Uni-Select
Annual Report 2015

Plain-text annual report

U N I - S E L E C T I N C . 2 0 1 5 A N N U A L R E P O R T Shifting Gears Driving Growth 2015 ANNUAL REPORT Table of Contents Message to Shareholders 2 Operational Highlights 6 Human Resources 14 Social Responsibility 16 Management Discussion and Analysis 17 Consolidated Financial Statements 50 ABOUT UNI-SELECT Uni-Select is a leader in the distribution of automotive refinish and industrial paint and related products across North America, as well as in the automotive aftermarket parts business in Canada. Its over 2,700 team members, spread across a network of 13 distribution centres and over 220 corporate stores, are dedicated to supplying its customers the right products, at the right place, and when they need them. Uni-Select also offers advanced solutions and first-rate service to enable its customers’ success. In the United States, FinishMaster, Inc., a subsidiary of Uni-Select, operates a network of automotive refinish corporate stores from coast to coast under the FinishMaster banner and supports more than 6,000 collision repair centre customers. Uni-Select’s Canadian automotive aftermarket parts and automotive refinish business supports a growing national network of more than 1,150 independent customers and corporate stores, several of which operate under Uni-Select store banner programs including Auto Parts Plus, Auto-Plus and Bumper to Bumper. In Canada, Uni-Select’s automotive repair/installer shop banners and programs, including Auto Select, Uni-Pro, and SAX (SelectAutoXpert), and its automotive refinish banner, Carrossier ProColor, collectively support over 3,900 shops and stores. Uni-Select is headquartered in Boucherville, Québec, Canada, and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol UNS. THE EVER EXPANDING UNI-SELECT DISTRIBUTION NETWORK SERVES OVER 10,000 INDEPENDENT JOBBER STORES, AUTO REPAIR SHOPS AND COLLISION CENTRES ACROSS CANADA AND U.S. STATES. Financial Highlights Years ended December 31 (in millions of US dollars, except per share amounts and percentages) OPERATING RESULTS Sales EBITDA (1) Adjusted EBITDA (1) (2) Restructuring and other charges Impairment and transaction charges related to the sale of net assets Net earnings (loss) Adjusted earnings (2) Free cash flows COMMON SHARE DATA Net earnings (loss) Adjusted earnings Dividend (C$) Book value per share 2015 2014 2013 2012 (4) 2011 1,355.4 (53.3) 96.6 5.3 145.0 (40.2) 56.8 78.5 (1.88) 2.66 0.63 20.26 1,784.4 105.5 111.4 (1.9) - 50.1 55.3 83.6 2.36 2.60 0.58 24.18 1,788.1 57.2 101.2 35.2 - 21.3 50.7 72.4 1.00 2.37 0.52 22.99 1,797.6 68.6 94.8 18.5 - 29.4 45.9 57.3 1.36 2.12 0.52 22.47 1,780.6 97.8 105.8 3.3 - 53.9 57.8 66.6 2.49 2.67 0.48 21.47 Number of shares outstanding Weighted average number of outstanding shares 21,567,879 21,388,795 21,215,759 21,253,921 21,263,669 21,411,277 21,551,170 21,623,300 21,636,767 21,645,664 FINANCIAL POSITION Working capital Total assets Total net debt (3) Total equity Adjusted return on average total equity Long-term debt to total equity ratio Total net debt to total net debt and equity ratio 228.8 835.2 - 437.0 12.0 % 20.7% n/a 343.9 1,190.3 260.2 513.0 10.9% 50.8% 33.7% 417.5 1,205.9 277.7 488.8 9.8% 51.9% 34.1% 436.0 1,202.7 309.3 484.2 8.7% 58.0% 36.7% 491.1 1,239.2 351.7 464.6 12.3% 68.9% 40.7% (1) EBITDA represents net earnings excluding finance costs, depreciation and amortization, equity income and income taxes. (Refer to the “Non-IFRS financial measures” section for further details.) (3) Total net debt in 2014 includes the reclassification of the convertible debentures for an amount of $44.5. (2) EBITDA and net earnings have been adjusted for costs that the Corporation views as (4) 2012 has been restated to take into account the changes in accounting policies as per IFRS 11 – uncharacteristic of normal operations. These costs are therefore excluded to provide comparable measures. (Refer to the “Non-IFRS financial measures” section for further details.) “Joint Arrangements” and as per the amended IAS 19 – “Employee Benefits”. However, as the obligation to restate the financial statements bearing only the preceding comparative year, 2012 in this case, 2011 has not been restated. (Refer to note 4 of the 2013 consolidated financial statements for further details.) PERCENTAGE OF CONSOLIDATED SALES RECORDED IN UNITED STATES* 60% * On a pro forma annualized basis, excluding Uni-Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. assets sold on June 1st, 2015. 7.1% CONSOLIDATED ADJUSTED EBITDA MARGIN RECORDED IN 2015, UP 0.9 POINT 2.6% ORGANIC SALES GROWTH RECORDED IN 2015 40% PERCENTAGE OF CONSOLIDATED SALES RECORDED IN CANADA* Message to Shareholders A PIVOTAL YEAR FOR UNI-SELECT 2015 will go down in the history of Uni-Select as a pivotal and strongly transformational year, from which the Corporation now emerges better positioned than ever to seize growth opportunities and further strengthen its market leadership position in the automotive and industrial paint sector in the United States, and in the automotive aftermarket parts and the automotive and industrial paint segments in Canada. two market leading and high-growth potential operational units, FinishMaster and Automotive Canada, while at the same time offering a great return opportu- nity for our shareholders. Two major benefits for our future growth have emerged from the transaction: • It allowed us to refocus the attention of our management team on accelerating profitable growth of our two core remain- ing businesses. • It strengthened our balance sheet on several fronts, including an enhanced level of profitability and stronger finan- cial flexibility. ACCELERATING PROFITABLE GROWTH We started 2015 building on the momentum of a lighter decision-making structure, a more agile organization and an overall more efficient distribution network – three of the priorities on which we had made major strides in the prior year. But far from being an end goal, the series of restructuring and rationalization efforts in recent years were only intended to provide us with a more robust platform to accelerate our internal growth in the long run. In the United States and in Canada, we are fortunate to operate in an industry where growth perspectives for automotive paint and paint products, as well as for automotive aftermarket parts distribution A MORE PROFITABLE ORGANIZATION In 2015, consolidated sales were below last year as a result of the sale of the assets of Uni-Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. on June 1st, 2015 reaching $1,355.4 million including an organic growth of 2.6% whose impact was lessened by a further declining Canadian dollar. Now, approximately 60% of our annualized pro forma sales are realized in the United States and 40% in Canada. The Corporation’s adjusted EBITDA reached $96.6 million in 2015. The ad- justed EBITDA margin grew to 7.1%, up 0.9 point from 6.2% in 2014, considerably strengthening Uni-Select’s profitability. Adjusted EPS reached $2.66, up by 2.3% from $2.60 in 2014. Finally, the Corporation made $277.5 million in debt repayments over the course of 2015 and is essentially debt-free. As of December 31, 2015, the Corporation had $1.1 million in net cash position and access to a credit facility of $321.0 million to pursue its growth, namely through ac- cretive to earnings business acquisitions. A TRANSFORMATIONAL TRANSACTION In an industry as competitive as the automotive aftermarket sector and which has undergone significant consolidation in recent years, being a market leader holds a key strategic importance to ensure long-term success. Such was one of the key decision drivers behind the sale of the Uni-Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. assets: focusing on our 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 2 Robert Chevrier, FCPA, FCA Chair of the Board Henry Buckley, MBA President and Chief Executive Officer are both very encouraging. In fact, most economic and industry metrics are pointing in the right direction. However, benefiting from industry- wide growth is simply not enough for Uni-Select. Our intention is clear: we want to build on our momentum to systematically outperform the sector in which we operate, grow our market share and earn recognition as the most innovative, performing and efficient North American automotive player. Over the course of 2015 and in the quarters ahead, our internal growth is expected to come from customer service excellence as a driver of loyalty, better market intelligence through more effective and systematic communication with our vendor partners and customers – as well as from our various IT systems, and more efficient inventory management and distribution – leading to higher fill rates, and more aggressive sales and marketing efforts behind our flexible and diversified slate of products and programs. STRATEGIC ACCRETIVE ACQUISITIONS TO FUEL GROWTH Today at Uni-Select, growth is more that just a mere objective. It is now entrenched in our organizational culture, present at all levels of the organization and a component of each and every one of our discussions and decisions. In addi- tion to internal growth, we often turn to acquisition opportunities if they provide a faster or more cost-efficient way to expand our geographic footprint, access new promising market segments, capture scale synergies by building market density and grow our market share. But no mat- ter the rationale behind an acquisition, we will continue to be on the lookout for accretive transactions that will benefit the Corporation in the long term. This past year, we have completed several acquisitions that elevated our presence in North America. In recent quarters, we have strengthened our entire M&A process, including integration teams within both operational units. Together, our teams identify opportunities, develop acquisition plans and execute detailed integration plans. Our teammates display a rich industry experience and solid busi- ness expertise – critical to ensuring that the synergies of newly-acquired activities can be reaped to their full potential. REDEFINING EXCELLENCE IN CUSTOMER EXPERIENCE In the United States, FinishMaster has focused on creating added value for our customers as their trusted supplier part- ner. Several initiatives emerged from that commitment, including the elaboration of customized experiences for each of our 6,000 collision repair centres. The auto- motive refinish industry has continued its consolidation and multi-shop operators (MSOs) have emerged as a fast growing market segment. As such, ensuring an outstanding customer experience for them requires a different approach than the one needed for serving our important single collision repair centre customers, and we customize our value proposition accordingly. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 3 From left to right: Gary O’Connor, President and Chief Operating Officer, Automotive Canada, Eric Bussières, Chief Financial Officer, Henry Buckley, President and Chief Executive Officer, Steve Arndt, President and Chief Operating Officer, FinishMaster, Inc., Annie Hotte, Chief People Officer and Louis Juneau, Chief Legal Officer and Corporate Secretary. Similarly, in Canada, our strategy for creating outstanding customer experiences is threefold: 1) Supporting and growing our independent jobbers community; 2) Accelerating our sales focus with a dedicated sales force supporting installers; 3) Pursuing our expansion by launching a store acquisition initiative for a stron- ger and larger corporate store presence across the country, and supporting independent jobber succession plans and growing market share. Beyond efficient business processes and flexible communication channels, excel- lence in customer experience can only be achieved through consistently high fill rates, enabled by a strong distribution network, optimally managed inventory, a broad product assortment and an efficient IT infrastructure. BUILDING THE BEST TEAM IN THE BUSINESS What did not change over the course of 2015 is the strong adherence of every single Uni-Select teammate to the fun- damental values that have constituted the underpinnings of our approach for a number of years: creating competitive solutions for members and customers, providing a stimulating work environ- ment, establishing winning relationships with suppliers, and being an engaged corporate citizen. Achieving our strategy would not be possible without the commitment of our teammates. While a good strategy has to be appropriate and meaningful, it can only be accomplished to its full potential with the right team. We are grateful that we have the industry’s best people and the most engaged team in place. As we are stepping up our focus on people, the leadership challenge is with our new Chief People Officer. This was our way to express our commitment to build- ing an environment people are going to enjoy evolving in. It is the steppingstone that will enable us to attract and retain top talent, but also to find the right place and the right opportunities for them to develop within the Corporation. We have made it our business to foster a strong organizational culture that reflects our values but also the way we want each and every one of our teammates to feel while working towards the realization of our goals as an organization. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 4 “ Growth is more that just a mere objective. It is now entrenched in our organizational culture.” Henry Buckley ELEVATING THE UNI-SELECT BRAND AND BANNER PORTFOLIO SOLID BRANDS AS A KEY COMPETITIVE ADVANTAGE Simply put, our portfolio of brands and banners is probably the hidden gem in the Uni-Select ecosystem. More than ever, we are committed to putting our brands and banners at the centre of our strategies. They are the expression of the Uni-Select value to our customers, and we intend to make them more visible and present locally across our different markets. In recent quarters, we looked at each of our private label product brands – Cooling Depot, MÄKTIG and Worldparts to broaden their respective assortment. We also launched Purezone and invested in the development of new marketing and awareness-building tools for our brands. This will remain a key focus for us in 2016. Later this year, at our Annual & Special Meeting of Shareholders, Robert Chevrier will leave his role as Chair of the Board of Directors after holding this responsibility for four years, in addition to a much longer association with Uni-Select through other roles. On behalf of our entire team and the countless friends you have made here over the years, a heartfelt thank you and a happy retirement. Our commitment towards the develop- ment and expansion of our auto parts store banners has recently translated into tangible actions, notably in Canada with the launch, subsequent to the end of the year, of the Bumper to Bumper brand across the country, featuring a fresh new identity. All new corporate network stores, which we started building in early 2015 and already includes over 40 locations, will feature the Bumper to Bumper banner, in addition to 100 jobber stores already using this brand. We will also redefine our Auto Parts Plus store brand offering a menu-driven ap- proach with a lighter level of integration, allowing us to better collaborate with our independent jobbers. Uni-Select stands for their success as supporting local busi- nesses is an utmost priority for us. In the coming year, we will multiply our efforts to develop our collaboration and to foster their long-term growth. We have also decided to take the sought- after FinishMaster name to Canada, with a modest but gradual expansion. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 5 SHIFTING GEARS, DRIVING RESULTS As we now turn to 2016, our number one focus remains creating long-term value for our shareholders, achieved through driving healthy growth across our entire organization. To our shareholders, we wish to thank you for your trust and support. To the members of our board of directors, thank you for your wisdom and advice, regularly solicited in this eventful year. To our part- ners and customers, we are fortunate to be able to count on your trust and loyalty. To each of our over 2,700 teammates, thank you for making us proud. Your dedication, hard work and commitment towards our success are recognized and most greatly appreciated. Robert Chevrier, FCPA, FCA Chair of the Board Henry Buckley, MBA President and Chief Executive Officer Operational Highlights THE YEAR 2015 WAS MARKED BY CONTINUED GROWTH FOR FINISHMASTER FINISHMASTER LARGEST DISTRIBUTOR OF AUTOMOTIVE AND INDUSTRIAL REFINISH PRODUCTS AND EQUIPMENT IN NORTH AMERICA The year 2015 was marked by continued growth for FinishMaster with revenue up 7.9% to $618.8 million from $573.4 million last year. Adjusted EBITDA grew 14.3% to $70.4 million from $61.6 million last year, with an EBITDA margin of 11.4%, up 0.7 point from 10.7% in 2014, reporting on a 3.3% organic growth. A PASSION FOR GROWTH I am particularly pleased that we were able to further strengthen our market share and level of competitiveness across two automotive paint and product market categories: • traditional type of collision centres; • multi-shop operators (MSOs). MORE RELEVANT THAN EVER BEFORE One of the key drivers behind our success in 2015 has been the implementation and the nurturing of a new and ongoing collaborative relationship with our vendor partners. As such, we share our respective strategic objectives, consumer insights, as well as any other relevant regional or more specific challenges and opportunities. This heightened communication process enables us to become increasingly more relevant in the industry’s chain. Such a process also allows us to develop a ven- dor specific and fully customized opera- tional, financial, and strategic process. OPTIMAL DISTRIBUTION EFFICIENCY The past few quarters at FinishMaster have also been about further improving our distribution logistics. We pride our- selves in maintaining high fill rates. With our growth of the past year, we recently determined that in order to maintain these fill rate levels and ensure exceptional customer service, the addition of a fourth distribution centre would be required to continue to deliver our one-day service promise. Accordingly, a new distribution centre is being built for inauguration in 2016. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 6 Steve Arndt President and Chief Operating Officer, FinishMaster, Inc. DELIVERING AN EXCEPTIONAL CUSTOMER SERVICE EXPERIENCE The same approach also holds true for FinishMaster’s relationship with every single one of the customers whose needs we serve, enabling us to offer a slate of different value-added services to each and everyone of them, as well as to fully lever- age the multidisciplinary FinishMaster team. In order to optimally integrate that greater flexibility within each step of our distribution process, we decided to pro- vide each of our teammates with greater flexibility to make the best decisions that will delight our customers. A HEIGHTENED SALES FOCUS TO DRIVE ORGANIC GROWTH In addition to our new personalized customer service approach, 2015 allowed us to focus on the development of a true sales culture at all levels of our organi- zation. We have undergone a structural change that puts the local needs of our customers at the centre of our activities. We also converted several of our regular sales and technical representative roles into a hybrid profile of people holding both a solid sales and technical back- ground. This means that we now have a more versatile sales team and that we are able to take even better care of our customers. In turn, customers have access to a single point of contact for the vast majority of their needs, further simplifying their relationship with us, accelerating issue management and decision-mak- ing when required, and perhaps more importantly, enabling us to adjust and take advantage of the regional and local market dynamics. ACCRETIVE BUSINESS ACQUISITIONS AS A KEY FOR OUR FUTURE Besides the 3.3% organic growth recorded in 2015, this past year was also marked by a series of strategic accretive acquisitions for FinishMaster which culminated at the beginning of January 2016 with the acqui- sition of a 15-location business, ColorMas- ter Automotive Paint, Inc. We strength- ened our presence in the states of Florida, California, North Carolina, Colorado, Illinois, Missouri, Texas, and Wisconsin, in addition to gaining a presence in Louisi- ana. This acquisition was completed with 2016 FOCUS “ Over the course of 2016 and beyond, FinishMaster will also aim to further strengthen its market position in the growing industrial segment.” Steve Arndt further strengthen its market position in the growing industrial segment. We will deploy in the quarters ahead some new specific initiatives to become a more important player in the industrial paint, but will also turn to acquisitions in order to diversify our offering and make our presence in that market more robust. Steve Arndt President and Chief Operating Officer, FinishMaster, Inc. the objective to densify our geographical footprint, better support our customers in some specific areas, and overall enable us to further foster our leadership position in the U.S. automotive paint and related products sector. This year, we have reviewed our integra- tion process so that we are now better structured to welcome new teammates to FinishMaster in a seamless fashion. We do not assess the performance of an acqui- sition integration process on the speed at which we are able to integrate new assets, but rather on how efficient and well inte- grated the newly-acquired assets are, as well as the synergies – both at the top-line and profitability levels – that we are able to realize in the medium and longer term. 2016 FOCUS 2016 will be marked by an acceleration of our two-pronged growth philosophy combining organic and acquisition–driven growth. Over the course of 2016 and beyond, FinishMaster will also aim to 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 7 Operational Highlights FINISHMASTER THE YEAR IN REVIEW In February, acquisition of the assets of Sea Hawk Refinish Line, Inc. located n Clearwater, Florida. In May, acquisition of the assets of two distributors, Ray’s Auto Paints & Supplies, Inc. in North Hollywood, California, and Sandhills Automotive Refinishes, Inc. in Fayetteville, North Carolina. In August, acquisition of the assets of Painters Supply Co., Inc. in Colorado. In September, acquisition of the assets of Auto Paint Specialists, Inc., APS Tower Paint Company, Inc., and L.I.C., Incorporated. (collectively Auto Paint Specialists), in Wisconsin. Later in September, acquisition of the assets of Dan’s Distributing Co. in Northern California and opening a branch in Washington, just outside of Seattle. In December, acquisition of substantially all of the assets of Aquia Auto Parts, Inc., doing business under the name Refinish Solutions, expanding FinishMaster’s footprint in the Virginia and Washington D.C. metropolitan areas. In December, agreement to purchase substantially all of the assets of ColorMaster Automotive Paint, Inc., a 15-location automotive refinish business with activities across four states. The sale was completed at the beginning of January 2016. 1Source: The Romans Group, LLC. 2Source: Internal company data. 2015 HIGHLIGHTS 2016 PRIORITIES • Developed a solid acquisition integration team with strong industry knowledge and expertise, leveraging IT solutions platforms • Opening a fourth distribution centre and maintaining high fill rates and exceptional customer experience • Implemented systematic bidirectional communication mechanisms with vendor partners • Maintained high levels of employee engagement • Significant restructuring of our sales team structure and focus to ensure faster, simpler and a more efficient customer experience • Strengthened our presence in the fast growing MSO segment • Increasing our efforts to foster strong employee engagement • Continuing to realize synergies from recent acquisitions • Maintaining the same pace of new product introductions to further expand our SMART private brand • Focusing on the delivery of balanced growth across all three automotive customer categories • Making strategic acquisitions to reinforce our presence and performance in the industrial paint and related products segment, namely through the acquisition of ColorMaster THE SMART BRAND In 2015, we launched several new paint accessory products under our own popular SMART brand. In 2016, we will continue the rollout of new products to ensure that our SMART brand products remain a value-added complement to our national brands offering. A SECTOR POISED FOR CONTINUED GROWTH All key economic factors are pointing towards a favourable market environment for the US automotive paint and paint products sector, representing an overall market opportunity of approximately US$2.6 billion. • Continued vehicle sales growth in the United States (2016: +3.8%) • 5-year record in the average number of kilometres driven • Near-lowest average retail gas prices per gallon • Unemployment rate at lowest point in 24 months US$2.6 B1 Size of the automotive paint and paint material market in the United States 22%2 FinishMaster’s marketshare of the overall automotive paint and paint material market in the United States 10%2 The important multi-shop operator segment is forecasted to grow at a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 10% in the next 4 years 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 8 187 Corporate stores 30 Growing presence across 30 U.S. states Over 6,000 Collision repair centres 13.8 million Approximate number of car accidents per year in the United States, 10.9 million of which are repairable ALLIED IN THE SUCCESS OF OUR CUSTOMERS: PROVIDING THE TOOLS THEY NEED TO SUCCEED Technical resource Reporting tools We strive to be the go-to resource for everything shop-related. Inventory management Our team uses a proven process to help reduce costs and improve productivity. Through a simple and tailored opportunity analysis, our experts can provide collision centres with customized recom- mendations to improve their inventory management practices. Timely, accurate reports and metrics will simplify consumption management. These include cus- tomer invoice reports, customer usage reports, Volatile Organic Compounds reports, as well as customer purchase models. Process analysis We help develop and implement standard procedures customized to each shop. The six-step process enables shops to become more efficient and drive their business success. We understand that the needs and expectations of each of our customers are unique. Accordingly, our commitment towards the success of our customers rests on a flexible and tailored approach, enabled by a series of FinishMaster proprietary tools to support our collision-repair clients with the information they need to make optimal decisions and spend maximum time serving their customers: Ordering options We offer different ways for our clients to place their orders, from fax to smartphone, tablet or EDI. This maximum flexibility enables us to offer the same efficient service in our customers’ preferred platform. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 9 Operational Highlights ACCELERATING CHANGE IN AN OPPORTUNITY-RICH MARKET ENVIRONMENT AUTOMOTIVE CANADA CANADA’S LEADER IN THE DISTRIBUTION OF AUTOMOTIVE PARTS, TOOLS AND EQUIPMENT TO THE AFTERMARKET The year 2015 will go down in history as a milestone year for our automotive products segment, driven by an adjust- ed EBITDA margin of 5.0%, up 1.00 point over 2014, featuring a considerably improved level of profitability, reporting on a 1.8% organic growth. ENACTING CHANGES TO GAIN GREATER OPERATIONAL EFFICIENCY The solid performance recorded by our Canadian activities this year is namely the result of our focus on further improving our operational model. Early in 2015, we proceeded with the opening of a new distribution centre in Milton, Ontario. This addition, combined with the very tangible benefits of our now fully- operational enterprise resource planning software (ERP), enables us to improve our inventory management, better plan part purchases as well as ensure an overall positive experience for our jobber customers. For a few quarters now, we have also continued to improve our collaboration and planning with our key suppliers. By providing them with increased market visibility, we are able to make more informed inventory and sales decisions, and can, in turn, relay specific market intelligence to our customers. This directly contributes to strengthening our competi- tive advantage, driving customer loyalty and ensuring that we remain the partner of choice for independent jobbers and wholesalers. These several new initiatives have already resulted in better inventory management, more efficient planning and in some cases, meaningful savings. More importantly, they have led to considerably higher and stable fill rates, critical advantages to succeed in the automotive aftermarket sector. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 10 Gary O’Connor, MBA President and Chief Operating Officer, Automotive Canada FOSTERING A TRUE SALES CULTURE 2015 also saw a reorganization of our sales and marketing team through a combination of internally promoted team members and efficient recruitment. We are proud to have assembled a dedicated sales force that works even more closely with our suppliers to offer the best possible service to our customers. The Automotive Canada team is getting stronger than ever and is fully committed towards delivering growth at all levels, driven by a true sales culture. In recent quarters, we also continued to reinforce our aftermarket parts store banners, Bumper to Bumper and Auto Parts Plus, providing our customers with the maximum level of flexibility and integration. The Bumper to Bumper banner, which currently includes approx- imately 100 locations in the Prairies, is being rolled out nationally. The brand has also recently undergone a complete overhaul to make its look and brand attributes more compelling and contem- porary. We are very excited about this evolution and very enthusiastic about its growth prospects. Finally, we reviewed this past year our various sales programs to ensure their greater awareness and adoption, includ- ing our loyalty program, shop incentive programs and various training and coach- ing initiatives. STRATEGIC ACQUISITIONS AS A DRIVER OF GROWTH In addition to our solid commitment towards organic growth, we generally pri- oritize accretive acquisition opportunities as they arise. Although to a lesser extent than south of the border, the Canadian automotive aftermarket has continued its consolidation in recent years. Uni-Select continues to take an active part in that consolidation, namely with the objec- tive to continue the deployment of our new corporate store network under the Bumper to Bumper banner. The objective of our new corporate store network is twofold. First, we want to com- plement our existing customer network by supporting shops and stores to foster their future and upholding our status as a key partner of independent jobbers. At the same time, we want to ensure that we are able to integrate newly-acquired organizations more efficiently to reap synergy benefits to their full extent. This is why we expanded our acquisitions and integration team to support planning and integration in alignment with our growth objectives and most of all, to stimulate team members’ engagement from the very start. 2016 FOCUS “ The objective is to outperform the industry’s growth and consolidate our leadership as Canada’s most dynamic automotive aftermarket distributor.” Gary O’Connor STRENGTHENING OUR PRIVATE- LABEL PRODUCT ASSORTMENT In recent years, we have also turned our attention to our private-brand products strategy with the improvement of the breadth and scope of our assortment as a value-added complement to our slate of national brands. Through this combination, we provide our customers with a wide range or high-quality under- the-hood and under-the-car aftermarket parts, as well as a complete offering of tools and equipment for installers. This past year, we have rolled out the new Purezone oil brand, repositioned our Cooling Depot program, as well as added new lines to our MÄKTIG and Worldparts offerings. THE ROAD AHEAD: 2016 FOCUS Our team’s focus in 2016 will be on the acceleration of our growth momentum with the objective to outperform the industry’s growth and consolidate leadership as Canada’s most dynamic automotive aftermarket distributor. Gary O’Connor, MBA President and Chief Operating Officer, Automotive Canada 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 11 Operational Highlights AUTOMOTIVE CANADA THE YEAR IN REVIEW In January, inauguration of a new national distribution centre in the Greater Toronto area, Ontario. With over 100,000 square feet and more than C$14 million in inventory, this new facility contributes to improving Uni-Select’s breadth and availability of products and its ability to offer a superior experience to its customers. In early March, purchase of the remaining 50% equity interest of Wilter Auto & Industrial Supply, a seven-store wholesaler of automotive parts in Northern Alberta with annual sales of approximately C$25 million. In June, opening of an automotive refinish and related products store in Ottawa. In August, acquisition of the assets of C.B. Hoare Auto Parts Limited. Later that same month, Uni-Select announced the acquisition of the assets of Duncan Auto Parts Ltd., a well-reputed wholesaler of automotive parts in British Columbia. In early October, acquisition of the remaining 50% equity interest of Pièces d’Autos La Malbaie Inc. and the assets of Pièces d’Autos AFCAR – both located in the province of Québec. In November, acquisition of the assets of T.N. Discovery Auto Collision Ltd. This acquisition in the PBE sector expands Uni-Select’s reach in Ontario and reaffirms its commitment to develop a strong corporate store network across Canada. In December, acquisition of the remaining 50% equity interest of Colwood-Langford Auto Supply Ltd. from British Columbia, and the assets of B.H. McFarlane Automotive Inc. located in Ontario. 