TESSCO
Annual Report 2019

Plain-text annual report

ANNUAL REPORT FY 2019 NASDAQ: TESS We remove complexity for customers and suppliers by offering far more than product and credit lines. We do this by applying extensive product technology and industry knowledge, creative problem solving, unsurpassed program management and efficient operations to help our suppliers and customers win new business. Wireless technology takes an entire community to make it accessible and usable for companies, consumers, and first responders. Everything we do is intended to enable our suppliers and customers to maximize their growth and optimize profitability. As a result, we provide our shareholders a unique and efficient way to invest in this rapidly growing and dynamic industry. Tessco, Our Customers, Our Suppliers, Our Investors R E A C H I N G N E W H E I G H T S TO GETHER “ Tessco has the experience, expertise, vision, and proven operational excellence to enable our customers to effectively and efficiently deliver wireless solutions to an increasingly connected world. “ M U R R A Y W R I G H T CEO & PRESIDENT TO OUR SHAREHOLDERS, We are seeing more excitement around wireless technologies than at any time since the initial launch of the iPhone. We believe we have reached an inflection point with the emergence of technologies, each with the ability to fundamentally change the industry and the world around us. Whether it is the impact of 5G on the speed of communication, the ability of consumers to instantly download massive amounts of content, the power of IoT to help manufacturing plants run more efficiently, the potential for homeowners to monitor security systems remotely, or the capacity for CBRS to enable broader access to wireless spectrum, advancements in wireless technologies are rapid and pervasive. While no one knows for certain how fast these technologies will become ubiquitous, Tessco has the experience and knowledge and is in a unique position to capitalize on the growth of these significant trends. I am proud of the progress we have made on a number of our strategic initiatives and our improved customer focus. We are confident this is creating the right framework for long-term success and continued growth. Some of these initiatives include: Increased Sales Force Efficiency and Scalability. Re-engineering our salesforce and our go-to-market strategy provided stronger engagement with our customers, better alignment with our supplier partners, and greater leverage of each member of our sales team. Focus on Business Development. As we look to expand into new channels and markets, we added dedicated resources in both our commercial and retail businesses. We expect these investments to drive new customer wins and growth in previously unserved or underserved channels. Deployment of Targeted Technology Tools. We completed or initiated a number of technology advancements that are expected to have a positive effect on our business. These include improvements to our network infrastructure and to Tessco.com and OASIS (our proprietary customer project management tool), initiation of a new data-driven pricing system, the addition of state-of-the-art marketing tools, and enhancements to our Salesforce.com platform. Enhanced Supplier Relationships. As we seek to become a more efficient company, our team has worked hard to enhance our alignment with select suppliers, enabling us to provide better coverage to our customers, while simultaneously improving our purchasing power, increasing turns and reducing excess inventory. Improved Product Breadth and Margin. Ventev®, our proprietary brand, extends our product mix by providing customized wireless infrastructure solutions and leading-edge mobile device accessories. This enables Tessco to offer solutions tailored to specific customer requirements while improving profit margins. Investment in Our People and Community. Achieving our plans requires a high-performing team to reach their potential, and we are investing accordingly. We implemented initiatives to support diversity and inclusion, professional and leadership development, community involvement, and participation in and support of charitable causes in FY 2019 and will continue to do so in FY 2020 and in the years to come. Tessco is Positioned to Capitalize on Future Opportunities We believe our accomplishments over this past fiscal year will lead to above-market, top-line growth and provide efficiencies for increased profitability in the future. Many market forecasts, and our own research, indicate that we are on the cusp of several years of double- digit wireless ecosystem growth. We expect opportunities in our Commercial segment will remain robust as 5G, CBRS, and IoT proliferate in the marketplace. Throughout FY 2020, we expect the Public Carrier business will continue to benefit from FirstNet, the nationwide wireless broadband public safety network. We also anticipate increased 5G spending to begin later in FY 2020. The VAR and Integrator business are expected to continue to benefit from the growth in IoT this year and the commencement of CBRS installations. Despite ongoing volatility in the retail market, we are focused on taking a greater share of the estimated $9 billion North American mobile accessory market by aggressively pursuing new channels, introducing innovative services and technologies, and targeting emerging and top brands to complement our existing product categories. Tessco is on a mission – focused on participating in the industry’s growth while continuing to gain market share. Our team is energized and confident in our plans to capitalize on these exciting opportunities in FY 2020 and beyond. I would like to thank our shareholders, customers and suppliers for their continued support. I also want to thank the entire Tessco team for their dedication and commitment to the Company’s success. We look forward to reaching new heights together in FY 2020. Sincerely, M U R R A Y W R I G H T CEO & PRESIDENT June 12, 2019 Leadership Directors Robert B. Barnhill, Jr. Chairman of the Board, TESSCO Technologies Incorporated Jay G. Baitler Former Executive Vice President of Staples, Inc., Contract Division John D. Beletic Former Partner, Oak Capital Partners Paul J. Gaffney Executive Vice President & Chief Technology Officer of Dick’s Sporting Goods Benn R. Konsynski, Ph.D. George S. Craft Professor of Business Administration for Information Systems and Operations Management at the Goizueta Business School of Emory University Dennis J. Shaughnessy Retired Chairman of the Board of FTI Consulting Inc. Murray Wright President and Chief Executive Officer of TESSCO Technologies Incorporated Morton F. Zifferer, Jr. Chairman and CEO of New Standard Corporation, a metal products manufacturer Officers Murray Wright President & Chief Executive Officer Joseph M. Cawley, Jr. Senior Vice President & Chief Information Officer Charles W. Kriete Senior Vice President of Commercial Sales, Product Marketing & Supply Chain Douglas A. Rein Senior Vice President of Performance Systems & Operations Elizabeth S. Robinson Senior Vice President of Retail Sales & Product Marketing Aric M. Spitulnik Senior Vice President and Chief Financial Officer Michael J. Chase Vice President Jeffrey L. Shockey Vice President James R. Gaarder Vice President Matthew Simmons Vice President Cynthia L. King Vice President Mary Beth Smith Vice President James B. Markisohn Vice President David E. Strauss Vice President Tammy S. Ridgely Vice President Shareowner Information Annual Meeting The Annual Meeting of Shareowners of TESSCO Technologies Incorporated is scheduled to be held at 9:00 a.m. ET, Thursday, July 25, 2019 at: TESSCO Technologies Incorporated 375 West Padonia Road Timonium, MD 21093 Investor Relations Analysts, investors and shareowners seeking additional information about TESSCO Technologies Incorporated are invited to contact: Sharon Merrill 77 Franklin Street Boston, MA 02110 Telephone: 617.542.5300 Facsimile: 617.423.7272 Internet: www.investors.com Aric M. Spitulnik 375 West Padonia Road Timonium, MD 21093 Telephone: 410.229.1419 Facsimile: 410.229.1669 Email: spitulnik@tessco.com A copy of the Company’s Annual Report on Form 10-K as filed with the United States Securities and Exchange Commission is available without charge on the SEC website, www.sec.gov, or upon request to the address above. TESSCO on NASDAQ Tessco’s common stock trades on the NASDAQ Global Market under the symbol TESS. Transfer Agent & Registrar EQ Shareowner Services P.O. Box 64874 Saint Paul, MN 55164 Corporate Counsel Ballard Spahr LLP Baltimore, MD Independent Registered Public Accounting Firm Ernst & Young LLP Baltimore, MD Corporate Governance The highest ethical standards have always been integral to Tessco’s culture and business success. Each director, officer and team member is expected to observe the highest standards of ethical behavior in the performance of his or her duties for the Company. The Company’s Code of Business Conduct and Ethics can be found in the Investors section of our website, www.tessco.com. From a corporate governance perspective, our eight member Board of Directors includes six independent directors. The four standing committees of the Board of Directors are comprised of independent directors with the exception of Mr. Barnhill, who is a member of the Risk and Strategy Committee. In addition, each of the four committees is chaired by an independent director. Tessco is an Affirmative Action-Equal Opportunity Employer M/F/D/V. Forward-Looking Statements This Annual Report contains certain forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, all of which are based on current expectation. These forward-looking statements may generally be identified by the use of the words "may," "will," "expects," "anticipates," “targets,” “goals,” “projects,” “intends,” “plans,” “seeks,” "believes," "estimates," and similar expressions, but the absence of these words or phrases does not necessarily mean that a statement is not forward-looking. These forward-looking statements are only predictions and involve a number of risks, uncertainties and assumptions, many of which are outside of our control. Our actual results may differ materially and adversely from those described in or contemplated by any such forward-looking statement for a variety of reasons, including those risks identified in our most recent Annual Report on Form 10-K and other periodic reports filed with the Securities and Exchange Commission (the “SEC”), under the heading "Risk Factors" and otherwise. Consequently, the reader is cautioned to consider all forward-looking statements in light of the risks to which they are subject. We are not able to identify or control all circumstances that could occur in the future that may adversely affect our business and operating results. Without limiting the risks that we describe in our periodic reports and elsewhere, among the risks that could lead to a materially adverse impact on our business or operating results are the following: termination or non-renewal of limited duration agreements or arrangements with our suppliers and affinity partners which are typically terminable by either party upon several months or otherwise relatively short notice; loss of significant customers, suppliers or relationships, including affinity relationships; loss of customers or reduction in customer business either directly or indirectly as a result of consolidation among large wireless service carriers and others within the wireless communications industry; any deterioration in the strength of our customers', suppliers' or affinity partners' businesses; negative or adverse economic conditions, including those adversely affecting consumer confidence or consumer or business spending or otherwise adversely affecting our suppliers or customers, including their access to capital or liquidity, or our customers' demand for, or ability to fund or pay for, the purchase of our products and services; our dependence on a relatively small number of suppliers and suppliers, which could hamper our ability to maintain appropriate inventory levels and meet customer demand; changes in customer and product mix that affect gross margin; effect of “conflict minerals” regulations on the supply and cost of certain of our products; failure of our information technology system or distribution system; or our inability to maintain or upgrade our technology or telecommunication systems without undue cost, incident or delay; exposure to cyber-attacks, and the cost associated with ongoing efforts to maintain cyber-security measures and to meet applicable compliance standards; damage or destruction of our distribution or other facilities; prolonged or otherwise unusual quality or performance control problems; technology changes in the wireless communications industry or technological failures, which could lead to significant inventory obsolescence or devaluation and/or our inability to offer key products that our customers demand; third-party freight carrier interruption; increased competition from competitors, including manufacturers or national and regional distributors of the products we sell and the absence of significant barriers to entry which could result in pricing and other pressures on profitability and market share; our relative bargaining power and inability to negotiate favorable terms with our suppliers and customers; our inability to access capital and obtain or retain financing as and when needed; transitional and other risks associated with acquisitions of companies that we may undertake in an effort to expand our business; claims against us for breach of the intellectual property rights of third parties; product liability claims; our inability to protect certain intellectual property, including systems and technologies on which we rely; our inability to hire or retain for any reason our key professionals, management and staff; changes in political and regulatory conditions, including tax and trade policies; and the possibility that, for unforeseen or other reasons, we may be delayed in entering into or performing, or may fail to enter into or perform, anticipated contracts or may otherwise be delayed in realizing or fail to realize anticipated revenues or anticipated savings. Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ☐ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED March 31, 2019 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM ______ TO ______ Commission file number 001-33938   TESSCO Technologies Incorporated (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 11126 McCormick Road, Hunt Valley, Maryland (Address of principal executive offices) 52-0729657 (I.R.S. Employer Identification No.) 21031 (Zip Code) Registrant’s telephone number, including area code (410) 229-1000 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class: Common Stock, $0.01 par value Trading Symbol TESS Name of each exchange on which registered: Na sdaq Global Select Market Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer (as defined in Rule 405 of the Act). Yes ☐  No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d) of the Act.  Yes ☐  No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒   No ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  has  submitted  electronically  every  Interactive  Data  File  required  to  be  submitted  pursuant  to  Rule  405  of  Regulation  S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files).Yes ☒  No ☐ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  smaller  reporting  company,  or  an  emerging  growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer  ☐   Accelerated filer  ☒   Non-accelerated filer  ☐ (Do not check if a smaller reporting company) Smaller reporting company  ☒   Emerging growth company  ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act.  ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act).  Yes ☐  No ☒ The aggregate market value of Common Stock, $0.01 par value, held by non-affiliates of the registrant based on the closing sales price of the Common Stock as quoted on the Na sdaq Global Market as of September 30, 2018, was $98,115,679. The number of shares of the registrant's Common Stock, $0.01 par value, outstanding as of May 24, 2019, was 8,513,119. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE: Portions of the definitive Proxy Statement for the registrant’s 2019 Annual Meeting of Shareholders, scheduled to be held July 25, 2019, are incorporated by reference into Part III of this Annual Report on Form 10-K.                                                                                     Table of Contents PART I   Item 1.   Item 1A.   Item 1B.   Item 2.   Item 3.   Item 4.   PART II Item 5.   Item 6.   Item 7.   Item 7A.   Item 8.   Item 9.   Item 9A.   Item 9B.   PART III   Item 10.   Item 11.   Item 12.   Item 13.   Item 14.   Part IV   TABLE OF CONTENTS Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services Item 15.   Schedule II :  Valuation and Qualifying Accounts Signatures   Exhibits, Financial Statement Schedule 2 Page 3 12 24 24 24 25 26 28 29 40 42 68 68 70 70 70 70 70 70 70 74 75                       Table of Contents Item 1. Business. General Part I TESSCO Technologies  Incorporated  (which we sometimes  refer  to as “Tessco”, “we”, or the “Company”) is a value- added  technology  distributor,  manufacturer,  and  solutions  provider  serving  commercial  and  retail  customers  in  the  wireless infrastructure and mobile device accessories markets. The company was founded more than 30 years ago with a commitment to deliver industry-leading products, knowledge, solutions, and customer service. Tessco supplies over 48,000 products from more than 400 of the industry’s top manufacturers in mobile communications, Wi-Fi, Internet of Things, wireless backhaul, and more. Tessco  is  a  single  source  for  outstanding  customer  experience,  expert  knowledge,  and  complete  end-to-end  solutions  for  the wireless industry. Our  customers  include  a  diversified  mix  of  carrier  and  public  network  operators,  tower  owners,  program  managers, contractors,  integrators,  private  system  operators  (including  railroads,  utilities,  mining  operators  and  oil  and  gas  operators), federal,  state and local governments,  manufacturers,  value-added  resellers,  retail  carrier  stores  and their  independent  agents,  as well as other local and national retailers. We currently serve an average of approximately 10,500 different customers per month. We provide our customers with products, services, and solutions to help them support these primary applications: First Responder Communications and FirstNet™ IoT (Internet of Things) · Broadband · DAS for In-Building Cellular and Public Safety Coverage · · · Microwave · · · · Wi-Fi Networks · · Wireless Backhaul · Mobile Devices and Accessories Power Systems Small Cell and Macro Cell Wireless Base Station Infrastructure In-Vehicle and Mobile Communications Test and Maintenance We source and develop our product offering from leading manufacturers throughout the world, and also offer products developed and manufactured under our own proprietary brand, Ventev  ®  . Our operational platform removes complexity for customers and suppliers by streamlining the management of the supply chain and lowering total inventory and cost by providing guaranteed availability and complete, on-time delivery to the point of use. We began our “total source” operations in 1982, reincorporated as a Delaware corporation in 1987, and have been listed on the Nasdaq Market (currently, Nasdaq Global Select) (symbol: TESS), since 1994. We operate under ISO 9001:2015 and TL 9000:2016 R(6) registrations. For information regarding our website address and regarding material available free of charge through the website, see the information appearing under the heading “Available Information” included in Item 7 to this Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended March 31, 2019. 3                       Table of Contents Customers The  Company  evaluates  its  business  within  two  segments:  commercial  and  retail.  The  commercial  segment  consists  of  the following two customer markets: (1) public carriers that are generally responsible for building and maintaining the infrastructure system and provide airtime service to individual subscribers; and (2) value-added resellers and integrators, which results from the consolidation of our previously identified value-added resellers, government channels and private system operator markets, and reflects  implementation  over  the  2019  fiscal  year  of  an  enhanced  go-to-market  strategy.  This  go-to-market  strategy  and  the corresponding  consolidation  of  these  customer  markets  is  designed  to  increase  sales  opportunities  across  the  consolidated markets, as well as to provide better coverage to customers and to better align territories with supplier partners. In conjunction with  our  identification  of  the  value-added  resellers  and  integrators  as  a  newly  identified  market,  as  described  above,  market revenue and gross profit as reported for the prior periods reflected in this Annual Report on Form 10-K have been reclassified accordingly. The retail segment includes retailers, independent dealer agents and carriers.  Retail inventory typically has a shorter more defined life cycle and is, typically, ultimately used by individual end users. Commercial inventory typically has a life cycle that  tends  to  be  tied  to  changes  in  regulation  or  technology  and  includes  products  typically  used  by  business  entities  or governments. Sales to the public carrier market accounted for approximately 26% of our fiscal year 2019 revenues, sales to the value- added resellers and integrator market accounted for 43% of fiscal year 2019 revenues, and sales to our retail market accounted for 31% of fiscal year 2019 revenues.  Our top ten customer relationships totaled 32% of our total revenue for fiscal year 2019, and no customer relationship accounted for more than 10% of our total revenues. Approximately 97% of our sales have been made to customers in the United States during each of the past three fiscal years, although we currently sell to customers in almost 100 countries. Due to our diverse product offering and our wide customer base, our business is not significantly affected by seasonality in the aggregate. However, sales to our retailers generally peak in conjunction with significant handset launches and the winter holiday season, and decline significantly in our fourth fiscal quarter. Also,  our  base  station  infrastructure  sales  are  typically  affected  by  weather  conditions  in  the  United  States,  especially  in  our fourth fiscal quarter. Products and Services We  principally  offer  competitively  priced,  manufacturer  branded  products,  ranging  from  simple  hardware  items  to sophisticated  test  equipment,  with  per  item  prices  ranging  from  less  than  $1  to  over  $50,000  and  gross  profit  margins  ranging from  less  than  5%  to  99%.  We  offer  products  classified  into  our  four  business  categories:  base  station  infrastructure;  network systems;  installation,  test  and  maintenance  products;  and  mobile  devices  and  accessories,  which  accounted  for  approximately 48%, 14%, 6%, and 32% of fiscal year 2019 revenues, respectively. Base station infrastructure products are used to build, repair and  upgrade  wireless  broadband  systems.  These  products  include  base  station  antennas,  cable  and  transmission  lines,  small towers,  lightning  protection  devices,  connectors,  power  systems,  enclosures,  grounding,  jumpers,  miscellaneous  hardware,  and mobile  antennas.  Products  include  fixed  and  mobile  broadband  radio  equipment,  wireless  networking  filtering  systems, distributed antenna systems, two-way radios and security and surveillance products. Installation, test and maintenance products are used to install, tune, and maintain wireless communications equipment. Products include sophisticated analysis equipment and various frequency-, voltage- and power-measuring devices, as well as an assortment of tools, hardware, GPS, safety, replacement and component parts and supplies required by service technicians.  Mobile devices and accessory products include cellular, smart phone  and  data  device  accessories  such  as  power  supplies,  cases,  screen  protectors,  speakers,  mobile  amplifiers,  bluetooth  and corded headsets, mounts, car antennas, music accessories and data and memory cards. While  we  principally  provide  manufacturer  branded  products,  a  variety  of  products  are  developed,  manufactured  and offered  under  Tessco-owned  brand,  Ventev   .  These  products  generally  consist  of  mobile  device  accessories  and  network infrastructure products. Sales of these products were 13% of our total sales in fiscal year 2019. Tessco’s Technical Services and Solutions Development team is a key element of our offerings as a value-added 4                   Table of Contents distributor.  This  team  includes  Sales  Engineering,  Solution  Architects,  System  Designers  and  Customer  Technical  Support (“CTS”). The broad product and supplier knowledge along with the multiple supplier certifications has also been recognized as a great  benefit  by  our  supplier  partners  and  customers.  The  Sales  Engineers  provide  regional  coverage  supporting  Tessco’s customers on the total Solution portfolio. Solution Architects are specialists in their area of expertise providing consultation and system design. The CTS team are product level experts ensuring the correct devices are specified based on the application. This team can also recommend additional ancillary products (antennas, cables, power, enclosures, etc.) needed to provide a complete solution for the customer’s application. These  teams  provide  customer  support  on  over  40,000  calls  and  22,000  support  ticket-items  per  year.  They  have completed  designs  covering  solutions  for  DAS  (Distributed  Antenna  Systems),  IOT  (Internet  of  Things),  WiFi,  Networking, Wireless  Broadband,  Power  Systems  and  Test  Systems.  These  solutions  teams  support  both  existing  and  emerging  markets, including  Smart  Cities,  Smart  Buildings,  Small  Cell,  FirstNet,  Utilities,  Transportation,  Network  Service  Providers  (NSP)  and fortune 500 companies.   As  part  of  our  commitment  to  customer  service,  we  typically  allow  most  customers  to  return  most  products  for  any reason, for credit, within 30 days of the date of purchase. Total returns and credits have been less than 3% of revenues in each of the past three fiscal years. Revenues from sales of products purchased from our largest wireless infrastructure and mobile device and accessories suppliers accounted for 16% and 8%, respectively, of total fiscal year 2019 revenues. Sales of products purchased from our ten largest suppliers generated approximately 48% of our total fiscal year 2019 revenues. The amount of purchases we make from each of our approximately 400 suppliers may significantly increase or decrease over  time.    As  the  level  of  business  changes,  we  may  request,  or  be  requested  by  our  suppliers,  to  adjust  the  terms  of  our relationships.  Therefore, our ability to purchase and re-sell products from each of our suppliers depends on being able to reach and  maintain  agreements  with  these  suppliers  on  acceptable  business  terms.    In  addition,  the  agreements  and  arrangements  on which most of our larger supplier relationships are based are typically of limited duration and terminable for any or no reason by either party upon notice of varying lengths, usually between several months or otherwise short notice.  Generally, we believe that alternative sources of supply are available for many of the product types we carry, although we may be unable, or find it more difficult, to source branded products from other than the manufacturer. The scope of products available for purchase from a given supplier may fluctuate and is generally limited only by the scope of the supplier’s catalog and available inventory. Therefore, we often source the same product type from multiple suppliers, although  in  some  instances  branded  products  are  available  only  from  the  manufacturer  or  a  particular  supplier,  and  in  some instances,  customers  might  favor  one  supplier  or  brand  over  another.  The  terms  of  the  supplier  contract  typically  apply  to  all products purchased from a particular supplier, whether or not the item is specifically identified in the contract. When  negotiating  with  suppliers,  we  seek  the  most  favorable  terms  available  under  the  circumstances.  Our  preferred terms include among others, terms that provide for product warranty and return rights, as well as product liability and intellectual property indemnification rights, in each case consistent with our preferred business methods and objectives. We have not been able, nor do we expect in the future to be able, to negotiate the inclusion of all our preferred terms, or our preferred language for those  terms,  in  every  supplier  contract.  The  degree  of  our  success  in  this  regard  is  largely  a  function  of  the  parties’  relative bargaining positions. We  are  dedicated  to  superior  performance,  quality  and  consistency  of  service  in  an  effort  to  maintain  and  expand supplier  relationships  but  there  can  be  no  assurance  that  we  will  continue  to  be  successful  in  this  regard  in  the  future,  or  that competitive  pressures  or  other  events  beyond  our  control  will  not  have  a  negative  impact  on  our  ability  to  maintain  these relationships or to continue to derive revenues from these relationships. 5                   Table of Contents Method of Operation We  believe  that  we  have  developed  a  highly  integrated,  technologically  advanced  and  efficient  method  of  operation based on the following key tenets: · Understanding and anticipating customers' needs and building solutions by cultivating lasting relationships; · · Providing customers with sales, service and technical support, 24 hours a day, 7 days a week, 365 days a year; Providing customers what they need, when and where they need it by delivering integrated product and supply chain solutions; and · Helping customers enhance their operations by providing real-time order tracking and performance measurement. Market Development and Sales:  In  order  to  meet  the  needs  of  a  dynamic  and  diverse  marketplace,  our  sales  and  marketing activities are focused on our customers across three broad markets: 1) public carriers 2) value-added resellers and integrators, and 3)  retailers.    This  organization  allows  for  the  development  of  unique  product  and  solution  offerings  to  meet  the  needs  of  our diverse customer base. We understand and anticipate our customers’ needs, resulting in comprehensive solutions and long-lasting relationships. Our customer base includes more than 150,000 contacts across the full breadth of the wireless industry, with 350,000 additional contacts in our database, representing potential new customers. We are able to identify each contact’s unique need for information and  the  way  in  which  they  wish  to  receive  it.    This  can  include  targeted  marketing  materials,  including  email  marketing,  web marketing,  advertisements,  direct  mailers,  and  trade  show  marketing,  to  drive  purchases  and  new  business  development.  For ®  instance, our email publication The Wireless Update is sent to a targeted list of 107,000 contacts each week. Our  dedicated  sales  team  provides  customer  service  and  maintains  key  information  about  every  customer  or  potential customer  utilizing  our  Customer  Relationship  Management  (CRM)  and  marketing  automation  tools  ensuring  a  positive experience at every interaction and allowing us to identify promising leads and allocate resources to convert them to customers. We  serve  more  than  10,500  customers  each  month  and  our  goal  is  to  create  an  experience  that  nurtures  loyalty  among  our customers and delivers mutually beneficial outcomes in every transaction. 6           Table of Contents Solutions Development and Engineering and Product Management:  We actively monitor advances in technologies and industry trends, through both market research and continual customer and manufacturer interaction to enhance our product offering as new wireless  communications  products  and  technologies  are  developed.  To  complement  our  broad  product  portfolio,  we  provide technical expertise and consultation to assist our customers in understanding technology and choosing the right products for their specific application. Our personnel, including those we refer to as “Solution Architects” offer applications engineering to market- specific needs such as: IoT (Internet of Things) · DAS (Distributed Antennae Systems), Cellular and Public Safety · · Networking · · · Broadband: microwave, backhaul, etc. · WiFi Power Systems Test Systems These Solution Architects also offer design services such as: · DAS IoT · Power · Test · · WiFi · Broadband · Network systems including video surveillance, SCADA · Tower design/calculations In addition to determining the product offering, our Product and Solutions Development and Engineering Teams provide the technical foundation for both customers and our personnel. Our product management software is continually updated to add new products and additional technical information in response to manufacturer specification changes and customer inquiries. This system contains detailed information on each SKU offered, including full product descriptions, category classifications, technical specifications, illustrations, product cost, pricing and delivery information, alternative and associated products, and purchase and sales histories. This information is available on a real-time basis to all of our personnel for product development, procurement, technical support, cataloging and marketing. Strategic Marketing –  As  a  thought  leader  in  the  wireless  industry,  Tessco’s  marketing  materials  educate  the  industry  and promote  our  services  and  unique  value  proposition.  Through  WirelessNow ,  our  retail  focused  industry  publication,  we  offer product recommendations, trend reports, and expert market analysis to help thousands of retail customers improve sell through, drive  traffic  and  sales,  and  maximize  their  revenue.  Our  weekly  commercial  digital  newsletter,  The Wireless Update ,  keeps 107,000  of  our  customers  informed  on  the  latest  news  in  the  industry,  new  products  and  solutions  from  our  manufacturers, upcoming  events  and  training  opportunities,  and  more.    In  addition,  strategic  marketing  supports  the  organization  through  the development  of  compelling  original  content,  training  programs,  and  other  customer  and  manufacturer  programs  that  solve business challenges and increase the value Tessco provides to the industry. Tessco.com  ®  is  our  e-commerce  site  and  the  digital  gateway  to  our  comprehensive  industry  expertise,  products,  and solutions for wireless. In addition to access to our inventory of products for every solution, Tessco.com features: · Powerful parametric product search capabilities; · Real-time product availability; · Real-time customer-specific pricing; · Easy ordering capabilities that allow for the construction and configuration of complete, end-to-end solution that can be converted to an order, or saved, copied, shared, uploaded and emailed; 7             Table of Contents · A variety of customer service, financial and technical support pages, including account controls which include all of the  tools  necessary  to  track  and  manage  orders,  update  an  account,  find  the  right  support,  review  saved  orders, handle warranty claims, and explore Tessco’s capabilities; · Order confirmation – specifying the contents, order status, delivery date, tracking number and total cost of an order; · Order reservations, order status, and order history; and · Manufacturer portal pages designed to showcase each manufacturer partner’s offer in a custom fashion. Tessco.com  empowers  our  customers  to  make  better  decisions  by  delivering  product  knowledge  so  they  are  fully informed. This destination also enables our manufacturers to reach a broad and diverse customer base with their product offer and brand features. Customer Support and Order Entry: Our  customer  support  teams  are  responsible  for  delivering  sales  and  customer  support services  through  an  effective  and  efficient  transaction  system.  