Reed's
Annual Report 2018

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 Commission File Number 001-32501 REED’S, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware State or other jurisdiction of incorporation or organization 201 Merritt 7 Norwalk, CT Address of principal executive offices 35-2177773 I.R.S. Employer Identification Number 06851 Zip Code (800) 997-3337 Registrant’s telephone number, including area code Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of Class Common Stock, $.0001 par value per share Name of each exchange where registered NYSE American Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes [  ] No [X] Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes [  ] No [X] Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes [X] No [  ] Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes [X] No [  ] Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K. [  ] Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer or a smaller reporting company. See definition of “large accelerated filer,” “accelerated filer” and “small reporting company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large Accelerated filer [  ] Accelerated filer [  ] Non-accelerated filer [X] Smaller reporting company [X] Emerging Growth Company [  ] If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. [  ] Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Yes [  ] No [X] The aggregate market value of the voting and non-voting common equity held by non-affiliates (excluding voting shares held by officers and directors) as of June 30, 2018 was $52,479,350.                                                                     33,496,297 common shares, $.001 par value, were outstanding on March 15, 2019.           TABLE OF CONTENTS Business PART I Item 1. Item 1A. Risk Factors Item 2. Item 3. Item 4. Mine Safety Disclosures. Properties Legal Proceedings Selected Financial Data PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Item 6. Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Item 8. Item 9. Item 9A. Controls and Procedures Item 9B. Other Information Financial Statements Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure PART III Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance Item 11. Executive Compensation Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Item 14. Principal Accountant Fees and Services PART IV Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules Item 16. Form 10K Summary 1 Page 3 3 13 32 32 32 32 32 33 34 42 43 44 44 44 45 45 50 52 54 56 57 57 58                                   CAUTIONARY STATEMENT REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS AND INFORMATION This Annual Report on Form 10-K (“Annual Report”), the other reports, statements, and information that we have previously filed or that we may subsequently file with the Securities and Exchange Commission (“SEC”) and public announcements that we have previously made or may subsequently make include, may include, incorporate by reference or may incorporate by reference certain statements that may be deemed to be forward-looking statements. The forward-looking statements included  or  incorporated  by  reference  in  this  Annual  Report  and  those  reports,  statements,  information  and  announcements  address  activities,  events  or developments that Reed’s, Inc. (hereinafter referred to as “we,” “us,” “our” or “Reed’s”) expects or anticipates will or may occur in the future. Any statements in this  document  about  expectations,  beliefs,  plans,  objectives,  assumptions  or  future  events  or  performance  are  not  historical  facts  and  are  forward-looking statements.  These  statements  are  often,  but  not  always,  made  through  the  use  of  words  or  phrases  such  as  “may,”  “should,”  “could,”  “predict,”  “potential,” “believe,”  “will  likely  result,”  “expect,”  “will  continue,”  “anticipate,”  “seek,”  “estimate,”  “intend,”  “plan,”  “projection,”  “would”  and  “outlook”  and  similar expressions.  Accordingly,  these  statements  involve  estimates,  assumptions  and  uncertainties,  which  could  cause  actual  results  to  differ  materially  from  those expressed in them.  Any  forward-looking  statements  are  qualified  in  their  entirety  by  reference  to  the  factors  discussed  throughout  this  document.  All forward- looking  statements  concerning  economic  conditions,  rates  of  growth,  rates  of  income  or  values  as  may  be  included  in  this  document  are  based  on  information available to us on the dates noted, and we assume no obligation to update any such forward-looking statements. The risk factors referred to in this Annual Report beginning on page 13 could cause actual results or outcomes to differ materially from those expressed in any forward-looking statements made by us, and you should not place undue reliance on any such forward-looking statements. Any forward-looking statement speaks only  as  of  the  date  on  which  it  is  made,  and  we  do  not  undertake  any  obligation  to  update  any  forward-looking  statement  or  statements  to  reflect  events  or circumstances after the date on which such statement is made or to reflect the occurrence of unanticipated events. New factors emerge from time to time, and it is not  possible  for  us  to  predict  which  will  arise.  In  addition,  we  cannot  assess  the  impact  of  each  factor  on  our  business  or  the  extent  to  which  any  factor,  or combination of factors, may cause actual results to differ materially from those contained in any forward-looking statements. Management cautions that these statements are qualified by their terms and/or important factors, many of which are outside of our control, involve a number of risks,  uncertainties  and  other  factors  that  could  cause  actual  results  and  events  to  differ  materially  from  the  statements  made,  including,  but  not  limited  to,  the following risk factors. ● Our ability to generate sufficient cash flow to support marketing and product development plans and general operating activities, ● Decreased demand for our products resulting from changes in consumer preferences, ● Competitive products and pricing pressures and our ability to gain or maintain our share of sales in the marketplace, ● The introduction of new products, ● Our being subject to a broad range of evolving federal, state and local laws and regulations including those regarding the labeling and safety of food products, establishing  ingredient  designations  and standards  of identity  for certain  foods, environmental  protections, as well as worker health and safety. Changes in these laws and regulations could have a material effect on the way in which we produce and market our products and could result in increased costs, ● Changes in the cost and availability of raw materials and the ability to maintain our supply arrangements and relationships and procure timely and/or adequate production of all or any of our products, 2                                       ● Our ability to penetrate new markets and maintain or expand existing markets, ● Maintaining existing relationships and expanding the distributor network of our products, ● Maintaining the listing of our common stock on the NYSE American market or other national securities exchange, ● The marketing efforts of distributors of our products, most of whom also distribute products that are competitive with our products, ● Decisions by distributors, grocery chains, specialty chain stores, club stores and other customers to discontinue carrying all or any of our products that they are carrying at any time, ● ● The availability and cost of capital to finance our working capital needs and growth plans, The effectiveness of our advertising, marketing and promotional programs, ● Changes in product category consumption, ● Economic and political changes, ● Consumer acceptance of new products, including taste test comparisons, ● Possible recalls of our products, and ● Our ability to make suitable arrangements for the co-packing of any of our products. Although  we  believe  that  the  expectations  reflected  in  the  forward-looking  statements  are  reasonable,  we  cannot  guarantee  future  results,  levels  of  activity, performance, or achievements. PART I Item 1. Business Overview Reed’s  Inc.,  a  Delaware  corporation  (“Reed’s”,  the  “Company,”  “we,”  or  “us”  throughout  this  report)  owns  a  leading  portfolio  of  handcrafted,  all-natural beverages that is sold in over 30,000 outlets nationwide (including the natural and specialty food channel, grocery stores, mass merchants, drug stores, convenience stores, club stores and on-premise locations including bars and restaurants). Reed’s two core brands are Reed’s Craft Ginger Beer and Virgil’s Handcrafted soda. Reed’s Craft Ginger Beers are unique due to the proprietary process of using fresh ginger root combined with a Jamaican inspired recipe of natural spices, honey and fruit juices. Reed’s uses this same handcrafted approach in its Virgil’s line of great tasting, bold flavored craft sodas, including its award winning Virgil’s Root Beer. Reed’s is the leading ginger beer in the US; Virgil’s is the leading independent (not aligned with Coca-Cola or Keurig Dr. Pepper) all-natural full line craft soda and is ranked fourth in the craft soda category as a whole. Recent Business Optimization In 2017, Reed’s newly hand-picked executive management team developed and launched a plan to capture performance improvements, re-accelerate core brand growth, and become a premier “asset-light” sales and marketing organization. 3                                                                   Beginning in June of 2017, pursuant to our plan, we successfully: ● Optimized our business model through the sale of our manufacturing and bottling facility in Los Angeles. As a result, we have been relieved of annual lease  payments  of  approximately  $420,000,  idle  plant  costs  which  aggregated  $2,428,000  in  2018,  and  the  need  for  significant  continuing  capital expenditures; ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● negotiated new strategic co-packing partnerships on both coasts for both bottles and cans; completed  the  relocation  of  our  headquarters  to  Norwalk,  Connecticut  and  added  upgraded  leadership  talent  across  all  functions  including  sales, marketing, supply chain, finance and accounting; streamlined our portfolio to focus on the approximately thirty-five SKUs that together accounted for approximately 83% of 2018 gross revenue; restructured our selling prices to offset several years of raw material price increases; negotiated improved raw material vendor contracts; entered into a new long-term glass supply agreement significantly improving gross margins; enhanced  our  capital  structure,  including  entering  into  a  new  credit  facility  with  Rosenthal  &  Rosenthal  that  improved  terms,  reduced  debt-service requirements by approximately $1.5 million on an annualized basis, and increased flexibility to support Reed’s future growth needs; increased investment and expanded capabilities in sales and marketing, including development of a marketing function; secured partnerships with new creative, public relations and marketing support agencies; established relationships with leading brokers across multiple channels of distribution to expand sales reach; completed a refresh of both the Reed’s and Virgil’s brands which included new package designs, updated web sites and social media platforms, and the development of consumer pull campaigns; through innovation, developed and announced new product launches: Zero Sugar offerings, can packaging and channel-specific packages and successfully launched Virgil’s Zero Sugar in cans in five thousand retail outlets including Target and Kroger nationally, which helped drive brand growth of more than 30% in the fourth quarter of 2018. We believe that we begin 2019 solidly positioned as an asset light company, with a significantly enhanced infrastructure capable of driving accelerated growth well beyond  the  Company’s  current  size.  The  Company  now  will  be  able  to  focus  all  of  its  attention  and  resources  on  driving  growth  and  building  its  brands,  with capital flexibility, a reduced need for capital expenditures, and an optimized operating model. Industry Overview Reed’s offers its portfolio of natural hand-crafted beverages in the craft specialty foods industry as natural alternatives  to the estimated  $90 billion mainstream carbonated  soft  drinks  (“CSD”)  market  in  the  United  States.  Reed’s  products  are  sold  across  the  country  and  internationally  in  the  following  major  channels: natural food, specialty food, grocery, mass merchant, convenience, club, drug, and on-premise bars and restaurants. While Reed’s is a top-seller in natural food store markets, it also sells nationally to major grocery chains. Sales growth of natural food and beverage products is presently  outpacing  sales  growth  for  conventional  products  in  every  region  in  the  United  States.  The  trend  in  grocery  stores  is  to  expand  offerings  of  natural products. We believe that as we continue to invest our attention and resources in driving accelerated growth and building our brands, we will have the ability to scale our business and continue to build our presence and distribution across all retail channels. 4                                                                                                                     Carbonated Soft Drink Industry Overview The  CSD  market  continues  to  be  a  large  category  in  the  overall  American  consumer  beverage  industry.  According  to  Chicago-based  Mintel  in  April  2017, carbonated soft drinks enjoyed about a 90% household penetration. However, years of CSD decline (13 years of decline through 2017 according to Mintel) have resulted in an urgency to innovate within this category. The ginger ale category has experienced steady CAGR growth of more than 5% over the last 4 years and more than 11% over the latest 52 weeks (based on SPINS MULO/Natural/Specialty Sales ending 12/2/18). Consumers continue to increasingly embrace ginger ingredients and ginger products. More consumers are focused on digestive health and are likely opting for the functional and digestive health benefits of ginger- based beverages. While many consumers clearly still want to indulge in soft drinks, they are turning to ginger beverages as a way to impart some health benefits. The biggest  shift  seen  over  the  last  decade  is  a  redefinition  of  what  it  means  to  eat  and  drink  healthfully.  More  consumers  are  opting  for  naturally  healthful products touting organic and natural appeals. In addition, as the craft and natural soda segment is still underdeveloped at only 1% of the total CSD market, we believe  there  is  significant  growth  potential  to  continue  to  market  and  sell  our  portfolio  of  branded  products  and  encourage  consumers  to  switch  away  from mainstream beverages that contain artificial colors, flavors, sweeteners and preservatives to great tasting natural alternatives. Consumer Trends Driving Growth for Our Products The following is a list of consumer trends that act as tailwinds as we sell and market our portfolio of ginger beer and handcrafted beverages: ● Growing Consumer Interest in Better-for-You and Healthier Products :  According  to  a  recent  study,  consumers  reported  that  ‘healthy  options,’ followed by ‘natural ingredients’ were the two top factors when considering purchasing new products. ● Reducing Sugar and Artificial Sweeteners : Consumers are moving away from high sugar beverages and artificially sweetened products. ● Authentic and Distinct Brands :  There  is  a  broad,  cross-generational  appeal  (Millennials  and  Boomers  alike)  for  brands  with  an  authentic  story, proprietary processes, higher quality ingredients and unique packaging. ● Trading up to Premium and Craft : The $500 million craft soda and premium mixer industry segments are growing. Consumers are looking for small batch, handcrafted brands that offer higher quality products and authentic bold flavors. ● The Craft Soda Category is Underdeveloped : The craft soda segment is underdeveloped relative to other super-premium food and beverage categories; it is currently less than 1% of the overall CSD category while craft beer accounts for over 20% of the total beer category. ● Ginger Use in Beverages is Growing: Ginger is showing up more and more in beverages, and we believe its momentum will continue. ● Growth in Non-Alcoholic Alternatives (Mocktails) in On-Premise :  More  consumers  are  seeking  non-alcoholic  alternatives  with  bold  and unique flavors when they go out to bars and restaurants. ● Demand for Premium Mixed Drinks : Leading the way in demand has been the Moscow Mule and Mule related cocktails, growing 30% year over year in on-premise sales. They are now in the top five most popular cocktails in the United States according to both Nielsen and Cheers Magazine. Our strategies will remain responsive to these macro consumer trends as we concentrate our efforts on developing the Company’s sales and marketing functions. 5                                                                           Our Products Our hand-crafted natural beverages use only premium natural ingredients. Our products are free of genetically modified organisms (“GMOs”) and are gluten free. Over the years, Reed’s has developed several product offerings. In 2018, we streamlined our focus to our core product offerings of Reed’s Craft Ginger Beer and Virgil’s Craft Sodas and launched a new line of Virgil’s Zero Sugar Sodas in twelve ounce cans. Reed’s Craft Ginger Beer Reed’s  Craft  Ginger  Beer  is  distinguished  from  other  ginger  beers  by  its  proprietary  process  of  brewing  fresh  ginger  root,  its  exclusive  use  of  all-natural ingredients, and its authentic Jamaican-inspired recipe. We do not use preservatives, artificial flavors, or colors, and our Ginger Beer is certified kosher. We offer different levels of fresh ginger content, ranging from our lightest-spiced Original, to our medium-spiced Extra, and finally to our spiciest Strongest. We also offer two sweetener options: one with cane sugar, honey and fruit juices and another without sugar (Zero Sugar) made from an innovative blend of natural sweeteners (developed in 2018 and commercialized in 2019). As of the end of 2018, the Reed’s Craft Ginger Beer line included three major varieties: ● Reed’s Original Ginger Beer – Our first to market product uses a Jamaican-inspired recipe that calls for fresh ginger root, lemon, lime, honey, raw cane sugar, pineapple, herbs and spices. ● Reed’s Extra Ginger Beer – Contains 100% more fresh ginger than Reed’s Original recipe for extra spice. ● Reed’s Strongest Ginger Beer – Contains 200% more fresh ginger than Reed’s Original for the strongest spice. In 2018, we also announced a NEW Zero Sugar Reed’s Craft Ginger Beer to be launched in 2019 in both bottles and first ever cans. Virgil’s Handcrafted Sodas Virgil’s is  a  premium  handcrafted  soda  that  uses  only  all-natural  ingredients  to  create  bold  renditions  of  classic  flavors.  We  don’t  use  any  preservatives,  any artificial colors, or any GMO-sourced ingredients, and our Virgil’s line is certified kosher. The Virgil’s line includes the following products: Handcrafted Line: Virgil’s first Handcrafted soda was launched in 1994. It began as one man’s passion to create the finest root beer ever produced and has since won numerous awards. Virgil’s difference is using all-natural ingredients to craft bold, classic soda flavors. Virgil’s Handcrafted line includes Root Beer, Vanilla Cream, Black Cherry, and Orange. Zero Sugar Line: In 2018, Virgil’s launched a new line of Zero Sugar, Zero Calorie craft sodas. Each Zero Sugar soda is sweetened with a proprietary blend of natural sweeteners. This all-natural line of Zero Sugar flavors includes Root Beer, Cola, Black Cherry, Vanilla Cream, Orange and Lemon-Lime. The product has recently been certified Keto compliant. 2019 Pilot Test Product Launches By the end of the second quarter of 2019, Reed’s intends to launch pilot tests of its Wellness Ginger Beer with Hemp Extract in the Pacific Northwest and its ready to drink Mule in Seattle, WA. 6                                                     Our Primary Markets We target  a  smaller  segment  of  the  estimated  $90  billion  mainstream  carbonated  and  non-carbonated  soft  drink  markets  in  the  U.S.,  Canada, and international markets. Our brands are generally considered premium and natural, with upscale packaging. They are loosely defined as the craft specialty bottled carbonated soft drink category. We have an experienced and geographically diverse sales force promoting our products, with senior sales representatives strategically placed in multiple regions across the country, supported by local Reed’s sales staff. Additionally, we have sales managers handling national accounts for natural, specialty, grocery, mass, club, drug and convenience channels.  Our sales managers are responsible  for all  activities  related  to the sales, distribution,  and marketing  of our brands to our entire retail partner and distributor network in North America. The Company not only employs an internal sales force, but has partnered with independent sales brokers and outside representatives to promote our products in specific channels and key targeted accounts. We sell to well-known popular natural  food and gourmet retailers,  large grocery store chains, mass merchants, club stores, convenience  and drug stores, liquor stores, industrial cafeterias (corporate feeders), and to on-premise bars and restaurants nationwide and in some international markets. We also sell our products and promotional  merchandise  directly  to  consumers  via  the  Internet  through  our  Amazon  storefront  which  can  be  accessed  through  our  company  web  site www.drinkreeds.com. Some of our representative key customers include: ● Natural stores : Whole Foods Market, Natural Grocers, Earth Fare, Fresh Thyme Farmers Market ● Gourmet & Specialty stores : Trader Joe’s, Bristol Farms, Lazy Acres, The Fresh Market, Central Market ● Grocery and Mass chains : Kroger (and all Kroger banners), Safeway, Albertson’s, Publix, Food Lion, Stop & Shop, H.E.B., Wegmans, Target ● Club stores : Costco Wholesale ● Liquor stores : BevMo!, Total Wine & More, Spec’s ● Convenience & Drug stores : Circle K, Rite Aid, CVS Health Our Distribution Network Our products are brought to market through an extremely flexible and fluid hybrid distribution model, which is a mix of direct-store-delivery, customer warehouse, and distributor networks. The distribution system used depends on customer needs, product characteristics, and local trade practices. Our product reaches the market in the following ways: Direct to Natural & Specialty Wholesale Distributors Our natural and specialty distributor partners operate a distribution network delivering thousands of SKUs of natural and gourmet products to thousands of small, independent,  natural  retail  outlets  around  the  U.S.,  along  with  national  chain  customers,  both  conventional  and  natural.  This  system  of  distribution  allows  our brands far reaching access to some of the most remote parts of North America. Direct to Store Distribution (“DSD”) Through Alcoholic and Non-Alcoholic Beverage Distributor Network Our independent  distributor partners  operate DSD systems which deliver primarily  beverages, foods, and snacks directly to retail stores  where the products are merchandised by their route sales and field sales employees. DSD enables us to merchandise with maximum visibility and appeal. DSD is especially well-suited to products frequently restocked and responds to in-store promotion and merchandising. 7                                                                           Direct to Store Warehouse Distribution Some of our products are delivered from our co-packers and warehouses directly to customer warehouses. Some retailers mandate we deliver directly to them, as it is more cost effective and allows them to pass savings along to their customers. Other retailers may not mandate direct delivery, but they recommend and prefer it as they have the capability to self-distribute and can realize significant savings with direct delivery. Wholesale Distribution Our Wholesale Distributor network handles the wholesale shipments of our products. These distributors have a warehouse and distribution center, and ship Reed’s and Virgil’s products directly to the retailer (or to customers who opt for drop shipping). International Distribution We presently export Reed’s and Virgil’s brands throughout international markets via US based exporters. Some markets where you’ll find our brands at present are: France, UK, South Africa, portions of the Caribbean, Canada, Spain, Philippines, Israel and Australia. In the UK, our Virgil’s brands can be found at Pizza Hut and Tesco. International sales  to  some  areas  of  the  world  are  cost  prohibitive,  except  for  some  specialty  sales,  since  our  premium  sodas  were  historically  packed in glass, which drives substantial freight costs when shipping overseas. Despite these cost challenges, we believe there are good opportunities to expand internationally and we  are  increasing  our  marketing  focus  on  these  areas  by  adding  freight  friendly  packages  such  as  aluminum  cans.  We  are  open  to  exporting  and  co-packing internationally and expanding our brands into foreign markets, and we have held preliminary discussions with trading companies and import/export companies for the distribution of our products throughout Asia, Europe, Australia, and South America. We believe these areas are a natural fit for Reed’s ginger products because of the popularity and importance of ginger in international markets, especially the Asian market, where ginger is a significant part of the local diet and nutrition. We believe the strength of our brands, innovation, and marketing, coupled with the quality of our products and flexibility of our distribution network, allows us to compete effectively. Distribution Agreements We have entered into agreements with some of our distributors that commit us to “termination fees” if we terminate our agreements early or without cause. These agreements provide for our customer to have the right to distribute our products to a defined type of retailer within a defined geographic region. As is customary in the beverage industry, if we should terminate the agreement or not automatically renew the agreement, we would be obligated to make certain payments to our customers. We constantly review our distribution agreements with our partners across North America. Some of our outside distributors are not bound by written  agreements with us and may discontinue their relationship  with us on short  notice. Most distributors handle a number of competitive products. In addition, our products are a small part of our distributors’ businesses. Competition Nonalcoholic Beverages The nonalcoholic beverage segment of the commercial beverage industry is highly competitive, consisting of numerous companies ranging from small or emerging to  very  large  and  well  established.  The  principal  areas  of  competition  include  pricing,  packaging,  development  of  new  products  and  flavors,  and  marketing campaigns. Our products compete with a wide range of drinks produced by a relatively large number of manufacturers. Many of these brands have enjoyed broad, well-established national recognition for years, through well-funded ad and other branding campaigns. Competitors in the ginger beer category include Goslings, Fever Tree, Bundaberg, Cock ‘n Bull and Q Tonic; in the craft soda category we compete with brands such as Stewart’s, IBC, Zevia, Blue Sky, Hansen’s, Henry Weinhard’s, Boylan, and Jones Soda. 8                               Important  factors  affecting  our  ability  to  compete  successfully  include  the  taste  and  flavor  of  products,  trade  and  consumer  promotions,  rapid  and  effective development of new, unique cutting-edge products, attractive and different packaging, branded product advertising, and pricing. We also compete for distributors who will concentrate on marketing our products over those of our competitors, provide stable and reliable distribution, and secure adequate shelf space in retail outlets. Competitive pressures in the soft drink category could also cause our products to be unable to gain or even lose market share, or we could experience price erosion. Despite our  products  having  a  relatively  high  price  for  a  craft  premium  beverage  product,  minimal  mass  media  advertising  to  date,  and  a  small  but  growing presence  in  the  mainstream  market  compared  to  many  of  our  competitors,  we  believe  our  all-natural  innovative  beverage  recipes,  packaging,  use  of  premium ingredients, and a proprietary ginger processing formula provide us with a competitive  advantage. Our commitments to the highest quality standards and brand innovation are keys to our success. Alcoholic Beverages Our ready  to  drink  Mule  test  pilot  is  in  its  early  stages.  Many  companies  have  already  entered,  and  others  are  beginning  to  enter  the  ready  to  drink  alcoholic beverage space. Competition for market share and acceptance of new products will be significant. CBD Space Our Wellness Ginger Beer with Hemp Extract test pilot is in its early stages. Cannabidiol (“CBD”) is a naturally occurring extract from cannabis/industrial hemp plants that has health benefits and possible medicinal applications . Many companies are entering the CBD space and competition for market share and acceptance of new products will be significant. Manufacturing Our Products In  2017,  our  new  executive  management  team  performed  a  complete  operational  review  and  developed  a  detailed  action  plan  to  capture  performance improvements, drive core brand growth, and become a premier asset-light sales and marketing organization. In keeping with this plan, in December of 2018 we sold  our  manufacturing  and  bottling  facility  in  Los  Angeles  to  California  Custom  Beverage,  LLC  (“CCB”),  an  entity  owned  by  Christopher  J.  Reed,  the Company’s founder, director and Chief Innovation Officer. The transaction enables us to focus more on sales, marketing and product innovation. Now, 100%  of  Reed’s  product  is  produced  by  our  co-pack  partners,  which  assemble  our  products  and  charge  us  a  fee,  generally  by  the case, for the products produced. We have long standing relationships with co-packers in Indiana and Pennsylvania. Additionally, in conjunction with the sale of our plant, we entered into a three-year co-packing agreement with CCB, whereby CCB will produce Reed’s Inc. beverages in glass bottles at prevailing West Coast market rates. During the first quarter of 2019, we also entered into a one-year co-packing agreement with Sonoma Beverage Company, also on the West Coast. We are in discussion and negotiation with additional co-packers to secure added capability for future production needs. We periodically review our co-packing relationships to ensure that they are optimal with respect to quality of production, cost and location. Raw Materials General Substantially all  of  the  raw  materials  used  in  the  preparation,  bottling  and  packaging  of  our  products  are  purchased  by  Reed’s  or  by  our  contract  packers  in accordance with our specifications. Generally, the raw materials used in our products are obtained from domestic and foreign suppliers and many of the materials have multiple reliable suppliers. This provides a level of protection against a major supply constriction or adverse cost or supply impacts. Since our raw materials are common ingredients and supply is easily accessible, we have few long-term contracts in place with our suppliers. 9                         A  significant  component  of  our  product  cost  is  the  purchase  of  glass  bottles  and  aluminum  cans.  In  December  2017,  we  entered  into  an  exclusive  strategic partnership  with  Owens-Illinois  (glass),  and  in  February  2018  we  entered  into  a  strategic  partnership  with  Crown  for  aluminum  cans.  Both  suppliers  provide expertise in emerging package and material innovation that can be leveraged to further expand marketing and package offerings. CBD CBD extracts are derived from cannabis/industrial hemp plants. CBD may be legally produced in states which have laws and regulations that qualify under 7 US Code §5940 for implementation of “agricultural pilot programs to study the growth, cultivation or marketing of industrial hemp”, apart from state laws legalizing and regulating medical and recreational cannabis or marijuana which remains illegal under federal law. In addition, Federal licensing for farmers wishing to grow hemp in states that don’t have a pilot program is now available as a result of the Agricultural Improvement Act of 2018. Production As part of our ongoing initiative to simplify and streamline operations, we have identified approximately thirty-five core products on which to place our strategic focus. These core products consist of Reed’s and Virgil’s branded beverages, which accounted for approximately 83% of sales in 2018. Product innovation within these two major lines remains a top priority. Discontinued products consist primarily of certain discontinued Reed’s and Virgil’s SKU’s, certain Reed’s candy SKU’s, Reed’s Kombucha, Reed’s Energy, and China Cola. In conjunction with the December 2018 plant sale, we transferred all rights and contracts pertaining to our private-label business to CCB. Warehousing and Distribution Warehousing and Logistics are a significant  portion of the Company’s operational costs. In order to drive efficiency  and reduce costs,  on February 1, 2019 we entered  into a strategic  partnership  with Veritiv  Logistics  Solutions  to manage  all freight  movement  for the Company. Veritiv is one of the largest  distribution service  providers  in  North  America  and  has  expertise  that  will  provide  a  competitive  advantage  in  the  movement  of  raw  materials  and  finished  goods.  This partnership will support planning and execution of all inventory movement, assessment of storage needs and cost management. We follow a “fill as needed” model to the best of our ability and have no significant order backlog. New Product Development While we have simplified our business and have streamlined a significant number of SKUs in order to further our primary objective of accelerating the growth of the Reed’s and Virgil’s core product offerings, we believe significant opportunity remains in the all-natural beverage space. Healthier alternatives will be the future for carbonated soft drinks. We will continue to drive product development in the all-natural, no and low sugar offerings in the “better for you” beverage categories. In addition, we believe there are powerful consumer trends that will help propel the growth of our brand portfolio including the increased consumption of ginger as a  recognized  superfood,  the  growing  use  of  ginger  beer  in  today’s  popular  cocktail  drinks,  and  consumers’  increased  demand  for  higher  quality,  all-natural handcrafted beverages. Chris Reed, the Company’s founder and Chief Innovation Officer, continues to support our new product development efforts in 2019. Mr. Reed possesses thirty years of product development and innovation experience. Recent innovations include our compelling line of full flavor, all-natural, zero sugar, zero calorie sodas. Reed’s has also begun to expand and broaden its product development capabilities by engaging and working with larger, experienced beverage flavor houses and innovative ingredient research and supply companies. 10                           We believe our new business model enhances our ability to be nimble and innovative, producing category leading new products in a short period of time . Seasonality Sales of our nonalcoholic beverages are somewhat seasonal with a higher than average volume in the warmer months. The volume of sales in the beverage business may be affected by weather conditions. Proprietary Rights We own copyrights, trademarks and trade secrets relating to our products and the processes for their production; the packages used for our products; and the design and  operation  of  various  processes  and  equipment  used  in  our  business.  Some  of  our  proprietary  rights  are  licensed  to  our  co-packers  and  suppliers  and  other parties. Reed’s ginger processing and brewing process, finished beverage products and concentrate formulas are among its most valuable trade secrets. We own trademarks in the United States that we consider material to our business. Trademarks in the United States are valid as long as they are in use and/or their registrations  are properly  maintained.  Pursuant  to our manufacturing  and bottling agreements,  we  authorize  our  bottlers  to  use  applicable  Reed’s  trademarks  in connection with their manufacture, sale and distribution of our products. We intend to obtain trademarks in international markets as may become necessary. We use confidentiality and non-disclosure agreements with employees, manufacturers and distributors to protect our proprietary rights. Mr. Reed is also subject to an intellectual property agreement with Reed’s restricting competition consistent with his fiduciary obligations to Reed’s. Regulation General The production, distribution and sale in the United States of many of our products are subject to the Federal Food, Drug, and Cosmetic  Act, the Federal Trade Commission Act, the Lanham Act, state consumer protection laws, competition laws, federal, state and local workplace health and safety laws, various federal, state and local environmental protection laws, and various other federal, state and local statutes and regulations applicable to the production, transportation, sale, safety, advertising, labeling and ingredients of such products. Outside the United States, the distribution and sale of our many products and related operations are also subject to numerous similar and other statutes and regulations. A California law known as Proposition 65 requires a specific warning to appear on any product containing a component listed by the state as having been found to cause cancer or birth defects. The state maintains lists of these substances and periodically adds other substances to these lists. Proposition 65 exposes all food and beverage  producers  to  the  possibility  of  having  to  provide  warnings  on  their  products  in  California  because  it  does  not  provide  for  any  generally  applicable quantitative threshold below which the presence of a listed substance is exempt from the warning requirement. Consequently, the detection of even a trace amount of a listed substance can subject an affected product to the requirement of a warning label. However, Proposition 65 does not require a warning if the manufacturer of a product can demonstrate that the use of that product exposes consumers to a daily quantity of a listed substance that is: ● ● ● ● below a “safe harbor” threshold that may be established; naturally occurring; the result of necessary cooking; or subject to another applicable exemption. 11                               No Company beverages produced for sale in California are currently required to display warnings under this law. We are unable to predict whether a component found in a Company product might be added to the California list in the future, although the state has initiated a regulatory process in which caffeine and other natural  occurring  substances  will  be  evaluated  for  listing.  Furthermore,  we  are  also  unable  to  predict  when  or  whether  the  increasing  sensitivity  of  detection methodology may become applicable under this law and related regulations as they currently exist, or as they may be amended, might result in the detection of an infinitesimal quantity of a listed substance in a beverage of ours produced for sale in California. Bottlers of  our  beverage  products  presently  offer  and  use  non-refillable,  recyclable  containers  in  the  United  States.  Some  of  these  bottlers  also  offer  and  use refillable containers, which are also recyclable. Legal requirements apply in various jurisdictions in the United States and overseas requiring deposits or certain taxes or fees be charged for the sale, marketing and use of certain non-refillable beverage containers. The precise requirements imposed by these measures vary. Other  types  of  beverage  container-related  deposit,  recycling,  tax  and/or  product  stewardship  statutes  and  regulations  also  apply  in  various  jurisdictions  in  the United States and overseas. We anticipate additional, similar legal requirements may be proposed or enacted in the future at local, state and federal levels, both in the United States and elsewhere. All of our facilities and other operations in the United States are subject to various environmental protection statutes and regulations, including those relating to the use of water resources and the discharge of wastewater. Our policy is to comply with all such legal requirements. Compliance with these provisions has not had, and we do not expect such compliance to have, any material adverse effect on our capital expenditures, net income or competitive position. CBD Space The move toward ending hemp prohibition and the reemergence of a hemp economy began with the 2014 Farm Bill, which provided states with opportunities to create pilot programs for hemp research. The Agricultural Improvement Act of 2018 (“2018 Bill”) was signed into law at the end of December 2018 and expands on  the  2014  Farm  Bill.  The  2018  Bill  removes  “hemp”  from  the  definition  of  “Marihuana”  in  the  Controlled  Substances  Act,  decriminalizes  the  plant  and  its components, and as a result, transfers oversight of the cultivation and sale of the crop from the Drug Enforcement Administration to the Department of Agriculture. The  net  result  of  the  2018  Bill’s  passage  is  that  farmers  and  entrepreneurs  gain  several  significant  benefits,  in  addition  to  ending  the  uncertainty  of  criminal exposure for growing, processing or selling hemp: Federal licensing for farmers wishing to grow hemp in states that don’t have a pilot program ● ● Clarification that interstate commerce in hemp is permitted ● ● Placing oversight of hemp with the USDA, and Including hemp in the Federal Crop Insurance Act. These provisions will go a long way toward helping the industry by clarifying existing gray areas of law, creating certainty around transport and interstate sale, and normalizing hemp as an industrial crop. However, there can be no assurance that Federal laws ending hemp prohibition will not be modified or repealed. Environmental Matters Our primary cost pertaining to environmental compliance activity is in recycling fees and redemption values. We are required to collect redemption values from our customers and remit those redemption values to the state, based upon the number of bottles or cans of certain products sold in the state. Our Employees As of December 31, 2018, we have 50 full-time equivalent employees on our corporate staff. As a result of our Plant Sale (see Note 3 of the Notes to Financial Statements), our Production and Logistics departments were reduced by 24 full-time equivalents in January 2019. 12                                       We employ  additional  people  on  a  part-time  basis  as  needed.  We  have  never  participated  in  a  collective  bargaining  agreement.  We  believe  relations  with  our employees are good. Available Information We are required to file annual, quarterly and current reports, proxy statements, and other information with the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC). The SEC maintains an Internet site containing reports, proxy and information statements, and other information regarding issuers filing electronically with the SEC at http://www.sec.gov. Our Annual Reports on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, proxy statements and amendments to those documents filed or  furnished  pursuant  to  Section  13(a)  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended  (Exchange  Act),  are  also  available  free  of  charge  on  our Internet  site  at  http://investor.reedsinc.com  as  soon  as  reasonably  practicable  after  such  reports  are  electronically  filed  with  or  furnished  to  the  SEC.  Unless specifically incorporated by reference in this Annual Report on Form 10-K, information that you may find on our website is not part of this report. Investors should note we currently announce material information to our investors and others using filings with the SEC, press releases, public conference calls, webcasts or our corporate website (investor.reedsinc.com), including news and announcements regarding our financial performance, key personnel, our brands, and our business strategy. Information  we post on our corporate website could be deemed material to investors. We encourage investors, the media, our customers, consumers, business partners, and others interested in us to review the information we post on these channels. We may from time to time update the list of channels we will  use  to  communicate  information  deemed  material  and  will  post  information  about  any  such  change  on  investor.reedsinc.com.  The  information  on  our website is not, and shall not be deemed to be, a part hereof or incorporated into this or any of our other filings with the SEC. Item 1A. Risk Factors Investors should carefully consider the risk factors set forth below and any subsequent Quarterly Reports on Form 10-Q or Current Reports on Form 8-K we file after the date of this Annual Report. Each of the risk factors could materially and adversely affect our business, operating results, financial condition and prospects, as well as the value of an investment in our securities, and the occurrence of any of these risks might cause an investor to lose all or part of his or her investment. All forward-looking statements in this document are based on information available to us as of the date hereof, and we assume no obligations to update any such forward-looking statements. Risks Relating to Our Business We have a history of operating losses. For the year ended December 31, 2018, the Company recorded a net loss of $10,325,000 and used cash in operations of $9,258,000. As of December 31, 2018, we had a cash balance of $624,000, a stockholder’s deficit of $6,743,000 and a working capital shortfall of $3,297,000, compared to a cash balance of $12,127,000, stockholder’s equity of $508,000 and working capital of $2,303,000 at December 31, 2017. During the year ended December 31, 2017, the Company experienced significant financing shortages and engaged in three separate transactions to raise capital. Recently, the Company received net proceeds of $14,905,602 from an underwritten offering of common stock in February 2019. Proceeds from the offering are expected  to  provide  capital  to  fund  the  growth  of  our  business,  new  products,  sales  and  marketing  efforts,  working  capital,  and  for  general  corporate  purposes through  2020.  The  amounts  and  timing  of  our  actual  expenditures  will  depend  on  numerous  factors,  including  the  progress  of  opening  new  retail  outlets,  our product development and marketing pull efforts and market acceptance of our core and new products and packages. 13                         If we continue to suffer losses from operations, our working capital may be insufficient to support our ability to expand our business operations as rapidly as we would deem necessary at any time, unless we are able to obtain additional financing. There can be no assurance that we will be able to obtain such financing on acceptable terms, or at all. If adequate funds are not available or are not available on acceptable terms, we may not be able to pursue our business objectives and would be required to reduce our level of operations, including reducing infrastructure, promotions, sales and marketing programs, personnel and other operating expenses.  These  events  could  adversely  affect  our  business,  results  of  operations  and  financial  condition.  If  adequate  funds  are  not  available  or  if  they  are  not available on acceptable terms, our ability to fund the growth of our operations, take advantage of opportunities, develop products or services or otherwise respond to competitive pressures, could be significantly limited. We may need additional financing in the future, which may not be available when needed or may be costly and dilutive. We may require additional financing to support our working capital needs in the future. The amount of additional capital we may require, the timing of our capital needs  and  the  availability  of  financing  to  fund  those  needs  will  depend  on  a  number  of  factors,  including  our  strategic  initiatives  and  operating  plans,  the performance of our business and the market conditions for debt or equity financing. Additionally, the amount of capital required will depend on our ability to meet our case sales goals and otherwise successfully execute our operating plan. We believe it is imperative to meet these sales objectives in order to lessen our reliance on external financing in the future. Although we believe various debt and equity financing alternatives will be available to us to support our working capital needs, financing arrangements on acceptable terms may not be available to us when needed. Additionally, these alternatives may require significant cash payments for interest and other costs or could be highly dilutive to our existing shareholders. Any such financing alternatives may not provide us with sufficient funds to meet our  long-term  capital  requirements.  If  necessary,  we  may  explore  strategic  transactions  that  we  consider  to  be  in  the  best  interest  of  the  Company  and  our shareholders, which may include, without limitation, public or private offerings of debt or equity securities, and other strategic alternatives; however, these options may not ultimately be available or feasible. Our indebtedness and liquidity needs could restrict our operations and make us more vulnerable to adverse economic conditions. Our  existing  indebtedness  may  adversely  affect  our  operations  and  limit  our  growth,  and  we  may  have  difficulty  making  debt  service  payments  on  such indebtedness as payments become due. We may also experience the occurrence of events of default or breach of financial covenants. If market or other economic conditions deteriorate, our ability to comply with these covenants may be impaired. If we violate any of the restrictions or covenants, a significant portion of our indebtedness may become immediately due and payable, our lenders’ commitment to make further loans to us may terminate. We might not have, or be able to obtain, sufficient funds to make these accelerated payments. Our secured credit facility with Rosenthal and Rosenthal, Inc. contains financial covenants that, if breached, could trigger default. Pursuant to our  Financing  Agreement  with Rosenthal  &  Rosenthal,  Inc.  (“Rosenthal”)  dated  October  4, 2018 for our  secured  credit facility, we are required to maintain at the end of each of our fiscal quarters, tangible net worth in an amount not less than negative $1,500,000 and working capital of not less than negative $2,500,000. We did not meet these requirements for the fiscal quarter ended December 31, 2018, and Rosenthal waived compliance with these covenants for this period for a $5,000 fee. Any breach that is not waived by Rosenthal could trigger default. Reed’s does not expect to have any difficulty meeting the requirements of these financial covenants in the near future, given the proceeds received from the Company’s recent financing transaction. Disruption within our supply chain, contract manufacturing or distribution channels could have an adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Our  ability,  through  our  suppliers,  business  partners,  contract  manufacturers,  independent  distributors  and  retailers,  to  produce,  transport,  distribute  and  sell products is critical to our success. Damage or disruption to our suppliers or to manufacturing or distribution capabilities due to weather, natural disaster, fire or explosion, terrorism, pandemics such as influenza, labor strikes or other reasons, could impair the manufacture, distribution and sale of our products. Many of these events are outside of our control. Failure to take adequate steps to protect against or mitigate the likelihood or potential impact of such events, or to effectively manage such events if they occur, could adversely affect our business, financial condition and results of operations. 14                             Our reliance on distributors, retailers and brokers could affect our ability to efficiently and profitably distribute and market our products, maintain our existing markets and expand our business into other geographic markets. Our ability to maintain and expand our existing markets for our products, and to establish markets in new geographic distribution areas, is dependent on our ability to  establish  and  maintain  successful  relationships  with  reliable  distributors,  retailers  and  brokers  strategically  positioned  to  serve  those  areas.  Most  of  our distributors, retailers and brokers sell and distribute competing products and our products may represent a small portion of their businesses. The success of this network will depend on the performance of the distributors, retailers and brokers of this network. There is a risk that the mentioned entities may not adequately perform their functions within the network by, without limitation, failing to distribute to sufficient retailers or positioning our products in localities that may not be receptive  to  our  product.  Our  ability  to  incentivize  and  motivate  distributors  to  manage  and  sell  our  products  is  affected  by  competition  from  other  beverage companies  who  have  greater  resources  than  we  do.  To  the  extent  that  our  distributors,  retailers  and  brokers  are  distracted  from  selling  our  products  or  do  not employ sufficient efforts in managing and selling our products, including re-stocking the retail shelves with our products, our sales and results of operations could be adversely affected. Furthermore, such third-parties’ financial position or market share may deteriorate, which could adversely affect our distribution, marketing and sales activities. Our ability to maintain and expand our distribution network and attract additional distributors, retailers and brokers will depend on a number of factors, some of which are outside our control. Some of these factors include: ● ● ● the level of demand for our brands and products in a particular distribution area; our ability to price our products at levels competitive with those of competing products; and our ability to deliver products in the quantity and at the time ordered by distributors, retailers and brokers. We may not be able to successfully manage all or any of these factors in any of our current or prospective geographic areas of distribution. Our inability to achieve success with regards to any of these factors in a geographic Fdistribution area will have a material adverse effect on our relationships in that particular geographic area, thus limiting our ability to maintain or expand our market, which will likely adversely affect our revenues and financial results. We incur significant time and expense in attracting and maintaining key distributors. Our marketing and sales strategy depends in large part on the availability and performance of our independent distributors. We currently do not have, nor do we anticipate in the future that we will be able to establish, long-term contractual commitments from some of our distributors. We may not be able to maintain our current distribution relationships or establish and maintain successful relationships with distributors in new geographic distribution areas. Moreover, there is the additional possibility that we may have to incur additional expenditures to attract and maintain key distributors in one or more of our geographic distribution areas in order to profitably exploit our geographic markets. If we lose any of our key distributors or national retail accounts, our financial condition and results of operations could be adversely affected. We depend in large part on distributors to distribute our beverages and other products. Some of our outside distributors are not bound by written agreements with us and may discontinue their relationship with us on short notice. Some distributors handle a number of competitive products. In addition, our products are a small part of our distributors’ businesses. 15                                             We  continually  seek  to  expand  distribution  of  our  products  by  entering  into  distribution  arrangements  with  regional  bottlers  or  other  direct  store  delivery distributors having established sales, marketing and distribution organizations. Many of our distributors are affiliated with and manufacture and/or distribute other soda and non-carbonated brands and other beverage products. In many cases, such products compete directly with our products. The marketing efforts of our distributors are important for our success. If our brands prove to be less attractive to our existing distributors and/or if we fail to attract additional distributors, and/or our distributors do not market and promote our products above the products of our competitors, our business, financial condition and results of operations could be adversely affected. It is difficult to predict the timing and amount of our sales because our distributors are not required to place minimum orders with us. Our independent distributors and national accounts are not required to place minimum monthly or annual orders for our products. In order to reduce their inventory costs, independent distributors typically order products from us on a “just in time” basis in quantities and at such times based on the demand for the products in a particular  distribution  area.  Accordingly,  we  cannot  predict  the  timing  or  quantity  of  purchases  by  any  of  our  independent  distributors  or  whether  any  of  our distributors will continue to purchase products from us in the same frequencies and volumes as they may have done in the past. Additionally, our larger distributors and partners may make orders that are larger than we have historically been required to fill. Shortages in inventory levels, supply of raw materials or other key supplies could negatively affect us. If we do not adequately manage our inventory levels, our operating results could be adversely affected. We need  to  maintain  adequate  inventory  levels  to  be  able  to  deliver  products  to  distributors  on  a  timely  basis.  Our  inventory  supply  depends on our ability  to correctly estimate demand for our products. Our ability to estimate demand for our products is imprecise, particularly for new products, seasonal promotions and new markets.  If we materially  underestimate  demand  for  our products or  are  unable  to maintain  sufficient  inventory  of raw materials,  we might  not be able  to satisfy  demand  on a  short-term  basis. If  we overestimate  distributor  or retailer  demand  for our products,  we may  end up with too much inventory,  resulting  in higher  storage  costs,  increased  trade  spending  and  the  risk  of  inventory  spoilage.  If  we  fail  to  manage  our  inventory  to  meet  demand,  we  could  damage  our relationships with our distributors and retailers and could delay or lose sales opportunities, which would unfavorably impact our future sales and adversely affect our  operating  results.  In  addition,  if  the  inventory  of  our  products  held  by  our  distributors  and  retailers  is  too  high,  they  will  not  place  orders  for  additional products, which would also unfavorably impact our sales and adversely affect our operating results. Our dependence on independent contract manufacturers could make management of our manufacturing and distribution efforts inefficient or unprofitable. We  are  expected  to  arrange  for  our  contract  manufacturing  needs  sufficiently  in  advance  of  anticipated  requirements,  which  is  customary  in  the  contract manufacturing industry for comparably sized companies. Based on the cost structure and forecasted demand for the particular geographic area where our contract manufacturers are located, we continually evaluate which of our contract manufacturers to use. To the extent demand for our products exceeds available inventory or the production capacity of our contract manufacturing arrangements, or orders are not submitted on a timely basis, we will be unable to fulfill distributor orders on demand. Conversely, we may produce more product inventory than warranted by the actual demand for it, resulting in higher storage costs and the potential risk of inventory spoilage. Our failure  to accurately  predict and manage our contract manufacturing  requirements  and our inventory levels may impair relationships with our independent distributors and key accounts, which, in turn, would likely have a material adverse effect on our ability to maintain effective relationships with those distributors and key accounts. Increases in costs of packaging, ingredients and contract manufacturing tolling fees may have an adverse impact on our gross margin. Over the past few years, costs of organic and natural ingredients have increased due to increased demand and required the Company to obtain these ingredients from a wider population of qualified vendors. Packaging costs such as paper and aluminum cans have experienced industry wide price increases in the past and there is always the risk that the company’s co-packers increase their toll rates based on increases in their fixed and variable costs. If the Company is unable to pass on these costs, the gross margin will be significantly impacted. 16                             Increased market spending may not drive volume growth The Company’s marketing efforts in the past have been limited. The current increase in marketing spending may not generate an increase in sales volume resulting in a net decrease in gross revenue. Increases in costs of energy and freight may have an adverse impact on our gross and operating margins. Over the past few years, volatility in the global oil markets has resulted in high fuel prices, which many shipping companies have passed on to their customers by way of higher base pricing and increased fuel surcharges. With recent declines in fuel prices, some companies have been slow to pass on decreases in their fuel surcharges. If fuel prices increase again, we expect to experience higher shipping rates and fuel surcharges, as well as energy surcharges on our raw materials. It is hard to predict what will happen in the fuel markets in 2019. Due to the price sensitivity of our products, we may not be able to pass such increases on  to our customers. If we are unable to attract and retain key personnel our efficiency and operations would be adversely affected. Our success depends on our ability to attract and retain highly qualified employees in such areas as sales, marketing, product development, supply chain, finance and  accounting.  In  general,  we  compete  to  hire  new  employees,  and,  in  some  cases,  must  train  them  and  develop  their  skills  and  competencies.  Our  operating results could be adversely affected by increased costs due to increased competition for employees, higher employee turnover or increased employee benefit costs. Any unplanned turnover, particularly involving our key personnel, could negatively impact our operations, financial condition and employee morale. If we fail to protect our trademarks and trade secrets, we may be unable to successfully market our products and compete effectively. We rely on a combination of trademark and trade secrecy laws, confidentiality  procedures and contractual provisions to protect our intellectual property rights. Failure to protect our intellectual property could harm our brand and our reputation, and adversely affect our ability to compete effectively. Further, enforcing or defending our intellectual property rights, including our trademarks, copyrights, licenses and trade secrets, could result in the expenditure of significant financial and managerial  resources.  We regard our intellectual  property, particularly  our trademarks and trade secrets, to be of considerable  value and importance to our business and our success,  and we actively  pursue the registration  of our trademarks  in the United States and internationally.  However, the steps taken by us to protect these proprietary rights may not be adequate and may not prevent third parties from infringing or misappropriating our trademarks, trade secrets or similar proprietary rights. In addition, other parties may seek to assert infringement claims against us, and we may have to pursue litigation against other parties to assert our rights. Any such claim or litigation could be costly. In addition, any event that would jeopardize our proprietary rights or any claims of infringement by third parties  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  ability  to  market  or  sell  our  brands,  profitably  exploit  our  products  or  recoup  our  associated  research  and development costs. Litigation or legal proceedings could expose us to significant liabilities and damage our reputation. We may become party to litigation claims and legal proceedings. Litigation involves significant risks, uncertainties and costs, including distraction of management attention away from our business operations. We evaluate litigation claims and legal proceedings to assess the likelihood of unfavorable outcomes and to estimate, if  possible,  the  amount  of  potential  losses.  Based  on  these  assessments  and  estimates,  we  establish  reserves  and  disclose  the  relevant  litigation  claims  or  legal proceedings, as appropriate. These assessments and estimates are based on the information available to management at the time and involve a significant amount of management  judgment.  Actual  outcomes  or  losses  may  differ  materially  from  those  envisioned  by  our  current  assessments  and  estimates.  Our  policies  and procedures require strict compliance by our employees and agents with all U.S. and local laws and regulations applicable  to our business operations,  including those  prohibiting  improper  payments  to  government  officials.  Nonetheless,  our  policies  and  procedures  may  not  ensure  full  compliance  by  our  employees  and agents with all applicable legal requirements. Improper conduct by our employees or agents could damage our reputation or lead to litigation or legal proceedings that could result in civil or criminal penalties, including substantial monetary fines, as well as disgorgement of profits. 17                             We are subject to risks inherent in sales of products in international markets. Our operations outside of the United States contribute to our revenue and profitability, and we believe that developing and emerging markets present important future growth opportunities for us. However, there can be no assurance that existing or new products that we manufacture, distribute or sell will be accepted or be successful in any particular foreign market, due to local or global competition, product price, cultural differences, consumer preferences  or otherwise. Here are many  factors  that  could  adversely  affect  demand  for  our  products  in  foreign  markets,  including  our  inability  to  attract  and  maintain  key  distributors  in  these markets; volatility in the economic growth of certain of these markets; changes in economic, political or social conditions, imposition of new or increased labeling, product  or  production  requirements,  or  other  legal  restrictions;  restrictions  on  the  import  or  export  of  our  products  or  ingredients  or  substances  used  in  our products;  inflationary  currency,  devaluation  or  fluctuation;  increased  costs  of  doing  business  due  to  compliance  with  complex  foreign  and  U.S.  laws  and regulations.  If  we  are  unable  to  effectively  operate  or  manage  the  risks  associated  with  operating  in  international  markets,  our  business,  financial  condition  or results of operations could be adversely affected. Changes in accounting standards and subjective assumptions, estimates and judgments by management related to complex accounting matters could significantly affect our financial results. The United  States  generally  accepted  accounting  principles  and  related  pronouncements,  implementation  guidelines  and  interpretations  with  regard  to  a  wide variety of matters that are relevant to our business, such as, but not limited to, stock-based compensation, trade spend and promotions, and income taxes are highly complex  and  involve  many  subjective  assumptions,  estimates  and  judgments  by  our  management.  Changes  to  these  rules  or  their  interpretation  or  changes  in underlying assumptions, estimates or judgments by our management could significantly change our reported results. If we are unable to maintain effective disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting, our stock price and investor confidence could be materially and adversely affected. We are  required  to  maintain  both  disclosure  controls  and  procedures  and  internal  control  over  financial  reporting  that  are  effective.  Because  of  their  inherent limitations,  internal  control  over  financial  reporting,  however  well  designed  and  operated,  can  only  provide  reasonable,  and  not  absolute,  assurance  that  the controls will prevent or detect misstatements. Because of these and other inherent limitations of control systems, there is only the reasonable assurance that our controls will succeed in achieving their goals under all potential future conditions. The failure of controls by design deficiencies or absence of adequate controls could result in a material adverse effect on our business and financial results, which could also negatively impact our stock price and investor confidence. If we are unable to build and sustain proper information technology infrastructure, our business could suffer. We depend on information  technology as an enabler  to improve  the effectiveness  of our operations  and to interface  with our customers, as well as to maintain financial accuracy and efficiency. If we do not allocate and effectively manage the resources necessary to build and sustain the proper technology infrastructure, we could be subject to transaction errors, processing inefficiencies, the loss of customers, business disruptions, or the loss of or damage to intellectual property through security breaches. We could be subject to cybersecurity attacks. Cybersecurity attacks are evolving and include malicious software, attempts to gain unauthorized access to data, and other electronic security breaches that could lead to disruptions in business processes, unauthorized release of confidential or otherwise protected information and corruption of data. Such unauthorized access could subject us to operational interruption, damage to our brand image and private data exposure, and harm our business. 18                             We must maintain our stockholders’ equity at no less than $6 million to meet continued listing standards of the NYSE American or meet the $50,000,000 market capitalization exception. As of December 31, 2018, we had a stockholder’s deficit of $6,743,000 compared to stockholder’s equity of $508,000 at December 31, 2017. On February 15, 2019, we entered into an agreement for an underwritten public offering of our common stock, for which we received net proceeds of $14,905,602. See Note 17 of the Notes to Financial Statements for additional information. Giving pro forma effect to the offering as of December 31, 2018, stockholders’ equity would have been $8,163,000 and working capital would have been $11,609,000 on that date. A delisting of our common stock and our inability to list the stock on another national securities exchange could negatively impact us by: (i) reducing the liquidity and market price of our common stock; (ii) reducing the number of investors willing to hold or acquire our common stock, which could negatively impact our ability  to  raise  equity  financing;  (iii)  limiting  our  ability  to  use  a  registration  statement  to  offer  and  sell  freely  tradable  securities,  thereby  preventing  us  from accessing the public capital markets; and (iv) impairing our ability to provide equity incentives to our employees. While a delisting of our common stock would not constitute a specific event of default under the documents governing our senior credit facilities, our lenders could claim that a delisting would trigger a default under the material adverse change covenant or the cross-default provisions under such documents. The current aluminum can shortage could harm our ability to meet consumer demand. Risks Factors Relating to Our Industry As a craft beverage company, we do not meet volume requirements to have a contract in place with our aluminum can supplier. Craft beverage companies such as us are facing an aluminum can shortage for certain sizes. While standard 12 ounce can supply is not in short supply, we will continue to see supply issues with non- standard cans such as slim cans in 8, 10, and 12 ounces. This aluminum can shortage could harm our ability to timely produce enough product to meet consumer demand. We may experience a reduced demand for some of our products due to health concerns (including obesity) and legislative initiatives against sweetened beverages. Consumers are concerned about health and wellness; public health officials and government officials are increasingly vocal about obesity and its consequences. There has been a trend among some public health advocates and dietary guidelines to recommend a reduction in sweetened beverages, as well as increased public scrutiny,  potential  new  taxes  on  sugar-sweetened  beverages,  and  additional  governmental  regulations  concerning  the  marketing  and  labeling/packing  of  the beverage  industry.  Additional  or  revised  regulatory  requirements,  whether  labeling,  tax  or  otherwise,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial condition and results of operations. Further, increasing public concern with respect to sweetened beverages could reduce demand for our beverages and increase desire  for  more  low-calorie  soft  drinks,  water,  enhanced  water,  coffee-flavored  beverages,  tea,  and  beverages  with  natural  sweeteners.  We  are  continuously working to launch new products that round out our diversified portfolio. Legislative or regulatory changes that affect our products could reduce demand for products or increase our costs. Taxes imposed on the sale of certain of our products by federal, state and local governments in the United States, Canada or other countries in which we operate could  cause  consumers  to  shift  away  from  purchasing  our  beverages.  Several  municipalities  in  the  United  States  have  implemented  or  are  considering implementing taxes on the sale of certain “sugared” beverages, including non-diet soft drinks, fruit drinks, teas and flavored waters to help fund various initiatives. These taxes could materially affect our business and financial results. 19                             Additional taxes levied on us could harm our financial results. Recent legislative proposals to reform U.S. taxation of non-U.S. earnings could have a material adverse effect on our financial results by subjecting a significant portion of our non-U.S. earnings to incremental U.S. taxation and/or by delaying or permanently deferring certain deductions otherwise allowed in calculating our U.S. tax liabilities. We compete in an industry that is brand-conscious, so brand name recognition and acceptance of our products are critical to our success. Our business is substantially dependent upon awareness and market acceptance of our products and brands by our targeted consumers. In addition, our business depends on acceptance by our independent distributors of our brands as beverage brands that have the potential to provide incremental sales growth rather than reduce distributors’ existing beverage sales. Although we believe that we have been relatively successful towards establishing our brands as recognizable brands in the all-natural “better for you” beverage industry, it may be too early in the product life cycle of these brands to determine whether our products and brands will achieve and maintain satisfactory levels of acceptance by independent distributors, retail customers and consumers. We believe that the success of our brands will also be substantially dependent upon acceptance of our product name brands. Accordingly, any failure of our brands to maintain or increase acceptance or market penetration would likely have a material adverse effect on our revenues and financial results. Competition from traditional non-alcoholic beverage manufacturers may adversely affect our distribution relationships and may hinder development of our existing markets, as well as prevent us from expanding our markets. We target  a  niche  in  the  estimated  $90  billion  carbonated  and  non-carbonated  soft  drink  markets  in  the  US,  Canada  and  international  markets.  Our brands  are generally regarded as premium and natural, with upscale packaging and are loosely defined as the artisanal (craft), premium bottled carbonated soft drink category. The soft drink industry is highly fragmented, and the craft soft drink category consists of such competitors as IBC, Stewart’s, Zevia, Henry Weinhards, Hansen’s, Izze, Boylan and Jones Soda, to name a few. These brands have the advantage of being seen widely in the national market and being commonly known for years through well-funded ad campaigns. Our products have a relatively high price for an artisanal premium beverage product, minimal mass media advertising to date and a small but growing presence in the mainstream market compared to some of our larger competitors. The beverage industry is highly competitive. We compete with other beverage companies not only for consumer acceptance but also for shelf space in retail outlets and for marketing focus by our distributors, all of which also distribute other beverage brands. Our products compete with a wide range of drinks produced by a relatively  large  number  of  manufacturers,  most  of  which  have  substantially  greater  financial,  marketing  and  distribution  resources  than  ours.  Some  of  these competitors  are  placing  pressure  on  independent  distributors  not  to  carry  competitive  sparkling  brands  such  as  ours.  We  also  compete  with  regional  beverage producers and “private label” soft drink suppliers. Increased competitor  consolidations,  market-place  competition,  particularly  among  branded  beverage  products,  and  competitive  product  and  pricing pressures could impact our earnings, market share and volume growth. If, due to such pressure or other competitive threats, we are unable to sufficiently maintain or develop our  distribution  channels,  we  may  be  unable  to  achieve  our  current  revenue  and  financial  targets.  As  a  means  of  maintaining  and  expanding  our  distribution network, we intend to introduce new, innovative products and packages. We may not be successful in doing this and other companies may be more successful in this regard over the long term. Competition, particularly from companies with greater financial and marketing resources than ours, could have a material adverse effect on our existing markets, as well as on our ability to expand the market for our products. We compete in an industry characterized by rapid changes in consumer preferences and public perception, so our ability to continue developing new products to satisfy our consumers’ changing preferences will determine our long-term success. Failure to  introduce  new  products  or  product  extensions  into  the  marketplace  as  current  ones  mature  and  to  meet  our  consumers’  changing  preferences could prevent  us from  gaining  market  share  and achieving  long-term  profitability.  Product  lifecycles  can vary,  and  consumers’  preferences  and  loyalties  change  over time.  Although we try to anticipate  these  shifts  and innovate  new products  to  introduce  to our  consumers,  we may  not  succeed.  Customer  preferences  also  are affected  by factors  other  than  taste,  such  as  health  and  nutrition  considerations  and  obesity  concerns,  shifting  consumer  needs,  changes  in  consumer  lifestyles, increased  consumer  information  and  competitive  product  and  pricing  pressures.  Sales  of  our  products  may  be  adversely  affected  by  the  negative  publicity associated with these issues. If we do not adequately anticipate or adjust to respond to these and other changes in customer preferences, we may not be able to maintain and grow our brand image and our sales may be adversely affected. 20                             Global economic conditions may continue to adversely impact our business and results of operations. The beverage industry, and particularly those companies selling premium beverages, can be affected by macro-economic factors, including changes in national, regional,  and  local  economic  conditions,  unemployment  levels  and  consumer  spending  patterns,  which  together  may  impact  the  willingness  of  consumers  to purchase our products as they adjust their discretionary spending. Adverse economic conditions may negatively impact the ability of our distributors to obtain the credit necessary to fund their working capital needs, which could negatively impact their ability or desire to continue to purchase products from us in the same frequencies and  volumes  as  they  have  done  in  the  past.  If  we  experience  adverse  economic  conditions  in  the  future,  sales  of  our  products  could  be adversely affected, collectability of accounts receivable may be compromised, and we may face obsolescence issues with our inventory, any of which could have a material adverse impact on our operating results and financial condition. If we encounter product recalls or other product quality issues, our business may suffer. Product  quality  issues,  real  or  imagined,  or  allegations  of  product  contamination,  even  when  false  or  unfounded,  could  tarnish  our  image  and  could  cause consumers to choose other products. In addition, because of changing government regulations or implementation thereof, or allegations of product contamination, we may be required from time to time to recall products entirely or from specific markets. Product recalls could affect our profitability and could negatively affect brand image. We could be exposed to product liability claims. Although we have product liability and basic recall insurance, insurance coverage may not be sufficient to cover all product liability claims that may arise. To the extent our product liability coverage is insufficient, a product liability claim would likely have a material adverse effect upon our financial condition. In addition, any product liability claim brought against us may materially damage the reputation and brand image of our products and business. Our business is subject to many regulations and noncompliance is costly. The production, marketing and sale of our beverages, including contents, labels, caps and containers, are subject to the rules and regulations of various federal, provincial, state and local health agencies. If a regulatory authority finds that a current or future product or production run is not in compliance with any of these regulations, we may be fined, or production may be stopped, which would adversely affect our financial condition and results of operations. Similarly, any adverse publicity  associated  with  any  noncompliance  may  damage  our  reputation  and  our  ability  to  successfully  market  our  products.  Furthermore,  the  rules  and regulations are subject to change from time to time and while we closely monitor developments in this area, we cannot anticipate whether changes in these rules and regulations will impact our business adversely. Additional or revised regulatory requirements, whether labeling, environmental, tax or otherwise, could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Significant additional labeling or warning requirements may inhibit sales of affected products. Various jurisdictions may seek to adopt significant additional product labeling or warning requirements relating to the chemical content or perceived adverse health consequences  of  certain  of  our  products.  These  types  of  requirements,  if  they  become  applicable  to  one  or  more  of  our  products  under  current  or  future environmental or health laws or regulations, may inhibit sales of such products. In California, a law requires that a specific warning appear on any product that contains a component listed by the state as having been found to cause cancer or birth defects. This law recognizes no generally applicable quantitative thresholds below which a warning is not required. If a component found in one of our products is added to the list, or if the increasing sensitivity of detection methodology that may become available under this law and related regulations as they currently exist, or as they may be amended, results in the detection of an infinitesimal quantity of a listed substance in one of our beverages produced for sale in California, the resulting warning requirements or adverse publicity could affect our sales. 21                             We may not be able to develop successful new beverage products, which are important to our growth. An important part of our strategy is to increase our sales through the development of new beverage products. We cannot provide assurance that we will be able to continue to develop, market and distribute future beverage products that will enjoy market acceptance. The failure to continue to develop new beverage products that gain market acceptance could have an adverse impact on our growth and materially adversely affect our financial condition. We may have higher obsolescent product expense if new products fail to perform as expected due to the need to write off excess inventory of the new products. Our results of operations may be impacted in various ways by the introduction of new products, even if they are successful, including the following: ● sales of new products could adversely impact sales of existing products; ● we may  incur  higher  cost  of  goods  sold  and  selling,  general  and  administrative  expenses  in  the  periods  when  we  introduce  new  products  due  to increased costs associated with the introduction and marketing of new products, most of which are expensed as incurred; and ● when we introduce new platforms and package sizes, we may experience increased freight and logistics costs as our co-packers adjust their facilities for the new products. The growth of our revenues is dependent on acceptance of our products by mainstream consumers. We  have  dedicated  significant  resources  to  introduce  our  products  to  the  mainstream  consumer.  As  such,  we  have  increased  our  sales  force  and  executed agreements  with  distributors  who,  in  turn,  distribute  to  mainstream  consumers  at  grocery  stores  and  other  retailers.  If  our  products  are  not  accepted  by  the mainstream consumer, our business could suffer. Our failure to accurately estimate demand for our products could adversely affect our business and financial results. We may not correctly estimate demand for our products. Our ability to estimate demand for our products is imprecise, particularly with new products, and may be less precise during periods of rapid growth, particularly in new markets. If we materially underestimate demand for our products or are unable to secure sufficient ingredients or raw materials including, but not limited to, glass, cans, cartons, labels, flavors or packing arrangements, we might not be able to satisfy demand on a short-term  basis.  Furthermore,  industry-wide  shortages  of  certain  juice  concentrates  and  sweeteners  have  been  and  could,  from  time  to  time  in  the  future,  be experienced, which could interfere with and/or delay production of certain of our products and could have a material adverse effect on our business and financial results. We do not use hedging agreements or alternative instruments to manage this risk. The loss of our largest customers would substantially reduce revenues. Our customers are material to our success. If we are unable to maintain good relationships with our existing customers, our business could suffer. During the year ended December 31, 2018, the Company had two broker/distributors that accounted for approximately 24% and 17% of its sales, respectively; and during  the  year  ended  December  31,  2017,  the  Company  had  two  broker/distributors  that  accounted  for  23%  and  16%  of  its  sales,  respectively.  These  two broker/distributors serve hundreds if not thousands of various retail chains and end customers. No other customer exceeded 10% of sales for either period. 22                                                   The loss of our largest vendors would substantially reduce revenues. Our vendors are important to our success. If we are unable to maintain good relationships with our existing vendors, our business could suffer. During the years ended December 31, 2018, the Company’s two largest vendors accounted for 16% and 13% of its purchases, respectively. During the year ended December 31, 2017, the Company made 20% of its purchases from a single vendor. At December 31, 2018 and 2017, accounts payable to the Company’s largest vendor comprised 24% and 20% of our total accounts payable, respectively. No other account was more than 10% of the balance of accounts payable in either period. The loss of our third-party distributors could impair our operations and substantially reduce our financial results. We depend in large part on distributors to distribute our beverages and other products. Some of our outside distributors are not bound by written agreements with the Company and may discontinue their relationship with us on short notice. Some distributors handle a number of competitive products. In addition, our products are a small part of our distributors’ businesses. We  continually  seek  to  expand  distribution  of  our  products  by  entering  into  distribution  arrangements  with  regional  bottlers  or  other  direct  store  delivery distributors having established sales, marketing and distribution organizations. Many of our distributors are affiliated with and manufacture and/or distribute other soda and non-carbonated brands and other beverage products. In many cases, such products compete directly with our products. The marketing efforts of our distributors are important for our success. If our brands prove to be less attractive to our existing distributors and/or if we fail to attract additional distributors, and/or our distributors do not market and promote our products above the products of our competitors, our business, financial condition and results of operations could be adversely affected. Price fluctuations in, and unavailability of, raw materials and packaging that we use could adversely affect us. We do not enter into hedging arrangements for raw materials. Although the prices of raw materials that we use have not increased significantly in recent years, our results of operations would be adversely affected if the price of these raw materials were to rise and we were unable to pass these costs on to our customers. We depend upon an uninterrupted supply of the ingredients for our products, a significant portion of which we obtain overseas, principally from Peru, Brazil, Fiji and Indonesia. We do not have agreements guaranteeing supply of our ingredients. Any decrease in the supply of these ingredients or increase in the prices of these ingredients  as  a  result  of  any  adverse  weather  conditions,  pests,  crop  disease,  interruptions  of  shipment  or  political  considerations,  among  other  reasons,  could substantially increase our costs and adversely affect our financial performance. We also depend upon an uninterrupted supply of packaging materials, such as glass, cans and paper items. We obtain bottles both domestically and internationally. Any  decrease  in  supply  of  these  materials  or  increase  in  the  prices  of  the  materials,  as  a  result  of  decreased  supply  or  increased  demand,  could  substantially increase our costs and adversely affect our financial performance. The loss of any of our co-packers could impair our operations and substantially reduce our financial results. We rely on third parties, called co-packers in our industry, to produce our beverages. During the years ended December 31, 2018 and 2017, the Company had utilized three separate US based co-packers for most its production needs. Although there are other packers that could produce the Company’s beverages, a change in packers may cause a delay in the production process, which could ultimately affect operating results. 23                                         Our co-packing arrangements with other companies are on a short-term basis and such co-packers may discontinue their relationship with us on short notice. Our co-packing arrangements expose us to various risks, including: ● if any of those co-packers were to terminate our co-packing arrangement or have difficulties in producing beverages for us, our ability to produce our beverages would be adversely affected until we were able to make alternative arrangements; and ● our business reputation would be adversely affected if any of the co-packers were to produce inferior quality. We believe that we have substantially reduced this risk by reducing our reliance upon any single co-packer. While our relationships with our existing co-packers are  long-standing  and  beneficial,  for  2019  we  have  also  entered  into  co-packing  agreements  with  CCB,  the  purchaser  of  our  Los  Angeles  plant,  and  Sonoma Beverage Company, on the west coast. We are in discussion and negotiation with additional co-packers to ensure added capability for future production needs. We compete in an industry characterized by rapid changes in consumer preferences and public perception, so our ability to continue to market our existing products and develop new products to satisfy our consumers’ changing preferences will determine our long-term success. Consumers are seeking greater variety in their beverages. Our future success will depend, in part, upon our continued ability to develop and introduce different and innovative  beverages.  In  order  to  retain  and  expand  our  market  share,  we  must  continue  to  develop  and  introduce  different  and  innovative  beverages  and  be competitive in the areas of quality and health, although there can be no assurance of our ability to do so. There is no assurance that consumers will continue to purchase  our  products  in  the  future.  Additionally,  many  of  our  products  are  considered  premium  products  and  to  maintain  market  share  during  recessionary periods, we may have to reduce profit margins, which would adversely affect our results of operations. In addition, there is increasing awareness and concern for the health consequences of obesity. This may reduce demand for our non-diet beverages, which could affect our profitability. Product lifecycles for some beverage brands and/or products and/or packages may be limited to a few years before consumers’ preferences change. The beverages we currently market are in varying stages of their lifecycles and there can be no assurance that such beverages will become or remain profitable for us. The beverage industry is subject to changing consumer preferences and shifts in consumer preferences may adversely affect us if we misjudge such preferences. We may be unable to achieve volume growth through product and packaging initiatives. We also may be unable to penetrate new markets. If our revenues decline, our business, financial condition and results of operations will be materially and adversely affected. Our quarterly operating results may fluctuate because of the seasonality of our business. Our  highest  revenues  occur  during  the  summer  and  fall,  the  third  and  fourth  quarters  of  each  fiscal  year.  These  seasonality  issues  may  cause  our  financial performance to fluctuate. In addition, beverage sales can be adversely affected by sustained periods of bad weather. Our manufacturing process is not patented. None of the manufacturing processes used in producing our products are subject to a patent or similar intellectual property protection. Our only protection against a third  party  using  our  recipes  and  processes  is  confidentiality  agreements  with  the  companies  that  produce  our  beverages  and  with  our  employees  who  have knowledge of such processes. If our competitors  develop substantially equivalent proprietary information or otherwise obtain access to our knowledge, we will have greater difficulty in competing with them for business, and our market share could decline. If we are not able to retain the full-time services of our management team, it will be more difficult for us to manage our operations and our operating performance could suffer. Our business is dependent, to a large extent, upon the services of our management team. We do have a written employment agreement with two of five members of our  management  team.  In  addition,  we  do  not  maintain  key  person  life  insurance  on  any  of  our  management  team.  Therefore,  in  the  event  of  the  loss  or unavailability of any member of the management team to us, there can be no assurance that we would be able to locate in a timely manner or employ qualified personnel to replace him or her. The loss of the services of any member of our management team or our failure to attract and retain other key personnel over time would jeopardize our ability to execute our business plan and could have a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition. 24                                       The price of our common stock may be volatile, and a shareholder’s investment in our common stock could suffer a decline in value. There has been significant volatility in the volume and market price of our common stock, and this volatility may continue in the future. In addition, factors such as quarterly variations in our operating results, litigation involving us, general trends relating to the beverage industry, actions by governmental agencies, national economic and stock market considerations as well as other events and circumstances beyond our control could have a significant impact on the future market price of our common stock and the relative volatility of such market price. A prolonged decline in the price of our common stock could result in a reduction in the liquidity of our common stock and a reduction in our ability to raise capital. If we are unable to raise the funds required for all of our planned operations and key initiatives, we may be forced to allocate funds from other planned uses, which may negatively impact our business and operations, including our ability to develop new products and continue our current operations. Many factors that are beyond our control may significantly affect the market price of our shares. These factors include: ● ● ● ● ● ● price and volume fluctuations in the stock markets; changes in our revenues and earnings or other variations in operating results; any shortfall in revenue or increase in losses from levels expected by us or securities analysts; changes in regulatory policies or law; operating performance of companies comparable to us; and general economic trends and other external factors. Even if an active market for our common stock is established, stockholders may have to sell their shares at prices substantially lower than the price they paid for them or might otherwise receive than if a broad public market existed. There has been a very limited public trading market for our securities and the market for our securities may continue to be limited, and be sporadic and highly volatile. There is currently a limited public market for our common stock. Holders of our common stock may, therefore, have difficulty selling their shares, should they decide to do so. In addition, there can be no assurances that such markets will continue or that any shares which may be purchased, may be sold without incurring a loss. Any such market price of our shares may not necessarily bear any relationship to our book value, assets, past operating results, financial condition or any other established criteria of value, and may not be indicative of the market price for the shares in the future. Future financings could adversely affect common stock ownership interest and rights in comparison with those of other security holders. Our board  of  directors  has  the  power  to  issue  additional  shares  of  common  or  preferred  stock  up  to  the  amounts  authorized  in  our  certificate  of incorporation without stockholder approval, subject to restrictive covenants contained in the Company’s contracts. If additional funds are raised through the issuance of equity or convertible debt securities, the percentage ownership of our existing stockholders will be reduced, and these newly issued securities may have rights, preferences or privileges senior to those of existing stockholders. If we issue any additional  common stock or securities  convertible into common stock, such issuance will reduce the proportionate ownership and voting power of each other stockholder. In addition, such stock issuances might result in a reduction of the book value of our  common  stock.  