PCSB Financial Corporation
Annual Report 2018

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the Fiscal Year Ended June 30, 2018 OR ☐☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File No. 001-38065 PCSB FINANCIAL CORPORATION (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Maryland (State of Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 2651 Strang Blvd., Suite 100, Yorktown Heights, New York (Address of Principal Executive Offices) 81-4710738 (I.R.S. Employer Identification No.) 10598 (Zip Code) (914) 248-7272 (Registrant’s Telephone Number, including area code) Securities Registered Pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, $0.01 par value (Title of each class) The NASDAQ Stock Market, LLC (Name of each exchange on which registered) Securities Registered Pursuant to Section 12(g) of the Act:  None Indicate by check mark if the Registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.    YES   ☐     NO   ☒ Indicate by check mark if the Registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.    YES   ☐     NO   ☒ Indicate by check mark whether the Registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding twelve months (or for such shorter period that the Registrant was required to file such reports); and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.    YES   ☒     NO   ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post such files).    YES   ☒     NO   ☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of Registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K.     ☒ Indicate by check mark whether the Registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or an emerging growth company.  See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer    ☐ Non-accelerated filer    ☐ Smaller reporting company    ☐ Emerging growth company    ☒ Accelerated filer    ☒ If an emerging growth company, indicate by check mark if the Registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 7(a)(2)(B) of the Securities Act.    ☒ Indicate by check mark whether the Registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).    YES   ☐     NO   ☒ As of December 29, 2017, the last business day of the Registrant’s most recently completed second fiscal quarter, the aggregate market value of the voting common equity held by non-affiliates of the Registrant was $306.8 million. The registrant does not have any non-voting common equity. As of September 13, 2018, there were issued and outstanding 18,165,110 shares of the Registrant’s Common Stock. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Portions of the Proxy Statement for the 2018 Annual Meeting of Stockholders (Part III).                                                     Item Number 1 1A 1B 2 3 4 5 6 7 7A 8 9 9A 9B 10 11 12 13 14 15 16 Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Table of Contents PART I PART II Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information PART III Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accountant Fees and Services Exhibits and Financial Statement Schedules Form 10-K Summary Signatures PART IV 1 Page Number 3 22 30 30 30 30 31 33 36 56 57 104 104 105 105 105 105 105 105 105 107 108                                             This annual report contains  forward-looking  statements,  which can be identified  by the use of words such as “estimate,”  “project,”  “believe,”  “intend,” “anticipate,” “plan,” “seek,” “expect” and words of similar meaning. These forward-looking statements include, but are not limited to: Forward Looking Statements • • • • statements of our goals, intentions and expectations; statements regarding our business plans, prospects, growth and operating strategies; statements regarding the quality of our loan and investment portfolios; and estimates of our risks and future costs and benefits. These  forward-looking  statements  are  based  on  current  beliefs  and  expectations  of  our  management  and  are  inherently  subject  to  significant  business, economic  and  competitive  uncertainties  and  contingencies,  many  of  which  are  beyond  our  control.  In  addition,  these  forward-looking  statements  are  subject  to assumptions with respect to future business strategies and decisions that are subject to change. The  following  factors,  among  others,  could  cause  actual  results  to  differ  materially  from  the  anticipated  results  or  other  expectations  expressed  in  the forward-looking statements: • • • • • • • • • • • • • • • • • • general economic conditions, either nationally or in our market areas, that are worse than expected; changes in the level and direction of loan delinquencies and charge-offs and changes in estimates of the adequacy of the allowance for loan losses; our ability to access cost-effective funding; fluctuations in real estate values and both residential and commercial real estate market conditions; demand for loans and deposits in our market area; our ability to continue to implement our business strategies; competition among depository and other financial institutions; inflation and changes in the interest rate environment that reduce our margins and yields, reduce the fair value of financial instruments or reduce the origination levels in our lending business, or increase the level of defaults, losses and prepayments on loans we have made and make whether held in portfolio or sold in the secondary markets; adverse changes in the securities markets; changes  in  laws  or  government  regulations  or  policies  affecting  financial  institutions,  including  changes  in  regulatory  fees  and  capital requirements; our ability to manage market risk, credit risk and operational risk in the current economic conditions; our ability to enter new markets successfully and capitalize on growth opportunities; our ability to successfully integrate any assets, liabilities, customers, systems and management personnel we may acquire into our operations and our ability to realize related revenue synergies and cost savings within expected time frames and any goodwill charges related thereto; changes in consumer spending, borrowing and savings habits; changes in accounting policies and practices, as may be adopted by the bank regulatory agencies, the Financial Accounting Standards Board, the Securities and Exchange Commission or the Public Company Accounting Oversight Board; our ability to retain key employees; our compensation expense associated with equity allocated or awarded to our employees; and changes in the financial condition, results of operations or future prospects of issuers of securities that we own. 2                                               Because  of  these  and  other  uncertainties,  our  actual  future  results  may  be  materially  different  from  the  results  indica  ted  by  these  forward-looking statements. See “Risk Factors” contained in Item 1A. We do not undertake to update any forward-looking statements, except as may be required by applicable law or regulation. Item 1. Business PCSB Financial Corporation PCSB Financial Corporation (“PCSB Financial” or the “Company”), a Maryland corporation, is the bank holding company for PCSB Bank (the “Bank”). On April 20, 2017, the Company completed its initial public offering in connection with the Bank’s conversion from a mutual savings bank to a stock savings bank, selling 17,826,408 shares of common stock at a price of $10.00 per share. In addition, the Company contributed 338,702 shares of common stock and $1.6 million in cash to the PCSB Community Foundation, a charitable foundation formed in connection with the conversion. As of June 30, 2018, we had consolidated assets of $1.48  billion,  consolidated  deposits  of  $1.16  billion  and  consolidated  equity  of  $287.6  million.  Other  than  holding  the  common  stock  of  PCSB  Bank,  PCSB Financial has not engaged in any significant business to date. In the future, we may pursue other business activities, including mergers and acquisitions, investment alternatives and diversification of operations; however, there are no current agreements for these activities. The Company’s executive offices/headquarters are located at 2651 Strang Blvd., Suite 100, Yorktown Heights, NY 10598, and the telephone number at that address is (914) 248-7272. PCSB Bank PCSB Bank is a New York-chartered stock savings bank that serves the banking needs of customers in the Lower Hudson Valley of New York State. We operate from our executive offices/headquarters and 15 banking offices located in Dutchess (3 offices), Putnam (3 offices), Rockland (1 office) and Westchester (8 offices) Counties, New York. Our primary business activity is attracting deposits from the general public and using those funds primarily to originate and purchase commercial  real  estate,  business  loans,  and  one-to  four-family  loans  and  purchase  investment  securities.  We  are  subject  to  comprehensive  regulation  and examination by the New York State Department of Financial Services (the “NYSDFS”) and by the Federal Deposit Insurance Corporation (the “FDIC”).   Our website address is www.pcsb.com .  Information on our website is not and should not be considered a part of this annual report. Market Area Our primary market area encompasses all of Putnam and Westchester Counties, and parts of Dutchess and Rockland Counties in New York, which are the counties  in  which  our  offices  are  located,  and  the  surrounding  areas.    We  view  Westchester  County,  which  borders  the  Bronx  (New  York  City’s  northernmost borough) and is more populous than the other counties, as a primary area for growth, particularly for commercial lending and deposit opportunities. Westchester County includes a high concentration of office, medical, retail, industrial, mixed use and multi-family real estate buildings and businesses. Our primary focus in this  marketplace  is  small  to  middle  market  businesses  in  these  segments.  Rising  real  estate  values  and  lack  of  available  commercial  space  in  Brooklyn  and Manhattan have caused businesses to migrate to central and lower Westchester County, which has increased the demand for flex-industrial and multi-family loans in our market area. Dutchess, Putnam and Rockland Counties offer similar commercial opportunities to Westchester County, but on a significantly smaller scale, and provide greater opportunities in residential mortgage lending and consumer lending and in retail deposit gathering. The close proximity of Bronx County, New York City, Fairfield County, Connecticut, and Bergen County, New Jersey, to our market area also creates a secondary area of opportunity for office, industrial and multi-family property loans. Competition We face significant competition for deposits and loans. Our most direct competition for deposits has historically come from the many financial institutions operating in our market area, many of which are significantly larger than we are and, therefore, have greater resources. We compete with these larger institutions particularly in 3   our Westchester County market area. We also face competition for funds from other financial service compan ies such as brokerage firms, money market funds, mutual funds and other corporate and government securities issuers. Competition  for  loans  comes  primarily  from  the  many  financial  institutions  operating  in  our  market  area.  Our  experience  in  recent  years  has  been  that many financial institutions in our market area, especially community banks seeking to expand their commercial loan portfolios and institutions located in highly competitive Westchester County, have been willing to price commercial loans aggressively in order to gain market share. Lending Activities Commercial Real Estate Loans. At June 30, 2018, commercial real estate loans were $495.3 million, or 54.7%, of total loans receivable. Our commercial real estate loans are generally secured by properties used for business purposes such as office buildings, industrial facilities and retail facilities, and multi-family properties. At June 30, 2018, multi-family  residential real estate loans, which are described below, totaled $103.1 million.  Excluding multi-family  loans, $76.1 million of our commercial real estate portfolio was owner occupied real estate and $316.1 million was secured by income producing, or non-owner occupied real estate. At June 30, 2018, substantially all of our commercial real estate loans were secured by properties located in the lower Hudson Valley; however, we will originate commercial real estate loans on properties located outside this area based on an established relationship with a strong borrower. We intend to continue to grow  our  commercial  real  estate  loan  portfolio  while  maintaining  prudent  underwriting  standards.  In  addition  to  originating  these  loans,  we  also  purchase  and participate in commercial real estate loans with other financial institutions. At June 30, 2018, we had $94.0 million in commercial real estate loan participations and whole loan purchases, which constituted 19.0% of our commercial loan portfolio, as compared with $70.6 million in commercial loan participations and whole loan purchases, which constituted 16.1% of our commercial loan portfolio at June 30, 2017. Such loans are independently underwritten according to our policies and require satisfactory documentation review by our legal counsel before we will purchase or participate in such loans. We originate a variety of adjustable-rate commercial real estate loans with terms and amortization periods generally up to 25 years, which may include balloon payment loans. Interest rates and payments on our adjustable-rate loans adjust every five, seven or ten years and generally are indexed to the prime rate or the corresponding Treasury rate, plus a margin. We generally include pre-payment penalties on commercial real estate loans we originate.   In  underwriting  commercial  real  estate  loans,  we  consider  a  number  of  factors,  which  include  the  projected  net  cash  flow  to  the  loan’s  debt  service requirement (generally requiring a minimum of 120%), the age and condition of the collateral, the financial resources and income level of the borrower and the borrower’s  experience  in  owning  or  managing  similar  properties.  Commercial  real  estate  loans  are  generally  originated  in  amounts  up  to  75%  of  the  appraised value or the purchase price of the property securing the loan, whichever is lower. Generally, guarantees are obtained from commercial real estate customers. In addition, the borrower’s and guarantor’s financial information on such loans is monitored on an ongoing basis by requiring periodic financial statement updates. We encourage our commercial business borrowers to maintain their primary deposit accounts with us, which would enhance our interest rate spread and overall profitability. If we foreclose on a commercial real estate loan, the marketing and liquidation period to convert the real estate asset to cash can be a lengthy process with substantial holding costs. In addition, vacancies, deferred maintenance, repairs and market stigma can result in prospective buyers expecting sale price concessions to offset their real or perceived economic losses for the time it takes them to return the property to profitability. Depending on the individual circumstances, initial charge-offs and subsequent losses on commercial real estate loans can be unpredictable and substantial. At June 30, 2018, our largest commercial real estate loan had an outstanding balance of $9.0 million and is secured by a non-owner occupied industrial property. At June 30, 2018, this loan was performing according to its original terms. 4   Multi-Family Residential Real Estate Loans. At June 30, 2018, multi-famil y real estate loans were $103.1 million, or 11.4%, of total loans receivable. Our multi-family real estate loans are generally secured by properties consisting of five to 100 rental units in our market area.  In addition to originating these loans, we also purchase  and  participate  in multi-family  residential  real  estate  loans  with other  financial  institutions.  At  June  30,  2018,  we  had  $63.4  million  in  multi- family residential real estate loan participations, which constituted 61.5% of our multi-family resid ential real estate loan portfolio, as compared with $51.1 million in multi-family residential real estate loan participations, which constituted 55.9% of our multi-family residential real estate loan portfolio at June 30, 2017. Such loans  are  independently  underwritten  according  to  our  policies  and  require  satisfactory  documentation  review  by  our  legal  counsel  before  we  will  purchase  or participate in such loans. We originate a variety of adjustable-rate multi-family residential real estate loans with terms and amortization periods generally up to 30 years, which may include balloon loans. Interest rates and payments on our adjustable-rate loans adjust every five, seven or ten years and generally are indexed to the prime rate or the corresponding Treasury rate, plus a margin. We generally include pre-payment penalties on multi-family residential real estate loans we originate.   In underwriting multi-family residential real estate loans, we consider a number of factors, which include the projected net cash flow to the loan’s debt service requirement (generally requiring a minimum of 120%), the age and condition of the collateral, the financial resources and income level of the borrower and the borrower’s experience in owning or managing similar properties. Multi-family residential real estate loans are generally originated in amounts up to 75% of the appraised value or the purchase price of the property securing the loan, whichever is lower.  Generally, guarantees are obtained from multi-family residential real estate customers. In addition, the borrower’s and guarantor’s financial information on such loans is monitored on an ongoing basis by requiring periodic financial statement updates. We encourage our commercial business borrowers to maintain their primary deposit accounts with us, which would enhance our interest rate spread and overall profitability. At June 30, 2018, our largest multi-family residential real estate loan had an outstanding balance of $7.2 million and is secured by a 208-unit apartment complex.  At June 30, 2018, this loan was performing according to its original terms.   Commercial Loans. We originate commercial term loans and variable lines of credit to a variety of small and medium sized businesses in our market area. These loans are generally secured by business assets, and we may support this collateral with junior liens on real property. At June 30, 2018, commercial business loans were $104.1 million, or 11.5% of total loans receivable. Customers for these loans include professional businesses, multi-generational family-owned businesses,  and  not  for  profit  businesses.  We  encourage  our  commercial  business  borrowers  to  maintain  their  primary  deposit  accounts  with  us,  which  would enhance our interest rate spread and overall profitability. The commercial loans we offer include term loans and revolving lines of credit. Commercial loans and lines of credit are made with either variable or fixed rates of interest. Variable rates are based on the prime rate, plus a margin. Commercial loans typically have shorter terms to maturity, higher interest rates than commercial real estate loans, and may involve more credit risk because of the type and nature of the collateral. When making commercial loans, we consider the financial statements of the borrower, our lending history with the borrower, the debt service capabilities and global cash flows of the borrower and guarantors, the projected cash flows of the business and the value of the collateral, accounts receivable, inventory and equipment.  Depending  on  the  collateral  used  to  secure  the  loans,  commercial  loans  are  generally  made  in  amounts  of  up  to  75%  of  the  value  of  the  collateral securing the loan. All of these loans are secured by assets of the respective borrowers. At  June  30,  2018,  $2.9  million  of  commercial  loans  are  to  developers  to  purchase  land.  These  loans  are  underwritten  for  projects  with  appropriate construction or development approvals already in place, have variable rates of interest and terms up to 3 years. Additionally, these loans are made in amounts up to 50% of the land value. At June 30, 2018, our largest commercial loan had an outstanding balance of $14.3 million and is secured by 165 individual loans to medical professionals. At June 30, 2018, this loan was performing according to its original terms. 5   Construction Loans. We  originate  loans  to  finance  the  construction  of  one-  to  four-family  residential  properties,  and  commercial  and  multi-family properties. At June 30, 2018, construction and land development loans were $17.4 milli on, or 1.9% of total loans receivable, consisting of $3.8 million of one- to four-family residential construction loans and $13.6 million of commercial and multi-family real estate construction loans. The majority of these loans are secured by  properties  l  ocated  in  our  primary  market  area.  PCSB  Bank  will  occasionally,  through  a  local  nonprofit,  fund  the  construction  of  low-income  multi-family properties. Most of  our construction  loans  are  interest-only  loans  that  provide  for  the payment  of  interest  during the  construction  phase, which  is usually  up to 24 months. Interest is generally a variable rate based on the prime rate, plus a margin.  At the end of the construction phase, the loan may convert to a permanent mortgage loan or the loan may be payable in full. Loans generally can be made with a maximum loan-to-value ratio of 75% of the appraised market value upon completion of the project. Before making a commitment to fund a construction loan, we generally require an appraisal of the property by an independent licensed appraiser.  We  also  generally  require  an  inspection  of  the  property  before  disbursement  of  funds  during  the  term  of  the  construction  loan.  Loan  proceeds  are disbursed periodically in increments as construction progresses and as inspection by our approved inspectors warrant. At June 30, 2018, our largest construction and land development loan had an outstanding balance of $7.0 million and is secured by a 75-unit apartment complex. At June 30, 2018, this loan was performing according to its original terms. Residential Mortgage Loans. Our one- to four-family residential loan portfolio consists of mortgage loans that enable borrowers to purchase or refinance existing homes, most of which serve as the primary residence of the owner. At June 30, 2018, one- to four-family residential real estate loans were $250.6 million, or 27.7% of total loans receivable, consisting of $223.8 million of fixed-rate loans and $26.4 million of adjustable-rate loans. In addition to originating these loans, we also purchase residential mortgage loans from other financial institutions. At June 30, 2018, purchased loans totaled $56.3 million, or 22.5% of the residential mortgage loan portfolio, as compared to $21.5 million, or 9.9% of the residential mortgage loan portfolio as of June 30, 2017.   We  offer  fixed-rate  and  adjustable-rate  residential  mortgage  loans  with  maturities  up  to  30  years.  Some  of  the  properties  include  two-  to  four-unit properties, all of which are classified as residential mortgage loans. Our one- to four-family residential mortgage loans that we originate or purchase are generally underwritten according to Fannie Mae and Freddie Mac guidelines, and we refer to loans that conform to such guidelines as “conforming loans.” We generally originate  both  fixed-  and  adjustable-rate  mortgage  loans  in  amounts  up  to  the  maximum  conforming  loan  limits  as  established  by  the  Federal  Housing  Finance Agency. We also originate loans above the conforming limits, which are referred to as “jumbo loans.” We generally underwrite jumbo loans, whether originated or purchased, in a manner similar to conforming loans. Jumbo loans are common in our market area. We generally retain one- to four-family residential mortgage loans in our portfolio. We originate our adjustable-rate one- to four-family residential mortgage loans with initial interest rate adjustment periods of one, three, five, seven or ten years, based on changes in a designated market index. These loans are limited to a 200 basis point initial increase in their interest rate, a 200 basis point increase in their  interest  rate  annually  after  the  initial  adjustment,  and  a  maximum  upward  adjustment  of  400  to  600  basis  points  over  the  life  of  the  loan.  We  determine whether a borrower qualifies for an adjustable-rate mortgage loan in conformance with the underwriting guidelines set forth by Fannie Mae and Freddie Mac in the secondary mortgage market. In particular, we determine whether a borrower qualifies for an adjustable-rate mortgage loan with an initial fixed-rate period of five years  or  less  based  on  the  ability  to  repay  both  principal  and  interest  using  an  interest  rate  which  is  2.0%  above  the  initial  interest  rate,  including  a  reasonable estimate of real estate taxes and insurance, and taking into account the maximum debt-to-income ratio stipulated in the underwriting guidelines in the secondary mortgage market. The qualification for an adjustable-rate mortgage loan with an initial fixed-rate period exceeding five years is based on the borrower’s ability to repay at the initial fixed interest rate. We will originate one- to four-family residential mortgage loans with loan-to-value ratios up to 80% without private mortgage insurance. We will originate loans with loan-to-value ratios of up to 95% with private mortgage insurance and where the borrower’s debt does not exceed 45% of the borrower’s monthly cash flow. To encourage lending to low- and moderate-income home buyers, we have several in-house developed programs which can 6   include low down payments, lender-paid PMI, a low er than market interest rate, or a grant to be used towards closing costs. We  generally  do  not  offer  “interest  only”  mortgage  loans  on one-  to  four-family  residential  properties.  We  do not offer  loans  that  provide  for  negative amortization of principal, such as “Option ARM” loans, where the borrower can pay less than the interest owed on the loan, resulting in an increased principal balance during the life of the loan.  Additionally, outside of the loan programs mentioned previously, we do not offer “subprime loans” (loans that are made with low down-payments to borrowers with weakened credit histories typically characterized by payment delinquencies, previous charge-offs, judgments, bankruptcies, or borrowers with questionable repayment capacity as evidenced by low credit scores or high debt-burden ratios) or Alt-A loans (defined as loans having less than full documentation). Home Equity Lines of Credit. At June 30, 2018, the outstanding balance owed on home equity lines of credit was $37.4 million, or 4.1 % of total loans receivable. Home equity lines of credit have adjustable rates of interest that are indexed to the prime rate, plus a margin. The procedures for underwriting home equity lines of credit include an assessment of the applicant’s payment history on other debts and ability to meet existing  obligations  and  payments  on  the  proposed  loan.  Although  the  applicant’s  creditworthiness  is  a  primary  consideration,  the  underwriting  process  also includes a comparison of the value of the collateral to the proposed loan amount. The home equity lines of credit that we originate are revolving lines of credit which generally have a term of 25 years, with draws available for the first ten years. Our 25-year lines of credit are interest only during the first ten years, and amortize on a fifteen-year basis thereafter. We generally originate home equity lines of credit with loan-to-value ratios of up to 75% when combined with the principal balance of the existing first mortgage loan, although loan-to-value ratios may occasionally  exceed  75%  on a case-by-case  basis.  Maximum  loan-to-value  ratios  are  determined  based on an applicant’s  credit  score,  property  value,  loan amount and debt-to-income ratio. Rates are adjusted monthly based on changes in a designated market index. Other Loans. We offer consumer and deposit overdraft loans. At June 30, 2018, other loans were $745,000, or 0.1% of total loans receivable, and included $255,000 of personal loans and $490,000 of overdrafts. The procedures for underwriting these loans include an assessment of the applicant’s and guarantor’s, if applicable, payment history on other debts and ability to meet existing obligations and payments on the proposed loan. Loan Underwriting Risks Commercial and Multi-Family Real Estate Loans. Loans secured by commercial and multi-family real estate generally have larger balances and involve a greater degree of risk than one- to four-family residential mortgage loans. Of primary concern in commercial and multi-family real estate lending is the borrower’s creditworthiness and the feasibility and cash flow potential of the property. Payments on loans secured by income properties often depend on successful operation and management of the properties. As a result, repayment of such loans may be subject to a greater extent than residential real estate loans, to adverse conditions in the real estate market or the economy. To monitor cash flows on income properties, we require borrowers and loan guarantors, if any, to provide annual financial statements on commercial and multi-family real estate loans. In reaching a decision on whether to make a commercial or multi-family real estate loan, we consider and  review  a  global  cash  flow  analysis  of  the  borrower  and  consider  the  net  operating  income  of  the  property,  the  borrower’s  expertise,  credit  history  and profitability and the value of the underlying property. We generally require that the properties securing these real estate loans have debt service coverage ratios (the ratio of net operating income before debt service to debt service) of at least 1.20x. An environmental report is obtained for all commercial and multi-family real estate loans. Construction Loans. Our  construction  loans  are  based  upon  estimates  of  costs  and  values  and  the  absorption  associated  with  the  completed  project. Underwriting  is  focused  on  the  borrowers’  financial  strength,  credit  history  and  demonstrated  ability  to  produce  a  quality  product  and  effectively  market  and manage their operations.  All construction loans require an unlimited guarantee of completion (construction, including certificate of occupancy) for the project. 7   Construction  lending  involves  additional  risks  when  compared  with  permanent  residential  lending  because  funds  are  advanced  upon  the  security  of  the project, which is of uncertain value before its completion. Because of the uncertainties inherent in estimating construction costs, as well as the market value of the completed project and the effects of state and local governmental regulation of real property, it is relati vely difficult to evaluate accurately the total funds required to complete a project and the related loan-to-value ratio. This type of lending also typically involves higher loan principal amounts and is often concentrated with a small number of builders. In addition, generally during the term of a construction loan, interest may be funded by the borrower or disbursed from an interest reserve set aside from the construction loan budget. These loans often involve the disbursement of substantial funds with re payment substantially dependent on the success of the ultimate project and the ability of the borrower to sell or lease the property or obtain permanent take-out financing, rather than the ability of the borrower or guarantor to repay principal and interes t. If the appraised value of a completed project proves to be overstated, we may have inadequate security for the repayment of  the  loan  upon  completion  of  construction  of  the  project  and  may  incur  a  loss.  Typically,  for-rent  commercially  occupied  propertie  s  require  minimum  pre- leasing; and for condominiums or cooperative for sale development loans, the project is underwritten as a multi-family rental property. Our ability to continue to originate a significant amount of construction loans is dependent on th e strength of the housing and commercial real estate markets in our market areas. Commercial Loans. Unlike residential mortgage loans, which generally are made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from his or her employment or other income, and which are secured by real property whose value tends to be more easily ascertainable, commercial business loans are of higher risk and typically are made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from the cash flow of the borrower’s business as the collateral securing these loans  may  fluctuate  in  value.  Our  commercial  business  loans  are  originated  primarily  based  on the  identified  cash  flow  of  the  borrower  and  secondarily  on  the underlying  collateral  provided  by  the  borrower.  Most  often,  this  collateral  consists  of  real  estate,  accounts  receivable,  inventory  or  equipment.  Credit  support provided  by  the  borrower  for  most  of  these  loans  and  the  probability  of  repayment  is  based  on  the  liquidation  of  the  pledged  collateral  and  enforcement  of  a personal guarantee, if any. As a result, the availability of funds for the repayment of commercial business loans may depend substantially on the success of the business itself.  Further, any collateral securing such loans may depreciate over time, may be difficult to appraise and may fluctuate in value. Adjustable-Rate Loans. While we anticipate that adjustable-rate loans will better offset the adverse effects of an increase in interest rates as compared to fixed-rate  loans,  an  increased  monthly  payment  required  of  adjustable-rate  loan  borrowers  in  a  rising  interest  rate  environment  could  cause  an  increase  in delinquencies and defaults. The marketability of the underlying property also may be adversely affected in a high interest rate environment. In addition, although adjustable-rate loans make our asset base more responsive to changes in interest rates, the extent of this interest sensitivity is somewhat limited by the annual and lifetime interest rate adjustment limits on residential loans. Consumer Loans. Consumer loans may entail greater risk than residential mortgage loans, particularly in the case of consumer loans that are unsecured or secured  by  assets  that  depreciate  rapidly,  such  as  motor  vehicles.  Repossessed  collateral  for  a  defaulted  consumer  loan  may  not  provide  an  adequate  source  of repayment for the outstanding loan and a small remaining deficiency often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower. Consumer loan  collections  depend  on  the  borrower’s  continuing  financial  stability,  and  therefore  are  likely  to  be  adversely  affected  by various  factors,  including  job  loss, divorce, illness or personal bankruptcy. Furthermore, the application of various federal and state laws, including federal and state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Loan Approval Procedures and Authority Our lending activities follow written, non-discriminatory, underwriting standards and loan origination procedures established by our board of directors and management. The board of directors has granted loan approval authority to certain senior officers up to prescribed limits not exceeding $4.0 million depending on the officer’s experience.  Loans approved under these officer authorities require dual signatures of the loan officer assigned to the loan and the officer with the appropriate approval authority. Loans in excess of $4.0 million and up to $11.0 million require approval of the Loan Committee of the board of directors, as do any extensions of credit to classified 8     borrowers in excess of $2.0 million or loans up to $4.0 million that involve an excepti on to policy. Loans greater than $11.0 million and loans greater than $4.0 million that involve exceptions to policy must be authorized by the board of directors. Exceptions are reported to the board of directors monthly. Investment Activities We  have  legal  authority  to  invest  in  various  types  of  investment  securities  and  liquid  assets,  including  U.S.  Treasury  obligations,  securities  of  various government-sponsored enterprises, residential and commercial mortgage-backed securities, municipal government securities, deposits at the Federal Home Loan Bank of New York (“FHLBNY”), certificates of deposit of federally insured institutions, and investment grade corporate bonds. We also are required to maintain an investment in FHLBNY stock, which investment is based on the level of our FHLBNY borrowings. At June 30, 2018, our investment portfolio had a fair value of  $448.7  million  and  consisted  primarily  of  U.S.  Government  securities,  U.S.  Government  agency  securities,  including  residential  and  commercial  mortgage- backed securities, collateralized mortgage obligations and investment grade corporate bonds. Although we have the authority under applicable law to invest in derivative securities, we had no investments in derivative securities at June 30, 2018. Our investment objectives are to provide and maintain liquidity, to establish an acceptable level of interest rate and credit risk, to provide a use of funds when  demand  for  loans  is  weak  and  to  generate  a  favorable  return.  Our  board  of  directors  has  the  overall  responsibility  for  the  investment  portfolio,  including approval of our investment policy. Our management is responsible for implementation of the investment policy and monitoring our investment performance. The Asset/Liability Committee reviews the status of our investment portfolio quarterly.  See Note 4 to Notes to Consolidated Financial Statements. Sources of Funds General. Deposits  have  traditionally  been  our  primary  source  of  funds  for  our  lending  and  investment  activities.  To  a  lesser  degree,  we  also  use borrowings, primarily  FHLBNY advances, to supplement cash flow needs, as needed. In addition, funds are derived from scheduled loan payments, investment maturities, loan prepayments, retained earnings and income on earning assets. While scheduled loan payments and income on earning assets are relatively stable sources of funds, deposit inflows and outflows can vary widely and are influenced by prevailing interest rates, market conditions and levels of competition. Deposit Accounts. The substantial majority of our deposits are from depositors who reside in our primary market area. Deposits are attracted through the offering of a broad selection of deposit instruments for both individuals and businesses. At June 30, 2018, our deposits totaled $1.16 billion and included $60.0 million of brokered time deposits, as well as $39.1 million of municipal deposits held by PCSB Bank’s commercial bank subsidiary, PCSB Commercial Bank. Deposit account terms vary according to the minimum balance required, the time period that funds must remain on deposit, and the interest rate, among other factors. In determining the terms of our deposit accounts, we consider the rates offered by our competition, our liquidity needs, profitability, and customer preferences and concerns. We generally review our deposit mix and pricing on a weekly basis. Our deposit pricing strategy has generally been to offer competitive rates and services and to periodically offer special rates in order to attract deposits of a specific type or term. Borrowings. We primarily utilize advances from the FHLBNY to supplement our supply of investable funds. The FHLBNY functions as a central reserve bank providing credit for its member financial institutions. As a member, we are required to own capital stock in the FHLBNY and are authorized to apply for advances  on the  security  of  such  stock  and  securities  which  are  obligations  of,  or  guaranteed  by,  the  United  States.  Advances  are  made  under  several  different programs, each having its own interest rate and range of maturities. Depending on the program, limitations on the amount of advances are based either on a fixed percentage of an institution’s net worth or on the FHLBNY’s assessment of the institution’s creditworthiness. At June 30, 2018, we had $296.1 million of available borrowing capacity with the FHLBNY and had $18.8 million in advances outstanding. All of our 9   borrowings from the FHLBNY are secured by investment securities. At June 30, 2018, we also had an available line of credit with the Federal Reserve B ank of New York’s discount window program of $122.1 million, none of which was outstanding at that date. This line of credit is secured by certain qualifying 1-4 family residential mortgage loans. Personnel At June 30, 2018, we had 155 full-time and 28 part-time employees, none of whom is represented by a collective bargaining unit. Subsidiaries PCSB  Bank  is  the  wholly-owned  subsidiary  of  PCSB  Financial.  PCSB  Bank  has  three  wholly-owned  subsidiaries:  PCSB  Commercial  Bank,  PCSB Funding Corp. and UpCounty Realty Inc. PCSB Commercial Bank, a New York-chartered special purpose commercial bank, is authorized to accept deposits from New York municipalities. PCSB Funding Corp., a Delaware corporation, is a real estate investment trust that holds certain mortgage assets. UpCounty Realty Inc., a New York corporation, holds title to real estate properties foreclosed upon by PCSB Bank. Regulation and Supervision General PCSB Bank is a New York-chartered  savings bank and the wholly-owned subsidiary of PCSB Financial, a Maryland corporation, which is a registered bank holding company. PCSB Bank’s deposits are insured up to applicable limits by the FDIC. PCSB Bank is subject to extensive regulation by the NYSDFS, as its  chartering  agency,  and  by  the  FDIC,  as  its  deposit  insurer.  PCSB  Bank  is  required  to  file  reports  with,  and  is  periodically  examined  by,  the  FDIC  and  the NYSDFS concerning its activities and financial condition and must obtain regulatory approvals before entering into certain transactions, including, but not limited to, mergers with or acquisitions of other financial institutions. PCSB Bank is a member of the FHLBNY. As  a  registered  bank  holding  company,  PCSB  Financial  is  regulated  by  the  Board  of  Governors  of  the  Federal  Reserve  System  (the  “Federal  Reserve Board”) and NYSDFS. PCSB Financial is required to file certain reports with the Federal Reserve Board and is subject to examination by and the enforcement authority of the Federal Reserve Board and the NYSDFS. PCSB Financial is also subject to the rules and regulations of the Securities and Exchange Commission under the federal securities laws. The regulatory and supervisory structure establishes a comprehensive framework of activities in which an institution can engage and is intended primarily for the protection of depositors and the deposit insurance funds, rather than for the protection of stockholders and creditors. The regulatory structure also gives the regulatory authorities extensive discretion in connection with their supervisory and enforcement activities and examination policies, including policies concerning the establishment of deposit insurance assessment fees, classification of assets and establishment of adequate loan loss reserves for regulatory purposes. The Dodd-Frank Act made extensive changes in the regulation of depository institutions and their holding companies. The Dodd-Frank Act created a new Consumer Financial Protection Bureau as an independent bureau of the Federal Reserve Board. The Consumer Financial Protection Bureau is responsible for the implementation of the federal financial consumer protection and fair lending laws and regulations, a function previously assigned to prudential regulators, and now has the authority to impose new requirements. However, institutions of less than $10 billion in assets, such as PCSB Bank, continue to be examined for compliance with consumer protection and fair lending laws and regulations by, and be subject to the enforcement authority of, their federal prudential regulator, although the Consumer Financial Protection Bureau has back-up authority to examine and enforce consumer protection laws against all institutions, including institutions with less than $10 billion in assets. In addition to creating the Consumer Financial Protection Bureau, the Dodd-Frank Act, among other things, directed changes in the way that institutions are assessed for deposit insurance, mandated the imposition of tougher 10   c onsolidated capital requirements on holding companies, required the issuance of regulations requiring originators of securitized loans to retain a percentage of the risk for the transferred loans, imposed regulatory rate-setting for certain debit card inte rchange fees, repealed restrictions on the payment of interest on commercial demand deposits and contained a number of reforms related to mortgage originations. The Dodd-Frank Act has increased our compliance costs and we expect that these costs will persi st. The Dodd-Frank Act contained the so-called “Volcker Rule,” which generally prohibits banking organizations from engaging in proprietary trading and from investing in, sponsoring or having certain relationships with hedge or private equity funds (“covered funds”). The federal agencies have issued a final rule implementing the Volcker Rule which, among other things, requires banking organizations to restructure and limit certain of their investments in and relationships with covered funds.  PCSB Bank does not engage in activities subject to the Volcker Rule. Any change in applicable laws or regulations, whether by the NYSDFS, the FDIC, the Federal Reserve Board, New York State or the U.S. Congress, could have a material adverse impact on the operations and financial performance of PCSB Financial and PCSB Bank. In addition, PCSB Financial and PCSB Bank will be affected by the monetary and fiscal policies of various agencies of the United States Government, including the Federal Reserve Board. In view of changing conditions in the national economy and in the money markets, it is impossible for management to accurately predict future changes in monetary policy or the effect of such changes on the business or financial condition of PCSB Financial and PCSB Bank. Set forth below is a brief description of material regulatory requirements that are or will be applicable to PCSB Bank and PCSB Financial. The description is  limited  to  certain  material  aspects  of  the  statutes  and  regulations  that  are  addressed,  and  is  not  intended  to  be  a  complete  description  of  such  statutes  and regulations and their effects on PCSB Bank and PCSB Financial. New York Banking Laws and Supervision PCSB Bank, as a New York savings bank, is regulated and supervised by the NYSDFS, which is required to regularly examine each state-chartered bank. The approval of the NYSDFS is required to establish or close branches, to merge with another bank, to issue stock and to undertake many other activities. Any New York savings bank that does not operate according to the regulations, policies and directives of the NYSDFS may be sanctioned. The NYSDFS may suspend or remove  directors  or  officers  of  a  savings  bank  who  have  violated  the  law,  conducted  a  bank’s  business  in  a  manner  that  is  unsafe,  unsound  or  contrary  to  the depositors’ interests, or been negligent in the performance of their duties. In addition, the NYSDFS has the authority to appoint a receiver or conservator if it is determined that the savings bank is conducting its business in an unsafe or unauthorized manner, and under certain other circumstances. The powers that New York-chartered savings banks can exercise under these laws include, but are not limited to, the following: Lending Activities. A  New  York-chartered  savings  bank  may  make  a  wide  variety  of  mortgage  loans  including  fixed-rate  loans,  adjustable-rate  loans, variable-rate  loans,  participation  loans,  graduated  payment  loans,  construction  and  development  loans,  condominium  and  co-operative  loans,  second  mortgage loans  and  other  types  of  loans  that  may  be  made  according  to  applicable  regulations.  Commercial  loans  may  be  made  to  corporations  and  other  commercial enterprises with or without security. Consumer and personal loans may also be made with or without security. Investment Activities. In general, PCSB Bank may invest in certain types of debt securities (including certain corporate debt securities, and obligations of federal, state, and local governments and agencies), certain types of corporate equity securities, and certain other assets. However, these investment authorities are constrained by federal law.  See “—Federal Bank Regulation—Investment Activities” for such federal restrictions. Loans to One Borrower Limitations. Under the New York Banking Law, PCSB Bank’s total loans or extensions of credit to a single borrower or group of related borrowers cannot exceed, with specified exceptions, 15% of its capital stock, surplus fund and undivided profits. The Bank’s lending limit as of June 30, 2018 was $30.8 11   million. PCSB Bank ma y lend additional amounts up to 10% if the loans or extensions of credit are fully secured by readily-marketable collateral. At June 30, 2018, PCSB Bank complied with these loans-to-one-borrower limitations.  At June 30, 2018, PCSB Bank’s largest aggregate amount of loans to one borrower was $23.7 million. Dividends. Under New York banking law, PCSB Bank is permitted to declare and pay dividends out of its net profits, unless there is an impairment of capital.  Additionally, the approval of the NYSDFS is required if the total of all dividends declared in a calendar year would exceed the total of its net profits for that year combined with its retained net profits of the preceding two years, subject to certain adjustments provided for in the applicable law. Loans to Directors and Executive Officers. Under  applicable  NYSDFS  regulations  (which  are  substantially  similar  to  applicable  federal  banking regulations), PCSB Bank generally may not make a loan or other extension of credit to any of its executive officers or directors unless the loan or other extension of credit (i) is made on terms, including interest rate and collateral, that are not more favorable to the executive officer or director than those customarily offered by PCSB Bank to persons who are not executive officers or directors and who are not employed by PCSB Bank, and (ii) does not involve more than the normal risk of repayment or present other unfavorable features. Depending on the size of the loan or other extension of credit, prior approval of PCSB Bank’s board of directors (with the interested party, if a director, abstaining from participating directly or indirectly in the voting) may be required. Assessments. As a New York state-chartered savings bank, PCSB Bank is required to pay to the NYSDFS a general assessment fee in connection with the NYSDFS’ regulation and supervision (including examination) of PCSB Bank. Each state institution is billed five times per each fiscal year, with four estimated quarterly  assessments  set  as  approximately  25%  of  the  annual  amount  based  on  the  NYSDFS’  estimated  annual  budget  at  the  time  of  the  billing,  and  a  final assessment, or “true-up,” based on the NYSDFS’ actual expenses for the fiscal year.  