Contents
Company information
Chairman’s statement
Investing policy statement
Review of trading portfolio
Board of directors
Directors’ report
Statement of directors’ responsibilities
Independent auditor’s report to the members of Starvest plc
(cid:51)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
Balance sheet
(cid:38)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
(cid:49)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
Notice of Annual General Meeting
Notes to the Notice of General Meeting
Notes to the proxy form
AGM venue
Contents
2
3
5
6
15
16
18
19
(cid:21)(cid:19)
21
(cid:21)(cid:21)
(cid:21)(cid:22)
33
34
36
IBC
Form of proxy to be used at the annual general meeting
Reply card enclosed
starvest plc
1
Company information
Directors
R Bruce Rowan – Chairman & Chief Executive
Anthony C R Scutt – Non Executive Director
John Watkins, FCA – Finance Director
(cid:54)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:72)
Business address
(cid:3)
(cid:3)
Auditor
(cid:3)
John Watkins, FCA
55 Gower Street
London, WC1E 6HQ
67 Park Road
Woking
Surrey, GU22 7DH
email@starvest.co.uk
(cid:55)(cid:72)(cid:79)(cid:29)(cid:3)(cid:19)(cid:20)(cid:23)(cid:27)(cid:22)(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:21)
(cid:41)(cid:68)(cid:91)(cid:29)(cid:3)(cid:19)(cid:20)(cid:23)(cid:27)(cid:22)(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:21)(cid:19)(cid:27)(cid:26)
Grant Thornton UK LLP
Statutory Auditor
Chartered Accountants
(cid:20)(cid:19)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:40)(cid:86)(cid:78)(cid:71)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:53)(cid:82)(cid:68)(cid:71)
Wokingham
Berkshire RG41 5TS
Registered number
3981468
Solicitors
Nominated advisor
(cid:3)
Bankers
(cid:3)
Broker
Registrars
(cid:3)
Listing
Website
Ronaldsons LLP
55 Gower Street
London WC1E 6HQ
Grant Thornton UK LLP
Corporate Finance
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:69)(cid:88)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:54)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:72)
London, EC2P 2YU
Allied Irish Bank (GB)
(cid:20)(cid:19)(cid:3)(cid:37)(cid:72)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:79)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:54)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
London, W1J 6AA
Simple Investments
1 High Street
Godalming
Surrey, GU7 1AZ
Share Registrars Limited
First Floor, Suite E
9 Lion & Lamb Yard
Farnham
Surrey, GU9 7LL
(cid:55)(cid:72)(cid:79)(cid:29)(cid:3)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:27)(cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:28)(cid:19)
Clydesdale Bank plc
(cid:21)(cid:3)(cid:37)(cid:76)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:83)(cid:86)(cid:3)(cid:58)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:73)
Walnut Tree Close
Guildford GU1 4UP
AIM Market of the London Stock Exchange (AIM)
Ticker: SVE
Traded on PLUS
Register for email alerts at www.starvest.co.uk – updated regularly
to provide information as it is released to the market.
2
2012 annual report and financial statements
Chairman’s statement
I am pleased to present my eleventh annual
statement to Shareholders for the year
(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:3)
Results for the year
In spite of the dreadful state of the market for small
cap mineral exploration stocks, your Company portfolio
has held up as well as might have been expected:
• investment values, determined using adjusted bid
values, declined by 36%;
• we closed the year with a loss before tax of
(cid:101)(cid:20)(cid:17)(cid:19)(cid:22)(cid:80)(cid:15)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:24)(cid:80)(cid:3)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:17)
On a brighter note:
(cid:3) (cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:19)(cid:17)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
which, when added to the interim dividend paid
(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:85)(cid:15)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:30)
• we continue to value the investments on a
conservative basis as fully described later in the
report;
• we have no debt, but a bank overdraft facility only;
• we have made no sales during the year but have
added to our investment in four holdings and made
a new investment in Nordic Energy plc, expected to
be admitted to PLUS-SX shortly; and
(cid:3) (cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:82)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:87)(cid:3)
from the upturn in markets which must surely
come.
Trading portfolio valuation
When reporting on previous years, I drew attention to
the continuing adverse conditions in our chosen market
Company statistics
for early stage mineral exploration stocks. The year to
(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:70)(cid:88)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:3)
steady decline in market prices. However, we remain
supportive of our investee companies, nine of which
now constitute our key portfolio to which we have
recently added a tenth with a combined value in excess
of £3m.
Following these challenges, we continue to value our
portfolio investments conservatively at the lower of
cost or bid price or lower directors’ valuation where we
believe those facts of which we are aware cast doubt
on the market prices or where the Company’s interest
is of such a size as to inhibit selling into a depressed
market. This cautious approach has proved to be
(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:80)(cid:72)(cid:86)(cid:30)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:87)(cid:82)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:101)(cid:22)(cid:24)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:101)(cid:25)(cid:19)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:17)
A detailed review of the portfolio companies follows
from page 6. Whilst the portfolio contains investments
in companies that have made real progress during the
year, there are many, particularly smaller companies,
that have struggled for one or more reasons. Raising
(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)
mineral exploration business, has undoubtedly been
a challenge for most; it has had the effect of driving
market prices lower, hence the decline in values.
Our commentary focuses on the ten companies that
constitute 85% by value of the portfolio, including the
(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:70)(cid:3)(cid:40)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:92)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:71)(cid:82)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:70)(cid:79)(cid:88)(cid:71)(cid:72)(cid:3)
others which may well rebound; we remain resolved to
allow our investments time to mature; most certainly
this proved to be appropriate with the companies for
which a takeover offer was received in previous years.
The key performance indicators are set out below.
30 September 2012(cid:3) (cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
at BID values
as adjusted
at BID values
as adjusted
Change
%
• Trading portfolio value
• Company asset value net of debt
• Net asset value per share
• Closing share price
• Share price discount to net asset value
£3.51m
£3.66m
9.86p
6.5p(cid:3)
34%
£5.47m
-36%
£6.62m
-45%
17.57p
-44%
(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:83)(cid:3)
-50%
26%
• Market capitalisation
£2.41m
£4.77m
-50%
starvest plc
3
Chairman’s statement
These values include unrealised gains on elements
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:714)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)
(cid:54)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:8)(cid:30)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:20)(cid:28)(cid:3)(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:87)(cid:3)
(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:101)(cid:23)(cid:17)(cid:19)(cid:23)(cid:80)(cid:15)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:8)(cid:17)(cid:3)
Review of the current market
There can be no doubt that the last year has been
tough for most of our investee companies. All have
early stage development projects so need to raise new
funds to continue with their exploration programmes,
inevitably they have to accept a discount to the then
(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)
(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
become the base price; the more issues that a company
has made, the lower the price.
Against such a background, most will struggle until
they achieve an eye-catching breakthrough of some
description. However, that has not always been
enough to demand the much sought after re-rating.
It is clear that those private investors who had been
so supportive in earlier years have taken fright, or at
best are sitting on their hands awaiting a recognisable
upturn in World-wide economic fortunes and many
institutional investors have no appetite for small early
stage projects.
(cid:50)(cid:73)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:77)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:713)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:70)(cid:88)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
expectation is that in the current climate the gold price
will continue to rise thus increasing the values of these
investments, one of which is expected to commence
dividend payments soon.
Another two have a strong focus on iron ore, the
demand for which is likely to increase as the economies
of third world countries expand; another two are
developing new sources of other basic commodities
essential if the standard of living of the populations
in developing countries is to improve as we wish and
expect. The tenth and latest is searching for oil.
Dividends
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:37)(cid:82)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)
(cid:86)(cid:88)(cid:69)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:54)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)
(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:92)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:19)(cid:17)(cid:24)(cid:3)
(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:92)(cid:76)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:26)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:70)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:20)(cid:3)(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:17)(cid:3)
The Board will not be recommending the payment of a
dividend for the current year but will keep the matter
under review.
Investment policy
The Company investment policy is reproduced on page
5 of this report and made available on its website,
www.starvest.co.uk. In the past investments were
predominantly in early stage ventures; now where
funds are available your Company may be looking
either to support existing investee companies or
take positions in selected later stage ventures where
(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
shorter term returns might be expected.
Shareholder information
The Company’s shares are traded on AIM and PLUS-SX.
Announcements made to the London Stock Exchange
are sent to those who register at the Company
website, www.starvest.co.uk where historic reports and
announcements are also available.
Annual general meeting
(cid:58)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:81)(cid:88)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:3)
(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:48)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)(cid:39)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:75)(cid:72)(cid:81)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:38)(cid:79)(cid:88)(cid:69)(cid:15)(cid:3)
Queen Anne Gate, London SW1 when we look forward
to meeting those Shareholders able to attend.
R Bruce Rowan
Chairman & Chief Executive
Patience is the key as we await a recovery.
(cid:21)(cid:24)(cid:3)(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
4
2012 annual report and financial statements
The investee companies, being small, almost invariably
(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:78)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:15)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
AIM, PLUS, ASX, TSX or TSX-V. Therefore, in the early
years it is rarely possible to sell an investment at
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:3)
(cid:83)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)
develops and ultimately attracts market interest. If and
(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)
may become the object of a third party bid, or otherwise
become a much larger entity; either way an opportunity
to realise cash is expected to follow.
Of the thirty to forty investments held at any one time,
(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:713)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)
‘winners’; from half of the remainder we may expect
to see modest share price improvements. Overall, the
expectation is that in time Shareholder returns will be
acceptable if not substantial.
Accordingly, the Board is unable to give any estimate
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:88)(cid:80)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)
(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)
available, it is the intention of the Board to recommend
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:76)(cid:69)(cid:88)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:88)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:17)
The Company currently has investments in the
following companies which themselves are investment
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:29)(cid:3)(cid:40)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:15)(cid:3)(cid:42)(cid:88)(cid:76)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:30)(cid:3)
Addworth plc and International Mining & Infrastructure
Corporation plc.
The Company takes no part in the active management
of investee companies, although directors of the
Company are also non-executive directors on the
boards of seven such companies, with one director
being the executive chairman of an eighth.
investing policy statement
About us
The Board has managed the Company as an investment
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:45)(cid:68)(cid:81)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:17)
Collectively, the Board has a wealth of experience over
many years of investing in small company new issues
and pre-IPO opportunities in the natural resources and
mineral exploration sectors.
Company objective
The Company is established as a source of early stage
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:714)(cid:72)(cid:71)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:91)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
Shareholders in the form of capital growth and modest
dividends.
Investing strategy
Whilst the Company has no exclusive commitment
to the natural resources sector, the Board sees this
as having considerable growth potential for the
foreseeable future. Historically, investments were
generally made immediately prior to an initial public
offering, at IPO on the AIM or PLUS markets and in the
aftermarket. As the nature of the market has changed
(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:15)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
portfolio will include a spread of up to forty companies
that generally have moved beyond the IPO stage but
remain in the early stages of identifying a commercial
resource and/or moving towards development with the
(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:17)
Initial investments are for varying amounts but usually
(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:16)(cid:3)(cid:101)(cid:22)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
are invariably not generating cash, rather they have a
(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
to continue exploration and development. Therefore
after appropriate due diligence, the Company may
provide further funding support and make later market
purchases so that the total investment may be greater
(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:101)(cid:22)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:17)
The business is inherently high risk and of a cyclical
(cid:81)(cid:68)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:88)(cid:83)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:714)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:85)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:70)(cid:3)
activity which impacts on the demand for minerals.
However, it offers the investor a spread of investments
in an exciting sector which the Board believes will
(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
the foreseeable future.
starvest plc
5
review of trading portfolio
Introduction
(cid:39)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:82)(cid:3)
comprised interests in the companies commented on
below.
The tough trading and fundraising conditions of
the past two years have taken a toll on some of the
businesses in which Starvest is invested to such an
(cid:72)(cid:91)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:29)
• ten portfolio companies accounted for 85% of the
portfolio value; all of these companies are mineral
(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:30)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
four cases, the year-end valuation exceeds original
cost;
(cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:91)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:8)(cid:3)
of the portfolio value;
• the remainder, amounting to 5%, include both
mineral exploration ventures as well as other
businesses which are all valued below cost.
Transactions
During the year there were no sales.
Additional investments were made in the following
mineral exploration ventures: Alba Mineral Resources
plc, Ariana Resources plc, Greatland Gold plc and Equity
Resources plc. A new investment was made in support
of Nordic Energy plc.
Mineral exploration ventures accounting for
85% of portfolio value:
Ariana Resources plc
- AIM ticker: AAU
www.arianaresources.com
Ariana Resources is a gold exploration and
development company focused on epithermal gold-
silver and porphyry copper-gold deposits in Turkey,
which has now become Europe’s largest gold producing
country and is highly prospective for multi-million oz
discoveries. Ariana’s primary interest is the Red Rabbit
Gold-Silver Project in the Sindirgi Gold Corridor in
western Turkey, with a compliant resource estimate of
(cid:23)(cid:23)(cid:27)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:77)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:51)(cid:85)(cid:82)(cid:70)(cid:70)(cid:72)(cid:68)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:16)(cid:88)(cid:83)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:3)
Ariana’s further exploration drilling operations in the
(cid:46)(cid:76)(cid:93)(cid:76)(cid:79)(cid:87)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
greater output expectations.