Any  increase  of  the  number  of  authorized  shares  of  common  stock  or  preferred  stock  would  require  board  and  shareholder  approval  and subsequent amendment to our certificate of incorporation. 25                                                                       Alcohol Risk Factors Our “Ready to Drink Mule” initiative is in its early stages and may not materialize or develop as planned due to business and regulatory factors. Our ready to drink Mule test pilot is in its early stages, and may not materialize  or develop as planned due to a myriad of business and regulatory factors. For example, many companies have already entered, and many new companies are beginning to enter, the ready to drink alcoholic beverage space and competition for market share and acceptance of new products we will be significant. Many details concerning our planned launch remain under development and the pilot test may not be as successful as planned. Demand for our products may be adversely affected by many factors, including changes in consumer preferences and trends. Consumer preferences  may  shift  due  to  a  variety  of  factors  including  changes  in  demographic  and  social  trends,  public  health  initiatives,  product innovations, changes in vacation or leisure activity patterns and a downturn in economic conditions, which may reduce consumers’ willingness to purchase distilled spirits or cause  a  shift  in  consumer  preferences  away  from  ginger  beer  based  cocktails  toward  beer,  wine  or  non-alcoholic  beverages.  Our  success  depends  in  part  on fulfilling available opportunities to meet consumer needs and anticipating changes in consumer preferences with successful new products and product innovations. The competitive position of our brands could also be affected adversely by any failure to achieve consistent, reliable quality in the product or in service levels to customers. We face substantial competition in our industry and many factors may prevent us from competing successfully. We compete based on product taste and quality, brand image, price, service and ability to innovate in response to consumer preferences. The global spirits industry is highly competitive and is dominated by several large, well-funded international companies. It is possible that our competitors may either respond to industry conditions  or  consumer  trends  more  rapidly  or  effectively  or  resort  to  price  competition  to  sustain  market  share,  which  could  adversely  affect  our  sales  and profitability. Adverse public opinion about alcohol could reduce demand for our products. Anti-alcohol groups have, in the past, advocated successfully for more stringent labeling requirements, higher taxes and other regulations designed to discourage alcohol  consumption.  More  restrictive  regulations,  negative  publicity  regarding  alcohol  consumption  and/or  changes  in  consumer  perceptions  of  the  relative healthfulness or safety of beverage alcohol could decrease sales and consumption of alcohol and thus the demand for our products. This could, in turn, significantly decrease both our revenues and our revenue growth, causing a decline in our results of operations. Class action or other litigation relating to alcohol abuse or the misuse of alcohol could adversely affect our business. Companies in  the  beverage  alcohol  industry  are,  from  time  to  time,  exposed  to  class  action  or  other  litigation  relating  to  alcohol  advertising,  product liability, alcohol abuse problems or health consequences from the misuse of alcohol. It is also possible that governments could assert that the use of alcohol has significantly increased government funded health care costs. Litigation or assertions of this type have adversely affected companies in the tobacco industry, and it is possible that we, as well as our suppliers, could be named in litigation of this type. 26                               Also, lawsuits have been brought in a number of states alleging that beverage alcohol manufacturers and marketers have improperly targeted underage consumers in their advertising. Plaintiffs  in these cases allege that the defendants’ advertisements,  marketing  and promotions  violate  the  consumer  protection  or deceptive trade practices statutes in each of these states and seek repayment of the family funds expended by the underage consumers. While we have not been named in these lawsuits, we could be named in similar lawsuits in the future. Any class action or other litigation asserted against us could be expensive and time-consuming to defend against,  depleting  our  cash  and  diverting  our  personnel  resources  and,  if  the  plaintiffs  in  such  actions  were  to  prevail,  our  business  could  be  harmed significantly. Regulatory decisions and legal, regulatory and tax changes could limit our business activities, increase our operating costs and reduce our margins. Our  business  is  subject  to  extensive  regulation  in  all  of  the  countries  in  which  we  operate.  This  may  include  regulations  regarding  production,  distribution, marketing, advertising and labeling of beverage alcohol products. We are required to comply with these regulations and to maintain various permits and licenses. We are also required to conduct business only with holders of licenses to import, warehouse, transport, distribute and sell beverage alcohol products. We cannot assure you that these and other governmental regulations applicable to our industry will not change or become more stringent. Moreover, because these laws and regulations are subject to interpretation, we may not be able to predict when and to what extent liability may arise. Additionally, due to increasing public concern over  alcohol-related  societal  problems,  including  driving  while  intoxicated,  underage  drinking,  alcoholism  and  health  consequences  from  the  abuse  of  alcohol, various levels of government may seek to impose additional restrictions or limits on advertising or other marketing activities promoting beverage alcohol products. Failure  to  comply  with  any  of  the  current  or  future  regulations  and  requirements  relating  to  our  industry  and  products  could  result  in  monetary  penalties, suspension or even revocation of our licenses and permits. Costs of compliance with changes in regulations could be significant and could harm our business, as we could find it necessary to raise our prices to maintain profit margins, which could lower the demand for our products and reduce our sales and profit potential. Also, the distribution of beverage alcohol products is subject to extensive taxation both in the U.S. and internationally (and, in the U.S., at both the federal and state government levels), and beverage alcohol products themselves are the subject of national import and excise duties in most countries around the world. An increase in taxation or in import or excise duties could also significantly harm our sales revenue and margins, both through the reduction of overall consumption and by encouraging consumers to switch to lower-taxed categories of beverage alcohol. CBD/Hemp Extract Risk Factors Our Wellness Ginger Beer with Hemp Extract initiative is in its early stages and may not materialize or develop as planned due to business and regulatory factors. Our  Wellness  Ginger  Beer  with  Hemp  Extract  test  pilot  is  in  its  early  stages,  and  may  not  materialize  or  develop  as  planned  due  a  myriad  of  business  and regulatory factors. For example, many companies are entering the CBD space and competition for market share and acceptance of new products will be significant. Many details concerning our planned launch remain under development and the pilot test may not be as successful as planned. Negative press from having a hemp or cannabis-related line of business could have a material adverse effect on our business, financial condition, and results of operations. There is  a  misconception  that  hemp  and  marijuana,  which  both  belong  to  the  cannabis  family,  are  the  same  thing,  but  industrial  hemp  is roughly defined as a cannabis plant with not more than 0.3 percent THC content on a dry-weight basis. Any hemp oil or hemp derivative we use will comport with this definition of less than  0.3%  THC.  Despite  this,  we  may  still  receive  negative  attention  from  regulatory  bodies,  the  press,  business  clients,  or  partners,  grounded  in  these  broad misconceptions, and this in turn can materially adversely affect our business. 27                           Possible yet unanticipated changes in federal law could cause our products which include cannabis/industrial hemp CBD extracts to be illegal, or could otherwise prohibit, limit or restrict our business and products, forcing us to abandon our business activities or reduce our financial prospects. The move toward ending hemp prohibition and the reemergence of a hemp economy began with the 2014 Farm Bill, which provided states with opportunities to create pilot programs for hemp research. The Agricultural Improvement Act of 2018 (“2018 Bill”) was signed into law at the end of December 2018 and expands on  the  2014  Farm  Bill.  The  2018  Bill  removes  “hemp”  from  the  definition  of  “Marihuana”  in  the  Controlled  Substances  Act,  decriminalizes  the  plant  and  its components, and as a result, transfers oversight of the cultivation and sale of the crop from the Drug Enforcement Administration to the Department of Agriculture. The  net  result  of  the  2018  Bill’s  passage  is  that  farmers  and  entrepreneurs  gain  several  significant  benefits,  in  addition  to  ending  the  uncertainty  of  criminal exposure for growing, processing or selling hemp: ● Federal licensing for farmers wishing to grow hemp in states that don’t have a pilot program ● Clarification that interstate commerce in hemp is permitted ● ● Placing oversight of hemp with the USDA Including hemp in the Federal Crop Insurance Act. These provisions will go a long way toward helping the industry by clarifying existing gray areas of law, creating certainty around transport and interstate sale, and normalizing hemp as an industrial crop. However, there can be no assurance that Federal laws ending hemp prohibition will not be modified or repealed. In the event of either repeal of Federal regulations, or of amendments thereto which are adverse to our business and products, we may be required to cease operations or restrict  or  limit  our  products  or  the  distribution  thereof,  which  could  be  expected  to  have  adverse  consequences  to  our  business,  operations,  revenues  and profitability. Sources of our key ingredient, CBD extracts from cannabis/industrial hemp plants, depend upon legality of cultivation, processing, marketing and sales of products derived from those plants. Our key ingredient is broad spectrum CBD extracts derived from cannabis/industrial hemp plants. CBD may be legally produced in states which have laws and regulations  that  qualify  under  7  US  Code  §5940  for  implementation  of  “agricultural  pilot  programs  to  study  the  growth,  cultivation  or  marketing  of  industrial hemp”, apart from state laws legalizing and regulating medical and recreational cannabis or marijuana which remains illegal under federal law. In addition, Federal licensing for farmers wishing to grow hemp in states that don’t have a pilot program is now available as a result of the 2018 Bill. If we were to be unsuccessful in arranging new sources of supply of our raw ingredients, or if our raw ingredients were to become legally unavailable, our business and operations could be limited, restricted or entirely prohibited, which could be expected to have adverse consequences to our business, operations, revenues and profitability. We may have difficulty accessing the service of banks which may make it difficult for us to operate. Many banks have not historically accepted deposits from and credit card processors will not clear transactions for businesses involved with the broadly defined cannabis industry, notwithstanding the legality of cannabis/industrial hemp derived products. While the 2018 Bill is expected to alleviate this hindrance, we may still have difficulty finding a bank and credit card processor willing to accept our business. The inability to open or maintain bank accounts or accept credit card payments  from  customers  could  be  expected  to  cause  us  difficulty  processing  transactions  in  the  ordinary  course  of  business,  including  paying  suppliers, employees and landlords, which could have a significant negative effect on our operations and your investment in our common stock. 28                                                 Risk Factors Related to Our Common Stock If we are not able to achieve our objectives for our business, the value of an investment in our Company could be negatively affected. In order to be successful, we believe that we must, among other things: ● ● ● ● ● ● increase the volume for our products continue to find savings in our cost of goods (co-packer fees, packaging and ingredients); expand the number of co-packers for our core and innovation products; continue to recruit and retain top talent; drive increased awareness through our brand pull campaigns, and trial and repeat purchase of our core brands; drive increased  SKU  placement  on  shelf,  and  open  new  outlets  of  retail  distribution  through  our  investment  in  sales  resources,  partnerships  and  trade marketing support; ● manage our operating expenses to sufficiently support operating activities and ● avoid significant increases in variable costs relating to production, marketing and distribution. We may  not  be  able  to  meet  these  objectives,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  results  of  operations.  We  have  incurred  significant operating expenses in the past and may do so again in the future and, as a result, will need to increase revenues in order to improve our results of operations. Our ability to increase  sales  volume  will  depend  primarily  on  success  in  marketing  initiatives  with  industry  brokers,  improving  our  distribution  base  with  DSD  companies, introducing  new  no  sugar  brands,  and  focusing  on  the  existing  core  brands  in  the  market.  Our  ability  to  successfully  enter  new  distribution  areas  and  obtain national accounts will, in turn, depend on various factors, many of which are beyond our control, including, but not limited to, the continued demand for our brands and products in target markets, the ability to price our products at competitive levels, the ability to establish and maintain relationships with distributors in each geographic area of distribution and the ability in the future to create, develop and successfully introduce one or more new brands, products, and product extensions. Anti-takeover provisions in our charter documents and under Delaware law could make an acquisition of us more difficult, limit attempts by our stockholders to replace or remove our current management and limit the market price of our common stock. Provisions in our certificate of incorporation and bylaws may have the effect of delaying or preventing a change of control or changes in our management. Our amended and restated certificate of incorporation and amended and restated bylaws include provisions that: ● ● ● authorize our board of directors to issue, without further action by the stockholders, shares of undesignated preferred stock; specify that special meetings of our stockholders can be called only upon the request of a majority of our board of directors or our Chief Executive Officer; establish an advance notice procedure for stockholder proposals to be brought before an annual meeting, including proposed nominations of persons for election to our board of directors; and ● prohibit cumulative voting in the election of directors. These  provisions  may  frustrate  or  prevent  any  attempts  by  our  stockholders  to  replace  or  remove  our  current  management  by  making  it  more  difficult  for stockholders to replace members of our board of directors, which is responsible for appointing the members of our management, and may discourage, delay or prevent a transaction involving a change of control of our Company that is in the best interest of our minority stockholders.  Even in the absence of a takeover attempt, the existence of these provisions may adversely affect the prevailing market price of our common stock if they are viewed as discouraging future takeover attempts. 29                                                                                           Furthermore, we are subject to the provisions of Section 203 of the Delaware General Corporation Law. In general, Section 203 prohibits a publicly held Delaware corporation from engaging in a “business combination” with an “interested stockholder” for a three-year period following the time that this stockholder becomes an interested stockholder, unless the business combination is approved  in a  prescribed  manner.  A “business  combination”  includes,  among  other  things, a merger, asset  or  stock  sale  or  other  transaction  resulting  in  a  financial  benefit  to  the  interested  stockholder.  An  “interested  stockholder”  is a person who, together with affiliates and associates, owns, or did own within three years prior to the determination of interested stockholder status, 15% or more of the corporation’s voting stock.  Under  Section  203,  a  business  combination  between  a  corporation  and  an  interested  stockholder  is  prohibited  unless  it  satisfies  one  of  the  following conditions: ● ● ● before the stockholder became interested, the board of directors approved either the business combination or the transaction which resulted in the stockholder becoming an interested stockholder; upon consummation  of  the  transaction  which  resulted  in  the  stockholder  becoming  an  interested  stockholder,  the  interested  stockholder  owned at least 85% of the voting stock of the corporation outstanding at the time the transaction commenced, excluding for purposes of determining the voting stock outstanding, shares owned by persons who are directors and also officers, and employee stock plans, in some instances; or at or  after  the  time  the  stockholder  became  interested,  the  business  combination  was  approved  by  the  board  of  directors  of  the  corporation and authorized at an annual or special meeting of the stockholders by the affirmative vote of at least two-thirds of the outstanding voting stock which is not owned by the interested stockholder. The existence  of  this  provision  may  have  an  anti-takeover  effect  with  respect  to  transactions  the  Company’s  board  of  directors  does  not  approve  in  advance. Section 203 may also discourage attempts that might result in a premium over the market price for the shares of Common Stock held by stockholders. These provisions of Delaware law and the Certificate  of Incorporation  could have the effect of discouraging others from attempting hostile  takeovers and, as a consequence, they may also inhibit temporary fluctuations in the market price of the Company’s common stock that often result from actual or rumored hostile takeover attempts. These provisions may also have the effect of preventing changes in the Company’s management. It is possible that these provisions could make it more difficult to accomplish transactions that stockholders may otherwise deem to be in their best interests. Raptor/ Harbor Reeds SPV LLC (“Raptor), our largest shareholder, holds approximately 9% of our outstanding common stock and beneficially owns approximately 22% of our common stock and may greatly influence the outcome of all matters on which stockholders vote. Because  Raptor  holds  approximately  9%  of  our  outstanding  common  stock  and  beneficially  owns  approximately  22%  of  our  common  stock,  it  may  greatly influence the outcome of all matters on which stockholders vote. Daniel J. Doherty, III, a principal and shareholder of Raptor also serves as a director of Reed’s. Raptor is a secured creditor of Reed’s and its interests may not always coincide with the interests of other holders of our common stock. (Beneficial ownership is calculated  pursuant  to  Section  13d-3  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended,  and  includes  shares  underlying  derivative  securities  which  may  be exercised or converted within 60 days.) Collectively, members of our board of directors and our executive officers hold approximately 21% of the Company’s outstanding common stock, beneficially own approximately 33% of our common stock and may greatly influence the outcome of all matters on which stockholders vote. Collectively,  members  of  our  board  of  directors  and  our  executive  officers  hold  approximately  21%  of  our  outstanding  common  stock  and  beneficially  own approximately 33% of our common stock. Of these percentages, Daniel J. Doherty III, a director of Reed’s, as principal and shareholder of Raptor/Harbor Reeds SPV LLC (“Raptor”) beneficially owns approximately 22% of our common stock. Members of our board of directors and our executive officers may influence the outcome of certain matters on which stockholders vote. (Beneficial ownership is calculated pursuant to Section 13d-3 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and includes shares underlying derivative securities which may be exercised or converted within 60 days.) 30                                           Raptor’s interests may not always coincide with the interests of other holders of our common stock. Raptor is a secured creditor of Reed’s, holding a subordinated note with a principal balance of $3,400,000 and additional reserved principal amount of $4,000,000 to cover the permitted over-advance under Rosenthal’s $13,000,0000 credit facility. Raptor’s security interest is subordinate to Rosenthal’s first priority security interest. The $4,000,000 permitted over-advance is guaranteed by Daniel J. Doherty, III and Daniel J. Doherty, III 2002 Family Trust through the issuance of an irrevocable stand-by-letter of credit in favor of Rosenthal, in amount not less than $1,500,000. The permitted over-advance is secured by all of Reed’s intellectual property collateral. In the event of default under Reed’s financing agreement with Rosenthal, Raptor has a put option to purchase the entire aggregate amount of the outstanding permitted over-advance of up to $4,000,000 at par plus accrued interest (without regard to any prepayment penalty or premium) from Rosenthal, prior to Rosenthal declaring a default under the financing agreement. If Raptor exercises the option, Rosenthal will release its first priority security interest on all intellectual property collateral of the Company to Raptor and terminate the letter of credit. As such, Raptor’s interests may not always coincide with the interests of other holders of Reed’s common stock. If securities analysts or industry analysts downgrade our shares, publish negative research or reports, or do not publish reports about our business, our share price and trading volume could decline. The trading market for our common stock will be influenced by the research and reports that industry or securities analysts publish about us, our business and our industry. If one or more analysts adversely change their recommendation regarding our shares or our competitors’ stock, our share price would likely decline. If one or more analysts cease coverage of us or fail to regularly publish reports on us, we could lose visibility in the financial markets, which in turn could cause our share price or trading volume to decline. As a result, the market price for our common stock may decline. We have the ability to issue additional shares of our common stock and shares of preferred stock without asking for stockholder approval, which could cause your investment to be diluted. Our Articles of Incorporation authorize the Board of Directors to issue up to 70,000,000 shares of common stock and up to 500,000 shares of preferred stock. The power of the Board of Directors to issue shares of common stock, preferred stock or warrants or options to purchase shares of common stock or preferred stock is generally not subject to stockholder approval. Accordingly, any additional issuance of our common stock, or preferred stock that may be convertible into common stock, may have the effect of diluting your investment, and the new securities may have rights, preferences and privileges senior to those of our common stock. Substantial sales of our stock may impact the market price of our common stock. Future sales of substantial amounts of our common stock, including shares that we may issue upon exercise of options and warrants, could adversely affect the market price of our common stock. Further, if we raise additional funds through the issuance of common stock  or securities convertible into or exercisable for common stock, the percentage ownership of our stockholders will be reduced, and the price of our common stock may fall. Our common stock is thinly traded, and investors may be unable to sell some or all of their shares at the price they would like, or at all, and sales of large blocks of shares may depress the price of our common stock. Our common stock has historically been sporadically or “thinly-traded,” meaning that the number of persons interested in purchasing shares of our common stock at prevailing prices at any given time may be relatively small or nonexistent. As a consequence, there may be periods of several days or more when trading activity in  shares  of  our  common  stock  is  minimal  or  non-existent,  as  compared  to  a  seasoned  issuer  that  has  a  large  and  steady  volume  of  trading  activity  that  will generally support continuous sales without an adverse effect on share price. This could lead to wide fluctuations in our share price. Investors may be unable to sell their common stock at or above their purchase price, which may result in substantial losses. Also, as a consequence of this lack of liquidity, the trading of relatively small quantities of shares by our stockholders may disproportionately influence the price of shares of our common stock in either direction. The price of shares of our  common  stock  could,  for  example,  decline  precipitously  in  the  event  a  large  number  of  shares  of  our  common  shares  are  sold  on  the  market  without commensurate demand, as compared to a seasoned issuer that could better absorb those sales without adverse impact on its share price. 31                         We do not intend to pay any cash dividends on our shares of common stock in the near future, so our shareholders will not be able to receive a return on their shares unless they sell their shares. We intend to retain any future earnings to finance the development and expansion of our business. We do not anticipate paying any cash dividends on our common stock in the foreseeable future. There is no assurance that future dividends will be paid, and if dividends are paid, there is no assurance with respect to the amount of any such dividend. Unless we pay dividends, our shareholders will not be able to receive a return on their shares unless they sell such shares. Item 2. Property Effective September 1, 2018, the Company leases 8,620 square feet of office space in Norwalk, Connecticut, which serves as our principal executive offices. The lease is for a period of 6.5 years. Through December 31, 2018, the Company leased a facility in Los Angeles of approximately 76,000 square feet, which served as our principal executive offices, our West Coast brewery and bottling plant and our Southern California warehouse facility. On December 31, 2018, our lease on the facility was assumed by CCB as part of the Plant Sale. See Note 3 of the Notes to Financial Statements. Item 3. Legal Proceedings From time to time, we are a party to claims and legal proceedings arising in the ordinary course of business. Our management evaluates our exposure to these claims and proceedings individually and in the aggregate and provides for potential losses on such litigation if the amount of the loss is estimable and the loss is probable. Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. Item 5. Market for Common Equity and Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Our common stock is listed for trading on the NYSE American trading under the symbol “REED”. PART II On December 13, 2018, the shareholders of the Company approved an increase in the number of authorized shares of common stock from 40 million to 70 million. As of December 31, 2018, there were approximately 4,590 holders of record of the common stock (including only non-objecting beneficial owners of record) and 25,729,456 outstanding shares of common stock. Unregistered Sales of Equity Securities During the  year  ended  December  31,  2018,  we  issued  1,734  shares  of  common  stock  valued  at  $5,000  in  payment  of  dividends  on  the  Company’s  Series A Convertible Preferred stock. These equity securities were not registered under the Securities Act. 32                                       Securities Authorized for Issuance under Equity Compensation Plans 2007 Stock Option Plan, 2015 Incentive and Non-statutory and Stock Option Plan, and the 2017 Incentive Compensation plan On October 8, 2007, our board of directors adopted the 2007 Stock Option Plan for 1,500,000 shares and the plan was approved by our stockholders on November 19, 2007. On December 30, 2015, the 2015 Incentive and Non-statutory Stock Option Plan for 500,000 shares was approved by our shareholders. Options issued and  subsequently  forfeited  under  the  2015  plan  cannot  be  reissued.  In  2017  the  2007  plan  expired,  and  no  new  options  will  be  granted  under  the  plan.  On September 29, 2017, the 2017 Compensation Plan for 3,000,000 shares was approved by our shareholders. On December 13, 2018 our shareholders approved a 3,500,000  share  increase  in  the  number  of  shares  issuable  under  the  2017  Compensation  Plan.  Options  issued  and  forfeited  under  the  2017  plan  contain  an Evergreen provision and cannot be re-priced without shareholder approval. The plans permit the grant of options and stock awards to our employees, directors and consultants. The options may constitute either “incentive stock options” within the meaning of Section 422 of the Internal Revenue Code or “non-qualified stock options”. The primary difference between “incentive stock options” and “non-qualified stock options” is that once an option is exercised, the stock received under an “incentive stock option” has the potential of being taxed at the more favorable  long-term  capital  gains  rate,  while  stock  received  by  exercising  a  “non-qualified  stock  option”  is  taxed  according  to  the  ordinary  income  tax  rate schedule. The plans are currently administered by the board of directors. The plan administrator has full and final authority to select the individuals to receive options and to grant such options as well as a wide degree of flexibility in determining the terms and conditions of options, including vesting provisions. The exercise price of an option granted under the plan cannot be less than 100% of the fair market value per share of common stock on the date of the grant of the option. The exercise price of an incentive stock option granted to a person owning more than 10% of the total combined voting power of the common stock must be at least 110% of the fair market value per share of common stock  on the date of the  grant.  Options  may not be granted  under the plan  on or after  the tenth anniversary of the adoption of the plan. Incentive stock options granted to a person owning more than 10% of the combined voting power of the common stock cannot be exercisable for more than five years. When an option is exercised, the purchase price of the underlying stock will be paid in cash, except that the plan administrator may permit the exercise price to be paid in any combination of cash, shares of stock having a fair market value equal to the exercise price, or as otherwise determined by the plan administrator. If an optionee ceases to be an employee, director, or consultant with us, other than by reason of death, disability or retirement, all vested options must be exercised within three months following such event. However, if an optionee’s employment or consulting relationship with us terminates for cause, or if a director of ours is removed for cause, all unexercised options will terminate immediately. If an optionee ceases to be an employee or director of, or a consultant to us, by reason of death, disability, or retirement, all vested options may be exercised within one year following such event or such shorter period as is otherwise provided  in the related agreement. For the 2015 plan, when a stock option expires or is terminated before it is exercised, the shares are canceled and cannot be reissued. For the 2017 plan, when a stock option expires or is terminated before it is exercised, the shares are not replenished. The option strike price cannot be re-priced without shareholder approval. No option can be granted under any plan after ten years following the earlier of the date the plan was adopted by the board of directors or the date the plan was approved by our stockholders. Equity Compensation Plan The following table provides information, as of December 31, 2018, with respect to equity securities authorized for issuance under compensation plans: Number of Securities to be Issued Upon Exercise of Outstanding Options, Warrants and Rights (a) Weighted-Average Exercise Price of Outstanding Options, Warrants and Rights (b) Number of Securities Remaining Available for Future Issuance Under Equity Compensation Plans (excluding securities reflected in Column (a) 4,342,774    $ 2.09    -    $ 4,342,774    $ 2.09    1,975,215  -  1,975,215  Plan Category Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders TOTAL During 2019, our independent directors will be issued restricted common stock valued at $30,000 pursuant to the 2017 plan, in quarterly installments. Item 6. Selected Financial Data As a smaller reporting company, Reed’s is not required to provide the information required by this Item 6. 33                                                                                                              Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion and analysis of our financial condition and results of operations should be read in conjunction with our financial statements and the related notes appearing elsewhere in this Annual Report. This discussion and analysis may contain forward-looking statements based on assumptions about our future business. Our actual results could differ materially from those anticipated in these forward-looking statements as a result of certain factors, including but not limited to those set forth under “Risk Factors” and elsewhere in this Annual Report. Amounts presented in the discussion below are in thousands, except share and per share amounts. Results of Operations Overview Beginning in June of 2017, pursuant to our plan, we successfully: ● Optimized our business model through the sale of our manufacturing and bottling facility in Los Angeles. As a result, we have been relieved of annual lease payments of approximately $420, idle plant costs which aggregated $2,428 in 2018, and the need for significant continuing capital expenditures; ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● negotiated new strategic co-packing partnerships on both coasts for both bottles and cans; completed  the  relocation  of  our  headquarters  to  Norwalk,  Connecticut  and  added  upgraded  leadership  talent  across  all  functions  including  sales, marketing, supply chain, finance and accounting; streamlined our portfolio to focus on the approximately thirty-five SKUs that together accounted for approximately 83% of 2018 gross revenue; restructured our selling prices to offset several years of raw material price increases; negotiated improved raw material vendor contracts; entered into a new long-term glass supply agreement significantly improving gross margins; enhanced  our  capital  structure,  including  entering  into  a  new  credit  facility  with  Rosenthal  &  Rosenthal  that  improved  terms,  reduced  debt-service requirements by approximately $1.5 million on an annualized basis, and increased flexibility to support Reed’s future growth needs; increased investment and expanded capabilities in sales and marketing, including development of a marketing function; secured partnerships with new creative, public relations and marketing support agencies; established relationships with leading brokers across multiple channels of distribution to expand sales reach; completed a refresh of both the Reed’s and Virgil’s brands which included new package designs, updated web sites and social media platforms, and the development of consumer pull campaigns; through innovation, developed and announced new product launches: Zero Sugar offerings, can packaging and channel-specific packages and successfully launched Virgil’s Zero Sugar in cans in five thousand retail outlets including Target and Kroger nationally, which helped drive brand growth of more than 30% in the fourth quarter of 2018. 34                                             We believe that we begin 2019 solidly positioned as an asset light Company, with a significantly enhanced infrastructure capable of driving accelerated growth well beyond the Company’s current size. The Company now will be able to focus on driving growth and building its brands, with capital flexibility, a reduced need for capital expenditures, and an optimized operating model. On February 15, 2019, the Company entered into an agreement for an underwritten public offering of 7,733,750 shares of its common stock, at $2.10 per share, including an overallotment option for 1,008,750 shares that was exercised in full. Proceeds of the offering, net of the underwriting discount and other transaction costs, aggregated $14.9 million. The proceeds will be used to fund our sales and marketing efforts, to develop and launch new products, and for general working capital purposes. Results of Operations – Year Ended December 31, 2018 The following table sets forth key statistics for the years ended December 31, 2018 and 2017, in thousands: Year Ended December 31, 2018 2017 Pct. Change Gross sales (A) Less: Promotional and other allowances (B) Net sales Cost of goods produced (C) As a percentage of: Gross sales Net sales Cost of goods sold – idle capacity (D) As a percentage of net sales Gross profit Gross profit margin as a percentage of net sales Expenses Delivery and handling Selling and marketing General and administrative Impairment reserve Gain on Plant Sale Total Operating expenses Loss from operations   $   $   $   $   $   $   $ 41,974  3,872  38,102  24,996  60% 66% 2,428  6% 10,678    $ 28%    $ 5,489  4,879  8,383  229  (180)   18,800    $ 41,718  4,004  37,714  27,780  67%  74%  3,041  8%  6,893  18%  3,942  3,021  5,754  5,925  -  18,642  (8,122)   $ (11,749)   Interest expense and other expense (2,203)   (6,624)   Net loss to stockholders   $ (10,325)   $ (18,373)   Weighted average shares outstanding 25,357,566  14,775,828  1% -3% 1% -10% -20% 55% 39% 62% 46% 1% -31% -67% -44% 72% (A) Gross sales is used internally by management as an indicator of and to monitor operating performance, including sales performance of particular products, salesperson performance, product growth or declines and overall Company performance. The use of gross sales allows evaluation of sales performance before the effect of any promotional items, which can mask certain performance issues. We therefore believe that the presentation of gross sales provides a useful measure of our operating performance. Gross sales is not a measure that is recognized under GAAP and should not be considered as an alternative to net sales, which is determined in accordance with GAAP, and should not be used alone as an indicator of operating performance in place of net sales. Additionally, gross sales may not be comparable to similarly titled measures used by other companies, as gross sales has been defined by our internal reporting practices. In addition, gross sales may not be realized in the form of cash receipts as promotional payments and allowances may be deducted from payments received from certain customers. 35                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               (B) Although the expenditures described in this line item are determined in accordance with GAAP and meet GAAP requirements, the disclosure thereof does not conform to GAAP presentation requirements. Additionally, our definition of promotional and other allowances may not be comparable to similar items presented by other companies. Promotional and other allowances primarily include consideration given to the Company’s distributors or retail customers including, but not limited to the following: (i) reimbursements given to the Company’s distributors for agreed portions of their promotional spend with retailers, including slotting, shelf space allowances and other fees for both new and existing products; (ii) the Company’s agreed share of fees given to distributors and/or directly to retailers for in-store marketing and promotional activities; (iii) the Company’s agreed share of slotting, shelf space allowances and other fees given directly to retailers; (iv) incentives given to the Company’s distributors and/or retailers for achieving or exceeding certain predetermined sales goals; and (v) discounted or free products. The presentation of promotional and other allowances facilitates an evaluation of their impact on the determination of net sales and the spending levels incurred or correlated with such sales. Promotional and other allowances constitute a material portion of our marketing activities. The Company’s promotional allowance programs with its numerous distributors and/or retailers are executed through separate agreements in the ordinary course of business. These agreements generally provide for one or more of the arrangements described above and are of varying durations, ranging from one week to one year. (C) Cost of goods produced: Cost of goods produced consists of the costs of raw materials and packaging utilized in the manufacture of products, co-packing fees, repacking fees, in-bound freight charges, inventory adjustments, as well as certain internal transfer costs. Cost of goods produced is used internally by management to measure the direct costs of goods sold, aside from unallocated plant costs. Cost of goods produced is not a measure that is recognized under GAAP and should not be considered as an alternative to cost of goods sold, which is determined in accordance with GAAP, and should not be used alone as an indicator of operating performance in place of cost of goods sold. (D) Cost of goods sold – idle capacity: Cost of goods sold – idle capacity consists of direct production costs in excess of charges allocated to our finished goods in production. Plant costs in excess of production allocations are expensed in the period incurred rather than added to the cost of finished goods produced. Plant costs include labor costs, production supplies, repairs and maintenance, and inventory write-off. Our charges for labor and overhead allocated to our finished goods are determined on a market cost basis, which is lower than our actual costs incurred. Cost goods sold – idle capacity is not a measure that is recognized under GAAP and should not be considered as an alternative to cost of goods sold, which is determined in accordance with GAAP, and should not be used alone as an indicator of operating performance in place of cost of goods sold. Total 2018 2017 vs PY Per Case 2018 Per Case 2017 vs PY Cases: Reed’s Virgil’s Total Core Non Core Candy Total Gross Sales: Core Non Core Candy Total Discounts: Total COGS: Core Non Core Candy Idle Plant Total Gross Margin: as % Net Sales 987      861      1,848      283      41      2,172      34,746    $ 6,001      1,227      41,974    $ 1,072      722      1,794      388      56      2,237      32,160      8,062      1,496      41,718      -8%     19%     3%     -27%     -27%     -3%    8%   $ -26%     -18%     1%    (3,872)   $ (4,004)     -3.3%  $ (19,754)   $ (4,477)     (765)     (2,428)     (27,424)   $ 10,678    $ 28%    (20,716)     (6,053)     (1,011)     (3,041)     (30,821)     6,893      18%    -5%   $ -26%     -24%     -20%     -11%  $ 55%  $ 53%       $   $   $   $   $   $ 18.8    $ 21.2      29.9      19.3      (1.8)   $ (10.7)   $ (15.82)   $ (18.66)   $ (1.12)   $ (12.6)   $ 17.9      20.8      26.7      18.6      (1.8)     (11.5)     (15.6)     (18.1)     (1.4)     (13.8)     4.9    $ 3.1      5% 2% 12% 4% 0% -7% 1% 3% -18% -9% 58% Sales, Cost of Sales, and Gross Margin Sales As a result of our decision to focus on the core Reed’s and Virgil’s beverage brands and simplify operations by reducing the overall number of SKUs that we offer, the Company’s core beverage volume for the year ended December 31, 2018 represented approximately 83% of gross revenue. 36                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Core brand gross revenue increased 8% during the year ended December 31, 2018 as compared to the year ended December 31, 2017, to $34,746 from $32,160. This  increase  was  reduced  by  declines  in  non-core  discontinued  brands  and  private  label  sales  timing.  The  result  was  a  1%  increase  in  total  gross  revenue,  to $41,974 from $41,718 during the prior year. On a 12-ounce case basis, price on our core brands increased $0.90 per 12-ounce case or 5% year over year, while core volume increased 3% as compared to the prior year. Net sales revenue of $38,102, represents a 1% increase over 2017 net sales of 37,714. Cost of Goods Sold and Produced Cost of goods produced decreased $2,784 during the year ended December 31, 2018 as compared to the prior year, to $24,996 from $27,780. As a percentage of net  sales,  cost  of  goods  produced  decreased  8  percentage  points,  to  66%  from  74%  in  the  year-ago  period.  The  main  drivers  of  decrease  were  a  reduction  in packaging costs, mainly a reduction in glass, and productivity gains realized from the reduction in SKUs. Cost of goods sold represents the cost of goods produced plus the costs associated with maintaining idle capacity in our Los Angeles manufacturing facility. Idle plant costs decreased in the current year to $2,428 from $3,041 in the same period in 2017, due to increased efficiencies in operating the LA facility. In  December  of  2018  the  Company  sold  its  manufacturing  and  bottling  facility  in  Los  Angeles  to  California  Custom  Beverage,  LLC,  an  entity  owned  by Christopher J. Reed, the Company’s founder, director and Chief Innovation Officer. See Note 3 of the Notes to Financial Statements for additional information. Effective with the sale, the Company no longer incurs idle plant costs and avoids significant continuing capital expenditures. Gross Margin Our price restructuring, along with the significant reduction in cost of sales discussed above, resulted in a 10 percentage point increase in gross margin during the year ended December 31, 2018, to 28% compared to 18% in 2017. Operating Expenses Delivery and Handling Expenses Delivery  and  handling  expenses  consist  of  freight  costs  throughout  the  supply  chain  and  warehouse  costs  incurred  for  handling  our  finished  goods  and  raw materials. Delivery and handling expenses increased in the year ended December 31, 2018 to $5,489 from $3,942 in 2017. As a percentage of net sales, delivery costs were 14%, as compared to 10% in 2017. This increase was due to an industry wide increase in freight rates, transition charges from and to new warehouse partners,  sole sourced can production  on the east coast  and  higher  inventory  levels.  We  will  continue  to  refine  our  processes  and  procedures  around  control  of freight in light of our new business model, with added co-packer partnerships, projected West Coast can production, and the addition of a new managed freight partner. Selling and Marketing Expenses Selling and marketing expenses consist primarily of direct charges for staff compensation costs, advertising, design and public relations, sales support, broker fees, marketing  programs  and  trade  shows.  Beginning  in  2018  the  Company  began  analyzing  its  sales  and  marketing  efforts  as  two  distinct  expense  categories. Marketing expenses consist of direct marketing, marketing labor and marketing support costs. Selling expenses consist of all other selling-related expenses. Total selling and marketing expenses were $4,879 during 2018, compared to $3,021 during the prior year. As a percentage of net sales, selling and marketing costs increased to 13% during the current year, as compared to 8% during prior year. The increase was driven by the establishment of an internal marketing department and the development of outside creative, public relations and support agencies. The increased investment in sales and marketing is consistent with the Company’s strategy to refresh the brands, launch new products into the market, and lay the ground work to re-accelerate growth of the core brands. 37                                 Marketing expenses  for  the  year  ended  December  31,  2018  aggregated  $1,683.  Marketing  expenses  were  not  tracked  separately  in  the  year-ago  period.  