Uni-Select
Annual Report 2017

Plain-text annual report

2017 ANNUAL REPORT FOCUSED ON EXECUTION LEADER CAN USA UKMESSAGE FROM THE CEO 1 BUSINESS OVERVIEW 4 MESSAGE FROM THE CHAIR 10 BOARD OF DIRECTORS 11 TALENT DEVELOPMENT 12 EXECUTIVE TEAM 13 FINANCIAL HIGHLIGHTS 15 MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS 17 CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 48 SHAREHOLDER INFORMATION 86 FOCUSEDON EXECUTIONMESSAGE FROM THE CEO UNI-SELECT’S ENTRY INTO THE UNITED KINGDOM THROUGH THE ACQUISITION OF THE PARTS ALLIANCE, THE COUNTRY’S SECOND-LARGEST AUTOMOTIVE AFTERMARKET PARTS DISTRIBUTOR, WAS THE KEY HIGHLIGHT OF 2017. is also an ideal platform for expansion into the European continent. We identified The Parts Alliance as an excellent acquisition target based on their 7% market share—second in the UK—dense national store footprint extending into Scotland and Ireland, robust systems infrastructure, With this transaction, we have broadened our base for future growth by establishing a third pillar to complement our US and Canadian businesses. We now hold strong leadership positions in three geographic markets that offer significant opportunities for profitable growth and value creation for our shareholders. Operationally, our teams in the US, Canada and the UK achieved positive results for the year, while working diligently to build the foundations for stronger growth in the years ahead. Including less than five months of contribution from our new UK business, our sales reached $1.4 billion, an increase of 21% compared to 2016. Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA), adjusted for acquisition-related costs and the reversal of restructuring charges, were $118 million, up 9.2% from the prior year. “UNI-SELECT NOW HOLDS STRONG LEADERSHIP POSITIONS IN THREE GEOGRAPHIC MARKETS THAT OFFER SIGNIFICANT OPPORTUNITIES FOR PROFITABLE GROWTH AND VALUE CREATION FOR OUR SHAREHOLDERS.” A THIRD GROWTH PILLAR Our strategic decision to invest in the UK followed more than two years of assessing opportunities to extend Uni-Select’s footprint to an attractive new market with high consolidation and growth potential. At close to £4.1 billion, the UK parts aftermarket is nearly as large as the two markets we serve in the US and Canada, and market dynamics are very favorable. It is a highly fragmented market in Europe, with the top three distributors accounting for only 38% of industry sales. While our immediate focus is domestic, the UK and strong management team. Like Uni-Select, they have a strong culture of customer service and team building all the way to the store level. Their proven track record for growing organically and through the successful integration of acquisitions—one of Uni-Select’s core strengths—was also appealing. The similar business models of The Parts Alliance and our Canadian Automotive Group provide additional comfort and synergies. Taken together, all of these factors make for a great fit in terms of both business profile and culture. 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 1 On our company-owned store front, we are focused on implementing our point-of-sale system at all remaining locations. The completion of these initiatives will help accelerate sales growth and enable the Canadian A u t o m o t i v e G r o u p t o a c h i e v e greater efficiency and faster synergy capture. We will continue to acquire store locations to complement and strengthen the Canadian network. Our Canadian team is also expanding its geographic coverage in the paint, body and equipment segment with the successful introduction of the FINISHMASTER brand in areas of the country where we are under-represented through existing coverage. In Canada, we are growing organically and through select acquisitions and greenfield locations, with ample headroom to pursue all three avenues to expand our market presence. We are set up for success with a dynamic leadership team headed by recently appointed President and Chief Operating Officer, Brent Windom, who has more than 30 years of industry experience in servicing independent customers and operating corporate store networks, including a dozen years with Uni-Select. THREE GROWTH PILLARS 2017 SALES(1) Actual $1.4 Billion 2017 PRO FORMA SALES(2) Annualized $1.7 Billion United States Canada United Kingdom (1) Includes 5 months of sales of The Parts Alliance. (2) Includes 12 months of sales of The Parts Alliance. We are pleased to have The Parts Alliance team as part of the Uni-Select family and excited by what we can accomplish together in the years ahead. Since becoming part of Uni-Select, The Parts Alliance has delivered good organic growth and acquired a regional store group, while focusing on margin improvement by accelerating synergies from their recent acquisitions. We will continue to focus on organic growth by driving business with existing and new customers as well as the opening of new greenfield locations. Additionally, we will continue to build out the network through select acquisitions to extend our coverage of the UK. BUILDING A STRONG FOUNDATION IN CANADA Canadian operations performed well in 2017, delivering strong organic growth and margins that were in line with our expectations, while continuing important initiatives to strengthen the foundation for long-term growth. Our objective for 2018 is to continue the roll-out of our national BUMPER TO BUMPER® – CANADA’S PARTS PEOPLETM brand to all our company- owned stores and select independent jobber customers. Today, we have a total of 168 independent and company-owned BUMPER TO BUMPER stores and 10 company-owned FINISHMASTER® stores Canada wide. We provide our independent jobber customers with a simple menu of options to help support their growth, from the full service BUMPER TO BUMPER program to the menu-driven AUTO PARTS PLUS® banner program. 2 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT STRENGTHENING ORGANIC GROWTH IN THE US Our US business overcame a significant hurdle in 2017 by working through a major product line changeover. This process impacted both organic growth and margins. Sales growth was driven by acquisitions completed early in the year and the ramp-up of three greenfield locations. For 2018, this product line changeover is behind us and we are focused on resuming organic growth by leveraging our position as the US leader in automotive paint and related products. The market outlook is solid and our focus is to grow with the independent collision repair centre customers, the multi-shop operators and the dealer networks. We have strong relationships with the leading paint manufacturers and will partner with them to grow together. While continuing to drive the refinish business, we are leveraging our decades of paint expertise and geographic footprint to expand our industrial coatings business, a large addressable market. We accelerated the program in 2017 and are seeing early wins. We will continue to build out this program in 2018 in a measured and systematic way in key markets to drive sustainable growth. Our US team is acting quickly on a number of fronts to drive organic sales growth and margin improvement supported by the business’s strong fundamentals. Our FinishMaster team has a proven track record in the refinish business and is motivated to succeed. FOCUSED ON EXECUTION The pursuit of higher profitability through organic growth is the first priority for our three businesses in 2018. To further support our financial performance, we have set a target to reduce annualized operating costs by $20 million by the end of 2020 through a disciplined approach. As of December 31, we have realized approximately 50% of our objective and have identified an additional 10%. We believe this is a normal and healthy approach to ensure we are growing profitably. Tuck-in acquisitions and greenfield locations continue to be an important part of our strategy, and our existing lines of credit and cash generation provide ample flexibility to pursue both paths. Our capital deployment decisions will be dictated by both the nature of the opportunity and the progress each of our three businesses is making in their specific organic growth initiatives. Earning the right to acquire is a strong incentive for our operating teams to achieve their objectives. We will also deploy capital to reduce debt incurred to fund the acquisition of The Parts Alliance. Our objective is to deleverage over time, relying on our strong historical performance in EBITDA generation and high cash conversion rate. The highly capable teams in each of our three markets have clear strategies for achieving profitable growth, and they MESSAGE FROM THE CEO are very focused on execution. We look forward to an exciting year in 2018 as we mark our 50th anniversary. ACKNOWLEDGEMENTS People are critical to our success and we continue to build the best team in the business. On behalf of my senior management colleagues, I extend a warm welcome to the men and women who joined our company in 2017, including 2,800 in the UK, and a big thank you to all of our team members for their hard work and dedication. The Board of Directors was closely involved in our strategic deliberations and negotiations to complete the UK transaction and I wish to acknowledge their valuable counsel and support. Finally, I thank our shareholders for their confidence as we build a high-performing company with a sustainable future. Henry Buckley 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 3  A LEADER IN THE US, WITH NEARLY 30% MARKET SHARE OF THE ADDRESSABLE AUTOMOTIVE PAINT AND PAINT MATERIAL MARKET FIVE STRATEGICALLY- LOCATED DISTRIBUTION CENTRES AND OVER 30,000 PRODUCTS AVAILABLE OVER 30,000 CUSTOMERS SERVED OVER 1,900 DEDICATED TEAM MEMBERS 212 COMPANY-OWNED STORES LOCATED IN 33 STATES 4 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT USABUSINESS OVERVIEW In addition, we will continue to grow our presence in the industrial paint market. FINISHMASTER US FinishMaster is a North American leader in the distribution of automotive refinish, and industrial paint and related products. Operating under the FINISHMASTER banner, our national network of company-owned stores services over 30,000 customers annually across the United States. We offer customers a broad range of brand name products from top tier vendors—namely Axalta, PPG, 3M and Akzo Nobel—with whom we have developed strong partnerships. We also offer private brands, including our exclusive SMART® product line, which now covers nearly 95% of the common repair processes in a body shop, excluding paint. With industry-leading fill rates, products are made available to customers in a timely manner through our 212 strategically-located company-owned stores in key markets across 33 states. The automotive refinish industry continues to experience consolidation and market trends remain favorable, with strong new vehicle sales mixed with an aging consumer vehicle car park. Our primary objective is to solidify our leadership position in the refinish division through organic initiatives and selected acquisitions and greenfields. 2017 ACQUISITIONS AND GREENFIELDS > Acquisition of A. D’Angelo & Sons, Inc., with 14 locations in California, Las Vegas, Nevada, and Phoenix, Arizona > Acquisition of Hi-Tec/Professional Paint and Auto Body Supply, Inc., marking FinishMaster’s first two locations in Alaska, in Anchorage and Fairbanks > Acquisition of Blaise of Color Inc. in South Plainfield, New Jersey, and Crown Auto Body Supply LLC in Salem, Massachusetts > Opening of a branch in Athens, Georgia > Opening of first branch in Nashville, Tennessee > Opening of first branch in Portland, Oregon > Opening of fifth distribution centre in Grand Prairie, Texas, to serve the Dallas-Fort Worth Metroplex (early 2018) STRONG MARKET FUNDAMENTALS US$2.7 BILLION ADDRESSABLE AUTOMOTIVE PAINT AND RELATED PRODUCTS MARKET AVERAGE AGE OF CAR PARK OF 11 TO 12 YEARS RELATIVELY FLAT SINCE 2015 263.6 MILLION IN LIGHT VEHICLE REGISTRATIONS IN 2015 UP FROM PRIOR YEAR 17.5 MILLION IN NEW CAR REGISTRATIONS UP FROM PRIOR YEAR 3.2 TRILLION TOTAL MILES DRIVEN HAS INCREASED FOR FIVE STRAIGHT YEARS 11.3 MILLION OF THE 14.5 MILLION COVERED CAR ACCIDENTS IN THE US EACH YEAR ARE REPAIRABLE(1) All figures are from 2016 unless otherwise noted. Sources: US Department of Transportation, Federal Highway Administration, NADA and Automotive News (1) Roman’s Report dated November 24, 2016 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 5  A LEADER IN CANADA WITH NEARLY 20% MARKET SHARE OF THE WAREHOUSE DISTRIBUTION SEGMENT IN THE AUTOMOTIVE AFTERMARKET TEN DISTRIBUTION CENTRES ACROSS CANADA AND OVER 2 MILLION AUTOMOTIVE PRODUCTS AVAILABLE OVER 1,300 TEAM MEMBERS, 54 BUMPER TO BUMPER AND 10 FINISHMASTER COMPANY-OWNED STORES CANADIAN AUTOMOTIVE GROUP Our Canadian Automotive Group is a leader in the automotive aftermarket parts business and in the refinish and related products markets in Canada. Through a national network of 1,100 independent banner customer locations, and through our BUMPER TO BUMPER and FINISHMASTER company- on the road and in distances driven. We remain committed to covering all parts for a wide range of vehicles while continuing to grow our complementary automotive refinish business. Striking a balance between our long-standing relationships with independent customers and growing our corporate footprint remains a priority. owned stores, we support over 16,000 automotive repair and collision repair shops across Canada. A total of 168 independent and company- owned stores operate under our unified national parts distribution banner, BUMPER TO BUMPER. We also support over 270 independent customer locations who operate under our menu-driven national banner program, AUTO PARTS PLUS program. The FINISHMASTER banner was introduced in Canada in 2016 to establish a corporate paint refinishing presence in key markets. Overall demand trends in the Canadian market are favorable, with continued growth in the total number of vehicles 6 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT BUSINESS OVERVIEW OVER 1,100 INDEPENDENT CUSTOMER LOCATIONS OVER 16,000 AUTOMOTIVE AND COLLISION REPAIR SHOPS SERVED 2017 ACQUISITIONS AND GREENFIELDS > Acquisition of Spectrum Coatings, with three stores located in Winnipeg, Brandon and Winkler, Manitoba, to operate as FINISHMASTER > Acquisition of Dash Distributors Inc. with four locations across the Edmonton area, to operate as BUMPER TO BUMPER > Acquisition of KC Distributing Inc. with one location in Owen Sound, Ontario, to operate as BUMPER TO BUMPER > Acquisition of Impact Auto Parts Inc. with two locations in Uxbridge and Sunderland, Ontario, to operate as BUMPER TO BUMPER > Opening of BUMPER TO BUMPER location in London, Ontario STRONG MARKET FUNDAMENTALS C$2.67 BILLION ADDRESSABLE WAREHOUSE DISTRIBUTION SEGMENT FOR THE AUTOMOTIVE AFTERMARKET PARTS MARKET AVERAGE AGE OF CAR PARK OF 10 YEARS THE HIGHEST IT HAS EVER BEEN 16,000 KM AVERAGE KM DRIVEN PER CAR (2015) UP 6% FROM 2014 25.6 MILLION IN NEW CAR REGISTRATIONS UP FROM PRIOR YEAR OVER 20,000 UNIQUE COMBINATIONS OF ENGINES AND BODY STYLES ON THE ROAD TODAY 1.9 MILLION IN NEW CAR REGISTRATIONS UP FROM PRIOR YEAR All figures from 2015 unless otherwise indicated. Sources: 2016 Outlook Study – AIA Canada, Yearbook 2017 Canadian Collision Repair Industry – AIA Canada 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 7 CANTHE PARTS ALLIANCE using existing tools and customer segmentation. Eight new greenfield locations are scheduled for opening in 2018 and we will continue to evaluate opportunities in a consolidating industry. We are differentiated by our service-led culture and technology. Our positioning as the local supplier of choice, backed by the strength of a national distribution network and experienced and committed team, drives high net promoter scores compared to our competitors. This is supported by our leading parts catalogue and order fulfilment system that allow us to identify the right parts quickly and execute efficiently on every order. The UK automotive aftermarket is fragmented, with the top three players holding less than a 40% share. The Parts Alliance expects to drive profitability by optimizing store performance through productivity and efficiency initiatives, complemented by organic sales growth STRONG MARKET FUNDAMENTALS £4.1 BILLION ADDRESSABLE AUTOMOTIVE AFTERMARKET PARTS MARKET NEARLY THE SIZE OF UNI-SELECT’S US AND CANADIAN MARKETS COMBINED AVERAGE AGE OF CAR PARK OF 7.7 YEARS UP NEARLY 15% OVER THE LAST 10 YEARS 325.1 BILLION TOTAL MILES DRIVEN WHICH CONTINUES TO INCREASE FROM PRIOR YEARS Sources: UK Government Statistics, SMMT, OC&C, PWC 33.5 MILLION IN LIGHT VEHICLE REGISTRATIONS UP FROM PRIOR YEAR 2.2 MILLION IN NEW CAR REGISTRATIONS DOWN FROM PRIOR YEAR ANNUAL MANDATORY TESTING FOR ALL VEHICLES THREE YEARS OF AGE AND OLDER The Parts Alliance, acquired by Uni-Select in August 2017, is a leading distributor of automotive aftermarket parts in the UK and Ireland, supporting over 23,400 customer accounts. Our network of over 200 locations, including 171 company-owned stores, supplies both major brand products and our private brands. 2017 ACQUISITIONS AND GREENFIELDS > Acquisition of BMS Superfactors Ltd., with four locations near Manchester City(1) > Acquisition of BBC Superfactors Ltd., a leading distributor of vehicle parts in the Lancashire market with seven locations > Opening of GSF Bristol North and GSF Southampton North in southern England > Opening of a SAS location in Goole, Yorkshire > Opening of The Parts Alliance Mildsomer Norton in southern England (1) Prior to acquisition of The Parts Alliance by Uni-Select 8 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT  A LEADER IN THE DISTRIBUTION OF AUTOMOTIVE PARTS IN THE UK FOR THE INDEPENDENT AFTERMARKET WITH A 7% MARKET SHARE TWODISTRIBUTION CENTRES OFFERING OVER 122,000 SKUS, COVERING 98% OF UK AND IRELAND CAR PARTS OVER 23,400 INSTALLER AND COLLISION REPAIR CUSTOMERS SERVED BUSINESS OVERVIEW A TECHNOLOGY LEADER WITH A PROPRIETARY CATALOG SYSTEM OVER 2,800 TEAM MEMBERS, 171 COMPANY-OWNED STORES AND 30 INDEPENDENT CUSTOMER LOCATIONS 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 9 UKMESSAGE FROM THE CHAIR MAINTAINING HIGH GOVERNANCE STANDARDS, CONTINUING THE RENEWAL OF OUR BOARD IN ALIGNMENT WITH THE CORPORATION’S EVOLVING BUSINESS AND STRATEGIC PLAN, AS WELL AS THE CAREFUL OVERSIGHT OF THE EXECUTION OF THAT PLAN WERE KEY PRIORITIES FOR THE BOARD OF DIRECTORS IN 2017. We have received positive feedback from corporate governance experts and shareholders on the changes made to our governance processes, and we will continue to adopt evolving best practices in the years to come. BOARD RENEWAL High governance standards begin at the Board level, and we have made notable progress in fully aligning the experience of Directors to the business and the needs of the Corporation. The most significant event last year was the acquisition of The Parts Alliance, a major step that strengthens our business mix and reinforces our ability to grow and create shareholder value going forward. This transaction fulfills an important objective in our strategic plan approved by the Board early in 2017, namely the establishment of a third growth pillar to complement our existing US and Canadian operations. A Special Committee of the Board supported management throughout the negotiation and due diligence process. The focus for management and all team members in 2018 is the continued execution of our corporate strategy—to achieve profitable growth by leveraging our leadership positions in Canada, the US and the UK. Organic growth is the priority, with tuck-in acquisitions when the right opportunities arise. The Board and management are fully aligned on business strategy, objectives and expectations. HIGH GOVERNANCE STANDARDS The Board’s oversight of the strategic p l a n n i n g p ro c e s s a n d co n sta nt presence during the acquisition of The Parts Alliance are examples of sound governance at work. Our Board will continue to track the Corporation’s progress through formal quarterly strategy updates, while monitoring risk management through periodic reviews. An ongoing priority for the Board is talent management and succession in senior positions at the corporate and operating levels. In this regard, the Corporation appointed a new President and Chief Operating Officer for the Canadian Automotive Group in 2017, and integrated The Parts Alliance in the succession matrix. Compensation is another key component of governance and the Corporation’s ability to attract and retain the best leaders and it is a priority that is closely monitored by the Board throughout the year. 10 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT Board renewal continued with the election of Robert Molenaar at the 2017 Annual Meeting of Shareholders and the appointment of George E. Heath in July 2017. They bring specific expertise in the paint, automotive refinish and coatings sector, in North America and internationally. Two new members will stand for election in 2018—a business leader with relevant experience in the European auto parts distribution industry, and an expert who will contribute insight on digital innovation. ACKNOWLEDGMENTS Two directors—Patricia Curadeau-Grou and Richard L. Keister—are not standing for re-election and we thank them both for their invaluable contributions. I take this opportunity to salute all of our Board members for contributing to our success through their frank and