Uni-Select
Annual Report 2014

Plain-text annual report

2014 ANNUAL REPORT Empowered by customer experience Table of contents Message to shareholders Management’s discussion and analysis Consolidated financial statements Historical financial information 1 5 34 74 The 5,300 people who make up Uni-Select’s team share a common goal: to provide our customers with a truly superior experience. Uni-Select boasts 52 distribution centres and 418 corporate stores, supporting an extensive network of more than 3,100 independent wholesalers. We offer advanced solutions and first-rate service to tens of thousands of professional service centres. A leader in the Canadian automotive aftermarket industry, Uni-Select is the fifth-largest automotive parts distributor and the largest independent paint distributor in North America. Uni-Select provides fast and effective distribution of more than two million replacement parts for domestic and foreign nameplate vehicles, as well as equipment, tools, accessories, and almost 30,000 automotive paint and related products. Uni-Select also offers customized banner programs to meet the needs of 1,200 independent wholesalers and 5,500 professional service centres, supporting their growth and boosting their visibility. Our approach CUSTOMERS LOGISTICS Uni-Select is dedicated to providing competitive solutions to its customers in order to optimize their success. We thrive to present them the tools and equipment they require to enhance their own customer relationships. PRODUCTS We are proud to offer a unique and diverse array of products that adapt wonderfully to our customers’ needs. Our powerful and efficient network allows us to easily meet customized requests. Our competent logistics processes are a vital contribution to the quality of our customer experience. We are constantly improving our procedures to adapt to an ever-evolving industry. TEAMMATES AND COMMUNITY Our team’s creativity and ingenuity are indispensable assets in its commitment to providing our customers an outstanding experience. Involved in their community, our teammates prioritize the prosperity of their respective neighborhoods. Message to shareholders 2014 WAS AN EVENTFUL YEAR FOR UNI-SELECT, marked by significant progress in our commitment to become an overall more agile and profitable operation. We also made important strides towards our objective to become the partner of choice for independent wholesalers, professional service centres and collision repair shops. But beyond these successes, it is the recent announcement– subsequent to year-end and subject to customary closing conditions–of an agreement to sell substantially all of the assets of Uni-Select USA and Beck/Arnley Worldparts that drew most of the attention. Creating the optimal conditions for success The Corporation’s EBITDA margin reached 5.9% in 2014, up from 3.2% the prior year, while the adjusted EBITDA margin grew to 6.2%, up from 5.7% in 2013. Net earnings reached $50.1 million, significantly higher from the $21.3 million recorded last year. Adjusted earnings totalled $55.3 million this year, compared to $50.7 million in 2013, an increase of 9.1%. Earning per share (EPS) grew from $1.00 last year to $2.36 in 2014. Adjusted EPS reached $2.60, up by almost 10% from $2.37 in 2013. The adjusted earnings growth resulted in both a higher return on assets and an increased adjusted return on average shareholders’ equity, which went from 9.8% to 10.9% in three years. Finally, cash flow from operations also increased by a strong 46% in 2014 to $123.5 million, up from $84.3 million in 2013. We also announced in 2014 a 15.4% increase of the Corporation’s quarterly dividend payment to C$0.15 per share. This decision pursues a 27-year tradition of uninterrupted dividend payments to our valued shareholders. With promising growth perspectives in the automotive products distribution in Canada as well as in the US paint distribution where we are in leadership positions, this transformational transaction, upon closing, will instantly create great conditions of success for Uni-Select: it will unlock value for our shareholders, strengthen our balance sheet and drive higher profitability. Overall, we believe that Uni-Select is today better positioned than ever before to grow organically and to seize opportunities created by its newly enhanced financial flexibility. These new parameters will allow us to make strategic and complementary acquisitions, an area where our proven acquisition integration track record remains a key competitive advantage. DRIVING RESULTS, DELIVERING RETURNS In 2014, sales were slightly below last year, reaching $1,784 million including an organic growth of 1.9% whose impact was lessened by a declining Canadian dollar and by store closures. EBITDA grew 84.4% in 2014 to $105.5 million, from $57.2 million last year. Adjusted EBITDA grew by 10.1%, reaching $111.4 million, compared to $101.2 million in 2013. 2014 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 1 OPERATIONAL EFFICIENCY: A JOURNEY Operational efficiency has traditionally been one of Uni-Select’s most prominent strengths. Indeed, providing our customers with efficient service, high fill rates, opti mal pricing and a variety of à-la-carte solutions, are among the main attributes of the Uni-Select culture. But more than strength or attribute, operational efficiency is the very founda- tion of the Uni-Select team’s ability to generate an exceptional customer experience. It is our response to today’s fast-paced environment, to the prolifera- tion of parts, paint products and acces- sories, and to the industry’s increased competition at all levels. This being said, we have now come to a point where operational efficiency is widely expected in our industry. This is why we have been working so hard as a team for a number of years to expand the uniqueness of our market offering. We take great pride in offering the best solutions for independent wholesalers, installers and collision centres and will spare no effort to earn their trust, loyalty, and, more importantly, their satisfaction. Over the course of Fiscal 2014, we have considerably lightened our cost structure and significantly improved our EBITDA margin. Uni-Select is now emerging as a more flexible and much more customer- oriented business. The recently imple- mented ERP software is proving to be a fundamental mechanism to deliver consistent customer service. In an industry where business intelligence is key to seizing market opportunities and ensuring competitiveness, we will continue to devote resources to fully optimize the potential of our new software. This past year, we also started taking advantage of the numerous benefits that the implemented technological solution provides to our customers. Increased connectivity and interaction have not only allowed us to access real-time operational and inventory information, it also has considerably reduced our team’s response time in identifying issues or opportunities, reacting and making important decisions to support our customers. PROUD TO BE ALLIES OF OUR CUSTOMERS’ SUCCESSES Since the very foundation of Uni-Select in 1968, putting customers first has been our number one value. Today, this same fundamental principle guides the actions of each of our teammates and constitutes the cornerstone of the way we do business. We are proud and honoured to be recognized as the partner of choice for independent wholesalers, professional service centres and collision repair shops. We have earned this reputation as a result of the outstanding customer experiences we offer, and our genuine commitment towards the success of our customers. In order to sustain our relationships and maintain our role as a leader, we have an opportunity to further raise the awareness of our current and prospective customers over the major benefits of doing business with the Uni-Select team. With the introduction of new sales programs and incentives, we expect to be able to continue to attract new independent wholesalers to our banner programs. As such, training services, financial flexibility and managerial support will all become key elements of our emerging sales culture. Our vast product offering is key to the Corporation’s success as it serves the needs of our clients, notwithstanding their budget or the nature of the project. That commitment to offering both flexibility and a wide assortment of products to our clients has been leading our catalogue diversification strategy over the past year. In fact, our customers today have access to a complete array of national branded and private label products from entry-level to premium ranges. EMPOWERED BY CUSTOMER EXPERIENCE The Uni-Select team is fully dedicated to making its customer-focused commitment a key priority in the years to come. Such culture is a matter of attitude and approach, one where the customer’s interests matter most. It calls upon the evolution of our organizational culture and builds on the strengths behind our past achievements. 2014 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 2 continue our customer recruitment strategy, further develop our collision repair shop activities, support our Canadian jobbers in their growth and develop a stronger corporate stores network. As far as auto paint growth prospects are concerned, most signals are pointing towards an encouraging growth momen- tum. With consumers’ disposable income rising as a result of lower gas prices, we expect consumers to be more likely to perform non-urgent repairs in the months ahead, an environment which we also foresee as favourable for auto paint sales in North America. FinishMaster holds a solid leadership position in the US. We intend to leverage our strong expertise to increase our share of the rapidly growing multi-shop owners segment. We also intend to take advantage of the fragmented market to grow our business. With some 497 new customers added in 2014, we fully intend to pursue that same trend of aggressive customer acquisition. In 2015, we plan to invest $15 million to keep enhancing our business to support growth, as well as benefit from and leverage more efficient operational and administrative structure in order to better serve our customers. Being empowered by customer experience lies in our ability to foster a culture where the competitiveness of our clients and their financial and operational successes become our priority. A customer-centric culture is also one where teammates enjoy their work and are passionate about the services they offer. Such is the spirit of the culture we are building. Our vision of putting customers first begins with the best team in the business. When combined with strong long-term relationships with our supply partners and our robust systems and processes, the results are translated into high fill rates and more adaptable product offering. Moreover, this concern for customers ties in with our commitment to support the community. We proudly do so with our business partners and customers, reinforcing our desire to give back to those in need. Additionally, we take great pride in supporting entrepreneurs and make a difference in the economic vitality of their region by helping them succeed in the pursuit of their goals and dreams. Accompanying entrepreneurs is both a privilege and a responsibility. For members of the Uni-Select team, this support begins by having the right product in the right place at the right time, which implies optimizing every link of the supply chain to achieve this goal. A SOLID COMMITMENT TOWARDS FUTURE GROWTH If 2014 was a year when we focused mainly on lowering our costs, 2015 will be about driving top line growth, taking advantage of the more favourable economic conditions and positive industry growth perspectives. As our industry continues to consolidate, and as competition in specific market areas further intensifies, our new sales approach will enable us to seize more opportunities and to be an even more aggressive competitor in the market. In this context, our solid balance sheet and favourable financing terms provide us with the flexibility to make strategic acquisitions as opportunities arise. There are a substantial number of opportunities in the market and we intend to continue to apply the same philosophy towards acquisitions that has served us well in the past. The Canadian automotive aftermarket sector is forecasted to grow by over 3% per year to surpass the 21 billion dollar mark in annual sales by 2017. Auto part sales alone will also benefit from the forecasted steadily growth in the coming years, past the 11 billion dollar milestone reached in 2014. The sector’s growth will be mainly fuelled by increased vehicle longevity, an expanding vehicle fleet and the record number of vehicles sold in Canada between 2010 and 2014. In Canada, the some 1,900 shops converted to our banner program in a single year are illustration of the sound- ness of our strategy. We will actively 2014 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 3 THANK YOU FOR BEING PART OF OUR SUCCESS In closing, we would be remiss not to thank each of our business partners, customers and suppliers. We are privileged to have earned your trust and are proud to combine our passion and expertise into mutually beneficial long-term relationships. To each of our employees across all our business units, thank you for your continued dedication and hard work. To the teammates with whom we will be parting ways as the transaction closes, we wish to express our heartfelt recognition for your commitment and support. Last September, Henry Buckley joined the Uni-Select team as our new Chief Operating Officer. His solid sales leadership and logistics optimization experience are already benefiting our team and customers in many aspects. His arrival as a member of our team is the illustration of Uni-Select’s commitment to fostering a strong sales-driven corporate culture, and most of all, furthering our passion for creating unparalleled customer experiences. To our shareholders, we are grateful for your support and rest assured that we will pursue our objectives in order to provide you with optimal returns. Finally, to the members of the Uni-Select Board of Directors, we wish to express our gratitude for the quality of your advice and the scope of your experience, particularly in recent weeks as we made key decisions for the future of Uni-Select. We are fortunate to have you on board! Robert Chevrier, FCPA, FCA Chair of the Board Richard G. Roy, FCPA, FCA President and CEO 2014 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 4 Management’s Discussion  and Analysis 2014  Highlights  Preliminary comments to Management’s Discussion and Analysis  Profile and description  Economic context  Operational review of the last 3 years  Action Plan and restructuring  Analysis of consolidated results  Cash flows  Financing  Capital structure  Financial position  Related parties  Subsequent event  Risk management  Change in accounting policies  Use of accounting estimates and judgments  Non‐IFRS financial measures  Exchange rate data  Effectiveness of disclosure controls and procedures and internal  controls of financial reporting  Outlook  6  6  7  8  9  11  12  17  19  21  23  24  24  24  28  29  31  32  33  33          HIGHLIGHTS  (In US dollars)  Sales  EBITDA  $1,784.4 million  $105.5 million  Net Earnings $50.1 million  ‐ Overall consolidated sales decreased by 0.2% compared to last year, mainly penalized by the declining Canadian dollars.  US operations reported organic growth of 1.2% while sales lost from store closures, in line with the Action Plan, were  compensated  by  sales  from  acquisitions.  Canadian  operations  reported  organic  growth  of  4.0%  for  a  consolidated  organic growth of 1.9%  ‐ EBITDA  increased  to  $105.5  million  in  2014  from  $57.2  million  last  year.  Adjusted  EBITDA  increased  by  10.1%  to  $111.4 million  (or  6.2%  of  sales)  from  $101.2  million  (or  5.7%  of  sales)  last  year.  Adjusted  EBITDA  improvements  are  mainly related to savings generated by the Action Plan.  ‐ Net earnings increased to $50.1 million in 2014 from $21.3 million last year. Adjusted earnings increased by 9.1% from  $50.7 million (or $2.37 per share) last year to $55.3 million (or $2.60 per share) in 2014, benefiting from the Action Plan  savings.  ‐ Free cash flows were $83.6 million compared to $72.4 million for the same period last year, an increase of 15.5% mainly  stemming from improved results.  ‐ Business  acquisitions  represented  a  disbursement  of  $29.1  million,  while  a  joint‐venture  investment  was  sold  for  $10.4 million, for a net disbursement of $18.7 million.  ‐ Total  net  debt  decreased  by  $17.5  million  from  $277.7  million  to  $260.2  million,  including  a  reclassification  of  $44.5 million for the convertible debentures following the announcement of their redemption in December. Excluding  the convertible debentures and net business acquisitions, the total net debt would have decreased by $80.7 million to  $179.5 million.  ‐ Subsequent to the end of the fourth quarter, announcement of an agreement to sell substantially all of the assets of  Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. for a cash consideration of $340.0 million.  PRELIMINARY COMMENTS TO MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS  B A S I S   O F   P R E S E N T A T I O N   O F   M A N A G E M E N T ’ S   D I S C U S S I O N   A N D   A N A L Y S I S   This Management’s Discussion and Analysis (“MD&A”) discusses the Corporation’s operating results and cash flows for the  periods ended December 31, 2014 compared with those of the periods ended December 31, 2013, as well as its financial  position as at December 31, 2014 compared with its financial position as at December 31, 2013. This report should be read  in  conjunction  with  the  audited  consolidated  financial  statements  and  accompanying  notes  included  in  the  2014  Annual  Report. The information contained in this MD&A takes into account all major events that occurred up to February 12, 2015,  the  date  at  which  the  consolidated  financial  statements  and  MD&A  were  approved  and  authorized  for  issuance  by  the  Corporation’s  Board  of  Directors.  It  presents  the  existing  Corporation’s  status  and  business  as  per  Management’s  best  knowledge as at that date.  Additional information on Uni‐Select, including the audited consolidated financial statements and the Corporation’s Annual  Information Form, is available on the SEDAR website at sedar.com.   In this MD&A, “Uni‐Select” or the “Corporation” refers, as the case may be, to Uni‐Select Inc., its subsidiaries, divisions and  joint ventures.   Unless  otherwise  indicated,  the  financial  data  presented  in  this  MD&A,  including  tabular  information,  is  expressed  in  thousands  of  US  dollars,  except  per  share  amounts,  percentages  and  number  of  shares.  Comparisons  are  presented  in  relation to the comparable periods of the prior year.  The  financial  statements  contained  in  the  present  MD&A  were  prepared  in  accordance  with  International  Financial  Reporting Standards (“IFRS”). These financial reports have been audited by the Corporation’s external auditors.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 6    F O R W A R D ‐ L O O K I N G   S T A T E M E N T S   The MD&A is intended to assist investors in understanding the nature and importance of the results and trends, as well as  the  risks  and  uncertainties  associated  with  Uni‐Select’s  operations  and  financial  position.  Certain  sections  of  this  MD&A  contain  forward‐looking  statements  within  the  meaning  of  security's  legislation  concerning  the  Corporation’s  objectives,  projections, estimates, expectations or forecasts.  Forward‐looking statements involve known and unknown risks and uncertainties, which may cause actual results in future  periods to differ materially from forecasted results. Risks that could cause the results to differ materially from expectations  are discussed in the “Risk Management” section. Those risks include, among others, competitive environment, consumer  purchasing habits, vehicle fleet trends, general economic conditions and the Corporation’s financing capabilities.  There is no assurance as to the realization of the results, performance or achievements expressed or implied by forward‐ looking  statements.  Unless  required  to  do  so  pursuant  to  applicable  security's  legislation,  Management  assumes  no  obligation  as  to  the  updating  or  revision  of  forward‐looking  statements  as  a  result  of  new  information,  future  events  or  other changes.  C O M P L I A N C E   W I T H   I F R S   The  information  included  in  this  report  contains  certain  financial  measures  that  are  inconsistent  with  IFRS.  Non‐IFRS  financial measures do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are, therefore, unlikely to be comparable  to similar measures presented by other entities. The Corporation considers that users of its MD&A may analyze its results  based on these measurements. (Refer to section “Non‐IFRS financial measures” for more information.)  PROFILE AND DESCRIPTION  U N I ‐ S E L E C T ,   A   N O R T H   A M E R I C A N   D I S T R I B U T O R   O F   C H O I C E     automotive  aftermarket.  With  Founded  in  1968,  Uni‐Select  is  a  major  distributor  of  replacement  parts  and  paint  products  for  the  North  American  5,300  employees,  52  distribution  centres,  and  418  corporate  stores,  the  Corporation  serves  a  vast  network  of  3,100  independent  wholesalers  and  tens  of  thousands  of  professional  service  centres,  national  and  regional  accounts as well as consumers in Canada and the United  States.  Uni‐Select’s  network  of  strategically  located  warehouses  plays a key role in the supply chain, connecting manufacturers, wholesalers, and installers. The Corporation provides fast  and efficient distribution of more than two million replacement parts for domestic and foreign nameplate vehicles, as well  as equipment, tools, accessories, and almost 30,000 automotive paint and related products.  Uni‐Select  is  a  leading  automotive  parts  distributor  in  Canada  and  the  fifth‐largest  in  North  America,  and  it  is  North  America’s  largest  independent  paint  distributor.  Uni‐Select  generates  73%  of  its  sales  in  the  United  States  and  27%  in  Canada.  A   T A I L O R E D   C U S T O M E R   E X P E R I E N C E   Uni‐Select provides rapid and efficient parts distribution throughout the whole of Canada and 47 US states. It offers à‐la‐ carte  parts  and  distribution  solutions  that  support  the  growth  of  its  entrepreneur  customers  and  boost  their  visibility.   Uni‐Select offers a wide range of high‐quality, leading national brand products and a variety of competitively priced private  label  parts.  Its  extensive  market  knowledge,  procurement  expertise  and  proven  approach  to  operational  management,  combined with its commitment to a superior fill rate and first‐rate service, make Uni‐Select a partner of choice.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 7    ECONOMIC CONTEXT  In 2014, economic conditions continued to rebound with a slight improvement in the gross domestic product. Employment  figures increased moderately, with a corresponding rise in average disposable income levels. Gas prices also declined during  the fourth quarter, which should have a positive impact on distance travelled.  T H E   A U T O M O T I V E   A F T E R M A R K E T   The North American automotive aftermarket continues to expand, with an estimated 3.1% growth in 2014 and a projected  annualized growth rate of 3.4% through to 2017. The industry employs more than 4.2 million people, a number that has  also steadily risen since 2011. This increase is fueled by the rise in the average age of vehicles and the growth of the vehicle  population in the 11‐year‐and‐older category.  In 2014, the North American automotive aftermarket generated approximately  $266  billion,  with  replacement  parts  and  related  products  distribution  representing $105 billion of that total.   Replacement  parts  and  accessories  accounted  for  88%  of  distribution  sales  over  three  categories:  professional  installers  (Do  It  For  Me  or  DIFM),  dealerships, and consumers (Do It Yourself or DIY). The collision repair market  accounted for 12% of sales.  The  number  of  independent  wholesalers  serving  repair  shops  continued  its  slow  year‐over‐year  decline;  however  this  was  offset  by  sales  growth  among  those  that  remain.  While  the  consolidation  of  professional  service  centres  is  also advancing, traffic at individual service bays is growing substantially.   N U M B E R   O F   V E H I C L E S   O N   T H E   R O A D   There are approximately 276 million light vehicles in operation in Canada and the United States. Consumers are holding on  to their cars for longer periods, which bode well for the industry’s future.   The average vehicle age now stands at 11.4 years and is expected to rise to 11.7 years by 2019. Cars in the 11 year‐and‐ older category now comprise 45.9% of total light vehicles and this number is growing significantly faster than younger age  categories. The lower scrappage rate also plays a factor in the projected growth of the industry. However, the number of  vehicles that are not covered by a manufacturer’s warranty could decline slightly in the coming years, due to the slump in  new  car  sales  between  2008  and  2012.  Uni‐Select’s  replacement  parts  are  designed  for  vehicles  of  any  age,  particularly  those  of  5  to  10  years  which  are  not  covered  by  a  manufacturer’s  warranty,  while  its  paint  and  related  product  offering  mainly targets vehicles less than three years old.  The number of foreign nameplate vehicles continues to grow, accounting for 42% of the US fleet. In 2013, 68% of new car  sales and 43% of new light truck sales were foreign nameplate vehicles.   The  number  of  independent  and  dealership  collision  repair  facilities  in  the  US  continues  to  decline.  However,  multiple‐ location networks are growing in popularity, and Uni‐Select is building a reputation as a leader with large‐scale companies  thanks to the scope of its network, the quality of its products, and its range of customized services. Insurers continue to  favor multi‐shop networks, which also bodes well for business.   A   M A R K E T   W I T H   G R O W T H   O P P O R T U N I T I E S   The North American automotive aftermarket has reached maturity and should remain steady in the years ahead. Although  the market has consolidated significantly in Canada, there still exist a limited number of acquisition opportunities for the  independent distribution network north of the 49th parallel. This is in contrast to the United States, where opportunities  are more abundant.  Uni‐Select is positioning itself as a major player in the automotive aftermarket through its commitment to superior service  to commercial independent wholesalers and professional service centres.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 8        OPERATIONAL REVIEW OF THE LAST 3 YEARS  Empowered by customers’ experience, the Corporation has focused, over the last three years, on optimizing its distribution  network, and gearing itself for the future, ensuring its continued growth and increased effectiveness and profitability.  The major initiatives and achievements of the Corporation included the following:   ‐ Optimization and rightsizing of the distribution network with the Action Plan;   ‐ Introduction of effective systems, with the development and deployment of the enterprise resource planning software  (“ERP”) and other technologies; and  ‐ Emphasis  on  customer  experience  with  new  banner  strategies,  tailored  solution  to  installers  and  a  wider  offer  of  products.  All those activities, including the savings from the Action Plan and the leverage of the ERP system, combined with a sound  working capital management permitted debt reimbursement. The Corporation is in a good position to continue its growth  through acquisitions.  