Meanwhile Ariana has also focused exploration effort
on north-east Turkey under a joint venture with
Canadian Eldorado Gold, and in the south-east with
(cid:68)(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:24)(cid:8)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:55)(cid:76)(cid:74)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:40)(cid:79)(cid:71)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:71)(cid:82)(cid:544)(cid:86)(cid:3)
intentions regarding the Salinhas project have been
(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:81)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:16)(cid:88)(cid:83)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:80)(cid:3)
(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:80)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:16)(cid:713)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
the known gold mineralisation and to test down-dip
extensions; Eldorado will fund $1.77 million for the
joint venture in the current operating year. Ariana
has also won a ten year operational licence for its
exploration-stage Kizilcukur project to the west of the
(cid:53)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:53)(cid:68)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:3)
(cid:20)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:80)(cid:3)(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:80)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:3)
These new campaigns are seen as to Ariana’s strategy
to expand its resource inventory to one million oz of
(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:17)(cid:3)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:53)(cid:68)(cid:69)(cid:69)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
Turkish environmental regulations, this project remains
economically robust and, coupled with the potential
of further exploration successes against a background
of early production and the strong Turkish growth
economy favouring mining developments, Ariana’s
progress can be soon expected to belie its present
lowly market rating.
6
2012 annual report and financial statements
review of trading portfolio
Beowulf Mining plc
- AIM ticker: BEM
www.beowulfmining.com
Dual-listed on the AIM and the Swedish Aktietorget
markets, Beowulf Mining is a mineral exploration
company which owns a wide portfolio of resources
in Northern Sweden operated under 18 exploration
licences. Its interests range from early-stage projects to
those that have had considerable work already done on
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:17)(cid:3)(cid:37)(cid:72)(cid:82)(cid:90)(cid:88)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:76)(cid:80)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)
of its resource portfolio and thereby the value of these
assets and of the company. Its focus in the past year
has been on increasing and accelerating its exploration
activities with particular emphasis on establishing
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:46)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:68)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
ore resource. A maiden independent JORC compliant
inferred resource estimate of 131.6 Mt of iron ore
grading at 28% Fe was established for Kallak North
earlier in the year, thereby doubling Beowulf’s past
(cid:76)(cid:81)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:76)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:19)(cid:3)(cid:48)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:17)(cid:20)(cid:8)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
Ruoutevare deposit. Further drilling this year for Kallak
North was delayed by extreme weather conditions
and then by disputes with local Saami reindeer
herders, but has now been completed and an increased
(cid:76)(cid:81)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:74)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
year-end. Meanwhile, a test mining application has
been approved. Further drilling is now planned for
(cid:46)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:68)(cid:78)(cid:3)(cid:54)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
a resumption of drilling on the Ballek copper/gold
project, all of which costs will be covered by Beowulf’s
existing cash resources.
Despite the promise of its high grade iron
mineralisation proven at great depths (one hole
(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:22)(cid:22)(cid:19)(cid:80)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:8)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)
a highest intercept over 54% Fe) Beowulf’s market
(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:714)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:74)(cid:68)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
short-term iron ore price and of the temporarily
reducing demand for supplies of the commodity
from industrialised nations, with the market failing
to recognise the inherent strength and diversity of
Beowulf’s resource portfolio, with its copper, gold,
uranium and molybdenum interests, apart from its
(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:17)(cid:3)
Centamin plc
– LSE ticker: CEY; TSX ticker: CEE
www.centamin.com.au
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:38)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:68)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:72)(cid:16)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:45)(cid:88)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:54)(cid:75)(cid:72)(cid:69)(cid:68)(cid:3)(cid:40)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:15)(cid:3)
the gold exploration company operating in Ethiopia.
This was seen as a move by Centamin to diversify away
from its role of sole major gold producer in Egypt at
a time when civilian unrest was on the increase. With
the political uncertainties this created, Centamin faced
(cid:79)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:714)(cid:68)(cid:74)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:54)(cid:88)(cid:78)(cid:68)(cid:85)(cid:76)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
near the Red Sea and though these were swiftly
resolved, the market took fright on the announcement
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:713)(cid:74)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
(cid:23)(cid:28)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:25)(cid:26)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:83)(cid:88)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:87)(cid:3)
(cid:79)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:25)(cid:20)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:17)(cid:3)(cid:48)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
oz target for the full year remains achievable with a
(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:17)(cid:3)
(cid:36)(cid:80)(cid:69)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:72)(cid:3)(cid:22)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
(cid:23)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:23)(cid:15)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
(cid:83)(cid:68)(cid:92)(cid:16)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:88)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:92)(cid:17)(cid:3)
(cid:55)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:82)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:77)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:56)(cid:54)(cid:7)(cid:21)(cid:27)(cid:19)(cid:3)
million expansion plan in progress at Sukari, due for
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:30)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:56)(cid:54)(cid:7)(cid:20)(cid:23)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
cash internally generated over 9 months of trading,
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:77)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:79)(cid:73)(cid:16)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:17)(cid:3)
Sukari contains an estimated 15 million oz of gold,
mostly open-pittable, giving an average grade of 1.1
grammes of gold per tonne of ore.
(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:56)(cid:54)(cid:7)(cid:26)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
ounce, the promising outlook for a rising gold price
makes Centamin an interesting hedge prospect, albeit
dependent on general civil disturbances in Egypt and
Sukari labour unrest being resolved, and a favourable
(cid:713)(cid:86)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:8)(cid:3)
(cid:85)(cid:82)(cid:92)(cid:68)(cid:79)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:81)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
that only after recovery of full capital expenditure.
starvest plc
7
review of trading portfolio
Greatland Gold plc
- AIM ticker: GGP
www.greatlandgold.com
KEFI Minerals plc
- AIM ticker: KEFI
(cid:90)(cid:90)(cid:90)(cid:17)(cid:78)(cid:72)(cid:713)(cid:16)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:17)(cid:70)(cid:82)(cid:80)
Greatland Gold is focused on gold exploration and
development with projects in Western Australia
and Tasmania which have seen increasing levels of
exploration activity in the past year. Encouragingly, it
(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:76)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)
joint ventures across its licences, leading management
to believe that further value remains to be unlocked
therefrom.
The Western Australia Ernest Giles project, consisting
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:74)(cid:88)(cid:82)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:28)(cid:23)(cid:27)(cid:3)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:15)(cid:3)
saw drilling carried out on targets across the licensed
areas, with initial results from early stage drilling. In
the southern licence, drilling showed mineralisation
occurring at shallower depths than expected. The rocks
(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:88)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:92)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:82)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
(cid:69)(cid:68)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:85)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:93)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:83)(cid:75)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:8)(cid:17)(cid:3)(cid:53)(cid:82)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:90)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
visible alteration and structural deformation. The
highest mineralised intercept was 1m at 1.28 g/t gold
(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:28)(cid:80)(cid:17)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:20)(cid:80)(cid:3)
samples to be correct. While this result is modest, the
(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:71)(cid:72)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:81)(cid:74)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:80)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:40)(cid:85)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:79)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:17)
The Firetower project, consisting of four contiguous
(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:21)(cid:25)(cid:24)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
northern Tasmania, has an initial JORC inferred resource
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:28)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:17)(cid:3)(cid:41)(cid:82)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:16)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
agreement with Unity Mining, by which they can earn
up to 75% of the project for an expenditure of up to
(cid:36)(cid:7)(cid:26)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:713)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:82)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:68)(cid:80)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
drilling commenced in September. Meanwhile the
Warrentina project, which consists of several historic
(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:78)(cid:80)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:3)
(cid:80)(cid:72)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:88)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:22)(cid:3)(cid:74)(cid:18)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)
the Derby North area at the centre of the site, with
additional drilling planned by the year-end.
(cid:58)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:26)(cid:20)(cid:26)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:45)(cid:88)(cid:81)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
successes of the past year and anticipated further
progress in its projects to come, management is
(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:79)(cid:82)(cid:70)(cid:78)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)
the portfolio.
KEFI Minerals is a dynamic gold and copper exploration
company focused on exploring for world-class mineral
deposits in the well-endowed and under-explored
(cid:55)(cid:72)(cid:87)(cid:75)(cid:92)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:48)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:37)(cid:72)(cid:79)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:55)(cid:88)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:92)(cid:3)
mineralised and incredibly diverse geological structure
of the Arabian Shield which makes up almost half of
the Kingdom of Saudi Arabia.
In Turkey KEFI has six exploration projects with its
drilling having returned intercepts of up to 2.85 m at
(cid:20)(cid:25)(cid:17)(cid:19)(cid:24)(cid:74)(cid:18)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:24)(cid:23)(cid:17)(cid:27)(cid:3)(cid:74)(cid:18)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:79)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:39)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:55)(cid:72)(cid:83)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:83)(cid:3)
(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:21)(cid:80)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:28)(cid:74)(cid:18)(cid:87)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:23)(cid:26)(cid:17)(cid:23)(cid:3)(cid:74)(cid:18)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:79)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:36)(cid:85)(cid:87)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:17)
(cid:44)(cid:81)(cid:3)(cid:54)(cid:68)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:3)(cid:36)(cid:85)(cid:68)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:46)(cid:40)(cid:41)(cid:44)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:29)(cid:25)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
venture (G & M) with a leading Saudi construction and
investment group, ARTAR, G & M has been granted so
far 4 exploration licences with a further 19 currently
under application. At the Selim North prospect gold-
(cid:69)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:71)(cid:92)(cid:78)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:713)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:79)(cid:3)(cid:43)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)
trench results at 17mt 3.4 g/t gold: while at the Jibal
Qutman prospect rock chip channel samples of up to
4m at 9.36g/t g/t gold and 93 g/t silver were returned
and trench sampling gave best results of 3.2m at 27.7
g/t gold and 262g/t silver. Diamond drilling is now
proceeding at both prospects.
The Arabian Shield is still under-explored and offers
excellent potential for discovery of major gold and
(cid:70)(cid:82)(cid:83)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:46)(cid:72)(cid:713)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
effective exploration programmes that aim to fast-track
gold discovery and eventual development of new mines.
Nordic Energy plc
– to be admitted to PLUS-SX
www.nordicenergyplc.com
Nordic, Starvest’s most recent start-up investment, is set
up as an investment vehicle seeking opportunities in
the oil and gas exploration and production sector in the
North Sea and Northern Europe with an initial focus on
low cost entry situations in the Danish, Norwegian and
8
2012 annual report and financial statements
review of trading portfolio
Dutch offshore sectors, a region in which its directors
(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:17)(cid:3)(cid:41)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
seen as a good opportunity in which to use its scarce
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
which it sees as likely to deliver returns in the short to
medium term.
assessed total resource of 1.4 billion tonnes; the initial
(cid:71)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:79)(cid:82)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:45)(cid:50)(cid:53)(cid:38)(cid:3)
assessed resource of 529 million wet tonnes and a
proven reserve of 113 mt. Initial development plans
(cid:72)(cid:81)(cid:89)(cid:76)(cid:86)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:20)(cid:3)(cid:80)(cid:87)(cid:3)
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:77)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:21)(cid:17)(cid:24)(cid:3)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:25)(cid:17)
Nordic is expecting to be admitted to PLUS-SX during
(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:101)(cid:23)(cid:23)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
founders’ subscriptions; Starvest was one such founder
shareholder.
Oracle’s current market capitalisation is therefore
(cid:76)(cid:81)(cid:713)(cid:81)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:76)(cid:80)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:77)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:74)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:83)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
mine development programme.
(cid:50)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:68)(cid:79)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:3)
- PLUS ticker: ORCP
(cid:90)(cid:90)(cid:90)(cid:17)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:68)(cid:79)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:17)(cid:70)(cid:82)(cid:80)
(cid:50)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:68)(cid:79)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:544)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:79)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
in Pakistan, switch from PLUS Markets to AIM in April
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:56)(cid:46)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:69)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:76)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:713)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
the commitments made and expectations raised in
support of its AIM admission. As a result of current
restrictive capital markets, its share price has seriously
(cid:73)(cid:68)(cid:79)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:80)(cid:82)(cid:71)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:56)(cid:46)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:73)(cid:85)(cid:68)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:77)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
to be undertaken before commencement of its major
mine development work. Recourse to non-UK sources of
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:86)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:79)(cid:82)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:79)(cid:92)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:17)
Meanwhile in Pakistan, Oracle’s project is
enthusiastically supported by the Government who
are anxious to appease mounting civil unrest caused
by severe shortages of electricity which is also
crippling industry at large. With indigenous oil and
gas production in decline and hydro power at its limit
it is easy to see why as a matter of urgent economic
necessity, the earliest production of local coal has
become vital, with ultimate replacement of all coal
imports.
(cid:36)(cid:74)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:82)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)
producer of Thar coal with a lead of some 2 years over
(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
a heavy onus of responsibility. Granted a renewable
(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:15)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:37)(cid:79)(cid:82)(cid:70)(cid:78)(cid:3)
(cid:57)(cid:44)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:25)(cid:25)(cid:3)(cid:86)(cid:84)(cid:3)(cid:78)(cid:80)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:68)(cid:79)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
Regency Mines plc
- AIM ticker: RGM
www.regency-mines.com
Regency Mines is focused on investing in the mining
and minerals sector, directly and indirectly, and to
explore for nickel, base metals and gold in Western
Australia, and copper and gold in Queensland. Its
deal-making and investment arm has assisted other
companies in listing on AIM, including Red Rock
Resources plc which was established by Regency
with a portfolio of iron and manganese properties.
Regency also holds strategic stakes in AIM-listed
(cid:50)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:68)(cid:79)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:36)(cid:79)(cid:69)(cid:68)(cid:3)(cid:48)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:15)(cid:3)
and has recently taken up an option to buy Sudanese
agrochemical assets.
Regency’s exploration arm continues to explore assets
in Western Australia and Queensland where additional
(cid:74)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)
been extended to include titanium, graphite, rare earths
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:85)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:88)(cid:80)(cid:17)(cid:3)(cid:37)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:83)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:77)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
venture with Direct Nickel Ltd (DNI) in its emerging
world-class Mambare nickel-cobalt project in Papua
(cid:49)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:42)(cid:88)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:68)(cid:30)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:39)(cid:49)(cid:44)(cid:3)
which owns a laterite nickel treatment technology at
pilot plant stage.