constructive opinions during our deliberations. A s w e c e l e b r a t e U n i - S e l e c t ' s 50 th anniversary, we welcome our new colleagues in the UK and extend our sincere thanks to Henry Buckley and the executive team, as well as all team members, for their hard work and dedication. We also thank our shareholders for their confidence and support. André Courville BOARD OF DIRECTORS The Uni-Select Board of Directors is dedicated to promoting good governance practices while ensuring that it is composed of directors with diverse backgrounds and mix of skills and expertise that add value to the Corporation. For more information on Uni-Select’s commitment to ethical conduct and good governance practices, please consult our corporate governance section at uniselect.com. André Courville (1)(2)(3) Chair of the Board Uni-Select Inc. Montréal, Québec Canada Henry Buckley President and Chief Executive Officer Uni-Select Inc. Delta, British Columbia Canada Michelle Cormier (1)(2) Operating Partner Wynnchurch Capital Canada, Ltd. Montréal, Québec Canada George E. Heath Corporate Director Chagrin Falls, Ohio United States Richard L. Keister (1)(2) Corporate Director Hollywood, Florida United States Robert Molenaar (2)(3) Chief Executive Officer Tradebe Berkshire United Kingdom Patricia Curadeau-Grou (1)(3) Corporate Director Outremont, Québec Canada Richard G. Roy Corporate Director Verchères, Québec Canada Jeffrey I. Hall (1)(3) Corporate Director Oakville, Ontario Canada Dennis M. Welvaert President, Welvaert Business Solutions, LLC Leander, Texas United States (1) Member of the Audit Committee, chaired by Michelle Cormier (2) Member of the Corporate Governance and Nominating Committee, chaired by André Courville (3) Member of the Human Resources and Compensation Committee, chaired by Jeffrey I. Hall 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 11 TALENT DEVELOPMENT OUR TEAM IS OUR GREATEST ASSET. IN AN EVOLVING INDUSTRY LANDSCAPE, IT IS OF PARAMOUNT IMPORTANCE TO PROVIDE OUR PEOPLE WITH THE RIGHT TOOLS, SUPPORT AND TRAINING SO THEY CAN EXCEL IN CUSTOMER SERVICE AND REACH THEIR FULL POTENTIAL. WE ARE COMMITTED TO DEVELOPING OUR TALENT SO THAT TOGETHER WE CAN GROW AND SOLIDIFY OUR LEADERSHIP POSITIONS IN ALL OUR MARKETS. WELCOMING OUR NEW TEAM MEMBERS In 2017, our total workforce increased significantly to reach 6,000 team members, primarily due to the addition of The Parts Alliance team. New team members also came from acquisitions in the US and Canada. Uni-Select has a strong track record of integration, and onboarding our over 2,800 new colleagues in the UK is a key 12 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT priority. Our disciplined approach helped us make good progress in 2017 and we expect the integration to be completed by mid-2018 when all three of our business units will benefit from the same talent development programs. HELPING OUR TEAM MEMBERS LEAP FORWARD Our most recent initiative is a tailored three-step leadership acceleration program (LEAP), which is designed to develop leaders. Launched last year, this program complements the many other initiatives already in place to develop our talent base. Re co g n i z i n g t h e i m p o r ta n c e o f execution, communication and coaching skills is at the core of the LEAP program. Hundreds of leaders in Canada and the US benefited from the training during 2017, and we will continue to offer EXECUTIVE TEAM Henry Buckley President and Chief Executive Officer Eric Bussières Chief Financial Officer Steve Arndt President and Chief Operating Officer FinishMaster US Brent Windom President and Chief Operating Officer Canadian Automotive Group Peter Septhon President and Chief Executive Officer European Automotive Group Annie Hotte Chief People Officer Me Louis Juneau Chief Legal Officer and Corporate Secretary 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 13 the program to other team members in these two markets throughout 2018. The LEAP program will also be rolled out to The Parts Alliance team members beginning in 2018. NEW CODE OF ETHICS We introduced an updated Code of Ethics. It drives home our common core values and serves as a comprehensive framework for doing business with the highest integrity and ethical standards. The Code of Ethics also provides mechanisms for reporting conduct that may not meet our high standards. Effective in 2018, all team members will have to acknowledge compliance with the Code of Ethics on an annual basis. A CONTINUED FOCUS ON DIVERSITY The diversity of skills and backgrounds across our workforce is another point of pride. We are committed to the principles of equal opportunity, inclusion and respect. Our conviction that diversity enriches perspective, encourages mutual respect and promotes a positive workplace is a fundamental value entrenched across all levels of the Corporation. WE HAVE A LEADERSHIP POSITION IN ALL OUR MARKETS, SUPPORTED BY OVER 6,000 TEAM MEMBERS FOCUSED ON EXECUTION. 14 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT FINANCIAL HIGHLIGHTS SELECTED FINANCIALS (in thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified) 2017 2016 1,448,272 110,752 7.6% (523) 7,303 117,532 8.1% 44,616 55,097 95,660 1.06 1.30 0.3625 12.25 42,273,812 42,261,423 254,581 1,486,745 417,909 517,977 9.0% 10.8% 1,197,319 106,848 8.9% (746) – 107,628 9.0% 58,265 58,638 107,093 1.37 1.38 0.335 11.19 42,214,178 42,434,956 191,458 980,616 111,973 472,362 12.8% 12.9% OPERATING RESULTS Sales EBITDA(1) EBITDA margin(1) Restructuring and other charges Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition Adjusted EBITDA(1) Adjusted EBITDA margin(1) Net earnings Adjusted earnings(1) Free cash flows(1) COMMON SHARE DATA Net earnings Adjusted earnings(1) Dividend (C$) Book value per share Number of shares outstanding Weighted average number of outstanding shares FINANCIAL POSITION Working capital Total assets Total net debt(1) Total equity Return on average total equity(1) Adjusted return on average total equity(1) $0.3625 DIVIDEND PER SHARE (C$) 0.26 0.26 0.29 0.315 0.3625 0.335 2012 2013 2014 2015 2016 2017 $1.4 BILLION $117.5 MILLION 2017 SALES United States 56% Canada 33% United Kingdom 11% 2017 ADJUSTED EBITDA(1) United States $91M Canada $31M United Kingdom $6M (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of this document for further details. 2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 15 16 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT LEADER CAN USA UKMANAGEMENT’S  MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS DISCUSSION AND ANALYSIS  2017 2017  Annual highlights  Preliminary comments to Management’s discussion and analysis  Profile and description  Operational review of the last 3 years  Non‐IFRS financial measures  The Parts Alliance acquisition  Analysis of consolidated results  Analysis of results by segment  Cash flows  Financing  Capital structure  Financial position  Related parties  Risk management  Change in accounting policies  Use of accounting estimates and judgments  Exchange rate data  Effectiveness of disclosure controls and procedures and internal   controls of financial reporting  Outlook  18  19  20  20  23  24  25  30  34  35  37  39  40  40  44  45  46  47  47  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 17           ANNUAL HIGHLIGHTS  (In millions of US dollars, except percentages, per share amounts and otherwise specified)  2017  SALES  $1,448.3  2016  SALES  $1,197.3  EBITDA (1)  $110.8  7.6%  ADJUSTED EBITDA (1)  $117.5  8.1%  NET EARNINGS  $44.6  $1.06/SHARE  ADJUSTED EARNINGS (1)  $55.1  $1.30/SHARE  EBITDA (1)  $106.8  8.9%  ADJUSTED EBITDA (1)  $107.6  9.0%  NET EARNINGS  $58.3  $1.37/SHARE  ADJUSTED EARNINGS (1)  $58.6  $1.38/SHARE  ‐ During the 2017 year, the Corporation was actively developing its network, resulting in 10 business acquisitions concluded during the  year,  as  well  as  the  opening  of  6  greenfields.  On  August  7,  2017,  the  Corporation  concluded  the  acquisition  of  The  Parts  Alliance (TPA), a leading and rapidly growing automotive aftermarket parts distributor in the United Kingdom (UK), for a total cost of  $263.6, adding 162 stores to the network. This transaction was fully funded with debt. Since the acquisition date, TPA operations are  consolidated as part of a new segment called “The Parts Alliance UK” in the consolidated financial statements of the Corporation.  ‐ The network is now composed of 447 stores, as at December 31, 2017, covering North America and the UK. This represents, net of  the integrated stores from recent acquisitions, a growth of 188 stores when compared to last year.  ‐ Consolidated sales increased by $251.0 or 21.0%, fuelled by sales generated from recent business acquisitions, of which, The Parts  Alliance UK segment represented a growth of 12.4%. The Canadian Automotive Group segment reported an organic growth of 3.9%,  despite the loss of an independent member earlier this year, while the FinishMaster US segment was affected by the line conversion  and the hurricanes, resulting in a negative consolidated organic growth (1) of 2.9%. Excluding these headwinds from both segments,  the consolidated organic growth (1) would have been approximately 2.4%.  ‐ EBITDA (1) and EBITDA margin  (1) were respectively $110.8 and 7.6% compared to $106.8 and 8.9% last year. Once adjusted for net  charges  related  to  The  Parts  Alliance  acquisition  and  restructuring  and  other  charges,  adjusted  EBITDA  (1)  increased  by  9.2%,  to  $117.5 from $107.6 last year, mainly benefiting from recent business acquisitions and, in particular, TPA.   ‐ Net earnings were $44.6 compared to $58.3 last year. Once adjusted, earnings  (1) were $55.1 in 2017 and $58.6 last year. EPS and  adjusted EPS (1) were respectively $1.06 and $1.30 compared to $1.37 and $1.38 last year.   ‐ On December 22, 2017, the United States enacted the "Tax Cuts and Jobs Act," commonly referred to as the US tax reform, which  includes a US Federal tax rate reduction. This tax reform resulted in a net tax gain of $0.8, primarily from the write‐down of the net  deferred tax liabilities to the lower enacted US corporate tax rate of 21.0%, which was previously 35.0%.   ‐ Credit agreement was amended providing a total upsize of $225.0 and enabling, among other things, the acquisition of TPA. Free  cash flows (1) generated $95.7, permitting a partial reduction of the debt, acquisitions and investments in capital for equipment and  software. As at December 31, 2017, total net debt (1) was $417.9 and $193.0 was still available on the credit facilities allowing further  growth initiatives.  ‐ Early 2018, the FinishMaster US segment announced the opening of a new distribution centre in Grand Prairie, Texas, supporting its  fulfillment strategy to its branch and customer network.   (1) This information represents a non‐IFRS financial measure. (Refer to the “Non‐IFRS financial measures” section for further details.)  18 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 18                                                                                                                      PRELIMINARY COMMENTS TO MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS  BASIS OF PRESENTATION OF MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS  This Management’s discussion and analysis (“MD&A”) discusses the Corporation’s operating results and cash flows for the quarter and  the year ended December 31, 2017 compared with  the quarter and the year ended December 31, 2016, as well as its financial position as  at December 31, 2017 compared with its financial position as at December 31, 2016. This report should be read in conjunction with the  audited consolidated financial statements and accompanying notes included in the 2017 Annual Report. The information contained in this  MD&A takes into account all major events that occurred up to February 19, 2018, the date at which the consolidated financial statements  and  MD&A  were  approved  and  authorized  for  issuance  by  the  Corporation’s  Board  of  Directors.  It  presents  the  existing  Corporation’s  status and business as per Management’s best knowledge as at that date.  Additional information on Uni‐Select, including the audited consolidated financial statements and the Corporation’s Annual Information  Form, is available on the SEDAR website at sedar.com.  In this MD&A, “Uni‐Select” or the “Corporation” refers, as the case may be, to Uni‐Select Inc. and its subsidiaries.  Unless  otherwise  indicated,  the  financial  data  presented  in  this  MD&A,  including  tabular  information,  is  expressed  in  thousands  of  US dollars, except per share amounts, percentages, number of shares and otherwise specified. Comparisons are presented in relation to  the comparable periods of the prior year.  The  consolidated  financial  statements  contained  in  the  present  MD&A  were  prepared  in  accordance  with  International  Financial  Reporting Standards (“IFRS”). These financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors.  FORWARD‐LOOKING STATEMENTS  The MD&A is intended to assist investors in understanding the nature and importance of the results and trends, as well as the risks and  uncertainties  associated  with  Uni‐Select’s  operations  and  financial  position.  Certain  sections  of  this  MD&A  contain  forward‐looking  statements within the meaning of securities legislation concerning the Corporation’s objectives, projections, estimates, expectations or  forecasts.  Forward‐looking  statements  involve  known  and  unknown  risks  and  uncertainties,  which  may  cause  actual  results  in  future  periods  to  differ  materially  from  forecasted  results.  Risks  that  could  cause  the  results  to  differ  materially  from  expectations  are  discussed  in  the  “Risk  Management”  section.  Those  risks  include,  among  others,  competitive  environment,  consumer  purchasing  habits,  vehicle  fleet  trends, general economic conditions and the Corporation’s financing capabilities.  There  is  no  assurance  as  to  the  realization  of  the  results,  performance  or  achievements  expressed  or  implied  by  forward‐looking  statements. Unless required to do so pursuant to applicable securities legislation, Management assumes no obligation as to the updating  or revision of forward‐looking statements as a result of new information, future events or other changes.  COMPLIANCE WITH IFRS  The information included in this report contains certain financial measures that are inconsistent with IFRS. Non‐IFRS financial measures  do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are, therefore, unlikely to be comparable to similar measures presented by  other entities. The Corporation considers that users of its MD&A may analyze its results based on these measurements. (Refer to section  “Non‐IFRS financial measures” for further details.)  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 19  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 19       PROFILE AND DESCRIPTION  Uni‐Select is a leader in the distribution of automotive refinish and industrial paint and related products in North America, as well as a  leader  in  the  automotive  aftermarket  parts  business  in  Canada  and  in  the  UK.  Uni  Select  is  headquartered  in  Boucherville,  Québec,  Canada, and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol UNS.   In  Canada,  Uni‐Select  supports  over  16,000  automotive  repair  and  collision  repair  shops  through  a  growing  national  network  of  more  than 1,100 independent customers and over 60 corporate stores, many of which operate under the Uni‐Select BUMPER TO BUMPER®,  AUTO PARTS  PLUS® AND FINISHMASTER® store  banner programs. It also supports over 3,900 shops and stores through its automotive  repair/installer shop banners, as well as through its automotive refinish banners.   In  the  United  States,  Uni‐Select,  through  its  wholly‐owned  subsidiary  FinishMaster,  Inc.,  operates  a  national  network  of  over  210 automotive refinish corporate stores under the FINISHMASTER banner which services a network of over 30,000 customers annually,  of which it is the primary supplier to over 6,000 collision repair centre customers.   In the UK and Ireland, Uni‐Select, through its Parts Alliance group of subsidiaries, is a leading distributor of automotive parts supporting  over 23,000 customer accounts with a network of close to 200 locations including over 170 corporate stores.  OPERATIONAL REVIEW OF THE LAST 3 YEARS  S E L E C T E D   C O N S O L I D A T E D   I N F O R M A T I O N  (in thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified) 2017  2016 2015 (2) OPERATING RESULTS  Sales  EBITDA (1)  EBITDA margin (1)  Restructuring and other charges  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Impairment and transaction charges related to the sale of net assets  Adjusted EBITDA (1)   Adjusted EBITDA margin (1)  Net earnings (loss)  Adjusted earnings (1)  Free cash flows (1)  COMMON SHARE DATA  Net earnings (loss)  Adjusted earnings (1)  Dividend (C$)  Book value per share   Number of shares outstanding   Weighted average number of outstanding shares   FINANCIAL POSITION  Working capital  Total assets  Total net debt (1)  Total equity  Return on average total equity (1)  Adjusted return on average total equity (1)  1,448,272  1,197,319 1,355,434 110,752  7.6%  (523)  7,303  ‐  117,532  8.1%  44,616  55,097  95,660  1.06  1.30  0.3625  12.25  106,848 8.9% (53,322) (3.9%) (746) 5,328 ‐ ‐ 107,628 9.0% 58,265 58,638 107,093 1.37 1.38 0.335 11.19 ‐ 144,968 96,603 7.1% (40,221) 56,839 78,532 (0.94) 1.33 0.315 10.13 42,273,812  42,214,178 43,135,758 42,261,423  42,434,956 42,777,589 254,581  1,486,745  417,909  517,977  9.0%  10.8%  191,458 980,616 111,973 472,362 12.8% 12.9% 228,774 835,150 ‐ 436,978 (8.5%) 12.0% (1) (2) This information represents a non‐IFRS financial measure. (Refer to the “Non‐IFRS financial measures” section for further details.)  2015 financial results are impacted by the sale of the net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Wolrdparts, Inc. completed on June 1, 2015.  Detailed analysis of the changes in operating results and the consolidated statements of financial position between 2017 and 2016 are  provided in the following sections. Detailed analysis of the changes in the operating results and the consolidated statements of financial  position between 2016 and 2015 are included in the MD&A in the 2016 Annual Report, available on the SEDAR website at sedar.com. 20 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 20            O V E R V I E W  The  last  three  years  were  transformational  for  the  Corporation.  To  respond  to  the  constant  evolution  of  the  business,  market  and  competition, the Corporation implemented new business strategies and initiatives, building a long‐term platform for profitable growth  while reinforcing its market share and leadership positions.  The major initiatives and achievements of the Corporation include the following:  ‐ Selling the net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. in 2015, enabling the Corporation to be debt free and  to pursue further growth initiatives.  ‐ Driving balanced profitable growth through a combination of organic and acquisitive initiatives in all segments. The Corporation, with  its mergers and acquisitions program, was able to close 40 acquisitions over the 2015 to 2017 period. The Corporation energized its  profitable organic growth through initiatives such as opening 7 greenfields for the same period.   ‐ ‐ ‐ Improving operational efficiency by successfully integrating business acquisitions, launching the 20/20 initiative across its three pillars  to adapt the cost structure to support the evolution of the business model as well as developing and optimizing software tools.  Transforming and evolving the Canadian Automotive Group segment to compete in the future by adding a corporate store network,  complementing  the  network  of  independent  jobber  customers,  developing  and  executing  new  enhanced  store  banner  and  merchandising programs (BUMPER TO BUMPER and AUTO PARTS PLUS) while launching the FINISHMASTER brand in Canada.  Evaluating  additional  new  markets  to  establish  a  third  growth  pillar,  with  a  cultural  fit,  a  strong  market  position  and  significant  potential for growth, resulting in the acquisition of The Parts Alliance, a UK leader in the distribution of automotive aftermarket parts  on August 7, 2017.  All  these  activities  provided  healthy  free  cash  flows  to  the  Corporation,  allowing  further  growth  and  value  creation  in  all  business  segments. The Corporation ended 2015 with 209 stores across its Canadian Automotive Group and FinishMaster US segments and has  completed the 2017 year with a network of 447 stores across its three operational segments.  F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 7   Internationalization and evolving  network  The  Corporation  evolved,  taking  giant  steps  and  an  international  turn  by  adding  The  Parts  Alliance,  a  UK  leader  in  the  distribution  of  automotive aftermarket parts, to its growing network. Meanwhile, the Canadian Automotive Group and the FinishMaster US segments  complemented their respective networks through selected business acquisitions and greenfield openings.   