PCSB Financial Corporation
Annual Report 2020

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒☒ ☐☐ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the Fiscal Year Ended June 30, 2020 Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 OR Commission File No. 001-38065 PCSB FINANCIAL CORPORATION (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Maryland (State of Other Jurisdiction of Incorporation or Organization) 2651 Strang Blvd., Suite 100, Yorktown Heights, New York (Address of Principal Executive Offices) 81-4710738 (I.R.S. Employer Identification No.) 10598 (Zip Code) (914) 248-7272 (Registrant’s Telephone Number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, $0.01 par value per share Trading Symbol(s)   Name of each exchange on which registered PCSB The NASDAQ Stock Market, LLC Securities Registered Pursuant to Section 12(g) of the Act:  None Indicate by check mark if the Registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark if the Registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act.    Yes  ☐    No  ☒ Indicate by check mark whether the Registrant: (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding twelve months (or for such shorter period that the Registrant was required to file such reports); and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).    Yes  ☒    No  ☐ Indicate by check mark whether the Registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company or an emerging growth company.  See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer   ☐ Non-accelerated filer   ☐ Smaller reporting company   ☒ Emerging growth company   ☒ Accelerated filer   ☒ If an emerging growth company, indicate by check mark if the Registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 7(a)(2)(B) of the Securities Act.    ☒ Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management’s assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report.      □ Indicate by check mark whether the Registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).    Yes  ☐    No  ☒ As of December 31, 2019, the last business day of the Registrant’s most recently completed second fiscal quarter, the aggregate market value of the voting common equity held by non-affiliates of the Registrant was $302.6 million. The registrant does not have any non-voting common equity. As of September 9, 2020, there were 16,801,237 shares of the Registrant’s Common Stock outstanding. Portions of the Proxy Statement for the 2020 Annual Meeting of Stockholders (Part III). DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE                                                             Item Number 1 1A 1B 2 3 4 5 6 7 7A 8 9 9A 9B 10 11 12 13 14 15 16 Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Table of Contents PART I PART II Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information PART III Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accountant Fees and Services Exhibits and Financial Statement Schedules Form 10-K Summary Signatures PART IV 1 Page Number 3 23 35 35 35 35 36 37 41 61 62 110 110 110 111 111 111 111 111 111 113 114                                             This  annual  report  contains  forward-looking  statements,  which  can  be  identified  by  the  use  of  words  such  as  “estimate,”  “project,”  “believe,”  “intend,” “anticipate,” “plan,” “seek,” “expect” and words of similar meaning. These forward-looking statements include, but are not limited to: Forward Looking Statements • • • • statements of our goals, intentions and expectations; statements regarding our business plans, prospects, growth and operating strategies; statements regarding the quality of our loan and investment portfolios; and estimates of our risks and future costs and benefits. These  forward-looking  statements  are  based  on  current  beliefs  and  expectations  of  our  management  and  are  inherently  subject  to  significant  business, economic  and  competitive  uncertainties  and  contingencies,  many  of  which  are  beyond  our  control.  In  addition,  these  forward-looking  statements  are  subject  to assumptions with respect to future business strategies and decisions that are subject to change. The  following  factors,  among  others,  could  cause  actual  results  to  differ  materially  from  the  anticipated  results  or  other  expectations  expressed  in  the forward-looking statements: • • • • • • • • • • • • • • • • • extent and severity of the recent COVID-19 pandemic, including its impact on our business and operations, including the impact of lost fee revenue and  operating  expenses,  as  well  as  its  effect  on  our  customers  and  issuers  of  securities,  including  their  ability  to  make  timely  payments  on obligations, service providers and on economies and markets more generally general economic conditions, either nationally or in our market areas, that are worse than expected; changes in the level and direction of loan delinquencies and charge-offs and changes in estimates of the adequacy of the allowance for loan losses; our ability to access cost-effective funding; fluctuations in real estate values and both residential and commercial real estate market conditions; demand for loans and deposits in our market area; our ability to continue to implement our business strategies; competition among depository and other financial institutions; inflation and changes in the interest rate environment that reduce our margins and yields, reduce the fair value of financial instruments or reduce the origination levels in our lending business, or increase the level of defaults, losses and prepayments on loans we have made and make whether held in portfolio or sold in the secondary markets; adverse changes in the securities markets; changes  in  laws  or  government  regulations  or  policies  affecting  financial  institutions,  including  changes  in  regulatory  fees  and  capital requirements; our ability to manage market risk, credit risk and operational risk in the current economic conditions; our ability to enter new markets successfully and capitalize on growth opportunities; our ability to successfully integrate any assets, liabilities, customers, systems and management personnel we may acquire into our operations and our ability to realize related revenue synergies and cost savings within expected time frames and any goodwill charges related thereto; changes in consumer spending, borrowing and savings habits; changes in accounting policies and practices, as may be adopted by the bank regulatory agencies, the Financial Accounting Standards Board, or the Securities and Exchange Commission; our ability to retain key employees; 2                                             • • our compensation expense associated with equity allocated or awarded to our employees; and changes in the financial condition, results of operations or future prospects of issuers of securities that we own. Because  of  these  and  other  uncertainties,  our  actual  future  results  may  be  materially  different  from  the  results  indicated  by  these  forward-looking statements. See “Risk Factors” contained in Item 1A. We do not undertake to update any forward-looking statements, except as may be required by applicable law or regulation. Item 1. Business PCSB Financial Corporation PART I PCSB Financial Corporation (“PCSB Financial” or the “Company”), a Maryland corporation, is the bank holding company for PCSB Bank (the “Bank”). On April 20, 2017, the Company completed its initial public offering in connection with the Bank’s conversion from a mutual savings bank to a stock savings bank, selling 17,826,408 shares of common stock at a price of $10.00 per share. In addition, the Company contributed 338,702 shares of common stock and $1.6 million in cash to the PCSB Community Foundation, a charitable foundation formed in connection with the conversion. As of June 30, 2020, we had consolidated assets of $1.79  billion,  consolidated  deposits  of  $1.37  billion  and  consolidated  equity  of  $273.7  million.  Other  than  holding  the  common  stock  of  PCSB  Bank,  PCSB Financial has not engaged in any significant business to date. In the future, we may pursue other business activities, including mergers and acquisitions, investment alternatives  and  diversification  of  operations;  however,  there  are  no  current  agreements  for  these  activities.  The  Company  is  subject  to  the  financial  reporting requirements of the Securities and Exchange Act of 1934, as amended and regulation and examination by Board of Governors of the Federal Reserve System (the “Federal Reserve Board”) and the New York State Department of Financial Services (the “NYSDFS”). PCSB Bank PCSB Bank is a New York-chartered  commercial  bank, having  converted  from  a savings bank charter  effective  January 1, 2019. We serve the banking needs  of  customers  in  the  Lower  Hudson  Valley  of  New  York  State  through  our  executive  offices/headquarters  and  15  banking  offices  located  in  Dutchess  (3 offices),  Putnam  (3  offices),  Rockland  (1  office)  and  Westchester  (8  offices)  Counties,  New  York.  Our  primary  business  activity  is  attracting  deposits  from  the general  public  and  using  those  funds  primarily  to  originate  and  purchase  commercial  real  estate,  business  loans  and  one-to  four-family  loans  and  purchase investment securities. We are subject to comprehensive regulation and examination by the New York State Department of Financial Services (the “NYSDFS”) and by the Federal Deposit Insurance Corporation (the “FDIC”).   Our website address is www.pcsb.com.  Information on our website is not and should not be considered a part of this annual report. Market Area Our primary market area encompasses all of Putnam and Westchester Counties, and parts of Dutchess and Rockland Counties in New York, which are the counties  in  which  our  offices  are  located,  and  the  surrounding  areas.    We  view  Westchester  County,  which  borders  the  Bronx  (New  York  City’s  northernmost borough) and is more populous than the other counties, as a primary area for growth, particularly for commercial lending and deposit opportunities. Westchester County includes a high concentration of office, medical, retail, industrial, mixed use and multi-family real estate buildings and businesses. Our primary focus in this marketplace is small to middle market businesses in these segments. Rising real estate values and lack of available commercial space in Brooklyn and Manhattan have caused businesses to migrate to central and lower Westchester County, which has increased the demand for flex-industrial and multi-family property loans in our market area. Dutchess, Putnam and Rockland Counties offer similar commercial opportunities to Westchester County, but on a significantly smaller scale, and provide greater opportunities in residential mortgage lending and consumer lending and in retail deposit gathering. The close proximity of Bronx County, New York City, Fairfield County, Connecticut, and Bergen County, New 3       Jersey, to our market area also creates a secondary area of opportunity for office, industrial and multi-family property loans. Competition We face significant competition for deposits and loans. Our most direct competition for deposits has historically come from the many financial institutions operating in our market area, many of which are significantly larger than we are and, therefore, have greater resources. We compete with these larger institutions particularly in our Westchester County market area. We also face competition for funds from other financial service companies such as brokerage firms, money market funds, mutual funds and other corporate and government securities issuers. Competition for loans comes primarily from the many financial institutions operating in our market area. Our experience in recent years has been that many financial institutions in our market area, especially community banks and credit unions seeking to expand their commercial loan portfolios and institutions located in highly competitive Westchester County, have been willing to price commercial loans aggressively in order to gain market share. We also compete with Fintech companies,  which  can  digitally  deliver  banking  products  and  services  without  the  expenses  associated  with  physical  branch  offices  and  without  the  regulatory compliance obligations and expenses to which banks are subject. Lending Activities Commercial Real Estate Loans. At  June  30,  2020,  commercial  real  estate  loans  were  $807.1  million,  or  63.6%,  of  total  gross  loans  receivable.  Our commercial real estate loans are generally secured by properties used for business purposes such as office buildings, industrial facilities and retail facilities, and multi-family  properties.  At June 30, 2020, multi-family  residential  real estate  loans, which are described  below, totaled  $206.5 million.   Excluding multi-family loans, $101.5 million of our commercial real estate portfolio was owner occupied real estate and $499.1 million was secured by income producing, or non-owner occupied real estate. At June 30, 2020, a substantial portion of our commercial real estate loans were secured by properties located in the lower Hudson Valley; however, we will originate commercial real estate loans on properties located outside this area based on an established relationship with a strong borrower. We intend to continue to grow our commercial real estate loan portfolio while maintaining prudent underwriting standards. In addition to originating these loans, we also purchase and participate in commercial real estate loans with other financial institutions. At June 30, 2020, we had $174.9 million in commercial real estate loan participations and whole loan purchases, which constituted 21.7% of our commercial real estate loan portfolio, as compared with $145.9 million in commercial real estate loan participations  and  whole  loan  purchases,  which  constituted  22.4%  of  our  commercial  real  estate  loan  portfolio  at  June  30,  2019.  Such  loans  are  independently underwritten according to our policies and require satisfactory documentation review by our legal counsel before we will purchase or participate in such loans. We originate  a variety of adjustable-rate  commercial  real estate loans with terms and amortization  periods generally up to 25 years, which may include balloon payment loans. Interest rates and payments on our adjustable-rate loans adjust every five, seven or ten years and generally are indexed to the prime rate or the corresponding Treasury rate, plus a margin. We generally include pre-payment penalties on commercial real estate loans we originate.   In underwriting commercial real estate loans, we consider a number of factors, which include the current and projected ratio of net cash flow to the loan’s debt service requirement (generally requiring a minimum of 1.20x), the age and condition of the collateral, the financial resources and income level of the borrower and  the  borrower’s  experience  in  owning  or  managing  similar  properties.  Commercial  real  estate  loans  are  generally  originated  in  amounts  up  to  75%  of  the appraised  value  or  the  purchase  price  of  the  property  securing  the  loan,  whichever  is  lower.  Generally,  guarantees  are  obtained  from  commercial  real  estate customers.  In  addition,  the  borrower’s  and  guarantor’s  financial  information  on  such  loans  is  monitored  on  an  ongoing  basis  by  requiring  periodic  financial statement updates. We encourage our commercial  business borrowers to maintain their primary deposit accounts with us, which would enhance our interest rate spread  and  overall  profitability.  As  a  result  of  the  pandemic,  underwriting  of  commercial  real  estate  loans  includes  status  of  rent  payments  and  tenant  lease amendments, 4   confirming stability of property cash flow, with structural enhancements including but not limited to static debt service reserves being required, as necessary. If we foreclose on a commercial real estate loan, the marketing and liquidation period to convert the real estate asset to cash can be a lengthy process with substantial holding costs. In addition, vacancies, deferred maintenance, repairs and market stigma can result in prospective buyers expecting sale price concessions to offset their real or perceived economic losses for the time it takes them to return the property to profitability. Depending on the individual circumstances, initial charge-offs and subsequent losses on commercial real estate loans can be unpredictable and substantial. At June 30, 2020, our largest commercial real estate loan had an outstanding balance of $26.5 million and is secured by a non-owner-occupied industrial property. At June 30, 2020, this loan was performing according to its original terms. Multi-Family Residential Real Estate Loans. At  June  30,  2020,  multi-family  real  estate  loans  were  $206.5  million,  or  16.3%,  of  total  loans  gross receivable. Our multi-family real estate loans are generally secured by properties consisting of five to 100 rental units in our market area.  In addition to originating these loans, we also purchase and participate in multi-family residential real estate loans with other financial institutions. At June 30, 2020, we had $93.6 million in multi-family residential real estate loan purchases and participations, which constituted 45.3% of our multi-family residential real estate loan portfolio, as compared with $68.1 million  in multi-family  residential  real estate  loan participations,  which constituted 44.5% of our multi-family  residential  real estate  loan portfolio  at June 30, 2019. Such loans are independently underwritten according to our policies and require satisfactory documentation review by our legal counsel before we will purchase or participate in such loans. We originate a variety of adjustable-rate multi-family residential real estate loans with terms and amortization periods generally up to 30 years, which may include balloon loans. Interest rates and payments on our adjustable-rate loans adjust every five, seven or ten years and generally are indexed to the prime rate or the corresponding Treasury rate, plus a margin. We generally include pre-payment penalties on multi-family residential real estate loans we originate.   In underwriting multi-family residential real estate loans, we consider a number of factors, which include the current and projected ratio of net cash flow to the loan’s debt service requirement (generally requiring a minimum of 1.20x), the age and condition of the collateral, the financial resources and income level of the borrower and the borrower’s experience in owning or managing similar properties. Multi-family residential real estate loans are generally originated in amounts up to 75% of the appraised value or the purchase price of the property securing the loan, whichever is lower.  Generally, guarantees are obtained from multi-family residential  real  estate  customers.  In  addition,  the  borrower’s  and  guarantor’s  financial  information  on  such  loans  is  monitored  on  an  ongoing  basis  by  requiring periodic financial statement updates. We encourage our commercial business borrowers to maintain their primary deposit accounts with us, which would enhance our interest  rate  spread  and  overall  profitability.  As a result  of  the pandemic,  underwriting  of commercial  real  estate  loans includes  status  of rent  payments  and tenant lease amendments, confirming stability of property cash flow, with structural enhancements including but not limited to static debt service reserves being required, as necessary. At June 30, 2020, our largest multi-family residential real estate loan had an outstanding balance of $23.5 million and is secured by a 76-unit apartment complex.  At June 30, 2020, this loan was performing according to its original terms.   Commercial Loans. We  originate  commercial  term  loans  and  adjustable  rate  lines  of  credit  to  a  variety  of  small  and  medium  sized  businesses  in  our market  area.  These  loans  are  generally  secured  by  business  assets,  and  we  may  support  this  collateral  with  junior  liens  on  real  property.  At  June  30,  2020, commercial loans were $164.3 million, or 12.9% of total gross loans receivable, of which $49.6 million, or 30.2%, were loans originated under the Small Business Administration’s (“SBA”) Payroll Protection Program (“PPP”) established by the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act (“CARES Act”). Customers for our commercial loans include professional businesses, multi-generational family-owned businesses, and not for profit businesses. We encourage our commercial business borrowers to maintain their primary deposit accounts with us, which would enhance our interest rate spread and overall profitability. 5   As of June 30, 2020, commercial  loans included  $49.6 million  of PPP loans, consisting  of loans to over 300 business employing over 4,300 employees across our local communities with an average loan size of approximately $161,000. These loans are fully guaranteed by the SBA and are subject to forgiveness by the  SBA, upon application  by the borrower, to the extent that  loan proceeds  were utilized  by the borrower  for qualifying  expenses  under the PPP. Any loan, or portion thereof, that is not forgiven by the SBA will bear an interest rate of 1% per annum for a term of 24 months. As  of  June  30,  2020,  commercial  loans  include  a  $23.6  million  loan  to  a  third-party  originatior  secured  by  364  individual  loans  primarily  to  medical professionals. The underlying loans are independently underwritten according to our policies and require satisfactory documentation review by our legal counsel. The Company services the underlying loans and maintains a 50% loss-sharing agreement with the third-party originating institution. The  commercial  loans  we  offer  include  term  loans  and  revolving  lines  of  credit.  Commercial  loans  and  lines  of  credit  are  made  with  either  fixed  or adjustable rates of interest. Adjustable rates are based on the prime rate, plus a margin. Commercial loans typically have shorter terms to maturity, higher interest rates than commercial real estate loans, and may involve more credit risk because of the type and nature of the collateral. When  underwriting  commercial  loans,  we  consider  the  financial  statements  of  the  borrower,  our  lending  history  with  the  borrower,  the  debt  service capabilities  and  global  cash  flows  of  the  borrower  and  guarantors,  the  projected  cash  flows  of  the  business  and  the  value  of  the  collateral,  accounts  receivable, inventory and equipment. Depending on the collateral used to secure the loans, commercial loans are generally made in amounts of up to 75% of the value of the collateral securing the loan. All of these loans are secured by assets of the respective borrowers. As a result of the pandemic, underwriting and approved structure of commercial loans include cash flow forecasts for the Borrower including the consideration of the Borrower’s accounts receivable and payable vendors, as well as any pandemic impacts to their customers and vendors, respectively. At June 30, 2020, our largest commercial loan had an outstanding balance of $23.6 million and is secured by 364 individual loans primarily to medical professionals. As June 30, 2020, 65 of the 364 underlying loans had been granted short-term payment deferrals of 90-days in connection with the CARES Act in response  to  the  COVID-19  pandemic.  As  of  August  31,  2020,  all  loan  payment  deferrals  have  expired,  of  which  one  loan  is  30  days  past  due.  For  additional discussion regarding payment deferrals, see “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Asset Quality”. All other underlying loans, with the exception of one loan with an outstanding principal balance of $31,000, were performing according to their original terms. Construction Loans. We  originate  loans  to  finance  the  construction  of  one-  to  four-family  residential  properties,  and  commercial  and  multi-family properties. At June 30, 2020, construction and land development loans were $11.1 million, or 0.9% of total gross loans receivable, consisting of $6.3 million of one- to four-family residential construction loans and $4.8 million of commercial and multi-family real estate construction loans. The majority of these loans are secured by  properties  located  in  our  primary  market  area.  PCSB  Bank  will  occasionally,  through  a  local  nonprofit,  fund  the  construction  of  low-income  multi-family properties. Most  of  our  construction  loans  are  interest-only  loans  that  provide  for  the  payment  of  interest  during  the  construction  phase,  which  is  usually  up  to  24 months. Interest is generally an adjustable rate based on the prime rate, plus a margin. At the end of the construction phase, the loan may convert to a permanent mortgage loan or the loan may be payable in full. Loans generally can be made with a maximum loan-to-value ratio of 75% of the appraised market value upon completion of the project. Before making a commitment to fund a construction loan, we generally require an appraisal of the property by an independent licensed appraiser.  We  also  generally  require  an  inspection  of  the  property  before  disbursement  of  funds  during  the  term  of  the  construction  loan.  Loan  proceeds  are disbursed periodically in increments as construction progresses and as inspection by our approved inspectors warrant. At June 30, 2020, our largest construction and land development loan had an outstanding balance of $3.7 million and is secured by a hotel. At June 30, 2020, this loan was performing according to its original terms. Residential Mortgage Loans. Our one- to four-family residential loan portfolio consists of mortgage loans that enable borrowers to purchase or refinance existing homes, most of which serve as the primary residence of the 6   owner. At June 30, 2020, one- to four-family residential real estate loans were $255.4 million, or 20.1% of total gross loans receivable, consisting of $219.1 million of fixed-rate loans and $36.3 million of adjustable-rate loans. In addition to originating these loans, we also purchase and participate in residential mortgage loans from other financial institutions. At June 30, 2020, purchased and participated loans totaled $38.8 million, or 15.2% of the residential mortgage loan portfolio, as compared to $64.5 million, or 24.3% of the residential mortgage loan portfolio as of June 30, 2019.   We  offer  fixed-rate  and  adjustable-rate  residential  mortgage  loans  with  maturities  up  to  30  years.  Some  of  the  properties  include  two-  to  four-unit properties, all of which are classified as residential mortgage loans. Our one- to four-family residential mortgage loans that we originate, or purchase are generally underwritten  according  to  Fannie  Mae  and Freddie  Mac  guidelines,  and we refer  to  loans  that  conform  to  such guidelines  as  “conforming  loans.”  We  generally originate  both  fixed-  and  adjustable-rate  mortgage  loans  in  amounts  up  to  the  maximum  conforming  loan  limits  as  established  by  the  Federal  Housing  Finance Agency. We also originate loans above the conforming limits, which are referred to as “jumbo loans.” We generally underwrite jumbo loans, whether originated or purchased, in a manner  similar  to conforming  loans.  Jumbo loans are  common in our market  area.  We generally  retain  one- to four-family  residential  mortgage loans in our portfolio. We originate our adjustable-rate one- to four-family residential mortgage loans with initial interest rate adjustment periods of one, three, five, seven or ten years, based on changes in a designated market index. These loans are limited to a 200 basis point initial increase in their interest rate, a 200 basis point increase in their interest rate annually after the initial adjustment, and a maximum upward adjustment of 400 to 600 basis points over the life of the loan. We determine whether a  borrower  qualifies  for  an  adjustable-rate  mortgage  loan  in  conformance  with  the  underwriting  guidelines  set  forth  by  Fannie  Mae  and  Freddie  Mac  in  the secondary mortgage market. In particular, we determine whether a borrower qualifies for an adjustable-rate mortgage loan with an initial fixed-rate period of five years  or  less  based  on  the  ability  to  repay  both  principal  and  interest  using  an  interest  rate  which  is  2.0%  above  the  initial  interest  rate,  including  a  reasonable estimate of real estate taxes and insurance, and taking into account the maximum debt-to-income ratio stipulated in the underwriting guidelines in the secondary mortgage market. The qualification for an adjustable-rate mortgage loan with an initial fixed-rate period exceeding five years is based on the borrower’s ability to repay at the initial fixed interest rate. We will originate one- to four-family residential mortgage loans with loan-to-value ratios up to 80% without private mortgage insurance. We will originate loans with loan-to-value ratios of up to 95% with private mortgage insurance and where the borrower’s debt service does not exceed 45% of the borrower’s monthly cash flow. To encourage lending to low- and moderate-income home buyers, we have several in-house developed programs which can include low down payments, lender-paid PMI, a lower than market interest rate, or a grant to be used towards closing costs. We  generally  do  not  offer  “interest  only”  mortgage  loans  on  one-  to  four-family  residential  properties.  We  do  not  offer  loans  that  provide  for  negative amortization  of  principal,  such  as  “Option  ARM”  loans,  where  the  borrower  can  pay  less  than  the  interest  owed on  the  loan,  resulting  in  an  increased  principal balance during the life of the loan.  Additionally, outside of the loan programs mentioned previously, we do not offer “subprime loans” (loans that are made with low down-payments to borrowers with weakened credit histories typically characterized by payment delinquencies, previous charge-offs, judgments, bankruptcies, or borrowers with questionable repayment capacity as evidenced by low credit scores or high debt-burden ratios) or Alt-A loans (defined as loans having less than full documentation). Home Equity Lines of Credit. At June 30, 2020, the outstanding balance owed on home equity lines of credit was $29.8 million, or 2.4% of total gross loans receivable. Home equity lines of credit have adjustable rates of interest that are indexed to the prime rate, plus a margin. The procedures for underwriting home equity lines of credit include an assessment of the applicant’s payment history on other debts and ability to meet existing  obligations  and  payments  on  the  proposed  loan.  Although  the  applicant’s  creditworthiness  is  a  primary  consideration,  the  underwriting  process  also includes a comparison of the value of the collateral to the proposed loan amount. 7   The home equity lines of credit that we originate are revolving lines of credit which generally have a term of 25 years, with draws available for the first ten years. Our 25-year lines of credit are interest only during the first ten years and amortize on a fifteen-year basis thereafter. We generally originate home equity lines of credit with loan-to-value ratios of up to 75% when combined with the principal balance of the existing first mortgage loan, although loan-to-value ratios may occasionally exceed 75% on a case-by-case basis. Maximum loan-to-value ratios are determined based on an applicant’s credit score, property value, loan amount and debt-to-income ratio. Rates are adjusted monthly based on changes in a designated market index. Other Loans. We offer consumer and deposit overdraft loans. At June 30, 2020, other loans were $481,000, and included $328,000 of personal loans and $153,000 of overdrafts.  The  procedures  for  underwriting  these  loans  include  an  assessment  of the  applicant’s  and guarantor’s,  if  applicable,  payment  history  on other debts and ability to meet existing obligations and payments on the proposed loan. Loan Underwriting Risks Commercial and Multi-Family Real Estate Loans. Loans secured by commercial and multi-family real estate generally have larger balances and involve a greater degree of risk than one- to four-family residential mortgage loans. Of primary concern in commercial and multi-family real estate lending is the borrower’s creditworthiness and the feasibility and cash flow potential of the property. Payments on loans secured by income properties often depend on successful operation and management of the properties. As a result, repayment of such loans may be subject to a greater extent than residential real estate loans, to adverse conditions in the real estate market or the economy. To monitor cash flows on income properties, we require borrowers and loan guarantors, if any, to provide annual financial statements on commercial and multi-family real estate loans. In reaching a decision on whether to make a commercial or multi-family real estate loan, we consider and  review  a  global  cash  flow  analysis  of  the  borrower  and  consider  the  net  operating  income  of  the  property,  the  borrower’s  expertise,  credit  history  and profitability and the value of the underlying property. We generally require that the properties securing these real estate loans have debt service coverage ratios (the ratio of net operating income before debt service to debt service) of at least 1.20x. An environmental report is obtained for all commercial and multi-family real estate loans. Construction Loans. Our  construction  loans  are  based  upon  estimates  of  costs  and  values  and  the  absorption  associated  with  the  completed  project. Underwriting  is  focused  on  the  borrowers’  financial  strength,  credit  history  and  demonstrated  ability  to  produce  a  quality  product  and  effectively  market  and manage their operations.  All construction loans require an unlimited guarantee of completion (construction, including certificate of occupancy) for the project. Construction  lending  involves  additional  risks  when  compared  with  permanent  residential  lending  because  funds  are  advanced  upon  the  security  of  the project, which is of uncertain value before its completion. Because of the uncertainties inherent in estimating construction costs, as well as the market value of the completed project and the effects of state and local governmental regulation of real property, it is relatively difficult to evaluate accurately the total funds required to complete a project and the related loan-to-value ratio. This type of lending also typically involves higher loan principal amounts and is often concentrated with a small number of builders. In addition, generally during the term of a construction loan, interest may be funded by the borrower or disbursed from an interest reserve set aside from the construction loan budget. These loans often involve the disbursement of substantial funds with repayment substantially dependent on the success of the ultimate project and the ability of the borrower to sell or lease the property or obtain permanent take-out financing, rather than the ability of the borrower or guarantor to repay principal and interest. If the appraised value of a completed project proves to be overstated, we may have inadequate security for the repayment of the loan upon completion of construction of the project and may incur a loss. Typically, for-rent commercially occupied properties require minimum pre-leasing; and for condominiums or cooperative for sale development loans, the project is underwritten as a multi-family rental property. Our ability to continue to originate a significant amount of construction loans is dependent on the strength of the housing and commercial real estate markets in our market areas. Commercial Loans. Unlike residential mortgage loans, which generally are made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from his or her employment or other income, and which are secured by real property whose value tends to be more easily ascertainable, commercial business loans are of higher risk and typically are made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from the cash flow of the borrower’s 8   business as the collateral securing these loans may fluctuate in value. Our commercial business loans are originated primarily based on the identified cash flow of the borrower and secondarily on the underlying collateral provided by the borrower. Most often, this collateral consists of real estate, accounts receivable, inventory or equipment. Credit support provided by the borrower for most of these loans and the probability of repayment is based on the liquidation of the pledged collateral and enforcement of a personal guarantee, if any. As a result, the availability of funds for the repayment of commercial business loans may depend substantially on the success of the business itself.  Further, any collateral securing such loans may depreciate over time, may be difficult to appraise and may fluctuate in value. Adjustable-Rate Loans. While we anticipate that adjustable-rate loans will better offset the adverse effects of an increase in interest rates as compared to fixed-rate  loans,  an  increased  monthly  payment  required  of  adjustable-rate  loan  borrowers  in  a  rising  interest  rate  environment  could  cause  an  increase  in delinquencies and defaults. The marketability of the underlying property also may be adversely affected in a high interest rate environment. In addition, although adjustable-rate loans make our asset base more responsive to changes in interest rates, the extent of this interest sensitivity is somewhat limited by the annual and lifetime interest rate adjustment limits on residential loans. Consumer Loans. Consumer loans may entail greater risk than residential mortgage loans, particularly in the case of consumer loans that are unsecured or secured  by  assets  that  depreciate  rapidly,  such  as  motor  vehicles.  Repossessed  collateral  for  a  defaulted  consumer  loan  may  not  provide  an  adequate  source  of repayment for the outstanding loan and a small remaining deficiency often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower. Consumer loan  collections  depend  on  the  borrower’s  continuing  financial  stability,  and  therefore  are  likely  to  be  adversely  affected  by  various  factors,  including  job  loss, divorce, illness or personal bankruptcy. Furthermore, the application of various federal and state laws, including federal and state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Loan Approval Procedures and Authority Our lending activities follow written, non-discriminatory, underwriting standards and loan origination procedures established by our Board of Directors and management. The Board of Directors has granted loan approval authority to certain senior officers up to prescribed limits not exceeding $5.0 million depending on the officer’s experience. Loans approved under these officer authorities require dual signatures of the loan officer assigned to the loan and the officer with the appropriate approval authority. Loans in excess of $5.0 million and up to $15.0 million require approval of the Loan Committee of the Board of Directors, as do any extensions of credit to classified borrowers in excess of $2.0 million or loans up to $5.0 million that involve an exception to policy. Loans greater than $15.0 million and loans greater than $5.0 million that involve exceptions to policy must be authorized by the Board of Directors. Investment Activities We  have  legal  authority  to  invest  in  various  types  of  investment  securities  and  liquid  assets,  including  U.S.  Treasury  obligations,  securities  of  various government-sponsored  enterprises,  residential  and  commercial  mortgage-backed  securities,  municipal  government  securities,  deposits  at  the  Federal  Home  Loan Bank of New York (“FHLBNY”), certificates of deposit of federally insured institutions, and investment grade corporate bonds. We also are required to maintain an investment in FHLBNY stock, which investment is based on the level of our FHLBNY borrowings. At June 30, 2020, our investment portfolio had a fair value of $318.9 million and consisted primarily of U.S. Government securities, U.S. Government agency securities, including residential and commercial mortgage-backed securities, collateralized mortgage obligations, and investment grade corporate and municipal bonds. We also have the authority under applicable law to invest in derivative securities. Derivatives may be used to manage the Company’s exposure to interest rate movements or to provide service to customers. The Company executes interest rate swaps with commercial lending customers to facilitate their respective risk management strategies. These interest rate swaps with customers are simultaneously offset by interest rate swaps that the 9       Company executes with a third party in order to minimize the net risk exposure resulting from such transactions. The notional amount of all derivatives to which we are a party is $159.2 million as of June 30, 2020. Our investment objectives are to provide and maintain liquidity, to establish an acceptable level of interest rate and credit risk, to provide a use of funds when demand  for loans is  weak and to  generate  a favorable  return.  Our Board  of Directors  has  the overall  responsibility  for the investment  portfolio,  including approval of our investment policy. Our management is responsible for implementation of the investment policy and monitoring our investment performance. The Asset/Liability Committee reviews the status of our investment portfolio quarterly.  See Note 3 to Notes to Consolidated Financial Statements. Sources of Funds General. Deposits have traditionally been our primary source of funds for our lending and investment activities. To a lesser degree, we also use borrowings, primarily  FHLBNY  advances  and  brokered  deposits,  to  supplement  cash  flow  needs,  as  needed.  In  addition,  funds  are  derived  from  scheduled  loan  payments, investment  maturities,  loan  prepayments,  retained  earnings  and  income  on  earning  assets.  While  scheduled  loan  payments  and  income  on  earning  assets  are relatively  stable  sources  of  funds,  deposit  inflows  and  outflows  can  vary  widely  and  are  influenced  by  prevailing  interest  rates,  market  conditions  and  levels  of competition. Deposit Accounts. The substantial majority of our deposits are from depositors who reside in our primary market area. Deposits are attracted through the offering of a broad selection of deposit instruments for both individuals and businesses. At June 30, 2020, our deposits totaled $1.37 billion and included $67.5 million of brokered time deposits. Deposit account terms vary according to the minimum balance required, the time period that funds must remain on deposit, and the interest rate, among other factors. In determining the terms of our deposit accounts, we consider the rates offered by our competition, our liquidity needs, profitability, and customer preferences and concerns. We generally review our deposit mix and pricing on a weekly basis. Our deposit pricing strategy has generally been to offer competitive rates and services and to periodically offer special rates in order to attract deposits of a specific type or term. Borrowings. We primarily utilize advances from the FHLBNY to supplement our supply of investable funds. The FHLBNY functions as a central reserve bank  providing  credit  for its  member  financial  institutions.  As a member,  we are  required  to  own capital  stock  in  the  FHLBNY and  are  authorized  to  apply  for advances  on  the  security  of  such  stock  and  securities  which  are  obligations  of,  or  guaranteed  by,  the  United  States.  Advances  are  made  under  several  different programs, each having its own interest rate and range of maturities. Depending on the program, limitations on the amount of advances are based either on a fixed percentage of an institution’s net worth or on the FHLBNY’s assessment of the institution’s creditworthiness. At June 30, 2020, we had the ability to borrow up to $218.4 million with the FHLBNY and had $106.1 million in advances outstanding. All of our borrowings from the FHLBNY are secured by investment securities. At June 30, 2020, we also had an available line of credit with the Federal Reserve Bank of New York’s (“FRB”) discount window program of $108.7 million, none of which was outstanding at that date. This line of credit is secured by certain qualifying 1-4 family residential mortgage loans. Personnel At June 30, 2020, we had 160 full-time and 15 part-time employees. Subsidiaries PCSB  Bank  is  the  wholly-owned  subsidiary  of  PCSB  Financial.  PCSB  Bank  has  two  wholly-owned  subsidiaries:  PCSB  Funding  Corp.  and  UpCounty Realty Corp. PCSB Funding Corp., a Delaware corporation, is a real estate investment trust that holds certain mortgage assets. UpCounty Realty Corp., a New York corporation, holds title to real estate properties foreclosed upon by PCSB Bank. 10   Regulation and Supervision General PCSB Bank is a New York-chartered commercial bank and the wholly-owned subsidiary of PCSB Financial, a Maryland corporation, which is a registered bank holding company. PCSB Bank’s deposits are insured up to applicable limits by the FDIC. PCSB Bank is subject to extensive regulation by the NYSDFS, as its chartering agency, and by the FDIC, as its deposit insurer. PCSB Bank is required to file reports with, and is periodically examined by, the FDIC and the NYSDFS concerning its activities and financial condition and must obtain regulatory approvals before entering into certain transactions, including, but not limited to, mergers with or acquisitions of other financial institutions. PCSB Bank is a member of the FHLBNY. As  a  registered  bank  holding  company,  PCSB  Financial  is  regulated  by  the  Board  of  Governors  of  the  Federal  Reserve  System  (the  “Federal  Reserve Board”)  and  NYSDFS. PCSB Financial  is required  to  file  certain  reports  with the Federal  Reserve  Board and  is subject  to  examination  by and  the enforcement authority of the Federal Reserve Board and the NYSDFS. PCSB Financial is also subject to the rules and regulations of the Securities and Exchange Commission under the federal securities laws. The regulatory and supervisory structure establishes a comprehensive framework of activities in which an institution can engage and is intended primarily for the protection of depositors and the deposit insurance funds, rather than for the protection of stockholders and creditors. The regulatory structure also gives the regulatory authorities extensive discretion in connection with their supervisory and enforcement activities and examination policies, including policies concerning the establishment of deposit insurance assessment fees, classification of assets and establishment of adequate loan loss reserves for regulatory purposes. The Dodd-Frank Act made extensive changes in the regulation of depository institutions and their holding companies. The Dodd-Frank Act created a new Consumer Financial Protection Bureau as an independent bureau of the Federal Reserve Board. The Consumer Financial Protection Bureau is responsible for the implementation of the federal financial consumer protection and fair lending laws and regulations, a function previously assigned to prudential regulators, and now has the authority to impose new requirements. However, institutions of less than $10 billion in assets, such as PCSB Bank, continue to be examined for compliance with consumer protection and fair lending laws and regulations by, and be subject to the enforcement authority of, their federal prudential regulator, although the Consumer Financial Protection Bureau has back-up authority to examine and enforce consumer protection laws against all institutions, including institutions with less than $10 billion in assets. In addition to creating the Consumer Financial Protection Bureau, the Dodd-Frank Act, among other things, directed changes in the way that institutions are assessed for deposit insurance, mandated the imposition of tougher consolidated capital requirements on holding companies, required the issuance of regulations requiring originators of securitized loans to retain a percentage of the risk for the transferred loans, imposed regulatory rate-setting for certain debit card interchange fees,  repealed  restrictions  on  the  payment  of  interest  on  commercial  demand  deposits  and  contained  a  number  of  reforms  related  to  mortgage  originations.  