Purple Innovation
Annual Report 2019

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission file number: 001-37523 PURPLE INNOVATION, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware (State or other jurisdiction of  incorporation or organization) 4100 NORTH CHAPEL RIDGE ROAD SUITE 200 LEHI, UTAH (Address of principal executive offices) 47-4078206 (I.R.S. Employer Identification Number) 84043 (Zip Code) Registrant’s telephone number: (801) 756-2600 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Class A Common Stock, par value $0.0001 per share Warrants to purchase one-half of one share of Class A Common Stock Trading Symbol(s) PRPL PRPLW Name of each exchange on which registered The NASDAQ Stock Market LLC OTC PINK Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐   No   ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Exchange Act. Yes ☐   No   ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒   No   ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  has  submitted  electronically  every  Interactive  Data  File  required  to  be  submitted  pursuant  to  Rule  405  of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes  ☒   No   ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  smaller  reporting  company,  or  an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer Non-accelerated filer ☐ ☒ Accelerated filer Smaller reporting company Emerging growth company ☐ ☒ ☒ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes   ☐ No  ☒ As of June 28, 2019, the last business day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter, the aggregate market value of the common stock outstanding, other than shares held by persons who may be deemed affiliates of the registrant, computed by reference to the closing sales price for the common stock as of June 28, 2019, as reported on the NASDAQ Capital Market, was $35.9 million. As of March 2, 2020, there were 23,618,296 shares of Class A common stock, par value $0.0001 per share, and 30,270,245 shares of Class B common stock of the registrant issued and outstanding.                                                                         None. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE            TABLE OF CONTENTS Business PART I Item 1. Item 1A. Risk Factors Item 1B. Unresolved Staff Comments Item 2. Item 3. Item 4. Mine Safety Disclosures Properties Legal Proceedings Selected Financial Data PART II   Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Item 6. Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Item 8. Item 9. Item 9A. Controls and Procedures Item 9B. Other Information Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure PART III   Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance Item 11. Executive Compensation Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Item 14. Principal Accounting Fees and Services PART IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules Item 16. Form 10-K Summary PAGE 1 10 45 45 45 45 46 46 47 57 57 57 57 58 59 65 70 74 78 79 83 Unless the context otherwise requires, references to (i) “Purple,” “the Company,” “our company,” “we,” “our” and “us,” or like terms, refer to Purple Innovation, Inc. and its subsidiaries, currently Purple Innovation, LLC, (ii) “Purple Inc.” refers to Purple Innovation, Inc. without its subsidiary and (iii) “Purple LLC” refers to Purple Innovation, LLC, an entity of which Purple Inc. acts as the sole managing member and of whose common units we own approximately 44% as of March 2, 2020. “Global Partner Acquisition Corp.” and “GPAC” refer to the Company prior to the Closing (as defined herein), and the “Purple Business” or “Purple before the Business Combination” refers to Purple LLC’s business before it became a wholly owned subsidiary of the Company upon Closing the Business Combination (as defined herein). i                                           CAUTIONARY NOTE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS This report, including, without limitation, statements under the heading “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations,” includes forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, or the Exchange Act. Statements in this report that are not descriptions of historical facts are forward-looking statements that are based on management’s current expectations and are subject to risks and uncertainties that could negatively affect our business, operating results, financial condition and stock price. These forward-looking statements relate to expectations for future financial performance, business strategies or expectations for Purple Innovation, Inc. (the “Company” or “Purple”). Specifically, forward-looking statements may include statements relating to the future financial performance of the Company, changes in the markets in which Purple competes, expansion plans and opportunities; expansion of the direct to consumer market, our expectation of opening additional of our own retail stores,  increases  in  capital,  advertising  and  operational  expenses,  and  other  statements  preceded  by,  followed  by  or  that  include  the  words  “estimate,”  “plan,” “project,” “forecast,” “intend,” “expect,” “anticipate,” “believe,” “seek,” “target” or similar expressions. ii         The forward-looking statements contained in this report are made only as of the date hereof. It is routine for our internal projections and expectations to change throughout the year, and any forward-looking statements based upon these projections or expectations may change prior to the end of the next quarter or year.  Forward-looking  statements  are  based  on  our  current  expectations  and  beliefs  concerning  future  developments  and  their  potential  effects  on  us.  Future developments affecting us may not be those that we have anticipated. These forward-looking statements involve a number of risks, uncertainties (some of which are beyond our control) and other assumptions that may cause actual results or performance to be materially different from those expressed or implied by these forward-looking statements. These risks and uncertainties include, but are not limited to, those factors described under the heading “Risk Factors.” Should one or more of these risks or uncertainties materialize, or should any of our assumptions prove incorrect, actual results may vary in material respects from those projected in these forward-looking statements. We undertake no obligation to update or revise any forward-looking statements, whether as a result of new information, future events or otherwise, except as may be required under applicable securities laws. These risks and others described under “Risk Factors” may not be exhaustive. By their nature, forward-looking statements involve risks and uncertainties because they relate to events and depend on circumstances that may or may not occur in the future. We caution you that forward-looking statements are not guarantees of future performance and that our actual results of operations, financial condition  and  liquidity,  and  developments  in  the  industry  in  which  we  operate  may  differ  materially  from  those  made  in  or  suggested  by  the  forward-looking statements contained in this report. In addition, even if our results or operations, financial condition and liquidity, and developments in the industry in which we operate are consistent with the forward-looking statements contained in this report, those results or developments may not be indicative of results or developments in subsequent periods. iii         Item 1. Business Introduction PART I Our mission is to help people feel and live better through innovative comfort solutions. We  are  a  digitally-native  vertical  brand  founded  on  comfort  product  innovation  with  premium  offerings.  We  design  and  manufacture  a  variety  of innovative,  branded  and  premium  comfort  products,  including  mattresses,  pillows,  cushions,  frames,  sheets  and  other  products.  Our  products  are  the  result  of decades of innovation and investment in proprietary and patented comfort technologies and the development of our own manufacturing processes. Our proprietary gel  technology,  Hyper-Elastic  Polymer®,  underpins  many  of  our  comfort  products  and  provides  a  range  of  benefits  that  differentiate  our  offerings  from  other competitors’ products. We market and sell our products through our direct-to-consumer (“DTC”) online channels, retail brick-and-mortar wholesale partners, third- party online retailers and our owned retail showrooms. The foundation of our business is core competencies in design, development and manufacturing. Decades of accumulated knowledge enable us to create all aspects of our innovative products, including the fundamental comfort technologies and the machines and processes necessary to bring them to market. We have vertically integrated our operations to include research and development, marketing and manufacturing, resulting in an ability to rapidly test, learn, adapt and scale our product offerings. In order to solve complex manufacturing challenges such as large-format injection molding of our Purple Grid (the primary component in our mattresses made with our Hyper-Elastic Polymer® technology), we designed and produced our own manufacturing equipment including our proprietary and patented  Mattress  Max™  machinery.  There  were  and  still  are  no  off-the-shelf  solutions  that  can  handle  both  our  size  and  scale  requirements.  We  believe  our combination  of  patents  and  intellectual  property,  proprietary  and  patented  manufacturing  equipment,  production  processes  and  decades  of  acquired  knowledge create an advantage over our competitors who rely on commoditized materials, such as foam and outsourced manufacturing. In addition to developing  transformative,  differentiated  products and technologies,  we have built a brand that has high customer  engagement  and avid online advocates. We have an experienced digital marketing team that generates digital marketing content which enables efficient customer acquisition and builds brand affinity. We believe that our digital marketing strategy enables us to market our full product suite to customers, generate frequent interactions online and drive traffic to all channels online and offline that offer our products. We have been able to capitalize on the DTC macro trend that is transforming the bedding industry. To complement our DTC channel, we have developed multiple  wholesale  relationships  with  established  vendors  such  as  Mattress  Firm,  Macy’s,  Bloomingdale’s,  Furniture  Row,  Denver  Mattress,  HOM  Furniture, Steinhafels, Raymour & Flanigan and Bed Bath & Beyond. We believe that our distinctly differentiated products, marketing strategies, manufacturing capabilities, unique branding and proprietary technologies position us to continue to drive our growth in comfort products. For 2019, our DTC sales channel accounted for 62% of our revenue and wholesale accounted for 38% of revenue, while sales of bedding accounted for 94% of our revenue and other products accounted for 6%. Industry and Competition Our portfolio of products is driven by our commitment to innovating real comfort solutions that meaningfully help “every body” feel and live better. Bedding The  bedding  category  encompasses  a  variety  of  products  including  mattresses,  bases,  foundations,  sheets,  mattress  protectors,  blankets,  duvets  and pillows. Meaningful innovation in sleep products has been infrequent and limited over the last 150 years. The first coil spring mattress was introduced in the 1860s and it continues  to remain  one of the  most widely adopted  technologies.  Over 100 years  after  the creation  of the coil  spring mattress,  the memory  foam-based mattress  was  launched  in  1992,  with  latex,  water  and  air  mattresses  also  emerging  during  the  latter  part  of  the  20th  century.  Our  Purple  Grid  represents  a meaningful innovation in the following key areas: pressure relief, temperature neutrality, responsiveness, durability and limited motion transfer. The market for bedding products is large, growing and undergoing fundamental transformations on account of digital marketing and DTC distribution. The U.S. mattress industry is predominantly comprised of vendors that rely on retail distribution as well as a growing number of DTC retailers. The traditional market, led by Tempur-Sealy and Serta Simmons, comprises the vast majority of the bedding market. Mattresses from our competitors are typically manufactured using one or more layers of springs, standard polyurethane foam, memory foam, air bladders or latex foam. 1                               Over the past several years, growth of the DTC market exceeded that of the broader industry. DTC retailers are typically characterized by e-commerce distribution channels, more affordable pricing, free shipping and returns and limited product offerings. DTC retailers typically use layers of foam cushioning that are assembled into a mattress and compressed and rolled into a box for distribution. The DTC market is highly fragmented and highly competitive, based primarily on price, and is rapidly evolving. DTC competitors include, but are not limited to Casper, Leesa, Resident (Nectar), Saatva and Tuft & Needle. We believe their products are generally low-cost foam, often imported and undifferentiated in terms of sleep benefits. Traditional brick-and-mortar retailers remain a significant part of the market for bedding products. This part of the retail market is also highly fragmented and competitive. The leading brick-and-mortar retailers in the United States and Canada are, respectively, Mattress Firm and Sleep Country Canada. These national retailers compete with regional and smaller retailers and retail channels such as furniture and department stores. Across these channels, some key factors that impact competition in our industry include product features, reliable logistics, marketing efficiency, brand recognition  and  reputation,  expertise  of  sales  and  after-market  support,  pace  of  innovation  and  product  roadmap,  price  of  products  and  services,  and  financial stability and ability to invest in innovation. Seat Cushions and Other Our seat cushions and other category consists of seating cushions and other products that can be purchased independent of furniture. To the best of our knowledge, there are no independent market analyses  that define the size and growth of this category. It is important to note that there is a significantly  larger market  for  cushioning  technology  embedded  within  furniture  including  chairs  and  sofas  as  well  as  seats  found  in  transportation  and  other  categories  requiring seating  solutions.  We  believe  this  is  a  substantial  market  opportunity  that  we  could  pursue  with  either  branded  product  offerings  or  through  branded  OEM partnerships to embed our technology. What Makes Purple Different? We believe Purple has a particular set of competitive strengths that differentiate and position us for continued success: ● History of innovation that produced new comfort technology—We are a company built on innovation and licensing founded over 30 years ago. The core team has decades of history developing innovative comfort technology products, including the invention of our proprietary and patented Hyper- Elastic  Polymer®  technology  and  the  Purple  Grid  component.  Our  breakthrough  mattress  represents  what  we  believe  to  be  the  first  substantive innovation  in  the  mattress  industry  since  the  introduction  of  memory  foam  in  1992.  We  believe  that  the  unique  properties  of  the  Purple  Grid™ cushion enable a number of improvements over existing bedding, compared to competing foam, spring and air mattresses. ● ● Pressure Relief—The Purple Grid is designed around the science of column buckling which enables firm support across the larger surface areas of a body, while providing pressure relief at local areas or points of pressure or shape. We believe our founders were the first to leverage this science in mattresses. Some of their first mattresses in production were licensed decades ago to medical manufacturers for uses such as critical care beds and continue to this day to be used in hospital beds. The resulting feel is often described as buoyant, similar to floating on water. Temperature Neutral—The Hyper-Elastic Polymer® material  itself is temperature  neutral, and the nature of the Purple Grid is that the surface is mostly air (the channels within the grid), which allows for high air-flow and dissipation of heat and vapor. Foam beds absorb heat from the body and then radiate the heat back, constantly increasing the temperature. The Purple Grid allows for continual sleeping without waking up hot. 2                            ● Responsive—Unlike memory foam, which compresses, gets hard and then takes time to recoil, the Purple Grid is instantly responsive to the body as it moves. ● Durable—Hyper-Elastic Polymer® material is a highly durable gel that we believe outlasts most foams by two to three times.  The Hyper-Elastic Polymer® technology also has numerous applications beyond mattress products including current products such as seat cushions and pillows, as well as future product categories. The development of the Hyper-Elastic Polymer® technology is only one of numerous innovations we have achieved to produce a range of unique and effective comfort products across the bedding and seat cushion and other categories. ● Proprietary  technologies  and  manufacturing  expertise  provide  a  significant  competitive  advantage—We  believe  that  the  combination  of  patent protection,  proprietary  manufacturing  equipment  and  decades  of  accumulated  knowledge  creates  a  competitive  advantage  through  barriers  of imitation. We own or have the exclusive right to use over 100 granted or pending patents that cover current and future products as well as proprietary manufacturing  equipment  we  have  designed  and  fabricated.  In  addition  to  intellectual  property  protection  of  key  products  and  manufacturing capabilities, our team has decades of experience and unique insights derived from inventing and refining proprietary comfort technologies, machines and  products.  Our  Mattress  Max™  machine,  designed  and  built  by  Purple,  allows  for  large-format  injection  molding  of  gels  at  scale,  which  we believe is not a commercially available capability outside of Purple. Capabilities such as these are essential to produce our products efficiently and at scale. ● Growing  brand  with  passionate  following—Our  brand  mirrors  our  passion  for  uncompromising  performance,  quality  and  durability,  and  with effective use of humor and viral marketing, has been able to cut-through the competitive noise. We believe that our digital marketing strategy has achieved a level of social media engagement that few competitors can match, including a series of videos that have been seen more than 1.8 billion times across Facebook and YouTube. Our brand has been able to extend beyond awareness of individual products and we have successfully marketed our full suite of products to customers using a DTC strategy. We believe customer satisfaction of our product has continued to drive “word of mouth” as the most common reason cited as to how a customer has heard of Purple. ● Balanced,  omni-channel  distribution  strategy—We  have  sought  opportunities  to  obtain  wide  reach  in  brick-and-mortar  retailers  where  our  beds could be on display. This is a very different approach versus the majority of bed-in-a-box players who sought traditional Consumer Packaged Goods (“CPG”)  distribution,  e.g.  boxes  on  shelves.  Our  goal  is  to  support  the  customer  wherever  and  however  they  want  to  learn,  try,  and  buy  through wholesale,  owned  showrooms,  and  DTC  channels.  We  are  a  leader  in  the  DTC  category  of  the  bedding  market.  Our  flexible  return  policies  and aggressive expansion of wholesale doors and showrooms allow for more of our targeted customers to feel and experience our products throughout the purchase  process.  In  our  wholesale  channel,  we  sell  most  of  our  products  through  select  national  and  regional  accounts  as  well  as  a  variety  of independent retail partners throughout the United States. As a result, we believe we are driving accelerated growth in the bedding market compared to the traditional retail bedding industry. ● Premium product offerings—The rise of DTC and discounting in retail has oversaturated the market in value mattresses priced below $1,000 for a queen, with continual downward price pressure driven by Amazon and other large discount channels. According to the International Sleep Products Association 2Q19 Bedding Market Quarterly Report (“ISPA Quarterly Report”), in the quarter ended June 30, 2019, 70% of mattresses sold were priced below $1,000 for a queen and yet made up only 43% of the revenue. Our premium queen mattresses start at the $1,100 price point and range up to $3,000. The ISPA Quarterly Report also indicates that 30% of units sold are above $1,000 for a queen, but earn 57% of industry revenue. We believe there is opportunity to take share on the premium side of the market. ● Vertical integration enables nimble design, development and execution—We design and develop our cushioning products in-house and we have extensive research and development capabilities led by a team of engineers, industrial designers and marketing specialists. The ability to develop and test  products  in  this  manner  enables  us  not  only  to  prototype  and  deploy  new  ideas,  but  also  to  design  and  develop  corresponding  manufacturing equipment  and  processes.  In  addition,  we  continuously  refine  our  production  methods  to  improve  product  quality  and  enhance  efficiency.  The resulting real-time feedback cycle is a key differentiator compared to other competitors that outsource many of these functions and lack an integrated approach. 3                           Growth Strategies ● Further  direct-to-consumer  growth  and  penetration—We  believe  that  we  are  well  positioned  to  leverage  our  brand,  leading  product  portfolio, vertical integration and strong marketing capabilities to continue to attract new customers via our DTC channel. Our site was originally built for only a  few  SKUs  and  we  are  investing  in  redesign  and  re-platforming  as  our  assortment  has  grown.  Continued  successful  execution  within  the  DTC channel represents a significant growth opportunity. ● Expanded  omni-channel  distribution  and  retail  relationships—Expanding  retail  distribution  of  our  products  via  new  and  existing  arrangements represents an opportunity to tap into the large brick-and-mortar category of the cushioning market. We currently sell our products through numerous wholesale  partners  including  Mattress  Firm,  Macy’s,  Bloomingdale’s,  Furniture  Row,  Denver  Mattress,  HOM  Furniture,  Steinhafels,  Raymour  & Flanigan and Bed Bath & Beyond. We are also in discussions with multiple new potential partners to expand our wholesale distribution capabilities. As of March 2, 2020, we operate a Company showroom at our Lehi, Utah headquarters, a Company factory outlet in Salt Lake City, Utah and three other Company showrooms on the West Coast where consumers can experience our brand, learn and engage with our technology, and purchase our products. We anticipate continual expansion of our showrooms as we optimize the format. ● Existing  product  innovation—We  have  a  rich  history  of  product  innovation  and  have  developed  core  competencies  in  design,  prototyping  and manufacturing. This vertical integration enables us to continuously refine our existing products and manufacturing processes, as well as to introduce new offerings, with the potential to attract new customers and drive repeat sales. ● New  product  launches—We  have  a  pipeline  of  future  products  we  are  developing.  We  are  constantly  exploring  new  technologies  and  ways  to expand the benefits of our technologies through new product offerings. This includes innovations in mattresses beyond the Purple Grid, an expanded assortment  based  on  the  Harmony  PillowTM that  includes  new  patent-pending  technology,  other  assortment  expansion  and  new  products  in cushioning and additional categories. ● International expansion—We believe there is a substantial opportunity for international expansion, and we expect to find new opportunities as we expand  into  various  foreign  markets.  We  anticipate  entering  Canada  during  2020  via  wholesale  channels  and  we  plan  to  expand  in  other  foreign markets  in  the  future  as  well.  More  than  half  of  the  global  mattress  market  is  outside  of  the  United  States,  and  we  believe  that  our  differentiated products,  multi-channel  distribution  strategy,  manufacturing  capabilities,  vertical  integration  and  marketing  expertise  will  enable  us  to  enter  new markets. We are exploring opportunities for international marketing, manufacturing and warehousing, as well as franchise and wholesale partners. Our Products Our current product portfolio is as follows: ● Mattresses—Our mattresses utilize the unique benefits of the Purple Grid creating a one-of-a-kind sleep solution that is breathable to help regulate body  temperature  and  soft  enough  to  cradle  pressure  points  while  also  providing  support  through  the  buckling  columns.  Our  Purple  Grid  is manufactured with non-toxic, food-contact-grade ingredients that third-party testing has shown are free from carcinogenic chemicals. We back up the quality  and  durability  of  our  mattress  with  a  100-night  comfort  guarantee  and  a  ten-year  warranty.  We  currently  sell  four  distinct  models  of mattresses, ranging from our entry level foam-core, to our hybrid with premium pocket coil cores, to our premier mattresses which add an additional 1 or 2 inches of Purple Grid. All four mattresses  simultaneously  provide support and cushioning, leveraging  our unique Purple Grid with column buckling. The result is a bed that relaxes under pressure  while providing firm  support. Competing mattresses are typically uniform in the level of firmness throughout the mattress and are varying degrees of soft or firm. This tradeoff is problematic as regions of the body such as the head, feet, hips and shoulders require different levels of support. Our mattresses are also temperature neutral, which is an advantage as temperature regulation is a key component of achieving optimal sleeping conditions. 4                                 ● Pillows— We currently sell three different pillows. The Purple Harmony Pillow™ is a hybrid, hypoallergenic pillow featuring the world’s first and only tapered 360º Purple Grid Hex surrounding a soft, responsive Talalay latex core for optimal head and neck support. It has a cool-to-the-touch, moisture-wicking  Breeze  Mesh  cover  to  enhance  the  benefits  of  the  Purple  Grid  Hex.  It’s  the  ultimate  balance  of  soft,  cool,  and  responsive  No Pressure Support. The Purple Pillow™ utilizes the Purple Grid in a head-specific  triangular grid-shape to protect against breaking down or losing shape. We believe our pillow is unique, with no other product in the market like it in appearance, design or comfort. The pillow is designed to relax under pressure without losing support. We also sell a more traditional pillow, the Purple Plush Pillow™, with other unique, patented features that enable adjustment of the pillow for customized comfort. We back up the quality and durability of our pillows with a 100-night comfort guarantee and a one year warranty. ● Sheets—Our sheets and pillow cases are made of a stretchy and breathable bamboo-based Viscose and are designed to maximize the functionality of the Purple Grid in our mattresses and pillows. Recognizing that conventional sheets are often too taut to allow a mattress to correctly conform and adapt, we developed our own technology to enable customers to experience the full performance potential of our mattress (or any other mattress). ● Mattress Protector—Like our sheets, our mattress protector is designed to optimize the functionality of the Purple Grid in our mattress. Our mattress protector is stretchy, breathable, protective against liquids and stain resistant. ● Bed  Frames—Our  platform  base  is  designed  for  standard  beds  without  box  springs  and  fits  all  current  Purple®  bed  sizes.  Constructed  from lightweight  steel,  our  Purple™  platform  is  more  hygienic  compared  to  box-spring  foundations.  The  platform  also  provides  optimal  support  and prevents the mattress from sagging. The new Purple Foundation is a metal frame that is upholstered. The frame’s supports are made of high-density polyethylene, so they don’t creak or make noise like wood supports. Plus, the joints of the Purple Foundation are reinforced with nylon buffers to help prevent squeaking. Finally, the accompanying slipcover gives a beautiful, polished, upholstered look. Our Purple™ PowerBase complements our  mattresses  by  adding  electrically  powered  functions,  such  as  adjustable  head  and  foot  positions,  dual  massagers  with  multiple  wave  patterns, under bed lighting and a remote with cradle that provides additional USB ports and outlets for charging. ● Seat Cushions—Our  founders  invented  their  first  version  of  a  seat  cushion  nearly  two  decades  ago  to  solve  the  extreme  use  case  of  people  in wheelchairs  suffering  from  compression  sores  (decubitus  ulcers).  These  exacting  requirements,  coupled  with  the  unique  demands  of  the  medical equipment  marketplace,  such  as  lighter  weight,  safety,  incontinence  protection,  sterility,  non-toxicity  and  durability  became  foundational  to  our unique  product  differentiation.  The  evolution  of  our  portfolio  of  seat  cushions  has  resulted  from  decades  of  in-house  manufacturing  experience including development of proprietary machines and trade secrets. The cushions utilize Hyper-Elastic Polymer® material in our Purple Grid design to provide a comfortable seating experience and are designed to maximize airflow and maintain the neutral temperature of the seat. The Purple Grid allows  our  seat  cushions  to  relax  under  pressure,  providing  pressure-releasing  comfort.  Our  seat  cushions  include  seven  consumer  models  plus variants for the medical industry. 5                         ● Weighted Blanket and Duvets—Our Purple + Gravity weighted blanket is the world’s first weighted blanket with Purple’s dual-sided technology that allows people to snuggle up however they want when they choose the cool or warm side.  The weighted blanket fits a queen or king bed and evenly distributes 35 pounds of weight across the whole bed. The Purple™ Duvet is a soft comforter filled with 100% polyester down alternative with a 100% cotton cover for soft, breathable comfort. As of March 2, 2020, prices subject to change. 6             Technology Technology is key to our unique position within the Comfort Industry. With our proprietary Hyper-Elastic Polymer® material used in the Purple Grid, we have  introduced  the  first  major  innovation  to  the  mattress  category  in  decades.  Mattresses  from  our  competitors  are  typically  manufactured  using  one  or  more layers of springs, standard polyurethane foam, memory foam, air chambers or latex foam. These technologies have existed for decades and are undifferentiated from competitors within their product type. Proprietary Technologies The  Purple  team,  through  their  scientific  journey  to  get  to  the  root  causes  of  pressure  sores,  designed  the  Hyper-Elastic  Polymer®  material  and  other proprietary comfort technologies in order to improve the lives of “every body.” Each different cushioning product line requires unique molding techniques. Our Hyper-Elastic Polymer® material is non-toxic and hypoallergenic, making it safe to use. Our Hyper-Elastic Polymer® material is durable and does not develop body impressions (compression set) from use over time. It is elastic and can stretch up to 15 times its original size and return without losing its shape. It sleeps and sits temperature neutral and has good ventilation to inhibit moisture build-up. Proprietary Machinery Internally designed, developed and built, our Mattress Max™ machines are the only machines able to mold our Hyper-Elastic Polymer® material into large-format king-sized mattresses at scale. We have modified other molding machines to manufacture other products containing Hyper-Elastic Polymer® material such  as  pillows  and  seat  cushions.  The  process  of  molding  our  Hyper-Elastic  Polymer®  material  using  our  Mattress  Max™  machinery  is  proprietary,  patent- protected and complex, requiring specific knowledge and expertise to successfully execute manufacturing. We have vertically integrated with our own machine shop  with  mechanics  and  engineers  at  each  of  our  factories  to  maintain  these  machines  and  our  other  equipment.  Furthermore,  we  have  extensive  in-house fabrication capabilities,  which enable us to design, manufacture, install and maintain new equipment as well as optimize the performance and efficiency of our existing machinery based on real-time insights gained from our vertically integrated operations. Marketing We have developed a brand that resonates with consumers. Our marketing efforts are focused on attracting, acquiring and retaining customers, primarily through digital campaigns and online advertising. Our campaigns are unique and memorable featuring product demonstrations that have been able to harness viral efficiencies associated with social media. As a result, we have created a brand with a loyal audience that frequently interacts with our content. This enables us to increase interaction with customers to drive additional product sales across our portfolio of offerings. The success we have achieved through these social marketing campaigns has been key in our branding and awareness. Our digital marketing team has expertise across a broad range of marketing capabilities including audience segmentation, video production, communication and targeting. We also utilize television, radio and print mediums to create brand and product awareness. We actively pursue business relationships that extend our brand reach. For example, Purple has leveraged co-branding opportunities with Disney-Pixar on multiple occasions and with well-known internet personalities. We believe these types of brand associations will further extend our brand reach. We continue to explore co-brand opportunities with celebrities, teams and athletes. Our Sales Channels Historically, the majority of our sales have been through our DTC e-commerce platform; however, our wholesale channel has been growing rapidly. We have relationships with a growing number of brick-and-mortar retailers and are expanding our national footprint of retail partners that sell our products. Direct-to-Consumer Channel E-commerce is our primary distribution channel. We have benefitted from the rapid growth of the DTC mattress industry in addition to our differentiated product offering and unique marketing campaigns. We expect the DTC mattress industry to continue to grow as consumer confidence in online shopping increases. We sell directly to consumers through our website, www.purple.com and through our growing customer operations center. We help customers easily engage in relevant content, research our solutions, transact online and find support. We believe our online experience expands our brand and connections with consumers, enabling deeper awareness, engagement and brand loyalty. We believe that our 100-night trial along with free shipping and free returns provides confidence to consumers to buy a mattress. 7                                  We operate Company showrooms at our Lehi, Utah headquarters and three other showrooms on the West Coast. We have a factory outlet in Salt Lake City, Utah where consumers can experience our brand, learn and engage with our technology, and purchase our products. On average, our stores currently generate revenues above industry store averages. We anticipate continual expansion of our showrooms as we optimize the format. Wholesale Channel We sell our assortment of products through brick-and-mortar wholesale partners. We began selling mattresses and bedding products through our largest wholesale  partner,  Mattress  Firm,  in  November  2017.  We  have  expanded  the  number  of  retail  doors  to  more  than  1,500,  where  our  mattresses  and  bedding products  are  sold,  and  now  sell  mattresses  through  Mattress  Firm,  Macy’s,  Bloomingdale’s,  Furniture  Row,  Denver  Mattress,  HOM  Furniture,  Steinhafels, Raymour & Flanigan and Bed Bath & Beyond. We typically have 3 to 4 beds on the floor with highly branded displays. Sales associates have been very effective at  educating  consumers  regarding  our  unique  benefits  as  well  as  shifting  the  mix  upward  to  our  more  expensive  and  higher  margin  mattresses.  We  anticipate continuing to expand our national footprint of brick-and-mortar wholesale partners that sell our products so that most potential customers will be able to locally try our differentiated mattresses before they buy. Customer Concentration In general, our revenues to date have relied on many smaller customers. However, as we have expanded our wholesale sales channel, we have seen some customer concentration, resulting in Mattress Firm accounting for approximately 26% of revenue during the year ended December 31, 2019 and approximately 67% of accounts  receivable  at  December  31, 2019. No other  customers  exceeded  10% of revenues  during the year  ended December  31, 2019. The loss of this customer  could  have  a  materially  adverse  effect  on  our  financial  condition,  results  of  operations,  and  cash  flows;  however,  we  believe  that,  as  we  expand  our wholesale channel by engaging with new wholesale partners, we will reduce the customer concentration risks associated with having a single customer account for a substantial portion of our revenues. Operations Factories, Supply Chain and Manufacturing We  operate  factories  in  Alpine,  Utah  and  Grantsville,  Utah,  which  manufacture  and  distribute  Purple®  products.  These  two  factories  have  a  total  of 667,000 square-feet (15 acres under roof), including approximately 574,000 square-feet at our Grantsville, Utah facility and approximately 93,000 square-feet at our Alpine, Utah facility. At these factories we manufacture our proprietary Hyper-Elastic Polymer® and Purple Grid used in our mattress, pillow and seat cushion products. We assemble, package and ship our products from these facilities. We anticipate opening a new manufacturing and distribution facility on the east coast in 2020 to achieve additional manufacturing capacity and efficiencies in distribution. We believe that these facilities will provide ample room to accommodate our future growth and expansion plans for the near term. We outsource and resell other products, including adjustable bases, platform bases, sheets, mattress protectors, blankets and duvets. These products are either designed in-house or in partnership and are unique to Purple. We have relationships with, or have identified, multiple suppliers for our outsourced products and components. These suppliers may be interchanged in order to maintain quality, cost and delivery expectations. Employees Our  most  valuable  asset  is  our  people  and  their  learned  institutional  knowledge.  As  of  December  31,  2019,  we  had  approximately  875  employees, including  850  full-time  employees,  and  an  additional  190  temporary  labor  workforce  to  manage  seasonal  demands  engaged  in  manufacturing,  research  and development and general corporate functions. Our  current  employee  population  works  primarily  within  our  two  factories  and  at  our  new  headquarters  in  Lehi,  Utah.  We  regularly  engage  labor contracting agencies and independent contractors to accelerate our progress and to provide support across various functions within our organization. We have no collective bargaining agreements with our employees. 8                               Environmental and Governmental Regulation We are subject to numerous federal, state, local and foreign consumer protection and other laws regulating the bedding industry. These regulations vary among  the  states  and  countries  in  which  we  do  and  intend  to  do  business.  In  the  United  States,  we  are  subject  to  regulations  promulgated  by  the  U.S. Environmental Protection Agency, the Occupational Safety and Health Administration and other federal agencies that have authority to regulate our operations. Included in these regulations are laws restricting the generation, emission, treatment, storage and disposal of materials, substances and waste. We are subject to the Toxic  Substances  Control  Act,  the  Resource  Conservation  and  Recovery  Act,  the  Clean  Air  Act,  the  Clean  Water  Act,  the  Safe  Drinking  Water  Act  and  the Comprehensive  Environmental  Response,  Compensation  and  Liability  Act.  Our  mattress  products  are  also  subject  to  fire-retardant  standards  developed  by  the State of California, U.S. Consumer Product Safety Commission and other jurisdictions where we sell these products. As a retailer of bedding and cushioning products, we are also subject to laws and regulations applicable to retailers generally, including those regulations governing the marketing and sale of our products and the operation of our e-commerce activities. We are also subject to import and export laws to the extent our products  and  their  component  parts  cross  international  boundaries.  Many  of  these  regulations  are  consumer-focused  and  pertain  to  safety,  truth-in-advertising, promotional offers, privacy, “do not call/mail” requirements, warranty disclosure, delivery timing requirements and similar requirements. It is our policy and practice to comply with all applicable U.S. and foreign laws. We have made and will continue to make capital and other expenditures necessary to comply with these laws. These expenditures have been immaterial to our financial results. We have not suffered a material adverse effect from non- compliance with federal, state, local or foreign legislation, but there can be no assurance that material costs or liabilities will not be incurred in connection with such legislation in the future. Research and Development Our research and development team is focused on developing new comfort technologies, manufacturing machines, and improving production processes, as  well  as  developing  products.  We  have  an  extensive  history  of  innovation  that  is  core  to  our  culture  and  key  to  our  continued  success.  Our  inventions  have culminated over years of persistent research and development. We intend to continue to develop and introduce new comfort technologies and products to improve how people live. Our vertical integration is a key differentiator that enhances the effectiveness of our research and development capabilities. By gaining real-time feedback, we are able to integrate these insights into our manufacturing process, digital marketing, products and equipment. Intellectual Property We rely on patent and trademark protection laws to protect our intellectual property and maintain our competitive position in the marketplace. We hold various U.S. and foreign patents, patent applications, trademarks and trademark applications regarding certain elements of the design, manufacturing and function of our products. We also maintain protections over proprietary trade secrets. Our intellectual property portfolio is integral to our continued success in this industry, in particular with respect to our Hyper-Elastic Polymer® and Purple Grid and our Mattress Max™ machine. We own or have the exclusive right to use over 100 granted or pending U.S. and foreign patents on inventions and designs pertaining to our machines, processes, mattresses, pillows, seat cushions, packaging techniques and other related existing and future products. Our issued U.S. patents that are significant to our operations are expected to expire at various dates up to 2038. We  have  a  number  of  trademarks  registered  with  the  U.S.  Patent  and  Trademark  Office,  including  EquaPressure®,  WonderGel®  and  EquaGel®  (for cushions), and Purple®, No Pressure®, Hyper-Elastic Polymer® and Somnigel®  (for plasticized elastomeric gel and certain types of products). Applications are pending  for  registration  of  some  of  the  trademarks  for  additional  classes  of  goods.  Our  Purple,  No  Pressure  and  Hyper-Elastic  Polymer  trademarks  are  also registered and have applications pending for various classes of goods in numerous foreign jurisdictions, some of which include Australia, Canada, China, Europe, United  Kingdom,  Japan  and  Korea.  Certain  international  trademark  applications  previously  resided  with  EdiZONE,  LLC,  which  is  an  entity  owned  by  our founders, and were licensed to Purple Innovation, LLC and we have taken the necessary steps to have those trademarks assigned to Purple Innovation, LLC upon registration. 9                         We also have a number of common law trademarks, including Harmony™, Purple Harmony Pillow™, Harmony Pillow™, Purple Powerbase™, Purple Powerbase Premier™, Purple Powerbase Plus™, Purple Glove™, Eidertech™, Purple Grid™, Mattress Max™, WonderGel Original™, WonderGel Extreme™, DoubleGel™, DoubleGel Plus™, DoubleGel Ultra™, Roll n’ Go™, Fold N’ Go™, Purple Bed™, Purple Top™, Purple Pillow™, Portable Purple™, Everywhere Purple™,  Simply  Purple™,  Lite  Purple™,  Royal  Purple™,  Double  Purple™,  Deep  Purple™,  Ultimate  Purple™,  Purple  Back™,  EquaGel  Straight  Comfort™, EquaGel General™, EquaGel Protector™, and EquaGel Adjustable™. In  addition,  we  maintain  copyrights  to  past  and  present  versions  of  purple.com,  onpurple.com,  equapressure.com,  wondergel.com,  marketing  content, blogs, logos, graphics, videos and other marketing and promotional materials promoting our products. We protect and enforce our intellectual property rights, including through litigation as necessary. Our History Tony  and  Terry  Pearce  have  decades  of  history  of  developing  innovative  comfort  technologies,  machines  and  products.  In  1989,  the  Pearce  brothers created a partnership to develop high-tech carbon fiber sporting goods and wheelchairs. In the course of developing and testing wheelchair products, it was clear to the founding team that the core issue of wheelchair comfort could only be solved if the extreme case of compression sores was solved. This led them on a scientific journey to discover the root causes of pressure sores and how to mitigate this condition. In 2010, Tony and Terry launched what has become our current vertically integrated company. The first products sold were seat cushions. In 2013 we attempted to develop a king-size mattress using our improved Hyper-Elastic Polymer® material. The principal setback in developing king-size mattresses was that the entire surface of the mattress could not be covered using a single piece of Hyper-Elastic Polymer® material. There were no injection molding machines on the market  that  worked  at  this  size.  Over  the  years  and  with  substantial  investment  the  team  overcame  this  obstacle  by  creating  the  proprietary  Mattress  Max™ machine. We began selling our Purple brand of mattresses with a small test in late 2015 and at scale beginning in January 2016. Purple LLC, was organized as a Delaware limited liability company on May 26, 2010 under the name WonderGel, LLC. We changed our name to Purple Innovation, LLC on January 27, 2017. On February 2, 2018, we consummated a business combination, pursuant to which we acquired a portion of the equity of Purple LLC. The business combination was accounted for as a reverse recapitalization because the former owners of Purple LLC had control over the combined company through their 82% ownership of the common stock of the Company at the time of the business combination. Although the Company was the legal acquirer, the historical operations of Purple LLC are deemed to be those of the Company. Item 1A. Risk Factors You should carefully consider all of the following risk factors and all the other information contained in this report, including the financial statements. If any of the following risks occur, our business, financial condition or results of operations may be materially and adversely affected. In that event, the trading price of our securities could decline, and you could lose all or part of your investment. The risk factors described below are not necessarily exhaustive and you are encouraged to perform your own investigation with respect to us and our business. 10                     Risks Related to Our Business We may experience significant fluctuations in our operating results and growth rate, which could adversely affect our performance and financial results. Our  revenue  growth  may  not  be  sustainable,  and  our  percentage  growth  rates  may  decrease.  Our  revenue  and  operating  profit  growth  depend  on  the continued  growth  of  demand  for  our  products,  and  our  business  is  affected  by  general  economic  and  business  conditions  worldwide.  A  softening  of  demand, whether caused by changes in customer confidence or preferences or a weakening of the U.S. or global economies, may result in decreased revenue or growth. In addition, we rely on estimates and forecasts of our expenses and revenues to provide guidance and inform our business strategies, and some of our past estimates and forecasts have not been accurate. The rapidly evolving nature of our business makes forecasting operating results difficult. If we fail to accurately forecast our expenses and revenues, our business, prospects, financial condition and results of operations may suffer, and the value of our business may decline. If our estimates and forecasts prove incorrect, we may not be able to adjust our operations quickly enough to respond to lower than expected sales or higher than expected expenses. Our sales and operating results will also fluctuate for many other reasons, including due to risks described elsewhere in this section and the following: ●   our ability to attract new customers and the cost of acquiring new customers; ●   our ability and the time required to develop new Mattress Max machines, develop new production lines, scale production capacity and appropriately train staff; ●   the success of our wholesale and our Company showroom expansion efforts; ●   our ability to have enough production capacity to meet customer demand; ●   our ability to effectively manage increasing sales and marketing expenses; ●   our access to sufficient capital resources and liquidity to fund the growth of our business; ●   competition from the sublicensees of intellectual property licensed back to EdiZONE; 11                                           ●   our ability to offer products on favorable terms, manage inventory, fulfill orders and manage product returns; ●   the introduction of competitive products, services, price decreases, discounts, or improvements; ●   timing, effectiveness, and costs of expansion and upgrades of our systems and infrastructure; ●   the  success  of  our  geographic  and  product  line  expansions,  including  but  not  limited  to  power  requirements,  labor  needs,  and  ease  of  product distribution; ●   the success of hiring, expeditiously training, and retaining engaged labor locally and worldwide; ●   our ability to secure and retain superior global partners for specialized delivery services; ●   the extent to which we use debt or equity financing, and the terms of any such financing for, our current operations and future growth; ●   the outcomes of legal proceedings, claims, or governmental investigations or rulings, which may include significant monetary damages or injunctive relief and could have a material adverse impact on our operating results; ●   the enforceability and validity of our intellectual property rights; ●   our ability to accommodate variations in the mix of products we sell; ●   variations in our level of product returns, as well as our methods of collecting product returns or exchanges; ●   the extent to which we offer free shipping; ●   the extent to which we invest in technology and content, manufacturing, fulfillment, and other expense categories; ●   increases in the prices of materials used in the manufacturing of our products or the costs to produce our products, including but not limited to new or unanticipated tariffs; ●   our ability to anticipate and prepare for disruptions to manufacturing; ●   the extent to which operators of the networks between our customers and our websites successfully charge fees to grant our customers unimpaired and unconstrained access to our online services; ●   our ability to collect amounts owed to us when they become due; ●   the  extent  to  which  our  internal  network  or  website  is  affected  by  denial  of  service  attacks,  malicious  unauthorized  access,  outages,  and  similar events; ●   the extent to which our internal network is affected by spyware, viruses, phishing and other spam emails, intrusions, data theft, downtime, and similar events; ●   our ability to manage the expenses associated with multiple facilities; ●   our ability to secure attractive real estate locations for expansion with sustainable cost structures; and ●   our ability to protect inventory assets from internal and external theft or damage. 12                                                                                             We have a short operating history in an evolving industry and, as a result, our past results may not be indicative of future operating performance. We are a rapidly growing business with a short operating history. Our relatively short operating history makes it difficult to assess our future performance. We  have  encountered  and  will  continue  to  encounter  risks  and  difficulties  frequently  experienced  by  growing  companies  in  rapidly  developing  and  changing industries,  including  challenges  in  forecasting  accuracy,  determining  appropriate  investments  of  our  limited  resources,  market  acceptance  of  our  products  and services  and  future  products  and  services,  competition  from  new  and  established  companies,  including  those  with  greater  financial  and  technical  resources, enhancing our products and services and developing new products and services. For the years ended December 31, 2019 and 2018, we incurred net losses of $12.4 million and $19.6 million, respectively. In 2019, we generated $22.9 million  of  operating  cash  flow  and  ended  the  year  with  working  capital  of  $27.3  million  and  an  accumulated  deficit  of  $8.3  million.  In  2018,  we  experienced negative operating cash flow of $21.7 million and ended the year with negative working capital of $0.9 million, and an accumulated deficit of $4.3 million. We need positive cash flow from operations  and additional capital  to execute our business plan and growth initiatives.  If we are unable to satisfy our liquidity  and capital resource requirements our business could become adversely affected. You should consider our business and prospects in light of the risks and difficulties we may encounter, as described above and elsewhere in this “Risk Factors” section. If we fail to address the risks and difficulties that we face, our business and operating results will be adversely affected. The growth of our business places significant strain on our resources and if we are unable to manage our growth, we may not have profitable operations or sufficient capital resources. We are rapidly and significantly expanding our operations, including increasing our product offerings and scaling our infrastructure to support expansion of  our  manufacturing  capacity,  our  wholesale  channel  expansion  and  the  opening  of  our  Company  showrooms.  Our  planned  growth  includes  increasing  our manufacturing  capacity,  developing  and  introducing  new  products  and  developing  new  and  broader  distribution  channels,  including  wholesale  and  Company showrooms,  and  extending  our  global  reach  to  other  countries.  This  expansion  increases  the  complexity  of  our  business  and  places  significant  strain  on  our management, personnel, operations, systems, technical performance, financial resources, and internal financial control and reporting functions. Our  continued  success  depends,  in  part,  upon  our  ability  to  manage  and  expand  our  operations  and  facilities  and  production  capacity  in  the  face  of continued  growth.  The  growth  in  our  operations  has  placed,  and  may  continue  to  place,  significant  demands  on  our  management  and  operational  and  financial infrastructure.  If we do not manage our growth effectively,  the quality of our products and fulfillment  capabilities  may suffer which could adversely affect our operating results. Our revenue growth may not be sustainable, and our percentage growth rates may decrease. If we are unable to satisfy our liquidity and capital resource requirements, we may have to scale back, postpone or discontinue our growth strategies, which could result in slower growth or no growth, and we may run the risk of losing key suppliers, we may not be able to timely satisfy customer orders, and we may not be able to retain all of our employees. In addition, we may be forced to restructure our obligations to creditors or pursue work-out options. Our  growth  depends  in  part  on  our  ability  to  manage  the  opening  of  our  Company  showrooms  which  will  require  our  entering  into  leases  and  other obligations while the success of our Company showrooms remains unproven. To be successful, we will need to obtain or develop retail expertise and we will need to hire new employees in states that may have employment laws that could increase our expenses. In general, opening our Company showrooms in new locations exposes us to laws in other states that may not be as employer-friendly as those in which we currently operate, and may expose us to new liabilities. If we are not able to successfully manage the process of opening our Company showrooms and maintaining operations in an expanding number of stores, we may have to close stores and incur sunk costs and continuing obligations that could put a strain upon our resources, damage our brand and reputation and limit our growth. 13                     To  manage  our  growth  effectively,  we  will  need  to  continue  to  implement  operational,  financial  and  management  controls  and  reporting  systems  and procedures and improve the systems and procedures that are currently in place. There is no assurance that we will be able to fulfill our staffing requirements for our business, successfully train and assimilate new employees, or expand our management base and enhance our operating and financial systems. Failure to achieve any of these goals will prevent us from managing our growth in an effective manner and could have a material adverse effect on our business, financial condition or results of operations. In addition, our revenue and operating profit growth depends on the continued growth of demand for the products offered by us, and our business  is  affected  by general  economic  and  business  conditions  worldwide.  A softening  of  demand,  whether  caused  by changes  in  customer  preferences  or  a weakening of the U.S. or global economies, may result in decreased revenue or growth. Further, we may not be able to accurately forecast our growth rate. We base our expense levels and investment plans on sales estimates. A significant portion of our expenses and investments is fixed, and we may not be able to adjust our spending quickly enough if our sales are less than expected. When rolling out our new mattress lines through our direct-to-consumer sales channel, we identified a need for internal controls to avoid delays in the timely delivery of our new mattress products and to improve the customer’s experience. Also, we have experienced rapid growth in our employee base, and the need to implement controls and procedures for improving employee training and retention. Competition for employees where our production facilities are located also has increased the costs for employee retention. We have implemented improved controls and procedures in an environment of continuous change but our use of resources may not be as effective as intended or we may need to apply more resources than expected to continue to make changes to improve our employee retention and effectiveness and the quality of our products and services over time. If we are unable to make continuous improvement, achieve greater efficiencies in our operating expenses and improve our products and services, our business could be adversely affected. We may need additional capital to execute our business plan and fund operations and may not be able to obtain such capital on acceptable terms or at all. In connection with the development and expansion of our business, we expect to incur significant capital and operational expenses. We believe that we can increase our sales and net income by implementing a growth strategy that focuses on (i) increasing our manufacturing capacity; (ii) increasing our direct-to- consumer sales; (iii) expanding our wholesale distribution channel; (iv) opening our Company showrooms; (v) expanding our global sales; (vi) engaging global partners to improve distribution efficiencies and cost savings; and (vii) product assortment and category expansion. We believe that our cash flow from operations, together with other available sources of liquidity, including the additional cash we received and may have further access to under that certain Amended and Restated Credit Agreement dated February 26, 2019 (the “Amended and Restated Credit Agreement”) by and among Purple LLC, Coliseum Capital Partners, L.P. (“CCP”), Blackwell Partners LLC – Series A (“Blackwell”), and Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. (“CDF” and  together  with  CCP  and  Blackwell,  the  “Lenders”),  will  be  sufficient  to  fund  anticipated  operating  expenses,  growth  initiatives  and  our  other  anticipated liquidity needs for the next twelve months, based on our current operating conditions. Our ability to obtain other capital resources and sources of liquidity may not be sufficient to support future growth strategies. If we are unable to satisfy our liquidity and capital resource requirements, we may have to scale back, postpone or discontinue our growth strategies, which could result in slower growth or no growth, and we may run the risk of losing key suppliers, we may not be able to timely satisfy  customer  orders,  and  we  may  not  be  able  to  retain  all  of  our  employees.  In  addition,  we  may  be  forced  to  restructure  our  obligations  to  creditors, pursue work-out options or other protective measures. Our ability to obtain additional capital on acceptable terms or at all is subject to a variety of uncertainties, including approval from the Lenders under the Amended and Restated Credit Agreement. Adequate financing may not be available or, if available, may only be available on unfavorable terms. The restrictive covenants in the Amended and Restated Credit Agreement may make it difficult to obtain additional capital on terms that are favorable to us, and the Lenders may not agree to lend us additional funds. There is no assurance we will obtain the capital we require. As a result, there can be no assurance that we will be able to fund our future operations or growth strategies. In addition, future equity or debt financings, including under the Amended and Restated Credit Agreement, may require us to also issue warrants or other equity securities that are likely to be dilutive to our existing stockholders. If we make additional borrowings under the Amended and Restated Credit Agreement, we will be required to issue additional warrants to the Lenders on the same terms as the Incremental Loan Warrants. Newly issued securities may include preferences or superior voting rights or, as described above, may be combined with the issuance of warrants or other derivative securities, which  each  may  have  additional  dilutive  effects.  Furthermore,  we  may  incur  substantial  costs  in  pursuing  future  capital  and  financing,  including  investment banking fees, legal fees, accounting fees, printing and distribution expenses and other costs. We may also be required to recognize non-cash expenses in connection with certain securities we may issue, such as convertible  notes and warrants, which will adversely impact our financial condition. If we cannot raise additional funds  on  favorable  terms  or  at  all,  we  may  not  be  able  to  carry  out  all  or  parts  of  our  long-term  growth  strategy,  maintain  our  growth  and  competitiveness  or continue in business. 14                 Changes  in  accounting  standards  and  subjective  assumptions,  estimates  and  judgments  by  management  related  to  complex  accounting  matters  could significantly affect our financial results. Generally  accepted  accounting  principles  and related  accounting  pronouncements,  implementation  guidelines  and interpretations  with regard to a wide range of matters that are relevant to our business are complex and involve many subjective assumptions, estimates and judgments by our management, including but not limited to estimates that affect our revenue recognition, accounts receivable and allowance for doubtful accounts, valuation of inventories, cost of revenues, sales returns, warranty liabilities, fair value liabilities, the recognition and measurement of loss contingencies and estimates of current and deferred income taxes, deferred income tax valuation allowances and amounts associated with our Tax Receivable Agreement with InnoHold (the “Tax Receivable Agreement”). Changes in these rules or their interpretation or changes in underlying assumptions, estimates or judgments by our management could significantly change our reported or expected financial performance, and could have a material adverse effect on our business. Our future growth and profitability may depend in part on our ability to continue to improve and expand our product line and to successfully execute new product introductions. As described in greater detail below, the mattress, pillow, bedding, bed base, cushion and related industries (“Comfort Industry”) are highly competitive, and our ability to compete effectively and to profitably grow our market share depends in part on our ability to continue to improve and expand our product line and related accessory products. We incur significant research and development and other expenditures in the pursuit of improvements and additions to our product line. If these efforts do not  result  in  meaningful  product  improvements  or  new  product  introductions,  or  if  we  are  not  able  to  gain  widespread  consumer  acceptance  of  product improvements or new product introductions, our sales, profitability, cash flows and financial condition may be adversely affected. In addition, if any significant product  improvements  or  new  product  introductions  are  not  successful,  our  reputation  and  brand  image  may  be  adversely  affected,  and  our  business  may  be harmed. A  significant  portion  of  our  gross  profit  comes  from  our  mattress  products.  If  we  are  unable  to  develop  new  models  of  our  mattress  products  or successfully market and sell new mattress models, our profitability may be adversely affected, and our business may be harmed. Our expansion into new products, market segments and geographic regions subjects us to additional business, legal, financial, and competitive risks. The  majority  of  our  sales  are  made  directly  to  consumers  through  our  website  or  certain  other  e-commerce  platforms.  We  have  been  expanding  our business into the wholesale distribution channel through relationships with our wholesale partners but there can be no assurance that we will continue to experience success with our wholesale partners or that anticipated new locations will be successful. 