Key initiatives by segment:  FinishMaster US:  FinishMaster US is in constant evolution and continued the remodeling of its product portfolio and its customer mix with the product line  changeover in the later part of 2016 and early 2017 and recent business acquisitions, which comprise a higher percentage of multi‐shop  owners (MSO).   FinishMaster  US  expanded  and  enriched  its  network  by  developing  the  Northwest  region  with  3  greenfield  openings,  enlarging  its  footprint with its first two locations acquired in the state of Alaska and reinforcing its position in major markets by adding 16 locations,  notably with the acquisition of D’Angelo, the largest acquisition to date. It also successfully integrated 13 locations from recent business  acquisitions.  The FinishMaster US team accelerated organic initiatives to drive future growth such as enhancing product offering with the industrial  products  and  the  ongoing  deployment  of  their  private  label  SMART  brand.  Productivity  improvement  initiatives  were  implemented  to  focus on reducing its costs to support its evolving model, notably through the 20/20 initiative.   Canadian Automotive Group:  This segment is also in constant evolution and continued its two significant growth initiatives, to develop a corporate store network and  to  attract  additional  independent  jobbers:  the  BUMPER  TO  BUMPER  auto  parts  program  and  the  FINISHMASTER  paint,  body  and  equipment brand in Canada. This resulted in the addition in 2017 of 10 corporate stores to its national network: 7 BUMPER TO BUMPER  and 3 FINISHMASTER.   The segment is actively working at improving the efficiency of its operations through the integration of the corporate stores, including  store  rebranding,  store  processes  and  the  implementation  of  the  new  point  of  sales  (POS)  system.  Once  completed,  these  respective  activities are expected to yield additional synergies and efficiency and to be leveraged with further acquisitions or greenfield stores.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 21  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 21       The Parts Alliance UK (since acquisition on August 7, 2017):  The  Parts  Alliance  UK  is  constantly  looking  for  growth  opportunities  while  enhancing  its  national  coverage.  Since  its  acquisition,  it  has  concluded a business acquisition, adding seven stores, and opened two greenfield stores.  Since  its  inclusion  into  the  network  of  Uni‐Select,  this  segment  is  focusing  on  optimizing  the  business,  maximizing  software  tools  and  improving  the  productivity  in  store  operations  through  the  20/20  initiative  and  the  integration  of  recent  business  acquisitions.  The  segment,  jointly  with  the  Canadian  Automotive  Group  segment,  is  negotiating  with  manufacturers  to  combine  and  optimize  buying  conditions.  Corporate Office and Others:  On  the  corporate  side, several  initiatives  were  realized  to  support  its  growing  operational  segments,  enhance  performance and  create  value, such as:  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Closing  the  acquisition  of  The  Parts  Alliance,  a  leading  and  rapidly  growing  automotive  aftermarket  parts  distributor  in  the  United Kingdom (UK).  Amending  and  restating  the  credit  agreement  providing  a  total  upsize  of  $225,000  and  enabling,  among  other  things,  TPA  acquisition, as well as further growth.  Launching the 20/20 initiative to adapt the cost structure to support the evolving business model.   Hosting an investor day in the United Kingdom, providing an overview of the corporate strategy, a review of The Parts Alliance  business, detailed view of the UK market and the Corporation overall growth plan.  Improving  the  Enterprise  Risk  Management  system  (ERM)  and  its  ongoing  monitoring  by  the  Corporation  and  its  Board  of  Director.  F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 6   Growing our network  The Corporation was successful in its growth and performance activities through accretive business acquisitions, while navigating through  slower economic conditions in Canada and a product line changeover in the United States.  Both  the  FinishMaster  US  and  the  Canadian  Automotive  Group  segments  were  actively  driving  growth  through  organic  initiatives  and  business acquisitions. The Canadian Automotive Group segment accelerated the corporate store initiative, building its foundation, which  included the deployment of a point of sales (POS) system, the launch of the new BUMPER TO BUMPER program and the FINISHMASTER  brand  in  Canada.  The  FinishMaster  US  segment  opened  a  new  distribution  centre  on  the  East  Coast  to  improve  services  to  customers  while working through a product line changeover during the second half of the year. Together, they concluded 14 business acquisitions,  adding to the network more than 60 locations before synergies. Integration progressed as planned and yielded the expected benefits.   On  the  corporate  side,  strategies  were  initiated  to  manage  cash,  enhance  performance,  limit  financial  and  foreign  exchange  risks  and  ultimately  create  value  with  the  renewal  and  addition  of  vendor  financing  agreements  with  suppliers,  negotiations  with  information  technology  suppliers  and  deployment  of  a  server  solution,  hedging  of  the  stock‐based  compensations  as  well  as  some  large  accounts  payable and a 2‐for‐1 stock split of common shares.  F I N A N C I A L   Y E A R   2 0 1 5   Sale of the Net Assets and Net Debt Free  The  Corporation  continued  its  focus  on  growing  its  core  business  units  to  strengthen  its  leadership  position  and  announced  on  February 9, 2015 that it had reached an agreement for the sale of the net assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc.  On June 1, 2015, the Corporation closed the sale of these net assets.  Following the announcement of the agreement, the Corporation rightsized its corporate operations, accelerated debt reduction and was  debt free. Consequently, the Corporation announced its intention to pursue its growth through acquisitions, leveraging its cash position.  2015 was the turning point toward a business model which includes corporate stores in Canada; 27 stores were acquired during the year.  The FinishMaster US segment was also active with 7 business acquisitions closed during the year. These acquisitions added 34 stores to  the network.  The results of the period were derived from the various initiatives taken by the Corporation. The customer‐centric approach, providing a  superior customer experience, resulted in an organic growth of 2.6%. Adjusted EBIDTA margin improved by 0.9%, notably benefiting from  the sale of net assets, as well as the performance of the ongoing operations and the accretive acquisitions.  22 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 22        NON‐IFRS FINANCIAL MEASURES  The information included in this report contains certain financial measures that are inconsistent with IFRS. Non‐IFRS financial measures  do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are therefore unlikely to be comparable to similar measures presented by  other entities. The Corporation is of the opinion that users of its MD&A may analyze its results based on these measurements.   The following table presents performance measures used by the Corporation which are not defined by IFRS.  Organic growth (1)  EBITDA (1)  Adjusted EBITDA, adjusted  earnings and adjusted  earnings per share (1)  EBITDA margin (1) and  adjusted EBITDA margin (1)  Free cash flows (2)  This measure consists of quantifying the increase in pro forma consolidated sales between two given  periods,  excluding  the  impact  of  acquisitions,  sales  and  disposals  of  stores,  exchange‐rate  fluctuations  and  when  necessary,  the  variance  in  the  number  of  billing  days.  This  measure  enables  Uni‐Select to evaluate the intrinsic trend in the sales generated by its operational base in comparison  with  the  rest  of  the  market.  Determining  the  rate  of  organic  growth,  based  on  findings  that  Management regards as reasonable, may differ from the actual rate of organic growth.  This  measure  represents  net  earnings  excluding  finance  costs,  depreciation  and  amortization  and  income taxes. This measure is a financial indicator of a corporation’s ability to service and incur debt.  It should not be considered by an investor as an alternative to sales or net earnings, as an indicator of  operating performance or cash flows, or as a measure of liquidity, but as additional information.  Management  uses  adjusted  EBITDA,  adjusted  earnings  and  adjusted  earnings  per  share  to  assess  EBITDA,  net  earnings  and  net  earnings  per  share  from  operating  activities,  excluding  certain  adjustments, net of income taxes (for adjusted earnings and adjusted earnings per share), which may  affect  the  comparability  of  the  Corporation’s  financial  results.  Management  considers  that  these  measures  are  more  representative  of  the  Corporation’s  operational  performance  and  more  appropriate in providing additional information.  These  adjustments  include,  among  other  things,  restructuring  and  other  charges  as  well  as  net  transaction  charges,  amortization  of  the  premium  on  foreign  currency  options  and  amortization  of  intangible  assets  related  to  The  Parts  Alliance  acquisition.  The  Management  consider  The  Parts  Alliance acquisition as transformational. The exclusion of these items does not indicate that they are  non‐recurring.  The  EBITDA  margin  is  a  percentage  corresponding  to  the  ratio  of  EBITDA  to  sales.  The  adjusted  EBITDA margin is a percentage corresponding to the ratio of adjusted EBITDA to sales.  This measure corresponds to the cash flows from operating activities according to the consolidated  statements  of  cash  flows  adjusted  for  the  following  items:  changes  in  working  capital  items,  acquisitions of property and equipment and difference between amounts paid for post‐employment  benefits and current period expenses. Uni‐Select considers the free cash flows to be a good indicator  of financial strength and of operating performance because it shows the amount of funds available to  manage  growth  in  working  capital,  pay  dividends,  repay  debt,  reinvest  in  the  Corporation  and  capitalize on various market opportunities that arise.  The  free  cash  flows  exclude  certain  variances  in  working  capital  items  (such  as  trade  and  other  receivables, inventory and trade and other payables) and other funds generated and used according  to  the  statements  of  cash  flows.  Therefore,  it  should  not  be  considered  as  an  alternative  to  the  consolidated statements of cash flows, or as a measure of liquidity, but as additional information.   Total net debt(3)  This measure consists of long‐term debt, including the portion due within a year (as shown in note 18  to the consolidated financial statements), net of cash.  Total net debt to total net  debt and total equity ratio(3)   This ratio corresponds to total net debt divided by the sum of total net debt and total equity.   Long‐term debt to total equity  ratio(3)  This  ratio  corresponds  to  long‐term  debt,  including  the  portion  due  within  a  year  (as  shown  in  note 18 to the consolidated financial statements), divided by the total equity.   Funded debt to adjusted  EBITDA(3)  This ratio corresponds to total net debt to adjusted EBITDA (1).   2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 23  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 23       Return on average total  equity(3)  This ratio corresponds to net earnings, divided by average total equity.  Adjusted return on average  total equity(3)  This ratio corresponds to adjusted earnings (1), to which the amortization of intangible assets related  to The Parts Alliance acquisition is added back divided by average total equity.  (1) Refer  to  the  “Analysis  of  consolidated  results”  section  for  a  quantitative  reconciliation  from  the  non‐IFRS  financial  measures  to  the  most  directly  comparable measure calculated in accordance with IFRS.  (2) Refer to the “Cash flows” section for a quantitative reconciliation from the non‐IFRS measures to the most directly comparable measure calculated in  accordance with IFRS.  (3) Refer to the “Capital structure” section for further details.  THE PARTS ALLIANCE ACQUISITION  On August 7, 2017, as part of its strategy of growth through acquisitions, the Corporation completed the acquisition of all the shares of  PA  Topco  Limited  doing  business  as  The  Parts  Alliance,  an  independent  distributor  of  automotive  aftermarket  parts  in  the  United Kingdom.  This  strategic  transaction  provides  the  Corporation  with  an  attractive  point  of  entry  into  a  new  geographic  market  currently in consolidation.  Presented net of the cash of the acquired business for £6,187 (equivalent to $8,065), total cost of this acquisition amounting to £202,195  (equivalent to $263,603) was preliminarily allocated to the acquired assets and liabilities based on their fair values and the exchange rate  in effect at the acquisition date. The Parts Alliance acquisition was fully funded with debt from the Corporation’s available credit facilities.   The following table summarizes the aggregate fair value amounts recognized for the acquired net assets:  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Deferred tax assets  Investments and advances to merchant members  Property and equipment   Intangible assets  Goodwill   Trade and other payables  Income tax payable  Finance lease obligations  Other provisions  Deferred tax liabilities  Total cost   Balance of purchase price   Net disbursement  The Corporation used the upsize provided by the credit agreement amended on July 25, 2017 to finance the acquisition:  Term facility   Revolver facility   61,955 82,432 6,465 1,795 77 23,695 87,869 110,472 (85,770) (835) (8,386) (1,142) (15,024) 263,603 (2,021) 261,582 100,000 163,603 263,603 For  the  year  ended  December  31,  2017,  the  Corporation  recognized  net  transaction  charges  totaling  $7,303  in  connection  with  this  acquisition.  (Refer to notes 5, 11 and 18 in the consolidated financial statements for further details.)  The  “Analysis  of  results  by  segment”  section  provides  information  about  the  contribution  of  The  Parts  Alliance  UK  segment  to  the  consolidated results.   24 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 24                                                        ANALYSIS OF CONSOLIDATED RESULTS  The consolidated results of 2017 include the operations of The Parts Alliance UK segment, acquired on August 7, 2017 and presented as a  new segment.  S A L E S   FinishMaster US  Canadian Automotive Group  The Parts Alliance UK  Sales  Sales variance  Conversion effect of the Canadian dollar  Number of billing days  Acquisitions and others  Consolidated organic growth  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 198,956 123,023 92,999 414,978 123,992 (5,707) (2,963) 2016 180,758 110,228 ‐ 290,986 %  42.6  (2.0)  2017 814,639 484,934 148,699 1,448,272 250,953 (8,431) (1.0)  2,352 (117,564) (40.4)  (279,669) (2,242) (0.8)  (34,795) 2016 752,864 444,455 ‐ 1,197,319 % 21.0 (0.7) 0.2 (23.4) (2.9) FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD The  quarter  growth  of  42.6%,  compared  to  the  same  quarter  in  2016,  was  driven  by  the  sales  generated  from  recent  business  acquisitions,  bringing  additional  sales  of  $117,564  or  40.4%  of  which The Parts Alliance UK segment represents $92,999 or 32.0%. The  FinishMaster  US  segment  worked  through  the  product  line  changeover, which impacted its sales by approximately 1.5%, while  the Canadian Automotive Group segment performance resulted in  an  organic  growth  of  1.5%  net,  or  5.9%  excluding  the  loss  of  an  independent member earlier this year.    Consolidated organic growth, excluding both impacts, would have  been approximately 1.9%.   G R O S S   M A R G I N   Gross margin  In % of sales  FOURTH QUARTER  in  percentage  of  sales,  increased  by  The  gross  margin,  190 basis points, compared to the same quarter in 2016, benefiting  from  The  Parts  Alliance  acquisition,  which  has  a  higher  gross  margin than the other segments.   Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  gross  margin  variance,  in  percentage  of  sales,  is  explained  by  a  revenue mix impact and lower special buys in the FinishMaster US  segment,  that  were  improved  performance in the Canadian Automotive Group segment.  in  part  compensated  by  an  The  growth  of  21.0%,  compared  to  the  same  period  in  2016,  was  driven  by  the  sales  generated  from  recent  business  acquisitions,  bringing additional sales of $279,669 or 23.4%.   Consolidated  organic  sales  were  impacted  by  the  product  line  changeover and the hurricanes in the FinishMaster US segment as  well  as  by  the  loss  of  an  independent  member  in  the  Canadian  Automotive  Group  segment  earlier  this  year,  which,  nevertheless,  reported an organic growth of 3.9%.   Without  these  headwinds  from  both  segments,  the  consolidated  organic growth would have been approximately 2.4%.  During  the  year,  10  business  acquisitions  were  concluded  while  6  greenfields  were  opened,  demonstrating  the  commitment  of  all  teams  to  drive  profitable  growth  from  both  market  consolidation  and  organically.  Management  is  dedicated  to  supporting  its  three  growth pillars in their respective initiatives.  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 139,987 33.7% 2016  92,644   31.8%  2017 465,074 32.1% 2016 366,602 30.6% TWELVE‐MONTH PERIOD The  gross  margin,  150 basis points, compared to the same period in 2016.   in  percentage  of  sales,  increased  by  Once The Parts Alliance UK segment is excluded, the gross margin  variance,  in  percentage  of  sales,  is  explained  by  optimized  buying  conditions in the two other operational segments, in part offset by  a revenue mix impact in the FinishMaster US segment.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 25  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 25                 E M P L O Y E E   B E N E F I T S  Employee benefits  In % of sales  FOURTH QUARTER  in  percentage  of  sales,  Employee  benefits,  increased  by  270 basis points,  compared  to  the  same  quarter  in  2016.  This  variance is mainly attributable to a different business model in The  Parts Alliance UK segment requiring a higher level of employees.  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  variance, in percentage of sales, is explained by severance related  to the 20/20 initiative in the two other operational segments and  human  resource  investments  required  for  the  corporate  store  initiative in the Canadian Automotive Group segment.   These elements were, in part, compensated by a reduction of the  performance‐based  compensation  in  the  Corporate  Office  and  Others  segment  to  align  with  the  consolidated  results  of  the  period.  O T H E R   O P E R A T I N G   E X P E N S E S   Other operating expenses  In % of sales  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 75,469 18.2% 2016 44,974  15.5% 2017 236,684 16.3% 2016 175,621 14.7% TWELVE‐MONTH PERIOD Employee  benefits,  160 basis points, compared to the same period in 2016.   in  percentage  of  sales,  increased  by  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  variance,  in  percentage  of  sales,  is  explained  by  the  same  factors  aforementioned in the quarter as well as by a lower absorption of  employee benefits in relation to the organic growth.  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 36,534 8.8% 2016  23,846   8.2%  2017 110,858 7.7% 2016 84,879 7.1% FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD Other  operating  expenses,  in  percentage  of  sales,  increased  by  60 basis  points,  compared  to  the  same  quarter  in  2016  and  were  mainly  affected  by  a  different  business  model  in  The  Parts  Alliance UK segment requiring a higher level of fixed costs.  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  variance,  in  percentage  of  sales,  is  mainly  explained  by  lower  information  technology  expenses  in  relation  to  the  internalization  of the servers.  Other  operating  expenses,  in  percentage  of  sales,  increased  by  60 basis points, compared to the same period in 2016.  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  variance,  in  percentage  of  sales,  is  mainly  explained  by  a  lower  absorption of fixed costs in relation to the organic growth, in part  compensated by an improved performance of the paint, body and  equipment  (PBE)  program  in  the  Canadian  Automotive  Group  segment and lower information technology expenses.  R E S T R U C T U R I N G  A N D   O T H E R   C H A R G E S   Restructuring and other charges  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 ‐ 2016 (746)  2017 (523) 2016 (746) In September 2017, the Corporation reviewed its remaining provisions and reflected the following changes of estimates: a decrease of  $234  for  the  remaining  balance  of  onerous  contracts  and  $289  for  severance,  resulting  in  a  reduction  of  the  restructuring  and  other  charges in the consolidated statements of earnings of $523. The Corporation has completed, as at December 31, 2017, the rightsizing of  its  corporate  operations.  