2017 Annual Report Welcome to our 2017 Annual Report To explore key stories of the past year and find out what’s ahead, isit Target.com/abullseye iew. You can iew our Annual Report online at Target.com/annualreport. Financial Hig lig ts (Note: Reflects amounts attributable to continuing operations. 2017 was a 53-week year.) Sales In Millions EBIT In Millions Net Earnings In Millions Diluted EPS 9 7 2 1, 7 $ 8 1 6 , 2 7 $ 5 8 7 , 3 7 $ 5 9 4 , 9 6 $ 9 7 8 , 1 7 $ 0 7 ,1 5 $ 5 3 5 , 4 $ 0 3 5 , 5 $ 9 6 9 , 4 $ 2 1 3 , 4 $ 4 9 6 , 2 $ 9 4 4 , 2 $ 1 2 3 , 3 $ 9 6 6 , 2 $ 8 2 9 , 2 $ 0 2 . 4 $ 3 8 . 3 $ 5 2 . 5 $ 8 5 . 4 $ 2 3 . 5 $ ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 2017 Growt : 3.4% Five-year CAGR: –0.4% 2017 Growt : –13.2% Five-year CAGR: –5.6% 2017 Growt : 9.7% Five-year CAGR: –2.5% 2017 Growt : 16.2% Five-year CAGR: 1.2% Total 2017 Sales: $71,879 Million 23% 20% 20% 19% 18% Beauty & Household Essentials Food & Beverage Apparel & Accessories Ho e Furnishings & Décor Hardlines Directors and Management Directors Executive Officers Ot er Senior Officers Roxanne S. Austin President, Austin Investment Advisors (2) (5) Brian C. Cornell Chairman of the Board and Chief Executive Officer Douglas M. Baker, Jr. Chairman and Chief Executive Officer, Ecolab Inc. (4) (5) Richard H. Go ez Executive Vice President and Chief arketing Officer Brian C. Cornell Chairman of the Board and Chief Executive Officer, Target Corporation Don H. Liu Executive Vice President and Chief Legal & Risk Officer Calvin Darden Chairman, Darden Putnam Energy & Logistics, LLC (2) (4) Stephanie A. Lundquist Executive Vice President and Chief Human Resources Officer Michael E. McNa ara Executive Vice President and Chief Information & Digital Officer John J. Mulligan Executive Vice President and Chief Operating Officer Minsok Pak Executive Vice President and Chief Strategy & Innovation Officer Janna A. Potts Executive Vice President and Chief Stores Officer Cathy R. S ith Executive Vice President and Chief Financial Officer Mark J. Tritton Executive Vice President and Chief erchandising Officer Laysha L. Ward Executive Vice President and Chief External Engagement Officer Henrique De Castro Former Chief Operating Officer, Yahoo! Inc. (1) (3) Robert L. Edwards Former President and Chief Executive Officer, AB Acquisition LLC (Albertsons/ Safeway) (1) (5) Melanie L. Healey Former Group President, North America, The Procter & Gamble Company (2) (4) Donald R. Knauss Former Executive Chairman, The Clorox Company (2) (3) Monica C. Lozano President and Chief Executive Officer, The College Futures Foundation; Chairman, Aspen Institute Latinos and Society Program (1) (4) Mary E. Minnick Partner, Lion Capital LLP (1) (3) Kenneth L. Salazar Partner, WilmerHale (3) (5) D itri L. Stockton Former Senior Vice President & Special Advisor to the Chairman of General Electric Company (1) (3) (1) Audit and Finance Committee (2) Human Resources and Compensation Committee (3) Infrastructure and Investment Committee (4) Nominating and Governance Committee (5) Risk and Compliance Committee Rich Agostino Senior Vice President and Chief Information Security Officer Aaron Alt Senior Vice President, Operations Kristi Argyilan Senior Vice President, edia and Guest Engagement David Best Senior Vice President, erchandising, Planning Dawn Block Senior Vice President, Digital Katie Boylan Senior Vice President, Communications Karl Bracken Senior Vice President, Pay and Benefits Jeff Burt Senior Vice President, erchandising, Grocery, Fresh Food and Beverage Kelly Caruso Senior Vice President, erchandising, Hardlines Joe Contrucci Senior Vice President, Stores Tony Costanzo Senior Vice President, Stores Brett Craig Senior Vice President, erchandising and Supply Chain Portfolio Solutions Ti Hotze Senior Vice President, Global Supply Chain and Logistics To Kadlec Senior Vice President, Infrastructure and Operations Yu-Ping Kao Senior Vice President, Human Resources Scott Kennedy President, Financial and Retail Services Melissa Kre er Senior Vice President, Talent and Organizational Effectiveness Rodney Lastinger Senior Vice President, Stores Michelle Messenberg Senior Vice President, arketing Preston Mosier Senior Vice President, Global Supply Chain and Logistics Field Operations Ta y Redpath President, Target India Carolyn Sakstrup Senior Vice President, arketing Jill Sando Senior Vice President, erchandising, Home Mark Schindele Senior Vice President, Target Properties Paritosh Desai Chief Data and Analytics Officer Sa ir Shah Senior Vice President, Stores Michael Fiddelke Senior Vice President, erchandising Capabilities Arthur Valdez Executive Vice President, Chief Supply Chain and Logistics Officer Todd Waterbury Senior Vice President and Chief Creative Officer Willia White Senior Vice President, arketing Michelle Wlazlo Senior Vice President, erchandising, Apparel and Accessories Matt Zabel Senior Vice President, Enterprise Risk and Government Affairs Juan Galarraga Senior Vice President, Store Operations See antini Godbole Senior Vice President, Digital and arketing Portfolio Solutions Julie Gugge os Senior Vice President, Product Design and Development Anu Gupta Senior Vice President, Operational Excellence Corey Haaland Senior Vice President, Treasurer Robert Harrison Senior Vice President, Chief Accounting Officer and Controller Christina Hennington Senior Vice President, erchandising, Essentials and Beauty Cynthia Ho Senior Vice President, Target Sourcing Services 100023_Annual_Report_Cover.indd 2 4/12/18 1:59 PM Target 2017 Annual Report CEO Brian Cornell (center) with three of Target’s senior leaders; Michelle Wlazlo, Laysha Ward and Caroline Wanga (left to right) In early 2017 we laid out an ambitious, multi-year strategy to modernize every dimension of our business. We committed to invest billions of dollars to advance several key priorities that will set us apart from our competitors and give our guests new reasons to choose Target every time they shop. Our plan called for: • Blending the best of our digital and physical shopping experiences; us attract and retain great talent, but also ensure Target remains an employer of choice for many years to come. While I am proud of our team’s progress, I am equally pleased with the company’s operating performance and the momentum we generated during 2017. We saw topline sales and traffic accelerate in both our stores and our digital channels throughout the year. And we finished strong, delivering a 3.6 percent comp for the fourth quarter—our best holiday performance in many years. • Reimagining our network of more than 1,800 stores as inspiring showrooms and neighborhood fulfillment centers; During that period, we saw strength across our entire business, as we gained market share in all five core merchandise categories. • oving into new markets by opening new small-format stores; • Doing what Target does better than anyone else in the marketplace—creating great brands—at scale and with style. I couldn’t be more proud of what our team delivered. In just 12 months, we rolled out new guest-facing technology in our stores, introduced a mobile wallet, simplified our flagship app and invested in new capabilities to deliver a user experience that makes shopping our digital channels feel like shopping our stores. We completed 110 store remodels, opened nearly 30 new small formats in key urban markets and unveiled our next-generation prototype outside of Houston, Texas. Considering almost every doorstep in America is close to a Target store, we leveraged that proximity to fulfill digital orders faster and more efficiently than ever. We expanded services like Order Pick Up, introduced Drive Up and developed a new capability for next-day service for pantry staples. We acquired two technology platforms— Grand Junction and Shipt—to unlock unrivaled same-day capabilities that close the “Last ile” fulfillment gap from days to minutes and do it more cost-effectively. We also committed to reinventing our portfolio of owned and exclusive brands—introducing a dozen new brands within 18 months. Not only have we already surpassed that goal, three of those brands are on pace to generate more than $1 billion each in annual sales. And most important of all, we leaned into our greatest competitive advantage by making industry-leading investments in our team. We elevated our service model to teach and train our team and develop greater expertise in key categories. We automated tasks and added hundreds of thousands of payroll hours to the sales floor, allocating more resources to the areas of the store where our guests are looking for help and a human touch. And we took a leadership position on wage, raising our starting wage to $11 an hour in October and committed to a series of incremental increases leading to a starting wage of $15 an hour by the end of 2020. And, already this spring we announced another increase, moving our starting wage up to $12 an hour. In all, we believe these investments will not only help We finished the fourth quarter with Adjusted EPS1 of $1.37 and $4.71 for the full year, far exceeding our original expectations. What’s so encouraging to me is that we can’t credit these results on a single aspect of our strategy. Rather, it was the sum of the parts—everything working and working together—that carried the day. But I want to be clear, we have a lot of work left to do. So, while 2017 was all about putting down a plan, 2018 is all about acceleration— leveraging our greatest assets and leaning into our competitive strengths. In the year ahead, we will move faster than ever before. We’ll triple the number of store remodels and open more new small formats. We’ll expand services like Drive Up and same-day delivery nationwide with Shipt. We’ll continue to roll out exclusive new brands. We’ll invest in our people to support them as they power the enterprise strategy and take care of our guests. Target is a company with a clear purpose, and we put our guests at the center of every decision we make. In 2018, we are focused more than ever on building a company that generates lasting value for our guests, our team, our shareholders and the communities we serve. Brian Cornell, Chairman and CEO Statements in this Annual Report regarding annual sales of our owned and exclusive brands, wage levels, and our plans for the year ahead are forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such statements are subject to risks and uncertainties which could cause Target’s actual results to differ materially. The most important risks and uncertainties are described in Item 1A of Target’s Form 10-K for the fiscal year ended Feb. 3, 2018. Forward-looking statements speak only as of the date they are made, and Target does not undertake any obligation to update any forward-looking statement. 1 Adjusted EPS is a non-GAAP metric most directly comparable to GAAP EPS from continuing operations. Reconciliations of fourth quarter and full-year Adjusted EPS to GAAP EPS from continuing operations are provided in our Q4 earnings release posted on our investor relations website. Financial Summary Target 2017 Annual Report FINANCIAL RESULTS: (in millions) Sales (b) Cost of sales (c) Gross margin Selling, general and administrative expenses (SG&A) Depreciation and amortization (exclusive of depreciation included on cost of sales) (c) Gain on sale (d) Earnings from continuing operations before interest expense and income taxes (EBIT) Net interest expense (e) Earnings from continuing operations before income taxes Provision for income taxes (f) Net earnings fro continuing operations Discontinued operations, net of tax Net earnings / (loss) PER SHARE: Basic earnings / (loss) per share Continuing operations Discontinued operations Net earnings / (loss) per share Diluted earnings / (loss) per share Continuing operations Discontinued operations Net earnings / (loss) per share Cash dividends declared FINANCIAL POSITION: (in millions) Total assets Capital expenditures (g) Long-term debt, including current portion (g) Net debt (g)(h) Shareholders’ investment SEGMENT FINANCIAL RATIOS: (i) Comparable sales growth (j) Gross margin (% of sales) (c) SG&A (% of sales) EBIT margin (% of sales) OTHER: Common shares outstanding (in millions) Operating cash flow provided by continuing operations (in millions) Sales per square foot (g)(k) Retail square feet (in thousands) (g) Square footage growth (g) Total number of stores (g) Total number of distribution centers (g) 50,243 21,036 14,465 1,792 (391) 5,170 1,049 4,121 1,427 2,694 (723) 1,971 $ 4.24 (1.14) 3.10 4.20 (1.13) 3.07 1.65 2017 (a) 2016 2015 2014 2013 $ 71,879 $ 69,495 $ 73,785 $ 72,618 $ 71,279 51,125 20,754 14,248 2,194 — 4,312 666 3,646 718 2,928 6 49,145 20,350 13,356 2,025 — 4,969 1,004 3,965 1,296 2,669 68 52,241 21,544 14,665 1,969 (620) 5,530 607 4,923 1,602 3,321 42 51,506 21,112 14,676 1,901 — 4,535 882 3,653 1,204 2,449 (4,085) $ 2,934 $ 2,737 $ 3,363 $ (1,636) $ $ $ $ $ $ 5.35 0.01 5.36 5.32 0.01 5.33 2.46 $ 38,999 $ $ 2,533 11,587 $ $ $ $ $ $ $ 4.62 0.12 4.74 4.58 0.12 4.70 2.36 $ $ $ $ $ 5.29 0.07 5.35 5.25 0.07 5.31 2.20 37,431 1,547 $ 40,262 $ 1,438 $ 3.86 (6.44) $ (2.58) 3.83 (6.38) (2.56) 1.99 $ $ $ $ $ $ $ $ $ 41,172 1,786 $ 44,325 $ 1,886 $ 12,749 $ 12,760 $ 12,725 $ 12,494 $ 10,456 $ 11,639 $ 9,752 $ 11,709 $ 10,953 $ 12,957 $ $ 11,205 13,997 $ $ 12,491 16,231 1.3% 28.9% 19.8% 6.0% (0.5 )% 29.3 % 19.2 % 7.1 % 2.1% 29.2% 19.6% 6.9% 1.3% 29.1% 20.0% 6.5% (0.4)% 29.5% 20.2% 6.8% 541.7 6,849 295 $ $ 556.2 5,329 290 $ $ 602.2 5,254 307 $ $ 640.2 5,157 302 $ $ 632.9 7,572 298 $ $ 239,355 239,502 239,539 239,963 240,054 (0.1)% 1,822 41 — % 1,802 40 (0.2)% 1,792 40 — % 1,790 38 0.9% 1,793 37 (a) Consisted of 53 weeks. (b) The 2016 sales decline is primarily due to the December 2015 sale of our pharmacy and clinic businesses (Pharmacy Transaction) to CVS Pharmacy, Inc. 2015 sales includes $3,815 million related to our former pharmacy and clinic businesses. (c) Beginning in the second quarter of 2017, we reclassified supply chain-related depreciation expense into cost of sales and out of depreciation and amor tization on our Consolidated Statements of Operations. Prior year amounts have been reclassified to reflect this change. (d) For 2015, includes the gain on the Pharmacy Transaction. For 2013, includes the gain related to the sale of our U.S. credit card receivables portfolio. (e) Includes losses on early retirement of debt of $123 million, $422 million, $285 million, and $445 million for 2017, 2016, 2014, and 2013, respectively. (f) For 2017, includes $352 million of discrete tax benefits related to the Tax Cuts and Jobs Act enacted in December 2017. (g) Represents amounts attributable to continuing operations. (h) Including current portion and short-term notes payable, net of short-term investments of $1,131 million, $1,110 million, $3,008 million, $1,520 million, and $3 million in 2017, 2016, 2015, 2014, and 2013, respectively. anagement believes this measure is an indicator of our level of financial leverage because short-term investments are available to pay debt maturity obligations. (i) Effective January 15, 2015, we operate as a single segment which includes all of our continuing operations, excluding net interest expense and the impact of certain other discretely managed items. (j) See definition of comparable sales in Form 10-K, Item 7, anagement’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations. (k) Represents sales per square foot which is calculated using rolling four quarters average square feet. In 2017, sales per square foot was calculated excluding the 53rd week in order to provide a more useful comparison to other years. Using total reported sales for 2017 (including the 53rd week) resulted in sales per square foot of $300. The 2016 decrease is primarily due to the Pharmacy Transaction. Our former pharmacy and clinic businesses contributed approximately $16 to 2015 sales per square foot. 2017_Annual_Report_insidepages.indd 2 4/12/18 1:34 PM UNITEDÄSTATES SECURITIESÄANDÄEXCHANGEÄCOMMISSION Washington,ÄD.C.Ä20549 FORMÄ10-K (MarkÄOne) x ANNUALÄREPORTÄPURSUANTÄTOÄSECTIONÄ13ÄORÄ15(d)ÄOFÄTHEÄSECURITIESÄEXCHANGEÄACTÄOFÄ1934 ForÄtheÄfiscalÄyearÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018 OR o TRANSITIONÄREPORTÄPURSUANTÄTOÄSECTIONÄ13ÄORÄ15(d)ÄOFÄTHEÄSECURITIESÄEXCHANGEÄACTÄOFÄ1934 ForÄtheÄtransitionÄperiodÄfromÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄto CommissionÄfileÄnumberÄ1-6049 TARGETÄCORPORATION (ExactÄnameÄofÄregistrantÄasÄspecifiedÄinÄitsÄcharter) Minnesota (StateÄorÄotherÄjurisdictionÄof incorporationÄorÄorganization) 1000ÄNicolletÄMall,ÄMinneapolis,ÄMinnesota (AddressÄofÄprincipalÄexecutiveÄoffices) 41-0215170 (I.R.S.ÄEmployer IdentificationÄNo.) 55403 (ZipÄCode) SecuritiesÄRegisteredÄPursuantÄToÄSectionÄ12(B)ÄOfÄTheÄAct: Registrant'sÄtelephoneÄnumber,ÄincludingÄareaÄcode:Ä612/304-6073 TitleÄofÄEachÄClass CommonÄStock,ÄparÄvalueÄ$0.0833ÄperÄshare NameÄofÄEachÄExchangeÄonÄWhichÄRegistered NewÄYorkÄStockÄExchange SecuritiesÄregisteredÄpursuantÄtoÄSectionÄ12(g)ÄofÄtheÄAct:ÄNone IndicateÄbyÄcheckÄmarkÄifÄtheÄregistrantÄisÄaÄwell-knownÄseasonedÄissuer,ÄasÄdefinedÄinÄRuleÄ405ÄofÄtheÄSecuritiesÄAct.ÄYes xÄNo o IndicateÄbyÄcheckÄmarkÄifÄtheÄregistrantÄisÄnotÄrequiredÄtoÄfileÄreportsÄpursuantÄtoÄSectionÄ13ÄorÄSectionÄ15(d)ÄofÄtheÄAct.ÄYesÄoÄNoÄx NoteÄÅÄCheckingÄtheÄboxÄaboveÄwillÄnotÄrelieveÄanyÄregistrantÄrequiredÄtoÄfileÄreportsÄpursuantÄtoÄSectionÄ13ÄorÄ15(d)ÄofÄtheÄExchangeÄActÄfromÄtheir obligationsÄunderÄthoseÄSections. IndicateÄbyÄcheckÄmarkÄwhetherÄtheÄregistrantÄ(1)ÄhasÄfiledÄallÄreportsÄrequiredÄtoÄbeÄfiledÄbyÄSectionÄ13ÄorÄ15(d)ÄofÄtheÄSecuritiesÄExchangeÄActÄofÄ1934 duringÄtheÄprecedingÄ12ÄmonthsÄ(orÄforÄsuchÄshorterÄperiodÄthatÄtheÄregistrantÄwasÄrequiredÄtoÄfileÄsuchÄreports),ÄandÄ(2)ÄhasÄbeenÄsubjectÄtoÄsuchÄfiling requirementsÄforÄtheÄpastÄ90Ädays.ÄYesÄx NoÄo IndicateÄbyÄcheckmarkÄwhetherÄtheÄregistrantÄhasÄsubmittedÄelectronicallyÄandÄpostedÄonÄitsÄcorporateÄWebsite,ÄifÄany,ÄeveryÄInteractiveÄDataÄFileÄrequired toÄbeÄsubmittedÄandÄpostedÄpursuantÄtoÄRuleÄ405ÄofÄRegulationÄS-TÄ(Ç232.405ÄofÄthisÄchapter)ÄduringÄtheÄprecedingÄ12ÄmonthsÄ(orÄforÄsuchÄshorterÄperiod thatÄtheÄregistrantÄwasÄrequiredÄtoÄsubmitÄandÄpostÄsuchÄfiles).ÄYesÄÄxÄNoÄo IndicateÄbyÄcheckÄmarkÄifÄdisclosureÄofÄdelinquentÄfilersÄpursuantÄtoÄItemÄ405ÄofÄRegulationÄS-KÄ(Ç229.405ÄofÄthisÄchapter)ÄisÄnotÄcontainedÄherein,Äand willÄnotÄbeÄcontained,ÄtoÄtheÄbestÄofÄregistrant'sÄknowledge,ÄinÄdefinitiveÄproxyÄorÄinformationÄstatementsÄincorporatedÄbyÄreferenceÄinÄPartÄIIIÄofÄthis FormÄ10-KÄorÄanyÄamendmentÄtoÄthisÄFormÄ10-K.Äx IndicateÄbyÄcheckÄmarkÄwhetherÄtheÄregistrantÄisÄaÄlargeÄacceleratedÄfiler,ÄanÄacceleratedÄfiler,ÄaÄnon-acceleratedÄfiler,ÄsmallerÄreportingÄcompany,ÄorÄan emergingÄgrowthÄcompanyÄ(asÄdefinedÄinÄRuleÄ12b-2ÄofÄtheÄExchangeÄAct). LargeÄacceleratedÄfilerÄÄx ÄÄAcceleratedÄfilerÄÄo ÄNon-acceleratedÄfilerÄÄo SmallerÄreportingÄcompanyÄÄo EmergingÄgrowthÄcompanyÄÄo IfÄanÄemergingÄgrowthÄcompany,ÄindicateÄbyÄcheckÄmarkÄifÄtheÄregistrantÄhasÄelectedÄnotÄtoÄuseÄtheÄextendedÄtransitionÄperiodÄforÄcomplyingÄwithÄanyÄnew orÄrevisedÄfinancialÄaccountingÄstandardsÄprovidedÄpursuantÄtoÄSectionÄ13(a)ÄofÄtheÄExchangeÄAct.ÄÄo IndicateÄbyÄcheckÄmarkÄwhetherÄtheÄregistrantÄisÄaÄshellÄcompanyÄ(asÄdefinedÄinÄRuleÄ12b-2ÄofÄtheÄAct).ÄYesÄoÄNoÄÄx TheÄaggregateÄmarketÄvalueÄofÄtheÄvotingÄstockÄheldÄbyÄnon-affiliatesÄofÄtheÄregistrantÄasÄofÄJulyÄ29,Ä2017ÄwasÄ$30,595,914,184,ÄbasedÄonÄtheÄclosing priceÄofÄ$56.11ÄperÄshareÄofÄCommonÄStockÄasÄreportedÄonÄtheÄNewÄYorkÄStockÄExchangeÄCompositeÄIndex. IndicateÄtheÄnumberÄofÄsharesÄoutstandingÄofÄeachÄofÄregistrant'sÄclassesÄofÄCommonÄStock,ÄasÄofÄtheÄlatestÄpracticableÄdate.ÄTotalÄsharesÄofÄCommon Stock,ÄparÄvalueÄ$0.0833,ÄoutstandingÄatÄMarchÄ8,Ä2018ÄwereÄ538,796,010. PortionsÄofÄTarget'sÄProxyÄStatementÄforÄtheÄAnnualÄMeetingÄofÄShareholdersÄtoÄbeÄheldÄonÄJuneÄ13,Ä2018ÄareÄincorporatedÄintoÄPartÄIII. DOCUMENTSÄINCORPORATEDÄBYÄREFERENCE TABLEÄOFÄCONTENTS PARTÄI ItemÄ1 ItemÄ1A ItemÄ1B ItemÄ2 ItemÄ3 ItemÄ4 ItemÄ4A Business RiskÄFactors UnresolvedÄStaffÄComments Properties LegalÄProceedings MineÄSafetyÄDisclosures ExecutiveÄOfficers PARTÄII ItemÄ5 ItemÄ6 ItemÄ7 ItemÄ7A ItemÄ8 ItemÄ9 ItemÄ9A ItemÄ9B MarketÄforÄRegistrant'sÄCommonÄEquity,ÄRelatedÄStockholderÄMattersÄandÄIssuer PurchasesÄofÄEquityÄSecurities SelectedÄFinancialÄData Management'sÄDiscussionÄandÄAnalysisÄofÄFinancialÄConditionÄandÄResultsÄof Operations QuantitativeÄandÄQualitativeÄDisclosuresÄAboutÄMarketÄRisk FinancialÄStatementsÄandÄSupplementaryÄData ChangesÄinÄandÄDisagreementsÄwithÄAccountantsÄonÄAccountingÄandÄFinancial Disclosure ControlsÄandÄProcedures OtherÄInformation PARTÄIII ItemÄ10 ItemÄ11 ItemÄ12 ItemÄ13 ItemÄ14 PARTÄIV Directors,ÄExecutiveÄOfficersÄandÄCorporateÄGovernance ExecutiveÄCompensation SecurityÄOwnershipÄofÄCertainÄBeneficialÄOwnersÄandÄManagementÄand RelatedÄStockholderÄMatters CertainÄRelationshipsÄandÄRelatedÄTransactions,ÄandÄDirectorÄIndependence PrincipalÄAccountantÄFeesÄandÄServices ItemÄ15 Exhibits,ÄFinancialÄStatementÄSchedules Signatures 2 5 10 11 12 13 13 14 16 16 32 33 63 63 63 63 64 64 64 64 66 69 1 ItemÄ1.ÄÄÄÄBusiness General PARTÄI TargetÄCorporationÄ(Target,ÄtheÄCorporationÄorÄtheÄCompany)ÄwasÄincorporatedÄinÄMinnesotaÄinÄ1902.ÄWeÄofferÄour customers,ÄreferredÄtoÄasÄ"guests,"ÄeverydayÄessentialsÄandÄfashionable,ÄdifferentiatedÄmerchandiseÄatÄdiscounted prices.Ä OurÄ abilityÄ toÄ deliverÄ aÄ preferredÄ shoppingÄ experienceÄ toÄ ourÄ guestsÄ isÄ supportedÄ byÄ ourÄ supplyÄ chainÄ and technology,ÄourÄdevotionÄtoÄinnovation,ÄourÄloyaltyÄofferings,ÄandÄourÄdisciplinedÄapproachÄtoÄmanagingÄourÄbusiness andÄ investingÄ inÄ futureÄ growth.Ä WeÄ operateÄ asÄ aÄ singleÄ segmentÄ designedÄ toÄ enableÄ guestsÄ toÄ purchaseÄ products seamlesslyÄinÄstoresÄorÄthroughÄourÄdigitalÄchannels.ÄSinceÄ1946,ÄweÄhaveÄgivenÄ5ÄpercentÄofÄourÄprofitÄtoÄcommunities. InÄ2014,ÄweÄannouncedÄourÄexitÄfromÄtheÄCanadianÄmarket.ÄCanadianÄfinancialÄresultsÄareÄincludedÄinÄourÄfinancial statementsÄasÄourÄonlyÄdiscontinuedÄoperations.Ä CVSÄPharmacy,ÄInc.Ä(CVS)ÄoperatesÄpharmaciesÄandÄclinicsÄinÄourÄstoresÄunderÄaÄperpetualÄoperatingÄagreement, subjectÄtoÄterminationÄinÄlimitedÄcircumstances.ÄWeÄsoldÄourÄpharmacyÄandÄclinicÄbusinessesÄ(PharmacyÄTransaction) toÄCVSÄinÄDecemberÄofÄ2015.ÄSeeÄItemÄ7,ÄManagement'sÄDiscussionÄandÄAnalysisÄofÄFinancialÄConditionÄandÄResults ofÄOperationsÄ(MD&A)ÄandÄNoteÄ6ÄofÄConsolidatedÄFinancialÄStatementsÄincludedÄinÄItemÄ8,ÄFinancialÄStatementsÄand SupplementaryÄDataÄ(theÄFinancialÄStatements)ÄforÄmoreÄinformation. FinancialÄHighlights ForÄinformationÄonÄkeyÄfinancialÄhighlightsÄandÄsegmentÄfinancialÄinformation,ÄseeÄItemÄ6,ÄSelectedÄFinancialÄData, MD&A,ÄandÄNoteÄ30ÄofÄtheÄFinancialÄStatements. Seasonality AÄ largerÄ shareÄ ofÄ annualÄ revenuesÄ andÄ earningsÄ traditionallyÄ occursÄ inÄ theÄ fourthÄ quarterÄ becauseÄ itÄ includesÄ the NovemberÄandÄDecemberÄholidayÄsalesÄperiod. Merchandise WeÄsellÄaÄwideÄassortmentÄofÄgeneralÄmerchandiseÄandÄfood.ÄTheÄmajorityÄofÄourÄgeneralÄmerchandiseÄstoresÄofferÄan editedÄfoodÄassortment,ÄincludingÄperishables,ÄdryÄgrocery,Ädairy,ÄandÄfrozenÄitems.ÄNearlyÄallÄofÄourÄstoresÄlargerÄthan 170,000ÄsquareÄfeetÄofferÄaÄfullÄlineÄofÄfoodÄitemsÄcomparableÄtoÄtraditionalÄsupermarkets.ÄOurÄsmallÄformatÄstores, generallyÄ smallerÄ thanÄ 50,000Ä squareÄ feet,Ä offerÄ curatedÄ generalÄ merchandiseÄ andÄ foodÄ assortments.Ä OurÄ digital channelsÄincludeÄaÄwideÄmerchandiseÄassortment,ÄincludingÄmanyÄitemsÄfoundÄinÄourÄstores,ÄalongÄwithÄaÄcomplementary assortmentÄsuchÄasÄadditionalÄsizesÄandÄcolorsÄsoldÄonlyÄonline.Ä 2 AÄsignificantÄportionÄofÄourÄsalesÄisÄfromÄnationalÄbrandÄmerchandise.ÄApproximatelyÄone-thirdÄofÄ2017ÄsalesÄisÄrelated toÄourÄownedÄandÄexclusiveÄbrands,ÄincludingÄbutÄnotÄlimitedÄtoÄtheÄfollowing: OwnedÄBrands AÄNewÄDayÉ ArcherÄFarmsÑ ArtÄClassÉ AvaÄ&ÄVivÑ BootsÄ&ÄBarkleyÑ Bullseye'sÄPlaygroundÉ CatÄ&ÄJackÉ CloudÄIslandÉ EmbarkÑ GilliganÄ&ÄO'MalleyÑ ExclusiveÄBrands C9ÄbyÄChampionÑ DENIZENÑÄfromÄLevi'sÑ FieldcrestÑ GenuineÄKidsÑÄfromÄOshKoshÑ HandÄMadeÄModernÑ GoodfellowÄ&ÄCo.É JoyLabÉ KnoxÄRoseÉ MarketÄPantryÑ MeronaÑ PillowfortÉ ProjectÄ62É RoomÄEssentialsÑ SimplyÄBalancedÉ SmithÄ&ÄHawkenÑ SoniaÄKashukÑ SpritzÉ SuttonÄ&ÄDodgeÑ ThresholdÉ upÄ&ÄupÑ WhoÄWhatÄWearÉ WineÄCubeÑ WondershopÉ XhilarationÑ HearthÄ&ÄHandÉÄwithÄMagnolia IsabelÄMaternityÉÄbyÄIngridÄ&ÄIsabelÑ NateÄBerkusÉÄforÄTarget JustÄOneÄYouÑÄmadeÄbyÄcarter'sÑ KidÄMadeÄModernÑ OhÄJoy!ÑÄforÄTarget MossimoÑ WeÄalsoÄsellÄmerchandiseÄthroughÄperiodicÄexclusiveÄdesignÄandÄcreativeÄpartnershipsÄandÄgenerateÄrevenueÄfromÄin- storeÄamenitiesÄsuchÄasÄTargetÄCafÖÄandÄleasedÄorÄlicensedÄdepartmentsÄsuchÄasÄTargetÄOptical,ÄStarbucks,ÄandÄother foodÄserviceÄofferings.ÄTheÄmajorityÄofÄourÄstoresÄalsoÄhaveÄaÄCVSÄpharmacyÄfromÄwhichÄweÄwillÄgenerateÄongoing annualÄoccupancy-relatedÄincomeÄ(seeÄMD&AÄandÄNoteÄ6ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄforÄmoreÄinformation). Distribution TheÄvastÄmajorityÄofÄmerchandiseÄisÄdistributedÄtoÄourÄstoresÄthroughÄourÄnetworkÄofÄ41ÄdistributionÄcenters.ÄCommon carriersÄshipÄgeneralÄmerchandiseÄtoÄandÄfromÄourÄdistributionÄcenters.ÄVendorsÄorÄthirdÄpartyÄdistributorsÄshipÄcertain foodÄitemsÄandÄotherÄmerchandiseÄdirectlyÄtoÄourÄstores.ÄMerchandiseÄsoldÄthroughÄourÄdigitalÄchannelsÄisÄdistributed toÄourÄguestsÄviaÄcommonÄcarriersÄ(fromÄstores,ÄdistributionÄcenters,ÄvendorsÄandÄthirdÄpartyÄdistributors)ÄandÄthrough guestÄpick-upÄatÄourÄstores.ÄUsingÄourÄstoresÄasÄfulfillmentÄpointsÄallowsÄimprovedÄproductÄavailabilityÄandÄdelivery timesÄandÄalsoÄreducesÄshippingÄcosts.ÄWeÄcontinueÄtoÄexpandÄotherÄdeliveryÄoptions,ÄincludingÄstoreÄdrive-upÄand deliveryÄviaÄourÄwholly-ownedÄsubsidiary,ÄShipt,ÄInc.Ä(Shipt). Employees AtÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄweÄemployedÄapproximatelyÄ345,000Äfull-time,Äpart-timeÄandÄseasonalÄemployees,ÄreferredÄtoÄas "teamÄmembers."ÄBecauseÄofÄtheÄseasonalÄnatureÄofÄtheÄretailÄbusiness,ÄemploymentÄlevelsÄpeakÄinÄtheÄholidayÄseason. WeÄofferÄaÄbroadÄrangeÄofÄcompany-paidÄbenefitsÄtoÄourÄteamÄmembers.ÄEligibilityÄforÄandÄtheÄlevelÄofÄbenefitsÄvary dependingÄonÄteamÄmembers'Äfull-timeÄorÄpart-timeÄstatus,ÄcompensationÄlevel,ÄdateÄofÄhire,Äand/orÄlengthÄofÄservice. Company-paidÄbenefitsÄincludeÄaÄ401(k)Äplan,ÄmedicalÄandÄdentalÄplans,ÄdisabilityÄinsurance,ÄpaidÄvacation,Ätuition reimbursement,ÄvariousÄteamÄmemberÄassistanceÄprograms,ÄlifeÄinsurance,ÄaÄpensionÄplanÄ(closedÄtoÄnewÄparticipants, withÄlimitedÄexceptions),ÄandÄmerchandiseÄandÄotherÄdiscounts.ÄWeÄbelieveÄourÄteamÄmemberÄrelationsÄareÄgood. 3 WorkingÄCapital EffectiveÄinventoryÄmanagementÄisÄkeyÄtoÄourÄongoingÄsuccess,ÄandÄweÄuseÄvariousÄtechniquesÄincludingÄdemand forecastingÄandÄplanningÄandÄvariousÄformsÄofÄreplenishmentÄmanagement.ÄWeÄachieveÄeffectiveÄinventoryÄmanagement byÄstayingÄin-stockÄinÄcoreÄproductÄofferings,ÄmaintainingÄpositiveÄvendorÄrelationships,ÄandÄcarefullyÄplanningÄinventory levelsÄforÄseasonalÄandÄapparelÄitemsÄtoÄminimizeÄmarkdowns. WeÄexpectÄlessÄvariabilityÄinÄworkingÄcapitalÄneedsÄthroughoutÄtheÄyearÄthanÄweÄhaveÄhistoricallyÄexperiencedÄdueÄto effortsÄtoÄbetterÄmatchÄpayablesÄtoÄinventoryÄlevels.Ä TheÄLiquidityÄandÄCapitalÄResourcesÄsectionÄinÄMD&AÄprovidesÄadditionalÄdetails. Competition WeÄcompeteÄwithÄtraditionalÄandÄinternetÄretailers,ÄincludingÄoff-priceÄgeneralÄmerchandiseÄretailers,ÄapparelÄretailers, wholesaleÄclubs,ÄcategoryÄspecificÄretailers,ÄdrugÄstores,Äsupermarkets,ÄandÄotherÄformsÄofÄretailÄcommerce.ÄOurÄability toÄpositivelyÄdifferentiateÄourselvesÄfromÄotherÄretailersÄandÄprovideÄcompellingÄvalueÄtoÄourÄguestsÄlargelyÄdetermines ourÄcompetitiveÄpositionÄwithinÄtheÄretailÄindustry. IntellectualÄProperty OurÄbrandÄimageÄisÄaÄcriticalÄelementÄofÄourÄbusinessÄstrategy.ÄOurÄprincipalÄtrademarks,ÄincludingÄTarget,ÄSuperTarget andÄourÄ"BullseyeÄDesign,"ÄhaveÄbeenÄregisteredÄwithÄtheÄUnitedÄStatesÄPatentÄandÄTrademarkÄOffice.ÄWeÄalsoÄseek toÄobtainÄandÄpreserveÄintellectualÄpropertyÄprotectionÄforÄourÄownedÄbrands. GeographicÄInformation VirtuallyÄallÄofÄourÄrevenuesÄareÄgeneratedÄwithinÄtheÄUnitedÄStates.ÄTheÄvastÄmajorityÄofÄourÄpropertyÄandÄequipment isÄlocatedÄwithinÄtheÄUnitedÄStates. AvailableÄInformation OurÄAnnualÄReportÄonÄFormÄ10-K,ÄquarterlyÄreportsÄonÄFormÄ10-Q,ÄcurrentÄreportsÄonÄFormÄ8-K,ÄandÄamendmentsÄto thoseÄreportsÄfiledÄorÄfurnishedÄpursuantÄtoÄSectionÄ13(a)ÄorÄ15(d)ÄofÄtheÄExchangeÄActÄareÄavailableÄfreeÄofÄchargeÄat investors.target.comÄasÄsoonÄasÄreasonablyÄpracticableÄafterÄweÄfileÄsuchÄmaterialÄwith,ÄorÄfurnishÄitÄto,ÄtheÄU.S.ÄSecurities andÄ ExchangeÄ CommissionÄ (SEC).