Severn Bancorp Inc.
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10‑‑K ☑         ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 or ☐         TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to . Commission File Number 0‑‑49731 SEVERN BANCORP, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 52‑‑1726127 (I.R.S. Employer Identification Number) 200 Westgate Circle, Suite 200 Annapolis, Maryland (Address of principal executive offices) 21401 (Zip Code) 410‑‑260‑‑2000 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, par value $.01 per share Name of each exchange on which registered The NASDAQ Stock Market, LLC Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes☐ No ☑ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes☐ No ☑ Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.  Yes☑ No ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  has  submitted  electronically  every  Interactive  Data  File  required  to  be  submitted  pursuant  to  Rule  405  of  Regulation  S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☑ No ☐ Indicate  by  check  mark  if  disclosure  of  delinquent  filers  pursuant  to  Item  405  of  Regulation  S-K  (section  229.405  of  this  chapter)  is  not  contained  herein,  and  will  not  be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10‑K or any amendment to this Form 10‑K.  ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  a  smaller  reporting  company,  or  an  emerging  growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b‑2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☑ Emerging growth company ☐ Non-accelerated filer ☐ Accelerated filer ☑ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule12b‑2 of the Act). Yes☐ No ☑ The aggregate market value of the 8,824,205 shares of common stock held by non-affiliates of the registrant, based on the closing sale price of the registrant’s common stock on June 30, 2018 of $8.65 per share was $76,329,373. Indicate the number of shares outstanding for each of the registrant’s classes of common stock, as of the latest practicable date. As of March 18, 2019, there were issued and outstanding 12,775,087 shares of the registrant’s common stock. (APPLICABLE ONLY TO CORPORATE REGISTRANTS) Documents incorporated by reference: Portions of the registrant’s Definitive Proxy Statement for its 2019 Annual Meeting of Stockholders to be held on May 16, 2019 are incorporated by reference into Part III of this Form 10‑K.                                             Table of Contents Section PART I   Item 1   Item 1A   Item 1B   Item 2   Item 3   Item 4   PART II   Item 5   Item 6   Item 7   Item 7A   Item 8   Item 9   Item 9A   Item 9B   PART III   Item 10   Item 11   Item 12   Item 13   Item 14   PART IV   Item 15   Item 16   SIGNATURES   TABLE OF CONTENTS Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters, and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers, and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10‑K Summary i Page 1 1 16 25 25 26 26 26 26 28 29 47 47 47 48 49 50 50 50 50 50 50 50 50 51 52                                                 Table of Contents Caution Note Regarding Forward-Looking Statements This Annual Report on Form 10‑K, as well as other periodic reports filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”), and  written  or  oral  communications  made  from  time  to  time  by  or  on  behalf  of  Severn  Bancorp  and  its  subsidiaries  (the “Company”),  may  contain  statements  relating  to  future  events  or  future  results  of  the  Company  that  are  considered  “forward- looking  statements”  under  the  Private  Securities  Litigation  Reform  Act  of  1995.  These  forward-looking  statements  may  be identified by the use of words such as “believe,” “expect,” “anticipate,”  “plan,” “estimate,” “intend,” and “potential,” or words of similar  meaning,  or  future  or  conditional  verbs  such  as  “should,”  “could,”  or  “may.”    Forward-looking  statements  include statements  of  our  goals,  intentions  and  expectations;  statements  regarding  our  business  plans,  prospects,  growth,  and  operating strategies; statements regarding the quality of our loan and investment portfolios; and estimates of our risks and future costs and benefits. Forward-looking  statements  reflect  our  expectation  or  prediction  of  future  conditions,  events,  or  results  based  on  information currently  available.  These  forward-looking  statements  are  subject  to  significant  risks  and  uncertainties  that  may  cause  actual results to differ materially from those in such statements. These risks and uncertainties include, but are not limited to, the risks identified in Item 1A of this Annual Report on Form 10‑K and the following: · · · · · · · · · · · · general business and economic conditions nationally or in the markets that the Company serves could adversely affect, among other things, real estate prices, unemployment levels, and consumer and business confidence, which could lead to decreases  in  the  demand  for  loans,  deposits,  and  other  financial  services  that  we  provide  and  increases  in  loan delinquencies and defaults; changes  or  volatility  in  the  capital  markets  and  interest  rates  may  adversely  impact  the  value  of  securities,  loans, deposits, and other financial instruments and the interest rate sensitivity of our balance sheet as well as our liquidity; our liquidity requirements could be adversely affected by changes in our assets and liabilities; our  investment  securities  portfolio  is  subject  to  credit  risk,  market  risk,  and  liquidity  risk  as  well  as  changes  in  the estimates we use to value certain of the securities in our portfolio; the  effect  of  legislative  or  regulatory  developments  including  changes  in  laws  concerning  taxes,  banking,  securities, insurance, and other aspects of the financial services industry; competitive  factors  among  financial  services  companies,  including  product  and  pricing  pressures,  and  our  ability  to attract, develop, and retain qualified banking professionals; the effect of fiscal and governmental policies of the United States (“U.S.”) federal government; the effect of any mergers, acquisitions, or other transactions to which we or our subsidiary may from time to time be a party; costs and potential disruption or interruption of operations due to cyber-security incidents; the effect of any change in federal government enforcement of federal laws affecting the medical-use cannabis industry; the  effect  of  changes  in  accounting  policies  and  practices,  as  may  be  adopted  by  the  Financial  Accounting  Standards Board, the SEC, the Public Company Accounting Oversight Board, and other regulatory agencies; and geopolitical conditions, including acts or threats of terrorism, actions taken by the U.S. or other governments in response to acts or threats of terrorism, and/or military conflicts, which could impact business and economic conditions in the U.S. and abroad. Forward-looking statements speak only as of the date of this report. The Company does not undertake to update forward-looking statements to reflect circumstances or events that occur after the date of this report or to reflect the occurrence of unanticipated events except as required by federal securities laws. ii       Table of Contents PART I ITEM 1 BUSINESS General Severn Bancorp and Subsidiaries (the “Company,” “we,” “our,” or “us”) is a savings and loan holding company incorporated in the state of Maryland in 1990. The Company conducts business primarily through four subsidiaries, Severn Savings Bank, FSB (the  “Bank”),  Mid-Maryland  Title  Company,  Inc.  (“the  Title  Company”),  SBI  Mortgage  Company  (“SBI”),  and  the  Bank’s principal  subsidiary  Louis  Hyatt,  Inc.  (“Hyatt  Commercial”),  which  conducts  business  as  Hyatt  Commercial.  SBI  is  the  parent company of Crownsville Development Corporation (“Crownsville”), which does business as Annapolis Equity Group. Hyatt  Commercial  is  a  real  estate  brokerage  company  specializing  in  commercial  real  estate  sales,  leasing,  and  property management. SBI engages in the origination of mortgages that do not meet the underwriting criteria of the Bank. It owns subsidiary companies that purchase real estate for investment purposes. As of December 31, 2018, SBI had $1.3 million in outstanding mortgage loans and  it  had  $630,000  invested  in  subsidiaries,  which  funds  were  held  in  cash,  pending  potential  acquisition  of  investment  real estate. Crownsville, doing business as Annapolis Equity Group, is engaged in the business of acquiring  real estate for investment and syndication purposes. HS  West,  LLC  (“HS”)  is  a  subsidiary  of  the  Bank  which  constructed  a  building  in  Annapolis,  Maryland  that  serves  as  the Company’s and the Bank’s administrative headquarters. A branch office of the Bank is also located in the building. In addition, HS leases space to four unrelated companies and to a law firm of which the President of the Company and the Bank is a partner. The Title Company engages in title work related to real estate transactions. Severn Financial Services Corporation is a subsidiary of the Bank that is part of a joint venture with a local insurance agency to provide various insurance products to customers of the Bank. The  Bank  has  six  branches  in  Anne  Arundel  County,  Maryland,  which  offer  a  full  range  of  deposit  products  and  originate mortgages in the Bank’s primary market of Anne Arundel County, Maryland and, to a lesser extent, in other parts of Maryland, Delaware, and Virginia. As  of  December  31,  2018,  we  had  consolidated  total  assets  of  $974.2  million,  total  loans  of  $682.3  million,  total  deposits  of $779.5  million,  and  total  stockholders’  equity  of  $98.5  million.  Net  income  for  the  year  ended  December  31,  2018  was  $8.6 million. At December 31, 2018, we had approximately 164 full-time equivalent employees. Acquisition On September 1, 2017, we acquired the Title Company by issuing common stock in a business combination. We issued 108,084 shares in the transaction valued at $775,000. We recorded $770,000 in goodwill in the transaction. The acquisition continues our growth  strategy  and  focus  on  being  a  full-service  provider  of  financial  services  and  complements  the  mortgage  services, commercial banking services, and commercial real estate services we provide. Availability of Information The  Company  makes  available  through  the  Investor  Relations  area  of  the  Company  website,  at  www.severnbank.com,  annual reports on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current reports on Form 8-K, and any amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934. Access to these reports 1   Table of Contents is provided by means of a link to a third-party vendor that maintains a database of such filings.  In general, the Company intends that  these  reports  be  available  as  soon  as  practicable  after  they  are  filed  with  or  furnished  to  the  Securities  and  Exchange Commission (“SEC”). Technical and other operational obstacles or delays caused by the vendor may delay their availability. The SEC maintains a website (www.sec.gov) where these filings also are available through the SEC’s EDGAR system. There is no charge for access to these filings through either the Company’s site or the SEC’s site. The information on the website listed above is  not  and  should  not  be  considered  part  of  this  Annual  Report  on  Form  10‑K  and  is  not  incorporated  by  reference  in  this document. Business of the Bank The Bank was organized in 1946 in Baltimore, Maryland as Pompeii Permanent Building and Loan Association. It relocated to Annapolis,  Maryland  in  1980  and  its  name  was  changed  to  Severn  Savings  Association.  Subsequently,  the  Bank  obtained  a federal charter and changed its name to Severn Savings Bank, FSB. The Bank operates six full-service  branch offices and one administrative  office,  all  in  Anne  Arundel  County,  Maryland.  The  Bank  operates  as  a  federally  chartered  savings  bank  whose principal business is attracting deposits from the general public and investing those funds in mortgage and commercial loans. The Bank also uses advances, or loans, from the Federal Home Loan Bank of Atlanta, (“FHLB”) to fund its lending activities. The Bank  provides  a  wide  range  of  personal  and  commercial  banking  services.  Personal  services  include  mortgage  lending  and various other lending services as well as checking, savings, money market, time deposit, and individual retirement accounts, as well as Internet and mobile banking. Commercial services include commercial secured and unsecured lending services as well as business Internet banking, corporate cash management services, and deposit services. The Bank also provides safe deposit boxes, ATMs,  debit  cards,  credit  cards,  personal  Internet  banking  including  on-line  bill  pay,  and  telephone  banking,  among  other products and services. Revenues are derived principally from interest earned on mortgage, commercial, and other loans, and fees charged in connection with the loans and banking services. The Bank’s primary sources of funds are deposits, advances from the FHLB, proceeds from loans sold on the  secondary  market,  sales  and maturities  of securities,  and repayments  and principal  prepayment  of loans. The principal  executive  offices  of  the  Bank  are  maintained  at  200  Westgate  Circle,  Suite  200,  Annapolis  Maryland,  21401 and  the telephone number is 410‑260‑2000. Medical-Use Cannabis Related Business In  2017,  we  began  providing  banking  services  to  customers  that  are  licensed  by  the  state  of  Maryland  to  do  business  in  the medical-use cannabis industry as growers, processors, and dispensaries. Medical-use cannabis businesses are legal in the State of Maryland.  We  maintain  stringent  written  policies  and  procedures  related  to  the  on-boarding  of  such  businesses  and  to  the monitoring and maintenance of such business accounts. We do a deep upfront due diligence review of a medical-use cannabis business before the business is on-boarded, including a site visit and confirmation that the business is properly licensed by the state of Maryland. Throughout the relationship, we continue monitoring  the  business,  including  site  visits,  to  ensure  that  the  medical-use  cannabis  business  continues  to  meet  our  stringent requirements, including maintenance of required licenses. We perform periodic financial reviews of the business and monitor the business in accordance with Bank Secrecy Act (“BSA”) and State Commission requirements. Following is a summary of the level of business activities with our medical-use cannabis customers: · Deposit and loan balances at December 31, 2018 were approximately $17.0 million, or 2.2% of total deposits, and $14.1 million, or 2.1% of total loans, respectively. Deposit and loan balances at December 31,  2017 were approximately $19.2 million, or 3.2% of total deposits, and $11.9 million, or 1.8% of total loans, respectively. · · Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2018 were approximately $720,000 and $1.4 million, respectively. Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2017 were approximately $280,000 and $230,000, respectively. The volume of deposits accepted by these customers from the date of their license approval by the Maryland Medical Cannabis Commission through December 31, 2018 was approximately $138.9 million. The volume of 2       Table of Contents deposits  accepted  by  these  customers  from  the  date  of  their  license  approval  by  the  Maryland  Medical  Cannabis Commission through December 31, 2017 was approximately $45.1 million. Our Business Strategy We are currently focused on growing assets and earnings by capitalizing on the network of Bank branches, mortgage offices, and ATMs that we have established. To continue asset growth and profitability, our business strategy is targeted to: · · · · · · · capitalize on our personal relationship approach that we believe differentiates us from our larger competitors; provide our customers with access to local executives who make key credit and other decisions; pursue  commercial  lending  opportunities  with  small  to  mid-sized  businesses  that  are  underserved  by  our  larger competitors; develop innovative financial products and services to generate additional sources of revenue; cross-sell our products and services to our existing customers to leverage relationships and enhance our profitability; expand our closely monitored medical-use cannabis customer base; and adhere to rigorous credit standards to maintain good quality assets as we implement our growth strategy. Our Lending Activities We  originate  loans  of  all  types,  including  residential  mortgage,  commercial,  commercial  mortgage,  home  equity,  residential construction, commercial construction, land, and residential lot loans. We originate residential mortgage loans that are to be held in our loan portfolio as well as loans that are intended for sale in the secondary  market.  Loans  sold  in  the  secondary  market  are  primarily  sold  to  investors  with  which  the  Bank  maintains  a correspondent  relationship.  These  loans  are  made  in  conformity  with  standard  government-sponsored  enterprise  (“GSE”) underwriting criteria required by the investors to assure maximum eligibility for possible resale in the secondary market and are approved either by the Bank’s underwriter or the correspondent’s underwriter. Loans considered for our portfolio with borrowers that have lending relationships up to $250,000 are approved by any member of the Officers Loan Committee, which includes the Chief Executive Officer (“CEO”), the Chief Operating Officer, the Chief Financial Officer (“CFO”), the Chief Credit Officer, and the  Chief  Lending  Officer.  Loans  considered  for  our  portfolio  with  balances  from  $250,000  to  $2.0  million  are  approved  by  a majority vote of the Officers Loan Committee. Loans considered for our portfolio with borrowers that have lending relationships of $2.0 million or greater are approved by the Bank’s Directors Loan Committee. Meetings of the Directors Loan Committee are open to attendance by any member of the Bank’s Board of Directors who wishes to attend. The loan committee reports to and consults with the Board of Directors in interpreting  and applying our lending policy. Single loans greater than $3.0 million, or loans to one borrower aggregating more than $5.0 million, up to $18.4 million (the maximum amount of loans to one borrower as of December 31, 2018), must also have approval of the Board of Directors. Loans that are sold into the secondary market are typically residential long-term loans (15 or more years), generally with fixed rates  of  interest.  Loans  retained  for  our  portfolio  typically  include  construction  loans,  commercial  loans,  and  loans  that periodically reprice or mature prior to the end of an amortized term. Generally, loans are sold with servicing released, however for  loans  sold  to  the  Federal  National  Mortgage  Association  (“FNMA”)  or  the  Federal  Home  Loan  Mortgage  Corporation (“FHLMC”), the servicing rights have been retained. As of December 31, 2018, the Bank was servicing $29.4 million in loans for FNMA and $15.1 million in loans for FHLMC. Our lending activities are subject to written policies approved by our Board of Directors to ensure proper management of credit risk. We make loans that are subject to a well-defined credit process that includes credit evaluation of borrowers, risk-rating of credits, establishment of lending limits, and application of lending procedures, including the holding of adequate collateral and the  maintenance  of  compensating  balances,  as  well  as  procedures  for  on-going  identification  and  management  of  credit deterioration.  We  conduct  regular  portfolio  reviews  to  identify  potential  under-performing  credits,  estimate  loss  exposure, geographic and industry concentrations, and to ascertain compliance with our policies. For 3   Table of Contents significant problem loans, we review and evaluate the financial strengths of our borrower and the guarantor, the related collateral and the effects of economic conditions. We generally do not make loans to be held in our loan portfolio outside our market area unless the borrower has an established relationship with us and conducts its principal business operations within our market area. Consequently, we and our borrowers are affected by the economic conditions prevailing in our market area. Loan Approval Process Our loan approval process is intended to assess the borrower’s ability to repay the loan, the viability of the loan, and the adequacy of  the  value  of  the  collateral  that  will  secure  the  loan.  The  authority  of  the  Directors  Loan  Committee  to  approve  loans  is established by the Board of Directors and currently is commensurate with the limitation on loans to one borrower. Our maximum amount of loans to one borrower is equal to 15% of the Bank’s unimpaired capital, or $18.4 million as of December 31, 2018. Loans greater than this amount require participation by one or more additional lenders. We also maintain an in-house loans-to- one-borrower  limit  (lending  relationship)  of  $10.0  million.  Any  loan  greater  than  $10.0  million  requires  Board  of  Director approval.  Letters  of  credit  are  subject  to  the  same  limitations  as  direct  loans.  For  real  estate  collateral,  we  utilize  independent qualified  appraisers  approved  by  management  to  appraise  the  collateral  securing  the  loan  and  require  title  insurance  or  title opinions so as to ensure that we have a valid lien on the collateral. We require borrowers to maintain fire and casualty insurance on secured real estate. The  procedure  for  approval  of  construction  loans  is  the  same  as  above,  except  that  the  appraiser  evaluates  the  building  plans, construction specifications, and estimates of construction costs as well. The Bank also evaluates the feasibility of the proposed construction project and the experience and track record of the developer. Consumer  loans  are  underwritten  on  the  basis  of  the  borrower’s  credit  history  and  an  analysis  of  the  borrower’s  income  and expenses, ability to repay the loan, and the value of the collateral, if any. Residential Mortgage Loans At December 31, 2018, our residential mortgage loan portfolio totaled $274.8 million, or 40.3% of our loan portfolio. All of our residential mortgage loans are secured by one-to-four family residential properties and are primarily located in the Bank’s market area. Commercial Loans The Bank offers other business and commercial loans. These are loans to businesses and are typically lines of credit or other loans that , in general, are not secured by real estate. If not secured by real estate, they are usually secured by business assets, including accounts receivable, inventory, equipment, securities, or other collateral. At December 31, 2018, $35.9 million, or 5.2% of our loan portfolio, consisted of commercial loans. Commercial loans generally involve a greater degree of risk than residential mortgage loans. Because payments on commercial loans  secured  by  business  assets  or  other  collateral  are  often  dependent  on  the  successful  operation  or  management  of  the commercial enterprise, repayment of these loans may be subject to a greater extent to adverse conditions in the economy. Commercial Real Estate Loans At December 31, 2018, our commercial real estate loan portfolio totaled $242.7 million, or 35.6% of our loan portfolio. All of our commercial real estate loans are secured by improved property such as office buildings, retail strip shopping centers, industrial condominium units, and other small businesses, most of which are located in the Bank’s primary lending area. Loans  secured  by  commercial  real  estate  properties  generally  involve  a  greater  degree  of  risk  than  residential  mortgage  loans. Because payments on loans secured by commercial real estate properties are often dependent on the successful 4   Table of Contents operation or management of the properties, repayment of these loans may be subject to a greater extent to adverse conditions in the real estate market or the economy. Construction, Land Acquisition, and Development Loans (“ADC”) We originate loans to finance the construction of one-to-four family dwellings, and to a lesser extent, commercial real estate. We also  originate  loans  for  the  acquisition  and  development  of  unimproved  property  to  be  used  for  residential  and/or  commercial purposes,  generally  in  cases  where  the  Bank  is  to  provide  the  construction  funds  to  improve  the  properties.  As  of December 31, 2018, we had ADC loans outstanding in the amount of $114.5 million, or 16.8% of our loan portfolio. Construction  loan  amounts  are  based  on  the  appraised  value  of  the  property.  Construction  loans  generally  have  terms  of  up  to one year, with reasonable extensions as needed, and typically have interest rates that float monthly at margins ranging from the prime rate to 200 basis points above the prime rate. In addition to builders’ projects, we finance the construction of single-family, owner-occupied homes where qualified contractors are involved and on the basis of strict written underwriting and construction loan guidelines. Construction loans are structured either to be converted to permanent loans with the Bank upon the expiration of the construction phase or to be paid off by financing from another financial institution. Construction  loans  afford  the  Bank  the  opportunity  to  increase  the  interest  rate  sensitivity  of  the  loan  portfolio  and  to  receive yields  higher  than  those  obtainable  on  loans  secured  by  existing  residential  properties.  These  higher  yields  correspond  to  the higher  risks  associated  with  construction  lending.  Construction  loans  involve  additional  risks  attributable  to  the  fact  that  loan funds are advanced upon the security of the project under construction that is of uncertain value prior to its completion. Because of the uncertainties inherent in estimating construction costs as well as the market value of the completed project and the effects of  governmental  regulation  of  real  property,  it  is  relatively  difficult  to  value  accurately  the  total  funds  required  to  complete  a project  and  the  related  loan-to-value  ratio  (“LTV”).  As  a  result,  construction  lending  often  involves  the  disbursement  of substantial funds with repayment dependent, in part, on the ultimate success of the project rather than the ability of the borrower or guarantor to repay principal and interest. If we are forced to foreclose on a project prior to or at completion, due to a default, there can be no assurance that we will be able to recover all of the unpaid balance of the loan as well as related foreclosure and holding  costs.  In  addition,  we  may  be  required  to  fund  additional  amounts  to  complete  the  project  and  may  have  to  hold  the property for an unspecified period of time. We have attempted to address these risks through our underwriting procedures and our limited amount of construction lending on multi-family and commercial real estate properties. It is our policy to obtain third-party physical inspections of each property secured by a construction or rehabilitation loan for the purpose of reporting upon the progress of the project. These inspections, referred to as “construction draw inspections,” are to be performed at the time of a request for an advance of construction funds. Home Equity and Other Consumer Loans We  offer  various  consumer  loans  including  home  equity  loans,  home  equity  lines  of  credit,  and  other  personal  loans.  At December 31, 2018, $14.5 million, or 2.1% of our loan portfolio consisted of consumer loans.  The majority of consumer loans are home equity lines of credit. Our Deposit Activities Subject  to  the  Company’s  Asset/Liability  Committee  (“ALCO”)  policies  and  current  business  plan,  the  Treasury  function  (see information  on  Treasury  activities  below)  works  closely  with  the  Company’s  retail  deposit  operations  to  accomplish  the objectives of maintaining deposit market share within the Company’s primary markets and managing funding costs to preserve the net interest margin. One  of  the  Company’s  primary  objectives  as  a  community  bank  is  to  develop  long-term,  multi-product  customer  relationships from  its  comprehensive  menu  of  financial  products,  which  include  both  interest-bearing  and  noninterest-bearing  checking accounts, savings accounts, money market accounts, and certificates of deposit (“CDs”). To that end, the 5   Table of Contents lead product to develop such relationships is typically a deposit product. The Company intends to rely on deposit growth to fund long-term loan growth. Core  deposits  are  deposits  that  provide  stable  funding  sources  and  are  generally  not  reactive  to  changes  in  the  interest  rate environment.    We  consider  all  deposits,  except  CDs  of  $100,000  or  more  to  be  core  deposits.  Our  experience  has  been  that  a substantial portion of CDs renew at time of maturity and remain on deposit with the Bank.  Core deposits amounted to $635.8 million, or 81.6% of total deposits, and $452.1 million, or 75.1% of total deposits, at December 31, 2018 and 2017, respectively. Our Treasury Activities The Treasury function manages the wholesale segments of the balance sheet, including investments, purchased funds and long- term  debt,  and  is  responsible  for  all  facets  of  interest  rate  risk  management  for  the  Company,  which  includes  the  pricing  of deposits consistent with conservative interest rate risk and liquidity practices. Management’s objective is to achieve the maximum level of consistent earnings over the long term, while minimizing interest rate risk, credit risk, and liquidity risk and optimizing capital  utilization.  In  managing  the  investment  portfolio  under  its  stated  objectives,  we  invest  primarily  in  United  States  of America  (“U.S.”)  Treasury  and  Agency  securities,  U.S  Agency  mortgage-backed  securities  (“MBS”),  and  U.S.  Agency Collateralized  Mortgage  Obligations  (“CMO”).  Treasury  strategies  and  activities  are  overseen  by  the  Risk  Committee  of  the Board of Directors,  ALCO and the Company’s Investment  Committee,  which reviews  all investment  and funding transactions. The ALCO activities are summarized and reviewed quarterly with the Company’s Board of Directors. The primary objective of the investment portfolio is to provide the necessary liquidity consistent with anticipated levels of deposit funding and loan demand with a minimal level of risk. The overall average life of 2.4 years of the investment portfolio together with the types of investments is intended to provide sufficient cash flows to support the Company’s lending goals. Liquidity is also provided by lines of credit maintained with the FHLB, the Federal Reserve (“FRB”), and to a lesser extent, lines of credit from other banks. Our Borrowing Activities Management utilizes a variety of sources to raise borrowed funds at competitive rates, including federal funds purchased, FHLB borrowings, and retail repurchase agreements. FHLB borrowings typically carry rates at varying spreads from the LIBOR rate or treasury yield curve for the equivalent term because they may be secured with investments or high quality loans. Federal funds purchased, which are generally overnight borrowings, are typically purchased at the FRB target rate. The Company’s borrowing activities are achieved through the use of the previously mentioned lines of credit to address overnight and  short-term  funding  needs,  match-fund  loan  activity  and,  when  opportunities  are  present,  to  lock  in  attractive  rates  due  to market conditions. Competition The Annapolis, Maryland area has a high density of financial institutions, many of which are significantly larger and have greater financial resources than the Bank, and all of which are competitors of the Bank to varying degrees. Competition for loans comes primarily  from  savings  and  loan  associations,  savings  banks,  mortgage-banking  companies,  insurance  companies,  commercial banks, and Internet-based financial institutions. Many of our competitors have higher legal lending limits than we do. Our most direct competition for deposits has historically come from savings and loan associations, savings banks, commercial banks, and credit  unions.  We  face  additional  competition  for  deposits  from  short-term  money  market  funds  and  other  corporate  and government securities funds. We also face increased competition for deposits from other financial institutions such as brokerage firms,  insurance  companies,  and  mutual  funds,  as  well  as  Internet-based  financial  institutions.  We  are  a  community-oriented financial  institution  serving  our  market  area  with  a  wide  selection  of  mortgage  loans  and  other  consumer  and  commercial financial  products and services.  Management  considers the Bank’s reputation  for financial  strength and customer  service  as its major  competitive  advantage  in  attracting  and  retaining  customers  in  our  market  area.  We  also  believe  we  benefit  from  our community engagement activities. 6   Table of Contents Market Area Our market area is primarily Anne Arundel County, Maryland and nearby areas, and our six branch locations are all located in Anne Arundel County. Anne Arundel county maintains a diverse set of economic drivers such as a large international airport, the defense  industry,  a  large  number  of  large  private  sector  employers  as  well  as  telecommunications,  retail,  and  distribution operations.    The  population  of  Anne  Arundel  County  has  been  growing  steadily  since  2000  and  is  projected  to  continue  such growth through 2020. The largest population demographic of Anne Arundel County is in the 20-44 age category. We continue to expand our business relationship banking program by focusing on the needs of the business community in Anne Arundel  County,  Maryland.  We  focus  our  lending  activities  primarily  on  first  mortgage  loans  secured  by  real  estate  for  the purpose of purchasing, refinancing, developing, and constructing one-to-four family residences and commercial properties in and near  Anne Arundel  County, Maryland.  We  strive  to  offer  competitive  deposit  and loan  products  that  fit  the needs  of the  Anne Arundel County community.  Our desire is to be a one-stop shop for all of the community’s banking needs. Supervision and Regulation The Company and its subsidiaries operate in an industry that is subject to laws and regulations that are enforced by a number of federal  and  state  agencies.  Changes  in  these  laws  and  regulations,  including  interpretation  and  enforcement  activities,  could impact the cost of operating in the financial services industry, limit or expand permissible activities, or affect competition among banks and other financial institutions. Regulation of the Company General We are a unitary savings and loan holding company within the meaning of the Home Owners’ Loan Act (“HOLA”). As such, we are registered with the FRB and are subject to regulations, examinations, supervision, and reporting requirements applicable to savings  and  loan  holding  companies.  In  addition,  the  FRB  has  enforcement  authority  over  us  and  any  nonsavings  bank subsidiaries.  Among  other  things,  this  authority  permits  the  FRB  to  restrict  or  prohibit  activities  that  are  determined  to  be  a serious risk to the subsidiary savings institution. As a unitary savings and loan holding company, we generally are not subject to activity restrictions, provided the Bank satisfies the Qualified Thrift Lender (“QTL”) test (see “ Qualified Thrift Lender Test” under “Regulation of the Bank” below). If the Bank failed to meet the QTL test, then we would become subject to the activities restrictions applicable to multiple savings and loan holding companies and, unless the Bank qualifies as a QTL within one year thereafter, we would be required to register as, and would become subject to the restrictions applicable to, a bank holding company. Additionally, if we acquired control of another savings  institution,  other  than  in  a  supervisory  acquisition  where  the  acquired  institution  also  met  the  QTL  test,  we  would thereupon become a multiple savings and loan holding company and thereafter be subject to further restrictions on our activities. We currently intend to continue to operate as a unitary savings and loan holding company. Regulatory Capital Requirements Under  capital  regulations  adopted  pursuant  to  the  Dodd-Frank  Act,  savings  and  loan  holding  companies  became  subject  to additional regulatory capital requirements. However, in May 2015, amendments to the FRB’s small bank holding company policy statement (the “SBHC Policy”) became effective. The amendments made the SBHC Policy applicable to savings and loan holding companies such as us and increased the asset threshold to qualify to be subject to the provisions of the SBHC Policy from $500.0 million  to  $1.0  billion.  In  August,  2018,  the  SBHC  Policy  was  increased  to  $3.0  billion  in  assets.    Savings  and  loan  holding companies that have total assets of $3.0 billion or less are subject to the SBHC Policy and are not required to comply with the additional  regulatory  capital  requirements  provided  that  such  holding  company  (i)  is  not  engaged  in  significant  nonbanking activities either directly or through a nonbank subsidiary; (ii) does not conduct significant off-balance sheet activities (including securitization and asset management or administration) either directly or 7   Table of Contents through a nonbank subsidiary; and (iii) does not have a material amount of debt or equity securities outstanding (other than trust preferred  securities)  that  are  registered  with  the  SEC.  The  FRB  may  in  its  discretion  exclude  any  savings  and  loan  holding company,  regardless  of asset  size, from  the SBHC Policy if such action  is warranted  for supervisory  purposes. The exemption continues until our total assets exceed $3.0 billion, we do not meet the other requirements discussed above, or the FRB deems it to be warranted for supervisory purposes. Restrictions on Acquisitions Except under limited circumstances, savings and loan holding companies, such as us, are prohibited from (i) acquiring, without approval of the FRB, control of a savings institution or a savings and loan holding company or all or substantially all of the assets of any such institution or holding company; (ii) acquiring, without prior approval of the FRB, more than 5% of the voting shares of  a  savings  institution  or  a  holding  company  which  is  not  a  subsidiary  thereof;  or  (iii)  acquiring  control  of  an  uninsured institution,  or  retaining,  for  more  than  one  year  after  the  date  of  any  savings  institution  becomes  uninsured,  control  of  such institution. In evaluating proposed acquisitions of savings institutions by holding companies, the FRB considers the financial and managerial resources and future prospects of the holding company and the target institution, the effect of the acquisition on the risk  to  the  Federal  Deposit  Insurance  Corporation  (“FDIC”)  fund,  the  convenience  and  the  needs  of  the  community,  and competitive factors. No director or officer of a savings and loan holding company or person owning or controlling by proxy or otherwise more than 25% of such company’s stock, may acquire control of any savings institution, other than a subsidiary savings institution, or of any other savings and loan holding company, without written approval of the FRB. The  FRB  is  prohibited  from  approving  any  acquisition  that  would  result  in  a  multiple  savings  and  loan  holding  company controlling  savings  institutions  in  more  than  one  state,  subject  to  two  exceptions:  (i)  the  approval  of  interstate  supervisory acquisitions by savings and loan holding companies and (ii) the acquisition of a savings institution in another state if the laws of the state of the target savings institution specifically permit such acquisitions. The states vary in the extent to which they permit interstate savings and loan holding company acquisitions. Federal Securities Law The Company’s securities are registered with the SEC under the Securities Exchange Act of 1934, as amended. As such, we are subject to the information, proxy solicitation, insider trading, and other requirements and restrictions of the Securities Exchange Act of 1934. Sarbanes-Oxley Act of 2002 The Sarbanes-Oxley Act of 2002 (“Sarbanes-Oxley”) established a broad range of corporate governance and accounting measures intended to increase corporate responsibility and protect investors by improving the accuracy and reliability of disclosures under federal  securities  laws.  The  Company  is  subject  to  Sarbanes-Oxley  because  it  is  required  to  file  periodic  reports  with  the  SEC under the Securities Exchange Act of 1934. Among other things, Sarbanes-Oxley regulations and related NASDAQ Stock Market rules  have  established  membership  requirements  and  additional  responsibilities  for  the  Company’s  audit  committee,  imposed restrictions  on  the  relationship  between  the  Company  and  its  outside  auditors  (including  restrictions  on  the  types  of  nonaudit services  the auditors  may provide  to the  Company), imposed  additional  financial  statement  certification  responsibilities  for the Company’s  CEO  and  CFO,  expanded  the  disclosure  requirements  for  corporate  insiders,  required  management  to  evaluate  the Company’s  disclosure  controls  and  procedures  and  its  internal  control  over  financial  reporting,  and  required  the  Company’s auditors to issue a report on its internal control over financial reporting. Financial Services Modernization Legislation In  November  1999,  the  Gramm-Leach-Bliley  Act  of  1999  (“GLBA”)  was  enacted.  The  GLBA  generally  permits  banks,  other depository  institutions,  insurance  companies,  and  securities  firms  to  enter  into  combinations  that  result  in  a  single  financial services  organization  to  offer  customers  a  wider  array  of  financial  services  and  products  provided  that  they  do  not  pose  a substantial risk to the safety and soundness of depository institutions or the financial system in general. 8   Table of Contents GLBA  resulted  in  increased  competition  for  the  Company  and  the  Bank  from  larger  institutions  and  other  types  of  companies offering financial products, many of which may have substantially more financial resources than we do. Maryland Corporation Law We are incorporated under the laws of the State of Maryland, and are therefore subject to regulation by the state of Maryland. The rights of our stockholders are governed by the Maryland General Corporation Law. Tax Cuts and Jobs Act (“Tax Act”) The Tax Act was enacted on December 22, 2017. Among other things, the new law (i) establishes a new, flat corporate federal statutory  income  tax  rate  of  21%;  (ii)  eliminates  the  corporate  alternative  minimum  tax  and  allows  the  use  of  any  such carryforwards to offset regular tax liability for any taxable year; (iii) limits the deduction for net interest expense incurred by U.S. corporations;  (iv)  allows businesses  to immediately  expense,  for tax  purposes, the  cost of new  investments  in  certain  qualified depreciable  assets;  (v)  eliminates  or  reduces  certain  deductions  related  to  meals  and  entertainment  expenses;  (vi)  modifies  the limitation on excessive employee remuneration to eliminate the exception for performance-based compensation and clarifies the definition of a covered employee; and (vii) limits the deductibility of deposit insurance premiums. The Tax Act also significantly changes U.S. tax law related to foreign operations, however, such changes do not currently impact us. Regulation of the Bank General As a federally chartered, FDIC insured savings institution, the Bank is subject to extensive regulation, primarily by the Office of the Comptroller of the Currency (“OCC”) and secondarily, by the FDIC. Lending activities  and other investments of the Bank must  comply  with  various  statutory  and  regulatory  requirements.  