15                     We may be unsuccessful in generating additional sales through wholesale channels. We may extend credit terms in connection with such relationships and such relationships may expose us to the risk of unpaid or late paid invoices. In addition, we may provide fixtures to such partners that may be difficult to recover or re-use. Our wholesale customers may not purchase our products in the volume we expect. Profitability,  if  any,  from  sales  to  wholesale  customers  and  new  product  offerings  may  be  lower  than  from  our  direct-to-consumer  model  and  current products, and we may not be successful enough in these newer activities to recoup our investments in them. If any of these issues were to arise, they could damage our reputation, limit our growth, and negatively affect our operating results. We may be unsuccessful in opening any of our Company showrooms beyond the store we currently have at our headquarters in Lehi, Utah, the Company factory outlet in Salt Lake City, Utah and the newly opened Company showrooms in San Diego, California, Santa Clara, California, and Santa Monica, California. We have limited experience in opening and operating our Company showrooms. Operating our Company showrooms includes additional risks. For example, we will incur expenses and accept obligations related to additional leases, insurance, distribution and delivery challenges, increased employee management, and new marketing challenges. If we are not successful in our efforts to profitably operate these new stores, our reputation and brand could be damaged, growth could be limited, and our business may be harmed. In addition, offerings of new products through our direct-to-consumer platform, wholesale distribution channel and our Company showrooms may present new and difficult  challenges,  and we may be subject to claims  if customers  of these offerings  experience  service  disruptions or failures  or other quality issues. Expansion of sales channels may require the development of additional, differentiated products to avoid price and distribution conflicts between and within sales channels. Wholesale expansion increases our risk as our wholesale partners will require delaying payments to us on net terms ranging from a few days to 60 or more days, or may delay paying us beyond the agreed-upon net terms or fail to pay. Our Company showroom expansion increases our risk for inventory shrinkage from destruction, theft, obsolescence and factors that render such inventory unusable or unsellable. New products may come with the same warranty and return risks as mentioned above. New product offerings or expansion into new market channels or geographic regions may subject us to new or additional regulation, which would impose potentially significant compliance and distribution costs. Our financial condition and results of operations for fiscal 2020 may be adversely affected by a pandemic, epidemic or outbreak of an infectious disease, such as the recent COVID-19 outbreak. If a pandemic, epidemic or outbreak of an infectious disease occurs in the United States or globally, our business may be adversely affected. In December 2019, a novel strain of COVID-19 was reported to have surfaced in Wuhan, China. The virus continues to spread globally and, at the time of this filing, has spread to over 80 countries, including the United States. Our results of operations could be adversely affected to the extent that COVID-19 or any other epidemic harms the Chinese economy in general, particularly with respect to our suppliers in China. We may also experience impacts to certain of our customers and/or suppliers as a result of a health epidemic or other outbreak occurring in other locations, particularly North America. Further, our operation may experience disruptions, such as temporary closure of our offices and/or those of our customers or suppliers and suspension of services, which may materially and adversely affect our business, financial condition and results of operations. The duration of the business disruption and related financial impact cannot be reasonably estimated at this time but may materially affect our ability to obtain or deliver inventory in a timely manner, impair our ability to meet customer demand for products, result in lost sales, additional costs, or penalties, or damage our reputation. The extent to which COVID-19 or any other health epidemic may impact our results will depend on future developments, which are highly uncertain and cannot be predicted, including new information which may emerge concerning the severity of COVID-19 and the actions to contain COVID-19 or treat its impact, among others. Our future growth and profitability depend upon the strength of our Purple brand and the effectiveness and efficiency of our marketing programs and our ability to attract and retain customers. We  are  highly  dependent  on  the  effectiveness  of  our  marketing  messages  and  the  efficiency  of  our  advertising  expenditures  in  generating  consumer awareness and sales of our products. We continue to evolve our marketing strategies, adjusting our messages, the amount we spend on advertising and where we spend it. We may not always be successful in developing effective messages and new marketing channels, as consumer preferences and competition change, and in achieving efficiency in our advertising expenditures. We  depend heavily  on internet-based  advertising  to market  our products  through  internet-based  media  and e-commerce  platforms.  If we are  unable  to continue utilizing such platforms, if those media and platforms diminish in importance or size, or if we are unable to direct our advertising to our target consumer groups, our advertising efforts may be ineffective, and our business could be adversely affected. The costs of advertising through these platforms have increased significantly,  which  has  resulted  in  decreased  efficiency  in  the  use  of  our  advertising  expenditures,  and  we  expect  these  costs  may  continue  to  increase  in  the future. We  have  relationships  with  online  services,  search  engines,  affiliate  marketing  websites,  directories  and  other  website  and  e-commerce  businesses  to provide content, advertising and other links that direct customers to our website. We rely on these relationships as significant sources of traffic to our website and to  generate  new  customers.  If  we  are  unable  to  develop  or  maintain  these  relationships  or  develop  and  maintain  new  relationships  for  newly  developed  and necessary  marketing  services  on  acceptable  terms,  our  ability  to  attract  new  customers  and  our  financial  condition  would  suffer.  In  addition,  current  or  future relationships or agreements may fail to produce the sales that we anticipate. 16                           The cost of advertising for web-based platforms, such as Facebook, are increasing. Increasing advertising costs erode the efficiency of our advertising efforts. If we are unable to effectively manage our advertising costs or if our advertising efforts fail to produce the sales that we anticipate, our business could be adversely affected. Consumers are increasingly using digital tools as a part of their shopping experience. As a result, our future growth and profitability will depend in part on (i)  the  effectiveness  and  efficiency  of  our  online  experience  for  disparate  worldwide  audiences,  including  advertising  and  search  optimization  programs  in generating consumer awareness and sales of our products, (ii) our ability to prevent confusion among consumers that can result from search engines that allow competitors to use or bid on our trademarks to direct consumers to competitors’ websites, (iii) our ability to prevent Internet publication or television broadcast of false or misleading information regarding our products or our competitors’ products, (iv) the nature and tone of consumer sentiment published on various social media sites, and (v) the stability of our website. In recent years, a number of direct-to-consumer, Internet-based retailers, like us, have emerged and have driven up the  cost  of  basic  search  terms,  which  has  and  may  continue  to  increase  the  cost  of  our  Internet-based  marketing  programs.  More  recently,  the  large  traditional mattress  manufacturers  have  been  increasing  their  efforts  to  increase  their  direct-to-consumer  sales  which  also  is  increasing  the  cost  of  our  Internet-based marketing programs and cost of customer conversion. In the past, we have been the target of publications by purported consumer reviewers who claim to have identified health and safety concerns with our products. While we believe such claims to be baseless, refuting such claims requires us to expend significant resources to educate current and potential customers on the safety of our products. Even if we are able to broadly disseminate factual information to refute such claims and reinforce the safety of our products, such claims and attendant adverse publicity could persist and damage our reputation and brand value and result in lower sales. The number of third-party review websites is increasing, and such reviews are becoming increasingly influential with consumers. Negative reviews from such sources may receive widespread attention from consumers, which could damage our reputation and brand value and result in lower sales. If we are unable to effectively  manage  relationships  with  such  reviewers  to  promote  accurate  reviews  of  our  products,  reviewers  may  decline  to  review  our  products  or  may  post reviews with misleading information, which could damage our reputation and make it more difficult for us to improve our brand value. If  our  marketing  messages  are  ineffective  or  our  advertising  expenditures,  geographic  price-points,  and  other  marketing  programs,  including  digital programs,  are  inefficient  in  creating  awareness  and  consideration  of  our  products  and  brand  name  and  in  driving  consumer  traffic  to  our  website,  our  sales, profitability, cash flows and financial condition may be adversely impacted. In addition, if we are not effective in preventing the publication of confusing, false or misleading information regarding our brand or our products, or if there arises significant negative consumer sentiment on social media regarding our brand or our products, our sales, profitability, cash flows and financial condition may be adversely impacted. Our future growth and profitability depend, in part, upon our ability to achieve and maintain sufficient production capacity to meet customer demands. We manufacture our mattresses using our proprietary and patented Mattress Max™ machinery to make our Hyper-Elastic Polymer® cushioning material. Because  of  the  unique  features  of  our  Mattress  Max  machines,  new  machines  are  not  readily  available  and  must  be  constructed.  We  also  have  experienced inefficiencies in sourcing of materials and production of finished products. We have taken steps to improve our processes and capabilities, but if we are unable to maintain our improvements and continue our improvement initiatives to increase efficiencies, we may not be able to keep up with demand which would harm our business. If we are unable to construct new Mattress Max machines and implement them into our production process in a timely manner, if our existing Mattress Max machines are unable to function at the desired capacity, or if we are unable to develop replacements for the existing Mattress Max machines, our production capacity  may  be constrained  and  our ability  to  respond to customer  demand  may be  adversely  impacted.  This  would negatively  impact  our ability  to  grow our business and achieve profitability. 17                   We have engaged in significant related-party transactions with affiliates and owners that may give rise to conflicts of interest, result in losses to the Company or otherwise adversely affect our operations and the value of our business. We  have  engaged  in  numerous  related-party  transactions  involving  controlling  persons  and  officers  of  the  Company,  as  well  as  with  other  entities affiliated with controlling persons. Several of these transactions were entered into prior to the Business Combination. For example, since 2010, we have leased our facilities in Alpine, Utah from TNT Holdings, which is owned by Tony Pearce and Terry Pearce. As we grow, and our needs change, we may need to negotiate a termination or modification of this lease. We have leased a new facility in Lehi, Utah and moved our headquarters into that building during the first quarter 2020. We currently intend to continue to lease the building in Alpine, Utah from TNT Holdings and use it as a facility for production, research and development and video productions. We also may at some time purchase this Alpine facility from TNT Holdings. Tony and Terry Pearce, either personally or through one or more of their other entities, also have tangible property located in this Alpine facility that has not been clearly identified and separated from our property. Although we expected this tangible property to be either removed or identified and separated in 2019, this has not yet occurred. Tony and Terry Pearce pay no rent or other compensation to us to store such property in our leased facility. While there is currently no dispute over the lease, and we do not anticipate a dispute, there could arise in the future a dispute between us and Tony and Terry Pearce over this lease, or ownership of the property located at this facility, for reasons not currently foreseeable. Prior  to  the  Business  Combination,  we  also  entered  into  an  Amended  and  Restated  Confidential  Assignment  and  License  Back  Agreement  with EdiZONE, an entity beneficially owned and controlled by Tony Pearce and Terry Pearce through their ownership of TNT Holdings, pursuant to which EdiZONE transferred tangible and intellectual property to us and we licensed back to EdiZONE certain intellectual property previously licensed by EdiZONE to third parties prior to the Business Combination in order to enable EdiZONE to continue to meet certain pre-existing license obligations to those third parties. EdiZONE and the Pearces have agreed to not modify or extend these third-party licenses and to not enter new third-party licenses. These third parties include direct competitors to us that at the time of the Business Combination were not selling products through retail channels in which we were selling our products. One of these third parties is now a domestic competitor of ours, as it now sells mattresses through some of the same retailers through which we also sell our products. This competitor’s sales revenues are increasing, resulting in increasing royalties paid to EdiZONE from this licensee. Another third-party licensee may make it difficult for us to expand into certain geographic regions, such as the European Union. Casey McGarvey, our Chief Legal Officer, is also entitled to receive a small percent of such royalties from EdiZONE related to these third-party licenses, in accordance with a small investment made in EdiZONE years before the Business Combination. While the current  license  back  to  EdiZONE,  as  recently  amended  following  the  Business  Combination,  is  much  narrower  than  the  license  that  existed  at  the  time  of  the Business Combination, these third-party licenses, including licenses by EdiZONE to our competitors, may lead to conflicts of interest between us and our insiders receiving royalties. At the time this agreement with EdiZONE was first entered into, Purple LLC had only Tony and Terry Pearce as directors. Subsequent to the Business Combination, the license to EdiZONE was amended to broaden our rights and narrow EdiZONE’s rights with the approval of our independent directors. Prior to the Business Combination, we also entered into a Shared Services Agreement with other entities controlled by Tony Pearce and Terry Pearce, including EdiZONE, which covered the provision of services to these entities by our employees. The Shared Services Agreement was terminated by us effective July 24, 2019. No legal or accounting services were provided by Purple LLC during 2019 prior to this termination. Prior to the Business Combination, InnoHold, an entity owned by Terry and Tony Pearce and our controlling stockholder, also granted equity incentive awards  in  Purple  LLC  to  certain  key  employees  at  that  time.  As  a  result  of  the  structure  of  those  awards  being  granted  through  a  separate  entity,  the  equity incentives were required, because of the structure of the Business Combination, to be exchanged for ownership units in InnoHold, to avoid those equity interests becoming of no value to the participants. Those participants’ ownership interests had certain restrictions, including vesting requirements. These equity incentives granted  to  key  employees  prior  to  the  Business  Combination  are  forfeited  to  the  extent  the  grant  to  an  employee  is  not  yet  fully  vested  at  the  time  that  such employee’s employment is terminated. Before and for a period of time since the Business Combination, all forfeitures occurring from departing employees have inured to the benefit of only the owners of InnoHold, and not all of our stockholders. This means that the forfeited equity did not increase our currently approved equity  incentive  pool.  Because  the  forfeited  equity  resulting  from  these  departures  prior  to  this  distribution  was  held  at  InnoHold,  that  forfeited  equity  did  not replenish  our equity  incentive  pool and could not be used for equity grants  to those who have replaced  and will replace  these  employees  or for other  purposes essential  to  the  business.  During  2019,  to  avoid  future  forfeitures  from  inuring  only  to  the  benefit  of  InnoHold’s  owners,  InnoHold  distributed  to  the  incentive participants their pro rata share of InnoHold’s ownership of Class B Stock in Purple Inc. and Class B Units in Purple LLC, after which any forfeitures would inure to the benefit of all of our stockholders. InnoHold distributed additional paired shares of Class B Stock in Purple Inc. and Class B Units in Purple LLC which also will be subject to the same vesting requirements and result in forfeitures inuring to the benefit of all shareholders. Our current equity incentive pool, as approved by the stockholders prior to the Business Combination in the 2017 Equity Incentive Plan, did not account for the departure, before this distribution by InnoHold, of such key employees who had existing equity grants through InnoHold, and there is a risk that we will have to seek approval from the Board and stockholders to refresh the equity incentive pool earlier than anticipated at the time of the Business Combination because of the unanticipated need to use shares from the existing pool to hire and retain other key employees needed to achieve the Company’s growth objectives. If the equity pool is not refreshed, there is a risk that we may not be able to hire and retain such key employees. If the equity pool is refreshed with authorized shares of the Company that are issued in accordance with our 2017 Equity Incentive Plan, our stockholders will be diluted. Also, this distribution by InnoHold to the equity incentive participants has caused us to incur administrative expenses  related  to  the  distributions,  the  management  of  the  differing  vesting  schedules  and  compliance  with  their  rights  under  the  distribution  agreements.  In addition, the calculations of the distributive share and related income tax withholdings with respect to holders of InnoHold’s Class B Units, as well as the processes by which such distributions and withholdings are made, are highly complex. As a result, there is a risk that the recipients of such distributions or other third parties may claim that we have miscalculated the distribution or income tax withholding amounts or failed to timely pay the taxes. The cost of responding to such claims, including but not limited to the diversion of management’s attention from our operations and defense or settlement costs, could negatively impact our operations and financial results. 18               In connection with the Business Combination, Purple LLC also entered into a Credit Agreement with certain lenders which was guaranteed by Purple Inc. The lenders also are stockholders and warrant holders of the Company and appointed one director to serve on our Board, Adam Gray. Further, on February 26, 2019, the Amended and Restated Credit Agreement between Purple LLC and the Lenders thereto, and each of the related documents, including the issuance of additional warrants to the Lenders, was closed and an incremental loan was funded. The exercise of rights under this Amended and Restated Credit Agreement by the Lenders may create conflicts of interest between us and Mr. Gray. Should additional credit be granted under the Amended and Restated Credit Agreement, we will be required to issue to the Lenders additional incremental warrants on similar terms which could cause additional dilution of all shareholders’ interests. See  “Item  13.  Certain  Relationships  and  Related  Transactions,  and  Director  Independence”  for  a  further  discussion  of  all  related-party  transactions between the Company and insiders. Disruption of operations in either of our two manufacturing facilities, including as a result of natural disasters, could increase our costs of doing business or lead to delays in shipping our products. We have two manufacturing plants, which are located in Alpine, Utah and Grantsville, Utah. Although we could produce some of our products at both sites, we have consolidated production of certain products at each site. Therefore, the disruption of operations of our manufacturing facilities, particularly where manufacturing has been consolidated, for a significant period of time, or even permanently, such as through the loss of the lease, may increase our costs of doing business and lead to delays in shipping our products to customers. Such delays could adversely affect our sales, customer satisfaction, profitability, cash flows and financial condition. Because both of our manufacturing plants are located within the same geographic region, regional economic downturns, natural disasters or other issues could potentially disrupt all of our manufacturing and other operating activities, which could adversely affect our business. We may not be able to successfully anticipate consumer trends and demand and our failure to do so may lead to loss of consumer acceptance of the products we sell, resulting in reduced net sales. Our  success  depends  in  part  on  our  ability  to  anticipate  and  respond  to  changing  trends  and  consumer  demands  in  a  timely  manner.  Changes  in consumers’ tastes and trends and the resultant change in our product mix, as well as failure to offer our consumers multiple avenues for purchasing our products, could  adversely  affect  our  business  and  operating  results.  If  we  fail  to  identify  and  respond  to  emerging  trends,  consumer  acceptance  of  the  products  we manufacture and sell and our image with current or potential customers may be harmed, which could reduce our net sales. If we misjudge market trends, we may significantly overstock inventory and be forced to take significant inventory markdowns, which would have a negative impact on our gross profit and cash flow. Conversely, shortages of inventory or time to fulfillment of our products that prove popular could also reduce our sales. 19                 We have in some instances kept excess amounts of raw material inventory and some finished goods inventory, which could be susceptible to shrinkage that may harm our ability to use or sell such inventory and may adversely impact our profitability. Although we attempt to maintain only the necessary amounts of raw material inventory on hand, in some instances we have accumulated excess amounts of raw materials inventory. We also have accumulated in the past excess amounts of some finished goods inventory, and we may again have excess amounts of some of our inventory. All such excess inventory is subject to shrinkage from destruction, theft, obsolescence and factors that render such inventory unusable or unsellable, and we have lost inventory for such reasons. While we take efforts to right-size all raw materials and finished goods inventory, if our efforts are not successful, we could continue to experience excess amounts of some items of raw materials and finished goods and related shrinkage that could adversely impact our cash flow, margins and profitability. Failure to achieve and maintain a high level of product quality could negatively impact our sales, profitability, cash flows and financial condition. Our products are highly differentiated from traditional mattresses, sheets, protectors, pillows and cushions. As a result, our products may be susceptible to failures that do not exist with traditional products. We also source some products from third parties whose products may have design or manufacturing defects of which we are not aware. Some of our suppliers of finished goods are in China and it may not be possible to obtain recourse for defects in products from those suppliers. We strive to ensure the quality of all finished goods we purchase, and we have discovered instances where quality of supplied products did not meet our high standards. Failure to discover defects or achieve and maintain acceptable quality standards could impact consumer acceptance of our products or could result in negative media and Internet reports or owner dissatisfaction that could negatively impact our brand image and sales levels. In addition, a decline in product quality could result in an increase in return rates and a corresponding decrease in sales, or an increase in product warranty claims in excess of our warranty reserves. An unexpected increase in return rates or warranty claims could harm our sales, profitability, cash flows and financial condition. We currently maintain FDA registrations on a select group of our cushions that are sold through third parties. We are subject to FDA registrations with respect to such products and there is a risk that an FDA inspection could lead to product recall of the FDA registered cushions. While the number of such products is small, a recall could result, among other things, in lost sales, diverted resources, potential harm to our reputation and increased customer service costs, which may have a material adverse effect on our financial condition. As a consumer innovation company with differentiated products, we face an inherent risk of exposure to product liability claims if the use of our products is alleged  to have  resulted  in personal  injury  or property  damage.  If  any of our products  proves to  be defective,  we may be required  to  recall  or redesign  such products. Such recalls of products can result in, among other things, lost sales, diverted resources, potential harm to our reputation and increased customer service costs, which could have a material adverse effect on our financial condition. We  maintain  insurance  against  some  forms  of  product  liability  claims,  but  such  coverage  may  not  be  adequate  for  liabilities  actually  incurred.  A successful  claim  brought  against  us  in  excess  of  available  insurance  coverage,  or  any  claim  that  results  in  significant  adverse  publicity  against  us,  may  have  a material adverse effect on our sales, profitability, cash flows and financial condition. We are subject to warranty claims for our products, which could result in unexpected expense. Our products carry warranties for defects in quality and workmanship. The amount of our reserve for return of products, discounts provided to affected customers and cost for returns or warranty claims has been increasing due to the increase in sales. We may experience significant expense as the result of future product quality issues, product recalls or product liability claims which may have a material adverse effect on our business. The actual costs of servicing future warranty claims may exceed our expectations and have a material adverse effect on our results of operations, financial condition and cash flows. Further, we may modify  our  warranties  from  time  to  time,  and  limitations  to  warranties  intended  to  reduce  the  number  of  claims  may  result  in  customer  dissatisfaction.  The occurrence of any of the foregoing could have a material adverse effect on our business. 20                         Significant product returns could harm our business. We  allow  our  customers  to  return  products,  subject  to  our  returns  policies.  If  product  returns  are  higher  than  we  anticipate,  our  business,  prospects, financial condition and results of operations could be harmed. Further, we modify our policies and procedures relating to returns from time to time, and policies and methods of collecting returned products intended to reduce the number of product returns may result in customer dissatisfaction. The occurrence of any of the foregoing could have a material adverse effect on our business. We have experienced return rates that are higher than originally anticipated. This increase has negatively impacted our business and profitability. If we are unable to continue to identify the causes of these increased returns or to counteract those causes, we may not be able to lower returns or prevent the rate of returns from increasing, which would continue to negatively impact our business and profitability. Adverse litigation judgments or settlements resulting from legal proceedings in which we may be involved in the normal course of business could affect our operations and financial condition. In the normal course of business, we may from time to time become involved in various legal proceedings. The outcome of these legal proceedings cannot be  predicted.  It  is  possible  that  an  unfavorable  outcome  of  some  or  all  of  such  matters  could  cause  us  to  incur  substantial  liabilities  that  may  have  a  material adverse effect upon our financial condition and results of operations. Any significant adverse litigation, judgments or settlements could have a negative effect on our business, financial condition and results of operations. Even if we are successful in defending against such litigation, the costs of making such a defense, which may or may not be covered by our insurance, could be significant and have a material adverse effect on our business. The quantity and scope of legal proceedings could cause an increase in the amount we pay for insurance coverage which could negatively affect our financial condition. Our  business  could  suffer  if  we  are  unsuccessful  in  making,  integrating,  and  maintaining  commercial  agreements,  strategic  alliances,  and  other  business relationships. To  successfully  operate  our  business,  we  rely  on  commercial  agreements  and  strategic  relationships  with  suppliers,  service  providers  and  certain wholesale partners and customers. These arrangements can be complex and require substantial infrastructure capacity, personnel, and other resource commitments. Further, our business partners may have disruptions in their businesses or choose to no longer do business with us and the impact of such disruption or choices could be magnified to the extent such business partners represent a significant part of our business. We may not be able to implement, maintain, or develop the components of these commercial relationships. Moreover, we may not be able to enter into additional commercial relationships and strategic alliances on favorable terms or at all. As our agreements terminate or relationships unwind, we may be unable to renew or replace these agreements on comparable terms, or at all. We may in the future enter into amendments on less favorable terms or encounter parties that have difficulty meeting their contractual obligations to us, which could adversely affect our operating results. Our present and future services agreements, other commercial agreements, and strategic relationships create additional risks such as: ●   disruption of our ongoing business, including loss of management focus on existing businesses; ●   impairment of other relationships; 21                               ●   variability in revenue and income from entering into, amending, or terminating such agreements or relationships; and ●   difficulty integrating under the commercial agreements. We  have  entered  into  arrangements  with  several  wholesale  partners  through  which  we  sell  certain  of  our  products  in  their  retail  stores.  We  anticipate increasing the number of these partnerships. Also, we have agreed to exclusivity of certain products with some of our wholesale partners. Our relationships with our wholesale partners may not be profitable to us or may impose additional costs that we would not otherwise incur under our prior DTC-only operations. Our wholesale partners may experience their own business disruptions, including for example bankruptcy, that could affect their ability to continue to do business with us. Our wholesale partners may engage in conduct that could breach the exclusivity rights of other wholesale partners. Further, maintaining these relationships may require  the commitment  of  significant  amounts  of time,  financial  resources  and  management  attention,  and may result  in prohibitions  on certain  sales  channels through exclusivity requirements, which may adversely affect other aspects of our business. We have opened a Company factory outlet and four Company showrooms. Our business is expanding into additional Company showrooms which, like our  online  e-commerce  retail  store,  will  compete  with  our  wholesale  partners  for  customers.  Our  relationships  with  our  wholesale  partners  may  be  adversely affected by this competition. In our effort to make our products available to consumers in multiple retail channels, there is the risk that sales may diminish in other channels,  costs  may  be  incurred  without  an  increase  in  overall  sales  and  our  wholesale  partners  may  no  longer  carry  our  products.  Managing  an  omni-channel distribution strategy, including the relationships with business partners in each channel, may require significant amounts of time, resources and attention which may adversely affect other aspects of our business. Current and future economic conditions could materially adversely affect our sales, profitability, cash flows and financial condition. Our  business  has  been  affected  by  general  business  and  economic  conditions,  and  these  conditions  could  have  an  impact  on  future  demand  for  our products. The global economy remains unstable, and we expect the economic environment to continue to be challenging. Our sales depend, in part, on discretionary spending by our customers. Pressure on discretionary income brought on by general economic downturns and slow recoveries may cause consumers to reduce the amount they spend on discretionary items. If recovery from any economic downturn is slow or prolonged, our growth, prospects, results of operations, cash flows and financial condition could be adversely impacted. General economic conditions and discretionary spending are beyond our control and are affected by, among other things, reduced consumer demand for products;  insolvency  of  potential  customers;  insolvency  of  our  key  suppliers  resulting  in  product  delays;  inability  of  consumers  to  obtain  credit  to  finance purchases  of  our  products;  decreased  consumer  confidence;  and  inability  for  us,  our  customers  and  our  suppliers  to  accurately  forecast  future  product  demand trends. If such conditions are experienced in future periods, our industry, business and results of operations could be adversely impacted. We operate in a highly competitive Comfort Industry, and if we are unable to compete successfully, we may lose customers and our sales may decline. The Comfort Industry market is highly competitive and fragmented. We face competition from many manufacturers (including competitors that primarily manufacture  and  import  from  China),  traditional  brick-and-mortar  retailers  and  online  retailers,  including  direct-to-consumer  competitors.  Participants  in  the Comfort  Industry  compete  primarily  on  price,  quality,  brand  name  recognition,  product  availability  and  product  performance  and  compete  across  a  range  of distribution channels. The highly competitive nature of the Comfort Industry means we are continually subject to the risk of loss of market share, loss of significant customers, reductions in margins, and the inability to acquire new customers. 22                             A number of our significant competitors offer products that compete directly with our products. Any such competition by established manufacturers and retailers  or  new  entrants  into  the  market  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  and  operating  results.  Comfort  Industry manufacturers  and  retailers  are  seeking  to  increase  their  channels  of  distribution  and  are  looking  for  new  ways  to  reach  the  consumer.  Like  us,  many  newer competitors  in  the  mattress  industry  have  begun  to  offer  “bed-in-a-box”  or  similar  products  directly  to  consumers  through  the  Internet  and  other  distribution channels. Some of our established competitors have begun to offer “bed-in-a-box” products as well. Many of our competitors source their products from countries such as China and Vietnam, where the costs may be lower than our costs. Companies providing for the distribution of mattresses online or through retail stores, such  as  Amazon  and  Walmart,  also  have  begun  to  offer  competing  products  in  their  respective  channels.  In  addition,  retailers  outside  the  U.S.  have  integrated vertically  in  the  furniture  and  bedding  industries,  and  it  is  possible  that  retailers  may  acquire  other  retailers  or  may  seek  to  vertically  integrate  in  the  U.S.  by acquiring a mattress manufacturer. Many of our current and potential competitors may have substantially greater financial support, technical and marketing resources, larger customer bases, longer operating histories, greater name recognition, mature distribution methods, and more established relationships in the industry than we do and sell products through broader and more established distribution channels. These competitors, or new entrants into the market, may compete aggressively and gain market share with existing or new products, and may pursue or expand their presence in the Comfort Industry. We cannot be sure we will have the resources or expertise to compete successfully in the future. We have limited ability to anticipate the timing and scale of new product introductions, advertising campaigns or new pricing strategies  by  our  competitors,  which  could  inhibit  our  ability  to  retain  or  increase  market  share,  or  to  maintain  our  product  margins.  Our  current  and  potential competitors  may  secure  better  terms  from  vendors,  adopt  more  aggressive  pricing,  and  devote  more  resources  to  technology,  infrastructure,  fulfillment,  and marketing. Also, due to the large number of competitors and their wide range of product offerings, we may not be able to continue to differentiate our products through value, styling or functionality from those of our competitors. Our products are also typically heavier than others and some markets we wish to expand into will not support delivery of our heavy products through parcel services or other affordable home delivery services, limiting our ability to serve the market. One  competitor,  which  has  been  a  licensee  of  EdiZONE  for  over  fifteen  years,  uses  substantially  similar  technology  to  our  Hyper-Elastic Polymer® material and Purple Grid in its own mattress, topper and pillow products sold through branded retail stores domestically and in Canada. This competitor has been growing its sales and now distributes its products through wholesale partners with retail locations where our mattresses are sold. This competitor may continue to increase its sales and expand into additional distribution channels which could erode our sales in those retail locations and channels. The continuing growth of this single competitor could adversely affect our business. A consolidation of the domestic market for foam may increase the prices for foam in the geographical market in which we purchase foam, which could adversely affect our business. We source a specialized type of foam from a supplier who is in bankruptcy, and the result of that litigation may affect our ability to continue to obtain that specialized foam and require us to modify our product offerings, lose sales or incur increased expenses that could adversely affect our cash flows, margins and profitability. In addition, the barriers to entry into the retail bedding industry are relatively low. New or existing bedding retailers could enter our markets and increase the competition we face. Competition in existing and new markets may also prevent or delay our ability to gain relative market share. Any of the developments described above could have a material adverse effect on our planned growth and future results of operations. Moreover, the U.S. Department of Commerce (the “Department”) opened an antidumping investigation into whether mattresses imported from China are being sold into the United States at below fair market value. The investigation results from a petition filed by U.S. mattress manufacturers claiming that in recent years  Chinese  exporters  have  unfairly  made  large  gains  in  market  share  by  undercutting  prices.  On  May  29,  2019,  the  Department  made  a  preliminary determination  to  impose  import  duties  on  Chinese  exporters.  On  October  18,  2019,  the  Department  made  its  final  determination  imposing  import  duties  on exporters of Chinese mattresses. The U.S. International Trade Commission (the “ITC”) made its final injury determination on December 9, 2019. On December 16, 2019,  the  Department  issued  an  antidumping  duty  order  directing  the  U.S.  Customs  and  Border  Protection  (“CBP”)  to  assess,  upon  further  instruction  by  the Department, antidumping duties equal to the amount by which the normal value of the merchandise exceeds the export price, or constructed export price, of the subject merchandise for all relevant entries of mattresses from China. If the antidumping duties do not result in the prevention of dumping of underpriced Chinese mattresses into the U.S. market, we could continue to experience a negative impact on our planned growth and the future results of operations. 23                 We will face different market dynamics and competition as we develop new products to expand our presence in our target markets. In some markets, our future  competitors  may  have  greater  brand  recognition  and  broader  distribution  than  we  currently  enjoy.  We  may  not  be  as  successful  as  our  competitors  in generating revenues in those markets due to the lack of recognition of our brands, lack of customer acceptance, lack of product quality history and other factors. As a result, any new expansion efforts could be costlier and less profitable than our efforts in our existing markets. If we are not as successful as our competitors are in our target markets, our sales could decline, our margins could be impacted negatively and we could lose market share, any of which could materially harm our business. If we are unable to effectively compete with other manufacturers and retailers of mattresses, pillows and cushions, our sales, profitability, cash flows and financial condition may be adversely impacted. We may not be able to protect our product designs and other proprietary rights adequately, which could adversely affect our competitive position and reduce the value of our products and brands, and litigation to protect our intellectual property rights may be costly. We  attempt  to  strengthen  and  differentiate  our  product  portfolio  by  developing  new  and  innovative  brands,  product  designs  and  functionality  and materials  for  use  in  our  products.  We  regard  our  trademarks,  service  marks,  copyrights,  patents,  trade  dress,  trade  secrets,  proprietary  technology,  and  similar intellectual  property as critical  to our success,  and we rely on trademark,  copyright, and patent  law, trade secret  protection,  and confidentiality  agreements  and license agreements with our vendors, contractors, employees, customers, and others to protect our proprietary rights. We  own  various  U.S.  and  foreign  patents  and  patent  applications  related  to  certain  elements  of  the  design  and  function  of  our  products  including mattresses, pillows, cushions and related products, as well as related to proprietary formulas and related technology for certain materials used in the manufacturing of our products. We own numerous registered and unregistered trademarks and trademark applications, as well as other intellectual property rights, including trade secrets, trade dress and copyrights, which we believe have significant value and are important to the marketing of our products. Our success will depend in part on our ability to protect our products, methods, processes and other technologies, to preserve our trade secrets, and to operate without infringing on the proprietary rights of third parties. As we continue to increase our innovations and create new products and technologies, and as we enter new product spaces, we may be limited by the intellectual property rights of others. We respect the intellectual property rights of others; however, our ability to innovate and increase our product footprint may be limited by the intellectual property rights of those other parties. Despite  our  efforts,  we  may  not  be  able  to  adequately  protect  or  enforce  our  intellectual  property  and  other  proprietary  rights.  Effective  protection  or enforcement  of  intellectual  property  rights  may  be  unavailable  or  limited  in  the  jurisdictions  in  which  we  do  business.  We  also  may  be  unable  to  acquire  or maintain  appropriate  trademarks  and  domain  names  in  all  jurisdictions  in  which  we  do  business.  Furthermore,  regulations  governing  domain  names  may  not protect our trademarks and similar proprietary rights. We may be unable to prevent third parties from acquiring domain names that are similar to, infringe upon, or diminish the value of our trademarks and other proprietary rights. The protection of our intellectual property may require the expenditure of significant financial and managerial resources. We may not be able to discover or determine the extent of all unauthorized use of our proprietary rights. Policing the unauthorized use of our proprietary technology, trademarks and copyrights can be difficult and expensive. Litigation might be necessary to protect our intellectual property rights, which may be costly and may divert our management’s attention away from our core business. Furthermore, there is no guarantee that litigation would result in an outcome favorable to us. Third parties that license our proprietary rights also may take actions that diminish the value of our proprietary rights or reputation. We also cannot be certain that others will not independently develop or otherwise acquire equivalent or superior technology or other intellectual property rights. If we are unable to protect our proprietary rights adequately, it would have a negative impact on our operations. 24                     We, or the owners of any intellectual property rights licensed to us, may be subject to claims that we or such licensors have infringed the proprietary rights of others, which could require us and our licensors to obtain a license or change designs. We have been subject to, and expect to continue to be subject to, claims and legal proceedings regarding alleged infringement by us of the intellectual property  rights  of  third  parties.  Although  we  do  not  believe  any  of  our  products  infringe  upon  the  proprietary  rights  of  others,  there  is  no  assurance  that infringement or invalidity claims (or claims for indemnification resulting from infringement claims) will not be asserted or prosecuted against us or those from whom we have licenses or that any such assertions or prosecutions will not have a material adverse effect on our business. Regardless of whether any such claims are valid or can be asserted successfully, defending against such claims could cause us to incur costs and could divert resources away from our other activities. In addition, assertion of infringement claims could result in injunctions that prevent us from distributing our products. If any claims or actions are asserted against us or those from whom we have licenses, we may seek to obtain a license to the intellectual property rights that are in dispute. Such a license may not be available on reasonable terms, or at all, which could force us to change our designs. Purple LLC has licensed certain intellectual property to EdiZONE, LLC, which is owned by Tony and Terry Pearce via TNT Holdings, LLC, for the purpose of enabling EdiZONE to meet its contractual obligations to licensees of EdiZONE under contracts entered into years before the Business Combination, and some of those licensees are competitors of Purple LLC and have exclusivity rights that Purple LLC is required to observe. Purple  LLC  has  licensed  to  EdiZONE,  LLC,  which  is  an  entity  owned  by  Tony  and  Terry  Pearce  through  TNT  Holdings,  LLC,  certain  intellectual property rights for use by EdiZONE outside of the consumer comfort market. Prior to the Business Combination, EdiZONE’s business model was the creation and licensing of intellectual property, and it had granted many licenses over time, most of which were terminated prior to the Business Combination. When EdiZONE assigned  its  intellectual  property  to  Purple  LLC it  received  in return  a license  back  of the intellectual  property  it needed  to maintain  its  contractual  obligations under the licenses that still were in place at that time. After the Business Combination, this license back to EdiZONE has been amended with the cooperation of Purple LLC, EdiZONE and the Pearces to further narrow EdiZONE’s rights, in order to minimize the conflicts of interest that may exist. Although there are no conflicts  of  interest  foreseen  at  this  time,  if  conflicts  of  interest  do  arise  and  are  not  properly  addressed,  disputes  may  occur  which  may  be  detrimental  to  the Company. EdiZONE previously entered into licenses, as described above, for comfort-related intellectual property. These licenses include exclusivity rights that may prohibit us from selling our existing mattresses or potentially new products in certain geographic areas, including domestically and in the European Union. That risk  may  be  addressed  by  redesign  of  the  configuration  of  the  Hyper-Elastic  Polymer  in  that  geographic  region  by  either  using  existing  technologies  already assigned  by  EdiZONE  to  Purple  LLC  or  developing  new  technologies.  Alternatively,  that  risk  may  not  exist  at  all  to  the  extent  Purple  LLC’s  current  mattress products are the subject of expired patent rights licensed by that licensee or because Purple LLC is not the licensor. However, there can be no assurance that our future sales in these geographic territories, if any, will not be challenged by the licensee as a violation of the license agreements, or that any redesigned mattresses created  by  us  will  be  successful.  If  Purple  LLC’s  activities  are  challenged  by  a  licensee,  Purple  LLC  has  an  indemnification  obligation  to  EdiZONE  and  the Pearces, which may be an expense to the Company. In addition, if these third parties violate their licenses or infringe on intellectual property owned by Purple LLC and Purple LLC is unable to take effective action against such violating or infringing parties, we may be unable to protect against this infringement or the effects of such violations and our business could be harmed. Purple LLC has obtained, with the cooperation of EdiZONE and the Pearces, the right to enforce its intellectual property rights at Purple LLC’s option, contingent on Purple LLC’s agreement to indemnify EdiZONE and fund the expense of such enforcement. In the event such enforcement is deemed necessary by Purple LLC, Purple LLC may not be able to enforce its rights and may not be successful in any such efforts to enforce its intellectual property rights and this may harm our business. 25                   Substantial and increasingly intense competition worldwide in e-commerce may harm our business. Consumers  who  might  purchase  our  products  from  us  online  have  a  wide  variety  of  alternatives  for  purchasing  competing  mattresses,  pillows  and cushions,  including  traditional  brick  and  mortar  retailers  (as  well  as  the  online  and  mobile  operations  of  these  traditional  retailers),  other  online  direct-to- consumer  retailers  and  their  related  mobile  offerings,  online  and  offline  classified  services,  online  retailer  platforms,  such  as  Amazon.com,  and  other  shopping channels, such as offline and online home shopping networks. The  Internet  and  mobile  networks  provide  new,  rapidly  evolving  and  intensely  competitive  channels  for  the  sale  of  all  types  of  goods  and  services, including  products  that  compete  directly  with  our  products.  Consumers  who  purchase  mattresses,  pillows  and  cushions  through  us  have  more  and  more alternatives,  and  merchants  have  more  online  channels  to  reach  consumers.  We  expect  competition  to  continue  to  intensify.  Online  and  offline  businesses increasingly are competing with each other and our competitors include a number of online and offline retailers with significant resources, large user communities and well-established brands. Moreover, the barriers to entry into these channels can be low, and businesses easily can launch online sites or mobile platforms and applications at nominal cost by using commercially available software or partnering with any of a number of successful e-commerce companies. As we respond to changes in the competitive environment, we may, from time to time, make pricing, service or marketing decisions or acquisitions that may be controversial with and lead to dissatisfaction among our customers, which could reduce activity on our platform and harm our profitability. In addition,  sellers  in  our industry  are  increasingly  utilizing  multiple  sales  channels,  including  the acquisition  of new customers  by paying for search- related advertisements on horizontal search engine sites, such as Google, Yahoo!, Naver and Baidu. We use product search engines and paid search advertising to help  users  find  our  sites,  but  these  services  also  have  the  potential  to  divert  users  to  other  online  shopping  destinations.  Consumers  may  choose  to  search  for products with a horizontal search engine or shopping comparison website, and such sites may also send users to other shopping destinations. Consumers may not be familiar with or confused by our current web address: purple.com. We also face increased competitive pressure as the competitive norm for, and the expected level of service from, e-commerce has significantly increased, due to, among other factors, improved user experience, greater ease of buying goods, lower (or no) shipping costs, faster delivery times and more favorable return policies. Also, certain platform businesses, many of whom are larger than us or have greater capitalization, have a dominant and secure position in other industries or certain significant markets, and offer a broader variety of Comfort Industry products to consumers and retailers that we do not offer. If we are unable to change our product offerings  in ways that reflect  the  changing  demands of e-commerce  and mobile  commerce  marketplaces,  particularly  the higher  growth of sales  of fixed-price items and higher expected service levels, or compete effectively with and adapt to changes in larger platform businesses, our business will suffer. Some of our e-commerce competitors offer a significantly broader range of products and services than we do. Competitors with other revenue sources may  be  able  to  devote  more  resources  to  marketing  and  promotional  campaigns,  adopt  more  aggressive  pricing  policies  and  devote  more  resources  to  website, mobile platforms and applications and systems development than we can. Other direct-to-consumer retailers and e-commerce competitors may offer or continue to offer faster shipping, free shipping, delivery on Sunday, same-day delivery, favorable return policies or other transaction-related services which improve the user experience on their sites and which could be impractical or inefficient for us to match. Competitors may be able to innovate faster and more efficiently, and new technologies may increase competitive pressure by enabling competitors to offer more efficient or lower-cost services. If we cannot keep pace with rapid technological developments to provide new and innovative programs, products and services, the use of our products and our revenues could decline. Rapid, significant technological changes continue to confront the industries in which we operate. We cannot predict the effect of technological changes on our  business.  We  expect  that  new  services  and  technologies  applicable  to  the  industries  in  which  we  operate  will  continue  to  emerge.  These  new  services  and technologies  may  be  superior  to,  or  render  obsolete,  the  technologies  we  currently  use  in  our  products  and  services.  Incorporating  new  technologies  into  our products and services may require substantial expenditures and take considerable time, and ultimately may not be successful. In addition, our ability to adopt new services and develop new technologies may be inhibited by industry-wide standards, new laws and regulations, resistance to change from clients or merchants, or third  parties’  intellectual  property  rights.  Our  success  will  depend  on  our  ability  to  develop  new  technologies  and  adapt  to  technological  changes  and  evolving industry standards. 26                     A reduction in the availability of credit to consumers generally or under our existing consumer credit programs could harm our sales, profitability, cash flows and financial condition. We offer financing to consumers through third-party consumer finance companies. During the year ended December 31, 2019, approximately 20% of our sales were financed through third-party consumer finance companies. The amount of credit available to consumers may be adversely impacted by macroeconomic factors that affect the financial position of consumers as suppliers of credit adjust their lending criteria. In addition, changes in federal regulations effective in 2010 placed additional restrictions on all consumer credit programs, including limiting the types of promotional credit offerings that may be offered to consumers. These third-party consumer finance companies offer consumer financing options to our customers through agreements that may be terminated by us or the companies upon thirty days’ prior written notice. These consumer finance companies have discretion to control the content of financing offers to our customers and to set minimum credit standards under which credit is extended to customers. Reduction  of  credit  availability  due  to  changing  economic  conditions,  changes  in  regulatory  requirements,  or  the  termination  of  our  agreements  with third-party consumer finance companies could harm our sales, profitability, cash flows and financial condition. We  attempt  to  maintain  only  the  necessary  amounts  of  raw  material  inventory  and  products,  which  could  leave  us  vulnerable  to  shortages  in  supply  of components and products that may harm our ability to satisfy consumer demand and may adversely impact our sales and profitability. We  attempt  to  maintain  only  the  necessary  amounts  of  products  and  raw  material  inventory  on  hand,  which  could  leave  us  vulnerable  to  shortages  in supply  of  products  or  components  that  may  harm  our  ability  to  satisfy  consumer  demand  and  may  adversely  impact  our  sales  and  profitability.  Lead  times  for ordered components and products may vary significantly, especially as we source some of our materials and products from China or other countries. Our business may be harmed by legal, regulatory, economic, political and unforeseen risks associated with international trade in those countries. Moreover, we may experience increased costs in sourcing Chinese materials as a result of the uncertain status of the U.S.-China trade relationship or may experience related disruption if we seek to replace Chinese suppliers with suppliers in other countries. In addition, some components used to manufacture our products are provided on a sole source basis. Any unexpected  shortage  of products  or materials  caused  by any disruption  of supply or an unexpected  increase  in the  demand  for our products,  could lead  to delays in shipping our beds to customers. Any such delays could adversely affect our sales, customer satisfaction, profitability, cash flows and financial condition. We  rely  upon  several  key  suppliers  that  are,  in  some  instances,  the  only  source  of  supply  currently  used  by  us  for  particular  products,  materials, components or services. A disruption in the supply or substantial increase in cost of any of these products or services could harm our sales, profitability, cash flows and financial condition. We currently obtain all of the raw materials and components used to produce our mattresses, pillows and cushions from outside sources. In some cases, we have chosen to obtain these materials and components from suppliers who serve as the only source of supply, or who supply the vast majority of our needs of the particular material or component. While we believe that these materials and components, or suitable replacements, could be obtained from other sources, in the event of a disruption or loss of supply of relevant materials or components for any reason, we may not be able to find alternative sources of supply, or if found, may not be found on comparable terms. In addition, a change in the financial condition of some of our suppliers could impede their ability to provide products to us in a timely manner. If our relationship with the primary supplier of our mineral oil is terminated, we could have short-term difficulty in replacing this source since there are relatively few other suppliers presently capable of supplying the local volume that we would need in a short period of time. 27                       Fluctuations in the price, availability and quality of raw materials could cause delays that could result in our inability to provide goods to our customers or could increase our costs, either of which could decrease our earnings. In manufacturing products, we use various commodity components, such as polyurethane foam, oil, our spring units, ingredients for our Hyper-Elastic Polymer® material, our water-based adhesive and other raw materials. Because we are dependent on outside suppliers for our raw materials, fluctuations in their price,  availability,  and  quality  could  have  a  negative  effect  on  our  cost  of  sales  and  our  ability  to  meet  our  customers’  demands.  Competitive  and  marketing pressures may prevent us from passing along price increases to our customers, and the inability to meet our customers’ demands could cause us to lose sales. Our  success  is  highly  dependent  on  our  ability  to  provide  timely  delivery  to  our  customers,  and  any  disruption  in  our  delivery  capabilities  or  our  related planning and control processes may adversely affect our operating results. An important part of our success is due to our ability to deliver our products to our customers in a timely manner. This in turn is due to our successful planning and distribution infrastructure, including ordering, transportation and receipt processing, the ability of our suppliers to meet our distribution requirements and  the  ability  of  our  contractors  to  meet  our  delivery  requirements.  Our  ability  to  maintain  this  success  depends  on  the  continued  identification  and implementation of improvements to our planning processes, distribution infrastructure and supply chain. We also need to ensure that our distribution infrastructure and supply chain keep pace with our anticipated growth and increased product output. The cost of these enhanced processes could be significant and any failure to maintain, grow or improve them could adversely affect our operating results. We rely on FedEx and other carriers to deliver our products to customers on a timely, convenient, and cost-effective basis. We also rely on the systems of such carriers to provide us with accurate information about the status and delivery of our products. Any disruption to the business of FedEx or our other delivery carriers could cause our business to be adversely affected. Any significant delay in deliveries to our customers could lead to increased cancellations and returns and cause  us  to  lose  sales.  Any  increase  in  freight  charges  could  increase  our  costs  of  doing  business  and  harm  our  sales,  profitability,  cash  flows  and  financial condition. Lack of accurate information from such carriers could damage our brand and our relationship with our customers. Our business could also be adversely affected if there are delays in product shipments to us due to freight difficulties, delays in product shipments clearing U.S.  Customs  for  reasons  of  non-compliance  or  otherwise,  challenges  with  our  suppliers  or  contractors  involving  strikes  or  other  difficulties  at  their  principal transport providers or otherwise. Our business could also be adversely affected if the business of our suppliers is disrupted because of infectious diseases or fear thereof such that quarantines, factory closures, labor disturbances, and transportation delays result. Such delays and events could adversely affect our profitability and reputation. We have experienced delays in the timely delivery of our mattress products. These delays have caused customer dissatisfaction with their experience with the Company and, in some cases, customers have cancelled their orders or returned their mattresses. We believe we have rectified these delays with both internal operating and customer service controls and improvements by our third-party delivery providers. We have contracted with new delivery providers. If we are unable to  correct  these  deficiencies,  we  may  suffer  lost  sales,  damage  to  our  reputation  and  liabilities  to  customers  that  could  have  a  material  adverse  impact  on  our business. Our  operating  results  are  subject  to  fluctuations,  including  as  a  result  of  seasonality,  which  could  make  sequential  quarter-to-quarter  comparisons  an unreliable indication of our performance and adversely affect the market price of our common stock. We believe that our sales of products are typically subject to modest seasonality inherent in the bedding industry. Our sales in a particular quarter can be impacted by new product launches and channel expansion. Additionally, the U.S. bedding industry generally experiences increases in sales around holidays and promotional periods. This seasonality means that a sequential quarter-to-quarter comparison may not be a good indication of our performance or of how we will perform in the future Our business operations  could  be  disrupted  if  our information  technology  systems  fail  to  perform  adequately  or are  disrupted  by  natural  disasters  or other catastrophes or if we are unable to protect the integrity and security of our information systems. We depend largely upon our information technology systems in the conduct of all aspects of our operations. If our information technology systems fail to perform  as  anticipated,  we  could  experience  difficulties  in  virtually  any  area  of  our  operations,  including  but  not  limited  to  receiving  orders  from  customers, replenishing inventories or delivering our products. We may be required to incur significant capital expenditures in the pursuit of improvements or upgrades to our management information systems. These efforts may take longer and may require greater financial and other resources than anticipated, may cause distraction of key  personnel,  and  may  cause  short-term  disruptions  to  our  existing  systems  and  our  business.  If  we  experience  difficulties  in  implementing  new  or  upgraded information systems or experience significant system failures, or if we are unable to successfully modify our information systems to respond to changes in our business needs, our ability to run our business could be adversely affected. It is also possible that our competitors could develop better e-commerce platforms than ours, which could negatively impact our sales. 28                           In addition, our systems may experience service interruptions or degradation due to hardware and software defects or malfunctions, computer denial-of- service  and  other  cyberattacks,  human  error,  earthquakes,  hurricanes,  floods,  fires,  natural  disasters,  power  losses,  disruptions  in  telecommunications  services, fraud, military or political conflicts, terrorist attacks, computer viruses, or other events. Our systems are also subject to break-ins, sabotage, information hijacking or ransom, and intentional acts of vandalism. Some of our systems are not fully redundant and our disaster recovery planning is not sufficient for all eventualities. Any of these or other systems related problems could, in turn, adversely affect our sales and profitability. Our  business  and  our  reputation  could  be  adversely  affected  by  the  failure  to  protect  sensitive  employee,  customer  and  consumer  data,  or  to  comply  with evolving regulations relating to our obligation to protect such data. In the ordinary course of our business, we collect and store certain personal information from individuals, such as our customers and suppliers, and we process customer payment card and check information for purchases via our website. In addition, we may share with third-parties personal information we have collected. Cyber-attacks designed to gain access to sensitive information by breaching security systems of large organizations leading to unauthorized release of confidential information have occurred recently at a number of major U.S. companies despite widespread recognition of the cyber-attack threat and improved data protection  methods.  