The FDIC does not charge a state bank for supervision, although as discussed below, it charges all insured depository institutions deposit insurance assessments in connection with its administration of the Deposit Insurance Fund. Regulatory Enforcement Authority. Any New York bank that does not operate according to the regulations, policies and directives of the NYSDFS may be subject  to sanctions  for  non-compliance,  including  seizure  of the property  and business of  the savings bank  and suspension or  revocation  of its  charter.  The NYSDFS may, under certain circumstances, suspend or remove officers or directors who have violated the law, conducted the savings bank’s business in a manner which  is  unsafe,  unsound or  contrary  to  the  depositors’  interests  or  been  negligent  in  the  performance  of their  duties.  In  addition,  upon finding  that  a  bank  has engaged in an unfair or deceptive act or practice, the NYSDFS may issue an order to cease and desist and impose a fine on the savings bank concerned.  New York consumer  protection  and  civil  rights  statutes  applicable  to  PCSB  Bank  permit  private  individual  and  class  action  law  suits  and  provide  for  the  rescission  of consumer transactions, including loans, and the recovery of statutory and punitive damage and attorney’s fees in the case of certain violations of those statutes. Recent New York Legislative and Regulatory Developments. The New York State Legislature and the NYSDFS have adopted and proposed new laws and regulations and issued new guidance in a number of areas affecting PCSB Bank’s operations. These include: • • In  June  2016,  the  New  York  Legislature  enacted  legislation  to  address  "zombie  properties",  meaning  residential  property  abandoned  by  a homeowner after the initiation, but prior to the completion of, a foreclosure proceeding. Under this law, a mortgagee bank has a duty to maintain and secure a residential real property where there is a reasonable basis to believe it is vacant and abandoned, and faces civil penalties up to $500 per  violation,  per  property,  per  day  for  failing  to  do  so.  As  enacted,  the  legislation  does  not  apply  to  PCSB  Bank  because  we  originate,  own, service  and  maintain  our  own  mortgages  and  we  originate  less  than  0.3  percent  of  one-  to  four-family  real  property  mortgages  in  New  York. However, there can be no assurance that any future amendments to this law will not include us. In June 2016, the NYSDFS adopted a regulation that requires New York chartered banks to maintain programs to monitor and filter transactions for  potential  Bank  Secrecy  Act  and  anti-money  laundering  violations  and  prevent  transactions  with  sanctioned  entities.  The  regulation  requires regulated institutions annually to submit a board resolution or senior officer compliance finding confirming steps taken to ascertain compliance with the regulation. Under the new regulation, which became effective 12       • • January 1, 2017, banks are required to review their transaction-monitoring and filtering programs and ensure that they are reasonably designed to comply  with  risk-based  safeguards.  The  institutions  also  must  adopt  (at  the  institutio  n’s  option)  an  annual  board  resolution  or  senior  officer compliance  finding  to  certify  compliance  with  the  regulation  beginning  April  15,  2018.  The  resolution  or  finding  must  state  that  documents, reports, certifications and opinions of officers and other relevant parties have been reviewed by the board of directors or senior official to certify compliance with the regulation. In March 2017, the NYSDFS adopted a regulation which requires New York chartered banks to establish and maintain a cybersecurity program designed to protect consumers and ensure the safety and soundness of the savings bank. The regulation, which is similar to guidance issued by the federal  bank  regulators,  requires  regulated  financial  institutions  to  establish  a  cybersecurity  program;  adopt  a  written  cybersecurity  policy; designate  a  Chief  Information  Security  Officer  responsible  for  implementing,  overseeing  and  enforcing  its  new  program  and  policy;  and  have policies and procedures designed to ensure the security of information systems and nonpublic information accessible to, or held by, third-parties, along with a variety of other requirements to protect the confidentiality, integrity and availability of information systems. Certain sections of the regulation have transitional periods requiring compliance 180 days to 2 years from the effective day, with written certification of compliance to NYSDFS commencing on February 15, 2018. We believe that our cybersecurity policies and procedures comply with the new regulation. In October 2016, the NYSDFS issued guidance regarding incentive compensation. The guidance prohibits the payment by New York chartered banks of incentive compensation tied to employee performance indicators, such as the number of accounts opened, or the number of products sold per  customer,  without  effective  risk  management,  oversight  and  control.  Banks  considering  the  adoption  of  such  incentive  compensation  plans must balance between risks and rewards, emplace effective controls and risk management and have strong corporate governance, including active and effective oversight by the board of directors. We will ensure that any incentive compensation plan we adopt will conform to this guidance. See “Management – Executive Compensation-Proposed Short-Term Incentive Plan”. New York has other statutes and regulations that are similar to the federal provisions discussed below. Federal Bank Regulation Capital Requirements. Under FDIC regulations, federally insured state-chartered banks that are not members of the Federal Reserve System (“state non- member banks”), such as PCSB Bank, are required to comply with minimum leverage capital requirements. The minimum leverage capital requirement is a ratio of Tier  1  capital  to  total  assets  that  is  not  less  than  4.0%.  Tier  1  capital  consists  of  “CET1”  and  “Additional  Tier  1  capital”  instruments  meeting  specified requirements. CET1 is defined as common stock, plus related surplus, and retained earnings plus limited amounts of minority interest in the form of common stock, less the majority of the regulatory deductions. The FDIC regulations require state non-member banks to maintain certain levels of regulatory capital in relation to regulatory risk-weighted assets. The ratio  of  regulatory  capital  to  regulatory  risk-weighted  assets  is  referred  to  as  a  bank’s  “risk-based  capital  ratio.”  Risk-based  capital  ratios  are  determined  by allocating assets and specified off-balance sheet items (including recourse obligations, direct credit substitutes and residual interests) to risk-weighted categories ranging from 0% to 1,250%, with higher levels of capital being required for the categories perceived as representing greater risk. State non-member banks must maintain a minimum ratio of total capital to risk-weighted assets of at least 8.0%, of which at least one-half must be Tier 1 capital. Total capital consists of Tier 1 capital and Tier 2 capital.  Tier 1 capital consists of common stock, plus related surplus and retained earnings.  Under the new capital rules, for most banking organizations,  the most common form of Additional Tier 1 capital is noncumulative perpetual preferred stock and the most common form of Tier 2 capital is subordinated notes and a portion of the allowance for loan and lease losses, in each case, subject to the new capital rules’ specific requirements. Banks that engage in specified levels of trading activities are subject to adjustments in their risk-based capital calculation to ensure the maintenance of sufficient capital to support market risk. 13         In July 2013, the FDIC and the oth er federal bank regulatory agencies issued a final rule that has revised their leverage and risk-based capital requirements and the method for calculating risk-weighted assets to make them consistent with agreements that were reached by the Basel Committee on Banking Supervision and certain provisions of the Dodd-Frank Act. Among other things, the rule establishes a new common equity Tier 1 minimum capital requirement (4.5% of risk- weighted  assets),  increases  the  minimum  Tier  1  capital  to  risk-based  assets  requirement  (from  4%  to  6%  of  risk-weighted  assets),  sets  the  leverage  ratio  at  a uniform 4% of total assets and assigns a higher risk weight (150%) to exposures that are more than 90 days past due or are on non-accrual status and to certain commercial rea l estate facilities that finance the acquisition, development or construction of real property. The final rule also requires unrealized gains and losses on  certain  “available-for-sale”  securities  holdings  to  be  included  for  purposes  of  calculating  regulato  ry  capital  requirements  unless  a  one-time  opt-out  is exercised.  PCSB Bank has elected to exercise its one-time option to opt-out of the requirement under the final rule to include certain “available-for-sale” securities holdings  for  purposes  of  calculatin  g  its  regulatory  capital  requirements.  The  rule  limits  a  banking  organization’s  capital  distributions  and  certain  discretionary bonus payments to executive officers if the banking organization does not hold a “capital conservation buffer” which, when fully phased in, will consist of 2.5% of common  equity  Tier  1  capital  to  risk-weighted  assets  in  addition  to  the  amount  necessary  to  meet  its  minimum  risk-based  capital  requirements.  The  final  rule became  effective  on  January  1,  2015.  The  “capital  conservation  buffer”  will  be  phased  in  from  January  1,  2016  to  January  1,  2019,  when  the  full  capital conservation buffer will be effective. The Federal Deposit Insurance Corporation Improvement Act required each federal banking agency to revise its risk-based capital standards for insured institutions to ensure that those standards take adequate account of interest-rate risk, concentration of credit risk, and the risk of nontraditional activities, as well as to reflect the actual performance and expected risk of loss on multi-family residential loans. The FDIC, along with the other federal banking agencies, adopted a regulation  providing that  the agencies  will  take into account  the exposure  of a bank’s capital  and economic  value  to changes in interest  rate risk in assessing  a bank’s  capital  adequacy.  The  FDIC  also  has  authority  to  establish  individual  minimum  capital  requirements  in  appropriate  cases  upon  determination  that  an institution’s capital level is, or is likely to become, inadequate in light of the particular circumstances. Standards for Safety and Soundness. As  required  by  statute,  the  federal  banking  agencies  adopted  final  regulations  and  Interagency  Guidelines Establishing Standards for Safety and Soundness to implement safety and soundness standards. The guidelines set forth the safety and soundness standards that the federal banking agencies use to identify and address problems at insured depository institutions before capital becomes impaired. The guidelines address internal controls and information systems, internal audit systems, credit underwriting, loan documentation, interest rate exposure, asset growth, asset quality, earnings and compensation, fees and benefits. The agencies have also established standards for safeguarding customer information. If the appropriate federal banking agency determines that an institution fails to meet any standard prescribed by the guidelines, the agency may require the institution to submit to the agency an acceptable plan to achieve compliance with the standard. Investment Activities. All state-chartered FDIC-insured banks, including savings banks, are generally limited in their investment activities to principal and equity  investments  of  the  type  and  in  the  amount  authorized  for  national  banks,  notwithstanding  state  law,  subject  to  certain  exceptions.  For  example,  state chartered banks may, with FDIC approval, continue to exercise state authority to invest in common or preferred stocks listed on a national securities exchange or the  Nasdaq  Global  Market  and  in  the  shares  of  an  investment  company  registered  under  the  Investment  Company  Act  of  1940.  The  maximum  permissible investment is 100% of Tier 1 Capital, as specified by the FDIC’s regulations, or the maximum amount permitted by New York law, whichever is less. In addition, the FDIC is authorized to permit such a state bank to engage in state-authorized activities or investments not permissible for national banks (other than non-subsidiary equity investments) if it meets all applicable capital requirements and it is determined that such activities or investments do not pose a significant risk to the Deposit Insurance Fund. The FDIC has adopted procedures for institutions seeking approval to engage in such activities or investments. In addition,  a  nonmember  bank  may  control  a  subsidiary  that  engages  in  activities  as  principal  that  would  only  be  permitted  for  a  national  bank  to  conduct  in  a “financial subsidiary” if a bank meets specified conditions and deducts its investment in the subsidiary for regulatory capital purposes. Interstate Banking and Branching. Federal law permits well capitalized and well managed bank holding companies to acquire banks in any state, subject to Federal Reserve Board approval, certain concentration limits and 14   other specified conditions. Inter state mergers of banks are also authorized, subject to regulatory approval and other specified conditions. In addition, among other things, the Dodd-Frank Act permits banks to establish de novo branches on an interstate basis provided that branching is aut horized by the law of the host state for the banks chartered by that state. Prompt Corrective Regulatory Action. Federal law requires, among other things, that federal bank regulatory authorities take “prompt corrective action” with respect to banks that do not meet minimum capital requirements. For these purposes, the law establishes five capital categories: well capitalized, adequately capitalized, undercapitalized, significantly undercapitalized and critically undercapitalized. The FDIC has adopted regulations to implement the prompt corrective action legislation. An institution is deemed to be “well capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 10.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a leverage ratio of 5.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 6.5% or greater. An institution is “adequately capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6.0% or greater, a leverage ratio of 4.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 4.5% or greater. An institution is “undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 8.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 6.0%, a leverage ratio of less than 4.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 4.5%. An institution is deemed to be “significantly undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 6.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.0%, a leverage ratio of less than 3.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 3.0%. An institution is considered to be “critically undercapitalized” if it has a ratio of tangible equity (as defined in the regulations) to total assets that is equal to or less than 2.0%. At June 30, 2018, PCSB Bank was classified as a “well capitalized” institution. At  each  successive  lower  capital  category,  an  insured  depository  institution  is  subject  to  more  restrictions  and  prohibitions,  including  restrictions  on growth, restrictions on interest rates paid on deposits, restrictions or prohibitions on payment of dividends, and restrictions on the acceptance of brokered deposits. Furthermore,  if  an  insured  depository  institution  is  classified  in  one  of  the  undercapitalized  categories,  it  is  required  to  submit  a  capital  restoration  plan  to  the appropriate federal banking agency, and the holding company must guarantee the performance of that plan. Based upon its capital levels, a bank that is classified as well-capitalized, adequately capitalized, or undercapitalized may be treated as though it were in the next lower capital category if the appropriate federal banking agency, after notice and opportunity for hearing, determines that an unsafe or unsound condition, or an unsafe or unsound practice, warrants such treatment. An undercapitalized bank’s compliance with a capital restoration plan is required to be guaranteed by any company that controls the undercapitalized institution in an amount  equal  to  the  lesser  of  5.0%  of  the  institution’s  total  assets  when  deemed  undercapitalized  or  the  amount  necessary  to  achieve  the  status  of  adequately capitalized. If an “undercapitalized” bank fails to submit an acceptable plan, it is treated as if it is “significantly undercapitalized.” “Significantly undercapitalized” banks must comply with one or more of a number of additional restrictions, including but not limited to an order by the FDIC to sell sufficient voting stock to become  adequately  capitalized,  requirements  to  reduce  total  assets,  cease  receipt  of  deposits  from  correspondent  banks  or  dismiss  directors  or  officers,  and restrictions  on  interest  rates  paid  on  deposits,  compensation  of  executive  officers  and  capital  distributions  by  the  parent  holding  company.  “Critically undercapitalized” institutions are subject to additional measures including, subject to a narrow exception, the appointment of a receiver or conservator within 270 days after it obtains such status. Transaction with Affiliates and Regulation W of the Federal Reserve Regulations. Transactions  between  banks  and  their  affiliates  are  governed  by federal law. An affiliate of a bank is any company or entity that controls, is controlled by or is under common control with the bank. In a holding company context, the parent bank holding company and any companies which are controlled by such parent holding company are affiliates of the bank (although subsidiaries of the bank  itself,  except  financial  subsidiaries,  are  generally  not  considered  affiliates).  Generally,  Section  23A  of  the  Federal  Reserve  Act  and  the  Federal  Reserve Board’s  Regulation  W  limit  the  extent  to  which  the  bank or  its  subsidiaries  may  engage  in  “covered  transactions”  with  any  one  affiliate  to an  amount  equal  to 10.0% of such institution’s capital stock and surplus, and with all such transactions with all affiliates to an amount equal to 20.0% of such institution’s capital stock and surplus.  Section 23B applies to “covered transactions” as well as to certain other transactions and requires that all such transactions be on terms substantially the same, or at least as favorable, to the institution or subsidiary as those provided to a non-affiliate. The term “covered transaction” includes the making of loans to, purchase of assets from, and issuance of a guarantee to an affiliate, and other similar transactions. Section 23B transactions also include the provision of services and  the  sale  of  assets  by  a  bank  to  an  affiliate.  In  addition,  loans  or  other  extensions  of  credit  by  the  financial  institution  to  the  affiliate  are  required  to  be collateralized according to the requirements set forth in Section 23A of the Federal Reserve Act. 15   Sections  22(h)  and  (g)  of  the  Federal  Reserve  Act  place  restrictions  on  loans  to  a  bank’s  insiders,  i.e.,  executive  officers,  directors  and  princip  al shareholders.  Under  Section  22(h)  of  the  Federal  Reserve  Act,  loans  to  a  director,  an  executive  officer  and  to  a  greater  than  10.0%  shareholder  of  a  financial institution, and certain affiliated interests of these, together with all other outstanding lo ans to such person and affiliated interests, may not exceed specified limits. Section 22(h) of the Federal Reserve Act also requires that loans to directors, executive officers and principal shareholders be made on terms substantially the same as offered i n comparable transactions to other persons and also requires prior board approval for certain loans. In addition, the aggregate amount of extensions of credit  by  a  financial  institution  to  insiders  cannot  exceed  the  institution’s  unimpaired  capital  and  sur  plus.  Section  22(g)  of  the  Federal  Reserve  Act  places additional restrictions on loans to executive officers. Enforcement. The FDIC has extensive enforcement authority over insured state savings banks, including PCSB Bank. The enforcement authority includes, among  other  things,  the  ability  to  assess  civil  money  penalties,  issue  cease  and  desist  orders  and  remove  directors  and  officers.  In  general,  these  enforcement actions may be initiated in response to violations of laws and regulations, breaches of fiduciary duty and unsafe or unsound practices. The FDIC is required, with certain exceptions, to appoint a receiver or conservator for an insured state non-member bank if that bank was “critically undercapitalized” on average during the calendar quarter beginning 270 days after the date on which the institution became “critically undercapitalized.” It may also appoint itself as conservator or receiver for an insured state non-member bank under specified circumstances, including: (1) insolvency; (2) substantial dissipation of assets or earnings through violations of law or unsafe or unsound practices; (3) existence of an unsafe or unsound condition to transact business; (4) insufficient capital; or (5) the incurrence of losses that will deplete substantially all of the institution’s capital with no reasonable prospect of replenishment without federal assistance. Federal Insurance of Deposit Accounts. PCSB Bank is a member of the Deposit Insurance Fund, which is administered by the FDIC. Deposit accounts in PCSB Bank are insured up to a maximum of $250,000 for each separately insured depositor. The  FDIC  imposes  an  assessment  for  deposit  insurance  on  all  depository  institutions.  Under  its  risk-based  assessment  system,  insured  institutions  are assigned to risk categories based on supervisory evaluations, regulatory capital levels and certain other factors. An institution’s assessment rate depends upon the category  to  which  it  is  assigned  and  certain  adjustments  specified  by  regulation,  with  less  risky  institutions  paying  lower  rates.  Assessment  rates  (inclusive  of possible adjustments) currently range from 2  1 / 2 to 45 basis points of each institution’s total assets less tangible capital. The FDIC may increase or decrease the scale uniformly, except that no adjustment can deviate by more than two basis points from the base scale without notice and comment rulemaking. The FDIC’s current system represents a change, required by the Dodd-Frank Act, from its prior practice of basing the assessment on an institution’s volume of deposits. The Dodd-Frank Act increased the minimum target Deposit Insurance Fund ratio from 1.15% of estimated insured deposits to 1.35% of estimated insured deposits. The FDIC must seek to achieve the 1.35% ratio by September 30, 2020. Insured institutions with assets of $10 billion or more are supposed to fund the increase. The Dodd-Frank Act eliminated the 1.5% maximum fund ratio, instead leaving it to the discretion of the FDIC. It has recently exercised that discretion by establishing a long range fund ratio of 2%. The  FDIC  has  authority  to  increase  insurance  assessments.  A  significant  increase  in  insurance  premiums  would  likely  have  an  adverse  effect  on  the operating expenses and results of operations of PCSB Bank. Future insurance assessment rates cannot be predicted. Insurance of deposits may be terminated by the FDIC upon a finding that the institution has engaged in unsafe or unsound practices, is in an unsafe or unsound condition to continue operations or has violated any applicable law, regulation, rule, order or regulatory condition imposed in writing. We do not know of any practice, condition or violation that might lead to termination of PCSB Bank’s deposit insurance. In addition to the FDIC assessments, the Financing Corporation (“FICO”) is authorized to impose and collect, with the approval of the FDIC, assessments for anticipated payments, issuance costs and custodial fees on bonds issued by the FICO in the 1980s to recapitalize the former Federal Savings and Loan Insurance Corporation. The bonds issued by the FICO are due to mature in 2017 through 2019. 16   Privacy Regulations. FDIC  regulations  generally  require  that  PCSB  Bank  disclose  its  privacy  policy,  including  identifying  with  whom  it  shares  a customer’s “non-public personal informatio n,” to customers at the time of establishing the customer relationship and annually thereafter. In addition, PCSB Bank is  required  to  provide  its  customers  with  the  ability  to  “opt-out”  of  having  their  personal  information  shared  with  unaffiliated  third  pa  rties and not to disclose account numbers or access codes to non-affiliated third parties for marketing purposes. PCSB Bank currently has a privacy protection policy in place and believes that such policy is in compliance with the regulations. Community Reinvestment Act. Under the Community Reinvestment Act, or CRA, as implemented by FDIC, a state non-member bank has a continuing and affirmative obligation, consistent with its safe and sound operation, to help meet the credit needs of its entire community, including low and moderate income neighborhoods.  The  CRA  does  not  establish  specific  lending  requirements  or  programs  for  financial  institutions  nor  does  it  limit  an  institution’s  discretion  to develop the types of products and services that it believes are best suited to its particular community, consistent with the CRA. The CRA requires the FDIC, in connection with its examination of a state non-member bank, to assess the institution’s record of meeting the credit needs of its community and to take such record into  account  in  its  evaluation  of  certain  applications  by  such  institution,  including  applications  to  acquire  branches  and  other  financial  institutions.  The  CRA requires the FDIC to provide a written evaluation of an institution’s CRA performance utilizing a four-tiered descriptive rating system. PCSB Bank’s latest FDIC CRA rating was “Satisfactory.” New York has its own statutory counterpart to the CRA, which is applicable to PCSB Bank. New York law requires the NYSDFS to consider a bank’s record of performance under New York law in considering any application by the bank to establish a branch or other deposit-taking facility, to relocate an office or to merge or consolidate with or acquire the assets and assume the liabilities of any other banking institution.  PCSB Bank’s most recent rating under New York law was “Satisfactory.” Consumer Protection and Fair Lending Regulations. New York savings banks are subject to a variety of federal and New York statutes and regulations that are intended to protect consumers and prohibit discrimination in the granting of credit. These statutes and regulations provide for a range of sanctions for non- compliance with their terms, including imposition of administrative fines and remedial orders, and referral to the Attorney General for prosecution of a civil action for actual and punitive damages and injunctive relief. Certain of these statutes, including Section 5 of the Federal Trade Commission Act, which prohibits unfair and deceptive acts and practices against consumers, authorize private individual and class action lawsuits and the award of actual, statutory and punitive damages and attorneys’  fees  for certain  types of violations.  New York’s Attorney  General  has vigorously  enforced  fair  lending and other  consumer  protection  laws. The Dodd Frank Act added a new statute that prohibits unfair, deceptive or abusive acts practices against consumers, which can be enforced by the Consumer Financial Protection  Bureau,  the  FDIC  and  state  Attorneys  General.  The  Superintendent  of  Financial  Services  of  the  State  of  New  York  has  stated  that  NYDFS  will vigorously enforce consumer protection laws to the extent that federal bank regulators reduce such enforcement. USA Patriot Act. PCSB Bank is  subject  to  the  USA PATRIOT Act,  which  gave  federal  agencies  additional  powers  to  address  terrorist  threats  through enhanced domestic security measures, expanded surveillance powers, increased information sharing, and broadened anti-money laundering requirements. By way of amendments to the Bank Secrecy Act, Title III of the USA PATRIOT Act provided measures intended to encourage information sharing among bank regulatory agencies and law enforcement bodies. Further, certain provisions of Title III impose affirmative  obligations on a broad range of financial institutions, including banks, thrifts, brokers, dealers, credit unions, money transfer agents, and parties registered under the Commodity Exchange Act. Other Regulations Interest  and  other  charges  collected  or  contracted  for  by  PCSB  Bank  are  subject  to  state  usury  laws  and  federal  laws  concerning  interest  rates.  Loan operations are also subject to state and federal laws applicable to credit transactions, such as the: • Truth in Lending Act, which requires lenders to disclose the terms and conditions of consumer credit; 17     • • • • • Real Estate Settlement Procedures Act, which requires lenders to disclose the nature and costs of the real estate settlement process and prohibits specific practices, such as kickbacks, and places limitations upon the use of escrow accounts; Home  Mortgage  Disclosure  Act  of  1975,  requiring  financial  institutions  to  provide  information  to  enable  the  public  and  public  officials  to determine whether a financial institution is fulfilling its obligation to help meet the housing needs of the community it serves; Equal Credit Opportunity Act and the New York Executive Law, prohibiting discrimination on the basis of race, creed or other prohibited factors in extending credit; Fair Credit Reporting Act of 1978, governing the use and provision of information to credit reporting agencies; and Rules and regulations of the various federal and state agencies charged with the responsibility of implementing such federal and state laws. The deposit operations of PCSB Bank also are subject to, among others, the: • • • • • • Truth in Savings Act, which requires financial institutions to disclose the terms and conditions of their deposit accounts; Expedited  Funds  Availability  Act,  which  requires  banks  to  make  funds  deposited  in  transaction  accounts  available  to  their  customers  within specified time frames; Right  to  Financial  Privacy  Act,  which  imposes  a  duty  to  maintain  confidentiality  of  consumer  financial  records  and  prescribes  procedures  for complying with administrative subpoenas of financial records; Check Clearing for the 21st Century Act (also known as “Check 21”), which gives “substitute checks,” such as digital check images and copies made from that image, the same legal standing as the original paper check; Electronic  Funds  Transfer  Act  and  Regulation  E  promulgated  thereunder,  which  govern  automatic  deposits  to  and  withdrawals  from  deposit accounts and customers’ rights and liabilities arising from the use of automated teller machines and other electronic banking services; and New York banking laws and regulations, which governs deposit powers. Federal Reserve System Federal  Reserve  Board  regulations  require  depository  institutions  to  maintain  reserves  against  their  transaction  accounts  (primarily  NOW  and  regular checking accounts). For 2018, the regulations generally require that reserves be maintained against aggregate transaction accounts as follows: for that portion of transaction accounts aggregating $122.3 million or less (which may be adjusted by the Federal Reserve Board) the reserve requirement is 3.0% and the amounts greater than $122.3 million require a 10.0% reserve (which may be adjusted annually by the Federal Reserve Board between 8.0% and 14.0%). The first $16.0 million of otherwise reservable balances (which may be adjusted by the Federal Reserve Board) are exempted from the reserve requirements.  PCSB Bank is in compliance with these requirements.   Federal Home Loan Bank System PCSB Bank is a member of the Federal Home Loan Bank System, which consists of 12 regional Federal Home Loan Banks. The Federal Home Loan Bank provides a central credit facility primarily for member institutions.  Members of the Federal Home Loan Bank are required to acquire and hold shares of capital stock in the Federal Home Loan Bank. PCSB Bank complied with this requirement at June 30, 2018. Based on redemption provisions of the FHLBNY, the stock has no quoted market value and is carried at cost. PCSB Bank reviews for impairment based on the ultimate recoverability of the cost basis of the FHLBNY stock. At June 30, 2018, no impairment has been recognized. 18                         At  its  discretion,  the  FHLBNY  may  declare  dividends  on  the  stock.  The  Federal  Home  Loan  Banks  are  required  to  provide  funds  for  certain  purposes including  the  resolution  of  insolvent  thrifts  in  the  late  1980s  and  to  contributing  funds  for  affordable  housin  g  programs.  These  requirements  could  reduce  the amount  of  dividends  that  the  FHLB  pay  to  their  members  and  result  in  the  FHLB  imposing  a  higher  rate  of  interest  on  advances  to  their  members.  While  the FHLBNY currently pays a dividend on its capital stock, there can be no assurance that such dividends will continue in the future. Further, there can be no assurance that the impact of recent or future legislation on the FHLB also will not cause a decrease in the value of the FHLBNY stock held by PCSB Bank.   Holding Company Regulation PCSB Financial, as a bank holding company, is subject to examination, regulation, and periodic reporting under the Bank Holding Company Act of 1956, as amended, as administered by the Federal Reserve Board . In addition, the Federal Reserve Board has enforcement authority over PCSB Financial and its non- savings bank subsidiaries. Among other things, this authority permits the Federal Reserve Board to restrict or prohibit activities that are determined to be a serious risk to the subsidiary savings bank. A bank holding company is generally prohibited from engaging in non-banking activities, or acquiring direct or indirect control of more than 5% of the voting  securities  of  any  company  engaged  in  non-banking  activities.  One  of  the  principal  exceptions  to  this  prohibition  is  for  activities  found  by  the  Federal Reserve  Board  to be  so closely  related  to  banking or  managing  or  controlling  banks  as to  be a  proper  incident  thereto.  Some  of the  principal  activities  that  the Federal Reserve Board has determined by regulation to be so closely related to banking are: (i) making or servicing loans; (ii) performing certain data processing services;  (iii)  providing  discount  brokerage  services;  (iv)  acting  as  fiduciary,  investment  or  financial  advisor;  (v)  leasing  personal  or  real  property;  (vi)  making investments  in  corporations  or  projects  designed  primarily  to  promote  community  welfare;  and  (vii)  acquiring  a  savings  and  loan  association  whose  direct  and indirect activities are limited to those permitted for bank holding companies. The Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 authorized a bank holding company that meets specified conditions, including being “well capitalized” and “well managed,” to opt to become a “financial holding company” and thereby engage in a broader array of financial activities than previously permitted. Such activities can include insurance underwriting and investment banking. PCSB Financial has not elected to become a financial holding company. PCSB Financial is subject to the Federal Reserve Board’s capital adequacy guidelines for bank holding companies (on a consolidated basis), which have historically been similar to, though less stringent than, those of the FDIC for PCSB Bank. The Dodd-Frank Act, however, required the Federal Reserve Board to promulgate consolidated capital requirements for depository institution holding companies that are no less stringent, both quantitatively and in terms of components of capital, than those applicable to depository institutions themselves. Instruments such as cumulative preferred stock and trust preferred securities would no longer be includable as Tier 1 capital, as is currently the case with bank holding companies, subject to certain grandfathering rules. The previously discussed final rule regarding  regulatory  capital  requirements  implements  the  Dodd-Frank  Act  as  to  bank  holding  company  capital  standards.  Consolidated  regulatory  capital requirements identical to those applicable to the subsidiary banks apply to bank holding companies (with greater than $1.0 billion of assets) at January 1, 2015.  As is the case with depository institutions themselves, the capital conservation buffer will be phased-in between 2016 and 2019. A bank holding company is generally required to give the Federal Reserve Board prior written notice of any purchase or redemption of then outstanding equity securities if the gross consideration for the purchase or redemption, when combined with the net consideration paid for all such purchases or redemptions during the preceding 12 months, is equal to 10% or more of the company’s consolidated net worth. The Federal Reserve Board may disapprove such a purchase or redemption if it determines that the proposal would constitute an unsafe and unsound practice, or would violate any law, regulation, Federal Reserve Board order or directive,  or  any  condition  imposed  by,  or  written  agreement  with,  the  Federal  Reserve  Board.  There  is  an  exception  to  this  approval  requirement  for  well- capitalized bank holding companies that meet certain other conditions. The Federal Reserve Board has issued a policy statement regarding capital distributions, including dividends, by bank holding companies. In general, the policies  provide  that  dividends  should  be  paid  only  out  of  current  earnings  and  only  if  the  prospective  rate  of  earnings  retention  by  the  bank  holding  company appears consistent with 19   the organization’s capital needs, asset quality and overall financial condition. The policies also require that a bank holding company serve as a source of fin ancial strength to its subsidiary banks by standing ready to use available resources to provide adequate capital funds to those banks during periods of financial stress or adversity and by maintaining the financial flexibility and capital-raising capacity to obtain additional resources for assisting its subsidiary banks where necessary. The Dodd-Frank Act codified the source of strength doctrine. Under the prompt corrective action laws, the ability of a bank holding company to pay dividends may be restricte d if a subsidiary bank becomes undercapitalized. These regulatory policies could affect the ability of PCSB Financial to pay dividends or otherwise engage in capital distributions. Under the Federal Deposit Insurance Act, depository institutions are liable to the FDIC for losses suffered or anticipated by the FDIC in connection with the default of a commonly controlled depository institution or any assistance provided by the FDIC to such an institution in danger of default. The status of PCSB Financial as a registered bank holding company under the Bank Holding Company Act of 1956 will not exempt it from certain federal and state laws and regulations applicable to corporations generally, including, without limitation, certain provisions of the federal securities laws. New York Holding Company Regulation. PCSB  Financial  is  subject  to  regulation  under  New  York  banking  law.  Among  other  requirements,  PCSB Financial must receive the approval of the NYSDFS before acquiring 10% or more of the voting stock of another banking institution, or to otherwise acquire a banking institution by merger or purchase. Federal Securities Laws PCSB  Financial’s  common  stock  is  registered  with  the  Securities  and  Exchange  Commission.  PCSB  Financial  is  subject  to  the  information,  proxy solicitation, insider trading restrictions and other requirements under the Securities Exchange Act of 1934. Emerging Growth Company Status PCSB Financial qualifies as an emerging growth company under the The Jumpstart Our Business Startups Act (the “JOBS Act”). Under the JOBS Act, a company with total annual gross revenues of less than $1.0 billion (adjusted for inflation) during its most recently completed fiscal year qualifies as an “emerging growth company.”   An “emerging growth company” may choose not to hold shareholder votes to approve annual executive compensation (more frequently referred to as “say- on-pay”  votes)  or  executive  compensation  payable  in connection  with a  merger  (more  frequently  referred  to  as  “say-on-golden  parachute”  votes).  An emerging growth company also is not subject to the requirement that its auditors attest to the effectiveness of the company’s internal control over financial reporting, and can provide  scaled  disclosure  regarding  executive  compensation.  Finally,  an  emerging  growth  company  may  elect  to  comply  with  new  or  amended  accounting pronouncements in the same manner as a private company but must make such election when the company is first required to file a registration statement.  Such an election  is  irrevocable  during  the  period  a  company  is  an  emerging  growth  company.  PCSB  Financial  has  elected  to  comply  with  new  or  amended  accounting pronouncements in the same manner as a public company. A company loses emerging growth company status on the earlier of: (i) the last day of the fiscal year of the company during which it had total annual gross revenues  of  $1.0  billion  or  more;  (ii)  the  last  day  of  the  fiscal  year  of  the  issuer  following  the  fifth  anniversary  of  the  date  of  the  first  sale  of  common  equity securities of the company pursuant to an effective registration statement under the Securities Act of 1933; (iii) the date on which such company has, during the previous three-year period, issued more than $1.0 billion in non-convertible debt; or (iv) the date on which such company is deemed to be a “large accelerated filer” under Securities and Exchange Commission regulations (generally, at least $700 million of voting and non-voting equity held by non-affiliates). Sarbanes-Oxley Act of 2002 The  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002  is  intended  to  improve  corporate  responsibility,  to  provide  for  enhanced  penalties  for  accounting  and  auditing improprieties at publicly traded companies and to protect investors by 20   improving the accuracy and reliability of corporate disclosures pursuant to the securities laws. PCSB Financial has policies, procedures and systems designed to comply with these regulations, and we review and document such policies, procedures and systems to ensure continued compli ance with these regulations. Change in Control Regulations Under the Change in Bank Control Act, no person may acquire control of a bank holding company such as PCSB Financial unless the Federal Reserve Board has been given 60 days’ prior written notice and not disapproved the proposed acquisition. The Federal Reserve Board considers several factors in evaluating a notice, including the financial and managerial resources of the acquirer and competitive effects. Control, as defined under the applicable regulations, means the power,  directly  or  indirectly,  to  direct  the  management  or  policies  of  the  company  or  to  vote  25%  or  more  of  any  class  of  voting  securities  of  the  company. Acquisition  of  more  than  10%  of  any  class  of  a  bank  holding  company’s  voting  securities  constitutes  a  rebuttable  presumption  of  control  under  certain circumstances, including where, as is the case with PCSB Financial, the issuer has registered securities under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934.   Federal regulations provide that no company may acquire control (as defined in the Bank Holding Company Act) of a bank holding company without the prior approval of the Federal Reserve Board. Any company that acquires such control becomes a “bank holding company” subject to registration, examination and regulation by the Federal Reserve Board. In addition, under the New York Banking Law, for a period of three years following completion of a conversion to stock form, no person may directly or indirectly offer to acquire or acquire beneficial ownership of more than 10% of any class of equity security of a converting mutual savings bank without prior written approval of NYSDFS. Taxation Federal Taxation General.   PCSB Financial and PCSB Bank are subject to federal income taxation in the same general manner as other corporations, with some exceptions discussed  below.  The  following  discussion  of  federal  taxation  is  intended  only  to  summarize  material  federal  income  tax  matters  and  is  not  a  comprehensive description of the tax rules applicable to PCSB Financial and PCSB Bank. Tax Reform. On December 22, 2017, the Tax Act was enacted, which among other changes included a reduction of the U.S. federal corporate income tax rate from 35% to 21% effective January 1, 2018. As a result, the Company was required to remeasure, through income tax expense, the Company’s deferred tax assets and liabilities using the enacted rate at which the deferred items are expected to be recovered or settled. The remeasurement of our net deferred tax asset resulted in additional income tax expense of $1.6 million for the year ended June 30, 2018. Method of Accounting. For federal income tax purposes, PCSB Bank currently reports its income and expenses on the accrual method of accounting and uses a tax year ending December 31 for filing its federal income tax returns. Minimum Tax. As a result of the aforementioned tax reform, the alternative minimum tax rate is reduced from 20% to 0% for all tax years beginning after December 31, 2017. Alternative minimum tax credit carryforwards from prior tax years can be applied to reduce future taxable income and are refundable, subject to certain limitations. At June 30, 2018, PCSB Bank had no alternative minimum tax credit carryforwards. Net Operating Loss Carryovers. Generally, a financial institution may carry forward net operating losses indefinitely and are subject to a limitation of 80% of taxable income. See Note 14 to Consolidated Financial Statements for additional information. Charitable Contributions Carryovers. Generally,  charitable  contributions  are  limited  to  10%  of  taxable  income,  however  financial  institutions  may carryforward unused contributions for up to 5 years. At June 30, 2018 the Company has charitable contributions carryforwards totaling $3.8 million, for which we expect to fully realize the benefit. See Note 14 to Consolidated Financial Statements for additional information. 21   Capital Loss Carryovers. Generally, a financial institution may carry back capital losses to the preceding three taxable years and forward to the succeeding five taxable years. Any capital loss carryback or carryover is treated as a short-term capital loss for the year to which it is carried. As such, it is grouped with any other capital losses for the year to which carried and is used to offset any capital gains. Any undeducted loss remaining after the five-year carryover period is not deductible. At June 30, 2018, PCSB Bank had no capital loss carryovers. Corporate Dividends. We may generally exclude from our income 100% of dividends received from PCSB Bank as a member of the same affiliated group of corporations. To date, no dividends have been paid by PCSB Bank. Audit of Tax Returns.   PCSB Bank’s federal income tax returns and New York State income tax returns have not been audited in the last three years. State Taxation In March 2014, tax legislation was enacted that changed the manner in which financial institutions and their affiliates are taxed in New York State. Taxable income is apportioned to New York State based on the location of the taxpayer’s customers, with special rules for income from certain financial transactions. The location of the taxpayer’s offices and branches are not relevant to the determination of income apportioned to New York State. The statutory tax rate is currently 6.5%. An alternative tax of 0.15% on apportioned capital is imposed to the extent that it exceeds the tax on apportioned income. The New York State alternative tax is capped at $5 million for a tax year and is gradually phased out over a six-year period. Thrift institutions that maintain a qualified residential loan portfolio are entitled to a specially computed modification that reduces the income taxable to New York State. The  Company  is  also  taxable  in  Connecticut  and  New  Jersey,  primarily  as  a  result  of  income  earned  on  loans  where  the  borrower  or  the  real  estate collateral underlying the loan is located in these states. Item 1A. Risk Factors In the ordinary course of operating our business, we are exposed to a variety of risks inherent to the financial services industry. The following discusses what  we believe  to be  the  significant  risk  factors  that  could  affect  our  business  and  operations.  If any  of  the  following  conditions  or events  actually  occur,  our business,  financial  condition  or  results  of  operations  could  be  negatively  affected,  the  market  price  of  your  investment  in  the  Company’s  common  stock  could decline, and you could lose all or a part of your investment in the Company’s common stock. Our emphasis on commercial real estate and commercial business lending involves risks that could adversely affect our financial condition and results of operations. We originate and purchase commercial real estate and commercial business loans. At June 30, 2018, our commercial real estate and commercial business loans totaled $616.8 million, or 68.0% of our loan portfolio. While these types of loans are potentially more profitable than residential mortgage loans, they are generally more sensitive to regional and local economic conditions, making loss levels more difficult to predict. These loans also generally have relatively large balances to single borrowers or related groups of borrowers. Accordingly, any charge-offs may be larger on a per loan basis than those incurred with our residential or consumer loan portfolios. See “—Loan Underwriting Risks.” The level of our commercial real estate loan portfolio subjects us to additional regulatory scrutiny. The FDIC and the other federal bank regulatory agencies have promulgated joint guidance on sound risk management practices for financial institutions with concentrations in commercial real estate lending. Under the guidance, a financial institution that, like us, is actively involved in commercial real estate lending should  perform  a  risk  assessment  to  identify  concentrations.  A  financial  institution  may  have  a  concentration  in  commercial  real  estate  lending  if,  among  other factors,  (i)  total  reported  loans  for  construction,  land  acquisition  and  development,  and  other  land  (“ADC  loans”)  represent  100%  or  more  of  total  risk-based capital, or (ii) total reported loans secured by multi-family and non-owner occupied, non-farm, non-residential properties, loans for construction, land acquisition and development and other land, and loans otherwise sensitive to the general commercial real estate market, including 22   loans to commercial real estate related entities, represent 300% or more of total risk-based capital. At June 30, 2018, the Bank’s ADC loans and total commercial real estate loans represented 13.13% a nd 228.58% of total risk-based capital. The purpose of the guidance is to assist banks in developing risk management practices and capital levels commensurate with the level and nature of real estate concentrations.  