The Dodd-Frank Act has increased our compliance costs and we expect that these costs will persist. Any change in applicable laws or regulations, whether by the NYSDFS, the FDIC, the Federal Reserve Board, New York State or the U.S. Congress, could have a material adverse impact on the operations and financial performance of PCSB Financial and PCSB Bank. In addition, PCSB Financial and PCSB Bank will be affected by the monetary and fiscal policies of various agencies of the United States Government, including the Federal Reserve Board. In view of changing conditions in the national economy and in the money markets, it is impossible for management to accurately predict future changes in monetary policy or the effect of such changes on the business or financial condition of PCSB Financial and PCSB Bank. Set forth below is a brief description of material regulatory requirements that are or will be applicable to PCSB Bank and PCSB Financial. The description is  limited  to  certain  material  aspects  of  the  statutes  and  regulations  that  are  addressed  and  is  not  intended  to  be  a  complete  description  of  such  statutes  and regulations and their effects on PCSB Bank and PCSB Financial. 11   New York Banking Laws and Supervision PCSB Bank, as a New York chartered commercial bank, is regulated and supervised by the NYSDFS, which is required to regularly examine each state- chartered bank. The approval of the NYSDFS is required to establish or close branches, to merge with another bank and to undertake many other activities. Any New  York  commercial  bank  that  does  not  operate  according  to  the  regulations,  policies  and  directives  of  the  NYSDFS  may  be  sanctioned.  The  NYSDFS  may suspend  or  remove  directors  or  officers  of  a  commercial  bank  who  have  violated  the  law,  conducted  a  bank’s  business  in  a  manner  that  is  unsafe,  unsound  or contrary  to  the  depositors’  interests,  or  been  negligent  in  the  performance  of  their  duties.  In  addition,  the  NYSDFS  has  the  authority  to  appoint  a  receiver  or conservator if it is determined that the commercial bank is conducting its business in an unsafe or unauthorized manner, and under certain other circumstances. The powers that New York-chartered commercial banks can exercise under these laws include, but are not limited to, the following: Lending Activities. A New York-chartered commercial bank may make a wide variety of mortgage loans including fixed-rate loans, adjustable-rate loans, variable-rate loans, participation loans, graduated payment loans, construction and development loans, condominium and co-operative loans, second mortgage loans and other types of loans that may be made according to applicable regulations. Commercial loans may be made to corporations and other commercial enterprises with or without security. Consumer and personal loans may also be made with or without security. Deposit Powers. A  New  York  chartered  commercial  bank  may  offer  a  variety  of  deposit  products  to  individuals,  businesses,  and  state  and  local governments and their agencies and departments, including checking, NOW, money market, savings, IRA and certificate of deposit accounts. Commercial banks may accept deposits at their branches and ATM’s and may also provide online and mobile deposit services as well as cash management services such as escrow, sweep and lockbox accounts. Investment Activities. In general, PCSB Bank may invest in certain types of debt securities (including certain corporate debt securities and obligations of federal, state and local governments and agencies), certain types of corporate equity securities and certain other assets. However, these investment authorities are constrained by federal law.  See “—Federal Bank Regulation—Investment Activities” for such federal restrictions. Loans to One Borrower Limitations. Under the New York Banking Law, PCSB Bank’s total loans or extensions of credit to a single borrower or group of related borrowers cannot exceed, with specified exceptions, 15% of its capital stock, surplus fund and undivided profits. The Bank’s lending limit as of June 30, 2020 was $34.3 million. PCSB Bank may lend additional amounts up to 10% if the loans or extensions of credit are fully secured by readily-marketable collateral. At June 30, 2020, PCSB Bank complied with these loans-to-one-borrower limitations.  At June 30, 2020, PCSB Bank’s largest aggregate amount of loans to one borrower was $32.5 million, of which $7.5 million was outstanding as of June 30, 2020. Dividends. Under New York banking law, PCSB Bank is permitted  to declare and pay dividends out of its net profits, unless there is an impairment  of capital.  Additionally, the approval of the NYSDFS is required if the total of all dividends declared in a calendar year would exceed the total of its net profits for that year combined with its retained net profits of the preceding two years, subject to certain adjustments provided for in the applicable law. Loans to Directors and Executive Officers. Under  applicable  NYSDFS  regulations  (which  are  substantially  similar  to  applicable  federal  banking regulations), PCSB Bank generally may not make a loan or other extension of credit to any of its executive officers or directors unless the loan or other extension of credit (i) is made on terms, including interest rate and collateral, that are not more favorable to the executive officer or director than those customarily offered by PCSB Bank to persons who are not executive officers or directors and who are not employed by PCSB Bank, and (ii) does not involve more than the normal risk of repayment or present other unfavorable features. Depending on the size of the loan or other extension of credit, prior approval of PCSB Bank’s Board of Directors (with the interested party, if a director, abstaining from participating directly or indirectly in the voting) may be required. As of and during the year ended June 30, 2020, we made no loans to executive officers or directors. 12   Assessments. As a New York state-chartered commercial bank, PCSB Bank is required to pay to the NYSDFS a general assessment fee in connection with the NYSDFS’ regulation and supervision (including examination) of PCSB Bank. Each state institution is billed five times per each fiscal year, with four estimated quarterly  assessments  set  as  approximately  25%  of  the  annual  amount  based  on  the  NYSDFS’  estimated  annual  budget  at  the  time  of  the  billing,  and  a  final assessment, or “true-up,” based on the NYSDFS’ actual expenses for the fiscal year.  The FDIC does not charge a state bank for supervision, although as discussed below, it charges all insured depository institutions deposit insurance assessments in connection with its administration of the Deposit Insurance Fund. Regulatory Enforcement Authority. Any New York bank that does not operate according to the regulations, policies and directives of the NYSDFS may be subject to sanctions for non-compliance, including seizure of the property and business of the commercial bank and suspension or revocation of its charter. The NYSDFS may, under certain  circumstances,  suspend or remove  officers  or directors  who have violated  the  law, conducted the  commercial  bank’s business in a manner which is unsafe, unsound or contrary to the depositors’ interests or been negligent in the performance of their duties. In addition, upon finding that a bank has  engaged  in  an  unfair  or  deceptive  act  or  practice,  the  NYSDFS  may  issue  an  order  to  cease  and  desist  and  impose  a  fine  on  the  commercial  bank concerned.  New York consumer protection and civil rights statutes applicable to PCSB Bank permit private individual and class action law suits and provide for the rescission of consumer transactions, including loans, and the recovery of statutory and punitive damage and attorney’s fees in the case of certain violations of those statutes. New York Legislation and Regulation. The New York State Legislature  and the  NYSDFS have adopted  laws and regulations  and issued guidance  in a number of areas affecting PCSB Bank’s operations. These include: • • • The New York Legislature has enacted new Section 9-x of the New York Banking Law. This new statute requires New York chartered banks to offer  forbearance  of  any  payment  due  on  a  residential  mortgage  to  mortgagors  who:  i)  have  their  primary  residence  in  New  York;  ii)  can demonstrate financial hardship as a result of COVID-19; and iii) are in arrears or have applied for loss mitigation during the period from March 7, 2020  until  the  date  on  which  the  provisions  of  Executive  Orders  issued  by  the  Governor  of  the  State  of  New  York  that  closed  or  otherwise restricted public or private businesses or places of public accommodation, or required postponement or cancellation of all non-essential gatherings of individuals, no longer apply in the county in which the mortgagor’s residence is located. Such Executive Order provisions currently apply in whole or in part in all of the counites within the Bank’s market area and therefore new Banking Law Section 9-x applies to substantially all of the Bank’s residential mortgages. The new law requires New York chartered banks to make applications for forbearance of payments due on mortgages on New York residential property widely available to qualified mortgagors and grant qualified mortgagors forbearance of all monthly payments due on such mortgage for a period  of  up  to  180  days,  with  the  option  to  extend  the  forbearance  for  up  to  an  additional  180  days  if  the  mortgagor  demonstrates  continued financial  hardship.  A  bank  may  not  charge  additional  interest,  late  fees  or  penalties  during  the  forbearance  period  or  negatively  report  the forbearance  to  a  credit  bureau  and  must  demonstrate  adherence  to  the  law  before  commencing  a  foreclosure  action  stemming  from  missed payments on a mortgage subject to the law. A bank that determines that it cannot offer forbearance because it lacks sufficient capital or liquidity or the ability to operate in a safe and sound manner must so notify the NYDFS, furnish detailed supporting documentation to the NYDFS and advise the mortgagor that he or she may file a complaint regarding the denial of forbearance with the NYDFS. The New York Legislature has enacted legislation to address "zombie properties", meaning residential property abandoned by a homeowner after the  initiation,  but  prior  to  the  completion  of,  a  foreclosure  proceeding.  Under  this  law,  a  mortgagee  bank  has  a  duty  to  maintain  and  secure  a residential real property where there is a reasonable basis to believe it is vacant and abandoned, and faces civil penalties up to $500 per violation, per property, per day for failing to do so. As enacted, the legislation does not apply to PCSB Bank because we originate, own, service and maintain our own mortgages and we originate less than 0.3 percent of one- to four-family real property mortgages in New York. However, there can be no assurance that any future amendments to this law will not include us. The  NYSDFS  has  adopted  a  regulation  that  requires  New  York  chartered  banks  to  maintain  programs  to  monitor  and  filter  transactions  for potential Bank Secrecy Act and anti-money laundering violations and 13         prevent transactions with sanctioned entities. The regulation requires regulated institutions annually to submit a board resolution or senior officer compliance finding confirming  steps taken to ascertain  compliance with the regulation.  Under the regulation, banks are required  to review their transaction-monitoring and filtering programs and ensure that they are reasonably designed to comply with risk-based safeguards. The institutions also  must  adopt  (at  the  institution’s  option)  an  annual  board  resolution  or  senior  officer  compliance  finding  to  certify  compliance  with  the regulation. The resolution or finding must state that documents, reports, certifications and opinions of officers and other relevant parties have been reviewed by the board of directors or senior official to certify compliance with the regulation. The NYSDFS has adopted a regulation which requires New York chartered banks to establish and maintain a cybersecurity program designed to protect consumers and ensure the safety and soundness of the commercial bank. The regulation, which is similar to guidance issued by the federal bank  regulators,  requires  regulated  financial  institutions  to  establish  a  cybersecurity  program;  adopt  a  written  cybersecurity  policy;  designate  a Chief  Information  Security  Officer  responsible  for  implementing,  overseeing  and  enforcing  its  new  program  and  policy;  and  have  policies  and procedures designed to ensure the security of information systems and nonpublic information accessible to, or held by, third-parties, along with a variety of other requirements to protect the confidentiality, integrity and availability of information systems. The regulation requires annual written certification of compliance to NYSDFS. We believe that our cybersecurity policies and procedures comply with the new regulation. The  NYSDFS  has  issued  guidance  regarding  incentive  compensation.  The  guidance  prohibits  the  payment  by  New  York  chartered  banks  of incentive  compensation  tied  to  employee  performance  indicators,  such  as  the  number  of  accounts  opened,  or  the  number  of  products  sold  per customer, without effective risk management, oversight and control. Banks considering the adoption of such incentive compensation plans must balance between risks and rewards, emplace effective controls and risk management and have strong corporate governance, including active and effective oversight by the board of directors. We have and will continue to ensure that any incentive compensation plan we adopt will conform to this guidance. See “Management – Executive Compensation-Proposed Short-Term Incentive Plan”. • • New York has other statutes and regulations that are similar to the federal provisions discussed below. Federal Bank Regulation Capital Requirements. Under FDIC regulations, federally insured state-chartered banks that are not members of the Federal Reserve System (“state non- member banks”), such as PCSB Bank, are required to comply with minimum leverage capital requirements. The minimum leverage capital requirement is a ratio of Tier 1 capital to total assets that is not less than 4.0%. Tier 1 capital consists of “CET1” and “Additional Tier 1 capital” instruments meeting specified requirements. CET1  is  defined  as  common  stock,  plus  related  surplus,  and  retained  earnings  plus  limited  amounts  of  minority  interest  in  the  form  of  common  stock,  less  the majority of the regulatory deductions. The FDIC regulations require state non-member banks to maintain certain levels of regulatory capital in relation to regulatory risk-weighted assets. The ratio  of  regulatory  capital  to  regulatory  risk-weighted  assets  is  referred  to  as  a  bank’s  “risk-based  capital  ratio.”  Risk-based  capital  ratios  are  determined  by allocating assets and specified off-balance  sheet items (including recourse obligations, direct credit substitutes and residual interests) to risk-weighted categories ranging from 0% to 1,250%, with higher levels of capital being required for the categories perceived as representing greater risk. State non-member banks must maintain a minimum ratio of total capital to risk-weighted assets of at least 8.0%, of which at least one-half must be Tier 1 capital. Total capital consists of Tier 1 capital and Tier 2 capital.  Tier 1 capital consists of common stock, plus related surplus and retained earnings.  Under the new  capital  rules,  for  most  banking  organizations,  the  most  common  form  of  Additional  Tier  1  capital  is  noncumulative  perpetual  preferred  stock  and  the  most common form of Tier 2 capital is subordinated notes and a portion of the allowance for loan and lease losses, in each case, subject to the new capital rules’ specific requirements. Banks that engage in 14         specified levels of trading activities are subject to adjustments in their risk-based capital calculation to ensure the maintenance of sufficient capital to support market risk. The FDIC and the other federal bank regulatory agencies have issued a final rule that establishes a common equity Tier 1 minimum capital requirement (4.5% of risk-weighted assets), a minimum Tier 1 capital to risk-based assets requirement (6% of risk-weighted assets), sets the leverage ratio at a uniform 4% of total assets and assigns a higher risk weight (150%) to exposures that are more than 90 days past due or are on non-accrual status and to certain commercial real estate  facilities  that  finance  the  acquisition,  development  or  construction  of  real  property.  The  final  rule  also  requires  unrealized  gains  and  losses  on  certain “available-for-sale”  securities  holdings to  be  included  for  purposes of  calculating  regulatory  capital  requirements  unless  a  one-time  opt-out  is  exercised.    PCSB Bank  has  elected  to  exercise  its  one-time  option  to  opt-out  of  the  requirement  under  the  final  rule  to  include  certain  “available-for-sale”  securities  holdings  for purposes of calculating its regulatory capital requirements. The rule limits a banking organization’s capital distributions and certain discretionary bonus payments to executive officers if the banking organization does not hold a “capital conservation buffer” which, as fully phased in, consists of 2.5% of common equity Tier 1 capital  to  risk-weighted  assets  in  addition  to  the  amount  necessary  to  meet  its  minimum  risk-based  capital  requirements.  The  “capital  conservation  buffer”  was phased in over a four-year period through January 1, 2019. As of January 1, 2019, the conservation buffer was fully phased in. The  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  Improvement  Act  requires  each  federal  banking  agency  to  revise  its  risk-based  capital  standards  for  insured institutions to ensure that those standards take adequate account of interest-rate risk, concentration of credit risk, and the risk of nontraditional activities, as well as to reflect the actual performance and expected risk of loss on multi-family residential loans. The FDIC, along with the other federal banking agencies, adopted a regulation  providing  that  the  agencies  will  take  into  account  the  exposure  of  a  bank’s  capital  and  economic  value  to  changes  in  interest  rate  risk  in  assessing  a bank’s  capital  adequacy.  The  FDIC  also  has  authority  to  establish  individual  minimum  capital  requirements  in  appropriate  cases  upon  determination  that  an institution’s capital level is, or is likely to become, inadequate in light of the particular circumstances. Among other things, Section 201 of the Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act (the EGRRCPA), which became law on May 24, 2018, requires the federal banking agencies to develop regulations establishing a “community bank leverage ratio” for banks and holding companies with less than $10 billion in consolidated assets and a qualifying risk profile. In 2019, the federal banking agencies jointly issued a final rule to implement Section 201. The rule, which became effective on January 1, 2020, provides certain qualifying institutions with an optional, simpler method to measure capital adequacy. Under the rule, banks and bank holding companies  that have less than $10 billion  in total consolidated  assets and meet other qualifying  criteria,  including a leverage  ratio (equal  to  tier  1  capital  divided  by  average  total  consolidated  assets)  of  greater  than  9  percent,  will  be  eligible  to  opt  into  the  community  bank  leverage  ratio ("CBLR") framework. Qualifying organizations that elect to use the CBLR framework, and that maintain a leverage ratio greater than 9 percent, will be considered to have satisfied the generally applicable risk-based and leverage capital requirements in the banking agencies' capital rules. Qualifying organizations will also be deemed to have met the "well capitalized"  ratio requirements for purposes of Section 38 of the Federal Deposit Insurance Act. The Bank has not opted into the CBLR framework as of June 30, 2020. Standards for Safety and Soundness. The federal banking agencies have adopted final regulations and Interagency Guidelines Establishing Standards for Safety and Soundness to implement safety and soundness standards. The guidelines set forth the safety and soundness standards that the federal banking agencies use to identify and address problems at insured depository institutions before capital becomes impaired. The guidelines address internal controls and information systems, internal audit systems, credit underwriting, loan documentation, interest rate exposure, asset growth, asset quality, earnings and compensation, fees and benefits.  The  agencies  have  also  established  standards  for  safeguarding  customer  information.  If  the  appropriate  federal  banking  agency  determines  that  an institution  fails  to  meet  any  standard  prescribed  by  the  guidelines,  the  agency  may  require  the  institution  to  submit  to  the  agency  an  acceptable  plan  to  achieve compliance with the standard. Investment Activities. All state-chartered FDIC-insured banks, including commercial banks, are generally limited in their investment activities to principal and  equity  investments  of  the  type and  in  the  amount  authorized  for  national  banks, notwithstanding  state  law,  subject  to  certain  exceptions.  For example,  state chartered banks may, with FDIC approval, continue to exercise state authority to invest in common or preferred stocks listed on a national 15   securities exchange or the Nasdaq Global Market and in the shares of an investment company registered under the Investment Company Act of 1940. The maximum permissible investment is 100% of Tier 1 Capital, as specified by the FDIC’s regulations, or the maximum amount permitted by New York law, whichever is less. In addition, the FDIC is authorized to permit such a state bank to engage in state-authorized activities or investments not permissible for national banks (other than non-subsidiary equity investments) if it meets all applicable capital requirements and it is determined that such activities or investments do not pose a significant risk to the Deposit Insurance Fund. The FDIC has adopted procedures for institutions seeking approval to engage in such activities or investments. In addition,  a  nonmember  bank  may  control  a  subsidiary  that  engages  in  activities  as  principal  that  would  only  be  permitted  for  a  national  bank  to  conduct  in  a “financial subsidiary” if a bank meets specified conditions and deducts its investment in the subsidiary for regulatory capital purposes. Interstate Banking and Branching. Federal law permits well capitalized and well managed bank holding companies to acquire banks in any state, subject to Federal Reserve Board approval, certain concentration limits and other specified conditions. Interstate mergers of banks are also authorized, subject to regulatory approval and other specified conditions. In addition, among other things, the Dodd-Frank Act permits banks to establish de novo branches on an interstate basis provided that branching is authorized by the law of the host state for the banks chartered by that state. Prompt Corrective Regulatory Action. Federal law requires, among other things, that federal bank regulatory authorities take “prompt corrective action” with respect to banks that do not meet minimum capital requirements. For these purposes, the law establishes five capital categories: well capitalized, adequately capitalized, undercapitalized, significantly undercapitalized and critically undercapitalized. Under FDIC regulations, an institution is deemed to be “well capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 10.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a leverage ratio of 5.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 6.5% or greater. An institution is “adequately capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6.0% or greater, a leverage ratio of 4.0% or greater and a common equity Tier 1 ratio of 4.5% or greater. An institution is “undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 8.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 6.0%, a leverage ratio of less than 4.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 4.5%. An institution is deemed to be “significantly undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 6.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.0%, a leverage ratio of less than 3.0% or a common equity Tier 1 ratio of less than 3.0%. An institution is considered to be “critically undercapitalized” if it has a ratio of tangible equity (as defined in the regulations) to total assets that is equal to or less than 2.0%. At June 30, 2020, PCSB Bank was classified as a “well capitalized” institution. At each successive lower capital category, an insured depository institution is subject to more restrictions and prohibitions, including restrictions on growth, interest rates paid on deposits, payment of dividends, and the acceptance of brokered deposits. Furthermore, if an insured depository institution is classified in one of  the  undercapitalized  categories,  it  is  required  to  submit  a  capital  restoration  plan  to  the  appropriate  federal  banking  agency,  and  the  holding  company  must guarantee the performance of that plan. Based upon its capital levels, a bank that is classified as well-capitalized, adequately capitalized, or undercapitalized may be treated as though it were in the next lower capital category if the appropriate federal banking agency, after notice and opportunity for hearing, determines that an unsafe or unsound condition, or an unsafe or unsound practice, warrants such treatment. An undercapitalized bank’s compliance with a capital restoration plan is required to be guaranteed by any company that controls the undercapitalized institution in an amount equal to the lesser of 5.0% of the institution’s total assets when deemed undercapitalized or the amount necessary to achieve the status of adequately capitalized. If an “undercapitalized” bank fails to submit an acceptable plan, it is treated as if it is “significantly undercapitalized.” “Significantly undercapitalized” banks must comply with one or more of a number of additional restrictions, including but not limited to an order by the FDIC to sell sufficient voting stock to become adequately capitalized, requirements to reduce total assets, cease receipt of deposits from  correspondent  banks or dismiss  directors  or officers,  and restrictions  on interest  rates  paid on deposits,  compensation  of executive  officers  and capital  distributions  by  the  parent  holding  company.  “Critically  undercapitalized”  institutions  are  subject  to  additional  measures  including,  subject  to  a  narrow exception, the appointment of a receiver or conservator within 270 days after it obtains such status. 16   Transaction with Affiliates and Regulation W of the Federal Reserve Regulations. Transactions  between  banks  and  their  affiliates  are  governed  by federal law. An affiliate of a bank is any company or entity that controls, is controlled by or is under common control with the bank. In a holding company context, the parent bank holding company and any companies which are controlled by such parent holding company are affiliates of the bank (although subsidiaries of the bank  itself,  except  financial  subsidiaries,  are  generally  not  considered  affiliates).  Generally,  Section  23A  of  the  Federal  Reserve  Act  and  the  Federal  Reserve Board’s Regulation W limit the extent to which the bank or its subsidiaries may engage in “covered transactions” with any one affiliate to an amount equal to 10.0% of such institution’s capital stock and surplus, and with all such transactions with all affiliates to an amount equal to 20.0% of such institution’s capital stock and surplus.  Section 23B applies to “covered transactions” as well as to certain other transactions and requires that all such transactions be on terms substantially the same, or at least as favorable, to the institution or subsidiary as those provided to a non-affiliate. The term “covered transaction” includes the making of loans to, purchase of assets from, and issuance of a guarantee to an affiliate, and other similar transactions. Section 23B transactions also include the provision of services and  the  sale  of  assets  by  a  bank  to  an  affiliate.  In  addition,  loans  or  other  extensions  of  credit  by  the  financial  institution  to  the  affiliate  are  required  to  be collateralized according to the requirements set forth in Section 23A of the Federal Reserve Act. Sections  22(h)  and  (g)  of  the  Federal  Reserve  Act  place  restrictions  on  loans  to  a  bank’s  insiders,  i.e.,  executive  officers,  directors  and  principal shareholders.  Under  Section  22(h)  of  the  Federal  Reserve  Act,  loans  to  a  director,  an  executive  officer  and  to  a  greater  than  10.0%  shareholder  of  a  financial institution, and certain affiliated interests of these, together with all other outstanding loans to such person and affiliated interests, may not exceed specified limits. Section 22(h) of the Federal Reserve Act also requires that loans to directors, executive officers and principal shareholders be made on terms substantially the same as offered in comparable transactions to other persons and also requires prior board approval for certain loans. In addition, the aggregate amount of extensions of credit by a financial institution to insiders cannot exceed the institution’s unimpaired capital and surplus. Section 22(g) of the Federal Reserve Act places additional restrictions on loans to executive officers. Enforcement. The  FDIC  has  extensive  enforcement  authority  over  insured  state  commercial  banks,  including  PCSB  Bank.  The  enforcement  authority includes,  among  other  things,  the  ability  to  assess  civil  money  penalties,  issue  cease  and  desist  orders  and  remove  directors  and  officers.  In  general,  these enforcement actions may be initiated in response to violations of laws and regulations, breaches of fiduciary duty and unsafe or unsound practices. The FDIC is required,  with  certain  exceptions,  to  appoint  a  receiver  or  conservator  for  an  insured  state  non-member  bank  if  that  bank  was  “critically  undercapitalized”  on average during the calendar quarter beginning 270 days after the date on which the institution became “critically  undercapitalized.” It may also appoint itself as conservator  or  receiver  for  an  insured  state  non-member  bank  under  specified  circumstances,  including:  (1)  insolvency;  (2)  substantial  dissipation  of  assets  or earnings through violations of law or unsafe or unsound practices; (3) existence of an unsafe or unsound condition to transact business; (4) insufficient capital; or (5) the incurrence of losses that will deplete substantially all of the institution’s capital with no reasonable prospect of replenishment without federal assistance. Federal Insurance of Deposit Accounts. PCSB Bank is a member of the Deposit Insurance Fund, which is administered by the FDIC. Deposit accounts in PCSB Bank are insured up to a maximum of $250,000 for each separately insured depositor. The  FDIC  imposes  an  assessment  for  deposit  insurance  on  all  depository  institutions.  Under  its  risk-based  assessment  system,  insured  institutions  are assigned to risk categories based on supervisory evaluations, regulatory capital levels and certain other factors. An institution’s assessment rate depends upon the category  to  which  it  is  assigned  and  certain  adjustments  specified  by  regulation,  with  less  risky  institutions  paying  lower  rates.  Assessment  rates  (inclusive  of possible adjustments) currently range from 1 1/2 to 30 basis points of each institution’s total assets less tangible capital. The FDIC may increase or decrease the scale uniformly, except that no adjustment can deviate by more than two basis points from the base scale without notice and comment rulemaking. The FDIC’s current system represents a change, required by the Dodd-Frank Act, from its prior practice of basing the assessment on an institution’s volume of deposits. The  Dodd-Frank  Act  established  a  minimum  Designated  Reserve  Ratio  (DRR)  for  the  Deposit  Insurance  Fund  equal  to  1.35%  of  estimated  insured deposits. There is no statutory maximum on the DRR and the law provides for dividends to be paid insured institutions from the fund when the DRR exceeds 1.5%.  However, the FDIC is granted broad discretion in determining whether to suspend or limit the declaration or payment of any dividends. 17   The  FDIC  has  authority  to  increase  insurance  assessments.  A  significant  increase  in  insurance  premiums  would  likely  have  an  adverse  effect  on  the operating expenses and results of operations of PCSB Bank. Future insurance assessment rates cannot be predicted. Insurance  of deposits  may be terminated  by the FDIC upon a finding that  the institution  has engaged in unsafe  or unsound practices,  is in an unsafe  or unsound condition to continue operations or has violated any applicable law, regulation, rule, order or regulatory condition imposed in writing. We do not know of any practice, condition or violation that might lead to termination of PCSB Bank’s deposit insurance. Privacy Regulations. FDIC  regulations  generally  require  that  PCSB  Bank  disclose  its  privacy  policy,  including  identifying  with  whom  it  shares  a customer’s “non-public personal information,” to customers at the time of establishing the customer relationship and annually thereafter. In addition, PCSB Bank is required to provide its customers with the ability to “opt-out” of having their personal information shared with unaffiliated third parties and not to disclose account numbers or access codes to non-affiliated third parties for marketing purposes. PCSB Bank currently has a privacy protection policy in place and believes that such policy is in compliance with the regulations. Community Reinvestment Act. Under the Community Reinvestment Act, or CRA, as implemented by FDIC, a state non-member bank has a continuing and affirmative  obligation,  consistent  with  its  safe  and  sound  operation,  to  help  meet  the  credit  needs  of  its  entire  community,  including  low  and  moderate  income neighborhoods.  The  CRA  does  not  establish  specific  lending  requirements  or  programs  for  financial  institutions  nor  does  it  limit  an  institution’s  discretion  to develop the types of products and services that it believes are best suited to its particular community, consistent with the CRA. The CRA requires the FDIC, in connection with its examination of a state non-member bank, to assess the institution’s record of meeting the credit needs of its community and to take such record into  account  in  its  evaluation  of  certain  applications  by  such  institution,  including  applications  to  acquire  branches  and  other  financial  institutions.  The  CRA requires the FDIC to provide a written evaluation of an institution’s CRA performance utilizing a four-tiered descriptive rating system. PCSB Bank’s latest FDIC CRA rating was “Satisfactory.” New York has its own statutory counterpart to the CRA, which is applicable to PCSB Bank. New York law requires the NYSDFS to consider a bank’s record of performance under New York law in considering any application by the bank to establish a branch or other deposit-taking facility, to relocate an office or to merge or consolidate with or acquire the assets and assume the liabilities of any other banking institution.  PCSB Bank’s most recent rating under New York law was “Satisfactory.” Consumer Protection and Fair Lending Regulations. New  York  commercial  banks  are  subject  to  a  variety  of  federal  and  New  York  statutes  and regulations  that  are  intended  to  protect  consumers  and  prohibit  discrimination  in  the  granting  of  credit.  These  statutes  and  regulations  provide  for  a  range  of sanctions for non-compliance with their terms, including imposition of administrative fines and remedial orders, and referral to the Attorney General for prosecution of a civil action for actual and punitive damages and injunctive relief. Certain of these statutes, including Section 5 of the Federal Trade Commission Act, which prohibits unfair and deceptive acts and practices  against consumers, authorize  private individual and class action lawsuits and the award of actual,  statutory and punitive  damages  and  attorneys’  fees  for  certain  types  of  violations.  New  York’s  Attorney  General  has  vigorously  enforced  fair  lending  and  other  consumer protection laws. The Dodd Frank Act added a new statute that prohibits unfair, deceptive or abusive acts practices against consumers, which can be enforced by the Consumer Financial Protection Bureau, the FDIC and state Attorneys General. The Superintendent of Financial Services of the State of New York has stated that NYSDFS will vigorously enforce consumer protection laws to the extent that federal bank regulators reduce such enforcement. USA Patriot Act. PCSB  Bank  is  subject  to  the  USA  PATRIOT  Act,  which  gave  federal  agencies  additional  powers  to  address  terrorist  threats  through enhanced domestic security measures, expanded surveillance powers, increased information sharing, and broadened anti-money laundering requirements. By way of amendments to the Bank Secrecy Act, Title III of the USA PATRIOT Act provided measures intended to encourage information sharing among bank regulatory agencies  and  law  enforcement  bodies.  Further,  certain  provisions  of  Title  III  impose  affirmative  obligations  on  a  broad  range  of  financial  institutions,  including banks, thrifts, brokers, dealers, credit unions, money transfer agents, and parties registered under the Commodity Exchange Act. 18     CARES Act In response to the COVID-19 pandemic, the CARES Act was signed into law on March 27, 2020.  Among other things, the CARES Act includes the following provisions impacting financial institutions like the Bank: Temporary Troubled Debt Restructurings Relief.  The CARES Act allows banks to elect to suspend requirements under accounting principles generally accepted in the United States of America (“GAAP”) for loan modifications related to the COVID-19 pandemic (for loans that were not more than 30 days past due as  of  December  31,  2019)  that  would  otherwise  be  categorized  as  a  TDR,  including  impairment  for  accounting  purposes,  until  the  earlier  of  60  days  after  the termination date of the national emergency or December 31, 2020.  Federal banking agencies are required to defer to the determination of the banks making such suspension. Refer to Note 4 in the Notes to the Consolidated Financial Statements for additional detail. Small Business Administration Paycheck Protection Program.  The CARES Act authorizes the SBA’s Paycheck Protection Program (“PPP”).  The PPP authorizes  for small business loans to pay payroll  and group health  costs, salaries  and commissions,  mortgage  and rent payments,  utilities,  and interest  on other debt.  The loans are provided through participating financial institutions, such as the Bank, that process loan applications and service the loans. Refer to the Lending Activities discussion earlier in this section for additional details. Other Regulations Interest  and  other  charges  collected  or  contracted  for  by  PCSB  Bank  are  subject  to  state  usury  laws  and  federal  laws  concerning  interest  rates.  Loan operations are also subject to state and federal laws applicable to credit transactions, such as the: • • • • • • Truth in Lending Act, which requires lenders to disclose the terms and conditions of consumer credit; Real Estate Settlement Procedures Act, which requires lenders to disclose the nature and costs of the real estate settlement process and prohibits specific practices, such as kickbacks, and places limitations upon the use of escrow accounts; Home  Mortgage  Disclosure  Act  of  1975,  requiring  financial  institutions  to  provide  information  to  enable  the  public  and  public  officials  to determine whether a financial institution is fulfilling its obligation to help meet the housing needs of the community it serves; Equal Credit Opportunity Act and the New York Executive Law, prohibiting discrimination on the basis of race, creed or other prohibited factors in extending credit; Fair Credit Reporting Act of 1978, governing the use and provision of information to credit reporting agencies; and Rules and regulations of the various federal and state agencies charged with the responsibility of implementing such federal and state laws. The deposit operations of PCSB Bank also are subject to, among others, the: • • • • Truth in Savings Act, which requires financial institutions to disclose the terms and conditions of their deposit accounts; Expedited  Funds  Availability  Act,  which  requires  banks  to  make  funds  deposited  in  transaction  accounts  available  to  their  customers  within specified time frames; Right  to  Financial  Privacy  Act,  which  imposes  a  duty  to  maintain  confidentiality  of  consumer  financial  records  and  prescribes  procedures  for complying with administrative subpoenas of financial records; Check Clearing for the 21st Century Act (also known as “Check 21”), which gives “substitute checks,” such as digital check images and copies made from that image, the same legal standing as the original paper check; 19                             • • Electronic  Funds  Transfer  Act  and  Regulation  E  promulgated  thereunder,  which  govern  automatic  deposits  to  and  withdrawals  from  deposit accounts and customers’ rights and liabilities arising from the use of automated teller machines and other electronic banking services; and New York banking laws and regulations, which governs deposit powers. Federal Reserve System Federal  Reserve  Board  regulations  require  depository  institutions  to  maintain  reserves  against  their  transaction  accounts  (primarily  NOW  and  regular checking accounts). For 2020, the regulations generally require that reserves be maintained against aggregate transaction accounts as follows: for that portion of transaction accounts aggregating $127.5 million or less (which may be adjusted by the Federal Reserve Board) the reserve requirement is 3.0% and the amounts greater  than  $127.5  million  require  a  10.0%  reserve  (which  may  be  adjusted  annually  by  the  Federal  Reserve  Board  between  8.0%  and  14.0%).  The  first  $16.9 million of otherwise reservable balances (which may be adjusted by the Federal Reserve Board) are exempted from the reserve requirements.  PCSB Bank is in compliance with these requirements.   Federal Home Loan Bank System PCSB  Bank  is  a  member  of  the  FHLB  System,  which  consists  of  12  regional  Federal  Home  Loan  Banks.  The  FHLB  provides  a  central  credit  facility primarily for member institutions.  Members of the FHLB are required to acquire and hold shares of capital stock in the FHLB. PCSB Bank complied with this requirement at June 30, 2020. Based on redemption provisions of the FHLBNY, the stock has no quoted market value and is carried at cost. PCSB Bank reviews for impairment based on the ultimate recoverability of the cost basis of the FHLBNY stock. At June 30, 2020, no impairment has been recognized. At its discretion, the FHLBNY may declare dividends on the stock. The Federal Home Loan Banks are required to provide funds for affordable housing programs, which could reduce the amount of dividends that the FHLB pay to their members and result in the FHLB imposing a higher rate of interest on advances to  their  members.  While  the  FHLBNY currently  pays  a  dividend  on  its  capital  stock,  there  can  be  no  assurance  that  such  dividends  will  continue  in  the  future. Further, there can be no assurance that the impact of recent or future legislation on the FHLB also will not cause a decrease in the value of the FHLBNY stock held by PCSB Bank.   Holding Company Regulation PCSB Financial, as a bank holding company, is subject to examination, regulation, and periodic reporting under the Bank Holding Company Act of 1956, as amended, as administered by the Federal Reserve Board. In addition, the Federal Reserve Board has enforcement authority over PCSB Financial and its non-bank subsidiaries. Among other things, this authority permits the Federal Reserve Board to restrict or prohibit activities that are determined to be a serious risk to the subsidiary bank. A bank holding company is generally  prohibited  from  engaging in non-banking  activities  or acquiring  direct  or indirect  control of more than 5% of the voting securities of any company engaged in non-banking activities. One of the principal exceptions to this prohibition is for activities found by the Federal Reserve Board  to  be  so  closely  related  to  banking  or  managing  or  controlling  banks  as  to  be  a  proper  incident  thereto.  Some  of  the  principal  activities  that  the  Federal Reserve Board has determined by regulation to be so closely related to banking are: (i) making or servicing loans; (ii) performing certain data processing services; (iii) providing discount brokerage services; (iv) acting as fiduciary, investment or financial advisor; (v) leasing personal or real property; (vi) making investments in corporations or projects designed primarily to promote community welfare; and (vii) acquiring a savings and loan association whose direct and indirect activities are limited to those permitted for bank holding companies. The Gramm-Leach-Bliley Act of 1999 authorized a bank holding company that meets specified conditions, including being “well capitalized” and “well managed,” to opt to become a “financial holding company” and thereby engage in a broader array of financial activities than previously permitted. Such activities can include insurance underwriting and investment banking. PCSB Financial has not elected to become a financial holding company. 20       A bank holding company is generally required to give the Federal Reserve Board prior written notice of any purchase or redemption of then outstanding equity securities if the gross consideration for the purchase or redemption, when combined with the net consideration paid for all such purchases or redemptions during the preceding 12 months, is equal to 10% or more of the company’s consolidated net worth. The Federal Reserve Board may disapprove such a purchase or redemption if it determines that the proposal would constitute an unsafe and unsound practice, or would violate any law, regulation, Federal Reserve Board order or directive,  or  any  condition  imposed  by,  or  written  agreement  with,  the  Federal  Reserve  Board.  