SELECTED CONSOLIDATED INFORMATION  OPERATING RESULTS  Sales  EBITDA (1)  Adjusted EBITDA (1) (2)  Adjusted EBITDA margin  Restructuring and other charges  Net earnings   Adjusted earnings (2)  Free cash flows  COMMON SHARE DATA  Net earnings   Adjusted earnings  Dividend (C$)  Book value per share   Number of shares outstanding   Weighted average number of outstanding shares  FINANCIAL POSITION  Working capital  Total assets  Total net debt (3)  Total equity  Adjusted return on average total equity  2014  2013 2012 1,784,359  105,456  111,442  6.2%  (1,931)  50,125  55,271  83,610  1,788,085 57,199 101,185 5.7% 35,180 21,328 50,660 72,405 1,797,591 68,642 94,805 5.3% 18,458 29,438 45,876 57,344 1.00 2.37 0.52 22.99 2.36  2.60  0.58  24.18  1.36 2.12 0.52 22.47 21,215,759  21,263,669 21,551,170 21,253,921  21,411,277 21,623,300 343,934  1,190,305  260,240  512,996  10.9%  417,465 1,205,891 277,658 488,755 9.8% 436,002 1,202,661 309,267 484,205 8.7% (1) (2) (3) EBITDA  represents  net  earnings  excluding  finance  costs,  depreciation  and  amortization,  equity  income  and  income  taxes  (Refer  to  the  “Non‐IFRS  financial measures” section for further details.)  EBITDA and net earnings have been adjusted for costs that the Corporation views as uncharacteristic of normal operations. These costs are therefore  excluded to provide comparable measures. (Refer to the ‘’Non‐IFRS financial measures’’ section for further details.)  Total net debt in 2014 includes the reclassification of the convertible debentures for an amount of $44,525.  Detailed  analysis  of  the  changes  in  operating  results  and  the  consolidated  statements  of  financial  position  between  2014  and  2013  are  provided  in  the  following  sections.  Detailed  analysis  of  the  changes  in  the  operating  results  and  the  consolidated statements of financial position between 2013 and 2012 are included in the MD&A in the 2013 Annual Report,  available on the SEDAR website at sedar.com.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 9            F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 4   Restructuring and Debt Reduction  The  Corporation  continued  its  execution  of  the  Action  Plan  to  optimize  its  operation  by  reducing  its  inventory  level  and  achieving its cost reduction objectives.  The Corporation improved its profitability by taking advantage of the Action Plan, the ongoing cost reduction initiatives and  the optimization of its supply chain. The Corporation also leveraged its technological solutions and added tools to monitor  daily  activities  and  access  real‐time  operational  and  inventory  information,  reducing  response  time.  In  doing  so,  the  Corporation succeeded to improve adjusted EBITDA compared to last year.  The  positive  organic  growth  was  marked  by  the  recruitment  of  new  customers,  the  intensified  enrolment  to  banner  programs  and  the  leverage  of  business  opportunities  in  paint  distribution.  Overall,  the  Corporation  aims  to  improve  customer experience and satisfaction by a selected product offering and customized solutions.  The improved profitability combined with the optimization of cash controls permitted the Corporation to reduce its debt by  $80,698, excluding the reclassification of the convertible debentures for $44,525 and net business acquisitions of $18,735.  On December 11, 2014, the Corporation announced the redemption of its convertible debentures on February 1st, 2015.  F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 3   Strategic Alternatives, Restructuring, Technology and Debt Reduction   To unlock additional value for shareholders, the Corporation launched a formal review of strategic alternatives centred on its  US  automotive  operations.  As  a  result,  the  Board  of  Directors  decided  to  expand  the  scope  of  the  optimization  plan  announced in 2012.  The  Corporation  recognized  restructuring  charges  of  $31,680  in  the  second  quarter  of  2013  related  to  site  closure  and  consolidation costs, which included initiatives to liquidate redundant inventory of $10,423, site decommissioning costs of  $4,966, employee termination benefits of $4,254, the recognition of future lease obligations of $8,422 and write‐downs of  certain assets to their net realizable value for $3,615. The Corporation also recorded a write‐off of $3,500 in the value of  certain  software,  which  will  no  longer  be  used  in  its  operations.  The  total  restructuring  and  other  charges  amounted  to  $35,180.  The  year  2013  was  marked  by  the  completion  of  the  ERP  system  deployment  with  the  implementation  of  two  final  and  successful  waves.  The  ERP  system  allows  improvement  in  customer  service,  accuracy  of  data  information,  harmonization  and improvement of operational processes and, therefore, the overall business.  The free cash flows generated by the EBITDA, combined with a sound working capital management permitted a reduction  of the debt of $31,609, after having redeemed shares of $6,408.  F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 2   Restructuring, Integration and Technology  The  2012  year  has  been  marked  by  challenging  economic  conditions,  mainly  in  the  Northeastern  region.  The  Corporation  established a distribution network consolidation plan to counteract market conditions and to materialize synergies related  to past acquisitions.  The plan provided for a reduction of the Corporation's fixed costs by consolidating and optimizing the distribution network  while reducing its working capital requirements. As a result, restructuring charges, write‐off of assets and other expenses of  $18,458 before taxes have been recorded.  Sound working capital management permitted a debt reimbursement of $47,705.  Finally, the Corporation carried on the implementation of its ERP system in 30 warehouses and more than 190 stores.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 10    ACTION PLAN AND RESTRUCTURING  The  Action  Plan  is  mostly  completed  and  is  expected  to  be  finalized  during  the  first  half  of  2015.  Various  optimization  initiatives on stores, distribution centres and headcount are ongoing. The optimization of the distribution network includes  the opening of a new distribution centre in Washington D.C. while another one opened in January 2015 in Massachusetts.  During the last quarter of 2014, the national distribution centre in Canada was moved to an optimized facility in the Toronto  area. Furthermore, unprofitable stores and distribution centres were either closed, sold or consolidated. The following table  in  the  Action  Plan  as  at  summarizes  the  expected  and  realized  December 31, 2014:  impacts  of  the  various  initiatives  included  Sales erosion  Cost savings  Restructuring and other charges  Recorded  As incurred  Inventory reduction  Capital expenditures  Expected Realized 2013  2014  2015  Total  2013  2014  20,000 10,000 45,000 15,000 5,000 5,000 70,000 30,000 13,100  13,000  36,200 15,700 Since inception  49,300 28,700 36,000 4,000 8,000 7,000 ‐ 5,000 22,000 9,000 ‐ ‐ 10,000 ‐ 36,000 9,000 40,000 16,000 35,180  4,143  4,200  2,357  (1,931) 7,503 18,500 2,995 33,249 11,646 22,700 5,352 As  at  December  31,  2014,  $6,724  of  these  charges  are  presented  as  current  liabilities  within  “Provision  for  restructuring  charges” in the Corporation’s consolidated statements of financial position. (Refer to Note 4 in the consolidated financial  statements for further details.)  In December 2014, the Corporation reviewed its remaining provisions and reflected the following changes of estimates: a  partial reversal of write‐down of certain assets of $2,528, an increase in the reserve for redundant inventory of $342 and a  net increase of the provision for restructuring charges of $255. The net impact of these changes in estimates was recorded  as a reduction of restructuring and other charges of $1,931 on the consolidated statements of earnings.  E X P E C T E D   V E R S U S   R E A L I Z E D   The expected figures represent forward‐looking information. Delays in execution, unfavorable changes in economic and/or  market conditions could reduce the benefits or increase the cash outlay stemming from the Plan. To mitigate that risk, the  Corporation dedicated resources and implemented processes to closely monitor its realization.   Summary of the updated impacts:  Sales  Erosion:  Sales  erosion  was  lower  than  expected  due  to  customers  being  retained  and  serviced  from  existing  locations.   Inventory reduction: Many steps were taken to reduce inventory through returns directly to the manufacturer. However,  the strategy of internally consuming our product has been slower than anticipated due to timing of network optimization  projects.   Capital expenditures: Total costs are below expectations due to internal use and recycling of existing materials, scope of  work completion and distribution centres’ reconfiguration that has been delayed.    2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 11          ANALYSIS OF CONSOLIDATED RESULTS  SALES  United States  Canada  Organic growth  Sales variance  Closed or sold locations  Effect of declining Canadian dollar  Acquisitions and others  Consolidated organic growth  US operations  Canadian operations  F O U R T H   Q U A R T E R :   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 311,467 115,717 427,184 1,603 3,555 9,508 (9,158) 5,508 1,215 4,293 2013 304,907 120,673 425,580 % 0.4 0.8 2.2 (2.2) 1.3 0.4 3.6 2014 1,304,692 479,667 1,784,359 (3,727) 36,980 33,918 (32,340) 34,831 14,933 19,898 2013 1,294,115 493,970 1,788,085 % (0.2) 2.1 1.9 (1.8) 1.9 1.2 4.0 T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   Sales have slightly improved compared to the corresponding  period  last  year,  with  an  increase  of  0.4%.  Sales  from  acquisitions  were  offset  by  the  impact  of  the  declining  Canadian dollar, while organic growth has been partly offset  by sales lost from store closures, in line with the Action Plan.  Sales in  2014 are  slightly  lower  than  last  year with  a  decrease  of  0.2%.  Organic  growth  and  sales  from  acquisitions  were  insufficient  to  compensate  the  sales  lost  from  store  closures,  in  line  with  the  Action  Plan  and  the  impact of the declining Canadian dollar.   The  overall  organic  growth  of  1.3%  is  the  result  of  the  successful  sales  initiatives  and  the  recruitment  of  new  customers. It is also attributed to an improved service level  permitted by the completion of the ERP implementation.  The overall organic growth of 1.9% is the result of the same  factors as those mentioned in the quarter.  G R O S S   M A R G I N   Gross margin  In % of sales  F O U R T H   Q U A R T E R :   Gross  margin,  in  percentage  of  sales,  increased by  0.8%  Improved  compared  to  the  same  period  management  ERP  the  on  implementation,  and  business  acquisitions  mainly  explains  the  increase.  Those  factors  have  been  partly  offset  by  unfavorable  distribution  channel  and  customer  mix,  competitive market and lower special vendor incentives.  last  year.  following  inventory,  Fourth quarter Twelve‐month period 2014 131,553 30.8% 2013   127,481   30.0%   2014 533,375 29.9% 2013 538,194 30.1% T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   Gross  margin,  in  percentage  of  sales,  decreased by  0.2%  compared  to  the  same  period  last  year,  mainly  due  to  an  unfavorable  distribution  channel  and  customer  mix,  competitive  market  and  lower  special  vendor  incentives.  Those  negative  factors  have  been  partly  compensated  by  improved  management  on  inventory  following  the  ERP  implementation and business acquisitions.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 12              E M P L O Y E E   B E N E F I T S   Employee benefits  In % of sales  F O U R T H   Q U A R T E R :   Employee  benefits,  in  percentage  of  sales,  decreased by  0.3%  compared  to  the  same  period  last  year  and  are  the  result  of  headcount  reduction  and  closure  of  unprofitable  locations  in  relation  to  the  Action  Plan,  while  maintaining  the same level of service and improving productivity.  O T H E R   O P E R A T I N G   E X P E N S E S   Other operating expenses  In % of sales  F O U R T H   Q U A R T E R :   Other operating expenses, in percentage of sales, decreased  by  0.2%  compared  to  the  same  period  last  year.  This  improvement is mainly derived from the Action Plan: closure  of unprofitable locations, delivery reengineering and tighter  control on expenses that has been partly offset by additional  expenses  related  to  recent  acquisitions  and  marketing  expenses to promote the sales.  R E S T R U C T U R I N G   A N D   O T H E R   C H A R G E S   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 70,690 16.5% 2013   71,314   16.8%   2014 283,085 15.9% 2013 293,809 16.4% T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   Employee  benefits,  in  percentage  of  sales,  decreased by  0.5% compared to the same period last year and reflect the  same factors as those mentioned for the quarter.  Fourth quarter Twelve‐month period 2014 35,527 8.3% 2013   36,349   8.5%   2014 146,765 8.2% 2013 152,006 8.5% T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   Other operating expenses, in percentage of sales, decreased  by 0.3% compared to the same period last year and reflect  the same factors as those mentioned for the quarter.  Fourth quarter Twelve‐month period 2013 Restructuring and other charges  35,180 In  December  2014,  the  Corporation  reviewed  its  estimates  for  the  provision  for  restructuring  charges  in  relation  to  the 2013 Action Plan, resulting in a reduction of restructuring and other charges of $1,931, as described in the section “Action  Plan and restructuring” above.  2014 (1,931) 2014 (1,931) 2013   ‐   (Refer to Note 4 in the consolidated financial statements for further details.)  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 13                E B I T D A   Net earnings  Income tax expense (recovery)  Equity income  Depreciation and amortization  Finance costs, net  EBITDA  Restructuring and other charges  Expenses related to the development and  deployment of the enterprise resource  planning system (ERP) (1)  Expenses related to the network optimization  and to the closure and disposal of stores (2)  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  (1) (2) Fourth quarter Twelve‐month period 2014 11,363 4,131 (617) 8,355 4,035 27,267 (1,931) ‐ 2,530 27,866 6.5% 2013 10,199 (895) (580) 7,490 3,604 19,818 ‐ 2,226 2,431 24,475 13.9% 5.8% 2014   50,125   12,660   (2,346)  31,685   13,332   105,456   (1,931)  414 7,503 111,442   6.2%   2013 21,328 (6,428) (2,652) 29,297 15,654 57,199 35,180 4,663 4,143 101,185 10.1% 5.7% Include costs mainly related to data conversion, employee training and deployment to various sites. Last deployment was made in December 2013. Consist primarily of handling and freight expenses required to relocate inventory.  F O U R T H   Q U A R T E R :   T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The  adjusted  EBITDA  margin  represents  6.5%  of  sales  compared to 5.8% for the same quarter last year.  The adjusted EBITDA margin was 6.2% of sales compared to  5.7% for the same period last year.  The  increase  is  mainly  attributable  to  the  same  factors  as  those mentioned in the quarter.   The  increase  is  mainly  attributable  to  savings  derived  from  the Action Plan and tighter controls on expenses combined  with  accretive  recent  acquisitions.  Improved  management  implementation  also  on  contributed to the increase.   inventory  following  the  ERP  These  positive  items  are  partially  offset  by  unfavorable  distribution channel and customer mix, lower special vendor  rebates  and  additional  marketing  expenses  to  promote  sales.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 14        F I N A N C E   C O S T S ,   N E T   Finance costs, net  F O U R T H   Q U A R T E R :   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 4,035 2013   3,604   2014 13,332 2013 15,654 T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The  increase  in  finance  costs  for  the  quarter  compared  to  is  mostly  related  to  the  the  same  quarter  of  2013  accelerated  depreciation  of  finance  costs  and  accreted  interest  on  convertible  debentures,  representing  a  total  of  $784,  following  the  announcement  of  their  redemption  in  December 2014.   The decrease in finance costs compared to the same period  of 2013 is mainly explained by:  ‐ Interest rates’ reduction resulting from the termination  of swap tranches bearing interest at higher rates; and  ‐ Debt reduction.  This impact has been partly compensated by:  ‐ Interest rates’ reduction resulting from the termination  of swap tranches bearing interest at higher rates; and  ‐ Debt reduction.  items  were  partly  offset  by  the  accelerated  These  depreciation  of  finance  costs  and  accredited  interest  on  convertible  debentures,  representing  a  total  adjustment  of  $784,  following  the  announcement  of  their  redemption  in  December 2014.  (Refer to Note 5 in the consolidated financial statements for further details.)  D E P R E C I A T I O N   A N D   A M O R T I Z A T I O N   Depreciation and amortization F O U R T H   Q U A R T E R :   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 8,355 2013   7,490   2014 31,685 2013 29,297 T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The  increase  in  depreciation  and  amortization  for  the  quarter  is  mainly  related  to  the  depreciation  of  the  vehicle  fleet renewal.  The increase in depreciation and amortization compared to  the  same  period  of  2013  is  mainly  related  to  the  amortization  of  the  ERP  system  combined  with  the  depreciation of the vehicle fleet renewal.   (Refer to Note 6 in the consolidated financial statements for further details.)  E Q U I T Y   I N C O M E   Equity income  F O U R T H   Q U A R T E R :   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 617 2013   580   2014 2,346 2013 2,652 T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The  increase  in  equity  income  for  the  quarter  is  related  to  the  current  partnerships'  performance,  partly  offset  by  the  disposal  of  partnerships  and  the  impact  of  the  declining  Canadian dollar.  The  decrease,  compared  to  the  same  period  of  2013,  is  related to the disposal of partnerships and the impact of the  declining Canadian dollar, partly compensated by improved  performance of the current partnerships.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 15                  I N C O M E   T A X   E X P E N S E S   ( R E C O V E R Y )   Income tax expenses (recovery)  F O U R T H   Q U A R T E R :   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 4,131 2013  (895) 2014 12,660 2013 (6,428) T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The income tax variance for the quarter is mainly related to  income  and  the  different  geographical  higher  taxable  distributions compared to the same quarter last year.  The  income  tax  variance  compared  to  the  same  period  of  2013  reflects  the  same  factors  as  those  mentioned  in  the  quarter.  (Refer to Note 7 in the consolidated financial statements for further details.)  E A R N I N G S   A N D   E A R N I N G S   P E R   S H A R E  The following table presents a reconciliation of adjusted earnings and adjusted earnings per share.  Fourth quarter Twelve‐month period 2014 2013 2014  2013 Net earnings attributable to shareholders, as  reported  11,363 10,199 50,125   21,328 Restructuring and other charges, net of taxes  (1,154) ‐   (1,154)  23,926 Expenses related to the development and  deployment of the enterprise resource  planning system (ERP), net of taxes  Expenses related to the network optimization  and to the closure and disposal of stores, net  of taxes  Expenses related to the redemption of  convertible debentures, net of taxes  ‐ 1,466 247   2,984 2,539 1,452 5,478   2,422 575 ‐ 575   ‐ Adjusted net earnings  13,323 13,117 1.6% 55,271   50,660 9.1% Net earnings per share attributable to  shareholders, as reported  Restructuring and other charges, net of taxes  Expenses related to the development and  deployment of the enterprise resource  planning system (ERP), net of taxes  Expenses related to the network optimization  and to the closure and disposal of stores, net  of taxes  Expenses related to the redemption of  convertible debentures, net of taxes  Adjusted earnings per share  0.54 (0.05) 0.48 ‐ 2.36   (0.05)  1.00 1.12 ‐ 0.07 0.01   0.14 0.11 0.03 0.63 0.07 ‐ 0.62 1.6% 0.25   0.11 0.03 2.60   ‐ 2.37 9.7% The effect of the declining Canadian dollar was $0.01 on earnings per share for the quarter compared to the same quarter  of 2013, while the effect for the twelve‐month period was $0.06 compared to the same period last year.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 16              C O N S O L I D A T E D   Q U A R T E R L Y   O P E R A T I N G   R E S U L T S  The  Corporation  records  earnings  in  each  quarter.  Historically,  the  Corporation’s  sales  are  typically  stronger  during  the  second and third quarters compared to the first and fourth quarters. It should be noted that net earnings were negatively  impacted by restructuring and other charges during the second quarter of 2013 in the amount of $35,180 ($23,926 net of  income taxes).  The  following table  summarizes  the  main  financial  information  drawn  from  the consolidated  interim  financial  reports  for  each of the last eight quarters.  2014  2013  Fourth  Quarter  Third  Quarter Second  Quarter First  Quarter Fourth  Quarter Third  Quarter   Second  Quarter First  Quarter 311,467 115,717 427,184 27,267 27,866 6.5% (1,931) 11,363  13,323  0.54 0.63 0.53 0.15 339,501 125,907 465,408 29,906 31,434 6.8% ‐ 14,842 15,755 0.70 0.74 0.69 0.15 343,127 135,563 478,690 29,681 31,306 6.5% ‐ 15,532 16,470 0.73 0.77 0.72 0.15 310,597 102,480 413,077 18,602 20,836 5.0% ‐ 8,388 9,723 0.39 0.46 0.39 0.13 304,907 120,673 425,580 19,818 24,475 5.8% ‐ 10,199 13,117 0.48 0.62 0.48 0.13 334,090  339,530 130,419  136,646 464,509  476,176 (7,394) 29,320 6.2% 35,180 (9,295) 15,561 (0.43) 0.72 (0.43) 0.13 28,847  30,079  6.5%  ‐  14,280  14,987  0.67  0.70  0.66  0.13  315,588 106,232 421,820 15,928 17,311 4.1% ‐ 6,144 6,995 0.29 0.33 0.29 0.13 0.88:$1 0.92:$1 0.92:$1 0.91:$1 0.95:$1 0.96:$1  0.98:$1 0.99:$1 Sales  United States  Canada  EBITDA  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  Restructuring and other charges  Net earnings (loss)  Adjusted earnings  Basic earnings (loss) per share  Adjusted basic earnings per share  Diluted earnings (loss) per share  Dividends paid per share (C$)  Average exchange rate for  earnings  CASH FLOWS  C A S H   F R O M   O P E R A T I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows from (used in) operating activities  F O U R T H   Q U A R T E R :   Increase in net earnings combined with collection efforts on accounts  receivable  permitted  the  improvement  of  cash  flows.   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 19,870 2013  (8,766)  2014 123,534 2013 84,340 T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   Increase in  net  earnings  combined  with  controls  on  inventory and more collection of accounts receivables were  partially offset by higher tax instalments in relation to higher  income taxable.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 17                       C A S H   F R O M   I N V E S T I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows used in investing activities  F O U R T H   Q U A R T E R :   Cash  was  mainly  used  for  capital  expenditures  for  both  quarters.  In  2013,  business  disposals,  in  relation  with  the  Action Plan, generated cash flows.  C A S H   F R O M   F I N A N C I N G   A C T I V I T I E S   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 (10,334) 2013  (3,828)  2014 (48,322) 2013 (29,978) T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The  main  variance compared  to  2013  is  due  to  increased  activities related to business acquisitions.  Cash flows from (used in) financing activities  F O U R T H   Q U A R T E R :   Fourth quarter Twelve‐month period 2014 (9,456) 2013  12,579  2014 (75,159) 2013 (54,421) T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The  variance  is  explained  by  reimbursements  of  the  credit  facility  during  the  fourth  quarter  of  2014,  permitted  by  higher  earnings,  while  in  2013,  the  Corporation  used  the  credit facility to support working capital.  During both periods, cash was used to reimburse the credit  facility  and  dividend  payment.  Higher  earnings  in  2014  permitted  more  reimbursements.  During  2013,  cash  was  also used for the redemption of 287,501 shares.  F R E E   C A S H   F L O W   Cash flows from (used in) operating activities  Changes in working capital  Equity income  Acquisitions of property and equipment  Difference  between  amount  paid  for  post‐employment  benefits and current year expenses  Free cash flows  F O U R T H   Q U A R T E R :   Free  cash  flows  increased  compared  to  last  year  mainly  related  to  improved  results,  partly  offset  by  more  acquisitions of property and equipment.  Fourth quarter Twelve‐month period 2014 19,870 8,026 (617) (5,082) (236) 2013  (8,766) 26,230  (580) (3,980)  2014 123,534 (24,100) (2,346) (13,575) 2013 84,340 3,632 (2,652) (13,897) 982  97 982 21,961 13,886  83,610 72,405 T W E L V E ‐ M O N T H   P E R I O D :   The increase in free cash flows is mainly related to improved  results and lower interest disbursements resulting from debt  reduction  that  were  partially  offset  by  higher  income  tax  instalments.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 18                    FINANCING  S O U R C E S   O F   F I N A N C I N G  The Corporation is diversifying its sources of financing in order to manage and mitigate liquidity risk.  C R E D I T   F A C I L I T I E S   On October 15, 2014, the Corporation amended the terms of its $400,000 unsecured long‐term revolving credit facility and  extended its maturity to June 30, 2018.  On December 23, 2014, the Corporation signed an additional unsecured letter of credit facility maturing on June 30, 2016  with an authorized amount of $20,000.   The Corporation has total credit facilities available for its needs of $420,000.   As at December 31, 2014, the unused portion amounted to $191,000 ($120,000 as at December 31, 2013). (Refer to Note 18  in the consolidated financial statements for further details.)  V E N D O R   F I N A N C I N G   P R O G R A M   The  Corporation  benefits  from  a  vendor  financing  program.  Under  this  program,  financial  institutions  make  discounted  accelerated payments to suppliers and the Corporation makes full payment to the financial institution according to the new  extended payment term agreements with the suppliers.  As at December 31, 2014, Uni‐Select benefited from additional deferred payments of accounts payable in the amount of  $100,280 and used $167,811 of the program ($84,987 and $122,772 respectively as at December 31, 2013). The authorized  limit  with  the  financial  institutions  is  $222,500.  These  amounts  are  presented  in  the  trade  and  other  payables  in  the  consolidated statements of financial position. This program is available upon request and may be modified by either party.  C O N V E R T I B L E   D E B E N T U R E S   In  2011,  the  Corporation  issued  convertible  unsecured  subordinated  debentures  bearing  interest  at  a  rate  of  5.9%  per  annum.  The  convertible  debentures  are  convertible  at  the  holder's  option  into  the  Corporation's  common  shares  at  a  conversion rate of C$41.76 per share. In December 2014, the Corporation announced the redemption for cancellation, at  par, of C$51,750 aggregate principal amount of the convertible debentures in accordance with the terms established at the  issuance of the debentures. As a result of the change in the estimated cash flows, an additional charge of $784 for accretion  and amortization of financing costs was recorded during the year ended December 31, 2014. On February 1st, 2015, the  Corporation  redeemed  all  of  its  convertible  debentures.  (Refer  to  Note  18  in  the  consolidated  financial  statements  for  further details)  F U N D   R E Q U I R E M E N T S   The  Corporation  is  able  to  meet  both  its  operational  and  contractual  fund  requirements  and  support  its  various  strategic  initiatives  for  future  growth,  by  using  the  various  financing  tools  mentioned  above,  as  well  as  its  capacity  to  generate  cash flows.  O P E R A T I O N A L   N E E D S   Operational requirements that the Corporation will face in 2015 are summarized as follows:  ‐ The  purchase  of  various  capital  assets,  primarily  the  partial  renewal  of  the  vehicles'  fleet  through  finance  leases,  hardware  equipment,  software  applications  and  warehouse  equipment  mainly  for  distribution  reconfiguration  for  about $30,000;  ‐ The dividend payments of approximately $12,000; and  ‐ The  additional  working  capital  to  support  organic  sales  growth  will  be  partially  offset  by  forecasted  inventory  reduction.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 19      C O N T R A C T U A L   O B L I G A T I O N S   Operating leases  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2025 for the rental  of buildings, vehicles and outsourcing of information technology services. Some of these lease agreements contain renewal  options for additional periods of one to five years which the Corporation may exercise by giving prior notice.  Finance leases  The  Corporation  uses  finance  leases  to  renew  its  vehicle  fleet.  The  terms  vary  from  24  to  96 months  depending  on  the  lease.  As  at  December 31,  2014,  the  carrying  values  of  the  leased  assets,  which  are  presented  under  "automotive  equipment" along with "property and equipment", were $15,745 ($14,876 as at December 31, 2013).  The following table shows the various contractual obligations due by period.  (in thousands of US dollars)  2015 2016 2017 2018 2019 Thereafter Long‐term debt (1) (2)  Operating leases  Finance leases (3)  Total  44,529 36,839 5,356 86,724 5 32,241 4,559 36,805 5 24,606 3,235 27,846 199,555  18,390  2,017  219,962 5 9,332 1,075 10,412 6 14,413 ‐ 14,419 (1) (2) (3) Includes credit facility and convertible debentures  Does not include obligations related to interest on the debt  Include obligations related to interest on finance leases  Post‐employment benefit obligations  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans. The defined benefit plans include a  basic registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a non‐registered supplemental pension  plan for certain members of senior management. The benefits under the Corporation’s defined benefit plans are based on  years of service and final average salary. The two registered pension plans are funded by the Corporation and the members  of the plan. Employee contributions are determined according to the members’ salaries and cover a portion of the benefit  costs. The employer contributions are based on the actuarial evaluation which determines the level of funding necessary to  cover the Corporation’s obligations. The non‐registered pension plan is non‐funded and the Corporation makes payments  under this plan when the amounts become payable to the members.  For  the  year  ended  December  31,  2015,  the  Corporation  expects  to  make  contributions  of  approximately  $2,748  for  its  defined benefit plans. (For more information see note 17 in the consolidated financial statements.)  Off balance sheet arrangements – guarantees  Under  inventory  repurchase  agreements,  the  Corporation  has  made  commitments  to  financial  institutions  to  repurchase  inventory  from  some  of  its  customers.  In  Management’s  opinion  and  based  on  historical  experience,  the  likelihood  of  significant payments being required under these agreements and losses being absorbed is low as the value of the assets  held  in  guarantee  is  greater  than  the  Corporation’s  financial  obligations.  (For  more  information,  see  note  22  in  the  consolidated financial statements.)  Under  the  terms  of  its  credit  facility,  the  Corporation  has  issued  letters  of  credit  amounting  to  $13,013  as  at  December 31, 2014  ($13,720  as  at  December  31,  2013).  (For  more  information,  see  note  18  in  the  consolidated  financial statements.)  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 20          CAPITAL STRUCTURE  The Corporation’s capital management strategy optimizes the capital structure to enable the Corporation to benefit from  strategic  opportunities  that  may  arise  while  minimizing  related  costs  and  maximizing  returns  to  shareholders.  The  Corporation adapts capital management to the changing business conditions and the risks related to the underlying assets.  L O N G ‐ T E R M   F I N A N C I A L   P O L I C I E S   A N D   G U I D E L I N E S   The  strategy  of  the  Corporation  is  to  maintain  the  following  policies  and  guidelines  to  ensure  flexibility  in  the  capital structure:  ‐ Total net debt to total net debt and total equity of less than 45%;  ‐ Long‐term debt to total equity ratio of less than 125%;  ‐ Funded debt to adjusted EBITDA ratio at a maximum of 3.50;  ‐ Return on average total equity of at least 9% greater than the risk‐free interest rate; and  ‐ Dividend payout ratio target between 20% and 25% of the previous year net earnings excluding certain adjustments,  among other things, the non‐capitalizable costs related to the development and implementation of the ERP system,  costs related to the closure and disposal of stores, as well as restructuring and other charges.  Components of debt ratios (1):  Long‐term debt  Total net debt  Total equity  Debt ratios (2):  Total net debt to total net debt and total equity ratio Long‐term debt to total equity ratio  Funded debt to adjusted EBITDA ratio  Adjusted return on average total equity  Dividend payout ratio  Objectives: Less than 45% Less than 125% Maximum 3.50 At  least  9%  greater  than  the  risk free interest rate  Between 20% and 25% of the  adjusted  earnings  of  the  previous year  December 31, 2014 2013 260,348 260,240 512,996 33.7% 50.8% 2.34 10.9% 277,715 277,658 535,584 34.1% 51.9% 2.74 9.8% 23.6% 24.5% (1) (2) Following the announcement of the redemption in December 2014, the convertible debentures are considered as short‐term debt for 2014, while  they were classified as equity in 2013.  These ratios are not considered as required in banking commitments but rather as those that the Corporation considers pertinent to follow as a way  of ensuring flexibility in the capital structure.  The Corporation’s Management continuously reviews its working capital items to improve and maintain the funded debt to  adjusted EBITDA ratio.  The total net debt to total net debt and total equity ratio as well as the long‐term debt to total equity ratio are similar to  last  year  as  the  debt  increased  following  the  announcement  of  convertible  debentures’  redemption,  while  the  equity  decreased for the same reason.  The  funded  debt  to  adjusted  EBITDA  ratio  variation  is  attributed  to  a  lower  level  of  debt  combined  with  an  increase  in  adjusted EBITDA.  The  adjusted  return  on  average  total  equity  increased  as  a  direct  effect  of  the  Corporation's  superior  adjusted  net  earnings.  (For  further  details  on  how  the  Corporation  calculates  those  ratios,  see  the  section  on  “Non‐IFRS  financial measures".)  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 21          B A N K   C O V E N A N T S   For purposes of compliance, the Corporation regularly monitors the requirements of its bank covenants to ensure they are  met.  As  at  December  31,  2014,  the  Corporation  met  all  the  requirements.  (For  more  information,  see  note  24  in  the  consolidated financial statements.)  D I V I D E N D S   The Corporation paid quarterly dividends to its shareholders for the 27th consecutive year. Declared dividends amount to  C$0.58 per share in 2014 compared to C$0.52 in 2013, an increase of 11.5%.  On  February  12,  2015,  the  Corporation  declared  the  first  quarterly  dividend  of  2015  of  C$0.15  per  share,  payable  on  April 21, 2015 to shareholders of record as at March 31, 2015.  Dividends  are  approved  by  the  Board  of  Directors,  which  bases  its  decision  on  operating  results,  cash  flows  and  other  relevant factors. There is no guarantee that dividends will be declared in the future.  The dividend is an eligible dividend for income tax purposes.  I N F O R M A T I O N   O N   C A P I T A L   S T O C K   (in thousands of shares)  Fourth quarter Twelve‐month period Number of shares issued and outstanding  Weighted average number of outstanding shares 2014 21,216 21,231 2013   21,264   21,279   2014 21,216 21,254 2013 21,264 21,411 At January 31, 2015, 21,220,862 shares of the Corporation were outstanding.  N O R M A L   C O U R S E   I S S U E R   B I D   During  the  year  2014,  the  Corporation  redeemed  58,115  (287,501  for  2013)  common  shares  for  a  cash  consideration  of  $1,448  ($6,408  in  2013)  including  a  share  redemption  premium  of  $1,209  ($5,116  in  2013)  applied  as  a  reduction  of  retained earnings. The average purchase price was C$27.94 (C$22.87 in 2013).  I S S U A N C E   O F   S H A R E S   No  shares  were  issued  during  the  normal  course  of  business  in  2014  and  in  2013.  During  the  last  quarter  of  2014,  10,205 common shares were issued under the stock option plan (nil in 2013).  S T O C K ‐ B A S E D   C O M P E N S A T I O N   The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock option  plan,  and  cash‐  settled plans consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  For  the  year  ended  December  31,  2014,  203,243  options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation (298,338 for 2013), with an average exercise price of C$28.76 (C$22.90 in 2013). During the year, no options  were forfeited or expired (37,515 for 2013) and 10,205 were exercised (nil in 2013).  As at December 31, 2014, options granted for the issuance of 513,861 common shares (320,823 as at December 31, 2013)  were  outstanding  under  the  Corporation’s  stock  option  plan,  and  1,174,165  common  shares  (1,377,408  as  at  December 31, 2013) were reserved for additional options under the stock option plan.  For the year ended December 31, 2014, compensation expense of $1,092 ($940 for 2013) was recorded in the net earnings,  with the corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  Deferred share unit plan  For  the  year  ended  December  31,  2014,  the  Corporation  granted  43,899  deferred  share  units  (“DSUs”)  (34,976  DSUs  for  2013) and redeemed 2,997 DSUs (1,839 for 2013). Compensation expense of $1,193 ($737 in 2013) was recorded during the  year,  and  85,495  DSUs  were  outstanding  as  at  December 31, 2014  (44,593  as  at  December  31,  2013)  for  which  the  compensation liability was $2,009 ($944 as at December 31, 2013).  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 22      Performance share unit plan  For the year ended December 31, 2014, the Corporation granted 92,419 performance share units (“PSUs”) (108,811 PSUs  for 2013), 16,725 of which were subsequently forfeited or redeemed (12,071 in 2013). Compensation expense of $1,051  was recorded during the year ($720 in 2013), and 172,434 PSUs were outstanding as at December 31, 2014 (96,740 PSUs as  at  December  31,  2013)  for  which  the  compensation  liability  was  $1,612  ($697  as  at  December  31,  2013).  (For  more  information, see note 16 in the consolidated financial statements.)  FINANCIAL POSITION  During  the  year,  the  financial  position,  when  compared  to  December  31,  2013,  has  been  impacted  by  the  declining  Canadian dollar and by net business acquisitions.  The following table shows an analysis of the main variances in the consolidated statements of financial position:  Trade and other receivables  Inventory  Trade and other payables  Other working capital items  Working capital (excluding cash and instalments on  long‐term debt and merchant members’ deposits in  the guarantee fund)  Equity investments, other investments and advances  to merchant members  Intangible assets  Goodwill  Long‐term debt (including short‐term portion)  Convertible debentures  (1) Explanations for net variance:  Dec 31, 2014 Dec. 31, 2013 Impact of business acquisitions or disposals  Exchange  rate impact Net variance(1) 224,910 529,575 (373,690) 13,025 220,942 532,045 (341,429) 10,517 4,444  9,032  (1,018) 2,895  (8,001) (10,518) 9,072 (448) 7,525 (984) (40,315) 61 393,820 422,075 15,353  (9,895) (33,713)  21,743 36,855 (13,426) (1,400) (286)  133,556 192,496 260,347 ‐ 140,598 184,449 277,715 46,829 5,090  11,351  18,755  ‐  (1,326) (3,304) (11) (3,915) (10,806) ‐ (36,112) (42,914) Trade and other receivables: Increase is mainly related to additional sales during the month of December 2014.  Inventory:  Special  buys  at  year‐end  combined  with  the  deployment  of  new  products  lines,  such  as  the  Corporation’s  private label, offset the decrease in inventory of $18,500 in relation with the Action Plan.  Trade and other payables: The Corporation took advantage of better payment terms.  Intangible assets: Depreciation was higher than acquisitions.  Long‐term  debt  (including  short‐term  portion):  Cash  generated  by  operating  activities  allowed  the  reimbursement.  Without the convertible debentures, the decrease would have been $79,026.  Convertible  debentures:  Reclassed  to  December 2014.  long‐term  debt  following  the  announcement  of  their  redemption  in  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 23      RELATED PARTIES  For  the  years  ended  December  31,  2014  and  2013,  common  shares  of  the  Corporation  were  widely  held  and  the  Corporation did not have an ultimate controlling party.  Transactions with key management personnel  Key management includes directors (executive and non‐executive) and members of the Executive Committee. For the years  ended December 31, 2014 and 2013, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans) Stock‐based benefits  Total compensation  Years ended December 31, 2014 5,433 547 2,195 8,175 2013 5,007 574 2,153 7,734 There were no other related party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2014  and 2013.  Other transactions  For the year ended December 31, 2014, the Corporation incurred rental expenses of $3,007 ($3,429 for 2013) to the benefit  of  Clarit Realty, Ltd.,  a  company  controlled  by  a  related  party.  The  associated  lease  payments  were  concluded  in  the  Corporation’s normal course of business for various terms of no more than five years.  SUBSEQUENT EVENT  On February 9, 2015, the Corporation entered into an agreement for the sale of substantially all of the assets of Uni‐Select  USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. for cash proceeds of approximately $340,000. In the first quarter of 2015, the  Corporation expects to incur an estimated after‐tax loss ranging from $80,000 to $100,000 in connection with the sale of  the  net  assets  of  the  business  activities  and  other  related  charges  of  which  approximately  $20,000  in  cash  outlays  are  expected  to  be  required.  The  loss  will  reflect  transaction‐related  costs,  termination  of  service  contracts,  restructuring  charges,  write‐down  of  intangibles  (mostly  IT  systems)  and  write‐down  of  a  portion  of  the  goodwill.  This  transaction  is  expected to close during the first half of 2015 and is subject to customary closing conditions, including obtaining regulatory  approvals.  RISK MANAGEMENT  In the normal course of business, the Corporation is exposed to a variety of risks that may have a material impact on its  business activities, operating results, cash flows and financial position. The Corporation continuously maintains and updates  its  system  of  analysis  and  controls  on  operational,  strategic  and  financial  risks  to  continuously  manage  and  implement  activities with the objective of mitigating the main risks mentioned below.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   E C O N O M Y   Economic climate  The  economic  climate  has  a  moderate  impact  on  sales  of  automotive  replacement  parts  and  on  the  Corporation’s  operations. Although the automotive aftermarket industry is to some extent dependent on the economic climate, it is not  nearly as affected by a difficult economic situation as may be the sale of new cars, since deciding to make car repairs is less  discretionary and less expensive than the decision to buy a new vehicle.   Inflation  Management believes that inflation has little impact on the Corporation’s financial results, as any price increase imposed by  manufacturers is passed on to consumers. Nevertheless, low inflation or deflation in the value of replacement parts on the  market can have a negative impact on the profitability of its distribution centres. To reduce the risk of deflation in the value  of inventoried parts, the Corporation has compensation agreements with most of its suppliers.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 24                Distance travelled  There is a direct link between unemployment rates, fuel prices and distance travelled as there exists a direct link between  distance travelled and the rate of vehicle wear and tear and repairs. Fuel prices also affect the Corporation’s delivery costs  in the United States. Uni‐Select regularly reviews delivery routes in the United States to ensure that they are optimal and  thus keep delivery costs under control.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   B U S I N E S S   C O N T E X T   Growth in the vehicle fleet   Although the number of registered vehicles in North America is growing, the decline in sales for new vehicles between 2008  and 2012 has resulted in an aging vehicle fleet, leading to an increase in demand for replacement parts.  The growing number of car models over the last few years, coupled with their longer lifespan, results in a proliferation of  replacement parts, imposing financial constraints on distributors and merchants that must carry a greater selection of parts  to ensure adequate availability. This factor is partly offset by manufacturers putting increasingly sophisticated technological  components  into  their  vehicles,  resulting  in  each  part  serving  more  purposes  and  costing  more  to  repair,  which  is  favourable to the replacement parts industry.  The rise in the number of foreign vehicle brands in North America is also responsible for the growing number of car models  and the proliferation of replacement parts. This situation, together with the technological complexity and greater number  of  electrical  components  being  used  in  cars,  are  factors  that  tend  to  favour  dealers  when  consumers  are  deciding  on  a  service supplier to perform their vehicle maintenance. On the other hand, any potential downsizing of automobile dealers’  network could result in a move toward the aftermarket network for vehicle maintenance and repairs.  Products  Uni‐Select primarily distributes parts and products from well‐known and well‐established North American manufacturers.  These manufacturers generally take responsibility for products that are defective, poorly designed or non‐compliant with  their intended use.  Uni‐Select  imports,  to  a  lesser  extent,  various  parts  and  products  from  foreign  sources;  with  regards  to  these  parts,  the  success of an eventual recourse against a supplier or manufacturer is uncertain. The Corporation carries liability insurance.  In addition, transport logistics between the country of origin and the markets supplied increase the risk of stock outages.  To  ensure  a  continuous  supply  of  its  products,  the  Corporation  examines  the  financial  results  of  its  main  suppliers  and  regularly reviews the diversification of its sources of supply.  Technology  Ongoing  technological  developments  in  recent  years  require  distributors  and  wholesalers  to  provide  continual  training  programs to their employees and customers, along with access to new diagnostic tools. Uni‐Select manages the potential  impact  of  these  trends  through  the  scope  and  quality  of  the  training  and  support  programs  it  provides  to  independent  wholesalers,  their  employees  and  their  customers.  It  provides  its  customers  with  access  to  efficient  and  modern  technologies in the areas of data management, warehouse management and telecommunications.  Environmental risks  The  industry  of  paint  distribution  involves  a  certain  level  of  environmental  risk.  Damages  or  destruction  to  warehouses,  specialised  in  the  storage  of  such  products,  notably  by  fire,  resulting  in  the  spillage  of  paint,  can  have  environmental  consequences such as soil or air pollution. These specialised warehouses are generally well‐equipped to reduce such risks.  This includes up‐to‐date sprinkler systems and retention basins in the event of accidental spills.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 25        R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   O P E R A T I O N A L   C O N T E X T   Risks related to Uni‐Select’s business model and strategy  In  the  automotive  replacement  parts  market,  Uni‐Select’s  business  model,  which  is  primarily  focused  on  servicing  independent jobbers (rather than a network of corporate stores and independent installers), requires the Corporation to  take  special  measures  to  promote  its  merchant  members’  loyalty  and  long‐term  survival.  This  is  why  Uni‐Select’s  fundamental approach is to drive the growth, competitiveness and profitability of its independent wholesalers by means of  a total business solution that incorporates good purchasing conditions, proactive management of product selection, highly  efficient distribution services, innovative marketing programs and various support services, such as training and financing.  In  the  context  of  industry  consolidation,  which  is  also  occurring  at  the  wholesale  level,  the  Corporation  has  developed  programs designed to facilitate its merchants’ expansion through acquisitions.  Furthermore, considering that owners of replacement parts stores are aging, Uni‐Select has also implemented succession  programs  to  enable  merchants  who  wish  to  retire  to  sell  their  business  to  a  family  member,  an  employee  or  another  member of Uni‐Select’s network. Where appropriate, Uni‐Select may decide to purchase its merchant’s business to protect  its distribution network.  The  Corporation’s  growth‐by‐acquisition  strategy,  especially  in  the  United  States,  carries  its  share  of  risks.  Uni‐Select  has  developed an expertise in this regard having successfully acquired and integrated several businesses over the years. To limit  its  risk,  the  Corporation  has  adopted  a  targeted  and  selective  acquisition  strategy,  conducts  strict  due  diligence  and  develops detailed integration plans. Finally, Uni‐Select relies on a multidisciplinary team that is able to accurately assess and  manage the risks specific to the markets where it does business, particularly in the United States.  Competition  The aftermarket industry in which the Corporation does business is highly competitive. Availability of parts, prices, quality  and customer service are critical factors. Uni‐Select competes primarily in the DIFM (Do It For Me) segment of the industry  with,  among  others,  national  and  regional  retail  chains,  independent  distributors  and  wholesalers  as  well  as  online  suppliers. Competition varies from market to market and some competitors may have superior advantages to Uni‐Select,  which may result, among others, in a reduction in selling prices and an increase in marketing and promotional expenses,  which would drive down the Corporation's profitability. To reduce this risk, the Corporation regularly reviews its product  and service offering to meet the needs of its customer base as effectively as possible. In addition, the proliferation of parts  in itself is a barrier to entry into the market for new competitors.  Business and financial systems  The Corporation relies extensively on its computer systems and the systems of its business partners to manage inventory,  process  transactions  and  report  results.  These  systems  are  subject  to  damage  or  interruption  from  power  outages,  telecommunications failures, computer viruses, security breaches and catastrophic events. If its computer systems or those  of its business partners fail to function properly, the Corporation may experience loss of critical data and interruptions or  delays in its ability to manage inventories or process transactions, potentially impacting revenue and operational results.  To  mitigate  that  risk,  the  Corporation  implemented  a  comprehensive  disaster  recovery  plan  (DRP),  which  includes  daily  backups, dual telecommunication lines, hardware redundancy and external hosting of equipment in specialized sites.   Human resources   During this period of active change, Uni‐Select must attract, train and retain a large number of competent employees, while  controlling  payroll.  Labour  costs  are  subject  to  numerous  external  factors,  such  as  wage  rates,  fringe  benefits  and  the  availability of local skilled resources at the opportune moment. The inability to attract, train and retain employees could  affect  the  Corporation’s  growth  capacity  as  well  as  its  financial  performance.  Over  the  years,  the  Corporation  has  introduced a number of employee incentive programs and tools, including the following:  ‐ E‐fUNI (training tool);  ‐ Leadership training and accelerated talent development programs; and  ‐ The "Value Creator" and the President's Award.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 26    R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   Fair value  The  fair  value  of  most  of  the  Corporation’s  financial  instruments,  including  cash,  trade  and  other  receivables,  trade  and  other  payables,  bank  indebtedness  and  dividends  payable  approximate  their  carrying  amount  given  that  they  will  mature shortly.  The fair value of long‐term debt has been determined by calculating the present value of the spread that exists between the  actual  interest  rate  negotiated  by  the  Corporation  and  the  rate  that  would  be  renegotiated  taking  into  account  actual  market conditions.  Liquidity risk  This risk is dealt with in the section on "Sources of financing and fund requirements".  Credit risk  Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk  to  which  the  Corporation  is  exposed  represents  the  book  value  of  its  trade  and  other  receivables  and  investments  and  advances to merchant members. No account represents more than 5% of total accounts receivable. In order to manage its  risk, specific credit limits are determined for all accounts and reviewed regularly by the Corporation.  In addition, the Corporation holds in guarantee some personal property and assets of certain customers. Those customers  are  also  required  to  contribute  to  a  fund  to  guarantee  a  portion  of  their  amounts  due  to  the  Corporation.  The  financial  viability  of  customers  is  examined  regularly  and  monthly  analysis  are  reviewed  to  ensure  that  past  due  amounts  are  collectible and, if necessary, that measures are taken to limit credit risk.  Allowance for doubtful accounts and past due accounts receivable are reviewed at least quarterly and a bad‐debt expense  is recognized only for accounts receivable for which collection is uncertain.  Foreign exchange risk  The Corporation is exposed to foreign exchange risk on its financial instruments mainly due to purchases in currencies other  than the respective functional currencies of the Corporation and its subsidiaries. Management considers that fluctuations in  the relative values of the US dollar and the Canadian dollar will not have a material impact on net earnings.  