2015 HIGHLIGHTS 2016 PRIORITIES • Meaningful inventory management improvements leading to higher and more stable fill rates • Recruited 154 net new installers under Uni-Select banners and programs • Added 3,300 new SKUs to our private-brand product lines • Maintain high fill rates and excellent customer service levels • Continue to support our wholesaler customers in their growth • Gradual introduction of FinishMaster name in Canada with short-term focus on Ontario and the Prairies • Grew our new corporate store network to 42 locations • Complete rebranding and national rollout of Bumper to Bumper banner • Improved communication with vendor partners • Continue to build network of corporate stores through strategic acquisitions • Further broaden and expand our private-brand product lines through innovation • Increase employee engagement C$2.6 B1 20%2 Over 3,900 1,155 Estimated size of the addressable Canadian automotive aftermarket sector Automotive Canada’s market share Auto service shops and collision repair centres Independent customers DISTRIBUTION OF PAINT AND RELATED PRODUCTS IN CANADA Through our entire network of independent jobbers and corporate stores, we are also part of the largest network of collision centres in Canada, providing them with our complete slate of national and private-brand product lines of paint and paint accessories: HEALTHY GROWTH PERSPECTIVES The size of the Canadian aftermarket is expected to grow by 2.9% in 2016, providing Automotive Canada with a solid long-term growth platform. Several economic and industry indicators are contributing to these encouraging perspectives: • 152 Carrossier ProColor • Increased life expectancy of vehicles • 71 ColorPlus • Expanding Canadian vehicle fleet • Over 300 CSN Collision & Glass collision repair shops • Aging of the record volumes of new vehicles sold in recent years • Continued growth of the total kilometres driven in Canada • Rising length of ownership • Longer-term car loans 1Source: DesRosiers Automotive Consultants Inc.; Registration Data, IHS Automotive, driven by Polk, 2013, 2014. 2Source: Internal company data. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 12 Distribution centres 10 Over 3,100 Repair shops and banners feature our name in Canada 42 Corporate stores OUR BRANDS We pride ourselves in offering our customers the option to purchase a combination of: • sought-after national brand- name products, known to perform as efficiently as original equipment to enable our cus- tomers to offer high-quality parts made by the world’s leading manufacturers; and • our complementary private-label products, designed to meet the needs and budget of customers seeking competitive prices without compromising on quality. Cooling Depot Cooling Depot is Uni-Select’s air conditioning program. In 2015, the brand was repositioned and the sales program refreshed. MÄKTIG Worldparts Launched in 2013, Worldparts is Uni-Select’s high-quality brand for brakes, brake parts, hubs and bearings and other categories offered at competitive prices. In 2015, the branding was reviewed, investments in marketing were made, two new product lines were introduced (waterpumps and brake cables), and a new website was launched – all factors which contributed to the very solid performance recorded by Worldparts this year. Launched in 2014 with two product lines, MÄKTIG is an already popular tools and equipment brand. In 2015, we added several new product categories, deployed a new website and accelerated our investments in the development and marketing of the brand. Purezone In 2015, we launched the new Purezone brand, offering oil products for all types of engines and transmissions at competitive prices, for all market segments – cars, trucks, marine and agricultural. OUR INSTALLER SHOP BANNERS Uni-Select helps shops manage their business their way while benefiting from the power of a national network. Our banners include: • Auto Select • Uni-Pro • SelectAutoXpert (SAX) 4,050 The number of Canadian shops and stores which have adopted one of Uni-Select’s banner programs: Auto Parts Plus, Auto-Plus, Bumper to Bumper, Auto Select, Uni-Pro, SAX and Carrossier ProColor. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 13 Human Resources AT THE HEART OF OUR SUCCESS, OUR PEOPLE THE UNI-SELECT TEAM Together, our 2,700 teammates are proudly committed towards the achievement of our mission to be the preferred distributor in the automotive aftermarket and to create value for our customers, suppliers and shareholders. One of Uni-Select’s most important strengths is its people. In an industry as competitive as the North American automotive aftermarket sector, we can rightfully assume that any competitor could ultimately replicate our distribution network, develop a solid portfolio of ban- ners and brands, as well as acquire and integrate an enterprise resource planning software and electronic data interchange platform. But what cannot be copied is what truly makes Uni-Select unique: the women and men that constitute our team. Upholding that unique strength and delivering profitable growth through people development are at the core of our priorities. More specifically, Uni-Select is more committed than ever to accelerating onboarding of new and recently-promoted teammates, driving development of our top talents and fuelling the pipeline to ensure stability within key functions at all times. The optimal structure that we have in place allows us to identify, hire, train and retain the industry’s most talented indivi- duals across all business functions. We are constantly focussed on refining it and we truly believe that our recipe for success is unparalleled. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 14 Annie Hotte Chief People Officer, Uni-Select THE BEST AND MOST ENGAGED TEAM The year 2015 was namely marked by the sale of the assets of Uni-Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. For Uni-Select teammates at all levels of the organization, a transaction of this impor- tance could have potentially become a major source of distraction. However, due to efficient planning as well as fluid and transparent communication, we were able to retain every single one of our key employees throughout the process and ensure that the activities of the Corporation were carried out completely uninterrupted, without any repercussion to our customers, suppliers or other business partners. “ The culture of an organization is often a reflection of the type of leadership that the members of management adopt and display. At Uni-Select, we want our leaders to be inspiring, transparent, performing, and close to the needs of our customers and teammates.” Annie Hotte As we enter 2016, we are geared towards becoming the employer of choice in our industry. The Uni-Select culture is strong and every single teammate that upholds it every day is working towards our common goal: driving profitable growth. Annie Hotte Chief People Officer, Uni-Select A NEW LEADERSHIP CODE The evolution of the corporate culture under the leadership of the Corporation’s new President and CEO and new members of our senior management team implies an unprecedented level of focus on profit- able growth through talent development. We recently adopted a new leadership code aimed at embodying performance at Uni-Select. This new leadership code provides more than the mere moral guide- lines for what is expected of Uni-Select teammates. It specifically shapes up a culture of performance achieved through exceptional service, balancing growth and driving profitable growth. Our role as a leader is to guide our teammates in crafting a vision, building alignment so that everyone is moving in the same direction and finally, champio ning execution to enable the group to capitalize on its talents while making the vision a reality. We want our teammates to be committed, open, driven and empowered. In addition to the development of our leadership, we invested to measurably improve the work environment of our teammates. In many of our office and distribution centre locations, we reno- vated office space, redesigned eating and lounge facilities for employees and reimagined more collaborative work areas and meeting rooms. BECOMING THE EMPLOYER OF CHOICE IN THE INDUSTRY More than ever before, Uni-Select team- mates are at the very heart of our success. They help us shape and strengthen solid long-term relationships with both our customers and suppliers, while ensuring to deliver an incomparable added value in the automotive aftermarket industry. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 15 Social Responsibility BUILDING STRONGER COMMUNITIES To each of Uni-Select’s 2,700 teammates, giving back to the communities where we live, work and serve our customers is more than a simple commitment or a responsibility; it is an integral part of our vision and a key component of the way we do business. With a focus on helping the underpriv- ileged and a commitment towards the success of our customers across North America, our community support takes three forms: an active participation in charity events, giving our time through volunteering for not-for-profit organi- zations, and fuelling entrepreneurship by providing access to our team’s best professionals. A PARTNER OF CHARITY EVENTS Every year, we feel compelled to give back to our communities in the form of dona- tions and sponsorships for causes across the United States and Canada. In 2015, we are proud to have contributed to several projects and events in our communities such as the following: • Tel-Jeunes is a Canadian non-profit service that provides children and young adults aged 5-20 with free and professional 24/7 online and telephone counselling. Last November, the Pres- ident and COO of Automotive Canada served as the honorary chairman of the 10th Soirée Tel-Jeunes fundraising activity, which helped raise over C$121,000. • For 8 years now, as part of its annual golf tournament, Uni-Select supports the MIRA Foundation’s dog assistance pro- grams which aim to assist disabled indi- viduals by providing them with specially trained dogs. This year, Uni-Select has donated a total of C$110,000 to MIRA. • The FinishMaster team took an active part in the 19th Annual Children’s Classic at Sanctuary held in July, a golf tourna- ment in support of the Children’s Hos- pital of Colorado that helped raise over $200,000 towards pediatric research. • With our ProColor banner, we supported the creation of a new competitive open water race circuit for the 15 to 26 year- olds. Races took place at the Traversée events in St-Jean, Memphrémagog and Mégantic lakes, in Québec. VOLUNTEERING TO SUPPORT NOT-FOR-PROFIT ORGANIZATIONS Our team members are the first ones to exemplify Uni-Select’s commitment to the community and we make sure to value their involvement. We continuously encourage our employees to volunteer in their communities and to give precious time to those in need. • Sometimes, volunteering takes up a different form. It was the case for two Uni-Select colleagues who participated last April in the 2015 edition of the Rose des Andes rally competition in Argen- tina, which benefits the local Enfants du Désert community organization, focussed on helping disabled children through equine-assisted therapy. • Last June, FinishMaster colleagues from Michigan gathered together with their families and partnered with Habitat for Humanity to help a family in need improve their housing conditions. • In Indiana last Christmas, we partnered with United Way (for the 10th consecutive year) and Toys for Tots to collect food and toys at our Indianapolis office. We proudly distributed it locally to ensure that children and families in need had a bright holiday season. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 16 SUPPORTING OUR CUSTOMERS IN THE SUCCESS OF THEIR BUSINESS Entrepreneurship is a vocation we admire deeply and it is without a doubt that our jobber customers are part of our past, present, and future accomplishments as a corporation. As such, we believe it is our responsibility to offer them solutions and support programs that will allow them to grow their business and reach their full potential. The creation of a travelling training centre that can provide them with the support they need anywhere is an example of the success of this commitment. In 2015, 1,077 students from 36 different cities participated in 127 days of training provided by our own professionals to help them gear up for success. We are very eager to continue imagining new ways to be an ever-increasing valuable resource for them. EVOLVING IN A SUSTAINABLE INDUSTRY BY NATURE This past decade, the average age of vehicles in the United States and Canada gained more than one full year, also meaning that drivers can get more kilometres out of their cars. Through providing maintenance and repairs, our suppliers, customers and ourselves directly contribute to extending the car lifecycle, one aftermarket part at a time, and one paint job at a time. Uni-Select also recycles industry materials such as used oil, filters, liquid refrigerant, batteries, cores and packaging. Evolving in the automotive aftermarket industry is gratifying as it allows us to provide drivers a sustainable alternative to enjoy their cars for as long as possible! MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS 2015  Highlights  Preliminary comments to the Management’s discussion and analysis  Profile and description  Operational review of the last 3 years  Impact of sale of net assets  Action Plan  Analysis of consolidated results  Analysis of results by segment  Cash flows  Financing  Capital structure  Financial position  Related parties  Risk management  Change in accounting policies  Use of accounting estimates and judgements  Non‐IFRS financial measures  Exchange rate data  Effectiveness of disclosure controls and procedures   and internal controls of financial reporting  Outlook  18  18  19  20  22  22  23  30  33  34  36  39  40  40  44  44  46  48  48  49            HIGHLIGHTS  (In million of US dollars, except percentages and per share amounts)  SALES  $1,355.4   EBITDA   ($53.3)   ADJUSTED EBITDA  $96.6   7.1%  NET LOSS  $40.2   ($1.88)/share  ADJUSTED  EARNINGS  $56.8   $2.66/share  Note:  On  June  1,  2015,  the  Corporation  closed  the  sale  of  substantially  all  the  assets  (“net  assets”)  of   Uni‐Select  USA,  Inc.  and  Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.  As  a  result,  the  current  results  include  five  months  of  operations from the net assets sold unlike the 2014 comparative figures.  ‐ Overall,  consolidated  sales  decreased  by  24.0%,  mainly  due  to  the  sale  of  net  assets  of  Uni‐Select  USA,  Inc.  and  Beck/Arnley Worldparts, Inc. and to the declining Canadian dollar that were partially compensated by additional sales  from recent acquisitions and organic growth. The automotive products segment reported organic growth of 1.8% and  the paint and related products segment reported organic growth of 3.3%, for a consolidated organic growth of 2.6%.  ‐ EBITDA  is  at  ($53.3)  (including  impairment  and  transaction  charges  related  to  the  sale  of  net  assets  of  $145.0  and  restructuring and other charges of $5.3) compared to $105.5 last year. Adjusted EBITDA margin improved by 0.9% from  6.2% to 7.1%, benefiting from the sale of net assets, which had a lower EBITDA margin than the ongoing operations.  The performance of the ongoing operations and accretive business acquisitions also contributed to the improvement.  ‐ Net loss is $40.2 (including impairment and transaction charges related to the sale of net assets, net of taxes of $93.5  and  restructuring  and  other  charges,  net  of  taxes  of  $4.0),  compared  to  net  earnings  of  $50.1  last  year.  Adjusted  earnings of $56.8 increased by 2.8% due to the performance of the ongoing operations offsetting the impact of the sale  of the net assets.  ‐ Free  cash  flows  were  $78.5  compared  to  the  same  period  last  year  at  $83.6  mainly  attributable  to  a  higher  level  of  capital expenditures in relation to automotive equipment and a new warehouse that were part of the net assets sold.  ‐ Inventory increased by $47.6 (excluding the impact of the sale of the net assets, acquisitions and the declining Canadian  dollar),  as  the  Corporation,  through  its  customer‐centric  culture,  is  dedicated  to  supplying  its  customers  the  right  products, at the right place when they need them. Strategic purchases to take advantage of additional discounts and  prior to expected price increases also contributed to a higher level of inventory.  ‐ Net cash was principally used for business acquisitions adding 34 stores to the network and investment in inventory. As  at December 31, 2015, the Corporation was essentially debt free, with a net cash position of $1.1 and an unused credit  facility of $321.0 to pursue its growth, notably by business acquisitions.  PRELIMINARY COMMENTS TO MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS  B A S I S   O F   P R E S E N T A T I O N   O F   M A N A G E M E N T ’ S   D I S C U S S I O N   A N D   A N A L Y S I S   This Management’s Discussion and Analysis (“MD&A”) discusses the Corporation’s operating results and cash flows for the  periods ended December 31, 2015 compared with those of the periods ended December 31, 2014, as well as its financial  position as at December 31, 2015 compared with its financial position as at December 31, 2014. This report should be read  in  conjunction  with  the  audited  consolidated  financial  statements  and  accompanying  notes  included  in  the  2015  Annual  Report. The information contained in this MD&A takes into account all major events that occurred up to February 10, 2016,  the  date  at  which  the  consolidated  financial  statements  and  MD&A  were  approved  and  authorized  for  issuance  by  the  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  18              Corporation’s  Board  of  Directors.  It  presents  the  existing  Corporation’s  status  and  business  as  per  Management’s  best  knowledge as at that date.  Additional information on Uni‐Select, including the audited consolidated financial statements and the Corporation’s Annual  Information Form, is available on the SEDAR website at sedar.com.  In this MD&A, “Uni‐Select” or the “Corporation” refers, as the case may be, to Uni‐Select Inc., its subsidiaries, divisions and  joint ventures.  Unless  otherwise  indicated,  the  financial  data  presented  in  this  MD&A,  including  tabular  information,  is  expressed  in  thousands  of  US  dollars,  except  per  share  amounts,  percentages  and  number  of  shares.  Comparisons  are  presented  in  relation to the comparable periods of the prior year.  The  financial  statements  contained  in  the  present  MD&A  were  prepared  in  accordance  with  International  Financial  Reporting Standards (“IFRS”). These financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors.  F O R W A R D ‐ L O O K I N G   S T A T E M E N T S   The MD&A is intended to assist investors in understanding the nature and importance of the results and trends, as well as  the  risks  and  uncertainties  associated  with  Uni‐Select’s  operations  and  financial  position.  Certain  sections  of  this  MD&A  contain  forward‐looking  statements  within  the  meaning  of  security's  legislation  concerning  the  Corporation’s  objectives,  projections, estimates, expectations or forecasts.  Forward‐looking statements involve known and unknown risks and uncertainties, which may cause actual results in future  periods to differ materially from forecasted results. Risks that could cause the results to differ materially from expectations  are discussed in the “Risk Management” section. Those risks include, among others, competitive environment, consumer  purchasing habits, vehicle fleet trends, general economic conditions and the Corporation’s financing capabilities.  There  is  no  assurance  as  to  the  realization  of  the  results,  performance  or  achievements  expressed  or  implied  by  forward‐looking statements. Unless required to do so pursuant to applicable security's legislation, Management assumes no  obligation  as  to  the  updating  or  revision  of  forward‐looking  statements  as  a  result  of  new  information,  future  events  or  other changes.  C O M P L I A N C E   W I T H   I F R S   The  information  included  in  this  report  contains  certain  financial  measures  that  are  inconsistent  with  IFRS.  Non‐IFRS  financial measures do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are, therefore, unlikely to be comparable  to similar measures presented by other entities. The Corporation considers that users of its MD&A may analyze its results  based on these measurements. (Refer to section “Non‐IFRS financial measures” for further details.)  PROFILE AND DESCRIPTION  Uni‐Select  is  a  leader  in  the  distribution  of  automotive  refinish  and  industrial  paint  and  related  products  across  North  America, as well as in the automotive aftermarket parts business in Canada. Its over 2,700 team members, spread across a  network  of  13  distribution  centres  and  over  220  corporate  stores,  are  dedicated  to  supplying  its  customers  the  right  products, at the right place, and when they need them. Uni‐Select also offers advanced solutions and first‐rate service to  enable  its  customers’  success.  In  the  United  States,  FinishMaster,  Inc.,  a  subsidiary  of  Uni‐Select  operates  a  network  of  automotive  refinish  corporate  stores  from  coast  to  coast  under  the  FinishMaster  banner  and  supports  more  than  6,000  collision  repair  centre  customers.  Uni‐Select’s  Canadian  automotive  aftermarket  parts  and  automotive  refinish  business  supports  a  growing  national  network  of  more  than  1,150  independent  customers  and  corporate  stores,  several  of  which  operate  under  Uni‐Select  store  banner  programs  including  Auto  Parts  Plus®,  Auto  Plus®  and  Bumper  to  Bumper®.  In  Canada, Uni‐Select supports over 3,900 shops and stores through its automotive repair/installer shop banners Auto Select®,  Uni‐Pro®, and SAX (Select Auto Xpert), as well as through its automotive refinish banner, Carrossier ProColor®. Uni‐Select is  headquartered in Boucherville, Québec, Canada, and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the  symbol UNS.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  19      OPERATIONAL REVIEW OF THE LAST 3 YEARS  Empowered by customers’ experience, the Corporation has focused, over the last three years, on optimizing its distribution  network,  gearing  itself  for  the  future,  ensuring  its  continued  growth,  increasing  effectiveness  as  well  as  profitability  and  ultimately, creating value for its shareholders.  The major initiatives and achievements of the Corporation included the following:  ‐ Optimization and rightsizing of the distribution network with the Action Plan and eventually the sale of the net assets of  ‐ Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc;  Introduction of effective systems, with the development and deployment of the enterprise resource planning software  (“ERP”) and other technologies; and  ‐ Emphasis  on  customer  experience  with  new  banner  strategies,  tailored  solution  to  installers  and  a  wider  product  offering.  All those activities, in particular the sale of the net assets, permitted the Corporation to be debt free. The Corporation is in  a good position to accelerate its growth through acquisitions and strengthen its leadership position in both the automotive  products as well as paint and related products segments.  S E L E C T E D   C O N S O L I D A T E D   I N F O R M A T I O N   OPERATING RESULTS  Sales  EBITDA (1)  Adjusted EBITDA (1) (2)  Adjusted EBITDA margin  Restructuring and other charges  Impairment and transaction charges related to the sale of net assets Net earnings (loss)  Adjusted earnings (2)  Free cash flows  2015  2014 2013 1,355,434  (53,322)  96,603  7.1%  5,328  144,968  (40,221)  56,839  78,532  1,784,359 105,456 111,442 6.2% (1,931) ‐ 50,125 55,271 83,610 1,788,085 57,199 101,185 5.7% 35,180 ‐ 21,328 50,660 72,405 COMMON SHARE DATA  Net earnings (loss)  Adjusted earnings  Dividend (C$)  Book value per share   Number of shares outstanding   Weighted average number of outstanding shares  FINANCIAL POSITION  Working capital  Total assets  Total net debt  Total equity  Adjusted return on average total equity  2.36 2.60 0.58 24.18 (1.88)  2.66  0.63  20.26  1.00 2.37 0.52 22.99 21,567,879  21,215,759 21,263,669 21,388,795  21,253,921 21,411,277 228,774  835,150  ‐  436,978  12.0%  343,934 1,190,305 260,240 512,996 10.9% 417,465 1,205,891 277,658 488,755 9.8% (1) (2) EBITDA  represents  net  earnings  excluding  finance  costs,  depreciation  and  amortization,  equity  income  and  income  taxes  (Refer  to  the  “Non‐IFRS  financial measures” section for further details.)  EBITDA  and  net  earnings  have  been  adjusted  for  costs  that  the  Corporation  views  as  uncharacteristic  of  normal  operations.  These  costs  are,  therefore, excluded to provide comparable measures. (Refer to the ‘’Non‐IFRS financial measures’’ section for further details.)  Detailed  analysis  of  the  changes  in  operating  results  and  the  consolidated  statements  of  financial  position  between  2015  and  2014  are  provided  in  the  following  sections.  Detailed  analysis  of  the  changes  in  the  operating  results  and  the  consolidated statements of financial position between 2014 and 2013 are included in the MD&A in the 2014 Annual Report,  available on the SEDAR website at sedar.com.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  20            F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 5   Sale of the Net Assets and Net Debt Free  The Corporation continued its focus on growing its core business units to strengthen its leadership position and announced  on February 9, 2015 that it had reached an agreement for the sale of the net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley  Worldparts, Inc. On June 1, 2015, the Corporation closed the sale of these net assets.  Following  the  announcement  of  the  agreement,  the  Corporation  rightsized  its  corporate  operations,  accelerated  debt  reduction  and  is  now  debt  free.  Consequently,  the  Corporation  announced  its  intention  to  pursue  its  growth  through  acquisitions, leveraging its cash position.  2015 is the turning point toward a business model which includes corporate stores in Canada; 27 stores have already been  acquired  during  the  year.  The  paint  and  related  products  segment  has  also  been  active  with  seven  business  acquisitions  closed during the year. These acquisitions added 34 stores to the network.  The results of the period are derived from the various initiatives taken by the Corporation. The customer‐centric approach,  providing  a  superior  customer  experience,  resulted  in  an  organic  growth  of  2.6%.  Adjusted  EBIDTA  margin  improved  by  0.9%, notably benefiting from the sale of net assets, as well as the performance of the ongoing operations and the accretive  acquisitions.  F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 4   Restructuring and Debt Reduction  The  Corporation  continued  its  execution  of  the  Action  Plan  to  optimize  its  operations  by  reducing  its  inventory  level  and  achieving its cost‐reduction objectives.  The Corporation improved its profitability by taking advantage of the Action Plan, the ongoing cost‐reduction initiatives and  the optimization of its supply chain. The Corporation also leveraged its technological solutions and added tools to monitor  daily  activities  and  access  real‐time  operational  and  inventory  information,  reducing  response  time.  In  doing  so,  the  Corporation succeeded to improve adjusted EBITDA compared to last year.  The  positive  organic  growth  was  marked  by  the  recruitment  of  new  customers,  the  intensified  enrolment  to  banner  programs  and  the  leverage  of  business  opportunities  in  paint  distribution.  Overall,  the  Corporation  aims  to  improve  customer experience and satisfaction by a selected product offering and customized solutions.  The improved profitability combined with the optimization of cash controls permitted the Corporation to reduce its debt by  $80,698, excluding the reclassification of the convertible debentures for $44,525 and net business acquisitions of $18,735.  On December 11, 2014, the Corporation announced the redemption of its convertible debentures on February 1, 2015.  F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 3   Strategic Alternatives, Restructuring, Technology and Debt Reduction   To unlock additional value for shareholders, the Corporation launched a formal review of strategic alternatives centred on its  US  automotive  operations.  As  a  result,  the  Board  of  Directors  decided  to  expand  the  scope  of  the  optimization  plan  announced in 2012.  The  Corporation  recognized  restructuring  charges  of  $31,680  in  the  second  quarter  of  2013  related  to  site  closure  and  consolidation costs, which included initiatives to liquidate redundant inventory of $10,423, site decommissioning costs of  $4,966, employee termination benefits of $4,254, the recognition of future lease obligations of $8,422 and write‐downs of  certain assets to their net realizable value for $3,615. The Corporation also recorded a write‐off of $3,500 in the value of  certain software, no longer used in its operations. The total restructuring and other charges amounted to $35,180.  The  year  2013  was  marked  by  the  completion  of  the  ERP  system  deployment  with  the  implementation  of  two  final  and  successful  waves.  The  ERP  system  allows  improvement  in  customer  service,  accuracy  of  data  information,  harmonization  and improvement of operational processes and, therefore, the overall business.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  21    The free cash flows generated by the EBITDA, combined with a sound working capital management permitted a reduction  of debt of $31,609, after having redeemed shares of $6,408.  IMPACT OF SALE OF NET ASSETS  On  February 9, 2015,  the  Corporation  entered  into  an  agreement  for  the  sale  of  substantially  all  the  assets  of  Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc.  The Corporation recognized impairment and transaction charges related to the sale of net assets of $144,968 in connection  with this agreement. The charges include write‐off of intangibles assets (mainly software and customer relationships) for an  amount  of  $65,398  and  an  impairment  of  a  portion  of  the  goodwill  for  an  amount  of  $57,715.  The  Corporation  has  also  recorded transaction‐related costs of $21,855.  On June 1, 2015, the Corporation closed the sale of the net assets. As at December 31, 2015, net cash proceeds amounted  to $321,001, comprising a balance to be refunded to the purchaser of $469, subsequently paid in January 2016. Prior to the  disposal, the net assets were included in the automotive products group for segmented reporting.  Following  the  announcement  of  the  agreement  and  in  order  to  rightsize  its  corporate  operations,  the  Corporation  recognized  restructuring  and  other  charges  consisting  of  severance  charges  of  $4,918  and  onerous  contract  charges  of  $2,876. The Corporation also recognized $440 to relocate certain locations for a total of restructuring and other charges of  $8,234.  As at December 31, 2015, $3,983 of these charges are presented as current liabilities within “Provision for restructuring and  other  charges”  in  the  Corporation’s  consolidated  statements  of  financial  position.    (Refer  to  note  4  in  the  consolidated  financial statements for further details.)  ACTION PLAN  The Action Plan ceased upon the closing of the sale of net assets mentioned above. As a result, the Corporation reversed its  remaining provision and reflected the following changes of estimates: a decrease of $1,056 for building decommissioning  and  a  decrease  of  $1,850  for  future  rent  obligations,  resulting  in  a  reduction  of  the  restructuring  and  other  charges  of  $2,906 in the consolidated statements of earnings.   2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  22        ANALYSIS OF CONSOLIDATED RESULTS  The  2015  results  in  dollars  vary  compared  to  last  year’s  figures,  since  the  2015  twelve‐month  period  includes  only  five  months of operations of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. sold on June 1, 2015. The explanations are  provided based on percentage of sales.  