We  also  continually  monitor  our  customer  service  performance through  customer  surveys  and  process  auditing.  By  combining  our  broad  product  offering  with  a  commitment  to  superior customer service, we seek to reduce a customer's overall procurement costs by enabling the customer to consolidate the number of suppliers from which it obtains products, while also reducing the customer's need to maintain high inventory levels. Our information technology system provides detailed information on every customer account, including recent inquiries, buying and credit histories, separate buying locations within a customer account and contact history for key personnel, as well as detailed  product  information,  including  technical,  product  availability  and  pricing  information.  The  information  technology system increases sales productivity by enabling any customer support representative to provide any customer with personalized service and also allows non-technical personnel to provide a high level of technical product information and order assistance. We  believe  that  our  commitment  to  providing  prompt,  professional  and  efficient  customer  service  before,  during  and after the sale enables us to maximize sales, customer satisfaction and customer retention. The monthly average number of non- consumer  customers  decreased  from  approximately  11,600  for  fiscal  year  2018  to  approximately  10,500  in  fiscal  year  2019, primarily due to consolidation in both commercial and retail markets. Due in part to this consolidation and the addition of several larger new relationships, the average monthly purchase per customer increased from $4,200 in fiscal year 2018 to $4,800 in fiscal year 2019. Procurement and Inventory Management: Our  product  management  and  purchasing  system  provides  customers  with  a  total source of broad and deep product availability, while maximizing the return on our inventory investment. We  use  our  information  technology  system  to  monitor  and  manage  our  inventory.  Historical  sales  results,  sales projections and information regarding supplier lead times are all used to determine appropriate inventory levels. The information technology system also provides early warning reports regarding upcoming inventory requirements. As of March 31, 2019, and April 1, 2018, we had an immaterial level of backlog orders. Most backlog orders as of March 31, 2019 are expected to be filled within 90 days of fiscal year-end. For fiscal years ended March 31, 2019 and April 1, 2018, inventory write-offs were 0.9% and 1.0% of total purchases, respectively.  In many cases, we are able to return slow-moving inventory to our suppliers pursuant to stock rotation agreements. Inventory turns for fiscal years 2019 and 2018 were 6.7 and 6.8, respectively. Fulfillment and Distribution: Orders are received at our Timonium, Maryland, Reno, Nevada and San Antonio, Texas customer sales  support  centers.  As  orders  are  received,  customer  representatives  have  access  to  technical  information,  alternative  and complementary  product  selections,  product  availability  and  pricing  information,  as  well  as  customer  purchasing  and  credit histories  and  recent  inquiry  summaries.  An  automated  warehouse  management  system,  which  is  integrated  with  the  product planning and procurement system, allows us to ensure inventory control, to minimize multiple product shipments to complete an order  and  to  limit  inventory  duplication.  Bar-coded  labels  are  used  on  every  product,  allowing  distribution  center  personnel  to utilize radio frequency scanners to locate products, fill orders and update 8               Table of Contents inventory records in real-time, thus reducing overhead associated with the distribution functions. We contract with a variety of freight line and parcel transportation carrier partners to deliver orders to customers. Performance and Delivery Guarantee (PDG) charges are generally calculated on the basis of the weight of the products ordered and on the delivery service requested, rather than on distance to the customer. We believe that this approach emphasizes on-time delivery instead of shipment dates, enabling customers to minimize their inventories and reduce their overall procurement costs while guaranteeing date specific delivery, thereby encouraging them to make us their total source supplier. Information Technology: Our  information  technology  system  is  critical  to  the  success  of  our  operations.  We  have  made  and continue  to  make  substantial  investments  in  the  development  of  this  system,  which  integrates  cataloging,  marketing,  sales, fulfillment,  inventory  control  and  purchasing,  financial  control  and  internal  and  external  communications.  The  information technology  system  includes  highly  developed  customer  and  product  databases  and  is  integrated  with  our  Configuration, Fulfillment and Delivery system. The information contained in the system is available on a real-time basis to all of our employees as needed and is utilized in every area of our operations. We believe that we have been successful to date in pursuing a highly integrated, technologically advanced and efficient method  of  operations;  however,  disruption  to  our  day-to-day  operations,  including  failure  of  our  information  technology  or distribution systems, or freight carrier interruption, could impair our ability to receive and process orders or to ship products in a timely and cost-efficient manner. Competition The wireless communications distribution industry is competitive and fragmented, and is comprised of distributors such as  Brightstar,  D&H,  Superior  Communications  and  VoiceComm  in  our  retail  segment  and  Alliance  Corporation,  Anixter, Comstor,  Graybar,  KGPCo  Logistics,  Ingram  Micro,  Talley  Communications,  Tech  Data,  Site  Pro  1,  VAV  Wireless,  Westcon and Winncom in our commercial markets. In addition, many manufacturers sell and fulfill directly to customers. Barriers to entry for  distributors  are  relatively  low,  particularly  in  the  mobile  devices  and  accessory  market,  and  the  risk  of  new  competitors entering the market is high. In addition, the agreements or arrangements with our customers or suppliers looking to us for product and  supply  chain  solutions  are  typically  of  limited  duration  and  are  often  terminable  by  either  party  upon  several  months  or otherwise short notice. Accordingly, our ability to maintain these relationships is subject to competitive pressures and challenges. Some of our current competitors have substantially greater capital resources and sales and distribution capabilities than we do. In response to competitive pressures from any of our current or future competitors, we may be required to lower selling prices in order to maintain or increase market share, and such measures could adversely affect our operating results. We believe, however, that our strength in service, the breadth and depth of our product offering, our information technology system, our knowledge and expertise in wireless technologies and the wireless marketplace, and our large customer base and purchasing relationships with approximately 420 manufacturers, provide us with a significant competitive advantage over new entrants to the market. Continuing  changes  in  the  wireless  communications  industry,  including  risks  associated  with  conflicting  technology, changes in technology, inventory obsolescence, and consolidation among wireless carriers, could adversely affect future operating results. We believe that the principal competitive factors in supplying products to the wireless communications industry are the quality  and  consistency  of  customer  service,  particularly  timely  delivery  of  complete  orders,  breadth  and  quality  of  products offered and total procurement costs to the customer. We believe that we compete favorably with respect to each of these factors. In particular, we believe we differentiate ourselves from our competitors based on the breadth of our product offering, our ability to  quickly  provide  products  and  supply  chain  solutions  in  response  to  customer  demand  and  technological  advances,  our knowledge  and  expertise  in  wireless  technologies  and  the  wireless  marketplace,  the  level  of  our  customer  service  and  the reliability of our order fulfillment process. 9                 Table of Contents Intellectual Property We  seek  to  protect  our  intellectual  property  through  a  combination  of  trademarks,  service  marks,  confidentiality agreements, trade secret protection and, if and when appropriate, patent protection. Thus far, we have generally sought to protect our intellectual property, including our product data and information, customer information and information technology systems, through  trademark  filings  and  nondisclosure,  confidentiality  and  trade  secret  agreements.  We  typically  require  our  employees, consultants, and others having access to our intellectual property, to sign confidentiality and nondisclosure agreements. There can be no assurance that these confidentiality and nondisclosure agreements will be honored, or whether they can be fully enforced, or that other entities may not independently develop systems, technologies or information similar to that on which we rely. ®  ,   LinkUPS TESSCO Communications Incorporated, a wholly-owned subsidiary of TESSCO Technologies Incorporated, maintains a number of registered trademarks and service marks in connection with our business activities, including: A Simple Way of Doing ,   Business Better ®  ,   TESSCO Making Wireless Work ®  Wireless Now Inventory trademarks and trade names and to enforce our rights against any infringement. ,  among  many  others.  Our  general  policy  is  to  file  for  trademark  and  service  mark  protection  for  each  of  our ,   TerraWave Solutions ,   TESSCO ®  ,   The Vital Link to a Wireless World ®  ,   Solutions That Make Wireless Work ,   Ventev ,   TESSCO Technologies ,    The Wireless Update ,   Your Total Source ,  W  ireless Solutions ,  and  Your Virtual ,   Chargesync ,   ORDERflow ,   Tessco.com ®  ®  ®  ®  ®  ®  ®  ®  ®  ®  ®  ®  We currently hold one patent related to our online order entry system and seven patents related to our Ventev  products. We  intend,  if  and  when  appropriate,  to  seek  patent  protection  for  any  additional  patentable  technology.  The  ability  to  obtain patent  protection  involves  complex  legal  and  factual  questions.  Others  may  obtain  patent  protection  for  technologies  that  are important to our business, and as a result, our business may be adversely affected. In response to patents of others, we may need to license the right to use technology patented by others, or in the event that a license cannot be obtained, to design our systems around the patents of others.   ®  Environmental Regulation We are subject to various laws and governmental regulations concerning environmental matters and employee safety and health in the United States. We are also subject to regulation by the Occupational Safety and Health Administration concerning employee safety and health matters. Compliance with these federal, state and local laws and regulations related to protection of the  environment  and  employee  safety  and  health  has  had  no  material  effect  on  our  business.  There  were  no  material  capital expenditures for environmental projects in fiscal year 2019, and there are no material expenditures planned for such purposes in fiscal year 2020. Employees As of March 31, 2019, we had 796 full-time equivalent employees. Of our full-time equivalent employees, 360  were engaged  in  customer  and  supplier  service,  marketing,  sales  and  product  management,  327  were  engaged  in  fulfillment  and distribution operations and 109 were engaged in administration and technology systems services. No employees are covered by collective bargaining agreements. We consider our employee relations to be excellent. 10                 Table of Contents Executive Officers Executive  officers  are  appointed  annually  by  the  Board  of  Directors  and,  subject  to  the  terms  of  any  applicable employment agreement, serve at the discretion of the Board of Directors. Information regarding our named executive officers is as follows: Name Murray Wright Age 63 Position   President and Chief Executive Officer Aric M. Spitulnik 47   Senior Vice President, Secretary, and Chief Financial Officer Douglas A. Rein 59   Senior Vice President of Performance Systems and Operations Elizabeth S. Robinson 52   Senior Vice President, Retail Sales and Product Marketing   Murray  Wright  joined  the  Company  in  September 2016. Mr. Wright served as Chief Executive Officer of  Zones,  Inc.  from  2013  to  2015.  At  Tech  Data Corporation,  Mr.  Wright  served  as  Senior  Vice President,  US  Sales  from  2006  to  2010  and  as President, the Americas, from 2011 to 2013.   Aric  Spitulnik  joined  the  Company  in  2000.  Mr. Spitulnik was appointed Controller in 2005 and Vice President  in  2006.  In  2012,  he  was  appointed Corporate  Secretary,  and  in  2014  he  was  appointed Senior  Vice  President.  Since  October  2013,  Mr. Spitulnik  has  served  as  the  Company’s  Chief Financial Officer.   Douglas  Rein  joined  the  Company  in  July  1999  as Senior  Vice  President  of  Performance  Systems  and Operations. Previously, he was director of operations for  Corporation  and  Vice President,  distribution  and  logistics  operations  for Intelligent Electronics.  Compaq  Computer   Elizabeth  Robinson  joined  the  Company  in  1998.  Ms.  Robinson  was  appointed  Director  of  Sales  in 2001, and Vice President in 2004.  In 2011, she was appointed  Vice  President  of  Mobile  Devices  and Accessories,  and  then  for  the  Mobility  Group  in 2016.      In  2017,  she  was  appointed  Senior  Vice  and  Product President, Management.  leading  Retail  Sales Charles W. Kriete 41   Senior Vice President, Commercial Sales, Product Marketing and Supply Chain   Charles  Kriete  joined  the  company  in  January  2017. Mr.  Kriete  served  as  Chief  Marketing  Officer  of Kore  Wireless  Group  in  2016  and  was  Chief Revenue  Officer  of  Wyless  from  2013  to  2016. Previously, he served as Executive Vice President of TD Mobility at Tech Data from 2010 to 2013. 11                                                                                                         Table of Contents Item 1A. Risk Factors. We  are  not  able  to  identify  or  control  all  circumstances  that  could  occur  in  the  future  that  may  adversely  affect  our business and operating results. The following are certain risk factors that could adversely affect our business, financial position and results of operations. These risk factors and others described in this Annual Report on Form 10-K should be considered in connection with evaluating the forward-looking statements contained in this Annual Report on Form 10-K because these factors could  cause  the  actual  results  and  conditions  to  differ  materially  from  those  projected  in  the  forward-looking  statements. Additional risks and uncertainties that management is not aware of or focused on, or that management currently deems immaterial may also adversely affect our business, financial position and results of operations. If our business, financial position and results of  operations  are  adversely  affected  by  any  of  these  or  other  adverse  events,  our  stock  price  would  also  likely  be  adversely affected. RISKS RELATING TO OUR BUSINESS We face significant competition in the wireless communications distribution industry. The wireless communications distribution industry is competitive and fragmented, and is comprised of several national distributors,  as  well  as  numerous  regional  distributors.  In  addition,  many  manufacturers  sell  and  fulfill  directly  to  customers. Barriers to entry for distributors are relatively low, particularly in the mobile devices and accessory market, and the risk of new competitors  entering the market is high. Some of our current competitors  have substantially  greater capital  resources and sales and distribution capabilities than we do. In response to competitive pressures from any of our current or future competitors, we may be required to lower selling prices in order to maintain or increase market share, and such measures could adversely affect our operating results. We are also seeing increased competition in the form of e-commerce sites as consumers and business are increasingly looking to the internet to purchase goods. We offer no assurance that we will not lose market share, or that we will not be forced in the future to reduce our prices in response to the actions of our competitors, thereby reducing our gross margins. Furthermore, to remain competitive we may be forced to offer more credit or extended payment terms to our customers. This could increase our required capital, financing costs, and the amount of our bad debt expenses. We typically purchase and sell our products and services on the basis of individual sales or purchase orders, and even in those cases where we have standing agreements or arrangements with our customers and suppliers, those agreements and arrangements typically contain no purchase or sale obligations and are otherwise terminable by either party upon several months or otherwise short notice. Our sales to customers and our purchases from suppliers are largely governed by individual sales or purchase orders, so there is no guarantee of future business. In some cases, we have formal agreements or arrangements with significant customers or suppliers, but they are largely administrative in nature and are terminable by either party upon several months or otherwise short notice,  and  they  typically  contain  no  purchase  or  sale  obligations.  Many  of  our  customer  and  supplier  contracts  contain “evergreen”  clauses,  although this too is largely  a matter  of administrative  convenience,  because the contracts  are nevertheless typically terminable  on short notice, and because no purchase and sale obligation in any event arises other than pursuant to an accepted purchase order. When negotiating with customers and suppliers, we seek the most favorable terms available under the circumstances. Our preferred supplier terms include, among others, terms that provide for product warranty and return rights, as well  as  product  liability  and  intellectual  property  indemnification  rights,  in  each  case  consistent  with  our  preferred  business methods and objectives. We have not been able, nor do we expect in the future to be able to negotiate the inclusion of all our preferred terms, or our preferred language for those terms, in every contract. The degree of our success in this regard is largely a function of the parties’ relative bargaining positions. 12                 Table of Contents When unable to negotiate the inclusion of our preferred terms or preferred language in a particular supplier contract, we assess  any  increased  risk  presented,  as  well  as  mitigating  factors,  analyze  our  overall  business  objectives,  and  then  proceed accordingly.   In some instances,  we refuse the contract  and seek other sources for the product, and in other instances  business objectives and circumstances are determined to outweigh or mitigate any increased risk, or otherwise dictate that we proceed with the contract, notwithstanding.  We consistently seek to manage contractual risks resulting from supplier contracts not including our preferred terms or language. However, these risks persist, and even when we are successful in negotiating our preferred terms, performance of these terms is not assured. If our suppliers refuse to, or for any reason are unable to, supply products to us in sufficient quantities to meet demand, or at all, and if we are not able to procure those products from alternative sources, we may not be able to maintain appropriate inventory  levels  to  meet  customer  demand  and  our  financial  position  and  results  of  operations  would  be  adversely  affected. Similarly, if customers decide to purchase from other sources, instead of from us, or experience significant changes in demand internally  or  from  their  own  customer  bases,  become  financially  unstable,  or  are  acquired  by  another  company,  our  ability  to generate revenues from these customers may, or in some cases would, be significantly affected, resulting in an adverse effect on our financial position and results of operations. The loss or any change in the business habits of key customers or suppliers may have a material adverse effect on our financial position and results of operations. Because our standing arrangements and agreements with our customers and suppliers typically contain no purchase or sale  obligations  and  are  terminable  by  either  party  upon  several  months  or  otherwise  relatively  short  notice,  we  are  subject  to significant risks associated with the loss or change at any time in the business habits and financial condition of key customers or suppliers. We have experienced the loss and changes in the business habits of key customer and supplier relationships in the past and expect to do so again in the future. It is the nature of our business. Sales  of  products  purchased  from  our  largest  wireless  infrastructure  (16%)  and  mobile  device  and  accessories  (8%) suppliers ,  generated  approximately  24%  of  our  total  revenues  in  fiscal  year  2019,  and  sales  of  products  purchased  from  our largest ten suppliers generated approximately 48% of fiscal year 2019 total revenues.  As is the case with many of our supplier and customer relationships, our contractual arrangements with these large suppliers are terminable by either party upon several months’  notice.  If  these  contracts  or  our  relationships  with  these  suppliers  terminate  for  any  reason,  or  if  any  of  our  other significant  supplier  relationships  terminate  for  any  reason,  and  we  are  not  able  to  sell  or  procure  a  sufficient  supply  of  those products  from  alternative  sources,  or  at  all,  our  financial  position  and  results  of  operations  would  be  adversely  affected.  Our suppliers are subject to many if not all of the same (or similar) risks and uncertainties to which we are subject, as well as other risks  and  uncertainties,  and  we  compete  with  others  for  their  business.  Accordingly,  we  are  at  a  continual  risk  of  loss  of  their business on account of a number of factors and forces, many of which are largely beyond our control. In fiscal year 2019, no customer accounted for more than 10% of our total revenues. However, in the retail market, 42% of  our  sales  in  fiscal  2019  were  made  to  five  customers.  One  of  these  customers  was  recently  acquired,  and  we  expect  the surviving entity to significantly reduce its purchases from us going forward. Also, customer mix can change rapidly, and we may see changes in customer concentrations in the future.  If or when any of our significant customer relationships terminate for any reason, and we are not able to replace those customers and associated revenues, our financial position and results of operations would be adversely affected. The  loss  of  customer  relationships  and  the  corresponding  reduction  in  the  volume  of  product  sales  identified  to  those relationships, can also affect our negotiating ability with suppliers supplying those products.  This can affect our margins in sales of  those  products  to  other  customers.    If  we  are  unable  to  replace  those  products  at  favorable  pricing  and  terms,  or  if  we  are unable to acquire those products from suppliers or offer those products to our customers on favorable terms, our competitiveness may suffer and result in reduced revenues and profits.  Like our suppliers, our customers are subject to many if not all of the same (or similar) risks and uncertainties to which we are subject, as well as other risks and uncertainties, and we compete with others for their business.  Accordingly, we are at continual risk of loss of their business on account of a number of factors and forces, many of which are largely beyond our control. 13               Table of Contents There can be no assurance that we will be successful in replacing any of our past, present or future supplier or customer relationships  if  and  when  lost,  or  that  we  will  not  suffer  a  substantial  reduction  in  revenues  as  a  result  of  loss  of  any  such relationship. As such, supplier, customer, or revenue loss would adversely affect our financial position and results of operations. Changes in customer or product mix could cause our gross margin percentage to decline. We  continually  experience  changes  in  customer  and  product  mix  that  affects  gross  margin.  Changes  in  customer  and product mix result primarily from changes in customer demand, customer acquisitions or losses, selling and marketing activities and competition.    Our business depends on the continued tendency of wireless equipment manufacturers and network operators to outsource aspects of their business to us in the future. We  provide  functions  such  as  distribution,  inventory  management,  fulfillment,  customized  packaging,  e-commerce solutions,  and  other  outsourced  services  for  many  wireless  manufacturers  and  network  operators.  Certain  wireless  equipment manufacturers and network operators have elected, and others may elect, to undertake these services internally. Additionally, our customer  service  levels,  industry  consolidation,  competition,  deregulation,  technological  changes  or  other  developments  could reduce the degree to which members of the global wireless industry rely on outsourced logistic services such as the services we provide. Any significant change in the market for our outsourced services could have a material adverse effect on our business. Our  outsourced  services  are  generally  provided  under  short-term  contractual  arrangements.  The  failure  to  obtain  renewals  or otherwise maintain these agreements on terms, including price, consistent with our current terms could have an adverse effect on our business. We require substantial capital to operate, and the inability to obtain financing on favorable terms will adversely impact our business, financial position and results of operations. Our business requires substantial capital to operate and to finance accounts receivable and product inventory that are not financed by trade creditors. We have historically relied upon cash generated from operations, revolving credit facilities and trade credit from our suppliers to satisfy our capital needs and finance growth. As the financial markets change and new regulations come into effect, the cost of acquiring financing and the methods of financing may change. Changes in our credit rating or other market factors may increase our interest expense or other costs of capital, or capital may not be available to us on competitive terms  to  fund  our  working  capital  needs.  Our  existing  secured  revolving  credit  facility  contains  various  financial  and  other covenants  that  may  limit  our  ability  to  borrow  or  limit  our  flexibility  in  responding  to  business  conditions.  The  inability  to maintain  or  when  necessary  obtain  adequate  sources  of  financing  could  have  an  adverse  effect  on  our  business.  Our  existing secured  revolving  credit  facility  includes  variable  rate  debt,  thus  exposing  us  to  risk  of  fluctuations  in  interest  rates.  Such fluctuations in interest rates could have an adverse effect on our business, financial position and results of operations. We may in the future use interest rate swaps in an effort to achieve a desired proportion of fixed and variable rate debt. We would utilize these derivative financial instruments to enhance our ability to manage risk, including interest rate exposures that exist as part of our ongoing business operations. However, our use of these instruments may not effectively limit or eliminate our exposure to a decline in operating results due to changes in interest rates. Our ability to maintain and borrow under our revolving credit agreement could be constrained by the level of eligible receivables and by any failure to meet certain financial and other covenants in our revolving credit agreement. Our borrowing availability under our secured revolving credit facility is determined in part by a borrowing base and is limited to certain amounts of eligible accounts receivable.  If the value of these accounts receivable were to decrease significantly, the  amount  available  for  borrowing  under  the  facility  would  decrease  and  our  ability  to  borrow  under  the  facility  could  be significantly  impacted.  Borrowing  under  the  facility  is  also  conditioned  upon  compliance  with  financial  and  other  covenants included in the revolving credit agreement and a related guaranty and security agreement. Among these is a covenant to maintain a fixed charge coverage ratio at any time during which the borrowing availability is otherwise less than $10 million. There are no assurances that we will be able to comply with all applicable covenants in these agreements, and in the event that we do not, our ability to borrow under our secured revolving credit facility could 14                   Table of Contents be limited or suspended, or could terminate.  If we fail to meet our payment or other obligations under our secured revolving credit facility, our lenders could foreclose on, and acquire control of, a significant portion of our assets. Indebtedness under our secured revolving credit facility is secured by continuing first priority security interests in our inventory,  accounts  receivable,  and  deposit  accounts,  and  on  all  documents,  instruments,  general  intangibles,  letter  of  credit rights, and chattel paper relating to inventory and accounts, and to all proceeds of the foregoing.  If we fail to meet our payment or other obligations under our secured revolving credit facility, our lenders could foreclose on these assets, which would have a material adverse effect on our business, results of operations and financial condition.  Compliance with regulations regarding the use of “conflict minerals” could limit the supply and increase the cost of certain of our products, and customers may seek other sources if we are unable to demonstrate to their satisfaction that our products are conflict free. Increased focus on environmental protection and social responsibility initiatives led to the passage of Section 1502 of the Dodd-Frank  Wall  Street  Reform  and  Consumer  Protection  Act  of  2010  (the  "Dodd-Frank  Act"),  and  its  implementing  SEC regulations.    The  Dodd-Frank  Act  imposes  supply  chain  diligence  and  disclosure  requirements  for  certain  manufacturers  of products  containing  specific  minerals  that  may  originate  in  or  near  the  Democratic  Republic  of  the  Congo  (the  "DRC")  and finance or benefit local armed groups. These "conflict minerals" are commonly found in certain of the products that we acquire from suppliers and distribute to customers and are also found in certain products in our Ventev  product line that we contract to be manufactured by others or that we assemble.  The implementation of these regulations may limit the sourcing and availability of some of the raw materials used in certain of these products. This in turn may affect our ability to obtain sufficient quantities of our products and may affect related pricing. Because we are considered a manufacturer of certain of our Ventev  products, we are subject  to  additional  “conflict  minerals”  diligence  and  disclosure  requirements  with  regard  to  these  products.      Some  of  our customers may elect to disqualify us as a supplier if we are unable to verify that the products we sell to them are DRC conflict free. ®  ®  Weakness in the global economic environment may have significant effects on our customers and suppliers that could result in material adverse effects on our business, operating results, and stock price. Weakness  in  the  global  economic  environment  –  may  include,  among  other  things,  significant  reductions  in  available capital and liquidity from banks and other providers of credit, substantial reductions and/or fluctuations in equity and currency values  worldwide,  significant  decreases  in  consumer  confidence  and  consumer  and  business  spending,  high  rates  of unemployment  and  concerns  that  the  worldwide  economy  experience  other  significant  challenges  –  could  materially  adversely affect our customers’ access to capital or willingness to spend capital on our products, and/or their levels of cash liquidity with which  to  pay  for  our  products.  In  addition,  our  suppliers’  access  to  capital  and  liquidity  could  be  affected,  which  may  in  turn adversely impact their ability to maintain inventories, production levels, and/or product quality, or cause them to raise prices or lower production levels, or result in their ceasing operation. The  potential  effects  of  weakness  in  the  global  economic  environment  are  difficult  to  forecast  and  mitigate.  As  a consequence,  our  operating  results  for  a  particular  period  may  be  more  difficult  to  predict.  Any  of  the  foregoing  effects  could have a material adverse effect on our results of operations and financial condition, and could adversely affect our stock price. We may be unable to successfully execute our merchandising and marketing strategic initiatives. We are focusing our sales and marketing efforts and initiatives to maximize sales. If we fail to successfully execute these initiatives, our business, financial position and results of operations could be adversely affected. 15                   Table of Contents The telecommunications products marketplace is dynamic and challenging because of the continued introduction of new products and services. We must constantly  introduce  new products, services  and product features  to meet competitive  pressures. We may be unable  to  timely  change  our  existing  merchandise  sales  mix  in  order  to  meet  these  competitive  pressures,  which  may  result  in increased inventory costs, inventory write-offs or loss of market share. Additionally, our inventory may also lose value due to price changes made by our significant suppliers, in cases where our arrangements with these suppliers do not provide for inventory price protection, or in cases where the supplier is unable or unwilling to provide these protections. Consolidation among wireless service carriers could result in the loss of significant customers. The wireless service carrier industry has experienced significant consolidation in recent years. If any of our significant customers or partners are acquired or consolidate with other carriers, or are otherwise involved in any significant transaction that results in them ceasing to do business with us, or significantly reducing the level of business that they do with us, our revenues from those customers could be affected, resulting in an adverse effect on our financial position and results of operations. The failure of our information technology or telecommunication systems, or our inability to maintain or upgrade our information technology or telecommunication systems without incident or delay, or undue cost, could have a material adverse effect on our business, financial position and results of operations. We are highly dependent upon our internal information technology and telecommunication systems, many of which are proprietary, to operate our business. These systems support all aspects of our business operations, including means of internal and external  communication,  inventory  and  order  management,  shipping,  receiving  and  accounting.  Most  of  our  information technology  systems  contain  a  number  of  internally  developed  applications.  