There  is  an  exception  to  this  approval  requirement  for  well- capitalized bank holding companies that meet certain other conditions. The Federal Reserve Board has issued a policy statement regarding capital distributions, including dividends, by bank holding companies. In general, the policies  provide  that  dividends  should  be  paid  only  out  of  current  earnings  and  only  if  the  prospective  rate  of  earnings  retention  by  the  bank  holding  company appears consistent with the organization’s capital needs, asset quality and overall financial condition. The policies also require that a bank holding company serve as a source of financial strength to its subsidiary banks by standing ready to use available resources to provide adequate capital funds to those banks during periods of financial stress or adversity and by maintaining the financial flexibility and capital-raising capacity to obtain additional resources for assisting its subsidiary banks where necessary. The Dodd-Frank Act codified the source of strength doctrine. Under the prompt corrective action laws, the ability of a bank holding company to pay dividends may be restricted if a subsidiary bank becomes undercapitalized. These regulatory policies could affect the ability of PCSB Financial to pay dividends or otherwise engage in capital distributions. Under the Federal Deposit Insurance Act, depository institutions are liable to the FDIC for losses suffered or anticipated by the FDIC in connection with the default of a commonly controlled depository institution or any assistance provided by the FDIC to such an institution in danger of default. The status of PCSB Financial as a registered bank holding company under the Bank Holding Company Act of 1956 will not exempt it from certain federal and state laws and regulations applicable to corporations generally, including, without limitation, certain provisions of the federal securities laws. New York Holding Company Regulation. PCSB  Financial  is  subject  to  regulation  under  New  York  banking  law.  Among  other  requirements,  PCSB Financial  must receive  the  approval  of the NYSDFS before  acquiring  10% or more of the voting stock of another  banking institution,  or to otherwise  acquire  a banking institution by merger or purchase. Federal Securities Laws PCSB  Financial’s  common  stock  is  registered  with  the  Securities  and  Exchange  Commission.  PCSB  Financial  is  subject  to  the  information,  proxy solicitation, insider trading restrictions and other requirements under the Securities Exchange Act of 1934. Emerging Growth Company Status PCSB Financial qualifies as an emerging growth company under the The Jumpstart Our Business Startups Act (the “JOBS Act”). Under the JOBS Act, a company with total annual gross revenues of less than $1.0 billion (adjusted for inflation) during its most recently completed fiscal year qualifies as an “emerging growth company.”   An “emerging growth company” may choose not to hold shareholder votes to approve annual executive compensation (more frequently referred to as “say- on-pay”  votes)  or  executive  compensation  payable  in  connection  with  a  merger  (more  frequently  referred  to  as  “say-on-golden  parachute”  votes).  An  emerging growth company also is not subject to the requirement that its auditors attest to the effectiveness of the company’s internal control over financial reporting and can provide  scaled  disclosure  regarding  executive  compensation.  Finally,  an  emerging  growth  company  may  elect  to  comply  with  new  or  amended  accounting pronouncements in the same manner as a private company but must make such election when the company is first required to file a registration statement.  Such an election  is  irrevocable  during  the  period  a  company  is  an  emerging  growth  company.  PCSB  Financial  has  elected  to  comply  with  new  or  amended  accounting pronouncements in the same manner as a public company. 21   PCSB Financial loses emerging growth company status on the earlier of: (i) the last day of the fiscal year during which it had total annual gross revenues of $1.0 billion (adjusted for inflation) or more; (ii) the last day of its fiscal year following the fifth anniversary of the date of the first sale of the Company’s common equity securities pursuant to an effective registration statement under the Securities Act of 1933, which will be June 30, 2022; (iii) the date on which it has, during the previous three-year period, issued more than $1.0 billion in non-convertible debt; or (iv) the date on which it is deemed to be a “large accelerated filer” under Securities and Exchange Commission regulations (generally, at least $700 million of voting and non-voting equity held by non-affiliates). Smaller Reporting Company Status PCSB  Financial  qualifies  as  a  “smaller  reporting  company”  under  the  federal  securities  laws.    To  qualify,  a  company  must  have  a  public  float  (i.e., aggregate market value of a company’s securities held by non-affiliates) of less than $250 million.  A company with less than $100 million in annual revenues and either no public float or a public float that is less than $700 million  also qualifies.  Smaller reporting companies are eligible to provide scaled disclosures in its periodic reports filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”). Sarbanes-Oxley Act of 2002 The  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002  is  intended  to  improve  corporate  responsibility,  to  provide  for  enhanced  penalties  for  accounting  and  auditing improprieties at publicly traded companies and to protect investors by improving the accuracy and reliability of corporate disclosures pursuant to the securities laws. PCSB  Financial  has  policies,  procedures  and  systems  designed  to  comply  with  these  regulations,  and  we  review  and  document  such  policies,  procedures  and systems to ensure continued compliance with these regulations. Change in Control Regulations Under the Change in Bank Control Act, no person may acquire control of a bank holding company such as PCSB Financial unless the Federal Reserve Board has been given 60 days’ prior written notice and not disapproved the proposed acquisition. The Federal Reserve Board considers several factors in evaluating a notice, including the financial and managerial resources of the acquirer and competitive effects. Control, as defined under the applicable regulations, means the power,  directly  or  indirectly,  to  direct  the  management  or  policies  of  the  company  or  to  vote  25%  or  more  of  any  class  of  voting  securities  of  the  company. Acquisition  of  more  than  10%  of  any  class  of  a  bank  holding  company’s  voting  securities  constitutes  a  rebuttable  presumption  of  control  under  certain circumstances, including where, as is the case with PCSB Financial, the issuer has registered securities under Section 12 of the Securities Exchange Act of 1934.   Federal regulations provide that no company may acquire control (as defined in the Bank Holding Company Act) of a bank holding company without the prior approval of the Federal Reserve Board. Any company that acquires such control becomes a “bank holding company” subject to registration, examination and regulation by the Federal Reserve Board. In addition, under the New York Banking Law, for a period of three years following completion of a conversion to stock form, no person may directly or indirectly offer to acquire or acquire beneficial ownership of more than 10% of any class of equity security of a converting savings bank without prior written approval of NYSDFS. Taxation Federal Taxation General.  PCSB Financial and PCSB Bank are subject to federal income taxation in the same general manner as other corporations, with some exceptions discussed  below.  The  following  discussion  of  federal  taxation  is  intended  only  to  summarize  material  federal  income  tax  matters  and  is  not  a  comprehensive description of the tax rules applicable to PCSB Financial and PCSB Bank. Method of Accounting. For federal income tax purposes, PCSB Bank currently reports its income and expenses on the accrual method of accounting and uses a tax year ending December 31 for filing its federal income tax returns. 22   Minimum Tax. As a result of the aforementioned tax reform, the alternative minimum tax rate is reduced from 20% to 0% for all tax years beginning after December 31, 2017. Alternative minimum tax credit carryforwards from prior tax years can be applied to reduce future taxable income and are refundable, subject to certain limitations. At June 30, 2020, PCSB Bank had no alternative minimum tax credit carryforwards. Net Operating Loss Carryovers. Generally, for federal income tax purposes, a financial institution may carry forward net operating losses indefinitely and are subject to a limitation of 80% of taxable income. State income tax rules may differ from federal rules. See Note 13 to Consolidated Financial Statements for additional information. Charitable Contributions Carryovers. Generally,  charitable  contributions  are  limited  to  10%  of  taxable  income,  however  financial  institutions  may carryforward unused contributions for up to 5 years. Additionally, the CARES Act temporarily increased the charitable contribution deduction limit from 10% to 25% of taxable income for 2020 for current year contributions. At June 30, 2020, the Company has charitable contributions carryforwards totaling $1.4 million, for which we expect to fully realize the benefit. See Note 13 to Consolidated Financial Statements for additional information. Capital Loss Carryovers. Generally, a financial institution may carry back capital losses to the preceding three taxable years and forward to the succeeding five taxable years. Any capital loss carryback or carryover is treated as a short-term capital loss for the year to which it is carried. As such, it is grouped with any other capital losses for the year to which carried and is used to offset any capital gains. Any not deducted loss remaining after the five-year carryover period is not deductible. At June 30, 2020, PCSB Bank had no capital loss carryovers. Corporate Dividends. We may generally exclude from our income 100% of dividends received from PCSB Bank as a member of the same affiliated group of corporations. To date, no dividends have been paid by PCSB Bank. Audit of Tax Returns.   The  Company’s  New  York  State  tax  returns  are  currently  undergoing  routine  audit  for  tax  years  2016  through  2018.  The Company’s federal income tax returns and various other state income tax returns have not been audited in the last three years. State Taxation Taxable income is apportioned to New York State based on the location of the taxpayer’s customers, with special rules for income from certain financial transactions. The location of the taxpayer’s offices and branches are not relevant to the determination of income apportioned to New York State. The statutory tax rate is currently 6.5%. An alternative tax of 0.05% on apportioned capital is imposed to the extent that it exceeds the tax on apportioned income. The New York State alternative tax is capped at $5 million for a tax year and is gradually phased out over a six-year period, becoming fully phased out beginning January 1, 2021. Thrift institutions that maintain a qualified residential loan portfolio are entitled to a specially computed modification that reduces the income taxable to New York State. The Company is also taxed in Connecticut and New Jersey, primarily as a result of income earned on loans where the borrower or the real estate collateral underlying the loan is located in these states. Item 1A. Risk Factors In the ordinary course of operating our business, we are exposed to a variety of risks inherent to the financial services industry. The following discusses what  we  believe  to  be  the  significant  risk  factors  that  could  affect  our  business  and  operations.  If  any  of  the  following  conditions  or  events  actually  occur,  our business,  financial  condition  or  results  of  operations  could  be  negatively  affected,  the  market  price  of  your  investment  in  the  Company’s  common  stock  could decline, and you could lose all or a part of your investment in the Company’s common stock. 23   Our emphasis on commercial real estate and commercial business lending involves risks that could adversely affect our financial condition and results of operations. We originate and purchase commercial real estate and commercial business loans. At June 30, 2020, our commercial real estate and commercial business loans totaled $971.4 million, or 76.6% of our loan portfolio. While these types of loans are potentially more profitable than residential mortgage loans, they are generally more sensitive to regional and local economic conditions, making loss levels more difficult to predict. These loans also generally have relatively large balances to single borrowers or related groups of borrowers. Accordingly, any charge-offs may be larger on a per loan basis than those incurred with our residential or consumer loan portfolios. See “—Loan Underwriting Risks.” The level of our commercial real estate loan portfolio subjects us to additional regulatory scrutiny. The FDIC and the other federal bank regulatory agencies have promulgated joint guidance on sound risk management practices for financial institutions with concentrations in commercial real estate lending. Under the guidance, a financial institution that, like us, is actively involved in commercial real estate lending should  perform  a  risk  assessment  to  identify  concentrations.  A  financial  institution  may  have  a  concentration  in  commercial  real  estate  lending  if,  among  other factors, (i) total reported loans for construction, land acquisition and development, and other land (“ADC loans”) represent 100% or more of total risk-based capital, or  (ii)  total  reported  loans  secured  by  multi-family  and  non-owner  occupied,  non-farm,  non-residential  properties,  loans  for  construction,  land  acquisition  and development and other land, and loans otherwise sensitive to the general commercial real estate market, including loans to commercial real estate related entities, represent 300% or more of total risk-based capital. At June 30, 2020, the Bank’s ADC loans and total commercial real estate loans represented 9% and 324% of total risk-based capital, respectively. The purpose of the guidance is to assist banks in developing risk management practices and capital levels commensurate with the level and nature of real estate concentrations.  The  guidance  states  that  management  should  employ  heightened  risk  management  practices  including  board  and  management  oversight  and strategic planning, development of underwriting standards, risk assessment and monitoring through market analysis and stress testing. Our bank regulators could require us to implement additional policies and procedures consistent with their interpretation of the guidance that may result in additional costs to us or that may result in a curtailment of our multi-family and commercial real estate lending and/or the requirement that we maintain higher levels of regulatory capital, either of which  would  adversely  affect  our  loan  originations  and  profitability.  We  believe  the  Company  has  adequate  risk  management  and  monitoring  policies  and procedures in place to address the requirements of the guidance. If our allowance for loan losses is not sufficient to cover actual loan losses, our earnings could decrease. We maintain an allowance for loan losses, which is established through a provision for loan losses, that represents management’s best estimate of probable incurred  losses  within  the  existing  portfolio  of  loans.  We  make  various  assumptions  and  judgments  about  the  collectability  of  our  loan  portfolio,  including  the creditworthiness of borrowers and the value of the real estate and other assets serving as collateral for the repayment of loans. In determining the adequacy of the allowance for loan losses, we rely on our experience and our evaluation of economic conditions. If our assumptions prove to be incorrect, our allowance for loan losses may not be sufficient to cover losses inherent in our loan portfolio and adjustment may be necessary to allow for different economic conditions or adverse developments in our loan portfolio. Consequently, a problem with one or more loans could require us to significantly increase the level of our provision for loan losses. In addition, federal and state regulators periodically review our allowance for loan losses and may require us to increase our provision for loan losses or recognize further loan charge-offs. Material additions to the allowance would materially decrease our net income.   The FASB has issued an accounting standard update that will result in a significant change in how we recognize credit losses and may have a material impact on our financial condition or results of operations. The  Financial  Accounting  Standards  Board  ("FASB")  has  issued  Accounting  Standards  Update  No.  2016-13,  Financial  Instruments  -  Credit  Losses (Topic  326): Measurement  of Credit  Losses  on Financial  Instruments  ("ASU 2016-13"),  which replaces  the current  "incurred  loss" model  for recognizing  credit losses with an "expected 24     loss" model referred to as the Current Expected Credit Loss ("CECL") model. Under the CECL model, we will be required to present certain financial assets carried at amortized cost, such as loans held for investment and held to maturity debt securities, at the net amount expected to be collected. The measurement of expected credit losses is to be based on information about past events, including historical experience, current conditions and reasonable and supportable forecasts that affect the  collectability  of  the  reported  amount.  This  measurement  will  take  place  at  the  time  the  financial  asset  is  first  added  to  the  balance  sheet  and  periodically thereafter. This differs significantly from the "incurred loss" model required under current U.S. GAAP, which delays recognition until it is probable a loss has been incurred. Accordingly, the Company expects that the adoption of the CECL model will materially affect how we determine the allowance for loan losses and could require the Company to increase our allowance significantly. Moreover, the CECL model may create more volatility in the level of our allowance for loan losses. If the Company is required to materially increase our level of allowance for loan losses for any reason, such increase could adversely affect the Company's business, financial condition and results of operations. In October 2019, the FASB unanimously voted to delay the implementation of the standard for three years for certain companies, including small reporting companies (as defined by the SEC), non-SEC public companies and private companies. The Company currently qualifies as a small reporting company and is subject to the delayed implementation. Therefore, the amendments in this update will be effective for the Company for the fiscal year beginning on July 1, 2023, including interim periods within that fiscal year. As a result, the Company’s allowance for loan loss may not be comparable to the allowance for credit losses (“ACL”) established by other financial institutions that have adopted CECL. The Company is actively working through the provisions of the Update. Management has established a steering committee which is identifying the methodologies and the additional data requirements necessary to implement the Update and has engaged a third-party software service provider to assist in the Company's implementation. A worsening of economic conditions could reduce demand for our products and services and/or result in increases in our level of non-performing loans, which could have an adverse effect on our results of operations. Unlike larger financial institutions that are more geographically diversified, our profitability depends primarily on the general economic conditions in our primary market area. Local economic conditions have a significant impact on our residential real estate, commercial real estate, construction and consumer loans, the ability of the borrowers to repay these loans and the value of the collateral securing these loans. Deterioration  in  economic  conditions  could  result  in  the  following  consequences,  any  of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business, financial condition, liquidity and results of operations: • • • • demand for our products and services may decline; loan delinquencies, problem assets and foreclosures may increase; collateral  for loans, especially  real  estate,  may decline  in value,  in  turn  reducing  customers’  future  borrowing power, and  reducing  the  value  of assets and collateral associated with existing loans; the net worth and liquidity of loan guarantors may decline, impairing their ability to honor commitments to us. Moreover,  a  significant  decline  in  general  economic  conditions,  caused  by  inflation,  recession,  acts  of  terrorism,  an  outbreak  of  hostilities  or  other international  or  domestic  calamities,  unemployment  or  other  factors  beyond  our  control  could  further  impact  these  local  economic  conditions  and  could  further negatively  affect  the  financial  results  of  our  banking  operations.  In  addition,  deflationary  pressures,  while  possibly  lowering  our  operating  costs,  could  have  a significant negative effect on our borrowers, especially our business borrowers, and the values of underlying collateral securing loans, which could negatively affect our financial performance. Changes in interest rates and/or a continual low interest rate environment could reduce our profits. Our profitability, like that of most financial institutions, depends to a large extent upon our net interest income, which is the difference between our interest income  on  interest-earning  assets,  such  as  loans  and  securities,  and  our  interest  expense  on  interest-bearing  liabilities,  such  as  deposits  and  borrowed  funds. Accordingly, our 25           results of operations depend largely on movements in market interest rates and our ability to manage our interest-rate-sensitive assets and liabilities in response to these movements. Factors such as inflation, recession and instability in financial markets, among other factors beyond our control, may affect interest rates.   Since March 2020, it has been the policy of the Federal Reserve Board to maintain interest rates at historically low levels through its targeted federal funds rate and the purchase of mortgage-backed securities.  This can result in increased prepayments of loans and mortgage-related securities, as borrowers refinance to reduce  their  borrowing  costs.  Under  these  circumstances,  we  are  subject  to  reinvestment  risk  as  we  may  have  to  redeploy  such  loan  or  securities  proceeds  into lower-yielding assets, which might also negatively impact our income.  As a general matter, our interest-bearing liabilities reprice or mature more quickly than our interest-earning assets, which can lower interest expense as interest rates decrease.  However, our ability to lower our interest expense will be limited at current interest rate levels while the average yield on our interest-earning assets may decrease more than our cost of interest-bearing liabilities.   If interest rates rise rates on our deposits reprice upwards faster than the rates on our long-term loans and investments, we would experience compression of our  interest  rate  spread,  which  would  have  a  negative  effect  on  our  profitability.  Furthermore,  increases  in  interest  rates  may  adversely  affect  the  ability  of  our borrowers to make loan repayments on adjustable-rate loans, as the interest owed on such loans would increase as interest rates increase. If interest rates rise, we expect that our net portfolio value of equity would decrease. Net portfolio value of equity represents the present value of the expected cash flows from our assets less the present value of the expected cash flows arising from our liabilities adjusted for the value of off-balance sheet contracts. At June 30, 2020, and assuming a 200 basis point increase in market interest rates, we estimate that our net portfolio value of equity would decrease by $20.6 million, or 6.7%. See “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Management of Market Risk—Net Portfolio Value Simulation.” Any substantial, unexpected, prolonged change in market interest rates could have a material adverse effect on our financial condition, liquidity and results of  operations.  While  we  pursue  an  asset/liability  strategy  designed  to  mitigate  our  risk  from  changes  in  interest  rates,  changes  in  interest  rates  can  still  have  a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Changes in the level of interest rates also may negatively affect our ability to originate loans,  the  value  of  our  assets  and  our  ability  to  realize  gains  from  the  sale  of  our  assets,  all  of  which  ultimately  affect  our  earnings.  Also,  our  interest  rate  risk modeling  techniques  and  assumptions  may  not  fully  predict  or  capture  the  impact  of  actual  interest  rate  changes  on  our  balance  sheet  or  projected  operating results.  For further discussion of how changes in interest rates could impact us, see “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Management of Market Risk.” Changes in the valuation of our securities portfolio could reduce our profits and reduce our capital levels. Our securities portfolio may be impacted by fluctuations in market value, potentially reducing accumulated other comprehensive income and/or earnings. Fluctuations  in  market  value  may  be  caused  by  changes  in  market  interest  rates,  lower  market  prices  for  securities  and  limited  investor  demand.  Management evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  on  a  quarterly  basis,  with  more  frequent  evaluation  for  selected  issues.  In  analyzing  a  debt  issuer’s financial condition, management considers whether the securities are issued by the federal government or its agencies, whether downgrades by bond rating agencies have occurred, industry analysts’ reports and, to a lesser extent, spread differentials between the effective rates on instruments in the portfolio compared to risk-free rates.  In  analyzing  an  equity  issuer’s  financial  condition,  management  considers  industry  analysts’  reports,  financial  performance  and  projected  target  prices  of investment analysts within a one-year time frame. If this evaluation shows impairment to the actual or projected cash flows associated with one or more securities, a potential  loss  to  earnings  may  occur.  Except  for  a  nominal  investment  in  a  community  development  fund,  PCSB  Bank  has  no  equity  securities  in  its  portfolio. Changes in interest rates can also have an adverse effect on our financial condition, as our available-for-sale securities are reported at their estimated fair value, and therefore are impacted by fluctuations in interest rates. We increase or decrease our shareholders’ equity by the amount of change in the estimated fair value of the available-for-sale securities, net of taxes. Declines in market value could result in other-than-temporary impairments of these assets, which would lead to accounting charges that could have a material adverse effect on our net income and capital levels.  See “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Securities Portfolio.” 26   Changes in laws and regulations and the cost of regulatory compliance with new laws and regulations may adversely affect our operations and/or increase our costs of operations. We are subject to extensive  regulation,  supervision  and examination  by our banking regulators.  Such regulation  and supervision govern the activities  in which  an  institution  and  its  holding  company  may  engage  and  are  intended  primarily  for  the  protection  of  insurance  funds  and  the  depositors  and  borrowers  of PCSB Bank rather than for holders of our common stock. Regulatory authorities have extensive discretion in their supervisory and enforcement activities, including the imposition of restrictions on our operations, the classification of our assets and determination of the level of our allowance for loan losses. These regulations, along with the currently existing tax, accounting, securities, deposit insurance, monetary laws, rules, standards, policies, and interpretations control the methods by which  financial  institutions  conduct  business,  implement  strategic  initiatives  and  tax  compliance,  and  govern  financial  reporting  and  disclosures.  Any change  in such regulation and oversight, whether in the form of federal and state taxation, regulatory policy, regulations, legislation or supervisory action, may have a material impact on our operations. Further, changes in accounting standards can be both difficult to predict and involve judgment and discretion in their interpretation by us and  our  independent  accounting  firms.  These  changes  could  materially  impact,  potentially  retroactively,  how  we  report  our  financial  condition  and  results  of operations as could our interpretation of those changes. Strong competition within our market area could reduce our profits and slow growth. We  face  intense  competition  in  making  loans  and  attracting  deposits.  Price  competition  for  loans  and  deposits  sometimes  results  in  us  charging  lower interest rates on our loans and paying higher interest rates on our deposits and may reduce our net interest income. Competition also makes it more difficult, and costly to attract and retain qualified employees. Many of the institutions with which we compete have substantially greater resources and lending limits than we have and may offer services that we do not provide. Our competitors often aggressively price loan and deposit products when they enter into new lines of business or new market areas. If we are not able to effectively compete in our market area, our profitability may be negatively affected. The greater resources and broader offering of deposit and loan products of some of our competitors may also limit our ability to increase our interest-earning assets.   Non-compliance with the USA PATRIOT Act, Bank Secrecy Act, or other laws and regulations could result in fines or sanctions. The USA PATRIOT and Bank Secrecy Acts require financial institutions to develop programs to prevent financial institutions from being used for money laundering and terrorist activities. If such activities are detected, financial institutions are obligated to file suspicious activity reports with the U.S. Treasury’s Office of Financial Crimes Enforcement Network. These rules require financial institutions to establish procedures for identifying and verifying the identity of customers seeking to open new financial accounts. Failure to comply with these regulations could result in fines or sanctions, including restrictions on conducting acquisitions or establishing new branches.  During the last year, several banking institutions have received large fines for non-compliance with these laws and regulations. While we have implemented policies and procedures designed to assist in compliance with these laws and regulations, these policies and procedures may not be effective in preventing violations of these laws and regulations. Legal and regulatory proceedings and related matters could adversely affect us. We, and other participants in the financial services industry upon whom we rely to operate, have been and may in the future become involved in litigation and regulatory proceedings. Most of these proceedings we consider to be in the normal course of our business or typical for the industry; however, it is inherently difficult to assess the outcome of these matters and we may not prevail in any proceeding or litigation. Additionally, regulatory proceedings and litigation can be costly  and  could  divert  management  resources  from  the  Company’s  business.  Regardless  of  the  merits  of  a  particular  claim,  and  whether  or  not  we  ultimately prevail, litigation and regulatory proceedings could have a materially adverse effect on our business, brand or image, or our financial condition and results of our operations. Various factors may make takeover attempts more difficult to achieve. 27   Certain provisions of our articles of incorporation and bylaws and state and federal banking laws, including regulatory approval requirements, could make it more difficult for a third party to acquire control of PCSB Financial without our Board of Directors’ prior approval. Under  Federal  Reserve  Board  regulations,  for  a  period  of  three  years  following  completion  of  the  conversion  and  offering,  no  person  may  directly  or indirectly  acquire  or offer to acquire  beneficial  ownership of more than 10% of our common stock without prior approval of the Federal Reserve Board. Under federal law, subject to certain exemptions, a person, entity or group must notify the Federal Reserve Board before acquiring control of a bank holding company. Acquisition of 10% or more of any class of voting stock of a bank holding company creates a rebuttable presumption that the acquirer “controls” the bank holding company. Also, a bank holding company must obtain the prior approval of the Federal Reserve Board and the NYSDFS before, among other things, acquiring direct or indirect ownership or control of more than 5% of any class of voting shares of any bank, including PCSB Bank. There also are provisions in our articles of incorporation that may be used to delay or block a takeover attempt, including a provision that prohibits any person from voting more than 10% of the shares of common stock outstanding. Furthermore, shares of restricted stock and stock options that we have granted or may grant to employees and directors, stock ownership by our management and directors, employment agreements that we have entered into with our executive officers  and  other  factors  may  make  it  more  difficult  for  companies  or  persons  to  acquire  control  of  the  Company  without  the  consent  of  our  Board  of Directors. Taken as a whole, these statutory provisions and provisions in our articles of incorporation could result in our being less attractive to a potential acquirer and thus could adversely affect the market price of our common stock. Our funding sources may prove insufficient to replace deposits at maturity and support our future growth. We must maintain sufficient funds to respond to the needs of depositors and borrowers. As a part of our liquidity management, we use a number of funding sources in addition to core deposit growth and repayments and maturities of loans and investments. These additional sources consist primarily of advances from the FHLB and wholesale deposits. As we continue to grow, we are likely to become more dependent on these sources. Adverse operating results or changes in industry conditions could lead to difficulty or an inability in accessing these additional funding sources. Our financial flexibility will be severely constrained if we are unable to maintain our access to funding or if adequate financing is not available to accommodate future growth at acceptable interest rates. If we are required to rely more heavily on more expensive funding sources to support future growth, our revenues may not increase proportionately to cover our costs. In this case, our operating margins and profitability would be adversely affected. Our success depends on retaining certain key personnel. Our  performance  largely  depends  on  the  talents  and  efforts  of  highly  skilled  individuals  who  comprise  our  senior  management  team.  We  rely  on  key personnel  to  manage  and  operate  our  business,  including  major  revenue  generating  functions  such  as  loan  and  deposit  generation.  The  loss  of  key  staff  may adversely affect our ability to maintain and manage these functions effectively, which could negatively affect our revenues. In addition, loss of key personnel could result in increased recruiting and hiring expenses, which could cause a decrease in our net income.  Our continued ability to compete effectively depends on our ability to attract new employees and to retain and motivate our existing employees.   System failure or breaches of our network security could subject us to increased operating costs as well as litigation and other liabilities. The computer systems and network infrastructure we and our third-party service providers use could be vulnerable to unforeseen problems. Our operations are  dependent  upon  our  ability  to  protect  our  computer  equipment  against  damage  from  physical  theft,  fire,  power  loss,  telecommunications  failure  or  a  similar catastrophic  event,  as  well  as  from  security  breaches,  denial  of  service  attacks,  viruses,  worms  and  other  disruptive  problems  caused  by  hackers.  Any  breach, damage or failure that causes an interruption in our operations could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations due to the time and money needed to correct the issue. Computer break-ins, phishing and other disruptions could also jeopardize the security of information stored in 28     and  transmitted  through  our  computer  systems  and  network  infrastructure,  which  may  result  in  significant  liability  to  us  and  may  cause  existing  and  potential customers  to  refrain  from  doing  business  with  us.  The  Company  has  emplaced  controls  to  defeat  threats  to  its  operating  systems.  Despite  these  safeguards,  the Company cannot be certain that all of its systems are entirely free from vulnerability to attack or other technological difficulties or failures, such as cyber-attacks. In addition,  advances  in  computer  capabilities,  new  discoveries  in  the  field  of  cryptography  or  other  developments  could  result  in  a  compromise  or  breach  of  the algorithms we and our third-party service providers use to encrypt and protect customer transaction data. A failure of such security measures could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. We have general liability and cyber-related insurance, however there are limitations on coverage as well as dollar amount. Finally, depending on the type of incident, banking regulators can impose restrictions on our business and consumer laws may require reimbursement of customer losses. Our business may be adversely affected by fraud and other financial crimes. Our loans to businesses and individuals and our deposit relationships and related transactions are subject to exposure to the risk of loss due to fraud and other  financial  crimes.  While  we  have  policies  and  procedures  designed  to  prevent  such  losses,  losses  may  still  occur  which  could  cause  both  financial  and reputational harm. We are subject to laws regarding the privacy, information security and protection of personal information and any violation of these laws or another incident involving personal, confidential or proprietary information of individuals could damage our reputation and otherwise adversely affect our operations and financial condition. Our  business  requires  the  collection  and  retention  of  large  volumes  of  customer  data,  including  personally  identifiable  information  in  various information  systems  that  we  maintain  and  in  those  maintained  by third  parties  with  whom we  contract  to  provide  data  services.  We  are  subject  to  complex  and evolving laws and regulations  governing the privacy  and protection  of personal  information  of individuals  (including  customers,  employees,  suppliers  and other third parties). For example, our business is subject to the Gramm-Leach-Bliley Act which, among other things: (i) imposes certain limitations on our ability to share nonpublic  personal  information  about  our  customers  with  nonaffiliated  third  parties;  (ii)  requires  that  we  provide  certain  disclosures  to  customers  about  our information collection, sharing and security practices and afford customers the right to “opt out” of any information sharing by us with nonaffiliated third parties (with certain exceptions); and (iii) requires that we develop, implement and maintain a written comprehensive information security program containing appropriate safeguards based on our size and complexity, the nature and scope of our activities, and the sensitivity of customer information we process, as well as plans for responding to data security breaches. Various state and federal banking regulators and states have also enacted data security breach notification requirements with varying  levels  of  individual,  consumer,  regulatory  or  law  enforcement  notification  in  certain  circumstances  in  the  event  of  a  security  breach.  Ensuring  that  our collection, use, transfer and storage of personal information complies with all applicable laws and regulations can increase our costs. Furthermore, we may not be able  to  ensure  that  all  of  our  customers,  suppliers,  counterparties  and  other  third  parties  have  appropriate  controls  in  place  to  protect  the  confidentiality  of  the information that they exchange with us, particularly where such information is transmitted by electronic means. If personal, confidential or proprietary information of customers or others were to be mishandled or misused, we could be exposed to litigation or regulatory sanctions under personal information laws and regulations. Concerns regarding the effectiveness of our measures to safeguard personal information, or even the perception that such measures are inadequate, could cause us to lose customers or potential customers for our products and services and thereby reduce our revenues. Accordingly, any failure or perceived failure to comply with applicable privacy or data protection laws and regulations may subject us to inquiries, examinations and investigations that could result in requirements to modify or cease certain operations or practices or in significant liabilities, fines or penalties, and could damage our reputation and otherwise adversely affect our operations and financial condition. We continually encounter technological change and the failure to understand and adapt to these changes could adversely affect our business. The  banking  industry  is  undergoing  rapid  technological  changes  with  frequent  introductions  of  new  technology-driven  products  and services. Technology has lowered barriers to entry and made it possible for "non- 29     banks" to offer traditional bank products and services using innovative technological platforms such as Fintech and Blockchain. These "digital banks" may be able to  achieve  economies  of  scale  and  offer  better  pricing  for  banking  products  and  services  than  we  can.  Our  future  success  will  depend,  in  part,  on  the  ability  to address  the  needs  of  customers  by  using  technology  to  provide  products  and  services  that  will  satisfy  customer  demands  for  convenience  as  well  as  to  create additional efficiencies in operations. Many competitors have substantially greater resources to invest in technological improvements. There can be no assurance that we  will  be  able  to  effectively  implement  new  technology-driven  products  and  services  or  be  successful  in  marketing  such  products  and  services  to  customers. Failure to successfully keep pace with technological change affecting the financial services industry could have a material adverse impact on our business and, in turn, its financial condition and results of operations. Managing reputational risk is important to attracting and maintaining customers, investors and employees. Threats to our reputation can come from many sources, including adverse sentiment about financial  institutions generally, unethical practices, employee misconduct, failure to deliver minimum standards of service or quality, compliance deficiencies, and questionable or fraudulent activities of our customers. We have policies  and  procedures  in  place  to  protect  our  reputation  and  promote  ethical  conduct,  but  these  policies  and  procedures  may  not  be  fully  effective.  Negative publicity regarding our business, employees, or customers, with or without merit, may result in the loss of customers and employees, costly litigation and increased governmental regulation, all of which could adversely affect our operating results. Changes in management’s estimates and assumptions may have a material impact on our consolidated financial statements and our financial condition or operating results. In preparing our consolidated financial statements, our management is and will be required under applicable rules and regulations to make estimates and assumptions  at  a  specified  date.  These  estimates  and  assumptions  are  based  on  management’s  best  estimates  and  experience  at  that  date  and  are  subject  to substantial  risk  and  uncertainty.  Materially  different  results  may  occur  as  circumstances  change  and  additional  information  becomes  known.  Areas  requiring significant  estimates  and  assumptions  by  management  include  our  valuation  of  investment  securities,  our  determination  of  our  income  tax  provision,  our determination of goodwill impairment, and our evaluation of the adequacy of our allowance for loan losses. Our operations may be adversely affected if our external vendors do not perform as expected. The Company relies on certain external vendors to provide products and services necessary to maintain its day-to-day operations. These include, but are not limited to, data processing and storage, recording and monitoring transactions, internet connections and network access. The Company’s operations are exposed to the risk that these vendors will not perform in accordance with the contracted arrangements under service level agreements. The failure of an external vendor to perform  in  accordance  with  the  contracted  arrangements  under  service  level  agreements  because  of  changes  in  the  vendor’s  organizational  structure,  financial condition, support for existing products and services or strategic focus or for any other reason, could disrupt the Company’s operations. If we are unable to find alternative  sources  for  our  vendors’  services  and  products  quickly  and  cost-effectively,  the  failures  of  our  vendors  could  have  a  material  adverse  impact  on  the Company’s business and, in turn, the Company’s financial condition and results of operations. Counterparties expose the Company to risks. The  Company  intends  to  use  derivative  financial  instruments,  primarily  interest  rate  swaps,  which  will  expose  it  to  financial  and  contractual  risks  with counterparty  banks.  Additionally,  the  Company  maintains  correspondent  bank  relationships,  manages  certain  loan  participations,  and  engages  in  securities transactions  and  other  activities  with  financial  counterparties  which  are  customary  in  the  banking  business.  Financial  risks  are  inherent  in  these  counterparty relationships. 30   Our inability to achieve profitability on new branches may negatively affect our earnings. We  may  pursue  further  expansion  through  de  novo  branching  or  the  purchase  of  branches  from  other  financial  institutions.  The  profitability  of  these branches will depend on whether the income that we generate from the new branches will offset the increased expenses resulting from operating these branches. We expect that it may take a period of time before these branches can become profitable, especially in areas in which we do not have an established presence. During this period, the expense of operating these branches may negatively affect our net income. The risks presented by acquisitions could adversely affect the Company's financial condition and result of operations. The  Company’s  business  strategy  includes  growth  through  acquisitions,  which  present  risks,  including:  regulatory  approval  delays,  operations  and personnel  integration  challenges,  potential  ongoing  business  disruption,  difficulty  maintaining  uniform  standards,  controls,  procedures  and  policies,  issues  with information systems integration and the impairment of relationships with employees and customers as a result of changes in ownership and management. Further, the asset quality or other financial characteristics of a company may deteriorate after the acquisition agreement is signed or after the acquisition closes. Our risk management framework may not be effective in mitigating risk and reducing the potential for significant losses. Our risk management framework is designed to minimize risk and loss to us. We seek to identify, measure, monitor, report and control our exposure to risk, including strategic, market, liquidity, compliance and operational risks. While we use a broad and diversified set of risk monitoring and mitigation techniques, these techniques are inherently limited because they cannot anticipate the existence or future development of currently unanticipated or unknown risks. Recent economic conditions, increased cybersecurity threats, and heightened legislative and regulatory scrutiny of the financial services industry, among other developments, have increased our level of risk.  