Ä OurÄ CorporateÄ GovernanceÄ Guidelines,Ä BusinessÄ ConductÄ Guide,Ä Corporate ResponsibilityÄReport,ÄandÄtheÄchartersÄforÄtheÄcommitteesÄofÄourÄBoardÄofÄDirectorsÄareÄalsoÄavailableÄfreeÄofÄcharge inÄprintÄuponÄrequestÄorÄatÄinvestors.target.com. 4 Item 1A. Risk Factors Our business is subject to many risks. Set forth below are the material risks we face. Risks are listed in the categories where they primarily apply, but other categories may also apply. Competitive and Reputational Risks Our continued success is dependent on positive perceptions of Target which, if eroded, could adversely affect our business and our relationships with our guests and team members. We believe that one of the reasons our guests prefer to shop at Target, our team members choose Target as a place of employment and our vendors choose to do business with us is the reputation we have built over many years for serving our four primary constituencies: guests, team members, shareholders, and the communities in which we operate. To be successful in the future, we must continue to preserve Target's reputation. Reputational value is based in large part on perceptions, and broad access to social media makes it easy for anyone to provide public feedback that can influence perceptions of Target. It may be difficult to control negative publicity, regardless of whether it is accurate. While reputations may take decades to build, any negative incidents can quickly erode trust and confidence, particularly if they result in negative mainstream and social media publicity, consumer boycotts, governmental investigations, or litigation. In addition, vendors and others with whom we choose to do business may affect our reputation. For example, CVS operates clinics and pharmacies within our stores, and our guests’ perceptions of and experiences with CVS may affect our reputation. Negative reputational incidents could adversely affect our business through lost sales, loss of new store and technology development opportunities, or team member retention and recruiting difficulties. If we are unable to positively differentiate ourselves from other retailers, our results of operations could be adversely affected. In the past, we have been able to compete successfully by differentiating our guests’ shopping experience through a careful combination of price, merchandise assortment, store environment, convenience, guest service, loyalty programs, and marketing efforts. Our ability to create a personalized guest experience through the collection and use of accurate and relevant guest data is important to our ability to differentiate from other retailers. Guest perceptions regarding the cleanliness and safety of our stores, the functionality, reliability, and speed of our digital channels and fulfillment options, our in-stock levels, the effectiveness of our promotions, the attractiveness of our third party offerings, such as the clinics and pharmacies owned and operated by CVS, and other factors also affect our ability to compete. No single competitive factor is dominant, and actions by our competitors on any of these factors or the failure of our strategies could adversely affect our sales, gross margins, and expenses. We sell many products under our owned and exclusive brands, which help differentiate us from other retailers, generally carry higher margins than equivalent national brand products and represent a significant portion of our overall sales. If we are unable to successfully develop, support, and evolve our owned and exclusive brands, if one or more of these brands experiences a loss of consumer acceptance or confidence, or if we are unable to successfully protect our intellectual property rights in these brands, our sales and gross margins could be adversely affected. The continuing migration of retailing to digital channels has increased our challenges in differentiating ourselves from other retailers. In particular, consumers are able to quickly and conveniently comparison shop and determine real-time product availability using digital tools, which can lead to decisions based solely on price, the functionality of the digital tools or a combination of factors. We must compete by offering a consistent, convenient shopping experience and value for our guests regardless of sales channel and by providing our guests and team members with reliable, effective, and easy-to-use digital tools. Any difficulties in executing our differentiation efforts, actions by our competitors in response to these efforts, or failures by vendors in managing their own channels, content and technology systems could hurt our ability to differentiate ourselves from other retailers and adversely affect our sales, gross margins, and expenses. If we are unable to successfully provide a relevant and reliable experience for our guests, regardless of where our guest demand is ultimately fulfilled, our sales, results of operations and reputation could be adversely affected. Our business has evolved from an in-store experience to interaction with guests across multiple channels (in-store, online, mobile and social media, among others). Our guests are using a variety of electronic devices and platforms to 5 shop in our stores and online and provide feedback and public commentary about all aspects of our business. We must anticipate and meet changing guest expectations and counteract new developments and technology investments by our competitors. Our evolving retailing efforts include implementing new technology, software and processes to be able to cost-effectively fulfill guest orders directly from our vendors and from any point within our system of stores and distribution centers. Providing flexible fulfillment options is complex and may not meet guest expectations for accurate order fulfillment, faster and guaranteed delivery times, and low-price or free shipping. If we are unable to attract and retain team members, contract with third parties, or make selective acquisitions to obtain the specialized skills needed to support these efforts, collect accurate, relevant, and usable guest data to support our personalization efforts, allow real-time and accurate visibility to product availability when guests are ready to purchase, quickly and efficiently fulfill orders using the fulfillment and payment methods guests demand, or provide a convenient and consistent experience for our guests across all sales channels, our ability to compete and our results of operations could be adversely affected. In addition, if Target.com and our other technology systems do not appeal to our guests, integrate with our vendors or other third parties, reliably function as designed, integrate across all sales channels, or maintain the privacy of data, we may experience a loss of guest confidence and lost sales, which could adversely affect our reputation and results of operations. If we do not anticipate and respond quickly to changing consumer preferences, our sales, gross margins and profitability could suffer. A large part of our business is dependent on our ability to make trend‑right decisions and effectively manage our inventory in a broad range of merchandise categories, including apparel, accessories, home décor, electronics, toys, seasonal offerings, food, and other merchandise. If we do not obtain accurate and relevant data on guest preferences, predict changing consumer tastes, preferences, spending patterns and other lifestyle decisions, emphasize the correct categories, implement competitive and effective pricing and promotion strategies, or personalize our offerings to our guests, we may experience lost sales, spoilage, and increased inventory markdowns, which would adversely affect our results of operations by reducing our gross margins and hurting our profitability. Investments and Infrastructure Risks If our capital investments in remodeling existing stores, building new stores, and improving technology and supply chain infrastructure do not achieve appropriate returns, our competitive position, financial condition and results of operations may be adversely affected. Our business depends, in part, on our ability to remodel existing stores and build new stores in a manner that achieves appropriate returns on our capital investment. Our current store remodel program is larger than historic levels and is being implemented using a custom approach based on the condition of each store and characteristics of the surrounding neighborhood. When building new stores, we compete with other retailers and businesses for suitable locations for our stores. Many of our expected new store sites are smaller, non-standard footprints located in fully developed markets, which require changes to our supply chain practices and are generally more time-consuming, expensive and uncertain undertakings than expansion into undeveloped suburban and ex-urban markets. Pursuing the wrong remodel or new store opportunities, any delays, cost increases, disruptions or other uncertainties related to those opportunities, and lower than expected sales from those opportunities, could adversely impact our results of operations. Our business also relies on investments in technology and selective acquisitions, and the returns on these investments can be less predictable than remodeling and building stores. We are currently making, and expect to continue to make, significant investments in technology and selective acquisitions to improve guest experiences across sales channels and improve our supply chain and inventory management systems. These investments might not provide the anticipated benefits or desired return. In addition, if we are unable to successfully protect any intellectual property rights resulting from our investments, the value received from those investments may be eroded, which could adversely affect our financial condition. Targeting the wrong investment opportunities, failing to successfully meet our strategic objectives when making the correct investments, being unable to make new concepts scalable, making an investment commitment significantly above or below our needs, or failing to effectively incorporate acquired businesses into our business could result in the loss of our competitive position and adversely affect our financial condition or results of operations. 6 A significant disruption in our computer systems and our inability to adequately maintain and update those systems could adversely affect our operations and our ability to maintain guest confidence. We rely extensively on our computer systems to manage and account for inventory, process guest transactions, manage and maintain the privacy of guest data, communicate with our vendors and other third parties, service Target-branded credit and debit card accounts, and summarize and analyze results. We also rely on continued and unimpeded access to the Internet to use our computer systems. Our systems are subject to damage or interruption from power outages, telecommunications failures, computer viruses, malicious attacks, security breaches, and catastrophic events. If our systems are damaged or fail to function properly or reliably, we may incur substantial repair or replacement costs, experience data loss or theft and impediments to our ability to manage inventories or process guest transactions, engage in additional promotional activities to retain our guests, and encounter lost guest confidence, which could adversely affect our results of operations. We continually invest to maintain and update our computer systems. Implementing significant system changes increases the risk of computer system disruption. The potential problems and interruptions associated with implementing technology initiatives, as well as providing training and support for those initiatives, could disrupt or reduce our operational efficiency, and could negatively impact guest experience and guest confidence. Data Security and Privacy Risks If our efforts to protect the security of information about our guests, team members, vendors and other third parties are unsuccessful, we may face additional costly government enforcement actions and private litigation, and our sales and reputation could suffer. We regularly receive and store information about our guests, team members, vendors and other third parties. We have programs in place to detect, contain, and respond to data security incidents. However, because the techniques used to obtain unauthorized access, disable or degrade service, or sabotage systems change frequently and may be difficult to detect for long periods of time, we may be unable to anticipate these techniques or implement adequate preventive measures. In addition, hardware, software, or applications we develop or procure from third parties or through open source solutions may contain defects in design or manufacture or other problems that could unexpectedly compromise information security. Unauthorized parties may also attempt to gain access to our systems or facilities, or those of third parties with whom we do business, through fraud, trickery, or other forms of deceiving our team members, contractors, and vendors. Until the data breach we experienced in the fourth quarter of 2013, all incidents we encountered were insignificant. The data breach we experienced in 2013 was significant and went undetected for several weeks. Both we and our vendors had data security incidents subsequent to the 2013 data breach; however, to date these other incidents have not been material to our consolidated financial statements. Based on the prominence and notoriety of the 2013 data breach, even minor additional data security incidents could draw greater scrutiny. If we, our vendors, or other third parties with whom we do business experience additional significant data security breaches or fail to detect and appropriately respond to significant data security breaches, we could be exposed to additional government enforcement actions and private litigation. In addition, our guests could lose confidence in our ability to protect their information, which could cause them to discontinue using our REDcards or loyalty programs, or stop shopping with us altogether. Supply Chain and Third Party Risks Changes in our relationships with our vendors, changes in tax policy or trade relations, interruptions in our supply chain or increased commodity or supply chain costs could adversely affect our results of operations. We are dependent on our vendors to supply merchandise to our distribution centers, stores, and guests. As we continue to add capabilities, operating our fulfillment network becomes more complex and challenging. If our fulfillment network does not operate properly or if a vendor fails to deliver on its commitments, we could experience merchandise out-of- stocks, delivery delays or increased delivery costs, which could lead to lost sales and decreased guest confidence, and adversely affect our results of operations. A large portion of our merchandise is sourced, directly or indirectly, from outside the United States, with China as our single largest source, so any major changes in tax policy or trade relations, such as the imposition of additional tariffs 7 or duties on imported products, could adversely affect our business, results of operations, effective income tax rate, liquidity and net income. Political or financial instability, currency fluctuations, changes in trade policy, trade restrictions, tariffs or duties, the outbreak of pandemics, labor unrest, transport capacity and costs, port security, weather conditions, natural disasters or other events that could slow or disrupt port activities and affect foreign trade are beyond our control and could materially disrupt our supply of merchandise, increase our costs, and/or adversely affect our results of operations. There have been periodic labor disputes impacting the United States ports that have caused us to make alternative arrangements to continue the flow of inventory, and if these types of disputes recur, worsen, or occur in other countries through which we source products, it may have a material impact on our costs or inventory supply. Changes in the costs of procuring commodities used in our merchandise or the costs related to our supply chain, including vendor costs, labor, fuel, tariffs, duties, currency exchange rates, and supply chain transparency initiatives, could have an adverse effect on gross margins, expenses, and results of operations. Changes in our relationships with our vendors also have the potential to increase our expenses and adversely affect results of operations. A disruption in relationships with third party service providers could adversely affect our operations. We rely on third parties to support our business, including portions of our technology development and support, our digital platforms and fulfillment operations, credit and debit card transaction processing, extensions of credit for our 5% REDcard Rewards loyalty program, the clinics and pharmacies operated by CVS within our stores, the infrastructure supporting our guest contact centers, aspects of our food offerings, and delivery services. If we are unable to contract with third parties having the specialized skills needed to support those strategies or integrate their products and services with our business, if we fail to properly manage those third parties, if they fail to meet our performance standards and expectations, including with respect to data security, then our reputation, sales, and results of operations could be adversely affected. In addition, we could face increased costs or be limited in finding replacement providers or hiring and retaining team members to provide these services in-house. For example, if our guests unfavorably view CVS’s operations or if our relationship with CVS does not meet our strategic objectives, our ability to discontinue the relationship is limited and our results of operations may be adversely affected. Legal, Regulatory, Global and Other External Risks Our earnings depend on the state of macroeconomic conditions and consumer confidence in the United States. Virtually all of our sales are in the United States, making our results highly dependent on United States consumer confidence and the health of the United States economy. In addition, a significant portion of our total sales is derived from stores located in five states: California, Texas, Florida, Minnesota and Illinois, resulting in further dependence on local economic conditions in these states. Deterioration in macroeconomic conditions or consumer confidence could negatively affect our business in many ways, including slowing sales growth, reducing overall sales, and reducing gross margins. These same considerations impact the success of our credit card program. Although we no longer own a consumer credit card receivables portfolio, we share in the profits generated by the credit card program with TD Bank Group (TD), which owns the receivables generated by our proprietary credit cards. Deterioration in macroeconomic conditions could adversely affect the volume of new credit accounts, the amount of credit card program balances and the ability of credit card holders to pay their balances. These conditions could result in us receiving lower profit‑sharing payments. Uncharacteristic or significant weather conditions, alone or together with natural disasters, could adversely affect our operations. Uncharacteristic or significant weather conditions can affect consumer shopping patterns, particularly in apparel and seasonal items, which could lead to lost sales or greater than expected markdowns and adversely affect our short- term results of operations. In addition, our three largest states by total sales are California, Texas and Florida, areas where natural disasters are more prevalent. Natural disasters in those states or in other areas where our sales are concentrated could result in significant physical damage to or closure of one or more of our stores, distribution centers or key vendors, and cause delays in the distribution of merchandise from our vendors to our distribution centers, stores, and guests, which could adversely affect our results of operations by increasing our costs and lowering our sales. 8 We rely on a large, global and changing workforce of team members, contractors and temporary staffing. If we do not effectively manage our workforce and the concentration of work in certain global locations, our labor costs and results of operations could be adversely affected. With over 300,000 team members, our workforce costs represent our largest operating expense, and our business is dependent on our ability to attract, train, and retain the appropriate mix of qualified team members, contractors, and temporary staffing and effectively organize and manage those resources as our business and strategic priorities change. Many team members are in entry-level or part-time positions with historically high turnover rates. Our ability to meet our changing labor needs while controlling our costs is subject to external factors such as labor laws and regulations, unemployment levels, prevailing wage rates, collective bargaining efforts, health care and other benefit costs, changing demographics, and our reputation and relevance within the labor market. If we are unable to attract and retain adequate numbers and an appropriate mix of qualified team members, contractors and temporary staffing, our operations, guest service levels, support functions, and competitiveness could suffer. Those factors, together with increasing wage and benefit costs, could adversely affect our results of operations. We are periodically subject to labor organizing efforts. If we become subject to one or more collective bargaining agreements in the future, it could adversely affect our labor costs and how we operate our business. We have offices in India and China where there has generally been greater political, financial, environmental and health instability than the United States. An extended disruption of our operations in India or offices in China could adversely affect our operations and financial results. Failure to address product safety and sourcing concerns could adversely affect our sales and results of operations. If our merchandise offerings do not meet applicable safety standards or Target's or our guests’ expectations regarding safety, supply chain transparency and integrity of sources of supply, we could experience lost sales and increased costs and be exposed to legal and reputational risk. All of our vendors must comply with applicable product safety laws, and we are dependent on them to ensure that the products we buy comply with all safety standards. Events that give rise to actual, potential or perceived product safety concerns, including food or drug contamination, could expose us to government enforcement action or private litigation and result in costly product recalls and other liabilities. Our sourcing vendors must also meet our expectations across multiple areas of social compliance, including supply chain transparency and sources of supply. We have a social compliance audit process, but we are also dependent on our vendors to ensure that the products we buy comply with our standards. Negative guest perceptions regarding the safety of the products we sell and events that give rise to actual, potential or perceived social compliance concerns could hurt our reputation, result in lost sales, cause our guests to seek alternative sources for their needs, and make it difficult and costly for us to regain the confidence of our guests. Our failure to comply with federal, state, local, and international laws, or changes in these laws could increase our costs, reduce our margins, and lower our sales. Our business is subject to a wide array of laws and regulations in the United States and other countries in which we operate. Our expenses could increase, and our operations could be adversely affected by significant legislative changes to workforce-related issues, including an employer's obligation to recognize collective bargaining units, the process by which collective bargaining agreements are negotiated or imposed, the classification of exempt and non-exempt employees, the distinction between employees and contractors, minimum wage requirements, advance scheduling notice requirements, and health care mandates. In addition, changes in the regulatory environment affecting privacy and information security, product safety, payment methods and related fees, responsible sourcing, supply chain transparency, or environmental protection, among others, could cause our expenses to increase without an ability to pass through any increased expenses through higher prices. In addition, if we fail to comply with other applicable laws and regulations, including wage and hour laws, the Foreign Corrupt Practices Act and local anti-bribery laws, we could be subject to reputation and legal risk, including government enforcement action and class action civil litigation, which could adversely affect our results of operations by increasing our costs, reducing our margins, and lowering our sales. 9 Financial Risks Changes in our effective income tax rate could adversely affect our business, results of operations, liquidity, and net income. A number of factors influence our effective income tax rate, including changes in tax law and related regulations, tax treaties, interpretation of existing laws, and our ability to sustain our reporting positions on examination. Changes in any of those factors could change our effective tax rate, which could adversely affect our net income. In addition, our operations outside of the United States may cause greater volatility in our effective tax rate. If we are unable to access the capital markets or obtain bank credit, our financial position, liquidity, and results of operations could suffer. We are dependent on a stable, liquid, and well-functioning financial system to fund our operations and capital investments. Our continued access to financial markets depends on multiple factors including the condition of debt capital markets, our operating performance, and maintaining strong credit ratings. If rating agencies lower our credit ratings, it could adversely impact our ability to access the debt markets, our cost of funds, and other terms for new debt issuances. Each of the credit rating agencies reviews its rating periodically, and there is no guarantee our current credit rating will remain the same. In addition, we use a variety of derivative products to manage our exposure to market risk, principally interest rate and equity price fluctuations. Disruptions or turmoil in the financial markets could reduce our ability to fund our operations and capital investments, and lead to losses on derivative positions resulting from counterparty failures, which could adversely affect our financial position and results of operations. Item 1B. Unresolved Staff Comments Not applicable. 10 ItemÄ2.ÄÄÄÄProperties StoresÄatÄ FebruaryÄ3,Ä2018 Alabama Alaska Arizona Arkansas California Colorado Connecticut Delaware DistrictÄofÄColumbia Florida Georgia Hawaii Idaho Illinois Indiana Iowa Kansas Kentucky Louisiana Maine Maryland Massachusetts Michigan Minnesota Mississippi Missouri Stores 22 3 47 9 283 41 20 3 1 122 50 7 6 94 31 20 17 13 15 5 39 42 53 74 6 35 RetailÄSq.ÄFt. (inÄthousands) 3,150 Montana 504 Nebraska 6,187 Nevada 1,165 NewÄHampshire 35,948 NewÄJersey 6,215 NewÄMexico 2,672 NewÄYork 440 NorthÄCarolina 179 NorthÄDakota 16,985 Ohio 6,820 Oklahoma 1,111 Oregon 664 Pennsylvania 12,152 RhodeÄIsland 4,174 SouthÄCarolina 2,835 SouthÄDakota 2,385 Tennessee 1,551 Texas 2,120 Utah 630 Vermont 4,860 Virginia 5,260 Washington 6,370 WestÄVirginia 10,440 Wisconsin 743 Wyoming 4,608 Total StoresÄandÄDistributionÄCentersÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018 Owned Leased OwnedÄbuildingsÄonÄleasedÄland Total Stores 7 14 17 9 45 10 79 51 4 62 15 19 71 4 19 5 31 149 13 á 58 37 6 37 2 ÄRetailÄSq.ÄFt. (inÄthousands) 780 2,006 2,242 1,148 5,882 1,185 10,117 6,540 554 7,675 2,168 2,280 8,827 517 2,359 580 3,990 20,863 1,954 á 7,689 4,329 755 4,560 187 1,822 239,355 Stores 1,526 136 160 1,822 Distribution CentersÄ(a) 33 8 á 41 (a) TheÄ41ÄdistributionÄcentersÄhaveÄaÄtotalÄofÄ52,549ÄthousandÄsquareÄfeet. WeÄownÄourÄcorporateÄheadquartersÄbuildingsÄlocatedÄinÄandÄaroundÄMinneapolis,ÄMinnesota,ÄandÄweÄleaseÄandÄown additionalÄofficeÄspaceÄelsewhereÄinÄtheÄUnitedÄStates.ÄWeÄalsoÄleaseÄofficeÄspaceÄinÄ12ÄcountriesÄforÄvariousÄsupport functions.ÄOurÄpropertiesÄareÄinÄgoodÄcondition,ÄwellÄmaintained,ÄandÄsuitableÄtoÄcarryÄonÄourÄbusiness. ForÄadditionalÄinformationÄonÄourÄproperties,ÄseeÄtheÄCapitalÄExpendituresÄsectionÄinÄMD&AÄandÄNotesÄ14ÄandÄ22Äof theÄFinancialÄStatements. 