The  guidance  states  that  management  should  employ  heightened  risk  management  practices  including  board  and  management  oversight  and strategic planning, development of underwriting standards, risk assessment and monitoring through market analysis and stress testing. Our bank regulators could require us to implement additional policies and procedures consistent with their interpretation of the guidance that may result in additional costs to us or that may result in a curtailment of our multi-family and commercial real estate lending and/or the requirement that we maintain higher levels of regulatory capital, either of which  would  adversely  affect  our  loan  originations  and  profitability.  We  believe  the  Company  has  adequate  risk  management  and  monitoring  policies  and procedures in place to address the requirements of the guidance. If our allowance for loan losses is not sufficient to cover actual loan losses, our earnings could decrease. We maintain an allowance for loan losses, which is established through a provision for loan losses that represents management’s best estimate of probable incurred  losses  within  the  existing  portfolio  of  loans.  We  make  various  assumptions  and  judgments  about  the  collectability  of  our  loan  portfolio,  including  the creditworthiness of borrowers and the value of the real estate and other assets serving as collateral for the repayment of loans. In determining the adequacy of the allowance for loan losses, we rely on our experience and our evaluation of economic conditions. If our assumptions prove to be incorrect, our allowance for loan losses may not be sufficient to cover losses inherent in our loan portfolio and adjustment may be necessary to allow for different economic conditions or adverse developments in our loan portfolio. Consequently, a problem with one or more loans could require us to significantly increase the level of our provision for loan losses. In addition, federal and state regulators periodically review our allowance for loan losses and may require us to increase our provision for loan losses or recognize further loan charge-offs. Material additions to the allowance would materially decrease our net income.   A worsening of economic conditions could reduce demand for our products and services and/or result in increases in our level of non-performing loans, which could have an adverse effect on our results of operations. Unlike larger financial institutions that are more geographically diversified, our profitability depends primarily on the general economic conditions in our primary market area. Local economic conditions have a significant impact on our residential real estate, commercial real estate, construction and consumer loans, the ability of the borrowers to repay these loans and the value of the collateral securing these loans. Deterioration  in  economic  conditions  could  result  in  the  following  consequences,  any  of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business, financial condition, liquidity and results of operations: • • • • demand for our products and services may decline; loan delinquencies, problem assets and foreclosures may increase; collateral for loans, especially real estate, may decline in value, in turn reducing customers’ future borrowing power, and reducing the value of assets and collateral associated with existing loans; the net worth and liquidity of loan guarantors may decline, impairing their ability to honor commitments to us. Moreover,  a  significant  decline  in  general  economic  conditions,  caused  by  inflation,  recession,  acts  of  terrorism,  an  outbreak  of  hostilities  or  other international  or domestic  calamities,  unemployment  or  other  factors  beyond our  control  could further  impact  these  local  economic  conditions  and could  further negatively  affect  the  financial  results  of  our  banking  operations.  In  addition,  deflationary  pressures,  while  possibly  lowering  our  operating  costs,  could  have  a significant  negative  effect  on  our  borrowers,  especially  our  business  borrowers,  and  the  values  of  underlying  collateral  securing  loans,  which  could  negatively affect our financial performance. 23           Changes in interest rates could reduce our profits. Our profitability, like that of most financial institutions, depends to a large extent upon our net interest income, which is the difference between our interest income  on  interest-earning  assets,  such  as  loans  and  securities,  and  our  interest  expense  on  interest-bearing  liabilities,  such  as  deposits  and  borrowed  funds. Accordingly,  our  results  of  operations  depend  largely  on  movements  in  market  interest  rates  and  our  ability  to  manage  our  interest-rate-sensitive  assets  and liabilities in response to these movements. Factors such as inflation, recession and instability in financial markets, among other factors beyond our control, may affect interest rates.   If rates on our deposits reprice upwards faster than the rates on our long-term loans and investments, we would experience compression of our interest rate spread, which would have a negative effect on our profitability. Furthermore, increases in interest rates may adversely affect the ability of our borrowers to make loan repayments on adjustable-rate loans, as the interest owed on such loans would increase as interest rates increase. Conversely, decreases in interest rates can result in increased prepayments of loans and mortgage-related securities, as borrowers refinance to reduce their borrowing costs. Under these circumstances, we are subject  to  reinvestment  risk  as  we  may  have  to  redeploy  such  loan  or  securities  proceeds  into  lower-yielding  assets,  which  might  also  negatively  impact  our income.  If  interest  rates  rise,  we  expect  that  our  net  portfolio  value  of  equity  would  decrease.  Net  portfolio  value  of  equity  represents  the  present  value  of  the expected  cash  flows  from  our  assets  less  the  present  value  of  the  expected  cash  flows  arising  from  our  liabilities  adjusted  for  the  value  of  off-balance  sheet contracts. At June 30, 2018, and assuming a 200 basis point increase in market interest rates, we estimate that our net portfolio value of equity would decrease by $50.7  million,  or  15.2%.  See  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations—Management  of  Market  Risk—Net Portfolio Value Simulation.” Any substantial, unexpected, prolonged change in market interest rates could have a material adverse effect on our financial condition, liquidity and results of  operations.  While  we  pursue  an  asset/liability  strategy  designed  to  mitigate  our  risk  from  changes  in  interest  rates,  changes  in  interest  rates  can  still  have  a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Changes in the level of interest rates also may negatively affect our ability to originate real estate loans, the value of our assets and our ability to realize gains from the sale of our assets, all of which ultimately affect our earnings. Also, our interest rate risk modeling techniques and assumptions may not fully predict or capture the impact of actual interest rate changes on our balance sheet or projected operating results.  For further discussion of how changes in interest rates could impact us, see “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Management of Market Risk.” Changes in the valuation of our securities portfolio could reduce our profits and reduce our capital levels. Our securities portfolio may be impacted by fluctuations in market value, potentially reducing accumulated other comprehensive income and/or earnings. Fluctuations  in  market  value  may  be  caused  by  changes  in  market  interest  rates,  lower  market  prices  for  securities  and  limited  investor  demand.  Management evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  on  a  quarterly  basis,  with  more  frequent  evaluation  for  selected  issues.  In  analyzing  a  debt  issuer’s financial condition, management considers whether the securities are issued by the federal government or its agencies, whether downgrades by bond rating agencies have occurred, industry analysts’ reports and, to a lesser extent, spread differentials between the effective rates on instruments in the portfolio compared to risk-free rates.  In  analyzing  an  equity  issuer’s  financial  condition,  management  considers  industry  analysts’  reports,  financial  performance  and  projected  target  prices  of investment analysts within a one-year time frame. If this evaluation shows impairment to the actual or projected cash flows associated with one or more securities, a potential loss to earnings may occur. Except for a nominal investment in a community development fund, PCSB Bank has no equity securities in its portfolio. Changes in interest rates can also have an adverse effect on our financial condition, as our available-for-sale securities are reported at their estimated fair value, and therefore are impacted by fluctuations in interest rates. We increase or decrease our shareholders’ equity by the amount of change in the estimated fair value of the available-for-sale  securities,  net  of  taxes.  Declines  in  market  value  could  result  in  other-than-temporary  impairments  of  these  assets,  which  would  lead  to accounting  charges  that  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  net  income  and  capital  levels.    See  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial Condition and Results of Operations—Securities Portfolio.” 24   Changes in laws and regulations and the cost of regulatory c ompliance with new laws and regulations may adversely affect our operations and/or increase our costs of operations. We are subject to extensive regulation, supervision and examination by our banking regulators. Such regulation and supervision governs the activities in which an institution  and its holding company may engage and are intended primarily  for the protection  of insurance  funds and the depositors and borrowers of PCSB Bank rather than for holders of our common stock. Regulatory authorities have extensive discretion in their supervisory and enforcement activities, including the imposition of restrictions on our operations, the classification of our assets and determination of the level of our allowance for loan losses. These regulations, along with the currently existing tax, accounting, securities, deposit insurance, monetary laws, rules, standards, policies, and interpretations control the methods by which financial institutions conduct business, implement strategic initiatives and tax compliance, and govern financial reporting and disclosures. Any change in such  regulation  and  oversight,  whether  in  the  form  of  federal  and  state  taxation,  regulatory  policy,  regulations,  legislation  or  supervisory  action,  may  have  a material  impact  on  our  operations.  Further,  changes  in  accounting  standards  can  be  both  difficult  to  predict  and  involve  judgment  and  discretion  in  their interpretation by us and our independent accounting firms. These changes could materially impact, potentially retroactively, how we report our financial condition and results of operations as could our interpretation of those changes. Strong competition within our market area could reduce our profits and slow growth. We  face  intense  competition  in  making  loans  and  attracting  deposits.  Price  competition  for  loans  and  deposits  sometimes  results  in  us  charging  lower interest rates on our loans and paying higher interest rates on our deposits and may reduce our net interest income. Competition also makes it more difficult, and costly to attract and retain qualified employees. Many of the institutions with which we compete have substantially greater resources and lending limits than we have and may offer services that we do not provide. Our competitors often aggressively price loan and deposit products when they enter into new lines of business or new market areas. If we are not able to effectively compete in our market area, our profitability may be negatively affected. The greater resources and broader offering of deposit and loan products of some of our competitors may also limit our ability to increase our interest-earning assets.   We have become subject to more stringent capital requirements, which may adversely impact our return on equity, require us to raise additional capital, or constrain us from paying dividends or repurchasing shares. In  July  2013,  the  federal  banking  agencies  approved  a  new  rule  that  has  substantially  amended  regulatory  risk-based  capital  rules.  The  final  rule implements the regulatory capital reforms from the Basel Committee on Banking Supervision (“Basel III”) and changes required by the Dodd-Frank Act. The final rule includes new minimum risk-based capital and leverage ratios, which were effective for us on January 1, 2015, and refines the definition of what constitutes  “capital”  for purposes  of calculating  these  ratios.  The new minimum  capital  requirements  are:  (i)  a  new common  equity  Tier  1 capital  ratio  of 4.5%;  (ii)  a  Tier  1 to  risk-based  assets  capital  ratio  of  6%  (increased  from  4%);  (iii)  a  total  capital  ratio  of  8%  (unchanged  from  prior  rules);  and  (iv)  a  Tier  1 leverage  ratio  of  4%.  The  final  rule  also  requires  unrealized  gains  and  losses  on  certain  “available-for-sale”  securities  holdings  to  be  included  for  purposes  of calculating regulatory capital requirements unless a one-time opt-out is exercised. We have elected to exercise our one-time option to opt-out of the requirement under the final rule to include certain “available-for-sale” securities holdings for purposes of calculating our regulatory capital requirements. The final rule also establishes a “capital conservation buffer” of 2.5%, and, when fully phased in, will result in the following minimum ratios: (i) a common equity Tier 1 capital ratio of 7.0%, (ii) a Tier 1 to risk-based assets capital ratio of 8.5%, and (iii) a total capital ratio of 10.5%. The new capital conservation buffer requirement has been phased in beginning in January 2016 at 0.625% of risk-weighted assets and would increase each year until fully implemented in January 2019. An institution will be subject to limitations on paying dividends, engaging in share repurchases, and paying discretionary bonuses if its capital level falls below the buffer amount. These limitations will establish a maximum percentage of eligible retained income that can be utilized for such actions.   We have analyzed the effects of these new capital requirements, and we believe that we would meet all of these new requirements, including the full 2.5% capital conservation buffer, as if these new requirements had been in effect as of June 30, 2018. 25   The application of more stringent capital requirements could, among other things, result in lower returns on equity, require the raising of additi onal capital, and result in regulatory actions if we were to be unable to comply with such requirements. Furthermore, the imposition of liquidity requirements in connection with the implementation of Basel III could result in our having to lengthen the ter m of our funding, restructure our business models, and/or increase our holdings of liquid assets. Implementation of changes to asset risk weightings for risk-based capital calculations, items included or deducted in calculating regulatory capital and/or  ad  ditional  capital  conservation  buffers  could  result  in  management  modifying  its  business  strategy,  and  could  limit  our  ability  to  make  distributions, including paying out dividends or buying back shares. See “Supervision and Regulation—Federal Bank Regulati on—Capital Requirements.” Non-compliance with the USA PATRIOT Act, Bank Secrecy Act, or other laws and regulations could result in fines or sanctions. The USA PATRIOT and Bank Secrecy Acts require financial institutions to develop programs to prevent financial institutions from being used for money laundering  and  terrorist  activities.  If  such  activities  are  detected,  financial  institutions  are  obligated  to  file  suspicious  activity  reports  with  the  U.S.  Treasury’s Office  of  Financial  Crimes  Enforcement  Network.  These  rules  require  financial  institutions  to  establish  procedures  for  identifying  and  verifying  the  identity  of customers seeking to open new financial accounts. Failure to comply with these regulations could result in fines or sanctions, including restrictions on conducting acquisitions  or  establishing  new  branches.    During  the  last  year,  several  banking  institutions  have  received  large  fines  for  non-compliance  with  these  laws  and regulations. While we have developed policies and procedures designed to assist in compliance with these laws and regulations, these policies and procedures may not be effective in preventing violations of these laws and regulations. Legal and regulatory proceedings and related matters could adversely affect us. We, and other participants in the financial services industry upon whom we rely to operate, have been and may in the future become involved in litigation and regulatory proceedings. Most of these proceedings we consider to be in the normal course of our business or typical for the industry; however, it is inherently difficult to assess the outcome of these matters and we may not prevail in any proceeding or litigation. Additionally, regulatory proceedings and litigation can be costly  and  could  divert  management  resources  from  the  Company’s  business.  Regardless  of  the  merits  of  a  particular  claim,  and  whether  or  not  we  ultimately prevail, litigation and regulatory proceedings could have a materially adverse effect on our business, brand or image, or our financial condition and results of our operations. Various factors may make takeover attempts more difficult to achieve. Certain provisions of our articles of incorporation and bylaws and state and federal banking laws, including regulatory approval requirements, could make it more difficult for a third party to acquire control of PCSB Financial without our board of directors’ prior approval. Under  Federal  Reserve  Board  regulations,  for  a  period  of  three  years  following  completion  of  the  conversion  and  offering,  no  person  may  directly  or indirectly acquire or offer to acquire beneficial ownership of more than 10% of our common stock without prior approval of the Federal Reserve Board. Under federal law, subject to certain exemptions, a person, entity or group must notify the Federal Reserve Board before acquiring control of a bank holding company. Acquisition of 10% or more of any class of voting stock of a bank holding company creates a rebuttable presumption that the acquirer “controls” the bank holding company.  Also,  a  bank  holding  company  must  obtain  the  prior  approval  of  the  Federal  Reserve  Board  and  the  NYSDFS before,  among  other  things,  acquiring direct or indirect ownership or control of more than 5% of any class of voting shares of any bank, including PCSB Bank. There also are provisions in our articles of organization that may be used to delay or block a takeover attempt, including a provision that prohibits any person from voting more than 10% of the shares of common stock outstanding. Furthermore, shares of restricted stock and stock options that we have granted or may grant to employees and directors, stock ownership by our management and directors, employment agreements that we have entered into with our executive officers and other factors may make it more difficult for companies or persons to 26     acquire  control  of  the  Company  without  the  consent  of  our  board  of  directors.  Taken  as  a  whole,  these  statutory  provisions  and  provisions  in  our  articles  of incorporation could result in our being less attractive to a po tential acquirer and thus could adversely affect the market price of our common stock. Our funding sources may prove insufficient to replace deposits at maturity and support our future growth. We must maintain sufficient funds to respond to the needs of depositors and borrowers. As a part of our liquidity management, we use a number of funding sources in addition to core deposit growth and repayments and maturities of loans and investments. These additional sources consist primarily of advances from the Federal Home Loan Bank and wholesale deposits. As we continue to grow, we are likely to become more dependent on these sources. Adverse operating results or changes  in  industry  conditions  could  lead  to  difficulty  or  an  inability  in  accessing  these  additional  funding  sources.  Our  financial  flexibility  will  be  severely constrained if we are unable to maintain our access to funding or if adequate financing is not available to accommodate future growth at acceptable interest rates. If we are required to rely more heavily on more expensive funding sources to support future growth, our revenues may not increase proportionately to cover our costs. In this case, our operating margins and profitability would be adversely affected. Our success depends on retaining certain key personnel. Our  performance  largely  depends  on  the  talents  and  efforts  of  highly  skilled  individuals  who  comprise  our  senior  management  team.  We  rely  on  key personnel  to  manage  and  operate  our  business,  including  major  revenue  generating  functions  such  as  loan  and  deposit  generation.  The  loss  of  key  staff  may adversely affect our ability to maintain and manage these functions effectively, which could negatively affect our revenues. In addition, loss of key personnel could result in increased recruiting and hiring expenses, which could cause a decrease in our net income.  Our continued ability to compete effectively depends on our ability to attract new employees and to retain and motivate our existing employees.   System failure or breaches of our network security could subject us to increased operating costs as well as litigation and other liabilities. The computer systems and network infrastructure we and our third-party service providers use could be vulnerable to unforeseen problems. Our operations are dependent upon our ability to protect our computer equipment  against damage from physical theft, fire, power loss, telecommunications  failure or a similar catastrophic  event,  as  well  as  from  security  breaches,  denial  of  service  attacks,  viruses,  worms  and  other  disruptive  problems  caused  by  hackers.  Any  breach, damage or failure that causes an interruption in our operations could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations due to the time and money needed to correct the issue. Computer break-ins, phishing and other disruptions could also jeopardize the security of information stored in and transmitted through our computer systems and network infrastructure, which may result in significant liability to us and may cause existing and potential customers to  refrain  from  doing  business  with  us.  The  Company  has  emplaced  controls  to  defeat  threats  to  its  operating  systems.  Despite  these  safeguards,  the  Company cannot be certain that all of its systems are entirely free from vulnerability to attack or other technological difficulties or failures, such as cyber-attacks. In addition, advances in computer capabilities, new discoveries in the field of cryptography or other developments could result in a compromise or breach of the algorithms we and our third-party service providers use to encrypt and protect customer transaction data. A failure of such security measures could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. We have general liability and cyber-related insurance, however there are limitations on coverage as well as dollar  amount.  Finally,  depending  on  the  type  of  incident,  banking  regulators  can  impose  restrictions  on  our  business  and  consumer  laws  may  require reimbursement of customer losses. Our business may be adversely affected by fraud and other financial crimes. Our loans to businesses and individuals and our deposit relationships and related transactions are subject to exposure to the risk of loss due to fraud and other  financial  crimes.  While  we  have  policies  and  procedures  designed  to  prevent  such  losses,  losses  may  still  occur  which  could  cause  both  financial  and reputational harm. 27   Managing reputational risk is important to attracting and maintaining customers, investo rs and employees. Threats to our reputation can come from many sources, including adverse sentiment about financial institutions generally, unethical practices, employee misconduct,  failure  to deliver  minimum  standards  of service  or quality, compliance  deficiencies,  and questionable  or fraudulent  activities  of our customers.  We have policies and procedures in place to protect our reputation and promote ethical conduct, but these policies and procedures may not be fully effective. Negative publicity regarding our business, employees, or customers, with or without merit, may result in the loss of customers and employees, costly litigation and increased governmental regulation, all of which could adversely affect our operating results. Changes in management’s estimates and assumptions may have a material impact on our consolidated financial statements and our financial condition or operating results. In preparing our consolidated financial statements, our management is and will be required under applicable rules and regulations to make estimates and assumptions  at  a  specified  date.  These  estimates  and  assumptions  are  based  on  management’s  best  estimates  and  experience  at  that  date  and  are  subject  to substantial  risk  and  uncertainty.  Materially  different  results  may  occur  as  circumstances  change  and  additional  information  becomes  known.  Areas  requiring significant  estimates  and  assumptions  by  management  include  our  valuation  of  investment  securities,  our  determination  of  our  income  tax  provision,  our determination of goodwill impairment, and our evaluation of the adequacy of our allowance for loan losses. Our operations may be adversely affected if our external vendors do not perform as expected. The Company relies on certain external vendors to provide products and services necessary to maintain its day-to-day operations. These include, but are not limited to, data processing and storage, recording and monitoring transactions, internet connections and network access. The Company’s operations are exposed to the risk that these vendors will not perform in accordance with the contracted arrangements under service level agreements. The failure of an external vendor to perform  in  accordance  with  the  contracted  arrangements  under  service  level  agreements  because  of  changes  in  the  vendor’s  organizational  structure,  financial condition, support for existing products and services or strategic focus or for any other reason, could disrupt the Company’s operations. If we are unable to find alternative  sources  for  our  vendors’  services  and  products  quickly  and cost-effectively,  the  failures  of our  vendors  could  have a  material  adverse  impact  on the Company’s business and, in turn, the Company’s financial condition and results of operations. Counterparties expose the Company to risks. The  Company  intends  to  use  derivative  financial  instruments,  primarily  interest  rate  swaps,  which  will  expose  it  to  financial  and  contractual  risks  with counterparty  banks.  Additionally,  the  Company  maintains  correspondent  bank  relationships,  manages  certain  loan  participations,  and  engages  in  securities transactions  and  other  activities  with  financial  counterparties  which  are  customary  in  the  banking  business.  Financial  risks  are  inherent  in  these  counterparty relationships. Our inability to achieve profitability on new branches may negatively affect our earnings. We  may  pursue  further  expansion  through  de  novo  branching  or  the  purchase  of  branches  from  other  financial  institutions.  The  profitability  of  these branches will depend on whether the income that we generate from the new branches will offset the increased expenses resulting from operating these branches. We expect that it may take a period of time before these branches can become profitable, especially in areas in which we do not have an established presence. During this period, the expense of operating these branches may negatively affect our net income. The risks presented by acquisitions could adversely affect the Company's financial condition and result of operations. The  Company’s  business  strategy  includes  growth  through  acquisitions,  which  present  risks,  including:  regulatory  approval  delays,  operations  and personnel integration challenges, potential ongoing business disruption, 28   difficulty maintaining uniform standar ds, controls, procedures and policies, issues with information systems integration and the impairment of relationships with employees  and  customers  as  a  result  of  changes  in  ownership  and  management.  Further,  the  asset  quality  or  other  financial  characteri  stics of a company may deteriorate after the acquisition agreement is signed or after the acquisition closes. Our risk management framework may not be effective in mitigating risk and reducing the potential for significant losses. Our risk management framework is designed to minimize risk and loss to us. We seek to identify, measure, monitor, report and control our exposure to risk, including strategic, market, liquidity, compliance and operational risks. While we use a broad and diversified set of risk monitoring and mitigation techniques, these  techniques  are  inherently  limited  because  they  cannot  anticipate  the  existence  or  future  development  of  currently  unanticipated  or  unknown  risks.  Recent economic  conditions,  increased  cybersecurity  threats,  and  heightened  legislative  and  regulatory  scrutiny  of  the  financial  services  industry,  among  other developments, have increased our level of risk.  Accordingly, we could suffer losses as a result of our failure to anticipate and manage these risks.   We are subject to environmental liability risk associated with lending activities. A significant portion of our loan portfolio is secured by real estate, and we could become subject to environmental liabilities with respect to one or more of these properties. During the ordinary course of business, we may foreclose on and take title to properties securing defaulted loans. In doing so, there is a risk that hazardous or toxic substances could be found on these properties. If hazardous conditions or toxic substances are found on these properties, we may be liable for remediation  costs,  as  well  as  for  personal  injury  and  property  damage,  civil  fines  and  criminal  penalties  regardless  of  when  the  hazardous  conditions  or  toxic substances first affected any particular property. Environmental laws may require us to incur substantial expenses to address unknown liabilities and may materially reduce the affected property’s value or limit our ability to use or sell the affected property. In addition, future laws or more stringent interpretations or enforcement policies with respect to existing laws may increase our exposure to environmental liability. Although we have policies and procedures to perform an environmental review before initiating any foreclosure action on nonresidential real property, these reviews may not be sufficient to detect all potential environmental hazards. The remediation costs and any other financial liabilities associated with an environmental hazard could have a material adverse effect on us. Loan participations could expose the Company to losses. We purchase and participate in residential, business and commercial real estate loans with other financial institutions. The agreements documenting these transactions typically provide for retention by the selling institution of the servicing of the participated loans and require that institution to service the loan with the same degree of care that it uses for loans in its portfolio. However, if the servicing institution fails to administer loans in accordance with its contractual obligations, for example, by neglecting to enforce lender’s rights and remedies against a defaulting borrower, or by waiving or modifying loan terms without our consent, we could incur significant losses, including loss of the outstanding principal balance. We may be adversely affected by recent changes in U.S. tax laws and regulations. Changes in tax laws contained in the Tax Cuts and Jobs Act, which was enacted in December 2017, include a number of provisions that will have an impact on the banking industry, borrowers and the market for single-family residential real estate. Included in this legislation is a reduction of the corporate income tax rate from 34% to 21%. In addition, other changes include (i) a lower limit on the deductibility of mortgage interest on single-family residential mortgage loans, (ii)  the  elimination  of  interest  deductions  for  home  equity  loans,  (iii)  a  limitation  on  the  deductibility  of  business  interest  expense  and  (iv)  a  limitation  on  the deductibility of property taxes and state and local income taxes. These recent changes in the tax laws may have an adverse effect on the market for, and valuation of, residential properties, and on the demand for such loans in the future and could make it harder for borrowers to make their loan payments. In addition, these recent changes may also have a disproportionate effect on taxpayers in states with high residential home prices and high state and local taxes, such as New York. If home ownership becomes less attractive, demand for mortgage loans could decrease. The value of the properties securing loans in our 29   loan  portfolio  may  be  adversely  impacted  as  a  result  of  the  changing  economics  of  home  ownership,  which  could  require  an  increase  in  our  provision  for  loan losses, which would reduce our profitability and could materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. Our ability to pay dividends is subject to regulatory limitations and other limitations. PCSB Financial  is  a  separate  legal  entity  from  our  subsidiary,  the  Bank,  and  we do  not  have  significant  operations  of  our  own.  The  availability  of dividends from the Bank is limited by various statutes and regulations. It is possible, depending upon the financial condition of the Bank and other factors, that the Bank’s regulators could assert that payment of dividends or other payments may result in an unsafe or unsound practice. In addition, under the Dodd-Frank Act, we are subjected to consolidated capital requirements and must serve as a source of strength to the Bank. If the Bank is unable to pay dividends to us or we are required to retain capital or contribute capital to the Bank, we may not be able to pay dividends on our common stock. Item 1B. Unresolved Staff Comments Not applicable. Item 2. Properties At  June  30,  2018,  we  conducted  business  through  our  administrative/headquarters  office  in  Yorktown  Heights  and  our  15  banking  offices  located  in Brewster (main banking office), Eastchester, Fishkill, Greenburgh, Jefferson Valley, Kent, Mahopac, Mount Kisco, Mount Vernon, New City, Pawling (2 branch offices), East White Plains, Somers, and Yorktown Heights, all of which are located in New York.  We own 4 and lease 12 of our properties.  At June 30, 2018, the net book value of our land, buildings, furniture, fixtures and equipment was $11.6 million. The Company’s and Bank’s executive offices/headquarters are located in a leased facility at 2651 Strang Blvd., Suite 100, Yorktown Heights, New York. Item 3. Legal Proceedings Periodically, there have been various claims and lawsuits against us, such as claims to enforce liens, condemnation proceedings on properties in which we hold security interests, claims involving the making and servicing of real property loans and other issues incident to our business. We are not a party to any pending legal proceedings that we believe would have a material adverse effect on our financial condition, results of operations or cash flows. Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. 30     PART II Item 5. Market f or Registrant’s Common Equity and Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. The Company’s shares of common stock are traded on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PCSB”. The approximate number of stockholders of record of the Company’s common stock as of June 30, 2018 is 1,438. The following tables set forth for the periods indicated the intra-day high and low sales prices per share of common stock as reported by The Nasdaq Stock Market.  The  Company  completed  its  initial  public  offering  on  April  20,  2017,  and  its  stock  commenced  trading  on  April  21,  2017.  Prior  to  the  initial  public offering, the Company had no shares issued or outstanding. On June 30, 2018, the closing market price of the Company’s common stock was $19.87. Fourth Quarter Third Quarter Second Quarter First Quarter Fourth Quarter (from April 21, 2017) Third Quarter Second Quarter First Quarter Dividends $ $ High Year Ended June 30, 2018 Low Dividend $ 21.66    21.95    20.12    18.94    $ 19.61    18.92    18.25    16.69    0.03  —  —  —  High Year Ended June 30, 2017 Low Dividend $ 17.91    N/A    N/A    N/A    $ 16.24    N/A    N/A    N/A    —  —  —  —  The Company’s board of directors has the authority to declare dividends on our shares of common stock, subject to statutory and regulatory requirements. In determining whether to pay a cash dividend and the amount of such cash dividend, the board of directors is expected to take into account a number of factors, including  capital  requirements,  our  consolidated  financial  condition  and  results  of  operations,  other  uses  of  funds  for  the  long-term  value  of  stockholders,  tax considerations, statutory and regulatory limitations and general economic conditions. No assurances can be given that any dividends will be paid or that, if paid, will not be reduced or eliminated in the future. Special cash dividends, stock dividends or returns of capital, to the extent permitted by applicable law, may be paid in addition to, or in lieu of, regular cash dividends. PCSB Financial files a consolidated tax return with PCSB Bank. Accordingly, any cash distributions made by us to  our  stockholders  would  be  treated  as  cash  dividends  and  not  as  a  non-taxable  return  of  capital  for  federal  and  state  tax  purposes.  Additionally,  pursuant  to applicable regulations, during the three-year period following our stock offering, we will not take any action to declare an extraordinary dividend to stockholders that would be treated by recipients as a tax-free return of capital for federal income tax purposes. The Federal Reserve Board has issued a policy statement regarding the payment of dividends by bank holding companies. In general, the policy provides that dividends should be paid only out of current earnings and only if the prospective rate of earnings retention by the holding company appears consistent with the organization’s capital needs, asset quality and overall financial condition. In addition, the Federal Reserve Board has established requirements with respect to the maintenance  of  appropriate  levels  of  capital  by  registered  bank  holding  companies.  These  regulatory  policies  and  requirements  could  affect  our  ability  to  pay dividends. See “Regulation and Supervision-Holding Company Regulation.” and “–Federal Bank Regulation–Capital Requirements.” Initially,  dividends  we  can  declare  and  pay  will  depend  upon  the  net  proceeds  retained  from  the  stock  offering  and  the  earnings  received  from  the investment of those proceeds.  In the future, dividends will depend in large part 31                                                                                                           upon receipt of dividends from PCSB Bank, because we expect to have limited sources of income other than dividends from PCSB Bank, net income earned on the net proceeds of the offering and interest payments re ceived in connection with the loan to the employee stock ownership plan Pursuant to our articles of incorporation, we are authorized to issue preferred stock. If we issue preferred stock, the holders thereof may have a priority over the holders of our shares of common stock with respect to the payment of dividends. We have no preferred stock outstanding and currently have no plans to issue preferred stock in the future. New York banking  law and FDIC regulations  impose  limitations  on capital  distributions  by savings institutions.  See “Supervision  and Regulation-New York Banking Laws and Supervision-Dividends.” Any payment of dividends by PCSB Bank to us that would be deemed to be drawn out of PCSB Bank’s bad debt reserves, if any, would require a payment of taxes at the then-current tax rate by PCSB Bank on the amount of earnings deemed to be removed from the reserves for such distribution. PCSB Bank does not intend to make any distribution to us that would create such a federal tax liability. On August 2, 2018, the Board of Directors declared a regular quarterly cash dividend of $0.03 per share. The dividend was paid on August 31, 2018 to stockholders of record on August 17, 2018. Recent Sales of Unregistered Securities; Use of Proceeds from Registered Securities None. Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans None. Issuer Purchases of Equity Securities None. 32                       Item 6. Selected Financial Data The  summary  information  presented  below  at  or  for  each  of  the  periods  presented  is  derived  in  part  from  and  should  be  read  in  conjunction  with  the consolidated financial statements of the Company presented in Item 8. Selected Financial Condition Data: Total Assets Cash and cash equivalents Securities held-to-maturity Securities available-for-sale Loans receivable, net Goodwill and other intangibles Total Liabilities Deposits Federal Home Loan Bank advances Total shareholders' equity (total equity before June 30, 2017) Selected Operating Data: Interest and dividend income Interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision Non-interest income (1) Non-interest expense (2)(3) Income before income tax expense Income tax expense (4) Net income 2018 2017 At June 30, 2016 (Dollars in thousands) 2015 2014  $ 1,480,187  62,145  353,183  105,504  902,336  6,539  1,192,628  1,157,457  18,841  287,559   $ 1,426,458  60,486  383,551  111,889  809,648  6,665  1,146,612  1,088,461  42,598  279,846   $ 1,262,071  41,578  270,679  112,351  782,336  6,808  1,152,122  1,112,695  20,081  109,949   $ 1,200,750  77,761  269,913  84,943  727,134  6,703  1,090,479  1,060,505  14,000  110,271  976,630  105,250  267,146  72,109  507,161  -  864,991  856,518  -  111,639  2018 2017 2016 2015 2014 For the Year Ended June 30, (Dollars in thousands) 47,960  6,323  41,637  414  41,223  2,519  32,116  11,626  5,022  6,604   $  $ 40,958  5,293  35,665  823  34,842  4,084  34,431  4,495  1,266  3,229   $  $ 39,044  4,812  34,232  1,859  32,373  1,951  30,265  4,059  1,133  2,926   $  $ 28,827  3,884  24,943  1,326  23,617  1,567  23,974  1,210  702  508   $  $ 25,864  3,634  22,230  903  21,327  1,650  20,651  2,326  699  1,627  $ $ $ (1) (2) (3) (4) Non-interest income for the year ended June 30, 2018 includes $236,000 of gains on sale of securities and the year ended June 30, 2017 includes a $1.6 million settlement on an acquired loan, respectively. Non-interest expense for the years ended June 30, 2016 and 2015 include merger expenses of $790,000 and $1.1 million, respectively. Non-interest  expense  for  the  year  ended  June  30,  2017  includes  a  $5.0  million  contribution  expense  related  to  the  Company’s  contribution  and establishment of the PCSB Community Foundation, as well as a $919,000 curtailment gain on the Bank’s defined benefit pension plan. In connection with the passage of the Tax Cuts and Jobs Act, the Company recorded a $1.6 million charge to income tax expense for the year ended June 30, 2018, primarily reflecting a write-down of our deferred tax asset resulting from a decrease in the corporate income tax rate from 34% to 21%. 33                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            2018 2017 2016 2015 2014 At or For the Year Ended June 30, Selected Financial Ratios: Return on average assets (1) Return on average equity (2) Noninterest income to average assets Noninterest expense to average assets Interest rate spread Net interest margin (3) Efficiency ratio (4)(7) Dividend payout ratio (8) Average interest-earning assets to average interest-bearing liabilities Loans to deposits Equity to assets (5) Tangible equity to tangible assets (6) 0.46%    2.33  0.18  2.24  2.86  3.03  72.73  7.63  135.94  77.96  19.80  19.43  Book value per common share Tangible book value per common share (7) $ $ 15.83  15.47   $  $ 0.25%    2.14  0.31  2.64  2.79  2.88  86.62  n/a  122.32  74.38  11.59  11.13  15.41  15.04  0.24%    2.59  0.16  2.48  2.84  2.92  83.64  n/a  120.01  70.31  9.27  8.77  n/a  n/a  0.05%    0.45  0.15  2.34  2.41  2.50  90.43  n/a  122.55  68.56  11.03  10.93  n/a  n/a  Capital Ratios: Tier 1 capital (to adjusted total assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Total capital (to risk-weighted assets) Common equity Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Asset Quality Ratios: Allowance for loan losses as a percent of total gross loans Allowance for loan losses as a percent of non-performing loans Net charge-offs (recoveries) to average outstanding loans during the period Non-performing loans as a percent of total loans Non-performing assets as a percent of total assets Other Data: Number of offices Number of full-time equivalent employees 19.54%    30.29  30.29  30.81  19.95%    31.63  31.63  32.21  0.54  81.71  0.08  0.66  0.44  15  170  0.63  42.66  (0.04) 1.48  0.92  15  171  8.92%    8.88%    13.47  13.96  13.47  0.51  32.17  0.23  1.60  1.07  15  169  15.47  16.03  15.47  0.54  18.69  0.27  2.87  1.78  15  174  0.17% 1.47  0.17  2.14  2.27  2.30  86.46  n/a  125.00  59.21  11.47  11.47  n/a  n/a  11.73% 22.49  23.29  22.49  0.80  22.70  0.17  3.51  1.85  10  138 (1) (2) (3) (4) (5) (6) Represents net income divided by average total assets. Represents net income divided by average equity. Represents net interest income as a percent of average interest-earning assets. Represents non-interest expense divided by the sum of net interest income and non-interest income. Represents average equity divided by average total assets. Average tangible equity to average tangible assets is a non-GAAP financial measure and represents average tangible equity calculated as a percentage of average tangible assets for the period presented.  We believe that a disclosure of tangible equity to tangible assets may be helpful for those investors who seek to evaluate our equity without giving effect to goodwill and other intangible assets. The following table presents a reconciliation of average tangible equity to average tangible assets for the periods presented: 34                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     2018 2017 2016 2015 2014 For the Year Ended June 30, (Dollars in thousands) Average equity Less: Average goodwill and other intangibles Average tangible equity Average assets Less: Goodwill and other intangibles Average tangible assets Tangible equity to tangible assets $ $ $ $  $  $  $ 283,672  6,606  277,066  1,432,778  6,606  1,426,172   $  $  $ 151,026  6,741  144,285  1,302,584  6,741  1,295,843   $  $  $ 112,955  6,663  106,292  1,218,073  6,663  1,211,410   $  $  $ 112,760  1,158  111,602  1,022,363  1,158  1,021,205   $ 19.43%     $ 11.13%     $ 8.77%     $ 10.93%    110,671  -  110,671  964,700  -  964,700  11.47% (7) (8) Represent non-GAAP financial measures, which we believe may be helpful for investors in evaluating our equity and profitability. Dividends declared per share divided by net income per share. 35                                             Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations General This  section  is  intended  to  help  investors  understand  the  consolidated  financial  performance  of  PCSB  Financial  through  a  discussion  of  the  factors affecting our financial condition at June 30, 2018 and 2017 and our results of operations for the years ended June 30, 2018 and 2017. This section should be read in conjunction with the consolidated financial statements and notes to the consolidated financial statements contained in this annual report. Overview Income. Our  primary  source  of  income  is  net  interest  and  dividend  income.  Net  interest  and  dividend  income  is  the  difference  between  interest  and dividend  income,  which  is  the  income  that  we  earn  on  our  loans  and  investments,  and  interest  expense,  which  is  the  interest  that  we  pay  on  our  deposits  and borrowings. Other sources of income include earnings from customer service fees (mostly from service charges on deposit accounts), bank-owned life insurance and gains on the sale of securities. Provision for Loan Losses. The allowance for loan losses is maintained at a level representing management’s best estimate of probable incurred losses in the loan portfolio, based upon management’s evaluation of the portfolio’s collectability. The allowance is established through the provision for loan losses, which is charged against income. Charge-offs are charged to the allowance. Subsequent recoveries, if any, are credited to the allowance. Allocation of the allowance may be made for specific loans or pools of loans, but the entire allowance is available for the entire loan portfolio. Expenses. The  noninterest  expenses  we  incur  in  operating  our  business  consist  of  salaries  and  employee  benefits,  occupancy  and  equipment,  data processing, federal deposit insurance and other general and administrative expenses. Our noninterest expenses have increased as a result of operating as a public company.  These  additional  expenses  consist  primarily  of  legal  and  accounting  fees,  expenses  of  stockholder  communications  and  meetings  and  stock  exchange listing fees. Salaries and employee benefits consist primarily of salaries and wages paid to our employees, payroll taxes, and expenses for health insurance, retirement plans and other employee benefits. We anticipate that we will also recognize additional annual employee compensation expenses stemming from the adoption of new equity benefit plans, subject to shareholder approval. We cannot determine the actual amount of these new stock-related compensation and benefit expenses at this time because applicable accounting practices require that they be based on the fair market value of the shares of common stock or stock options at specific points in the future. Occupancy and equipment expenses, which are the fixed and variable costs of buildings and equipment, consist primarily of depreciation charges, rental expenses,  furniture  and  equipment  expenses,  maintenance,  real  estate  taxes  and  costs  of  utilities.  