Computer  hackers  may  attempt  to  penetrate  our  computer  system  or  the  systems  of  third-parties  with  which  we  have  shared  personal information and, if successful, misappropriate personal information, payment card or check information or confidential Company business information. In addition, a  Company  employee,  contractor  or  other  third  party  with  whom  we  do  business  may  attempt  to  circumvent  our  security  measures  in  order  to  obtain  such information and may purposefully or inadvertently cause a breach involving such information. We and third-parties with which we have shared personal information have been subject to attempts to breach the security of networks, IT infrastructure, and controls through cyber-attack, malware, computer viruses, social engineering attacks, and other means of unauthorized access. To the best of our knowledge, attempts to breach our networks and IT infrastructure have not been successful to date, but we have been a victim of a spear-phishing attack. A breach of systems that  resulted  in  the  unauthorized  release  of  sensitive  data  could  adversely  affect  our  reputation  and  lead  to  financial  losses  from  remedial  actions  or  potential liability, possibly including punitive damages. An electronic security breach resulting in the unauthorized release of sensitive data from information systems could also materially increase the costs we already incur to protect against these risks. We continue to balance the additional risk with the cost to protect us against a breach. Additionally, while losses arising from a breach may be covered in part by insurance that we carry, such coverage may not be adequate for liabilities or losses actually incurred. We may be subject to data privacy and data breach laws in the states in which we do business, and as we expand into other countries, we may be subject to additional data privacy laws and regulations. State data privacy laws (such as the California Consumer Privacy Act), including application and interpretation, are rapidly evolving. While we attempt to comply with such laws, we may not be in compliance at all times in all respects. Failure to comply with such laws may subject us to fines, administrative actions, and reputational harm. We are subject to payments-related risks. We  accept  direct  to  consumer  and  retail  store  payments  using  a  variety  of  methods,  including  credit  card,  debit  card,  credit  accounts  (including promotional financing), gift cards, direct debit from a customer’s bank account, electronic payments (e.g., PayPal and Venmo), consumer invoicing and physical bank check. For existing and future payment options we offer to our customers, we may become subject to additional regulations and compliance requirements (including obligations to implement enhanced authentication processes that could result in significant costs and reduce the ease of use of our payment methods). For certain payment methods, including credit and debit cards, we pay interchange and other fees, which may increase over time and raise our operating costs and negatively  impact  our  profitability.  We  rely  on  third  parties  to  provide  certain  payment  methods  and  payment  processing  services,  including  the  processing  of credit  cards,  debit  cards,  electronic  checks,  electronic  fund  transfers,  and  promotional  financing.  In  each  case,  it  could  disrupt  our  business  if  these  companies become unwilling or unable to provide these services to us. 29                   Our direct to consumer customers primarily use credit cards to buy from us. We are subject to the policies, procedures and rules of credit card issuers and payment  card  processors.  We  are  completely  dependent  upon  our  payment  card  processors  to  process  the  sales  transactions  and  remit  the  proceeds  to  us.  The payment card processors have the right to withhold funds otherwise payable to us to establish or increase reserves based on their assessment of the inherent risks of payment card processing and their assessment of the risks of processing our customers’ payment cards at any time, and have done so from time to time in the past. We  are  also  subject  to  payment  card  association  operating  rules,  including  data  security  rules,  certification  requirements,  and  rules  governing  electronic  funds transfers, which could change or be reinterpreted in ways that make it difficult or impossible for us to comply. If we fail to comply with any of these policies, procedures, rules or requirements, or if our data security systems are breached or compromised, we may be liable for card issuing banks’ costs, subject to fines and higher transaction fees, and lose our ability to accept credit and debit card payments from our customers, process electronic funds transfers, or facilitate other types of online payments, and our business and operating results could be adversely affected. In addition, events affecting our payment card processors, including cyber- attacks, Internet or other infrastructure or communications impairment or other events that could interrupt the normal operation of the payment card processors, could have a material adverse effect on our business. Credit card fraud and our response to it could adversely affect our business. We have received and anticipate we will continue to receive orders placed with fraudulent credit card data. If we fail to adequately control fraudulent credit  card  transactions  it  could  reduce  our  net  revenues  and  our  gross  profit  or  cause  credit  card  or  payment  system  companies  to  increase  their  fees  to  us  or disallow  their  cards’  use  for  customer  payments  on  our  website.  We  may  suffer  losses  as  a  result  of  orders  placed  with  fraudulent  credit  card  data  even  if  the associated financial institution approved payment of the orders. Under current credit card practices, we may be liable for fraudulent credit card transactions because we do not obtain a cardholder’s signature. If we are unable to detect or control credit card fraud, claims against us for these transactions could harm our business, prospects, financial condition and results of operation. Further, to the extent that our efforts to prevent fraudulent orders result in our inadvertent refusal to fill legitimate orders, we would lose the benefit of legitimate  potential  sales  and  risk  the  alienation  of  legitimate  customers.  The  occurrence  of  any  of  the  foregoing  could  have  a  material  adverse  effect  on  our business. We are at risk of fraudulent returns. We believe some customers have processed a return of their purchased mattress products, and received a refund of the purchase price, fraudulently. If we fail to detect and prevent these fraudulent activities, we will suffer losses that would adversely affect our profitability. Also, our efforts to monitor and prevent fraud committed by customers could alienate legitimate customers which also could have a material adverse effect on our business. We depend on a few key employees, and if we lose the services of certain of our principal executive officers, we may not be able to run our business effectively. Our future success depends in part on our ability to attract and retain key executive, merchandising, marketing, sales, finance, operations and engineering personnel. If any of our executive officers cease to be employed by us, we would have to hire additional qualified personnel. Our ability to successfully attract and hire  other  experienced  and  qualified  executive  officers  cannot  be  assured  and  may  be  difficult  because  we  face  competition  for  these  professionals  from  our competitors, our suppliers and other companies operating in our industry and in our geographic locations. Since the Business Combination, we have hired a new Chief Executive Officer, Chief Operating Officer, Chief Financial Officer, and a Chief Retail Officer. We have also experienced the departure of the prior Chief Marketing  Officer  and  the  prior  Chief  Branding  Officer.  These  departures  and  any  delay  in  replacing  these  executives  could  significantly  disrupt  our  ability  to grow and pursue its strategic plans. We are currently in the process of searching for a qualified replacement for our Chief Marketing Officer. While we believe our new executive officers have benefitted and will continue to benefit us, finding qualified replacements is time-consuming, takes Company resources, and can disrupt our growth and achievement of strategic plans. 30                     Further,  the  involvement  of  Tony  and  Terry  Pearce  has  been  crucial  to  the  success  of  our  company  because  of  their  extensive  experience  with  and technical knowledge of our products. Pursuant to the employment agreements that have been entered into with them in connection with the consummation of the Business Combination, they are not required to work a particular number of hours for us or to be based at any particular location. While still providing services to us under their employment agreements, both Tony and Terry Pearce have reduced their time spent in the office. If we are unsuccessful in our efforts to build out our  research  and  development  capabilities  around  the  many  technologies  conceived  by  Tony  and  Terry  Pearce,  our  ability  to  develop  new  technologies  and innovative products may be adversely affected. Our business exposes us to personal injury, property damage and product liability claims, which could result in adverse publicity and harm to our brands and our results of operations. We may be subject to personal injury, property damage and product liability claims for the products that we sell or related to the Company showrooms we will operate. Any personal injury, property damage or product liability claim made against us, whether or not it has merit, could be time consuming and costly to defend,  resulting  in  adverse  publicity,  or  damage  to  our  reputation,  and  have  an  adverse  effect  on  our  results  of  operations.  In  addition,  any  negative  publicity involving our vendors, employees, labor contractors, delivery contractors and other parties who are not within our control could negatively impact us. Further, the products we sell are subject to regulation by the U.S. Consumer Product Safety Commission (“CPSC”) and similar state and international regulatory  authorities.  Such  products  could  be  subject  to  recalls  and  other  actions  by  these  authorities.  Product  safety  concerns  may  require  us  to  voluntarily remove selected products from our stores. Such recalls and voluntary removal of products can result in, among other things, lost sales, diverted resources, potential harm to our reputation and increased customer service costs, which could have a material adverse effect on our financial condition. We have complied with CPSC regulations to voluntarily report our discovery of a potential defect in an accessory product supplied to us and some of our competitors by third parties which has resulted in some failures of the product to perform as intended and which could be determined to be a substantial product hazard for our customers. A handful of minor injuries have been reported, although no serious injuries have been substantiated as a result of such failures. We are working with the CPSC to investigate and make sure appropriate action is taken. We have stopped selling this product while we investigate and work with the CPSC.  We  are  also  working  on  developing  improvements  to  ensure  that  this  product  functions  properly  for  the  intended  useful  life.  However,  there  can  be  no assurance that we will be successful in developing such improvements or that any proposed improvements will remove all defects from this product or be approved by the CPSC. If it is determined this product is not safe and cannot be made safe, we may choose or be required to undertake a different corrective action, such as replacing the product or providing a refund to all of our customers who have purchased it. The CPSC could make a finding or publicly allege that the product is defective  and  dangerous  and/or  exert  pressure  on  us  to  issue  a  joint  voluntary  recall,  involving  a  replacement  of  the  product,  which  could  harm  our  brand  and reputation and inhibit our ability to attract customers for any of our products. At this stage we are unable to determine the likely cost to us to resolve this issue. However, if we are required to recall all of the affected products, the cost of doing so could materially adversely impact our operations and financial results, as well as our use of cash to achieve our growth plans. In addition, we may be unable to obtain recourse from the supplier for any liability incurred with respect to such product failures and related remediation actions. If we determine that improvement of the products is possible, and if approved by the CPSC, we will incur the expense of such improvement. If a customer is harmed by a product failure there also could be litigation and expenses related to a claim of personal injury, which could harm our brand and reputation and negatively affect our operating results. We  have  received  notice  from  the  CPSC  of  several  other  purported  consumer  complaints  regarding  some  of  our  products.  While  we  believe  such complaints  to  be  baseless,  in  terms  of  the  alleged  harms  and,  in  some  cases,  the  individual’s  actual  use  of  our  product,  we  are  required  to  devote  significant amounts of time, attention and other resources, including financial resources, to investigating and responding to such complaints. Further, because the complaints are available to the public, such complaints could result in adverse publicity or damage to our reputation and brand value and result in lower sales. 31                 We maintain insurance against some forms of personal injury, property damage and product liability claims, but such coverage may not be adequate for liabilities  actually  incurred.  A  successful  claim  brought  against  us  in  excess  of  available  insurance  coverage,  or  any  claim  or  product  recall  that  results  in significant adverse publicity against us, may have a material adverse effect on our sales, profitability, cash flows and financial condition. Regulatory requirements, including, but not limited to, trade, customs, environmental, health and safety requirements, may require costly expenditures and expose us to liability. Our products and our marketing and advertising programs are subject to regulation in the U.S. by various federal, state and local regulatory authorities, including  the  Federal  Trade  Commission  and  U.S.  Customs  and  Border  Protection.  In  addition,  our  operations  are  subject  to  federal,  state  and  local  consumer protection regulations and other laws relating specifically to the bedding industry. These rules and regulations may change from time to time or may conflict. There may be continuing costs of regulatory compliance including continuous testing, additional quality control processes and appropriate auditing of design and process compliance. For example, the CPSC and other jurisdictions have adopted rules relating to fire retardancy standards for the mattress industry. Some states and the U.S.  Congress  continue  to  consider  fire  retardancy  regulations  that  may  be  different  from  or  more  stringent  than  the  current  standard.  Additionally,  California, Rhode Island and Connecticut have all enacted laws requiring the recycling of mattresses discarded in their states. State and local bedding industry regulations vary among the states in which we operate but generally impose requirements as to the proper labeling of bedding merchandise, restrictions regarding the identification of merchandise as “new” or otherwise, controls as to hygiene and other aspects of product handling, disposal, sales, resales and penalties for violations. We or our suppliers may be required to incur significant expense to the extent that these regulations change and require new and different compliance measures. For example, new legislation aimed at improving the fire retardancy of mattresses, regulating the handling of mattresses in connection with preventing or controlling the spread of bed bugs could be passed, or requiring the recycling of discarded mattresses, could result in product recalls or in a significant increase in the cost of operating our business. In addition, failure to comply with these various regulations may result in penalties, the inability to conduct business as previously conducted or at all, or adverse publicity, among other things. Adoption of multi-layered regulatory regimes, particularly if they conflict with each other, could increase our costs, alter our manufacturing processes and impair the performance of our products which may have an adverse effect on our business. We are also subject to various health  and  environmental  provisions,  such  as  California  Proposition  65  (the  Safe  Drinking  Water  and  Toxic  Enforcement  Act  of  1986)  and  16  CFR  Part  1633 (Standard for the Flammability (Open Flame) of Mattress Sets). Our  marketing  and  advertising  practices  could  also  become  the  subject  of  proceedings  before  regulatory  authorities  or  the  subject  of  civil  claims  by competitors and other parties, which could result in civil litigation or regulatory penalties and require us to alter or end these practices or adopt new practices that are not as effective or are more expensive. Despite our efforts to comply with all marketing laws and regulations, we may not be in complete compliance at all times. Some competitors engage in the practice of regularly sending notices alleging non-compliance with certain of these regulations, and demanding proof of compliance,  and  while  we  may  believe  we  comply  with  applicable  regulations,  this  practice  consumes  our  resources,  could  lead  to  litigation  and  may  have  a negative impact on our financial condition. In  addition,  we  are  subject  to  federal,  state  and  local  laws  and  regulations  relating  to  pollution,  environmental  protection  and  occupational  health  and safety. We may not be in complete compliance with all such requirements at all times, and we have been required in the past to make changes to our facilities in order to comply with these requirements. We have made and will continue to make capital and other expenditures to comply with environmental and health and safety requirements. If a release of harmful or hazardous substances occurs on or from our properties or any associated offsite disposal location, or if contamination from  prior  activities  is  discovered  at  any  of  our  properties,  we  may  be  held  liable  and  the  amount  of  such  liability  could  be  material.  As  a  manufacturer  of mattresses, pillows, cushions and related products, we use and dispose of a number of substances, such as glue, oil, solvents and other petroleum products, as well as certain foam ingredients, that may subject us to regulation under numerous foreign, federal and state laws and regulations governing the environment. Among other laws and regulations, we are subject in the U.S. to the Federal Water Pollution Control Act, the Comprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act, the Resource Conservation and Recovery Act, the Clean Air Act and related state and local statutes and regulations. 32               We  are  also  subject  to  federal  laws  and  regulations  relating  to  international  shipments,  customs,  and  import  controls.  We  may  not  be  in  complete compliance with all such requirements at all times, and if we are not in compliance with such requirements, we may be subject to penalties or fines, which could have an adverse impact on our financial condition and results of operations. Our operations could also be impacted by a number of pending legislative and regulatory proposals to address greenhouse gas emissions in the U.S. and other  countries.  Certain  countries  have  adopted  the  Kyoto  Protocol.  New  greenhouse  gas  reduction  targets  have  been  established  under  the  Kyoto  Protocol,  as amended.  This  and  other  initiatives  under  consideration  could  affect  our  operations.  These  actions  could  increase  costs  associated  with  our  manufacturing operations, including costs for raw materials, pollution control equipment and transportation. Because it is uncertain what laws will be enacted, we cannot predict the potential impact of such laws on our future consolidated financial condition, results of operations, or cash flows. We are also subject to regulations and laws specifically governing the Internet, e-commerce, electronic devices, and other services. These regulations and laws  may  cover  taxation,  privacy,  data  protection,  pricing,  content,  copyrights,  distribution,  mobile  communications,  electronic  device  certification,  electronic waste, energy consumption, electronic contracts and other communications, competition, consumer protection, trade and protectionist measures, web services, the provision of online payment services, information reporting requirements, unencumbered Internet access to our services or access to our facilities, the design and operation of websites and the characteristics and quality of products and services. It is not clear how existing laws governing issues such as property ownership, libel, and personal privacy apply to the Internet, e-commerce, digital content, and web services. Unfavorable regulations and laws could diminish the demand for, or availability of, our products and services and increase our cost of doing business. Claims  have  been  made  against  us  for  alleged  violations  of  the  Americans  with  Disability  Act  (“ADA”)  related  to  accessibility  to  our  website  by  the blind. The law is unsettled as to whether the ADA covers websites and what standards are applicable, but courts in certain jurisdictions have recognized these types of ADA claims. While we comply with industry standards for making our website accessible to the blind, and regularly test our site for this purpose, we may be subject to such claims and, as a result, we may be required to expend resources in defense of these claims that could increase our cost of doing business. Regulatory requirements related to flammability standards for mattresses may increase our product costs and increase the risk of disruption to our business. The CPSC adopted new flammability standards and related regulations which became effective nationwide in July 2007 for mattresses and mattress and foundation sets. Compliance with these requirements has resulted in higher materials and manufacturing costs for our products and has required modifications to our information systems and business operations, further increasing our costs and negatively impacting our capacity. Some states and the U.S. Congress continue to consider  fire  retardancy  regulations  that  may  be  different  from  or  more  stringent  than  the  CPSC  standard.  Adoption  of  multi-layered  regulatory  regimes, particularly if they conflict with each other, could increase our costs, alter our manufacturing processes and impair the performance of our products which may have an adverse effect on our business. In addition, these regulations require manufacturers to implement quality assurance programs and encourage manufacturers to conduct random testing of products.  These  regulations  also  require  maintenance  and  retention  of  compliance  documentation.  These quality  assurance  and documentation  requirements  are costly to implement and maintain. If any product testing, other evidence, or regulatory inspections yield results indicating that any of our products may not meet the flammability standards, we may be required to temporarily cease production and distribution or to recall products from the field, and we may be subject to fines or penalties, any of which outcomes could harm our business, reputation, sales, profitability, cash flows and financial condition. We could be subject to additional sales tax or other indirect tax liabilities. The  application  of  indirect  taxes  (such  as  sales  and  use  tax,  value-added  tax  (VAT),  goods  and  services  tax,  business  tax  and  gross  receipt  tax)  to  e- commerce businesses and to our users is a complex and evolving issue and we may be unable to timely or accurately determine our obligations with respect to such indirect taxes, if any, in various jurisdictions. Many of the fundamental statutes and regulations that impose these taxes were established before the adoption and growth of the Internet and e-commerce. In many cases, it is not clear how existing statutes apply to the Internet or e-commerce. 33                       An increasing number of states and foreign jurisdictions have considered or adopted laws or administrative practices, with or without notice, that impose additional obligations on remote sellers and online marketplaces to collect transaction taxes such as sales, consumption, value added, or similar taxes. In 2016 and early 2017, we did not have systems and processes to collect these taxes in all jurisdictions where we were conducting business. Failure to comply with such laws or administrative practices, or a successful assertion by such states or foreign jurisdictions requiring us to collect taxes where we did not, could result in substantial tax liabilities for past sales, as well as penalties and interest. For the amounts incurred in 2016 and early 2017 that remain unpaid, we have estimated the sales tax liability, including penalties and interest to be approximately $2.5 million. We are in the process of working with each state to make the necessary filings and take advantage of any amnesty programs or negotiated settlements. We are subject to sales tax or other indirect tax obligations as imposed by the various states in the United States. If the tax authorities in these jurisdictions were to challenge our filings or request an audit, our tax liability may increase. We may be subject to laws, regulations, and administrative practices that require us to collect information from our customers, vendors, merchants, and other third parties for tax reporting purposes and report such information to various government agencies. The scope of such requirements continues to expand, requiring us to develop and implement new compliance systems. Failure to comply with such laws and regulations could result in significant penalties. The U.S. Supreme Court ruling in South Dakota v. Wayfair, Inc., No.17-494, reversed a longstanding precedent that remote sellers are not required to collect state and local sales taxes. We cannot predict the effect of these and other attempts to impose sales, income or other taxes on e-commerce. The Company currently collects and reports on sales tax in all states in which it does business. However, the application of existing, new or revised taxes on our business, in particular, sales taxes, VAT and similar taxes would likely increase the cost of doing business online and decrease the attractiveness of selling products over the internet. The application of these taxes on our business could also create significant increases in internal costs necessary to capture data and collect and remit taxes. There have been, and will continue to be, substantial ongoing costs associated with complying with the various indirect tax requirements in the numerous markets in which we conduct or will conduct business. We could be subject to additional income tax liabilities. We are subject to federal and state income taxes in the U.S. tax laws, regulations, and administrative practices in the U.S. and in various state and local jurisdictions are subject to significant change, and significant judgment is required in evaluating and estimating our provision and accruals for taxes. In addition, some states and cities require additional taxes or fees for the right to sell mattresses in their jurisdiction. While we have established reserves based on assumptions and estimates that we believe are reasonable to cover such taxes and fees, these reserves may prove to be insufficient. Our determination of our tax liability is always subject to audit and review by applicable tax authorities. Any adverse outcome of any such audit or review could harm our business, and the ultimate tax outcome may differ from the amounts recorded in our financial statements and may materially affect our financial results in the period or periods for which such determination is made. Regardless of the outcome, responding to any such audit or review could cause us to incur significant costs and could divert resources away from our operations. There are many transactions that occur during the ordinary course of business for which the ultimate tax liability is uncertain. Our effective tax rates could be affected by earnings being lower than anticipated in jurisdictions where we have lower statutory rates and higher than anticipated in jurisdictions where we have higher statutory rates, losses incurred in jurisdictions for which we are not able to realize the related tax benefit, changes in foreign currency exchange rates, entry into  new  businesses  and  geographies  and  changes  to  our  existing  businesses,  acquisitions  (including  integrations)  and  investments,  changes  in  the  price  of  our securities,  changes  in  our  deferred  tax  assets  and  liabilities  and  their  valuation,  and  changes  in  the  relevant  tax,  accounting,  and  other  laws,  regulations, administrative practices, principles, and interpretations. 34                     A  number  of  U.S.  states  have  attempted  to  increase  corporate  tax  revenues  by  taking  an  expansive  view  of  corporate  presence  to  attempt  to  impose corporate income taxes and other direct business taxes on companies that have no physical presence in their state, and taxing authorities in other jurisdictions may take similar actions. Many U.S. states are also altering their apportionment formulas to increase the amount of taxable income or loss attributable to their state from certain out-of-state businesses. Further, we may be required in the future to pay sales and other taxes and fees to states where our products were warehoused before shipping.  If  more  taxing  authorities  are  successful  in  applying  direct  taxes  to  Internet  companies  that  do  not  have  a  physical  presence  in  their  respective jurisdictions, this could increase our effective tax rate. We may be subject to sales reporting and record-keeping obligations. One  or  more  states,  the  U.S.  federal  government  or  other  jurisdictions  may  seek  to  impose  reporting  or  record-keeping  obligations  on  companies  that engage in or facilitate e-commerce. Such an obligation could be imposed by legislation intended to improve tax compliance (and legislation to such effect has been contemplated by several states and a number of foreign jurisdictions). Complying with such requirements would require us to devote significant amounts of time, attention and other resources, including financial resources, which may adversely affect our operations and profitability. Delaware law and our Second Amended and Restated Certificate of Incorporation contain anti-takeover provisions, any of which could delay or discourage a merger, tender offer, or assumption of control of the Company not approved by our Board of Directors and founders that some stockholders  may consider favorable. Provisions  of  Delaware  law  and  our  Second  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  could  hamper  a  third  party’s  acquisition  of  us,  or discourage a third party from attempting to acquire control of us. You may not have the opportunity to participate in these transactions. These provisions could also limit the price that investors might be willing to pay in the future for equity interests in the Company. These provisions include: ●   no cumulative voting in the election of directors, which limits the ability of minority stockholders to elect director candidates; ●   the right of our Board to elect a director to fill a vacancy created by the expansion of our Board or the resignation, death or removal of a director in certain circumstances, which prevents stockholders from being able to fill vacancies on our Board; ●   a  prohibition  on  stockholder  action  by  written  consent,  which  forces  stockholder  action  to  be  taken  at  an  annual  or  special  meeting  of  our stockholders; ●   a prohibition on stockholders calling a special meeting and the requirement that a meeting of stockholders may only be called by members of our Board, which may delay the ability of our stockholders to force consideration of a proposal or to take action, including the removal of directors; ●   the requirement that changes or amendments to certain provisions of our certificate of incorporation or bylaws must be approved by holders of at least two-thirds of our common stock; and ●   advance notice procedures that stockholders must comply with in order to nominate candidates to our Board or to propose matters to be acted upon at a meeting of stockholders, which may discourage or deter a potential acquirer from conducting a solicitation of proxies to elect the acquirer’s own slate of directors or otherwise attempting to obtain control of us. 35                                       Provisions in our Second Amended and Restated Certificate of Incorporation could make it very difficult for an investor to bring any legal actions against us and our directors or officers and could require us to pay any amounts incurred by our directors or officers in any such actions. Our Second Amended and Restated Certificate of Incorporation provides that, to the fullest extent permitted by law, our directors shall not be personally liable  for  monetary  damages  for  breach  of  fiduciary  duties.  Our  Second  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  also  allows  us  to  indemnify  our directors and officers from and against any and all costs, charges and expenses resulting from their acting in such capacities with us. This means that if you were able to enforce an action against our directors or officers, in all likelihood, we would be required to pay any expenses they incurred in defending the lawsuit and any judgment or settlement they otherwise would be required to pay. Accordingly, our indemnification obligations could divert needed financial resources and may adversely affect our business, financial condition, results of operations and cash flows, and adversely affect the value of our business. Provisions in our Second Amended and Restated Certificate of Incorporation may limit our stockholders’ ability to obtain a favorable judicial forum. Our  Second  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  provides  that  the  Court  of  Chancery  of  the  State  of  Delaware  shall  be  the  sole  and exclusive forum for substantially all disputes between us and our stockholders, which could limit our stockholders’ ability to obtain a favorable judicial forum for disputes  with  us  or  our  directors,  officers,  employees  or  agents.  It  also  provides  that,  unless  we  consent  to  the  selection  of  an  alternative  forum,  the  Court  of Chancery of the State of Delaware shall be the sole and exclusive forum for any derivative action or proceeding brought on our behalf; any action asserting a claim for or based on a breach of duty or obligation owed by any current or former director, officer or employee of ours to us or to our stockholders, including any claim alleging the aiding and abetting  of such a breach; any action asserting a claim  against us or any current or former director, officer  or employee of ours arising pursuant  to  any  provision  of  the  Delaware  General  Corporation  Law  or  our  certificate  of  incorporation  or  bylaws;  or  any  action  asserting  a  claim  related  to  or involving  us  that  is  governed  by  the  internal  affairs  doctrine.  This  exclusive  forum  provision  would  not  apply  to  suits  brought  to  enforce  any  liability  or  duty created by the Securities Act or the Exchange Act or any other claim for which the federal courts have exclusive jurisdiction. To the extent that any such claims may be based upon federal law claims, Section 27 of the Exchange Act creates exclusive federal jurisdiction over all suits brought to enforce any duty or liability created by the Exchange Act or the rules and regulations thereunder. Furthermore, Section 22 of the Securities Act creates concurrent jurisdiction for federal and state  courts  over  all  suits  brought  to  enforce  any  duty  or  liability  created  by  the  Securities  Act  or  the  rules  and  regulations  thereunder.  This  choice  of  forum provision may limit a stockholder’s ability to bring a claim in a judicial forum that it finds favorable for disputes with us or our directors, officers or employees, which  may  discourage  such  lawsuits  against  us  and  our  directors,  officers  or  employees.  Alternatively,  if  a  court  were  to  find  the  choice  of  forum  provision contained in our certificate of incorporation to be inapplicable or unenforceable in an action, we may incur additional costs associated with resolving such action in other jurisdictions, which could have a material adverse effect on our business, financial condition, results of operations and prospects. We incur significant costs as a result of our operating as a public company and our management is required to devote substantial time to compliance with the regulatory requirements placed on a public company. As  a  public  company  with  substantial  operations,  we  incur  significant  legal,  accounting  and  other  expenses.  The  costs  of  preparing  and  filing  annual, quarterly and current reports, proxy statements and other information with the Securities and Exchange Commission and furnishing audited reports to stockholders are time-consuming and costly. It is also time-consuming, difficult and costly for us to develop and implement the internal controls and reporting procedures required by the Sarbanes- Oxley Act of 2002, or the Sarbanes-Oxley Act. Certain members of our management have limited or no experience operating a company whose securities are listed on a national securities exchange or with the rules and reporting practices required by the federal securities laws as applied to a publicly traded company. We have hired  and  will  continue  to  recruit,  hire,  train  and  retain  additional  financial  reporting,  internal  control  and  other  personnel  in  order  to  develop  and  implement appropriate internal controls and reporting procedures. If we are unable to comply with the internal controls requirements of the Sarbanes-Oxley Act, we may not be able to obtain the independent accountant certifications required by the Sarbanes-Oxley Act. 36                   If we fail to maintain an effective system of internal controls, we may not be able to report our financial results accurately or may experience a financial loss. Any inability to report and file our financial results accurately and timely could harm our business and adversely affect the value of our business. As a public company, we are required to establish and maintain internal controls over financial reporting and disclosure controls and procedures and to comply  with  other  requirements  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  and  the  rules  promulgated  by  the  SEC.  Even  when  such  controls  are  implemented,  management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, cannot guarantee that our internal controls and disclosure controls and procedures will prevent all possible errors or loss. Because of the inherent limitations in all control systems, no system of controls can provide absolute assurance that all control issues and instances of fraud, if any, within the Company or perpetrated against us will be prevented or have been detected. These inherent limitations include the possibility that  judgments  in  decision-making  can  be faulty  and  subject  to simple  error  or  mistake.  Furthermore,  controls  can  be circumvented  by individual  acts  of  some persons,  by  collusion  of  two  or  more  persons,  or  by  management  override  of  the  controls.  The  design  of  any  system  of  controls  is  based  in  part  upon  certain assumptions about the likelihood of future events, and there can be no assurance that any design will succeed in achieving its stated goals under all potential future conditions. Over time, measures of control may become inadequate because of changes in conditions, new fraudulent schemes, or the deterioration of compliance with policies or procedures. Because of inherent limitations in a cost-effective control system, misstatements due to error or fraud may occur and/or may not be detected. We have been the victim of a spear-phishing attack that resulted in the diversion of immaterial payroll payments to a bank account that did not belong to the employee, resulting in the loss of those funds. Though we have implemented additional controls to address spear-phishing and phishing attacks, such controls may not be effective to protect us against such attacks in the future and we may incur financial losses that alone or together could adversely impact the business. Failure to maintain effective internal control over financial reporting could result in material misstatements in our financial statements. The  accuracy  of  our  financial  reporting  depends  on  the  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting.  Internal  control  over  financial reporting  can  provide  only  reasonable  assurance  with  respect  to  the  preparation  and  fair  presentation  of  financial  statements  and  may  not  prevent  or  detect misstatements. Failure to maintain effective internal control over financial reporting, or lapses in disclosure controls and procedures, could undermine the ability to provide accurate disclosure (including with respect to financial information) on a timely basis, which could cause investors to lose confidence in our disclosures (including  with  respect  to  financial  information),  require  significant  resources  to  remediate  the  lapse  or  deficiency,  and  expose  us  to  legal  or  regulatory proceedings. We may need to implement additional finance and accounting systems, procedures and controls as we grow our business and organization and to satisfy new reporting requirements. We are required to comply with a variety of reporting, accounting and other rules and regulations. Compliance with existing requirements is expensive. As a public company, we are required to comply with additional regulations and other requirements. These and future requirements may increase our costs and require additional management time and resources. We may need to implement additional finance and accounting systems, procedures and controls to satisfy our reporting requirements. If our internal control over financial reporting is determined to be ineffective, such failure could cause investors to lose confidence in our reported financial information, negatively affect the value of our business, subject us to regulatory investigations and penalties, and could have a material adverse effect on our business. 37                   Risks Relating to our Organizational Structure Future sales of our Class A Common Stock may depress our share price. As of March 2, 2020, we had 23.6 million shares of our Class A Common Stock (“Class A Stock”) and 30.3 million shares of our Class B Common Stock (“Class B Stock”) outstanding. Sales of a number of shares of Class A Stock in the public market or issuances of additional shares pursuant to the exercise of our outstanding warrants, or the expectation of such sales or exercises, could cause the market price of our Class A Stock to decline. We may also sell additional shares of Common Stock or securities convertible into or exercisable or exchangeable for Class A Stock in subsequent public or private offerings or other transactions, which may adversely affect the market price of our Class A Stock. Our stockholders may experience substantial dilution in the value of their investment if we issue additional shares of our capital stock or if our outstanding warrants are exercised. Our charter allows us to issue up to 300 million shares of our Common Stock, including 210 million shares of Class A Stock and 90 million shares of Class B Stock, and up to five million shares of undesignated preferred stock, par value $0.0001 per share. To raise additional capital, we may in the future sell additional shares of our Class A Stock or other securities convertible into or exchangeable for our Class A Stock at prices that are lower than the prices paid by existing stockholders, and investors purchasing shares or other securities in the future could have rights superior to existing stockholders, which could result in substantial dilution to the interests of existing stockholders. Our only significant asset is our ownership of Purple LLC and such ownership may not be sufficient to pay dividends or make distributions or loans to enable us to pay any dividends on our Class A Stock or satisfy our other financial obligations, including our obligations under the Tax Receivable Agreement. We are a holding company and do not directly own any operating assets other than our ownership of interests in Purple LLC. We depend on Purple LLC for distributions, loans and other payments to generate the funds necessary to meet our financial obligations, including our expenses as a publicly traded company, to pay any dividends, and to satisfy our obligations under the Tax Receivable Agreement. The earnings from, or other available assets of, Purple LLC may not be sufficient  to  make  distributions  or  pay  dividends,  pay  expenses  or  satisfy  our  other  financial  obligations,  including  our  obligations  under  the  Tax  Receivable Agreement. Moreover, our debt covenants may not allow us to pay dividends. We are an emerging growth company, and the reduced reporting requirements applicable to emerging growth companies may make our Class A Stock less attractive to investors. We are an “emerging growth company” as defined under the Jumpstart Our Business Startups Act (the “JOBS Act”). For as long as we continue to be an emerging growth company, we may take advantage of exemptions from various reporting requirements that are applicable to other public companies that are not emerging growth companies, including not being required to comply with the auditor attestation requirements of Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (the “Sarbanes-Oxley Act”), reduced disclosure obligations regarding executive compensation in periodic reports and proxy statements and exemptions from the requirements  of  holding  a  nonbinding  advisory  vote  on  executive  compensation  and  stockholder  approval  of  any  golden  parachute  payments  not  previously approved. We have been an emerging growth company since our initial public offering in August 2015 and could continue to be an emerging growth company until the end of 2020, although we could lose that status sooner if our revenues exceed $1.07 billion, if we issue more than $1.0 billion in non-convertible debt in a three year period or if the market value of our Common Stock held by non-affiliates meets or exceeds $700.0 million as of the last day of its second fiscal quarter before that time, in which case we would no longer be an emerging growth company as of the following fiscal year-end. If some investors find our Common Stock less  attractive  because  we  may  rely  on  these  exemptions,  there  may  be  a  less  active  trading  market  for  our  Common  Stock,  and  our  stock  price  may  be  more volatile. Under the JOBS Act, emerging growth companies can also delay adopting new or revised accounting standards until such time as those standards apply to private  companies.  We  have  irrevocably  elected  not  to  opt  out  of  this  extended  transition  period  for  implementing  new or  revised  accounting  standards,  which means that when an accounting standard is issued or revised and it has different application dates for public or private companies, we can adopt the new or revised accounting standard at the time private companies adopt the new or revised standard. Future sales of our Class A Stock by our existing stockholders may cause our stock price to fall. The market price of our Class A Stock could decline as a result of sales by our existing stockholders in the market, or the perception that these sales could occur. These sales might also make it more difficult for us to sell equity securities at a time and price that we deem appropriate. In addition, subsequent public issuances of our stock would cause the interest of each current Purple Inc. stockholder to be diluted. In connection with the Closing of the Business Combination, the founders, Tony and Terry Pearce, through InnoHold control the majority of the shares of Class B Stock of the Company which constituted over 58% of all ownership interests in the Company at December 31, 2019. The founders already have exchanged 11.5 million of their Class B Stock for Class A Stock and sold them. Also, at this time, CCP and Blackwell own a substantial percentage of the shares of Class A Stock of the Company and warrants for additional Class A Stock. Any of these shareholders may choose to sell shares of common stock. The founders particularly may decide to liquidate additional large portions of their interests. The amount of shares they are able to sell, if sold in large blocks or relatively close to each other in time, could result in downward pressure on the price of our Class A Stock. This risk of downward pressure on the price of our Class A Stock has been relatively low on average, and only recently has been increasing, and a return to low trading volume could make it more difficult to sell a substantial number of shares at any point in time. This risk related to the lack of an active trading market also may make it more difficult for any shareholder to sell their shares, and until an active trading market becomes sustainable, it may make our stock less desirable to investors. InnoHold, CCP, Blackwell and CDF, who hold most of our common stock, may not sell shares, or sell enough shares, to increase the float to a point where a sustainable market develops. 38                                 Fluctuations  in operating  results,  quarter  to  quarter  earnings  and other  factors,  including  incidents  involving  Purple  LLC’s customers  and negative  media coverage, may result in significant decreases in the price of our Class A Stock. The stock markets experience volatility that is often unrelated to operating performance. These broad market fluctuations may adversely affect the trading price of our Class A Stock and, as a result, there may be significant volatility in the market price of our Class A Stock. If we are unable to operate our business as profitably as in the past or as our investors expect us to in the future, the market price of our Class A Stock will likely decline when it becomes apparent that the market expectations may not be realized. In addition to our operating results, many economic and seasonal factors outside of our control could have an adverse effect on the price of our Class A Stock and increase fluctuations in our quarterly earnings. These factors include certain of the risks discussed herein, operating results of other companies in the sleep and comfort products industry, changes in our financial estimates or recommendations of securities analysts, speculation in the press or investment community, negative media coverage or risk of proceedings or government investigation, the possible effects of war, disease, terrorist and other  hostilities,  adverse  weather  conditions,  changes  in  general  conditions  in  the  economy  or  the  financial  markets  or  other  developments  affecting  the  sleep products industry. We do not anticipate paying any cash dividends in the foreseeable future. We intend to retain future earnings, if any, for use in the business or for other corporate purposes and do not anticipate that cash dividends with respect to our Class A Stock will be paid in the foreseeable future. Any decision as to the future payment of dividends will depend on our results of operations, financial position and such other factors as our board of directors, in its discretion, deems relevant. As a result, capital appreciation, if any, of our Class A Stock will be a stockholder’s sole source of gain for the foreseeable future. Moreover, our debt covenants may not allow us to pay dividends. We are a “controlled company” within the meaning of NASDAQ rules and, as a result, are exempt from certain corporate governance requirements. InnoHold holds capital stock representing a majority of our outstanding voting power. So long as InnoHold maintains holdings of more than 50% of the voting power of our capital stock, we will be a “controlled company” within the meaning of NASDAQ corporate governance standards. Under these standards, a company need not comply with certain corporate governance requirements, including: ●   the requirement that a majority of our board of directors consist of “independent directors” as defined under NASDAQ rules; ●   the requirement that we have a compensation committee that is composed entirely of independent directors; ●   the requirement that we have a nominating and corporate governance committee that is composed entirely of independent directors with a written charter  addressing  the  committee’s  purpose  and  responsibilities,  or  otherwise  have  director  nominees  selected  by  vote  of  a  majority  of  the independent directors; and ●   the requirement for an annual performance evaluation of the nominating and corporate governance and compensation committees. 39                                 We  intend  to  rely  on  certain  of  these  exemptions,  including  exemptions  from  the  rules  that  would  otherwise  require  us  to  have  a  Nominating  and Corporate Governance Committee and a Compensation Committee that is comprised entirely of independent directors. As a result, we do not have a Nominating and Corporate Governance Committee and our Compensation Committee is not comprised entirely of independent directors. While a controlled company is not required  to  have  a  majority  of  independent  directors  on  its  board  of  directors,  our  bylaws  provide  that  our  board  of  directors  shall  consist  of  a  majority  of independent directors unless otherwise determined by a unanimous vote of our board of directors. If we are no longer eligible to rely on the controlled company exception, we will comply with all applicable NASDAQ corporate governance requirements, but we will be able to rely on phase-in periods for certain of these requirements in accordance with NASDAQ rules. Accordingly, our stockholders may not have the same protections afforded to stockholders of companies that are subject to all NASDAQ corporate governance requirements. A market for our securities may not develop, which would adversely affect the liquidity and price of our securities. The price of our securities may vary significantly due to our operating performance and general market or economic conditions. Furthermore, an active trading market for our securities may never become sustainable for many reasons, including that InnoHold, CCP and Blackwell, who hold most of our common stock, may not sell shares, or sell enough shares, to increase the float to a point where a sustainable market develops. You may be unable to sell your securities unless an established market can be sustained. Purple LLC’s level of indebtedness could adversely affect Purple LLC’s and our ability to meet its obligations under its indebtedness, react to changes in the economy or its industry and to raise additional capital to fund operations. As  of  December  31,  2019,  Purple  LLC  had  total  debt  of  $39.7  million  outstanding,  comprised  of  $39.2  million  outstanding  under  the  Amended  and Restated  Credit  Agreement  and  $0.5  million  in  capital  lease  obligations.  Our  level  of  indebtedness  could  have  important  consequences  to  stockholders.  For example, it could: ●   make  it  more  difficult  to  satisfy  our  obligations  with  respect  to  our  indebtedness,  resulting  in  possible  defaults  on,  and  acceleration  of,  such indebtedness; ●   increase our vulnerability to general adverse economic and industry conditions; ●   require us to dedicate a substantial portion of our cash flows from operations to payments on indebtedness, thereby reducing the availability of such cash flows to fund working capital, capital expenditures and other general corporate requirements or to carry out other aspects of its business; ●   limit  our ability  to obtain  additional  financing  to  fund future  working  capital,  capital  expenditures  and  other  general  corporate  requirements  or  to carry out other aspects of its business; ●   limit our ability to make material acquisitions or take advantage of business opportunities that may arise; and ●   place us at a potential competitive disadvantage compared to its competitors that have less debt. We  may  also  incur  future  debt  obligations  that  might  subject  us  to  additional  restrictive  covenants  that  could  affect  our  financial  and  operational flexibility. 40                                         Future operating flexibility is limited in significant respects by the restrictive covenants in the Amended and Restated Credit Agreement, and we may be unable to comply with all covenants in the future. The  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  imposes  restrictions  that  could  impede  Purple  LLC’s  and  the  Company’s  ability  to  enter  into  certain corporate transactions, as well as increases our vulnerability to adverse economic and industry conditions, by limiting our flexibility in planning for, and reacting to, changes in our business and industry. These restrictions will limit our ability to, among other things: ●   make capital expenditures in excess of $20 million; ●   incur capital lease obligations in excess of $10 million; ●   enter into future asset-based loans in excess of $10 million; ●   guarantee additional debt; ●   pay dividends on capital stock or redeem, repurchase, retire or otherwise acquire any capital stock; ●   make certain payments, dividends, distributions or investments; and ●   merge  or  consolidate  with  other  companies  or  transfer  all  or  substantially  all  of  Purple  LLC’s  assets,  other  than  with  respect  to  the  Business Combination. In addition, the Amended and Restated Credit Agreement contains certain negative covenants that restrict the incurrence of indebtedness unless certain incurrence-based financial covenant requirements are met. The restrictions may prevent Purple LLC and the Company from taking actions that we believe would be in the best interests of the business and may make it difficult for us to successfully execute our business strategy or effectively compete with companies that are not similarly restricted. In addition, if we determine that we need to take any action that is restricted under the Amended and Restated Credit Agreement, we will need to first obtain a waiver from the Lenders. Obtaining such waivers, if needed, may impose additional costs on the Company or we may be unable to obtain such waivers. Purple LLC’s ability to comply with these restrictive covenants in future periods will largely depend on its ability to successfully implement its overall business strategy. The breach of any of these covenants or restrictions could result in a default, which could result in the acceleration of Purple LLC’s debt. In the event of an acceleration of Purple LLC’s debt, Purple LLC could be forced to apply all available cash flows to repay such debt, which would reduce or eliminate distributions to us, which could also force us into bankruptcy or liquidation. The incremental warrants issued under the Amended and Restated Credit Agreement could be exercised and result in dilution of all shareholders without any concurrent payment or other benefit to the Company. In  connection  with  the  closing  of  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  we  issued  to  the  Lenders,  in  a  private  placement,  warrants  (the “Incremental Loan Warrants”) to purchase 2.6 million shares of our Class A Stock. The Incremental Loan Warrants are initially exercisable at a price of $5.74 per share, subject to certain adjustments. Among other adjustments, in the event that Tony Pearce and Terry Pearce, individually or together, no longer own at least 50% of the voting securities of the Company, the exercise price will be reduced by the Black-Scholes value of the Incremental Loan Warrants. Depending upon the Black-Scholes value of the Incremental Loan Warrants at the time of any such transaction, the exercise price of the Incremental Loan Warrants could be reduced to zero  and  the  Incremental  Loan  Warrants  would  be  exercisable  in  full  without  any  further  consideration  paid  to  us.  This  dilution  could  arise  from  InnoHold’s decision to sell more shares, without a corresponding benefit to the Company, and result in lower valuations of the Company’s stock following any such sale by InnoHold and exercise of the Incremental Loan Warrants by the Lenders. If we choose to make additional borrowings under the Amended and Restated Credit Agreement, we will be required to issue to the Lenders additional warrants on the same terms as the Incremental Loan Warrants. We could issue additional preferred  stock without stockholder approval with the effect  of diluting then current stockholder interests, impairing their voting rights and potentially discouraging a takeover that stockholders may consider favorable. Pursuant  to  our Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation,  the Board  has the ability  to authorize  the  issuance  of up to five  million  shares  of preferred stock at any time and from time to time, with such terms and preferences as the Board determines and without any stockholder approval other than as may  be  required  by  NASDAQ  rules.  The  issuance  of  such  shares  of  preferred  stock  could  dilute  the  interest  of,  or  impair  the  voting  power  of,  our  common stockholders. The issuance of such preferred stock could also be used as a method of discouraging, delaying or preventing a change of control. 41                                                 We may issue debt and equity securities or securities convertible into equity securities, any of which may be senior to our Class A Stock as to distributions and in liquidation, which could negatively affect the value of our Class A Stock. In the future, we may attempt to increase our capital resources by entering into additional debt or debt-like financing that is unsecured or secured by up to all of our assets, or by issuing additional debt or equity securities, which could include issuances of secured or unsecured notes, preferred stock, hybrid securities or securities convertible into or exchangeable for equity securities. In the event of our liquidation, our lenders and holders of our debt would receive distributions of our  available  assets  before  distributions  to  holders  of  our  Class  A  Stock,  and  holders  of  preferred  securities  would  receive  distributions  of  our  available  assets before distributions to the holders of our Class A Stock. Because our decision to incur debt and issue securities in future offerings may be influenced by market conditions and other factors beyond our control, we cannot predict or estimate  the amount, timing or nature of our future offerings or debt financings. Further, market conditions could require us to accept less favorable terms for the issuance of our securities in the future. Tax Risks Relating to our Structure Although we may be entitled to tax benefits relating to additional tax depreciation or amortization deductions as a result of the tax basis step-up we receive in connection with the exchanges of Class B Units into our Class A Stock and related transactions, we will be required to pay InnoHold 80% of these tax benefits under the Tax Receivable Agreement. InnoHold and some other owners of Class B Units and shares of Class A Stock may, subject to certain conditions and transfer restrictions, exchange their Class B Units and shares of Class B Stock for shares of Class A Stock pursuant to the Exchange Agreement. The deemed exchanges in the Business Combination and any exchanges pursuant to the Exchange Agreement, are expected to result in increases in our allocable share of the tax basis of the tangible and intangible assets of Purple LLC. These increases in tax basis may increase (for tax purposes) depreciation and amortization deductions and therefore reduce the amount of income or franchise tax that we would otherwise be required to pay in the future, although the Internal Revenue Service (“IRS”) or any applicable foreign, state or local  tax  authority  may  challenge  all  or  part  of  that  tax  basis  increase,  and  a  court  could  sustain  such  a  challenge.  As  of  December  31,  2019,  there  have  been 12.7 million exchanges of Class B Units and shares of Class B Stock for shares of Class A Stock. In  connection  with  the  Business  Combination,  we  entered  into  the  Tax  Receivable  Agreement,  which  generally  provides  for  the  payment  by  us  to InnoHold of 80% of certain tax benefits, if any, that we realize as a result of these increases in tax basis and of certain other tax benefits related to entering into the Tax Receivable Agreement, including income or franchise tax benefits attributable to payments under the Tax Receivable Agreement. These payment obligations pursuant to the Tax Receivable Agreement are the obligation of the Company and not of Purple LLC. The actual increase in our allocable share of the Company’s tax basis in its assets, as well as the amount and timing of any payments under the Tax Receivable Agreement, will vary depending upon a number of factors, including the timing of exchanges, the market price of shares of our Common Stock at the time of the exchange, the extent to which such exchanges are taxable and the amount and timing of our income. As of December 31, 2019, the Company’s preliminary estimate of the liability under the Tax Receivable Agreement resulting  from  the  distribution  of  the  cash  consideration  to  InnoHold  in  connection  with  the  Business  Combination  and  tax  basis  increases  as  a  result  of  the exchange  of  12.7  million  Paired  Securities  was  approximately  $34.8  million.  Due  to  the  full  valuation  allowance  position  of  the  Company,  the  potential  Tax Receivable Agreement liability  of $34.8 million has not been recorded with the exception of $0.5 million recorded in the year ended December 31, 2019. This current Tax Receivable Agreement liability is the result of the Company’s realization of a portion of the tax benefit generated by the tax basis step-up adjustment. To the extent the Company realizes tax benefits in future years, or in the event of a change in future tax rates, or if payments under the Tax Receivable Agreement are required to be accelerated, this liability may exceed the estimated liability. 42                 Because not all of the relevant factors described above are known at this time with respect to the exchanges that have occurred, and none of the relevant factors are known with respect to future exchanges (whether this year or in subsequent years), except as estimated above, we cannot yet with certainty determine the amounts (if any) that would or will be payable under the Tax Receivable Agreement. However, we expect that as a result of the possible size and frequency of the exchanges and the resulting increases in the tax basis of the tangible and intangible assets of Purple LLC, the payments under the Tax Receivable Agreement will be substantial and could have a material adverse effect on our financial condition. The payments under the Tax Receivable Agreement are not conditioned upon  continued  ownership  of  the  Company  by  the  holders  of  units.  In  addition,  InnoHold  and  other  owners  of  Class  B  Units  are  eligible  under  Purple  LLC’s operating agreement, to receive distributions to cover the estimated tax liability associated with their share of Purple LLC’s taxable income. InnoHold will not be required to reimburse us for any excess payments that may previously have been made under the Tax Receivable Agreement, for example,  due  to  adjustments  resulting  from  examinations  by  taxing  authorities.  Rather,  excess  payments  made  to  such  holders  will  be  netted  against  payments otherwise  to  be  made,  if  any,  after  the  determination  of  such  excess.  As  a  result,  in  certain  circumstances  we  could  make  payments  under  the  Tax  Receivable Agreement  in  excess  of  our  actual  income  or  franchise  tax  savings,  if  any,  and  we  may  not  be  able  to  recoup  such  excess,  which  could  materially  impair  our financial condition and adversely affect our liquidity. For illustrative purposes, if all of the 31.4 million Paired Securities outstanding as of December 31, 2019 were exchanged for shares of Class A Stock pursuant to the Exchange Agreement, and the fair market value of the Class A Stock were equal to $13.99 per share (the closing price of a share of our Class A Stock on February 27, 2020), our aggregate liability under the Tax Receivable Agreement would be, in addition to the estimated $34.8 million liability described above,  approximately  $144.0  million.  