11 Item 3. Legal Proceedings The following proceedings are being reported pursuant to Item 103 of Regulation S-K: The Federal Securities Law Class Actions and ERISA Class Actions defined below relate to certain prior disclosures by Target about its expansion of retail operations into Canada (the Canada Disclosure). Target intends to continue to vigorously defend these actions. Federal Securities Law Class Actions On May 17, 2016 and May 24, 2016, Target Corporation and certain present and former officers were named as defendants in two purported federal securities law class actions filed in the United States District Court for the District of Minnesota (the Court). The plaintiffs filed a Consolidated Amended Class Action Complaint (the First Complaint) on November 14, 2016, alleging violations of Sections 10(b) and 20(a) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and Rule 10b-5 relating to the Canada Disclosure and naming Target, its former chief executive officer, its present chief operating officer, and the former president of Target Canada as defendants. The plaintiff sought to represent a class consisting of all purchasers of Target common stock between March 20, 2013 and August 4, 2014 and sought damages and other relief, including attorneys’ fees, based on allegations that the defendants misled investors about the performance and prospects of Target Canada and that such conduct affected the value of Target common stock. On July 31, 2017 the Court issued a combined order dismissing the Federal Securities Law Class Actions. On August 29, 2017 the plaintiff filed a motion to alter or amend the final judgment entered by the Court dismissing the Federal Securities Law Class Actions. The plaintiffs also asked the Court for permission to file a Second Amended Class Action Complaint (the Second Complaint), which has substantially similar allegations, defendants, class representation, and damages sought as the First Complaint. On October 16, 2017, Target and the other defendants filed their opposition to plaintiff's motion to alter or amend the final judgment dismissing the Federal Securities Law Class Actions. That motion has not yet been heard or decided. ERISA Class Actions On July 12, 2016 and July 15, 2016, Target Corporation, the Plan Investment Committee and Target’s current chief operating officer were named as defendants in two purported Employee Retirement Income Security Act of 1974 (ERISA) class actions filed in the Court. The plaintiffs filed an Amended Class Action Complaint (the First ERISA Class Action) on December 14, 2016, alleging violations of Sections 404 and 405 of ERISA relating to the Canada Disclosure and naming Target, the Plan Investment Committee, and seven present or former officers as defendants. The plaintiffs sought to represent a class consisting of all persons who were participants in or beneficiaries of the Target Corporation 401(k) Plan or the Target Corporation Ventures 401(k) Plan (collectively, the Plans) at any time between February 27, 2013 and May 19, 2014 and whose Plan accounts included investments in Target stock and sought damages, an injunction and other unspecified equitable relief, and attorneys’ fees, expenses, and costs, based on allegations that the defendants breached their fiduciary duties by failing to take action to prevent Plan participants from continuing to purchase Target stock during the class period at prices that allegedly were artificially inflated. On July 31, 2017 the Court issued a combined order dismissing the ERISA Class Actions. On August 30, 2017 the plaintiffs filed a new ERISA Class Action (the Second ERISA Class Action) in the Court, which has substantially similar allegations, defendants, class representation, and damages sought as the First ERISA Class Action, except that the class period is extended to August 6, 2014. On November 13, 2017, Target and the other defendants filed a motion to dismiss the Second ERISA Class Action. A hearing on that motion was held on February 22, 2018, but it has not yet been decided. The following governmental enforcement proceedings relating to environmental matters are reported pursuant to instruction 5(C) of Item 103 of Regulation S-K because they involve potential monetary sanctions in excess of $100,000: On February 27, 2015, the California Attorney General sent us a letter alleging, based on a series of compliance checks, that we have not achieved compliance with California’s environmental laws and the provisions of the injunction that was part of a settlement reached in 2011. Representatives of Target have had a series of meetings with representatives of the Attorney General’s Office and certain California District Attorneys’ Offices to discuss the allegations. No formal legal action has been commenced, but the parties are discussing resolution of the matter. For a description of other legal proceedings, see Note 19 of the Financial Statements. 12 Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. Item 4A. Executive Officers Executive officers are elected by, and serve at the pleasure of, the Board of Directors. There are no family relationships between any of the officers named and any other executive officer or member of the Board of Directors, or any arrangement or understanding pursuant to which any person was selected as an officer. Name Title and Business Experience Age Brian C. Cornell Rick H. Gomez Don H. Liu Stephanie A. Lundquist Michael E. McNamara Chairman of the Board and Chief Executive Officer since August 2014. Chief Executive Officer of PepsiCo Americas Foods, a division of PepsiCo, Inc., a multinational food and beverage corporation, from March 2012 to July 2014. Executive Vice President and Chief Marketing Officer since January 2017. Senior Vice President, Brand and Category Marketing from April 2013 to January 2017. Vice President, Brand Marketing at MillerCoors, a multinational brewing company, from April 2011 to April 2013. Executive Vice President, Chief Legal & Risk Officer and Corporate Secretary since October 2017. Executive Vice President, Chief Legal Officer and Corporate Secretary from August 2016 to September 2017. Executive Vice President, General Counsel and Corporate Secretary of Xerox Corporation from July 2014 to August 2016, and Senior Vice President, General Counsel and Corporate Secretary from March 2007 to July 2014. Executive Vice President and Chief Human Resources Officer since February 2016. Senior Vice President, Human Resources from January 2015 to February 2016. Senior Vice President, Stores and Distribution Human Resources from February 2014 to January 2015. From March 2011 to January 2014, Ms. Lundquist held several leadership positions with Target Canada. Executive Vice President and Chief Information & Digital Officer since September 2016. Executive Vice President and Chief Information Officer from June 2015 to September 2016. Chief Information Officer of Tesco PLC, a multinational grocery and general merchandise retailer, from March 2011 to May 2015. John J. Mulligan Executive Vice President and Chief Operating Officer since September 2015. Executive Vice President and Chief Financial Officer from April 2012 to August 2015. Minsok Pak Janna A. Potts Cathy R. Smith Mark J. Tritton Laysha L. Ward Executive Vice President and Chief Strategy & Innovation Officer since August 2017. Senior Vice President of Shopper Marketing & Channel Development, LEGO Retail, LEGO Group, a developer and producer of toys, from April 2016 to July 2017. Partner, Digital Transformation, McKinsey & Company, a global management consulting firm, from April 2014 to April 2016. Managing Director, Actium Corporation, a private equity firm, from June 2010 to April 2014. Executive Vice President and Chief Stores Officer since January 2016. Senior Vice President, Stores and Supply Chain Human Resources from February 2015 to January 2016. Senior Vice President, Target Canada Stores and Distribution from March 2014 to January 2015. Senior Vice President, Store Operations from August 2009 to March 2014. Executive Vice President and Chief Financial Officer since September 2015. Executive Vice President and Chief Financial Officer of Express Scripts Holding Company, a pharmacy benefit manager, from February 2014 to December 2014. Executive Vice President of Strategy and Chief Financial Officer for Walmart International, a division of Wal-Mart Stores, Inc., a discount retailer, from March 2010 to January 2014. Executive Vice President and Chief Merchandising Officer since June 2016. President of Nordstrom Product Group, of Nordstrom Inc., a fashion specialty retailer, from June 2009 to June 2016. Executive Vice President and Chief External Engagement Officer since January 2017. Chief Corporate Social Responsibility Officer from December 2014 to January 2017. President, Community Relations and Target Foundation from July 2008 to December 2014. 59 48 56 42 53 52 49 50 54 54 50 13 PARTÄII ItemÄ5.ÄÄÄÄMarketÄforÄtheÄRegistrant'sÄCommonÄEquity,ÄRelatedÄStockholderÄMattersÄandÄIssuerÄPurchasesÄof EquityÄSecurities OurÄcommonÄstockÄisÄlistedÄonÄtheÄNewÄYorkÄStockÄExchangeÄunderÄtheÄsymbolÄ"TGT."ÄWeÄareÄauthorizedÄtoÄissueÄup toÄ6,000,000,000ÄsharesÄofÄcommonÄstock,ÄparÄvalueÄ$0.0833,ÄandÄupÄtoÄ5,000,000ÄsharesÄofÄpreferredÄstock,ÄparÄvalue $0.01.ÄAtÄMarchÄ8,Ä2018,ÄthereÄwereÄ14,710ÄshareholdersÄofÄrecord.ÄDividendsÄdeclaredÄperÄshareÄandÄtheÄhighÄand lowÄclosingÄcommonÄstockÄpriceÄforÄeachÄfiscalÄquarterÄduringÄ2017ÄandÄ2016ÄareÄdisclosedÄinÄNoteÄ31ÄofÄtheÄFinancial Statements. OnÄ SeptemberÄ 20,Ä 2016,Ä ourÄ BoardÄ ofÄ DirectorsÄ authorizedÄ aÄ $5Ä billionÄ shareÄ repurchaseÄ program.Ä WeÄ began repurchasingÄsharesÄunderÄthisÄauthorizationÄduringÄtheÄfourthÄquarterÄofÄ2016.ÄThereÄisÄnoÄstatedÄexpirationÄforÄthe shareÄrepurchaseÄprogram.ÄUnderÄthisÄprogram,ÄweÄrepurchasedÄ21.3ÄmillionÄsharesÄofÄcommonÄstockÄthroughÄFebruary 3,Ä2018,ÄatÄanÄaverageÄpriceÄofÄ$60.52,ÄforÄaÄtotalÄinvestmentÄofÄ$1.3Äbillion.ÄTheÄtableÄbelowÄpresentsÄinformationÄwith respectÄtoÄTargetÄcommonÄstockÄpurchasesÄmadeÄduringÄtheÄthreeÄmonthsÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄbyÄTargetÄorÄany "affiliatedÄpurchaser"ÄofÄTarget,ÄasÄdefinedÄinÄRuleÄ10b-18(a)(3)ÄunderÄtheÄExchangeÄAct. Period OctoberÄ29,Ä2017ÄthroughÄNovemberÄ25,Ä2017 OpenÄmarketÄandÄprivatelyÄnegotiatedÄpurchases AugustÄ2017ÄASRÄ(a) NovemberÄ2017ÄASR NovemberÄ26,Ä2017ÄthroughÄDecemberÄ30,Ä2017 TotalÄNumber ofÄShares Purchased Average Price PaidÄper ShareÄ DollarÄValueÄof SharesÄthatÄMay YetÄBeÄPurchased UnderÄPublicly AnnouncedÄProgramsÄ AnnouncedÄPrograms TotalÄNumberÄof SharesÄPurchased asÄPartÄofÄPublicly 583,027 $ 279,645 2,350,000 55.36 57.78 65.97 583,027 $ 3,841,829,136 279,645 2,350,000 3,931,213,840 3,681,213,840 OpenÄmarketÄandÄprivatelyÄnegotiatedÄpurchases 548,183 57.37 548,183 3,649,761,870 DecemberÄ31,Ä2017ÄthroughÄFebruaryÄ3,Ä2018 OpenÄmarketÄandÄprivatelyÄnegotiatedÄpurchases NovemberÄ2017ÄASRÄ(b) 527,361 á 66.45 á 527,361 á 3,614,721,098 3,709,702,895 Total (a) (b) RepresentsÄtheÄincrementalÄsharesÄreceivedÄuponÄfinalÄsettlementÄofÄtheÄacceleratedÄshareÄrepurchaseÄagreementÄ(ASR)ÄinitiatedÄin thirdÄquarterÄ2017. NoÄadditionalÄsharesÄwereÄreceivedÄuponÄfinalÄsettlementÄofÄtheÄASRÄinitiatedÄinÄNovemberÄ2017. 4,288,216 $ 62.95 4,288,216 $ 3,709,702,895 14 Target S&PÄ500ÄIndex CurrentÄPeerÄGroup PreviousÄPeerÄGroup $ FiscalÄYearsÄEnded FebruaryÄ2,Ä FebruaryÄ1,Ä JanuaryÄ31,Ä JanuaryÄ30,Ä JanuaryÄ28,Ä FebruaryÄ3,Ä Ä2018 139.50 202.66 263.52 261.95 Ä2016 128.74 $ 136.50 164.97 163.25 Ä2017 116.88 $ 164.99 183.17 181.67 Ä2013 100.00 $ 100.00 100.00 100.00 Ä2015 127.22 $ 137.42 151.16 149.92 120.30 121.51 120.95 Ä2014 94.85 $ TheÄgraphÄaboveÄcomparesÄtheÄcumulativeÄtotalÄshareholderÄreturnÄonÄourÄcommonÄstockÄforÄtheÄlastÄfiveÄfiscalÄyears withÄ(i)ÄtheÄcumulativeÄtotalÄreturnÄonÄtheÄS&PÄ500ÄIndex,Ä(ii)ÄtheÄpeerÄgroupÄusedÄinÄpreviousÄfilingsÄconsistingÄofÄ18 online,Ä generalÄ merchandise,Ä departmentÄ store,Ä food,Ä andÄ specialtyÄ retailers,Ä whichÄ areÄ largeÄ andÄ meaningful competitorsÄ(Amazon.com,ÄInc.,ÄBestÄBuyÄCo.,ÄInc.,ÄCostcoÄWholesaleÄCorporation,ÄCVSÄHealthÄCorporation,ÄDollar GeneralÄCorporation,ÄTheÄGap,ÄInc.,ÄTheÄHomeÄDepot,ÄInc.,ÄKohl'sÄCorporation,ÄTheÄKrogerÄCo.,ÄLowe'sÄCompanies, Inc.,ÄMacy's,ÄInc.,ÄPublixÄSuperÄMarkets,ÄInc.,ÄRiteÄAidÄCorporation,ÄSearsÄHoldingsÄCorporation,ÄStaples,ÄInc.,ÄTheÄTJX Companies,ÄInc.,ÄWalgreensÄBootsÄAlliance,ÄInc.,ÄandÄWalmartÄInc.)Ä(PreviousÄPeerÄGroup),ÄandÄ(iii)ÄaÄnewÄpeerÄgroup consistingÄofÄtheÄcompaniesÄinÄtheÄPreviousÄPeerÄGroupÄexcludingÄPublixÄSuperÄMarkets,ÄInc.,ÄwhichÄisÄnoÄlonger quotedÄonÄaÄpublicÄstockÄexchangeÄandÄStaples,ÄInc.,ÄwhichÄisÄnoÄlongerÄpubliclyÄtraded,ÄplusÄDollarÄTree,ÄInc.Ä(Current PeerÄGroup).ÄTheÄCurrentÄPeerÄGroupÄisÄconsistentÄwithÄtheÄretailÄpeerÄgroupÄusedÄforÄourÄdefinitiveÄProxyÄStatement forÄtheÄAnnualÄMeetingÄofÄShareholdersÄtoÄbeÄheldÄonÄJuneÄ13,Ä2018. TheÄ peerÄ groupÄ isÄ weightedÄ byÄ theÄ marketÄ capitalizationÄ ofÄ eachÄ componentÄ company.Ä TheÄ graphÄ assumesÄ the investmentÄ ofÄ $100Ä inÄ TargetÄ commonÄ stock,Ä theÄ S&PÄ500Ä IndexÄ andÄ theÄ PeerÄ GroupÄ onÄ FebruaryÄ 2,Ä 2013,Ä and reinvestmentÄofÄallÄdividends. 15 $ ItemÄ6.ÄÄÄÄSelectedÄFinancialÄData (millions,ÄexceptÄperÄshareÄdata) Sales NetÄEarningsÄ/Ä(Loss) ContinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations NetÄearningsÄ/Ä(loss) BasicÄEarningsÄ/Ä(Loss)ÄPerÄShare ContinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations BasicÄearningsÄ/Ä(loss)ÄperÄshare DilutedÄEarningsÄ/Ä(Loss)ÄPerÄShare ContinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations DilutedÄearningsÄ/Ä(loss)ÄperÄshare CashÄdividendsÄdeclaredÄperÄshare AsÄofÄorÄforÄtheÄFiscalÄYearÄEnded 2017Ä(a) 71,879 $ 69,495 $ 73,785 $ 72,618 $ 2014 2015 2016 2,928 6 2,934 2,669 68 2,737 3,321 42 3,363 2,449 (4,085) (1,636) 5.35 0.01 5.36 5.32 0.01 5.33 2.46 4.62 0.12 4.74 4.58 0.12 4.70 2.36 5.29 0.07 5.35 5.25 0.07 5.31 2.20 3.86 (6.44) (2.58) 3.83 (6.38) (2.56) 1.99 2013 71,279 2,694 (723) 1,971 4.24 (1.14) 3.10 4.20 (1.13) 3.07 1.65 44,325 TotalÄassets 12,494 Long-termÄdebt,ÄincludingÄcurrentÄportion Note:ÄÄThisÄinformationÄshouldÄbeÄreadÄinÄconjunctionÄwithÄMD&AÄandÄtheÄFinancialÄStatements.ÄPerÄshareÄamountsÄmayÄnotÄfootÄdueÄtoÄrounding. (a) 38,999 11,587 41,172 12,725 37,431 12,749 40,262 12,760 ConsistedÄofÄ53Äweeks. ItemÄ7.ÄÄÄManagement'sÄDiscussionÄandÄAnalysisÄofÄFinancialÄConditionÄandÄResultsÄofÄOperations ExecutiveÄSummary FiscalÄ2017Ä(aÄ53-weekÄyear)ÄincludedÄtheÄfollowingÄnotableÄitems: à GAAPÄearningsÄperÄshareÄfromÄcontinuingÄoperationsÄwereÄ$5.32,ÄincludingÄdiscreteÄbenefitsÄrelatedÄtoÄtheÄTax CutsÄandÄJobsÄActÄ(theÄTaxÄAct). à AdjustedÄearningsÄperÄshareÄwereÄ$4.71,ÄwhichÄexcludesÄdiscreteÄbenefitsÄrelatedÄtoÄtheÄTaxÄActÄandÄotherÄitems describedÄonÄpageÄ22. à ComparableÄsalesÄincreasedÄ1.3Äpercent,ÄdrivenÄbyÄaÄ1.6ÄpercentÄincreaseÄinÄtraffic.Ä à ComparableÄdigitalÄchannelÄsalesÄgrowthÄofÄ27ÄpercentÄcontributedÄ1.2ÄpercentageÄpointsÄofÄcomparableÄsales growth. à WeÄreturnedÄ$2.4ÄbillionÄtoÄshareholdersÄthroughÄdividendsÄandÄshareÄrepurchases. à WeÄmadeÄseveralÄinvestmentsÄtoÄimproveÄandÄexpandÄourÄdeliveryÄcapabilities;ÄmostÄnotably,ÄweÄpurchasedÄShipt, anÄonlineÄsame-dayÄdeliveryÄcompany,ÄforÄapproximatelyÄ$550Ämillion. SalesÄwereÄ$71,879ÄmillionÄforÄ2017,ÄanÄincreaseÄofÄ$2,384ÄmillionÄorÄ3.4ÄpercentÄfromÄtheÄpriorÄyear,ÄdueÄtoÄaÄcomparable salesÄincreaseÄofÄ1.3Äpercent,ÄtheÄextraÄweekÄinÄ2017,ÄandÄtheÄcontributionÄfromÄnewÄstores.ÄEarningsÄfromÄcontinuing operationsÄbeforeÄinterestÄexpenseÄandÄincomeÄtaxesÄinÄ2017ÄdecreasedÄbyÄ$657ÄmillionÄorÄ13.2ÄpercentÄfromÄ2016Äto $4,312Ä million.Ä TheÄAnalysisÄ ofÄ ResultsÄ ofÄ OperationsÄ discussionÄ providesÄ moreÄ information.Ä OperatingÄ cashÄ flow providedÄbyÄcontinuingÄoperationsÄwasÄ$6,849ÄmillionÄforÄ2017,ÄanÄincreaseÄofÄ$1,520Ämillion,ÄorÄ28.5ÄpercentÄfrom $5,329ÄmillionÄforÄ2016.ÄReferÄtoÄtheÄCashÄFlowsÄdiscussionÄwithinÄtheÄLiquidityÄandÄCapitalÄResourcesÄsectionÄofÄMD&A onÄpageÄ25ÄforÄadditionalÄinformation. 16 2017Ä(a) EarningsÄPerÄShareÄFromÄ ContinuingÄOperations GAAPÄdilutedÄearningsÄperÄshare Adjustments 6.7 % AdjustedÄdilutedÄearningsÄperÄshare Note:ÄÄAmountsÄmayÄnotÄfootÄdueÄtoÄrounding.ÄAdjustedÄdilutedÄearningsÄperÄshareÄfromÄcontinuingÄoperationsÄ(AdjustedÄEPS),ÄaÄnon-GAAPÄmetric, excludesÄtheÄimpactÄofÄcertainÄitemsÄnotÄrelatedÄtoÄourÄroutineÄretailÄoperations.ÄManagementÄbelievesÄthatÄAdjustedÄEPSÄisÄmeaningfulÄtoÄprovide period-to-periodÄcomparisonsÄofÄourÄoperatingÄresults.ÄAÄreconciliationÄofÄnon-GAAPÄfinancialÄmeasuresÄtoÄGAAPÄmeasuresÄisÄprovidedÄonÄpageÄ22. (a) 2016 4.58 $ 0.42 5.01 $ 2015 5.25 (0.56) 4.69 5.32 $ (0.61) 4.71 $ 2016/2015 (12.7)% 2017/2016 16.2 % (5.9)% $ $ ConsistedÄofÄ53Äweeks. PercentÄChange WeÄreportÄafter-taxÄreturnÄonÄinvestedÄcapitalÄ(ROIC)ÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbecauseÄweÄbelieveÄROICÄprovides aÄmeaningfulÄmeasureÄofÄourÄcapital-allocationÄeffectivenessÄoverÄtime.ÄForÄtheÄtrailingÄtwelveÄmonthsÄendedÄFebruaryÄ3, 2018,ÄROICÄwasÄ15.9Äpercent,ÄcomparedÄwithÄ15.0ÄpercentÄforÄtheÄtrailingÄtwelveÄmonthsÄendedÄJanuaryÄ28,Ä2017. ExcludingÄtheÄdiscreteÄimpactsÄofÄtheÄTaxÄAct,ÄROICÄwasÄ14.0ÄpercentÄforÄtheÄtrailingÄtwelveÄmonthsÄendedÄFebruaryÄ3, 2018.ÄAÄreconciliationÄofÄROICÄisÄprovidedÄonÄpageÄ24. AnalysisÄofÄResultsÄofÄOperations SegmentÄResults (dollarsÄinÄmillions) Sales CostÄofÄsalesÄ(c) GrossÄmargin SG&AÄexpensesÄ(d) DepreciationÄandÄamortizationÄ(exclusiveÄof depreciationÄincludedÄinÄcostÄofÄsales)Ä(c) $ 2017Ä(a) 71,879 $ 51,125 20,754 14,248 2016 69,495 $ 49,145 20,350 13,360 2015Ä(b) 73,785 52,241 21,544 14,448 PercentÄChange 2017/2016 3.4 % 4.0 2.0 6.6 2016/2015 (5.8)% (5.9) (5.5) (7.5) 2.8 2,194 (3.2)% 4,312 $ EBIT Note:ÄÄSeeÄNoteÄ30ÄofÄourÄFinancialÄStatementsÄforÄaÄreconciliationÄofÄourÄsegmentÄresultsÄtoÄEarningsÄBeforeÄIncomeÄTaxesÄandÄmoreÄinformation aboutÄitemsÄrecordedÄoutsideÄofÄsegmentÄSG&A. (a) 2,025 4,965 $ 8.4 (13.2)% 1,969 5,127 $ ConsistedÄofÄ53Äweeks. SalesÄandÄCostÄofÄSalesÄincludeÄ$3,815ÄmillionÄandÄ$3,076Ämillion,Ärespectively,ÄrelatedÄtoÄourÄformerÄpharmacyÄandÄclinicÄbusinessesÄfor 2015.ÄTheÄsaleÄofÄtheseÄbusinessesÄhadÄnoÄnotableÄimpactÄonÄEBIT. ReferÄtoÄNoteÄ3ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄforÄinformationÄaboutÄtheÄreclassificationÄofÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciationÄexpenseÄtoÄCost ofÄSales. ForÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,ÄSG&AÄExpensesÄincludesÄ$694Ämillion,Ä$663Ämillion,ÄandÄ$641Ämillion,Ärespectively,ÄofÄnetÄprofit-sharingÄincome underÄourÄcreditÄcardÄprogramÄagreement. (b) (c) (d) RateÄAnalysis GrossÄmarginÄrateÄ(b) SG&AÄexpenseÄrate DepreciationÄandÄamortizationÄ(exclusiveÄofÄdepreciationÄincludedÄinÄcost ofÄsales)ÄexpenseÄrateÄ(b) EBITÄmarginÄrateÄ(c) Note:ÄÄRateÄanalysisÄmetricsÄareÄcomputedÄbyÄdividingÄtheÄapplicableÄamountÄbyÄSales. (a) 2017Ä(a) 28.9% 19.8 3.1 6.0 2016 29.3% 19.2 2.9 7.1 2015 29.2% 19.6 2.7 6.9 (b) (c) ConsistedÄofÄ53Äweeks. ReclassifyingÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciationÄexpenseÄtoÄCostÄofÄSalesÄreducedÄtheÄgrossÄmarginÄandÄdepreciationÄandÄamortization ratesÄbyÄ0.3-0.4ÄpercentageÄpointsÄforÄallÄperiodsÄpresented. ExcludingÄsalesÄofÄourÄformerÄpharmacyÄandÄclinicÄbusinesses,ÄEBITÄmarginÄrateÄwasÄ7.3ÄpercentÄforÄ2015. 17 Sales SalesÄincludeÄallÄmerchandiseÄsales,ÄnetÄofÄexpectedÄreturns,ÄandÄgiftÄcardÄbreakage.ÄNoteÄ2ÄofÄtheÄFinancialÄStatements providesÄaÄgiftÄcardÄ"breakage"Ädefinition.ÄDigitalÄchannelÄsalesÄincludeÄallÄsalesÄinitiatedÄthroughÄmobileÄapplications andÄourÄwebsites.ÄDigitalÄchannelÄsalesÄmayÄbeÄfulfilledÄthroughÄourÄstores,ÄourÄdistributionÄcenters,ÄourÄvendors,Äor otherÄdeliveryÄoptions,ÄincludingÄstoreÄdrive-upÄandÄdeliveryÄviaÄourÄwhollyÄownÄsubsidiary,ÄShipt. TheÄincreaseÄinÄ2017ÄsalesÄisÄdueÄtoÄaÄcomparableÄsalesÄincreaseÄofÄ1.3Äpercent,ÄtheÄextraÄweekÄinÄ2017,ÄandÄthe contributionÄfromÄnewÄstores.ÄTheÄextraÄweekÄcontributedÄ$1,167ÄmillionÄofÄsales,ÄorÄ1.7ÄpercentageÄpointsÄofÄincrease overÄ2016.ÄTheÄdecreaseÄinÄ2016ÄsalesÄcomparedÄtoÄ2015ÄreflectsÄaÄdecreaseÄofÄapproximatelyÄ$3,815ÄmillionÄdueÄto theÄPharmacyÄTransactionÄandÄaÄ0.5ÄpercentÄcomparableÄsalesÄdecrease,ÄpartiallyÄoffsetÄbyÄtheÄcontributionÄfromÄnew stores.ÄInflationÄdidÄnotÄmateriallyÄaffectÄsalesÄinÄanyÄperiodÄpresented. SalesÄbyÄChannel Stores Digital Total (a) 2015Ä(a) 96.6% 3.4 100% ExcludingÄsalesÄofÄourÄformerÄpharmacyÄandÄclinicÄbusinesses,ÄstoresÄandÄdigitalÄchannelsÄsalesÄwereÄ96.4ÄpercentÄandÄ3.6ÄpercentÄof totalÄsales,Ärespectively,ÄforÄ2015. 2016 95.6% 4.4 100% 2017 94.5% 5.5 100% ComparableÄsalesÄisÄaÄmeasureÄthatÄhighlightsÄtheÄperformanceÄofÄourÄstoresÄandÄdigitalÄchannelÄsalesÄbyÄmeasuring theÄchangeÄinÄsalesÄforÄaÄperiodÄoverÄtheÄcomparable,Äprior-yearÄperiodÄofÄequivalentÄlength.ÄComparableÄsalesÄinclude allÄsales,ÄexceptÄsalesÄfromÄstoresÄopenÄlessÄthanÄ13Ämonths,ÄdigitalÄacquisitionsÄweÄhaveÄownedÄlessÄthanÄ13Ämonths, storesÄthatÄhaveÄbeenÄclosed,ÄandÄdigitalÄacquisitionsÄthatÄweÄnoÄlongerÄoperate.ÄWeÄremovedÄpharmacyÄandÄclinic salesÄfromÄtheÄ2015ÄsalesÄamountsÄwhenÄcalculatingÄ2016ÄcomparableÄsales.ÄComparableÄsalesÄmeasuresÄvaryÄacross theÄretailÄindustry.ÄAsÄaÄresult,ÄourÄcomparableÄsalesÄcalculationÄisÄnotÄnecessarilyÄcomparableÄtoÄsimilarlyÄtitledÄmeasures reportedÄbyÄotherÄcompanies.Ä ComparableÄSales ComparableÄsalesÄchange DriversÄofÄchangeÄinÄcomparableÄsales NumberÄofÄtransactions AverageÄtransactionÄamount ContributionÄtoÄComparableÄSalesÄChange StoresÄchannelÄcomparableÄsalesÄchange DigitalÄchannelÄcontributionÄtoÄcomparableÄsalesÄchange TotalÄcomparableÄsalesÄchange Note:ÄÄAmountsÄmayÄnotÄfootÄdueÄtoÄrounding. 2017 1.3% 1.6 (0.3) 2017 0.1% 1.2 1.3% 2016 (0.5)% (0.8) 0.3 2016 (1.5)% 1.0 (0.5)% 2015 2.1% 1.3 0.8 2015 1.3% 0.8 2.1% 18 SalesÄbyÄProductÄCategory PercentageÄofÄSales BeautyÄandÄhouseholdÄessentialsÄ(a)(b) FoodÄandÄbeverageÄ(a)(c) ApparelÄandÄaccessoriesÄ(d) HomeÄfurnishingsÄandÄdÖcorÄ(e) HardlinesÄ(f) Total (a) 2015 28% 19 19 17 17 100% ForÄallÄperiodsÄpresented,ÄpetÄsupplies,ÄwhichÄrepresentedÄapproximatelyÄ2ÄpercentÄofÄtotalÄsales,ÄhasÄbeenÄreclassifiedÄfromÄfoodÄand beverageÄtoÄbeautyÄandÄhouseholdÄessentials. IncludesÄpharmacy,Äbeauty,ÄpersonalÄcare,ÄbabyÄcare,Äcleaning,ÄpaperÄproducts,ÄandÄpetÄsupplies.ÄPharmacyÄrepresentedÄ5ÄpercentÄof totalÄsalesÄinÄ2015. IncludesÄdryÄgrocery,Ädairy,ÄfrozenÄfood,Äbeverages,Äcandy,Äsnacks,Ädeli,Äbakery,Ämeat,ÄandÄproduce. IncludesÄapparelÄforÄwomen,Ämen,Äboys,Ägirls,Ätoddlers,ÄinfantsÄandÄnewborns,ÄasÄwellÄasÄintimateÄapparel,Äjewelry,Äaccessories,ÄandÄshoes. IncludesÄfurniture,Älighting,Äkitchenware,ÄsmallÄappliances,ÄhomeÄdÖcor,ÄbedÄandÄbath,ÄhomeÄimprovement,Äautomotive,ÄandÄseasonal merchandiseÄsuchÄasÄpatioÄfurnitureÄandÄholidayÄdÖcor. IncludesÄelectronicsÄ(includingÄvideoÄgameÄhardwareÄandÄsoftware),Ämusic,Ämovies,Äbooks,ÄcomputerÄsoftware,ÄsportingÄgoods,ÄandÄtoys. 2016 24% 20 20 19 17 100% 2017 23% 20 20 19 18 100% (b) (c) (d) (e) (f) TheÄcollectiveÄinteractionÄofÄaÄbroadÄarrayÄofÄmacroeconomic,Äcompetitive,ÄandÄconsumerÄbehavioralÄfactors,ÄasÄwell asÄsalesÄmixÄandÄtransferÄofÄsalesÄtoÄnewÄstoresÄmakesÄfurtherÄanalysisÄofÄsalesÄmetricsÄinfeasible. TDÄ offersÄ creditÄ toÄ qualifiedÄ guestsÄ throughÄ Target-brandedÄ creditÄ cards:Ä theÄ TargetÄ CreditÄ CardÄ andÄ theÄ Target MasterCardÄ CreditÄ CardÄ (TargetÄ CreditÄ Cards).Ä Additionally,Ä weÄ offerÄ aÄ brandedÄ proprietaryÄ TargetÄ DebitÄ Card. Collectively,ÄweÄreferÄtoÄtheseÄproductsÄasÄREDcardsÑ.ÄGuestsÄreceiveÄaÄ5ÄpercentÄdiscountÄonÄvirtuallyÄallÄpurchases andÄfreeÄshippingÄwhenÄtheyÄuseÄaÄREDcard.ÄWeÄmonitorÄtheÄpercentageÄofÄsalesÄthatÄareÄpaidÄforÄusingÄREDcards (REDcardÄPenetration)ÄbecauseÄourÄinternalÄanalysisÄhasÄindicatedÄthatÄaÄmeaningfulÄportionÄofÄincrementalÄpurchases onÄourÄREDcardsÄareÄalsoÄincrementalÄsalesÄforÄTarget. 2015 REDcardÄPenetration TargetÄDebitÄCard 12.1% 10.1 TargetÄCreditÄCards TotalÄREDcardÄPenetration 22.3% Note: ÄExcludingÄpharmacyÄandÄclinicÄsales,ÄtotalÄREDcardÄpenetrationÄwouldÄhaveÄbeenÄ23.2ÄpercentÄforÄ2015.ÄTheÄsumÄofÄTargetÄCreditÄCardsÄand TargetÄDebitÄCardÄpenetrationÄmayÄnotÄequalÄTotalÄREDcardÄPenetrationÄdueÄtoÄrounding. 2016 12.8% 11.2 24.0% 2017 13.0% 11.3 24.3% GrossÄMarginÄRate 0.6% 0.2% 29.2% (0.4)% 29.3% (0.3)% 28.9% (0.4)% 2015 GM Rate Pharmacy Transaction Mix Digital Fulfillment Other 2016 GM Rate Digital Fulfillment 2017 GM Rate ÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄÄ OurÄgrossÄmarginÄrateÄwasÄ28.9ÄpercentÄinÄ2017,Ä29.3ÄpercentÄinÄ2016,ÄandÄ29.2ÄpercentÄinÄ2015.ÄTheÄ2017Ädecrease wasÄ primarilyÄ dueÄ toÄ increasedÄ digitalÄ fulfillmentÄ costs.Ä BenefitsÄ fromÄ costÄ savingsÄ initiativesÄ wereÄ offsetÄ byÄ net investmentsÄinÄpricingÄandÄpromotions. 19 TheÄ2016ÄincreaseÄwasÄprimarilyÄdueÄtoÄtheÄPharmacyÄTransactionÄandÄfavorableÄcategoryÄsalesÄmix,ÄpartiallyÄoffset byÄincreasedÄdigitalÄfulfillmentÄcosts.ÄCostÄofÄgoodsÄsavingsÄhelpedÄoffsetÄtheÄimpactÄofÄaÄcompetitiveÄpromotional environment. Selling,ÄGeneralÄandÄAdministrativeÄExpenseÄRate (0.2)% (0.3)% 0.1% 19.2% 0.8% 0.1% 19.8% (0.3)% Pharmacy Transaction Cost Savings Stores Hourly Payroll 2016 SG&A Rate Compensation Other Cost Savings 2017 SG&A Rate 19.6% 2015 SG&A Rate OurÄSG&AÄexpenseÄrateÄwasÄ19.8ÄpercentÄinÄ2017,Ä19.2ÄpercentÄinÄ2016,ÄandÄ19.6ÄpercentÄinÄ2015.ÄTheÄincreaseÄin 2017ÄwasÄprimarilyÄdueÄtoÄhigherÄcompensationÄcosts,ÄincludingÄbothÄbonusÄexpenseÄandÄstoreÄwages,ÄpartiallyÄoffset byÄcostÄsavingsÄprimarilyÄdrivenÄbyÄefficiencyÄinÄourÄtechnologyÄoperations. TheÄdecreaseÄinÄ2016ÄprimarilyÄresultedÄfromÄtheÄbenefitÄofÄtheÄPharmacyÄTransactionÄandÄtechnology-relatedÄcost savings,ÄpartiallyÄoffsetÄbyÄincreasedÄstoresÄhourlyÄpayroll. DepreciationÄandÄAmortizationÄExpenseÄRate OurÄdepreciationÄandÄamortizationÄ(exclusiveÄofÄdepreciationÄincludedÄinÄcostÄofÄsales)ÄexpenseÄrateÄwasÄ3.1Äpercent inÄ2017,Ä2.9ÄpercentÄinÄ2016,ÄandÄ2.7ÄpercentÄinÄ2015.ÄTheÄ2017ÄincreaseÄwasÄprimarilyÄdueÄtoÄhigherÄaccelerated depreciationÄforÄplannedÄstoreÄremodels,ÄpartiallyÄoffsetÄbyÄtheÄrateÄimpactÄofÄtheÄ53rdÄweekÄofÄsales.ÄTheÄ2016Äincrease wasÄdueÄtoÄtheÄrateÄimpactÄofÄlowerÄsalesÄinÄ2016ÄthanÄ2015. StoreÄData ChangeÄinÄNumberÄofÄStores BeginningÄstoreÄcount Opened Closed EndingÄstoreÄcount NumberÄofÄStoresÄand RetailÄSquareÄFeet 170,000ÄorÄmoreÄsq.Äft. 50,000ÄtoÄ169,999Äsq.Äft. 49,999ÄorÄlessÄsq.Äft. Total (a) 2017 1,802 32 (12) 1,822 2016 1,792 15 (5) 1,802 NumberÄofÄStores RetailÄSquareÄFeetÄ(a) FebruaryÄ3, 2018 274 1,500 48 1,822 JanuaryÄ28, 2017 276 1,504 22 1,802 FebruaryÄ3, 2018 48,966 189,030 1,359 239,355 JanuaryÄ28, 2017 49,328 189,620 554 239,502 InÄthousands,ÄreflectsÄtotalÄsquareÄfeetÄlessÄoffice,ÄdistributionÄcenterÄandÄvacantÄspace. 20 OtherÄPerformanceÄFactors OtherÄSelling,ÄGeneralÄandÄAdministrativeÄExpenses WeÄrecordedÄ$(4)ÄmillionÄandÄ$216ÄmillionÄofÄselling,ÄgeneralÄandÄadministrativeÄexpensesÄoutsideÄofÄtheÄsegment duringÄ2016ÄandÄ2015,Ärespectively,ÄbecauseÄtheyÄrelateÄtoÄdiscretelyÄmanagedÄmatters.ÄAdditionalÄinformationÄabout theseÄdiscretelyÄmanagedÄitemsÄisÄprovidedÄwithinÄNoteÄ30ÄofÄtheÄFinancialÄStatements. NetÄInterestÄExpense NetÄinterestÄexpenseÄfromÄcontinuingÄoperationsÄwasÄ$666Ämillion,Ä$1,004Ämillion,ÄandÄ$607ÄmillionÄforÄ2017,Ä2016, andÄ2015,Ärespectively.ÄNetÄinterestÄexpenseÄforÄ2017ÄandÄ2016ÄincludedÄlossesÄonÄearlyÄretirementÄofÄdebtÄofÄ$123 millionÄandÄ$422Ämillion,Ärespectively. ProvisionÄforÄIncomeÄTaxes OurÄ2017ÄeffectiveÄincomeÄtaxÄrateÄfromÄcontinuingÄoperationsÄdecreasedÄtoÄ19.7Äpercent,ÄfromÄ32.7ÄpercentÄinÄ2016, drivenÄprimarilyÄbyÄtheÄimpactÄofÄtheÄTaxÄAct,ÄwhichÄamongÄotherÄmattersÄreducedÄtheÄU.S.ÄcorporateÄincomeÄtaxÄrate fromÄ35ÄpercentÄtoÄ21ÄpercentÄeffectiveÄJanuaryÄ1,Ä2018.Ä TheÄTaxÄActÄreducedÄourÄ2017ÄincomeÄtaxÄexpenseÄbyÄ$388Ämillion,ÄcomprisedÄofÄtheÄfollowing: à TheÄnewÄlowerÄtaxÄrateÄreducedÄtaxÄexpenseÄbyÄ$36Ämillion.ÄTargetÜsÄU.S.ÄfederalÄstatutoryÄtaxÄrateÄwasÄ33.7 percentÄforÄ2017,ÄwhichÄreflectsÄaÄblendedÄfederalÄstatutoryÄrateÄofÄ35%ÄforÄapproximatelyÄ11ÄmonthsÄandÄ21% forÄapproximatelyÄ1Ämonth.Ä à WeÄrecognizedÄaÄprovisionalÄnetÄtaxÄbenefitÄofÄ$352ÄmillionÄrelatedÄtoÄremeasurementÄofÄourÄnetÄdeferredÄtax liabilities,ÄincludingÄ$381ÄmillionÄofÄbenefitÄfromÄtheÄnewÄlowerÄrate,ÄpartiallyÄoffsetÄbyÄ$29ÄmillionÄofÄdeferred incomeÄtaxÄexpenseÄfromÄourÄforeignÄoperations.ÄInÄ2017,ÄdueÄtoÄchangesÄeffectedÄbyÄtheÄTaxÄActÄandÄother reasons,ÄweÄhaveÄnotÄassertedÄindefiniteÄreinvestmentÄinÄourÄforeignÄoperations. CertainÄotherÄprovisionsÄofÄtheÄTaxÄActÄnotÄexpectedÄtoÄhaveÄaÄmaterialÄimpactÄonÄnetÄincomeÄareÄasÄfollows: à ThroughÄ2022,ÄtheÄTaxÄActÄallowsÄcompaniesÄtoÄimmediatelyÄdeductÄtheÄcostÄofÄcertainÄcapitalÄexpenditures fromÄtaxableÄincomeÄinsteadÄofÄdeductingÄtheÄcostsÄoverÄtime.ÄThisÄprovisionÄphasesÄoutÄoverÄ2023-2027.Ä à TheÄTaxÄActÄimplementsÄaÄterritorialÄtaxÄsystemÄandÄimposesÄaÄone-timeÄrepatriationÄtaxÄonÄdeemedÄrepatriated accumulatedÄforeignÄearningsÄasÄofÄDecemberÄ31,Ä2017.ÄTheÄone-timeÄrepatriationÄtaxÄdidÄnotÄmateriallyÄaffect ourÄnetÄtaxÄexpenseÄbecauseÄinÄtheÄaggregateÄourÄforeignÄentitiesÄhaveÄanÄaccumulatedÄearningsÄdeficit,Ädriven byÄourÄdiscontinuedÄoperations.Ä à AlthoughÄtheÄTaxÄActÄgenerallyÄeliminatesÄU.S.ÄfederalÄincomeÄtaxÄonÄdividendsÄfromÄforeignÄsubsidiaries,Äit createsÄaÄnewÄrequirementÄthatÄcertainÄincomeÄreferredÄtoÄasÄglobalÄintangibleÄlow-taxedÄincomeÄearnedÄby controlledÄforeignÄcorporationsÄmustÄbeÄincludedÄcurrentlyÄinÄtheÄgrossÄincomeÄofÄtheÄentity'sÄU.S.Äshareholder. à TheÄTaxÄActÄlimitsÄtheÄdeductibilityÄofÄinterest,ÄexecutiveÄcompensation,ÄandÄcertainÄotherÄexpenses.Ä AsÄdescribedÄinÄNoteÄ23ÄofÄtheÄFinancialÄStatements,ÄcertainÄaspectsÄofÄourÄ2017ÄincomeÄtaxÄprovisionÄrelatedÄtoÄthe TaxÄActÄamountsÄareÄprovisional. WeÄexpectÄaÄ2018ÄeffectiveÄtaxÄrateÄofÄ22ÄpercentÄtoÄ25Äpercent.ÄWeÄexpectÄaÄcorrespondingÄ2018ÄoperatingÄcashÄflow benefitÄ fromÄ theÄ lowerÄ rateÄ and,Ä toÄ aÄ lesserÄ degree,Ä additionalÄ operatingÄ cashÄ flowÄ benefitsÄ fromÄ theÄ immediate deductibilityÄprovisionÄdescribedÄabove.Ä 21 OurÄ2016ÄeffectiveÄincomeÄtaxÄrateÄfromÄcontinuingÄoperationsÄincreasedÄtoÄ32.7Äpercent,ÄfromÄ32.5ÄpercentÄinÄ2015, drivenÄprimarilyÄbyÄtheÄ2015ÄrateÄimpactÄofÄtheÄ$112ÄmillionÄtaxÄbenefitÄfromÄreleasingÄtheÄvaluationÄallowanceÄonÄa capitalÄlossÄcarryforward.ÄThisÄcomparativeÄrateÄimpactÄwasÄpartiallyÄoffsetÄbyÄ$27ÄmillionÄofÄexcessÄtaxÄbenefitÄinÄ2016 relatedÄ toÄ shared-basedÄ paymentsÄ afterÄ theÄ adoptionÄ ofÄ AccountingÄ StandardsÄ UpdateÄ (ASU)Ä No.Ä 2016-09, ImprovementsÄtoÄEmployeeÄShare-BasedÄPaymentÄAccounting,ÄandÄlowerÄpretaxÄearnings.Ä NoteÄ23ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄprovidesÄadditionalÄinformation. DiscontinuedÄOperations SeeÄNoteÄ7ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄforÄinformationÄaboutÄourÄCanadaÄexit. ReconciliationÄofÄNon-GAAPÄFinancialÄMeasuresÄtoÄGAAPÄMeasures ToÄprovideÄadditionalÄtransparency,ÄweÄhaveÄdisclosedÄnon-GAAPÄadjustedÄdilutedÄearningsÄperÄshareÄfromÄcontinuing operationsÄ(AdjustedÄEPS).ÄThisÄmetricÄexcludesÄcertainÄitemsÄpresentedÄbelow.ÄWeÄbelieveÄthisÄinformationÄisÄuseful inÄprovidingÄperiod-to-periodÄcomparisonsÄofÄtheÄresultsÄofÄourÄcontinuingÄoperations.ÄThisÄmeasureÄisÄnotÄinÄaccordance with,ÄorÄanÄalternativeÄto,ÄgenerallyÄacceptedÄaccountingÄprinciplesÄinÄtheÄUnitedÄStatesÄ(GAAP).ÄTheÄmostÄcomparable GAAPÄmeasureÄisÄdilutedÄearningsÄperÄshareÄfromÄcontinuingÄoperations.ÄAdjustedÄEPSÄshouldÄnotÄbeÄconsideredÄin isolationÄ orÄ asÄ aÄ substitutionÄ forÄ analysisÄ ofÄ ourÄ resultsÄ asÄ reportedÄ underÄ GAAP.