Accordingly, we could suffer losses as a result of our failure to anticipate and manage these risks.   We are subject to environmental liability risk associated with lending activities. A significant portion of our loan portfolio is secured by real estate, and we could become subject to environmental liabilities with respect to one or more of these properties. During the ordinary course of business, we may foreclose on and take title to properties securing defaulted loans. In doing so, there is a risk that hazardous or toxic substances could be found on these properties. If hazardous conditions or toxic substances are found on these properties, we may be liable for remediation  costs,  as  well  as  for  personal  injury  and  property  damage,  civil  fines  and  criminal  penalties  regardless  of  when  the  hazardous  conditions  or  toxic substances first affected any particular property. Environmental laws may require us to incur substantial expenses to address unknown liabilities and may materially reduce the affected property’s value or limit our ability to use or sell the affected property. In addition, future laws or more stringent interpretations or enforcement policies with respect to existing laws may increase our exposure to environmental liability. Although we have policies and procedures to perform an environmental review before initiating any foreclosure action on nonresidential real property, these reviews may not be sufficient to detect all potential environmental hazards. The remediation costs and any other financial liabilities associated with an environmental hazard could have a material adverse effect on us. Loan participations could expose the Company to losses. We purchase and participate in residential, business and commercial real estate loans with other financial institutions. The agreements documenting these transactions typically provide for retention by the selling institution of the servicing of the participated loans and require that institution to service the loan with the same degree of care that it uses for loans in its portfolio. However, if the servicing institution fails to administer loans in accordance with its contractual obligations, for example, by neglecting to enforce lender’s rights and remedies against a defaulting borrower, or by waiving or modifying loan terms without our consent, we could incur significant losses, including loss of the outstanding principal balance. 31   Our ability to pay dividends or to repurchase our common stock is subject to regulatory limitations and other limitations. PCSB  Financial  is  a  separate  legal  entity  from  our  subsidiary,  the  Bank,  and  we  do  not  have  significant  operations  of  our  own.  The  availability  of dividends from the Bank is limited by various statutes and regulations. It is possible, depending upon the financial condition of the Bank and other factors, that the Bank’s regulators could assert that payment of dividends or other payments may result in an unsafe or unsound practice. If the Bank is unable to pay dividends to us or we are required to contribute capital to the Bank, we may not be able to pay dividends on or repurchase our common stock. It is likely we will be required to transition away from the use of the London interbank offered rate (“LIBOR”) in the future. On  July  27,  2017,  the  United  Kingdom’s  Financial  Conduct  Authority,  which  regulates  LIBOR,  announced  that  it  intends  to  stop  persuading  or compelling banks to submit LIBOR rates after 2021. It is expected that a transition away from the widespread use of LIBOR to alternative rates will occur over the course of the next several years. At this time, no consensus exists as to what rate or rates may become acceptable alternatives to LIBOR and it is impossible to predict the effect of any such alternatives on the value of LIBOR-based securities and variable rate loans, subordinated debentures, or other securities or financial arrangements, given LIBOR's role in determining market interest rates globally. The market transition away from LIBOR to an alternative reference could: • • • • • adversely  affect  the  interest  rates  paid  or  received  on,  and  the  revenue  and  expenses  associate  with,  the  Company’s  floating  rate  obligations,  loans, deposits,  derivatives,  and  other  financial  instruments  tied  to  LIBOR  rates,  or  other  securities  or  financial  arrangements  given  LIBOR’s  role  in determining market interest rates globally; adversely affect the value of the Company’s floating rate obligations, loans, deposits, derivatives, and other financial instruments tied to LIBOR rates, or other securities or financial arrangements given LIBOR’s role in determining market interest rates globally; prompt  inquiries  or  other  actions  from  regulators  in  respect  of  the  Company’s  preparation  and  readiness  for  the  replacement  of  LIBOR  with  an alternative reference rate; result in disputes, litigation or other actions with counterparties regarding the interpretation and enforceability of certain fallback language in LIBOR- based loans, deposits, and securities; and require the transition to or development of appropriate systems and analytics to effectively transition the Company’s risk management processes from LIBOR-based  products  to  those  based  on  the  applicable  alternative  pricing  benchmark,  such  as  the  Federal  Reserve  Bank  of  New  York’s  Secured Overnight Finance Rate (“SOFR”). The manner and impact of this transition, as well as the effects of these developments on the Company’s funding costs, loan and investment and trading securities portfolios, asset-liability management, and business, are uncertain. The performance of our multifamily and mixed-use loans could be adversely impacted by regulation. On  June  14,  2019,  the  New  York  State  legislature  passed  the  Housing  Stability  and  Tenant  Protection  Act  of  2019,  impacting  about  one  million  rent regulated  apartment  units.  Among  other  things,  the  new  legislation:  (i)  curtails  rent  increases  from  Material  Capital  Improvements  and  Individual  Apartment Improvements; (ii) all but eliminates the ability for apartments to exit rent regulation; (iii) does away with vacancy decontrol and high-income deregulation; and (iv) repealed  the  20%  vacancy  bonus. While  it  is  too  early  to  measure  the  full  long-term  impact  of  the  legislation,  in  total,  it  generally  limits  a  landlord’s  ability  to increase rents on rent regulated apartments and makes it more difficult to convert rent regulated apartments to market rate apartments. As a result, the value of the collateral located in New York State securing the Company’s multi-family loans or the future net operating income of such properties could be potentially impaired. 32                         The COVID-19 pandemic has adversely impacted our business and financial results and that of many of our customers, and the ultimate impact will depend on future developments, which are highly uncertain, cannot be predicted and outside of our control, including the scope and duration of the pandemic and actions taken by governmental authorities in response to the pandemic. The COVID-19 pandemic has created extensive disruptions to the global and U.S. economies and to the lives of individuals throughout the world. The New York City Metropolitan area and environs have one of the highest incidence of COVID-19 in the nation, and the neighboring Tri-State area of New Jersey and Connecticut also has been particularly affected by COVID-19.  Governments, businesses, and the public are taking unprecedented actions to contain the spread of COVID-19 and to mitigate its effects, including quarantines, travel bans, shelter-in-place orders, closures of businesses and schools, fiscal and monetary stimulus, and legislation designed to deliver financial aid and other relief. While the scope, duration, and full effects of COVID-19 are rapidly evolving and not fully known, the pandemic and the efforts to contain it have disrupted global economic activity, adversely affected the functioning of financial markets, impacted market interest rates,  increased  economic  and  market  uncertainty,  and  disrupted  trade  and  supply  chains.    If  these  effects  continue  for  a  prolonged  period  or  result  in  sustained economic stress or recession, many of the risk factors identified in this Form 10-K could be exacerbated and the effects of COVID-19 could have a material adverse impact on us in a number of ways as described in more detail below. Credit Risk – Our risks of timely loan repayment and the value of collateral supporting the loans are affected by the strength of our borrowers. Concern about the spread of COVID-19 has caused and may continue to cause business shutdowns, limitations on commercial activity and financial transactions, labor  shortages,  supply  chain  interruptions,  increased  unemployment  and  commercial  property  vacancy  rates,  reduced  profitability  and  ability  for property owners to make mortgage payments, and overall economic and financial market instability, all of which may cause our customers to be unable to make scheduled loan payments. Hotel and restaurant operators and others in the leisure, hospitality and travel industries and the agricultural industry, among  other  industries,  have  been  particularly  hurt  by  COVID-19.  For  additional  details  on  the  Company’s  exposure  to  industries  deemed  more susceptible to these events, see the Management Discussion & Analysis section of this Form 10-K. If the effects of COVID-19 result in widespread and sustained  repayment  shortfalls  on  loans  in  our  portfolio,  we  could  incur  significant  delinquencies,  foreclosures  and  credit  losses,  particularly  if  the available  collateral  is  insufficient  to  cover  our  credit  exposure.  The  future  effects  of  COVID-19  on  economic  activity  could  negatively  affect  the collateral values associated with our existing loans, the ability to liquidate the real estate collateral securing our residential and commercial real estate loans,  our  ability  to  maintain  loan  origination  volume  and  to  obtain  additional  financing,  the  future  demand  for  or  profitability  of  our  lending  and services, and the financial condition and credit risk of our customers. Further, in the event of delinquencies, regulatory changes and policies designed to protect borrowers may slow or prevent us from making our business decisions or may result in a delay in our taking certain remediation actions, such as foreclosure.  In  addition,  we  have  unfunded  commitments  to  extend  credit  to  customers.  During  a  challenging  economic  environment  like  now,  our customers  depend  more  on  our  credit  commitments  and  increased  borrowings  under  these  commitments  could  adversely  impact  our  liquidity. Furthermore, in an effort to support our communities during the pandemic, we are participating in the Paycheck Protection Program under the CARES Act (“PPP”) whereby loans to small businesses are made and those loans are subject to the regulatory requirements that would require forbearance of loan payments for a specified time or that would limit our ability to pursue all available remedies in the event of a loan default. If the borrower under the PPP loan fails to qualify for loan forgiveness, we are at the heightened risk of holding these loans at unfavorable interest rates as compared to the loans to customers that we would have otherwise extended credit. Additionally, it is the Company’s understanding that loans funded through PPP are fully guaranteed by the U.S. government. Should those circumstances change, the Company could be required to establish additional allowance for loan losses through a provision for loan losses charged to earnings. Strategic Risk – Our success may be affected by a variety of external factors that may affect the price or marketability of our products and services, changes in interest rates that may increase our funding costs, reduced demand for our financial products due to economic conditions and the various response of governmental and nongovernmental authorities. The COVID-19 pandemic has significantly increased economic and demand uncertainty and has led to disruption and volatility in the global capital markets. 33         Furthermore,  many  of  the  governmental  actions  have  been  directed  toward  curtailing  household  and  business  activity  to  contain  COVID-19.  These actions have been rapidly expanding in scope and intensity. For example, in many of our markets, local governments have acted to temporarily close or restrict the operations of most businesses. The future effects of COVID-19 on economic activity could negatively affect the future banking products we provide, including a decline in originating loans. Operational Risk –  Current  and  future  restrictions  on  our  workforce’s  access  to  our  facilities  could  limit  our  ability  to  meet  customer  servicing expectations and have a material adverse effect on our operations. We rely on business processes and branch activity that largely depend on people and technology, including access to information technology systems as well as information, applications, payment systems and other services provided by third parties. In response to COVID-19, we have modified our business practices with a portion of our employees working remotely from their homes to have our operations uninterrupted as much as possible. Further, technology in employees’ homes may not be as robust as in our offices and could cause the networks, information systems, applications, and other tools available to employees to be more limited or less reliable than in our offices. The continuation  of  these  work-from-home  measures  also  introduces  additional  operational  risk,  including  increased  cybersecurity  risk  from  phishing, malware, and other cybersecurity attacks, all of which could expose us to risks of data or financial loss and could seriously disrupt our operations and the operations of any impacted customers. Moreover, we rely on many third parties in our business operations, including the appraiser of the real property collateral, vendors that supply essential services  such  as  loan  servicers,  providers  of  financial  information,  systems  and  analytical  tools  and  providers  of  electronic  payment  and  settlement systems, and local and federal government agencies, offices, and courthouses. In light of the developing measures responding to the pandemic, many of these  entities  may  limit  the  availability  and  access  of  their  services.  If  the  third-party  service  providers  continue  to  have  limited  capacities  for  a prolonged period or if additional limitations or potential disruptions in these services materialize, it may negatively affect our operations. Interest Rate Risk/Market Value Risk –  Our  net  interest  income,  lending  and  investment  activities,  deposits  and  profitability  could  be  negatively affected by volatility in interest rates caused by uncertainties stemming from COVID-19. In March 2020, the Federal Reserve lowered the target range for the federal funds rate to a range from 0% to 0.25%, citing concerns about the impact of COVID-19 on financial markets and market stress in the energy sector. A prolonged period of extremely volatile and unstable market conditions would likely increase our funding costs and negatively affect market risk mitigation strategies. Higher income volatility from changes in interest rates and spreads to benchmark indices could cause a loss of future net  interest  income  and  a  decrease  in  prevailing  fair  market  values  of  our  investment  securities  and  other  assets.  Fluctuations  in  interest  rates  will impact  both  the  level  of  income  and  expense  recorded  on  most  of  our  assets  and  liabilities  and  the  market  value  of  all  interest-earning  assets  and interest-bearing liabilities, which in turn could have a material adverse effect on our net income, operating results, or financial condition. Legal Risk-Litigation related to the COVID-19 pandemic has been commenced against some banks. These lawsuits assert a variety of claims, including alleged mishandling of the Paycheck Protection Program, violations of executive orders and regulatory guidance prohibiting or limiting debt collection, evictions and foreclosures, discriminatory program administration, workplace safety claims and claims alleging minimization in securities filings of the COVID  effect  on  operations.  The  Company  is  not  a  party  to  any  such  litigation,  and  we  are  not  aware  of  any  facts  which  may  give  rise  to  such litigation.  While  we  believe  our  strong  compliance  and  risk  culture,  proactive  pandemic  actions  and  clear  communication  with  our  customers employees and shareholders mitigate this legal risk, there can be no assurance that we will not become a party to COVID related litigation. Because there have been no comparable recent global pandemics that resulted in similar global impact, we do not yet know the full extent of COVID- 19’s effects on our business, operations, or the global economy as a whole. Any future development will be highly uncertain and cannot be predicted, including the scope and duration of the pandemic, the effectiveness of our work-from-home arrangements, third party providers’ ability to support our operations, and any actions taken by governmental authorities and other third parties in response to the pandemic. 34             The  uncertain  future  development  of  this  crisis  could  materially  and  adversely  affect  our  business,  operations,  operating  results,  financial  condition,  liquidity  or capital levels. Item 1B. Unresolved Staff Comments Not applicable. Item 2. Properties At June 30, 2020, we conducted business through our executive offices/headquarters in Yorktown Heights and our 15 banking offices located in Brewster (main banking office), Eastchester, Fishkill, Greenburgh, Jefferson Valley, Kent, Mahopac, Mount Kisco, Mount Vernon, New City, Pawling (2 branch offices), East White Plains, Somers, and Yorktown Heights, all of which are located in New York.  We own 4 and lease 11 of our properties.  At June 30, 2020, the net book value of our land, buildings, furniture, fixtures and equipment was $11.3 million. The Company’s and Bank’s executive offices/headquarters are located in a leased facility at 2651 Strang Blvd., Suite 100, Yorktown Heights, New York. Item 3. Legal Proceedings Periodically, there have been various claims and lawsuits against us, such as claims to enforce liens, condemnation proceedings on properties in which we hold security interests, claims involving the making and servicing of real property loans and other issues incident to our business. We are not a party to any pending legal proceedings that we believe would have a material adverse effect on our financial condition, results of operations or cash flows. Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. 35   Item 5. Market for Registrant’s Common Equity and Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. The Company’s shares of common stock are traded on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PCSB”. The approximate number of shareholders of record of the Company’s common stock as of June 30, 2020 was 1,330. PART II Recent Sales of Unregistered Securities; Use of Proceeds from Registered Securities None. Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans The following information is presented for the PCSB Financial Corporation 2018 Equity Incentive Plan as of June 30, 2020: Plan Category Equity compensation plans approved by shareholders Equity compensation plans not approved by shareholders Total Issuer Purchases of Equity Securities Number of securities to be issued upon exercise of outstanding options, warrants and rights (a) 1,339,293    n/a  1,339,293    $ Weighted-average exercise price of outstanding options, warrants and rights (b) $ 19.04    n/a  19.04    Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans (excluding securities reflected in column (a)) 656,637  n/a  656,637 On June 20, 2019, the Board of Directors authorized the repurchase of up to 890,021 shares, or 5.0% of the Company’s common stock. As of February 19, 2020, the repurchase was completed, with the Company repurchasing $17.8 million or 890,021 shares at an average price of $19.99 per share of its common stock. On August 20, 2020, a repurchase program was authorized by the Board of Directors to repurchase up to 844,907 shares, or 5% of the Company’s common stock. Subsequent to June 30, 2020, and through September 9, 2020, the Company repurchased 96,900 shares of common stock, at an average cost of $13.07 per share. The following table sets forth certain information with respect to stock repurchases during the quarter ended June 30, 2020: Period April 1, 2020 through April 30, 2020 May 1, 2020 through May 31, 2020 June 1, 2020 through June 30, 2020 Total 36 Total Shares of Common Stock Repurchased Average Price Paid Per Common Share Total Cost (Dollars in thousands, except per share data) $ $ -    -    -    -    $ -    -    -    -    $ -  -  -  -                                                                   Item 6. Selected Financial Data The summary information presented below at or for each of the fiscal years presented is derived in part from and should be read in conjunction with the consolidated financial statements of the Company presented in Item 8. Selected Financial Condition Data: Total Assets Cash and cash equivalents Securities held to maturity Securities available for sale Loans receivable, net Goodwill and other intangible assets Total Liabilities Deposits FHLB advances Total shareholders' equity (total equity before June 30, 2017) Selected Operating Data: Interest and dividend income Interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision Non-interest income (1) Non-interest expense (2)(3) Income before income tax expense Income tax expense (4) Net income Earnings per share: Basic Diluted 2020 2019 At June 30, 2018 (in thousands) 2017 2016  $ 1,791,929  136,302  275,772  37,426  1,260,947  6,335  1,518,216  1,373,255  106,089  273,713   $ 1,637,579  60,029  345,545  72,228  1,093,121  6,429  1,356,272  1,225,821  111,216  281,307   $ 1,480,187  62,145  353,183  105,504  902,336  6,539  1,192,628  1,157,457  18,841  287,559   $ 1,426,458  60,486  383,551  111,889  809,648  6,665  1,146,612  1,088,461  42,598  279,846  1,262,071  41,578  270,679  112,351  782,336  6,808  1,152,122  1,112,695  20,081  109,949  For the Year Ended June 30, 2020 2019 2018 2017 2016 (Dollars in thousands, except per share data) 61,910  15,231  46,679  3,064  43,615  3,069  34,634  12,050  2,691  9,359   $  $ 53,447  10,743  42,704  808  41,896  3,102  33,994  11,004  2,686  8,318   $  $ 47,960  6,323  41,637  414  41,223  2,519  32,116  11,626  5,022  6,604   $  $ 40,958  5,293  35,665  823  34,842  4,084  34,431  4,495  1,266  3,229   $  $ 0.60  0.60   $  $ 0.50  0.50   $  $ 0.39  0.39  N/A  N/A  39,044  4,812  34,232  1,859  32,373  1,951  30,265  4,059  1,133  2,926  N/A  N/A  $ $ $ $ $ (1) (2) (3) (4) Non-interest income for the year ended June 30, 2017 includes a $1.6 million settlement on an acquired loan. Non-interest expense for the year ended June 30, 2016 includes merger expenses of $790,000. Non-interest  expense  for  the  year  ended  June  30,  2017  includes  a  $5.0  million  contribution  expense  related  to  the  Company’s  contribution  and establishment of the PCSB Community Foundation, as well as a $919,000 curtailment gain on the Bank’s defined benefit pension plan. In connection with the passage of the Tax Cuts and Jobs Act, the Company recorded a $1.6 million charge to income tax expense for the year ended June 30, 2018, primarily reflecting a write-down of our deferred tax asset resulting from a decrease in the federal corporate income tax rate from 34% to 21%. 37                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                2020 2019 2018 2017 2016 At or For the Year Ended June 30, Selected Financial Ratios: Return on average assets (1) Return on average equity (2) Noninterest income to average assets Noninterest expense to average assets Interest rate spread Net interest margin (3) Efficiency ratio (4) Dividend payout ratio (5) Average interest-earning assets to average interest-bearing liabilities   Loans to deposits Equity to assets (6) 0.56%    3.36  0.18  2.06  2.60  2.89  69.62  27.47  130.68  91.82  16.54  0.55%    2.92  0.21  2.26  2.70  2.95  74.21  26.24  134.34  89.17  19.00  0.46%    2.33  0.18  2.24  2.86  3.03  72.73  7.63  135.94  77.96  19.80  Book value per common share Tangible book value per common share (4) $ $ 16.20  15.82   $  $ 15.80  15.44   $  $ 15.83  15.47  Capital Ratios (PCSB Bank only): Tier 1 capital (to adjusted total assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Total capital (to risk-weighted assets) Common equity Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Asset Quality Ratios: Allowance for loan losses as a percent of total gross loans Allowance for loan losses as a percent of non-performing loans Net charge-offs (recoveries) to average outstanding loans during the period Non-performing loans as a percent of total loans Non-performing assets as a percent of total assets Other Data: Number of offices Number of full-time equivalent employees 12.51%    16.98  16.98  17.65  13.81%    17.96  17.96  18.45  13.61%    21.11  21.11  21.62  0.68  481.28  0.52  207.70  0.01  0.14  0.10  15  169  0.01  0.25  0.24  15  172  0.54  81.71  0.08  0.66  0.44  15  170  0.25%    2.14  0.31  2.64  2.79  2.88  86.62  n/a  122.32  74.38  11.59  15.41  15.04  13.70%    21.70  21.70  22.30  0.63  42.66  (0.04) 1.48  0.92  15  171  0.24% 2.59  0.16  2.48  2.84  2.92  83.64  n/a  120.01  70.31  9.27  n/a  n/a  8.92% 13.47  13.96  13.47  0.51  32.17  0.23  1.60  1.07  15  169 (1) (2) (3) (4) (5) (6) Represents net income divided by average total assets. Represents net income divided by average equity. Represents net interest income as a percent of average interest-earning assets. See “Non-GAAP Financial Measures” for a reconciliation of this measure. Dividends declared per share divided by net income per share. Represents average equity divided by average total assets. 38                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Non-GAAP Financial Measures Using  non-GAAP  financial  measures  can  help  investors  in  providing  a  more  meaningful  picture  of  the  company’s  performance  and  value.  It  can  also  provide additional insight into a company’s business beyond that found in the Financial Statements. We identify “efficiency ratio” and “tangible book value per common share” as non-GAAP financial measures. In accordance with the SEC’s rules, we classify a financial measure as being a non-GAAP financial measure if that financial measure excludes or includes amounts, or is subject to adjustments that have the effect of excluding or including amounts, in the most directly comparable measure calculated and presented in accordance with GAAP.  Non-GAAP financial measures do not include operating and other statistical measures or ratios, or statistical measures calculated using exclusively either financial measures calculated in accordance with GAAP, operating measures or other measure that are not non-GAAP financial measures or both. The non-GAAP financial measures that we discuss in this annual report should not be considered in isolation or as a substitute for the most directly comparable or other financial measures calculated in accordance with GAAP. Efficiency ratio is a non-GAAP measure and is defined as noninterest expense, divided by operating revenue, which is equal to net interest income plus non-interest income. In our judgment, it allows investors and analysts to better understand our ability to turn resources into revenue. The lower the ratio, the better. An increase in the efficiency ratio indicates either increasing costs or decreasing revenues. Tangible book value per common share is a non-GAAP measure and equals total shareholders’ equity, less goodwill and other intangible assets, divided by shares outstanding. We believe this disclosure may be meaningful to those investors who seek to evaluate our equity without giving effect to goodwill and other intangible assets. Computation of Efficiency Ratio Noninterest expense Net interest income Noninterest income Total revenue Efficiency ratio 2020 2019 For the Year Ended June 30, 2018 (Dollars in thousands) 2017 2016 $ $ $ 34,634   $ 33,994   $ 32,116   $ 34,431   $ 30,265  46,679  3,069  49,748   $  $ 42,704  3,102  45,806   $  $ 41,637  2,519  44,156   $  $ 35,665  4,084  39,749   $  $ 34,232  1,951  36,183  69.62%    74.21%    72.73%    86.62%    83.64% 39                                                                                                       For the Year Ended June 30, 2020 2019 2018 (Amounts in thousands, except share and per share data) 2017 2016 Computation of Tangible Book Value per Common Share Total shareholders' equity Adjustments: Preferred stock Common shareholders' equity Adjustments: Goodwill Other intangible assets Tangible common shareholders' equity Common shares outstanding Book value per share (GAAP) Adjustments: Effects of intangible assets Tangible book value per common share (Non-GAAP) $ 273,713   $ 281,307   $ 287,559   $ 279,846   $ 109,949  -  -  -  -  273,713    281,307    287,559    279,846    (6,106)   (229)    267,378  $ (6,106)   (323)    274,878  $ (6,106)   (433)    281,020  $ (6,106)   (559)    273,181  $ 16,898,137    17,804,039    18,165,110    18,165,110  16.20  $ 15.80  $ 15.83  $ 15.41  (0.38)   (0.36)   (0.36)   (0.37) 15.82  $ 15.44  $ 15.47  $ 15.04  $ $ $ -  109,949  (6,106) (702) 103,141  n/a  n/a  n/a  n/a 40                                                                                                                                                                                              Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations General This section is intended to help investors understand the consolidated financial performance of PCSB Financial through a discussion of the factors affecting our  financial  condition  at  June  30,  2020  and  2019  and  our  results  of  operations  for  the  years  ended  June  30,  2020  and  2019.  This  section  should  be  read  in conjunction with the consolidated financial statements and notes to the consolidated financial statements contained in this annual report. Overview Income. Our  primary  source  of  income  is  net  interest  and  dividend  income.  Net  interest  and  dividend  income  is  the  difference  between  interest  and dividend  income,  which  is  the  income  that  we  earn  on  our  loans  and  investments,  and  interest  expense,  which  is  the  interest  that  we  pay  on  our  deposits  and borrowings. Other sources of income include earnings from customer service fees (mostly from service charges on deposit accounts), bank-owned life insurance and gains on the sale of securities. Provision for Loan Losses. The allowance for loan losses is maintained at a level representing management’s best estimate of probable incurred losses in the loan portfolio, based upon management’s evaluation of the portfolio’s collectability. The allowance is established through the provision for loan losses, which is charged against income. Charge-offs are charged to the allowance. Subsequent recoveries, if any, are credited to the allowance. Allocation of the allowance may be made for specific loans or pools of loans, but the entire allowance is available for the entire loan portfolio. Expenses. The  noninterest  expenses  we  incur  in  operating  our  business  consist  of  salaries  and  employee  benefits,  occupancy  and  equipment,  data processing, federal deposit insurance and other general and administrative expenses. Salaries and employee benefits consist primarily of salaries and wages paid to our employees, payroll taxes, and expenses for health insurance, retirement plans and other employee benefits. We have started to recognize additional annual employee compensation expenses stemming from the adoption of new equity benefit plans, which was previously approved by shareholders. Occupancy and equipment expenses, which are the fixed and variable costs of buildings and equipment, consist primarily of depreciation charges, rental expenses,  furniture  and  equipment  expenses,  maintenance,  real  estate  taxes  and  costs  of  utilities.  Depreciation  of  premises  and  equipment  is  computed  using  a straight-line method based on the estimated useful lives of the related assets or the expected lease terms, if shorter. Data processing expenses are the fees we pay to third parties for the use of their software and for processing customer information, deposits and loans. Federal deposit insurance premiums are payments we make to the FDIC for insurance of our deposit accounts. Other  expenses  include  expenses  for  professional  services,  advertising,  office  supplies,  postage,  telephone,  insurance  and  other  miscellaneous  operating expenses. 41   Critical Accounting Policies A summary of our accounting policies is described in Note 1 to Notes to Consolidated Financial Statements.  Critical accounting estimates are necessary in the application of certain accounting policies and procedures and are particularly susceptible to significant change. Critical accounting policies are defined as those involving  significant  judgments  and  assumptions  by  management  that  could  have  a  material  impact  on  the  carrying  value  of  certain  assets  or  on  income  under different  assumptions  or  conditions.  Management  believes  that  the  most  critical  accounting  policies,  which  involve  the  most  complex  or  subjective  decisions  or assessments, are as follows: Allowance for Loan Losses. The  allowance  for  loan  losses  is  a  valuation  allowance  for  probable  incurred  loan  losses.  The  allowance  for  loan  losses  is increased  by  provisions  for  loan  losses  charged  to  income.  Losses  are  charged  to  the  allowance  for  loan  losses  when  all  or  a  portion  of  a  loan  is  deemed  to  be uncollectible. Recoveries of loans previously charged off are credited to the allowance when realized.  See Note 4 to Notes to Consolidated Financial Statements for a complete discussion of the allowance for loan losses. Loan Portfolio General. Loans are  our  primary  interest-earning  asset.  At June  30, 2020, net  loans  represented  70.4%  of  our  total  assets.  The  following  tables  set  forth certain information about our loan portfolio. Loan Portfolio Analysis. The following table sets forth the composition of our loan portfolio by type of loan at the dates indicated.   2020 2019 Amount Percent Amount Percent At June 30, 2018 Amount Percent (Dollars in thousands) 2017 2016 Amount Percent Amount Percent   $ Mortgage loans: Residential Commercial Construction Total Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total loans receivable Plus:  net deferred loans origination costs and fees Less:  allowance for loan losses Loans receivable, net   $ 255,382   807,106   11,053   1,073,541   164,257   29,838   481   1,268,117   1,469   (8,639 ) 1,260,947   20.14 %   $ 63.65   0.87   84.66   12.95   2.35   0.04   100.00 %   265,167   651,396   13,231   929,794   133,614   33,204   365   1,096,977   1,808   (5,664 ) 1,093,121     $ 250,578   495,265   17,352   763,195   104,135   37,395   745   905,470   1,770   (4,904 ) 902,336   27.67 %   $ 54.70   1.92   84.29   11.50   4.13   0.08   100.00 %     $ 217,778   437,651   22,404   677,833   93,631   41,927   233   813,624   1,174   (5,150 ) 809,648   26.77 %   $ 53.80   2.75   83.32   11.50   5.15   0.03   100.00 %     $ 226,073   385,827   25,050   636,950   106,738   41,180   338   785,206   1,172   (4,042 ) 782,336   28.79 % 49.14   3.19   81.12   13.60   5.24   0.04   100.00 % 24.17 %   $ 59.38   1.21   84.76   12.18   3.03   0.03   100.00 %     $ 42                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Loan Maturity. The following tables set forth certain information at June 30, 2020 regarding the dollar amount of loan maturities for the periods indicated. The tables do not include scheduled amortization or any estimate of prepayments that significantly shorten the average loan life and may cause actual repayment experience to differ from that shown below.   Amounts due in:   One year or less   More than one year through two years   More than two years through three years   More than three years through five years    More than five years through ten years    More than ten years through fifteen years    More than fifteen years Total Residential Mortgage Loans Commercial Mortgage Loans Construction Loans At June 30, 2020 Commercial Loans (in thousands) Home equity Lines of Credit Consumer and Overdrafts   Total Loans   $   $ 42    $ 179    551    1,803    17,916    31,139    203,752    255,382    $ 14,808    $ 8,326    13,593    49,221    368,417    215,971    136,770    807,106    $ 10,144    $ 909    -    -    -    -    -    11,053    $ 49,208    $ 46,596    9,808    21,289    28,913    6,178    2,265    164,257    $ -    $ -    -    42    1,312    6,529    21,955    29,838    $ 267    $ 20    95    99    -    -    -    481    $ 74,457  56,030  24,047  72,454  416,558  259,817  364,754  1,268,117  The following table sets forth the dollar amount of all loans at June 30, 2020 that are due after June 30, 2021 and have either fixed interest rates or floating or adjustable interest rates. Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts       Total Fixed Rates % Floating or Adjustable Rates %   $   $ 219,055    205,677    -    92,238    187    214    517,371    85.79%  25.96  -  80.17  0.63  100.00  43.34%  $ (Dollars in thousands) 36,285    586,621    909    22,811    29,651    -    676,277    $ 14.21%  74.04  100.00  19.83  99.37  -  56.66%  $ $ Total 255,340  792,298  909  115,049  29,838  214  1,193,648  Loan Originations, Purchases and Sales. Loan  originations  come  from  a  variety  of  sources.  The  primary  sources  of  loan  originations  are  current customers, business development by our relationship managers, walk-in traffic, referrals from customers, and other professionals. We generally originate loans for our portfolio rather than for sale in the secondary market. We occasionally purchase whole loans and loan participation interests from other financial institutions, which consist of interests in commercial mortgage loans, multi-family mortgage loans and residential mortgages, primarily in our market area. At June 30, 2020, we had $215.3 million in purchased whole loan and participation interests. 43                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Asset Quality Credit Risk Management. Our strategy for credit risk management focuses on having well-defined credit policies and uniform underwriting criteria and providing  prompt  attention  to  potential  problem  loans.  Management  of  asset  quality  is  accomplished  by  internal  controls,  monitoring  and  reporting  of  key  risk indicators, and both internal and independent third-party loan reviews. The primary objective of our loan review process is to measure borrower performance and assess risk for the purpose of identifying loan weakness in order to minimize loan loss exposure. From the time of loan origination through final repayment, the borrowers on individual commercial real estate, construction and land development and commercial business loans are assigned a risk rating, including a collateral rating, based on pre-determined criteria and levels of risk. The borrower and collateral risk ratings are generally monitored annually, or more frequently should we become aware of a material adverse change in the borrower’s condition, and may change during the life of the loan as appropriate. Internal and independent third-party loan reviews vary by loan type, as well as the nature and complexity of the loan. Depending on the size and complexity of the loan, some loans may warrant detailed individual review, while other loans may have less risk based upon size or be of a homogeneous nature reducing the need for detailed individual analysis. Assets with these characteristics, such as consumer loans and loans secured by residential real estate, may be reviewed on the basis of risk indicators such as delinquency or credit rating. In cases of significant concern, a total re-evaluation of the loan and associated risks are documented by completing a loan risk assessment and action plan.  Some loans may be re-evaluated in terms of their fair market value or net realizable value in order to determine the likelihood of potential loss exposure and, consequently, the adequacy of specific and general loan loss reserves. When  a  borrower  fails  to  make  a  required  loan  payment,  we  take  a  number  of  steps  to  have  the  borrower  cure  the  delinquency  and  restore  the  loan  to current  status,  including  contacting  the  borrower  by  letter  and  phone  at  regular  intervals.  When  the  borrower  is  in  default,  we  may  commence  collection proceedings. If a foreclosure action is instituted and the loan is not brought current, paid in full, or refinanced before the foreclosure sale, the real property securing the loan generally is sold at foreclosure. Management informs the Loan Committee of the Board of Directors monthly of the amount of loans delinquent more than 30 days and the Board of Directors monthly of the amount of loans delinquent 90 days or more. 44   Delinquent Loans. The following tables set forth our loan delinquencies, including non-accrual loans, by type and amount at the dates indicated.    Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts       Total Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts       Total At June 30, 2020 30-89 Days 90 Days or More   Number of Loans Carrying Amount   Number of Loans Carrying Amount (Dollars in thousands) 3    $ -    -    1    1    -    5    $ 505    -    -    76    44    -    625    4    $ -    -    -    3    -    7    $ 806  -  -  -  338  -  1,144  At June 30, 2019 30-89 Days 90 Days or More   Number of Loans Carrying Amount   Number of Loans Carrying Amount (Dollars in thousands) 2    $ -    -    1    2    -    5    $ 336    -    -    150    411    -    897    3    $ 1    -    -    3    1    8    $ 795  568  -  -  608  1  1,972  45                                                                                                                                                                     Non-performing Assets. Non-performing  assets include  loans that  are 90 or more  days past due or on non-accrual  status, and real estate and other loan collateral  acquired  through  foreclosure  and  repossession.  Non-accrual  loans  exclude  acquired  loans  that  are  accounted  for  as  purchased  credit  impaired  loans because the loans are in pools that are considered performing. Loans 90 days or greater past due may remain on an accrual basis if adequately collateralized and in the process of collection.  For non-accrual loans, interest previously accrued but not collected is reversed and charged against income at the time a loan is placed on non-accrual status. Loans are returned to accrual status when all the principal and interest amounts contractually due are brought current and future payments are reasonably assured. Real estate that we acquire as a result of foreclosure or by deed-in-lieu of foreclosure is classified as foreclosed real estate until it is sold. When property is acquired, it is initially recorded at the fair value less costs to sell at the date of foreclosure, establishing a new cost basis. Holding costs and declines in fair value after acquisition of the property result in charges against income. The following table sets forth information regarding our non-performing assets at the dates indicated.   Non-accrual loans: Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total Accruing loans past due 90 days or more: Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total Total non-performing loans Foreclosed real estate Total non-performing assets 2020 2019 At June 30, 2018 (Dollars in thousands) 2017 2016   $   $ 1,457  -  -  -  338  -  1,795  -  -  -  -  -  -  -  1,795  -  1,795    $   $ 1,331  568  -  150  677  -  2,726  -  -  -  -  -  1  1  2,727  1,158  3,885    $   $ 1,911  794  2,260  788  349  -  6,102  -  -  -  -  -  -  -  6,102  460  6,562    $   $ 4,357  497  3,661  2,959  598  -  12,072  -  -  -  -  -  -  -  12,072  977  13,049    $   $ 5,881  300  144  5,048  602  584  12,559  -  -  -  -  -  4  4  12,563  905  13,468  Total non-performing loans to total loans Total non-performing assets to total assets 0.14%  0.10%  0.25%  0.24%  0.67%  0.44%  1.48%  0.91%  1.60% 1.07% Interest  income  that  would have  been  recorded  for  the  year  ended  June  30, 2020 had  non-accruing  loans  been current  according  to  their  original  terms, amounted to $71,000.   Potential Problem Loans. Certain loans are identified during our loan review process that are currently performing according to their contractual terms and we expect to receive payment in full of principal and interest, but it is deemed probable that we will be unable to collect all the scheduled payments of principal or interest when due according to the contractual terms of the loan agreement. This may result from deteriorating conditions such as cash flows, collateral values or creditworthiness of the borrower. Other potential problem loans are those loans that are currently performing, but where known information about possible credit problems of the borrowers causes us to have concerns as to the ability of such borrowers to comply with contractual loan repayment terms. These loans are not classified as impaired. At June 30, 2020, other potential problem loans totaled $10.0 million. 46                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Additionally, as detailed in Note 4 to the consolidated financial statements, in association with the COVID-19 pandemic, including the New York State Department  of  Financial  Services  emergency  regulations  on  providing  consumer  and  small  business  payment  accommodations,  the  Company  has  granted  loan payment  deferrals,  generally  for  a  90-day  period,  for  320  loans  totaling  $216.2  million  as  of  June  30,  2020.  