S A L E S   United States  Canada  Sales  Sales from net assets sold  Sales net of sales from net assets sold  Sales variance  Effect of declining Canadian dollar  Closed or sold locations  Impact of net assets sold (1)   Acquisitions and others  Consolidated organic growth  (1) Fourth quarter Twelve‐month period 2015 153,558 105,663 259,221 ‐ 259,221 1,629 17,518 100 (1,405) (11,170) 6,672 2014 311,467 115,717 427,184 (169,592)  257,592  %  0.6  6.8  0.0  (0.5)  (4.3)  2.6 2015 918,078 437,356 1,355,434 (299,267) 1,056,167 3,074 66,491 245 (10,771) (31,872) 27,167 2014 1,304,692 479,667 1,784,359 (731,266) 1,053,093 % 0.3 6.3 0.0 (1.0) (3.0) 2.6 Represents sales variance from customers belonging to net assets sold that was eliminated for consolidation purposes before June 1, 2015.  FOURTH QUARTER  Excluding sales from net assets sold, sales increased by 0.6%  compared  to  the  corresponding  period  last  year.  Organic  growth,  sales  from  recent  acquisitions  and  impact  of  net  assets  sold  exceeded  the  impact  of  the  declining  Canadian  dollar that penalized sales by $17,518 or 6.8%.  Consolidated  organic  growth  of  2.6%  is  derived  from  the  recruitment  of  new  customers  in  the  paint  and  related  products  segment  combined  with  the  development  of  a  customer‐centric  strategy  in  the  automotive  products  segment and pricing increases.  TWELVE‐MONTH PERIOD  Excluding sales from net assets sold, sales increased by 0.3%  compared to the corresponding period last year and reflect  the  same  factors  as  those  mentioned  in  the  quarter.  The  declining Canadian dollar had an impact of $66,491 or 6.3%.  Consolidated  organic  growth  of  2.6%  is  also  derived  from  the same factors as those mentioned in the quarter.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  23                G R O S S   M A R G I N   Gross margin  In % of sales  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 77,532 29.9% 2014   131,553   30.8%   2015 402,617 29.7% 2014 533,375 29.9% FOURTH QUARTER  The  0.9%  decrease  in  gross  margin,  in  percentage  of  sales,  compared to the same quarter of 2014, is mainly explained  by  the  sale  of  net  assets,  with  higher  gross  margin  in  percentage  of  sales  than  the  remaining  operations,  and  unfavorable customer mix in the paint and related products  segment.  These factors have been in part compensated by:  TWELVE‐MONTH PERIOD  Gross  margin  decreased  by  0.2%,  in  percentage  of  sales,  compared to the same period of 2014.  The  sale  of  net  assets  with  higher  gross  margin  in  percentage  of  sales  than  the  remaining  operations  and  unfavorable customer mix in the paint and related products  mainly explain the decrease.  These factors have been in part compensated by:  ‐ ‐ Accretive  business  acquisitions  in  both  segments;  and  Favorable  distribution  channel  and  product  mix  as  well  as  improved  buying  conditions  in  automotive  products segment.  ‐ ‐ ‐ ‐ Additional profits from strategic purchases for both  segments;   Improved buying conditions in the paint and related  products segment;   Favorable  distribution  channel  and  product  mix  in  automotive products segment; and  Accretive acquisitions.   E M P L O Y E E   B E N E F I T S   Employee benefits  In % of sales  FOURTH QUARTER  Employee benefits, in percentage of sales, improved by 0.2%  compared to the same quarter of 2014, is related to the sale  of the net assets. This improvement has been reduced by:  ‐ Increase  in  the  stock‐based  compensation,  related  to  the  stock  price  increase,  as  well  as  short‐term  incentives; and  ‐ Higher medical claims in paint and related products  segment.  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 42,272 16.3% 2014   70,690   16.5%   2015 213,666 15.8% 2014 283,085 15.9% TWELVE‐MONTH PERIOD  Employee benefits, in percentage of sales, improved by 0.1%  compared to the same period of 2014.  The positive impact of the sale of net assets has been offset  by  lower  productivity  in  the  operations  sold  during  the  second  quarter  as  well  as  by  the  same  factors  as  those  aforementioned in the quarter.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  24                O T H E R   O P E R A T I N G   E X P E N S E S   Other operating expenses  In % of sales  FOURTH QUARTER  Other operating expenses, in percentage of sales, decreased  by  3.7%  compared  to  the  same  quarter  of  2014.  This  improvement  is  mainly  related  to  the  sale  of  net  assets,  which  had  higher  expenses  in  percentage  of  sales  than  the  remaining operations as well as net gains on the purchase of  the  remaining  joint  ventures.  Additional  in  expenses  related  to  recent  business  acquisitions  partly  offset the improvement.   interests  R E S T R U C T U R I N G   A N D   O T H E R   C H A R G E S   Restructuring and other charges  FOURTH QUARTER  The Corporation recorded additional restructuring and other  charges,  mainly  information  in  technology contracts.  to  onerous  relation  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 11,936 4.6% 2014   35,527   8.3%   2015 91,977 6.8% 2014 146,765 8.2% TWELVE‐MONTH PERIOD  Other operating expenses, in percentage of sales, decreased  by  1.4%  compared  to  the  same  period  of  2014.  This  improvement is mainly related to the same factors as those  mentioned in the quarter. Delivery reengineering and lower  fuel  costs  from  sold  assets  during  their  five  months  of  operations also contributed to the reduction.  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 1,932 2014   (1,931)  2015 5,328 2014 (1,931) TWELVE‐MONTH PERIOD  The  Corporation  recorded  $8,234  in  relation  to  the  rightsizing  of  the  corporate  operations,  that  were  partially  compensated  by  a  reversal  of  $2,906  related  to  the  Action  Plan having ceased upon the closing of the sale of net assets. (Refer to the previous section “Impact of sale of net assets” and note 4 in the consolidated financial statements for further  details.)  I M P A I R M E N T   A N D   T R A N S A C T I O N   C H A R G E S   R E L A T E D   T O   T H E   S A L E   O F   N E T   A S S E T S   Fourth quarter Twelve‐month period 2015 2014   2015 2014 Impairment and transaction charges related to the sale of  ‐ net assets  These charges are related to the sale of net assets. The charges include write‐off of intangibles assets (mainly software and  customer  relationships)  for  an  amount  of  $65,398  and  an  impairment  of  a  portion  of  the  goodwill  for  an  amount  of  $57,715.  The  Corporation  has  also  recorded  transaction‐related  charges  of  $21,855.  The  Corporation  revised  its  transaction‐related charges during the fourth quarter resulting in a reversal of $2,578.  144,968 (2,578) ‐   (Refer to the previous section “Impact of sale of net assets” and note 5 in the consolidated financial statements for further  details.)  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  25                    E B I T D A   Net earnings (loss)  Income tax expense (recovery)  Equity loss (income)  Depreciation and amortization  Finance costs, net  EBITDA  Restructuring and other charges  Impairment and transaction charges related to  the sale of net assets  Net gains on the purchase of the remaining  interests in joint ventures (1)  Expenses related to the development and  deployment of the enterprise resource  planning system (ERP) (2)  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 13,941 5,213 629 3,334 853 23,970 1,932 (2,578) (3,301) ‐ % 2014 11,363 4,131 (617) 8,355 4,035 27,267 (1,931) ‐ ‐ ‐ % 2015 (40,221)  (32,814)  533  13,174  6,006  (53,322)  5,328 144,968 (3,301) 2014 50,125 12,660 (2,346) 31,685 13,332 105,456 (1,931) ‐ ‐ ‐ 414 Expenses related to the network optimization  and to the closure and disposal of stores (3)  ‐ 20,023 Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  7.7% (1) Net  gains  were  generated  by  revaluating  the  fair  value  of  non‐controlling  equity  interest  in  the  acquirees  that  were  held  immediately  before  2,930 96,603 7.1% 111,442 (13.3) 27,866 (28.1) 7,503 2,530 6.2% 6.5% obtaining control.  Include costs mainly related to data conversion, employee training and deployment to various sites.  Consist primarily of handling and freight expenses required to relocate inventory.  (2) (3) TWELVE‐MONTH PERIOD  The  adjusted  EBITDA  margin  improvement  of  0.9%  reflects  essentially  the  same  factors  as  those  mentioned  in  the  quarter.  FOURTH QUARTER  Adjusted  EBITDA  margin  enhancement  of  1.2%  combination of:  is  a  ‐ ‐ ‐ The  sale  of  net  assets,  which  had  a  lower  EBITDA  margin than the ongoing operations;  Improved  gross  profit  margin  operations; and  Accretive business acquisitions.  from  ongoing  Those factors were in part offset by an increase of short‐term  incentives  and  stock‐based  compensation  and  medical  claims.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  26            F I N A N C E   C O S T S ,   N E T   Finance costs, net  FOURTH QUARTER  The decrease in finance costs compared to the same quarter  of 2014 is mainly explained by:  ‐ A  lower  average  debt,  related  to  debt  reimbursement  following the sale of the net assets; and  The  redemption  of  the  convertible  debentures  for  cancellation on February 1, 2015.  ‐ Fourth quarter Twelve‐month period 2015 853 2014   4,035   2015 6,006 2014 13,332 TWELVE‐MONTH PERIOD  The decrease in finance costs compared to the same period  of 2014 refers to the aforementioned factors in the quarter,  as  well  as  an  following  the  amendment of the long‐term revolving credit facility and the  letter of credit facility, both signed during the last quarter of  2014.  interest‐rate  reduction  (Refer to note 6 in the consolidated financial statements for further details.)  D E P R E C I A T I O N   A N D   A M O R T I Z A T I O N   Fourth quarter Twelve‐month period 2015 3,334 2014   8,355   2015 13,174 2014 31,685 TWELVE‐MONTH PERIOD  The decrease in depreciation and amortization compared to  the  same  period  of  2014  refers  to  the  aforementioned  factors in the quarter.  Depreciation and amortization FOURTH QUARTER  The  decrease  in  depreciation  and  amortization  for  the  quarter is mainly related to:  ‐ The  assets  sold  on  to  Uni‐Select  USA,  Inc.  and  Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.;  and   To a lesser extent, a portion of intangible assets related  to the FinishMaster acquisition, in January 2011, that is  now fully amortized.  June  1,  2015,  related  ‐ (Refer to note 7 in the consolidated financial statements for further details.)  E Q U I T Y   I N C O M E   ( L O S S )  Equity income (loss)  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 (629) 2014   617   2015 (533) 2014 2,346 FOURTH QUARTER  Income  generated  from  joint  venture  investments  has  decreased,  compared  to  the  same  quarter  last  year,  since  the Corporation acquired the remaining equity interest of all  joint ventures in 2015.  TWELVE‐MONTH PERIOD  Income  generated  from  joint  venture  investments  has  decreased, compared to the same period of 2014, since the  Corporation  acquired  the  remaining  equity  interest  of  all  joint ventures in 2015 and disposed of a partnership in 2014. 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  27                        I N C O M E   T A X   E X P E N S E S   ( R E C O V E R Y )   Income tax expenses (recovery)  FOURTH QUARTER  The income tax variance, compared to the same quarter of  2014, is mainly attributable to the improved earnings before  tax and lower savings from the financing structure following  the sale of the net assets.  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 5,213 2014  4,131   2015 (32,814) 2014 12,660 TWELVE‐MONTH PERIOD  The  income  tax  variance,  compared  to  the  same  period  of  impairment  and  2014  transaction charges related to the sale of net assets.  is  mainly  attributable  to  the  (Refer to note 8 in the consolidated financial statements for further details.)  E A R N I N G S   A N D   E A R N I N G S   P E R   S H A R E  The following table presents a reconciliation of adjusted earnings and adjusted earnings per share.  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 2014 % 2015  2014 % Net earnings (loss) attributable to shareholders,  as reported  Restructuring and other charges, net of taxes  Impairment and transaction charges related to the sale of net assets, net of taxes  Net gains on the purchase of the remaining  interests in joint ventures, net of taxes   Expenses related to the development and  deployment of the ERP system, net of taxes  Expenses related to the network optimization  and to the closure and disposal of stores, net  of taxes  Expenses related to the redemption of  convertible debentures, net of taxes  Adjusted earnings  Net earnings (loss) per share attributable to  shareholders, as reported  Restructuring and other charges, net of taxes  Impairment and transaction charges related to  the sale of net assets, net of taxes  Net gains on the purchase of the remaining  interests in joint ventures, net of taxes   Expenses related to the development and  deployment of the ERP system, net of taxes  Expenses related to the network optimization  and to the closure and disposal of stores, net  of taxes  Expenses related to the redemption of  convertible debentures, net of taxes  Adjusted earnings per share  13,941 1,406 (2,058) (2,245) ‐ ‐ ‐ 11,044 0.65 0.07 (0.10) (0.10) ‐ ‐ ‐ 11,363 (1,154) (40,221)  4,026   50,125 (1,154) ‐ ‐ ‐ 93,529   (2,245)  ‐ ‐ ‐   247 2,539 575 13,323 (17.1) 1,750   5,478 ‐   56,839   575 55,271 2.8 0.54 (0.05) ‐ ‐ ‐ 0.11 0.03 (1.88)  0.19   4.37   (0.10)  2.36 (0.05) ‐ ‐ ‐   0.01 0.08   ‐   2.66   0.25 0.03 2.60 2.3 0.52 0.63 (17.5) The effect of the declining Canadian dollar was $0.02 on earnings per share for the quarter compared to the same period of  2014, while the effect for the twelve‐month period was $0.10 compared to the same period last year.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  28                  C O N S O L I D A T E D   Q U A R T E R L Y   O P E R A T I N G   R E S U L T S  The  Corporation  records  earnings  in  each  quarter.  Historically,  the  Corporation’s  sales  are  typically  stronger  during  the  second and third quarters compared to the first and fourth quarters. However, it should be noted that in specific quarters,  net earnings were impacted by non recurring items.                                                                                                                                                           The  following table  summarizes  the  main  financial  information  drawn  from  the consolidated  interim  financial  reports  for  each of the last eight quarters.  2015  2014  Fourth  Quarter Third  Quarter Second  Quarter First  Quarter Fourth  Quarter Third  Quarter    Second  Quarter First  Quarter Sales  United States (1)  Canada  EBITDA  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  Restructuring and other charges (2)  153,558 105,663 259,221 23,970 20,023 7.7% 1,932 162,040 281,227 321,253 90,432 114,189 127,072 276,229 408,299 411,685 19,035 (122,265) 19,491 31,051 4.7% 7.6% 5,026 (1,730) 25,938 26,038 9.4% 100 311,467 339,501 343,127 310,597 115,717 125,907 135,563 102,480 427,184 465,408 478,690 413,077 18,602 27,267 20,836 27,866 5.0% 6.5% ‐ (1,931) 29,906 31,434 6.8% ‐ 29,681 31,306 6.5% ‐ Impairment and transaction charges  related to the sale of net assets (3)  Net earnings (loss)  Adjusted earnings  Basic earnings (loss) per share  Adjusted basic earnings per share  Diluted earnings (loss) per share  Dividends declared per share (C$)  Average exchange rate for earnings  (1) (2,578) 13,941 11,044 0.65 0.52 0.65 0.16 0.75:$1 ‐ 15,747 15,808 0.73 0.73 0.73 0.16 0.76:$1 13,544 134,002 (82,282) 12,373 10,033 19,954 (3.88) 0.58 0.47 0.94 (3.84) 0.58 0.15 0.16 0.81:$1 0.81:$1 ‐ 11,363 13,323 0.54 0.63 0.53 0.15 0.88:$1 ‐ 14,842 15,755 0.70 0.74 0.69 0.15 0.92:$1 ‐ 15,532 16,470 0.73 0.77 0.72 0.15 0.92:$1 ‐ 8,388 9,723 0.39 0.46 0.39 0.13 0.91:$1 Impacted by the sale of net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. on June 1, 2015.  (2) (3) Restructuring and others charges reversal of 2015 is attributable to the Action Plan which ceased upon the sale of net assets in June 2015. In 2015,  the Corporation engaged others charges to rightsize the corporate office and relocate certain locations. (Refer to the “Impact of sales of net assets”  section as well as the “Action plan” for further details.).   The charges include write‐off of intangibles assets (mainly software and customer relationships), an impairment of a portion of the goodwill and  transaction‐related costs. (Refer to the “Impact of sales of net assets” section for further details.).   2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  29              ANALYSIS OF RESULTS BY SEGMENT  S E G M E N T E D   I N F O R M A T I O N   Following  the  announcement  of  the  agreement  for  the  sale  of  substantially  all  the  assets  of  Uni‐Select  USA,  Inc.  and  Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.  on  February  9,  2015,  the  Corporation  has  revised  its  operational  structure  and  is  therefore  providing information on three reportable segments:   1) Automotive  products:  distribution  of  automotive  aftermarket  parts  through  Canadian  and  US  networks,  including Beck/Arnley Worldparts, Inc., until the closing of the transaction on June 1, 2015.  2) Paint  and  related  products:  distribution  of  automotive  refinish  and  industrial  paint  and  related  products  representing FinishMaster, Inc.  3) Corporate and others: correspond to head office expenses and other expenses mainly related to the financing  structure.  In  accordance  with  IFRS  8  “Operating  segments”,  the  corresponding  comparative  figures  were  provided  for  the  three  reportable segments to the best of the Corporation’s knowledge.   O P E R A T I N G   R E S U L T S   – A U T O M O T I V E   P R O D U C T S   Sales  Sales from net assets sold  Sales net of sales from net assets sold  Sales variance  Effect of declining Canadian dollar  Closed or sold locations  Acquisitions and others  Consolidated organic growth  FOURTH QUARTER  Excluding  the  sales  from  the  net  assets  sold,  the  sales  decrease was 8.7%, compared to the same quarter of 2014.  The  sales  were  impacted  by  15.1%  in  relation  to  the  declining  Canadian  dollar.  Positive  organic  growth  of  2.3%  combined  with  sales  from  recent  acquisitions  partly  compensated the decrease.  The organic growth is mainly derived from customer‐centric  strategy:  focus  on  customer  needs  by  regions,  enhance  product offering and pricing increases.  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 105,663 ‐ 105,663 (10,055) 17,518 100 (4,872) 2,691 2014   285,310   2015 736,623 2014 1,210,934 (169,592)  115,718 % (8.7)  15.1 0.1 (4.2)  2.3   (299,267) 437,356 (42,312) 66,491 245 (15,978) 8,446 (731,266) 479,668 % (8.8) 13.9 0.1 (3.4) 1.8 TWELVE‐MONTH PERIOD  Excluding the sales from net assets sold, the sales decrease  of  8.8%,  compared  to  the  same  period  of  2014,  is  mainly  related  to  an  impact  of  13.9%  from  the  declining  Canadian  dollar  that  was  partly  compensated  by  the  organic  growth  and sales from recent acquisitions.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  30                  EBITDA  Restructuring and other charges  Impairment and transaction charges related to  the sale of net assets  Net gains on the purchase of the remaining  interests in joint ventures (1)  Expenses related to the development and  deployment of the enterprise resource  planning system (ERP) (2)  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 13,019 (433) (2,214) (3,301) ‐ % 2014 13,369 (1,931) ‐ ‐ ‐ 2015 (103,917) (3,339)  144,523 (3,301)  % 2014 52,811 (1,931) ‐ ‐ ‐ 414 Expenses related to the network optimization  and to the closure and disposal of stores (3)  ‐ 7,071 Adjusted EBITDA  6.7% Adjusted EBITDA margin  (1) Net  gains  were  generated  by  revaluating  the  fair  value  of  non‐controlling  equity  interest  in  the  acquirees  that  were  held  immediately  before  2,530 13,968 (49.4) 2,930 36,896 5.0% 58,797 (37.2) 7,503 4.9% 4.9% obtaining control.  Include costs mainly related to data conversion, employee training and deployment to various sites.  Consist primarily of handling and freight expenses required to relocate inventory.  (2) (3) FOURTH QUARTER  The adjusted EBITDA margin increase of 1.8%, compared to  the  same  quarter  of  2014,  is  mainly  related  to  the benefits  from the sale of net assets, as well as the following elements  from the ongoing operations:    ‐ ‐ ‐ These  positives  factors  have  been  partly  offset  by  higher  short‐term incentives and stock‐based compensation.  Favorable distribution and product mix;  Improved buying condition; and  Accretive business acquisitions.  TWELVE‐MONTH PERIOD  The adjusted EBITDA margin increased by 0.1% compared to  2014.  This  is  explained  by  the  benefits  from  the  sale  of  assets  as  well  as  the  following  elements  from  ongoing  operations:    ‐ Improved  gross  margin  with  strategic  purchases  and  a  favorable distribution and channel mix; and  Accretive acquisitions.  ‐ These  positive  factors  were  offset  by  the  five  months  of  results from the net assets sold that had lower productivity  and  vendor  incentives  than  2014  and  by  higher  short‐term  incentives and stock‐based compensation.  O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   P A I N T   A N D   R E L A T E D   P R O D U C T S   Sales before intersegment sales  Intersegment sales  Sales   Sales variance  Impact of net assets sold (1)  Acquisitions and others  Organic growth  (1) Fourth quarter Twelve‐month period 2015 153,558 ‐ 153,558 11,684 (1,405) (6,298) 3,981 2014 144,641 (2,767)  141,874 % 8.2 (1.0)  (4.4)  2.8 2015 623,901 (5,090) 618,811 45,386 (10,771) (15,894) 18,721 2014 585,743 (12,318) 573,425 % 7.9 (1.9) (2.7) 3.3 Represents sales variance from customers belonging to net assets sold that was eliminated for consolidation purposes before June 1, 2015.  FOURTH QUARTER  The organic growth of 2.8%, compared to the same quarter  of 2014, stems from the recruitment of new customers.   TWELVE‐MONTH PERIOD  The  organic  growth  of  3.3%,  compared  to  the  same  period  of 2014, stems from the recruitment of new customers.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  31                  EBITDA  Restructuring and other charges  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 16,378 ‐ 16,378 10.7% % (0.4) 2014 16,441 ‐ 16,441 11.6% 2015   69,991   440   70,431   11.4%   % 14.3 2014 61,604 ‐ 61,604 10.7% FOURTH QUARTER  The  EBITDA  margin  decreased  by  0.9%,  compared  to  the  same  period  of  2014.  Unexpected  medical  claims  and  a  higher expense level in acquired businesses more than offset  the sales leverage provided by organic growth.  TWELVE‐MONTH PERIOD  The EBITDA margin improvement of 0.7%, compared to the  same  period  of  2014,  is  mainly  attributable  to  improved  buying  conditions  and  additional  profit  on  strategic  buying  as  well  as  the  sales  leverage  and  accretive  business  acquisitions.   O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   C O R P O R A T E   A N D   O T H E R S   EBITDA  Restructuring and other charges  Impairment and transaction charges related to  the sale of net assets  Adjusted EBITDA  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 (5,427) 2,365 (364) (3,426) % 2014 (2,543) ‐ ‐ (2,543) (34.7) 2015 (19,396)  8,227 445 (10,724)  % 2014 (8,959) ‐ ‐ (8,959) (19.7) FOURTH QUARTER  The  variance  is  mainly  related  to  the  additional  expenses  related  to  the  stock‐based  compensation  in  line  with  the  stock  price  increase  that  was  partly  offset  by  the  positive  impact of the declining Canadian dollar on expenses.  TWELVE‐MONTH PERIOD  The  variance  refers  to  the  aforementioned  factors  in  the  quarter.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  32                  CASH FLOWS  C A S H   F R O M   O P E R A T I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows from (used in) operating activities  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 (19,251) 2014  19,870  2015 15,396 2014 123,534 FOURTH QUARTER  Operating activities generated lower cash inflows compared  to  the  same  period  last  year.  The  decrease  of  $39,121  is  mainly explained by:  ‐ Increased utilization of the vendor financing program in  2014 related to the volume of the operations that were  eventually sold in 2015;  Funding of an unfunded pension plan; and  Lower operating income compared to 2014, in relation  to the sale of net assets.  ‐ ‐ TWELVE‐MONTH PERIOD  Operating  activities  generated  inflows  of  $108,138  compared  to  the  same  period  of  2014.  This  variance is explained by:  ‐ lower  cash  Increased utilization of the vendor financing program in  2014 related to the volume of the operations that were  eventually sold in 2015;  Large  return  of  inventory  in  2014,  in  relation  to  the  Action Plan;  Inventory  investments  in  2015,  notably  to  improve  fill  rate; and  Strategic  purchases  to  take  advantage  of  expected  pricing increases in 2015.  ‐ ‐ ‐ C A S H   F R O M   I N V E S T I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows from (used in) investing activities  FOURTH QUARTER  Additional  cash  acquisitions.  flows  were  required  for  business  C A S H   F R O M   F I N A N C I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows from (used in) financing activities  FOURTH QUARTER  The variance is mainly explained by debt reimbursement in  2014,  while  in  2015,  the  Corporation  used  its  credit  facility  for its operational obligations.  These impacts on cash flows were partially compensated by  lower interest paid.    Fourth quarter Twelve‐month period 2015 (20,426) 2014  (10,334)  2015 248,795 2014 (48,322) TWELVE‐MONTH PERIOD  Cash inflows in 2015 are related to the net proceeds of the  net assets sold and were used for increased level of business  acquisitions.  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 82,474 2014  (9,456)  2015 (166,166) 2014 (75,159) TWELVE‐MONTH PERIOD  The  variance  is  mainly  explained  by  the  reimbursement  of  the  revolving credit  facility  following  the  sale  of  net  assets.  The  issuance  of  common  shares  in  the  exercise  of  stock  options  in  2015  compensated  the  cash  required  for  the  shares redeemed during the third quarter.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  33                F R E E   C A S H   F L O W S   Cash flows from operating activities  Changes in working capital  Equity loss (income)  Acquisitions of property and equipment  Difference between amounts paid for post‐employment  benefits and current year expenses  Free cash flows  FOURTH QUARTER  Free cash flows are similar to last year due to lower capital  expenditures  compensating  for  lower  operating  income  resulting from the sale of net assets.  Fourth quarter Twelve‐month period 2015 (19,251) 41,621 22,370 629 (2,994) 3 20,008 2014  19,870  8,026  27,896  (617)  (5,082)  (236)  21,961  2015 15,396 80,098 95,494 533 (17,150) (345) 78,532 2014 123,534 (24,100) 99,434 (2,346) (13,575) 97 83,610 TWELVE‐MONTH PERIOD  The decrease in free cash flows, compared to 2014, is mainly  explained by a higher level of capital expenditures in relation  to  automotive  equipment  as  well  as  to  a  new  warehouse  that were part of the net assets sold.  FINANCING  S O U R C E S   O F   F I N A N C I N G  The Corporation is diversifying its sources of financing in order to manage and mitigate liquidity risk.  C R E D I T   F A C I L I T I E S   During  the  year,  the  Corporation  amended  the  terms  of  its  $400,000  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility  and  extended its maturity to June 30, 2019 as well as the maturity term of its $20,000 letter of credit facility that was extended  to June 30, 2017. The Corporation has total credit facilities available for its needs of $420,000. The amendments, which had  no  impact  on  the  amount  available,  however  permit  increased  flexibility  for  the  Corporation’s  growth  strategy,  notably  through business acquisitions.  As at December 31, 2015, the unused portion amounted to $321,000 ($191,000 as at December 31, 2014). (Refer to note 18  in the consolidated financial statements for further details.)  V E N D O R   F I N A N C I N G   P R O G R A M   The  Corporation  benefits  from  a  vendor  financing  program.  Under  this  program,  financial  institutions  make  discounted  accelerated  payments  to  suppliers  and  the  Corporation  makes  full  payment  to  the  financial  institutions  according  to  the  new extended payment term agreements with the suppliers.  As at December 31, 2015, Uni‐Select benefited from additional deferred payments of accounts payable in the amount of  $90,038 and used $148,417 of the program ($100,280 and $167,811 respectively as at December 31, 2014). The authorized  limit  with  the  financial  institutions  is  $222,500.  These  amounts  are  presented  in  the  “Trade  and  other  payables”  in  the  consolidated statements of financial position. This program is available upon request and may be modified by either party.  As at December 31, 2015, accounts payable under the vendor financing program contain $13,563 related to the net assets  sold that are assumed by the Corporation. These amounts are expected to be entirely paid by April 30, 2016.  C O N V E R T I B L E   D E B E N T U R E S   On  February  1,  2015,  the  Corporation  redeemed  its  convertible  debentures  for  cancellation,  at  par,  for  an  aggregate  principal amount of C$51,750. (Refer to note 18 in the consolidated financial statements for further details.)  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  34              I N T E R E S T   S W A P   On  June  8,  2015,  following  the  sale  of  net  assets  and  the  debt  reimbursement,  the  Corporation  unwound  the  swap  agreements at a cost of $352. (Refer to note 21 in the consolidated financial statements for further details.)  F U N D   R E Q U I R E M E N T S   The  Corporation  is  able  to  meet  both  its  operational  and  contractual  fund  requirements  and  support  its  various  strategic  initiatives  for  future  growth,  by  using  the  various  financing  tools  mentioned  above,  as  well  as  its  capacity  to  generate  cash flows.  O P E R A T I O N A L   N E E D S   Operational requirements that the Corporation will face in 2016 are summarized as follows:  ‐ The purchase of various capital assets for about $20,000 notably for:  ‐ Warehouse  equipment,  mainly  for  new  warehouse  on  the  East  Coast  in  the  paint  and  related  products  segment;  ‐ Rebranding of store locations in automotive products segment;  ‐ Hardware equipment and software applications related to the carve‐out following the sale of net assets as well  as for the network development of the stores in the automotive products segment; and  ‐ Partial renewal of the vehicle fleet through finance leases;  ‐ The dividend payments.  C O N T R A C T U A L   O B L I G A T I O N S   Operating leases  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2026 for the rental  of buildings, vehicles and outsourcing of information technology services. Some of these lease agreements contain renewal  options for additional periods of one to five years which the Corporation may exercise by giving prior notice.  Finance leases  The  Corporation  uses  finance  leases  to  renew  its  vehicle  fleet.  The  terms  vary  from  24  to  60 months  depending  on  the  lease.  As  at  December 31,  2015,  the  carrying  values  of  the  leased  assets,  which  are  presented  under  "automotive  equipment" along with "property and equipment", were $7,843 ($15,745 as at December 31, 2014).  The following table shows the various contractual obligations due by period.  Long‐term debt (1) (2)  Operating leases  Finance leases (3)  Total  (1) (2) (3) Includes credit facility  Do not include obligations related to interest on debt  Include obligations related to interest on finance leases  2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter 3 19,923 2,619 22,545 3 17,023 2,168 19,194 3 14,973 1,624 16,600 84,204 8,556 1,085 93,845 3 6,002 402 6,407 4 7,630 ‐ 7,634 Post‐employment benefit obligations  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The defined benefit plans include a basic registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a  non‐registered  supplemental  pension  plan  for  certain  members  of  senior  management.  The  benefits  under  the  Corporation’s defined benefit plans are based on years of service and final average salary. The two registered pension plans  are  funded  by  the  Corporation  and  the  members  of  the  plan.  Employee  contributions  are  determined  according  to  the  members’  salaries  and  cover  a  portion  of  the  benefit  costs.  