In  addition,  all  of  these  systems  require  continued maintenance and also require upgrading or replacement from time to time. There can be no assurance that these systems will not fail or experience  disruptions,  that we will be able to attract  and retain  qualified  personnel necessary  for the operation  of such systems, that we will be able to expand and improve our systems, that we will be able to convert to new systems efficiently as and when necessary, or that we will be able to integrate new programs effectively with our existing programs, in each case without incident or delay, or undue cost. We, like most businesses, are subject to risk of cyber-attack and incur significant costs in efforts to defend these attacks. We like most businesses are continually subject to risk of cyber-attack and are continually engaged in an effort to defend against  and  to  ward  off  attacks  from  hackers  and  others.  We  have  experienced  cyber-attacks  from  time  to  time.    Any  of  such problems,  or  any  significant  damage  or  destruction  of  these  systems,  including  pursuant  to  or  as  a  result  of  system  security breaches,  data  protection  breaches  or  other  cyber-attacks,  could  result  in  significant  disruption  in  our  business  and  operations, harm  our  relationship  with  our  customers  or  suppliers,  and  result  in  significant  losses  in  revenues.  Corrective  action  and compliance with applicable privacy and data protection laws could be costly. Any of these or similar events or occurrences could have an adverse effect on our business, financial position and results of operations.  We depend heavily on e-commerce, and website security breaches or internet disruptions could have a material adverse effect on our business, financial position and results of operations. ®  We rely on the internet (including Tessco.com  ) for a significant percentage of our orders and information exchanges with  our  customers.  The  internet  and  individual  websites  have  experienced  a  number  of  disruptions  and  slowdowns,  some  of which  were  caused  by  organized  attacks.  In  addition,  some  websites  have  experienced  security  breakdowns.  There  can  be  no assurances  that  our  website  will  not  experience  any  material  breakdowns,  disruptions  or  breaches  in  security.  If  we  were  to experience a security breakdown, disruption or breach that compromised sensitive information, this could harm our relationship with our customers or suppliers. Disruption of our website or the internet in general could impair our order processing or more generally prevent our customers and suppliers from accessing 16                     Table of Contents information or placing orders. This could have an adverse effect on our business, financial position and results of operations. System security breaches or data protection breaches could adversely disrupt our business and harm our reputation, financial position and results of operations. We  manage  and  store  various  proprietary  information  and  sensitive  or  confidential  data  relating  to  our  business.  In addition,  we  routinely  process,  store  and  transmit  large  amounts  of  data,  including  sensitive  and  personally  identifiable information, including customer credit card data and other information. Breaches of our security measures or the accidental loss, inadvertent  disclosure  or  unapproved  dissemination  of  proprietary  information  or  sensitive  or  confidential  data  about  us or  our customers or suppliers, including the potential loss or disclosure of such information or data as a result of fraud, trickery or other forms  of  deception,  could  expose  us,  our  customers  or  the  individuals  affected  to  a  risk  of  loss  or  misuse  of  this  information, result in litigation and potential liability for us, damage our brand and reputation or otherwise harm our business. In addition, the cost and operational consequences of implementing further data protection measures could be significant. Such breaches, costs and consequences could adversely affect our business, results of operations or cash flows. We  are  also  subject  to  payment  card  association  operating  rules,  certification  requirements  and  rules  governing electronic funds transfers, including the Payment Card Industry Data Security Standard (PCI DSS), a security standard applicable to companies that collect, store or transmit certain data regarding credit and debit cards, holders and transactions.  From time to time we may not be fully or materially compliant with PCI DSS or other payment card operating rules.  Any failure to comply fully or materially with the PCI DSS now or at any point in the future may violate payment card association operating rules and the terms  of our contracts  with payment  processors  and merchant  banks, and could subject  us to fines, penalties,  damages and civil liability, and could result in the loss of our ability to accept credit and debit card payments. Maintaining compliance with these regulations is costly and there is no guarantee that we will be successful or avoid fines, penalties, damages or civil liability, and  even  if  successful,  there  is  no  guarantee  that  PCI  DSS  compliance  will  prevent  illegal  or  improper  use  of  our  payment systems or the theft, loss or misuse of data pertaining to credit and debit cards, credit and debit card holders and credit and debit card transactions. The inability to hire or retain certain key professionals, management and staff could adversely affect our business, financial condition and results of operations. The  nature  of  our  business  includes  (but  is  not  limited  to)  a  high  volume  of  transactions,  business  complexity,  wide geographical coverage, and broad scope of products, suppliers, and customers. In order to compete, we must attract, retain and motivate  executives  and other key employees,  including  those in managerial,  technical,  sales, marketing  and support positions. Hiring  and  retaining  qualified  executives,  information  technology  and  business  generation  personnel  are  critical  to  our business.  Most of the members of our senior management team are parties to employment contracts or arrangements with us that provide  for,  among  other  things,  various  severance  payments  or  benefits  upon  termination  of  their  employment  under  certain circumstances, including termination by the Company without “cause” or for “good reason”, and those contracts generally renew from  year  to  year,  except  for  the  employment  contract  with  Mr.  Wright,  our  CEO,  which  commenced  in  September  2016  and expires  in  March  2020.  The  loss  of  any  of  the  members  of  our  senior  management  team,  could  have  an  adverse  effect  on  our business, financial position and results of operations. To  attract,  retain  and  motivate  qualified  employees,  we  rely  heavily  on  stock-based  incentive  awards  such  as Performance Stock Units (PSUs) and stock options. If performance targets associated with PSUs are not met, or the value of such awards  does  not  appreciate  as  measured  by  the  performance  of  the  price  of  our  common  stock  and/or  if  our  other  stock-based compensation, such as stock options, otherwise ceases to be viewed as a valuable benefit, our ability to attract, retain and motivate our  employees  could  be  adversely  impacted,  which  could  negatively  affect  our  business,  financial  position  and  results  of operations and/or require us to increase the amount we spend on cash and other forms of compensation. Our ability to issue PSUs, stock options and other equity instruments is also limited by the provisions of and our available shares under our current and/or future stock incentive plans, which may be subject to shareholder approval. We may currently issue awards under our incentive plan only through July 21, 2021, and as of May 10, 2019, the most recent date when PSUs were issued, there were 67,450 shares available  for  future  awards.  Therefore,  our  ability  to  offer  stock-based  incentive  awards  may  be  limited,  which  may  have  an adverse effect on our continued ability to attract 17             Table of Contents and  retain,  and  motivate,  our  employees,  and,  subsequently,  on  our  business,  financial  position  and  results  of  operations.  In addition, an increase in the number of shares for future awards, under either current or future compensation or incentive plans or arrangements could lead to dilution of our other stockholders. The damage or destruction of any of our principal distribution or administrative facilities could materially adversely impact our business, financial position and results of operations. If  either  of  our  distribution  centers  in  Hunt  Valley,  Maryland  or  Reno,  Nevada,  were  to  be  significantly  damaged  or destroyed,  we could  suffer  a  loss  of  product  inventory  and  our  ability  to  conduct  our  business  in  the  ordinary  course  could  be materially  and  adversely  affected.  Similarly,  if  our  office  locations  in  Maryland,  Nevada  or  Texas  were  to  be  significantly damaged  or  destroyed,  our  ability  to  conduct  marketing,  sales  and  other  corporate  activities  in  the  ordinary  course  could  be adversely affected. We depend on third parties to manufacture products that we distribute and, accordingly, rely on their quality control procedures. Product  manufacturers  typically  provide  limited  warranties  directly  to  the  end  consumer  or  to  us, which  we  generally pass through to our customers. If a product we distribute for a manufacturer has quality or performance problems, our ability to provide products to our customers could be disrupted, which could adversely affect our operations. We are subject to potential declines in inventory value. We  are  subject  to  the  risk  that  the  value  of  our  inventory  will  decline  as  a  result  of  price  reductions  by  suppliers  or technological obsolescence or failure. It is the policy of many of our suppliers to protect distributors like us from the loss in value of  inventory  due  to  technological  change  or  failure,  or  the  suppliers’  price  reductions.  Some  suppliers  (including  those  who manufacture  our  proprietary  products),  however,  may  be  unwilling  or  unable  to  pay  us  for  price  protection  claims  or  products returned  to  them  under  purchase  agreements.  No  assurance  can  be  given  that  such  practices  to  protect  distributors  like  us  will continue, that unforeseen new product developments, product failure or product obsolescence will not adversely affect us, or that we will be able to successfully manage our existing and future inventories. Our future operating results depend on our ability to purchase a sufficient amount of finished goods and bulk inventory to meet the demands of our customers. Our ability  to meet  our customers'  demands depends, in part, on our ability  to obtain timely  and adequate  delivery  of inventory from our suppliers. We have experienced shortages in the past that have negatively impacted our operations. Although we work closely with our suppliers to avoid these types of shortages, there can be no assurances that we will not encounter these problems  in  the  future.  Furthermore,  certain  of  our  products  or  components  are  available  only  from  a  single  source  or  limited sources.  We  may  not  be  able  to  diversify  sources  in  a  timely  manner.  A  reduction  or  interruption  in  supplies  or  a  significant increase in the price of supplies could have a negative impact on our results of operations or financial condition. If our business does not perform well, or if we otherwise experience a decline in the fair values of a portion or all of our business, we may be required to recognize impairments of our intangible or other long-lived assets, which could adversely affect our results of operations or financial condition. Goodwill and indefinite lived intangible assets are initially recorded at fair value and are not amortized, but are reviewed for impairment at least annually or more frequently if impairment indicators are present. In  assessing  the  recoverability  of  goodwill  and  indefinite  lived  intangible  assets,  we  make  estimates  and  assumptions about  sales,  operating  margin,  growth  rates  and  discount  rates  based  on  our  budgets,  business  plans,  economic  projections, anticipated  future  cash  flows  and  marketplace  data.  There  are  inherent  uncertainties  related  to  these  factors  and  management’s judgment in applying these factors. We first perform a qualitative analysis to determine if it is more likely than not that goodwill or  indefinite  lived  intangible  assets  are  impaired.  This  analysis  includes  assumptions  and  estimates  related  to  macroeconomic, industry and company specific events and trends. In the event that we find it is more 18                       Table of Contents likely  than  not  that  an  impairment  has  occurred  a  quantitative  analysis  is  performed.  We  could  be  required  to  evaluate  the recoverability of goodwill and indefinite lived assets prior to the annual assessment if we experience disruptions to the business, unexpected  significant  declines  in  operating  results,  divestiture  of  a  significant  component  of  our  business  or  sustained  market capitalization  declines.  These  types  of  events  and  the  resulting  analyses  could  result  in  goodwill  and  indefinite  lived  asset impairment  charges  in  the  future.  Impairment  charges  could  substantially  affect  our  financial  results  in  the  periods  of  such charges.  In  addition,  impairment  charges  would  negatively  impact  our  financial  ratios  and  could  limit  our  ability  to  obtain financing  in  the  future.  As  of  March  31,  2019,  we  had  $12.5  million  of  goodwill  and  indefinite  lived  intangible  assets,  which represented approximately 6.0% of total assets. Deferred income tax represents the tax effect of the differences between the book and tax bases of assets and liabilities. Deferred  tax  assets  are  assessed  periodically  by  management  to  determine  if  they  are  realizable.  Factors  in  management’s determination  include  the performance  of the  business,  projections  of  future  taxable  income,  and the  feasibility  of  ongoing tax planning  strategies.  If  based  on  available  information,  it  is  more  likely  than  not  that  the  deferred  income  tax  asset  will  not  be realized then a valuation allowance must be established with a corresponding charge to net income. Such charges could have an adverse effect on our results of operations or financial condition. Our future results of operations may be impacted by prolonged weakness in the economic environment which may result in  an  impairment  of  any  goodwill  recorded  and/or  other  long-lived  assets  or  the  recording  of  a  valuation  allowance  on  our deferred tax assets, which could adversely affect our results of operations or financial condition. We primarily rely on trademark filings and confidentiality agreements to protect our intellectual property rights. In  an  effort  to  protect  our  intellectual  property,  including  our  product  data,  customer  information  and  information technology  systems,  through  trademark  filings  and  nondisclosure,  confidentiality  and  trade  secret  agreements,  we  typically require our employees, consultants and others having access to this information or our technology to execute confidentiality and non-disclosure  agreements.  These  agreements,  however,  may  not  provide  us  with  adequate  protection  against  improper  use  or disclosure of confidential information, and these agreements may be breached. A breach of confidentiality could adversely affect our business. In addition, in some situations, these agreements may conflict with, or be subject to, the rights of third parties with whom  our  employees,  consultants  and  others  have  previous  employment  or  consulting  relationships.  Also,  others  may independently  develop  substantially  equivalent  proprietary  information  and  techniques  or  otherwise  gain  access  to  our  trade secrets.  Adequate  remedies  may  not  exist  in  the  event  of  unauthorized  use  or  disclosure  of  our  confidential  information.  The disclosure of our proprietary information or trade secrets could impair our competitive position and could have an adverse effect on  our  business,  financial  condition  and  results  of  operations.  Others  may  obtain  patent  protection  for  technologies  that  are important to our business, and as a result, our business, financial position and results of operations may be adversely affected. In response to patents of others, we may need to license the rights to use the technology patented by others, or in the event that a license cannot be obtained, design our systems around the patents of others. There can be no assurances as to our ability to obtain any such licenses or to design around the patents of others, and our inability to do so could have an adverse effect on our business, financial position and results of operations. We offer credit to our customers and, therefore, are subject to significant credit risk. We sell our products to a large and diverse customer base. We finance a significant portion of such sales through trade credit,  typically  by  providing  30-day  payment  terms.  As  a  result,  our  business  could  be  adversely  affected  in  the  event  of  a deterioration of the financial condition of our customers, resulting in the customers’ inability to repay us. This risk may increase if there is a general economic downturn affecting a large number of our customers and in the event our customers do not adequately manage their business or properly disclose their financial condition. Also, several of our larger customers, including tier 1 public carrier customers, require greater than 30-day payment terms which could increase our credit risk and decrease our operating cash flow.  We may explore additional growth through acquisitions. As  part  of  our  growth  strategy,  we  may  continue  to  pursue  the  acquisition  of  companies  that  either  complement  or expand  our  existing  business.  As  a  result,  we  from  time  to  time  evaluate  potential  acquisition  opportunities,  which  may  be material in size and scope. In addition to those risks to which our business and the acquired businesses are generally 19                 Table of Contents subject  to,  the  acquisition  of  these  businesses  gives  rise  to  transactional  and  transitional  risks,  and  the  risk  that  the  anticipated benefits will not be realized. Risks associated with the foreign suppliers from whom our products are sourced could adversely affect our financial performance. The products we sell are sourced from a wide variety of domestic and international suppliers. Global sourcing of many of the products we sell is an important factor in our financial performance. Since the onset of the weakness in the global economic environment  in  2008,  certain  of  our  suppliers,  particularly  those  in  the  far-east,  have  experienced  financial  difficulties  and  we believe it is possible that a limited number of suppliers may either cease operations or require increased prices in order to fulfill their  obligations.  Changes  in  our  relationships  with  suppliers  or  increases  in  the  costs  of  purchased  raw  materials,  component parts or finished goods could result in delays, inefficiencies or our inability to market products. In addition, our profit margins would decrease if prices of purchased raw materials, component parts, or finished goods increase and we are unable to pass on those  increases  to  our customers.  The  adoption  or  expansion  of  trade  restrictions  or  the occurrence  of  trade  wars  could have  a material adverse effect on our business, financial position and results of operation. We rely on independent shipping companies to deliver inventory to us and to ship products to customers. We rely on arrangements with independent shipping companies, for the delivery of our products from suppliers and to customers. The failure or inability of these shipping companies to deliver products, or the unavailability of their shipping services, even  temporarily,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business.  We  may  also  be  adversely  affected  by  an  increase  in freight surcharges due to rising fuel costs and added security. This could adversely impact our selling, general and administrative expenses or lead to price increases to our customers which could decrease customer demand for our products. Changes in accounting rules could have a material adverse impact on our results of operations. We prepare our financial  statements in conformity with accounting principles generally accepted in the United States. These  accounting  principles  are  subject  to  interpretation  by  the  Financial  Accounting  Standards  Board,  the  Public  Company Accounting Oversight Board, the United States Securities and Exchange Commission (SEC), the American Institute of Certified Public Accountants  and various  other  bodies formed  to interpret  and create  appropriate  accounting  policies.  A change  in these policies or a new interpretation  of an existing policy could have a significant effect on our reported results and may affect our reporting of transactions. Changes in income tax and other regulatory legislation. We operate in compliance with applicable laws and regulations and make plans for our structure and operations based upon existing laws and anticipated future changes in the law. When new legislation is enacted with minimal advance notice, or when  new  interpretations  or  applications  of  existing  laws  are  made,  we  may  need  to  implement  changes  in  our  policies  or structure. We are susceptible to unanticipated changes in legislation, especially relating to income and other taxes, import/export laws,  hazardous  materials  and  other  laws  related  to  trade,  accounting  and  business  activities.  Such  changes  in  legislation  may have an adverse effect on our business. We may be subject to litigation. We may be subject to legal claims or regulatory matters involving stockholder, consumer, antitrust, intellectual property and other issues. Litigation is subject to inherent uncertainties, and unfavorable rulings could occur. An unfavorable ruling could include monetary damages or other adverse effects. Were an unfavorable ruling to occur, there exists the possibility of a material adverse impact on our business, financial position and results of operations for the period in which the ruling occurred or future periods. 20                       Table of Contents We may incur product liability claims which could be costly and could harm our reputation. The sale of our products subjects us to the risk of product liability claims. We have also been increasing our focus on sales of our proprietary Ventev® products and on providing an increased level of support services, including product and network designs, which also subjects us to risk of product liability and performance claim risk. We seek to allocate product liability risk to our suppliers where available, but may not be successful in doing so. We currently maintain product liability insurance, but our product liability insurance coverage is subject to various coverage exclusions and limits and may not be obtainable in the future on terms acceptable to us, or at all. We do not know whether claims against us with respect to our products and services, if any, would  be  successfully  defended  or  whether  we  might  be  successful  in  allocating  that  risk  to  others,  or  whether  our  insurance would be  sufficient  to  cover  liabilities  resulting  from  such  claims.  Any claims  successfully  brought  against  us could adversely affect  our  financial  condition,  and  if  substantial  and  relating  to  our  products  or  industry  generally,  could  adversely  affect  our business as a whole. Our expanding offering of private labeled products may have a negative impact on our relationship with our manufacturer partners. Our product offering includes a growing number of our own proprietary products, which represented approximately 12% of our sales in fiscal year 2019. Our proprietary products often compete with other manufacturers' branded items that we offer. A manufacturer may choose to not sell its products to us, or may substantially increase the price of products to us, in response to the competition  created  by  the  sales  of  our  proprietary  branded  products.  Either  could  have  an  adverse  effect  on  our  business  and financial performance. A significant portion of our product offerings, including a majority of our private label Ventev products and products we acquire from our suppliers, are manufactured in foreign countries, making the price and availability of these products susceptible to international trade risks and other international conditions. A significant portion of our products are manufactured in foreign countries, including Mexico and China.  The countries, specifically Mexico and China, in which many of our products currently are manufactured or may be manufactured in the future are  or  could  become  subject  to  trade  restrictions  imposed  by  the  U.S.,  including  increased  tariffs  or  quotas,  embargoes  and customs  restrictions,  which  would  increase  the  cost  or  could  reduce  the  supply  of  products  available  to  us,  and  could  have  a material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  and  results  of  operations.  Recently,  uncertainty  has  increased regarding  tax  and  trade  policies,  border  adjustments,  tariffs  and  government  regulations  affecting  trade  between  the  U.S.  and other countries, such as Mexico and China. This includes the imposition of tariffs or penalties on products manufactured outside the United States, including the May 9, 2019 announcement of the United States government’s imposition of a 25% tariff on a range of products exported from China to the U.S. on or after May 10, 2019.  China thereafter announced a plan to impose tariffs on imports to China of a wide range of American products, in retaliation for the American tariffs. There is also a concern that the imposition of additional tariffs by the United States could result in the adoption of tariffs by other countries as well. Such tariffs on imports from foreign countries, as well as changes in tax and trade policies, such as a border adjustment tax or disallowance of certain tax deductions for imported product, could materially increase our manufacturing costs, the costs of our imported products or  our  income  tax  expense,  which  would  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations. Tariffs imposed by China or other foreign countries on imports of our products could also adversely affect our international e- commerce sales. Any increase in manufacturing costs, the cost of our products or limitation  on the amount of products we are able to purchase, could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. 21               Table of Contents Legislative or regulatory action could be taken that could limit our ability to use certain foreign suppliers to supply us with products. Members  of  the  U.S.  Congress  and  certain  regulatory  agencies  have  raised  concerns  about  American  companies purchasing  equipment  and  software  from  Chinese  telecommunications  companies,  including  concerns  relating  to  alleged violations of intellectual property rights by Chinese companies and potential security risks posed by U.S. companies purchasing technical equipment and software from Chinese companies. In October 2012, the U.S. House of Representatives Permanent Select Committee  on  Intelligence  issued  a  report  asserting  that  network  equipment  manufactured  by  Chinese  telecommunications companies  poses  a  security  threat  to  the  United  States  and  recommending  the  use  of  other  network  suppliers.    The  report  also recommends  that  Congress  consider  adopting  legislation  to  address  these  and  other  purported  risks.  Any  such  legislative  or regulatory  requirement  that  restricts  us  from  purchasing  or  utilizing  equipment  or  software  from  Chinese  or  other  foreign companies with which we do or seek to do business, any determination by foreign companies upon which we rely to cease doing business in the United States, any determination by any of our suppliers or customers not to do business with us on account of actual  or  perceived  business  relationships  that  we  may  have  with  these  suspect  Chinese  or  other  foreign  companies,  or  any determination that we otherwise make that it is either necessary or advantageous for us to cease doing business with such foreign companies, could limit our product offerings, result in increased costs of goods and have a material adverse effect on our financial condition and results of operations.  Claims that our products infringe the proprietary rights of others could harm our business and cause us to incur significant costs. Our industry has increasingly been subject to patent and other intellectual property rights litigation. We expect this trend to continue and accelerate and expect that we may be required to defend against this type of litigation, not only asserted against our  own intellectual  property  rights,  but  also  against  the  intellectual  property  of  products  which  we  have  purchased  for  resale. Further, we may be obligated to indemnify and defend our customers if the products or services we supply to them are alleged to infringe a third party’s intellectual property rights. While we may be able to seek indemnification from our suppliers to protect our customers and us from such claims, there is no assurance that we will be successful in negotiating contractual terms with our suppliers to provide for such indemnification, or that we will otherwise be successful in obtaining such indemnification or that we will  be  protected  from  such  claims.  We  may  also  be  prohibited  from  marketing  products,  could  be  forced  to  market  products without desirable features, or could incur substantial costs to defend legal actions, including where third parties claim that we or suppliers  who  may  or  may  not  have  indemnified  us  are  infringing  upon  their  intellectual  property  rights.  In  recent  years, individuals and groups have begun purchasing intellectual property assets for the sole purpose of making claims of infringement and attempting to extract settlements from target companies. Even if we believe that such infringement claims are without merit, the claims can be time-consuming and costly to defend and divert management’s attention and resources away from our business. Claims of intellectual property infringement may require us to enter into costly settlements or pay costly damage awards, or face a temporary or permanent injunction prohibiting us from marketing or selling certain products or services, which could affect our ability  to  compete  effectively.  If  an  infringement  claim  is  successful,  we  may  be  required  to  pay  damages  or  seek  royalty  or license  arrangements,  which  may  not  be  available  on  commercially  reasonable  terms.  Even  if  we  have  an  agreement  that indemnifies us against such costs, the indemnifying party may be unable or unwilling to uphold its contractual obligations to us. We may be adversely affected by laws or regulations. We  are  subject  to  various  U.S.  Federal,  state  and  local,  and  non-U.S.  laws  and  regulations.  We  cannot  predict  the substance or impact of pending or future legislation  or regulations, or the application thereof. The introduction of new laws or regulations or changes in existing laws or regulations, or the interpretations thereof, could increase the cost of doing business for us  or  our  customers  or  suppliers  or  restrict  our  actions  and  adversely  affect  our  financial  condition,  operating  results  and  cash flows.  For  example,  annual  disclosure  and  reporting  requirements  relating  to  the  SEC’s  conflict  minerals  rule  require  us  to perform a reasonable country of origin inquiry and conduct further due diligence measures on our supply chain. There are costs and uncertainties associated with complying with these disclosure requirements, including for diligence to determine the sources of conflict minerals that we may find to be used in our products.   22         Table of Contents RISKS RELATED TO OWNERSHIP OF OUR COMMON STOCK A significant portion of our voting stock is controlled by our executive officers, directors and beneficial owners of 5% or more of our common stock. Our executive officers, directors and beneficial owners of 5% or more of our common stock and their affiliates, in the aggregate, beneficially owned approximately 43% of our outstanding common stock as of March 31, 2019. Robert B. Barnhill, Jr., our Chairman of the Board, beneficially owned approximately 20% of our outstanding common stock as of March 31, 2019. These shareholders,  and particularly  if they  decide to act  together,  have or would have the ability  to significantly  influence  all matters  requiring  shareholder  approval,  including  the  election  of  directors  and  any  significant  corporate  transaction  requiring shareholder approval. We may not be able to continue to pay dividends on our common stock in the future, which could impair the value of our common stock. We  have  paid  a  quarterly  dividend  on  our  common  stock  since  the  second  quarter  of  fiscal  year  2010.  Any  future declaration of dividends remains subject to further determination from time to time by our Board of Directors. Our ability to pay dividends in the future will depend on our financial results, liquidity and financial condition. Under Delaware law, dividends to shareholders may be made only from the surplus of a company, or, in certain situations, from the net profits for the current fiscal year or the fiscal year before which the dividend is declared.  Our secured revolving credit facility restricts our ability to pay cash dividends upon a default, and when our borrowing availability is below $15.0 million, or in certain more limited circumstances $11.3  million,  and  contains  other  financial  covenants  and  ratios  that  could  restrict  future  dividend  payments.  There  is  no assurance that we will be able to pay dividends in the future, or if we are able to, that our Board of Directors will continue to declare dividends in the future, at current rates or at all.  If we discontinue or reduce the amount or frequency of dividends, the value of our common stock may be impaired. Our quarterly financial results may fluctuate, which could lead to volatility in our stock price. Our revenue and operating results have fluctuated from quarter to quarter in the past and may continue to do so in the future. As a result, you should not rely on quarter-to-quarter comparisons of our operating results as an indication of our future performance. Fluctuations in our revenue and operating results could negatively affect the trading price of our stock. Most of our operating expenses, such as compensation expenses, do not vary directly with the amount of sales and are difficult to adjust in the short term. As a result, if sales in a particular quarter are below expectations for that quarter, we may not proportionately reduce operating expenses for that quarter, and therefore such a sales shortfall would have a disproportionate effect on our net income for the  quarter.  Therefore,  our  revenue  and  results  of  operations  may,  in  the  future,  be  below  the  expectations  of  analysts  and investors,  which  could  cause  our  stock  price  to  decline.  Factors  that  are  likely  to  cause  our  revenue  and  operating  results  to fluctuate include the risk factors discussed throughout this section. Without approval of our Board of Directors, it may be difficult for a third party to acquire control of the Company. This could affect the price of our common stock. Certain provisions of our certificate of incorporation and bylaws, including advance notice bylaws, certain arrangements to  which  we  are  party,  and  applicable  provisions  of  the  Delaware  General  Corporation  Law  (DGCL)  may  each  make  it  more difficult for or may prevent a third party from acquiring control of us or changing our Board of Directors and management. We are afforded the protections of Section 203 of the DGCL, which will prevent us from engaging in a business combination with a person  who  acquires  at  least  15%  of  our  common  stock  for  a  period  of  three  years  from  the  date  such  person  acquired  such common  stock,  unless  Board  of  Director  or  shareholder  approval  were  obtained.  