A  vast  majority  of  these  loans  were  performing according  to  their  contractual  terms  prior  to  modification,  and  thus  are  not  reported  as  nonperforming  as  of  June  30,  2020,  however  the  potential  impact  of  the COVID-19 pandemic causes us to have concerns as to the ability of such borrowers to comply with contractual loan repayment terms following the deferral period provided by the modification. Classified Assets. The following table sets forth information regarding our classified assets, as defined under applicable regulatory standards, at the dates indicated. Special mention Substandard Doubtful Loss Total At June 30, 2020 2019 (in thousands) 4,562    7,338    -    -    11,900    $ $ 11,716  8,460  -  -  20,176    $   $ COVID-19 Related Loan Payment Deferrals. The COVID-19 pandemic has created extensive disruptions to the local economy and our customers. In accordance with emergency regulations promulgated by New York State Department of Financial Services, financial institutions are required to provide payment accommodations,  which  may  include  payment  deferrals,  to  any  consumer  and  small  businesses  who  can  demonstrate  financial  hardship  caused  by  COVID-19. Throughout the pandemic and as of August 31, 2020, the Company has granted loan payment deferrals for 109 residential mortgage loans and home equity line of credit totaling $31.3 million, as well as deferrals for 211 commercial mortgage, commercial loan and construction loans totaling $181.2 million. The table below summarizes the deferrals granted and their status as of August 31, 2020 (dollar amounts in thousands): Remain on deferral as of 8/31/20 Scheduled to resume payments on or before 8/31/2020 Number of loans Recorded Investment 109   $ 211     320   $ 31,315    181,238    212,553    Number of loans 21 13 34   $   $ Recorded Investment 7,926    19,256    27,182    % of Total Amount Granted Deferral 25.3%  10.6  12.8%  Number of loans   $ 88 198     286   $ Recorded Investment % of Total Amount Granted Deferral % of Loans 30 Days or More Past Due 23,389    161,982    185,371    74.7% 89.4  87.2%  -% 0.3  0.3% Consumer Commercial Total Of  those  loans  still  on  deferral  as  of  August  31,  2020,  $9.2  million  are  currently  scheduled  to  resume  payments  prior  to  September  30,  2020,  with  the remainder  scheduled  to  resume  payments  prior  to  December  31,  2020.  As  our  borrowers’  financial  condition  and  individual  circumstances  are  assessed  in  the coming weeks and months, additional payment deferrals may be granted. Allowance for Loan Losses. The allowance for loan losses is maintained at levels considered adequate by management to provide for probable incurred loan losses inherent in the loan portfolio at the consolidated balance sheet reporting dates. The allowance for loan losses is based on management’s assessment of various  factors  affecting  the  loan  portfolio,  including  portfolio  composition,  delinquent  and  non-accrual  loans,  national  and  local  business  conditions,  loss experience and an overall evaluation of the quality of the underlying collateral. 47                                                                                                   The following table sets forth activity in our allowance for loan losses for the years indicated.   2020 2019 2018 2017 2016 Year Ended June 30, Allowance for loan losses at beginning of period Provision for loan losses Charge-offs:   $   $ 5,664  3,064  4,904  808  (Dollars in thousands)   $   $ 5,150  414  Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total charge-offs Recoveries: Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total recoveries Net charge-offs (recoveries) Allowance for loan losses at end of period 31  -  -  181  -  51  263  9  125  -  20  12  8  174  89  8,639    $   $ -  129  -  -  -  34  163  10  -  96  2  -  7  115  48  5,664    $   $ 136  -  997  54  60  23  1,270  1  370  -  220  19  -  610  660  4,904    $   $   $   $ 4,042  823  275  -  108  743  -  3  1,129  70  19  -  1,321  -  4  1,414  (285) 5,150    $   $   $ 3,921  1,859  400  10  -  1,677  24  22  2,133  -  178  192  25  -  -  395  1,738  4,042  Allowance for loan losses to non-performing loans at end of period   Allowance for loan losses to total loans outstanding at end of period   Net charge-offs (recoveries) to average loans outstanding during period 481.28%  0.69%   207.70%  0.52%   80.37%  0.54%   42.66%   0.63%   32.17% 0.51% 0.01%  0.01%  0.08%  (0.04)%   0.23% Allocation of Allowance for Loan Losses. The following tables set forth the allowance for loan losses allocated by loan category. The allowance for loan losses allocated to each category is not necessarily indicative of future losses in any particular category and does not restrict the use of the allowance to absorb losses in other categories. 2020 Percent of Allowance to Total Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans Amount 2019 Percent of Allowance to Total Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans Amount At June 30, Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total   $   $ 373  6,913  165  1,124  60  4  8,639  4.32%   80.02  1.91  13.01  0.69  0.05  100.00%   48 (Dollars in thousands) 20.14%   63.65  0.87  12.95  2.35  0.04  100.00%   $ $ 446  3,853  159  1,130  65  11  5,664  7.87%   68.03  2.81  19.95  1.15  0.19  100.00%   24.17%   59.38  1.21  12.18  3.03  0.03  100.00%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Residential mortgage loans Commercial mortgage loans Construction loans Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total   Amount   $   $ 459  3,073  505  780  80  7  4,904  2018 Percent of Allowance to Total Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans At June 30, 2017 Percent of Allowance to Total Allowance (Dollars in thousands) Percent of Loans in Category to Total Loans Amount 2016 Percent of Allowance to Total Allowance Percent of Loans in Category to Total Loans Amount 9.36%   62.66  10.30  15.91  1.63  0.14  100.00%   27.67%   $ 54.70  1.92  11.50  4.13  0.08  100.00%   $ 386  2,589  1,150  949  76  -  5,150  7.50%   50.26  22.33  18.43  1.48  -  26.77%   $ 53.80  2.75  11.50  5.15  0.03  100.00%   100.00%   $ 237  2,149  269  1,313  73  1  4,042  5.86%   53.17  6.66  32.48  1.81  0.02  100.00%   28.79%   49.14  3.19  13.60  5.24  0.04  100.00%   The Company has taken actions to identify, assess and address its COVID-19-related credit exposure. Many factors are unknown, including the length of  the  resulting  economic  shutdown  and  phased  re-opening  imposed  by  New  York  State  and  other  neighboring  states,  the  impacts  of  the  government  fiscal  and monetary relief measures, including payment deferral programs, as well as the long-term impacts COVID-19 may have on our consumer and commercial borrowers. The  following  table  provides  the  Company’s  commercial  and  construction  exposures  to  those  industries  the  Company  believes  to  be  the  most  directly  and significantly impacted by the pandemic: Industry Sector: Retail (2) Mixed-use with retail component Hotels and accommodation services (3) Food service (incl. restaurants) Arts, entertainment and recreation Total Total Balance Outstanding as of June 30, 2020 (1) (amounts in thousands)   % of Total Loans Receivable % Secured by Real Estate Collateral % Receiving Payment Assistance (4)   Loan-to-Value % (5) $ $ 140,086    105,054    39,455    26,596    10,296    321,487    11.1%  8.3  3.1  2.1  0.8  25.5%  98.1%  100.0  100.0  96.2  97.1  98.8%  31.9%  21.4  44.4  49.1  29.1  31.3%  51.8% 52.9  56.4  56.2  57.4  53.3% (1) (2) (3) (4) (5) Excludes PPP loan exposures. Includes $77.0 million of loans supported by properties with credit-rated or anchored tenants. Includes one construction relationship with an outstanding balance of $3.7 million. Includes $7.4 million in loans that have paid off in full subsequent to June 30, 2020. Assistance is in association with COVID-19 payment modification/deferral programs; 99.7% of loans receiving assistance presented in the table above are secured by real estate, with a weighted average loan-to-value ratio of 59.9% as of June 30, 2020. Generally based on collateral values upon origination. As of June 30, 2020, the Company has no exposure to leveraged lending, shared national credits, energy exploration or credit cards. See Note 4 to Notes to Consolidated Financial Statements for a complete discussion of the allowance for loan losses. Although we believe that we use the best  information  available  to  establish  the  allowance  for  loan  losses,  future  adjustments  to  the  allowance  for  loan  losses  may  be  necessary  and  our  results  of operations could be adversely affected if circumstances differ substantially from the assumptions used in making the determinations. Furthermore, while we believe we have established our allowance for loan losses in conformity with generally accepted accounting principles in the United States of America, there can be no assurance that regulators, in reviewing our loan portfolio, will not require us to increase our allowance for loan losses. In addition, because future events affecting borrowers and collateral cannot be predicted with certainty, there can be no assurance that the 49                                                                                                                                                                                                                                                                                           existing allowance for loan losses is adequate or that increases will not be necessary should the quality of any loans deteriorate as a result of the factors discussed above. Any material increase in the allowance for loan losses may adversely affect our financial condition and results of operations. Securities Portfolio The following table sets forth the amortized cost and estimated fair value of our available-for-sale securities portfolio at the dates indicated. Securities held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations  Mortgage-backed securities – commercial Total Securities available for sale: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Total 2020 At June 30, 2019 2018 Amortized Cost Fair Value   Amortized Cost Fair Value   Amortized Cost Fair Value (in thousands) $ 42,001    52,790      117,160    45,047    18,774    $ 275,772    $ 42,450    51,612      121,434    46,503    19,498    $ 281,497    $ 96,545    34,033      133,602    52,940    28,425    $ 345,545    $ 96,491    33,753      134,048    53,104    28,847    $ 346,243    $ 122,048    4,000    140,478    53,547    33,110    $ 353,183    $ 119,774  3,874  135,664  51,732  32,144  $ 343,188  $ $ 11,002    5,038    20,844    36,884    $ $ 11,049    5,120    21,257    37,426    $ $ 37,027    8,349    27,115    72,491    $ $ 36,911    8,360    26,957    72,228    $ 64,389    8,406    34,619    $ 107,414    $ 63,430  8,235  33,807  $ 105,472  At June 30, 2020, we had no investments in a single issuer, other than securities issued by the U.S. government and government agencies, which had an aggregate book value in excess of 10% of our shareholders’ equity. 50                                                                                                                                                                                                                                                Securities Portfolio Maturities and Yields. The following table sets forth the stated maturities and weighted average yields of investment securities at June 30, 2020. The tables do not include any estimate of principal payments or prepayments that significantly shorten the average life of mortgage-backed securities. Certain mortgage-backed securities, corporate and other debt securities have adjustable interest rates and will reprice annually within the various maturity ranges. These repricing schedules are not reflected in the following table. Weighted average yield calculations on investment securities available for sale do not give effect to changes in fair value that are reflected as a component of equity. At June 30, 2020, we did not have any investments in any private-label collateralized mortgage obligations. One Year or Less More than One Year to Five Years More than Five Years to Ten Years Amortized Cost Weighted Average Yield Amortized Cost Weighted Average Yield Securities held to maturity:     Amortized Cost Weighted Average Yield (Dollars in thousands) More than Ten Years Weighted Average Amortized Cost Yield Total Amortized Cost Fair Value   Weighted Average Yield U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total   $ Securities available for sale:       $ 15,001      1.57%   $ 27,000      1.08%   $ -      -%     $ -  -%     $ 42,001    $ 42,450      1.25% -      -      -      -  -  -  5,000      4.25  38,633      4.79  9,157  11,518      2.32  23,520      2.08  82,122  2.47  2.32  52,790      51,612      4.34  117,160      121,434      2.27  -      -  5,988      1.93  39,059  2.30  45,047      46,503      2.25  1,741      16,742      2.18  1.63%   $ 15,085      58,603      2.44  1.94%   $ 1,948      70,089      3.30  -  3.59%     $ 130,338  -  19,498      18,774      3.33%     $ 275,772    $ 281,497      2.51  2.53% U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Total   $ 10,002      1.59%   $ 1,000      1.35%   $ -      -  5,038      2.15  -      10,002        $ -  1.59%   $ 2,560      8,598      2.21  2.08%   $ -      -      -      -      -%     $ -  -  -  -%     $ 11,002    $ 11,049      1.57% -  5,038      5,120      2.15  -  -%     $ 18,284  18,284  1.07  1.07%     $ 20,844      21,257      36,884    $ 37,426      1.21  1.45% 51                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Other-than-temporary Impairment. Each reporting period, we evaluate all securities with a decline in fair value below the amortized cost of the investment to  determine  whether  or  not  the  impairment  is  deemed  to  be  other-than-temporary.  Other-than-temporary  impairment  (“OTTI”)  is  required  to  be  recognized  if (1) we intend to sell the security; (2) it is more likely than not that we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis; or (3) for debt securities, the present value of expected cash flows is not sufficient to recover the entire amortized cost basis. For impaired debt securities that we intend to sell, or more likely than not will be required to sell, the full amount of the depreciation is recognized as OTTI, resulting in a realized loss that is a charged to earnings through  a  reduction  in  our  noninterest  income.  For  all  other  impaired  debt  securities,  credit-related  OTTI  is  recognized  through  earnings  and  non-credit  related OTTI is recognized in other comprehensive income/loss, net of applicable taxes. We did not recognize any OTTI during the years ended June 30, 2020 or 2019. Deposits Deposits have traditionally been our primary source of funds for our lending and investment activities. The substantial majority of our deposits are from depositors who reside in our primary market area. Deposits are attracted through the offering of a broad selection of deposit instruments for both individuals and businesses. The following table sets forth the distribution of total deposits by account type at the dates indicated. Non interest-bearing demand accounts NOW Accounts Money market accounts Savings accounts Time deposits Less than $100,000 Greater than or equal to $100,000 Total At June 30, 2020 2019 Amount Percent Amount Percent   $   $ 191,898  151,797  239,942  343,352  176,732  269,534  1,373,255  (Dollars in thousands) 13.97%  $ 11.05  17.47  25.01  141,379  123,069  148,134  357,844  12.87  19.63  100.00%  $ 183,607  271,788  1,225,821  11.53% 10.04  12.08  29.20  14.98  22.17  100.00%       At June 30, 2020 and 2019, we had municipal deposits of $44.1 million and $40.1 million, respectively. Additionally, as of June 30, 2020 and 2019, deposits included $67.5 million and $77.5 million, respectively, of brokered time deposits with remaining maturities of between 6 and 44 months. The following table indicates the amount of jumbo time deposits by time remaining until maturity at June 30, 2020.  Jumbo time deposits require minimum deposits of $100,000. Maturity Period Three months or less Over three through six months Over six through twelve months Over twelve months Total Dollar Amount (in thousands) 34,876  48,182  78,950  107,526  269,534    $   $ 52                                                                                                                                                                   The following tables set forth time deposit accounts classified by rate and maturity at June 30, 2020. Less Than One Year Amount Due More Than One Year to Two Years More Than Two Years to Three Years More Than Three Years Total Percent of Total Time Deposit Accounts   $   $ 60,851    $ 109,789    99,794    -    270,434    $ 16,306    $ 36,874    10,591    -    63,771    $ (Dollars in thousands) 862    $ 23,180    8,116    102    32,260    $ 2,035    $ 28,330    49,334    102    79,801    $ 80,054    198,173    167,835    204    446,266    17.94% 44.41  37.60  0.05  100.00% 0.00 - 1.00% 1.01 - 2.00% 2.01 - 3.00% 3.01 - 4.00% Total Borrowings We primarily utilize advances from the FHLB of New York to supplement our supply of investable funds. At June 30, 2020 we had the ability to borrow up to  $218.4  million  from  the  FHLB  of  New  York,  of  which  $106.1  million  was  outstanding  as  of  June  30,  2020.  Additionally,  as  of  June  30,  2020,  we  had  an available line of credit with the FRB of New York’s discount window program of $108.7 million as well as $25.0 million of fed funds lines of credit, neither of which had outstanding balances as of June 30, 2020. The following table sets forth information concerning our FHLB borrowings at the dates and for the periods indicated. Maximum balance outstanding at any month-end during period: Average balance outstanding during period: Weighted average interest rate during period: Balance outstanding at end of period: Weighted average interest rate at end of period: Average Balance Sheets and Related Yields and Rates Year Ended June 30, 2020 2019 (Dollars in thousands) $ $  $ 156,206  111,008  2.21%  111,216  24,117  2.34% 106,089  $ 111,216  1.95%  2.36% The following table presents information regarding average balances of assets and liabilities, the total dollar amounts of interest income and dividends from average interest-earning assets, the total dollar amounts of interest expense on average interest-bearing liabilities, and the resulting annualized average yields and costs. The yields and costs for the periods indicated are derived by dividing income or expense by the average balances of assets or liabilities, respectively, for the periods presented. Average balances have been calculated using daily balances. Nonaccrual loans are included in average balances only. Loan fees are included in interest income on loans and are not material. 53                                                                                                Average Balance 2020 Interest/ Dividends Year ended June 30, Average Rate (dollars in thousands) Average Balance 2019 Interest/ Dividends Average Rate Assets: Loans receivable Investment securities Other interest-earning assets Total interest-earning assets Non-interest-earning assets Total assets Liabilities and equity: NOW accounts Money market accounts Savings accounts and escrow Time deposits Total interest-bearing deposits FHLB advances Total interest-bearing liabilities Non-interest-bearing deposits Other non-interest-bearing liabilities Total liabilities Total shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity  $ 52,107  8,870  933  61,910  270  1,647  866  9,992  12,775  2,456  15,231    $ 1,198,449  346,569  69,371    1,614,389  69,268    $ 1,683,657    $ 127,091  177,052  350,897  469,336    1,124,376  111,008    1,235,384  148,262  21,563    1,405,209  278,448    $ 1,683,657  4.35%  $ 924,182  444,024  2.56  1.34  77,303    1,445,509  3.83  57,039    $ 1,502,548  0.21  0.93  0.25  2.13  1.14  2.21  1.23    $ 118,286  107,680  411,251  414,676    1,051,893  24,117    1,076,010  133,143  8,108    1,217,261  285,287    $ 1,502,548  Net interest income   $ 46,679      $ 42,704    Interest rate spread Net interest margin Average interest-earning assets to interest-bearing liabilities 130.68%   134.34%  2.60  2.89  54  $ 41,619  10,022  1,806  53,447  4.50% 2.26  2.34  3.70  210  1,216  1,019  7,732  10,177  566  10,743  0.18  1.13  0.25  1.86  0.97  2.34  1.00  2.70  2.95                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Rate/Volume Analysis The  following  table  sets  forth  the  effects  of  changing  rates  and  volumes  on  our  net  interest  income.  The  rate  column  shows  the  effects  attributable  to changes in rate (changes in rate multiplied by prior volume). The volume column shows the effects attributable to changes in volume (changes in volume multiplied by prior rate). The net column represents the sum of the prior columns. Changes attributable to changes in both rate and volume that cannot be segregated have been allocated proportionally based on the changes due to rate and the changes due to volume. Interest income: Loans receivable Investment securities Other interest-earning assets Total interest-earning assets Interest expense: NOW accounts Money market accounts Savings and escrow accounts Time deposits FHLB advances Total interest-bearing liabilities Year ended June 30, 2020 Compared to 2019 Increase (Decrease) Due to Rate Volume (in thousands) Net $ $ (1,614)   276    (705)   (2,043)   $ 12,102    (1,428)   (168)   10,506    43    (244)   44    1,173    (34)   982    17    675    (197)   1,087    1,924    3,506    10,488  (1,152) (873) 8,463  60  431  (153) 2,260  1,890  4,488  (Decrease) increase in net interest income $ (3,025)   $ 7,000    $ 3,975  Comparison of Financial Condition at June 30, 2020 and June 30, 2019 Total Assets. Total assets increased $154.4 million, or 9.4%, to $1.79 billion at June 30, 2020 from $1.64 billion at June 30, 2019. The increase is primarily the result of increases of $167.8 million in net loans receivable, $76.3 million in cash and cash equivalents and $9.1 million in premises and equipment, partially offset by decreases of $69.7 million in held to maturity securities and $34.8 million in securities available for sale. Cash and Cash Equivalents. Cash and cash equivalents increased $76.3 million, or 127.1%, to $136.3 million at June 30, 2020 from $60.0 million at June 30, 2019. The increase is primarily due to a $147.4 increase in deposits and a $104.6 million decrease in total investment securities, partially offset by a $167.8 million increase in loans receivable and a $5.1 million decrease in FHLB advances. Securities Held to Maturity. Total securities held to maturity decreased $69.7 million, or 20.2%, to $275.8 million at June 30, 2020 from $345.5 million at June 30, 2019. This decrease was caused primarily by $54.5 million of calls and maturities, net of purchases of U.S. government and agency obligations and $45.5 million  of  amortization  of  mortgage-backed  securities,  partially  offset  by  net  purchases  of  corporate  and  other  bonds  and  mortgage-backed  securities  of  $18.8 million and $11.5 million, respectively. Securities Available for Sale. Total securities available for sale decreased $34.8 million, or 48.2%, to $37.4 million at June 30, 2020 from $72.2 million at June 30, 2019. This decrease was primarily due to $26.0 million in maturities of U.S. government and agency obligations, amortization and sales, net of purchases of mortgage-backed securities of $6.3 million and purchases net of sales of corporate bonds of $3.3 million, partially offset by a $805,000 increase in net unrealized gains. 55                                                                                                                                                                                                           Net Loans Receivable. Net loans receivable increased $167.8 million, or 15.4%, to $1.26 billion at June 30, 2020 from $1.09 billion at June 30, 2019. The increase  in  loans  receivable  was  the  result  of  $206.3  million  of  non-PPP  loan  originations,  $49.6  million  of  PPP  loan  originations  and  $47.9  million  of  loan purchases, partially offset by $136.0 million of net amortization, repayments and other loan activity. Commercial mortgage loans and commercial loans increased $155.7 million and $30.6 million, respectively, while all other loans had a net decrease of $18.5 million. The increase in commercial loans includes $49.6 million of PPP loans originated in the fourth quarter. Premises and Equipment. Premises and equipment, net, increased $9.1 million, to $20.9 million at June 30, 2020 from $11.8 million at June 30, 2019. This increase is primarily the result of an $11.9 million net increase in lease assets (a net increase in lease liabilities of $12.0 million was recorded in other liabilities) associated with the adoption of ASU 2016-02 and the acquisition of $1.5 million in lease assets and other premises and equipment during the year, partially offset by $13.6 million in amortization and depreciation. Deposits. Total deposits increased $147.4 million, or 12.0%, to $1.37 billion at June 30, 2020 as compared to $1.23 billion at June 30, 2019. This increase primarily reflects increases of $91.8 million in money market accounts, $50.5 million in demand deposits and $28.7 million in NOW accounts, partially offset by $14.5 million decrease in savings accounts and $9.1 million in time deposits. A majority of the growth in deposits, $93.7 million or 7.3%, occurred in the fourth quarter,  likely  the  result  of  numerous  economic  trends  associated  with  COVID-19,  including  reduced  consumer  and  commercial  spending,  various  forms  of government stimulus and volatile stock market performance. Federal Home Loan Bank Advances. FHLB advances decreased $5.1 million, or 4.6%, to $106.1 million at June 30, 2020 as compared to $111.2 million at June 30, 2019. This decrease is primarily due to $50.0 million of net repayments of short-term advances and $5.1 million of repayments of long-term amortizing advances, partially offset by $50.0 million of additional long-term advances. Total Shareholder’s Equity. Total shareholders’ equity decreased $7.6 million, or 2.7%, to $273.7 million at June 30, 2020 from $281.3 million at June 30, 2019.  This decrease was primarily due to the repurchase of $18.1 million (905,902 shares) of common stock, $2.6 million of cash dividends declared and paid and $1.3  million  of  other  comprehensive  loss,  partially  offset  by  net  income  of  $9.4  million,  as  well  as  $5.0  million  of  stock-based  compensation  and  reduction  in unearned ESOP shares for plan shares earned during the period. During the year-ended June 30, 2020 the Company repurchased 890,021 shares at an average price of $19.99 per share. As of August 20, 2020, a repurchase plan was authorized to repurchase up to 844,907 shares, or 5% of the Company’s outstanding common stock. At June 30, 2020, the Company’s book value per share and tangible book value per share were $16.20 and $15.82, respectively, compared to $15.80 and $15.44, respectively, at June 30, 2019. At June 30, 2020, the Bank was considered “well capitalized” under applicable regulatory guidelines. Comparison of Operating Results for the Year Ended June 30, 2020 and 2019 General. Net income increased $1.1 million, or 12.5%, to $9.4 million for the year ended June 30, 2020 compared to $8.3 million for the year ended June 30, 2019. The increase was primarily due to a $4.0 million increase in net interest income, partially offset by $2.3 million increase in the provision for loan losses and a $640,000 increase in noninterest expense. Net Interest Income. Net interest income increased $4.0 million, or 9.3%, to $46.7 million for the year ended June 30, 2020 compared to $42.7 million for  the  year  ended  June  30,  2019.  The  increase  primarily  reflects  a  $168.9  million  increase  in  average  interest-earning  assets,  partially  offset  by  a  6  basis  point decrease in net interest margin to 2.89% for the year ended June 30, 2020 compared to 2.95% for the year ended June 30, 2019. The increase in average interest- earning assets reflects a $274.3 million increase in average loans receivable, partially offset by a $97.5 million decrease in average investment securities and a $7.9 million decrease in average other interest earning assets. Despite continued asset growth and a higher yielding asset mix, which resulted in a 13 basis point increase in the yield on interest earning assets, the interest rate spread has been impacted by rising funding costs due to higher average short-term interest rates along with competitive pricing, which caused a 23 basis point increase in the average cost of interest-bearing liabilities, resulting in net interest margin compression. 56                   Interest and Dividend Income. Interest and  dividend  income  increased  $8.5  million,  or  15.8%,  to  $61.9  million  for  the  year  ended  June  30,  2020 compared to $53.4 million for the year ended June 30, 2019. The increase primarily reflects a $168.8 million increase in total average interest-earning assets and a 13 basis point increase in the yield on total interest-earning assets. Interest income on loans receivable increased $10.5 million, or 25.2%, primarily due to a $274.3 million increase in the average balance of loans receivable to $1.20 billion for the year ended June 30, 2020 from $924.2 million for the same period last year, partially offset by a 15 basis point decrease in the average yield on loans to 4.35% for the year ended June 30, 2020 from 4.50% for the same period last year, as growth in higher yielding loan products, such as commercial mortgages, were more than offset by decreases in market interest rates. Interest income on investment securities decreased $1.2 million, or 11.5%, primarily due to a $97.5 million decrease in the average balance of investment securities to $346.6 million for the year ended June 30, 2020 from $444.0 million for the same period last year, partially offset by a 30 basis point increase in the average yield on investment securities to 2.56% for the year ended June 30, 2020 from 2.26% for the same period last year. The decrease in the average balance of investment securities is the result of the Company utilizing securities portfolio runoff to fund loan growth. The increase in yield is a result of prepayment income earned in the current  year  as  well  as  a  more  profitable  asset  mix  as  higher  yielding  corporate  bonds  and  mortgage-backed  securities  increased  as  a  percentage  of  the  total portfolio. Interest income on other interest-earning assets, primarily consisting of cash balances at correspondent banks including the Federal Reserve, decreased $873,000, or 48.3%, primarily due to a 100 basis point decrease in the average yield on other interest-earning assets to 1.34% for the year ended June 30, 2020, from 2.34% for the  same  period  last  year  and  a  $7.9  million  decrease  in  the  average  balance  of  other  interest-earning  assets  to  $69.4  million  for  the  year  ended  June  30,  2020 compared to $77.3 million for the year ended June 30, 2019. The decrease in the yield on other interest-earning assets was primarily due to a decrease in market interest rates, specifically fed funds. Interest Expense. Interest expense increased $4.5 million, or 41.8%, to $15.2 million for the year ended June 30, 2020 compared to $10.7 million for the year ended June 30, 2019. The increase primarily reflects a $159.4 million increase in the average balance of interest-bearing liabilities to $1.24 billion for the year ended June 30, 2020 from $1.08 billion for the same period last year, and a 23 basis point increase in the average cost of interest-bearing liabilities to 1.23% for the year ended June 30, 2020 from 1.00% for the same period last year. Interest expense on interest-bearing deposits increased $2.6 million, or 25.5%, primarily due to a $72.5 million increase in the average balance to $1.12 billion for the year ended June 30, 2020 from a $1.05 billion for the year ended June 30, 2019 and a 17 basis point increase in the average cost of interest-bearing deposits to 1.14% for the year ended June 30, 2020 from 0.97% for the same period last year. The increase in the average rate paid on interest-bearing deposits was primarily caused by rising funding costs due to short-term interest rates increases experienced in the prior year along with competitive pricing. The Company has experienced a shift in deposit mix over the past several quarters as customers in generally lower rate savings products moved to generally higher rate money market and time deposits, however the pace of this shift has slowed and reversed in the most recent quarter. In response to the significant decrease in market interest rates in mid- March, deposit rate reductions were implemented, the effects of which have begun to be realized in fourth quarter results. At June 30, 2020, the weighted average cost of interest-bearing deposits was 0.85%. Interest expense on FHLB advances increased $1.9 million, primarily due to a $86.9 million increase in the average balance to $111.0 million for the year ended June 30, 2020 from $24.1 million for the same period last year, partially offset by a 13 basis point decrease in the average cost to 2.21% for the year ended June 30, 2020 from 2.34% for the same period last year. Provision for Loan Losses. The provision for loan losses was $3.1 million for the year ended June 30, 2020, compared to $808,000 for the year ended June 30, 2019. The increase is primarily due to loan portfolio growth and a $1.9 million  increase in qualitative reserves as the Company continues to assess the economic impacts the COVID-19 pandemic has had on our local economy and loan portfolio. This qualitative reserve is equal to 0.16% of total loans (excluding PPP loans) and resulted in a 28.4% increase to allowance for loan losses. The allowance for loan loss as of June 30, 2020 was 0.68% (or 0.71% excluding PPP loans) of total loans. Loans classified as 57                 substandard or doubtful totaled $7.3 million, a decrease of $1.1 million, or 13.3%, from June 30, 2019. Non-performing loans as a percent of total loans receivable was 0.14% as of June 30, 2020, a decrease from 0.25% as of June 30, 2019. Charge-offs, net of recoveries, were $89,000 and $48,000 for the year ended June 30, 2020 and 2019, respectively. Noninterest Income. Noninterest income decreased $33,000, or 1.1%, to $3.1 million for the year ended June 30, 2020 compared to June 30, 2019. The decrease was caused primarily by decreases of $366,000 in fees and service charges, $155,000 in gain on sale of bank premises, and $24,000 in net gains on sale of securities, partially offset by increases of $477,000 in swap income and $63,000 gain on sale of foreclosed real estate.  The reduction in fees and service charge income  was  primarily  due  to  the  combined  effects  of  reduced  customer  transaction  activity  as  a  result  of  “stay-at-home”  orders  issued  by  New  York  and surrounding  states  and  our  waiver  of  certain  overdraft  fees,  ATM  usage  fees,  wire  and  CD  early  withdrawal  fees  in  response  to  COVID-19,  as  required  by emergency  regulations  promulgated  by  the  New  York  State  Department  of  Financial  Services.  The  Company  began  waiving  such  fees  in  accordance  with  this guidance on or about March 20, 2020, with approximately  $197,000 in fees waived or lost in the current year. The Company reinstituted  these fees on July 15, 2020,  however,  we  expect  to  continue  to  be  subject  to  some  level  of  reduced  customer  activity  and  waivers  based  on  customer-specific  circumstances.  The remaining decrease in fees and service charges was due to a $152,000 decrease in early CD withdrawal fees as the low interest rate environment has reduced the occurrence of early withdrawals. Noninterest Expense. Noninterest expense increased $640,000, or 1.9%, to $34.6 million for the year ended June 30, 2020 compared to $34.0 million for the year ended June 30, 2019. The increase was caused primarily by a $1.3 million increase in salaries and benefits expense and $5,000 in all other expenses, partially offset by decreases of $334,000 in FDIC assessment costs and $354,000 in other post-retirement benefit costs. The increase in salaries and benefits was primarily due to a $1.2 million  increase in stock-based compensation  as the current  compensation plan was implemented  midway through the prior year period. During the current year, the Bank applied small bank assessment credits of $314,000 which mostly offset the Bank’s FDIC assessment for the current year. Income Tax Expense. Income tax expense increased $5,000, or 0.2%, for the year ended June 30, 2020 in comparison to the year ended June 30, 2019. The increase was caused primarily by higher pre-tax income, partially offset by a lower effective tax rate. The effective income tax rate was 22.3% for the year ended June 30, 2020 as compared to 24.4% for the year ended June 30, 2019. Management of Market Risk General. The majority of our assets and liabilities are monetary in nature. Consequently, our most significant form of market risk is interest rate risk. Our assets, consisting primarily of loans, have longer maturities than our liabilities, consisting primarily of deposits. As a result, a principal part of our business strategy is  to  manage  our  exposure  to  changes  in  market  interest  rates.  Accordingly,  we  have  established  a  management-level  Asset/Liability  Management  Committee, which takes initial responsibility for developing an asset/liability management process and related procedures, establishing and monitoring reporting systems and developing  asset/liability  strategies.  On  at  least  a  quarterly  basis,  the  Asset/Liability  Management  Committee  reviews  asset/liability  management  with  the Investment Asset/Liability Committee of the Board of Directors. This Committee also reviews any changes in strategies as well as the performance of any specific asset/liability management actions that have been implemented previously. On a quarterly basis, an outside consulting firm provides us with detailed information and analysis as to asset/liability management, including our interest rate risk profile. Ultimate responsibility for effective asset/liability management rests with our Board of Directors.   We  have  sought  to  manage  our  interest  rate  risk  in  order  to  minimize  the  exposure  of  our  earnings  and  capital  to  changes  in  interest  rates.  We  have implemented the following strategies to manage our interest rate risk: originating loans with adjustable interest rates; utilizing interest rate swaps, promoting core deposit  products;  and  adjusting  the  interest  rates  and  maturities  of  funding  sources,  as  necessary.  By  following  these  strategies,  we  believe  that  we  are  better positioned to react to changes in market interest rates.   58           Net Portfolio Value Simulation. We  analyze  our  sensitivity  to  changes  in  interest  rates  through  a  net  portfolio  value  of  equity  (“NPV”)  model.  NPV represents the present value of the expected cash flows from our assets less the present value of the expected cash flows arising from our liabilities. The NPV ratio represents the dollar amount of our NPV divided by the present value of our total assets for a given interest rate scenario. NPV attempts to quantify our economic value using a discounted cash flow methodology while the NPV ratio reflects that value as a form of equity ratio. We estimate what our NPV would be at a specific date. We then calculate what the NPV would be at the same date throughout a series of interest rate scenarios representing immediate and permanent, parallel shifts in the yield curve. We currently calculate NPV under the assumptions that interest rates increase 100 and 200 basis points from current market rates and that interest rates decrease 50 and 100 basis points from current market rates. Based on recent decreases in the fed funds rate, as of June 30, 2020 we have removed the 200 basis point decrease scenario in favor of a 50 basis point decrease to evaluate NPV. The  following  table  presents  the  estimated  changes  in  our  NPV  that  would  result  from  changes  in  market  interest  rates  at  June  30,  2020  and  2019.  All estimated changes presented in the table are within the policy limits approved by our Board of Directors. Basis Point Change in Interest Rates June 30, 2020: 200 100 - (50) (100) June 30, 2019: 200 100 - (100) (200) Dollar Amount NPV (dollars in thousands) Dollar Change NPV as Percent of Portfolio Value of Assets Percent Change NPV Ratio Change (in bps)   $   $ 285,720    $ 304,004    306,351    312,596    323,494    286,711    $ 309,974    326,304    330,749    329,929    (20,631)   (2,347)   -    6,245    17,143    (39,593)   (16,330)   -    4,445    3,625    (6.7) %   0.8    -    2.0    5.6    (12.1) %   (5.0)   -    1.4    1.1    16.42%  17.03  16.82  16.99  17.44  18.52%  19.45  19.95  19.79  19.39  (40) 21  -  17  62  (143) (50) -  (16) (56) Certain  shortcomings  are  inherent  in  the  methodologies  used  in  the  above  interest  rate  risk  measurements.    Modeling  changes  require  making  certain assumptions that may or may not reflect the manner in which actual yields and costs respond to changes in market interest rates. The above table assumes that the composition of our interest-sensitive assets and liabilities existing at the date indicated remains constant uniformly across the yield curve regardless of the duration or repricing of specific assets and liabilities. Accordingly, although the table provides an indication of our interest rate risk exposure at a particular point in time, such measurements are not intended to and do not provide a precise forecast of the effect of changes in market interest rates on our NPV and will differ from actual results. Liquidity and Capital Resources Liquidity.  Liquidity is the ability to meet current and future financial obligations of a short-term nature. Our primary sources of funds consist of deposit inflows, loan repayments and maturities and sales of securities. While maturities and scheduled amortization of loans and securities are predictable sources of funds, deposit flows and mortgage prepayments are greatly influenced by general interest rates, economic conditions and competition. We  regularly  review  the  need  to  adjust  our  investments  in  liquid  assets  based  upon  our  assessment  of:  (1)  expected  loan  demand,  (2)  expected  deposit flows,  (3)  yields  available  on  interest-earning  deposits  and  securities,  and  (4)  the  objectives  of  our  asset/liability  management  program.  Excess  liquid  assets  are invested generally in interest-earning deposits and short- and intermediate-term securities. 59                                                                                                                                                                                                                                            Our most liquid assets are cash and cash equivalents. The levels of these assets are dependent on our operating, financing, lending and investing activities during  any  given  period.  At  June  30,  2020,  cash  and  cash  equivalents  totaled  $136.3  million,  an  increase  from  $60.0  million  as  of  June  30,  2019.  Securities classified as available for sale, which provide an additional source of liquidity, totaled $13.9 million at June 30, 2020, a decrease from $72.2 million as of June 30, 2019.   We had the ability to borrow up to $218.4 million from the FHLB of New York, at June 30, 2020, of which $106.1 million was outstanding as of June 30, 2020. Additionally, as of June 30, 2020, we had an available line of credit with the FRB of New York’s discount window program of $108.7 million as well as $25.0 million of fed funds lines of credit, neither of which had outstanding balances as of June 30, 2020. We have no material commitments or demands that are likely to affect our liquidity other than as set forth below. If loan demand was to increase faster than expected, or any unforeseen demand or commitment was to occur, we could access our borrowing capacity with the FHLB of New York or the Federal Reserve Bank of New York. We had $48.1 million of loan commitments outstanding as of June 30, 2020, and $141.1 million of approved, but unadvanced, funds to borrowers. We also had $1.8 million in outstanding letters of credit at June 30, 2020.   Time deposits due within one year of June 30, 2020 totaled $270.5 million, an increase of $48.7 million from $221.8 million as of June 30, 2019. If these deposits do not remain with us, we will be required to seek other sources of funds, including other time deposits and FHLB of New York advances. Depending on market conditions, we may be required to pay higher rates on such deposits or other borrowings than we currently pay on the time deposits at June 30, 2020. We believe, however, based on past experience that a significant portion of our time deposits will remain with us. We have the ability to attract and retain deposits by adjusting the interest rates offered. Liquidity  is  needed  for  financing  and  investing  activities.  The  following  table  sets  forth  our  primary  investing  and  financing  activities  for  the  periods presented. Investing activities: Loan purchases Disbursement for loan originations, net of principal repayments Proceeds from maturities and calls of securities held to maturity Proceeds from maturities and calls of securities available for sale Proceeds from sales of securities available for sale Purchases of securities held to maturity Purchases of securities available for sale Financing activities: Net increase in deposits (Decrease) increase in FHLB advances Repurchase of common stock $ Year ended June 30, 2020 2019 (in thousands) $ (44,065)   (127,125)   126,237    33,017    4,245    (55,183)   (1,954)   147,434    (5,127)   (17,789)   (101,011) (91,856) 64,988  20,711  14,021  (57,925) -  68,276  92,375  (18,305) The Company is a separate legal entity from the Bank and must provide for its own liquidity to pay any dividends to its stockholders and for other corporate purposes. The Company’s primary source of liquidity is dividend payments it may receive from the Bank. The Bank’s ability to pay dividends to the Company is governed by applicable law and regulations. At June 30, 2020, the Company (on an unconsolidated, stand-alone basis) had liquid assets of $41.2 million. Capital Resources. PCSB Bank is subject to various regulatory capital requirements administered by the NYSDFS and the FDIC. At June 30, 2020, PCSB Bank exceeded all applicable regulatory capital requirements, and the Bank was considered “well capitalized” under applicable regulatory guidelines. See Note 15 of Notes to the Consolidated Financial Statements. 60                                                                                           Off-Balance Sheet Arrangements We are a party to financial instruments with off-balance sheet risk in the normal course of business to meet the financing needs of our customers. These financial instruments include commitments to originate loans, unused lines of credit and standby letters of credit, which involve elements of credit and interest rate risk in excess of the amount recognized in the consolidated balance sheets. Our exposure to credit loss is represented by the contractual amount of the instruments. We use the same credit policies in making commitments as we do for on-balance sheet instruments. See Note 9 of Notes to the Consolidated Financial Statements. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Information  regarding  quantitative  and  qualitative  disclosures  about  market  risk  appears  under  Item  7,  “Management’s  Discussion  and  Analysis  of Financial Condition and Results of Operations,” under the caption “Management of Market Risk”. 61     Item 8. Financial Statements and Supplementary Data 62     Report of Independent Registered Public Accounting Firm Shareholders and Board of Directors PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Yorktown Heights, New York Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of PCSB Financial Corporation and Subsidiaries (the “Company”) as of June 30, 2020 and 2019, and the related consolidated statements of operations, comprehensive income, changes in shareholders’ equity, and cash flows for each of the years then ended, and the related notes (collectively referred to as the "financial statements").  In our opinion, the financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company as of June 30, 2020 and 2019, and the results of its operations and its cash flows for each of the years then ended, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on the Company's financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) ("PCAOB") and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting.  As part of our audits we are required to obtain an understanding of internal control over financial reporting but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company's internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial statements.  