Depreciation  of  premises  and  equipment  is  computed  using  a straight-line method based on the estimated useful lives of the related assets or the expected lease terms, if shorter. Data processing expenses are the fees we pay to third parties for the use of their software and for processing customer information, deposits and loans. Federal deposit insurance premiums are payments we make to the FDIC for insurance of our deposit accounts. Other expenses include  expenses for professional  services,  advertising,  office  supplies, postage, telephone,  insurance  and other miscellaneous  operating expenses. Critical Accounting Policies A summary of our accounting policies is described in Note 2 to Notes to Consolidated Financial Statements.  Critical accounting estimates are necessary in the application of certain accounting policies and procedures and are particularly susceptible to significant change. Critical accounting policies are defined as those involving significant judgments and assumptions by management that could have a material impact on the carrying value of certain assets 36   or  on  income  under  different  assumptions  or  conditions.  Management  believe  s  that  the  most  critical  accounting  policies,  which  involve  the  most  complex  or subjective decisions or assessments, are as follows: Allowance for Loan Losses . The allowance for loan losses is established as probable losses are estimated to have occurred through a provision for loan losses charged to earnings. Loan losses are charged against the allowance when management believes the collectability of a loan balance is confirmed. Subsequent recoveries,  if any, are credited to the allowance. See Note 5 to Notes to Consolidated Financial  Statements  for a complete  discussion of the allowance for loan losses. Income Taxes . We recognize income taxes under the asset and liability method. Under this method, deferred tax assets and liabilities are established for the temporary differences between the accounting basis and the tax basis of our assets and liabilities at enacted tax rates expected to be in effect when the amounts related to such temporary differences are realized or settled. See Note 14 to Notes to Consolidated Financial Statements for a complete discussion of income taxes. Loan Portfolio General . Loans are our primary interest-earning asset. At June 30, 2018, net loans represented 61.0% of our total assets. The following tables set forth certain information about our loan portfolio. Loan Portfolio Analysis. The following table sets forth the composition of our loan portfolio by type of loan at the dates indicated.   2018 2017 Amount Percent Amount Percent At June 30, 2016 Amount (Dollars in thousands) Percent 2015 2014 Amount Percent Amount Percent   $ Mortgage loans: Residential Commercial Construction Total Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total loans receivable Plus:  net deferred loans origination costs and fees Less:  allowance for loan losses Loans receivable, net   $ 250,578   495,265   17,352   763,195   104,135   37,395   745   905,470   1,770   (4,904 ) 902,336   27.67 %   $ 54.70   1.92   84.29   11.50   4.13   0.08   100.00 %     $ 217,778   437,651   22,404   677,833   93,631   41,927   233   813,624   1,174   (5,150 ) 809,648   226,073   385,827   25,050   636,950   106,738   41,180   338   785,206   1,172   (4,042 ) 782,336   28.79 %   $ 49.14   3.19   81.12   13.60   5.24   0.04   100.00 %     $ 240,448   324,574   11,886   576,908   112,092   40,605   465   730,070   985   (3,921 ) 727,134   32.93 %   $ 44.46   1.63   79.02   15.36   5.56   0.06   100.00 %     $ 161,740   188,741   19,517   369,998   105,044   33,952   612   509,606   1,612   (4,057 ) 507,161   31.74 % 37.03   3.83   72.60   20.62   6.66   0.12   100.00 % 26.77 %   $ 53.80   2.75   83.32   11.50   5.15   0.03   100.00 %     $ 37                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Loan Maturity. The following tables set forth certain information at June 30, 2018 regarding the dollar amount of loan maturities for the periods indicated. The tables do not include scheduled amortization or any estimate of prepayments that significantly shorten the ave rage loan life and may cause actual repayment experience to differ from that shown below.   Amounts due in:   One year or less   More than one year through two years   More than two years through three years   More than three years through five years    More than five years through ten years    More than ten years through fifteen years    More than fifteen years Total Residential Mortgage Loans Commercial Mortgage Loans Construction Loans At June 30, 2018   Commercial Loans (Dollars in thousands) Home equity Lines of Credit Consumer and Overdrafts   Total Loans   $   $ 412    $ 115    646    1,686    17,779    26,740    203,200    250,578    $ 12,899    $ 6,458    10,593    27,866    197,200    77,383    162,866    495,265    $ 15,184    $ 2,168    -    -    -    -    -    17,352    $ 36,631    $ 9,402    5,681    15,462    27,207    6,150    3,602    104,135    $ -    $ -    11    -    541    3,447    33,396    37,395    $ 674    $ 21    10    40    -    -    -    745    $ 65,800  18,164  16,941  45,054  242,727  113,720  403,064  905,470  The following table sets forth the dollar amount of all loans at June 30, 2018 that are due after June 30, 2019 and have either fixed interest rates or floating or adjustable interest rates. Fixed Rates % Floating or Adjustable Rates % Total Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts       Total   $   $ 223,770    131,873    17    59,933    395    71    416,059    89.45%  27.34%  0.78%  88.78%  1.06%  100.00%  49.55%  $ (Dollars in thousands) 26,396    350,493    2,151    7,571    37,000    -    423,611    $ 10.55%  72.66%  99.22%  11.22%  98.94%  0.00%  50.45%  $ $ 250,166  482,366  2,168  67,504  37,395  71  839,670  Loan Originations, Purchases and Sales. Loan  originations  come  from  a  variety  of  sources.  The  primary  sources  of  loan  originations  are  current customers, business development by our relationship managers, walk-in traffic, referrals from customers, and other professionals. We generally originate loans for our portfolio rather than for sale in the secondary market. We occasionally purchase whole loans and loan participation interests from other financial institutions, which consist of interests in commercial mortgage loans, multi-family mortgage loans and residential mortgages, primarily in our market area. At June 30, 2018, we had $164.1 million in purchased whole loan and participation interests. 38                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Asset Quality Credit Risk Management. Our strategy for credit risk management focuses on having well-defined credit policies and uniform underwriting criteria and providing  prompt  attention  to  potential  problem  loans.  Management  of  asset  quality  is  accomplished  by  internal  controls,  monitoring  and  reporting  of  key  risk indicators, and both internal and independent third-party loan reviews. The primary objective of our loan review process is to measure borrower performance and assess risk for the purpose of identifying loan weakness in order to minimize loan loss exposure. From the time of loan origination through final repayment, the borrowers on individual commercial real estate, construction and land development and commercial business loans are assigned a risk rating, including a collateral rating, based on pre-determined criteria and levels of risk. The borrower and collateral risk ratings are monitored annually for most loans and may change during the life of the loan as appropriate. Internal  and  independent  third-party  loan  reviews  vary  by  loan  type,  as  well  as  the  nature  and  complexity  of  the  loan.  Depending  on  the  size  and complexity of the loan, some loans may warrant detailed individual review, while other loans may have less risk based upon size or be of a homogeneous nature reducing the need for detailed individual analysis. Assets with these characteristics, such as consumer loans and loans secured by residential real estate, may be reviewed on the basis of risk indicators such as delinquency or credit rating. In cases of significant concern, a total re-evaluation of the loan and associated risks are documented by completing a loan risk assessment and action plan.  Some loans may be re-evaluated in terms of their fair market value or net realizable value in order to determine the likelihood of potential loss exposure and, consequently, the adequacy of specific and general loan loss reserves. When  a  borrower  fails  to  make  a  required  loan  payment,  we take  a  number  of  steps  to  have  the  borrower  cure  the  delinquency  and  restore  the  loan  to current  status,  including  contacting  the  borrower  by  letter  and  phone  at  regular  intervals.  When  the  borrower  is  in  default,  we  may  commence  collection proceedings. If a foreclosure action is instituted and the loan is not brought current, paid in full, or refinanced before the foreclosure sale, the real property securing the loan generally is sold at foreclosure. Management informs the board of directors monthly of the amount of loans delinquent more than 30 days. 39   Delinquent Loans. The following tables set forth our loan delinquencies, including non-accrual loans, by type and amount at the dates indicated.    Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit       Total Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit       Total Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit       Total At June 30, 2018 30-89 Days 90 Days or More   Number of Loans Principal Balance Number of Loans Principal Balance (Dollars in thousands) 2    $ -    -    -    2    4    $ 626    -    -    -    30    656    8    $ 3    1    1    3    16    $ 2,016  1,374  2,260  500  341  6,491  At June 30, 2017 30-89 Days 90 Days or More   Number of Loans Principal Balance Number of Loans Principal Balance (Dollars in thousands) 5    $ -    -    -    1    6    $ 1,101    -    -    -    200    1,301    10    $ 2    2    2    4    20    $ 3,634  993  3,661  544  477  9,309  At June 30, 2016 30-89 Days 90 Days or More   Number of Loans Principal Balance Number of Loans Principal Balance (Dollars in thousands) 4    $ -    -    2    1    7    $ 1,735    -    -    765    296    2,796    12    $ 2    2    17    3    36    $ 3,305  820  144  2,304  310  6,883 40                                                                                                                                                                                                                           Non-performing Assets. Non-performing assets include loans that are 90 or more days past due or on non-accrual status, and real estate and other loan collateral  acquired  through  foreclosure  and  repossession.  Non-accrual  loans  exclude  acquired  loans  that  are  accounted  for  as  purchased  credit  impaired  loans because the loans are in pools that are considered performing. Loans 90 days or greater past due may remain on an accrual basis if adequately collateralized and in the process of collection.  For non-accrual loans, interest previously accrued but not collected is reversed and charged against income at the time a loan is pl aced on non-accrual status. Loans are returned to accrual status when all the principal and interest amounts contractually due are brought current and future payments are reasonably assured. Real estate that we acquire as a result of foreclosure or by deed-in-lieu of foreclosure is classified as foreclosed real estate until it is sold. When property is acquired, it is initially recorded at the fair value less costs to sell at the date of foreclosure, establishing a new cost basis. Holding costs and declines in fair value after acquisition of the property result in charges against income. The following table sets forth information regarding our non-performing assets at the dates indicated.   Non-accrual loans: Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial business loans Home equity lines of credit Other loans Total Accruing loans past due 90 days or more: Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial business loans Home equity lines of credit Other loans Total Total non-performing loans Real estate owned Total non-performing assets 2018 2017 At June 30, 2016 (Dollars in thousands) 2015 2014   $   $ 1,911  794  2,260  788  349  -  6,102  -  -  -  -  -  -  -  6,102  460  6,562    $   $ 4,357  497  3,661  2,959  598  -  12,072  -  -  -  -  -  -  -  12,072  977  13,049    $   $ 5,881  300  144  5,048  602  584  12,559  -  -  -  -  -  4  4  12,563  905  13,468    $   $ 4,389  6,308  2,020  7,011  424  310  20,462  -  -  -  514  -  4  518  20,980  368  21,348    $   $ 3,659  2,562  5,951  5,361  132  -  17,665  -  -  -  204  -  -  204  17,869  211  18,080  Total non-performing loans to total loans Total non-performing assets to total assets 0.67%  0.44%  1.48%  0.91%  1.60%  1.07%  2.87%  1.78%  3.51% 1.85% Interest income that would have been recorded for the year ended June 30, 2018 had non-accruing loans been current according to their original terms, amounted to $366,000.   Potential Problem Loans. Certain loans are identified during our loan review process that are currently performing according to their contractual terms and we expect to receive payment in full of principal and interest, but it is deemed probable that we will be unable to collect a ll the scheduled payments of principal or interest when due according to the contractual terms of the loan agreement. This may result from deteriorating conditions such as cash flows, collateral values or creditworthiness of the borrower. Other potential problem loans are those loans that are currently performing, but where known information about possible credit problems of the borrowers causes us to have concerns as to the ability of such borrowers to comply with contractual loan repayment terms. These loans are not classified as impaired. At June 30, 2018, other potential problem loans totaled $7.0 million. 41                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Classified Assets. The following table sets forth information regarding our classified assets, as defined under applicable regulatory standards, at th e dates indicated. Special mention Substandard Doubtful Loss Total 2018 At June 30, 2017 2016 (Dollars in thousands)   $   $ 1,984    $ 15,378    -    -    17,362    $ 192    $ 25,146    -    -    25,338    $ 5,368  35,265  349  -  40,982  Allowance for Loan Losses. The allowance for loan losses is maintained at levels considered adequate by management to provide for probable incurred loan losses inherent in the loan portfolio at the consolidated balance sheet reporting dates. The allowance for loan losses is based on management’s assessment of various  factors  affecting  the  loan  portfolio,  including  portfolio  composition,  delinquent  and  non-accrual  loans,  national  and  local  business  conditions,  loss experience and an overall evaluation of the quality of the underlying collateral. The following table sets forth activity in our allowance for loan losses for the years indicated.   Allowance for loan losses at beginning of period Provision for loan losses Charge-offs: Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total charge-offs Recoveries: Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total recoveries Net charge-offs (recoveries) Allowance for loan losses at end of period 2018 2017 2016 2015 2014 Year Ended June 30,   $   $   $ 5,150  414  136  -  997  54  60  23  1,270  1  370  -  220  19  -  610  660  4,904        $       $       $ 4,042  823  275  -  108  743  -  3  1,129  70  19  -  1,321  -  4  1,414  (285) 5,150  (Dollars in thousands) 3,921        $ 1,859        $ 4,057  1,326        $ 3,985  903  400  10  -  1,677  24  22  2,133  -  178  192  25  -  -  395  1,738  4,042        $       $ 175  361  327  1,285  43  -  2,191  5  8  -  710  6  -  729  1,462  3,921  105  -  -  763  -  8  876        $ 16  10  -  19  -  -  45  831        $ 4,057        $       $ Allowance for loan losses to non-performing loans at end of period  Allowance for loan losses to total loans outstanding at end of period Net charge-offs (recoveries) to average loans outstanding during period 80.37%        42.66%         32.17%        18.69%        22.70%   (1 ) 0.54%   (1 ) 0.63%   (1 ) 0.51%   (1 ) 0.54% 0.80% 0.08%        (0.04)%         0.23%        0.27%        0.17% (1) Loans acquired in the CMS Bancorp, Inc./CMS Bank acquisition were recorded at their estimated fair value at the acquisition date and did not include a carry-over of the related pre-acquisition allowance for loan losses. 42                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Allocation of Allowance for Loan Losses. The following tables set forth the allowance for loan losses allocated by loan category. The allowance for loan losses allocated to each category is not necessarily indicative of future losses in any particular category and does not restrict the use of the allowance to absorb losses in other categories. 2018 Percent of Allowance to Total Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans Amount 2017 Percent of Allowance to Total Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans Amount At June 30,   $   $ 459  3,073  505  780  80  7  4,904  9.36%   62.66  10.30  15.91  1.63  0.14  100.00%   (Dollars in thousands) 27.67%   54.70  1.92  11.50  4.13  0.08  100.00%   $ $ 386  2,589  1,150  949  76  -  5,150  7.50%   50.26  22.33  18.43  1.48  -  100.00%   26.77%   53.80  2.75  11.50  5.15  0.03  100.00%   Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total 2016 Percent of Allowance to Total   Amount   Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans At June 30, 2015 Percent of Allowance to Total Amount   Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans 2014 Percent of Allowance to Total Amount   Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans (Dollars in thousands) Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total   $   $ 237     2,149     269     1,313     73     1     4,042     5.86%     53.17  6.66  32.48  1.81  0.02  100.00%     28.79%   $ 49.14  3.19  13.60  5.24  0.04  100.00%   $ 193     1,766     100     1,793     69     -     3,921     4.92%     45.04  2.55  45.73  1.76  -  100.00%     32.93%   $ 44.46  1.63  15.36  5.56  0.06  100.00%   $ 219     1,622     828     1,200     186     2     4,057     5.40%     39.98  20.41  29.58  4.58  0.05  100.00%     31.74%   37.03  3.83  20.62  6.66  0.12  100.00%   See Note 5 to Notes to Consolidated Financial Statements for a complete discussion of the allowance for loan losses. Although we believe that we use the best  information  available  to  establish  the  allowance  for  loan  losses,  future  adjustments  to  the  allowance  for  loan  losses  may  be  necessary  and  our  results  of operations could be adversely affected if circumstances differ substantially from the assumptions used in making the determinations. Furthermore, while we believe we have established our allowance for loan losses in conformity with generally accepted accounting principles in the United States of America, there can be no assurance that regulators, in reviewing our loan portfolio, will not require us to increase our allowance for loan losses. In addition, because future events affecting borrowers and collateral cannot be predicted with certainty, there can be no assurance that the existing allowance for loan losses is adequate or that increases will not be necessary should the quality of any loans deteriorate as a result of the factors discussed above. Any material increase in the allowance for loan losses may adversely affect our financial condition and results of operations. 43                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Securities Portfolio The following table sets forth the amortized cost and estimated fair value of our available-for-sale securities portfolio at the dates indicated. Securities held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Equity securities Total 2018 At June 30, 2017 2016 Amortized Cost Fair Value   Amortized Cost Fair Value   Amortized Cost Fair Value (Dollars in thousands) $ 122,048    4,000      140,478    $ 119,774    3,874      135,664    $ 155,559    999      143,452    $ 155,008    999      143,783    $ 145,896    -    72,842    $ 146,202  -  74,139  53,547    33,110    $ 353,183    51,732    32,144    $ 343,188    59,476    24,065    $ 383,551    59,387    24,411    $ 383,588    30,268    21,673    $ 270,679    30,580  22,396  $ 273,317  $ 64,389    8,406    34,619    32    $ 107,446    $ 63,430    8,235    33,807    32    $ 105,504    $ 63,630    8,460    39,710    32    $ 111,832    $ 63,445    8,482    39,930    32    $ 111,889    $ 65,953    8,514    37,043    49    $ 111,559    $ 66,132  8,646  37,524  49  $ 112,351  At June 30, 2018, we had no investments in a single issuer, other than securities issued by the U.S. government and government agencies, which had an aggregate book value in excess of 10% of our shareholders’ equity. 44                                                                                                                                                                                                                                                                Securities Portfolio Maturities and Yields . The following table sets forth the stated maturities and weighted average yields of investment securities at June 30, 2018. The tables do not include any estimate of principal payments or prepayments that significantly shorten the average life of mortgage- backed securities. Certain mortgage-backed securities have adjustable interest rates and will reprice annually within the various maturity ranges. These repricing schedules are not reflected in the following table. Weighted average yield calculations on in vestment securities available for sale do not give effect to changes in fair value that are reflected as a component of equity. At June 30, 2018, we did not have any investments in any private-label collateralized mortgage obligations. One Year or Less Amortized Cost Weighted Average Yield More than One Year to Five Years More than Five Years to Ten Years Amortized Cost Weighted Average Yield Amortized Cost Weighted Average Yield More than Ten Years Weighted Average Amortized Cost Yield Total Amortized Cost Fair Value   Weighted Average Yield Securities held to maturity: (Dollars in thousands) U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total   $ Securities available for sale:       $ 25,504      1.19%   $ 96,544      1.80%   $ -  % $ -  -  % $ 122,048    $ 119,774      1.68% -      -      -  -  -      -  -  4,000  6,882      2.34  38,686      2.10  94,910  2.85  2.56  4,000      3,874      2.85  140,478      135,664      2.42  -      -      1,866      1.66  -      -  7,553      2.20  44,128  2.36  53,547      51,732      2.32  -      27,370      -  17,697      1.22%   $ 121,123      2.25  1.90%   $ 11,024      57,263      2.64  4,389  2.22%   $ 147,427  33,110      32,144      2.87  2.52%   $ 353,183    $ 343,188      2.46  2.16% U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Equity securities Total   $ 12,402      1.34%   $ 51,987      1.78%   $ -      -  % $ -      -  6,406      2.34  2,000      3.37  -  -  -  % $ 64,389    $ 63,430      1.70% -  8,406      8,235      2.58  -      -      12,402        $ -  -  1.34%   $ -      -      58,393      -  -  1.84%   $ 3,150      -      5,150      2.20  -  2.66%   $ 31,469  32  31,501  45 1.94  -  34,619      33,807      32      1.94%   $ 107,446    $ 105,504      32      1.97  -  1.85%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Other-than-temporary Impairment .  Each  reporting  period,  we  eva  luate  all  securities  with  a  decline  in  fair  value  below  the  amortized  cost  of  the investment  to  determine  whether  or  not  the  impairment  is  deemed  to  be  other-than-temporary.  Other-than-temporary  impairment  (“OTTI”)  is  required  to  be recognized if (1) we in tend to sell the security; (2) it is more likely than not that we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis; or  (3)  for  debt  securities,  the  present  value  of  expected  cash  flows  is  not  sufficient  to  recover  the  entir  e amortized  cost basis.  Marketable  equity  securities  are evaluated  for  OTTI  based  on  the  severity  and  duration  of  the  impairment  and,  if  deemed  to  be  other  than  temporary,  the  declines  in  fair  value  are  reflected  in earnings as realized losses. For impaire d debt securities that we intend to sell, or more likely than not will be required to sell, the full amount of the depreciation is recognized as OTTI, resulting in a realized loss that is a charged to earnings through a reduction in our noninterest income. For all other impaired debt securities, credit-related OTTI is recognized through earnings and non-credit related OTTI is recognized in other comprehensive income/loss, net of applicable taxes. We did not recognize any OTTI during the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016. Deposits Deposits have traditionally been our primary source of funds for our lending and investment activities. The substantial majority of our deposits are from depositors who reside in our primary market area. Deposits are attracted through the offering of a broad selection of deposit instruments for both individuals and businesses. The following table sets forth the distribution of total deposits by account type at the dates indicated. Non-interest bearing demand accounts NOW Accounts Money market accounts Savings accounts Time deposits Less than $100,000 Greater than or equal to $100,000 Total 2018 At June 30, 2017 2016 Amount Percent Amount Percent Amount Percent   $ 131,883  117,875  49,885  465,441  169,517  222,856    $ 1,157,457  11.39%  $ 10.18  4.31  40.22  (Dollars in thousands) 136,361  115,527  29,097  512,697  12.53%  $ 10.61  2.67  47.11  122,740  111,455  31,194  516,249  161,961  14.65  132,818  19.25  100.00%  $ 1,088,461  181,827  14.88  149,230  12.20  100.00%  $ 1,112,695  11.03% 10.02  2.80  46.40  16.34  13.41  100.00%       At June 30, 2018 and 2017, we had municipal deposits of $39.1 million and $38.4 million, respectively. Municipal deposits are held by our commercial bank subsidiary,  PCSB Commercial  Bank.  Additionally,  as of June 30, 2018, deposits  included  $60.0 million  of brokered  time  deposits  with remaining  maturities  of between two and 47 months. We had no brokered deposits as of June 30, 2017 or 2016. The following table indicates the amount of jumbo time deposits by time remaining until maturity at June 30, 2018.  Jumbo time deposits require minimum deposits of $100,000. Maturity Period Three months or less Over three through six months Over six through twelve months Over twelve months Total Dollar Amount (In thousands) 15,462  25,111  58,419  123,864  222,856    $   $ 46                                                                                                                                                                                                                             The following tables set forth time deposit accounts classified by rate and maturity at June 30, 2018. Less Than One Year Amount Due More Than One Year to Two Years More Than Two Years to Three Years More Than Three Years Total Percent of Total Time Deposit Accounts   $   $ 44,517    $ 116,608    22,151    183,276    $ 11,246    $ 28,133    9,971    49,350    $ (Dollars in thousands) 1,842    $ 44,945    9,959    56,746    $ 356    $ 84,658    17,987    103,001    $ 57,961    274,344    60,068    392,373    14.77% 69.92  15.31  100.00% 0.00 - 1.00% 1.01 - 2.00% 2.01 - 3.00% Total Borrowings We primarily utilize advances from the Federal Home Loan Bank of New York to supplement our supply of investable funds. At June 30, 2018 and 2017, we had $296.0 million and $308.1 million, respectively, of available borrowing capacity with the Federal Home Loan Bank of New York and had $18.8 million and $42.6 million, respectively, in advances outstanding. At June 30, 2018 and 2017, we also had an available line of credit with the Federal Reserve Bank of New York’s  discount  window  program  of  $122.1  million  and  $85.9  million,  respectively,  none  of  which  was  outstanding  at  that  date.  The  following  table  sets  forth information concerning our borrowings at the dates and for the periods indicated.  Maximum balance outstanding at any month-end during period:   Federal Home Loan Bank advances Average balance outstanding during period:   Federal Home Loan bank advances Weighted average interest rate during period:   Federal Home Loan bank advances Balance outstanding at end of period:   Federal Home Loan bank advances Weighted average interest rate at end of period:   Federal Home Loan bank advances Average Balance Sheets and Related Yields and Rates Year Ended June 30, 2018 2017 2016 (Dollars in thousands) $ 83,861   $ 42,598   $ 34,000  42,719  15,911  23,974  1.80%  1.32%  0.83% $ 18,841  $ 42,598  $ 20,081  1.91%  1.55%  1.16% The  following  table  presents  information  regarding  average  balances  of  assets  and  liabilities,  the  total  dollar  amounts  of  interest  income  and  dividends from average interest-earning assets, the total dollar amounts of interest expense on average interest-bearing liabilities, and the resulting annualized average yields and costs. The yields and costs for the periods indicated are derived by dividing income or expense by the average balances of assets or liabilities, respectively, for the periods presented. Average balances have been calculated using daily balances. Nonaccrual loans are included in average balances only. Loan fees are included in interest income on loans and are not material. 47                                                                                                                                                                                          $ 846,353  474,201  54,528      1,375,082  57,696    $ 1,432,778    $ 113,952  36,917  502,310  315,652  968,831  42,719      1,011,550  130,196  7,360      1,149,106  283,672    $ 1,432,778  Assets: Loans receivable Securities Other interest-earning assets Total interest-earning assets Non-interest-earning assets Total assets Liabilities and equity: NOW accounts Money market accounts Savings accounts and escrow Time deposits Total interest-bearing deposits Federal Home Loan Bank advances Total interest-bearing liabilities Non-interest-bearing deposits Other non-interest-bearing liabilities Total liabilities Total equity Total liabilities and equity Net interest income Interest rate spread Net interest margin Average interest-earning assets to interest-bearing liabilities Average Balance 2018 Interest/ Dividends Average Rate Year ended June 30, 2017 Interest/ Dividends Average Balance (dollars in thousands) Average Rate Average Balance 2016 Interest/ Dividends Average Rate  $ 37,798  9,266  896     47,960  4.47%  $ 773,590  389,910  1.95  74,149  1.64      1,237,649  3.49  64,935    $ 1,302,584   $ 33,664  6,661  633     40,958  4.35%  $ 743,995  365,593  1.71  62,034  0.85      1,171,622  3.31  46,451    $ 1,218,073   $ 32,832  5,897  315     39,044  4.41% 1.61  0.51  3.33  197  163  1,223  3,971  5,554  769  6,323  0.17  0.44  0.24  1.26  0.57  1.80  0.63    $ 125,818  31,260  525,486  313,334  995,898  15,911      1,011,809  126,666  13,083      1,151,558  151,026    $ 1,302,584  195  83  1,289  3,516  5,083  210  5,293  0.16  0.26  0.25  1.12  0.52  1.32  0.52    $ 92,165  32,770  512,321  315,028  952,284  23,974  976,258  118,871  9,989      1,105,118  112,955    $ 1,218,073  146  89  1,487  2,891  4,613  199  4,812    $ 41,637        $ 35,665        $ 34,232      2.86  3.03  2.79  2.88  135.94%    122.32%      120.01%    48 0.16  0.27  0.29  0.92  0.49  0.83  0.49  2.84  2.92                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Rate/Volume Analysis The  following  table  sets  forth  the  effects  of  changing  rates  and  volumes  on  our  net  interest  income.  The  rate  column  shows  the  effects  attributable  to changes in rate (changes in rate multiplied by prior volume). The volume column shows the effects attributable to changes in volume (changes in volume multiplied by prior rate). The net column represents the sum of the prior columns. Changes attributable to changes in both rate and volume that cannot be segregated have been allocated proportionally based on the changes due to rate and the changes due to volume. Interest income: Loans receivable Securities Other interest-earning assets Total interest-earning assets Interest expense: NOW accounts Money market accounts Savings and escrow accounts Time deposits Federal Home Loan Bank advances Total interest-bearing liabilities Year ended June 30, 2018 Compared to 2017 Year ended June 30, 2017 Compared to 2016 Increase (Decrease) Due to Increase (Decrease) Due to Rate Volume Net Rate Volume Net   $ 804    695    460    1,959    5    64    (8)   428    98    587    3,330    1,910    (197)   5,043    (3)   16    (58)   27    461    443    (Dollars in thousands) $ 4,134    2,605    263    7,002    2    80    (66)   455    559    1,030    (644)   75    235    (334)   2    (2)   (244)   641    92    489    1,476    689    83    2,248    47    (4)   46    (16)   (81)   (8)   832  764  318  1,914  49  (6) (198) 625  11  481  Increase (decrease) in net interest income   $ 1,372    $ 4,600    $ 5,972    $ (823)   $ 2,256    $ 1,433  Comparison of Financial Condition at June 30, 2018 and June 30, 2017 Total Assets. Total assets increased $53.7 million, or 3.8%, to $1.48 billion at June 30, 2018 from $1.43 billion at June 30, 2017. The increase is primarily the result of increases of $92.7 million in net loans, partially offset by decreases of $30.4 million in held to maturity securities, $6.4 million in securities available for sale, and $2.1 million in deferred tax asset. Cash and Cash Equivalents. Cash and cash equivalents increased $1.6 million, or 2.7%, to $62.1 million at June 30, 2018 from $60.5 million at June 30, 2017. The increase is due primarily to a $69.0 million increase in deposits and a $36.8 million decrease in investment securities, partially offset by a $92.7 million increase in loans and a $23.8 million decrease in advances from the Federal Home Loan Bank.   Securities Held-to-Maturity. Total securities held to maturity decreased $30.4 million, or 7.9%, to $353.2 million at June 30, 2018 from $383.6 million at June 30, 2017. This decrease was caused primarily by $33.5 million of net maturities of US government and agency obligations, partially offset by net purchases of $3.0 million of corporate and debt securities and $142,000 of mortgage-backed securities. Securities Available for Sale. Total securities available for sale decreased $6.4 million, or 5.7%, to $105.5 million at June 30, 2018 from $111.9 million at June 30, 2017. This decline was due primarily to $5.1 million in sales and amortization of mortgage backed securities net of purchases, a $2.0 million increase in net  unrealized  losses  driven  primarily  by  an  increase  in  market  interest  rates  and  a  $54,000  decrease  in  corporate  and  other  debt  securities,  partially  offset  by $759,000 of net purchases of U.S. government and agency obligations. Net Loans Receivable. Net loans receivable increased $92.7 million, or 11.4%, to $902.3 million at June 30, 2018 from $809.6 million at June 30, 2017. The  increase  is  due  primarily  to  increases  of  $57.6  million  in  commercial  mortgage  loans,  $32.8  million  in  residential  mortgage  loans,  and  $10.5  million  in commercial loans, 49                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               partially  offset  by  decreases  of  $5.1  million  in  construction  loans  and  $4.5  million  in  home  equity  credit  lines.  T  he  Company  purchased  $50.9  million  of commercial mortgage loans and $42.3 million of residential mortgage loans during the year ended June 30, 2018 . Deposits. Total deposits increased $69.0 million, or 6.3%, to $1.16 billion at June 30, 2018 from $1.09 billion at June 30, 2017. This increase primarily reflects increases of $97.6 million in time deposits, and $20.8 million in money market accounts, partially offset by decreases of $47.3 million in savings and $2.1 million in demand deposits and NOW accounts. Federal Home Loan Bank Advances. Federal Home Loan Bank advances decreased $23.8 million, or 55.8%, to $18.8 million at June 30, 2018 from $42.6 million at June 30, 2017, due primarily to net maturities of short-term advances. Total Shareholder’s Equity. Total  shareholders’  equity  increased  $7.8  million  to  $287.6  million  at  June  30,  2018  from  $279.8  million  at  June  30, 2017.    This  increase  was  due  primarily  to  net  income  of  $6.6  million  and  a  $2.2  million  reduction  in  unearned  ESOP  shares  for  plan  shares  earned  during  the period, partially offset by other comprehensive losses of $618,000 due largely to increased unrealized losses in the available for sale investment securities portfolio driven by increased market interest rates, as well as $504,000 of cash dividends paid.  At June 30, 2018, the Company’s book value per share and tangible book value per share were $15.83 and $15.47, respectively, compared to $15.41 and $15.04, respectively, at June 30, 2017. At June 30, 2018, the Bank was considered “well capitalized” under applicable regulatory guidelines. Comparison of Operating Results for the Years Ended June 30, 2018 and June 30, 2017 General. Net income increased $3.4 million, or 104.5%, to $6.6 million for the year ended June 30, 2018 compared to $3.2 million for the year ended June 30, 2017. The increase was due primarily to a $5.9 million increase in net interest income, a $2.3 million decrease in noninterest expense, and a $409,000 decrease in the provision for loan losses, partially offset by a $3.8 million increase in income taxes and a $1.6 million decrease in noninterest income. Net Interest Income. Net interest income increased $5.9 million, or 16.7%, to $41.6 million for the year ended June 30, 2018 compared to a $35.7 million  for  the  year  ended  June  30,  2017.  The  increase  primarily  reflects  a  $137.7  million  increase  in  average  net  interest-earning  assets  and  a  15  basis  point increase in the net interest margin to 3.03% for the year ended June 30, 2018 compared to 2.88% for the year ended June 30, 2017. The increase in average net interest-earning assets primarily reflects the investment of the net proceeds received in the Company’s initial public offering completed in April 2017. Interest and Dividend Income. Interest  and  dividend  income  increased  $7.0  million,  or  17.1%,  to  $48.0  million  for  the  year  ended  June  30,  2018 compared to $41.0 million for the year ended June 30, 2017. The increase primarily reflects a $137.4 million increase in total average interest-earning assets and an 18 basis point increase in the yield on total interest-earning assets. Interest income on loans receivable increased $4.1 million, or 12.3%, due primarily to a $72.8 million increase in the average balance of loans receivable to $846.4 million for the year ended June 30, 2018 from $773.6 million for the same period last year, and a 12 basis point increase in the average yield on loans to 4.47% for the year ended June 30, 2018 from 4.35% for the same period last year. Interest income on securities increased $2.6 million, or 39.1%, due primarily to an $84.3 million increase in the average balance of securities and a 24 basis point increase  in  the  average  yield  on  securities  to  1.95%  for  the  year  ended  June  30,  2018  from  1.71%  for  the  same  period  last  year.  The  increase  in  the  yield  on securities  was  due  primarily  to  an  increase  in  market  interest  rates  as  well  as  an  increase  in  the  percentage  of  the  portfolio  being  invested  in  generally  higher- yielding mortgage-backed securities. Interest income on other interest-earning assets, primarily consisting of cash balances at correspondent banks including the Federal Reserve, increased $263,000, or 41.5%, due primarily to a 79 basis point increase in the 50                     average  yield  on  other  interest-earning  assets  to  1.64%  for  the  year  ended  June  30,  2018  from  0.85%  for  the  same  period  last  year,  partially  offset  by  a  $19.6 million decrease in the average balance of other interest-earning assets. The increase in the yield on other interest-earning assets was due primarily to an increase in market interest rates. Interest Expense. Interest expense increased $1.0 million, or 19.5%, to $6.3 million for the year ended June 30, 2018 compared to $5.3 million for the year ended June 30, 2017. The increase primarily reflects a 11 basis point increase in the average cost of interest-bearing liabilities to 0.63% for the year ended June 30, 2018 from 0.52% for the same period last year, partially offset by a $259,000 decrease in the average balance on interest-bearing liabilities. Interest expense on interest-bearing deposits increased $471,000 or 9.3%, due primarily to a 5 basis point increase in the average cost of deposits to 0.57% for the year ended June 30, 2018 from 0.52% for the same period last year, partially offset by a $27.1 million decrease in the average balance to $968.8 million for the year ended June 30, 2018 from a $995.9 million for the year ended June 30, 2017. The decrease in the average balance of interest-bearing deposits primarily reflects lower average savings and NOW accounts balances. The increase in the average rate paid on interest-bearing deposits was caused primarily by an 18 basis point increase in the average rate paid on money market accounts and a 14 basis point increase in the average interest rate on time deposits as the Bank offered increased rates on the deposits due to increased rates offered by competitor banks.   Interest expense on Federal Home Loan Bank advances increased $559,000, or 266.2%, due primarily to a $26.8 million increase in the average balance to $42.7 million for the year ended June 30, 2018 from $15.9 million for the same period last year, and a 48 basis point increase in the average cost to 1.80% for the year ended June 30, 2018 from 1.32% for the same period last year. The increase in the average cost is due primarily to an increase in market interest rates. Provision for Loan Losses. The provision for loan losses decreased by $409,000 to $414,000 for the year ended June 30, 2018, compared to $823,000 for the year ended June 30, 2017 due primarily to the Bank establishing specific reserves on impaired loans in the prior year period . Charge-offs, net of recoveries were $660,000 and recoveries, net of charge-offs were $285,000 for the year ended June 30, 2018 and 2017, respectively. Non-Interest Income. Non-interest income decreased $1.6 million, or 38.3% to $2.5 million for the year ended June 30, 2018 compared to $4.1 million for the year ended June 30, 2017. The decrease was caused primarily by a one-time settlement on an acquired loan of $1.6 million in the prior year. Non-Interest Expense. Non-interest expense decreased $2.3 million, or 6.7%, to $32.1 million for the year ended June 30, 2018 compared to $34.4 million for the year ended June 30, 2017. The decrease  was caused primarily by a $5.0 million  contribution expense recognized  in the prior year related  to the Company’s  establishment  of  the  PCSB  Community  Foundation,  a  $671,000  decrease  in  occupancy  and  equipment  expense,  and  a  $230,000  decrease  in  FDIC insurance, partially offset by increases of $2.3 million in salaries and benefits, $401,000 in professional fees and $851,000 in all other operating expenses, including a $570,000 loss on a receivable. The increase in salaries and benefits was due primarily to a $1.8 million increase in ESOP expense, $919,000 benefit recognized on the curtailment of the defined benefit pension plan recognized in the prior year, and a $671,000 increase due to increased staffing, partially offset by a $186,000 decrease in other retirement expenses. The increase in professional fees was due primarily to expenses related to being a public company. The increase in other operating  expenses  was  caused  primarily  by  increases  in  Director  and  Officer  insurance  and  data  processing  fees.  The  decrease  in  occupancy  and  equipment expense was caused primarily by a $521,000 lease obligation write-off recorded in the prior year. Income Tax Expense. Income tax expense increased $3.7 million, or 296.7%, to $5.0 million for the year ended June 30, 2018 from $1.3 million for the year ended June 30, 2017. The increase was caused primarily by a $1.6 million tax re-measurement charge associated with the recent tax reform and higher pre- tax income, partially offset by lower marginal tax rates in the current year related to the reduction of the corporate income tax rate from 34% to 21%. The effective income tax rate was 43.2% (29.7% excluding the effects of the current year re-measurement charge) for the year ended June 30, 2018 as compared to 28.2% for the year ended June 30, 2017. 51                   Comparison of Operating Results for the Years Ended June 30, 2017 and June 30, 2016 General. Net income increased $303,000, or 10.4%, to $3.2 million for the year ended June 30, 2017 compared to $2.9 million for the year ended June 30, 2016. The increase was due primarily to a $1.4 million increase in net interest income, a $2.1 million increase in noninterest income, a $1.0 million decrease in the provision for loan losses, partially offset by a $4.2 million increase in noninterest expense and a $133,000 increase in income taxes. Net Interest Income. Net interest income increased $1.4 million, or 4.2%, to $35.7 million for the year ended June 30, 2017 from $34.2 million for the year ended  June  30,  2016.  The  increase  primarily  reflects  a  $1.9  million  increase  in  interest  and  dividend  income,  partially  offset  by a  $481,000  increase  in  interest expense. Interest and Dividend Income. Interest and dividend income increased $1.9 million, or 4.9%, to $41.0 million for the year ended June 30, 2017 from $39.0 million for the year ended June 30, 2016. The increase primarily reflects a $66.0 million increase in the average balance on interest-earning assets, partially offset by a 2-basis point decrease in the average yield to 3.31% for the year ended June 30, 2017 from 3.33% for the same period last year. Interest income on loans increased $832,000, or 2.5%, due primarily to a $29.6 million increase in the average balance to $773.6 million for the year ended June 30, 2017 from $744.0 million for the year ended June 30, 2016, partially offset by a 6-basis point decrease in the average yield to 4.35% for the year ended June 30, 2017 from 4.41% for the same period last year. Interest income on securities increased $764,000, or 13.0%, due primarily to a $24.3 million increase in the average balance of securities to $389.9 million for the year ended June 30, 2017 from $365.6 million for the year ended June 30, 2016 and a 10-basis point increase in the average yield on securities to 1.71% for the current year period due primarily to an increase in market interest rates. Interest income on other interest-earning assets increased $318,000, or 101.0%, due primarily to a $12.1 million increase in the average balance for the year ended June 30, 2017 and a 34-basis point increase in the average yield to 0.85% from 0.51% for the year ended June 30, 2016. The increase in the yield on other interest-earning assets was due primarily to an increase in market interest rates. Interest Expense. Interest expense increased $481,000, or 10.0%, to $5.3 million for the year ended June 30, 2017 from $4.8 million for the year ended June  30, 2016.   The  increase  primarily  reflects  a  $35.6  million  increase  in  the  average  balance  on interest-bearing  liabilities  and  a  3-basis  point  increase  in  the average cost to 0.52% for the year ended June 30, 2017 from 0.49% for the same period last year. Interest  expense  on  interest-bearing  deposits  and  mortgage  escrow  funds  increased  $470,000  due  primarily  to  a  $43.6  million  increase  in  the  average balance to $995.9 million for the year ended June 30, 2017 from $952.3 million for the year ended June 30, 2016 and a 3-basis point increase in the average cost to 0.52% from 0.49% for the year ended June 30, 2016. The increase in the average rate paid on deposits was caused by growth in the medium-term and long-term certificates of deposit, which caused a 20-basis point increase in the rate paid on certificates of deposit . Interest expense on Federal Home Loan Bank advances increased $11,000 due primarily to a 49-basis point increase in the average cost to 1.32% for the year ended June 30, 2017 from 0.83% for the same period last year, partially offset by an $8.1 million decrease in the average balance to $15.9 million for the year ended June 30, 2017 from $24.0 million for the year ended June 30, 2016. Provision for Loan Losses. We  recorded  a  provision  for  loan  losses  of  $823,000  and  $1.9  million  for  the  years  ended  June  30,  2017  and  2016, respectively. The decrease was caused primarily by the Company recognizing $285,000 in net recoveries for the year ended June 30, 2017 compared to $1.7 million in net charge-offs for the year ended June 30, 2016. Non-Interest Income. Non-interest income increased $2.1 million, or 109.3%, to $4.1 million for the years ended June 30, 2017 compared to $2.0 million for the year ended June 30, 2016. The increase was caused primarily by the receipt of $1.6 million in settlement on a loan charged-off by CMS Bank before the 2015 merger. 52   Non-Interest Expense. Non-interest  expense  increased  $4.2  million,  or  13.8%,  to  $34.4  million  for  the  year  ended  June  30,  2017  compared  to  $30.3 million for the year ended June 30, 2016. The increase was caused primarily by a $5.0 million contribution to PCSB Community Foundation, a $742,000 incre ase in occupancy and equipment expense, and a $141,000 increase in advertising, partially offset by a $790,000 decrease in merger and acquisition related expenses and a $927,000 decrease in other operating expenses. The increase in occupancy expense was du e primarily to a non-recurring impairment charge on an operating lease  totaling  $521,000.    The  $927,000  decrease  in  other  operating  expenses  was  caused  primarily  by  decreases  of  $330,000  in  FDIC  assessment,  $336,000  in professional  fees,  $134,000  in  postag  e  and  supplies  expense  and  $60,000  in  salaries  and  employee  benefits  expense.    The  decrease  in  salaries  and  employee benefits expense was due to a $919,000 benefit recognized on the curtailment of the defined benefit pension plan, partially offset by incre ases in other salaries and employee benefits. Income Tax Expense. Income tax expense increased $133,000, or 11.7%, to $1.3 million for the year ended June 30, 2017 from $1.1 million for the year ended June 30, 2016. The increase was caused primarily by a $436,000, or 10.7%, increase in pre-tax income. The effective tax rate was 28.2% and 27.9% for the year ended June 30, 2017 and 2016, respectively.   Management of Market Risk General . The majority of our assets and liabilities are monetary in nature. Consequently, our most significant form of market risk is interest rate risk. Our assets, consisting primarily of loans, have longer maturities than our liabilities, consisting primarily of deposits. As a result, a principal part of our business strategy is  to  manage  our  exposure  to  changes  in  market  interest  rates.  Accordingly,  we  have  established  a  management-level  Asset/Liability  Management  Committee, which takes initial responsibility for developing an asset/liability management process and related procedures, establishing and monitoring reporting systems and developing  asset/liability  strategies.  