In  2016,  the  Corporation  reviewed  its  provisions  and  reversed  an  amount  of  $746  in  relation  to  onerous  contracts, following the negotiations with its information technology suppliers.  (Refer to note 4 in the consolidated financial statements for further details.)  26 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 26                            N E T   T R A N S A C T I O N  C H A R G E S   R E L A T E D   T O   T H E   P A R T S   A L L I A N C E   A C Q U I S I T I O N   Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  In August 2017, the Corporation completed the acquisition of The Parts Alliance.  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 2,130 2016 ‐  2017 7,303 2016 ‐ The charges include acquisition costs totaling $489 and $7,310 for the quarter and twelve‐month period ended December 31, 2017 as  well as other transaction‐related charges of $1,641 and $1,699 for the quarter and twelve‐month period ended December 31, 2017.   In addition, the Corporation entered into foreign currency options during the second quarter of 2017 to fix the exchange rate on the  forecasted cash outflows related to this acquisition. Following the exercise of these options, the Corporation has recorded a favorable  change in their fair value for an amount of $1,706 for the twelve‐month period ended December 31, 2017 (nil for the quarter).   (Refer to note 5 in the consolidated financial statements for further details.)  E B I T D A   Net earnings  Income tax expense  Depreciation and amortization  Finance costs, net  EBITDA  EBITDA margin  Restructuring and other charges  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Additional liabilities related to the sale of net assets (1)  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 8,721 2,170 9,977 4,986 25,854 6.2% ‐ 2,130 ‐ 27,984 6.7% 2016 12,695 5,487 5,224 1,164 24,570 8.4% (746) ‐ 1,526 25,350 8.7% % % 2017   44,616  22,002  29,647  14,487  2016 58,265 28,137 15,962 4,484 5.2 110,752  7.6%  106,848 8.9% 3.7 (523)  7,303  ‐  117,532  8.1%  (746) ‐ 1,526 107,628 9.0% 9.2 10.4 (1) These liabilities are related to additional workers’ compensation insurance claims for former  employees of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley  Worldparts, Inc. sold on June 1, 2015, for which the Corporation remains liable after the disposition.  FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD The  adjusted  EBITDA  margin  decreased  by  200  basis  points,  compared  to  the  same  quarter  in  2016,  impacted  by  a  different  business model in The Parts Alliance UK segment.  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  variance,  in  percentage  of  sales,  is  explained  by  a  revenue  mix  impact  and  lower  special  buys  in  the  FinishMaster  US  segment,  severance  initiative  and  ongoing  investments  required  for  the  corporate  store  initiative  in  the  Canadian Automotive Group segment.   in  relation  to  the  20/20  These elements were partially compensated by a reduction of the  performance‐based  information  technology  expenses  in  relation  to  the  internalization  of  the  servers.  compensation  lower  and  The  adjusted  EBITDA  margin  decreased  by  90  basis  points,  compared  to  the  same  period  in  2016,  impacted  by  a  different  business  model  in  The  Parts  Alliance  UK  segment,  which  is  reporting as well, its two weakest months of the year, August and  December.  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  variance, in percentage of sales, is explained by a lower absorption  of  employee  benefits  and  fixed  costs,  severance  as  well  as  investments  required  for  the  corporate  store  initiative  in  the  Canadian Automotive Group segment.   They were, in part, compensated by optimized buying conditions, a  reduction  of  the  performance‐based  compensation  and  lower  information technology expenses.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 27  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 27                       F I N A N C E   C O S T S ,   N E T   Finance costs, net  FOURTH QUARTER  The  increase  in  finance  costs,  compared  to  the  same  quarter  in  2016, is mainly attributable to a higher average debt, mostly from  recent business acquisitions, resulting in higher borrowing costs.  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 4,986 2016 1,164  2017 14,487 2016 4,484 TWELVE‐MONTH PERIOD The  increase  in  finance  costs,  compared  to  the  same  period  in  2016,  is  mainly  attributable  to  the  same  factor  mentioned  in  the  quarter  as  well as  to  the  amortization  of  the  premium  on  foreign  currency options related to The Parts Alliance acquisition.  (Refer to note 6 in the consolidated financial statements for further details.)  D E P R E C I A T I O N   A N D   A M O R T I Z A T I O N   Depreciation and amortization  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 9,977 2016   5,224  2017 29,647 2016 15,962 FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD The  increase  in  depreciation  and  amortization,  compared  to  the  same quarter of 2016, is mainly attributable to the recent business  acquisitions,  notably  from  the  amortization  of  the  customer  relationship  intangible  assets.  Depreciation  on  recent  information  technology  implementations,  including  the  point  of  sales  system  for  corporate  stores  and  the  internalization  of  the  servers  in  Canada, also contributed to the increase.  The  increase  in  depreciation  and  amortization,  compared  to  the  same  period  of  2016,  is  mainly  attributable  to  the  same  factors  mentioned in the quarter.  (Refer to note 7 in the consolidated financial statements for further details.)  I N C O M E   T A X   E X P E N S E   Income tax expense  Income tax rate  FOURTH QUARTER  The  income  tax  rate  variance,  compared  to  the  same  quarter  in  2016, is mainly attributable to a 2016 tax true‐up recorded in the  current quarter, following the completion of the tax returns and a  net  tax  gain  of  $811  primarily  from  the  write‐down  of  the  net  deferred tax liabilities to the lower enacted US corporate tax rate  of  21.0%,  which  was  previously  35.0%.  These  elements  were  partially  offset  by  different  geographic  pre‐tax  earnings  with  distinct tax rate.  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 2,170 19.9% 2016   5,487  30.2%   2017 22,002 33.0% 2016 28,137 32.6% TWELVE‐MONTH PERIOD The  variance,  compared  to  the  same  period  in  2016,  is  mainly  in  relation  to  the  attributable  to  non‐deductible  expenses  acquisition  of  The  Parts  Alliance,  partially  compensated  by  a  net  tax  gain  from  the  write‐down  of  the  net  deferred  tax  liabilities  resulting from the US tax reform and different geographic pre‐tax  earnings with distinct tax rate.  (Refer to note 8 in the consolidated financial statements for further details.)  28 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 28                          N E T   E A R N I N G S   A N D   E A R N I N G S   P E R   S H A R E   Net earnings  Restructuring and other charges, net of taxes  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition, net  of taxes  Additional liabilities related to the sale of net assets, net of taxes  Amortization of the premium on foreign currency options, net of  taxes  Amortization of intangible assets related to the acquisition of The  Parts Alliance, net of taxes  Adjusted earnings  Earnings per share  Restructuring and other charges, net of taxes  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition, net  of taxes  Additional liabilities related to the sale of net assets, net of taxes  Amortization of the premium on foreign currency options, net of  taxes  Amortization of intangible assets related to the acquisition of The  Parts Alliance, net of taxes  Adjusted earnings per share  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 8,721 ‐ 1,773 ‐ ‐ 1,119 11,613 0.21 ‐ 0.04 ‐ ‐ 0.02 0.27 2016 % 2017  2016 % 12,695 (31.3) 44,616 58,265 (23.4) (539) ‐ 912 ‐ ‐ 13,068 (11.1) 0.30 (30.0) (0.01) ‐ 0.02 ‐ ‐ 0.31 (12.9) (378)  (539) 6,991 ‐ 2,003 1,865 55,097 1.06  (0.01)  0.16 ‐ 0.05 0.04 1.30 ‐ 912 ‐ ‐ 58,638 (6.0) 1.37 (22.6) (0.01) ‐ 0.02 ‐ ‐ 1.38 (5.8) FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD Adjusted  earnings  decreased  by  11.1%  compared  to  the  same  quarter in 2016, and were impacted by additional depreciation and  amortization, as well as finance costs, all related to recent business  acquisitions and investments of capital.  Adjusted  earnings  decreased  by  6.0%  compared  to  the  same  period in 2016, and were impacted by the same factors mentioned  in the quarter.  The  conversion  effect  of  the  Canadian  dollar  into  US  dollar  had  no  impact  on  earnings  per  share  for  both  the  quarter  and  the  twelve‐month period when compared to the corresponding periods of 2016.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 29  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 29                   C O N S O L I D A T E D   Q U A R T E R L Y   O P E R A T I N G  R E S U L T S   Historically, the Corporation’s sales are typically stronger during the second and third quarters compared to the first and fourth quarters.  Recently, sales have been impacted by business acquisitions as well as the conversion effect of the Canadian dollar into US dollar. The  Corporation records earnings in each quarter.   The following table summarizes the main financial information drawn from the consolidated interim financial reports for each of the last  eight quarters.  2017  2016  Fourth  Quarter  Third  Quarter Second  Quarter First  Quarter Fourth  Quarter Third  Quarter    Second  Quarter First  Quarter Sales  United States   Canada  United Kingdom (1)  EBITDA  EBITDA margin  Restructuring and other charges  Net transaction charges related to The  Parts Alliance acquisition  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  Net earnings  Adjusted earnings  Basic earnings per share (2)  Adjusted basic earnings per share(2)  Diluted earnings per share (2)  Dividends declared per share (C$) (2)  Average exchange rate for earnings (C$)  Average exchange rate for earnings (£)  (1) (2) 198,956 206,495 209,486 199,702 180,758   202,215 196,478 123,023 133,612 92,999 55,700 130,801 ‐ 414,978 395,807 340,287 25,854 6.2% 32,181 8.1% ‐ (523) 2,130 27,984 6.7% 8,721 11,613 0.21 0.27 0.21 0.0925 0.79:$1 1.33:$1 2,257 33,915 8.6% 11,159 15,851 0.26 0.38 0.26 0.0925 0.80:$1 1.31:$1 29,544 8.7% ‐ 2,916 32,460 9.5% 13,738 16,635 0.33 0.39 0.32 0.0925 97,498 ‐ 297,200 23,173 7.8% 110,228   ‐   290,986   24,570   8.4% 116,330 ‐ 318,545 30,836 9.7% 127,280 ‐ 323,758 29,739 9.2% 173,413 90,617 ‐ 264,030 21,703 8.2% ‐ (746)  ‐ ‐ ‐ ‐ 23,173 7.8% 10,998 10,998 0.26 0.26 0.26 0.085 ‐   25,350   8.7% 12,695 13,068 0.30   0.31   0.30   0.085   0.75:$1   ‐   ‐ 30,836 9.7% 17,281  17,281  0.41 0.41 0.41 0.085 ‐ 29,739 9.2% 16,806 16,806 0.40 0.40 0.40 0.085 ‐ 21,703 8.2% 11,483 11,483 0.27 0.27 0.27 0.080 0.77:$1 0.78:$1 0.73:$1 ‐ ‐ ‐ 0.74:$1 0.76:$1 ‐ ‐ Sales since the completion of the acquisition on August 7, 2017.  2‐for‐1 stock split of common shares was effected on May 11, 2016 for shareholders of record as at May 6, 2016. To reflect the effect of the stock  split, information pertaining to the number of common shares has been retroactively restated.  ANALYSIS OF RESULTS BY SEGMENT  S E G M E N T E D  I N F O R M A T I O N  Starting 2017, the Corporation revised and renamed its reportable segments, to better represent its operations. Moreover, following the  closing of The Parts Alliance acquisition on August 7, 2017, the Corporation is now providing information on four reportable segments:   FinishMaster US:  distribution  of  automotive  refinish  and  FinishMaster, Inc. in the US market.  industrial  paint  and  related  products  representing  Canadian Automotive Group:  distribution  of  automotive  aftermarket  parts,  including  refinish  and  industrial  paint  and  related  products, through Canadian networks.  The Parts Alliance UK:  distribution  of  automotive  original  equipment  manufacturer  (OEM)  and  aftermarket  parts,  serving  local and national customers across the UK.  Corporate Office and Others:  head office expenses and other expenses mainly related to the financing structure.  The profitability measure employed by the Corporation for assessing performance is EBITDA.  30 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 30                O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   F I N I S H M A S T E R   U S   Sales  Sales  Sales variance  Number of billing days  Acquisitions and others  Organic growth  FOURTH QUARTER  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 198,956 18,198 (2,963) (19,095) (3,860) 2016 180,758  %  10.1  (1.6)  2017 814,639 61,775 ‐ (10.6)  (113,814) (2.1)  (52,039) 2016 752,864 % 8.2 ‐ (15.1) (6.9) TWELVE‐MONTH PERIOD Sales  from  this  segment  increased  by  10.1%,  compared  to  the  same  quarter  in  2016,  supported  by  recent  business  acquisitions,  representing a growth of 10.6%.  Sales from this segment increased by 8.2%, compared to the same  period  in  2016,  strengthened  by  recent  business  acquisitions  representing a growth of 15.1%.  The organic growth was impacted by the product line changeover,  which represents approximately 1.5%.   The organic growth was impacted by the product line changeover  and the hurricanes, which together represent approximately 6.1%.  EBITDA  EBITDA  EBITDA margin  FOURTH QUARTER  The EBITDA margin decreased by 210 basis points impacted by:  ‐ ‐ ‐ ‐ Lower special buys in the current quarter when compared  to the same quarter last year;   An  evolving  customer  mix,  as  a  result  of  recent  business  acquisitions  that  have  a  higher  percentage  of  multi‐shop  owner (MSO) customers and for which discounts are more  significant;  Unexpected workers’ compensation and health insurance  benefits  arising during the quarter; and  Severance,  as  part  of  the  20/20  initiative  announced  in  the third quarter.  These  negative  elements  were  partially  compensated  by  a  reduction of the performance‐based compensation.  FinishMaster  US  is  focusing  on  driving  organic  growth,  improving  the productivity and reducing its costs to serve its evolving model  in relation to the 20/20 initiative.  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 19,603 9.9% % (9.6) 2016 21,686 12.0% 2017 91,345 11.2% % (2.2) 2016 93,393 12.4% TWELVE‐MONTH PERIOD The  EBITDA  margin  decrease  of  120  basis  points  mainly  resulted  from:  ‐ ‐ A  lower  absorption  of  fixed  costs  due  to  organic  growth  and the impact of the hurricanes; and  An  evolving  customer  mix,  as  a  result  of  recent  business  acquisitions  that  have  a  higher  percentage  of  multi‐shop  owner (MSO) customers and for which discounts are more  significant.  Special  buys  realized  during  the  first  semester  as  well  as  a  reduction  of  the  performance‐based  compensation,  partially  compensated these negative elements.  Since  the  beginning  of  the  year,  the  FinishMaster  US  segment  expanded  and  enriched  its  network  by  developing  the  Northwest  region  with  3 greenfield  openings,  enlarging  its  footprint  with  its  first  2 locations  acquired  in  the  state  of  Alaska,  reinforcing  its  position  in  major  markets  by  adding  16  locations,  notably  with  D’Angelo,  the  largest  acquisition  to  date,  and  integrating  13  locations  from  recent  business  acquisitions.  Early  2018,  a  new  distribution centre was opened in Grand Prairie, Texas, to support  its fulfillment strategy to its branch and customer network.   2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 31  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 31                           O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   C A N A D I A N   A U T O M O T I V E   G R O U P   Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 123,023 12,795 (5,707) ‐ (5,470) 1,618 2016   110,228  %    11.6  (5.2)  ‐  (4.9)  1.5   2017 484,934 40,479 (8,431) 2,352 (17,156) 17,244 2016 444,455 % 9.1 (1.8) 0.5 (3.9) 3.9 TWELVE‐MONTH PERIOD Sales  for  this  segment  increased  by  9.1%,  compared  to  the  same  period  in  2016.  The  variance  is  mainly  explained  by  the  same  elements aforementioned in the quarter.  The  sales  performance  of  the  Canadian  Automotive  Group  is  related  to  both  its  distribution  centres  and  corporate  stores,  overcoming the loss of an independent member early in the year,  which represents 4.0%.  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 6,286 5.1% % 14.0 2016 5,513 5.0% 2017   31,214   6.4%   % 17.3 2016 26,611 6.0% TWELVE‐MONTH PERIOD The  EBITDA  margin  increase  of  40  basis  points,  compared  to  the  same  period  in  2016,  is  mainly  explained  by  the  same  factors  mentioned in the quarter as well as by an improved performance  of the paint, body and equipment (PBE) program.  The  period  was  also  impacted  by  a  higher  performance‐based  compensation, in line with the results of this segment.  Sales  Sales  Sales variance  Conversion effect of the Canadian dollar  Number of billing days  Acquisitions and others  Organic growth  FOURTH QUARTER  Sales for this segment increased by 11.6%, compared to the same  quarter  in  2016,  driven  by  recent  business  acquisitions,  the  strength  of  the  Canadian  dollar  as  well  as  by  organic  growth  of  1.5%  (5.9%  excluding  the  loss  of  an  independent  member  earlier  this year).  This  performance  is  widely  attributable  to  the  corporate  store  initiative, comprising the BUMPER TO BUMPER auto parts program  and the FINISHMASTER brand in Canada.  EBITDA  EBITDA  EBITDA margin  FOURTH QUARTER  The  EBITDA  margin  increase  of  10  basis  points,  compared  to  the  same quarter in 2016, is mainly related to:  ‐ ‐ ‐ Optimized buying conditions from increased volume;  A product line changeover incentive; and  Lower information technology expenses.  These  elements  were  offset  by  ongoing  investments  required  in  relation  to  the  corporate  store  including  branding  (BUMPER TO BUMPER® ‐ CANADA’S PARTS PEOPLE) and severance  related to the 20/20 initiative.  initiative,  Integration  of  the  corporate  stores,  including  store  rebranding,  store processes and the implementation of the new point of sales  (POS)  system  are  progressing  as  per  plan.  Once  completed,  these  respective activities are expected to yield additional synergies and  efficiency  and  are  expected  to  leverage  the  solid  foundation  with  further acquisitions or greenfield stores.  32 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 32                                        O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   T H E   P A R T S   A L L I A N C E   U K   (Operating results since the acquisition on August 7, 2017.)  Sales  EBITDA  EBITDA margin  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 92,999 3,708 4.0% 2016 ‐ ‐ N/A 2017 148,699 6,007 4.0% 2016 ‐ ‐ N/A The Parts Alliance UK is growing through business acquisitions and the opening of greenfield locations. At the end of the current period,  this  segment  operated  171  stores,  including  its  latest  acquisition  in  September  as  well  as  two  greenfields  opened  in  October.  Its  company‐owned  stores  model  generates  a  higher  gross  margin  than  the  other  segments  of  the  Corporation,  but  is  also  requiring  a  higher level of employee benefits and operating expenses. Sales are slightly seasonal, notably in relation to vacation and holidays, with  the two weakest months being August and December. This explains, in part, the EBITDA margin of both reported periods, coupled with  a payroll increase during the summer and severance related to the 20/20 initiative. The Parts Alliance UK is in the process of integrating  its acquired stores' operations and of maximizing their contribution.  O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   C O R P O R A T E   O F F I C E   A N D   O T H E R S  EBITDA  Restructuring and other charges  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Additional liabilities related to the sale of net assets (1)  Adjusted EBITDA  (1) Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 (3,743) ‐ 2,130 ‐ 2016 (2,629) (746) ‐ 1,526 %  2017 (17,814)  (523)  7,303  2016 (13,156) (746) ‐ ‐  1,526 % (1,613) (1,849) 12.8  (11,034)  (12,376) 10.8 These liabilities are related to additional workers’ compensation insurance claims for former  employees of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley  Worldparts, Inc. sold on June 1, 2015.  FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD The  positive  variance,  compared  to  the  same  quarter  in  2016,  is  mainly explained by:  ‐ ‐ A  reduction  of  the  performance‐based  compensations  to  align with the results of the period; and   Savings in information technology, a result of negotiations  with suppliers and the internalization of the servers.  