Our  audits  also  included  evaluating  the  accounting  principles  used  and  significant  estimates  made  by  management,  as  well  as  evaluating  the  overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. We have served as the Company's auditor since 2007. New York, New York September 11, 2020 /s/ Crowe LLP 63                           PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Balance Sheets (amounts in thousands, except share and per share data) ASSETS Cash and due from banks Federal funds sold Total cash and cash equivalents Investment securities: Held to maturity debt securities, at amortized cost (fair value of $281,497 and $346,243, respectively) Available for sale debt securities, at fair value Total investment securities Loans receivable, net of allowance for loan losses of $8,639 and $5,664, respectively Accrued interest receivable FHLB stock Premises and equipment, net Deferred tax asset, net Foreclosed real estate Bank-owned life insurance Goodwill Other intangible assets Other assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS' EQUITY Interest bearing deposits Non interest-bearing deposits Total deposits Mortgage escrow funds Advances from FHLB Other liabilities Total liabilities Commitments and contingencies (Notes 1 and 9) Shareholders' equity: Preferred stock ($0.01 par value, 10,000,000 shares authorized, no shares issued or outstanding as of June 30, 2020 and June 30, 2019) Common stock ($0.01 par value, 200,000,000 shares authorized, 18,712,295 shares issued as of June 30, 2020 and June 30, 2019, respectively, 16,898,137 and 17,804,039 shares outstanding as of June 30, 2020 and June 30, 2019, respectively) Additional paid in capital Retained earnings Unearned compensation - ESOP Accumulated other comprehensive loss, net of income taxes Treasury stock, at cost (1,814,158 and 908,256 shares as of June 30, 2020 and June 30, 2019, respectively) Total shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity See accompanying notes to the consolidated financial statements 64 June 30, 2020 2019 $ 135,045    1,257    136,302    275,772    37,426    313,198    1,260,947    6,880    6,308    20,853    3,129    -    25,019    6,106    229    12,958    1,791,929    1,181,357    191,898    1,373,255    10,123    106,089    28,749    1,518,216    -    $ $ 58,756  1,273  60,029  345,545  72,228  417,773  1,093,121  4,797  6,255  11,802  2,478  1,158  24,291  6,106  323  9,446  1,637,579  1,084,442  141,379  1,225,821  9,355  111,216  9,880  1,356,272  -  -    -  187    186,200    141,288    (11,145)   (6,403)   (36,414)   273,713    1,791,929    $ 187  182,129  134,500  (12,114) (5,090) (18,305) 281,307  1,637,579 $ $ $ $                                                                                                                                                                                                                                                       PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Operations (amounts in thousands, except share and per share data) Interest and dividend income Loans receivable Investment securities Federal funds and other Total interest and dividend income Interest expense Deposits and escrow interest FHLB advances Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Noninterest income Fees and service charges Swap income Bank-owned life insurance Gains on sales of securities, net Other Total noninterest income Noninterest expense Salaries and employee benefits Occupancy and equipment Communications and data processing Professional fees Postage, printing, stationary and supplies Advertising Amortization of intangible assets FDIC assessment Loss on other receivable Other operating expenses Total noninterest expense Net income before income tax expense Income tax expense Net income Earnings per common share: Basic Diluted Weighted average common shares outstanding: Basic Diluted See accompanying notes to the consolidated financial statements 65 Year Ended June 30, 2020 2019 $ $ $ $ 52,107  8,870  933  61,910  12,775  2,456  15,231  46,679  3,064  43,615  1,397  984  528  38  122  3,069  22,934  5,223  2,061  1,739  584  400  94  87  -  1,512  34,634  12,050  2,691  9,359  0.60  0.60   $  $  $  $ 41,619  10,022  1,806  53,447  10,177  566  10,743  42,704  808  41,896  1,763  507  544  62  226  3,102  21,611  5,185  1,953  1,551  586  349  110  421  90  2,138  33,994  11,004  2,686  8,318  0.50  0.50  15,648,627  15,674,169  16,492,760  16,527,117                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Comprehensive Income (amounts in thousands) Net Income Other comprehensive income (loss): Unrealized gains (losses) on available for sale debt securities: Net change in unrealized gains/losses before reclassification adjustment Reclassification adjustment for gains realized in net income Net change in unrealized gains/losses Tax effect Net of tax Defined benefit pension plan: Net loss arising during the period Reclassification adjustment for amortization of prior service cost and net gain included in net periodic pension cost Net change in unrealized gains/losses Tax effect Net of tax Supplemental retirement plans: Net loss arising during the period Reclassification adjustment for amortization of prior service cost and net gain included in net periodic pension cost Net change in unrealized gains/losses Tax effect Net of tax Year Ended June 30, 2020 2019 $ 9,359    $ 8,318  826    (21)   805    (168)   637    (3,428)   929    (2,499)   525    (1,974)   (13)   45    32    (8)   24    1,741  (62) 1,679  (352) 1,327  (486) 1,144  658  (139) 519  (19) 36  17  (3) 14  Total other comprehensive (loss) income Comprehensive income (1,313)   1,860  $ 8,046    $ 10,178  See accompanying notes to the consolidated financial statements 66                                                                                                                                                                                                                                                                                 Balance at July 1, 2018 Net Income Other comprehensive income Common stock dividends declared ($0.13 per share) Repurchase of common stock Restricted stock awards granted Stock-based compensation ESOP shares committed to be released (96,881 shares) Balance at June 30, 2019 Net Income Other comprehensive loss Common stock dividends declared ($0.16 per share) Repurchase of common stock Shares withheld related to income tax withholding Stock-based compensation ESOP shares committed to be released (96,881 shares) Balance at June 30, 2020 PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity (amounts in thousands, except share and per share data) Accumulated Unallocated Common Stock of ESOP Treasury Stock, at cost Other Comprehensive Loss  $ (13,083)  $ Common Stock  $ Number of Shares     18,165,110  -  -  Additional Paid-In Capital  $ 179,045  -  -  Retained Earnings  $ 128,365  8,318  -  -  (908,256)    547,185  -  -  -  (5)    2,140  (2,183)    -  -  -  182  -  -  -  -  5  -   $ -  -  -  -  (18,305)    -  -  -  (18,305)  $ -  -  -  (17,789)    (320)    -  Total Equity (6,950)  $ 287,559  8,318  1,860  -  1,860  -  -  -  -  (2,183)    (18,305) -  2,140  -  1,918  (5,090)  $ 281,307  9,359  (1,313) (1,313)    -  -  -  -  -  (2,571)    (17,789) (320) 3,316  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -  -      17,804,039  -  -   $ -  187  -  -  949   $ 182,129  -  -  -   $ 134,500  9,359  -  969  (12,114)  $  $ -  (890,021)    (15,881)    -  -  -  -  -  -  -  -  3,316  (2,571)    -  -  -  -      16,898,137   $ -  187  755   $ 186,200  -   $ 141,288   $ 969  (11,145)  $ -  (36,414)  $ -  1,724  (6,403)  $ 273,713  See accompanying notes to the consolidated financial statements 67                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Cash Flows (amounts in thousands) OPERATING ACTIVITIES Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Provision for loan loss Depreciation and amortization Amortization of net premiums on securities and deposits, and net deferred loan origination costs Deferred income tax credit, net of valuation reserves Net increase in accrued interest receivable Net gains on sales of foreclosed real estate Net gains on sale of securities Gains on sale of bank premises Write-downs on foreclosed real estate Stock-based compensation ESOP compensation Earnings from cash surrender value of BOLI Net accretion of purchase accounting adjustments Other adjustments, principally net changes in other assets and liabilities Net cash provided by operating activities INVESTING ACTIVITIES Purchases of investment securities: Held to maturity Available for sale Sales of investment securities available for sale Maturities and calls of investment securities: Held to maturity Available for sale Loan principal disbursement, net Purchase of loans Net purchase of FHLB stock Purchase of bank premises and equipment, net of sales Purchase of BOLI Proceeds from sales of foreclosed real estate Net cash used in investing activities FINANCING ACTIVITIES Net increase in deposits Net (decrease) increase in short-term FHLB advances Proceeds from long-term FHLB advances Repayment of long-term FHLB advances Net increase in mortgage escrow funds Common stock dividends paid Repurchase of shares from employees for income tax withholding purposes Repurchase of common stock Net cash provided by financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period See accompanying notes to the consolidated financial statements 68 Year Ended June 30, 2020 2019 $ 9,359   $ 8,318  3,064  2,965  1,627  (465) (2,083) (87) (38) -  -  3,316  1,724  (528) (577) (196) 18,081  (55,183) (1,954) 4,245  126,237  33,017  (127,125) (44,065) (53) (700) (200) 1,578  (64,203) 147,434  (50,000) 50,000  (5,127) 768  (2,571) (320) (17,789) 122,395  76,273  60,029  136,302   $ 808  1,178  1,277  (350) (439) (24) (62) (156) 21  2,140  1,918  (544) (357) (741) 12,987  (57,925) -  14,021  64,988  20,711  (112,034) (80,833) (4,205) (1,116) -  487  (155,906) 68,364  60,000  42,500  (10,125) 552  (2,183) -  (18,305) 140,803  (2,116) 62,145  60,029 $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Consolidated Statements of Cash Flows - (Continued) (amounts in thousands) Supplemental information: Cash paid for: Interest Income taxes (net of refunds) Loans transferred to foreclosed real estate and other assets Establishment of right to use asset (ASU 2016-13) $  $ 15,196  2,134  333  12,687  10,688  2,933  1,182  — See accompanying notes to the consolidated financial statements 69                                                                PCSB Financial Corporation and Subsidiaries Notes to Consolidated Financial Statements Note 1. Basis of Presentation Nature of Operations: PCSB Financial Corporation (the “Holding Company” and together with its direct and indirect subsidiaries, the “Company”) is a Maryland corporation  organized  by  PCSB  Bank  (the  “Bank”)  for  the  purpose  of  acquiring  all  of  the  capital  stock  of  the  Bank  issued  in  the  Bank's  conversion  to  stock ownership  on  April  20,  2017.  At  June  30,  2020,  the  significant  assets  of  the  Holding  Company  were  the  capital  stock  of  the  Bank,  investments  retained  by  the Holding  Company,  and  a  loan  to  the  PCSB  Bank  Employee  Stock  Ownership  Plan  (“ESOP”).  The  liabilities  of  the  Holding  Company  were  insignificant.  The Company  is  subject  to  the  financial  reporting  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended.  The  Company  is  subject  to  regulation  and examination by the Board of Governors of the Federal Reserve System (the “Federal Reserve Board”). PCSB Bank is a community-oriented financial institution that provides financial services to individuals and businesses within its market area of Putnam, Southern Dutchess, Rockland and Westchester Counties in New York.  The Bank is a state-chartered commercial bank and its deposits are insured up to applicable limits by the  Deposit  Insurance  Fund  of  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  (“FDIC”).  The  Bank’s  primary  regulators  are  the  FDIC  and  the  New  York  State Department of Financial Services. Basis of Presentation: The consolidated financial statements have been prepared in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America,  and  include  the  accounts  of  the  Holding  Company,  the  Bank  and  the  Bank's  two  subsidiaries  –  PCSB  Funding  Corp.,  and  UpCounty  Realty  Corp. (formerly PCSB Realty Ltd.) PCSB Funding Corp. is a real estate investment trust that holds certain mortgage assets. UpCounty Realty Corp. is a corporation that holds certain properties foreclosed upon by the Bank. All intercompany transactions and balances have been eliminated in consolidation.    Use of Estimates: To prepare financial statements in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America, management makes estimates  and  assumptions  based  on  available  information.  These  estimates  and  assumptions  affect  the  amounts  reported  in  the  financial  statements  and  the disclosures provided, and actual results could differ.   Cash Flows: Cash and cash equivalents include cash, deposits with other financial institutions, and federal funds sold.  Net cash flows are reported for customer loan and deposit transactions, investment securities, borrowings and interest-bearing deposits in other financial institutions. Investment Securities: Certain debt securities are classified as held to maturity and carried at amortized cost when management has the positive intent and ability to hold them to maturity. All other debt securities are classified as available for sale. The Company has no trading securities. Debt securities available for sale are reported at fair value. Unrealized gains and losses on debt securities available for sale are excluded from earnings and reported as accumulated other comprehensive income or loss (a separate component of equity), net of related income taxes. Discounts on debt securities are amortized to interest income on a level-yield basis over the terms of the securities, while premiums are amortized on a level-yield basis to the earlier of the call date or term of the security. Realized gains and losses on sales of debt securities are determined based on the amortized cost of the specific securities sold.   Management  evaluates  securities  for  other-than-temporary  impairment  (OTTI)  on  at  least  a  quarterly  basis,  and  more  frequently  when  economic  or  market conditions warrant such an evaluation.  For securities in an unrealized loss position, management considers the extent and duration of the unrealized loss, and the financial condition and near-term prospects of the issuer. Management also assesses whether it intends to sell, or it is more likely than not that it will be required to sell, a security in an unrealized loss position before recovery of its amortized cost basis. If either of the criteria regarding intent or requirement to sell is met, the entire  difference  between  amortized  cost  and  fair  value  is  recognized  as  impairment  through  earnings.  For  debt  securities  that  do  not  meet  the  aforementioned criteria, the amount of impairment is split into two components as follows: 1) OTTI related to credit loss, which 70   must be recognized in the income statement and 2) OTTI related to other factors, which is recognized in other comprehensive income. The credit loss is defined as the difference between the present value of the cash flows expected to be collected and the amortized cost basis. Loans  Receivable:  The  Company  originates  and  purchases  mortgage  loans  generally  secured  by  existing  single-family  residential  and  commercial  real  estate properties  and,  to  a  lesser  extent,  properties  under  construction  and  development.  The  Company  also  originates  commercial  business  loans  and  certain  types  of consumer loans. A substantial portion of the Company’s loan portfolio is secured by real estate properties primarily located in the New York counties of Putnam, Westchester,  and  Dutchess,  and  to  a  lesser  extent,  New York City  and  the  adjacent  New  York  counties  of  Orange  and  Rockland.  The  ability  of  the  Company’s borrowers  to  make  principal  and  interest  payments  is  dependent  upon,  among  other  things,  the  level  of  overall  economic  activity  and  the  real  estate  market conditions prevailing within the Company’s concentrated lending area. Loans that management has the intent and ability to hold for the foreseeable future or until maturity or payoff are reported at the principal balance outstanding, net of deferred loan fees and costs, unamortized purchase premiums and discounts, and an allowance for loan losses. Interest income is accrued on the unpaid principal balance.  Interest income on loans is discontinued at the time the loan is ninety days delinquent unless the loan is well secured and in process of collection. Loan purchase premiums and discounts are amortized over the contractual term of the loans. When loans are placed on non-accrual status, previously accrued but unpaid interest is reversed from income.  Interest received on non-accrual loans is applied directly against the principal balance. Loans are returned to accrual status when all the principal and interest contractually due are brought current and future payments are reasonably assured. Loan origination fees and certain direct loan origination costs are deferred and amortized to interest income as an adjustment to yield over the contractual term of the loans. Unamortized fees and costs on prepaid loans are recognized in interest income at the time of prepayment. Purchased Credit Impaired Loans: The Company purchases individual loans and groups of loans, some of which have shown evidence of credit deterioration since origination. These purchased credit impaired loans are recorded at the amount paid, such that there is no carryover of the seller’s allowance for loan losses. Such purchased credit impaired loans are accounted for individually or aggregated into pools of loans based on common risk characteristics, such as credit score, loan type, and date of origination. The Company estimates the amount and timing of expected cash flows for each loan or pool, and the expected cash flows in excess of amount paid is recorded as interest income over the remaining life of the loan or pool (accretable yield). The excess of the loan’s or pool’s contractual principal and interest over expected cash flows is not recorded (nonaccretable difference). Over the life of the loan or pool, expected cash flows continue to be estimated. If the present value of expected cash flows is less than the carrying amount, an allowance is recorded as a provision for loan losses. If the present value of expected cash flows is greater than the carrying amount, it is recognized as part of future interest income. Allowance for Loan Losses: The allowance for loan losses is a valuation allowance for probable incurred loan losses. The allowance for loan losses is increased by provisions for loan losses charged to income. Losses are charged to the allowance for loan losses when all or a portion of a loan is deemed to be uncollectible. Recoveries of loans previously charged off are credited to the allowance when realized.  In management’s judgment, the allowance for loan losses is adequate to absorb probable incurred losses in the existing loan portfolio. Establishing  the  allowance  for  loan  losses  involves  significant  management  judgments  utilizing  the  best  information  available  at  the  time.  Those  judgments  are subject to further examination by the Bank’s regulators. Future adjustments to the allowance for loan losses may be necessary based on changes in economic and real estate market conditions, further information obtained regarding known problem loans, the identification of additional problem loans, and other factors. 71   The allowance consists of specific and general components. The specific component relates to loans that are individually classified as impaired.   A loan is considered impaired when, based on current information and events, it is probable that the Company will be unable to collect the scheduled payments of principal  or  interest  when  due  according  to  the  contractual  terms  of  the  loan  agreement.  Factors  considered  by  management  in  determining  impairment  include payment status, collateral value, and the probability of collecting scheduled principal and interest payments when due. Loans that experience insignificant payment delays and payment shortfalls generally are not classified as impaired.   Management determines  the significance  of payment delays and payment shortfalls  on a case-by-case basis, taking into consideration all of the circumstances surrounding the loan and the borrower, including length of the delay, the reasons for the delay, the borrower’s prior payment record, and the amount of the shortfall in relation to the principal and interest owed. Impairment is measured on a loan-by-loan basis for loans evaluated under the Company’s normal loan review procedures. Loans evaluated on an individual basis for impairment may be measured by the present value of expected future cash flows discounted at the loan’s effective interest rate, the loan’s observable market price, or the fair value of the collateral if the loan is collateral dependent. If the fair value of an impaired loan is less than its recorded investment, an impairment allowance is recognized and included in the allowance for loan losses. Troubled debt restructurings are separately identified for impairment disclosures and are initially measured at the present value of estimated future cash flows using the  loan’s  effective  rate  at  inception.  If  a troubled  debt restructuring  is considered  to be a collateral  dependent  loan, the  loan is reported  at the  fair  value  of the collateral. For troubled debt restructurings that subsequently default, the Company determines the amount of reserve in accordance with the accounting policy for the allowance for loan losses. The  general  component  of  the  allowance  covers  non-impaired  loans  and  is  based  on  historical  loss  experience  adjusted  for  current  factors.  The  historical  loss experience is determined by portfolio segment and is based on the actual loss history experienced by the Company over a thirty-six month period, with heaviest weight placed on the most recent  periods. This actual  loss experience  is supplemented  with other economic  factors  based on the risks present for each portfolio segment. These economic factors include consideration of the following: lending policies, underwriting, charge-off and collection  procedures; national and local economic trends and conditions; trends in nature and volume of the loan portfolio; experience, ability, and depth of lending management and other relevant staff; trends  in  delinquencies,  classified  loans  and  restructurings;  quality  of  the  loan  review  system  and  Board  oversight;  value  of  underlying  collateral  for  collateral dependent loans; existence and effect of concentrations and levels; and effects of external factors, such as competition, legal and regulatory factors. The following portfolio segments have been identified: residential, commercial mortgage, construction, commercial, home equity and consumer and overdrafts. The risk characteristics of each of the identified portfolio segments are as follows: Residential Loans – residential loans are generally made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from his or her employment income or other  income  and  are  secured  by  real  property  whose  value  tends  to  be  more  easily  ascertainable.  Repayment  of  residential  loans  is  subject  to  adverse employment  conditions  in  the  local  economy  leading  to  increased  default  rates  and  decreased  market  values  from  oversupply  in  a  geographic  area.  In general, these loans depend on the borrower’s continuing financial stability and, therefore, are likely to be adversely affected by various factors, including job loss, divorce, illness, or personal bankruptcy. Furthermore, the application of various federal and state laws, including federal and state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Commercial Mortgage Loans –  commercial  mortgage  loans,  including  multifamily  real  estate  loans,  are  secured  by  multifamily  and  nonresidential  real estate and generally have larger balances and involve a greater degree of risk than residential real estate loans. Repayment of commercial mortgage loans depend  on  the  global  cash  flow  analysis  of  the  borrower  and  the  net  operating  income  of  the  property,  the  borrower’s  expertise,  credit  history  and profitability, and the value of the underlying property. Of primary concern in commercial real estate lending is the borrower’s creditworthiness and the cash flow  generated  from  the  property  securing  the  loan.  As a  result,  repayment  of  such  loans  may  be  subject,  to  a  greater  extent  than  residential  real  estate loans,  to  adverse  conditions  in  the  real  estate  market  or  the  economy.  Commercial  real  estate  is  also  subject  to  adverse  market  conditions  that  cause  a decrease in market value or lease rates, obsolescence in location or function and market conditions associated with over supply of units in a specific region. 72   Construction Loans –  construction  financing  is  generally  considered  to  involve  a  higher  degree  of  risk  of  loss  than  long-term  financing  on  improved, occupied real estate. Risk of loss on a construction loan depends largely upon the accuracy of the initial estimate of the property’s value at completion of construction  and  the  estimated  cost  of  construction.  During  the  construction  phase,  a  number  of  factors could  result  in  delays  and  cost  overruns.  If  the estimate of construction costs proves to be inaccurate, additional funds may be required to be advanced in excess of the amount originally committed to permit completion of the building. If the estimate of value proves to be inaccurate, the value of the building may be insufficient to assure full repayment if liquidation is required. If foreclosure is required on a building before or at completion due to a default, there can be no assurance that all of the unpaid balance of, and accrued interest on, the loan as well as related foreclosure and holding costs will be recovered. Commercial Loans – commercial loans are generally of higher risk than other types of loans and typically are made on the basis of the borrower’s ability to make repayment from the cash flow of the borrower’s business.  As a result, the availability of funds for the repayment of commercial loans may depend substantially on the success of the business itself. Furthermore, any collateral securing such loans may depreciate over time, may be difficult to appraise, and may fluctuate in value. Home Equity Lines of Credit – home equity lines of credit consist of both fixed and variable interest rate products. These are primarily home equity loans to residential mortgage customers within our primary market area. These loans generally will not exceed a combined (i.e., first and second mortgage) loan-to- value ratio of 75% percent at origination.   Consumer and overdraft loans – consumer loans generally have shorter terms and higher interest rates than one-to-four family mortgage loans. In addition, consumer loans expand the products and services we offer to better meet the financial services needs of our customers. Consumer loans generally involve greater credit risk than residential mortgage loans because of the difference in the underlying collateral. Repossessed collateral for a defaulted consumer loan  may  not  provide  an  adequate  source  of  repayment  of  the  outstanding  loan  balance  because  of  the  greater  likelihood  of  damage  to,  loss  of,  or depreciation in the underlying collateral. The remaining deficiency often does not warrant further substantial collection efforts against the borrower beyond obtaining a deficiency judgment. In addition, consumer loan collections depend on the borrower’s personal financial stability. Furthermore, the application of various federal and state laws, including federal and state bankruptcy and insolvency laws, may limit the amount that can be recovered on such loans. Foreclosed  Real  Estate:    Assets  acquired  through  or  in  lieu  of  loan  foreclosure  are  initially  recorded  at  fair  value,  less  estimated  costs  to  sell,  when  acquired, establishing a new cost basis. These assets are subsequently accounted for at lower of cost or fair value less estimated costs to sell. If fair value declines subsequent to foreclosure, a valuation allowance is recorded through expense. Operating costs after acquisition are expensed. Federal Home Loan Bank (FHLB) Stock:  The Bank is a member of the FHLB system. Members are required to own a certain amount of stock based on the level of borrowings and other factors, and may invest in additional amounts. FHLB stock is carried at cost, classified as a restricted security, and periodically evaluated for impairment based on ultimate recovery of par value. Both cash and stock dividends are reported as income. Premises and Equipment:  Premises  and  equipment  are  reported  at  cost  less  accumulated  depreciation  and  amortization,  except  for  land  which  is  carried  at  cost. Depreciation  expense  is  recognized  on  a  straight-line  basis  over  the  estimated  useful  lives  of  the  related  assets.  Amortization  of  leasehold  improvements  is recognized on a straight-line basis over the term of the lease or the life of the improvement, whichever is shorter. Costs incurred to improve or extend the life of the existing assets are capitalized. Repairs and maintenance, as well as renewals and replacements of a routine nature, are charged to expense as incurred. Right-of-use assets represent our right to use an underlying asset for the lease term. Right-to-use assets are recognized at the lease commencement date based on the estimated present value of future lease payments and amortized over the lease term. Corresponding lease liabilities are recorded in other liabilities at the lease commencement date and represent the present value of future lease payments. Bank Owned Life Insurance (BOLI): BOLI policies are reflected on the consolidated statements of financial condition at cash surrender value, net of other charges or amounts due that are probable at settlement. Changes in the 73   net cash surrender value of the policies, as well as insurance proceeds received, are reflected in non-interest income on the consolidated statements of operations and are not subject to income taxes. Goodwill and Other Intangible Assets: Goodwill resulting from business combinations is determined as the excess of the fair value of the consideration transferred, plus the fair value of any noncontrolling interests in the acquiree, over the fair value of the net assets acquired and liabilities assumed as of the acquisition date. The Company  operates  as  a  single  reporting  unit.  Goodwill  and  intangible  assets  acquired  in  a  purchase  business  combination  and  determined  to  have  an  indefinite useful life are not amortized but tested for impairment at least annually or more frequently if events and circumstances exist that indicate that a goodwill impairment test should be performed. Intangible assets with definite useful lives are amortized over their estimated useful lives to their estimated residual values. Goodwill is the only intangible asset with an indefinite life on our balance sheet. The Company has selected June 30th as the date to perform the annual impairment test, with an impairment loss recorded if indicated. In assessing impairment, we have the option to perform a qualitative analysis to determine whether the existence of events or circumstances leads to a determination that it is more-likely-than- not that the fair value of the reporting unit is less than its carrying amount. If, after assessing the totality of such events or circumstances, we determine it is not more-likely-than-not that the fair value of a reporting unit is less than its carrying amount, then we would not be required to perform a quantitative impairment test. Otherwise,  the  Company  compares  the  fair  value  of  the  reporting  unit  with  its  carrying  amount,  including  goodwill.  An  impairment  loss  is  recorded  in  current period earnings to the extent the carrying amount of the reporting unit exceeds its fair value. Other  intangible  assets,  consisting  of  a  core  deposit  intangible  asset  arising  from  a  whole  bank  acquisition,  are  amortized  on  an  accelerated  method  over  their estimated useful lives of 10 years. Loan Commitments and Related Financial Instruments: Financial instruments include off-balance-sheet credit instruments, such as commitments to make loans and commercial letters of credit, issued to meet customer financing needs. The face amount for these items represents the exposure to loss, before considering customer collateral or ability to repay. Such financial instruments are recorded when they are funded. Derivatives: At the inception of a derivative contract, the Company designates the derivative as one of three types based on the Company’s intentions and belief as to the likely effectiveness as a hedge. These three types are: (1) a hedge of the fair value of a recognized asset or liability or an unrecognized firm commitment (“fair value hedge”), (2) a hedge of a forecasted transaction or the variability of cash flows to be received or paid related to a recognized asset or liability (“cash flow hedge”), or (3) an instrument with no hedging designation (“stand-alone derivative”). For a fair value hedge, the gain or loss on the derivative, as well as the offsetting gain or loss on the hedged item, are recognized in the current earnings as fair values change. For a cash flow hedge, the gain or loss on the derivative is reported in other comprehensive income and is reclassified into earnings in the same periods during which the hedge transaction affects earnings. For both types of hedges, changes in fair value of the derivatives  that are not highly effective  in hedging the changes in fair value or expected  cash flows of the hedged item are recognized immediately in current earnings. Changes in the fair value of derivatives that do not qualify for hedge accounting are reported currently in earnings, as non-interest income. Net cash settlements on derivatives that qualify for hedge accounting are recorded in interest income or interest expense, based on the item being hedged. Net cash settlements  on  derivatives  that  do  not  qualify  for  hedge  accounting  are  reported  in  non-interest  income.  Cash  flows  on  hedges  are  classified  in  the  cash  flow statement the same as the cash flows of the items being hedged. The Company formally documents the relationship between derivatives and hedged items, as well as the risk management objective and the strategy for undertaking hedge transactions at the inception of the hedging relationship. The documentation includes linking fair value or cash flow hedges to specific assets and liabilities on the balance sheet or to specific firm commitments or forecasted transactions. The Company also formally assesses, both at the hedge’s inception and on an ongoing basis, whether the derivative instruments that are used are highly effective in offsetting changes in fair values or cash flows of the hedged items. The Company discontinues hedge accounting when it determines that the derivative is no longer effective in offsetting changes in the fair value or cash flows of the hedged item, the derivative is settled or terminates, a hedged forecasted transaction is no longer 74     probable, a hedged firm commitment is no longer firm, or treatment of the derivative as a hedge is no longer appropriate or intended. When  hedge  accounting  is  discontinued,  subsequent  changes  in  fair  value  of  the  derivative  are  recorded  as  non-interest  income.  When  a  fair  value  hedge  is discontinued,  the  hedged  asset  or  liability  is  no  longer  adjusted  for  changes  in  fair  value  and  the  existing  basis  adjustment  is  amortized  or  accreted  over  the remaining life of the asset or liability. When a cash flow hedge is discontinued but the hedged cash flows or forecasted transactions are still expected to occur, gains or  losses  that  were  accumulated  in  other  comprehensive  income  are  amortized  into  earnings  over  the  same  periods  which  the  hedged  transactions  will  affect earnings. Income Taxes: Income tax expense is the total of current period income tax due or refundable and the change in net deferred tax assets. Deferred tax assets and liabilities are recognized for the estimated future tax effects attributable to “temporary differences” between the financial statement carrying amounts and tax bases of existing assets and liabilities. Deferred tax assets are reduced by a valuation allowance if, based on an analysis of available evidence, management determines that it is more likely than not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized. Adjustments to increase or decrease the valuation allowance are charged or credited, respectively, to income tax expense. Deferred tax assets and liabilities are measured using the enacted tax rates expected to apply to taxable income in future years. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax laws or rates is recognized in the period that includes the enactment date of the change. A tax position is recognized as a benefit only if it is “more likely than not” that the tax position would be sustained in a tax examination, with a tax examination being  presumed  to  occur.  The  amount  recognized  is  the  largest  amount  of  tax  benefit  that  is  greater  than  50%  likely  of  being  realized  on  examination.  For  tax positions not meeting the “more likely than not” test, no tax benefit is recorded. The Company recognizes interest and/or penalties related to income tax matters in income tax expense.   Earnings Per Share: Basic earnings per share is net income divided by the weighted average number of common share outstanding during the period. ESOP shares are considered outstanding for this calculation unless unearned. All outstanding unvested share-based payment awards that contain rights to nonforfeitable dividends are  considered  participating  securities  for  this  calculation.  Diluted  earnings  per  common  share  includes  the  dilutive  effect  of  addition  potential  common  shares issuable under dilutive financial instruments, which include stock options and unvested restricted stock. Earnings and dividends per share are restated for all stock splits and stock dividends through the date of the issuance of the financial statements. Stock-Based Compensation: Compensation cost is recognized for stock options and restricted stock awards issued to employees and non-employee directors based on  the  fair  value  of  these  awards  at  the  grant  date.  A  Black-Scholes  model  is  utilized  to  estimate  the  fair  value  of  stock  options,  while  the  market  price  of  the Company’s common stock at the date of grant is used for restricted stock awards. Compensation cost is recognized over the required service period, generally defined as the vesting period. For awards with graded vesting, compensation cost is recognized on a straight-line basis over the requisite service period for the entire award. The Company’s policy is to recognize forfeitures as they occur. Employee Benefit Plans: The Company maintains the PCSB Bank 401(k) Plan (the “401(k) Plan”) for substantially all of its employees, and the Retirement Plan of PCSB Bank (the “Employee Retirement Plan”), a defined benefit pension plan, as well as Supplemental Executive Retirement Plans (the “SERPs”), all of which are tax qualified under the Internal Revenue Code. Employee 401(k) expense is the amount of matching contributions. Pension expense is the net of service and interest cost, return on plan assets and amortization of gains and losses not immediately recognized. SERP expense is the net of interest cost and service cost, which allocates the benefits over years of service. 75   The Holding Company and Bank maintain the PCSB Bank Employee Stock Ownership Plan (the “ESOP”). Compensation expense related to the ESOP is recorded during the period in which the shares become committed to be released to participants. The compensation expense is measured based upon the average fair market value of the stock during the period, and, to the extent that the fair value of the shares committed to be released differs from the original cost of such shares, the difference is recorded as an adjustment to additional paid-in capital. Loss Contingencies: Loss contingencies, including claims and legal actions arising in the ordinary course of business, are recorded as liabilities when the likelihood of loss is probable, and an amount or range of loss can be reasonably estimated. Management does not believe there are such matters that will have a material effect on the financial statements. Fair  Value  of  Financial  Instruments:  Fair  values  of  financial  instruments  are  estimated  using  relevant  market  information  and  other  assumptions,  as  more  fully disclosed in a separate note. Fair value estimates involve uncertainties and matters of significant judgment regarding interest rates, credit risk, prepayments, and other  factors,  especially  in  the  absence  of  broad  markets  for  particular  items.  Changes  in  assumptions  or  in  market  conditions  could  significantly  affect  the estimates. Segment Reporting: While management monitors the revenue streams of the various products and services, operations are managed and financial performance is evaluated on a Company-wide basis. Accordingly, all of the financial service operations are considered by management to be aggregated in one reportable operating segment. Risks and Uncertainties: The COVID-19 pandemic has created extensive disruptions to the global and U.S. economies and to the lives of individuals throughout the world. The New York City  Metropolitan  area  and  environs  have  some  of  the  highest  incidence  of  COVID-19  in  the  nation,  and  the  neighboring  Tri-State  area  of  New  Jersey  and Connecticut also has been particularly affected by COVID-19.  Governments, businesses, and the public have taken unprecedented actions to contain the spread of COVID-19 and to mitigate its effects, including quarantines, travel bans, shelter-in-place orders, closures and phased re-opening of businesses and schools, fiscal and  monetary  stimulus,  and  legislation  designed  to  deliver  financial  aid  and  other  relief.  While  the  scope,  duration,  and  full  effects  of  COVID-19  are  rapidly evolving and not fully known, the pandemic and the efforts to contain it have disrupted global economic activity, adversely affected the functioning of financial markets, impacted market interest rates, increased economic and market uncertainty, and disrupted trade and supply chains. The ultimate financial impact is unknown at this time. However, if these actions are sustained, it may adversely impact several industries within our geographic footprint and impair the ability of the Company’s customers to fulfill their contractual obligations to the Company. This could cause the Company to experience a material adverse effect on our business operations, asset valuations, financial condition, and results of operations. Material adverse impacts may include, but are not limited to, the valuation impairments of the Company’s intangible assets, investments, loans, or deferred tax assets. As  it  relates  to  the  allowance  for  loan  losses,  the  current  year  provision  for  loan  losses  includes  a  $1.9  million  increase  in  qualitative  reserves  as  the  Company assessed the economic impacts the COVID-19 pandemic has had on our local economy and loan portfolio. The Company has taken actions to identify, assess and address its COVID-19 related credit exposure. Many factors are unknown, including the severity of the impact of the economic shutdown and subsequent phased opening imposed by New York State and other neighboring states, the impacts of the government’s fiscal and monetary relief measures, including payment deferral programs,  as  well  as  the  long-term  impacts  COVID-19  may  have  on  our  consumer  and  commercial  borrowers.  It  is  reasonably  possible  that  the  Company’s allowance for loan loss estimate as of June 30, 2020 will change in the near term and could result in a material change to the Company’s provision for loan losses, earnings and capital. Reclassifications: Certain  prior  period  amounts  have been reclassified  to conform  to  the current  presentation.  Reclassifications  had no effect  on prior  period  net income or equity. 76       Note 2. Recent Accounting Pronouncements The pronouncements discussed below are not intended to be an all-inclusive list, but rather only those pronouncements that could potentially have a material impact on our financial position, results of operations or disclosures. Accounting Standards Adopted in the Period In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02 “Leases.” ASU 2016-02 affects any entity that enters into a lease and is intended to increase the transparency and comparability of financial statements among organizations. The ASU requires, among other changes, a lessee to recognize on its balance sheet a lease asset and a lease liability for those leases longer than 12 months previously classified as operating leases. The lease asset would represent the right to use the underlying asset for the lease term and the lease liability would represent the discounted value of the required lease payments to the lessor. The ASU also requires entities to disclose key information about leasing arrangements. The Company currently leases eleven branches and two administrative offices. The Company adopted this standard and the related amendments (collectively "ASC 842") on July 1, 2019 and utilized the modified retrospective approach provided by ASU 2018-11, "Leases (Topic 842):  Targeted  Improvements,"  that  allowed  for  a  cumulative  effect  adjustment  in  the  period  of  adoption.  Under  this  method  of  adoption,  the  comparative information in the consolidated financial statements has not been revised and continues to be reported under the previously applicable lease accounting guidance (ASC  840).  We  also  utilized  the  package  of  practical  expedients  permitted  under  the  transition  guidance  which  included  the  carry-forward  of  historical  lease classification.  The  Company  recorded  a  right  to  use  asset  totaling  $11.9  million  and  lease  liability  totaling  $12.0  million  on  the  balance  sheet  for  Company’s outstanding  lease  obligations  on July 1, 2019. The right  to use asset  is disclosed  within premises  and equipment  and the lease  liability  is disclosed  within other liabilities on the balance sheet. In January 2017, the FASB issued ASU 2017-04 “Intangibles – Goodwill and Other (Topic 350).” ASU 2017-04 simplifies the test for goodwill impairment, which eliminates the second step in the goodwill impairment test which requires an entity to determine the implied fair value of the reporting unit’s goodwill. Instead, an entity should recognize an impairment loss if the carrying value of the net assets assigned to the reporting unit exceeds the fair value of the reporting unit, with the impairment loss not to exceed the amount of goodwill allocated to the reporting unit. The adoption of ASU 2017-04 on July 1, 2019 did not have a material impact on the Company’s consolidated financial statements. In  March  2017,  the  FASB  issued  ASU  2017-08  "Receivables  -  Non-Refundable  Fees  and  Other  Costs  (Subtopic  310-20):  Premium  Amortization  on  Purchased Callable  Debt  Securities."  The  ASU  requires  premiums  on  callable  debt  securities  to  be  amortized  to  the  earliest  call  date.  