The  Bank  is  also  subject  to  certain  reserve  requirements promulgated by the FRB. The OCC regularly examines the Bank and prepares reports for the consideration of the Bank’s Board of Directors on the operations of the Bank. The relationship between the Bank and depositors and borrowers is also regulated by federal  and  state  laws,  especially  in  such  matters  as  the  ownership  of  savings  accounts  and  the  form  and  content  of  mortgage documents utilized by the Bank. The Bank must file reports with the OCC and the FDIC concerning its activities and financial condition, in addition to obtaining regulatory approvals prior to entering into certain transactions such as mergers with, or acquisitions of, other financial institutions. The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act of 2018 On May 24, 2018, The Economic Growth, Regulatory Relief and Consumer Protection Act of 2018 (the “Regulatory Relief Act”) was  enacted,  which  repeals  or  modifies  certain  provisions  of  the  Dodd-Frank  Act  and  eases  regulations  on  all  but  the  largest banks.  The  Regulatory  Relief  Act’s  provisions  include,  among  other  things:  (i)  exempting  banks  with  less  than  $10  billion  in assets from the ability-to-repay requirements for certain qualified residential mortgage loans held in portfolio; (ii) not requiring appraisals for certain transactions valued at less than $400,000 in rural areas; (iii) exempting banks that originate fewer than 500 open-end and 500 closed-end mortgages from the Home Mortgage Disclosure Act’s (“HMDA”) expanded data disclosures; (iv) clarifying that, subject to various conditions, reciprocal deposits of another depository institution obtained using a deposit broker through  a  deposit  placement  network  for  purposes  of  obtaining  maximum  deposit  insurance  would not  be  considered  brokered deposits subject to the FDIC’s brokered-deposit regulations; (v) raising eligibility for the 18-month exam cycle from $1 billion to banks with $3 billion in assets; (vi) allowing qualifying federal savings banks to elect to operate with National Bank powers; and (vii) simplifying capital calculations by requiring regulators to establish for institutions under $10 billion in assets a community bank leverage ratio (tangible equity to average consolidated assets) at a percentage not less than 8% and not greater than 10% that such  institutions  may  elect  to  replace  the  general  applicable  risk-based  capital  requirements  for  determining  well-capitalized status.  9   Table of Contents Regulatory Capital Requirements Federal regulations require all FDIC insured depository institutions to meet several minimum capital standards: a common equity Tier 1 capital to total risk-based assets ratio of 4.5%; a Tier 1 capital to total risk-based assets ratio of 6.0%, a total capital to total risk-based assets ratio of 8%, a leverage ratio of 4%, and a tangible capital, measured as core capital (Tier 1 capital), to average total assets ratio of 1.5%. Common  equity  Tier  1  capital  generally  consists  of  common  stock  and  related  surplus,  retained  earnings,  accumulated  other comprehensive  gain/loss,  and,  subject  to  certain  adjustments,  minority  common  equity  interests  in  subsidiaries,  reduced  by goodwill and other intangible assets (other than certain mortgage servicing assets), net of associated deferred tax liabilities. Tier  1  capital  consists  of  the  sum  of  common  equity  Tier  1  capital  and  additional  Tier  1  capital.  Additional  Tier  1  capital generally includes certain noncumulative perpetual preferred stock and related surplus and minority interests in equity accounts of consolidated  subsidiaries.  Under  the  amendments,  cumulative  preferred  stock  no  longer  qualifies  as  additional  Tier  1  capital. Trust preferred securities and other nonqualifying capital instruments issued prior to May 19, 2010 by bank and savings and loan holding companies with less than $15.0 billion in assets as of December 31, 2009 or by mutual holding companies may continue to be included in Tier 1 capital but will be phased out over 10 years beginning in 2016 for all other banking organizations. Total  Capital  includes  Tier  1  capital  and  Tier  2  capital.  Tier  2  capital  is  comprised  of  capital  instruments  and  related  surplus meeting specified requirements, and may include cumulative preferred stock and long-term perpetual preferred stock, mandatory convertible securities, intermediate preferred stock, and subordinated debt. Tangible  Capital  means  the  amount  of  core  capital  (Tier  1  capital),  plus  the  amount  of  outstanding  perpetual  preferred  stock (including related surplus) not included in Tier 1 capital. Calculation of all types of regulatory capital is subject to deductions and adjustments specified in the regulations. In determining the amount of risk-weighted assets for purposes of calculating risk-based capital ratios, assets, including certain off-balance sheet assets (e.g., recourse obligations, direct credit substitutes, and residual interests) are multiplied by a risk-weight factor assigned by the regulations based on the risks believed inherent in the type of asset. Higher levels of capital are required for asset  categories  believed  to  present  greater  risk.  For  example,  a  risk  weight  of  0%  is  assigned  to  cash  and  U.S.  government securities, a risk weight of 50% is generally assigned to prudently underwritten first-lien residential mortgage loans, a risk weight of 100% is assigned to first-lien residential mortgage loans not qualifying under the prudently underwritten standards as well as commercial and consumer loans, a risk weight of 150% is assigned to certain past due loans, a risk weight of 250% is assigned to certain mortgage serving rights (“MSRs”), and a risk weight of between 0% to 600% is assigned to permissible equity interests, depending on certain specified factors. In  addition  to  higher  capital  requirements,  the  amended  regulations  provide  that  depository  institutions  and  their  holding companies are required to maintain a common equity Tier 1 capital conservation buffer of at least 2.5% of risk-weighted assets over  and  above  the  minimum  risk-based  capital  requirements.  Institutions  that  do  not  maintain  the  required  capital  buffer  will become subject to progressively more stringent limitations on the percentage of earnings that can be paid out in dividends or used for  stock  repurchases  or  for  the  payment  of  discretionary  bonuses  to  senior  executive  management.  The  capital  conservation buffer requirement has been phased in over four years beginning on January 1, 2016 at 0.625% of risk-weighted assets, increasing each year until fully implemented at 2.5% on January 1, 2019. The capital conservation buffer requirement effectively raises the minimum required risk-based capital ratios to 7% common equity Tier 1 capital, 8.5% Tier 1 capital, and 10.5% total capital on a fully phased-in basis. Notwithstanding  the  foregoing,  pursuant  to  the  Regulatory  Relief  Act,  the  OCC  proposed  a  rule  that  establishes  a  community bank leverage ratio (tangible equity to average total assets) at 9% for institutions under $10 billion in assets that such institutions may elect to utilize in lieu of the general applicable risk-based capital requirements under Basel III.  Such institutions that meet the community bank leverage ratio and certain other qualifying criteria will automatically be 10   Table of Contents deemed to be well-capitalized.  Until the OCC’s proposed rule is finalized, the Basel III risk-based and leverage ratios remain in effect.  In  addition  to  requiring  institutions  to  meet  the  applicable  capital  standards  for  savings  institutions,  the  OCC  may  require institutions to meet capital standards in excess of the prescribed standards as the OCC determines necessary or appropriate for such  institution  in  light  of  the  particular  circumstances  of  the  institution.  Such  circumstances  would  include  a  high  degree  of exposure  to  interest  rate  risk,  concentration  of  credit  risk,  and  certain  risks  arising  from  nontraditional  activity.  The  OCC may treat the failure of any savings institution to maintain capital  at or above such level as an unsafe or unsound practice  and may issue a directive requiring any savings institution which fails to maintain capital at or above the minimum level required by the OCC to submit and adhere to a plan for increasing capital. Enforcement The  OCC  has  primary  enforcement  responsibility  over  federal  savings  institutions  and  has  the  authority  to  bring  enforcement action against the institution and all “institution-affiliated parties,” including stockholders, attorneys, appraisers, and accountants who  knowingly  or  recklessly  participate  in  wrongful  action  likely  to  have  an  adverse  effect  on  an  insured  institution.  Formal enforcement actions by the OCC may range from issuance of a capital directive or a cease and desist order, to removal of officers or  directors  of  the  institution  and  the  appointment  of  a  receiver  or  conservator.  The  FDIC  also  has  the  authority  to  terminate deposit insurance or recommend to the OCC that enforcement action be taken with respect to a particular savings institution. If action is not taken by the OCC, the FDIC has authority to take action under specific circumstances. Safety and Soundness Standards Federal  law  requires  each  federal  banking  agency,  including  the  OCC,  to  prescribe  to  certain  standards  relating  to  internal controls,  information  and  internal  audit  systems,  loan  documentation,  credit  underwriting,  interest  rate  risk  exposure,  asset growth,  compensation,  fees,  and  benefits.  In  general,  the  guidelines  require,  among  other  things,  appropriate  systems  and practices to identify and manage the risks and exposures specified in the guidelines. The guidelines further provide that savings institutions should maintain safeguards to prevent the payment of compensation, fees, and benefits that are excessive or that could lead  to  material  financial  loss,  and  should  take  into  account  factors  such  as  comparable  compensation  practices  at  comparable institutions. If the OCC determines that a savings institution is not in compliance with the safety and soundness guidelines, it may require the institution to submit an acceptable plan to achieve compliance with the guidelines. A savings institution must submit an acceptable compliance plan to the OCC within 30 days of receipt of a request for such a plan. If the institution fails to submit an acceptable plan, the OCC must issue an order directing the institution to correct the deficiency. Failure to submit or implement a compliance plan may subject the institution to regulatory sanctions. Prompt Corrective Action Under  the  prompt  corrective  action  regulations,  the  OCC  is  required  and  authorized  to  take  supervisory  actions  against undercapitalized  savings institutions.   For this purpose, a savings institution  is placed  into  one of the following  five  categories dependent on their respective capital ratios: · An institution is deemed to be “well capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 10.0% or greater, a Tier 1 risk- based capital ratio of 8.0% or greater, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of 6.5% or greater, and a leverage ratio of 5.0% or greater. · An institution is “adequately capitalized” if it has a total risk-based capital ratio of 8.0% or greater, a Tier 1 risk-based capital ratio of 6.0% or greater, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of 4.5% or greater, and a leverage ratio of 4.0% or greater. · An institution is “undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 8.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 6.0%, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.5%, or a leverage ratio of less than 4.0%. 11   Table of Contents · An institution is deemed to be “significantly undercapitalized” if it has a total risk-based capital ratio of less than 6.0%, a Tier 1 risk-based capital ratio of less than 4.0%, a common equity Tier 1 risk-based capital ratio of less than 3.0%, or a leverage ratio of less than 3.0%. · An  institution  is  considered  to  be  “critically  undercapitalized”  if  it  has  a  ratio  of  tangible  equity  (as  defined  in  the regulations) to total assets that is equal to or less than 2.0%. As  noted  above,  the  Regulatory  Relief  Act  has  eliminated  the  Basel  III  requirements  for  banks  with  less  than  $10.0  billion  in assets who elect to follow the community bank leverage ratio once the OCC’s rule is finalized. The OCC’s proposed rule provides that  the  Bank  will  be  well-capitalized  with  a  community  bank  leverage  ratio  of  9%  or  greater,  adequately  capitalized  with  a community  bank  leverage  ratio  of  7.5%  or  greater,  undercapitalized  if  the  Bank’s  community  bank  leverage  ratio  is  less  than 7.5% and greater than 6% and significantly undercapitalized if the Bank’s community bank leverage ratio is less than 6%. The definition of critically undercapitalized is unchanged from the current regulations. Generally, the FDIC Improvement Act (“FDICIA”) requires the OCC to appoint a receiver or conservator for an institution within 90 days of that institution becoming “critically undercapitalized.” The regulation also provides that a capital restoration plan must be  filed  with  the  OCC  within  45  days  after  an  institution  receives  notice  that  it  is  “undercapitalized,”  “significantly undercapitalized,”  or  “critically  undercapitalized.”  In  addition,  numerous  mandatory  supervisory  actions  become  immediately applicable to the institution, including, but not limited to, restrictions on growth, investment activities, payment of dividends and other capital distributions, and affiliate transactions. The OCC may also take any one of a number of discretionary supervisory actions against the undercapitalized institutions, including the issuance of a capital directive and, in the case of an institution that fails to file a required capital restoration plan, the replacement of senior executive officers and directors. As  of  December  31,  2018,  the  Bank  met  the  capital  requirements  of  a  “well  capitalized”  institution  under  applicable  OCC regulations. Premiums for Deposit Insurance The deposits of the Bank are insured up to the applicable limits by the Deposit Insurance Fund (“DIF”) of the FDIC, generally up to  $250,000  per  insured  depositor.  The  Bank  pays  deposit  insurance  premiums  based  on  assessment  rates  established  by  the FDIC.  The  FDIC  has  established  a  risk-based  assessment  system  under  which  institutions  are  classified  and  pay  premiums according  to  their  perceived  risk  to  the  DIF.  An  institution’s  base  assessment  rate  is  generally  subject  to  the  following adjustments:  (1)  a  decrease  for  the  institution’s  long-term  unsecured  debt,  including  most  senior  and  subordinated  debt;  (2)  an increase for brokered deposits above a threshold amount; and (3) an increase for unsecured debt held that is issued by another insured depository institution. On April 1, 2011, as required by the Dodd-Frank Act, the deposit insurance assessment base changed from total domestic deposits to average total assets, minus average tangible equity. In addition, the FDIC also created a two scorecard system, one for large depository institutions that have $10.0 billion or more in assets and another for highly complex institutions that have $50.0 billion or more in assets. Pursuant to the Dodd-Frank Act, the FDIC has backup enforcement authority over a depository institution holding company, such as us, if the conduct or threatened conduct of such holding company poses a risk to the DIF, although such authority may not be used if the holding company is generally in sound condition and does not pose a foreseeable and material risk to the DIF. The FDIC is authorized to terminate a depository institution’s deposit insurance upon a finding by the FDIC that the institution’s financial  condition  is  unsafe  or  unsound  or  that  the  institution  has  engaged  in  unsafe  or  unsound  practices  or  has  violated  any applicable rule, regulation, order, or condition enacted or imposed by the institution’s regulatory agency. Additionally, the FDIC has authority to increase insurance assessments. The termination of deposit insurance for the Bank or an increase in the Bank’s insurance assessments could have a material adverse effect on our earnings. 12   Table of Contents Privacy The Bank is subject to the Right to Financial Privacy Act, which imposes a duty to maintain confidentiality of consumer financial records and prescribes procedures for complying with administrative subpoenas of financial records. Additionally, GLBA places limitations on the sharing of consumer financial information by financial institutions with unaffiliated third parties. Pursuant to GLBA and rules adopted thereunder, financial institutions must provide an initial notice to customers about their privacy policies, describing  the  conditions  under  which  they  may  disclose  nonpublic  personal  information  to  nonaffiliated  third  parties  and affiliates. Since GLBA’s enactment, a number of states have implemented their own versions of privacy laws. The Bank has implemented its privacy policies in accordance with all applicable laws. Qualified Thrift Lender Test Savings  institutions  must  meet  a  QTL  test,  which  may  be  met  either  by  maintaining,  on  average,  at  least  65%  of  its  portfolio assets  in  qualified  thrift  investments  in  at  least  nine  of  the  most  recent  twelve  month  period,  or  meeting  the  definition  of  a “domestic  building  and  loan  association”  as  defined  in  the  Code.  “Portfolio  Assets”  generally  means  total  assets  of  a  savings institution,  less  the  sum  of  (i)  specified  liquid  assets  up  to  20%  of  total  assets;  (ii)  goodwill  and  other  intangible  assets;  and (iii)  the  value  of  property  used  in  the  conduct  of  the  savings  institution’s  business.  Qualified  thrift  investments  are  primarily residential mortgages and related investments, including certain mortgage‑related securities. Institutions that fail to meet the QTL test are subject to OCC enforcement action for a violation of law. As of December 31, 2018, the Bank was in compliance with its QTL requirement and met the definition of a domestic building and loan institution. Affiliate Transactions Transactions between savings institutions and any affiliate are governed by Sections 23A and 23B of the Federal Reserve Act as made applicable to savings institutions by Section 11 of the HOLA. A savings institution affiliate includes any company or entity which controls the savings institution or that is controlled by a company that controls the savings institution. For example, the holding company of a savings institution and any companies which are controlled by such holding company, are affiliates of the savings  institution.  Generally,  Section  23A  limits  the  extent  to  which  the  savings  institution  or  its  subsidiaries  may  engage  in “covered transactions” with any one affiliate to an amount equal to 10% of such institution’s capital stock and surplus, as well as contains an aggregate limit on all such transactions with all affiliates to an amount equal to 20% of such capital stock and surplus. Section 23B applies to “covered transactions,” as well as certain other transactions and requires that all transactions be on terms substantially the same, or at least as favorable, to the savings institution as those provided to a nonaffiliate. “Covered transaction” include  the  making  of  loans  to,  purchase  of  assets  from,  and  issuance  of  a  guarantee  to  an  affiliate  and  similar  transactions. Section 23B transactions  also include the provision of services  and the sale of assets by a savings institution to an affiliate.  In addition to the restrictions imposed by Sections 23A and 23B, Section 11 of HOLA prohibits a savings institution from (i) making a  loan  or  other  extension  of  credit  to  an  affiliate,  except  for  any  affiliate  which  engages  only  in  certain  activities  which  are permissible  for  bank  holding  companies  or  (ii)  purchasing  or  investing  in  any  stocks,  bonds,  debentures,  notes,  or  similar obligations of any affiliate, except for affiliates which are subsidiaries of the savings institution. The  Bank’s  authority  to  extend  credit  to  executive  officers,  directors,  trustees,  and  10%  stockholders,  as  well  as  entities  under such person’s control, is currently governed by Section 22(g) and 22(h) of the Federal Reserve Act and Regulation O promulgated by the FRB. Among other things, these regulations generally require such loans to be made on terms substantially similar to those offered to unaffiliated individuals, place limits on the amounts of the loans the Bank may make to such persons based, in part, on the Bank’s capital position, and require certain board of directors’ approval procedures to be followed. Capital Distribution Limitations OCC  regulations  impose  limitations  upon  all  capital  distributions  by  savings  institutions,  such  as  cash  dividends,  payments  to repurchase  or  otherwise  acquire  its  shares,  payments  to  shareholders  of  another  institution  in  a  cash-out  merger,  and  other distributions charged against capital. 13   Table of Contents The OCC regulations require a savings institution to file an application for approval of a capital distribution if: · · · · the institution is not eligible for expedited treatment of its filings with the OCC; the  total  amount  of  all  of  capital  distributions,  including  the  proposed  capital  distribution,  for  the  applicable calendar year exceeds net income for that year to date plus retained net income for the preceding two years; the institution would not be at least adequately capitalized, as determined under the capital requirements described above under “ Prompt Corrective Action ,” following the distribution; or the proposed capital distribution would violate any applicable statute, regulation, or regulatory agreement or condition. In addition, a savings institution must give the OCC notice of a capital distribution if the savings institution is not required to file an application, but: · · · would not be well capitalized, as determined under the capital requirements described above under “ Prompt Corrective Action ,” following the distribution; the proposed capital distribution would reduce the amount of or retire any part of the savings institution’s common or preferred stock or retire any part of debt instruments such as notes or debentures included in capital, other than regular payments required under a debt instrument; or the savings institution is a subsidiary of a savings and loan holding company, is filing a notice of the distribution with the FRB and is not otherwise required to file an application or notice regarding the proposed distribution with the OCC, in which case an information copy of the notice filed by the holding company with the FRB needs to be simultaneously provided to the OCC. Further, any savings institution subsidiary of a savings and loan holding company, such as the Bank, also must file a notice with the FRB of any proposed dividend or distribution. The  application  or  notice,  as  applicable,  must  be  filed  with  the  regulators  at  least  30  days  before  the  proposed  declaration  of dividend or approval of the proposed capital distribution by its board of directors. The OCC or FRB may prohibit a proposed dividend or capital distribution that would otherwise be permitted if it determines that: · · · following  the  distribution,  the  savings  institution  will  be  undercapitalized,  significantly  undercapitalized,  or  critically undercapitalized, as determined under the capital requirements described above under “ Prompt Corrective Action ;” the proposed distribution raises safety or soundness concerns; or the proposed capital distribution would violate any applicable statute, regulation, or regulatory agreement or condition. In  addition,  as  noted  above,  beginning  in  2016,  if  the  Bank  does  not  have  the  required  capital  conservation  buffer  under  the amended  capital  rules,  its  ability  to  pay  dividends  to  the  Company  may  be  limited.    See  “Regulation of the Bank - Prompt Corrective Action” above for additional information on the capital conservation buffer. Branching Under  OCC  branching  regulations,  the  Bank  is  generally  authorized  to  open  branches  in  any  state  of  the  U.S.  (i)  if  the  Bank qualifies as a “domestic building and loan association” under the Code, which qualification requirements are similar to those for a QTL under HOLA or (ii) if the law of the state in which the branch is located, or is to be located, would permit establishment of the branch if the savings institution were a state savings institution chartered by such state. The OCC authority preempts any state law purporting to regulate branching by federal savings banks. 14   Table of Contents Community Reinvestment Act (“CRA”) and the Fair Lending Laws Federal savings banks have a responsibility under the CRA and related regulations of the OCC to help meet the credit needs of their  communities,  including  low- and moderate-income  neighborhoods.  In addition,  the Equal Credit Opportunity  Act and the Fair Housing Act prohibits lenders from discriminating in their lending practices on the basis of characteristics specified in those statutes. An institution’s failure to comply with the provisions of the CRA could, at a minimum, result in regulatory restrictions on its activities and the denial of applications. In addition, an institution’s failure to comply with the Equal Credit Opportunity Act and the Fair Housing Act could result in the OCC, other federal regulatory agencies, as well as the Department of Justice, taking enforcement actions. We received a satisfactory rating from our most recent examination. FHLB System The Bank is a member of the FHLB. Among other benefits, each FHLB serves as a reserve or central bank for its members within its assigned region. Each FHLB is financed primarily from the sale of consolidated obligations of the FHLB system. Each FHLB makes  available  loans  or  advances  to  its  members  in  compliance  with  the  policies  and  procedures  established  by the  Board  of Directors of the individual FHLB. Under the capital plan of the FHLB, as of December 31, 2018, the Bank was required to own at least $3.7 million of the capital stock of the FHLB. As of such date, we were in compliance with the capital plan requirements. Federal Reserve System The FRB requires all depository institutions to maintain noninterest-bearing reserves at specified levels against their transaction accounts  (primarily  checking,  NOW,  and  Super  NOW  checking  accounts)  and  nonpersonal  time  deposits.  For  transaction accounts, the first $15.5 million is exempt from reserve requirements. A 3% reserve ratio is assessed on transaction accounts over $15.5 million  up to and including $115.1 million.  A 10% reserve  ratio is assessed on transaction  accounts in excess of $115.1 million. At December 31, 2018, we were in compliance with the reserve requirements. Effective January 1, 2019, the $15.5 million exemption will increase to $16.3 million. The 3% reserve ratio will be assessed on transactions over $16.3 million up to $124.2 million. Any transactions that exceed $124.2 million will be assessed $3.2 million plus 10% of the amount over $124.2 million. Nonpersonal time deposits will have a 0% reserve. Activities of Subsidiaries A federal savings bank seeking to establish a new subsidiary, acquire control of an existing company, or conduct a new activity through  an  existing  subsidiary  must  provide  30  days  prior  notice  to  the  OCC  and  conduct  any  activities  of  the  subsidiary  in compliance  with  regulations  and  orders  of  the  OCC.  The  OCC  has  the  power  to  require  a  savings  institution  to  divest  any subsidiary or terminate any activity conducted by a subsidiary that the OCC determines to pose a serious threat to the financial safety, soundness, or stability of the savings institution or to be otherwise inconsistent with sound banking practices. Tying Arrangements Federal savings banks are prohibited, subject to some exceptions, from extending credit to or offering any other services, or fixing or  varying  the  consideration  for  such  extension  of  credit  or  service,  on  the  condition  that  the  customer  obtain  some  additional service from the institution or its affiliates or not obtain services of a competitor of the institution. U.S. Patriot Act (“Patriot Act”) Anti-terrorism  legislation  enacted  under  the  Patriot  Act  of  2001  expanded  the  scope  of  anti-money  laundering  laws  and regulations  and  imposed  significant  new  compliance  obligations  for  financial  institutions,  including  the  Bank.  The  Patriot  Act gives  the  federal  government  powers  to  address  terrorist  threats  through  enhanced  domestic  security  measures,  expanded surveillance powers, increased information sharing, and broadened anti-money laundering requirements. By way of amendments to the BSA, Title III of the Patriot Act takes measures intended to encourage information sharing 15   Table of Contents among bank regulatory agencies and law enforcement bodies. Further, these regulations impose affirmative obligations on a wide range  of  financial  institutions  to  maintain  appropriate  policies,  procedures,  and  controls  to  detect,  prevent,  and  report  money laundering and terrorist financing. Other Regulations Interest  and  other  charges  collected  or  contracted  for  by  the  Bank  are  subject  to  state  usury  laws  and  federal  laws  concerning interest rates. The Bank’s operations are also subject to federal laws applicable to credit transactions, such as the: Truth-In-Lending Act, governing disclosures of credit terms to consumer borrowers; · · Real  Estate  Settlement  Procedures  Act,  requiring  that  borrowers  for  mortgage  loans  for  one-to-four  family  residential real estate receive various disclosures, including good faith estimates of settlement costs, lender servicing, and escrow account practices, and prohibiting certain practices that increase the cost of settlement services; · HMDA,  requiring  financial  institutions  to  provide  information  to  enable  the  public  and  public  officials  to  determine whether a financial institution is fulfilling its obligation to help meet the housing needs of the community it serves; Fair Credit Reporting Act, governing the use and provision of information to credit reporting agencies; Fair Debt Collection Act, governing the manner in which consumer debts may be collected by collection agencies; Electronic  Funds  Transfer  Act  and  Regulation  E  promulgated  thereunder,  which  govern  automatic  deposits  to  and withdrawals from deposit accounts and customers’ rights and liabilities arising from the use of automated teller machines and other electronic banking services; · · · · Check Clearing for the 21st Century Act (also known as “Check 21”), which gives “substitute checks,” such as digital check images and copies made from that image, the same legal standing as the original paper check; and rules and regulations of the various federal agencies charged with the responsibility of implementing such federal laws. · In addition, the Consumer Financial Protection Bureau issues regulations and standards under these federal consumer protection laws  that  affect  our  consumer  loan  transactions.  These  include  regulations  setting  “ability  to  repay”  and  “qualified  mortgage” standards for residential mortgage loans and mortgage loan servicing and originator compensation standards. ITEM 1A RISK FACTORS We provide banking services to customers who do business in the medical-use cannabis industry and the strict enforcement of federal laws regarding medical-use cannabis would likely result in our inability to continue to provide banking services to these customers and we could have legal action taken against us by the federal government. We  have  deposit  and  loan  customers  that  are  licensed  by  the  state  of  Maryland  to  do  business  in  the  medical-use  cannabis industry  as  growers,  processors,  and  dispensaries.  While  medical-use  cannabis  is  legal  in  the  state  of  Maryland,  it  remains classified as a Schedule I controlled substance under the Federal Controlled Substances Act (“CSA”). As such, the cultivation, use, distribution and possession of marijuana is a violation of federal law that is punishable by imprisonment and fines. Moreover, the  U.S.  Supreme  Court  ruled  in  USA v. Oakland Cannabis Buyers’ Coop. that  the  federal  government  has  the  authority  to regulate and criminalize cannabis, including medical marijuana. In  January  2018,  the  U.S.  Department  of  Justice  (“DOJ”)  rescinded  the  “Cole  Memo”  and  related  memoranda  which characterized the enforcement of the CSA against persons and entities complying with state regulatory systems permitting the use, manufacture and sale of medical marijuana as an inefficient use of their prosecutorial resources and discretion. The impact of the DOJ’s  recent  rescission  of  the  Cole  Memo  and  related  memoranda  is  unclear,  but  may  result  in  the  DOJ  increasing  its enforcement actions against the regulated cannabis industry generally. 16   Table of Contents The U.S. Congress previously enacted an omnibus spending bill that includes a provision prohibiting the DOJ and the U.S. Drug Enforcement  Administration  from  using  funds  appropriated  by  that  bill  to  prevent  states  from  implementing  their  medical-use cannabis  laws.  This  provision,  however,  expires  September  30,  2019.  Further,  the  U.S.  Court  of  Appeals  for  the  Ninth  Circuit held in USA v. McIntosh that this provision prohibits the DOJ from spending funds from relevant appropriations acts to prosecute individuals who engage in conduct permitted by state medical-use cannabis laws and who strictly comply with such laws. There is no guarantee that the U.S. Congress will extend this provision or that U.S. Federal courts located outside the Ninth Circuit will follow the ruling in USA v. MacIntosh . Federal  prosecutors  have  significant  discretion  and  there  can  be  no  assurance  that  the  federal  prosecutor  for  the  District  of Maryland  will  not  choose  to  strictly  enforce  the  federal  laws  governing  cannabis,  including  medical-use  cannabis,  or  that  the federal courts in Maryland will follow the Ninth Circuit’s ruling in USA v. MacIntosh . Any change in the federal government’s enforcement  position,  could  cause  us  to  immediately  cease  providing  banking  services  to  the  medical-use  cannabis  industry  in Maryland. Additionally, as the possession and use of cannabis remains illegal under the CSA, we may be deemed to be aiding and abetting illegal  activities  through  the  services  that  we  provide  to  these  customers  and  could  have  legal  action  taken  against  us  by  the Federal government, including imprisonment and fines. Any change in position or potential action taken against us could result in significant financial damage to us and our stockholders. The  U.S.  Department  of  the  Treasury’s  Financial  Crimes  Enforcement  Network  (“FinCEN”)  published  guidelines  in  2014  for financial  institutions  servicing  state  legal  cannabis  business.  A  financial  institution  that  provides  services  to  a  medical-use cannabis related business can comply with BSA disclosure standards by following the FinCEN guidelines. Any adverse change in this FinCEN guidance, any new regulations or legislation, any change in existing regulations or oversight, whether a change in regulatory policy or a change in a regulator’s interpretation of a law or regulation, could have a negative impact on our interest income and noninterest income, as well as the cost of our operations, increasing our cost of regulatory compliance and of doing business, and/or otherwise affect us, which may materially affect our profitability. Changes in interest rates could adversely affect our financial condition and results of operations. The operations of financial institutions such as ours are dependent to a large degree on net interest income, which is the difference between interest income from loans and investments and interest expense on deposits and borrowings. Our net interest income is significantly affected by market rates of interest that in turn are affected by prevailing economic conditions, fiscal and monetary policies  of  the  federal  government,  and  the  policies  of  various  regulatory  agencies.  Like  all  financial  institutions,  our  balance sheet is affected by fluctuations in interest rates. Volatility in interest rates can also result in disintermediation, which is the flow of funds away from financial institutions into direct investments, such as U.S. Government bonds, corporate securities, and other investment  vehicles,  including  mutual  funds,  which,  because  of  the  absence  of  federal  insurance  premiums  and  reserve requirements, generally pay higher rates of return than those offered by financial institutions such as ours. Sharply  rising  interest  rates  could  disrupt  domestic  and  world  markets  and  could  adversely  affect  the  value  of  our  investment portfolio or our liquidity and results of operations.  We expect to experience continual  competition for deposit accounts which may make it difficult to reduce the interest paid on some deposits. During  2018,  we  experienced  a  slight  rise  in  the  interest  rate  environment.    However,  we  believe  that  in  the  current  market environment, we have adequate policies and procedures for maintaining a conservative interest rate sensitive position.  There is no assurance that this condition will continue. A sharp movement up or down in deposit rates, loan rates, investment fund rates, and other interest-sensitive instruments on our balance sheet could have a significant, adverse impact on our net interest income and operating results. Reforms to and uncertainty regarding LIBOR may adversely affect our business. In 2017, a committee of private-market derivative participants and their regulators convened by the Federal Reserve, the ARRC, was created to identify an alternative reference interest rate to replace LIBOR. The ARRC announced SOFR, a 17   Table of Contents broad measure of the cost of borrowing cash overnight collateralized by Treasury securities, as its preferred alternative to LIBOR. The  Chief  Executive  of  the  United  Kingdom  Financial  Conduct  Authority,  which  regulates  LIBOR,  announced  its  intention  to stop  persuading  or  compelling  banks  to  submit  rates  for  the  calculation  of  LIBOR  to  the  administrator  of  LIBOR  after  2021. Subsequently, the FRB announced final plans for the production of SOFR, which resulted in the commencement of its published rates  by  the  Federal  Reserve  Bank  of  New  York  on  April  2,  2018.  Whether  or  not  SOFR  attains  market  traction  as  a  LIBOR replacement tool remains in question and the future of LIBOR at this time is uncertain. The uncertainty as to the nature and effect of  such  reforms  and  actions  and  the  political  discontinuance  of  LIBOR  may  adversely  affect  the  value  of  and  return  on  our financial  assets  and  liabilities  that  are  based  on  or  are  linked  to  LIBOR,  our  results  of  operations  or  financial  condition.  In addition, these reforms may also require extensive changes to the contracts that govern these LIBOR based products, as well as our systems and processes. Most of our loans are secured by real estate located in our market area. If there is a downturn in the real estate market, additional borrowers may default on their loans and we may not be able to fully recover our investment in such loans. A downturn in the  real  estate  market  could  adversely  affect  our  business because  most of our loans are  secured  by real  estate. Substantially all of our real estate collateral is located in the states of Maryland, Virginia, and Delaware. Real estate values and real estate markets are generally affected by changes in national, regional, or local economic conditions, fluctuations in interest rates and the availability of loans to potential purchasers, changes in tax laws and other governmental statutes, regulations and policies, and acts of nature. In addition to the risks generally present with respect to mortgage-lending activities, our operations are affected by other factors affecting our borrowers, including: · · · · the ability of our customers to make loan payments; the ability of our borrowers to attract and retain buyers or tenants, which may in turn be affected by local conditions such as an oversupply of space or a reduction in demand for rental space in the area, the attractiveness of properties to buyers and  tenants,  and  competition  from  other  available  space,  or  by  the  ability  of  the  owner  to  pay  leasing  commissions, provide adequate maintenance and insurance, pay tenant improvements costs, and make other tenant concessions; interest rate levels and the availability of credit to refinance loans at or prior to maturity; and increased operating costs, including energy costs, real estate taxes, and costs of compliance with environmental controls and regulations. As of December 31, 2018, approximately 95% of the book value of our loan portfolio consisted of loans collateralized by various types of real estate. If real estate prices decline, the value of real estate collateral securing our loans will be reduced.  Our ability to  recover  loans  in  default  through  the  process  of  foreclosure  and  subsequent  sale  of  the  real  estate  collateral  would  then  be diminished and we would be more likely to incur financial losses on such loans. In addition, approximately 52% of the book value of our loans consisted of ADC and commercial real estate loans, which present additional risks described in “Item 1. Business – “ Lending Activities ” of this Annual Report on Form 10‑K. Our loan portfolio exhibits a high degree of risk. We  have  a  significant  amount  of  nonresidential  loans,  as  well  as  construction  and  land  loans  granted  on  a  speculative  basis. Although permanent single-family, owner-occupied loans currently represent the largest single component of assets and impaired loans,  we  have  a  significant  level  of  nonresidential  loans,  construction  loans,  and  land  loans  that  have  an  above-average  risk exposure. At  December  31,  2018  and  December  31,  2017,  our  nonaccrual  loans  equaled  $4.7  million  and  $5.7  million,  respectively.  For the  years  ended  December  31,  2018  and  December  31,  2017,  we  recognized  $289,000  and  $(264,000)  in  net  loan  recoveries (charge-offs),  respectively.  At December 31, 2018, the total allowance  for loan losses (“Allowance”)  was $8.0  million,  which was 1.18% of total loans, compared with $8.1 million, which was 1.21% of total loans, as of December 31, 2017. 