As  a percentage of net sales, marketing expenses equaled 4%. General and Administrative Expenses General and administrative  expenses consist primarily  of the cost of executive, administrative,  and finance personnel, as well as professional  fees. General and administrative expenses increased in the current year to $8,383 from $5,754, an increase of $2,629 over 2017. Our administrative expenses increase was largely driven  by  an  increase  in  non-cash  performance-based  equity  awards  of  $1,125,  bonus  accruals  of  $493,  and  one-time  transition  and  severance  costs  relating  to upgrading our human capital and our move to Norwalk, Connecticut of $927. Loss from Operations During the year ended December 31, 2018, we recognized a gain of $180 on the sale of our Los Angeles facility, and recorded an impairment charge of $229 to reduce to zero the carrying amount of the Company’s Sonoma Sparkler brand name. Sonoma Sparkler is not currently designated as a core product, and there are no plans to continue this product line in the foreseeable future. During the year ended December 31, 2017, impairment charges of $5,925 were recorded to reduce substantially all of the assets of the Company’s Los Angeles plant to estimated net realizable value in anticipation of the sale of the facility. As a result of the changes discussed above, the loss from operations was $8,122 for the year ended December 31, 2018, as compared to a loss of $11,749 for the year ended December 31, 2017. Interest and Other Expense Interest and other expense for the years ended December 31, 2018 and 2017 consisted of the following (in thousands): Interest expense Financing and warrant modification costs Change in fair value of warrant liability Extinguishment of convertible note 2018 2017 $ Change % Change   $ 2,201    $ -    2    -    3,491    $ 2,776    (3,275)   3,632    (1,290)   (2,776)   3,277    (3,632)   (37)% (100) (100)% (100) The decrease in interest expense of $1,290, to $2,201 during the current year from $3,491 during the prior year, is the result of lower average borrowings, and the more favorable terms of our new credit facility with Rosenthal & Rosenthal. On October 4, 2018, the Company entered into a financing agreement with Rosenthal & Rosenthal, Inc., which replaced its existing credit facility with PMC. See Note 7 of the Notes to Financial Statements. Certain of  our  outstanding  warrants  are  recorded  as  liabilities  at  fair  value  because  they  contain  fundamental  transaction  provisions  that  could  give  rise  to  an obligation of the Company to the warrant holders. The number of such warrants outstanding was 138,762 at December 31, 2018 and 2017. The fair value of the liability is re-measured as of each reporting date, based on the then-current market price of our stock among other factors. Such changes in the fair value of our warrant liability resulted in a charge against earnings of $2 and a credit to earnings of $3,275 during the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. During the year ended December 31, 2017, the terms of certain outstanding warrants were improved to induce the holders to enter into financing transactions with the Company or purchase equity securities of the Company, resulting in a charge against earnings of $2,776. Similarly, the conversion price of our Convertible Note  to  Related  Party  was  reduced  from  $3.00  to  $1.50  during  the  year  then  ended.  In  accordance  with  applicable  authoritative  accounting  guidance,  the modification  was recorded  as  an  extinguishment  and  reissuance  of  the  note,  resulting  in  a  $3,632  charge  against  earnings.  These  transactions  were  not  present during the year ended December 31, 2018. 38                                                               Modified EBITDA In addition to our GAAP results, we present Modified EBITDA as a supplemental measure of our performance. However, Modified EBITDA is not a recognized measurement under GAAP and should not be considered as an alternative to net income, income from operations or any other performance measure derived in accordance with GAAP, or as an alternative to cash flow from operating activities as a measure of liquidity. We define Modified EBITDA as net income (loss), plus interest expense, depreciation and amortization, stock-based compensation, changes in fair value of warrant expense, and one-time restructuring-related costs including employee severance and asset impairment. Management  considers  our  core  operating  performance  to  be  that  which  our  managers  can  affect  in  any  particular  period  through  their  management  of  the resources that affect our underlying revenue and profit generating operations that period. Non-GAAP adjustments to our results prepared in accordance with GAAP are  itemized  below.  You  are  encouraged  to  evaluate  these  adjustments  and  the  reasons  we  consider  them  appropriate  for  supplemental  analysis.  In  evaluating Modified EBITDA, you should be aware that in the future we may incur expenses that are the same as or similar to some of the adjustments in this presentation. Our presentation of Modified EBITDA should not be construed as an inference that our future results will be unaffected by unusual or non-recurring items. Set forth below is a reconciliation of net loss to Modified EBITDA for the year ended December 31, 2018 and 2017 (unaudited; in thousands): Net loss Modified EBITDA adjustments: Depreciation and amortization Interest expense Stock option and other noncash compensation Financing costs including warrant modification Change in fair value of warrant liability Extinguishment and reissue of convertible note Gain on Plant Sale Impairment and severance costs Total EBITDA adjustments Modified EBITDA Year Ended December 31, 2017 2018   $ (10,325)  $ (18,373) 108    2,201    2,081    -    2    -    (180)  1,156    5,368    $ (4,957)  $ 551  3,491  1,055  2,776  (3,275) 3,632  5,925  14,155  (4,218)   $   $ We present Modified EBITDA because we believe it assists investors and analysts in comparing our performance across reporting periods on a consistent basis by excluding items that we do not believe are indicative of our core operating performance. In addition, we use Modified EBITDA in developing our internal budgets, forecasts and strategic plan; in analyzing the effectiveness of our business strategies in evaluating potential acquisitions; and in making compensation decisions and in  communications  with  our  board  of  directors  concerning  our  financial  performance.  Modified  EBITDA  has  limitations  as  an  analytical  tool,  which  includes, among others, the following: ● Modified EBITDA does not reflect our cash expenditures, or future requirements, for capital expenditures or contractual commitments; ● Modified EBITDA does not reflect changes in, or cash requirements for, our working capital needs; ● Modified EBITDA does not reflect future interest expense, or the cash requirements necessary to service interest or principal payments, on our debts; and ● Although depreciation and amortization are non-cash charges, the assets being depreciated and amortized will often have to be replaced in the future, and Modified EBITDA does not reflect any cash requirements for such replacements. 39                                                                                                                                                Liquidity and Capital Resources For the year ended December 31, 2018, the Company recorded a net loss of $10,325 and used cash in operations of $9,258. As of December 31, 2018, we had a cash balance of $624, a stockholder’s deficit of $6,743 and a working capital shortfall of $3,297, compared to a cash balance of $12,127, stockholder’s equity of $508 and working capital of $2,303 at December 31, 2017. The  accompanying  financial  statements  have  been  prepared  under  the  assumption  that  the  Company  will  continue  as  a  going  concern.  Such  assumption contemplates the realization of assets and satisfaction of liabilities in the normal course of business. During 2017, 2018 and subsequently, the Company has taken a number of steps to improve its cash and liquidity position. In September of 2018, the Company completed the relocation of its headquarters to Norwalk, Connecticut. The Company’s move is consistent with its focus on a streamlined sales and marketing organization that is better positioned for future growth and enhanced profitability. The new Norwalk office serves as headquarters for the Company’s operations, business development, sales and marketing, finance, supply chain, HR and other corporate functions. With key leadership already based  in  the  Tri-State  area,  including  support  agencies  leading  the  Company’s  marketing,  advertising  and  public  relations  efforts,  this  will  ensure  a seamless transition. On October 4, 2018, the Company entered into a financing agreement with Rosenthal & Rosenthal, Inc., which replaced its existing credit facility with PMC. See Note 7. The Company’s annual debt service requirements, on an annualized basis, were reduced by approximately $1,500 as a result of the refinancing. The new credit facility is for a term of 2.5 years, and provides for borrowings of up to $13,000. Concurrently with the execution of the financing agreement, all obligations to PMC under the Company’s existing credit facility were repaid in full in an aggregate amount of $8,758. As of December 31, 2018, the Company has $1,201 of unused borrowing capacity under the financing agreement. On December  31,  2018,  we  completed  the  sale  of  substantially  all  of  the  assets  of  our  Los  Angeles  manufacturing  facility  (the  “Plant  Sale”).  See Note  3. We received $1,250 in cash, and the buyer assumed our lease obligation on the California property, relieving us of annual lease payments of approximately $420. The Plant  Sale  also  effectively  eliminates  our  costs  associated  with  excess  manufacturing  capacity.  With  the  sale  of  our  plant,  all  of  the  Company’s  production  is subcontracted to co-packers, which assemble our products and charge us a fee, generally by the case, for the products they produce. Management believes that we begin 2019 solidly positioned as an asset light Company, able to focus all of our attention and resources on driving accelerated growth and building our brands, with capital flexibility, a reduced need for capital expenditures, and an optimized operating model. In February of 2019, the Company entered  into an agreement  for an underwritten  public  offering  of 7,733,750 shares  of its common  stock,  at $2.10 per share, including an overallotment option for 1,008,750 shares that was exercised in full. Proceeds of the offering, net of the underwriting discount and other transaction costs, aggregated $14,905. The proceeds will be used to fund our sales and marketing efforts, to develop and launch new products, and for general working capital purposes. Historically,  we  have  financed  our  operations  through  public  and  private  sales  of  common  stock,  issuance  of  preferred  and  common  stock,  convertible  debt instruments, term loans and credit lines from financial institutions, and cash generated from operations. If our sales goals do not materialize as planned, we believe the Company will be able to reduce its operating costs sufficiently to still achieve positive cash flow from operations. However, there can be no assurance that we will generate sufficient revenues from product sales in the future to achieve profitable operations. If we are not able to achieve profitable operations at some point in the future, we may have insufficient working capital to maintain our operations as we presently intend to conduct them or to fund our expansion, marketing, and product development plans. 40                           Critical Accounting Policies and Estimates Our financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America, or GAAP. GAAP requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts in our financial statements including various allowances and reserves for accounts receivable and inventories, the estimated lives of long-lived assets and trademarks and trademark licenses, as well as claims and contingencies arising out of litigation or other transactions that occur in the normal course of business. The following summarizes our most significant accounting and reporting policies and practices: Accounts Receivable. The Company evaluates the collectability of its trade accounts receivable based on a number of factors. In circumstances where the Company becomes aware of a specific customer’s inability to meet its financial obligations to the Company, a specific reserve for bad debts is estimated and recorded, which reduces the recognized receivable to the estimated amount the Company believes will ultimately  be collected. In addition to specific customer identification  of potential  bad  debts,  bad  debt  charges  are  recorded  based  on  the  Company’s  historical  losses  and  an  overall  assessment  of  past  due  trade  accounts  receivable outstanding. Inventory. Inventory is stated at the lower of cost or the current estimated market value of the inventory. We regularly review our inventory quantities on hand and record a provision for excess and obsolete inventory based primarily on our estimated forecast of product demand and our ability to sell the product(s) concerned. Demand for our products can fluctuate significantly.  Factors that could affect demand for our products include unanticipated  changes in consumer preferences, general  market  conditions  or  other  factors,  which  may  result  in  cancellations  of  advance  orders  or  a  reduction  in  the  rate  of  reorders  placed  by  customers. Additionally, our management’s estimates of future product demand may be inaccurate, which could result in an understated or overstated provision required for excess and obsolete inventory. Intangible Assets and Impairment Policy. Intangible assets are comprised of indefinite-lived brand names acquired, so classified because we anticipate that these brand names will contribute cash flows to the Company perpetually. Indefinite-lived intangible assets are not amortized but are assessed for impairment annually and evaluated annually to determine whether the indefinite useful life is appropriate. As part of our impairment test, we first assess qualitative factors to determine whether it is more likely than not the asset is impaired. If further testing is necessary, we compare the estimated fair value of our asset with its book value. If the carrying amount of the asset exceeds its fair value, as determined by its discounted cash flows, an impairment loss is recognized in an amount equal to that excess. Management  believes  the  accounting  estimates  related  to  impairment  of  our  long  lived  assets,  including  our  intangibles,  are  “critical  accounting  estimates” because: (1) they are highly susceptible to change from period to period because it requires an estimate of fair value, which is based on assumptions about cash flows and discount rates; and (2) the impact of an impairment on our balance sheet and net income could be material. Management’s assumptions about cash flows and discount rates require significant judgment because actual revenues and expenses have fluctuated in the past and we expect they will continue to do so. In estimating future revenues, we use internal budgets. Internal budgets are developed based on recent revenue data for existing product lines and planned timing of future introductions of new products and their impact on our future cash flows. Revenue Recognition . The Company recognizes revenue when risk of loss transfers to our customers and collection of the receivable is reasonably assured, which generally occurs when product is shipped. A written order from the customer must be received and credit acceptance procedures performed prior to shipment of product. The Company does not have any significant contracts with customers requiring performance beyond delivery, and contracts with customers contain no incentives or discounts that could cause revenue to be allocated or adjusted over time. Shipping and handling activities are performed before the customer obtains control of the goods and therefore represent a fulfillment activity rather than a promised service to the customer. Revenue and costs of sales are recognized when control of the products transfers to our customer, which generally occurs upon shipment from our facilities. The Company’s performance obligations are satisfied at  that  time.  The  Company  does  not  allow  for  returns,  except  for  damaged  products  when  the  damage  occurred  pre-fulfillment.  Damaged  product  returns  have historically been insignificant. Because of this, the stand-alone nature of our products, and our assessment of performance obligations and transaction pricing for our  sales  contracts,  we  do  not  currently  maintain  a  contract  asset  or  liability  balance  for  obligations.  We  assess  our  contracts  and  the  reasonableness  of  our conclusions on a quarterly basis. 41                   Stock Compensation Expense . The Company periodically issues stock options and restricted stock awards to employees and non-employees in non-capital raising transactions for services and for financing costs. The Company accounts for such grants issued and vesting to employees based on ASC 718, whereby the value of the  award  is  measured  on  the  date  of  grant  and  recognized  as  compensation  expense  on  the  straight-line  basis  over  the  vesting  period.  The  value  of  the  stock compensation is based upon the measurement date as determined at either a) the date at which a performance commitment is reached, or b) at the date at which the necessary performance to earn the equity instruments is complete. Awards granted to non-employees are revalued each reporting period to determine the amount to be  recorded  as  an  expense  in  the  respective  period.  As  the  awards  vest,  they  are  valued  on  each  vesting  date  and  an  adjustment  is  recorded  for  the  difference between the value already recorded and the then current value on the date of vesting. In certain circumstances where there are no future performance requirements by the non-employee, option grants are immediately vested, and the total stock-based compensation charge is recorded in the period of the measurement date. The fair value of the Company’s stock option and restricted stock grants is estimated using the Black-Scholes-Merton Option Pricing model, which uses certain assumptions related to risk-free interest rates, expected volatility, expected life of the stock options or restricted stock, and future dividends. Compensation expense is  recorded  based  upon  the  value  derived  from  the  Black-Scholes-Merton  Option  Pricing  model  and  based  on  actual  experience.  The  assumptions  used  in  the Black-Scholes-Merton Option Pricing model could materially affect compensation expense recorded in future periods. Warrant Liabilities. Various stock sales made by the Company to finance operations have been accompanied by the issuance of warrants. Some of these warrant agreements contain fundamental transaction provisions which may give rise to an obligation of the Company to pay cash to the warrant holders. Those warrants with fundamental transaction terms are accounted for as liabilities given the terms may give rise to an obligation of the Company to the warrant holders. These liabilities  are  measured  at  fair  value  at  each  reporting  period  and  the  change  in  the  fair  value  is  recognized  in  earnings  in  the  accompanying  Statements  of Operations.  Fair  value  is  estimated  using  the  Black-Scholes-Merton  Option  Pricing  model,  which  uses  certain  assumptions  related  to  risk-free  interest  rates, expected volatility, expected life, and future dividends. Expense is recorded based upon the value derived from the Black-Scholes-Merton Option Pricing model and based on actual experience. The assumptions used in the Black-Scholes-Merton Option Pricing model could materially affect the amount of expense recorded in future periods. Management believes  the  valuation  of  our  warrant  liabilities  are  “critical  accounting  estimates”  because:  (1)  they  require  estimates  of  risk-free  interest  rates, expected volatility, expected life, and future dividends; and (2) the impact of a change in these estimates could be material to our balance sheet and net income. Management’s  assumptions  about  risk-free  interest  rates,  expected  volatility,  expected  life,  and  future  dividends  are  based  upon  historical  experience,  however future experience may fluctuate. Recent Accounting Pronouncements See Note 2 of the financial statements for a discussion of recent accounting pronouncements. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk As a smaller reporting company, Reed’s is not required to provide the information required by this Item 7A. 42                         Item 8. Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm Financial Statements: Balance Sheets as of December 31, 2018 and December 31, 2017 Statements of Operations for the years ended December 31, 2018 and 2017 Statements of Changes in Stockholders’ Equity (Deficit) for the years ended December 31, 2018 and 2017 Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018 and 2017 Notes to Financial Statements for the years ended December 31, 2018 and 2017 43 F-1 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6                                                                 Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Board of Directors Reeds, Inc. Norwalk, Connecticut Opinion on the Financial Statements We have  audited  the  accompanying  balance  sheets  of  Reeds,  Inc.  (the  “Company”)  as  of  December  31,  2018  and  2017,  the  related  statements  of  operations, stockholders’ equity (deficit), and cash flows for the years then ended, and the related notes (collectively referred to as the “financial statements”). In our opinion, the financial statements present fairly, in all  material  respects,  the financial  position  of the Company as  of December  31, 2018 and 2017, and  the  results  of its operations and its cash flows for the years then ended, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States)  (“PCAOB”)  and  are required  to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. The Company is not required to have, nor were we engaged to perform, an audit of its internal control over financial reporting. As part of our audits we are required to obtain an understanding of internal control over  financial  reporting  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting. Accordingly, we express no such opinion. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures  that  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included  examining,  on  a  test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. We have served as the Company’s auditor since 2004. Weinberg & Company, P.A. Los Angeles, California April 1, 2019 F- 1                             REED’S INC. BALANCE SHEETS DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share data) December 31, 2018 December 31, 2017 ASSETS Current assets: Cash Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts and returns and discounts of $623 and $601, respectively Receivable from related party Inventory, net of reserve for obsolescence of $197 and $509, respectively Prepaid expenses and other current assets Total Current Assets Property and equipment, net of accumulated depreciation of $342 and $799, respectively Equipment held for sale, net of impairment reserves of $118 and $5,925, respectively Intangible assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY (DEFICIT) Current Liabilities: Accounts payable Accrued expenses Advances from officers Line of credit Current portion of leases payable Current portion of long term financing obligation Current portion of bank notes Total current liabilities Leases payable, less current portion Long term financing obligation, less current portion, net of discount of $714 at December 31, 2017 Convertible note to a related party Warrant liability Other long term liabilities Total Liabilities Stockholders’ equity (deficit): Series A Convertible Preferred stock, $10 par value, 500,000 shares authorized, 9,411 shares issued and outstanding Common stock, $.0001 par value, 70,000,000 and 40,000,000 shares authorized, respectively; 25,729,461 and 24,619,591 shares issued and outstanding, respectively Common stock issuable, 400,000 shares at December 31, 2017 Additional paid in capital Accumulated deficit Total stockholders’ equity (deficit) Total liabilities and stockholders’ equity (deficit) $ $ $ $ 624    $ $ $ 2,608    195    7,380    131    10,938    896    82    576    12,492    5,721    1,483    -    6,980    51    -    -    14,235    801    -    4,161    38    -    19,235    94    3    -    53,591    (60,431)   (6,743)   12,492    $ 12,127  2,691  -  5,931  199  20,948  174  2,549  805  24,476  7,480  220  277  3,301  198  222  6,947  18,645  236  1,250  3,690  36  111  23,968  94  2  680  49,833  (50,101) 508  24,476  The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 2                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               REED’S, INC. STATEMENTS OF OPERATIONS For the Years Ended December 31, 2018 and 2017 (in thousands, except share and per share data) Net Sales Cost of goods sold Gross profit Operating expenses: Delivery and handling expense Selling and marketing expense General and administrative expense Impairment of assets Gain on sale of Los Angeles plant Total operating expenses Loss from operations Interest expense Financing and warrant modification costs Change in fair value of warrant liability Extinguishment of convertible note Net loss Dividends on Series A Convertible Preferred Stock Net loss attributable to common stockholders Loss per share – basic and diluted Weighted average number of shares outstanding – basic and diluted Year Ended December 31, 2018 2017 $ 38,102 27,424    10,678    5,489    4,879    8,383    229    (180)   18,800    (8,122)   (2,201)   -    (2)   -    (10,325) (5)   (10,330) (0.41) 25,357,566    $ $ 37,714 30,821  6,893  3,942  3,021  5,754  5,925  -  18,642  (11,749) (3,491) (2,776) 3,275  (3,632) (18,373) (5) (18,378) (1.24) 14,775,828  $ $ $ The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 3                                                                                                                                                                         REED’S, INC. STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY (DEFICIT) For the Years Ended December 31, 2018 and 2017 (in thousands, except share data) Common Stock Preferred Stock     Common Stock Issuable     Paid In     Accumulated    Additional Shares     13,982,230      Amount Shares     Amount Shares 1      9,411      94          Amount -          Capital -      29,971      Deficit (31,723)     (1,657) -      -      -      -      -      -      276      -      276  117,647      -      -      -      -      -      200      -      200  9,333,333      1      -      -      -      -      12,886      -      12,887  Total Stockholders’ Equity (Deficit) Balance, December 31, 2016 Fair value of vested options Common shares issued to a Director of the Company for cash Common shares issued for cash pursuant to the Rights Offering, net of offering costs Common shares granted to Directors and Officers for services Exercise of warrants Common stock issuable to the board Premium on convertible note Extinguishment of warrant liability 62,365      1,122,376      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      2      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      99      -      1,650      -      400,000      680      -      -      -      -      -      -      -      -      1,423      -      2,634      -      689      -      -      -      -      -      -      99  1,650  680  1,423  2,634  689  -      9,411    $ -      94      -      400,000    $ -      680    $ -      49,833    $ (18,373)     (50,101)   $ (18,373) 508  -      -      -      -      1,161      -      1,161  5      (5)     -  Fair value of warrants issued for financing costs     Dividends on Series A Convertible Preferred Stock Net Loss Balance, December 31, 2017 1,640      -          24,619,591    $ Fair value of vested options -      Shares granted to Directors and Officers for services 37,057      -      Vested restricted shares granted to Directors and Officers for services 256,222      Dividends on Series A Convertible Preferred Stock 1,734      -      Common shares issued to Directors and Officers pursuant to previous grants Exercise of warrants Cost of modification of outstanding warrants 400,000      414,857      -      1      100      820      5      (5)     -      -      (400,000)     (680)     680      -      831      161      100  820  -  -  832  161  Net Loss Balance, December 31, 2018 -          25,729,461    $ -      3      -      9,411    $ -      94      -      0    $ -      -    $ -      53,591    $ (10,325)     (60,431)   $ (10,325) (6,743) The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 4                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          REED’S, INC. STATEMENTS OF CASH FLOWS For the Years Ended December 31, 2018 and 2017 (In thousands) Cash flows from operating activities: Net loss Adjustments to reconcile net loss to net cash used in operating activities: Depreciation Gain on sale of Los Angeles plant Amortization of discount on Long-term financing obligation Amortization of capitalized financing costs Amortization of right of use assets Loss on cancellation of capital leases Stock options issued to employees for services Common stock issuable for services Common stock issued for services Increase in allowance for doubtful accounts Reserve for impairment on equipment held for sale (Decrease) increase in inventory reserve (Decrease) increase in fair value of warrant liability Fair value of warrants recorded as financing costs Cost of warrant modification Accrual of interest on Convertible note to a related party Loss on extinguishment of debt Gain (loss) on sale or disposal of equipment Write off intangible asset Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Inventory Prepaid expenses and other assets Accounts payable Accrued expenses Other long term obligations Net cash used in operating activities Cash flows from investing activities: Cash proceeds from sale of Los Angeles plant Proceeds from sale of property and equipment Purchase of property and equipment Net cash provided by (used in) investing activities Cash flows from financing activities: Borrowings on line of credit Repayments of line of credit Capitalization of financing costs Principal repayments on capital expansion loan Principal repayments on bank notes Principal repayments on long term financial obligation Advances from officers Repayment of amounts due to officers Principal repayments on capital lease obligation Exercise of warrants Proceeds from sale of common stock Proceeds from issuance of convertible note Net cash provided by (used in) financing activities Net increase (decrease) in cash Cash at beginning of period Cash at end of period Supplemental disclosures of cash flow information: Cash paid during the period for interest Non Cash Investing and Financing Activities: Debt discount on note recognized as warrant liability Acquisition of lease asset and liability Property and equipment acquired through capital expansion loan Preferred Stock dividends paid in Common Stock December 31, 2018 December 31, 2017 $ (10,325)   $ (18,373) 86    (180)   110    75    22    94    1,161    820    100    22    -    (312)   2    -    -    471    -    (5)   229    61    (1,157)   68    (1,762)   1,190    (28)   (9,258)   1,050    51    (159)   942    47,560    (43,204)   (591)   (3,947)   (3,000)   (253)   200    (472)   (312)   832    -    -    (3,187)   (11,503)   12,127    624    1,351    -    730    -    5    $ $ $ $ $ $ 551  -  1379  -  -  -  276  680  99  345  5,925  394  (3,275) 908  1,868  290  3,632  63  -  (551) 560  301  1,521  34  (49) (3,422) -  (813) (813) 38,355  (39,438) -  (725) -  (191) 277  -  (187) 1,650  13,087  3,083  15,911  11,676  451  12,127  1,806  3,083  -  723  5  $ $ $ $ $ $                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Reclass of property to equipment held for sale Extinguishment of warrant liability Vendor credits issued for fixed asset purchase Premium related to the issuance of convertible note Fair value of warrant modification recorded as debt discount $ $ $ $ $ -    -    108    -    161    $ $ $ $ $ 4,370  2,634  -  1,423  -  The accompanying notes are an integral part of these financial statements. F- 5                   REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) (1) Operations and Liquidity A) Nature of Operations Reed’s Inc. (the “Company”) is the owner and maker of both Reed Craft Ginger Beer and Virgil’s Handcrafted Sodas. Established in 1989, Reed’s is America’s best-selling Ginger Beer brand and has been the leader and innovator in the ginger beer category for decades. Virgil’s is America’s best-selling independent, full line of natural craft sodas. The Reed’s Inc. portfolio is sold in over 30,000 retail doors nationwide. Reed’s Ginger Beers are unique due to the proprietary process of using fresh ginger root combined with a Jamaican inspired recipe of natural spices and fruit juices. The Company uses this same handcrafted approach in its award-winning Virgil’s line of great tasting, bold flavored craft sodas. In 2017,  the  Company  performed  a  complete  operational  review  and  developed  a  detailed  action  plan  to  capture  performance  improvements,  drive  core  brand growth, and become a premier “asset-light” sales and marketing organization. On December 31, 2018, this culminated in the sale of the Company’s Los Angeles manufacturing facility (see Note 3), marking a fundamental shift in the nature of the Company’s operations and the completion of all major initiatives under the action plan. B Cash and Liquidity For the year ended December 31, 2018, the Company recorded a net loss of $10,325 and used cash in operations of $9,258. As of December 31, 2018, we had a cash balance of $624, a stockholder’s deficit of $6,743 and a working capital shortfall of $3,297, compared to a cash balance of $12,127, stockholder’s equity of $508 and working capital of $2,303 at December 31, 2017. The  accompanying  financial  statements  have  been  prepared  under  the  assumption  that  the  Company  will  continue  as  a  going  concern.  Such  assumption contemplates the realization of assets and satisfaction of liabilities in the normal course of business. During 2017, 2018 and subsequently, the Company has taken a number of steps to improve its cash and liquidity position. In September of 2018, the Company completed the relocation of its headquarters to Norwalk, Connecticut. The Company’s move is consistent with its focus on a streamlined sales and marketing organization that is better positioned for future growth and enhanced profitability. The new Norwalk office serves as headquarters for the Company’s operations, business development, sales and marketing, finance, supply chain, HR and other corporate functions. With key leadership already based  in  the  Tri-State  area,  including  support  agencies  leading  the  Company’s  marketing,  advertising  and  public  relations  efforts,  this  will  ensure  a seamless transition. On October 4, 2018, the Company entered into a financing agreement with Rosenthal & Rosenthal, Inc., which replaced its existing credit facility with PMC. See Note 7. The Company’s annual debt service requirements, on an annualized basis, were reduced by approximately $1,500 as a result of the refinancing. The new credit facility is for a term of 2.5 years, and provides for borrowings of up to $13,000. Concurrently with the execution of the financing agreement, all obligations to PMC under the Company’s existing credit facility were repaid in full in an aggregate amount of $8,758. As of December 31, 2018, the Company has $1,201 of unused borrowing capacity under the financing agreement. On December  31,  2018,  we  completed  the  sale  of  substantially  all  of  the  assets  of  our  Los  Angeles  manufacturing  facility  (the  “Plant  Sale”).  See Note  3. We received $1,250 in cash, and the buyer assumed our lease obligation on the California property, relieving us of annual lease payments of approximately $420. The Plant  Sale  also  effectively  eliminates  our  costs  associated  with  excess  manufacturing  capacity.  With  the  sale  of  our  plant,  all  of  the  Company’s  production  is subcontracted to co-packers, which assemble our products and charge us a fee, generally by the case, for the products they produce. Management believes that we begin 2019 solidly positioned as an asset light Company, able to focus all of our attention and resources on driving accelerated growth and building our brands, with capital flexibility, a reduced need for capital expenditures, and an optimized operating model. F- 6                               REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) On February 15, 2019, the Company entered into an agreement for an underwritten public offering of 7,733,750 shares of its common stock, at $2.10 per share, including an overallotment option for 1,008,750 shares that was exercised in full. Proceeds of the offering, net of the underwriting discount and other transaction costs, aggregated $14,905. The proceeds will be used to fund our sales and marketing efforts, to develop and launch new products, and for general working capital purposes. Historically,  we  have  financed  our  operations  through  public  and  private  sales  of  common  stock,  issuance  of  preferred  and  common  stock,  convertible  debt instruments, term loans and credit lines from financial institutions, and cash generated from operations. If our sales goals do not materialize as planned, we believe the Company will be able to reduce its operating costs sufficiently to still achieve positive cash flow from operations. However, there can be no assurance that we will generate sufficient revenues from product sales in the future to achieve profitable operations. If we are not able to achieve profitable operations at some point in the future, we may have insufficient working capital to maintain our operations as we presently intend to conduct them or to fund our expansion, marketing, and product development plans. (2) Significant Accounting Policies A) Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with generally accepted accounting principles requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities, disclosures of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements, and the reported amounts of  revenues  and  expenses  during  the  reporting  period.  Actual  results  could  differ  from  those  estimates.  Those  estimates  and  assumptions  include  estimates  for reserves of uncollectible accounts, inventory obsolescence, depreciable lives of property and equipment, analysis of impairments of recorded long-term assets and intangibles, realization of deferred tax assets, accruals for potential liabilities and assumptions made in valuing stock instruments issued for services. B) Accounts Receivable The Company evaluates the collectability of its trade accounts receivable based on a number of factors. In circumstances where the Company becomes aware of a specific  customer’s  inability  to  meet  its  financial  obligations  to  the  Company,  a  specific  reserve  for  bad  debts  is  estimated  and  recorded,  which  reduces  the recognized receivable to the estimated amount the Company believes will ultimately be collected. In addition to specific customer identification of potential bad debts, bad debt charges are recorded based on the Company’s historical losses and an overall assessment of past due trade accounts receivable outstanding. The allowance for doubtful accounts and returns and discounts is established through a provision reducing the carrying value of receivables. At December 31, 2018 and 2017, the allowance for doubtful accounts and returns and discounts was $623 and $601, respectively. C) Inventory Inventory is stated at the lower of cost or the current estimated market value of the inventory. We regularly review our inventory quantities on hand and record a provision for excess and obsolete inventory based primarily on our estimated forecast of product demand and our ability to sell the product(s) concerned. Demand for  our  products  can  fluctuate  significantly.  Factors  that  could  affect  demand  for  our  products  include  unanticipated  changes  in  consumer  preferences,  general market conditions or other factors, which may result in cancellations of advance orders or a reduction in the rate of reorders placed by customers. Additionally, our management’s estimates of future product demand may be inaccurate, which could result in an understated or overstated provision required for excess and obsolete inventory. At December 31, 2018 and 2017, the reserve for inventory obsolescence aggregated $197 and $509, respectively. F- 7                                 REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) D) Property and Equipment and Related Depreciation Property and equipment is stated at cost. Expenditures for major renewals and improvements that extend the useful lives of property and equipment or increase production capacity are capitalized, and expenditures for repairs and maintenance are charged to expense as incurred. Depreciation is calculated using accelerated and straight-line methods over the estimated useful lives of the assets as follows: Property and Equipment Type Building Machinery and equipment Vehicles Office equipment   Years of Depreciation 39 years 5-12 years 5 years 5-7 years Management assesses  the  carrying  value  of  property  and  equipment  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  the  carrying  value  may  not  be recoverable. If there is indication of impairment, management prepares an estimate of future cash flows expected to result from the use of the asset and its eventual disposition. If these cash flows are less than the carrying amount of the asset, an impairment loss is recognized to write down the asset to its estimated fair value. In anticipation of the sale of our Los Angeles facility (see Note 3), we reclassified all the assets of the facility to Equipment Held for Sale. During the year ended December 31, 2017, we recorded impairment charges aggregating $5,925 to reduce the carrying amount of our Los Angeles assets to the estimated amount we believed to be recoverable. E) Intangible Assets and Impairment Policy Intangible assets are comprised of indefinite-lived brand names acquired, so classified because we anticipate that these brand names will contribute cash flows to the  Company  perpetually.  Indefinite-lived  intangible  assets  are  not  amortized  but  are  assessed  for  impairment  annually  and  evaluated  annually  to  determine whether the indefinite useful life is appropriate. As part of our impairment test, we first assess qualitative factors to determine whether it is more likely than not the asset is impaired. If further testing is necessary, we compare the estimated fair value of our asset with its book value. If the carrying amount of the asset exceeds its fair value, as determined by its discounted cash flows, an impairment loss is recognized in an amount equal to that excess. During our  December  31,  2018  impairment  testing,  we  determined  that  our  Sonoma  Sparkler  trademark  is  unlikely  to  provide  future  benefit  to  the  Company, because we do not currently offer Sonoma Sparkler products and we do not anticipate doing so in the foreseeable future. Accordingly, we reduced the book value of this asset to zero as of December 31, 2018, by recording an impairment charge of $229. No impairments were noted during the year ended December 31, 2017. F) Concentrations The Company’s cash balances on deposit with banks are guaranteed by the Federal Deposit Insurance Corporation up to $250. Generally, the Company’s policy is to minimize borrowing costs by immediately applying cash receipts to borrowings against its credit facility. From time to time, however, the Company may be exposed to risk for the amounts of funds held in bank accounts in excess of the insurance limit. To minimize the risk, the Company’s policy is to maintain cash balances with high quality financial institutions. During the year ended December 31, 2018, the Company had two customers that accounted for approximately 24% and 17% of its sales, respectively; and during the year ended December 31, 2017, the Company had two customers that accounted for 23% and 16% of its sales, respectively. No other customer accounted for more than 10% of sales in either year. F- 8                                         REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) As of December 31, 2018, the Company had accounts receivable from two customers that comprised 36% and 19% of total accounts receivable, respectively. As of December  31,  2017,  the  Company  had  accounts  receivable  from  two  customers  that  comprised  25%  and  14%  of  its  total accounts receivable,  respectively.  No other customer accounted for more than 10% of accounts receivable in either year. During the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively, the Company utilized three separate co-packers for most its production and bottling of beverage products in the eastern United States. With the December 31, 2018 Plant Sale, the Company no longer conducts a manufacturing operation, accordingly it utilizes co-packers to produce 100% of its products as of that date. The Company has long-standing relationships with two different co-packers, and in conjunction with the Plant Sale we entered into a third co-packing agreement with California Custom Beverage LLC (“CCB”), the purchaser of the plant (see Note 3). CCB is 100% owned by Chris Reed, founder of the Company and current Chief Information Officer and director. Although there are other packers, a change in co-packers may cause a delay in the production process, which could ultimately affect operating results. During the years ended December 31, 2018, the Company’s two largest vendors accounted for 16% and 13% of its purchases, respectively. During the year ended December 31, 2017, the Company made 20%, of its purchases from a single vendor. At December 31, 2018 and 2017, accounts payable to the Company’s largest vendor comprised 24% and 20% of our total accounts payable, respectively. No other account was more than 10% of our accounts payable in either year. G) Fair Value of Financial Instruments The Company uses various inputs in determining the fair value of its investments and measures these assets on a recurring basis. Financial assets recorded at fair value in the balance sheets are categorized by the level of objectivity associated with the inputs used to measure their fair value. Accounting Standards Codification Section 820 defines the following levels directly related to the amount of subjectivity associated with the inputs: Level 1—Quoted prices in active markets for identical assets or liabilities. Level 2—Inputs, other than the quoted prices in active markets, that are observable either directly or indirectly. Level 3—Unobservable inputs based on the Company’s assumptions. The carrying  amounts  of financial  assets  and liabilities,  such as  cash and  cash equivalents,  accounts  receivable,  short-term  bank  loans,  accounts  payable,  notes payable and other payables, approximate their fair values because of the short maturity of these instruments. The carrying values of lease obligations and long-term financing obligations approximate their fair values since the interest rates on these obligations are based on prevailing market interest rates. As of December 31, 2018, and December 31, 2017, the Company’s balance sheets included warrant liabilities aggregating $38 and $36 respectively, measured at fair value based on Level 2 inputs. H) Segments The Company operates in one segment for the manufacture and distribution of our products. In accordance with the “Segment Reporting” Topic of the ASC, the Company’s chief operating decision maker has been identified as the Chief Executive Officer and President, who reviews operating results to make decisions about allocating  resources  and  assessing  performance  for  the  entire  Company.  Existing  guidance,  which  is  based  on  a  management  approach  to  segment  reporting, establishes  requirements  to  report  selected  segment  information  quarterly  and  to  report  annually  entity-wide  disclosures  about  products  and  services,  major customers, and the countries in which the entity holds material assets and reports revenue. All material operating units qualify for aggregation under “Segment Reporting” due to their similar customer base and similarities in: economic characteristics; nature of products and services; and procurement, manufacturing and distribution processes. Since the Company operates in one segment, all financial information required by “Segment Reporting” can be found in the accompanying financial statements F- 9                                   REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) I) Cost of Goods Sold Cost of goods sold is comprised of the costs of raw materials and packaging utilized in the manufacture of products, co-packing fees,  repacking fees, in-bound freight charges, as well as certain internal transfer costs. Additionally, cost of goods sold includes direct production costs in excess of charges allocated to finished goods  in  production.  