The  employer  contributions  are  based  on  the  actuarial  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  35          evaluation  which  determines  the  level  of  funding  necessary  to  cover  the  Corporation’s  obligations.  The  non‐registered  pension plan was fully funded by the Corporation in 2015, while in 2014 the Corporation made payments under this plan  when the amounts became payable to the members.  For  the  year  ended  December  31,  2016,  the  Corporation  expects  to  make  contributions  of  approximately  $2,400  for  its  defined benefit plans. (Refer to note 17 in the consolidated financial statements for further details.)  Off balance sheet arrangements – guarantees  Under  inventory  repurchase  agreements,  the  Corporation  has  made  commitments  to  financial  institutions  to  repurchase  inventory  from  some  of  its  customers.  In  Management’s  opinion  and  based  on  historical  experience,  the  likelihood  of  significant payments being required under these agreements and losses being absorbed is low as the value of the assets  held  in  guarantee  is  greater  than  the  Corporation’s  financial  obligations.  (Refer  to  note  23  in  the  consolidated  financial  statements for further details.)  Under  the  terms  of  its  credit  facility,  the  Corporation  has  issued  letters  of  credit  amounting  to  $14,854  as  at  December 31, 2015  ($13,013  as  at  December  31,  2014).  (Refer  to  note  18  in  the  consolidated  financial  statements  for  further details.)  CAPITAL STRUCTURE  The Corporation’s capital management strategy optimizes the capital structure to enable the Corporation to benefit from  strategic  opportunities  that  may  arise  while  minimizing  related  costs  and  maximizing  returns  to  shareholders.  The  Corporation adapts capital management to the changing business conditions and the risks related to the underlying assets.  L O N G ‐ T E R M   F I N A N C I A L   P O L I C I E S   A N D   G U I D E L I N E S   The strategy of the Corporation is to monitor the following ratios to ensure flexibility in the capital structure:  ‐ Total net debt to total net debt and total equity;  ‐ Long‐term debt to total equity ratio;  ‐ Funded debt to adjusted EBITDA ratio;  ‐ Adjusted return on average total equity; and  ‐ Dividend payout ratio based on the adjusted earnings of the previous year converted in Canadian dollars.  Components of debt ratios:  Long‐term debt  Total net debt  Total equity  Debt ratios (1):  Total net debt to total net debt and total equity ratio Long‐term debt to total equity ratio  Funded debt to adjusted EBITDA ratio  Adjusted return on average total equity  December 31, 2015 2014 90,344 ‐ 436,978 N/A 20.7% N/A 12.0% 260,348 260,240 512,996 33.7% 50.8% 2.34 10.9% Dividend payout ratio  23.6% These ratios are not required for banking commitments but represent the ones that the Corporation considers pertinent to monitor and to ensure  flexibility in the capital structure.  21.6% (1) 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  36                The Corporation’s Management continuously monitors to improve its working capital items.  The variances of the total net debt to total net debt and total equity ratio, the long‐term debt to total equity ratio as well as  the funded debt to adjusted EBITDA ratio are explained by the debt repayment following the sale of net assets.  The  adjusted  return  on  average  total  equity  increase  is  mainly  related  to  a  reduced  total  equity  resulting  from  the  impairment and transaction charges in relation to the sale of net assets recorded during the period. (For further details on  how the Corporation calculates those ratios, see the section on “Non‐IFRS financial measures".)  B A N K   C O V E N A N T S   For purposes of compliance, the Corporation regularly monitors the requirements of its bank covenants to ensure they are  met.  As at December 31, 2015,  the  Corporation  met  all  the  requirements.  (Refer  to note  25  in  the  consolidated  financial  statements for further details.)  D I V I D E N D S   The  Corporation  paid  quarterly  dividends  to  its  shareholders  for  the  28th  consecutive  year.  For  the  2015  year,  the  Corporation declared dividends amounting to C$0.63 per share compared to C$0.58 in 2014, an increase of 8.6%.  On February 10, 2016, the Corporation declared the first quarterly dividend of 2016 of C$0.16, payable on April 19, 2016 to  shareholders of record as at March 31, 2016.  Dividends  are  approved  by  the  Board  of  Directors,  which  bases  its  decision  on  operating  results,  cash  flows  and  other  relevant factors. There is no guarantee that dividends will be declared in the future.  These dividends are eligible dividends for income tax purposes.  I N F O R M A T I O N   O N   C A P I T A L   S T O C K   (in thousands of shares)  Number of shares issued and outstanding  Weighted average number of outstanding shares Fourth quarter Twelve‐month period 2015 21,568 21,436 2014   21,216   21,231   2015 21,568 21,389 2014 21,216 21,254 At January 31, 2016, 21,567,879 shares of the Corporation were outstanding.  Issuance of common shares  During  the  year  ended  December 31, 2015,  the  Corporation  issued  533,215  (10,205  for  2014)  common  shares  on  the  exercise of stock options for a cash consideration of $11,315 ($206 for 2014). The weighted average price of the exercise of  stock options was C$27.02 for the year (C$22.90 for 2014).  Repurchase and cancellation of shares  On August 13, 2015, the Corporation announced that it received approval from the TSX to renew its intention to purchase  by way of a new normal course issuer bid (“NCIB”), for cancellation purposes, up to 1,000,000 common shares, representing  4.6% of its 21,613,694 issued and outstanding common shares as of August 1, 2015 over a twelve‐month period beginning  on August 17, 2015 and ending on August 16, 2016. In connection with the NCIB, the Corporation established an Automatic  Purchase  Plan  (“APP”),  enabling  itself  to  provide  standard  instructions  regarding  the  repurchase  and  cancellation  of  common shares during self‐imposed blackout periods. Such repurchases for cancellation will be determined by the broker  in its sole discretion based on the Corporation’s parameters.  During the year ended December 31, 2015, 181,095 common shares (58,115 for 2014) were repurchased and cancelled for  a cash consideration of $7,747 ($1,448 in 2014) including a share repurchase and cancellation premium of $7,058 ($1,209 in  2014) applied as a reduction of retained earnings.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  37        S T O C K ‐ B A S E D   C O M P E N S A T I O N   The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock option  plan,  and  cash‐  settled plans consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  For  the  year  ended  December  31,  2015,  257,339  options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation  (203,243  for  2014),  with  an  average  exercise  price  of  C$30.64  (C$28.76  in  2014).  During  the  year,  533,215 options  were  exercised  (10,205  for 2014),  52,171  options  were  forfeited  (nil  for  2014)  and  no  options  expired  (same for 2014).  As at December 31, 2015, options granted for the issuance of 185,814 common shares (513,861 as at December 31, 2014)  were  outstanding  under  the  Corporation’s  stock  option  plan,  and  968,997  common  shares  (1,174,165  as  at  December 31, 2014) were reserved for additional options under the stock option plan.  For  the  year  ended  December  31,  2015,  compensation  expense  of  $1,164  ($1,092  for  2014)  was  recorded  in  the  “Net  earnings (loss)”, with the corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  Deferred share unit plan  For  the  year  ended  December  31,  2015,  the  Corporation  granted  30,102  DSUs  (43,899  DSUs  for  2014)  and  redeemed  24,882 DSUs  (2,997  for  2014).  Compensation  expense  of  $3,057  ($1,193  in  2014)  was  recorded  during  the  year,  and  90,715 DSUs  were  outstanding  as  at  December 31, 2015  (85,495  as  at  December  31,  2014)  for  which  the  compensation  liability was $4,476 ($2,009 as at December 31, 2014).  Performance share unit plan  For the year ended December 31, 2015, the Corporation granted 111,615 PSUs (92,419 PSUs for 2014), 164,830 of which  were subsequently forfeited or redeemed (16,725 in 2014). Compensation expense of $1,829 was recorded during the year  ($1,051 in 2014), and 119,219 PSUs were outstanding as at December 31, 2015 (172,434 PSUs as at December 31, 2014) for  which the compensation liability was $3,009 ($1,612 as at December 31, 2014).  (Refer to note 16 in the consolidated financial statements for further details.)  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  38        FINANCIAL POSITION  During the period, the financial position, when compared to December 31, 2014, has been impacted by the sale of the net  assets, business acquisitions or disposals and the declining Canadian dollar.  The following table shows an analysis of the main variances in the consolidated statements of financial position:  Dec. 31, 2015 Dec. 31, 2014 Sale of  net  assets  (1) Impact of  business  acquisitions  or disposals  Exchange  rate  impact Net  variance (2) Cash  91,432 107 ‐ ‐  (6,700) 98,025 Trade and other receivables  127,402 224,910 (89,577) 8,974  (12,668) (4,237) Inventory  269,900 529,575 (301,683) 17,012  (22,627) 47,623 Trade and other payables  (274,512) (373,690) 78,919 (14,970) 19,498 15,731 Other working capital items  17,256 13,025 (8,762) ‐  41 12,952 Working capital (excluding cash and current  portion of long‐term debt, convertible  debentures and merchant members’  deposits in the guarantee fund)  Equity investments, other investments and  advances to merchant members  140,046 393,820 (321,103) 11,016  (15,756) 72,069  14,082 21,743 (1,722) (2,766) (1,696) (1,477) Property and equipment  30,304 51,924 (33,083) 3,356  (2,529) 10,636 Intangible assets  Goodwill  Net deferred tax assets  65,355 133,556 (62,611) 4,050  (2,670) (6,970) 157,270 192,496 (57,715) 29,181  (6,692) ‐ 52,479 11,937 52,741 (1,127) (2,002) (9,070) Long‐term debt (including short‐term portion)  90,344 260,348 (325,938) 40,821  (2,392) 117,505 (1) Related to the sale of the net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. as well as to the corporate  restructuring.  (2) Explanations for net variance:  Cash: Resulting from the net proceeds of the net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc., and  debt reimbursement.  Inventory: Due to investment to improve fill rate as well as strategic purchases to maximize buying conditions.  Trade and other payables:  Mainly attributable to accounts payable payment under the vendor financing program, in  relation to the net assets sold.  Property and equipment: Acquisitions were higher than the depreciation.  Intangible assets: Amortization was higher than the investments.  Long‐term debt (including short‐term portion): The Corporation reimbursed the debt following the closing of the sale of  net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. and is essentially debt free with a net cash position.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  39          RELATED PARTIES  For  the  years  ended  December 31, 2015  and  2014,  common  shares  of  the  Corporation  were  widely  held  and  the  Corporation did not have an ultimate controlling party.  Transactions with key management personnel  Key management includes directors (executive and non‐executive) and members of the Executive Committee. For the years  ended December 31, 2015 and 2014, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans) Stock‐based benefits  Severances  Total compensation  Years ended  December 31, 2015 4,273 434 4,671 1,302 10,680 2014 5,433 547 2,195 ‐ 8,175 There were no other related party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2015  and 2014.  Other transactions  For  the  twelve‐month  period  ended December  31,  2015, the  Corporation  incurred  rental  expenses  of  $1,241 ($3,007  for  2014)  to  the  benefit  of  Clarit Realty, Ltd.,  a  company  controlled  by  a  related  party.  The  associated  lease  payments  were  concluded in the Corporation’s normal course of business.  RISK MANAGEMENT  In the normal course of business, the Corporation is exposed to a variety of risks that may have a material impact on its  business activities, operating results, cash flows and financial position. The Corporation continuously maintains and updates  its system of analysis and controls on operational, strategic and financial risks to manage and implement activities with the  objective of mitigating the main risks mentioned below.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   E C O N O M Y   Economic climate  The economic climate has a moderate impact on sales of automotive aftermarket parts, automotive refinish and industrial  paint and related products and on the Corporation’s operations. Although the automotive aftermarket industry is, to some  extent,  dependent  on  the  economic  climate,  it  is  not  nearly  as  affected  as  new  car  sales  are  by  a  difficult  economic  situation, since deciding to make car repairs is less discretionary and less expensive than the decision to buy a new vehicle.   Inflation  Management believes that inflation has little impact on the Corporation’s financial results as any price increase imposed by  manufacturers  is  passed  on  to  consumers.  Nevertheless,  low  inflation  or  deflation  in  the  value  of  aftermarket  parts,  automotive refinish and industrial paint and related products on the market can have a negative impact on the profitability  of  its  distribution  centres.  To  reduce  the  risk  of  deflation  in  the  value  of  inventoried  parts,  the  Corporation  has  compensation agreements with most of its suppliers.  Distance travelled  There is a direct link between unemployment rates, fuel prices and distance travelled as there exists a direct link between  distance travelled and the rate of vehicle wear and tear and repairs. Fuel prices also affect the Corporation’s delivery costs.   2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  40                        R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   B U S I N E S S   C O N T E X T   Growth in the vehicle fleet   The growing number of car models over the last few years, coupled with their longer lifespan, results in a proliferation of  aftermarket parts, imposing financial constraints on distributors and wholesalers that must carry a greater selection of parts  to ensure adequate availability. This factor is partly offset by manufacturers putting increasingly sophisticated technological  components  into  their  vehicles,  resulting  in  each  part  having  more  than  one  use  and  costing  more  to  repair,  which  is  favourable to the automotive aftermarket.  The rise in the number of foreign vehicle brands in North America is also responsible for the growing number of car models  and  the  proliferation  of  aftermarket  parts.  This  situation,  together  with  the  technological  complexity,  electric  cars  and  greater number of electrical components being used in cars, are factors that tend to favour dealers when consumers are  deciding  on  a  service  supplier  to  perform  their  vehicle  maintenance.  On  the  other  hand,  any  potential  downsizing  of  automobile dealers’ network could result in a move toward the aftermarket network for vehicle maintenance and repairs.  Products supply and inventory management  Uni‐Select primarily distributes parts and products from well‐known and well‐established North American manufacturers.  These manufacturers generally take responsibility for products that are defective, poorly designed or non‐compliant with  their intended use.   Uni‐Select directly imports, to a lesser extent, various parts and products from foreign sources; with regards to these parts,  the  success  of  an  eventual  recourse  against  a  supplier  or  manufacturer  is  uncertain.  The  Corporation  carries  liability  insurance. In addition, transport logistics between the country of origin and the markets supplied increase the risk of stock  outages.   The  nature  of  the  Corporation  businesses  demands  the  maintenance  of  adequate  inventories  and  the  ability  to  meet  specific delivery requirements. Supply management is an important element for proper inventory management and under  most  of  our  automotive  parts  supply  agreements,  the  Corporation  has  return  privileges,  which  helps  mitigate  the  risks  associated with inventory obsolescence.  To  ensure  a  continuous  supply  of  its  products,  the  Corporation  examines  the  financial  results  of  its  main  suppliers  and  regularly reviews the diversification of its sources of supply.   Distribution by the manufacturer directly to consumers  The  distribution  of  products,  namely  paint,  depends  on  the  supply  of  products  to  the  Corporation  by  certain  large  manufacturers. One or some of these manufacturers could, in the future, decide to distribute their products directly to the  end‐customers without using the Corporation’s services as distributor. Such decision could cause an adverse effect on the  profitability  of  the  Corporation’s  business  depending  on the  importance  of  the  manufacturer  in  the  Corporation’s  supply  chain  and  the  availability  of  alternative  supply  sources.  To  reduce  such  risks,  Uni‐Select  retains  harmonious  business  relationships with large paint manufacturers, provides efficient distribution and offers loyalty programs to their body shop  customers, thereby creating value throughout the supply chain.  Technology  Ongoing  technological  developments  in  recent  years  require  distributors  and  wholesalers  to  provide  continual  training  programs to their employees and customers, along with access to new diagnostic tools. Uni‐Select manages the potential  impact  of  these  trends  through  the  scope  and  quality  of  the  training  and  support  programs  it  provides  to  independent  wholesalers,  their  employees  and  their  customers.  It  provides  its  customers  with  access  to  efficient  and  modern  technologies in the areas of data management, warehouse management and telecommunications.   Environmental risks  The industry of paint and of certain parts products distribution involves a certain level of environmental risk. Damages or  destruction to warehouses specialised in the storage of such products, notably by fire, resulting in the spillage of paint or  hazardous  material,  can  have  environmental  consequences  such  as  soil  contamination  or  air  pollution.  These  specialised  warehouses are well‐equipped to reduce such risks. This includes up‐to‐date sprinkler systems and retention basins in the  event of accidental spills.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  41    R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   O P E R A T I O N A L   C O N T E X T   Risks related to Uni‐Select’s business model and strategy  In the automotive aftermarket, Uni‐Select’s business model is servicing independent wholesalers and independent installers  through a network of company‐owned warehouses and stores. This requires the Corporation to take special measures to  promote  its  wholesalers’  loyalty  and  long‐term  survival.  This  is  why  Uni‐Select’s  fundamental  approach  is  to  drive  the  growth,  competitiveness  and  profitability  of  its  independent  wholesalers  by  means  of  a  total  business  solution  that  incorporates good purchasing conditions, proactive management of product selection, highly efficient distribution services,  innovative marketing programs and various support services, such as training and financing.   Furthermore, considering  that  owners  of  aftermarket  parts  stores  are  aging,  Uni‐Select  has  also  implemented  succession  programs  to  enable  merchants  who  wish  to  retire  to  sell  their  business  to  a  family  member,  an  employee  or  another  member of Uni‐Select’s network. Where appropriate, Uni‐Select may decide to purchase its merchant’s business to protect  and grow its distribution network.  Integration of acquired business  The  Corporation’s  growth‐by‐acquisition  strategy  carries  its  share  of  risks.  The  Corporation  success  of  its  acquisitions  depends  on  its  ability  to  integrate  and  crystallize  synergies  in  terms  of  efficiently  consolidating  the  operations  of  the  acquired  businesses  into  its  existing  operations.  Uni‐Select  has  developed  an  expertise  in  this  regard  having  successfully  acquired  and  integrated  several  businesses  over  the  years.  To  limit  its  risk,  the  Corporation  has  adopted  a  targeted  and  selective acquisition strategy, conducts strict due diligence and develops detailed integration plans. Finally, Uni‐Select relies  on  a  multidisciplinary  team  that  is  able  to  accurately  assess  and  manage  the  risks  specific  to  the  markets  where  it  does  business.  Competition  The aftermarket industry in which the Corporation does business is highly competitive. Availability of parts, prices, quality  and customer service are critical factors. Uni‐Select competes primarily in the DIFM (Do It For Me) segment of the industry  with,  among  others,  national  retail  chains,  independent  distributors  and  wholesalers  as  well  as  online  suppliers.  Competition  varies  from  market  to  market,  and  some  competitors  may  have  superior  advantages  over  Uni‐Select,  which  may result, among others, in a reduction in selling prices and an increase in marketing and promotional expenses, which  would  drive  down  the  Corporation's  profitability.  To  reduce  this  risk,  the  Corporation  regularly  reviews  its  product  and  service offering to meet the needs of its customer base as effectively as possible. In addition, the proliferation of parts in  itself is a barrier to entry into the market for new competitors.  Business and financial systems  The Corporation relies extensively on its computer systems and the systems of its business partners to manage inventory,  process  transactions  and  report  results.  These  systems  are  subject  to  damage  or  interruption  from  power  outages,  telecommunications failures, computer viruses, security breaches and catastrophic events. If its computer systems or those  of its business partners fail to function properly, the Corporation may experience loss of critical data and interruptions or  delays in its ability to manage inventories or process transactions, potentially impacting revenue and operational results. To  mitigate that risk, the Corporation is supported by expert firms to prevent its applications from intrusion and loss of data.  It  includes robust firewalls, backup procedures, dual telecommunication lines, hardware redundancy and external hosting of  equipment in specialized sites.   Human resources   During this period of active change, Uni‐Select must attract, train and retain a large number of competent employees, while  controlling  payroll.  Labour  costs  are  subject  to  numerous  external  factors,  such  as  wage  rates,  fringe  benefits  and  the  availability of local skilled resources at the opportune moment. The inability to attract, train and retain employees could  affect  the  Corporation’s  growth  capacity  as  well  as  its  financial  performance.  Over  the  years,  the  Corporation  has  introduced a number of employee incentive programs and tools, including the following:  ‐ E‐fUNI (training tool);  ‐ Leadership training and accelerated talent development programs; and  ‐ The "Value Creator" and the President's Award.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  42    R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   Fair value  The  fair  value  of  most  of  the  Corporation’s  financial  instruments,  including  cash,  trade  and  other  receivables,  trade  and  other  payables,  bank  indebtedness  and  dividends  payable  approximate  their  carrying  amount  given  that  they  will  mature shortly.  The fair value of long‐term debt has been determined by calculating the present value of the spread that exists between the  actual  interest  rate  negotiated  by  the  Corporation  and  the  rate  that  would  be  renegotiated  taking  into  account  actual  market conditions.  Liquidity risk  This risk is dealt with in the section on "Sources of financing and fund requirements".  Credit risk  Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk  to  which  the  Corporation  is  exposed  represents  the  book  value  of  its  cash,  trade  and  other  receivables  and  advances  to  merchant members. No account represents more than 5% of total accounts receivable. In order to manage its risk, specific  credit limits are determined for certain accounts and reviewed regularly by the Corporation.  In  addition,  the  Corporation  holds  in  guarantee  some  personal  property  and  some  assets  of  certain  customers.  Those  customers are also required to contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The  financial condition of customers is examined regularly and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts  are collectible and, if necessary, that measures are taken to limit credit risk.  Allowance for doubtful accounts and past‐due accounts receivable are reviewed at least quarterly, and a bad‐debt expense  is recognized only for accounts receivable for which collection is uncertain.  Foreign exchange risk  The  Corporation  is  exposed  to  foreign  exchange  risk  on  its  financial  instruments,  mainly  due  to  purchases  in  currencies  other than the respective functional currencies of the Corporation. Management considers that fluctuations in the relative  values of the US dollar and the Canadian dollar will not have a material impact on net earnings (loss).  The most recent analysis of the Corporation shows that a $0.01 variation in the value of the Canadian dollar versus the US  dollar would have an impact of $0.01 per share on the Corporation’s results. This impact is purely on the books and does  not affect cash flows.  On  the  other  hand,  the  Corporation  has  certain  investments  in  foreign  operations  (United  States)  whose  net  assets  are  exposed  to  foreign  currency  conversion.  The  Corporation  hedges  the  foreign  exchange  risk  exposure  related  to  those  investments  with  US  dollar  denominated  debt  instruments.  (For  further  details,  see  Note  21  in  the  consolidated  financial  statements.)  Interest rates  The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable‐rate debts. When required to mitigate  those  fluctuations,  the  Corporation  uses  derivative  financial  instruments,  such  as  swap  contracts  designed  to  exchange  variable rates for fixed rates. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes.  (For  further details, refer to Note 21 in the consolidated financial statements.)  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  43        CHANGE IN ACCOUNTING POLICIES  F U T U R E   A C C O U N T I N G   C H A N G E S    At  the  date  of  authorization  of  these  consolidated  financial  statements,  certain  new  standards,  amendments  and  interpretations to existing standards have been published by the International Accounting Standards Board (“IASB”) but are  not yet effective, and have not been adopted earlier by the Corporation.  Information  on  new  standards,  amendments  and  interpretations  that  are  expected  to  be  relevant  to  the  Corporation’s  consolidated financial statements is provided below. Certain other new standards and interpretations have been issued but  are not expected to have a material impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  E F F E C T I V E   D A T E   –   J A N U A R Y   1 ,   2 0 1 8   W I T H   E A R L I E R   A D O P T I O N   P E R M I T T E D   Revenues from contracts with customers  In  May  2014,  the  IASB  and  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  jointly  issued  IFRS  15  “Revenues  from  contracts  with  customers”,  a  converged  standard  on  the  recognition  of  revenue  from  contracts  with  customers.  It  supersedes the IASB’s current revenue recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”,  and related interpretations. IFRS 15 provides a single principle‐based five‐step model to use when accounting for revenue  arising from contracts with customers. In July 2015, the IASB confirmed a deferral of the effective date of IFRS 15 by one  year to January 1, 2018. The Corporation has not yet assessed the impact of this standard or determined whether it will  adopt it earlier.  Financial instruments  In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard  on  financial  instruments  (IAS  39).  IFRS  9  introduces  a  single,  principle‐based  approach  for  the  classification  of  financial  assets, driven by the nature of cash flows and the business model in which an asset is held. IFRS 9 also provides guidance on  an  entity’s  own  credit  risk  relating  to  financial  liabilities  and  has  modified  the  hedge  accounting  model  to  align  the  economics  of  risk  management  with  its  accounting  treatment.  The  standard  results  in  a  single  expected‐loss  impairment  model  rather  than  an  incurred  losses  model.  The  Corporation  has  not  yet  assessed  the  impact  of  this  standard  or  determined whether it will adopt it earlier.  E F F E C T I V E   D A T E   –   J A N U A R Y   1 ,   2 0 1 9   W I T H   E A R L I E R   A D O P T I O N   P E R M I T T E D   I N   C E R T A I N   C I R C U M S T A N C E S   Leases  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 “Leases”, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the  classification  as  an  operating  lease  and  requires  lessees  to  recognize  a  right‐of‐use  asset  and  a  lease  liability  in  the  statement of financial position with exemptions permitted for short‐term leases and leases of low value assets. In addition,  IFRS  16  changes  the  definition  of  a  lease,  sets  requirements  on  how  to  account  for  the  asset  and  liability  (including  complexities such as non‐lease elements, variable lease payments and options periods), changes the accounting for sale and  leaseback arrangements and introduces new disclosure requirements. The Corporation has not yet assessed the impact of  this standard or determined whether it will adopt it earlier.  USE OF ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGMENTS  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates and assumptions that affect the amounts recognized in the consolidated financial statements and notes to the  financial statements. Judgment is commonly used in determining whether a balance or transaction should be recognized in  the  financial  statements  and  estimates  and  assumptions  are  more  commonly  used  in  determining  the  measurement  of  recognized transactions and balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information about the Corporation’s accounting policies is provided in note 3 to the consolidated financial statements, and  the most significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  44    E S T I M A T E S   Business combinations: Upon the recognition of a business combination, the Corporation records the assets acquired and  liabilities  assumed  at  their  estimated  fair  values.  The  value  of  goodwill  recognized  is  directly  affected  by  the  estimated  values of the assets and liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of  goodwill at the date of acquisition, or in net earnings in subsequent years. (Refer to note 11 in the consolidated financial  statements for further details.)  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for rights of return, guarantees, and trade  and  volume  discounts.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s  assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.  Inventory  valuation:  The  Corporation  uses  estimates  in  determining  the  net  realizable  value  of  its  inventory,  taking  into  consideration the quantity, age and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also  include  assumptions  about  future  selling  prices  and  costs,  product  demand  and  return  fees.  The  Corporation  also  uses  estimates  in  determining  the  value  of  trade  discounts,  rebates  and  other  similar  items  receivable  from  vendors.  These  estimates are based on the Corporation’s historical experience and Management’s assumptions about future events, and  are reviewed on a regular basis throughout the year.  Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated  on the basis of assumptions about the future demand for its products and conditions prevailing in the markets where its  products  are  sold.  This  allowance,  which  reduces  inventory  to  its  net  realizable  value,  is  then  entered  as  a  reduction  of  inventory in the consolidated statements of financial position. Management must make estimates when establishing such  allowances.  