Some  believe  that  the  provisions  described above,  as  well  as  any  resulting  delay  or  prevention  of  a  change  of  control  transaction  or  changes  in  our  Board  of  Directors  or management, could deter potential acquirers or prevent the completion of a transaction in which our shareholders could receive a substantial premium over the then current market price for their shares. We, on the other hand, believe that these provisions serve to  protect  our  shareholders  against  abusive  takeover  tactics,  to  preserve  and  maximize  the  value  of  the  Company  for  all shareholders, and to better ensure that each shareholder will be treated fairly in the event of an unsolicited offer to acquire the Company. 23                   Table of Contents Potential uncertainty resulting from unsolicited acquisition proposals and related matters may adversely affect our business. In the past we have received,  and in the future, we may receive,  unsolicited  proposals to acquire  our company or our assets. For example, in September 2010, the Board of Directors received an unsolicited non-binding proposal for the acquisition of  all  of  our  stock.  The  review  and  consideration  of  acquisition  proposals  and  related  matters  could  require  the  expenditure  of significant management time and personnel resources. Such proposals may also create uncertainty for our employees, customers and suppliers. Any such uncertainty could make it more difficult for us to retain key employees and hire new talent, and could cause our customers and suppliers to not enter into new arrangements with us or to terminate existing arrangements. Additionally, we and members of our Board of Directors could be subject to future lawsuits related to unsolicited proposals to acquire us. Any such future lawsuits could become time consuming and expensive. Item 1B.   Unresolved Staff Comments. None. Item 2. Properties. Our corporate headquarters and primary distribution center, known as the Global Logistics Center (GLC), is located in a Company-owned 184,000 square-foot facility north of Baltimore, in Hunt Valley, Maryland. Our sales, marketing and administrative offices are located in 102,200 square feet of leased office space near the GLC, in  Timonium,  Maryland.  The  monthly  rent  payments  range  from  $174,500  to  $185,100  throughout  the  remaining  lease  term, which expires on December 31, 2020. In addition, we lease 66,000 square feet of office and warehouse space adjacent to the GLC in Hunt Valley, Maryland. The monthly rent for this facility ranges from $38,200 to $39,300 throughout the remaining lease term, which expires on July 31, 2020, subject to our annual option to terminate. Additional sales and marketing offices are located in 13,100 square feet of leased office space in San Antonio, Texas. Monthly rent payments range from $18,000 to $19,100 and the lease expires October 31, 2021. West coast sales and fulfillment are facilitated by our Company-owned 115,000 square-foot Americas Sales & Logistics Center  (ALC)  located  in  Reno,  Nevada.  The  ALC  is  used  to  configure  and  fulfill  product  and  supply  chain  solutions,  provide disaster backup for the GLC, and allow for future growth of staffing and increased fulfillment capabilities. While  we  anticipate  the  need  for  additional  space,  we  believe  our  existing  facilities  are  generally  adequate  for  our current  requirements  and  that  suitable  additional  space  will  be  available  as  needed  to  accommodate  future  expansion  of  our operations.  Item 3. Legal Proceedings. Lawsuits and claims are filed against us from time to time in the ordinary course of business. We do not believe that any lawsuits or claims currently pending against the Company, individually or in the aggregate, are material, or will have a material adverse effect on our financial  condition  or results  of operations. In addition, from time to time, we are also subject to review from  federal  and  state  taxing  authorities  in  order  to  validate  the  amounts  of  income,  sales  and/or  use  taxes  which  have  been claimed and remitted. Currently, our New York income tax return for tax year 2016 and California sales tax returns for the period January 1, 2016 through December 31, 2018 are under examination by applicable taxing authorities. As  we  are  routinely  audited  by  state  taxing  authorities,  we  have  estimated  exposure  and  established  reserves  for  our estimated sales tax audit liability. 24                             Table of Contents Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. 25         Table of Contents Part II Item 5. Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. Our common stock has been publicly traded since September 28, 1994, on the Nasdaq Market (currently Nasdaq Global Select), under the symbol "TESS." As of May 28, 2019, the number of shareholders of record of the Company was 170. We estimate that the number of beneficial owners as of that date was approximately 4,383. On July  28, 2009, we  announced  that  our  Board  of  Directors  decided  to  commence  a  dividend  program  and  we have since  declared  dividends  on  a  quarterly  basis.  Any  future  declaration  of  dividends  and  the  establishment  of  any  corresponding record  and  payment  dates  remains  subject  to  further  determination  from  time  to  time  by  the  Board  of  Directors.  Additional information with respect to the quarterly dividends declared in fiscal years 2019 and 2018 is contained in our Selected Financial Data. The declaration and payment of future dividends will depend on many factors, including, but not limited to, our earnings, financial condition, business development needs and regulatory considerations, and is at the discretion of our Board of Directors. Our revolving credit facility may limit the amount of cash dividends that we may pay based on financial covenants and ratios that may restrict the future payment of dividends.  We also withhold shares from our employees and directors from time to time to facilitate employees’ minimum federal and state tax withholdings related to vested performance stock units, restricted stock and exercised stock options. For fiscal years 2019 and 2018 the total value of shares withheld for taxes were $111,000 and $65,400, respectively. Our  secured  revolving  credit  facility  with  SunTrust  Bank  restricts  our  ability  to  pay  dividends  and  to  repurchase  our shares, either upon a default or when our borrowing availability is below $15.0 million, or in certain more limited circumstances $11.3  million,  and  also  limits  to  $2.0  million  the  aggregate  dollar  value  of  shares  that  may  be  withheld  or  repurchased  in connection  with  satisfaction  of  tax  withholding  obligations  related  to  vested  equity  grants  during  any  12  month  period.    This revolving credit facility also contains other financial covenants and ratios that could restrict dividends and repurchases. At March 31, 2019 we had the ability to withhold or repurchase $1.9 million in additional shares of our common stock during fiscal 2019, without violating this covenant. The  information  required  by  Item  201(d)  of  Regulation  S-K,  pursuant  to  paragraph  (a)  of  Item  5  of  Form  10-K,  is incorporated  by  reference  to  the  information  set  forth  under  the  caption  “Equity  Compensation  Plan  Information”  in  the Company’s Proxy Statement for the 2019 Annual Meeting of Shareholders, which is anticipated to be filed pursuant to Regulation 14A no later than one hundred twenty (120) days following the end of the fiscal year reported on. 26                 Table of Contents Stock Performance Graph The  graph  set  forth  below  shows  the  value  of  an  investment  of  $100  on  March  31,  2014  in  each  of  the  Company’s common stock, the Russell 2000 Index and a peer group for the period of March 31, 2014 to March 31, 2019. The graph assumes that all dividends, if any, were reinvested. 3/30/2014 3/29/2015 3/27/2016 3/26/2017 4/1/2018 3/31/2019  Technologies TESSCO Incorporated Russell 2000 (1) Peer Group    $ 100.00   $ 74.53   $ 52.39   $ 48.72   $ 79.15   $ 55.78     143.20     123.54     109.10     93.51     140.32     116.54     122.61     104.05     100.00     100.00     96.28     92.87   (1)    – The Peer Group consists of the following: Anixter International Inc., Cool Holdings Inc., ScanSource Inc., Tech Data Corp and W. W. Grainger Inc. 27                                                       Table of Contents The  peer  group  was  selected  based  on  a  review  of  publicly  available  information  about  these  companies  and  the Company’s determination that they are engaged in business similar to that of the Company. Item 6. Selected Financial Data. STATEMENT OF INCOME DATA Revenues Cost of goods sold Gross profit Selling, general and administrative expenses Restructuring charge Operating expenses Income from operations Interest, net Income before provision for income taxes Provision for income taxes Net income Diluted earnings per share Cash dividends declared per common share Percentage of Revenues Revenues Cost of goods sold Gross profit Selling, general and administrative expenses Restructuring charge Operating expenses Income from operations Interest, net Income before provision for income taxes Provision for income taxes Net income SELECTED OPERATING DATA Average non-consumer buyers per month Return on assets  Return on equity  (1) (2) Fiscal Years Ended      March 31, 2019      April 1, 2018      March 26, 2017      March 27, 2016      March 29, 2015     $ 606,813,800   $ 580,274,700   $ 533,295,100     421,527,300     460,046,300      111,767,800    120,228,400   485,455,100     121,358,700 $ 530,682,100     418,716,200      111,965,900   $ 549,619,000     431,980,500     117,638,500     113,213,700    —     113,213,700   8,145,000   853,800     112,326,700    —     112,326,700   7,901,700   429,100     108,416,300   806,600     109,222,900   2,544,900   58,600     102,932,300    —     102,932,300   9,033,600   161,300     102,686,700   573,400     103,260,100     14,378,400   167,300   7,291,200   1,745,400   5,545,800   $ 0.65   $ 7,472,600   2,277,200   5,195,400   $ 0.61   $ 2,486,300   1,041,200   1,445,100   0.17   0.80   $ 0.80   $ 0.80   8,872,300   3,531,800   5,340,500   0.65     14,211,100   5,576,800   8,634,300   1.04   $ $ 0.80   $ 0.80   $ $ $   $   $   $ 100.0 %   80.0   20.0   100.0 %   79.3   20.7   18.7    —   18.7   1.3   0.1   1.2   0.3   0.9 %   19.4    —   19.4   1.4   0.1   1.3   0.4   0.9 %   100.0 %   79.0   21.0   20.3   0.2   20.5   0.5    —   100.0 %   78.9   21.1   19.4    —   19.4   1.7    —   0.5   0.2   0.3 %     1.7   0.7   1.0 %     100.0 % 78.6   21.4   18.7   0.1   18.8   2.6    —   2.6   1.0   1.6 % March 31, 2019 April 1, 2018 Fiscal Years Ended March 26, 2017      March 27, 2016      March 29, 2015   10,500   11,600   12,500   12,200   12,400   2.7 %   5.1 %   2.8 %   4.8 %   0.8 %   1.3 %   3.0 %   4.7 %   4.6 %   7.6 %   28                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents BALANCE SHEET DATA Working capital Total assets Short-term debt Long-term debt Shareholders' equity As of Fiscal Years Ended      March 31, 2019      April 1, 2018      March 26, 2017      March 27, 2016      March 29, 2015     $ 74,636,000   206,495,800   14,380,400  —      108,787,200  $ 74,789,400    199,423,700    10,862,700 2,300    108,051,600  $ 77,194,500    173,980,500 26,500 29,800    108,016,300  $ 82,523,600    169,416,000 251,100 1,706,500    112,527,300  $ 82,220,900      186,240,600   250,700   1,957,500      113,142,100   (1) (2) Net income divided by the average total assets.   Net income divided by the average total equity. Item 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations. This Management’s Discussion and Analysis of Results of Operations and Financial Condition (MD&A) should be read in conjunction with the other sections of this Annual Report on Form 10-K, including Part I, “Item 1: Business,” Part II, “Item 6: Selected  Financial  Data,”  and  Part  II,  “Item  8:  Financial  Statements  and  Supplementary  Data.”  The  various  sections  of  this MD&A contain a number of forward-looking statements, all of which are based on our current expectations and could be affected by the uncertainties and risk factors described throughout this filing, including Part I, “Item 1A: Risk Factors.” Our actual results may differ materially from those described in any such forward-looking statement. Business Overview and Environment TESSCO Technologies Incorporated (“Tessco”, “we”, “our”, “us”, or the “Company”) architects and delivers innovative product and value chain solutions to support wireless systems. Although we sell products to customers in almost 100 countries, approximately 97% of our sales are to customers in the United States. We have operations and office facilities in Timonium and Hunt Valley, Maryland, Reno, Nevada and San Antonio, Texas. The Company evaluates its business within two segments: commercial and retail. The commercial segment consists of the following customer markets: (1) public carriers that are generally responsible for building and maintaining the infrastructure system  and  provide  airtime  service  to  individual  subscribers;  (2)  value-added  resellers  and  integrators,  which  results  from  the consolidation of our previously identified value-added resellers, government channels and private system operator markets, and reflects implementation over the 2019 fiscal year of an enhanced go-to-market strategy. This new strategy and the corresponding consolidation  of  these  customer  markets  is  expected  to  increase  sales  opportunities  across  the  consolidated  group  as  well  as provide better coverage to customers and better align territories with supplier partners. In conjunction with our identification of the  value-added  resellers  and  integrators  as  a  newly  identified  market,  as  described  above,  market  revenue  and  gross  profit  as reported  for  the  prior  periods  reflected  in  this  Annual  Report  on  Form  10-K  have  been  reclassified  accordingly.  The  retail segment includes retailers, independent dealer agents and carriers.  Retail inventory typically has a shorter more defined life cycle and is, typically, ultimately used by individual end users. Commercial inventory typically has a life cycle that tends to be tied to changes in regulation or technology and includes products typically used by business entities or governments. We offer a wide range of products that are classified into four business categories: base station infrastructure; network systems;  installation,  test and maintenance;  and mobile devices and accessories.  Base infrastructure  products are used to build, repair  and  upgrade  wireless  telecommunications.  Sales  of  traditional  base  station  infrastructure  products,  such  as  base  station radios,  cable  and  transmission  lines  and  antennas  are  in  part  dependent  on  capital  spending  in  the  wireless  communications industry. Network systems products are used to build and upgrade computing and internet networks. We have also been growing our  offering  of  wireless  broadband,  network  equipment,  security  and  surveillance  products,  which  are  not  as  dependent  on  the overall capital spending of the industry. Installation, test and maintenance products are used to install, tune, and maintain wireless communications equipment. This category is made up of sophisticated analysis equipment and various frequency-, voltage- and power-measuring devices, replacement parts and components as well as an assortment of tools, hardware and supplies required by service technicians. Mobile devices and accessory products include cellular phone and data device accessories.  Our customers generally have the ability to purchase from any of our product categories. 29                                                                                                                     Table of Contents The wireless communications distribution industry is competitive and fragmented, and is comprised of several national distributors. In addition,  many  manufacturers  sell  direct.  Barriers  to  entry  for  distributors  are  relatively  low,  particularly  in  the mobile  devices  and  accessory  market,  and  the  risk  of  new  competitors  entering  the  market  is  high.  Consolidation  of  larger wireless carriers has and will most likely continue to impact our current and potential customer base. In addition, the agreements or  arrangements  with  our  customers  or  suppliers  looking  to  us  for  product  and  supply  chain  solutions  are  typically  of  limited duration  and  are  terminable  by  either  party  upon  several  months  or  otherwise  short  notice  .  Our  ability  to  maintain  these relationships is subject to competitive pressures and challenges. We believe, however, that our strength in service, the breadth and depth of our product offering, our information technology system, our large customer base and our purchasing relationships with approximately 420 manufacturers provide us with a significant competitive advantage over new entrants to the market. Results of Operations The following tables summarize the results of our operations for fiscal years 2019, 2018 and 2017: (Dollars in thousands, except per share data) 2018 to 2019 2017 to 2018 2019 2018   $ Change   % Change   2017   $ Change   % Change Segment Revenues Commercial Segment: Public Carriers Value-added resellers and integrators Total Commercial Revenues Retail Segment: Retail Total Revenues $ 156,983     262,062     419,045   $ 115,061     270,615     385,676   $ 41,922   (8,553)    33,369   36.4 %  $ 82,015   (3.2)%    249,670     331,685   8.7 %  $ 33,046   20,945     53,991     187,769   $ 606,814     194,599   $ 580,275   $ (6,830)  26,539   (3.5)%    201,610   4.6 %  $ 533,295   $ (7,011)  46,980   40.3 % 8.4 % 16.3 % (3.5)% 8.8 % 2019 2018 $ Change % Change   2017 2018 to 2019 2017 to 2018 $ Change   % Change  Segment Gross Profit Commercial Segment: Public Carriers Value-added resellers and integrators Total Commercial Gross Profit Retail Segment: Retail Total Gross Profit $ 20,275   64,130     84,405   $ 16,707   64,620     81,327   $ 36,954     121,359   38,901     120,228   Selling, general and administrative expenses   Restructuring Charge Operating Expenses Income from operations Interest, net Income before provision for income taxes Provision for income taxes Net income   113,214    —     113,214   8,145   854   7,291   1,745   5,545   $   112,327    —     112,327   7,901   429   7,472   2,277   5,195   $ 3,568   (490)  3,078   (1,947)  1,131   887    —   887   244   425   (182)  (532)  350   21.4 %  $ (0.8)%    3.8 %  13,706   61,838     75,544   $ (5.0)%    36,224   0.9 %    111,768   0.8 %    108,416   807    —   0.8 %    109,223   2,545   3.1 %    59   99.0 %    2,486   (2.4)%    1,041   (23.4)%    1,445   6.7 %  $ 3,001   2,782   5,783   2,677   8,460   3,910   (807)  3,104   5,356   371   4,986   1,236   3,750   21.9 % 4.5 % 7.7 % 7.4 % 7.6 % 3.6 %  —   2.8 % 210.5 % 632.3 % 200.5 % 118.7 % 259.4 % Diluted earnings per share $ 0.65   $ 0.61   $ 0.04   6.6 %  $ 0.17   0.44   258.8 % 30                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents Fiscal Year 2019 Compared to Fiscal Year 2018 Revenues. Revenue for fiscal year 2019 increased by 4.6% as compared to fiscal year 2018. In the commercial segment, revenue increased by 8.7%. Revenue in our public carrier market increased by 36.4%, largely due to increased spending among our Tier 1 public carrier and contractors customers, and also due in part to better execution of our selling strategy in this market. The  growth  was partially  offset  by  a  decline  in  the  value-added  resellers  and  integrators  market  by 3.2%.  The  revenue  growth within  our  commercial  segment  was  partially  offset  by  a  3.5%  decrease  in  our  retail  segment  revenue  for  fiscal  year  2019  as compared to fiscal year 2018. This decrease was due in part to lower sales of key phone launches and less retail store traffic.   Gross Profit. Gross profit  increased  by  0.9% in fiscal  year  2019 as compared  to fiscal  year  2018. In  the commercial segment, gross profit increased by 3.8%. This increase was primarily driven by increases in our public carriers market of 21.4% and was offset by a decrease in value-added resellers and integrators market of 0.8%. We experienced margin compression within our  public  carrier  market  primarily  due  to  a  change  in  customer  mix,  with  increased  sales  going  to  larger  customers  which required better pricing. Within the retail segment, gross profit decreased by 5.0% in fiscal year 2019 as compared to fiscal year 2018.  This decrease in gross margin was a result of product mix and the decrease in sales. Overall gross profit margin decreased to 20.0% in fiscal year 2019, compared to 20.7% in fiscal  year 2018, primarily  due to changes in customer  mix, including the increase in lower margin sales in the public carrier market. Our ongoing ability to earn revenues and gross profits from customers and suppliers looking to us for product and supply chain  solutions  is  dependent  upon  a  number  of  factors.  The  terms,  and  accordingly  the  factors,  applicable  to  each  relationship often differ. Among these factors are the strength of the customer’s or supplier’s business, the supply and demand for the product or  service,  including  price  stability,  changing  customer  or  supplier  requirements,  and  our  ability  to  support  the  customer  or supplier  and  to  continually  demonstrate  that  we  can  improve  the  way  they  do  business.  In  addition,  the  agreements  or arrangements  on  which  our  customer  and  supplier  relationships  are  based  are  typically  of  limited  duration,  typically  do  not include any obligation in respect of any specific product purchase or sale and are terminable by either party upon several months or otherwise short notice. Our customer relationships could also be affected by wireless carrier consolidation or global financial crisis. A  significant  portion  of  our  products  are  manufactured  in  foreign  countries,  including  Mexico  and  China.  On  May  9, 2019,  the  United  States  government  announced  a  25%  tariff  on  a  range  of  products  from  China  that  are  exported  to  the  U.S.. China thereafter announced a plan to impose tariffs on a wide range of American products in retaliation for such American tariffs. The imposition of tariffs on products that we import would increase the costs of those products and could adversely affect our gross profits and overall financial performance. We continue to monitor tariff developments and seek methods to mitigate their effect, but are still likely to incur additional costs resulting from any additional or continuing tariffs and our mitigation efforts. We account for inventory at the lower of cost or net realizable value and as a result write-offs/write-downs occur due to damage,  deterioration,  obsolescence,  changes  in  prices  and  other  causes.  These  expenses  have  been  less  than  1%  of  overall purchases for each of the last three fiscal years. Selling, General, Administrative and Restructuring Expenses. Total selling, general, administrative and restructuring expenses  increased  0.8%  during  fiscal  year  2019  as  compared  to  fiscal  year  2018.  Total  selling,  general,  administrative  and restructuring expenses as a percentage of revenues decreased from 19.4% in fiscal year 2018 to 18.7% in fiscal year 2019. The following are descriptions of changes in significant components of selling, general, administrative and restructuring expenses: · Performance bonus expense (including both cash and equity plans) decreased by $1.1 million in fiscal year 2019 as compared  to  fiscal  year  2018.  Our  bonus  programs  are  typically  based  on  achieving  annual  performance  targets. The relationship between expected performance and actual performance led to lower bonus accruals in fiscal 2019, as compared to fiscal 2018. · Compensation and benefits expenses decreased by $0.9 million in fiscal year 2019 as compared to fiscal year 2018, mainly due to $0.8 million in severance costs related to a restructuring of our sales and product teams in fiscal year 2018. 31               Table of Contents · · Freight  out  expense  increased  by  $1.7  million  in  fiscal  year  2019  as  compared  to  fiscal  year  2018,  due  to  our increased sales and higher freight costs from freight service providers. Expenses related to information technology increased by $1.3 million in fiscal year 2019 as compared to fiscal year 2018  primarily  due  to  increased  cost  to  support  our  sales  initiatives  and  to  build  more  efficient  and  effective systems. We continually evaluate the credit worthiness of our existing customer receivable portfolio and provide an appropriate reserve based on this evaluation. We also evaluate the credit worthiness of prospective and current customers and make decisions regarding  extension  of  credit  terms  to  such  customers  based  on  this  evaluation.  Accordingly,  we  recorded  a  provision  for  bad debts of $1,721,200 and $797,100 for fiscal year 2019 and fiscal year 2018, respectively. Interest, Net. Net  interest  expense  increased  from  $429,100  in  fiscal  year  2018  to  $853,800  in  fiscal  year  2019.  The increase  is  primarily  related  to  higher  borrowing  levels  on  our  secured  revolving  credit  facility.  Refer  to  Note  6  the  financial statements included as part of this Annual Report on Form 10-K for additional information on our borrowings. Income Taxes, Net Income and Diluted Earnings Per Share. The effective tax rates in fiscal year 2019 and 2018 were 23.9% and 30.5%, respectively. The effective tax rate was lower for fiscal 2019, primarily due to the Tax Cuts & Jobs Act which was signed into law in December 2017 (the “2017 Tax Act”) and went into effect in the third quarter of fiscal 2018. As a result of the factors discussed above, net income and diluted earnings per share for fiscal year 2018 increased 6.7% and 6.6%, respectively, compared with fiscal year 2017. Fiscal Year 2018 Compared to Fiscal Year 2017 Revenues. Revenue for fiscal year 2018 increased by 8.8% as compared to fiscal year 2017. In the commercial segment, revenue increased by 16.3% with growth in both markets. The public carriers market revenue for fiscal year 2018 increased by 40.3%, as compared to fiscal year 2017, due to increased spending among our tower owner and program manager customers, and also  due  in  part  to  better  execution  of  our  selling  strategy  in  this  market.  We  increased  sales  with  our  current  customers  and cultivated new significant customer relationships. This revenue growth was echoed in our value-added resellers and integrators market, with growth of 8.4%. The revenue growth within our commercial segment was partially offset by a 3.5% decrease in our retail segment revenue for fiscal year 2018 as compared to fiscal year 2017. This decrease was due in part to consolidation of our customer base within the retail market and due to a shift in customer behavior where customers are keeping the same phone for longer periods of time, resulting in lower accessories purchases.     Gross Profit. Gross profit  increased  by  7.6% in fiscal  year  2018 as compared  to fiscal  year  2017. In  the commercial segment, gross profit increased by 7.7%. This increase was primarily driven by increases in our public carriers market of 21.9%. We experienced margin compression within our public carriers market primarily due to a change in customer mix, with increased sales going to larger customers which required better pricing. Gross profit within our value-added resellers and integrators market increased by 4.5% in fiscal year 2018 as compared to fiscal year 2017. Within the retail segment, gross profit increased by 7.4% in fiscal year 2018 as compared to fiscal year 2017, despite a decline in revenue.  This increase in gross margin was a result of product mix and increased support from our suppliers. Overall gross profit margin decreased slightly to 20.7% in fiscal year 2018, compared to 21.0% in fiscal year 2017, primarily due to changes in customer and product mix. Our ongoing ability to earn revenues and gross profits from customers and suppliers looking to us for product and supply chain  solutions  is  dependent  upon  a  number  of  factors.  The  terms,  and  accordingly  the  factors,  applicable  to  each  relationship often differ. Among these factors are the strength of the customer’s or supplier’s business, the supply and demand for the product or  service,  including  price  stability,  changing  customer  or  supplier  requirements,  and  our  ability  to  support  the  customer  or supplier  and  to  continually  demonstrate  that  we  can  improve  the  way  they  do  business.  In  addition,  the  agreements  or arrangements  on  which  our  customer  and  supplier  relationships  are  based  are  typically  of  limited  duration,  typically  do  not include any obligation in respect of any specific product purchase or sale and are terminable by either party upon several months or otherwise short notice. Our customer relationships could also be affected by wireless carrier consolidation or global financial crisis. We account for inventory at the lower of cost or net realizable value and as a result write-offs/write-downs occur 32                 Table of Contents due to damage, deterioration, obsolescence, changes in prices and other causes. These expenses have been less than 1% of overall purchases for each of the last three fiscal years. Selling, General, Administrative and Restructuring Expenses. Total selling, general, administrative and restructuring expenses  increased  2.8%  during  fiscal  year  2018  as  compared  to  fiscal  year  2017.  Total  selling,  general,  administrative  and restructuring expenses as a percentage of revenues decreased from 20.5% in fiscal year 2017 to 19.4% in fiscal year 2018. The following are descriptions of changes in significant components of selling, general, administrative and restructuring expenses: · · · Performance bonus expense (including both cash and equity plans) increased by $3.0 million in fiscal year 2018 as compared to fiscal year 2017. Our bonus programs are typically based on achieving annual performance targets. The relationship between expected performance and actual performance led to higher bonus accruals in fiscal 2018, as compared to fiscal 2017. Freight out expense increased by $0.7 million in fiscal year 2018 as compared to fiscal year 2017, due to our increased sales. Expenses related to information technology increased by $0.7 million in fiscal year 2018 as compared to fiscal year 2017 primarily due to increased cost relating to Tessco.com  improvements. ®  · During fiscal year 2017 we incurred corporate support expenses including both recruiting and professional service fees relating to the transition to our new CEO. As the transition was completed during fiscal 2017, corporate support expense decreased by $0.9 million in fiscal year 2018 as compared to fiscal year 2017. We continually evaluate the credit worthiness of our existing customer receivable portfolio and provide an appropriate reserve based on this evaluation. We also evaluate the credit worthiness of prospective and current customers and make decisions regarding  extension  of  credit  terms  to  such  customers  based  on  this  evaluation.  Accordingly,  we  recorded  a  provision  for  bad debts of $797,100 and $674,200 for fiscal year 2018 and fiscal year 2017, respectively. Interest, Net. Net  interest  expense  increased,  from  $58,600  in  fiscal  year  2017  to  $429,100  in  fiscal  year  2018.  The increase is primarily related to higher borrowing levels on our secured revolving credit facility. Refer to Note 6 to the financial statements included as part of this Annual Report on Form 10-K for additional information on our borrowings. Income Taxes, Net Income and Diluted Earnings Per Share. The effective tax rates in fiscal year 2018 and 2017 were 30.5% and 41.9%, respectively. The effective tax rate was lower for fiscal 2018, primarily due to the 2017 Tax Act that went into effect in the third quarter of fiscal 2018, as well as a change in treatment of a deferred tax liability relating to our accounting for a key man life insurance policy. The 2017 Tax Act required fiscal year companies to blend their federal tax rates during our fiscal year 2018. Our annual federal rate for fiscal 2018 was based on 9 months at the old rate of approximately 35% rate and 3 months at the new 21% rate. We were also able to take a benefit on our net deferred tax liabilities in fiscal 2018, which now reflect the lower federal rate.  See Note 11 “Income Taxes” to the financial statements included as part of this Annual Report on Form 10-K for additional information on the effect of the 2017 Tax Act and the change in treatment of the deferred tax liability. As a result of the  factors  discussed  above,  net  income  and  diluted  earnings  per  share  for  fiscal  year  2018  increased  259.5%  and  258.8%, respectively, compared with fiscal year 2017. 33             Table of Contents Liquidity and Capital Resources In summary, our cash flows were as follows: Cash flow provided by (used in) operating activities Cash flow used in investing activities Cash flow (used in) provided by financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents 2019 2018   $ 8,246,700   $ (9,247,100)  $ 3,051,300     (2,563,000)  (3,539,400)    (8,831,000)  4,265,800   10,900   $ (8,520,700)  $ (8,342,700)    (5,164,700)    (3,071,100)    $ 2017 We generated $8.2 million of net cash from operating activities during fiscal year 2019. This inflow was driven by net income (net of depreciation and amortization and non-cash stock compensation expense), an increase in accounts payable and a decrease in inventory, partially offset by an increase in accounts receivable. Accounts payable increased due to strategic purchase of inventory during the fourth quarter with extended terms to support our public carriers business. Inventory decreased due to an intentional reduction of overall inventory in line with our efforts to manage working capital. Accounts receivable increased due to the timing of sales at the end of the fourth quarter of fiscal year 2019 as compared to the fourth quarter of fiscal year 2018. We used $9.2 million of net cash from operating activities during fiscal year 2018. This outflow was driven by increases in  accounts  receivable  and  inventory,  partially  offset  by  net  income  (net  of  depreciation  and  amortization  and  non-cash  stock compensation expense), and an increase in accounts payable. Increasing sales to our public carrier customers required significant investments  in  inventory  and  at  times  has  resulted  in  larger  accounts  receivable  balances.  Accounts  payable  also  increased  in response to our higher inventory levels. Both current and potential opportunities within our public carrier business have required an  increase  in  working  capital  investments.  As  such,  on  October  19,  2017  we  entered  into  the  Amended  and  Restated  Credit Agreement, as discussed below, based upon our anticipated borrowing and cash needs. We generated $3.1 million of net cash from operating activities during fiscal year 2017. This inflow was driven by net income (net of depreciation and amortization and non-cash stock compensation expense), an increase in accounts payable and a decrease in prepaid expenses and other current assets partially offset by an increase in accounts receivable and product inventory. Accounts receivable increased due to higher sales in the fourth quarter of fiscal 2017 as compared to the fourth quarter of fiscal 2016. Inventory and accounts payable increased as a result of strategic purchases combined with a general increase in base station infrastructure inventory for our public system operators, contractors, and program managers market. Additionally, our inventory levels for certain Ventev  product lines have also increased. The reduction in prepaid expenses and other assets as well as the decrease in accrued expense and other liabilities are both primarily related to a tower owner customer whose inventory we have held on its behalf since fiscal year 2015.  