Plant  costs  include  labor  costs,  production  supplies,  repairs  and  maintenance,  direct  inventory  write-off  charges  and  adjustments  to  the inventory reserve. Charges for labor and overhead allocated to finished goods are determined on a market cost basis, which may be lower than the actual costs incurred. Plant costs in excess of production allocations are expensed in the period incurred rather than added to the cost of finished goods produced. Expenses not related to the production of our products are classified as operating expenses. The Company terminated its manufacturing operation effective with the December 31, 2018 Plant Sale. See Note 3. J) Delivery and Handling Expense Shipping  and  handling  costs  are  comprised  of  purchasing  and  receiving,  inspection,  warehousing,  transfer  freight,  and  other  costs  associated  with  product distribution after manufacture and are included as part of operating expenses. K) Income Taxes The Company uses an asset and liability approach for accounting and reporting for income taxes that allows recognition and measurement of deferred tax assets based upon the likelihood of realization of tax benefits in future years. Under the asset and liability approach, deferred taxes are provided for the net tax effects of temporary  differences  between the carrying  amounts of assets and liabilities  for financial  reporting  purposes and the amounts  used for  income  tax purposes. A valuation allowance is provided for deferred tax assets if it is more likely than not these items will either expire before the Company is able to realize their benefits, or that future deductibility is uncertain. The Company’s policy is to recognize interest and/or penalties related to income tax matters in income tax expense. L) Revenue Recognition In May 2014, the FASB issued ASU 2014-09, Revenue  from  Contracts  with Customers  (Topic  606), (“ASC 606”). The underlying  principle of ASC 606 is to recognize revenue to depict the transfer of goods or services to customers at the amount expected to be collected. ASC 606 creates a five-step model that requires entities to exercise judgment when considering the terms of contract(s), which include (1) identifying the contract or agreement with a customer, (2) identifying our performance  obligations  in  the  contract  or  agreement,  (3)  determining  the  transaction  price,  (4)  allocating  the  transaction  price  to  the  separate  performance obligations, and (5) recognizing revenue as each performance obligation is satisfied. The Company adopted ASC 606 effective January 1, 2018, and adoption of such standard had no effect on previously reported balances. The Company previously recognized and continues to recognize revenue when risk of loss transfers to our customers and collection of the receivable is reasonably assured, which generally occurs when product is shipped. A written order from the customer must be received and credit acceptance procedures performed prior to shipment of product. The Company does not have any significant contracts with customers requiring performance beyond delivery, and contracts with customers contain no incentives or discounts that could cause revenue to be allocated or adjusted over time. Shipping and handling activities are performed before the customer obtains control of the goods and therefore represent a fulfillment activity rather than a promised service to the customer. Revenue and costs of sales are recognized when control of the products transfers to our customer, which generally occurs upon shipment from our facilities. The Company’s performance obligations are satisfied at that time. All of the Company’s products are offered for sale as finished goods only, and there are no performance obligations required post-shipment for customers to derive the expected value from them. F- 10                                   REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) The Company does not allow for returns, except for damaged products when the damage occurred pre-fulfillment. Damaged product returns have historically been insignificant. Because of this, the stand-alone nature of our products, and our assessment of performance obligations and transaction pricing for our sales contracts, we do not currently maintain a contract asset or liability balance for obligations. We assess our contracts and the reasonableness of our conclusions on a quarterly basis. The Company accounts for certain sales incentives to customers, including slotting fees, as a reduction of gross sales. These sales incentives for the years ended December 31, 2018 and 2017 were approximately $3,872 and $4,004, respectively. M) Net Loss Per Share Basic earnings (loss) per share is computed by dividing the net income (loss) applicable to common stockholders by the weighted average number of shares of common stock outstanding during the year. Diluted earnings (loss) per share is computed by dividing the net income (loss) applicable to common stockholders by the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  plus  the  number  of  additional  common  shares  that  would  have  been  outstanding  if  all  dilutive potential  common  shares  had  been  issued,  using  the  treasury  stock  method.  Potential  common  shares  are  excluded  from  the  computation  if  their  effect  is antidilutive. For the years ended December 31, 2018 and 2017, the calculations of basic and diluted loss per share are the same because potential dilutive securities would have an anti-dilutive effect. The potentially dilutive securities consisted of the following: Convertible note to a related party Warrants Common stock equivalent of Series A Convertible Preferred Stock   Unvested restricted common stock Options Total December 31, 2018 December 31, 2017 2,266,667    6,897,277    37,644    598,370    3,744,404    13,544,362    2,266,667  7,325,282  37,644  -  677,500  10,307,093  N) Advertising Costs Advertising costs are expensed as incurred and are included in selling and marketing expense. Advertising costs aggregated $300 and $285 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. O) Stock Compensation Expense The Company periodically issues stock options and restricted stock awards to employees and non-employees in non-capital raising transactions for services and for financing costs. The Company accounts for such grants issued and vesting to employees based on ASC 718, whereby the value of the award is measured on the date  of  grant  and  recognized  as  compensation  expense  on  the  straight-line  basis  over  the  vesting  period.  Such  grants  issued  and  vesting  to  non-employees  are valued  on  the  measurement  date  as  determined  at  either  a)  the  date  at  which  a  performance  commitment  is  reached,  or  b)  at  the  date  at  which  the  necessary performance  to  earn  the  equity  instruments  is  complete.  Awards  granted  to  non-employees  are  revalued  each  reporting  period  to  determine  the  amount  to  be recorded as an expense in the respective period. As the awards vest, they are valued on each vesting date and an adjustment is recorded for the difference between the value already recorded and the then current value on the date of vesting. In certain circumstances where there are no future performance requirements by the non-employee, option grants are immediately vested and the total stock-based compensation charge is recorded in the period of the measurement date. F- 11                                                                           REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) The fair value of the Company’s stock option and restricted stock grants is estimated using the Black-Scholes-Merton Option Pricing model, which uses certain assumptions related to risk-free interest rates, expected volatility, expected life of the stock options or restricted stock, and future dividends. Compensation expense is  recorded  based  upon  the  value  derived  from  the  Black-Scholes-Merton  Option  Pricing  model  and  based  on  actual  experience.  The  assumptions  used  in  the Black-Scholes-Merton Option Pricing model could materially affect compensation expense recorded in future periods. P ) Warrant Liabilities Various stock sales made by the Company to finance operations have been accompanied by the issuance of warrants. Some of these warrant agreements contain fundamental  transaction  provisions  which  may  give  rise  to  an  obligation  of  the  Company  to  pay  cash  to  the  warrant  holders.  For  accounting  purposes,  in accordance  with  ASC 480, Distinguishing Liabilities from Equity ,  those  warrants  with  fundamental  transaction  terms  are  accounted  for  as  liabilities  given  the terms may give rise to an obligation of the Company to the warrant holders. These liabilities are measured at fair value at each reporting period and the change in the fair value is recognized in earnings in the accompanying Statements of Operations. Fair value is estimated using the Black-Scholes-Merton Option Pricing model, which uses certain assumptions related to risk-free interest rates, expected volatility, expected  life  of  the  stock  options  or  restricted  stock,  and  future  dividends.  Expense  is  recorded  based  upon  the  value  derived  from  the  Black-Scholes-Merton Option Pricing model and based on actual experience. The assumptions used in the Black-Scholes-Merton Option Pricing model could materially affect the amount of expense recorded in future periods. Q) Leases In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases. ASU 2016-02 requires a lessee to record a right of use asset and a corresponding lease liability on the  balance  sheet  for  all  leases  with  terms  longer  than  twelve  months.  ASU  2016-02  is  effective  for  all  interim  and  annual  reporting  periods  beginning  after December 15, 2018. Early adoption is permitted. A modified retrospective transition approach is required for lessees for leases existing at, or entered into after, the beginning of the earliest period presented in the financial statements. The Company adopted ASU 2016-02 effective  October 1, 2018. As a result, we recorded right-of-use assets aggregating $862, and lease  liabilities of the same amount, as of that date. In accordance with ASU 2016-02, the right-of-use assets are being depreciated over the life of the underlying leases, and monthly lease payments are being recorded as reductions to the lease liability and imputed interest expense. See Note 9 for additional information. R) Recent Accounting Pronouncements In July 2017, the FASB issued ASU No. 2017-11, “Earnings Per Share (Topic 260); Distinguishing Liabilities from Equity (Topic 480); Derivatives and Hedging (Topic 815): (Part I) Accounting for Certain Financial Instruments with Down Round Features; (Part II) Replacement of the Indefinite Deferral for Mandatorily Redeemable Financial Instruments of Certain Nonpublic Entities and Certain Mandatorily Redeemable Noncontrolling Interests with a Scope Exception” (“ASU 2017-11”). ASU 2017-11 allows companies to exclude a down round feature when determining whether a financial instrument (or embedded conversion feature) is considered indexed to the entity’s own stock. As a result, financial instruments (or embedded conversion features) with down round features may no longer be required to be accounted for as derivative liabilities. A company will recognize the value of a down round feature only when it is triggered, and the strike price has been adjusted downward. For equity-classified freestanding financial instruments, an entity will treat the value of the effect of the down round as a dividend and a reduction  of  income  available  to  common  shareholders  in  computing  basic  earnings  per  share.  For  convertible  instruments  with  embedded  conversion  features containing down round provisions, entities will recognize the value of the down round as a beneficial conversion discount to be amortized to earnings. ASU 2017- 11 is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted. The guidance in ASU 2017-11 can be applied using a full or modified retrospective approach. The adoption of ASU 2017-11 is not expected to have a material impact on the Company’s financial position, results of operations, and cash flows. In June 2018, the FASB issued ASU No. 2018-07, “Compensation  – Stock Compensation (Topic 718); Improvements  to Non-Employee  Share-Based Payment Accounting”  (“ASU  2018-07”).  ASU  2018-07  generally  aligns  the  measurement  and  classification  of  share-based  awards  to  non-employees  with  that  of  share- based awards to employees. Non-employee equity awards will be measured at the fair value of the equity instruments to be issued, as of the grant date, and the resulting amount will be recognized as expense over the expected or contractual term of the award. The ASU applies to all share-based payments to nonemployees in exchange for goods or services used or consumed in an entity’s own operations. It does not apply to instruments issued to a lender or investor in a financing transaction,  or  to  instruments  granted  when  selling  goods or  services  to  customers.  ASU  2018-07  is  effective  for annual  periods  beginning  after  December  15, 2018, and interim periods within those annual periods. Early adoption is permitted. The Company is currently evaluating the expected impact that the standard could have on its financial statements and related disclosures. F- 12                           REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) In August 2018, the FASB issued ASU 2018-13, “Fair Value Measurement (Topic 820): Disclosure Framework – Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement.” ASU 2018-13 amends certain disclosure requirements pertaining to fair value measurement, and is effective for fiscal years beginning after December  15,  2019,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years.  The  adoption  of  ASU 2018-13  is  not  expected  to  have  a  material  impact  on the  Company’s financial position, results of operations, and cash flows. Other recent accounting pronouncements issued by the FASB, including its Emerging Issues Task Force, the American Institute of Certified Public Accountants, and  the  Securities  and  Exchange  Commission  did  not  or  are  not  believed  by  management  to  have  a  material  impact  on  the  Company’s  present  or  future consolidated financial statements. (3) Plant Sale to a Related Party On March 24, 2018, the Company received a letter of intent from California Custom Beverage, LLC, (“CCB”); an entity owned by Chris Reed, founder, CIO and board member of Reed’s; for the purchase of substantially all of the assets of the Company’s Los Angeles plant (the “Plant Sale”). Based on the terms of the offer, the Company recorded impairment charges totaling $5,925 in 2017, the difference between the offer terms and the net book value of the assets to be sold, reducing the assets to estimated net realizable value. On December 31, 2018, the Plant Sale was completed. The Plant Sale included substantially all machinery, equipment, furniture and fixtures of the facility, with a net book value of $2,300 after 2017 impairment  charges. Additionally,  all contracts,  permits, intellectual property and inventory pertaining to our non-strategic private label business were included in the sale. These private label assets were internally developed by the Company and had nominal book value as of the date of sale. The sales price consisted of $1,250 in cash, and CCB assumed our lease obligation on the California real property, which aggregated $1,300 at December 31, 2018. The Company recognized a gain of $180 on the sale, net of transaction costs and other customary adjustments. By the terms of the sale CCB assumed the monthly payments on our lease obligation (see Note 8) effective immediately upon closing of the sale. Our release from the obligation by the lessor, however, is dependent upon CCB’s deposit of $1.2 million of security with the lessor no later than December 31, 2019. Mr. Reed has placed 800,000 of his shares of Reed’s stock in escrow, to be sold by him during 2019 for the purpose of funding the required security deposit. We will receive  a 5% royalty  on CCB’s private  label sales to existing customers  for three years  and a 5% referral  fee on CCB’s private  label sales to referred customers for three years. Additionally, we have entered into a three year co-packing agreement  with CCB, whereby it will produce Reed’s beverages in glass bottles at prevailing West Coast market rates. By the terms of the sale, CCB reimbursed the Company for certain costs such as sales tax arising from the transaction and prepayments as of December 31. Such costs aggregated $195, which is reflected as Receivable from Related Party on the accompanying balance sheet as of December 31, 2018. Additionally, we have agreed  to  provide  at  cost  certain  transitional  services  to  CCB  during  the  month  of  January  2019,  including  procurement  of  inventory,  insurance  coverage,  and transitional services with respect to payroll. The cost of these services is expected to aggregate approximately $200. F- 13                           REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) Mr. Reed has agreed to continue on as our Chief Innovation Officer and a member of our board of directors. In connection with the Plant Sale, we granted registration rights to a group of our current shareholders, including Chairman John Bello and certain institutional investors,  with  respect  to  an  aggregate  of  350,000  shares  of  our  common  stock.  We  agreed  to  use  our  commercially  reasonable  best  efforts  to  register  those 350,000 shares for resale with the SEC, and we have not yet done so. The shares may be sold pursuant to Rule 144 beginning July 1, 2019. (4) Inventory Inventory is valued at the lower of cost (first-in, first-out) or market, and is comprised of the following (in thousands): Raw Materials and Packaging Finished Goods Total December 31, 2018 December 31, 2017   $   $ 3,053    $ 4,327    7,380    $ 2,670  3,261  5,931  The Company has recorded an obsolescence reserve for potentially slow moving and obsolete inventory. The reserve at December 31, 2018 and 2017, totaled $197 and $509, respectively. (5) Property and Equipment Property and equipment is comprised of the following (in thousands): Right-of-use assets under operating leases Computer hardware and software Total cost Accumulated depreciation Net book value December 31, 2018 December 31, 2017   $   $ 934    $ 304    1,238    (342)   896    $ 569  404  973  (799) 174  Depreciation expense for the years ended December 31, 2018 and 2017 totaled $86 and $551, respectively. On December  31, 2018, the Company completed  the sale of its Los Angeles manufacturing  facility.  See Note 3. The sale included substantially  all machinery, equipment, furniture and fixtures of the facility. In anticipation of the sale, we reclassified all the assets of the facility to Equipment Held for Sale. During the year ended December 31, 2017, we recorded impairment charges aggregating $5,925 to reduce the carrying amount of these assets to the amount we estimated to be recoverable. Equipment held for sale consists of the following (in thousands): Equipment held for sale Reserve Net book value December 31, 2018 December 31, 2017   $   $ 200    $ (118)   82    $ 8,474  (5,925) 2,549  The balance as of December 31, 2018 consists of residual manufacturing equipment, at estimated net realizable value, which management anticipates selling during 2019. F- 14                                                                           REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) (6) Intangible Assets Intangible assets consist of trademarks for the Company’s brand names (in thousands): Virgil’s Sonoma Sparkler Brand names December 31, 2018 December 31, 2017   $ 576    $ -    576    $ 576  229  805  Our brand names are deemed to have indefinite lives and are not amortized, but are tested for impairment annually. During our December 31, 2018 impairment testing,  we  determined  that  our  Sonoma  Sparkler  trademark  is  unlikely  to  provide  future  benefit  to  the  Company,  because  we  do  not  currently  offer  Sonoma Sparkler products and we do not anticipate doing so in the foreseeable future. Accordingly, we reduced the book value of this asset to zero as of December 31, 2018, by recording an impairment charge of $229. No impairments were noted during the year ended December 31, 2017. (7) Lines of Credit Amounts outstanding under the Company’s credit facilities are as follows (in thousands): Rosenthal Line of Credit PMC Revolving Line of Credit Term Loans CAPEX loan Capitalized finance costs Net balance December 31, 2018 December 31, 2017   $   $ 7,657    $ -    -    -    7,657    (677)  6,980    $ -  3,301  3,000  3,947  10,248  -  10,248  On October 4, 2018, the Company entered into a financing agreement with Rosenthal & Rosenthal, Inc. (“Rosenthal”), for a line of credit to replace its existing credit facility. The Rosenthal line of credit is for a term of 2.5 years and provides for borrowings of up to $13,000. Borrowings are based upon eligible accounts receivable and inventory, plus up to $4,000 of additional borrowing beyond those amounts (the “Over-Advance”). Borrowings under the Rosenthal financing agreement bear interest at the greater of prime or 4.75%, plus an additional 2% to 3.5% depending upon whether the borrowing is based upon receivables, inventory or is an Over-Advance. The effective interest rate as of December 31, 2018 on outstanding borrowings was 8.3%. Additionally, the line of credit is subject to monthly facility and administration fees, and aggregate minimum monthly fees (including interest) of $4. The Company incurred $752 of direct costs of the transaction, consisting primarily of broker, bank and legal fees, and the $161 cost of the warrant modification discussed below and in Note 10. These costs have been capitalized and are being amortized over the 2.5 year life of the Rosenthal agreement. Amortization was $75 for the year ended December 31, 2018. The line of credit is secured by substantially all of the assets of the Company. Additionally, the Over-Advance is guaranteed by an irrevocable stand-by letter of credit  in  the  amount  of  $1,500,  issued  by  Daniel  J.  Doherty  III  and  the  Daniel  J.  Doherty,  III  2002  Family  Trust,  affiliates  of  Raptor/Harbor  Reeds  SPV  LLC (“Raptor”). Raptor beneficially owns 27.1% of the Company’s outstanding common stock as of December 31, 2018. Mr. Doherty is a member of the Company’s Board  of  Directors.  In  the  event  of  a  default  under  the  financing  agreement,  Raptor  has  a  put  option  to  purchase  from  Rosenthal  the  entire  amount  of  any outstanding Over-Advance plus accrued interest, prior to Rosenthal declaring an event of default under the financing agreement. F- 15                                                                           REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) As part  of  the  transaction,  the  Company  issued  an  Amended  and  Restated  Subordinated  Convertible  Non-Redeemable  Secured  Note  to  Raptor,  to  provide  for additional  advances  of  up  to  $4,000  in  the  event  that  Raptor  exercises  its  put  option  described  above.  Consequently,  the  exercise  price  of  750,000 of  Raptor’s outstanding warrants to purchase the Company’s common stock was reduced from $1.50 to $1.10, resulting in an increase in the fair value of the warrants of $161. This amount has been reflected as a capitalized finance cost, and is being amortized over the life of the financing agreement. See Note 10. The financing agreement with Rosenthal includes customary restrictions that limit our ability to engage in certain types of transactions, including our ability to utilize tangible and intangible assets as collateral for other indebtedness . Additionally, the agreement contains a financial covenant that requires us to meet certain minimum working  capital  and  tangible  net  worth  thresholds  as  of  the  end  of  each  quarter.  As  of  December  31,  2018  we  did  not  meet  the  working  capital and tangible net worth requirements. Rosenthal granted us a waiver for the December 31, 2018 violation, and as a result of our February 2019 public offering (see Note 17) the violation was cured prior to the next measurement date of March 31, 2019. In all other respects, we were in compliance with the terms of our agreement with Rosenthal. Prior to execution of the financing agreement with Rosenthal, the Company had a Loan and Security Agreement with PMC Financial Services Group, LLC (the “PMC Agreement”), which included a $6,000 Revolving Line of Credit, a $3,000 Term Loan, and a Capital Expansion Loan (“CAPEX Loan”). Upon execution of the financing agreement with Rosenthal, all obligations under the PMC Agreement were repaid in full in an aggregate amount of $8,758. Interest rates  on  borrowings  under  the  PMC  Agreement  were  generally  calculated  on  a  sliding  scale  based  on  our  trailing  six  month  EBITDA.  If  unused  cash availability met pre-established thresholds, interest rates were generally reduced to a contractual base rate plus any increase in the prime rate. The Revolving Line of Credit also bore a monthly collateral monitoring fee of .45%. Interest expense on the Company’s credit facilities aggregated $1,153 and $1,458 for the years ended December 31, 2018 and 2017. (8) Financing Obligation Our financing obligation is comprised of the following (in thousands): December 31, 2018 December 31, 2017 Financing obligation Unamortized valuation discount Net financing obligation Less current portion Long term financing obligation   $   $   $           -    $ -    -    $ -    -    $ 2,186  (714) 1,472  (222) 1,250  As the result of a 2009 sale-leaseback transaction, the Company leased two buildings and certain of its brewery equipment (the majority of the assets of our Los Angeles plant). The transaction was accounted for as a long-term financing arrangement, and the proceeds from the sale were recorded as a financing obligation in the  initial  amount  of  $3,056.  Monthly  payments  of  approximately  $35  under  the  arrangement  were  recorded  as  a  reduction  in  the  financing  obligation  and  as interest expense at an implicit rate of 9.9%. In connection with the financing obligation and subsequent amendments, the Company issued an aggregate of 600,000 warrants to purchase its common stock. The 600,000 warrants were valued at an initial aggregate amount of $1,336, which was recorded as a valuation discount at the date of issuance. The discount was being amortized over fifteen years, the term of the purchase option. The balance of the unamortized valuation discount at December 31, 2017 was $714. Amortization of valuation discount was $110 for each of the years ended December 31, 2018 and 2017. F- 16                                             REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) On  December  31,  2018,  the  Company  completed  its  Plant  Sale  (see  Note  3).  As  part  of  the  transaction  the  buyer  assumed  our  financing  obligation,  which aggregated  $1.3  million,  net  of  unamortized  valuation  discount  of  $604,  as  of  that  date.  By  the  terms  of  the  sale  CCB  assumed  the  monthly  payments  on  the obligation effective immediately upon closing of the sale. Our release from the obligation by the lessor, however, is dependent upon CCB’s deposit of $1.2 million of security with the lessor no later than December 31, 2019. Mr. Reed has placed 800,000 of his shares of Reed’s stock in escrow, to be sold by him during 2019 for the purpose of funding the required security deposit. (9) Leases Payable The Company adopted ASU 2016-02, Leases, effective October 1, 2018. The Standard requires a lessee to record a right-of-use asset and a corresponding lease liability at the inception of the lease, initially measured at the present value of the lease payments. As a result, we recorded right-of-use assets aggregating $862 as of October 1, 2018, utilizing a discount rate of 12.6%. That amount consists of new leases on the Company’s Norwalk office and certain office equipment of $730, and existing capitalized leases reclassified to right of use assets of $132. The amount of such reclassification as of December 31, 2017 was $569. ASU 2016-02 requires  recognition in the statement  of operations of a single lease cost, calculated  so that the cost of the lease is  allocated  over the lease term, generally  on  a  straight-line  basis.  Had  ASU  2016-02  been  adopted  as  of  the  beginning  of  the  earliest  period  presented,  such  rent  expense  for  the  years  ended December 31, 2018 and 2017 would have aggregated $45 and $82, respectively. In accordance  with  ASU  2016-02,  the  right-of-use  assets  are  being  amortized  over  the  life  of  the  underlying  leases.  Had  ASU 2016-02  been adopted as of the beginning of the earliest period presented, amortization of right of use asset would have aggregated $49 and $182 during the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. Future minimum lease payments under the leases are as follows (in thousands): Years Ending December 31, 2019 2020 2021 2022 2023 thereafter Total payments Less: Amount representing interest Present value of net minimum lease payments Less: Current portion Non-current portion   $   $ 185  169  202  229  233  248  1,266  (414) 852  51  801  (10) Convertible Note to a Related Party The Convertible Note to a Related Party consists of the following (in thousands): 12% Convertible Note Payable Accrued Interest Total obligation   $   $ 3,400    $ 761    4,161    $ 3,400  290  3,690  December 31 , 2018 December 31, 2017 On April 21, 2017, pursuant to a Securities Purchase Agreement, the Company issued to Raptor a Secured, Convertible, Subordinated, Non-Redeemable Note (the “Note”) in the original principal amount of $3,400 and warrants to purchase 1,416,667 shares of common stock. See Note 11 for further information regarding the warrants. F- 17                                                                                  REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) The Note bears interest at a rate of 12% per annum, compounded monthly. It is secured by the Company’s assets, subordinate to the first priority security interest of Rosenthal (see Note 7). The Note may not be prepaid and matures on April 21, 2021. It may be converted, at any time and from time to time, into shares of common stock of the Company. Net of transaction costs, the Company received proceeds from the Note of $3,083. The principal balance of the Note was $3,400 at December 31, 2018 and 2017. The fair value of the warrants was initially determined to be $3,302 using the Black-Scholes-Merton option pricing model. Of this amount, $3,083 was recorded as a  valuation  discount,  and  the  $219  excess  of  the  fair  value  of  the  warrant  liability  at  the  issuance  date  over  the  amount  allocated  to  valuation  discount  was accounted for as a financing cost. The Company recognized a total debt discount at issuance of $3,400 consisting of the fair value of the warrant liability of $3,083 and cash offering costs of $317. The debt discount was being amortized over the term of the note. Amortization of the note discount through December 12, 2017 was $1,191 and the unamortized debt discount at that date was $2,209. On December  12, 2017, in  connection  with the  reduction  of  the offering  price  in  the Rights  Offering  (see  Note 12)  to  $1.50, the  Company  amended the Note, reducing  the  conversion  price  from  $3.00 to  $1.50. The  Company determined  that,  under the  provisions  of  ASC  Topic 470-50, such modification resulted in a change of more than 10% of the fair value of the Note, and the transaction should be recorded as an extinguishment. Accordingly, we removed the $3,400 original Note  and  $2,209  of  unamortized  discount  from  our  Balance  Sheet,  and  recorded  the  new  note  at  fair  value.  The  Company  retained  an  independent  third-party valuation  firm to calculate  the  fair  value  of  the  new  note.  Using discounted  cash  flow  and  Black-Scholes  methods  the  fair  value  was  determined  to  be  $4,823. Accordingly, a new obligation in the amount of $3,400 was recorded and the corresponding premium of $1,423, representing the excess of the fair value over the face value of the Note, was reflected  as an increase in additional paid in capital. A loss of $3,632 was realized in connection with the extinguishment and was included in the Statement of Operations. On  October  4,  2018,  in  connection  with  the  execution  of  the  Rosenthal  financing  agreement  (see  Note  7),  the  Company  issued  an  Amended  and  Restated Subordinated Convertible Non-Redeemable Secured Note to Raptor, to provide for additional advances of up to $4,000 (see Note 7). In consideration therefore, the exercise price of 750,000 of Raptor’s outstanding warrants was reduced from $1.50 to $1.10, resulting in an increase in the fair value of the warrants, determined in accordance  with  the  Black-Scholes-Merton  option  pricing  model,  of  $161.  This  amount  will  be  amortized  as  interest  expense  over  the  life  of  the  Rosenthal financing agreement. See Note 11 for further information regarding the warrants. (11) Warrants and Warrant Liability Warrant activity during the years ended December 31, 2018 and 2017 is as follows: Outstanding at December 31,2016 Granted Exercised Forfeited or expired Outstanding at December 31,2017 Granted Exercised Forfeited or expired Outstanding at December 31, 2018 Exercisable at December 31, 2018 Weighted- Average Remaining Contractual Terms (Years) Aggregate Intrinsic Value 4.00    26  3.43    2.42    $ 2.42    $ 1,447  1,447  Weighted- Average Exercise Price Shares 803,909    7,643,749    (1,122,376)   -    7,325,282    $ 428,005    $ 0    6,897,277    $ 6,897,277    $ F- 18 4.50    1.95    1.50    -    2.09    2.03    2.06    2.06                                                                                                                                                                                                                  REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) Warrants outstanding at December 31, 2018 and 2017, and their respective exercise price and expiration dates, are as follows: December 31, 2018 December 31, 2017 Number Price Expiration Dates Number Price Expiration Dates 200,000    $ 125,000    $ 10,000    $ 50,000    $ 72,703    $ 66,059    $ 784,549    $ 87,745    $ 512,560    $ 4,238,661    $ 750,000    $ 6,897,277    5.600    September 2019 4.100    May 2021 3.900    October 2021 4.100    November 2021 June 2021 3.740    4.250    June 2021 1.500    April 2022 July 2022 1.550    July 2022 2.000    2.025    December 2020 1.100    December 2022 200,000    $ 125,000    $ 10,000    $ 50,000    $ 72,703    $ 66,059    $ 784,549    $ 87,745    $ 512,560    $ 4,666,666    $ 750,000    $ 7,325,282    5.600    September 2019 4.100    May 2021 3.900    October 2021 4.100    November 2021 June 2021 3.740    4.250    June 2021 1.500    April 2022 July 2022 1.550    July 2022 2.000    2.030    December 2020 1.500    December 2022 Various financing transactions and stock sales made by the Company have been accompanied by the issuance of warrants. Generally, we record the fair market value of the warrants, as determined using the Black-Scholes-Merton option pricing model, as a financing cost at date of issuance. Such financing costs aggregated $0 and $1,480 during the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. Certain of our warrant agreements, however, contain fundamental transaction provisions which may give rise to an obligation of the Company to pay cash to the warrant  holders.  For  accounting  purposes,  in  accordance  with  ASC 480, Distinguishing Liabilities from Equity ,  warrants  with  such  fundamental  transaction provisions are accounted for as liabilities. A summary of transactions that impacted our warrant liabilities is provided below under “ Warrant Liability ”. Warrant Transactions The aggregate intrinsic value of outstanding and exercisable warrants is calculated as the difference between the exercise price of the warrant and the market price of the Company’s common stock as of December 31, 2018, which was $2.07. Warrants for which the exercise price is higher than $2.07 have no intrinsic value as of December 31, 2018. On April  21,  2017,  in  conjunction  with  the  issuance  of  a  Convertible  Note  to  Related  Party  (see  Note  10),  the  Company  issued  warrants  for  the  purchase  of 1,416,667 shares of common stock to Raptor. The warrants contain fundamental transaction provisions which may give rise to an obligation of the Company to pay cash to the warrant holders, accordingly these warrants are accounted for as liabilities. The fair value of the warrants was determined to be $3,302 using the Black- Scholes-Merton  option pricing model. Of  this  amount,  $3,083  was  recorded  as  a  debt  valuation  discount,  and  the  $219  excess  of  the  fair  value  of  the  warrant liability at the issuance date over the amount allocated to valuation discount was accounted for as a financing cost. On April 19 2017, in anticipation of the April 21 transaction, warrants to purchase an additional 210,111 shares of the Company’s common stock at the exercise price of $3.00 were granted to three accredited investors that are party to a Securities Purchase Agreement dated May 26, 2016 and hold participation rights in the Company’s  financing  transactions.  The  warrants  contain  customary  anti-dilution  provisions  and  include  fundamental  transaction  provisions  resulting  in  the  fair value of $571 to be classified as an increase to the warrant liability. Fair value was determined using the Black-Scholes-Merton option pricing model. The three  accredited  investors  referred  to  above  agreed  to  waive  their  participation  rights  with  regard  to  the  April  21,  2017  financing.  In  consideration,  these investors’ participation rights, expiring in May 2017, were extended for a period of two years. In addition, on April 21, 2017, the Company increased the terms of their outstanding 280,147 warrants by one year and reduced the exercise price from $4.25 to $3.00. The incremental change in the warrants’ fair value of $187 on the modification date was reported as an increase to the warrant liability and a cost of warrant modification. F- 19                                                                                                                                                   REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) On  July  13,  2017,  the  Company  entered  into  warrant  exercise  agreements  with  Raptor  and  the  three  accredited  investors,  by  which  the  Company  repriced previously issued warrants as an inducement to exercise. A total of 1,906,925 warrants were repriced, including those issued in April 2017. The warrants’ exercise prices were lowered from $3.00 and $4.00 per share to $1.50 per share, and the incremental cost before and after the modification of the warrants resulted in a charge against earnings of $1,109. Upon modification, the investors exercised warrants for 1,122,376 shares of common stock at the repriced $1.50 per share, resulting in proceeds to the Company of $1,650. The fair value of the warrants at the date of exercise was $1,601, which was reclassified from the warrant liability to additional paid in capital as a result of the  exercise.  At the same  time,  the Company and the holders  of the remaining 784,549 warrants agreed to modify the language of the fundamental  transaction provision to require board approval, thus eliminating the need for the liability classification of the warrants. Accordingly, the fair value of these warrants, totaling $1,033, was reclassified from the warrant liability to additional paid in capital. Pursuant to the July 13 warrant exercise agreements, the Company issued to the investors, pro rata based on the number of shares each investor exercised, a second tranche of warrants to purchase 512,560 shares of our common stock and on July 19, 2017 a third tranche of warrants to purchase 87,745 shares of our common stock. The second tranche of warrants have a term of 5 years, may be exercised commencing six months after issuance and have an exercise price of $2.00. The third  tranche  of warrants  were  exercisable  immediately  upon  issuance  for  a  term  of  five  years  and  have  an  exercise  price  of  $1.55.  The  newly  issued  warrants contain  customary  anti-dilution  provisions.  The  aggregate  fair  value  of  the  new  warrants  totaling  $689  was  determined  using  the  Black-Scholes-Merton  option pricing model with a volatility of 53.75% an interest free rate of 1.65% and a stock price of $2.35. The fair value of the warrants was reported as a financing cost on their respective issuance dates. In December 2017, in accordance with a December 28, 2017 Rights Offering, the Company sold warrants to purchase 4,666,666 shares of common stock, at an exercise price of $2.025 per share. Additionally, as compensation for a definitive backstop commitment from Raptor, the Company issued to Raptor 750,000 five- year warrants. See Note 12 for additional information regarding the Rights Offering and backstop commitment. On  October  4,  2018,  in  connection  with  the  execution  of  the  Rosenthal  financing  agreement  (see  Note  7),  the  Company  issued  an  Amended  and  Restated Subordinated Convertible Non-Redeemable Secured Note to Raptor, to provide for additional advances of up to $4,000 (see Note 7). In consideration therefore, the exercise price of 750,000 of Raptor’s outstanding warrants was reduced from $1.50 to $1.10, resulting in an increase in the fair value of the warrants, determined in accordance with the Black-Scholes-Merton option pricing model, of $161. This amount will be amortized to financing cost over the life of the Rosenthal financing agreement. During the year ended December 31, 2018, a total of 428,005 warrants were exercised, including cashless exercises, resulting in the issuance of 414,857 shares of our common stock. Warrant Liability As stated above, certain of our warrant agreements contain fundamental transaction provisions which may give rise to an obligation of the Company to pay cash to the warrant holders. Such warrants are accounted for as liabilities at fair value. The fair value is remeasured at each reporting period, and the change in the fair value  is  recognized  in  earnings  in  the  accompanying  Statements  of  Operations.  Following  is  a  summary  of  the  transactions  described  above  that  impacted  our warrant liability. F- 20                         REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) The fair value of the warrant liability was determined at the following reporting, issuance, and modification dates using the Black-Scholes-Merton option pricing model and the following assumptions: As of December 31, 2016 (1) Upon Issuance April 21, 2017 Upon Modification April 21, 2017 (2) (3) Upon Modification July 13, 2017 (4) As of   December 31, 2017 (5) As of December 31, 2018 (6) Stock Price Risk free interest rate Expected Volatility Expected life in years Expected dividend yield Number of Warrants Fair Value of Warrants   $   $ 4.10    $ 1.58%    54.71%    4.42  0%    418,909  775    $ 4.75    $ 1.51%    49.33%    5.00  0%    1,626,778  3,873    $ 4.75    $ 1.51%    49.33%    5.00  0%    280,147  187    $ 2.35    $ 1.65%    53.75%     4.77 to 4.89  0%    1,906,925  1,109    $ 1.55    $ 1.74%    56.06%    3.42  0%    138,762  36    $ 2.07  2.69% 50.07% 2.42  2.69% 138,762  38  (1) Warrant valuation on December 31, 2016 for 418,909 warrants containing fundamental transaction provisions. (2) April 21, 2017 grant to Raptor of warrants to purchase 1,416,667 shares of the Company’s common stock in connection with the Company’s issuance of the Convertible Note to a Related Party (valued at $3,302) and April 19, 2017, grant of 210,111 warrants to three accredited investors that are party to a Securities Purchase Agreement dated May 26, 2016 and hold participation rights in the Company’s financing transactions (valued at $571). (3) April 19, 2017, the three accredited investors referred to above waived their participation  rights with regard to the April 21, 2017 financing. The Company increased the terms of their outstanding 280,147 warrants by one year and reduced the exercise price from $4.25 to $3.00. The incremental change in the warrants’ fair value of $187 on the modification date was reported as an increase to the warrant liability and a cost of warrant modification. (4) July 13, 2017 warrant exercise agreements with Raptor and the three accredited  investors to reprice warrants to purchase a total of 1,906,925 shares of our common  stock.  The  incremental  cost  before  and  after  the  modification  of  the  warrants  resulted  in  a  charge  against  earnings  of $1,109.  The warrants  were  also changed to modify language pertaining to a “fundamental transaction,” eliminating the need to classify the warrants as a warrant liability. Upon modification, the investors exercised warrants for 1,122,376 shares of common stock at the repriced $1.50 per share, resulting in proceeds to the Company of $1,650. The fair value of the warrant liability at the date of exercise was $1,601, which was reclassified from the warrant liability to additional paid in capital as a result  of  the  exercise.  At  the  same  time,  the  Company  and  the  holders  of  the  remaining  784,549  warrants  agreed  to  modify  the  language  of  the  fundamental transaction clause to require board approval, thus eliminating the need for the liability classification of the warrants. Accordingly, the fair value of these warrants, totaling $1,033, was reclassified from the warrant liability to additional paid in capital. (5) Warrant valuation on December 31, 2017 for 138,762 warrants containing fundamental transaction provisions. The decrease in the fair value of the warrant liability was $3,275 for the year ended December 31, 2017. (6) Warrant  valuation on December 31, 2018 for 138,762 warrants  containing fundamental  transaction provisions. The increase  in the fair  value  of the  warrant liability was $2 for the year ended December 31, 2018. The risk-free interest rate used in the valuation calculations was based on rates established by the Federal Reserve Bank. The Company used the historical volatility of  its  common  stock  to  estimate  the  expected  volatility.  The  expected  life  of  the  warrants  was  determined  by  the  remaining  contractual  life  of  the  warrant instrument. The expected dividend yield was determined to be zero since the Company has not paid dividends to its common stockholders in the past and does not expect to pay dividends to its common stockholders in the foreseeable future. (12) Stockholders’ Equity Series A Convertible Preferred Stock - Series A Convertible Preferred Stock (the “Preferred Stock”) consists of $10 par value, 5% non-cumulative, non-voting, participating  preferred  stock,  with a liquidation  preference  of $10.00 per share.  500,000 shares are authorized.  As of December  31, 2018 and 2017, there were 9,411 shares outstanding. Each share of Preferred Stock can be converted into four shares of the Company’s common stock. F- 21                                                                                                                                                   REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) Dividends are payable at the rate of 5% annually, pro-rata and non-cumulative. The dividend can be paid in cash or, at the discretion of our board of directors, in shares of common stock based on its then fair market value. The Company cannot declare or pay any dividend on shares of our securities common stock until the holders of the Preferred Stock have received their annual dividend. In addition, the holders of the Preferred Stock are entitled to receive pro rata distributions of dividends on an “as converted” basis with the holders of our common stock. In the event of any liquidation, dissolution or winding up of the Company, or if there is a change of control event as defined, the holders of the Preferred Stock are entitled to receive, prior to distributions to the holders of common stock, $10.00 per share plus all accrued and unpaid dividends. Thereafter, all remaining assets are distributed pro rata among all security holders. Since June 30, 2008, the Company has the right, but not the obligation,  to redeem  all or any portion  of the Preferred Stock at $10.00 per share, the original issue price, plus all accrued and unpaid dividends. The Preferred Stock may be converted at any time, at the option of the holder, into four shares of common stock, subject to adjustment in the event of stock splits, reverse stock splits, stock dividends, recapitalization, reclassification, and similar transactions. The Company is obligated to reserve authorized but unissued shares of common stock sufficient to affect the conversion of all outstanding shares of Preferred Stock. Except as provided by law, the holders of the Preferred Stock do not have the right to vote on any matters, including the election of directors. However, so long as any  shares  of  Preferred  Stock  are  outstanding,  the  Company  shall  not,  without  the  approval  of  a  majority  of  the  preferred  stockholders,  authorize  or  issue  any equity security having a preference over the Preferred Stock with respect to dividends, liquidation, redemption or voting, including any other security convertible into or exercisable for any senior preferred stock. During the years ended December 31, 2018 and 2017, the Company paid dividends on the Preferred Stock through the issuance of 1,734 and 1,640 shares of its common stock, respectively, which based upon the then-current market price of the stock equated to dividends of $5 in each of the years. No shares of Series A preferred stock were converted into common stock in 2018 and 2017. Common Stock - The  Company’s  common  stock  has  a  par  value  of  $.0001.  On  December  13,  2018  our  shareholders  approved  an  increase  in  the  authorized number of common shares from 40,000,000 to 70,000,000. As of December 31, 2018 and 2017, 70,000,000 and 40,000,000 shares were authorized, respectively. As of December 31, 2018 and 2017, 25,729,461 and 24,619,591 shares were outstanding, respectively. Common Stock Issued in Connection with a Rights Offering – In December 2017, the Company conducted a public offering of rights to purchase up to $14 million of units, each unit consisting of one share of the Company’s common stock and one-half warrant to purchase one share of common stock (the “Rights Offering”). Pursuant  to  the  Rights  Offering,  the  Company  sold  an  aggregate  of  9,333,333  units  consisting  of  9,333,333  shares  of  common  stock  and  warrants  to  purchase 4,666,666 shares of common stock, with each warrant exercisable for one share of common stock at an exercise price of $2.025 per share. The net proceeds to the Company were $12,887 after deducting all offering costs, dealer-manager fees of $830, and expenses. On December 6, 2017, the Company entered into a definitive backstop commitment agreement (“Backstop Agreement”) with Raptor whereby Raptor agreed to purchase a minimum of $6 million of unregistered units not subscribed in the Rights Offering in a private placement, subject to customary terms and conditions. Raptor had the right to exercise its basic subscription right and over-subscription privilege as a rights holder in the Rights Offering (subject to pro-ration) but had no obligation to do so. As compensation  for  the  backstop  commitment  the  Company  issued  to  Raptor  five-year  warrants  to  purchase  a  minimum  of  750,000  shares  of the Company’s common stock. The offering was oversubscribed; accordingly Raptor did not purchase any unregistered units in a private placement under the provisions of the Backstop Agreement. In connection with the offering, the Company also agreed to register the shares of common stock underlying the units (including shares of common stock underlying the warrants contained in the units) and shares of common stock underlying the backstop warrants. The Company registered the shares in February 2018. F- 22                             REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) Private Sale to a Director - During  the  year  ended  December  31,  2017,  the  Company  sold  117,647  shares  of  its  common  stock  to  a  member  of  the  board  of directors at $1.70 per share with total proceeds of $200. Common Stock Issued to Directors and Officers for Services Rendered – During  the  year  ended  December  31,  2018  the  Company  issued  37,057  shares  of  its common stock to an officer of the Company as compensation for services rendered. The shares had an aggregate value on date of issuance of $100, which was recorded as compensation expense during the year ended December 31, 2018 . During  the  year  ended  December  31,  2017,  the  Company  issued  62,365  shares  of  its  common  stock  to  certain  directors  and  officers  of  the  Company  as compensation for services rendered. The shares had an aggregate value of $90 at dates of issuance. Exercises of Warrants – During  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017,  the  Company  issued  414,857  and  1,122,376  shares  of  its  common  stock, respectively, upon the exercise of outstanding warrants, resulting in cash proceeds to the Company of $828 and $1,150, respectively. Common Stock Issuable – On March 28, 2018, the Company awarded 412,736 shares of restricted common stock with an aggregate fair value of $660 to Valentin Stalowir,  Chief  Executive  Officer  of  the  Company,  pursuant  to  his  employment  agreement  with  the  Company.  