These  elements  were  partially  offset  by  higher  professional  fees  incurred in the normal course of business.  The  positive  variance,  compared  to  the  same  period  in  2016,  is  mainly  explained  by  the  same  elements  aforementioned  in  the  quarter.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 33  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 33                                             CASH FLOWS  O P E R A T I N G   A C T I V I T I E S  Cash flows from operating activities  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 45,471 2016  54,538  2017 124,005 2016 133,701 FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD Operating activities generated lower cash inflows compared to the  same quarter in 2016 mainly explained by:  ‐ ‐ Lower  activities  through  the  vendor  financing  program  during the current quarter of 2017; and  Higher payments of interest related to the higher level of  the average debt in 2017 compared to 2016.  These elements were partially compensated by an increase of the  trade  receivables  collection  during  the  current  quarter  of  2017  in  relation to growing sales activities.  Operating activities generated lower cash inflows compared to the  same period in  2016, impacted  by the same factors mentioned in  the quarter, as well as by:  ‐ ‐ Higher  income  tax  payments  required  in  2017,  since  in  2016  non‐capital  tax  loss  carryforwards  were  recovered;  and  Acquisition costs in relation to The Parts Alliance in 2017.  These elements were partially compensated by accretive business  acquisitions,  notably  The  Parts  Alliance,  improving  the  2017  operating income.  I N V E S T I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows used in investing activities  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 (19,370) 2016  (27,457)  2017 (401,958) 2016 (208,345) FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD The variance in cash outflows from investing activities compared to  the same quarter in 2016 is mainly related to the size and number  of business acquisitions.  The variance in cash outflows from investing activities compared to  the same period in 2016, as for the quarter, is mainly related to the  size  and  number  of  business  acquisitions,  of  which  The  Parts  Alliance acquisition represents $263,603.  F I N A N C I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows from (used in) financing activities  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 (54,782) 2016  (25,464)  2017 285,677 2016 5,370 FOURTH QUARTER  TWELVE‐MONTH PERIOD The variance in cash outflows from financing activities compared to  the same quarter in 2016 is mainly explained by different business  acquisition  activities  combined  with  cash  availability  permitting  a  higher debt reimbursement.  The  variance  is  mainly  explained  by  The  Parts  Alliance  acquisition  requiring an increased utilization of the credit facility in 2017, and  by other business acquisitions.   In 2016, cash flows were affected by share repurchases.   34 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 34                          F R E E   C A S H   F L O W S     Cash flows from operating activities  Changes in working capital  Acquisitions of property and equipment  Difference  between  amounts  paid  for  post‐employment  benefits  and  current  period expenses  Free cash flows  FOURTH QUARTER  Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 45,471 (23,234) 22,237 (5,224) 2016  54,538   (28,522)  26,016   (4,790)  2017 124,005 (14,583) 109,422 (13,658) 2016 133,701 (16,778) 116,923 (9,755) (147) 16,866 (64)  21,162   (104) 95,660 (75) 107,093 TWELVE‐MONTH PERIOD The  decrease  in  free  cash  flows  is  principally  explained  by  higher  payments  of  interest  in  relation  to  a  higher  level  of  the  average  debt  in  2017  compared  to  2016,  mostly  resulting  from  recent  business acquisitions.  The variance is mainly explained by higher disbursements in 2017  for  interest,  income  tax,  transaction  costs  related  to  The  Parts  Alliance  acquisition  as  well  as  acquisitions  of  property  and  equipment.   These elements were partially compensated by the improved 2017  operating income driven by business acquisitions.  FINANCING  S O U R C E S   O F   F I N A N C I N G  The Corporation is diversifying its sources of financing in order to manage and mitigate liquidity risk.  C R E D I T  F A C I L I T I E S   On July 25, 2017, the Corporation entered into an amended and restated credit agreement. The Corporation currently has access, for its  needs,  to  a  $525,000  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility,  representing  an  upsize  of  $125,000,  as  well  as  a  $20,000  letter  of  credit facility, both with a maturity date of June 30, 2021 and a new $100,000 unsecured term facility maturing in tranches with the latest  maturity date on June 30, 2020.  As  at  December 31, 2017,  the  unused  portion  amounted  to  $193,000  ($274,000  as  at  December 31, 2016).  (Refer  to  note  18  in  the  consolidated financial statements for further details.)  V E N D O R   F I N A N C I N G   P R O G R A M   The  Corporation  benefits  from  a  vendor  financing  program.  Under  this  program,  financial  institutions  make  discounted  accelerated  payments to suppliers, and the Corporation makes full payment to the financial institutions according to the new extended payment term  agreements with suppliers.  As at December 31, 2017, Uni‐Select benefited from additional deferred payments of accounts payable in the amount of $166,344 and  used  $229,468  of  the  program  ($113,509  and  $188,229  respectively  as  at  December  31,  2016).  The  authorized  limit  with  the  financial  institutions is $267,500, following an increase of $45,000 as per the April 1, 2017 amendment. These amounts are presented in “Trade  and  other  payables”  in  the  condensed  consolidated  statements  of  financial  position.  This  program  is  available  upon  the  Corporation’s  request and may be modified by either party.  F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   Derivative financial instruments used in cash flow hedges ‐ hedge of interest rate risk  In  2017,  the  Corporation  entered  into  various  swap  agreements  to  hedge  the  variable  interest  cash  flows  on  a  portion  of  the  Corporation’s  revolving  credit  facility  and  term  loan  for  total  nominal  amounts  at  inception  of  $80,000  for  interest  rate  swaps  denominated  in  US  dollars,  and  £70,000  for  interest  rate  swaps  denominated  in  British  pound.  Until  their  respective  maturities,  these  agreements  are  fixing  the  interest  cash  flows  between  1.745%  and  1.760%  for  interest  rate  swaps  denominated  in  US  dollars,  and  to  0.955% for interest rate swaps denominated in British pounds.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 35  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 35               F U N D   R E Q U I R E M E N T S   The  Corporation  is  able  to  meet  both  its  operational  and  contractual  fund  requirements  and  support  its  various  strategic  initiatives  for  future growth, by using the various financing tools mentioned above, as well as its capacity to generate cash flows.  O P E R A T I O N A L   N E E D S   Operational requirements that the Corporation will face in 2018 are summarized as follows:  ‐ The purchase of various capital assets for about $28,000 notably for:  ‐ Partial renewal of the vehicle fleet through both financed leases and purchases;   ‐ Hardware equipment and software applications, including the POS system for the Canadian stores;  ‐ Location modernization including warehouse equipment and racking;  ‐ Branding of store locations in the Canadian Automotive Group segment; and  ‐ Greenfield openings.  ‐ The dividend payments.  C O N T R A C T U A L   O B L I G A T I O N S   Operating leases  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2029 for the rental of buildings,  vehicles  and  information  technology  equipment  and  services.  Some  of  these  lease  agreements  contain  renewal  options  for  additional  periods of one to five years which the Corporation may exercise by giving prior notice.  Finance leases  The  Corporation  uses  finance  leases  to  renew  its  vehicle  fleet.  The  terms  vary  from  36  to  84 months  depending  on  the  lease.  As  at  December 31, 2017, the carrying values of the leased assets, which are presented under "automotive equipment" along with "property  and equipment", were $19,141 ($9,672 as at December 31, 2016).  The following table shows the various contractual obligations due by period.  Long‐term debt (1) (2)  Operating leases  Finance leases (3)  Total  2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter 25,004 30,384 11,992 67,380 50,004 25,645 3,250 78,899 25,004 20,623 2,480 48,107 331,871 14,469 1,615 347,955 ‐ 9,339 608 9,947 ‐ 17,089 17 17,106 (1) (2) (3) Includes credit facility.  Does not include obligations related to interest on debt.  Include obligations related to interest on finance leases.  Post‐employment benefit obligations  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The defined benefit plans include a basic registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a non‐registered  supplemental pension plan for certain members of senior management. The benefits under the Corporation’s defined benefit plans are  based  on  the  years  of  service  and  the  final  average  salary.  The  two  registered  pension  plans  are  funded  by  the  Corporation  and  the  members  of  the  plan.  Employee  contributions  are  determined  according  to  the  members’  salaries  and  cover  a  portion  of  the  benefit  costs.  The  employer  contributions  are  based  on  the  actuarial  evaluation  which  determines  the level  of  funding necessary  to  cover  the  Corporation’s obligations.   For the year ended December 31, 2018, the Corporation expects to make contributions of approximately $2,032 for its defined benefit  plans. (Refer to note 17 in the consolidated financial statements for further details.)  36 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 36              Off balance sheet arrangements – guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers. In Management’s opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required  under these agreements and losses being absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s  financial obligations. (Refer to note 23 in the consolidated financial statements for further details.)  Under the terms of its credit facility, the Corporation has issued letters of credit amounting to $8,137 as at December 31, 2017 ($10,267  as at December 31, 2016). (Refer to note 18 in the consolidated financial statements for further details.)  CAPITAL STRUCTURE  The  Corporation’s  capital  management  strategy  optimizes  the  capital  structure  to  enable  the  Corporation  to  benefit  from  strategic  opportunities  that  may  arise  while  minimizing  related  costs  and  maximizing  returns  to  shareholders.  The  Corporation  adapts  capital  management to the changing business conditions and the risks related to the underlying assets.  L O N G ‐ T E R M   F I N A N C I A L   P O L I C I E S   A N D   G U I D E L I N E S   Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s strategy is to monitor the following ratios to ensure flexibility  in the capital structure:  ‐ ‐ ‐ Total net debt to total net debt and total equity;  Long‐term debt to total equity ratio;  Funded debt to adjusted EBITDA ratio;  ‐ Adjusted return on average total equity; and  ‐ Dividend payout ratio based on the adjusted earnings of the previous year converted in Canadian dollars.  Components of debt ratios:  Long‐term debt  Total net debt  Total equity  Debt ratios (1):  Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Funded debt to adjusted EBITDA ratio  Return on average total equity  Adjusted return on average total equity  December 31, 2017 2016 448,581 417,909 517,977 134,298 111,973 472,362 44.7% 86.6% 3.56 9.0% 10.8% 19.2% 28.4% 1.04 12.8% 12.9% Dividend payout ratio  (1) 19.4% These ratios are not required for banking commitments but represent the ones that the Corporation considers pertinent to monitor and to ensure  flexibility  in  the  capital  structure.  However,  until  a  twelve‐month  period  of  operations  is  consolidated  with  The  Parts  Alliance  UK  segment,  the  Corporation is also monitoring the funded debt to adjusted EBITDA ratio using annualized results related to this transaction, which results in a ratio  of 3.04.  19.3% Management continuously monitors its working capital items to improve the cash conversion cycle, in particular, on optimizing inventory  levels in all business segments.  The variances of the total net debt to total net debt and total equity and the long‐term debt to total equity ratios are mainly explained by  the debt increase, as the Corporation is following its growth strategy through business acquisitions, the largest part being attributable to  The Parts Alliance acquisition requiring $263,603 of the credit facility. This debt increase was partially compensated by an increase of the  total equity resulting from the net earnings of the period.  The funded debt to adjusted EBITDA ratio variance resulted from the debt increase, mainly related to The Parts Alliance acquisition, and  was partially compensated by the growing EBITDA. Business acquisitions are impacting this ratio since they are fully financed by debt.  The adjusted return on average total equity variance is mainly explained by the increase of the average total equity resulting from the net  earnings of the last twelve months, impacted most recently by the additional amortization of intangible assets and finance costs related  to business acquisitions.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 37  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 37       B A N K   C O V E N A N T S   For purposes of compliance, the Corporation  regularly monitors the requirements of its bank  covenants to ensure they are met. As at  December 31, 2017 and 2016, the Corporation met all the requirements.  D I V I D E N D S   For the year 2017, the Corporation declared dividends amounting to C$0.3625 per share compared to C$0.335 in 2016, representing an  increase of 8.2%.  On  February 19, 2018,  the  Corporation  declared  the  first  quarterly  dividend  of  2018  of  C$0.0925,  payable  on  April 17, 2018  to  shareholders of record as at March 31, 2018.  Dividends are approved by the Board of Directors, which bases its decision on operating results, cash flows and other relevant factors.  There is no guarantee that dividends will be declared in the future.  These dividends are eligible dividends for income tax purposes.  I N F O R M A T I O N   O N   C A P I T A L   S T O C K   (in thousands of shares)  Number of shares issued and outstanding  Weighted average number of outstanding shares  At January 31, 2018, 42,273,812 shares of the Corporation were outstanding.  Repurchase and cancellation of shares  During the year ended December 31, 2017, there was no common share repurchased.   Fourth quarter  Twelve‐month period  2017 42,274 42,274 2016 42,214 42,219 2017 42,274 42,261 2016 42,214 42,435 During the year ended December 31, 2016, 1,027,390 common shares were repurchased in connection with the normal course issuer bid  announced  in  August  2015,  and  renewed  in  August  2016,  for  a  cash  consideration  of  $22,043  including  a  share  repurchase  and  cancellation premium of $20,013 applied as a reduction of retained earnings.  Issuance of shares  During  the  year  ended  December 31, 2017,  the  Corporation  issued  59,634  common  shares  (105,810  for  2016)  at  the  exercise  of  stock  options for a cash consideration of $661 ($1,090 for 2016). The weighted average price of the exercise of stock options was C$14.80 for  the year (C$13.34 for 2016).  S T O C K ‐ B A S E D   C O M P E N S A T I O N   The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.   Common share stock option plan for management employees and officers  For  the  year  ended  December  31,  2017,  573,215  options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation  (126,960 for 2016), with an average exercise price of C$29.02 (C$33.94 in 2016). During the year, 59,634 options were exercised (105,810  for 2016) and no option was forfeited or expired (same for 2016).  As  at  December  31,  2017,  options  granted  for  the  issuance  of  906,359  common  shares  (392,778  as  at  December 31,  2016)  were  outstanding  under  the  Corporation’s  stock  option  plan,  and  1,237,819  common  shares  (1,811,034  as  at  December  31,  2016)  were  reserved for additional options under the stock option plan.  For  the  year ended  December 31,  2017,  compensation  expense  of  $924  ($672  for  2016)  was  recorded  in  the “Net  earnings”, with  the  corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  Deferred share unit (“DSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2017,  the  Corporation  granted  36,572 DSUs  (45,149 DSUs  for  2016)  and  redeemed  25,491  DSUs  (84,323 DSUs  for  2016).  Compensation  expense  of  $673  ($488  in  2016)  was  recorded  during  the  year,  and  153,337  DSUs  were  outstanding as at December 31, 2017 (142,256 DSUs as at December 31, 2016). As at December 31, 2017, the compensation liability was  $3,482 ($3,141 as at December 31, 2016) and the fair value of the equity swap agreement was a liability of $352 (liability of $182 as at  December 31, 2016).  38 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 38      Performance share unit (“PSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2017,  the  Corporation  granted  127,950  PSUs  (76,282 PSUs  for  2016)  and  redeemed  70,991  PSUs  (98,684 PSUs  for  2016).  Compensation  expense  of  $1,809  ($3,583  in  2016)  was  recorded  during  the  year,  and  272,995 PSUs  were  outstanding as at December 31, 2017 (216,036 PSUs as at December 31, 2016). As at December 31, 2017, the compensation liability was  $4,945 ($4,959 as at December 31, 2016) and the fair value of the equity swap agreement was a liability of $356 (liability of $205 as at  December 31, 2016).  FINANCIAL POSITION  During  the  period,  the  financial  position,  when  compared  to  December 31, 2016,  has  been  impacted  by  business  acquisitions  and  the  conversion effect of the Canadian dollar and the British pound into US dollar.  The following table shows an analysis of selected items from the consolidated statements of financial position:  Short‐term  Trade and other receivables  Income taxes receivable, net  Inventory  Trade and other payables  Long‐term  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Long‐term debt (including short‐term portion)  Deferred tax liabilities, net  Explanations for net variances:  Dec. 31, 2017 Dec. 31, 2016 Impact of  business  acquisitions     Impact on  conversion  C$/US$   and £/US$ Net  variances 227,167 12,448 458,354 436,726 78,644 231,365 372,119 448,581 149,268 16,751 330,808 314,505 41,982 101,158 243,807 134,298 5,931 (18,358) 74,082 (974)  104,653 86,797 27,847 138,451 121,213 377,985 13,827 7,654 11 9,944 15,526 2,283 4,581 7,099 2,462 (254) (3,837) (3,340) 12,949 19,898 6,532 (12,825) ‐ (66,164) 10,716 Trade  and  other  receivables:  The  decrease  is  mainly  related  to  The  Parts  Alliance  UK  segment,  for  which  sales  activity  is  typically  lower in December.  Income taxes receivable, net: The decrease is mainly explained by the collection of income taxes receivable, net of the installments  required for the current year, and the taxable income of the period.   Inventory:  The  increase  is  mainly  related  to  the  growth  of  the  Canadian  Automotive  Group  segment,  investing  through  its  store  network.   Trade and other payables: The increase is mainly related to the ongoing optimization of the vendor financing program.  Property and equipment: Investments were mostly done for the partial renewal of the vehicle fleet and hardware equipment, for the  modernization  of  certain  locations  as  well  as  for  the  deployment  of  the  new  store  branding  in  the  Canadian  Automotive  Group  segment.   Intangible assets: The decrease is related to the amortization of the intangible assets from the business acquisitions, partially offset  by investments in software applications, including the POS system in the Canadian Automotive Group segment.  Long‐term debt: Results from the operating activities during the year permitted the reimbursement.  Deferred tax liabilities, net: The variance is mainly attributable to 2017 pre‐tax earnings allowing the recovery of non‐capital tax loss  carryforwards.   2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 39  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 39             RELATED PARTIES  For  the  years  ended  December 31, 2017  and  2016,  common  shares  of  the  Corporation  were  widely  held,  and  the  Corporation  did  not  have an ultimate controlling party.  