Because we held the inventory on the tower owner’s behalf, the cost of these goods was recorded in prepaid expenses and other current assets, and we were unable to recognize the revenue and related cost of goods sold associated with the transaction until the product physically shipped.  During fiscal year 2017, most of the remaining inventory was shipped and therefore the corresponding portion of the deferred revenue and cost of goods sold were partially recognized. ®  Capital  expenditures  of  $5.2 million  in  fiscal  year  2019 were  up from  $3.5 million  in  fiscal  year  2018 and from  $2.6 million  in  fiscal  year  2017.  Fiscal  year  2019,  2018  and  2017  capital  expenditures  were  largely  comprised  of  investments  in information technology of $4.4 million, $2.8 million, and $2.4 million, respectively. Cash flows used in financing in fiscal year 2019 were primarily related to cash dividends paid to shareholders partially offset by borrowings from our line of credit. Cash flows generated from financing in fiscal year 2018 were primarily related to borrowings from our line of credit partially offset by cash dividends paid to shareholders. Cash flows used in financing activities in fiscal year 2017 were primarily related to cash dividends paid to shareholders and the repayment of our term loan which was secured by a first position deed of trust encumbering Company-owned real property 34                                                                     Table of Contents in Hunt Valley, Maryland. On  June  24,  2016,  the  Company  and  its  primary  operating  subsidiaries  entered  into  a  Credit  Agreement  (the  “Credit Agreement”)  with  SunTrust  Bank,  as  Administrative  Agent  and  Lender,  and  Wells  Fargo  Bank,  National  Association,  as  a Lender,  for  a  senior  asset  based  secured  revolving  credit  facility  of  up  to  $35  million  (the  “Revolving  Credit  Facility”).  This replaced our previously existing $35 million unsecured revolving credit facility with both SunTrust Bank and Wells Fargo Bank, National Association, which had no outstanding principal balance at the time of replacement. The replacement Revolving Credit Facility  included  terms  providing  for  its  maturity  after  five  years,  on  June  24,  2021,  and  for  a  $5.0  million  sublimit  for  the issuance  of  standby  letters  of  credit  and  a  $10.0  million  sublimit  for  swing  line  loans.  Borrowing  Availability  under  the replacement Revolving Credit Facility as it was initially established is determined in part in accordance with a Borrowing Base, defined in the Credit Agreement, generally, as 85% of Eligible Receivables minus Reserves. The Credit Agreement also set forth financial covenants, including a fixed charge coverage ratio to be maintained at any time during which the borrowing availability, as determined in accordance with the Credit Agreement, falls below $10 million, as well as terms that could limit our ability to engage in specified transactions or activities, including (but not limited to) investments and acquisitions, sales of assets, payment of dividends, issuance of additional debt and other matters. Pursuant  to  a  related  Guaranty  and  Security  Agreement  by  and  among  the  Company,  the  other  Company  affiliate borrowers under the Credit Agreement and other subsidiaries of the Company, referred to collectively as the Loan Parties, and SunTrust  Bank,  as  Administrative  Agent,  the  Loan  Parties’  obligations,  which  include  the  obligations  under  the  Credit Agreement,  were  guaranteed  by  those  Loan  Parties  not  otherwise  borrowers,  and  secured  by  continuing  first  priority  security interests in the Company’s and the other Loan Parties’ (including both borrowers and guarantors) inventory, accounts receivable and deposit accounts, and in all documents, instruments, general intangibles, letter of credit rights and chattel paper, in each case to the extent relating to inventory and accounts, and all proceeds of the foregoing. The security interests were granted in favor of the Administrative Agent, for the benefit of the Lenders party to the Credit Agreement from time to time. The obligations secured also include certain other obligations of the Loan Parties to the Lenders and their affiliates arising from time to time, relating to swaps, hedges and cash management and other bank products. Effective  July  13,  2017,  we  entered  into  a  First  Amendment  to  Credit  Agreement,  pursuant  to  which,  the  term “Availability” as used in the Credit Agreement was amended for a period of time ending no later than October 31, 2017, to allow for the inclusion of an additional sum when calculating “Availability” for certain limited purposes. This additional sum equals the lesser of $10 million, and the amount by which the Borrowing Base exceeds $35 million. This First Amendment did not provide for  any  increase  in  the  $35  million  Aggregate  Revolving  Commitment  Amount,  but  allowed  the  Company  greater  flexibility under the Credit Agreement for a limited period of time, until October 31, 2017, and was sought by the Company in response to business  opportunities  identified  by  the  Company.  Capitalized  terms  used  but  not  otherwise  defined  in  this  and  the  preceding three paragraphs have the meanings ascribed to each in the Credit Agreement or First Amendment, as applicable. On October 19, 2017, the Company and its primary operating subsidiaries, as co-borrowers, entered into an Amended and  Restated  Credit  Agreement  with  SunTrust  Bank,  as  Administrative  Agent  and  Lender,  and  Wells  Fargo  Bank,  National Association,  as  a  Lender  (the  "Amended  and  Restated  Credit  Agreement").  Pursuant  to  the  Amended  and  Restated  Credit Agreement, the Credit Agreement for the secured Revolving Credit Facility, as previously established in June 2016, was amended and restated in order to, among other things, increase the Company’s borrowing limit from up to $35 million to up to $75 million. Capitalized terms used but not otherwise defined in this and the following three paragraphs have the meanings ascribed to each in the Amended and Restated Credit Agreement. In addition to expanding the borrowing limit, the Amended and Restated Credit Facility extends the applicable maturity date  to  October  19,  2021.  The  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  otherwise  includes  representations,  warranties, affirmative  and  negative  covenants  (including  restrictions)  and  other  terms  generally  consistent  with  those  applicable  to  the facility  as  existing  prior  to  the  execution  and  delivery  of  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  but  with  certain modifications.  The  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  provides  for  a  $5.0  million  sublimit  for  the  issuance  of  standby letters of credit, a $12.5 million sublimit for swingline loans and an accordion feature which, subject 35             Table of Contents to  certain  conditions,  could  increase  the  aggregate  amount  of  the  commitments  to  up  to  $125  million,  with  the  optional commitments being provided by existing Lenders or new lenders reasonably acceptable to the Administrative Agent. No Lender is  obligated  to  increase  its  commitment.  Availability  is  determined  in  accordance  with  a  Borrowing  Base,  which  has  been expanded to include not only Eligible Receivables but also Eligible Inventory and is generally: (A) the sum of (i) 85% of Eligible Receivables; (ii) the Inventory Formula Amount for all Eligible Inventory which is aged less than 181 days; and (iii) the lesser of (x)  $4  million  and  (y)  the  Inventory  Formula  Amount  for  all  Eligible  Inventory  which  is  aged  at  least  181  days;  minus  (B) Reserves. Upon closing, there was $23.4 million outstanding under the Amended and Restated Credit Agreement. Like the secured Revolving Credit Facility as existing prior to the execution and delivery of the Amended and Restated Credit  Agreement,  borrowings  under  the  secured  Revolving  Credit  Facility  as  now  evidenced  by  the  Amended  and  Restated Credit Agreement initially accrue interest from the applicable borrowing date at an Applicable Rate equal to the Eurodollar Rate plus the Applicable Margin. The Eurodollar Rate is the rate per annum obtained by dividing (i) LIBOR by (ii) a percentage equal to 1.00 minus the Eurodollar Reserve Percentage. When the Applicable Rate is the Eurodollar Rate plus the Applicable Margin, the  Applicable  Margin  is  1.50%  if  Average  Availability  is  greater  than  or  equal  to  $15  million,  and  1.75%  otherwise.  Under certain  circumstances,  the  Applicable  Rate  is  subject  to  change  at  the  Lenders’  option  from  the  Eurodollar  Rate  plus  the Applicable  Margin  to  the  Base  Rate  plus  the  Applicable  Margin.  In  any  event,  following  an  Event  of  Default,  in  addition  to changing the Applicable Rate to the Base Rate plus the Applicable Margin, the Lenders’ may at their option set the Applicable Margin  at  0.50%  if  the  Base  Rate  applies  or  1.75%  if  the  Eurodollar  Rate  applies,  and  increase  the  Applicable  Rate  by  an additional  200  basis  points.  The  Applicable  Rate  adjusts  on  the  first  Business  Day  of  each  calendar  month.  The  Company  is required  to  pay  a  monthly  Commitment  Fee  on  the  average  daily  unused  portion  of  the  revolving  credit  facility  provided  for pursuant to the Amended and Restated Credit Agreement, at a per annum rate equal to 0.25%. As of March 31, 2019, we had a $14.4 million balance on the Revolving Credit Facility; therefore, we had $60.6 million available, subject to the Borrowing Base limitations and compliance with the other applicable terms of the Credit Agreement, including the covenants referenced above. In connection with the entering into of the Amended and Restated Credit Agreement, the Company and the other Loan Parties  executed  and  delivered  to  SunTrust  Bank,  as  Administrative  Agent,  a  Reaffirmation  Agreement,  pursuant  to  which  the obligations of the Loan Parties under the Guaranty and Security Agreement delivered by the Loan Parties in connection with the secured  credit  facility  as  previously  existing  (including  the  previously  existing  guaranty  by  the  Loan  Parties  not  otherwise Borrowers  and  the  previously  existing  grant  by  the  Company  and  the  other  Loan  Parties  of  a  continuing  first  priority  security interest in inventory, accounts receivable and deposit accounts, and on all documents, instruments, general intangibles, letter of credit rights, and all proceeds) were ratified and confirmed as respects the Obligations arising under the Amended and Restated Credit Facility from time to time. At the end of fiscal year 2019, we were in compliance with the financial covenants applicable under our revolving credit facility with SunTrust Bank. On March 31, 2009, we entered into a term loan with the Baltimore  County Economic  Development Revolving Loan Fund  for  an  aggregate  principal  amount  of  $250,000.  The  term  loan  is  payable  in  equal  monthly  installments  of  principal  and interest  of $2,300, with  the  balance  due  at  maturity  on April  1,  2019. The term  loan  bears  interest  at  2.00%  per  annum and  is secured by a subordinate position on our Hunt Valley, Maryland facility. At March 31, 2019, the principal balance of this term loan was approximately $2,300. Working capital (current assets less current liabilities) was flat at $74.6 million as of March 31, 2019, and $74.8 million as of April 1, 2018. Shareholders' equity was flat at $108.8 million as of March 31, 2019, and $108.1 million as of April 1, 2018.  We  believe  that  our  existing  cash,  payments  from  customers,  and  availability  under  our  revolving  credit  facility (including  any  amendment  or  replacement  thereof),  or  if  needed,  financing  we  believe  would  be  available  to  us  from  other sources, will be sufficient to support our operations for at least the next twelve months. We expect to meet short-term liquidity needs through cash on our balance sheet and operating cash flow, supplemented by our revolving credit facility; and we expect to meet  long-term  liquidity  needs  through  these  same  resources.  If  we  were  to  undertake  an  acquisition  or  other  major  capital purchases that require funds in excess of our existing sources of liquidity, we would look to sources of 36             Table of Contents funding  from  additional  credit  facilities,  debt  and/or  equity  issuances.  There  can  be  no  assurances  that  such  additional  future sources of funding, either to fund an acquisition or major capital purchase, or to support our cash flow needs in the event of the termination of our existing revolving credit facility before it can be replaced with an asset based facility, would be available on terms acceptable to us, if at all. In addition, our liquidity could be negatively impacted by decreasing revenues and profits resulting from a decrease in demand for our products or a reduction in capital expenditures by our customers, or by the weakened financial conditions of our customers or suppliers, in each case as a result of a possible downturn in the global economy, among other factors. Contractual Obligations The following tables reflect a summary of our contractual cash obligations and other commercial commitments as of March 31, 2019: Revolving credit facility  Lease Obligations Other Long-Term Liabilities  (1) (2) Total contractual cash obligations Payment Due by Fiscal Year Total Less Than 1 Year Years 1-3 Years 4-5   More Than   5 Years $ 14,858,300   5,326,400   1,060,275   $ 21,244,975   $ 14,565,600     2,996,700   63,300   $ 17,625,600   292,700   $   2,314,800   126,600   $ 2,734,100   $ $  —   14,900   126,600   141,500   $  —    —     743,775   $ 743,775   (1) We are subject to a 0.25% fee on the unused portion of our revolving credit facility. This balance includes both the unused fees and current balance on our revolving credit facility. (2) Other  Long-Term  Liabilities  reflected  on  the  Consolidated  Balance  Sheet  include  amounts  owed  under  a  Supplemental Executive Retirement Plan. Critical Accounting Policies and Estimates Our  discussion  and  analysis  of  our  financial  condition  and  results  of  our  operations  are  based  on  our  consolidated financial statements, which have been prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States. The  preparation  of  these  financial  statements  requires  us  to  make  estimates  and  judgments  that  affect  the  reported  amount  of assets, liabilities, revenues and expenses and related disclosure of contingent assets and liabilities. Actual results may differ from these estimates under different assumptions or conditions. We  have  identified  the  policies  below  as  critical  to  our  business  operations  and  the  understanding  of  our  results  of operations: Revenue Recognition.   We account for revenue in accordance with ASC 606, Revenue from Contracts with Customers, which we adopted on April 2, 2018, using the modified retrospective method. We recognize revenue when control of promised goods is transferred to the customer. The amount of revenue recognized reflects the consideration to which the Company expects to be entitled in exchange for transferring the goods.  During  fiscal  2018  and  2017,  we  complied  with  ASC  605,  Revenue  Recognition.  We  recorded  revenues  when  1) persuasive evidence of an arrangement exists, 2) delivery has occurred or services have been rendered, 3) price to the buyer is fixed or determinable, and 4) collectability is reasonably assured.  In most cases, shipments are made using FOB shipping terms. FOB destination terms are used for a portion of sales, and revenue  for  these  sales  is  recorded  when  the  product  is  received  by  the  customer.  Prices  are  always  fixed  at  the  time  of  sale. Historically,  there  have  not  been  any  material  concessions  provided  to  or  by  customers,  future  discounts  provided  by  the Company, or other incentives subsequent to a sale.  The Company sells under normal commercial terms 37                                                                                                                                                           Table of Contents and, therefore, only records sales on transactions where collectability is reasonably assured. The Company recognizes revenues net of sales tax. We recognize revenues from sales transactions containing sales returns provisions at the time of the sale.  The potential for customer returns are considered  a component of variable consideration under ASC 606 and it is therefore considered when estimating the transaction price for a sale.  We use the most likely amount method to determine the amount of expected returns.  The  amount  of  expected  returns  is  recognized  as  a  refund  liability,  representing  the  obligation  to  return  the  customer’s consideration.  The return asset is measured at the former carrying amount of the inventory, less any expected costs to recover the goods. Our  current  and  potential  customers  are  continuing  to  look  for  ways  to  reduce  their  inventories  and  lower  their  total costs, including distribution, order taking and fulfillment costs, while still providing their customers excellent service. Some of these  companies  have  turned  to  us  to  implement  supply  chain  solutions,  including  purchasing  inventory,  assisting  in  demand forecasting,  configuring,  packaging,  kitting  and  delivering  products  and  managing  customer  and  supplier  relations,  from  order taking through cash collections. In performing these solutions, we assume varying levels of involvement in the transactions and varying levels of credit and inventory risk. As our offerings continually evolve to meet the needs of our customers, we constantly evaluate our revenue accounting based on the guidance set forth in accounting standards generally accepted in the United States. When  applying  this  guidance  in  accordance  with  the  FASB  standard  regarding  revenue  recognition  for  principal-agent considerations,  we  look  at  the  following  indicators:  whether  we  are  the  primary  obligor  in  the  transaction;  whether  we  have general  inventory  risk;  whether  we  have  latitude  in  establishing  price;  whether  the  customer  holds  us  responsible  for  the acceptability of the product; whether the product returns are handled by us; and whether an obligation exists between the other parties  and  our  customer.  Each  of  our  customer  relationships  is  independently  evaluated  based  on  the  above  guidance  and revenues are recorded on the appropriate basis.  Based on a review of the factors above, in the majority of our sales relationships, we have concluded that we are the principal in the transaction and we record revenues based upon the gross amounts earned and booked.  However,  we  do  have  certain  relationships  where  we  are  not  the  principal  and  we  record  revenues  on  a  net  fee  basis, regardless of amounts billed (less than 1% of our total revenues for fiscal year 2019). Allowance for Doubtful Accounts. We  use  estimates  to  determine  the  amount  of  the  allowance  for  doubtful  accounts necessary to reduce accounts receivable and unbilled receivables to their expected net realizable value. We estimate the amount of the required allowance by reviewing the status of past-due receivables and analyzing historical bad debt trends. Actual collection experience has not varied significantly from estimates, due primarily to credit policies, collection experience and our stability as it relates to our current customer base. Typical payments from commercial customers are due 30 days from the date of the invoice. We charge-off receivables deemed to be uncollectible to the allowance for doubtful accounts. Accounts receivable balances are not collateralized. Inventory Reserves. We establish inventory reserves for excess and obsolete inventory. We regularly review inventory to evaluate continued demand and identify any obsolete or excess quantities of inventory. We record a provision for the difference between excess and obsolete inventory and its estimated realizable value. Estimated realizable value is based on anticipated future product demand, market conditions and liquidation values. Actual results differing from these projections could have a material effect on our results of operations. Impairment of Long-Lived and Indefinite-Lived Assets. Our Consolidated Balance Sheet as of March 31, 2019, includes goodwill  of  approximately  $11.7  million  and  other  indefinite  lived  intangible  assets  of  $0.8  million.  We  perform  annual impairment tests for goodwill and other indefinite lived assets on the first day of our fourth quarter. We also periodically evaluate our long-lived assets for potential impairment indicators. The goodwill and intangible assets impairment test involves an initial qualitative analysis to determine if it is more likely than not that an intangible asset’s fair value is less than its carrying amount. If qualitative  factors  suggest  a  possible  impairment  the  company  then  performs  an  additional  two-step  approach.  Our  judgments regarding  the  existence  of  impairment  indicators  are  based  on  estimated  future  cash  flows,  market  conditions,  operational performance and legal factors. The key assumptions used to determine the fair value of our goodwill reporting units include (a) a cash flow period; (b) a terminal value based on a growth rate; and (c) a discount rate, which is based on our weighted average cost of capital adjusted for risks associated with our operations. Based on the Company’s qualitative assessment for fiscal year 2019, we have concluded that it is not more likely than not that the carrying value of our reporting units with goodwill or intangible assets is above the fair value of 38           Table of Contents the related reporting unit.  Due to the change in segment reporting in fiscal year 2018, we performed a quantitative impairment test for goodwill on the annual impairment testing date in fiscal year 2018. Based on this quantitative testing we have concluded that it is not more likely than not that the carrying value of our reporting units with goodwill is above the fair value of the related reporting unit. Future events, such as significant changes in cash flow assumptions, could cause us to conclude that impairment indicators exist and that the net book value of goodwill, long-lived assets or intangible assets are impaired. We will continue to monitor our market capitalization as a potential impairment indicator considering overall market conditions and specific industry events. Had the determination been made that the goodwill and other indefinite lived intangible assets were impaired, the value of these assets would have been reduced by an amount up to $12.5 million, resulting in a corresponding charge to operations. The  methods  of  assessing  fair  value  for  reporting  units  with  goodwill  as  well  as  for  indefinite  lived  assets  require significant judgments to be made by management, including future revenues, expenses, cash flows and discount rates. Changes in such estimates or the application of alternative assumptions could produce significantly different results. Income Taxes. We recognize deferred tax assets and liabilities based on the differences between the financial statement carrying amounts and the tax bases of assets and liabilities. We regularly review our deferred tax assets for recoverability. This review is based on historical taxable income, projected future taxable income and the expected timing of the reversals of existing temporary differences. Based on this review, we have established a valuation allowance on the  deferred tax assets that are not more  likely  than  not  realizable.    If  we  are  unable  to  generate  sufficient  taxable  income,  or  if  there  is  a  material  change  in  the actual  effective  tax  rates  or  time  period  within  which  the  underlying  temporary  differences  become  taxable  or  deductible,  we could be required to establish additional valuation allowance against all or a significant portion of our deferred tax assets that are not more likely than not realizable, resulting in a substantial increase in our effective tax rate and a material adverse impact on our operating results. We account for income taxes under the FASB’s ASC No. 740 on accounting for uncertainty in income taxes recognized in  an  enterprise’s  financial  statements.  This  standard  prescribes  a  recognition  threshold  and  measurement  attribute  for  the financial statement recognition and measurement of a tax position taken or expected to be taken in a tax return. It also provides guidance  on  de-recognition,  measurement,  classification,  interest  and  penalties,  accounting  in  interim  periods,  disclosure  and transition. Stock-Based Compensation. We  record  stock-based  compensation  in  accordance  with  the  FASB  standard  regarding stock compensation and share-based payments. We account for forfeitures as they occur rather than estimate expected forfeitures. The  standard  also  requires  stock  awards  granted  or  modified  after  the  adoption  of  the  standard  that  include  both  performance conditions and graded vesting to be amortized by an accelerated method rather than the straight-line method. Off-Balance Sheet Arrangements We have no material off-balance sheet arrangements. Recent Accounting Pronouncements A  description  of  recently  issued  and  adopted  accounting  pronouncements  is  contained  in  Note  2  to  our  Consolidated Financial Statements. Forward‑‑Looking Statements This Report may contain forward-looking statements within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933, as  amended,  and  Section  21E  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended.  All  statements  other  than  statements  of historical facts contained herein, including statements regarding our future results of operations and financial position, strategy and  plans,  and  our  expectations  for  future  operations,  are  forward-looking  statements.  These  forward-looking  statements  may generally  be  identified  by  the  use  of  the  words  “may,”  “will,”  “expects,”  “anticipates,”  “believes,”  “estimates,”  and  similar expressions, but the absence of these words or phrases does not necessarily mean that a statement is not forward looking. 39                     Table of Contents We  have  based  these  forward-looking  statements  on  our  current  expectations  and  projections  about  future  events  and trends that we believe may affect our financial condition, results of operations, strategy, short- and long-term business operations and objectives, and financial needs. Forward looking statements involve a number of risks and uncertainties. Our actual results may differ materially from those described in or contemplated by any such forward-looking statement for a variety of reasons, including those described in Part I, Item IA “Risk Factors.”   In light of these risks, uncertainties and assumptions, the forward- looking events and circumstances  included  herein may not occur, and actual  results could differ materially  and adversely  from those  anticipated  or  implied  in  the  forward-looking  statements.  Consequently,  the  reader  is  cautioned  to  consider  all  forward- looking  statements  in  light  of  the  risks  to  which  they  are  subject.  Forward-looking  statements  include,  but  are  not  limited  to, statements about: · · · · · · · · · · · our ability to sustain or grow our customer base and market share; our ability to sustain and grow our supplier relationships; our expectations regarding the size and growth in markets; the needs and demands of our customers and the production capacity of our suppliers; trends in the wireless communications industry, our competitors and competing business models; the execution of our business plans and strategies; our liquidity and working capital requirements and ability to access capital; our ability to secure, maintain and upgrade our information technology, telecommunications and e-commerce systems; our  ability  to  anticipate  and  navigate  existing  and  changes  in  laws  or  regulations,  including  tariffs  and  trade restrictions, applicable to our business; our ability to enter into and perform contracts and to realize anticipated revenues or anticipated savings; and our expectations regarding future revenues, expenses and profitability, and financial results generally  Although  we  believe  that  the  expectations  reflected  in  the  forward-looking  statements  are  reasonable,  we  cannot guarantee  future  results,  level  of  activity,  performance  or  achievements.  In  addition,  neither  we  nor  any  other  person  assumes responsibility  for  the  accuracy  and  completeness  of  any  of  these  forward-looking  statements.  Any  forward-looking  statement made by us in this Annual Report speaks only as of the date on which it is made. We disclaim any duty to update any of these forward-looking  statements  after  the  date  of  this  Annual  Report  to  confirm  these  statements  to  actual  results  or  revised expectations. The  above  list  should  not  be  construed  as  exhaustive  and  should  be  read  in  conjunction  with  our  other  disclosures, including but not limited to the risk factors described in Part I, Item 1A of this Annual Report. Other risks may be described from time  to  time  in  our  filings  made  under  the  securities  laws.  New  risks  emerge  from  time  to  time.  It  is  not  possible  for  our management  to predict  all risks. All forward-looking  statements  in this Annual Report speak only as of the date made and are based  on  our  current  beliefs  and  expectations.  We  undertake  no  obligation  to  update  or  revise  any  forward-looking  statement, whether as a result of new information, future events or otherwise. Available Information Our internet web site address is: www.tessco.com. We make available free of charge through our website, our Annual Report on Form 10-K, quarterly  reports on Form 10-Q, current  reports on Form 8-K and amendments  to those reports filed or furnished  pursuant  to  Section  13  or  15(d)  of  the  Exchange  Act  as  soon  as  reasonably  practicable  after  such  documents  are electronically filed with, or furnished to, the Securities and Exchange Commission. Also available on our website is our Code of Business Conduct and Ethics. We have not incorporated herein by reference the information on our website, and it should not be considered a part of this filing. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk. Interest Rate Risk: 40                   Table of Contents We  are  exposed  to  an  immaterial  level  of  market  risk  from  changes  in  interest  rates.  We  have  from  time  to  time previously used interest rate swap agreements to modify variable rate obligations to fixed rate obligations, thereby reducing our exposure to interest rate fluctuations. We had no long-term variable rate debt obligations as of March 31, 2019. Based on March 31,  2019  borrowing  levels,  a  1.0%  increase  or  decrease  in  current  market  interest  rates  would  have  no  material  effect  on  our statement of income. Foreign Currency Exchange Rate Risk: We are exposed to an immaterial level of market risk from changes in foreign currency rates.  Almost all of our sales are made in U.S. Dollars so we have an immaterial amount of foreign currency risk.  Those sales not made in U.S. Dollars are made in Canadian Dollars. 41       Table of Contents Item 8. Financial Statements and Supplementary Data. TESSCO TECHNOLOGIES INCORPORATED AND SUBSIDIARIES Consolidated Balance Sheets ASSETS Current assets: Cash and cash equivalents Trade accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts of $2,137,900 and $1,094,900, respectively Product inventory, net Prepaid expenses and other current assets Total current assets Property and equipment, net Goodwill Deferred tax assets Other long-term assets Total assets LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY Current liabilities: Trade accounts payable Payroll, benefits and taxes Income and sales tax liabilities Accrued expenses and other current liabilities Revolving line of credit Total current liabilities Long-term liabilities Total liabilities Shareholders’ equity: March 31, 2019 April 1, 2018   $ 30,300   $ 19,400   93,966,200   71,845,400   5,562,800   171,404,700   87,862,300   72,323,000   4,489,100     164,693,800   15,003,500   11,677,700   55,300   8,354,600   13,662,800   11,677,700   710,500   8,678,900     $ 206,495,800   $ 199,423,700     $ 73,059,700   $ 5,929,500   749,000   2,652,400   14,378,100   96,768,700   67,041,100   8,291,100   2,339,200   1,397,600   10,835,400   89,904,400   939,900   97,708,600   1,467,700   91,372,100   Preferred stock, $0.01 par value per share, 500,000 shares authorized and no shares issued and outstanding Common stock, $0.01 par value per share, 15,000,000 shares authorized, 14,190,027 shares issued and 8,468,529 shares outstanding as of March 31, 2019, and 14,111,703 shares issued and 8,396,537 shares outstanding as of April 1, 2018 Additional paid-in capital Treasury stock, at cost, 5,721,498 shares as of March 31, 2019 and 5,715,166 shares as of April 1, 2018 Retained earnings Total shareholders’ equity Total liabilities and shareholders’ equity  —    —   99,800   62,666,400   99,000   60,611,900   (57,614,100)  103,635,100   108,787,200   (57,503,000)    104,843,700     108,051,600     $ 206,495,800   $ 199,423,700   The accompanying Notes to the Consolidated Financial Statements are an integral part of these consolidated statements. 42                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents TESSCO TECHNOLOGIES INCORPORATED AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Income Revenues Cost of goods sold Gross profit Selling, general and administrative expenses Restructuring Charge Income from operations Interest expense, net Income before provision for income taxes Provision for income taxes Net income Basic earnings per share Diluted earnings per share Basic weighted-average common shares outstanding Effect of dilutive options and other equity instruments Diluted weighted-average common shares outstanding Cash dividends declared per common share March 31, 2019 Fiscal Years Ended April 1, 2018 March 26, 2017   $   $   $   $   $ 606,813,800   $ 485,455,100   121,358,700   113,213,700    —   8,145,000   853,800 7,291,200   1,745,400   5,545,800   $ 0.66   $ 0.65   $ 8,436,796   130,163   8,566,959   580,274,700   $ 460,046,300   120,228,400   112,326,700    —   7,901,700   429,100   7,472,600   2,277,200   5,195,400   $ 0.62   $ 0.61   $ 8,370,742   100,263   8,471,005   0.80   $ 0.80   $ 533,295,100 421,527,300 111,767,800 108,416,300 806,600 2,544,900 58,600 2,486,300 1,041,200 1,445,100 0.17 0.17 8,312,731 27,686 8,340,417 0.80 The accompanying Notes to these Consolidated Financial Statements are an integral part of these consolidated statements. 43                                                                                                                                               Table of Contents TESSCO TECHNOLOGIES INCORPORATED AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Changes in Shareholders' Equity Balance at March 27, 2016 Proceeds from issuance of stock Treasury stock purchases Non-cash stock compensation expense Excess tax benefit from stock-based compensation Cash dividends paid Net income Balance at March 26, 2017 Proceeds from issuance of stock Treasury stock purchases Non-cash stock compensation expense Excess tax benefit from stock-based compensation Cash dividends paid Net income Balance at April 1, 2018 Proceeds from issuance of stock Treasury stock purchases Non-cash stock compensation expense Cash dividends paid Net income Balance at March 31, 2019   Treasury Common Stock 434,000    —    —    —     59,006,000     Additional Paid-in Capital   58,113,800   458,200     Amount     97,600   400    —   400    —    —    —     98,400   Stock   (57,245,200)   —   (192,400)   —    —    —    —     (57,437,600)  Shares      8,272,124   37,432   (12,453)  40,566    —    —    —   8,337,669   44,458   (4,443)  18,853    —    —    —     Retained Earnings   111,561,100    —    —    —    —   (6,656,700)  1,445,100     106,349,500   Total   Shareholders’   Equity   112,527,300   458,600   (192,400)  434,400    —   (6,656,700)  1,445,100     108,016,300   604,400   (65,400)  1,002,100    —   (6,701,200)  5,195,400   108,051,600   811,300   (111,100)  1,244,000   (6,754,400)  5,545,800   8,468,529  $ 99,800  $ 62,666,400  $ (57,614,100) $ 103,635,100  $ 108,787,200    —      —      —      —     (6,701,200)    5,195,400     (57,503,000)   104,843,700     —      —      —     (6,754,400)    5,545,800      —      —     8,396,537    99,000    60,611,900    500   810,800    —   300    —    —    —     (65,400)     —      —      —      —      —   (111,100)   —    —    —     1,243,700    —    —   52,067   (6,332)  26,257    —    —   400      —     200      —      —      —     1,001,900     604,000     The accompanying Notes to these Consolidated Financial Statements are an integral part of these consolidated statements. 