The  shares  are  subject  to  vesting  requirements; accordingly they are reflected Common Stock Issuable as of December 31, 2018. Half of the award, or 206,368 shares, will vest during 2019 and the remaining 206,368 shares will vest during 2020. On January  10, 2018, Mr.  Stalowir  was awarded  371,268 shares  of restricted  common  stock with an aggregate  fair  value  of $631, pursuant  to his employment agreement with the Company. Half of the award, or 185,634 shares vested and were issued during 2018. The remaining 185,634 shares will vest in 2019. Also on January 10, 2018, the Company’s independent directors were awarded a total of 70,588 shares of restricted common stock, with an aggregate fair value of $120, as compensation for services rendered during 2018. The shares vested and were issued at the rate of 25% per quarter during each fiscal quarter of 2018. Effective December 31, 2017, the Company issued to its independent directors an aggregate of 400,000 shares of common stock valued at $1.70 per share, or $680 in total, for services provided in 2017. These shares were reflected as Common Stock Issuable at December 31, 2017, and were issued during 2018. Subsequent to December 31, 2018, the Company entered into an agreement for an underwritten public offering of its common stock. See Note 17. (13) Share-Based Compensation Management believes that the ability to issue equity compensation, in order to incentivize performance by employees, directors, and consultants, is essential to the Company’s growth strategy. On September  29,  2017,  the  2017  Compensation  Plan  (the  “Plan”)  was  approved  by  our  shareholders.  Initially  it  provided  for  the  issuance  of  up to  3,000,000 shares. On December 13, 2018 our shareholders approved a 3,500,000 share increase in the number of shares issuable under the Plan. Options issued and forfeited under the 2017 plan contain an Evergreen provision and cannot be re-priced without shareholder approval. As of December 31, 2018, 1,947,715 shares are issuable under the Plan, and 27,500 shares remain issuable under the Company’s predecessor 2015 Compensation Plan. The plans permit the grant of options and stock awards to our employees, directors and consultants. The options may constitute either “incentive stock options” within the meaning of Section 422 of the Internal Revenue Code or “non-qualified stock options”. The Plan is currently administered by the board of directors. The exercise price of an option granted under the plan cannot be less than 100% of the fair market value per share of common stock on the date of the grant of the option. Options may not be granted under the plan on or after the tenth anniversary of the adoption of the plan. Incentive stock options granted to a person owning more than 10% of the combined voting power of the common stock cannot be exercisable for more than five years. When an option is exercised, the purchase price of the underlying stock is received in cash, except that the plan administrator may permit the exercise price to be paid in any combination of cash, shares of stock having a fair market value equal to the exercise price, or as otherwise determined by the plan administrator. F- 23                                   REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) Stock Options Stock option activity consists of the following: Outstanding at December 31, 2016 Granted Exercised Forfeited or expired Outstanding at December 31, 2017 Granted Exercised Unvested Forfeited or expired Vested Forfeited or expired Outstanding at December 31, 2018 Exercisable at December 31, 2018 Weighted- Average Exercise Price Shares Weighted- Average Remaining Contractual Terms (Years) Aggregate Intrinsic Value 1,048,500    $ 60,000    -    (431,000)   677,500    $ 3,596,954    -    (406,300)   (123,750)   3,744,404    $ 678,059    $ 4.68    2.20    -    4.88    4.35    1.88    -    2.65    4.26    2.16    3.03    4.14    8.53    $ 5.20    $ 1,026  116  The aggregate intrinsic value was calculated as the difference between the closing market price as of December 31, 2018, which was $2.07, and the exercise price of the outstanding stock options. On December 17, 2018, options to purchase 311,000 shares of common stock were issued to certain employees of the Company pursuant to the Plan. One half of these options vest annually over a four-year period; the other half of will vest based on performance criteria to be established by the Board at its discretion. The $386 fair value of the options is being amortized through December 31, 2022. On July 19, 2018, the Company issued options to purchase 748,000 shares of common stock to certain employees, officers and Directors pursuant to the Plan. One half of these options vest annually over a four-year period; the other half of these options will vest based on performance criteria to be established by the Board at its discretion. The $1,190 fair value of the options is being amortized through July 31, 2022. On March  28,  2018,  the  Compensation  Committee  granted  options  to  purchase  1,653,950  shares  of  common  stock  to  certain  current  employees,  officers and Directors  pursuant  to  the  Plan.  One  half  of  these  options  vest  annually  over  a  four-year  period;  the  other  half  of  these  options  will  vest  based  on  performance criteria to be established by the Board at its discretion. The $1,540 fair value of the options is being amortized through March 31, 2022. Also, on March 28, 2018, the Compensation Committee approved the repricing of 100,000 options issued to former Chief Financial Officer Dan Miles pursuant to the 2015 Plan to the market price of $1.60, and extended the option period an additional four years. Also on March 28, 2018, pursuant to its employment agreement with Valentin Stalowir dated June 28, 2017, the Compensation Committee awarded Mr. Stalowir options to purchase 412,736 shares of common stock, which are subject to shareholder approval to increase the number of shares available under the Plan, and are not otherwise issuable until January 2019. One half of these options will vest annually over a four-year period; the other half of these options will vest based on performance criteria to be established by the Board. The fair value of these options of $389 is being amortized through March 31, 2022. F- 24                                                                                                                                                                                                REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) On January 10, 2018, the Compensation Committee granted to Mr. Stalowir options to purchase 371,268 shares of stock, pursuant to the Plan and his employment agreement with the Company. The options have an exercise price of $1.70, vest over 18 months, and have a 10 year life. The $370 fair value of the options is being amortized through June 2019. During the year ended December 31, 2017, the Company granted 60,000 options, with a fair value of $39, to purchase the Company’s common stock at a weighted average exercise price of $2.20, to certain employees of the Company. The fair value of each option award is estimated on the date of grant using the Black-Scholes-Merton  option pricing model using the assumptions noted in the following  table.  For  purposes  of  determining  the  expected  life  of  the  option,  an  average  of  the  estimated  holding  period  is  used.  The  risk-free  rate  for  periods within the contractual life of the options is based on the U. S. Treasury yield in effect at the time of the grant. Expected volatility Expected dividends Expected average term (in years) Risk free rate - average Forfeiture rate Year Ended December 31, 2017 2018 62%  —  6.00  2.37% - 2.77%  0  52% —  2.00  1.47% 0  Compensation  cost  resulting  from  option  issuances  aggregated  $1,161  and  $276  during  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017,  respectively.  As  of December 31, 2018, the aggregate value of unvested options was $2,691 which will be amortized to compensation expense as the options vest, over one to four years. Additional information regarding options outstanding and exercisable as of December 31, 2018, is as follows: Range of Exercise Price $1.60-2.19   $2.20-$3.74 $3.75 to $5.04   Options Outstanding Options Exercisable Number of Shares Outstanding 2,573,954    $ 940,450    230,000    3,744,404    $ Weighted Average Exercise Price   1.67    2.81    4.90    2.16    F- 25 Weighted Average Remaining Contractual Life (years) Number of Shares Exercisable 9.15    8.72    0.87    8.53    285,609    $ 202,450    $ 190,000    $ 678,059    $ Weighted Average Exercise Price   1.67  3.22  4.88  3.03                                                                                                                          REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) Restricted Stock The following table summarizes restricted stock activity during the years ended December 31, 2018 and 2017: Balance, December 31, 2016 Granted Vested Issued Balance, December 31, 2017 Granted Vested Issued Balance, December 31, 2018 Unvested Shares -    400,000    (400,000)   -    -    854,592    (256,222)   -    598,370    Issuable Shares Fair Value at Date of Issuance -    680    -    -    680    1,412    -    (1,500)   -    $ -    400,000    -    400,000    $ -    256,222    (656,222)   -    $ 592    $ Weighted Average Grant Date Fair Value -  1.70  1.70  -  1.70  1.65  -  -  1.63  On March  28,  2018,  in  accordance  with  his  employment  agreement  with  the  Company,  the  Compensation  Committee  awarded  Mr.  Stalowir  412,736 shares of restricted common stock with a fair value of $660 pursuant to the Plan. The fair value of these shares is being amortized to compensation expense through June 2019 when the shares vest. On January 10, 2018, Mr. Stalowir was awarded 371,268 shares of restricted common stock with a fair value of $631, pursuant to the Plan and in accordance with his employment agreement with the Company. The award vests over eighteen months, and the fair value of the grant is being amortized to compensation expense through June 2019. During the year ended December 31, 2018, 185,634 shares of common stock with a fair value of $316 vested and were issued to Mr. Stalowir. In  the  first  quarter  of  2018,  the  Compensation  Committee  granted  an  aggregate  of  70,588  shares  of  restricted  common  stock  to  the  Company’s  independent Directors pursuant to the Plan. The shares vested and were issued in four equal installments during 2018, and the $120 fair value of the shares was amortized to compensation expense ratably over that period. Restricted common  stock  issued  pursuant  to  the  Plan  is  subject  to  such  restrictions  as  determined  by  the  Compensation  Committee  of  the  Board,  which may include restrictions on the sale of such shares or the right to receive dividends thereon. Additionally, the restricted common stock is subject to a risk of forfeiture, generally upon termination of employment or service during the vesting period. Vesting may be dependent upon the recipient’s  continued relationship with the Company, or may depend upon the achievement of certain pre-established performance goals. During the year ended December 31, 2018, an aggregate of $820 was recognized as compensation expense relative to restricted stock awards. As of December 31, 2018, the amount of unvested compensation related to restricted stock awards was $592, which will be recognized as an expense in future periods as the shares vest. 14) Income Taxes At December 31, 2018 and 2017, the Company had available Federal and state net operating loss carryforwards (“NOL”s) to reduce future taxable income. For Federal purposes the amounts available were approximately $42,000 million and $35,000, respectively. For state purposes approximately $18,000 was available at December 31, 2018 and 2017. The Federal carryforward expires on various dates through 2035 and the state carryforward expires in 2019. Given the Company’s history  of  net  operating  losses,  management  has  determined  that  it  is  more  likely  than  not  that  the  Company  will  not  be  able  to  realize  the  tax  benefit  of  the carryforwards. Accordingly, the Company has not recognized a deferred tax asset for this benefit. Due to  the  restrictions  imposed  by  Internal  Revenue  Code  Section  382  regarding  substantial  changes  in  ownership  of  companies  with  loss  carryforwards,  the utilization of the Company’s NOL may be limited as a result of recent change in stock ownership. NOLs incurred subsequent to the latest change in control are not subject to the limitation. F- 26                                                                                                                   REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) The Company recognizes tax benefits from uncertain tax positions only if it is more likely than not that the tax position will be sustained on examination by the taxing authorities, based on the technical merits of the position. The tax benefits recognized in the financial statements from such a position is measured based on the largest benefit that has a greater than fifty percent likelihood of being realized upon ultimate settlement. As of December 31, 2018 and 2017, the Company did not have a liability for unrecognized tax benefits. The Company recognizes as income tax expense, interest and penalties on uncertain tax provisions. As of December 31, 2018, and 2017, the Company has not accrued interest or penalties related to uncertain tax positions. Tax years 2011 through 2018 remain open to examination by the major taxing jurisdictions to which the Company is subject. Upon the attainment of taxable income by the Company, management will assess the likelihood of realizing the tax benefit associated with the use of the NOLs and will recognize the appropriate deferred tax asset at that time. Significant components of the Company’s deferred income tax assets are as follows (in thousands): Deferred income tax asset: Net operating loss carryforwards Accounts receivable allowances Inventory reserves Deferred finance costs Reserve for asset impairment Total deferred tax asset Valuation allowance Net book value December 31, 2018 December 31, 2017   $   $ 10,429    $ 162    51    (176)   31    10,496    (10,496)   -    $ 8,927  227  148  -  655  9,957  (9,957) -  Reconciliation of the effective income tax rate to the U.S. statutory rate is as follows: Federal statutory tax rate State rate, net of federal benefit Effect of change in tax rate Valuation allowance Effective tax rate (15) Commitments and Contingencies Customer Commitments December 31, 2018 December 31, 2017 (21)%  (5)%  (26)%  -  26%   -    $ (34)% (5)% (39)% 10% 29% -    $ The Company  has  entered  into  contracts  with  customers  with  clauses  committing  the  Company  to  pay  fees  if  the  Company  terminates  the  agreement  early  or without cause. The contracts call for the customer to have the right to distribute the Company’s products to a defined type of retailer within a defined geographic region.  If  the  Company  should  terminate  the  contract  or  not  automatically  renew  the  agreements  without  cause,  amounts  would  be  due  to  the  customer.  As  of December 31, 2018 and 2017, the Company has no plans to terminate or not renew any agreement with any of their customers; accordingly, no such fees have been accrued in the accompanying financial statements. Legal Proceedings From time to time, we are a party to claims and legal proceedings arising in the ordinary course of business. Our management evaluates our exposure to these claims and proceedings individually and in the aggregate and provides for potential losses on such litigation if the amount of the loss is estimable and the loss is probable. We believe there are no material litigation matters as of December 31, 2018. Although the results of such litigation matters and claims cannot be predicted with certainty, we believe the final outcome of such claims and proceedings will not have a material adverse impact on our financial position, liquidity, or results of operations. F- 27                                                                                                                             REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) (16) Related Party Activity The Company paid Judy Reed, who is the Corporate Secretary and the wife of Chris Reed, to document minutes for the Board of Directors’ meetings. Amounts paid for her services during each of the years ended December 31, 2018 and 2017 aggregated less than approximately $1 thousand. Winston Stalowir, son of Valentin Stalowir, Chief Executive Officer of the Company, was employed as a sales, merchandising and demo intern during the year ended December 31, 2018. He was paid approximately $2 thousand for his services. Lisa Cohane, wife of Neal Cohane, our Senior Vice President of Sales, performed administrative and office management services for the Company during the year ended December 31, 2018. She was paid approximately $34 thousand for her services. Lindsay Martin, daughter of a director of the Company, was employed as Vice President of Marketing during the year ended December 31, 2018. She was paid approximately $162 thousand for her services. In 2017, Chris Reed (the former Chief Executive Officer and current Chief Innovation Officer), Robert Reed (the brother of Chris Reed), and Dan Miles (former Chief  Financial  Officer),  collectively  advanced  approximately  $571  thousand  to  the  Company  for  working  capital  uses.  In  2017,  the  Company  repaid approximately $240 thousand of this amount and the remaining balance was repaid in January of 2018. From time to time, the Company issues stock-based awards to employees, officers, and other related parties as compensation for services rendered. See Note 13 for information as to such transactions during the years ended December 31, 2018 and 2017. On December 31, 2018, the Company sold its Los Angeles manufacturing facility to California Custom Beverage, LLC (“CCB”), an entity 100% owned by Chris Reed, the Company’s founder and Chief Innovation Officer (the “Plant Sale”). See Note 3. During the years ended December 31, 2018 and 2017, the Company entered into the following transactions with Raptor: On April 21, 2017, pursuant to a securities purchase agreement, Reed’s issued a secured convertible subordinated non-redeemable note to Raptor in the principal amount of $3,400, and warrants to purchase 1,416,667 shares of common stock. See Note 10. The Note bears interest at a rate of 12% per annum, compounded monthly.  It  is  secured  by  the  Company’s  assets,  subordinate  to  the  first  priority  security  interest  of  Rosenthal  (see  Note  7).  The  Note  may  not  be  prepaid  and matures on April 21, 2021. It may be converted, at any time and from time to time, into shares of common stock of the Company. Net of transaction costs, the Company  received  proceeds  from  the  Note  of  $3,083.  In  connection  with  the  issuance  of  the  note,  the  Company  reimbursed  Raptor  direct  costs  totaling  $157 incurred to issue the note. On July 13, 2017, the Company entered into a warrant exercise agreement with Raptor to induce Raptor to purchase 766,667 shares of our common stock. The warrants’ exercise prices were lowered from $3.00 and $4.00 per share to $1.50 per share. Upon modification, Raptor exercised the warrants at the repriced $1.50 per share, resulting in proceeds to the Company of $1,150. The Company also issued to Raptor an additional second tranche of warrants to purchase up to 350,000 shares of our common stock and a third tranche of warrants to purchase up to 60,000 shares of our common stock. Second tranche warrants have a term of five years, may be exercised commencing six months from the date of issuance and have an exercise price equal to $2.00. The third tranche warrants were exercisable immediately upon issuance for a term of five-years, with an exercise price equal to $1.55. Raptor was also granted the right to appoint a non-voting observer to our board  of  directors  for  so  long  as  Raptor  or  its  affiliates  is  a  beneficial  owner  of  our  stock.  As  of  the  date  hereof,  Raptor  SPV  LLC  has  not  made  such  an appointment. F- 28                                 REED’S, INC. NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS FOR THE YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 (in thousands, except share and per share data) Pursuant to  a  December  6,  2017  Rights  Offering  (see  Note  12),  Raptor  exercised  its  rights  to  purchase  2,666,667  units,  thereby  acquiring  2,666,667  shares  of common stock and warrants to purchase up to 1,333,333 shares of common stock for an aggregate purchase price of $4,000. On December 6, 2017, the Company entered into a definitive backstop commitment agreement (“Backstop Agreement”) with Raptor whereby Raptor agreed to purchase a minimum of $6 million of unregistered units not subscribed in the Rights Offering in a private placement, subject to customary terms and conditions. Raptor had the right to exercise its basic subscription right and over-subscription privilege as a rights holder in the Rights Offering (subject to pro-ration) but had no obligation to do so. As compensation for the backstop commitment the Company issued to Raptor five-year warrants to purchase a minimum of 750,000 shares of the Company’s common stock. The offering was oversubscribed; accordingly Raptor did not purchase any unregistered units in a private placement under the provisions of the Backstop Agreement. On  October  4,  2018,  in  connection  with  the  execution  of  the  Rosenthal  financing  agreement  (see  Note  7),  the  Company  issued  an  Amended  and  Restated Subordinated Convertible Non-Redeemable Secured Note to Raptor, to provide for additional advances of up to $4,000 (see Note 7). In consideration therefore, the exercise price of the 750,000 warrants issued to Raptor on December 6, 2017 was reduced from $1.50 to $1.10, resulting in an increase in the fair value of the warrants, determined in accordance with the Black-Scholes-Merton option pricing model, of $161. This amount will be amortized against earnings over the life of the Rosenthal financing agreement. (17) Subsequent Events During 2019, our independent directors will be issued restricted common stock valued at $30,000 pursuant to the 2017 plan, in quarterly installments. On February 15, 2019, the Company entered into an agreement for an underwritten public offering of 7,733,750 shares of its common stock, at $2.10 per share, including an overallotment option for 1,008,750 shares that was exercised in full. Proceeds of the offering, net of the underwriting discount and other transaction costs, aggregated $14,906. The proceeds will be used to fund our sales and marketing efforts, to develop and launch new products, and for general working capital purposes. The following table presents an unaudited pro forma balance sheet for Reed’s, Inc. assuming the public offering described above occurred on December 31, 2018 (in thousands): Actual December 31, 2018 Adjustment (1) Pro Forma December 31, 2018 (unaudited)   $   $   $ ASSETS Current assets: Cash Accounts receivable, net Inventory, net Other current assets Total Current Assets Property and equipment, net Equipment held for sale and intangible assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS’ EQUITY (DEFICIT) Current Liabilities: Accounts payable Accrued expenses Line of credit Current portion of leases payable Total current liabilities Leases payable, less current portion Convertible note to a related party Warrant liability and other long term liabilities Total Liabilities Stockholders’ equity (deficit): Series A Convertible Preferred stock Common stock Common stock issuable 624      2,608      195      7,511      10,938      896      658      12,492      5,721      1,483      6,980      51      14,235      801      4,161      38      19,235      94      3      -      7,926    $ -      -      -      7,926      -      -      7,926    $ -    $ -      (6,980)     -      (6,980)     -      -      -      (6,980)     -      1      -      8,550  2,608  195  7,511  18,864  896  658  20,418  5,721  1,483  -  51  7,255  -  -  -  12,255  94  4  -                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Additional paid in capital Accumulated deficit Total stockholders’ equity (deficit) Total liabilities and stockholders’ equity (deficit) 53,591      (60,431)     (6,743)     12,492      14,905        -      14,906      7,926    $ 68,496  (60,431) 8,163  20,418    $ (1) Adjustment reflects the sale of 7,733,750 shares of the Company’s common stock for net proceeds of $14,906, of which $6,980 was used to repay the outstanding balance on the line of credit. F- 29                 Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting Disclosure Controls and Procedures Under the  supervision  and  with  the  participation  of  our  management,  including  our  Chief  Executive  Officer  and  our  Chief  Financial  Officer,  we conducted an evaluation of our disclosure controls and procedures, as such term is defined under Securities and Exchange Act of 1934 Rules 13a-15(f). Based on this evaluation, our Chief Executive Officer and our Chief Financial Officer concluded that the Company’s disclosure controls and procedures were effective as of December 31, 2018. Changes in Internal Control over Financial Reporting There have  been  no  changes  in  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  during  the  last  quarter  of  2018,  ending  December  31,  2018,  that  have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting Our management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting. Our internal control over financial reporting is a process  designed  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  our  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. Our internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (i) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately  and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the Company; (ii) provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as  necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the Company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the Company; and (iii) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Management assessed the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018. In making this assessment, we used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) in Internal Control — Integrated Framework. Based on our assessment we concluded that, as of December 31, 2018, the Company’s internal control over financial reporting was effective. This annual report does not include an attestation report of our independent registered public accounting firm regarding internal control over financial reporting. Management’s report was not subject to attestation by our independent registered public accounting firm, pursuant to provisions of the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act that permit us to provide only management’s report in this Annual Report on Form 10-K. This report  shall  not  be  deemed  to  be  filed  for  purposes  of  Section  18  of  the  Exchange  Act,  or  otherwise  subject  to  the  liabilities  of  that  section,  and  is  not incorporated by reference into any filing of the Company, whether made before or after the date hereof, regardless of any general incorporation language in such filing. Item 9B. Other Information None. 44                                     Item 10. Directors, Executive Officers , Promoters, Control Persons and Corporate Governance; Compliance with Section 16(a) of the Exchange Act PART III General Reed’s current directors have terms which will end at the next annual meeting of the stockholders or until their successors are elected and qualify, subject to their death, resignation or removal. The following table sets forth certain information with respect to our current directors and executive officers as of December 31, 2018: Name Valentin Stalowir Iris Snyder Christopher J. Reed Neal Cohane Stefan Freeman John Bello Daniel J. Doherty III Lewis Jaffe   Position   Director, Chief Executive Officer   Chief Financial Officer   Director, Chief Innovation Officer, member of Operations Committee Senior Vice President of Sales   Chief Operating Officer   Chairman of the Board, member of Compensation, Operations and Governance Committees   Director Director, Chairman of Governance Committee, member of Audit, Operations and Compensation Committees James C. Bass Scott R. Grossman   Director, Chairman of the Audit Committee and member of Compensation Committee   Director, Chairman of the Compensation Committee and member of Audit and Governance Committees Age 54 43 60 57 56 72 54 61 66 40 Business Experience of Directors and Executive Officers Val Stalowir , Chief Executive  Officer. Val Stalowir was appointed Chief Executive Officer  of Reed’s on June 28, 2017. Also on June 28, 2017, the Board of Reed’s expanded the Board to six seats and appointed Mr. Stalowir to serve as a Director, filling the newly created vacancy. Since November 2016, Mr. Stalowir has served as an independent  food and beverage investment  consultant working with varied consumer focused private  equity groups. Prior, from April 2015 to November  2016,  Mr.  Stalowir  served  as  Chief  Executive  Officer  of  privately  held  International  Harvest,  Inc.,  a  leading  supplier  of  certified  organic  superfood snacks. In 2011, Mr. Stalowir founded and was CEO of Global Restaurant Group, LLC (GRG) in Kyiv, Ukraine, a privately held, international restaurant operator and largest franchisee of YUM! Brands’ KFC franchise in Ukraine. From 2010 to 2012, Mr. Stalowir served as Executive Partner of APTA Capital, LLC, a US private equity firm focused on consumer branded companies. From 2002 to 2010, Mr. Stalowir was Chief Executive Officer of Preferred Brand Holdings, LLC, a private equity fund backed by Emigrant Savings Bank, where he co-founded the consumer practice and led the investment and growth strategies for five portfolio companies  in  the  food  and  beverage  sector.  From  1999  to  2001,  he  served  as  President,  North  American  division  of  Tomra  Systems,  ASA,  a  publicly  traded Norwegian company and the global leader for beverage container return and processing systems. Prior, Mr. Stalowir served in marketing and general management positions with the Coca-Cola Company and the Quaker Oats Company. Mr. Stalowir earned his MBA in Marketing and Finance with Distinction from the University of Michigan in 1990 and received dual BA degrees in Economics and Art History from the College of William and Mary in 1985. Iris Snyder has served as Chief Financial Officer of Reed’s since July 30, 2018. From July 2016 to March 2018, she served as Senior Vice President and Chief Financial Officer for Stoli Group USA. In this position, Ms. Snyder headed Finance and Operations, integrating several wine and spirits brands into the portfolio during her tenure. During her tenure with Stoli, she also served as Vice President of Finance from January 2016 to June 2016 and FP&A Director from May 2014 to December 2015. Prior to her tenure with Stoli, Ms. Snyder served as Finance Director for Chobani from November 2013 to May 2014 and held other financial positions in multiple divisions for Diageo Plc, including the position of Finance Director from July 2012 to October 2013. Ms. Snyder earned  her MBA in Finance  Management  & Strategy  from the Kellogg School of Management  at Northwestern University  and received her BS in Industrial and Operations Engineering with distinction from the University of Michigan. 45                                                   Christopher J. Reed founded our company in 1987. Since inception, Mr. Reed has served in the roles of Chairman, President, and Chief Executive Officer, and is currently the company’s Chief Innovation Officer. Mr. Reed has been a non-independent Director since our incorporation in 1991. Mr. Reed also served as Chief Financial Officer during fiscal year 2007 until October 1, 2007 and again from April 17, 2008 to January 19, 2010. Mr. Reed remains a Director of the company with the election of John Bello as Chairman of the Board by fellow Board members. Mr. Reed has been responsible for our design and products, including the original product recipes, the proprietary brewing process and the packaging and marketing strategies. Mr. Reed received a B.S. in Chemical Engineering in 1980 from Rennselaer Polytechnic Institute in Troy, New York. Neal Cohane, Chief Sales Officer. Neal Cohane has served as Reed’s Chief Sales Officer since March of 2008 and previously as Vice President of Sales since August 2007. From March 2001 until August 2007, Mr. Cohane served in various senior-level sales and executive positions for PepsiCo, most recently as Senior National Accounts Manager, Eastern Division. In this capacity, Mr. Cohane was responsible for all business development and sales activities within the Eastern Division. From March 2001 until November 2002, Mr. Cohane served as Business Development Manager, Non-Carbonated Division within PepsiCo where he was responsible for leading the non-carbonated category build-out across the Northeast Territory. From 1998 to March 2001, Mr. Cohane spent three years at South Beach Beverage Company, most recently as Vice President of Sales, Eastern Region. From 1986 to 1998, Mr. Cohane spent approximately twelve years at Coca- Cola  of  New  York  where  he  held  various  senior-level  sales  and  managerial  positions,  most  recently  as  General  Manager  New  York.  Mr.  Cohane  holds  a  B.S. degree in Business Administration from Merrimack College in North Andover, Massachusetts. Stefan Freeman, Chief Operating Officer. Stefan Freeman served as Interim Chief Executive Officer from April 2016 through June 2017 and has assumed the role of Chief Operating Officer since then. He is also Chairman of the Compensation Committee. Mr. Freeman is a strategic and performance focused executive with more  than  twenty-five  years  in  sales,  manufacturing  and  supply  chain  operations  in  beverages  and  consumer  products.  Mr.  Freeman  has  worked  for  the  three largest  soda  companies  in  the  world  and  was  promoted  within  each  company.  From  2011  through  2014,  Mr.  Freeman  was  the  Regional  Vice  President  of Manufacturing  for  Coca-Cola  Refreshments,  managing  eight  manufacturing  plants  located  throughout  Southern  California,  Arizona  and  Hawaii.  These  plants produced 231 million cases with revenues in excess of $500 million annually. In 2014 Mr. Freeman was promoted from within Coca-Cola Refreshments to Vice President of Fleet Operations in Atlanta, Georgia where he managed one of the five largest fleet operations in North America through April 2016. Prior to working for Coca-Cola, Mr. Freeman was Director of Supply Chain for Dean Foods’ Pacific Coast Group, managing nine production facilities with responsibility for a $155 million annual operating budget. Other prior positions include Director of Sales Operations for Dr. Pepper Snapple Group and Supply Chain Manager and Plant Manager for Pepsi-Cola Bottling Group. Mr. Freeman  holds  a  BS  in  mechanical  engineering  from  Tuskegee  University  and  is  an  active  member  of  the  Cisco  Systems  Global  Manufacturing  Advisory Board. John Bello is Reed’s Board Chairman and sales and marketing expert. Since 2001, Mr. Bello has been the Managing Director of JoNa Ventures, a family venture fund. From 2004 to 2012 Mr. Bello also served as Principal and General Partner at Sherbrooke Capital, a venture capital group dedicated to investing in leading, early stage health and wellness companies. Mr. Bello is the founder and former CEO of South Beach Beverage Company, the maker of nutritionally enhanced teas and juices marketed under the brand name SoBe. The company was sold to PepsiCo in 2001 for $370 million and in the same year Ernst and Young named Mr. Bello National  Entrepreneur  of  the  Year  in  the  consumer  products  category  for  his  work  with  SoBe.  Before  founding  SoBe,  Mr.  Bello  spent  fourteen years at National Football League Properties, the marketing arm of the NFL and served as its President from 1986 to 1993. As the President, Mr. Bello has been credited for building NFL Properties into a sports marketing leader and creating the model by which every major sports league now operates. Prior  to  working  for  the  NFL,  Mr.  Bello  served  in  marketing  and  strategic  planning  capacities  at  the  Pepsi  Cola  Division  of  PepsiCo  Inc.  and  in  product management  roles  for  General  Foods  Corporation  on  the  Sanka  and  Maxwell  House  brands.  As  a  board  chair,  Mr.  Bello  has  also  worked  with  IZZE  in  brand building, marketing and strategic planning capacities. That brand was also sold to PepsiCo. Mr. Bello earned his BA from Tufts University, cum laude, and received his MBA from the Tuck School of business at Dartmouth College as an Edward Tuck Scholar. Mr. Bello is extensively involved in non-profit work and currently serves as a Tufts University Trustee and advisory board member (athletics) and the Veteran  Heritage  Project  in  Scottsdale,  Arizona.  Mr.  Bello  also  serves  on  the  board  of  Rockford  Fosgate,  a  seller  of  OEM  audio  equipment,  and  is  executive director of Eye Therapies which has licensed its technology to Bausch and Lomb, who markets a redness reduction eye drop under the Lumify brand name. 46                     Daniel J. Doherty III , Director. Mr. Doherty was appointed by the Board on January 10, 2018 to serve as a director, filling a vacancy. Mr. Doherty is the principal of Eastern Investment Company. He is also a principal of Raptor/ Harbor Reeds, SPV, LLC (“Raptor”), the Company’s largest stockholder, which beneficially owns  27.1%  of  the  company’s  outstanding  equity  securities  as  of  December  31,  2018,  calculated  pursuant  to  Rule  13d-3.  Mr.  Doherty  has  joint  voting  and dispositive control of the equity securities held by Raptor with another of its principals. See Item 13, Certain Relationships and Related Transactions. James C. Bass is a Director, and is Chairman of the Audit Committee and member of the Compensation Committee. Mr. Bass is retired from the position of Chief Financial Officer and Senior Vice President of Sony Interactive Entertainment America LLC, commonly referred to as the PlayStation business of Sony where he joined in 1995 as Vice President of Finance. Mr. Bass has more than thirty-five years of financial and international management experience and was responsible for  all  of  Sony’s  financial  operations  and  controls  including  general  accounting  and  financial  reporting,  planning,  analysis  and  systems,  treasury  and  risk management,  internal  audit,  and  federal,  state  and  local  income  taxes.  Prior  experience  includes  holding  several  senior  management  positions  encompassing fourteen years with Bristol-Myers Squibb Company, gaining international experience running operations in parts of Asia and Europe. Mr. Bass also spent two years at Wang Laboratories as a Divisional Controller. He started his career in New York at the public accounting firm, Haskins and Sells, now Deloitte & Touche. Mr. Bass received a Bachelor of Business Administration degree in accounting and finance from Pace University, New York City. He is a Certified Public Accountant and a member of the American Institute of Certified Public Accountants. Lewis Jaffe is a Director and Chairman of the Governance Committee and is also a member of the Audit and Compensation Committees. Since August 2014, Mr. Jaffe is an Executive-in-Residence and Clinical Faculty at the Fred Kiesner Center for Entrepreneurship, Loyola Marymount University. He is also a technology futurist, Executive Coach and Public Speaker. Since January 2010 Mr. Jaffe has served on the board of FitLife Brands Inc. (FTLF:OTCBB) and serves on its audit, compensation  and  governance  committees.  Since  2006  he  has  served  on  the  board  of  directors  of  York  Telecom,  a  private  company,  and  serves  on  its compensation and governance committees. From 2006 to 2008 Mr. Jaffe was Interim Chief Executive Officer and President of Oxford Media, Inc. Mr. Jaffe has also served in executive management positions with Verso Technologies, Inc., Wireone Technologies, Inc., Picturetel Corporation, and he was also previously a Managing Director of Arthur Andersen. Mr. Jaffe was the co-founder of MovieMe Network. Mr. Jaffe also served on the Board of Directors of Benihana, Inc. as its lead independent director from 2004 to 2012. Mr. Jaffe is a graduate of the Stanford Business School Executive Program, holds a Bachelor of Science from LaSalle University and holds a Masters Professional Director Certification from the American College of Corporate Directors, a public company director education and credentialing program. Scott R. Grossman is a Director and Chairman of the Compensation Committee and is also a member of the Audit and Governance Committees. Mr. Grossman has nearly two decades of investing and advisory experience in both public and private companies undergoing significant change. Mr. Grossman is the founder and CEO of Vindico Capital LLC, a value-oriented investment firm that invests in public company transformations in partnership with management. Prior to Vindico, Mr. Grossman was a Senior Portfolio Manager at Magnetar Capital, a $13 billion multi-strategy alternative asset manager, which he first joined in 2006. Prior to Magnetar, Mr. Grossman worked at Soros Fund Management in its Private Equity division and Merrill Lynch in its investment banking group. In addition, Mr. Grossman is a non-operating partner and current Board Member at Zeitguide. Mr. Grossman received an MBA from the Stanford Graduate School of Business and a BA from Columbia University where he majored in economics. 47                     Legal Proceedings To the  best  of  our  knowledge,  none  of  our  executive  officers  or  directors  are  parties  to  any  material  proceedings  adverse  to  Reed’s,  have  any  material  interest adverse to Reed’s or have, during the past ten years, been subject to legal or regulatory proceedings required to be disclosed hereunder. Corporate Governance We  are  committed  to  having  sound  corporate  governance  principles.  We  believe  that  such  principles  are  essential  to  running  our  business  efficiently  and  to maintaining  our  integrity  in  the  marketplace.  There  have  been  no  changes  to  the  procedures  by  which  stockholders  may  recommend  nominees  to  our  board  of directors. Director Qualifications We believe that our directors should have the highest professional and personal ethics and values, consistent with our longstanding  values and standards. They should  have  broad  experience  at  the  policy-making  level  in  business  or  banking.  They  should  be  committed  to  enhancing  stockholder  value  and  should  have sufficient time to carry out their duties and to provide insight and practical wisdom based on experience. Their service on other boards of public companies should be limited to a number that permits them, given their individual circumstances, to perform responsibly all director duties for us. Each director must represent the interests of all stockholders. When considering potential director candidates, the board of directors also considers the candidate’s character, judgment, diversity, age and skills, including financial literacy and experience in the context of our needs and the needs of the board of directors. Director Independence The board of directors has determined that four members of our board of directors, Mr. Bello, Mr. Bass, Mr. Jaffe, and Mr. Grossman are independent under the NYSE American Company Guide. We intend to maintain at least four independent directors on our board of directors in the future. Code of Ethics Our Chief Executive Officer and all senior financial officers, including the Chief Financial Officer, are bound by a Code of Ethics that complies with Item 406 of Regulation S-B of the Exchange Act. Our Code of Ethics is posted on our website at http://investor.reedsinc.com. Board Structure and Committee Composition As of the date of this Annual Report, our board of directors has seven directors and the following four standing committees: an Audit Committee, a Compensation Committee, a Governance Committee and an Operations Committee. The Audit Committee, Compensation Committee and Governance Committee were formed in January 2007. The Operations Committee was formed in May 2017. Audit Committee. Our  Audit  Committee  oversees  our  accounting  and  financial  reporting  processes,  internal  systems  of  accounting  and  financial  controls, relationships with independent auditors and audits of financial statements. Specific responsibilities include the following: ● ● ● ● ● ● ● selecting, hiring and terminating our independent auditors; evaluating the qualifications, independence and performance of our independent auditors; approving the audit and non-audit services to be performed by our independent auditors; reviewing the design, implementation, adequacy and effectiveness of our internal controls and critical accounting policies; overseeing and  monitoring  the  integrity  of  our  financial  statements  and  our  compliance  with  legal  and  regulatory  requirements  as  they  relate to financial statements or accounting matters; reviewing with management and our independent auditors, any earnings announcements and other public announcements regarding our results of operations; and preparing the audit committee report that the SEC requires in our annual proxy statement. 48                                                             Our Audit Committee is comprised of Lewis Jaffe, Scott R. Grossman and James C. Bass. James C. Bass serves as Chairman of the Audit Committee. We believe James C. Bass meets SEC requirements of an “audit committee financial expert” within the meaning of the Sarbanes Oxley Act of 2002, Section 407(b). Compensation Committee. Our Compensation Committee assists our Board in determining and developing plans for the compensation of our officers, directors and employees. Our Compensation Committee is comprised of John Bello, Lewis Jaffe, James C. Bass and Scott R. Grossman. Scott R. Grossman serves as Chairman of  our  Compensation  Committee.  In  affirmatively  determining  the  independence  of  a  director  who  will  serve  on  the  compensation  committee,  the  Company’s Board  considered  all  factors  specifically  relevant  to  whether  the  director  has  a  relationship  to  the  Company  which  is  material  to  the  director’s  ability  to  be independent from management in connection with the duties of a committee member, including, without limitation: (1) the source of compensation of the director, including any consulting, advisory or other compensatory fee paid by the Company; and (2) whether the director is affiliated with the Company, or an affiliate of the Company. Specific responsibilities include the following: ● ● ● approving the compensation and benefits of our executive officers; reviewing the performance objectives and actual performance of our officers; and administering our stock option and other equity compensation plans. Governance Committee. Our Governance Committee assists the board of directors by identifying and recommending individuals qualified to become members of our board, reviewing  correspondence  from  our stockholders,  and establishing,  evaluating  and  overseeing  our corporate  governance guidelines. Our Governance Committee is currently comprised of John Bello, Lewis Jaffe and Scott R. Grossman. Lewis Jaffe serves as Chairman of the Governance Committee. The board of directors  has  determined  all  of  the  members  of  the  Nominations  and  Governance  Committee  are  independent  under  the  rules  of  Section  803A  of  the  NYSE American Company Guide. Our board of directors has adopted a written charter for the Nominations and Corporate Governance Committee. Specific responsibilities include the following: ● ● ● evaluating the composition, size and governance of our board of directors and its committees and making recommendations regarding future planning and the appointment of directors to our committees; establishing a policy for considering stockholder nominees for election to our board of directors; and evaluating and recommending candidates for election to our board of directors. Operations Committee . Our Operations Committee assists the Board in fulfilling its oversight responsibilities for matters relating to the Company’s operations, particularly  those  aspects  which  are  most  likely  to  affect  stockholder  value.  Our  Operations  Committee  is  currently  comprised  of  John  Bello,  Lewis  Jaffe  and Christopher J. Reed. In furtherance of this purpose, the Operations Committee has the following general oversight responsibilities: ● ● reviewing and providing strategic advice and counsel to the Company regarding the business operations; and presenting to the Board an independent assessment of the Company’s business operations as it relates to strategic initiatives. 