In  the  event  that  actual  market  conditions  are  less  favorable  than  the  Corporation’s  assumptions,  additional  allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives of property and  equipment and intangible assets with finite useful lives. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further  details.)  Impairments of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and  Management’s best estimates to estimate future cash flows in the determination of the recoverable amounts of assets and  the  fair  value  of  cash  generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results.  Significant  estimates  are  also  required  in  the  determination  of  appropriate  discount  rates  to  apply  the  future  cash  flows  in  order  to  adjust  current  market  rates  for  assets  and  entity‐specific  risk  factors. Revisions of these assumptions and estimates, or variations between the estimated amounts and actual results may  have  a  significant  impact  on  the  assets  recorded  in  the  consolidated  statements  of  financial  position,  and  on  the  Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2015 and 2014, with the exception of the  in  connection  with  the  agreement  for  the  sale  of  the  net  assets  of   impairment  Uni‐Select  USA,  Inc.  and  Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.,  no  impairment  losses  or  reversals  of  previous  losses  have  been  recorded on the Corporation’s non‐current assets. (Refer to notes 4, 5 and 15 in the consolidated financial statements for  further details.)  losses  recorded  in  2015  Deferred taxes: The Corporation estimates its deferred income tax assets and liabilities based on differences between the  carrying amounts and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted  tax  rates  and  laws  at  the  date  of  the  financial  statements  for  the  years  in  which  temporary  differences  are  expected  to  reverse. Changes in the timing of the reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant  differences  between  these  estimates  and  the  actual  amounts  realized  which  would  affect  net  earnings  in  a  subsequent  period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations  under  defined  benefit  pension  plans.  Management  estimates  the  defined  benefit  obligations  annually  with  the  assistance  of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations  are  based  on  inflation  rates,  discount  rates  and  mortality  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  45    rates  that  Management  considers  to  be  reasonable.  It  also  takes  into  account  the  Corporation’s  specific  anticipation  of  future  salary  increases  and  retirement  ages  of  employees.  Discount  rates  are  determined  close  to  each  year‐end  by  reference to high quality corporate bonds that are denominated in the currency in which the benefits will be paid and that  have terms to maturity approximating the terms of the related defined benefit obligations. Variation in these assumptions  may  significantly  impact  the  Corporation’s  defined  benefit  obligations.  (Refer  to  note  17  in  the  consolidated  financial  statements for further details.)  Hedge  effectiveness:  The  Corporation  uses  estimates  and  assumptions,  based  on  external  market  trends  and  Management’s  best  estimates  of  entity‐specific  risks,  in  assessing  the  hedge  effectiveness  prospectively  throughout  the  hedging relationship. Hedge accounting is terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a  forecast  transaction  is  no  longer  probable.  Differences  in  actual  results  may  have  an  impact  on  the  Corporation’s  net  earnings in subsequent periods. The Corporation does not use derivative financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations in determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are  adjusted to reflect the best estimates. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  J U D G M E N T S   Leases: The Corporation uses judgment in determining the classification of its leased assets at inception of the lease. (Refer  to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  Evidence of asset impairment: The Corporation uses significant judgment in determining the existence of an event which  indicates  a  negative  effect  on  the  estimated  future  cash  flows  associated  with  an  asset.  If  applicable,  the  Corporation  performs impairment tests on its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in  the previous section, various estimates made by Management are used in the impairment tests.   Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, the Corporation uses judgment in determining the probability  that a forecasted transaction will occur.  NON‐IFRS FINANCIAL MEASURES  The  information  included  in  this  report  contains  certain  financial  measures  that  are  inconsistent  with  IFRS.  Non‐IFRS  financial measures do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are therefore unlikely to be comparable  to  similar  measures  presented  by  other  entities.  The  Corporation  is  of  the  view  that  users  of  its  MD&A  may  analyze  its  results based on these measurements.   The following table presents performance measures used by the Corporation which are not defined by IFRS.  Organic growth  EBITDA  This  measure  consists  of  quantifying  the  increase  in  pro  forma  consolidated  sales  between  two  given  periods,  excluding  the  impact  of  acquisitions,  sales  and  disposals  of  stores,  net  assets  sold,  exchange‐rate  fluctuations  and  when  necessary,  the  variance  in  the number  of  billing  days.  This  measure  enables  Uni‐Select  to  evaluate  the  intrinsic  trend  in  the  sales  generated by its operational base in comparison with the rest of the market. Determining the  rate  of  organic  growth,  based  on  findings  that  Management  regards  as  reasonable,  may  differ from the actual rate of organic growth.  This measure represents net earnings excluding finance costs, depreciation and amortization,  equity  income  and  income  taxes.  This  measure  is  a  financial  indicator  of  a  corporation’s  ability to service and incur debt. It should not be considered by an investor as an alternative  to  sales  or  net  earnings,  as  an  indicator  of  operating  performance  or  cash  flows,  or  as  a  measure of liquidity, but as additional information.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  46              Adjusted EBITDA,  adjusted earnings and  adjusted earnings per  share  Adjusted EBITDA margin  Free cash flows  Management  uses  adjusted  EBITDA,  adjusted  earnings  and  adjusted  earnings  per  share  to  assess EBITDA, net earnings and net earnings per share from operating activities, excluding  certain  adjustments,  net  of  income  taxes  (for  adjusted  earnings  and  adjusted  earnings  per  share),  which  may  affect  the  comparability  of  the  Corporation’s  financial  results.  Management  considers  that  these  measures  are  more  representative  of  the  Corporation’s  operational performance and more appropriate in providing additional information.  These adjustments include, among other things, restructuring and other charges, impairment  and  transaction  charges  related  to  the  sale  of  net  assets,  net  gains  on  the  purchase  of  the  remaining interests in joint ventures, the non‐capitalizable costs related to the development  and  implementation  of  the  ERP  system  and  costs  related  to  the  closure  and  disposal  of  stores.  The exclusion of these items does not indicate that they are non‐recurring.  The adjusted EBITDA margin is a percentage corresponding to the ratio of adjusted EBITDA  to sales.  This  measure  corresponds  to  the  cash  flows  from  operating  activities  according  to  the  consolidated statements of cash flows adjusted for the following items: changes in working  capital items, equity income, acquisitions of property and equipment and difference between  amounts paid for post‐employment benefits and current year expenses. Uni‐Select considers  the free cash flows to be a good indicator of financial strength and of operating performance  because  it  shows  the  amount  of  funds  available  to  manage  growth  in  working  capital,  pay  dividends,  repay  debt,  reinvest  in  the  Corporation  and  capitalize  on  various  market  opportunities that arise.  The  free  cash  flows  exclude  certain  variations  in  working  capital  items  (such  as  trade  and  other  receivables,  inventory and  trade  and  other  payables)  and  other  funds generated  and  used according to the statements of cash flows. Therefore, it should not be considered as an  alternative to the consolidated statements of cash flows, or as a measure of liquidity, but as  additional information.   Total net debt  This measure consists of long‐term debt, including the portion due within a year (as shown in  note 18 to consolidated financial statements), net of cash.  Total net debt to total  net debt and total equity  ratio   This ratio corresponds to total net debt divided by the sum of total net debt and total equity.  Long‐term debt to total  equity ratio  This ratio corresponds to long‐term debt, including the portion due within a year (as shown  in note 18 to consolidated financial statements) divided by the total equity.   Funded  debt  to  adjusted  EBITDA  Adjusted return on  average total equity   This ratio corresponds to total net debt to adjusted EBITDA.  This  ratio  corresponds  to  net  earnings  adjusted  for  restructuring  and  other  charges,  impairment  and  transaction  charges  related  to  the  sale  of  net  assets  as  well  as  the  non‐recurring expenses related to the Action Plan and to the closure and disposal of stores,  divided by average total equity.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  47        EXCHANGE RATE DATA  The following table sets forth information about exchange rates based upon rates expressed as US dollars per C$1.00:  Average for the period  For statement of earnings  Period end  For statement of financial position  Years ended  December 31,  2013  2014  0.91 0.86 0.97 0.94 2015  0.78  0.72  As  the  Corporation  uses  the  US  dollar  as  its  reporting  currency,  in  its  consolidated  financial  statements  and  in  this  document, unless otherwise indicated, results from its Canadian operations are translated into US dollars using the average  rate for the period. Variances and explanations related to variations in the foreign exchange rate, and the volatility of the  Canadian dollar are therefore related to the translation in US dollars of the Corporation’s results for its Canadian operations  and do not have an economic impact on its performance since most of the Corporation’s consolidated sales, and expenses  are received or denominated in the functional currency of the markets in which it does business. Accordingly, the sensitivity  of the Corporation’s results to variations in foreign exchange rates is economically limited.  EFFECTIVENESS  OF  DISCLOSURE  CONTROLS  AND  PROCEDURES  AND  INTERNAL CONTROLS OVER FINANCIAL REPORTING   Management  plans  and  performs  an  audit  of  the  Corporation’s  internal  controls  related  to  the  Canadian  Securities  Authorities  National  Instrument  52‐109  “Certification  of  Disclosure  in  Issuer’s  Annual  and  Interim  Filings”  (NI  52‐109).  In  2014,  the  Corporation  reviewed  its  compliance  testing  to  ensure  the  adoption  of  COSO  (Committee  of  Sponsoring  Organizations of the Treadway Commission) 2013 control framework and its 17 principles.  D I S C L O S U R E   C O N T R O L S   A N D   P R O C E D U R E S   Uni‐Select has pursued its evaluation of disclosure controls and procedures in accordance with the NI 52‐109 guidelines. As  at  December  31, 2015,  the  President  and  Chief  Executive  Officer  and  the  Chief  Financial  Officer  concluded  that  the  Corporation’s disclosure controls and procedures are properly designed and effective.  I N T E R N A L   C O N T R O L S   O V E R   F I N A N C I A L   R E P O R T I N G   Uni‐Select  has  continued  its  evaluation  of  the  effectiveness  of  internal  controls  over  financial  reporting  as  at  December 31, 2015, in accordance with the NI 52‐109 guidelines. This evaluation enabled the President and Chief Executive  Officer and the Chief Financial Officer to conclude that internal controls over financial reporting were designed to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  in  accordance with IFRS.  During  the  year  ended  December  31, 2015,  no  change  in  the  Corporation’s  internal  controls  over  financial  reporting  occurred  that  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to  materially  affect,  the  Corporation’s  internal  controls  over  financial reporting.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  48                  OUTLOOK  The  year  2015  was  a  transformational  year  at  Uni‐Select  with  the  sale  of  substantially  all  the  assets  of   Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. We now have two core businesses: distribution of automotive refinish  and industrial paint and related products in the USA through FinishMaster and the distribution of automotive aftermarket  parts and automotive refinish and industrial paint and related products business at Uni‐Select in Canada.  Uni‐Select is focused on strengthening its leadership positions in both core businesses by accelerating profitable growth in  each.  The  Corporation  will  continue  to  foster  a  customer‐centric  culture  providing  superior  customer  experience  as  well  as  a  heightened sales culture. It will stimulate organic growth by leveraging business opportunities such as reinforcing customer  loyalty by notably maintaining a high fill rate, recruiting competitive customers, adding sales and marketing initiatives and  enhancing its national and private label products offering.   It  will  also  accelerate  its  growth  by  selectively  seizing  accretive  acquisition  opportunities  in  both  markets  to  fill  out  geographic coverage as well as building business density in larger key markets, while ensuring their successful integration.   The Corporation has already announced its first acquisition of the year on January 4, 2016, adding 15 stores and one more  state to its network. The Corporation currently has no plan to enter into new lines of business.  Uni‐Select  will  continue  to  optimize  its  operations  for  superior  productivity  by  pursuing  the  improvement  of  its  replenishment processes and warehouse workflow as well as inaugurating a new distribution centre on the US East Coast  for FinishMaster.  The Corporation is expected to generate, on an annual basis, sales in excess of $1.1 billion and adjusted EBITDA margin in  the range of 7.5% to 8.5%.  Management is confident that these “profitable growth” initiatives will contribute to position Uni‐Select as an undisputed  leader in its business sectors.  Henry Buckley  Eric Bussières  President and Chief Executive Officer  Chief Financial Officer Approved by the Board of Directors on February 10, 2016.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  49          CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  December 31, 2015  Management’s Report  Independent auditor’s report  Consolidated statements of earnings  Consolidated statements of comprehensive income  Consolidated statements of changes in equity  Consolidated statements of cash flows   Consolidated statements of financial position  Notes to consolidated financial statements  51  52  53  54  55  56  57  58                                          MANAGEMENT’S REPORT  The  consolidated  financial  statements  and  other  financial  information  included  in  this  Annual  Report  are  the  responsibility  of  the  Corporation’s Management. The consolidated financial statements have been prepared by Management in accordance with International  Financial Reporting Standards (“IFRS”) and have been approved by the Board of Directors on February 10, 2016.  Uni‐Select  Inc.  maintains  internal  control  systems  which,  according  to  Management,  reasonably  ensure  the  accuracy  of  the  financial  information and maintain proper standards of conduct in the Corporation’s activities.  The Board of Directors fulfills its responsibility regarding the consolidated financial statements included in this Annual Report, primarily  through  its  Audit  Committee.  This  Committee,  which  meets  periodically  with  the  Corporation’s  directors  and  external  auditors,  has  reviewed the consolidated financial statements of Uni‐Select Inc. and has recommended that they be approved by the Board of Directors.  The consolidated financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors, Raymond Chabot Grant Thornton LLP.  Henry Buckley  President and Chief Executive Officer  Eric Bussières  Chief Financial Officer   Boucherville  February 10, 2016  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  51                INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT  To the Shareholders of  Uni‐Select Inc.  We have audited the accompanying consolidated financial statements of Uni‐Select Inc., which comprise the consolidated statements of  financial position as at December 31, 2015 and 2014 and the consolidated statements of earnings, comprehensive income, changes in  equity and cash flows for the years then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory information.  Management’s responsibility for the consolidated financial statements  Management  is  responsible  for  the  preparation  and  fair  presentation  of  these  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  International  Financial  Reporting  Standards  (IFRS)  and  for  such internal  control  as  Management  determines  is  necessary  to  enable  the  preparation of consolidated financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.  Auditor’s responsibility  Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audits. We conducted our audits in  accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Those standards require that we comply with ethical requirements and  plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free from material  misstatement.  An  audit  involves  performing  procedures  to  obtain  audit  evidence  about  the  amounts  and  disclosures  in  the  consolidated  financial  statements. The procedures selected depend on the auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement  of the consolidated financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal  control  relevant  to  the  entity’s  preparation  and  fair  presentation  of  the  consolidated  financial  statements  in  order  to  design  audit  procedures  that  are  appropriate  in  the  circumstances,  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the  entity’s  internal  controls.  An  audit  also  includes  evaluating  the  appropriateness  of  accounting  policies  used  and  the  reasonableness  of  accounting estimates made by Management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements.  We believe that the audit evidence we have obtained in our audits is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.  Opinion  In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of Uni‐Select Inc. as at  December 31, 2015 and 2014 and its financial performance and its cash flows for the years then ended in accordance with International  Financial Reporting Standards (IFRS).  /s/ Raymond Chabot Grant Thornton LLP1  Montréal (Canada)  February 10, 2016  1 CPA auditor, CA public accountancy permit no. A105359  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  52              CONSOLIDATED STATEMENTS OF EARNINGS  (In thousands of US dollars, except per share amounts)  Note  Sales  Purchases, net of changes in inventories  Gross margin  Employee benefits  Other operating expenses  Restructuring and other charges   Impairment and transaction charges related to the sale of net assets   Earnings (loss) before finance costs, depreciation and amortization, equity income and income taxes Finance costs, net   Depreciation and amortization   Earnings (loss) before equity income and income taxes  Equity income (loss)  Earnings (loss) before income taxes  Income tax expense (recovery)   Current  Deferred  Net earnings (loss) attributable to shareholders  Earnings (loss) per share   Basic  Diluted  Weighted average number of common shares outstanding (in thousands)  Basic  Diluted  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  4  5  6  7  8  9  9  Year ended December 31, 2015 2014 1,355,434 1,784,359 952,817 1,250,984 402,617 533,375 213,666 91,977 5,328 144,968 283,085 146,765 (1,931) ‐ (53,322) 105,456 6,006 13,174 (72,502) (533) (73,035) 12,235 (45,049) (32,814) (40,221) 13,332 31,685 60,439 2,346 62,785 16,521 (3,861) 12,660 50,125 (1.88) (1.88) 2.36 2.35 21,389 21,389 21,254 21,309 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  53                                                                                                                                    CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME   (In thousands of US dollars)  Note  Net earnings (loss)  Other comprehensive income (loss)  Items that will subsequently be reclassified to net earnings (loss):  Effective portion of changes in the fair value of cash flow hedges   (net of income tax of $29 ($76 in 2014))  Net change in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  transferred to earnings (net of income tax of $167 ($179 in 2014))  Unrealized exchange gains (losses) on the translation of financial statements to the  presentation currency (net of income tax of $6,689 (nil in 2014))  Unrealized exchange losses on the translation of debt designated as a hedge of net investments in  foreign operations (net of income tax of $6,200 (nil in 2014))  Year ended December 31, 2015 2014 (40,221) 50,125 (78) (206) 452 483 (25,938) 11,450 (4,057) (29,621) (22,326) (10,599) Items that will not subsequently be reclassified to net earnings (loss):  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations   (net of income tax of $118 ($1,509 in 2014))  Total other comprehensive loss  Comprehensive income (loss) attributable to shareholders  17  (321) (4,045) (29,942) (70,163) (14,644) 35,481 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  54                                                                                                          CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY  (In thousands of US dollars)  Note Share  capital  Contributed surplus Attributable to shareholders Equity  component  of the  convertible  debentures  Accumulated  other  comprehensive income (loss) (note 22) Retained  earnings  Total  equity Balance, December 31, 2013  87,271 1,332 1,687 394,716  3,749 488,755 Net earnings  Other comprehensive loss  Comprehensive income (loss)  Contributions by and distributions to shareholders:  Repurchase and cancellation of shares  Issuance of shares  Dividends  Stock‐based compensation  20  20  16  ‐ ‐ ‐ (239) 206 ‐ ‐ (33) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 1,092 1,092 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 50,125  (4,045)  46,080  ‐ (10,599) (10,599) 50,125 (14,644) 35,481 (1,209)  ‐  (11,090)  ‐  (12,299) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (1,448) 206 (11,090) 1,092 (11,240) Balance, December 31, 2014  87,238 2,424 1,687 428,497  (6,850) 512,996 Net loss  Other comprehensive loss  Comprehensive loss  Contributions by and distributions to shareholders:  Repurchase and cancellation of shares  Issuance of shares  Convertible debentures redemption  Dividends  Stock‐based compensation  20  20  18  16  ‐ ‐ ‐ (689) 11,315 ‐ ‐ ‐ 10,626 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 1,164 1,164 ‐ ‐ ‐ (40,221)  (321)  (40,542)  ‐ (29,621) (29,621) (40,221) (29,942) (70,163) ‐ ‐ (1,687) ‐ ‐ (1,687) (7,058)  ‐  1,687  (10,587)  ‐  (15,958)  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (7,747) 11,315 ‐ (10,587) 1,164 (5,855) Balance, December 31, 2015  97,864 3,588 ‐ 371,997  (36,471) 436,978 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  55                                                                                                       CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  (In thousands of US dollars)  OPERATING ACTIVITIES  Net earnings (loss)  Non‐cash items:  Restructuring and other charges   Impairment and transaction charges related to the sale of net assets   Finance costs, net   Depreciation and amortization  Income tax expense (recovery)  Amortization of incentives granted to customers  Other non‐cash items  Changes in working capital items  Interest paid  Income taxes paid  Cash flows from operating activities  INVESTING ACTIVITIES  Net business acquisitions  Net cash proceeds from sale of net assets   Net balance of purchase price  Advances to merchant members and incentives granted to customers  Reimbursement of advances to merchant members   Dividends received from equity investments  Net acquisitions of property and equipment  Net acquisitions and development of intangible assets  Cash flows from (used in) investing activities  FINANCING ACTIVITIES  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Convertible debenture redemption  Net increase (decrease) in merchant members’ deposits in the guarantee fund  Repurchase and cancellation of shares  Issuance of shares  Dividends paid  Cash flows used in financing activities  Effects of fluctuations in exchange rates on cash  Net increase in cash  Cash, beginning of year  Cash, end of year  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  56  Note  Year ended December 31, 2015 2014 4  5  6  7  8  10  (40,221) 50,125 5,328 144,968 6,006 13,174 (32,814) 12,532 4,277 (80,098) (5,330) (12,426) (1,931) ‐ 13,332 31,685 12,660 11,623 4,020 24,100 (10,186) (11,894) 15,396 123,534 11, 13    (40,821) (18,735) 5  321,001 (1,114) ‐ ‐ (13,282) (16,980) 4,141 664 6,492 367 (16,846) (13,333) (4,948) 248,795 (6,133) (48,322) 210,358 73,558 (327,984) (136,597) (41,713) 175 (7,747) 11,315 (10,570) (166,166) (6,700) 91,325 107 91,432 ‐ (52) (1,448) 206 (10,826) (75,159) (3) 50 57 107 20  20                                                                                                                                            CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL POSITION  (In thousands of US dollars)  ASSETS  Current assets:  Cash  Trade and other receivables  Income taxes receivable  Inventory  Prepaid expenses  Total current assets  Equity investments, other investments and advances to merchant members  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Deferred tax assets   TOTAL ASSETS  LIABILITIES  Current liabilities:  Trade and other payables  Provision for restructuring and other charges   Dividends payable  Current portion of long‐term debt, convertible debentures and merchant members’ deposits  in the guarantee fund  Total current liabilities  Long‐term employee benefit obligations  Long‐term debt   Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments  Deferred tax liabilities   TOTAL LIABILITIES  EQUITY  Share capital  Contributed surplus  Equity component of the convertible debentures   Retained earnings  Accumulated other comprehensive loss  TOTAL EQUITY  TOTAL LIABILITIES AND EQUITY  Note  December 31, 2015 2014 12  13  14  15  15  8  4  91,432 107 127,402 224,910 11,053 10,663 269,900 529,575 12,671 11,829 512,458 777,084 14,082 30,304 65,355 157,270 55,681 21,743 51,924 133,556 192,496 13,502 835,150 1,190,305 274,512 373,690 3,983 2,485 6,724 2,743 18, 19  2,704 49,993 16, 17  18  19  21  8  20  18  22  283,684 433,150 18,033 87,722 5,531 ‐ 3,202 25,233 210,462 6,388 511 1,565 398,172 677,309 97,864 3,588 ‐ 87,238 2,424 1,687 371,997 428,497 (36,471) (6,850) 436,978 512,996 835,150 1,190,305 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.   On behalf of the Board of Directors,  Robert Chevrier, FCPA, FCA  Director  André Courville, FCPA, FCA, ICD.D  Director  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  57                                                                                                                            NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  (In thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified)  1 ‐  GOVERNING STATUTE AND NATURE OF OPERATIONS  Uni‐Select Inc. (“Uni‐Select”) is a corporation domiciled in Canada and duly incorporated and governed by the Business Corporations Act  (Québec).  Uni‐Select  is  the  parent  company  of  a  group  of  entities,  which  includes  Uni‐Select  and  its  subsidiaries  (collectively,  the  “Corporation”).  The  Corporation  is  a  major  distributor  of  automotive  products  and  paint  and  related  products  for  motor  vehicles.  The  Corporation’s registered office is located at 170 Industriel Blvd., Boucherville, Québec, Canada.  These consolidated financial statements present the operations and financial position of the Corporation and all of its subsidiaries as well  as the Corporation’s interests in jointly controlled entities.  The Corporation’s shares are listed on the Toronto Stock Exchange (“TSX”) under the symbol UNS.  2 ‐  BASIS OF PRESENTATION  Statement of compliance  These consolidated financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”). The  Corporation has consistently applied the same accounting policies for all the periods presented.   The Board of Directors approved and authorized for issuance these consolidated financial statements on February 10, 2016.  Basis of measurement  These consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis except for derivative financial instruments, which  are  measured  at  fair  value,  provisions,  which  are  measured  based  on  the  best  estimates  of  the  expenditures  required  to  settle  the  obligation  and  the  post‐employment  benefit  obligations,  which  are  measured  at  the  present  value  of  the  defined‐benefit  obligation,  adjusted for unrecognized past service costs and reduced by the net value of plan assets.  Functional and presentation currency  Items included in the financial statements of each of the Corporation’s entities are measured using the currency of the primary economic  environment in which the entity operates (the “functional currency”). The Corporation’s functional currencies are the Canadian dollar for  entities  located  in  Canada,  and  the  US  dollar  for  entities  located  in  the  United  States.  These  consolidated  financial  statements  are  presented in US dollars, which is the Corporation’s presentation currency.  Use of accounting estimates and judgments  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions that affect the amounts recognized in the consolidated financial statements and notes to the financial statements. Judgment  is commonly used in determining whether a balance or transaction should be recognized in the financial statements and, estimates and  assumptions  are  more  commonly  used  in  determining  the  measurement  of  recognized  transactions  and  balances.  However,  judgment  and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  (i) Estimates  Business  combinations:  Upon  the  recognition  of  a  business  combination,  the  Corporation  records  the  assets  acquired  and  liabilities  assumed at their estimated fair values. The value of goodwill recognized is directly affected by the estimated values of the assets and  liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or  in net earnings in subsequent years. See note 11 for details on the business combinations completed in the last two periods.  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for rights of return, guarantees, and trade and volume  discounts.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s  assumptions  about  future  events,  and are reviewed on a regular basis throughout the year.  Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling  prices  and  costs,  product  demand  and  return  fees.  The  Corporation  also  uses  estimates  in  determining  the  value  of  trade  discounts, rebates and other similar items receivable from vendors. These estimates are based on the Corporation’s historical experience  and Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.   2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  58  2  ‐    B ASI S O F PR ES ENT ATIO N  ( CON T I N U E D)  Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions  about  the  future  demand  for  its  products  and  conditions  prevailing  in  the  markets  where  its  products  are  sold.  This  allowance, which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements  of financial position. Management must make estimates when establishing such allowances. In the event that actual market conditions  are less favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives of property and equipment and  intangible assets with finite useful lives. Refer to note 3 for further details.  Impairments of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best  estimates  to  estimate  future  cash  flows  in  the  determination  of  the  recoverable  amounts  of  assets  and  the  fair  value  of  cash  generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results. Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order  to  adjust  current  market  rates  for  assets  and  entity‐specific  risk  factors.  Revisions  of  these  assumptions  and  estimates,  or  variations  between the estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements  of financial position, and on the Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2015 and 2014, with the  exception  of  the  impairment  losses  recorded  in  2015  in  connection  with  the  sale  of  the  net  assets  of  Uni‐Select  USA,  Inc.  and   Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.  described  in  note  5,  no  impairment  losses  or  reversals  of  previous  losses  have  been  recorded  on  the  Corporation’s non‐current assets. Refer to notes 4, 5 and 15 for further details.  Deferred  taxes:  The  Corporation  estimates  its  deferred  income  tax  assets  and  liabilities  based  on  differences  between  the  carrying  amounts and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the  date  of  the  financial  statements  for  the  years  in  which  temporary  differences  are  expected  to  reverse.  Changes  in  the  timing  of  the  reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the actual  amounts realized, which would affect net earnings in a subsequent period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes into  account  the  Corporation’s  specific  anticipation  of  future  salary  increases  and  retirement  ages  of  employees.  Discount  rates  are  determined  close  to  each  year‐end  by  reference  to  high  quality  corporate  bonds  that  are  denominated  in  the  currency  in  which  the  benefits  will  be  paid  and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these assumptions may significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. Refer to note 17 for details on the assumptions  and estimates used for the years ended December 31, 2015 and 2014.  Hedge  effectiveness:  The  Corporation  uses  estimates  and  assumptions,  based  on  external  market  trends  and  Management’s  best  estimates  of  entity‐specific  risks,  in  assessing  the  hedge  effectiveness  prospectively  throughout  the  hedging  relationship.  Hedge  accounting is terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable.  Differences in actual results may have an impact on the Corporation’s net earnings in subsequent periods. The Corporation does not use  derivative financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. Refer to note 3 for further details.  Judgments  (ii) Leases: The Corporation uses judgment in determining the classification of its leased assets at inception of the lease. Refer to note 3 for  further details.  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in the previous section, various estimates made  by Management are used in the impairment tests.   Hedge  accounting:  At  the  inception  of  a  hedging  relationship,  the  Corporation  uses  judgment  in  determining  the  probability  that  a  forecasted transaction will occur.   2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  59    3 ‐  SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  The significant accounting policies used to prepare these consolidated financial statements are as follow:   Basis of consolidation  (i) Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Corporation. Control exists when the Corporation is exposed, or has rights, to variable returns  from its involvement with the subsidiary and has the ability to affect those returns through its power over the subsidiary. Subsidiaries are  fully consolidated from the date that control begins until the date that control ceases. Transactions with subsidiaries are eliminated on a  consolidation basis. The Corporation’s principal subsidiaries owned at 100% as at December 31, 2015 are as follows:  4549009, Inc.  370071 Alberta Ltd.  FinishMaster, Inc.  Uni‐Sélect Eastern Inc.  Uni‐Select Luxembourg S.à r.l.  Uni‐Select Pacific Inc.  Uni‐Select Prairies Inc.  Uni‐Select Purchases, G.P.  Uni‐Sélect Québec Inc.  Uni‐Select USA Holdings, Inc.  Uni‐Select USA, Inc.  (ii) Equity investments (joint ventures)  Joint ventures are entities over which the Corporation exercises joint control,  whereby the parties have rights to the net assets of the  arrangement.  Strategic  financial  and  operating  decisions  about  the  relevant  activities  of  the  joint  arrangement  require  unanimous  consent of the parties. Joint ventures are accounted for using the equity method.  Business combinations  The Corporation applies the acquisition method in accounting for business acquisitions. The consideration transferred by the Corporation  to obtain control of a subsidiary is calculated as the sum of the fair values, at the acquisition date, of the assets transferred, liabilities  incurred and equity interests issued by the Corporation, which includes the fair value of any asset or liability arising from a contingent  consideration arrangement. Acquisition costs are expensed as incurred.  The Corporation recognizes identifiable assets acquired and liabilities assumed in a business combination regardless of whether they have  previously  been  recognized  in  the  acquiree’s  financial  statements  prior  to  the  acquisition.  Assets  acquired  and  liabilities  assumed  are  measured at their acquisition‐date estimated fair values.   Goodwill is measured at the acquisition date as the fair value of the consideration transferred including the recognized amount of any  non‐controlling interest in the acquiree, less the net recognized amount (generally the fair value) of the identifiable assets acquired and  liabilities assumed. When the net result is negative, a bargain purchase gain is recognized immediately in net earnings.  Foreign currency transactions  Foreign currency translation   (i) Foreign  currency  transactions  are  initially  recorded  in  the  functional  currency  of  the  related  entity  (note  2)  using  the  exchange  rate  prevailing at the date of the transaction. Assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated using closing exchange  rates. Any exchange rate differences are recognized in net earnings except for those relating to qualifying cash flow hedges, which are  deferred under other comprehensive income (“OCI”) in equity.    Foreign operations  (ii) Assets and liabilities of foreign operations whose functional currency is other than the presentation currency (note 2) are translated into  US  dollars  using  closing  exchange  rates.  Revenues  and  expenses  are  translated  using  average  exchange  rates  for  the  period.  Foreign  currency  translation  differences are  recognized and  presented under  OCI  in  equity.  The  exchange  rates  used  in  the  preparation  of  the  consolidated financial statements were as follows:   Exchange rate as at year‐end  Average exchange rate for the year  Year ended  December 31, 2015 C$1.389 for US$1  C$1.278 for US$1  2014 C$1.160 for US$1 C$1.104 for US$1 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  60            3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Sales recognition  The  Corporation  recognizes  sales  upon  shipment  of  goods  at  the  fair  value  of  the  consideration  received  or  receivable,  net  of  right  of  return provisions and guarantees and other trade and volume discounts, when the significant risks and rewards of ownership have been  transferred to the buyer, there is no continuing management involvement with the goods, recovery of the consideration is probable and  the amount of revenue can be measured reliably. The Corporation offers its customers a right of return on the sale of goods and certain  guarantees. At the time of sales recognition, the Corporation records provisions for the right of return and guarantees which are based on  the Corporation’s historical experience and Management’s assumptions.  Inventory  Inventory consists of finished goods and is valued at the lower of cost and net realizable value. Cost is determined using the weighted  average cost method. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less the estimated selling costs.  Incentives granted to customers  The  Corporation  provides  cash,  inventory  and  equipment  incentives  to  certain  customers  as  consideration  for  multi‐year  purchase  commitments (“contracts”). These incentives are recorded at cost and are amortized, contract by contract, as a reduction of sales, on a  straight‐line basis over the lesser of the contract term or 48 months, corresponding to the average duration of the contracts. In the event  that  a  customer  breaches  the  commitment,  the  remaining  unamortized  book  value  of  the  incentive,  net  of  liquidated  damages  to  be  received, is immediately recorded as other expenses in net earnings.  Property and equipment  Property  and  equipment  is  measured  at  its  cost  less  accumulated  depreciation  and  accumulated  impairment  losses.  Cost  includes  expenditures that are directly attributable to acquiring the asset and preparing the asset for its intended use. The cost less residual value  of the property and equipment is depreciated over the estimated useful lives in accordance with the following methods and periods:  Paving  Buildings  Furniture and equipment  Computer equipment and system software  Automotive equipment  Leasehold improvements  Vehicles under finance leases  Methods Periods / Rate Diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance   Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line  Straight‐line and diminishing balance  8% 30 to 40 years / 5% 7 to 10 years / 20% 3 to 5 years / 30% 5 years / 30% Lease term Lease term / 30% Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  Intangible assets  For internally‐generated intangible assets, the Corporation records the costs directly attributable to the acquisition and development of  an  enterprise  resource  planning  software  (“ERP”)  and  the  corresponding  borrowing  costs.  In  order  to  accurately  reflect  the  pattern  of  consumption of the expected benefits, the Corporation amortizes its software and related costs on a straight‐line basis over a 10‐year  period. The amortization period begins when the asset is available for its intended use and ceases when the asset is classified as held for  sale or is derecognized.  Trademarks, which were all acquired as a result of business acquisitions, are determined as having indefinite useful lives based on the  prospects for long‐term profitability and the overall positioning of the trademarks on the market in terms of notoriety and sales volume.  They are measured at cost less accumulated impairment losses and are not amortized.  Other intangible assets, including those acquired as a result of business acquisitions, are measured at cost less accumulated amortization  and accumulated impairment losses, and are amortized over their estimated useful lives according to the following methods and periods:  Customer relationships and others  Software  Methods Periods Straight‐line  Straight‐line and diminishing balance  4 to 20 years 3 to 10 years / 30% Amortization methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  61      3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Goodwill  Goodwill represents the future economic benefits arising from a business combination that are not individually identified and separately  recognized. Goodwill is measured at cost less accumulated impairment losses and is not amortized.   Borrowing costs  Borrowing costs directly attributable to the development of the ERP software (i.e. qualifying asset), if any, are capitalized as part of the  cost of that intangible asset until it is substantially ready for its intended use. Otherwise, borrowing costs are recognized in net earnings  using the effective interest method.  Impairment of assets  Property  and  equipment  and  intangible  assets  with  finite  lives  are  reviewed  at  each  reporting  date  to  determine  whether  events  or  changes in circumstances indicate that the carrying amount of the asset or related CGU may not be recoverable. If any such indication  exists,  then  the  assets’  or  CGU’s  recoverable  amount  is  estimated.  Intangible  assets  with  indefinite  lives,  specifically  the  goodwill  and  trademarks, are tested for impairment annually or more frequently if events or circumstances indicate that they are impaired.  The recoverable amount of an asset or CGU is the greater of its value in use and its fair value less costs to sell. In assessing value in use,  the  estimated  future  cash  flows  are  discounted  to  their  present  value  using  a  pre‐tax  discount  rate  that  reflects  current  market  assessments of the time value of money and the risks specific to the asset. For the purpose of impairment testing, assets that cannot be  tested individually are grouped together into the smallest group of assets that generates cash inflows from continuing use that are largely  independent of the cash inflows of other assets or groups of assets. For the purposes of goodwill impairment testing, goodwill acquired in  a business combination is allocated to the CGU, or the groups of CGUs, that is expected to benefit from the synergies of the combination.  This  allocation  is  subject  to  an  operating  segment  ceiling  test  and  reflects  the  lowest  level  at  which  goodwill  is  monitored  for  internal  reporting purposes.  An impairment loss is recognized if the carrying amount of an asset or CGU exceeds its estimated recoverable amount. The data used for  impairment testing procedures are directly linked to the Corporation’s  latest approved budget and strategic plan. Discount factors are  determined individually for each CGU and reflect their respective risk profiles as assessed by Management.  Impairment losses are recognized in net earnings. Impairment losses recognized with respect to a CGU are allocated first to reduce the  carrying amount of any goodwill, and then to reduce the carrying amounts of the other assets of a CGU on a pro‐rata basis.  An impairment loss with respect to goodwill, if any, cannot be reversed. For other assets, impairment losses recognized in prior periods  are assessed at each reporting date for any indications that the loss has decreased or no longer exists. An impairment loss with respect to  other assets is reversed if there has been a change in the estimates used to determine the recoverable amount. An impairment loss with  respect to other assets is reversed only to the extent that the assets’ carrying amount does not exceed the carrying amount that would  have been determined, net of depreciation or amortization, if no impairment loss had been recognized.  Leases  Leases in terms of which the Corporation assumes substantially all the risks and rewards of ownership are classified as finance leases. On  initial recognition, assets acquired under finance leases are recorded in “Property and equipment” at the lower of the fair value of the  asset  and  the  present  value  of the  minimum  lease  payments. A  corresponding  liability  is  recorded  as  a finance  lease  obligation  within  “Long‐term debt”. In subsequent periods, the asset is depreciated over the estimated useful life and interest on the obligation is recorded  in “Finance costs, net” in the consolidated statements of earnings.  Other leases are classified as operating leases and the leased assets are not recognized in the Corporation’s consolidated statements of  financial  position.  Payments  made  under  operating  leases  are  recognized  in  net  earnings  on  a  straight‐line  basis  over  the  term  of  the lease.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  62    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Income taxes  Income tax expense comprises current and deferred tax. Current taxes and deferred taxes are recognized in net earnings except to the  extent that they relate to a business combination, or items recognized directly in equity or in OCI.  Current tax is the expected tax payable or receivable on the taxable income or loss for the year, using tax rates enacted or substantively  enacted at the reporting date, and any adjustment to tax payable with respect to previous years.   Deferred tax assets and liabilities for financial reporting purposes are determined according to differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the reporting  date for the years in which the temporary differences are expected to reverse. Deferred tax assets are recognized to the extent that it is  probable  that  the  underlying  tax  loss  or  deductible  temporary  difference  will  be  utilised  against  future  taxable  income.  Deferred  tax  liabilities are generally recognised in full, although IAS 12, “Income taxes” specifies limited exemptions. However, deferred taxes are not  recognized  on  the  initial  recognition  of  goodwill  or  on  the  initial  recognition  of  an  asset  or  liability  unless  the  related  transaction  is  a  business  combination  or  affects  tax  or  accounting  profit.  Deferred  taxes  on  temporary  differences  associated  with  investments  in  subsidiaries and joint ventures are not recognized if the reversal of these temporary differences can be controlled by the Corporation and  it is improbable that reversal will occur in the foreseeable future. Deferred taxes on temporary differences associated with investments in  subsidiaries and joint ventures are reassessed at each reporting date and are recognized to the extent that it has become probable that  reversal will occur in the foreseeable future.  Provisions  A  provision  is  recognized  if,  as  a  result  of  a  past  event,  the  Corporation  has  a  present  legal  or  constructive  obligation  that  can  be  estimated  reliably,  and  it  is  probable  that  an  outflow  of  economic  benefits  will  be  required  to  settle  the  obligation.  The  amount  recognized as a provision is the best estimate of the consideration required to settle the present obligation at the end of the reporting  period.  The  Corporation’s  main  provisions  are  related  to  restructuring  charges,  including  site  decommissioning  costs,  employee  termination benefits and onerous lease obligations.  Restructuring charges are recognized when the Corporation has put in place a detailed restructuring plan which has been communicated  in  sufficient  detail  to  create  an  obligation.  Restructuring  charges  include  only  costs  directly  related  to  the  restructuring  plan,  and  are  measured at the best estimate of the amount required to settle the Corporation’s obligations. Subsequent changes in the estimate of the  obligation are recognized in the Corporation’s consolidated statements of earnings.  Short‐term employee benefits  Short‐term employee benefit obligations are measured on an undiscounted basis and are expensed as the related service is provided. A  liability is recognized for the amount expected to be paid under short‐term cash bonus or incentive plans if the Corporation has a present  legal  or  constructive  obligation  to  pay  this  amount  as  a  result  of  past  service  provided  by  the  employee,  and  the  obligation  can  be  reliably estimated.  Stock‐based compensation  Equity‐settled common share stock option plan   The compensation expense is measured as the fair value at the grant date using the trinomial option pricing model, and is recognized  over the vesting period, with a corresponding increase to contributed surplus within equity. Forfeitures and cancellations are estimated  at  the  grant  date,  and  subsequently  reviewed  at  each  reporting  date.  The  amount  recognized  as  an  expense  is adjusted  to  reflect  the  number of awards for which the related service conditions are expected to be met, such that  the amount ultimately recognized as an  expense is based on the number of awards that are expected to meet the related service conditions at the vesting date. When the stock  options  are  exercised,  share  capital  is  credited  by  the  sum  of  the  consideration  paid  and  the  related  portion  previously  recorded  in  contributed surplus.  Cash‐settled stock‐based compensation plans   The  Corporation  has  two  cash‐settled  stock‐based  compensation  plans  composed  of  a  Deferred  Share  Unit  Plan  (“DSU  Plan”)  and  a  Performance Share Unit Plan (“PSU Plan”). Under these plans, the fair value of the liability is measured as the number of units expected  to  vest  multiplied  by  the  fair  value  of  one  unit,  which  is  based  on  the  market  price  of  the  Corporation’s  common  shares.  The  compensation expense and corresponding liability are recognized over the vesting period, if any, and are revalued at each reporting date  until settlement, with any changes in the fair value of the liability recognized in net earnings.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  63    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Post‐employment benefit obligations  Defined‐contribution plans   Contributions to the plans are recognized as an expense in the period that employee services are rendered.  Defined benefit plans   The Corporation has adopted the following policies for defined benefit plans:  - The  Corporation’s  net  obligation  with  respect  to  defined  benefit  pension  plans  is  calculated  by  estimating  the  value  of  future  benefits that employees have earned in return for their service in the current and prior periods less the fair value of any plan assets;  - The cost of pension benefits earned by employees is actuarially determined using the projected unit credit method. The calculations  reflect Management’s best estimates of salary increases, retirement ages and mortality rates of members and discount rate;  - When  the  benefits  of  a  plan  are  improved,  the  benefit  relating  to  past  service  by  employees  is  recognized  immediately  in  net  earnings;  - Remeasurements  comprising  of  actuarial  gains  and  losses,  the  effect  of  the  limit  of  the  asset,  the  effect  of  minimum  funding  requirements and the return on plan assets in excess of interest income are recognized immediately in OCI and retained earnings.   The current and past service costs related to the defined benefit pension plans are recorded within “Employee benefits”. The net interest  income or expense on the net asset or obligation is recorded within “Finance costs, net”.  Financial instruments  Non derivative financial instruments  Financial  assets  and  liabilities  are  recognized  when  the  Corporation  becomes  a  party  to  the  contractual  provisions  of  the  financial  instrument. Financial assets and liabilities are initially measured at fair value plus transaction costs and their subsequent measurement  depends on their classification. The classification depends on the objectives set forth when the financial instruments were purchased or  issued, their characteristics and their designation by the Corporation. The Corporation has made the following classifications:  - Loans  and  receivables  are  financial  assets  with  fixed  or  determinable  payments  that  are  not  quoted  on  an  active  market.  Cash,  trade  receivables,  other  investments  and  advance  to  merchant  members  are  classified  as  loans  and  receivables.  After  initial  recognition, these are measured at amortized cost using the effective interest method, less any impairment.  - Trade  and  other  payables,  dividends  payable,  long‐term  debt  (except  finance  leases),  convertible  debentures  and  merchant  members’  deposits  in  the  guarantee  fund  are  classified  as  liabilities  measured  at  amortized  cost.  Subsequent  valuations  are  recorded at amortized cost using the effective interest method.  Financial assets are derecognized when the contractual rights to the cash flows from the financial asset expire, or when the financial asset  and all substantial risks and rewards are transferred. A financial liability is derecognized when it is extinguished, discharged, cancelled or  expired.  All  financial  assets  except  for  those  measured at  fair  value  through  net earnings are subject to review for impairment at least at each  reporting date. A financial asset is impaired if objective evidence indicates that an event has occurred after the initial recognition of the  asset having a negative effect on the estimated future cash flows of that asset that can be reliably estimated. An impairment loss with  respect to a financial asset measured at amortized cost is calculated as the difference between its carrying amount and the present value  of the estimated future cash flows discounted at the asset’s original effective interest rate.  Derivative financial instruments and hedge accounting  On initial designation of the hedge, the Corporation formally documents the relationship between the hedging instruments and hedged  items, including the risk management objectives and strategy in undertaking the hedge transaction, together with the methods that will  be used to assess the effectiveness of the hedging relationship. At the inception of the hedge relationship and on an ongoing basis, the  Corporation assesses if the hedging instruments are expected to be “highly effective” in offsetting the changes in the cash flows of the  respective hedged items during the period for which the hedge is designated.  Cash flow hedges  Derivatives (interest rate swap agreements), if any, are used to manage the floating interest rate of the Corporation’s total debt portfolio  and related overall borrowing cost. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes. Derivatives  are recognized initially at fair value and attributable transaction costs are recognized in net earnings as incurred. Subsequent to initial  recognition, derivatives are measured at fair value, and changes therein are accounted for as described below.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  64    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  When a derivative is designated as a hedging instrument for a hedge of changes in cash flows attributable to a particular risk associated  with a highly probable forecast transaction that could affect income, the effective portion of changes in the fair value of the derivative is  recognized in OCI and presented in the accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow  hedges in equity. The amount recognized in OCI is removed and included in net earnings in the same period as the hedged cash flows  affect  net  earnings,  under  the  same  line  item.  Any  ineffective  portion  of  changes  in  the  fair  value  of  the  derivative  is  recognized  immediately in net earnings. The Corporation considers that its derivative financial instruments are effective as hedges, both at inception  and over the term inception and over the term of the instrument, as for the entire term to maturity, the notional principal amount and  the interest rate basis in the instruments all match the terms of the debt instrument being hedged.  If the hedging instrument no longer meets the criteria for hedge accounting, expires or is sold, terminated, exercised, or the designation  is  revoked,  hedge  accounting  is  discontinued  prospectively.  The  cumulative  gain  or  loss  previously  recognized  in  OCI  and  presented  in  accumulated  changes  in  the  fair  value  of  derivative  financial  instrument  designated  as  cash  flow  hedges  remains  in  equity  until  the  forecasted interest expense affects net earnings. If the forecasted interest expense is no longer expected to occur, then the balance in  OCI is recognized immediately in net earnings. In other cases, the amount recognized in OCI is transferred to net earnings in the same  period that the hedged item affects net earnings.  Hedge of net investments in foreign operations  The  Corporation  applies  hedge  accounting  to  foreign  currency  translation  differences  arising  between  the  functional  currency  of  the  foreign  operation  and  the  parent  entity’s  functional  currency.  Foreign  currency  differences  arising  on  the  translation  of  the  debt  designated as a hedge of net investments in foreign operations are recognized in OCI to the extent that the hedge is effective, and are  presented within equity in the cumulative translation account balance. To the extent that the hedge is ineffective, such differences are  recognized in net earnings. When the hedged portion of a net investment is reduced, the relevant amount in the cumulative translation  account is transferred to net earnings as part of the profit or loss on partial or on complete disposal. The Corporation elects to exclude  from a partial disposal of a foreign operation the repayments of loans forming part of the net investment in a foreign operation.  Foreign exchange gains or losses arising on a monetary item receivable from or payable to a foreign operation, the settlement of which is  neither planned nor likely to occur in the foreseeable future, and which in substance is considered to form part of the net investment in  the foreign operation, are recognized in OCI in the cumulative amount of foreign currency translation differences.  Accumulated other comprehensive income  Cumulative translation account  The cumulative translation account comprises all foreign currency differences arising from the translation of the financial statements of  Canadian  operations  to  the  Corporation’s  presentation  currency,  as  well  as  from  the  translation  of  debt  designated  as  a  hedge  of  the  Corporation’s net investment in a foreign operation.  Accumulated changes in the fair value of derivative financial instrument designated as cash flow hedge  The hedge reserve comprises the effective portion of the cumulative net change in the fair value of cash flow hedging instruments related  to hedged transactions that have not yet been settled.  Future accounting changes  At  the  date  of  authorization  of  these  consolidated  financial  statements,  certain  new  standards,  amendments  and  interpretations  to  existing standards have been published by the International Accounting Standards Board (“IASB”) but are not yet effective, and have not  been adopted earlier by the Corporation.  Information  on  new  standards,  amendments  and  interpretations  that  are  expected  to  be  relevant  to  the  Corporation’s  consolidated  financial statements is provided below. Certain other new standards and interpretations have been issued but are not expected to have a  material impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  Effective date – January 1, 2018 with earlier adoption permitted  Revenues from contracts with customers  In  May  2014,  the  IASB  and  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  jointly  issued  IFRS  15  “Revenues  from  contracts  with  customers”, a converged standard on the recognition of revenue from contracts with customers. It supersedes the IASB’s current revenue  recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”, and related interpretations. IFRS 15 provides a single  principle‐based  five‐step  model  to  use  when  accounting  for  revenue  arising  from  contracts  with  customers.  In  July  2015,  the  IASB  confirmed a deferral of the effective date of IFRS 15 by one year to January 1, 2018. The Corporation has not yet assessed the impact of  this standard or determined whether it will adopt it earlier.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  65    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Financial instruments  In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard on financial  instruments (IAS 39). IFRS 9 introduces a single, principle‐based approach for the classification of financial assets, driven by the nature of  cash  flows  and  the  business  model  in  which  an  asset  is  held.  IFRS  9  also  provides  guidance  on  an  entity’s  own  credit  risk  relating  to  financial  liabilities  and  has  modified  the  hedge  accounting  model  to  align  the  economics  of  risk  management  with  its  accounting  treatment. The standard results in a single expected‐loss impairment model rather than an incurred losses model. The Corporation has  not yet assessed the impact of this standard or determined whether it will adopt it earlier.  Effective date – January 1, 2019 with earlier adoption permitted in certain circumstances  Leases  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 “Leases”, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the classification  as an operating lease and requires lessees to recognize a right‐of‐use asset and a lease liability in the statement of financial position with  exemptions  permitted  for  short‐term  leases  and  leases  of  low  value  assets.  In addition,  IFRS  16  changes  the  definition  of  a  lease,  sets  requirements on how to account for the asset and liability (including complexities such as non‐lease elements, variable lease payments  and  options  periods),  changes  the  accounting  for  sale  and  leaseback  arrangements  and  introduces  new  disclosure  requirements.  The  Corporation has not yet assessed the impact of this standard or determined whether it will adopt it earlier.  