The most recent analysis of the Corporation shows that a $0.01 variation in the value of the Canadian dollar versus the US  dollar would have an impact of $0.01 per share on the Corporation’s results. This impact is purely on the books and does  not affect cash flows.  On the other hand, the Corporation has certain investments in foreign subsidiaries (United States of America) whose net  assets are exposed to foreign currency conversion. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to  those  investments  with  US  dollar  denominated  debt  instruments.  (For  further  details,  see  Note  20  in  the  consolidated  financial statements.)  Interest rates  The  Corporation  is  exposed  to  interest  rate  fluctuations,  primarily  due  to  its  variable  rate  debts.  To  mitigate  those  fluctuations,  the  Corporation  uses  derivative  financial  instrument,  such  as  swap  contracts  designed  to  exchange  variable  rates for fixed rates. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes. The current  contract of $80,000 matures in 2016.  All things being equal, a favourable or unfavourable variation of 0.25% in the base rate would have an impact on results of  approximately $0.014 per share. (For further details, refer to Note 20 in the consolidated financial statements.)  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 27    CHANGE IN ACCOUNTING POLICIES  A D O P T E D   I N  2014  Effective date – January 1, 2014  F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S :   P R E S E N T A T I O N   In  December  2011,  the  International  Accounting  Standards  Board  (“IASB”)  issued  an  amendment  to  IAS  32  “Financial  Instruments:  Presentation",  focusing  on  the  meaning  of  “currently  has  a  legally  enforceable  right  of  set‐off”  and  the  application  of  simultaneous  realization  and  settlement  for  applying  the  offsetting  requirements.  The  Corporation  has  applied this amendment as of January 1, 2014, and this change had no impact on the Corporation’s consolidated financial  statements.  F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S :   R E C O G N I T I O N   A N D   M E A S U R E M E N T   In June 2013, the IASB issued amendments to IAS 39 “Financial Instruments: Recognition and Measurement", permitting the  continuation  of  hedge  accounting  in  specific  cases  where  a  derivative  instrument  designed  as  a  hedging  instrument  is  novated to a derivative instrument cleared through a central counterparty in order to comply with local laws or regulations.  The Corporation has applied this amendment as of January 1, 2014, and this change had no impact on the Corporation’s  consolidated financial statements.  F U T U R E   A C C O U N T I N G   C H A N G E S  At  the  date  of  authorization  of  these  consolidated  financial  statements,  certain  new  standards,  amendments  and  interpretations to existing standards have been published by the IASB but are not yet effective, and have not been adopted  earlier by the Corporation.  Information  on  new  standards,  amendments  and  interpretations  that  are  expected  to  be  relevant  to  the  Corporation’s  consolidated financial statements is provided below. Certain other new standards and interpretations have been issued but  are not expected to have a material impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  Effective date – January 1, 2017 with earlier adoption permitted  R E V E N U E   F R O M   C O N T R A C T S   W I T H   C U S T O M E R S   In  May  2014,  the  IASB  and  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  jointly  issued  IFRS  15  “Revenues  from  contracts  with  customers”,  a  converged  standard  on  the  recognition  of  revenue  from  contracts  with  customers.  It  supersedes the IASB’s current revenue recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”,  and related interpretations. IFRS 15 provides a single principle‐based five‐step model to use when accounting for revenue  arising  from  contracts  with  customers.  The  Corporation  has  not  yet  assessed  the  impact  of  this  standard  or  determined  whether it will adopt it earlier.  Effective date – January 1, 2018 with earlier adoption permitted  F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard  on  financial  instruments  (IAS  39).  IFRS  9  introduces  a  single,  principle‐based  approach  for  the  classification  of  financial  assets, driven by the nature of cash flows and the business model in which an asset is held. IFRS 9 also provides guidance on  an  entity’s  own  credit  risk  relating  to  financial  liabilities  and  has  modified  the  hedge  accounting  model  to  align  the  economics  of  risk  management  with  its  accounting  treatment.  The  standard  results  in  a  single  expected‐loss  impairment  model  rather  than  an  incurred  losses  model.  The  Corporation  has  not  yet  assessed  the  impact  of  this  standard  or  determined whether it will adopt it earlier.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 28    USE OF ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGMENTS  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  notes  to  consolidated financial statements. Judgment is commonly used in determining whether a balance or transaction should be  recognized  in  the  financial  statements  and  estimates  and  assumptions  are  more  commonly  used  in  determining  the  measurement of recognized transactions and balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information about the Corporation’s accounting policies is provided in Note 3 to the consolidated financial statements, and  the most significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  E S T I M A T E S   Business combinations: Upon the recognition of a business combination, the Corporation records the assets acquired and  liabilities  assumed  at  their  estimated  fair  values.  The  value  of  goodwill  recognized  is  directly  affected  by  the  estimated  values of the assets and liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of  goodwill at the date of acquisition, or in net earnings in subsequent years. (Refer to Note 10 in the consolidated financial  statements for further details.)  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for rights of return, guarantees, and trade  and  volume  discounts.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s  assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.  Inventory  valuation:  The  Corporation  uses  estimates  in  determining  the  net  realizable  value  of  its  inventory,  taking  into  consideration the quantity, age and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also  include  assumptions  about  future  selling  prices  and  selling  costs,  product  demand  and  return  fees.  The  Corporation  also  uses estimates in determining the value of trade discounts, rebates and other similar items receivable from vendors. These  estimates are based on the Corporation’s historical experience and Management’s assumptions about future events, and  are reviewed on a regular basis throughout the year.   Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated  on the basis of assumptions about the future demand for its products and conditions prevailing in the markets where its  products  are  sold.  This  allowance,  which  reduces  inventory  to  its  net  realizable  value,  is  then  entered  as  a  reduction  of  inventory in the consolidated statement of financial position. Management must make estimates  when establishing such  allowances.  In  the  event  that  actual  market  conditions  are  less  favorable  than  the  Corporation’s  assumptions,  additional  allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives of property and  equipment and intangible assets with finite useful lives. (Refer to Note 3 in the consolidated financial statements for further  details.)  Impairments of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and  Management’s best estimates to estimate future cash flows in the determination of the recoverable amounts of assets and  the  fair  value  of  cash  generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results.  Significant  estimates  are  also  required  in  the  determination  of  appropriate  discount  rates  to  apply  the  future  cash  flows  in  order  to  adjust  current  market  rates  for  assets  and  entity‐specific  risk  factors. Revisions of these assumptions and estimates, or variations between the estimated amounts and actual results may  have  a  significant  impact  on  the  assets  recorded  in  the  consolidated  statement  of  financial  position,  and  on  the  Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2014 and 2013, with the exception of the  impairment losses recorded in 2013 as part of the Corporation’s distribution network consolidation plan described in Note 4  of the consolidated financial statements, no impairment losses or reversals of previous losses have been recorded on the  Corporation’s non‐current assets. (Refer to Notes 4 and 15 in the consolidated financial statements for further details.)  Deferred taxes: The Corporation estimates its deferred income tax assets and liabilities based on differences between the  carrying amounts and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted  tax  rates  and  laws  at  the  date  of  the  financial  statements  for  the  years  in  which  temporary  differences  are  expected  to  reverse. Changes in the timing of the reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant  differences  between  these  estimates  and  the  actual  amounts  realized  which  would  affect  net  earnings  in  a  subsequent  period.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 29    Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations  under  defined  benefit  pension  plans.  Management  estimates  the  defined  benefit  obligations  annually  with  the  assistance  of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations  are  based  on  inflation  rates,  discount  rates  and  mortality  rates  that  Management  considers  to  be  reasonable.  It  also  takes  into  account  the  Corporation’s  specific  anticipation  of  future  salary  increases  and  retirement  ages  of  employees.  Discount  rates  are  determined  close  to  each  year‐end  by  reference to high quality corporate bonds that are denominated in the currency in which the benefits will be paid and that  have  terms  to  maturity  approximating  to  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  of  these  assumptions may significantly impact the Corporations’ defined benefit obligations amount and the annual defined benefits  expenses. (Refer to Note 17 in the consolidated financial statements for further details.)  Hedge  effectiveness:  The  Corporation  uses  estimates  and  assumptions,  based  on  external  market  trends  and  Management’s  best  estimates  of  entity‐specific  risks,  in  assessing  the  hedge  effectiveness  prospectively  throughout  the  hedging relationship. Hedge accounting is terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a  forecast  transaction  is  no  longer  probable.  Differences  in  actual  results  may  have  an  impact  on  the  Corporation’s  net  earnings in subsequent periods. The Corporation does not use derivative financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations in determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are  adjusted to reflect the best estimates. (Refer to Note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  J U D G M E N T S   Leases:  The  Corporation  uses  judgment  in  determining  the  classification  of  its  leased  assets  at  inception  of  the  lease.  (Refer to Note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  Evidence of asset impairment: The Corporation uses significant judgment in determining the existence of an event which  indicates  a  negative  effect  on  the  estimated  future  cash  flows  associated  with  an  asset.  If  applicable,  the  Corporation  performs impairment tests on its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in  the previous section, various estimates made by Management are used in the impairment tests.  Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, the Corporation uses judgment in determining the probability  that a forecast transaction will occur.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 30    NON‐IFRS FINANCIAL MEASURES  The  information  included  in  this  report  contains  certain  financial  measures  that  are  inconsistent  with  IFRS.  Non‐IFRS  financial measures do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are therefore unlikely to be comparable  to  similar  measures  presented  by  other  entities.  The  Corporation  is  of  the  view  that  users  of  its  MD&A  may  analyze  its  results based on these measurements.   The following table presents performance measures used by the Corporation which are not defined by IFRS.  Organic growth  EBITDA  Adjusted EBITDA, adjusted  earnings and adjusted  earnings per share  This  measure  consists of quantifying the increase in pro forma  consolidated sales between two  given  periods,  excluding  the  impact  of  acquisitions,  sales  and  disposals  of  stores,  exchange‐rate fluctuations and when necessary, the variance in the number of billing days.  This measure enables Uni‐Select to evaluate the intrinsic trend in the sales generated by its  operational base in comparison with the rest of the market. Determining the rate of organic  growth,  based  on  findings  that  Management  regards  as  reasonable,  may  differ  from  the  actual rate of organic growth.  This measure represents net earnings excluding finance costs, depreciation and amortization,  equity  income  and  income  taxes.  This  measure  is  a  financial  indicator  of  a  corporation’s  ability to service and incur debt. It should not be considered by an investor as an alternative  to  sales  or  net  earnings,  as  an  indicator  of  operating  performance  or  cash  flows,  or  as  a  measure of liquidity, but as additional information.  Management  uses adjusted EBITDA, adjusted earnings and adjusted  earnings per share to assess EBITDA, net earnings and net earnings per share from operating activities, excluding  certain  adjustments,  net  of  income  taxes  (for  adjusted  earnings  and  adjusted  earnings  per  share),  which  may  affect  the  comparability  of  the  Corporation’s  financial  results.  Management  considers  that  these  measures  are  more  representative  of  the  Corporation’s  operational performance and more appropriate in providing additional information.  These adjustments include, among other things, costs related to the closure and disposal of  stores,  restructuring  and  other  charges  and  the  non‐capitalizable  costs  related  to  the  development and implementation of the ERP system.  The exclusion of these items does not indicate that they are non‐recurring.  Adjusted EBITDA margin  The adjusted EBITDA margin is a percentage corresponding to the ratio of adjusted EBITDA to sales.  Free cash flows  This  measure  corresponds to the cash flows from operating  activities  according  to  the consolidated statements of cash flows adjusted for the following items: changes in working  capital items, equity income, acquisitions of property and equipment and difference between  amount paid for post‐employment benefits and current year expenses. Uni‐Select considers  the free cash flows to be a good indicator of financial strength and of operating performance  because  it  shows  the  amount  of  funds  available  to  manage  growth  in  working  capital,  pay  dividends,  repay  debt,  reinvest  in  the  Corporation  and  capitalize  on  various  market  opportunities that arise.  The  free  cash  flows  exclude  certain  variations  in  working  capital  items  (such  as  trade  and  other  receivables,  inventory and  trade  and  other  payables)  and  other  funds  generated  and  used according to the statement of cash flows. Therefore, it should not be considered as an  alternative to the consolidated statement of cash flows, or as a measure of liquidity, but as  additional information.   2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 31        Total net debt  This measure consists of long‐term debt, including the portion due within a year (as shown in note  18  to  consolidated  financial  statements)  combined,  in  2014,  with  the  convertible  debentures,  net  of  cash.  The  convertible  debentures  were  excluded  from  total  net  debt  in  2011 to 2013.  Total net debt to total net  debt and total equity ratio   This ratio corresponds to total net debt divided by the sum of total net debt and total equity. From 2011 to 2013, the convertible debentures were considered as equity and were added  to the denominator of the ratio.  Long‐term debt to total  equity ratio  This ratio corresponds to long‐term debt, including the portion due within a year (as shown  in  note  18  to  consolidated  financial  statements)  divided  by  the  total  equity.  From  2011  to  2013,  the  convertible  debentures  were  considered  as  equity  and  were  added  to  the  denominator of the ratio.  Funded  debt  to  adjusted  EBITDA  This ratio corresponds to total net debt to adjusted EBITDA. The convertible debentures were  excluded from total net debt in 2011 to 2013, since they were considered as equity.  Adjusted return on  average total equity   This ratio corresponds to net earnings adjusted for restructuring and other charges as well as  the  non‐recurring  expenses  related  to  the  Action  Plan  and  to  the  closure  and  disposal  of  stores, divided by average total equity.  EXCHANGE RATE DATA  The following table sets forth information about exchange rates based upon rates expressed as US dollars per C$1.00:  Average for the period  For statement of earnings  Period end  For statement of financial position  Years ended December 31,  2014  2013 2012 0.91  0.86  0.97 0.94 1.00 1.00 As  the  Corporation  uses  the  US  dollar  as  its  reporting  currency,  in  its  consolidated  financial  statements  and  in  this  document, unless otherwise indicated, results from its Canadian operations are translated into US dollars using the average  rate for the period. Variances and explanations related to variations in the foreign exchange rate, and the volatility of the  Canadian dollar are therefore related to the translation in US dollars of the Corporation’s Canadian operations’ results and  do not have an economic impact on its performance since most of the Corporation’s consolidated sales, and expenses are  received or denominated in the functional currency of the markets in which it does business. Accordingly, the sensitivity of  the Corporation’s results to variations in foreign exchange rates is economically limited.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 32              EFFECTIVENESS  OF  DISCLOSURE  CONTROLS  AND  PROCEDURES  AND  INTERNAL CONTROLS OVER FINANCIAL REPORTING   Management  plans  and  performs  an  audit  of  the  Corporation’s  internal  controls  related  to  the  Canadian  Securities  Authorities National Instrument 52‐109 “Certification of Disclosure in Issuer’s Annual and Interim Filings” (NI 52‐109). Early  in  2014,  the  Corporation  reviewed  its  compliance  testing  to  ensure  the  adoption  of  COSO  (Committee  of  Sponsoring  Organizations of the Treadway Commission) 2013 control framework and its 17 principles.   D I S C L O S U R E   C O N T R O L S   A N D   P R O C E D U R E S   Uni‐Select has pursued its evaluation of disclosure controls and procedures in accordance with the NI 52‐109 guidelines. As  at December 31, 2014, the President and Chief Executive Officer and the Executive Vice President, Corporate Services and  Chief  Financial  Officer  concluded  that  the  Corporation’s  disclosure  controls  and  procedures  are  properly  designed  and  effective.  I N T E R N A L   C O N T R O L S   O V E R   F I N A N C I A L   R E P O R T I N G   Uni‐Select  has  continued  its  evaluation  of  the  effectiveness  of  internal  controls  over  financial  reporting  as  at  December 31, 2014, in accordance with the NI 52‐109 guidelines. This evaluation enabled the President and Chief Executive  Officer and the Executive Vice President, Corporate Services and Chief Financial Officer to conclude that internal controls  over financial reporting were designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and  the preparation of financial statements in accordance with IFRS.   During  the  year  ended  December  31,  2014,  no  change  in  the  Corporation’s  internal  controls  over  financial  reporting  has  occurred  that has  materially affected,  or  is reasonably  likely  to  materially  affect,  the Corporation’s  internal controls  over  financial reporting.  OUTLOOK  During 2015, Uni‐Select will focus on the completion of the 2012‐2015 Strategic Plan centred on customer service, sales,  operations and operating margin.   The  Corporation  will  foster  a  customer  centric  culture  and  accelerate  organic  growth  by  reinforcing  customer  loyalty,  recruiting customers and intensifying enrolment to its banner programs. Its team will focus on offering superior customer  experience, leveraging business opportunities in the paint distribution sector, enhancing its product offering and improving  visibility on inventory.  The Corporation will also continue the optimization of its operations for superior productivity by reconfiguring distribution  centres and improving replenishment process and warehouse workflow.   Uni‐Select  will  take  advantage  of  the  Action  Plan,  leveraging  its  systems  capabilities  and continue to  improve  the  overall  buying and selling conditions to improve its adjusted EBITDA margin.  Management is confident that these initiatives will contribute to improve its profitability, allowing further growth and debt  reduction.  Richard G. Roy, FCPA, FCA  Denis Mathieu, CPA, CA, MBA  President and Chief Executive Officer  Executive Vice President,  Corporate  Services and Chief Financial Officer  Approved by the Board of Directors on February 12, 2015.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 33        Consolidated financial statements  as at December 31,  2014  Management’s report  Independent auditor’s report  Consolidated statements of earnings   Consolidated statements of comprehensive income  Consolidated statements of changes in equity  Consolidated statements of cash flows  Consolidated statements of financial position  Notes to consolidated financial statements  35  36  37  38  39  40  41  42                      MANAGEMENT’S REPORT  The  consolidated  financial  statements  and  other  financial  information  included  in  this  Annual  Report  are  the  responsibility  of  the  Corporation’s Management. The consolidated financial statements have been prepared by Management in accordance with International  Financial Reporting Standards (“IFRS”) and have been approved by the Board of Directors on February 12, 2015.  Uni‐Select  Inc.  maintains  internal  control  systems  which,  according  to  Management,  reasonably  ensure  the  accuracy  of  the  financial  information and maintain proper standards of conduct in the Corporation’s activities.  The Board of Directors fulfills its responsibility regarding the consolidated financial statements included in this Annual Report, primarily  through  its  Audit  Committee.  This  Committee,  which  meets  periodically  with  the  Corporation’s  directors  and  external  auditors,  has  reviewed the consolidated financial statements of Uni‐Select Inc. and has recommended that they be approved by the Board of Directors.  The consolidated financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors, Raymond Chabot Grant Thornton LLP.  Richard G. Roy, FCPA, FCA  President and Chief Executive Officer  Denis Mathieu, CPA, CA, MBA  Executive Vice President, Corporate Services and   Chief Financial Officer  Boucherville  February 12, 2015  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 35                INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT  To the Shareholders of  Uni‐Select Inc.  We have audited the accompanying consolidated financial statements of Uni‐Select Inc., which comprise the consolidated statements of  financial position as at December 31, 2014 and 2013 and the consolidated statements of earnings, comprehensive income, changes in  equity and cash flows for the years then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory information.  Management’s responsibility for the consolidated financial statements  Management  is  responsible  for  the  preparation  and  fair  presentation  of  these  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  International  Financial  Reporting  Standards  and  for  such  internal  control  as  Management  determines  is  necessary  to  enable  the  preparation of consolidated financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.  Auditor’s responsibility  Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audits. We conducted our audits in  accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Those standards require that we comply with ethical requirements and  plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free from material  misstatement.  An  audit  involves  performing  procedures  to  obtain  audit  evidence  about  the  amounts  and  disclosures  in  the  consolidated  financial  statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement  of the consolidated financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal  control  relevant  to  the  entity’s  preparation  and  fair  presentation  of  the  consolidated  financial  statements  in  order  to  design  audit  procedures  that  are  appropriate  in  the  circumstances,  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the  entity’s  internal  controls.  An  audit  also  includes  evaluating  the  appropriateness  of  accounting  policies  used  and  the  reasonableness  of  accounting estimates made by Management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements.  We believe that the audit evidence we have obtained in our audits is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.  Opinion  In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of Uni‐Select Inc. as at  December 31, 2014 and 2013 and its financial performance and its cash flows for the years then ended in accordance with International  Financial Reporting Standards.  /s/ Raymond Chabot Grant Thornton LLP1  Montréal (Canada)  February 12, 2015  1 CPA auditor, CA public accountancy permit no. A105359  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 36              CONSOLIDATED STATEMENTS OF EARNINGS  (In thousands of US dollars, except per share amounts)  Note  Sales  Purchases, net of changes in inventories  Gross margin  Employee benefits  Other operating expenses  Restructuring and other charges  Earnings before finance costs, depreciation and amortization, equity income and income taxes  Finance costs, net   Depreciation and amortization   Earnings before equity income and income taxes  Equity income   Earnings before income taxes  Income tax expense (recovery)   Current  Deferred  Net earnings attributable to shareholders  Earnings per share  Basic  Diluted  Weighted average number of common shares outstanding (in thousands)  Basic  Diluted  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  4  5  6  7  8  8  8  8  Year ended  December 31, 2014 2013 1,784,359 1,250,984 533,375 1,788,085 1,249,891 538,194 283,085 146,765 (1,931) 105,456 293,809 152,006 35,180 57,199 13,332 31,685 60,439 2,346 62,785 16,521 (3,861) 12,660 50,125 15,654 29,297 12,248 2,652 14,900 4,627 (11,055) (6,428) 21,328 2.36 2.35 1.00 1.00 21,254 21,309 21,411 21,411 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 37                                                                                                                                      CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME   (In thousands of US dollars)  Note  Net earnings   Other comprehensive income (loss)  Items that will subsequently be reclassified to net earnings:  Effective portion of changes in the fair value of cash flow hedges   (net of income tax of $76 ($57 in 2013))  Year ended December 31, 2014 2013 50,125 21,328 (206) (155) Net change in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  transferred to earnings (net of income tax of $179 ($341 in 2013))  483 873 Unrealized exchange gains on the translation of financial statements to the  presentation currency   Unrealized exchange losses on the translation of debt designated as a hedge of net  investments in foreign operations   Items that will not subsequently be reclassified to net earnings:  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations   (net of income tax of $1,509 ($1,617 in 2013))   Total other comprehensive loss  Comprehensive income attributable to shareholders  11,450 11,920 (22,326) (10,599) (17,550) (4,912) 17  (4,045) 4,283 (14,644) 35,481 (629) 20,699 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 38                                                                                                        CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY  (In thousands of US dollars)  Note Share capital Contributed surplus Attributable to shareholders  Equity  component  of the  convertible  debentures  Accumulated  other  comprehensive income (loss) (Note 21) Retained  earnings   Total  equity Balance, December 31, 2012  88,563 392 1,687 384,902   8,661 484,205 Net earnings  Other comprehensive income (loss)  Comprehensive income (loss)  ‐ ‐ ‐ Contributions by and distributions to shareholders:  Share redemptions   Dividends  Stock‐based compensation  11    16    (1,292) ‐ ‐ (1,292) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 940 940 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 21,328   4,283   25,611   ‐ (4,912) (4,912) 21,328 (629)  20,699 (5,116 )  (10,681 )  ‐   (15,797 ) ‐ ‐ ‐ ‐ (6,408) (10,681) 940 (16,149) Balance, December 31, 2013  87,271 1,332 1,687 394,716   3,749 488,755 Net earnings  Other comprehensive loss  Comprehensive income (loss)  Contributions by and distributions to shareholders:  Share redemptions  Issuance of shares  Dividends  Stock‐based compensation  11    11    16    ‐ ‐ ‐ (239) 206 ‐ ‐ (33) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 1,092 1,092 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 50,125   (4,045 ) 46,080   ‐ (10,599) (10,599) 50,125 (14,644) 35,481 (1,209 ) ‐   (11,090 ) ‐   (12,299 ) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (1,448) 206 (11,090) 1,092 (11,240) Balance, December 31, 2014  87,238 2,424 1,687 428,497   (6,850) 512,996 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 39                                                                                                                                                                       CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  (In thousands of US dollars)  OPERATING ACTIVITIES  Net earnings   Non‐cash items:  Restructuring and other charges  Finance costs, net   Depreciation and amortization  Income tax expense (recovery)  Amortization of incentives granted to customers  Other non‐cash items  Changes in working capital items  Interest paid  Income taxes recovered (paid)  Cash flows from operating activities  INVESTING ACTIVITIES  Net business acquisitions  Advances to merchant members and incentives granted to customers  Reimbursement of advances to merchant members   Dividends received from equity investments  Net acquisitions of property and equipment  Net acquisitions and development of intangible assets  Cash flows used in investing activities  FINANCING ACTIVITIES  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Net decrease in merchant members’ deposits in the guarantee fund  Share redemptions   Issuance of shares  Dividends paid  Cash flows used in financing activities  Effects of fluctuations in exchange rates on cash  Net increase (decrease) in cash  Cash, beginning of year  Cash, end of year  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  Note  Year ended  December 31, 2014 2013 50,125 21,328 4  5  6  7  9  10, 13  11  11  (1,931) 13,332 31,685 12,660 11,623 4,020 24,100 (10,186) (11,894) 123,534 (18,735) (16,980) 6,492 367 (13,333) (6,133) (48,322) 73,558 (136,597) (52) (1,448) 206 (10,826) (75,159) (3) 50 57 107 35,180 15,654 29,297 (6,428) 8,076 (2,936) (3,632) (13,098) 899 84,340 3,065 (16,018) 3,050 916 (12,069) (8,922) (29,978) 236,669 (273,616) (329) (6,408) ‐ (10,737) (54,421) (6) (65) 122 57 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 40                                                                                                                                                          CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL POSITION  (In thousands of US dollars)  ASSETS  Current assets:  Cash  Trade and other receivables  Income taxes receivable  Inventory  Prepaid expenses  Total current assets  Equity investments, other investments and advances to merchant members   Property and equipment   Intangible assets  Goodwill  Deferred tax assets   TOTAL ASSETS  LIABILITIES  Current liabilities:  Trade and other payables  Provision for restructuring charges   Dividends payable  Current portion of long‐term debt, convertible debentures and merchant members’ deposits in  the guarantee fund  Total current liabilities  Long‐term employee benefit obligations  Long‐term debt   Convertible debentures   Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments  Deferred tax liabilities   TOTAL LIABILITIES  EQUITY  Share capital  Contributed surplus  Equity component of the convertible debentures   Retained earnings  Accumulated other comprehensive income (loss)  TOTAL EQUITY  Note  December 31, 2014 2013 12  13  14  15  15  7  4  18, 19    16, 17    18  18  19  20  7  11  18  21  107 224,910 10,663 529,575 11,829 777,084 21,743 51,924 133,556 192,496 13,502 1,190,305 57 220,942 16,883 532,045 11,417 781,344 36,855 49,494 140,598 184,449 13,151 1,205,891 373,690 6,724 2,743 49,993 433,150 25,233 210,462 ‐ 6,388 511 1,565 677,309 87,238 2,424 1,687 428,497 (6,850) 512,996 341,429 15,185 2,598 4,667 363,879 19,561 273,165 46,829 6,988 890 5,824 717,136 87,271 1,332 1,687 394,716 3,749 488,755 TOTAL LIABILITIES AND EQUITY  1,190,305 1,205,891 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  On behalf of the Board of Directors,   Robert Chevrier, FCPA, FCA  Director  John A. Hanna, FCPA, FCGA  Director  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 41                                                                                                                                                  NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  (In thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified)  1 ‐  GOVERNING STATUTE AND NATURE OF OPERATIONS  Uni‐Select Inc. (“Uni‐Select”) is a corporation domiciled in Canada and duly incorporated and governed by the Business Corporations Act  (Québec).  Uni‐Select  is  the  parent  company  of  a  group  of  entities,  which  includes  Uni‐Select  and  its  subsidiaries  (collectively,  the  “Corporation”).  The  Corporation  is  a  major  distributor  of  replacement  parts,  equipment,  tools  and  accessories  and  paint  and  related  products for motor vehicles. The Corporation’s registered office is located at 170 Industriel Blvd., Boucherville, Québec, Canada.  These consolidated financial statements present the operations and financial position of the Corporation and all of its subsidiaries as well  as the Corporation’s interests in jointly controlled entities.  The Corporation’s shares are listed on the Toronto Stock Exchange (“TSX”) under the symbol UNS.  2 ‐  BASIS OF PRESENTATION  Statement of compliance  These consolidated financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”). The  Corporation has consistently applied the same accounting policies for all the periods presented.   The Board of Directors approved and authorized for issuance these consolidated financial statements on February 12, 2015.  Basis of measurement  These consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis except for derivative financial instruments, which  are  measured  at  fair  value,  provisions,  which  are  measured  based  on  the  best  estimates  of  the  expenditures  required  to  settle  the  obligation  and  the  post‐employment  benefit  obligations,  which  are  measured  at  the  present  value  of  the  defined‐benefit  obligation,  adjusted for unrecognized past service costs and reduced by the net value of plan assets.  Functional and presentation currency  Items included in the financial statements of each of the Corporation’s entities are measured using the currency of the primary economic  environment in which the entity operates (the “functional currency”). The Corporation’s functional currencies are the Canadian dollar for  entities  located  in  Canada,  and  the  US  dollar  for  entities  located  in  the  United  States.  These  consolidated  financial  statements  are  presented in US dollars, which is the Corporation’s presentation currency.  Use of accounting estimates and judgments  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions that affect the amounts recognized in the consolidated financial statements and notes to the financial statements. Judgment  is commonly used in determining whether a balance or transaction should be recognized in the financial statements and estimates and  assumptions  are  more  commonly  used  in  determining  the  measurement  of  recognized  transactions  and  balances.  However,  judgment  and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  Note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  (i) Estimates  Business  combinations:  Upon  the  recognition  of  a  business  combination,  the  Corporation  records  the  assets  acquired  and  liabilities  assumed at their estimated fair values. The value of goodwill recognized is directly affected by the estimated values of the assets and  liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or  in net earnings in subsequent years. See Note 10 for details on the business combinations completed in the last two periods.  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for rights of return, guarantees, and trade and volume  discounts.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s  assumptions  about  future  events,  and are reviewed on a regular basis throughout the year.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 42  2  ‐    B ASI S O F PR ES ENT ATIO N  ( CON T I N U E D)  Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling  prices  and  costs,  product  demand  and  return  fees.  The  Corporation  also  uses  estimates  in  determining  the  value  of  trade  discounts, rebates and other similar items receivable from vendors. These estimates are based on the Corporation’s historical experience  and Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.   Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions  about  the  future  demand  for  its  products  and  conditions  prevailing  in  the  markets  where  its  products  are  sold.  This  allowance, which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements  of financial position. Management must make estimates when establishing such allowances. In the event that actual market conditions  are less favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives of property and equipment and  intangible assets with finite useful lives. Refer to Note 3 for further details.  Impairments of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best  estimates  to  estimate  future  cash  flows  in  the  determination  of  the  recoverable  amounts  of  assets  and  the  fair  value  of  cash  generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results. Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order  to  adjust  current  market  rates  for  assets  and  entity‐specific  risk  factors.  Revisions  of  these  assumptions  and  estimates,  or  variations  between the estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements  of financial position, and on the Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2014 and 2013, with the  exception of the impairment losses recorded in 2013 as part of the Corporation’s distribution  network consolidation plan described in  Note  4,  no  impairment  losses  or  reversals  of  previous  losses  have  been  recorded  on  the  Corporation’s  non‐current  assets.  Refer  to  Notes 4 and 15 for further details.  Deferred  taxes:  The  Corporation  estimates  its  deferred  income  tax  assets  and  liabilities  based  on  differences  between  the  carrying  amounts and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the  date  of  the  financial  statements  for  the  years  in  which  temporary  differences  are  expected  to  reverse.  Changes  in  the  timing  of  the  reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the actual  amounts realized which would affect net earnings in a subsequent period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes into  account  the  Corporation’s  specific  anticipation  of  future  salary  increases  and  retirement  ages  of  employees.  Discount  rates  are  determined  close  to  each  year‐end  by  reference  to  high  quality  corporate  bonds  that  are  denominated  in  the  currency  in  which  the  benefits  will  be  paid  and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these assumptions may significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. Refer to Note 17 for details on the assumptions  and estimates used for the years ended December 31, 2014 and 2013.  Hedge  effectiveness:  The  Corporation  uses  estimates  and  assumptions,  based  on  external  market  trends  and  Management’s  best  estimates  of  entity‐specific  risks,  in  assessing  the  hedge  effectiveness  prospectively  throughout  the  hedging  relationship.  Hedge  accounting is terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable.  Differences in actual results may have an impact on the Corporation’s net earnings in subsequent periods. The Corporation does not use  derivative financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. Refer to Note 3 for further details.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 43    2  ‐    B ASI S O F PR ES ENT ATIO N  ( CON T I N U E D)  Judgments  (ii) Leases: The Corporation uses judgment in determining the classification of its leased assets at inception of the lease. Refer to Note 3 for  further details.  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in the previous section, various estimates made  by Management are used in the impairment tests.   Hedge  accounting:  At  the  inception  of  a  hedging  relationship,  the  Corporation  uses  judgment  in  determining  the  probability  that  a  forecasted transaction will occur.   3 ‐  SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  The significant accounting policies used to prepare these consolidated financial statements are as follow:   Basis of consolidation  (i) Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Corporation. Control exists when the Corporation is exposed, or has rights, to variable returns  from its involvement with the subsidiary and has the ability to affect those returns through its power over the subsidiary. Subsidiaries are  fully consolidated from the date that control commences until the date that control ceases. Transactions with subsidiaries are eliminated  on a consolidation basis. The Corporation’s principal subsidiaries owned at 100% as at December 31, 2014 and 2013 are as follows:  Beck/Arnley Worldparts, Inc.  FinishMaster, Inc.  Uni‐Select USA Holdings, Inc.  Uni‐Select USA, Inc.  Uni‐Select Luxembourg S.à r.l.  Uni‐Select Prairies Inc.  Uni‐Select Pacific Inc.  Uni‐Select Purchases, G.P.  Uni‐Sélect Québec Inc.  Uni‐Sélect Eastern Inc.  (ii) Equity investments (joint ventures)  Joint ventures are entities over which the Corporation exercises joint control,  whereby the parties have rights to the net assets of the  arrangement.  Strategic  financial  and  operating  decisions  about  the  relevant  activities  of  the  joint  arrangement  require  unanimous  consent of the parties. Joint ventures are accounted for using the equity method.    Business combinations  The Corporation applies the acquisition method in accounting for business acquisitions. The consideration transferred by the Corporation  to obtain control of a subsidiary is calculated as the sum of the fair values, at the acquisition date, of the assets transferred, liabilities  incurred and equity interests issued by the Corporation, which includes the fair value of any asset or liability arising from a contingent  consideration arrangement. Acquisition costs are expensed as incurred.  The Corporation recognizes identifiable assets acquired and liabilities assumed in a business combination regardless of whether they have  previously  been  recognized  in  the  acquiree’s  financial  statements  prior  to  the  acquisition.  Assets  acquired  and  liabilities  assumed  are  measured at their acquisition‐date estimated fair values.   Goodwill is measured at the acquisition date as the fair value of the consideration transferred including the recognized amount of any  non‐controlling interest in the acquiree, less the net recognized amount (generally the fair value) of the identifiable assets acquired and  liabilities assumed. When the net result is negative, a bargain purchase gain is recognized immediately in net earnings.  Foreign currency transactions  Foreign currency translation   (i) Foreign  currency  transactions  are  initially  recorded  in  the  functional  currency  of  the  related  entity  (Note  2)  using  the  exchange  rate  prevailing at the date of the transaction. Assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated using closing exchange  rates. Any exchange rate differences are recognized in net earnings except for those relating to qualifying cash flow hedges, which are  deferred under other comprehensive income (“OCI”) in equity.    2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 44          3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Foreign operations  (ii) Assets and liabilities of foreign operations whose functional currency is other than the presentation currency (Note 2) are translated into  US  dollars  using  closing  exchange  rates.  Revenues  and  expenses  are  translated  using  average  exchange  rates  for  the  period.  Foreign  currency  translation  differences are  recognized and  presented under  OCI  in  equity.  The  exchange  rates  used  in  the  preparation  of  the  consolidated financial statements were as follows:   Exchange rate  Average exchange rate  Year ended  December 31, 2014 C$1.160 for US$1  C$1.104 for US$1  2013 C$1.064 for US$1 C$1.030 for US$1 Sales recognition  The  Corporation  recognizes  sales  upon  shipment  of  goods  at  the  fair  value  of  the  consideration  received  or  receivable,  net  of  right  of  return provisions and guarantees and other trade and volume discounts, when the significant risks and rewards of ownership have been  transferred to the buyer, there is no continuing management involvement with the goods, recovery of the consideration is probable and  the amount of revenue can be measured reliably. The Corporation offers its customers a right of return on the sale of goods and certain  guarantees. At the time of sales recognition, the Corporation records provisions for the right of return and guarantees which are based on  the Corporation’s historical experience and Management’s assumptions.  Inventory  Inventory consists of finished goods and is valued at the lower of cost and net realizable value. Cost is determined using the weighted  average cost method. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less the estimated selling costs.  Incentives granted to customers  The  Corporation  provides  cash,  inventory  and  equipment  incentives  to  certain  customers  as  consideration  for  multi‐year  purchase  commitments (“contracts”). These incentives are recorded at cost and are amortized, contract by contract, as a reduction of sales, on a  straight‐line basis over the lesser of the contract term or 48 months, corresponding to the average duration of the contracts. In the event  that  a  customer  breaches  the  commitment,  the  remaining  unamortized  book  value  of  the  incentive,  net  of  liquidated  damages  to  be  received, is immediately recorded as other expenses in net earnings.  Property and equipment  Property  and  equipment  is  measured  at  its  cost  less  accumulated  depreciation  and  accumulated  impairment  losses.  Cost  includes  expenditures that are directly attributable to acquiring the asset and preparing the asset for its intended use. The cost less residual value  of the property and equipment is depreciated over the estimated useful lives in accordance with the following methods and periods:  Paving  Buildings  Furniture and equipment  System software and automotive equipment  Computer equipment  Leasehold improvements  Vehicles under finance leases  Methods Diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance   Straight‐line and diminishing balance  Diminishing balance  Straight‐line  Straight‐line  Straight‐line  Periods 12 years 20 to 40 years 5 to 10 years 3 to 5 years 5 years Lease term Lease term Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  Intangible assets  The Corporation records as internally‐generated intangible asset, the costs directly attributable to the acquisition and development of an  enterprise  resource  planning  software  (“ERP”)  and  the  corresponding  borrowing  costs.  In  order  to  accurately  reflect  the  pattern  of  consumption of the expected benefits, the Corporation amortizes its software and related costs on a straight‐line basis over a 10‐year  period. The amortization period begins when the asset is available for its intended use and ceases when the asset is classified as held for  sale or is derecognized.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 45        3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Trademarks, which were all acquired as a result of business acquisitions, are determined as having indefinite useful lives based on the  prospects for long‐term profitability and the overall positioning of the trademarks on the market in terms of notoriety and sales volume.  They are measured at cost less accumulated impairment losses and are not amortized.  Other intangible assets, including those acquired as a result of business acquisitions, are measured at cost less accumulated amortization  and accumulated impairment losses, and are amortized over their estimated useful lives according to the following methods and periods:  Customer relationships  Other software  Methods Straight‐line  Straight‐line and diminishing balance  Periods 4 to 20 years 3 to 8 years Amortization methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  Goodwill  Goodwill represents the future economic benefits arising from a business combination that are not individually identified and separately  recognized. Goodwill is measured at cost less accumulated impairment losses and is not amortized.   Borrowing costs  Borrowing costs directly attributable to the development of the ERP software (i.e. qualifying asset) are capitalized as part of the cost of  that intangible asset until it is substantially ready for its intended use. Otherwise, borrowing costs are recognized in net earnings using  the effective interest method.  Impairment of assets  Property  and  equipment  and  intangible  assets  with  finite  lives  are  reviewed  at  each  reporting  date  to  determine  whether  events  or  changes in circumstances indicate that the carrying amount of the asset or related CGU may not be recoverable. If any such indication  exists,  then  the  asset’s  or  CGU’s  recoverable  amount  is  estimated.  Intangible  assets  with  indefinite  lives,  specifically  the  goodwill  and  trademarks, are tested for impairment annually or more frequently if events or circumstances indicate that they are impaired.  The recoverable amount of an asset or CGU is the greater of its value in use and its fair value less costs to sell. In assessing value in use,  the  estimated  future  cash  flows  are  discounted  to  their  present  value  using  a  pre‐tax  discount  rate  that  reflects  current  market  assessments of the time value of money and the risks specific to the asset. For the purpose of impairment testing, assets that cannot be  tested individually are grouped together into the smallest group of assets that generates cash inflows from continuing use that are largely  independent of the cash inflows of other assets or groups of assets. For the purposes of goodwill impairment testing, goodwill acquired in  a business combination is allocated to the CGU, or the groups of CGUs, that is expected to benefit from the synergies of the combination.  This  allocation  is  subject  to  an  operating  segment  ceiling  test  and  reflects  the  lowest  level  at  which  goodwill  is  monitored  for  internal  reporting purposes.  An impairment loss is recognized if the carrying amount of an asset or CGU exceeds its estimated recoverable amount. The data used for  impairment testing procedures are directly linked to the Corporation’s  latest approved budget and strategic plan. Discount factors are  determined individually for each CGU and reflect their respective risk profiles as assessed by Management.  Impairment losses are recognized in net earnings. Impairment losses recognized with respect to a CGU are allocated first to reduce the  carrying amount of any goodwill, and then to reduce the carrying amounts of the other assets of a CGU on a pro‐rata basis.  An impairment loss with respect to goodwill is not reversed. For other assets, impairment losses recognized in prior periods are assessed  at each reporting date for any indications that the loss has decreased or no longer exists. An impairment loss with respect to other assets  is reversed if there has been a change in the estimates used to determine the recoverable amount. An impairment loss with respect to  other assets is reversed only to the extent that the assets’ carrying amount does not exceed the carrying amount that would have been  determined, net of depreciation or amortization, if no impairment loss had been recognized.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 46      3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Leases  Leases in terms of which the Corporation assumes substantially all the risks and rewards of ownership are classified as finance leases. On  initial recognition, assets acquired under finance leases are recorded in “Property and equipment” at the lower of the fair value of the  asset  and  the  present  value  of the  minimum  lease  payments. A  corresponding  liability  is  recorded  as  a finance  lease  obligation  within  “Long‐term  debt”.  In  subsequent  periods,  the  asset  is  depreciated  over  the  lease  term  and  interest  on  the  obligation  is  recorded  in  “Finance costs, net” in the consolidated statements of earnings.  Other leases are classified as operating leases and the leased assets are not recognized in the Corporation’s consolidated statements of  financial  position.  Payments  made  under  operating  leases  are  recognized  in  net  earnings  on  a  straight‐line  basis  over  the  term  of  the lease.  Income taxes  Income tax expense comprises current and deferred tax. Current taxes and deferred taxes are recognized in net earnings except to the  extent that they relate to a business combination, or items recognized directly in equity or in OCI.  Current tax is the expected tax payable or receivable on the taxable income or loss for the year, using tax rates enacted or substantively  enacted at the reporting date, and any adjustment to tax payable with respect to previous years.   