Regency’s recent announcement of its Mambare
(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:20)(cid:25)(cid:21)(cid:17)(cid:25)(cid:3)(cid:80)(cid:87)(cid:3)(cid:81)(cid:76)(cid:70)(cid:78)(cid:72)(cid:79)(cid:3)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:19)(cid:17)(cid:28)(cid:23)(cid:8)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:20)(cid:17)(cid:24)(cid:22)(cid:80)(cid:87)(cid:3)
of contained nickel, has failed undeservedly to arouse
appropriate interest in the stock market, especially
with the prospect of further results to come from
(cid:73)(cid:88)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:17)(cid:3)(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:92)(cid:3)
prevent accelerated advancement of its key projects,
(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:72)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
opportune sales of assets.
starvest plc
9
review of trading portfolio
Once investor buying interest returns to rally the
market, Mambare’s potential as a low-cost nickel
producer with a deposit capable of supporting long-
term production should trigger an early re-rating of the
shares.
present lowly share rating, and in similar ratings given
to its principal investee companies.
Red Rock Resources plc
- AIM ticker: RRR
www.rrrplc.com
Red Rock is a mineral exploration and development
company focusing on iron ore, gold and manganese
operations in Colombia, Kenya and Greenland. It creates
shareholder value by de-risking early stage mineral
exploration projects and by spinning them off to
crystallise the added value created. This strategy was
successfully applied to its iron ore and manganese
interests in Western Australia that now form part of
ASX-listed Jupiter Mines Ltd (JML) developed with
Pallinghurst Resources as a steel feed platform; JML has
(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:81)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:68)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
Tshipi Borwa mine in South Africa. The development of
(cid:45)(cid:48)(cid:47)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:71)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:53)(cid:82)(cid:70)(cid:78)(cid:3)
taking on its exploration investments elsewhere; these
are:
• In Colombia, Red Rock’s activities concern gold and
(cid:70)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:8)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:41)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:48)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
which owns the re-opened El Limon mine, currently
under offer.
• In Kenya, the Migori Project has seen the conclusion
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:713)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
four resource prospects with upgrades expected
of resource estimates; an earlier JORC compliant
indicated and inferred estimate exceeded 1m ozs,
while a scoping study has given a positive conclusion
to a tailings plant proposal.
• In north-west Greenland, initial results from a maiden
drill season in the Melville Bugt high grade shipping
iron ore project, close to deep water, had twenty-
(cid:86)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:72)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:37)(cid:44)(cid:41)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:17)(cid:3)
A mineral resource estimate is awaited which is
expected to result in the company increasing its stake
(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:8)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:25)(cid:19)(cid:8)(cid:17)
Red Rock has consistently created value for its
shareholders by acting as a successful explorer and
asset trader, a fact not currently recognised in its
Sunrise Resources plc
- AIM ticker: SRES
www.sunriseresourcesplc.com
(cid:54)(cid:88)(cid:81)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
and development specialist seeking to develop
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
exploration efforts and to create value for its
shareholders through discovery of world-class deposits.
Whereas in the past its former name of Sunrise
(cid:39)(cid:76)(cid:68)(cid:80)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:714)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:82)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:68)(cid:80)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
exploration, a marked change in its interests and their
geographical spread around the World readily explains
the name change. Its diamond projects in Finland
have been put on hold. With long government delays
in processing Canadian licence applications, and with
disappointing results from a second follow-up drill
programme led management to surrender its option
to purchase the Canadian Long Lake gold project and
its adjacent copper platinum group project which
(cid:90)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
expenditure in the run-in to the option expiry date.
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:54)(cid:88)(cid:81)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:80)(cid:82)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
into gold, base metals and industrial minerals based
primarily on Canada, Ireland and Australia has come
(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:70)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:8)(cid:3)
owned barite project at Derryginagh near Bantry in
south west Ireland. Sunrise sees potential for a modest
scale mining operation producing high value white
(cid:69)(cid:68)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:71)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:713)(cid:79)(cid:79)(cid:72)(cid:85)(cid:17)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)
drilling have established high grade extensions to
the local barite system and existing well below levels
exploited by previous developers; the project has clear
attractions. Add to this the new Cue diamond project in
(cid:58)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:81)(cid:3)(cid:36)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:68)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:71)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:20)(cid:3)(cid:78)(cid:76)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:713)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)
geological and geochemical targets; petrological and
diamond evaluation results are awaited.
Investors have seen the Sunrise share price react
positively to the prospect of a more cash-generative
(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:86)(cid:16)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:17)
10
2012 annual report and financial statements
review of trading portfolio
Mineral exploration ventures accounting for
10% of portfolio value:
Equity Resources plc
– PLUS ticker: EQRP
Alba Mineral Resources plc
- AIM ticker: ALBA
www.albamineralresources.com
Alba is a committed, technically driven explorer with
a commodity focus on uranium and base metals,
with a portfolio of mineral properties and interests
in Mauritania and Ireland. Projects are at different
stages of development ranging from early exploration
targets to more advanced drill-ready projects. Alba’s
overall corporate and exploration strategy is one of
developing a portfolio of well-researched, promising
and prospective exploration properties that will be
pursued further, either in the Company’s own right or
in conjunction with other parties. To create and realise
value, projects may be disposed of in whole or in part,
spun off into a separate company, joint ventured to
include a cash consideration and/or maintaining a “net
smelter return” or developed into operating mines.
Activities in the past year have been focused on
securing additional funding with on-going costs
having been met out of loans from directors and other
related parties. Nonetheless, work has continued on
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:90)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:78)(cid:3)(cid:93)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:16)(cid:79)(cid:72)(cid:68)(cid:71)(cid:16)(cid:86)(cid:76)(cid:79)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
licence as a result of the joint venture agreement with
the Canadian Teck Group which undertook a complete
reappraisal of all previous exploration work. Results of
new drilling revealed an encouraging presence of pyrite,
often indicating the presence of base metals, so drilling
is continuing. Under the terms of the JV agreement, Teck
has the option to earn a 75% interest in the Limerick
project before forming a JV company on making
(cid:83)(cid:68)(cid:92)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:56)(cid:54)(cid:7)(cid:20)(cid:80)(cid:3)(cid:88)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:45)(cid:88)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:24)(cid:17)(cid:3)
In Mauritania, the uranium exploration permit lost
almost a year previously, was reinstated by the
(cid:68)(cid:88)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:54)(cid:88)(cid:69)(cid:77)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:16)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:15)(cid:3)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:90)(cid:82)(cid:85)(cid:78)(cid:3)
will recommence shortly. Alba will continue to seek new
partners under joint venture arrangements.
(cid:40)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:92)(cid:3)
Mines plc and Red Rock Resources plc, both of which
(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:70)(cid:88)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:3)
tough year. The company’s recently announced results
(cid:85)(cid:72)(cid:714)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:79)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:3)
directors has recently exercised options in lieu of fees
so as to conserve cash.
Gippsland Limited
- Sydney ASX ticker: GIP
www.gippslandltd.com.au
Gippsland, the Perth-based Australian international
resource company, formerly AIM-listed, has suffered a
disappointing share price performance over the past
year as investors viewed its interests as rather too long-
term and subject to the risks of growing political unrest.
Gippsland’s interests are principally in the Middle East
and focus on the Arabian Nubian Shield region, with a
(cid:23)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:36)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:77)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)
in Heemekirk Tasmania.
The development of the 44.5 million tonne Abu Dabbab
tantalum/feldspar deposit, located in the Egyptian
Central Desert, will result in the creation of one of the
world’s foremost sources of tantalum, a metal vital to
the electronics and aerospace industries. The project is
(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:29)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:75)(cid:76)(cid:83)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:40)(cid:74)(cid:92)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
state company. A minimum 2 million tonne mill feed
(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:81)(cid:88)(cid:80)(cid:3)(cid:92)(cid:76)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:25)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:79)(cid:69)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:80)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)
(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:73)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
ultimate back-up available from an adjacent 98 million
(cid:87)(cid:82)(cid:81)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:49)(cid:88)(cid:90)(cid:72)(cid:76)(cid:69)(cid:76)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:90)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)
Gippsland.
(cid:36)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:90)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:69)(cid:86)(cid:76)(cid:71)(cid:76)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:15)(cid:3)(cid:49)(cid:88)(cid:69)(cid:76)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:15)(cid:3)
is involved in gold and copper prospecting in Eritrea.
(cid:39)(cid:82)(cid:88)(cid:69)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:42)(cid:76)(cid:83)(cid:83)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:71)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:79)(cid:82)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:82)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:15)(cid:3)
coupled with a lack of regular news releases to the
market, may have served to undermine its more recent
share rating.
starvest plc
11
review of trading portfolio
International Mining
& Infrastructure Corporation plc
- AIM ticker: IMIC
www.imicplc.com
International Mining & Infrastructure Corporation
(IMIC), the Africa-centric company focused on
infrastructure solutions primarily for the iron ore sector,
has established a key strategic partnership with African
Iron Ore Group (AIOG) to bring to the Government of
(cid:42)(cid:88)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:68)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:79)(cid:88)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
for the multi-billion dollar Simandou South iron ore
project.
With West and Central African nations seeking to
develop their resource potential as a means of
unlocking their economic development, so the need for
major infrastructure improvements to already over-
stretched existing rail, port, and power facilities has
become critical to ensuring access of their resources
to the consumer markets of the industrialised world.
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:72)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:79)(cid:82)(cid:83)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)
infrastructure solutions as a stimulus for balanced
growth and the broad-based economic empowerment
of the people. And commonly this necessitates
close association and involvement of development
institutions as well as the assistance of consuming
nations.
Against this background, IMIC saw an opportunity
to become the funding partner to AIOG and to get
involved in the creation and funding of the special
purpose vehicles (SPVs) to carry out such infrastructure
(cid:90)(cid:82)(cid:85)(cid:78)(cid:15)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:42)(cid:88)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:68)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)
the involvement of substantial Chinese consortia in the
Simandou project work. Presently, IMIC is the only listed
route to involvement in private company AIOG and the
related infrastructure potential now fast developing.
(cid:44)(cid:48)(cid:44)(cid:38)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:36)(cid:44)(cid:50)(cid:42)(cid:15)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:36)(cid:44)(cid:50)(cid:42)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:3)
(cid:82)(cid:90)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:20)(cid:20)(cid:17)(cid:28)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:44)(cid:48)(cid:44)(cid:38)(cid:17)(cid:3)(cid:44)(cid:48)(cid:44)(cid:38)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
in mining companies operating in the region, a 3.9%
stake having been taken in AIM-listed Afferro Mining
operating in Cameroon.
Minera IRL Limited
- AIM ticker: MIRL
www.minera-irl.com
Minera is a Jersey registered company and together
with its subsidiaries is a Latin American precious
metals mining, development and exploration company,
listed on the AIM Market, the Lima Stock Exchange,
and the Toronto TSX Exchange. In Peru the company
operates the Corihuarmi gold mine, has completed
a pre-feasibility study on the Ollachea Project, and
is exploring a number of other gold prospects. In
Argentina the company has completed a feasibility
study on the Don Nicolas gold project in Patagonia, and
is prospecting large land package under exploration
licences held in its name.
Results for the past year showed impressive
advancement on all fronts and with the development
projects of Ollachea and Don Nicolas starting
production within the next three years, overall
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:20)(cid:26)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:93)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:24)(cid:17)(cid:3)(cid:36)(cid:71)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
enviable cash balance in hand end June of US$ 23
million and the conclusion must be that an excessive
perception of country risk associated with Argentina
could be unfairly impacting on the share price.
The remainder accounting for 5% of the portfolio
value:
Agricola Resources plc
– PLUS ticker: AGRI - suspended
www.agricolaresources.com
Agricola Resources has withdrawn from its gold
exploration activities in Morocco following a
reassessment of the licence potential. There is talk
of projects in New Zealand and Kazakhstan, but no
certainty of outcome.
12
2012 annual report and financial statements
review of trading portfolio
TSX-listed Kincora Copper is based in Vancouver and
is focused on Mongolia, home of the world-class Oyu
Tolgoi copper-gold belt, and as yet underexplored and
undeveloped. Kincora operates in south-east Mongoli
the deposits of Bronze Fox, Tourmaline Hills, North Fox
and Golden Goose prospect, together forming a highly
prospective licence area.
Kincora Copper has not been as forthcoming with
announcements of drilling progress and results as
(cid:82)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:17)(cid:3)(cid:44)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:77)(cid:82)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
support from its 29% shareholder, Origo Partners, and is
(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:82)(cid:82)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:85)(cid:92)(cid:3)
(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:82)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:80)(cid:80)(cid:72)(cid:17)(cid:3)
But realistically the day when Kincora takes on a major
development partner cannot be far away.
Kuwait Energy plc
formerly Concorde Oil & Gas plc
www.kec.com.kw
The interest in Kuwait Energy arises from the takeover
of the Luzskoye and Chikshina projects of Concorde Oil
& Gas plc. After a long period of silence, it transpires
that Starvest has an interest in Kuwait Energy, a Jersey
registered company, and in Kuwait Energy Company
KSCC, a Kuwaiti company. A London listing for Kuwait
Energy is expected when it should be possible to
attribute some value to the holding.
Rare Earths and Metals plc
formerly Lisungwe plc
– PLUS ticker: REMP
www.rareearthsandmetals.com
Rare Earths and Metals has made few announcements
during the past year but we expect news during the
(cid:81)(cid:72)(cid:91)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:75)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:88)(cid:83)(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:82)(cid:81)(cid:17)(cid:3)
CAP Energy Limited
- PLUS ticker: CAPP
www.capenergy.co.uk
Cap Energy invests in oil and gas projects in the USA.