18   Table of Contents We are exposed to risk of environmental liabilities with respect to properties on which we take title. In the course of our business, we may foreclose upon and take title to real estate and could be subject to environmental liabilities with respect to these properties. We may be held liable to a governmental entity or to third parties for property damage, personal injury,  investigation  and  clean-up  costs  incurred  by  these  parties  in  connection  with  environmental  contamination,  or  may  be required  to  investigate  or  clean  up  hazardous  or  toxic  substances  or  chemical  releases  at  a  property.  The  costs  associated  with investigation or remediation activities could be substantial. In addition, if we are the owner or former owner of a contaminated site,  we  may  be  subject  to  common  law  claims  by  third  parties  based  on  damages  and  costs  resulting  from  environmental contamination emanating from the property. If we become subject to significant environmental liabilities, our business, financial condition, results of operations, and cash flows could be materially and adversely affected. Our operations are located in Anne Arundel County, Maryland, which makes our business highly susceptible to local economic conditions. An economic downturn or recession in this area may adversely affect our ability to operate profitably. Unlike larger banking organizations that are geographically diversified, our operations are concentrated in Anne Arundel County, Maryland. In addition, nearly all of our loans have been made to borrowers in the states of Maryland, Virginia, and Delaware. As a  result  of  this  geographic  concentration,  our  financial  results  depend  largely  upon  economic  conditions  in  our  market  area.  A deterioration or recession in economic conditions in this market could result in one or more of the following: · · · · · a decrease in deposits; an increase in loan delinquencies; an increase in problem assets and foreclosures; a decrease in the demand for our products and services; and a decrease in the value of collateral for loans, especially real estate, and reduction in customers’ borrowing capacities. Any of the foregoing factors may adversely affect our ability to operate profitably. We are subject to federal and state regulation and the monetary policies of the FRB. Such regulation and policies can have a material adverse effect on our earnings and prospects. Our operations are heavily regulated and will be affected by present and future legislation and by the policies established from time  to  time  by  various  federal  and  state  regulatory  authorities.  In  particular,  the  monetary  policies  of  the  FRB  have  had  a significant  effect  on  the  operating  results  of  banks  in  the  past  and  are  expected  to  continue  to  do  so  in  the  future.  Among  the instruments  of monetary  policy used by the FRB to implement  its objectives  are changes in the discount rate charged on bank borrowings and changes in the reserve requirements on bank deposits. It is not possible to predict what changes, if any, will be made to the monetary policies of the FRB or to existing federal and state legislation or the effect that such changes may have on our future business and earnings prospects. The  Dodd-Frank  Act,  among  other  things,  has  changed  and  will  continue  to  change  the  bank  regulatory  framework.  The legislation  has  resulted  in  new  regulations  affecting  the  lending,  funding,  trading  and  investment  activities  of  banks  and  bank holding companies. An independent Consumer Financial Protection Bureau has assumed the consumer protection responsibilities of the various federal banking agencies and has broad rule-making authority for a wide range of consumer protection laws that apply to all banks and savings institutions such as the Bank, including the authority to prohibit "unfair, deceptive or abusive" acts and practices. Banks and savings institutions with $10.0 billion or less in assets will continue to be examined by their applicable bank  regulators.  The  legislation  also  gives  state  attorneys  general  the  ability  to  enforce  applicable  federal  consumer  protection laws. The Dodd-Frank Act also required the federal banking agencies to promulgate rules requiring mortgage lenders to retain a portion  of  the  credit  risk  related  to  securitized  loans.  Bank  regulatory  agencies  also  have  been  responding  aggressively  to concerns  and  adverse  trends  identified  in  examinations.  These  measures  are  likely  to  increase  our  costs  of  doing  business  and increase our costs related to regulatory compliance, and may have a significant adverse effect on our lending activities, financial performance and operating flexibility. 19   Table of Contents If  the  Bank  becomes  “undercapitalized”  as  determined  under  the  “prompt  corrective  action”  initiatives  of  the  federal  bank regulators,  such  regulatory  authorities  will  have  the  authority  to  require  the  Bank  to,  among  other  things,  alter,  reduce,  or terminate any activity that the regulator determines poses an excessive risk to the Bank. The Bank could further be directed to take  any  other  action  that  the  regulatory  agency  determines  will  better  carry  out  the  purpose  of  prompt  corrective  action.  The Bank could be subject to these prompt corrective action restrictions if federal regulators determine that the Bank is in an unsafe or unsound condition or engaging in an unsafe or unsound practice. We are subject to more stringent capital requirements, which may adversely impact our return on equity, require us to raise additional capital, or constrain us from paying dividends or repurchasing shares. Effective  January  1,  2015,  the  OCC  implemented  a  new  rule  that  substantially  amended  the  regulatory  risk-based  capital rules applicable to the Bank. The rule implemented the Basel III regulatory capital reforms and changes required by the Dodd- Frank Act. On May 24, 2018, the Regulatory Relief Act was enacted which repeals or modifies certain provisions of the Dodd- Frank Act and eases regulations on all but the largest banks. See details of the capital rules under “ Supervision and Regulation ” in Item 1 above. The application of more stringent capital requirements for the Bank could, among other things, result in lower returns on equity, require the raising of additional capital, and result in regulatory actions such as the inability to pay dividends or repurchase shares if we were to be unable to comply with such requirements. Our reliance on brokered deposits could adversely affect our liquidity and operating results. Among other sources  of funds, we rely on brokered  deposits  to provide  funds with which to make loans and provide  for other liquidity  needs.  On  December  31,  2018,  brokered  deposits  totaled  $10.2  million,  or  approximately  1.3%  of  total  deposits.  We utilize a variety of sources for brokered deposits. Generally, brokered deposits may not be as stable as other types of deposits. In the future, those depositors may not replace their brokered deposits with us as they mature, or we may have to pay a higher rate of interest to keep those deposits or to replace them with other deposits or other sources of funds. Not being able to maintain or replace those deposits as they mature would adversely affect our liquidity. Paying higher deposit rates to maintain or replace brokered deposits would adversely affect our net interest margin and operating results. Income from mortgage-banking operations is volatile and we may incur losses with respect to our mortgage-banking operations that could negatively affect our earnings. A key component of our strategy is to sell on the secondary market the longer term, conforming fixed-rate residential mortgage loans  that  we  originate,  earning  noninterest  income  in  the  form  of  gains  on  the  sale  of  the  loans.  When  interest  rates  rise,  the demand  for  mortgage  loans  tend  to  fall  and  may  reduce  the  number  of  loans  we  can  originate  for  sale.  Weak  or  deteriorating economic  conditions  also  tend  to  reduce  loan  demand.  Although  we  sell,  and  intend  to  continue  selling,  most  loans  in  the secondary market with limited or no recourse, we are required, and will continue to be required, to give customary representations and warranties to the buyers relating to compliance with applicable law. If we breach those representations and warranties, the buyers will be able to require us to repurchase the loans and we may incur a loss on the repurchase. We may be adversely affected by changes in economic and political conditions and by governmental monetary and fiscal policies. The banking industry is affected, directly and indirectly, by local, domestic, and international economic and political conditions, and by governmental monetary and fiscal policies. Conditions such as inflation, recession, unemployment, volatile interest rates, tight  money  supply,  real  estate  values,  international  conflicts,  and  other  factors  beyond  our  control  may  adversely  affect  our potential profitability. Any future rises in interest rates, while increasing the income yield on our earning assets, may adversely affect loan demand and the cost of funds and, consequently, our profitability. Any future decreases in interest rates may adversely affect our profitability because such decreases could reduce the amounts earned on our assets. Economic downturns have resulted and may continue to result in the delinquency of outstanding loans. We 20   Table of Contents do  not  expect  any  one  particular  factor  to  materially  affect  our  results  of  operations.  However,  downtrends  in  several  areas, including real estate, construction, and consumer spending, have had and may continue to have, a material adverse impact on our ability to remain profitable. Further, there can be no assurance that the asset values of the loans included in our loan portfolio, the value of properties and other collateral securing such loans, or the value of real estate acquired through foreclosure will remain at current levels. Our stock price may be volatile due to limited trading volume. Our  common  stock  is  traded  on  the  NASDAQ  Capital  Market.  However,  the  average  daily  trading  volume  in  the  Company’s common stock has been relatively small. As a result, trades involving a relatively small number of shares may have a significant effect on the market price of the common stock and it may be difficult for investors to acquire or dispose of large blocks of stock without significantly affecting the market price. We have established an Allowance based on management’s estimates. Actual losses could differ significantly from those estimates. If the Allowance is not adequate, it could have a material adverse effect on our earnings and the price of our common stock. We maintain an Allowance, which is a reserve established through a provision for loan losses charged to expense, that represents management’s best estimate of probable incurred losses within the existing portfolio of loans. The Allowance, in the judgment of management, is necessary to reserve for estimated loan losses and risks inherent in the loan portfolio. The level of the Allowance reflects management’s continuing evaluation of specific credit risks, loan loss experience, current loan portfolio quality, present economic, political, and regulatory conditions, industry concentrations, and other unidentified losses inherent in the current loan portfolio.  The  determination  of  the  appropriate  level  of  the  Allowance  inherently  involves  a  high  degree  of  subjectivity  and judgment and requires us to make significant estimates of current credit risks and future trends, all of which may undergo material changes.  Changes  in  economic  conditions  affecting  borrowers,  new  information  regarding  existing  loans,  identification  of additional problem loans, and other factors, both within and outside of our control, may require an increase in the Allowance. In addition,  bank regulatory  agencies  periodically  review  our Allowance  and may  require  an increase  in the provision  for loan losses or the recognition of further loan charge-offs, based on judgments different than those of management. If charge-offs in future periods exceed the Allowance, we may need additional provisions to increase the Allowance. Furthermore, growth in the loan portfolio would generally lead to an increase in the provision for loan losses. Any increases in the Allowance will result in a decrease in net income and capital, and may have a material adverse effect on our financial condition, results of operations, and cash flows. We compete with a number of local, regional, and national financial institutions for customers. We face strong competition from savings and loan institutions, banks, and other financial institutions that have branch offices or otherwise operate in our market area, as well as many other companies now offering a range of financial services. Many of these competitors have substantially greater financial resources and larger branch systems than us. In addition, many of our competitors have higher legal lending limits than us. Particularly intense competition exists for sources of funds including savings and retail time deposits, as well as for loans and other services we offer. In addition, over the last several years, the banking industry has undergone  substantial  consolidation  and  this  trend  is  expected  to  continue.  Significant  ongoing  consolidation  in  the  banking industry  may  result  in  one  or  more  large  competitors  emerging  in  our  primary  target  market.  The  financial  resources,  human capital, and expertise of one or more large institutions could threaten our ability to maintain our competitiveness. We face intense competitive pressure on customer pricing, which may materially and adversely affect revenues and profitability. We  generate  net  interest  income  and  charge  our  customers  fees  based  on  prevailing  market  conditions  for  deposits,  loans,  and other financial services. In order to increase deposit, loan, and other service volumes, enter new market segments, and expand our base of customers and the size of individual relationships, we must provide competitive pricing for such 21   Table of Contents products and services. In order to stay competitive, we have had to intensify our efforts around attractively pricing our products and services. To the extent that we must continue to adjust our pricing to stay competitive, we will need to grow our volumes and balances  in  order  to  offset  the  effects  of  declining  net  interest  income  and  fee-based  margins.  Increased  pricing  pressure  also enhances the importance of cost containment and productivity initiatives and we may not succeed in these efforts. Our brand, reputation, and relationship with our customers are key assets of our business and may be affected by how we are perceived in the marketplace. Our brand and its attributes are key assets of our business. The ability to attract and retain customers to our products and services is highly dependent upon the external perceptions of us and the industry in which we operate. Our business may be affected by actions  taken  by  competitors,  customers,  third-party  providers,  employees,  regulators,  suppliers,  or  others  that  impact  the perception  of  the  brand,  such  as  creditor  practices  that  may  be  viewed  as  “predatory,”  customer  service  quality  issues,  and employee relations issues. Adverse developments with respect to our industry may also, by association, impair our reputation, or result in greater regulatory or legislative scrutiny. The operations of our business, including our interaction with customers, are increasingly done via electronic means and this has increased our risks related to cyber-attacks. We are exposed to the risk of cyber-attacks in the normal course of business. In general, cyber incidents can result from deliberate attacks or unintentional events. There has been an increased level of attention focused on cyber-attacks against large corporations that include, but are not limited to, gaining unauthorized access to digital systems for purposes of misappropriating cash, other assets,  or  sensitive  information,  corrupting  data,  or  causing  operational  disruption.  Cyber-attacks  may  also  be  carried  out  in  a manner that does not require gaining unauthorized access, such as by causing denial-of-service attacks on websites. Cyber-attacks may  be  carried  out  by  third  parties  or  insiders  using  techniques  that  range  from  highly  sophisticated  efforts  to  electronically circumvent  network  security  or  overwhelm  websites  to  more  traditional  intelligence  gathering  and  social  engineering  aimed  at obtaining  information  necessary  to  gain  access.  The  objectives  of  cyber-attacks  vary  widely  and  can  include  theft  of  financial assets, intellectual property, or other sensitive information, including the information belonging to our banking customers. Cyber- attacks may also be directed at disrupting our operations. While we have not incurred any losses related to cyber-attacks, nor are we aware of any specific or threatened cyber-incidents as of the date of this report, we may incur substantial costs and suffer other negative consequences if we fall victim to successful cyber-attacks.  Such  negative  consequences  could  include  remediation  costs  that  may  include  liability  for  stolen  assets  or information and repairing system damage that may have been caused, increased cybersecurity protection costs that may include organizational changes, deploying additional personnel and protection technologies, training employees, and engaging third-party experts and consultants, lost revenues resulting from unauthorized use of proprietary information or the failure to retain or attract customers following an attack, litigation, and reputational damage adversely affecting customer or investor confidence. Our business is highly reliant on technology and our ability to manage the operational risks associated with technology. We  rely  heavily  on  communications  and  information  systems  to  conduct  our  business.  Our  business  involves  storing  and processing  sensitive  customer  data.  Any  failure,  interruption,  or  breach  in  security  of  these  systems  could  result  in  theft  of customer  data  or  failures  or  disruptions  in  our  customer  relationship  management,  general  ledger,  deposit,  loan,  data  storage, processing,  and  other  systems.  Our  inability  to  access  these  information  systems  at  critical  points  in  time  could  unfavorably impact the timeliness and efficiency of our business operations. In addition, we operate a number of money transfer and related electronic, check, and other payment connections that are vulnerable to individuals engaging in fraudulent activities that seek to compromise payments and related financial systems illegally. While we have policies and procedures designed to prevent or limit the  effect  of  the  failure,  interruption,  or  security  breach  of  our  information  systems,  there  can  be  no  assurance  that  failures, interruptions, or security breaches will not occur or, if they do occur, that they will be adequately addressed. The occurrence of any  failures,  interruptions,  or  security  breaches  of  our  information  systems  could  damage  our  reputation,  result  in  a  loss  of customer business, subject us to additional regulatory scrutiny, result in 22   Table of Contents increased expense to contain the event and/or require that we provide credit monitoring services for affected customers or expose us  to  civil  litigation  and  regulatory  fines  and  sanctions,  any  of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial condition and results of operations. Our business is highly reliant on third-party vendors and our ability to manage the operational risks associated with outsourcing those services. We rely on third parties to provide services that are integral to our operations. These vendors provide services that support our operations, including storage and processing of sensitive consumer date. A cyber-security breach of a vendor’s system may result in  theft  of  our  data  or  disruption  of  business  processes.  A  material  breach  of  customer  data  at  a  service  provider’s  site  may negatively impact our business reputation and cause a loss of customer business, result in increased expense to contain the event and/or require that we provide credit monitoring services for affected customers, result in regulatory fines and sanctions, and may result in litigation. In most cases, we remain primarily liable to our customers for losses arising from a breach of a vendor’s data security  system.  We  rely  on  our  outsourced  service  providers  to  implement  and  maintain  prudent  cyber-security  controls.  We have  procedures  in  place  to  assess  a  vendor’s  cyber-security  controls  prior  to  establishing  a  contractual  relationship  and  to periodically review assessments of those control systems; however, these procedures are not infallible and a vendor’s system can be breached despite the procedures we employ. If our third-party providers experience financial, operational, or technological difficulties, or if there is any other disruption in our relationships with them, we may be required to locate alternative sources of such services and we cannot ensure that we would be able  to  negotiate  terms  that  are  as  favorable  to  us,  or  could  obtain  services  with  similar  functionality  as  found  in  our  existing systems, without the need to expend substantial resources, if at all. We continually encounter technological change, and, if we are unable to develop and implement efficient and customer friendly technology, we could lose business. The  financial  services  industry  is  continually  undergoing  rapid  technological  change,  with  frequent  introductions  of  new technology-driven products and services. The effective use of technology increases efficiency and enables financial institutions to better  serve  customers  and  to  reduce  costs.  Our  future  success  depends,  in  part,  upon  our  ability  to  address  the  needs  of  our customers  by  using  technology  to  provide  products  and  services  that  will  satisfy  customer  demands,  as  well  as  to  achieve additional efficiencies in our operations. Many of our competitors have substantially greater resources to invest in technological improvements.  We  may  not  be  able  to  effectively  implement  new  technology-driven  products  and  services  or  be  successful  in marketing these products and services to our customers. Failure to successfully keep pace with technological change affecting the financial services industry could have a material adverse impact on our business and, in turn, our financial condition and results of operations. Our success depends on our senior management team, and if we are not able to retain our senior management team, it could have a material adverse effect on us. We are highly dependent upon the continued services and experience of our senior management team, including Alan J. Hyatt, our Chairman, President, and CEO. We depend on the services of Mr. Hyatt and the other members of our senior management team  to,  among  other  things,  continue  the  development  and  implementation  of  our  strategies,  and  maintain  and  develop  our customer relationships. We do not have employment agreements with members of our senior management. If we are unable to retain Mr. Hyatt and other members of our senior management team, our business could be materially and adversely affected. If we fail to maintain an effective system of internal control over financial reporting and disclosure controls and procedures, we may be unable to accurately report our financial results and comply with the reporting requirements under the Securities Exchange Act of 1934. As a result, current and potential stockholders may lose confidence in our financial reporting and disclosure required under the Securities Exchange Act of 1934, which could adversely affect our business and stock price and could subject us to regulatory scrutiny. Pursuant  to  Section  404  of  Sarbanes-Oxley,  referred  to  as  Section  404,  we  are  required  to  include  in  our  Annual  Reports  on Form 10‑K our management’s report on internal control over financial reporting. We are currently required to include 23   Table of Contents an opinion of our independent registered public accounting firm as to our internal controls and, therefore, stockholders have the benefit of such an independent review of our internal controls. Compliance with the requirements of Section 404 is expensive and time-consuming. If we fail to complete this evaluation in a timely manner, or, our independent registered public accounting firm cannot timely attest to our evaluation, we could be subject to regulatory scrutiny and a loss of public confidence in our internal control  over  financial  reporting.  In  addition,  any  failure  to  maintain  an  effective  system  of  disclosure  controls  and  procedures could  cause  our  current  and  potential  stockholders  and  customers  to  lose  confidence  in  our  financial  reporting  and  disclosures required under the Securities Exchange Act of 1934, which could adversely affect our business and stock price. Terrorist attacks and threats or actual war may impact all aspects of our operations, revenues, costs, and stock price in unpredictable ways. Terrorist attacks in the U.S. and abroad, as well as future events occurring in response to or in connection with them, including, without limitation, future terrorist attacks against U.S. targets, rumors or threats of war, actual conflicts involving the U.S. or its allies,  or  military  or  trade  disruptions,  may  impact  our  operations.  Any  of  these  events  could  cause  consumer  confidence  and savings to decrease or could result in increased volatility in the U.S. and worldwide financial markets and economy. Any of these occurrences  could  have  an  adverse  impact  on  our  operating  results,  revenues,  and  costs  and  may  result  in  the  volatility  of  the market price for our common stock and on the future price of our common stock. There can be no assurance that we will pay dividends in the future. Bank regulations govern and limit the payment of dividends and capital distributions to stockholders and purchases or redemption by the Company of its stock. Although we paid dividends in 2018 and have declared a quarterly dividend payment for the first quarter  of  2019,  this  dividend  policy  will  continue  to  be  reviewed  in  light  of  future  earnings,  bank  regulations,  and  other considerations. No assurance can be given, therefore, that cash dividends on our common stock will be paid in the future. Our 2035 Debentures contain restrictions on our ability to declare and pay dividends on or repurchase our common stock. Under the terms of our Junior Subordinated Debt Securities due 2035, referred to as the 2035 Debentures, if (i) there has occurred and is continuing an event of default; (ii) we are in default with respect to payment of any obligations under the related guarantee; or  (iii)  we  have  given  notice  of  our  election  to  defer  payments  of  interest  on  the  2035  Debentures  by  extending  the  interest distribution  period  as  provided  in  the  indenture  governing  the  2035  Debentures  and  such  period,  or  any  extension  thereof,  has commenced and is continuing, then we may not, among other things, declare or pay any dividends or distributions on, or redeem, purchase, acquire, or make a liquidation payment with respect to, any of our capital stock, including our common stock. As of December 31, 2018, we were current on all interest due on the 2035 Debentures. An investment in our securities is not insured against loss. Investments in our common stock are not deposits insured against loss by the FDIC or any other entity. As a result, an investor may lose some or all of his, her, or its investment. “Anti-takeover” provisions will make it more difficult for a third-party to acquire control of us, even if the change in control would be beneficial to our equity holders. Our charter presently contains certain provisions that may be deemed to be “anti-takeover” and “anti-greenmail” in nature in that such provisions may deter, discourage, or make more difficult the assumption of control of us by another corporation or person through a tender offer, merger, proxy contest, or similar transaction or series of transactions. For example, currently, our charter provides that our Board of Directors may amend the charter, without stockholder approval, to increase or decrease the aggregate number  of  shares  of  our  stock  or  the  number  of  shares  of  any  class  that  we  have  authority  to  issue.  In  addition,  our  charter provides for a classified Board, with each Board member serving a staggered three-year 24   Table of Contents term. Directors may be removed only for cause and only with the approval of the holders of at least 75% of our common stock. The  overall  effects  of  the  “anti-takeover”  and  “anti-greenmail”  provisions  may  be  to  discourage,  make  more  costly  or  more difficult, or prevent a future takeover offer, prevent stockholders from receiving a premium for their securities in a takeover offer, and enhance the possibility that a future bidder for control of us will be required to act through arms-length negotiation with our Board of Directors. These provisions may also have the effect of perpetuating incumbent management. ITEM 1B UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. ITEM 2 PROPERTIES HS constructed a building in Annapolis, Maryland that serves as the Company’s and the Bank’s administrative headquarters. A branch office of the Bank is also included in the building. The Company and the Bank lease their executive and administrative offices  from  HS.  In  addition,  HS  leases  space  to  four  unrelated  companies  and  to  a  law  firm  in  which  the  President  of  the Company and the Bank is a partner. The  Company  has  six  retail  branch  locations  in  Anne  Arundel  County,  Maryland  (shown  below),  a  mortgage  loan  office  in Frederick,  Maryland,  and also  leases office  space in Annapolis, Maryland from  a third party.  The leases  are for various terms, with the longest ending in 2035.  Headquarters Branch (1) 200 Westgate Circle Annapolis, Maryland 21401 Annapolis Branch (1) 1917 West Street Annapolis, Maryland 21401 Edgewater Branch (2) 3083 Solomon's Island Road Edgewater, Maryland 21037 Glen Burnie Branch (1) 413 Crain Highway, S.E. Glen Burnie, Maryland 21061 Lothian Branch (2) 5401 Southern Maryland Boulevard Lothian, Maryland 20711 Severna Park Branch (2) 598 Benfield Road Severna Park, Maryland 21146 Frederick Mortgage Office (2) 5291 Corporate Drive Ste. 202 Frederick, Maryland 21703 (1)  Branch is owned by Company (2)  Branch/Office is leased by Company Full Service Branch Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru Full Service Branch with drive-thru Mortgage loan office 25                                                                       Table of Contents ITEM 3 LEGAL PROCEEDINGS At December 31, 2018, we were party to legal actions that are routine and incidental to our business. In management’s opinion, the  outcome  of  these  matters,  individually  or  in  the  aggregate,  will  not  have  a  material  effect  on  our  results  of  operations  or financial position. ITEM 4 MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable. PART II ITEM 5 MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS, AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES The common stock of the Company is traded on the NASDAQ Capital Market under the symbol “SVBI.”  As of March 8, 2019, there were 173 stockholders of record of the Company’s common stock. Equity Compensation Plan The following table sets forth the securities authorized for issuance under the Company’s equity based compensation plans: Plan Category Equity compensation plan approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total Number of securities Number of securities to be   issued upon exercise of outstanding and rights   options, warrants,  options, warrants,  exercise price of   outstanding   Weighted-average  remaining available for future issuance under equity compensation plans and rights 349,023   $  —   349,023   $ 6.32    —   6.32    —  —  — The plan under which options are granted expired in March 2018 and no new plan had been approved as of December 31, 2018. Dividend Policy Federal banking regulations limit the amount of dividends that banking institutions may pay and may require prior approval or non-objection from federal banking regulators before any dividends, capital distributions, or share redemptions can be made. Our  main  source  of  income  is  dividends  from  the  Bank.  As  a  result,  any  dividends  paid  to  our  common  shareholders  depend primarily upon regulatory approval and receipt of dividends from the Bank. Previously, our ability to declare a dividend on our common stock was also limited by the terms of our Series A preferred stock. We  could  not  declare  or  pay  any  dividend  on,  make  any  distributions  relating  to,  or  redeem,  purchase,  acquire,  or  make  a liquidation  payment  relating  to,  or  make  any  guarantee  payment  with  respect  to  our  common  stock  in  any  quarter  until  the dividend  on  the  Series  A  preferred  stock  had  been  declared  and  paid  for  such  quarter,  subject  to  certain  minor  exceptions. Dividends on the Series A preferred stock have been declared and paid quarterly throughout 2017 and the first quarter of 2018 in the amount of $70,000 each quarter. On March 13, 2018, the Company notified holders of its Series A preferred stock that the Company would exercise its option to convert all 437,500 outstanding shares of Series A preferred stock for 437,500 shares of common  stock.  The  Company  converted  the  Series  A  preferred  stock  on  April  2,  2018  (“the  Conversion  Date”).  As  of  the Conversion Date, the Series A preferred stock was no longer deemed outstanding and all rights with respect to such stock ceased and terminated. Additionally, under the terms of  the Company’s 2035 Debentures, if (i) there has occurred and is continuing an event of default; (ii)  the Company is in default with respect to payment of any obligations under the related guarantee; or (iii)  the Company has given notice of its election to defer payments of interest on the 2035 Debentures by extending the interest distribution period as provided  in  the  indenture  governing  the  2035  Debentures  and  such  period,  or  any  extension  thereof,  has  commenced  and  is continuing, then the Company may not, among other things, declare or pay any dividends or 26                                                                             Table of Contents distributions on, or redeem, purchase, acquire, or make a liquidation payment with respect to any of its capital stock, including common stock. As of December 31, 2018, the Company was current on all interest due on the 2035 Debentures. As of December 31, 2017, we held a warrant for 556,976 shares of our common stock that was issued to the U.S. Department of Treasury under the TARP program. On December 20, 2017, we repurchased the warrant for $520,000. Any dividend  amount  is  established  by the  board  of directors  each  quarter.   In making  its decision  on dividends,  the Board of Directors  considers  operating  results,  financial  condition,  capital  adequacy,  regulatory  requirements,  shareholder  returns,  and other  factors.    Shareholders  received  quarterly  cash  common  stock  dividends  totaling  $1.5  million  in  2018.    There  were  no dividends  declared  or  paid  in  2017,  2016,  2015,  or  2014.    Dividends  were  reinstated  in  2018  due  to  the  Company’s  improved operating results.  However, there is no guarantee that dividends will be paid any time in the future. The Company did not repurchase any shares of common stock during the fourth quarter of 2018. 27     Table of Contents ITEM 6 SELECTED FINANCIAL DATA The following summary financial information as of and for the years ended December 31, 2018 and 2017  is derived from our audited  consolidated  financial  statements  included  in  this  Annual  Report  on  Form  10‑K.  The  financial  information  for previous  years  is  derived  from  our  audited  consolidated  financial  statements  included  in  previously  filed  Annual  Reports  on Form 10‑K. The information is a summary and should be read in conjunction with our audited consolidated financial statements and Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations in Item 7 below. Consolidated Statement of Operations Data: Net interest income (Reversal of) provision for loan losses Noninterest income Noninterest expense Income tax expense (benefit) Net income Consolidated Statement of Financial Condition Data: Total assets Loans receivable, net of Allowance Deposits Long-term borrowings Subordinated debentures Stockholders' equity Average Balances: Total assets Loans receivable Deposits Stockholders' equity Per Share Data: Number of shares of common stock outstanding  at year end Net income per common share: Basic Diluted Dividends declared per common share Performance and Capital Ratios: Return on average assets Return on average equity Net interest margin Average equity to average assets Tier 1 leverage ratio (1) Common equity Tier 1 capital ratio (1) Tier 1 capital ratio (1) Total capital ratio (1) Dividend payout ratio Asset Quality Ratios: Nonperforming assets to total assets Allowance to: Total loans Nonperforming loans Net recoveries (charge-offs) to average total loans, net of unearned income (1) Bank only   $   $   $ 2018 29,057   (300)  8,780   26,591   2,977   8,569   974,233   674,305   779,506   73,500   20,619   98,453   828,636   675,418   619,354   95,211   $ $ $ $ 2015 2017 2016 (dollars in thousands, except per share data) 22,161   (280)  6,110   23,926   90   4,535   22,189   (350)  7,071   24,084   (10,014)  15,540   24,594   (650)  5,238   22,642   5,022   2,818   $ $ $ 804,787   660,096   602,228   88,500   20,619   91,100   792,370   617,838   586,355   87,842   $ $ 787,485   601,309   571,946   103,500   20,619   87,930   771,607   604,356   530,909   93,554   762,079   589,656   523,771   115,000   24,119   86,456   775,081   624,087   543,944   84,156   $ $ $ 2014 23,182 831 4,325 23,736 31 2,909 776,328 633,882 543,814 115,000 24,119 83,810 785,606 622,935 555,195 81,832   12,759,576     12,233,424     12,123,179     10,088,879     10,067,379   $ $ 0.68   0.67   0.12   $ 0.21   0.21    —   $ 1.16   1.15    —   $ 0.21   0.21    —   1.03 %    9.00 %    3.66 %    11.49 %    13.5 %    17.4 %    17.4 %    18.7 %    17.6 %    0.36 %    3.21 %    3.32 %    11.09 %    13.5 %    16.5 %    16.5 %    17.7 %     —   2.01 %    16.61 %    3.13 %    12.12 %    12.9 %    16.5 %    16.5 %    17.8 %     —   0.59 %    5.39 %    3.09 %    10.86 %    14.8 %    19.6 %    19.6 %    20.8 %     —   0.64 %    0.76 %    1.37 %    1.41 %    1.18 %    172.77 %    1.21 %    141.07 %    1.47 %    91.04 %    1.46 %    97.59 %    0.06 0.06  — 0.37 3.55 3.26 10.42 13.8 NA 19.4 20.6  — 1.91 1.47 73.45 0.04 %    (0.04)%    0.09 %    (0.06)%    (0.50) 28                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents ITEM 7 MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS The Company The Company is a  savings and loan  holding  company  chartered  as  a corporation  in the state  of Maryland  in 1990. It conducts business  primarily  through  four  subsidiaries,  the  Bank,  SBI,  the  Title  Company,  and  Hyatt  Commercial.  Hyatt  Commercial conducts  business  as a  commercial  real  estate  brokerage  and  property  management  company.  SBI holds  mortgages  that  do not meet the underwriting criteria of the Bank and is the parent company of Crownsville, which does business as Annapolis Equity Group and acquires real estate for syndication and investment purposes. The Title Company engages in title work related to real estate transactions. The Bank has six branches in Anne Arundel County, Maryland, which offer a full range of deposit products and  originate  mortgages  in  its  primary  market  of  Anne  Arundel  County,  Maryland  and,  to  a  lesser  extent,  in  other  parts  of Maryland, Delaware, and Virginia. Overview The  Company  provides  a  wide  range  of  personal  and  commercial  banking  services.  Personal  services  include  mortgage  and consumer lending as well as deposit products such as personal Internet banking and online bill pay, checking accounts, individual retirement  accounts,  money  market  accounts,  and savings and time  deposit  accounts.  Commercial  services  include  commercial secured and unsecured lending services  as well as business Internet  banking, corporate  cash management  services,  and deposit services. The Company also provides ATMs, credit cards, debit cards, safe deposit boxes, and telephone banking, among other products and services. In  2018,  the  Mid-Atlantic  region  in  which  we  operate  continued  to  experience  continued  improved  regional  economic performance. The national economy improved as well throughout the year. Consumer confidence has been bolstered by certain positive economic trends such as lower unemployment and increased housing metrics. These positive trends have been tempered by international economic concerns together with concerns over a lack of wage growth and the rise in interest rates. These factors can  act  to  constrain  economic  activity  on  the  part  of  both  large  and  small  businesses.  Despite  this  challenging  business environment, we have experienced healthy loan growth while maintaining strong levels of liquidity, capital, and credit quality. We  have  experienced  an  improved  level  of  profitability  in  our  operations  in  2018,  primarily  due  to  a  higher  interest  rate environment, increased loan production, the payoff of high-costing FHLB advances, a reversal of the provision for loan losses, and  increased  noninterest  income.  Our  net  income  before  income  taxes  amounted  to  $11.5  million  in  2018,  compared  to  $7.8 million in 2017. The interest rate spread between our cost of funds and what we earn on loans has increased from 2017 levels due primarily  to  the  higher  interest  rate  environment,  higher  earning  asset  balances,  and  the  payoff  of  the  higher-costing  FHLB advances. During 2017, we recorded higher income tax provision due to the enactment of the Tax Act in December 2017, which significantly reduced corporate tax rates for 2018. The effect of the revised corporate tax rates was a reduction of $1.9 million in our  net  deferred  tax  asset  (which  had  to  be  valued  at  the  new  corporate  tax  rate)  at  December  31,  2017,  which  was  recorded through the income tax provision. Our effective tax rate decreased from 64.1% in 2017 to 25.8% in 2018 due to the lower tax rates in 2018. The  Company  expects  to  experience  similar  stable  market  conditions  during  2019.  If  interest  rates  increase,  demand  for borrowing may decrease and our interest rate spread could decrease. We will continue to manage loan and deposit pricing against the risks of rising costs of our deposits and borrowings. Interest rates are outside of our control, so we must attempt to balance the pricing and duration of the loan portfolio against the risks of rising costs of our deposits and borrowings. The  continued  success  and  attraction  of  Anne  Arundel  County,  Maryland  and  vicinity,  will  also  be  important  to  our  ability  to originate and grow mortgage loans and deposits, as will our continued focus on maintaining low overhead. If the market and/or economy worsens, our business, financial condition, results of operations, access to funds, and the price of our stock could be materially and adversely impacted. 29   Table of Contents Critical Accounting Policies Our accounting and financial reporting policies conform to accounting principles generally accepted in the U.S. (“GAAP”) and general  practice  within  the  banking  industry.  