Transaction with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2017 and 2016, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans)  Stock‐based benefits  Total compensation  Years ended  December 31, 2017 4,786 274 2,308 7,368 2016 3,480 244 3,016 6,740 There were no other related‐party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2017 and 2016.  RISK MANAGEMENT  In  the  normal  course  of  business,  the  Corporation  is  exposed  to  a  variety  of  risks  that  may  have  a  material  impact  on  its  business  activities, operating results, cash flows and financial position. The Corporation continuously maintains and updates its system of analysis  and controls on operational, strategic and financial risks to manage and implement activities with the objective of mitigating the main  risks mentioned below.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   E C O N O M Y   Economic climate  The  economic  climate  has  a  moderate  impact  on  sales  of  automotive  aftermarket  parts,  automotive  refinish  and  industrial  paint  and  related products and on the Corporation’s operations. Although the automotive aftermarket industry is, to some extent, dependent on  the economic climate, it is not nearly as affected as new car sales are by a difficult economic situation, since deciding to make car repairs  is less discretionary and less expensive than the decision to buy a new vehicle.   Changes in legislation or government regulations or policies    Certain political developments occurring this past year, including the results of the presidential election in the US and the decision of the  UK to exit the European Union, have resulted in increased uncertainty for multi‐national companies. These developments may result in  trade policy actions that could impact the landscape of international trade. The business is global and changes to existing international  trade agreements, blocking of foreign trade or imposition of tariffs on foreign goods could result in decreased sales and/or increase in  pricing, either of which could have an adverse impact on the business, operational results, financial condition and cash flows in future  periods for the Corporation.   Inflation  Management believes that inflation has little impact on the Corporation’s financial results as the vast majority of price increases imposed  by  manufacturers  on  products  are  passed  on  to  consumers.  Nevertheless,  low  inflation  or  deflation  in  the  value  of  aftermarket  parts,  automotive  refinish  and  industrial  paint  and  related  products  on  the  market  can  have  a  negative  impact  on  the  profitability  of  its  distribution centres. To reduce the risk of deflation in the value of inventoried parts, the Corporation has compensation agreements with  most of its suppliers.  Distance travelled  There is a direct link between unemployment rates, fuel prices and distance travelled as there is a direct link between distance travelled  and the rate of vehicle wear and tear and repairs. Fuel prices also affect the Corporation’s delivery costs.  40 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 40                           R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   B U S I N E S S   C O N T E X T   Growth in the vehicle fleet   The growing number of car models over the last few years, coupled with their longer lifespan, results in a proliferation of aftermarket  parts,  imposing  financial  constraints  on  distributors  and  wholesalers  that  must  carry  a  greater  selection  of  parts  to  ensure  adequate  availability. This factor is partly offset by manufacturers putting increasingly sophisticated technological components into their vehicles,  resulting in each part having more than one use and costing more to repair, which is favourable to the automotive aftermarket.  The  rise  in  the  number  of  foreign  vehicle  brands  in  North  America  is  also  responsible  for  the  growing  number  of  car  models  and  the  proliferation of aftermarket parts. This situation, together with technological complexity, electric cars and greater number of electrical  components being used in cars, are factors that tend to favour dealers when consumers are deciding on a service supplier to perform  their vehicle maintenance. On the other hand, any potential downsizing of automobile dealers’ network could result in a move toward  the aftermarket network for vehicle maintenance and repairs.  Products supply and inventory management  Uni‐Select  primarily  distributes  parts  and  products  from  well‐known  and  well‐established  North  American  manufacturers.  These  manufacturers generally take responsibility for products that are defective, poorly designed or non‐compliant with their intended use.   Uni‐Select  directly  imports,  to  a  lesser  extent,  various  parts  and  products  from  foreign  sources;  with  regards  to  these  parts,  the  cash  recovery of an eventual recourse against a supplier or manufacturer is uncertain. The Corporation carries liability insurance. In addition,  transport logistics between the country of origin and the markets supplied increase the risk of stock outages.   The nature of the Corporation’s businesses demands the maintenance of adequate inventories and the ability to meet specific delivery  requirements. Supply management is an important element for proper inventory management and under most of our automotive parts  supply agreements, the Corporation has return privileges, which helps mitigate the risks associated with inventory obsolescence.  To ensure a continuous supply of its products, the Corporation examines the financial results of its main suppliers and regularly reviews  the diversification of its sources of supply.   Distribution by the manufacturer directly to consumers  The distribution of paint depends on the supply of products to the Corporation by certain large and limited number of manufacturers.  One or some of these manufacturers could, in the future, decide to distribute their products directly to the end‐customers or through  other  distributors  without  using  the  Corporation’s  services  as  a  distributor.  Such  decision  could  cause  an  adverse  effect  on  the  profitability of the Corporation’s business depending on the importance of the manufacturer in the Corporation’s supply chain and the  availability  of  alternative  supply  sources.  To  reduce  such  risks,  Uni‐Select  retains  harmonious  business  relationships  with  large  paint  manufacturers,  provides  efficient  distribution  and  offers  loyalty  programs  to  their  body  shop  customers,  thereby  creating  value  throughout the supply chain.  Technology  Ongoing technological developments in recent years require distributors and wholesalers to provide continual training programs to their  employees and customers, along with access to new diagnostic tools. Uni‐Select manages the potential impact of these trends through  the scope and quality of the training and support programs it provides to independent wholesalers, their employees and their customers.  It provides its customers with access to efficient and modern technologies in the areas of data management, warehouse management  and telecommunications.   Improved  safety  features  such  as  collision  avoidance  systems,  driverless  vehicles  and  other  safety  improvements  as  well  as  insurance  company influence may reduce the demand for some of the Corporation’s paint and related products and may have an impact on the  operations and financial results.   Environmental risks  The industry of paint and of certain parts products distribution involves a certain level of environmental risk. Damages or destruction to  warehouses specialised in the storage of such products, notably by fire, resulting in the spillage of paint or hazardous material, can have  environmental consequences such as soil contamination or air pollution. These specialised warehouses are well‐equipped to reduce such  risks. This includes up‐to‐date sprinkler systems and retention basins in the event of accidental spills.  Legal and tax risks  The  Corporation  may  be  exposed  to  claims,  disputes  and  legal  proceedings  arising  in  the  ordinary  course  of  business  that  may  have  a  material adverse effect on the Corporation’s earnings or financial position. The Corporation is subject to various regulations and taxation  authorities. Changes in regulations or tax laws may have a material adverse effect on the Corporations’ earnings or financial position. To  mitigate these risks, the Corporation utilizes the services of professional advisors.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 41  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 41       R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   O P E R A T I O N A L   C O N T E X T   Risks related to Uni‐Select’s business  model  and strategy  In  the  automotive  aftermarket, Uni‐Select’s  business  model  is servicing  independent  wholesalers  and  independent  installers  through  a  network of company‐owned warehouses and stores. This requires the Corporation to take special measures to promote its wholesalers’  loyalty and long‐term survival. This is why Uni‐Select’s fundamental approach is to drive the growth, competitiveness and profitability of  its independent wholesalers by a total business solution that incorporates good purchasing conditions, proactive management of product  selection,  highly  efficient  distribution  services,  innovative  marketing  programs  and  various  support  services,  such  as  training  and  financing.   Furthermore,  considering  that  owners  of  aftermarket  parts  stores  are  aging,  Uni‐Select  has  also  implemented  succession  programs  to  enable independent wholesalers who wish to retire to sell their business to a family member or an employee. Alternatively, Uni‐Select  may decide to purchase the business of its independent wholesalers to protect and grow its distribution network, as part of its corporate  strategy.  Integration of acquired business  The  Corporation’s  growth‐by‐acquisition  strategy  carries  its  share  of  risks.  The  Corporation’s  success  of  its  acquisitions  depends  on  its  ability to integrate and crystallize synergies in terms of efficiently consolidating the operations of the acquired businesses into its existing  operations. Uni‐Select has developed an expertise in this regard having successfully acquired and integrated several businesses over the  years.  To  limit  its  risk,  the  Corporation  has  adopted  a  targeted  and  selective  acquisition  strategy,  conducts  strict  due  diligence  and  develops detailed integration plans. Finally, Uni‐Select relies on a multidisciplinary team that is able to accurately assess and manage the  risks specific to the markets where it does business.  Competition  The aftermarket industry in which the Corporation does business is highly competitive. Availabilities of parts, prices, quality and customer  service are critical factors. Uni‐Select competes primarily in the DIFM (Do It For Me) segment of the industry with, among others, national  retail chains, independent distributors and wholesalers as well as online suppliers. Competition varies from market to market, and some  competitors  may  have  superior  advantages  over  Uni‐Select,  which  may  result,  among  others,  in  a  reduction  in  selling  prices  and  an  increase  in  marketing  and  promotional  expenses,  which  would  drive  down  the  Corporation's  profitability.  To  reduce  this  risk,  the  Corporation  regularly  reviews  its  product  and  service  offering  to  meet  the  needs  of  its  customer  base  as  effectively  as  possible.  In addition, the proliferation of parts in itself is a barrier to entry into the market for new competitors.  Business and financial systems  The  Corporation  relies  extensively  on  its  computer  systems  and  the  systems  of  its  business  partners  to  manage  inventory,  process  transactions and report results. These systems are subject to damage or interruption from power outages, telecommunications failures,  computer  viruses,  security  breaches  and  catastrophic  events.  If  its  computer  systems  or  those  of  its  business  partners  fail  to  function  properly, the Corporation may experience loss of critical data and interruptions or delays in its ability to manage inventories or process  transactions, potentially impacting revenue and operational results. To mitigate that risk, the Corporation is supported by expert firms to  prevent  its  applications  from  intrusion  and  loss  of  data.  It  includes  robust  firewalls,  backup  procedures,  dual  telecommunication  lines,  hardware redundancy and external hosting of equipment in specialised sites.   Human resources   During this period of active change, Uni‐Select must attract, train and retain a large number of competent employees, while controlling  payroll.  Labour  costs  are  subject  to  numerous  external  factors,  such  as  wage  rates,  fringe  benefits  and  the  availability  of  local  skilled  resources at the opportune moment and internal factors such as the renegotiation of collective agreements for unionized employees. The  inability  to attract,  train and retain employees could affect the Corporation’s growth capacity as well as its financial performance. The  Corporation introduced the following to attract, train and retain the best talent:  ‐ Guides to accelerate employee on‐boarding and measure proficient acquisition integration;  ‐ ‐ Focus on areas related to training, such as sales development, business‐related subject matter reinforcement, effective teams  and interpersonal communications;   Yearly talent reviews for performance, development and succession; and  ‐ Harmonized competitive and equitable pension and benefits programs.  42 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 42        R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   Liquidity risk  Liquidity risk is the risk that the Corporation will encounter difficulty in meeting its obligations on time and at a reasonable cost. This risk  is dealt with in the “Financing” section.   Credit risk  Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk to which the  Corporation  is  exposed  represents  the  carrying  amount  of  cash,  cash  held  in  escrow,  trade  and  other  receivables  and  advances  to  merchant members. No account represents more than 5% of total accounts receivable. In order to manage its risk, specific credit limits  are determined for certain accounts and reviewed regularly by the Corporation.   The  Corporation  may  also  be  exposed  to  credit  risk  from  its  foreign  exchange  forward  contracts,  its  interest  rate  swaps  and  its  equity  swap agreements, which is managed by dealing with reputable financial institutions.   The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly, and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk.   Allowances for doubtful accounts and past‐due accounts receivable are reviewed at least quarterly, and a bad‐debt expense is recognized  only for accounts receivable for which collection is uncertain.  Foreign exchange risk  The Corporation is exposed to foreign exchange risk on its financial instruments mainly related to purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation. To limit the impact of fluctuations in the Canadian dollar or the British pound over  the US dollar and Euro on forecasted cash flows, the Corporation uses forward contracts from time to time.   The  Corporation  has  certain  investments  in  foreign  operations  (United  States  and  United  Kingdom)  whose  net  assets  are  exposed  to  foreign currency translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar or  British pound denominated debt instruments.   Interest rates  The  Corporation  is  exposed  to  interest  rate  fluctuations,  primarily  due  to  its  variable‐rate  debts.  When  required  to  mitigate  those  fluctuations,  the  Corporation  uses,  from  time  to  time,  derivative  financial  instruments,  such  as  swap  contracts  designed  to  exchange  variable rates for fixed rates. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes.   (For further details about risks associated with financial instruments, refer to note 21 in the consolidated financial statements.)  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 43  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 43       CHANGE IN ACCOUNTING POLICIES  A C C O U N T I N G   C H A N G E S   A D O P T E D   D U R I N G   T H E  Y E A R    In January 2016 the IASB amended IAS 7 “Statement of Cash Flows” to require enhanced disclosures about changes in liabilities arising  from financing activities, including changes from financing cash flows, changes arising from obtaining or losing control of subsidiaries or  other businesses, the effect of changes in foreign exchange rates and changes in fair value. The additional disclosure requirements have  been incorporated into the Corporation’s consolidated financial statements for the year ended December 31, 2017.  F U T U R E  A C C O U N T I N G   C H A N G E S  At the date of authorization of the consolidated financial statements, certain new standards, amendments and interpretations to existing  standards have been published by the International Accounting Standards Board (“IASB”) but are not yet effective, and have not been  adopted earlier by the Corporation.  Information  on  new  standards,  amendments  and  interpretations  that  are  expected  to  be  relevant  to  the  Corporation’s  consolidated  financial statements is provided below. Certain other new standards and interpretations have been issued but are not expected to have a  material impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  E F F E C T I V E   D A T E   –   J A N U A R Y   1 ,   2 0 1 8   W I T H   E A R L I E R   A D O P T I O N   P E R M I T T E D   Revenues from contracts with customers  In  May  2014,  the  IASB  and  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  jointly  issued  IFRS  15  “Revenues  from  contracts  with  customers”, a converged standard on the recognition of revenue from contracts with customers. It supersedes the IASB’s current revenue  recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”, and related interpretations. IFRS 15 provides a single  principle‐based five‐step model to use when accounting for revenue arising from contracts with customers.   The  Corporation  has  completed  its  assessment  of  IFRS  15.  Under  the  new  standard,  the  transfer  of  products  with  a  right  of  return  is  presented  gross  as  a  refund  liability  and  an  asset  for  recovery.  The  Corporation  currently  presents  allowance  for  returns  net  and,  therefore,  a  reclassification  from  “Trade  and  other  payables”  to  “Trade  and  other  receivables”  in  the  Corporation’s  consolidated  statement  of  financial  position  is  expected.  The  Corporation  does  not  expect  the  implementation  of  IFRS  15  to  otherwise  have  a  significant  impact  on  its  consolidated  statement  of  earnings,  and  will  incorporate  the  new  disclosure  requirements  of  IFRS  15  in  its  consolidated financial statements upon its adoption on January 1, 2018.  Financial instruments  In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard on financial  instruments (IAS 39). IFRS 9 introduces a single, principle‐based approach for the classification of financial assets, driven by the nature of  cash  flows  and  the  business  model  in  which  an  asset  is  held.  IFRS  9  also  provides  guidance  on  an  entity’s  own  credit  risk  relating  to  financial  liabilities  and  has  modified  the  hedge  accounting  model  to  align  the  economics  of  risk  management  with  its  accounting  treatment. The standard results in a single expected‐loss impairment model rather than an incurred losses model.   The Corporation has completed its assessment of IFRS 9 and, does not expect to have a significant impact on the consolidated financial  statements. The Corporation will incorporate the new disclosure requirements of IFRS 9 upon its adoption on January 1, 2018.   E F F E C T I V E   D A T E   –   J A N U A R Y   1 ,   2 0 1 9  W I T H   E A R L I E R   A D O P T I O N   P E R M I T T E D  I N   C E R T A I N   C I R C U M S T A N C E S   Leases  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 “Leases”, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the classification  as an operating lease and requires lessees to recognize a right‐of‐use asset and a lease liability in the statement of financial position with  exemptions  permitted  for  short‐term  leases  and  leases  of  low  value  assets.  In addition,  IFRS  16  changes  the definition  of  a  lease,  sets  requirements on how to account for the asset and liability (including complexities such as non‐lease elements, variable lease payments  and options periods), changes the accounting for sale and leaseback arrangements and introduces new disclosure requirements.   The impact of this new standard, including the presentation and disclosure requirements, is currently being assessed. The Corporation  expects that the majority of its operating leases will need to be recognized in its consolidated statement of financial position upon initial  adoption of IFRS 16. As a result from the change to the recognition, measurement and presentation of lease expense, the Corporation  expects, in the consolidated statement of earnings, a decrease of its rent expense and an increase of its finance costs and depreciation  expenses. The Corporation has not yet determined which transition method it will apply or whether it will use the optional exemptions or  practical expedients under the new standard.   