The  foregoing  estimate  of  our  aggregate  liability  is  based  on  certain  assumptions,  including  that  there  are  no  changes  in relevant  tax  law,  that  we  are  able  to  fully  depreciate  or  amortize  our  assets,  and  that  we  recognize  taxable  income  sufficient  to  realize  the  full  benefit  of  the increased depreciation and amortization of our assets in each of the next 15 tax years. These assumptions may not be accurate with respect to all or any exchanges of  Paired  Securities  for  Class  A  Stock.  As  a  result,  the  amount  and  timing  of  our  actual  aggregate  liability  under  the  Tax  Receivable  Agreement  may  differ materially from our estimates depending on a number of factors, including those described above and elsewhere in this report. In certain cases, payments under the Tax Receivable Agreement may be accelerated or significantly exceed the actual benefits we realize in respect of the tax attributes subject to the Tax Receivable Agreement. The Tax Receivable  Agreement  provides that, in the event that we exercise  our right to early termination  of the Tax Receivable  Agreement,  or in the event  of  a  change  of  control  of  the  Company  or  we  are  more  than  90  days  late  in  making  of  a  payment  due  under  the  Tax  Receivable  Agreement,  the  Tax Receivable  Agreement  will  terminate,  and  we  will  be  required  to  make  a  lump-sum  payment  to  InnoHold  equal  to  the  present  value  of  all  forecasted  future payments that would have otherwise been made under the Tax Receivable Agreement, which lump-sum payment would be based on certain assumptions, including those relating to our future taxable income. The change of control payment to InnoHold and the other owners could be substantial and could exceed the actual tax benefits that we receive as a result of acquiring units from other owners of Purple LLC because the amounts of such payments would be calculated assuming that we would have been able to use the potential tax benefits each year for the remainder of the amortization periods applicable to the basis increases, and that tax rates applicable to us would be the same as they were in the year of the termination. In these situations, our obligations under the Tax Receivable Agreement could have a substantial negative impact on our liquidity and could have the effect of delaying, deferring or preventing certain mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes of control due to the additional transaction cost a potential acquirer may attribute to satisfying such obligations. There can be no assurance that we will be able to finance our obligations under the Tax Receivable Agreement. Decisions made in the course of running our business, such as with respect to mergers, asset sales, other forms of business combinations or other changes in  control,  may  influence  the  timing  and  amount  of  payments  that  are  received  by  InnoHold  under  the  Tax  Receivable  Agreement.  For  example,  the  earlier disposition of assets following an exchange or acquisition transaction will generally accelerate payments under the Tax Receivable Agreement and increase the present value of such payments, and the disposition of assets before an exchange or acquisition transaction will increase an existing owner’s tax liability without giving rise to any rights of InnoHold to receive payments under the Tax Receivable Agreement. 43                 Even in the absence of an early termination of the Tax Receivable Agreement, change of control of the Company or a payment that is more than 90 days late under the Tax Receivable Agreement, there may be a material negative effect on our liquidity if the payments under the Tax Receivable Agreement exceed the actual income or franchise tax savings that we realize in respect of the tax attributes subject to the Tax Receivable Agreement or if distributions to us by Purple LLC  are  not  sufficient  to  permit  us  to  make  payments  under  the  Tax  Receivable  Agreement  after  we  have  paid  taxes  and  other  expenses.  Furthermore,  our obligations to make payments under the Tax Receivable Agreement could make us a less attractive target for an acquisition, particularly in the case of an acquirer that cannot use some or all of the tax benefits that are deemed realized under the Tax Receivable Agreement. We may need to incur additional indebtedness to finance  payments  under  the  Tax  Receivable  Agreement  to  the  extent  our  cash  resources  are  insufficient  to  meet  our  obligations  under  the  Tax  Receivable Agreement as a result of timing discrepancies or otherwise which may have a material adverse effect on our financial condition. There can be no assurance that we will be able to finance our obligations under the Tax Receivable Agreement. We may not be able to realize all or a portion of the tax benefits that are expected to result from the acquisition of Units from Purple LLC Class B Unitholders. Pursuant to the Tax Receivable Agreement, the Company will share tax savings resulting from (A) the amortization of the anticipated step-up in tax basis in Purple LLC’s assets as a result of (i) the Business Combination and (ii) the exchange of (a) the Class B Units and (b) the Class B Stock, in each case that were received in connection with the Business Combination, for shares of Class A Stock pursuant to the Exchange Agreement and (B) certain other related transactions with InnoHold in connection with the Business Combination. The amount of any such tax savings attributable to the payment of cash to InnoHold in connection with the Business Combination and the exchanges contemplated by the Exchange Agreement will be paid 80% to InnoHold and other owners of such securities and retained  20%  by  the  Company.  Our  ability  to  realize,  and  benefit  from,  these  tax  savings  depends  on  a  number  of  assumptions,  including  that  we  will  earn sufficient taxable income each year during the period over which the deductions arising from any such basis increases and payments are available and that there are no adverse changes in applicable law or regulations. If our actual taxable income were insufficient to fully utilize such tax benefits or there were adverse changes in  applicable  law  or  regulations,  we  may  be  unable  to  realize  all  or  a  portion  of  these  expected  benefits  and  our  cash  flows  and  stockholders’  equity  could  be negatively affected. Unanticipated changes in effective tax rates or adverse outcomes resulting from examination of our income or other tax returns could adversely affect our financial condition and results of operations. Our future effective tax rates could be subject to volatility or adversely affected by a number of factors, including: ●   changes in the valuation of our deferred tax assets and liabilities; ●   expected timing and amount of the release of any tax valuation allowances; ●   tax effects of stock-based compensation; ●   costs related to intercompany restructurings; and ●   changes in tax laws, regulations or interpretations thereof. In addition, we may be subject to audits of our income, sales and other transaction taxes by U.S. federal and state authorities. Outcomes from these audits could have an adverse effect on our financial condition and results of operations. 44                                      Item 1B. Unresolved Staff Comments None. Item 2. Properties We lease two manufacturing facilities in Alpine, Utah and Grantsville, Utah, which manufacture and distribute Purple® products. These factories have a total of 667,000 square-feet (15 acres under roof), including approximately 574,000 square-feet at our Grantsville, Utah facility and approximately 93,000 square- feet at our Alpine, Utah facility (which comprises two buildings). We also lease approximately 58,000 square-feet of office space in Lehi, Utah for our corporate headquarters. Item 3. Legal Proceedings On January 9, 2018, Chris Knudsen, a former consultant to the Company, filed a complaint against Purple LLC in the Fourth Judicial District Court of the State  of  Utah.  Mr.  Knudsen  alleges  that  before  his  consulting  contract  ended  in  March  2016,  he  and  Purple  LLC  reached  an  oral  agreement  under  which  Mr. Knudsen would become the Company’s chief executive officer on April 1, 2016, and under which Mr. Knudsen would immediately receive a 4% equity interest in Purple LLC. Mr. Knudsen alleges that Purple LLC’s failure to convey to him a 4% equity interest in the Company constitutes a breach of that oral agreement, and Mr.  Knudsen  claims  damages  of  $10.75  million,  based  on  his  calculation  of  the  value  of  a  4%  interest  in  Purple  LLC.  In  the  alternative,  Mr.  Knudsen  seeks declaratory relief that he owns the 4% equity position in Purple LLC. Purple LLC denies that it reached an agreement with Mr. Knudsen for him to assume the role of chief executive officer and denies that it reached an agreement to provide equity to Mr. Knudsen. Purple LLC believes that Mr. Knudsen’s lawsuit is without merit and is vigorously contesting it. Fact discovery and expert discovery in this matter has been completed. In October 2019, Purple LLC moved for summary judgment  on  Mr.  Knudsen’s  claims,  and  Purple  LLC  anticipates  that  the  court  will  hear  oral  argument  on  that  motion  in  the  first  half  of  2020.  The  Company maintains insurance to defend against claims of this nature, which management believes is adequate to cover the cost of its defense of Mr. Knudsen’s claims. On  September  9,  2019,  Purple  LLC  filed  a  Statement  of  Claim  against  PerfectSense  Home  Inc.  and  PerfectSense  Trading  Co.  Ltd.  (collectively, “PerfectSense”) in the Federal Court of Canada. PerfectSense is a manufacturer  and supplier of mattresses and related products. PerfectSense owns the domain name  www.purplesleep.ca,  which  used  to,  but  no  longer,  redirects  to  its  website  at  www.perfectsense.ca.  In  addition  to  this,  Purple  LLC  has  alleged  that PerfectSense  has: designed their mattresses  with the same look as the Purple mattresses  (white mattress  top, purple stripe, and grey bottom);  used many of the marketing elements on Purple’s website (including a similar “exploded view” image of their mattress); and adopted the color purple as their dominant marketing color. Purple LLC is suing for a declaration that PerfectSense has infringed Purple LLC’s copyright and trademark rights and committed the tort of passing off. Purple LLC is asking for injunctive relief, damages, an accounting of profits, interest, costs, and delivery up or destruction of the infringing products (including delivery  up  of  the  www.purplesleep.ca  domain).    After  filing  the  statement  of  claim,  Purple  LLC  posted  $15,000  CAD  as  security  for  PerfectSense’s costs.  PerfectSense recently brought a motion to strike that was resolved on consent.  The action will now move forward under case management.  The Company is from time  to time  involved  in various other  claims,  legal  proceedings  and complaints  arising in the ordinary course of business. The Company does not believe that adverse decisions in any such pending or threatened proceedings, or any amount that the Company might be required to pay by reason thereof, would have a material adverse effect on the financial condition or future results of the Company.  Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. 45                           Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters, and Issuer Purchases of Equity Securities Market Information PART II Our Class A Stock is listed on NASDAQ under the symbol “PRPL”. As of March 2, 2020, there were approximately 41 holders of record of shares of our Class A Stock and  23 holders  of record  of shares  of  our Class B Stock. This number  does  not include  stockholders  for which shares  are  held in “nominee”  or “street” name. Dividends We have not paid any cash dividends on our common stock to date. The payment of cash dividends in the future will be dependent upon our revenues and earnings, if any, capital requirements, general financial condition, our compliance with restrictive covenants in the Amended and Restated Credit Agreement and other future indebtedness that we may incur, opportunities to invest in future growth initiatives, and the discretion of our board of directors at such time. Our board of directors is not currently contemplating and does not anticipate declaring any stock dividends in the foreseeable future. Recent Sales of Unregistered Securities None. Issuer Purchases of Equity Securities None. Item 6. Selected Financial Data Not applicable. 46                                ITEM 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion is intended to provide a more comprehensive review of the operating results and financial condition of Purple Innovation, Inc. than  can  be  obtained  from  reading  the  Consolidated  Financial  Statements  alone.  The  discussion  should  be  read  in  conjunction  with  the  Consolidated  Financial Statements and the notes thereto included in “Part II Item 8. Financial Statements.” On  February  2,  2018  (the  “Closing  Date”),  our  corporate  predecessor,  Global  Partner  Acquisition  Corp.  (“GPAC”)  consummated  the  previously announced merger  transaction  (the “Business Combination”)  pursuant to that certain  Agreement  and Plan of Merger (the “Merger  Agreement”),  by and among GPAC, PRPL Acquisition, LLC, a Delaware limited liability company and a wholly owned subsidiary of the Company (“Merger Sub”), Purple Innovation, LLC, a Delaware limited liability company (“Purple LLC”), InnoHold, a Delaware limited liability company and the sole equity holder of Purple LLC, and Global Partner Sponsor I LLC, solely in its capacity thereunder as the representative of GPAC after the consummation of the transactions contemplated by the Merger Agreement (the “Parent Representative” or the “Sponsor”), which provided for the Company’s acquisition of Purple LLC’s business through the merger of Merger Sub with and into Purple LLC, with Purple LLC being the survivor in the Business Combination. In connection with the closing of the Business Combination (the “Closing”), the Company changed its name from “Global Partner Acquisition Corp.” to “Purple Innovation, Inc.” The Business Combination was accounted for as a reverse recapitalization because the former owners of Purple LLC had control over the combined company through their 82% ownership of the common stock of the Company at the time of the Closing. Although the Company was the legal acquirer, the  historical  operations  of  Purple  LLC  are  deemed  to  be  those  of  the  Company.  Thus,  the  financial  statements  included  in  this  Annual  Report  on  Form  10-K reflect  (i)  the  historical  operating  results  of  Purple  LLC  prior  to  the  Business  Combination;  (ii)  the  combined  results  of  the  Company  following  the  Business Combination; (iii) the assets and liabilities of Purple LLC at their historical cost; and (iv) the Company’s equity and earnings per share for all periods (both pre- and post-Business Combination) presented. On February 2, 2018, Purple LLC entered into a Credit Agreement (the “Credit Agreement”) with the Lenders, pursuant to which the Lenders agreed to make a loan in an aggregate principal amount of $25.0 million. The Credit Agreement was closed and funded in connection with the Closing on February 2, 2018. As part of the Credit Agreement, the Sponsor agreed to assign to the Lenders an aggregate of 2.5 million warrants to purchase 1.3 million shares of its Class A Stock. The Credit Agreement was amended and restated on January 28, 2019 as discussed below. On January 28, 2019, Purple LLC entered into a First Amendment to the Credit Agreement (the “First Amendment”) with the Lenders which amends the Credit Agreement.  In the First  Amendment, Purple LLC agreed to enter  into the  Amended and Restated  Credit Agreement,  under which the Lenders  agreed to provide  an  incremental  loan  of  $10.0  million  such  that  the  total  amount  of  principal  indebtedness  provided  to  Purple  LLC  is  increased  to  $35.0  million.  A stockholder meeting was held on February 25, 2019 at which time a majority of non-interested stockholders voted in favor of this transaction. The Amended and Restated Credit Agreement, and each of the related documents, was accordingly closed and this incremental loan was funded on February 26, 2019. In addition, the Company  issued  to  the  Lenders  warrants  to  purchase  2.6  million  shares  of  the  Company’s  Class  A  Stock  at  a  price  of  $5.74  per  share,  subject  to  certain adjustments. On February 8, 2019, InnoHold, at the request of the Compensation Committee of the Company’s Board of Directors, initiated a tender offer to each of its Class  B  unit  holders  to  distribute  to  each  a  pro  rata  number  of  the  paired  Class  B  Units  of  Purple  LLC  and  Class  B  Stock  of  Purple  Inc.  held  by  InnoHold  in exchange for the cancellation of their ownership interests in InnoHold. The InnoHold Class B unit holders are current and former employees of Purple LLC who had received equity incentive grants prior to the Business Combination through a separate entity. All InnoHold Class B unit holders accepted the offer, and the terms and distribution of each transaction were finalized and closed on June 25, 2019. At  the  closing  of  the  tender  offer,  those  incentive  unit  holders  received,  based  on  their  pro  rata  holdings  of  InnoHold  Class  B  Units,  a  portion  of 2.5 million Paired Securities held by InnoHold, of which a total of 1.7 million Paired Securities were distributed at the closing of the tender offer and the remaining 0.8 million were distributed in July and August 2019. The distribution of certain Paired Securities was a taxable event for the recipients of those Paired Securities, and  some  recipients,  or  us  on  their  behalf,  exchanged,  subject  to  the  Exchange  Agreement  and  certain  other  conditions  and  restrictions,  all  or  some  of  their securities into shares of Class A Stock and then liquidated some of those shares of Class A Stock in order to pay taxes assessed. The remaining distributed Paired Securities were subject to a lock-up period whereby they were not able to sell exchanged Paired Securities until October 25, 2019 except for a small number of Paired Securities that remain subject to vesting contingent upon such current employees’ continued employment with the Company. The distribution by InnoHold to the incentive unit holders that are current employees of the Company resulted in the recognition of non-cash stock compensation expense for the Company in the amount of $8.9 million, which represents the fair value of the Paired Securities as of the respective distribution dates. These transactions are not dilutive to any stockholder  holding  or  having  rights  to  purchase  the  Company’s  Class  A  Stock.  As  of  December  31,  2019,  1.2  million  of  the  Paired  Securities  have  been exchanged for Class A Stock by the incentive unit holders. 47                     Overview of Our Business The Company is a comfort innovation company that designs and manufactures products to improve how people live. We design and manufacture a range of comfort technology products, including mattresses, pillows, and cushions, using our patented Hyper-Elastic Polymer® and Purple Grid™ technologies designed to improve comfort. We market and sell our products through our DTC online channels, retail brick-and-mortar wholesale partners, third-party online retailers and our Company showrooms. Marketing and Sales The Company invests in digital advertising and marketing initiatives through various web-based and social media platforms as well as television, radio, and print to drive sales in the short to medium term. The marketing and sales initiatives range from creating brand awareness to driving immediate purchasing by consumers who are evaluating purchases of mattresses, bedding and other comfort technology products that the Company sells. The Company typically promotes its products more heavily during certain holiday periods throughout the year when consumer interest and purchasing behavior is high. During these periods where demand  for  advertising  through  online  or  traditional  channels  is  more  intense,  the  cost  of  advertising  campaigns  escalates.  The  Company  evaluates  the effectiveness  of  its  advertising  and  marketing  initiatives  on  a  regular  basis  to  ensure  these  initiatives  are  driving  the  appropriate  purchasing  behavior  by  its customers and realizing a return on the advertising spend in the short to medium term. Critical Accounting Policies and Estimates Our discussion and analysis  of our financial  condition  and results of operations  are based  upon our financial  statements,  which have been prepared  in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“GAAP”). We believe the following are the more critical accounting policies that impact the financial statements, some of which are based on management’s best estimates available at the time of preparation. Actual future experience may differ significantly from these estimates. Revenue Recognition The Company markets and sells its products through direct-to-consumer online channels, traditional wholesale partners, third-party online retailers, the Company  factory  outlet  and Company  showrooms.  Revenue is  recognized  when the  Company satisfies  its performance  obligations  under the  contract  which  is transferring the promised products to the customer. This principle is achieved in the following steps: Identify the contract with the customer. A contract with a customer exists when (i) the Company enters into an enforceable contract with a customer that defines each party’s rights regarding the goods to be transferred and identifies the payment terms related to these goods, (ii) the contract has commercial substance and, (iii) the Company determines that collection of substantially all consideration for the goods that are transferred is probable based on the customer’s intent and ability to pay the promised consideration. The Company does not have significant costs to obtain contracts with customers. Identify the performance obligations in the contract.  The  Company’s  contracts  with  customers  do  not  include  multiple  performance  obligations  to  be completed over a period of time. The performance obligations generally relate to delivering products to a customer, subject to the shipping terms of the contract. The Company has made an accounting policy election to account for shipping and handling activities performed after a customer obtains control of the goods, including “white glove” delivery services, as activities  to fulfill the promise to transfer the good. The Company does not offer extended warranty or service plans. The Company does not provide an option to its customers to purchase future products at a discount and therefore there are no material option rights. Determine the transaction price. Payment for sale of products through the direct-to-consumer online channels and third-party online retailers is collected at  point  of  sale  in  advance  of  shipping  the  products.  Amounts  received  for  unshipped  products  are  recorded  as  customer  prepayments.  Payment  by traditional  wholesale  customers  is  due  under  customary  fixed  payment  terms.  None  of  the  Company’s  contracts  contain  a  significant  financing component. Revenue is recorded at the net sales price, which includes estimates of variable consideration such as product returns, volume rebates, and other  adjustments.  The  estimates  of  variable  consideration  are  based  on  historical  return  experience,  historical  and  projected  sales  data,  and  current contract terms. Variable consideration is included in revenue only to the extent that it is probable that a significant reversal of the revenue recognized will not occur when the uncertainty associated with the variable consideration is subsequently resolved. Taxes collected from customers relating to product sales and remitted to governmental authorities are excluded from revenues. Allocate the transaction price to performance obligations in the contract. The Company’s contracts with customers do not include multiple performance obligations. Therefore, the Company recognizes revenue upon transfer of the product to the customer’s control at contractually stated pricing. Recognize revenue when or as we satisfy a performance obligation. The  Company  satisfies  performance  obligations  at  a  point  in  time  upon  either shipment or delivery of goods, in accordance with the terms of each contract with the customer. With the exception of third-party “white glove” delivery and certain wholesale partners, revenue generated from product sales is recognized at shipping point, the point in time the customer obtains control of the products. Revenue generated from sales through third-party “white glove” delivery is recognized at the point in time when the product is delivered to the customer. Revenue generated from certain wholesale partners is recognized at a point in time when the product is delivered to the wholesale partner’s warehouse. The Company does not have service revenue. 48                                Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts receivable are recorded net of an allowance for expected losses and consist primarily of receivables from wholesale customers and receivables from  third-party  consumer  financing  partners  and  credit  card  processors.  The  allowance  is  recognized  in  an  amount  equal  to  anticipated  future  write-offs. Management estimates the allowance for doubtful accounts based on delinquencies, aging trends, industry risk trends, our historical experience and current trends. Account balances are charged off against the allowance when management believes it is probable the receivable will not be recovered. Inventories Inventories  consist  of  raw  materials,  work-in-process  and  finished  goods  and  are  stated  at  the  lower  of  cost  or  net  realizable  value.  Manufactured inventory  consists  of raw  material,  direct  labor  and manufacturing  overhead  cost  components.  Cost is calculated  using the average  cost method.  The Company reviews the components of its inventory on a regular basis for excess and obsolete inventory and makes appropriate adjustments when necessary. Once established, the  original  cost  of  the  inventory  less  the  related  inventory  allowance  represents  the  new  cost  basis  of  such  products.  As  of  December  31,  2019  and  2018,  the reserve for inventory obsolescence was $0.8 million and $0.7 million, respectively. Property and Equipment Property and equipment are stated at cost, net of depreciation. Property and equipment is depreciated using the straight-line method over the estimated useful  lives  of  the  respective  assets,  ranging  from  1  to  16  years.  Major  renewals  and  betterments  that  extend  useful  life  are  capitalized.  The  Company  records depreciation and amortization in cost of sales for long-lived assets used in the manufacturing process, and within each line item of operating expenses for all other long-lived assets. Leasehold improvements are amortized over the shorter of the useful life of the leasehold improvement or the contractual term of the lease, with consideration of lease renewal options if renewal appears probable. Assets under capital lease are included within property and equipment and represent non-cash investing activities. The cost and related accumulated depreciation of assets sold or retired is removed from the accounts with any resulting gain or loss included in net income in the statements of operations. Cost of Revenues Costs associated with net revenues are recorded in cost of revenues and are recorded in the same period in which related sales have been recorded. Cost of revenues  includes  the  costs  of  receiving,  producing,  inspecting,  warehousing,  insuring,  and  shipping  goods  during  the  period,  as  well  as  depreciation  and amortization  of  long-lived  assets  used  in  these  processes.  Cost  of  sales  also  includes  shipping  and  handling  costs  associated  with  the  delivery  of  goods  to customers. Sales Returns The  Company  offers  up  to  100  days  to  return  a  mattress  or  pillow  and  30  days  to  return  a  seat  cushion  and  other  products  for  a  full  refund.  The Company’s policy grants to customers a right of return requiring the Company to reduce the amount of the revenue recognized by the amount of the estimated returns. The estimated sales returns, which are recorded as a reduction of revenue at the time of sale and are recorded as a liability on the balance sheet, are based on  historical  trends  and  product  return  rates  and  are  adjusted  for  any  current  or  expected  trends  as  appropriate.  Actual  sales  returns  could  differ  from  these estimates. The Company regularly assesses and adjusts the estimate of accrued sales returns by updating the return rates for actual trends and projected costs. The Company classifies the estimated sales returns as a current liability as they are expected to be paid out in less than one year. Warranty Liabilities The  Company  provides  a  limited  warranty  on  most  of  the  products  sold.  The  estimated  warranty  costs,  which  are  expensed  at  the  time  of  sale  and included in cost of revenues, are based on the results of product testing, industry and historical trends and warranty claim rates incurred and are adjusted for any current or expected trends as appropriate. Actual warranty claim costs could differ from these estimates. The Company regularly assesses and adjusts the estimate of accrued warranty claims by updating claims rates for actual trends and projected claim costs. The Company classifies as non-current those estimated warranty costs expected to be paid out in greater than one year. Liability Warrants The Company accounts for liability warrants under the provisions of ASC 480 - Distinguishing Liabilities from Equity. ASC 480 requires the recording of certain liabilities at their fair value. Changes in the fair value of these liabilities are recognized in earnings. The Incremental Loan Warrants issued in conjunction with the Amended and Restated Credit Agreement contain a warrant repurchase provision which, upon an occurrence of a fundamental transaction as defined in the warrant agreement, could give rise to an obligation of the Company to pay cash to the warrant holders. In addition, other provisions may require the exercise price of the warrants to be reduced. The Company has determined that the fundamental transaction provisions require the warrants to be accounted for as a liability at fair  value  on  the  date  of  the  transaction,  with  changes  in  fair  value  recognized  in  earnings.  The  Company  uses  the  Monte  Carlo  Simulation  of  a  Geometric Brownian Motion stock path model to determine the fair value of the liability. The model uses key assumptions and inputs such as exercise price, fair market value of common stock, risk free interest rate, warrant life, expected volatility and the probability of a warrant re-price. 49                                  Stock Based Compensation The Company has accounted for stock-based compensation under the provisions of ASC 718 Compensation—Stock Compensation. This standard requires the Company to record an expense associated with the fair value of stock-based compensation over the requisite service period. Stock based compensation for common stock awards is determined on the grant date based on the publicly quoted closing price of our common stock and is expensed on the grant date since all the awards were immediately vested. Restricted  stock  awards  have  certain  vesting  conditions  that  include  a  market  vesting  condition.  Accordingly,  stock  based  compensation  for  restricted stock is determined as the fair value on the grant date using a Monte Carlo Simulation of a Geometric Brownian Motion stock path model that incorporates the probability of vesting occurring. The fair value of the restricted stock is expensed over the derived service period. Stock based compensation for stock options awarded is determined using the Black-Scholes option valuation model to calculate the value of options at the date of grant and expensed on a straight-line basis over the vesting period. Option pricing models require the input of highly subjective assumptions including the expected term of the stock option, the expected price volatility of the Company’s common stock over the period equal to the expected term of the grant, and the expected  risk-free  rate.  Changes  in  these  assumptions  can  materially  affect  the  fair  value  estimate.  The  Company  estimates  forfeitures  at  the  date  of  grant  and revises the estimates, if necessary, in subsequent periods if actual forfeitures differ from those estimates. In  2019,  InnoHold  initiated  a  tender  offer  to  its  incentive  units  holders,  some  of  which  are  current  employees  of  Purple  LLC,  to  distribute  to  each  a number of Purple LLC Class B Units (the “Class B Units”) and shares of Class B Stock (together with an equal number of Class B Units, the “Paired Securities”) held by InnoHold in exchange for the cancellation of their ownership interests in InnoHold. All InnoHold incentive unit holders accepted the offer, and the terms and distribution of each transaction were finalized and closed in 2019. The distribution by InnoHold to the incentive unit holders that are current employees of the Company resulted in the Company recognizing non-cash stock compensation expense based on the stock price of our common stock on the respective distribution dates, which represents the fair value of the Paired Securities. Income Taxes The Company accounts for income taxes using the asset and liability method. Under this method, deferred tax assets and liabilities are recognized for the estimated future tax consequences attributable to differences between the financial statement carrying amounts of existing assets and liabilities and their respective tax bases. In assessing the realizability of deferred tax assets, management considers whether it is more-likely-than-not that the deferred tax assets will be realized. Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  calculated  by  applying  existing  tax  laws  and  the  rates  expected  to  apply  to  taxable  income  in  the  years  in  which  those temporary differences are expected to be recovered or settled. The effect of a change in tax rates on deferred tax assets and liabilities is recognized in the year of the enacted rate change. Our effective tax rate is primarily impacted by the allocation of income taxes to the noncontrolling interest and changes in our valuation allowance. The Company accounts for uncertainty in income taxes using a recognition and measurement threshold for tax positions taken or expected to be taken in a tax return, which are subject to examination by federal and state taxing authorities. The tax benefit from an uncertain tax position is recognized when it is more likely than not that the position will be sustained upon examination by taxing authorities based on technical merits of the position. The amount of the tax benefit recognized is the largest amount of the benefit that has a greater than 50% likelihood of being realized upon ultimate settlement. The effective tax rate and the tax basis of assets and liabilities reflect management’s estimates of the ultimate outcome of various tax uncertainties. The Company recognizes penalties and interest related to uncertain tax positions within the provision (benefit) for income taxes line in the accompanying consolidated statements of operations. In the fourth quarter of 2017, the U.S. government enacted comprehensive tax legislation commonly referred to as the Tax Cuts and Jobs Act (the “Tax Act”). The Tax Act, which is generally effective for tax years beginning on January 1, 2018, makes broad and complex changes to the U.S. tax code, including, but not limited to, (1) reducing the U.S. federal corporate tax rate from 35 percent to 21 percent; (2) eliminating the corporate alternative minimum tax (AMT); (3) bonus  depreciation  that  will  allow  for  full  expensing  of  qualified  property;  (4)  creating  a  new  limitation  on  deductible  interest  expense;  (5)  the  repeal  of  the domestic production activity deduction; and (5) changing rules related to uses and limitation of net operating loss carryforwards created in tax years beginning after December 31, 2017, including limiting utilization of net operating loss carryforwards to 80% of taxable income.  Tax Receivable Agreement In connection with the Business Combination, the Company entered into the Tax Receivable Agreement with InnoHold, which provides for the payment by the Company to InnoHold of 80% of the net cash savings, if any, in U.S. federal, state and local income tax that the Company actually realizes (or is deemed to realize in certain circumstances) in periods after the Closing as a result of (i) any tax basis increases in the assets of Purple LLC resulting from the distribution to InnoHold of the cash consideration, (ii) the tax basis increases in the assets of Purple LLC resulting from the redemption by Purple LLC or the exchange by the Company,  as  applicable,  of  Class  B  Paired  Securities  or  cash,  as  applicable,  and  (iii)  imputed  interest  deemed  to  be  paid  by  the  Company  as  a  result  of,  and additional tax basis arising from, payments it makes under the Tax Receivable Agreement. As noncontrolling interest holders exercise their right to exchange or cause Purple LLC to redeem all or a portion of its Class B Units, a liability under the Tax Receivable Agreement (a “TRA Liability”) may be recorded based on 80% of the estimated future cash tax savings that the Company may realize as a result of increases in the basis of the assets of Purple LLC attributed to the Company as a result of such exchange or redemption. The amount of the increase in asset basis, the related estimated cash tax savings and the attendant TRA Liability to be recorded will depend on the price of the Company’s Class A Stock at the time of the relevant redemption or exchange. The estimation of liability under the Tax Receivable Agreement is by its nature imprecise and subject to significant assumptions regarding  the  amount  and timing  of future  taxable  income.  No liability  under the Tax  Receivable  Agreement  will  be recognized  until  the realization  of  the tax benefit related to the Business Combination is deemed probable. 50                               Operating Results for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 The  following  table  sets  forth  for  the  periods  indicated  our  results  of  operations  and  the  percentage  of  total  revenue  represented  in  our  statements  of operations: (in thousands) Revenues, net Cost of revenues Gross profit Operating expenses: Marketing and sales General and administrative Research and development Total operating expenses Operating income (loss) Other income (expense): Interest expense Other income, net Loss on extinguishment of debt Change in fair value – warrant liabilities Total other expense, net Net loss before income taxes Income tax expense Net loss Year Ended December 31, 2019 2018 Amount % of Net Sales Amount % of Net Sales   $   $ 428,358      239,387      188,971      141,975      26,918      3,864      172,757      16,214      (5,180)     44      (6,299)     (16,758)     (28,193)     (11,979)     (400)     (12,379)     100.0%  $ 55.9  44.1  33.1  6.3  0.9  40.3  3.8  (1.2)     0.0  (1.5)     (3.9)     (6.6)     (2.8)     (0.0)     (2.9) $ 285,791      173,189      112,602      103,820      23,581      2,095      129,496      (16,894)     (3,733)     1,013      —      —      (2,720)     (19,614)     —      (19,614)     100.0% 60.6  39.4  36.3  8.3  0.7  45.3  (5.9) (1.3) 0.3  —  —  (0.1) (6.9) —  (6.9) Year Ended December 31, 2019 Compared to the Year Ended December 31, 2018 Revenues, Net Total net revenue increased $142.6 million, or 49.9%, to $428.4 million for the year ended December 31, 2019 from $285.8 million for the year ended December 31, 2018 due mainly to a $124.9 million increase in mattress sales, a $15.5 million increase in top of mattress sales and a $4.3 million increase in sales of bed frames  partially  offset  by a $2.1 million  net decrease  in all  other  products. The increase  in bedding revenue was primarily  attributable  to an increase  in wholesale revenue driven by an increase of over 800 third-party stores that sold our products as compared to the same period last year. Cost of Revenues The cost of revenues increased $66.2 million, or 38.2%, to $239.4 million for the year ended December 31, 2019 from $173.2 million for the year ended December 31, 2018. The increase was primarily due to a $48.2 million increase in direct material costs, a $11.4 million increase in labor and overhead and a $6.6 million increase in other costs, all associated with increased mattress sales. The gross profit percentage increased to 44.1% of net revenues in 2019 from 39.4% in 2018. The increase was primarily driven by efficiencies in operations and logistics and higher margins due to product mix, partially offset by the margin mix effect of increased sales through our wholesale channel. 51                                                                                                                                                                                                                           Marketing and Sales Marketing and sales expenses increased $38.2 million, or 36.8%, to $142.0 million for the year ended December 31, 2019 from $103.8 million for the year ended December 31, 2018. The increase was primarily due to a $20.3 million increase in advertising costs, a $12.2 million increase in other marketing and sales  expenses,  and  a  $5.7  million  increase  in  marketing  salaries  related  to  an  increase  in  personnel.  The  marketing  and  sales  expense  as  a  percentage  of  net revenue  decreased  to  33.1%  for  the  year  ended  December  31,  2019  from  36.3%  for  the  year  ended  December  31,  2018  due  to  the  higher  marketing  leverage derived from wholesale revenue and the improved efficiency of marketing spend for the revenue generated in the DTC channel. General and Administrative General and administrative expenses increased $3.3 million, or 13.8%, to $26.9 million for the year ended December 31, 2019 from $23.6 million for the year ended December 31, 2018. The increase was primarily due to non-cash stock compensation expense of $4.4 million partially offset by lower costs in 2019 as compared to 2018 which included costs related to the Business Combination in February 2018. Research and Development Research and development costs increased $1.8 million, or 84.4%, to $3.9 million for the year ended December 31, 2019 from $2.1 million for the year ended December 31, 2018. The increase was primarily due to increases in salaries and wages as we added resources for new product innovation and $0.8 million in non-cash stock compensation. Operating Income (loss) Operating income was $16.2 million for the year ended December 31, 2019, a change of $33.1 million from operating loss of $16.9 million for the year ended December 31, 2018. The change was primarily due to increased sales and improved operational efficiencies. Interest Expense We incurred interest expense in 2019 primarily due to the Amended and Restated Credit Agreement that has an outstanding principal balance of $39.2 million at December 31, 2019. Interest accrues at a fixed rate of 12% with a portion being paid-in-kind through additions to the principal amount. Interest expense related to the Amended and Restated Credit Agreement was $4.4 million for the year ended December 31, 2019, of which $2.6 million was paid-in-kind through additions to the principal amount and $1.8 million was paid in cash. In addition, we incurred discounts and debt issuance costs related to the debt in the amount of $0.8 million which was amortized to interest expense as non-cash interest. Other Income, Net Other income, net for the year ended December 31, 2019, consisted of interest income in the amount of $0.4 million and other miscellaneous income of $0.2  million,  partially  offset  by  the  Tax  Receivable  Agreement  Liability  expense  of  $0.5  million.  Other  income,  net  for  the  year  ended  December  31,  2018 consisted of $0.8 million credit card rebates and $0.2 million of interest income. Loss on Extinguishment of Debt In conjunction with the Incremental Loan under the Amended and Restated Credit Agreement, we determined that the amended debt terms resulted in substantially different terms for a portion of the existing debt and therefore was required to be accounted for as an extinguishment of a portion of the existing debt. Accordingly, we recognized a non-cash loss on the extinguishment of a portion of the existing debt of approximately $6.3 million. This was a non-cash expense primarily associated with the recognition of related unamortized debt discount and debt issuance costs and the fair value of the Incremental Loan Warrants issued. 52                                       Change in Fair Value – Warrant Liabilities The Incremental Loan Warrants issued in conjunction with the Amended and Restated Credit Agreement are classified as liabilities and recorded at fair value  on  the  date  of  the  transaction  and  subsequently  re-measured  to  fair  value  at  each  reporting  date  with  changes  in  the  fair  value  included  in  earnings.  The change in fair value from the date of the transaction through December 31, 2019 resulted in a non-cash loss in the amount of $16.8 million recorded in earnings for the year ended December 31, 2019. The increase in the fair value of the Incremental Loan Warrants as of December 31, 2019 was due primarily to the increase in our stock price and the added probability of a warrant re-price occurring. Income Tax Expense Our income tax expense was $0.4 million for the year ended December 31, 2019, compared to income tax expense of $0.0 million for the year ended December 31, 2018. Our tax expense of $0.4 million for 2019 is primarily a result of current state income tax expense. Noncontrolling Interest As  a  result  of  the  Business  Combination  in  2018,  we  attribute  net  income  or  loss  to  the  Class  B  units  in  Purple  LLC,  owned  by  InnoHold  and  other parties, as a noncontrolling interest at their aggregate ownership percentage. At December 31, 2019, this ownership percentage was approximately 58%, a decrease from 82% at December 31, 2018. This decrease was the result of the exchange of 12.7 million Paired Securities for Class A Stock during the year. Liquidity and Capital Resources Our primary cash needs have historically consisted of working capital, capital expenditures, member distributions prior to the Business Combination and debt service. Our working capital needs depend upon the timing of cash receipts from sales, payments to vendors and others, changes in inventories, and capital and operating lease payment obligations. We had positive working capital of $27.3 million as of December 31, 2019, and we had negative working capital of $(0.9) million as of December 31, 2018. In 2019, we increased inventory balances by $24.7 million due to an expanded product line, growing demand for our product and increased  production  capacity.  Our  capital  expenditures  primarily  relate  to  acquiring  and  maintaining  manufacturing  equipment.  Our  cash  used  for  capital expenditures was $10.5 million and $11.3 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. We financed these capital expenditures and other operating costs through cash provided by operating activities, $26.3 million received through the Business Combination, $24.0 million from the Credit Agreement and $10.0 million from the Amended and Restated Credit Agreement. We expect our capital expenditures for our facilities and equipment to be approximately $40 million in 2020. This level of spending would require a waiver from the Lenders or a restructuring of the current debt. We believe that our cash flow from operations, together with other available sources of liquidity will be sufficient to fund anticipated operating expenses, growth initiatives and our other anticipated liquidity needs for the next twelve months from the issuance of this report, based on our current operating conditions. Actual  amounts  for  capital  expenditures  or  capital  needed  to  fund  operations  could  differ  significantly  from  current  expectations  because  of  operating  needs, growth needs, regulatory changes, other expenses, or other factors. Debt service in 2019 totaled $4.4 million and consisted of interest paid-in-kind and with cash on the Amended and Restated Credit Agreement as well as principal and interest payments on capital leases. Debt service for 2018 totaled $10.9 million and consisted of paying off and closing the Wells Fargo debt facility, interest paid-in-kind and with cash on the Credit Agreement and principal and interest payments on certain capital leases. On  February  2,  2018,  we  added  approximately  $25.9  million  in  cash  to  our  balance  sheet  as  part  of  the  Closing  and  on  October  2,  2018  we  received another $0.4 million in cash pursuant to a final closing reconciliation. On February 2, 2018, we entered into the Credit Agreement and received approximately $24.0 million in proceeds after original issue discounts. We paid off a $8.0 million line of credit from Wells Fargo Bank with the proceeds from the Credit Agreement. 53                              On January 28, 2019, Purple LLC entered into the First Amendment, which amended the Credit Agreement. In the First Amendment, Purple LLC agreed to  enter  into  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement.  A  stockholder  meeting  was  held  on  February  25,  2019  at  which  time  a  majority  of  non-interested stockholders  voted  in  favor  of  this  transaction.  Accordingly,  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  and  each  related  document,  was  closed  and  an incremental loan of $10.0 million was funded on February 26, 2019. In the event our cash flow from operations or other sources of financing are less than anticipated, we believe we will be able to fund operating expenses based on our ability to scale back operations, reduce marketing spend and postpone or discontinue our growth strategies. In such event, this could result in slower growth or no growth, and we may run the risk of losing key suppliers, we may not be able to timely satisfy customer orders, and we may not be able to retain all of our employees. In addition, we may be forced to restructure our obligations to current creditors or pursue work-out options. If cash flow from operations or available financing under the Amended and Restated Credit Agreement are not sufficient to fund our operating expenses or our growth strategies,  we may  need  to raise  additional  capital.  Our ability  to obtain  additional  capital  on acceptable  terms  or at all  is subject  to a variety  of uncertainties, including approval from the Lenders. Adequate financing may not be available or, if available, may only be available on unfavorable terms. There is no assurance we will obtain the capital we require. As a result, there can be no assurance that we will be able to fund our current operations or growth strategies. In addition, future financings through equity investments are likely to be dilutive to our existing stockholders. Newly issued securities may include preferences or superior voting rights or be combined with the issuance of warrants or other derivative securities, which each may have additional dilutive effects. Furthermore, we may  incur  substantial  costs  in  pursuing  future  capital  and  financing,  including  investment  banking  fees,  legal  fees,  accounting  fees,  printing  and  distribution expenses and other costs. We may also be required to recognize non-cash expenses in connection with certain securities we may issue, such as convertible notes and warrants, which will adversely impact our financial condition and be dilutive to our existing stockholders. To meet the capital needs of our growing business, we may need to obtain additional financing from new investors and investors with whom we currently have arrangements. If any of the financial institutions or companies that currently provide financing decide not to invest in the future due to general market conditions, concerns about our business or prospects or any other  reason,  or  decide  to  invest  at  levels  that  are  inadequate  to  support  our  anticipated  needs  or  materially  change  the  terms  under  which  they  are  willing  to provide  future  financing,  we  will  need  to  identify  new  financial  institutions  and  companies  to  provide  financing  and  negotiate  new  financing  terms.  If  we  are unable to raise additional capital in a timely manner, our ability to meet our capital needs and fund future growth may be limited. We are required to make certain payments to InnoHold under the Tax Receivable Agreement, which payments may have a material adverse effect on our liquidity and capital resources. We are currently unable to determine the total future amount of these payments due to the unpredictable nature of several factors, including the timing of future exchanges, the market price of shares of Class A Stock at the time of the exchanges, the extent to which such exchanges are taxable and  the  amount  and  timing  of  future  taxable  income  sufficient  to  utilize  tax  attributes  that  give  rise  to  the  payments  under  Tax  Receivable  Agreement.  As  of December 31, 2019, the estimated future payments under the Tax Receivable Agreement are $34.8 million. The liability has not been recorded as of the year ended December 31, 2019 due to a full valuation allowance on the deferred tax asset representing the step-up in tax basis resulting from the exchanges thus far. However, in 2019, the Company realized cash tax benefits under the Tax Receivable Agreement. As such, we have recorded a Tax Receivable Agreement liability of $0.5 million. 54             Line of Credit with Wells Fargo On October 9, 2017, we entered into a credit agreement with Wells Fargo Bank, National Association, which we refer to as the WF Credit Agreement, for a $10.0 million secured revolving loan facility. On February 2, 2018, in connection with the Business Combination, we paid off and closed the debt facility by paying $8.1 million in cash including accrued interest and fees. There were no events of default identified at that time. Credit Agreement with Coliseum Capital Partners, L.P. (“CCP”), Blackwell Partners LLC-Series A (“Blackwell”), Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. (“CDF” and, together with CCP and Blackwell, the “Lenders”) On February 2, 2018, Purple LLC entered into the Credit Agreement with the Lenders pursuant to which the Lenders agreed to make a loan to Purple LLC in an aggregate principal amount of $25 million (the “Original Loan”). The Original Loan was closed and funded in connection with the Closing of the Business Combination on February 2, 2018. As part of the Credit Agreement, the Sponsor agreed to assign to the Lenders an aggregate of 2,500,000 Sponsor Warrants to purchase 1,250,000 shares of Class A Stock. On January 28, 2019, Purple LLC entered into the First Amendment, which amends the Credit Agreement. In the First Amendment, Purple LLC agreed to enter into the Amended and Restated Credit Agreement, under which the Lenders agreed to provide an incremental loan (the “Incremental Loan” and, together, with the Original Loan, the “Loan”) of $10.0 million such that the total amount of indebtedness provided to Purple LLC is increased to a principal amount of $35.0 million. Among other things, the terms of the Amended and Restated Credit Agreement extends the maturity date for all loans under the initial Credit Agreement to five years from closing of the Incremental Loan, revises certain restrictive covenants to make them more applicable to the Company’s current business, provides the ability for the Company to request additional loans not to exceed $10 million and other closing conditions, representations, warranties and covenants customary for a transaction of this type. The Loan bears interest at 12.0% per annum, provided that Purple LLC will be required to pay up to an additional 4.0% of interest per annum if it fails to meet certain EBITDA thresholds and an additional 2.0% of interest per annum if the Company is not in material compliance with the Sarbanes- Oxley Act of 2002. In addition, Purple LLC may elect for interest in excess of 5.0% per annum to be capitalized and added to the principal amount. A stockholder meeting was held on February 25, 2019 at which time a majority of non-interested stockholders voted in favor of this transaction. Accordingly, the Amended and Restated Credit Agreement, and each related document, was closed and funded on February 26, 2019 and the Company issued to the Lenders warrants to purchase 2.6 million shares of the Company’s Class A Stock at a price of $5.74 per share, subject to certain adjustments. Among other adjustments, in the event that Tony Pearce and Terry Pearce, individually or together, no longer own at least 50% of the voting securities of the Company, the exercise price will be reduced by the Black-Scholes  value  of  the  Incremental  Loan  Warrants.  Depending  upon  the  Black-Scholes  value  of  the  Incremental  Loan  Warrants  at  the  time  of  any  such transaction, the exercise price of the Incremental Loan Warrants could be reduced to zero and the Incremental Loan Warrants would be exercisable in full without any further consideration paid to us. If we choose to make additional borrowings under the Amended and Restated Credit Agreement, we will be required to issue to  the  Lenders  additional  warrants  on  the  same  terms  as  the  Incremental  Loan  Warrants.  As  of  December  31,  2019,  we  were  in  compliance  with  all  of  the covenants in the Amended and Restated Credit Agreement. The  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  also  provides  for  standard  indemnification  of  the  Lenders  and  contains  representations,  warranties  and certain covenants of Purple LLC. While any amounts are outstanding under the Amended and Restated Credit Agreement, Purple LLC is subject to a number of affirmative  and  negative  covenants,  including  covenants  regarding  dispositions  of  property,  investments,  business  combinations  or  acquisitions,  incurrence  of additional  indebtedness  and  transactions  with  affiliates,  among  other  customary  covenants.  In  particular,  Purple  LLC  is  restricted  from  (i)  making  capital expenditures  in  excess  of  $20  million  in  any  fiscal  year,  (ii)  incurring  capital  lease  obligations  in  excess  of  $10  million  and  (iii)  incurring  asset-based  loans  in excess of $10 million, subject to limited exceptions. Purple LLC is also restricted from paying dividends or making other distributions or payments on its capital stock, subject to limited exceptions. The foregoing summary of the Amended and Restated Credit Agreement does not purport to be complete and is subject to, and qualified in its entirety  by, the full text of the Amended and Restated Credit Agreement,  which is Exhibit 10.28 to this report and is incorporated  by reference herein. In connection with the Amended and Restated Credit Agreement, the Company entered into a Parent Guaranty (the “Parent Guaranty”) pursuant to which the  Company  agreed  to  an  unconditional  guaranty  of  the  payment  of  all  obligations  and  liabilities  of  Purple  LLC  under  the  Amended  and  Restated  Credit Agreement. 55                   Cash flows for the Years Ended December 31, 2019 and 2018 The  following  summarizes  our  cash  flows  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018  as  reported  in  our  statements  of  cash  flows  in  the accompanying financial statements: (in thousands) Net cash provided by (used in) operating activities Net cash used in investing activities Net cash provided by financing activities Net increase (decrease) in cash Cash at beginning of year Cash at end of year Year Ended December 31, 2019 2018   $   $ 22,915    $ (10,779)     9,110      21,246      12,232      33,478    $ (21,657) (11,652) 41,948  8,639  3,593  12,232  Year ended December 31, 2019 Compared to the Year ended December 31, 2018 Cash provided in operating activities was $22.9 million for the year ended December 31, 2019, an increase of $44.6 million from cash used in operating activities of $21.7 million during the year ended December 31, 2018. This increase in cash provided by operations was due mainly to increased operating income of $33.1 million as a result of improved operational efficiencies and lower costs in production. Cash  used  in  investing  activities  was  $10.8  million  for  the  year  ended  December  31,  2019,  a  decrease  of  $0.9  million  from  cash  used  in  investing activities of $11.7 million during the year ended December 31, 2018. This decrease is due mainly to the decrease in purchase of property and equipment. Cash provided by financing activities was $9.1 million in the year ended December 31, 2019, a decrease of $32.8 million from cash provided by financing of $41.9 million during the year ended December 31, 2018. The cash provided in 2019 was due to the $10.0 million in funds received from the Amended and Restated Credit Agreement, partially offset by $0.9 million in debt issuance cost and other financing payments. During 2018 the cash provided was primarily due to $26.3 million in proceeds from the Business Combination and the $24.0 million received from the Credit Agreement in 2018. These cash inflows were partially offset by the repayment of $8.0 million in principal balance on the Wells Fargo line of credit. Off-Balance Sheet Arrangements We have not entered into any off-balance sheet financing arrangements, established any special purpose entities, guaranteed any debt or commitments of other non-consolidated entities, or entered into any non-financial assets. Recent Accounting Pronouncements For a description of recently adopted and issued accounting standards, including the respective dates of adoption and expected effects on our results of operations and financial condition, refer to Note 2 to our financial statements included in this Annual Report on Form 10-K 56                                                           Seasonality and Cyclicality We believe that sales of our products are typically subject to seasonality corresponding to different periods of the consumer spending cycle, holidays and other seasonal factors. Our sales may also vary with the performance of the broader economy consistent with the market. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Not applicable. Item 8. Financial Statements and Supplementary Data Reference is made to Pages F-1 through F-39 comprising a portion of this Annual Report on Form 10-K. Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statement of Stockholders’ Deficit / Member Deficit for the years ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2019 and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures Page F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 F-7 As an emerging growth company, we are exempt from the auditor attestation requirements with respect to internal control over financial reporting under Section 404(b) of the Sarbanes Oxley Act of 2002. Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Under  the  supervision  and  with  the  participation  of  our  management,  including  our  Chief  Executive  Officer  (“CEO”)  and  Chief  Financial  Officer (“CFO”), we evaluated the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures (as such term is defined in Rule 13a-15(e) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). Our disclosure controls and procedures are controls and other procedures designed to provide reasonable assurance that the information required to be disclosed in our reports filed or submitted under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported  within  the  time  periods  specified  in  the  SEC’s  rules  and  forms.    Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not prevent  or  detect  misstatements.  Therefore,  even  those  systems  determined  to  be  effective  can  provide  only  reasonable  assurance  of  achieving  their  control objectives. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed in our reports filed or submitted under the Exchange Act is accumulated and communicated to management, including our Certifying Officers, or persons performing similar functions, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. Based upon this evaluation, and the above criteria, our management concluded that the Company’s disclosure controls and procedures were effective as of December 31, 2019 at the reasonable assurance level. 57                                     Management’s Annual Report on Internal Controls Over Financial Reporting Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting. Under the supervision and with the participation of our management, including our principal executive officer and principal financial officer, we conducted an evaluation of the effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 31, 2019, based on the criteria established in Internal Control — Integrated Framework (2013) issued by the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  for  newly  public  companies  (COSO).  Based  on  this  evaluation,  our  management concluded that our internal controls over financial reporting were effective as of December 31, 2019. Previously Reported Material Weakness Through the September 30, 2019 quarterly period, we identified and disclosed material weaknesses related to the design and implementation of sufficient controls and processes around our account related analyses, reconciliations and review of complex transactions. As a result, we determined that we did not have adequate procedures and controls to ensure that accurate financial statements could be prepared timely. To remediate the material weakness described above, we hired additional personnel and other supervisory resources to strengthen internal control over financial reporting, specifically in the areas of technical accounting and our month-end close processes. We engaged and continue to engage third-party consultants to provide support over our accounting and tax processes to assist us with our evaluation of complex technical accounting matters. We also continue to engage consultants to advise us on making further improvements to our internal controls over financial reporting. Based on these measures, management has tested the internal control activities and found them to be effective and has concluded that the material weakness described above has been remediated as of December 31, 2019. Changes in Internal Control over Financial Reporting Other than the remediation efforts related to our prior material weakness, there were no changes in our internal control over financial reporting during the quarter ended December 31, 2019 that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Item 9B. Other Information None. 58                        Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance Directors and Executive Officers  As of the date of this report, our directors and executive officers are as follows: PART III Name Joseph B. Megibow Terry V. Pearce Tony M. Pearce Craig L. Phillips Casey K. McGarvey John A. Legg Verdi R. White III Pano Anthos Gary T. DiCamillo Adam Gray Claudia Hollingsworth Gary A. Kiedaisch Executive Officers Title Age 51 70 64 53 60 58 41 61 69 54 59 73   Director, Chief Executive Officer   Director, Co-Director of R&D   Director, Co-Director of R&D   Chief Financial Officer and Treasurer   Chief Legal Officer and Secretary   Chief Operating Officer   Chief Retail Officer   Director   Director   Director   Director   Director Joseph  B.  Megibow  has  served  as  Chief  Executive  Officer  since  October  2018.  Mr.  Megibow  most  recently  served  as  an  independent  consultant  to Advent International, a global private equity firm, consulting with its portfolio companies to develop digital capabilities, from 2017 to 2018. Prior to that in 2016 he served as President of Joyus, Inc. and between 2012 and 2015 he served as Senior Vice President and Chief Digital Officer at American Eagle Outfitters, Inc. where he oversaw the transformation and growth of American Eagle’s $550+ million direct-to-consumer business. In this role, he built out a global omni-channel strategy  and  infrastructure,  and  led  all  digital  marketing,  customer  operations,  engineering  and  product  management  efforts.  Prior  to  that,  Mr.  Megibow  held several senior roles with Expedia, Inc., the online travel business, including VP and General Manager of Expedia.com, Expedia’s US business. Mr. Megibow has served  as  a  board  member  of  Red  Lion  Hotels  Corporation  since  April  2017.  Mr.  