On  at  least  a  quarterly  basis,  the  Asset/Liability  Management  Committee  reviews  asset/liability  management  with  the Investment Asset/Liability Committee of the board of directors. This Committee also reviews any changes in strategies as well as the performance of any specific asset/liability management actions that have been implemented previously. On a quarterly basis, an outside consulting firm provides us with detailed information and analysis as to asset/liability management, including our interest rate risk profile. Ultimate responsibility for effective asset/liability management rests with our board of directors.   We  have  sought  to  manage  our  interest  rate  risk  in  order  to  minimize  the  exposure  of  our  earnings  and  capital  to  changes  in  interest  rates.  We  have implemented  the  following  strategies  to  manage  our  interest  rate  risk:  originating  loans  with  adjustable  interest  rates;  promoting  core  deposit  products;  and adjusting  the  interest  rates  and  maturities  of  funding  sources,  as  necessary.  By  following  these  strategies,  we  believe  that  we  are  better  positioned  to  react  to changes in market interest rates.   Net Portfolio Value Simulation. We  analyze  our  sensitivity  to  changes  in  interest  rates  through  a  net  portfolio  value  of  equity  (“NPV”)  model.  NPV represents the present value of the expected cash flows from our assets less the present value of the expected cash flows arising from our liabilities. The NPV ratio represents the dollar amount of our NPV divided by the present value of our total assets for a given interest rate scenario. NPV attempts to quantify our economic value using a discounted cash flow methodology while the NPV ratio reflects that value as a form of equity ratio. We estimate what our NPV would be at a specific date. We then calculate what the NPV would be at the same date throughout a series of interest rate scenarios representing immediate and permanent, parallel shifts in  the  yield  curve.  We  currently  calculate  NPV  under  the  assumptions  that  interest  rates  increase  100  and  200  basis  points  from  current  market  rates  and  that interest  rates  decrease  100  and  150  basis  points  from  current  market  rates.     Based  on  recent  increases  in  the  fed  funds  rate,  as  of  June  30,  2018  we  now  also evaluate NPV considering a 150 basis point decrease in market rates. As this scenario was not evaluated prior to June 30, 2018, prior period information is not available. 53   The following table pre sents the estimated changes in our NPV that would result from changes in market interest rates at June 30, 2018 and June 30, 2017. All estimated changes presented in the table are within the policy limits approved by our Board of Directors. Basis Point Change in Interest Rates June 30, 2018: 200 100 - (100) (150) June 30, 2017: 200 100 - (100) (150) Dollar Amount NPV (dollars in thousands) Dollar Change NPV as Percent of Portfolio Value of Assets Percent Change Ratio Change (in bps)   $   $ 282,017    $ 313,606    332,693    342,520    348,648    290,781    $ 311,728    326,629    331,139    n/a    (50,676)   (19,087)   -    9,827    15,955    (35,848)   (14,901)   -    4,510    n/a    (15.2) %   (5.7)   -    3.0    4.8    (11.0) %   (4.6)   -    1.4    n/a    20.75%  22.25  22.94  23.02  23.14  21.62%  22.49  22.92  22.69  n/a  (219) (69) -  8  20  (130) (43) -  (23) n/a Certain  shortcomings  are  inherent  in  the  methodologies  used  in  the  above  interest  rate  risk  measurements.    Modeling  changes  require  making  certain assumptions that may or may not reflect the manner in which actual yields and costs respond to changes in market interest rates. The above table assumes that the composition of our interest-sensitive assets and liabilities existing at the date indicated remains constant uniformly across the yield curve regardless of the duration or repricing of specific assets and liabilities. Accordingly, although the table provides an indication of our interest rate risk exposure at a particular point in time, such measurements are not intended to and do not provide a precise forecast of the effect of changes in market interest rates on our NPV and will differ from actual results. Liquidity and Capital Resources Liquidity.   Liquidity is the ability to meet current and future financial obligations of a short-term nature. Our primary sources of funds consist of deposit inflows,  loan  repayments  and  maturities  and  sales  of  securities.  While  maturities  and  scheduled  amortization  of  loans  and  securities  are  predictable  sources  of funds, deposit flows and mortgage prepayments are greatly influenced by general interest rates, economic conditions and competition. We  regularly  review  the  need  to  adjust  our  investments  in  liquid  assets  based  upon  our  assessment  of:  (1)  expected  loan  demand,  (2)  expected  deposit flows, (3) yields available on interest-earning  deposits and securities, and (4) the objectives of our asset/liability  management program. Excess liquid assets are invested generally in interest-earning deposits and short- and intermediate-term securities. Our most liquid assets are cash and cash equivalents. The levels of these assets are dependent on our operating, financing, lending and investing activities during any given period. At June 30, 2018, cash and cash equivalents totaled $62.1 million, an increase from $60.5 million as of June 30, 2017. Securities classified as available-for-sale, which provide an additional source of liquidity, totaled $105.5 million at June 30, 2018, a decrease from $111.9 million as of June 30, 2017.   We had the ability to borrow up to $314.9 million and $350.7 million from the Federal Home Loan Bank of New York, at June 30, 2018 and June 30, 2017, respectively, of which $18.8 million and $42.6 million was outstanding as of June 30, 2018 and June 30, 2017, respectively. We also had an available line of credit  with  the  Federal  Reserve  Bank  of  New  York’s  discount  window  program  of  $122.1  million  and  $85.9  million  as  of  June  30,  2018  and  June  30,  2017, respectively, none of which was outstanding at either date. 54                                                                                                                                                                                                                              We have no material commitments or demands that are likely to affect our liquidity other than as set forth below. If loan demand was to increase faster than expected, or any unforeseen demand or commitment was to occur, we could access our borrowing capacity with the Federal Home Loan Bank of New York or the Federal Reserve Bank of New York. We  had  $99.7  million  and  $77.6  million  of  loan  commitments  outstanding  as  of  June  30,  2018  and  June  30,  2017, respectively,  and  $59.5 million  and $45.4 million as of June 30, 2018 and June 30, 2017, respectively, of approved, but unadvanced, funds to borrowers. We also had $1.4 million and $705,000 in outstanding letters of credit at June 30, 2018 and June 30, 2017, respectively.   Time deposit due within one year of June 30, 2018 totaled $183.3 million, an increase of $76.2 million from $107.1 million as of June 30, 2017. If these deposits  do  not  remain  with  us,  we  will  be  required  to  seek  other  sources  of  funds,  including  other  time  deposits  and  Federal  Home  Loan  Bank  of  New  York advances. Depending on market conditions, we may be required to pay higher rates on such deposits or other borrowings than we currently pay on the time deposits at June 30, 2018. We believe, however, based on past experience that a significant portion of our time deposits will remain with us. We have the ability to attract and retain deposits by adjusting the interest rates offered. Liquidity  is  needed  for  financing  and  investing  activities.  The  following  table  sets  forth  our  primary  investing  and  financing  activities  for  the  periods presented. Investing activities: Loan purchases Disbursement for loan originations, net of principal repayments Proceeds from maturities and calls of securities held-to-maturity Proceeds from maturities and calls of securities available-for-sale Proceeds from sales of securities available-for-sale Purchases of securities held-to-maturity Purchases of securities available-for-sale Financing activities: Net increase (decrease) in deposits (Decrease) increase in Federal Home Loan Bank advances Issuance of common stock 2018 $ Year ended June 30, 2017 (in thousands) 2016 $ (93,166)   (818)   80,997    24,202    -    (51,218)   (27,498)   69,019    (23,757)   (17)   $ (30,926)   (1,131)   72,152    32,750    -    (195,566)   (23,314)   (24,109)   22,517    160,072    (43,981) (14,314) 107,656  33,058  -  (112,896) (56,420) 52,778  6,081  - The  Company  is  a  separate  legal  entity  from  the  Bank  and  must  provide  for  its  own  liquidity  to  pay  any  dividends  to  its  stockholders  and  for  other corporate purposes. The Company’s primary source of liquidity is dividend payments it may receive from the Bank. The Bank’s ability to pay dividends to the Company  is  governed  by  applicable  law  and  regulations.  At  June  30,  2018,  the  Company  (on  an  unconsolidated,  stand-alone  basis)  had  liquid  assets  of  $72.1 million. Capital Resources. PCSB Financial and PCSB Bank are subject to various regulatory capital  requirements  administered  by the Federal Reserve Board, NYSDFS  and  the  FDIC.  At  June  30,  2018,  PCSB  Financial  and  PCSB  Bank  each  exceeded  all  applicable  regulatory  capital  requirements,  and  the  Bank  was considered “well capitalized” under applicable regulatory guidelines. See Note 16 of Notes to the Consolidated Financial Statements. 55                                                                                                                             Contrac tual Obligations and Off-Balance Sheet Arrangements Contractual Obligations. In  the  ordinary  course  of  our  operations,  we  enter  into  certain  contractual  obligations.  The  following  tables  present  our contractual obligations at June 30, 2018.   Contractual Obligations Federal Home Loan Bank advances Operating lease obligations Time deposits Total Payments Due by Period Total Less Than One Year One to Three Years (In thousands) Three to Five Years More Than Five Years   $   $ 18,841    $ 17,505  392,373    428,719    $ 10,125    $ 2,145  183,276    195,546    $ 5,259    $ 3,763  106,096    115,118    $ 273    $ 3,314  102,797    106,384    $ 3,184  8,283  204  11,671 Off-Balance Sheet Arrangements. We  are  a  party  to  financial  instruments  with  off-balance  sheet  risk  in  the  normal  course  of  business  to  meet  the financing needs of our customers. These financial instruments include commitments to originate loans, unused lines of credit and standby letters of credit, which involve elements of credit and interest rate risk in excess of the amount recognized in the consolidated balance sheets. Our exposure to credit loss is represented by the contractual  amount  of the  instruments.  We  use the same  credit  policies  in making  commitments  as we do for on-balance  sheet  instruments.  See Note 10 of Notes to the Consolidated Financial Statements. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Information  regarding  quantitative  and  qualitative  disclosures  about  market  risk  appears  under  Item  7,  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of Financial Condition and Results of Operations,” under the caption “Management of Market Risk”. 56                                         Item 8. Financial Statements and Supplementary Data 57     Report of Independent Registered Public Accounting Firm Shareholders and Board of Directors PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Yorktown Heights, New York Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of PCSB Financial Corporation and Subsidiaries (the “Company”) as of June 30, 2018 and 2017, and the related consolidated statements of operations, comprehensive income (loss), changes in shareholders’ equity, and cash flows for each of the three years in the period ended June 30, 2018, and the related notes (collectively referred to as the "financial statements"). In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of June 30, 2018 and 2017, and the results of its operations and its cash flows for each of the three years in the period ended June 30, 2018, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on the Company's financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) ("PCAOB") and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we  engaged  to  perform,  an  audit  of  its  internal  control  over  financial  reporting  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  As  part  of  our  audits  we  are required  to  obtain  an  understanding  of  internal  control  over  financial  reporting  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the Company's internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion in accordance with the standards of the PCAOB. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. We have served as the Corporation's auditor since 2007. New York, New York September 13, 2018 Crowe LLP 58                       PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Balance Sheets (dollars in thousands, except share data) ASSETS Cash and due from banks Federal funds sold Total cash and cash equivalents Investment securities: Held to maturity investment securities, at amortized cost (fair value of $343,188 and $383,588, respectively) Available for sale securities, at fair value Total investment securities Loans receivable, net of allowance for loan losses of $4,904 and $5,150, respectively Accrued interest receivable Federal Home Loan Bank stock Premises and equipment, net Deferred tax asset, net Foreclosed real estate Bank-owned life insurance Goodwill Other intangible assets Other assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY Interest bearing deposits Non-interest bearing deposits Total deposits Mortgage escrow funds Advances from Federal Home Loan Bank Other liabilities Total liabilities Commitments and contingencies (Notes 1, 4 and 10) Shareholders' equity: Preferred stock ($0.01 par value, 10,000,000 shares authorized, no shares    issued or outstanding as of June 30, 2018 and June 30, 2017) Common stock ($0.01 par value, 200,000,000 shares authorized,    18,165,110 shares issued and outstanding as of June 30, 2018 and    June 30, 2017) Additional paid in capital Retained earnings Unearned compensation - ESOP Accumulated other comprehensive loss, net of income taxes Total shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity See accompanying notes to the consolidated financial statements 59 June 30, 2018 2017 $ 60,684    1,461    62,145    353,183    105,504    458,687    902,336    4,358    2,050    11,598    2,622    460    23,747    6,106    433    5,645    1,480,187    1,025,574    131,883    1,157,457    8,803    18,841    7,527    1,192,628    -    $ $ 59,115  1,371  60,486  383,551  111,889  495,440  809,648  3,693  3,132  12,959  4,770  977  23,179  6,106  559  5,509  1,426,458  952,109  136,352  1,088,461  8,084  42,598  7,469  1,146,612  -  -    -  182    179,045    128,365    (13,083)   (6,950)   287,559    1,480,187    $ 182  177,993  121,148  (14,262) (5,215) 279,846  1,426,458 $ $ $ $                                                                                                                                                                                                                                                 PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Operations 2018 Year Ended June 30, 2017 2016 Interest and dividend income Loans Investment securities Federal funds and other Total interest and dividend income Interest expense Deposits and escrow interest FHLB advances Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Noninterest income Fees and service charges Bank-owned life insurance Gains on sale of securities Settlement on acquired loan Other Total noninterest income Noninterest expense Salaries and employee benefits Occupancy and equipment Communications and data processing Professional fees Postage, printing, stationary and supplies Loss on other receivable Advertising FDIC assessment Amortization of intangible assets Charitable foundation contribution Merger and acquisition related expenses Other operating expenses Total noninterest expense Net income before income tax expense Income tax expense Net income Earnings per common share: Basic Diluted $ $ $ $  $  $ 37,798  9,266  896  47,960  5,554  769  6,323  41,637  414  41,223  1,070  568  236  -  645  2,519  19,235  5,193  1,974  1,709  578  570  456  328  126  -  -  1,947  32,116  11,626  5,022  6,604  0.39  0.39  Weighted average common shares outstanding - basic and diluted 16,802,894  See accompanying notes to the consolidated financial statements 60  $  $ 33,664  6,661  633  40,958  5,083  210  5,293  35,665  823  34,842  1,178  622  -  1,615  669  4,084  16,901  5,864  1,768  1,308  547  -  529  558  143  5,000  -  1,813  34,431  4,495  1,266  3,229  N/A  N/A  N/A  32,832  5,897  315  39,044  4,613  199  4,812  34,232  1,859  32,373  1,053  458  -  -  440  1,951  16,961  5,122  1,790  1,644  681  -  388  888  158  -  790  1,843  30,265  4,059  1,133  2,926  N/A  N/A  N/A                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Comprehensive Income (Loss) Net Income Other comprehensive (loss) income: Unrealized gains (losses) on available for sale securities: Net change in unrealized gains/losses before reclassification adjustment Reclassification adjustment for gains realized in net income Net change in unrealized gains/losses Tax effect Net of tax Defined benefit pension plan: Net gain (loss) arising during the period Reclassification adjustment for amortization of prior service cost and net gain (loss) included in net periodic pension cost Net change in unrealized gains/losses Tax effect Net of tax Supplemental retirement plans: Net gain (loss) arising during the period Reclassification adjustment for amortization of prior service cost and net gain included in net periodic pension cost Net change in unrealized gains/losses Tax effect Net of tax Year Ended June 30, 2018 2017 2016 $ 6,604    $ 3,229    $ 2,926  (1,835)   (164)   (1,999)   558    (1,441)   (735)   (735)   249    (486)   335    3,973    725    1,060    (270)   790    10    34    44    (11)   33    89    4,062    (1,381)   2,681    (755)   93    (662)   1,222    560    255  255  (55) 200  (5,022) 398  (4,624) 1,252  (3,372) 89  84  173  (249) (76) Total other comprehensive (loss) income (618)   2,755    (3,248) Comprehensive income (loss) $ 5,986    $ 5,984    $ (322) See accompanying notes to the consolidated financial statements 61                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity (amounts in thousands, except number of shares) Balance at June 30, 2015 Net Income Other comprehensive income Balance at June 30, 2016 Net Income Other comprehensive income Issuance of common stock Issuance of common stock to PCSB Community Foundation Stock purchased by the ESOP ESOP shares committed to be released (26,975 shares) Balance at June 30, 2017 Net Income Other comprehensive income Reclassification of certain tax effects on other comprehensive income (1) Common stock dividends declared ($0.03 per share) Issuance of common stock (2) ESOP shares committed to be released (117,948 shares) Balance at June 30, 2018 Retained Earnings Unallocated Common Stock of ESOP Other Comprehensive Loss Total Equity Accumulated Number of Shares Common Stock  $  $ -  -  -  -  -  -      17,826,408  338,702  -  -  -  -  -  -  -  179  3  -  Additional Paid-In Capital  $ -  -  -  -  -  -     174,425   $  $  $  $  $ 114,993  2,926  -  117,919  3,229  -  -  3,384  -  -  -  -      18,165,110  -  -   $ -  182  -  -  184   $ 177,993  -  -   $ -  121,148  6,604  -  -  -  -  -  -  -  -  -  (17)    1,117  (504)    -   $  $ -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  (4,722)  $ 110,271  2,926  (3,248)    (3,248) (7,970)  $ 109,949  3,229  2,755     174,604  -  2,755  -  -  -  3,387  (14,532) -  454  (5,215)  $ 279,846  6,604  (618) -  (618)    (1,117)    -  -  -  (504) (17) (14,532)    270  (14,262)  $  $ -      18,165,110   $ -  182  1,069   $ 179,045   $ -  128,365   $ 1,179  (13,083)  $ -  2,248  (6,950)  $ 287,559  (1) The adoption of ASU 2018-02 requires the reclassification from accumulated other comprehensive income to retained earnings of certain stranded income tax effects in accumulated other comprehensive income resulting from the Tax Cuts and Jobs Act of 2017. Refer to Footnote 2 - Recent Accounting Pronouncements for additional information. (2) Represents costs incurred in association with the Company's initial public offering completed in the prior period. See accompanying notes to the consolidated financial statements 62                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Cash Flows (amounts in thousands) OPERATING ACTIVITIES Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Provision for loan loss Depreciation and amortization Amortization of net premiums on securities and net deferred loan origination costs Deferred income tax expense (credit), net of valuation reserves Net increase in accrued interest receivable Net loss (gain) on sale of foreclosed real estate Net gains on sale of securities Write-downs on foreclosed real estate Contribution to PCSB Community Foundation ESOP Compensation Earnings from cash surrender value of BOLI Net accretion of purchase account adjustments Other adjustments, principally net changes in other assets and liabilities Net cash provided by operating activities INVESTING ACTIVITIES Purchases of investment securities: Held to maturity Available for sale Sales of investment securities available for sale Maturities and calls of investment securities: Held to maturity Available for sale Principal repayments net of disbursement for loan originations Purchase of loans Net redemption (purchase) of FHLB stock Purchase of bank premises and equipment Purchase of BOLI Proceeds from sale of foreclosed real estate Net cash used in investing activities FINANCING ACTIVITIES Net increase (decrease) in deposits Net increase (decrease) in short-term FHLB advances Proceeds from long-term FHLB advances Repayment of long-term FHLB advances Net increase in mortgage escrow funds Common stock dividends paid Issuance of common stock Net cash provided by financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents: Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period 2018 2017 2016 Year Ended June 30, $ 6,604   $ 3,229   $ 2,926  414  1,432  1,679  2,425  (665) 7  (236) -  -  2,248  (568) (563) 1,834  14,611  (51,218) (27,498) 7,511  80,997  24,202  (818) (93,166) 1,082  (753) -  1,249  (58,412) 69,019  (23,636) -  (121) 719  (504) (17) 45,460  1,659  823  1,427  1,002  (26) (332) (99) -  -  3,387  454  (622) (820) (588) 7,835  (195,566) (23,314) -  72,152  32,750  (1,131) (30,926) (1,085) (3,469) -  2,121  (148,468) (24,109) 23,636  15,000  (16,119) 1,061  -  160,072  159,541  18,908  $ 60,486  62,145   $ 41,578  60,486   $ 1,859  1,265  943  1,299  (127) (9) -  30  -  -  (458) (1,352) (431) 5,945  (112,896) (56,420) -  107,656  33,058  (14,314) (43,981) (328) (3,902) (11,275) 1,030  (101,372) 52,778  (5,019) 20,100  (9,000) 385  -  -  59,244  (36,183) 77,761  41,578  See accompanying notes to the consolidated financial statements 63                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Cash Flows - (Continued) (amounts in thousands) Supplemental information: Cash paid for: Interest Income taxes (net of refunds) Loans transferred to foreclosed real estate and other assets $  $ 6,204  2,766  739   $ 5,293  1,100  2,075  4,814  (351) 1,575 See accompanying notes to the consolidated financial statements 64                                                                         PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Notes to Consolidated Financial Statements Note 1. Basis of Presentation Nature of Operations : PCSB Financial Corporation (the “Holding Company” and together with its direct and indirect subsidiaries, the “Company”) is a Maryland corporation  organized  by  PCSB  Bank  (the  “Bank”)  for  the  purpose  of  acquiring  all  of  the  capital  stock  of  the  Bank  issued  in  the  Bank's  conversion  to  stock ownership on April 20, 2017. At June 30, 2018, the significant assets of the Holding Company were the capital stock of the Bank, investments retained  by the Holding  Company,  and  a  loan  to  the  PCSB  Bank  Employee  Stock  Ownership  Plan  (“ESOP”).  The  liabilities  of  the  Holding  Company  were  insignificant.  The Company  is  subject  to  the  financial  reporting  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended.  The  Company  is  subject  to  regulation  and examination by the Board of Governors of the Federal Reserve System (the “Federal Reserve Board”). PCSB Bank is a community-oriented financial institution that provides financial services to individuals and businesses within its market area of Putnam, Southern Dutchess, Rockland and Westchester Counties in New York.  The Bank is a state-chartered stock savings bank and its deposits are insured up to applicable limits by  the  Deposit  Insurance  Fund  of  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  (“FDIC”).  The  Bank’s  primary  regulators  are  the  FDIC  and  the  New  York  State Department of Financial Services. Merger with CMS Bancorp :  On April 28, 2015, CMS Bancorp and CMS Bank merged with and into the Bank. Basis of Presentation : The consolidated financial statements have been prepared in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America, and include the accounts of the Holding Company, the Bank and the Bank's three subsidiaries – PCSB Funding Corp., PCSB Commercial Bank and UpCounty Realty Corp. (formerly PCSB Realty Ltd.) PCSB Funding Corp. is a real estate investment trust that holds certain mortgage assets.  PCSB Commercial Bank is a state-chartered commercial bank authorized to accept the deposits of local governments in New York State. UpCounty Realty Corp. is a corporation that holds certain properties foreclosed upon by the Bank. All intercompany transactions and balances have been eliminated in consolidation. Financial information for the periods before the Company’s initial public offering (“IPO”) on April 20, 2017 are those of the Bank and its subsidiaries.   Use  of  Estimates  :  To  prepare  financial  statements  in  conformity  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States  of  America,  management makes estimates and assumptions based on available information. These estimates and assumptions affect the amounts reported in the financial statements and the disclosures provided, and actual results could differ.   Cash Flows : Cash and cash equivalents include cash, deposits with other financial institutions, and federal funds sold.  Net cash flows are reported for customer loan and deposit transactions, investment securities, borrowings and interest bearing deposits in other financial institutions. Securities : Certain debt securities are classified as held to maturity and carried at amortized cost when management has the positive intent and ability to hold them to maturity. All other debt and equity securities are classified as available for sale. The Company has no trading securities. Securities  available  for  sale  are  reported  at  fair  value.  Unrealized  gains  and  losses  on  securities  available  for  sale  are  excluded  from  earnings  and  reported  as accumulated other comprehensive income or loss (a separate component of equity), net of related income taxes. Premiums and discounts on debt securities are amortized to interest income on a level-yield basis over the terms of the securities. Realized gains and losses on sales of securities are determined based on the amortized cost of the specific securities sold.   Management  evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  (OTTI)  on  at  least  a  quarterly  basis,  and  more  frequently  when  economic  or  market conditions warrant such an evaluation.  For securities in an unrealized loss position, management considers the extent and duration of the unrealized loss, and the financial condition and 65   near-term prospects of the issuer. Management also assesses whether it intends to sell, or it is more likely than not that it will be required to sell, a security in an unrealized  loss  position  before  recovery  of  its  amorti  zed  cost  basis.  If  either  of  the  criteria  regarding  intent  or  requirement  to  sell  is  met,  the  entire  difference between amortized cost and fair value is recognized as impairment through earnings.  For debt securities that do not meet the aforementioned cri teria, the amount of impairment is split into two components as follows: 1) OTTI related to credit loss, which must be recognized in the income statement and 2) OTTI related to other  factors,  which  is  recognized  in  other  comprehensive  income.    The  credit  l  oss  is  defined  as  the  difference  between  the  present  value  of  the  cash  flows expected to be collected and the amortized cost basis. For equity securities, the entire amount of impairment is recognized through earnings. Loans :  The  Company  originates  mortgage  loans  generally  secured  by  existing  single-family  residential  and  commercial  real  estate  properties  and,  to  a  lesser extent, properties under construction and development. The Company also originates commercial business loans and certain types of consumer loans. A substantial portion of the Company’s loan portfolio is secured by real estate properties primarily located in the New York counties of Putnam, Westchester, and Dutchess, and to a lesser extent, New York City and the adjacent New York counties of Orange and Rockland. The ability of the Company’s borrowers to make principal and interest  payments  is  dependent  upon,  among  other  things,  the  level  of  overall  economic  activity  and  the  real  estate  market  conditions  prevailing  within  the Company’s concentrated lending area. Loans that management has the intent and ability to hold for the foreseeable future or until maturity or payoff are reported at the principal balance outstanding, net of deferred loan fees and costs, unamortized purchase premiums and discounts, and an allowance for loan losses. Interest income is accrued on the unpaid principal balance.  Interest income on loans is discontinued at the time the loan is ninety days delinquent unless the loan is well secured and in process of collection. Loan purchase premiums and discounts are amortized over the contractual term of the loans . When loans are placed on non-accrual status, previously accrued but unpaid interest is reversed from income.  Interest received on non-accrual loans is applied directly against the principal balance. Loans are returned to accrual status when all the principal and interest contractually due are brought current and future payments are reasonably assured. Loan origination fees and certain direct loan origination costs are deferred and amortized to interest income as an adjustment to yield over the contractual term of the loans. Unamortized fees and costs on prepaid loans are recognized in interest income at the time of prepayment. Purchased Credit Impaired Loans : The Company purchases individual loans and groups of loans, some of which have shown evidence of credit deterioration since origination. These purchased credit impaired loans are recorded at the amount paid, such that there is no carryover of the seller’s allowance for loan losses. Such purchased credit impaired loans are accounted for individually or aggregated into pools of loans based on common risk characteristics, such as credit score, loan type, and date of origination. The Company estimates the amount and timing of expected cash flows for each loan or pool, and the expected cash flows in excess of amount paid is recorded as interest income over the remaining life of the loan or pool (accretable yield). The excess of the loan’s or pool’s contractual principal and interest over expected cash flows is not recorded (nonaccretable difference). Over the life of the loan or pool, expected cash flows continue to be estimated. If the present value of expected cash flows is less than the carrying amount, an allowance is recorded as a provision for loan losses. If the present value of expected cash flows is greater than the carrying amount, it is recognized as part of future interest income. Allowance for Loan Losses : The allowance for loan losses is a valuation allowance for probable incurred loan losses. The allowance for loan losses is increased by provisions  for  loan  losses  charged  to  income.    Losses  are  charged  to  the  allowance  for  loan  losses  when  all  or  a  portion  of  a  loan  is  deemed  to  be uncollectible.  Recoveries of loans previously charged off are credited to the allowance when realized.  In management’s judgment, the allowance for loan losses is adequate to absorb probable incurred losses in the existing loan portfolio. 66   Establishing the allowance for loan losses involves significant  management  judgments  utilizing  the best information  available  at the time.  Those judgments  are subject to further examination by the Bank’s regulators.  Future adjustments to the allowance for loan losses may be necessary based on changes in economic and real estate market conditions, further information obtained regarding known problem loans, the identification of additional problem loans, and other factors. The allowance consists of specific and general components. The specific component relates to loans that are individually classified as impaired.   A loan is considered impaired when, based on current information and events, it is probable that the Company will be unable to collect the scheduled payments of principal  or  interest  when  due  according  to  the  contractual  terms  of  the  loan  agreement.  Factors  considered  by management  in  determining  impairment  include payment status, collateral value, and the probability of collecting scheduled principal and interest payments when due. Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired.  Management determines the significance of payment delays and payment shortfalls on a case-by-case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including length of the delay, the reasons for the delay, the borrower’s prior payment record, and the amount of the shortfall in relation to the principal and interest owed. Impairment is measured on a loan-by-loan basis for loans evaluated under the Company’s normal loan review procedures. Loans evaluated on an individual basis for impairment may be measured by the present value of expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate, the loan’s observable market price, or the fair value of the collateral if the loan is collateral dependent. The  Company’s  impaired  loans  are  generally  collateral  dependent.  If  the  fair  value  of  an  impaired  loan  is  less  than  its  recorded  investment,  an  impairment allowance is recognized and included in the allowance for loan losses. Troubled debt restructurings are separately identified for impairment disclosures and are measured at the present value of estimated future cash flows using the loan’s  effective  rate  at  inception.  If  a  troubled  debt  restructuring  is  considered  to  be  a  collateral  dependent  loan,  the  loan  is  reported  at  the  fair  value  of  the collateral. For troubled debt restructurings that subsequently default, the Company determines the amount of reserve in accordance with the accounting policy for the allowance for loan losses. The  general  component  of  the  allowance  covers  non-impaired  loans  and  is  based  on  historical  loss  experience  adjusted  for  current  factors.  The  historical  loss experience is determined by portfolio segment and is based on the actual loss history experienced by the Company over a thirty-six month period, with heaviest weight placed on the most recent periods. This actual loss experience is supplemented with other economic factors based on the risks present for each portfolio segment.  These economic factors include consideration of the following:  lending policies, underwriting, charge-off and collection procedures; national and local economic trends and conditions; trends in nature and volume of the loan portfolio; experience, ability, and depth of lending management and other relevant staff; trends  in  delinquencies,  classified  loans  and  restructurings;  quality  of  the  loan  review  system  and  Board  oversight;  value  of  underlying  collateral  for  collateral dependent loans; existence and effect of concentrations and levels; and effects of external factors, such as competition, legal and regulatory factors. The following portfolio segments have been identified: residential, commercial mortgage, construction, commercial, home equity and consumer and overdrafts. The risk characteristics of each of the identified portfolio segments are as follows: Residential Loans – residential loans are generally made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from his or her employment income or other  income,  and  are  secured  by real  property  whose value  tends  to  be  more  easily  ascertainable.  Repayment  of residential  loans  is  subject  to  adverse employment  conditions  in  the  local  economy  leading  to  increased  default  rates  and  decreased  market  values  from  oversupply  in  a  geographic  area.  In general, these loans depend on the borrower’s continuing financial stability and, therefore, are likely to be adversely affected by various factors, including job loss, divorce, illness, or personal bankruptcy. Furthermore, the application of various federal and state laws, including federal and state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Commercial Mortgage Loans –  commercial  mortgage  loans,  including  multifamily  real  estate  loans,  are  secured  by  multifamily  and  nonresidential  real estate and generally have larger balances and involve a greater degree of risk than residential real estate loans. Repayment of commercial mortgage loans depend on the 67   global cash flow analysis of the borrower and the net operating income of the property, the borrower’s expertise, credit history and profitability, and the value of the underlying property. Of primary conce rn in commercial real estate lending is the borrower’s creditworthiness and the cash flow generated from the property securing the loan. As a result, repayment of such loans may be subject, to a greater extent than residential real estate loans, to adverse conditions in the real estate market or the economy. Commercial real estate is also subject to adverse market conditions that cause a decrease in market value or lease rates, obsolescence in location or function and market conditions associated with over supply of units in a specific region. Construction Loans –  construction  financing  is  generally  considered  to  involve  a  higher  degree  of  risk  of  loss  than  long-term  financing  on  improved, occupied real estate. Risk of loss on a construction loan depends largely upon the accuracy of the initial estimate of the property’s value at completion of construction  and  the  estimated  cost  of  construction.  During  the  construction  phase,  a  number  of  factors  could  result  in  delays  and  cost  overruns.  If  the estimate of construction costs proves to be inaccurate, additional funds may be required to be advanced in excess of the amount originally committed to permit completion of the building. If the estimate of value proves to be inaccurate, the value of the building may be insufficient to assure full repayment if liquidation is required.  If foreclosure is required on a building before or at completion due to a default, there can be no assurance that all of the unpaid balance of, and accrued interest on, the loan as well as related foreclosure and holding costs will be recovered. Commercial Loans – commercial loans are generally of higher risk than other types of loans and typically are made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from the cash flow of the borrower’s business.  As a result, the availability of funds for the repayment of commercial loans may depend substantially on the success of the business itself.  Furthermore, any collateral securing such loans may depreciate over time, may be difficult to appraise, and may fluctuate in value. Home Equity Lines of Credit – home equity lines of credit consist of both fixed and variable interest rate products. These are primarily home equity loans to residential mortgage customers within the footprint of the primary lending territory. These loans generally will not exceed a combined (i.e., first and second mortgage) loan-to-value ratio of 75 percent at origination.   Consumer and overdraft loans – consumer loans generally have shorter terms and higher interest rates than one-to-four family mortgage loans. In addition, consumer loans expand the products and services we offer to better meet the financial services needs of our customers. Consumer loans generally involve greater credit risk than residential mortgage loans because of the difference in the underlying collateral. Repossessed collateral for a defaulted consumer loan  may  not  provide  an  adequate  source  of  repayment  of  the  outstanding  loan  balance  because  of  the  greater  likelihood  of  damage  to,  loss  of,  or depreciation in the underlying collateral. The remaining deficiency often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower beyond obtaining a deficiency judgment. In addition, consumer loan collections depend on the borrower’s personal financial stability. Furthermore, the application of various federal and state laws, including federal and state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Foreclosed  Real  Estate  :    Assets  acquired  through  or  in  lieu  of  loan  foreclosure  are  initially  recorded  at  fair  value,  less  estimated  costs  to  sell,  when  acquired, establishing a new cost basis. These assets are subsequently accounted for at lower of cost or fair value less estimated costs to sell. If fair value declines subsequent to foreclosure, a valuation allowance is recorded through expense. Operating costs after acquisition are expensed. Federal Home Loan Bank (FHLB) Stock :  The Bank is a member of the FHLB system. Members are required to own a certain amount of stock based on the level of borrowings and other factors, and may invest in additional amounts. FHLB stock is carried at cost, classified as a restricted security, and periodically evaluated for impairment based on ultimate recovery of par value. Both cash and stock dividends are reported as income. Premises and Equipment : Premises and equipment are reported at cost less accumulated depreciation and amortization, except for land which is carried at cost. Depreciation  expense  is  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  estimated  useful  lives  of  the  related  assets.  Amortization  of  leasehold  improvements  is recognized on a straight-line basis over the term of the lease or the life of the improvement, whichever is shorter. Costs incurred to improve or extend the life of the existing assets are capitalized.  Repairs and maintenance, as well as renewals and replacements of a routine nature, are charged to expense as incurred. 68   Bank Owned Life Insurance (BOLI) : BOLI policies are reflected on the consolidated statements of financial condition at cash surrender value, net of any deferred fees or loans. Changes in the net cash surrender value of the policies, as well as insurance proceeds received, are reflected in non-interest income on the consoli dated statements of operations and are not subject to income taxes. Goodwill and Other Intangible Assets : Goodwill resulting from business combinations is determined as the excess of the fair value of the consideration transferred, plus the fair value of any noncontrolling interests in the acquiree, over the fair value of the net assets acquired and liabilities assumed as of the acquisition date. Goodwill  and  intangible  assets  acquired  in  a  purchase  business  combination  and  determined  to  have  an  indefinite  useful  life  are  not  amortized  but  tested  for impairment at least annually or more frequently if events and circumstances exists that indicate that a goodwill impairment test should be performed. The Company has selected June 30th as the date to perform the annual impairment test. Intangible assets with definite useful lives are amortized over their estimated useful lives to their estimated residual values. Goodwill is the only intangible asset with an indefinite life on our balance sheet. Other  intangible  assets,  consisting  of  a  core  deposit  intangible  asset  arising  from  a  whole  bank  acquisition,  are  amortized  on  an  accelerated  method  over  their estimated useful lives of 10 years. Loan Commitments and Related Financial Instruments : Financial instruments include off-balance-sheet  credit instruments, such as commitments to make loans and  commercial  letters  of  credit,  issued  to  meet  customer  financing  needs.  The  face  amount  for  these  items  represents  the  exposure  to  loss,  before  considering customer collateral or ability to repay. Such financial instruments are recorded when they are funded. Income Taxes : Income tax expense is the total of current period income tax due or refundable and the change in net deferred tax assets. Deferred tax assets and liabilities are recognized for the estimated future tax effects attributable to “temporary differences” between the financial statement carrying amounts and tax bases of existing assets and liabilities. Deferred tax assets are reduced by a valuation allowance if, based on an analysis of available evidence, management determines that it is more likely than not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized. Adjustments to increase or decrease the valuation allowance are charged or credited, respectively, to income tax expense. Deferred tax assets and liabilities are measured using the enacted tax rates expected to apply to taxable income in future years. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax laws or rates is recognized in the period that includes the enactment date of the change. A tax position is recognized as a benefit only if it is “more likely than not” that the tax position would be sustained in a tax examination, with a tax examination being  presumed  to  occur.  The  amount  recognized  is  the  largest  amount  of  tax  benefit  that  is  greater  than  50%  likely  of  being  realized  on  examination.  For  tax positions not meeting the “more likely than not” test, no tax benefit is recorded. The Company recognizes interest and/or penalties related to income tax matters in income tax expense.   Employee Benefit Plans: The Company maintains the PCSB Bank 401(k) Plan (the “401(k) Plan”) for substantially all of its employees, and the Retirement Plan of PCSB Bank (the “Employee Retirement Plan”), a defined benefit pension plan, as well as Supplemental Executive Retirement Plans (the “SERPs”), all of which are tax qualified under the Internal Revenue Code. Employee 401(k) expense is the amount of matching contributions. Pension expense is the net of service and interest cost, return on plan assets and amortization of gains and losses not immediately recognized. SERP expense is the net of interest cost and service cost, which allocates the benefits over years of service. The Holding Company and Bank maintain the PCSB Bank Employee Stock Ownership Plan (the “ESOP”). Compensation expense related to the ESOP is recorded during the period in which the shares become committed to be released to participants. The compensation expense is measured based upon the average fair market value of the 69   stock during the period, and, to the extent that the fair value of the shares committed to be released differs from the original cost of such shares, the difference is r ecorded as an adjustment to additional paid-in capital. Loss  Contingencies  :  Loss  contingencies,  including  claims  and  legal  actions  arising  in  the  ordinary  course  of  business,  are  recorded  as  liabilities  when  the likelihood of loss is probable, and an amount or range of loss can be reasonably estimated. Management does not believe there are such matters that will have a material effect on the financial statements. Fair Value of Financial Instruments : Fair values of financial instruments are estimated using relevant market information and other assumptions, as more fully disclosed in a separate note. Fair value estimates involve uncertainties and matters of significant judgment regarding interest rates, credit risk, prepayments, and other  factors,  especially  in  the  absence  of  broad  markets  for  particular  items.  Changes  in  assumptions  or  in  market  conditions  could  significantly  affect  the estimates. Segment  Reporting  :  While  management  monitors  the  revenue  streams  of  the  various  products  and  services,  the  identifiable  segments  are  not  material  and operations are managed and financial performance is evaluated on a Company-wide basis. Accordingly, all of the financial service operations are considered by management to be aggregated in one reportable operating segment. Reclassifications : Certain prior period amounts have been reclassified to conform to the current presentation. Reclassifications had no effect on prior period net income or equity. Earnings  per  share  :  Basic  earnings  per  share  excludes  dilution  and  is  computed  by  dividing  net  income  by  the  weighted  average  number  of  common  shares outstanding for the period. Unallocated ESOP shares are not deemed outstanding for earnings per share calculation. There were no dilutive instruments at June 30, 2018  or  2017.  Due  to  the  IPO  taking  place  on  April  20,  2017,  earnings  per  share  for  the  period  from  IPO  to  June  30,  2017  was  deemed  not  meaningful  by management. N ote 2 . Recent Accounting Pronouncements The pronouncements discussed below are not intended to be an all-inclusive list, but rather only those pronouncements that could potentially have a material impact on our financial position, results of operations or disclosures. In  May  2014,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  issued  Accounting  Standards  Update  (“ASU”)  2014-09  “Revenue  from  Contracts  with Customers,”  and  was  later  amended  by  ASU  2015-14,  ASU  2016-08,  ASU  2016-10,  ASU  2016-12  and  2016-20.  These  updates  provide  a  comprehensive framework  for addressing  revenue recognition  issues that can be applied to all contracts  with customers. The amendments  also include  improved disclosures  to enable users of financial statements to better understand the nature, amount, timing and uncertainty of revenue that is recognized. While the guidance in ASU 2014-09 supersedes most existing industry-specific revenue recognition accounting guidance, much of PCSB Bank’s revenue comes from financial instruments such as debt securities and loans that are outside the scope of the guidance. The Company’s material revenue streams that are in the scope  of  ASU  2014-09  are  fees  on  deposit  accounts  (including  interchange  fees)  and  foreclosed  real  estate  gains  and  losses.  All  other  revenue  streams  are immaterial or are in the scope of other GAAP requirements which take precedence and therefore are not in the scope of ASU 2014-09. Based on the Company’s analysis, ASU 2014-09 will not materially change the recognition of revenue on service fees on deposit accounts as the contracts are day to day and recognized as the service is provided. Gains and losses on the sale of foreclosed real estate are generally accounted for under ASC 610. However, ASU 2014-09 also added a new Subtopic 610-20 which addresses the recognition of gains and losses on the transfer of nonfinancial and in-substance nonfinancial assets. Gain and loss recognition is not expected to change except for foreclosed real estate and other nonfinancial asset sales that are financed by the Company. In the case of financed sales, the Company will need to evaluate each contract to determine whether each contract criteria are met, including whether it is probable that it will collect substantially all consideration to which it is entitled. The Company will also need to evaluate whether the financing terms offered to the buyer of the nonfinancial asset are market terms when determining the transaction price. 