Following a re-capitalisation and re-organisation of
the business earlier this year, in which Starvest was not
invited to participate, we were heavily diluted and so
now have a nominal interest only.
Carpathian Resources Limited
– Sydney ASX ticker: CPN - suspended
www.carpathian.com.au
Carpathian Resources is an Australian ASX-listed oil
and gas explorer and producer with a focus on Central
Europe and a primary sector concentration on the Czech
(cid:53)(cid:72)(cid:83)(cid:88)(cid:69)(cid:79)(cid:76)(cid:70)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:24)(cid:19)(cid:8)(cid:3)
participations in the Janovice gas block in northern
(cid:48)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:89)(cid:76)(cid:68)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:46)(cid:85)(cid:68)(cid:86)(cid:81)(cid:68)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:79)(cid:3)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:17)
Static trading has tended to restrict returns to the
(cid:42)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:83)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:70)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
its investment interests with its controlling stake taken
in Singapore-based Somap International Shipping and
Trading, with a principal activity of buying and selling
ships for recycling, breakage or demolition, some
(cid:28)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
originally started. The company has also entered into a
strategic cooperation and advisory service contract with
the Russian Gazprom Group, in particular connection
(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:17)
Kincora Copper Limited,
formerly Brazilian Diamonds Limited
– Toronto TSX ticker: KCC
www.kincoracopper.com
The interest in Kincora Copper derives from a
shareholding in the former Brazilian Diamonds which
was merged with private company Kincora Group and
later was transformed into Kincora Copper.
starvest plc
13
review of trading portfolio
Silvermere Energy plc
– AIM ticker: SLME
www.silvermere-energy.com
Silvermere Energy, formerly Chalkwell Investments, has
oil and gas interests in the Gulf of Mexico. Following a
re-capitalisation of the business, in which Starvest was
not invited to participate, we were heavily diluted and
so now have a nominal interest only.
Woburn Energy plc
– AIM ticker: WBN
www.woburnenergy.com.
Our investment in Woburn Energy has seen a marked
upturn in its potential after a somewhat disappointing
performance with the consistent losses it had reported
on its Colombian activities in the past. This welcome
change in its fortunes has arisen through its recent
disposal for cash of its entire portfolio of Colombian
(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:76)(cid:79)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:74)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:3)
its local outstanding liabilities. Woburn expects that by
(cid:36)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:87)(cid:79)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)
its 51% owned local subsidiary LOQC will amount to
US$5 million.
Woburn has no assets at this time other than this
pending settlement and so is now an investing
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:36)(cid:44)(cid:48)(cid:3)(cid:53)(cid:88)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:41)(cid:82)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
settlement of its outstanding loan and of other due
(cid:73)(cid:72)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:58)(cid:82)(cid:69)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)
resource of over $3 million to pursue new investment
opportunities to be sought in the oil and gas sector
outside the Americas.
Companies with other interests
Alpha Universal Management plc
formerly Lotus Resources plc
– PLUS ticker: AUNP
(cid:36)(cid:79)(cid:83)(cid:75)(cid:68)(cid:3)(cid:56)(cid:81)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:69)(cid:87)(cid:3)
portfolios and other discounted assets. Following a
re-capitalisation of the business, in which we were not
invited to participate, Starvest was heavily diluted and
so now has a nominal interest only.
Guild Acquisitions plc
– PLUS ticker: GACQ
(cid:42)(cid:88)(cid:76)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:80)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:44)(cid:86)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:48)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
investment company. Amongst its investments is a
(cid:20)(cid:28)(cid:17)(cid:24)(cid:28)(cid:8)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:40)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:17)(cid:3)(cid:50)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)
(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:39)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:17)
Marechale Capital plc
– AIM ticker: MAC
www.marechalecapital.com
Marechale Capital is an investment banking and
(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
relationships and sector specialisation to raise capital
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:3)(cid:74)(cid:85)(cid:82)(cid:90)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
the retail, leisure, renewable energy and infrastructure
sectors.
The past year saw the company moving into operating
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:17)
Marechale considers it now has a good pipeline of
growth and capital development transactions in its
chosen sectors, but remains cautious about overall
market conditions affecting the operating environment
of their client companies and of debt and fund-raising
opportunities in general.
In addition to the above, Starvest has interests in the
(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)
present time:
Addworth plc – general investment holding company;
Fundy Minerals Limited, www.fundyminerals.com;
Goliath Resources Inc – Pink Sheets OTC ticker – GHRI;
Treslow Limited – a copper-nickel prospect near
Armstrong in North West Ontario,
Canada.
14
2012 annual report and financial statements
Board of directors
R Bruce Rowan
Chairman and Chief Executive
Anthony C R Scutt
Non-executive Director
Tony is an experienced private
investor and investment analyst
as well as a director of investee
companies Agricola Resources plc,
Beowulf Mining plc, and Oracle
(cid:38)(cid:82)(cid:68)(cid:79)(cid:713)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:17)
Bruce Rowan, who has managed
the Company’s operations since
(cid:45)(cid:68)(cid:81)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:78)(cid:81)(cid:82)(cid:90)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
London as an investor in small
mineral exploration start-up
ventures. In addition to his
chairmanship of the Company, he
(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:76)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:36)(cid:44)(cid:48)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:55)(cid:76)(cid:74)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
Resource Finance plc, of Australian
(cid:36)(cid:54)(cid:59)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:54)(cid:88)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:85)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
Limited and is a non-executive
(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:51)(cid:47)(cid:56)(cid:54)(cid:16)(cid:54)(cid:59)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
Gledhow Investments plc.
John Watkins, FCA
Finance Director
and Company Secretary
John is a chartered accountant
in practice and a non-executive
director of other companies
(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:36)(cid:44)(cid:48)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:72)(cid:3)
companies Greatland Gold plc,
Red Rock Resources plc and
Regency Mines plc and chairman
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:51)(cid:47)(cid:56)(cid:54)(cid:16)(cid:54)(cid:59)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:53)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:40)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:86)(cid:3)
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:40)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)
Resources plc.
starvest plc
15
directors’ report
The Directors present their twelfth annual report on the affairs of the Company, together
(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:3)(cid:3)
Principal activities and business review
Substantial shareholdings
Since Bruce Rowan was appointed Chief Executive
(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:45)(cid:68)(cid:81)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:83)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
activity has been the use of his expertise to identify
and, where appropriate, support small company new
issues, pre IPO and ongoing fundraising opportunities
(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
businesses mature in the medium term.
The Company’s investment policy is stated on page 5.
The Company’s key performance indicators and
developments during the year are given in the
Chairman’s statement and in the trading portfolio
review, all of which form part of the Directors’ report.
Key risks and uncertainties
This business carries with it a high level of risk and
uncertainty, although the rewards can be outstanding.
The risk arises from the very nature of early stage
mineral exploration where there can be no certainty of
(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:72)(cid:17)(cid:3)(cid:44)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)
in the Company’s trading portfolio, most of which is, or
in the case of pre IPO commitments is expected to be,
(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:36)(cid:44)(cid:48)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:51)(cid:47)(cid:56)(cid:54)(cid:15)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:92)(cid:3)
(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:17)(cid:3)
Accordingly, a commitment is only made after thorough
research into both the management and the business
of the target, both of which are closely monitored
thereafter. Furthermore, the Company limits the amount
of each commitment, both as to the absolute amount
and percentage of the target company. Details of other
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:78)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:3)
(cid:20)(cid:28)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:3)
Results and dividends
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:88)(cid:79)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)
(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
(cid:83)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:22)(cid:21)(cid:17)
The Directors do not recommend the payment of a
(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:19)(cid:17)(cid:26)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:12)(cid:17)
Directors
The Directors who served during the year are as
follows:
R Bruce Rowan
Anthony C R Scutt
John Watkins
(cid:36)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
following were registered as being interested in 3% or
more of the Company’s ordinary share capital:
(cid:3)
Ordinary shares
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:3)
Percentage
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
share capital
(cid:53)(cid:82)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:37)(cid:85)(cid:88)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:53)(cid:82)(cid:90)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
(cid:20)(cid:19)(cid:15)(cid:20)(cid:26)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:21)(cid:24)(cid:17)(cid:27)(cid:19)(cid:8)
(cid:37)(cid:68)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:92)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:24)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:22)(cid:15)(cid:26)(cid:26)(cid:21)(cid:3)
(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:23)(cid:25)(cid:8)
(cid:47)(cid:53)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:20)(cid:15)(cid:27)(cid:24)(cid:21)(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:26)(cid:3)
(cid:23)(cid:17)(cid:26)(cid:19)(cid:8)
(cid:48)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:68)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:48)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:87)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:3)
(cid:20)(cid:15)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:23)(cid:8)
Share capital
Following the exercise of options by two directors,
(cid:68)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
during the year.
In accordance with the authority to purchase up to
(cid:24)(cid:15)(cid:27)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:81)(cid:88)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:74)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:21)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
own Ordinary shares in treasury bought in previous
years. These purchases were made to enhance the
underlying net asset value per share given the
substantial discount at which shares were traded at
the time. The Directors will place a further resolution
before Shareholders at the forthcoming annual general
meeting so as to give themselves the opportunity
to make further purchases should circumstances be
favourable.
Charitable and political donations
During the year there were no charitable or political
(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:85)(cid:76)(cid:69)(cid:88)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:49)(cid:44)(cid:47)(cid:12)
Payment of suppliers
The Company’s policy is to settle terms of payment with
suppliers when agreeing terms of business, to ensure
that suppliers are aware of the terms of payment and
to abide by them. It is usual for suppliers to be paid
(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:82)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:17)(cid:3)(cid:36)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:86)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:86)(cid:12)(cid:17)(cid:3)
Post balance sheet events
There are no reportable post balance sheet events.
16
2012 annual report and financial statements
direCtors’ report
(cid:88)(cid:81)(cid:79)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
certain of its current asset trade investments, although
such a ‘forced’ sale is to be avoided if at all possible.
For the reasons outlined above, the Directors are
(cid:86)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:86)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
current and future liabilities, and continue trading, for
the foreseeable future and, in any event, for a period
of not less than twelve months from the date of
(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:81)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:86)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)
therefore considered to remain appropriate.
Management of capital
The Company’s objectives when managing capital are:
• to safeguard its ability to continue as a going
concern, so that it can continue to provide
(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
stakeholders, and
(cid:3) (cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)
trading its current asset investments.
The Company sets the level of capital in proportion
to risk. The Company manages the capital structure
and makes adjustments to it in the light of changes in
economic conditions and the risk characteristics of the
underlying assets.
Control procedures
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:37)(cid:82)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:71)(cid:74)(cid:72)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)
forecasts; in addition, it has implemented procedures
to ensure compliance with accounting standards and
effective reporting.
By order of the Board
John Watkins
Finance Director and Company Secretary
(cid:21)(cid:24)(cid:3)(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
Company registration number: 3981468
Transition to International Financial Reporting
Standards (IFRS)
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)
(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:44)(cid:41)(cid:53)(cid:54)(cid:3)
currently only applies to groups. As the Company is
not part of a group it will continue to take advantage
of the exemption available to AIM companies which
do not prepare consolidated accounts and so defer
the transition for as long as the exemption remains
available.
Auditor
A resolution to reappoint Grant Thornton UK LLP as
auditor for the coming year will be proposed at the
forthcoming AGM in accordance with section 481
(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:17)
Remuneration
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:88)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:713)(cid:91)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
by the Board as a whole. The Board seeks to provide
appropriate reward for the skill and time commitment
(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:69)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
without paying more than is necessary.
Details of Directors’ fees and of payments made for
professional services rendered are set out in Note 5 to
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)
Management incentives
(cid:50)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:3)
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:24)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:70)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:20)(cid:21)(cid:3)
(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
purchase, share option or other management incentive
(cid:86)(cid:70)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:17)(cid:3)(cid:39)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)
(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:3)(cid:86)(cid:70)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:3)
(cid:48)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:17)(cid:3)
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:85)(cid:82)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:544)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)
future employees.
Going concern
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:89)(cid:68)(cid:76)(cid:79)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)
cash resources or via a bank overdraft and, on occasion,
by the use of short term loans. The Company’s formal
(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:71)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:81)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:79)(cid:92)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:17)
(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:71)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:3)
facility to remain in place for the foreseeable future,
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
liabilities without resorting to this facility. In the very
starvest plc
17
statement of directors’ responsibilities
Directors’ responsibilities for the financial
statements
The Directors are responsible for preparing the
(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:544)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
accordance with applicable law and regulations.
(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:90)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:17)(cid:3)(cid:3)(cid:56)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:90)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
in accordance with United Kingdom Generally Accepted
Accounting Practice (United Kingdom Accounting
Standards and applicable law). Under company law the
(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
(cid:88)(cid:81)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:86)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:76)(cid:85)(cid:3)
(cid:89)(cid:76)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:73)(cid:73)(cid:68)(cid:76)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:82)(cid:71)(cid:17)(cid:3)(cid:3)(cid:44)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:29)(cid:3)
• select suitable accounting policies and then apply
them consistently;
• make judgments and estimates that are reasonable
and prudent;
• state whether applicable UK accounting standards
have been followed, subject to any material
(cid:71)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
statements;
(cid:3) (cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
concern basis unless it is inappropriate to presume
that the company will continue in business.
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:78)(cid:72)(cid:72)(cid:83)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)
(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
explain the company’s transactions and disclose with
(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:82)(cid:81)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
of the Company and enable them to ensure that the
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:17)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
assets of the company and hence for taking reasonable
steps for the prevention and detection of fraud and
other irregularities.