Megibow  earned  an  MBA  from  the  University  of  Chicago  Booth  School  of Business and a Bachelor of Science in Electrical Engineering from Cornell University. He is well-qualified to serve on our board of directors due to his extensive operational and management background, as well as his knowledge of the Company. Terry V. Pearce is a co-founder of Purple LLC and has served as a Manager of Purple LLC since its inception in 2010 as WonderGel, LLC. Together with his brother Tony Pearce, Mr. Pearce has been serving as Co-Director of Research & Development since 2016, except for a period of time in 2018 when he also  served  as  Interim  Chief  Executive  Officer  following  the  resignation  of  the  Company’s  former  Chief  Executive  Officer  on  March  13,  2018  until  Joseph Megibow joined the Company as its Chief Executive Officer on October 1, 2018. Prior to founding Purple LLC, Mr. Pearce was a manager of various technology companies  owned  by  Mr.  Pearce  and  his  brother  Tony  Pearce,  including  EdiZONE,  LLC,  focused  on  developing  advanced  cushioning  technology.  Mr.  Pearce holds  a  Bachelor’s  of  Science  degree  in  Civil  Engineering  from  the  University  of  Utah.  As  a  co-founder  of  Purple  LLC,  Mr.  Pearce  brings  to  the  Board  his extensive knowledge of the Company and its technologies. Tony M. Pearce is a co-founder of Purple LLC and has served as a Manager of Purple since its inception in 2010 as WonderGel, LLC. Together with his brother Terry Pearce, Mr. Pearce has been serving as Co-Director of Research & Development since 2016, including during an 18-month period of time ending on January 30, 2019 when he was also voluntarily providing charitable service out of the country. Prior to founding Purple, Mr. Pearce was a manager of various technology companies owned by Mr. Pearce and his brother Terry Pearce, including EdiZONE, LLC, focused on developing advanced cushioning technology. Mr. Pearce holds a Bachelor’s of Science degree in Civil Engineering from Brigham Young University and a Master’s of Business Administration from the University of Phoenix. As a co-founder of Purple LLC, Mr. Pearce brings to the Board his extensive knowledge of the Company and its technologies. 59                                                    Craig L. Phillips has served as either our Interim Chief Financial Officer or our Chief Financial Officer since March 2019. Prior to joining the Company, Mr. Phillips served as a Managing Director in FTI Consulting Inc.’s Corporate Finance, Office of the CFO Solutions practice, a position he held since March 2015. Prior to that, he worked as an independent financial consultant from January 2014 to March 2015. From 2012 through 2013 he served as Chief Financial Officer of Latitude  360.  Prior  to  that,  Mr.  Phillips  served  as  Chief  Financial  Officer  of  Blue  Medical  Supply  Co.  from  2011  to  2012.  Mr.  Phillips  is  a  Certified  Public Accountant, licensed in the State of Florida. He received a Bachelor of Business Administration from the University of Georgia. Casey K. McGarvey has served as the Chief Legal Officer and General Counsel of Purple LLC since its inception in 2010 as WonderGel, LLC. He also has served as General Counsel of various technology companies owned by Terry and Tony Pearce, including EdiZONE, LLC, focused on developing advanced cushioning technology. Prior to joining EdiZONE and Purple LLC, Mr. McGarvey was a shareholder, partner or of counsel at several law firms. Mr. McGarvey has a Bachelor’s of Arts in political science, a Juris Doctor and an Executive Masters of Business Administration, each from the University of Utah. John A. Legg has served as the Chief Operating Officer of the Company since January 2019. Mr. Legg brings to the Company 20 years of experience in supply chain management in the wholesale, retail and e-commerce/direct-to-consumer sectors. Prior to joining the Company, Mr. Legg served as a partner in the consulting firm Claris Solutions Group (“Claris”) from September 2017 to joining the Company in January 2019. From 2015 to 2017, he served as Senior Vice President Global Operations for Global Brands Group, providing strategic direction across a number of operational areas. Prior to joining Global Brands Group, Mr. Legg was the Senior Vice President Logistics and Supply Chain for the Zale Corporation from 2010 to 2015. From 2009 to 2010, he worked in supply chain management for Tory Burch. From 2007 to 2008, Mr. Legg worked for Warnaco, serving as Senior Vice President Global Distribution and Logistics. From 1999 to 2007, he worked for Liz Claiborne, serving as Vice President International Distribution. Mr. Legg is a graduate of Northeastern University, in Boston, MA, and holds a BS in Business Administration, Transportation and Distribution Management. Verdi R. White III has served as the Chief Retail Officer of the Company since March 2019. Prior to joining the Company, Mr. White served as the General Manager of Downeast Home since 2016. From 2014 to 2016, he served as Vice President of Real Estate and Construction for Hill Country Holdings, then the largest licensee of the Ashley Furniture Homestore concept. In that role, Mr. White oversaw all expansion initiatives for the company including new stores, warehouses, and all construction and maintenance of existing facilities. Prior to joining Hill County Holdings, Mr. White was the Vice President of Real Estate and Strategy  at  the  Larry  Miller  Group  from  2011  to  2014  where  he  grew  their  Fanzz  and  Pro  Stop  retail  business.  From  2007  to  2011,  he  managed  design  and construction  projects  at  Brookfield  Properties,  formerly  General  Growth  Properties.  From  2001  to  2007,  Mr.  White  was  the  co-founder  of  LoveSac  where  he conceived of, deployed, and operated LoveSac’s direct-to-consumer store strategy as well as new product development. Mr. White holds an MBA from Brigham Young University’s Marriott School of Management. Non-Executive Directors Pano Anthos served as one of GPAC’s directors since GPAC’s initial public offering and has continued to serve as a director of the Company following the Business Combination. Since August 2015, Mr. Anthos has been the Managing Director of XRC Labs and XRC Fund, a retail and consumer goods technology accelerator  based  in  New  York  City  and  co-sponsored  by  Parsons  School  of  Design  and  Kurt  Salmon.  Since  October  2011,  Mr.  Anthos  has  been  a  partner  of Eaglepoint, running their digital transformation practice. He has over 25 years of technology Chief Executive Officer and founder experience, having built new businesses  in  B2B  and  B2C  markets  across  Web,  social,  mobile  and  gaming  platforms.  Since  November  2012,  Mr.  Anthos  has  also  been  a  co-founder  of GatherEducation, a virtual reality classroom platform that recreates the physical classroom online to enable great teachers to teach students on low bandwidth, 3G networks.  From  September  2010  to  October  2011,  Mr.  Anthos  founded  and  ran  Guided  Launch,  an  advisory  firm  that  incubated  startups  in  the  media  and advertising  spaces.  From  2007  to  August  2010,  Mr.  Anthos  founded  Hangout  Industries,  the  first  virtual  reality  gaming  platform  on  Facebook,  leveraging  real world fashion brands and partners such as Conde Nast, Steve Madden and Paige Denim to generate brand experiences for over its players. From 2003 to 2006, Mr. Anthos founded Pantero, a semantic web integration platform that major telecom and insurance companies use to integrate multiple disparate systems. From 1984 to  2001,  Mr.  Anthos  co-founded  and  built  Clearcross,  a  global  logistics  platform  to  manage  cross  border  shipments  for  global  manufacturers  and  e-commerce companies in over 20 countries. Mr. Anthos also served on the board of directors of FCA International. Mr. Anthos holds an MIA from Columbia University, was an International Fellow and holds a BA from the University of Delaware. He is well-qualified to serve on our board of directors due to his extensive operational and management background. 60                 Gary T. DiCamillo served as one of GPAC’s directors  since GPAC’s initial  public offering  and has continued to serve as a director  of the Company following the Business Combination. From June 2017 until January 2020, he served as President and Chief Executive Officer of Universal Trailer Corporation, a manufacturer  of leading livestock and utility  trailer brands. Since January 2010, Mr. DiCamillo has been the managing partner of Eaglepoint Advisors, LLC, a privately held advisor to boards and chief executive officers in matters of strategy, organization and the management of business transition issues. Prior to that he was  the  former  president  and  chief  executive  officer  of  Advantage  Resourcing  (formerly  known  as  RADIA  International),  a  group  of  privately  held  technical, professional and commercial staffing companies based in Dedham, Massachusetts, from 2002 until August 2009. Previously, he was chairman and chief executive officer at the Polaroid Corporation from 1996 to 2002. He also has served as president of Worldwide Power Tools and Accessories at Black & Decker Corporation from  1986  to  1996  and  before  that  as  vice  president/general  manager  for  Culligan  U.S.A.,  a  division  of  Beatrice  Corporation.  He  began  his  career  in  brand management at Procter & Gamble Co., followed by several years as a manager at McKinsey & Company. Mr. DiCamillo was elected as a director of Whirlpool Corporation (NYSE:WHR) in 1997 and served as chairman of its audit committee from April 2013 to April 2017. He continues to serve as a director of Whirlpool Corporation. He also served as a board member of The Sheridan Group, Inc., a digital and analog printing company, from May 1989 until February 2017; a board member  of  Pella  Corp.,  a  window  and  door  manufacturer,  from  1993  until  2007,  then  again  from  2010  until  2018,  where  he  had  chaired  the  compensation committee from May 2015 to February 2018; a board member of Berkshire Manufactured Products Corp., a manufacturer of aircraft engine parts, from February 2011 to September 2015, where he chaired the audit committee from May 2012 to September 2015; a board member of Universal Trailer Corp., a manufacturer of horse, livestock and cargo trailers for farm, recreational, and commercial markets, from March 2011 to January 2020 and a board member of Select Staffing Corp., a commercial and specialty contract staffing company, from May 2014 to August 2016, where he has chaired the compensation committee. He serves on the boards of  trustees  at  Rensselaer  Polytechnic  Institute,  the  Museum  of  Science  in  Boston  and  Spoleto  Festival  USA  and  previously  served  as  a  board  member  of  the Massachusetts  Business  Roundtable.  Mr.  DiCamillo  is  a  graduate  of  Harvard  Business  School  where  he  earned  an  MBA.  He  also  holds  a  Bachelor  of  Science degree  in Chemical  Engineering  from  Rensselaer  Polytechnic  Institute.  He is well-qualified  to serve on our board of directors  due to his extensive  operational, financial and management background. Adam Gray was appointed to our board of directors immediately following the closing of the Business Combination. Mr. Gray is a managing partner and co-founder of Coliseum Capital Management, LLC, a private firm that makes long-term investments in both public and private companies. Mr. Gray has served as non-executive  Chairman  of  Redflex  Holdings  Limited  since  February  2014  and  a  director  since  December  2013;  has  been  non-executive  Chairman  of  the  Pas Group Limited since August 2017 and a director since February 2016; and on the board of directors of New Flyer Industries, Inc. since March 2012. Mr. Gray served on the board of directors of Blue Bird Corporation from February 2015 until September 2017, DEI Holdings, Inc. from February 2009 until its sale in June 2011, and Benihana Inc. from September 2010 until its sale in August 2012. Prior to founding Coliseum, Mr. Gray served as Executive Vice President, Strategic Projects and Capital Management at Burger King Corp, held several executive positions with the Metromedia Restaurant Group, and worked at Kluge & Co. and Morgan Stanley. Mr. Gray holds both a BSE in Finance from the Wharton School of Business and a BS in Mechanical Engineering from the School of Engineering &  Applied  Science  at  the  University  of  Pennsylvania.  He  is  well-qualified  to  serve  on  our  board  due  to  his  extensive  operational,  financial  and  management background. Claudia Hollingsworth was appointed to our board of directors immediately following the closing of the Business Combination. Ms. Hollingsworth has thirty years of experience in consumer products, having managed manufacturers, wholesalers and multi-channel retail businesses.  Since November 2016, she has served as Chief Executive Officer of i2CEO, a c-level consulting company. From July 2012 to October 2016, she served as Chief Executive Officer of Gump’s San Francisco,  a  luxury  home  furnishing,  apparel  and  jewelry,  multi-channel  retailer.  Gump’s  San  Francisco  later  filed  a  petition  under  Chapter  11  of  the  U.S. Bankruptcy  Code  in  August  2018.  From  May  2011  to  June  2012,  Ms.  Hollingsworth  served  as  Chief  Executive  Officer  of  i2CEO.  Prior  to  that,  she  served  as president of H.D. Buttercup from July 2007 to May 2011, CEO and president of GBH, Inc. from March 2004 to July 2007, and president and director of Michael Anthony  Jewelers  from  February  2002  to  February  2004.  Earlier  in  her  career  she  held  various  executive  management  positions  with  M.Z.  Berger  and OroAmerica. Ms. Hollingsworth currently serves on the board of Destinations by Design, a premier destination management company. She is a member of the National Association of Corporate Directors and is recognized as a Board Leadership Fellow.  She is well-qualified to serve on our board of directors due to her extensive operational, financial and management background. 61           Gary  A.  Kiedaisch  was  appointed  to  our  board  of  directors  immediately  following  the  closing  of  the  Business  Combination.  Mr.  Kiedaisch  has  over thirty years of experience in managing international consumer products companies specializing in sports and outdoor recreation. He currently serves as Chairman of Tender Corporation, which owns a portfolio of outdoor consumer products companies and is Chairman of the Gunstock Area board of Commissioners for the Gunstock Four Season Resort.  He served as the Executive Chairman of BigMouth Inc. from 2016 to 2017. Through 2015 and 2016, Mr. Kiedaisch partnered with CID Capital Partners to identify BigMouth, Inc. as an acquisition target and negotiate the transaction. Upon the closing of CID Capital Partners’ acquisition of BigMouth,  Inc.,  Mr.  Kiedaisch  assumed  the  role  of  Executive  Chairman.  From  2008  to  2014,  Mr.  Kiedaisch  was  the  Chairman  and  CEO  of  Igloo  Products Corporation and served as the President and CEO of the Coleman Company, Inc. from 2004- 2007. Earlier in his career, Mr. Kiedaisch also served as the CEO for multiple other consumer products and outdoor recreation companies, including Nike Bauer Hockey, Bolle Eyewear, AIG’s Stowe Mountain Resort and AMF Head Sportgerate. In 2007, Mr. Kiedaisch was winner of the Gulf Coast “Transformational CEO of the Year” award by the EY CEO Entrepreneur of the Year program for his accomplishments  at Igloo Products Corporation. We believe  that Mr. Kiedaisch is well-qualified  to serve on our board of directors  due to his extensive operational  and  management  background  with  consumer  product  companies,  as  well  as  his  prior  experience  serving  as  a  director  for  other  consumer  products companies. Board of Directors Our board of directors consists of eight directors who have been elected or appointed to serve until the next annual meeting of stockholders and until their respective  successors  are  duly  elected  and  qualified.  At  each  annual  meeting  of  stockholders,  directors  will  be  elected  to  serve  from  the  time  of  election  and qualification  until the next annual meeting  following election. Except as otherwise provided by law and subject to the rights of any class or series of preferred stock, vacancies on our board of directors (including a vacancy created by an increase in the size of the board of directors) may be filled only by the affirmative vote of a majority of the remaining directors. A director elected by the board of directors to fill a vacancy serves until the next annual meeting of stockholders and until such director’s successor is elected and qualified. Our board of directors is currently led by its chairman, Terry V. Pearce. Under our current circumstances, our board of directors believes that it is in the best interest of the Company and its stockholders to have a person other than our Chief Executive Officer serve as chairman. Our board of directors believes that separating  these  roles  at  this  time  provides  the  appropriate  balance  between  strategy  development,  flow  of  information  between  management  and  the  board  of directors,  and  oversight  of  management.  We  believe  this  structure  currently  provides  guidance  for  our  board  of  directors,  while  also  positioning  our  Chief Executive Officer as the leader of the Company in the eyes of our customers, employees and other stakeholders. The board of directors has the discretion to modify this approach as circumstances change. We are a “controlled company” under the rules of NASDAQ because more than 50% of our outstanding voting power is held by InnoHold. The rules of NASDAQ exempt  a  “controlled  company”  from  certain  corporate  governance  rules  relating  to  director  independence  and  committees  and  we  intend  to  rely  on certain of these exemptions. While a controlled company is not required to have a majority of independent directors on its board of directors, our bylaws provide that our board of directors shall consist of a majority of independent directors unless otherwise determined by a unanimous vote of our board of directors or unless our bylaws are amended by our stockholders. Our board of directors has determined that Messrs. Anthos, DiCamillo, Gray and Kiedaisch and Ms. Hollingsworth are “independent directors” as defined in the NASDAQ listing standards and applicable SEC rules. Our independent directors hold regularly scheduled meetings at which only independent directors are present. In  the  event  that  less  than  50%  of  our  outstanding  voting  power  ceases  to  be  held  by  one  stockholder,  we  may  fail  to  continue  to  qualify  for  the “controlled company” exemptions to certain NASDAQ corporate governance rules, such as the requirement to have a majority of independent members on our board,  the  requirement  to  adopt  a  formal  charter  for  our  audit  and  compensation  committees,  and  the  requirement  that  the  audit  and  compensation  committee members be independent directors. 62                  Committees of the Board of Directors The standing committees of our board of directors consist of an Audit Committee and a HR & Compensation Committee. The Audit Committee and the HR  &  Compensation  Committee  report  to  the  board  of  directors  as  each  deems  appropriate  and  as  the  board  may  request.  The  composition,  duties  and responsibilities of each committee is as set forth below. A copy of each committee’s charter is available on our website at http://www.purple.com. The information on this website is not part of this Annual Report on Form 10-K. Audit Committee Our Audit Committee consists of Mr. DiCamillo, Mr. Kiedaisch and Ms. Hollingsworth. Mr. DiCamillo serves as the chair of the Audit Committee. Our board of directors has determined that each of these directors qualifies as an independent director according to the rules and regulations of the SEC and NASDAQ listing requirements with respect to audit committee membership. Our board of directors has also determined that Mr. DiCamillo qualifies as an “audit committee financial expert,” as such term is defined in Item 407(d) of Regulation S-K. In connection with the consummation of the Business Combination, we have amended the charter of our Audit Committee detailing the principal function of the Audit Committee to be as follows: ● ● ● ● ● ● ● ● the appointment, compensation, retention, replacement, and oversight of the work of the independent auditors and any other independent registered public accounting firm engaged by us; pre-approving all audit and non-audit services to be provided by the independent auditors or any other registered public accounting firm engaged by us, and establishing pre-approval policies and procedures; reviewing and discussing with the independent auditors all relationships the auditors have with us in order to evaluate their continued independence; setting clear hiring policies for employees or former employees of the independent auditors; setting clear policies for audit partner rotation in compliance with applicable laws and regulations; obtaining  and  reviewing  a  report,  at  least  annually,  from  the  independent  auditors  describing  (i)  the  independent  auditor’s  internal  quality-control procedures and (ii) any material issues raised by the most recent internal quality-control review, or peer review, of the audit firm, or by any inquiry or investigation by governmental or professional authorities, within, the preceding five years respecting one or more independent audits carried out by the firm and any steps taken to deal with such issues; reviewing and approving any related party transaction required to be disclosed pursuant to Item 404 of Regulation S-K promulgated by the SEC prior to us entering into such transaction; and reviewing with management, the independent auditors, and our legal advisors, as appropriate, any legal, regulatory or compliance matters, including any correspondence with regulators or government agencies and any employee complaints or published reports that raise material issues regarding our financial statements or accounting policies and any significant changes in accounting standards or rules promulgated by the Financial Accounting Standards Board, the SEC or other regulatory authorities. The charter also provides that the Audit Committee may, in its sole discretion, retain or obtain the advice of a consultant, legal counsel or other adviser and will be directly responsible for the appointment, compensation and oversight of the work of any such adviser. However, before engaging or receiving advice from  a  consultant,  external  legal  counsel  or  any  other  adviser,  the  Audit  Committee  will  consider  the  independence  of  each  such  adviser,  including  the  factors required by NASDAQ and the SEC. 63                                               HR & Compensation Committee Our HR & Compensation Committee consists of Ms. Hollingsworth, Mr. Kiedaisch, Mr. Gray and Terry Pearce. Ms. Hollingsworth serves as the chair of the  HR  &  Compensation  Committee.  Our  board  of  directors  has  determined  that  each  of  Ms.  Hollingsworth,  Mr.  Kiedaisch  and  Mr.  Gray  is  an  independent director under the rules and regulations of the SEC and NASDAQ listing requirements. Mr. Pearce does not qualify as an independent director. We rely upon the “controlled  company”  exception  under  the  rules  of  NASDAQ  that  would  otherwise  require  that  we  have  a  Compensation  Committee  comprised  entirely  of independent directors. The charter of our HR & Compensation Committee details the principal functions of the HR & Compensation Committee, which charter can be obtained on our website www.purple.com. to be as follows: ● ● ● ● ● ● reviewing and approving on an annual basis the corporate goals and objectives relevant to our Chief Executive Officer’s compensation, evaluating our  Chief  Executive  Officer’s  performance  in  light  of  such  goals  and  objectives  and  determining  and  approving  the  remuneration  (if  any)  of  our Chief Executive Officer based on such evaluation; reviewing and approving the compensation of all of our other executive officers; reviewing our executive compensation policies and plans; implementing and administering our incentive compensation equity-based remuneration plans; assisting management in complying with our proxy statement and annual report disclosure requirements; and producing a report on executive compensation to be included in our annual report or proxy statement. The charter also provides that the HR & Compensation Committee may, in its sole discretion, retain or obtain the advice of a compensation consultant, legal counsel or other adviser and will be directly responsible for the appointment, compensation and oversight of the work of any such adviser. However, before engaging  or  receiving  advice  from  a  compensation  consultant,  external  legal  counsel  or  any  other  adviser,  the  Compensation  Committee  will  consider  the independence of each such adviser, including the factors required by NASDAQ and the SEC. Nominating and Corporate Governance Committee We intend  to rely  upon the “controlled  company” exception  relating  to the Nominating  and Corporate Governance  Committee  requirements  under the rules of NASDAQ. Pursuant to this exception, we are exempt from the rules that would otherwise require that we have a Nominating and Corporate Governance Committee. Code of Ethics We  have  adopted  a  Code  of  Ethics  that  applies  to  all  of  our  employees,  including  our  chief  executive  officer,  chief  financial  officer  and  principal accounting officer. Our Code of Ethics is available on our website http://www.purple.com. If we amend or grant a waiver of one or more of the provisions of our Code of Ethics, we intend to satisfy the requirements under Item 5.05 of Item 8-K regarding the disclosure of amendments to or waivers from provisions of our Code of Ethics that apply to our principal executive officer, principal financial officer and principal accounting officer by posting the required information on our website at the above address. This website and the information on this website are not part of this Annual Report on Form 10-K. 64                                           Risk Oversight Our board of directors oversees the Company’s business and considers the risks associated with business strategy and decisions. Our Audit Committee also provides risk oversight and report any material risks to our board of directors. Our board of directors understands that its focus on effective risk oversight is critical  to  setting  the  Company’s  tone  and  culture  towards  effective  risk  management.    To  administer  its  oversight  function,  our  board  of  directors  seeks  to understand  the  Company’s  risk  philosophy  by  having  discussions  with  management  to  establish  a  mutual  understanding  of  the  Company’s  overall  appetite  for risk.  Our board of directors maintains an active dialogue with management about existing risk management processes and how management identifies, assesses, and  manages  the  Company’s  most  significant  risk  exposures.    Our  board  of  directors  expects  frequent  updates  from  management  about  the  Company’s  most significant risks so as to enable it to evaluate whether management is responding appropriately. Our board of directors relies on each of its committees to help oversee the risk management responsibilities relating to the functions performed by such committees.  Our Audit Committee periodically discusses with management the Company’s major financial risk exposures and the steps management has taken to monitor  and  control  such  exposures,  including  the  Company’s  risk  assessment  and  risk  management  policies.    Our  HR  &  Compensation  Committee  helps  our board of directors to identify the Company’s exposure to any risks potentially created by our compensation programs and practices.   Each of these committees is required to make regular reports of its actions and any recommendations to our board of directors, including recommendations to assist our board of directors with its overall risk oversight function. Item 11. Executive Compensation The tabular disclosure and discussion that follow describe the Company’s executive compensation program during the two most recently completed fiscal years, ended December 31, 2019 and December 31, 2018 with respect to the Company’s “named executive officers.” 65               Summary Compensation Table The following table sets forth the compensation paid to the named executive officers for services performed during 2019 and 2018: Summary Compensation Table Name and Principal Position  Joseph B. Megibow Chief Executive Officer Craig L. Phillips(6) Chief Financial Officer & Treasurer John A. Legg(7) Chief Operating Officer Year 2019 2018 2019 2018 2019 2018 Salary     Bonus(1) Stock  Awards(2) Option  Awards(3) Non-Equity  Incentive  Plan  Compensation(4)    All  Other  Compensation(5)    Total   $ 450,000    $ 112,500      83,077      —      316,346      —      —    $ 500      —      171,244    $ —      —      267,881    $ 748,583      494,029      —      —      —      —      —      —      —      441,734      —      403,000    $ —      90,000      —      160,417      —      99,424    $ 1,391,549  883,395  21,812      603,312      1,270,418  —      78,318      —      —  996,815  —  Notes (1) (2) (3) (4) “Bonus” was comprised of a $500 discretionary bonus for fiscal year 2018.  There were no discretionary bonus awards paid in 2019. The  value  represents  the  grant  date  fair  value  of  the  performance  unit  share  award  granted  in  May  2019  pursuant  to  the  terms  of  Mr.  Megibow’s employment  agreement,  as  computed  in  accordance  with  Financial  Accounting  Standards  Board  Accounting  Standards  Codification  Topic  718.  Such grant  date  fair  value  does  not  take  into  account  any  estimated  forfeitures  related  to  service-vesting  conditions.  For  information  on  the  valuation assumptions used in calculating the grant-date fair value of the award reported in this column, refer to Note 15 to our financial statements included in the Annual Report on Form 10-K. The value represents the aggregate grant date fair value of awarded stock options as computed in accordance with Financial Accounting Standards Board Accounting Standards Codification Topic 718. Such grant date fair value does not take into account any estimated forfeitures related to service-vesting conditions. For information on the valuation assumptions used in calculating the grant-date fair value of the options reported in this column, refer to Note 15 to our financial statements included in this Annual Report on Form 10-K. The  figures  shown  for  non-equity  incentive  plan  compensation  represent  cash  bonus  amounts  earned  in  connection  with  the  achievement  of  certain financial and operational objectives established under the Company’s short-term incentive program.   (5) “All other compensation” for fiscal 2019 is comprised of the following: For Mr. Megibow, $60,000 related to living stipend payments and $25,087 for certain travel expenses pursuant to his employment agreement, $14,000 related to the Company’s contribution to the employee 401(k) retirement plan and $337 related to other non-cash compensation upon the gifting of certain company products. For Mr. Phillips, $594,563 related to payments made to FTI Consulting, Inc. for his services as our Interim Chief Financial Officer and $8,749 for certain travel expenses pursuant to his employment agreement. For Mr. Legg, $67,463 related to living expense stipend payments pursuant to his employment agreement, $10,684 related to the Company’s contribution to the employee 401(k) retirement plan and $171 related to other non-cash compensation upon the gifting of certain company products. “All other compensation” for fiscal 2018 is comprised of the following: For Mr. Megibow, $15,000 related to living stipend payments and $6,812 for certain travel expenses pursuant to his employment agreement. (6) Mr.  Phillips  served  as  the  Interim  Chief  Financial  Officer  from  March  16,  2019  through  September  30,  2019  and  joined  the  Company  as  a  full-time employee and Chief Financial Officer on October 1, 2019. (7) Mr. Legg joined the Company as Chief Operating Officer on January 21, 2019. 66                                                                                     Narrative Disclosure to Summary Compensation Table Overview We are still developing an executive compensation program designed to align compensation with our business objectives and the creation of stockholder value, while enabling us to attract, motivate and retain individuals who contribute to our long-term success. Decisions on the executive compensation program will be made by disinterested members of our board of directors. We anticipate that decisions regarding executive compensation will reflect our belief that the executive compensation program must be competitive  in order to attract and retain our executive officers. We anticipate that the board of directors will seek to implement our compensation policies and philosophies by linking a significant portion of our executive officers’ cash compensation to performance objectives and by providing a portion of their compensation as long-term incentive compensation in the form of equity awards. We  anticipate  that  compensation  for  our  executive  officers  will  have  three  primary  components:  a  base  salary,  cash  bonuses  and  long-term  incentive- based compensation in the form of equity-based awards. Non-Equity Incentive Plan Compensation Short Term Incentive Plan Annual  incentive  awards  are  paid  to  eligible  employees  pursuant  to  the  Short-Term  Cash  Incentive  Plan  (the  “STIP”)  approved  by  the  HR  & Compensation Committee of the Board of Directors. Not all eligible employees, including the eligible named executive officers, are guaranteed to participate in the plan,  as  participation  will  be  subject  to  Board  discretion  and  approval.  For  the  STIP  to  activate,  the  company  must  achieve  certain  net  revenue  and  adjusted EBITDA targets. If the Company does not reach the minimum targets, no cash awards will be paid to any of the participants under the Plan. The amount of the total payment is adjustable, to account for personal performance criteria, as follows: 70% of the amount is based on the Company’s achievement of at least the minimum target amounts; and the remaining 30% is based on the participant’s achievement of personal performance criteria selected or approved by the Board. Subject to the other provisions of the STIP, payment to a participant will be made in cash in an amount up to the product determined by multiplying (x) a certain percentage from 50% to 100% by (y) the participant’s “bonus level.” That percentage will be determined based on whether and the extent to which the net revenue target  and  adjusted  EBITDA  target  both  exceed  certain  minimum  target  threshold  amounts.  The  “bonus  level”  applicable  to  each  participant  is  determined  by multiplying (x) the percentage set forth in the participation letter issued by the Company to the participant by (y) the participant’s annual base salary. A participant will have no right to receive a payment under the STIP unless the participant remains in good standing with the Company during the plan year and remains in the employ  of  the  Company  through  and  including  the  payment  date  in  2020.  In  2019,  under  the  STIP,  the  Chief  Executive  Officer  was  eligible  to  receive  bonus payments ranging from 50% to 150% of a target amount equal to 70% of his salary. The Chief Financial Officer was eligible to receive bonus payments up to 45% of his salary and the Chief Operating Officer was eligible to receive bonus payments up to 50% of his salary. The table below sets forth the targets established for each of the performance metrics and the actual results for the year ended December 31, 2019: Performance Metric Net revenue Adjusted EBITDA Percentage of bonus level Minimum Target $380.0 million $13.5 million 50% Plan Targets $415.0 million $16.2 million 100% Actual Results $428.4 million $33.4 million 100% Employment Agreements, Non-Competition and Non-Solicitation Agreements Joseph B. Megibow Mr. Joseph B. Megibow entered into an employment agreement with us on September 21, 2018 (the “Employment Agreement”), pursuant to which Mr. Megibow serves as our Chief Executive Officer, that includes the following terms: (1) an annual base salary of $450,000; (2) participation in a short-term incentive plan,  with  potential  bonus payments  ranging  from  50%  to  150% of  a  target  amount  equal  to  70% of  Mr.  Megibow’s  base  salary,  based on the  achievement  of certain  financial  and non-financial  performance  targets;  (3)  the  grant  of certain  options  with a  five-year  term  and  vesting  as to  one-fourth  of the  shares  subject thereto on the first anniversary of the grant date and 1/48 of the shares subject thereto on each monthly anniversary of the grant date thereafter, including (A) an inducement grant outside of the Company’s 2017 Equity Incentive Plan in accordance with the NASDAQ inducement grant exception found in NASDAQ Listing Rule 5635(c)(4),  effective  upon the Start Date (as defined  in the Employment  Agreement),  of an option to purchase 538,020 shares of the Company’s Class A Stock at an exercise price equal to the greater of (i) the closing price of the Company’s Class A Stock on the Start Date or (ii) the trailing 60-day volume weighted average price of the Company’s Class A Stock determined as of the Start Date, and (B) an automatic grant on each of the 12, 24 and 36 month anniversaries of the Start Date of an option to purchase 179,340 shares of the Company’s Class A Stock at an exercise price equal to the trailing 30-day volume weighted average price of the Company’s Class A Stock, determined as of the applicable grant date; (4) a performance unit share award to be granted on December 31, 2018 or the next trading day after a trading blackout period if the Company is in a trading blackout on December 31, 2018, comprised of a number of shares of the Company’s Class A Stock equal to the number of shares of Class A Stock held by Mr. Megibow on December 31, 2018, up to a maximum of 50,000 shares, and which vest upon the earlier of the consummation of a change in control of the Company or the satisfaction of the following conditions: (i) Mr. Megibow continues to be employed by the Company through September 30, 2021, (ii) Mr. Megibow continues to hold the shares acquired to be eligible to receive such award through September 30, 2021, and (iii) during the twelve-month period immediately prior to March 31, 2022, the closing price of the Company’s Class A Stock is at or above $10.00 per share for 20 trading days over a 30 trading day period; (5) vacation and other benefits generally available to other senior executives of the Company; (6) payment by the Company for the cost of weekly airfare between San Francisco and Salt Lake City for 12 months; (7) a $5,000 monthly stipend to be used for temporary housing; and (8) reimbursement of up to $75,000 for the cost of reasonable relocation expenses. 67                                             Following  a  termination  by  Mr.  Megibow  for  good  reason  or  by  the  Company  without  cause  (each  as  defined  in  the  Employment  Agreement),  Mr. Megibow will be entitled to severance of accrued and unpaid base salary and other benefits and any unpaid expense reimbursements (the “Accrued Benefits”). If Mr. Megibow is terminated without cause or he resigns for good reason after the first three months of any fiscal year, he will be entitled to severance of (i) the amount of any Accrued Benefits and (ii) an amount equal to the lesser of (a) the annual bonus calculated for such fiscal year at the time of the termination or (b) the annual bonus calculated at the end of such fiscal year in which the termination occurs. In addition, if Mr. Megibow is terminated without cause or he resigns for good reason he will also be entitled to (i) an amount equal to up to 9 months or, in the Company’s sole discretion, 12 months of his base salary and (ii) payment by the Company of the cost of health insurance continuation under COBRA for Mr. Megibow and his dependents. The Company may decide to cease making the foregoing payments if, in the Board’s reasonable determination, Mr. Megibow secures full time executive-level employment or an executive board-level role for compensation. If, within 12 months after a change in control (as defined in the Employment Agreement) of the Company, Mr. Megibow is terminated without cause, in addition to the severance amounts described above, Mr. Megibow will be entitled to immediate vesting of any unvested equity awards. The  Employment  Agreement  contains  customary  non-compete  terms  that  pertain  to  Mr.  Megibow  while  he  is  employed  by  the  Company  and  for  12 months or, as determined by the Company at the time of termination, 18 months after termination of employment. The foregoing summary of the Employment Agreement does not purport to be complete and is subject to, and qualified in its entirety by, the full text of the Employment Agreement, a copy of which is attached as Exhibit 10.21 to this report and is incorporated by reference herein. Craig L. Phillips Mr. Phillips accepted a position to serve as the Company’s Interim Chief Financial Officer, effective March 16, 2019. In this role, he functioned as the Company’s  Principal  Financial  Officer  and  Principal  Accounting  Officer  for  SEC  reporting  purposes.  Mr.  Phillips  provided  interim  Chief  Financial  Officer services to the Company, pursuant to the Statement of Work Number 2 made and entered into as of March 12, 2019 between the Company and FTI Consulting, Inc. (the “Statement of Work”). The Statement of Work provided that (i) Mr. Phillips would serve as the interim Chief Financial Officer until a permanent Chief Financial Officer was hired by the Company, (ii) Mr. Phillips reported to the Chief Executive Officer and performed the typical duties of a public company Chief Financial  Officer,  (iii)  FTI  Consulting  Inc.  may  supply  additional  temporary  staff  at  an  hourly  rate,  (iv)  the  Company  paid  FTI Consulting,  Inc.  a  monthly  fee capped at $90,000 per month for Mr. Phillips’ services, and (v) FTI Consulting, Inc. invoiced the Company for reasonable allocated and direct expenses. Mr. Phillips accepted the position to serve as the Company’s Chief Financial Officer beginning on October 1, 2019. Pursuant to his acceptance  of the position  of  Chief  Financial  Officer,  Mr.  Phillips  will  be  co-located  at  the  Company’s  headquarters  and  in  New  York,  New  York.  Mr.  Phillips  entered  into  an employment  offer  with  us  on  October  1,  2019  (the  “Employment  Agreement”)  that  includes  the  following  terms:  (1)  an  annual  base  salary  of  $400,000;  (2) participation in a short-term incentive plan, with potential bonus payment up to 45% of Mr. Phillips’s then current base salary, based on the achievement of certain financial  and  non-financial  performance  targets;  (3)  the  grant  of  options  to  purchase  325,000  shares  of  the  Company’s  Class  A  Stock;  (4)  vacation  and  other benefits generally available to other senior executives of the Company; and (5) payment by the Company for the cost of reasonable airfare and other business- related travel costs necessary for commuting to the Company’s headquarters. If Mr. Phillips is terminated without cause (as defined in the Employment Agreement), he will also be entitled to an amount equal to up to 6 months plus one week of base salary for each completed year of service. Upon termination without cause, all unvested stock options will be forfeited and cancelled. The foregoing summary of the Employment Agreement does not purport to be complete and is subject to, and qualified in its entirety by, the full text of the Employment Agreement, a copy of which is attached as Exhibit 10.39 to this report and is incorporated by reference herein. John A. Legg On  January  12,  2019  Mr.  Legg  accepted  a  position  to  serve  as  the  Company’s  Chief  Operating  Officer,  effective  January  21,  2019.  Pursuant  to  a Statement of Work dated July 17, 2018 between Claris Systems, LLC and the Company (the “Statement of Work”), Mr. Legg provided consulting services to the Company regarding statistical quality control, forecasting and inventory management, production planning and control, and simulation modeling. Mr. Legg was a partner at Claris and resigned from that position due to his acceptance of his position with the Company. In connection with his appointment, Mr. Legg entered into an offer letter with us on January 12, 2019 (the “Offer Letter”) that includes the following terms: (1) an annual base salary of $350,000; (2) an annual bonus up to 50% of annual base salary based on the Company’s and Mr. Legg’s performance; (3) a grant of up to 250,000 options to purchase Class A Stock, subject to Board approval; (4) participation in the Company’s long-term incentive program; (5) participation in the Company’s severance program; (6) a living expense stipend of $4,500 per month through June 2020 to cover local living and transportation expenses while commuting; and (7) payment of relocation expenses no later than June 2020 to move to Utah. The foregoing summary of the Offer Letter does not purport to be complete and is subject to, and qualified in its entirety by, the full text of the Offer Letter, a copy of which is attached as Exhibit 10.25 to this report and is incorporated by reference herein. 68                     Deductibility of Executive Compensation Section 162(m) of the Internal Revenue Code disallows a tax deduction to publicly held companies for compensation paid to certain “covered employees” to the extent such compensation exceeds $1.0 million per “covered employee” in any year. The Tax Cuts and Jobs Act (the “Act”), which was signed into law at the end of 2017, eliminated an exception to the deduction limit for qualified performance-based compensation and broadened the application of the deduction limit to certain current and former executive officers who previously were exempt from such limit, effective for taxable years beginning on and after January 1, 2018. While the HR & Compensation Committee considers the deductibility of executive compensation under Section 162(m) when evaluating particular compensation programs in the context of the HR & Compensation Committee’s broader compensation objectives and overall compensation philosophy, the HR & Compensation Committee understands that, particularly in light of the changes under the Act, it is possible that the compensation payable to our named executive officers will exceed  the  $1.0  million  limit  under  Section  162(m)  in  one  or  more  future  years.  We  believe  that  in  establishing  the  cash  and  equity  incentive  compensation programs  for  our  named  executive  officers,  the  potential  deductibility  of  the  compensation  payable  under  those  programs  should  be  only  one  of  a  number  of relevant factors taken into consideration, and not the sole governing factor. For that reason, we may deem it appropriate to provide one or more named executive officers with the opportunity to earn incentive compensation, whether through annual cash incentive programs tied to our financial performance or through equity awards, which together with base salary in the aggregate may be in excess of the amount deductible by reason of Section 162(m) or other provisions of the Internal Revenue  Code.  We  believe  it  is  important  to  maintain  cash  and  equity  incentive  compensation  at  the  levels  needed  to  attract  and  retain  the  named  executive officers essential to our success, even if all or part of that compensation may not be deductible by reason of the Section 162(m) limitation. Outstanding Equity Awards at Fiscal 2019 Year End The Company had the following outstanding equity awards at December 31, 2019: OPTION AWARDS STOCK AWARDS Number of Securities Underlying Unexercised Options Exercisable (#) Number of Securities Underlying Unexercised Options Unexercisable (#) Option Exercise Price ($) 156,922(1)    —  —  —  —  381,098(1)    179,340(2)    —  325,000(2)    250,000(5)    5.95      8.55      —      8.17      5.75      Name Joseph B. Megibow Craig L. Phillips John A. Legg Equity Incentive Plan Awards: Number of Unearned Shares That Have Not Vested  (#) Equity Incentive Plan Awards:Market Value of Unearned Shares That Have Not Vested  ($) —  —  50,000(3)    —  —  —  —  435,500(4) —  —  Option Expiration Date 10/01/2023       10/01/2024       —      10/01/2024      02/20/2024      (1) (2) (3) (4) (5) Grant date  of October 1, 2018 with one-fourth  of the shares vesting  on October 1, 2019, the first anniversary  of the grant  date and 1/48 of the shares vesting on each monthly anniversary of the grant date thereafter. Grant date  of October 1, 2019 with one-fourth  of the shares vesting  on October 1, 2020, the first anniversary  of the grant  date and 1/48 of the shares vesting on each monthly anniversary of the grant date thereafter. Grant date of May 31, 2019 which vest upon the earlier of the consummation of a change in control of the Company or the satisfaction of the following conditions:  (i)  Mr.  Megibow  continues  to  be  employed  by  the  Company  through  September  30,  2021,  (ii)  Mr.  Megibow  continues  to  hold  the  shares acquired to be eligible to receive such award through September 30, 2021, and (iii) during the twelve-month period immediately prior to March 31, 2022, the closing price of the Company’s Class A Stock is at or above $10.00 per share for 20 trading days over a 30 trading day period. Market value calculated based on the $8.71 closing market price of our Class A Common Stock on December 31, 2019. Grant date of February 20, 2019 with one-fourth of the shares vesting on February 20, 2020, the first anniversary of the grant date and 1/48 of the shares vesting on each monthly anniversary of the grant date thereafter. 69                                                                                                                     Director Compensation In  2019,  compensation  earned  by  employee  directors  was  earned  in  their  capacity  as  named  executive  officers  and  is  described  above.  The  board  of directors has determined that each non-employee director receive $100,000 in annual compensation, which shall be split 50% in cash and 50% in equity of the Company. In addition, the chair of the Audit Committee received additional annual compensation of $15,000. The chair of the Compensation Committee received additional annual compensation of $10,000 and the Lead Independent Director received an additional $10,000, all of which shall also be split 50% in cash and 50% in equity of the Company.  Our non-employee directors earned the following compensation for their service during our fiscal year ended December 31, 2019: Name Pano Anthos Gary T. DiCamillo Adam Gray Claudia Hollingsworth Gary A. Kiedaisch Fees Earned or Paid in Cash     ($) Stock Awards ($)(1) Option Awards ($) Non-Equity Incentive Plan Compensation     ($) All Other Compensation     ($) 50,000      62,500      50,000      55,000      50,000      50,000      62,500      50,000      55,000      50,000      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      Total ($) 100,000  125,000  100,000  110,000  100,000  (1) Equity compensation paid to directors is in the form of fully vested stock.  The value reported was computed in accordance with Financial Accounting Standards Board Accounting Standards Codification Topic 718 by multiplying the number of shares issued times the closing trading price on the date of issuance. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The following table sets forth information known to us regarding the beneficial ownership of shares of common stock of the Company as of March 2, 2020 by: ● ● ● each person who is known by us to be the beneficial owner of more than 5% of the outstanding shares of our Class A Stock or Class B Stock; each of our current named executive officers and directors; and all executive officers and directors of the Company as a group. Beneficial ownership is determined according to the rules of the SEC, which generally provide that a person has beneficial ownership of a security if he, she or it possesses sole or shared voting or investment power over that security, including options and warrants that are currently exercisable or exercisable within sixty days. Unless otherwise indicated, we believe that all persons named in the table below have sole voting and investment power with respect to all shares of Common Stock beneficially owned by them. Name and Address of Beneficial Owner(1) Coliseum Investors and Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. (2) Baleen Capital Management LLC(3) InnoHold, LLC(4) Terry V. Pearce(5) Tony M. Pearce(6) Joseph B. Megibow(7) Craig L. Phillips(8) John A. Legg(9) Pano Anthos(10)(14) Gary T. DiCamillo(11) Adam Gray(2) Claudia Hollingsworth(12) Gary A. Kiedaisch(13) All directors and executive officers (12 individuals) Class A Stock Class B Stock Percentage of Outstanding  Class A  Stock Beneficially Owned Percentage of  Outstanding  Class B  Stock  Beneficially  Owned Shares Beneficially Owned Shares Beneficially Owned 15,152,776      1,278,920      29,158,227      29,158,227      29,158,227      312,966      94,791      75,896      29,851      120,551      15,152,776      15,710      15,740      45,465,110      49.6%    5.2%    55.3%    55.3%    55.3%    1.3%    *  *  *  *  49.6%    *  *  75.0%    —      —      29,158,227      29,158,227      29,158,227      —      —      —      —      —      —      —      —      29,630,485      —  —  96.3% 96.3% 96.3% —  —  —  —  —  —  —  —  97.9% * (1) Less than 1% Beneficial  ownership  is  determined  in  accordance  with  the  rules  of  the  SEC.  Except  as  described  in  the  footnotes  below  and  subject  to  applicable community property laws and similar laws, we believe that each person listed above has sole voting and investment power with respect to such shares. Unless otherwise indicated, the business address of each of the entities, directors and executives in this table is c/o Purple Innovation, Inc. 4100 North Chapel Ridge Road, Suite 200, Lehi, Utah 84043.                                                                                                                                                                                                                     70 (2) (3) (4) (5) Consists of (a) 8,226,149 shares of Class A Stock, (b) 2,891,249 shares of Class A Stock that could be obtained upon conversion of 5,782,500 private placement warrants, with each private placement warrant providing the right to purchase one-half share of Class A Stock per Private Placement Warrant at a price of $5.75 per half share, (c) 1,422,138 shares of Class A Stock that could be obtained upon conversion of 2,844,278 public warrants, with each public warrant providing the right to purchase one-half share of Class A Stock per public warrant at a price of $5.75 per half share and (d) 2,613,240 shares of Class A Stock that could be obtained upon conversion of 2,613,240 Incremental Loan Warrants, with each Incremental Loan Warrant providing the right to purchase one share of the Class A Stock per Incremental Loan Warrant at a price of $5.74 per share. Each of Adam Gray, a director of the Company, and  Christopher  Shackelton  is  (i)  a manager  of Coliseum  Capital,  LLC, which is  the  general  partner  of CCP and  CDF and (ii)  a managing partner of Coliseum Capital Management, LLC, which is the attorney-in-fact of Blackwell, and Mr.Gray and Mr. Shackelton have voting and dispositive control over such securities held by CCP, CDF and Blackwell. The business address of each of CCP, CDF, Blackwell, Mr. Gray and Mr. Shackelton is 105 Rowayton Avenue, Rowayton, Connecticut 06853. Consists of (i) 489,070 shares of Class A Stock and (ii) 789,850 shares of Class A Stock issuable upon the exercise of warrants. The business address of Baleen Capital Management LLC is 404 5th Avenue, Floor 3, New York, New York 10018. Consists of 29,158,227 shares of Class B Stock held by InnoHold, LLC. Each share of Class B Stock, together with one Class B Unit in Purple LLC, is exchangeable  for  one  share  of  Class  A  Stock.  The  business  address  of  the  reporting  person  is  4100  North  Chapel  Ridge  Road,  Suite  200,  Lehi,  Utah 84043. Consists of 29,158,227 shares of Class B Stock held by InnoHold, LLC. Each share of Class B Stock, together with one Class B Unit in Purple LLC, is exchangeable  for one share  of Class A Stock. The shares  of Class B Stock held  by InnoHold, LLC are  beneficially  owned by Terry  Pearce  and Tony Pearce, who serve as directors of the Company. Each of Terry and Tony Pearce may be deemed to beneficially own the shares of Class B Stock held by InnoHold, LLC. Voting and disposition  decisions with respect  to such securities  are made  jointly by Terry  and Tony Pearce.  Each of Terry  and Tony Pearce disclaims beneficial ownership of these securities except to the extent of any pecuniary interest therein. 71             (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) Consists of 29,158,227 shares of Class B Stock held by InnoHold, LLC. Each share of Class B Stock, together with one Class B Unit in Purple LLC, is exchangeable  for one share  of Class A Stock. The shares  of Class B Stock held  by InnoHold, LLC are  beneficially  owned by Terry  Pearce  and Tony Pearce, who serve as directors of the Company. Each of Terry and Tony Pearce may be deemed to beneficially own the shares of Class B Stock held by InnoHold, LLC. Voting and disposition  decisions with respect  to such securities  are made  jointly by Terry  and Tony Pearce.  Each of Terry  and Tony Pearce disclaims beneficial ownership of these securities except to the extent of any pecuniary interest therein. Consists  of  (i)  50,000  shares  of  Class  A  Stock,  (ii)  212,966  shares  of  Class  A  Stock  issuable  upon  the  exercise  of  employee  stock  options  that  are exercisable  within  60  days,  and  (iii)  50,000  shares  of  Class  A  Stock  granted  under  a  performance  unit  share  award  that  vest  upon  the  earlier  of  the consummation of a change in control of the Company or the satisfaction of the following conditions: (i) Mr. Megibow continues to be employed by the Company through September 30, 2021, (ii) Mr. Megibow continues to hold the shares acquired to be eligible to receive such award through September 30, 2021, and (iii) during the twelve-month period immediately prior to March 31, 2022, the closing price of the Company's Class A Stock is at or above $10.00 per share for 20 trading days over a 30 trading day period. Consists of 94,791 shares of Class A Stock issuable upon the exercise of employee stock options that are exercisable within 60 days. Consists  of  (i)  2,980  shares  of  Class  A  Stock  and  (ii)  72,916  shares  of  Class  A  Stock  issuable  upon  the  exercise  of  employee  stock  options  that  are exercisable within 60 days. Consists of (i) 28,436 shares of Class A Stock, 3,343 of which are subject to lock-up, vesting or forfeiture provisions, and (ii) warrants to purchase 1,415 shares of Class A Stock. The address of the reporting person is 68 Fifth Avenue, New York, New York 10011. Consists of (i) 73,860 shares of Class A Stock, and (ii) warrants to purchase 46,691 shares of Class A Stock. The address of the reporting person is 10 Atlantic Street, Charleston, South Carolina 29401. Consists  of  15,710  shares  of  Class  A  Stock  held  by  i2CEO,  LLC.  Ms.  Hollingsworth  has  voting  and  dispositive  control  over  such  securities  held  by i2CEO, LLC. Ms. Hollingsworth disclaims beneficial ownership of these securities except to the extent of any pecuniary interest therein. The business address of the reporting person is 141 El Camino Drive, Suite 120, Beverly Hills, California 90012. (13) Consists of 15,740 shares of Class A Stock. The address of the reporting person is 147 Potter Hill Road, Gilford, New Hampshire 03249. 72                     Equity Compensation Plan Information The following table sets forth information as of December 31, 2019 relating to our equity compensation plan: (c) Number of Securities Remaining Available for Future Issuance under Equity Compensation Plans (Excluding Securities Referenced in Column (a))   (a) Number of Shares to be Issued upon Exercise of Outstanding Options and Rights (b) Weighted- average Exercise Price of Outstanding Options and Rights(2) 1,648,047    $ 538,020    $ 2,186,067    $ 7.29      5.95      6.95      2,357,619  —  2,357,619  Plan Category Equity compensation plans approved by stockholders (1) Equity compensation plans not approved by stockholders (3) Total (1) A total of 4,100,000 shares of Class A Stock have been reserved for issuance under the 2017 Equity Incentive Plan. To date, a total of 94,334 shares, 50,000 shares of restricted stock and options to purchase 1,598,047 shares of our Class A Stock have been issued under the plan. (2) Excludes the impact of service and market condition restricted stock, which vest for no consideration. (3) Pursuant to his employment agreement (see “Item 11. Executive Compensation”), an inducement grant was made on October 1, 2018 to Joseph B. Megibow outside of the 2017 Equity Incentive Plan, in accordance with Nasdaq Listing Rule 5635(c).  The options have an exercise price of $5.95 per share and vest and  become  exercisable  over  a  four  (4)  year  period  with  one-fourth  of  the  shares  vesting  on  the  first  anniversary  of  the  grant  date  and  1/48  of  the  shares vesting on each monthly anniversary of the grant date thereafter. The options expire on October 1, 2023. The Purple Innovation, Inc. 2017 Equity Incentive Plan We  intend  to  use  stock-based  awards  to  reward  long-term  performance  of  the  named  executive  officers  and  certain  key  employees.  We  believe  that providing a meaningful portion of the total compensation package in the form of stock-based awards aligns the incentives of the named executive officers with the interests of our stockholders and serves to motivate and retain these individuals. Stock-based awards are awarded under the Purple Innovation, Inc. 2017 Equity Incentive Plan, which has been adopted by our board of directors and approved by our stockholders. . 73                                         The purpose of this plan is to enhance the profitability and value of the Company for the benefit of its stockholders by enabling the Company to offer eligible employees, directors and consultants equity-based incentive awards in order to attract, retain and reward these individuals and strengthen the mutuality of interests between them and the Company’s stockholders. The Purple Innovation, Inc. 2017 Equity Incentive Plan provides for grants of stock options, stock appreciation rights, restricted stock and other stock- based awards. Directors, officers and other employees and subsidiaries and affiliates, as well as others performing consulting or advisory services for the Company and its subsidiaries, are eligible for grants under the Purple Innovation, Inc. 2017 Equity Incentive Plan. The aggregate number of shares of Common Stock which may be issued or used for reference purposes under the Purple Innovation, Inc. 2017 Equity Incentive Plan or with respect to which awards may be granted may not exceed 4,100,000, which was approximately 7.5% of our Common Stock following the completion of the Business Combination. Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Related Party Transactions Coliseum Capital Management LLC Immediately following the Business Combination, Adam Gray was appointed to the Company’s board of directors. Mr. Gray is a manager of Coliseum Capital, LLC, which is the general partner of CCP and CDF, and he is also a managing partner of Coliseum Capital Management, LLC (“CCM”), which is the investment  manager  of  Blackwell.  Mr.  Gray  has  voting  and  dispositive  control  over  securities  held  by  CCP,  CDF  and  Blackwell  which  are  Lenders  under  the Amended and Restated Credit Agreement. In 2018, the Lenders agreed to make a loan in an aggregate principal amount of $25.0 million pursuant to the Credit Agreement entered into as part of the Business Combination. In 2019, two of the Lenders agreed to provide an incremental loan of $10.0 million (see to Note 9 to our  financial  statements  included  in  this Annual  Report  on  Form 10-K).  The  Lenders  in aggregate  had  $39.2 million  in  principal  borrowings  outstanding  as  of December 31, 2019, comprised of $35.0 million in original loan amount and $4.2 million in capitalized interest. The Lenders in aggregate had $26.6 million in principal  borrowings  outstanding  as  of  December  31,  2018,  comprised  of  $25.0  million  in  original  loan  amount  and  $1.6  million  in  capitalized  interest.  The Company  made  cash  interest  payments  to  the  Lenders  in  the  amount  of  $1.8  million  and  $1.2  million  during  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018, respectively. As part of the Amended and Restated Credit Agreement, CCP and Blackwell were granted 2.6 million warrants to purchase 2.6 million shares of the Company’s Class A Stock at a price of $5.74 per share, subject to certain adjustments. Purple LLC Founder Entities TNT Holdings, LLC (herein “TNT Holdings”), EdiZONE, LLC (herein “EdiZONE”) and InnoHold (the “Purple Founder Entities”) were entities under common  control  with  Purple  LLC  prior  to  the  Business  Combination  as  TNT  Holdings,  EdiZONE  and  InnoHold  are  majority  owned  and  controlled  by  Terry Pearce  and  Tony  Pearce  (with  EdiZONE  being  wholly  owned  by  TNT  Holdings)  who  also  were  the  founders  of  Purple  LLC  and  immediately  following  the Business Combination were appointed to the Company’s board of directors (the “Purple Founders”). InnoHold is a majority shareholder of the Company. On February 10, 2017, Purple LLC entered into a Shared Services Agreement with EdiZONE, effective January 1, 2017, pursuant to which each of Purple LLC  and  EdiZONE  agreed  to  provide  certain  operational  and  administrative  support  services  to  the  other.  Pursuant  to  the  Shared  Services  Agreement,  Casey McGarvey, the Company’s Chief Legal Officer, and other employees of Purple LLC provided services to EdiZONE. Mr. McGarvey also provided similar services under this  agreement  to InnoHold,  the controlling  member  of Purple  LLC, and other  entities  beneficially  owned by Terry  Pearce  and  Tony Pearce.  In  the year ended December 31, 2018, the total amount of expenses owed to Purple LLC by all of these other companies for all services under the Shared Services Agreement was approximately $2,600. Following the closing of the Business Combination on February 2, 2018, Mr. McGarvey stopped providing services to and withdrew from any and all legal representation of EdiZONE, InnoHold and all other entities in which Terry Pearce and Tony Pearce have an interest other than the Company. The Shared Services Agreement was terminated by us effective July 24, 2019. No legal or accounting services were provided by Purple LLC during 2019 prior to this termination. 74                            TNT Holdings owns the Alpine facility Purple LLC leases. Effective as of October 31, 2017, Purple LLC entered into an Amended and Restated Lease Agreement with TNT Holdings. The Company determined that TNT Holdings is not a VIE as neither the Company nor Purple LLC hold any explicit or implicit variable interest in TNT Holdings and do not have a controlling financial interest in TNT Holdings. The Company incurred $1.0 million and $1.2 million in rent expense  to  TNT  Holdings  for  the  building  lease  of  the  Alpine  facility  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018,  respectively.  The  Company  has  been leasing its headquarters facility in Alpine, Utah from TNT Holdings since 2010. The Company has leased a new facility in Lehi, Utah and moved its headquarters into that building in February 2020. The Company intends to continue to lease from TNT Holding the building in Alpine, Utah and use it for production, research and development and video production. On November 1, 2017, Purple LLC and EdiZONE executed the Confidential Assignment and License Back Agreement (the “Prior License Agreement”), pursuant  to  which  EdiZONE  assigned  substantially  all  of  its  intellectual  property  to  Purple  LLC  and  Purple  LLC  licensed  back  to  EdiZONE  such  intellectual property for use outside the consumer comfort and cushioning field of use reserved by Purple LLC, except for certain pre-existing third-party licensees. EdiZONE also agreed to notify Purple LLC of any breach of a third-party license agreement relating to consumer comfort intellectual property or consumer comfort products and  Purple  LLC  reserved  the  right  to  enforce  EdiZONE’s  rights  with  respect  to  such  violations,  provided  that  Purple  LLC  agreed  to  pay  the  costs  of  such enforcement  and  to  indemnify  EdiZONE  for  any  losses  arising  therefrom.  