Accordingly,  preparation  of  the  financial  statements  requires  management  to exercise significant judgment or discretion or make significant assumptions and estimates based on the information available that have,  or  could  have,  a  material  impact  on  the  carrying  value  of  certain  assets  or  on  income.  These  estimates  and  assumptions affect the reported amounts of assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of income and expenses  during  the  periods  presented.  The  accounting  policies  we  view  as  critical  are  those  relating  to  the  Allowance,  the valuation  of  securities,  the  valuation  of  real  estate  acquired  through  foreclosure,  and  the  valuation  of  deferred  tax  assets  and liabilities.  Significant  accounting  policies  are  discussed  in  detail  in  “Notes to Consolidated Financial Statements - Note 1 - Summary of Significant Account Policies” in this Annual Report on Form 10-K. Results of Operations Net Income Net income increased by $5.8 million, or 204.1%, to $8.6 million for 2018, compared to $2.8 million for 2017. Basic and diluted income per share increased to $0.68 and $0.67, respectively, for 2018, compared to $0.21 and $0.21, respectively, for 2017. We recognized an increase in net interest income and noninterest income compared to 2017. Noninterest expenses increased in 2018 compared to 2017 and we recorded less of a reversal of the provision for loan losses in 2018 compared to 2017. Additionally, in 2017 we recognized $1.9 million in tax expense associated with the revaluation of our net deferred tax asset brought about by the reduced corporate tax rates in the Tax Act. Net Interest Income Net interest  income,  which is interest  earned  net of interest  expense, increased  by $4.5 million,  or 18.1%, to $29.1 million  for 2018, compared to $24.6 million for 2017. The increase in net interest income was primarily due to increases in both the average yield  on  and  average  balance  of  interest-earning  assets,  as  well  as  the  decrease  in  the  average  balance  of  our  interest-bearing liabilities.  Our  net  interest  margin  increased  from  3.32%  in  2017  to  3.66%  in  2018  and  our  net  interest  spread  increased  from 3.12% in 2017 to 3.29% in 2018. Interest Income Interest  income  increased  by  $5.4  million,  or  16.9%,  to  $37.7  million  for  2018,  compared  to  $32.2  million  for  2017.  Average interest-earning assets increased from $741.1 million in 2017 to $793.8 million in 2018. Average loans outstanding increased by $57.6 million in 2018 compared to 2017 due to increased originations, primarily in the commercial real estate and construction segments. Average held-to-maturity (“HTM”) securities decreased by $11.6 million in 2018 compared to 2017 due to maturities of  securities  and  repayments  from  MBS.  The  proceeds  from  the  maturities  and  repayments  were  used  to  fund  the  purchase  of available-for-sale  (“AFS”)  securities  and,  along  with  other  available  funds,  the  origination  of  loans,  which  contributed  to  the increase in average other interest-earning assets.  The yield on average assets increased from 4.35% for 2017 to 4.74% in 2018 primarily as a result of rising interest rates. Interest Expense Interest expense increased by $973,000, or 12.8%, to $8.6 million for 2018, compared to $7.6 million for 2017. The increase was primarily  due  to  the  increased  average  rate  paid  on  our  deposit  accounts  due  to  an  increased  interest  rate  environment.  The increase  in  interest  expense  related  to  deposit  accounts  was  slightly  offset  by  a  decrease  in  interest  expense  related  to borrowings.    Average  borrowings  decreased  $3.8  million  in  2018  compared  to  2017  and  the  average  rate  paid  on  borrowings decreased from 3.11% for 2017 to 2.61% for 2018. We paid off $75.0 million in long-term, high-costing FHLB advances in 2017, some of which was replaced with lower-costing FHLB advances in 2018. 30   Table of Contents The following table sets forth, for the years indicated, information regarding the average balances of interest-earning assets and interest-bearing  liabilities  and  the  resulting  yields  on  average  interest-earning  assets  and  rates  paid  on  average  interest-bearing liabilities. Average balances are also provided for noninterest-earning assets and noninterest-bearing liabilities. ASSETS Loans Loans held for sale ("LHFS") AFS securities HTM securities Other interest-earning assets (3) Restricted stock investments, at cost Total interest-earning assets Allowance Cash and other noninterest- earning assets Total assets 2018   Average Balance (1) Interest (2)   Yield/  Rate Average Balance (1) 2017   Yield/ Interest (2) (dollars in thousands) Rate   Average Balance (1) 2016   Yield/ Interest (2) Rate   $ 675,418   $ 34,643   234   208   988   1,338   5,598   11,795   49,867   46,470   5.13 %   $ 617,838   $ 4.18 %     1.76 %     1.98 %     2.88 %     3,550   5,164   61,514   48,276   4,612     793,760   (8,179)  249   37,660   4,750   5.40 %     4.74 %     741,092   (8,589)  30,142   152   92   1,141   472   225   32,224   4.88 %    $ 604,356   $ 4.28 %     1.78 %     1.85 %     0.98 %     9,496    —   74,186   15,394   5,817   4.74 %     4.35 %     709,249   (8,822)  28,827   435    —   1,149   72   267   30,750   4.77 % 4.58 %  —   1.55 % 0.47 % 4.59 % 4.34 % 43,055     $ 828,636   37,660   59,867   $ 792,370   32,224   71,180     $ 771,607   30,750   LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY   Interest-bearing deposits: Checking and savings Certificates of deposit Total interest-bearing deposits Borrowings Total interest-bearing liabilities Noninterest-bearing deposit accounts Other noninterest-bearing liabilities Stockholders' equity Total liabilities and stockholders' equity Net interest income/net interest spread Net interest margin   $ 255,665     224,222     479,887     111,788     591,675   1,794   3,894   5,688   2,915   8,603   0.70 %   $ 286,738   1.74 %     215,924   1.19 %     502,662   2.61 %     115,574   1.45 %     618,236   713   3,324   4,037   3,593   7,630   0.25 %    $ 268,591   1.54 %     221,523   0.80 %     490,114   3.11 %     140,932   1.23 %     631,046   676   3,357   4,033   4,528   8,561   0.25 % 1.52 % 0.82 % 3.21 % 1.36 %   139,467   2,283   95,211   83,693   2,599   87,842   40,795   6,212   93,554     $ 828,636   8,603   $ 792,370   7,630     $ 771,607   8,561        $ 29,057 3.29 %   3.66 %        $ 24,594 3.12 %     3.32 %          $ 22,189 2.98 % 3.13 % (1) Nonaccrual loans are included in average loans. (2) There are no tax equivalency adjustments. (3) Other interest-earning assets include interest-earning deposits, federal funds sold, and certificates of deposit held for investment. The “Rate/Volume Analysis” below indicates the changes in our net interest income as a result of changes in volume and rates. We  maintain  an  asset  and  liability  management  policy  designed  to  provide  a  proper  balance  between  rate-sensitive  assets  and rate-sensitive liabilities to attempt to optimize interest margins while providing adequate liquidity for our 31                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents anticipated needs. Changes in interest income and interest expense that result from variances in both volume and rates have been allocated to rate and volume changes in proportion to the absolute dollar amounts of the change in each. Interest earned on: Loans LHFS AFS securities HTM Securities Other interest-earning assets Restricted stock investments, at cost Total interest income Interest paid on: Interest-bearing deposits: Checking and savings Certificates of deposit Total interest-bearing deposits Borrowings Total interest expense Net interest income Provision for Loan Losses 2018 vs. 2017 Due to Variances in 2017 vs. 2016 Due to Variances in      Rate      Volume      Total      Rate      Volume      Total   $ 1,599   $ 2,902   $ 4,501   $ 664   $ (dollars in thousands) (4)  (1)  74   884   31   2,583   86   117   (227)  (18)  (7)  2,853   82   116   (153)  866   24   5,436   (27)   —   206   136    8   987   651   $ 1,315 (283) (256)  92 92   (8) (214)  400 264   (42) (50)  1,474 487     1,152   438     1,590   (563)  1,027   37 (33) 4 (935) (931)   $ 1,556   $ 2,907   $ 4,463   $ 1,085   $ 1,320   $ 2,405 1,081   570   1,651   (678)  973   (71)  132   61   (115)  (54)  (8)  53   45   (143)  (98)  45   (86)  (41)  (792)  (833)  Our loan portfolio is subject to varying degrees of credit risk and an Allowance is maintained to absorb losses inherent in our loan portfolio. Credit risk includes, but is not limited to, the potential for borrower default and the failure of collateral to be worth what we determined it was worth at the time of the origination of the loan. We monitor loan delinquencies at least monthly. All loans that are delinquent and all loans within the various categories of our portfolio as a group are evaluated. Management, with the advice  and  recommendation  of  the  Company’s  Board  of  Directors,  estimates  an  Allowance  to  be  set  aside  for  loan  losses. Included in determining the calculation are such factors as historical losses for each loan portfolio, current market value of the loan’s  underlying  collateral,  inherent  risk  contained  within  the  portfolio  after  considering  the  state  of  the  general  economy, economic trends, consideration of particular risks inherent in different kinds of lending, and consideration of known information that may affect loan collectability. As a result of our Allowance analysis, for the years ended December 31, 2018 and 2017, we determined that provision reversals of $300,000 and $650,000, respectively, were appropriate. See additional information about the provision for loan losses under “ Credit Risk Management and the Allowance ” later in this Item. Noninterest Income Total  noninterest  income  increased  by  $3.5  million,  or  67.6%,  to  $8.8  million  for  2018  compared  to  $5.2  million  for  2017, primarily due to increased mortgage-banking revenue, increased real estate commissions, increased deposit service charges and increased  Title  Company  revenue.  Mortgage-banking  revenue  increased  $1.1  million,  or  69.9%,  to  $2.6  million  for  2018 compared to $1.5 million for 2017. This increase was the result of an increase in mortgage-banking activity in 2018. During 2018 we successfully made the transition away from our old E-Home Finance purchased lead model toward internally generated leads. Real  estate  commissions  by  Hyatt  Commercial  increased  by  $349,000,  or  25.7%,  to  $1.7  million  for  2018  compared  to  $1.4 million for 2017. The increase was due to an increase in commercial sales activity in 2018. 32                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents Deposit service charges increased $1.0 million, or 188.5%, to $1.6 million in 2018, compared to $538,000 in 2017 due primarily to on-boarding fees charged to medical-use cannabis customers.  We recognized $1.0 million in Title company revenue in 2018 compared to $219,000 in 2017. We acquired the Title Company on September 1, 2017 and therefore had the benefit of only four months of Title Company Revenue in 2017. Other  noninterest  income  includes  a  write  off  of  $100,000  in  restricted  stock  investments  in  2018,  which  partially  offset  the increase in noninterest income. Noninterest Expense Total  noninterest  expense  increased  $3.9  million,  or  17.4%,  to  $26.6  million  for  2018,  compared  to  $22.6  million  for  2017, primarily due to increases in compensation and related expenses, occupancy costs, advertising costs, and data processing costs. Compensation and related expenses increased by $3.1 million, or 20.9%, to $17.8 million for 2018, compared to $14.7 million for 2017.  This  increase  was  primarily  due  to  annual  salary  increases,  increased  commissions,  and  bonuses.  Net  occupancy  costs increased  by  $197,000,  or  14.5%,  to  $1.6  million  for  2018  compared  to  $1.4  million  for  2017,  primarily  due  to  additional properties. We opened our Lothian branch and our Frederick mortgage office in 2018.  Advertising costs increased by $233,000, or  29.6%,  to  $1.0  million  in  2018  compared  to  $788,000  in  2017,  primarily  due  to  marketing  campaigns  conducted  in  2018. Additionally, in 2018, we brought certain marketing services in-house that had previously been outsourced. Data processing costs increased $191,000, or 21.1%, to $1.1 million for 2018, compared to $907,000 for 2017.  Income Tax Provision We recognized a $3.0 million provision for income taxes on net income before income taxes of $11.5 million for an effective tax rate of 25.8% during 2018 compared to a provision for income taxes of $5.0 million on net income before taxes of $7.8 million in 2017. The high effective tax rate of 64.1% in 2017 was due to the revaluation of our net deferred tax asset at the revised tax rates established in the Tax Act.  Financial Condition Total  assets  increased  $169.4  million,  or  21.1%,  to  $974.2  million  at  December  31,  2018  compared  to  $804.8  million  at December 31, 2017. Cash and cash equivalents increased by $166.5 million, or 761.8%, to $188.3 million at December 31, 2018 compared  to $21.9 million  at December  31, 2017 due to the success of our marketing  campaigns  to increase  deposit accounts. LHFS increased $5.2 million, or 113.8%, to $9.7 million at December 31, 2018 compared to $4.5 million at December 31, 2017. This  increase  was  due  to  an  increased  volume  of  originations  from  $60.8  million  in  2017  to  $100.8  million  in  2018.  Loans increased $14.2 million, or 2.1%, to $682.3 million at December 31, 2018 compared to $668.2 million at December 31, 2017 due to  increased  origination  activity  in  2018.  Real  estate  acquired  through  foreclosure  increased  $1.1  million,  or  281.4%,  to  $1.5 million  at  December  31,  2018  compared  to  $403,000  at  December  31,  2017.  This  increase  was  due  to  the  addition  of  two properties.  Total  deposits  increased  $177.3  million,  or  29.4%,  to  $779.5  million  at  December  31,  2018  compared  to  $602.2 million at December 31, 2017 due to successful marketing campaigns to bring in deposits. We utilized some of the liquidity that came from increased deposits to pay off some of our higher-costing long-term FHLB advances. Long-term borrowings decreased by $15.0 million, or 16.9%, to $73.5 million at December 31, 2018 compared to $88.5 million at December 31, 2017. Securities We  utilize  the  securities  portfolio  as  part  of  our  overall  asset/liability  management  practices  to  enhance  interest  revenue  while providing  necessary  liquidity  for  the  funding  of  loan  growth  or  deposit  withdrawals.  We  continually  monitor  the  credit  risk associated  with  investments  and  diversify  the  risk  in  the  securities  portfolios.  We  held  $12.0  million  and  $10.1  million  in securities  classified  as  AFS  as  of  December  31,  2018  and  2017,  respectively.  We  held  $38.9  million  and  $54.3  million  in securities classified as HTM as of December 31, 2018 and December 31, 2017, respectively. 33   Table of Contents Changes in current market conditions, such as interest rates and the economic uncertainties in the mortgage, housing, and banking industries impact the securities market. Quarterly, we review each security in our AFS portfolio to determine the nature of any decline  in  value  and  evaluate  if  any  impairment  should  be  classified  as  other-than-temporary  impairment  (“OTTI”).  Such evaluations resulted in the determination that no OTTI charges were required during 2018. All of the AFS and HTM securities that were impaired as of December 31, 2018 were so due to declines in fair values resulting from changes in interest rates or increased credit/liquidity spreads compared to the time they were purchased. We have the intent to hold these securities to maturity and it is more likely than not that we will not be required to sell the securities before recovery of value. As such, management considers the impairments to be temporary. Our securities portfolio composition is as follows at December 31: AFS 2018 2017 2018 U.S. Treasury securities U.S. government agency notes Mortgage-backed securities   $   $ 1,981   $ 9,997    —   11,978   $  —   $ 10,119    —   10,119   $ 1,991   $ 11,992   24,929   38,912   $ (dollars in thousands) HTM 2017 4,994   $ 19,004   30,305   54,303   $ 2016 12,998 20,027 29,732 62,757 The amortized cost, estimated fair values, and weighted average yields of debt securities at December 31, 2018, by contractual maturity,  are  shown  below.  Actual  maturities  may  differ  from  contractual  maturities  because  issuers  have  the  right  to  call  or prepay obligations. AFS Securities: U.S. Treasury securities: Due within one year U.S. government agency notes: Due within one year Due one to five years HTM Securities: U.S. Treasury securities: Due within one year Due one to five years US government agency notes: Due within one year Due one to five years Mortgage-backed securities: Due one to five years Due five to ten years Due after ten years   Amortized   Unrealized Cost Gains Losses (dollars in thousands) Weighted   Estimated   Average Yield   Fair Value     $ 1,992   $  —   $ 11   $ 1,981   1.44 % 5,010   5,076     $ 12,078   $  —    —   —   $ 4,980   30   59   5,017   100   $ 11,978     $ 1,003   $ 988    3   $ 14    —   $  —   1,006   1,002   6,996   4,996   2,121   8,504   14,304     $ 38,912   $  —   45    —    —    6   68   $ 37   55   6,959   4,986   2,060   61   8,326   178   437   13,873   768   $ 38,212   2.19 % 2.94 % 2.38 % 3.38 % 2.63 % 1.51 % 2.20 % 2.16 % 2.74 % 2.85 % 2.47 % Weighted yields are based on amortized cost. Mortgage-backed securities are assigned to maturity categories based on their final maturity. We did not hold any securities with an aggregate book value and market value in excess of 10% of stockholders’ equity. 34                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents LHFS We originate residential mortgage loans for sale on the secondary market. At December 31, 2018 and 2017, such LHFS, which are carried at fair value, amounted to $9.7 million and $4.5 million, respectively, the majority of which are subject to purchase commitments from investors. When we sell mortgage loans we make certain representations to the purchaser related to loan ownership, loan compliance and legality,  and  accurate  documentation,  among  other  things.  If  a  loan  is  found  to  be  out  of  compliance  with  any  of  the representations  subsequent  to  the  date  of  purchase,  we  may  be  required  to  repurchase  the  loan  or  indemnify  the  purchaser  for losses related to the loan, depending on the agreement with the purchaser. In addition other factors may cause us to be required to repurchase or "make-whole" a loan previously sold. The  most  common  reason  for  a  loan  repurchase  is  due  to  a  documentation  error  or  disagreement  with  an  investor,  or  on  rare occasions  for  fraud.  Repurchase  requests  are  negotiated  with  each  investor  at  the  time  we  are  notified  of  the  demand  and  an appropriate reserve is taken at that time. We did not repurchase any loans during 2018. Repurchases amounted to $469,000 during 2017. Our reserve for potential repurchase losses was $91,000 and $63,000 as of December 31, 2018 and 2017, respectively. We do not expect increases in repurchases or related losses to be a growing trend nor do we see it having a significant impact on our financial results. Loans Our loan portfolio is expected to produce higher yields than investment securities and other interest-earning assets; the absolute volume and mix of loans and the volume and mix of loans as a percentage of total earning assets is an important determinant of our net interest margin. The following table sets forth the composition of our loan portfolio net of unearned loan fees as of December 31: 2018 2017 2016 2015 2014   Percent    Percent       Amount     of Total     Amount     of Total     Amount     of Total  (dollars in thousands)   Percent    Percent  Amount     of Total     Amount     of Total    Percent  Residential Mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer   $ 274,759     35,884     242,693     114,540     13,386   1,087     $ 682,349   40.3 %   $ 285,819   5.2 %     37,356   35.6 %     235,129   16.8 %     93,060   2.0 %     15,703   1,084   0.1 %     100.0 % $ 668,151   42.8 %   $ 257,659   5.6 %     46,468   35.2 %     195,710   13.9 %     90,102   2.3 %     19,129   1,210   0.2 %     100.0 % $ 610,278   42.2 %  $ 283,211   7.6 %   29,484   32.1 %   174,912   14.8 %   85,054   3.1 %   24,529   1,224   0.2 %   100.0 % $ 598,414   47.4 %   $ 306,981   4.9 %     29,418   29.2 %     198,539   14.2 %     78,589   4.1 %     28,750   1,040   0.2 %     100.0 % $ 643,317   47.7 % 4.6 % 30.9 % 12.2 % 4.5 % 0.1 % 100.0 % Loans  increased  by  $14.2  million,  or  2.1%,  to  $682.3  million  at  December  31,  2018  compared  to  $668.2  million  at December 31, 2017. This increase was primarily due to increased commercial real estate and construction loan demand. Approximately  56.0% of our loans had adjustable  rates as of December  31, 2018. Our variable-rate  loans adjust to the current interest  rate  environment,  whereas  fixed  rates  do  not  allow  this  flexibility.  If  interest  rates  were  to  increase  in  the  future,  our interest  earned  on  the  variable-rate  loans  would  improve,  and  if  rates  were  to  fall,  the  interest  we  earn  on  such  loans  would decline,  thus  impacting  our  interest  income.  Some  variable-rate  loans  have  rate  floors  and/or  ceilings  which  may  delay  and/or limit  changes  in  interest  income  in  a  period  of  changing  rates.  See  our  discussion  in  “  Interest Rate Sensitivity ”  later  in  this Item for more information on interest rate fluctuations. 35                                                                                                             Table of Contents The following table sets forth the maturity distribution for our loan portfolio at December 31, 2018. Some of our loans may be renewed or repaid prior to maturity. Therefore, the following table should not be used as a forecast of our future cash collections. In one year or less   After 1 through 5 years   After 5 years Maturing Residential Mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer      Fixed      Variable      Fixed Fixed      Variable Total      Variable      (dollars in thousands)   $ 616   $ 64   $ 22,873   $ 17,967   $ 86,846   $146,393   $274,759 35,884  —   242,693 140   114,540 171   13,386   12,843   1,087  —     $2,405   $13,218   $105,789   $ 95,572   $192,022   $273,343   $682,349 8,177     16,774     52,654    —    —   6,965     34,354     41,597    —    —     11,741     96,175     19,034    —    —   9,001     95,091   1,084    —    —    —   159    —   543     1,087     $15,623     $201,361     $465,365   Credit Risk Management and the Allowance Credit risk is the risk of loss arising from the inability of a borrower to meet his or her obligations and entails both general risks, which  are  inherent  in  the  process  of  lending,  and  risks  specific  to  individual  borrowers.  Our  credit  risk  is  mitigated  through portfolio diversification, which limits exposure to any single customer, industry, or collateral type. We manage credit risk by evaluating the risk profile of the borrower, repayment sources, the nature of the underlying collateral, and other support given current events, conditions, and expectations. We attempt to manage the risk characteristics of our loan portfolio  through  various  control  processes,  such  as  credit  evaluation  of  borrowers,  establishment  of  lending  limits,  and application  of  lending  procedures,  including  the  holding  of  adequate  collateral  and  the  maintenance  of  compensating  balances. However,  we  seek  to  rely  primarily  on  the  cash  flow  of  our  borrowers  as  the  principal  source  of  repayment.  Although  credit policies and evaluation processes are designed to minimize our risk, management recognizes that loan losses will occur and the amount of these losses will fluctuate depending on the risk characteristics of our loan portfolio, as well as general and regional economic conditions. Management  has  an  established  methodology  to  determine  the  adequacy  of  the  Allowance  that  assesses  the  risks  and  losses inherent in the loan portfolio. Our Allowance methodology employs management’s assessment as to the level of future losses on existing loans based on our internal review of the loan portfolio, including an analysis of the borrowers’ current financial position, and the consideration of current and anticipated economic conditions and their potential effects on specific borrowers and/or lines of  business.  In  determining  our  ability  to  collect  certain  loans,  we  also  consider  the  fair  value  of  any  underlying  collateral.  In addition,  we  evaluate  credit  risk  concentrations,  including  trends  in  large  dollar  exposures  to  related  borrowers,  industry  and geographic  concentrations,  and  economic  and  environmental  factors.  Our  risk  management  practices  are  designed  to  ensure timely identification of changes in loan risk profiles; however, undetected losses may inherently exist within the loan portfolio. The assessment aspects involved in analyzing the quality of individual loans and assessing collateral values can also contribute to undetected,  but  probable,  losses.  For  more  detailed  information  about  our  Allowance  methodology  and  risk  rating  system,  see Note 3 to the Consolidated Financial Statements. 36                                                                                                                                   Table of Contents The following table summarizes the activity in our Allowance by portfolio segment as of and for the years ended December 31: Allowance, beginning of year Charge-offs: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Total charge-offs Recoveries: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Total recoveries Net recoveries (charge-offs) (Reversal of) provision for loan losses Allowance, end of year Loans: Year-end balance Average balance during year Allowance as a percentage of    year-end loan balance Percent of average loans: (Reversal of) provision for loan losses Net recoveries (charge-offs) 2018 2017 $ 8,055   $ 8,969   2016 (dollars in thousands) $ 8,758  $ 2015 2014 9,435   $ 11,739   (534)   —   (38)  (34)   —    —   (606)  228    —   424    —   243    —   895   289   (300)  8,044   682,349   675,418   $ $ (726)   —    —    —   (98)  (2)  (826)  375    —   157    —   30    —   562   (264)  (650)  8,055   668,151   617,838   (151) (17) (178) (72) (50)  —    (468) 324 54 23 157 421 50 1,029 561 (350) 8,969 610,278 604,356 $ $  $  $ (454)  (154)  (80)   —   (834)   —   (1,522)  629   284    —   49   163    —   1,125   (397)  (280)  8,758   598,414   624,087   $ $ (844)  (2,734)  (92)  (63)  (261)   —   (3,994)  306   174   25   349    —    5   859   (3,135)  831   9,435   643,317   622,935   $ $ 1.18 %    1.21 %    1.47 %    1.46 %    1.47 % (0.04)%    0.04 %    (0.11)%    (0.04)%    (0.06)%    0.09 %    (0.04)%    (0.06)%    0.13 % (0.50)% The following tables summarize our allocation of the Allowance by loan segment as of December 31: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Unallocated Total Amount   $ $ 2,224   2,736   457   2,239   222    1   165   8,044   2018      Percent of Loans  to Total   Loans   Percent   of Total  Amount   2017      Percent of Loans to Total Loans Percent   of Total    Amount   2016      Percent of Loans to Total Loans Percent   of Total   27.6 %   34.0 %   5.7 %   27.8 %   2.8 %    — %   2.1 %   100.0 % 40.3 %   $ 5.2 %     35.6 %     16.8 %     2.0 %     0.1 %      — %     100.0 % $ (dollars in thousands) 38.5 %   6.5 %   34.8 %   15.4 %   4.8 %    — %    — %   100.0 % 3,099   527   2,805   1,236   386    2    —   8,055   42.8 %    $ 5.6 %   35.2 %   13.9 %   2.3 %   0.2 %    — %   100.0 %   $ 3,833   478   2,535   1,390   728    5    —   8,969   42.7 %   5.3 %   28.3 %   15.5 %   8.1 %   0.1 %    — %   100.0 % 42.2 %   7.6 % 32.1 % 14.8 % 3.1 % 0.2 %  — % 100.0 % 37                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Total Amount   $ $ 4,188   291   2,792   956   528    3   8,758   2015 Percent   of Total        Percent of Loans to Total Loans (dollars in thousands) Amount   2014      Percent of Loans to Total Loans Percent   of Total   47.8 %   3.3 %   31.9 %   10.9 %   6.1 %    — %   100.0 % 47.4 %     4.9 %   29.2 %   14.2 %   4.1 %   0.2 %   100.0 %   $ $ 4,664   292   2,504   1,008   963    4   9,435   49.4 %   3.1 %   26.6 %   10.7 %   10.2 %    — %   100.0 % 47.7 % 4.6 % 30.9 % 12.2 % 4.5 %   0.1 % 100.0 % Based upon management’s evaluation, provisions are made to maintain the Allowance as a best estimate of inherent losses within the portfolio. The Allowance totaled $8.0 million at December 31, 2018 and $8.1 million at December 31, 2017. Any changes in the Allowance from period to period reflect management’s ongoing application of its methodologies to establish the Allowance, which,  for  the  year  ended  December  31,  2018,  resulted  in  increased  allocated  Allowances  for  the  commercial  and  ADC  loan segments.  During  the  fourth  quarter  of  2018,  the  Bank  changed  its  metholdology  for  estimating  the  adequacy  of  the Allowance.    The  change  in  accounting  estimate  was  due  to  the  Bank  identifying  certain  loss  factors  which  allowed  the  us  to anchor the qualitative loss factor adjustments back to our loss history. This change in estimate did not have any impact on the current period provision for loan losses, rather, it resulted in re-allocation of existing Allowances between loan classifications. During  2018,  as  a  result  of  our  Allowance  analysis,  and  overall  improved  asset  quality,  we  released  $300,000  from  the Allowance,  compared  to  a  release  of  $650,000  during  2017.  We  recorded  net  recoveries  of  $289,000  during  the  year  ended December 31, 2018 and net charge-offs of $264,000 during the year ended December 31, 2017. During 2018, net recoveries as compared to average loans outstanding amounted to 0.04% compared to net charge-offs as compared to average loans outstanding of  decreased  from  1.21%  as  a  percentage  of of December 31, 2017 to 1.18% as of December 31, 2018, reflecting the improvement in our overall asset quality.  0.04%  during  2017.  The  Allowance  as  outstanding  loans Although  management  uses  available  information  to  establish  the  appropriate  level  of  the  Allowance,  future  additions  or reductions  to  the  Allowance  may  be  necessary  based  on  estimates  that  are  susceptible  to  change  as  a  result  of  changes  in economic conditions and other factors. As a result, our Allowance may not be sufficient to cover actual loan losses, and future provisions for loan losses could materially adversely affect our operating results. In addition, various regulatory agencies, as an integral  part  of  their  examination  process,  periodically  review  our  Allowance  and  related  methodology.  Such  agencies  may require us to recognize adjustments to the Allowance based on their judgments about information available to them at the time of their  examination.  Management  believes  the  Allowance  is  adequate  as  of    December  31,  2018  and  is  sufficient  to  address  the credit losses inherent in the current loan portfolio. Nonperforming Assets (“NPAs”) Given the volatility of the real estate market, it is very important for us to have current appraisals on our NPAs. In general, we obtain  appraisals  on  NPAs  on  an  annual  basis.  As  part  of  our  asset  monitoring  activities,  we  maintain  a  Loss  Mitigation Committee  that  meets  once  a  month.  During  these  Loss  Mitigation  Committee  meetings,  all  NPAs  and  loan  delinquencies  are reviewed. We also produce an NPA report which is distributed monthly to senior management and is also discussed and reviewed at  the  Loss  Mitigation  Committee  meetings.  This  report  contains  all  relevant  data  on  the  NPAs,  including  the  latest  appraised value and valuation date. Accordingly, these reports identify which assets will require an updated appraisal. As a result, we have not experienced any internal delays in identifying which loans/credits require appraisals. With respect to the ordering process of the  appraisals,  we  have  not  experienced  any  delays  in  turnaround  time  nor  has  this  been  an  issue  over  the  past  three  years. Furthermore, we have not had any delays in turnaround time or variances thereof in our specific loan operating markets. NPAs, expressed as a percentage of total assets, totaled 0.6% at December 31, 2018 and 0.8% at December 31, 2017. The ratio of the Allowance to nonperforming loans was 172.8% at  December 31, 2018 and 141.1% at  December 31, 2017. 38                                                                                                                         Table of Contents The increase in this ratio from December 31, 2017 to December 31, 2018 was a reflection of the decrease in nonperforming loans. The ratio of nonperforming loans to total loans was 0.7% at December 31, 2018 and 0.9% at December 31, 2017. The distribution of our NPAs is illustrated in the following table as of December 31. Nonaccrual Loans: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Real Estate Acquired Through Foreclosure: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Total Nonperforming Assets 2018 2017 2016 (dollars in thousands) 2015 2014   $ 2,580   $ 3,891   $ 3,580   $ 3,191   $ 6,052   2,163 652 962   3,016 12,845 151     2,938   269     2,914   9,852   483     2,681   521     2,098   8,974   430   660   558   428   4,656   78   159   314     1,268   5,710     1,366    —    —   171   1,537   695 59  —   1,193 1,947   $ 6,193   $ 6,113   $10,825   $10,718   $14,792   1,381   37    —   326   1,744   206    —   528   239   973    —    —   187   216   403   Nonaccrual loans amounted to $4.7 million at December 31, 2018 and $5.7 million at December 31, 2017. Significant activity in nonaccrual  loans  during  2018  included  additions  of  $3.3  million,  transfers  to  real  estate  acquired  through  foreclosure  of  $1.4 million, charge-offs of $362,000, returns to accrual status of $265,000, and pay-offs/sales of $2.2 million. Real estate acquired through foreclosure increased $1.1 million to $1.5 million at December 31, 2018 compared to $403,000 at December 31, 2017, due to the addition of two residential mortgage properties. The activity in our real estate acquired through foreclosure was as follows as of and for the years ended December 31: Balance at beginning of year Real estate acquired in satisfaction of loans Write-downs and losses on real estate acquired through foreclosure Proceeds from sales of real estate acquired through foreclosure Other Balance at end of year 2018   $ 403   $   1,366   (61)  (171)   —     $ 1,537   $ 2017 2016 (dollars in thousands) 2015 2014 973   $ 1,744   $ 1,947   $ 8,972 847 703     2,234     1,575    — (103)  (9)  (176)    (8,174)   (1,170)    (2,428)    (2,170)   —    —   302  —   973   $ 1,744   $ 1,947 403   $ There were no loans greater than 90 days past due and still accruing at December 31, 2018, 2017, 2016, 2015, or 2014. Troubled Debt Restructured Loans (“TDRs”) In  situations  where,  for  economic  or  legal  reasons  related  to  a  borrower’s  financial  difficulties,  management  may  grant  a concession for other than an insignificant period of time to the borrower that would not otherwise be considered, the related loan is classified as a TDR. 39                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The composition of our TDRs is illustrated in the following table as of December 31: Residential mortgage: Nonaccrual <90 days past due/current Commercial: Nonaccrual <90 days past due/current Commercial real estate: Nonaccrual <90 days past due/current ADC: Nonaccrual <90 days past due/current Home equity/2nds: Nonaccrual <90 days past due/current Consumer: Nonaccrual <90 days past due/current Totals: Nonaccrual <90 days past due/current 2018   $ 446   $   9,469   2017 2016 (dollars in thousands) 2015 2014 736   $ 2,137   $ 1,071   $ 2,402   22,154   15,648     20,831     11,631    —    —    —    —    —    —    —   103   124 150  —     1,019   78     1,862   249     1,914   252     2,464   109   3,623  —   134    —    —    —   76    6   137    —    —    —   84    6   170    —   238    —   96    6   978    6   1,785  —    —    —   10    —  —  — 12 446   10,698   2,641 27,724   $11,144   $14,534   $20,458   $25,715   $30,365 820   13,714   2,392   18,066   1,329   24,386   See additional information on TDRs in Note 3 to the Consolidated Financial Statements. Deposits Deposits  were  $779.5  million  at  December  31,  2018  and  $602.2  million  at  December  31,  2017.  During  the  year  ended December  31,  2018,  we  experienced  increases  in  NOW  accounts,  money  market  accounts,  and  noninterest-bearing  deposit accounts due to new account openings and higher account balances. We obtained significant new noninterest-bearing deposits in 2018 through an aggressive campaign designed to attract commercial and consumer checking account deposits to drive down our cost of funds. Additionally, we had increases in accounts of medical-use cannabis customers. The decrease in CDs was due to the payoff of regularly maturing CDs. The deposit breakdown is as follows as of December 31: NOW Money market Savings CDs Total interest-bearing deposits Noninterest-bearing deposits Total deposits 40 2018 2017 2016 (dollars in thousands) 2015 2014   $106,508   $ 63,616   $ 63,137   $ 56,096   $ 54,827   39,579   126,062   298,489   518,957   24,857   $779,506   $602,228   $571,946   $523,771   $543,814   47,690     111,992     277,778     493,556     30,215     103,649     98,717     263,413     529,395     72,833     203,351     75,692     247,351     632,902     146,604     66,356     110,492     273,816     513,801     58,145                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Table of Contents The following table provides the maturities of CDs in amounts of $100,000 or more at December 31: Maturing in: 3 months or less Over 3 months through 6 months Over 6 months through 12 months Over 12 months   $ 2017 2018 (dollars in thousands) 26,910   $ 23,330   27,160   66,352   30,002 10,758 37,943 71,468   $ 143,752   $ 150,171 Borrowings Our borrowings consist of advances from the FHLB and a term loan from a commercial bank. The  FHLB  advances  are  available  under  a  specific  collateral  pledge  and  security  agreement,  which  requires  that  we  maintain collateral for all of our borrowings equal to 30% of total assets. Our advances from the FHLB may be in the form of short-term or long-term obligations. Short-term advances have maturities for one year or less and may contain prepayment penalties. Long-term borrowings through the FHLB have original maturities up to 15 years and generally contain prepayment penalties. At  December 31, 2018, our total available credit line with the FHLB was $265.7 million. The Bank, from time to time, utilizes the line of credit when interest rates are more favorable than obtaining deposits from the public. Our outstanding FHLB advance balance at December 31, 2018 and 2017 was $70.0 million and $85.0 million, respectively. On September 30, 2016, we entered into a loan agreement with a commercial bank whereby we borrowed $3.5 million for a term of 8 years. The unsecured note bears interest at a fixed rate of 4.25% for the first 36 months then, at the option of the Company, converts to either (1) floating rate of the Wall Street Journal Prime plus 50 basis points or (2) fixed rate at 275 basis points over the five year amortizing FHLB rate for the remaining five years. Repayment terms are monthly interest only payments for the first 36 months, then quarterly principal payments of $175,000 plus interest. The loan is subject to a prepayment penalty of 1% of the principal  amount  prepaid  during  the  first  36  months.  If  we  elect  the  5  year  fixed  rate  of  275  basis  points  over  the  FHLB  rate (“FHLB Rate Period”), the loan will be subject to a prepayment penalty of 2% during the first and second years of the FHLB Rate Period and 1% of the principal repaid during the third, fourth, and fifth years of the FHLB Rate Period. We may make additional principal payments from internally generated funds of up to $875,000 per year during any fixed rate period without penalty. There is no prepayment penalty during any floating rate period. Certain information regarding our borrowings is as follows as of December 31: 2018 2017 Amount outstanding at year-end: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate at year-end: FHLB advances Commercial note payable Maximum outstanding at any month-end: FHLB advances Commercial note payable Average outstanding: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate during the year: FHLB advances Commercial note payable 41   $ 70,000   3,500   (dollars in thousands) $ 85,000   3,500   2.27 %    4.25 %    2.40 %   4.25 %   $ 96,000   3,500   $ 169,950   3,500     $ 87,669   3,500   $ 91,456   3,500   2.17 %    5.04 %    3.03 % 5.04 %                                                                                                                                                                   Table of Contents The following table sets forth information concerning the interest rates and maturity dates of the advances from the FHLB as of December 31, 2018: Principal Amount (in thousands) $ $ 35,000   25,000   10,000   70,000   Fixed Rate 1.55% to 4.00%   1.75% to 1.92%   2.19% Maturity 2019 2020 2022 Subordinated Debentures As of December 31, 2018 and 2017, the Company had outstanding $20.6 million in principal amount of Junior Subordinated Debt Securities,  due  in  2035  (the  “2035  Debentures”).  The  2035  Debentures  were  issued  pursuant  to  an  Indenture  dated  as  of December 17, 2016 (the “2035 Indenture”) between the Company and Wells Fargo Bank, National Association as Trustee. The 2035  Debentures  pay  interest  quarterly  at  a  floating  rate  of  interest  of  3‑month  LIBOR  plus  200  basis  points  and  mature  on January 7, 2035. Payments of principal, interest, premium, and other amounts under the 2035 Debentures are subordinated and junior  in  right  of  payment  to  the  prior  payment  in  full  of  all  senior  indebtedness  of  the  Company,  as  defined  in  the  2035 Indenture. The 2035 Debentures became redeemable, in whole or in part, by the Company on January 7, 2010. The 2035 Debentures were issued and sold to Severn Capital Trust I (the “Trust”), of which 100% of the common equity is owned by  the  Company.  The  Trust  was  formed  for  the  purpose  of  issuing  corporation-obligated  mandatorily  redeemable  Capital Securities  (“Capital  Securities”)  to  third-party  investors  and  using  the  proceeds  from  the  sale  of  such  Capital  Securities  to purchase the 2035 Debentures. The 2035 Debentures held by the Trust are the sole assets of the Trust. Distributions on the Capital Securities issued by the Trust are payable quarterly at a rate per annum equal to the interest rate being earned by the Trust on the 2035 Debentures. The Capital Securities are subject to mandatory redemption, in whole or in part, upon repayment of the 2035 Debentures.  We  have  entered  into  an  agreement  which,  taken  collectively,  fully  and  unconditionally  guarantees  the  Capital Securities subject to the terms of the guarantee. Under the terms of the 2035 Debentures, we are permitted to defer the payment of interest on the 2035 Debentures for up to 20 consecutive  quarterly  periods,  provided  that  no  event  of  default  has  occurred  and  is  continuing.  