In so far as each of the Directors are aware:
• there is no relevant audit information of which the
Company’s auditor is unaware; and
• the Directors have taken all steps that they ought
to have taken to make themselves aware of any
relevant audit information and to establish that the
auditor is aware of that information.
The Directors are responsible for the maintenance and
(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
included on the Company’s website. Legislation in
the United Kingdom governing the preparation and
(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:73)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)
legislation in other jurisdictions.
18
2012 annual report and financial statements
independent auditor’s report to
the members of starvest plc
Opinion on other matter prescribed by the
Companies Act 2006
In our opinion the information given in the Directors’
(cid:53)(cid:72)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
statements.
Matters on which we are required to report by
exception
We have nothing to report in respect of the following
(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)
report to you if, in our opinion:
(cid:3) (cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)
received from branches not visited by us; or
(cid:3) (cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)
the accounting records and returns; or
• certain disclosures of directors’ remuneration
(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:90)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:30)(cid:3)(cid:82)(cid:85)
• we have not received all the information and
(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:17)
Paul Creasey
Senior Statutory Auditor
for and on behalf of Grant Thornton UK LLP
Statutory Auditor, Chartered Accountants
Reading
(cid:21)(cid:24)(cid:3)(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
(cid:58)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:68)(cid:85)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)
(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:15)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:90)(cid:82)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:79)(cid:76)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
their preparation is applicable law and United Kingdom
Accounting Standards (United Kingdom Generally
Accepted Accounting Practice).
This report is made solely to the company’s members,
as a body, in accordance with Chapter 3 of Part 16
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:17)(cid:3)(cid:50)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:85)(cid:78)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)
undertaken so that we might state to the Company’s
(cid:80)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)
them in an auditor’s report and for no other purpose.
To the fullest extent permitted by law, we do not accept
or assume responsibility to anyone other than the
Company and the company’s members as a body, for our
audit work, for this report, or for the opinions we have
formed.
Respective responsibilities of directors and
auditor
As explained more fully in the Directors’
Responsibilities Statement set out on page 18, the
directors are responsible for the preparation of the
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:86)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)
give a true and fair view. Our responsibility is to audit
(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
statements in accordance with applicable law and
International Standards on Auditing (UK and Ireland).
(cid:55)(cid:75)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:36)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
Practices Board’s (APB’s) Ethical Standards for Auditors.
Scope of the audit of the financial statements
(cid:36)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:86)(cid:70)(cid:85)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:70)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
statements is provided on the APB’s website at
www.frc.org.uk/apb/scope/private.cfm.
Opinion on financial statements
(cid:44)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:76)(cid:81)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:29)
• give a true and fair view of the state of the
(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:73)(cid:73)(cid:68)(cid:76)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
its loss for the year then ended;
• have been properly prepared in accordance with
United Kingdom Generally Accepted Accounting
Practice; and
• have been prepared in accordance with the
(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:17)
starvest plc
19
profit and loss account
(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
Notes
Year ended
Year ended
30 September 2012(cid:3)(cid:3)
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
Operating income
Direct costs
(cid:42)(cid:85)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)
Administrative expenses
Amounts written off trade investments
(cid:50)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:11)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)
Interest receivable
Interest payable
(cid:11)(cid:47)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)
(cid:55)(cid:68)(cid:91)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:11)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(cid:11)(cid:47)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)
(Loss)/earnings per share – basic
(Loss)/earnings per share – diluted
8
2
(cid:22)(cid:3)
6
6
£
-
-
-(cid:3)
(199,791)
(842,703)(cid:3)
(1,042,494)
10,932
-
(1,031,562)
284,044
(747,518)(cid:3)
(2.0) pence
-
£
3,788,942
(629,896)
(cid:22)(cid:15)(cid:20)(cid:24)(cid:28)(cid:15)(cid:19)(cid:23)(cid:25)
(228,799)
(cid:11)(cid:20)(cid:19)(cid:23)(cid:15)(cid:26)(cid:21)(cid:23)(cid:12)
2,825,523
1,877
(1,837)
2,825,563
(762,418)
(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:25)(cid:22)(cid:15)(cid:20)(cid:23)(cid:24)
5.6 pence
5.1 pence
There are no recognised gains and losses in either year other than the result for the year.
All operations are continuing.
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)
20
2012 annual report and financial statements
Balance sheet
(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
Notes
30 September 2012 (cid:3)
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
£
Current assets
Debtors
Trade investments
Cash at bank and in hand
7
8
Creditors – amounts falling due within one year(cid:3)
(cid:20)(cid:19)(cid:3)
Net current assets
Share capital and reserves
Called-up share capital
Share premium account
(cid:51)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
Equity shareholders’ funds
11
13
(cid:20)(cid:22)(cid:3)
14
310,042(cid:3)
3,051,056
199,036
3,560,134(cid:3)
(46,241)(cid:3)
3,513,893
394,173(cid:3)
2,118,396(cid:3)
1,001,324
3,513,893
(cid:21)(cid:26)(cid:15)(cid:26)(cid:20)(cid:19)
3,368,759
1,893,536
(cid:24)(cid:15)(cid:21)(cid:28)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:24)
(cid:11)(cid:27)(cid:25)(cid:26)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:12)
4,422,997
(cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:15)(cid:20)(cid:26)(cid:22)
(cid:21)(cid:15)(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:22)(cid:28)(cid:25)
1,932,428
4,422,997
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:22)(cid:21)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:37)(cid:82)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)
(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:3)(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:29)
R Bruce Rowan
Chairman and Chief Executive
John Watkins
Finance Director
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)
starvest plc
21
Cash flow statement
(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
(cid:49)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:11)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:12)(cid:18)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(cid:20)(cid:24)(cid:3)
(781,300)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:26)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:27)
Notes
Year ended
Year ended
30 September 2012(cid:3)(cid:3)
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
£
(cid:53)(cid:72)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:89)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:29)
Interest received
Interest paid
10,932
-
10,932(cid:3)
1,877
(1,837)
(cid:23)(cid:19)
Taxation (paid)/recovered
(762,546)(cid:3)
(cid:28)(cid:15)(cid:23)(cid:28)(cid:19)
Dividend paid
(183,586)
(91,793)
Financing:
Issue of new shares
22,000
22,000
-
-
(Decrease)/increase in cash in the year
16
(1,694,500)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:22)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:23)(cid:24)
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)
22
2012 annual report and financial statements
notes to financial statements
(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
1 Statement of principal accounting policies
The Directors have reviewed the principal accounting policies summarised below and consider them to be
the most appropriate for the Company. They have all been applied consistently throughout the year and the
previous year.
Basis of accounting
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)
applicable United Kingdom Accounting Standards.
Operating income
Operating income represents amounts receivable for trade investment sales. Operating income is recognised
on the date of sale contract.
Direct costs
Direct costs include the book cost of investments sold during the year.
Administrative expenses
All administrative expenses are stated inclusive of VAT, where applicable, as the company is not eligible to
reclaim VAT incurred on its costs.
Investments
Current asset trade investments are stated at the lower of cost and recoverable amount. Recoverable amount
is the lower of bid price and Directors’ valuation. The lower Directors’ valuation is applied where the Company’s
interest in the investee company amounts to 7% or more of the investee Company’s issued share capital or
more than 7% of the investment portfolio or where there are factors of which the Directors are aware which
(cid:70)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:85)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:77)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:17)(cid:3)(cid:36)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:101)(cid:22)(cid:24)(cid:22)(cid:15)(cid:25)(cid:27)(cid:23)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:101)(cid:27)(cid:24)(cid:21)(cid:15)(cid:26)(cid:19)(cid:25)(cid:12)(cid:17)
Where the recoverable amount falls below cost the investment is written down accordingly with the decline
(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:11)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:69)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:86)(cid:12)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:88)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:17)
Increases in value are not recognised in the carrying amount (save for reversals of amounts previously written
(cid:82)(cid:73)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:12)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:86)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:17)(cid:3)
Going concern
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:89)(cid:76)(cid:68)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:81)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:71)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:70)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:68)(cid:81)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:71)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:81)(cid:78)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:17)
(cid:58)(cid:75)(cid:76)(cid:79)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:71)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:72)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:15)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:713)(cid:71)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:87)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
(cid:79)(cid:76)(cid:68)(cid:69)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:44)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:79)(cid:76)(cid:78)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
funds by disposal of certain of its current asset trade investments, although such a ‘forced’ sale is to be avoided
if at all possible.
(cid:41)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:86)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)
and future liabilities, and continue trading, for the foreseeable future and, in any event, for a period of not
(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:90)(cid:72)(cid:79)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:75)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
statements on a going concern basis is therefore considered to remain appropriate.
Taxation
(cid:38)(cid:82)(cid:85)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:92)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:69)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
at the balance sheet date.
Deferred tax
Deferred tax is provided on an undiscounted full provision basis on all timing differences which have arisen
but not reversed at the balance sheet date using rates of tax enacted or substantively enacted at the balance
sheet date.
starvest plc
23
notes to the finanCial statements
Options
(cid:49)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:39)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:79)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:20)(cid:3)(cid:50)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:73)(cid:73)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:41)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:543)(cid:54)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
Based Payments’.
Treasury shares
(cid:58)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:90)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:11)(cid:543)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:88)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:544)(cid:12)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:3)
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:82)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:69)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:72)(cid:68)(cid:86)(cid:88)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:17)
2 (Loss)/profit on ordinary activities before taxation
(cid:11)(cid:47)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
before taxation is stated after charging:
Auditor’s remuneration – audit
Auditor’s remuneration - non-audit services
Directors’ emoluments – Note 5
Year ended
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
Year ended
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
14,050(cid:3)
18,600(cid:3)
(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:25)(cid:24)(cid:19)
(cid:20)(cid:27)(cid:15)(cid:21)(cid:24)(cid:19)
105,000(cid:3)
(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)
Auditor’s remuneration for non-audit services provided during the year comprises nominated advisor fees of
(cid:101)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:76)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:89)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:22)(cid:15)(cid:25)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:70)(cid:79)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:57)(cid:36)(cid:55)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:89)(cid:76)(cid:86)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:79)(cid:76)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:72)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:22)(cid:15)(cid:21)(cid:24)(cid:19)(cid:3)(cid:69)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:70)(cid:79)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:57)(cid:36)(cid:55)(cid:12)(cid:17)
3 Taxation
Current year taxation
(cid:56)(cid:46)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:8)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:21)(cid:26)(cid:8)(cid:12)(cid:3)
(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:11)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)
Year ended
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
Year ended
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
(284,172)
762,418
Adjustments in respect of prior years
128
-
Total current tax (credit)/charge for the year
(284,044)
762,418
The tax assessed is at the standard rate of corporation
(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:56)(cid:46)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:8)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:26)(cid:8)(cid:12)(cid:17)(cid:3)
The differences are explained below:
(cid:11)(cid:47)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:68)(cid:91)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)
(1,031,562)
2,825,563
(cid:11)(cid:47)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:24)(cid:8)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:21)(cid:26)(cid:8)(cid:12)(cid:3)
(257,891)(cid:3)
(cid:26)(cid:25)(cid:21)(cid:15)(cid:28)(cid:19)(cid:21)
24
2012 annual report and financial statements
notes to the finanCial statements
Effect of:
Expenses not deductible for tax purposes
Adjustments in respect of prior years
Losses carried back
Losses brought forward
Utilisation of tax losses and other deductions
Rounding
Other permanent differences
2
128
263,267
62
-
-
-
(555)
(284,172)
-
(5,378)
-
9
-
Current tax (credit)/charge for the year
(284,044)
762,418
4 Staff costs
The Company had no employees during the year or the previous year; the two executive directors provide
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:73)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:89)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:86)(cid:76)(cid:86)(cid:17)(cid:3)
5 Directors’ emoluments:
Year ended 30 September 2012
R B Rowan
A C R Scutt
J Watkins
(cid:60)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
(cid:53)(cid:3)(cid:37)(cid:3)(cid:53)(cid:82)(cid:90)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
(cid:36)(cid:3)(cid:38)(cid:3)(cid:53)(cid:3)(cid:54)(cid:70)(cid:88)(cid:87)(cid:87)(cid:3)
(cid:45)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:87)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:3)
(cid:3)
Fees Amounts paid to
third parties
- see note
£
£
-(cid:3)
(cid:24)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
15,000
18,000(cid:3)
33,000(cid:3)
-
(cid:20)(cid:27)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:26)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:24)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:21)(cid:27)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:25)(cid:28)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
Bonus
Total
£
(cid:16)(cid:3)
-
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:21)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:26)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
£
54,000
15,000
36,000
105,000
(cid:26)(cid:27)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)
(cid:20)(cid:25)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)
(cid:22)(cid:26)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)
(cid:22)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)
Amounts paid to third parties
Included in the above are the following amounts paid to third parties:
(cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:44)(cid:81)(cid:3) (cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3) (cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:89)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:3) (cid:37)(cid:85)(cid:88)(cid:70)(cid:72)(cid:3) (cid:53)(cid:82)(cid:90)(cid:68)(cid:81)(cid:15)(cid:3) (cid:101)(cid:24)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3) (cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3) (cid:101)(cid:24)(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:3) (cid:76)(cid:86)(cid:3) (cid:83)(cid:68)(cid:92)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3) (cid:87)(cid:82)(cid:3) (cid:54)(cid:88)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)
(cid:38)(cid:82)(cid:85)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:17)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:101)(cid:20)(cid:27)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:3) (cid:68)(cid:81)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:72)(cid:3) (cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3) (cid:101)(cid:20)(cid:27)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:17)(cid:3)(cid:36)(cid:87)(cid:3) (cid:22)(cid:19)(cid:3) (cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3) (cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:86)(cid:88)(cid:80)(cid:3) (cid:82)(cid:73)(cid:3) (cid:101)(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:3) (cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3) (cid:101)(cid:24)(cid:20)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:3) (cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
outstanding.