Ä OtherÄ companiesÄ mayÄ calculate AdjustedÄEPSÄdifferentlyÄthanÄweÄdo,ÄlimitingÄtheÄusefulnessÄofÄtheÄmeasureÄforÄcomparisonsÄwithÄotherÄcompanies.Ä (millions,ÄexceptÄperÄshareÄdata) Pretax GAAPÄdilutedÄearningsÄperÄshareÄfrom continuingÄoperations Adjustments TaxÄActÄ(b) LossÄonÄearlyÄretirementÄofÄdebt GainÄonÄsaleÄ(c) RestructuringÄcostsÄ(d) DataÄbreach-relatedÄcosts,ÄnetÄof insuranceÄ(e) OtherÄ(f) ResolutionÄofÄincomeÄtaxÄmatters AdjustedÄdilutedÄearningsÄperÄshare fromÄcontinuingÄoperations 2017Ä(a) NetÄof Tax Per Share Amounts $ 5.32 2016 NetÄof Tax Pretax Per Share Amounts $ 4.58 2015 NetÄof Tax Pretax Per Share Amounts $ 5.25 $ á $ 123 á á (352) $ 75 á á (0.64) $ á $ á $ 0.14 á á 257 á á 422 á á (5) á á (3) á (57) (0.01) á (0.10) á (4) á á (2) (7) á $ á $ á $ 0.44 á á á á (0.01) á (620) 138 39 39 á á (487) 87 28 29 (8) á á (0.77) 0.14 0.04 0.05 (0.01) $ 4.71 $ 5.01 $ 4.69 (c)Ä (b)Ä Note:ÄÄAmountsÄmayÄnotÄfootÄdueÄtoÄrounding. (a) ConsistedÄofÄ53Äweeks. RepresentsÄdiscreteÄitemsÄrelatedÄtoÄtheÄTaxÄAct.ÄReferÄtoÄtheÄProvisionÄforÄIncomeÄTaxesÄdiscussionÄwithinÄMD&AÄandÄNoteÄ23ÄofÄthe FinancialÄStatements. ReferÄtoÄNoteÄ6ÄofÄtheÄFinancialÄStatements.Ä ReferÄtoÄNoteÄ8ÄofÄtheÄFinancialÄStatements. RepresentsÄamountsÄrelatedÄtoÄtheÄ2013ÄdataÄbreach. ForÄ2016,ÄrepresentsÄitemsÄrelatedÄtoÄtheÄPharmacyÄTransaction.ÄForÄ2015,ÄrepresentsÄimpairmentsÄrelatedÄtoÄourÄdecisionÄtoÄwindÄdown certainÄnoncoreÄoperations. (e) (f)Ä (d) 22 WeÄhaveÄpresentedÄconsolidatedÄearningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄinterestÄexpenseÄandÄincomeÄtaxesÄ(EBIT) andÄearningsÄbeforeÄinterest,Ätaxes,ÄdepreciationÄandÄamortizationÄ(EBITDA),Änon-GAAPÄfinancialÄmeasures,Äbecause weÄ believeÄ thatÄ theseÄ measuresÄ provideÄ meaningfulÄ informationÄ aboutÄ ourÄ operationalÄ efficiencyÄ comparedÄ toÄ our competitorsÄbyÄexcludingÄtheÄimpactÄofÄdifferencesÄinÄtaxÄjurisdictionsÄandÄstructures,ÄdebtÄlevels,Äand,ÄforÄEBITDA, capitalÄinvestment.ÄTheseÄmeasuresÄareÄnotÄinÄaccordanceÄwith,ÄorÄanÄalternativeÄfor,ÄGAAP.ÄTheÄmostÄcomparable GAAPÄmeasureÄisÄnetÄearningsÄfromÄcontinuingÄoperations.ÄConsolidatedÄEBITÄandÄEBITDAÄshouldÄnotÄbeÄconsidered inÄisolationÄorÄasÄaÄsubstitutionÄforÄanalysisÄofÄourÄresultsÄasÄreportedÄunderÄGAAP.ÄOtherÄcompaniesÄmayÄcalculate consolidatedÄEBITÄandÄEBITDAÄdifferently,ÄlimitingÄtheÄusefulnessÄofÄtheÄmeasureÄforÄcomparisonsÄwithÄotherÄcompanies. EBITÄandÄEBITDA PercentÄChange (millions) NetÄearningsÄfromÄcontinuingÄoperations +ÄProvisionÄforÄincomeÄtaxes +ÄNetÄinterestÄexpense EBIT +ÄTotalÄdepreciationÄandÄamortizationÄ(b) EBITDA (a)ÄÄ (b) 2017Ä(a) 2016 2015 2017/2016 2016/2015 $ $ 2,928 $ 718 666 4,312 2,445 6,757 $ 2,669 $ 1,296 1,004 4,969 2,298 7,267 $ 3,321 1,602 607 5,530 2,213 7,743 9.7 % (44.7) (33.6) (13.2) 6.4 (7.0)% (19.6)% (19.1) 65.3 (10.1) 3.8 (6.2)% ConsistedÄofÄ53Äweeks. RepresentsÄtotalÄdepreciationÄandÄamortization,ÄincludingÄamountsÄclassifiedÄwithinÄDepreciationÄandÄAmortizationÄandÄwithinÄCostÄof SalesÄonÄourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations. 23 WeÄhaveÄalsoÄdisclosedÄafter-taxÄreturnÄonÄinvestedÄcapitalÄforÄcontinuingÄoperationsÄ(ROIC),ÄwhichÄisÄaÄratioÄbased onÄGAAPÄinformation,ÄwithÄtheÄexceptionÄofÄadjustmentsÄmadeÄtoÄcapitalizeÄoperatingÄleases.ÄOperatingÄleasesÄare capitalizedÄasÄpartÄofÄtheÄROICÄcalculationÄtoÄcontrolÄforÄdifferencesÄinÄcapitalÄstructureÄacrossÄcompanies.ÄThisÄmetric providesÄaÄmeasureÄofÄtheÄeffectivenessÄofÄourÄcapitalÄallocationÄoverÄtime.ÄOtherÄcompaniesÄmayÄcalculateÄROIC differently,ÄlimitingÄtheÄusefulnessÄofÄtheÄmeasure. After-TaxÄReturnÄonÄInvestedÄCapital Numerator (dollarsÄinÄmillions) EarningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄinterestÄexpenseÄand incomeÄtaxes +ÄOperatingÄleaseÄinterestÄ(b)(c) AdjustedÄearningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄinterestÄexpense andÄincomeÄtaxes -ÄIncomeÄtaxesÄ(d) NetÄoperatingÄprofitÄafterÄtaxes TrailingÄTwelveÄMonths FebruaryÄ3, 2018Ä(a) JanuaryÄ28,Ä Ä2017 $ $ 4,312 80 4,392 864 3,528 $ $ 4,969 71 5,040 1,648 3,392 Denominator (dollarsÄinÄmillions)Ä CurrentÄportionÄofÄlong-termÄdebtÄandÄotherÄborrowings +ÄNoncurrentÄportionÄofÄlong-termÄdebt +ÄShareholders'Äequity +ÄCapitalizedÄoperatingÄleaseÄobligationsÄ(c)(e) -ÄCashÄandÄcashÄequivalents -ÄNetÄassetsÄofÄdiscontinuedÄoperationsÄ(f) InvestedÄcapital AverageÄinvestedÄcapitalÄ(g) $ FebruaryÄ3,Ä Ä2018 270 11,317 11,709 1,339 2,643 2 $ 21,990 $ 22,152 $ JanuaryÄ28,Ä Ä2017 1,718 $ JanuaryÄ30,Ä Ä2016 815 11,945 12,957 1,457 4,046 226 $ 22,315 $ 22,902 $ 22,608 11,031 10,953 1,187 2,512 62 After-taxÄreturnÄonÄinvestedÄcapital 15.9% (d) 15.0% (a) (b) (c) (d) (e) (f) (g) ConsistedÄofÄ53Äweeks. RepresentsÄtheÄadd-backÄtoÄoperatingÄincomeÄdrivenÄbyÄtheÄhypotheticalÄinterestÄexpenseÄweÄwouldÄincurÄifÄtheÄpropertyÄunderÄourÄoperating leasesÄwereÄownedÄorÄaccountedÄforÄasÄcapitalÄleases,ÄusingÄeightÄtimesÄourÄtrailingÄtwelveÄmonthsÄrentÄexpenseÄandÄanÄestimatedÄinterest rateÄofÄsixÄpercent. SeeÄtheÄfollowingÄReconciliationÄofÄCapitalizedÄOperatingÄLeasesÄtableÄforÄtheÄadjustmentsÄtoÄourÄGAAPÄtotalÄrentÄexpenseÄtoÄobtainÄthe hypotheticalÄcapitalizationÄofÄoperatingÄleasesÄandÄrelatedÄoperatingÄleaseÄinterest.Ä CalculatedÄusingÄtheÄeffectiveÄtaxÄratesÄforÄcontinuingÄoperations,ÄwhichÄwereÄ19.7ÄpercentÄandÄ32.7ÄpercentÄforÄtheÄtrailingÄtwelveÄmonths endedÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively.ÄForÄtheÄtwelveÄmonthsÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017, includesÄtaxÄeffectÄofÄ$848ÄmillionÄandÄ$1,624Ämillion,Ärespectively,ÄrelatedÄtoÄEBITÄandÄ$16ÄmillionÄandÄ$23Ämillion,Ärespectively,Ärelated toÄoperatingÄleaseÄinterest.ÄTheÄeffectiveÄtaxÄrateÄforÄtheÄtrailingÄtwelveÄmonthsÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄincludesÄdiscreteÄtaxÄbenefits relatedÄtoÄtheÄTaxÄActÄandÄtheÄimpactÄofÄtheÄnewÄlowerÄU.S.ÄcorporateÄincomeÄtaxÄrate.ÄExcludingÄtheÄdiscreteÄimpactsÄofÄtheÄTaxÄAct,ÄROIC wasÄ14.0ÄpercentÄforÄtheÄtrailingÄtwelveÄmonthsÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018. CalculatedÄasÄeightÄtimesÄourÄtrailingÄtwelveÄmonthsÄrentÄexpense.Ä IncludedÄinÄOtherÄAssetsÄandÄLiabilitiesÄonÄtheÄConsolidatedÄStatementsÄofÄFinancialÄPosition. AverageÄbasedÄonÄtheÄinvestedÄcapitalÄatÄtheÄendÄofÄtheÄcurrentÄperiodÄandÄtheÄinvestedÄcapitalÄatÄtheÄendÄofÄtheÄcomparableÄpriorÄperiod. CapitalizedÄoperatingÄleaseÄobligationsÄandÄoperatingÄleaseÄinterestÄareÄnotÄinÄaccordanceÄwith,ÄorÄanÄalternativeÄfor, GAAP.ÄTheÄmostÄcomparableÄGAAPÄmeasureÄisÄtotalÄrentÄexpense.ÄCapitalizedÄoperatingÄleaseÄobligationsÄandÄoperating leaseÄinterestÄshouldÄnotÄbeÄconsideredÄinÄisolationÄorÄasÄaÄsubstitutionÄforÄanalysisÄofÄourÄresultsÄasÄreportedÄunder GAAP.Ä 24 ReconciliationÄofÄCapitalizedÄOperatingÄLeases TrailingÄTwelveÄMonths (dollarsÄinÄmillions) TotalÄrentÄexpense CapitalizedÄoperatingÄleaseÄobligationsÄ(totalÄrentÄexpenseÄxÄ8) OperatingÄleaseÄinterestÄ(capitalizedÄoperatingÄleaseÄobligationsÄxÄ6%) $ FebruaryÄ3,Ä Ä2018 167 1,339 80 JanuaryÄ28,Ä Ä2017 148 $ $ 1,187 71 JanuaryÄ30,Ä Ä2016 182 1,457 n/a OurÄcalculationÄofÄafter-taxÄROICÄwillÄchangeÄwhenÄweÄadoptÄASUÄNo.Ä2016-02,ÄLeasesÄinÄtheÄfirstÄquarterÄofÄ2018, primarilyÄresultingÄfromÄreplacingÄcalculatedÄoperatingÄleaseÄobligationsÄwithÄGAAPÄoperatingÄleaseÄobligationsÄandÄan interestÄ adjustmentÄ specificÄ toÄ theÄ leaseÄ portfolio.Ä WeÄ expectÄ theseÄ changesÄ toÄ resultÄ inÄ anÄ ROICÄ decreaseÄ of approximatelyÄ0.2-0.5ÄpercentageÄpointsÄforÄallÄperiodsÄpresented.ÄReferÄtoÄNoteÄ22ÄtoÄtheÄFinancialÄStatementsÄfor additionalÄinformation. AnalysisÄofÄFinancialÄCondition LiquidityÄandÄCapitalÄResources OurÄperiod-endÄcashÄandÄcashÄequivalentsÄbalanceÄincreasedÄtoÄ$2,643ÄmillionÄfromÄ$2,512ÄmillionÄinÄ2016.ÄAsÄof FebruaryÄ3,Ä2018,Ä$808ÄmillionÄofÄcashÄandÄcashÄequivalentsÄwereÄheldÄatÄentitiesÄlocatedÄoutsideÄtheÄUnitedÄStates. ThereÄareÄnoÄsubstantialÄtaxesÄorÄrestrictionsÄtoÄrepatriateÄtheseÄholdingsÄforÄdomesticÄuse.ÄOurÄinvestmentÄpolicyÄis designedÄtoÄpreserveÄprincipalÄandÄliquidityÄofÄourÄshort-termÄinvestments.ÄThisÄpolicyÄallowsÄinvestmentsÄinÄlargeÄmoney marketÄfundsÄorÄinÄhighlyÄratedÄdirectÄshort-termÄinstrumentsÄthatÄmatureÄinÄ60ÄdaysÄorÄless.ÄWeÄalsoÄplaceÄdollarÄlimits onÄourÄinvestmentsÄinÄindividualÄfundsÄorÄinstruments. CapitalÄAllocation WeÄfollowÄaÄdisciplinedÄandÄbalancedÄapproachÄtoÄcapitalÄallocationÄbasedÄonÄtheÄfollowingÄpriorities,ÄrankedÄinÄorder ofÄimportance:Äfirst,ÄweÄfullyÄinvestÄinÄopportunitiesÄtoÄprofitablyÄgrowÄourÄbusiness,ÄcreateÄsustainableÄlong-termÄvalue, andÄmaintainÄourÄcurrentÄoperationsÄandÄassets;Äsecond,ÄweÄmaintainÄaÄcompetitiveÄquarterlyÄdividendÄandÄseekÄto growÄitÄannually;ÄandÄfinally,ÄweÄreturnÄanyÄexcessÄcashÄtoÄshareholdersÄbyÄrepurchasingÄsharesÄwithinÄtheÄlimitsÄofÄour creditÄratingÄgoals. OperatingÄCashÄFlows OperatingÄcashÄflowÄprovidedÄbyÄcontinuingÄoperationsÄwasÄ$6,849ÄmillionÄinÄ2017ÄcomparedÄwithÄ$5,329ÄmillionÄin 2016.ÄTheÄoperatingÄcashÄflowÄincreaseÄisÄdueÄtoÄincreasedÄpayablesÄleverageÄprimarilyÄdrivenÄbyÄchangesÄinÄvendor paymentÄtermsÄinÄ2017,ÄpartiallyÄoffsetÄbyÄanÄinventoryÄincreaseÄinÄ2017ÄcomparedÄtoÄaÄdecreaseÄduringÄ2016.ÄThe operatingÄcashÄflowÄincreaseÄisÄalsoÄpartiallyÄdueÄtoÄtheÄpaymentÄofÄapproximatelyÄ$500ÄmillionÄofÄtaxesÄduringÄ2016 relatedÄtoÄtheÄPharmacyÄTransaction. Inventory Year-endÄ inventoryÄ wasÄ $8,657Ä million,Ä comparedÄ withÄ $8,309Ä millionÄ inÄ 2016.Ä WeÄ increasedÄ inventoryÄ inÄ 2017Ä to supportÄhigherÄsales. 25 CapitalÄExpenditures $2,533 $620 $282 $1,631 ) s n o i l l i M ( $ $2,500 $2,000 $1,500 $1,000 $500 $0 $1,547 $587 $130 $830 $1,438 $773 $115 $550 Existing store investments New stores (a) Information technology, supply chain, and other 2017 2016 2015 (a)ÄÄInÄadditionÄtoÄtheseÄcashÄinvestments,ÄweÄenteredÄintoÄleasesÄrelatedÄtoÄnewÄstoresÄinÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015ÄwithÄtotalÄfutureÄminimumÄlease paymentsÄofÄ$438Ämillion,Ä$550Ämillion,ÄandÄ$338Ämillion,Ärespectively.Ä CapitalÄexpendituresÄincreasedÄinÄ2017ÄfromÄtheÄpriorÄyearÄprimarilyÄdueÄtoÄincreasedÄinvestmentsÄinÄexistingÄstores asÄweÄacceleratedÄourÄcurrentÄstoreÄremodelÄprogram.ÄThisÄinvestmentÄaccelerationÄfollowsÄanÄincreaseÄinÄ2016Äas comparedÄtoÄ2015ÄdueÄtoÄincreasedÄremodelsÄandÄguestÄexperienceÄenhancements.ÄInÄ2016,ÄtheseÄincreasesÄwere partiallyÄoffsetÄbyÄcapitalÄexpenditureÄreductionsÄdrivenÄbyÄefficiencyÄgainsÄinÄtechnology.Ä WeÄexpectÄcapitalÄexpendituresÄinÄ2018ÄtoÄincreaseÄtoÄapproximatelyÄ$3.5ÄbillionÄasÄweÄaccelerateÄtheÄrateÄofÄstore remodels,ÄcontinueÄourÄcurrentÄrateÄofÄsmall-formatÄstoreÄopenings,ÄandÄcontinueÄtoÄmakeÄsupplyÄchainÄinvestments. WeÄalsoÄexpectÄtoÄcontinueÄourÄcurrentÄrateÄofÄinvestmentÄinÄstoreÄleases. Dividends WeÄpaidÄdividendsÄtotalingÄ$1,338ÄmillionÄ($2.44ÄperÄshare)ÄinÄ2017ÄandÄ$1,348ÄmillionÄ($2.32ÄperÄshare)ÄinÄ2016,Äa perÄshareÄincreaseÄofÄ5.2Äpercent.ÄWeÄdeclaredÄdividendsÄtotalingÄ$1,356ÄmillionÄ($2.46ÄperÄshare)ÄinÄ2017,ÄaÄperÄshare increaseÄofÄ4.2ÄpercentÄoverÄ2016.ÄWeÄdeclaredÄdividendsÄtotalingÄ$1,359ÄmillionÄ($2.36ÄperÄshare)ÄinÄ2016,ÄaÄperÄshare increaseÄofÄ7.3ÄpercentÄoverÄ2015.ÄWeÄhaveÄpaidÄdividendsÄeveryÄquarterÄsinceÄourÄ1967ÄinitialÄpublicÄoffering,ÄandÄit isÄourÄintentÄtoÄcontinueÄtoÄdoÄsoÄinÄtheÄfuture. ShareÄRepurchases DuringÄ 2017,Ä 2016,Ä andÄ 2015Ä weÄ returnedÄ $1,026Ä million,Ä $3,686Ä million,Ä andÄ $3,441Ä million,Ä respectively,Ä to shareholdersÄthroughÄshareÄrepurchase.ÄSeeÄPartÄII,ÄItemÄ5ÄofÄthisÄAnnualÄReportÄonÄFormÄ10-KÄandÄNoteÄ25ÄtoÄthe FinancialÄStatementsÄforÄmoreÄinformation. 26 Financing OurÄfinancingÄstrategyÄisÄtoÄensureÄliquidityÄandÄaccessÄtoÄcapitalÄmarkets,ÄtoÄmaintainÄaÄbalancedÄspectrumÄofÄdebt maturities,ÄandÄtoÄmanageÄourÄnetÄexposureÄtoÄfloatingÄinterestÄrateÄvolatility.ÄWithinÄtheseÄparameters,ÄweÄseekÄto minimizeÄourÄborrowingÄcosts.ÄOurÄabilityÄtoÄaccessÄtheÄlong-termÄdebtÄandÄcommercialÄpaperÄmarketsÄhasÄprovided usÄwithÄampleÄsourcesÄofÄliquidity.ÄOurÄcontinuedÄaccessÄtoÄtheseÄmarketsÄdependsÄonÄmultipleÄfactors,ÄincludingÄthe conditionÄofÄdebtÄcapitalÄmarkets,ÄourÄoperatingÄperformance,ÄandÄmaintainingÄstrongÄcreditÄratings.ÄAsÄofÄFebruaryÄ3, 2018,ÄourÄcreditÄratingsÄwereÄasÄfollows: CreditÄRatings Long-termÄdebt CommercialÄpaper Moody's A2 P-1 StandardÄandÄPoor's A A-1 Fitch A- F2 IfÄourÄcreditÄratingsÄwereÄlowered,ÄourÄabilityÄtoÄaccessÄtheÄdebtÄmarkets,ÄourÄcostÄofÄfunds,ÄandÄotherÄtermsÄforÄnew debtÄissuancesÄcouldÄbeÄadverselyÄimpacted.ÄEachÄofÄtheÄcreditÄratingÄagenciesÄreviewsÄitsÄratingÄperiodicallyÄandÄthere isÄnoÄguaranteeÄourÄcurrentÄcreditÄratingsÄwillÄremainÄtheÄsameÄasÄdescribedÄabove. InÄ2017,ÄweÄtransitionedÄtoÄlongerÄpaymentÄtermsÄwithÄmanyÄofÄourÄsuppliers.ÄBecauseÄofÄtheseÄchanges,ÄweÄexpect lessÄvariabilityÄinÄourÄworkingÄcapitalÄneedsÄthroughoutÄtheÄyearÄasÄweÄcontinueÄtoÄbetterÄmatchÄpayablesÄtoÄinventory levels.ÄInÄ2017,ÄweÄfundedÄourÄholidayÄsalesÄperiodÄworkingÄcapitalÄneedsÄthroughÄinternallyÄgeneratedÄfunds.ÄInÄ2016, weÄfundedÄourÄpeakÄholidayÄsalesÄperiodÄworkingÄcapitalÄneedsÄthroughÄinternallyÄgeneratedÄfundsÄandÄtheÄissuance ofÄcommercialÄpaper.Ä WeÄhaveÄadditionalÄliquidityÄthroughÄaÄcommittedÄ$2.5ÄbillionÄrevolvingÄcreditÄfacilityÄobtainedÄthroughÄaÄgroupÄofÄbanks inÄOctoberÄ2016.ÄInÄOctoberÄ2017,ÄweÄextendedÄthisÄcreditÄfacilityÄbyÄoneÄyearÄtoÄexpireÄinÄOctoberÄ2022.ÄThisÄunsecured revolvingÄcreditÄfacilityÄreplacedÄaÄ$2.25ÄbillionÄunsecuredÄrevolvingÄcreditÄfacilityÄthatÄwasÄscheduledÄtoÄexpireÄinÄOctober 2018.ÄNoÄbalancesÄwereÄoutstandingÄunderÄeitherÄcreditÄfacilityÄatÄanyÄtimeÄduringÄ2017,Ä2016,ÄorÄ2015. MostÄofÄourÄlong-termÄdebtÄobligationsÄcontainÄcovenantsÄrelatedÄtoÄsecuredÄdebtÄlevels.ÄInÄadditionÄtoÄaÄsecuredÄdebt levelÄcovenant,ÄourÄcreditÄfacilityÄalsoÄcontainsÄaÄdebtÄleverageÄcovenant.ÄWeÄare,ÄandÄexpectÄtoÄremain,ÄinÄcompliance withÄ theseÄ covenants.Ä Additionally,Ä atÄ FebruaryÄ3,Ä 2018,Ä noÄ notesÄ orÄ debenturesÄ containedÄ provisionsÄ requiring accelerationÄofÄpaymentÄuponÄaÄcreditÄratingÄdowngrade,ÄexceptÄthatÄcertainÄoutstandingÄnotesÄallowÄtheÄnoteÄholders toÄputÄtheÄnotesÄtoÄusÄifÄwithinÄaÄmatterÄofÄmonthsÄofÄeachÄotherÄweÄexperienceÄbothÄ(i)ÄaÄchangeÄinÄcontrolÄandÄ(ii)Äour long-termÄcreditÄratingsÄareÄeitherÄreducedÄandÄtheÄresultingÄratingÄisÄnon-investmentÄgrade,ÄorÄourÄlong-termÄcredit ratingsÄareÄplacedÄonÄwatchÄforÄpossibleÄreductionÄandÄthoseÄratingsÄareÄsubsequentlyÄreducedÄandÄtheÄresultingÄrating isÄnon-investmentÄgrade. NoteÄ20ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄprovidesÄmoreÄinformationÄaboutÄfinancingÄactivities. WeÄbelieveÄourÄsourcesÄofÄliquidityÄwillÄcontinueÄtoÄbeÄadequateÄtoÄmaintainÄoperations,ÄfinanceÄanticipatedÄexpansion andÄ strategicÄ initiatives,Ä fundÄ debtÄ maturities,Ä payÄ dividends,Ä andÄ executeÄ purchasesÄ underÄ ourÄ shareÄ repurchase programÄ forÄ theÄ foreseeableÄ future.Ä WeÄ continueÄ toÄ anticipateÄ ampleÄ accessÄ toÄ commercialÄ paperÄ andÄ long-term financing. 27 CommitmentsÄandÄContingencies ContractualÄObligationsÄasÄof FebruaryÄ3,Ä2018 (millions) RecordedÄcontractualÄobligations: Long-termÄdebtÄ(a) CapitalÄleaseÄobligationsÄ(b) DeferredÄcompensationÄ(c) RealÄestateÄliabilitiesÄ(d) TaxÄcontingenciesÄ(e) UnrecordedÄcontractualÄobligations: InterestÄpaymentsÄÅÄlong-termÄdebt OperatingÄleasesÄ(b) PurchaseÄobligationsÄ(f) RealÄestateÄobligationsÄ(g) FutureÄcontributionsÄtoÄretirementÄplansÄ(h) ContractualÄobligations (a) PaymentsÄDueÄbyÄPeriod LessÄthan 1ÄYear 1-3 Years 3-5 Years AfterÄ5 Years Total $ 10,537 $ 2,001 543 114 á 6,321 4,153 1,225 602 á $ 25,496 $ 201 $ 92 53 114 á 429 227 513 602 á 2,231 $ 2,096 $ 193 102 á á 782 460 429 á á 4,062 $ 1,119 $ 192 97 á á 7,121 1,524 291 á á 663 439 65 á á 4,447 3,027 218 á á 2,575 $ 16,628 (b) (c) (d) (e) (f) (g) (h) RepresentsÄprincipalÄpaymentsÄonly.ÄSeeÄNoteÄ20ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄforÄfurtherÄinformation. TheseÄpaymentsÄalsoÄincludeÄ$244ÄmillionÄandÄ$386ÄmillionÄofÄlegallyÄbindingÄminimumÄleaseÄpaymentsÄforÄstoresÄthatÄareÄexpectedÄto openÄinÄ2018ÄorÄlaterÄforÄcapitalÄandÄoperatingÄleases,Ärespectively.ÄSeeÄNoteÄ22ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄforÄfurtherÄinformation. TheÄtimingÄofÄdeferredÄcompensationÄpayoutsÄisÄestimatedÄbasedÄonÄpaymentsÄcurrentlyÄmadeÄtoÄformerÄemployeesÄandÄretirees,Äforecasted investmentÄreturns,ÄandÄtheÄprojectedÄtimingÄofÄfutureÄretirements. RealÄestateÄliabilitiesÄincludeÄcostsÄincurredÄbutÄnotÄpaidÄrelatedÄtoÄtheÄconstructionÄorÄremodelingÄofÄrealÄestateÄandÄfacilities. EstimatedÄtaxÄcontingenciesÄofÄ$363Ämillion,ÄincludingÄinterestÄandÄpenaltiesÄandÄprimarilyÄrelatedÄtoÄcontinuingÄoperations,ÄareÄnotÄincluded inÄtheÄtableÄaboveÄbecauseÄweÄareÄnotÄableÄtoÄmakeÄreasonablyÄreliableÄestimatesÄofÄtheÄperiodÄofÄcashÄsettlement.ÄSeeÄNoteÄ23ÄofÄthe FinancialÄStatementsÄforÄfurtherÄinformation. PurchaseÄobligationsÄincludeÄallÄlegallyÄbindingÄcontractsÄsuchÄasÄfirmÄminimumÄcommitmentsÄforÄinventoryÄpurchases,Ämerchandise royalties,ÄequipmentÄpurchases,Ämarketing-relatedÄcontracts,ÄsoftwareÄacquisition/licenseÄcommitments,ÄandÄserviceÄcontracts.ÄWeÄissue inventoryÄpurchaseÄordersÄinÄtheÄnormalÄcourseÄofÄbusiness,ÄwhichÄrepresentÄauthorizationsÄtoÄpurchaseÄthatÄareÄcancelableÄbyÄtheir terms.ÄWeÄdoÄnotÄconsiderÄpurchaseÄordersÄtoÄbeÄfirmÄinventoryÄcommitments;Ätherefore,ÄtheyÄareÄexcludedÄfromÄtheÄtableÄabove.ÄIfÄwe chooseÄtoÄcancelÄaÄpurchaseÄorder,ÄweÄmayÄbeÄobligatedÄtoÄreimburseÄtheÄvendorÄforÄunrecoverableÄoutlaysÄincurredÄpriorÄtoÄcancellation. WeÄ alsoÄ issueÄ tradeÄ lettersÄ ofÄ creditÄ inÄ theÄ ordinaryÄ courseÄ ofÄ business,Ä whichÄ areÄ excludedÄ fromÄ thisÄ tableÄ asÄ theseÄ obligationsÄ are conditionedÄonÄtermsÄofÄtheÄletterÄofÄcreditÄbeingÄmet. RealÄestateÄobligationsÄincludeÄcommitmentsÄforÄtheÄpurchase,Äconstruction,ÄorÄremodelingÄofÄrealÄestateÄandÄfacilities. WeÄhaveÄnotÄincludedÄobligationsÄunderÄourÄpensionÄplansÄinÄtheÄcontractualÄobligationsÄtableÄaboveÄbecauseÄnoÄadditionalÄamountsÄare requiredÄtoÄbeÄfundedÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018.ÄOurÄhistoricalÄpracticeÄregardingÄtheseÄplansÄhasÄbeenÄtoÄcontributeÄamountsÄnecessary toÄsatisfyÄminimumÄpensionÄfundingÄrequirements,ÄplusÄperiodicÄdiscretionaryÄamountsÄdeterminedÄtoÄbeÄappropriate. OffÄBalanceÄSheetÄArrangements:ÄÄÄÄOtherÄthanÄtheÄunrecordedÄcontractualÄobligationsÄnotedÄabove,ÄweÄdoÄnotÄhave anyÄarrangementsÄorÄrelationshipsÄwithÄentitiesÄthatÄareÄnotÄconsolidatedÄintoÄtheÄfinancialÄstatements. CriticalÄAccountingÄEstimates OurÄconsolidatedÄfinancialÄstatementsÄareÄpreparedÄinÄaccordanceÄwithÄGAAP,ÄwhichÄrequiresÄusÄtoÄmakeÄestimates andÄapplyÄjudgmentsÄthatÄaffectÄtheÄreportedÄamounts.ÄInÄtheÄNotesÄtoÄConsolidatedÄFinancialÄStatements,ÄweÄdescribe theÄ significantÄ accountingÄ policiesÄ usedÄ inÄ preparingÄ theÄ consolidatedÄ financialÄ statements.Ä OurÄ managementÄ has discussedÄtheÄdevelopment,Äselection,ÄandÄdisclosureÄofÄourÄcriticalÄaccountingÄestimatesÄwithÄtheÄAuditÄ&ÄFinance CommitteeÄofÄourÄBoardÄofÄDirectors.ÄTheÄfollowingÄitemsÄrequireÄsignificantÄestimationÄorÄjudgment: InventoryÄandÄcostÄofÄsales:ÄÄÄÄOurÄinventoryÄisÄvaluedÄatÄtheÄlowerÄofÄcostÄorÄmarket.ÄWeÄreduceÄinventoryÄforÄestimated lossesÄrelatedÄtoÄshrinkÄandÄmarkdowns.ÄOurÄshrinkÄestimateÄisÄbasedÄonÄhistoricalÄlossesÄverifiedÄbyÄphysicalÄinventory counts.Ä Historically,Ä ourÄ actualÄ physicalÄ inventoryÄ countÄ resultsÄ haveÄ shownÄ ourÄ estimatesÄ toÄ beÄ reliable.Ä Market adjustmentsÄforÄmarkdownsÄareÄrecordedÄwhenÄtheÄsalabilityÄofÄtheÄmerchandiseÄhasÄdiminished.ÄWeÄbelieveÄtheÄrisk ofÄinventoryÄobsolescenceÄisÄlargelyÄmitigatedÄbecauseÄourÄinventoryÄtypicallyÄturnsÄinÄlessÄthanÄthreeÄmonths.ÄInventory wasÄ$8,657ÄmillionÄandÄ$8,309ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively,ÄandÄisÄfurtherÄdescribed inÄNoteÄ12ÄofÄtheÄFinancialÄStatements. 28 Vendor income: We receive various forms of consideration from our vendors (vendor income), principally earned as a result of volume rebates, markdown allowances, promotions, and advertising allowances. Substantially all vendor income is recorded as a reduction of cost of sales. We establish a receivable for vendor income that is earned but not yet received. Based on the agreements in place, this receivable is computed by estimating when we have completed our performance and when the amount is earned. The majority of the year-end vendor income receivables are collected within the following fiscal quarter, and we do not believe there is a reasonable likelihood that the assumptions used in our estimate will change significantly. Historically, adjustments to our vendor income receivable have not been material. Vendor income receivable was $416 million and $385 million at February 3, 2018 and January 28, 2017, respectively. Vendor income is described further in Note 4 of the Financial Statements. Long-lived assets: Long-lived assets are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amounts may not be recoverable. The evaluation is performed at the lowest level of identifiable cash flows independent of other assets. An impairment loss would be recognized when estimated undiscounted future cash flows from the operation and/or disposition of the assets are less than their carrying amount. Measurement of an impairment loss would be based on the excess of the carrying amount of the asset group over its fair value. Fair value is measured using discounted cash flows or independent opinions of value, as appropriate. We recorded impairments of $91 million, $43 million, and $54 million in 2017, 2016, and 2015, respectively, which are described further in Note 14 of the Financial Statements. Goodwill: We perform an impairment test of goodwill at least annually, and more frequently if events or circumstances occur that would indicate a reduced fair value in our reporting unit could exist. Typically, we perform a qualitative assessment in the fourth quarter of the fiscal year to determine if it is more likely than not that the carrying value of the goodwill exceeds the fair value of the goodwill. During our qualitative assessment we make significant estimates, assumptions, and judgments, including, but not limited to, the macroeconomic conditions, industry and market conditions, cost factors, including product and SG&A costs, overall financial performance of the Company, changes in our share price, and relevant company-specific events. If we determine that it is more likely than not that the carrying value of the goodwill exceeds the fair value of the goodwill, we perform the first step of the impairment process, which compares the fair value of the reporting unit to its carrying amount, including the goodwill. We have not been required to perform a quantitative analysis of goodwill in 2017 or 2016. We recorded a $12 million impairment of goodwill in 2015 related to the wind down of noncore operations. Insurance/self-insurance: We retain a substantial portion of the risk related to certain general liability, workers' compensation, property loss, and team member medical and dental claims. However, we maintain stop-loss coverage to limit the exposure related to certain risks. Liabilities associated with these losses include estimates of both claims filed and losses incurred but not yet reported. We use actuarial methods which consider a number of factors to estimate our ultimate cost of losses. General liability and workers' compensation liabilities are recorded at our estimate of their net present value; other liabilities referred to above are not discounted. Our workers' compensation and general liability accrual was $419 million and $447 million at February 3, 2018 and January 28, 2017, respectively. We believe that the amounts accrued are appropriate; however, our liabilities could be significantly affected if future occurrences or loss developments differ from our assumptions. For example, a five percent increase or decrease in average claim costs would impact our self-insurance expense by $21 million in 2017. Historically, adjustments to our estimates have not been material. Refer to Item 7A, Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk, for further disclosure of the market risks associated with these exposures. We maintain insurance coverage to limit our exposure to certain events, including network security matters. Income taxes: We pay income taxes based on the tax statutes, regulations, and case law of the various jurisdictions in which we operate. Significant judgment is required in determining the timing and amounts of deductible and taxable items, and in evaluating the ultimate resolution of tax matters in dispute with tax authorities. We recognized the income tax effects of the Tax Act in our 2017 financial statements in accordance with Staff Accounting Bulletin No. 118, which provides SEC staff guidance for the application of ASC Topic 740, Income Taxes, in the reporting period in which the President signed the Tax Act into law. Note 23 of the Financial Statements provides additional information. The benefits of uncertain tax positions are recorded in our financial statements only after determining it is likely the uncertain tax positions would withstand challenge by taxing authorities. We periodically reassess these probabilities and record any changes in the financial statements as appropriate. Liabilities for uncertain tax positions, including interest and penalties, were $363 million and $222 million at February 3, 2018 and January 28, 2017, respectively, 29 andÄprimarilyÄrelateÄtoÄcontinuingÄoperations.ÄWeÄbelieveÄtheÄresolutionÄofÄtheseÄmattersÄwillÄnotÄhaveÄaÄmaterialÄadverse impactÄ onÄ ourÄ consolidatedÄ financialÄ statements.Ä IncomeÄ taxesÄ areÄ describedÄ furtherÄ inÄ NoteÄ23Ä ofÄ theÄ Financial Statements. PensionÄaccounting:ÄÄÄÄWeÄmaintainÄaÄfundedÄqualified,ÄdefinedÄbenefitÄpensionÄplan,ÄasÄwellÄasÄseveralÄsmallerÄand unfundedÄnonqualifiedÄplansÄforÄcertainÄcurrentÄandÄretiredÄteamÄmembers.ÄTheÄcostsÄforÄtheseÄplansÄareÄdetermined basedÄonÄactuarialÄcalculationsÄusingÄtheÄassumptionsÄdescribedÄinÄtheÄfollowingÄparagraphs.ÄEligibilityÄandÄtheÄlevel ofÄbenefitsÄvariesÄdependingÄonÄteamÄmembers'Äfull-timeÄorÄpart-timeÄstatus,ÄdateÄofÄhire,Äage,Äand/orÄlengthÄofÄservice. TheÄ benefitÄ obligationÄ andÄ relatedÄ expenseÄ forÄ theseÄ plansÄ areÄ determinedÄ basedÄ onÄ actuarialÄ calculationsÄ using assumptionsÄ aboutÄ theÄ expectedÄ long-termÄ rateÄ ofÄ return,Ä theÄ discountÄ rate,Ä andÄ compensationÄ growthÄ rates.ÄThe assumptions,ÄwithÄadjustmentsÄmadeÄforÄanyÄsignificantÄplanÄorÄparticipantÄchanges,ÄareÄusedÄtoÄdetermineÄtheÄperiod- endÄbenefitÄobligationÄandÄestablishÄexpenseÄforÄtheÄnextÄyear. OurÄ2017ÄexpectedÄlong-termÄrateÄofÄreturnÄonÄplanÄassetsÄofÄ6.55ÄpercentÄisÄdeterminedÄbyÄtheÄportfolioÄcomposition, historicalÄlong-termÄinvestmentÄperformance,ÄandÄcurrentÄmarketÄconditions.ÄAÄoneÄpercentageÄpointÄdecreaseÄinÄour expectedÄlong-termÄrateÄofÄreturnÄwouldÄincreaseÄannualÄexpenseÄbyÄ$38Ämillion.Ä TheÄdiscountÄrateÄusedÄtoÄdetermineÄbenefitÄobligationsÄisÄadjustedÄannuallyÄbasedÄonÄtheÄinterestÄrateÄforÄlong-term high-qualityÄcorporateÄbonds,ÄusingÄyieldsÄforÄmaturitiesÄthatÄareÄinÄlineÄwithÄtheÄdurationÄofÄourÄpensionÄliabilities.ÄOur benefitÄobligationÄandÄrelatedÄexpenseÄwillÄfluctuateÄwithÄchangesÄinÄinterestÄrates.ÄAÄ0.5ÄpercentageÄpointÄdecreaseÄto theÄweightedÄaverageÄdiscountÄrateÄwouldÄincreaseÄannualÄexpenseÄbyÄ$31Ämillion. BasedÄonÄourÄexperience,ÄweÄuseÄaÄgraduatedÄcompensationÄgrowthÄscheduleÄthatÄassumesÄhigherÄcompensation growthÄ forÄ younger,Ä shorter-serviceÄ pension-eligibleÄ teamÄ membersÄ thanÄ itÄ doesÄ forÄ older,Ä longer-serviceÄ pension- eligibleÄteamÄmembers. PensionÄbenefitsÄareÄfurtherÄdescribedÄinÄNoteÄ28ÄofÄtheÄFinancialÄStatements. LegalÄandÄotherÄcontingencies:ÄÄÄÄWeÄbelieveÄtheÄaccrualsÄrecordedÄinÄourÄconsolidatedÄfinancialÄstatementsÄproperly reflectÄlossÄexposuresÄthatÄareÄbothÄprobableÄandÄreasonablyÄestimable.ÄWeÄdoÄnotÄbelieveÄanyÄofÄtheÄcurrentlyÄidentified claimsÄorÄlitigationÄmayÄmateriallyÄaffectÄourÄresultsÄofÄoperations,ÄcashÄflows,ÄorÄfinancialÄcondition.ÄHowever,Älitigation isÄsubjectÄtoÄinherentÄuncertainties,ÄandÄunfavorableÄrulingsÄcouldÄoccur.ÄIfÄanÄunfavorableÄrulingÄwereÄtoÄoccur,ÄitÄmay causeÄaÄmaterialÄadverseÄimpactÄonÄtheÄresultsÄofÄoperations,ÄcashÄflows,ÄorÄfinancialÄconditionÄforÄtheÄperiodÄinÄwhich theÄrulingÄoccurs,ÄorÄfutureÄperiods.ÄReferÄtoÄNoteÄ19ÄofÄtheÄFinancialÄStatementsÄforÄfurtherÄinformationÄonÄcontingencies. NewÄAccountingÄPronouncements ReferÄ toÄ NoteÄ 2,Ä NoteÄ 22,Ä NoteÄ 28,Ä andÄ NoteÄ 29Ä ofÄ theÄ FinancialÄ StatementsÄ forÄ aÄ descriptionÄ ofÄ newÄ accounting pronouncementsÄ relatedÄ toÄ revenues,Ä leases,Ä pensionÄ expense,Ä andÄ accumulatedÄ otherÄ comprehensiveÄ income, respectively.ÄWeÄdoÄnotÄexpectÄanyÄotherÄrecentlyÄissuedÄaccountingÄpronouncementsÄwillÄhaveÄaÄmaterialÄeffectÄon ourÄfinancialÄstatements. 30 Forward-LookingÄStatements ThisÄreportÄcontainsÄforward-lookingÄstatements,ÄwhichÄareÄbasedÄonÄourÄcurrentÄassumptionsÄandÄexpectations.ÄThese statementsÄareÄtypicallyÄaccompaniedÄbyÄtheÄwordsÄ"expect,"Ä"may,"Ä"could,"Ä"believe,"Ä"would,"Ä"might,"Ä"anticipates," orÄwordsÄofÄsimilarÄimport.