70   The  Company  has  evaluated  the  impact  of  ASU  2014-09  and  the  amendments  upon  adop  tion  as  of  July  1,  2018.  In  evaluating  this  standard,  management  has determined that the majority of revenue earned by the Company is from revenue streams not included in the scope of this standard and for in scope revenue streams management determined tha t, based on the modified retrospective method, a cumulative-effect adjustment to opening retained earnings as a result of adopting this standard is not needed. ASU 2014-09 will require additional disclosures beginning with the quarter ending September 30, 2018. In January 2016, the FASB issued ASU 2016-01, an amendment to “Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities.” The amendments in ASU 2016-01 are intended to improve the recognition, measurement, presentation and disclosure of financial assets and liabilities to provide users of financial statements  with  information  that  is  more  useful  for  decision-making  purposes.  Among  other  changes,  ASU  2016-01  would:  (1)  require  equity  securities  to  be reclassified out of available for sale and measured at fair value with changes in fair value recognized through net income but would allow equity securities that do not  have  readily  determinable  fair  values  to  be  re-measured  at  fair  value  either  upon  the  occurrence  of  an  observable  price  change  or  upon  identification  of  an impairment, (2) simplify the impairment assessment of such equity securities and would require enhanced disclosure about these investments, (3) require separate presentation of financial assets and liabilities by measurement category and type of instrument, such as securities or loans, on the balance sheet or in the notes, and would eliminate certain other disclosures relating to the methods and assumptions used to estimate fair value for financial assets measured at amortized cost on the balance sheet, and (4) require the use of an exit price notion when measuring the fair value of financial instruments. The Company has evaluated the impact of ASU 2016-01 and subsequent amendments upon adoption on July 1, 2018 and has concluded that there is not a material impact on the Company’s consolidated financial statements. In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02 “Leases.” ASU 2016-02 affects any entity that enters into a lease and is intended to increase the transparency and comparability of financial statements among organizations. The ASU requires, among other changes, a lessee to recognize on its balance sheet a lease asset and a lease liability for those leases previously classified as operating leases. The lease asset would represent the right to use the underlying asset for the lease term and the  lease  liability  would  represent  the  discounted  value  of  the  required  lease  payments  to  the  lessor.  The  ASU  would  also  require  entities  to  disclose  key information about leasing arrangements. The amendments in this update will be effective for the Company for the fiscal year beginning on July 1, 2019, including interim periods within that fiscal year.  Early adoption is permitted. The Company currently leases eleven branches and two administrative offices. ASU 2016-02 will  result  in  the  establishment  of  a  right  to  use  asset  and  corresponding  lease  obligation,  the  materiality  of  which  has  yet  to  be  determined  by  management, however the ASU is not expected to have a material impact on the Company’s consolidated results of operations or disclosures. In June 2016, the FASB issued ASU 2016-13 “Measurement of Credit Losses on Financial Instruments.” ASU 2016-13 affects entities holding financial assets that are not accounted for at fair value through net income, including loans, debt securities, and other financial assets. The ASU requires financial assets measured at amortized cost basis to be presented at the net amount expected to be collected by recording an allowance for current expected credit losses. The amendments in this  update  will  be  effective  for  the  Company  for  the  fiscal  year  beginning  on  July  1,  2020,  including  interim  periods  within  that  fiscal  year.  Early  adoption  is permitted beginning after December 15, 2018, including interim periods within those fiscal years. The Company is actively working through the provisions of the Update. Management has established a steering committee which is identifying the methodologies and the additional data requirements necessary to implement the Update and is evaluating the need for a third-party software service provider to assist in the Company's implementation. Management is currently evaluating the impact that ASU 2016-13 will have on the Company’s consolidated financial position, results of operations and disclosures. In January 2017, the FASB issued ASU 2017-04 “Intangibles – Goodwill and Other (Topic 350).” ASU 2017-04 simplifies the test for goodwill impairment, which eliminates the second step in the goodwill impairment test which requires an entity to determine the implied fair value of the reporting unit’s goodwill. Instead, an entity should recognize an impairment loss if the carrying value of the net assets assigned to the reporting unit exceeds the fair value of the reporting unit, with the impairment loss not to exceed the amount of goodwill allocated to the reporting unit. The amendments in this update will be effective for the Company for the fiscal  year  beginning  on  July  1,  2019,  including  interim  periods  within  that  fiscal  year.  Early  adoption  is  permitted  for  interim  or  annual  goodwill  impairment testing  performed  on testing  dates  after  January  1, 2017. Management  expects  ASU 2017-04 will not have a significant  impact  on the Company’s consolidated financial statements. 71   In March 2017, the FASB issued ASU 2017-07 “Compensation – Retirement Benefits”. The ASU requires companies that offer employee defined pension plans, other postretirement benefit plans, or other types of benefit plans accounted for under Topic 715 to report the s ervice cost component in the same line item or items as other compensation costs arising from services rendered by the pertinent employees during the period. The other components of net benefit cost are required to be  presented  in  the  income  statement  sepa  rately  from  the  service  cost  component  and  outside  a  subtotal  of  income  from  operations,  if  one  is  presented. Management has evaluated the impact of ASU 2017-07 upon adoption on July 1, 2018 and has concluded that there is not a material impact on the Comp any’s consolidated financial statements. In  March  2017,  the  FASB issued  ASU 2017-08  "Receivables  -  Non-Refundable  Fees and  Other Costs (Subtopic  310-20):  Premium  Amortization  on Purchased Callable  Debt  Securities."  The  ASU  requires  premiums  on  callable  debt  securities  to  be  amortized  to  the  earliest  call  date.  The  amendments  do  not  require  an accounting change for securities held at a discount; the discount continues to be amortized to maturity. The amendments in this update will be effective for the Company for the fiscal year beginning on July 1, 2020, including interim periods within that fiscal year. Early adoption is permitted beginning after December 15, 2018, including interim periods within those fiscal years. ASU 2017-08 will not have a material impact on the Company’s consolidated financial position, results of operations or disclosures. On February 14, 2018, the FASB issued ASU 2018-02 "Income Statement – Reporting Comprehensive Income (Topic 220): Reclassification of certain tax effects from  accumulated  other  comprehensive  income."  The  ASU  intended  to  help  organizations  reclassify  certain  stranded  income  tax  effects  in  accumulated  other comprehensive income resulting from the Tax Cuts and Jobs Act of 2017. The ASU requires the reclassification of stranded tax effects within accumulated other comprehensive income to retained earnings in each period in which the effect of the change in the U.S. federal corporate income tax rate in the TAX Cuts and Job Act 2017 (or portion thereof) is recorded. The amount of the reclassification is the difference between the historical corporate income tax rate (34 percent) and the newly  enacted  21  percent  corporate  income  tax  rate.  The  Company  has  elected  to  early  adopt  the  ASU  as  of  March  31,  2018,  resulting  in  a  $1.1  million reclassification between accumulated other comprehensive income and retained earnings. There is no impact to current earnings and no prior period information has  been  retroactively  adjusted  as  a  result  of  implementing  the  ASU.  No  additional  reclassifications  will  be  required  in  the  future  periods  as  a  result  of  this guidance.  The  ASU is  applied  specifically  to  the  impacts  of  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act  of  2017  and  is  not  effective  for  other  or  future  state  or  federal  tax  law changes. Note 3. Shareholders' Equity The  Company  completed  its  IPO  on  April  20,  2017,  in  connection  with  the  Bank’s  mutual-to-stock  conversion,  resulting  in  gross  proceeds  of  $178.3  million, through the sale of 17,826,408 shares, including 1,453,209 shares sold to the PCSB Bank Employee Stock Ownership Plan (ESOP), at the offering price of $10.00 per share. In addition, the Company also contributed 338,702 shares of its common stock and $1.6 million in cash to the PCSB Community Foundation. Expenses related  to  the  offering  were  approximately  $3.7  million,  which  resulted  in  net  proceeds  of  approximately  $174.6  million  prior  to  the  contribution  to  PCSB Community Foundation. The Company lent approximately $14.5 million to the ESOP and retained approximately $87.3 million of the net proceeds of the offering prior to the contribution to PCSB Community Foundation. The remainder of the net proceeds was contributed to the Bank. Prior to the IPO, the Company had no outstanding shares. 72       Note 4 . Investment Securities The amortized cost, gross unrealized/unrecognized gains and losses and fair value of available for sale and held to maturity securities at June 30, 2018 and 2017 were as follows: Available for sale: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Equity securities Total available for sale Held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total held to maturity Available for sale: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Equity securities Total available for sale Held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total held to maturity Amortized Cost June 30, 2018 Gross Unrealized/Unrecognized Gains Losses (Dollars in thousands) $ $ $ $ $ $ $ $ 64,389  8,406  34,619  32  107,446  122,048  4,000  140,478  53,547  33,110  353,183   $  $  $  $ -  -  81  -  81  -  -  32  -  11  43   $  $  $  $ (959) (171) (893) -  (2,023) (2,274) (126) (4,846) (1,815) (977) (10,038)  $  $  $  $ Amortized Cost June 30, 2017 Gross Unrealized/Unrecognized Losses Gains (Dollars in thousands) 63,630  8,460  39,710  32  111,832  155,559  999  143,452  59,476  24,065  383,551   $  $  $  $ 31  58  363  -  452  23  -  828  146  412  1,409   $  $  $  $ (216) (36) (143) -  (395) (574) -  (497) (235) (66) (1,372)  $  $  $  $ Fair Value 63,430  8,235  33,807  32  105,504  119,774  3,874  135,664  51,732  32,144  343,188  Fair Value 63,445  8,482  39,930  32  111,889  155,008  999  143,783  59,387  24,411  383,588  For the year ended June 30, 2018, the Company sold securities with a carrying amount of $8.6 million, resulting in $236,000 of net realized gains. Included was a disposal  of  $1.3  million  of  securities  classified  as  held  to  maturity,  resulting  in  net  realized  gains  of  $72,000.  These  securities  were  comprised  of  seasoned mortgage-backed  securities  where  the  Company  collected  a  substantial  portion  (at  least  85%)  of  the  principal  outstanding  at  acquisition  due  to  prepayments  or scheduled  payments  payable  in  equal  installments,  comparing  both  principal  and  interest  over  terms.  There  were  no  sales  of  or  realized  gains  or  losses  on investment securities for the years ended June 30, 2017 or 2016. 73                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               The following table presents the fair value and carrying amount of debt securities at June 30, 2018 and 2017, by contractual maturity. Expected maturities may differ from contractual maturities if borrowers have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties. Securities not due at a single maturity date, primarily mortgage-backed securities, are shown separat ely. June 30, 2018: 1 year or less 1 to 5 years 5 to 10 years Mortgage-backed securities and other Total June 30, 2017: 1 year or less 1 to 5 years 5 to 10 years Mortgage-backed securities and other Total Held to maturity Available for sale Carrying Amount Fair Value Amortized Cost Fair Value (in thousands) 25,504  96,544  -  231,135  353,183   $  $ 25,342  94,432  -  223,414  343,188   $  $ 12,402  58,393  2,000  34,619  107,414   $  $ 12,353  57,335  1,977  33,807  105,472 Held to maturity Available for sale Carrying Amount Fair Value Amortized Cost Fair Value (in thousands) 50,486  106,073  -  226,992  383,551   $  $ 50,413  105,594  -  227,581  383,588   $  $ 16,005  54,085  2,000  39,710  111,800   $  $ 15,988  53,975  1,964  39,930  111,857 $ $ $ $ Securities  pledged  had  carrying  amounts  of  $140.5    million  and  $95.5  million  at  June  30,  2018  and  2017,  respectively,  and  were  pledged  principally  to  secure FHLB advances and public deposits. 74                                                                                                                                                       The following table provides information regarding investment securities with unrealized/unrecognized losses, aggregated by investment category and length of time that individual securities had been in a continuous unreali zed loss position at June 30, 2018 and 2017: Available for sale: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Total available for sale Held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized    mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total held to maturity Available for sale U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Total available for sale Held to maturity U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized    mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total held to maturity Less than 12 months Fair Value Unrealized/ Unrecognized Loss June 30, 2018 Greater than 12 months Fair Value   Unrealized/   Unrecognized Loss (in thousands) Total Unrealized/ Unrecognized Loss Fair Value   $   $   $ 41,762  6,258  13,397  61,417  46,163  3,874  102,496  31,124  21,762  $ 205,419   $  $  $  $  $  $  $ (569) (148) (379) (1,096) (871) (126) (3,338) 21,668  1,977  14,718  38,363  71,611  -  32,490  (884) (582) (5,801) 20,608  8,629   $ 133,338   $  $  $  $ (390) (23) (514) (927)  $  $ 63,430  8,235  28,115  99,780  (1,403) -  (1,508)  $ 117,774  3,874  134,986  (931) (395) (4,237) 51,732  30,391   $ 338,757   $  $  $  $ (959) (171) (893) (2,023) (2,274) (126) (4,846) (1,815) (977) (10,038) Less than 12 months Fair Value Unrealized/ Unrecognized Loss June 30, 2017 Greater than 12 months Fair Value Unrealized/ Unrecognized Loss (in thousands) Total Unrealized/ Unrecognized Loss Fair Value   $   $ 41,900    $ 1,964    18,861    62,725   $ (200)   $ (36)   (111)   (347)  $ 3,993    $ -    3,200    7,193   $   $ 113,511    $ 999    39,754    26,622    9,092    (531)   $ -    (467)   5,981    $ -    1,626    (141)   (66)   4,444    -    $ 189,978   $ (1,205)  $ 12,051   $ (16) -  (32) (48) (43) -  (30)  $  $ 45,893  1,964  22,061  69,918   $ 119,492  999  41,380  (94) -  (167) 31,066  9,092   $ 202,029   $  $  $  $ (216) (36) (143) (395) (574) 0  (497) (235) (66) (1,372) For the year ended June 30, 2018, the Company’s securities portfolio consisted of $458.7 million in securities, of which 254 securities with a fair value of $438.5 million were in an unrealized loss position. The majority of unrealized losses are related to the Company’s U.S. Government and agency obligations and mortgage- backed securities. For the year ended June 30, 2017, the Company’s securities portfolio consisted of $495.4 million in securities, of which 156 securities with a fair value of $271.9 million were in an unrealized loss position. The majority of unrealized losses are related to the Company’s U.S. Government and agency obligations and mortgage- backed securities. 75                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     There were no securities for which the Company believes it is not probable that it will c ollect all amounts due according to the contractual terms of the security as of June 30, 2018 and 2017. Management believes the unrealized losses are primarily a result of changing interest rates. The Company has determined that it does not intend to sell, or it is not more likely than not that it will be required to sell, its securities that are in an unrealized loss position prior to the recovery of its amortized cost basis. Therefore, the Company did not consider any securities to be other-than-temporari ly impaired as of June 30, 2018 and 2017. Note 5. Loans Receivable Loans receivable are summarized as follows at June 30 (in thousands): Mortgage loans: Residential Commercial Construction Net deferred loan origination costs Total mortgages Commercial and consumer loans: Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Net deferred loan origination costs Total commercial and consumer loans Total loans receivable Allowance for loan losses Loans receivable, net June 30, 2018 2017 250,578    495,265    17,352    1,041    764,236    104,135    37,395    745    729    143,004    907,240    (4,904)   902,336    $ $ 217,778  437,651  22,404  397  678,230  93,631  41,927  233  777  136,568  814,798  (5,150) 809,648 $ $ In 2015, the Bank completed a merger with CMS Bancorp and its wholly owned subsidiary, CMS Bank. References to acquired loans in this note pertain only to those loans acquired as part of the merger. The following tables present the activity in the allowance for loan losses by portfolio segment for the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016 (in thousands): Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Acquired: Residential Total Beginning Allowance Provision (Credit) Charge-offs Recoveries Ending Allowance For the year ended June 30, 2018   $  $ 360  2,589  1,150  949  76  -   $ 161  114  352  (335) 45  30   $ (136) -  (997) (54) (60) (23) 26  5,150   $ 47  414   $ -  (1,270)  $   $ 1  370  -  220  19  -  -  610   $  $ 386  3,073  505  780  80  7  -  73  4,904 76                                                                                                                                                                                                                                                                                                Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Acquired: Residential Commercial loans Consumer and overdrafts Total Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total Beginning Allowance Provision (Credit) Charge-offs Recoveries Allowance Ending For the year ended June 30, 2017   $   $   $   $ 237  2,149  269  1,313  73  1  -  -  -  4,042   $  $ 290  421  989  (944) 3  (5) 64  2  3  823   $  $  $ (237) -  (108) (741) -  -  (38) (2) (3) (1,129)  $ 70  19  -  1,321  -  4  -  -  -  1,414  Beginning Allowance Provision (Credit) Charge-offs Recoveries For the year ended June 30, 2016 193  1,766  100  1,793  69  -  3,921   $  $ 444  215  (23) 1,172  28  23  1,859   $  $ (400) (10) -  (1,677) (24) (22) (2,133)  $  $ -  178  192  25  -  -  395   $  $  $  $ 360  2,589  1,150  949  76  -  -  26  -  -  5,150 Ending Allowance 237  2,149  269  1,313  73  1  4,042 The following tables present the balance in the allowance for loan losses and the recorded investment in loans, excluding net deferred fees and accrued interest, by portfolio segment, and based on impairment method as of June 30, 2018 and June 30, 2017 (in thousands): Loans June 30, 2018 Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total Individually Evaluated for Impairment     $   $ 2,360  1,683  2,260  2,451  360  -  9,114   $ Collectively Evaluated for Impairment 246,913  492,105  15,092  101,684  36,867  745  893,406   $ Acquired With Deteriorated Credit Quality 1,305   $ 1,477  -  -  168  -  2,950   $ Total  $ 250,578     495,265  17,352     104,135  37,395  745   $ 905,470  77  $ Individually Evaluated for Impairment 154  -  276  9  12  -  451   $  $ Collectively Evaluated for Impairment 232  3,073  229  771  68  7  4,380   $ Acquired With Deteriorated Credit Quality 73   $ -  -  -  -  -  73   $ Total 459  3,073  505  780  80  7  4,904  $  $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Loans June 30, 2017 Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total Individually Evaluated for Impairment     $   $ 4,471  2,411  3,661  6,169  610  -  17,322   $ Collectively Evaluated for Impairment 211,983  433,416  18,743  87,420  41,140  233  792,935   $ Acquired With Deteriorated Credit Quality 1,324   $ 1,824  -  42  177  -  3,367   $ Total  $ 217,778     437,651  22,404  93,631  41,927  233   $ 813,624   $ Individually Evaluated for Impairment 131  -  997  9  5  -  1,142   $  $ Collectively Evaluated for Impairment 229  2,589  153  940  71  -  3,982   $ Acquired With Deteriorated Credit Quality 26   $ -  -  -  -  -  26   $ Total 386  2,589  1,150  949  76  -  5,150  $  $ The following tables present information related to loans individually evaluated for impairment (excluding loans acquired with deteriorated credit quality) by class of loans as of and for the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016 (in thousands): With no related allowance recorded: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit With an allowance recorded: Residential Construction Commercial loans Home equity lines of credit Total With no related allowance recorded: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit With an allowance recorded: Residential Construction Commercial loans Home equity lines of credit Total Unpaid Principal Balance June 30, 2018 Recorded Investment Allowance for Loan Losses   $   $   $   $ 1,659  1,765  2,254  341  742  3,257  353  84  10,455  Unpaid Principal Balance 4,216  2,935  404  9,433  599  395  3,257  1,190  11  22,440   $  $  $  $ 1,576  1,683  2,098  341  784  2,260  353  19  9,114  June 30, 2017 Recorded Investment 4,014  2,411  404  4,979  599  457  3,257  1,190  11  17,322   $  $  $  $ -  -  -  -  154  276  9  12  451 Allowance for Loan Losses -  -  -  -  -  131  997  9  5  1,142 78                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       With no related allowance recorded: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit With an allowance recorded: Residential Construction Commercial loans Home equity lines of credit Total For the year ended June 30, 2018 For the year ended June 30, 2017 For the year ended June 30, 2016 Average Recorded Investment Interest Income Recognized   Average Recorded Investment Interest Income Recognized   Average Recorded Investment Interest Income Recognized   $   $ 3,041  2,350  93  3,457  507  453  2,720  1,491  11  14,123   $  $ 184    $ 248    17    1,049    22    15    -    66    -    1,601    $ 4,238  2,448  406  5,065  599  432  3,015  1,224  11  17,438   $  $ 42    $ 137    12    239    (2)   15    71    61    -    575    $ 5,577  9,324  13  10,755  430  -  132  422  -  26,653   $  $ 6  88  -  71  -  -  -  12  -  177 The following table presents the recorded investment in nonaccrual loans and in loans past due over 90 days still on accrual status, by class of loans as of June 30, 2018 and June 30, 2017 (in thousands): Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Acquired: Residential Commercial Home equity lines of credit Total Nonaccrual June 30, 2018 June 30, 2017 Loans Past Due Over 90 Days and Still Accruing June 30, 2018 June 30, 2017 $ $ 604    262    2,260    788    45    1,308    532    303    6,102    $ $ 2,581    -    3,661    2,959    302    1,776    497    296    12,072    $ $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    $ $ -  -  -  -  -  -  -  -  - Nonperforming loans include both smaller-balance homogeneous loans that are collectively evaluated for impairment and individually classified impaired loans. The table above excludes acquired loans that are accounted for as purchased credit impaired loans totaling $1.8 million and $2.7 million as of June 30, 2018 and June 30, 2017, respectively.  Such loans are excluded  because  the loans are in pools that are  considered  performing.  The discounts arising from  recording  these loans at fair value upon acquisition were due in part to credit quality and the accretable yield is being recognized as interest income over the life of the loans based on expected cash flows. 79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           The following tables present the aging of the recorded investment in past due loans by class of loans as of June 30, 2018 and June 30, 2017 (in thousands): 30-59 60-89 Days Past Due Days Past Due June 30, 2018 90 Days or More Past Due Total Past Due Current Total   $   $ -    $ -    -    -    -    -    -    -    -    -    -    30    -    30    30    $ 394    $ -    -    -    -    -    394    232    -    -    -    -    -    232    626    $ 210    $ 262    2,260    500    45    -    3,277    1,806    1,112    -    -    296    -    3,214    6,491    $ 604    $ 262    2,260    500    45    -    3,671    2,038    1,112    -    -    326    -    3,476    7,147    $ 194,986    $ 420,320    15,092    102,767    32,311    733    766,209    52,950    73,571    -    868    4,713    12    132,114    898,323    $ 195,590  420,582  17,352  103,267  32,356  733  769,880  54,988  74,683  -  868  5,039  12  135,590  905,470 30-59 Days Past Due 60-89   Days Past Due June 30, 2017 90 Days or More Past Due Total Past Due Current Total   $   $ 94    $ -    -    -    -    -    94    237    -    -    -    -    -    237    331    $ 275    $ -    -    -    199    -    474    463    -    -    -    -    -    463    937    $ 1,973    $ -    3,661    544    103    -    6,281    1,472    1,054    -    -    296    2,822    9,103    $ 2,342    $ -    3,661    544    302    -    6,849    2,172    1,054    -    -    296    -    3,522    10,371    $ 153,390    $ 355,247    18,743    88,449    35,246    211    651,286    59,874    81,350    -    4,638    6,083    22    151,967    803,253    $ 155,732  355,247  22,404  88,993  35,548  211  658,135  62,046  82,404  -  4,638  6,379  22  155,489  813,624 Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total Troubled Debt Restructurings The  terms  of  certain  loans  were  modified  as  troubled  debt  restructurings.  The  modification  of  the  terms  of  such  loans  included  one  or  a  combination  of  the following: a reduction of the stated interest rate of the loan; an extension of the maturity date at a stated rate of interest lower than the current market rate for new debt with similar risk; or a permanent reduction of the recorded investment in the loan. 80                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    As  of  June  30,  2018  and  June  30,  2017,  the  Company  had  12  and  20  loans  classified  as  troubled  debt  restructurings  totaling  $3.8  million  and  $9.9  million, respectively. The Company has allocated $139,000 and $145,000, respectively, of specific reserves to customers whose loan terms have been modified in trouble d debt restructurings as of June 30, 2018 and June 30, 2017, and has not committed to lend additional amounts to customers with outstanding loans that are classified as troubled debt restructurings. The  following  table  presents  loans  by  modified  in  troubled  debt  restructurings  that  occurred  during  the  years  ended  June  30,  2018,  2017  and  2016  (dollars  in thousands): Year ended June 30, 2018: Commercial loans Total Year ended June 30, 2017: Residential Commercial loans Total Year ended June 30, 2016: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit Total Pre- Modification Outstanding Recorded Investment Post- Modification Outstanding Recorded Investment Number of loans 1 1 1 1 2 3 1 1 1 4   $   $   $   $   $   $ 275    $ 275    $ 165    $ 276    441    $ 1,697    $ 1,178    64    200    3,139    $ 289  289  210  276  486  1,697  1,178  64  200  3,139 The  Company  had  two  troubled  debt  restructurings,  both  commercial  loans,  for  which  there  was  a  payment  default  in  the  year  ended  June  30,  2018  that  were modified in the twelve months prior to default, which resulted in a $2,000 increase to the allowance for loan loss. There were two troubled debt restructurings, one residential mortgage and one home equity line of credit, for which there was a payment default in the year ended June 30, 2017 that were modified in the twelve months prior to default, and resulted in no increase to the allowance for loan loss. There was one such default, on a residential mortgage, in the year ended June 30, 2016 which resulted in no increase to the allowance for loan losses. In order to determine whether a borrower is experiencing financial difficulty, an evaluation is performed of the probability that the borrower will be in payment default on any of its debt in the foreseeable future without the modification. This evaluation is performed under the Company’s internal underwriting policy. Credit Quality Indicators The Company categorizes  loans into  risk categories  based  on relevant  information  about the  ability  of borrowers  to service  their  debt such as: current  financial information, historical payment experience, credit documentation, public information, and current economic trends, among other factors. The Company analyzes loans individually by classifying the loans as to credit risk. This analysis includes non-homogeneous loans, such as commercial and commercial real estate loans. This analysis is performed on a monthly basis. The Company utilized the same grading process for acquired loans as it does for originated loans. The Company uses the following definitions for risk ratings: Special Mention – Loans  classified  as  special  mention  have  a  potential  weakness  that  deserves  management's  close  attention.  If  left  uncorrected,  these potential weaknesses may result in deterioration of the repayment prospects for the loan or of the institution's credit position at some future date. 81                                                                                                                                                      Substandard – Loans classified as substandard are inadequately protected by the current net worth and paying capacity of the obligor or of the collateral pledged, if any. Loans so classified have a well-defined weakness or weaknesses that jeopardize the liquidation of the debt. They are characterized by the distinct possibility that the inst itution will sustain some loss if the deficiencies are not corrected. Doubtful – Loans  classified  as  doubtful  have  all  the  weaknesses  inherent  in  those  classified  as  substandard,  with  the  added  characteristic  that  the weaknesses make collection or liquidation in full, on the basis of currently existing facts, conditions, and values, highly questionable and improbable. Loans not meeting the criteria above that are analyzed individually as part of the above-described process and loans in groups of homogenous loans are considered to be pass rated loans. These loans are monitored based on delinquency and performance. Based on the most recent analysis performed, the risk category of loans by class of loans is as follows (in thousands): Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total Pass Special Mention Substandard Total June 30, 2018 $ $ 194,341  418,370  15,092  98,205  32,167  733  758,908  51,858  71,832  -  857  4,641  12  129,200  888,108   $  $ 571  -  -  167  144  -  882  249  842  -  11  -  -  1,102  1,984   $  $ 678  2,212  2,260  4,895  45  -  10,090  2,881  2,009  -  -  398  -  5,288  15,378   $  $ 195,590  420,582  17,352  103,267  32,356  733  769,880  54,988  74,683  -  868  5,039  12  135,590  905,470 82                                                                                                                                                                                                                                                   Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total Purchased Credit Impaired Loans Pass Special Mention Substandard Total June 30, 2017 $ $ 153,165  352,203  18,743  79,406  35,246  211  638,974  58,665  80,082  -  4,638  5,906  22  149,313  788,287   $  $ -  134  -  -  58  -  192  -  -  -  -  -  -  -  192   $  $ 2,567  2,910  3,661  9,587  244  18,969  3,381  2,322  -  -  473  -  6,176  25,145   $  $ 155,732  355,247  22,404  88,993  35,548  211  658,135  62,046  82,404  -  4,638  6,379  22  155,489  813,624 The Company has acquired loans for which there was, at acquisition, evidence of deterioration of credit quality since origination and it was probable, at acquisition, that all contractually required payments would not be collected. The carrying amount of those loans as of June 30, 2018 and 2017 is as follows (in thousands): Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit Carrying amount, net of allowance of $73 and $26, respectively Accretable yield, or income expected to be collected, for acquired loans is as follows (in thousands): June 30, 2018 June 30, 2017 1,232  1,477  -  168  2,877   $  $ 1,298  1,824  42  177  3,341 $ $ Beginning balance New loans acquired Accretion income Reclassification from non-accretable difference Disposals Ending balance 83 2018 Year ended June 30, 2017 2016 403    $ -    (70)   5    (93)   245    $ 578    $ -    (190)   15    -    403   $ 713  -  (185) 132  (82) 578 $ $                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Note 6. Premises and Equipment Premises and equipment are summarized as follows at June 30 (in thousands): Land Building and Leasehold improvements Furniture, fixtures and equipment Construction and improvements in process Less: accumulated depreciation and amortization Total Bank premises and equipment, net 2018 2017 $ $ 1,997    13,430    6,096    355    21,878    (10,280)   11,598    $ $ 1,997  11,128  5,841  3,015  21,981  (9,022) 12,959 Depreciation expense was $1.3 million, $1.3 million and $1.1 million for the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016, respectively. Note 7 . Goodwill and Intangible Assets The change in goodwill during the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016 are as follows (in thousands): Balance at July 1 Adjustment to CMS goodwill Impairment Total at June 30 2018 2017 2016 $ $ 6,106    -    -    6,106    $ $ 6,106    -    -    6,106    $ $ 5,843  263  -  6,106 Impairment exists when a reporting unit’s carrying value of goodwill exceeds its fair value. The Company tests for goodwill impairment on an annual basis as of June 30 th . No impairment was recorded on goodwill for 2018, 2017, or 2016. Acquired Intangible Assets: Acquired intangible assets were as follows at June 30 (in thousands): Amortized intangible assets: Core deposit intangible 2018 2017 Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Gross Carrying Amount Accumulated Amortization   $ 887    $ (454)   $ 887    $ (328) Aggregate amortization expense was $126,000, $143,000 and $158,000 for the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016, respectively. Estimated amortization expense for each of the next five fiscal years ended June 30 (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023   $ 110  94  78  62  46 84                                                                                                                                                                   Note 8 . Deposits Deposit balances are summarized as follows at June 30, 2018 and 2017 (in thousands): Demand NOW Accounts Money market accounts Savings Time deposits Total 2018 131,883    117,875    49,885    465,441    392,373    1,157,457    $ $ 2017 136,361  115,527  29,097  512,697  294,779  1,088,461  $ $ Time deposits that meet or exceed the FDIC insurance limit of $250,000 were $116.0 million and $49.2 million at June 30, 2018 and 2017, respectively. Scheduled maturities of time deposits were as follows as of June 30, 2018 and 2017 and exclude fair value adjustments on acquired time deposits (in thousands): Within 1 year 1 year to 2 years 2 years to 3 years 3 years to 4 years 4 years to 5 years Thereafter Total 2018 2017 $ $ 183,276    49,350    56,746    56,458    46,339    204    392,373    $ $ 107,097  62,331  31,143  41,508  52,503  197  294,779  Deposits of local governments held by PCSB Commercial Bank were $39.1 million and $38.4 million at June 30, 2018 and 2017, respectively. Additionally, as of June 30, 2018, deposits included $60.0 million of brokered time deposits with remaining maturities between five and 47 months. We had no brokered deposits as of June 30, 2017. Note 9 . FHLB and Other Borrowings Borrowings consist of advances from the Federal Home Loan Bank of New York. As of June 30, 2018, FHLB advances consisted of $15.0 million of short and long-term advances with original maturities ranging from 3 to 18 months, as well as a $3.8 million amortizing term loan with a balloon payment of $2.8 million in 2026. The maturity schedule of advances is summarized as follows as of June 30 (dollars in thousands): Within 1 year 1 year to 2 years 2 years to 3 years 3 years to 4 years 4 years to 5 years Thereafter Total 2018 2017 Amount Due Weighted Avg. Rate Amount Due Weighted Avg. Rate $ $ 10,125    5,128    131    135    138    3,184    18,841    1.70%  $ 1.81  2.62  2.62  2.62  2.62  1.91%  $ 23,757    10,125    5,128    131    135    3,322    42,598    1.27% 1.70  1.81  2.62  2.62  2.62  1.55% As a member of the FHLB of New York, the Bank had access to funds in the form of FHLB advances of approximately $314.9 million and $350.7 million from the Federal Home Loan Bank of New York, at June 30, 2018 85                                                                                                                                                                         and June 30, 2017, $18.8 million and $42.6 million of which was outstanding as of June 30, 2018 and June 30, 2017, respectively. Advances are secured by the Bank’s investment in FHLB stock and by a blanket security agreement. This agreement requires the Bank to maintain as collateral cert ain qualifying assets (such as U.S. Government agency and MBSs) with a discounted fair value, as defined, at least equal to 110% of any outstanding advances. At June 30, 2018, the Bank also had access to funds of approximately $122.1 million in the form of secured borrowings through the discount window of the Federal Reserve  Bank  of  New  York.  Collateral  for  these  borrowings  may  include  qualifying  assets,  such  as  one-to-four  family  residential  loans.  The  Bank  had  no outstanding FRB borrowings as of June 30, 2018 or 2017. Note 10 . Commitments and Contingencies Financial Instruments with Off-Balance-Sheet Risk : The Company is a party to commitments to originate loans, unused lines of credit and standby letters of credit (“credit-related financial instruments”) that involve, to varying degrees, elements of credit risk and interest rate risk in addition to the risks associated with loans recognized in the consolidated statements of condition. Substantially all of these credit-related financial instruments have been entered into with customers in the Company’s primary lending area described in Note 1 . The  contract  amounts  of  credit-related  financial  instruments  reflect  the  extent  of  the  Company’s  involvement  with  those  classes  of  financial  instruments.  The Company’s exposure to credit loss in the event of non-performance by the counterparty is represented by the contract amount. The Company uses the same credit policies in extending commitments, lines of credit and standby letters of credit as it does for on-balance sheet instruments. The contract amounts of credit-related financial instruments at June 30, 2018 and 2017, are summarized below (in thousands): Commitments to originate loans Unused lines of credit Standby letter of credit 2018 2017 $ $ 102,644    56,553    1,420    77,600  45,439  705 Lines of credit (including undisbursed construction loans) and commitments to originate loans are agreements to lend to a customer as long as there is no violation of any condition established in the contract. These agreements generally have fixed expiration dates or other termination clauses and may require payment of a fee. Since  certain  lines  of  credit  and  commitments  are  expected  to  expire  without  being  funded,  the  contract  amounts  do  not  necessarily  represent  future  cash requirements.  In  extending  lines  of  credit  and  commitments,  the  Company  evaluates  each  customer’s  creditworthiness  on  a  case-by-case  basis.  The  amount  of collateral obtained, if deemed necessary by the Company upon extension of credit, is based on management’s credit evaluation of the customer. The Company issues financial standby letters of credit that are irrevocable undertakings by the Company to guarantee payment of a specified financial obligation. Most of the Company’s financial standby letters of credit arise in connection with lending relationships and have terms of one year or less. The maximum potential future  payments  the  Company  could  be  required  to  make  equals  the  contract  amount  of  standby  letters  of  credit  shown  in  the  preceding  table.  The  Company’s recognized liability for financial standby letters of credit was insignificant at June 30, 2018 and 2017. 86                   Operating  Lease  Commitments  :  The  Company leases  certain  branch  properties  under  operating  leases.  Rent  expense  was  $1.9  million,  $2.7  million  and  $2.1 million for the years ended June 30, 2018, 2017 an d 2016, respectively.  Rent commitments, before considering renewal options that generally are present, were as follows as of June 30, 2018 (in thousands): Within 1 year 1 year to 2 years 2 year to 3 years 3 year to 4 years 4 year to 5 years Thereafter Total $ $ 2,145  2,026  1,737  1,675  1,639  8,283  17,505  Legal  Proceedings  :  In  the  normal  course  of  business,  the  Company is  involved  in  certain  legal  proceedings.  In  the  opinion  of  management,  the  consolidated financial statements of the Company are not expected to be affected materially by the outcome of such legal proceedings. Note 11 . Comprehensive Income The following is a summary of the accumulated other comprehensive income (loss) balances, net of tax (in thousands): Net unrealized gain (loss) on available for sale securities Unrealized loss on pension benefits Unrealized loss on SERP benefits Balance at July 1, 2017 Other comprehensive income before reclassifications Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income Tax effect Net other comprehensive income Reclassification of certain tax effects on other comprehensive income (1) Balance at June 30, 2018 $ $ 37    (1,835)   (164)   558    (1,441)   (132)   (1,536)   $ $ (5,002)   335    725    (270)   790    (938)   (5,150)   $ $ (250)   10    34    (11)   33    (47)   (264)   Balance at July 1, 2016 Other comprehensive income before reclassifications Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income Tax effect Net other comprehensive income Balance at June 30, 2017 Net unrealized gain (loss) on available for sale securities Unrealized loss on pension benefits Unrealized loss on SERP benefits 523    (735)   —    249    (486)   37  $  $ (7,683)   3,973    89    (1,381)   2,681    (5,002)   $ $ (810)   (755)   93    1,222    560    (250)   $ $ 87 Total (5,215) (1,490) 595  277  (618) (1,117) (6,950) Total (7,970) 2,483  182  90  2,755  (5,215) $ $ $ $                                                                                                                                                                                                                           Balance at July 1, 2015 Other comprehensive income before reclassifications Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income Tax effect Net other comprehensive income Balance at June 30, 2016 Net unrealized gain (loss) on available for sale securities Unrealized loss on pension benefits Unrealized loss on SERP benefits $ $ 323    255    —    (55)   200    523  $  $ (4,311)   (5,022)   398    1,252    (3,372)   (7,683)   $ $ (734)   89    84    (249)   (76)   (810)   $ $ Total (4,722) (4,678) 482  948  (3,248) (7,970) (1) Represents the impact of adopting ASU 2018-02 requiring the reclassification of certain stranded income tax effects in accumulated other comprehensive income resulting from the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 from accumulated other comprehensive income to retained earnings in each period in which the effect of the change in the U.S. federal corporate income tax rate in the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 (or portion thereof) is recorded. The amount of the reclassification is the difference between the historical corporate income tax rate (34 percent) and the newly enacted 21 percent corporate income tax rate. The reclassification is as of March 31, 2018; no prior period information has been retroactively adjusted as a result of implementing the ASU. Note 12 . Earnings Per Share Basic earnings per share represents income available to common stockholders divided by the weighted-average number of common shares outstanding during the period.  Unallocated  ESOP  shares  are  not  deemed  outstanding  for  earnings  per  share  calculations.  There  were  no  potentially  dilutive  common  stock  equivalents during  the  year  ended  June  30,  2018.  Due  to  the  IPO  taking  place  on  April  20,  2017,  earnings  per  share  for  the  year-ended  June  30,  2017  was  deemed  not meaningful by management. Year ended June 30, 2018 (dollars in thousands, except per share data) Net income applicable to common stock $ 6,604  Average number of common shares outstanding Less: Average unallocated ESOP shares Average number of common shares outstanding used to calculate basic earnings per common share Earnings per Common share: Basic Diluted 18,165,110  1,362,216  16,802,894  0.39  0.39 $ $ 88                                                                                                                                       Note 13 . Fair Value of Financial Instruments Fair value is the exchange price that would be received for an asset or paid to transfer a liability (exit price) in the principal or most advantageous market for the asset or liability in an orderly transaction between market participants on the measurement date.  There are three levels of inputs that may be used to measure fair values: Level 1: Quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets that the entity has the ability to access as of the measurement date. Level 2: Significant other observable inputs other than Level 1 prices such as quoted prices for similar assets or liabilities; quoted prices in markets that are not active; or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data. Level 3: Significant  unobservable  inputs  that  reflect  a  reporting  entity’s  own  assumptions  about  the  assumptions  that  market  participants  would  use  in pricing an asset or liability. A description of the valuation methodologies used for assets and liabilities measured at fair value, as well as general classification of such instruments pursuant to the valuation hierarchy, is set forth below. While management believes the Company’s valuation methodologies are appropriate and consistent with other financial institutions, the use of different methodologies or assumptions to determine the fair value of certain financial instruments could result in a different estimate of fair value at the reporting date.   Investment Securities :  The  fair  values  of  securities  available  for  sale  are  determined  by  obtaining  quoted  prices  on  nationally  recognized  securities  exchanges (Level 1 inputs), matrix pricing, which is a mathematical technique widely used in the industry to value debt securities without relying exclusively on quoted prices for the specific securities but rather by relying on the securities’ relationship to other benchmark quoted securities (Level 2 inputs), or a broker's opinion of value (Level 3 inputs).   Impaired Loans : The fair value of collateral-dependent impaired loans with specific allocations of the allowance for loan losses is generally based on recent real estate  appraisals.  Appraisals  are  generally  obtained  annually  and  may  utilize  a  single  valuation  approach  or  a  combination  of  approaches  including  comparable sales and the income approach.  Adjustments are routinely made in the appraisal process by the appraisers to adjust for differences between the comparable sales and income data available. Such adjustments are typically significant and result in a Level 3 classification of the inputs for determining fair value. Management performs a review of all appraisals, including any such adjustments. The fair value of uncollateralized or non-collateral-dependent loans are generally based on discounted cash flows which utilize management’s assumption of discount rates and expected future cash flows, resulting in a Level 3 classification. Foreclosed Real Estate : Assets acquired through or instead of loan foreclosure are initially recorded at fair value, less costs to sell when acquired, establishing a new cost basis. These assets are subsequently accounted for at lower cost or fair value, less estimated costs to sell.  Fair value is commonly based on recent real estate  appraisals  which  are  updated  no  less  frequently  than  annually.  These  appraisals  may  utilize  a  single  valuation  approach  or  a  combination  of  approaches including  comparable  sales  and  the  income  approach.  Adjustments  are  routinely  made  in  the  appraisal  process  by  the  independent  appraisers  to  adjust  for differences between the comparable sales and income data available.  Such adjustments are usually significant and typically result in a Level 3 classification of the inputs for determining fair value. Real estate owned properties are evaluated on a quarterly basis for additional impairment and adjusted accordingly. Appraisals for both collateral-dependent impaired loans and real estate owned are performed by certified general appraisers (for commercial properties) or certified residential appraisers (for residential properties) whose qualifications and licenses have been reviewed and verified by the Company. Once received, a member of the Credit Department, as well as a third-party specialist, where deemed appropriate, reviews the assumptions and approaches utilized in the appraisal as well as the overall  resulting  fair  value  in  comparison  with  independent  data  sources  such  as  recent  market  data  or  industry-wide  statistics.  Once  appraisals  are  considered appropriate, management discounts the appraised value for estimated selling costs, such as legal, broker, and property maintenance and insurance costs.  The most recent analysis performed indicated discount rates ranging between 10% and 20% should be applied to properties with appraisals performed. 