Deferred tax assets and liabilities for financial reporting purposes are determined according to differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the reporting  date for the years in which the temporary differences are expected to reverse. Deferred tax assets are recognized to the extent that it is  probable  that  the  underlying  tax  loss  or  deductible  temporary  difference  will  be  utilised  against  future  taxable  income.  Deferred  tax  liabilities are generally recognised in full, although IAS 12, “Income taxes” specifies limited exemptions. However, deferred taxes are not  recognized  on  the  initial  recognition  of  goodwill  or  on  the  initial  recognition  of  an  asset  or  liability  unless  the  related  transaction  is  a  business  combination  or  affects  tax  or  accounting  profit.  Deferred  taxes  on  temporary  differences  associated  with  investments  in  subsidiaries and joint ventures are not recognized if the reversal of these temporary differences can be controlled by the Corporation and  it is improbable that reversal will occur in the foreseeable future.  Provisions  A  provision  is  recognized  if,  as  a  result  of  a  past  event,  the  Corporation  has  a  present  legal  or  constructive  obligation  that  can  be  estimated  reliably,  and  it  is  probable  that  an  outflow  of  economic  benefits  will  be  required  to  settle  the  obligation.  The  amount  recognized as a provision is the best estimate of the consideration required to settle the present obligation at the end of the reporting  period.  The  Corporation’s  main  provisions  are  related  to  restructuring  charges,  including  site  decommissioning  costs,  employee  termination benefits and onerous lease obligations.  Restructuring charges are recognized when the Corporation has put in place a detailed restructuring plan which has been communicated  in  sufficient  detail  to  create  an  obligation.  Restructuring  charges  include  only  costs  directly  related  to  the  restructuring  plan,  and  are  measured at the best estimate of the amount required to settle the Corporation’s obligations. Subsequent changes in the estimate of the  obligation are recognized in the Corporation’s consolidated statements of earnings.  Short‐term employee benefits  Short‐term employee benefit obligations are measured on an undiscounted basis and are expensed as the related service is provided. A  liability is recognized for the amount expected to be paid under short‐term cash bonus or incentive plans if the Corporation has a present  legal  or  constructive  obligation  to  pay  this  amount  as  a  result  of  past  service  provided  by  the  employee,  and  the  obligation  can  be  reliably estimated. 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 47    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Stock‐based compensation  Equity‐settled common share stock option plan   The compensation expense is measured as the fair value at the grant date using the trinomial option pricing model, and is recognized  over the vesting period, with a corresponding increase to contributed surplus within equity. Forfeitures and cancellations are estimated  at  the  grant  date,  and  subsequently  reviewed  at  each  reporting  date.  The  amount  recognized  as  an  expense  is adjusted  to  reflect  the  number of awards for which the related service conditions are expected to be met, such that  the amount ultimately recognized as an  expense is based on the number of awards that are expected to meet the related service conditions at the vesting date. When the stock  options  are  exercised,  share  capital  is  credited  by  the  sum  of  the  consideration  paid  and  the  related  portion  previously  recorded  in  contributed surplus.  Cash‐settled common share stock option plan   For cash‐settled stock‐based compensation, the fair value of the liability is measured as the number of units expected to vest multiplied  by the fair value of one unit, which is based on the market price of the Corporation’s common shares. The compensation expense and  corresponding liability are recognized over the vesting period, if any, and are revalued at each reporting date until settlement, with any  changes in the fair value of the liability recognized in net earnings.  Post‐employment benefit obligations  Defined‐contribution plans   Contributions to the plans are recognized as an expense in the period that employee services are rendered.  Defined benefit plans   The Corporation has adopted the following policies for defined benefit plans:  - The  Corporation’s  net  obligation  with  respect  to  defined  benefit  pension  plans  is  calculated  by  estimating  the  value  of  future  benefits that employees have earned in return for their service in the current and prior periods less the fair value of any plan assets;  - The cost of pension benefits earned by employees is actuarially determined using the projected unit credit method. The calculations  reflect Management’s best estimates of salary increases, retirement ages and mortality rates of members and discount rate;  - When  the  benefits  of  a  plan  are  improved,  the  benefit  relating  to  past  service  by  employees  is  recognized  immediately  in  net  earnings;  - Remeasurements  comprising  of  actuarial  gains  and  losses,  the  effect  of  the  limit  of  the  asset,  the  effect  of  minimum  funding  requirements and the return on plan assets in excess of interest income are recognized immediately in OCI and retained earnings.   The current and past service costs related to the defined benefit pension plans is recorded within “Employee benefits”. The net interest  income or expense on the net asset or obligation is recorded within “Finance costs, net”.  Financial instruments  (i) Non derivative financial instruments  Financial  assets  and  liabilities  are  recognized  when  the  Corporation  becomes  a  party  to  the  contractual  provisions  of  the  financial  instrument. Financial assets and liabilities are initially measured at fair value plus transaction costs and their subsequent measurement  depends on their classification. The classification depends on the objectives set forth when the financial instruments were purchased or  issued, their characteristics and their designation by the Corporation. The Corporation has made the following classifications:  - Loans  and  receivables  are  financial  assets  with  fixed  or  determinable  payments  that  are  not  quoted  on  an  active  market.  Cash,  trade  receivables,  other  investments  and  advance  to  merchant  members  are  classified  as  loans  and  receivables.  After  initial  recognition, these are measured at amortized cost using the effective interest method, less any impairment.  - Trade  and  other  payables,  dividends  payable,  long‐term  debt  (except  finance  leases),  convertible  debentures  and  merchant  members’  deposits  in  the  guarantee  fund  are  classified  as  liabilities  measured  at  amortized  cost.  Subsequent  valuations  are  recorded at amortized cost using the effective interest method.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 48    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Financial  assets are  derecognized  when  the  contractual  rights  to  the  cash  flows  from  the  financial  asset  expires,  or  when  the  financial  asset  and  all  substantial  risks  and  rewards  are  transferred.  A  financial  liability  is  derecognized  when  it  is  extinguished,  discharged,  cancelled or expired.  All  financial  assets  except  for  those  measured at  fair  value  through  net earnings are subject to review for impairment at least at each  reporting date. A financial asset is impaired if objective evidence indicates that an event has occurred after the initial recognition of the  asset having a negative effect on the estimated future cash flows of that asset that can be reliably estimated. An impairment loss with  respect to a financial asset measured at amortized cost is calculated as the difference between its carrying amount and the present value  of the estimated future cash flows discounted at the asset’s original effective interest rate.  Derivative financial instruments and hedge accounting  On initial designation of the hedge, the Corporation formally documents the relationship between the hedging instruments and hedged  items, including the risk management objectives and strategy in undertaking the hedge transaction, together with the methods that will  be used to assess the effectiveness of the hedging relationship. At the inception of the hedge relationship and on an ongoing basis, the  Corporation assesses if the hedging instruments are expected to be “highly effective” in offsetting the changes in the cash flows of the  respective hedged items during the period for which the hedge is designated.  Cash flow hedges  Derivatives (interest rate swap agreements) are used to manage the floating interest rate of the Corporation’s total debt portfolio and  related overall borrowing cost. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes. Derivatives are  recognized  initially  at  fair  value  and  attributable  transaction  costs  are  recognized  in  net  earnings  as  incurred.  Subsequent  to  initial  recognition, derivatives are measured at fair value, and changes therein are accounted for as described below.  When a derivative is designated as a hedging instrument for a hedge of changes in cash flows attributable to a particular risk associated  with a highly probable forecast transaction that could affect income, the effective portion of changes in the fair value of the derivative is  recognized in OCI and presented in the accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow  hedges in equity. The amount recognized in OCI is removed and included in net earnings in the same period as the hedged cash flows  affect  net  earnings,  under  the  same  line  item.  Any  ineffective  portion  of  changes  in  the  fair  value  of  the  derivative  is  recognized  immediately in net earnings. The Corporation considers that its derivative financial instruments are effective as hedges, both at inception  and over the term inception and over the term of the instrument, as for the entire term to maturity, the notional principal amount and  the interest rate basis in the instruments all match the terms of the debt instrument being hedged.  If the hedging instrument no longer meets the criteria for hedge accounting, expires or is sold, terminated, exercised, or the designation  is  revoked,  hedge  accounting  is  discontinued  prospectively.  The  cumulative  gain  or  loss  previously  recognized  in  OCI  and  presented  in  accumulated  changes  in  the  fair  value  of  derivative  financial  instrument  designated  as  cash  flow  hedges  remains  in  equity  until  the  forecasted interest expense affects net earnings. If the forecasted interest expense is no longer expected to occur, then the balance in  OCI is recognized immediately in net earnings. In other cases, the amount recognized in OCI is transferred to net earnings in the same  period that the hedged item affects net earnings.  Hedge of net investments in foreign operations  The  Corporation  applies  hedge  accounting  to  foreign  currency  translation  differences  arising  between  the  functional  currency  of  the  foreign  operation  and  the  parent  entity’s  functional  currency.  Foreign  currency  differences  arising  on  the  translation  of  the  debt  designated as a hedge of net investments in foreign operations are recognized in OCI to the extent that the hedge is effective, and are  presented within equity in the cumulative translation account balance. To the extent that the hedge is ineffective, such differences are  recognized in net earnings. When the hedged portion of a net investment is reduced, the relevant amount in the cumulative translation  account is transferred to net earnings as part of the profit or loss on partial or on complete disposal. The Corporation elects to exclude  from a partial disposal of a foreign operation the repayments of loans forming part of the net investment in a foreign operation.  Foreign exchange gains or losses arising on a monetary item receivable from or payable to a foreign operation, the settlement of which is  neither planned nor likely to occur in the foreseeable future, and which in substance is considered to form part of the net investment in  the foreign operation, are recognized in OCI in the cumulative amount of foreign currency translation differences.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 49    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Accumulated other comprehensive income  Cumulative translation account  The cumulative translation account comprises all foreign currency differences arising from the translation of the financial statements of  Canadian  operations  to  the  Corporation’s  presentation  currency,  as  well  as  from  the  translation  of  debt  designated  as  a  hedge  of  the  Corporation’s net investment in a foreign operation.  Accumulated changes in the fair value of derivative financial instrument designated as cash flow hedge  The hedge reserve comprises the effective portion of the cumulative net change in the fair value of cash flow hedging instruments related  to hedged transactions that have not yet been settled.  Change in accounting policies  Adopted in 2014  Effective date – January 1, 2014  Financial instruments: Presentation  In  December  2011,  the  International  Accounting  Standards  Board  (“IASB”)  issued  an  amendment  to  IAS  32  “Financial  Instruments:  Presentation",  focusing  on  the  meaning  of  “currently  has  a  legally  enforceable  right  of  set‐off”  and  the  application  of  simultaneous  realization and settlement for applying the offsetting requirements. The Corporation has applied this amendment as of January 1, 2014,  and this change had no impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  Financial instruments: Recognition and measurement  In June 2013, the IASB issued amendments to IAS 39 “Financial Instruments: Recognition and Measurement", permitting the continuation  of  hedge  accounting  in  specific  cases  where  a  derivative  instrument  designed  as  a  hedging  instrument  is  novated  to  a  derivative  instrument  cleared  through  a  central  counterparty  in  order  to  comply  with  local  laws  or  regulations.  The  Corporation  has  applied  this  amendment as of January 1, 2014, and this change had no impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  Future accounting changes  At  the  date  of  authorization  of  these  consolidated  financial  statements,  certain  new  standards,  amendments  and  interpretations  to  existing standards have been published by the IASB but are not yet effective, and have not been adopted earlier by the Corporation.  Information  on  new  standards,  amendments  and  interpretations  that  are  expected  to  be  relevant  to  the  Corporation’s  consolidated  financial statements is provided below. Certain other new standards and interpretations have been issued but are not expected to have a  material impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  Effective date – January 1, 2017 with earlier adoption permitted  Revenues from contracts with customers  In  May  2014,  the  IASB  and  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  jointly  issued  IFRS  15  “Revenues  from  contracts  with  customers”, a converged standard on the recognition of revenue from contracts with customers. It supersedes the IASB’s current revenue  recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”, and related interpretations. IFRS 15 provides a single  principle‐based five‐step model to use when accounting for revenue arising from contracts with customers. The Corporation has not yet  assessed the impact of this standard or determined whether it will adopt it earlier.   Effective date – January 1, 2018 with earlier adoption permitted  Financial instruments  In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard on financial  instruments (IAS 39). IFRS 9 introduces a single, principle‐based approach for the classification of financial assets, driven by the nature of  cash  flows  and  the  business  model  in  which  an  asset  is  held.  IFRS  9  also  provides  guidance  on  an  entity’s  own  credit  risk  relating  to  financial  liabilities  and  has  modified  the  hedge  accounting  model  to  align  the  economics  of  risk  management  with  its  accounting  treatment. The standard results in a single expected‐loss impairment model rather than an incurred losses model. The Corporation has  not yet assessed the impact of this standard or determined whether it will adopt it earlier.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 50    4 ‐  RESTRUCTURING AND OTHER CHARGES  The  Corporation’s  Board  of  Directors  approved,  in  2013,  an  internal  strategic  and  operational  plan  (the “Action Plan”),  which  complemented the distribution network consolidation plan announced in 2012. The Action Plan included the closure and rightsizing of  certain stores and warehouses, as well as the addition of two new facilities, among other initiatives. The plan is expected to be completed  by the end of the first semester of 2015.  As at December 31, 2014 and 2013, the variations in the provision for restructuring charges are detailed as follows:  Balance, beginning of year  Restructuring charges provisions recognized during the year (1)  Provision used during the year  Change in estimate (2)  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, end of year  Year ended  December 31,  2014 15,185 ‐ (8,716) 255 ‐ 6,724 2013 4,392 17,642 (6,813) ‐ (36) 15,185 (1) The Corporation recognized restructuring and other charges of $31,680 for the year ended December 31, 2013 related to site closure  and consolidation costs, which included initiatives to liquidate redundant inventory of $10,423, site decommissioning costs of $4,966,  employee termination benefits of $4,254, the recognition of future lease obligations of $8,422 and write‐downs of certain assets to  their net recoverable amount for $3,615. The Corporation also recorded a write‐off of $3,500 in the value of certain software which  will  no  longer  be  used  in  its  operations.  In  2013,  the  Corporation  sold  certain  assets  and  liabilities  of  businesses  operating  in  the  Unites States and in Canada for a cash consideration of $6,555.  In  December  2014,  the  Corporation  reviewed  its  remaining  provisions  and  reflected  the  following  changes  of  estimates:  a  partial  reversal of write‐down of certain assets of $2,528, an increase in the reserve for redundant inventory of $342 and a net increase of  the  provision  for  restructuring  charges  of  $255.  The  net  impact  of  these  changes  in  estimates  was  recorded  as  a  reduction  of  the  “Restructuring and other charges” of $1,931 in the consolidated statements of earnings.  (2) 5 ‐  FINANCE COSTS, NET  Interest on long‐term debt  Interest on convertible debentures (1)  Accreted interest on convertible debentures (1)  Amortization of financing costs  Net interest expense on the long‐term employee benefit obligations  Interest on merchant members’ deposits in the guarantee fund and others  Reclassification of realized losses on derivative financial instruments designated as cash flow  hedges to net earnings  Total finance costs  Interest income from merchant members and others  Total finance costs, net  (1) Refer to Note 18 for further details.  Year ended  December 31, 2014 7,110 2,766 815 1,541 901 139 2013 8,381 2,964 439 1,541 1,096 342 662 13,934 (602) 13,332 1,214 15,977 (323) 15,654 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 51                                    6 ‐  DEPRECIATION AND AMORTIZATION  Depreciation of property and equipment  Amortization of intangible assets  Total depreciation and amortization  7 ‐  INCOME TAXES  Income tax expense (recovery)  Current tax expense  Deferred tax recovery  Origination and reversal of temporary differences  Increase in tax rate  Total income tax expense (recovery)  Year ended  December 31, 2014 13,622 18,063 31,685 2013 12,817 16,480 29,297 Year ended  December 31, 2014 16,521 (3,861) ‐ (3,861) 12,660 2013 4,627 (10,968) (87) (11,055) (6,428) Reconciliation of the income tax expense (recovery)  The  following  table  presents  a  reconciliation  of  income  taxes  at  the  combined  Canadian  statutory  income  tax  rates  applicable  in  the  jurisdictions in which the Corporation operates to the amount of reported income taxes in the consolidated statements of earnings:  Income taxes at the Corporation’s statutory tax rate – 26.90% (26.90% in 2013)  Effect of tax rates in foreign jurisdictions  Tax benefit from a financing structure  Non‐deductible expenses and others  Income tax expense (recovery) reported in the consolidated statements of earnings   Year ended  December 31, 2014 16,885 3,445 (8,253) 583 12,660 2013 4,008 (2,464) (9,555) 1,583 (6,428) 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 52                                        7  ‐    I NCOM E  TAXES  ( CON T I N U E D)   Recognized deferred tax assets and liabilities  Non‐capital loss carryforwards  Taxable income during the coming year  Provisions and accrued charges, deductible in future years  Property and equipment  Pension plan obligation  Financing costs  Cash flow hedges  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Others  Income tax assets  Non‐capital loss carryforwards  Taxable income during the coming year  Provisions and accrued charges, deductible in future years  Property and equipment  Pension plan obligation  Financing costs  Cash flow hedges  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Convertible debentures  Others  Income tax assets (liabilities)  Consolidated statements of financial position presentation  Deferred tax assets  Deferred tax liabilities  December 31,  2014 Recognized in net earnings 3,720 5,359 (4,487) (13,250) 183 31 ‐ (9) 14,298 (1,984) 3,861 Recognized in  other  comprehensive  income ‐  ‐  ‐  ‐  1,509  ‐  (103)  ‐  ‐  ‐  1,406  Effects of  fluctuations  in exchange  rates (628) 321 (24) 176 (478) (2) (14) (81) 78 (5) (657) Opening  balance 17,362 (5,355) 33,421 (5,939) 4,618 12 255 983 (37,192) (838) 7,327 Closing  balance 20,454 325 28,910 (19,013) 5,832 41 138 893 (22,816) (2,827) 11,937 December 31,  2013 Recognized in net earnings 1,301 (299) 14,445 9,153 254 124 (341) 144 (13,384) 434 (776) 11,055 Recognized in  other  comprehensive  income ‐  ‐  ‐  ‐  (1,617)  ‐  57  ‐  ‐  ‐  ‐  (1,560)  Effects of fluctuations in exchange rates (191) 349 (32) 276 (311) 5 17 (60) 46 19 7 125 Opening balance 16,252 (5,405) 19,008 (15,368) 6,292 (117) 522 899 (23,854) (453) (69) (2,293) Closing  balance 17,362 (5,355) 33,421 (5,939) 4,618 12 255 983 (37,192) ‐ (838) 7,327 December 31, 2014 13,502 1,565 11,937 2013 13,151 5,824 7,327 As of December 31, 2014, the Corporation has $10,177 of net capital losses carried forward for which deferred tax assets have not been  recognized ($6,371 for 2013). Net capital losses can be carried forward indefinitely and can only be used against future capital gains. The  unrecognized  deferred  tax  assets  related  to  capital  tax  losses  carried  forward  amounted  to  $2,738  as  at  December  31,  2014  ($1,714 for 2013).   2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 53                8 ‐  EARNINGS PER SHARE  The following table presents a reconciliation of basic and diluted earnings per share:  Net earnings attributable to shareholders considered for basic and diluted earnings  per share  Year ended December 31, 2014 50,125 2013 21,328 Weighted average number of common shares outstanding for basic earnings per share  Impact of the stock options (1)  Weighted average number of common shares outstanding for diluted earnings per share (2)    21,253,921 21,411,277 ‐   21,309,328 21,411,277 55,407 Earnings per share  Basic  Diluted  2.36 2.35 1.00 1.00 (1) For the year ended December 31, 2014, 50,000 weighted average common shares issuable on the exercise of stock options (333,110  in 2013) were excluded from the calculation of diluted earnings per share as the exercise price of the options was higher than the  average market price of the shares.  (2) For  the  year  ended  December  31,  2014,  1,239,224  weighted  average  common  shares  issuable  on  the  conversion  of  convertible  debentures  (1,239,224  in  2013)  were  excluded  from  the  calculation  of  diluted  earnings  per  share  as  the  conversion  impact  was   anti‐dilutive.  9 ‐  INFORMATION INCLUDED IN CONSOLIDATED CASH FLOWS  The changes in working capital are detailed as follows:  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Provision for restructuring charges   Trade and other payables  Total changes in working capital  Year ended  December 31, 2014 (4,325) 220 (449) (8,716) 37,370 24,100 2013 (19,536) (22,991) 57 (6,813) 45,651 (3,632) As at December 31, 2014, acquisitions of property and equipment and intangible assets of respectively $1,564 and $1,421 ($296 and nil  as at December 31, 2013) remained unpaid and did not have an impact on cash.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 54                                          10 ‐  BUSINESS COMBINATIONS  During  the  year  ended  December  31,  2014,  the  Corporation  acquired  the  assets  and  liabilities  of  5  companies  operating  in  the  United States (3 companies in 2013) and acquired the shares of 1 company operating in Canada (nil in 2013) for a total cost of $29,788  ($1,467 in 2013) that was preliminarily allocated to the acquired assets and liabilities based on their fair value. Those companies were  acquired in the normal course of business and the Corporation incurred $186 (nil in 2013) of acquisition costs. These acquisitions have  contributed a total of $35,614 and $3,622 to sales and net earnings respectively.   As at December 31, 2014,  the Corporation finalized the purchase price allocation of 4 companies acquired in the United States, which  resulted in a reclassification of $970 between goodwill and customer relationships.   The aggregate fair value amounts recognized for each class of the acquirees’ assets and liabilities at the acquisition dates were as follows:   Trade and other receivables  Inventory  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill (1)  Other non‐current assets  Trade and other payables  Total cost   Balance of purchase price  Net disbursement   December 31,  2014 3,934 9,032 364 5,090 11,351 384 (367) 29,788 652 29,136 (1) Expected to be deductible for tax purposes.    For the year ended December 31, 2013, the fair value amounts recognized for the acquirees’ assets and liabilities at the acquisition date  were $1,214 for the current assets, $210 for the non‐current assets, $7 for the current liabilities, and $50 for goodwill, which is expected  to be deductible for tax purposes.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 55    11 ‐  SHARE CAPITAL  Authorized  The  Corporation’s  capital  structure  includes  an  unlimited  number  of  common  shares,  without  par  value,  and  an  unlimited  number  of  preferred shares, without par value, issuable in series with the following characteristics:  Common shares  (i) Each common share entitles the holder thereof to one vote and to receive dividends in such amounts and payable at such time as the  Board of Directors shall determine after the payment of dividends to the preferred shares. In the event of a liquidation, dissolution or  winding‐up,  the  holders  shall  be  entitled  to  participate  in  the  distribution  of  the  assets  after  payment  to  the  holders  of  the  preferred shares.  (ii) Preferred shares  The preferred shares, none of which are issued and outstanding, are non‐voting shares issuable in series. The Board of Directors has the  right, from time to time, to fix the number of, and to determine the designation, rights, privileges, restrictions and conditions attached to  the preferred shares of each series. The holders of any series of preferred shares are entitled to receive dividends and have priority over  common shares in the distribution of the assets in the event of a liquidation, dissolution or winding‐up.  