As  of  December  31,  2018, we were current on all interest due on the 2035 Debentures. Capital Resources Total  stockholders’  equity  increased  $7.4  million  to  $98.5  million  at  December  31,  2018  compared  to  $91.1  million  at December 31, 2017. The increase was principally a result of 2018 net income, net of common and preferred stock dividends. Series A Preferred Stock On November 15, 2008, the Company completed a private placement offering consisting of a total of 70 units, at an offering price of $100,000 per unit, for gross proceeds of $7.0 million. Each unit consists of 6,250 shares of the Company’s Series A 8.0% Non- Cumulative Convertible Preferred Stock. On March 13, 2018, the Company notified holders of its Series A preferred stock that the Company had exercised its option to convert all 437,500 outstanding shares of Series A preferred stock for 437,500 shares of common stock. The Company converted the Series A preferred stock on April 2, 2018 and as of that date, the Series A preferred stock was no longer deemed outstanding and all rights with respect to such stock ceased and terminated. Series B Preferred Stock On  November  21,  2008,  we  entered  into  an  agreement  with  the  U.S.  Department  of  the  Treasury  (“Treasury”),  pursuant  to which we issued and sold (i) shares of our Series B Fixed Rate Cumulative Perpetual Preferred Stock (“Preferred 42                                            Table of Contents Stock”)  and  (ii)  a  warrant  (the  “Warrant”)  to  purchase  556,976  shares  of  the  Company’s  common  stock,  par  value  $0.01  per share. As of December 31, 2017, the Company had redeemed all outstanding shares of the Preferred Stock and during 2017, the Company repurchased the warrant from the Treasury. Capital Adequacy The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet minimum capital requirements can initiate certain mandatory and possible additional discretionary, actions by the regulators that, if undertaken, could have a direct material effect on the Bank’s financial statements. Under capital adequacy guidelines and the regulatory  framework  for  prompt  corrective  action,  the  Bank  must  meet  specific  capital  guidelines  that  involve  quantitative measures of the Bank’s assets, liabilities, and certain off-balance sheet items as calculated under regulatory accounting practices. The Bank’s capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by the regulators about components, risk weightings, and other factors. As of December 31, 2018 and 2017, the Bank exceeded all capital adequacy requirements to which it  is  subject  and  met  the  qualifications  to  be  considered  “well-capitalized.”  See  details  of  our  capital  ratios  in  Note  10  to  the Consolidated Financial Statements. Off-Balance Sheet Arrangements and Derivatives We  enter  into  off-balance  sheet  arrangements  in  the  normal  course  of  business.  These  arrangements  consist  primarily  of commitments to extend credit, lines of credit, and letters of credit. In addition, we have certain operating lease obligations. Credit Commitment s Credit commitments are agreements to lend to a customer as long as there is no violation of any condition to the contract. Loan commitments generally have interest rates fixed at current market amounts, fixed expiration dates, and may require payment of a fee.  Lines  of  credit  generally  have  variable  interest  rates.  Such  lines  do  not  represent  future  cash  requirements  because  it  is unlikely that all customers will draw upon their lines in full at any time. Letters of credit are commitments issued to guarantee the performance of a customer to a third party. Our  exposure  to  credit  loss  in  the  event  of  nonperformance  by  the  borrower  is  the  contract  amount  of  the  commitment.  Loan commitments, lines of credit, and letters of credit are made on the same terms, including collateral, as outstanding loans. We are not aware of any accounting loss we would incur by funding our commitments. See detailed information on credit commitments below under “ Liquidity .” Derivatives We maintain and account for derivatives, in the form of interest-rate lock commitments (“IRLCs”), mandatory forward contracts, and  best  effort  forward  contracts,  in  accordance  with  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  guidance  on accounting  for  derivative  instruments  and  hedging  activities.  We  recognize  gains  and  losses  on  IRLCs,  mandatory  forward contracts,  and  best  effort  forward  contracts  on  the  loan  pipeline  through  mortgage-banking  revenue  in  the  Consolidated Statements of Operations. IRLCs on mortgage loans that we intend to sell in the secondary market are considered derivatives. We are exposed to price risk from the time a mortgage loan closes until the time the loan is sold. The period of time between issuance of a loan commitment and closing and sale of the loan generally ranges from 14 days to 60 days. For these IRLCs, we attempt to protect the Bank from changes in interest rates through the use of best efforts and mandatory forward contracts. 43   Table of Contents Information pertaining to the carrying amounts of our derivative financial instruments follows as of December 31: 2018 2017      Notional Estimated Notional Estimated   Amount   Fair Value   Amount   Fair Value Asset - IRLCs Asset - mandatory forward contracts Asset - best effort forward contracts Liability - mandatory forward contracts   $ 3,710   $  —     3,710     9,363   Contractual Obligations (dollars in thousands) 100   $ 1,144   $  —    —   16     4,399     1,144    —   22 13  3  — We  have  certain  obligations  to  make  future  payments  under  contract.  At  December  31,  2018,  the  aggregate  contractual obligations and commitments were: Total Less than one year   1-3 Years 4-5 years After 5 years CDs Borrowings Subordinated debentures Estimated interest due on CDs and borrowings Annual rental commitments under noncancelable leases Liquidity (dollars in thousands)   $247,351   $126,980   $100,180   $20,191   $  —   3,500   20,619   9,995   1,775   $368,165   $167,582   $131,449   $33,245   $35,889 73,500   20,619     23,452   3,243     35,000    —   5,236   366     25,000    —   5,670   599     10,000    —     2,551   503   Liquidity  describes  our  ability  to  meet  financial  obligations,  including  lending  commitments  and  contingencies,  which  arise during the normal course of business. Liquidity is primarily needed to meet the borrowing and deposit withdrawal requirements of  our  customers,  to  fund  our  mortgage-banking  operations,  as  well  as  to  meet  current  and  planned  expenditures.  These  cash requirements are met on a daily basis through the inflow of deposit funds, the maintenance of short-term overnight investments, maturities  and  calls  in  our  securities  portfolio,  and  available  lines  of  credit  with  the  FHLB,  which  requires  pledged  collateral. Fluctuations  in  deposit  and  short-term  borrowing  balances  may  be  influenced  by  the  interest  rates  paid,  general  consumer confidence, and the overall economic environment. There can be no assurances that deposit withdrawals and loan fundings will not exceed all available sources of liquidity on a short-term basis. Such a situation would have an adverse effect on our ability to originate new loans and maintain reasonable loan and deposit interest rates, which would negatively impact earnings. Our principal sources of liquidity are loan repayments, maturing investments, sales of AFS securities, deposits, borrowed funds, and  proceeds  from  loans  sold  on  the  secondary  market.  The  levels  of  such  sources  are  dependent  on  the  Bank’s  operating, financing, and investing activities at any given time. We consider core deposits stable funding sources and include all deposits, except CDs of $100,000 or more. The Bank’s experience has been that a substantial portion of CDs renew at time of maturity and remain on deposit with the Bank. CDs scheduled to mature within one year amounted to $127.0 million at December 31, 2018. Additionally, loan payments, maturities, deposit growth, and earnings contribute to our flow of funds. In addition to our ability to generate deposits, we have external sources of funds, which may be drawn upon when desired. The primary source of external liquidity is an available line of credit with the FHLB. Our credit availability under the FHLB’s credit availability program was $265.7 million at December 31, 2018, of which $70.0 million was outstanding. The  borrowing  requirements  of  customers  include  commitments  to  extend  credit  and  the  unused  portion  of  lines  of  credit (collectively “commitments”), which totaled $115.0 million at December 31, 2018. Historically, many of the commitments expire without being fully drawn; therefore, the total commitment amounts do not necessarily represent future cash requirements. As of December 31, 2018, we had $17.0 million in unadvanced commitments for home equity 44                                                                                                                                                   Table of Contents lines  of  credit,  $1.7  million  outstanding  in  mortgage  loan  commitments,  $75.3 million  outstanding  in  unadvanced  construction commitments,  and commitments  under lines of credit for $21.0 million, which we expect to fund from the sources of liquidity described above. Standby letters of credit amounted to $3.3 million at December 31, 2018. Customer withdrawals are also a principal use of liquidity, but are generally mitigated by growth in customer funding sources, such as deposits and short-term borrowings. In addition to the foregoing, the payment of dividends is a use of cash, but is not expected to have a material effect on liquidity. As of December 31, 2018, we had no material commitments for capital expenditures. Our ability to acquire deposits or borrow could be impaired by factors that are not specific to us, such as a severe disruption of the financial  markets  or  negative  views  and  expectations  about  the  prospects  for  the  financial  services  industry  as  a  whole.  At  December 31, 2018, management considered the Company’s liquidity level to be sufficient for the purposes of meeting our cash flow  requirements.  We  are  not  aware  of  any  undisclosed  known  trends,  demands,  commitments,  or  uncertainties  that  are reasonably likely to result in material changes in our liquidity. We  anticipate  that  our  primary  sources  of  liquidity  over  the  next  twelve  months  will  be  from  loan  repayments,  maturing investments, deposit growth, and borrowed funds. We believe that these sources of liquidity will be sufficient for us to meet our liquidity needs over the next twelve months. Interest Rate Sensitivity Interest rate sensitivity is an important factor in the management of the composition and maturity configurations of our earning assets  and  our  funding  sources.  The  primary  objective  of  our  asset/liability  management  is  to  ensure  the  steady  growth  of  our primary earnings component, net interest income. Our net interest income can fluctuate with significant interest rate movements. We may attempt to structure the statement of financial condition so that repricing opportunities exist for both assets and liabilities in roughly equivalent amounts at approximately the same time intervals. However, imbalances in these repricing opportunities at any  point  in  time  may  be  appropriate  to  mitigate  risks  from  fee  income  subject  to  interest  rate  risk,  such as  mortgage-banking activities. The measurement of our interest rate sensitivity, or “gap,” is one of the techniques used in asset/liability  management. Interest sensitive  gap is  the dollar  difference  between  our  assets  and  liabilities  which are  subject  to  interest  rate  pricing  within a  given time  period,  including  both  floating-rate  or  adjustable-rate  instruments  and  instruments  which  are  approaching  maturity.  More assets repricing or maturing than liabilities over a given time period is considered asset-sensitive and is reflected as a positive gap, and more liabilities repricing or maturing than assets over a given time period is considered liability-sensitive and is reflected as negative gap. An asset-sensitive position (i.e., a positive gap) will generally enhance earnings in a rising interest rate environment and will negatively impact earnings in a falling interest rate environment, while a liability-sensitive position (i.e., a negative gap) will  generally  enhance  earnings  in  a  falling  interest  rate  environment  and  negatively  impact  earnings  in  a  rising  interest  rate environment. Fluctuations in interest rates are not predictable or controllable. Our management and our board of directors oversee the asset/liability management function and meet periodically to monitor and manage the statement of financial condition, control interest rate exposure, and evaluate pricing strategies. We evaluate the asset mix of the statement  of financial condition continually in terms of several variables: yield, credit quality, funding sources, and liquidity. Our management of the liability mix of the statement of financial condition focuses on expanding our various funding sources and promotion of deposit products with desirable repricing or maturity characteristics. In theory, we can diminish  interest  rate  risk through maintaining  a nominal level of interest  rate sensitivity.  In practice,  this is made  difficult  by  a  number  of  factors  including  cyclical  variation  in  loan  demand,  different  impacts  on  our  interest-sensitive assets and liabilities when interest rates change, and the availability of our funding sources. Accordingly, we strive to manage the interest rate sensitivity gap by adjusting the maturity of and establishing rates on the interest-earning asset portfolio and certain interest-bearing liabilities commensurate with our expectations relative to market interest rates. Additionally, we may employ the use of off-balance sheet instruments, such as interest rate swaps or caps, to manage our 45   Table of Contents exposure to interest rate movements. Generally, we attempt to maintain a balance between rate-sensitive assets and liabilities that is appropriate to minimize our overall interest rate risk, not just our net interest margin. Our interest rate sensitivity position as of  December 31, 2018 is presented in the following table. Our assets and liabilities are scheduled based on maturity or repricing data except for core deposits which are based on internal core deposit analyses. These assumptions  are  validated  periodically  by  management.  The  difference  between  our  rate-sensitive  assets  and  rate-sensitive liabilities, or the interest rate sensitivity gap, is shown at the bottom of the table. As of  December 31, 2018, we had a one-year cumulative negative gap of $88.3 million. Interest-bearing deposits (1) Securities Restricted stock investments LHFS Loans Savings NOWs Money market CDs Borrowings Subordinated debentures Period % of Assets Cumulative % of Assets Cumulative assets to liabilities (1) Includes CDs held for investment > 5 years   Total 180 days or less   $194,240   2,999   3,766   9,686     161,054     $371,745     $ 30,276     91,090     158,275     71,176     25,000     20,619     $396,436   181 days - One-five      one year   years (dollars in thousands) $ $  —     11,932    —    —     56,365   $ 68,297   $  —     13,177    —    —     298,684   $311,861    —   22,782    —    —     158,202   $ 180,984   $ 22,708     15,418     32,197     51,538     10,000    —   $131,861   $ 22,708    —     12,879     124,637     35,000    —   $195,224   $ $  —    —    —    —   3,500    —   3,500   $ 194,240 50,890 3,766 9,686 674,305 $ 932,887 $ 75,692 106,508 203,351 247,351 73,500 20,619 $ 727,021   $ (24,691)  $ (63,564)  $116,637   $ 177,484   (2.53)% (6.53)% 11.97 % 18.22 %     $ (24,691)  $ (88,255)  $ 28,382   $ 205,866   (2.53)% 93.77 % 2.91 % (9.06)% 83.29 % 103.92 % 21.13 %   1.28 %   While  we monitor  interest  rate sensitivity  gap reports,  we primarily  test  our interest  rate sensitivity  through the deployment  of simulation analysis. We use earnings simulation models to estimate what effect specific interest rate changes would have on our net interest income. Simulation analysis provides us with a more rigorous and dynamic measure of interest sensitivity. Changes in prepayments have been included where changes in behavior patterns are assumed to be significant to the simulation, particularly mortgage-related  assets.  Call  features  on  certain  securities  and  borrowings  are  based  on  their  call  probability  in  view  of  the projected  rate  change,  and  pricing  features  such  as  interest  rate  floors  are  incorporated.  We  attempt  to  structure  our  asset  and liability management strategies to mitigate the impact on net interest income by changes in market interest rates. However, there can  be  no  assurance  that  we  will  be  able  to  manage  interest  rate  risk  so  as  to  avoid  significant  adverse  effects  on  net  interest income. We use the PROFITstar® model to monitor our exposure to interest rate risk, which calculates changes in the economic value of equity (“EVE”). 46                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents At  December 31, 2018, the simulation model provided the following interest-rate risk profile (changes in the EVE): Change in Rates Amount $ Change % Change +400 bp   +300 bp   +200 bp   +100 bp   0 bp   (100)bp   (200)bp   (dollars in thousands) $ $ 187,739   192,877   197,544   199,236   198,792   179,160   140,299   (11,053)  (5,915)  (1,248)  444   (19,632)  (58,493)  (5.56)% (2.98)% (0.63)% 0.22 % (9.88)% (29.42)% The preceding income simulation analysis does not represent a forecast of actual results and should not be relied upon as being indicative of expected operating results. These hypothetical estimates are based upon numerous assumptions, which are subject to change,  including:  the  nature  and  timing  of  interest  rate  levels  including  the  yield  curve  shape,  prepayments  on  loans  and securities, deposit decay rates, pricing decisions on loans and deposits, reinvestment/replacement of asset and liability cash flows, and others. Also, as market conditions vary, prepayment/refinancing levels, the varying impact of interest rate changes on caps and  floors  embedded  in  adjustable-rate  loans,  early  withdrawal  of  deposits,  changes  in  product  preferences,  and  other internal/external variables will likely deviate from those assumed. Inflation The consolidated financial statements and related consolidated financial data presented herein have been prepared in accordance with GAAP and practices within the banking industry which require the measurement of financial condition and operating results in  terms  of  historical  dollars,  without  considering  the  changes  in  the  relative  purchasing  power  of  money  over  time  due  to inflation. As a financial institution, virtually all of our assets and liabilities are monetary in nature and interest rates have a more significant impact on our performance than the effects of general levels of inflation. A prolonged period of inflation could cause interest rates, wages, and other costs to increase and could adversely affect our results of operations unless mitigated by increases in our revenues correspondingly. However, we believe that the impact of inflation on our operations was not material for 2018 or 2017. Subsequent Event On February 26, 2019, the Company’s Board of Directors declared a $0.03 per share dividend to stockholders of record on March 8, 2019, payable on March 18, 2019. ITEM 7A QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK For a discussion of interest rate risk, see Item 7 of Part II of this Annual Report on Form 10‑K under the heading “ Interest Rate Sensitivity .” ITEM 8 FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA The  attestation  reports  by  the  Company’s  independent  registered  public  accounting  firm,  the  Financial  statements,  and supplementary data are included herein at pages F‑1 through F‑45, and incorporated herein by reference. ITEM 9 CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None. 47                                                                           Table of Contents ITEM 9A CONTROLS AND PROCEDURES Disclosure controls and procedures are the controls and other procedures that are designed to ensure that information required to be disclosed in the reports that the Company files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized, and reported within the time periods specified in the SEC’s rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed in the reports that the Company files or submits under the Securities and Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”) is accumulated and communicated to management, including the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. The Company maintains controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed in the reports that the Company files or submits under the Exchange Act is recorded, processed, summarized, and reported within the time periods specified in the rules and forms of the Securities and Exchange Commission. As of December 31, 2018, the Company’s management, including the Company’s Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) and Chief Financial Officer (Principal Accounting Officer), has evaluated the effectiveness of the Company’s disclosure controls and procedures as defined in Rules 13a-15 and 15d-15(e) under the Exchange Act. In designing and evaluating the disclosure controls and procedures, management recognizes that any controls and procedures, no matter how well designed and operated, can provide only reasonable assurance of achieving the desired control objectives. In addition, the design of disclosure controls and procedures must necessarily reflect the fact that there are resource constraints and that management is required to apply its judgement in evaluating the benefits of possible controls and procedures relative to their costs. Based on this evaluation, the Company's Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that, as of the end of the period covered by this annual report, the Company's disclosure controls and procedures were not effective because of the material weaknesses described below. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting Management of the Company is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting. Internal control over financial reporting is defined in Rule 13a-15(f) under the Exchange Act as a process designed by, or under the supervision of, the Company’s principal executive and principal financial officers and effected by the Company’s Board of Directors, management and other personnel, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles.  The Company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that:  (i)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that  in  reasonable  detail  accurately  and  fairly  reflects  the  transactions  and disposition of the assets of the Company; (ii) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the Company are being made only in accordance with authorization of management and directors of the Company; and (iii) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use or disposition of the Company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also, projections  of  any  evaluation  of  effectiveness  to  future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  become  inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Management assessed the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018. In making this assessment, management used the criteria set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) in Internal Control-Integrated Framework (2013). Based on our assessment, management concluded that as of December 31, 2018, the Company's internal control over financial reporting was not effective and did not meet the criteria of the 2013 COSO Framework due to the material weaknesses identified below. 48       Table of Contents A material weakness is a deficiency or combination of deficiencies in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company's annual financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. The identification of the material weaknesses did not impact any of our consolidated financial statements for any  prior  annual  or  interim  periods.  Accordingly,  management  believes  that  the  financial  statements  included  in  this  Annual Report  on  Form  10-K  present  fairly  in  all  material  respects  the  Company's  financial  condition,  results  of  operations  and  cash flows for the periods presented. The  Company  has  identified  a  material  weakness  in  its  internal  control  over  financial  reporting,  specifically  related  to  both management’s review controls and risk rating controls over the Company’s allowance for loan losses. The material weakness in internal control over financial reporting resulted from a lack of sufficient management review controls over the development and monitoring of qualitative factors used in calculating the general component of the allowance for loan losses, a lack of sufficient management review controls over the relevant inputs and assumptions used to measure the fair value of impaired loans, lack of controls to identify  the completeness  of troubled  debt restructurings  (“TDR”), and review over the completeness  of changes to loans’ risk ratings that are required to be modified within the Company’s loan accounting system. The  Company  has  also  identified  a  material  weakness  in  its  internal  control  over  financial  reporting,  specifically  related  to  its reconciliation controls relating to loans held for sale.  The material weakness in internal control over financial reporting resulted from  a  current  year  material  reclassification  entry  identified  during  the  audit.  The  impact  of  this  reclassification  has  been corrected on the consolidated statement of financial condition. Management  has  been  actively  engaged  in  developing  remediation  plans  to  address  the  above  control  deficiencies.  The remediation actions we are taking and expect to take include the following: Allowance  for  Loan  Loss  Controls-  The  Company  will  enhance  its  management  review  controls  over  the  development  and monitoring of qualitative factors and other relevant assumptions used in calculating the general component of the allowance for loan losses. The Company will also enhance its current  review process over impaired  loans to ensure a timely  review is being performed at an appropriate level of precision as it pertains to the relevant inputs and assumptions to measure the fair value of impaired loans, including appraisal review controls. The Company will also implement a process to ensure the completeness and accuracy of the population to provide assurance that all required loans are properly evaluated for TDR classification. Finally, the Company  will  enhance  controls  over  the  review  of  the  completeness  of  changes  to  loans’  risk  ratings  that  are  required  to  be modified within the Company’s loan accounting system. Loans Held for Sale- The Company will enhance its reconciliation procedures over loans held for sale to ensure that all loan sale activity is reflected. Although  the  Company’s  remediation  efforts  are  well  underway  and  are  expected  to  be  completed  in  the  near  future,  the Company’s material weaknesses will not be considered remediated until new internal controls are operational for a period of time and are tested, and management concludes that these controls are operating effectively. Other than the remediation described above, there has been no change in the Company’s internal control over financial reporting during  the  fourth  quarter  of  the  fiscal  year  ended  December  31,  2018  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. The Report of Independent Registered Public Accounting Firm on internal controls is located on page F-2 of this Annual Report on Form 10-K. ITEM 9B OTHER INFORMATION None. 49     Table of Contents PART III ITEM 10 DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS, AND CORPORATE GOVERNANCE The Company has adopted a code of ethics that applies to its employees, including its CEO, CFO, and persons performing similar functions, and directors. A copy of the code of ethics is filed as an exhibit to the Company’s Annual Report on Form 10‑K for the  year  ended  December  31,  2003,  which  was  filed  with  the  SEC  on  March  25,  2004.  The  Company  intends  to  satisfy  the disclosure  requirement  under  Item  10  of  Form  8‑K  regarding  any  future  amendments  to  a  provision  of  its  code  of  ethics  by posting such information on the Company’s website: www.severnbank.com. The  additional  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  definitive  Proxy  Statement  relating  to  the 2019 Annual Stockholders Meeting (“Proxy Statement”) to be filed with the SEC and incorporated herein by reference. ITEM 11 EXECUTIVE COMPENSATION The  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  Proxy  Statement  to  be  filed  with  the  SEC  and incorporated herein by reference. ITEM 12 SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS The information required by this item with respect to our equity compensation plans is incorporated herein by reference to the section entitled “ Equity Compensation Plan ” contained in Item 5 of Part II of this Annual Report on Form 10‑K. The additional information required by this item will be included in the Company’s Proxy Statement to be filed with the SEC and incorporated herein by reference. ITEM 13 CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS AND DIRECTOR INDEPENDENCE The  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  Proxy  Statement  to  be  filed  with  the  SEC  and incorporated herein by reference. ITEM 14 PRINCIPAL ACCOUNTING FEES AND SERVICES The  information  required  by  this  item  will  be  included  in  the  Company’s  Proxy  Statement  to  be  filed  with  the  SEC  and incorporated herein by reference. PART IV ITEM 15 EXHIBITS, FINANCIAL STATEMENT SCHEDULES (a)(1), (a)(2) and (c) Financial Statements Reports of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated Statements of Financial Condition as of December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the years ended December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018 and 2017   Notes to Consolidated Financial Statements as of and for the years ended December 31, 2018 and 2017   F‑1 F‑4 F‑5 F‑6 F‑7 F‑8 F‑9 (a)(3) and (b) Exhibits Required to be filed by Item 601 of Regulation S-K 50           Table of Contents The following exhibits are filed as part of this Form 10‑K: Exhibit No. 3.1 3.2 4.1 10.1+ 10.2+ 10.3+ 10.4+ 10.5+ 10.6 10.7+ 10.8+ 14.1 21.1* 23.1* 31.1* 31.2* 32   * 101* (3) (2) (1)   (4)     Description of Exhibit   Articles of Incorporation of Severn Bancorp, Inc., as amended    Bylaws of Severn Bancorp, Inc., as amended    Form of Common Stock Certificate   Stock Option Plan    Employee Stock Ownership Plan    Form of Common Stock Option Agreement    2008 Equity Incentive Plan    Form of Subscription Agreement    Form of Subordinated Note   (8)       Form of Director Option Award    Form of Employee Option Award  (9)     Code of Ethics    Subsidiaries of Severn Bancorp, Inc.     Consent of BDO USA, LLP   Certification of Principal Executive Officer pursuant to Section 302 of Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Principal Financial Officer pursuant to Section 302 of Sarbanes-Oxley Act of 2002   Certification of Principal Executive Officer and Principal Financial Officer pursuant to Section 906 of Sarbanes- (5)     (8)     (7) (7) (6) Oxley Act of 2002   The following financial statements from Severn Bancorp, Inc. Annual Report on Form 10‑K as of December 31, 2018,  formatted  in  XBRL  (Extensible  Business  Reporting  Language):  (i)  the  Consolidated  Statements  of Financial  Condition;  (ii)  the  Consolidated  Statements  of  Operations;  (iii)  the  Consolidated  Statements  of Comprehensive  Income;  (iv)  the  Consolidated  Statements  of  Stockholders’  Equity;  (v)  the  Consolidated Statements of Cash Flows; and (vi) the Notes to Consolidated Financial Statements. +     Denotes management contract, compensatory plan, or arrangement. *     Filed herewith. (1) Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for fiscal year ended December 31, 2008 and filed with the Securities and Exchange Commission on March 11, 2009. Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for fiscal year ended December 31, 2007 and filed with Securities and Exchange Commission on March 12, 2008. Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for fiscal year ended December 31, 2004 and filed with the Securities and Exchange Commission on March 21, 2005. Incorporated by reference from the Company’s Registration Statement on Form 10 filed with the Securities and Exchange Commission on June 7, 2002. Incorporated  by  reference  from  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8‑K  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on March 20, 2006. Incorporated by reference from the Company’s 2008 Proxy Statement filed with Securities and Exchange Commission on March 12, 2008. Incorporated  by  reference  from  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8‑K  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on November 18, 2008. Incorporated by reference from the Company’s Quarterly Report on Form 10‑Q for the quarter ended June 30, 2010 and filed with the Securities and Exchange Commission on August 13, 2010. Incorporated by reference from the Company’s Annual Report on Form 10‑K for fiscal year ended December 31, 2003 and filed with the Securities and Exchange Commission on March 25, 2004. (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) ITEM 16 FORM 10‑‑K SUMMARY None. 51         Table of Contents SIGNATURES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. April 17, 2019 SEVERN BANCORP, INC. /s/ Alan J. Hyatt Alan J. Hyatt Chairman of the Board, President, and Chief Executive Officer Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities as indicated on April 17 , 2019. / s / Alan J. Hyatt Alan J. Hyatt Chairman of the Board, President, and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) /s/ Paul B. Susie Paul B. Susie, Executive Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) /s/ Konrad  M. Wayson Konrad M. Wayson, Director Vice Chairman of the Board /s/ Raymond S. Crosby Raymond S. Crosby, Director / s / James H. Johnson, Jr. James H. Johnson, Jr., Director /s/ David S. Jones David S. Jones, Director / s / Eric M. Keitz Eric M. Keitz, Director /s/ John A. Lamon III John A. Lamon III, Director /s/ Albert W. Shields Albert W. Shields, Director /s/ Mary Kathleen Sulick Mary Kathleen Sulick, Director 52                                                                                                                                             Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm Shareholders and Board of Directors Severn Bancorp, Inc. Annapolis, Maryland Opinion on the Consolidated Financial Statements We have audited the accompanying consolidated statements of financial condition of Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries, (the “Company”) as of December 31, 2018 and 2017, the related consolidated statements of operations, comprehensive income, changes in stockholders’ equity, and cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2018, and the related notes (collectively referred to as the “consolidated financial statements”). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company and subsidiaries at December 31, 2018 and 2017, and the results of their operations and their cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2018, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”), the Company's internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (“COSO”) and our report dated April 17, 2019 expressed an adverse opinion thereon. Basis for Opinion These consolidated financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/BDO USA, LLP We have served as the Company’s auditor since 2013. Philadelphia, Pennsylvania April 17 , 2019 F-1   Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm Shareholders and Board of Directors Severn Bancorp, Inc. Annapolis, Maryland Opinion on Internal Control over Financial Reporting We  have  audited  Severn  Bancorp,  Inc.  and  Subsidiaries’  (the  “Company’s”)  internal  control  over  financial  reporting  as  of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control – Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (the “COSO criteria”). In our opinion, the Company did not maintain, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018, based on the COSO criteria. We  do  not  express  an  opinion  or  any  other  form  of  assurance  on  management’s  statements  referring  to  any  corrective  actions taken by the Company after the date of management’s assessment. We  also  have  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States) (“PCAOB”), the consolidated statements of financial condition of Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries, (the “Company”) as of December 31, 2018 and 2017, the related consolidated statements of operations, comprehensive income, changes in stockholders’ equity,  and  cash  flows  for  each  of  the  two  years  in  the  period  ended  December  31,  2018,  and  the  related  notes  (collectively referred  to  as  the  “consolidated  financial  statements”)  and  our  report  dated  April  17,  2019  expressed  an  unqualified  opinion thereon. Basis for Opinion The  Company’s  management  is  responsible  for  maintaining  effective  internal  control  over  financial  reporting  and  for  its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Item 9A, Management’s Report  on  Internal  Control  over  Financial  Reporting.  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  the  Company’s  internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audit  of  internal  control  over  financial  reporting  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial  reporting,  assessing  the  risk  that  a  material  weakness  exists,  and  testing  and  evaluating  the  design  and  operating effectiveness  of  internal  control  based  on  the  assessed  risk.  Our  audit  also  included  performing  such  other  procedures  as  we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. A material weakness is a deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is  a  reasonable  possibility  that  a  material  misstatement  of  the  company’s  annual  or  interim  financial  statements  will  not  be prevented  or  detected  on  a  timely  basis.  Material  weaknesses  regarding  management’s  failure  to  design  and  maintain  controls over the allowance for loan losses and classifications of loans held for sale have been identified and described in management’s assessment. These material weaknesses were considered in determining the nature, timing, and extent of audit tests applied in our audit  of  the  2018  financial  statements,  and  this  report  does  not  affect  our  report  dated  April  17,  2019  on  those  financial statements. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A  company’s  internal  control  over  financial  reporting  is  a  process  designed  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies F-2   Table of Contents and  procedures  that  (1)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the transactions  and  dispositions  of  the  assets  of  the  company;  (2)  provide  reasonable  assurance  that  transactions  are  recorded  as necessary  to  permit  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also, projections  of  any  evaluation  of  effectiveness  to  future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  become  inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/BDO USA, LLP We have served as the Company’s auditor since 2013. Philadelphia, Pennsylvania April 17 , 2019 F-3         Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL CONDITION (dollars in thousands, except per share data) ASSETS Cash and due from banks Federal funds sold and interest-bearing deposits in other banks Cash and cash equivalents Certificates of deposit held for investment Securities available for sale, at fair value Securities held to maturity (fair value of $38,212 and $54,004 at December 31, 2018 and 2017, respectively) Mortgage loans held for sale, at fair value Loans receivable Allowance for loan losses Loans, net Real estate acquired through foreclosure Restricted stock investments Premises and equipment, net Accrued interest receivable Deferred income taxes Bank owned life insurance Goodwill Other assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY Liabilities: Deposits: Noninterest bearing Interest-bearing Total deposits Long-term borrowings Subordinated debentures Accrued expenses and other liabilities Total liabilities Stockholders' Equity: Preferred stock, $0.01 par value, 1,000,000 shares authorized: Preferred stock series ''A,'' 437,500 shares issued and outstanding and $3,500 liquidation preference at December 31, 2017 Common stock, $0.01 par value, 20,000,000 shares authorized; 12,759,576 and 12,233,424 shares issued and outstanding at December 31, 2018 and 2017, respectively Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Total stockholders' equity Total liabilities and stockholders' equity See accompanying notes to consolidated financial statements F-4 December 31, 2018 2017   $ 2,880   $ 185,460   188,340   8,780   11,978   2,382 19,471 21,853 8,780 10,119 38,912   9,686   682,349   (8,044)  674,305   1,537   3,766   22,745   2,848   2,363   5,225   1,104   2,644   54,303 4,530 668,151 (8,055) 660,096 403 4,489 23,139 2,640 5,302 5,064 1,099 2,970   $ 974,233   $ 804,787   $ 146,604   $ 632,902   779,506   73,500   20,619   2,155   875,780   72,833 529,395 602,228 88,500 20,619 2,340 713,687  —    4 128   65,538   32,860   (73)  98,453   122 65,137 25,872 (35) 91,100   $ 974,233   $ 804,787                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS (dollars in thousands, except per share data) Interest income: Loans Securities Other earning assets Total interest income Interest expense: Deposits Borrowings and subordinated debentures Total interest expense Net interest income Reversal of provision for loan losses Net interest income after reversal of provision for loan losses Noninterest income: Mortgage-banking revenue Real estate commissions Real estate management fees Credit report and appraisal fees Deposit service charges Loan fee income Title company revenue Other noninterest income Total noninterest income Noninterest expense: Compensation and related expenses Occupancy Legal fees Write-downs, losses, and costs of real estate acquired through foreclosure, net of gains Federal Deposit Insurance Corporation insurance premiums Professional fees Advertising Data processing Credit report and appraisal fees Licensing and software Mortgage leads purchased Other noninterest expense Total noninterest expense Net income before income tax provision Income tax provision Net income Dividends on preferred stock Net income available to common stockholders Net income per common share - basic Net income per common share - diluted See accompanying notes to consolidated financial statements F-5   $   $   $ Year Ended December 31, 2018 2017   $ 34,877   $ 1,196   1,587   37,660   30,294 1,233 697 32,224 4,037 3,593 7,630 24,594 (650) 25,244 1,507 1,358 675 464 538 292 219 185 5,238 14,734 1,358 143 132 115 462 788 907 594 423 235 2,751 22,642 7,840 5,022 2,818 (280) 2,538 0.21 0.21 5,688   2,915   8,603   29,057   (300)  29,357   2,561   1,707   674   351   1,552   410   1,045   480   8,780   17,819   1,555   149   83   229   498   1,021   1,098   536   596    —   3,007   26,591   11,546   2,977   8,569   (70)  8,499   $ 0.68   $ 0.67   $                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (dollars in thousands) Net income Other comprehensive loss items: Unrealized holding losses on available-for-sale securities arising during the period (net of tax benefit of $14 and $21) Realized gains (net of tax expense of $0 and $1) Total other comprehensive loss Total comprehensive income See accompanying notes to consolidated financial statements Year Ended December 31, 2018 2017 $ 8,569   $ 2,818 (38)   —   (38)  8,531   $ (34) (1) (35) 2,783 $ F-6                                                           Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY (dollars in thousands, except per share data)     Number of Number of     Shares of     Preferred   Common   Preferred  Common  Shares of     Additional  Paid-In   Retained   Comprehensive   Stockholders'      Accumulated       Other Total Stock Stock   Stock   Capital Earnings   Loss Equity 12,123,179   $ 4   $ Balance at January 1, 2017 Net income Stock-based compensation Stock issued in purchase transaction Dividend declared on Series A preferred stock Exercise of stock options Repurchase of warrant Other comprehensive loss Balance at December 31, 2017   Net income Stock-based compensation Redemption of preferred stock Dividend declared on Series A preferred stock Dividends paid on common stock at $0.12 per share Exercise of stock options Other Other comprehensive loss Balance at December 31, 2018    —   108,084   Stock 437,500    —    —    —    —    —    —   437,500    —    —   (437,500)   —    —    —    —    —   —    —    —    —   2,161    —    —    —    —   437,500    —    —   88,652    —    —   12,759,576   $ See accompanying notes to consolidated financial statements 12,233,424   $ 4   $  —    —    —    —    —    —    —    —    —   (4)   —    —    —    —    —   —   $ F-7 121   $  —    —    1    —    —    —    —   122   $  —    —    4    —    —    2    —    —   128   $ 64,471   $ 23,334   $  —   205   774    —   207   (520)   —   2,818    —    —   (280)   —    —    —   65,137   $ 25,872   $  —   218    —    —    —   372   (189)   —   8,569    —    —   (70)  (1,511)   —    —    —   65,538   $ 32,860   $ —   $  —    —    —    —    —    —   (35)  (35)  $  —    —    —    —    —    —    —   (38)  (73)  $ 87,930 2,818 205 775 (280) 207 (520) (35) 91,100 8,569 218 — (70) (1,511) 374 (189) (38) 98,453                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (dollars in thousands, except per share data) Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash from operating activities: Depreciation and amortization Amortization of deferred loan fees Net accretion (amortization) of premiums and discounts Reversal of provision for loan losses Write-downs and losses on real estate acquired through foreclosure, net of gains Gain on sale of mortgage loans Gain on sale of securities Write off of restricted stock Proceeds from sale of mortgage loans held for sale Originations of mortgage loans held for sale Stock-based compensation Increase in cash surrender value of bank-owned life insurance Deferred income taxes Increase in accrued interest receivable Decrease in other assets Decrease in accrued expenses and other liabilities Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Purchase of certificates of deposit held for investment Loan principal (disbursements), net of repayments Repurchases of loans orginated for sale Redemption of restricted stock investments Purchases of premises and equipment, net Purchase of bank-owned life insurance Activity in securities held to maturity: Purchases Maturities/calls/repayments Activity in available-for-sale securities: Purchases Sales Proceeds from sales of real estate acquired through foreclosure Net cash provided by (used in) investing activities Cash flows from financing activities: Net increase in deposits Additional long-term borrowings Repayments of long-term borrowings Repurchase of warrant Common stock dividends Preferred stock dividends Exercise of stock options Net cash provided by financing activities Increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Supplemental Information: Interest paid on deposits and borrowed funds Income taxes paid Real estate acquired in satisfaction of loans Transfers of loans held for sale to loan portfolio   Common stock issued upon conversion of preferred stock   Preferred stock converted to common stock See accompanying notes to consolidated financial statements F-8 Year Ended December 31, 2018 2017 $ 8,569   $ 2,818 1,312   (1,835)  219   (300)  61   (2,561)   —   100   98,224   (100,819)  218   (161)  2,952   (208)  132   (186)  5,717    —   (13,440)   —   623   (918)   —    —   15,263   (2,000)   —   171   (301)  177,278   46,500   (61,500)   —   (1,511)  (70)  374   161,071   166,487   21,853   188,340   8,578   103   1,366    —    4   (4)  $ $ $ $ 1,234 (1,215) (189) (650) 103 (1,507) (2)  — 67,396 (60,772) 205 (64) 4,794 (391) 246 (1,125) 10,881 (8,680) (56,497) (469) 614 (342) (5,000) (6,464) 14,937 (14,000) 4,000 1,170 (70,731) 30,282 59,950 (74,950) (520)  — (280) 207 14,689 (45,161) 67,014 21,853 7,773 92 703 660  —  —                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Severn Bancorp, Inc. and Subsidiaries NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 1 - Summary of Significant Accounting Policies Basis of Presentation The  accounting  and  reporting  policies  of  Severn  Bancorp,  Inc.  and  subsidiaries  (the  “Company”)  conform  to  accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S.”) (“GAAP”). Events occurring after the date of the financial statements up to April 17 , 2019, the date the financial statements were available to be issued, were considered in the preparation of the consolidated financial statements. Principles of Consolidation The  consolidated  financial  statements  include  the  accounts  of  Severn  Bancorp,  Inc.,  and  its  wholly-owned  subsidiaries,  Mid- Maryland  Title  Company,  Inc.  (the  “Title  Company”),  SBI  Mortgage  Company  and  SBI  Mortgage  Company’s  subsidiary, Crownsville  Development  Corporation,  and  its  subsidiary,  Crownsville  Holdings  I,  LLC,  and  Severn  Savings  Bank,  FSB  (the “Bank”), and the Bank’s subsidiaries, Louis Hyatt, Inc., Homeowners Title and Escrow Corporation, Severn Financial Services Corporation,  SSB  Realty  Holdings,  LLC,  SSB  Realty  Holdings  II,  LLC,  and  HS  West,  LLC.  All  intercompany  accounts  and transactions have been eliminated in the accompanying consolidated financial statements. Business We provide financial services to customers primarily within the Anne Arundel County region of Maryland. A portion of activities related to mortgage lending are more dispersed and cover other parts of Maryland and the Mid-Atlantic region. We serve local consumers,  small  and  medium  sized  businesses,  professionals,  and  other  customers  by  offering  a  broad  range  of  financial products  and  services,  including  Internet  and  mobile  banking,  commercial  banking,  cash  management,  mortgage  lending,  and retail banking. We fund a variety of loan types including commercial and residential real estate loans, commercial term loans and lines and letters of credit, and consumer loans. We do not have any concentrations to any one industry or customer. However, our customers’ ability to repay loan agreements is dependent on the real estate and general economic conditions of the market area. We have no reportable segments. Management does not separately allocate expenses, including the cost of funding loan demand, between  any  of  the  various  operations  of  the  Company.  As  such,  discrete  financial  information  is  not  available  and  segment reporting would not be meaningful. Acquisition On September 1, 2017, we acquired the Title Company by issuing common stock in a business combination. We issued 108,084 shares in the transaction valued at $775,000. We recorded $770,000 in goodwill in the transaction. The acquisition continues our growth strategy and focus on being a full-service provider and complements the mortgage services, commercial banking services, and commercial real estate services we provide. Use of Estimates The preparation of financial statements requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities as of the date of the financial statements, and affect the reported  amounts of revenues earned  and expenses incurred during the reporting  period. Actual results could differ from those estimates. Estimates that could change significantly relate to the provision for loan losses and the related allowance for loan losses (“Allowance”), determination of impaired loans and the related measurement of impairment, valuation of investment securities, valuation of real estate acquired through foreclosure, valuation of share-based compensation, the assessment that a liability should be  recognized  with  respect  to  any  matters  under  litigation,  and  the  calculation  of  current  and  deferred  income  taxes  and  the realizability of deferred tax assets. Change in Accounting Estimate F-9   Table of Contents During the fourth quarter of 2018, the Bank changed its metholdology for estimating the adequacy of the Allowance.  The change in accounting  estimate  was due to the Bank identifying  certain  loss factors  which allowed the us to anchor the qualitative  loss factor adjustments back to our loss history. This change in estimate did not have any impact on the current period provision for loan losses, rather, it resulted in re-allocation of existing Allowances between loan classifications. Cash and Cash Equivalents We  consider  all  highly  liquid  securities  with  original  maturities  of  three  months  or  less  to  be  cash  equivalents.  For  reporting purposes, assets grouped in the Consolidated Statements of Financial Condition under the captions “Cash and due from banks” and  “Federal  funds  sold  and  interest‑bearing  deposits  in  other  banks”  are  considered  cash  or  cash  equivalents.  For  financial statement purposes, these assets are carried at cost. Federal funds sold and interest-bearing deposits in other banks generally have overnight  maturities  and  are  in  excess  of  amounts  that  would  be  recoverable  under  Federal  Deposit  Insurance  Corporation (“FDIC”) insurance. Significant Accounting Policies Revenue Recognition Accounting Standards Codification (“ASC”) 606, Revenue from Contracts with Customers , effective January 1, 2018, establishes principles for reporting information about the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows arising from the entity's contracts to provide goods or services to customers. The core principle requires an entity to recognize revenue to depict the transfer of goods or services to customers in an amount that reflects the consideration that it expects to be entitled to receive in exchange for those goods or services recognized as performance obligations are satisfied. The  majority  of  our  revenue-generating  transactions  are  not  subject  to  ASC  606,  including  revenue  generated  from  financial instruments, such as our loans, letters of credit, derivatives and investment securities, as well as revenue related to our mortgage- banking  and  mortgage  servicing  activities.  Our  revenue-generating  activities  that  are  within  the  scope  of  ASC  606,  which  are presented  in  our  income  statements  as  components  of  noninterest  income,  are  service  charges  on  deposit  accounts,  real  estate commissions, real estate management fees, and title company revenue. Service Charges on Deposit Accounts Service charges on deposit accounts represent general service fees for monthly account maintenance and activity - or transaction- based  fees  and  consist  of  transaction-based  revenue,  time-based  revenue  (service  period),  item-based  revenue  or  some  other individual  attribute-based  revenue.  Revenue  is  recognized  when  our  performance  obligation  is  completed  which  is  generally monthly for account maintenance services or when a transaction has been completed (such as a wire transfer). Payment for such performance obligations are generally received at the time the performance obligations are satisfied. Real Estate Commissions Real  Estate  Commissions  represent  commissions  received  on  properties  sold.  Revenue  is  recognized  when  our  performance obligation is completed, which is generally the time the property is sold and payment has been received. Real Estate Management Fees Real  Estate  Management  Fees  represent  monthly  fees  received  on  property  maintenance  and  management.    We  perform  daily services for these fees and bill for those services on a monthly basis. We have determined that each day of the performance of the services represents a distinct service. The overall service of property management each day is substantially the same and has the same  pattern  of  transfer  (daily)  over  the  term  of  the  contract.    Further,  each  distinct  day  of  service  represents  a  performance obligation that would be satisfied over time (over the length of the contract, not at a point in time) and has the same measure of progress  (elapsed  time).    Management  has  therefore  determined  that  property  management  services  are  a  single  performance obligation composed of a series of distinct services. In performing the daily F-10   Table of Contents management activities, the customer is simultaneously receiving and consuming the benefits provided by our performance of the contract.  Revenue is earned evenly and daily over the life of the contract.  For purposes of expedience, we record the fees when monthly invoices are processed.  Each month contains 1/12 of the contract revenue. Title Company Revenue Title Company Revenue consists of revenue earned on performing title work for real estate transactions.  The revenue is earned when the title work is performed.  Payment for such performance obligations generally occurs at the time of the settlement of a real  estate  transaction.    As  such  settlement  is  generally  within  90  days  of  the  performance  of  the  title  work,  we  recognize  the revenue at the time of the settlement. All contract acquisition costs are expensed as incurred. We had no contract assets or liabilities at December 31, 2018.    Securities We designate securities into one of three categories at the time of purchase. Debt securities that we have the intent and ability to hold  to  maturity  are  classified  as  held  to  maturity  (“HTM”)  and  recorded  at  amortized  cost.  Debt  securities  are  classified  as trading if bought and held principally  for the purpose of sale in the near term. Trading securities  are reported  at estimated  fair value, with unrealized gains and losses included in earnings. Debt securities not classified as HTM securities or trading securities are considered available for sale (“AFS”) and are reported at estimated fair value, with unrealized gains and losses reported as a separate component of stockholders’ equity, net of tax effects, in accumulated other comprehensive loss. AFS and HTM securities  are evaluated  periodically  to determine  whether a decline  in their  value is other than temporary.  The term “other than temporary” is not intended to indicate a permanent decline in value. Rather, it means that the prospects for near- term recovery of value are not necessarily favorable, or that there is a lack of evidence to support fair values equal to, or greater than, the carrying value of the security. The initial indications of other-than-temporary impairment (“OTTI”) for debt securities are a decline in the market value below the amount recorded for a security and the severity and duration of the decline. In determining whether an impairment is other than  temporary,  we  consider  the  length  of  time  and  the  extent  to  which  the  market  value  has  been  below  cost,  recent  events specific to the issuer, including investment downgrades by rating agencies and economic conditions of its industry, our intent to sell the security, and if it is more likely than not that we will be required to sell the security before recovery of its amortized cost basis. We also consider the cause of the price decline (general level of interest rates and industry- and issuer-specific factors), the issuer’s  financial  condition,  near-term  prospects  and  current  ability  to  make  future  payments  in  a  timely  manner,  the  issuer’s ability  to  service  debt,  and  any  change  in  agencies’  ratings  at  evaluation  date  from  acquisition  date  and  any  likely  imminent action.  Once a  decline  in  value  is determined  to be  other  than temporary,  the security  is  segmented  into  credit-  and  noncredit- related  components.  Any  impairment  adjustment  due  to  identified  credit-related  components  is  recorded  as  an  adjustment  to current  period  earnings,  while  noncredit-related  fair  value  adjustments  are  recorded  through  accumulated  other  comprehensive loss. In situations where we intend to sell or it is more likely than not that we will be required to sell the security, the entire OTTI loss is recognized in earnings. Loans Held for Sale (“LHFS”) Mortgage loans originated for sale are carried at fair value. Fair value is determined based on outstanding investor commitments or, in the absence of such commitments, on current investor yield requirements or third-party pricing models. Gains and losses on loan sales are determined using the specific-identification method and are recognized through mortgage-banking revenue in the Consolidated Statement of Operations. LHFS are sold either with the mortgage servicing rights (“MSRs”) released or retained by the Bank. Loans Receivable Our loans receivable are stated at their principal balance outstanding, net of related deferred fees and costs. Residential lending is generally considered to involve less risk than other forms of lending, although payment experience on these F-11   Table of Contents loans  is  dependent  to  some  extent  on  economic  and  market  conditions  in  the  Bank’s  lending  area.  Multifamily  residential, commercial,  construction, and other loan repayments are generally dependent on the operations of the related  properties or the financial  condition  of  the  borrower  or  guarantor.  Accordingly,  repayment  of  such  loans  can  be  more  susceptible  to  adverse conditions in the real  estate  market  and the regional  economy. A substantial  portion of the Bank’s loans receivable  consists of mortgage loans secured by residential and commercial real estate properties located in the State of Maryland. Loans are extended only after evaluation by management of customers’ creditworthiness and other relevant factors on a case-by-case basis. The Bank generally does not lend more than 80% of the appraised value of a property and requires private mortgage insurance on residential mortgages  with  loan-to-value  (“LTV”)  ratios  in  excess  of  80%.  In  addition,  the  Bank  generally  obtains  personal  guarantees  of repayment  from  borrowers  and/or  others  for  construction,  commercial,  and  multifamily  residential  loans  and  disburses  the proceeds of construction and similar loans only as work progresses on the related projects. Income recognition Interest income on loans is accrued at the contractual rate based on the outstanding principal balance. Loan origination fees and certain direct loan origination costs are deferred and amortized as a yield adjustment over the contractual loan term or until the date of sale or disposition. Accrual of interest is discontinued when its receipt is in doubt, which typically occurs when a loan becomes  impaired.  Any  interest  accrued  to  income  in  the  year  when  interest  accruals  are  discontinued  is  generally  reversed. Management may elect to continue the accrual of interest when a loan is in the process of collection and the estimated fair value of  the  collateral  is  sufficient  to  satisfy  the  principal  balance  and  accrued  interest.  See  additional  information  on  nonaccrual interest and loan impairment later in this section. Fees and costs Origination and commitment fees and direct origination costs on loans held for investment generally are deferred and amortized to income over the contractual lives of the related loans using the interest method. Under certain circumstances, commitment fees are recognized over the commitment period or upon expiration of the commitment. Fees to extend loans three months or less are recognized in income upon receipt. Unamortized loan fees are recognized in income when the related loans are sold or prepaid. Transfers of LHFS In accordance with Financial Accounting Standards Board (“FASB”) guidance on mortgage-banking activities, any loans which are originally originated for sale into the secondary market and which we subsequently elect to transfer into the Company’s loan portfolio are valued at lower of cost or market value (“LCM”) at the time of the transfer with any decline in value recorded as a charge against mortgage-banking revenue. Troubled Debt Restructured Loans (“TDR” or “TDRs”) We strive to identify borrowers in financial difficulty early and work with them to modify to more affordable terms before their loan reaches nonaccrual status. In situations where, for economic or legal reasons related to a borrower’s financial difficulties, we may grant a concession for other than an insignificant period of time to the borrower that would not otherwise be considered, the related  now-modified  loan  is  classified  as  a  TDR.  These  modified  terms  may  include  rate  reductions,  principal  forgiveness, payment extensions, payment forbearance, and/or other actions intended to minimize the economic loss and to avoid foreclosure or repossession of the collateral. These loans are excluded from pooled loss forecasts and a separate reserve is provided under the accounting guidance for loan impairment. At the time that a loan is modified, we evaluate any possible impairment based on the present value of expected future cash flows, discounted at the contractual interest rate of the original loan agreement, except when the sole remaining source of repayment for the loan is the liquidation of the collateral. In these cases, we use the current fair value of the collateral, less selling costs, instead of discounted cash flows. Any impairment amount is then set up as an allocated portion of the Allowance. F-12   Table of Contents Loan Impairment A loan is considered impaired if it meets any of the following three criteria: · · · Loans that are 90 days or more in arrears (nonaccrual loans); Loans where, based on current information and events, it is probable that a borrower will be unable to pay all amounts due according to the contractual terms of the loan agreement; or Loans that are modified and qualify as TDRs. If  a  loan  is  considered  to  be  impaired,  it  is  then  determined  to  be  either  cash  flow  or  collateral  dependent  for  purposes  of measuring an apprpopriate Allowance (see Allowance discussion below). Nonaccrual Interest The accrual of interest on loans is discontinued at the time the loan is 90 days past due. Past due status is based on contractual terms of the loan. In all cases, loans are placed in nonaccrual status or charged off at an earlier date if collection of principal or interest is considered doubtful. All  interest  accrued  but  not  collected  for  loans  that  are  placed  in  nonaccrual  status  or  charged  off  is  reversed  against  interest income.  The  interest  on  these  loans  is  accounted  for  on  the  cash-basis  or  cost-recovery  method,  until  qualifying  for  return  to accrual. Loans are returned to accrual status when all the principal and interest amounts contractually due are brought current and future payments are reasonably assured, generally after six months of consecutive current payments and an updated analysis of the  borrower’s  ability  to  service  the  loan.  Our  policy  for  recording  payments  received  on  nonaccrual  loans  is  to  record  the payment towards principal and interest on a cash basis until such time as the loan is returned to accrual status. Loans  that  experience  insignificant  payment  delays  and  payment  shortfalls  generally  are  not  placed  in  nonaccrual  status  or classified  as  impaired.  Management  determines  the  significance  of  payment  delays  and  payment  shortfalls  on  a  case-by-case basis, taking into consideration all of circumstances surrounding the loan and the borrower, including the length of the delay, the reasons for the delay, the borrower’s prior payment record, and the amount of the shortfall in relation to the principal and interest owed. Allowance for Loan Losses The Allowance is maintained at an amount that management believes will be adequate to absorb losses on existing loans that may become uncollectible, based on evaluations of the collectability of loans and prior loan loss experience. The evaluations take into consideration such factors as changes in the nature and volume of the loan portfolio, overall portfolio quality, review of specific problem  loans,  and  current  economic  conditions  that  may  affect  the  borrowers’  ability  to  pay.  Determining  the  amount  of  the Allowance requires the use of estimates and assumptions. Actual results could differ significantly from those estimates. Future additions or reductions in the Allowance may be necessary based on changes in economic conditions, particularly in Anne Arundel  County  and  the  State  of  Maryland.  In  addition,  various  regulatory  agencies,  as  an  integral  part  of  their  examination process, periodically review the Bank’s Allowance. Such agencies may require the Bank to recognize additions to the Allowance based on their judgment about information available to them at the time of their examination. The  Allowance  consists  of  specific  and  general  components.  The  specific  component  relates  to  loans  that  are  classified  as impaired. When a real estate secured loan becomes impaired, a decision is made as to whether an updated certified appraisal of the real estate is necessary. This decision is based on various considerations, including the age of the most recent appraisal, the LTV  ratio  based  on  the  original  appraisal,  and  the  condition  of  the  property.  Appraised  values  are  discounted,  if  appropriate, to  arrive  at  the  estimated  selling  price  of  the  collateral,  which  is  considered  to  be  the  estimated  fair  value.  The  discounts  also include  estimated  costs  to  sell  the  property.  For  loans  secured  by  collateral  other  than  real  estate,  such  as  accounts  receivable, inventory, and equipment, estimated fair values are determined based on the borrower’s F-13   Table of Contents financial statements, inventory reports, accounts receivable aging, or equipment appraisals or invoices. Indications of value from these sources are generally discounted based on the age of the financial information or the quality of the assets. For such loans that are classified as impaired, an Allowance is established when the current fair value of the underlying collateral less its estimated disposal costs has not been finalized, but management determines that it is likely that the value is lower than the carrying value of that loan. Once the net collateral value has been determined, a charge off is taken for the difference between the net  collateral  value  and  the  carrying  value  of  the  loan.  For  loans  that  are  not  solely  collateral  dependent,  an  Allowance  is established when the present value of the expected future cash flows of the impaired loan is lower than the carrying value of the loan. The  general  component  relates  to  loans  that  are  classified  as  doubtful,  substandard,  or  special  mention  that  are  not  considered impaired, as well as nonclassified loans. The general reserve is based on historical loss experience adjusted for qualitative factors. These qualitative factors include, but are not limited to: Levels and trends in delinquencies and nonaccruals; · Inherent risk in the loan portfolio; · Trends in volume and terms of the loan; · Effects of any change in lending policies and procedures; · Experience, ability, and depth of management; · · National and local economic trends and conditions; Effect of any changes in concentration of credit; and · Industry conditions. · We assign risk ratings to the loans in our portfolio. These credit quality risk ratings include regulatory classifications of special mention, substandard, doubtful, and loss. Loans classified special mention have potential weaknesses that warrant management’s close attention. If uncorrected, the potential weaknesses may result in deterioration of the repayment prospects. Loans classified substandard have a well-defined weakness or weaknesses that jeopardize the liquidation of the debt. They include loans that are inadequately  protected  by  the  current  sound  net  worth  and  paying  capacity  of  the  obligor  or  of  the  collateral  pledged,  if  any. Loans  classified  doubtful  have  all  the  weaknesses  inherent  in  loans  classified  substandard  with  the  added  characteristic  that collection or liquidation in full, on the basis of current conditions and facts, is highly improbable. Loans classified as a loss are considered uncollectible and are charged to the Allowance. Loans not classified are rated pass. With respect to all loan segments, we do not charge off a loan, or a portion of a loan, until one of the following conditions have been met: · The property collateralizing the loan has been foreclosed upon. At the time of foreclosure, a charge-off is recorded for the difference between the recorded amount of the loan and the net value of the underlying collateral; · An agreement to accept less than the recorded balance of the loan has been made with the borrower. Once an agreement has been finalized and any proceeds from the borrower are received, a charge-off is recorded for the difference between the recorded amount of the loan and the net value of the underlying collateral; or · The collateral valuation on a collateral dependent impaired loan is less than the recorded balance. The loan is charged off for accounting purposes by the amount of the difference between the recorded balance and collateral value. Real Estate Acquired Through Foreclosure Real estate acquired through or in the process of foreclosure is recorded at fair value less estimated disposal costs. Management periodically evaluates the recoverability of the carrying value of the real estate acquired through foreclosure using estimates as described under “Allowance for Loan Losses” above. In the event of a subsequent change in fair value, the carrying amount is adjusted to the lesser of the new fair value, less disposal costs, or the carrying value recorded at F-14       Table of Contents acquisition.  The  amount  of  the  change  is  charged  or  credited  to  noninterest  expense.  Expenses  on  real  estate  acquired  through foreclosure incurred prior to the disposition of the property, such as maintenance, insurance and taxes, and physical security, are charged  to  expense.  Material  expenses  that  improve  the  property  to  its  best  use  are  capitalized  to  the  property.  If  a  foreclosed property is sold for more or less than the carrying value, a gain or loss is recognized upon the sale of the property. Restricted Stock Investments Our restricted stock investments include stock of the Federal Home Loan Bank of Atlanta (the “FHLB”) and capital stock of a bankers’ bank. Our investment in the FHLB stock is an equity interest in the FHLB, which does not have a readily determinable fair value for purposes of GAAP because its ownership is restricted and it lacks a market. FHLB stock can be sold back only at par value of $100 per share and only to the FHLB or another member institution. The Bank’s investment in the capital stock of the bankers’ bank is carried at cost as no readily available market exists for this stock and it has no quoted market value. During 2018,  we  wrote  off  one  such  stock  in  the  amount  of  $100,000  that  we  held  at  December  31,  2017  as  the  Bankers  bank  was announced to be liquidating. We evaluated the FHLB stock for impairment in accordance with GAAP. The Bank’s determination of whether this investment is impaired  is  based  on  an  assessment  of  the  ultimate  recoverability  of  its  cost  rather  than  by  recognizing  temporary  declines  in value. The determination of whether a decline in value affects the ultimate recoverability of its cost is influenced by criteria such as (1) the significance of the decline in net assets of the FHLB as compared to the capital stock amount for the FHLB and the length of time this situation has persisted, (2) commitments by the FHLB to make payments required by law or regulation and the level of such payments in relation to the operating performance of the FHLB, (3) the impact of legislative and regulatory changes on institutions and, accordingly, on the customer base of the FHLB, and (4) the liquidity position of the FHLB. Management has evaluated the FHLB stock for impairment and believes that no impairment charge is necessary as of December 31, 2018. Premises and Equipment Premises  and  equipment  are  carried  at  cost  less  accumulated  depreciation.  Depreciation  and  amortization  of  premises  and equipment  is  accumulated  by  the  use  of  the  straight-line  method  over  the  estimated  useful  lives  of  the  assets.  Additions  and improvements  are  capitalized,  and  charges  for  repairs  and  maintenance  are  expensed  when  incurred.  The  related  cost  and accumulated  depreciation  are  eliminated  from  the  accounts  when  an  asset  is  sold  or  retired  and  the  resultant  gain  or  loss  is credited or charged to income. Bank Owned Life Insurance (“BOLI”) BOLI is carried  at the aggregate  cash surrender  value of life insurance  policies  owned where the Company or its subsidiary is named beneficiary. Increases in cash surrender value derived from crediting rates for underlying insurance policies is credited to noninterest income. Goodwill and Other Intangible Assets Goodwill represents the excess purchase price paid over the fair value of the net assets acquired in a business combination and is allocated to the Bank’s reporting units. Based upon an in-depth analysis performed in accordance with FASB guidance, we have determined that we have one reporting unit – commercial and consumer banking. Goodwill is not amortized but is tested for impairment periodically. We assess goodwill for potential impairment annually as of September  30,  or  during  the  year  if  an  event  or  other  circumstance  indicates  that  we  may  not  be  able  to  recover  the  carrying amount of the asset.  As of September 30, 2018, we determined that there was no evidence of impairment of goodwill. Income Taxes Deferred  income  taxes  are  recognized  for  the  tax  consequences  of  temporary  differences  between  financial  statement  carrying amounts and the tax bases of assets and liabilities. Deferred income taxes are provided on income and expense F-15   Table of Contents items  when  they  are  reported  for  financial  statement  purposes  in  periods  different  from  the  periods  in  which  these  items  are recognized in the income tax returns. Deferred tax assets are recognized only to the extent that it is more likely than not that such amounts will be realized based upon consideration of available evidence, including tax planning strategies and other factors. The  calculation  of  tax  assets  and  liabilities  is  complex  and  requires  the  use  of  estimates  and  judgment  since  it  involves  the application  of  complex  tax  laws  that  are  subject  to  different  interpretations  by  us  and  the  various  tax  authorities.  These interpretations  are subject  to challenge  by the tax authorities  upon audit or to reinterpretation  based on management’s  ongoing assessment of facts and evolving case law. Periodically  and  in  the  ordinary  course  of  business,  we  are  involved  in  inquiries  and  reviews  by  tax  authorities  that  normally require management to provide supplemental information to support certain tax positions we take in our tax returns. Uncertain tax positions are initially recognized in the financial statements when it is more likely than not the position will be sustained upon examination by the tax authorities. Such tax positions are initially and subsequently measured as the largest amount of tax benefit or  liability  that  is  greater  than  50%  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement  with  the  tax  authority  assuming  full knowledge of the position and all relevant facts. For tax positions not meeting the “more likely than not” test, no tax benefit or liability is recorded. Management believes it has taken appropriate positions on its tax returns, although the ultimate outcome of any tax review cannot be predicted with certainty. No assurance can be given that the final outcome of these matters will not be different than what is reflected in the financial statements. We recognize interest and penalties related to income tax matters in income tax expense. Comprehensive Income Accounting principles generally require that recognized revenue, expenses, gains, and losses be included in net income. Certain changes in assets and liabilities, such as unrealized gains and losses on AFS securities, are reported as a separate component of the  equity  section  of  the  consolidated  statements  of  financial  condition,  and,  along  with  net  income,  are  components  of comprehensive income. The Company’s sole component of accumulated other comprehensive loss is unrealized gains/losses on AFS securities. Derivative Financial Instruments and Hedging We account for derivatives in accordance with FASB literature on accounting for derivative instruments and hedging activities. When  we  enter  into  a  derivative  contract,  we  designate  the  derivative  as  held  for  trading,  an  economic  hedge,  or  a  qualifying hedge  as  detailed  in  the  literature.  The  designation  may  change  based  upon  management’s  reassessment  or  changing circumstances. Derivatives utilized by the Company include interest rate lock commitments (“IRLC” or “IRLCs”) and forward settlement  contracts.  IRLCs  occur  when  we  originate  mortgage  loans  with  interest  rates  determined  prior  to  funding.  Forward settlement  contracts  are  agreements  to  buy  or  sell  a  quantity  of  a  financial  instrument,  index,  currency,  or  commodity  at  a predetermined future date, and rate or price. We  designate  at  inception  whether  a  derivative  contract  is  considered  hedging  or  nonhedging.  All  of  our  derivatives  are nonexchange  traded  contracts,  and  as  such,  their  fair  value  is  based  on  dealer  quotes,  pricing  models,  discounted  cash  flow methodologies, or similar techniques for which the determination of fair value may require significant management judgment or estimation. For  qualifying  hedges,  we  formally  document  at  inception  all  relationships  between  hedging  instruments  and  hedged  items,  as well as risk management objectives and strategies for undertaking various accounting hedges. We utilize derivatives to manage interest rate sensitivity in certain cases. At    December  31,  2018  and  2017,  we  did  not  have  any  designated  hedges  as  we  do  not  designate  IRLCs  or  forward  sales commitments  on  residential  mortgage  originations  as  hedges.  We  recognize  any  gains  and  losses  on  IRLCs  and  forward  sales commitments  on  residential  mortgage  originations  through  mortgage-banking  revenue  in  the  Consolidated  Statements  of Operations. F-16   Table of Contents Impairment of Long-Lived Assets We continually monitor events and changes in circumstances that could indicate that our carrying amounts of long-lived assets, including  intangible  assets,  may  not  be  recoverable.  When  such  events  or  changes  in  circumstances  occur,  we  assess  the recoverability  of  long-lived  assets  by  determining  whether  the  carrying  value  of  such  assets  will  be  recovered  through  their undiscounted expected future cash flows. If the future undiscounted cash flows are less than the carrying amount of these assets, we recognize an impairment loss based on the excess of the carrying amount over the fair value of the assets. Transfers of Financial Assets Transfers of financial assets are accounted for as sales when control over the assets has been surrendered. Control over transferred assets is deemed to be surrendered when (1) the assets have been isolated from the Company, (2) the transferee obtains the right (free of conditions that constrain it from taking advantage of that right) to pledge or exchange the transferred assets, and (3) the Company does not maintain effective control over the transferred assets through a requirement to repurchase them before their maturity. Advertising Costs We expense our advertising costs as incurred, except payments for major sponsorships which are amortized over an estimated life not to exceed one year. Advertising expenses were $1.0 million and $788,000 for the years ended  December 31, 2018 and 2017, respectively. Recent Accounting Pronouncements Pronouncements Adopted In May 2014, FASB issued Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2014 ‑ 09, Revenue from Contracts with Customers , as amended by ASU 2015 ‑ 14, Revenue from Contracts with Customers: Deferral of the Effective Date , ASU 2016 ‑ 08, Revenue from Contracts with Customers: Principal Versus Agent Considerations (Reporting Revenue Gross Versus Net) , ASU 2016 ‑ 10, Revenue from Contracts with Customers, Identifying Performance Obligations and Licensing , ASU 2016 ‑ 12, Revenue from Contracts with Customers: Narrow-Scope Improvements and Practical Expedients, ASU 2016 ‑ 20, Technical Corrections and Improvements to Topic 606 ,   Revenue from Contracts with Customers , that provides accounting guidance for all revenue arising from  contracts  with  customers  and  affects  all  entities  that  enter  into  contracts  to  provide  goods  or  services  to  customers.  The guidance also provides for a model for the measurement and recognition of gains and losses on the sale of certain nonfinancial assets, such as property and equipment, including real estate. We adopted the pronouncement on January 1, 2018 and elected the modified retrospective transition method. There was no material impact to the financial statements. Our accounting policies and revenue  recognition  principles  did  not  change  materially  as  the  principles  of  ASC 606  are  largely  consistent  with  the  previous revenue recognition practices. See additional information on revenue recognition above. In  January  2016,  FASB  issued  ASU  No.  2016  ‑ 01,  Financial Instruments – Overall: Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities ,  which  requires  entities  to  measure  equity  investments  at  fair  value  and  recognize changes on fair value in net income. The guidance also provides a new measurement alternative for equity investments that do not have readily determinable fair values and don’t qualify for the net asset value practical expedient. The standard requires entities to record  changes  in  instrument–specific  credit  risk  for  financial  liabilities  measured  under  the  fair  value  option  in  other comprehensive income, except for certain financial liabilities of consolidated collateralized financing entities. Entities also have to reassess the realizability  of a deferred tax asset related to an AFS debt security in combination with their other deferred tax assets. The adoption of this standard did not have a material impact on the Company’s financial position, results of operations, or cash flows.  In August 2016, FASB issued ASU No. 2016 ‑ 15, Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments , which provides guidance regarding the presentation of certain cash receipts and cash payments in the statement of cash flows, addressing eight specific cash flow classification issues, in order to reduce existing diversity in practice. The adoption of ASC No. 2016 ‑ 15 did not have a material impact on our financial position, results of operations, or cash flows. F-17   Table of Contents In May 2017, FASB issued ASU No. 2017 ‑ 09,   Stock Compensation (Topic718): Scope of Modification Accounting, which amends  ASC Topic  718, Stock Compensation, to provide guidance about which changes to the terms or conditions of a share- based  payment  award  require  an  entity  to  apply  modification  accounting  per  ASC  Topic  718.    