ÄTheÄprincipalÄforward-lookingÄstatementsÄinÄthisÄreportÄinclude:ÄourÄfinancialÄperformance, statementsÄregardingÄtheÄadequacyÄofÄandÄcostsÄassociatedÄwithÄourÄsourcesÄofÄliquidity,ÄtheÄexpectedÄimpactÄofÄthe PharmacyÄTransactionÄonÄourÄfinancialÄperformance,ÄtheÄcontinuedÄexecutionÄofÄourÄshareÄrepurchaseÄprogram,Äour expectedÄcapitalÄexpendituresÄandÄnewÄleaseÄcommitments,ÄtheÄimpactÄofÄchangesÄinÄtheÄexpectedÄeffectiveÄincome taxÄrateÄonÄnetÄincome,ÄincludingÄthoseÄresultingÄfromÄtheÄTaxÄAct,ÄtheÄimpactÄofÄcertainÄTaxÄActÄprovisionsÄonÄourÄcash flows,ÄtheÄexpectedÄcomplianceÄwithÄdebtÄcovenants,ÄtheÄexpectedÄimpactÄandÄtimingÄofÄadoptingÄnewÄaccounting pronouncements,ÄourÄintentionsÄregardingÄfutureÄdividends,ÄcontributionsÄandÄpaymentsÄrelatedÄtoÄourÄpensionÄplan, theÄexpectedÄreturnsÄonÄpensionÄplanÄassets,ÄtheÄexpectedÄtimingÄandÄrecognitionÄofÄcompensationÄexpenses,Äthe effectsÄofÄmacroeconomicÄconditions,ÄtheÄadequacyÄofÄourÄreservesÄforÄgeneralÄliability,Äworkers'ÄcompensationÄand propertyÄloss,ÄtheÄexpectedÄoutcomeÄof,ÄandÄadequacyÄofÄourÄreservesÄforÄinvestigations,Äinquiries,ÄclaimsÄandÄlitigation, expectedÄchangesÄtoÄourÄcontractualÄobligationsÄandÄliabilities,ÄtheÄexpectedÄabilityÄtoÄrecognizeÄdeferredÄtaxÄassets andÄliabilitiesÄandÄtheÄtimingÄofÄsuchÄrecognition,ÄtheÄresolutionÄofÄtaxÄmatters,ÄandÄchangesÄinÄourÄassumptionsÄand expectations. AllÄ suchÄ forward-lookingÄ statementsÄ areÄ intendedÄ toÄ enjoyÄ theÄ protectionÄ ofÄ theÄ safeÄ harborÄ forÄ forward-looking statementsÄcontainedÄinÄtheÄPrivateÄSecuritiesÄLitigationÄReformÄActÄofÄ1995,ÄasÄamended.ÄAlthoughÄweÄbelieveÄthere isÄaÄreasonableÄbasisÄforÄtheÄforward-lookingÄstatements,ÄourÄactualÄresultsÄcouldÄbeÄmateriallyÄdifferent.ÄTheÄmost importantÄfactorsÄwhichÄcouldÄcauseÄourÄactualÄresultsÄtoÄdifferÄfromÄourÄforward-lookingÄstatementsÄareÄsetÄforthÄon ourÄdescriptionÄofÄriskÄfactorsÄinÄItemÄ1AÄtoÄthisÄFormÄ10-K,ÄwhichÄshouldÄbeÄreadÄinÄconjunctionÄwithÄtheÄforward-looking statementsÄinÄthisÄreport.ÄForward-lookingÄstatementsÄspeakÄonlyÄasÄofÄtheÄdateÄtheyÄareÄmade,ÄandÄweÄdoÄnotÄundertake anyÄobligationÄtoÄupdateÄanyÄforward-lookingÄstatement. 31 Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk At February 3, 2018, our exposure to market risk was primarily from interest rate changes on our debt obligations, some of which are at a LIBOR-plus floating-rate. Our interest rate exposure is primarily due to differences between our floating rate debt obligations compared to our floating rate short term investments. At February 3, 2018, our floating rate short-term investments exceeded our floating rate debt by approximately $900 million. Based on our balance sheet position at February 3, 2018, the annualized effect of a 0.1 percentage point increase in floating interest rates on our floating rate debt obligations, net of our floating rate short-term investments, would not be significant. In general, we expect our floating rate debt to exceed our floating rate short-term investments over time, but that may vary in different interest rate environments. See further description of our debt and derivative instruments in Notes 20 and 21 to the Financial Statements. We record our general liability and workers' compensation liabilities at net present value; therefore, these liabilities fluctuate with changes in interest rates. Based on our balance sheet position at February 3, 2018, the annualized effect of a 0.5 percentage point decrease in interest rates would be to decrease earnings before income taxes by $6 million. In addition, we are exposed to market return fluctuations on our qualified defined benefit pension plans. The value of our pension liabilities is inversely related to changes in interest rates. A 0.5 percentage point decrease to the weighted average discount rate would increase annual expense by $31 million. To protect against declines in interest rates, we hold high-quality, long-duration bonds and interest rate swaps in our pension plan trust. At year-end, we had hedged 55 percent of the interest rate exposure of our funded status. As more fully described in Notes 15 and 27 to the Financial Statements, we are exposed to market returns on accumulated team member balances in our nonqualified, unfunded deferred compensation plans. We control the risk of offering the nonqualified plans by making investments in life insurance contracts and prepaid forward contracts on our own common stock that offset a substantial portion of our economic exposure to the returns on these plans. The annualized effect of a one percentage point change in market returns on our nonqualified defined contribution plans (inclusive of the effect of the investment vehicles used to manage our economic exposure) would not be significant. There have been no other material changes in our primary risk exposures or management of market risks since the prior year. 32 ItemÄ8.ÄÄÄFinancialÄStatementsÄandÄSupplementaryÄData ReportÄofÄManagementÄonÄtheÄConsolidatedÄFinancialÄStatements ManagementÄ isÄ responsibleÄ forÄ theÄ consistency,Ä integrity,Ä andÄ presentationÄ ofÄ theÄ informationÄ inÄ theÄAnnualÄ Report.ÄTheÄ consolidatedÄ financial statementsÄandÄotherÄinformationÄpresentedÄinÄthisÄAnnualÄReportÄhaveÄbeenÄpreparedÄinÄaccordanceÄwithÄaccountingÄprinciplesÄgenerallyÄaccepted inÄtheÄUnitedÄStatesÄandÄincludeÄnecessaryÄjudgmentsÄandÄestimatesÄbyÄmanagement. ToÄ fulfillÄ ourÄ responsibility,Ä weÄ maintainÄ comprehensiveÄ systemsÄ ofÄ internalÄ controlÄ designedÄ toÄ provideÄ reasonableÄ assuranceÄ thatÄ assetsÄ are safeguardedÄ andÄ transactionsÄ areÄ executedÄ inÄ accordanceÄ withÄ establishedÄ procedures.ÄTheÄ conceptÄ ofÄ reasonableÄ assuranceÄ isÄ basedÄ upon recognitionÄthatÄtheÄcostÄofÄtheÄcontrolsÄshouldÄnotÄexceedÄtheÄbenefitÄderived.ÄWeÄbelieveÄourÄsystemsÄofÄinternalÄcontrolÄprovideÄthisÄreasonable assurance. TheÄBoardÄofÄDirectorsÄexercisedÄitsÄoversightÄroleÄwithÄrespectÄtoÄtheÄCorporation'sÄsystemsÄofÄinternalÄcontrolÄprimarilyÄthroughÄitsÄAuditÄCommittee, whichÄisÄcomprisedÄofÄindependentÄdirectors.ÄTheÄCommitteeÄoverseesÄtheÄCorporation'sÄsystemsÄofÄinternalÄcontrol,ÄaccountingÄpractices,Äfinancial reportingÄandÄauditsÄtoÄassessÄwhetherÄtheirÄquality,Äintegrity,ÄandÄobjectivityÄareÄsufficientÄtoÄprotectÄshareholders'Äinvestments. InÄaddition,ÄourÄconsolidatedÄfinancialÄstatementsÄhaveÄbeenÄauditedÄbyÄErnstÄ&ÄYoungÄLLP,ÄindependentÄregisteredÄpublicÄaccountingÄfirm,Äwhose reportÄalsoÄappearsÄonÄthisÄpage. BrianÄC.ÄCornell ChairmanÄandÄChiefÄExecutiveÄOfficer MarchÄ14,Ä2018 CathyÄR.ÄSmith ExecutiveÄViceÄPresidentÄand ChiefÄFinancialÄOfficer ReportÄofÄIndependentÄRegisteredÄPublicÄAccountingÄFirmÄ ToÄtheÄShareholdersÄandÄtheÄBoardÄofÄDirectorsÄof TargetÄCorporationÄ OpinionÄonÄtheÄFinancialÄStatements WeÄhaveÄauditedÄtheÄaccompanyingÄconsolidatedÄstatementsÄofÄfinancialÄpositionÄofÄTargetÄCorporationÄ(theÄCorporation)ÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018 andÄJanuaryÄ28,Ä2017,ÄtheÄrelatedÄconsolidatedÄstatementsÄofÄoperations,ÄcomprehensiveÄincome,ÄcashÄflowsÄandÄshareholders'ÄinvestmentÄforÄeach ofÄtheÄthreeÄyearsÄinÄtheÄperiodÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄandÄtheÄrelatedÄnotesÄ(collectivelyÄreferredÄtoÄasÄtheÄ"consolidatedÄfinancialÄstatements"). InÄourÄopinion,ÄtheÄconsolidatedÄfinancialÄstatementsÄpresentÄfairly,ÄinÄallÄmaterialÄrespects,ÄtheÄfinancialÄpositionÄofÄtheÄCorporationÄatÄFebruaryÄ3, 2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,ÄandÄtheÄresultsÄofÄitsÄoperationsÄandÄitsÄcashÄflowsÄforÄeachÄofÄtheÄthreeÄyearsÄinÄtheÄperiodÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018, inÄconformityÄwithÄU.S.ÄgenerallyÄacceptedÄaccountingÄprinciples.Ä WeÄ alsoÄ haveÄ audited,Ä inÄ accordanceÄ withÄ theÄ standardsÄ ofÄ theÄ PublicÄ CompanyÄ AccountingÄ OversightÄ BoardÄ (UnitedÄ States)Ä (PCAOB),Ä the Corporation'sÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄbasedÄonÄcriteriaÄestablishedÄinÄInternalÄControl-IntegratedÄFramework issuedÄ byÄ theÄ CommitteeÄ ofÄ SponsoringÄ OrganizationsÄ ofÄ theÄTreadwayÄ CommissionÄ (2013Ä framework)Ä andÄ ourÄ reportÄ datedÄ MarchÄ14,Ä 2018, expressedÄanÄunqualifiedÄopinionÄthereon. BasisÄforÄOpinion TheseÄfinancialÄstatementsÄareÄtheÄresponsibilityÄofÄtheÄCorporationÜsÄmanagement.ÄOurÄresponsibilityÄisÄtoÄexpressÄanÄopinionÄonÄtheÄCorporation's financialÄstatementsÄbasedÄonÄourÄaudits.ÄWeÄareÄaÄpublicÄaccountingÄfirmÄregisteredÄwithÄtheÄPCAOBÄandÄareÄrequiredÄtoÄbeÄindependentÄwith respectÄtoÄtheÄCorporationÄinÄaccordanceÄwithÄtheÄU.S.ÄfederalÄsecuritiesÄlawsÄandÄtheÄapplicableÄrulesÄandÄregulationsÄofÄtheÄSecuritiesÄandÄExchange CommissionÄandÄtheÄPCAOB. WeÄconductedÄourÄauditsÄinÄaccordanceÄwithÄtheÄstandardsÄofÄtheÄPCAOB.ÄThoseÄstandardsÄrequireÄthatÄweÄplanÄandÄperformÄtheÄauditÄtoÄobtain reasonableÄassuranceÄaboutÄwhetherÄtheÄfinancialÄstatementsÄareÄfreeÄofÄmaterialÄmisstatement,ÄwhetherÄdueÄtoÄerrorÄorÄfraud.ÄOurÄauditsÄincluded performingÄproceduresÄtoÄassessÄtheÄrisksÄofÄmaterialÄmisstatementÄofÄtheÄfinancialÄstatements,ÄwhetherÄdueÄtoÄerrorÄorÄfraud,ÄandÄperforming proceduresÄthatÄrespondÄtoÄthoseÄrisks.ÄSuchÄproceduresÄincludedÄexamining,ÄonÄaÄtestÄbasis,ÄevidenceÄregardingÄtheÄamountsÄandÄdisclosuresÄin theÄfinancialÄstatements.ÄOurÄauditsÄalsoÄincludedÄevaluatingÄtheÄaccountingÄprinciplesÄusedÄandÄsignificantÄestimatesÄmadeÄbyÄmanagement,Äas wellÄasÄevaluatingÄtheÄoverallÄpresentationÄofÄtheÄfinancialÄstatements.ÄWeÄbelieveÄthatÄourÄauditsÄprovideÄaÄreasonableÄbasisÄforÄourÄopinion. WeÄhaveÄservedÄasÄtheÄCorporation'sÄauditorÄsinceÄ1931. Minneapolis,ÄMinnesota MarchÄ14,Ä2018 33 ReportÄofÄManagementÄonÄInternalÄControlÄoverÄFinancialÄReporting OurÄ managementÄ isÄ responsibleÄ forÄ establishingÄ andÄ maintainingÄ adequateÄ internalÄ controlÄ overÄ financialÄ reporting,Ä asÄ suchÄ termÄ isÄ definedÄ in ExchangeÄActÄRulesÄ13a-15(f).ÄUnderÄtheÄsupervisionÄandÄwithÄtheÄparticipationÄofÄourÄmanagement,ÄincludingÄourÄchiefÄexecutiveÄofficerÄandÄchief financialÄofficer,ÄweÄassessedÄtheÄeffectivenessÄofÄourÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄbasedÄonÄtheÄframeworkÄin InternalÄ ControlÅIntegratedÄ FrameworkÄ (2013),Ä issuedÄ byÄ theÄ CommitteeÄ ofÄ SponsoringÄ OrganizationsÄ ofÄ theÄ TreadwayÄ CommissionÄ (2013 framework).ÄBasedÄonÄourÄassessment,ÄweÄconcludeÄthatÄtheÄCorporation'sÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄisÄeffectiveÄbasedÄonÄthoseÄcriteria. OurÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄhasÄbeenÄauditedÄbyÄErnstÄ&ÄYoungÄLLP,ÄtheÄindependentÄregisteredÄpublic accountingÄfirmÄwhoÄhasÄalsoÄauditedÄourÄconsolidatedÄfinancialÄstatements,ÄasÄstatedÄinÄtheirÄreportÄwhichÄappearsÄonÄthisÄpage. BrianÄC.ÄCornell ChairmanÄandÄChiefÄExecutiveÄOfficer MarchÄ14,Ä2018 CathyÄR.ÄSmith ExecutiveÄViceÄPresidentÄand ChiefÄFinancialÄOfficer ReportÄofÄIndependentÄRegisteredÄPublicÄAccountingÄFirm ToÄtheÄShareholdersÄandÄtheÄBoardÄofÄDirectorsÄof TargetÄCorporationÄ OpinionÄonÄInternalÄControlÄoverÄFinancialÄReportingÄ WeÄhaveÄauditedÄTargetÄCorporationÜsÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄbasedÄonÄcriteriaÄestablishedÄinÄInternalÄControl áIntegratedÄFrameworkÄissuedÄbyÄtheÄCommitteeÄofÄSponsoringÄOrganizationsÄofÄtheÄTreadwayÄCommissionÄ(2013Äframework)Ä(theÄCOSOÄcriteria). InÄourÄopinion,ÄTargetÄCorporationÄ(theÄCorporation)Ämaintained,ÄinÄallÄmaterialÄrespects,ÄeffectiveÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄasÄof FebruaryÄ3,Ä2018,ÄbasedÄonÄtheÄCOSOÄcriteria.Ä WeÄ alsoÄ haveÄ audited,Ä inÄ accordanceÄ withÄ theÄ standardsÄ ofÄ theÄ PublicÄ CompanyÄ AccountingÄ OversightÄ BoardÄ (UnitedÄ States)Ä (PCAOB),Ä the consolidatedÄstatementsÄofÄfinancialÄpositionÄofÄtheÄCorporationÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,ÄtheÄrelatedÄconsolidatedÄstatements ofÄoperations,ÄcomprehensiveÄincome,ÄcashÄflowsÄandÄshareholders'ÄinvestmentÄforÄeachÄofÄtheÄthreeÄyearsÄinÄtheÄperiodÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018, andÄtheÄrelatedÄnotesÄandÄourÄreportÄdatedÄMarchÄ14,Ä2018ÄexpressedÄanÄunqualifiedÄopinionÄthereon.Ä BasisÄforÄOpinionÄ TheÄ CorporationÜsÄ managementÄ isÄ responsibleÄ forÄ maintainingÄ effectiveÄ internalÄ controlÄ overÄ financialÄ reportingÄ andÄ forÄ itsÄ assessmentÄ ofÄ the effectivenessÄofÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄincludedÄinÄtheÄaccompanyingÄReportÄofÄManagementÄonÄInternalÄControlÄoverÄFinancial Reporting.ÄOurÄresponsibilityÄisÄtoÄexpressÄanÄopinionÄonÄtheÄCorporationÜsÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄbasedÄonÄourÄaudit.ÄWeÄareÄa publicÄaccountingÄfirmÄregisteredÄwithÄtheÄPCAOBÄandÄareÄrequiredÄtoÄbeÄindependentÄwithÄrespectÄtoÄtheÄCorporationÄinÄaccordanceÄwithÄtheÄU.S. federalÄsecuritiesÄlawsÄandÄtheÄapplicableÄrulesÄandÄregulationsÄofÄtheÄSecuritiesÄandÄExchangeÄCommissionÄandÄtheÄPCAOB.Ä WeÄconductedÄourÄauditÄinÄaccordanceÄwithÄtheÄstandardsÄofÄtheÄPCAOB.ÄThoseÄstandardsÄrequireÄthatÄweÄplanÄandÄperformÄtheÄauditÄtoÄobtain reasonableÄassuranceÄaboutÄwhetherÄeffectiveÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄwasÄmaintainedÄinÄallÄmaterialÄrespects.ÄÄ OurÄauditÄincludedÄobtainingÄanÄunderstandingÄofÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreporting,ÄassessingÄtheÄriskÄthatÄaÄmaterialÄweaknessÄexists,Ätesting andÄevaluatingÄtheÄdesignÄandÄoperatingÄeffectivenessÄofÄinternalÄcontrolÄbasedÄonÄtheÄassessedÄrisk,ÄandÄperformingÄsuchÄotherÄproceduresÄasÄwe consideredÄnecessaryÄinÄtheÄcircumstances.ÄWeÄbelieveÄthatÄourÄauditÄprovidesÄaÄreasonableÄbasisÄforÄourÄopinion.Ä DefinitionÄandÄLimitationsÄofÄInternalÄControlÄOverÄFinancialÄReportingÄ AÄcompanyÜsÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄisÄaÄprocessÄdesignedÄtoÄprovideÄreasonableÄassuranceÄregardingÄtheÄreliabilityÄofÄfinancial reportingÄandÄtheÄpreparationÄofÄfinancialÄstatementsÄforÄexternalÄpurposesÄinÄaccordanceÄwithÄgenerallyÄacceptedÄaccountingÄprinciples.ÄAÄcompanyÜs internalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄincludesÄthoseÄpoliciesÄandÄproceduresÄthatÄ(1)ÄpertainÄtoÄtheÄmaintenanceÄofÄrecordsÄthat,ÄinÄreasonable detail,ÄaccuratelyÄandÄfairlyÄreflectÄtheÄtransactionsÄandÄdispositionsÄofÄtheÄassetsÄofÄtheÄcompany;Ä(2)ÄprovideÄreasonableÄassuranceÄthatÄtransactions areÄrecordedÄasÄnecessaryÄtoÄpermitÄpreparationÄofÄfinancialÄstatementsÄinÄaccordanceÄwithÄgenerallyÄacceptedÄaccountingÄprinciples,ÄandÄthat receiptsÄandÄexpendituresÄofÄtheÄcompanyÄareÄbeingÄmadeÄonlyÄinÄaccordanceÄwithÄauthorizationsÄofÄmanagementÄandÄdirectorsÄofÄtheÄcompany; andÄ(3)ÄprovideÄreasonableÄassuranceÄregardingÄpreventionÄorÄtimelyÄdetectionÄofÄunauthorizedÄacquisition,Äuse,ÄorÄdispositionÄofÄtheÄcompanyÜs assetsÄthatÄcouldÄhaveÄaÄmaterialÄeffectÄonÄtheÄfinancialÄstatements.Ä BecauseÄofÄitsÄinherentÄlimitations,ÄinternalÄcontrolÄoverÄfinancialÄreportingÄmayÄnotÄpreventÄorÄdetectÄmisstatements.ÄAlso,ÄprojectionsÄofÄanyÄevaluation ofÄeffectivenessÄtoÄfutureÄperiodsÄareÄsubjectÄtoÄtheÄriskÄthatÄcontrolsÄmayÄbecomeÄinadequateÄbecauseÄofÄchangesÄinÄconditions,ÄorÄthatÄtheÄdegree ofÄcomplianceÄwithÄtheÄpoliciesÄorÄproceduresÄmayÄdeteriorate.Ä Minneapolis,ÄMinnesota MarchÄ14,Ä2018 34 ConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations (millions,ÄexceptÄperÄshareÄdata) Sales CostÄofÄsalesÄ(a) GrossÄmargin Selling,ÄgeneralÄandÄadministrativeÄexpenses DepreciationÄandÄamortizationÄ(exclusiveÄofÄdepreciationÄincludedÄinÄcost ofÄsales)Ä(a) GainÄonÄsale EarningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄinterestÄexpenseÄandÄincome taxes NetÄinterestÄexpense EarningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄincomeÄtaxes ProvisionÄforÄincomeÄtaxes NetÄearningsÄfromÄcontinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations,ÄnetÄofÄtax NetÄearnings BasicÄearningsÄperÄshare ContinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations NetÄearningsÄperÄshare DilutedÄearningsÄperÄshare ContinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations NetÄearningsÄperÄshare WeightedÄaverageÄcommonÄsharesÄoutstanding Basic DilutiveÄeffectÄofÄshare-basedÄawards Diluted 2017 71,879 $ 51,125 20,754 14,248 2016 69,495 $ 49,145 20,350 13,356 2015 73,785 52,241 21,544 14,665 2,194 á 4,312 666 3,646 718 2,928 6 2,934 $ 5.35 $ 0.01 5.36 $ 5.32 $ 0.01 5.33 $ 546.8 3.5 550.3 4.1 2.46 $ 2,025 á 4,969 1,004 3,965 1,296 2,669 68 2,737 $ 4.62 $ 0.12 4.74 $ 4.58 $ 0.12 4.70 $ 577.6 4.9 582.5 0.1 2.36 $ 1,969 (620) 5,530 607 4,923 1,602 3,321 42 3,363 5.29 0.07 5.35 5.25 0.07 5.31 627.7 5.2 632.9 á 2.20 $ $ $ $ $ $ $ ReferÄtoÄNoteÄ3ÄforÄadditionalÄinformationÄaboutÄaÄreclassificationÄofÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciationÄexpenseÄtoÄCostÄofÄSales. AntidilutiveÄshares DividendsÄdeclaredÄperÄshare Note:ÄPerÄshareÄamountsÄmayÄnotÄfootÄdueÄtoÄrounding. (a) SeeÄaccompanyingÄNotesÄtoÄConsolidatedÄFinancialÄStatements. 35 ConsolidatedÄStatementsÄofÄComprehensiveÄIncome (millions) NetÄearnings OtherÄcomprehensiveÄincomeÄ/Ä(loss),ÄnetÄofÄtax 2017 2,934 $ 2016 2,737 $ 2015 3,363 $ PensionÄandÄotherÄbenefitÄliabilities,ÄnetÄofÄtaxÄprovisionÄ/Ä(benefit)Äof $12,Ä$(9),ÄandÄ$(18) 2 (13) (27) CurrencyÄtranslationÄadjustmentÄandÄcashÄflowÄhedges,ÄnetÄofÄprovision forÄtaxesÄofÄ$4,Ä$2,ÄandÄ$2 OtherÄcomprehensiveÄincomeÄ/Ä(loss) ComprehensiveÄincomeÄ 6 8 2,942 $ 4 (9) 2,728 $ (3) (30) 3,333 $ SeeÄaccompanyingÄNotesÄtoÄConsolidatedÄFinancialÄStatements. 36 ConsolidatedÄStatementsÄofÄFinancialÄPosition (millions,ÄexceptÄfootnotes) Assets CashÄandÄcashÄequivalents Inventory OtherÄcurrentÄassets TotalÄcurrentÄassets PropertyÄandÄequipment Land BuildingsÄandÄimprovements FixturesÄandÄequipment ComputerÄhardwareÄandÄsoftware Construction-in-progress AccumulatedÄdepreciation PropertyÄandÄequipment,Änet OtherÄnoncurrentÄassets TotalÄassets LiabilitiesÄandÄshareholders'Äinvestment AccountsÄpayable AccruedÄandÄotherÄcurrentÄliabilities CurrentÄportionÄofÄlong-termÄdebtÄandÄotherÄborrowings TotalÄcurrentÄliabilities Long-termÄdebtÄandÄotherÄborrowings DeferredÄincomeÄtaxes OtherÄnoncurrentÄliabilities TotalÄnoncurrentÄliabilities Shareholders'Äinvestment CommonÄstock AdditionalÄpaid-inÄcapital RetainedÄearnings AccumulatedÄotherÄcomprehensiveÄloss TotalÄshareholders'Äinvestment FebruaryÄ3,Ä JanuaryÄ28,Ä Ä2017 Ä2018 $ $ $ 2,643 $ 8,657 1,264 12,564 6,095 28,396 5,623 2,645 440 (18,181) 25,018 1,417 38,999 $ 8,677 $ 4,254 270 13,201 11,317 713 2,059 14,089 2,512 8,309 1,169 11,990 6,106 27,611 5,503 2,651 200 (17,413) 24,658 783 37,431 7,252 3,737 1,718 12,707 11,031 861 1,879 13,771 45 5,858 6,553 (747) 11,709 38,999 $ 46 5,661 5,884 (638) 10,953 37,431 TotalÄliabilitiesÄandÄshareholders'Äinvestment CommonÄStockÄAuthorizedÄ6,000,000,000Äshares,Ä$0.0833ÄparÄvalue;Ä541,681,670ÄsharesÄissuedÄandÄoutstandingÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018;Ä556,156,228 sharesÄissuedÄandÄoutstandingÄatÄJanuaryÄ28,Ä2017. $ PreferredÄStockÄAuthorizedÄ5,000,000Äshares,Ä$0.01ÄparÄvalue;ÄnoÄsharesÄwereÄissuedÄorÄoutstandingÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄorÄJanuaryÄ28,Ä2017. SeeÄaccompanyingÄNotesÄtoÄConsolidatedÄFinancialÄStatements. 37 ConsolidatedÄStatementsÄofÄCashÄFlows (millions) OperatingÄactivities NetÄearningsÄ EarningsÄfromÄdiscontinuedÄoperations,ÄnetÄofÄtax NetÄearningsÄfromÄcontinuingÄoperations AdjustmentsÄtoÄreconcileÄnetÄearningsÄtoÄcashÄprovidedÄbyÄoperations: 2017 2016 $ 2,934 $ 6 2,928 2,737 $ 68 2,669 DepreciationÄandÄamortization Share-basedÄcompensationÄexpense DeferredÄincomeÄtaxes GainÄonÄsale LossÄonÄdebtÄextinguishment NoncashÄ(gains)Ä/ÄlossesÄandÄother,Änet ChangesÄinÄoperatingÄaccounts: Inventory OtherÄassets AccountsÄpayable AccruedÄandÄotherÄliabilities CashÄprovidedÄbyÄoperatingÄactivitiesácontinuingÄoperations CashÄprovidedÄbyÄoperatingÄactivitiesádiscontinuedÄoperations CashÄprovidedÄbyÄoperations InvestingÄactivities ExpendituresÄforÄpropertyÄandÄequipment ProceedsÄfromÄdisposalÄofÄpropertyÄandÄequipment ProceedsÄfromÄsaleÄofÄbusinesses CashÄpaidÄforÄacquisitions,ÄnetÄofÄcashÄassumed OtherÄinvestments CashÄ(requiredÄfor)Ä/ÄprovidedÄbyÄinvestingÄactivitiesácontinuingÄoperations CashÄprovidedÄbyÄinvestingÄactivitiesádiscontinuedÄoperations CashÄ(requiredÄfor)Ä/ÄprovidedÄbyÄinvestingÄactivities FinancingÄactivities AdditionsÄtoÄlong-termÄdebt ReductionsÄofÄlong-termÄdebt DividendsÄpaid RepurchaseÄofÄstock StockÄoptionÄexercises CashÄrequiredÄforÄfinancingÄactivities NetÄincreaseÄ/Ä(decrease)ÄinÄcashÄandÄcashÄequivalents CashÄandÄcashÄequivalentsÄatÄbeginningÄofÄperiod CashÄandÄcashÄequivalentsÄatÄendÄofÄperiod SupplementalÄinformation InterestÄpaid,ÄnetÄofÄcapitalizedÄinterest IncomeÄtaxesÄpaidÄ/Ä(refunded) PropertyÄandÄequipmentÄacquiredÄthroughÄcapitalÄleaseÄobligations SeeÄaccompanyingÄNotesÄtoÄConsolidatedÄFinancialÄStatements. 2,445 112 (192) á 123 192 (348) (168) 1,307 450 6,849 74 6,923 (2,533) 31 á (518) (55) (3,075) á (3,075) 739 (2,180) (1,338) (1,046) 108 (3,717) 131 2,512 2,643 $ 678 $ 934 173 2,298 113 41 á 422 (21) 293 30 (166) (350) 5,329 107 5,436 (1,547) 46 á á 28 (1,473) á (1,473) 1,977 (2,641) (1,348) (3,706) 221 (5,497) (1,534) 4,046 2,512 $ 999 $ 1,514 238 $ $ 2015 3,363 42 3,321 2,213 115 (322) (620) á 57 (316) 221 (362) 947 5,254 704 5,958 (1,438) 28 1,875 á 24 489 19 508 á (85) (1,362) (3,483) 300 (4,630) 1,836 2,210 4,046 604 (127) 126 38 ConsolidatedÄStatementsÄofÄShareholders'ÄInvestment Common Stock Additional Par Shares Value Stock Paid-in Retained Capital Earnings AccumulatedÄOther Comprehensive (Loss)Ä/ÄIncome (millions) JanuaryÄ31,Ä2015 NetÄearnings OtherÄcomprehensiveÄloss DividendsÄdeclared RepurchaseÄofÄstock StockÄoptionsÄandÄawards JanuaryÄ30,Ä2016 NetÄearnings OtherÄcomprehensiveÄloss DividendsÄdeclared RepurchaseÄofÄstock StockÄoptionsÄandÄawards JanuaryÄ28,Ä2017 NetÄearnings OtherÄcomprehensiveÄincome DividendsÄdeclared RepurchaseÄofÄstock StockÄoptionsÄandÄawards ReclassificationÄofÄtaxÄeffectsÄto retainedÄearningsÄ(a) FebruaryÄ3,Ä2018 (a) ReferÄtoÄNoteÄ29. 640.2 $ á á á (44.7) 6.7 602.2 $ á á á (50.9) 4.9 556.2 $ á á á (17.6) 3.1 53 $ á á á (4) 1 50 $ á á á (4) á 46 $ á á á (1) á 4,899 $ á á á á 449 5,348 $ á á á á 313 5,661 $ á á á á 197 9,644 $ 3,363 á (1,378) (3,441) á 8,188 $ 2,737 á (1,359) (3,682) á 5,884 $ 2,934 á (1,356) (1,026) á á (30) á á á Total (599) $ 13,997 3,363 (30) (1,378) (3,445) 450 (629) $ 12,957 2,737 (9) (1,359) (3,686) 313 (638) $ 10,953 2,934 8 (1,356) (1,027) 197 á (9) á á á á 8 á á á á 541.7 $ á 45 $ á 5,858 $ 117 6,553 $ á (117) (747) $ 11,709 SeeÄaccompanyingÄNotesÄtoÄConsolidatedÄFinancialÄStatements. 39 NotesÄtoÄConsolidatedÄFinancialÄStatements 1.ÄSummaryÄofÄAccountingÄPolicies OrganizationÄÄÄÄWeÄareÄaÄgeneralÄmerchandiseÄretailerÄsellingÄproductsÄtoÄourÄguestsÄthroughÄourÄstoresÄandÄdigital channels. AsÄdescribedÄinÄNoteÄ7,ÄinÄJanuaryÄ2015,ÄweÄannouncedÄourÄexitÄfromÄtheÄCanadianÄmarket.ÄIncomeÄandÄexpenses directlyÄ attributableÄ toÄ theÄ CanadaÄ exitÄ areÄ includedÄ inÄ ourÄ financialÄ statementsÄ andÄ classifiedÄ withinÄ discontinued operations.ÄDiscontinuedÄoperationsÄrefersÄonlyÄtoÄourÄdiscontinuedÄCanadianÄoperations.ÄSubsequentÄtoÄourÄexitÄfrom theÄCanadianÄmarket,ÄweÄoperateÄasÄaÄsingleÄsegmentÄthatÄincludesÄallÄofÄourÄcontinuingÄoperations,ÄwhichÄareÄdesigned toÄenableÄguestsÄtoÄpurchaseÄproductsÄseamlesslyÄinÄstoresÄorÄthroughÄourÄdigitalÄchannels.Ä ConsolidationÄÄÄÄTheÄ consolidatedÄ financialÄ statementsÄ includeÄ theÄ balancesÄ ofÄ TargetÄ andÄ itsÄ subsidiariesÄ after eliminationÄofÄintercompanyÄbalancesÄandÄtransactions.ÄAllÄmaterialÄsubsidiariesÄareÄwhollyÄowned.ÄWeÄconsolidate variableÄinterestÄentitiesÄwhereÄitÄhasÄbeenÄdeterminedÄthatÄTargetÄisÄtheÄprimaryÄbeneficiaryÄofÄthoseÄentities'Äoperations. UseÄofÄestimatesÄÄÄÄTheÄpreparationÄofÄourÄconsolidatedÄfinancialÄstatementsÄinÄconformityÄwithÄU.S.ÄgenerallyÄaccepted accountingÄprinciplesÄ(GAAP)ÄrequiresÄmanagementÄtoÄmakeÄestimatesÄandÄassumptionsÄaffectingÄreportedÄamounts inÄtheÄconsolidatedÄfinancialÄstatementsÄandÄaccompanyingÄnotes.ÄActualÄresultsÄmayÄdifferÄsignificantlyÄfromÄthose estimates. FiscalÄyearÄÄÄÄOurÄfiscalÄyearÄendsÄonÄtheÄSaturdayÄnearestÄJanuaryÄ31.ÄUnlessÄotherwiseÄstated,ÄreferencesÄtoÄyears inÄthisÄreportÄrelateÄtoÄfiscalÄyears,ÄratherÄthanÄtoÄcalendarÄyears.ÄFiscalÄ2017ÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄandÄconsisted ofÄ53Äweeks.ÄFiscalÄ2016ÄendedÄJanuaryÄ28,Ä2017,ÄandÄconsistedÄofÄ52Äweeks.ÄFiscalÄ2015ÄendedÄJanuaryÄ30,Ä2016, andÄconsistedÄofÄ52Äweeks.ÄFiscalÄ2018ÄwillÄendÄFebruaryÄ2,Ä2019,ÄandÄwillÄconsistÄofÄ52Äweeks. AccountingÄpoliciesÄÄÄÄOurÄaccountingÄpoliciesÄareÄdisclosedÄinÄtheÄapplicableÄNotesÄtoÄtheÄConsolidatedÄFinancial Statements.ÄCertainÄprior-yearÄamountsÄhaveÄbeenÄreclassifiedÄtoÄconformÄtoÄtheÄcurrentÄyearÄpresentation.ÄNoteÄ3 providesÄmoreÄinformationÄaboutÄaÄreclassificationÄofÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciationÄexpenseÄtoÄCostÄofÄSales. 2.ÄRevenues OurÄretailÄstoresÄgenerallyÄrecordÄrevenueÄatÄtheÄpointÄofÄsale.ÄDigitalÄchannelÄsalesÄincludeÄshippingÄrevenueÄandÄare recordedÄuponÄdeliveryÄtoÄtheÄguest.ÄTotalÄrevenuesÄdoÄnotÄincludeÄsalesÄtaxÄbecauseÄweÄareÄaÄpass-throughÄconduit forÄcollectingÄandÄremittingÄsalesÄtaxes.ÄGenerally,ÄguestsÄmayÄreturnÄnationalÄbrandÄmerchandiseÄwithinÄ90ÄdaysÄof purchaseÄandÄownedÄandÄexclusiveÄbrandsÄwithinÄoneÄyearÄofÄpurchase.ÄRevenuesÄareÄrecognizedÄnetÄofÄexpected returns,ÄwhichÄweÄestimateÄusingÄhistoricalÄreturnÄpatternsÄasÄaÄpercentageÄofÄsalesÄandÄourÄexpectationÄofÄfuture returns.Ä CommissionsÄ earnedÄ onÄ salesÄ generatedÄ byÄ leasedÄ departmentsÄ areÄ includedÄ withinÄ salesÄ andÄ wereÄ $44 million,Ä$42Ämillion,ÄandÄ$37ÄmillionÄinÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively. RevenueÄfromÄgiftÄcardÄsalesÄisÄrecognizedÄuponÄgiftÄcardÄredemption.ÄOurÄgiftÄcardsÄdoÄnotÄexpire.ÄBasedÄonÄhistorical redemptionÄrates,ÄaÄsmallÄandÄrelativelyÄstableÄpercentageÄofÄgiftÄcardsÄwillÄneverÄbeÄredeemed,ÄreferredÄtoÄasÄ"breakage." EstimatedÄbreakageÄrevenueÄisÄrecognizedÄoverÄtimeÄinÄproportionÄtoÄactualÄgiftÄcardÄredemptionsÄandÄwasÄnotÄmaterial inÄanyÄperiodÄpresented. GuestsÄreceiveÄaÄ5ÄpercentÄdiscountÄonÄvirtuallyÄallÄpurchasesÄandÄreceiveÄfreeÄshippingÄatÄTarget.comÄwhenÄtheyÄuse theirÄTargetÄDebitÄCard,ÄTargetÄCreditÄCard,ÄorÄTargetÄMasterCardÄ(REDcards).ÄTheÄdiscountÄisÄincludedÄasÄaÄsales reductionÄinÄourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperationsÄandÄwasÄ$933Ämillion,Ä$899Ämillion,ÄandÄ$905ÄmillionÄinÄ2017, 2016,ÄandÄ2015,Ärespectively. InÄ2014,ÄtheÄFASBÄissuedÄAccountingÄStandardsÄUpdateÄ(ASU)ÄNo.Ä2014-09,ÄRevenueÄfromÄContractsÄwithÄCustomers (TopicÄ606).ÄWeÄwillÄadoptÄtheÄstandardÄinÄtheÄfirstÄquarterÄofÄ2018ÄusingÄtheÄfullÄretrospectiveÄapproach.ÄTheÄstandard willÄnotÄmateriallyÄaffectÄourÄconsolidatedÄnetÄearnings,ÄfinancialÄposition,ÄorÄcashÄflows.ÄWeÄexpectÄminorÄchangesÄto theÄtimingÄofÄrevenueÄrecognition,ÄprimarilyÄrelatedÄtoÄpromotionalÄgiftÄcards,ÄwhichÄweÄestimateÄwillÄincreaseÄ2015 beginningÄretainedÄearningsÄbyÄlessÄthanÄ$20ÄmillionÄuponÄadoption. 40 WeÄcompletedÄourÄevaluationÄofÄtheÄimpactÄtheÄstandardÄhasÄonÄourÄdeterminationÄofÄwhetherÄweÄactÄasÄprincipalÄor agentÄinÄcertainÄvendorÄarrangementsÄwhereÄtheÄpurchaseÄandÄsaleÄofÄinventoryÄareÄvirtuallyÄsimultaneous.ÄWeÄwill continueÄtoÄrecordÄrevenueÄandÄrelatedÄcostsÄonÄaÄgrossÄbasisÄforÄtheÄvastÄmajorityÄofÄtheseÄarrangements,Äwhich representÄapproximatelyÄ4ÄpercentÄofÄconsolidatedÄsales.Ä WeÄwillÄpresentÄcertainÄotherÄincomeÄstreams,ÄincludingÄcreditÄcardÄprofitÄsharingÄincome,ÄinÄanÄOtherÄRevenueÄlineÄon ourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperationsÄbeginningÄinÄ2018. 3.ÄCostÄofÄSalesÄandÄSelling,ÄGeneralÄandÄAdministrativeÄExpenses BeginningÄinÄtheÄsecondÄquarterÄofÄ2017,ÄweÄreclassifiedÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciationÄexpenseÄtoÄCostÄofÄSales whereasÄitÄwasÄpreviouslyÄincludedÄinÄDepreciationÄandÄAmortizationÄonÄourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations. WeÄreclassifiedÄpriorÄyearÄamountsÄtoÄreflectÄthisÄchange.ÄThisÄreclassificationÄincreasedÄCostÄofÄSalesÄbyÄ$251Ämillion, $273Ämillion,ÄandÄ$244ÄmillionÄforÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively,ÄwithÄequalÄandÄoffsettingÄdecreasesÄtoÄDepreciation andÄAmortization.ÄThisÄreclassificationÄhadÄnoÄimpactÄonÄSales,ÄEarningsÄBeforeÄInterestÄExpenseÄandÄIncomeÄTaxes, NetÄEarningsÄorÄEarningsÄPerÄShare. TheÄfollowingÄtableÄillustratesÄtheÄprimaryÄitemsÄclassifiedÄinÄeachÄmajorÄexpenseÄcategory: CostÄofÄSales TotalÄcostÄofÄproductsÄsoldÄincluding àÄÄÄFreightÄexpensesÄassociatedÄwithÄmoving ÄÄÄmerchandiseÄfromÄourÄvendorsÄtoÄandÄbetweenÄour ÄÄÄdistributionÄcentersÄandÄourÄretailÄstores àÄÄÄVendorÄincomeÄthatÄisÄnotÄreimbursementÄof ÄÄÄspecific,Äincremental,ÄandÄidentifiableÄcosts InventoryÄshrink Markdowns OutboundÄshippingÄandÄhandlingÄexpenses ÄÄÄassociatedÄwithÄsalesÄtoÄourÄguests PaymentÄtermÄcashÄdiscounts DistributionÄcenterÄcosts,ÄincludingÄcompensation ÄÄÄandÄbenefitsÄcostsÄandÄdepreciation ImportÄcosts Selling,ÄGeneralÄandÄAdministrativeÄExpenses CompensationÄandÄbenefitÄcostsÄforÄstoresÄand ÄÄÄheadquarters OccupancyÄandÄoperatingÄcostsÄofÄretailÄand ÄÄÄheadquartersÄfacilities Advertising,ÄoffsetÄbyÄvendorÄincomeÄthatÄisÄa ÄÄÄreimbursementÄofÄspecific,Äincremental,Äand ÄÄÄidentifiableÄcosts Pre-openingÄandÄexitÄcostsÄofÄstoresÄandÄotherÄfacilities CreditÄcardsÄservicingÄexpensesÄandÄprofit ÄÄÄsharing CostsÄassociatedÄwithÄacceptingÄ3rdÄpartyÄbankÄissued ÄÄÄÄpaymentÄcards LitigationÄandÄdefenseÄcostsÄandÄrelatedÄinsurance ÄÄÄÄrecovery OtherÄadministrativeÄcosts Note:ÄTheÄclassificationÄofÄtheseÄexpensesÄvariesÄacrossÄtheÄretailÄindustry. 4.ÄConsiderationÄReceivedÄfromÄVendors WeÄreceiveÄconsiderationÄforÄaÄvarietyÄofÄvendor-sponsoredÄprograms,ÄsuchÄasÄvolumeÄrebates,ÄmarkdownÄallowances, promotions,ÄandÄadvertisingÄallowancesÄandÄforÄourÄcomplianceÄprograms,ÄreferredÄtoÄasÄ"vendorÄincome."ÄAdditionally, underÄourÄcomplianceÄprograms,ÄvendorsÄareÄchargedÄforÄmerchandiseÄshipmentsÄthatÄdoÄnotÄmeetÄourÄrequirements (violations),ÄsuchÄasÄlateÄorÄincompleteÄshipments.ÄSubstantiallyÄallÄconsiderationÄreceivedÄisÄrecordedÄasÄaÄreduction ofÄCostÄofÄSales. WeÄestablishÄaÄreceivableÄforÄvendorÄincomeÄthatÄisÄearnedÄbutÄnotÄyetÄreceived.