The  amendments  do  not  require  an accounting change for securities held at a discount; the discount continues to be amortized to maturity. The adoption of ASU 2017-08 on July 1, 2019 did not have a material impact on the Company’s consolidated financial statements. Future Application of Accounting Pronouncements Previously Issued In June 2016, the FASB issued ASU 2016-13 “Measurement of Credit Losses on Financial Instruments.” ASU 2016-13 affects entities holding financial assets that are not accounted for at fair value through net income, including loans, debt securities, and other financial assets. The ASU requires financial assets measured at amortized cost basis to be presented at the net amount expected to be collected by recording an allowance for current expected credit losses. In October 2019, the FASB unanimously voted to delay the implementation of the standard for three years for certain companies, including small reporting companies (as defined by the SEC),  non-SEC  public  companies  and  private  companies.  The  Company  currently  qualifies  as  a  small  reporting  company  and  is  subject  to  the  delayed implementation. Therefore, the amendments in this update will be effective for the Company for the fiscal year beginning on July 1, 2023, including interim periods within  that  fiscal  year.  The  Company  is  actively  working  through  the  provisions  of  the  Update.  Management  has  established  a  steering  committee  which  is identifying the methodologies and the additional data requirements necessary to implement the Update and has engaged a third-party software service provider to assist  in  the  Company's  implementation.  Management  is  currently  evaluating  the  impact  that  ASU  2016-13  will  have  on  the  Company’s  consolidated  financial position, results of operations and disclosures.   77     Note 3. Investment Securities The amortized cost, gross unrealized/unrecognized gains and losses and fair value of available for sale and held to maturity securities at June 30, 2020 and 2019 were as follows: Available for sale: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Total available for sale Held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total held to maturity Available for sale: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Total available for sale Held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total held to maturity June 30, 2020 Amortized Gross Unrealized/Unrecognized Cost Gains Losses Fair Value $ $ $ $ $ $ $ $ 11,002  5,038  20,844  36,884  42,001  52,790  117,160  45,047  18,774  275,772  Amortized Cost 37,027  8,349  27,115  72,491  96,545  34,033  133,602  52,940  28,425  345,545   $  $  $  $  $  $  $  $ (in thousands) 47  82  428  557  454  332  4,291  1,487  724  7,288   $  $  $  $ -  -  (15) (15) (5) (1,510) (17) (31) -  (1,563) June 30, 2019 Gross Unrealized/Unrecognized Gains Losses (in thousands) 5  20  23  48  192  133  818  311  451  1,905   $  $  $  $ (121) (9) (181) (311) (246) (413) (372) (147) (29) (1,207)  $  $  $  $  $  $  $  $ 11,049  5,120  21,257  37,426  42,450  51,612  121,434  46,503  19,498  281,497  Fair Value 36,911  8,360  26,957  72,228  96,491  33,753  134,048  53,104  28,847  346,243  For the year ended June 30, 2020, the Company sold $4.7 million of securities which resulted in $38,000 of gross realized gains, which included the disposal of $426,000 of securities classified as held to maturity, resulting in $17,000 of gross realized gains. For the year ended June 30, 2019, the Company sold securities with a carrying amount of $14.0 million, resulting in $62,000 of gross realized gains, which included the disposal of $1.3 million of securities classified as held to maturity, resulting in $72,000 of gross realized gains. These held to maturity securities were comprised of seasoned mortgage-backed securities where the Company collected a substantial portion (at least 85%) of the principal outstanding at acquisition due to prepayments or scheduled payments payable in equal installments, comparing both principal and interest over terms.   78                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               The following table presents the fair value and carrying amount of debt securities at June 30, 2020 by contractual maturity. Expected maturities may differ from contractual maturities if borrowers have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties. Securities not due at a single maturity date, primarily mortgage-backed securities, are shown separately. 1 year or less 1 to 5 years 5 to 10 years 10 years and over Mortgage-backed securities and other Total Held to maturity Available for sale Carrying Amount Fair Value Amortized Cost Fair Value $ $ 15,001  32,000  38,633  5,188  184,950  275,772   $  $ (in thousands) 15,099  32,114  37,554  5,136  191,594  281,497   $  $ 10,002  6,038  -  -  20,844  36,884   $  $ 10,037  6,132  -  -  21,257  37,426 Securities  pledged  had  carrying  amounts  of  $182.2  million  and  $166.4  million  at  June  30,  2020  and  2019,  respectively,  and  were  pledged  principally  to  secure FHLB advances and public deposits. 79                                                                         The  following  table  provides  information  regarding  investment  securities  with  unrealized/unrecognized losses,  aggregated  by  investment  category  and  length  of time that individual securities had been in a continuous unrealized loss position at June 30, 2020 and 2019: Available for sale: Mortgage-backed securities – residential Total available for sale Held to maturity: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized    mortgage obligations Total held to maturity Available for sale U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Total available for sale Held to maturity U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Mortgage-backed securities – collateralized    mortgage obligations Mortgage-backed securities – commercial Total held to maturity Less than 12 months Fair Value Unrealized/ Unrecognized Loss June 30, 2020 Greater than 12 months Fair Value   Unrealized/   Unrecognized Loss (in thousands) Total Unrealized/ Unrecognized Loss Fair Value   $   $   $  $  $  $ 1,450  1,450  11,995  30,751  5,130   $  $  $ (15) (15) (5) (1,055) (17) -  -  -  12,045  -   $  $  $ 2,627  50,503   $ (31) (1,108)  $ -  12,045   $ $ -  -  -  (455) -  -  (455)  $  $  $  $  $  $ 1,450  1,450  11,995  42,796  5,130  (15) (15) (5) (1,510) (17) 2,627  62,548   $  $ (31) (1,563) Less than 12 months Fair Value Unrealized/ Unrecognized Loss June 30, 2019 Greater than 12 months Fair Value Unrealized/ Unrecognized Loss (in thousands) Total Unrealized/ Unrecognized Loss Fair Value   $   $   $ -    $ -    -    -   $ -    $ -    -    -   $ 32,919    $ 3,269    24,000    60,188   $ -    $ -    $ 59,306    $ 17,087    1,666    -    -    (413)   (26)   -    -    -    54,648    29,372    6,972    $ 18,753   $ (439)  $ 150,298   $ (121) (9) (181) (311) (246) -  (346) (147) (29) (768)  $  $  $ 32,919  3,269  24,000  60,188  59,306  17,087  56,314  29,372  6,972   $ 169,051   $  $  $  $ (121) (9) (181) (311) (246) (413) (372) (147) (29) (1,207) For the year ended June 30, 2020, the Company’s securities portfolio consisted of $313.2 million in securities, of which 22 securities with a fair value of $64.0 million were in an unrealized loss position. The majority of unrealized losses are related to the Company’s corporate and other debt securities. These securities are internally pass rated and are subject to quarterly credit monitoring. There were no securities for which the Company believes it is not probable that it will collect all amounts due according to the contractual terms of the security as of June 30, 2020 and 2019. Management believes the unrealized losses are primarily a result of changing interest rates. The Company has determined that it does not intend to sell, or it is more likely than not that it will not be required to sell, its securities that are in an unrealized loss position prior to the recovery of its amortized cost basis. Therefore, the Company did not consider any securities to be other-than-temporarily impaired as of June 30, 2020 and 2019. 80                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Note 4. Loans Receivable Loans receivable are summarized as follows (in thousands): Mortgage loans: Residential Commercial Construction Net deferred loan origination costs Total mortgages Commercial and consumer loans: Commercial loans (1) Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Net deferred loan origination costs Total commercial and consumer loans Total loans receivable Allowance for loan losses Loans receivable, net June 30, 2020 2019 255,382    807,106    11,053    739    1,074,280    164,257    29,838    481    730    195,306    1,269,586    (8,639)   1,260,947    $ $ 265,167  651,396  13,231  1,031  930,825  133,614  33,204  365  777  167,960  1,098,785  (5,664) 1,093,121  $ $ (1) Includes $49.6 million of PPP loans as of June 30, 2020 and none in the prior year. In 2015, the Bank completed a merger with CMS Bancorp and its wholly owned subsidiary, CMS Bank. References to acquired loans in this note pertain only to those loans acquired as part of the merger. The following tables present the activity in the allowance for loan losses by portfolio segment for the years ended June 30, 2020 and 2019 (in thousands): Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Acquired: Residential Total Beginning Allowance Provision (Credit) Charge-offs Recoveries Ending Allowance For the year ended June 30, 2020  $ 363  3,853  159  1,130  65  11   $ 1  2,935  6  155  (17) 36  83  5,664   $ (52) 3,064   $ -  -  -  (181) -  (51) (31) (263)  $  $ 9  125  -  20  12  8  -  174   $  $ 373  6,913  165  1,124  60  4  -  8,639 $ $ 81                                                                                                                                                                                                                                                           Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Acquired: Residential Commercial Total Beginning Allowance Provision (Credit) Charge-offs Recoveries Ending Allowance For the year ended June 30, 2019 $ $ 386  3,073  505  780  80  7  73  -  4,904   $  $ (33) 894  (442) 348  (15) 31  10  15  808   $  $ -  (114) -  -  -  (34) -  (15) (163)  $  $  $ 10  -  96  2  -  7  -  -  115   $ 363  3,853  159  1,130  65  11  83  -  5,664 The following tables present the balance in the allowance for loan losses and the recorded investment in loans, excluding net deferred fees and accrued interest, by portfolio segment, and based on impairment method as of June 30, 2020 and 2019 (in thousands): June 30, 2020 Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total Individually Evaluated for Impairment     $   $ 2,448  -  -  1,921  350  -  4,719  Loans  $ Collectively Evaluated for Impairment 252,195  806,224  11,053  162,336  29,349  481   $ 1,261,638  Acquired With Deteriorated Credit Quality 739   $ 882  -  -  139  -  1,760   $ Total  $ 255,382  807,106  11,053  164,257  29,838  481   $ 1,268,117   $ Individually Evaluated for Impairment 118  -  -  1  4  -  123   $ June 30, 2019 Allowance for loan losses  $ Collectively Evaluated for Impairment 255  6,913  165  1,123  56  4  8,516   $ Acquired With Deteriorated Credit Quality -  -  -  -  -  -  -   $  $ Total 373  6,913  165  1,124  60  4  8,639  $  $ Individually Evaluated for Impairment     $   $ 1,774  1,418  -  2,016  689  -  5,897  Loans  $ Collectively Evaluated for Impairment 262,124  649,088  13,231  131,598  32,359  365   $ 1,088,765  Acquired With Deteriorated Credit Quality 1,269   $ 890  -  -  156  -  2,315   $ Total  $ 265,167  651,396  13,231  133,614  33,204  365   $ 1,096,977  82  $ Individually Evaluated for Impairment 130  -  -  39  4  -  173   $ Allowance for loan losses  $ Collectively Evaluated for Impairment 233  3,853  159  1,091  61  11  5,408   $ Acquired With Deteriorated Credit Quality 83   $ -  -  -  -  -  83   $ Total 446  3,853  159  1,130  65  11  5,664  $  $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         The following tables present information related to loans individually evaluated for impairment (excluding loans acquired with deteriorated credit quality) by class of loans as of and for the years ended June 30, 2020 and 2019 (in thousands): With no related allowance recorded: Residential Commercial loans Home equity lines of credit With an allowance recorded: Residential Commercial loans Home equity lines of credit Total With no related allowance recorded: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit With an allowance recorded: Residential Commercial loans Home equity lines of credit Total With no related allowance recorded: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit With an allowance recorded: Residential Construction Commercial loans Home equity lines of credit Total Unpaid Principal Balance June 30, 2020 Recorded Investment Allowance for loan losses $ $ $ $ 2,123  2,067  326  372  24  11  4,923  Unpaid Principal Balance 1,061    1,471    2,007    750    723    180    11    6,203     $  $ $ $ 2,013  1,897  339  435  24  11  4,719   $  $ -  -  -  118  1  4  123 June 30, 2019 Recorded Investment Allowance for loan losses 1,028    1,418    1,836    678    746    180    11    5,897    $ $ -  -  -  -  130  39  4  173 For the year ended June 30, 2020 For the year ended June 30, 2019 Average Recorded Investment Interest Income Recognized Average Recorded Investment Interest Income Recognized $ $ 2,149  728  2,163  468  375  -  38  85  6,006   $  $ 48    149    205    15    14    -    2    7    440    $ $ 1,377  1,496  2,064  577  753  869  50  11  7,197   $  $ 20  51  200  7  14  -  11  -  303 83                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     The following table presents the recorded investment in nonaccrual loans and in loans past due over 90 days still on accrual status, by class of loans as of June 30, 2020 and 2019 (in thousands): Originated: Residential Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Acquired: Residential Commercial Home equity lines of credit Total Nonaccrual June 30, 2020 June 30, 2019 Loans Past Due Over 90 Days and Still Accruing June 30, 2020 June 30, 2019 $ $ 1,230    -    42    -    227    -    296    1,795    $ $ 536    150    383    -    795    568    294    2,726    $ $ -  -  -  -  -  -  -  -   $  $ -  -  -  1  -  -  -  1 Nonperforming  loans include both smaller-balance  homogeneous loans that are collectively  evaluated  for impairment  and individually  classified impaired  loans. The table above excludes acquired loans that are accounted for as purchased credit impaired loans totaling $392,000 and $501,000 as of June 30, 2020 and 2019, respectively. Such loans are excluded because the loans are in pools that are considered performing. The discounts arising from recording these loans at fair value upon acquisition were due in part to credit quality and the accretable yield is being recognized as interest income over the life of the loans based on expected cash flows. The following tables present the aging of the recorded investment in past due loans by class of loans as of June 30, 2020 and 2019 (in thousands): Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total 30-59 Days Past Due 60-89   Days Past 90 Days or More Past Due Due Total Past Due June 30, 2020 Current(1) Total   $   $ -  -  -  76  44  -  120  495  -  -  -  -  495  615   $  $ 84 10  -  -  -  -  -  10  -  -  -  -  -  -  10   $  $ 579  -  -  -  42  -  621  227  -  -  296  -  523  1,144   $  $ 589  -  -  76  86  -  751  722  -  -  296  -  1,018  1,769   $  $ 216,212  768,037  11,053  163,991  26,687  469  1,186,449  37,859  39,069  190  2,769  12  79,899  1,266,348   $  $ 216,801  768,037  11,053  164,067  26,773  469  1,187,200  38,581  39,069  190  3,065  12  80,917  1,268,117                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total 30-59 Days Past Due 60-89 Days Past Due 90 Days or More Past Due Total Past Due June 30, 2019   $   $ -  -  -  -  344  -  344  220  -  -  -  -  220  564   $  $ -  -  -  150  -  -  150  116  -  -  67  -  183  333   $  $ 86  -  -  -  312  1  399  709  568  -  296  -  1,573  1,972   $  $ 86  -  -  150  656  1  893  1,045  568  -  363  -  1,976  2,869  Current Total  $  $ 217,970  600,675  13,231  133,286  28,767  348  994,277  218,056  600,675  13,231  133,436  29,423  349  995,170  46,066  50,153  178  3,418  16  99,831   $ 1,094,108  47,111  50,721  178  3,781  16  101,807   $ 1,096,977 (1). As of June 30, 2020, loans granted COVID-19-related payment deferrals are considered current. Troubled Debt Restructurings The  terms  of  certain  loans  were  modified  as  troubled  debt  restructurings.  The  modification  of  the  terms  of  such  loans  included  one  or  a  combination  of  the following: a reduction of the stated interest rate of the loan; an extension of the maturity date at a stated rate of interest lower than the current market rate for new debt with similar risk; or a permanent reduction of the recorded investment in the loan. As of  June  30, 2020  and  2019,  the  Company  had  14  and  13 loans  classified  as  troubled  debt  restructurings  totaling  $3.3 million  and  $4.1 million,  respectively, including $2.9 million and $3.2 million, respectively, of loans still accruing. The Company has allocated $123,000 and $135,000, respectively, of specific reserves to customers whose loan terms have been modified in troubled debt restructurings as of June 30, 2020 and 2019, and has committed to lend an additional $25,000 to one customer with an outstanding loan that is classified as a troubled debt restructuring. The following table presents loans by modified in troubled debt restructurings that occurred during the years ended June 30, 2020 and 2019 (dollars in thousands): Post-Modification Outstanding Recorded Investment Pre-Modification Outstanding Recorded Investment Number of loans Year Ended June 30, 2020 Commercial loans Total Year Ended June 30, 2019 Residential mortgage Home equity lines of credit Total 2 2 3 1 4 $ $ $ $ 195    195    1,115    73    1,188    $ $ $ $ 172  172  1,110  73  1,183 85                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 The Company had one troubled debt restructuring incur a payment default in the year ended June 30, 2020 that was modified in the twelve months prior to default. This default resulted in no charge-offs or additional provision for loan losses. The Company had no troubled debt restructurings  for which there was a payment default in the year ended June 30, 2019 that were modified in the twelve months prior to default.          In order to determine whether a borrower is experiencing financial difficulty, an evaluation is performed of the probability that the borrower will be in payment default on any of its debt in the foreseeable future without the modification. This evaluation is performed under the Company’s internal underwriting policy. On March 27, 2020, the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act (“CARES Act”) was signed into law. Section 4013 of the CARES Act, “Temporary Relief  From  Troubled  Debt  Restructurings,”  provides  banks  the  option  to  temporarily  suspend  certain  requirements  under  U.S.  GAAP  related  to  troubled  debt restructurings (“TDR”) for a limited period of time to account for the effects of COVID-19. Additionally, on April 7, 2020, the banking agencies, including the Board  of  Governors  of  the  Federal  Reserve  System  and  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation,  issued  a  statement,  “Interagency  Statement  on  Loan Modifications and Reporting for Financial Institutions Working With Customers Affected by the Coronavirus (Revised)” (“Interagency Statement”), to encourage banks to work prudently with borrowers and to describe the agencies’ interpretation of how accounting rules under ASC 310-40, “Troubled Debt Restructurings by Creditors,” apply to certain COVID-19-related modifications. In accordance with emergency regulations promulgated by New York State Department of Financial Services, financial institutions are required to provide payment accommodations, which may include payment deferrals, to any consumer and small businesses who can demonstrate financial hardship caused by COVID-19. As of June 30, 2020, the Company has granted loan payment deferrals for 105 residential mortgage loans and home equity lines of credit totaling $30.7 million, as well as deferrals  for  215  commercial  mortgage,  commercial  loan  and  construction  loans  totaling  $185.5  million.  In  accordance  with  the  CARES  Act  and  Interagency Statement, these modifications were not considered troubled debt restructurings. Credit Quality Indicators The  Company  categorizes  loans  into  risk  categories  based  on  relevant  information  about  the  ability  of  borrowers  to  service  their  debt  such  as:  current  financial information, historical payment experience, credit documentation, public information, and current economic trends, among other factors. The Company analyzes loans individually by classifying the loans as to credit risk. This analysis includes non-homogeneous loans, such as commercial and commercial real estate loans. This analysis is performed on a monthly basis. The Company utilized the same grading process for acquired loans as it does for originated loans. The Company uses the following definitions for risk ratings: Special Mention – Loans  classified  as  special  mention  have  a  potential  weakness  that  deserves  management's  close  attention.  If  left  uncorrected,  these potential weaknesses may result in deterioration of the repayment prospects for the loan or of the institution's credit position at some future date. Substandard – Loans classified as substandard are inadequately protected by the current net worth and paying capacity of the obligor or of the collateral pledged, if any. Loans so classified have a well-defined weakness or weaknesses that jeopardize the liquidation of the debt. They are characterized by the distinct possibility that the institution will sustain some loss if the deficiencies are not corrected. Doubtful – Loans  classified  as  doubtful  have  all  the  weaknesses  inherent  in  those  classified  as  substandard,  with  the  added  characteristic  that  the weaknesses make collection or liquidation in full, on the basis of currently existing facts, conditions, and values, highly questionable and improbable. 86   Loans not meeting the criteria above that are analyzed individually as part of the above-described process and loans in groups of homogenous loans are considered to be pass rated loans. These loans are monitored based on delinquency and performance. Based on the most recent analysis performed, the risk category of loans by class of loans is as follows (in thousands): Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total Originated: Residential Commercial Construction Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total originated Acquired: Residential Commercial Commercial loans Home equity lines of credit Consumer and overdrafts Total acquired Total Pass 215,072  764,861  11,053  159,947  26,265  469  1,177,667  37,532  38,187  190  2,629  12  78,550  1,256,217  Pass 216,438  600,216  13,231  123,361  28,996  349  982,591  44,959  45,726  178  3,331  16  94,210  1,076,801  $ $ $ $  $  $  $  $ June 30, 2020 Special Mention Substandard Total 489  3,176  -  201  442  -  4,308  198  -  -  56  -  254  4,562   $  $ 1,240  -  -  3,919  66  -  5,225  851  882  -  380  -  2,113  7,338   $  $ 216,801  768,037  11,053  164,067  26,773  469  1,187,200  38,581  39,069  190  3,065  12  80,917  1,268,117 June 30, 2019 Special Mention Substandard Total 1,071  339  -  6,423  67  -  7,900  211  3,537  -  68  -  3,816  11,716   $  $ 547  120  -  3,652  360  -  4,679  1,941  1,458  -  382  -  3,781  8,460   $  $ 218,056  600,675  13,231  133,436  29,423  349  995,170  47,111  50,721  178  3,781  16  101,807  1,096,977 As of June 30, 2020, of the $216.2 million in loans granted COVID-19 related payment deferrals, $211.0 million were pass-rated, with $198,000 and $4.9 million rated special mention and substandard, respectively. 87                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Purchased Credit Impaired Loans The Company has acquired loans for which there was, at acquisition, evidence of deterioration of credit quality since origination and it was probable, at acquisition, that all contractually required payments would not be collected. The carrying amount of those loans as follows (in thousands): Residential Commercial Home equity lines of credit Carrying amount, net of allowance of $0 and $83, respectively Accretable yield, or income expected to be collected, for acquired loans is as follows (in thousands): Beginning balance New loans acquired Accretion income Reclassification from non-accretable difference Disposals Ending balance Note 5. Premises and Equipment Premises and equipment are summarized as follows at June 30 (in thousands): Land Building and Leasehold improvements Furniture, fixtures and equipment Construction and improvements in process Less: accumulated depreciation and amortization Total Right to use lease asset Total Bank premises and equipment, net June 30, 2020 2019 739  882  139  1,760   $  $ Year ended June 30, 2020 2019 192    -    (36)   -    -    156    $ $ 1,186  890  156  2,232 245  -  (53) -  -  192 2020 2019 1,326    13,086    7,361    34    21,807    (11,930)   9,877    10,976    20,853    $ $ 1,997  13,753  6,808  15  22,573  (10,771) 11,802  -  11,802 $ $ $ $ $ $ Right to use lease assets as of June 30, 2020 of $11.0 million included $11.9 million of assets recorded upon the adoption of ASU 2016-02 on July 1, 2020 and $796,000 of lease assets acquired during the current year, partially offset by amortization of $1.7 million for the current year. Prior period amounts include no right to use lease assets. Depreciation expense was $1.2 million and $1.1 million for the years ended June 30, 2020 and 2019, respectively. Note 6. Goodwill and Intangible Assets The change in goodwill during the years ended June 30, 2020 and 2019 are as follows (in thousands): Balance at July 1, Impairment Total at June 30, 2020 2019 $ $ 6,106    -    6,106    $ $ 6,106  -  6,106 88                                                                                                                 Impairment exists when a reporting unit’s carrying value of goodwill exceeds its fair value. The Company tests for goodwill impairment on an annual basis as of June 30th. No impairment charges were required to be recorded in the year ended June 30, 2020 or 2019. Acquired Intangible Assets: Acquired intangible assets were as follows at June 30 (in thousands): Amortized intangible assets: Core deposit intangible 2020 2019 Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Gross Carrying Amount Accumulated Amortization $ 887    $ (658)   $ 887    $ (564) Aggregate amortization expense was $94,000 and $110,000 for the years ended June 30, 2020 and 2019, respectively. Estimated amortization expense for each of the next five fiscal years ended June 30 (in thousands): 2021 2022 2023 2024 2025   $ 78  62  46  30  13 Note 7. Deposits Deposit balances are summarized as follows at June 30 (in thousands): Demand NOW Accounts Money market accounts Savings Time deposits Total 2020 2019 $ $ 191,898    151,797    239,942    343,352    446,266    1,373,255    $ $ 141,379  123,069  148,134  357,844  455,395  1,225,821 Time deposits that meet or exceed the FDIC insurance limit of $250,000 were $143.2 million and $149.0 million at June 30, 2020 and 2019, respectively. Scheduled maturities of time deposits were as follows as of June 30 (in thousands): Within 1 year 1 year to 2 years 2 years to 3 years 3 years to 4 years 4 years to 5 years Total 2020 2019 $ $ 270,435    63,771    32,259    70,452    9,349    446,266    $ $ 221,832  112,394  41,211  33,538  46,420  455,395 89                                                                                                                                                                       Deposits of local governments held by PCSB Bank were $44.1 million and $40.1 million at June 30, 2020 and 2019, respectively. Additionally, as of June 30, 2020 and 2019, deposits included $67.5 million and $77.5 million of brokered time deposits with remaining maturities between 6 and 44 months.   Note 8. FHLB and Other Borrowings Borrowings consist of advances from the FHLBNY. As of June 30, 2020, FHLB advances consisted of $102.5 million of short and long-term advances with original maturities ranging from 9 to 42 months, as well as a $3.6 million amortizing term loan with a balloon payment of $2.8 million in 2026. The maturity schedule of advances is summarized as follows as of June 30 (dollars in thousands): Within 1 year 1 year to 2 years 2 years to 3 years 3 years to 4 years 4 years to 5 years Thereafter Total 2020 2019 Amount Due Weighted Avg. Rate Amount Due Weighted Avg. Rate $ $ 40,131    17,635    40,138    5,142    146    2,897    106,089    1.81%  2.11  1.79  3.31  2.62  2.62  1.95%  $ $ 65,128    30,131    7,635    138    5,142    3,042    111,216    2.29% 2.10  3.22  2.62  3.31  2.62  2.36% As a member of the FHLBNY, the Bank had access to funds in the form of FHLB advances of approximately $218.4 million and $291.2 million at June 30, 2020 and 2019, of which $106.1 million and $111.2 million was outstanding as of each respective period. Advances are secured by the Bank’s investment in FHLB stock and by a blanket security agreement. This agreement requires the Bank to maintain as collateral  certain qualifying assets (such as U.S. Government agency and MBS) with a discounted fair value, as defined, at least equal to 110% of any outstanding advances. At June 30, 2020, the Bank also had access to funds of approximately $108.7 million in the form of secured borrowings through the discount window of the FRB. Collateral for these borrowings may include qualifying assets, such as one-to-four family residential loans. The Bank had no outstanding FRB borrowings as of June 30, 2020 or 2019. Additionally, as of June 30, 2020 we had $25.0 million of fed funds lines of credit, none of which was outstanding. Note 9. Commitments and Contingencies Financial Instruments with Off-Balance-Sheet Risk: The Company is a party to commitments to originate loans, unused lines of credit and standby letters of credit (“credit-related financial instruments”) that involve, to varying degrees, elements of credit risk and interest rate risk in addition to the risks associated with loans recognized in the consolidated statements of condition. Substantially all of these credit-related financial instruments have been entered into with customers in the Company’s primary lending area described in Note 1. The  contract  amounts  of  credit-related  financial  instruments  reflect  the  extent  of  the  Company’s  involvement  with  those  classes  of  financial  instruments.  The Company’s exposure to credit loss in the event of non-performance by the counterparty is represented by the contract amount. The Company uses the same credit policies in extending commitments, lines of credit and standby letters of credit as it does for on-balance sheet instruments. The contract amounts of credit-related financial instruments at June 30, are summarized below (in thousands): Unused lines of credit Commitments to originate loans Standby letter of credit $ 2020 2019 $ 141,070    48,123    1,820    121,555  67,859  1,688 90                                                       Lines of credit (including undisbursed construction loans) and commitments to originate loans are agreements to lend to a customer as long as there is no violation of any condition established in the contract. These agreements generally have fixed expiration dates or other termination clauses and may require payment of a fee. Since  certain  lines  of  credit  and  commitments  are  expected  to  expire  without  being  funded,  the  contract  amounts  do  not  necessarily  represent  future  cash requirements.  In  extending  lines  of  credit  and  commitments,  the  Company  evaluates  each  customer’s  creditworthiness  on  a  case-by-case  basis.  The  amount  of collateral obtained, if deemed necessary by the Company upon extension of credit, is based on management’s credit evaluation of the customer. The Company issues financial standby letters of credit that are irrevocable undertakings by the Company to guarantee payment of a specified financial obligation. Most of the Company’s financial standby letters of credit arise in connection with lending relationships and have terms of one year or less. The maximum potential future  payments  the  Company  could  be  required  to  make  equals  the  contract  amount  of  standby  letters  of  credit  shown  in  the  preceding  table.  The  Company’s recognized liability for financial standby letters of credit was insignificant at June 30, 2020 and 2019. Legal  Proceedings:  In  the  normal  course  of  business,  the  Company is  involved  in  certain  legal  proceedings.  In  the  opinion  of  management,  the  consolidated financial statements of the Company are not expected to be affected materially by the outcome of such legal proceedings. Note 10. Accumulated Other Comprehensive Income (Loss) The following is a summary of the accumulated other comprehensive income (loss) balances, net of tax (in thousands): Net unrealized gain (loss) on available for sale securities(1) Unrealized loss on pension benefits(2) Unrealized loss on SERP benefits(2) Balance at July 1, 2019 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Amounts reclassified from accumulated other comprehensive (loss) income Tax effect Net other comprehensive income (loss) Balance at June 30, 2020 $ $ (209) 826  (21) (168) 637  428   $  $ (4,631) (3,428) 929  525  (1,974) (6,605) Net unrealized gain (loss) on available for sale securities(1) Unrealized loss on pension benefits(2) Balance at July 1, 2018 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Amounts reclassified from accumulated other comprehensive (loss) income Tax effect Net other comprehensive income Balance at June 30, 2019 $ $ (1,536) 1,741  (62) (352) 1,327  (209)  $  $ (5,150) (486) 1,144  (139) 519  (4,631)  $  $  $  $ (250) (13) 45  (8) 24  (226) Unrealized loss on SERP benefits(2) (264) (19) 36  (3) 14  (250) Total (5,090) (2,615) 953  349  (1,313) (6,403) Total (6,950) 1,236  1,118  (494) 1,860  (5,090)  $  $  $  $ (1) Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income are recorded in the Statement of Operations as part of "gains on sales of securities" (2) Amounts reclassified from accumulated other comprehensive income are recorded in the Statement of Operations as part of "other operating expenses" 91                                                                                                                                                                                                                 Note 11. Earnings Per Share Basic  EPS  is  calculated  by  dividing  net  income  available  to  common  shareholders  by  the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the period. Diluted EPS is calculated in a similar matter, except that the denominator includes the number of additional common shares that would have been outstanding if potentially dilutive common shares were issued using the treasury stock method. Dilutive financial instruments include stock options and unvested restricted stock. The following table provides factors used in the earnings per share computation for the years ended June 30th. Net income applicable to common stock Average number of common shares outstanding Less: Average unallocated ESOP shares Average number of common shares outstanding used to calculate basic earnings per common share Effect of equity-based awards Average number of common shares outstanding used to calculate diluted earnings per common share 2020 2019 (amounts in thousands, except share and per share data) $ 9,359  $ 8,318  16,811,359  (1,162,732) 15,648,627  17,752,473  (1,259,713) 16,492,760  25,542  34,357  15,674,169  16,527,117  Earnings per Common share: Basic Diluted $ $ 0.60  $ 0.60  $ 0.50  0.50 Stock options for 1,339,293 shares of common stock were not considered in computing dilutive earnings per common share for the years ended June 30, 2020 and 2019 because they were antidilutive.   Note 12. Fair Value of Financial Instruments Fair value is the exchange price that would be received for an asset or paid to transfer a liability (exit price) in the principal or most advantageous market for the asset or liability in an orderly transaction between market participants on the measurement date.  There are three levels of inputs that may be used to measure fair values: Level 1: Quoted prices (unadjusted) for identical assets or liabilities in active markets that the entity has the ability to access as of the measurement date. Level 2: Significant other observable inputs other than Level 1 prices such as quoted prices for similar assets or liabilities; quoted prices in markets that are not active; or other inputs that are observable or can be corroborated by observable market data. Level 3: Significant  unobservable  inputs  that  reflect  a  reporting  entity’s  own  assumptions  about  the  assumptions  that  market  participants  would  use  in pricing an asset or liability. A description of the valuation methodologies used for assets and liabilities measured at fair value, as well as general classification of such instruments pursuant to the valuation hierarchy, is set forth below. While management believes the Company’s valuation methodologies are appropriate and consistent with other financial institutions, the use of different methodologies or assumptions to determine the fair value of certain financial instruments could result in a different estimate of fair value at the reporting date.   92                                                                                   Investment Securities: The fair values of securities available for sale are determined by obtaining quoted prices on nationally recognized securities exchanges (Level 1 inputs), matrix pricing, which is a mathematical technique widely used in the industry to value debt securities without relying exclusively on quoted prices for the specific securities but rather by relying on the securities’ relationship to other benchmark quoted securities (Level 2 inputs), or a broker's opinion of value (Level 3 inputs).   Impaired Loans: The fair value of collateral-dependent impaired loans with specific allocations of the allowance for loan losses is generally based on recent real estate appraisals. Appraisals are generally obtained annually and may utilize a single valuation approach or a combination of approaches including comparable sales and the income approach.  Adjustments are routinely made in the appraisal process by the appraisers to adjust for differences between the comparable sales and income  data  available.  Such  adjustments  are  typically  significant  and  result  in  a  Level  3  classification  of  the  inputs  for  determining  fair  value.  Management performs  a  review  of  all  appraisals,  including  any  such  adjustments. The  fair  value  of  uncollateralized  or  non-collateral-dependent loans  are  generally  based  on discounted cash flows which utilize management’s assumption of discount rates and expected future cash flows, resulting in a Level 3 classification. Foreclosed  Real  Estate:  Assets  acquired  through  or  instead  of  loan  foreclosure  are  initially  recorded  at  fair  value,  less  estimated  costs  to  sell,  when  acquired, establishing a new cost basis. These assets are subsequently accounted for at lower cost or fair value, less estimated costs to sell.  Fair value is commonly based on recent  real  estate  appraisals  which  are  updated  no  less  frequently  than  annually.  These  appraisals  may  utilize  a  single  valuation  approach  or  a  combination  of approaches including comparable sales and the income approach. Adjustments are routinely made in the appraisal process by the independent appraisers to adjust for differences between the comparable sales and income data available.  Such adjustments are usually significant and typically result in a Level 3 classification of the inputs for determining fair value. Real estate owned properties are evaluated on a quarterly basis for additional impairment and adjusted accordingly. Appraisals for both collateral-dependent impaired loans and real estate owned are performed by certified general appraisers (for commercial properties) or certified residential appraisers (for residential properties) whose qualifications and licenses have been reviewed and verified by the Company. Once received, a member of the Credit Department, as well as a third-party specialist, where deemed appropriate, reviews the assumptions and approaches utilized in the appraisal as well as the overall  resulting  fair  value  in  comparison  with  independent  data  sources  such  as  recent  market  data  or  industry-wide  statistics.  Once  appraisals  are  considered appropriate, management discounts the appraised value for estimated selling costs, such as legal, broker, and property maintenance and insurance costs.  The most recent analysis performed indicated discount rates ranging between 10% and 20% should be applied to properties with appraisals performed. Derivatives: The Company’s derivative assets and liabilities consist of transactions as part of management’s strategy to manage interest rate risk. The valuation of the Company’s interest rate swaps is obtained from a third-party pricing service and is determined using a discounted cash flow analysis on the expected cash flows of each derivative. The pricing analysis is based on observable inputs for the contractual terms of the derivatives, including the period to maturity and interest rate curves. The Company has determined that the majority of the inputs used to value its interest rate derivatives fall within Level 2 of the fair value hierarchy. 93   Assets and liabilities measured at fair value are summarized below (in thousands): June 30, 2020 Measured on a recurring basis: Available for sale securities: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Derivatives - interest rate contracts Total assets at fair value Derivatives - interest rate contracts Total liabilities at fair value Measured on a non-recurring basis: Impaired loans: Residential mortgages Commercial loans Home equity lines of credit Total assets at fair value June 30, 2019 Measured on a recurring basis: Available for sale securities: U.S. Government and agency obligations Corporate and other debt securities Mortgage-backed securities – residential Derivatives - interest rate contracts Total assets at fair value Derivatives - interest rate contracts Total liabilities at fair value Measured on a non-recurring basis: Impaired loans: Residential mortgages Commercial loans Home equity lines of credit Foreclosed real estate Total assets at fair value Level 1 Fair Value Measurements Level 2 Level 3 Total $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ -    -    -    -    -  -    -  $  $ $  $ -    -    -    -  $  $ 11,049  5,120  21,257  8,305  45,731  8,305  8,305  -  -  -  -   $  $  $  $  $  $ -  -  -  -  -  -  -  316  100  8  424  Level 1 Fair Value Measurements Level 2 Level 3 -  -  -  -  -  -    -  -    -    -    -    -   $  $ $  $ $  $ 36,911  8,360  26,957  1,339  73,567  1,339  1,339  -  -  -  -  -   $  $  $  $  $  $ -  -  -  -  -  -  -  616  141  7  653  1,417   $  $  $  $  $  $  $  $  $  $  $  $ 11,049  5,120  21,257  8,305  45,731  8,305  8,305  316  100  8  424 Total 36,911  8,360  26,957  1,339  73,567  1,339  1,339  616  141  7  653  1,417 Impaired loans in the table above had a carrying amount of $546,000 and a remaining valuation allowance of $123,000 at June 30, 2020, incurred no net charge-offs and resulted in a credit for loan losses of $6,000 during the year ended June 30, 2020. Impaired loans in the table above had a carrying amount of $937,000 and a remaining  valuation  allowance  of $173,000 at  June 30, 2019, and incurred  no net charge-offs  and resulted  in  an additional  provision  for loan losses  of $40,000 during the year ended June 30, 2019.   94                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            The following tables present quantitative  information  about Level 3 fair value measurements  for selected financial instruments measured  at fair value on a non- recurring basis at June 30, 2020 and 2019 (dollars in thousands): June 30, 2020 Impaired loans - residential mortgages Impaired loans - commercial loans Impaired loans - home equity lines of credit June 30, 2019 Impaired loans - residential mortgages Impaired loans - commercial loans Impaired loans - home equity lines of credit Foreclosed real estate Fair Value Valuation Technique(s) Unobservable Input(s) Range or Rate Used $ $ 316  100  8   Discounted cash flow  Discount rate  Discounted cash flow  Discount rate  Discounted cash flow  Discount rate 616  141  7  653   Discounted cash flow  Discount rate  Discounted cash flow  Discount rate  Discounted cash flow  Discount rate Sales comparison  Adjustments for differences in sales comparables 95 5.4% to 6.3% 6.8% to 7.5% 6.3% 5.4% to 6.3% 6.0% to 7.0% 6.3% -8.0% to 45.0%                                                                                                           The following is a summary of the carrying amounts and estimated fair values of the Company’s financial assets and liabilities (none of which are held for trading purposes) (in thousands): June 30, 2020 Financial assets: Cash and cash equivalents Investment securities held to maturity Investment securities available for sale Loans receivable, net Accrued interest receivable FHLB stock Derivative assets - interest rate contracts Financial liabilities: Demand, NOW, money market deposits and savings accounts Accrued interest payable Time deposits Mortgage escrow funds FHLB advances Derivative liabilities - interest rate contracts June 30, 2019 Financial assets: Cash and cash equivalents Investment securities held to maturity Investment securities available for sale Loans receivable, net Accrued interest receivable FHLB stock Derivative assets - interest rate contracts Financial liabilities: Demand, NOW, money market deposits and savings accounts Accrued interest payable Time deposits Mortgage escrow funds Carrying Amount Level 1 Fair Value Measurements Level 3 Level 2 Total  $  $ 136,302  -  -  -  -  N/A  -  926,989  1  -  10,123  -  -  60,029  -  -  -  -  N/A  -  770,426  18  -  9,355   $  $ -  276,847  37,426  -  997  N/A  8,305  -  245  456,109  -  110,937  8,305  -  346,243  72,228  -  1,330  N/A  1,339  -  191  460,554  -   $ -  4,650  -    1,240,440  5,883  N/A  -   $ 136,302  281,497  37,426     1,240,440  6,880  N/A  8,305  -  -  -  -  -  -  926,989  246  456,109  10,123  110,937  8,305   $ -  -  -     1,092,878  3,467  N/A  -   $ 60,029  346,243  72,228     1,092,878  4,797  N/A  1,339  -  -  -  -  770,426  209  460,554  9,355   $ 136,302  275,772  37,426    1,260,947  6,880  6,308  8,305  926,989  246  446,266  10,123  106,089  8,305    $ 60,029  345,545  72,228    1,093,121  4,797  6,255  1,339  770,426  209  455,395  9,355  96                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Note 13. Income Taxes The components of income tax expense (benefit) are summarized as follows for the years ended June 30 (in thousands): Current tax expense (benefit) Federal State Deferred tax expense (benefit) Federal State State tax valuation allowances, net of federal benefit Total 2020 2019 $ $ 3,089    67    3,156    (444)   (48)   (492)   27    2,691    $ $ 2,624  412  3,036  (329) (91) (420) 70  2,686 The Company utilizes a calendar year tax year.  