “Company”) on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2018 as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Robert H. Turner, Executive Chairman of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1)           The Report fully complies with the requirements of section 13(a) or 15(d) of the Securities and Exchange Act of 1934; and (2)           The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and result of operations of the Company. A signed original of this written statement required by Section 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the Securities and Exchange Commission or its staff upon request. March 18, 2019 /s/ Robert H. Turner Robert H. Turner Executive Chairman (Principal Executive Officer)                             CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.2 In connection with the Annual Report of Pareteum Corporation (the “Company”) on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2018 as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Edward O’Donnell, Chief Financial Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1)           The Report fully complies with the requirements of section 13(a) or 15(d) of the Securities and Exchange Act of 1934; and (2)           The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and result of operations of the Company. A signed original of this written statement required by Section 906 has been provided to the Company and will be retained by the Company and furnished to the Securities and Exchange Commission or its staff upon request. March 18, 2019 /s/ Edward O’Donnell Edward O’Donnell Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                              

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above