44 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 44    USE OF ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGMENTS  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  notes  to  the  consolidated  financial  statements.  Judgment  is  commonly  used  in  determining  whether  a  balance  or  transaction  should  be  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  estimates  and  assumptions  are  more  commonly  used  in  determining  the  measurement  of  recognized  transactions and balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  E S T I M A T E S   Business  combinations:  Upon  the  recognition  of  a  business  combination,  the  Corporation  records  the  assets  acquired  and  liabilities  assumed at their estimated fair  values. The value of goodwill  recognized is directly affected by  the estimated values of the assets and  liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or  in net earnings in subsequent years. (Refer to note 11 in the consolidated financial statements for further details.)  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for rights of return, guarantees, and trade and volume  discounts.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s  assumptions  about  future  events,  and are reviewed on a regular basis throughout the year.  Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling  prices  and  costs,  product  demand  and  return  fees.  The  Corporation  also  uses  estimates  in  determining  the  value  of  trade  discounts, rebates and other similar items receivable from vendors. These estimates are based on the Corporation’s historical experience  and Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.  Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions  about  the  future  demand  for  its  products  and  conditions  prevailing  in  the  markets  where  its  products  are  sold.  This  allowance, which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements  of financial position. Management must make estimates when establishing such allowances. In the event that actual market conditions  are less favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives of property and equipment and  intangible assets with finite useful lives. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  Impairments of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best  estimates  to  estimate  future  cash  flows  in  the  determination  of  the  recoverable  amounts  of  assets  and  the  fair  value  of  cash  generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results. Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order  to  adjust  current  market  rates  for  assets  and  entity‐specific  risk  factors.  Revisions  of  these  assumptions  and  estimates,  or  variations  between the estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements  of  financial  position,  and  on  the  Corporation’s  net  earnings  in  future  periods.  For  the  years  ended  December  31,  2017  and  2016,  no  impairment losses or reversals of previous losses have been recorded on the Corporation’s non‐current assets. (Refer to note 15 in the  consolidated financial statements for further details.)  Deferred  taxes:  The  Corporation  estimates  its  deferred  income  tax  assets  and  liabilities  based  on  differences  between  the  carrying  amounts and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the  date  of  the  financial  statements  for  the  years  in  which  temporary  differences  are  expected  to  reverse.  Changes  in  the  timing  of  the  reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the actual  amounts realized which would affect net earnings in a subsequent period.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 45  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 45       Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes into  account  the  Corporation’s  specific  anticipation  of  future  salary  increases  and  retirement  ages  of  employees.  Discount  rates  are  determined  close  to  each  year‐end  by  reference  to  high  quality  corporate  bonds  that  are  denominated  in  the  currency  in  which  the  benefits  will  be  paid  and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these assumptions may significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. (Refer to note 17 in the consolidated financial  statements for further details.)  Hedge  effectiveness:  The  Corporation  uses  estimates  and  assumptions,  based  on  external  market  trends  and  Management’s  best  estimates of entity‐specific risks, in assessing the hedge effectiveness prospectively throughout the hedging relationship, if any. Hedge  accounting is terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable.  Differences in actual results may have an impact on the Corporation’s net earnings in subsequent periods. The Corporation does not use  derivative financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  J U D G M E N T S   Leases: The Corporation uses judgment in determining the classification of its leased assets at inception of the lease. (Refer to note 3 in  the consolidated financial statements for further details.)  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in the previous section, various estimates made  by Management are used in the impairment tests.   Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, if any, the Corporation uses judgment in determining the probability that a  forecasted transaction will occur.  EXCHANGE RATE DATA  The following table sets forth information about exchange rates based upon rates expressed as US dollars per comparative currency unit:  Average for the period (to translate the statement of earnings)  Canadian dollar  British pound  Period end (to translate the statement of financial position)  Canadian dollar  British pound  Years ended   December 31,  2017  2016  2015  0.77  1.33  0.80  1.35  0.75  ‐  0.74  ‐  0.78  ‐  0.72  ‐  As  the  Corporation  uses  the  US  dollar  as  its  reporting  currency  in  its  consolidated  financial  statements  and  in  this  document,  unless  otherwise indicated, results from its Canadian operations and its UK operations are translated into US dollars using the average rate for  the period. Variances and explanations related to fluctuations in the foreign exchange rate, and the volatility of the Canadian dollar and  the British pound are therefore related to the translation in US dollars of the Corporation’s results for its Canadian and UK operations and  do  not  have  an  economic  impact  on  its  performance  since  most  of  the  Corporation’s  consolidated  sales  and  expenses  are  received  or  denominated in the functional currency of the markets in which it does business. Accordingly, the sensitivity of the Corporation’s results  to fluctuations in foreign exchange rates is economically limited.  46 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 46                                                    EFFECTIVENESS  OF  DISCLOSURE  CONTROLS  AND  PROCEDURES  AND  INTERNAL CONTROLS OVER FINANCIAL REPORTING  The President and Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer of the Corporation, are responsible for the implementation and  maintenance  of  disclosure  controls  and  procedures,  and  of  the  internal  control  over  financial  reporting,  as  provided  for  in  National  Instrument  52‐109  regarding  the  Certification  of  Disclosure  in  Issuers'  Annual  and  Interim  Filings.  They  are  assisted  in  this  task  by  the  Disclosure Committee, which is comprised of members of the Corporation's senior management.  D I S C L O S U R E   C O N T R O L S   A N D   P R O C E D U R E S   Uni‐Select  has  pursued  its  evaluation  of  disclosure  controls  and  procedures  in  accordance  with  the  NI  52‐109  guidelines.  As  at  December 31, 2017, the President and Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer concluded that the Corporation’s disclosure  controls and procedures are properly designed and effective.  I N T E R N A L   C O N T R O L S   O V E R   F I N A N C I A L   R E P O R T I N G  Uni‐Select  has  continued  its  evaluation  of  the  effectiveness  of  internal  controls  over  financial  reporting  as  at  December 31, 2017,  in  accordance  with  the  NI  52‐109  guidelines.  This  evaluation  enabled  the  President  and  Chief  Executive  Officer  and  the  Chief  Financial  Officer to conclude that internal controls over financial reporting were designed to provide reasonable assurance regarding the reliability  of financial reporting and the preparation of the consolidated financial statements in accordance with IFRS.  During  the  year  ended  December 31, 2017,  no  change  in  the  Corporation’s  internal  controls  over  financial  reporting  occurred  that  materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Corporation’s internal controls over financial reporting.  Management has limited the scope of design of its disclosure controls and procedures and its internal controls over financial reporting  to exclude the controls, policies and procedures of The Parts Alliance UK segment. This is due to the size and timing of the transaction,  which  occurred  on  August 7, 2017.  The  limitation  is  primarily  based  on  the  time  required  to  assess  The  Parts  Alliance  UK  segment’s  controls  over  financial  reporting  and  to  confirm  they  are  consistent  with  those  of  the  Corporation,  as  permitted  by  the  Canadian  Securities Administrator’s National Instrument 52‐109 for 365 days following an acquisition.   The Parts Alliance UK segment’s results since the acquisition date are included in the Corporation’s consolidated financial statements and  constituted  approximately  18.1%  of  total  assets  as  at  December  31,  2017,  10.3%  of  consolidated  sales,  and  2.6%  of  consolidated  net  earnings for the year ended December 31, 2017.  OUTLOOK  A  discussion  of  management’s  expectations  as  to  our  outlook  for  2018  is  included  in  our  press  release  announcing  the  2017  fourth  quarter  results,  under  the  section  Outlook.  The  press  release  is  available  on  SEDAR  website  at  sedar.com  and  under  the  “Investors ‐ Newsroom” section of our corporate website at uniselect.com.   Henry Buckley  President and Chief Executive Officer  Eric Bussières  Chief Financial Officer  Approved by the Board of Directors on February 19, 2018.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 47  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 47         CONSOLIDATED  CONSOLIDATED FINANCIAL  FINANCIAL STATEMENTS STATEMENTS  December 31, 2017  Management’s report  Independent auditor’s report  Consolidated statements of earnings  Consolidated statements of comprehensive income  Consolidated statements of changes in equity  Consolidated statements of cash flows  Consolidated statements of financial position  Notes to consolidated financial statements  49  50  51  52  53  54  55  56  48 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT                 MANAGEMENT’S REPORT  The  consolidated  financial  statements  and  other  financial  information  included  in  this  Annual  Report  are  the  responsibility  of  the  Corporation’s Management. The consolidated financial statements have been prepared by Management in accordance with International  Financial Reporting Standards (“IFRS”) and have been approved by the Board of Directors on February 19, 2018.  Uni‐Select  Inc.  maintains  internal  control  systems  which,  according  to  Management,  reasonably  ensure  the  accuracy  of  the  financial  information and maintain proper standards of conduct in the Corporation’s activities.  The Board of Directors fulfills its responsibility regarding the consolidated financial statements included in this Annual Report, primarily  through  its  Audit  Committee.  This  Committee,  which  meets  periodically  with  the  Corporation’s  directors,  management  and  external  auditors,  has  reviewed  the  consolidated  financial  statements  of  Uni‐Select  Inc.  and  has  recommended  that  they  be  approved  by  the  Board of Directors.  The consolidated financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors, Ernst & Young LLP.  Henry Buckley  President and Chief Executive Officer  Eric Bussières  Chief Financial Officer   Boucherville (Canada)  February 19, 2018  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  49  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 49                   INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT  To the Shareholders of  Uni‐Select Inc.  We have audited the accompanying consolidated financial statements of Uni‐Select Inc., which comprise the consolidated statement of  financial position as at December 31, 2017, and the consolidated statements of earnings, comprehensive income, changes in equity and  cash flows for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory information.  Management’s responsibility for the consolidated financial statements  Management  is  responsible  for  the  preparation  and  fair  presentation  of  these  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  International  Financial  Reporting  Standards,  and  for  such  internal  control  as  Management  determines  is  necessary  to  enable  the  preparation of consolidated financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.  Auditors’ responsibility  Our  responsibility  is  to  express  an  opinion  on  these  consolidated  financial  statements  based  on  our  audit.  We  conducted  our  audit  in  accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Those standards require that we comply with ethical requirements and  plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free from material  misstatement.  An  audit  involves  performing  procedures  to  obtain  audit  evidence  about  the  amounts  and  disclosures  in  the  consolidated  financial  statements. The procedures selected depend on the auditors’ judgment, including the assessment of the risks of material misstatement  of the consolidated financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditors consider internal  control  relevant  to  the  entity’s  preparation  and  fair  presentation  of  the  consolidated  financial  statements  in  order  to  design  audit  procedures  that  are  appropriate  in  the  circumstances,  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness  of  the  entity’s  internal  control.  An  audit  also  includes  evaluating  the  appropriateness  of  accounting  policies  used  and  the  reasonableness  of  accounting estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements.  We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.   Opinion  In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of Uni‐Select Inc. as at  December 31, 2017 and its financial performance and its cash flows for the year then ended in accordance with International Financial  Reporting Standards.  Other matter  The consolidated financial statements of Uni‐Select Inc. for  the year ended December 31, 2016, were audited by another auditor who  expressed an unmodified opinion on those consolidated financial statements on February 8, 2017.  (1)  Montréal (Canada)  February 19, 2018  (1) CPA auditor, CA public accountancy permit no. A120803  50 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  50                      CONSOLIDATED STATEMENTS OF EARNINGS  (In thousands of US dollars, except per share amounts)  Note  Sales  Purchases, net of changes in inventories  Gross margin  Employee benefits  Other operating expenses  Restructuring and other charges  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes  Finance costs, net  Depreciation and amortization  Earnings before income taxes  Income tax expense  Net earnings  Earnings per share   Basic  Diluted  Weighted average number of common shares outstanding (in thousands)  Basic  Diluted  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  4  5  6  7  8  9  9  Year ended December 31, 2017 2016 1,448,272 1,197,319 983,198 465,074 830,717 366,602 236,684 110,858 (523) 7,303 175,621 84,879 (746) ‐ 110,752 106,848 14,487 29,647 66,618 22,002 44,616 4,484 15,962 86,402 28,137 58,265 1.06 1.05 1.37 1.36 42,261 42,430 42,435 42,693 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  51  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 51                                                                                                             CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME   (In thousands of US dollars)  Note  Net earnings  Other comprehensive income (loss)  Items that will subsequently be reclassified to net earnings:  Effective portion of changes in the fair value of cash flow hedges   (net of income tax of $24)  Net change in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  transferred to earnings (net of income tax of $42)  Year ended December 31, 2017 2016 44,616 58,265 (70) 123 ‐ ‐ Unrealized exchange gains on the translation of financial statements to the presentation currency   12,685 6,229 Unrealized exchange gains on the translation of debt designated as a hedge of net investments in  foreign operations (net of income tax of $36)  Items that will not subsequently be reclassified to net earnings:  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations   (net of income tax of $613 ($745 in 2016))  Total other comprehensive income   Comprehensive income   The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  242 12,980 ‐ 6,229 17  (1,749) 1,940 11,231 55,847 8,169 66,434 52 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  52                                                                                                      CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY  (In thousands of US dollars)  Note Share capital  Contributed surplus Retained  earnings  Attributable to shareholders Accumulated  other  comprehensive income (loss) (note 22) Total  equity Balance, December 31, 2015  97,864 3,588 371,997  (36,471) 436,978 Net earnings  Other comprehensive income  Comprehensive income  Contributions by and distributions to shareholders:  Repurchase and cancellation of common shares  Issuance of common shares  Dividends  Stock‐based compensation  20  20  16  ‐ ‐ ‐ (2,030) 1,090 ‐ ‐ (940) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 672 672 58,265  1,940  60,205  (20,013)  ‐  (10,769)  ‐  (30,782)  ‐ 6,229 6,229 58,265 8,169 66,434 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (22,043) 1,090 (10,769) 672 (31,050) Balance, December 31, 2016  96,924 4,260 401,420  (30,242) 472,362 Net earnings  Other comprehensive income (loss)  Comprehensive income  Contributions by and distributions to shareholders:  Issuance of common shares  Dividends  Stock‐based compensation  20  16  ‐ ‐ ‐ 661 ‐ ‐ 661 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 924 924 44,616  (1,749)  42,867  ‐  (11,817)  ‐  (11,817)  ‐ 12,980 12,980 44,616 11,231 55,847 ‐ ‐ ‐ ‐ 661 (11,817) 924 (10,232) Balance, December 31, 2017  97,585 5,184 432,470  (17,262) 517,977 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  53  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 53                                                                                                         CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  (In thousands of US dollars)  OPERATING ACTIVITIES  Net earnings  Non‐cash items:  Restructuring and other charges   Finance costs, net   Depreciation and amortization  Income tax expense  Amortization and reserves related to incentives granted to customers   Other non‐cash items  Changes in working capital items  Interest paid  Income taxes recovered (paid)  Cash flows from operating activities  INVESTING ACTIVITIES  Business acquisitions  Net balance of purchase price  Cash held in escrow  Premium on foreign currency options  Proceeds from disposal of foreign exchange options  Advances to merchant members and incentives granted to customers  Reimbursement of advances to merchant members   Acquisitions of property and equipment  Proceeds from disposal of property and equipment  Acquisitions and development of intangible assets  Cash flows used in investing activities  FINANCING ACTIVITIES  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Net decrease in merchant members’ deposits in the guarantee fund  Repurchase and cancellation of common shares  Issuance of common shares  Dividends paid  Cash flows from financing activities  Effects of fluctuations in exchange rates on cash  Net increase (decrease) in cash  Cash, beginning of year  Cash, end of year  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  54 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  54  Note  Year ended December 31, 2017 2016 4  6  7  8  10  44,616 58,265 (523) (746) 14,487 29,647 22,002 16,581 269 14,583 (10,371) (7,286) 4,484 15,962 28,137 12,460 1,704 16,778 (3,553) 210 124,005 133,701 11  (348,490) (161,839) (7,935) (5,108) (6,631) 6,174 (2,173) (11,353) ‐ ‐ (28,257) (22,815) 5,737 (13,658) 824 4,178 (9,755) 662 (4,614) (5,250) (401,958) (208,345) 450,860 138,965 (154,090) (101,730) (117) ‐ 661 (379) (22,043) 1,090 (11,637) (10,533) 285,677 623 8,347 22,325 30,672 5,370 167 (69,107) 91,432 22,325 10  10  20  20                                                                                                                                              CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL POSITION  (In thousands of US dollars)  ASSETS  Current assets:  Cash  Cash held in escrow  Trade and other receivables  Income taxes receivable  Inventory  Prepaid expenses  Total current assets  Investments and advances to merchant members  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Deferred tax assets   TOTAL ASSETS  LIABILITIES  Current liabilities:  Trade and other payables  Balance of purchase price, net  Provision for restructuring and other charges   Income taxes payable  Dividends payable  13  14  15  15  8  4  Note  December 31, 2017 2016 30,672 8,147 22,325 14,486 12  227,167 149,268 29,279 22,420 458,354 330,808 10,196 4,893 763,815 544,200 30,628 78,644 231,365 372,119 10,174 28,651 41,982 101,158 243,807 20,818 1,486,745 980,616 436,726 314,505 15,469 25,303 ‐ 16,831 3,110 37,098 775 5,669 2,673 3,817 Current portion of long‐term debt and merchant members’ deposits in the guarantee fund  18, 19  Total current liabilities  Long‐term employee benefit obligations  Long‐term debt  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Balance of purchase price, net  Other provisions  Derivative financial instruments  Deferred tax liabilities   TOTAL LIABILITIES  EQUITY  Share capital  Contributed surplus  Retained earnings  Accumulated other comprehensive loss  TOTAL EQUITY  TOTAL LIABILITIES AND EQUITY  509,234 352,742 16, 17  20,985 16,802 18  19  21  8  20  22  411,585 130,572 5,543 2,944 1,331 1,041 16,105 5,319 ‐ ‐ 359 2,460 968,768 508,254 97,585 5,184 96,924 4,260 432,470 401,420 (17,262) (30,242) 517,977 472,362 1,486,745 980,616 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. On of the Board of Directors  André Courville, FCPA, FCA, ICD.D  Director  Michelle Ann Cormier, CPA, CA, ASC  Director  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  55  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 55                                                                                                                                             NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  (In thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified)  1 ‐  GOVERNING STATUTE AND NATURE OF OPERATIONS  Uni‐Select Inc. (“Uni‐Select”) is a corporation domiciled in Canada and duly incorporated and governed by the Business Corporations Act  (Québec).  