ÄBasedÄonÄprovisionsÄofÄtheÄagreements inÄplace,ÄthisÄreceivableÄisÄcomputedÄbyÄestimatingÄtheÄamountÄearnedÄwhenÄweÄhaveÄcompletedÄourÄperformance.ÄWe performÄdetailedÄanalysesÄtoÄdetermineÄtheÄappropriateÄlevelÄofÄtheÄreceivableÄinÄtheÄaggregate.ÄTheÄmajorityÄofÄyear- endÄreceivablesÄassociatedÄwithÄtheseÄactivitiesÄareÄcollectedÄwithinÄtheÄfollowingÄfiscalÄquarter.ÄWeÄhaveÄnotÄhistorically hadÄsignificantÄwrite-offsÄforÄtheseÄreceivables. 41 5.ÄAdvertisingÄCosts AdvertisingÄcosts,ÄwhichÄprimarilyÄconsistÄofÄnewspaperÄcirculars,ÄdigitalÄadvertisements,ÄandÄmediaÄbroadcast,Äare generallyÄexpensedÄatÄfirstÄshowingÄorÄdistributionÄofÄtheÄadvertisement. AdvertisingÄCostsÄ (millions) GrossÄadvertisingÄcosts VendorÄincomeÄ(a) NetÄadvertisingÄcosts (a) ReimbursementÄofÄspecific,ÄincrementalÄandÄidentifiableÄcosts. 2017 1,476 $ (19) 1,457 $ 2016 1,503 $ (38) 1,465 $ 2015 1,472 (38) 1,434 $ $ 6.ÄPharmacyÄTransaction InÄ DecemberÄ 2015,Ä weÄ soldÄ ourÄ pharmacyÄ andÄ clinicÄ businessesÄ toÄ CVSÄ (theÄ PharmacyÄ Transaction)Ä forÄ cash considerationÄofÄ$1.9Äbillion,ÄrecognizingÄaÄgainÄofÄ$620Ämillion,ÄandÄdeferredÄincomeÄofÄ$694Ämillion.ÄCVSÄnowÄoperates theÄpharmacyÄandÄclinicÄbusinessesÄinÄourÄstoresÄandÄpaidÄusÄ$27ÄmillionÄandÄ$24ÄmillionÄforÄoccupancyÄduringÄ2017 andÄ2016,Ärespectively. GainÄonÄPharmacyÄTransaction (millions) CashÄconsideration Less: DeferredÄincomeÄ(a) Inventory OtherÄassets PretaxÄtransactionÄcostsÄandÄcontingentÄliabilitiesÄ(b) PretaxÄgainÄonÄPharmacyÄTransactionÄ(c) 2015 1,868 694 447 13 94 620 $ $ (a) (b) (c) RepresentsÄtheÄconsiderationÄreceivedÄatÄtheÄcloseÄofÄtheÄsaleÄrelatedÄtoÄCVSÜsÄleaseholdÄinterestÄinÄtheÄrelatedÄspaceÄwithinÄour stores.ÄDeferredÄincomeÄwillÄbeÄrecordedÄasÄaÄreductionÄtoÄSG&AÄexpenseÄevenlyÄoverÄtheÄ23-yearÄweightedÄaverageÄremaining accountingÄusefulÄlifeÄofÄourÄstoresÄasÄofÄtheÄtransactionÄdate.ÄAsÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018,Ä$630ÄmillionÄremainsÄinÄotherÄcurrentÄandÄother noncurrentÄliabilities. PrimarilyÄrelatesÄtoÄprofessionalÄservices,ÄcontractÄterminationÄcharges,Äseverance,ÄandÄimpairmentÄofÄcertainÄassetsÄnotÄsoldÄtoÄCVS. ReportedÄoutsideÄofÄsegmentÄresultsÄandÄexcludedÄfromÄAdjustedÄEPS. 7.ÄDiscontinuedÄOperations OnÄJanuaryÄ15,Ä2015,ÄTargetÄCanadaÄCo.ÄandÄcertainÄotherÄwhollyÄownedÄsubsidiariesÄofÄTargetÄ(collectively,ÄCanada Subsidiaries),ÄcomprisingÄsubstantiallyÄallÄofÄourÄformerÄCanadianÄoperationsÄandÄourÄformerÄCanadianÄSegment,Äfiled forÄprotectionÄunderÄtheÄCCAAÄwithÄtheÄOntarioÄSuperiorÄCourtÄofÄJusticeÄinÄTorontoÄ(theÄCourt)ÄandÄwereÄdeconsolidated. TheÄCanadaÄSubsidiariesÄareÄinÄtheÄprocessÄofÄliquidation. AsÄofÄtheÄdeconsolidationÄdate,ÄtheÄloans,ÄassociatedÄinterest,ÄandÄaccountsÄreceivableÄTargetÄCorporationÄheldÄare consideredÄ relatedÄ partyÄ transactionsÄ andÄ haveÄ beenÄ recognizedÄ inÄ TargetÄ Corporation'sÄ consolidatedÄ financial statementsÄwithinÄdiscontinuedÄoperations.ÄInÄaddition,ÄweÄheldÄanÄaccrualÄforÄtheÄestimatedÄprobableÄlossÄrelatedÄto claimsÄthatÄmayÄbeÄassertedÄdirectlyÄagainstÄusÄ(ratherÄthanÄagainstÄtheÄCanadaÄSubsidiaries),ÄprimarilyÄunderÄour guaranteesÄofÄcertainÄleasesÄofÄtheÄCanadaÄSubsidiaries. AsÄpartÄofÄaÄMarchÄ2016ÄsettlementÄbetweenÄtheÄCanadaÄSubsidiariesÄandÄallÄofÄtheirÄformerÄlandlords,ÄweÄagreedÄto subordinateÄaÄportionÄofÄourÄintercompanyÄclaimsÄandÄmakeÄcertainÄcashÄcontributionsÄtoÄtheÄTargetÄCanadaÄCo.Äestate inÄexchangeÄforÄaÄfullÄreleaseÄfromÄourÄobligationsÄunderÄguaranteesÄofÄcertainÄleasesÄofÄtheÄCanadaÄSubsidiaries.ÄThe netÄ pretaxÄ financialÄ impactÄ ofÄ theÄ settlementÄ andÄ CourtÄ approvedÄ planÄ toÄ completeÄ theÄ wind-downÄ ofÄ theÄ Canada SubsidiariesÄ(Plan)ÄwasÄmateriallyÄconsistentÄwithÄamountsÄpreviouslyÄrecordedÄinÄourÄfinancialÄstatements.ÄDuring 2017ÄandÄ2016,ÄweÄreceivedÄ$16ÄmillionÄandÄ$182Ämillion,Ärespectively,ÄfromÄtheÄTargetÄCanadaÄCo.ÄestateÄandÄmade cashÄcontributionsÄofÄ$0ÄmillionÄandÄ$27Ämillion,Ärespectively. 42 IncomeÄfromÄDiscontinuedÄOperations (millions) PretaxÄexitÄcosts IncomeÄtaxes IncomeÄfromÄdiscontinuedÄoperations 2017 2016 3 $ 3 6 $ 13 $ 55 68 $ 2015 (129) 171 42 $ $ DuringÄ2016,ÄweÄrecognizedÄnetÄtaxÄbenefitsÄofÄ$55ÄmillionÄinÄdiscontinuedÄoperations,ÄwhichÄprimarilyÄrelatedÄtoÄtax benefitsÄfromÄourÄinvestmentÄlossesÄinÄCanadaÄrecognizedÄuponÄcourtÄapprovalÄofÄtheÄPlan.ÄDuringÄ2015,ÄweÄrecognized netÄtaxÄbenefitsÄofÄ$171ÄmillionÄinÄdiscontinuedÄoperations,ÄwhichÄprimarilyÄrelatedÄtoÄourÄpretaxÄexitÄcostsÄandÄchange inÄ theÄ estimatedÄ taxÄ benefitÄ fromÄ ourÄ investmentÄ lossesÄ inÄ Canada.Ä InÄ 2015,Ä substantiallyÄ allÄ ofÄ theÄ $1,889Ä million Canada-relatedÄtaxÄbenefitÄrecognizedÄinÄ2014ÄwasÄreceivedÄorÄusedÄtoÄreduceÄourÄestimatedÄtaxÄpayments. 8.ÄRestructuringÄInitiatives InÄ2015,ÄweÄinitiatedÄaÄseriesÄofÄheadquartersÄworkforceÄreductionsÄintendedÄtoÄincreaseÄorganizationalÄeffectiveness andÄprovideÄcostÄsavingsÄthatÄcanÄbeÄreinvestedÄinÄourÄgrowthÄinitiatives.ÄAsÄaÄresult,ÄduringÄ2015ÄweÄrecordedÄ$138 millionÄofÄseveranceÄandÄotherÄbenefits-relatedÄchargesÄwithinÄSG&AÄExpense.ÄTheÄvastÄmajorityÄofÄtheseÄexpenses requiredÄcashÄexpendituresÄduringÄ2015ÄandÄwereÄnotÄincludedÄinÄourÄsegmentÄresults. 9.ÄCreditÄCardÄProfitÄSharing TDÄBankÄGroupÄunderwrites,Äfunds,ÄandÄownsÄTargetÄCreditÄCardÄandÄTargetÄMasterCardÄreceivables,ÄcontrolsÄrisk managementÄ policies,Ä andÄ overseesÄ regulatoryÄ compliance.Ä WeÄ performÄ accountÄ servicingÄ andÄ primaryÄ marketing functions.ÄWeÄearnÄaÄsubstantialÄportionÄofÄtheÄprofitsÄgeneratedÄbyÄtheÄTargetÄCreditÄCardÄandÄTargetÄMasterCard portfolios.ÄWeÄearnedÄ$694Ämillion,Ä$663Ämillion,ÄandÄ$641ÄmillionÄofÄnetÄprofit-sharingÄincomeÄduringÄ2017,Ä2016,Äand 2015,Ärespectively,ÄwhichÄreducedÄSG&AÄExpense. 10.ÄFairÄValueÄMeasurements FairÄvalueÄmeasurementsÄareÄreportedÄinÄoneÄofÄthreeÄlevelsÄbasedÄonÄtheÄlowestÄlevelÄofÄsignificantÄinputÄused:ÄLevelÄ1 (unadjustedÄquotedÄpricesÄinÄactiveÄmarkets);ÄLevelÄ2Ä(observableÄmarketÄinputs,ÄotherÄthanÄquotedÄpricesÄincludedÄin LevelÄ1);ÄandÄLevelÄ3Ä(unobservableÄinputsÄthatÄcannotÄbeÄcorroboratedÄbyÄobservableÄmarketÄdata). FairÄValueÄMeasurementsÄ-ÄRecurringÄBasis (millions) Assets CashÄandÄcashÄequivalents Short-termÄinvestmentsÄheldÄbyÄU.S.ÄentitiesÄ(a) Short-termÄinvestmentsÄheldÄbyÄentitiesÄlocatedÄoutsideÄtheÄU.S.Ä(a) OtherÄcurrentÄassets PrepaidÄforwardÄcontractsÄ(b) InterestÄrateÄswapsÄ(c) OtherÄnoncurrentÄassets InterestÄrateÄswapsÄ(c) Liabilities OtherÄnoncurrentÄliabilities InterestÄrateÄswapsÄ(c) FairÄValueÄat Pricing Category FebruaryÄ3,Ä Ä2018 JanuaryÄ28,Ä Ä2017 LevelÄ1 $ LevelÄ1 1,131 $ 775 1,110 762 LevelÄ1 LevelÄ2 LevelÄ2 LevelÄ2 23 á á 6 26 1 4 á (a) (b) (c) CarryingÄvalueÄapproximatesÄfairÄvalueÄbecauseÄmaturitiesÄareÄlessÄthanÄthreeÄmonths. InitiallyÄvaluedÄatÄtransactionÄprice.ÄSubsequentlyÄvaluedÄbyÄreferenceÄtoÄtheÄmarketÄpriceÄofÄTargetÄcommonÄstock. ValuationsÄareÄbasedÄonÄobservableÄinputsÄtoÄtheÄvaluationÄmodelÄ(e.g.,ÄinterestÄratesÄandÄcreditÄspreads).ÄSeeÄNoteÄ21ÄforÄadditional informationÄonÄinterestÄrateÄswaps. 43 SignificantÄFinancialÄInstrumentsÄnotÄMeasuredÄatÄFairÄValueÄ(a) 2017 2016 (millions) DebtÄ(b) (a) (b) Fair Carrying Amount Value $ 10,440 $ 11,155 $ 11,715 $ 12,545 TheÄcarryingÄamountsÄofÄcertainÄotherÄcurrentÄassets,ÄaccountsÄpayable,ÄandÄcertainÄaccruedÄandÄotherÄcurrentÄliabilitiesÄapproximateÄfair valueÄdueÄtoÄtheirÄshort-termÄnature. TheÄfairÄvalueÄofÄdebtÄisÄgenerallyÄmeasuredÄusingÄaÄdiscountedÄcashÄflowÄanalysisÄbasedÄonÄcurrentÄmarketÄinterestÄratesÄforÄtheÄsame orÄsimilarÄtypesÄofÄfinancialÄinstrumentsÄandÄwouldÄbeÄclassifiedÄasÄLevelÄ2.ÄTheseÄamountsÄexcludeÄunamortizedÄswapÄvaluationÄadjustments andÄcapitalÄleaseÄobligations. Carrying Amount Fair Value Ä 11.ÄCashÄandÄCashÄEquivalents CashÄequivalentsÄincludeÄhighlyÄliquidÄinvestmentsÄwithÄanÄoriginalÄmaturityÄofÄthreeÄmonthsÄorÄlessÄfromÄtheÄtimeÄof purchase.ÄCashÄequivalentsÄalsoÄincludeÄamountsÄdueÄfromÄthird-partyÄfinancialÄinstitutionsÄforÄcreditÄandÄdebitÄcard transactions,ÄwhichÄtypicallyÄsettleÄinÄfiveÄdaysÄorÄless. (millions) FebruaryÄ3,Ä Ä2018 JanuaryÄ28,Ä Ä2017 CashÄheldÄbyÄU.S.Äentities CashÄheldÄbyÄentitiesÄlocatedÄoutsideÄtheÄU.S.Ä(a) Short-termÄinvestmentsÄheldÄbyÄU.S.Äentities Short-termÄinvestmentsÄheldÄbyÄentitiesÄlocatedÄoutsideÄtheÄU.S.Ä(a)Ä ReceivablesÄfromÄthird-partyÄfinancialÄinstitutionsÄforÄcreditÄandÄdebitÄcardÄtransactions CashÄandÄcashÄequivalents (a) ThereÄareÄnoÄsubstantialÄtaxesÄorÄrestrictionsÄtoÄrepatriateÄtheseÄholdingsÄforÄdomesticÄuse. $ $ 304 $ 33 1,131 775 400 2,643 $ 257 17 1,110 762 366 2,512 12.ÄInventory TheÄvastÄmajorityÄofÄourÄinventoryÄisÄaccountedÄforÄunderÄtheÄretailÄinventoryÄaccountingÄmethodÄ(RIM)ÄusingÄtheÄlast- in,Äfirst-outÄ(LIFO)Ämethod.ÄInventoryÄisÄstatedÄatÄtheÄlowerÄofÄLIFOÄcostÄorÄmarket.ÄTheÄcostÄofÄourÄinventoryÄincludes theÄamountÄweÄpayÄtoÄourÄsuppliersÄtoÄacquireÄinventory,ÄfreightÄcostsÄincurredÄinÄconnectionÄwithÄtheÄdeliveryÄofÄproduct toÄourÄdistributionÄcentersÄandÄstores,ÄandÄimportÄcosts,ÄreducedÄbyÄvendorÄincomeÄandÄcashÄdiscounts.ÄTheÄmajority ofÄourÄdistributionÄcenterÄoperatingÄcosts,ÄincludingÄcompensationÄandÄbenefits,ÄareÄexpensedÄinÄtheÄperiodÄincurred. InventoryÄisÄalsoÄreducedÄforÄestimatedÄlossesÄrelatedÄtoÄshrinkÄandÄmarkdowns.ÄTheÄLIFOÄprovisionÄisÄcalculatedÄbased onÄinventoryÄlevels,ÄmarkupÄrates,ÄandÄinternallyÄmeasuredÄretailÄpriceÄindices. UnderÄ RIM,Ä inventoryÄ costÄ andÄ theÄ resultingÄ grossÄ marginsÄ areÄ calculatedÄ byÄ applyingÄ aÄ cost-to-retailÄ ratioÄ toÄ the inventoryÄretailÄvalue.ÄRIMÄisÄanÄaveragingÄmethodÄthatÄhasÄbeenÄwidelyÄusedÄinÄtheÄretailÄindustryÄdueÄtoÄitsÄpracticality. TheÄuseÄofÄRIMÄwillÄresultÄinÄinventoryÄbeingÄvaluedÄatÄtheÄlowerÄofÄcostÄorÄmarketÄbecauseÄpermanentÄmarkdownsÄare takenÄasÄaÄreductionÄofÄtheÄretailÄvalueÄofÄinventory. WeÄroutinelyÄenterÄintoÄarrangementsÄwithÄvendorsÄwherebyÄweÄdoÄnotÄpurchaseÄorÄpayÄforÄmerchandiseÄuntilÄthe merchandiseÄisÄultimatelyÄsoldÄtoÄaÄguest.ÄActivityÄunderÄthisÄprogramÄisÄincludedÄinÄSalesÄandÄCostÄofÄSalesÄinÄthe ConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations,ÄbutÄtheÄmerchandiseÄreceivedÄunderÄtheÄprogramÄisÄnotÄincludedÄinÄInventory inÄourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄFinancialÄPositionÄbecauseÄofÄtheÄvirtuallyÄsimultaneousÄpurchaseÄandÄsaleÄofÄthis inventory.ÄSalesÄmadeÄunderÄtheseÄarrangementsÄtotaledÄ$2,562Ämillion,Ä$2,448Ämillion,ÄandÄ$2,314ÄmillionÄinÄ2017, 2016,ÄandÄ2015,Ärespectively. 44 13.ÄOtherÄCurrentÄAssets OtherÄCurrentÄAssets (millions) IncomeÄtaxÄandÄotherÄreceivables VendorÄincomeÄreceivable PrepaidÄexpenses Other Total 14.ÄPropertyÄandÄEquipment FebruaryÄ3,Ä Ä2018 513 $ 416 181 154 1,264 $ JanuaryÄ28,Ä Ä2017 364 385 207 213 1,169 $ $ PropertyÄandÄequipmentÄisÄdepreciatedÄusingÄtheÄstraight-lineÄmethodÄoverÄestimatedÄusefulÄlivesÄorÄleaseÄtermsÄif shorter.ÄWeÄamortizeÄleaseholdÄimprovementsÄpurchasedÄafterÄtheÄbeginningÄofÄtheÄinitialÄleaseÄtermÄoverÄtheÄshorter ofÄtheÄassets'ÄusefulÄlivesÄorÄaÄtermÄthatÄincludesÄtheÄoriginalÄleaseÄterm,ÄplusÄanyÄrenewalsÄthatÄareÄreasonablyÄassured atÄtheÄdateÄtheÄleaseholdÄimprovementsÄareÄacquired.ÄDepreciationÄandÄcapitalÄleaseÄamortizationÄexpenseÄforÄ2017, 2016,ÄandÄ2015ÄwasÄ$2,429Ämillion,Ä$2,280Ämillion,ÄandÄ$2,191Ämillion,Ärespectively,ÄincludingÄdepreciationÄexpense includedÄinÄCostÄofÄSales.ÄNoteÄ3ÄprovidesÄmoreÄinformationÄaboutÄaÄreclassificationÄofÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciation expenseÄtoÄCostÄofÄSales.ÄForÄincomeÄtaxÄpurposes,ÄacceleratedÄdepreciationÄmethodsÄareÄgenerallyÄused.ÄRepairÄand maintenanceÄcostsÄareÄexpensedÄasÄincurred.ÄFacilityÄpre-openingÄcosts,ÄincludingÄsuppliesÄandÄpayroll,ÄareÄexpensed asÄincurred. EstimatedÄUsefulÄLives BuildingsÄandÄimprovements FixturesÄandÄequipment ComputerÄhardwareÄandÄsoftware LifeÄ(Years) 8-39 2-15 2-7 WeÄreviewÄlong-livedÄassetsÄforÄimpairmentÄwhenÄeventsÄorÄchangesÄinÄcircumstancesásuchÄasÄaÄdecisionÄtoÄrelocate orÄcloseÄaÄstoreÄorÄdistributionÄcenter,ÄmakeÄsignificantÄsoftwareÄchangesÄorÄdiscontinueÄprojectsáindicateÄthatÄthe asset'sÄcarryingÄvalueÄmayÄnotÄbeÄrecoverable.ÄWeÄrecognizedÄimpairmentÄlossesÄofÄ$91Ämillion,Ä$43Ämillion,ÄandÄ$54 millionÄduringÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively.ÄTheÄimpairmentÄlossesÄprimarilyÄresultedÄfromÄplannedÄorÄcompleted storeÄclosures,ÄandÄforÄ2017ÄsupplyÄchainÄchanges.ÄForÄassetÄgroupsÄclassifiedÄasÄheldÄforÄsale,ÄtheÄcarryingÄvalueÄis comparedÄtoÄtheÄfairÄvalueÄlessÄcostÄtoÄsell.ÄWeÄestimateÄfairÄvalueÄbyÄobtainingÄmarketÄappraisals,ÄvaluationsÄfrom thirdÄpartyÄbrokers,ÄorÄotherÄvaluationÄtechniques.ÄImpairmentsÄareÄrecordedÄinÄSG&AÄExpenseÄonÄtheÄConsolidated StatementsÄofÄOperations. 15.ÄOtherÄNoncurrentÄAssets OtherÄNoncurrentÄAssets (millions) GoodwillÄandÄintangibleÄassets Company-ownedÄlifeÄinsuranceÄinvestmentsÄ(a) PensionÄasset Other Total (a) JanuaryÄ28,Ä Ä2017 259 345 43 136 783 Company-ownedÄlifeÄinsuranceÄpoliciesÄonÄapproximatelyÄ4,000ÄteamÄmembersÄwhoÄhaveÄbeenÄdesignatedÄhighlyÄcompensatedÄunder theÄInternalÄRevenueÄCodeÄandÄhaveÄgivenÄtheirÄconsentÄtoÄbeÄinsured.ÄAmountsÄareÄpresentedÄnetÄofÄloansÄthatÄareÄsecuredÄbyÄsomeÄof theseÄpolicies. 782 $ 383 46 206 1,417 $ FebruaryÄ3,Ä Ä2018 $ $ 45 16.ÄGoodwillÄandÄIntangibleÄAssets GoodwillÄincreasedÄtoÄ$630ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄfromÄ$133ÄmillionÄatÄJanuaryÄ28,Ä2017ÄdueÄtoÄtheÄDecember 2017ÄacquisitionÄofÄShipt,ÄanÄonlineÄsame-dayÄdeliveryÄserviceÄplatform,ÄforÄapproximatelyÄ$550Ämillion.ÄWeÄidentified intangibleÄ assetsÄ ofÄ $40Ä million,Ä primarilyÄ relatedÄ toÄ theÄ tradename,Ä customerÄ relationships,Ä andÄ shopperÄ lists,Ä net tangibleÄassetsÄofÄ$10Ämillion,ÄandÄgoodwillÄofÄ$497Ämillion.ÄTheÄgoodwillÄrecordedÄprimarilyÄrepresentsÄtheÄvalueÄof significantlyÄacceleratingÄourÄabilityÄtoÄprovideÄsame-dayÄdeliveryÄservicesÄtoÄourÄguests. DuringÄ2015,ÄweÄannouncedÄourÄdecisionÄtoÄwindÄdownÄcertainÄnoncoreÄoperations.ÄAsÄaÄresult,ÄweÄrecordedÄaÄ$35 millionÄpretaxÄimpairmentÄloss,ÄwhichÄincludedÄapproximatelyÄ$23ÄmillionÄofÄintangibleÄassetsÄandÄ$12ÄmillionÄofÄgoodwill. TheseÄcostsÄwereÄincludedÄinÄSG&AÄExpenseÄonÄourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations,ÄbutÄwereÄnotÄincluded inÄourÄsegmentÄresults.ÄNoÄimpairmentsÄwereÄrecordedÄinÄ2017ÄorÄ2016ÄasÄaÄresultÄofÄtheÄannualÄgoodwillÄimpairment testsÄperformed. IntangibleÄAssets (millions) GrossÄasset AccumulatedÄamortization NetÄintangibleÄassets Leasehold AcquisitionÄCosts Ä2018 Other FebruaryÄ3,Ä JanuaryÄ28,Ä FebruaryÄ3,Ä JanuaryÄ28,Ä FebruaryÄ3,Ä JanuaryÄ28,Ä Ä2017 296 (170) 126 338 $ (186) 152 $ 88 $ (38) 50 $ 127 $ (48) 79 $ 208 $ (132) 211 $ (138) 76 $ Ä2017 Ä2018 Ä2018 Ä2017 73 $ Total $ $ WeÄuseÄtheÄstraight-lineÄmethodÄtoÄamortizeÄleaseholdÄacquisitionÄcostsÄprimarilyÄoverÄ9ÄtoÄ39ÄyearsÄandÄotherÄdefinite- livedÄintangiblesÄoverÄ3ÄtoÄ15Äyears.ÄTheÄweightedÄaverageÄlifeÄofÄleaseholdÄacquisitionÄcostsÄandÄotherÄintangibleÄassets wasÄ27ÄyearsÄandÄ8Äyears,Ärespectively,ÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018.ÄAmortizationÄexpenseÄwasÄ$16Ämillion,Ä$18Ämillion,Äand $23ÄmillionÄinÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively. EstimatedÄAmortizationÄExpense (millions) AmortizationÄexpense 17.ÄAccountsÄPayable 2018 2019 2020 2021 $ 22 $ 19 $ 18 $ 16 $ 2022 14 AtÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,ÄweÄreclassifiedÄbookÄoverdraftsÄofÄ$358ÄmillionÄandÄ$459Ämillion,Ärespectively, toÄAccountsÄPayableÄandÄ$29ÄmillionÄandÄ$24Ämillion,Ärespectively,ÄtoÄAccruedÄandÄOtherÄCurrentÄLiabilities. 46 18.ÄAccruedÄandÄOtherÄCurrentÄLiabilities AccruedÄandÄOtherÄCurrentÄLiabilities (millions) WagesÄandÄbenefits GiftÄcardÄliability,ÄnetÄofÄestimatedÄbreakage RealÄestate,Äsales,ÄandÄotherÄtaxesÄpayable DividendsÄpayable Straight-lineÄrentÄaccrualÄ(a) Workers'ÄcompensationÄandÄgeneralÄliabilityÄ(b) InterestÄpayable IncomeÄtaxÄpayable Other Total (a) FebruaryÄ3,Ä Ä2018 1,209 $ 727 670 336 291 141 67 26 787 4,254 $ JanuaryÄ28,Ä Ä2017 812 693 571 334 271 141 71 158 686 3,737 $ $ (b) Straight-lineÄrentÄaccrualÄrepresentsÄtheÄamountÄofÄoperatingÄleaseÄrentÄexpenseÄrecordedÄthatÄexceedsÄcashÄpayments.Ä WeÄretainÄaÄsubstantialÄportionÄofÄtheÄriskÄrelatedÄtoÄgeneralÄliabilityÄandÄworkers'ÄcompensationÄclaims.ÄLiabilitiesÄassociatedÄwithÄthese lossesÄincludeÄestimatesÄofÄbothÄclaimsÄfiledÄandÄlossesÄincurredÄbutÄnotÄyetÄreported.ÄWeÄestimateÄourÄultimateÄcostÄbasedÄonÄanalysis ofÄhistoricalÄdataÄandÄactuarialÄestimates.ÄGeneralÄliabilityÄandÄworkers'ÄcompensationÄliabilitiesÄareÄrecordedÄatÄourÄestimateÄofÄtheirÄnet presentÄvalue. 19.ÄCommitmentsÄandÄContingencies Contingencies WeÄareÄexposedÄtoÄclaimsÄandÄlitigationÄarisingÄinÄtheÄordinaryÄcourseÄofÄbusinessÄandÄuseÄvariousÄmethodsÄtoÄresolve theseÄmattersÄinÄaÄmannerÄthatÄweÄbelieveÄservesÄtheÄbestÄinterestÄofÄourÄshareholdersÄandÄotherÄconstituents.ÄWhen aÄlossÄisÄprobable,ÄweÄrecordÄanÄaccrualÄbasedÄonÄtheÄreasonablyÄestimableÄlossÄorÄrangeÄofÄloss.ÄWhenÄnoÄpointÄof lossÄisÄmoreÄlikelyÄthanÄanother,ÄweÄrecordÄtheÄlowestÄamountÄinÄtheÄestimatedÄrangeÄofÄlossÄand,ÄifÄmaterial,Ädisclose theÄestimatedÄrangeÄofÄloss.ÄWeÄdoÄnotÄrecordÄliabilitiesÄforÄreasonablyÄpossibleÄlossÄcontingencies,ÄbutÄdoÄdiscloseÄa rangeÄofÄreasonablyÄpossibleÄlossesÄifÄtheyÄareÄmaterialÄandÄweÄareÄableÄtoÄestimateÄsuchÄaÄrange.ÄIfÄweÄcannotÄprovide aÄrangeÄofÄreasonablyÄpossibleÄlosses,ÄweÄexplainÄtheÄfactorsÄthatÄpreventÄusÄfromÄdeterminingÄsuchÄaÄrange.ÄHistorically, adjustmentsÄtoÄourÄestimatesÄhaveÄnotÄbeenÄmaterial.ÄWeÄbelieveÄtheÄrecordedÄreservesÄinÄourÄconsolidatedÄfinancial statementsÄareÄadequateÄinÄlightÄofÄtheÄprobableÄandÄestimableÄliabilities.ÄWeÄdoÄnotÄbelieveÄthatÄanyÄofÄtheseÄidentified claimsÄorÄlitigationÄwillÄbeÄmaterialÄtoÄourÄresultsÄofÄoperations,ÄcashÄflows,ÄorÄfinancialÄcondition. Commitments PurchaseÄobligations,ÄwhichÄincludeÄallÄlegallyÄbindingÄcontractsÄsuchÄasÄfirmÄcommitmentsÄforÄinventoryÄpurchases, merchandiseÄroyalties,ÄequipmentÄpurchases,Ämarketing-relatedÄcontracts,ÄsoftwareÄacquisition/licenseÄcommitments, andÄserviceÄcontracts,ÄwereÄ$1,225ÄmillionÄandÄ$1,762ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively. TheseÄpurchaseÄobligationsÄareÄprimarilyÄdueÄwithinÄthreeÄyearsÄandÄrecordedÄasÄliabilitiesÄwhenÄinventoryÄisÄreceived orÄ servicesÄ rendered.Ä WeÄ issueÄ inventoryÄ purchaseÄ orders,Ä whichÄ representÄ authorizationsÄ toÄ purchaseÄ thatÄ are cancelableÄbyÄtheirÄterms.ÄWeÄdoÄnotÄconsiderÄpurchaseÄordersÄtoÄbeÄfirmÄinventoryÄcommitments.ÄIfÄweÄchooseÄto cancelÄaÄpurchaseÄorder,ÄweÄmayÄbeÄobligatedÄtoÄreimburseÄtheÄvendorÄforÄunrecoverableÄoutlaysÄincurredÄpriorÄto cancellation.ÄRealÄestateÄobligations,ÄwhichÄincludeÄcommitmentsÄforÄtheÄpurchase,ÄconstructionÄorÄremodelingÄofÄreal estateÄandÄfacilities,ÄwereÄ$716ÄmillionÄandÄ$268ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively.ÄThese realÄestateÄobligationsÄareÄprimarilyÄdueÄwithinÄoneÄyear,ÄaÄportionÄofÄwhichÄareÄrecordedÄasÄliabilities. WeÄissueÄlettersÄofÄcreditÄandÄsuretyÄbondsÄinÄtheÄordinaryÄcourseÄofÄbusiness.ÄTradeÄlettersÄofÄcreditÄtotaledÄ$1,757 millionÄandÄ$1,330ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively,ÄaÄportionÄofÄwhichÄareÄreflectedÄin accountsÄ payable.Ä StandbyÄ lettersÄ ofÄ creditÄ andÄ suretyÄ bonds,Ä relatingÄ primarilyÄ toÄ insuranceÄ andÄ regulatory requirements,ÄtotaledÄ$372ÄmillionÄandÄ$463ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively. Ä 47 20.ÄNotesÄPayableÄandÄLong-TermÄDebt AtÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄtheÄcarryingÄvalueÄandÄmaturitiesÄofÄourÄdebtÄportfolioÄwereÄasÄfollows: DebtÄMaturities (dollarsÄinÄmillions) DueÄ2018-2022 DueÄ2023-2027 DueÄ2028-2032 DueÄ2033-2037 DueÄ2038-2042 DueÄ2043-2047 TotalÄnotesÄandÄdebentures SwapÄvaluationÄadjustments CapitalÄleaseÄobligations Less:ÄAmountsÄdueÄwithinÄoneÄyear Long-termÄdebt (a) ReflectsÄtheÄweightedÄaverageÄstatedÄinterestÄrateÄasÄofÄyear-end. FebruaryÄ3,Ä2018 RateÄ(a) Balance 3,405 2,094 644 1,109 1,463 1,725 10,440 (5) 1,152 (270) 11,317 3.5% $ 3.2 6.6 6.8 4.0 3.7 4.1 $ RequiredÄPrincipalÄPayments Ä(millions) TotalÄrequiredÄprincipalÄpayments 2018 201 $ 2019 1,002 $ 2020 1,094 $ 2021 1,056 $ 2022 63 $ InÄOctoberÄ2017,ÄweÄissuedÄunsecuredÄfixedÄrateÄdebtÄofÄ$750ÄmillionÄatÄ3.9ÄpercentÄthatÄmaturesÄinÄNovemberÄ2047. DuringÄOctoberÄ2017,ÄweÄrepurchasedÄ$344ÄmillionÄofÄdebtÄbeforeÄitsÄmaturityÄatÄaÄmarketÄvalueÄofÄ$463Ämillion.ÄWe recognizedÄaÄlossÄonÄearlyÄretirementÄofÄapproximatelyÄ$123Ämillion,ÄwhichÄwasÄrecordedÄinÄNetÄInterestÄExpenseÄin ourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations. InÄMayÄ2017ÄandÄJanuaryÄ2018,ÄweÄrepaidÄ$598ÄmillionÄandÄ$1,084Ämillion,Ärespectively,ÄofÄdebtÄatÄitsÄmaturity. InÄAprilÄ2016,ÄweÄissuedÄunsecuredÄfixedÄrateÄdebtÄofÄ$1ÄbillionÄatÄ2.5ÄpercentÄthatÄmaturesÄinÄAprilÄ2026ÄandÄ$1Äbillion atÄ3.625ÄpercentÄthatÄmaturesÄinÄAprilÄ2046.ÄDuringÄtheÄfirstÄhalfÄofÄ2016,ÄweÄusedÄcashÄonÄhandÄandÄproceedsÄfrom theseÄissuancesÄtoÄrepurchaseÄ$1,389ÄmillionÄofÄdebtÄbeforeÄitsÄmaturityÄatÄaÄmarketÄvalueÄofÄ$1,800Ämillion,Ärepay $750Ä millionÄ ofÄ debtÄ maturities,Ä andÄ forÄ generalÄ corporateÄ purposes.Ä WeÄ recognizedÄ aÄ lossÄ onÄ earlyÄ retirementÄ of approximatelyÄ$422Ämillion,ÄwhichÄwasÄrecordedÄinÄNetÄInterestÄExpenseÄinÄourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations. WeÄobtainÄshort-termÄfinancingÄfromÄtimeÄtoÄtimeÄunderÄourÄcommercialÄpaperÄprogram,ÄaÄformÄofÄnotesÄpayable.ÄNo balancesÄwereÄoutstandingÄatÄanyÄtimeÄduringÄ2017ÄandÄ2015.ÄDuringÄ2016,ÄtheÄmaximumÄamountÄoutstandingÄwas $89ÄmillionÄandÄtheÄaverageÄdailyÄamountÄoutstandingÄwasÄ$1ÄmillionÄatÄaÄweightedÄaverageÄannualÄinterestÄrateÄof 0.43Äpercent. InÄOctoberÄ2017,ÄweÄextendedÄbyÄoneÄyearÄaÄcommittedÄ$2.5ÄbillionÄrevolvingÄcreditÄfacilityÄobtainedÄinÄOctoberÄ2016. ThisÄunsecuredÄcreditÄfacility,ÄwhichÄnowÄexpiresÄinÄOctoberÄ2022,ÄreplacedÄaÄ$2.25ÄbillionÄunsecuredÄrevolvingÄcredit facilityÄthatÄwasÄscheduledÄtoÄexpireÄinÄOctoberÄ2018.ÄNoÄbalancesÄwereÄoutstandingÄunderÄeitherÄcreditÄfacilityÄatÄany timeÄduringÄ2017ÄorÄ2016.Ä SubstantiallyÄallÄofÄourÄoutstandingÄborrowingsÄareÄsenior,ÄunsecuredÄobligations.ÄMostÄofÄourÄlong-termÄdebtÄobligations containÄcovenantsÄrelatedÄtoÄsecuredÄdebtÄlevels.ÄInÄadditionÄtoÄaÄsecuredÄdebtÄlevelÄcovenant,ÄourÄcreditÄfacilityÄalso containsÄaÄdebtÄleverageÄcovenant.ÄWeÄare,ÄandÄexpectÄtoÄremain,ÄinÄcomplianceÄwithÄtheseÄcovenants,ÄwhichÄhave noÄpracticalÄeffectÄonÄourÄabilityÄtoÄpayÄdividends. 48 21.ÄDerivativeÄFinancialÄInstruments OurÄderivativeÄinstrumentsÄprimarilyÄconsistÄofÄinterestÄrateÄswaps,ÄwhichÄareÄusedÄtoÄmitigateÄinterestÄrateÄrisk.ÄAsÄa resultÄofÄourÄuseÄofÄderivativeÄinstruments,ÄweÄhaveÄcounterpartyÄcreditÄexposureÄtoÄlargeÄglobalÄfinancialÄinstitutions. WeÄmonitorÄthisÄconcentrationÄofÄcounterpartyÄcreditÄriskÄonÄanÄongoingÄbasis.ÄSeeÄNoteÄ10ÄforÄaÄdescriptionÄofÄtheÄfair valueÄmeasurementÄofÄourÄderivativeÄinstrumentsÄandÄtheirÄclassificationÄonÄtheÄConsolidatedÄStatementsÄofÄFinancial Position. AsÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,ÄtwoÄinterestÄrateÄswapsÄwithÄnotionalÄamountsÄtotalingÄ$1,000Ämillion wereÄdesignatedÄasÄfairÄvalueÄhedges.ÄUnderÄtheÄswapÄagreements,ÄweÄpayÄaÄfloatingÄrateÄequalÄtoÄ3-monthÄLIBOR andÄreceiveÄaÄweightedÄaverageÄfixedÄrateÄofÄ1.8Äpercent.ÄTheÄagreementsÄhaveÄaÄremainingÄmaturityÄofÄ1.4Äyears.ÄNo ineffectivenessÄwasÄrecognizedÄinÄ2017ÄorÄ2016.Ä $6ÄmillionÄofÄdesignatedÄinterestÄrateÄswap-relatedÄliabilitiesÄwereÄclassifiedÄwithinÄOtherÄNoncurrentÄLiabilitiesÄandÄ$4 millionÄ ofÄ designatedÄ interestÄ rateÄ swap-relatedÄ assetsÄ wereÄ classifiedÄ withinÄ OtherÄ NoncurrentÄ AssetsÄ onÄ our ConsolidatedÄStatementsÄofÄFinancialÄPositionÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively. WeÄrecordedÄincomeÄofÄ$9Ämillion,Ä$24Ämillion,ÄandÄ$36ÄmillionÄduringÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively,ÄwithinÄNet InterestÄExpenseÄonÄourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperationsÄrelatedÄtoÄperiodicÄpayments,ÄvaluationÄadjustments, andÄamortizationÄofÄgainsÄorÄlossesÄonÄourÄinterestÄrateÄswaps.Ä 22.ÄLeases WeÄleaseÄcertainÄretailÄlocations,Äwarehouses,ÄdistributionÄcenters,ÄofficeÄspace,Äland,ÄandÄequipment.ÄAssetsÄheld underÄcapitalÄleasesÄareÄincludedÄinÄPropertyÄandÄEquipment.ÄOperatingÄleaseÄrentalsÄareÄexpensedÄonÄaÄstraight-line basisÄ overÄ theÄ lifeÄ ofÄ theÄ leaseÄ beginningÄ onÄ theÄ dateÄ weÄ takeÄ possessionÄ ofÄ theÄ property.ÄAtÄ leaseÄ inception,Ä we determineÄtheÄleaseÄtermÄbyÄassumingÄtheÄexerciseÄofÄthoseÄrenewalÄoptionsÄthatÄareÄreasonablyÄassured.ÄTheÄexercise ofÄleaseÄrenewalÄoptionsÄisÄatÄourÄsoleÄdiscretion.ÄTheÄleaseÄtermÄisÄusedÄtoÄdetermineÄwhetherÄaÄleaseÄisÄcapitalÄor operatingÄandÄisÄusedÄtoÄcalculateÄstraight-lineÄrentÄexpense.ÄAdditionally,ÄtheÄdepreciableÄlifeÄofÄleasedÄassetsÄand leaseholdÄimprovementsÄisÄlimitedÄbyÄtheÄexpectedÄleaseÄterm. RentÄexpenseÄisÄincludedÄinÄSG&AÄExpense.ÄSomeÄofÄourÄleaseÄagreementsÄincludeÄrentalÄpaymentsÄbasedÄonÄa percentageÄofÄretailÄsalesÄoverÄcontractualÄlevelsÄandÄothersÄincludeÄrentalÄpaymentsÄadjustedÄperiodicallyÄforÄinflation. CertainÄleasesÄrequireÄusÄtoÄpayÄrealÄestateÄtaxes,Äinsurance,Ämaintenance,ÄandÄotherÄoperatingÄexpensesÄassociated withÄtheÄleasedÄpremises.ÄTheseÄexpensesÄareÄclassifiedÄinÄSG&AÄExpense,ÄconsistentÄwithÄsimilarÄcostsÄforÄowned locations.ÄCVSÄleasesÄtheÄspaceÄinÄourÄstoresÄinÄwhichÄtheyÄoperateÄCVSÄbrandedÄpharmaciesÄandÄclinics.ÄRentÄincome receivedÄfromÄtenantsÄwhoÄrentÄpropertiesÄisÄrecordedÄasÄaÄreductionÄtoÄSG&AÄExpense. InÄFebruaryÄ2016,ÄtheÄFASBÄissuedÄASUÄNo.Ä2016-02,ÄLeases.ÄTheÄnewÄstandardÄrequiresÄlesseesÄtoÄrecordÄassets andÄliabilitiesÄonÄtheÄbalanceÄsheetÄforÄallÄleasesÄwithÄtermsÄlongerÄthanÄ12Ämonths.ÄLeasesÄwillÄbeÄclassifiedÄasÄeither financeÄorÄoperating,ÄwithÄclassificationÄaffectingÄtheÄpatternÄofÄexpenseÄrecognitionÄinÄtheÄincomeÄstatement. WeÄplanÄtoÄadoptÄtheÄstandardÄasÄofÄFebruaryÄ4,Ä2018,ÄtheÄbeginningÄofÄfiscalÄ2018.ÄWeÄwillÄelectÄtheÄpackageÄof practicalÄexpedientsÄpermittedÄunderÄtheÄtransitionÄguidanceÄwithinÄtheÄnewÄstandard,ÄwhichÄamongÄotherÄthings,Äallows usÄtoÄcarryforwardÄtheÄhistoricalÄleaseÄclassification.ÄWeÄwillÄalsoÄelectÄtheÄpracticalÄexpedientÄrelatedÄtoÄlandÄeasements, allowingÄusÄtoÄcarryÄforwardÄourÄcurrentÄaccountingÄtreatmentÄforÄlandÄeasementsÄonÄexistingÄagreements.ÄInÄaddition, weÄareÄelectingÄtheÄhindsightÄpracticalÄexpedientÄtoÄdetermineÄtheÄreasonablyÄcertainÄleaseÄtermÄforÄexistingÄleases. OurÄelectionÄofÄtheÄhindsightÄpracticalÄexpedientÄwillÄresultÄinÄtheÄshorteningÄofÄleaseÄtermsÄforÄcertainÄexistingÄleases andÄtheÄusefulÄlivesÄofÄcorrespondingÄleaseholdÄimprovements.ÄWeÄwillÄmakeÄanÄaccountingÄpolicyÄelectionÄtoÄkeep leasesÄwithÄanÄinitialÄtermÄofÄ12ÄmonthsÄorÄlessÄoffÄofÄtheÄbalanceÄsheet.ÄWeÄwillÄrecognizeÄthoseÄleaseÄpaymentsÄin theÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperationsÄonÄaÄstraight-lineÄbasisÄoverÄtheÄleaseÄterm. WeÄestimateÄadoptionÄofÄtheÄstandardÄwillÄresultÄinÄrecognitionÄofÄadditionalÄnetÄleaseÄassetsÄandÄleaseÄliabilitiesÄof approximatelyÄ$1.3ÄbillionÄandÄ$1.4Äbillion,Ärespectively,ÄasÄofÄFebruaryÄ4,Ä2018.ÄTheÄdifferenceÄbetweenÄtheseÄamounts willÄ beÄ recordedÄ asÄ anÄ adjustmentÄ toÄ retainedÄ earnings.ÄWeÄ doÄ notÄ believeÄ theÄ standardÄ willÄ materiallyÄ affectÄ our consolidatedÄnetÄearnings. WeÄdoÄnotÄbelieveÄtheÄnewÄstandardÄwillÄhaveÄaÄnotableÄimpactÄonÄourÄliquidity.ÄTheÄstandardÄwillÄhaveÄnoÄimpactÄon ourÄdebt-covenantÄcomplianceÄunderÄourÄcurrentÄagreements. 49 RentÄExpense (millions) RentÄexpense RentÄincomeÄ(a) TotalÄrentÄexpense (a) 2017 223 $ (56) 167 $ 2016 202 $ (54) 148 $ 2015 198 (16) 182 $ $ IncludesÄrentalÄincomeÄfromÄCVSÄfromÄbothÄongoingÄrentÄpaymentsÄandÄamortizationÄofÄtheÄdeferredÄincomeÄliabilityÄrelatedÄtoÄthe PharmacyÄTransaction.ÄSeeÄNoteÄ6ÄforÄfurtherÄdiscussion. TotalÄcapitalÄleaseÄinterestÄexpenseÄwasÄ$55Ämillion,Ä$49Ämillion,ÄandÄ$42ÄmillionÄinÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively, andÄisÄincludedÄwithinÄNetÄInterestÄExpenseÄonÄtheÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations. MostÄleasesÄincludeÄoneÄorÄmoreÄoptionsÄtoÄrenew,ÄwithÄrenewalÄtermsÄthatÄcanÄextendÄtheÄleaseÄtermÄfromÄoneÄtoÄ50 yearsÄorÄmore.ÄCertainÄleasesÄalsoÄincludeÄoptionsÄtoÄpurchaseÄtheÄleasedÄproperty.ÄAssetsÄrecordedÄunderÄcapital leasesÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017ÄwereÄ$1,004ÄmillionÄandÄ$888Ämillion,Ärespectively.ÄTheseÄassets areÄrecordedÄnetÄofÄaccumulatedÄamortizationÄofÄ$295ÄmillionÄandÄ$406ÄmillionÄasÄofÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28, 2017,Ärespectively.Ä FutureÄMinimumÄLeaseÄPayments (millions) 2018 2019 2020 2021 2022 AfterÄ2022 TotalÄfutureÄminimumÄleaseÄpayments Less:ÄInterestÄ(c) PresentÄvalueÄofÄfutureÄminimumÄcapital leaseÄpaymentsÄ(d) $ OperatingÄLeasesÄ(a) $ 227 $ 234 226 222 217 3,027 4,153 $ CapitalÄLeasesÄ(b) RentÄIncome 92 $ 96 97 96 96 1,524 2,001 $ 849 Total 294 (25) $ 305 (25) 299 (24) 295 (23) 290 (23) 4,244 (307) (427) $ 5,727 $ 1,152 Note:ÄMinimumÄleaseÄpaymentsÄexcludeÄpaymentsÄtoÄlandlordsÄforÄrealÄestateÄtaxesÄandÄcommonÄareaÄmaintenance.ÄMinimumÄleaseÄpayments alsoÄexcludeÄpaymentsÄtoÄlandlordsÄforÄfixedÄpurchaseÄoptionsÄwhichÄweÄbelieveÄareÄreasonablyÄassuredÄofÄbeingÄexercised. (a) TotalÄcontractualÄleaseÄpaymentsÄincludeÄ$1,987ÄmillionÄrelatedÄtoÄoptionsÄtoÄextendÄleaseÄtermsÄthatÄareÄreasonablyÄassuredÄofÄbeing exercisedÄandÄalsoÄincludesÄ$386ÄmillionÄofÄlegallyÄbindingÄminimumÄleaseÄpaymentsÄforÄstoresÄthatÄareÄexpectedÄtoÄopenÄinÄ2018ÄorÄlater. CapitalÄleaseÄpaymentsÄincludeÄ$604ÄmillionÄrelatedÄtoÄoptionsÄtoÄextendÄleaseÄtermsÄthatÄareÄreasonablyÄassuredÄofÄbeingÄexercisedÄand alsoÄincludesÄ$244ÄmillionÄofÄlegallyÄbindingÄminimumÄleaseÄpaymentsÄforÄstoresÄthatÄareÄexpectedÄtoÄopenÄinÄ2018ÄorÄlater.