4 ‐  RESTRUCTURING AND OTHER CHARGES  The  Corporation’s  Board  of  Directors  approved,  in  2013,  an  internal  strategic  and  operational  plan  (the “Action Plan”),  which  complemented the distribution network consolidation plan announced in 2012. The Action Plan included the closure and rightsizing of  certain stores and warehouses, as well as the addition of two  new facilities, among other initiatives. The plan ceased on June 1, 2015,  when  the  Corporation  concluded  the  sale  of  substantially  all  the  assets  of  Uni‐Select  USA,  Inc.  and  Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.  announced on February 9, 2015.   Following  the  announcement  of  the  agreement  for  the  sale  of  these  assets  concluded  on  June  1,  2015  and  in  order  to  rightsize  its  corporate operations, the Corporation recognized restructuring and other charges consisting of severance charges of $4,918 and onerous  contract  charges  of  $2,876.  The  Corporation  also  recognized  $440  to  relocate  certain  locations  for  a  total  of  restructuring  and  other  charges of $8,234.  As at December 31, 2015 and 2014, the variations in the provision for restructuring and other charges are detailed as follows:  Balance, beginning of year  Restructuring and other charges recognized during the year  Provision used during the year  Change in estimate (1)   Sale of net assets  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, end of year  Year ended  December 31, 2014 15,185 ‐ (8,716) 255 ‐ ‐ 6,724 2015  6,724  8,234  (5,791)  (2,906)  (1,902)  (376)  3,983  (1) In  June  2015,  the  Corporation  reviewed  its  remaining  provisions  and  reflected  the  following  changes  of  estimates:  a  decrease  of  $1,056 for building decommissioning and a decrease of $1,850 for future rent obligations, resulting in a reduction of the restructuring  and other charges in the consolidated statements of earnings of $2,906. In December 2014, the Corporation reviewed its remaining  provisions and reflected the following changes of estimates: a partial reversal of write‐down of certain assets of $2,528, an increase in  the reserve for redundant inventory of $342 and a net increase of the provision for restructuring charges of $255. The net impact of  these  changes  in  estimates  was  recorded  as  a  reduction  of  the  “Restructuring  and  other  charges”  of  $1,931  in  the  consolidated  statements of earnings.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  66                  5 ‐  SALE OF NET ASSETS  On February 9, 2015, the Corporation entered into an agreement for the sale of substantially all the assets of Uni‐Select USA, Inc. and  Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.  During  the  first  quarter  of  2015,  the  Corporation  reclassified  the  assets  and  liabilities  related  to  the  transaction  as  assets  held  for  sale  and  liabilities  related  to  assets  held  for  sale.  The  Corporation  also  recognized  impairment  and  transaction charges of $144,968 in connection with the agreement for the sale of the net assets of the business activities. The charges  include write‐off of assets (mainly software and customer relationships) for an amount of $65,398 and an impairment of a portion of the  goodwill  for  an  amount  of  $57,715.  The  Corporation  has  also  recorded  transaction‐related  costs  of  $21,855.  On  June  1,  2015,  the  Corporation  closed  the  sale  of  the  net  assets.  As  of  December  31,  2015,  net  cash  proceeds  amounted  to  $321,001,  which  reflects  the  Corporation’s  obligation  to  reimburse  a  balance  of  sale  price  of  $469,  subsequently  paid  in  January  2016.  The  aggregate  fair  value  amounts of the net assets that were sold is detailed as follows:   Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Advances to merchant members  Property and equipment  Trade and other payables  Provision for restructuring and other charges Finance leases  Total sale price  Balance of sale price payable  Net cash proceeds from sale of net assets   6 ‐  FINANCE COSTS, NET  Interest on long‐term debt  Interest on convertible debentures (1)  Accreted interest on convertible debentures (1)  Amortization of financing costs  Net interest expense on the long‐term employee benefit obligations  Interest on merchant members’ deposits in the guarantee fund and others  Reclassification of realized losses on derivative financial instruments designated as  cash flow hedges to net earnings and cancellation of swap   Total finance costs  Interest income from merchant members and others  Total finance costs, net  (1) Refer to note 18 for further details.  7 ‐  DEPRECIATION AND AMORTIZATION  Depreciation of property and equipment  Amortization of intangible assets  Total depreciation and amortization  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  67  December 31, 2015 89,577 301,683 5,336 1,722 30,296 (100,305) (1,902) (5,875) 320,532 469 321,001 Year ended December 31, 2015 3,763 211 41 577 815 106 971 6,484 (478) 6,006 2014 7,110 2,766 815 1,541 901 139 662 13,934 (602) 13,332 Year ended  December 31, 2015 6,493 6,681 13,174 2014 13,622 18,063 31,685                                     8 ‐  INCOME TAXES  Income tax expense (recovery)  Current tax expense  Deferred tax recovery  Origination and reversal of temporary differences  Total income tax expense (recovery)  Year ended  December 31, 2015 12,235 2014 16,521 (45,049) (32,814) (3,861) 12,660 Reconciliation of the income tax expense (recovery)  The  following  table  presents  a  reconciliation  of  income  taxes  at  the  combined  Canadian  statutory  income  tax  rates  applicable  in  the  jurisdictions in which the Corporation operates to the amount of reported income taxes in the consolidated statements of earnings:  Income taxes at the Corporation’s statutory tax rate – 26.90% (26.90% in 2014)  Effect of tax rates in foreign jurisdictions  Tax benefit from a financing structure  Gain (loss) on foreign exchange  Non‐deductible expenses and others  Income tax expense (recovery) reported in the consolidated statements of earnings  Recognized deferred tax assets and liabilities  Year ended  December 31, 2015 (19,586) (10,899) (5,739) 5,059 (1,649) (32,814) 2014 16,885 3,445 (8,253) (64) 647 12,660 December 31, 2015 Non‐capital loss carryforwards  Taxable income during the coming year  Provisions and accrued charges, deductible in future  years  Property and equipment  Pension plan obligation  Financing costs  Cash flow hedges  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Capital loss (gain) on foreign exchange  Others  Income tax assets  Opening  balance 20,454 325 Recognized  in net  earnings 29,384 1,004 Recognized in  other  comprehensive  income ‐ ‐ Recognized  as part of  business  combinations  (note 11)  204  ‐  Effects of  fluctuations  in exchange  rates (1,879) (134) 28,910 (19,013) 5,832 41 138 893 (22,816) ‐ (2,827) 11,937 (5,623) 15,954 (2,379) (338) ‐ 1,225 8,235 (4,196) 1,783 45,049 ‐ ‐ (118) ‐ (138) ‐ ‐ (1,534) ‐ (1,790) ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (919)  ‐  ‐  (715)  (114) 547 (498) 24 ‐ (236) 247 421 (380) (2,002) Closing  balance 48,163 1,195 23,173 (2,512) 2,837 (273) ‐ 1,882 (15,253) (5,309) (1,424) 52,479 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  68                            8  ‐    I NCOM E  TAXES  ( CON T I N U E D)  Non‐capital loss carryforwards  Taxable income during the coming year  Provisions and accrued charges, deductible in future years  Property and equipment  Pension plan obligation  Financing costs  Cash flow hedges  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Others  Income tax assets  Consolidated statements of financial position presentation  Deferred tax assets  Deferred tax liabilities  December 31,  2014 Recognized in net earnings 3,720 5,359 (4,487) (13,250) 183 31 ‐ (9) 14,298 (1,984) 3,861 Recognized in  other  comprehensive  income ‐  ‐  ‐  ‐  1,509  ‐  (103)  ‐  ‐  ‐  1,406  Effects of fluctuations in exchange rates (628) 321 (24) 176 (478) (2) (14) (81) 78 (5) (657) Opening balance 17,362 (5,355) 33,421 (5,939) 4,618 12 255 983 (37,192) (838) 7,327 Closing  balance 20,454 325 28,910 (19,013) 5,832 41 138 893 (22,816) (2,827) 11,937 December 31, 2015 55,681 3,202 52,479 2014 13,502 1,565 11,937 As of December 31, 2014, the Corporation has $10,177 of net capital losses carried forward for which deferred tax assets have not been  recognized  (nil  in 2015).  Net  capital  losses  can  be  carried  forward  indefinitely  and  can  only  be  used  against  future  capital  gains.  The  unrecognized deferred tax assets related to capital tax losses carried forward amounted to $2,738 as at December 31, 2014 (nil in 2015).   9 ‐  EARNINGS (LOSS) PER SHARE  The following table presents a reconciliation of basic and diluted earnings (loss) per share:  Net earnings (loss) attributable to shareholders considered for basic and diluted earnings (loss) per share  Year ended December 31, 2015 (40,221) 2014 50,125 Weighted average number of common shares outstanding for basic earnings (loss) per share  Impact of the stock options (1)  Weighted average number of common shares outstanding for diluted earnings (loss) per share (2)    21,388,795 21,253,921 ‐ 55,407   21,388,795 21,309,328 Earnings (loss) per share basic  Earnings (loss) per share diluted  (1.88) (1.88) 2.36 2.35 (1) For the year ended December 31, 2015, 173,836 weighted average common shares issuable on the exercise of stock options were  excluded from the calculation of diluted earnings (loss) per share as their inclusion would have had an anti‐dilutive effect (50,000 in  2014  were  excluded  from  the  calculation  of  diluted  earnings  per  share  as  the  exercise  price  of  the  options  was  higher  than  the  average market price of the shares).  (2) For  the  year  ended  December  31,  2014,  1,239,224  weighted  average  common  shares  issuable  on  the  conversion  of  convertible  debentures  were  excluded  in  the  calculation  of  diluted  earnings  per  share  as  the  conversion  impact  was anti‐dilutive.  For  the  year  ended December 31, 2015, there was no impact on Earnings per share as the Corporation redeemed its convertible debentures for  cancellation on February 1, 2015. Refer to note 18 for more information.   2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  69                              10 ‐  INFORMATION INCLUDED IN CONSOLIDATED CASH FLOWS  The changes in working capital are detailed as follows:  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Provision for restructuring charges   Trade and other payables  Total changes in working capital  Year ended  December 31, 2015 797 (47,623) (6,397) (5,791) (21,084) (80,098) 2014 (4,325) 220 (449) (8,716) 37,370 24,100 As at December 31, 2015, acquisitions of property and equipment and intangible assets of respectively $813 and $95 ($1,861 and $1,421  as at December 31, 2014) remained unpaid and did not have an impact on cash.  11 ‐  BUSINESS COMBINATIONS   During the year ended December 31, 2015, the Corporation acquired assets and liabilities of 8 companies operating in the United States  (5 companies in 2014), 5 companies operating in Canada (nil in 2014) and purchased the remaining interests in 3 joint ventures operating  in Canada (nil in 2014). In 2014, the Corporation also acquired the shares of a company operating in Canada.   Total  cost  of  these  acquisitions  of  $55,939  ($29,788  in  2014),  net  of  the  cash  of  the  acquired  businesses  amounting  to  $1,730  (nil  in  2014), was preliminarily allocated to the acquired assets and liabilities based on their fair value.   The aggregate fair value amounts recognized for each class of the acquirees’ assets and liabilities at the acquisition dates were as follows:   December 31, 2015 2014 Automotive products Paint and  related  products Trade and other receivables  Inventory  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Other non‐current assets  Trade and other payables  Deferred tax liabilities  Total cost   Balance of purchase price  Fair value of non‐controlling equity interest in the acquirees that were held  immediately before obtaining control (1)  Net disbursement  6,615 11,190 2,764 3,505 7,711 130 (7,835) (715) 23,365 (1,450) (8,267) 13,648 2,359  5,822  592  545  21,470  1,839  Total 8,974 17,012 3,356 4,050 29,181 1,969 (53)  (7,888) ‐  32,574  (5,401)  ‐  27,173  (715) 55,939 (6,851) (8,267) 40,821 Total 3,934 9,032 364 5,090 11,351 384 (367) ‐ 29,788 (652) ‐ 29,136 (1) The purchase of the Corporation’s interest in 3 joint ventures generated net gains totaling $3,301 recognized in “Other operating  expenses” for the year ended December 31, 2015.  Those companies were acquired in the normal course of business, and the Corporation incurred $517 ($186 in 2014) of acquisition costs.   For tax purposes, goodwill is expected to be deductible. As at December 31, 2015, the Corporation finalized the purchase price allocation  of  all  companies  acquired  in  2014  and  some  companies  acquired  in  2015,  which  resulted  in  a  reclassification  between  goodwill  and  customer relationships.   Since their respective acquisition date, the acquisitions have contributed a total of $33,049 and $2,017 to sales and net earnings ($35,614  and $3,622 in 2014).   2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  70                                            12 ‐  TRADE AND OTHER RECEIVABLES   Trade receivables  Current portion of other investments and advances to merchant members (note 13)  Total trade and other receivables  December 31, 2015 115,802 11,600 127,402 2014 208,083 16,827 224,910 13 ‐  EQUITY INVESTMENTS, OTHER INVESTMENTS AND ADVANCES TO MERCHANT  MEMBERS  Interest in equity investments (joint ventures)  Incentives granted to customers  Shares of companies  Advances to merchant members (1)  Total equity investments, other investments and advances to merchant members  December 31, 2015 ‐ 22,896 604 2,182 25,682 2014 8,900 21,475 675 7,520 38,570 Current portion of other investments and advances to merchant members  11,600 16,827 Non‐current portion of equity investments, other investments and advances to merchant members  14,082 21,743 (1) Interest rates varying between 0% and 6.7%, receivable in monthly instalments, maturing on various dates until 2020.  Interests in equity investments (joint ventures)  During the year ended December 31, 2015, the Corporation purchased the remaining interests in 3 equity investments (joint ventures).  Refer to note 11 for further details. As at December 31, 2015, the Corporation no longer holds joint venture investments. In 2014, the  Corporation sold a partnership for a cash consideration of $10,381.  The following table presents the summary financial information for the joint ventures, not adjusted for the percentage of ownership held  by the Corporation:  Sales  Earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes  Net earnings  Current assets  Non‐current assets  Current liabilities  Non‐current liabilities  Year ended  December 31, 2014 43,536 4,921 3,701 15,298 3,859 5,869 374 2015 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  71                            14 ‐  PROPERTY AND EQUIPMENT  Land and  paving Buildings Furniture  and  equipment Computer  equipment  and system  software Automotive  equipment Leasehold  improvements Balance, January 1, 2014  Additions  Acquisitions through business  combinations  Disposals  Depreciation  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2014  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2014  Additions  Acquisitions through business  combinations  Write‐offs (note 5)  Disposals  Depreciation  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2015  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2015  Total 49,494 17,198 364 (1,122) (13,622) (388) 7,501 695 12,449 3,581 7,232 2,087 17,217  6,581  ‐ (6) (436) (249) 98 (168) (2,480) 120 6 (168) (3,644) (6) 260  (464) (6,102) (46) 2,810 3,604 ‐ (316) (950) (34) 7,505 13,600 5,507 17,446  5,114 51,924 15,456 45,042 26,859 38,873  14,286 143,525 (7,951) (31,442) (21,352) (21,427) 7,505 13,600 5,507 17,446  (9,172) 5,114 (91,601) 51,924 2,285 650 ‐ ‐ (10) (173) 2,752 3,009 (257) 2,752 37 517 4,470 6,536 4,962  1,183 17,705 531 ‐ (90) (54) (408) 2,768 3,038 (270) 2,768 1,348 (23) (438) (433) (740) 7,736 751 (598) (11,270) (1,034) (753) 5,166 91 (716) (5,621) (1,579) (399) 3,819 416  (1,239) (9,638) (2,951) (130) 8,866  15,361 21,853 19,478 20,186  (7,625) (16,687) (15,659) (11,320) 7,736 5,166 3,819 8,866  219 (211) 3,356 (2,787) (3,815) (30,872) (442) (99) 1,949 10,921 (8,972) 1,949 (6,493) (2,529) 30,304 90,837 (60,533) 30,304 The  carrying  values  of  leased  assets,  which  are  presented  under  “Automotive  equipment”,  were  $7,843  as  at  December  31,  2015  ($15,745 as at December 31, 2014).  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  72      15 ‐  INTANGIBLE ASSETS AND GOODWILL  Balance, January 1, 2014  Additions  Acquisitions through business combinations  Disposals  Amortization  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2014  Cost  Accumulated amortization  Net book value, end of year 2014  Additions  Acquisitions through business combinations  Write‐offs and impairment (note 5)  Disposals  Amortization  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2015  Cost  Accumulated amortization (1)  Net book value, end of year 2015  Intangible assets Goodwill Customer  relationships  and others Software (2) Total 55,036 160 5,090 ‐ 76,912  7,471  ‐  (26)  140,598 184,449 7,631 5,090 (26) ‐ 11,351 ‐ ‐ (7,653) (10,410)  (18,063) (85) (1,589)  (1,674) (3,304) 52,548 72,358  133,556 192,496 81,767 107,448  197,865 192,496 Trademarks 8,650 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 8,650 8,650 ‐ (29,219) (35,090)  (64,309) ‐ 8,650 52,548 72,358  133,556 192,496 ‐ ‐ 478 4,050 3,140  ‐  3,618 4,050 ‐ 29,181 (750) (6,145) (55,716)  (62,611) (57,715) ‐ ‐ ‐ 7,900 7,900 ‐ (3,659) (488) 46,784 (3,907)  (3,022)  (2,182)  (3,907) (6,681) (2,670) ‐ ‐ (6,692) 10,671  65,355 157,270 77,386 23,108  108,394 157,270 ‐ (30,602) (12,437)  (43,039) ‐ 7,900 46,784 10,671  65,355 157,270 (1) The weighted average amortization period of the intangible assets with useful lives is 4 years for software and 13 years for customer  relationships and others.   (2) As at December 31, 2015, software includes the capitalized portion of costs and the accumulated amortization, amounting to $10,171  and $3,880 respectively ($75,199 and $18,538 at December 31, 2014), related to the acquisition and internal development of an ERP.  Impairment testing for cash‐generating units containing goodwill and intangible assets with indefinite useful lives (trademarks)  For the purpose of impairment testing, goodwill and trademarks are allocated to the Corporation’s two CGUs, Canada and United States,  which represent the lowest level within the Corporation at which the goodwill and trademarks are monitored for internal management  purposes. The recoverable amounts of the Corporation’s CGUs were based on their value in use and were determined with the assistance  of independent valuation consultants. The carrying amounts of the units were determined to be lower than their recoverable amounts,  and no impairment loss was recognized.  Value in use was determined by discounting the future cash flows expected to be generated from the continuing use of the units. Value in  use in 2015 was determined similarly as in 2014. The calculation of the value in use was based on the following key assumptions:  - Cash flows were projected based on experience, actual operating results and the five‐year business plan in both 2015 and 2014.  Cash  flows  for  a  further  five‐year  period  were  extrapolated  using  constant  growth  rates  of  2.0%  (2.0%  in  2014)  for  both  the  Canadian operations and the US operations, which do not exceed the long‐term average growth rates for the industry.  - Pre‐tax  discount  rates  of  11.6%  (14.3%  in  2014)  for  the  Canadian  operations  and  13.4%  (16.8%  in  2014)  for  the  US operations  were applied in determining the recoverable amount of the units. The discount rates were estimated based on experience and  the industry’s weighted average cost of capital, which was based on a possible range of debt leveraging of 15% at market interest  rates of 4.1% (4.1% in 2014) for the Canadian operations and 3.4% (3.3% in 2014) for the US operations.  The key assumptions reflect Management’s assessment of future trends in the automotive aftermarket and are based on both external  and internal sources. The sensitivity analysis indicated that no reasonable possible changes in the assumptions would cause the carrying  amount of each CGU to exceed its recoverable amount.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  73                            16 ‐  STOCK‐BASED COMPENSATION  The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  The Corporation has a common share stock option plan for management employees and officers (the “stock option plan”) where a total  of  1,700,000  shares  have  been  reserved  for  issuance.  Under  the  plan,  the  options  are  granted  at  the  average  closing  price  of  the  Corporation’s common shares on the TSX for the five trading days preceding the grant date. Options granted vest over a period of three  years plus one day following the date of issuance and are exercisable over a period of no greater than seven years.  For  the  year  ended  December  31,  2015,  257,339  options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation  (203,243 for 2014), with an average exercise price of C$30.64 (C$28.76 in 2014). During the year, 533,215 options were exercised (10,205  for 2014), 52,171 options were forfeited (nil for 2014) and no options expired (same for 2014).  As  at  December  31,  2015,  options  granted  for  the  issuance  of  185,814  common  shares  (513,861  as  at  December 31,  2014)  were  outstanding under the Corporation’s stock option plan, and 968,997 common shares (1,174,165 as at December 31, 2014) were reserved  for additional options under the stock option plan.  A summary of the Corporation’s stock option plan for the years ended December 31, 2015 and 2014 is presented as follows:  Outstanding, beginning of year  Granted  Exercised  Forfeited  Outstanding, end of year  Exercisable, end of year  2015 Weighted  average  exercise  price  C$  26.12  30.64  27.02  29.29  28.92  30.64  Number of  options 320,823 203,243 (10,205) ‐ 513,861 231,018 2014 Weighted average exercise price C$ 24.35 28.76 22.90 ‐ 26.12 26.20 Number of  options 513,861  257,339  (533,215) (52,171) 185,814  13,437 The  range  of  exercise  prices,  the  weighted  average  exercise  prices  and  the  weighted  average  remaining  contractual  life  of  the  Corporation’s options are as follows:  Exercisable price  C$  22.90  28.76  30.64  Options outstanding Options exercisable December 31, 2015 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) Number  outstanding 30,528 44,312 110,974 185,814 4.01 5.01 6.01 5.44 Weighted  average  exercise  price C$  22.90  28.76  30.64  28.92  Number exercisable ‐ ‐ 13,437 13,437 Weighted  average  exercise  price C$ ‐ ‐ 30.64 30.64 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  74                16  ‐   S T O C K B AS ED‐ COMPENSATION  ( CONT I NU E D)  Exercisable price  C$  26.70 – 31.42  22.90  28.76  Options outstanding Options exercisable December 31, 2014 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) 3.50 5.01 6.01 5.23 Number  outstanding 60,000 250,618 203,243 513,861 Weighted  average  exercise  price C$  30.63  22.90  28.76  26.12  Number exercisable 60,000 120,207 50,811 231,018 Weighted  average  exercise  price C$ 30.63 22.90 28.76 26.20 For the year ended December 31, 2015, compensation expense of $1,164 ($1,092 for 2014) was recorded in the “Net earnings (loss)”,  with the corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  The fair value of the stock options granted on January 2, 2015 was determined using the Trinomial option pricing model. The assumptions  used in the calculation of their fair value were as follows:  Grant date fair value  Dividend yield  Expected volatility  Forfeiture rate  Risk‐free interest rate  Expected life  Exercise price   Share price  C$  %  %  %  %  years  C$  C$  2015 30.64 1.98 26.24 6.67 1.42 6.99 30.64 30.64 2014 28.76 1.81 25.67 6.67 2.19 6.99 28.76 28.76 The expected volatility is estimated for each award tranche, taking into account the average historical volatility of the share price over the  expected term of the options granted.  Deferred share unit plan  For the year ended December 31, 2015, the Corporation granted 30,102 DSUs (43,899 DSUs for 2014) and redeemed 24,882 DSUs (2,997  for  2014).  Compensation  expense  of  $3,057  ($1,193  in  2014)  was  recorded  during  the  year,  and  90,715  DSUs  were  outstanding  as  at  December 31, 2015 (85,495 as at December 31, 2014) for which the compensation liability was $4,476 ($2,009 as at December 31, 2014).  Performance share unit plan  For  the  year  ended  December  31,  2015,  the  Corporation  granted  111,615  PSUs  (92,419  PSUs  for  2014),  164,830  of  which  were  subsequently forfeited or redeemed (16,725 in 2014). Compensation expense of $1,829 was recorded during the year ($1,051 in 2014),  and  119,219 PSUs  were  outstanding  as  at  December  31,  2015  (172,434  PSUs  as  at  December  31,  2014)  for  which  the  compensation  liability was $3,009 ($1,612 as at December 31, 2014).  17 ‐  POST‐EMPLOYMENT BENEFIT OBLIGATIONS  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The defined benefit plans include a basic registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a non‐registered  supplemental pension plan for certain members of senior management. The benefits under the Corporation’s defined benefit plans are  based  on  the  years  of  service  and  the  final  average  salary.  The  two  registered  pension  plans  are  funded  by  the  Corporation  and  the  members  of  the  plan.  Employee  contributions  are  determined  according  to  the  members’  salaries  and  cover  a  portion  of  the  benefit  costs.  The  employer  contributions  are  based  on  the  actuarial  evaluation  which  determines  the level  of  funding necessary  to  cover  the  Corporation’s obligations. The non‐registered pension plan was fully funded by the Corporation in 2015 while in 2014, the Corporation  made payments under this plan when the amounts became payable to the members.  The Corporation also contributes to various other plans that are accounted for as defined contribution plans. The total expense for the  Corporation’s defined contribution plan was $1,697 for the year ended December 31, 2015 ($2,307 for 2014).  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  75          17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)   Defined benefit pension plans  An actuarial valuation of the defined benefit pension plans is obtained at least every three years.  The defined benefit plans expose the Corporation to actuarial risks such as longevity risk, currency risk, interest rate risk and investment  risk.  The  present  value  of  the  defined  benefit  plan  obligation  is  calculated  by  reference  to  the  best  estimate  of  the  mortality  of  plan  members. Longevity risk exists because an increase in the life expectancy of plan members will increase the plan obligation. A change in  the valuation of the plans’ foreign assets due to changes in foreign exchange rates exposes the plans to currency risk. A decrease in the  bond interest rate used to calculate the present value of the defined benefit obligation will increase the plan obligation. This interest rate  risk will be partially offset by an increase in return on the plans’ fixed income funds. Investment risk occurs if the return on plan assets is  lower than the corporate bond interest rate used to determine the discount rate.   Currently, the plans have a balanced investment mix of 52.5% in equity funds, 16.0% in fixed income funds and 31.5% in other funds. Due  to the long‐term nature of plans’ defined benefit obligations, the Corporation considers to be appropriate that a reasonable portion of  the plans’ assets should be invested in equity, fixed income and other funds to generate additional long‐term return.  Information regarding the status of the obligation and plan assets of the defined benefit plans is as follows:  Defined benefit obligations  Balance, beginning of year  Transfer between category of pension plans  Current service cost  Employee contributions  Interest expense  Benefits paid  Remeasurements:   Actuarial losses from changes in demographic  assumptions  Actuarial losses from changes in financial  assumptions  Actuarial gains from experience adjustments  Effects of movements in exchange rates  Balance, end of year  Funded  pension  plans Non‐funded  pension  plan 49,715 9,025 2,888 593 2,271 (1,561) ‐ 665 (201) (10,241) 53,154 9,025 (9,025) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Funded  pension  plans Non‐funded  pension  plan Plan assets  Fair value, beginning of year  Interest income  Employer contributions  Employee contributions  Benefits paid  Administration fees  Return on plan assets (excluding amounts included in  interest income)  Effects of movements in exchange rates  Fair value, end of year  37,069 1,456 8,928 593 (1,334) (219) 25 (3,912) 42,606 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  76  2015 Total 58,740 ‐ 2,888 593 2,271 (1,561) Funded  pension  plans   Non‐funded  pension  plan 43,177   ‐   2,314   981   2,177   (1,808 )  9,119 ‐ 359 ‐ 445 (322) 2014 Total 52,296 ‐ 2,673 981 2,622 (2,130) ‐ 127   41 168 665 (201) (10,241) 53,154 7,186   (354 )  (4,085 )  49,715   1,007 (837) (787) 9,025 2015 Total 37,069 1,456 8,928 593 (1,334) (219) 25 (3,912) 42,606 Funded  pension  plans   Non‐funded  pension  plan 35,233   1,721   2,786   981   (1,808 )  (305 )  1,616   (3,155 )  37,069   ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 8,193 (1,191) (4,872) 58,740 2014 Total 35,233 1,721 2,786 981 (1,808) (305) 1,616 (3,155) 37,069                                          17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)   Components of plan assets  Investments in equity funds  Investments in fixed income funds  Investments in other funds  December 31, 2015 %  52.5  16.0  31.5  100.0  2014 % 56.8 20.3 22.9 100.0 The net obligation is presented in “Long‐term employee benefit obligations” in the consolidated statements of financial position.  Fair value of plan assets  Defined benefit obligations  Long‐term employee benefit obligations  Funded  pension  plans 42,606 (53,154) (10,548) Non‐funded  pension  plan ‐ ‐ ‐ 2015 Total 42,606 (53,154) (10,548) December 31, 2014 Funded  pension  plans   37,069   (49,715 )  (12,646 )  Non‐funded  pension  plan ‐ (9,025) (9,025) Total 37,069 (58,740) (21,671) The expense for defined benefit plans recognized in “Employee benefits” and in “Finance costs, net” in the consolidated statements of  earnings is as follows:  Year ended  December 31, 2014 Funded  pension  plans   2,314   456   305   3,075   Non‐funded  pension  plan 359 445 ‐ 804 Total 2,673 901 305 3,879 2015 Total 2,888 815 219 3,922 Funded  pension  plans 2,888 815 219 3,922 Non‐funded  pension  plan ‐ ‐ ‐ ‐ Current service cost  Net interest expense  Administration fees  Defined benefit plans expense  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations recognized in OCI are as follows:  Actuarial losses from changes in demographic  assumptions  Actuarial losses from changes in financial assumptions  Actuarial gains from experience adjustments  Return on plan assets (excluding amounts included in  interest income)  Year ended  December 31, 2014 Funded  pension  plans   Non‐funded  pension  plan 127   7,186   (354 )  (1,616 )  5,343   41 1,007 (837) ‐ 211 Total 168 8,193 (1,191) (1,616) 5,554 2015 Total ‐ 665 (201) (25) 439 Funded  pension  plans Non‐funded  pension  plan ‐ 665 (201) (25) 439 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  77                                                                                  17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)   The significant actuarial assumptions at the reporting date are as follows (weighted average assumptions as at December 31):  Discount rate  Rate of compensation increase  Average life expectancies  Male, 45 years of age at reporting date  Female, 45 years of age at reporting date  Male, 65 years of age at reporting date  Female, 65 years of age at reporting date  2015   Non‐funded  pension  plan   N/A   N/A   Funded  pension  plans 3.95 3.50 December 31, 2014 Non‐funded  pension  plan 4.05 3.50 Funded pension plans 4.05 3.50 87.6 90.0 86.5 89.0 N/A   N/A   N/A   N/A   87.6 90.0 86.5 89.0 87.6 90.0 86.5 89.0 %  %  years  years  years  years  For the year ended December 31, 2016, the Corporation expects to make contributions of approximately $2,400 for its defined benefit  pension plans.  The  significant  actuarial  assumptions  for  the  determination  of  the  defined  benefit  obligation  are  the  discount  rate,  the  rate  of  compensation  increase  and  the  average  life  expectancy.  The  calculation  of  the  net  defined  benefit  obligation  is  sensitive  to  these assumptions.   