44                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents TESSCO TECHNOLOGIES INCORPORATED AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Cash Flows CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by (used in) operating activities: Depreciation and amortization Loss on sale of property and equipment Non-cash stock-based compensation expense Deferred income taxes and other Change in trade accounts receivable Change in product inventory Change in prepaid expenses and other current assets Change in trade accounts payable Change in payroll, benefits and taxes Change in income and sales tax liabilities Change in accrued expenses and other current liabilities Net cash provided by (used in) operating activities CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES Acquisition of property and equipment Purchases of internal use software licenses Net cash used in investing activities CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES Net borrowings from revolving line of credit Proceeds from note receivable Payments of debt issuance costs Payments on long-term debt Proceeds from issuance of common stock Cash dividends paid Excess tax benefit from stock-based compensation Purchases of treasury stock and repurchases of stock from employees Net cash (used in) provided by financing activities Year Ended March 31, 2019 April 1, 2018 March 26, 2017   $ 5,545,800   $ 5,195,400  $ 1,445,100 3,618,900    —   1,244,000   1,604,100   (6,103,900)  477,600   (1,073,700)  5,073,600   (2,361,600)  (1,590,200)  1,812,100   8,246,700   3,992,600     —     1,002,100    (2,866,100)    (23,158,400)    (8,338,700)    (625,000)    13,459,700    1,519,000    974,500    (402,200)    (9,247,100)    4,238,900 114,500 434,400 (788,600) (6,388,200) (10,080,400) 2,053,000 11,595,400 1,844,200 (107,700) (1,309,300) 3,051,300 (2,855,200)    (2,309,500)  (5,164,700)  (1,646,600)    (1,892,800)     (3,539,400)    (730,200) (1,832,800) (2,563,000) 3,542,700    —    —   (27,300)  279,000   (6,754,400)   —   (111,100)  (3,071,100)  10,835,400   75,000    —     (26,700)    148,700     (6,701,200)     —     (65,400)    4,265,800     —  — (218,200) (1,901,300) 137,600 (6,656,700)  — (192,400) (8,831,000) Net increase (decrease) in cash and cash equivalents 10,900   (8,520,700)    (8,342,700) CASH AND CASH EQUIVALENTS, beginning of period 19,400   8,540,100    16,882,800 CASH AND CASH EQUIVALENTS, end of period   $ 30,300   $ 19,400  $ 8,540,100 The accompanying Notes to the Consolidated Financial Statements are an integral part of these consolidated statements. 45                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents Note 1. Organization TESSCO Technologies Incorporated, a Delaware corporation (“Tessco”, “we”, “our”, or the “Company”), architects and delivers  innovative  product and value chain solutions to support wireless systems. The Company provides marketing  and sales services, knowledge and supply chain management, product-solution delivery and control systems utilizing extensive internet and information technology. Approximately 97% of the Company’s sales are made to customers in the United States. The Company takes orders in several ways, including phone, fax, online and through electronic data interchange. Almost all of the Company’s sales are made in United States Dollars. Note 2. Summary of Significant Accounting Policies Principles of Consolidation The  consolidated  financial  statements  include  the  accounts  of  the  Company  and  its  wholly-owned  subsidiaries. Intercompany accounts and transactions have been eliminated in consolidation. Fiscal Year The Company's fiscal year is the 52 or 53 weeks ending on the Sunday falling on or between March 26 and April 1 to allow  the  financial  year  to  better  reflect  the  Company's  natural  weekly  accounting  and  business  cycle.    The  fiscal  year  ended March 31, 2019 contained 52 weeks and the fiscal years ended April 1, 2018 and March 26, 2017 contained 53 weeks and 52 weeks, respectively. Cash and Cash Equivalents Cash and cash equivalents include cash and highly liquid investments with an original maturity of 90 days or less. Allowance for Doubtful Accounts The  Company  uses  estimates  to  determine  the  amount  of  the  allowance  for  doubtful  accounts  necessary  to  reduce accounts  receivable  to  their  expected  net  realizable  value.  The  Company  estimates  the  amount  of  the  required  allowance  by reviewing  the  status  of  past-due  receivables  and  analyzing  historical  bad  debt  trends  and  current  economic  conditions.  Actual collection experience has not varied significantly from estimates, due primarily to consistent credit policies, collection experience, as well as the Company’s stability as it relates to its current customer base. Typical payments from a large majority of commercial customers are due 30 days from the date of the invoice. The Company charges-off receivables deemed to be uncollectible to the allowance for doubtful accounts. Accounts receivable balances are not collateralized. Product Inventory Product inventory, consisting primarily of finished goods, is stated at the lower of cost or net realizable value, cost being determined  on  the  first-in,  first-out  (“FIFO”)  method  and  includes  certain  charges  directly  and  indirectly  incurred  in  bringing product inventories to the point of sale. Inventory is written down for estimated obsolescence equal to the difference between the cost  of  inventory  and  the  estimated  net  realizable  value,  based  upon  specifically  known  inventory-related  risks  (such  as technological obsolescence and the nature of supplier terms surrounding price protection and product returns), and assumptions about  future  demand.  At  March  31,  2019  and  April  1,  2018,  the  Company  had  a  reserve  for  excess  and  obsolete  inventory  of $5,870,600 and $5,739,700, respectively. 46                           Table of Contents Property and Equipment Property  and  equipment  is  stated  at  cost.  Depreciation  is  recorded  using  the  straight-line  method  over  the  estimated useful lives of the assets as follows: Information technology equipment Furniture, telephone system, equipment and tooling Building, building improvements and leasehold improvements Useful lives   1 - 3 years   3 - 10 years   2 - 40 years Leasehold improvements are amortized over the shorter of their useful lives or the remaining lease term. Other Long-Term Assets The  Company  capitalizes  computer  software  costs  incurred  in  connection  with  developing  or  obtaining  computer software for internal use when both the preliminary project stage is completed and when management authorizes and commits to funding the project and it is probable that the project will be completed.  Development and acquisition costs are capitalized when the focus of the software project is either to develop new software, to increase the life of existing software or to add significantly to the functionality of existing software. Capitalization ceases when the software project is substantially complete and ready for its intended use. Impairment of Long-Lived Assets Long-lived assets, including amortizable intangible assets, are reviewed for impairment whenever events or changes in circumstances  indicate  that  the  carrying  amount  of  an  asset  or  group  of  assets  may  not  be  fully  recoverable.  These  events  or changes  in  circumstances  may  include  a  significant  deterioration  of  operating  results,  changes  in  business  plans,  or  changes  in anticipated future cash flows. If an impairment indicator is present, the Company evaluates recoverability by a comparison of the carrying amount of the assets to future undiscounted net cash flows expected to be generated by the assets. Assets are grouped at the lowest level for which there are identifiable cash flows that are largely independent of the cash flows generated by other asset groups.  If  future  undiscounted  cash  flows  are  less  than  the  carrying  value  of  the  asset  group,  the  Company  calculates  the  fair value of the asset group. If the assets are impaired, the impairment recognized is measured by the amount by which the carrying amount  exceeds  the  fair  value  of  the  assets.  Fair  value  is  generally  determined  by  estimates  of  discounted  cash  flows.  The discount rate used in any estimate of discounted cash flows would be the rate required for a similar investment of like risk. There were no impairment charges in fiscal years 2019, 2018, or 2017. Assets to be disposed of are reported at the lower of carrying value or fair values, less estimated costs of disposal. Goodwill and Other Intangible Assets Goodwill represents the future economic benefits arising from other assets acquired in a business combination that are not individually identified and separately recognized. Goodwill amounts and indefinite lived intangible assets are not amortized, but rather are tested for impairment at least annually or whenever an impairment indicator is identified. The Company performs its annual impairment  test on the first  day of its fourth quarter.  Intangible  assets other than goodwill are recorded  within other long-term  assets  in  the  Company’s  Consolidated  Balance  Sheets.  The  goodwill  impairment  test  involves  an  initial  qualitative analysis to determine if it is more likely than not that an intangible asset’s fair value is less than its carrying amount. If qualitative factors  suggest  a  possible  impairment,  the  Company  then  performs  an  additional  two-step  approach.  Under  the  first  step,  the Company determines the fair value of each reporting unit to which goodwill has been assigned. The Company then compares the fair value of each reporting unit to its carrying value, including goodwill. The Company estimates the fair value of each reporting unit  using  various  valuation  techniques,  with  the  primary  technique  being  a  discounted  cash  flow  or  income  approach,  under which the Company estimates the present value of the reporting unit’s future cash flows. Key assumptions used to determine the present value of a reporting unit’s future cash flows include (a) a cash flow period; (b) a terminal value based on a growth rate; and (c) a discount rate, which is based 47                                               Table of Contents on the Company’s weighted average cost of capital adjusted for risks associated with our operations. If the fair value exceeds the carrying value, no impairment loss is recognized. If the carrying value exceeds the fair value, the goodwill of the reporting unit is considered potentially impaired and the second step is completed in order to measure the impairment loss. Under the second step, the Company calculates the implied fair value of goodwill by deducting the fair value of all tangible and intangible net assets, including any unrecognized intangible assets, of the reporting unit from the fair value of the reporting unit as determined in the first step. The Company then compares the implied fair value of goodwill to the carrying value of goodwill. If the implied fair value of goodwill is less than the carrying value of goodwill, the Company recognizes an impairment loss equal to the difference. The  indefinite  lived  intangible  asset  impairment  test  involves  an  initial  qualitative  analysis  to  determine  if  it  is  more likely  than  not  that  an  intangible  asset’s  fair  value  is  less  than  its  carrying  amount.  If  qualitative  factors  suggest  a  possible impairment, the Company then determines the fair value of the intangible asset. If the fair value of the intangible asset is less than its carrying value, an impairment loss is recognized for an amount equal to the difference. The intangible asset is then carried at its new fair value. Fair value is determined using estimates of discounted cash flows. These estimates of discounted cash flows will likely change over time as impairment tests are performed. Estimates of fair value are also adversely affected by increases in interest rates and the applicable discount rate. Based on the Company’s qualitative and/or quantitative impairment testing performed, the Company did not recognize an impairment loss on goodwill or other indefinite lived intangible assets in fiscal years 2019, 2018, or 2017. The methods of assessing fair value for our reporting units with goodwill as well as for indefinite lived assets require significant judgments to be made by management, including future revenues, expenses, cash flows and discount rates. Changes in such estimates or the application of alternative assumptions could produce significantly different results. Revenue Recognition We account for revenue in accordance with ASC 606, Revenue from Contracts with Customers, which we adopted on April 2, 2018, using the modified retrospective method. We recognize revenue when control of promised goods is transferred to the  customer.  The  amount  of  revenue  recognized  reflects  the  consideration  to  which  the  Company  expects  to  be  entitled  in exchange for transferring the goods.  During  fiscal  2018  and  2017,  we  complied  with  ASC  605,  Revenue  Recognition.  We  recorded  revenues  when  1) persuasive evidence of an arrangement exists, 2) delivery has occurred or services have been rendered, 3) price to the buyer is fixed or determinable, and 4) collectability is reasonably assured.  In most cases, shipments are made using FOB shipping terms. FOB destination terms are used for a portion of sales, and revenue  for  these  sales  is  recorded  when  the  product  is  received  by  the  customer.  Prices  are  always  fixed  at  the  time  of  sale. Historically,  there  have  not  been  any  material  concessions  provided  to  or  by  customers,  future  discounts  provided  by  the Company,  or  other  incentives  subsequent  to  a  sale.  The  Company  sells  under  normal  commercial  terms  and,  therefore,  only records sales on transactions where collectability is reasonably assured. The Company recognized revenues net of sales tax. We recognize revenues from sales transactions containing sales returns provisions at the time of the sale.  The potential for customer returns are considered  a component of variable consideration under ASC 606 and it is therefore considered when estimating the transaction price for a sale.  We use the most likely amount method to determine the amount of expected returns.  The  amount  of  expected  returns  is  recognized  as  a  refund  liability,  representing  the  obligation  to  return  the  customer’s consideration.  The return asset is measured at the former carrying amount of the inventory, less any expected costs to recover the goods .   Our  current  and  potential  customers  are  continuing  to  look  for  ways  to  reduce  their  inventories  and  lower  their  total costs, including distribution, order taking and fulfillment costs, while still providing their customers excellent service. Some of these  companies  have  turned  to  us  to  implement  supply  chain  solutions,  including  purchasing  inventory,  assisting  in  demand forecasting,  configuring,  packaging,  kitting  and  delivering  products  and  managing  customer  and  supplier  relations,  from  order taking through cash collections. In performing these solutions, we assume varying levels of 48                   Table of Contents involvement in the transactions and varying levels of credit and inventory risk. As our offerings continually evolve to meet the needs of our customers, the Company constantly evaluates its revenue accounting based on the guidance set forth in accounting standards  generally  accepted  in  the  United  States.  When  applying  this  guidance  in  accordance  with  the  ASC  No.  606,  the Company  looks  at  the  following  indicators:  whether  we  are  the  primary  obligor  in  the  transaction;  whether  we  have  general inventory risk; whether we have latitude in establishing price; whether the customer holds us responsible for the acceptability of the  product;  whether  the  product  returns  are  handled  by  us;  and  whether  obligation  exists  between  the  other  parties  and  our customer . Each of the Company’s customer relationships is independently evaluated based on the above guidance and revenues are  recorded  on  the  appropriate  basis.  Based  on  a  review  of  the  factors  above,  in  the  majority  of  the  Company’s  sales relationships,  the  Company  has  concluded  that  it  is  the  principal  in  the  transaction  and  records  revenues  based  upon  the  gross amounts earned and booked. However, the Company does have relationships where it is not the principal and records revenues on a  net  fee  basis,  regardless  of  amounts  billed  (less  than  1%  of  total  revenues  for  fiscal  year  2019).  If  applying  this  revenue recognition guidance resulted in recording revenues on a different basis from which the Company has previously concluded, or if the factors above change significantly, revenues could increase or decrease; however, gross profit and net income would remain constant. Service revenue associated with training and other services is recognized when the training or work is complete and the criteria discussed above have been met. Service revenues have represented less than 1% of total revenues for fiscal years 2019, 2018 and 2017. Other  than  sales  relating  to  the  Company’s  private  brands,  we  offer  no  product  warranties  in  excess  of  original equipment manufacturers’ warranties. The Company’s warranty expense is estimated and accrued at the time of sale. Warranty expense was immaterial for fiscal years 2019, 2018, and 2017. Supplier Programs Funds received from suppliers for price protection, product rebates and marketing/promotion are recorded as a reduction in cost of goods sold in accordance with ASC 705-20: Cost of Sales and Services — Accounting for Consideration Received from a Vendor. Shipping and Handling Costs Shipping  costs  incurred  to  ship  products  from  our  distribution  centers  to  our  customers’  sites  are  included  in  selling, general  and  administrative  expenses  in  the  Consolidated  Statements  of  Income  and  totaled  $16,534,200,  $14,875,100,  and $14,179,700 for fiscal years 2019, 2018, and 2017, respectively. Stock Compensation Awards Granted to Team Members The Company records stock compensation expense for awards in accordance with ASC No. 718. The Company accounts for forfeitures as they occur rather than estimate expected forfeitures. The standard also requires stock awards granted or modified after the adoption of the standard that include both performance conditions and graded vesting based on service to the Company to be amortized by an accelerated method rather than the straight-line method. Income Taxes The Company accounts for income taxes under the asset and liability method in accordance with ASC No. 740. Under this method, deferred income tax assets and liabilities arise from differences between the tax basis of assets or liabilities and their reported amounts in the financial statements. Deferred tax balances are determined by using the enacted tax rate to be in effect when the taxes are paid or refunds received. A valuation allowance related to deferred tax assets is recorded when it is more likely than not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized. In accordance with ASC No. 740, the Company recognizes a provision for tax uncertainties in its financial statements for the year ended April 1, 2018. See Note 11 for further discussion of the standard and its impact on the Company’s consolidated financial statements. 49                         Table of Contents Use of Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  U.S.  generally  accepted  accounting  principles  (GAAP) requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities as of the date of the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. On an ongoing basis, the Company reviews and evaluates its estimates and assumptions, including but  not  limited  to,  those  that  relate  to  tax  reserves,  stock-based  compensation,  accounts  receivable  reserves,  inventory  reserves and  future  cash  flows  associated  with  impairment  testing  for  goodwill  and  other  long-lived  assets.  Actual  results  could significantly differ from those estimates. Recently issued accounting pronouncements not yet adopted: In February 2016, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2016-02, Leases. This ASU requires lessees to recognize most leases on their balance sheets related to the rights and obligations created by those leases. The ASU also requires additional qualitative and quantitative disclosures related to the nature, timing and uncertainty of cash flows arising from leases. The  guidance  is  effective  for  fiscal  years  beginning  December  15,  2018,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years.  Early adoption is permitted. The Company has identified the full population of leases. The Company expects to record a right-of-use asset and lease liability on its consolidated balance sheet, of approximately $5.1 million each. The standard will be adopted on the first day of the Company’s 2020 fiscal year. In August 2016, the FASB issued Accounting Standards Update No. 2016-15, Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments. The new standard will change the classification of certain cash payments and receipts within the cash flow statement. Specifically, payments for debt prepayment or debt extinguishment costs, including third-party costs, premiums paid, and other fees paid to lenders that are directly related to the debt prepayment or debt extinguishment, excluding accrued interest, will now be classified as financing activities. Previously, these payments were classified as operating expenses. The guidance is effective for fiscal years beginning after December 15, 2018, and interim periods within fiscal years beginning after December 15, 2019, with early adoption permitted, and will be applied retrospectively. The Company does not expect that the adoption of this new standard, on the first day of the Company’s 2020 fiscal year, will have a material impact on its Consolidated Financial Statements. In June 2016, the FASB issued ASU No. 2016-13, Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit  Losses  on  Financial  Instruments  which  amends  the  impairment  model  by  requiring  entities  to  use  a  forward-looking approach based on expected losses rather than incurred losses to estimate credit losses on certain types of financial instruments, including trade receivables. This may result in the earlier recognition of allowances for losses. This ASU is effective for periods beginning after December 15, 2019. The Company is currently evaluating the impact the adoption of this new standard will have on its Consolidated Financial Statements and will adopt the standard on the first day of the Company’s 2021 fiscal year. Recently issued accounting pronouncements adopted: Effective April 2, 2018, the Company adopted the FASB ASU 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606). ASU 2014-09 supersedes the revenue recognition requirements in ASC 605, Revenue Recognition, and is based on the  principle  that  revenue  is  recognized  to  depict  the  transfer  of  goods  or  services  to  customers  in  an  amount  that  reflects  the consideration  to  which  the  entity  expects  to  be  entitled  in  exchange  for  those  goods  or  services.  It  also  requires  additional disclosure  about  the  nature,  amount,  timing,  and  uncertainty  of  revenue,  cash  flows  arising  from  customer  contracts,  including significant  judgments  and  changes  in  judgments,  and  assets  recognized  from  costs  incurred  to  obtain  or  fulfill  a  contract.  The adoption of ASU 2014-09, using the modified retrospective approach, did not have a significant impact on the timing of revenue recognition, our results of operations, cash flows, or financial position. Revenue continues to be recognized at a point in time for our product sales when products are shipped to or received by the customer depending on the shipping terms. The Company has changed the presentation of its returns reserve. The amount of expected returns are now recognized as a  refund  liability  within  the  Accrued  Expenses  line  item  of  the  balance  sheet.  This  liability  represents  the  obligation  to  return customer consideration. The value of the expected goods returned by customers is now recognized as 50                 Table of Contents a return asset within the Prepaid expense and other current assets line item of the balance sheet. The return asset value is initially measured  at  the  former  carrying  amount  in  inventory,  less  any  expected  costs  to  recover  the  goods.  The  Company  expects products  returned  by  customers  to  be  in  new  and  salable  condition,  as  required  by  our  standard  terms  and  conditions,  and therefore  impairment  of  the  return  asset  is  unlikely.  Changes  to  the  return  liability  are  recorded  as  revenue  adjustments  and changes  to  the  inventory  asset  are  recorded  as  cost  of  goods  sold.  As  of  March  31,  2019,  the  return  asset  and  return  liability amounts were $1.5 million and $2.0 million, respectively. Prior periods were not adjusted to reflect this change. On  December  22,  2017  President  Trump  signed  into  law  the  “Tax  Cut  and  Jobs  Act”  (the  “Tax  Act”).  In  December 2017, the SEC staff issued Staff Accounting Bulletin No. 118, Income Tax Accounting Implications of the Tax Cuts and Jobs Act (“SAB  118”),  in  response  to  the  Tax  Act.  SAB  118  allows  registrants  to  include  a  provisional  amount  to  account  for  the implications of the Tax Act where a reasonable estimate can be made and requires the completion of the accounting no later than one year from the date of enactment of the Tax Act or December 22, 2018. We completed our accounting for the Tax Act in the third quarter of fiscal 2019 and recorded an immaterial adjustment to the provisional tax benefit amount. Additional tax impacts from the Tax Act may be recorded, if and as appropriate, due to, among other things, changes in the Company’s interpretation of the Tax Act and legislative or administrative actions to clarify the intent of the statutory language in a manner that differs from the our current interpretation. Note 3. Property and Equipment All of the Company’s property and equipment is located in the United States and is summarized as follows: Land Building, building improvements and leasehold improvements Information technology equipment Furniture, telephone system, equipment and tooling Less accumulated depreciation and amortization Property and equipment, net $ 2019 2018 $ 4,740,800   $ 4,740,800   20,926,500   6,026,300   8,582,800   40,276,400   (25,272,900)  15,003,500   $ 20,896,300   4,988,600   7,569,400   38,195,100   (24,532,300)  13,662,800   Depreciation and amortization of property and equipment was $3,618,900, $3,992,600, and $4,238,900 for fiscal years 2019, 2018 and 2017, respectively. Note 4. Goodwill and Other Intangible Assets Other intangible assets, which are included in other long-term assets on the accompanying Consolidated Balance Sheets as of March 31, 2019 and April 1, 2018, consists of indefinite lived intangible assets in the amount of $795,400. There were no changes in the carrying amount of goodwill for the fiscal years ended March 31, 2019 and April 1, 2018. Capitalized internally developed computer software, net of accumulated amortization, as of March 31, 2019 and April 1, 2018 was $2,598,000 and $2,379,100, respectively. Amortization expense of capitalized internally developed computer software was $1,620,800, $1,721,000, and $1,355,000 for fiscal years 2019, 2018, and 2017. 51                                                                                           Table of Contents Note 5. Accrued expenses and other current liabilities Accrued expenses and other current liabilities consisted of the following: Returns Reserve Other Accrued Expenses Total Accrued Expenses March 31, 2019 April 1, 2018 $ $ 1,985,700   666,700   2,652,400   $ $ 625,700   771,900   1,397,600   Note 6. Borrowings Under Revolving Credit Facility Fiscal Year 2018 Revolving Credit Facility Activity On  October  19,  2017,  the  Company  and  its  primary  operating  subsidiaries,  as  co-borrowers,  and  SunTrust  Bank,  as Administrative  Agent  and  Lender,  and  Wells  Fargo  Bank,  National  Association,  as  a  Lender,  entered  into  an  Amended  and Restated  Credit  Agreement  (the  “Amended  and  Restated  Credit  Agreement”).  Pursuant  to  the  Amended  and  Restated  Credit Agreement, the Credit Agreement for the secured Revolving Credit Facility was amended and restated in order to, among other things,  increase  the  Company’s  borrowing  limit  from  up  to  $35  million  to  up  to  $75  million.  Capitalized  terms  used  but  not otherwise defined in this and the immediately following three paragraphs have the meanings ascribed to each in the Amended and Restated Credit Agreement. In  addition  to  expanding  the  Company’s  borrowing  limit,  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  extends  the applicable maturity date to October 19, 2021. The Amended and Restated Credit Agreement otherwise includes representations, warranties, affirmative and negative covenants (including restrictions) and other terms generally consistent with those applicable to the facility  as existing prior to the execution  and delivery  of the Amended and Restated Credit Agreement,  but with certain modifications.  The  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  provides  for  a  $5.0  million  sublimit  for  the  issuance  of  standby letters of credit, a $12.5 million sublimit for swing line loans, and an accordion feature which, subject to certain conditions, could increase  the  aggregate  amount  of  the  commitments  to  up  to  $125  million,  with  the  optional  commitments  being  provided  by existing  Lenders  or  new  lenders  reasonably  acceptable  to  the  Administrative  Agent.  No  Lender  is  obligated  to  increase  its commitment. Availability continues to be determined in accordance with a Borrowing Base, which has been expanded to include not only Eligible Receivables but also Eligible Inventory and is generally: (A) the sum of (i) 85% of Eligible Receivables; (ii) the Inventory Formula Amount for all Eligible Inventory which is aged less than 181 days; and (iii) the lesser of (x) $4 million and (y) the Inventory Formula Amount for all Eligible Inventory which is aged at least 181 days; minus (B) Reserves. Upon closing, there was $23.4 million outstanding under the Amended and Restated Credit Agreement. Like  the  secured  Revolving  Credit  Facility  as  existing  prior  to  execution  and  delivery  of  the  Amended  and  Restated Credit  Agreement,  borrowings  under  the  secured  Revolving  Credit  Facility  as  now  evidenced  by  the  Amended  and  Restated Credit Agreement initially accrue interest from the applicable borrowing date at an Applicable Rate equal to the Eurodollar Rate plus the Applicable Margin. The Eurodollar Rate is the rate per annum obtained by dividing (i) LIBOR by (ii) a percentage equal to 1.00 minus the Eurodollar Reserve Percentage. When the Applicable Rate is the Eurodollar Rate plus the Applicable Margin, the Applicable Margin is 1.50% if Average Availability is greater than or equal to $15 million, and 1.75% otherwise. On April 1, 2018,  the  interest  rate  applicable  to  borrowings  under  the  replacement  Revolving  Credit  Facility  was  3.17%.  The  weighted average  interest  rate  on  borrowings  under  the  Company’s  revolving  credit  facilities  during  fiscal  year  2018  was  2.89%.  Under certain  circumstances,  the  Applicable  Rate  is  subject  to  change  at  the  Lenders’  option  from  the  Eurodollar  Rate  plus  the Applicable  Margin  to  the  Base  Rate  plus  the  Applicable  Margin.  Following  an  Event  of  Default,  in  addition  to  changing  the Applicable  Rate  to  the  Base  Rate  plus  the  Applicable  Margin,  the  Lenders’  may  at  their  option  set  the  Applicable  Margin  at 0.50% if the Base Rate applies or 1.75% if the Eurodollar Rate applies, and increase the Applicable Rate by an additional 200 basis points. The Applicable Rate adjusts on the first Business Day of each calendar month. The Company is required to pay a monthly  Commitment  Fee  on  the  average  daily  unused  portion  of  the  Revolving  Credit  Facility  provided  for  pursuant  to  the Amended and Restated Credit Agreement, at a per annum rate equal to 0.25%.  52                                               Table of Contents In  connection  with  the  entering  into  of  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  the  Company  and  other  Loan Parties  executed  and  delivered  to  SunTrust  Bank,  as  Administrative  Agent,  a  Reaffirmation  Agreement,  pursuant  to  which  the obligations  of  the  Loan  Parties  under  the  Guaranty  and  Security  Agreement  delivered  by  them  in  connection  with  the  secured credit facility as previously existing (including the previously existing guaranty by the Loan Parties not otherwise Borrowers and the  previously  existing  grant  by  the  Company  and  the  other  Loan  Parties  of  a  continuing  first  priority  security  interest  in inventory, accounts receivable and deposit accounts, and on all documents, instruments, general intangibles, letter of credit rights, and all proceeds) were ratified and confirmed as respects the Obligations arising under the Amended and Restated Credit Facility from time to time. Interest expense on this Revolving Credit Facility for fiscal year 2018 totaled $444,200. Average borrowings under this Revolving Credit Facility totaled $14,938,800 and maximum borrowings totaled $28,596,600 for fiscal year 2018. In addition to the interest charged on borrowings, the Company is subject to a 0.25% fee on the unused portion of the Revolving Credit Facility, which is included in interest expense, net on the consolidated statements of income. Borrowings under the Revolving Credit Facility may be used for working capital and other general corporate purposes, and as further provided in, and subject to the applicable terms of, the Credit Agreement. As of April 1, 2018, borrowings under this Revolving Credit Facility totaled $10.8 million and, therefore, the Company had $64.2 million available for borrowing as of April  1,  2018,  subject  to  the  Borrowing  Base  limitation  and  compliance  with  the  other  applicable  terms  of  the  Amended  and Restated Credit Agreement, including the covenants referenced above. The line of credit has a lockbox arrangement associated with it and therefore the outstanding balance is classified as a current liability on our balance sheet. Fiscal Year 2019 Revolving Credit Facility Activity On  March  31,  2019,  the  interest  rate  applicable  to  borrowings  under  the  replacement  Revolving  Credit  Facility  was 3.99%. The weighted average interest rate on borrowings under the Company’s revolving credit facilities during fiscal year 2019 was 3.71%. Under certain circumstances, the Applicable Rate is subject to change at the Lenders’ option from the Eurodollar Rate plus the Applicable Margin to the Base Rate plus the Applicable Margin. Interest expense on this Revolving Credit Facility for fiscal year 2019 totaled $836,300. Average borrowings under this Revolving Credit Facility totaled $22,360,200 and maximum borrowings totaled $33,639,500 for fiscal year 2019. In addition to the interest charged on borrowings, the Company is subject to a 0.25% fee on the unused portion of the Revolving Credit Facility. Borrowings under the Revolving Credit Facility may be used for working capital and other general corporate purposes, and as further provided in, and subject to the applicable terms of, the Credit Agreement. As of March 31, 2019, borrowings under this Revolving Credit Facility totaled $14.4 million and, therefore, the Company had $60.6 million available for borrowing as of March 31, 2019, subject to the Borrowing Base limitation and compliance with the other applicable terms of the Amended and Restated Credit Agreement, including the covenants referenced above. The line of credit has a lockbox arrangement associated with it and therefore the outstanding balance is classified as a current liability on our balance sheet. The Company was in compliance with the terms and financial covenants applicable to the revolving credit facility at the end of fiscal year 2019 and through the date that these financial statements were issued.       