Effective tax rates differ from the federal statutory rate applied to income before income taxes due to the following (dollars in thousands): Federal statutory rate Tax at federal statutory rate State Taxes, net of federal benefit Tax-exempt income BOLI income Other Compensation ESOP Compensation Other, net Total Effective tax rate $ $ 2020 21.00%  2,530  48  (56)   (111)   36  159  85  2,691  22.34%  $ $ 2019 21.00% 2,311  310  (66) (114) 32  199  14  2,686  24.41% 97                                                                                                                                                                                                          Year-end deferred tax assets and liabilities were due to the following (in thousands): Deferred Tax Assets: Allowance for Loan Losses Other comprehensive loss (defined benefit plans) Deferred compensation Charitable contribution carryforward Stock based compensation Depreciation of premises and equipment Other comprehensive loss (securities) Lease liabilities Other Total deferred tax assets Deferred Tax Liabilities: Prepaid pension costs Deferred loan costs and fees, net Other comprehensive income (securities) Right to use lease asset Total deferred tax liabilities Deferred tax asset valuation allowance Net deferred tax asset 2020 2019 $ $ 2,269    1,816    951    307    729    416    -    2,942    16    9,446    2,482    376    114    2,883    5,855    (462)   3,129    $ $ 1,419  1,298  879  671  498  416  55  -  544  5,780  2,416  466  -  -  2,882  (420) 2,478  The Company has an apportioned New York State net operating loss carryforward of approximately $1.4 million which will begin to expire in 2034. In addition, the Company has approximately $1.4 million of charitable contribution carryforwards that may be carried forward up to 5 years and will begin to expire in 2022. In 2014, New York State enacted comprehensive tax reform provisions with significant impact on financial institutions. As a result of this legislation, beginning on January  1,  2015,  the  Company  calculated  its  tax  obligation  to  New  York  based  upon  the  greater  of  a  calculated  income  tax  liability,  a  tax  liability  based  upon average equity capital or a fixed minimum fee. As a result of the Company’s ability to deduct a portion of the dividends paid by its captive REIT subsidiary, PCSB Funding Corp., it is more likely than not the Company will generate New York tax losses in future years and therefore calculate its New York tax liability on the basis of average equity capital or a fixed minimum fee. Consequently, the Company maintains a valuation allowance against its net New York deferred tax asset, as it is unlikely this deferred tax asset will impact the Company's New York tax liability in future years. Management has determined that it is not required to establish a valuation allowance against any other deferred tax assets in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America since it is more likely than not that the deferred tax assets will be fully utilized in future periods. In assessing the need for a valuation allowance, management considers the schedule reversal of the deferred tax liabilities, the level of historical taxable income, and the projected future taxable income over the periods that the temporary differences comprising the deferred tax assets will be deductible. Retained earnings at June 30, 2020 included approximately $2.8 million for which deferred income taxes of approximately $588,000 have not been provided. The retained earnings amount represents the base year allocation of income to bad debt deductions for tax purposes only. Base year reserves are subject to recapture if the Bank makes certain non-dividend contributions, repurchases any of its stock, pays dividends in excess of tax earnings and profits, or ceases to maintain a bank charter. Under ASC 740, this amount is treated as a permanent difference and deferred taxes are not recognized unless it appears that it will be reduced and result in taxable income in the foreseeable future. Events that would result in taxation of these reserves include failure to qualify as a bank for tax purposes or distributions in complete or partial liquidation. 98                                                                                                                                                         The Company is subject to U.S. federal income tax as well as income tax of the states of New York, New Jersey and Connecticut. The Company’s New York State tax  returns  are  currently  undergoing  routine  audit  for  tax  years  2016  through  2018.  The  Company’s  federal  and  other  state  income  tax  returns  are  subject  to examination for years after December 31, 2016.   At June 30, 2020 and 2019, the Company had no unrecognized tax benefits recorded. The Company does not expect the total amount of unrecognized tax benefits to significantly increase or decrease in the next twelve months. Note 14. Post-Retirement Benefits Employee Pension Plan The Company maintains a non-contributory defined benefit pension plan that covers employees meeting specific requirements as to age and length of service. The Company’s contributions to this qualified plan are determined on the basis of (i) the maximum amount that can be deducted for federal income tax purposes, and (ii) the amount determined by a consulting actuary as necessary to avoid an accumulated funding deficiency as defined by the Employee Retirement Income Security Act of 1974 (ERISA). Contributions are intended to provide not only for benefits attributed to service to date, but also those expected to be earned in the future. On February 15, 2017, the Board of Directors approved the freezing of the defined benefit pension plan effective May 1, 2017. The following is a summary of the plan’s funded status as of June 30 (the measurement date for financial reporting purposes) (in thousands): 2020 2019 Change in benefit obligation: Beginning benefit obligation Interest Cost Actuarial Loss Benefits Paid Settlements Ending benefit obligation Change in plan assets, at fair value: Beginning plan assets Actual return Benefits paid Settlements Ending Plan assets Funded Status Accumulated Benefit Obligation $ $ $ 22,356    720    2,290    (948)   (1,115)   23,303    26,133    777    (948)   (1,115)   24,847    1,544    23,303    The following is a summary of net period pension cost (benefit), contributions and benefits paid for the years ended June 30 (in thousands): Net period pension (benefit) cost Benefits paid 2020 $ (266)   948    $ $ $ $ 24,764  1,000  (327) (929) (2,152) 22,356  27,975  1,239  (929) (2,152) 26,133  3,777  22,356  2019 92  929 Pre-tax amounts recognized in accumulated other comprehensive loss included net losses of $3.4 million and $486,000 for the years ended June 30, 2020 and 2019, respectively. Pre-tax amounts included in accumulated other comprehensive income were $8.3 million and $5.9 million as of June 30, 2020 and 2019. 99                                                                                                                                           Net periodic pension cost and other amounts recognized in other comprehensive income for the years ended June 30 (in thousands): Interest Cost Expected return on plan assets Amortization of prior net loss Settlement charge Net periodic (credit) cost 2020 2019 $ $ 720    (1,915)   529    400    (266)   $ $ 1,000  (2,052) 580  564  92 The estimated net loss and past service cost for the pension plan that will be amortized from accumulated other comprehensive income into net periodic benefit costs during the year ending June 30, 2021, are $959,000 and $0, respectively. Contributions: The Company made no contributions to the defined benefit plan during the year ended June 30, 2020 and does not expect to make any contributions for the year ending June 30, 2021. Estimated Future Payments: The following benefit payments are expected for the years ending June 30, (in thousands):   2021   2022   2023   2024   2025 Following five years $ 1,131  1,163  1,175  1,056  1,028  5,614 Assumptions: Discount rates of 2.40% and 3.31% were used to determine pension benefit obligation as of June 30, 2020 and 2019, respectively. Weighted-average assumptions used to determine net periodic pension cost are described in the table below. Discount Rate Expected return on plan assets Plan Assets Year ended June 30, 2020 2019 3.31%    7.50%    4.14% 7.50% Plan assets are invested in a series of diversified investment funds of RSI Retirement Trust (“the Trust”). The investment funds include equity mutual funds, bond mutual  funds,  or  commingled  trust  funds,  each  with  its  own  investment  objectives,  investment  strategies  and  risks.  The  Trust  has  been  given  discretion  by  the Company  to  determine  the  appropriate  strategic  asset  allocation,  as  governed  by  the  Trust’s  Statement  of  Investment  Objectives  and  Guidelines.  The  long-term objective is to be invested 65% in equity securities (equity mutual funds), 34% in debt securities (bond mutual funds) and 1% in cash equivalents. The bond fund portion  may  be  temporarily  increased  to  50%  in  order  to  lessen  the  volatility  of  asset  values.  Asset  rebalancing  is  performed  at  least  annually,  with  interim adjustments made if the investment mix varies by more than 10% from the target allocation. The weighted average expected long-term rate of return is estimated based on current trends in the plan assets as well as projected future rates of returns on those assets. The long-term rate of return assumption was set based on historical returns earned by equities and fixed income securities, adjusted to reflect expectations of future returns as applied to the plan’s target allocation of asset classes. Equities and fixed income securities were assumed to earn real rates of return in the ranges of 6% to 8% and 3% to 5%, respectively. The long-term inflation rate was estimated to be 2.5%. When these overall return expectations are applied to the plan’s target allocation, the result is an expected rate of return of 7.50%. 100                                                                                                   The plan is only permitted to invest in assets approved by the RSI Trustee Board. All other investments are prohibited. The Company’s actual pension plan asset allocation and target allocation by asset category are as follows: Asset Category Equity mutual funds and common/collective trusts Fixed income common/collective trusts Cash equivalents Total Target Allocation Percentage of Plan Assets at Year-End 2020 2019 65%  34%  1%  100%  63%  36%  1%  100%  60% 37% 3% 100% Equity, Debt, Investment Funds and Other Securities:  The fair values for investment securities are determined by quoted market prices, if available (Level 1). For securities where quoted prices are not available, fair values are calculated based on market prices of similar securities (Level 2). For securities where quoted prices or market prices of similar securities are not available, fair values are calculated using discounted cash flows or other market indicators (Level 3). Discounted cash flows are calculated using spread to swap and the London Interbank Offered Rate (LIBOR) curves that are updated to incorporate loss severities, volatility, credit spread and optionality. During times when trading is more liquid, broker quotes are used (if available) to validate the model. Rating agency and industry research reports as well as defaults and deferrals on individual securities are reviewed and incorporated into the calculations. The fair value of the plan assets at June 30th, by asset category, is as follows (in thousands): June 30, 2020 Plan assets Equity mutual funds and common/collective trusts Fixed income common/collective trusts Cash equivalents Total June 30, 2019 Plan assets Equity mutual funds and common/collective trusts Fixed income common/collective trusts Cash equivalents Total Defined Contribution Retirement Plan Fair Value Measurements Using Quoted Prices In Active Markets for Identical Assets (Level 1) Significant Other Observable Inputs (Level 2) Carrying Value Significant Unobservable Inputs (Level 3) $ $ $ $ 15,623    8,910    313    24,846    15,837    9,618    678    26,133    $ $ $ $ -    -    313    313    -    -    678    678    $ $ $ $ 15,623    8,910    -    24,533    15,837    9,618    -    25,455    $ $ $ $ -  -  -  -  -  -  -  - The Company maintains a defined contribution plan for eligible employees hired after October 1, 2012. On May 1, 2017, the Company suspended contributions, resulting in no expense for the years ended June 30, 2020 and 2019, respectively.      401(k) Plan The Company maintains a defined contribution plan for eligible employees under Section 401(k) of the Internal Revenue Code. All full-time employees who have attained age twenty-one and have a minimum of one year of service may elect to participate in the plan, by making contributions ranging from 1% to 25% of their compensation. 101                                                                                                                                                                                                                                                                 The Company made no matching contributions during the years ended June 30, 2020 and 2019, resulting in no expense for these years. Supplemental Retirement Plan The  Company  also  maintains  unfunded  and  non-qualified  supplemental  retirement  plans  to  provide  pension  benefits  in  addition  to  those  provided  under  the qualified pension plan. The accrued benefit cost for the supplemental plans was approximately $3.9 million and $3.7 million at June 30, 2020 and 2019, respectively, (included in other liabilities  in  the  consolidated  statements  of  financial  condition).  Included  in  accumulated  other  comprehensive  income  were  pre-tax  net  losses  of  $286,000  and $318,000 for the supplemental  retirement  plans as of June 30, 2020 and 2019, respectively.  The projected  benefit  obligation and accumulated  benefit  obligation were $3.9 million and $3.7 million as of June 30, 2020 and 2019, respectively. Pension expense for the supplemental plans was $500,000 and $613,000 for the years ended June 30, 2020 and 2019, respectively. Supplemental retirement plan benefits of $272,000 were paid in each of the years ended June 30, 2020 and 2019. Net periodic pension cost and other amounts recognized in other comprehensive income for the years ended June 30 (in thousands): Service cost Interest cost Amortization of prior net loss Net periodic cost 2020 2019 338    117    45    500    $ $ 455  122  36  613 $ $ The estimated net loss for the supplemental plans that will be amortized from accumulated other comprehensive income into net periodic benefit costs during the year ending June 30, 2021, is $55,000. The following benefit payments, which reflect expected future service, are expected for the years ending June 30 (in thousands): 2021 2022 2023 2024 2025 Following five years   $ 272  272  3,424  136  -  - As of June 30, 2020, the assumed discount rates used for the supplemental plans range from 2.40% to 3.17%. Employee Stock Ownership Plan On January 1, 2017, the Company established an Employee Stock Ownership Plan (“ESOP”) to provide eligible employees the opportunity to own Company stock. The plan is a tax-qualified retirement plan for the benefit of Company employees. The Company granted a loan to the ESOP for the purchase of 1,453,209 shares of the Company’s common stock at a price of $10.00 per share. The loan obtained by the ESOP from the Company to purchase the common stock is payable annually over  15  years  at  a  rate  per  annum  equal  to  the  Prime  Rate,  reset  annually  on  January  1st  (4.75%  for  2020).  Loan  payments  are  principally  funded  by  cash contributions from the Bank. The loan is secured by the shares purchased, which are held in a suspense account for allocation among participants  as the loan is repaid. The balance of the ESOP loan at June 30, 2020 was $11.6 million. Contributions 102                                                     are allocated to eligible participants on the basis of compensation, subject to federal tax limits. The number of shares committed to be released annually is 96,881 through 2032. Shares held by the ESOP include the following at June 30th (dollars in thousands): Allocated to participants Unearned Total ESOP shares Fair value of unearned shares 2020 2019 327,206    1,114,529    1,441,735    241,804  1,211,405  1,453,209  $ 14,132    $ 24,531 Total compensation expense recognized in connection with the ESOP for the year ended June 30, 2020 and 2019 was $1.7 million and $1.9 million, respectively. Note 15. Regulatory Matters The following is a summary of the Bank’s actual capital amounts and ratios as of June 30, 2020 and 2019, compared to the required ratios for minimum capital adequacy and for classification  as well capitalized (dollars in thousands). As a result of the Economic Growth, Regulatory Relief, and Consumer Protection Act passed by Congress in 2018, the Company is no longer subject to consolidated capital requirements, as the Company’s total consolidated assets do not exceed $3 billion. June 30, 2020: Leverage (Tier 1) Risk-based: Common Tier 1 Tier 1 Total June 30, 2019: Leverage (Tier 1) Risk-based: Common Tier 1 Tier 1 Total Bank Actual For Capital Adequacy Purposes To Be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provisions Amount Ratio Amount Ratio Amount Ratio   $ 220,310  12.5%  $ 70,432  4.0%  $ 88,040  5.0% 220,310  220,310  228,949  17.0  17.0  17.6  58,389  77,852  103,802  4.5  6.0  8.0  84,339  103,802  129,753  6.5  8.0  10.0    $ 209,885  13.8%  $ 60,774  4.0%  $ 75,968  5.0% 209,885  209,885  215,549  18.0  18.0  18.4  52,579  70,105  93,474  4.5  6.0  8.0  75,948  93,474  116,842  6.5  8.0  10.0 In addition to the ratios above, the Basel III Capital Rules established that community banking institutions must maintain a capital conservation buffer of common equity  Tier  1 capital  in  an amount  greater  than 2.5% of  total  risk-weighted  assets  to avoid  being  subject  to limitations  on capital  distributions  and discretionary bonus payments to executive officers. The implementation of the capital conservation buffer began on January 1, 2016 at the 0.625% level and was phased in over a four-year period through January 1, 2019. As of January 1, 2019, the conservation buffer was fully phased in. Management believes that as of June 30, 2020 and 2019, the Bank met all capital adequacy requirements to which it was subject, including the capital conservation buffer. Further, the most recent FDIC notification categorized the 103                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Bank  as  a  well-capitalized  institution  under  the  prompt  corrective  action  regulations.  There  have  been  no  conditions  or  events  since  that  notification  that management believes have changed the Bank’s capital classification. Note 16. Related Party Disclosures The Company's authority to extend credit to its directors, executive officers, and stockholders owning 10% or more of the Holding Company's outstanding common stock, as well as to entities controlled by such persons, is additionally governed by the requirements of Sections 22(g) and 22(h) of the FRA and Regulation O of the FRB enacted thereunder. Among other matters, these provisions require that extensions of credit to insiders: (i) be made on terms substantially the same as, and follow credit underwriting procedures not less stringent than, those prevailing for comparable transactions with unaffiliated persons and that do not involve more than the normal risk of repayment  or present  other unfavorable  features;  and (ii)  not exceed  certain  amount limitations  individually  and in the aggregate,  which limits are based, in part, on the amount of the bank's capital. Regulation O additionally requires that extensions of credit in excess of certain limits be approved in advance by the Bank's board of directors. New York banking regulations impose certain limits and requirements on various transactions with "insiders," as defined in the New York banking regulations to include certain executive officers, directors and principal stockholders. At and for the years ended June 30, 2020 and 2019, the Company and the Bank had no insider loans. Note 17. Derivatives and Hedging Derivatives not designated as hedges may be used to manage the Company’s exposure to interest rate movements or to provide service to customers. The Company executes interest rate swaps with commercial lending customers to facilitate their respective risk management strategies. These interest rate swaps with customers are  simultaneously  offset  by  interest  rate  swaps  that  the  Company  executes  with  a  third  party  in  order  to  minimize  the  net  risk  exposure  resulting  from  such transactions. These interest rate swap agreements do not qualify for hedge accounting treatment, and therefore changes in fair value are reported in current period earnings. The following table presents summary information about the interest rate swaps as of June 30th. Notional amounts Weighted average pay rates Weighted average receive rates Weighted average maturity Fair value of combined interest rate swaps Note 18. Revenue From Contracts With Customers 2020 2019 (dollars in thousands) 159,242   $ 2.54%    2.54%    9.31 years  -   $ 68,535  3.89% 3.89% 9.84 years  -     $   $ In  accordance  with  ASC  606,  revenue  is  recognized  when  a  customer  obtains  control  of  promised  services.  The  amount  of  revenue  recognized  reflects  the consideration  to  which  the  Company  expects  to  be  entitled  to  receive  in  exchange  for  these  services.  The  Company  applies  the  following  five  steps  to  properly recognize revenue: 1. 2. 3. 4. 5. Identify the contract with a customer Identify the performance obligations in the contract Determine the transaction price Allocate the transaction price to performance obligations in the contract Recognize revenue when (or as) the Company satisfies a performance obligation 104                                                 Noninterest income: Service charges on deposits Interchange fees Other (1) Fees and service charges Swap income (1) Bank-owned life insurance (1) Gains on sales of securities, net (1) Net gain on sale of foreclosed real estate Net gain on sale of bank premises (1) Other (1) Other noninterest income Total noninterest income (1)   Not within the scope of ASC 606 For the Year Ended June 30, 2020 2019 (in thousands) $ $ 831    $ 430  136  1,397  984  528  38  87    -    35  122    3,069    $ 1,181  432  150  1,763  507  544  62  24  156  46  226  3,102  Fees and Service Charges on Deposit Accounts.  The  Company  earns  fees  from  its  deposit  customers  for  transaction-based,  account  maintenance,  and  overdraft services. Transaction-based fees, which include services such as ATM use fees, stop payments, statement rendering, and ACH fees, are recognized at the time the transaction  is  executed  as  that  is  the  point  in  time  the  Company  fulfills  the  customer’s  request.  Account  maintenance  fees,  which  relate  primarily  to  monthly maintenance,  are earned over the course of the month, representing  the period over which the Company satisfied  the performance  obligation. Overdraft  fees are recognized at the point in time that the overdraft occurs. Service charges on deposits are withdrawn from the customer’s account balance.     Interchange Income. The Company earns interchange fees from debit cardholder transactions conducted through various payment networks. Interchange fees from cardholder transactions represent a percentage of the underlying transaction value and are recognized daily, concurrently with the transaction processing services provided to the cardholder.    Gain/Losses on Sales of Foreclosed Real Estate. The Company records a gain or loss from the sale of foreclosed real estate when control of the property transfers to the buyer, which generally occurs at the time of an executed deed. When the Company finances the sale of foreclosed real estate to the buyer, the Company assesses whether the buyer is committed to perform their obligations under the contract and whether collectability of the transaction price is probable. Once these criteria are met, the foreclosed real estate asset is derecognized and the gain or loss on sale is recorded upon the transfer of control of the property to the buyer. In determining the gain or loss on the sale, the Company adjusts the transaction price and related gain (loss) on sale if a significant financing component is present.     Note 19. Stock-Based Compensation On October 24, 2018, the Company’s shareholders approved the PCSB Financial Corporation 2018 Equity Incentive Plan (the “Plan”), which permits the grant of stock options and restricted  stock and/or restricted  stock units. The total number of shares that may be granted under the Plan is 2,543,115, of which 1,816,511 shares  may  be  granted  as  stock  options  and  726,604  shares  may  be  granted  as  restricted  stock  and  restricted  stock  units.  Total  compensation  cost  that  has  been charged against income for the Plan was $3.3 million and $2.1 million for the years ended June 30, 2020 and 2019, respectively. 105                                                                                                                                   Restricted Stock Awards (“RSAs”) RSAs provide for the issuance of shares to both employees and non-employee directors. These awards vest over a 5-year period, with 20% vesting each year on the anniversary of the award. All awards were made at the fair value of common stock on the grant date. Compensation expense is recognized over the vesting period of the  awards  based  on  the  fair  value  of  the  stock  at  grant  date.  The  fair  value  of  the  stock  was  determined  to  be  the  closing  price  of  the  stock  on  the  NASDAQ exchange. Total shares available for grant under the Plan are 726,604, of which 547,185 shares were granted as of June 30, 2020. The following table presents a summary of RSA activity during the year ended June 30, 2020. Unvested allocated shares outstanding at July 1, 2019 Shares granted Shares vested Shares forfeited Unvested allocated shares at June 30, 2020 Number of Shares Weighted-Average Grant Date Fair Value 547,185   $ -     (109,448)    -     437,737   $ 19.02  -  19.02  -  19.02  As of June 30, 2020, there was $7.0 million of total unrecognized compensation cost related to nonvested shares granted under the Plan. The cost is expected to be recognized over a weighted-average period of 3.4 years. Stock Option Awards Stock options awarded to employees under the Plan are considered incentive stock options (ISOs), up to applicable limits. Option awards are generally granted with an exercise price equal to the market price of the Company’s common stock at the date of grant. Those issued to non-employee directors, as well as those exceeding ISO  limitations,  are  considered  non-qualified  stock  options  (NQSOs).  Options  vest  over  a  5-year  period,  with  20%  vesting  each  year  on  the  anniversary  of  the award, however may not vest more rapidly than over a three-year period, and have a contractual term of 10 years. The Company has a policy of using shares held as a treasury stock to satisfy share option exercises. Currently, the Company has a sufficient number of treasury shares to satisfy the current level of exercisable share options. The fair value of each option award is estimated on the date of grant using a closed form option valuation (Black-Scholes) model that uses the assumptions noted in the following table. Expected volatilities are based on the historical volatilities of a peer group of publicly-traded financial institutions. The expected term of options granted is based on the simplified “mid-point” approach which utilizes the weighted average vesting period and contractual term. The risk-free interest rate for the expected term of the option is based on the U.S. Treasury yield curve in effect at the time of the grant. As  of  June  30,  2020,  there  was  $4.1  million  of  total  unrecognized  compensation  cost  related  to  non-vested  stock  options  granted  under  the  Plan.  The  cost  is expected to be recognized over a weighted-average period of 3.4 years. Total shares available for grant under the Plan are 1,816,511, of which 1,339,293 shares were issued as of June 30, 2020. The following table presents a summary of activity related to stock options granted under the Plan, and changes during the year then ended: 106                                               Options outstanding at July 1, 2019 Options granted Options expired Options exercised Options outstanding at June 30, 2020 Number of Options Weighted- Average Exercise Price Weighted- Average Remaining Contractual Years Aggregate Intrinsic Value (dollars in thousands, except share and per share data)     $ 1,339,293   $ -     -     -     1,339,293   $ 19.04     -     -     -     19.04     1,625  -  - 8.4   $ 8.4   $ Exercisable at June 30, 2020 267,859   $ 19.04     Note 20. Leases As of June 30, 2020, the Company leases real estate for eleven branch offices and one administrative  office, including its corporate headquarters, under various operating lease agreements. The Company’s leases have maturities which range from 2021 to 2041, some of which include lessee options to extend the lease term. The weighted average remaining life of the lease terms for these leases was 10.0 years as of June 30, 2020. The operating lease asset and lease liability are determined at the commencement date of the lease based on the present value of the lease payments. As most of our leases do not provide an implicit rate, the Company used its incremental borrowing rate, the rate of interest to borrow on a collateralized basis for a similar term, at the lease commencement date. The Company utilized a weighted average discount rate of 2.42% in determining the lease liability as of June 30, 2020. The Company made a policy election to exclude the recognition requirements of ASU 2016-02 to short-term leases, those leases with original terms of 12 months or less. Short-term lease payments are recognized in the income statement on a straight-line basis over the lease term. The Company had no short-term lease cost for the  year  ended  June  30,  2020.  Certain  leases  may  include  one  or  more  options  to  renew.  The  exercise  of  lease  renewal  options  is  typically  at  the  Company’s discretion and are included in the operating lease liability if it is reasonably certain that the renewal option will be exercised. Certain real estate leases may contain lease and non-lease components, such as common area maintenance charges, real estate taxes, and insurance, which are generally accounted for separately and are not included in the measurement of the lease liability since they are generally able to be segregated. The Company does not sublease any of its leased properties. There were no sale and leaseback transactions, leveraged leases or lease transactions with related parties during the year ended June 30, 2020. For  the  year  ended  June  30,  2020,  total  operating  lease  costs  was  $2.0  million,  and  is  included  in  occupancy  and  equipment  expense.  The  right-of-use  asset, included in premises and equipment, net, was $11.0 million and the corresponding lease liability, included in other liabilities, was $11.2 million as of June 30, 2020, respectively. Future minimum lease payments for the fiscal years ending June 30th and a reconciliation of undiscounted lease cash flows and the lease liability recognized in the consolidated balance sheet as of June 30, 2020 is shown below: 107                                                                                       (dollars in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 Thereafter Total future minimum lease payments (undiscounted) Discounting effect on cash flows Lease liability (discounted) Note 21. Parent Company Only Financial Statements $ $ 1,960  1,937  1,850  1,479  1,186  4,475  12,887  (1,689) 11,198  The following are the financial statements of the Company (Parent only) as of and for the years ended June 30, 2020 and 2019 (in thousands).   Assets Cash and cash equivalents Investment in Bank ESOP loan receivable Other assets Total assets Liabilities and shareholders' equity Other liabilities Shareholders' equity Total liabilities and shareholders' equity Interest income Equity in income of Bank Other non-interest expenses Income before income tax Income tax (benefit) expense Net income 108 June 30, 2020 2019 41,170    220,222    11,626    829    273,847    134    273,713    273,847    $ $ $ $ 55,626  211,205  12,594  1,936  281,361  54  281,307  281,361 Years Ended June 30, 2020 2019 672    9,362    676    9,358    (1)   9,359    $ $ 715  8,318  715  8,318  -  8,318 $ $ $ $ $ $                                                                                                                                       Cash Flows from Operating Activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by (used in) operating activities: Equity in income of Bank Deferred tax expense Net decrease (increase) in accrued interest receivable Other adjustments, principally net changes in other assets and liabilities Net cash provided by operating activities Cash Flows from Investing Activities: Decrease in ESOP loan Net cash provided by investing activities Cash Flows from Financing Activities: Common stock dividends declared Allocation of ESOP shares Repurchase of common stock Repurchase of shares from employees for income tax withholding purposes Net cash used in financing activities Net decrease in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of year Cash and cash equivalents at end of year Note 22. Subsequent Events Year Ended June 30, 2020 2019 $ 9,359    $ 8,318  (9,362)   418    64    4,022    4,501    968    968    (2,571)   755    (17,789)   (320)   (19,925)   (14,456)   55,626    41,170    $ (8,318) 213  (89) 1,932  2,056  969  969  (2,183) 949  (18,305) -  (19,539) (16,514) 72,140  55,626 $ On August 20, 2020, a repurchase program was authorized by the Board of Directors to repurchase up to 844,907 shares, or 5% of the Company’s common stock. Subsequent to June 30, 2020, and through September 9, 2020, the Company repurchased 96,900 shares of common stock, at an average cost of $13.07 per share. 109                                                                                                                                                                                  Item 9. Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures Evaluation of Disclosure a) Controls and Procedures An evaluation was performed under the supervision and with the participation of the Company’s management, including the President and Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, of the effectiveness of the design and operation of the Company’s disclosure controls and procedures (as defined in Rule 13a-15(e) promulgated under the Securities and Exchange Act of 1934, as amended) as of June 30, 2020. Based on that evaluation, the Company’s management,  including  the  President  and  Chief  Executive  Officer  and  Chief  Financial  Officer,  concluded  that  the  Company’s disclosure  controls  and procedures were effective. b) Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting The  Company’s  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial  reporting.  The  internal  control process  has  been  designed  under  management’s  supervision  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the preparation  of  the  Company’s  financial  statements  for  external  reporting  purposes  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the United States of America. Management conducted an assessment of the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2020 utilizing the framework  established  in  Internal Control – Integrated Framework (2013) issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway Commission (COSO). Based on this assessment, management has determined that the Company’s internal control over financial reporting as of June 30, 2020 is effective. The Company’s internal control over financial reporting includes policies and procedures that pertain to the maintenance of records that accurately and fairly reflect, in reasonable detail, transactions and dispositions of assets; and provide reasonable assurances that: (1) transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with accounting principles generally accepted in the United States; (2) receipts and expenditures are  being  made  only  in  accordance  with  authorizations  of  management  and  the  directors  of  the  Company;  and  (3)  unauthorized  acquisition,  use,  or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the Company’s financial statements are prevented or timely detected. All  internal  control  systems,  no  matter  how  well  designed,  have  inherent  limitations.  Therefore,  even  those  systems  determined  to  be  effective  can provide only reasonable assurance with respect to financial statement preparation and presentation. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  become  inadequate  because  of  changes  in  conditions,  or  that  the  degree  of  compliance  with  the policies or procedures may deteriorate. c) Attestation Report of the Registered Public Accounting Firm This annual report does not include an attestation report of the Company’s registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting. As an emerging growth company, management’s report is not subject to attestation by the Company’s registered public accounting firm pursuant to rules of the SEC that permit the Company to provide only management’s report in this annual report. d) Changes in Internal Control Over Financial Reporting There were no significant changes made in the Company’s internal control over financial reporting during the fourth quarter of the year ended June 30, 2020 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. Item 9B. Other Information None. 110             Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The  “Proposal  I—Election  of  Directors”  and  “Corporate  Governance”  sections  of  the  Company’s  definitive  proxy  statement  for  the  Company’s  2020 Annual Meeting of Stockholders (the “2020 Proxy Statement”) is incorporated herein by reference. Item 11. Executive Compensation The “Executive Compensation” section of the Company’s 2020 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The “Stock Ownership” section of the Company’s 2020 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The “Transactions with Certain Related Persons” section of the Company’s 2020 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 14. Principal Accountant Fees and Services The “Proposal II – Ratification of Appointment of Independent Registered Public Accounting Firm” Section of the Company’s 2020 Proxy Statement is incorporated herein by reference. Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a)(1) Financial Statements The following are filed as a part of this Form 10-K under Item 8: PART IV (A) (B) (C) (D) (E) (F) (G) Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets - June 30, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Income - Years ended June 30, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Comprehensive Income – Years ended June 30, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Changes in Shareholders’ Equity – Years ended June 30, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Cash Flows – Years ended June 30, 2020 and 2019 Notes to Consolidated Financial Statements. (a)(2) Financial Statement Schedules None. 111                         3.1     3.2     4.0   10.1   10.2   10.3   10.4   10.5   10.6   10.7   10.8   10.9   10.10   10.11   10.12   10.13   10.14   10.15   10.16   10.17   21   23   31.1   31.2   32 101 104 (1) (2) (a)(3) Exhibits   Articles of Incorporation of PCSB Financial Corporation (1)   Bylaws of PCSB Financial Corporation (2)   Form of Common Stock Certificate of PCSB Financial Corporation (3)   Employment Agreement between PCSB Bank and Joseph D. Roberto (4)   Employment Agreement between PCSB Bank and Scott D. Nogles (5)   Employment Agreement between PCSB Bank and Michael P. Goldrick (6)   Employment Agreement between PCSB Financial Corporation and Joseph D. Roberto (7)   Employment Agreement between PCSB Financial Corporation and Scott D. Nogles (8)   Employment Agreement between PCSB Financial Corporation and Michael P. Goldrick (9)   Supplemental Executive Retirement Plan for Joseph D. Roberto (10)   Supplemental Life Insurance Agreement for Joseph D. Roberto (11)   Supplemental Life Insurance Plan for Senior Executives (12)   Supplemental Executive Retirement Plan for Senior Executives (13)   Amended and Restated PCSB Bank Director Fee Deferral Plan (14)   PCSB Bank Director Supplemental Life Insurance Plan (15)   PCSB Bank Death Benefit Plan for Michael T. Weber (16)   PCSB Bank Incentive Compensation Plan Policy (17)   PCSB Financial Corporation Compensation Clawback Policy (18)   PCSB Bank Death Benefit Plan for Willard I. Hill, Jr (19)   PCSB Financial Corporation 2018 Equity Incentive Plan (20)   Subsidiaries of PCSB Financial Corporation (21)   Consent of Crowe LLP   Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Chief Executive Officer and Chief Financial Officer pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002   The following financial statements for the year ended June 30, 2020, formatted in Inline XBRL, which are furnished, and not filed: (i) Consolidated Balance Sheets, (ii) Consolidated Statements of Operations, (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income, (iv) Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity (v) Consolidated Statements of Cash Flows, and (vi) the Notes to Consolidated Financial Statements.   Cover Page Interactive Data File (embedded within the Inline XBRL document and included in Exhibit 101. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  3.1  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  3.2  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. 112                                                                                                                                                             (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) (13) (14) (15) (16) (17) (18) (19) (20) (21) Incorporated by reference to Exhibit 4 to the Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-215052), originally filed with the Securities and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.3  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.4  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.5  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.6  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.10  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.11  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.12  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.10  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 27, 2017. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.11  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-K  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on September 13, 2018. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.15  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.16  to  the  Registration  Statement  on  Form  S-1  (File  No.  333-215052),  originally  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registration  Statement  on  Form  10-Q  (File  No.  001-38065),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on November 9, 2017. Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-38065), filed with the Securities and Exchange Commission on November 9, 2017. Incorporated by reference to Exhibit 10.16 to the Annual Report on Form 10-K (File No. 001-38065), filed with the Securities and Exchange Commission on September 13, 2018. Incorporated  by  reference  to  Appendix  A  to  the  Definitive  2018  Annual  Meeting  Proxy  Solicitation  Materials  (File  No.  001-38065),  filed  with  the Securities and Exchange Commission on September 20, 2018. Incorporated by reference to Exhibit 21 to the Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-215052), originally filed with the Securities and Exchange Commission on December 12, 2016, as amended. Item 16. Form 10-K Summary Not applicable. 113   Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNATURES Date:  September 11, 2020   PCSB FINANCIAL CORPORATION   By: /s/ Joseph D. Roberto Joseph D. Roberto Chairman, President and Chief Executive Officer  (Duly Authorized Representative) Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. Signatures Title /s/ Joseph D. Roberto Joseph D. Roberto /s/ Jeffrey M. Helf Jeffrey M. Helf /s/ William V. Cuddy, Jr. William V. Cuddy, Jr. /s/ Kevin B. Dwyer Kevin B. Dwyer /s/ Marsha Gordon Marsha Gordon /s/Willard I. Hill, Jr. Willard I. Hill, Jr. /s/ Jeffrey D. Kellogg Jeffrey D. Kellogg /s/ Robert C. Lusardi Robert C. Lusardi /s/ Matthew G. McCrosson Matthew G. McCrosson /s/ Karl A. Thimm Karl A. Thimm /s/ Michael T. Weber Michael T. Weber /s/ Richard F. Weiss Richard F. Weiss Chairman, President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) Senior Vice President and Chief Financial Officer (Principal Accounting and Financial Officer)   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director   Director 114 Date September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020        September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020 September 11, 2020                                                                                                                                                                                                                                                           Exhibit 23 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in Registration Statements No. 333-217399 and No. 333-228299 on Form S-8 of PCSB Financial Corporation and Subsidiaries of our report dated September 11, 2020, relating to the consolidated financial statements, appearing in this Annual Report on Form 10-K. /s/ Crowe LLP September 11, 2020 New York, New York                                 Exhibit 31.1 I, Joseph D. Roberto, certify that: CERTIFICATION 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of PCSB Financial Corporation; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;   The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant have: a) b) c) d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our  supervision,  to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weakness in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date:  September 11, 2020   /s/ Joseph D. Roberto   Joseph D. Roberto   Chairman, President and Chief Executive Officer                       Exhibit 31.2 I, Jeffrey M. Helf, certify that: CERTIFICATION 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of PCSB Financial Corporation; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report;   The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant have: a) b) c) d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our  supervision,  to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us  by  others  within  those entities, particularly during the period in which this annual report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weakness in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date:  September 11, 2020   /s/ Jeffrey M. Helf   Jeffrey M. Helf   Senior Vice President and Chief Financial Officer                         CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32 Joseph D. Roberto, Chairman, President and Chief Executive Officer and Scott D. Nogles, Executive Vice President and Chief Financial Officer of PCSB Financial Corporation (the “Company”) each certify in their capacity as an officer of the Company that they have reviewed the annual report of the Company on Form 10-K for the fiscal year ended June 30, 2020 and that to the best of their knowledge: (1) (2) the report fully complies with the requirements of Section 13(a) of the Securities Exchange Act of 1934; and the information contained in the report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. The purpose of this statement is solely to comply with Title 18, Chapter 63, Section 1350 of the United States Code, as amended by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Date: September 11, 2020 Date: September 11, 2020 /s/ Joseph D. Roberto Joseph D. Roberto Chairman, President and Chief Executive Officer /s/ Jeffrey M. Helf Jeffrey M. Helf Senior Vice President and Chief Financial Officer                                       

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above