The  amendments  clarify  that modification accounting only applies to an entity if the fair value, vesting conditions, or classification of the award changes as a result of changes in the terms or conditions of a share-based payment award.  The ASU should be applied prospectively to awards modified on or after the adoption date.  We adopted the standard on January 1, 2018 with no material impact on the Company’s financial position, results of operations, or cash flows. Pronouncements Issued In February 2016, FASB issued ASU 2016‑02, Leases , which requires a lessee to recognize the assets and liabilities that arise from all leases with a term greater than 12 months. The core principle requires the lessee to recognize a liability to make lease payments and a right-of-use (“ROU”) asset. The accounting applied by the lessor is relatively unchanged. The ASU also requires expanded qualitative and quantitative disclosures. For public business entities, the guidance was effective for interim and annual reporting periods beginning after December 15, 2018 and mandates a modified retrospective transition for all entities. We adopted this standard in the first quarter of 2019 using the option to apply the transition provisions of the new standard at the adoption date instead of the earliest period presented as provided in ASU 2018-11. Additionally, the Company elected to apply all practical expedients as provided in ASU 2016-02, with the exception of the hindsight practical expedient which was not elected. As a result of the adoption of this standard, effective January 1, 2019, the Company recognized  an ROU asset of $2.6 million to be recorded in other assets on the balance sheet and a lease liability of $2.7 million to be recorded in other liabilities on the balance sheet.  The lease  liability  represents  the  present  value  of  the  future  payments  on five  leased  properties  and  six  leased  pieces  of  equipment within  the  Company’s  footprint,  while  the  ROU  asset  reflects  the  lease  liability  adjusted  for  deferred  rent  balances  of  the respective  properties  as  of  the  adoption  date  of  January  1,  2019.    The  Company  expects  its  regulatory  capital  ratios  to  remain above the thresholds necessary to be classified as a “well capitalized” institution. In  June  2016,  FASB  issued  ASU  No.  2016  ‑ 13, Financial Instruments – Credit Losses ,  which  sets  forth  a  current  expected credit loss (“CECL”) model which requires the Company to measure all expected credit losses for financial instruments held at the  reporting  date  based  on  historical  experience,  current  conditions,  and  reasonable  supportable  forecasts.  This  replaces  the existing incurred loss model and is applicable to the measurement of credit losses on financial assets measured at amortized cost and applies to some off-balance sheet credit exposures. This ASU is effective for fiscal years beginning after December 15, 2019, including interim periods within those fiscal years. While we are currently in the process of evaluating the impact of the amended guidance on our Consolidated Financial Statements, we currently expect the Allowance to increase upon adoption given that the Allowance will be required to cover the full remaining expected life of the portfolio upon adoption, rather than the incurred loss model under current GAAP. The extent of this increase is still being evaluated and will depend on economic conditions and the composition of our loan and lease portfolio at the time of adoption. In March 2017, FASB issued ASU No. 2017 ‑ 08, Receivables - Nonrefundable Fees and Other costs , which provides guidance that  calls  for  the  shortening  of  the  amortization  period  for  certain  callable  debt  securities  held  at  a  premium.  The  standard  is effective  for  interim  and  annual  reporting  periods  beginning  after  December  15,  2018.  Early  adoption  is  permitted.  We  do  not expect  the  adoption  of  ASC  No.  2017  ‑ 08  to  have  a  material  impact  on  our  financial  position,  results  of  operations,  or  cash flows. In  February  2018,  FASB  issued  ASU  No.  2018-02,  Reclassification of Certain Tax Effects From Accumulated Other Comprehensive Income , which allows a reclassification from accumulated other comprehensive income to retained earnings for stranded tax effects resulting from the Tax Cuts and Jobs Act (“Tax Act”). The ASU is effective for all entities for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within those fiscal years.  Early adoption is permitted.  The Company does not expect the adoption of ASU No. 2018-02 to have a material impact on its financial position, results of operations, or cash flows. F-18   Table of Contents Note 2 - Securities The amortized cost and estimated fair values of our AFS securities portfolio were as follows as of December 31: 2018 U.S. Treasury securities U.S. government agency notes U.S. government agency notes Cost Amortized Unrealized Unrealized Gains Losses (dollars in thousands)  —   $  —   —   $   10,086     $ 12,078   $ 1,992   $   $ 11   $ 1,981 89   9,997 100   $ 11,978   Fair Value 2017   Amortized   Unrealized   Unrealized   Losses Gains (dollars in thousands) Cost   Fair Value   $ 10,169   $   $ 10,169   $  —   $ —   $ 50   $ 10,119 50   $ 10,119 The amortized cost and estimated fair values of our HTM securities portfolio were as follows as of December 31: 2018 U.S. Treasury securities U.S. government agency notes Mortgage-backed securities U.S. Treasury securities U.S. government agency notes Mortgage-backed securities   $ Cost      Amortized Unrealized Unrealized Gains Losses (dollars in thousands) 17   $ 45    6   68   $   11,992     24,929     $ 38,912   $ 1,991   $ 2,008  —   $ 11,945 92   676   24,259 768   $ 38,212 Fair Value 2017   $ Cost      Amortized Unrealized Unrealized Gains Losses (dollars in thousands) 68   $ 81   27   176   $   19,004     30,305     $ 54,303   $ 4,994   $ 5,056  6   $ 18,986 99   370   29,962 475   $ 54,004 Fair Value Gross unrealized losses and fair value by length of time that the individual AFS securities have been in an unrealized loss position at the dates indicated are presented in the following tables as of December 31: U.S. Treasury securities U.S. government agency notes  1   $ 990   $  —   1   $ 990   $  —    5    —   5   Less than 12 months # of      Fair   Securities  Value   Unrealized Losses # of   Securities  2018 12 months or more Fair Value (dollars in thousands) Unrealized Losses # of   Securities  Total Fair Value Unrealized Losses  1   $ 991   $  6    2   $ 1,981   $ 9,997    8   9   $ 10,988   $ 89   95   9,997    8   10   $ 11,978   $ F-19 11 89 100                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents # of   Securities  Less than 12 months Fair Value Unrealized Losses # of      Fair   Securities  Value   Unrealized Losses # of   Securities  2017 12 months or more Total Fair Value Unrealized Losses U.S. government agency notes  8   $ 10,119   $ 8   $ 10,119   $ 50   50    —   $ —   $  —   $ —   $  —   —    8   $ 10,119   $ 8   $ 10,119   $ 50 50 (dollars in thousands) Gross  unrealized  losses  and  fair  value  by  length  of  time  that  the  individual  HTM  securities  have  been  in  an  unrealized  loss position at the dates indicated are presented in the following tables as of December 31: U.S. government agency notes Mortgage-backed securities   Less than 12 months # of      Fair   Securities  Value   Unrealized Losses # of   Securities  2018 12 months or more Fair Value (dollars in thousands) Unrealized Losses # of   Securities  Total Fair Value Unrealized Losses  —   $  —   —   $  —   $  —   —   $  —    —   —   10   $ 9,927   $ 18     24,011   28   $ 33,938   $ 92   676   768   10   $ 9,927   $ 18   24,011   28   $ 33,938   $ 92 676 768 # of   Securities  Less than 12 months Fair Value Unrealized Losses # of   Securities  # of   Securities  Total Fair Value Unrealized Losses 2017 12 months or more Unrealized Fair Losses Value (dollars in thousands)  —   $  —   $  —    7     6,964    5     7,046   12   $ 14,010   $ 76   153   229    2   $ 1,993   $ 14     13,941   16   28,039   32   $ 43,973   $ 6 99 370 475 U.S. Treasury securities U.S. government agency notes Mortgage-backed securities  2   $ 1,993   $  7     6,977   11     20,993   20   $ 29,963   $  6   23   217   246   All  of  the  securities  that  are  currently  in  a  gross  unrealized  loss  position  are  so  due  to  declines  in  fair  values  resulting  from changes in interest rates or increased liquidity spreads since the time they were purchased. We have the intent and ability to hold these debt securities to maturity (including the AFS securities) and do not intend to sell, nor do we believe it will be more likely than not that we will be required to sell, any impaired securities prior to a recovery of amortized cost. We expect these securities will be repaid in full, with no losses realized. As such, management considers any impairment to be temporary. Contractual maturities of debt securities at December 31, 2018 are shown below. Actual maturities may differ from contractual maturities because borrowers have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties. AFS Securities      Amortized Cost Fair Value (dollars in thousands) Amortized Cost HTM Securities Fair Value   $ 7,002   $ 5,076    —   7,965 6,961   $ 5,988 5,017     24,259  —     $ 12,078   $ 11,978   $ 38,912   $ 38,212 7,999   $ 5,984     24,929   Due in one year or less Due after one through five years Mortgage-backed securities F-20                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents There were no securities pledged as collateral as of December 31, 2018 or 2017. Note 3 - Loans Receivable and Allowance for Loan Losses Loans receivable are summarized as follows at December 31: Residential mortgage Commercial Commercial real estate Construction, land acquisition, and development Home equity/2nds Consumer Total loans receivable Unearned loan fees Loans receivable 2018 2017 (dollars in thousands) 276,389   $ 35,884   244,088   114,540   13,386   1,087   685,374   (3,025)  682,349   $ 287,656 37,356 236,302 93,060 15,703 1,084 671,161 (3,010) 668,151   $   $ Certain loans in the amount of $169.8 million have been pledged under a blanket floating lien to the FHLB as collateral against advances. At December 31, 2018, the Bank was servicing $29.4 million in loans for the Federal National Mortgage Association and $15.1 million in loans for the Federal Home Loan Mortgage Corporation. Credit Quality An Allowance is provided through charges to income in an amount that management believes will be adequate to absorb losses on existing loans that may become uncollectible, based on evaluations of the collectability of loans and prior loan loss experience. Management  has  an  established  methodology  to  determine  the  adequacy  of  the  Allowance  that  assesses  the  risks  and  losses inherent in the loan portfolio. The methodology takes into consideration such factors as changes in the nature and volume of the loan portfolio,  overall  portfolio  quality,  review  of  specific  problem  loans,  and  current  economic  conditions  that  may  affect  the borrowers’ ability to pay. Determining the amount of the Allowance requires the use of estimates and assumptions. Actual results could differ significantly from those estimates. While management uses available information to estimate losses on loans, future additions to the Allowance may be necessary based on changes in economic conditions. In addition, various regulatory agencies periodically  review  the  Allowance  as an integral  part  of their  examination  process.  Such agencies  may require  us to recognize additions  to  the  Allowance  based  on  their  judgments  about  information  available  to  them  at  the  time  of  their  examination. Management believes the Allowance is adequate as of December 31, 2018 and 2017. During 2018, we had a change in accounting estimate related to the metholdology used in calculating the Allowance.  The change included developing an anchoring analysis for our qualitative factors and establishing a loss emergence period.  This change in estimate did not have any impact on the recorded amount of the Allowance. For purposes of determining the Allowance, we have segmented our loan portfolio by product type. Our portfolio loan segments are  residential  mortgage,  commercial,  commercial  real  estate,  construction,  land  acquisition,  and  development  (“ADC”),  home equity/2nds,  and  consumer.  We  have  looked  at  all  segments  and  have  determined  that  no  additional  subcategorization  is warranted based upon our credit review methodology and our portfolio classes are the same as our portfolio segments. F-21                                                                        Table of Contents Inherent Credit Risks The inherent credit risks within the loan portfolio vary depending upon the loan class as follows: Residential mortgage  -  secured  by  one  to  four  family  dwelling  units.  The  loans  have  limited  risk  as  they  are  secured  by  first mortgages on the unit, which are generally the primary residence of the borrower, at a LTV of 80% or less. Commercial  - underwritten in accordance with our policies and include evaluating historical and projected profitability and cash flow  to  determine  the  borrower’s  ability  to  repay  the  obligation  as  agreed.  Commercial  loans  are  made  primarily  based  on the identified cash flow of the borrower and secondarily on the underlying collateral supporting the loan. Accordingly, the repayment of  a  commercial  loan  depends  primarily  on  the  creditworthiness  of  the  borrower  (and  any  guarantors),  while  liquidation  of collateral is a secondary and often insufficient source of repayment. Additionally, lines of credit are subject to the underwriting standards and processes similar to commercial loans, in addition to those underwriting standards for real estate loans. These loans are viewed primarily as cash flow dependent and, secondarily, as loans secured by real-estate and/or other assets. Repayment of these  loans  is  generally  dependent  upon  the  successful  operation  of  the  property  securing  the  loan  or  the  principal  business conducted  on  the  property  securing  the  loan.  Line  of  credit  loans  may  be  adversely  affected  by  conditions  in  the  real  estate markets or the economy in general. Management monitors and evaluates line of credit loans based on collateral and risk-rating criteria. Commercial  real  estate   -  subject  to  the  underwriting  standards  and  processes  similar  to  commercial  and  industrial  loans,  in addition  to  those  underwriting  standards  for  real  estate  loans.  These  loans  are  viewed  primarily  as  cash  flow  dependent  and secondarily as loans secured by real estate. Repayment of these loans is generally dependent upon the successful operation of the property  securing  the  loan  or the principal  business conducted  on the property  securing  the loan. Commercial  real  estate  loans may  be  adversely  affected  by  conditions  in  the  real  estate  markets  or  the  economy  in  general.  Management  monitors  and evaluates  commercial  real  estate  loans  based  on  collateral  and  risk-rating  criteria.  The  Bank  also  utilizes  third-party  experts  to provide environmental and market valuations. The nature of commercial real estate loans makes them more difficult to monitor and evaluate. ADC  - underwritten in accordance with our underwriting policies which include a financial analysis of the developers, property owners, construction cost estimates, and independent appraisal valuations. These loans will rely on the value associated with the project  upon  completion.  These  cost  and  valuation  estimates  may  be  inaccurate.  Construction  loans  generally  involve  the disbursement  of  substantial  funds  over  a  short  period  of  time  with  repayment  substantially  dependent  upon  the  success  of  the completed  project  rather  than  the  ability  of  the  borrower  or  guarantor  to  repay  principal  and  interest.  Additionally,  land  is underwritten according to our policies which include independent appraisal valuations as well as the estimated value associated with the land upon completion of development. These cost and valuation estimates may be inaccurate. Sources  of  repayment  of  these  loans  typically  are  permanent  financing  expected  to  be  obtained  upon  completion  or  sales  of developed property. These loans are closely monitored by onsite inspections and are considered to be of a higher risk than other real  estate  loans  due  to  their  ultimate  repayment  being  sensitive  to  general  economic  conditions,  availability  of  long-term financing, interest rate sensitivity, and governmental regulation of real property. If the Bank is forced to foreclose on a project prior to or at completion due to a default, there can be no assurance that the Bank will be able to recover all of the unpaid balance of the loan as well as related foreclosure and holding costs. In addition, the Bank may be required to fund additional amounts to complete the project and may have to hold the property for an unspecified period of time. Home equity/2nds  - subject to the underwriting standards and processes similar to residential mortgages and are secured by one to  four  family  dwelling  units.  Home  equity/2nds  loans  have  greater  risk  than  residential  mortgages  as  a  result  of  the  Bank generally being in a second lien position. Consumer  - consist of loans to individuals through the Bank’s retail network and are typically unsecured or secured by personal property. Consumer loans have a greater credit risk than residential loans because of the lower value of the underlying collateral, if any. F-22   Table of Contents The following tables present, by portfolio segment, the changes in the Allowance and the recorded investment in loans as of and for the years ended December 31: 2018 Beginning Balance   $      Residential     Mortgage   Commercial  Real Estate       Commercial     Home Equity/ ADC 2nds (dollars in thousands)   Consumer   Unallocated  Total 3,099   $ (534)  228   527   $  —    —   2,805   $ (38)  424   1,236   $ (34)   —   386   $  —   243   2   $  —    —   —   $  —    —   8,055 (606) 895 Charge-offs Recoveries Net (charge-offs) recoveries (Reversal of) provision for  loan losses Ending Balance Ending balance - individually evaluated for impairment Ending balance - collectively evaluated for impairment Ending loan balance - individually evaluated for impairment Ending loan balance - collectively evaluated for impairment (306)   —   386   (34)  243    —    —   289 (569)  2,224   $ 2,209   2,736   $ (2,734)  457   $ 1,037   2,239   $   $ (407)  222   $ (1)  1   $ 165   165   $ (300) 8,044   $ 927   $ 430   $ 142   $ 32   $  2   $  —   $  —   $ 1,533 1,297   2,224   $ 2,306   2,736   $   $ 315   457   $ 2,207   2,239   $ 220   222   $  1   1   $ 165   165   $ 6,511 8,044   $ 12,579   $ 430   $ 1,992   $ 1,278   $ 871   $ 76     $ 17,226   262,180     $ 274,759   $ 35,454   35,884   $ 242,693   $ 114,540   $   240,701     113,262   12,515   1,011   13,386   $ 1,087   665,123   $ 682,349 F-23                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents 2017      Residential     Mortgage   Commercial   Real Estate        Commercial ADC        Home Equity/   2nds   Consumer   Beginning Balance $ Charge-offs Recoveries Net (charge-offs) recoveries   (Reversal of) provision for loan losses Ending Balance   $ 3,833 $ (726)  375   (351)  (383)  3,099   $ 478 $  —    —    —   (dollars in thousands) 1,390 $  —    —    —   2,535 $  —   157   157   49   527   $ 113   2,805   $ (154)  1,236   $ 728   $ (98)  30   (68)  (274)  386   $ 5   $ (2)   —   (2)  (1)  2   $ Total 8,969   (826)  562   (264)  (650)  8,055   Ending balance - individually evaluated for impairment Ending balance - collectively evaluated for impairment Ending loan balance - individually evaluated for impairment Ending loan balance - collectively evaluated for impairment   $ 1,181   $  —   $ 182   $ 48   $  —   $  2   $ 1,413   1,918   3,099   $   $ 527   527   $ 2,623   2,805   $ 1,188   1,236   $ 386   386   $  —   2   $ 6,642   8,055     $ 18,219   $  —   $ 2,917   $ 991   $  —   $ 84   $ 22,211     267,600     $ 285,819   $ 37,356   37,356   $ 235,129   $ 93,060   $   232,212     92,069   15,703   645,940   1,000   15,703   $ 1,084   $ 668,151   The following tables present the credit quality breakdown of our loan portfolio by class as of December 31: 2018      Special Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Pass Mention   Substandard  (dollars in thousands) Total   $ 270,727   $ 35,435     237,387     113,072   12,536   1,087   827   $ 19     3,523    —   434    —     $ 670,244   $ 4,803   $ 2017 430   1,783   1,468   416    —   3,205   $ 274,759 35,884   242,693   114,540 13,386 1,087 7,302   $ 682,349 Pass      Special   Mention   Substandard   (dollars in thousands) Total   $ 279,040   $ 1,563   $ 37,312     227,573   91,868   14,384   1,084   44     4,615    —   465    —     $ 651,261   $ 6,687   $ 5,216   $ 285,819 37,356 235,129 93,060 15,703 1,084 10,203   $ 668,151  —   2,941   1,192   854    —   Management  further  monitors  the  performance  and  credit  quality  of  the  loan  portfolio  by analyzing  the  age  of  the  portfolio  as determined by the length of time a recorded payment is past due. F-24                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The  following  tables  present  the  classes  of  the  loan  portfolio  summarized  by  the  aging  categories  of  performing  loans  and nonaccrual loans as of December 31:      30-59      60-89      Days Days 90+ Days 2018 Total Non-   Past Due   Past Due   Past Due   Past Due   Current Total   Accrual Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer   $ 1,060   $  —   137   255   96   13     $ 1,561   $ (dollars in thousands)  —   $ 1,794   $ 2,854   $ 271,905   $ 274,759   $ 2,580 430  —   660  —   558  —   428  —    —  —   —   $ 3,699   $ 5,260   $ 677,089   $ 682,349   $ 4,656 35,884   242,693   114,540   13,386   1,087   35,454     241,896     113,898   12,862   1,074   430   797   642   524   13   430   660   387   428    —   2017      30-59 60-89   Days   Past Due   Past Due   Past Due   Past Due   Current 90+   Days   Total   Days Non- Total   Accrual   $ 1,006   $  —   948    —    —    —     $ 1,954   $ (dollars in thousands)  —   $ 2,535   $ 3,541   $ 282,278   $ 285,819   $ 3,891 78  —   159  —   314  —     1,268  —    —    — —   $ 4,006   $ 5,960   $ 662,191   $ 668,151   $ 5,710 37,278     234,181   92,821   14,549   1,084   37,356   235,129   93,060   15,703   1,084   78   948   239   1,154   —   78    —   239     1,154    —   We did not have any loans greater than 90 days past due and still accruing as of December 31, 2018 or 2017. The interest which would have been recorded on the above nonaccrual loans if those loans had been performing in accordance with  their  contractual  terms  was  approximately  $716,000  and  $688,000  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017, respectively. The actual interest income recorded on those loans was approximately $273,000 and $282,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. F-25                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents The following tables summarize impaired loans as of and for the years ended December 31: With no related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer With a related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Totals: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer With no related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer With a related Allowance: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer Totals: Residential mortgage Commercial Commercial real estate ADC Home equity/2nds Consumer 2018      Unpaid 2017   Recorded   Related   Principal   Investment   Allowance   Balance (dollars in thousands)   Recorded   Related   Investment   Allowance      Unpaid   Principal   Balance   $ 7,054   $  —   1,244   1,142   1,290    —   6,808   $  —   1,206   1,143   859    —    —   $ 12,929   $ 11,572   $  —    —    —    —    —    —   1,562   636    —    —    —   1,507   636    —    —   5,888   476   795   135   13   76   5,771   430   786   135   12   76   12,942   476   2,039   1,277   1,303   76   12,579   430   1,992   1,278   871   76   927   430   142   32    2    —   927   430   142   32   2   —   6,761    —   1,410   392    —   84   6,647    —   1,410   355    —   84   19,690   —   2,972   1,028   —   84   18,219   —   2,917   991   —   84    —  —  —  —  —  — 1,181  — 182 48  —  2 1,181 — 182 48 — 2 2018 2017 Average   Recorded   Interest Income Average   Recorded   Interest Income Investment  Recognized   Investment  Recognized (dollars in thousands) 344   $ 10,072   $ 30   52   52   42    —    —   2,423   516   543    —   288   71   26    8    1    2   632   101   78   60   43   2   8,714   30   1,817   379   572   90   18,786   30   4,240   895   1,115   90   504 44 70 29 46  — 294  — 73 22  1  2 798 44 143 51 47 2   $ 9,232   $ 47   1,223   542   570    —   6,673   86   1,151   909    7   80   15,905   133   2,374   1,451   577   80   F-26                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents There  were  $1.4  million  in  consumer  mortgage  properties  included  in  real  estate  acquired  through  foreclosure  at December 31, 2018. There were no such properties at December 31, 2017. Consumer mortgage loans secured by residential real estate  properties  for  which  formal  foreclosure  proceedings  were  in  process  according  to  local  requirements  of  the  applicable jurisdiction totaled $1.9 million as of December 31, 2018. TDRs The following table presents loans that were modified during the year ended December 31, 2018:      Recorded Recorded Investment   Prior to   Modifications  Modification   Modification   Investment   After Number of   Residential Mortgage (dollars in thousands) 127   $ 127   $  1   $ 1   $ 127   127   There were no loans modified during the year ended December 31, 2017. Interest on our portfolio of TDRs was accounted for under the following methods as of December 31: 2018 Total   Number of     Modifications  Accrual Status   Number of   Nonaccrual   Number of   Status   Modifications  (dollars in thousands)   Modifications  Modifications 9,469   36   $ 1,019    2   134    1    3   76   42   $ 10,698   42   $ 11,631   1,862    3   137    1    4   84   50   $ 13,714    3   $  —    —    —   3   $ 2017  2   $  1    1    —   4   $ 446    —    —    —   446   736   78    6    —   820     Number of     Modifications  Accrual Status   Number of   Nonaccrual   Number of   Status   Modifications  (dollars in thousands)   Modifications  Modifications Total 39   $  2    1    3   45   $ Total Balance of 9,915 1,019 134 76 11,144 Total Balance of 44   $  4    2    4   54   $ 12,367 1,940 143 84 14,534 Residential mortgage Commercial real estate ADC Consumer Residential mortgage Commercial real estate ADC Consumer During 2018 and 2017, there were no TDRs that subsequently defaulted during the 12 month period ended December 31, 2018 and 2017. F-27                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Note 4 - Premises and Equipment Premises and equipment are summarized by major classification as follows at December 31: Land Building Leasehold improvements Furniture, fixtures, and equipment Total, at cost Less: Accumulated depreciation and amortization Net premises and equipment 2018 2017 (dollars in thousands)   $ 1,537   $ 29,755   2,792   3,178   37,262   (14,517)  1,537 29,500 2,485 2,868 36,390 (13,251)   $ 22,745   $ 23,139 Depreciation expense was $1.3 million and $1.2 million for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. We lease various branch and general office facilities and equipment to conduct our operations.  The leases have remaining terms which  range  from  a  period  of  less  than  one  year  to  17  years  (through  2035).    Most  leases  contain  renewal  options  which  are generally exercisable at increased rates.  Some of the leases provide for increases in the rental rates at specified times during the lease terms, prior to the expiration dates. The leases generally provide for payment of property taxes, insurance, and maintenance costs by the Company. The total rental expense for all real property leases amounted to approximately $321,000 and $246,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. Our minimum lease payments due for each of the next five years are as follows: Years Ended December 31, 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Our minimum future annual rental income on leases is as follows: Years Ended December 31, 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter     (in thousands) 366   $ 332 267 274 229 1,775 3,243   $     (in thousands) 922   $ 840 378 286 194  — 2,620   $ H.S. West, LLC, a subsidiary of the Bank, leases space to three unrelated companies and to a law firm of which the President of the Company and the Bank is a partner. Total gross rental income included in occupancy expense on the Consolidated Statements of Operations was approximately $1.0 million and $994,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. F-28                                                                                                                       Table of Contents Note 5 - Goodwill and Other Intangible Assets Our  goodwill  relates  to  the  acquisition  of  Louis  Hyatt,  Inc.  and  the  Title  Company  as  follows  as  of  and  for  the  years  ended December 31.  During 2018, we reached the end of the period for determination of the goodwill for the Title Company. Louis Hyatt Title Co. Total Louis Hyatt Title Co. Total 2018 2017 Beginning balance Goodwill acquired Ending balance   $   $ Note 6 - Deposits Deposits are summarized as follows as of December 31: (dollars in thousands) 334   $ 765   $ 1,099   $  —    5   334   $ 770   $ 1,104   $  5   334 —   $ 334   $  —   765 765   334   $ 765   $ 1,099 2018 2017 NOW Money market Savings Certificates of deposit Total interest-bearing deposits Noninterest-bearing deposits Total deposits   $ 106,508        203,351   75,692     247,351     632,902     146,604     $ 779,506 (dollars in thousands) 63,616      13.7 %   $ 26.1 %     103,649   9.7 %     98,717   31.7 %     263,413   81.2 %     529,395   18.8 %     72,833   100.0 % $ 602,228 10.6 % 17.2 % 16.4 % 43.7 % 87.9 % 12.1 % 100.0 % Scheduled maturities of certificates of deposit were as follows as of December 31: One year or less Greater than one year to two years Greater than two years to three years Greater than three years to four years Greater than four years to five years 2018 2017 (dollars in thousands)   $ 126,980   $ 137,357 43,020 33,791 34,680 14,565   $ 247,351 $ 263,413 62,040   38,140   16,942   3,249   Certificates  of  deposit  of  $250,000  or  more  totaled  $46.4  million  and  $51.4  million  as  of  December  31,  2018  and  2017, respectively.  We  held  $10.2  million  and  $11.3  million  in  brokered  certificates  of  deposit  at  December  31,  2018  and  2017, respectively. Note 7 - Borrowings Our borrowings consist of advances from the FHLB and a term loan from a commercial bank. The FHLB advances are available under  a  specific  collateral  pledge  and  security  agreement,  which  requires  that  we  maintain  collateral  for  all  of  our  borrowings equal to 30% of total assets. Our advances from the FHLB may be in the form of short-term or long-term obligations. Short-term advances  have  maturities  of  one year  or  less and  may contain  prepayment  penalties.  Long-term  borrowings through  the FHLB have original maturities up to 15 years and generally contain prepayment penalties. As of December 31, 2018, our total credit line with  the  FHLB  was  $265.7  million,  with  outstanding  balances  of  $70.0  million  and  $85.0  million  at  December  31,  2018  and 2017, respectively. On September 30, 2016, we entered into a loan agreement with a commercial bank whereby we borrowed $3.5 million for a term of  eight  years.  The  unsecured  note  bears  interest  at  a  fixed  rate  of  4.25%  for  the  first  36  months  then,  at  the  option  of  the Company, converts to either (1) floating rate of the Wall Street Journal Prime plus 50 basis points or (2) fixed rate F-29                                                                                                                                                                   Table of Contents at 275 basis points over the five year amortizing FHLB rate for the remaining five years. Repayment terms are monthly interest only  payments  for  the  first  36  months,  then  quarterly  principal  payments  of  $175,000  plus  interest.  The  loan  is  subject  to  a prepayment penalty of 1% of the principal amount prepaid during the first 36 months. If we elect the five year fixed rate of 275 basis points over the FHLB rate (“FHLB Rate Period”), the loan will be subject to a prepayment penalty of 2% during the first and second years of the FHLB Rate Period and 1% of the principal repaid during the third, fourth, and fifth years of the FHLB Rate Period. We may make additional principal payments from internally generated funds of up to $875,000 per year during any fixed rate period without penalty. There is no prepayment penalty during any floating rate period. Certain information regarding our borrowings is as follows as of December 31: 2018 2017 Amount outstanding at year-end: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate at year-end: FHLB advances Commercial note payable Maximum outstanding at any month-end: FHLB advances Commercial note payable Average outstanding: FHLB advances Commercial note payable Weighted-average interest rate during the year: FHLB advances Commercial note payable   $ 70,000   3,500   (dollars in thousands) $ 85,000   3,500   2.27 %    4.25 %    2.40 %   4.25 %   $ 96,000   3,500   $ 169,950   3,500     $ 87,669   3,500   $ 91,456   3,500   2.17 %    5.04 %    3.03 % 5.04 % The following table sets forth information concerning the interest rates and maturity dates of the advances from the FHLB as of December 31, 2018.  All of our borrowings are at fixed rates: Principal Amount (in thousands) 35,000   25,000   10,000   70,000   $ $ Fixed Rate 1.55% to 4.00% 1.75% to 1.92% 2.19% Maturity 2019 2020 2022 Certain loans in the amount of $169.8 million have been pledged under a blanket floating lien to the FHLB as collateral against advances. Note 8 - Subordinated Debentures As of December 31, 2018 and 2017, the Company had outstanding $20.6 million in principal amount of Junior Subordinated Debt Securities,  due  in  2035  (the  “2035  Debentures”).  The  2035  Debentures  were  issued  pursuant  to  an  Indenture  dated  as  of December 17, 2004 (the “2035 Indenture”) between the Company and Wells Fargo Bank, National Association as Trustee. The 2035  Debentures  pay  interest  quarterly  at  a  floating  rate  of  interest  of  3‑month  LIBOR  plus  200  basis  points  and  mature  on January 7, 2035. Payments of principal, interest, premium, and other amounts under the 2035 Debentures are subordinated and junior  in  right  of  payment  to  the  prior  payment  in  full  of  all  senior  indebtedness  of  the  Company,  as  defined  in  the  2035 Indenture. The 2035 Debentures became redeemable, in whole or in part, by the Company on January 7, 2010. The 2035 Debentures were issued and sold to Severn Capital Trust I (the “Trust”), of which 100% of the common equity is owned by the Company. The Trust was formed for the purpose of issuing corporation-obligated mandatorily redeemable F-30                                                                                                                                                 Table of Contents Capital Securities (“Capital Securities”) to third-party investors and using the proceeds from the sale of such Capital Securities to purchase the 2035 Debentures. The 2035 Debentures held by the Trust are the sole assets of the Trust. Distributions on the Capital Securities issued by the Trust are payable quarterly at a rate per annum equal to the interest rate being earned by the Trust on the 2035 Debentures. The Capital Securities are subject to mandatory redemption, in whole or in part, upon repayment of the 2035 Debentures.    We  have  entered  into  an  agreement  which,  taken  collectively,  fully  and  unconditionally  guarantees  the  Capital Securities subject to the terms of the guarantee. Under the terms of the 2035 Debentures, we are permitted to defer the payment of interest on the 2035 Debentures for up to 20 consecutive  quarterly  periods,  provided  that  no  event  of  default  has  occurred  and  is  continuing.  As  of  December  31,  2018, we were current on all interest due on the 2035 Debentures. Note 9 - Employee Benefit Plans The  Bank  has  a  401(k)  Retirement  Savings  Plan.  Employees  may  contribute  a  percentage  of  their  salary  up  to  the  maximum amount  allowed  by  law.  The  Bank  matches  50%  of  the  first  6%  of  an  employee’s  contribution.  All  employees  who  have completed one year of service with the Bank are eligible to participate in the company match. The Bank’s contributions to this plan were $214,000, and $139,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. The  Bank  has  an  Employee  Stock  Ownership  Plan  (“ESOP”)  for  the  exclusive  benefit  of  participating  employees.  The  Bank recognized ESOP expense of $129,000 and $140,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. The plan had  allocated  shares  totaling  518,654  and  530,138,  respectively,  and  had  unallocated  shares  to  participants  in  the  plan  totaling 2,000  shares  and  10,000  shares,  respectively,  as  of  December  31,  2018  and  2017.  The  fair  value  of  the  unallocated  shares  at December 31, 2018 was approximately $16,000. Note 10 - Regulatory Matters The  Bank  is  subject  to  various  regulatory  capital  requirements  administered  by  the  federal  banking  agencies.  Failure  to  meet minimum capital requirements can initiate certain mandatory, and possibly additional discretionary, actions by regulators that, if undertaken, could have a direct material effect on our financial condition. Under capital adequacy guidelines and the regulatory framework  for  prompt  corrective  action,  the  Bank  must  meet  specific  capital  guidelines  that  involve  quantitative  measures  of assets,  liabilities,  and  certain  off-balance  sheet  items  as  calculated  under  regulatory  accounting  practices.  The  Bank’s  capital amounts  and  classification  are  also  subject  to  qualitative  judgments  by  the  regulators  about  components,  risk  weightings,  and other factors. In July 2013, federal bank regulatory agencies issued final results to revise their risk-based capital requirements and the method for  calculating  risk-weighted  assets  to  make  them  consistent  with  agreements  that  were  reached  by  the  Basel  Committee  on Banking Supervision and certain provisions of the Dodd-Frank Act (“Basel III”). On January 1, 2015, the Basel III rules became effective and include transition provisions which implement certain portions of the rules through January 1, 2019. Under the final rules, the effects of certain accumulated other comprehensive items are not excluded; however, banking organizations like us that are not considered “advanced approaches” banking organizations may make a one-time permanent election to continue to exclude these  items.  With  the  submission  of  the  Call  Report  for  the  first  quarter  of  2015,  we  made  this  election  in  order  to  avoid significant variations in the level of capital that can be caused by interest rate fluctuations on the fair value of the Bank’s AFS securities portfolio. The  Basel  III  rules  also  establish  a  “capital  conservation  buffer”  of  2.5%  above  the  new  regulatory  minimum  capital requirements,  which  must  consist  entirely  of  common  equity  Tier  1  capital.  The  new  capital  conservation  buffer  requirements began  phase  in  effective  January  2016  at  0.625%  of  risk-weighted  assets  and  increase  by  that  amount  each  year  until  fully implemented in January 2019 (1.875% at December 31, 2018). An institution would be subject to limitations on paying dividends, engaging  in  share  repurchases,  and  paying  discretionary  bonuses  to  executive  officers  if  its  capital  level  falls  below  the  buffer amount. These limitations establish a maximum percentage of eligible retained income that could be utilized for such actions. F-31   Table of Contents As of the date of the last regulatory exam, the Bank was considered “well capitalized” and as of December 31, 2018, the Bank continued  to  meet  the  requirements  to  be  considered  “well  capitalized”  based  on  applicable  U.S.  regulatory  capital  ratio requirements. Our regulatory capital amounts and ratios were as follows: Actual      Amount Minimum Requirements for Capital Adequacy   Purposes Minimum Requirements with Capital Conservation Buffer   To be Well Capitalized Under Prompt Corrective Action Provision Ratio Amount Ratio Ratio Amount Ratio Amount (dollars in thousands)   $ 114,749   17.4 %  $ 29,651   4.5 %  $ 42,006   6.4 %  $ 42,830   6.5 %   122,889   18.7 %   52,713   8.0 %   65,068   9.9 %   65,892   10.0 %   114,749   17.4 %    39,535   6.0 %    51,890   7.9 %    52,713   8.0 %   114,749   13.5 %    33,932   4.0 %    49,838   5.9 %    42,415   5.0 %   $ 105,721   16.5 %  $ 28,904   4.5 %  $ 36,933   5.8 %  $ 41,750   6.5 %   113,758   17.7 %   51,385   8.0 %   59,414   9.3 %   64,231   10.0 %   105,721   16.5 %    38,539   6.0 %    46,567   7.3 %    51,385   8.0 %   105,721   13.5 %    31,440   4.0 %    41,264   5.3 %    39,300   5.0 % December 31, 2018 Common Equity Tier 1 Capital (to risk-weighted assets) Total capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average quarterly assets) December 31, 2017 Common Equity Tier 1 Capital (to risk-weighted assets) Total capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to risk-weighted assets) Tier 1 capital (to average quarterly assets) Note 11 - Stockholders’ Equity Series A Preferred Stock On November 15, 2008, the Company completed a private placement offering consisting of a total of 70 units, at an offering price of $100,000 per unit, for gross proceeds of $7.0 million. Each unit consisted of 6,250 shares of the Company’s Series A 8.0% Non-Cumulative Convertible Preferred Stock. On March 13, 2018, the Company notified holders of its Series A preferred stock that the Company had exercised its option to convert each of the 437,500 outstanding shares of Series A preferred stock for one share of common stock and converted such shares on April 2, 2018.  As of that date, the Series A preferred stock was no longer deemed outstanding and all rights with respect to such stock ceased and terminated. Series B Preferred Stock On  November  21,  2008,  we  entered  into  an  agreement  with  the  U.S.  Department  of  the  Treasury  (“Treasury”),  pursuant  to which  we issued  and  sold  (i)  shares  of  our  Series  B Fixed  Rate  Cumulative  Perpetual  Preferred  Stock  (“Preferred  Stock”)  and (ii)  a  warrant  (the  “Warrant”)  to  purchase  556,976  shares  of  the  Company’s  common  stock,  par  value  $0.01  per  share  at  an exercise price of $6.30 per share of common stock. As of December 31, 2016, the Company had redeemed all outstanding shares of the Preferred Stock. On December 20, 2017, the Company repurchased the warrant from the Treasury for a total repurchase price of $520,000. F-32                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Dividend Restrictions The Company’s ability to declare dividends on its common stock was previously limited by the terms of the Company’s Series A Preferred Stock and Series B Preferred Stock. As of December 31, 2018, those restrictions had been removed.  In 2018, we paid dividends of $1.5 million ($0.12 per share) to common stockholders. Note 12 - Earnings Per Share Basic earnings per share is computed by dividing net income available to common stockholders by the weighted average number of shares of common stock outstanding for each period. Diluted earnings per share reflect additional common shares that would have been outstanding if dilutive potential common shares had been issued. Potential common shares that may be issued by the Company  relate  to  outstanding  stock  options,  warrants,  and  convertible  preferred  stock,  and  are  determined  using  the  treasury stock method.  