Issued and fully paid  Balance, beginning of year (21,263,669 common shares (21,551,170 in 2013))  Issuance of 10,205 common shares on the exercise of stock options (nil in 2013)  Redemption of 58,115 common shares (287,501 in 2013)   Balance, end of year (21,215,759 common shares (21,263,669 in 2013))  December 31, 2014 2013 87,271 206 (239) 87,238 88,563 ‐ (1,292) 87,271 Redemption of Common Shares  On July 31, 2014, the Corporation announced that it received approval from the TSX to renew its intention to purchase by way of a new  normal course issuer bid (“NCIB”), for cancellation purposes, up to 250,000 common shares, representing 1.18% of its 21,257,969 issued  and  outstanding  common  shares  as  of  July  30,  2014  over  a  twelve‐month  period  beginning  on  August  11,  2014  and  ending  on  August 10, 2015.  In  connection  with  the  new NCIB,  the  Corporation  established  an  Automatic  Purchase  Plan  (“APP”),  enabling  itself  to  provide standard instructions regarding the redemption of common shares during self‐imposed blackout periods. Such redemptions will  be determined by the broker in its sole discretion based on the Corporation’s parameters.  During  the  year  ended  December  31,  2014,  the  Corporation  redeemed  58,115  (287,501  for  2013)  common  shares  for  a  cash  consideration  of  $1,448  ($6,408  in  2013)  including  a  share  redemption  premium  of  $1,209  ($5,116  in  2013)  applied  as  a  reduction  of  retained earnings.   Dividends  A total of C$0.58 per common share was declared by the Corporation for the year ended December 31, 2014 (C$0.52 for 2013).  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 56                  12 ‐  TRADE AND OTHER RECEIVABLES   Trade receivables  Current portion of other investments and advances to merchant members (Note 13)  Total trade and other receivables  December 31, 2014 208,083 16,827 224,910 2013 205,993 14,949 220,942 13 ‐  EQUITY INVESTMENTS, OTHER INVESTMENTS AND ADVANCES TO MERCHANT  MEMBERS  Interest in equity investments (joint ventures)  Incentives granted to customers  Shares of companies  Advances to merchant members (1)  Total equity investments, other investments and advances to merchant members  December 31, 2014 8,900 21,475 675 7,520 38,570 2013 21,129 17,816 722 12,137 51,804 Current portion of other investments and advances to merchant members  16,827 14,949 Non‐current portion of equity investments, other investments and advances to merchant members  21,743 36,855 (1) Interest rates varying between 0% and 10.25%, receivable in monthly instalments, maturing on various dates until 2020.  Interests in equity investments (joint ventures)  During  the  year  ended  December  31,  2014,  the  Corporation  sold  a  partnership  in  an  equity  investment  (joint  venture)  for  a  cash  consideration of $10,381. In 2013, the Corporation sold a partnership for $1,858.  As at December 31, 2014 and 2013, the Corporation’s proportionate shares of its interests in joint ventures were as follows:  Sales  Earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes  Net earnings  Current assets  Non‐current assets  Current liabilities  Non‐current liabilities  Year ended  December 31, 2013 20,507 1,844 1,381 7,535 1,913 3,492 383 2014 21,768 2,461 1,851 7,649 1,930 2,934 187 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 57                            14 ‐  PROPERTY AND EQUIPMENT  Land and  paving Buildings Furniture  and  equipment Computer  equipment  and system  software Automotive  equipment Leasehold  improvements Balance, January 1, 2013  Additions  Acquisitions through business  combinations  Disposals  Write‐offs  Depreciation  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2013  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2013  Additions  Acquisitions through business  combinations  Disposals  Depreciation  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2014  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2014  2,393 163 ‐ (142) ‐ (11) (118) 2,285 2,556 (271) 2,285 8,284 181 ‐ (175) (64) (470) (255) 7,501 12,226 4,290 ‐ (357) (925) (2,521) (264) 12,449 8,891 2,386 3 (364) (267) (3,261) (156) 7,232 14,439  8,535  72  (432) ‐  (5,348) (49) 17,217  3,498 783 ‐ (33) (184) (1,206) (48) 2,810 Total 49,731 16,338 75 (1,503) (1,440) (12,817) (890) 49,494 15,427 (7,926) 7,501 40,520 (28,071) 12,449 27,871 (20,639) 7,232 34,572  (17,355) 17,217  10,586 (7,776) 2,810 131,532 (82,038) 49,494 650 695 3,581 2,087 6,581  3,604 17,198 ‐ ‐ (10) (173) 2,752 3,009 (257) 2,752 ‐ (6) (436) (249) 7,505 98 (168) (2,480) 120 13,600 6 (168) (3,644) (6) 5,507 260  (464) (6,102) (46) 17,446  ‐ (316) (950) (34) 5,114 364 (1,122) (13,622) (388) 51,924 15,456 (7,951) 7,505 45,042 (31,442) 13,600 26,859 (21,352) 5,507 38,873  (21,427) 17,446  14,286 (9,172) 5,114 143,525 (91,601) 51,924 The  carrying  values  of  leased  assets,  which  are  presented  under  “Automotive  equipment”,  were  $15,745  as  at  December  31,  2014  ($14,876 as at December 31, 2013).  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 58                          15 ‐  INTANGIBLE ASSETS AND GOODWILL  Intangible assets Goodwill Customer  relationships  and others Trademarks Software (2) Total Balance, January 1, 2013  8,650 62,203 82,719  153,572 187,081 Additions  Acquisitions through business combinations  Additions from internal development  Disposals  Write‐offs  Amortization  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2013  Cost  Accumulated amortization  Net book value, end of year 2013  Additions  Acquisitions through business combinations  Disposals  Amortization  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2014  Cost  Accumulated amortization (1)  Net book value, end of year 2014  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 8,650 8,650 ‐ 8,650 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 8,650 8,650 ‐ 8,650 67 135 ‐ (150) ‐ (7,144) (75) 55,036 5,125  ‐  3,005  (21)  (3,500)  (9,336)  (1,080)  76,912  76,642 (21,606) 55,036 102,654  (25,742)  76,912  160 5,090 ‐ (7,653) (85) 52,548 7,471  ‐  (26)  (10,410)  (1,589)  72,358  81,767 (29,219) 52,548 107,448  (35,090)  72,358  5,192 135 3,005 (171) (3,500) (16,480) (1,155) 140,598 187,946 (47,348) 140,598 7,631 5,090 (26) (18,063) (1,674) 133,556 197,865 (64,309) 133,556 ‐ 50 ‐ ‐ ‐ ‐ (2,682) 184,449 184,449 ‐ 184,449 ‐ 11,351 ‐ ‐ (3,304) 192,496 192,496 ‐ 192,496 (1) The weighted average amortization period of the intangible assets with useful lives is 9 years for software and 7 years for customer  relationships and others.   (2) As at December 31, 2014, software includes the capitalized portion of costs and the accumulated amortization, amounting to $75,199  and $18,538 respectively ($76,241 and $10,616 at December 31, 2013), related to the acquisition and internal development of an ERP  which was implemented in 2013.  Impairment testing for cash‐generating units containing goodwill and intangible assets with indefinite useful lives  For the purpose of impairment testing, goodwill and trademarks are allocated to the Corporation’s two CGUs, Canada and United States,  which represent the lowest level within the Corporation at which the goodwill and trademarks are monitored for internal management  purposes.  The  recoverable  amounts  of  the  Corporation’s  CGUs  were  based  on  their  value  in  use  and  were  determined  with  the  assistance  of  independent valuation consultants. The carrying amounts of the units were determined to be lower than their recoverable amounts and  no impairment loss was recognized.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 59                                                        15  ‐   I NTA N GIBL E  AS S ET S  AND   GO OD WILL  ( CO NT I N UE D )  Value in use was determined by discounting the future cash flows expected to be generated from the continuing use of the units. Value in  use in 2014 was determined similarly as in 2013. The calculation of the value in use was based on the following key assumptions:  - Cash flows were projected based on past experience, actual operating results and the five‐year business plan in both 2014 and  2013. Cash flows for a further five‐year period were extrapolated using constant growth rates of 2.0% (2.0% in 2013) for both the  Canadian operations and the US operations, which do not exceed the long‐term average growth rates for the industry.  - Pre‐tax  discount  rates  of  14.3%  (14.5%  in  2013)  for  the  Canadian  operations  and  16.8%  (19.5%  in  2013)  for  the  US operations  were applied in determining the recoverable amount of the units. The discount rates were estimated based on past experience  and the industry’s weighted average cost of capital,  which was based on a possible range of debt leveraging of 30% at market  interest rates of 4.1% (4.2% in 2013) for the Canadian operations and 3.3% (3.6% in 2013) for the US operations.  The key assumptions reflect Management’s assessment of future trends in the automotive aftermarket and are based on both external  and internal sources. The sensitivity analysis indicated that no reasonable possible changes in the assumptions would cause the carrying  amount of each CGU to exceed its recoverable amount.  16 ‐  STOCK‐BASED COMPENSATION  The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  The Corporation has a common share stock option plan for management employees and officers (the “stock option plan”) where a total  of  1,700,000  shares  have  been  reserved  for  issuance.  Under  the  plan,  the  options  are  granted  at  the  average  closing  price  of  the  Corporation’s common shares on the TSX for the five trading days preceding the grant date. Options granted vest over a period of three  years plus one day following the date of issuance and are exercisable over a period of no greater than seven years.   For  the  year  ended  December  31,  2014,  203,243  options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation  (298,338 for 2013), with an average exercise price of C$28.76 (C$22.90 in 2013). During the year, no options were forfeited or expired  (37,515 for 2013) and 10,205 options were exercised (nil for 2013).  As  at  December  31,  2014,  options  granted  for  the  issuance  of  513,861  common  shares  (320,823  as  at  December 31,  2013)  were  outstanding  under  the  Corporation’s  stock  option  plan,  and  1,174,165  common  shares  (1,377,408  as  at  December  31,  2013)  were  reserved for additional options under the stock option plan.  A summary of the Corporation’s stock option plan for the years ended December 31, 2014 and 2013 is presented as follows:  Outstanding, beginning of year  Granted  Exercised  Forfeited  Outstanding, end of year  Exercisable, end of year  2014 Weighted  average  exercise  price  C$  24.35  28.76  22.90  ‐  26.12  26.20  Number of  options 60,000 298,338 ‐ (37,515) 320,823 125,206 2013 Weighted average exercise price C$ 30.63 22.90 ‐ 22.90 24.35 26.61 Number of  options 320,823  203,243  (10,205) ‐  513,861  231,018 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 60            16  ‐   S T O C K B AS ED‐ COMPENSATION  ( CONT I NU E D)  The  range  of  exercise  prices,  the  weighted  average  exercise  prices  and  the  weighted  average  remaining  contractual  life  of  the  Corporation’s options are as follows:  Exercisable price  C$  26.70 – 31.42  22.90  28.76  Exercisable price  C$  26.70 – 31.42  22.90  Options outstanding Options exercisable December 31, 2014 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) Number  outstanding 60,000 250,618 203,243 513,861 3.50 5.01 6.01 5.23 Weighted  average  exercise  price C$  30.63  22.90  28.76  26.12  Number exercisable 60,000 120,207 50,811 231,018 Weighted  average  exercise  price C$ 30.63 22.90 28.76 26.20 Options outstanding Options exercisable December 31, 2013 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) Number  outstanding 60,000 260,823 320,823 4.50 6.01 5.72 Weighted  average  exercise  price C$  30.63  22.90  24.35  Number exercisable 60,000 65,206 125,206 Weighted  average  exercise  price C$ 30.63 22.90 26.61 For the year ended December 31, 2014, compensation expense of $1,092 ($940 for 2013) was recorded in the “Net earnings”, with the  corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  The fair value of the stock options granted on January 2, 2014 was determined using the Trinomial option pricing model. The assumptions  used in the calculation of their fair value were as follows:  Grant date fair value  Dividend yield  Expected volatility  Forfeiture rate  Risk‐free interest rate  Expected life  Exercise price   Share price  C$  %  %  %  %  years  C$  C$  2014 28.76 1.81 25.67 6.67 2.19 6.99 28.76 28.76 2013 22.90 1.66 25.39 5.55 1.61 6.99 22.90 22.90 The expected volatility is estimated for each award tranche, taking into account the average historical volatility of the share price over the  expected term of the options granted.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 61              16  ‐   S T O C K B AS ED‐ COMPENSATION  ( CONT I NU E D)  Deferred share unit plan  On  February  28,  2013,  the  Corporation  formally  adopted  its  Deferred  Share  Unit  Plan  (“DSU  Plan”)  for  directors,  officers,  and  management  employees.  Under  the  DSU  Plan,  the  directors  are  required  by  the  Board  of  Directors  to  receive  a  portion  of  their  remuneration  in  the  form  of  deferred  share  units  (“DSUs”)  and  at  their  discretion,  they  can  make  an  election  to  receive  an  additional  portion of, or all their remuneration in DSUs, subject to the Board of Directors’ approval. The officers and management employees are  required to make an election to receive a portion of their annual bonus under the short‐term incentive plan (“Short‐Term Bonus”) in the  form of DSUs if they do not meet the minimum share ownership guidelines (“SOG”) adopted by the Board of Directors. An election to  in  the  form  of  DSUs  could  be  made  by  the  officers  and  receive  an  additional  portion  or  all  their  Short‐Term  Bonus  management employees.  The DSUs are issued on the basis of the average closing price of the Corporation’s common shares on the TSX for the five trading days  preceding the date of issuance. DSUs are redeemed by the Corporation after the death, retirement or termination of a participant or in  the  event  of  a  change  in  control.  The  participant  is  then  entitled  to  receive  in  cash  for  each  DSU,  the  DSU  value  calculated  at  the  redemption date. A DSU compensation liability is recorded based on number of vested DSUs outstanding and period‐end common share  fair value. A DSU compensation expense is recorded based on the change in compensation liability.  For the year ended December 31, 2014, the Corporation granted 43,899 DSUs (34,976 DSUs for 2013) and redeemed 2,997 DSUs (1,839  for  2013).  Compensation  expense  of  $1,193  ($737  in  2013)  was  recorded  during  the  year,  and  85,495  DSUs  were  outstanding  as  at  December 31, 2014 (44,593 as at December 31, 2013) for which the compensation liability was $2,009 ($944 as at December 31, 2013).  Performance share unit plan  On February 28, 2013, the Corporation formally adopted a performance share units (“PSUs”) as part of its existing long‐term incentive  plan.  Under  the  amended  terms  of  the  Long‐Term  Incentive  Plan,  certain  management  employees  receive  a  portion  of  their  annual  incentives under the plan as a combination of common share stock options and performance share units (“PSUs”). The value of each PSU  is  equal  to  the  average  closing  price  of  one  common  share  of  the  Corporation  listed  on  the  TSX  for  the  five  consecutive  trading  days  immediately  preceding  the  day  on  which  the  value  is  to  be  determined  (“PSU  value”).  PSUs  vest  at  the  end  of  a  three‐year  period  following the date of issuance, after death, retirement or in the event of a change of control (“redemption event”). The holder is entitled  to receive in cash the PSU value for each PSU vested multiplied by a performance factor (which may vary from 0% to 180%) based on the  achievement of selected financial targets. A PSU compensation liability is recorded for the vested PSUs based on the PSU value. A PSU  compensation expense is recorded based in the change in compensation liability.  For  the  year  ended  December  31,  2014,  the  Corporation  granted  92,419  PSUs  (108,811  PSUs  for  2013),  16,725  of  which  were  subsequently forfeited or redeemed (12,071 in 2013). Compensation expense of $1,051 was recorded during the year ($720 in 2013), and  172,434 PSUs were outstanding as at December 31, 2014 (96,740 PSUs as at December 31, 2013) for which the compensation liability was  $1,612 ($697 as at December 31, 2013).  17 ‐  POST‐EMPLOYMENT BENEFIT OBLIGATIONS  The  Corporation  sponsors  both  defined  benefit  and  defined‐contribution  pension  plans.  The  defined  benefit  plans  include  a  basic  registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a non‐registered supplemental pension plan for certain  members of senior management. The benefits under the Corporation’s defined benefit plans are based on the years of service and the  final  average  salary.  The  two  registered  pension  plans  are  funded  by  the  Corporation  and  the  members  of  the  plan.  Employee  contributions are determined according to the members’ salaries and cover a portion of the benefit costs. The employer contributions  are based on the actuarial evaluation which determines the level of funding necessary to cover the Corporation’s obligations. The non‐ registered pension plan is non‐funded and the Corporation makes payments under this plan when the amounts become payable to the  members.  The Corporation also contributes to various other plans that are accounted for as defined contribution plans. The total expense for the  Corporation’s defined contribution plan was $2,307 for the year ended December 31, 2014 ($2,230 for 2013).  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 62    17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)  Defined benefit pension plans  An actuarial valuation of the defined benefit pension plans is obtained at least every three years.  The defined benefit plans expose the Corporation to actuarial risks such as longevity risk, currency risk, interest rate risk and investment  risk.  The  present  value  of  the  defined  benefit  plan  obligation  is  calculated  by  reference  to  the  best  estimate  of  the  mortality  of  plan  members. Longevity risk exists because an increase in the life expectancy of plan members will increase the plan obligation. A change in  the valuation of the plans’ foreign assets due to changes in foreign exchange rates exposes the plans to currency risk. A decrease in the  bond interest rate used to calculate the present value of the defined benefit obligation will increase the plan obligation. This interest rate  risk will be partially offset by an increase in return on the plans’ fixed income funds. Investment risk occurs if the return on plan assets is  lower than the corporate bond interest rate used to determine the discount rate.   Currently the plans have a balanced investment mix of 61.8% in equity funds, 25.3% in fixed income funds and 12.9% in other funds. Due  to the long‐term nature of plans’ defined benefit obligations, the Corporation considers to be appropriate that a reasonable portion of  the plans’ assets should be invested in equity, fixed income and other funds to generate additional long‐term return.  Information regarding the status of the obligation and plan assets of the defined benefit plans is as follows:  2014 2013 Funded  pension  plans Non‐funded  pension  plan  Funded  pension  plans Non‐funded  pension  plan Defined benefit obligations  Balance, beginning of year  Current service cost  Employee contributions  Interest expense  Benefits paid  Remeasurement – actuarial losses from changes in demographic assumptions  Remeasurement – actuarial (gains) losses from changes in financial assumptions  Remeasurement –  actuarial (gains) losses from experience adjustments  Effects of movements in exchange rates  Balance, end of year  43,177 2,314 981 2,177 (1,808) 127 7,186 (354) (4,085) 49,715 44,881 2,619 1,025 2,029 (1,880) 1,576 (4,067) (125) (2,881) 43,177 9,119  359  ‐  445  (322) 41  1,007  (837) (787) 9,025  2014  9,433 394 ‐ 410 (388) 323 (601) 155 (607) 9,119 2013 Plan assets  Fair value, beginning of year  Interest income  Employer contributions  Employee contributions  Benefits paid  Administration fees  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)  Effects of movements in exchange rates  Fair value, end of year  Funded  pension  plans Non‐funded  pension  plan   Funded  pension  plans Non‐funded  pension  plan 35,233 1,721 2,786 981 (1,808) (305) 1,616 (3,155) 37,069 ‐   ‐   ‐   ‐   ‐   ‐   ‐   ‐   ‐   30,143 1,343 3,921 1,025 (1,880) (339) 3,161 (2,141) 35,233 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 63                   17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)  Components of plan assets  Investments in equity funds  Investments in fixed income funds  Investments in other funds  December 31, 2014 %  61.8  25.3  12.9  100.0  2013 % 59.9 22.8 17.3 100.0 The net obligation is presented in “Long‐term employee benefit obligations” in the consolidated statements of financial position.  Fair value of plan assets  Defined benefit obligations  Long‐term employee benefit obligations  2014  Non‐funded  pension  plan  ‐  (9,025) (9,025) Funded  pension  plans 37,069 (49,715) (12,646) December 31, 2013 Non‐funded  pension  plan ‐ (9,119) (9,119) Funded  pension  plans 35,233 (43,177) (7,944) The expense for defined benefit plans recognized in “Employee benefits” in the consolidated statements of earnings is as follows:  Current service cost  Net interest expense  Administration fees  Defined benefit plans expense  2014  Non‐funded  pension  plan  359  445  ‐  804  Funded pension plans 2,314 456 305 3,075 Remeasurements of long‐term employee benefit obligations recognized in OCI are as follows:  Actuarial losses from changes in demographic assumptions  Actuarial (gains) losses from changes in financial assumptions  Actuarial (gains) losses from changes in pension plan experience assumptions  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)  2014  Non‐funded pension plan  41  1,007  (837)  ‐  211  Funded  pension  plans 127 7,186 (354) (1,616) 5,343 Year ended  December 31, 2013 Non‐funded  pension  plan 394 410 ‐ 804 Funded  pension  plans 2,619 686 339 3,644 Year ended  December 31, 2013 Non‐funded  pension  plan 323 (601) 155 ‐ (123) Funded  pension  plans 1,576 (4,067) (125) (3,161) (5,777) 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 64                                              17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)  The significant actuarial assumptions at the reporting date are as follows (weighted average assumptions as at December 31):  Discount rate  Rate of compensation increase  Average life expectancies  Male, 45 years of age at reporting date  Female, 45 years of age at reporting date  Male, 65 years of age at reporting date  Female, 65 years of age at reporting date  2014   Non‐funded  pension  plan   4.05   3.50   Funded  pension  plans 4.05 3.50 December 31, 2013 Non‐funded  pension  plan 4.95 3.50 Funded pension plans 4.95 3.50 87.6 90.0 86.5 89.0 87.6   90.0   86.5   89.0   87.9 89.5 86.3 88.5 87.9 89.5 86.3 88.5 %  %  years  years  years  years  For the year ended December 31, 2015, the Corporation expects to make contributions of approximately $2,748 for its defined benefit  pension plans.  The  significant  actuarial  assumptions  for  the  determination  of  the  defined  benefit  obligation  are  the  discount  rate,  the  rate  of  compensation  increase  and  the  average  life  expectancy.  The  calculation  of  the  net  defined  benefit  obligation  is  sensitive  to  these assumptions.   The following table summarises the effects of the changes in these actuarial assumptions on the defined benefit obligation:  Discount rate  Increase of 1%  Decrease of 1%  Rate of compensation  Increase of 0.5%  Decrease of 0.5%  Average life expectancies  Increase of 10%  Decrease of 10%  2014  Non‐funded pension plan  %  Funded  pension  plans % December 31, 2013 Non‐funded  pension  plan % Funded  pension  plans % (15.3) 20.4 (11.4)  14.0  (14.5) 18.9 (10.7) 13.0 2.3 (2.2) 2.0 (1.9) 0.5  (0.5)  1.9  (1.8)  2.3 (2.2) 1.8 (1.6) 0.6 (0.6) 1.8 (1.6) 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 65                                                                             18 ‐  CREDIT FACILITIES, LONG‐TERM DEBT AND CONVERTIBLE DEBENTURES  Revolving credit facility  On October 15, 2014, the Corporation amended the terms of its $400,000 unsecured long‐term revolving credit facility and extended its  maturity to June 30, 2018. The Corporation benefits from reduced interest rate margins under the amended terms of the revolving credit  facility. This facility is available in Canadian or US dollars and can be repaid at any time without penalty. The variable interest rates are  based on the LIBOR in US dollars, bankers’ acceptances and prime rates plus the applicable margins.  Letter of credit facility  On  December  23,  2014,  the  Corporation  signed  an  unsecured  letter  of  credit  facility  maturing  on  June 30, 2016  with  an  authorized  amount of $20,000. This facility is available for the issuance of Canadian and US dollars letters of credit. The variable interest rates are  based on the LIBOR in US dollars, bankers’ acceptances and prime rates plus the applicable margins. As at December 31, 2014, no amount  had been drawn under this facility.   Long‐term debt   Revolving credit facility, variable rates – $215,800  ($265,888 as at December 31, 2013) (1)  Finance leases, variable rates  Others  Instalments due within a year  Long‐term debt  Maturity Effective interest rate Current  portion  2018 ‐ 2020 1.62% to 4.20% ‐ ‐ ‐  5,356  4  5,360  December 31,  2014 2013 199,551 16,242 29 215,822 5,360 210,462 262,747 14,930 38 277,715 4,550 273,165 (1) As at December 31, 2014, a principal amount of $135,981 of the revolving facility has been designated as a hedge of net investments  in foreign operations ($265,888 in 2013). Refer to Note 20 for further details.  Convertible debentures  In  January  2011,  the  Corporation  issued  convertible  unsecured  subordinated  debentures  which  bear  interest  at  a  rate  of  5.90%  per  annum, payable semi‐annually on January 31 and July 31 of each year. The debentures are convertible at the option of the holder into  common shares of the Corporation at a price of C$41.76 per share, representing a conversion rate of 23.9 common shares per C$1,000  principal amount of convertible debentures. The convertible debentures have a January 31, 2016 maturity date and may be redeemed by  the  Corporation,  in  certain  circumstances,  after  January  31,  2014.  The  equity  component  of  the  debentures  was  determined  as  the  difference between the fair value of the convertible debentures as a whole and the fair value of the liability component.  In December 2014, the Corporation announced the redemption for cancellation, at par, of C$51,750 aggregate principal amount of the  convertible  debentures  in  accordance  with  the  terms  established  at  the  issuance  of  the  debentures.  As  a  result  of  the  change  in  the  estimated  cash  flows,  an  additional  charge  of  $784  for  accretion  and  amortization  of  financing  costs  was  recorded  in  the  year  ended  its  December  31,  2014.  The  effective  annual  convertible debentures.   is  8.16%.  On  February  1st,  2015,  the  Corporation  redeemed  interest  rate  The table below indicates the movement in the liability component:   Balance, beginning of year  Accreted interest  Amortization of financing costs  Effects of fluctuations in exchange rates  Instalments due within a year  Balance, end of year  2014 46,829 815 800 (3,919) 44,525 44,525 ‐ 2013 49,099 439 431 (3,140) 46,829 ‐ 46,829 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 66                                    18  ‐   CREDIT  FACILI TI ES, L ONG‐ T ER M  DEBT  AND   CON V ERTIB L E D E B EN T U R ES ( C ONT I NUE D )  Letter of credits  As  at  December  31,  2014,  letters  of  credit  totalling  $13,013  ($13,720  in 2013)  have  been  issued  under  the  Corporation’s  long‐term  revolving facility. These letters of credit have been issued to guarantee the payments of certain employee benefits and certain inventory  purchases  by  subsidiaries.  