(cid:551)(cid:3) (cid:3)(cid:44)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:73)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:85)(cid:89)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:45)(cid:82)(cid:75)(cid:81)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:87)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:41)(cid:38)(cid:36)(cid:15)(cid:3)(cid:101)(cid:20)(cid:27)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:11)(cid:57)(cid:36)(cid:55)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:30)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:101)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:14)(cid:3)
(cid:57)(cid:36)(cid:55)(cid:12)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:88)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:76)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:36)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:80)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:23)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:101)(cid:20)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:14)(cid:3)(cid:57)(cid:36)(cid:55)(cid:12)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:17)(cid:3)
Pensions
(cid:49)(cid:82)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:72)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:76)(cid:82)(cid:88)(cid:86)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:17)
Directors’ share options
Details of share options held and exercised during the year by the directors are set out in Note 12.
starvest plc
25
notes to the finanCial statements
6 (Loss)/earnings per share
Year ended
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
Year ended
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
The basic (loss)/earnings per share is derived by
(cid:71)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:11)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:85)(cid:76)(cid:69)(cid:88)(cid:87)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)
to ordinary shareholders by the weighted
average number of shares in issue.
(cid:11)(cid:47)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)
(747,518)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:25)(cid:22)(cid:15)(cid:20)(cid:23)(cid:24)
Weighted average number of Ordinary shares
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:3)
(Loss)/earnings per share – basic
36,967,532
36,717,259
(2.0) pence
5.6 pence
(cid:58)(cid:72)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:88)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:3)
in issue inclusive of outstanding options
37,383,926(cid:3)
(cid:23)(cid:19)(cid:15)(cid:23)(cid:28)(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:24)(cid:28)
(Loss)/earnings per share – diluted
-
5.1 pence
The weighted average number of shares in issue excludes outstanding options exercisable at 15 pence per
share as they are out of the money.
In view of the loss for the year, diluted earnings per share has not been calculated; the options have no dilutive
effect.
7 Debtors
Prepayments
Taxation recoverable
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
25,870(cid:3)
284,172
310,042(cid:3)
(cid:21)(cid:26)(cid:15)(cid:26)(cid:20)(cid:19)
-
(cid:21)(cid:26)(cid:15)(cid:26)(cid:20)(cid:19)
26
2012 annual report and financial statements
notes to the finanCial statements
8 Current trade investments, at the lower of cost, market value or directors’ valuation
Cost
(cid:36)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
Additions at cost
Disposals
Amounts written off
At 30 September 2012
Provisions
(cid:36)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
Released during the year
Provided during the year
Amounts written off
At 30 September 2012
Net book amount
At 30 September 2012
(cid:36)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
The net book carrying values of the investments above
were as follows:
Quoted on LSE
Quoted on AIM
Quoted on PLUS
Quoted on foreign stock exchanges
(cid:56)(cid:81)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
The market value or directors’ lower valuation
of the trading portfolio was:
Quoted on LSE
Quoted on AIM
Quoted on PLUS
Quoted on foreign stock exchanges
(cid:56)(cid:81)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
6,765,779(cid:3)
(cid:25)(cid:15)(cid:19)(cid:27)(cid:28)(cid:15)(cid:22)(cid:24)(cid:21)
525,000(cid:3)
(cid:20)(cid:15)(cid:21)(cid:28)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:24)(cid:23)
-
-
(614,341)
(1,286)
7,290,779
6,765,779
3,397,020
3,293,582
(232,961)(cid:3)
(cid:11)(cid:21)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:26)(cid:24)(cid:12)
1,075,664
-
399,799
(1,286)
4,239,723(cid:3)
(cid:22)(cid:15)(cid:22)(cid:28)(cid:26)(cid:15)(cid:19)(cid:21)(cid:19)
3,051,056
3,368,759
(cid:22)(cid:15)(cid:22)(cid:25)(cid:27)(cid:15)(cid:26)(cid:24)(cid:28)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:26)(cid:28)(cid:24)(cid:15)(cid:26)(cid:26)(cid:19)
416,250(cid:3)
(cid:23)(cid:21)(cid:22)(cid:15)(cid:23)(cid:24)(cid:19)
2,096,627(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:25)(cid:24)(cid:23)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:23)
216,314(cid:3)
21,865
300,000
(cid:21)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:28)(cid:19)
75,915
-
3,051,056
3,368,759
416,250(cid:3)
(cid:23)(cid:21)(cid:22)(cid:15)(cid:23)(cid:24)(cid:19)
2,460,655
4,759,823
216,314(cid:3)
21,865
395,000
(cid:21)(cid:20)(cid:24)(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:19)
75,915
-
3,510,084
5,474,498
starvest plc
27
notes to the finanCial statements
9 Trade investments
The Company has holdings in the companies described in the review of portfolio on pages 6 to 14.
(cid:50)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:80)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
companies:
(cid:49)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:3)
(cid:3)
(cid:38)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
incorporation
(cid:3)
(cid:38)(cid:79)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
shares
(cid:75)(cid:72)(cid:79)(cid:71)(cid:3)
(cid:51)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:3)
of issued
(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
(cid:51)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:18)(cid:11)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:3)
for the last
(cid:38)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:3)
reserves at last
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3) (cid:69)(cid:68)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)
(cid:36)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)
year end
(cid:40)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:3)
(cid:40)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:9)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)
(cid:21)(cid:28)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:8)(cid:3)
(cid:101)(cid:11)(cid:22)(cid:25)(cid:15)(cid:28)(cid:24)(cid:19)(cid:12)(cid:3)
(cid:101)(cid:27)(cid:22)(cid:15)(cid:27)(cid:26)(cid:27)(cid:3)
(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:48)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)
– see note 1
(cid:49)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:70)(cid:3)(cid:40)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:74)(cid:92)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:3)
(cid:40)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:9)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)
(cid:23)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:26)(cid:8)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:48)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:22)
– see note 2
(cid:55)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:3)
(cid:40)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:9)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)
(cid:22)(cid:19)(cid:17)(cid:20)(cid:8)(cid:3)
(cid:101)(cid:11)(cid:21)(cid:28)(cid:21)(cid:12)(cid:3)
(cid:101)(cid:21)(cid:28)(cid:15)(cid:28)(cid:22)(cid:23)(cid:3) (cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:36)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:79)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:19)
– see note 3
(cid:49)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:20)(cid:29)(cid:3)
(cid:3)(cid:40)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:86)(cid:82)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:17)(cid:3)(cid:40)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:71)(cid:82)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:82)(cid:79)(cid:76)(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)(cid:3)
Note 2:
The Company has no representation on the Board of Directors of Nordic Energy plc (“Nordic”) nor does it exert
(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:714)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:92)(cid:17)(cid:3)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:92)(cid:15)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:70)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:79)(cid:79)(cid:3)
(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:68)(cid:89)(cid:76)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:71)(cid:76)(cid:79)(cid:88)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:70)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:89)(cid:72)(cid:79)(cid:82)(cid:83)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:17)(cid:3)
(cid:49)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:22)(cid:29)(cid:3)
(cid:3)(cid:39)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3) (cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:15)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3) (cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:72)(cid:71)(cid:3) (cid:87)(cid:82)(cid:3) (cid:86)(cid:88)(cid:83)(cid:83)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3) (cid:55)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:3) (cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:3) (cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3) (cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:3) (cid:44)(cid:51)(cid:50)(cid:3) (cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:30)(cid:3) (cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3) (cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:76)(cid:81)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:68)(cid:89)(cid:68)(cid:76)(cid:79)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:71)(cid:82)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:714)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:55)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)
(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:82)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:68)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:8)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:17)
10 Creditors
Amounts falling due within one year:
Trade creditors
Corporation tax
Social security and other taxes
Accruals
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
7,851
-
2,800(cid:3)
35,590
46,241(cid:3)
35,112
762,418
(cid:23)(cid:15)(cid:19)(cid:22)(cid:26)
65,441
(cid:27)(cid:25)(cid:26)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:27)
A bank overdraft facility is secured by a charge over certain of the Company’s investments having a market value at the
balance sheet date of £1.62m.
28
2012 annual report and financial statements
notes to the finanCial statements
11 Share capital
The authorised share capital of the Company and the called up and fully paid amounts were as follows:
Authorised
Number
Nominal £
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)
(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:3)
250,000,000
2,500,000
Called up, allotted, issued and fully paid
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
(cid:54)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:69)(cid:85)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)
Shares held in treasury
39,017,259
390,173
400,000
4,000
39,417,259
394,173
Total number of shares held in treasury
2,300,000(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)
30 September 2012(cid:3) (cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
12 Share options
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:70)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:26)(cid:3)(cid:45)(cid:88)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:69)(cid:85)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:24)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:21)(cid:3)(cid:86)(cid:70)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:3)
(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:48)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:30)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:24)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:70)(cid:75)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:17)(cid:3)(cid:39)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:30)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:23)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:17)(cid:3)(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:90)(cid:86)(cid:29)
(cid:3)
(cid:3)
At
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
Exercised
(cid:71)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)
At
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)
(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
& exercisable
Exercise
(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:3)
Date from
(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)
(cid:72)(cid:91)(cid:72)(cid:85)(cid:70)(cid:76)(cid:86)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)
Expiry
(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)
(cid:53)(cid:37)(cid:3)(cid:53)(cid:82)(cid:90)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
(cid:3) (cid:20)(cid:15)(cid:26)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)(cid:3)
(cid:20)(cid:15)(cid:26)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:20)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:69)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:24)(cid:3)
(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:45)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:24)
(cid:36)(cid:38)(cid:53)(cid:3)(cid:54)(cid:70)(cid:88)(cid:87)(cid:87)(cid:3)
(cid:36)(cid:38)(cid:53)(cid:3)(cid:54)(cid:70)(cid:88)(cid:87)(cid:87)(cid:3)
(cid:45)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:87)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:3)
(cid:45)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:87)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:3)
(cid:45)(cid:3)(cid:58)(cid:68)(cid:87)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:25)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)
(cid:22)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:22)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:20)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:69)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:24)(cid:3)
(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:45)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:24)
(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:20)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:27)(cid:26)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:25)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)(cid:3)
(cid:16)
(cid:16)
(cid:27)(cid:26)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:20)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)
(cid:20)(cid:23)(cid:3)(cid:41)(cid:72)(cid:69)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:24)(cid:3)
(cid:22)(cid:20)(cid:3)(cid:45)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:24)
(cid:3)
(cid:3) (cid:22)(cid:15)(cid:26)(cid:26)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:23)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:28)(cid:26)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)
(cid:3)
(cid:3)
(cid:49)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:3)
(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:25)(cid:17)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:12)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
(cid:85)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:24)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:26)(cid:17)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:21)(cid:20)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:12)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
(cid:27)(cid:17)(cid:27)(cid:25)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)(cid:20)(cid:22)(cid:17)(cid:26)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:12)(cid:17)
starvest plc
29
notes to the finanCial statements
13 Reserves
The movements on reserves during the year were as follows:
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
Loss for the year
Share premium on shares issued
Dividend paid
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)
14 Movement on equity shareholders’ funds
(cid:11)(cid:47)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)
Shares issued
Dividends paid
(cid:54)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:3)
premium
account
£
(cid:51)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)
and loss
account
£
2,100,396
1,932,428
-
(747,518)
18,000
-
-
(183,586)
2,118,396
1,001,324
Year ended
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
Year ended
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
(747,518)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:25)(cid:22)(cid:15)(cid:20)(cid:23)(cid:24)
22,000
-
(183,586)
(91,793)
Net (decrease)/increase in shareholders’ funds
(909,104)
1,971,352
(cid:50)(cid:83)(cid:72)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:544)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)
(cid:38)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:544)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)
4,422,997
2,451,645
3,513,893
4,422,997
15 Reconciliation of operating (loss)/profit to operating cash flows
(cid:50)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:11)(cid:79)(cid:82)(cid:86)(cid:86)(cid:12)(cid:18)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)
Year ended
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
Year ended
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
(1,042,494)
2,825,523
Amounts written off trade investments
842,703(cid:3)
(cid:20)(cid:19)(cid:23)(cid:15)(cid:26)(cid:21)(cid:23)
Decrease/(increase) in debtors
(Decrease)/increase in creditors
1,840
(58,349)(cid:3)
(3,686)
(cid:25)(cid:27)(cid:15)(cid:23)(cid:25)(cid:19)
Purchase of trade investments at cost
(525,000)(cid:3)
(cid:11)(cid:20)(cid:15)(cid:21)(cid:28)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:24)(cid:23)(cid:12)
(cid:51)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
Proceeds on sale of investments
Sales costs
-(cid:3)
-
-
(cid:11)(cid:22)(cid:15)(cid:20)(cid:24)(cid:28)(cid:15)(cid:19)(cid:23)(cid:25)(cid:12)
3,788,942
(15,555)
(cid:49)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:11)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:12)(cid:18)(cid:76)(cid:81)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:89)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
(781,300)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:22)(cid:20)(cid:26)(cid:15)(cid:22)(cid:19)(cid:27)
30
2012 annual report and financial statements
notes to the finanCial statements
16 Analysis and reconciliation of net funds
(cid:3)
(cid:3)
(cid:38)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:81)(cid:78)(cid:3)
(cid:49)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:3)
£
(cid:38)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:714)(cid:82)(cid:90)(cid:3)
(cid:3)
£
30 September
2012
£
(cid:20)(cid:15)(cid:27)(cid:28)(cid:22)(cid:15)(cid:24)(cid:22)(cid:25)(cid:3)
(cid:11)(cid:20)(cid:15)(cid:25)(cid:28)(cid:23)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:3)
(cid:20)(cid:15)(cid:27)(cid:28)(cid:22)(cid:15)(cid:24)(cid:22)(cid:25)(cid:3)
(cid:11)(cid:20)(cid:15)(cid:25)(cid:28)(cid:23)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:3)
199,036
199,036
Year ended
30 September(cid:3)
2012(cid:3)
£
Year ended
(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
£
(Decrease)/increase in cash in the year
(1,694,500)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:22)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:23)(cid:24)
Movement in funds in the year
(1,694,500)(cid:3)
(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:22)(cid:24)(cid:15)(cid:19)(cid:23)(cid:24)
Net cash at 1 October
(cid:49)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:3)
1,893,536(cid:3)
(cid:11)(cid:22)(cid:23)(cid:20)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:28)(cid:12)
199,036
1,893,536
17 Commitments
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
expenses incurred in the normal course of business.