53                 Table of Contents Note 7. Commitments and Contingencies The Company is committed to making rental payments under non-cancelable operating leases covering various facilities and equipment. Rent expense for fiscal years 2019, 2018 and 2017 totaled $3,001,800, $3,041,700, and $3,047,500, respectively. The  Company  leases  office  space  in  Timonium,  Maryland,  where  the  Company’s  sales,  marketing  and  administrative offices are located. This space is nearby to the Company’s Global Logistics Center in Hunt Valley, Maryland. The Agreement of Lease expires on December 31, 2020. Monthly rent payments now range from $174,500 to $185,100 through the remaining lease term. The  Company  also  leases  office  and  warehouse  space  in  Hunt  Valley,  Maryland,  adjacent  to  the  Company’s  Global Logistics  Center,  expiring  on  July  31,  2020;  however,  the  Company  has  an  ongoing  annual  option  to  terminate  the  lease.  The monthly rental fee ranges from $38,200 to $39,300 through the remaining lease term. Additional sales and marketing offices are located in additional leased office space in San Antonio, Texas.  This space is leased  pursuant  to  a  lease  agreement  expiring  on  October  31,  2021.    Monthly  rent  payments  range  from  $18,000  to  $19,100 through the remaining lease term. The Company’s minimum future obligations as of March 31, 2019 under existing operating leases are as follows: Fiscal year: 2020 2021 2022 2023 2024 Thereafter   $ 2,996,700   2,111,600   203,200   14,900    —    —     $ 5,326,400   Lawsuits and claims are filed against the Company from time to time in the ordinary course of business. The Company does not believe that any lawsuits or claims pending against the Company, individually or in the aggregate, are material, or will have a material adverse effect on the Company’s financial condition or results of operations. In addition, from time to time, the Company  is  also  subject  to  review  from  federal  and  state  taxing  authorities  in  order  to  validate  the  amounts  of  income,  sales and/or  use  taxes  which  have  been  claimed  and  remitted.  Currently,  our  New  York  income  tax  return  for  tax  year  2016  and California sales tax returns for the period January 1, 2016 through December 31, 2018 are under examination. As the Company is routinely audited by state taxing authorities, the Company has estimated exposure and established reserves for its estimated sales tax audit liability. Note 8. Operating Segments Beginning with the first quarter of fiscal year 2018, the Company modified the structure of its internal organization in an effort to better serve the market place. Retail inventory typically has a shorter more defined life cycle and is, typically, ultimately used  by  individual  end  users.  Commercial  inventory  typically  has  a  life  cycle  that  tends  to  be  tied  to  changes  in  regulation  or technology  and  includes  products  typically  used  by business  entities  or  governments.  Reflective  of  these  differences,  our  sales and product teams have been reorganized and each now report to either a retail or commercial leader. The Company concluded that  corresponding  changes  to  its  reportable  segments  were  warranted  and  now  evaluates  its  business  within  two  segments: commercial and retail. The commercial segment consists of the following customer markets: (1) public carriers, that are generally responsible for building and maintaining the infrastructure system and provide airtime service to individual subscribers; and (2) value-added  resellers  and  integrators,  which  is  a  newly  identified  market  within  our  internal  structure  resulting  from  the Company’s recent implementation of an enhanced go-to-market strategy and the consolidation of our previously identified value- added resellers, government channels and private 54                                                                Table of Contents system operator markets. This new strategy and the corresponding consolidation of these customer markets is expected to increase sales opportunities across the consolidated group as well as provide better coverage to customers and better align territories with supplier partners. In conjunction with our identification of the value-added resellers and integrators as a newly identified market, as described above, market revenue and gross profit as reported for the periods prior to the first quarter of fiscal 2018 have been restated to reflect this change. The retail segment consists of the market which includes retailers, independent dealer agents and carriers. The Company evaluates revenue, gross profit and net profit contribution, and income before provision for income taxes in  the  in  the  aggregate  for  both  the  commercial  and  retail  segments.  Net  profit  contribution  is  defined  as  gross  profit  less  any expenses  that  can  be  directly  attributed.    This  includes  sales,  product  management,  purchasing,  credit  and  collections  and distribution  team  expenses,  plus  freight  out  and  internal  and  external  marketing  costs.    Corporate  support  expenses  include administrative  costs  –  finance,  human  resources,  information  technology,  operating  facility  occupancy  expenses,  depreciation, amortization and interest, plus the company-wide pay on performance bonus expense. Certain  cost  of  sales  and  other  applicable  expenses  have  been  allocated  to  each  market  based  on  a  percentage  of revenues and/or gross profit, where appropriate. Segment activity for the fiscal years ended 2019, 2018 and 2017 is as follows (in thousands): Revenues Public Carrier Value-added resellers and Integrators Retail Total revenues Gross Profit Public Carrier Value-added resellers and Integrators Retail Total gross profit Directly allocable expenses Segment net profit contribution Corporate support expenses Income before provision for income taxes Year Ended March 31, 2019 Commercial Segment Retail Segment 156,983   $ 262,062      —     419,045   $  —   $  —     187,769     187,769   $ 20,275   $ 64,130      —     84,405   $  —   $  —     36,954     36,954   $ 33,475     50,930   $ 16,152     20,802       $   $   $   $   $   $ Total 156,983 262,062 187,769 606,814 20,275 64,130 36,954 121,359 49,627 71,732 64,441 7,291 55                                                                                                                                                                                         Table of Contents Revenues Public Carrier Value-added resellers and Integrators Retail Total revenues Gross Profit Public Carrier Value-added resellers and Integrators Retail Total gross profit Directly allocable expenses Segment net profit contribution Corporate support expenses Income before provision for income taxes Year Ended April 1, 2018 Retail Segment Commercial Segment 115,061   $ 270,615      —     385,676   $  —   $  —     194,599     194,599   $ 16,707   $ 64,620      —     81,327   $  —   $  —     38,901     38,901   $ 32,592     48,735   $ 15,535     23,366       $   $   $   $   $   $ Total 115,061 270,615 194,599 580,275 16,707 64,620 38,901 120,228 48,127 72,101 64,628 7,473 56                                                                                                                                                                              Table of Contents Revenues Public Carrier Value-added resellers and Integrators Retail Total revenues Gross Profit Public Carrier Value-added resellers and Integrators Retail Total gross profit Directly allocable expenses Segment net profit contribution Corporate support expenses Income before provision for income taxes Year Ended March 26, 2017 Commercial Segment Retail Segment 82,015   $ 249,670      —     331,685   $  —   $  —     201,610     201,610   $ 13,706   $ 61,838      —     75,544   $  —   $  —     36,224     36,224   $ 32,455     43,089   $ 16,399     19,825       $   $   $   $   $   $ Total 82,015 249,670 201,610 533,295 13,706 61,838 36,224 111,768 48,854 62,914 60,428 2,486 To  provide  investors  with  better  visibility,  the  Company  also  discloses  revenue  and  gross  profit  by  its  four  product categories: · Base  station  infrastructure  products  are  used  to  build,  repair  and  upgrade  wireless  telecommunications  systems. Products  include  base  station  antennas,  cable  and  transmission  lines,  small  towers,  lightning  protection  devices, connectors,  power  systems,  miscellaneous  hardware,  and  mobile  antennas.  Base  station  infrastructure  service offerings include connector installation, custom jumper assembly, site kitting and logistics integration. · Network systems products are used to build and upgrade computing and internet networks.  Products include fixed and mobile broadband equipment, distributed antenna systems (DAS), wireless networking, filtering systems, two- way radios and security and surveillance products.  This product category also includes training classes, technical support and engineering design services. · Installation,  test  and  maintenance  products  are  used  to  install,  tune,  maintain  and  repair  wireless  communications equipment. Products include sophisticated analysis equipment and various frequency, voltage- and power-measuring devices, as well as an assortment of tools, hardware, GPS, safety and replacement and component parts and supplies required by service technicians.   · Mobile  device  accessories  products  include  cellular  phone  and  data  device  accessories  such  as  replacement batteries, cases, speakers, mobile amplifiers, power supplies, headsets, mounts, car antennas, music accessories and data and memory cards. Retail merchandising displays, promotional programs, customized order fulfillment services and  affinity-marketing  programs,  including  private  label  internet  sites,  complement  our  mobile  devices  and accessory product offering. 57                                                                                                                                                                                           Table of Contents Supplemental revenue and gross profit information by product category for the fiscal years 2019, 2018 and 2017 are as follows (in thousands): Revenues Base station infrastructure Network systems Installation, test and maintenance Mobile device accessories Total revenues Gross Profit Base station infrastructure Network systems Installation, test and maintenance Mobile device accessories Total gross profit Note 9. Restructuring Charge March 31, 2019 April 1, 2018 March 26, 2017   $   $   $ 292,787   $ 86,555   32,595   194,877   606,814   $ 61,458   13,604   6,433   39,864   121,359   $ 248,949   $ 98,642   33,200   199,484   580,275   $ 58,015   14,649   6,266   41,298   120,228   $ 209,869 87,222 31,851 204,353 533,295 54,280 11,897 5,921 39,670 111,768 In  the  fourth  quarter  of  fiscal  year  2017,  in  an  effort  to  streamline  the  organization,  the  Company  took  actions  to restructure its operations thereby reducing costs, resulting in a $0.8 million pre-tax charge, which is included in our Consolidated Statements of Income for fiscal year 2017. The restructuring charge primarily consisted of severance-related expenses associated with a reduction in headcount paid in the fourth quarter of fiscal year 2017 through the first quarter of fiscal year 2018.   Note 10. Stock Buyback The  Company  withholds  shares  of  common  stock  from  its  employees  and  directors,  at  their  request,  equal  to  the minimum federal and state tax withholdings related to vested performance stock units, stock option exercises and restricted stock awards. For fiscal years 2019, 2018, and 2017 the total value of shares withheld for taxes was $111,100, $65,400, and $192,400, respectively. Note 11. Income Taxes A reconciliation of the difference between the provision for income taxes computed at statutory rates and the provision for income taxes provided in the consolidated statements of income is as follows: Statutory federal rate State taxes, net of federal benefit Non-deductible expenses Change in uncertain tax positions Change in valuation allowance Change in deferred tax related to key man life insurance Other Effective rate 2019 2018 2017 21.0 %   3.5   2.1   (4.6)  1.9    —    —   23.9 %   31.3 %   4.0   4.4    —    —   (7.3)  (1.9)  30.5 %   34.0 % 4.6   5.4    —    —    —   (2.1)  41.9 % 58                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents The provision for income taxes was comprised of the following: Federal:    Current Deferred State:        Current Deferred Provision for income taxes 2019 2018 2017 $ $ 1,037,600   576,200   52,600   79,000   1,745,400   $ $ 3,073,400   (1,081,600)  433,400   (148,000)  2,277,200   $ $ 1,083,600   (69,100)  53,100   (26,400)  1,041,200   Total  net  deferred  tax  assets  (liabilities)  as  of  March  31,  2019  and  April  1,  2018,  and  the  sources  of  the  differences between financial accounting and tax basis of the Company's assets and liabilities which give rise to the deferred tax assets, are as follows: 2019 2018 Deferred tax assets : Deferred compensation Accrued vacation Deferred rent Allowance for doubtful accounts Inventory reserves Sales tax reserves Sales return assets Other liabilities Net operating loss Tax contingency reserve Other assets Valuation allowance Total deferred tax assets Deferred tax liabilities : Depreciation and amortization Sales return liabilities Prepaid expenses Total deferred tax liabilities Net Deferred Tax Assets $ $ 267,300   312,300   34,500   488,000   1,406,100   192,900   478,600   205,700   141,600    —   652,800   4,179,800   (141,600)  4,038,200   (3,094,000)  (365,200)  (523,700)  (3,982,900)  55,300   $ $ 160,600   340,200   37,200   249,700   1,414,600   217,500    —    —    —   83,400   1,364,900   3,868,100    —   3,868,100   (2,542,800)   —   (614,800)  (3,157,600)  710,500   The Company has reviewed its deferred tax assets realization and has determined that a valuation allowance on certain separate company state net operating losses are required as of March 31, 2019.  No valuation allowance was required as of April 1, 2018. The Company has net operating loss carryforwards of 141,600 which will generally begin to expire in fiscal year 2030 through fiscal year 2048.  Certain net operating loss carryovers do not expire.  As of March 31, 2019, the Company had no unrecognized tax benefits. As of April 1, 2018, the Company had a gross amount of unrecognized tax benefits of $112,700 ($87,200 net of federal benefit). The Company’s accounting policy with respect to interest and penalties related to tax uncertainties is to classify these amounts as part of the provision for income taxes. The total amount of interest and penalties related to tax uncertainties recognized in the consolidated statement of income for fiscal year 2019 was a benefit of $250,500 (net of federal benefit). The cumulative amount included in the consolidated balance sheet as of March 31, 2019 was $0. The total amount of interest and penalties related to tax uncertainties recognized in the consolidated statement of income for fiscal year 2018 was a benefit of $38,100 (net of federal expense) and the cumulative amount included as a liability in 59                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents the consolidated balance sheet as of April 1, 2018 was $250,500 (net of federal benefit). The total amount of interest and penalties related to tax uncertainties recognized in the consolidated statement of income for fiscal year 2017 was a benefit of $10,000 (net of federal expense).  A reconciliation of the changes in the gross balance of unrecognized tax benefit amounts, net of interest, is as follows: Beginning balance of unrecognized tax benefit Increases related to current period tax positions Reductions as a result of a lapse in the applicable statute of limitations Ending balance of unrecognized tax benefits   $   $ 2017 2018 2019 112,700   $ 204,500   $ 290,400   3,100   (89,000)   —   $ 112,700   $ 204,500    —   (91,800)  3,500   (116,200)  On December 22, 2017, President  Trump signed into law the Tax Cuts and Jobs Act, which we refer to herein as the 2017 Tax Act. While the changes from the Tax Act were generally effective for tax years beginning after December 31, 2017, ASC  740,  Accounting  for  Income  Taxes,  requires  companies  to  recognize  the  effect  of  tax  law  changes  in  the  period  of enactment.   Given the significance of the legislation, the SEC staff issued Staff Accounting Bulletin No. 118 (SAB 118), which allowed registrants to record provisional amounts in earnings for the year ended April 1, 2018.  The Company was required to complete its tax accounting for the 2017 Tax Act when it had obtained, prepared and analyzed the information to complete the income tax accounting but no later than December 22, 2018.   Accordingly, during fiscal year 2019, the Company completed its accounting  for  the  tax  effects  of  the  enactment  of  the  2017  Tax  Act  based  on  the  Company’s  interpretation  on  the  new  tax regulations  and  related  guidance  issued  by  the  U.S.  Department  of  the  Treasury  and  the  IRS.    The  Company  did  not  record material adjustment to the previously provided provisional amount of $0.2 million. The Company files income tax returns in U.S. federal, state and local jurisdictions. Certain income tax returns for fiscal years 2015 through 2018 remain open to examination by U.S. federal, state and local tax authorities. Currently, our New York income tax return for tax year 2016 are under examination. Note 12. Retirement Plans The Company has a 401(k) plan that covers all eligible employees. Contributions to the plan can be made by employees and the Company may make matching contributions at its discretion. Expense related to this matching contribution was $957,100, $928,100,  and  $621,600  during  fiscal  years  2019,  2018,  and  2017,  respectively.  As  of  March  31,  2019,  plan  assets  included 171,300 shares of common stock of the Company. The  Company  maintains  a  Supplemental  Executive  Retirement  Plan  for  Robert  B.  Barnhill,  Jr.,  the  Company’s Chairman of the Board. This plan is funded through life insurance policies for which the Company is the sole beneficiary. The cash surrender value of the life insurance policies and the net present value of the benefit obligation of approximately $2,326,800 and $853,400, respectively, as of March 31, 2019 and $2,204,500 and $901,400, respectively, as of April 1, 2018, are included in other long-term assets and other long-term liabilities, respectively, in the accompanying Consolidated Balance Sheets. Note 13. Earnings Per Share The  Company  presents  the  computation  of  earnings  per  share  (“EPS”)  on  a  basic  and  diluted  basis.  Basic  EPS  is computed  by  dividing  net  income  by  the  weighted  average  number  of  shares  outstanding  during  the  reported  period.  Diluted earnings  per  share  are  computed  similarly  to  basic  earnings  per  share,  except  that  the  denominator  is  increased  to  include  the number  of  additional  common  shares  that  would  have  been  outstanding  if  the  potential  additional  common  shares  that  were dilutive had been issued. Shares of common stock are excluded from the calculation if they are determined to be anti-dilutive. 60                                                             Table of Contents The following table presents the calculation of basic and diluted earnings per common share: Amounts in thousands, except per share amounts Earnings per share – Basic: Net earnings Less: Distributed and undistributed earnings allocated to nonvested stock Earnings available to common shareholders – Basic Weighted average common shares outstanding – Basic Earnings per common share – Basic Earnings per share – Diluted: Net earnings Less: Distributed and undistributed earnings allocated to nonvested stock Earnings available to common shareholders – Diluted Weighted average common shares outstanding – Basic Effect of dilutive options Weighted average common shares outstanding – Diluted   Amounts in thousands, except per share amounts 2019 2018 2017   $   $   $   $   $ 5,546   $  —   5,546   $ 5,195   $  —   5,195   $ 1,445  — 1,445 8,437   8,371   8,313 0.66   $ 0.62   $ 0.17 5,546   $  —   5,546   $ 5,195   $  —   5,195   $ 8,437   130   8,567   8,371   100   8,471   1,445  — 1,445 8,313 27 8,340 Earnings per common share – Diluted   $ 0.65   $ 0.61   $ 0.17 Anti-dilutive equity awards not included above 94   40   60 At  March  31,  2019,  April  1,  2018,  and  March  26,  2017  stock  options  with  respect  to  591,500,  540,000  and  420,000 shares of common stock were outstanding, respectively. The anti-dilutive stock options outstanding at March 31, 2019, April 1, 2018 and March 26, 2017 total 94,000, 40,000 and 60,000, respectively.  There were no anti-dilutive Performance Stock Units or Restricted Stock outstanding as of March 31, 2019, April 1, 2018 or March 26, 2017. Note 14. Stock‑‑Based Compensation The Company’s selling, general and administrative expenses for the fiscal years ended March 31, 2019, April 1, 2018, and March 26, 2017 includes $1,244,000, $1,002,100, and $434,400, respectively, of stock compensation expense. Provision for income  taxes  for the fiscal  years ended March 31, 2019, April 1, 2018, and March 26, 2017 includes  $297,300,  $305,400, and $181,900,  respectively,  of  income  tax  benefits  related  to  our  stock-based  compensation  arrangements.  Stock  compensation expense is primarily related to our Performance Stock Units (PSUs), Restricted Stock Units (RSUs) and Stock Options, granted or outstanding under the Company’s Third Amended and Restated Stock and Incentive Plan (the “1994 Plan”). As  of  March  31,  2019,  247,200  shares  were  available  for  issue  in  respect  of  future  awards  under  the  1994  Plan. Subsequent to the Company’s 2019 fiscal year end, on May 10, 2019, based on fiscal year 2019 results, 21,750 shares related to PSUs were canceled, and as a result, these shares were made available for future grants. On May 10, 2019, additional PSUs and restricted  stock  awards  were  made  providing  recipients  with  the  opportunity  to  earn  up  to  an  aggregate  of  45,500  and  21,000 additional  shares,  respectively  of  the  Company’s  common  stock.  Also,  on  May  10,  2019,  the  Compensation  Committee  of  the Board of Directors with concurrence of the full Board of Directors, granted stock options to select key employees to purchase an aggregate of 135,000 shares of the Company’s common stock. Accordingly, as of May 10, 2019, an aggregate of 67,450 shares were available for issue pursuant to future awards. No  additional  awards  can  be  made  under  the  1994  Plan  after  July  21,  2021,  without  or  unless  made  subject  to shareholder  approval  of  an  extension  of  the  plan  term.  Stock  Options,  restricted  stock  and  PSU  awards  have  historically  been granted as awards under the 1994 Plan. Shares which are subject to outstanding PSU or other awards under the 1994 61                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Plan, and which are not earned, are returned to the 1994 Plan and become available for future issuance in accordance with and otherwise subject to the terms of the 1994 Plan. Performance Stock Units: Under a program established by the Board of Directors, PSUs have been granted under the 1994 Plan to selected employees. Each PSU entitles the participant to earn TESSCO common stock, but only after earnings per share and, for non-director employee participants, individual performance targets are met over a defined performance cycle. Performance cycles, which are fixed for each grant at the date of grant, are one year. Once earned, shares vest and are issued over a specified period of time determined at the time of the grant, provided that the participant remains employed by or associated with the Company at the time of share issuance. Earnings per share targets, which take into account the earnings impact of this program, are set by the Board of Directors in advance for the complete performance cycle at levels designed to grow shareholder value. If actual performance does not reach the minimum annual or threshold targets, no shares are issued. In accordance with ASC No. 718, the Company records compensation expense on its PSUs over the service period, based on the number of shares management estimates will ultimately be issued. Accordingly, the Company determines the periodic financial statement compensation expense based upon the stock price at the PSU grant date, net of the present value of dividends expected to be paid on TESSCO common stock before the PSU vests, management’s projections of future EPS performance over the performance period, and the resulting amount of estimated share issuances. As discussed in Note 2 above, the   Company now accounts for forfeitures as they occur rather than estimate expected forfeitures. To the extent that forfeitures occur, stock based compensation related to the restricted awards may be different from the Company’s expectations. The following table summarizes the activity under the Company’s PSU program for fiscal years 2019, 2018 and 2017: Unvested shares available for issue under outstanding PSUs, beginning of period PSU’s Granted PSU’s Vested PSU’s Forfeited/Cancelled Unvested shares available for issue under outstanding PSUs, end of period 2019   Weighted   Average Fair   Value at Grant   2018   Weighted   Average Fair   Value at Grant   Shares 2017   Weighted   Average Fair   Value at Grant   Shares   Shares   67,000   $   71,000     (14,257)    (25,437)  12.65   15.58   12.66   13.46   170,100   $ 86,000   (7,600)  (181,500)  11.17   138,925   $ 12.67   207,000   (27,671)  19.58   10.99   (148,154)  21.46   10.77   19.40   18.72     98,306   $ 14.55   67,000   $ 12.65   170,100   $ 11.17   As of March 31, 2019, there was $0.3 million unrecognized compensation cost, related to fiscal year 2019 PSUs earned. Total fair value of shares vested during fiscal years 2019, 2018 and 2017 was $460,800, $277,600 and $628,200, respectively. The PSUs canceled during fiscal year 2019 primarily related to the fiscal year 2018 grant of PSUs which had a one-year measurement  period  (fiscal  2018).  The  PSUs  were  canceled  because  the  minimum  applicable  fiscal  2018  performance  targets were not fully satisfied. Per the provisions of the 1994 Plan, the shares related to these forfeited and canceled PSUs were added back to the 1994 Plan and became available for future issuance under the 1994 Plan. Of the PSUs outstanding at the end of fiscal year 2019 covering 98,306 non-vested shares, PSUs covering 24,000 shares were subsequently canceled in May 2019, based on fiscal year 2019 performance. These PSUs were canceled because fiscal year 2019 earnings per share did not fully reach the target performance set forth in the PSU award agreements. The remaining 74,300 shares covered by PSUs outstanding at the end of fiscal year 2019 were earned based on fiscal year 2019 and 2018 performance, but were not yet vested as of March 31, 2019. Assuming the respective 62                                                                                           Table of Contents participants remain employed by, or affiliated with the Company, these shares will vest on or about May 1 of 2019, 2020, 2021, and 2022 as follows: 2019 2020 2021 2022 Number of Shares 21,446   21,446   21,446   9,994   74,332   Subsequent  to  the  Company’s  2019  fiscal  year  end,  on  May  10,  2019,  the  Compensation  Committee,  with  the concurrence  of  the  full  Board  of  Directors,  granted  additional  PSUs  to  selected  key  employees,  providing  them  with  the opportunity to earn up to 45,500 additional shares of the Company’s common stock in the aggregate, depending upon whether certain threshold or goal earnings per share targets are met and individual performance metrics are satisfied in fiscal year 2020. These PSUs have only one measurement year (fiscal year 2020), with any shares earned at the end of fiscal year 2020 to vest 25% on or about each of May 1 of 2020, 2021, 2022 and 2023. Pursuant to the typical PSU award agreement, however, performance metrics are deemed met upon the occurrence of a change in control, and shares earned are issued earlier upon the occurrence of a change in control, or death or disability of the participant, or upon termination of the participant’s employment without cause or by the participant for good reason, as those terms are defined in the agreement. Restricted Stock/Restricted Stock Units: On May 11, 2016, the Compensation Committee, with the concurrence of the full Board of Directors, granted an aggregate of 10,000 RSU awards to non-employee directors of the Company. These awards provide for the issuance of the shares of the Company’s common stock in accordance with a vesting schedule.  These awards have vested  or  will  vest,  and  shares  have  been  or  will  be  issued  25%  on  or  about  each  of  May  1  of  2017,  2018,  2019  and  2020, provided  that  the  participant  remains  associated  with  the  Company  (or  meets  other  criteria  as  prescribed  in  the  agreement)  on each such date. As of March 31, 2019, there was less than $0.7 million of total unrecognized compensation costs related to these awards.  Unrecognized  compensation  costs  related  to  these  awards  are  expected  to  be  recognized  ratably  over  a  period  of approximately one year.  On  May  10,  2017,  the  Compensation  Committee,  with  the  concurrence  of  the  full  Board  of  Directors,  granted  an aggregate  of  18,000  RSU  awards  to  non-employee  directors  of  the  Company  and  to  the  Executive  Chairman.    These  awards provide for the issuance of shares of the Company’s common stock in accordance with a vesting schedule.  These awards have vested  or  will  vest,  and  shares  have  been  or  will  be  issued,  25%  on  or  about  each  of  May  1  of  2018,  2019,  2020  and  2021, provided  that  the  participant  remains  associated  with  the  Company  (or  meets  other  criteria  as  prescribed  in  the  agreement)  on each such date. As of March 31, 2019, there was approximately $0.1 million of total unrecognized compensation costs related to these awards. Unrecognized compensation costs related to these awards are expected to be recognized  ratably over a period of approximately two years. On May 10, 2018 and June 6, 2018, the Compensation Committee, with the concurrence of the full Board of Directors, granted an aggregate of 21,000 RSU awards to non-employee directors of the Company and to the Executive Chairman.  These awards provide for the issuance of shares of the Company’s common stock in accordance with a vesting schedule.  These awards have vested or will vest, and shares have been or will be issued, 25% on or about each of May 1 of 2019, 2020, 2021 and 2022, provided  that  the  participant  remains  associated  with  the  Company  (or  meets  other  criteria  as  prescribed  in  the  agreement)  on each such date. As of March 31, 2019, there was approximately $0.2 million of total unrecognized compensation costs related to these awards. Unrecognized compensation costs related to these awards are expected to be recognized  ratably over a period of approximately three years.  On  August  8,  2017,  the  Compensation  Committee,  with  the  concurrence  of  the  full  Board  of  Directors,  awarded  an aggregate of up to 56,000 RSUs to several senior executives. The number of shares earned by a recipient will be determined by multiplying  the  number  of  RSUs  covered  by  the  award  by  a  fraction,  the  numerator  of  which  is  the  cumulative  amount  of dividends (regular, ordinary and special) declared and paid, per share, on the common stock, over an earnings period of up to four years, and the denominator of which is $3.20. Subject to earlier issuance upon the occurrence of certain events (as described in the applicable award agreement), any earned shares are issued and distributed 63                                   Table of Contents to  the  recipient  upon  the  fourth  anniversary  of  the  award  date.  As  of  April  1,  2018,  8,000  of  these  56,000  RSUs  have  been canceled due to employee departures, leaving 48,000 of these RSUs outstanding. An additional 2,000 RSU’s with similar terms were awarded in fiscal 2019. As  of  March  31,  2019,  there  was  approximately  $0.6  million  of  total  unrecognized  compensation  cost  related  to  all outstanding RSUs noted above, assuming all shares are earned. Unrecognized compensation costs are expected to be recognized ratably over a weighted average period of approximately two years. Subsequent  to  the  Company’s  2019  fiscal  year  end,  on  May  10,  2019,  the  Compensation  Committee,  with  the concurrence  of  the  full  Board  of  Directors,  granted  an  aggregate  of  21,000  RSU  awards  to  non-employee  directors  and  the Executive  Chairman  of  the  Company.    These  awards  provide  for  the  issuance  of  shares  of  the  Company’s  common  stock  in accordance with a vesting schedule.  These awards will vest and shares will be issued 25% on or about each of May 1 of 2020, 2021, 2022 and 2023, provided that the participant remains associated with the Company (or meets other criteria as prescribed in the agreement) on each such date. PSUs and RSUs are expensed based on the grant date fair value, calculated as the closing price of TESSCO common stock as reported by Nasdaq on the date of grant minus the present value of dividends expected to be paid on the common stock before the award vests, because dividends or dividend-equivalent amounts do not accrue and are not paid on unvested PSUs and RSUs. The  Company  now  accounts  for  forfeitures  as  they  occur  rather  than  estimate  expected  forfeitures.  To  the  extent  that forfeitures occur, stock based compensation related to the restricted awards may be different from the Company’s expectations. Stock Options:  The  grant  date  value  of  the  Company’s  stock  options  has  been  determined  using  the  Black-Scholes- Merton pricing model, based upon facts and assumptions existing at the date of grant. Stock options granted have exercise prices equal to the market price of the Company’s stock on the grant date. The stock options vest 25% after one year and then 1/36 per month  for  the  following  three  years.  During  fiscal  2019,  stock  options  for  15,000  shares  were  forfeited  due  to  an  employee departure.  The value of each option at the date of grant is amortized as compensation expense over the service period. This occurs without  regard  to  subsequent  changes  in  stock  price,  volatility  or  interest  rates  over  time,  provided  the  option  remains outstanding. The following tables summarize the pertinent information for outstanding options. Unvested options, beginning of period Options Granted Options Vested Options Forfeited/Cancelled Unvested options, end of period 2019   Weighted   Average Fair   Value at Grant Shares   392,500   $ 66,500     (162,708)  (15,000)    281,292   $ 2.21   3.38   2.20   4.26   2.39   2018   Weighted   Average Fair   Value at Grant 1.96 2.57 1.87 2.42 2.21 Shares 395,000   230,000   (122,500)  (110,000)  392,500   $ Grant Fiscal Year 2019   2018   2017   2016   Total   Options Granted 66,500   230,000   410,000   100,000   Option Exercise Price 16.31   15.12   12.57   22.42   $ $ $ $ March 31, 2019 Options Outstanding 61,500   160,000   330,000   40,000   591,500   Options Exercisable  - 71,458 202,083 36,667 310,208 64                                                                                                                                         Table of Contents Grant Fiscal Year 2019 2018 2017 Expected Stock Price Volatility Risk-Free Interest rate Expected Dividend Yield Average Expected Term   Resulting Black Scholes Value 35.59 %   32.63 %   32.85 %   3.11 %   1.96 %   1.32 %   4.99 %   5.34 %   6.30 %   4.0 4.0 4.0 $ $ $ 3.38 2.57 1.85 As of March 31, 2019, there was approximately $0.6 million of total unrecognized compensation costs related to these awards.  