Ä CalculatedÄusingÄtheÄinterestÄrateÄatÄinceptionÄforÄeachÄlease. IncludesÄtheÄcurrentÄportionÄofÄ$68Ämillion. (b) (c) (d) 23.ÄIncomeÄTaxes InÄDecemberÄ2017,ÄtheÄU.S.ÄgovernmentÄenactedÄtheÄTaxÄCutsÄandÄJobsÄActÄtaxÄreformÄlegislationÄ(theÄTaxÄAct),Äwhich amongÄotherÄmattersÄreducedÄtheÄU.S.ÄcorporateÄincomeÄtaxÄrateÄfromÄ35ÄpercentÄtoÄ21ÄpercentÄeffectiveÄJanuaryÄ1, 2018.Ä TheÄ TaxÄActÄ implementsÄ aÄ territorialÄ taxÄ systemÄ andÄ imposesÄ aÄ one-timeÄ repatriationÄ taxÄ onÄ deemedÄ repatriated accumulatedÄforeignÄearningsÄasÄofÄDecemberÄ31,Ä2017.ÄTheÄone-timeÄrepatriationÄtaxÄwasÄnotÄmaterialÄbecauseÄour foreignÄentitiesÄhaveÄanÄaccumulatedÄearningsÄdeficit,ÄdrivenÄbyÄourÄdiscontinuedÄoperations. WeÄrecognizedÄtheÄincomeÄtaxÄeffectsÄofÄtheÄTaxÄActÄinÄourÄ2017ÄfinancialÄstatementsÄinÄaccordanceÄwithÄStaffÄAccounting BulletinÄNo.Ä118Ä(SABÄ118),ÄwhichÄprovidesÄSECÄstaffÄguidanceÄforÄtheÄapplicationÄofÄASCÄTopicÄ740,ÄIncomeÄTaxes, inÄtheÄreportingÄperiodÄinÄwhichÄtheÄTaxÄActÄwasÄsignedÄintoÄlaw.ÄAsÄsuch,ÄourÄfinancialÄresultsÄreflectÄtheÄincomeÄtax effectsÄofÄtheÄTaxÄActÄforÄwhichÄtheÄaccountingÄunderÄASCÄTopicÄ740ÄisÄcompleteÄandÄprovisionalÄamountsÄforÄthose specificÄincomeÄtaxÄeffectsÄofÄtheÄTaxÄActÄforÄwhichÄtheÄaccountingÄunderÄASCÄTopicÄ740ÄisÄincompleteÄbutÄaÄreasonable estimateÄcouldÄbeÄdetermined.ÄWeÄhaveÄnotÄidentifiedÄanyÄitemsÄforÄwhichÄtheÄincomeÄtaxÄeffectsÄofÄtheÄTaxÄActÄcould notÄbeÄreasonablyÄestimated. WeÄhaveÄrecordedÄaÄprovisionalÄ$352ÄmillionÄnetÄtaxÄbenefitÄprimarilyÄrelatedÄtoÄtheÄremeasurementÄofÄcertainÄdeferred taxÄassetsÄandÄliabilities,ÄincludingÄ$381ÄmillionÄofÄbenefitÄfromÄtheÄnewÄlowerÄrate,ÄpartiallyÄoffsetÄbyÄ$29ÄmillionÄof 50 deferredÄincomeÄtaxÄexpenseÄfromÄourÄforeignÄoperations.ÄAdditionalÄworkÄisÄnecessaryÄforÄaÄmoreÄdetailedÄanalysis ofÄ(1)ÄcertainÄdeferredÄtaxÄassetsÄandÄliabilities,ÄincludingÄ2017ÄacceleratedÄdepreciationÄdeductionsÄandÄ(2)Ähistorical foreignÄearningsÄandÄoutsideÄbook/taxÄbasisÄdifferences.ÄWeÄdoÄnotÄexpectÄsubsequentÄadjustmentsÄtoÄbeÄmaterial, butÄanyÄsuchÄadjustmentsÄrelatedÄtoÄtheseÄamountsÄwillÄbeÄrecordedÄtoÄtaxÄexpenseÄinÄtheÄquarterÄofÄ2018ÄinÄwhichÄwe completeÄtheÄanalysis. EarningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄincomeÄtaxesÄwereÄ$3,646Ämillion,Ä$3,965Ämillion,ÄandÄ$4,923ÄmillionÄduring 2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively,ÄincludingÄ$722Ämillion,Ä$336Ämillion,ÄandÄ$373ÄmillionÄearnedÄbyÄourÄforeignÄentities subjectÄtoÄtaxÄoutsideÄofÄtheÄU.S. TaxÄRateÄReconciliationÄÅÄContinuingÄOperations FederalÄstatutoryÄrateÄ(a) StateÄincomeÄtaxes,ÄnetÄofÄtheÄfederalÄtaxÄbenefit International TaxÄActÄ(b) ExcessÄtaxÄbenefitÄrelatedÄtoÄshare-basedÄpaymentsÄ(c) ChangeÄinÄvaluationÄallowance Other EffectiveÄtaxÄrate (a) 2017 33.7% 2.2 (4.6) (9.6) (0.1) á (1.9) 19.7% 2016 35.0% 2.7 (2.6) á (0.6) á (1.8) 32.7% 2015 35.0% 3.0 (2.3) á á (2.3) (0.9) 32.5% (b) (c) ForÄ2017,ÄrepresentsÄtheÄblendedÄrateÄofÄ35ÄpercentÄforÄ11/12ÄofÄtheÄyearÄandÄ21ÄpercentÄforÄ1/12ÄofÄtheÄyear. RepresentsÄtheÄdiscreteÄbenefitÄofÄremeasuringÄourÄnetÄdeferredÄtaxÄliabilitiesÄatÄtheÄnewÄlowerÄU.S.ÄcorporateÄincomeÄtaxÄrate. ReferÄtoÄNoteÄ26. ProvisionÄforÄIncomeÄTaxes (millions) Current: Federal State International TotalÄcurrent Deferred: Federal State International TotalÄdeferredÄ(a) TotalÄprovision (a) ForÄ2017,ÄincludesÄ$352ÄmillionÄofÄbenefitÄrelatedÄtoÄtheÄTaxÄAct. 2017 2016 2015 746 $ 105 59 910 (234) 28 14 (192) 718 $ 1,108 $ 141 6 1,255 21 21 (1) 41 1,296 $ 1,652 265 7 1,924 (272) (50) á (322) 1,602 $ $ 51 Ä NetÄDeferredÄTaxÄAsset/(Liability) (millions) GrossÄdeferredÄtaxÄassets: AccruedÄandÄdeferredÄcompensation AccrualsÄandÄreservesÄnotÄcurrentlyÄdeductible Self-insuredÄbenefits PrepaidÄstore-in-storeÄleaseÄincome Other TotalÄgrossÄdeferredÄtaxÄassets GrossÄdeferredÄtaxÄliabilities: PropertyÄandÄequipment Inventory Other TotalÄgrossÄdeferredÄtaxÄliabilities TotalÄnetÄdeferredÄtaxÄliability FebruaryÄ3,Ä Ä2018 JanuaryÄ28,Ä Ä2017 $ 262 $ 256 109 164 42 833 (1,292) (130) (91) (1,513) $ (680) $ 455 328 178 258 62 1,281 (1,822) (182) (102) (2,106) (825) InÄ2014,ÄweÄincurredÄaÄtaxÄeffectedÄcapitalÄlossÄofÄ$112ÄmillionÄwithinÄdiscontinuedÄoperationsÄfromÄourÄexitÄfromÄCanada. AtÄthatÄtime,ÄweÄneitherÄhadÄnorÄanticipatedÄsufficientÄcapitalÄgainsÄtoÄabsorbÄthisÄcapitalÄloss,ÄandÄestablishedÄaÄfull valuationÄallowanceÄwithinÄdiscontinuedÄoperations.ÄInÄ2015,ÄweÄreleasedÄtheÄentireÄ$112ÄmillionÄvaluationÄallowance dueÄtoÄaÄcapitalÄgainÄresultingÄfromÄtheÄPharmacyÄTransaction.ÄTheÄbenefitÄofÄtheÄvaluationÄallowanceÄreleaseÄwas recordedÄinÄcontinuingÄoperationsÄinÄ2015. DeferredÄtaxÄassetsÄandÄliabilitiesÄareÄrecognizedÄforÄtheÄfutureÄtaxÄconsequencesÄattributableÄtoÄtemporaryÄdifferences betweenÄfinancialÄstatementÄcarryingÄamountsÄofÄexistingÄassetsÄandÄliabilitiesÄandÄtheirÄrespectiveÄtaxÄbases.ÄDeferred taxÄassetsÄandÄliabilitiesÄareÄmeasuredÄusingÄenactedÄincomeÄtaxÄratesÄinÄeffectÄforÄtheÄyearÄtheÄtemporaryÄdifferences areÄexpectedÄtoÄbeÄrecoveredÄorÄsettled.ÄTaxÄrateÄchangesÄaffectingÄdeferredÄtaxÄassetsÄandÄliabilitiesÄareÄrecognized atÄtheÄenactmentÄdate.ÄWeÄrecognizedÄaÄprovisionalÄnetÄtaxÄbenefitÄofÄ$381ÄmillionÄinÄ2017ÄbecauseÄweÄremeasured ourÄnetÄdeferredÄtaxÄliabilitiesÄusingÄtheÄnewÄlowerÄU.S.ÄcorporateÄtaxÄrate. InÄ2017,ÄdueÄtoÄchangesÄeffectedÄbyÄtheÄTaxÄActÄandÄotherÄreasons,ÄweÄhaveÄnotÄassertedÄindefiniteÄreinvestmentÄin ourÄforeignÄoperations.ÄBecauseÄofÄthisÄchange,ÄweÄrecordedÄaÄdeferredÄtaxÄchargeÄofÄ$29ÄmillionÄduringÄ2017.Ä WeÄfileÄaÄU.S.ÄfederalÄincomeÄtaxÄreturnÄandÄincomeÄtaxÄreturnsÄinÄvariousÄstatesÄandÄforeignÄjurisdictions.ÄTheÄU.S. InternalÄRevenueÄServiceÄhasÄcompletedÄexamsÄonÄtheÄU.S.ÄfederalÄincomeÄtaxÄreturnsÄforÄyearsÄ2012ÄandÄprior.ÄWith fewÄexceptions,ÄweÄareÄnoÄlongerÄsubjectÄtoÄstateÄandÄlocalÄorÄnon-U.S.ÄincomeÄtaxÄexaminationsÄbyÄtaxÄauthoritiesÄfor yearsÄbeforeÄ2009. ReconciliationÄofÄLiabilityÄforÄUnrecognizedÄTaxÄBenefits (millions) BalanceÄatÄbeginningÄofÄperiod AdditionsÄbasedÄonÄtaxÄpositionsÄrelatedÄtoÄtheÄcurrentÄyear AdditionsÄforÄtaxÄpositionsÄofÄpriorÄyears ReductionsÄforÄtaxÄpositionsÄofÄpriorÄyears Settlements BalanceÄatÄendÄofÄperiod 2017 153 $ 112 142 (71) (11) 325 $ 2016 153 $ 12 6 (16) (2) 153 $ 2015 155 10 14 (26) á 153 $ $ 52 IfÄweÄwereÄtoÄprevailÄonÄallÄunrecognizedÄtaxÄbenefitsÄrecorded,Ä$261ÄmillionÄofÄtheÄ$325ÄmillionÄreserveÄwouldÄbenefit theÄeffectiveÄtaxÄrate.ÄInÄaddition,ÄtheÄreversalÄofÄaccruedÄpenaltiesÄandÄinterestÄwouldÄalsoÄbenefitÄtheÄeffectiveÄtax rate.ÄInterestÄandÄpenaltiesÄassociatedÄwithÄunrecognizedÄtaxÄbenefitsÄareÄrecordedÄwithinÄincomeÄtaxÄexpense.ÄDuring theÄyearsÄendedÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄJanuaryÄ28,Ä2017,ÄandÄJanuaryÄ30,Ä2016,ÄweÄrecordedÄaÄ(benefit)Ä/ÄexpenseÄfrom accruedÄ penaltiesÄ andÄ interestÄ ofÄ $(12)Ä million,Ä $1Ä million,Ä andÄ $5Ä million,Ä respectively.Ä AsÄ ofÄ FebruaryÄ3,Ä 2018, JanuaryÄ28,Ä2017,ÄandÄJanuaryÄ30,Ä2016ÄtotalÄaccruedÄinterestÄandÄpenaltiesÄwereÄ$29Ämillion,Ä$45Ämillion,ÄandÄ$44 million,Ärespectively. ItÄisÄreasonablyÄpossibleÄthatÄtheÄamountÄofÄtheÄunrecognizedÄtaxÄbenefitsÄwithÄrespectÄtoÄourÄotherÄunrecognizedÄtax positionsÄwillÄincreaseÄorÄdecreaseÄduringÄtheÄnextÄtwelveÄmonths;Ähowever,ÄanÄestimateÄofÄtheÄamountÄorÄrangeÄofÄthe changeÄcannotÄbeÄmadeÄatÄthisÄtime. 24.ÄOtherÄNoncurrentÄLiabilities OtherÄNoncurrentÄLiabilities (millions) DeferredÄincomeÄliabilityÄ(a) DeferredÄcompensation IncomeÄtax Workers'ÄcompensationÄandÄgeneralÄliabilityÄ(b) PensionÄbenefits Other Total (a) FebruaryÄ3,Ä Ä2018 600 $ 503 332 278 41 305 2,059 $ JanuaryÄ28,Ä Ä2017 630 473 125 306 46 299 1,879 $ $ (b) RepresentsÄdeferredÄincomeÄrelatedÄtoÄtheÄPharmacyÄTransaction.ÄSeeÄNoteÄ6ÄforÄmoreÄinformation. SeeÄfootnoteÄ(b)ÄtoÄtheÄAccruedÄandÄOtherÄCurrentÄLiabilitiesÄtableÄinÄNoteÄ18ÄforÄadditionalÄdetail. 25.ÄShareÄRepurchase ShareÄRepurchases (millions,ÄexceptÄperÄshareÄdata) TotalÄnumberÄofÄsharesÄpurchased AverageÄpriceÄpaidÄperÄshare TotalÄinvestment 26.ÄShare-BasedÄCompensation 2017 17.6 58.44 $ 1,026 $ 2016 50.9 72.35 $ 3,686 $ 2015 44.7 77.07 3,441 $ $ WeÄmaintainÄaÄlong-termÄincentiveÄplanÄ(theÄPlan)ÄforÄkeyÄteamÄmembersÄandÄnon-employeeÄmembersÄofÄourÄBoard ofÄDirectors.ÄTheÄPlanÄallowsÄusÄtoÄgrantÄequity-basedÄcompensationÄawards,ÄincludingÄstockÄoptions,ÄstockÄappreciation rights,ÄperformanceÄshareÄunits,ÄrestrictedÄstockÄunits,ÄrestrictedÄstockÄawards,ÄorÄaÄcombinationÄofÄawardsÄ(collectively, share-basedÄawards).ÄTheÄnumberÄofÄunissuedÄcommonÄsharesÄreservedÄforÄfutureÄgrantsÄunderÄtheÄPlanÄwasÄ24.5 millionÄandÄ31.0ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28,Ä2017,Ärespectively. CompensationÄexpenseÄassociatedÄwithÄshare-basedÄawardsÄisÄrecognizedÄonÄaÄstraight-lineÄbasisÄoverÄtheÄshorterÄof theÄvestingÄperiodÄorÄtheÄminimumÄrequiredÄserviceÄperiodÄandÄreflectsÄestimatedÄforfeitures.ÄShare-basedÄcompensation expenseÄrecognizedÄinÄtheÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperationsÄwasÄ$115Ämillion,Ä$116Ämillion,ÄandÄ$118ÄmillionÄin 2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively.ÄTheÄrelatedÄincomeÄtaxÄbenefitÄwasÄ$26Ämillion,Ä$43Ämillion,ÄandÄ$46ÄmillionÄin 2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively. 53 RestrictedÄStockÄUnits Ä WeÄissueÄrestrictedÄstockÄunitsÄandÄperformance-basedÄrestrictedÄstockÄunitsÄgenerallyÄwithÄthree-yearÄcliffÄorÄfour-year graduatedÄvestingÄfromÄtheÄgrantÄdateÄ(collectivelyÄrestrictedÄstockÄunits)ÄtoÄcertainÄteamÄmembers.ÄTheÄfinalÄnumber ofÄsharesÄissuedÄunderÄperformance-basedÄrestrictedÄstockÄunitsÄwillÄbeÄbasedÄonÄourÄtotalÄshareholderÄreturnÄrelative toÄaÄretailÄpeerÄgroupÄoverÄaÄthree-yearÄperformanceÄperiod.ÄWeÄalsoÄregularlyÄissueÄrestrictedÄstockÄunitsÄtoÄourÄBoard ofÄ Directors,Ä whichÄ vestÄ quarterlyÄ overÄ aÄ one-yearÄ periodÄ andÄ areÄ settledÄ inÄ sharesÄ ofÄTargetÄ commonÄ stockÄ upon departureÄfromÄtheÄBoard.ÄTheÄfairÄvalueÄforÄrestrictedÄstockÄunitsÄisÄcalculatedÄbasedÄonÄtheÄstockÄpriceÄonÄtheÄdate ofÄgrant,ÄincorporatingÄanÄanalysisÄofÄtheÄtotalÄshareholderÄreturnÄperformanceÄmeasureÄwhereÄapplicable.ÄTheÄweighted averageÄ grantÄ dateÄ fairÄ valueÄ forÄ restrictedÄ stockÄ unitsÄ wasÄ $56.19,Ä $74.05,Ä andÄ $73.76Ä inÄ 2017,Ä 2016,Ä andÄ 2015, respectively. RestrictedÄStockÄUnitÄActivity TotalÄNonvestedÄUnits JanuaryÄ28,Ä2017 Granted Forfeited Vested FebruaryÄ3,Ä2018 (a) Restricted GrantÄDate StockÄ(a) FairÄValueÄ(b) 71.62 56.19 67.06 70.61 64.35 RepresentsÄtheÄnumberÄofÄsharesÄofÄrestrictedÄstockÄunits,ÄinÄthousands.ÄForÄperformance-basedÄrestrictedÄstockÄunits,ÄassumesÄattainment ofÄmaximumÄpayoutÄratesÄasÄsetÄforthÄinÄtheÄperformanceÄcriteria.ÄÄApplyingÄactualÄorÄexpectedÄpayoutÄrates,ÄtheÄnumberÄofÄoutstanding restrictedÄstockÄunitsÄandÄperformance-basedÄrestrictedÄstockÄunitsÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄwasÄ3,145Äthousand. WeightedÄaverageÄperÄunit. 3,339 $ 2,115 (459) (1,232) 3,763 $ (b) TheÄexpenseÄrecognizedÄeachÄperiodÄisÄpartiallyÄdependentÄuponÄourÄestimateÄofÄtheÄnumberÄofÄsharesÄthatÄwillÄultimately beÄissued.ÄAtÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄthereÄwasÄ$96ÄmillionÄofÄtotalÄunrecognizedÄcompensationÄexpenseÄrelatedÄtoÄrestricted stockÄunits,ÄwhichÄisÄexpectedÄtoÄbeÄrecognizedÄoverÄaÄweightedÄaverageÄperiodÄofÄ2.5Äyears.ÄTheÄfairÄvalueÄofÄrestricted stockÄunitsÄvestedÄandÄconvertedÄtoÄsharesÄofÄTargetÄcommonÄstockÄwasÄ$87Ämillion,Ä$75Ämillion,ÄandÄ$90ÄmillionÄin 2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively. PerformanceÄShareÄUnits WeÄissueÄperformanceÄshareÄunitsÄtoÄcertainÄteamÄmembersÄthatÄrepresentÄsharesÄpotentiallyÄissuableÄinÄtheÄfuture. IssuanceÄisÄbasedÄuponÄourÄperformanceÄrelativeÄtoÄaÄretailÄpeerÄgroupÄoverÄaÄthree-yearÄperformanceÄperiodÄonÄcertain measuresÄincludingÄdomesticÄmarketÄshareÄchange,ÄreturnÄonÄinvestedÄcapital,ÄandÄEPSÄgrowth.ÄInÄ2015ÄweÄalsoÄissued strategicÄalignmentÄperformanceÄshareÄunitsÄtoÄcertainÄteamÄmembers.ÄIssuanceÄisÄbasedÄonÄperformanceÄagainstÄfour strategicÄmetricsÄidentifiedÄasÄvitalÄtoÄTarget'sÄsuccess,ÄincludingÄtotalÄsalesÄgrowth,ÄdigitalÄchannelÄsalesÄgrowth,ÄEBIT growth,ÄandÄreturnÄonÄinvestedÄcapital,ÄoverÄaÄtwo-yearÄperformanceÄperiod.ÄTheÄfairÄvalueÄofÄperformanceÄshareÄunits isÄcalculatedÄbasedÄonÄtheÄstockÄpriceÄonÄtheÄdateÄofÄgrant.ÄTheÄweightedÄaverageÄgrantÄdateÄfairÄvalueÄforÄperformance shareÄunitsÄwasÄ$55.93,Ä$71.37,ÄandÄ$74.19ÄinÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015,Ärespectively. PerformanceÄShareÄUnitÄActivity TotalÄNonvestedÄUnits JanuaryÄ28,Ä2017 Granted Forfeited Vested FebruaryÄ3,Ä2018 (a) Performance GrantÄDate ShareÄUnitsÄ(a) FairÄValueÄ(b) 70.55 55.93 67.28 65.88 68.23 RepresentsÄtheÄnumberÄofÄperformanceÄshareÄunits,ÄinÄthousands.ÄAssumesÄattainmentÄofÄmaximumÄpayoutÄratesÄasÄsetÄforthÄinÄthe performanceÄcriteria.ÄApplyingÄactualÄorÄexpectedÄpayoutÄrates,ÄtheÄnumberÄofÄoutstandingÄunitsÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄwasÄ1,618Äthousand. WeightedÄaverageÄperÄunit. 3,973 $ 1,259 (949) (459) 3,824 $ (b) 54 TheÄexpenseÄrecognizedÄeachÄperiodÄisÄpartiallyÄdependentÄuponÄourÄestimateÄofÄtheÄnumberÄofÄsharesÄthatÄwillÄultimately beÄ issued.Ä FutureÄ compensationÄ expenseÄ forÄ unvestedÄ awardsÄ couldÄ reachÄ aÄ maximumÄ ofÄ $164Ä millionÄ assuming payoutÄofÄallÄunvestedÄawards.ÄTheÄunrecognizedÄexpenseÄisÄexpectedÄtoÄbeÄrecognizedÄoverÄaÄweightedÄaverage periodÄofÄ1.6Äyears.ÄTheÄfairÄvalueÄofÄperformanceÄshareÄunitsÄvestedÄandÄconvertedÄtoÄsharesÄofÄTargetÄcommonÄstock wasÄ$30ÄmillionÄinÄ2017,Ä$1ÄmillionÄinÄ2016,ÄandÄ$2ÄmillionÄinÄ2015. StockÄOptions InÄMayÄ2017ÄweÄgrantedÄprice-vestedÄstockÄoptionsÄ(price-vestedÄoptions)ÄtoÄcertainÄteamÄmembers.ÄTheÄprice-vested optionsÄareÄnotÄexercisableÄduringÄtheÄfirstÄthreeÄyearsÄandÄwillÄbecomeÄexercisableÄafterÄthatÄtimeÄperiodÄonlyÄifÄTarget's stockÄpriceÄexceedsÄaÄhurdleÄofÄ$75ÄforÄ20ÄconsecutiveÄtradingÄdaysÄwithinÄtheÄseven-yearÄtermÄofÄtheÄoptions.ÄShares receivedÄuponÄexercise,ÄnetÄofÄexerciseÄcostsÄandÄtaxes,ÄareÄsubjectÄtoÄaÄone-yearÄpost-exerciseÄholdingÄperiod.ÄThe fairÄvalueÄofÄtheÄprice-vestedÄoptionsÄwasÄestimatedÄusingÄaÄlatticeÄmodel.Ä ThroughÄ2013,ÄweÄgrantedÄnonqualifiedÄstockÄoptionsÄtoÄcertainÄteamÄmembers.ÄAllÄareÄvestedÄandÄcurrentlyÄexercisable. StockÄOptionÄActivity StockÄOptions TotalÄOutstanding NumberÄof OptionsÄ(a) Exercise PriceÄ(b) Intrinsic ValueÄ(c) 63 JanuaryÄ28,Ä2017 Granted Expired/forfeited Exercised/issued FebruaryÄ3,Ä2018 (a) InÄthousands. WeightedÄaverageÄperÄshare. RepresentsÄstockÄpriceÄappreciationÄsubsequentÄtoÄtheÄgrantÄdate,ÄinÄmillions. 6,210 $ 2,106 (276) (2,102) 5,938 $ 53.68 $ 55.60 59.50 52.45 54.53 $ (b) (c) 109 NumberÄof OptionsÄ(a) Exercisable Exercise PriceÄ(b) 6,180 $ 53.60 $ Intrinsic ValueÄ(c) 63 3,913 $ 53.97 $ 74 StockÄOptionÄExercises (millions) CashÄreceivedÄforÄexerciseÄprice IntrinsicÄvalue IncomeÄtaxÄbenefit $ 2017 109 $ 34 13 2016 219 $ 103 40 2015 303 159 77 AtÄFebruaryÄ3,Ä2018,ÄthereÄwasÄ$8ÄmillionÄofÄtotalÄunrecognizedÄcompensationÄexpenseÄrelatedÄtoÄnonvestedÄprice- vestedÄoptions,ÄwhichÄisÄexpectedÄtoÄbeÄrecognizedÄoverÄaÄweightedÄaverageÄperiodÄofÄ2.3Äyears.ÄTheÄweightedÄaverage remainingÄlifeÄofÄexercisableÄoptionsÄisÄ3.4Äyears,ÄandÄtheÄweightedÄaverageÄremainingÄlifeÄofÄallÄoutstandingÄoptions isÄ4.4Äyears.ÄTheÄtotalÄfairÄvalueÄofÄoptionsÄvestedÄwasÄ$0Ämillion,Ä$9Ämillion,ÄandÄ$23ÄmillionÄinÄ2017,Ä2016,ÄandÄ2015, respectively. 27.ÄDefinedÄContributionÄPlans TeamÄmembersÄwhoÄmeetÄeligibilityÄrequirementsÄcanÄparticipateÄinÄaÄdefinedÄcontributionÄ401(k)ÄplanÄbyÄinvestingÄup toÄ80ÄpercentÄofÄtheirÄeligibleÄearnings,ÄasÄlimitedÄbyÄstatuteÄorÄregulation.ÄWeÄmatchÄ100ÄpercentÄofÄeachÄteamÄmember's contributionÄupÄtoÄ5ÄpercentÄofÄeligibleÄearnings.ÄCompanyÄmatchÄcontributionsÄareÄmadeÄtoÄfundsÄdesignatedÄbyÄthe participant,ÄnoneÄofÄwhichÄareÄbasedÄonÄTargetÄcommonÄstock. InÄaddition,ÄweÄmaintainÄaÄnonqualified,ÄunfundedÄdeferredÄcompensationÄplanÄforÄapproximatelyÄ2,100ÄcurrentÄand retiredÄteamÄmembersÄwhoseÄparticipationÄinÄourÄ401(k)ÄplanÄisÄlimitedÄbyÄstatuteÄorÄregulation.ÄTheseÄteamÄmembers chooseÄfromÄaÄmenuÄofÄcreditingÄrateÄalternativesÄthatÄareÄgenerallyÄtheÄsameÄasÄtheÄinvestmentÄchoicesÄinÄourÄ401(k) plan,ÄbutÄalsoÄincludesÄaÄfundÄbasedÄonÄTargetÄcommonÄstock.ÄWeÄcreditÄanÄadditionalÄ2ÄpercentÄperÄyearÄtoÄtheÄaccounts ofÄallÄactiveÄparticipants,ÄexcludingÄexecutiveÄofficers,ÄinÄpartÄtoÄrecognizeÄtheÄrisksÄinherentÄtoÄtheirÄparticipationÄinÄthis plan.Ä WeÄ alsoÄ maintainÄ aÄ frozenÄ nonqualified,Ä unfundedÄ deferredÄ compensationÄ planÄ coveringÄ approximatelyÄ 50 participants.ÄOurÄtotalÄliabilityÄunderÄtheseÄplansÄwasÄ$542ÄmillionÄandÄ$514ÄmillionÄatÄFebruaryÄ3,Ä2018ÄandÄJanuaryÄ28, 2017,Ärespectively. 55 WeÄmitigateÄsomeÄofÄourÄriskÄofÄofferingÄtheÄnonqualifiedÄplansÄthroughÄinvestingÄinÄcompany-ownedÄlifeÄinsuranceÄthat offsetsÄaÄsubstantialÄportionÄofÄourÄeconomicÄexposureÄtoÄtheÄreturnsÄofÄtheseÄplans.ÄTheseÄinvestmentsÄareÄgeneral corporateÄassetsÄandÄareÄmarkedÄtoÄmarketÄwithÄtheÄrelatedÄgainsÄandÄlossesÄrecognizedÄinÄtheÄConsolidatedÄStatements ofÄOperationsÄinÄtheÄperiodÄtheyÄoccur.ÄSeeÄNoteÄ15ÄforÄadditionalÄinformation. PlanÄExpenses (millions) 401(k)ÄplanÄmatchingÄcontributionsÄexpense NonqualifiedÄdeferredÄcompensationÄplans 2017 219 $ 2016 197 $ 2015 224 $ NonqualifiedÄplanÄnetÄexpense (a) BenefitsÄexpenseÄ(a) RelatedÄinvestmentÄ(income)ÄexpenseÄ(b) 5 15 20 IncludesÄmarket-performanceÄcreditsÄonÄaccumulatedÄparticipantÄaccountÄbalancesÄandÄannualÄcreditingÄforÄadditionalÄbenefitsÄearned duringÄtheÄyear. IncludesÄinvestmentÄreturnsÄandÄlife-insuranceÄproceedsÄreceivedÄfromÄcompany-ownedÄlifeÄinsuranceÄpoliciesÄandÄotherÄinvestments usedÄtoÄeconomicallyÄhedgeÄtheÄcostÄofÄtheseÄplans. 83 (48) 35 $ 58 (38) 20 $ $ (b) Ä28.ÄPensionÄandÄPostretirementÄHealthÄCareÄPlans PensionÄPlans WeÄhaveÄqualifiedÄdefinedÄbenefitÄpensionÄplansÄcoveringÄteamÄmembersÄwhoÄmeetÄageÄandÄserviceÄrequirements, includingÄdateÄofÄhireÄinÄcertainÄcircumstances.ÄEffectiveÄJanuaryÄ1,Ä2009,ÄourÄU.S.ÄqualifiedÄdefinedÄbenefitÄpension planÄwasÄclosedÄtoÄnewÄparticipants,ÄwithÄlimitedÄexceptions.ÄWeÄalsoÄhaveÄunfundedÄnonqualifiedÄpensionÄplansÄfor teamÄ membersÄ withÄ qualifiedÄ planÄ compensationÄ restrictions.Ä EligibilityÄ for,Ä andÄ theÄ levelÄ of,Ä theseÄ benefitsÄ varies dependingÄonÄeachÄteamÄmembers'ÄdateÄofÄhire,ÄlengthÄofÄserviceÄand/orÄteamÄmemberÄcompensation.Ä FundedÄStatus (millions) ProjectedÄbenefitÄobligations FairÄvalueÄofÄplanÄassets FundedÄ/Ä(underfunded)Ästatus QualifiedÄPlans NonqualifiedÄPlans 2017 4,092 $ 4,117 25 $ 2016 3,760 $ 3,785 25 $ $ $ 2017 32 $ á (32) $ 2016 32 á (32) ContributionsÄandÄEstimatedÄFutureÄBenefitÄPayments OurÄobligationsÄtoÄplanÄparticipantsÄcanÄbeÄmetÄoverÄtimeÄthroughÄaÄcombinationÄofÄcompanyÄcontributionsÄtoÄthese plansÄandÄearningsÄonÄplanÄassets.ÄWeÄareÄnotÄrequiredÄtoÄmakeÄanyÄcontributionsÄtoÄourÄqualifiedÄdefinedÄbenefit pensionÄplansÄinÄ2018.ÄHowever,ÄdependingÄonÄinvestmentÄperformanceÄandÄplanÄfundedÄstatus,ÄweÄmayÄelectÄtoÄmake aÄcontribution. EstimatedÄFutureÄBenefitÄPayments (millions) 2018 2019 2020 2021 2022 2023-2027 56 $ Pension Benefits 178 179 188 197 205 1,148 CostÄofÄPlans NetÄPensionÄBenefitsÄExpense (millions) ServiceÄcostÄbenefitsÄearnedÄduringÄtheÄperiod InterestÄcostÄonÄprojectedÄbenefitÄobligation ExpectedÄreturnÄonÄassets AmortizationÄofÄlosses AmortizationÄofÄpriorÄserviceÄcostÄ(a) SettlementÄandÄspecialÄterminationÄcharges Total (a) 2017 2016 $ 86 $ 87 $ 140 (250) 61 (11) 1 27 $ 134 (256) 46 (11) 2 2 $ $ 2015 109 154 (260) 82 (11) 4 78 DeterminedÄusingÄtheÄstraight-lineÄmethodÄoverÄtheÄaverageÄremainingÄserviceÄperiodÄofÄteamÄmembersÄexpectedÄtoÄreceiveÄbenefits underÄtheÄplan. InÄ MarchÄ 2017,Ä theÄ FASBÄ issuedÄASUÄ2017-07,ÄCompensationÄ ÇÄ RetirementÄ BenefitsÄ (TopicÄ 715),Ä whichÄ requires employersÄtoÄdisaggregateÄandÄpresentÄseparatelyÄtheÄcurrentÄserviceÄcostÄcomponentÄfromÄtheÄotherÄcomponentsÄof netÄbenefitÄcostÄwithinÄtheÄConsolidatedÄStatementÄofÄOperations.ÄWeÄplanÄtoÄadoptÄtheÄstandardÄinÄtheÄfirstÄquarterÄof fiscalÄ2018.ÄWeÄexpectÄtoÄreclassifyÄtheÄotherÄcomponentsÄofÄnetÄbenefitÄcostÄtoÄanÄOtherÄIncomeÄandÄExpenseÄlineÄon ourÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperationsÄuponÄadoption. Assumptions BenefitÄObligationÄWeightedÄAverageÄAssumptions DiscountÄrate AverageÄassumedÄrateÄofÄcompensationÄincrease NetÄPeriodicÄBenefitÄExpenseÄWeightedÄAverageÄAssumptions DiscountÄrate ExpectedÄlong-termÄrateÄofÄreturnÄonÄplanÄassets AverageÄassumedÄrateÄofÄcompensationÄincrease 2017 3.93% 3.00 2016 4.40% 3.00 2017 4.40% 6.55 3.00 2016 4.70% 6.80 3.00 2015 3.87% 7.50 3.00 TheÄweightedÄaverageÄassumptionsÄusedÄtoÄmeasureÄnetÄperiodicÄbenefitÄexpenseÄeachÄyearÄareÄtheÄratesÄasÄofÄthe beginningÄofÄtheÄyearÄ(i.e.,ÄtheÄpriorÄmeasurementÄdate).ÄBasedÄonÄaÄstableÄassetÄallocation,ÄourÄmostÄrecentÄcompound annualÄrateÄofÄreturnÄonÄqualifiedÄplans'ÄassetsÄwasÄ7.9Äpercent,Ä6.8Äpercent,Ä9.3Äpercent,ÄandÄ7.8ÄpercentÄforÄtheÄ5- year,Ä10-year,Ä15-year,ÄandÄ20-yearÄtimeÄperiods,Ärespectively. TheÄmarket-relatedÄvalueÄofÄplanÄassets,ÄwhichÄisÄusedÄinÄcalculatingÄexpectedÄreturnÄonÄassetsÄinÄnetÄperiodicÄbenefit cost,ÄisÄdeterminedÄeachÄyearÄbyÄadjustingÄtheÄpreviousÄyear'sÄvalueÄbyÄexpectedÄreturn,ÄbenefitÄpayments,ÄandÄcash contributions.ÄTheÄmarket-relatedÄvalueÄisÄadjustedÄforÄassetÄgainsÄandÄlossesÄinÄequalÄ20ÄpercentÄadjustmentsÄover aÄfive-yearÄperiod. WeÄreviewÄtheÄexpectedÄlong-termÄrateÄofÄreturnÄannuallyÄandÄreviseÄitÄasÄappropriate.ÄAdditionally,ÄweÄmonitorÄtheÄmix ofÄinvestmentsÄinÄourÄportfolioÄtoÄensureÄalignmentÄwithÄourÄlong-termÄstrategyÄtoÄmanageÄpensionÄcostÄandÄreduce volatilityÄ inÄ ourÄ assets.Ä OurÄ 2017Ä expectedÄ annualizedÄ long-termÄ rateÄ ofÄ returnÄ assumptionsÄ wereÄ 7.5Ä percentÄ for domesticÄequityÄsecurities,Ä8.0ÄpercentÄforÄinternationalÄequityÄsecurities,Ä4.7ÄpercentÄforÄlong-durationÄdebtÄsecurities, 8.0ÄpercentÄforÄbalancedÄfunds,ÄandÄ9.0ÄpercentÄforÄotherÄinvestments.ÄTheseÄestimatesÄareÄaÄjudgmentalÄmatterÄin whichÄweÄconsiderÄtheÄcompositionÄofÄourÄassetÄportfolio,ÄourÄhistoricalÄlong-termÄinvestmentÄperformance,ÄandÄcurrent marketÄconditions.Ä 57 BenefitÄObligation ChangeÄinÄProjectedÄBenefitÄObligation (millions) BenefitÄobligationÄatÄbeginningÄofÄperiod ServiceÄcost InterestÄcost ActuarialÄlossÄ/Ä(gain) ParticipantÄcontributions BenefitsÄpaid BenefitÄobligationÄatÄendÄofÄperiodÄ(a) QualifiedÄPlans NonqualifiedÄPlans 2017 3,760 $ 85 139 270 6 (168) 4,092 $ 2016 3,558 $ 86 133 156 7 (180) 3,760 $ $ $ 2017 32 $ 1 1 1 á (3) 32 $ 2016 39 1 1 (2) á (7) 32 (a) AccumulatedÄbenefitÄobligationátheÄpresentÄvalueÄofÄbenefitsÄearnedÄtoÄdateÄassumingÄnoÄfutureÄsalaryÄgrowtháisÄmaterially consistentÄwithÄtheÄprojectedÄbenefitÄobligationÄinÄeachÄperiodÄpresented. PlanÄAssets ÄChangeÄinÄPlanÄAssets (millions) FairÄvalueÄofÄplanÄassetsÄatÄbeginningÄofÄperiod ActualÄreturnÄonÄplanÄassets EmployerÄcontributions ParticipantÄcontributions BenefitsÄpaid FairÄvalueÄofÄplanÄassetsÄatÄendÄofÄperiod QualifiedÄPlans NonqualifiedÄPlans 2017 3,785 $ 493 1 6 (168) 4,117 $ 2016 3,607 $ 349 2 7 (180) 3,785 $ $ $ 2017 á $ á 3 á (3) á $ 2016 á á 7 á (7) á OurÄassetÄallocationÄpolicyÄisÄdesignedÄtoÄreduceÄtheÄlong-termÄcostÄofÄfundingÄourÄpensionÄobligations.ÄTheÄplanÄinvests withÄbothÄpassiveÄandÄactiveÄinvestmentÄmanagersÄdependingÄonÄtheÄinvestment.ÄTheÄplanÄalsoÄseeksÄtoÄreduceÄthe riskÄassociatedÄwithÄadverseÄmovementsÄinÄinterestÄratesÄbyÄemployingÄanÄinterestÄrateÄhedgingÄprogram,ÄwhichÄmay includeÄtheÄuseÄofÄinterestÄrateÄswaps,ÄtotalÄreturnÄswaps,ÄandÄotherÄinstruments. AssetÄCategory DomesticÄequityÄsecuritiesÄ(a) InternationalÄequityÄsecurities DebtÄsecurities BalancedÄfunds OtherÄ(b) Total (a) 2016 14% 9 43 25 9 100% EquityÄsecuritiesÄincludeÄourÄcommonÄstockÄinÄamountsÄsubstantiallyÄlessÄthanÄ1ÄpercentÄofÄtotalÄplanÄassetsÄinÄbothÄperiodsÄpresented. OtherÄassetsÄincludeÄprivateÄequity,ÄmezzanineÄandÄhigh-yieldÄdebt,ÄnaturalÄresourcesÄandÄtimberlandÄfunds,Ämulti-strategyÄhedgeÄfunds, derivativeÄinstruments,ÄandÄrealÄestate.ÄTheÄrealÄestateÄallocationÄrepresentsÄ4ÄpercentÄofÄtotalÄassets. 2017 16% 10 44 23 7 100% CurrentÄTargeted Allocation 14% 9 45 23 9 100% ActualÄAllocation (b) 58 FairÄValueÄMeasurements (millions) CashÄandÄcashÄequivalents GovernmentÄsecuritiesÄ(a) FixedÄincomeÄ(b) OtherÄ(c) InvestmentsÄvaluedÄusingÄNAVÄperÄshareÄ(d) CashÄandÄcashÄequivalents CommonÄcollectiveÄtrusts FixedÄIncome BalancedÄfunds PrivateÄequityÄfunds Other TotalÄplanÄassets (a) Pricing JanuaryÄ31, 2018 Category LevelÄ1 $ LevelÄ2 LevelÄ2 LevelÄ2 FairÄValueÄat JanuaryÄ31, 2017 5 477 1,080 4 1,566 4 $ 531 1,145 19 1,699 185 966 55 959 97 156 4,117 $ 168 768 51 942 126 164 3,785 $ (b) (c) (d) InvestmentsÄinÄgovernmentÄsecuritiesÄandÄlong-termÄgovernmentÄbonds. InvestmentsÄinÄcorporateÄandÄmunicipalÄbonds. InvestmentsÄinÄderivativeÄinvestments. InÄaccordanceÄwithÄSubtopicÄ820-10,ÄcertainÄinvestmentsÄthatÄareÄmeasuredÄatÄfairÄvalueÄusingÄtheÄnetÄassetÄvalueÄperÄshareÄ(orÄits equivalent)ÄpracticalÄexpedientÄhaveÄnotÄbeenÄclassifiedÄinÄtheÄfairÄvalueÄhierarchy.ÄTheÄfairÄvalueÄamountsÄpresentedÄinÄthisÄtableÄare intendedÄtoÄpermitÄreconciliationÄofÄtheÄfairÄvalueÄhierarchyÄtoÄtheÄamountsÄpresentedÄinÄtheÄstatementÄofÄfinancialÄposition. Position CashÄandÄcashÄequivalents GovernmentÄsecurities ÄandÄfixedÄincome Derivatives CarryingÄvalueÄapproximatesÄfairÄvalue. ValuationÄTechnique ValuedÄusingÄmatrixÄpricingÄmodelsÄandÄquotedÄpricesÄofÄsecuritiesÄwithÄsimilar characteristics. SwapÄderivativesÄ-ÄValuationsÄareÄbasedÄonÄobservableÄinputsÄtoÄtheÄvaluation modelÄ(e.g.,ÄinterestÄratesÄandÄcreditÄspreads).ÄModelÄinputsÄareÄchangedÄonly whenÄcorroboratedÄbyÄmarketÄdata.ÄAÄcreditÄriskÄadjustmentÄisÄmadeÄonÄeach swapÄusingÄobservableÄmarketÄcreditÄspreads.Ä OptionÄderivativesÄ-ÄValuedÄatÄtransactionÄpriceÄinitially.ÄSubsequentÄvaluations areÄbasedÄonÄobservableÄinputsÄtoÄtheÄvaluationÄmodelÄ(e.g.,Äunderlying investments). AmountsÄIncludedÄinÄShareholders'ÄEquity AmountsÄinÄAccumulatedÄOtherÄComprehensiveÄIncome (millions) NetÄactuarialÄloss PriorÄserviceÄcredits AmountsÄinÄAccumulatedÄOtherÄComprehensiveÄIncomeÄ(a)(b) (a) 2017 1,001 $ (35) 966 $ 2016 1,035 (46) 989 $ $ (b) $720ÄmillionÄandÄ$601Ämillion,ÄnetÄofÄtax,ÄatÄtheÄendÄofÄ2017ÄandÄ2016,Ärespectively.Ä WeÄexpectÄ2018ÄnetÄpensionÄexpenseÄtoÄincludeÄamortizationÄexpenseÄofÄ$71ÄmillionÄ($53Ämillion,ÄnetÄofÄtax)ÄrelatedÄtoÄnetÄactuarialÄloss andÄpriorÄserviceÄcreditÄbalancesÄincludedÄinÄAccumulatedÄOtherÄComprehensiveÄIncome. 59 PostretirementÄHealthÄCare EffectiveÄAprilÄ1,Ä2016,ÄweÄdiscontinuedÄtheÄpostretirementÄhealthÄcareÄbenefitsÄthatÄwereÄofferedÄtoÄteamÄmembers uponÄearlyÄretirementÄandÄpriorÄtoÄMedicareÄeligibility.ÄÄThisÄdecisionÄresultedÄinÄaÄ$58ÄmillionÄreductionÄinÄtheÄprojected postretirementÄhealthÄcareÄbenefitÄobligationÄandÄaÄ$43ÄmillionÄcurtailmentÄgainÄrecordedÄinÄSG&AÄExpenseÄduring 2015.ÄAsÄofÄJanuaryÄ30,Ä2016,ÄweÄextinguishedÄtheÄremainingÄbenefitÄobligationÄrelatedÄtoÄthisÄplan. 29.ÄAccumulatedÄOtherÄComprehensiveÄIncome (millions) JanuaryÄ28,Ä2017 OtherÄComprehensiveÄIncomeÄ/Ä(Loss)Äbefore reclassifications ReclassificationÄofÄtaxÄeffectsÄtoÄRetainedÄEarnings OtherÄamountsÄreclassifiedÄfromÄAOCI FebruaryÄ3,Ä2018 (a) Ä CashÄFlow Hedges (16) $ Currency Translation Adjustment (21) $ PensionÄand Other Benefit (601) $ Total (638) $ á (1) 3 (14) (a) $ $ 3 5 á (13) $ (30) (121) 32 (720) (b) (27) (117) 35 (747) $ (b) RepresentsÄamortizationÄofÄgainsÄandÄlossesÄonÄcashÄflowÄhedges,ÄnetÄofÄ$2ÄmillionÄofÄtaxes,ÄwhichÄareÄrecordedÄinÄNetÄInterestÄExpense onÄtheÄConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations. RepresentsÄamortizationÄofÄpensionÄandÄotherÄbenefitÄliabilities,ÄnetÄofÄ$18ÄmillionÄofÄtaxes,ÄwhichÄisÄrecordedÄinÄSG&AÄExpensesÄonÄthe ConsolidatedÄStatementsÄofÄOperations.ÄSeeÄNoteÄ28ÄforÄadditionalÄinformation. DuringÄ2017,ÄweÄadoptedÄAccountingÄStandardsÄUpdateÄ(ASU)ÄNo.Ä2018-02,ÄReclassificationÄofÄCertainÄTaxÄEffects FromÄAccumulatedÄOtherÄComprehensiveÄIncome.ÄUnderÄU.S.ÄGAAP,ÄtheÄeffectsÄofÄtaxÄlawÄchangesÄonÄdeferredÄtax balancesÄáÄincludingÄadjustmentsÄtoÄdeferredÄtaxesÄoriginallyÄrecordedÄtoÄAccumulatedÄOtherÄComprehensiveÄIncome (AOCI)ÄáÄareÄrecordedÄasÄaÄcomponentÄofÄincomeÄtaxÄexpense.ÄAdjustingÄdeferredÄtaxÄbalancesÄrelatedÄtoÄitems originallyÄrecordedÄinÄAOCIÄthroughÄtaxÄexpenseÄresultedÄinÄaÄremainingÄAOCIÄbalanceÄthatÄwasÄdisproportionateÄto theÄamountsÄthatÄwouldÄhaveÄbeenÄrecordedÄthroughÄNetÄEarningsÄinÄfutureÄperiods.ÄTheÄnewÄstandardÄallowedÄusÄto reclassifyÄ$117ÄmillionÄofÄdisproportionateÄ(orÄstranded)ÄamountsÄrelatedÄtoÄtheÄTaxÄActÄtoÄRetainedÄEarnings.Ä 60 30.ÄSegmentÄReporting OurÄ segmentÄ measureÄ ofÄ profitÄ (segmentÄ earningsÄ beforeÄ incomeÄ taxÄ expenseÄ andÄ incomeÄ taxes)Ä isÄ usedÄ by managementÄ toÄ evaluateÄ performanceÄ andÄ makeÄ operatingÄ decisions.Ä EffectiveÄ JanuaryÄ 15,Ä 2015,Ä followingÄ the deconsolidationÄofÄourÄformerÄCanadianÄretailÄoperation,ÄweÄhaveÄbeenÄoperatingÄasÄaÄsingleÄsegmentÄthatÄincludes allÄofÄourÄcontinuingÄoperations,ÄwhichÄareÄdesignedÄtoÄenableÄguestsÄtoÄpurchaseÄproductsÄseamlesslyÄinÄstoresÄor throughÄourÄdigitalÄchannels.ÄVirtuallyÄallÄofÄourÄconsolidatedÄrevenuesÄareÄgeneratedÄinÄtheÄUnitedÄStates.