18 Related party transactions
During the year the directors received the following dividends in respect of their holdings in the Company.
Related party
Ronald Bruce Rowan
Anthony Charles Raby Scutt – personal
Anthony Charles Raby Scutt – as trustee
Mrs Diane Mary Watkins – wife of John Watkins
John Watkins
2012(cid:3)
Net dividend
(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)
Net dividend
£50,850
£25,425
£250
£550
£5,000(cid:3)
£175
£125
£275
(cid:101)(cid:21)(cid:15)(cid:24)(cid:19)(cid:19)
£87
starvest plc
31
notes to the finanCial statements
19 Financial instruments
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:88)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:81)(cid:78)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:71)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:79)(cid:82)(cid:68)(cid:81)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)
and trade creditors, which arise directly from its operations. The main purpose of these instruments is to
further the company’s operations.
Short term debtors and creditors
Short term debtors and creditors have been excluded from all the following disclosures.
Trade investments
Trade investments are stated at cost less any provision for impairment. The difference between fair and
(cid:69)(cid:82)(cid:82)(cid:78)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:27)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:37)(cid:82)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:74)(cid:92)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
Company’s portfolio.
Interest rate risk
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:85)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:87)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:81)(cid:72)(cid:90)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:17)(cid:3)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:37)(cid:82)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)
(cid:88)(cid:87)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:714)(cid:82)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:85)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:71)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:85)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:89)(cid:68)(cid:76)(cid:79)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)
whilst maximising returns on deposits.
Liquidity risk
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:72)(cid:78)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:78)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:72)(cid:81)(cid:86)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:76)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:89)(cid:68)(cid:76)(cid:79)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:72)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:72)(cid:3)
(cid:81)(cid:72)(cid:72)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:72)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:72)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:713)(cid:87)(cid:68)(cid:69)(cid:79)(cid:92)(cid:17)(cid:3)(cid:48)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:78)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:78)(cid:15)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:74)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:543)(cid:74)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:81)(cid:544)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:20)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:17)
Borrowing facilities
(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:71)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:76)(cid:79)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:21)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:85)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:68)(cid:81)(cid:78)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:11)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:20)(cid:29)(cid:3)
(cid:101)(cid:21)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:12)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:89)(cid:72)(cid:86)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:20)(cid:17)(cid:25)(cid:21)(cid:80)(cid:17)
Currency risk
The Company trades substantially within the United Kingdom and all transactions are denominated in
(cid:54)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:17)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:92)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:72)(cid:91)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:81)(cid:70)(cid:92)(cid:3)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:78)(cid:17)
Fair values
(cid:40)(cid:91)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:90)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:76)(cid:85)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:88)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)
the book value.
20 Post balance sheet event
There are no reportable post balance sheet events.
21 Control
There is considered to be no controlling related party.
32
2012 annual report and financial statements
notice of annual general meeting
STARVEST plc
Notice is hereby given that the Annual General Meeting
of Starvest plc (the “Company”) will be held at St
Stephen’s Club, 34 Queen Anne’s Gate, London SW1H
(cid:28)(cid:36)(cid:37)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:48)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:68)(cid:92)(cid:3)(cid:20)(cid:19)(cid:3)(cid:39)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:22)(cid:17)(cid:19)(cid:19)(cid:3)(cid:83)(cid:80)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:88)(cid:85)(cid:83)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:76)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:88)(cid:74)(cid:75)(cid:87)(cid:3)(cid:713)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:86)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)
the following resolutions which will be proposed
as ordinary resolutions in the cases of resolutions 1
to 4 and 6 and as a special resolution in the case of
resolution 5.
ORDINARY BUSINESS
Ordinary resolutions
1 To receive the report of the Directors and the audited
(cid:713)(cid:81)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:86)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:92)(cid:72)(cid:68)(cid:85)(cid:3)
(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:19)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:83)(cid:87)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:17)
2 To re-elect Anthony Charles Raby Scutt as a Director
of the Company, who retires by rotation under the
Articles of Association of the Company and, being
eligible, offers himself for re-election.
3 To re-appoint Grant Thornton UK LLP as auditors
of the Company to act until the conclusion of the
next Annual General Meeting and to authorise the
Directors to determine the remuneration of the
auditors.
4 That in substitution for all existing authorities
under the following section to the extent unutilised,
the Directors be generally and unconditionally
authorised pursuant to Section 551 of the Companies
(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:3)(cid:11)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:546)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:547)(cid:12)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:11)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:12)(cid:3)(cid:88)(cid:83)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:74)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:74)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)
(cid:81)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:68)(cid:80)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:21)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:17)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
to in this resolution shall be in substitution for all
other existing authorities, and shall expire (unless
previously renewed, varied or revoked by the
Company in general meeting) at the earlier of the
next Annual General Meeting of the Company and
the date falling 15 months following the date of
the Annual General Meeting being convened by this
Notice. The Company may, at any time prior to the
expiry of the authority, make an offer or agreement
(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:90)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:72)(cid:89)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)
to be allotted after the expiry of the authority and
the Directors are hereby authorised to allot relevant
securities in pursuance of such offer or agreement as
if the authority had not expired.
Special resolution
5 That in substitution for all existing authorities to
the extent unutilised, the Directors, pursuant to
(cid:54)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:24)(cid:26)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:82)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)
(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:11)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:24)(cid:25)(cid:19)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
Act) for cash pursuant to the authority conferred by
Resolution 4 as if Section 561(1) of the Act did not
apply to any such allotment provided that this power
shall be limited to:
(cid:3)
(cid:11)(cid:68)(cid:12)(cid:3) (cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)
securities have been offered (whether by way
of a rights issue, open offer or otherwise) to the
holders of ordinary shares in the capital of the
Company in proportion (as nearly as may be) to
their holdings of such ordinary shares but subject
to such exclusions or other arrangements as the
Directors may deem necessary or expedient to
(cid:71)(cid:72)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:90)(cid:76)(cid:87)(cid:75)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:68)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
entitlements and with legal or practical problems
(cid:88)(cid:81)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:79)(cid:68)(cid:90)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)
regulatory body or any stock exchange in, any
territory; and
(b) the allotment, other than pursuant to (a) above, of
(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:29)(cid:3)
(i) arising from the exercise of options and
warrants outstanding at the date of this
resolution;
(ii) other than pursuant to (i) above, up to an
(cid:68)(cid:74)(cid:74)(cid:85)(cid:72)(cid:74)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:88)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:21)(cid:24)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:3)
and this power shall, unless previously revoked
or varied by special resolution of the Company
in general meeting, expire at the earlier of the
conclusion of the next Annual General Meeting of the
Company and the date falling 15 months following
the date of the Annual General Meeting being
convened by this Notice. The Company may, before
such expiry, make offers or agreements which would
(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:87)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:87)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
such expiry and the Directors are hereby empowered
(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:82)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:83)(cid:88)(cid:85)(cid:86)(cid:88)(cid:68)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:73)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)
or agreements as if the power conferred hereby had
not expired.
starvest plc
33
notiCe of annual general meeting / notes
SPECIAL BUSINESS
6 That the Company be unconditionally and generally
(cid:68)(cid:88)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:78)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:83)(cid:88)(cid:85)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:11)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:71)(cid:72)(cid:713)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:26)(cid:19)(cid:20)(cid:11)(cid:20)(cid:12)(cid:12)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)
(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:3)(cid:72)(cid:68)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:15)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:89)(cid:76)(cid:71)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:29)
(a) the maximum number of shares that may be
(cid:86)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:24)(cid:15)(cid:28)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:19)(cid:19)(cid:19)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:81)(cid:88)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)
approximates to 15% of the issued Ordinary
share capital of the Company at the date of the
meeting;
(b) the minimum price that may be paid for the
(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:15)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:80)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:79)(cid:3)
value per share;
(c) the maximum price that may be paid is an
(cid:68)(cid:80)(cid:82)(cid:88)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:24)(cid:8)(cid:3)(cid:75)(cid:76)(cid:74)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:68)(cid:74)(cid:72)(cid:3)
(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:71)(cid:71)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:78)(cid:72)(cid:87)(cid:3)(cid:84)(cid:88)(cid:82)(cid:87)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
derived from the Daily List of the AIM market of
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:47)(cid:82)(cid:81)(cid:71)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:54)(cid:87)(cid:82)(cid:70)(cid:78)(cid:3)(cid:40)(cid:91)(cid:70)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:74)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:89)(cid:72)(cid:3)(cid:69)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:72)(cid:86)(cid:86)(cid:3)
days immediately preceding the day on which the
shares are purchased; and
the authority conferred by this resolution shall expire
(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:73)(cid:68)(cid:79)(cid:79)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:713)(cid:73)(cid:87)(cid:72)(cid:72)(cid:81)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:75)(cid:86)(cid:3)(cid:73)(cid:85)(cid:82)(cid:80)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:71)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
passing of this resolution but not so as to prejudice
the completion of a purchase contracted before that
date.
If you are a registered holder of Ordinary Shares in the
Company, whether or not you are able to attend the
meeting, you may use the enclosed form of proxy to
appoint one or more persons to attend and vote on a
poll on your behalf. A proxy need not be a member of
the Company.
A form of proxy is provided.
This may be sent by facsimile transfer to
(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:26)(cid:20)(cid:28)(cid:3)(cid:21)(cid:22)(cid:21)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:79)(cid:3)(cid:88)(cid:86)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:83)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:76)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:29)
The Company Secretary, Starvest plc
c/o Share Registrars Limited
Suite E, First Floor, 9 Lion and Lamb Yard
Farnham, Surrey GU9 7LL
In either case, the signed proxy must be received no
later than 48 hours (excluding non-business days)
before the time of the meeting, or any adjournment
thereof.
(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:50)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:72)(cid:29)(cid:3)(cid:3)
55 Gower Street
London WC1E 6HQ
By order of the Board
John Watkins
Company Secretary
(cid:24)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:3)
Registered in England and Wales Number: 3981468
(cid:3)
notes to the notice of
general meeting
ENTITLEMENT TO ATTEND AND VOTE
(cid:20)(cid:3) (cid:3)(cid:51)(cid:88)(cid:85)(cid:86)(cid:88)(cid:68)(cid:81)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:23)(cid:20)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:56)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)
(cid:54)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:68)(cid:85)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:83)(cid:75)(cid:3)(cid:20)(cid:27)(cid:11)(cid:70)(cid:12)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
(cid:55)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:36)(cid:70)(cid:87)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:25)(cid:3)(cid:11)(cid:38)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:76)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:36)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:71)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:12)(cid:3)
(cid:11)(cid:56)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:12)(cid:3)(cid:50)(cid:85)(cid:71)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:28)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)
(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:86)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
Company’s register of members 48 hours before the
time of the Meeting shall be entitled to attend and vote
at the Meeting. In calculating the period of 48 hours
mentioned above no account shall be taken of any part
of a day that is not a working day.
Appointment of proxies
2 If you are a member of the Company at the time set out
in note 1 above, you are entitled to appoint a proxy to
exercise all or any of your rights to attend, speak and
vote at the Meeting and you should have received a
proxy form with this notice of meeting. You can only
appoint a proxy using the procedures set out in these
notes and the notes to the proxy form.
3 A proxy does not need to be a member of the Company
but must attend the Meeting to represent you. Details of
how to appoint the Chairman of the Meeting or another
person as your proxy using the proxy form are set out
in the notes to the proxy form. If you wish your proxy
to speak on your behalf at the Meeting you will need
to appoint your own choice of proxy (not the Chairman)
and give your instructions directly to them.
4 You may appoint more than one proxy provided each
proxy is appointed to exercise rights attached to
different shares. You may not appoint more than one
proxy to exercise rights attached to any one share.
To appoint more than one proxy, please contact the
registrars of the Company, Share Registrars Limited on
(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:27)(cid:21)(cid:20)(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:17)
5 A vote withheld is not a vote in law, which means that
the vote will not be counted in the calculation of votes
for or against the resolution. If no voting indication is
given, your proxy will vote or abstain from voting at his
or her discretion. Your proxy will vote (or abstain from
(cid:89)(cid:82)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:12)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:81)(cid:78)(cid:86)(cid:3)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)
matter which is put before the Meeting.
Appointment of proxy using hard copy
proxy form
6
The notes to the proxy form explain how to direct your
proxy how to vote on each resolution or withhold their
vote.
To appoint a proxy using the proxy form, the form must
be:
• completed and signed;
34
2012 annual report and financial statements
notes to the notiCe of annual general meeting
• sent or delivered to Share Registrars Limited at
Suite E, First Floor, 9 Lion and Lamb Yard, Farnham,
Surrey GU9 7LL or by facsimile transmission to
(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:26)(cid:20)(cid:28)(cid:3)(cid:21)(cid:22)(cid:21)(cid:30)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)
• received by Share Registrars Limited no later than
48 hours (excluding non-business days) prior to the
Meeting.