49                                                   Section 16(a) Beneficial Ownership Reporting Compliance Section 16(a) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”) requires our directors and executive  officers and beneficial holders of more than 10% of our common stock to file with the SEC initial reports of ownership and reports of changes in ownership of our equity securities. To our knowledge, based solely upon a review of Forms 3 and 4 and amendments thereto furnished to Reed’s under 17 CFR 240.16a-3(e) during our most recent fiscal year or written representations from the reporting persons, the following individuals each filed one late Form 4: John Bello, Stefan Freeman, Neal Cohane, Christopher J. Reed, Daniel V. Miles, Valentin Stalowir and Daniel J. Doherty III (two transactions). Unless otherwise indicated, each late Form 4 filing covered one transaction. None of our officers or directors filed Form 5. Item 11. Executive Compensation The following table summarizes all compensation for fiscal years 2018 and 2017 received by our current and former Chief Executive Officers (principal executive officer),  current  and  former  Chief  Financial  Officers  (principal  financial  officers),  and  our  chief  operating  officer,  our  “Named  Executive  Officers”  during  the reported periods: Name and Principal Position Year Salary Bonus Stock Awards (1) All Other Compensation (2) Total Valentin Stalowir Chief Executive Officer Christopher J. Reed Chief Innovation Officer (Former Chief Executive Officer ) Iris Snyder Chief Financial Officer Daniel V. Miles Former Chief Financial Officer Stefan Freeman Chief Operating Officer (Former Interim Chief Executive Officer) 2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018 2017 2018   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 150,000  312,500    $ -      291,597    $ -    $ 315,578    $ 10,500    $ 6,490    $ 227,000  227,000  -      -      -  143,109    $ -      24,688      175,000  210,936(3)   $ -      207,000      -      -      -      -    $ -      -      -    $      $ -      4,121    $ -    $      $ 155,192  225,000    $ -      19,045    $ -    $ 100,000    $ 5,100    $ 7,200    $ 160,500  926,165  227,000  227,000  -  171,619  175,000  417,936  260,292  351,245  (1) The amounts represent the fair value for share-based payment awards issued during the year. The award is calculated on the date of grant in accordance with Financial Accounting Standards. (2) Other compensation includes both cash payments and the estimated value of the use of company assets. (3) Includes stay bonus and severance in the amount of $80,776. Employment Agreements We entered  into an at-will  employment  agreement  with Valentin  Stalowir  to serve  as the Chief  Executive  Officer  of Reed’s, effective  as of June 28, 2017 and continuing  thereafter  unless  terminated  by  either  the  Company  or  Mr.  Stalowir,  with  or  without  notice  and  with  or  without  cause,  pursuant  to  the  terms  of  the agreement. Pursuant to the agreement, Mr. Stalowir receives a base salary at the initial rate of $300,000 per year, automatically increasing by $25,000 per year on each anniversary of the effective date until the base salary has reached $350,000. Mr. Stalowir also receives a performance based cash bonus structure and has been granted equity comprised of stock options and/or restricted stock grants equal to 4% of Reed’s outstanding common stock, on a fully diluted basis, calculated as of the  effective  date  of  the  agreement.  The  Compensation  Committee  subsequently  determined  that  the  calculation  of  Mr.  Stalowir’s  equity  grants,  in  order  to  be equitable,  should  be  based  on  4%  of  Reed’s  outstanding  common  stock  in  March  2018  and  additional  equity  grants  were  made  to  Mr.  Stalowir,  subject  to shareholder  approval  for  the  increase  of  the  Company’s  available  authorized  shares  and  increase  of  shares  available  under  the  company’s  active  incentive compensation  plan.  Requisite  shareholder  approval  was  obtained  on  December  134,  2018.  Mr.  Stalowir  is  also  eligible  to  participate  in  the  Company’s  other benefit plans available to its executive officers. The agreement provides for full acceleration of equity grants triggered by a “change of control”, as defined in the agreement and contains confidentiality, invention assignment and non-solicitation covenants. 50                                                                                                                                                                                                                                                                       We entered  into  an  at-will  employment  agreement  with  Stefan  Freeman  to  serve  as  the  Chief  Operating  Officer  of  Reed’s,  effective  October 2017, continuing thereafter  unless terminated  by either  the Company or Mr. Freeman, with or without notice and with or without cause, pursuant to the terms of the agreement. Pursuant to the agreement, Mr. Freeman receives a base salary of $225,000 per year. Mr. Freeman is also eligible to receive performance based cash bonus at a target amount of 30% of his base salary. Mr. Freeman also participates in the Company’s equity compensation plan at a level commensurate with his executive position. The agreement provides for full acceleration of equity grants triggered by a “change of control”, as defined in the agreement and contains confidentiality, invention assignment and non-solicitation covenants. Iris Snyder is currently paid an annual salary of $250,000. Christopher J. Reed is currently paid an annual salary of $227,000, which will be reduced to $113,500 effective April 1, 2019. Neal Cohane is paid an annual salary of $210,000. Bonuses for these individuals are discretionary. Outstanding Equity Awards at Year-End The following table sets forth information regarding unexercised options and equity incentive plan awards for each Named Executive Officer outstanding as of December 31, 2018: Name and Position Valentin Stalowir Chief Executive Officer Christopher J. Reed Chief Innovation Officer (Former Chief Executive Officer ) Iris Snyder Chief Financial Officer Daniel V. Miles Former Chief Financial Officer Stefan Freeman Chief Operating Officer (Former Interim Chief Executive Officer) Number of Securities Underlying Unexercised Options (#) Exercisable Number of Securities Underlying Unexercised Options (#) Unexercisable Equity Incentive Plan Awards: Number of Securities Underlying Unexercised Unearned Options Option Exercise Price Option Expiration Date 185,609      30,000      185,609(A)    206,368(B)     206,368(C)     30,000      10,000(A)    223,000(B)     223,000(C)     100,000      30,000      201,000(B)     201,000(C)              $      $      $      $      $      $      $      $      $      $      $ 1.70      1.60      1.60      1/10/2028  3/28/2028  3/28/2028  4.60      4/10/2019  5.01      1/16/2020  2.70      2.70      7/9/2028  7/9/2028  1.60      4/8/2024  3.74      10/1/2026  1.60      1.60      3/28/2028  3/28/2028  (A) These options will vest in 2019. (B) These options vest 25% per year beginning in 2019. (C) These options vest in accordance with performance criteria established by the board of directors. 51                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Director Compensation The following table summarizes the compensation paid to our outside directors for the year ended December 31, 2018: Name James C. Bass Daniel J. Doherty III John Bello Lewis Jaffe Scott R. Grossman Valentin Stalowir Fees Earned or Paid in Cash Stock Awards (1) Option Awards Non-Equity Incentive Plan Compensation All Other Compensation Total   $   $   $   $   $ 55,000    $ 50,000      123,337    $ 50,000    $ 55,000    $ -    $ 124,540      -      379,540      209,540      124,540      519,775      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ -    $ 179,540  50,000  502,877  259,540  179,540  519,775  (1) The  amounts  represent  the  fair  value  of  restricted  stock  awards  granted  during  the  year.  The  award  is  calculated  on  the  date  of  grant  in  accordance  with Financial Accounting Standards, excluding any impact of assumed forfeiture rates. Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners, Management and Related Stockholder Matters The following table sets forth certain information regarding our shares of common stock beneficially owned as of February 28, 2019 for (i) each Named Executive Officer and director, and (ii) all Named Executive officers and directors as a group and (iii) each stockholder known to be the beneficial owner of 5% or more of our outstanding shares of common stock. A person is considered to beneficially own any shares (i) over which such person, directly or indirectly, exercises sole or shared voting or investment power or (ii) of which such person has the right to acquire beneficial ownership at any time within 60 days through an exercise of stock options or warrants or otherwise. Unless otherwise indicated, voting and investment power relating  to the shares shown  in the table for our directors and executive officers is exercised solely by the beneficial owner or shared by the owner and the owner’s spouse or children. For purposes of this table, a person or group of persons is deemed to have “beneficial ownership” of any shares of common stock that such person has the right to acquire within 60 days of February 28, 2019. For purposes of computing the percentage of outstanding shares of our common stock held by each person or group of persons named above, any shares that such person or persons has the right to acquire within 60 days of February 28, 2019 is deemed to be outstanding but is not deemed to be outstanding for the purpose of computing the percentage ownership of any other person. The inclusion herein of any shares listed as beneficially owned  does  not  constitute  an  admission  of  beneficial  ownership.  Except  as  otherwise  indicated  below,  the  persons  named  in  the  table  have  sole  voting  and investment power with respect to all shares of common stock held by them. Unless otherwise indicated, the principal address of each listed executive officer and director is 201 Merritt 7 Corporate Park, Norwalk, Connecticut 06851. 52                         Named Beneficial Owner Directors and Named Executive Officers Valentin Stalowir (2) Iris Snyder Daniel J. Doherty III (3) Christopher J. Reed (4) John Bello (5) Lewis Jaffe (6) Stefan Freeman (7) Neal Cohane (8) James C. Bass (9) Scott R. Grossman (10) Directors and Named Executive Officers as a group (ten persons) 5% or greater stockholders Raptor/ Harbor Reed SPV LLC (11) Wellington Trust Company Christopher J. Reed (4) Number of Shares Beneficially Owned Percentage of Shares Beneficially Owned (1) 660,086    0    8,463,334    1,796,600    1,401,009    174,371    167,557    345,027    100,188    92,015    13,200,187    8,443,334    1,846,500    1,796,600    2.0% 0.0% 21.8% 5.4% 4.2% 0.5% 0.5% 1.0% 0.3% 0.3% 33.2% 21.7% 5.5% 5.4% (1) Based on 33,491,247 shares outstanding as of February 28, 2019. (2) Includes 288,818 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options. (3) Mr. Doherty has joint voting and dispositive control of the equity securities held by Raptor with another of its principals. (4) Christopher J. Reed, director and Chief Innovation Officer, and Judy Holloway Reed, Secretary of the Company, are husband and wife and share beneficial ownership of these shares. Mr. Reed is a Named Executive Officer; Ms. Reed is not a Named Executive Officer. Includes 60,000 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options. (5) Includes 50,000 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options and 133,201 shares issuable upon exercise of currently-exercisable warrants. (6) Includes 30,000 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options. (7) Includes 130,500 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options. (8) Includes 153,750 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options. (9) Includes 19,950 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options. (10) Includes 19,950 shares issuable upon exercise of currently-exercisable options. (11) Principal  address  is 280 Congress Street,  12th Floor, Boston, Massachusetts  02210. Includes  3,143,333 shares of common  stock issuable  upon exercise of currently-exercisable  warrants.  Also  includes  2,266,667  shares  of  common  stock  issuable  upon  conversion  of  the  Convertible  Non-Redeemable  Secured Promissory Note in the original principal amount of $3,400,000. 53                                                                                                               Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Certain Relationships and Related Transactions Our board of directors has adopted written policies and procedures for the review of any transaction, arrangement or relationship between Reed’s and one of our executive  officers,  directors,  director  nominees  or  5%  or  greater  stockholders  (or  their  immediate  family  members),  each  of  whom  we  refer  to  as  a  “related person,” in which such related person has a direct or indirect material interest. If a related person proposes to enter into such a transaction, arrangement or relationship, defined as a “related party transaction,” the related party must report the proposed  related  party  transaction  to  our  Chief  Financial  Officer.  The  policy  calls  for  the  proposed  related  party  transaction  to  be  reviewed  and,  if  deemed appropriate,  approved  by  the  Governance  Committee.  Our  Governance  Committee  is  comprised  of  John  Bello,  Lewis  Jaffe  and  Scott  R.  Grossman.  Mr.  Jaffe serves as Chairman. The board of directors has determined all of the members of the Governance Committee are independent under the rules of the New York Stock Exchange Listed Company Manual. If practicable, the reporting, review and approval will occur prior to entry into the transaction. If advance review and approval is not practicable, the Governance Committee will review, and, in its discretion, may ratify the related party transaction. Any related party transactions that are ongoing in nature will be reviewed annually at a minimum. The related party transactions listed below were reviewed by the full board of directors. Prior to August 2005, we did not have independent directors on our board to review and approve related party transactions. The Governance Committee shall review future related party transactions. The following  includes  a  summary  of  transactions  since  the  beginning  of  fiscal  2018  or  any  currently  proposed  transaction,  in  which  we  were  or  are  to  be  a participant  and  the  amount  involved  exceeded  or  exceeds  the  lesser  of  $120,000  or  one  percent  of  the  average  of  our  total  assets  at  year-end  for  the  last  two completed fiscal years and in which any related person had or will have a direct or indirect material interest (other than compensation described under “Executive Compensation”). We believe the terms obtained or consideration that we paid or received, as applicable, in connection with the transactions described below were comparable to or better than terms available or the amounts that would be paid or received, as applicable, in arm’s-length transactions. Lindsay Martin, the daughter of John Bello, the Company’s Chairman, is employed by Reed’s at a salary of $136,000. She received a performance bonus in 2019 in  the  amount  of  $15,000.  Ms.  Martin  was  also  granted  options  to  purchase  200,000  shares  of  common  stock  of  the  Company  pursuant  to  the  Company’s shareholder approved incentive compensation plan, an amount commensurate with her position and Company policies. On December 31, 2018, the Company sold its Los Angeles manufacturing facility to California Custom Beverage, LLC (“CCB”), an entity 100% owned by Chris Reed,  the  Company’s  founder  and  Chief  Innovation  Officer  (the  “Plant  Sale”).  The  Plant  Sale  included  substantially  all  machinery,  equipment,  furniture  and fixtures of the facility, as well as all contracts, permits, intellectual property and inventory pertaining to our non-strategic private label business. The sales price consisted of $1.25 million in cash, and CCB assumed our lease obligation on the California real property, which aggregated $1.3 million at December 31, 2018. The Company recognized a gain of $180,000 on the sale. We will receive a 5% royalty on CCB’s private label sales to existing customers for three years and a 5% referral fee on CCB’s private label sales to referred customers for three years. Additionally, we have entered into a three year co-packing agreement with CCB, whereby CCB will produce Reed’s beverages in glass bottles at prevailing West Coast market rates. By the terms of the sale, CCB reimbursed Reed’s for certain costs such as sales tax arising from the transaction and prepayments as of December 31, 2018. Such costs aggregated $195,000. Additionally we have agreed to provide at cost certain transitional services to CCB during the month of January 2019, including procurement of inventory, insurance coverage, and transitional services with respect to payroll. The cost of these services will aggregate approximately $200,000. Raptor SPV LLC (“Raptor”) is the Company’s largest shareholder, beneficially owning 32.8% of the Company’s outstanding common stock as of December 31, 2018.  Mr.  Daniel  J.  Doherty  III  has  an  indirect  material  interest  as  principal  and  significant  shareholder  of  Raptor.  During  fiscal  2018  and  2017 the  Company entered into the following transactions with Raptor: On April 21, 2017, pursuant to a securities purchase agreement, Reed’s sold and issued a secured convertible subordinated non-redeemable note in the principal amount of $3,400,000 and a warrant to purchase 1,416,667 shares of common stock to Raptor. The note bears interest at a rate of 12% per annum, compounded monthly on a 360-day year/30-day month basis. The note is secured by a second priority security interest in the Company’s assets, which is subordinate to the first priority  security  interest  of  Rosenthal  &  Rosenthal,  Inc.  The  note  may  not  be  prepaid  and  originally  matured  on  April  21,  2019.  The  maturity  date  was subsequently extended  to  April  21,  2021.  The  note  may  be  converted,  at  any  time  and  from  time  to  time,  into  shares  of  common  stock  of  the  Company.  The original conversion price of the note was $3.00, and this conversion price was subsequently reduced to $1.75, and again to $1.50. The warrant will expire on April 21,  2019  and  had  an  original  exercise  price  equal  to  $4.00  per  share,  which  exercise  price  was  subsequently  reduced  to  $1.50.  The  note  and  warrant  contain customary anti-dilution provisions and the shares of common stock issuable upon conversion of the note and exercise of the warrant have been registered on Form S-1. Raptor SPV LLC was also granted a right to participate in future financing transactions of the Company for a term of two years. The Company reimbursed Raptor for direct costs totaling $157,000 incurred to issue the note. 54                           On July 13, 2017, we entered into a warrant exercise agreement with Raptor SPV LLC to induce Raptor to purchase 766,667 shares of our common stock. The repriced  warrants  have  an  exercise  price  per  share  of  $1.50  and  were  revised  to  modify  language  pertaining  to “Fundamental  Transactions”.  Restrictions  upon exercise were waived as to the repriced warrants. Reed’s received gross proceeds of $1,150,000 from Raptor’s exercise of the repriced warrants. We also issued to Raptor additional second tranche warrants to purchase up to 350,000 shares of our common stock and additional third tranche warrants to purchase up to 60,000 shares of our common stock. Second tranche warrants have a term of five years, may be exercised commencing six months from the date of issuance and have an exercise price equal to $2.00. The third tranche warrants were exercisable immediately upon issuance for a term of five years, with an exercise price equal to $1.55. Raptor was also granted the right to appoint a non-voting observer to our board of directors for so long as Raptor or its affiliates is a beneficial owner of our stock. As of the date hereof, Raptor has not made such an appointment. On December 6, 2017, we entered into a backstop agreement with Raptor, whereby Raptor agreed to purchase from us a minimum of $6 million of units, each unit consisting  of  one  share  of  the  Company’s  common  stock  and  one-half  warrant  to  purchase  common  stock,  pursuant  to  its  subscription  rights  and  in  a  private placement, subject to customary terms and conditions. In the rights offering, Raptor exercised its basic and over-subscription rights to purchase 2,666,667 units and acquired 2,666,667 shares of common stock and warrants to purchase up to 1,333,333 shares of common stock for an aggregate purchase price of $4,000,000. In addition,  pursuant  to  the  backstop  commitment  agreement,  as  amended,  the  Company  issued  to  Raptor  warrants  to  purchase  750,000  shares  of  common  stock. These warrants have an exercise price equal to $1.50, are not exercisable for a term of 180 days from the date of issuance, have a cashless exercise feature and registration rights. On October 4, 2018, the Company entered into a financing agreement with Rosenthal & Rosenthal, Inc. (“Rosenthal”), replacing its existing credit facility with PMC. The new credit facility is for a term of 2.5 years and provides for borrowings of up to $13,000,000. Borrowings are based upon eligible accounts receivable and inventory, plus up to $4,000,000 of additional borrowing beyond those amounts (the “Over-Advance”). The Over-Advance is guaranteed by an irrevocable stand-by letter of credit in the amount of $1,500,000, issued by Daniel J. Doherty III and the Daniel J. Doherty, III 2002 Family Trust, affiliates of Raptor. Mr. Doherty is also a member of the Company’s Board of Directors. In the event of a default under the financing agreement, Raptor has a put option to purchase from Rosenthal  the  entire  amount  of  any  outstanding  Over-Advance  plus  accrued  interest,  prior  to  Rosenthal  declaring  an  event  of  default  under  the  financing agreement. If Raptor exercises the option, Rosenthal will release its first priority security interest on all intellectual property collateral of the Company to Raptor and terminate the letter of credit. As part of the transaction, the Company issued an Amended and Restated Subordinated Convertible Non-Redeemable Secured Note to Raptor, to provide for additional advances of up to $4,000,000 in the event that Raptor exercises its put option described above. Consequently, the exercise price of 750,000 of Raptor’s outstanding warrants to purchase the Company’s common stock was reduced from $1.50 to $1.10. On December 18, 2019, Raptor executed and amendment to its transaction documents excluding LA plant collateral from its secured assets. In the first quarter of 2019, Raptor waived its participation rights with respect to the company’s underwritten public offering. 55             Item 14. Principal Accounting Fees and Services Weinberg & Company, P.A. (“Weinberg”) was our independent registered public accounting firm for the years ended December 31, 2018 and 2017. The following table shows the fees paid or accrued by us for the audit and other services provided by Weinberg for the years ended December 31, 2018 and 2017: Audit Fees Audit-Related Fees Tax Fees All Other Fees Total 2018 2017   $   $ 183,614    $ -    32,627    92,830    309,071    $ 170,392  -  24,800  85,089  280,281  As defined by the SEC, (i) “audit fees” are fees for professional services rendered by our principal accountant for the audit of our annual financial statements and review of financial statements included in our Form 10-K, or for services that are normally provided by the accountant in connection with statutory and regulatory filings or engagements for those fiscal years; (ii) “audit-related fees” are fees for assurance and related services by our principal accountant that are reasonably related  to  the  performance  of  the  audit  or  review  of  our  financial  statements  and  are  not  reported  under  “audit  fees;”  (iii)  “tax  fees”  are  fees  for  professional services rendered by our principal accountant for tax compliance, tax advice, and tax planning; and (iv) “all other fees” are fees for products and services provided by our principal accountant, other than the services reported under “audit fees,” “audit-related fees,” and “tax fees.” Audit Fees Weinberg provided services for the audits of our financial statements included in Annual Reports on Form 10-K and limited reviews of the financial statements included in Quarterly Reports on Form 10-Q. Audit Related Fees Weinberg did not provide any professional services which would be considered “audit related fees.” Tax Fees Weinberg prepared our 2018 and 2017 Federal and state income tax returns. All Other Fees Services provided by Weinberg with respect to the filing of various registration statements made throughout the year are considered “all other fees.” Audit Committee Pre-Approval Policies and Procedures Under the SEC’s rules, the Audit Committee is required to pre-approve the audit and non-audit services performed by the independent registered public accounting firm in order to ensure that they do not impair the auditors’ independence. The SEC’s rules specify the types of non-audit services that an independent auditor may not  provide  to  its  audit  client  and  establish  the  Audit  Committee’s  responsibility  for  administration  of  the  engagement  of  the  independent  registered  public accounting firm. Consistent with the SEC’s rules, the Audit Committee Charter requires that the Audit Committee review and pre-approve all audit services and permitted non-audit services provided by the independent registered public accounting firm to us or any of our subsidiaries. The Audit Committee may delegate pre-approval authority to a member of the Audit Committee and if it does, the decisions of that member must be presented to the full Audit Committee at its next scheduled meeting. Accordingly, 100% of audit services and non-audit services described in this Item 14 were pre-approved by the Audit Committee. There were  no  hours  expended  on  the  principal  accountant’s  engagement  to  audit  the  registrant’s  financial  statements  for  the  most  recent  fiscal  year  that  were attributed to work performed by persons other than the principal accountant’s full-time, permanent employees. 56                                                                             Item 15. Exhibits and Financial Statements (a) 1. Financial Statements PART IV See Index to Financial Statements in Item 8 of this Annual Report on Form 10-K, which is incorporated herein by reference. 2. Financial Statement Schedules All other financial statement schedules have been omitted because they are either not applicable or the required information is shown in the financial statements or notes thereto. 3. Exhibits See the Exhibit Index, which follows the signature page of this Annual Report on Form 10-K, which is incorporated herein by reference. (b) Exhibits See Item 15(a) (3) above. (c) Financial Statement Schedules See Item 15(a) (2) above. Item 16. Form 10K Summary Not applicable. 57                                 In accordance  with  Section  13  or  15(d)  of  the  Exchange  Act,  the  registrant  caused  this  Report  to  be  signed  on  its  behalf  by  the  undersigned,  thereunto duly authorized. SIGNATURES Date: April 1, 2019 REED’S, INC. a Delaware corporation By: /s/ Valentin Stalowir Valentin Stalowir Chief Executive Officer In accordance with the Exchange Act, this Report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. Signature /s/ Valentin Stalowir Valentin Stalowir /s/ Iris Snyder Iris Snyder /s/ John Bello John Bello /s/ Christopher J. Reed Christopher J. Reed /s/ Lewis Jaffe Lewis Jaffe /s/ Daniel J. Doherty III Daniel J. Doherty III /s/ James C. Bass James C. Bass /s/ Scott R. Grossman Scott R. Grossman Title   Chief Executive Officer, (Principal Executive Officer)   Chief Financial Officer (Principal Financial Officer)   Chairman of the Board Date April 1, 2019 April 1, 2019 April 1, 2019   Chief Innovation Officer, Director April 1, 2019   Director   Director   Director   Director 58 April 1, 2019 April 1, 2019 April 1, 2019 April 1, 2019                                                                                                                                                                                                     EXHIBIT INDEX 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 4.8 Certificate of Incorporation of Reed’s, Inc. as filed September 7, 2001 (Incorporated by reference to Exhibit 3.1 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form SB-2 (File No. 333-120451)) Certificate of Amendment of Certificate of Incorporation of Reed’s, Inc. as filed September 27, 2004 (Incorporated by reference to Exhibit 3.2 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form SB-2 (File No. 333-120451)) Certificate of Amendment of Certificate of Incorporation of Reed’s, Inc. as filed December 18, 2007 (Incorporated by reference to Exhibit 3.3 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-156908)) Certificate of Designations, Preferences and Rights of Series A Preferred Stock of Reed’s, Inc. as filed October 12, 2004 (Incorporated by reference to Exhibit 3.3 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form SB-2 (File No. 333-120451)) Certificate of Correction to Certificate of Designations as filed November 10, 2004 (Incorporated by reference to Exhibit 3.4 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form SB-2 (File No. 333-120451)) Certificate of Amendment of Certificate of Incorporation of Reed’s, Inc., as filed October 10, 2017 (Incorporated by reference to Exhibit 3.6 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S-1 ( File No. 333-221059) Certificate of Amendment of Certificate of Incorporation of Reed’s, Inc., as filed December 17, 2018, filed herewith. Amended and Restated Bylaws of Reed’s Inc. (Incorporated by reference to Exhibit 3.6 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-220184)) Form  of  common  stock  certificate  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  4.1  to  Reed’s,  Inc.’s  Registration  Statement  on  Form  SB-2  (File  No.  333- 120451)) Form of Series A preferred stock certificate (Incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form SB-2 (File No. 333-120451)) Form of Warrant issued to investors dated June 2, 2016 (Incorporated by reference to exhibit 4.1 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed June 3, 2016) Placement Agent Warrant issued to Maxim Group LLC dated June 2, 2016 (Incorporated by reference to exhibit 4.2 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed June 3, 2016) Form of Common Stock Purchase Warrant issued November 9, 2015 (Incorporated by reference to exhibit 10.1 to Reed’s Inc.’s Quarterly Report on Form 10Q for the period ended March 31, 2016, as filed May 11, 2016) Form of Common Stock Purchase Warrant issued October 1, 2014 (Incorporated by reference to exhibit 10.4 to Reed’s Inc.’s Quarterly Report on Form 10Q for the period ended March 31, 2016, as filed May 11, 2016) Form of 2017-1 Warrant (Incorporated by reference to exhibit 4.1 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed April 24, 2017) Form of 2017-2 Warrant (Incorporated by reference to exhibit 4.2 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed April 24, 2017) 59                                                                         4.9 Form of Subordinated Convertible Non-Redeemable Secured Promissory Note dated April 21, 2017 (Incorporated by reference to exhibit 4.3 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed April 24, 2017) 4.10 Form of 2017-3 Warrant (Incorporated by reference to Exhibit 4.1 to Current Report on Form 8-K, filed July 14, 2017) 4.11 Form of 2017-4 Warrant (Incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Current Report on Form 8-K, filed July 14, 2017) 4.12 Form of Warrant Certificate issued in 2018 rights offering (Incorporated by reference to Exhibit 4.12 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S- 1 (File No. 333-221059) 4.13 Form of Warrant Agreement (Incorporated by reference to Exhibit 3.6 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-221059) 4.14 10.1 10.2 10.3 Form of  Warrant  issuable  to  Raptor/  Harbor  Reeds  SPV,  LLC  pursuant  to  Backstop  Agreement  (Incorporated  by  reference  to  Exhibit  4.14 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S-1 ( File No. 333-221059) Placement Agent  Agreement  by  and  between  Maxim  Group  LLC  and  Reed’s  Inc.  dated  May  26,  2016  (Incorporated  by  reference  to  exhibit  10.1 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed June 3, 2016) Securities Purchase Agreement by and between Reed’s Inc. and purchasers signatory thereto dated May 26, 2016 (Incorporated by reference to exhibit 10.2 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed June 3, 2016) Registration Rights Agreement by and between Reed’s Inc. and purchasers signatory thereto dated May 26, 2016 (Incorporated by reference to exhibit 10.3 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed June 3, 2016) 10.4* 2007 Stock Option Plan (Incorporated by reference to Exhibit 10.22 to Reed’s, Inc.’s Form 10-K filed March 27, 2009) 10.5* 2015 Incentive and Nonstatutory Stock Option Plan (Incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Reed’s Inc.’s Registration Statement on Form S-8 (File No. 333-203469), as filed April 17, 2015) 10.6 10.7 10.8 10.9 Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement  by  and  between  Reed’s  Inc.  and  PMC  Financial  Services,  LLC  dated  December  5,  2014 (Incorporated by reference to exhibit 10.3 to Reed’s Inc.’s Quarterly Report on Form 10Q for the period ended March 31, 2016, as filed May 11, 2016) Amendment Number  One  Standard  Industrial  Commercial  Single  Tenant  Lease-Net  by  and  between  Reed’s  Inc.  and  525  South  Douglas  Street,  LLC dated May 7, 2009 (Incorporated by reference to exhibit 10.4 to Reed’s Inc.’s Quarterly Report on Form 10Q for the period ended March 31, 2016, as filed May 11, 2016) Securities Purchase  Agreement  by  and  between  Reed’s  Inc.  and  Raptor/Harbor  Reeds  SPV  LLC  dated  April  21,  2017  (Incorporated  by  reference to exhibit 10.1 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed April 24, 2017) Second Lien Security  Agreement  by and between  Reed’s Inc. and Raptor/Harbor  Reeds SPV LLC dated April 21, 2017 (Incorporated  by reference to exhibit 10.2 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed April 24, 2017) 10.10 Form of Registration Rights Agreement by and between Reed’s Inc. and Raptor/Harbor Reeds SPV LLC dated April 21, 2017 (Incorporated by reference to exhibit 10.3 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed April 24, 2017) 60                                                                       10.11 Amendment Number  Fifteen  to  Amended  and  Restated  Loan  and  Security  Agreement  between  Reed’s  Inc.  and  PMC  Financial  Services  Group,  LLC dated April 21, 2017 (Incorporated by reference to exhibit 10.4 to Reed’s Inc.’s Current Report on Form 8-K as filed April 24, 2017) 10.12 Warrant Exercise Agreement by and between Reed’s Inc. and Raptor/Harbor Reeds SPV LLC dated July 13, 2017 (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Current Report on Form 8-K, filed July 14, 2017) 10.13 Form of Warrant Exercise Agreement by and between Reed’s Inc. and three investors dated July 13, 2017 (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Current Report on Form 8-K, filed July 14, 2017) 10.14* Executive Employment Agreement effective as of June 28, 2017 by and between Reed’s Inc. and Valentin Stalowir (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Current Report on Form 8-K, filed July 13, 2017) 10.15* 2017 Incentive Compensation Plan (Incorporated by reference to Exhibit 4.2 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S-8 (File No. 333-222741)) 10.16 Form of Backstop Agreement by and between Reed’s Inc. and Raptor/ Harbor Reeds SPV, LLC(Incorporated by reference to Exhibit 10.16 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form S-1 (File No. 333-220184)) 10.17* Executive Employment Agreement by and between Reed’s Inc. and Stefan Freeman dated October 4, 2017 (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Form 8-K dated September 29, 2019) 10.18 Financing Agreement by and between Reed’s Inc. and Rosenthal & Rosenthal Inc. dated October 4, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) 10.19 Inventory Security Agreement by and between Reed’s Inc. and Rosenthal & Rosenthal Inc. dated October 4, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) 10.20 Intellectual Property Security Agreement by and between Reed’s Inc. and Rosenthal & Rosenthal Inc. dated October 4, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.3 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) 10.21 Security Interest (short form) by Reed’s Inc. in favor of Rosenthal & Rosenthal Inc. dated October 4, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.4 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) 10.22 10.23 Subordination  Agreement  by  and  among  Rosenthal  &  Rosenthal  Inc.,  Raptor/Harbor  Reeds  SPV  LLC  and  Reed’s  Inc.  dated  October  4,  2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.5 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) First Amendment to Securities Purchase Agreement and Transaction Documents by and between Raptor/Harbor Reeds SPV LLC and Reed’s Inc. dated October 4, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.6 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) 10.24 Sublease Agreement by and between Reed’s Inc., Merritt 7 Venture L.L.C., and GE Capital US Holdings, Inc., dated September 1, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.7 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) 61                                                               10.25* Separation, Settlement  and  Release  of  Claims  Agreement  by  and  between  Reed’s  Inc.  and  Daniel  V.  Miles  dated  August  15,  2018  (Incorporated  by reference to Exhibit 10.8 to Reed’s Inc. Quarterly Report on Form 10Q for the period ended September 30, 2018, as filed November 14, 2018) 10.26 Amendment to Transaction Documents dated December 18, 2018 by and between Reed’s Inc. and Raptor Harbor Reed’s SPV LLC, previously filed with this registration statement on Form S-3. 10.27 Asset Purchase Agreement by and between Reed’s Inc. and California Custom Beverage LLC dated December 31, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Current Report on Form 8-K, as amended, dated December 31, 2018) 10.28 Assignment and  Assumption  of  Lease  and  Consent  of  Lessor  by  and  between  Reed’s  Inc.  and  California  Custom  Beverage  LLC  dated  December  31, 2018. (Incorporated by reference to Exhibit 10.2 to Current Report on Form 8-K, as amended, dated December 31, 2018) 10.29 Transition Services Agreement by and between Reed’s Inc. and California Custom Beverage LLC dated December 31, 2018. (Incorporated by reference to Exhibit 10.3 to Current Report on Form 8-K, as amended, dated December 31, 2018) 10.30 Referral Agreement by and between Reed’s Inc. and California Custom Beverage LLC dated December 31, 2018 (Incorporated by reference to Exhibit 10.4 to Current Report on Form 8-K, as amended, dated December 31, 2018) 10.31 Form of Indemnification Agreement by and between the Company and officers and directors, filed herewith. 14.1 Code of Ethics (Incorporated by reference to Exhibit 14.1 to Reed’s, Inc.’s Registration Statement on Form SB-2 (File No. 333-157359)) 21. Subsidiaries of Reed’s, Inc., filed herewith. 23.1 Consent of Weinberg & Co., P.A., filed herewith. 31.1 Certification of Chief Executive Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, filed herewith. 31.2 Certification of Chief Financial Officer pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, filed herewith. 32.1 32.2 Certification of Chief Executive Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 filed herewith. Certification of Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 filed herewith. 101.INS XBRL Instance Document 101.SCHXBRL Taxonomy Extension Schema Document 101.CALXBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document 101.DEF XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document 101.LABXBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document 101.PRE XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document * Indicates a management contract or compensatory plan or arrangement. In accordance with SEC Release 33-8238, Exhibit 32.1 and 32.2 are being furnished and not filed. XBRL (Extensible  Business  Reporting  Language)  information  is furnished  and not  filed  or  a part  of  a registration  statement  or prospectus for purposes of Sections  11  or  12  of  the  Securities  Act  of  1933,  as  amended,  is  deemed  not  filed  for  purposes  of  Section  18  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as amended, and otherwise is not subject to liability under these sections. 62                                                                                                 CERTIFICATE OF AMENDMENT OF CERTIFICATE OF INCORPORATION OF REED’S, INC. EXHIBIT 3.7 Reed’s, Inc., a corporation organized and existing under and by virtue of the General Corporation Law of the State of Delaware (the “Corporation”), does hereby certify: FIRST: That the Board of Directors of the Corporation has duly adopted resolutions (i) authorizing the Corporation to execute and file with the Secretary of State of  the  State  of  Delaware  this  Certificate  of  Amendment  of  Certificate  of  Incorporation  (this  “Amendment”)  to  increase  its  authorized  capital  stock  to  Seventy Million Five Hundred Thousand (70,500,000), of which Seventy Million (70,000,000) shall be shares of Common Stock having a par value of $.0001 per share and Five Hundred Thousand (500,000) shall be shares of Preferred Stock having a par value of $10.00 per share; and (ii) declaring this Amendment to be advisable, submitted to and considered by the stockholders of the Corporation entitled to vote thereon for approval by the affirmative vote of such stockholders in accordance with  the  terms  of  the  Corporation’s  Certificate  of  Incorporation,  as  previously  amended  (the  “Certificate  of  Incorporation”)  and  Section  242  of  the  General Corporation Law of the State of Delaware (the “DGCL”) and recommended for approval by the stockholders of the Corporation. SECOND: That thereafter, pursuant to resolutions of its Board of Directors, at the annual meeting of the stockholders of said Corporation, duly called and held upon notice in accordance with Section 222 of the General Corporation Law of the State of Delaware, the necessary number of shares as required by statute were voted in favor of the Amendment. THIRD: That this Amendment was duly adopted in accordance with the terms of the Certificate of Incorporation and the provisions of Section 242 of the DGCL by the Board of Directors and stockholders of the Corporation. FOURTH: The Certificate of Incorporation is amended by amending Article IV thereof to read in its entirety as follows: The total number of shares of capital stock which the Corporation is authorized to issue is Seventy Million Five Hundred Thousand (70,500,000), of which Seventy Million (70,000,000) shall be shares of Common Stock having a par value of $.0001 per share and Five Hundred Thousand (500,000) shall be shares of Preferred Stock  having  a  par  value  of  $10.00  per  share.  The  Preferred  Stock  may  be  issued  from  time  to  time  in  one  or  more  series.  The  Board  of  Directors  is  hereby authorized,  subject  to  limitations  prescribed  by  law,  to  fix  by  resolution  or  resolutions  the  designations,  powers,  preferences,  and  rights  and  the  qualifications, limitations, or restrictions thereof, of each such series of Preferred Stock, including without limitation, authority to fix by resolution or resolutions the dividend rights,  dividend  rate,  conversion  rights,  voting  rights,  rights  and  terms  of  redemption  (including  sinking  fund  provisions),  redemption  price  or  prices,  and liquidation preferences of any wholly unissued series of Preferred Stock, and the number of shares constituting such series and the designation thereof, or any of the foregoing. The Board of Directors is further authorized to increase (but not above the total number of authorized shares of the class) or decrease (but not below the number of shares of any such series then outstanding) the number of shares of any series, the number of which was fixed by it, subsequent to the issue of shares of such series then outstanding, subject to the powers, preferences, and rights and the qualifications, limitations, and restrictions thereof stated in the resolution of the Board of Directors originally fixing the number of shares of such series. If the number of shares of any series is so decreased, then the shares constituting such decrease shall resume the status which they had prior to the adoption of the resolution originally fixing the number of shares of such series. IN  WITNESS  WHEREOF,  the  Corporation  has  caused  this  Certificate  of  Amendment  of  Certificate  of  Incorporation  to  be  signed  by  the  President  of  the Corporation on December 17, 2018. REED’S, INC. /s/ Valentin Stalowir By: Name: Valentin Stalowir Title: President and Chief Executive Officer                                       REED’s, INC. FORM OF INDEMNIFICATION AGREEMENT EXHIBIT 10.31 THIS  INDEMNIFICATION  AGREEMENT  (the  “  Agreement ”)  is  made  and  entered  into  as  of  ______________,  2019  between  REED’s,  Inc.,  a Delaware corporation (the “ Company ”), and ______________ (“ Indemnitee ”). WITNESSETH THAT: WHEREAS, highly competent persons have become more reluctant to serve corporations as directors or in other capacities unless they are provided with adequate protection through insurance or adequate indemnification against inordinate risks of claims and actions against them arising out of their service to and activities on behalf of the corporation; WHEREAS, although the furnishing of liability insurance to protect persons serving the Company and its subsidiaries from certain liabilities has been a customary  and  widespread  practice  among  United  States-based  corporations  and  other  business  enterprises,  the  Company  believes  that,  given  current  market conditions and trends, such insurance may be available to it in the future only at higher premiums and with more exclusions. At the same time, directors, officers, and other persons in service to corporations or business enterprises are being increasingly subjected to expensive and time-consuming litigation relating to, among other  things,  matters  that  traditionally  would  have  been  brought  only  against  the  Company  or  business  enterprise  itself.  The  Bylaws  and  Certificate  of Incorporation of the Company require indemnification of the officers and directors of the Company. Indemnitee may also be entitled to indemnification pursuant to the  General  Corporation  Law  of  the  State  of  Delaware  (“  DGCL ”).  The  Bylaws  and  Certificate  of  Incorporation  and  the  DGCL  expressly  provide  that  the indemnification provisions set forth therein are not exclusive, and thereby contemplate that contracts may be entered into between the Company and members of the board of directors, officers and other persons with respect to indemnification; WHEREAS, the uncertainties relating to liability insurance and to indemnification have increased the difficulty of attracting and retaining such persons; WHEREAS, the  Board  has  determined  that  the  increased  difficulty  in  attracting  and  retaining  such  persons  is  detrimental  to  the  best  interests  of the Company’s stockholders and that the Company should act to assure such persons that there will be increased certainty of such protection in the future; WHEREAS, it is reasonable, prudent and necessary for the Company contractually to obligate itself to indemnify, and to advance expenses on behalf of, such persons to the fullest extent permitted by applicable law so that they will serve or continue to serve the Company free from undue concern that they will not be so indemnified;                     WHEREAS, this Agreement is a supplement to and in furtherance of the Bylaws and Certificate of Incorporation of the Company and any resolutions adopted pursuant thereto, and shall not be deemed a substitute therefor, nor to diminish or abrogate any rights of Indemnitee thereunder; and WHEREAS, Indemnitee does not regard the protection available under the Company’s Bylaws and Certificate of Incorporation and insurance as adequate in the present circumstances, and may not be willing to serve as a director and/or officer without adequate protection, and the Company desires Indemnitee to serve in such capacity. Indemnitee is willing to serve, continue to serve and to take on additional service for or on behalf of the Company on the condition that he be so indemnified; and WHEREAS,  Indemnitee  has  or  may  have  certain  rights  to  indemnification  and/or  insurance  provided  by  other  entities  and/or  organizations  which Indemnitee  and such other  entities  and/or  organizations  intend  to be secondary  to the  primary  obligation  of the  Company  to indemnify  Indemnitee  as provided herein, with the Company’s acknowledgement and agreement to the foregoing being a material condition to Indemnitee’s willingness to serve on the Board. NOW, THEREFORE, in consideration of Indemnitee’s agreement to serve as a director and/or officer from and after the date hereof, the parties hereto agree as follows: 1. Indemnity of Indemnitee The Company hereby agrees to hold harmless and indemnify Indemnitee to the fullest extent permitted by law, as such may be amended from time to time. In furtherance of the foregoing indemnification, and without limiting the generality thereof: (a) Proceedings Other Than Proceedings by or in the Right of the Company . Indemnitee shall be entitled to the rights of indemnification provided in this  Section  l(a)  if,  by  reason  of  his  Corporate  Status  (as  hereinafter  defined),  the  Indemnitee  is,  or  is  threatened  to  be  made,  a  party  to  or  participant  in  any Proceeding  (as  hereinafter  defined)  other  than  a  Proceeding  by  or  in  the  right  of  the  Company.  