Unrecognized  compensation  costs  related  to  these  awards  are  expected  to  be  recognized  ratably  over  a  period  of approximately three years. No options were exercised during fiscal 2019, 2018, or 2017. Team Member Stock Purchase Plan: The  Company  has  a  Team  Member  Stock  Purchase  Plan  that  permits  eligible employees to purchase up to an aggregate of 450,000 shares of the Company's common stock at 85% of the lower of the market price on the first day of a six-month period or the market price on the last day of that same six-month period. Expenses incurred for the Team Member Stock Purchase Plan during the fiscal years ended March 31, 2019, April 1, 2018, and March 26, 2017 were $82,600, $49,700, and $47,300, respectively. During the fiscal years ended March 31, 2019, April 1, 2018, and March 26, 2017, 19,183, 13,423, and 12,901 shares were sold to employees under this plan, having a weighted average market value of $14.54, $11.08, and $10.68, respectively. Note 15. Fair Value Disclosure Assets and liabilities carried at fair value are classified and disclosed in one of the following three categories: · · Level 1: Quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities. Level 2: Inputs other than quoted prices included within Level 1 that are observable for the asset or liability, either directly or indirectly. These include quoted prices for similar assets or liabilities in active markets, and quoted prices for identical or similar assets or liabilities in markets that are not active. Level 3: Unobservable inputs for the asset or liability that reflect the reporting entity’s own assumptions about the inputs used in pricing the asset or liability. · As of March 31, 2019 and April 1, 2018, the Company has no assets or liabilities recorded at fair value.  The  carrying  amounts  of  cash  and  cash  equivalents,  trade  accounts  receivable,  product  inventory,  trade  accounts payable, accrued expenses, our term loan, life insurance policies and other current liabilities approximate their fair values as of March 31, 2019 and April 1, 2018 due to their short-term nature. Note 16. Supplemental Cash Flow Information Cash paid for income  taxes  net of refunds,  for fiscal  years  2019, 2018, and 2017 totaled  $1,835,400,  $2,440,000,  and $55,600, respectively. Cash paid for interest during fiscal years 2019, 2018, and 2017 totaled $809,000, $406,200, and $60,600, respectively. No interest was capitalized during fiscal years 2019, 2018 and 2017. Note 17. Concentration of Risk Sales to customers and purchases from suppliers are largely governed by individual sales or purchase orders, so there is no guarantee of future business. In some cases, the Company has more formal agreements with significant customers or suppliers, but they are largely administrative in nature and are terminable by either party upon several months or otherwise short notice and they  typically  contain  no obligation  to  make  purchases  from  TESSCO. In  the  event  a  significant  customer  decides  to  make  its purchases from another source, experiences a significant change in demand internally or from its own customer base, becomes financially unstable, or is acquired by another company, the Company’s ability to generate revenues from these customers may be significantly affected, resulting in an adverse effect on its financial position and results of operations. 65                                                                               Table of Contents The  Company  is  dependent  on  third-party  equipment  manufacturers,  distributors  and  dealers  for  all  of  its  supply  of wireless communications equipment. For fiscal years 2019, 2018, and 2017, sales of products purchased from the Company's top ten suppliers accounted for 48%, 43%, and 41% of total revenues, respectively. Products purchased from the Company’s largest commercial  supplier  accounted  for  approximately  16%,  11%,  and  10%  of  total  revenues  in  fiscal  years  2019,  2018, and  2017, respectively. Products purchased from the Company’s largest retail supplier accounted for approximately 8%, 10%, and 11% of total  revenues  in  fiscal  years  2019,  2018,  and  2017,  respectively.  The  Company  is  dependent  on  the  ability  of  its  suppliers  to provide products on a timely basis and on favorable pricing terms. The Company believes that alternative sources of supply are available for many of the product types it carries, but not for all products offered by the Company. The loss of certain principal suppliers, including the suppliers referenced above, or of other suppliers whose products may be difficult to source on comparable terms elsewhere, or the loss of one or more of certain ongoing affinity relationships, would have a material adverse effect on the Company. As  noted,  the  Company's  future  results  could  also  be  negatively  impacted  by  the  loss  of  certain  customers,  and/or supplier relationships. For fiscal years 2019, 2018, and 2017, sales of products to the Company's top ten customer relationships accounted for 32%, 28%, and 26% of total revenues, respectively. No customer accounted for more than 10% of total revenues in fiscal year 2019, 2018 and 2017. Note 18. Quarterly Results of Operations (Unaudited) Summarized quarterly financial data for the fiscal years ended March 31, 2019 and April 1, 2018 is presented in the table below. For comparison purposes, fiscal quarter ended April 1, 2018 has fourteen weeks, all other quarters have thirteen weeks.    March 31, 2019 Fiscal Year 2019 Quarters Ended   December 30, 2018   September 30,   2018 July 1, 2018 April 1, 2018 Fiscal Year 2018 Quarters Ended   September 24,     December 24, 2017 2017 June 25, 2017     $ 144,963,800     $ 152,294,500     $ 158,636,100     $ 150,919,400     $ 148,920,100     $ 146,260,300     $ 145,083,500     $ 140,010,800     116,696,600   28,267,200     121,295,800   30,998,700     127,241,400   31,394,700     120,221,300   30,698,100     117,381,400   31,538,700     116,660,500   29,599,800     115,160,400   29,923,100     110,844,000   29,166,800   27,280,300   27,494,800   29,477,300   28,961,300   30,357,600   27,413,200   26,674,400   27,881,500   986,900   186,700   3,503,900   247,900   1,917,400   244,800   1,736,800   174,400   1,181,100   89,500   2,186,600   114,500   3,248,700   156,500   1,285,300   68,600   800,200   3,256,000   1,672,600   1,562,400   1,091,600   2,072,100   3,092,200   1,216,700   308,200   492,000   $ 551,400   2,704,600   $ 481,800   1,190,800   $ 404,000   1,158,400   $ (76,800)  1,168,400   $ 501,900   1,570,200   $ 1,318,300   1,773,900   $ 533,800   682,900   0.06   $ 0.32   $ 0.14   $ 0.13   $ 0.14  $ 0.19   $ 0.21   $ 0.08   0.20   $ 0.20   $ 0.20   $ 0.20   $ 0.20  $ 0.20   $ 0.20   $ 0.20   66 Revenues Cost of goods sold Gross profit Selling, general and administrative expenses Income from operations Interest, net Income before provision for income taxes   Provision for income taxes   Net income Diluted earnings per share Cash dividends declared per common share   $   $   $                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Shareholders and the Board of Directors of TESSCO Technologies Incorporated Opinion on the Financial Statements We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  TESSCO  Technologies  Incorporated  and  subsidiaries  (the Company) as of March 31, 2019 and April 1, 2018, the related consolidated statements of comprehensive income, shareholders' equity and cash flows for each of the three fiscal years in the period ended March 31, 2019, and the related notes and financial statement schedules listed in the Index at Item 15(a)2 (collectively referred to as the “consolidated financial statements”). In our opinion,  the  consolidated  financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  the  Company  at March 31, 2019 and April 1, 2018, and the results of its operations and its cash flows for each of the three years in the period ended March 31, 2019, in conformity with U.S generally accepted accounting principles. We  also  have  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States) (PCAOB), the Company's internal control over financial reporting as of March 31, 2019, based on criteria established in Internal Control-Integrated  Framework  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  (2013 framework) and our report dated June 11, 2019 expressed an unqualified opinion thereon. Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s  financial  statements  based  on  our  audits.  We  are  a  public  accounting  firm  registered  with  the  PCAOB  and  are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or  fraud.  Our  audits  included  performing  procedures  to  assess  the  risks  of  material  misstatement  of  the  financial  statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test  basis,  evidence  regarding  the  amounts  and  disclosures  in  the  financial  statements.  Our  audits  also  included  evaluating  the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ ERNST & YOUNG LLP We have served as the Company’s auditor since 2002. Baltimore, Maryland June 11, 2019 67                     Table of Contents Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure. None. Item 9A. Controls and Procedures. Disclosure Controls and Procedures We  maintain  a  system  of  disclosure  controls  and  procedures  that  is  designed  to  provide  reasonable  assurance  that information,  which  is  required  to  be  disclosed  by  the  Company  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Securities  and Exchange  Act  of  1934,  as  amended,  is  recorded,  processed,  summarized  and  reported  within  the  time  periods  specified  in  the rules and forms of the Securities and Exchange Commission, and is accumulated and communicated to management in a timely manner. Our chief executive officer and chief financial officer have evaluated our disclosure controls and procedures as of the end of the period covered by this annual report, and have concluded that our disclosure controls and procedures are effective at the reasonable assurance level. Internal Control over Financial Reporting Management’s Annual Report on Internal Control over Financial Reporting Our  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial  reporting  as defined in Rule 13(a)-15(f) and 15d-15(f) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended. Our system of internal control is  designed  to  provide  reasonable  assurance  to  management  and  the  Board  of  Directors  regarding  the  reliability  of  financial reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally  accepted  accounting principles. Any system of internal control over financial reporting, no matter how well designed, has inherent limitations and may not prevent or detect misstatements. Therefore, internal control systems determined to be effective can only provide reasonable assurance with respect to financial statement preparation and presentation. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  be  inadequate  because  of  changes  in  conditions,  or  the  degree  of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Under  the  supervision  and  with  the  participation  of  our  management,  including  our  President  and  Chief  Executive Officer, we conducted an evaluation of the effectiveness of our internal control over financial reporting based on the framework in  Internal  Control-Integrated  Framework  (2013)  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway Commission. This evaluation included review of the documentation of controls, evaluation of the design effectiveness of controls, testing  of  the  operating  effectiveness  of  controls,  and  the  conclusion  of  this  evaluation.  Based  on  this  evaluation,  management concluded that our internal control over financial reporting was effective as of March 31, 2019. The  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  as  of  March  31,  2019  has  been  audited  by  Ernst  & Young LLP, an independent registered public accounting firm, as stated in their report which is included within this Item 9A of Part II of this Annual Report on Form 10-K. Changes in Internal Control over Financial Reporting There has not been any change  in our internal  control over financial  reporting  during the fourth  quarter  of fiscal  year 2019 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. 68                               Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Shareholders and the Board of Directors of TESSCO Technologies Incorporated Opinion on Internal Control over Financial Reporting We have audited TESSCO Technologies Incorporated and subsidiaries’ internal control over financial reporting as of March 31, 2019,  based  on  criteria  established  in  Internal  Control-Integrated  Framework  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring Organizations  of  the  Treadway  Commission  (2013  framework),  (the  COSO  criteria).  In  our  opinion,  TESSCO  Technologies Incorporated  and  subsidiaries  (the  Company)  maintained,  in  all  material  respects,  effective  internal  control  over  financial reporting as of March 31, 2019, based on the COSO criteria. We  also  have  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States) (PCAOB),  the  consolidated  balance  sheets  of  TESSCO  Technologies  Incorporated  and  subsidiaries  as  of  March  31,  2019  and April 1, 2018, the related consolidated statements of income, shareholders’ equity and cash flows for each of the three years in the period ended March 31, 2019, and the related notes and financial statement schedule listed in the Index at Item 15(a)2 and our report dated June 11, 2019 expressed an unqualified opinion thereon. Basis for Opinion The  Company’s  management  is  responsible  for  maintaining  effective  internal  control  over  financial  reporting  and  for  its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting included in Management’s Annual Report on Internal Control Over Financial Reporting, appearing in Item 9A. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit  to  obtain  reasonable  assurance  about  whether  effective  internal  control  over  financial  reporting  was  maintained  in  all material respects. Our  audit  included  obtaining  an  understanding  of  internal  control  over  financial  reporting,  assessing  the  risk  that  a  material weakness exists, testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk, and performing  such  other  procedures  as  we  considered  necessary  in  the  circumstances.  We  believe  that  our  audit  provides  a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A  company’s  internal  control  over  financial  reporting  is  a  process  designed  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also, projections  of  any  evaluation  of  effectiveness  to  future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  become  inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ ERNST & YOUNG LLP Baltimore, Maryland June 11, 2019 69     Table of Contents Item 9B. Other Information. None. Part III Items 10, 11, 12, 13 and 14. The information with respect to the identity and business experience of executive officers of the Company as required to be included in Item 10 to this Form 10-K is set forth in Part I of this Form 10-K. The information otherwise required by Items 10 through 14 will be contained in a definitive proxy statement for our Annual Meeting of Shareholders, which we anticipate will be filed no later than 120 days after the end of our fiscal year pursuant to Regulation 14A, and accordingly, these items have been omitted in accordance with General Instruction G (3) to Form 10-K. Part IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules. (a) The following documents are filed as part of this report: 1. The following consolidated financial statements are included in Item 8 of this report: Consolidated Balance Sheets as of March 31, 2019 and April 1, 2018 Consolidated Statements of Income for the fiscal years ended March 31, 2019, April 1, 2018 and March 26, 2017 Consolidated Statements of Changes in Shareholders' Equity for the fiscal years ended March 31, 2019, April 1, 2018 and March 26, 2017 Consolidated Statements of Cash Flows for the fiscal years ended March 31, 2019, April 1, 2018 and March 26, 2017 Notes to Consolidated Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm 2. The following financial statement schedules are required to be filed by Item 8 and paragraph (b) of this Item 15 included herewith: Schedule II Valuation and Qualifying Accounts Schedules  not  listed  above  have  been  omitted  because  the  information  required  to  be  set  forth  therein  is  not applicable. 70                                 Table of Contents 3. Exhibits 3.1.1 3.1.2 3.1.3 3.1.4 3.1.5 3.2.1 3.2.2 3.2.3 10.1.1 10.2.1 10.2.2 10.2.3 10.2.4 10.2.5 10.3.1 10.3.2 10.3.3 10.4.1 Amended and Restated Certificate of Incorporation of the Company filed with the Secretary of State of Delaware on September 29, 1993 (incorporated by reference to Exhibit 3.1.1 to the Company's Registration Statement on Form S‑1 (No. 33‑81834)). Certificate  of  Retirement  of  the  Company  filed  with  the  Secretary  of  State  of  Delaware  on  January  13,  1994 (incorporated by reference to Exhibit 3.1.2 to the Company's Registration Statement on Form S‑1 (No. 33‑81834)). Certificate  of  Amendment  to  Certificate  of  Incorporation  of  the  Company  filed  with  the  Secretary  of  State  of Delaware on July 20, 1994 (incorporated by reference to Exhibit 3.1.3 to the Company's Registration Statement on Form S‑1 (No. 33‑81834)). Certificate  of  Amendment  to  Certificate  of  Incorporation  of  the  Company  filed  with  the  Secretary  of  State  of Delaware  on  September  6,  1996  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  3.1.4  to  the  Company's  Annual  Report  on Form 10‑K filed for the fiscal year ended March 28, 1997). Certificate  of  Correction  filed  with  the  Secretary  of  State  of  Delaware  on  February  7,  2007  to  Certificate  of Amendment  to  Certificate  of  Incorporation  of  the  Company  filed  with  the  Secretary  of  State  of  Delaware  on September 6, 1996 (incorporated by reference to Exhibit 3.1.5 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q filed for the fiscal quarter ended December 24, 2006). Sixth Amended and Restated Bylaws of the Company (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on April 28, 2011). First Amendment to Sixth Amended and Restated Bylaws of the Company (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K,  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  on  July  22, 2011). Second Amendment to Sixth Amended and Restated Bylaws of the Company (incorporated by reference to Exhibit 3.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on March 29, 2016). Amended and Restated Employment Agreement, dated March 26, 2016, by and between the Company and Robert B. Barnhill, Jr. (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company's Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on March 31, 2016). Team  Member  Stock  Purchase  Plan  (incorporated  by  reference  to  Appendix  No.  2  to  the  Company's  Definitive Proxy Statement filed with the Securities and Exchange Commission on July 15, 1999). Form of Restricted Stock Award under t he TESSCO Technologies Incorporated Third Amended and Restated 1994 Stock and Incentive Plan (incorporated herein by reference to Exhibit 10.3 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q filed for the fiscal quarter ended June 26, 2011). Form of Restricted Stock Unit Award (incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on July 30, 2013). Form  of  Restricted  Stock  Unit  Agreement  (incorporated  herein  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on August 10, 2017). Form  of  Stock  Option  (incorporated  herein  by reference  to  Exhibit  10.1.1 to  the  Company’s  Quarterly  Report  on Form 10-Q filed for the fiscal quarter ended Ju ly 1, 2018 ). Form  of  TESSCO  Technologies  Incorporated  Performance  Share  Unit  Agreement  –  Officers  and  Employees (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  filed  for  the  fiscal quarter ended June 27, 2004). Form  of  TESSCO  Technologies  Incorporated  Performance  Share  Unit  Agreement  –  Non-Employee  Directors (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to  the  Company’s  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  filed  for  the  fiscal quarter ended June 27, 2004). TESSCO Technologies Incorporated Third Amended and Restated 1994 Stock and Incentive Plan (incorporated by reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K,  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on June 27, 2016). Agreement of Lease by and between Atrium Building, LLC and TESSCO Technologies Incorporated (incorporated by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  filed  for  the  fiscal  quarter  ended September 28, 2003). 71       Table of Contents 10.4.2 10.5.1 10.5.2 10.5.3 10.5.4 10.5.5 10.6.1 10.6.2 10.7.1 10.7.2 10.7.3 10.7.4 10.7.5 10.7.6 21.1.1* 23.1.1* 31.1.1* 31.2.1* 32.1.1* 32.2.1* Third  Amendment  to  Agreement  of  Lease  by  and  between  Atrium  Building,  LLC  and  TESSCO  Technologies Incorporated (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on February 18, 2011). Credit Agreement dated as of June 24, 2016, among TESSCO Technologies Incorporated, the additional borrowers party thereto, the Lenders party thereto, and SunTrust Bank, as administrative agent, swingline lender and an issuing bank  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K,  filed  with  the Securities and Exchange Commission on June 29, 2016). Guaranty  and  Security  Agreement  dated  as  of  June  24,  2016,  among  TESSCO Technologies  Incorporated  and  its subsidiaries,  the  Lenders  party  thereto,  and  SunTrust  Bank,  as  administrative  agent  (incorporated  by  reference  to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on June 29, 2016). First  Amendment  to  Credit  Agreement,  dated  as  of  July  13,  2017,  by  and  among  the  Company  and  certain subsidiaries, as co-borrowers, and SunTrust Bank, as administrative agent and lender, and Wells Fargo Bank NA, as lender  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  filed  with  the Securities and Exchange Commission on July 18, 2017). Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  October  19,  2017,  among  TESSCO  Technologies Incorporated,  the  additional  borrowers  party  thereto,  the  Lenders  party  thereto,  and  SunTrust  Bank,  as administrative  agent,  swingline  lender  and  an  issuing  bank,  together  with  exhibits  and  schedules  thereto (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Securities and Exchange Commission on October 23, 2017). Reaffirmation  Agreement  dated  as  of  October  19,  2017,  among  TESSCO  Technologies  Incorporated,  its subsidiaries,  the  Lenders  party  thereto,  and  SunTrust  Bank,  as  administrative  agent  (incorporated  by  reference  to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Securities and Exchange Commission on October 23, 2017). Supplemental  Executive  Retirement  Plan,  dated  as  of  March  31,  1994,  between  the  Company  and  Robert  B. Barnhill,  Jr.,  (originally  filed  as Exhibit  C to Exhibit  10.2 to  the Company’s Registration  Statement  on Form S-1 (No. 33-81834)) (incorporated by reference to Exhibit 10.9.1 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed for the fiscal year ended March 29, 2009). Amendment  No.  1  to  Supplemental  Executive  Retirement  Plan,  effective  as  of  January  1,  2005,  between  the Company and Robert B. Barnhill, Jr. (incorporated by reference to Exhibit 10.9.2 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed for the fiscal year ended March 29, 2009). Form of Severance and Restrictive Covenant Agreement entered into between the Company and Douglas A. Rein (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.10.1  to  the  Company's  Annual  Report  on  Form  10-K  filed  for  the  fiscal year ended March 29, 2009). Form  of  Severance  and  Restrictive  Covenant  Agreement,  entered  into  between  the  Company  and  Aric  Spitulnik (incorporated by reference to Exhibit 10.8.2 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed for the fiscal year ended March 30, 2014). Form  of  Severance  and  Restrictive  Covenant  Agreement  entered  into  between  the  Company  and  Elizabeth  S. Robinson (incorporated by reference to Exhibit 10.7.3 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed for the fiscal year ended April 1, 2018). Form of Performance Stock Unit Agreement – Officers and Employees (incorporated by reference to Exhibit 10.5.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q filed for the fiscal quarter ended June 26, 2016). Employment  Agreement,  dated  as  of  August  29,  2016,  by  and  between  the  Company  and  Murray  Wright (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on September 1, 2016). Form  of  Stock  Option  to  Murray  Wright  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on September 1, 2016). Subsidiaries of the Company. Consent of Ernst & Young LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. Rule 15d-14(a) Certification of Murray Wright, Chief Executive Officer. Rule 15d-14(a) Certification of Aric Spitulnik, Chief Financial Officer. Section 1350 Certification of Murray Wright, Chief Executive Officer. Section 1350 Certification of Aric Spitulnik, Chief Financial Officer. 72 Table of Contents 101.1* The following financial information from TESSCO Technologies Incorporated’s Annual Report on Form 10-K for the  year  ended  March  31,  2019  formatted  in  XBRL:  (i)  Consolidated  Statement  of  Income  for  the  years  ended March 31, 2019 , April 1, 2018 and March 26, 2017 ; (ii) Consolidated Balance Sheet at March 31, 2019 and April 1, 2018; (iii)  Consolidated Statement of Cash Flows for the years March 31, 2019 and April 1, 2018; and (iv) Notes to Consolidated Financial Statements. * Filed herewith 73         Table of Contents For the fiscal years ended: Allowance for doubtful accounts: Balance, beginning of period Provision for bad debts Write-offs and other adjustments Balance, end of period Inventory Reserve: Balance, beginning of period Inventory reserve expense Write-offs and other adjustments Balance, end of period Allowance for deferred tax asset: Balance, beginning of period Income tax expense Write-offs and other adjustments Balance, end of period Schedule II: Valuation and Qualifying Accounts 2019 2018 2017   $ 1,094,900   $   1,721,200   (678,200)  782,200   $ 797,100   (484,400)    $ 2,137,900   $ 1,094,900   $ 841,400   674,200   (733,400)  782,200   2019 2018 2017   $ 5,739,700   $ 6,360,600   $ 6,071,100   3,193,200   (2,903,700)    $ 5,870,600   $ 5,739,700   $ 6,360,600   4,361,400   (4,982,300)  4,863,100   (4,732,200)  2019 2018 2017   $  —   $ 141,600    —     $ 141,600   $  —   $  —    —    —   $  —    —    —    —   74                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Signatures Pursuant  to  the  requirements  of  Section  13  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  the  registrant  has  duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. TESSCO Technologies Incorporated By:  /s/ Murray Wright   Murray Wright, President and Chief Executive Officer June 11, 2019 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. /s/ Murray Wright Murray Wright /s/ Aric Spitulnik Aric Spitulnik President and Chief Executive Officer (principal executive officer) June 11, 2019   Senior Vice President, Chief Financial Officer, and Corporate June 11, 2019 Secretary (principal financial and accounting officer) /s/ Robert B. Barnhill, Jr. Robert B. Barnhill, Jr.   Chairman of the Board /s/ Jay G. Baitler Jay G. Baitler /s/ John D. Beletic John D. Beletic /s/ Paul J. Gaffney Paul J. Gaffney /s/ Benn R. Konsynski Benn R. Konsynski /s/ Dennis J. Shaughnessy Dennis J. Shaughnessy /s/ Morton F. Zifferer Morton F. Zifferer   Director   Director   Director   Director   Director   Director 75 June 11, 2019 June 11, 2019 June 11, 2019 June 11, 2019 June 11, 2019 June 11, 2019 June 11, 2019                                                                                                                                                                                                                 Exhibit 21.1.1 Exhibit 21.1.1 Subsidiaries of the Registrant Subsidiary TESSCO Incorporated Wireless Solutions Incorporated TESSCO Service Solutions, Inc. TESSCO Communications Incorporated TESSCO Financial Corporation TESSCO Business Services, LLC TESSCO Integrated Solutions, LLC GW Service Solutions, Inc. TCPM, Inc.   State of Incorporation Delaware Maryland Delaware Delaware Delaware Delaware Delaware Delaware Delaware                                     Exhibit 23.1.1 Consent of Independent Registered Public Accounting Firm We consent to the incorporation by reference in the following Registration Statements of TESSCO Technologies Incorporated  of  our  reports  dated  June  11,  2019,  with  respect  to  the  consolidated  financial  statements  and schedule  of  TESSCO  Technologies  Incorporated,  and  the  effectiveness  of  internal  control  over  financial reporting  of  TESSCO  Technologies  Incorporated,  included  in  this  Annual  Report  (Form  10-K)  of  TESSCO Technologies Incorporated for the year ended March 31, 2019: Registration Statements on Form S-8:  Name 1994 Stock and Incentive Plan Team Member Stock Purchase Plan Amended and Restated 1994 Stock and Incentive Plan Second Amended and Restated 1994 Stock and Incentive Plan Second Amended and Restated 1994 Stock and Incentive Plan Third Amended and Restated 1994 Stock and Incentive Plan     Registration Number          33-87178        333-95249 333-118177 333-158758 333-179819 333-214457 Date Filed   December 7,1994 January 24, 2000 August 12, 2004 April 24, 2009 February 29, 2012   November 4, 2016 Baltimore, Maryland  June 11, 2019 /s/ ERNST & YOUNG LLP 1                                                      Exhibit 31.1.1 CERTIFICATION I, Murray Wright, certify that: 1.  I have reviewed this annual report on Form 10-K for the period ended March 31, 2019 of TESSCO Technologies Incorporated; 2.  Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances  under  which  such  statements  were  made,  not  misleading  with  respect  to  the  period covered by this report; 3.  Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial  condition,  results  of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4.  The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  are  responsible  for  establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)  Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our  supervision,  to  ensure  that  material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)  Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding  the reliability  of financial  reporting  and the preparation  of financial  statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)  Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the  effectiveness  of  the  disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)  Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent  fiscal  quarter  (the  registrant’s fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.  The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and     the  audit  committee  of  the  registrant’s  board  of  directors  (or  persons  performing  the  equivalent functions): a)  All  significant  deficiencies  and  material  weaknesses  in  the  design  or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. b)  Any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other Date: June 11, 2019 By: /s/ Murray Wright Murray Wright President and Chief Executive Officer                                         Exhibit 31.2.1 CERTIFICATION I, Aric Spitulnik, certify that: 1.  I have reviewed this annual report on Form 10-K for the period ended March 31, 2019 of TESSCO Technologies Incorporated; 2.  Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances  under  which  such  statements  were  made,  not  misleading  with  respect  to  the  period covered by this report; 3.  Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the  financial  condition,  results  of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4.  The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  are  responsible  for  establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a)  Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our  supervision,  to  ensure  that  material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b)  Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding  the reliability  of financial  reporting  and the preparation  of financial  statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c)  Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the  effectiveness  of  the  disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d)  Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial  reporting  that  occurred  during  the  registrant’s  most  recent  fiscal  quarter  (the  registrant’s fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5.  The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and     the  audit  committee  of  the  registrant’s  board  of  directors  (or  persons  performing  the  equivalent functions): a)  All  significant  deficiencies  and  material  weaknesses  in  the  design  or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. b)  Any  fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other Date: June 11, 2019 By: /s/ Aric Spitulnik Aric Spitulnik Senior Vice President, Corporate Secretary and Chief Financial Officer                                         Exhibit 32.1.1 CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 I,  Murray  Wright,  Chief  Executive  Officer  of  TESSCO  Technologies  Incorporated (the  “Company”),  certify,  pursuant  to  Section  906  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002,  18  U.S.C. Section 1350, that: 1.  The Annual Report on Form 10-K of the Company for the year ended March 31, 2019  (the  “Report”),  fully  complies  with  the  requirements  of  Section  13(a)  of  the  Securities Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. 78m); and the financial condition and results of operations of the Company. 2.  The  information  contained  in  the  Report  fairly  presents,  in  all  material  respects, Date: June 11, 2019 By: /s/ Murray Wright  Murray Wright The foregoing certification is being furnished solely to accompany the Report pursuant to 18 U.S.C. § 1350, and is not being filed for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and is not to be incorporated by reference into any filing of the Company, whether made before or after the date hereof, regardless of any general incorporation language in such filing.                               Exhibit 32.2.1 CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 I, Aric Spitulnik, Chief Financial Officer of TESSCO Technologies Incorporated (the “Company”), certify, pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, 18 U.S.C. Section 1350, that: 1.  The Annual Report on Form 10-K of the Company for the year ended March 31, 2019  (the  “Report”),  fully  complies  with  the  requirements  of  Section  13(a)  of  the  Securities Exchange Act of 1934 (15 U.S.C. 78m); and the financial condition and results of operations of the Company. 2.  The  information  contained  in  the  Report  fairly  presents,  in  all  material  respects, Date: June 11, 2019 By: /s/ Aric Spitulnik Aric Spitulnik The foregoing certification is being furnished solely to accompany the Report pursuant to 18 U.S.C. § 1350, and is not being filed for purposes of Section 18 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and is not to be incorporated by reference into any filing of the Company, whether made before or after the date hereof, regardless of any general incorporation language in such filing.                                   

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above