In the case of a member which is a company, the proxy
form must be executed under its common seal or
(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)
attorney for the company.
Any power of attorney or any other authority under
(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:91)(cid:92)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:11)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:83)(cid:92)(cid:3)
of such power or authority) must be included with the
proxy form.
authority under which the revocation notice is signed
(cid:11)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:83)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:83)(cid:82)(cid:90)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:88)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:92)(cid:12)(cid:3)
must be included with the revocation notice.
In either case, the revocation notice must be received
by Share Registrars Limited no later than 48 hours
(excluding non-business days) prior to the Meeting.
If you attempt to revoke your proxy appointment but
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:89)(cid:82)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:76)(cid:89)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:73)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:76)(cid:80)(cid:72)(cid:3)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:81)(cid:15)(cid:3)
subject to the paragraph directly below, your proxy
appointment will remain valid.
Appointment of a proxy does not preclude you from
attending the Meeting and voting in person. If you
have appointed a proxy and attend the Meeting in
person, your proxy appointment will automatically be
terminated.
Appointment of proxy by joint members
Issued shares and total voting rights
7
In the case of joint holders, where more than one of
the joint holders purports to appoint a proxy, only the
appointment submitted by the most senior holder will
be accepted. Seniority is determined by the order in
which the names of the joint holders appear in the
Company’s register of members in respect of the joint
(cid:75)(cid:82)(cid:79)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:11)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:16)(cid:81)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:81)(cid:76)(cid:82)(cid:85)(cid:12)(cid:17)
Changing proxy instructions
8
To change your proxy instructions simply submit
a new proxy appointment using the methods set
out above. Note that the cut-off time for receipt
of proxy appointments (see above) also apply in
relation to amended instructions; any amended proxy
appointment received after the relevant cut-off time
will be disregarded.
Where you have appointed a proxy using the hard-copy
proxy form and would like to change the instructions
using another hard-copy proxy form, please contact
(cid:54)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:27)(cid:21)(cid:20)(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:17)
If you submit more than one valid proxy appointment,
the appointment received last before the latest time
for the receipt of proxies will take precedence.
Termination of proxy appointments
9
In order to revoke a proxy instruction you will need
to inform the Company using one of the following
methods:
By sending a signed hard copy notice clearly stating
your intention to revoke your proxy appointment
to Share Registrars Limited at Suite E, First Floor, 9
Lion and Lamb Yard, Farnham, Surrey GU9 7LL or by
(cid:73)(cid:68)(cid:70)(cid:86)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:79)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:81)(cid:86)(cid:80)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:26)(cid:20)(cid:28)(cid:3)(cid:21)(cid:22)(cid:21)(cid:17)(cid:3)(cid:44)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:72)(cid:3)
of a member which is a company, the revocation notice
must be executed under its common seal or signed on
(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:81)(cid:72)(cid:92)(cid:3)
for the company. Any power of attorney or any other
(cid:20)(cid:19)(cid:3) (cid:3)(cid:36)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:3)(cid:24)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:38)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:86)(cid:88)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:3)
(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:76)(cid:87)(cid:68)(cid:79)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:76)(cid:86)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:26)(cid:15)(cid:21)(cid:24)(cid:28)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:71)(cid:76)(cid:81)(cid:68)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:68)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:101)(cid:19)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:3)
each. Each ordinary share carries the right to one vote
at a general meeting of the Company and, therefore,
the total number of voting rights in the Company as at
(cid:24)(cid:3)(cid:49)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:80)(cid:69)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:15)(cid:23)(cid:20)(cid:26)(cid:15)(cid:21)(cid:24)(cid:28)(cid:17)
Communications with the Company
11 Except as provided above, members who have general
(cid:84)(cid:88)(cid:72)(cid:85)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:88)(cid:87)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:48)(cid:72)(cid:72)(cid:87)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:82)(cid:88)(cid:79)(cid:71)(cid:3)(cid:87)(cid:72)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:75)(cid:82)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:45)(cid:82)(cid:75)(cid:81)(cid:3)
(cid:58)(cid:68)(cid:87)(cid:78)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:19)(cid:20)(cid:23)(cid:27)(cid:22)(cid:3)(cid:26)(cid:26)(cid:20)(cid:28)(cid:28)(cid:21)(cid:3)(cid:11)(cid:81)(cid:82)(cid:3)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:72)(cid:87)(cid:75)(cid:82)(cid:71)(cid:86)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)
communication will be accepted). You may not use
any electronic address provided either in this notice of
general meeting; or any related documents (including
the chairman’s letter and proxy form), to communicate
with the Company for any purposes other than those
expressly stated.
CREST
12 CREST members who wish to appoint a proxy
or proxies through the CREST electronic proxy
appointment service may do so for the General
Meeting and any adjournment(s) thereof by using the
procedures described in the CREST Manual.
CREST Personal Members or other CREST sponsored
members, and those CREST members who have
appointed a voting service provider(s) should refer to
their CREST sponsor or voting service provider(s), who
will be able to take the appropriate action on their
behalf.
In order for a proxy appointment or instruction made
using the CREST service to be valid, the appropriate
CREST message (a “CREST Proxy Instruction”) must be
properly authenticated in accordance with Euroclear
(cid:56)(cid:46)(cid:3)(cid:9)(cid:3)(cid:44)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:544)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:71)(cid:3)(cid:80)(cid:88)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:81)(cid:87)(cid:68)(cid:76)(cid:81)(cid:3)
(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:88)(cid:70)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:15)(cid:3)(cid:68)(cid:86)(cid:3)
starvest plc
35
notes to the notiCe of annual general meeting & proxy form
described in the CREST Manual (available via euroclear.
com/CREST).
The message, regardless of whether it relates to the
appointment of a proxy or to an amendment to the
instruction given to a previously appointed proxy must,
in order to be valid, be transmitted so as to be received
by the issuer’s agent (ID: 7RA36) by the latest time(s)
(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:70)(cid:72)(cid:76)(cid:83)(cid:87)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:91)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:68)(cid:69)(cid:82)(cid:89)(cid:72)(cid:17)(cid:3)(cid:41)(cid:82)(cid:85)(cid:3)
this purpose, the time of receipt will be taken to be the
time (as determined by the timestamp applied to the
message by the CREST Applications Host) from which
the issuer’s agent is able to retrieve the message by
(cid:72)(cid:81)(cid:84)(cid:88)(cid:76)(cid:85)(cid:92)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:38)(cid:53)(cid:40)(cid:54)(cid:55)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:81)(cid:81)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:72)(cid:86)(cid:70)(cid:85)(cid:76)(cid:69)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:38)(cid:53)(cid:40)(cid:54)(cid:55)(cid:17)(cid:3)
After this time, any change of instructions to proxies
appointed through CREST should be communicated to
the appointee through other means.
CREST members and, where applicable, their CREST
sponsors or voting service providers should note
that Euroclear UK & Ireland Limited does not make
available special procedures in CREST for any particular
notes to the proxy form
1
2
3
4
5
As a member of the Company you are entitled to appoint a
proxy to exercise all or any of your rights to attend, speak
and vote at a general meeting of the Company. You can
only appoint a proxy using the procedures set out in these
notes.
Appointment of a proxy does not preclude you from
attending the meeting and voting in person. If you have
appointed a proxy and attend the meeting in person, your
proxy appointment will automatically be terminated.
A proxy does not need to be a member of the Company
but must attend the meeting to represent you. To appoint
as your proxy a person other than the Chairman of the
meeting, insert their full name in the box. If you sign and
return this proxy form with no name inserted in the box,
the Chairman of the meeting will be deemed to be your
proxy. Where you appoint as your proxy someone other
than the Chairman, you are responsible for ensuring that
they attend the meeting and are aware of your voting
intentions.
You may appoint more than one proxy provided each proxy
is appointed to exercise rights attached to different shares.
You may not appoint more than one proxy to exercise
rights attached to any one share. To appoint more than one
proxy please contact the registrars of the Company, Share
(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:76)(cid:86)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:3)(cid:47)(cid:76)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:15)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:24)(cid:21)(cid:3)(cid:27)(cid:21)(cid:20)(cid:3)(cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:17)
To direct the proxy how to vote on the resolutions
please delete as appropriate. To abstain from voting on
a resolution, select the relevant “Vote withheld” box. A
vote withheld is not a vote in law, which means that the
vote will not be counted in the calculation of votes for
or against the resolution. If no voting indication is given,
your proxy will vote or abstain from voting at his or her
discretion. Your proxy will vote (or abstain from voting) as
(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:86)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:81)(cid:78)(cid:86)(cid:3)(cid:713)(cid:87)(cid:3)(cid:76)(cid:81)(cid:3)(cid:85)(cid:72)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:87)(cid:82)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:80)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:90)(cid:75)(cid:76)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)
put before the meeting.
messages. Normal system timings and limitations
will therefore apply in relation to the input of CREST
Proxy Instructions. It is the responsibility of the CREST
member concerned to take (or, if the CREST member is
a CREST personal member or sponsored member or has
appointed a voting service provider(s), to procure that
his or her CREST sponsor or voting service provider(s)
take(s)) such action as shall be necessary to ensure
that a message is transmitted by means of CREST by
any particular time. In this connection, CREST members
and, where applicable, their CREST sponsors or voting
service providers are referred, in particular, to those
sections of the CREST Manual concerning practical
limitations of the CREST system and timings.
The Company may treat as invalid a CREST Proxy
Instruction in the circumstances set out in Regulation
(cid:22)(cid:24)(cid:11)(cid:24)(cid:12)(cid:11)(cid:68)(cid:12)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:56)(cid:81)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:713)(cid:70)(cid:68)(cid:87)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:54)(cid:72)(cid:70)(cid:88)(cid:85)(cid:76)(cid:87)(cid:76)(cid:72)(cid:86)(cid:3)(cid:53)(cid:72)(cid:74)(cid:88)(cid:79)(cid:68)(cid:87)(cid:76)(cid:82)(cid:81)(cid:86)(cid:3)
(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:20)(cid:17)
6
To appoint a proxy using this form, the form must be:
• completed and signed;
• sent or delivered to Share Registrars Limited at
Suite E, First Floor, 9 Lion and Lamb Yard, Farnham,
Surrey GU9 7LL; and
• received by Share Registrars Limited no later than 48
hours (excluding non-business days) before the time of
the meeting.
7.
8
9
In the case of a member which is a company, this proxy
form must be executed under its common seal or signed
(cid:82)(cid:81)(cid:3)(cid:76)(cid:87)(cid:86)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:75)(cid:68)(cid:79)(cid:73)(cid:3)(cid:69)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:713)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:81)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:68)(cid:87)(cid:87)(cid:82)(cid:85)(cid:81)(cid:72)(cid:92)(cid:3)
for the company.
Any power of attorney or any other authority under which
(cid:87)(cid:75)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:91)(cid:92)(cid:3)(cid:73)(cid:82)(cid:85)(cid:80)(cid:3)(cid:76)(cid:86)(cid:3)(cid:86)(cid:76)(cid:74)(cid:81)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:11)(cid:82)(cid:85)(cid:3)(cid:68)(cid:3)(cid:71)(cid:88)(cid:79)(cid:92)(cid:3)(cid:70)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:76)(cid:713)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:70)(cid:82)(cid:83)(cid:92)(cid:3)(cid:82)(cid:73)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:70)(cid:75)(cid:3)
power or authority) must be included with the proxy form.
In the case of joint holders, where more than one of
the joint holders purports to appoint a proxy, only the
appointment submitted by the most senior holder will be
accepted. Seniority is determined by the order in which
the names of the joint holders appear in the Company’s
register of members in respect of the joint holding (the
(cid:713)(cid:85)(cid:86)(cid:87)(cid:16)(cid:81)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:71)(cid:3)(cid:69)(cid:72)(cid:76)(cid:81)(cid:74)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:86)(cid:87)(cid:3)(cid:86)(cid:72)(cid:81)(cid:76)(cid:82)(cid:85)(cid:12)(cid:17)
(cid:20)(cid:19)(cid:3) (cid:3)(cid:44)(cid:73)(cid:3)(cid:92)(cid:82)(cid:88)(cid:3)(cid:86)(cid:88)(cid:69)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:80)(cid:82)(cid:85)(cid:72)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:68)(cid:81)(cid:3)(cid:82)(cid:81)(cid:72)(cid:3)(cid:89)(cid:68)(cid:79)(cid:76)(cid:71)(cid:3)(cid:83)(cid:85)(cid:82)(cid:91)(cid:92)(cid:3)(cid:68)(cid:83)(cid:83)(cid:82)(cid:76)(cid:81)(cid:87)(cid:80)(cid:72)(cid:81)(cid:87)(cid:15)(cid:3)(cid:87)(cid:75)(cid:72)(cid:3)
appointment received last before the latest time for the
receipt of proxies will take precedence.
11 For details of how to change your proxy instructions or
revoke your proxy appointment see the notes to the notice
of meeting.
12 You may not use any electronic address provided in this
proxy form to communicate with the Company for any
purposes other than those expressly stated.
36
2012 annual report and financial statements
AGM VENUE
St Stephen’s Club
34 Queen Anne’s Gate
London SW1H 9AB
Directions to St Stephen’s
Within easy walking distance of St James’ Park underground station
St Stephen’s Club
34 Queen Anne’s Gate
St James’ Park
underground station
Design & production by Artlines Media Ltd www.artlines.co.uk
www.starvest.co.uk