Not included in the diluted earnings per share calculation for the year ended December 31, 2017 because they were anti-dilutive, were 135,800 shares of common stock issuable upon exercise of outstanding stock options. Also excluded from the calculation for the year ended December 31, 2017 were 437,500 anti-dilutive shares of common stock issuable upon conversion of the Company’s Series A Preferred Stock. There were no anti-dilutive shares for the year ended December 31, 2018. Information  relating  to  the  calculations  of  our  income  per  common  share  is  summarized  as  follows  for  the  years  ended December 31: Weighted-average shares outstanding - basic Dilution Weighted-average share outstanding - diluted 2018 2017 (dollars in thousands, except for per share data) 12,160,983 116,753 12,277,736 12,585,961   111,659   12,697,620   Net income available to common stockholders Net income per share - basic Net income per share - diluted   $   $   $ 8,499   $ 0.68   $ 0.67   $ 2,538 0.21 0.21 Note 13 - Stock-Based Compensation We maintain a stock-based compensation plan for directors, officers, and other key employees of the Company. The aggregate number  of  shares  of  common  stock  that  may  be  issued  with  respect  to  the  awards  granted  under  the  plan  is  500,000  plus  any shares forfeited under the Company’s old stock-based compensation plan. Under the terms of the stock-based compensation plan, the Company has the ability  to grant various stock compensation  incentives,  including stock options, stock appreciation  rights, and  restricted  stock.  The  stock-based  compensation  is  granted  under  terms  and  conditions  determined  by  the  Compensation Committee of the Board of Directors. Under the stock-based compensation plan, stock options generally have a maximum term of ten  years,  and  are  granted  with  an  exercise  price  at  least  equal  to  the  fair  market  value  of  the  common  stock  on  the  date  the options are granted. Generally, options granted to directors, officers, and employees of the Company vest over a five-year period, although the Compensation Committee has the authority to provide for different vesting schedules. We recognize forfeitures as they occur. The ability to grant new options from this plan expired in March of 2018 and no new plan had been approved as of December 31, 2018. We  account  for  stock-based  compensation  in  accordance  with  FASB  ASC  Topic  718,  Compensation – Stock Compensation, which  requires  all  share-based  payments  to  employees,  including  grants  of  employee  stock  options,  to  be  recognized  as compensation  expense  in  the  Statement  of  Operations  at  fair  value.  Additionally,  we  are  required  to  recognize  the  expense  of employee services received in share-based payment transactions and measure the expense based on the grant date fair value of the award. The expense is recognized over the period during which an employee is required to provide service in exchange for the award.  Stock-based  compensation  expense  included  in  the  Consolidated  Statements  of  Operations  for  the  years  ended December 31, 2018 and 2017 totaled $218,000 and $205,000, respectively. F-33                                                           Table of Contents Information regarding our stock-based compensation plan is as follows as of and for the years ended December 31: 2018 2017   Weighted-    Average        Weighted- Average Remaining     Number   Exercise   Contractual   of Shares   Price Term (in years) Aggregate   Intrinsic Value   Weighted-    Average        Weighted- Average Remaining     Number   Exercise   Contractual (in thousands)   of Shares   Price Term (in years) 339,500   $ 115,800   (2,411)  (18,864)  5.31   7.22   3.37   4.59   Aggregate Intrinsic Value (in thousands) 3.4   $ 2.6   $ 578   434,025   $ 5.87   399   191,395   $ 4.85   6.7   $ 6.3   $ 619 477 Outstanding at beginning of period Granted Exercised Forfeited Outstanding at end of period Exercisable at end of period 434,025   $ 6,500   (88,652)  (2,850)  5.87   7.41   4.21   5.89   349,023   $ 6.32   179,379   $ 5.75   The cash received from the exercise of stock options during 2018 and 2017 was $374,000 and $207,000, respectively. The stock-based compensation expense amounts and fair values of options at the time of the grants were derived using the Black- Scholes  option-pricing  model.  The  following  weighted  average  assumptions  were  used  to  value  options  granted  for  the  years ended December 31: Expected life Risk-free interest rate Expected volatility Expected dividend yield Weighted average per share fair value of options granted 2018   5.5 years   2017    5.5 years   2.67 %     32.20 %      —   2.57    $ 2.15 %   33.79 %    —   2.44   $ The expected life is based on the vesting period and the expiration date of the option granted. The Risk-free interest rate is based on the US Treasury’s five year Treasury note rate at the time of the option grant. The expected volatility is based on the closing common  stock  price  of  the  Company  over  a  five  year  period.  The  expected  dividend  yield  was  based  on  the  Company’s  prior policy  of  not  paying  a  common  stock  dividend.  The  grant  that  occurred  in  2018  was  prior  to  any  dividend  declaration  and therefore, did not contain an expected dividend yield component in the fair value calculation. In addition, option valuation models require the input of highly subjective assumptions including the expected stock price volatility. As  of  December  31,  2018,  there  was  $495,000  of  total  unrecognized  stock-based  compensation  expense  related  to  nonvested stock options, which is expected to be recognized over a period of 48 months. F-34                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents Note 14 – Other Noninterest Expense The breakout of our other noninterest expenses is as follows for the years ended December 31: Directors fees Stock expense Insurance Internal audit and compliance Office expense, printing, and postage Telephone Loan expenses Dues and subscriptions OCC assessments Other Total other noninterest expense Note 15 - Income Taxes Our income tax expense consists of the following for the years ended December 31: Current Deferred Income tax expense 2018 2017 (dollars in thousands) 246   $ 143   238   242   420   326   217   141   206   828   3,007   $ 304 217 195 259 434 297 121 111 202 611 2,751 $ $   $ 2017 2018 (dollars in thousands) 228 4,794 5,022   2,952     $ 2,977   $ 25   $ The income tax expense is reconciled  to the amount computed by applying the federal corporate tax rates of 21% in 2018 and 34% in 2017 to the net income before taxes as follows for the years ended December 31: 2018 2017 Tax at statutory federal rate Adjustment for rate change State tax net of Federal income tax benefit Other adjustments F-35      Amount      Rate      Amount      Rate   (dollars in thousands)   $ 2,425    —   685   (133)    $ 2,977 21.0 %   $ 2,666    — %     1,887   616   5.9 %     (1.1)%     (147)  25.8 % $ 5,022 34.0 % 24.1 % 7.9 % (1.9)% 64.1 %                                                                                                                                                                      Table of Contents The tax effects of temporary differences between the financial reporting basis and income tax basis of assets and liabilities relate to the following at December 31: 2018 2017 Deferred tax assets: Net operating loss carryforward Allowance Reserve on real estate acquired through foreclosure Reserve for uncollected interest Reserve for contingent liability Charitable contributions Unrealized losses on AFS securities AMT Total gross deferred tax assets Deferred tax liabilities: FHLB stock dividends Loan origination costs Accelerated depreciation Prepaid expenses MSRs Reserve on real estate acquired through foreclosure Other Total gross deferred tax liabilities Net deferred tax assets   $   (dollars in thousands) 972   $ 3,446 3,201 135 108 31 127 15 351 7,414 2,710    —   192   47   174   28   185   4,308   57   734   817   186   120    3   28   1,945   61 534 1,122 239 140  — 16 2,112   $ 2,363   $ 5,302 At December 31, 2018, federal net operating losses totaled $789,000 and expire in 2033 and 2034. The state net operating losses totaled $12.4 million and expire at various times from 2023 through 2033. In assessing the realizability of federal or state deferred tax assets at December 31, 2018, management considered whether it is more likely than not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized. The ultimate realization of deferred tax assets  is  dependent  upon  the  generation  of  future  taxable  income  during  periods  in  which  those  temporary  differences  become deductible. Management considered the scheduled reversal of deferred tax liabilities, projected future taxable income and prudent, feasible, and permissible, as well as available, tax planning strategies in making this assessment. Given the consistent earnings and improving asset quality, the Company’s analysis concluded that, as of December 31, 2018, it was more likely than not that it will  generate  sufficient  taxable  income  within  the  applicable  carry-forward  periods  to  realize  its  net  deferred  tax  asset.  The Company will continue to have the benefit of the net operating loss carryforward relating to the deferred tax asset and will have the ability to utilize the carryforward against future federal and state income taxes. On  December  22,  2017,  the  Tax  Act  was  signed  into  law.  The  Tax  Act  included  many  provisions  that  affect  the  Company’s income tax expense, including reducing the corporate federal tax rate from 34% to 21% effective January 1, 2018. As a result of the rate reduction, the Company was required to re-measure, through income tax expense in the period of enactment, its deferred tax  assets  and  liabilities  using  the  enacted  rate  at  which  the  Company  expects  them  to  be  recovered  or  settled.  The  re- measurement of the net deferred tax asset resulted in additional income tax expense of $1.9 million in 2017. The statute of limitations for Internal Revenue Service examination of the Company’s federal consolidated tax returns remains open for tax years 2015 through 2018. Our income tax returns are subject to review and examination by federal and state taxing authorities. We are no longer subject to examination by federal tax authorities for the years ended before 2014. The years open to examination by state taxing authorities vary by jurisdiction. F-36                                                                                                                                     Table of Contents Note 16 - Commitments and Contingencies The  Bank is  a  party  to  financial  instruments  with  off-balance  sheet  risk  in  the  normal  course  of  business  to  meet  the  financial needs  of  its  customers.  These  financial  instruments  include  commitments  to  extend  credit  and  standby  letters  of  credit,  which involve, to varying degrees, elements of credit risk in excess of the amount recognized in the consolidated statements of financial condition.  The  contract  amounts  of  these  instruments  express  the  extent  of  involvement  we  have  in  each  class  of  financial instruments. Our exposure to credit loss from nonperformance by the other party to the above mentioned financial instruments is represented by  the  contractual  amount  of  those  instruments.  We  use  the  same  credit  policies  in  making  commitments  and  conditional obligations as we do for on-balance sheet instruments. Unless otherwise noted, we require collateral or other security to support financial instruments with off-balance sheet credit risk. The following table shows the contract amounts for our off-balance sheet instruments as of December 31: 2018 2017 Standby letters of credit Home equity lines of credit Unadvanced construction commitments Mortgage loan commitments Lines of credit Loans sold and serviced with limited repurchase provisions $ 3,321   17,015   75,326   1,649   20,990   49,623   3,480 13,321 74,720 595 16,612 21,409 (dollars in thousands) $ Standby  letters  of  credit  are  conditional  commitments  issued  by  the  Bank  guaranteeing  performance  by  a  customer  to  various municipalities.  These  guarantees  are  issued  primarily  to  support  performance  arrangements  and  are  limited  to  real  estate transactions. The majority of these standby letters of credit expire within twelve months. The credit risk involved in issuing letters of credit is essentially the same as that involved in extending other loan commitments. The Bank requires collateral supporting these letters of credit as deemed necessary. Management believes, except for certain standby letters of credit, that the proceeds obtained through a liquidation of such collateral would be sufficient to cover the maximum potential amount of future payments required under the corresponding guarantees. The amount of the liability as of both December 31, 2018 and December 31, 2017 for guarantees under standby letters of credit issued was $42,000. Home equity lines of credit are loan commitments to individuals as long as there is no violation of any condition established in the contract. Commitments under home equity lines expire ten years after the date the loan closes and are secured by real estate. We evaluate each customer’s credit worthiness on a case-by-case basis. Unadvanced  construction  commitments  are  loan  commitments  made  to  borrowers  for  both  residential  and  commercial  projects that are either in process or are expected to begin construction shortly. Mortgage loan commitments not reflected in the accompanying statements of financial condition at December 31, 2018 included three loans totaling $1.6 million. At December 31, 2017 such commitments included two loans totaling $595,000. Lines of credit are loan commitments to individuals and companies as long as there is no violation of any condition established in the contract. Lines of credit have a fixed expiration date. The Bank evaluates each customer’s credit worthiness on a case-by-case basis. The Bank has entered into several agreements to sell mortgage loans to third parties. These agreements contain limited provisions that require the Bank to repurchase a loan if the loan becomes delinquent within a period ranging generally from 120 to 180 days after the sale date depending on the investor’s agreement. The credit risk involved in these financial instruments is essentially the same as that involved in extending loan facilities to customers. We established a reserve for potential repurchases for these loans, which amounted to $91,000 at December 31, 2018 and $63,000 at December 31, 2017. Repurchases amounted to $469,000 for the year ended December 31, 2017. There were no repurchases during the year ended December 31, 2018. F-37                                                         Table of Contents The Company provides banking services to customers who do business in the medical-use cannabis industry. While the growing, processing, and sales of medical-use cannabis is legal in the state of Maryland, the business currently violates Federal law. The Company may be deemed to be aiding and abetting illegal activities through the services that it provides to these customers. The strict enforcement of Federal laws regarding medical-use cannabis would likely result in the Company’s inability to continue to provide banking services to these customers and the Company could have legal action taken against it by the Federal government, including  imprisonment  and  fines.  There  is  an  uncertainty  of  the  potential  impact  to  the  Company’s  consolidated  financial statements if the Federal government takes actions against the Company. As of December 31, 2018, the Company has not accrued an amount for the potential impact of any such actions. Following is a summary of the level of business activities with our medical-use cannabis customers: · Deposit and loan balances at December 31, 2018 were approximately $17.0 million, or 2.2% of total deposits, and $14.1 million, or 2.1% of total loans, respectively. Deposit and loan balances at December 31,  2017 were approximately $19.2 million, or 3.2% of total deposits, and $11.9 million, or 1.8% of total loans, respectively. · · Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2018 were approximately $720,000 and $1.4 million, respectively. Interest and noninterest income for the year ended December 31, 2017 were approximately $280,000 and $230,000, respectively. The volume of deposits accepted by these customers from the date of their license approval by the Maryland Medical Cannabis Commission through December 31, 2018 was approximately $138.9 million. The volume of deposits accepted by  these  customers  from  the  date  of  their  license  approval  by  the  Maryland  Medical  Cannabis  Commission  through December 31, 2017 was approximately $45.1 million. Note 17 - Fair Value of Financial Instruments A  fair  value  hierarchy  that  prioritizes  the  inputs  to  valuation  methods  is  used  to  measure  fair  value.  The  hierarchy  gives  the highest  priority  to  unadjusted  quoted  prices  in  active  markets  for  identical  assets  or  liabilities  (Level  1  measurements)  and  the lowest priority to unobservable inputs (Level 3 measurements). The three levels of the fair market hierarchy are as follows: Level  1:  Unadjusted  quoted  prices  in  active  markets  that  are  accessible  at  the  measurement  date  for  identical, unrestricted assets or liabilities. Level  2:  Quoted  prices  in  markets  that  are  not  active,  or  inputs  that  are  observable  either  directly  or  indirectly,  for substantially the full term of the asset or liability. Level  3: Prices  or valuation  techniques  that  require  inputs  that  are  both significant  to the fair  value  measurement  and unobservable (i.e. supported with little or no market activity). An asset or liability’s level within the fair value hierarchy is based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. We record transfers between levels at the end of the reporting period in which the change in significant inputs occurs. F-38       Table of Contents Assets and Liabilities Measured on a Recurring Basis The following tables present fair value measurements for assets and liabilities that are measured at fair value on a recurring basis as of and for the year ended December 31, 2018: Assets: AFS Securities - U.S. Treasury and government agency notes   $ 11,978   $ 1,981   $ LHFS MSRs IRLCs Liabilities: Mandatory forward contracts Best efforts forward contracts 9,686   437   100    —    —    —    —    —   16    —        Significant    Other Significant   Quoted   Observable  Unobservable     Carrying   Value Prices   (Level 1)   Inputs (Level 3) Inputs (Level 2)   (dollars in thousands) 9,997   $ 9,686    —    —   16    —     Total Changes In Fair Values Included In   Period Income  —   $  —   437   100    —    —    — 192 (40) 78 (30) (3) The following tables present fair value measurements for assets and liabilities that are measured at fair value on a recurring basis as of and for the year ended December 31, 2017: Assets: AFS Securities - U.S. government agency notes LHFS MSRs IRLCs Mandatory forward contracts Best efforts forward contracts      Significant    Other Significant   Quoted   Observable  Unobservable     Carrying   Value Prices   (Level 1)   Inputs (Level 2)   Inputs (Level 3)   Total Changes In Fair Values Included In   Period Income   $ 10,119   $ 4,530   477   22   13    3   (dollars in thousands)  —   $ 10,119   $  —    —    —    —    —   4,530    —    —   13    3    —   $  —   477   22    —    —    — 131 (80) (140) (140)  3 The following table provides additional quantitative information about assets measured at fair value on a recurring basis and for which we have utilized Level 3 inputs to determine fair value:      Fair Value   Estimate   Valuation Technique Unobservable Input Range (Weighted-Average) December 31, 2018: MSRs IRLCs December 31, 2017: MSRs IRLCs   $   $ (dollars in thousands) 437   Market Approach   Weighted average prepayment speed 100   Market Approach   Range of pull through rate   Average pull through rate 477   Market Approach   Weighted average prepayment speed 22   Market Approach   Range of pull through rate   Average pull through rate 9.80 % 70% - 95 % 84 % 3.94 % 80% - 95 % 90 % F-39                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents The activity in MSRs was as follows for the years ended December 31: Beginning balance Valuation adjustment Ending balance The activity in IRLCs was as follows for the years ended December 31: Beginning balance Valuation adjustment Ending balance AFS Securities $ $ $ $ 2018 2017 (dollars in thousands) 477 (40) 437  $  $ 557 (80) 477 2018 2017 (dollars in thousands) 22 78 100  $  $ 162 (140) 22 The estimated fair values of AFS debt securities are obtained from a nationally-recognized pricing service. This pricing service develops estimated fair values by analyzing like securities and applying available market information through processes such as benchmark curves, benchmarking of like securities, sector groupings, and matrix pricing, to prepare valuations. Matrix pricing is a mathematical technique widely used in the industry to value debt securities without relying exclusively on quoted prices for the specific  securities,  but  rather  by  relying  on  the  securities’  relationship  to  other  benchmark  quoted  securities.  The  fair  value measurements consider observable data that may include dealer quotes, market spreads, cash flows, the U.S. Treasury yield curve, live  trading  levels,  trade  execution  data,  market  consensus  prepayment  speeds,  credit  information,  and  the  bond’s  terms  and conditions, among other things, and are based on market data obtained from sources independent from the Bank. We consider our U.S. Treasury securities to be Level 1. The Level 2 investments in the Bank’s portfolio are priced using those inputs that, based on the analysis prepared by the pricing service, reflect the assumptions that market participants would use to price the assets. The Bank has determined that the Level 2 designation is appropriate for these securities because, as with most fixed-income securities, those in the Bank’s portfolio are not exchange-traded, and such nonexchange-traded fixed income securities are typically priced by correlation to observed market data. LHFS LHFS  are  carried  at  fair  value,  which  is  determined  based  on  outstanding  investor  commitments  or,  in  the  absence  of  such commitments, on current investor yield requirements or third-party pricing models. MSRs The fair value of MSRs is determined using a valuation model administered by a third party that calculates the present value of estimated future net servicing income. The model incorporates assumptions that market participants use in estimating future net servicing income, including estimates of prepayment speeds, discount rate, default rates, cost to service (including delinquency and foreclosure costs), escrow account earnings, contractual servicing fee income, and other ancillary income such as late fees. Management reviews all significant assumptions on a quarterly basis. Mortgage loan prepayment speed, a key assumption in the model,  is  the  annual  rate  at  which  borrowers  are  forecasted  to  repay  their  mortgage  loan  principal.  The  discount  rate  used  to determine the present value of estimated future net servicing income, another key assumption in the model, is an estimate of the required rate of return investors in the market would require for an asset with similar risk. Both assumptions can, and generally will, change as market conditions and interest rates change. IRLCs We utilize a third-party specialist model to estimate the fair value of our IRLCs, which are valued based upon mandatory pricing quotes  from  correspondent  lenders  less  estimated  costs  to  process  and  settle  the  loan.  Fair  value  is  adjusted  for  the  estimated probability of the loan closing with the borrower. F-40                                                                           Table of Contents Forward Contracts To avoid interest rate risk, we enter into best efforts forward sales commitments with investors at the time we make an IRLC to a borrower.  Once  a  loan  has  been  closed  and  funded,  the  best  efforts  commitments  convert  to  mandatory  forward  sales commitments. The mandatory commitments are derivatives, and we measure and report them at fair value. Fair value is based on the gain or loss that would occur if we were to pair-off the transaction with the investor at the measurement date. This is a level 2 input. We have elected to measure and report best efforts commitments at fair value using a valuation methodology similar to that used for mandatory commitments. Assets Measured on a Nonrecurring Basis We may be required, from time to time, to measure certain other assets at fair value on a nonrecurring basis. These adjustments to fair value usually result from application of LCM accounting or write-downs of individual assets. For assets measured at fair value on a nonrecurring basis, the following tables provide the level of valuation assumptions used to determine each adjustment and the carrying value of assets as of December 31: 2018   Significant   Other Significant     Quoted   Observable   Unobservable    Carrying        Value Prices        (Level 1)      Inputs (Level 2) Inputs (Level 3)   Range of   Weighted     Discount (1)     Average Impaired loans   $ 5,678   $ (1) Discount based on current market conditions and estimated selling costs (dollars in thousands)  —   $  —   $ 5,678   0% - 16%   6.7 % 2017   Significant   Other Significant   Quoted   Observable   Unobservable    Carrying        Value Prices        (Level 1)      Inputs (Level 2) Inputs (Level 3)   Range of   Weighted     Discount (1)     Average    Impaired loans Real estate acquired through foreclosure   $ 2,793   $ 178   (1) Discount based on current market conditions and estimated selling costs Impaired Loans (dollars in thousands)  —   $  —    —   $  —   2,793   0% - 33%   178   0% - 22%   14.5 % 11.5 % Impaired loans are those for which we have measured impairment based on the present value of expected future cash flows or on the  fair  value  of  the  loan’s  collateral.  Fair  value  is  generally  determined  based  upon  independent  third-party  appraisals  of  the properties, or discounted cash flows based upon the expected proceeds. If it is determined that the repayment of the loan will be provided  solely  by  the  underlying  collateral,  and  there  are  no  other  available  and  reliable  sources  of  repayment,  the  loan  is considered collateral dependent. Impaired loans that are considered collateral dependent are carried at the LCM. Collateral may be in the form of real estate or business assets including equipment, inventory, and accounts receivable. The use of independent appraisals and management’s best judgment are significant inputs in arriving at the fair value measure of the underlying collateral and impaired loans are therefore classified within level 3 of the fair value hierarchy. For  such  loans  that  are  classified  as  impaired,  an  Allowance  is  established  when  the  present  value  of  the  expected  future  cash flows of the impaired loan is lower than the carrying value of that loan. For such impaired loans that are classified as collateral dependent, an Allowance is established when the current market value of the underlying collateral less its estimated disposal costs has not been finalized, but management determines that it is likely that the value is lower than the F-41                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents carrying value of that loan. Once the net collateral value has been determined, a charge-off is taken for the difference between the net collateral value and the carrying value of the loan. Real Estate Acquired Through Foreclosure We record foreclosed real estate assets at the fair value less estimated selling costs on their acquisition dates and at the lower of such initial amount or estimated fair value less estimated selling costs thereafter. We generally obtain certified external appraisals of real estate acquired through foreclosure and estimate fair value using those appraisals. Other valuation sources may be used, including broker price opinions, letters of intent, and executed sale agreements. Fair Value of All Financial Instruments The carrying value and estimated fair value of all financial instruments are summarized in the following tables. The descriptions of  the  fair  value  calculations  for  AFS  securities,  LHFS,  MSRs,  IRLCs,  best  efforts  forward  contracts,  mandatory  forward contracts, impaired loans, and real estate acquired through foreclosure are included in the discussions above. Assets: Cash and cash equivalents Certificates of deposit held for investment AFS securities HTM securities LHFS Loans receivable, net Restricted stock investments Accrued interest receivable MSRs IRLCs Liabilities: Deposits Accrued interest payable Borrowings Subordinated debentures Mandatory forward contracts Carrying   December 31, 2018 Fair Value Value      Level 1      Level 2      Level 3 Total   $ 188,340   $ 188,340   $ (dollars in thousands)  —   $  —   9,997   36,204   9,686    —   3,766   2,848    —    —   8,780   1,981   2,008    —    —    —    —    —    —    —   $ 188,340 8,780  —   11,978  —   38,212  —   9,686  —   670,512   670,512   3,766  —   2,848  —   437 437   100 100    —    —    —    —    —     778,313   419   69,210    —   16    —    —    —   20,619    —   778,313 419 69,210 20,619 16 8,780   11,978   38,912   9,686     674,305   3,766   2,848   437   100     779,506   419   73,500   20,619   16   F-42                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents Assets: Cash and cash equivalents Certificates of deposit held for investment AFS securities HTM securities LHFS Loans receivable, net Restricted stock investments Accrued interest receivable MSRs IRLCs Mandatory forward contracts Best effort forward contracts Liabilities: Deposits Accrued interest payable Borrowings Subordinated debentures Carrying   December 31, 2017 Fair Value Value      Level 1      Level 2      Level 3 Total   $ 21,853   $ 21,853   $ 8,780   10,119   54,303   4,530     660,096   4,489   2,640   477   22   13    3   8,780    —   5,056    —    —    —    —    —    —    —    —   (dollars in thousands)  —   $  —   10,119   48,948   4,530    —   4,489   2,640    —    —   13    3    —   $  —    —    —    —     672,349    —    —   477   22    —    —   21,853 8,780 10,119 54,004 4,530 672,349 4,489 2,640 477 22 13 3   602,228   395   88,500   20,619    —    —    —    —     594,659   395   81,303    —    —    —    —   20,619   594,659 395 81,303 20,619 At December 31, 2018 and 2017, the Bank had loan funding commitments of $115.0 million and $105.2 million, respectively, and standby  letters  of  credit  outstanding  of  $3.3  million  and  $3.5  million,  respectively.  The  fair  value  of  these  commitments  is nominal. Limitations Fair value estimates are made at a specific point in time, based on relevant market information and information about financial instruments. These estimates do not reflect any premium or discount that could result from a one-time sale of our total holdings of a  particular  financial  instrument.  Because  no  market  exists  for  a  significant  portion  of  our  financial  instruments,  fair  value estimates are based on judgments regarding future expected loss experience, current economic conditions, risk characteristics of various financial instruments, and other factors. These estimates are subjective in nature and involve uncertainties and matters of significant  judgment  and  therefore  cannot  be  determined  with  precision.  Changes  in  assumptions  could  significantly  affect estimates.  The  above  information  should  not  be  interpreted  as  an  estimate  of  the  fair  value  of  the  Company  since  a  fair  value calculation is only provided for a limited portion of our assets and liabilities. Due to a wide range of valuation techniques and the degree of subjectivity used in making the estimates, comparisons between our disclosures and those of other companies may not be meaningful. There were no transfers between any of Levels 1, 2, and 3 for the years ended December 31, 2018 or 2017. Note 18 - Related Party Transactions During  the  ordinary  course  of  business,  we  make  loans  to  our  directors  and  their  affiliates  and  several  of  our  policy  making officers  on  substantially  the  same  terms,  including  interest  rates  and  collateral,  as  those  prevailing  for  comparable  transactions with other customers. F-43                                                                                                                                                                                                                                    Table of Contents Transactions in related party loans were as follows for the years ended December 31: Beginning Balance Additions Repayments 2018 2017 (dollars in thousands) 6,455   $ 3,060   3,667 771   (3,598)  (272) 3,628   $ 6,455   $   $ During January 2007, a law firm, in which the President of the Company and the Bank is a partner, entered into a five year lease agreement  with  a  subsidiary  of  the  Company.  The  term  of  the  lease  is  five  years  with  the  option  to  renew  the  lease  for  three additional five year terms. The second option to renew was exercised in January 2017. The total rent payments received by the subsidiary  were  $281,000  and  $276,000  for  the  years  ended  December  31,  2018  and  2017,  respectively.  The  law  firm  also reimburses the Company for its share of common area maintenance and utilities. The total reimbursement amounted to $145,000 and $131,000, respectively, for the years ended December 31, 2018 and 2017. In addition, the law firm represents the Company and the Bank in certain legal matters. The fees for services rendered by that firm were $158,000 and $149,000 for the years ended December 31, 2018 and 2017 respectively. Total  related  party  deposits  in  the  Bank  amounted  to  $3.9  million  at  December  31,  2018.    Additionally,  the  law  firm  of  the President of the Company and Bank, described above, maintained deposits in the Bank of $270,000 at December 31, 2018. Note 19 - Parent Company Financial Statements The following is financial information of Severn Bancorp (parent company only): Statements of Financial Condition ASSETS Cash Equity in net assets of subsidiaries: Bank Nonbank Other assets Total assets LIABILITIES AND STOCKHOLDERS' EQUITY Liabilities: Subordinated debentures Other liabilities Total liabilities Stockholders' Equity Total liabilities and stockholders' equity F-44 December 31, 2018 2017 (dollars in thousands) 1,378   $ 1,310   $ 115,799   4,152   1,431   108,735 3,886 1,421   $ 122,760   $ 115,352   $ 20,619   $ 3,688   24,307   98,453   20,619 3,633 24,252 91,100   $ 122,760   $ 115,352                                                                                                                                                           Table of Contents Statements of Operations Interest income Interest expense on subordinated debentures Net interest expense Dividend from subsidiary General and administrative expenses Loss before income taxes and equity in undistributed net income of subsidiaries Income tax benefit Equity in undistributed net income of subsidiaries Net income Other comprehensive loss item - Unrealized holding losses on AFS  securities arising during the period (net of tax benefit of $14 and $22) Total comprehensive income Statements of Cash Flows Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash from operating activities: Equity in undistributed earnings of subsidiaries, net of dividend received from subsidiary Stock-based compensation Deferred income taxes (Increase) decrease in other assets Increase (decrease) in accrued expenses and other liabilities Net cash used in operating activities Cash flows from financing activities: Preferred stock dividends Common stock dividends Repurchase of warrant Proceeds from common stock issuance Net cash used in financing activities Increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Note 20 – Subsequent Event   Year Ended December 31, 2018 2017 (dollars in thousands)  1   $   $ 1,006   (1,005)  2,215   (167)  1,043   159   7,367   8,569    — 824 (824) 820 (218) (222) 71 2,969 2,818 (38)  8,531   $ (35) 2,783   $ Year Ended December 31, 2018 2017 (dollars in thousands) 8,569   $ 2,818 (7,367)  218   (80)  (120)  55   1,275   (70)  (1,511)   —   374   (1,207)  68   1,310   1,378   $ (2,969) 205 (718) 562 (7) (109) (280)  — (520) 207 (593) (702) 2,012 1,310 $ $ On February 26, 2019, the Company’s Board of Directors declared a $0.03 per share dividend to stockholders of record on March 8, 2019, payable on March 18, 2019. F-45                                                                                                                                                                                                                                              Subsidiaries of Severn Bancorp, Inc. Exhibit 21.1 The following is a list of subsidiaries of Severn Bancorp, Inc. at December 31, 2018. All entities listed below are subsidiaries of Severn Bancorp, Inc. and, if indented, subsidiaries of the entity under which they are listed. Entity Severn Savings Bank, FSB. Louis Hyatt, Inc. (d/b/a Hyatt Commercial) HS West, LLC Severn Financial Services Corporation SSB Realty Holdings, LLC SSB Realty Holdings II, LLC Homeowners Title and Escrow Corporation SBI Mortgage Company Crownsville Development Corporation (d/b/a Annapolis Equity Group) Crownsville Holdings I, LLC Severn Mortgage Company Mid-Maryland Title Company, Inc. Jurisdiction of Formation United States of America (federally chartered savings association)   Maryland   Maryland   Maryland   Maryland   Maryland   Maryland Maryland   Maryland   Maryland Maryland Maryland                               Exhibit 23.1 Consent of Independent Registered Public Accounting Firm Severn Bancorp, Inc. Annapolis, Maryland We hereby consent to the incorporation by reference in the Registration Statements on Form S-3 (No. 333-156343) and Forms S- 8 (No. 333-152657 and No. 333-133242) of Severn Bancorp, Inc. of our reports dated April 17, 2019, relating to the consolidated financial  statements  and  effectiveness  of  Severn  Bancorp’s  internal  control  over  financial  reporting,  which  is  included  in  this Annual Report on Form 10-K.  Our report on the effectiveness of internal control over financial reporting expresses an adverse opinion on the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018.  /s/ BDO USA, LLP Philadelphia, Pennsylvania April 17, 2019                   Exhibit 31.1 Certification of Principal Executive Officer I, Alan J. Hyatt, certify that: 1)    I have reviewed this annual report on Form 10-K of Severn Bancorp, Inc.; 2)        Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact necessary  to  make  the  statements  made,  in  light  of  the  circumstances  under  which  such  statements  were  made,  not  misleading with respect to the period covered by this report; 3)      Based  on my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all material respects the financial condition, results of operations, and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4)    The registrant's other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)    Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)        Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be designed  under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)    Evaluated the effectiveness of the registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)        Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred  during  the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5)    The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting,  to  the  registrant's  auditors  and  the  audit  committee  of  the  registrant's  board  of  directors  (or  persons  performing  the equivalent functions): a)        all  significant  deficiencies  and  material  weaknesses  in  the  design  or  operation  of  internal  control  over  financial  reporting which  are  reasonably  likely  to  adversely  affect  the  registrant's  ability  to  record,  process,  summarize  and  report  financial information; and b)        any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the registrant's internal control over financial reporting. Date: April 17, 2019 /s/ Alan J. Hyatt President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                                                     Exhibit 31.2 Certification of Principal Financial Officer I, Paul B. Susie, certify that: 1)    I have reviewed this annual report on Form 10-K of Severn Bancorp, Inc.; 2)    Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3)    Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material  respects  the  financial  condition,  results  of  operations,  and  cash  flows  of  the  registrant  as  of,  and  for,  the  periods presented in this report; 4)        The  registrant's  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and procedures  (as  defined  in  Exchange  Act  Rules  13a-15(e)  and  15d‑15(e))  and  internal  control  over  financial  reporting  (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)        Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed under  our  supervision,  to  ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)    Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)        Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant's  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)    Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s  most  recent  fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5)    The registrant's other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial  reporting,  to  the  registrant's  auditors  and  the  audit  committee  of  the  registrant's  board  of  directors  (or  persons performing the equivalent functions): a)    all significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant's ability to record, process, summarize and report financial information; and b)        any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who  have  a  significant  role  in  the registrant's internal control over financial reporting. Date: April 17, 2019 /s/ Paul B. Susie Executive Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)                                                     CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32 Pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Section 1350 of Chapter 63 of Title 18 of the United States Code), each of the undersigned officers of Severn Bancorp, Inc. (“Bancorp”) does hereby certify with respect to the Annual Report of Bancorp on Form 10-K for the period ended December 31, 2018 (the “Report”) that: (1)         The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2)         The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of Bancorp. Date: April 17, 2019 Date: April 17, 2019 SEVERN BANCORP, INC. /s/ Alan J. Hyatt Alan J. Hyatt, President, Chief Executive Officer and Chairman of the Board (Principal Executive Officer) /s/ Paul B. Susie Paul B. Susie, Executive Vice President, and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) The foregoing certification is being furnished solely pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 (Section 1350 of Chapter 63 of Title 18 of the United States Code) and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.                                                                                       

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above