EdiZONE  further  agreed  not  to  extend  such  third-party  licenses  or  waive  any  such violations, or to settle any claim with respect thereto, without Purple LLC’s consent. In addition, EdiZONE also agreed to not sell or transfer any of its assets or assign  any  intellectual  property  or  licenses  relating  to  certain  consumer  comfort  products  and  related  intellectual  property  without  Purple  LLC’s  consent. EdiZONE, prior to the Business Combination, granted third-party licenses in the consumer comfort and cushioning field of use, and the Prior License Agreement allowed EdiZONE to maintain these existing license agreements. On March 14, 2018, Purple LLC and EdiZONE further amended and restated the Prior License Agreement to correct some inconsistencies in the Prior License Agreement. On November 9, 2018, Purple LLC and EdiZONE executed a Second Amended and Restated Confidential Assignment and License Back Agreement (the “Revised License Agreement”), pursuant to which EdiZONE continues to assign all of its comfort and cushioning intellectual property to Purple LLC and Purple LLC  licensed  back  to  EdiZONE  certain  intellectual  property  for  use  limited  to  certain  license  agreements  EdiZONE  had  entered  into  with  third  parties.  The Revised  License  Agreement  allows  EdiZONE  to  honor  its  prior-granted  licenses  of  intellectual  property  to  certain  licensees  who  are  or  may  in  the  future  be competitors of the Company, including one competitor that now competes directly with the Company through some of the Company’s retail partners domestically and another competitor licensed to sell mattresses in the European Union. The Revised License Agreement clarifies the scope of the intellectual property assigned to Purple LLC and the subset of such intellectual property licensed back to EdiZONE by limiting EdiZONE’s license to only those uses that will enable EdiZONE to comply with its obligations under previously existing contracts, agreements and licenses. The Revised License Agreement also eliminates the license back to EdiZONE  of  intellectual  property  for  uses  unrelated  to  the  existing  contracts,  which  expands  Purple  LLC’s  ownership  of  cushioning  technologies  that  are additional to its current Hyper-Elastic Polymer technologies. The Revised License Agreement also modifies EdiZONE’s confidentiality obligations to be consistent with  the  above-described  changes.  The  Company  determined  that  EdiZONE  is  not  a  VIE  as  neither  the  Company  nor  Purple  LLC  have  a  controlling  financial interest in EdiZONE. 75           On  February  2,  2018,  in  connection  with  the  Closing,  the  Company  entered  into  the  Exchange  Agreement  with  InnoHold,  which  provides  for  the exchange of Class B Units and of Class B Stock issued in connection with the Business Combination into shares of Class A Stock. The exchange ratio is (i) one Class B Unit plus (ii) one share of Class B Stock for one share of Class A Stock, in each case subject to certain adjustments. On February 2, 2018, in connection with the Business Combination, the Company entered into the Tax Receivable Agreement with InnoHold. Pursuant to the Tax Receivable Agreement, the Company is required to pay InnoHold 80% of the amount of savings, if any, in U.S. federal, state and local income tax that the Company actually realizes (or is deemed to realize in the case of an early termination payment by the Company, or a change of control of the Company) as a result of the increases in tax basis and certain other tax benefits related to the payment of the cash consideration pursuant to the Merger Agreement and the exchange of the Class B Units (together with an equal number of shares of Class B Stock) for Class A Stock. The Company would retain the remaining 20% of cash savings, if any, realized.  All payments of tax  savings to InnoHold will be the Company’s obligation,  and not that of Purple  LLC (see  Note 18 to our financial  statements included in this Annual Report on Form 10-K). On February 2, 2018, in connection with the Business Combination, the Company entered into the Registration Rights Agreement with InnoHold and the Parent  Representative.  Under  the  Registration  Rights  Agreement,  InnoHold  holds  registration  rights  that  obligate  the  Company  to  register  for  resale  under  the Securities Act, all or any portion of the Equity Consideration (including Class A Stock issued in exchange for the Equity Consideration pursuant to the Exchange Agreement) (the “Registrable Securities”) so long as such shares are not then restricted under the Lock-Up Agreement (defined below). InnoHold is entitled to make a written demand for registration under the Securities Act of all or part of its Registrable Securities (up to a maximum of three demands in total), so long as such  shares  are  not  then  restricted  under  the  Lock-Up  Agreement.  Subject  to  certain  exceptions,  if  any  time  after  the  Closing,  the  Company  proposes  to  file  a registration statement under the Securities Act with respect to its securities, under the Registration Rights Agreement, the Company shall give notice to InnoHold as to the proposed filing and offer InnoHold an opportunity to register the sale of such number of Registrable Securities as requested by InnoHold in writing. In addition, subject to certain exceptions, InnoHold is entitled under the Registration Rights Agreement to request in writing that the Company register the resale of any or all of its Registrable Securities on Form S-3 and any similar short-form registration that may be available at such time. On  February  2,  2018,  in  connection  with  the  Business  Combination,  InnoHold  and  Terry  Pearce  and  Tony  Pearce,  who  together  own  a  majority  of InnoHold (collectively with InnoHold, the “Sellers”), entered into the Non-Competition Agreement with the Company, Purple LLC and their respective successors, affiliates  and  subsidiaries  (referred  to  as  the  “Covered  Parties”).  Pursuant  to  the  Non-Competition  Agreement,  for  a  period  from  the  Closing  until  three  years thereafter (or if later, until the one year anniversary of the date on which the Sellers, their affiliates or any of their respective officers, directors or employees are no longer directors, officers, managers or employees of the Company (the “Termination Date”)), each Seller and its affiliates will not, without the Company’s prior written  consent,  directly  or  indirectly  engage  in  (or  own,  manage,  finance  or  control,  or  become  engaged  or  serve  as  an  officer,  director,  employee,  member, partner,  agent,  consultant,  advisor  or  representative  of),  an  entity  that  engages  in  the  business  of  (i)  designing  and  manufacturing  comfort  technology  products worldwide to improve how people live, including mattresses, pillows, platform bases and cushions, and (ii) marketing, licensing and selling its products worldwide through direct-to-consumer, traditional retail channels and partnerships (collectively, the “Business”) anywhere in the world, subject to certain specified exceptions for existing relationships. However, the Covered Parties and their affiliates are permitted under the Non-Competition Agreement to own passive portfolio company investments of no more than 2% in a competitor of the Covered Parties, so long as the Sellers, their affiliates and their respective stockholders, directors, officer, managers and employees who were involved with the business of the Covered Parties are not involved in the management or control of such competitor. On December 27, 2018, InnoHold distributed a certain number of its paired Class B Units in Purple LLC and Class B Stock in Purple Inc. received in connection  with  the  Business  Combination  to  Terry  Pearce  and  Tony  Pearce,  the  Purple  Founders.    On  March  11,  2019,  InnoHold  also  agreed  to  distribute additional amounts of its paired Class B Units and Class B Stock to InnoHold Class B unit holders who are or had been employees of Purple LLC and received equity incentives in Purple LLC prior to the Business Combination, providing a way for those employees to be more directly incentivized by the equity awards that had been granted to them. 76               In January 2017, pursuant to the 2016 Equity Incentive Plan approved by InnoHold and Purple LLC that authorized the issuance of 12.0 million incentive units,  Purple  LLC  granted  11.3  million  incentive  units  to  Purple  Team  LLC,  an  entity  for  the  benefit  of  certain  employees  who  were  participants  in  that  plan, including 1,000,000 units to Casey McGarvey. These awards were deemed for accounting purposes to be granted subsequent to December 31, 2016. Grants were memorialized with (a) an award agreement between Purple LLC, Purple Team LLC and each applicable employee, (b) equity incentive plans of Purple LLC and Purple Team LLC and (c) ratifying consents of Purple LLC and Purple Team LLC. In conjunction with the Business Combination, Purple Team LLC was merged into InnoHold with InnoHold being the surviving entity and the incentive units previously issued to Purple Team LLC were cancelled and the members of Purple Team  LLC  received  new  incentive  units  issued  by  InnoHold  under  its  own  limited  liability  company  agreement,  which  was  considered  a  modification  for accounting purposes. The new incentive units issued by InnoHold were on substantially the same terms as the Purple Team LLC incentive units previously issued. On February 8, 2019, InnoHold initiated  a tender offer  to each of these incentive  unit holders, some of whom are current employees  of Purple LLC, including Casey McGarvey, to distribute the aggregate amount of 2.5 million Paired Securities held by InnoHold to each incentive unit holder, pro rata, in exchange for the cancellation of their ownership interests in InnoHold. All InnoHold incentive unit holders accepted the offer, and the terms and distribution of each transaction were finalized and closed on June 25, 2019. At the closing of the tender offer, those incentive unit holders received, based on their pro rata holdings of InnoHold Class B Units, a pro rata share of 2.5 million Paired Securities held by InnoHold, of which a total of 1.7 million Paired Securities were distributed at the closing of the tender offer and the remaining 0.8 million were distributed in July and August 2019. The distribution of certain Paired Securities was a taxable event for the recipients of those Paired Securities, and such recipients, or us on their behalf, exchanged, subject to the Exchange Agreement and certain other conditions and restrictions, all or some of their securities into shares of Class A Stock and then liquidated some of those shares of Class A Stock in order to pay taxes assessed. The remaining distributed Paired Securities were subject to a lock-up period whereby they were not able to sell exchanged Paired Securities until October 25, 2019, except for a small number of Paired Securities that remain subject to vesting contingent upon such current employees’ continued employment with the Company. The distribution by InnoHold to the incentive unit holders that are current employees of the Company resulted in the recognition of non-cash stock compensation expense  for  the  Company  in  the  amount  of  $9.0  million,  which  represents  the  fair  value  of  the  Paired  Securities  as  of  the  respective  distribution  dates.  These transactions are not dilutive to any stockholder holding or having rights to purchase the Company’s Class A Stock. On February 2, 2019, that certain lock-up agreement that was entered into by and between InnoHold, the Company and the Parent Representative with respect to the equity securities that both the Company and Purple LLC received in the Business Combination (the “Previously Restricted Securities”), expired. As of December 31, 2019, following the expiration of the lock-up agreement, 12.7 million Previously Restricted Securities have been exchanged for Class A Stock. For a description of potential risks associated with the related-party transactions between the Company and InnoHold or EdiZONE, see “Risk Factors” in Item 1A of this report, including “We have engaged in significant related-party transactions with affiliates and owners that may give rise to conflicts of interest, result in losses to the Company or otherwise adversely affect our operations and the value of our business”, “We operate in a highly competitive Comfort Industry, and if we are unable to compete successfully, we may lose customers and our sales may decline”, and “Purple LLC has licensed certain intellectual property to EdiZONE, LLC, which is owned by Tony and Terry Pearce via TNT Holdings, LLC, for the purpose of enabling EdiZONE to meet its contractual obligations to licensees of EdiZONE under contracts entered into years before the Business Combination, and some of those licensees are competitors of Purple LLC and have exclusivity rights that Purple LLC is required to observe.” Policies and Procedures for Related Person Transactions Our Audit Committee must review and approve any related person transaction we propose to enter into. Our Audit Committee charter details and, post- Business  Combination,  the  amended  charter  of  the  Audit  Committee  of  the  post-Business  Combination  will  provide,  the  policies  and  procedures  relating  to transactions that may present actual, potential or perceived conflicts of interest and may raise questions as to whether such transactions are consistent with the best interest of the company and our stockholders. A summary of such policies and procedures is as follows: Any potential related party transaction that is brought to the Audit Committee’s attention will be analyzed by the Audit Committee, in consultation with outside counsel or members of management, as appropriate, to determine whether the transaction or relationship does, in fact, constitute a related party transaction. At each of its meetings, the Audit Committee will be provided with the details of each new, existing or proposed related party transaction, including the terms of the transaction, the business purpose of the transaction, and the benefits to us and to the relevant related party. 77                 In determining whether to approve a related party transaction, the Audit Committee must consider, among other factors, the following factors to the extent relevant: ● whether the terms of the transaction are fair to us and on the same basis as would apply if the transaction did not involve a related party; ● whether there are business reasons for us to enter into the transaction; ● whether the transaction would impair the independence of an outside director; and ● whether the transaction would present an improper conflict of interest for any director or executive officer. Any member of the Audit Committee who has an interest in the transaction under discussion must abstain from voting on the approval of the transaction, but  may,  if  so  requested  by  the  Chairman  of  the  Audit  Committee,  participate  in  some  or  all  of  the  Audit  Committee’s  discussions  of  the  transaction.  Upon completion of its review of the transaction, the Audit Committee may determine to permit or to prohibit the transaction.  Director Independence We have eight directors serving on our board of directors. Our Class A Common Shares are listed on the NASDAQ Capital Market. Using the definition of independence set forth in the rules of NASDAQ, our board of directors has determined that five of our directors are independent: Pano Anthos, Gary DiCamillo, Adam Gray, Gary A. Kiedaisch and Claudia Hollingsworth. Item 14. Principal Accountant Fees and Services Principal Accountant Fees and Services The  following  table  presents  fees  for  professional  services  rendered  by  our  principal  accountants  over  the  last  two  fiscal  years  for  the  audit  of  the Company’s annual financial statements and review of financial statements included in the Company’s Forms 10-Q, and fees billed for other services. BDO USA, LLP was our principal accountant as of December 31, 2019. (in thousands) Audit fees (1) Audit-related fees Tax fees(2) All other fees Total 2019 2018   $   $ 1,014    $ —      18      —      1,032    $ 929  —  —  —  929  (1) Audit Fees consist of fees for the audit of the Company’s annual financial statements included in Form 10-K for 2019 and 2018 and services in connection with  registration  statements  filed  in  2019  and  the  Business  Combination  and  various  statutory  and  regulatory  filings  in  2018.  Audit  fees  also  include  fees related to the reviews of interim financial information included in Forms 10-Q and for consent or comfort letter procedures performed in conjunction with registration statements and the Business Combination or completing financial transactions during the respective fiscal years.   (2) Tax Fees include fees paid for assistance provided with respect to tax matters associated with employee tax compliance filings.   Pre-approval Policies Our policy has been for the Audit Committee to pre-approve all audit, audit-related and non-audit services performed by our independent auditors and to subsequently review the actual fees and expenses paid to our independent auditors. Accordingly, the Audit Committee pre-approved all audit, audit-related  and non-audit services performed by our independent auditors and subsequently reviewed the actual fees and expenses paid to BDO USA, LLP. The Audit Committee has determined that the fees paid to BDO USA, LLP for services are compatible with maintaining BDO USA, LLP’s independence as our auditors. 78                                                                 PART IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a)  The following documents are filed as part of this Report: (1)  Financial Statements The following financial statements are included in Part II, Item 8 of this Form 10-K: Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets Consolidated Statements of Operations Consolidated Statements of Stockholders’ Deficit / Member Deficit Consolidated Statement of Cash Flows Notes to the Consolidated Financial Statements (2)  Financial Statements Schedule F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 F-7 All  other  financial  statement  schedules  are  omitted  because  they  are  not  applicable  or  the  amounts  are  immaterial  and  not  required,  or  the  required information is presented in the financial statements and notes thereto in Item 15 of Part IV below. (3)  Exhibits We hereby file as part of this report the exhibits listed in the attached Exhibit Index. Exhibits which are incorporated herein by reference can be inspected and copied at the public reference facilities maintained by the SEC, 100 F Street, N.E., Room 1580, Washington, D.C. 20549. Copies of such material can also be obtained from the Public Reference Section of the SEC, 100 F Street, N.E., Washington, D.C. 20549, at prescribed rates or on the SEC website at www.sec.gov. 79                         EXHIBIT INDEX Exhibit No. 2.1# 2.2 2.3 2.4 3.1 3.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5   Description   Agreement  and  Plan  of  Merger,  dated  November  2,  2017,  by  and  among  Global  Partner  Acquisition  Corp.,  PRPL  Acquisition,  LLC,  Purple Innovation, LLC, InnoHold, LLC and Global Partner Sponsor I LLC (incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on November 3, 2017)   Amendment No. 1 to Agreement and Plan of Merger, dated January 8, 2018, by and among Global Partner Acquisition Corp., Purple Innovation, LLC, PRPL Acquisition, LLC and other parties named therein (incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on January 8, 2018)   Amendment  No.  2  to  Agreement  and  Plan  of  Merger,  dated  May  14,  2018,  by  and  among  Purple  Innovation,  Inc.,  Purple  Innovation,  LLC, Global Partner Sponsor I LLC and InnoHold, LLC (incorporated by reference to Exhibit 2.2 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001- 37523) filed with the SEC on May 15, 2018)   Amendment  No.  3  to  Agreement  and  Plan  of  Merger,  dated  June  14,  2018,  by  and  among  Purple  Innovation,  Inc.,  Purple  Innovation,  LLC, Global Partner Sponsor I LLC and InnoHold, LLC (incorporated by reference to Exhibit 2.1 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001- 37523) filed with the SEC on August 9, 2018)   Second Amended and Restated Certificate of Incorporation (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on November 6, 2019)   Amended and Restated Bylaws (incorporated by reference to Exhibit 3.2 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Form of Class A Common Stock certificate (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Form of Class B Common Stock certificate (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Specimen Warrant Certificate (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to the Registration Statement on Form S-1/A (File No. 333-204907) filed with the SEC on July 13, 2015)   Warrant Agreement dated July 29, 2015, between Continental Stock Transfer & Trust Company and the Company (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on August 4, 2015)   Form of Class A Common Stock Purchase Warrant (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001- 37523) filed with the SEC on February 27, 2019) 4.6* 10.1+   Description of Registered Securities   Form of Option Award Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on May 15, 2018) 10.2+   Form of Restricted  Stock Award Agreement  (incorporated  by reference  to Exhibit 10.2 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001- 37523) filed with the SEC on May 15, 2018) 10.3+   Form of Restricted Stock Unit Award Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001- 37523) filed with the SEC on May 15, 2018) 10.4+   Form of Stock Appreciation Right Award Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on May 15, 2018) 10.5+   Form of Stock Bonus Award Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.5 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on May 15, 2018) 10.6   Exchange  Agreement,  dated  February  2,  2018,  by  and  between  Purple  Innovation,  Inc.,  Purple  Innovation,  LLC  and  InnoHold,  LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 80          10.7   Tax Receivable Agreement, dated February 2, 2018, by and between Purple Innovation, Inc. and InnoHold, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 10.8 10.9   Registration  Rights Agreement,  dated  February 2, 2018, by and among Purple Innovation, Inc., InnoHold, LLC and Global Partner  Sponsor I LLC  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.3  to  the  Current  Report  on  Form  8-K  (File  No.  001-37523)  filed  with  the  SEC  on  February  8, 2018)   Non-Competition  and  Non-Solicitation  Agreement,  dated  February  2,  2018,  by  and  among  Purple  Innovation,  Inc.,  InnoHold,  LLC,  Purple Innovation, LLC, Terry Pearce and Tony Pearce (incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001- 37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 10.10+   Employment Agreement, dated February 2, 2018, between Purple Innovation, Inc. and Tony Pearce (incorporated by reference to Exhibit 10.6 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 10.11+   Employment Agreement, dated February 2, 2018, between Purple Innovation, Inc. and Terry Pearce (incorporated by reference to Exhibit 10.7 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 10.12+   Purple Innovation, Inc. 2017 Equity Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.8 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001- 10.13 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.19 37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Subscription  and  Backstop  Agreement,  dated  January  29,  2018,  between  Global  Partner  Acquisition  Corp.,  Global  Partner  Sponsor  I  LLC, Baleen  Capital  Investors  II  LLC,  Baleen  Capital  Fund  LP,  Greenhaven  Road  Capital  Fund  1,  L.P.,  Royce  Value  Trust,  Inc.,  David  Capital Partners Fund, LP, Pleiades Investment Partners – DC, L.P. and Dane Capital Fund LP (incorporated by reference to Exhibit 10.12 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Agreement  to  Assign  Sponsor  Warrants,  dated  February  2,  2018,  between  Global  Partner  Acquisition  Corp.,  Global  Partner  Sponsor  I  LLC, Continental Stock Transfer and Trust Company, Baleen Capital Investors II LLC, Baleen Capital Fund LP, Greenhaven Road Capital Fund 1, L.P.,  Royce  Value  Trust,  Inc.,  David  Capital  Partners  Fund,  LP,  Pleiades  Investment  Partners  –  DC,  L.P.  and  Dane  Capital  Fund  LP (incorporated by reference to Exhibit 10.13 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Registration  Rights  Agreement,  dated  February  2,  2018,  between  Global  Partner  Acquisition  Corp.,  Baleen  Capital  Investors  II  LLC,  Baleen Capital  Fund  LP,  Greenhaven  Road  Capital  Fund  1,  L.P.,  Royce  Value  Trust,  Inc.,  David  Capital  Partners  Fund,  LP,  Pleiades  Investment Partners – DC, L.P. and Dane Capital Fund LP (incorporated by reference to Exhibit 10.14 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001- 37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Subscription Agreement, dated February 1, 2018, between Global Partner Acquisition Corp., Global Partner Sponsor I LLC, Coliseum Capital Partners, L.P. and Blackwell Partners LLC – Series A (incorporated by reference to Exhibit 10.15 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Agreement  to  Assign  Sponsor  Warrants,  dated  February  2,  2018,  between  Global  Partner  Acquisition  Corp.,  Global  Partner  Sponsor  I  LLC, Continental Stock Transfer and Trust Company, Coliseum Capital Partners, L.P., Blackwell Partners, LLC and Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. (incorporated  by reference  to Exhibit 10.16 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Agreement  to  Assign  Founder  Shares,  dated  February  2,  2018,  between  Global  Partner  Acquisition  Corp.,  Global  Partner  Sponsor  I  LLC, Continental  Stock  Transfer  and  Trust  Company  and  Coliseum  Capital  Partners,  L.P.,  Blackwell  Partners,  LLC  (incorporated  by  reference  to Exhibit 10.17 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018)   Registration Rights Agreement, dated February 2, 2018, between Global Partner Acquisition Corp., Coliseum Capital Partners, L.P., Blackwell Partners, LLC and Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. (incorporated by reference to Exhibit 10.18 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 81       10.20   Board  Observer  and  Indemnification  Agreement,  dated  February  2,  2018,  between  Purple  Innovation,  Inc.  and  Paul  Zepf  (incorporated  by reference to Exhibit 10.19 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 10.21+   Employment Agreement with the Company and Joseph B. Megibow (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8- K (File No. 001-37523) filed with the SEC on September 25, 2018) 10.22+   Offer Letter between the Company and Mark A. Watkins (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on October 4, 2018) 10.23+   Amended and Restated Option Grant Agreement between the Company and Mark A. Watkins (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Current Report on Form 8-K/A (File No. 001-37523) filed with the SEC on November 9, 2018) 10.24†   Second Amended and Restated Confidential Assignment and License Back Agreement between the Company and EdiZONE (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on November 14, 2018) 10.25+   Offer Letter between Purple Innovation, LLC and John Legg dated January 12, 2019 (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on January 14, 2019) 10.26   First Amendment  to Credit  Agreement  dated  January  28, 2019 between  and among Purple Innovation, LLC, Coliseum  Capital  Partners,  L.P., Blackwell Partners LLC – Series A and Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on January 31, 2019) 10.27   Option Grant Agreement dated February 21, 2019 between Purple Innovation, Inc. and John Legg (incorporated by reference to Exhibit 10.7 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 27, 2019) 10.28 10.29   Amended and Restated Credit Agreement dated February 26, 2019 between and among Purple Innovation, LLC, Coliseum Capital Partners, L.P., Blackwell Partners LLC – Series A, Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. and Delaware Trust Company (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 27, 2019)   Registration Rights Agreement dated February 26, 2019 between and among Purple Innovation, Inc., Coliseum Capital Partners, L.P., Blackwell Partners LLC – Series A and Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P. (incorporated by reference to Exhibit 10.3 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 27, 2019) 10.30   Amended and Restated  Parent Guaranty dated February 26, 2019 by Purple Innovation, Inc. (incorporated  by reference  to Exhibit 10.4 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 27, 2019) 10.31   IP Security Agreement dated February 26, 2019 between and among Purple Innovation, Inc., Purple Innovation, LLC, Coliseum Capital Partners, L.P.,  Blackwell  Partners  LLC  –  Series  A,  Coliseum  Co-Invest  Debt  Fund,  L.P.  and  Delaware  Trust  Company  (incorporated  by  reference  to Exhibit 10.6 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 27, 2019) 10.32   Guarantor  Security  Agreement  dated  February  26,  2019  by  Purple  Innovation,  Inc.  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.5  to  the  Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 27, 2019) 10.33   Statement of Work agreement dated March 1, 2019 by and between Purple Innovation, Inc. and FTI Consulting, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 10.9 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on May 7, 2019) 82       10.34   Master Retailer Agreement dated September 18, 2018 by and between Purple Innovation LLC and Mattress Firm, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 10.10 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on May 7, 2019) 10.35+   Purple Innovation, Inc. 2019 Long-Term Equity Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 99.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on May 14, 2019) 10.36+   Purple Innovation, Inc. 2019 Short-Term Cash Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 99.2 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on May 14, 2019) 10.37   Lease Agreement dated June 10, 2019 between Purple Innovation, LLC and North Slope One, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on August 13, 2019) 10.38+   Settlement and General Release of Claims Agreement dated May 28, 2019 between Purple Innovation, Inc. and Mark Watkins (incorporated by reference to Exhibit 10.4 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on August 13, 2019) 10.39+   Employment Agreement between the Company and Craig L. Phillips (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37523) filed with the SEC on October 3, 2019) 10.40+   Option Grant Agreement between the Company and Craig L. Phillips (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on October 4, 2019) 10.41   First Amendment to Lease dated November 19, 2019 between the Company and North Slope One, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on November 25, 2019) 21.1   List of Subsidiaries of the Registrant (incorporated by reference to Exhibit 21.1 to the Current Report on Form 8-K (File No. 001-37523) filed with the SEC on February 8, 2018) 23.1* 31.1* 31.2* 32.1** 32.2** 101.INS 101.SCH 101.CAL 101.LAB 101.PRE 101.DEF   Consent of Independent Registered Public Accounting Firm   Certification of the Principal Executive Officer required by Rule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a)   Certification of the Principal Financial Officer required by Rule 13a-14(a) or Rule 15d-14(a)   Certification of the Principal Executive Officer required by Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) and 18 U.S.C. 1350   Certification of the Principal Financial Officer required by Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) and 18 U.S.C. 1350   XBRL Instance Document   XBRL Taxonomy Extension Schema   XBRL Taxonomy Calculation Linkbase   XBRL Taxonomy Label Linkbase   XBRL Definition Linkbase Document   XBRL Definition Linkbase Document * Filed herewith ** Furnished herewith # + † Schedules and exhibits to the Merger Agreement have been omitted pursuant to Item 601(b)(2) of Regulation S-K. The Company hereby undertakes to furnish supplementally a copy of any omitted schedules and exhibits to the Securities and Exchange Commission upon request. Indicates management contract or compensatory plan. Confidential treatment of certain provisions has been granted by the Securities and Exchange Commission. Item 16. Form 10-K Summary Not applicable. 83                            PURPLE INNOVATION, INC. INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statement of Stockholders’ Deficit / Member Deficit for the years ended December 31, 2019 and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2019 and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements F-1 Page F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 F-7                                                               Report of Independent Registered Public Accounting Firm Shareholders and Board of Directors Purple Innovation, Inc. Lehi, Utah Opinion on the Consolidated Financial Statements We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  Purple  Innovation,  Inc.  (the  “Company”)  as  of  December  31,  2019  and  2018,  the  related consolidated statements of operations, stockholders’ deficit/member deficit, and cash flows for the years then ended, and the related notes (collectively referred to as the “consolidated financial statements”). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company at December 31, 2019 and 2018, and the results of its operations and its cash flows for the years then ended, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Change in Accounting Method Related to Revenue As  discussed  in  Notes  2  and  4  to  the  consolidated  financial  statements,  the  Company  has  changed  its  method  of  accounting  for  revenues  in  2019  due  to  the adoption of Accounting Standards Codification 606 – Revenue from Contracts with Customers. Basis for Opinion These  consolidated  financial  statements  are  the  responsibility  of  the  Company’s  management.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”) and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits we are required to obtain an understanding of internal  control  over  financial  reporting  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing  procedures  that  respond  to those risks. Such procedures  included  examining,  on a test  basis, evidence  regarding  the  amounts  and disclosures  in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ BDO USA, LLP We have served as the Company's auditor since 2017. Salt Lake City, Utah March 9, 2020 F-2                                   PURPLE INNOVATION, INC. Consolidated Balance Sheets (In thousands, except for par value) Assets Current assets: Cash and cash equivalents Accounts receivable, net Inventories, net Prepaid inventory Other current assets Total current assets Property and equipment, net Intangible assets, net Other long-term assets Total assets Current liabilities: Accounts payable Accrued sales returns Accrued compensation Customer prepayments Accrued sales tax Other current liabilities Total current liabilities Long-term debt, related-party Warrant liabilities Other long-term liabilities, net of current portion Total liabilities Commitments and contingencies (Note 11) Stockholders’ deficit: Liabilities and Deficit Class A common stock; $0.0001 par value, 210,000 shares authorized; 22,494 issued and outstanding at December 31, 2019 and 9,731 issued and outstanding at December 31, 2018 Class B common stock; $0.0001 par value, 90,000 shares authorized; 31,394 issued and outstanding at December 31, 2019 and 44,071 issued and outstanding at December 31, 2018 Additional paid-in capital Accumulated deficit Total stockholders’ deficit Noncontrolling interest Total deficit Total liabilities and deficit December 31, 2019 2018 33,478    $ 28,692      47,628      879      3,442      114,119      31,979      1,101      525      147,724    $ 50,240    $ 7,271      7,954      6,258      5,602      9,540      86,865      35,399      21,622      8,570      152,456      12,232  10,241  22,940  790  1,494  47,697  22,514  1,493  5  71,709  24,828  5,457  2,691  7,522  5,538  2,541  48,577  21,411  —  3,732  73,720  2      1  3      5,990      (8,349)     (2,354)     (2,378)     (4,732)     147,724    $ 4  3,655  (4,322) (662) (1,349) (2,011) 71,709    $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F-3                                                                                                                                                                                                                                          PURPLE INNOVATION, INC. Consolidated Statements of Operations  (In thousands, except per share amounts) Revenues, net Cost of revenues Gross profit Operating expenses: Marketing and sales General and administrative Research and development Total operating expenses Operating income (loss) Other income (expense): Interest expense Other income, net Loss on extinguishment of debt Change in fair value – warrant liabilities Total other expense, net Net loss before income taxes Income tax expense Net loss Net loss attributable to noncontrolling interest Net loss attributable to Purple Innovation, Inc. Net loss per common share—basic and diluted Weighted average common shares outstanding—basic and diluted Year Ended  December 31, 2019 2018 428,358    $ 239,387      188,971      141,975      26,918      3,864      172,757      16,214      (5,180)     44      (6,299)     (16,758)     (28,193)     (11,979)     (400)     (12,379)   $ (8,352)     (4,027)   $ (0.40)   $ 10,006      285,791  173,189  112,602  103,820  23,581  2,095  129,496  (16,894) (3,733) 1,013  —  —  (2,720) (19,614) —  (19,614) (15,292) (4,322) (0.51) 8,418    $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F-4                                                                                                                                       PURPLE INNOVATION, INC. Consolidated Statements of Stockholders’ Deficit / Member Deficit (In thousands) Class A Common Stock Class B Common Stock   Shares     Par Value    Shares     Par Value     Capital     Additional         Paid-in     Accumulated   Stockholders’   Noncontrolling    Member     Total     Deficit     Deficit Interest Deficit Deficit Total Balance — December 31, 2017 Net loss Effect of the Business Combination: Proceeds and shares issued in the Business Combination Assignment of founder shares and sponsor warrants Stock-based compensation Issuance of common stock Balance – December 31, 2018 Net loss Stock-based compensation Repurchase of stock option Issuance of common stock Exchange of stock    Forfeiture of unvested common stock Tax distribution Acquisition of noncontolling interest Balance – December 31, 2019 —   $ —     —    —    —   $ —     —   $ —     —   $ —     —   $ (4,322)   —   $ (4,322)   —   $ (13,919) $ (13,919) (19,614) 4,324     (19,616)   9,683     1    44,071     4     (1,523)   —     (1,518)   18,267     9,595     26,344  —     —     48     —    —    —    —     —     —     —     4,691     —     —     487     —     —     —     —     4,691     487     —     —     —     —     —     4,691  —     487  —     —  9,731   $ —     1    —    44,071   $ —     4   $ —     3,655   $ —     (4,322) $ (4,027)   (662) $ (4,027)   (1,349) $ (8,352)   —   $ —     (2,011) (12,379) —     —     —    —    —     —     96     12,670     —    1    —     (12,670)   (3)   —     —    —    (7)   —     —     10,063     —     —     (1)   —     (97)   —     —     —     (308)   —     —     —     —     —     —     10,063     (97)   —     —     —     (308)   —     —     —     —     —     —     —     10,063  —     —     —     —     —     (97) —  —  —  (308) —     —    —     (7,323)   —     (7,323)   7,323     —     —  22,494   $ 2    31,394   $ 3   $ 5,990   $ (8,349) $ (2,354) $ (2,378) $ —   $ (4,732) The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. F-5                                                                                                                                                                                           PURPLE INNOVATION, INC. Consolidated Statements of Cash Flows (In thousands) Cash flows from operating activities: Net loss Adjustments to reconcile net loss to net cash provided by (used in) operating activities: Depreciation and amortization Non-cash interest Loss on extinguishment of debt Loss on change in fair value – warrant liabilities Stock-based compensation Tax Receivable Agreement expense Loss on disposal of property and equipment Changes in operating assets and liabilities: Increase in accounts receivable Increase in inventories, net Increase in prepaid inventory and other assets Increase in accounts payable Increase in accrued sales returns Increase in accrued compensation Increase (decrease) in customer prepayments Increase (decrease) in other accrued liabilities Net cash provided by (used in) operating activities Cash flows from investing activities: Purchase of property and equipment Investment in intangible assets Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Proceeds from the Business Combination Proceeds from related-party debt Repurchase of stock options Payments to line of credit Payments for debt issuance costs Principal payments on capital lease obligations Net cash provided by financing activities Net increase in cash Cash and cash equivalents, beginning of the year Cash and cash equivalents, end of the year Supplemental disclosures of cash flow information: Cash paid during the year for interest Cash paid during the year for income taxes Supplemental schedule of non-cash investing and financing activities: Property and equipment included in accounts payable Assignment of founder shares and sponsor warrants Equipment acquired through capital lease Issuance of liability warrants Non-cash leasehold improvements Tax distribution payable Years Ended  December 31, 2019 2018   $ (12,379)   $ (19,614) 4,308      3,313      6,299      16,758      10,063      501      —      (18,451)     (24,688)     (2,557)     25,132      1,814      5,263      (1,264)     8,803      22,915      (10,459)     (320)     (10,779)     —      10,000      (97)     —      (758)     (35)     9,110      21,246      12,232      33,478    $ 1,869    $ 122    $ 743    $ —    $ 386    $ 4,864    $ 1,938    $ 308    $ 2,195  2,510  —  —  487  —  95  (6,059) (9,595) (520) 3,783  632  594  4,309  (474) (21,657) (11,325) (327) (11,652) 26,344  24,000  —  (8,000) (367) (29) 41,948  8,639  3,593  12,232  1,384  —  463  4,691  —  —  —  —    $   $   $   $   $   $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           F-6 PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements 1. Organization The Company’s mission is to help people feel and live better through innovative comfort solutions. Purple Innovation, Inc., collectively with its subsidiary (the “Company” or “Purple Inc.”) is a digitally-native vertical brand founded on comfort product innovation with premium offerings. The Company designs and manufactures a variety of innovative, branded and premium comfort products, including mattresses, pillows, cushions, bases, sheets, and other products. The Company markets and sells its products through its direct-to-consumer (“DTC”) online channels, retail brick-and-mortar wholesale partners, third-party online retailers and its Company showrooms. The  Company  was  incorporated  in  Delaware  on  May  19,  2015  as  a  special  purpose  acquisition  company  under  the  name  of  Global  Partnership Acquisition  Corp  (“GPAC”)  for  the  purpose  of  effecting  a  merger,  capital  stock  exchange,  asset  acquisition,  stock  purchase,  reorganization  or  similar  business combination involving the Company and one or more businesses. On February 2, 2018, the Company consummated a transaction structured similar to a reverse recapitalization (the “Business Combination”) pursuant to which the Company acquired a portion of the equity of Purple Innovation, LLC (“Purple LLC”). At the closing of the Business Combination (the “Closing”), the Company became the sole managing member of Purple LLC, and GPAC was renamed Purple Innovation, Inc. As the sole managing member of Purple LLC, Purple Inc. through its officers and directors is responsible for all operational and administrative decision making  and  control  of  the  day-to-day  business  affairs  of  Purple  LLC  without  the  approval  of  any  other  member,  unless  specified  in  the  amended  operating agreement. 2. Summary of Significant Accounting Policies This  summary  of  significant  accounting  policies  is  presented  to  assist  in  understanding  the  Company’s  consolidated  financial  statements.  The consolidated financial statements and notes are representations of the Company’s management, which is responsible for their integrity and objectivity. Basis of Presentation and Principles of Consolidation The Company consists of Purple Inc. and its consolidated subsidiary Purple LLC. Pursuant to the Business Combination described in Note 3—Business Combination, Purple Inc. acquired approximately 18% of the common units of Purple LLC, while InnoHold, LLC (“InnoHold”) retained approximately 82% of the common units in Purple LLC. As of December 31, 2019, Purple Inc. had approximately 42% of the common units of Purple LLC and InnoHold and other Purple LLC Class B Unit holders had approximately 58% of the common units in Purple LLC. The Business Combination was structured similar to a reverse recapitalization. The historical operations of Purple LLC are deemed to be those of the Company. Thus, the financial statements included in this report reflect (i) the historical operating results of Purple LLC prior to the Business Combination; (ii) the combined results of the Company following the Business Combination; (iii) the assets and liabilities of Purple LLC at their historical cost; and (iv) the Company’s equity and earnings per share for all periods presented. F-7                           PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The accompanying consolidated financial statements have been prepared in accordance with generally accepted accounting principles in the United States (“GAAP”) and applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission (“SEC”) and reflect the financial position, results of operations and cash  flows  of  the  Company.  As  an  emerging  growth  company,  Purple  Inc.  has  elected  to  use  extended  transition  periods  available  to  private  companies  for complying  with  new  or  revised  accounting  standards.  These  accounting  policies  have  been  consistently  applied  in  the  preparation  of  the  consolidated  financial statements. Variable Interest Entities Purple LLC is a variable interest entity (“VIE”). The Company determined that it is the primary beneficiary  of Purple LLC as it is the sole managing member and has the power to direct the activities most significant to Purple LLC’s economic performance as well as the obligation to absorb losses and receive benefits that are potentially significant. At December 31, 2019, Purple Inc. had approximately 42% economic interest in Purple LLC and consolidated 100% of Purple LLC’s assets, liabilities and results of operations in the Company’s consolidated financial statements contained herein. At December 31, 2019, InnoHold and other Purple LLC Class B Unit holders had approximately 58% of the economic interest in Purple LLC; however, InnoHold and other Purple LLC Class B Unit holders have disproportionally fewer voting rights, and is shown as the noncontrolling interest (“NCI”) holder of Purple LLC. For further discussion see Note 13—Stockholders’ Deficit, —Noncontrolling Interest. Reclassification Certain amounts in the prior period financial statements have been reclassified to conform to the presentation of the current period financial statements. These reclassifications had no impact on net loss, cash flows or shareholders’ deficit previously reported. Use of Estimates The  preparation  of  financial  statements  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  reported  in  the  consolidated financial statements and accompanying notes. The Company regularly makes significant estimates and assumptions including, but not limited to, estimates that affect  the  Company’s  revenue  recognition,  accounts  receivable  and  allowance  for  doubtful  accounts,  valuation  of  inventories,  cost  of  revenues,  sales  returns, warranty liabilities, fair value liabilities, stock based compensation, the recognition and measurement of loss contingencies and estimates of current and deferred income  taxes,  deferred  income  tax  valuation  allowances  and  amounts  associated  with  the  Company’s  Tax  Receivable  Agreement  with  InnoHold  (the  “Tax Receivable Agreement”). Predicting future events is inherently an imprecise activity and, as such, requires the use of judgment. The Company bases its estimates on historical experience and on various other assumptions believed to be reasonable, the results of which form the basis for making judgments about the carrying values of assets and liabilities. Actual results could differ materially from those estimates. F-8                     Cash and Cash Equivalents PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Company considers all highly liquid investments with an original maturity of three months or less to be cash equivalents. The carrying value of cash and cash equivalents approximates fair value because of the short-term  maturity of those instruments. Cash and cash equivalents are invested in money market funds. Accounts Receivable and Allowance for Doubtful Accounts Accounts receivable are recorded net of an allowance for expected losses and consist primarily of receivables from wholesale customers and receivables from  third-party  consumer  financing  partners  and  credit  card  processors.  The  allowance  is  recognized  in  an  amount  equal  to  anticipated  future  write-offs. Management  estimates  allowance  for  doubtful  accounts  based  on  delinquencies,  aging  trends,  industry  risk  trends,  historical  experience  and  current  trends. Account balances are charged off against the allowance when management believes it is probable the receivable will not be recovered. The allowance for doubtful accounts as of December 31, 2019 and 2018 was not material. Inventories Inventories  consist  of  raw  materials,  work-in-process  and  finished  goods  and  are  stated  at  the  lower  of  cost  or  net  realizable  value.  Manufactured inventory  consists  of raw  material,  direct  labor  and manufacturing  overhead  cost  components.  Cost is calculated  using the average  cost method.  The Company reviews the components of its inventory on a regular basis for excess and obsolete inventory and makes appropriate adjustments when necessary. Once established, the  original  cost  of  the  inventory  less  the  related  inventory  allowance  represents  the  new  cost  basis  of  such  products.  As  of  December  31,  2019  and  2018,  the reserve for inventory obsolescence was $0.8 million and $0.7 million, respectively. Prepaid Inventory and Other Current Assets The Company has made payments and deposits for inventories, subscriptions and other products and services that will be received, consumed or used in a future period in the amounts of $4.3 million and $2.3 million as of December 31, 2019 and 2018, respectively. Property and Equipment Property and equipment are stated at cost, net of depreciation. Property and equipment are depreciated using the straight-line method over the estimated useful lives of the respective assets, ranging from 1 to 16 years, as follows: Equipment Furniture and fixtures Computer equipment and software Leasehold improvements Years 10 7 3 1 -16 Major renewals and betterments that increase value or extend useful life are capitalized. The Company records depreciation and amortization in cost of sales  for  long-lived  assets  used  in  the  manufacturing  process,  and  within  each  line  item  of  operating  expenses  for  all  other  long-lived  assets.  Leasehold improvements  are  amortized  over  the  shorter  of  the  useful  life  of  the  leasehold  improvements  or  the  contractual  term  of  the  lease,  with  consideration  of  lease renewal options if renewal appears probable. Assets under capital lease are included within equipment and represent non-cash investing activities. The cost and related accumulated depreciation of assets sold or retired is removed from the accounts with any resulting gain or loss included in the statement of operations. F-9                                             Intangible Assets PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements Intangible  assets  with  finite  useful  lives  are  amortized  over  their  respective  estimated  useful  lives  to  their  estimated  residual  values  and  reviewed  for impairment  annually  or  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  impairment  may  have  occurred.  Any  identified  impairment  would  result  in  an adjustment  to  the  Company’s  results  of  operations.  Intangible  assets  consist  of  costs  related  to  defending  or  enforcing  a  patent  or  trademark,  costs  for  the acquisition  and  development  of  internal-use  software  and  the  acquisition  of  an  internet  domain  name.  The  internet  domain  name  is  being  amortized  using  the straight-line method over its estimated useful life of 15 years. Internal-use software that has been placed into service is amortized over its useful life of 3 years. No impairments on intangible assets were recorded during the years ended December 31, 2019 or 2018. Impairment of Long-Lived Assets Long-lived assets are reviewed for impairment  whenever events or changes in circumstances  indicate  that the carrying amount of an asset may not be recoverable. Recoverability of long-lived assets is assessed by a comparison of the carrying amount of the asset to the estimated future undiscounted net cash flows expected to be generated by the asset or group of assets. If estimated future undiscounted net cash flows are less than the carrying amount of the asset or group of assets, the asset is considered impaired and an expense is recorded in an amount required to reduce the carrying amount of the asset to its then fair value. Fair value generally is determined from estimated discounted future net cash flows (for assets held for use) or net realizable value (for assets held for sale). The Company did not identify any indicators of impairment for the years ended December 31, 2019 or 2018. Cooperative Advertising, Rebate and Other Promotion Programs The Company enters into programs with certain wholesale partners to provide funds for advertising and promotions as well as volume and other rebate programs. When sales are made to these customers, the Company records liabilities pursuant to these programs. The Company periodically assesses these liabilities based  on  actual  sales  to  determine  whether  all  of  the  cooperative  advertising  earned  will  be  used  by  the  customer  or  whether  the  customer  will  meet  the requirements  to  receive  rebate  funds.  Significant  estimates  are  required  at  any  point  in  time  with  regard  to  the  ultimate  reimbursement  to  be  claimed  by  the customers. Subsequent revisions to the estimates are recorded and charged to earnings in the period in which they are identified. Rebates and certain cooperative advertising  amounts  are  classified  as  a  reduction  of  revenue  and  presented  within  revenues,  net  in  the  accompanying  consolidated  statements  of  operations. Cooperative  advertising  expenses  that  can  be  identified  as  a  distinct  good  or  service  and  for  which  the  fair  value  can  be  reasonably  estimated  are  reported  as components of selling and marketing expenses in the accompanying consolidated statements of operations. Advertising Costs The  Company  incurs  advertising  costs  associated  with  print,  digital  and  broadcast  advertisements.  Advertising  costs  are  expensed  when  the advertisements are run for the first time and included in marketing and selling expenses in the accompanying consolidated statements of operations. Advertising expense was $112.1 million and $91.8 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Advertising costs include expenditures for shared advertising costs that the Company incurs under its cooperative advertising programs to the extent the fair value of the distinct good or service can reasonably be estimated. F-10                         Revenue Recognition Policy for 2019 PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements In May 2014, in addition to several amendments issued during 2016, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update  (“ASU”)  No.  2014-09,  Revenue  from  Contracts  with  Customers  (Topic  606).  Topic  606  outlines  a  single  comprehensive  model  for  entities  to  use  in accounting for revenue arising from contracts with customers and supersedes most current revenue recognition guidance, including industry-specific guidance. The Company  adopted  this  ASU  effective  January  1,  2019  on  a  modified  retrospective  basis.  Adoption  of  this  standard  did  not  result  in  significant  changes  to  the Company’s accounting policies, business processes, systems or controls, or have a material impact on the Company’s financial position, results of operations, or cash flows. As such, prior period amounts are not adjusted and continue to be reported under accounting standards then in effect, and the Company did not record a cumulative adjustment to the opening equity balance of accumulated deficit as of January 1, 2019. However, additional disclosures have been added in accordance with the requirements of Topic 606 and are reflected in Note 4 – Revenue from Contracts with Customers. The Company markets and sells its products through direct-to-consumer online channels, traditional wholesale partners, third-party online retailers, the Company  factory  outlet  and Company  showrooms.  Revenue is  recognized  when the  Company satisfies  its performance  obligations  under the  contract  which  is transferring the promised products to the customer. This principle is achieved in the following steps: Identify the contract with the customer. A contract with a customer exists when (i) the Company enters into an enforceable contract with a customer that defines each party’s rights regarding the goods to be transferred and identifies the payment terms related to these goods, (ii) the contract has commercial substance and, (iii) the Company determines that collection of substantially all consideration for the goods that are transferred is probable based on the customer’s intent and ability to pay the promised consideration. The Company does not have significant costs to obtain contracts with customers. Identify the performance obligations in the contract.  The  Company’s  contracts  with  customers  do  not  include  multiple  performance  obligations  to  be completed over a period of time. The performance obligations generally relate to delivering products to a customer, subject to the shipping terms of the contract. The Company has made an accounting policy election to account for shipping and handling activities performed after a customer obtains control of the goods, including “white glove” delivery services, as activities  to fulfill the promise to transfer the good. The Company does not offer extended warranty or service plans. The Company does not provide an option to its customers to purchase future products at a discount and therefore there are no material option rights. Determine the transaction price. Payment for sale of products through the direct-to-consumer online channels and third-party online retailers is collected at  point  of  sale  in  advance  of  shipping  the  products.  Amounts  received  for  unshipped  products  are  recorded  as  customer  prepayments.  Payment  by traditional  wholesale  customers  is  due  under  customary  fixed  payment  terms.  None  of  the  Company’s  contracts  contain  a  significant  financing component. Revenue is recorded at the net sales price, which includes estimates of variable consideration such as product returns, volume rebates, and other  adjustments.  The  estimates  of  variable  consideration  are  based  on  historical  return  experience,  historical  and  projected  sales  data,  and  current contract terms. Variable consideration is included in revenue only to the extent that it is probable that a significant reversal of the revenue recognized will not occur when the uncertainty associated with the variable consideration is subsequently resolved. Taxes collected from customers relating to product sales and remitted to governmental authorities are excluded from revenues. Allocate the transaction price to performance obligations in the contract. The Company’s contracts with customers do not include multiple performance obligations. Therefore, the Company recognizes revenue upon transfer of the product to the customer’s control at contractually stated pricing. Recognize revenue when or as we satisfy a performance obligation. The  Company  satisfies  performance  obligations  at  a  point  in  time  upon  either shipment or delivery of goods, in accordance with the terms of each contract with the customer. With the exception of third-party “white glove” delivery and certain wholesale partners, revenue generated from product sales is recognized at shipping point, the point in time the customer obtains control of the products. Revenue generated from sales through third-party “white glove” delivery is recognized at the point in time when the product is delivered to the customer. Revenue generated from certain wholesale partners is recognized at a point in time when the product is delivered to the wholesale partner’s warehouse. The Company does not have service revenue. Revenue Recognition Policy for 2018  The  Company  generates  revenues  from  the  sale  of  its  products.  Revenue  is  recognized  when  the  following  revenue  recognition  criteria  are  met:  (1) persuasive evidence of an arrangement exists; (2) delivery has occurred or the service has been provided; (3) the selling price is fixed or determinable; and (4) collection of the resulting receivable is reasonably assured. Revenue is reported net of estimated sales returns and discounts and excludes sales taxes. As part of the Company’s normal course of business, sales taxes are collected from customers and are remitted, in a timely manner, to the appropriate governmental tax authority. The Company’s policy is to present revenue and costs, net of sales taxes. F-11                           PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements With the exception  of third-party  “white glove” delivery  and certain  wholesale  partners,  revenue generated  from product sales is recognized  when the inventory is shipped to the customer, which is when title passes to the customer. Revenue generated from sales that are fulfilled through third-party “white glove” delivery is recognized when the inventory is delivered to the customer and any required set up and removal services are complete. Revenue generated from certain wholesale partners is recognized when the inventory is delivered to the wholesale partner’s warehouse. The Company does not normally charge additional amounts above list price to the customer for shipping and handling. Orders with an exceptionally high shipping cost may result in an additional charge to the customer with those amounts recorded as revenue under the same policy as product revenue. Shipping costs are recorded as a component of cost of revenues. Cost of Revenues Costs  associated  with  net  revenues  are  recorded  in  cost  of  revenues  in  the  same  period  in  which  related  sales  have  been  recorded.  Cost  of  revenues includes the costs of receiving, producing, inspecting, warehousing, insuring, and shipping goods during the period, as well as depreciation and amortization of long-lived assets used in these processes. Cost of sales also includes shipping and handling costs associated with the delivery of goods to customers. Sales Returns The Company offers up to 100-days to return a mattress or pillow and up to 30-days to return a seat cushion and other products for a full refund. The Company’s policy grants to customers a right of return requiring the Company to reduce the amount of the revenue recognized by the amount of the estimated returns. The estimated sales returns, which are recorded as a reduction of revenue at the time of sale and recorded as a liability on the balance sheet, are based on historical trends and product return rates and are adjusted for any current or expected trends as appropriate. Actual sales returns could differ from these estimates. The Company regularly assesses and adjusts the estimate of accrued sales returns by updating the return rates for actual trends and projected costs. The Company classifies the estimated sales returns as a current liability as they are expected to be paid out in less than one year. As of December 31, 2019 and 2018, $7.3 million and $5.5 million, respectively, were included as accrued sales returns on the accompanying balance sheets. The Company had the following activity for sales returns: (in thousands) Balance at beginning of period Additions that reduced net sales Deduction from reserves for current year returns Balance at end of period Warranty Liabilities Years Ended  December 31, 2019 2018   $   $ 5,457    $ 34,390      (32,576)     7,271    $ 4,825  33,543  (32,911) 5,457  The  Company  provides  a  limited  warranty  on  most  of  the  products  sold.  The  estimated  warranty  costs,  which  are  expensed  at  the  time  of  sale  and included in cost of revenues, are based on the results of product testing, industry and historical trends and warranty claim rates incurred and are adjusted for any current or expected trends as appropriate. Actual warranty claim costs could differ from these estimates. The Company regularly assesses and adjusts the estimate of accrued warranty claims by updating claims rates for actual trends and projected claim costs.  The Company classifies as non-current those estimated warranty costs expected to be paid out in greater than one year.  As of December 31, 2019 and 2018, $1.6 million and $0.9 million of accrued warranty expense is included in current liabilities and $3.1 million and $1.1 million of accrued warranty expense is included in other long-term liabilities on the accompanying balance sheets, respectively.  The Company had the following activity for warranties: (in thousands) Balance at beginning of period Additions charged to expense for current year sales Deduction from reserves for current year claims Balance at end of period F-12 Years Ended  December 31, 2019 2018   $   $ 2,009    $ 4,185      (1,573)     4,621    $ 1,037  2,199  (1,227) 2,009                                                                               Debt Issuance Costs and Discounts PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements Debt issuance costs and discounts are presented in the balance sheet as a direct deduction from the carrying amount of the related debt liability and are amortized into interest expense using an effective interest rate over the duration of the debt. Refer to Note 9 – Debt and Other Long-Term Liabilities. Liability Warrants The Company accounts for liability warrants under the provisions of ASC 480 - Distinguishing Liabilities from Equity. ASC 480 requires the recording of certain liabilities at their fair value. Changes in the fair value of these liabilities are recognized in earnings. The Incremental Loan Warrants issued in conjunction with the Amended and Restated Credit Agreement contain a warrant repurchase provision which, upon an occurrence of a fundamental transaction as defined in the warrant agreement, could give rise to an obligation of the Company to pay cash to the warrant holders. In addition, other provisions may require the exercise price of the warrants to be reduced. The Company has determined that the fundamental transaction provisions require the warrants to be accounted for as a liability at fair  value  on  the  date  of  the  transaction,  with  changes  in  fair  value  recognized  in  earnings.  The  Company  uses  the  Monte  Carlo  Simulation  of  a  Geometric Brownian Motion stock path model to determine the fair value of the liability. The model uses key assumptions and inputs such as exercise price, fair market value of common stock, risk free interest rate, warrant life, expected volatility and the probability of the warrant re-price. Refer to Note 10 – Warrant Liabilities. Fair Value Measurements The Company uses the fair value hierarchy that prioritizes the inputs to valuation techniques used to measure fair value. Fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date, essentially an exit price, based on the highest and best use of the asset or liability. The levels of the fair value hierarchy are: Level 1—Quoted market prices in active markets for identical assets or liabilities; Level 2—Significant other observable inputs (e.g. quoted prices for similar items in active markets, quoted prices for identical or similar items in markets that are not active, inputs other than quoted prices that are observable, such as interest rate and yield curves, and market-corroborated inputs); and Level 3—Unobservable inputs in which there is little or no market data, which require the reporting unit to develop its own assumptions. The classification of fair value measurements within the established three-level hierarchy is based upon the lowest level of input that is significant to the measurements. There were no transfers between levels for the years ended December 31, 2019 or 2018. Financial instruments, although not recorded at fair value on a recurring basis include cash and cash equivalents, receivables, accounts payable, accrued expenses and the Company’s debt obligations. The carrying amounts of cash and cash equivalents, receivables, accounts payable and accrued expenses approximate fair value because of the short-term nature of these accounts. The fair value of the Company’s debt instrument is estimated to be its face value based on the contractual terms of the debt instrument and market-based expectations. The  warrant  liability  is  a  Level  3  instrument  and  uses  an  internal  model  to  estimate  fair  value  using  certain  significant  unobservable  inputs  which  requires determination  of  relevant  inputs  and  assumptions.  