89   Assets and liabilities measured at fair value are summarized below (in thousands): June 30, 2018: Measured on a recurring basis: Available for sale securities: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Equity securities Total assets at fair value Measured on a non-recurring basis: Impaired loans: Residential mortgages Construction Commercial loans Home equity lines of credit Foreclosed real estate Total assets at fair value June 30, 2017 Measured on a recurring basis: Available for sale securities: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Equity securities Total assets at fair value Measured on a non-recurring basis: Impaired loans: Residential mortgages Construction Commercial loans Home equity lines of credit Foreclosed real estate Total assets at fair value Level 1 Fair Value Measurements Level 2 Level 3 Total $ $ $ $ $ $ $ $ Level 1 -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -   $  $  $  $  $  $  $  $ 63,430  8,235  33,807  32  105,504  -  -  -  -  -  -   $  $  $  $ -  -  -  -  -  688  1,984  845  7  460  3,984  Fair Value Measurements Level 2 Level 3 63,445  8,482  39,930  32  111,889  -  -  -  -  -  -   $  $  $  $ -  -  -  -  -  1,126  2,260  1,681  5  977  6,049   $  $  $  $  $  $  $  $ 63,430  8,235  33,807  32  105,504  688  1,984  845  7  460  3,984  Total 63,445  8,482  39,930  32  111,889  1,126  2,260  1,681  5  977  6,049  Impaired loans in the table above had a carrying amount of $3.9 million, a remaining valuation allowance of $451,000 at June 30, 2018, incurred $1.1 million of net charge-offs during the year ended June 30, 2018, and resulted in an additional provision for loan losses of $435,000. Impaired loans as of June 30, 2017 in the table above had a carrying amount of $6.3 million, a remaining valuation allowance of $1.1 million at June 30, 2017, and incurred $245,000 of net charge-offs during the year ended June 30, 2017, which resulted in an additional provision for loan losses of $1.4 million for the year.   90                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  The following tables present quantitative information about Level 3 fair value measurements for selected financial instruments measured at fair value on a non- recurring basis at June 30, 2018 and June 30, 2017 (dollars in thousands): Fair Value Valuation Technique(s) Unobservable Input(s) Range or Rate Used June 30, 2018: Impaired loans - residential mortgages $ 688  Sales comparison Impaired loans - construction Impaired loans - commercial loans 1,984  845   Discounted cash flow Sales contract  Discounted cash flow Sales contract Impaired loans - home equity lines of credit 7  Sales comparison Foreclosed real estate June 30, 2017:  Discounted cash flow Sales comparison 460  Impaired loans - residential mortgages $ 1,126  Sales comparison Impaired loans - construction Impaired loans - commercial loans 2,260  1,681   Discounted cash flow Cost approach  Discounted cash flow Sales comparison Impaired loans - home equity lines of credit Foreclosed real estate 5  977   Discounted cash flow Sales comparison  Adjustments for differences in sales comparables  Discount rate Discount to sales contract  Discount rate Discount to sales contract  Adjustments for differences in sales comparables  Discount rate  Adjustments for differences in sales comparables  Adjustments for differences in sales comparables  Discount rate  Discount for distressed property  Discount rate  Adjustments for differences in sales comparables  Discount rate  Adjustments for differences in sales comparables -5.1% to 20.9% 5.4% to 6.3% 9.8% 5.3% to 7.5% 9.8% -5.1% to 20.9% 6.3% -8.1% to -0.4% -5.1% to 7.8% 5.4% to 6.3% 50.0% 6.0% to 7.5% 0.0% 6.3% -23.4% to 7.2% 91                                                                                                                                                                                                                                        The following is a summary of the carrying amounts and estimated fair values of the Company ’s financial assets and liabilities (none of which are held for trading purposes) (in thousands): June 30, 2018: Financial assets: Cash and cash equivalents Investment securities held to maturity Investment securities available for sale Loans receivable, net Accrued interest receivable Federal Home Loan Bank stock Financial liabilities: Demand, NOW, money market deposits and savings accounts Time deposits Mortgage escrow funds FHLB advances June 30, 2017: Financial assets: Cash and cash equivalents Investment securities held to maturity Investment securities available for sale Loans receivable, net Accrued interest receivable Federal Home Loan Bank stock Financial liabilities: Demand, NOW, money market deposits and savings accounts Time deposits Mortgage escrow funds FHLB advances Carrying Amount Level 1 Fair Value Measurements Level 3 Level 2 Total   $   $  $  $ 62,145  353,183  105,504  902,336  4,358  2,050  765,084  392,373  8,803  18,841  60,486  383,551  111,889  809,648  3,693  3,132  793,681  294,780  8,084  42,598   $  $ 62,145  -  -  -  -  N/A  765,084  -  8,803  -  60,486  -  -  -  -  N/A  793,681  -  8,084  -   $  $ -  343,188  105,504  -  1,402  N/A  -  394,205  -  20,574  -  383,318  111,889  -  1,243  N/A  -  297,508  -  45,504   $  $ -  -  -  882,319  2,956  N/A  -  -  -  -  -  270  -  817,814  2,450  N/A  -  -  -  -  62,145  343,188  105,504  882,319  4,358  N/A  765,084  394,205  8,803  20,574  60,486  383,588  111,889  817,814  3,693  N/A  793,681  297,508  8,084  45,504 The methods and assumptions, not previously presented, used to estimate fair values are described as follows: Cash and Cash Equivalents : The carrying amounts of cash and short-term instruments approximate fair values and are classified as Level 1. Loans Receivable, Net : For valuation purposes, the loan portfolio was segregated into its significant categories such as one-to-four family residential mortgage loans,  other  mortgage  loans,  consumer  loans  and  commercial  loans.    These  categories  were  further  analyzed,  where  appropriate,  into  components  based  on significant financial characteristics such as type of interest rate (adjustable or fixed). For adjustable rate loans that reprice frequently and with no significant change in credit risk, fair values are based on carrying values.  Fair values for other loans are estimated using discounted cash flow analyses, using interest rates currently being offered for loans with similar terms to borrowers of similar credit quality. Impaired loans are valued at the lower of cost or fair value as described previously. The methods utilized to estimate the fair value of loans do not necessarily represent an exit price. The fair value of loans is considered Level 3. FHLB Stock : It is not practical to determine the fair value of FHLB stock due to restrictions placed on its transferability. Accrued Interest Receivable : The carrying amount of accrued interest approximates fair value. 92                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Deposits and escrow funds : The fair values disclosed for demand deposits (e.g., non-interest-bearing demand, NOW, money market, savings deposits and escrow accounts) are, by definition, equal to the amount payable on demand at the reporting date (i.e., their carryi ng amount) and are considered Level 1. Fair values for time deposits are estimated using a discounted cash flows calculation that applies interest rates currently being offered on certificates to a schedule of aggregated expected monthly maturities on time deposits, resulting in a Level 2 classification. FHLB Advances : Fair value of the advances is estimated using a discounted cash flow calculation that applies current FHLB interest rates for advances of similar maturity to the Company's current advance maturity schedules, resulting in a Level 2 classification. Off Balance Sheet Instruments : Fair values of the off-balance-sheet loan commitments, unused lines of credit and standby letters of credit described in Note 10 were  estimated  based  on  an  analysis  of  the  interest  rates  and  fees  currently  charged  to  enter  into  similar  transactions,  considering  the  remaining  terms  of  the instruments and the creditworthiness of the potential borrowers. At June 30, 2018 and 2017, the fair values of these instruments approximated the related carrying amounts (deferred fees), which were not material. Note 14 . Income Taxes The components of income tax expense (benefit) are summarized as follows for the years ended June 30 (in thousands): Current tax expense (benefit) Federal State Deferred tax expense (benefit) Federal State State tax valuation allowances, net of federal benefit Total 2018 2017 2016   $   $ 2,577    $ 20    2,597    2,414    313    2,727    (302)   5,022    $ 1,344    $ (52)   1,292    (52)   (21)   (73)   47    1,266    $ (6) (476) (482) 1,216  250  1,466  149  1,133 On December 22, 2017, as part of the Tax Cuts and Jobs Act, the federal government enacted comprehensive tax reform containing provisions with a number of impacts on corporate income taxes, the most significant of which provides a decrease in the corporate income tax rate from 34% to 21% for tax years beginning on or after January 1, 2018. The company is required to re-measure as of the date the law is enacted, its net deferred tax asset to reflect the income tax rate expected to be effective when deferred tax positions will be realized. As a result, the Company recorded a re-measurement charge through income tax expense of $1.6 million for the year ended June 30, 2018. The Company utilizes a calendar year tax year. As a result of the aforementioned tax reform, a “blended” federal statutory rate of 28.06% is used for 2018, based on  the  daily  weighted  average  statutory  rate  effective  throughout  the  fiscal  year.  Effective  tax  rates  differ  from  federal  statutory  rate  applied  to  income  before income taxes due to the following (in thousands): 93                                                                                                                     Federal statutory rate Tax at federal statutory rate State Taxes, net of federal benefit Tax-exempt income BOLI income ESOP Compensation Deferred tax re-remeasurement charge Other, net Total 2018 2017 2016 28.06%  34.00%  34.00% $ $ 3,262  24  (61)   (157)   300  1,570  84  5,022  $ $ 1,529  —  (47)   (211)   63  —  (68)   $ 1,266  $ 1,380  —  (49) (156) —  —  (42) 1,133  Effective tax rate 43.20%  28.16%  27.91% Year-end deferred tax assets and liabilities were due to the following (in thousands): 2018 2017 Deferred Tax Assets: Allowance for Loan Losses Deferred compensation Accrued incentive compensation Purchase accounting adjustments Deferred rent Other compensation loss (defined benefit plans) Depreciation of premises and equipment NOL carryforward Charitable contribution carryforward Nonaccrual loan interest Other comprehensive loss (securities) Other Total deferred tax assets Deferred Tax Liabilities: Prepaid pension costs Deferred loan costs and fees, net Other comprehensive income (securities) Other Total deferred tax liabilities Deferred tax asset valuation allowance Net Deferred Tax Asset $ $ $ 1,222    836    110    70    182    1,439    413    131    949    118    408    —    5,878    2,424    451    —    31    2,906    (350)   2,622    $ $ $ 1,983  1,071  —  277  380  2,706  405  602  1,820  540  —  104  9,888  3,622  457  19  368  4,466  (652) 4,770  The Company has an apportioned New York State net operating loss carryforward of approximately $2.1 million which will begin to expire in 2034. In addition, the Company has approximately $3.8 million of charitable contribution carryforwards that may be carried forward up to 5 years and will begin to expire in 2022. In 2014, New York State enacted comprehensive tax reform provisions with significant impact on financial institutions. As a result of this legislation, beginning on January  1,  2015,  the  Company  calculated  its  tax  obligation  to  New  York  based  upon  the  largest  of  a  calculated  income  tax  liability,  a  tax  liability  based  upon average equity capital or a fixed minimum fee. It is more likely than not the Company will generate New York tax losses in future years and therefore calculate its New York tax liability on the basis of average equity capital or a fixed minimum fee. Consequently, the Company maintains a valuation allowance against its net New York deferred tax asset, as it is unlikely this deferred tax asset will impact the Company's New York tax liability in future years. 94                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Management has determined that it is not required to establish a valuation allowance against any other deferred tax assets in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America since it is more likely than not that the deferred tax assets will be fully utilized in future periods. In assessing the need for a valuation allowance, management considers the schedule reversal of the deferred tax liabilities, the level of historical taxable income, and the projected future tax able income over the periods that the temporary differences comprising the deferred tax assets will be deductible. Retained earnings at June 30, 2018 included approximately $2.8 million for which deferred income taxes of approximately $588,000 have not been provided. The retained earnings amount represents the base year allocation of income to bad debt deductions for tax purposes only. Base year reserves are subject to recapture if the Bank makes certain non-dividend contributions, repurchases any of its stock, pays dividends in excess of tax earnings and profits, or ceases to maintain a bank charter. Under ASC 740, this amount is treated as a permanent difference and deferred taxes are not recognized unless it appears that it will be reduced and result in taxable income in the foreseeable future. Events that would result in taxation of these reserves include failure to qualify as a bank for tax purposes or distributions in complete or partial liquidation. The Company is subject to U.S. federal income tax as well as income tax of the states of New York, New Jersey and Connecticut. The Company’s federal and state income tax returns are subject to examination for years after December 31, 2014.   At June 30, 2018 and 2017, the Company had no unrecognized tax benefits recorded. The Company does not expect the total amount of unrecognized tax benefits to significantly increase or decrease in the next twelve months. Note 15 . Post-Retirement Benefits Employee Pension Plan : The Company maintains a non-contributory defined benefit pension plan that covers employees meeting specific requirements as to age and length of service. The Company’s contributions to this qualified plan are determined on the basis of (i) the maximum amount that can be deducted for federal income tax purposes, and (ii) the amount determined by a consulting actuary as necessary to avoid an accumulated funding deficiency as defined by the Employee Retirement Income Security Act of 1974 (ERISA). Contributions are intended to provide not only for benefits attributed to service to date, but also those expected to be earned in the future. On February 15, 2017, the Board of Directors approved the freezing of the defined benefit pension plan effective May 1, 2017. As a result,  during  the  year  ended  June  30,  2017  the  Company  recorded  a  $919,000  curtailment  gain,  which  is  included  in  earnings  as  a  reduction  to  salaries  and employee benefits expense. 95   The following is a summary of the plan’s funded status as of June 30, 2018 and 2017 (the measurement date for f inancial reporting purposes) (in thousands): 2018 2017 Change in benefit obligation: Beginning benefit obligation Service Cost Interest Cost Actuarial Loss Benefits Paid Settlements Curtailment Ending benefit obligation Change in plan assets, at fair value: Beginning plan assets Actual return Employer contributions Benefits paid Settlements Ending Plan assets Funded Status Accumulated Benefit Obligation $ $ $ 25,614    -    968    8    (868)   (958)   -    24,764    27,444    2,357    -    (868)   (958)   27,975    3,211    24,764    The following is a summary of net period pension cost, contributions and benefits paid for the years ended June 30 (in thousands): Net period pension cost Employer contributions Benefits paid 2018 $ (321)   -    868    $ $ $ $ 28,670  602  1,002  (2,013) (828) (1,301) (518) 25,614  23,215  3,358  3,000  (828) (1,301) 27,444  1,830  25,614  2017 (224) 3,000  828 Pre-tax amounts recognized in accumulated other comprehensive loss was $6.5 million and $7.6 million for the years ended June 30, 2018 and 2017 respectively. Net periodic pension cost and other amounts recognized in other comprehensive income for the years ended June 30 (in thousands): Service cost Interest cost Expected return on plan assets Amortization of prior net loss Amortization of prior service cost Gain on curtailment New past service liability Net periodic cost 2018 2017 2016   $   $ -    $ 968    (2,014)   725    -    -    -    (321)   $ 602    $ 1,002    (1,917)   1,200    (192)   (919)   -    (224)   $ 626  1,086  (1,796) 854  (287) -  -  483  The estimated net loss and past service cost for the pension plan that will be amortized from accumulated other comprehensive income into net periodic benefit costs during the year ending June 30, 2019, are $580,000 and $0, respectively. 96                                                                                                                                                                                                                         Contributions: The Company made no contributions to the defined benefit plan during the year ended June 30, 2018 and does not expect to make any contributions for the year ending June 30, 2019. Estimated Future Payments : The following benefit payments are expected for the years ending June 30, (in thousands):   2019   2020   2021   2022   2023 Following five years $ 1,232  1,259  1,303  1,347  1,365  7,202 Assumptions : Discount rates of 4.14% and 3.87% were used to determine pension benefit obligation as of June 30, 2018 and 2017, respectively. Weighted-average assumptions used to determine net periodic pension cost are described in the table below. Discount Rate Expected return on plan assets Plan Assets Year ended June 30, 2018 2017 3.87%    7.50%    4.04% 7.50% Plan assets are invested in a series of diversified investment funds of RSI Retirement Trust (“the Trust”). The investment funds include equity mutual funds, bond mutual  funds,  or  commingled  trust  funds,  each  with  its  own  investment  objectives,  investment  strategies  and  risks.  The  Trust  has  been  given  discretion  by  the Company  to determine  the appropriate  strategic  asset  allocation,  as governed  by the Trust’s  Statement  of  Investment  Objectives  and  Guidelines.  The  long-term objective is to be invested 65% in equity securities (equity mutual funds), 34% in debt securities (bond mutual funds) and 1% in cash equivalents. The bond fund portion  may  be  temporarily  increased  to  50%  in  order  to  lessen  the  volatility  of  asset  values.  Asset  rebalancing  is  performed  at  least  annually,  with  interim adjustments made if the investment mix varies by more than 10% from the target allocation. The weighted average expected long-term rate of return is estimated based on current trends in the plan assets as well as projected future rates of returns on those assets. The long-term rate of return assumption was set based on historical returns earned by equities and fixed income securities, adjusted to reflect expectations of future returns as applied to the plan’s target allocation of asset classes. Equities and fixed income securities were assumed to earn real rates of return in the ranges of 6% to 8% and 3% to 5%, respectively. The long-term inflation rate was estimated to be 2.5%. When these overall return expectations are applied to the plan’s target allocation, the result is an expected rate of return of 7.50%. The plan is only permitted to invest in assets approved by the RSI Trustee Board. All other investments are prohibited. The Company’s actual pension plan asset allocation and target allocation by asset category are as follows: Asset Category Equity mutual funds and common/collective trusts Fixed income common/collective trusts Cash equivalents Total Target Allocation Percentage of Plan Assets at Year-End 2018 2017 65%  34%  1%  100%  67%  32%  1%  100%  65% 34% 1% 100% 97                                                                                                                               Equity, Debt, Investment Funds and Other Securities :  The fair values for investment securities are determined by quoted market prices, if available (Level 1). For securities where quoted prices are not available, fair values are calculated based on market prices of similar securities (Level 2). For securities where quoted prices or market prices of similar securities are not available, fair values are calculated using discounted cash flows or other market indicators (Level 3). Discounted cash flows are calculated using spread to swap and the London Interbank Offered Rate (LIBOR) curves that are updated to incorporate loss severities, volatility, credit spread and optionality. During times when trading is more liquid, broker quotes are used (if available) to validate the model. Rating agency and industry research reports as well as defaults and deferrals on individual securities are reviewed and incorporated into the calculations. The fair value of the plan assets at June 30, 2018 and 2017, by asset category, is as follows (in thousands): June 30, 2018 Plan assets Equity mutual funds and common/collective trusts Fixed income common/collective trusts Cash equivalents Total June 30, 2017 Plan assets Equity mutual funds and common/collective trusts Fixed income common/collective trusts Cash equivalents Total Fair Value Measurements Using Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Significant Unobservable Inputs (Level 3) Carrying Value $ $ $ $ 18,914    8,893    168    27,975    17,704    9,451    289    27,444    $ $ $ $ -    -    168    168    -    -    289    289    $ $ $ $ 18,914    8,893    -    27,807    17,704    9,451    -    27,155    $ $ $ $ -  -  -  -  -  -  -  -  Defined Contribution Retirement Plan :  The Company maintained  a defined contribution plan for eligible employees hired after  October 1, 2012. All full-time employees  who  have  attained  age  twenty-one  and  have  a  minimum  of  one  year  of  service  received  a  contribution  to  their  401(k)  account  equal  to  5%  of  their salary. On February 15, 2017, the Board of Directors approved the freezing of this plan effective May 1, 2017. As a result, the Company had no expense for the year ended June 30, 2018. The Plan expense was $120,000 and $162,000 for years ended June 30, 2017 and 2016, respectively.   401(k)  Plan  :    The  Company  maintains  a  defined  contribution  plan  for  eligible  employees  under  Section  401(k)  of  the  Internal  Revenue  Code.  All  full-time employees who have attained age twenty-one and have a minimum of one year of service may elect to participate in the plan, by making contributions ranging from 2% to 10% of their compensation. The Company makes matching contributions equal to 75% of the participant’s contributions up to 6% of compensation. Savings plan expense was $414,000, $418,000 and $410,000 for the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016, respectively. On June 20, 2018, the Board of Directors approved the suspension of the Company match effective July 1, 2018. Acquired Pension Plan : As part of the CMS acquisition, the Company acquired the pension plan of CMS Bank, which was frozen prior to and in the process of termination as of the acquisition date, a process which was not complete as of the acquisition date. During the year ended June 30, 2016, the CMS pension plan was terminated, resulting in a $629,000 charge to earnings, included on the income statement in merger and acquisition related expenses. 98                                                                                                                                                                                                                           Supplemental Retirement Plan The  Company  also  maintains  unfunded  and  non-qualified  supplemental  retirement  plans  to  provide  pension  benefits  in  addition  to  those  provided  under  the qualified pension plan. The accrued benefit cost for the supplemental plans was approximately $3.4 million and $3.0 million at June 30, 2018 and 2017 (included in other liabilities in the consolidated statements of financial condition).  Included in accumulated other comprehensive income were pre-tax net losses of $335,000 and $379,000 for the supplemental retirement plans as of June 30, 2018 and 2017, respectively. The projected benefit obligation and accumulated benefit obligation were $3.4 million as of the June 30, 2018 measurement date and $3.0 million as of June 30, 2017 measurement date. Pension expense for the supplemental plans was $655,000, $615,000 and $539,000 for the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016, respectively. Supplemental retirement plan benefits of $272,000 were paid in each of the years ended June 30, 2018, 2017 and 2016. Net periodic pension cost and other amounts recognized in other comprehensive income for the years ended June 30 (in thousands): Service cost Interest cost Amortization of prior net loss Net periodic cost 2018 2017 2016   $   $ 518    $ 103    34    655    $ 398    $ 124    93    615    $ 322  133  84  539  The estimated net loss for the supplemental plans that will be amortized from accumulated other comprehensive income into net periodic benefit costs during the year ending June 30, 2019, is $37,000. The following benefit payments, which reflect expected future service, are expected for the years ending June 30 (in thousands): 2019 2020 2021 2022 2023 Following five years   $ 272  272  3,336  272  272  136 As of June 30, 2018, the assumed discount rates used for the supplemental plans range from 3.16% to 4.14%. Employee Stock Ownership Plan On January 1, 2017, the Company established an Employee Stock Ownership Plan (“ESOP”) to provide eligible employees the opportunity to own Company stock. The plan is a tax-qualified retirement plan for the benefit of Company employees. The Company granted a loan to the ESOP for the purchase of 1,453,209 shares of the Company’s common stock at a price of $10.00 per share. The loan obtained by the ESOP from the Company to purchase the common stock is payable annually over  15  years  at  a  rate  per  annum  equal  to  the  Prime  Rate,  reset  annually  on  January  1st  (4.50%  for  2018).  Loan  payments  are  principally  funded  by  cash contributions from the Bank. The loan is secured by the shares purchased, which are held in a suspense account for allocation among participants as the loan is repaid. The balance of the ESOP loan at June 30, 2018 was $13.6 million. Contributions are allocated to eligible participants on the basis of compensation, subject to federal tax limits. The number of shares committed to be released annually is 96,881 through 2032. 99                                               Shares held by the ESOP include the following (dollars in thousands): Allocated to participants Unearned Total ESOP shares 2018 144,923    1,308,286    1,453,209    2017 26,975  1,426,234  1,453,209  Fair value of unearned shares $ 25,996    $ 24,332  Total  compensation  expense  recognized  in  connection  with  the  ESOP  for  the  year  ended  June  30,  2018  and  June  30,  2017  was  $2.2  million  and  $454,000, respectively. Note 16 . Regulatory Matters The following is a summary of the Company’s and Bank’s actual capital amounts and ratios as of June 30, 2018 and June 30, 2017, compared to the required ratios for minimum capital adequacy and for classification as well capitalized (dollars in thousands): June 30, 2018: PCSB Bank Leverage (Tier 1) Risk-based: Common Tier 1 Tier 1 Total PCSB Financial Corporation Leverage (Tier 1) Risk-based: Common Tier 1 Tier 1 Total June 30, 2017: PCSB Bank Leverage (Tier 1) Risk-based: Common Tier 1 Tier 1 Total PCSB Financial Corporation Leverage (Tier 1) Risk-based: Common Tier 1 Tier 1 Total Bank Actual For Capital Adequacy Purposes To Be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provisions Amount Ratio Amount Ratio Amount Ratio $ 200,488  13.6%  $ 58,924  4.0%  $ 73,655  5.0% 200,488  200,488  205,392  21.1  21.1  21.6  42,745  56,994  75,991  4.5  6.0  8.0  61,743  75,991  94,989    $ 287,991  19.5%  $ 58,948  4.0%   N/A  287,991  287,991  292,895  30.3  30.3  30.8  42,783  57,044  76,058  4.5  6.0  8.0  N/A  N/A  N/A  6.5  8.0  10.0  N/A  N/A  N/A  N/A  $ 190,990  13.7%  $ 55,949  4.0%  $ 69,936  5.0% 190,990  190,990  196,140  21.7  21.7  22.3  39,631  52,841  70,455  4.5  6.0  8.0  57,245  70,455  88,069    $ 278,528  20.0%  $ 55,839  4.0%   N/A  278,528  278,528  283,678  31.6  31.6  32.2  39,631  52,841  70,455  4.5  6.0  8.0  N/A  N/A  N/A  6.5  8.0  10.0  N/A  N/A  N/A  N/A 100                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               In addition to the ratios above, the Basel III Capital Rules established that community banking institutions must maintain a capital co nservation buffer of common equity Tier 1 capital in an amount greater than 2.5% of total risk-weighted assets to avoid being subject to limitations on capital distributions and discretionary bonus payments to executive officers. The implementation of the capital conservation buffer began on January 1, 2016 at the 0.625% level and will be phased in over a four-year period (increasing by that amount on each subsequent January 1, until it reaches 2.5% on January 1, 2019). Management believes that as of June 30, 2018 and June 30, 2017, the Bank and Company each met all capital adequacy requirements to which they were subject, including the capital conservation buffer of 1.875% as of June 30, 2018 and 1.250% as of June 30, 2017. Further, the most recent FDIC notification categorized the Bank  as  a  well-capitalized  institution  under  the  prompt  corrective  action  regulations.  There  have  been  no  conditions  or  events  since  that  notification  that management believes have changed the Bank’s capital classification. Note 17 . Related Party Disclosures The Company's authority to extend credit to its directors, executive officers, and stockholders owning 10% or more of the Holding Company's outstanding common stock, as well as to entities controlled by such persons, is additionally governed by the requirements of Sections 22(g) and 22(h) of the FRA and Regulation O of the FRB enacted thereunder. Among other matters, these provisions require that extensions of credit to insiders: (i) be made on terms substantially the same as, and follow credit underwriting procedures not less stringent than, those prevailing for comparable transactions with unaffiliated persons and that do not involve more than the normal risk of repayment or present other unfavorable features; and (ii) not exceed certain amount limitations individually and in the aggregate, which limits are based, in part, on the amount of the bank's capital. Regulation O additionally requires that extensions of credit in excess of certain limits be approved in advance by the bank's board of directors. New York banking regulations impose certain limits and requirements on various transactions with "insiders," as defined in the New York banking regulations to include certain executive officers, directors and principal stockholders. For the year ended June 30, 2018 and 2017, the Company and the Bank had no insider loans. Note 18 . Parent Company Only Financial Statements The  following  are  the  financial  statements  of  the  Company  (Parent  only)  as  of  and  for  the  years  ended  June  30,  2018  and  June  30,  2017  (in  thousands).  The Company was established as of December 9, 2016; therefore, financial information prior to that date is not available. Assets Cash and cash equivalents Investment in Bank ESOP Loan receivable Other Assets Total Assets Liabilities and stockholders' equity Other Liabilities Stockholders' equity Total Liabilities and stockholders' equity 101 June 30, 2018 2017 $ $ $ $ 72,140    200,058    13,563    1,798    287,559    -    287,559    287,559    $ $ $ $ 71,273  192,308  14,532  1,888  280,001  155  279,846  280,001                                                                     Interest Income Equity in income of Bank Contribution to PCSB Foundation Other non-interest expenses Income (loss) before income tax Income tax expense (benefit) Net Income (loss) Cash Flows from Operating Activities: Net income (loss) Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Equity in income of Bank Issuance of common stock to PCSB Foundation Deferred tax expense (benefit) Net increase in accrued interest receivable Other adjustments, principally net changes in other assets and liabilities Net cash used in operating activities Cash Flows from Investing Activities: Investment in PCSB Bank Decrease (increase) in ESOP loan Net cash provided by (used in) investing activities Cash Flows from Financing Activities: Common stock dividends declared Allocation of ESOP shares Issuance of common stock Net cash provided by financing activities Net increase in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of year Cash and cash equivalents at end of year $ 102 Years Ended June 30, 2018 2017 668    7,188    —    689    7,167    563    6,604    $ $ 125  1,055  5,000  105  (3,925) (1,693) (2,232) $ $ Year Ended June 30, 2018 2017 $ 6,604    $ (2,232) (7,188)   —    733    (230)   (569)   (650)   —    969    969    (504)   1,069    (17)   548    867    71,273    72,140    $ (1,055) 3,387  (1,482) (113) (138) (1,633) (87,350) (14,532) (101,882) —  184  174,604  174,788  71,273  —  71,273                                                                                                                                                                                                                                    Note 19 . Quarterly Financial Information (unaudited) 2018 In thousands, except per share amounts Interest income Interest expense Net interest income Provision for loan losses Non-interest income (1) Non-interest expense (2) Income before taxes Income tax expense (3) Net Income (loss) Earnings per share Basic Diluted   $   $   $ Fourth Second   $ 13,358    $ 11,648    $ 11,657    $ 11,297    $ 10,723    $ Fourth Third First 1,926    11,432    25    601    8,264    3,744    1,075    2,669    $ 1,505    10,143    54    512    7,833    2,768    591    2,177    $ 1,471    10,186    200    692    8,125    2,553    2,551    2    $ 1,421    9,876    135    714    7,894    2,561    805    1,756    $ 1,318    9,405    -    647    12,859    (2,807)   (1,017)   (1,790)   $ 2017 Third 10,276    $ 1,318    8,958    235    626    6,580    2,769    878    1,891    $ Second 9,850    $ 1,323    8,527    562    2,259    7,794    2,430    758    1,672    $ 0.16    $ 0.16    $ 0.13    $ 0.13    $ -    $ -    $ 0.10    0.10    N/A  N/A  N/A  N/A  N/A  N/A  First 10,109  1,334  8,775  26  552  7,198  2,103  647  1,456  N/A  N/A  (1) Non-interest income for the second quarter of 2017 includes a $1.6 million settlement on a loan charged-off by CMS Bank before the 2015 merger.  (2) Non-interest expense for the fourth quarter of 2017 includes a $5.0 million contribution expense related to Company’s establishment of the PCSB  (3) Community Foundation. Income tax expense for the second quarter of 2018 includes $1.6 million charge reflecting a re-measurement of our deferred tax assets resulting from a decrease in the corporate income tax rate from 34% to 21%.     103                                                                                                                                                                                                                         Item 9. Changes in and Disagreements With Acc ountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures Evaluation of Disclosure a) Controls and Procedures An evaluation was performed under the supervision and with the participation of the Company’s management, including the President and Chief Executive Officer and the Executive Vice President and Chief Financial Officer, of the effectiveness of the design and operation of the Company’s disclosure controls and procedures (as defined in Rule 13a-15(e) promulgated under the Securities and Exchange Act of 1934, as amended) as of June 30, 2018. Based on that evaluation,  the  Company’s  management,  including  the  President  and  Chief  Executive  Officer  and  the  Executive  Vice  President  and  Chief  Financial Officer, concluded that the Company’s disclosure controls and procedures were effective. b) Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting The Company’s  management  is  responsible  for  establishing  and maintaining  adequate  internal  control  over financial  reporting.  The  internal  control process  has  been  designed  under  management’s  supervision  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the preparation  of  the  Company’s  financial  statements  for  external  reporting  purposes  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the United States of America . Management conducted an assessment of the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2018 utilizing the framework  established  in  Internal Control – Integrated Framework (2013) issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway Commission (COSO). Based on this assessment, management has determined that the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2018 is effective. The Company’s internal control over financial reporting includes policies and procedures that pertain to the maintenance of records that accurately and fairly reflect, in reasonable detail, transactions and dispositions of assets; and provide reasonable assurances that: (1) transactions are recorded as necessary to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States;  (2)  receipts  and expenditures are being made only in accordance with authorizations of management and the directors of the Company; and (3) unauthorized acquisition, use, or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the Company’s financial statements are prevented or timely detected. All  internal  control  systems,  no  matter  how  well  designed,  have  inherent  limitations.  Therefore,  even  those  systems  determined  to  be  effective  can provide only reasonable assurance with respect to financial statement preparation and presentation. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  become  inadequate  because  of  changes  in  conditions,  or  that  the  degree  of  compliance  with  the policies or procedures may deteriorate. c) Attestation Report of the Registered Public Accounting Firm This annual report does not include an attestation report of the Company’s registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting.    As  an  emerging  growth  company,  management’s  report  was  not  subject  to  attestation  by  the  Company’s  registered  public  accounting  firm pursuant to rules of the SEC that permit the Company to provide only management’s report in this annual report . d) Changes in Internal Control Over Financial Reporting There were no significant changes made in the Company’s internal control over financial reporting during the fourth quarter of the year ended June 30, 2018 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. 104             Item 9B. Other Information None. Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The  “Proposal  I—Election  of  Directors”  and  “Corporate  Governance”  sections  of  the  Company’s  definitive  proxy  statement  for  the  Company’s  2018 Annual Meeting of Stockholders (the “2018 Proxy Statement”) is incorporated herein by reference. Item 11. Executive Compensation The “Executive Compensation” section of the Company’s 2018 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The “Stock Ownership” section of the Company’s 2018 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The “Transactions with Certain Related Persons” section of the Company’s 2018 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 14. Principal Accountant Fees and Services The “Proposal II – Ratification of Appointment of Independent Registered Public Accounting Firm” Section of the Company’s 2018 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a)(1) Financial Statements The following are filed as a part of this Form 10-K under Item 8: PART IV (A) (B) (C) (D) (E) (F) (G) Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets - June 30, 2018 and 2017 Consolidated Statements of Income - Years ended June 30, 2018, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Comprehensive Income – Years ended June 30, 2018, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity – Years ended June 30, 2018, 2017 and 2016 Consolidated Statements of Cash Flows – Years ended June 30, 2018, 2017 and 2016 Notes to Consolidated Financial Statements. (a)(2) Financial Statement Schedules None . 105                         3.1     3.2     4.0   10.1   10.2   10.3   10.4   10.5   10.6   10.7   10.8   10.9   10.10   10.11   10.12   10.13   10.14   10.15   10.16   21   23   31.1   31.2   32 101 (a)( 3 ) Exhibits   Articles of Incorporation of PCSB Financial Corporation (1)   Bylaws of PCSB Financial Corporation (2)   Form of Common Stock Certificate of PCSB Financial Corporation (3)   Employment Agreement between PCSB Bank and Joseph D. Roberto (4)   Employment Agreement between PCSB Bank and Scott D. Nogles (5)   Employment Agreement between PCSB Bank and Michael P. Goldrick (6)   Employment Agreement between PCSB Financial Corporation and Joseph D. Roberto (7)   Employment Agreement between PCSB Financial Corporation and Scott D. Nogles (8)   Employment Agreement between PCSB Financial Corporation and Michael P. Goldrick (9)   Supplemental Executive Retirement Plan for Joseph D. Roberto (10)   Supplemental Life Insurance Agreement for Joseph D. Roberto (11)   Supplemental Life Insurance Plan for Senior Executives (12)   Supplemental Executive Retirement Plan for Senior Executives (13)   Amended and Restated PCSB Bank Director Fee Deferral Plan   PCSB Bank Director Supplemental Life Insurance Plan (14)   PCSB Bank Death Benefit Plan for Michael T. Weber (15)   PCSB Bank Incentive Compensation Plan Policy (16)   PCSB Financial Corporation Compensation Clawback Policy (17)   PCSB Bank Death Benefit Plan for Willard I. Hill, Jr   Subsidiaries of PCSB Financial Corporation (18)   Consent of Crowe LLP   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   The  following  financial  statements  for  the  year  ended  June  30,  2018,  formatted  in  XBRL,  which  are  furnished,  and  not  filed:  (i)  Consolidated Balance Sheets, (ii) Consolidated Statements of Operations, (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income, (iv) Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity (v) Consolidated Statements of Cash Flows, and (vi) the Notes to Consolidated Financial Statements. (1) (2) (3) (4) Incorporated  by  reference  to  Exhibit  3.1  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  3.2  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated by reference to Exhibit 4 to the Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-215052), originally filed with the Securities and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. 106                                                                                                                                                       (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) (13) (14) (15) (16) (17) (18) I ncorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.3  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.4  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.5  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.6  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.10  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.11  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.12  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.10  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.15  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.16  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-Q  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on November 9, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-Q  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on November 9, 2017. Incorporated by reference to Exhibit 21 to the Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-215052), originally filed with the Securities and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Item 16. Form 10-K Summary Not applicable. 107   Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNAT URES Date:  September 13, 2018   PCSB FINANCIAL CORPORATION   By: /s/ Joseph D. Roberto Joseph D. Roberto Chairman, President and Chief Executive Officer  (Duly Authorized Representative) Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. Signatures Title /s/ Joseph D. Roberto Joseph D. Roberto /s/ Scott D. Nogles Scott D. Nogles /s/ William V. Cuddy, Jr. William V. Cuddy, Jr. /s/ Kevin B. Dwyer Kevin B. Dwyer /s/ Willard I. Hill, Jr. Willard I. Hill, Jr. /s/ Jeffrey D. Kellogg Jeffrey D. Kellogg /s/ Robert C. Lusardi Robert C. Lusardi /s/ Matthew G. McCrosson Matthew G. McCrosson /s/ Karl A. Thimm Karl A. Thimm /s/ Michael R. Weber Michael R. Weber /s/ Richard F. Weiss Richard F. Weiss Chairman, President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) Executive Vice President and Chief Financial Officer (Principal Accounting and Financial Officer)   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director 108 Date September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018 September 13, 2018                                                                                                                                                                                                                                         PCSB BANK AMENDED AND RESTATED DIRECTOR FEE DEFERRAL PLAN ARTICLE I PURPOSE Exhibit 10.11 The purpose of this Amended and Restated Director Fee Deferral Plan (the “Plan,” and formerly the “Trustee Fee Deferral Plan”) is for PCSB Bank (the “Bank”) to provide current tax planning opportunities as well as supplemental funds for retirement for Directors. The Plan shall be effective December 16, 2015 for deferrals commencing January 1, 2016. The Plan is being amended and restated effective July 1,  2018.    The  Plan  is  intended  to  comply  with  Section  409A  of  the  Internal  Revenue  Code  of  1986,  as  amended  (the  “Code”)  and  the regulations promulgated thereunder. The Plan is also intended to qualify as a “top hat” plan for purposes of the Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended.   ARTICLE II DEFINITIONS For the purposes of this Plan, the following terms may have the meanings indicated, unless the context clearly indicates otherwise: Account .  “Account” means the account maintained under the Plan by the Bank in the Participant’s name.   Account Balance .  “Account Balance” means the balance of the Participant’s Account as of the applicable distribution date.   Bank .    “Bank”  means  PCSB  Bank,  or  any  successor  to  the  business  thereof,  and  any  affiliated  or  subsidiary  corporations designated by the Board. Beneficiary .  “Beneficiary” means the person or persons (and their heirs) designated as Beneficiary by the Participant to whom the deceased Participant’s benefits are payable. If no Beneficiary is so designated, then the Participant’s spouse, if living, will be deemed the Beneficiary. If the Participant’s spouse is not living, then the children of the Participant will be deemed the Beneficiaries and will take on a per stirpes basis.  If there are no living children, then the estate of the Participant will be deemed the Beneficiary.   Beneficiary Designation Form .    The  “Beneficiary  Designation  Form”  shall  mean  the  Beneficiary  Designation  Form  attached hereto as Exhibit C. Board .  “Board” means the Board of Directors of the Bank. Cash Account .  “Cash  Account”  means  the  sub-account  of  a  Participant’s  Account  which  is  maintained  in  cash  and  to  which earnings is credited in accordance with Section 4.5 hereof. Change in Control .  “Change  in  Control”  shall  mean  (a)  a  change  in  the  ownership  of  the  Bank,  (b)  a  change  in  the  effective control of the Bank, or (c) a change in the ownership of a substantial portion of the assets of the Bank as defined in accordance with Code Section 409A.         (a)  A change in the ownership of a corporation occurs on the date that any one person, or more than one person acting as a gr oup (as defined in Treasury Regulation 1.409A-3(i)(5)(v)(B)), acquires ownership of stock of the Bank that, together with stock held by such person or group, constitutes more than 50 percent of the total fair market value or total voting power of the stock of such corporation.   (b)  A change in the effective control of the Bank occurs on the date that either (i) any one person, or more than one person acting as a group (as defined in Treasury Regulation 1.409A-3(i)(5)(vi)(D)) acquires (or has acquired durin g the 12- month  period  ending  on  the  date  of  the  most  recent  acquisition  by  such  person  or  persons)  ownership  of  stock  of  the  Bank possessing 30 percent or more of the total voting power of the stock of the Bank, or (ii) a majority of the members of the Board is replaced during any 12-month period by Directors whose appointment or election is not endorsed by a majority of the members of the  Board  prior  to  the  date  of  the  appointment  or  election,  provided  that  this  subsection  “(ii)”  is  inapplicable  where  a  majority shareholder of the Bank is another corporation. (c)  A change in a substantial portion of the Bank’s assets occurs on the date that any one person or more than one person acting as a group (as defined in Treasury Regulation 1.409A-3(i)(5)(vii)(C)) ac quires (or has acquired during the 12- month period ending on the date of the most recent acquisition by such person or persons) assets from the Bank that have a total gross fair market value equal to or more than 40 percent of the total gross fair market value of (i) all of the assets of the Bank, or (ii) the value of the assets being disposed of, either of which is determined without regard to any liabilities associated with such assets. For all purposes hereunder, the definition of Change in Control shall be construed to be consistent with the requirements of Treasury Regulation 1.409A-3(i)(5), except to the extent that such regulations are superseded by subsequent guidance.   Code .  “Code” means the Internal Revenue Code of 1986, as amended. Committee .  “Committee” means the Committee appointed to administer the Plan pursuant to Section 6.1 below.   Company .  “Company” means PCSB Financial Corporation. Deferral Contribution .  “Deferral Contribution” means the amount of Director Fees a Participant elects to defer under Article IV of the Plan.   Director .  “Director” means a non-employee Director of the Bank. Director Fees .  “Director Fees” means the annual and periodic fees paid to the Participant for services rendered on the Board or any Board committee.   Disability .  “Disability” means the Participant: (a)  is unable to engage in any substantial gainful activity by reason of any medically determinable physical or mental impairment which can be expected to result in death, or last for a continuous period of not less than 12 months; or (b)  by reason of any medically determinable physical or mental impairment which can be expected to result in death, or last for a continuous period of not less than 12 months, is receiving income replacement benefits for a perio d of not less than three months under an accident and health plan covering employees of the Participant’s employer; or 2 (c)  is determined to be disabled by the Social Security Administration.   