The following table summarizes the effects of the changes in these actuarial assumptions on the defined benefit obligation:  Discount rate  Increase of 1%  Decrease of 1%  Rate of compensation  Increase of 0.5%  Decrease of 0.5%  Average life expectancies  Increase of 10%  Decrease of 10%  2015  Non‐funded  pension  plan  %  Funded  pension  plans % (14.6) 19.4 2.4 (1.9) 1.9 (2.0) N/A  N/A  N/A  N/A  N/A  N/A  December 31, 2014 Non‐funded  pension  plan % Funded  pension  plans % (15.3) 20.4 (11.4) 14.0 2.3 (2.2) 2.0 (1.9) 0.5 (0.5) 1.9 (1.8) 18 ‐  CREDIT FACILITIES, LONG‐TERM DEBT AND CONVERTIBLE DEBENTURES  Revolving credit facility   On  May  19,  2015,  the  Corporation  amended  the  terms  of  its  $400,000  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility  and  extended  its  maturity to June 30, 2019. This facility is available in Canadian or US dollars and can be repaid at any time without penalty. The variable  interest rates are based on the LIBOR in US dollars, bankers’ acceptances and prime rates plus the applicable margins.  Letter of credit facility   The  Corporation’s  $20,000  unsecured  letter  of  credit  facility  maturing  on  June 30, 2017,  is  available  for  the  issuance  of  Canadian  and  US dollars letters of credit. The variable interest rates are based on the LIBOR in US dollars, bankers’ acceptances and prime rates plus the  applicable margins.   The  Corporation’s  letters  of  credit  have  been  issued  to  guarantee  the  payments  of  certain  employee  benefits  and  certain  inventory  purchases  by  subsidiaries.  The  letters  of  credit  are  not  recorded  as  liabilities  in  the  Corporation’s  long‐term  debt  as  the  related  guarantees  have  been  recorded  directly  if  applicable.   As at December 31, 2015, $14,854 of letters of credit have been issued ($13,013 in 2014).   in  the  Corporation’s  consolidated  statements  of  financial  position,  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  78                                                                           18  ‐   CREDIT  FACILI TI ES, L ONG‐ T ER M  DEBT  AND   CON V ERTIB L E D E B EN T U R ES ( C ONT I NUE D )   Long‐term debt   Revolving credit facility, variable rates – $84,200  ($215,800 as at December 31, 2014) (1)  Finance leases, variable rates  Others  Instalments due within a year  Long‐term debt  Maturity Current  portion  2019 ‐ 2020 2,619  3  2,622  December 31, 2015 2014 82,426 7,898 20 90,344 2,622 87,722 199,551 16,242 29 215,822 5,360 210,462 (1) As at December 31, 2014, a principal amount of $135,981 of the revolving facility has been designated as a hedge of net investments  in foreign operations (nil in 2015). Refer to note 21 for further details.  Convertible debentures  In  2011,  the  Corporation  issued  convertible  unsecured  subordinated  debentures,  which  were  bearing  interest  at  a  rate  of  5.90%  per  annum, payable semi‐annually on January 31 and July 31 of each year. The debentures were convertible, at the option of the holder, into  common shares of the Corporation at a price of C$41.76 per share, representing a conversion rate of 23.9 common shares per C$1,000  principal amount of convertible debentures. The convertible debentures had a January 31, 2016 maturity date, and may be redeemed by  the Corporation, in certain circumstances, after January 31, 2014.   In  accordance  with  the  terms  established  at  the  issuance  of  the  debentures,  the  Corporation  announced,  in  December  2014,  the  redemption  of  its  convertible  debentures  for  cancellation,  at  par,  for  an  aggregate  principal  amount  of  C$51,750.  As  a  result  of  the  change  in  the  estimated  cash  flows  following  that  announcement,  an  additional  charge  of  $784  for  accretion  and  amortization  of  financing  costs  was  recorded  for  the  year  ended  December  31,  2014.  On  February  1,  2015,  the  Corporation  redeemed  its  convertible  debentures. In 2014 and until the redemption, the effective annual interest rate was 8.16%.   The equity component of the debentures, initially determined as the difference between the fair value of the convertible debentures as a  whole and the fair value of the liability component, was reclassified to retained earnings for a total amount of $1,687.  Minimum future payments  Principal repayments due on long‐term debt (excluding finance leases) and present value of the Corporation’s future lease obligations as  of December 31, 2015 are presented as follows:  Long‐term debt (excluding finance leases)  2016 3 2017 3 2018 3 2019 84,204  Present value of future lease obligations  2,619 2,168 1,624 1,085  2020 Thereafter 3 402 4 ‐ 2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  79                  19 ‐  MERCHANT MEMBERS’ DEPOSITS IN THE GUARANTEE FUND  Merchant members are required to contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The deposit  amounts are based on each merchant member’s purchase volume, and bear interest at the prime rate less 1%. As at December 31, 2015,  the interest rate in effect was 2.7% (2% at December 31, 2014). The variation in deposits is as follows:  Total merchant members’ deposits in the guarantee fund  Installments due within a year  Non‐current portion of the merchant members’ deposits in the guarantee fund  20 ‐  SHARE CAPITAL  December 31, 2015 5,613 82 5,531 2014 6,496 108 6,388 Authorized  The  Corporation’s  capital  structure  includes  an  unlimited  number  of  common  shares,  without  par  value,  and  an  unlimited  number  of  preferred shares, without par value, issuable in series with the following characteristics:  Common shares  (i) Each common share entitles the holder thereof to one vote and to receive dividends in such amounts and payable at such time as the  Board of Directors shall determine after the payment of dividends to the preferred shares. In the event of a liquidation, dissolution or  winding‐up,  the  holders  shall  be  entitled  to  participate  in  the  distribution  of  the  assets  after  payment  to  the  holders  of  the  preferred shares.  (ii) Preferred shares  The preferred shares, none of which are issued and outstanding, are non‐voting shares issuable in series. The Board of Directors has the  right, from time to time, to fix the number of, and to determine the designation, rights, privileges, restrictions and conditions attached to  the preferred shares of each series. The holders of any series of preferred shares are entitled to receive dividends and have priority over  common shares in the distribution of the assets in the event of a liquidation, dissolution or winding‐up.  Issued and fully paid  Balance, beginning of year (21,215,759 common shares (21,263,669 in 2014))  Issuance of 533,215 common shares on the exercise of stock options (10,205 in 2014)  Repurchase and cancellation of 181,095 common shares (58,115 in 2014)   Balance, end of year (21,567,879 common shares (21,215,759 in 2014))  December 31, 2015 2014 87,238 11,315 (689) 97,864 87,271 206 (239) 87,238 Repurchase and cancellation of shares  On August 13, 2015, the Corporation announced that it received approval from the TSX to renew its intention to purchase by way of a  new normal course issuer bid (“NCIB”), for cancellation purposes, up to 1,000,000 common shares, representing 4.6% of its 21,613,694  issued and outstanding common shares as of August 1, 2015 over a twelve‐month period beginning on August 17, 2015 and ending on  August 16, 2016. In connection with the NCIB, the Corporation established an Automatic Purchase Plan (“APP”), enabling itself to provide  standard  instructions  regarding  the  repurchase  and  cancellation  of  common  shares  during  self‐imposed  blackout  periods.  Such  repurchases for cancellation will be determined by the broker in its sole discretion based on the Corporation’s parameters.  During  the  year  ended  December  31,  2015,  181,095  common  shares  (58,115  for  2014)  were  repurchased  and  cancelled  for  a  cash  consideration of $7,747 ($1,448 in 2014) including a share repurchase and cancellation premium of $7,058 ($1,209 in 2014) applied as a  reduction of retained earnings.   Issuance of common shares  During  the  year ended  December  31,  2015,  the Corporation  issued  533,215  (10,205  for  2014)  common  shares at  the exercise of  stock  options for a cash consideration of $11,315 ($206 for 2014). The weighted average price of the exercise of stock options was C$27.02 for  the year (C$22.90 for 2014).  Dividends  A total of C$0.63 per common share was declared by the Corporation for the year ended December 31, 2015 (C$0.58 for 2014).  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  80                                21 ‐  FINANCIAL INSTRUMENTS AND RISK MANAGEMENT  The classification of financial instruments as well as their carrying amounts and fair values, are summarized as follows:  Financial assets classified as loans and receivables  Cash  Trade receivables  Shares of companies  Advances to merchant members  Financial liabilities carried at amortized cost  Trade and other payables  Dividend payables  Long‐term debt (except finance leases)  Convertible debentures  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Financial liabilities carried at fair value  Level 3  Level 3  Level 2  Level 1  Level 3  December 31, 2015 Carrying  amount Fair  value 91,432 115,802 604 2,182 258,608 2,485 82,446 ‐ 5,613 91,432 115,802 604 Level 3  2,182 Level 3  258,608 2,485 82,446 Level 2  ‐ Level 1  N/A Level 3  December 31, 2014 Carrying amount 107 208,083 675 7,520 348,282 2,743 199,580 44,525 6,496 Fair value  107 208,083 675 7,520 348,282 2,743 199,580 43,557 N/A Derivative financial instruments  Level 2  ‐ ‐ Level 2  511 511 Other liabilities  Finance leases  Level 2  7,898 7,898 Level 2  16,242 16,242 Financial assets classified as loans and receivables  The fair value of the cash and trade receivables approximate their carrying amount given that they will mature shortly.   The  fair  value  of  the  shares  of companies  and advances  to merchant  members  was  determined  based  on  discounted  cash flows  using  effective interest rates available to the Corporation at the end of the reporting period for similar instruments.   Financial liabilities carried at amortized cost   The  fair  value  of  the  trade  and  other  payables,  and  dividends  payable  approximate  their  carrying  amount  given  that  they  will  mature shortly.   The  fair  value  of  the  long‐term debt  (except  finance  leases)  has  been  determined  by  calculating  the  present  value  of  the  interest  rate  spread  that  exists  between  the  actual  credit  facilities  and  the  rate  that  would  be  negotiated  with  the  economic  conditions  at  the  reporting  date.  The  fair  value  of  long‐term  debt  approximates  its  carrying  value  as  the  effective  interest  rates  applicable  to  the  Corporation’s credit facilities reflect current market conditions.   The fair value of the convertible debentures, as set out above, was determined using their bid price at the end of the period.  The fair value of the merchant members’ deposits in the guarantee fund could not be determined given that they result from transactions  not observable in the market.  Financial liabilities carried at fair value   The fair value of the interest rate swaps was determined using quoted prices for similar assets or liabilities.  Other liabilities  The fair value of the finance leases has been determined by calculating the present value of the interest rate spread that exists between  the  actual  credit  facilities  and  the  rate  that  would  be  negotiated  with  the  economic  conditions  at  the  reporting  date.  As  at   December 31, 2015, the fair value of the finance leases approximates their carrying value as the effective interest rates applicable to the  Corporation’s finance leases reflect current market conditions.   Fair value hierarchy  Financial instruments measured at fair value in the statements of financial position are classified according to the following hierarchy:   Level 1:   consists of measurements based on quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities;  Level 2:   consists of measurement techniques mainly based on inputs, other than quoted prices (included within Level 1), that are  observable either directly or indirectly in the market, and;  Level 3:   consists of measurement techniques that are not mainly based on observable market data.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  81                                            21  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NA G EM E NT  ( CO NT I NU E D)  Derivative financial instruments used in cash flow hedges  In  2011,  the  Corporation  entered  into  swap  agreements  to  hedge  the  variable  interest  cash  flows  related  to  forecasting  transactions  beginning in 2012 on a portion of the Corporation’s revolving credit facility for a nominal amount at inception of $80,000. These interest  rate  swaps  fixed  the  interest  cash  flows  at  0.97%  until  their  maturity  in  2016.  The  cash  flows  related  to  the  interest  rate  swaps  were  expected to occur in the same periods as they were expected to affect the net earnings (loss).  These swap agreements were designated as cash flow hedges until June 8, 2015 when the Corporation unwound the swap agreements at  a cost of $352.  The fair values of the interest rate swaps are calculated using quotes for similar instruments at the reporting date.  Risk management arising from financial instruments  In the normal course of business, the Corporation is exposed to risks that arise from financial instruments primarily consisting of credit  risk, liquidity risk, foreign exchange risk and interest rate risk. The Corporation manages these risk exposures on an ongoing basis.  (i) Credit risk  Credit  risk  stems  primarily  from  the  potential  inability  of  clients  to  discharge  their  obligations.  The  maximum  credit  risk  to  which  the  Corporation  is  exposed  represents  the  carrying  amount  of  cash,  trade  and  other  receivables  and  advances  to  merchant  members.  No  account  represents  more  than  5%  of  total  accounts  receivable.  In  order  to  manage  its  risk,  specified  credit  limits  are  determined  for  certain accounts and reviewed regularly by the Corporation.  The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk. Over the past few years, no significant amounts have had a negative impact on the Corporation’s net earnings (loss)  with the average bad debt on sales rate at 0.1% for the last three years.  As  at  December  31,  2015,  past‐due  accounts  receivable  represent  $2,501  ($16,787  as  at  December  31,  2014)  and  an  allowance  for  doubtful  accounts  of  $1,573  ($4,798  as  at  December  31,  2014)  is  provided.  Allowance  for  doubtful  accounts  and  past‐due  accounts  receivable  are  reviewed  at  least  quarterly,  and  a  bad‐debt  expense  is  recognized  only  for  accounts  receivable  for  which  collection  is  uncertain. The variations in the allowance for doubtful accounts are as follows:  Balance, beginning of year  Bad‐debt expense  Write‐offs  Sale of net assets  Currency translation adjustment  Balance, ending of year  December 31, 2015 4,798 2,320 (3,180) (2,240) (125) 1,573 2014 5,059 3,032 (3,239) ‐ (54) 4,798 Management considers that all of the above financial assets, that are not impaired or past due for each December 31 reporting dates  under review, are of good credit quality.  (ii) Liquidity risk  Liquidity  risk  is  the  risk  that  the  Corporation  will  encounter  difficulty  in  meeting  its  obligations  on  time  and  at  a  reasonable  cost.  The  Corporation manages its liquidity risk on a consolidated basis through its use of different capital markets in order to ensure flexibility in  its capital structure. The Corporation prepares budget and cash forecasts, taking into account its current and future cash requirements, to  ensure that it has sufficient funds to meet its obligations.  The  Corporation  has  renewable  revolving  credit  and  letter  of  credit  facilities  totaling  $400,000  and  $20,000  respectively  as  at  December 31, 2015 ($400,000 and $20,000 as at December 31, 2014). Refer to note 18 for further details. The Corporation benefits from  available amount on its credit facilities of approximately $321,000 as at December 31, 2015 ($191,000 as at December 31, 2014).  Management  is  of  the  opinion  that  as  a  result  of  the  cash  flows  generated  by  operations  and  the  financial  resources  available,  the  liquidity risk of the Corporation is appropriately mitigated.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  82                        21  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NA G EM E NT  ( CO NT I NU E D)  The contractual maturities and estimated future interest payments of the Corporation’s financial liabilities are as follows:  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases)  Interest payable  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases)  Convertible debentures  Interest payable  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments used for hedging  December 31, 2015 Carrying amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  257,986 2,485 82,446 622 5,613 349,152 257,986 2,485 3 622 82 261,178 ‐ ‐ 82,436 ‐ ‐ 82,436 ‐ ‐ 7 ‐ 5,531 5,538 December 31, 2014 Carrying  amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  347,009 2,743 199,580 44,525 1,273 6,496 601,626 511 602,137 347,009 2,743 4 45,841 1,273 108 396,978 ‐ 396,978 ‐ ‐ 199,565 ‐ ‐ ‐ 199,565 511 200,076 ‐ ‐ 11 ‐ ‐ 6,388 6,399 ‐ 6,399 (iii) Foreign exchange risk  The  Corporation  is  exposed  to  foreign  exchange  risk  on  its  financial  instruments  mainly  due  to  purchases  in  currencies  other  than  the  respective functional currencies of the Corporation. Management considers that fluctuations in the relative values of the US dollar and  the Canadian dollar will not have a material impact on net earnings (loss).  The  Corporation  has  certain  investments  in  foreign  operations  (United  States)  whose  net  assets  are  exposed  to  foreign  currency  translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar denominated debt  instruments (note 18).  (iv) Interest rate risk  The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable rate debts. The Corporation manages its interest rate  exposure by maintaining an adequate balance of fixed versus variable rate debt and by concluding swap agreements to exchange variable  rates for fixed rates. As at December 31, 2014, including the impact of interest rate swap agreements and convertible debentures, the  fixed rate portion of financial debt represents approximately 48%. During the year ended December 31, 2015, the Corporation redeemed  its convertible debentures for cancellation and unwound the swap agreements. As at December 31, 2015, the Corporation is therefore  exposed to interest rate risk on its variable rates revolving credit facility and finance leases. Refer to note 18 for further details.  For the year ended December 31, 2015, a 25‐basis‐point rise or fall in interest rates, assuming that all other variables remain the same,  would  have  resulted  in  a  $147  increase  or  decrease  in  the  Corporation’s  net  earnings  (loss),  and  no  impact  in  OCI.  These  changes  are  considered to be reasonably possible based on an observation of current market conditions.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  83                  22 ‐  ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME  Balance, beginning of year  Other comprehensive income (loss)  Balance, December 31, 2014  Other comprehensive income (loss)  Balance, December 31, 2015  Unrealized exchange gains (losses) on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations Accumulated changes in fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges Cumulative translation account 12,450 11,450 23,900 (25,938) (2,038) (8,050) (22,326) (30,376) (4,057) (34,433) (651) 277 (374) 374 ‐ Total 3,749 (10,599) (6,850) (29,621) (36,471) 23 ‐  COMMITMENTS AND GUARANTEES  Commitments  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2026 for the rental of buildings  and  vehicles,  and  outsourcing  of  information  technology  services.  The  rent  expense  recorded  in  the  consolidated  statements  of  earnings was $20,109 for the year ended December 31, 2015 ($30,355 for 2014). The committed minimum lease payments under these  agreements are as follows:  Less than one year  Between one and five years  More than five years  Total minimum lease payments  December 31, 2015 19,923 46,554 7,630 74,107 Some of these lease agreements contain renewal options for additional periods of one to five years which the Corporation may exercise  by giving prior notice.  Guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers at rates of 60% or 75% of the cost of the inventory for a maximum of $44,835 as at December 31, 2015 (at rates of  60% or 75% and for a maximum of $56,481 as at December 31, 2014). In the event of a default by a customer, the inventory would be  liquidated  in  the  normal  course  of  the  Corporation’s  operations.  These  agreements  are  for  undetermined  periods  of  time.  In  Management’s opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required under these agreements  and losses are being absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s financial obligations.  24 ‐  RELATED PARTIES  For the years ended December 31, 2015 and 2014, common shares of the Corporation were widely held and the Corporation did not have  an ultimate controlling party.  Transactions with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2015 and 2014, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans)  Stock‐based benefits  Severances  Total compensation  Year ended  December 31, 2015 4,273 434 4,671 1,302 10,680 2014 5,433 547 2,195 ‐ 8,175 There were no other related party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2015 and 2014.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  84                                24  ‐   RELATED  PAR TI ES  ( CO NT I NU E D)  Other transactions  For  the  year  ended  December  31,  2015,  the  Corporation  incurred  rental  expenses  of  $1,241  ($3,007  for  2014)  to  the  benefit  of  Clarit  Realty, Ltd., a company controlled by a related party. The associated lease payments were concluded in the Corporation’s normal course  of business.  25 ‐  CAPITAL MANAGEMENT  Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s strategy is to monitor the following ratios to ensure flexibility  in the capital structure:  - Total net debt to total net debt and total equity;  - Long‐term debt to total equity ratio;  - Ratio  of  funded  debt  on  earnings  (loss)  before  finance  costs,  depreciation  and  amortization,  equity  income  and  income  taxes  excluding certain adjustments, among other things, the non‐capitalizable costs related to the development and implementation  of the ERP system, costs related to the closure and disposal of stores, restructuring and other charges, as well as impairment and  transaction charges related to the sale of net assets (the “other adjustments”);  - Return on average total equity; and  - Annual dividend payout ratio based on the previous year net earnings excluding the other adjustments.  In the management of capital, the Corporation includes total equity, convertible debentures, long‐term debt, and bank indebtedness net  of cash.  The Corporation manages and adjusts its capital structure in light of the changes in economic conditions and the risk characteristics of the  underlying  assets.  In  order  to  maintain  or  adjust  the  capital  structure,  the  Corporation  has  several  tools,  notably  share  repurchase  for  cancellation program pursuant to normal course issuer bids and flexible credit facilities adding flexibility to business opportunities. The  Corporation  constantly  analyzes  working  capital  levels,  notably  inventory,  to  ensure  that  the  optimal  level  is  maintained  and  regularly  adjusts quantities to satisfy demand as well as the level of diversification required by customers. The Corporation has also put in place a  vendor financing program under which payments to certain suppliers are deferred.  The  Corporation  assesses  its  capital  management  on  a  number  of  bases,  including:  total  net  debt  to  total  net  debt  and  total  equity,   long‐term  debt  to  total  equity  ratio,  return  on  average  total  equity  ratio  and  funded  debt  on  earnings  (loss)  before  finance  costs,  depreciation and amortization, equity income and income taxes ratio excluding the other adjustments.  The indicators used by the Corporation are as follows:  Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Return on average total equity ratio (1)  Ratio of funded debt on earnings (loss) before finance costs, depreciation and amortization,  equity income and income taxes excluding the other adjustments    December 31, 2015  N/A  20.7 %  (8.5)%  2014 33.7%  50.8%  10.0%  N/A   2.47  (1) The  return  on  average  total  equity  ratio  is  negative  due  to  the  impairment  of  assets  following  the  sale  of  the  net  assets  of  Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. Refer to note 5 for further details.  The interest rate applicable on the revolving credit facility is contingent on the achievement of certain financial ratios such as funded debt  on earnings (loss) before finance costs, depreciation and amortization, equity income and income taxes excluding the other adjustments,  and  total  net  debt  to  total  net  debt  and  total  equity,  which  are  the  same  ratios  the  Corporation  is  required  to  comply  with.  The  Corporation was in compliance with these covenants as at December 31, 2015. The Corporation’s overall strategy with respect to capital  risk management remains unchanged from the prior year.  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  85          26 ‐  SEGMENTED INFORMATION  Following  the  announcement  of  the  agreement  for  the  sale  of  substantially  all  the  assets  of  Uni‐Select  USA,  Inc.  and  Beck/Arnley  Worldparts,  Inc.  on  February  9,  2015,  the  Corporation  has  revised  its  operational  structure  and  is  therefore  providing  information  on  three reportable segments: automotive products, paint and related products, and corporate office and others. In accordance with IFRS 8  “Operating  segments”,  the  corresponding  comparative  figures  were  provided  for  the  three  reportable  segments  to  the  best  of  the  Corporation’s knowledge. The profitability measure employed by the Corporation for assessing segment performance is segment income.  Automotive products 2014 2015 Paint and  related products 2014 2015 Corporate office  and others  2014 2015 Year ended  December 31, 2015 Total 2014 Sales before intersegment  sales  736,623  1,210,934 623,901 585,743 Intersegment sales  ‐  ‐ (5,090) (12,318) Sales  736,623  1,210,934 618,811 573,425 ‐ ‐ ‐ ‐  ‐  ‐  1,360,524 1,796,677 (5,090) (12,318) 1,355,434 1,784,359 Segment income (1)  Restructuring and other  charges  Impairment and  transaction charges  related to the sale of net  assets   Segment income (loss)  reported (2)  37,267  50,880 70,431 61,604 (10,724) (8,959)  96,974 103,525 (3,339)  (1,931) 440 144,523  ‐ ‐ ‐ ‐ 8,227 ‐  5,328 (1,931) 445 ‐  144,968 ‐ (103,917)  52,811 69,991 61,604 (19,396) (8,959)  (53,322) 105,456 (1) The  chief  operating  decision  maker  uses  primarily  one  measure  of  profit  to  make  decisions  and  assess  performance,  being  gross  margin less employee benefits and other operating expenses.  (2) Per consolidated statements of earnings, correspond to “Earnings (loss) before finance costs, depreciation and amortization, equity  income and income taxes”.   The Corporation operates in Canada and the United States. The primary financial information per geographic location is as follows:  Sales   United States  Canada  Total   Property and equipment  Intangible assets   Goodwill   Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Year ended  December 31, 2015 2014 918,078 437,356 1,355,434 1,304,692 479,667 1,784,359 December 31, 2015 Canada  14,466 14,245 37,745 Total 30,304 65,355 157,270 December 31, 2014 Canada  13,534 14,544 37,026 Total 51,924 133,556 192,496 United  States  15,838  51,110  119,525  United  States  38,390  119,012  155,470  2015 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  86                                                    1 Mr. Chevrier is an ex-officio member of the Human Resources and Compensation Committee and of the Audit Committee. 2 Member of the Audit Committee, chaired by Mr. Courville. 3 Member of the Corporate Governance Committee, chaired by Mr. Chevrier. 4 Member of the Human Resources and Compensation Committee, chaired by Mrs. Curadeau-Grou. 5 Member of the Executive Management Committee. BOARD OF DIRECTORS AND OFFICERS BOARD OF DIRECTORS OFFICERS Henry Buckley, MBA 5 President and Chief Executive Officer Steve Arndt 5 President and Chief Operating Officer, FinishMaster, Inc. Éric Bussières 5 Chief Financial Officer Annie Hotte 5 Chief People Officer Me Louis Juneau 5 Chief Legal Officer and Corporate Secretary Martin Labrecque, CPA, CMA Vice President, Finance & Control Gary O’Connor, MBA 5 President and Chief Operating Officer, Automotive Canada Robert Chevrier, FCPA, FCA 1 3 Chair of the Board Corporate Director Montréal, Québec James E. Buzzard, AAP 3 4 President Clarit Realty, Ltd. Lakewood Ranch, Florida André Courville, FCPA, FCA, ICD.D 2 3 Corporate Director Montréal, Québec Patricia Curadeau-Grou 2 4 Corporate Director Outremont, Québec Jean Dulac, MBA, CHRP, ADM.A. 3 4 President M&M Nord Ouest Inc. Amos, Québec Jeffrey I. Hall, BASc., P.ENG. 2 Corporate Director Oakville, Ontario Richard L. Keister 2 4 Corporate Director Hollywood, Florida Richard G. Roy, FCPA, FCA Corporate Director Verchères, Québec Dennis M. Welvaert, MBA, MAAP 3 4 President Welvaert Business Solutions, LLC Leander, Texas 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 87 SHAREHOLDER AND INVESTOR INFORMATION Uni-Select Shares Traded on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol “UNS”. Transfert Agent Computershare Trust Company of Canada 1500 Robert-Bourassa Blvd., Suite 700 Montréal QC H3A 3S8 514 982.7555 or 1 800 564.6253 service@computershare.com computershare.com Filings The Corporation files all mandatory information with Canadian Securities Commissions. sedar.com Auditors Raymond Chabot Grant Thornton LLP Legal Counsel McCarthy Tétrault LLP Bankers National Bank of Canada Royal Bank of Canada, N.A. Bank of America Bank of Montreal Caisse Centrale Desjardins du Québec JPMorgan Chase Bank, N.A. M&T Bank Laurentian Bank of Canada Dividends On February 10, 2016, the Board of Directors declared a quarterly dividend of C$0.16 per share payable on April 19, 2016 to shareholders of record at March 31, 2016. In the first quarter of 2015, the Corporation declared a quarterly dividend of C$0.15 per share and thereafter, the Corporation declared quarterly dividends of C$0.16 per share in 2015. In the first quarter of 2014, the Corporation declared a quarterly dividend of C$0.13 per share and thereafter, the Corporation declared a quarterly dividend of C$0.15 per share in 2014. The Corporation’s practice is to declare quarterly dividends, subject to profitability, liquidity requirements to finance growth, the general financial health of the Corporation and other factors determined by the Board of Directors from time to time. All dividends paid by the Corporation in 2015 and, unless otherwise indicated, all dividends to be paid by the Corporation subsequent to 2015, are designated as eligible dividends for tax purposes. The Corporation does not have a dividend reinvestment plan. Annual and Special General Meeting of Shareholders April 28, 2016 at 1:30 PM Hôtel Mortagne 1228 Nobel Street Boucherville QC Head Office 170 Industriel Blvd. Boucherville QC J4B 2X3 450 641.2440 questions@uniselect.com uniselect.com Investor Relations 450 641.6972 investorrelations@uniselect.com Ethics Line As part of the Audit Committee whistle blower procedures, this hotline allows team members and others to anonymously and confidentially raise accounting, internal controls and ethical inquiries or complaints. 1 855.650.0998 whistleblower@uniselect.com Trademarks Trademarks and/or registered trademarks of Uni-Select Inc. and/or its subsidiaries include but are not limited to Uni-Select, Finishmaster, Auto Extra, Auto Parts Plus, Auto-Plus, Auto-Select, Auto Service Plus, Bumper to Bumper, Cooling Depot, Mäktig, Color Plus, Smart, Purezone, ProColor, SelectAutoXpert, SmartLink, Uni-Pro and Worldparts. All other brands and product names are trademarks or registered trademarks of their respective owners. All logos, tradenames and trademarks referred to and used herein remain the property of their respective owners and may not be used, changed, copied, altered, or quoted without the written consent of the respective owner. All rights reserved. This annual report is also available for download at uniselect.com. Pour obtenir une version française du rapport annuel, veuillez communiquer avec les Relations aux investisseurs. 2015 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 88 U N I - S E L E C T I N C . 2 0 1 5 A N N U A L R E P O R T uniselect.com 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above