Accordingly,  changes  in  these  unobservable  inputs  may  have  a  significant  impact  on  fair  value.  Such  inputs include risk free interest rate, expected average life, expected dividend yield, and expected volatility. These Level 3 liabilities would decrease (increase) in value based  upon  an  increase  (decrease)  in  risk  free  interest  rate  and  expected  dividend  yield.  Conversely,  the  fair  value  of  these  Level  3  liabilities  would  generally increase (decrease) in value if the expected average life or expected volatility were to increase (decrease). F-13                            Stock Based Compensation PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The  Company  has  accounted  for  stock-based  compensation  under  the  provisions  of  ASC  718  Compensation—Stock  Compensation.  This  standard requires the Company to record an expense associated with the fair value of stock-based compensation over the requisite service period. During 2019 and 2018, the Company granted stock awards under the 2017 Equity Incentive Plan to members of the Company’s board of directors for services performed. Stock based compensation for these stock awards was determined on the grant date based on the publicly quoted closing price of our common stock and was expensed on the grant date since all the awards were immediately vested. During 2019, the Company granted a restricted stock award that has certain vesting conditions which could be met at the earliest in the twelve months ended March 31, 2022. As this award includes a market vesting condition, stock based compensation is determined as the estimated fair value of the restricted stock measured on the grant date using a Monte Carlo Simulation of a Geometric Brownian Motion stock path model which incorporates the probability of vesting occurring. The fair value of the restricted stock is expensed over the derived service period. During  2019  and  2018,  the  Company  granted  stock  options  under  the  Company’s  2017  Equity  Incentive  Plan  to  certain  officers,  executives  and employees  of  the  Company.  Stock  based  compensation  for  these  stock  options  awarded  was  determined  using  the  Black-Scholes  option  valuation  model  to calculate the value of options at the date of grant and expensed on a straight-line basis over the vesting period. Option pricing models require the input of highly subjective assumptions including the expected term of the stock option, the expected price volatility of the Company’s common stock over the period equal to the expected term of the grant, and the expected risk-free  rate. Changes in these assumptions can materially  affect the fair value estimate. The Company estimates forfeitures at the date of grant and revises the estimates, if necessary, in subsequent periods if actual forfeitures differ from those estimates. In January 2017, pursuant to the 2016 Equity Incentive Plan approved by InnoHold and Purple LLC that authorized the issuance of 12.0 million incentive units, Purple LLC granted 11.3 million incentive units to Purple Team LLC, an entity for the benefit of certain employees who were participants in that plan. These incentive  units  were  non-voting  and  the  unit  holders  could  only  participate  in  potential  liquidating  distributions  after  a  future  majority  sale  of  Purple  LLC. Incentive  unit  holders  were  only  eligible  to  participate  after  the  distribution  threshold  of  approximately  $135.0  million  was  met.  The  majority  sale  and  $135.0 million threshold were considered performance conditions of the incentive units. In conjunction with the Business Combination, Purple Team LLC was merged into InnoHold with InnoHold being the surviving entity and the Purple Team LLC incentive units were cancelled and new incentive units were issued by InnoHold under its own limited liability company agreement. On February 8, 2019, InnoHold initiated a tender offer to each of these incentive unit holders, some of which are current employees of Purple LLC, to distribute to each a number of Purple LLC Class B Units (the “Class B Units”) and shares of Class B Stock (together with an  equal  number  of  Class  B  Units,  the  “Paired  Securities”)  held  by  InnoHold  in  exchange  for  the  cancellation  of  their  ownership  interests  in  InnoHold.  All InnoHold incentive unit holders accepted the offer, and the terms and distribution of each transaction were finalized and closed on June 25, 2019. The distribution by InnoHold to the incentive unit holders that are current employees of the Company resulted in the Company recognizing non-cash stock compensation expense based on the stock price of our common stock on the respective distribution dates, which represents the fair value of the Paired Securities. F-14                   Income Taxes PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Company accounts for income taxes using the asset and liability method. Under this method, deferred tax assets and liabilities are recognized for the estimated future tax consequences attributable to differences between the financial statement carrying amounts of existing assets and liabilities and their respective tax bases. In assessing the realizability of deferred tax assets, management considers whether it is more-likely-than-not that the deferred tax assets will be realized. Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  calculated  by  applying  existing  tax  laws  and  the  rates  expected  to  apply  to  taxable  income  in  the  years  in  which  those temporary differences are expected to be recovered or settled. The effect of a change in tax rates on deferred tax assets and liabilities is recognized in the year of the enacted rate change. Our effective tax rate is primarily impacted by the allocation of income taxes to the noncontrolling interest and changes in our valuation allowance. The Company accounts for uncertainty in income taxes using a recognition and measurement threshold for tax positions taken or expected to be taken in a tax return, which are subject to examination by federal and state taxing authorities. The tax benefit from an uncertain tax position is recognized when it is more likely than not that the position will be sustained upon examination by taxing authorities based on technical merits of the position. The amount of the tax benefit recognized is the largest amount of the benefit that has a greater than 50% likelihood of being realized upon ultimate settlement. The effective tax rate and the tax basis of assets and liabilities reflect management’s estimates of the ultimate outcome of various tax uncertainties. The Company recognizes penalties and interest related to uncertain tax positions within the provision (benefit) for income taxes line in the accompanying consolidated statements of operations. In the fourth quarter of 2017, the U.S. government enacted comprehensive tax legislation commonly referred to as the Tax Cuts and Jobs Act (the “Tax Act”). The Tax Act, which is generally effective for tax years beginning on January 1, 2018, makes broad and complex changes to the U.S. tax code, including, but not limited to, (1) reducing the U.S. federal corporate tax rate from 35 percent to 21 percent; (2) eliminating the corporate alternative minimum tax (AMT); (3) bonus  depreciation  that  will  allow  for  full  expensing  of  qualified  property;  (4)  creating  a  new  limitation  on  deductible  interest  expense;  (5)  the  repeal  of  the domestic production activity deduction; and (5) changing rules related to uses and limitation of net operating loss carryforwards created in tax years beginning after December 31, 2017, including limiting utilization of net operating loss carryforwards to 80% of taxable income. The Company files U.S. federal and certain state income tax returns. The income tax returns of the Company are subject to examination by U.S. federal and state taxing authorities for various time periods, depending on those jurisdictions’ rules, generally after the income tax returns are filed.   Tax Receivable Agreement In connection with the Business Combination, the Company entered into the Tax Receivable Agreement with InnoHold, which provides for the payment by the Company to InnoHold of 80% of the net cash savings, if any, in U.S. federal, state and local income tax that the Company actually realizes (or is deemed to realize in certain circumstances) in periods after the Closing as a result of (i) any tax basis increases in the assets of Purple LLC resulting from the distribution to InnoHold of the cash consideration, (ii) the tax basis increases in the assets of Purple LLC resulting from the redemption by Purple LLC or the exchange by the Company,  as  applicable,  of  Class  B  Paired  Securities  or  cash,  as  applicable,  and  (iii)  imputed  interest  deemed  to  be  paid  by  the  Company  as  a  result  of,  and additional tax basis arising from, payments it makes under the Tax Receivable Agreement. As noncontrolling interest holders exercise their right to exchange or cause Purple LLC to redeem all or a portion of its Class B Units, a liability under the Tax Receivable Agreement (a “TRA Liability”) may be recorded based on 80% of the estimated future cash tax savings that the Company may realize as a result of increases in the basis of the assets of Purple LLC attributed to the Company as a result of such exchange or redemption. The amount of the increase in asset basis, the related estimated cash tax savings and the attendant TRA Liability to be recorded will depend on the price of the Company’s Class A Stock at the time of the relevant redemption or exchange. The estimation of liability under the Tax Receivable Agreement is by its nature imprecise and subject to significant assumptions regarding  the  amount  and timing  of future  taxable  income.  No liability  under the Tax  Receivable  Agreement  will  be recognized  until  the realization  of  the tax benefit related to the Business Combination is deemed probable. F-15                         Net Loss Per Share PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The  two-class  method  of  computing  net  loss  per  share  is  required  for  entities  that  have  participating  securities.  The  two-class  method  is  an  earnings allocation  formula  that  determines  net  loss  per  share  for  participating  securities  according  to  dividends  declared  (or  accumulated)  and  participation  rights  in undistributed  earnings.  The  Company’s  Class  B  Stock  has  no  economic  interest  in  the  earnings  of  the  Company,  resulting  in  the  two-class  method  not  being applicable as of December 31, 2019 or in prior periods. Basic net loss per common share is calculated by dividing net loss attributable to common stockholders by the weighted average number of shares of Class A Stock outstanding each period. Diluted net loss per share adds to those shares the incremental shares that would have  been  outstanding  assuming  exchanges  of the Company’s  outstanding  Class B Stock and warrants  for Class A Stock, and the  vesting  of unvested  Class A Stock.  An  anti-dilutive  impact  is  an  increase  in  net  income  per  share  or  a  reduction  in  net  loss  per  share  resulting  from  the  conversion,  exercise  or  contingent issuance of certain securities. The Company uses the “if-converted” method to determine the potential dilutive effect of conversions of its outstanding Class B Stock, and the treasury stock method to determine  the potential  dilutive  effect of its outstanding warrants and stock options exercisable  for shares of Class A Stock and the vesting of unvested Class A Stock. As of December 31, 2019 and 2018, there was no impact from these methods on net loss per share due to the net loss position of the Company and the anti-dilutive impact. Accounting Pronouncements Adopted in 2019 New Business Combination Guidance In January 2017, the FASB issued ASU 2017-01, “Business Combinations: Clarifying the Definition of a Business.” The purpose of this ASU is to clarify the definition of a business to assist entities with evaluating whether transactions should be accounted for as acquisitions (or disposals) of assets or businesses. The amendments affect all companies and other reporting organizations that must determine whether they have acquired or sold a business. The Company adopted this ASU effective January 1, 2019. The guidance in this standard did not have a material impact on the financial statements. F-16                    PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements Recent Accounting Pronouncements Not Yet Adopted New Lease Guidance In  February  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-02,  “Leases,”  and  in  March  2019,  the  FASB  issued  ASU  No.  2019-01,  “Leases:  Codification Improvements”,  which  updated  the  accounting  guidance  related  to  leases  to  increase  transparency  and  comparability  among  organizations  by recognizing  lease assets and lease liabilities on the balance sheet and disclosing key information about leasing arrangements. They also clarify implementation issues. These updates are effective for public companies for annual periods beginning after December 15, 2018, including interim periods therein. The Company is allowed to use the private company adoption timelines, and therefore the standard is effective for the Company for its annual period beginning January 1, 2020, and interim periods within annual periods beginning January 1, 2021. The standard is to be applied utilizing a modified retrospective approach, with early adoption permitted. We are in the process of implementing a new lease accounting system in connection with the adoption. While we expect a material impact to our consolidated balance sheet as a result of the adoption of this new guidance, we continue to evaluate the effect of the new standard on our consolidated financial statements and related disclosures. We also expect that adoption of the new guidance will require changes to our internal controls over financial reporting. Simplifying the Accounting for Income Taxes In December 2019, the FASB issued ASU No. 2019-12, Simplifying the Accounting for Income Taxes (ASU No. 2019-12). The new guidance eliminates certain exceptions related to the approach for intraperiod tax allocation, the methodology for calculating income taxes in an interim period and the recognition of deferred tax liabilities for outside basis differences. The new guidance also simplifies aspects of the accounting for franchise taxes and enacted changes in tax laws or rates and clarifies the accounting for transactions that result in a step-up in the tax basis of goodwill. The guidance is effective for fiscal years beginning after December  15, 2020 and for  interim  periods within  those fiscal  years.  Early adoption  is permitted.  The Company is currently  evaluating  the impact  of adopting ASU 2019-12. New Internal-Use Software Guidance In  August  2018,  the  FASB  issued  ASU  2018-15,  Intangibles  -  Goodwill  and  Other  -  Internal-Use  Software  (Subtopic  350)  (“ASU  2018-15”).  The objective of ASU 2018-15 is to align the requirements for capitalizing implementation costs incurred in a hosting arrangement that is a service contract with those incurred to develop or obtain internal-use software. The guidance is effective for fiscal years beginning after December 15, 2020, and interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted. The amendments can be applied either retrospectively or prospectively. We do not expect the adoption of this standard to have a material impact on its consolidated financial statements. 3. Business Combination On February 2, 2018, upon consummation of the Business Combination, Purple LLC merged with and into a wholly owned subsidiary of GPAC (PRPL Acquisition, LLC), with Purple LLC being the survivor in that merger pursuant to an Agreement and Plan of Merger (the “Merger Agreement”), by and among GPAC, PRPL Acquisition, LLC, a Delaware limited liability company and a wholly owned subsidiary of GPAC (“Merger Sub”), Purple LLC and InnoHold. In connection with the Closing, GPAC was renamed “Purple Innovation, Inc.” and its articles of incorporation were amended to rename its common stock to Class A common stock (“Class A Stock”) and created a new class of stock named Class B common stock (“Class B Stock”) of which 44.1 million shares of Class B Stock were issued to InnoHold (refer to Note 13 — Stockholders’ Deficit for a description of the Class A Stock and Class B Stock). Additionally,  at  the  Closing,  9.7  million  Class  A  Units  of  Purple  LLC  were  issued  and  are  solely  held  by  Purple  Inc.  They  are  voting  common  units entitled to share in the profits and losses of Purple LLC and receive distributions as declared by Purple LLC’s manager. In addition, 44.1 million Class B Units of Purple LLC were issued to InnoHold. The Class B Units have limited voting rights in Purple LLC and are entitled to share in the profits and losses of Purple LLC and to receive distributions as declared by Purple LLC’s manager. The amended operating agreement appoints Purple Inc. as the sole managing member of Purple LLC.  As  the  sole  managing  member,  Purple  Inc.  operates  and  controls  all  of  the  business  and  affairs  of  Purple  LLC.  Accordingly,  although  Purple  Inc.  has  a minority economic interest in Purple LLC, Purple Inc. has the sole voting interest in and control of the management and operations of Purple LLC. F-17                            PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements 4. Revenue from Contracts with Customers The Company markets and sells its products through direct-to-consumer online channels, traditional wholesale partners, third-party online retailers and Company  showrooms.  Revenue  is  recognized  when  the  Company  satisfies  its  performance  obligations  under  the  contract  which  is  transferring  the  promised products to the customer as described in Note 2 – Summary of Significant Accounting Policies. Contract Balances Payment for sale of products through the direct-to-consumer online channels, third-party online retailers and Company showrooms is collected at point of sale  in  advance  of  shipping  the  products.  Amounts  received  for  unshipped  products  are  recorded  as  customer  prepayments.  Customer  prepayments  were  $6.3 million at December 31, 2019 and $7.5 million at December 31, 2018. During the year ended December 31, 2019, the Company recognized $7.5 million of revenue that was deferred in customer prepayments at December 31, 2018. Disaggregated Revenue The following table presents the Company’s revenue disaggregated by sales channel and product (in thousands): Channel Direct-to-consumer Wholesale partner Revenues, net Product Bedding Other Revenues, net   Year Ended   December 31,  2019   $   $ 265,205  163,153  428,358    Year Ended   December 31,  2019   $   $ 401,499  26,859  428,358  The Company sells products through two channels: Direct-to-Consumer and Wholesale. The Direct-to-Consumer channel includes product sales through various direct-to-consumer channels including Company showrooms. The Wholesale channel includes all product sales to traditional third-party retailers for their in  store  and  online  channels.  The  Company  classifies  products  into  two  major  categories:  Bedding  and  Other.  Bedding  products  include  mattresses,  platforms, adjustable bases, mattress protectors, pillows and sheets. Other products include cushions and various other products. 5. Inventories Inventories consisted of the following: (in thousands) Raw materials Work-in-process Finished goods Inventory obsolescence reserve Inventories, net 6. Property and Equipment Property and equipment consisted of the following: (in thousands) Equipment Equipment in progress Leasehold improvements Furniture and fixtures Office equipment Equipment under capital lease Total property and equipment Accumulated depreciation Property and equipment, net As of December 31, 2019 2018 16,220    $ 2,713      29,485      (790)     47,628    $ 10,763  521  12,364  (708) 22,940  As of December 31, 2019 2018 19,761    $ 5,278      7,040      4,252      1,523      662      38,516      (6,537)     31,979    $ 15,465  2,895  3,359  2,817  799  159  25,494  (2,980) 22,514    $   $   $   $                                                                                                                               F-18 PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements Equipment in progress reflects equipment, primarily related to mattress manufacturing, which is being constructed and was not in service at December 31, 2019 or December 31, 2018. Depreciation expense was $3.6 million and $2.1 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. 7. Intangible Assets The following table provides the components of intangible assets: (in thousands, except useful life) Indefinite-lived non- amortizing: Trademarks Definite-lived amortizing: Patents Internet domain Internal-use software Intangible assets, net   Useful life (years) Gross Cost As of December 31, 2019     Accumulated     Net Carrying         Amortization     Value Gross Cost As of December 31, 2018     Accumulated     Net Carrying       Amortization     Value      $ 67    $ (67)   $ —    $ 67    $ —    $ 67  14-18      15      3           $ 564      900      366      1,897    $ (564)     (130)     (35)     (796)   $ —      770      331      1,101    $ 564      900      46      1,577    $ (6)     (70)     (8)     (84)   $ 558  830  38  1,493  Amortization expense for intangible assets was $0.7 million and $0.1 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. There were no impairment charges related to intangible assets in 2019 or 2018. Estimated amortization expense for intangible assets is expected to be as follows for the next five years: (in thousands) Year ended December 31, 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total 8. Other Current Liabilities The Company’s other current liabilities consisted of the following: (in thousands) Co-op advertising, rebates, promotions Warranty accrual - current portion Website commissions Tax Receivable Agreement liability Insurance financing Tax distribution liability Income tax payable Accrued expenses Capital lease obligations – current portion Total other current liabilities F-19     $     $ 199  174  138  60  60  470  1,101  As of December 31, 2019 2018 5,311    $ 1,567      897      501      350      308      274      245      87      9,540    $ 430  893  823  —  —  —  —  363  32  2,541    $   $                                                                                                                                                                                                                                                                                Website  commissions  represent  the  costs  associated  with  arrangements  the  Company  has  with  third  party  websites  to  send  e-commerce  traffic  to  the PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements Company’s website to purchase products online. 9. Debt and Other Long-Term Liabilities Long-term debt, related-party consists of the following as of December 31, 2019 and 2018: (in thousands) Amended and Restated Credit agreement (related-party), 12% interest, Maturity February 2024 Less: unamortized debt issuance costs and discounts Total long-term debt, related-party Other long-term liabilities consist of the following as of December 31, 2019 and 2018: (in thousands) Deferred rent expense Warranty accrual Capital leases Total Less: current portion of long-term liabilities Other long-term liabilities, net of current portion Long-Term Debt, Related-Party Credit Agreement As of December 31, 2019 2018 39,202    $ (3,803)     35,399    $ 26,647  (5,236) 21,411  As of December 31, 2019 2018 5,115    $ 4,621      488      10,224      (1,654)     8,570    $ 2,531  2,009  117  4,657  (925) 3,732    $   $   $   $ On February 2, 2018, Purple LLC entered into a Credit Agreement (the “Credit Agreement”) with Coliseum Capital Partners, L.P. (“CCP”), Blackwell Partners LLC – Series A (“Blackwell”) and Coliseum Co-invest Debt Fund, L.P. (“CDF” and together with CCP and Blackwell, the “Lenders”), pursuant to which the Lenders agreed to make a loan in an aggregate principal amount of $25.0 million. The Credit Agreement was closed and funded in connection with the Closing on February 2, 2018. As part of the Credit Agreement, Global Partner Sponsor I LLC (the “Sponsor”) agreed to assign to the Lenders an aggregate of 2.5 million warrants to purchase 1.3 million shares of its Class A Stock. The Credit Agreement was amended and restated on January 28, 2019 as discussed below. The  Company  paid  debt  issuance  costs,  incurred  an  original  issuance  discount  and  discounts  related  to  the  Founder  Shares  (as  defined  in  Note  13  – Stockholders’ Deficit) and Sponsor Warrants that were assigned in conjunction with the Credit Agreement. The amount of these reductions collectively allocated to debt at the time of the closing of the Credit Agreement was $6.1 million. Amended and Restated Credit Agreement On  January  28,  2019,  Purple  LLC  entered  into  a  First  Amendment  to  the  Credit  Agreement  (the  “First  Amendment”)  with  the  Lenders.  In  the  First Amendment, Purple LLC agreed to enter into the Amended and Restated Credit Agreement, under which two of the Lenders (“Incremental Lenders”) agreed to provide  an  incremental  loan  of  $10.0  million  such  that  the  total  amount  of  principal  indebtedness  provided  to  Purple  LLC  is  increased  to  $35.0  million.  A stockholder meeting was held on February 25, 2019 at which time a majority of non-interested stockholders voted in favor of this transaction. The Amended and Restated Credit Agreement, and each of the related documents, was accordingly closed, and the incremental $10.0 million loan was funded on February 26, 2019, and the Company issued to the Incremental Lenders 2.6 million warrants to purchase 2.6 million shares of the Company’s Class A Stock at a price of $5.74 per share, subject to certain adjustments. Among other things, the terms of the Amended and Restated Credit Agreement extends the maturity date for all loans under the  Credit  Agreement  to  five  years  from  closing  of  the  incremental  loan,  lowers  the  amount  allowed  for  an  asset-based  loan  to  $10.0  million,  revises  certain restrictive covenants to make them more applicable to the Company’s current business, provides the ability for the Company to request additional loans from the Lenders not to exceed $10 million and other closing conditions, representations, warranties and covenants customary for a transaction of this type. All indebtedness under the Amended and Restated Credit Agreement bears interest at 12.0% per annum and is payable on the last business day of each fiscal quarter, provided that Purple LLC will be required to pay up to an additional 4.0% of interest per annum if it fails to meet certain EBITDA thresholds and an additional 2.0% of interest per annum if the Company is not in material compliance with the Sarbanes-Oxley Act of 2002. In addition, Purple LLC may elect for interest in excess of 5.0% per annum to be capitalized and added to the principal amount. Any principal pre-payments in the first year are subject to a make-whole payment, while principal pre- payments in years two through four are subject to certain pre-payment penalties. The Amended and Restated Credit Agreement provided for certain remedies to the Lenders in the event of customary events of default and provides for standard indemnification of the Lenders. Purple LLC continues to be restricted from making annual capital expenditures in excess of $20.0 million and incurring capital lease obligations in excess of $10.0 million at any time outstanding, subject to limited exceptions. As of December 31, 2019, the Company was in compliance with all of the covenants in the Amended and Restated Credit Agreement. F-20                                                                               PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements In  conjunction  with  the  incremental  loan  under  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  the  Company  paid  fees  and  debt  issuance  costs  in  the amount of $0.5 million and $0.3 million, respectively. Additionally, the $4.9 million fair value of the 2.6 million warrants at the time of issuance was included as a component of the loss on extinguishment of debt. Interest expense related to the Amended and Restated Credit Agreement was $4.4 million and $2.8 million for the year ended December 31, 2019 and 2018, respectively. Of the interest expense incurred in 2019, $2.5 million was paid-in-kind through additions to the principal amount and $1.9 million was paid in cash. Of the interest expense incurred in 2018, $1.6 million was paid-in-kind through additions to the principal amount and $1.2 million was paid in cash. The Amended and Restated Credit Agreement is not recorded at fair value on a recurring basis but is carried at cost. At December 31, 2019 and 2018, the fair value of the Amended and Restated Credit Agreement was $39.4 million and $24.8 million, respectively. Loss on Extinguishment of Debt The  Company  accounted  for  the  debt  restructuring  under  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  in  accordance  with  ASC  470  -  Debt.  The Company determined that there are separate lenders for purposes of determining if there was an extinguishment or modification. The amended debt terms with CDF were not determined  to be substantial and therefore  the existing debt attributable to CDF was accounted for as a modification of debt. The amended debt terms with the Incremental Lenders were determined to be substantially different terms from their existing debt and therefore required to be accounted for as an extinguishment of their existing debt. Accordingly, the Company recognized a loss on the extinguishment of their existing debt of approximately $6.3 million for the year ended December 31, 2019. This is a non-cash expense primarily associated with the recognition of related unamortized debt discount and debt issuance costs and the fair value of the incremental warrants issued. Capital Leases As of December 31, 2019, the Company has acquired equipment valued at $0.7 million pursuant to numerous capital lease agreements. The terms of the leases range from 36 to 72 months with interest rates between 4.95 and 17.44 percent and have minimal monthly payments. The obligations are collateralized by the related equipment. Future Obligations As of December 31, 2019, the scheduled maturities of long-term debt outstanding and future minimum payments under the capital leases are as follows: (in thousands) Year ended December 31, 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total     Long-Term     Debt Capital Leases Total     $     $ —    $ —      —      —      39,202      —      39,202    $ 87    $ 108      100      86      86      21      488    $ 87  108  100  86  39,288  21  39,690  F-21                                                                             10. Warrant Liabilities PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Incremental Loan Warrants issued in conjunction with the Amended and Restated Credit Agreement contain a warrant repurchase provision which, upon an occurrence of a fundamental transaction, as defined in the warrant agreement, could give rise to an obligation of the Company to pay cash to the warrant holders. In addition, upon the occurrence of any of the following events: (1) a fundamental transaction; (2) acquisition of 25% or more of the total voting power of all  the  securities  of  the  entity  by  any  one  person  or  group  of  affiliated  persons  or  entities;  (3)  Tony  Pearce  or  Terry  Pearce  individually  or  together  ceasing  to beneficially own at least 50% of the voting securities of the Company; or (4) the Board of Directors ceasing to be comprised of a majority of independent directors as  defined  under  NASDAQ  rules,  the  exercise  price  of  the  warrant  will  be  reduced  by  a  value  based  upon  a  formula  model  established  in  the  agreement.  The formula model is a Black Scholes valuation model which would use the following inputs: (1) share price would be the greater of the volume weighted average price (“VWAP”) of the common stock for the prior 30 days before the applicable event date or the VWAP of the trading day immediately preceding the event date; (2) exercise price of $5.74, unless previously adjusted under other terms of the warrant; (3) volatility would be the greater of 100% and the historical volatility of the Company’s common stock for the ninety days preceding the date of the triggering event; and (4) the assumed risk-free interest rate shall correspond to the US Treasury rate for a period equal to the remaining term of this warrant. The Company has determined that the fundamental transaction provisions require the warrants to be accounted for as a liability at fair value on the date of the transaction under guidance prescribed in ASC 480 - Distinguishing Liabilities from Equity. The liability for the warrants is subsequently re-measured to fair value at each reporting date with changes in the fair value included in earnings. The Company determined the fair value of the Incremental Loan Warrants to be $4.9 million on the date of the transaction on February 26, 2019. As  of  December  31,  2019,  the  Company  determined  that  there  was  a  high  probability  of  an  adjustment  to  the  warrant  exercise  price,  resulting  in  an increase  in the fair  value  of the  Incremental  Loan Warrants.  The Company determined  the fair  value  of the  Incremental  Loan Warrants  to be $21.6 million  on December 31, 2019 using a Monte Carlo Simulation of a Geometric Brownian Motion stock path model with the following assumptions: Trading price of common stock on measurement date Exercise price Risk free interest rate Warrant life in years Expected volatility Expected dividend yield Probability of warrant re-price   $   $ 8.71  5.74  1.69% 4.2  36.82% —  95% The Company recorded a $16.8 million loss on the increase in fair value of the Incremental Loan Warrants for the year ended December 31, 2019. F-22                                       PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements 11. Commitments and Contingencies Required Member Distributions Prior to the Business Combination and pursuant to the then applicable  First Amended and Restated Limited  Liability  Company Agreement  (the “First Purple LLC Agreement”), Purple LLC was required to distribute to InnoHold an amount equal to 45 percent of Purple LLC’s net taxable income following the end of each fiscal year. The First Purple LLC Agreement was amended and replaced by the Second Amended and Restated Limited Liability Company Agreement (the “Second Purple LLC Agreement”) on February 2, 2018 as part of the Business Combination. The Second Purple LLC Agreement does not include any mandatory distributions, other than tax distributions. When Purple LLC has taxable income, the Company shall distribute to each member an amount of cash equal to such member’s estimated tax amount from taxable income allocations for the taxable year. No distributions have been made under the Second Purple LLC Agreement in 2019 or 2018. As of December 31, 2019, the Company has recorded a tax distribution liability in the amount of $0.3 million, which will be distributed in 2020. Service Agreement In October 2017, the Company entered into an electric service agreement with the local power company. The agreement provided for the construction and installation of certain utility improvements to provide increased power capacity to the manufacturing and warehouse facility in Grantsville, Utah. The Company prepaid $0.5 million related to the improvements and agreed to a minimum contract billing amount over a 15-year period based on regulated rate schedules and changes in actual demand during the billing period. The agreement includes an early termination clause that requires the Company to pay a pro-rata termination charge if the Company terminates within the first 10-years of the service start date. The original early termination charge was $1.3 million and is reduced annually on a straight-line basis over the 10-year period. During 2018, the utility improvements construction was completed and were made available to the Company. As of December 31, 2019, the early termination penalty was $1.0 million and the Company expects to fulfill its commitments under the agreement in the normal course of business, and as such, no liability has been recorded. Operating Leases The Company leases various office and warehouse facilities under non-cancellable operating leases. Office and manufacturing space for its headquarters facility in Alpine, Utah is leased from TNT Holdings an entity that prior to the Business Combination was under common control with InnoHold, which was the majority and controlling owner of Purple LLC. The lease was originally entered into in 2010, but in October 2017 was amended with a lease term of 10 years that expires in September 2027 with an early-out clause without penalties after 5 years and includes an option for a 5-year extension. The Company leases a facility located in Grantsville, Utah for use primarily as manufacturing and warehouse space. The lease was entered into in August 2016 with a lease term of 66 months and  expires  in  January  2022 with two  5-year  extension  options. The  Company  also  leases  another  facility  in  Grantsville,  Utah  for  use  as temporary  warehouse space. The lease was entered into in May 2019 with a lease term of 4 months which expired in August 2019 with a holdover option on a month to month basis. In June 2019, the Company entered  into a lease  for the Company factory  outlet  in Salt Lake City, Utah with a lease  term  of 36 months and one 5-year  extension option. Also in June 2019, the Company entered into a lease for Corporate office space in Lehi, Utah with a lease term of 10 years, an option to early terminate after  the  eighty-fourth  calendar  month,  and  an  option  for  two  5-year  extensions.  The  Lehi  lease  commenced  in  November  2019  and  the  Company  moved  its headquarters  into  the  building  in  February  2020.  During  2019,  the  Company  entered  into  leases  for  Company  showrooms  in  Seattle,  Washington,  San  Diego, California, Santa Clara, California and Santa Monica, California which commenced in October and November 2019, with lease terms of 3 to 16 months without any renewal options. The Company recognizes rent expense on lease payments, including those with rent escalations and rent-free periods, on a straight-line basis over the expected lease term. During the year ended December 31, 2019 and 2018, the Company recognized rent expense in the amount of $3.9 million and $3.5 million, respectively. At December 31, 2019 and 2018, deferred rent of $5.1 million and $2.5 million, respectively, all of which is long-term and included in other long-term liabilities on the accompanying balance sheets. Minimum future lease payments for the base rent period, excluding extension option periods, at December 31, 2019, are as follows: (in thousands) Year ended December 31, 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter Total Related Party Other Total   $   $ 1,006    $ 1,045      813      —      —      —      2,864    $ 3,243    $ 3,791      3,883      3,954      4,076      14,423      33,370    $ 4,249  4,836  4,696  3,954  4,076  14,423  36,234  F-23                                                                         Purchase Agreement PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements In February 2018, the Company entered into a purchase contract with a supplier of mineral oil that includes a minimum purchase commitment over a two- year period. In April 2019, the contract was amended to provide for a minimum purchase commitment over a four-year period ending in April 2023. In exchange, the Company is offered  a further  discount per  gallon. As of December  31, 2019, approximately  $14.6 million  remains  on the purchase  contract.  The Company expects to fulfill its commitments under the agreement in the normal course of business, and as such, no liability has been recorded. Indemnification Obligations From time to time, the Company enters into contracts that contingently require it to indemnify parties against claims. These contracts primarily relate to provisions in the Company’s services agreements with related parties that may require the Company to indemnify the related parties against services rendered; and certain agreements with the Company’s officers and directors under which the Company may be required to indemnify such persons for liabilities. In connection with the Closing, to secure  the payment of a certain  portion  of specified  post-closing  indemnification  rights  of the Company under the Merger  Agreement,  0.5 million shares of Class B Stock and 0.5 million Class B Units otherwise issuable to InnoHold as equity consideration have been deposited in an escrow account for up to three years from the Closing pursuant to a contingency escrow agreement. As of December 31, 2019, 0.5 million shares of Class B Stock and 0.5 million Class B Units otherwise issuable to InnoHold as equity consideration remain deposited in an escrow account and no indemnification claims have been made. Rights of Securities Holders The holders of certain Warrants exercisable into Class A Stock and certain other unregistered Class A Stock were entitled to registration rights pursuant to certain registration rights agreements of the Company as of the Business Combination date. In March 2018, the Company filed a registration statement registering the  Warrants  (and  any  shares  of  Class  A  Stock  issuable  upon  the  exercise  of  the  Warrants),  and  certain  unregistered  shares  of  Class  A  Stock.  The  registration statement was declared effective on April 3, 2018. Purple LLC Class B Unit Exchange Right On February 2, 2018, in connection with the Closing, the Company entered into an exchange agreement with Purple LLC and InnoHold (the “Exchange Agreement”), which provides for the exchange of Paired Securities for, at the Company’s option, either (A) shares of Class A Stock at an initial exchange ratio equal to one Paired Security for one share of Class A Stock or (B) a cash payment equal to the product of the average of the volume-weighted closing price of one share of Class A Stock for the ten trading days immediately prior to the date InnoHold delivers a notice of exchange multiplied by the number of Paired Securities being exchanged. Holders of Class B Units may elect to exchange all or any portion of their Class B Units (together with an equal number of shares of Class B Stock) as described  above  by  delivering  a  notice  to  Purple  LLC.  However,  the  Class  B  Units  (together  with  an  equal  number  of  shares  of  Class  B  Stock)  may  not  be exchanged during a lock-up period ending on the earliest of (x) the one year anniversary of the Closing, (y) the date on which the last sale price of the Class A Stock  (or  any  successor  publicly  traded  common  equity  security)  equals  or  exceeds  $12.00  per  share  (as  equitably  adjusted  for  stock  splits,  stock  dividends, reorganizations, recapitalizations and the like) for any 20 trading days within any 30-trading day period commencing at least 150 days after the Closing or (z) the date on which the Company consummates a liquidation, merger, share exchange or other similar transaction with an unaffiliated third party that results in all of the Company’s  stockholders  having  the  right  to  exchange  either  equity  holdings  in  the  Company  for  cash,  securities  or  other  property.  The  exchange  will  occur automatically upon the occurrence of a change of control or sale of substantially all of the assets of the Company or Purple LLC. The lock-up period ended on the one-year anniversary of the Closing, as set forth above, on February 2, 2019. In certain cases, adjustments to the exchange ratio will occur in case of a split, reclassification, recapitalization, subdivision or similar transaction of or relating to the Class B Units or the shares of Class A Stock and Class B Stock or a transaction in which the Class A Stock is exchanged or converted into other securities or property. The exchange ratio will also adjust in certain circumstances when the Company acquires Class B Units other than through an exchange for its shares of Class A Stock. The right of a holder of Class B Units to exchange may be limited by the Company if it reasonably determines in good faith that such restrictions are required  by  applicable  law  (including  securities  laws),  such  exchange  would  not  be  permitted  under  other  agreements  of  such  holder  with  the  Company  or  its subsidiaries, including the Operating Agreement, or if such exchange would cause Purple LLC to be treated as a “publicly traded partnership” under applicable tax laws. F-24                             PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The  Company  and  each  holder  of  Class  B  Units  shall  bear  its  own  expense  regarding  the  exchange  except  that  the  Company  shall  be  responsible  for transfer taxes, stamp taxes and similar duties. During the year ended December 31, 2019, following the expiration of the lock-up period, 12.7 million Paired Securities were exchanged for shares of Class A Stock. Maintenance of One-to-One Ratios. The Second Purple LLC Agreement includes provisions intended to ensure that the Company at all times maintains a one-to-one ratio between (a) (i) the number of outstanding shares of Class A Stock and (ii) the number of Class A Units owned by the Company (subject to certain exceptions for certain rights to purchase equity securities of the Company under a “poison pill” or similar stockholder rights plan, if any, certain convertible or exchangeable securities issued under the Company’s equity compensation plan and certain equity securities issued pursuant to the Company’s equity compensation plan (other than a stock option plan)  that  are  restricted  or  have  not  vested  thereunder)  and  (b)  (i)  the  number  of  other  outstanding  equity  securities  of  the  Company  (including  the  warrants exercisable for shares of Class A Stock) and (ii) the number of corresponding outstanding equity securities of Purple LLC. These provisions are intended to result in InnoHold having a voting interest in the Company that is identical to InnoHold’s economic interest in Purple LLC. Non-Income Related Taxes  The U.S. Supreme Court ruling in South Dakota v. Wayfair, Inc., No.17-494, reversed a longstanding precedent that remote sellers are not required to collect state and local sales taxes. We cannot predict the effect of these and other attempts to impose sales, income or other taxes on e-commerce. The Company currently collects and reports on sales tax in all states in which it does business. However, the application of existing, new or revised taxes on our business, in particular, sales taxes, VAT and similar taxes would likely increase the cost of doing business online and decrease the attractiveness of selling products over the internet. The application of these taxes on our business could also create significant increases in internal costs necessary to capture data and collect and remit taxes. There have been, and will continue to be, substantial ongoing costs associated with complying with the various indirect tax requirements in the numerous markets in which we conduct or will conduct business. Legal Proceedings On January 9, 2018, Chris Knudsen, a former consultant to the Company, filed a complaint against Purple LLC in the Fourth Judicial District Court of the State  of  Utah.  Mr.  Knudsen  alleges  that  before  his  consulting  contract  ended  in  March  2016,  he  and  Purple  LLC  reached  an  oral  agreement  under  which  Mr. Knudsen would become the Company’s chief executive officer on April 1, 2016, and under which Mr. Knudsen would immediately receive a 4% equity interest in Purple LLC. Mr. Knudsen alleges that Purple LLC’s failure to convey to him a 4% equity interest in the Company constitutes a breach of that oral agreement, and Mr.  Knudsen  claims  damages  of  $10.75  million,  based  on  his  calculation  of  the  value  of  a  4%  interest  in  Purple  LLC.  In  the  alternative,  Mr.  Knudsen  seeks declaratory relief that he owns the 4% equity position in Purple LLC. Purple LLC denies that it reached an agreement with Mr. Knudsen for him to assume the role of chief executive officer and denies that it reached an agreement to provide equity to Mr. Knudsen. Purple LLC believes that Mr. Knudsen’s lawsuit is without merit and is vigorously contesting it. Fact discovery and expert discovery in this matter has been completed. In October 2019, Purple LLC moved for summary judgment  on  Mr.  Knudsen’s  claims,  and  Purple  LLC  anticipates  that  the  court  will  hear  oral  argument  on  that  motion  in  the  first  half  of  2020.  The  Company maintains insurance to defend against claims of this nature, which management believes is adequate to cover the cost of its defense of Mr. Knudsen’s claims. On  September  9,  2019,  Purple  LLC  filed  a  Statement  of  Claim  against  PerfectSense  Home  Inc.  and  PerfectSense  Trading  Co.  Ltd.  (collectively, “PerfectSense”) in the Federal Court of Canada. PerfectSense is a manufacturer  and supplier of mattresses and related products. PerfectSense owns the domain name  www.purplesleep.ca,  which  used  to,  but  no  longer,  redirects  to  its  website  at  www.perfectsense.ca.  In  addition  to  this,  Purple  LLC  has  alleged  that PerfectSense  has: designed their mattresses  with the same look as the Purple mattresses  (white mattress  top, purple stripe, and grey bottom);  used many of the marketing elements on Purple’s website (including a similar “exploded view” image of their mattress); and adopted the color purple as their dominant marketing color. Purple LLC is suing for a declaration that PerfectSense has infringed Purple LLC’s copyright and trademark rights and committed the tort of passing off. Purple LLC is asking for injunctive relief, damages, an accounting of profits, interest, costs, and delivery up or destruction of the infringing products (including delivery  up  of  the  www.purplesleep.ca  domain).    After  filing  the  statement  of  claim,  Purple  LLC  posted  $15,000  CAD  as  security  for  PerfectSense’s costs.  PerfectSense recently brought a motion to strike that was resolved on consent.  The action will now move forward under case management.   F-25                         PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Company is from time  to time  involved  in various other  claims,  legal  proceedings  and complaints  arising in the ordinary course of business. The Company does not believe that adverse decisions in any such pending or threatened proceedings, or any amount that the Company might be required to pay by reason thereof, would have a material adverse effect on the financial condition or future results of the Company. 12. Related-Party Transactions The Company had various transactions with entities or individuals which are considered related parties. Coliseum Capital Management LLC Immediately following the Business Combination, Adam Gray was appointed to the Company’s board of directors. Mr. Gray is a manager of Coliseum Capital, LLC, which is the general partner of CCP and CDF, and he is also a managing partner of Coliseum Capital Management, LLC (“CCM”), which is the investment  manager  of  Blackwell.  Mr.  Gray  has  voting  and  dispositive  control  over  securities  held  by  CCP,  CDF  and  Blackwell  which  are  Lenders  under  the Credit Agreement and the Amended and Restated Credit Agreement. In 2018, the Lenders agreed to make a loan in an aggregate principal amount of $25.0 million pursuant to the Credit Agreement entered into as part of the Business Combination. In 2019, two of the Lenders agreed to provide an incremental loan of $10.0 million (see Note 9 – Debt and Other Long Term Liabilities). The Lenders in aggregate had $39.2 million in principal borrowings outstanding as of December 31, 2019, comprised of $35.0 million in original loan amount and $4.2 million in capitalized interest. The Company made cash interest payments to the Lenders in the amount  of  $1.8  million  and  $1.2  million  during  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018,  respectively.  As  part  of  the  Amended  and  Restated  Credit Agreement, CCP and Blackwell were granted 2.6 million warrants to purchase 2.6 million shares of the Company’s Class A Stock at a price of $5.74 per share, subject to certain adjustments. Purple LLC Founder Entities TNT Holdings, LLC (herein “TNT Holdings”), EdiZONE, LLC (herein “EdiZONE”) and InnoHold, LLC (the “Purple Founder Entities”) were entities under common control with Purple LLC prior to the Business Combination as TNT Holdings and InnoHold are majority owned and controlled by Terry Pearce and Tony  Pearce  (with  EdiZONE  being  wholly  owned  by  TNT  Holdings)  who  also  were  the  founders  of  Purple  LLC  and  immediately  following  the  Business Combination were appointed to the Company’s board of directors (the “Purple Founders”). InnoHold is a majority shareholder of the Company. On February 10, 2017, Purple LLC entered into a Shared Services Agreement with EdiZONE, effective January 1, 2017, pursuant to which each of Purple LLC  and  EdiZONE  agreed  to  provide  certain  operational  and  administrative  support  services  to  the  other.  Pursuant  to  the  Shared  Services  Agreement,  Casey McGarvey, the Company’s Chief Legal Officer, and other employees of Purple LLC provided services to EdiZONE. Mr. McGarvey also provided similar services under this agreement to InnoHold, the controlling member of Purple Inc., and other entities beneficially owned by Terry Pearce and Tony Pearce. In the year ended December 31, 2018, the total amount of expenses owed to Purple LLC by all of these other companies for all services under the Shared Services Agreement was approximately $2,600. Following the closing of the Business Combination on February 2, 2018, Mr. McGarvey stopped providing services to and withdrew from any and all legal representation of EdiZONE, InnoHold and all other entities in which Terry Pearce and Tony Pearce have an interest other than the Company. F-26                     PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements TNT Holdings owns the Alpine facility Purple LLC leases. Effective as of October 31, 2017, Purple LLC entered into an Amended and Restated Lease Agreement with TNT Holdings. The Company determined that TNT Holdings is not a VIE as neither the Company nor Purple LLC hold any explicit or implicit variable interest in TNT Holdings and do not have a controlling financial interest in TNT Holdings. The Company incurred $1.0 million and $1.2 million in rent expense  to  TNT  Holdings  for  the  building  lease  of  the  Alpine  facility  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018,  respectively.  The  Company  has  been leasing its headquarters facility in Alpine, Utah from TNT Holdings since 2010. The Company has leased a new facility in Lehi, Utah and moved its headquarters into that building in February 2020. The Company intends to continue to lease the building in Alpine, Utah from TNT Holdings and use it for production, research and development and video production. On November 1, 2017, Purple LLC and EdiZONE executed the Confidential Assignment and License Back Agreement (the “Prior License Agreement”), pursuant  to  which  EdiZONE  assigned  substantially  all  of  its  intellectual  property  to  Purple  LLC  and  Purple  LLC  licensed  back  to  EdiZONE  such  intellectual property for use outside the consumer comfort and cushioning field of use reserved by Purple LLC, except for certain pre-existing third-party licensees. EdiZONE also agreed to notify Purple LLC of any breach of a third-party license agreement relating to consumer comfort intellectual property or consumer comfort products and  Purple  LLC  reserved  the  right  to  enforce  EdiZONE’s  rights  with  respect  to  such  violations,  provided  that  Purple  LLC  agreed  to  pay  the  costs  of  such enforcement  and  to  indemnify  EdiZONE  for  any  losses  arising  therefrom.  EdiZONE  further  agreed  not  to  extend  such  third-party  licenses  or  waive  any  such violations, or to settle any claim with respect thereto, without Purple LLC’s consent. In addition, EdiZONE also agreed to not sell or transfer any of its assets or assign  any  intellectual  property  or  licenses  relating  to  certain  consumer  comfort  products  and  related  intellectual  property  without  Purple  LLC’s  consent. EdiZONE, prior to the Business Combination, granted third-party licenses in the consumer comfort and cushioning field of use, and the Prior License Agreement allowed EdiZONE to maintain these existing license agreements. On March 14, 2018, Purple LLC and EdiZONE further amended and restated the Prior License Agreement to correct some inconsistencies in the Prior License Agreement.   On November 9, 2018, Purple LLC and EdiZONE executed a Second Amended and Restated Confidential Assignment and License Back Agreement (the “Revised License Agreement”), pursuant to which EdiZONE continues to assign all of its comfort and cushioning intellectual property to Purple LLC and Purple LLC  licensed  back  to  EdiZONE  certain  intellectual  property  for  use  limited  to  certain  license  agreements  EdiZONE  had  entered  into  with  third  parties.  The Revised  License  Agreement  allows  EdiZONE  to  honor  its  prior-granted  licenses  of  intellectual  property  to  certain  licensees  who  are  or  may  in  the  future  be competitors of the Company, including one competitor that now competes directly with the Company through some of the Company’s retail partners domestically and another competitor licensed to sell mattresses in the European Union. The Revised License Agreement clarifies the scope of the intellectual property assigned to Purple LLC and the subset of such intellectual property licensed back to EdiZONE by limiting EdiZONE’s license to only those uses that will enable EdiZONE to comply with its obligations under previously existing contracts, agreements and licenses. The Revised License Agreement also eliminates the license back to EdiZONE  of  intellectual  property  for  uses  unrelated  to  the  existing  contracts,  which  expands  Purple  LLC’s  ownership  of  cushioning  technologies  that  are additional to its current Hyper-Elastic Polymer technologies. The Revised License Agreement also modifies EdiZONE’s confidentiality obligations to be consistent with  the  above-described  changes.  The  Company  determined  that  EdiZONE  is  not  a  VIE  as  neither  the  Company  nor  Purple  LLC  have  a  controlling  financial interest in EdiZONE. On  February  2,  2018,  in  connection  with  the  Closing,  the  Company  entered  into  the  Exchange  Agreement  with  InnoHold,  which  provides  for  the exchange of Class B Units and of Class B Stock issued in connection with the Business Combination into shares of Class A Stock. The exchange ratio is (i) one Class B Unit plus (ii) one share of Class B Stock for one share of Class A Stock, in each case subject to certain adjustments. On February 2, 2018, in connection with the Business Combination, the Company entered into the Tax Receivable Agreement with InnoHold. Pursuant to the Tax Receivable Agreement, the Company is required to pay InnoHold 80% of the amount of savings, if any, in U.S. federal, state and local income tax that the Company actually realizes (or is deemed to realize in the case of an early termination payment by the Company, or a change of control of the Company) as a result of the increases in tax basis and certain other tax benefits related to the payment of the cash consideration pursuant to the Merger Agreement and the exchange of the Class B Units (together with an equal number of shares of Class B Stock) for Class A Stock. The Company would retain the remaining 20% of cash savings, if any, realized. All payments of tax savings to InnoHold will be the Company’s obligation, and not that of Purple LLC (see Note 18 – Income Taxes). On February 2, 2018, in connection with the Business Combination, the Company entered into the Registration Rights Agreement with InnoHold and the Parent  Representative.  Under  the  Registration  Rights  Agreement,  InnoHold  holds  registration  rights  that  obligate  the  Company  to  register  for  resale  under  the Securities Act, all or any portion of the Equity Consideration (including Class A Stock issued in exchange for the Equity Consideration pursuant to the Exchange Agreement) (the “Registrable Securities”) so long as such shares are not then restricted under the Lock-Up Agreement (defined below). InnoHold is entitled to make a written demand for registration under the Securities Act of all or part of its Registrable Securities (up to a maximum of three demands in total), so long as such  shares  are  not  then  restricted  under  the  Lock-Up  Agreement.  Subject  to  certain  exceptions,  if  any  time  after  the  Closing,  the  Company  proposes  to  file  a registration statement under the Securities Act with respect to its securities, under the Registration Rights Agreement, the Company shall give notice to InnoHold as to the proposed filing and offer InnoHold an opportunity to register the sale of such number of Registrable Securities as requested by InnoHold in writing. In addition, subject to certain exceptions, InnoHold is entitled under the Registration Rights Agreement to request in writing that the Company register the resale of any or all of its Registrable Securities on Form S-3 and any similar short-form registration that may be available at such time. F-27                   PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements On  February  2,  2018,  in  connection  with  the  Business  Combination,  InnoHold  and  Terry  Pearce  and  Tony  Pearce,  who  together  own  a  majority  of InnoHold (collectively with InnoHold, the “Sellers”), entered into the Non-Competition Agreement with the Company, Purple LLC and their respective successors, affiliates  and  subsidiaries  (referred  to  as  the  “Covered  Parties”).  Pursuant  to  the  Non-Competition  Agreement,  for  a  period  from  the  Closing  until  three  years thereafter (or if later, until the one year anniversary of the date on which the Sellers, their affiliates or any of their respective officers, directors or employees are no longer directors, officers, managers or employees of the Company (the “Termination Date”)), each Seller and its affiliates will not, without the Company’s prior written  consent,  directly  or  indirectly  engage  in  (or  own,  manage,  finance  or  control,  or  become  engaged  or  serve  as  an  officer,  director,  employee,  member, partner,  agent,  consultant,  advisor  or  representative  of),  an  entity  that  engages  in  the  business  of  (i)  designing  and  manufacturing  comfort  technology  products worldwide to improve how people live, including mattresses, pillows, platform bases and cushions, and (ii) marketing, licensing and selling its products worldwide through direct-to-consumer, traditional retail channels and partnerships (collectively, the “Business”) anywhere in the world, subject to certain specified exceptions for existing relationships. However, the Covered Parties and their affiliates are permitted under the Non-Competition Agreement to own passive portfolio company investments of no more than 2% in a competitor of the Covered Parties, so long as the Sellers, their affiliates and their respective stockholders, directors, officer, managers and employees who were involved with the business of the Covered Parties are not involved in the management or control of such competitor. On December 27, 2018, InnoHold distributed a certain number of its paired Class B Units in Purple LLC and Class B Stock in Purple Inc. received in connection  with  the  Business  Combination  to  Terry  Pearce  and  Tony  Pearce,  the  Purple  Founders.    On  March  11,  2019,  InnoHold  also  agreed  to  distribute additional amounts of its paired Class B Units and Class B Stock to InnoHold Class B unit holders who are or had been employees of Purple LLC and received equity incentives in Purple LLC prior to the Business Combination, providing a way for those employees to be more directly incentivized by the equity awards that had been granted to them. In January 2017, pursuant to the 2016 Equity Incentive Plan approved by InnoHold and Purple LLC that authorized the issuance of 12.0 million incentive units, Purple LLC granted 11.3 million incentive units to Purple Team LLC, an entity for the benefit of certain employees who were participants in that plan. In conjunction with the Business Combination, Purple Team LLC was merged into InnoHold with InnoHold being the surviving entity and the Purple Team LLC incentive  units  were  cancelled  and  new  incentive  units  were  issued  by  InnoHold  under  its  own  limited  liability  company  agreement,  which  was  considered  a modification for accounting purposes. On February 8, 2019, InnoHold initiated a tender offer to each of these incentive unit holders, some of whom are current employees of Purple LLC, to distribute the aggregate amount 2.5 million Paired Securities held by InnoHold to each incentive unit holder, pro rata, in exchange for the cancellation of their ownership interests in InnoHold. All InnoHold incentive unit holders accepted the offer, and the terms and distribution of each transaction were finalized and closed on June 25, 2019. At the closing of the tender offer, those incentive unit holders received, based on their pro rata holdings of InnoHold Class B Units, a pro rata share of 2.5 million Paired Securities held by InnoHold, of which a total of 1.7 million Paired Securities were distributed at the closing of the tender offer and the remaining 0.8 million were distributed in July and August 2019. The distribution of certain Paired Securities was a taxable event for the recipients of those Paired Securities, and such recipients, or us on their behalf, exchanged, subject to the Exchange Agreement and certain other conditions and restrictions, all or some of their securities into shares of Class A Stock and then liquidated some of those shares of Class A Stock in order to pay taxes assessed. The remaining distributed Paired Securities were subject to a lock-up period whereby they were not able to sell exchanged Paired Securities until October 25, 2019, except for a small number of Paired Securities that remain subject to vesting contingent upon such current employees’ continued employment with the Company. The distribution by InnoHold to the incentive unit holders that are current employees of the Company resulted in the recognition of non-cash stock compensation expense  for  the  Company  in  the  amount  of  $9.0  million,  which  represents  the  fair  value  of  the  Paired  Securities  as  of  the  respective  distribution  dates.  These transactions are not dilutive to any stockholder holding or having rights to purchase the Company’s Class A Stock. On February 2, 2019, that certain lock-up agreement that was entered into by and between InnoHold, the Company and the Parent Representative with respect to the equity securities that both the Company and Purple LLC received in the Business Combination (the “Previously Restricted Securities”), expired. As of December 31, 2019, following the expiration of the lock-up agreement, 12.7 million Previously Restricted Securities have been exchanged for Class A Stock. 13. Stockholders’ Deficit Prior to the Business Combination, GPAC was a shell company with no operations, formed as a vehicle to effect a business combination with one or more operating businesses. After the Closing, the Company became a holding company whose sole material asset consists of its interest in Purple LLC. F-28                    Class A Common Stock PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Company has 210.0 million shares of Class A Stock authorized at a par value of $0.0001 per share. As of December 31, 2019, the Company has issued and outstanding 22.5 million shares of Class A Stock. Holders of the Company’s Class A Stock are entitled to one vote for each share held on all matters to be voted on by the stockholders and participate in dividends, if declared by the Board, or receive any portion of any such assets in respect of their shares upon liquidation, dissolution, distribution of assets or winding-up of the Company in excess of the par value of such stock. Holders of the Class A Stock and holders of the Class B Stock voting together as a single class, have the exclusive right to vote for the election of directors and on all other matters properly submitted to a vote of the stockholders. Holders of Class A Stock and Class B Stock are entitled to one vote per share on matters to be voted on by stockholders. In  connection  with  the  Business  Combination,  all  of  GPAC’s  issued  and  outstanding  shares  of  common  stock  were  renamed  to  Class  A  Stock.  