The  letters  of  credit  are  not  recorded  as  liabilities  in  the  Corporation’s  long‐term  debt  as  the  related  guarantees have been recorded directly in the Corporation’s consolidated statements of financial position, if applicable.  Minimum future payments  Principal repayments due on long‐term debt and convertible debentures, excluding finance leases, are presented as follows:  2015 44,529 2016 5 2017 2018 2019 Thereafter 5 199,555  5 6 The present value of minimum lease payments for finance leases are as follows:  Less than one year  Between one and five years  More than five years  Total present value of minimum lease payments  December 31, 2014 5,356 10,886 ‐ 16,242 19 ‐  MERCHANT MEMBERS’ DEPOSITS IN THE GUARANTEE FUND  Merchant members are required to contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The deposit  amounts are based on each merchant member’s purchase volume, and bear interest at the prime rate less 1%. As at December 31, 2014,  the interest rate in effect was 2% (2% at December 31, 2013). The variation in deposits is as follows:  Total merchant members’ deposits in the guarantee fund  Instalments due within one year  Non‐current portion of the merchant members’ deposits in the guarantee fund  December 31, 2014 6,496 108 6,388 2013 7,105 117 6,988 2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 67                                    20 ‐  FINANCIAL INSTRUMENTS  The classification of financial instruments as well as their carrying amounts and fair values, are summarized as follows:  Financial assets classified as loans and receivables  Cash  Trade receivables  Shares of companies  Advances to merchant members  Financial liabilities carried at amortized cost  Trade and other payables  Dividend payables  Long‐term debt (except finance leases)  Convertible debentures  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Financial liabilities carried at fair value  Derivative financial instruments  Other liabilities  Finance leases  December 31, 2014 Carrying  amount Fair  value Level 1  Level 1  Level 3  Level 3  Level 2  Level 1  Level 2  Level 1  Level 3  107 208,083 675 7,520 348,282 2,743 199,580 44,525 6,496 107 Level 1  208,083 Level 1  675 Level 3  7,520 Level 3  348,282 Level 2  2,743 Level 1  199,580 Level 2  43,557 Level 1  n/a Level 3  December 31, 2013 Carrying  amount 57 205,993 722 12,137 315,563 2,598 262,785 46,829 7,105 Fair  value  57 205,993 722 12,137 315,563 2,598 262,785 49,577 n/a Level 2  511 511 Level 2  890 890 Level 2  16,242 16,242 Level 2  14,930 14,930 Financial assets classified as loans and receivables  The fair value of the cash and trade receivables approximate their carrying amount given that they will mature shortly.   The  fair  value  of  the  shares  of companies  and advances  to merchant  members  was  determined  based  on  discounted  cash flows  using  effective interest rates available to the Corporation at the end of the reporting period for similar instruments.   Financial liabilities carried at amortized cost   The  fair  value  of  the  trade  and  other  payables,  and  dividends  payable  approximate  their  carrying  amount  given  that  they  will  mature shortly.   The  fair  value  of  the  long‐term debt  (except  finance  leases)  has  been  determined  by  calculating  the  present  value  of  the  interest  rate  spread  that  exists  between  the  actual  credit  facilities  and  the  rate  that  would  be  negotiated  with  the  economic  conditions  at  the  reporting date. As at December 31, 2014, the fair value of long‐term debt approximates its carrying value as the effective interest rates  applicable to the Corporation’s credit facilities reflect current market conditions.   The fair value of the convertible debentures, as set out above, was determined using their bid price at the end of the year.  The fair value of the merchant members’ deposits in the guarantee fund could not be determined given that they result from transactions  not observable in the market.  Financial liabilities carried at fair value   The fair value of the interest rate swaps was determined using quoted prices for similar assets or liabilities.  Other liabilities  The fair value of the finance leases has been determined by calculating the present value of the interest rate spread that exists between  the  actual  credit  facilities  and  the  rate  that  would  be  negotiated  with  the  economic  conditions  at  the  reporting  date.  As  at  December 31, 2014, the fair value of the finance leases approximates their carrying value as the effective interest rates applicable to the  Corporation’s finance leases reflect current market conditions.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 68                        20  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  (CONT INU ED)  Fair value hierarchy  Financial instruments measured at fair value in the statements of financial position are classified according to the following hierarchy:   Level 1:   consists of measurements based on quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities;  Level 2:   consists of measurement techniques mainly based on inputs, other than quoted prices (included within Level 1), that are  observable either directly or indirectly in the market, and;  Level 3:   consists of measurement techniques that are not mainly based on observable market data.  Derivative financial instruments used in cash flow hedges  In  2011,  the  Corporation  entered  into  swap  agreements  to  hedge  the  variable  interest  cash  flows  related  to  forecasting  transactions  beginning in 2012 on a portion of the Corporation’s revolving credit for a nominal amount at inception and as at December 31, 2014 of  $80,000. These interest rate swaps fix the interest cash flows at 0.97% until their maturity in 2016. The cash flows related to the interest  rate swaps are expected to occur in the same periods as they are expected to affect the net earnings.   The fair values of the interest rate swaps are calculated using quotes for similar instruments at the reporting date.  Risk management arising from financial instruments  In the normal course of business, the Corporation is exposed to risks that arise from financial instruments primarily consisting of credit  risk, liquidity risk, foreign exchange risk and interest rate risk. The Corporation manages these risk exposures on an ongoing basis.  (i) Credit risk  Credit  risk  stems  primarily  from  the  potential  inability  of  clients  to  discharge  their  obligations.  The  maximum  credit  risk  to  which  the  Corporation  is  exposed  represents  the  carrying  amount  of  cash,  trade  and  other  receivables  and  advances  to  merchant  members.  No  account  represents  more  than  5%  of  total  accounts  receivable.  In  order  to  manage  its  risk,  specified  credit  limits  are  determined  for  certain accounts and reviewed regularly by the Corporation.  The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk. Over the past few years, no significant amounts have had a negative impact on the Corporation’s net earnings with the  average bad debt on sales rate at 0.1% for the last three years.  As  at  December  31,  2014,  past‐due  accounts  receivable  represent  $16,787  ($14,957  as  at  December  31,  2013)  and  an  allowance  for  doubtful  accounts  of  $4,798  ($5,059  as  at  December  31,  2013)  is  provided.  Allowance  for  doubtful  accounts  and  past‐due  accounts  receivable  are  reviewed  at  least  quarterly  and  a  bad‐debt  expense  is  recognized  only  for  accounts  receivable  for  which  collection  is  uncertain. The variations in the allowance for doubtful accounts are as follows:  Balance, beginning of year  Bad‐debt expense  Write‐offs  Currency translation adjustment  Balance, ending of year  2014 5,059 3,032 (3,239) (54) 4,798 2013 4,732 1,679 (1,292) (60) 5,059 Management considers that all of the above financial assets, that are not impaired or past due for each December 31 reporting dates  under review, are of good credit quality.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 69                  20  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  (CONT INU ED)  (ii) Liquidity risk  Liquidity  risk  is  the  risk  that  the  Corporation  will  encounter  difficulty  in  meeting  its  obligations  on  time  and  at  a  reasonable  cost.  The  Corporation manages its liquidity risk on a consolidated basis through its use of different capital markets in order to ensure flexibility in  its capital structure. The Corporation prepares budget and cash forecasts, taking into account its current and future cash requirements, to  ensure that it has sufficient funds to meet its obligations.  The  Corporation  has  renewable  revolving  credit  and  letter  of  credit  facilities  totalling  $400,000  and  $20,000  respectively  as  at  December 31, 2014  ($400,000  and  nil  as  at  December  31,  2013).  Refer  to  Note 18  for  further  details.  The  Corporation  benefits  from  available amount on its credit facilities of approximately $191,000 as at December 31, 2014 ($120,000 as at December 31, 2013).  Management  is  of  the  opinion  that  as  a  result  of  the  cash  flows  generated  by  operations  and  the  financial  resources  available,  the  liquidity risk of the Corporation is appropriately mitigated.  The contractual maturities and estimated future interest payments of the Corporation’s financial liabilities are as follows:  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases)  Convertible debentures  Interest payable  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments used for hedging  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases)  Convertible debentures  Interest payable  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments used for hedging  December 31, 2014 Carrying  amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  347,009 2,743 199,580 44,525 1,273 6,496 601,626 511 602,137 347,009 2,743 4 45,841 1,273 108 396,978 ‐ 396,978 ‐ ‐ 199,565 ‐ ‐ ‐ 199,565 511 200,076 ‐ ‐ 11 ‐ ‐ 6,388 6,399 ‐ 6,399 December 31, 2013 Carrying  amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  314,219 2,598 262,785 46,829 1,344 7,105 634,880 890 635,770 314,219 2,598 5 2,869 1,344 117 321,152 ‐ 321,152 ‐ ‐ 262,780 52,937 ‐ ‐ 315,717 890 316,607 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 6,988 6,988 ‐ 6,988 (iii) Foreign exchange risk  The  Corporation  is  exposed  to  foreign  exchange  risk  on  its  financial  instruments  mainly  due  to  purchases  in  currencies  other  than  the  respective functional currencies of the Corporation. Management considers that fluctuations in the relative values of the US dollar and  the Canadian dollar will not have a material impact on net earnings.  The  Corporation  has  certain  investments  in  foreign  operations  (United  States)  whose  net  assets  are  exposed  to  foreign  currency  translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar denominated debt  instruments (Note 18).  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 70                    20  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  (CONT INU ED)  (iv) Interest rate risk  The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable rate debts. The Corporation manages its interest rate  exposure by maintaining an adequate balance of fixed versus variable rate debt and by concluding swap agreements to exchange variable  rates for fixed rates. As at December 31, 2014, including the impact of interest rate swap agreements and convertible debentures, the  fixed rate portion of financial debt represents approximately 48% (39% in 2013).  For the year ended December 31, 2014, a 25‐basis‐point rise or fall in interest rates, assuming that all other variables remain the same,  would  have  resulted  in  a  $304  increase  or  decrease  in  the  Corporation’s  net  earnings,  and  a  $157  increase  or  decrease  in  OCI.  These  changes are considered to be reasonably possible based on an observation of current market conditions.  21 ‐  ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME  Unrealized exchange gains (losses) on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations Accumulated changes in fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges Cumulative translation account Balance, beginning of year  Other comprehensive income (loss)  Balance, December 31, 2013  Other comprehensive income (loss)  Balance, December 31, 2014  530 11,920 12,450 11,450 23,900 9,500 (17,550) (8,050) (22,326) (30,376) (1,369) 718 (651) Total 8,661 (4,912) 3,749 277 (374) (10,599) (6,850) 22 ‐  COMMITMENTS AND GUARANTEES  Commitments  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2025 for the rental of buildings  and vehicles, and outsourcing of information technology services. The rent expense recorded in the consolidated statements of earnings  was  $30,355  for  the  year  ended  December  31,  2014  ($34,689  for  2013).  The  committed  minimum  lease  payments  under  these  agreements are as follows:  Less than one year  Between one and five years  More than five years  Total minimum lease payments  December 31, 2014 36,839 84,569 14,413 135,821 Some of these lease agreements contain renewal options for additional periods of one to five years which the Corporation may exercise  by giving prior notice.  Guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers at rates of 60% or 75% of the cost of the inventory for a maximum of $56,481 as at December 31, 2014 (at rates  varying from 60% to 80% and for a maximum of $65,887 as at December 31, 2013). In the event of a default by a customer, the inventory  would be liquidated in the normal course of the Corporation’s operations. These agreements are for undetermined periods of time. In  Management’s opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required under these agreements  and losses are being absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s financial obligations.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 71                          23 ‐  RELATED PARTIES  For the years ended December 31, 2014 and 2013, common shares of the Corporation were widely held and the Corporation did not have  an ultimate controlling party.  Transactions with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2014 and 2013, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans)  Stock‐based benefits  Total compensation  Year ended  December 31, 2014 5,433 547 2,195 8,175 2013 5,007 574 2,153 7,734 There were no other related party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2014 and 2013.  Other transactions  For  the  year  ended  December  31,  2014,  the  Corporation  incurred  rental  expenses  of  $3,007  ($3,429  for  2013)  to  the  benefit  of  Clarit Realty, Ltd., a company controlled by a related party. The associated lease payments were concluded in the Corporation’s normal  course of business for various terms of no more than five years.  24 ‐  CAPITAL MANAGEMENT  Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s objectives for managing capital are as follows:  - Maintain a total net debt to total net debt and total equity of less than 45%;  - Maintain a long‐term debt to total equity ratio of less than 125%;  - Provide  shareholders  with  growth  in  the  value  of  their  shares  by  maintaining  a  return  on  average  total  equity  of  at  least  9%  greater than the risk‐free interest rate on a long‐term basis;   - Pay an annual dividend representing approximately 20% to 25% of the previous year net earnings excluding certain adjustments,  among other things, the non‐capitalizable costs related to the development and implementation of the ERP system, costs related  to the closure and disposal of stores, as well as restructuring and other charges (the “other adjustments”); and  - Maintain  a  maximum  funded  debt  on  net  earnings  excluding  finance  costs,  depreciation  and  amortization,  equity  income  and  income taxes ratio of 3.50.  In the management of capital, the Corporation includes total equity, convertible debentures, long‐term debt, and bank indebtedness net  of cash.  The Corporation manages its capital structure and makes adjustments to it in light of the changes in economic conditions and the risk  characteristics of the underlying assets. In order to maintain or  adjust the capital structure, the Corporation has several tools,  notably  share redemption for cancellation program pursuant to normal course issuer bids and flexible credit facilities allowing it to react quickly  to business opportunities. Also, the Corporation constantly analyzes working capital levels, notably inventory, to ensure that the optimal  level  is  maintained  and  regularly  adjusts  quantities  to  satisfy  demand  as  well  as  the  level  of  diversification  required  by  customers.  In  addition, the Corporation has put in place a vendor financing program under which payments to certain suppliers are deferred.  The Corporation assesses its capital management on a number of bases, including: total net debt to total net debt and total equity, long‐ term debt to total equity ratio, return on average total equity ratio and funded debt on net earnings excluding finance costs, depreciation  and amortization, equity income and income taxes ratio.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 72              24  ‐   CAPITAL  MAN A GEM ENT  ( CO NT I NUE D )  The indicators used by the Corporation are as follows:  Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Return on average total equity ratio  Funded  debt  on  net  earnings  excluding  finance  costs,  depreciation  and  amortization, equity income and income taxes ratio  December 31, 2014  33.7%  50.8%  10.0%  2013 34.1%  51.9%  4.4%  2.47  3.01  The interest rate applicable on the revolving credit facility is contingent on the achievement of certain financial ratios such as funded debt  on net earnings excluding finance costs, depreciation and amortization, equity income and income taxes ratio, and total net debt to total  net debt and total equity, which are the same ratios the Corporation is required to comply with. The Corporation was in compliance with  these covenants as at December 31, 2014. The Corporation’s overall strategy with respect to capital risk management remains unchanged  from the prior year.  25 ‐  GEOGRAPHIC INFORMATION  The  Corporation  assesses  segment  performance  using  net  earnings  excluding  finance  costs,  depreciation  and  amortization,  equity  income, income taxes and other adjustments (Note 24). The Corporation considers its distribution of replacement parts, equipment, tools  and accessories and paint and related products for motor vehicles as a single operating segment. The Corporation operates in Canada and  the United States. The primary financial information per geographic location is as follows:  Sales  United States  Canada  Total   Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Year ended  December 31, 2014 2013 1,304,692 479,667 1,784,359 1,294,115 493,970 1,788,085 December 31, 2014 Canada 13,534 14,544 37,026 Total 51,924 133,556 192,496 December 31, 2013 Canada 12,820 16,054 39,642 Total 49,494 140,598 184,449 United States  38,390  119,012  155,470  United  States  36,674  124,544  144,807  26 ‐  SUBSEQUENT EVENT  On February 9, 2015, the Corporation entered into an agreement for the sale of substantially all of the assets of Uni‐Select USA, Inc. and  Beck/Arnley Worldparts, Inc. for cash proceeds of approximately $340,000. In the first quarter of 2015, the Corporation expects to incur  an estimated after‐tax loss ranging from $80,000 to $100,000 in connection with the sale of the net assets of the business activities and  other  related  charges  of  which  approximately  $20,000  in  cash  outlays  are  expected  to  be  required.  The  loss  will  reflect   transaction‐related  costs,  termination  of  service  contracts,  restructuring  charges,  write‐down  of  intangibles  (mostly  IT  systems)  and  write‐down of a portion of the goodwill. This transaction is expected to close during the first half of 2015 and is subject to customary  closing conditions, including obtaining regulatory approvals.  2014 ANNUAL REPORT UNI‐SELECT 73                                    Historical financial information Years ended December 31 (in millions of US dollars, except per share amounts and percentages) OPERATING RESULTS Sales EBITDA (1) Adjusted EBITDA (1) (2) Restructuring and other charges Net earnings Adjusted earnings (2) Free cash flows COMMON SHARE DATA Net earnings Adjusted earnings Dividend (C$) Book value per share 2014 2013 2012 (4) 2011 2010 1,784.4 1,788.1 1,797.6 1,780.6 1,285.4 105.5 111.4 (1.9) 50.1 55.3 83.6 2.36 2.60 0.58 24.18 57.2 101.2 35.2 21.3 50.7 72.4 1.00 2.37 0.52 22.99 68.6 94.8 18.5 29.4 45.9 57.3 1.36 2.12 0.52 22.47 97.8 105.8 3.3 53.9 57.8 66.6 2.49 2.67 0.48 21.47 75.1 80.6 - 44.2 48.5 43.7 2.24 2.46 0.47 19.38 Number of shares outstanding 21,215,759 21,263,669 21,551,170 21,636,767 19,707,637 Weighted average number of outstanding shares 21,253,921 21,411,277 21,623,300 21,645,664 19,716,731 FINANCIAL POSITION Working capital Total assets Total net debt (3) Total equity Adjusted return on average total equity Long-term debt to total equity ratio Total net debt to total net debt and equity ratio 343.9 1,190.3 260.2 513.0 10.9% 50.8% 33.7% 417.5 1,205.9 277.7 488.8 9.8% 51.9% 34.1% 436.0 1,202.7 309.3 484.2 8.7% 58.0% 36.7% 491.1 1,239.2 351.7 464.6 12.3% 68.9% 40.7% 371.9 805.5 182.0 382.0 12.2% 46.8% 32.3% (1) EBITDA represents net earnings excluding finance costs, depreciation and amortization, equity income and income taxes. (Refer to the “Non-IFRS financial measures” section for further details.) (2) EBITDA and net earnings have been adjusted for costs that the Corporation views as uncharacteristic of normal operations. These costs are therefore excluded to provide comparable measures. (Refer to the ‘’Non-IFRS financial measures’’ section for further details.) (3) Total net debt in 2014 includes the reclassification of the convertible debentures for an amount of $44.5 million. (4) 2012 has been restated to take into account the changes in accounting policies as per IFRS 11 – “Joint Arrangements” and as per the amended IAS 19 – “Employee Benefits”. However, as the obligation to restate the financial statements bearing only the preceding comparative year, 2012 in this case, 2011 and prior years have not been restated. (Refer to note 4 of the 2013 consolidated financial statements for further details.) 2014 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 74 Board of Directors and Officers BOARD OF DIRECTORS OFFICERS Robert Chevrier, FCPA, FCA 1 2 Chair of the Board Corporate Director Montréal, Québec James E. Buzzard, AAP 2 4 President Clarit Realty, Ltd. Lakewood Ranch, Florida André Courville, FCPA, FCA 3 Corporate Director Montréal, Québec Patricia Curadeau-Grou 3 4 Strategic Advisor to the President and Chief Executive Officer National Bank of Canada Outremont, Québec Jean Dulac, MBA, CHRP, ADM.A. 4 President M&M Nord Ouest Inc. Amos, Québec John A. Hanna, FCPA, FCGA 2 3 Corporate Director Toronto, Ontario Richard L. Keister 2 4 Corporate Director Hollywood, Florida Richard G. Roy, FCPA FCA President and Chief Executive Officer Uni-Select Inc. Verchères, Québec Dennis M. Welvaert, MBA, MAAP 2 4 Chair of the Board Uni-Select USA, Inc. Corporate Director Tulsa, Oklahoma Richard G. Roy, FCPA, FCA 5 President and Chief Executive Officer Guy Archambault, P. Eng. Vice President, Corporate Development Steven J. Arndt 5 President and Chief Operating Officer, FinishMaster, Inc. Henry Buckley, MBA 5 Chief Operating Officer Robert Buzzard Vice President, Information Technology Annie Hotte 5 Vice President, Human Resources Me Louis Juneau 5 Vice President, Legal Affairs and Secretary Martin Labrecque, CPA, CMA Vice President, Finance & Control Michel Laverdure Vice President, Corporate Purchasing Denis Mathieu, CPA, CA, MBA 5 Executive Vice President, Corporate Services and Chief Financial Officer Gary O’Connor, MBA 5 President and Chief Operating Officer, Automotive Canada Jean Rivard, MBA Vice President, Special Projects and Vice President and General Manager, Beck/Arnley Worlparts, Inc. Anthony Brent Windom, MAAP 5 President and Chief Operating Officer, Automotive USA 1 Mr. Chevrier is an ex officio member of the Human Resources and Compensation Committee and of the Audit Committee. 2 Member of the Corporate Governance Committee, chaired by Mr. Chevrier. 3 Member of the Audit Committee, chaired by Mr. Hanna. 4 Member of the Human Resources and Compensation Committee, chaired by Mrs. Curadeau-Grou. 5 Member of the Executive Management Committee 2014 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 75 Shareholder and Investor Information Uni-Select Shares Traded on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol “UNS”. Transfert Agent Computershare Trust Company of Canada 1500 University, Suite 700 Montréal QC H3A 3S8 514 982.7555 or 1 800 564.6253 service@computershare.com computershare.com Filings The Corporation files all mandatory information with Canadian Securities Commissions. sedar.com Auditors Raymond Chabot Grant Thornton LLP Legal Counsel McCarthy Tétrault LLP Bankers National Bank of Canada Royal Bank of Canada, N.A. Bank of America Bank of Montreal Caisse Centrale Desjardins du Québec JPMorgan Chase Bank, N.A. M&T Bank Laurentian Bank of Canada Dividends On February 12, 2015, the Board of Directors declared a quarterly dividend of C$0.15 per share payable on April 21, 2015 to shareholders of record at March 31, 2015. In the first quarter of 2014, the Corporation declared a quarterly dividend of C$0.13 per share and thereafter, the Corporation declared quarterly dividends of C$0.15 per share in 2014. In 2013, the Corporation declared quarterly dividends of C$0.13 per share. The Corporation’s practice is to declare quarterly dividends, subject to profitability, liquidity requirements to finance growth, the general financial health of the Corporation and other factors determined by the Board of Directors from time to time. All dividends paid by the Corporation in 2014 and, unless otherwise indicated, all dividends to be paid by the Corporation subsequent to 2014, are designated as eligible dividends for tax purposes. The Corporation does not have a dividend reinvestment plan. Annual General Meeting of Shareholders April 30, 2015 at 1:30 PM Sandman Hotel Montreal-Longueuil 999 De Sérigny Rd Longueuil QC Head Office 170 Industriel Blvd. Boucherville QC J4B 2X3 450 641.2440 questions@uniselect.com uniselect.com Investor Relations 450 641.6972 investorrelations@uniselect.com Ethics Line As part of the Audit Committee whistle blower procedures, this hotline allows team members and others to anonymously and confidentially raise accounting, internal controls and ethical inquiries or complaints. 1 855.650.0998 whistleblower@uniselect.com Trademarks Trademarks and/or registered trademarks of Uni-Select Inc. and/or its subsidiaries include but are not limited to Uni-Select, Uni-Sélect, Auto Extra, Auto Parts Plus, Auto-Plus, Auto-Select, Auto Service Plus, Beck/Arnley, Bumper to Bumper, Cooling Depot, Mäktig, ProColor, Select AutoXpert, SmartLink, Uni-Pro and Worldparts. All other brands and product names are trademarks or registered trademarks of their respective owners. All logos, tradenames and trademarks referred to and used herein remain the property of their respective owners and may not be used, changed, copied, altered, or quoted without the written consent of the respective owner. All rights reserved. This annual report is also available for download at uniselect.com. Pour obtenir une version française du rapport annuel, veuillez communiquer avec les Relations aux investisseurs. U N I - S E L E C T I N C . 2 0 1 4 A N N U A L R E P O R T uniselect.com 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above