Election Form .  “Election Form” means the election form attached to this Plan as Exhibit A and incorporated herein by reference. Employer Stock . “Employer Stock” means PCSB Financial Corporation common stock. Notice of Adjustment of Deferral Contribution .    “Notice  of  Adjustment  of  Deferral  Contribution”  means  the  election  form attached to this Plan as Exhibit B and incorporated herein by reference.  One-Time Election Form .    “One-Time  Election  Form”  means  the  election  form  attached  to  this  Plan  as  Exhibit  D  and incorporated herein by reference that would allow a Director to convert all or a portion of his or her existing Account and ongoing Deferral Contributions to Employer Stock as of July 1, 2018. Participant .  “Participant” means any member of the Board who completes an Election Form.   Plan Year .  “Plan Year” means the period from January 1 to December 31. Separation from Service .  “Separation from Service” or “Separates from Service” means the Participant’s death, retirement or termination from service from the Board of the Bank following the Participant’s resignation or a failure to be reappointed or reelected to the Board. For these purposes, a Participant shall not be deemed to have a Separation from Service until the Participant no longer serves on the Board of the Bank, the Bank’s holding company, or any member of a controlled group of corporations with the Bank or holding company within the meaning of Treasury Regulation §1.409A-1(a)(3). Whether a Participant has had a Separation from Service shall be determined in accordance with the requirements of Treasury Regulation 1.409A-1(h). Stock Account .    “Stock  Account”  means  the  sub-account  of  a  Participant’s  Account  that  is  to  be  maintained  in  shares  of Employer Stock. Unforeseeable Emergency .  “Unforeseeable Emergency” means a severe hardship to the Participant resulting from: (a)  an illness or accident of – (i) the Participant, (ii) the Participant’s spouse, or (iii) the Participant’s “dependent” (as defined in Code Section 152(a)); (b)  loss of the Participant’s property due to casualty; or (c)  other  similar  extraordinar  y  and  unforeseeable  circumstances  arising  as  a  result  of  events  beyond  the Participant’s  control.  The  term  “Unforeseeable  Emergency”  shall  be  construed  consistent  with  Code  Section  409A  and  the Treasury Regulations and other guidance issued thereunder. 3   AR TICLE III ELIGIBILITY AND VESTING 3.1 Eligibility .    The  Plan  is  available  to  non-employee  members  of  the  Board.  Each  Director  who  is  eligible  to  participate in the Plan shall enroll in the Plan by completing the Election Form. A Director’s participation in the Plan shall commence as of the date specified in the Election Form. 3.2 Vesting .  Each Participant shall be 100% vested in his or her Account Balance.   ARTICLE IV DEFERRAL CONTRIBUTIONS AND ACCOUNT 4.1 Initial Deferral Election .    Each  Participant  shall  have  the  right  to  elect  to  defer  a  fixed  percentage  of  the  Director  Fees to which the Participant would otherwise be entitled, with such Deferral Contribution to be deferred and paid at the times and in the manner herein stated. Commencing on or after July 1, 2018, each new Participant electing to make a Deferral Contribution shall execute and deliver to the Bank the Election Form. Each Participant shall elect on the Election Form the proportions of the Deferral Contribution which are to be in cash and shares of Employer Stock. Such election shall be applicable only to Director Fees earned for services rendered after the date of such election.  A Participant’s deferral election shall be made no later than December 16th of the year prior to the year for which such election is effective, or with respect to a Participant who first becomes eligible during a Plan Year, within 30 days following the Participant’s initial eligibility date.  In the latter case, the election shall be applicable only to Director Fees earned for services rendered after the date of such election.  In the event a Participant fails to elect in the Election Form the form of investment for the Deferral Contributions for a Plan Year, the entire Deferral Contribution for such Plan Year shall be credited to the Participant’s Cash Account. 4.2 Changes to Deferral Election .    Each  Participant’s  Deferral  Contribution  shall  continue  in  effect  until  revoked, provided, however, that every election to defer Director Fees shall be irrevocable as to Director Fees earned for services performed prior to the date of such revocation.  Changes or revocation of the Participant’s Deferral Contribution shall made in writing in the form of Notice of Adjustment of Deferral Contribution attached hereto as Exhibit B, which shall be effective upon the January 1 st of the year stated therein, provided this form is executed and delivered to the Bank by December 16 th of the previous calendar year.   4.3 One-Time Election to Convert All or Part of Account to Employer Stock .    Each  Participant  may  make  a  one-time irrevocable election to convert all or part of the Participant’s Account to Employer Stock. The election under this Section 4.3 should be made after May 23, 2018 and on or before June 19, 2018, on the One-Time Election Form. 4.4 Account .    The  Bank  shall  maintain  for  each  Participant  an  Account  to  which  the  Participant’s  Deferral  Contributions shall  be  credited  thereto  as  of  the  last  day  of  the  month  during  which  the  Director  Fees  would  have  been  paid  to  the  Participant,  if  not deferred. On  or  after  July  1,  2018,  a  Participant’s  Account  may  be  sub-divided  into  a  Cash  Account  and  a  Stock  Account,  if  applicable. Deferral  Contributions  made  in  the  form  of  cash  shall  be  credited  to  Participants’  Cash  Accounts,  and  Deferral  Contributions  that  are converted to shares of Employer Stock shall be credited to Participants’ Stock Accounts, respectively. The Bank shall credit earnings to each Participant’s Account on an annual basis.  The Earnings Rate credited to a Participant’s Cash Account each year shall be as described Section 4.5.    Any  dividends  paid  on  shares  of  Employer  Stock  held  in  Participants’  Stock  Accounts  shall  be  immediately  reinvested  in  additional shares of Employer Stock and credited to 4       Participants’ Stock Accounts as soon as admini stratively practicable thereafter.  A Participant’s Account balance shall be equal to the sum of (i) cash Deferral Contributions and interest earnings credited to such Participant’s Cash Account, plus (ii) the value of shares of Employer Stock credited to such Participant’s Stock Account. 4.5 Earnings Rate .    As  of  the  last  day  of  the  Plan  Year,  the  Bank  shall  credit  each  Participant’s  Cash  Account  with interest  equal  to  the  prime  rate  as  reported  in  The  Wall  Street  Journal  on  the  first  business  day  of  the  Plan  Year,  compounded  annually, provided however, such crediting rate shall never be less than three percent (3%) or greater than ten percent (10%).   4.6 Unsecured Creditor .    The  Participant’s  interest  in  his  or  her  Account  is  limited  to  the  right  to  receive  payments  under the Plan, and the Participant’s position is that of a general unsecured creditor of the Bank.   ARTICLE V DISTRIBUTION OF BENEFITS 5.1 5.2 5.3 Distribution of Account Balance . The  Participant’s  Account  Balance  shall  be  distributed  to  the  Participant  in accordance with this Article V, and shall commence or be paid within 30 days following the event that triggers distribution.  All subsequent payments of the Participant’s Account Balance shall be paid in the manner specified in the Plan. All distributions from the Cash Account shall be made in cash, and all distributions from the Stock Account shall be made in the form of Employer Stock. Election of Time and Form of Distribution . (a)  Time of Payment. Subject to Section 5.1, the Participant may elect for the payment of his or her Account Balance to be triggered upon either: (i) the Participant’s Separation from Service; or (ii) a specified date by completing the Election Form.  If  the  Participant  does  not  designate  a  time  of  payment  pursuant  to  this  Section  5.2(a),  then  the  distribution  of  the Participant’s Account Balance shall be triggered upon his or her Separation from Service.   (b)  Form  of  Payment.  Subject  to  Section  5.1,  the  Participant  may  elect  for  his  or  her  Account  Balance  to  be distrib uted following his or her Separation from Service or specified date in either a lump sum or equal monthly installments over a designated period by completing the Election Form. If the Participant does not designate the manner in which his or her Account Balance will be paid, the Account Balance shall be distributed to the Participant in a lump sum. Death, Disability and Change in Control . In  the  event  of  the  earlier  of:  (i)  the  Participant’s  death;  (ii)  the Participant’s Disability or (iii) a Change in Control prior to the Participant’s Separation from Service or specified date elected by the Participant pursuant to Section 5.2, the Participant (or the Participant’s Beneficiary) shall be paid his or her Account Balance in a lump sum within 30 days thereafter. 5.4 Hardship Distributions .    Upon  a  finding  that  the  Participant  has  suffered  an  Unforeseeable  Emergency,  the Committee may, in its sole discretion, make distributions from the Participant’s Account prior to the time specified for payment of benefits under  the  Plan.  The  amount  of  such  distribution  shall  be  limited  to  the  amount  necessary  to  satisfy  the  Unforeseeable  Emergency,  plus amounts  necessary  to  pay  taxes  reasonably  anticipated  as  a  result  of  the  distribution.    The  amounts  necessary  to  satisfy  the  Unforeseeable Emergency  will  be determined  after  taking  into account  the  extent  to which  the  hardship  is, or  can  be,  relieved through  reimbursement  or compensation by insurance or otherwise, or by liquidation of the Participant’s assets, to the extent that the asset liquidation would not itself cause severe 5 financial  hardships.    If  a  hardship  distribution  is  approved,  it  shall  be  paid  in  a  lump-sum  within  30  days  following  the  Unforeseeable Emergency  event  which  triggers  payment,  and  the  Participant’s  Account  Balance  shall  be  reduced  by  an  amount  equal  to  the  hardship distribution.   5.5 Modification of Time and Form of Payment of Account Balance .    In  the  event  a  Participant  desires  to  modify  the time or form of payment of his or her Account Balance, the Participant may do so on a written form provided by the Bank, provided that:   (a)  the subsequent election shall not be effective for at least 12 months after the date on which the subsequent election is made; (b)  except for payments upon the Participan t’s death, Disability, the first of a stream of payments for which the subsequent  election  is  made  shall  be  deferred  for  a  period  of  not  less  than  five  (5)  years  from  the  date  on  which  such  payment would otherwise have been made; and (c)  for  payments  sched  uled  to  be  made  on  a  specified  date  or  to  commence  under  a  fixed  schedule,  the subsequent election must be made at least 12 months before the date of the first scheduled payment. 5.6 Code Section 409A .    The  Plan  shall  be  interpreted  to  comply  with  or  be  exempt  from  Code  Section  409A,  and  all provisions of the Plan shall be construed in a manner consistent  with the requirements for  avoiding taxes or penalties  under Code Section 409A.  Each payment that is payable pursuant to this Plan is intended to constitute a “separate payment” for purposes of Treasury Regulation Section 1.409A-2(b)(2)(iii).   ARTICLE VI ADMINISTRATION 6.1 Committee; Duties .    This  Plan  shall  be  administered  by  the  Committee,  which,  unless  otherwise  provided  by  the Board, shall be the Benefits Committee.  The Committee shall have the authority to make, amend, interpret, and enforce all appropriate rules and regulations for the administration of this Plan and decide or resolve any and all questions, including interpretations of this Plan, as may arise in connection with the Plan.  A majority vote of the Committee members shall control any decision.   6.2 Agents .    The  Committee  may,  from  time  to  time,  employ  other  agents  and  delegate  to  them  such  administrative  duties as it sees fit, and may from time to time consult with counsel who may be counsel to the Bank. 6.3 Binding Effect of Decisions .    The  decision  or  action  of  the  Committee  in  respect  to  any  question  arising  out  of  or  in connection  with  the  administration,  interpretation  and  application  of  the  Plan  and  the  rules  of  regulations  promulgated  hereunder  shall  be final, conclusive and binding upon all persons having any interest in the Plan. 6.4 Indemnity of Committee .    The  Bank  shall  indemnify  and  hold  harmless  the  members  of  the  Committee  against  any and all claims, loss, damage, expense or liability arising from any action or failure to act with respect to this Plan, except in the case of gross negligence or willful misconduct. 6 ARTICLE VII CLAIMS PROCEDURE 7.1 Claim .    Any  person  claiming  a  benefit,  requesting  an  interpretation  or  ruling  under  the  Plan,  or  requesting  information under the Plan shall present the request in writing to the Committee, which shall respond in writing within 30 days. 7.2 Denial of Claim .  If the claim or request is denied, the written notice of denial shall state: (a)  (b)  (c)  The reasons for denial, with specific reference to the Plan provisions on which the denial is based. A description of any additional material or information required and an explanation of why it is necessary. An explanation of the Plan’s claim review procedure. 7.3 Review of Claim .    Any  person  whose  claim  or  request  is  denied  or  who  has  not  received  a  response  within  30  days may request review by notice given in writing to the Committee. The claim or request shall be reviewed by the Committee who may, but shall not be required to, grant the claimant a hearing. On review, the claimant may have representation, examine pertinent documents, and submit issues and comments in writing. 7.4 Final Decision .    The  decision  on  review  shall  normally  be  made  within  60  days.  If  an  extension  of  time  is  required  for a hearing or other special circumstance, the claimant shall be notified and the time limit shall be 120 days. The decision shall be in writing and shall state the reasons and the relevant Plan provisions. 7.5 Arbitration .  If  a  claimant  continues  to  dispute  the  benefit  denial  based  upon  completed  performance  of  this  Plan  or the  meaning  and  effect  of  the  terms  and  conditions  thereof,  then  the  claimant  may  submit  the  dispute  to  mediation,  administered  by  the American  Arbitration  Association  (“AAA”)  (or  a  mediator  selected  by  the  parties)  in  accordance  with  the  AAA’s  Commercial  Mediation Rules. If mediation is not successful in resolving the dispute, it shall be settled by arbitration administered by the AAA under its Commercial Arbitration Rules, and judgment on the award rendered by the arbitrator(s) may be entered in any court having jurisdiction thereof. ARTICLE VIII AMENDMENT AND TERMINATION OF PLAN 8.1 Amendment .    Notwithstanding  anything  herein  contained  to  the  contrary,  the  Board  reserves  the  exclusive  right  to freeze  or  to  amend  the  Plan  at  any  time,  provided  that  no  amendment  to  the  Plan  shall  be  effective  to  decrease  or  to  restrict  the  amount accrued to the date of such amendment.   8.2 Complete Termination .    Subject  to  the  requirements  of  Code  Section  409A,  in  the  event  of  complete  termination  of the  Plan,  the  Plan  shall  cease  to  operate  and  the  Bank  shall  pay  out  to  the  Participant  his  or  her  entire  Account  Balance  as  of  the  date  of termination of the Plan. Such complete termination of the Plan shall occur only under the following circumstances and conditions: (a)  The  Board  may  terminate  the  Plan  within  12  months  of  a  corporate  dissolution  taxed  under  Code  Section 331, or with approval of a bankruptcy court pursuant to 11 U.S.C. §503(b)(1)(A), provided that the amounts deferred un der the Plan  are  included  in  the  Participant’s  gross  income  in  the  latest  of:  (i)  the  calendar  year  in  which  the  Plan  terminates;  (ii)  the calendar year in which the amount is no longer subject to a substantial risk of forfeiture; or (iii) the first calendar year in which the payment is administratively practicable. 7 (b)  The  Board  may  terminate  the  Plan  by  irrevocable  action  within  the  30  days  preceding,  or  12  months following, a Change in Control, provided that the Plan shall only be treated as terminated i f all substantially similar arrangements sponsored  by  the  Bank  are  terminated  so  that  the  Participant  and  all  participants  under  substantially  similar  arrangements  are required to receive all amounts of compensation deferred under the terminated arrangemen ts within 12 months of the date of the irrevocable  termination  of  the  arrangements.    For  these  purposes,  “Change  in  Control”  shall  be  defined  in  accordance  with  the Treasury Regulations under Code Section 409A. (c)  The Board may terminate the Plan provided that: (i) the termination and liquidation does not occur proximate to a downturn in the financial health of the Bank, (ii) all arrangements sponsored by the Bank that would be aggregated with this Plan under Treasury Regulations Section 1.409A-1(c) if the Participant covered by this Plan was also covered by any of those other arrangements are also terminated; (iii) no payments other than payments that would be payable under the terms of the arrangement if the termination had not occurred are made within 12 months of the termination of the arrangement; (iv) all payments are made within  24  months  of  the  termination  of  the  arrangements;  and  (v)  the  Bank  does  not  adopt  a  new  arrangement  that  would  be aggregated with any terminated arrangement under Treasury Regulations Section 1.409A-1(c) if the Participant participated in both arrangements, at any time within three years following the date of termination of the arrangement. ARTICLE IX MISCELLANEOUS 9.1 Unfunded Plan .    This  Plan  is  intended  to  be  an  unfunded  plan  maintained  primarily  to  provide  deferred  compensation benefits for members of the Board. This Plan is not intended to create an investment contract, but to provide tax planning opportunities and retirement benefits to eligible individuals who have elected to participate in the Plan. Participants are members of the Board who, by virtue of their  position,  are  uniquely  informed  as  to  the  Bank’s  operations  and  have  the  ability  to  materially  affect  the  Bank’s  profitability  and operations. 9.2 Trust Fund .    The  Bank  shall  be  responsible  for  the  payment  of  all  benefits  provided  under  the  Plan.  At  its  discretion, the Bank may establish one or more grantor trusts within the meaning of Code Sections 671 through 679, and in accordance with Revenue Procedures  92-64  and  92-65  with  such  trustees  as  the  Board  may  approve,  for  the  purpose  of  providing  for  the  payment  of  such benefits.  Such trust or trusts may be irrevocable, but the assets thereof shall be subject to the claims of the Bank’s creditors. To the extent any benefits provided under the Plan are actually paid from any such trust, the Bank shall have no further obligation with respect thereto, but to the extent not so paid, such benefits shall remain the obligation of, and shall be paid by, the Bank. 9.3 Payment to Participant, Legal Representative or Beneficiary .    Any  payment  to  any  Participant  or  the  legal representative, Beneficiary, or to any guardian or committee appointed for such Participant or Beneficiary in accordance with the provisions hereof, shall, to the extent thereof, be in full satisfaction of all claims hereunder against the Bank, which may require the Participant, legal representative, Beneficiary, guardian or committee, as a condition precedent to such payment, to execute a receipt and release thereof in such form as shall be determined by the Bank. 9.4 Nonassignability .    Neither  a  Participant  nor  any  other  person  shall  have  any  right  to  commute,  sell,  assign,  transfer, hypothecate or convey in advance of actual receipt the amounts, if any, payable hereunder, or any part thereof, which are, and all rights to which  are,  expressly  declared  to  be  unassignable  and  nontransferable.    No  part  of  the  amounts  payable  shall,  prior  to  actual  payment,  be subject to seizure or sequestration for the payment of any debts, judgments, alimony or separate maintenance owed 8 by a Participant or any other person, nor be transferable by operation of law in the event of a Participant’s or any other person’s bankruptcy or insolvency. 9.5 Validity .    In  case  any  provision  of  this  Plan  shall  be  held  illegal  or  invalid  for  any  reason,  said  illegality  or  invalidity shall not affect the remaining parts hereof, but this Plan shall be construed and enforced as if such illegal and invalid provision had never been inserted herein. 9.6 Notice .    Any  notice  or  filing  required  or  permitted  to  be  given  to  the  Committee  under  the  Plan  shall  be  sufficient  if  in writing and hand delivered, or sent by registered or certified mail, to any member of the Committee or the Secretary of the Bank. Such notice shall  be  deemed  given  as  of  the  date  of  delivery  or,  if  delivery  is  made  by  mail,  as  of  the  date  shown  on  the  postmark  on  the  receipt  for registration or certification. 9.7 Successors .    The  provisions  of  this  Plan  shall  bind  and  inure  to  the  benefit  of  the  Bank  and  its  successors  and assigns.    The  term  “successors”  as  used  herein  shall  include  any  corporate  or  other  business  entity  which  shall,  whether  by  merger, consolidation,  purchase  or  otherwise  acquire  all  or  substantially  all  of  the  business  and  assets  of  the  Bank,  and  successors  of  any  such corporation or other business entity. 9.8 Payment of Employment and Code Section 409A Taxes .    Any  distribution  under  this  Plan  shall  be  reduced  by  the amount of any taxes required to be withheld from such distribution, if any.  This Plan shall permit the acceleration of the time or schedule of a payment to pay employment related taxes as permitted under Treasury Regulation Section 1.409A-3(j) or to pay any taxes that may become due at any time that the arrangement fails to meet the requirements of Code Section 409A and the regulations and other guidance promulgated thereunder.  In the latter case, such payments shall not exceed the amount required to be included in income as the result of the failure to comply with the requirements of Code Section 409A. 9.9 Acceleration of Payments .    Except  as  specifically  permitted  herein  or  in  other  sections  of  this  Plan,  no  acceleration  of the time or schedule of any payment may be made hereunder.  Notwithstanding the foregoing, payments may be accelerated hereunder by the Bank, in accordance with the provisions of Treasury Regulation Section 1.409A-3(j)(4) and any subsequent guidance issued by the United States  Department  of  the  Treasury.  Accordingly,  payments  may  be  accelerated,  in  accordance  with  requirements  and  conditions  of  the Treasury  Regulations  (or  subsequent  guidance)  in  the  following  circumstances:  (i)  as  a  result  of  certain  domestic  relations  orders;  (ii)  in compliance  with  ethics  agreements  with  the  federal  government;  (iii)  in  compliance  with  ethics  laws  or  conflicts  of  interest  laws;  (iv)  in limited cash-outs (but not in excess of the limit under Code Section 402(g)(1)(B)); (v) to apply certain offsets in satisfaction of a debt of the Participant to the Bank; (vi) in satisfaction of certain bona fide disputes between the Participant and the Bank; or (vii) for any other purpose set forth in the Treasury Regulations and subsequent guidance.   9.10 12 U.S. C. § 1828(k ).    Any  payments  made  to  the  Participant  pursuant  to  this  Plan  or  otherwise  are  subject  to  and conditioned upon compliance with 12 U.S.C. § 1828(k) and 12 C.F.R. Part 359 Golden Parachute and Indemnification Payments or any other rules and regulations promulgated thereunder. 9.11 Governing Law .    The  Plan  is  established  under,  and  will  be  construed  according  to,  the  laws  of  the  State  of  New York, to the extent such laws are not preempted by the ERISA or Code and regulations published thereunder. [Signature Page to Follow] 9 IN WITNESS WHEREOF , the Bank, acting through its authorized officer, has adopted this Plan. PCSB BANK 6/18/2018 ________________  Date  By: /s/ Joseph D. Roberto ______________ 10                        PCSB BANK TRUSTEE FEE DEFERRAL PLAN ELECTION FORM Exhibit A Instructions : Use this form to elect to defer receipt of Director Fees that are ordinarily payable to you during the Plan Year as such compensation is earned, and to designate how you wish to receive your benefits from the PCSB Bank Director Fee Deferral Plan (the “Plan”) . Individuals who first participate in the Plan during a Plan year must complete this form within 30 days after the date that he or she became eligible to participate in the Plan. For other participants, this election form must be completed no later than December 16 th of the Plan Year immediately preceding the Plan Year for which such deferrals will be made. Any capitalized terms used in this Election Form but not otherwise defined herein shall have the meanings set forth in the Plan. Participant Name: Date of Participation: PART I : DEFERRAL CONTRIBUTION (Directors to Complete) : I hereby elect to make an irrevocable election to defer the receipt of Director Fees (which includes both board and committee fees) earned following the date of this Election Form as follows: _____ % of my Director Fees Of the amounts deferred pursuant to this Election Form, I elect such deferrals to be allocated as follows: _____ % to be allocated to my Cash Account _____ % to be allocated to my Stock Account I understand that my election to defer receipt of Director Fees shall continue for subsequent years in accordance with this Election Form until such time as I submit a “Notice of Adjustment of Deferral Contribution (Exhibit B hereto) to the Committee at least 15 days prior to January 1 of any Plan Year.  Such adjustment will only take effect January 1 of the calendar year following the year in which such notice is executed.   PART II : DISTRIBUTION ELECTIONS (Directors to Complete) Except as provided in Section 5.3 of the Plan, I understand and agree that my Account Balance shall be paid at the time and in the manner that I select in my Election Form from time to time (i.e., the distribution election made in this Part II of the Election Form will govern the amounts deferred pursuant to this Election Form and any distribution election that I make in a subsequent Election Form for a different plan year will govern the amounts deferred pursuant to that Election Form), and that such election(s) shall be irrevocable, unless modified in accordance with Section 5.5 of the Plan. I also understand and agree that if I fail to select a time and form of benefit payment for the amounts deferred under this or a subsequent                                     Election Form, such amounts will be distributed pursuant to the election made in my immediately prior Election Form. If I have never made an election as to the form of distribution of my Account, I will be deemed to have elected that my Account Balance will be distributed in a lump sum within 30 days after my Separation from Service for purposes of Section 5.2 of the Plan. Note, if you do not make a selection below, that portion of your Account deferred pursuant to this Election Form will be distributed in accordance with your last completed Election Form. If you have never made an election as to the form of distribution of your Account, your Account will be distributed in a lump sum within 30 days after your Separation from Service. Please Select either (A) or (B) below : ☐ (A) Separation from Service Election Pursuant to Section 5.2 of the Plan, in the event of my Separation from Service, I hereby elect to receive my Account Balance in the following form: (check one): _____lump sum distribution _____substantially equal monthly installments over a period of ____ years ☐ (B) Specified Date Election Pursuant to Section 5.2 of the Plan, I hereby elect to receive (or begin to receive) my Account Balance on ______________ (enter month, day and year). Further, I hereby elect to receive my Account Balance in the following form (check one): _____lump sum distribution _____substantially equal monthly installments over a period of ____ years [Signature Page to Follow] 2                             I understand that I am entitled to review or obtain a copy of the Plan, at any time, and may do so by contacting the Committee.   This Election Form shall become effective upon execution (below) by both the Participant and a duly authorized officer of the Bank. Dated this ___________ day of ________________, 20__. (Bank’s duly authorized officer)  Participant’s Signature 3                 PCSB BANK TRUSTEE FEE DEFERRAL PLAN NOTICE OF ADJUSTMENT OF DEFERRAL CONTRIBUTION Exhibit B The undersigned Participant of the PCSB Bank Director Fee Deferral Plan (the “Plan”) does hereby adjust the deferral of his or her Director Fees under the Plan. The undersigned Participant acknowledges that this election is only revocable with respect to compensation earned for services in the subsequent calendar year following the date of this notice.   Any capitalized terms used in this form but not otherwise defined herein shall have the meanings set forth in the Plan.   Adjustment  of  Deferral  Contribution  to  take  effect  as  of  January  1  of  the  calendar  year  immediately  following  the  date  of  this election. Directors (Complete this Section) : I hereby elect to make an irrevocable election to defer the receipt of Director Fees earned following the date of this Election Form as follows (to discontinue deferral, enter “0”): _____ % of my Director Fees _____ % in cash _____ % in Employer Stock Dated this ___________ day of ________________, 20__. (Bank’s duly authorized officer)  Participant’s Signature 4                                                       PCSB BANK TRUSTEE FEE DEFERRAL PLAN BENEFICIARY DESIGNATION FORM Exhibit C PART III : BENEFICIARY DESIGNATION In accordance with the terms of the Plan, I hereby designate the following Beneficiary(ies) to receive any death benefits under the Agreement: PRIMARY BENEFICIARY: Name:_________________________________  % of Benefi t:___________________ Name:_________________________________  % of Benefit:___________________ Name:_________________________________  % of Benefit:___________________ SECONDARY BENEFICIARY (if all Primary Beneficiaries pre-decease the Participant): Name:_________________________________  % of Benefit:___________________ Name:_________________________________  % of Benefit:___________________ Name:_________________________________  % of Benefit:___________________ This  Beneficiary  Designation  hereby  revokes  any  prior  Beneficiary  Designation  which  may  have  been  in  effect  and  this  Beneficiary Designation is revocable. Date  Participant’s Signature 5                             PCSB BANK TRUSTEE FEE DEFERRAL PLAN ONE-TIME ELECTION FORM TO CONVERT ALL OR A PORTION OF ACCOUNT TO EMPLOYER STOCK Exhibit D Instructions : Use this form to elect to convert all or a portion of your current Account Balance in the PCSB Bank Director Fee Deferral Plan (the “Plan”) to Employer Stock. Individuals who participate in the Plan must complete this form between May 23, 2018 and June 19, 2018 and it will be effective, initially, as of July 1, 2018. Any capitalized terms used in this Election Form but not otherwise defined herein shall have the meanings set forth in the Plan. Participant Name: Percentage of Account to Convert to Employer Stock (Director to Complete) : I hereby elect to make an irrevocable election to transfer ______ % of my Account to my Stock Account to be invested in Employer Stock. I understand that my election to convert all or a portion of my existing Account to Employer Stock is a one-time irrevocable election.   I also understand that I may make a one-time mid-year election to have a percentage of my current year’s Deferral Contribution invested in Employer Stock.  I elect to have (check one): _____  _____  none of my future 2018 Deferral Contributions invested in Employer Stock _____% (specify percentage, up to 100%, in whole percentages) invested in Employer Stock Hereafter, I may elect to have all or a portion of each calendar year’s deferral invested in Employer Stock. I also understand that any amount I elect to invest in Employer Stock shall remain in Employer Stock for the entire deferral period and will be distributed to me in Employer Stock at the time of distribution unless a distribution in Employer Stock is not possible (i.e., in the event of a distribution following a Change in Control of the Company where the merger consideration is cash or cash and stock). I understand that I am entitled to review or obtain a copy of the Plan, at any time, and may do so by contacting the Committee.   This Election Form shall become effective upon execution (below) by both the Participant and a duly authorized officer of the Bank. Dated this ___________ day of ________________, 20__. (Bank’s duly authorized officer)  Participant’s Signature 6                                       PCSB BANK DEATH BENEFIT ONLY PLAN ARTICLE I PURPOSE AND SPECIFICATIONS Exhibit 10.16 The purpose of this Death Benefit Only Plan (the “Plan”) is to provide the selected Director (as defined below) of PCSB Bank (the “Bank”) with a death benefit payable to his named Beneficiary in the event of the Director’s death while in the service of the Bank. The Plan is effective as of June 4 th , 2018. ARTICLE II DEFINITIONS 2.1  “Beneficiary” shall  mean  one  or  more  persons,  trusts,  estates  or  other  entities,  designated  in  accordance  with Article IV, that are entitled to receive a benefit under the Plan after the death of the Director. 2.2 “Board” shall mean the Board of Directors of the Bank, as from time to time constituted. 2.3  “Code” shall mean the U.S. Internal Revenue Code of 1986, as amended from time to time. Reference to any section or subsection of the Code includes reference to any comparable or succeeding provisions of any legislation that amends, supplements or replaces such section or subsection. 2.4 “Director” shall mean Willard I Hill Jr., who serves as a Director of the Bank. 2.5  “ERISA” shall  mean  the  Employee  Retirement  Income  Security  Act  of  1974,  as  amended  from  time  to  time.  Reference to  any  section  or  subsection  of  ERISA  includes  reference  to  any  comparable  or  succeeding  provisions  of  any  legislation  that  amends, supplements or replaces such section or subsection. 2.6 2.7 “Plan” shall mean the PCSB Bank Death Benefit Only Plan, which shall be evidenced by this instrument. “Plan Administrator” shall mean the Compensation Committee of the Bank or its designee. The Director may not vote in any Bank decision relating solely to his individual benefits under this Plan. 2.8  “Pre-Termination Death Benefit” shall  mean  a  total  benefit  equal  to  One  Hundred  Fifty-Three  Thousand Eight Hundred Fifty Dollars ($153,850). ARTICLE III PARTICIPATION 3.1  Commencement of Participation. The  Director  shall  participate  under  the  Plan  upon  the  later  of  the  adoption of this Plan document or upon satisfaction of the requirements of Section 3.3 below. 3.2  Cessation of Participation. The  Director  shall  cease  to  participate  in  the  Plan  if  he  or  she  terminates  service with the Bank or if the Plan is terminated under the circumstances set forth in Article VII. 3.3  Required Documentation and Related Conditions of Eligibility. In  no  event  the  Director  commence participation before filling out all documentation and taking any other steps required by the Plan Administrator as a condition of participating in the Plan. If the Bank purchases a life insurance policy to informally fund the Director’s benefit under this Plan, such steps may include the filling out of a life insurance consent form (as defined in Code Section 101(j)) and may include the taking of a physical examination or such other steps as are required as a condition to the Bank’s purchase of life insurance on the life of the Director.  shall {Clients/1511/00277090.DOC/ } 1                 ARTICLE IV BENEFICIARIES 4.1  Designation. The  Director  shall  have  the  right  to  designate,  on  a  form  provided  by  the  Plan  Administrator,  a Beneficiary to receive the benefits provided under the Plan in the event of the Director’s death and shall have the right at any time to revoke such designation or to substitute another such Beneficiary. Any such change shall be effective on the date of written notice from the Director naming a new or additional Beneficiary. Such notice shall be delivered to the Plan Administrator. 4.2  Absence of Valid Designation. If,  upon  the  death  of  the  Director,  there  is  no  valid  designation  of  Beneficiary on file with the Plan Administrator, the Plan Administrator shall designate the Director’s surviving spouse as Beneficiary, or if there is no surviving spouse, the Director’s children, in equal shares per stirpes or if none, the Director’s estate. 4.3  Facility of Payment. If  a  benefit  is  payable  to  a  minor,  to  a  person  declared  incompetent,  or  to  a  person incapable of handling the disposition of his or her property, the Bank may pay such benefit to the guardian, legal representative, or person having the care or custody of such minor, incompetent person or incapable person. The Bank may require proof of incompetence, minority, or guardianship  as  it  may  deem  appropriate  prior  to  distribution  of  benefit.    Such  distribution  shall  completely  discharge  the  Bank  from  all liability with respect to such benefit. ARTICLE V PLAN BENEFITS 5.1  Pre-Termination Death Benefit. If  the  Director  dies  before  otherwise  terminating  service  with  the  Bank,  the Bank shall pay to Director’s Beneficiary the Pre-Termination Death Benefit in a single lump sum payment within ninety (90) days following the Director’s date of death, notwithstanding anything herein to the contrary, the death benefit shall be paid no later than March 15 of the year following the year in which the Director dies. 5.2  Suicide or Misstatement. The  Bank  shall  not  pay  any  benefits  under  this  Plan  if  the  Director  commits  suicide within two (2) years after the date of this Plan. In addition, the Bank shall not pay any benefits under this Plan if the Director has made any material misstatement of fact on any application for any benefits provided by the Bank to the Director under this Plan. ARTICLE VI ADMINISTRATION OF THE PLAN 6.1  Power and Duties of the Plan Administrator. The  Plan  Administrator  shall  have  the  duty  to  manage  and administer the Plan in accordance with the terms and provisions of this Article, and shall have the power: (a)  (b)  To construe and interpret the terms and provisions of the Plan; and To establish rules and prescribe any forms necessary or desirable to administer the Plan. All constructions, interpretations, and determinations made by the Bank in connection with the administration of this Plan shall be final,  binding  and  conclusive  subject,  however,  to  timely  request  for  review  pursuant  to  the  terms  and  conditions  of  that  Section  hereof entitled “Claims Procedure and Review.” 6.2  Named Fiduciary. The  Plan  Administrator  shall  be  the  named  fiduciary  under  the  Plan.  The  named  fiduciary may delegate to others certain aspects of the management and operation responsibilities of the Plan including the employment of advisors and the delegation of ministerial duties to qualified individuals. 6.3  Record and Reports. The  Plan  Administrator  shall  keep  a  record  of  all  actions  taken  and  shall  keep  all  other books of account, records, and other data that may be necessary for proper administration of the Plan and shall be responsible for supplying all information and reports to the Internal Revenue Service, Department of Labor, Directors, Beneficiaries, and others as required by law. {Clients/1511/00277090.DOC/ } 2       6.4  Payment of Expenses. All  expenses  of  administration  shall  be  paid  by  the  Bank.  Such  expenses  shall  include any expenses incident to the functioning of the Plan Administrator, including, but not limited to, fees of accountants, legal counsel, and other spec ialists and their agents, and other costs of administering the Plan. 6.5  Claims Procedure and Review. Claims  for  benefits  under  the  Plan  shall  be  filed  on  forms  supplied  by  the Bank. Written or electronic notice of the disposition of a claim shall be furnished to the claimant within ninety (90) days after the application therefore is filed, unless special circumstances require an extension of time (not to exceed 90 additional days) for processing the claim. In the event the claim is denied, the reasons for the denial shall be specifically set forth, pertinent provisions of the Plan shall be cited and, where appropriate, an explanation as to how the claimant can perfect the claim and whether further material or information is necessary. If a Beneficiary has been denied a benefit or feels aggrieved by any other action of the Bank, the Beneficiary shall be entitled upon written request to the Bank, to receive a written or electronic notice of such action, together with a full and clear statement of the reason for the action. If the claimant wishes further consideration of his or her position, he or she may obtain a form from the Bank on which to request a hearing. Such form, together with a written statement of the claimant’s position, shall be filed with the Bank no later than sixty (60) days after receipt  of  the  written  notification  provided  for  in  the  paragraph  above  and  in  the  paragraph  preceding  it.  The  claimant  or  his  or  her  duly authorized representative may review pertinent documents and submit issues and comments in writing. The  decisions  on  review  shall  be  furnished  to  the  claimant  within  the  time  limit  described  in  the  preceding  paragraph.  It  shall include specific reasons for the decision, expressed in a manner calculated to be understood by the claimant and shall specifically refer to pertinent Plan provisions on which it is based. The claimant shall be advised that if he or she wishes to pursue his or her claim further, he or she may file suit in federal or state court and that the court will decide who should pay court costs and legal fees. This  Section  6.5  is  based  on  Section  2560.503-1  of  the  Department  of  Labor  Regulations.  If  any  provision  of  this  Section  6.5 conflicts with the requirements of those regulations, the requirements of those regulations will prevail. ARTICLE VII AMENDMENT AND TERMINATION 7.1  The  Board  reserves  the  right  to  amend  or  terminate  this  Plan  at  any  time,  for  any  or  no  reason,  in  its  sole discretion;  provided,  however,  that  any  change  to  the  Plan  shall  be  prospective  only  in its operation if it would diminish  or eliminate any benefit  payable  to  the  Director’s  Beneficiary.  The  Plan  shall  automatically  terminate  without  notice  upon  the  occurrence  of  any  of  the following events: (1) the total cessation of the business of the Bank; (2) the bankruptcy, receivership or dissolution of the Bank; (3) upon the date of the Director’s termination of service with the Bank, other than due to the Director’s death; or (4) while the Director is living and in service with the Bank, by written notice thereof by either the Bank or the Director to the other . ARTICLE VIII MISCELLANEOUS PROVISIONS 8.1  Binding Effect. This  Plan  shall  bind  the  Director  and  the  Bank  and  their  respective  beneficiaries,  survivors, executors, administrators, successors, transferees, and assigns. 8.2  Information to be Furnished. The  Director  and  his  Beneficiary  shall  provide  the  Plan  Administrator  with  such information and evidence, and shall sign such documents, as may reasonably be requested from time to time for the purpose of administration of the Plan. 8.3  Limitation on Director’s Rights. Participation  in  the  Plan  shall  not  give  the  Director  the  right  to  continue  to serve as a Director, or any right or interest in the benefits provided under the Plan other than as herein provided. The Bank reserves the right to  fail  or  refuse  to  nominate  the  Director  to  service  on  the  Board  without  any  liability  for  any  claim  either  against  the  Plan,  except  to  the extent herein provided, or against the Bank. 8.4  Applicable Law. The  Plan  shall  be  construed,  administered  and  enforced  according  to  the  laws  of  the  State  of New York, except to the extent the law of such state is superseded by ERISA or other federal laws. {Clients/1511/00277090.DOC/ } 3 8.5  Receipt and Release. Any  payment  to  any  Beneficiary  in  accordance  with  the  provisions  of  the  Plan  shall  be,  to the extent thereof, in full satisfaction of all claims against the Plan Administrator and the Bank; and the Bank may require such Beneficiary, as a condition precedent to such payment, to execute a receipt and relea se to such effect. 8.6  Nonassignability. None  of  the  benefits,  payments,  proceeds  or  claims  of  the  Director  or  Beneficiary  shall  be subject  to  any  claim  of  any  creditor  of  the  Director  or  Beneficiary  and,  in  particular,  the  same  shall  not  be  subject  to  attachment  or garnishment or other legal process by any creditor of such person, nor shall the Director or Beneficiary have any right to alienate, anticipate, commute, pledge, encumber or assign any of the benefits or payments or proceeds which may be payable under the Plan. 8.7  Benefits Solely from General Assets. The  benefits  provided  by  the  Plan  shall  be  paid  solely  from  the  general assets of the Bank. No Director, Beneficiary or other person shall have any claim against, right to, or security or other interest in, any specific fund, account, insurance policy, or other asset of the Bank with respect to benefits under the Plan. 8.8  Notices. Any  notice,  consent  or  demand  required  or  permitted  to  be  given  under  the  provisions  of  this  Plan  by one party to another shall be in writing, shall be signed by the party giving or making the same, and may be given either by delivering the same to such other party, or by mailing the same, by United States certified mail, postage prepaid, to such party, addressed to his or her last known address as shown on the records of the Bank. The date of such mailing shall be deemed the date of such mailed notice, consent or demand. 8.9  Tax Withholding. Any  benefits  payable  to  a  Beneficiary  under  the  Plan  shall  be  reduced  to  the  extent  of  any withholding of the Beneficiary’s income taxes by the Bank as required by law. 8.10  Entire Agreement. This  Plan  constitutes  the  entire  agreement  between  the  Bank  and  the  Director  as  to  the subject matter hereof and supersedes any and all other oral and written agreements heretofore made, including, without limitation, the prior Death Benefit Only Plan effective June 4, 2018. No rights are granted to the Director by virtue of this Plan other than those specifically set forth herein. IN WITNESS WHEREOF, the parties hereto have executed this Plan as of the date first written above. ATTEST: /s/ Jeffrey M. Helf WITNESS: /s/ Scott D. Nogles {Clients/1511/00277090.DOC/ } 4 PCSB Bank /s/ Joseph D. Roberto Joseph D. Roberto Chairman, President and Chief Executive Officer DIRECTOR: /s/ Willard I. Hill, Jr. Willard I. Hill, Jr.                                                     Exhibit 23 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in Registration Statement No. 333-217399 on Form S-8 of PCSB Financial Corporation and Subsidiaries of our report dated September 13, 2018, relating to the consolidated financial statements, appearing in this Annual Report on Form 10-K. Crowe LLP New York, New York September 13, 2018                             Exhibit 31.1 I, Joseph D. Roberto, certify that: CERTIFICATION 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of PCSB Financial Corporation; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;   The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant have: a) b) c) d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our  supervision,  to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in this  report  any  change  in the  registrant’s  internal  control  over financial  reporting  that  occurred  during the  registrant’s  most  recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All  significant  deficiencies  and  material  weakness  in  the  design  or  operation  of  internal  control  over  financial  reporting  which  are  reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date:  September 13, 2018   /s/ Joseph D. Roberto   Joseph D. Roberto   Chairman, President and Chief Executive Officer                       Exhibit 31.2 I, Scott D. Nogles, certify that: CERTIFICATION 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of PCSB Financial Corporation; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;   The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant have: a) b) c) d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our  supervision,  to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in this  report  any  change  in the  registrant’s  internal  control  over financial  reporting  that  occurred  during the  registrant’s  most  recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All  significant  deficiencies  and  material  weakness  in  the  design  or  operation  of  internal  control  over  financial  reporting  which  are  reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date:  September 13, 2018   /s/ Scott D. Nogles   Scott D. Nogles   Executive Vice President and Chief Financial Officer                         CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32 Joseph D. Roberto, Chairman, President and Chief Executive Officer and Scott D. Nogles, Executive Vice President and Chief Financial Officer of PCSB Financial Corporation (the “Company”) each certify in their capacity as an officer of the Company that they have reviewed the annual report of the Company on Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2018 and that to the best of their knowledge: (1) (2) the report fully complies with the requirements of Section 13(a) of the Securities Exchange Act of 1934; and the information contained in the report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. The purpose of this statement is solely to comply with Title 18, Chapter 63, Section 1350 of the United States Code, as amended by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Date: September 13, 2018 Date: September 13, 2018 /s/ Joseph D. Roberto Joseph D. Roberto Chairman, President and Chief Executive Officer /s/ Scott D. Nogles Scott D. Nogles Executive Vice President and Chief Financial Officer                                       

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above