The Company distributed approximately $90.6 million of the cash proceeds from the Company’s initial public offering to redeem approximately 9.0 million shares of Class  A  Stock,  which  shares  were  then  cancelled  by  GPAC.  In  addition,  the  Sponsor  agreed  to  forfeit  an  aggregate  of  1.3  million  of  the  3.9  million  shares  of common stock it received at GPAC’s formation (the “Founder Shares”), which forfeited shares were then cancelled by the Company. GPAC issued an additional 4.0 million shares of Class A Stock to investors as part of a private investment in public equity (PIPE financing). The  Founder  Shares  are  identical  to  the  shares  of  Class  A  Stock  sold  in  GPAC’s  initial  public  offering,  and  holders  of  these  shares  have  the  same stockholder rights as public stockholders, except that the Founder Shares are subject to certain transfer and vesting restrictions described below. The  Sponsor  agreed  not  to  transfer,  assign  or  sell,  except  to  certain  permitted  transferees,  including  to  its  members  or  in  connection  with  a  business combination, any of its Founder Shares until either one year passed after the completion of the Business Combination or certain other events occurred. Upon its own terms this restriction expired on February 2, 2019. In accordance with the terms of the Business Combination, the Sponsor agreed to subject 0.6 million shares of Class A Stock owned by it to vesting and forfeiture. The shares of Class A Stock subject to vesting will be forfeited eight years from the Closing, unless any of the following events (each a “Triggering Event”) occurs prior to that time:(i) the closing price of the Class A Stock on the principal exchange on which it is listed is at or above $12.50 for 20 trading days over  a  thirty  trading  day  period  (subject  to  certain  adjustments),  (ii)  a  change  of  control  of  the  Company,  (iii)  a  “going  private”  transaction  by  the  Company pursuant to Rule 13e-3 under the Exchange Act or such other time as the Company ceases to be subject to the reporting obligations under Section 13 or 15(d) of the Exchange Act, or (iv) the time that the Company’s Class A Stock ceases to be listed on a national securities exchange. Such shares of Class A Stock will no longer be  subject  to  forfeiture  upon  the  occurrence  of  a  Triggering  Event.  In  addition,  in  connection  with  the  Coliseum  Private  Placement,  the  Sponsor  assigned  1.3 million shares of Class A Stock of which 0.6 million shares are subject to the same vesting and forfeiture conditions described above. Further, the Sponsor had distributed  the  remaining  Founder  Shares  to  its  members  during  the  first  quarter  of  2018.  Such  distributed  Founder  Shares  remain  subject  to  the  vesting  and forfeiture conditions described above. Class B Common Stock The Company has 90.0 million shares of Class B Stock authorized at a par value of $0.0001 per share. As of December 31, 2019, the Company has issued and outstanding 31.4 million shares of Class B Stock. Holders of the Company’s Class B Stock will vote together as a single class with holders of the Company’s Class A Stock on all matters properly submitted to a vote of the stockholders. Shares of Class B Stock may be issued only to InnoHold, their respective successors and assigns, as well as any permitted transferees of InnoHold. A holder of Class B Stock may transfer shares of Class B Stock to any transferee (other than the Company) only if such holder also simultaneously transfers an equal number of such holder’s Purple LLC Class B units to such transferee in compliance with the LLC  Agreement.  Additionally,  InnoHold  agreed  to  restrictions  on  certain  transfers  of  the  Company’s  securities  which  include,  subject  to  certain  exceptions, restrictions on the transfer of their common stock from the date of the Business Combination until the earliest of (i) the one-year anniversary of the date of the Business Combination, (ii) the date on which the last sale price of the Class A Stock equals or exceeds $12.00 per share for any 20 trading days within a 30-trading day period commencing at least 150 days after the date of the Business Combination and (iii) the date on which the Company consummates a liquidation, merger share exchange or other similar transaction with an unaffiliated third party that results in all of the Company’s stockholders having the right to exchange equity holdings in the Company for cash, securities or other property. Upon its own terms this transfer restriction expired on February 2, 2019. The Class B Stock is not entitled  to  receive  dividends,  if  declared  by  the  Board,  or  to  receive  any  portion  of  any  such  assets  in  respect  of  their  shares  upon  liquidation,  dissolution, distribution of assets or winding-up of the Company in excess of the par value of such stock. F-29                       PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements In  connection  with  the  Business  Combination,  approximately  44.1  million  shares  of  Series  B  Stock  were  issued  to  InnoHold  as  part  of  the  equity consideration.  At December  31, 2019, 31.4 million  shares of Class B Stock were outstanding, of which 29.2 million  were held by InnoHold. At December  31, 2018, 44.1 million shares of Class B Stock were outstanding, of which 1.24 million shares were held directly by each of Terry and Tony Pearce and 41.6 million shares were held by InnoHold. Preferred Stock The Company has 5.0 million shares of preferred stock authorized at a par value of $0.0001 per share. The preferred stock may be issued from time to time in one or more series. The directors are expressly authorized to provide for the issuance of shares of the preferred stock in one or more series and to establish from  time  to  time  the  number  of  shares  to  be  included  in  each  such  series  and  to  fix  the  voting  rights,  designations  and  other  special  rights  or  restrictions.  At December 31, 2019, there were no shares of preferred stock outstanding. Public and Sponsor Warrants There were 15.5 million public warrants (the “Public Warrants”) issued in connection with GPAC’s formation and IPO and 12.8 million warrants (the “Sponsor  Warrants”),  issued  pursuant  to  a  private  placement  simultaneously  with  the  IPO.  Each  of  the  Company’s  Public  and  Sponsor  Warrants  entitles  the registered holder to purchase one-half of one share of the Company’s Class A Stock at a price of $5.75 per half share ($11.50 per full share), subject to adjustment pursuant the terms of the warrant agreement. Pursuant to the warrant agreement, a warrant holder may exercise its warrants only for a whole number of shares of the Class A Stock. For example, if a warrant holder holds one warrant to purchase one-half of one share of Class A Stock, such warrant will not be exercisable. If a warrant holder holds two warrants, such warrants will be exercisable for one share of the Class A Stock. In no event will the Company be required to net cash settle any warrant. The warrants have a five-year term which commenced on March 2, 2018, 30 days after the completion of the Business Combination, and will expire on February 2, 2023, or earlier upon redemption or liquidation. The Company may call the warrants for redemption if the reported last sale price of the Class A Stock equals or exceeds $24.00 per share for any 20 trading days within a 30-trading day period ending on the third trading day prior to the date the Company sends the notice of redemption to the warrant holders; provided, however, that the Sponsor Warrants are not redeemable by the Company so long as they are held by the Sponsor or its permitted transferees. In addition, with respect to the Sponsor Warrants, so long as such Sponsor Warrants are held by the Sponsor or its permitted transferee, the holder may elect to exercise the Sponsor Warrants on a cashless basis, by surrendering their Sponsor Warrants for that number of shares of Class A Stock equal to the quotient obtained by dividing (x) the product of the number of shares of Class A Stock underlying the Sponsor Warrants, multiplied by the difference between the exercise price of the Sponsor Warrants and the “fair market value” (defined below), by (y) the fair market value. The “fair market value” means the average reported last sale price of the Class A Stock for the 10 trading days ending on the third trading day prior to the date on which the notice of warrant exercise is sent to the warrant agent. All other terms, rights and obligations of the Sponsor Warrants remain the same as the Public Warrants. From the time of GPAC’s IPO up to the Business Combination with Purple LLC, GPAC had 28.3 million warrants outstanding. At December 31, 2019, all 28.3 million warrants remain outstanding. Incremental Loan Warrants In connection with the Amended and Restated Credit Agreement,  the Company issued to CCP and Blackwell, as the Incremental  Lenders funding the Incremental Loan, 2.6 million Incremental Loan Warrants to purchase 2.6 million shares of the Company’s Class A Stock. Each Incremental Loan Warrant entitles the registered holder to purchase one share of the Company’s Class A Stock at a price of $5.74 per share, subject to adjustment pursuant to the terms of the warrant agreement. Among other adjustments, in the event that Tony Pearce and Terry Pearce, individually or together, no longer own at least 50% of the voting securities of the Company, the exercise price will be reduced by the Black-Scholes value of the Incremental Loan Warrants. Depending upon the Black-Scholes value of the Incremental Loan Warrants at the time of any such transaction, the exercise price of the Incremental Loan Warrants could be reduced to zero and the Incremental Loan  Warrants  would  be  exercisable  in  full  without  any  further  consideration  paid  to  us.  If  we  choose  to  make  additional  borrowings  under  the  Amended  and Restated Credit Agreement, we will be required to issue to the Lenders additional warrants on the same terms as the Incremental Loan Warrants. The Incremental Loan Warrants have a five-year term and will expire on February 26, 2024, or earlier upon redemption or liquidation. F-30                         PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Company may call the warrants for redemption at a price of $0.01 per Share of Class A Stock if the reported last sale price of the Class A Stock equals or exceeds $24.00 per share for any 20 trading days within a 30-trading day period ending on the third trading day prior to the date the Company sends the notice of redemption to the warrant holders. If the Company calls the Incremental Loan Warrants for redemption, it will have the option to require the holder to exercise the Incremental Loan Warrants on a cashless basis, by surrendering their Incremental Loan Warrants for that number of shares of Class A Stock equal to the quotient obtained by dividing (x) the product of the number of shares of Class A Stock underlying the Incremental Loan Warrants, multiplied by the difference between the exercise price of the Sponsor Warrants and the “fair market value” (defined below), by (y) the fair market value. The “fair market value” means the average reported last sale price of the Class A Stock for the 10 trading days ending on the third trading day prior to the date on which the notice of redemption is sent to the holders of Incremental Loan Warrants. In the event of a “fundamental transaction” as defined in the warrant agreement, the holder will have the right to purchase and receive the same kind and amount of consideration receivable by the stockholders of the Company upon the occurrence of such fundamental transaction. The warrant agreement requires the Company  to  cause  the  surviving  company  in  a  fundamental  transaction,  to  assume  the  obligations  of  the  Company  under  the  Incremental  Loan  Warrants.  In addition, a clause in the Incremental Loan Warrant Agreement states, upon the occurrence of a fundamental transaction, that the holders of the Incremental Loan Warrants may elect to either (i) have the exercise price of the warrant reduced by the Black-Scholes value of the Incremental Loan Warrants (as set forth in the Incremental Loan Warrants Agreement) or (ii) cause the Company or its successor to repurchase all or a portion of the Incremental Loan Warrants at the Black- Scholes value (as set forth in the Incremental Loan Warrants). As a result of this clause, the Incremental Loan Warrants embody an obligation to repurchase the Company’s equity shares, or is indexed to such an obligation, and may require the Company to settle the obligation by transferring assets. As such, the Incremental Loan Warrants are classified as liabilities under ASC 480 - Distinguishing Liabilities from Equity. Noncontrolling Interest Noncontrolling interest (“NCI”) is the membership interest held by holders other than the Company. On February 2, 2018, upon the close of the Business Combination, and at December 31, 2018, InnoHold’s and other Purple LLC Class B Unit holders’ combined NCI percentage in Purple LLC was approximately 82%.  At December  31,  2019,  the  combined  NCI percentage  in  Purple  LLC was approximately  58%.  The  Company  has  consolidated  the  financial  position  and results of operations of Purple LLC and reflected the proportionate interest held by all such Purple LLC Class B Unit holders as NCI. F-31             14. Net Loss Per Common Share PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The  Business  Combination  was  structured  similar  to  a  reverse  recapitalization  by  which  the  Company  issued  stock  for  the  net  assets  of  Purple  LLC accompanied by a recapitalization. Earnings per share has been recast for all historical periods to reflect the Company’s capital structure of all comparative periods. The following table sets forth the calculation of basic and diluted weighted average shares outstanding and earnings per share for the periods presented (in thousands, except per share amounts): (in thousands) Numerator: Net loss attributable to Purple Innovation, Inc. Denominator: Weighted average shares—basic and diluted Net loss per common share: Basic Diluted Year Ended  December 31, 2019 2018   $ (4,027)   $ (4,322) 10,006      8,418    $   $ (0.40)   $ (0.40)   $ (0.51) (0.51) For the year ended December 31, 2019, the Company excluded 1.4 million shares of issued Class A Stock subject to vesting, 18.9 million shares of Class A Stock issuable upon conversion of the Company’s warrants and options, and 31.4 million Paired Securities convertible into shares of Class A Stock as the effect was anti-dilutive. For the year ended December 31, 2018, the Company excluded 1.3 million shares of issued Class A Stock subject to vesting, 14.2 million shares of Class A Stock issuable upon conversion of the Company’s warrants and 44.1 million Paired Securities convertible into shares of Class A Stock as the effect was anti-dilutive. 15. Equity Compensation Plans 2017 Equity Incentive Plan The  Purple  Innovation,  Inc.  2017  Equity  Incentive  Plan  (the  “2017  Incentive  Plan”)  provides  for  grants  of  stock  options,  stock  appreciation  rights, restricted stock and other stock-based awards. Directors, officers and other employees and subsidiaries and affiliates, as well as others performing consulting or advisory  services  for  the  Company  and  its  subsidiaries,  will  be  eligible  for  grants  under  the  2017  Incentive  Plan.  The  aggregate  number  of  shares  of  Common Stock which may be issued or used for reference  purposes under the  2017 Incentive  Plan or with respect  to which awards may be granted may not exceed 4.1 million shares. On April 10, 2018, the Company filed a Form S-8 to register 4.1 million shares of Class A Stock authorized for issuance under the 2017 Incentive Plan. As of December 31, 2019, approximately 2.4 million shares remain available under the 2017 Incentive Plan. Class A Stock Awards In 2019 and 2018, the Company granted stock awards under the Company’s 2017 Equity Incentive Plan to the independent directors on the Board. The stock awards vested immediately, and for each of the years ended December 31, 2019 and 2018, the Company recognized $0.3 million in expense which represents the fair value of the stock award on the grant date. F-32                                                                                   PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements In May 2019, the Company granted a restricted stock award to Joseph B. Megibow, the Company’s Chief Executive Officer (the “CEO”) pursuant to the terms of his employment agreement.  The restricted stock award is for 0.1 million shares and has certain vesting conditions, including vesting on the earlier of a change in control or the satisfaction of all three specific service and market conditions. Such conditions require: (i) the CEO to stay employed as CEO through September 30, 2021, unless terminated without cause; (ii) the CEO to retain certain shares of common stock owned at the time of the grant through September 30, 2021; and (iii) the common stock of the Company to trade above $10 a share for any twenty of thirty consecutive trading days during the twelve months ended March 31, 2022. Accordingly, the earliest the three vesting conditions could all be met is at some point during the twelve months ended March 31, 2022. As this award includes a market vesting condition, the estimated fair value of the restricted stock is measured on the grant date and incorporates the probability of vesting occurring. The Company determined the fair value of the restricted stock on the grant date to be $0.2 million and the derived service period to be 2.58 years using a Monte Carlo Simulation of a Geometric Brownian Motion stock path model with the following assumptions:  Trading price of common stock on measurement date Risk free interest rate Expected life in years Expected volatility Expected dividend yield   $ 6.56  1.9% 3.0  36.5% —  The  estimated  fair  value  is  recognized  over  the  derived  service  period  (as  determined  by  the  valuation  model)  on  a  straight-line  basis,  with  such recognition occurring whether the instrument ultimately vests or not. During the year ended December 31, 2019, the Company recognized a de minimis amount in expense. Employee Stock Options For  the  year  ended  December  31,  2019,  the  Company  granted  1.6  million  stock  options  under  the  Company’s  2017  Equity  Incentive  Plan  to  certain management of the Company. The stock options have exercise prices that range from $5.75 to $8.55 per option. The stock options expire in five years and vest over a four-year period. The estimated fair value of the stock options, less expected forfeitures, is amortized over the options vesting period on a straight-line basis. The Company determined the fair value of the 1.6 million options granted during the year ended December 31, 2019 to be $2.9 million which will be expensed over the vesting period. During the year ended December 31, 2019, 0.3 million unvested stock options were forfeited by Mark Watkins, the former Chief Financial Officer of the Company, upon his resignation and departure from the Company. As the Chief Financial Officer, Mr. Watkins was not permitted to exercise and sell all of his 0.1 million vested options during the limited 90-day exercise time period under the terms of his option grant. The Company entered into an agreement whereby the Company paid Mr. Watkins a settlement amount equal to the difference between the closing price of the stock on the date of the settlement and the exercise strike price of $5.95. The Company paid Mr. Watkins $0.1 million and cancelled his vested stock options. For the year ended December 31, 2018, the Company granted 0.5 million stock options outside of the Company’s 2017 Equity Incentive Plan as an equity inducement  to  Joseph  B. Megibow,  the  Company’s  Chief  Executive  Officer  and  0.4 million  stock  options  under  the  Company’s  2017 Equity  Incentive  Plan  to Mark A. Watkins, the Company’s Chief Financial Officer. The stock options have an exercise price ranging from of $5.95 to $6.08 per option that expire in five years and vest over a three to four-year period. The estimated fair value of the stock options, less expected forfeitures, is amortized over the options vesting period on a straight-line basis. The Company determined the fair value of the 0.9 million options granted during the year ended December 31, 2018 to be $1.3 million which will be expensed over the vesting period. F-33                                     The following is the weighted average of the assumptions used in calculating the fair value of the total stock options granted in 2019 and 2018 using the PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements Black-Scholes method: Fair market value Risk free rate Dividend yield Expected volatility Expected term in years Year Ended  December 31, 2019 2018   $ 6.83    $ 1.88%    —  36.79%    3.47  5.37  2.92% —  35.34% 3.42  The following table summarizes the Company’s total stock option activity for the year ended December 31, 2019 and 2018: Options outstanding as of January 1, 2018 Granted Exercised Forfeited/expired Options outstanding as of December 31, 2018 Granted Exercised Forfeited/expired Options outstanding as of December 31, 2019 Options (in thousands)     Weighted Average Exercise Price Weighted Average Remaining Contractual Term in Years —    $ 933    —      —      933    1,598    —      (395)     2,136    —      5.96      —      —    5.96      7.29      —      5.97      6.95      —    $ —      —      —      4.8      —      —      —      4.3    Intrinsic Value $ —  —  —  —  —  —  —  —  3,752  F-34                                                                                                         Outstanding and exercisable stock options as of December 31, 2019 are as follows: PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements Exercise  Prices $ Options Outstanding Number of Options Outstanding  (in thousands) Weighted Average  Remaining Life (Years) Number of Options Exercisable  (in thousands) Options Exercisable Weighted Average  Remaining Life  (Years) Intrinsic Value  (in thousands) 5.75      5.95      6.51      6.65      7.99      8.07      8.17      8.32      8.55      250      538      358      200      28      8      325      250      179      4.14      3.75      4.39      4.36      4.92      4.65      4.75      4.50      4.75      —    157      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 3.75      —      —      —      —      —      —      —      —  433  —  —  —  —  —  —  —  The estimated fair value of the Company stock options, less expected forfeitures, is amortized over the options vesting period on the straight-line basis. The Company recognized $0.7 million and $0.2 million in stock-based compensation expenses related to stock options during the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. As of December 31, 2019, there was $2.9 million of total unrecognized stock compensation cost with a remaining recognition period of 3.2 years. As of December 31, 2018, there was $1.1 million of total unrecognized stock compensation cost with a remaining recognition period of 3.5 years. InnoHold Incentive Units In January 2017, pursuant to the 2016 Equity Incentive Plan approved by InnoHold and Purple LLC that authorized the issuance of 12.0 million incentive units, Purple LLC granted 11.3 million incentive units to Purple Team LLC, an entity for the benefit of certain employees who were participants in that plan. In conjunction with the Business Combination, Purple Team LLC was merged into InnoHold with InnoHold being the surviving entity and the Purple Team LLC incentive units were cancelled and new incentive units were issued by InnoHold under its own limited liability company agreement (the “InnoHold Agreement”), which was considered a modification for accounting purposes. Under the revised terms of the incentive units granted under the InnoHold Agreement, the incentive unit holders were only eligible to participate in InnoHold’s distributions, if any, after the distribution threshold of approximately $135.0 million is met and in accordance with the same vesting schedule that had existed at the time of the initial grant. On February 8, 2019, InnoHold initiated a tender offer to each of these incentive unit holders, some of whom are current employees of Purple LLC, to distribute the aggregate amount of 2.5 million Paired Securities held by InnoHold to each incentive unit holder, pro rata, in exchange for the cancellation of their ownership  interests  in  InnoHold.  All  InnoHold  incentive  unit  holders  accepted  the  offer,  and  the  terms  and  distribution  of  each  transaction  were  finalized  and closed on June 25, 2019. At the closing of the tender offer, those incentive unit holders received, based on their pro rata holdings of InnoHold Class B Units, a pro rata share of 2.5 million Paired Securities held by InnoHold, of which a total of 1.7 million Paired Securities were distributed at the closing of the tender offer and the remaining 0.8 million were distributed in July and August 2019. The distribution of certain Paired Securities was a taxable event for the recipients of those Paired Securities, and  some  recipients,  or  us  on  their  behalf,  exchanged,  subject  to  the  Exchange  Agreement  and  certain  other  conditions  and  restrictions,  all  or  some  of  their securities into shares of Class A Stock and then liquidated some of those shares of Class A Stock in order to pay taxes assessed. The remaining distributed Paired Securities were subject to a lock-up period whereby they were not able to sell exchanged Paired Securities until October 25, 2019 except for a small number of Paired Securities that remain subject to vesting contingent upon such current employees’ continued employment with the Company. The distribution by InnoHold to the incentive unit holders that are current employees of the Company resulted in the recognition of non-cash stock compensation expense for the Company in the amount of $9.0 million, which represents the fair value of the Paired Securities as of the respective distribution dates. These transactions are not dilutive to any stockholder  holding  or  having  rights  to  purchase  the  Company’s  Class  A  Stock.  As  of  December  31,  2019,  1.2  million  of  the  Paired  Securities  have  been exchanged for Class A Stock by the incentive unit holders. F-35                                                                             The following table summarizes the total incentive unit activity granted first by Purple Team LLC and then continued through InnoHold for the benefit of PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements the Company: (in thousands) Incentive units outstanding as of January 1, 2018 Cancelled Granted (InnoHold) Exercised Forfeited Incentive units outstanding as of December 31, 2018 Cancelled Granted Exercised Forfeited Incentive units outstanding as of December 31, 2019 Aggregate Non-Cash Stock Compensation Incentive Units 8,617  (8,617) 10  —  (3) 7  (7) —  —  —  —  The  Company  has  accounted  for  all  stock-based  compensation  under  the  provisions  of  ASC  718  Compensation—Stock  Compensation.  This  standard requires the Company to record a non-cash expense associated with the fair value of stock-based compensation over the requisite service period. The table below summarizes the aggregate non-cash stock compensation recognized in the statement of operations for stock awards, employee stock options and the distribution by InnoHold of Paired Securities. (in thousands) Non-Cash Stock Compensation Cost of revenues Marketing and sales General and administrative Research and development Total non-cash stock compensation 16. Employee Retirement Plan Years Ended  December 31, 2019 2018   $   $ 663    $ 4,285      4,356      759      10,063    $ —  —  487  —  487  In 2018 the Company established a 401(k) plan that qualifies as a deferred compensation arrangement under Section 401 of the IRS Code. All eligible employees over the age of 18 and with 4 months’ service are eligible to participate in the plan. The plan provides for Company matching of employee contributions up to 5% of eligible earnings. Company contributions immediately vest. The Company matching contribution expense was $1.3 million and $0.6 million for the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively. F-36                                                                                                  PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements 17. Concentrations The Company had the following revenues by product: (in thousands) Bedding Other Total revenue, net Years Ended  December 31, 2019 2018   $   $ 401,499    $ 26,859      428,358    $ 272,277  13,514  285,791  Nearly  all  revenue  was  generated  from  sales  in  North  America.  The  Company  had  one  individual  customer  account  for  approximately  26  percent  of revenue during the year ended December 31, 2019 and approximately 67 percent of accounts receivable at December 31, 2019. The Company did not have any one individual  customer  account  for  more  than  10  percent  of  revenue  during  the  year  ended  December  31, 2018 or  more  than  10 percent  of  accounts  receivable  at December 31, 2018. The Company currently obtains materials and components used in production from outside sources. As a result, the Company is dependent upon suppliers that  in  some  instances,  are  the  sole  source  of  supply.  The  Company  is  continuing  efforts  to  dual-source  key  components.  The  failure  of  one  or  more  of  the Company’s suppliers to provide materials or components on a timely basis could significantly impact the results of operations. The Company believes that it can obtain these raw materials and components from other sources of supply in the ordinary course of business, although an unexpected loss of supply over a short period of time may not allow for the replacement of these sources in the ordinary course of business. The Company maintains its cash balances in financial institutions based in the United States that are insured by the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC)  up  to  $250,000  for  each  financial  institution  per  entity.  At  times,  the  Company’s  cash  balance  deposited  at  financial  institutions  exceed  the  federally insured deposit limits. The Company has not experienced any losses in such accounts and believes it is not exposed to any significant credit risk related to these deposits. F-37                                      18. Income Taxes PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Company's loss before income tax expense of $12.0 million and $19.6 million during the years ended December 31, 2019 and 2018, respectively, consisted entirely of income earned in the United States. The provision (benefit) for income taxes for the years ended December 31, 2019 and 2018 consist of the following (in thousands): Current: Federal State Total current Deferred: Federal State Total deferred Provision for income taxes Year ended  December 31, 2019 2018   $   $ 88    $ 312      400      —      —      —      400    $ —  —  —  —  —  —  —  The income tax (provision) differs from that computed at the federal statutory corporate income tax rate as follows (in thousands): Tax benefit at Federal statutory rate State income tax provision (benefit), net of federal benefit Noncontrolling interest Net income prior to Business Combination Valuation allowance Other Tax provision Deferred income taxes at December 31, 2019 and 2018 consisted of the following (in thousands): Basis difference in Purple LLC investment Start-up costs Accruals and reserves Net Operating Losses Total net deferred income tax asset Less: Valuation allowance Net deferred income tax asset (liability) F-38 Year ended  December 31, 2019 2018 (2,516)   $ 3      1,754      —      1,088      71      400    $ (4,119) (160) 4,119  (908) 1,353  (285) —  2019 2018 42,795    $ 578      9      913      44,295      (44,295)     —    $ 15,871  605  —  1,642  18,118  (18,118) —    $   $   $   $                                                                                                                                                   PURPLE INNOVATION, INC. Notes to the Consolidated Financial Statements The Company’s sole material asset is Purple LLC, which is treated as a partnership for U.S. federal income tax purposes and for purposes of certain state and local income taxes. Purple LLC’s net taxable income and any related tax credits are passed through to its members and is included in the members’ tax returns, even though such net taxable income or tax credits may not have actually been distributed. While the Company consolidates Purple LLC for financial reporting purposes, the Company will be taxed on its share of earnings of Purple LLC not attributed to the noncontrolling interest holders, which will continue to bear their share of income tax on its allocable earnings of Purple LLC. The income tax burden on the earnings taxed to the noncontrolling interest holders is not reported by the Company in its consolidated financial  statements under GAAP. As a result, the Company’s effective  tax rate differs materially  from the statutory rate. The primary factors impacting the expected tax are the allocation of tax benefit to noncontrolling interest and the impact of the valuation allowance. The  Company  has  recorded  a  full  valuation  allowance  on  its  net  deferred  tax  assets.  In  assessing  the  realizability  of  deferred  tax  assets,  management determined that it is more likely than not that its net deferred tax assets will not be realized. The ultimate realization of deferred tax assets is dependent upon the generation  of  future  taxable  income  during  the  periods  in  which  those  temporary  differences  become  deductible  and  consideration  of  tax-planning  strategies. Considering  these  factors,  a  valuation  allowance  was  recorded  in  the  year  ended  December  31,  2018,  and  the  Company  continues  to  be  in  a  full  valuation allowance  position for the year ended December  31, 2019. The net increase  in deferred  tax assets for the year ended December 31, 2019 resulted in additional valuation allowance of $26.2 million. During preparation of the 2019 financial statements, the Company corrected the December 31, 2018 balance of deferred tax assets relating to the basis difference in its Purple LLC investment, as well as the related valuation allowance by an equal and offsetting amount. The correction related to the calculation of the Company’s GAAP basis in its investment. At December 31, 2018, the deferred tax assets and related valuation allowance were increased by $6.9 million in the table above, as a result of these corrections. The Company carries a full valuation allowance against net deferred tax assets, therefore these immaterial adjustments to the disclosures had no effect on the consolidated balance sheets, statements of operations and cash flows for the year ended December 31, 2018. In connection with the Business Combination, the Company entered into the Tax Receivable Agreement with InnoHold, which provides for the payment by the Company to InnoHold of 80% of the net cash savings, if any, in U.S. federal, state and local income tax that the Company actually realizes (or is deemed to realize in certain circumstances) in periods after the Closing as a result of (i) any tax basis increases in the assets of Purple LLC resulting from the distribution to InnoHold of the cash consideration, (ii) the tax basis increases in the assets of Purple LLC resulting from the redemption by Purple LLC or the exchange by the Company,  as  applicable,  of  Class  B  Paired  Securities  or  cash,  as  applicable,  and  (iii)  imputed  interest  deemed  to  be  paid  by  the  Company  as  a  result  of,  and additional tax basis arising from, payments it makes under the Tax Receivable Agreement. As noncontrolling interest holders exercise their right to exchange or cause Purple LLC to redeem all or a portion of their Class B Units, a TRA Liability may be recorded based on 80% of the estimated future cash tax savings that the Company may realize as a result of increases in the basis of the assets of Purple LLC attributed to the Company as a result of such exchange or redemption. The amount of the increase in asset basis, the related estimated cash tax savings and the attendant TRA Liability to be recorded will depend on the price of the Company’s Class A Stock at the time of the relevant redemption or exchange. The estimation of liability under the Tax Receivable Agreement is by its nature imprecise and subject to significant assumptions regarding the amount and timing of future taxable income. As a result of exchanges of Class B Units for Class A Stock, the Company generated deferred tax assets of approximately $24.6 million during the year ended December 31, 2019, which was fully offset by a valuation allowance such that no net deferred tax asset was recorded. The potential future TRA Liability for life to date exchanges is $34.8 million, which has not been recorded due to the valuation allowance on the deferred tax assets, with the exception of $0.5 million. In the current year, Purple, Inc. realized cash tax benefits under the Tax Receivable Agreement. As such, the Company has recorded a TRA Liability of $0.5 million. The Company has federal net operating loss (“NOL”) carryforwards of approximately $3.8 million, which will not expire. The effects of uncertain tax positions are recognized in the consolidated financial statements if these positions meet a “more-likely-than-not” threshold. For those uncertain tax positions that are recognized in the consolidated financial statements, liabilities are established to reflect the portion of those positions it cannot  conclude  “more-likely-than-not”  to  be  realized  upon  ultimate  settlement.  The  Company’s  policy  is  to  recognize  interest  and  penalties  related  to unrecognized  tax  benefits  on  the  income  tax  expense  line  in  the  accompanying  consolidated  statement  of  operations.  Accrued  interest  and  penalties  would  be included  on  the  related  tax  liability  line  in  the  consolidated  balance  sheet.  As  of  December  31,  2019  and  2018,  no  uncertain  tax  positions  were  recognized  as liabilities in the consolidated financial statements. 19. Subsequent Events In January and February 2020, pursuant to the Exchange Agreement, there were 1.1 million exchanges of Paired Securities for shares of Class A Stock. In January 2020, the Company entered into a one year services and supply agreement with a vendor whereby the Company paid $4.0 million in exchange for access to intellectual property, certain services from vendor’s personnel, revenue sharing and prepayment on a specified amount of vendor materials. In  February  2020,  1.2  million  shares  of  restricted  Class  A  Stock  that  were  distributed  Founders  Shares,  vested  pursuant  to  the  terms  of  the  Business Combination as a result of the closing price of the Class A Stock at or above $12.50 per share for 20 trading days over a thirty trading day period. F-39                               Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Act of 1934, the Registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized Signatures March 9, 2020 Purple Innovation, Inc. /s/ Joseph B. Megibow By:  Name: Joseph B. Megibow Title: Chief Executive Officer  (Principal Executive Officer) Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  Report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the registrant and in the capacities and on the dates indicated. Name Position /s/ Joseph B. Megibow Joseph B. Megibow   Chief Executive Officer and Director   (Principal Executive Officer)  /s/ Craig L. Phillips Craig L. Phillips /s/ Terry V. Pearce Terry V. Pearce  /s/ Tony M. Pearce Tony M. Pearce /s/ Pano Anthos Pano Anthos /s/ Gary T. DiCamillo Gary DiCamillo /s/ Adam Gray Adam Gray /s/ Claudia Hollingsworth Claudia Hollingsworth /s/ Gary A. Kiedaisch Gary Kiedaisch   Chief Financial Officer   (Principal Financial and Accounting Officer)   Chairman of the Board of Directors   Director   Director   Director   Director   Director   Director 84 Date March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020 March 9, 2020                                                                                                                                                                                                             DESCRIPTION OF REGISTERED SECURITIES Exhibit 4.6 The following description of registered securities of Purple Innovation, Inc. (the “company,” “we,” “us” and “our”) summarizes certain provisions of our Second Amended and Restated Certificate of incorporation and our Amended and Restated Bylaws. The description is intended as a summary, and is qualified in its  entirety  by  reference  to  our  Second  Amended  and  Restated  Certificate  of  Incorporation  (the  “Certificate  of  Incorporation”)  and  our  Amended  and  Restated Bylaws (the “Bylaws”), copies of which have been included as exhibits to this Annual Report on Form 10-K. Our authorized capital stock consists of: (a) 300 million shares of common stock, which consists of (i) 210 million shares of Class A Common Stock, par value of $0.0001 per share, and (ii) 90 million shares of Class B Common Stock, par value of $0.0001 per share; and (b) 5 million shares of undesignated preferred stock, $0.0001 par value per share.  Class A Common Stock Listing Our Class A Common Stock is listed and principally traded on the NASDAQ Capital Market under the symbol “PRPL.” Voting Rights Holders  of  Class  A  Common  Stock  are  entitled  to  one  vote  for  each  share  held  on  all  matters  to  be  voted  on  by  stockholders.  Unless  specified  in  our  Second Amended and Restated Certificate of Incorporation or Amended and Restated Bylaws, or as required by applicable provisions of the Delaware General Corporation Law (“DGCL”) or applicable stock exchange rules, the affirmative vote of a majority of our common shares that are voted is required to approve any such matter voted on by our stockholders. Directors are elected by a plurality of the votes cast at an annual meeting of stockholders by holders of our common stock. There is no cumulative voting with respect to the election of directors, with the result that the holders of more than 50% of the shares voted for the election of directors can elect all of the directors. Dividends Holders  of  Class  A  Common  Stock  are  entitled  to  receive  ratable  dividends  when,  as  and  if  declared  by  the  board  of  directors  out  of  funds  legally  available therefor. Liquidation In the event of a liquidation, dissolution or winding up of the Company, holders of our Class A Common Stock are entitled to share ratably in all assets remaining available for distribution to them after payment of liabilities and after provision is made for each class of stock, if any, having preference over the common stock. Holders of our Class A Common Stock have no preemptive or other subscription rights, other than as described below in the section entitled “Preemptive or Other Rights.” There are no sinking fund provisions applicable to the Class A Common Stock.   Preemptive or Other Rights On  February  1,  2018  the  Company  entered  into  a  subscription  agreement  (the  “Coliseum  Subscription  Agreement”)  with  CCP  and  Blackwell  (together  the “Coliseum Investors”), pursuant to which CCP agreed to purchase from the Company 2,900,000 shares of Class A Common Stock of the Company at a purchase price of $10.00 per share and Blackwell agreed to purchase from the Company 1,100,000 shares of Class A Common Stock of the Company at a purchase price of $10.00 per share (the “Coliseum Private Placement”). The shares of the Company’s common stock issued in the Coliseum Private Placement were not registered under the Securities Act in reliance on the exemption from registration provided by Section 4(a)(2) of the Securities Act.                               In connection with the Coliseum Private Placement, we granted to the Coliseum Investors preemptive rights for the future sale of Company securities. So long as the Coliseum Investors hold at least 50% of the shares of Class A Common Stock acquired in the Coliseum Private Placement, the Coliseum Investors are entitled to purchase up to their pro rata share of all equity securities issued by the Company, subject to certain exceptions. In addition, the Coliseum Subscription Agreement provides the Coliseum Investors (and any other funds or accounts managed by Coliseum Capital Management, LLC) with a right of first refusal to provide all, but not less than all, of any of the following financings by the Company or any of its subsidiaries: (i) preferred equity financing with a preference to or over any of the terms of the Company’s common stock and (ii) any debt financing with a principal amount outstanding (together with all other debt provided by lender or group of lenders) greater than or equal to $10 million, other than (x) the replacement or refinancing of existing indebtedness or (y) an asset based loan on customary terms with an all in interest rate of not greater than 5% per year, by the Company or any of its subsidiaries. Other than the Coliseum Investors, stockholders will have no preemptive or other subscription rights and there will be no sinking fund or redemption provisions applicable to the Class A Common Stock and Class B Common Stock. Founder Shares 2,587,500 of our outstanding shares of Class A Common Stock were sold to Global Partner Sponsor I LLC (the “Sponsor”) in our initial public offering. These “Founder Shares” are identical to the shares of Class A Common Stock sold in our initial public offering, and holders of these shares have the same stockholder rights as public stockholders. In connection with the closing of the Business Combination, the Company, Continental Stock Transfer and the Coliseum Investors entered into an Agreement to Assign  Founder  Shares  (the  “Founder  Share  Assignment  Agreement”),  pursuant  to  which  the  Sponsor  assigned  to  the  Coliseum  Investors  an  aggregate  of 1,293,750 of its Founder Shares (the “Coliseum Founder Shares”). Transfer Agent Philadelphia Stock Transfer, Inc is the transfer agent and registrar for our common stock. Warrants There were 15,525,000 warrants (the “Public Warrants”) issued in the initial public offering of Global Partner Acquisition Corp. (the predecessor to the Company) and 12,815,000 warrants (the “Sponsor Warrants”, and together with the Public Warrants, the “Warrants”) issued in a private placement simultaneously with such initial public offering. The Public Warrants and Sponsor Warrants have the same terms, as set forth in the Warrant Agreement dated filed with the SEC as Exhibit 10.1 on the Current Report on Form 8-K filed August 4, 2015 (the “Warrant Agreement”). Listing The Public Warrants and Sponsor Warrants trade under the symbol “PRPLW” on OTC Pink. Voting Rights The holders of the Warrants do not have the rights or privileges of holders of Class A Common Stock or any voting rights until they exercise their Warrants and receive shares of Class A Common Stock. 2                               Exercise Each whole Warrant entitles the registered holder to purchase one-half of one share of our Class A Common Stock at a price of $5.75 per half share ($11.50 per full share), subject to adjustment as discussed below, at any time after March 4, 2018. A Warrant holder may exercise its Warrants only for a whole number of shares  of  the  Class  A  Common  Stock.  For  example,  if  a  Warrant  holder  holds  one  Warrant  to  purchase  one-half  of  a  share  of  Class  A  Common  Stock,  such Warrant will not be exercisable. If a Warrant holder holds two Warrants, such Warrants will be exercisable for one share of the Class A Common Stock. Warrants must be exercised for a whole share. The Warrants will expire February 2, 2023, at 5:00 p.m., New York time, or earlier upon redemption or liquidation. No fractional shares will be issued upon exercise of the Warrants. If, upon exercise of the Warrants, a holder would be entitled to receive a fractional interest in a share, we will, upon exercise, round down to the nearest whole number the number of shares of our Class A Common Stock to be issued to the Warrant holder. We will not be obligated to deliver any shares of Class A Common Stock pursuant to the exercise of a Warrant and will have no obligation to settle such Warrant exercise unless a registration statement under the Securities Act with respect to the shares of Class A Common Stock underlying the Warrants is then effective and a prospectus relating thereto is current, subject to our satisfying our obligations described below with respect to registration. No Warrant will be exercisable and we will not be obligated to issue shares of Class A Common Stock upon exercise of a Warrant unless Class A Common Stock issuable upon such Warrant exercise has been registered, qualified or deemed to be exempt under the securities laws of the state of residence of the registered holder of the Warrants. In the event that the conditions in the two immediately preceding sentences are not satisfied with respect to a Warrant, the holder of such Warrant will not be entitled to exercise such Warrant and such Warrant may have no value and expire worthless. In no event will we be required to net cash settle any Warrant. In the event that a registration statement is not effective for the exercised Warrants, the purchaser of a unit containing such Warrant will have paid the full purchase price for the unit solely for the share of Class A Common Stock underlying such unit. If  our  Class  A  Common  Stock  is  at  the  time  of  any  exercise  of  a  Warrant  not  listed  on  a  national  securities  exchange  such  that  it  satisfies  the  definition  of  a “covered  security”  under  Section  18(b)(1)  of  the  Securities  Act,  we may,  at  our  option,  require  holders  of Warrants  who exercise  their  Warrants  to do so on a “cashless  basis”  in  accordance  with  Section  3(a)(9)  of  the  Securities  Act  and,  in  the  event  we  so  elect,  we  will  not  be  required  to  file  or  maintain  in  effect  a registration statement or register or qualify the shares under blue sky laws. The Warrants may be exercised upon surrender of the Warrant certificate on or prior to the expiration date at the offices of the warrant agent, with the exercise form on the reverse side of the Warrant certificate completed and executed as indicated, accompanied by full payment of the exercise price (or on a cashless basis, if applicable), by certified or official bank check payable to us, for the number of Warrants being exercised. Redemption We may call the Warrants for redemption: ● ● ● ● in whole and not in part; at a price of $0.01 per Warrant; upon not less than 30 days’ prior written notice of redemption (the “30-day redemption period”) to each Warrant holder; and if, and only if, the reported last sale price of the Class A Common Stock equals or exceeds $24.00 per share for any 20 trading days within a 30-trading day period ending three business days before we send the notice of redemption to the Warrant holders. If and when the Warrants become redeemable by us, we may exercise our redemption right even if we are unable to register or qualify the underlying securities for sale under all applicable state securities laws. If the foregoing conditions are satisfied and we issue a notice of redemption of the Warrants, each Warrant holder will be entitled to exercise his, her or its Warrant prior to the scheduled redemption date. However, the price of the Class A Common Stock may fall below the $24.00 redemption trigger price as well as the $5.75 (for each half share) Warrant exercise price after the redemption notice is issued. 3                                 If we call the Warrants for redemption as described above, our management will have the option to require any holder that wishes to exercise his, her or its Warrant to do so on a “cashless basis.” In determining whether to require all holders to exercise their Warrants on a “cashless basis,” our management will consider, among other factors, our cash position, the number of Warrants that are outstanding and the dilutive effect on our stockholders of issuing the maximum number of shares of Class A Common Stock issuable upon the exercise of our Warrants. If our management takes advantage of this option, all holders of Warrants would pay the exercise price by surrendering their Warrants for that number of shares of Class A Common Stock equal to the quotient obtained by dividing (x) the product of the number of shares of Class A Common Stock underlying the Warrants, multiplied by the difference between the exercise price of the Warrants and the “fair market value” (defined below), by (y) the fair market value. The “fair market value” shall mean the average reported last sale price of the Class A Common Stock for the 10 trading days ending on the third trading day prior to the date on which the notice of redemption is sent to the holders of Warrants. If our management takes advantage  of  this  option,  the  notice  of  redemption  will  contain  the  information  necessary  to  calculate  the  number  of  shares  of  Class  A  Common  Stock  to  be received upon exercise of the Warrants, including the “fair market value” in such case. Requiring a cashless exercise in this manner will reduce the number of shares to be issued and thereby lessen the dilutive effect of a Warrant redemption. Election to Limit Beneficial Ownership A holder of a Warrant may notify us in writing in the event it elects to be subject to a requirement that such holder will not have the right to exercise such Warrant, to  the  extent  that  after  giving  effect  to  such  exercise,  such  person  (together  with  such  person’s  affiliates),  to  the  Warrant  agent’s  actual  knowledge,  would beneficially  own  in  excess  of  9.8%  (as  specified  by  the  holder)  of  the  shares  of  Class  A  Common  Stock  outstanding  immediately  after  giving  effect  to  such exercise. Rights in Events of Stock Splits, Stock Dividends, Other Dividends, Consolidations, Reorganizations If the number of outstanding shares of Class A Common Stock is increased by a stock dividend payable in shares of Class A Common Stock, or by a split-up of shares of Class A Common Stock or other similar event, then, on the effective date of such stock dividend, split-up or similar event, the number of shares of Class A Common Stock issuable on exercise of each Warrant will be increased in proportion to such increase in the outstanding shares of Class A Common Stock. A rights offering to holders of Class A Common Stock entitling holders to purchase shares of Class A Common Stock at a price less than the fair market value will be deemed a stock dividend of a number of shares of Class A Common Stock equal to the product of (i) the number of shares of Class A Common Stock actually sold in such rights offering (or issuable under any other equity securities sold in such rights offering that are convertible into or exercisable for Class A Common Stock) multiplied by (ii) one (1) minus the quotient of (x) the price per share of Class A Common Stock paid in such rights offering divided by (y) the fair market value. For these purposes (i) if the rights offering is for securities convertible into or exercisable for Class A Common Stock, in determining the price payable for Class A Common Stock, there will be taken into account any consideration received for such rights, as well as any additional amount payable upon exercise or conversion and (ii) fair market value means the volume weighted average price of Class A Common Stock as reported during the ten trading day period ending on the trading day prior to the first date on which the shares of Class A Common Stock trade on the applicable exchange or in the applicable market, regular way, without the right to receive such rights. If we, at any time while the Warrants are outstanding and unexpired, pay a dividend or make a distribution in cash, securities or other assets to the holders of Class A Common Stock on account of such shares of Class A Common Stock (or other shares of our capital stock into which the warrants are convertible), other than (a) as described above or (b) certain ordinary cash dividends, then the Warrant exercise price will be decreased, effective immediately after the effective date of such event, by the amount of cash and/or the fair market value of any securities or other assets paid on each share of Class A Common Stock in respect of such event. If the number of outstanding shares of our Class A Common Stock is decreased by a consolidation, combination, reverse stock split or reclassification of shares of Class A Common Stock or other similar event, then, on the effective date of such consolidation, combination, reverse stock split, reclassification or similar event, the number of shares of Class A Common Stock issuable on exercise of each Warrant will be decreased in proportion to such decrease in outstanding shares of Class A Common Stock. 4                   Whenever the number of shares of Class A Common Stock purchasable upon the exercise of the Warrants is adjusted, as described above, the Warrant exercise price will be adjusted by multiplying the Warrant exercise price immediately prior to such adjustment by a fraction (x) the numerator of which will be the number of shares of Class A Common Stock purchasable upon the exercise of the Warrants immediately prior to such adjustment, and (y) the denominator of which will be the number of shares of Class A Common Stock so purchasable immediately thereafter. In case of any reclassification or reorganization of the outstanding shares of Class A Common Stock (other than those described above or that solely affects the par value of such shares of Class A Common Stock), or in the case of any merger or consolidation of us with or into another corporation (other than a consolidation or merger in which we are the continuing corporation and that does not result in any reclassification or reorganization of our outstanding shares of Class A Common Stock), or in the case of any sale or conveyance to another corporation or entity of the assets or other property of us as an entirety or substantially as an entirety in connection with which we are dissolved, the holders of the Warrants will thereafter have the right to purchase and receive, upon the basis and upon the terms and conditions specified in the Warrants and in lieu of the shares of our Class A Common Stock immediately theretofore purchasable and receivable upon the exercise of  the  rights  represented  thereby,  the  kind  and  amount  of  shares  of  stock  or  other  securities  or  property  (including  cash)  receivable  upon  such  reclassification, reorganization,  merger  or  consolidation,  or  upon  a  dissolution  following  any  such  sale  or  transfer,  that  the  holder  of  the  Warrants  would  have  received  if  such holder had exercised their Warrants immediately prior to such event. If less than 70% of the consideration receivable by the holders of Class A Common Stock in such a transaction  is payable  in the  form  of common  stock in the  successor  entity that  is listed  for trading  on a national  securities  exchange  or is quoted in an established  over-the-counter  market,  or  is  to  be  so  listed  for  trading  or  quoted  immediately  following  such  event,  and  if  the  registered  holder  of  the  Warrant properly exercises the Warrant within thirty days following public disclosure of such transaction, the Warrant exercise price will be reduced as specified in the Warrant Agreement based on the Black-Scholes (as defined in the Warrant Agreement) value of the Warrant. The Warrant Agreement provides that the terms of the Warrants may be amended without the consent of any holder to cure any ambiguity or correct any defective provision, but requires the approval by the holders of at least 50% of the then outstanding public Warrants to make any change that adversely affects the interests of the registered holders of public Warrants. Specific Rights for Warrants Held by Sponsor Pursuant to the Warrant Agreement, for so long as the Sponsor or a permitted transferee of the Sponsor holds Sponsor Warrants, such holder may exercise the Sponsor  Warrants  on  a  cashless  basis.  If  holders  of  the  Sponsor  Warrants  elect  to  exercise  them  on  a  cashless  basis,  they  would  pay  the  exercise  price  by surrendering their Sponsor Warrants for that number of shares of Class A Common Stock equal to the quotient obtained by dividing (x) the product of the number of shares of Class A Common Stock underlying the Sponsor Warrants, multiplied by the difference between the exercise price of the warrants and the “fair market value” (defined below), by (y) the fair market value. The “fair market value” means the average reported last sale price of the Class A Common Stock for the 10 trading days ending on the third trading day prior to the date on which the notice of warrant exercise is sent to the warrant agent. In connection with the Business Combination, the Sponsor assigned to the Coliseum Capital Partners, L.P., Blackwell Partners LLC—Series A, Coliseum Co-Invest Debt Fund, L.P., and Baleen Capital  Management  LLC  an  aggregate  of  9,532,500  Sponsor  Warrants  to  purchase  4,766,250  shares  of  Class  A  Common  Stock.  After  giving  effect  to  such assignment, the Sponsor holds 3,282,500 Sponsor Warrants to purchase 1,641,250 shares of Class A Common Stock. Certain Anti-Takeover Provisions of Delaware Law DGCL Provisions. We  are  subject  to  the  provisions  of  Section  203  of  the  DGCL  regulating  corporate  takeovers.  This  statute  prevents  certain  Delaware corporations, under certain circumstances, from engaging in a “merger” with: ● ● ● a stockholder who owns 15% or more of our outstanding voting stock (otherwise known as an “interested stockholder”); an affiliate of an interested stockholder; or an associate of an interested stockholder, for three years following the date that the stockholder became an interested stockholder. 5                         A “merger” includes a merger or sale of more than 10% of our assets. However, the above provisions of Section 203 do not apply if: ● ● ● our board of directors approves the transaction that made the stockholder an “interested stockholder,” prior to the date of the transaction; after the completion of the transaction that resulted in the stockholder becoming an interested stockholder, that stockholder owned at least 85% of our voting stock outstanding at the time the transaction commenced, other than statutorily excluded shares of common stock; or on or subsequent to the date of the transaction, the merger is approved by our board of directors and authorized at a meeting of its stockholders, and not by written consent, by an affirmative vote of at least two-thirds of the outstanding voting stock not owned by the interested stockholder. Advance Notice Requirements for Shareholder Proposals and Director Nominations. Our Bylaws provide advance notice procedures for shareholders seeking to bring business before our annual  meeting  of shareholders  or to nominate  candidates  for election  as directors  at our annual  meeting  of shareholders  and specify certain requirements regarding the form and content of a shareholder’s notice. These provisions might preclude our shareholders from bringing matters before our annual meeting of shareholders or from making nominations for directors at our annual meeting of shareholders if the proper procedures are not followed. Additional Authorized Shares of Capital Stock. The additional shares of authorized common stock and preferred stock available for issuance under our Certificate of Incorporation, could be issued at such times, under such circumstances and with such terms and conditions as to impede a change in control. Issuance of Undesignated Preferred Stock. Our board  of directors  has the  authority,  without further  action  by the  shareholders,  to issue shares  of undesignated preferred  stock  with  rights  and  preferences,  including  voting  rights,  designated  from  time  to  time  by  our  board  of  directors.  The  existence  of  authorized  but unissued shares of preferred stock would enable our board of directors to render more difficult or to discourage an attempt to obtain control of us by means of a merger, tender offer, proxy contest or other means. Limitations on Stockholder Ability to Act by Written Consent or Call Special Meetings. The Certificate of Incorporation eliminate the right of shareholders to act by written consent without a meeting. Further, the Bylaws and Certificate of Incorporation provide that special meetings of shareholders may be called only by the Chairman of the Board of Directors, the Chief Executive Officer, or the Board of Directors acting pursuant to a resolution adopted by a majority of the Board of Directors. Choice of Forum. Our Certificate of Incorporation provides that the Court of Chancery of the State of Delaware is the exclusive forum for any derivative action or proceeding  brought  on  our  behalf;  any  action  asserting  a  breach  of  fiduciary  duty;  any  action  asserting  a  claim  against  us  arising  pursuant  to  the  DGCL,  our Certificate of Incorporation or our Bylaws; or any action asserting a claim against us that is governed by the internal affairs doctrine. 6                          Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Exhibit 23.1 Purple Innovation, Inc. Lehi, Utah We hereby consent to the incorporation by reference in the Registration Statements on Form S-3 (Nos. 333-223030, 333-230522, 333-230521, 333-234186) and Form S-8 (Nos. 333-224220 and 333-231822) of Purple Innovation, Inc. of our report dated March 9, 2020, relating to the consolidated financial statements, which appears in this Form 10-K. /s/ BDO USA, LLP Salt Lake City, Utah March 9, 2020             Exhibit 31.1 I, Joseph B. Megibow, certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Purple Innovation, Inc.; CERTIFICATIONS 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) b) c) d) designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant,  including  its consolidated  subsidiaries,  is made known to us by others within those entities,  particularly during the period in which this report is being prepared; designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles; evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent  fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) all significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal  control  over financial reporting. Dated: March 9, 2020 /s/ Joseph B. Megibow Joseph B. Megibow, Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                                               Exhibit 31.2 I, Craig L. Phillips, certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Purple Innovation, Inc.; CERTIFICATIONS 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) b) c) d) designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant,  including  its consolidated  subsidiaries,  is made known to us by others within those entities,  particularly during the period in which this report is being prepared; designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles; evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent  fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) all significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal  control  over financial reporting. Dated: March 9, 2020 /s/ Craig L. Phillips Craig L. Phillips, Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                                             CERTIFICATION Exhibit 32.1 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Purple Innovation, Inc. (the “Corporation”) for the year ended December 31, 2019 as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), the undersigned, Joseph B. Megibow, Chief Executive Officer of the Corporation, hereby certifies, pursuant to Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) and 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to his knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Corporation. Dated: March 9, 2020 /s/ Joseph B. Megibow Joseph B. Megibow, Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)               CERTIFICATION Exhibit 32.2 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Purple Innovation, Inc. (the “Corporation”) for the year ended December 31, 2019 as filed with the Securities  and  Exchange  Commission  on  the  date  hereof  (the  “Report”),  the  undersigned,  Craig  L.  Phillips,  Chief  Financial  Officer  of  the  Corporation,  hereby certifies, pursuant to Rule 13a-14(b) or Rule 15d-14(b) and 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that to his knowledge: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Corporation. Dated: March 9, 2020 /s/ Craig L. Phillips Craig L. Phillips, Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)               

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above