Pursuant  to  this  Section  1(a),  Indemnitee  shall  be  indemnified against all Expenses (as hereinafter defined), judgments, penalties, fines and amounts paid in settlement actually and reasonably incurred by him, or on his behalf, in connection with such Proceeding or any claim, issue or matter therein, if the Indemnitee acted in good faith and in a manner the Indemnitee reasonably believed to be in or not opposed to the best interests of the Company, and with respect to any criminal Proceeding, had no reasonable cause to believe the Indemnitee’s conduct was unlawful. (b) Proceedings by or in the Right of the Company . Indemnitee shall be entitled to the rights of indemnification provided in this Section 1(b) if, by reason of his Corporate Status, the Indemnitee is, or is threatened to be made, a party to or participant in any Proceeding brought by or in the right of the Company. Pursuant to this Section 1(b), Indemnitee shall be indemnified against all Expenses actually  and reasonably  incurred  by the Indemnitee,  or on the Indemnitee’s behalf, in connection with such Proceeding if the Indemnitee acted in good faith and in a manner the Indemnitee reasonably believed to be in or not opposed to the best interests of the Company; provided, however, if applicable law so provides, no indemnification against such Expenses shall be made in respect of any claim, issue or matter in such Proceeding as to which Indemnitee shall have been adjudged to be liable to the Company unless and to the extent that the Court of Chancery of the State of Delaware shall determine that such indemnification may be made. - 2 -                   (c) Indemnification for Expenses of a Party Who is Wholly or Partly Successful .  Notwithstanding  any  other  provision  of  this  Agreement, to the extent that Indemnitee is, by reason of his Corporate Status, a party to and is successful, on the merits or otherwise, in any Proceeding, he shall be indemnified to the maximum extent permitted by law, as such may be amended from time to time, against all Expenses actually and reasonably incurred by him or on his behalf in connection therewith. If Indemnitee is not wholly successful in such Proceeding but is successful, on the merits or otherwise, as to one or more but less than all claims,  issues  or  matters  in  such  Proceeding,  the  Company  shall  indemnify  Indemnitee  against  all  Expenses  actually  and  reasonably  incurred by him or on his behalf in connection with each successfully resolved claim, issue or matter. For purposes of this Section and without limitation, the termination of any claim, issue or matter in such a Proceeding by dismissal, with or without prejudice, shall be deemed to be a successful result as to such claim, issue or matter. If a reasonably competent counsel engaged to defend solely the successfully resolved claim, issue or matter would have incurred an item of Expenses in defending the successfully resolved claim, issue or matter that item of Expenses is covered irrespective of whether the item also benefited the defense of an unsuccessfully resolved claim, issue or matter. (d) Indemnification of Related Parties . If (i) Indemnitee is or was affiliated with one or more venture capital funds that has invested in the Company (an “ Appointing Stockholder ”), (ii) the Appointing Stockholder is, or is threatened to be made, a party to or a participant in any proceeding, then the Appointing Stockholder will be entitled to indemnification hereunder for Expenses to the same extent as Indemnitee, but only to the extent that Indemnitee is or would be entitled  to  indemnification  hereunder  in  the  same  or  any  related  action  or  proceeding,  and  provided  that  any  such  indemnification  shall  be  subject  to  the  same limitations set forth herein with respect to Indemnitee. 2. Additional Indemnity In addition to, and without regard to any limitations on, the indemnification provided for in Section 1 of this Agreement, the Company shall and hereby does indemnify and hold harmless Indemnitee against all Expenses, judgments, penalties, fines and amounts paid in settlement actually and reasonably incurred by him or on his behalf if, by reason of his Corporate Status, he is, or is threatened to be made, a party to or participant in any Proceeding (including a Proceeding by or in the right of the Company), including, without limitation, all liability arising out of the negligence or active or passive wrongdoing of Indemnitee. The only limitation that shall exist upon the Company’s obligations pursuant to this Agreement shall be that the Company shall not be obligated to make any payment to Indemnitee that is finally determined (under the procedures, and subject to the presumptions, set forth in Sections 6 and 7 hereof) to be unlawful. - 3 -           3. Contribution (a) Whether or not the indemnification provided in Sections 1 and 2 hereof is available, in respect of any threatened, pending or completed action, suit or proceeding in which the Company is jointly liable with Indemnitee (or would be if joined in such action, suit or proceeding), the Company shall pay, in the first instance, the entire amount of any judgment or settlement of such action, suit or proceeding without requiring Indemnitee to contribute to such payment and the Company hereby waives and relinquishes any right of contribution it may have against Indemnitee. The Company shall not enter into any settlement of any action, suit or proceeding in which the Company is jointly liable with Indemnitee (or would be if joined in such action, suit or proceeding) unless such settlement provides for a full and final release of all claims asserted against Indemnitee. (b) Without diminishing or impairing the obligations of the Company set forth in this Agreement, including but not limited to the obligations set forth in the preceding subparagraph and in Section 1, if, for any reason, Indemnitee shall elect or be required to pay all or any portion of any judgment or settlement in any threatened, pending or completed action, suit or proceeding in which the Company is jointly liable with Indemnitee (or would be if joined in such action, suit or proceeding), the Company shall contribute to the amount of Expenses, judgments, fines and amounts paid in settlement actually and reasonably incurred and paid or  payable  by  Indemnitee  in  proportion  to  the  relative  benefits  received  by  the  Company  and  all  officers,  directors  or  employees  of  the  Company,  other  than Indemnitee, who are jointly liable with Indemnitee (or would be if joined in such action, suit or proceeding), on the one hand, and Indemnitee, on the other hand, from the transaction from which such action, suit or proceeding arose; provided, however, that the proportion determined on the basis of relative benefit may, to the  extent  necessary  to  conform  to  law,  be  further  adjusted  by  reference  to  the  relative  fault  of  the  Company  and  all  officers,  directors  or  employees  of  the Company other than Indemnitee who are jointly liable with Indemnitee (or would be if joined in such action, suit or proceeding), on the one hand, and Indemnitee, on  the  other  hand,  in  connection  with  the  events  that  resulted  in  such  expenses,  judgments,  fines  or  settlement  amounts,  as  well  as  any  other  equitable considerations which the Law may require to be considered. The relative fault of the Company and all officers, directors or employees of the Company, other than Indemnitee, who are jointly liable with Indemnitee (or would be if joined in such action, suit or proceeding), on the one hand, and Indemnitee, on the other hand, shall be determined by reference to, among other things, the degree to which their actions were motivated by intent to gain personal profit or advantage, the degree to which their liability is primary or secondary and the degree to which their conduct is active or passive. (c) The  Company hereby  agrees  to  fully  indemnify  and  hold Indemnitee  harmless  from  any  claims  of  contribution  which may  be brought  by officers, directors or employees of the Company, other than Indemnitee, who may be jointly liable with Indemnitee. (d) To  the  fullest  extent  permissible  under  applicable  law,  if  the  indemnification  provided  for  in  this  Agreement  is  unavailable  to  Indemnitee for any reason  whatsoever,  the  Company,  in  lieu  of  indemnifying  Indemnitee,  shall  contribute  to  the  amount  incurred  by  Indemnitee,  whether  for  judgments,  fines, penalties, excise taxes, amounts paid or to be paid in settlement and/or for Expenses, in connection with any claim relating to an indemnifiable event under this Agreement, in such proportion as is deemed fair and reasonable in light of all of the circumstances of such Proceeding in order to reflect (i) the relative benefits received  by the  Company  and  Indemnitee  as  a  result  of  the  event(s)  and/or  transaction(s)  giving  cause  to  such  Proceeding;  and/or  (ii)  the  relative  fault  of  the Company (and its directors, officers, employees and agents) and Indemnitee in connection with such event(s) and/or transaction(s). - 4 -             4. Indemnification for Expenses of a Witness Notwithstanding any other provision of this Agreement, to the extent that Indemnitee is, by reason of his Corporate Status, a witness, or is made (or asked to)  respond  to  discovery  requests,  in  any  Proceeding  to  which  Indemnitee  is  not  a  party,  he  shall  be  indemnified  against  all  Expenses  actually  and  reasonably incurred by him or on his behalf in connection therewith. 5. Advancement of Expenses Notwithstanding any other provision of this Agreement, the Company shall advance all Expenses incurred by or on behalf of Indemnitee in connection with  any  Proceeding  by  reason  of  Indemnitee’s  Corporate  Status  within  thirty  (30)  days  after  the  receipt  by  the  Company  of  a  statement  or  statements  from Indemnitee requesting such advance or advances from time to time, whether prior to or after final disposition of such Proceeding. Such statement or statements shall  reasonably  evidence  the  Expenses  incurred  by  Indemnitee  and  shall  include  or  be  preceded  or  accompanied  by  a  written  undertaking  by  or  on  behalf  of Indemnitee  to  repay  any  Expenses  advanced  if  it  shall  ultimately  be  determined  that  Indemnitee  is  not  entitled  to  be  indemnified  against  such  Expenses.  Any advances and undertakings to repay pursuant to this Section 5 shall be unsecured and interest free. 6. Procedures and Presumptions for Determination of Entitlement to Indemnification (a) It is the intent of this Agreement to secure for Indemnitee rights of indemnity that are as favorable as may be permitted under the DGCL and public policy  of  the  State  of  Delaware.  Accordingly,  the  parties  agree  that  the  following  procedures  and  presumptions  shall  apply  in  the  event  of  any  question  as  to whether Indemnitee is entitled to indemnification under this Agreement: (b) To  obtain  indemnification  under  this  Agreement,  Indemnitee  shall  submit  to  the  Company  a  written  request,  including  therein  or  therewith such documentation and information as is reasonably available to Indemnitee and is reasonably necessary to determine whether and to what extent Indemnitee is entitled to indemnification. The Secretary of the Company shall, promptly upon receipt of such a request for indemnification, advise the Board of Directors in writing that Indemnitee has requested indemnification. Notwithstanding the foregoing, any failure of Indemnitee to provide such a request to the Company, or to provide such a request in a timely fashion, shall not relieve the Company of any liability that it may have to Indemnitee unless, and to the extent that, such failure actually and materially prejudices the interests of the Company. - 5 -             (c)  Upon  written  request  by  Indemnitee  for  indemnification  pursuant  to  the  first  sentence  of  Section  6(a)  hereof,  a  determination  with  respect  to Indemnitee’s  entitlement  thereto  shall  be  made  in  the  specific  case  by  one  of  the  following  four  methods,  which shall be at the election  of the board:  (1) by a majority  vote of the disinterested  directors,  even though less than a quorum, (2)  by  a  committee  of  disinterested  directors  designated  by a majority  vote  of  the disinterested directors, even though less than a quorum, (3) if there are no disinterested directors or if the disinterested directors so direct, by independent legal counsel in a written opinion to the Board of Directors, a copy of which shall be delivered to the Indemnitee, or (4) if so directed by the Board of Directors, by the stockholders of the Company. For purposes hereof, disinterested directors are those members of the board of directors of the Company who are not parties to the action, suit or proceeding in respect of which indemnification is sought by Indemnitee. (d) If the determination of entitlement to indemnification is to be made by Independent Counsel pursuant to Section 6(b) hereof, the Independent Counsel shall be selected as provided in this Section 6(c). The Independent Counsel shall be selected by the Board of Directors. Indemnitee may, within 10 days after such written notice of selection  shall have been given, deliver  to the Company a written  objection  to such selection;  provided, however, that such objection  may be asserted only on the ground that the Independent Counsel so selected does not meet the requirements of “ Independent Counsel ” as defined in Section 13 of this Agreement, and the objection shall set forth with particularity the factual basis of such assertion. Absent a proper and timely objection, the person so selected shall act as Independent Counsel. If a written objection is made and substantiated, the Independent Counsel selected may not serve as Independent Counsel unless and until such objection is withdrawn or a court has determined that such objection is without merit. If, within 20 days after submission by Indemnitee of a written request  for  indemnification  pursuant  to  Section  6(a)  hereof,  no  Independent  Counsel  shall  have  been  selected  and  not  objected  to,  either  the  Company  or Indemnitee may petition the Court of Chancery of the State of Delaware or other court of competent jurisdiction for resolution of any objection which shall have been made by the Indemnitee to the Company’s selection of Independent Counsel and/or for the appointment as Independent Counsel of a person selected by the court or by such other person as the court shall designate, and the person with respect to whom all objections are so resolved or the person so appointed shall act as Independent  Counsel  under  Section  6(b)  hereof.  The  Company  shall  pay  any  and  all  reasonable  fees  and  expenses  of  Independent  Counsel  incurred  by  such Independent Counsel  in  connection  with  acting  pursuant  to  Section  6(b)  hereof,  and  the  Company  shall  pay  all  reasonable  fees  and  expenses  incident  to  the procedures of this Section 6(c), regardless of the manner in which such Independent Counsel was selected or appointed. (e) In making a determination with respect to entitlement to indemnification hereunder, the person or persons or entity making such determination shall presume that Indemnitee is entitled to indemnification under this Agreement. Anyone seeking to overcome this presumption shall have the burden of proof and the burden of persuasion by clear and convincing evidence. Neither the failure of the Company (including by its directors or independent legal counsel) to have made a determination prior to the commencement of any action pursuant to this Agreement that indemnification is proper in the circumstances because Indemnitee has met the applicable standard of conduct, nor an actual determination by the Company (including by its directors or independent legal counsel) that Indemnitee has not met such applicable standard of conduct, shall be a defense to the action or create a presumption that Indemnitee has not met the applicable standard of conduct. - 6 -           (f) Indemnitee shall be deemed to have acted in good faith if Indemnitee’s action is based on the records or books of account of the Enterprise, including financial  statements,  or  on  information  supplied  to  Indemnitee  by  the  officers  of  the  Enterprise  (as  hereinafter  defined)  in  the  course  of  their  duties,  or  on  the advice of legal counsel for the Enterprise or on information or records given or reports made to the Enterprise by an independent certified public accountant or by an appraiser or other expert selected with reasonable care by the Enterprise. In addition, the knowledge and/or actions, or failure to act, of any director, officer, agent or employee of the Enterprise shall not be imputed to Indemnitee for purposes of determining the right to indemnification under this Agreement. Whether or not the foregoing provisions of this Section 6(e) are satisfied, it shall in any event be presumed that Indemnitee has at all times acted in good faith and in a manner he reasonably believed to be in or not opposed to the best interests of the Company. Anyone seeking to overcome this presumption shall have the burden of proof and the burden of persuasion by clear and convincing evidence. (g) If the person, persons or entity empowered or selected under Section 6 to determine whether Indemnitee is entitled to indemnification shall not have made a determination within sixty (60) days after receipt by the Company of the request therefor, the requisite determination of entitlement to indemnification shall be deemed to have been made and Indemnitee shall be entitled to such indemnification absent (i) a misstatement by Indemnitee of a material fact, or an omission of a material fact necessary to make Indemnitee’s statement not materially misleading, in connection with the request for indemnification, or (ii) a prohibition of such indemnification under applicable law; provided, however, that such 60-day period may be extended for a reasonable time, not to exceed an additional thirty (30) days, if the person, persons or entity making such determination with respect to entitlement to indemnification in good faith requires such additional time to obtain or  evaluate  documentation  and/or  information  relating  thereto;  and  provided,  further,  that  the  foregoing  provisions  of  this  Section  6(f)  shall  not  apply  if  the determination of entitlement to indemnification is to be made by the stockholders pursuant to Section 6(b) of this Agreement and if (A) within fifteen (15) days after receipt by the Company of the request for such determination, the Board of Directors or the Disinterested Directors, if appropriate, resolve to submit such determination  to  the  stockholders  for  their  consideration  at  an  annual  meeting  thereof  to  be  held  within  seventy-five  (75)  days  after  such  receipt  and  such determination  is  made  thereat,  or  (B)  a  special  meeting  of  stockholders  is  called  within  fifteen  (15)  days  after  such  receipt  for  the  purpose  of  making  such determination, such meeting is held for such purpose within sixty (60) days after having been so called and such determination is made thereat. (h) Indemnitee shall cooperate with the person, persons or entity making such determination with respect to Indemnitee’s entitlement to indemnification, including  providing  to  such  person,  persons  or  entity  upon  reasonable  advance  request  any  documentation  or  information  which  is  not  privileged  or  otherwise protected from disclosure and which is reasonably available to Indemnitee and reasonably necessary to such determination. Any Independent Counsel, member of the Board of Directors or stockholder of the Company shall act reasonably and in good faith in making a determination regarding the Indemnitee’s entitlement to indemnification under  this  Agreement.  Any  costs  or  expenses  (including  attorneys’  fees  and  disbursements)  incurred  by  Indemnitee  in  so  cooperating  with the person,  persons  or  entity  making  such  determination  shall  be  borne  by  the  Company  (irrespective  of  the  determination  as  to  Indemnitee’s  entitlement  to indemnification) and the Company hereby indemnifies and agrees to hold Indemnitee harmless therefrom. - 7 -           (i) The Company acknowledges that a settlement or other disposition short of final judgment may be successful if it permits a party  to avoid expense, delay, distraction, disruption and uncertainty. In the event that any action, claim or proceeding to which Indemnitee is a party is resolved in any manner other than by adverse judgment against Indemnitee (including, without limitation, settlement of such action, claim or proceeding with or without payment of money or other consideration) it shall be presumed that Indemnitee has been successful on the merits or otherwise in such action, suit or proceeding. Anyone seeking to overcome this presumption shall have the burden of proof and the burden of persuasion by clear and convincing evidence. (j) The  termination  of  any  Proceeding  or  of  any  claim,  issue  or  matter  therein,  by  judgment,  order,  settlement  or  conviction,  or  upon  a  plea  of  nolo contendere  or  its  equivalent,  shall  not  (except  as  otherwise  expressly  provided  in  this  Agreement)  of  itself  adversely  affect  the  right  of  Indemnitee  to indemnification or create a presumption that Indemnitee did not act in good faith and in a manner which he reasonably believed to be in or not opposed to the best interests of the Company or, with respect to any criminal Proceeding, that Indemnitee had reasonable cause to believe that his conduct was unlawful. 7. Remedies of Indemnitee (a) In  the  event  that  (i)  a  determination  is  made  pursuant  to  Section  6  of  this  Agreement  that  Indemnitee  is  not  entitled  to  indemnification  under this Agreement, (ii) advancement of Expenses is not timely made pursuant to Section 5 of this Agreement, (iii) no determination of entitlement to indemnification is made pursuant to Section 6(b) of this Agreement within 90 days after receipt by the Company of the request for indemnification, (iv) payment of indemnification is not made pursuant to this Agreement within ten (10) days after receipt by the Company of a written request therefor or (v) payment of indemnification is not made within  ten  (10)  days  after  a  determination  has  been  made  that  Indemnitee  is  entitled  to  indemnification  or  such  determination  is  deemed  to  have  been  made pursuant to Section 6 of this Agreement, Indemnitee shall be entitled to an adjudication in an appropriate court of the State of Delaware, or in any other court of competent jurisdiction, of Indemnitee’s entitlement to such indemnification. Indemnitee shall commence such proceeding seeking an adjudication within 180 days following the date on which Indemnitee first has the right to commence such proceeding pursuant to this Section 7(a). The Company shall not oppose Indemnitee’s right to seek any such adjudication. (b) In the event that a determination shall have been made pursuant to Section 6(b) of this Agreement that Indemnitee is not entitled to indemnification, any  judicial  proceeding  commenced  pursuant  to  this  Section  7  shall  be  conducted  in  all  respects  as  a  de  novo  trial  on  the  merits,  and  Indemnitee  shall  not  be prejudiced by reason of the adverse determination under Section 6(b). (c) If a determination shall have been made pursuant to Section 6(b) of this Agreement that Indemnitee is entitled to indemnification, the Company shall be bound by such determination in any judicial proceeding commenced pursuant to this Section 7, absent (i) a misstatement by Indemnitee of a material fact, or an omission of a material fact necessary to make Indemnitee’s misstatement not materially misleading in connection with the application for indemnification, or (ii) a prohibition of such indemnification under applicable law. - 8 -               (d) In the event that Indemnitee,  pursuant to this Section 7, seeks a judicial  adjudication of his rights under, or to recover  damages  for breach of, this Agreement,  or  to  recover  under  any  directors’  and  officers’  liability  insurance  policies  maintained  by  the  Company,  the  Company  shall  pay  on  his  behalf,  in advance, any and all expenses (of the types described in the definition of Expenses in Section 13 of this Agreement) actually and reasonably incurred by him in such judicial adjudication, regardless of whether Indemnitee ultimately is determined to be entitled to such indemnification, advancement of expenses or insurance recovery. (e)  The  Company  shall  be  precluded  from  asserting  in  any  judicial  proceeding  commenced  pursuant  to  this  Section  7  that  the  procedures  and presumptions of this Agreement are not valid, binding and enforceable and shall stipulate in any such court that the Company is bound by all the provisions of this Agreement. The Company shall indemnify Indemnitee against any and all Expenses and, if requested by Indemnitee, shall (within ten (10) days after receipt by the Company of a written request therefore) advance, to the extent not prohibited by law, such expenses to Indemnitee, which are incurred by Indemnitee in connection with any action brought by Indemnitee for indemnification or advance of Expenses from the Company under this Agreement or under any directors’ and officers’ liability  insurance  policies  maintained  by  the  Company,  regardless  of  whether  Indemnitee  ultimately  is  determined  to  be  entitled  to  such  indemnification, advancement of Expenses or insurance recovery, as the case may be. (f) Notwithstanding  anything  in  this  Agreement  to  the  contrary,  no  determination  as  to  entitlement  to  indemnification  under  this  Agreement  shall be required to be made prior to the final disposition of the Proceeding. 8. Non-Exclusivity; Survival of Rights; Insurance; Primacy of Indemnification; Subrogation (a) The rights of indemnification as provided by this Agreement shall not be deemed exclusive of any other rights to which Indemnitee may at any time be entitled  under applicable  law, the Certificate  of Incorporation,  the Bylaws, any agreement,  a vote of stockholders, a resolution  of directors  or otherwise,  of the Company. No amendment, alteration or repeal of this Agreement or of any provision hereof shall limit or restrict any right of Indemnitee under this Agreement in respect of any action taken or omitted by such Indemnitee in his Corporate Status prior to such amendment, alteration or repeal. To the extent that a change in the DGCL, whether by statute or judicial decision, permits greater indemnification than would be afforded currently under the Certificate of Incorporation, Bylaws and this Agreement, it is the intent of the parties hereto that Indemnitee shall enjoy by this Agreement the greater benefits  so afforded by such change. No right or remedy herein conferred is intended to be exclusive of any other right or remedy, and every other right and remedy shall be cumulative and in addition to every other  right  and  remedy  given  hereunder  or  now  or  hereafter  existing  at  law  or  in  equity  or  otherwise.  The  assertion  or  employment  of  any  right  or  remedy hereunder, or otherwise, shall not prevent the concurrent assertion or employment of any other right or remedy. - 9 -             (b) To the extent that the Company maintains an insurance policy or policies providing liability insurance for directors, officers, employees, or agents or fiduciaries of the Company or of any other corporation, partnership, joint venture, trust, employee benefit plan or other enterprise that such person serves at the request  of  the  Company,  Indemnitee  shall  be  covered  by  such  policy  or  policies  in  accordance  with  its  or  their  terms  to  the  maximum  extent  of  the  coverage available for any director, officer, employee, agent or fiduciary under such policy or policies. If, at the time of the receipt of a notice of a claim pursuant to the terms hereof, the Company has director and officer liability insurance in effect, the Company shall give prompt notice of the commencement of such proceeding to the insurers in accordance with the procedures set forth in the respective policies. The Company shall thereafter take all necessary or desirable action to cause such insurers to pay, on behalf of the Indemnitee, all amounts payable as a result of such proceeding in accordance with the terms of such policies. (c) The Company hereby acknowledges that Indemnitee has or may have in the future certain rights to indemnification, advancement of expenses and/or insurance provided by other entities and/or organizations (collectively, the “ Fund Indemnitors ”). The Company hereby agrees (i) that it is the indemnitor of first resort (i.e., its obligations to Indemnitee are primary and any obligation of the Fund Indemnitors to advance expenses or to provide indemnification for the same expenses or liabilities incurred by Indemnitee are secondary), (ii) that it shall be required to advance the full amount of expenses incurred by Indemnitee and shall be liable for the full amount of all Expenses, judgments, penalties, fines and amounts paid in settlement to the extent legally permitted and as required by the terms of this Agreement and the Certificate of Incorporation or Bylaws of the Company (or any other agreement between the Company and Indemnitee), without regard to any rights Indemnitee may have against the Fund Indemnitors, and, (iii) that it irrevocably waives, relinquishes and releases the Fund Indemnitors from any and all claims against the Fund Indemnitors for contribution, subrogation or any other recovery of any kind in respect thereof. The Company further agrees  that no advancement or payment by the Fund Indemnitors on behalf of Indemnitee with respect to any claim for which Indemnitee has sought indemnification from the Company shall affect the foregoing and the Fund Indemnitors shall have a right of contribution and/or be subrogated to the extent of such advancement or payment to  all  of  the  rights  of  recovery  of  Indemnitee  against  the  Company.  The  Company  and  Indemnitee  agree  that  the  Fund  Indemnitors  are  express  third  party beneficiaries of the terms of this Section 8(c). For the avoidance of doubt, nothing in this Agreement or Section 8(c) limits or is intended to limit the obligations of the Company’s directors and officer liability insurance provider, if any, to the Company pursuant to any policy of directors and officers liability insurance paid for by the Company. (d) Except as provided in paragraph (c) above, in the event of any payment under this Agreement, the Company shall be subrogated to the extent of such payment to all of the rights of recovery of Indemnitee (other than against the Fund Indemnitors), who shall execute all papers required and take all action necessary to secure such rights, including execution of such documents as are necessary to enable the Company to bring suit to enforce such rights. (e)  Except  as  provided  in  paragraph  (c)  above,  the  Company  shall  not  be  liable  under  this  Agreement  to  make  any  payment  of  amounts  otherwise indemnifiable  hereunder  if  and  to  the  extent  that  Indemnitee  has  otherwise  actually  received  such  payment  under  any  insurance  policy,  contract,  agreement  or otherwise. - 10 -             (f) Except  as  provided  in  paragraph  (c)  above,  the  Company’s  obligation  to  indemnify  or  advance  Expenses  hereunder  to  Indemnitee  who  is  or  was serving at the request of the Company as a director, officer, employee or agent of any other corporation, partnership, joint venture, trust, employee benefit plan or other enterprise  shall be reduced by any amount Indemnitee  has actually  received as indemnification  or advancement of expenses from such other corporation, partnership, joint venture, trust, employee benefit plan or other enterprise. 9. Exception to Right of Indemnification Notwithstanding any provision in this Agreement, the Company shall not be obligated under this Agreement to make any indemnity in connection with any claim made against Indemnitee: (a) for which payment has actually been made to or on behalf of Indemnitee under any insurance policy or other indemnity provision, except with respect to  any  excess  beyond  the  amount  paid  under  any  insurance  policy  or  other  indemnity  provision,  provided,  that  the  foregoing  shall  not  affect  the  rights  of Indemnitee or the Fund Indemnitors set forth in Section 8(c) above; (b) for an accounting of profits made from the purchase and sale (or sale and purchase) by Indemnitee of securities of the Company within the meaning of Section 16(b) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, or similar provisions of state statutory law or common law; (c) in connection with any Proceeding (or any part of any Proceeding) initiated by Indemnitee, including any Proceeding (or any part of any Proceeding) initiated by Indemnitee against the Company or its directors, officers, employees or other indemnitees, unless (i) the Board of Directors of the Company authorized the Proceeding (or any part of any Proceeding) prior to its initiation or (ii) the Company provides the indemnification, in its sole discretion, pursuant to the powers vested in the Company under applicable law; . (d)  with  respect  to  remuneration  paid  to  Indemnitee  if  it  is  determined  by  final  judgment  or  other  final  adjudication  that  such  remuneration  was  in violation  of  law  (and,  in  this  respect,  both  the  Company  and  Indemnitee  have  been  advised  that  the  Securities  and  Exchange  Commission  believes  that indemnification for liabilities arising under the federal securities laws is against public policy and is, therefore, unenforceable and that claims for indemnification should be submitted to appropriate courts for adjudication, as indicated in the last paragraph of this Section 9 below); (e) a  final  judgment  or  other  final  adjudication  is  made  that  Indemnitee’s  conduct  was  in  bad  faith,  knowingly  fraudulent  or  deliberately dishonest or constituted willful misconduct (but only to the extent of such specific determination); or (f) on account of conduct that is established by a final judgment as constituting a breach of Indemnitee’s duty of loyalty to the Company or resulting in any personal profit or advantage to which Indemnitee is not legally entitled. - 11 -                     For purposes of this Section 9, a final judgment or other adjudication may be reached in either the underlying proceeding or action in connection with which indemnification is sought or a separate proceeding or action to establish rights and liabilities under this Agreement. Any  provision  herein  to  the  contrary  notwithstanding,  the  Company  shall  not  be  obligated  pursuant  to  the  terms  of  this  Agreement  to  indemnify Indemnitee or otherwise act in violation of any undertaking appearing in and required by the rules and regulations promulgated under the Securities Act of 1933, as amended (the “ Act ”), or in any registration statement filed with the SEC under the Act. Indemnitee acknowledges that paragraph (h) of Item 512 of Regulation S- K currently generally requires the Company to undertake in connection with any registration statement filed under the Act to submit the issue of the enforceability of Indemnitee’s rights under this Agreement in connection with any liability under the Act on public policy grounds to a court of appropriate jurisdiction and to be governed by any final adjudication of such issue. Indemnitee specifically agrees that any such undertaking shall supersede the provisions of this Agreement and to be bound by any such undertaking. 10. Duration of Agreement All agreements and obligations of the Company contained herein shall be effective during the period Indemnitee is an officer or director of the Company (or  is  or  was  serving  at  the  request  of  the  Company  as  a  director,  officer,  employee  or  agent  of  another  corporation,  partnership,  joint  venture,  trust  or  other enterprise) and shall continue in effect at all times thereafter. This Agreement shall be binding upon and inure to the benefit of and be enforceable by the parties hereto and their respective successors (including any direct or indirect successor by purchase, merger, consolidation or otherwise to all or substantially all of the business or assets of the Company), assigns, spouses, heirs, executors and personal and legal representatives. 11. Security To the extent requested by Indemnitee and approved by the Board of Directors of the Company, the Company may at any time and from time to time provide  security  to  Indemnitee  for  the  Company’s  obligations  hereunder  through  an  irrevocable  bank  line  of  credit,  funded  trust  or  other  collateral.  Any  such security, once provided to Indemnitee, may not be revoked or released without the prior written consent of the Indemnitee. 12. Enforcement (a) The Company expressly  confirms  and agrees  that  it has entered  into  this Agreement  and assumes  the  obligations  imposed  on it hereby  in order to induce Indemnitee to serve as an officer or director of the Company, and the Company acknowledges that Indemnitee is relying upon this Agreement in serving as an officer or director of the Company. (b)  This  Agreement  constitutes  the  entire  agreement  between  the  parties  hereto  with  respect  to  the  subject  matter  hereof  and  supersedes  all  prior agreements and understandings, oral, written and implied, between the parties hereto with respect to the subject matter hereof. - 12 -                 13. Definitions For purposes of this Agreement: (a) “ Corporate Status ” describes the status of a person who is or was a director, officer, employee, agent or fiduciary of the Company or of any other corporation, partnership, joint venture, trust, employee benefit plan or other enterprise that such person is or was serving at the request of the Company. (b) “ Disinterested Director ” means a director of the Company who is not and was not a party to the Proceeding in respect of which indemnification is sought by Indemnitee. (c) “ Enterprise ”  shall  mean  the  Company  and  any  other  corporation,  partnership,  joint  venture,  trust,  employee  benefit  plan  or  other  enterprise  that Indemnitee is or was serving at the express written request of the Company as a director, officer, employee, agent or fiduciary. (d)  “  Expenses ”  shall  include  all  reasonable  attorneys’  fees,  retainers,  court  costs,  transcript  costs,  fees  of  experts,  witness  fees,  travel  expenses, duplicating costs, printing and binding costs, telephone charges, postage, delivery service fees and all other disbursements or expenses of the types customarily incurred  in  connection  with  prosecuting,  defending,  preparing  to  prosecute  or  defend,  investigating,  participating,  or  being  or  preparing  to  be  a  witness  in  a Proceeding, or responding to, or objecting to, a request to provide discovery in any Proceeding. Expenses also shall include Expenses incurred in connection with any appeal resulting from any Proceeding and any federal, state, local or foreign taxes imposed on the Indemnitee as a result of the actual or deemed receipt of any payments  under  this  Agreement,  including  without  limitation  the  premium,  security  for,  and  other  costs  relating  to  any  cost  bond,  supersede  as  bond,  or  other appeal  bond  or  its  equivalent.  Expenses,  however,  shall  not  include  amounts  paid  in  settlement  by  Indemnitee  or  the  amount  of  judgments  or  fines  against Indemnitee. (e) “ Independent Counsel ” means a law firm, or a member of a law firm, that is experienced in matters of corporation law and neither presently is, nor in the past five years has been, retained to represent: (i) the Company or Indemnitee in any matter material to either such party (other than with respect to matters concerning Indemnitee under this Agreement, or of other indemnitees under similar indemnification agreements), or (ii) any other party to the Proceeding giving rise  to  a  claim  for  indemnification  hereunder.  Notwithstanding  the  foregoing,  the  term  “  Independent Counsel ”  shall  not  include  any  person  who,  under  the applicable standards of professional conduct then prevailing, would have a conflict of interest in representing either the Company or Indemnitee in an action to determine Indemnitee’s rights under this Agreement. The Company agrees to pay the reasonable fees of the Independent Counsel referred to above and to fully indemnify such counsel against any and all Expenses, claims, liabilities and damages arising out of or relating to this Agreement or its engagement pursuant hereto. - 13 -                 (f) “ Proceeding ” includes any threatened, pending or completed action, suit, arbitration, alternate dispute resolution mechanism, investigation, inquiry, administrative hearing or any other actual, threatened or completed proceeding, whether brought by or in the right of the Company or otherwise and whether civil, criminal, administrative or investigative, in which Indemnitee was, is or will be involved as a party or otherwise, by reason of the fact that Indemnitee is or was an officer or director of the Company, by reason of any action taken by him or of any inaction on his part while acting as an officer or director of the Company, or by reason of the fact that he is or was serving at the request of the Company as a director, officer, employee, agent or fiduciary of another corporation, partnership, joint venture, trust or other Enterprise; in each case whether or not he is acting or serving in any such capacity at the time any liability or expense is incurred for which indemnification can be provided under this Agreement; including one pending on or before the date of this Agreement, but excluding one initiated by an Indemnitee pursuant to Section 7 of this Agreement to enforce his rights under this Agreement. 14. Severability The invalidity or unenforceability of any provision hereof shall in no way affect the validity or enforceability of any other provision. Without limiting the generality of the foregoing, this Agreement is intended to confer upon Indemnitee indemnification rights to the fullest extent permitted by applicable laws. In the event any provision hereof conflicts with any applicable law, such provision shall be deemed modified, consistent with the aforementioned intent, to the extent necessary to resolve such conflict. 15. Modification and Waiver No supplement, modification, termination or amendment of this Agreement shall be binding unless executed in writing by both of the parties hereto. No waiver of any of the provisions of this Agreement shall be deemed or shall constitute a waiver of any other provisions hereof (whether or not similar) nor shall such waiver constitute a continuing waiver. 16. Notice By Indemnitee Indemnitee agrees promptly to notify the Company in writing upon being served with or otherwise receiving any summons, citation, subpoena, complaint, indictment,  information  or  other  document  relating  to  any  Proceeding  or  matter  which  may  be  subject  to  indemnification  covered  hereunder.  The  failure  to  so notify the Company shall not relieve the Company of any obligation which it may have to Indemnitee under this Agreement or otherwise unless and only to the extent that such failure or delay materially prejudices the Company. 17. Notices All notices  and  other  communications  given  or  made  pursuant  to  this  Agreement  shall  be  in  writing  and  shall  be  deemed  effectively  given:  (a)  upon personal delivery to the party to be notified, (b) when sent by confirmed electronic mail or facsimile if sent during normal business hours of the recipient, and if not so confirmed, then on the next business day, (c) five (5) days after having been sent by registered or certified mail, return receipt requested, postage prepaid, or (d) one (1) day after deposit with a nationally recognized overnight courier, specifying next day delivery, with written verification of receipt. All communications shall be sent: (a) (b) To Indemnitee at the address set forth below Indemnitee signature hereto. To the Company at: 13000 South Spring Street Los Angeles, CA 90061 Attention: ____________ or to such other address as may have been furnished to Indemnitee by the Company or to the Company by Indemnitee, as the case may be. - 14 -                                               18. Counterparts This Agreement may be executed in two or more counterparts, each of which shall be deemed an original, but all of which together shall constitute one and  the  same  Agreement.  This  Agreement  may  also  be  executed  and  delivered  by  facsimile  signature  and  in  two or  more  counterparts,  each  of  which  shall  be deemed an original, but all of which together shall constitute one and the same instrument. 19. Headings The headings of the paragraphs of this Agreement are inserted for convenience only and shall not be deemed to constitute part of this Agreement or to affect the construction thereof. 20. Governing Law, Consent to Jurisdiction, and Interpretation This Agreement and the legal relations among the parties shall be governed by, and construed and enforced in accordance with, the laws of the State of Delaware, without regard to its conflict of laws rules. The Company and Indemnitee hereby irrevocably and unconditionally (i) agree that any action or proceeding arising out of or in connection with this Agreement shall be brought only in the Chancery Court of the State of Delaware (the “ Delaware Court ”), and not in any other state or federal court in the United States of America or any court in any other country, (ii) consent to submit to the exclusive jurisdiction of the Delaware Court for purposes of any action or proceeding arising out of or in connection with this Agreement, (iii) appoint, to the extent such party is not otherwise subject to service of process in the State of Delaware, irrevocably the Corporation Trust Company as its agent in the State of Delaware as such party’s agent for acceptance of legal process in connection with any such action or proceeding against such party with the same legal force and validity as if served upon such party personally within the State of Delaware, (iv) waive any objection to the laying of venue of any such action or proceeding in the Delaware Court, and (v) waive, and agree not to plead or to make, any claim that any such action or proceeding brought in the Delaware Court has been brought in an improper or inconvenient forum. Any interpretation or construction of this Agreement shall be made in accordance with the intent of this Agreement as expressed in the first sentence of Section 6. Any ambiguity  shall  be  interpreted  in  favor  of  indemnification  and  advancement  of  expenses.  Grants  of  indemnification  and  advancement  of  expenses  shall  be interpreted broadly. Limitations on indemnification and advancement of expenses shall be interpreted narrowly. [ Signature Page Follows ] - 15 -             IN WITNESS WHEREOF, the parties hereto have executed this Agreement on the day and year first indicated above. COMPANY: REED’s, INC. By: Name: Title: INDEMNITEE: By: Name: Address:                                                                                REED’S, INC. SUBSIDIARIES NONE EXHIBIT 21               CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM EXHIBIT 23.1 To the Board of Directors Reed’s, Inc. We consent to the incorporation by reference in the previously filed Registration Statements of Reed’s, Inc. on Form S-3 (Nos. 333- 212206, 333-218679, 333- 220184, 333-223037, 333-229105, 333-172614, 333-164965), Form S-1 (No. 333-221059) and Form S-8 (Nos. 333-203469, 333-222741 and 333-178623) of our report, dated April 1 2019, appearing in the annual report on Form 10K for the years ended December 31, 2018 and 2017. WEINBERG& COMPANY, P.A. Los Angeles, California April 1, 2019                           EXHIBIT 31.1 CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICER PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 I, Valentin Stalowir, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Reed’s Inc.; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a. b. c. d. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information  relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  my supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting,  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. b. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal controls over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: April 1, 2019 /s/ Valentin Stalowir Valentin Stalowir Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                                                                         EXHIBIT 31.2 CERTIFICATION OF CHIEF FINANCIAL OFFICER PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 I, Iris Snyder, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Reed’s Inc.; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act  Rules  13a-15(e)  and  15d-15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(f)  and  15d-15(f))  for  the registrant and have: a. b. c. d. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information  relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  my supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  have  disclosed,  based  on  our  most  recent  evaluation  of  internal  control  over  financial  reporting  to  the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. b. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal controls over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: April 1, 2019 /s/ Iris Snyder Iris Snyder Chief Financial Officer (Principal Financial Officer)                                                                             CERTIFICATION OF CHIEF EXECUTIVE OFFICER PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.1 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Reed’s, Inc., a Delaware corporation (the “Company”) for the year ended December 31, 2018, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), Valentin Stalowir, Chief Executive Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to §906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that, to the best of his knowledge and belief: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: April 1, 2019 REED’S, INC. By:/s/ Valentin Stalowir   Valentin Stalowir   Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                                 CERTIFICATION OF CHIEF FINANCIAL OFFICER PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 EXHIBIT 32.2 In connection with the Annual Report on Form 10-K of Reed’s, Inc., a Delaware corporation (the “Company”) for the year ended December 31, 2018, as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), Iris Snyder, Chief Financial Officer of the Company, hereby certifies, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, as adopted pursuant to §906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that, to the best of her knowledge and belief: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: April 1, 2019 REED’S, INC. By:/s/ Iris Snyder Iris Snyder   Chief Financial Officer (Principal Financial Officer)                                     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above