ÄTheÄvast majorityÄofÄourÄpropertiesÄandÄequipmentÄareÄlocatedÄwithinÄtheÄUnitedÄStates. BusinessÄSegmentÄResults (millions) Sales CostÄofÄsalesÄ(b) GrossÄmargin Selling,Ägeneral,ÄandÄadministrativeÄexpensesÄ(f) DepreciationÄandÄamortizationÄ(exclusiveÄofÄdepreciationÄincludedÄinÄcostÄof sales)Ä(b) SegmentÄearningsÄbeforeÄinterestÄexpenseÄandÄincomeÄtaxes GainÄonÄsaleÄ(c) RestructuringÄcostsÄ(d)(f) OtherÄ(e)(f) EarningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄinterestÄexpenseÄandÄincome taxes NetÄinterestÄexpense EarningsÄfromÄcontinuingÄoperationsÄbeforeÄincomeÄtaxes Note:ÄTheÄsumÄofÄtheÄsegmentÄamountsÄmayÄnotÄequalÄtheÄtotalÄamountsÄdueÄtoÄrounding. (a) 2017Ä(a) $ 71,879 $ 51,125 20,754 14,248 2016 69,495 $ 49,145 20,350 13,360 2015 73,785 52,241 21,544 14,448 2,194 4,312 á á á 2,025 4,965 á á 4 1,969 5,127 620 (138) (78) 4,312 666 3,646 $ 4,969 1,004 3,965 $ 5,530 607 4,923 $ (b) (c) (d) (e) (f) ConsistedÄofÄ53Äweeks. ReferÄtoÄNoteÄ3ÄforÄinformationÄaboutÄtheÄimpactÄofÄaÄreclassificationÄofÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciationÄexpenseÄtoÄCostÄofÄSales. ForÄ2015,ÄrepresentsÄtheÄgainÄonÄtheÄPharmacyÄTransaction.Ä ReferÄtoÄNoteÄ8ÄforÄmoreÄinformationÄonÄdiscreteÄrestructuringÄcosts. ForÄ2016,ÄrepresentsÄdiscreteÄitemsÄrelatedÄtoÄtheÄPharmacyÄTransaction.ÄForÄ2015,ÄincludesÄ$39ÄmillionÄofÄdiscreteÄexpensesÄrelatedÄto theÄ2013ÄdataÄbreachÄandÄ$39ÄmillionÄofÄimpairmentsÄrelatedÄtoÄourÄdecisionÄtoÄwindÄdownÄcertainÄnoncoreÄoperations. TheÄsumÄofÄsegmentÄSG&AÄExpenses,ÄRestructuringÄCosts,ÄandÄOtherÄchargesÄequalÄconsolidatedÄSG&AÄExpenses. FebruaryÄ3,Ä JanuaryÄ28,Ä Ä2017 37,350 81 37,431 Ä2018 38,987 $ 12 38,999 $ $ $ TotalÄAssetsÄbyÄSegment Ä(millions) SegmentÄassets AssetsÄofÄdiscontinuedÄoperationsÄ(a) TotalÄassets (a) IncludedÄinÄOtherÄAssetsÄandÄLiabilitiesÄonÄtheÄConsolidatedÄStatementsÄofÄFinancialÄPosition. 61 31.ÄQuarterlyÄResultsÄ(Unaudited) DueÄtoÄtheÄseasonalÄnatureÄofÄourÄbusiness,ÄfourthÄquarterÄoperatingÄresultsÄtypicallyÄrepresentÄaÄsubstantiallyÄlarger shareÄofÄtotalÄyearÄrevenuesÄandÄearningsÄbecauseÄtheyÄincludeÄtheÄNovemberÄandÄDecemberÄholidayÄsalesÄperiod. WeÄfollowÄtheÄsameÄaccountingÄpoliciesÄforÄpreparingÄquarterlyÄandÄannualÄfinancialÄdata.ÄTheÄtableÄbelowÄsummarizes quarterlyÄresultsÄforÄ2017ÄandÄ2016: QuarterlyÄResults (millions,ÄexceptÄperÄshareÄdata) Sales CostÄofÄsalesÄ(b) GrossÄmargin Selling,Ägeneral,ÄandÄadministrative expenses DepreciationÄandÄamortization (exclusiveÄofÄdepreciationÄincluded inÄcostÄofÄsales)Ä(b) EarningsÄbeforeÄinterestÄexpense andÄincomeÄtaxes NetÄinterestÄexpense EarningsÄfromÄcontinuingÄoperations beforeÄincomeÄtaxes ProvisionÄforÄincomeÄtaxes NetÄearningsÄfromÄcontinuing operations DiscontinuedÄoperations,ÄnetÄof tax NetÄearnings BasicÄearnings/(loss)ÄperÄshare ContinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations NetÄearningsÄperÄshare DilutedÄearnings/(loss)ÄperÄshare ContinuingÄoperations DiscontinuedÄoperations NetÄearningsÄperÄshare DividendsÄdeclaredÄperÄshare ClosingÄcommonÄstockÄprice: SecondÄQuarter FirstÄQuarter 2017 2016 2016 $ 16,017 $ 16,196 $ 16,429 $ 16,169 $ 16,667 $ 16,441 $ 22,766 $ 20,690 $ 71,879 $ 69,495 49,145 51,125 16,795 11,419 11,712 11,199 11,172 11,536 15,188 11,250 2016 2017 2016 2016 2017Ä(a) ThirdÄQuarter 2017 FourthÄQuarter 2017Ä(a) TotalÄYear 4,818 4,946 5,010 4,997 4,955 4,905 5,971 5,502 20,754 20,350 3,132 3,153 3,382 3,249 3,512 3,339 4,221 3,614 14,248 13,356 508 481 514 500 1,178 144 1,034 357 677 4 681 $ $ 1,312 415 1,114 135 1,248 307 897 283 614 18 632 $ 979 308 671 1 672 $ 941 316 625 55 680 $ 574 869 254 615 137 478 505 598 540 2,194 2,025 1,061 142 919 311 1,152 134 1,018 (84) 1,348 140 1,208 387 4,312 666 3,646 718 4,969 1,004 3,965 1,296 608 1,102 821 2,928 2,669 2 480 $ á (1) 608 $ 1,101 $ (4) 68 817 $ 2,934 $ 2,737 6 $ 1.23 $ 1.03 $ 1.22 $ 1.07 $ 0.88 $ 1.07 $ 2.03 $ 1.47 $ 5.35 $ 4.62 0.12 $ 1.23 $ 1.06 $ 1.22 $ 1.17 $ 0.88 $ 1.07 $ 2.03 $ 1.46 $ 5.36 $ 4.74 (0.01) 0.03 0.01 0.09 0.01 á á á á 0.01 $ 1.22 $ 1.02 $ 1.22 $ 1.07 $ 0.87 $ 1.06 $ 2.02 $ 1.46 $ 5.32 $ 4.58 0.12 $ 1.23 $ 1.05 $ 1.22 $ 1.16 $ 0.88 $ 1.06 $ 2.02 $ 1.45 $ 5.33 $ 4.70 $ 0.60 $ 0.56 $ 0.62 $ 0.60 $ 0.62 $ 0.60 $ 0.62 $ 0.60 $ 2.46 $ 2.36 (0.01) 0.03 0.01 0.09 á á á á High Low 66.91 52.75 83.98 68.05 58.41 50.18 80.12 66.74 62.93 54.21 75.81 67.22 78.58 54.16 78.61 63.70 78.58 50.18 83.98 63.70 Note:ÄPerÄshareÄamountsÄareÄcomputedÄindependentlyÄforÄeachÄofÄtheÄquartersÄpresented.ÄTheÄsumÄofÄtheÄquartersÄmayÄnotÄequalÄtheÄtotalÄyear amountÄdueÄtoÄtheÄimpactÄofÄchangesÄinÄaverageÄquarterlyÄsharesÄoutstandingÄandÄallÄotherÄquarterlyÄamountsÄmayÄnotÄequalÄtheÄtotalÄyearÄdueÄto rounding. (a) TheÄfourthÄquarterÄandÄfullÄyearÄ2017ÄconsistedÄofÄ14ÄweeksÄandÄ53Äweeks,Ärespectively,ÄcomparedÄwithÄ13ÄweeksÄandÄ52ÄweeksÄinÄthe comparableÄprior-yearÄperiods. ReferÄtoÄNoteÄ3ÄforÄadditionalÄinformationÄaboutÄaÄreclassificationÄofÄsupplyÄchain-relatedÄdepreciationÄexpenseÄtoÄCostÄofÄSales. (b) U.S.ÄSalesÄbyÄProductÄCategoryÄ(a) FirstÄQuarter SecondÄQuarter ThirdÄQuarter FourthÄQuarter TotalÄYear BeautyÄandÄhouseholdÄessentialsÄ(b) FoodÄandÄbeverageÄ(b) ApparelÄandÄaccessories HomeÄfurnishingsÄandÄdÖcor Hardlines Total (a) 2017 25% 22 21 17 15 100% 2016 25% 22 21 17 15 100% 2017 25% 19 22 19 15 100% 2016 25% 20 22 19 14 100% 2017 25% 20 21 20 14 100% 2016 25% 21 21 19 14 100% 2017 21% 18 18 19 24 100% 2016 21% 18 18 19 24 100% 2017 23% 20 20 19 18 100% 2016 24% 20 20 19 17 100% (b) AsÄaÄpercentageÄofÄsales. ForÄallÄperiodsÄpresented,ÄpetÄsupplies,ÄwhichÄrepresentedÄapproximatelyÄ2ÄpercentÄofÄtotalÄsales,ÄhasÄbeenÄreclassifiedÄfromÄfoodÄand beverageÄtoÄbeautyÄandÄhouseholdÄessentials. 62 Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Not applicable. Item 9A. Controls and Procedures Changes in Internal Control Over Financial Reporting There have been no changes in our internal control over financial reporting during the most recently completed fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Evaluation of Disclosure Controls and Procedures As of the end of the period covered by this Annual Report, we conducted an evaluation, under supervision and with the participation of management, including the chief executive officer and chief financial officer, of the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures pursuant to Rules 13a-15 and 15d-15 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (Exchange Act). Based upon that evaluation, our chief executive officer and chief financial officer concluded that our disclosure controls and procedures are effective at a reasonable assurance level. Disclosure controls and procedures are defined by Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) of the Exchange Act as controls and other procedures that are designed to ensure that information required to be disclosed by us in reports filed with the SEC under the Exchange Act is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in the SEC's rules and forms. Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by us in reports filed under the Exchange Act is accumulated and communicated to our management, including our principal executive and principal financial officers, or persons performing similar functions, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. For the Report of Management on Internal Control and the Report of Independent Registered Public Accounting Firm on Internal Control over Financial Reporting, see Item 8, Financial Statements and Supplementary Data. Item 9B. Other Information Not applicable. PART III Certain information required by Part III is incorporated by reference from Target's definitive Proxy Statement for the Annual Meeting of Shareholders to be held on June 13, 2018 (our Proxy Statement). Except for those portions specifically incorporated in this Form 10-K by reference to the Proxy Statement, no other portions of the Proxy Statement are deemed to be filed as part of this Form 10-K. Item 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance The following sections of the Proxy Statement are incorporated herein by reference: Item one--Election of directors • • Stock ownership information--Section 16(a) beneficial ownership reporting compliance • General information about corporate governance and the Board of Directors ◦ Business ethics and conduct ◦ Committees • Questions and answers about our Annual Meeting and voting--Question 14 See also Item 4A, Executive Officers of Part I of this Form 10-K. 63 Item 11. Executive Compensation The following sections of the Proxy Statement are incorporated herein by reference: • Compensation Discussion and Analysis • Compensation tables • Human Resources & Compensation Committee Report Item 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The following sections of the Proxy Statement are incorporated herein by reference: • Stock ownership information-- ◦ Beneficial ownership of directors and officers ◦ Beneficial ownership of Target’s largest shareholders • Compensation tables--Equity compensation plan information Item 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The following sections of the Proxy Statement are incorporated herein by reference: • General information about corporate governance and the Board of Directors-- ◦ Policy on transactions with related persons ◦ Director independence ◦ Committees Item 14. Principal Accountant Fees and Services The following section of the Proxy Statement is incorporated herein by reference: • Item two-- Ratification of appointment of Ernst & Young LLP as independent registered public accounting firm-audit and non-audit fees 64 PART IV Item 15. Exhibits, Financial Statement Schedules The following information required under this item is filed as part of this report: a) Financial Statements • Consolidated Statements of Operations for the Years Ended February 3, 2018, January 28, 2017, and January 30, 2016 • Consolidated Statements of Comprehensive Income for the Years Ended February 3, 2018, January 28, 2017, and January 30, 2016 • Consolidated Statements of Financial Position at February 3, 2018 and January 28, 2017 • Consolidated Statements of Cash Flows for the Years Ended February 3, 2018, January 28, 2017, and January 30, 2016 • Consolidated Statements of Shareholders' Investment for the Years Ended February 3, 2018, January 28, 2017, and January 30, 2016 • Notes to Consolidated Financial Statements • Report of Independent Registered Public Accounting Firm on Consolidated Financial Statements Financial Statement Schedules None. Other schedules have not been included either because they are not applicable or because the information is included elsewhere in this Report. 65 b) ExhibitsÄ (2)A É (3)A B (4)A B C (10)A * B * C * D * E * F * G * H * I * J * K * L * M * N * O * P * Q * AssetÄPurchaseÄAgreementÄdatedÄJuneÄ12,Ä2015ÄbetweenÄTargetÄCorporationÄandÄCVSÄPharmacy, Inc.Ä(1) AmendedÄandÄRestatedÄArticlesÄofÄIncorporationÄ(asÄamendedÄthroughÄJuneÄ9,Ä2010)Ä(2) BylawsÄ(asÄamendedÄthroughÄNovemberÄ11,Ä2015)Ä(3) Indenture,ÄdatedÄasÄofÄAugustÄ4,Ä2000ÄbetweenÄTargetÄCorporationÄandÄBankÄOneÄTrustÄCompany, N.A.Ä(4) FirstÄSupplementalÄIndentureÄdatedÄasÄofÄMayÄ1,Ä2007ÄtoÄIndentureÄdatedÄasÄofÄAugustÄ4,Ä2000 betweenÄTargetÄCorporationÄandÄTheÄBankÄofÄNewÄYorkÄTrustÄCompany,ÄN.A.Ä(asÄsuccessorÄin interestÄtoÄBankÄOneÄTrustÄCompanyÄN.A.)Ä(5) TargetÄagreesÄtoÄfurnishÄtoÄtheÄCommissionÄonÄrequestÄcopiesÄofÄotherÄinstrumentsÄwithÄrespectÄto long-termÄdebt. TargetÄCorporationÄExecutiveÄOfficerÄCashÄIncentiveÄPlanÄ(6) TargetÄCorporationÄLong-TermÄIncentiveÄPlanÄ(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄJuneÄ8,Ä2011)Ä(7) AmendedÄandÄRestatedÄTargetÄCorporationÄ2011ÄLong-TermÄIncentiveÄPlanÄ(asÄamendedÄand restatedÄeffectiveÄSeptemberÄ1,Ä2017)Ä(8) TargetÄCorporationÄSPPÄIÄ(2016ÄPlanÄStatement)Ä(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄAprilÄ3,Ä2016) (9) TargetÄCorporationÄSPPÄIIÄ(2016ÄPlanÄStatement)Ä(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄAprilÄ3,Ä2016) (10) TargetÄCorporationÄSPPÄIIIÄ(2014ÄPlanÄStatement)Ä(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄJanuaryÄ1, 2014)Ä(11) AmendmentÄtoÄTargetÄCorporationÄSPPÄIIIÄ(2014ÄPlanÄStatement)Ä(effectiveÄAprilÄ3,Ä2016)Ä(12) TargetÄCorporationÄOfficerÄDeferredÄCompensationÄPlanÄ(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffective JuneÄ8,Ä2011)Ä(13) TargetÄCorporationÄOfficerÄEDCPÄ(2017ÄPlanÄStatement)Ä(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄMay 1,Ä2017)Ä(14) TargetÄCorporationÄDeferredÄCompensationÄPlanÄDirectorsÄ(15) TargetÄCorporationÄDDCPÄ(2013ÄPlanÄStatement)Ä(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄDecemberÄ1, 2013)Ä(16) TargetÄCorporationÄOfficerÄIncomeÄContinuationÄPlanÄ(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffective SeptemberÄ1,Ä2017)Ä(17) TargetÄCorporationÄExecutiveÄExcessÄLongÄTermÄDisabilityÄPlanÄ(asÄrestatedÄeffectiveÄJanuaryÄ1, 2010)Ä(18) DirectorÄRetirementÄProgramÄ(19) TargetÄCorporationÄDeferredÄCompensationÄTrustÄAgreementÄ(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffective JanuaryÄ1,Ä2009)Ä(20) AmendmentÄdatedÄJuneÄ8,Ä2011ÄtoÄTargetÄCorporationÄDeferredÄCompensationÄTrustÄAgreement (asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄJanuaryÄ1,Ä2009)Ä(21) AmendmentÄdatedÄOctoberÄ25,Ä2017ÄtoÄTargetÄCorporationÄDeferredÄCompensationÄTrust AgreementÄ(asÄamendedÄandÄrestatedÄeffectiveÄJanuaryÄ1,Ä2009)Ä(22) FormÄofÄAmendedÄandÄRestatedÄExecutiveÄNon-QualifiedÄStockÄOptionÄAgreementÄ(23) FormÄofÄRestrictedÄStockÄUnitÄAgreement FormÄofÄPerformance-BasedÄRestrictedÄStockÄUnitÄAgreement FormÄofÄPerformanceÄShareÄUnitÄAgreement FormÄofÄPrice-VestedÄStockÄOptionÄAgreementÄ(24) FormÄofÄNon-EmployeeÄDirectorÄNon-QualifiedÄStockÄOptionÄAgreementÄ(25) FormÄofÄNon-EmployeeÄDirectorÄRestrictedÄStockÄUnitÄAgreementÄ FormÄofÄCashÄRetentionÄAwardÄ(26) R * S * T * U * V * W * X * Y * Z * Make-WholeÄPerformance-BasedÄRestrictedÄStockÄUnitÄAgreementÄwithÄBrianÄC.ÄCornell,Äeffective asÄofÄAugustÄ21,Ä2014Ä(27) 66 AA * BB CC AircraftÄTimeÄSharingÄAgreementÄasÄofÄMarchÄ13,Ä2015ÄamongÄTargetÄCorporationÄandÄBrianÄC. CornellÄ(28) Five-YearÄCreditÄAgreementÄdatedÄasÄofÄOctoberÄ5,Ä2016ÄamongÄTargetÄCorporation,ÄBankÄof America,ÄN.A.ÄasÄAdministrativeÄAgentÄandÄtheÄBanksÄlistedÄthereinÄ(29) ExtensionÄAmendmentÄdatedÄAugustÄ7,Ä2017ÄtoÄFive-YearÄCreditÄAgreementÄamongÄTarget Corporation,ÄBankÄofÄAmerica,ÄN.A.ÄasÄAdministrativeÄAgentÄandÄtheÄBanksÄlistedÄthereinÄ(30) DD Ñ CreditÄCardÄProgramÄAgreementÄdatedÄOctoberÄ22,Ä2012ÄamongÄTargetÄCorporation,ÄTarget EE Ñ FF Ñ GG Ñ HH (12) (21) (23) (24) (31)A (31)B (32)A (32)B 101.INS 101.SCH 101.CAL 101.DEF 101.LAB 101.PRE Enterprise,ÄInc.ÄandÄTDÄBankÄUSA,ÄN.A.Ä(31) FirstÄAmendmentÄdatedÄFebruaryÄ24,Ä2015ÄtoÄCreditÄCardÄProgramÄAgreementÄamongÄTarget Corporation,ÄTargetÄEnterprise,ÄInc.ÄandÄTDÄBankÄUSA,ÄN.A.Ä(32) PharmacyÄOperatingÄAgreementÄdatedÄDecemberÄ16,Ä2015ÄbetweenÄTargetÄCorporationÄandÄCVS Pharmacy,ÄInc.Ä(33) FirstÄAmendmentÄdatedÄNovemberÄ30,Ä2016ÄtoÄPharmacyÄOperatingÄAgreementÄbetweenÄTarget CorporationÄandÄCVSÄPharmacy,ÄInc.Ä(34) SecondÄAmendmentÄdatedÄJanuaryÄ9,Ä2018ÄtoÄPharmacyÄOperatingÄAgreementÄbetweenÄTarget CorporationÄandÄCVSÄPharmacy,ÄInc. StatementsÄofÄComputationsÄofÄRatiosÄofÄEarningsÄtoÄFixedÄCharges ListÄofÄSubsidiaries ConsentÄofÄIndependentÄRegisteredÄPublicÄAccountingÄFirm PowersÄofÄAttorney CertificationÄofÄtheÄChiefÄExecutiveÄOfficerÄPursuantÄtoÄSectionÄ302ÄofÄtheÄSarbanes-OxleyÄActÄof 2002 CertificationÄofÄtheÄChiefÄFinancialÄOfficerÄPursuantÄtoÄSectionÄ302ÄofÄtheÄSarbanes-OxleyÄActÄof 2002 CertificationÄofÄtheÄChiefÄExecutiveÄOfficerÄPursuantÄtoÄSectionÄ18ÄU.S.C.ÄSectionÄ1350ÄPursuantÄto SectionÄ906ÄofÄtheÄSarbanes-OxleyÄActÄofÄ2002 CertificationÄofÄtheÄChiefÄFinancialÄOfficerÄPursuantÄtoÄSectionÄ18ÄU.S.C.ÄSectionÄ1350ÄPursuantÄto SectionÄ906ÄofÄtheÄSarbanes-OxleyÄActÄofÄ2002 XBRLÄInstanceÄDocument XBRLÄTaxonomyÄExtensionÄSchema XBRLÄTaxonomyÄExtensionÄCalculationÄLinkbase XBRLÄTaxonomyÄExtensionÄDefinitionÄLinkbase XBRLÄTaxonomyÄExtensionÄLabelÄLinkbase XBRLÄTaxonomyÄExtensionÄPresentationÄLinkbase CopiesÄofÄexhibitsÄwillÄbeÄfurnishedÄuponÄwrittenÄrequestÄandÄpaymentÄofÄRegistrant'sÄreasonableÄexpensesÄinÄfurnishing theÄexhibits. _____________________________________________________________________ É Ñ * (1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9) (10) (11) (12) ExcludesÄtheÄSellerÄDisclosureÄSchedule,ÄExhibitsÄBÄthroughÄGÄandÄSchedulesÄIÄandÄIIÄreferredÄtoÄinÄtheÄagreementÄwhichÄTargetÄCorporation agreesÄtoÄfurnishÄsupplementallyÄtoÄtheÄSecuritiesÄandÄExchangeÄCommissionÄuponÄrequest.ÄExhibitÄAÄisÄseparatelyÄfiledÄasÄExhibitÄ(10) FF. CertainÄportionsÄofÄthisÄexhibitÄhaveÄbeenÄomittedÄpursuantÄtoÄaÄrequestÄforÄconfidentialÄtreatmentÄandÄhaveÄbeenÄfiledÄseparatelyÄwithÄthe SecuritiesÄandÄExchangeÄCommission. ManagementÄcontractÄorÄcompensationÄplanÄorÄarrangementÄrequiredÄtoÄbeÄfiledÄasÄanÄexhibitÄtoÄthisÄFormÄ10-K. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(2)HÄtoÄTarget'sÄFormÄ10-QÄReportÄforÄtheÄquarterÄendedÄAugustÄ1,Ä2015. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(3)AÄtoÄTarget'sÄFormÄ8-KÄReportÄfiledÄJuneÄ10,Ä2010. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(3)AÄtoÄTarget'sÄFormÄ8-KÄReportÄfiledÄNovemberÄ12,Ä2015. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ4.1ÄtoÄTarget'sÄFormÄ8-KÄReportÄfiledÄAugustÄ10,Ä2000. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ4.1ÄtoÄtheÄRegistrant'sÄFormÄ8-KÄReportÄfiledÄMayÄ1,Ä2007. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(10)KKÄtoÄTarget'sÄFormÄ8-KÄReportÄfiledÄJuneÄ15,Ä2017. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(10)BÄtoÄTarget'sÄFormÄ10-QÄReportÄforÄtheÄquarterÄendedÄJulyÄ30,Ä2011. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(10)CÄtoÄTarget'sÄFormÄ10-QÄReportÄforÄtheÄquarterÄendedÄJulyÄ29,Ä2017. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(10)CÄtoÄTarget'sÄFormÄ10-QÄReportÄforÄtheÄquarterÄendedÄAprilÄ30,Ä2016. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(10)DÄtoÄTarget'sÄFormÄ10-QÄReportÄforÄtheÄquarterÄendedÄAprilÄ30,Ä2016. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(10)EÄtoÄTarget'sÄFormÄ10-KÄReportÄforÄtheÄyearÄendedÄFebruaryÄ1,Ä2014. IncorporatedÄbyÄreferenceÄtoÄExhibitÄ(10)NNÄtoÄTarget'sÄFormÄ10-QÄReportÄforÄtheÄquarterÄendedÄAprilÄ30,Ä2016. 67 (13) (14) (15) (16) (17) (18) (19) (20) (21) (22) (23) (24) (25) (26) (27) (28) (29) (30) (31) (32) (33) (34) Incorporated by reference to Exhibit (10)F to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended July 30, 2011. Incorporated by reference to Exhibit (10)I to Target's Form 10-K Report for the year ended January 28, 2017. Incorporated by reference to Exhibit (10)I to Target's Form 10-K Report for the year ended February 3, 2007. Incorporated by reference to Exhibit (10)I to Target's Form 10-K Report for the year ended February 1, 2014. Incorporated by reference to Exhibit (10)L to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended July 29, 2017. Incorporated by reference to Exhibit (10)A to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended October 30, 2010. Incorporated by reference to Exhibit (10)O to Target's Form 10-K Report for the year ended January 29, 2005. Incorporated by reference to Exhibit (10)O to Target's Form 10-K Report for the year ended January 31, 2009. Incorporated by reference to Exhibit (10)AA to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended July 30, 2011. Incorporated by reference to Exhibit (10)MM to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended October 28, 2017. Incorporated by reference to Exhibit (10)V to Target's Form 10-K Report for the year ended January 31, 2015. Incorporated by reference to Exhibit (10)JJ to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended April 29, 2017. Incorporated by reference to Exhibit (10)EE to Target's Form 8-K Report filed January 11, 2012. Incorporated by reference to Exhibit (10)W to Target’s Form 10-K Report for year ended February 2, 2013. Incorporated by reference to Exhibit (10)EE to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended August 2, 2014. Incorporated by reference to Exhibit (10)HH to Target's Form 10-K Report for the year ended January 31, 2015. Incorporated by reference to Exhibit (10)O to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended October 29, 2016. Incorporated by reference to Exhibit (10)LL to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended October 28, 2017. Incorporated by reference to Exhibit (10)X to Target's Form 10-Q/A Report for the quarter ended May 4, 2013. Incorporated by reference to Exhibit (10)II to Target's Form 10-Q Report for the quarter ended May 2, 2015. Incorporated by reference to Exhibit (10)KK to Target's Form 10-K Report for the year ended January 30, 2016. Incorporated by reference to Exhibit (10)CC to Target's Form 10-K Report for the year ended January 28, 2017. 68 PursuantÄtoÄtheÄrequirementsÄofÄSectionÄ13ÄorÄ15(d)ÄofÄtheÄSecuritiesÄExchangeÄActÄofÄ1934,ÄTargetÄhasÄdulyÄcaused thisÄreportÄtoÄbeÄsignedÄonÄitsÄbehalfÄbyÄtheÄundersigned,ÄthereuntoÄdulyÄauthorized. SIGNATURES TARGETÄCORPORATION By: CathyÄR.ÄSmith ÄExecutiveÄViceÄPresidentÄandÄChiefÄFinancialÄOfficer Dated:ÄMarchÄ14,Ä2018 ___________________________________________________________________________________________________________________ PursuantÄtoÄtheÄrequirementsÄofÄtheÄSecuritiesÄExchangeÄActÄofÄ1934,ÄtheÄreportÄhasÄbeenÄsignedÄbelowÄbyÄtheÄfollowing personsÄonÄbehalfÄofÄTargetÄandÄinÄtheÄcapacitiesÄandÄonÄtheÄdatesÄindicated. Dated:ÄMarchÄ14,Ä2018 BrianÄC.ÄCornell ÄChairmanÄofÄtheÄBoardÄandÄChiefÄExecutiveÄOfficer Dated:ÄMarchÄ14,Ä2018 CathyÄR.ÄSmith ÄExecutiveÄViceÄPresidentÄandÄChiefÄFinancialÄOfficer Dated:ÄMarchÄ14,Ä2018 RobertÄM.ÄHarrisonÄ SeniorÄViceÄPresident,ÄChiefÄAccountingÄOfficer andÄController ROXANNEÄS.ÄAUSTIN DOUGLASÄM.ÄBAKER,ÄJR. CALVINÄDARDEN HENRIQUEÄDEÄCASTRO ROBERTÄL.ÄEDWARDS MELANIEÄL.ÄHEALEY DONALDÄR.ÄKNAUSS MONICAÄC.ÄLOZANO MARYÄE.ÄMINNICK KENNETHÄL.ÄSALAZAR ConstitutingÄaÄmajorityÄofÄtheÄBoardÄofÄDirectors CathyÄR.ÄSmith,ÄbyÄsigningÄherÄnameÄhereto,ÄdoesÄherebyÄsignÄthisÄdocumentÄpursuantÄtoÄpowersÄofÄattorneyÄduly executedÄbyÄtheÄDirectorsÄnamed,ÄfiledÄwithÄtheÄSecuritiesÄandÄExchangeÄCommissionÄonÄbehalfÄofÄsuchÄDirectors,Äall inÄtheÄcapacitiesÄandÄonÄtheÄdateÄstated. Dated:ÄMarchÄ14,Ä2018 By: 69 CathyÄR.ÄSmith Attorney-in-fact This page intentionally left blank. Shareholder Information Target 2017 Annual Report Annual Meeting The Annual Meeting of Shareholders is scheduled for June 13, 2018 at 9:00 a.m. (Mountain Daylight Time) at Le Meridien Denver, 1475 California Street, Denver, CO 80202 Shareholder Information Quarterly and annual shareholder information (including the Form 10-Q and Form 10-K Annual Report, which are filed with the Securities and Exchange Commission) is available at no charge to shareholders. To obtain copies of these materials, you may send an e-mail to investorrelations@target.com, call 1-800-775-3110, or write to: Target Corporation, Attn: John Hulbert, VP, Investor Relations, 1000 Nicollet Mall (TPN-0841), Minneapolis, Minnesota 55403. These documents as well as other information about Target Corporation, including our Business Conduct Guide, Corporate Governance Guidelines, Corporate Responsibility Report and Board of Director Committee Charters, are also available on the Internet at investors.target.com. Transfer Agent, Registrar and Dividend Disbursing Agent EQ Shareowner Services Stock Exchange Listing Trading Symbol: TGT New York Stock Exchange Shareholder Assistance For assistance regarding individual stock records, lost certificates, name or address changes, dividend or tax questions, call EQ Shareowner Services at 1-800-794-9871, access their website at www.shareowneronline.com or write to: EQ Shareowner Services, P.O. Box 64874, St. Paul, Minnesota 55164-0874. Direct Stock Purchase/ Dividend Reinvestment Plan EQ Shareowner Services administers a direct purchase plan that allows interested investors to purchase Target Corporation stock directly, rather than through a broker, and become a registered shareholder of the company. The program offers many features including dividend reinvestment. For detailed information regarding this program, call EQ Shareowner Services toll free at 1-800-794-9871 or write to: EQ Shareowner Services, P.O. Box 64874, St. Paul, Minnesota 55164-0874. ©2018 Target Brands, Inc. The Bullseye Design, Bullseye Dog, Cartwheel, CityTarget, Expect More. Pay Less., SuperTarget and Target are trademarks of Target Brands, Inc. Welcome to our 2017 Annual Report To explore key stories of the past year and find out what’s ahead, isit Target.com/abullseye iew. You can iew our Annual Report online at Target.com/annualreport. Financial Hig lig ts (Note: Reflects amounts attributable to continuing operations. 2017 was a 53-week year.) Sales In Millions EBIT In Millions Net Earnings In Millions Diluted EPS 9 7 2 1, 7 $ 8 1 6 , 2 7 $ 5 8 7 , 3 7 $ 5 9 4 , 9 6 $ 9 7 8 , 1 7 $ 0 7 ,1 5 $ 5 3 5 , 4 $ 0 3 5 , 5 $ 9 6 9 , 4 $ 2 1 3 , 4 $ 4 9 6 , 2 $ 9 4 4 , 2 $ 1 2 3 , 3 $ 9 6 6 , 2 $ 8 2 9 , 2 $ 0 2 . 4 $ 3 8 . 3 $ 5 2 . 5 $ 8 5 . 4 $ 2 3 . 5 $ ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 ’13 ’14 ’15 ’16 ’17 2017 Growt : 3.4% Five-year CAGR: –0.4% 2017 Growt : –13.2% Five-year CAGR: –5.6% 2017 Growt : 9.7% Five-year CAGR: –2.5% 2017 Growt : 16.2% Five-year CAGR: 1.2% Total 2017 Sales: $71,879 Million 23% 20% 20% 19% 18% Beauty & Household Essentials Food & Beverage Apparel & Accessories Ho e Furnishings & Décor Hardlines Directors and Management Directors Executive Officers Ot er Senior Officers Roxanne S. Austin President, Austin Investment Advisors (2) (5) Brian C. Cornell Chairman of the Board and Chief Executive Officer Douglas M. Baker, Jr. Chairman and Chief Executive Officer, Ecolab Inc. (4) (5) Richard H. Go ez Executive Vice President and Chief arketing Officer Brian C. Cornell Chairman of the Board and Chief Executive Officer, Target Corporation Don H. Liu Executive Vice President and Chief Legal & Risk Officer Calvin Darden Chairman, Darden Putnam Energy & Logistics, LLC (2) (4) Stephanie A. Lundquist Executive Vice President and Chief Human Resources Officer Henrique De Castro Former Chief Operating Officer, Yahoo! Inc. (1) (3) Michael E. McNa ara Executive Vice President and Chief Information & Digital Officer John J. Mulligan Executive Vice President and Chief Operating Officer Minsok Pak Executive Vice President and Chief Strategy & Innovation Officer Janna A. Potts Executive Vice President and Chief Stores Officer Cathy R. S ith Executive Vice President and Chief Financial Officer Mark J. Tritton Executive Vice President and Chief erchandising Officer Laysha L. Ward Executive Vice President and Chief External Engagement Officer Robert L. Edwards Former President and Chief Executive Officer, AB Acquisition LLC (Albertsons/ Safeway) (1) (5) Melanie L. Healey Former Group President, North America, The Procter & Gamble Company (2) (4) Donald R. Knauss Former Executive Chairman, The Clorox Company (2) (3) Monica C. Lozano President and Chief Executive Officer, The College Futures Foundation; Chairman, Aspen Institute Latinos and Society Program (1) (4) Mary E. Minnick Partner, Lion Capital LLP (1) (3) Kenneth L. Salazar Partner, WilmerHale (3) (5) D itri L. Stockton Former Senior Vice President & Special Advisor to the Chairman of General Electric Company (1) (3) (1) Audit and Finance Committee (2) Human Resources and Compensation Committee (3) Infrastructure and Investment Committee (4) Nominating and Governance Committee (5) Risk and Compliance Committee Rich Agostino Senior Vice President and Chief Information Security Officer Aaron Alt Senior Vice President, Operations Kristi Argyilan Senior Vice President, edia and Guest Engagement David Best Senior Vice President, erchandising, Planning Dawn Block Senior Vice President, Digital Katie Boylan Senior Vice President, Communications Karl Bracken Senior Vice President, Pay and Benefits Jeff Burt Senior Vice President, erchandising, Grocery, Fresh Food and Beverage Kelly Caruso Senior Vice President, erchandising, Hardlines Joe Contrucci Senior Vice President, Stores Tony Costanzo Senior Vice President, Stores Brett Craig Senior Vice President, erchandising and Supply Chain Portfolio Solutions Ti Hotze Senior Vice President, Global Supply Chain and Logistics To Kadlec Senior Vice President, Infrastructure and Operations Yu-Ping Kao Senior Vice President, Human Resources Scott Kennedy President, Financial and Retail Services Melissa Kre er Senior Vice President, Talent and Organizational Effectiveness Rodney Lastinger Senior Vice President, Stores Michelle Messenberg Senior Vice President, arketing Preston Mosier Senior Vice President, Global Supply Chain and Logistics Field Operations Ta y Redpath President, Target India Carolyn Sakstrup Senior Vice President, arketing Jill Sando Senior Vice President, erchandising, Home Mark Schindele Senior Vice President, Target Properties Paritosh Desai Chief Data and Analytics Officer Sa ir Shah Senior Vice President, Stores Michael Fiddelke Senior Vice President, erchandising Capabilities Arthur Valdez Executive Vice President, Chief Supply Chain and Logistics Officer Todd Waterbury Senior Vice President and Chief Creative Officer Willia White Senior Vice President, arketing Michelle Wlazlo Senior Vice President, erchandising, Apparel and Accessories Matt Zabel Senior Vice President, Enterprise Risk and Government Affairs Juan Galarraga Senior Vice President, Store Operations See antini Godbole Senior Vice President, Digital and arketing Portfolio Solutions Julie Gugge os Senior Vice President, Product Design and Development Anu Gupta Senior Vice President, Operational Excellence Corey Haaland Senior Vice President, Treasurer Robert Harrison Senior Vice President, Chief Accounting Officer and Controller Christina Hennington Senior Vice President, erchandising, Essentials and Beauty Cynthia Ho Senior Vice President, Target Sourcing Services 100023_Annual_Report_Cover.indd 2 4/12/18 1:59 PM p p o Visit our online Annual Report at Target.com/annualreport. 1000 Nicollet all, inneapolis, N 55403 612.304.6073