Uni‐Select  is  the  parent  company  of  a  group  of  entities,  which  includes  Uni‐Select  and  its  subsidiaries  (collectively,  the  “Corporation”).  The  Corporation  is  a  major  distributor  of  automotive  products  and  paint  and  related  products  for  motor  vehicles.  The  Corporation’s registered office is located at 170 Industriel Blvd., Boucherville, Québec, Canada.  These consolidated financial statements present the operations and financial position of the Corporation and all of its subsidiaries.  The Corporation’s shares are listed on the Toronto Stock Exchange (“TSX”) under the symbol UNS.  2 ‐  BASIS OF PRESENTATION  Statement of compliance  These consolidated financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”). The  Corporation has consistently applied the same accounting policies for all the periods presented.  The Board of Directors approved and authorized for issuance these consolidated financial statements on February 19, 2018.  Basis of measurement  These consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis except for derivative financial instruments, which  are  measured  at  fair  value,  provisions,  which  are  measured  based  on  the  best  estimates  of  the  expenditures  required  to  settle  the  obligation and the post‐employment benefit obligations, which are measured at the present value of the defined benefit obligation and  reduced by the fair value of plan assets.  Functional and presentation currency  Items included in the financial statements of each of the Corporation’s entities are measured using the currency of the primary economic  environment  in  which  the  entity  operates  (the  “functional  currency”).  The  Corporation’s  functional  currencies  are  the  US  dollar  for  entities located in the United States, the Canadian dollar for entities located in Canada and the British pound for entities located in the  United Kingdom. These consolidated financial statements are presented in US dollars, which is the Corporation’s presentation currency.  Use of accounting estimates and judgments  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  notes  to  the  consolidated  financial  statements.  Judgment  is  commonly  used  in  determining  whether  a  balance  or  transaction  should  be  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and,  estimates  and  assumptions  are  more  commonly  used  in  determining  the  measurement  of  recognized  transactions and balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  (i) Estimates  Business  combinations:  Upon  the  recognition  of  a  business  combination,  the  Corporation  records  the  assets  acquired  and  liabilities  assumed at their estimated fair values. The value of goodwill recognized is directly affected by the estimated values of the assets and  liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or  in net earnings in subsequent years. See note 11 for details on the business combinations completed in the last two years.  Sales  recognition:  Estimates  are  used  in  determining  the  amounts  to  be  recorded  for  the  right  of  return,  guarantees,  and  trade  and  volume  discounts.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s  assumptions  about  future  events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.  Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age, and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling  prices  and  costs,  product  demand,  and  return  fees.  The  Corporation  also  uses  estimates  in  determining  the  value  of  trade  discounts, rebates, and other similar items receivable from vendors. These estimates are based on the Corporation’s historical experience  and Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.   56 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  56  2  ‐    B ASI S O F PR ES ENT ATIO N  (CON TINUED)  Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions  about  the  future  demand  for  its  products  and  conditions  prevailing  in  the  markets  where  its  products  are  sold.  This  allowance, which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements  of financial position. Management must make estimates when establishing such allowances. In the event that actual market conditions  are less favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives of property and equipment, and  intangible assets with finite useful lives. Refer to note 3 for further details.  Impairment of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best  estimates  to  estimate  future  cash  flows  in  the  determination  of  the  recoverable  amounts  of  assets  and  the  fair  value  of  cash  generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results. Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order  to  adjust  current  market  rates  for  assets  and  entity‐specific  risk  factors.  Revisions  of  these  assumptions  and  estimates,  or  variances  between the estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements  of  financial  position,  and  on  the  Corporation’s  net  earnings  in  future  periods.  For  the  years  ended  December  31,  2017  and  2016,  no  impairment  losses  or  reversals  of  previous  losses  have  been  recorded  on  the  Corporation’s  non‐current  assets.  Refer  to  note  15  for  further details.  Deferred  taxes:  The  Corporation  estimates  its  deferred  income  tax  assets  and  liabilities  based  on  differences  between  the  carrying  amounts and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the  date of the consolidated financial statements for the years in which temporary differences are expected to reverse. Changes in the timing  of the reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the  actual amounts realized, which would affect net earnings in a subsequent period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates, and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes  into  account  the  Corporation’s  specific  anticipation  of  future  salary  increases  and  retirement  ages  of  employees.  Discount  rates  are  determined at each year‐end by reference to high quality corporate bonds that are denominated in the currency in which the benefits  will  be  paid  and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these  assumptions may significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. Refer to note 17 for details on the assumptions and  estimates used for the years ended December 31, 2017 and 2016.  Hedge  effectiveness:  The  Corporation  uses  estimates  and  assumptions,  based  on  external  market  trends  and  Management’s  best  estimates of entity‐specific risks, in assessing the hedge effectiveness prospectively throughout the hedging relationship, if any. Hedge  accounting is terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable.  Differences in actual results may have an impact on the Corporation’s net earnings in subsequent periods. The Corporation does not use  derivative financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines,  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. Refer to note 3 for further details.  (ii) Judgments  Leases: The Corporation uses judgment in determining the classification of its leased assets at the inception of the lease. Refer to note 3  for further details.  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in the previous section, various estimates made  by Management are used in the impairment tests.   Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, if any, the Corporation uses judgment in determining the probability that a  forecasted transaction will occur.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  57  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 57       3 ‐  SIGNIFICANT  ACCOUNTING POLICIES  The significant accounting policies used to prepare these consolidated financial statements are as follow:   Basis of consolidation  Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Corporation. Control exists when the Corporation is exposed, or has rights, to variable returns  from its involvement with the subsidiary and has the ability to affect those returns through its power over the subsidiary. Subsidiaries are  fully consolidated from the date that control begins until the date that control ceases. Transactions with subsidiaries are eliminated upon  consolidation. The Corporation’s principal subsidiaries wholly‐owned at 100% as at December 31, 2017 are as follows:  370071 Alberta Ltd.  FinishMaster, Inc.  FinishMaster Canada Inc.  FinishMaster Services, Inc.  German Swedish & French Car Parts Limited   PA Topco Limited   Parts Alliance Group Limited   Uni‐Select Canada Stores Inc.  Uni‐Sélect Eastern Inc.  Uni‐Select Luxembourg S.à r.l.  Uni‐Select Pacific Inc.  Uni‐Select Prairies Inc.  Uni‐Select Purchases, G.P.  Uni‐Sélect Québec Inc.  Uni‐Select USA Holdings, Inc.  Business combinations  The Corporation applies the acquisition method in accounting for business acquisitions. The consideration transferred by the Corporation  to obtain control of a subsidiary is calculated as the sum of the fair values, at the acquisition date, of the assets transferred, liabilities  incurred and equity interests issued by the Corporation, which includes the fair value of any asset or liability arising from a contingent  consideration arrangement. Acquisition costs are expensed as incurred.  The Corporation recognizes identifiable assets acquired and liabilities assumed in a business combination regardless of whether they have  previously  been  recognized  in  the  acquiree’s  financial  statements  prior  to  the  acquisition.  Assets  acquired  and  liabilities  assumed  are  measured at their acquisition‐date estimated fair values.   Goodwill is measured at the acquisition date as the fair value of the consideration transferred including the recognized amount of any  non‐controlling interest in the acquiree, less the net recognized amount (generally the fair value) of the identifiable assets acquired and  liabilities assumed. When the net result is negative, a bargain purchase gain is recognized immediately in net earnings.  Foreign currency transactions  Foreign currency translation   (i) Foreign  currency  transactions  are  initially  recorded  in  the  functional  currency  of  the  related  entity  (note  2)  using  the  exchange  rate  prevailing at the date of the transaction. Assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated using closing exchange  rates. Any exchange rate differences are recognized in net earnings except for those relating to qualifying cash flow hedges, which are  deferred under other comprehensive income (“OCI”) in equity.  Foreign operations  (ii) Assets and liabilities of foreign operations whose functional currency is other than the presentation currency (note 2) are translated into  US  dollars  using  closing  exchange  rates.  Revenues  and  expenses  are  translated  using  average  exchange  rates  for  the  period.  Foreign  currency  translation  differences are  recognized and  presented under  OCI  in  equity.  The  exchange  rates  used  in  the  preparation of  the  consolidated financial statements were as follows:   Average exchange rate for the year  Canadian dollar   British pound   Exchange rate as at year‐end  Canadian dollar  British pound  Year ended   December 31,  2017  2016  0.77  1.33  0.80  1.35  0.75  n/a  0.74  n/a  58 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  58                                                              3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Sales recognition  The Corporation recognizes sales upon shipment of products at the fair value of the consideration received or receivable, net of right of  return provisions and guarantees and other trade and volume discounts, when the significant risks and rewards of ownership have been  transferred to the buyer, there is no continuing management involvement with the products, recovery of the consideration is probable  and the amount of revenue can be measured reliably. The Corporation offers its customers a right of return on the sale of products and  certain guarantees. At the time of sales recognition, the Corporation records provisions for the right of return and guarantees which are  based on the Corporation’s historical experience and Management’s assumptions.  Inventory  Inventory consists of finished products and is valued at the lower of cost and net realizable value. Cost is determined using the weighted  average cost method net of certain trade discounts, rebates, and other similar items receivable from vendors. Net realizable value is the  estimated selling price in the ordinary course of business, less the estimated selling costs.  Incentives granted to customers  The  Corporation  provides  cash,  inventory  and  equipment  incentives  to  certain  customers  as  consideration  for  multi‐year  purchase  commitments (“contracts”). These incentives are recorded at cost and are amortized, contract by contract, as a reduction of sales, on a  straight‐line basis over the lesser of the contract term or 48 months, corresponding to the average duration of the contracts. In the event  that  a  customer  breaches  the  commitment,  the  remaining  unamortized  book  value  of  the  incentive,  net  of  liquidated  damages  to  be  received, is immediately recorded as other expenses in net earnings.  Property and equipment  Property  and  equipment  is  measured  at  its  cost  less  accumulated  depreciation  and  accumulated  impairment  losses.  Cost  includes  expenditures that are directly attributable to acquiring the asset and preparing the asset for its intended use. The cost less residual value  of the property and equipment is depreciated over the estimated useful lives in accordance with the following methods and periods:  Methods Periods / Rate Paving  Buildings  Furniture and equipment  Computer equipment and system software  Automotive equipment  Leasehold improvements  Vehicles under finance leases  Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  Diminishing balance  8% 30 years / 2 to 5% Straight‐line and diminishing balance   Straight‐line and diminishing balance  7 to 10 years / 10 to 25% 3 to 5 years / 25 to 33% Straight‐line and diminishing balance  5 years / 20 to 30% Straight‐line and diminishing balance  Lease term Straight‐line  30% Diminishing balance  Intangible assets  For internally‐generated intangible assets, the Corporation records the costs directly attributable to the acquisition and development of  an  enterprise  resource  planning  software  (“ERP”)  and  the  corresponding  borrowing  costs.  In  order  to  accurately  reflect  the  pattern  of  consumption of the expected benefits, the Corporation amortizes its software and related costs on a straight‐line basis over a 10‐year  period. The amortization period begins when the asset is available for its intended use and ceases when the asset is classified as held for  sale or is derecognized.  Trademarks, which were all acquired as a result of business acquisitions, are determined as having indefinite useful lives based on the  prospects for long‐term profitability and the overall positioning of the trademarks on the market in terms of notoriety and sales volume.  They are measured at cost less accumulated impairment losses and are not amortized.  Other intangible assets, including those acquired as a result of business acquisitions, are measured at cost less accumulated amortization  and accumulated impairment losses, and are amortized over their estimated useful lives according to the following methods and periods:  Customer relationships and others  Software  Methods Periods / Rate Straight‐line  Straight‐line and diminishing balance  2 to 20 years 5 to 10 years / 30% Amortization methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  59  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 59       3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Goodwill  Goodwill represents the future economic benefits arising from a business combination that are not individually identified and separately  recognized. Goodwill is measured at cost less accumulated impairment losses and is not amortized.   Borrowing costs  Borrowing costs directly attributable to the development of the ERP software (i.e. qualifying asset), if any, are capitalized as part of the  cost of that intangible asset until it is substantially ready for its intended use. Otherwise, borrowing costs are recognized in net earnings  using the effective interest method.  Impairment of assets  Property  and  equipment  and  intangible  assets  with  finite  lives  are  reviewed  at  each  reporting  date  to  determine  whether  events  or  changes in circumstances indicate that the carrying amount of the asset or related CGU may not be recoverable. If any such indication  exists,  then  the  assets’  or  CGU’s  recoverable  amount  is  estimated.  Intangible  assets  with  indefinite  lives,  specifically  the  goodwill  and  trademarks, are tested for impairment annually or more frequently if events or circumstances indicate that they are impaired.  The recoverable amount of an asset or CGU is the greater of its value in use and its fair value less costs to sell. In assessing value in use,  the  estimated  future  cash  flows  are  discounted  to  their  present  value  using  a  pre‐tax  discount  rate  that  reflects  current  market  assessments of the time value of money and the risks specific to the asset. For the purpose of impairment testing, assets that cannot be  tested individually are grouped together into the smallest group of assets that generates cash inflows from continuing use that are largely  independent of the cash inflows of other assets or groups of assets. For the purposes of goodwill impairment testing, goodwill acquired in  a business combination is allocated to the CGU, or the groups of CGUs, that is expected to benefit from the synergies of the combination.  This  allocation  is  subject  to  an  operating  segment  ceiling  test  and  reflects  the  lowest  level  at  which  goodwill  is  monitored  for  internal  reporting purposes.  An impairment loss is recognized if the carrying amount of an asset or CGU exceeds its estimated recoverable amount. The data used for  impairment testing procedures are directly linked to the Corporation’s  latest approved budget and strategic plan. Discount factors are  determined individually for each CGU and reflect their respective risk profiles as assessed by Management.  Impairment losses are recognized in net earnings. Impairment losses recognized with respect to a CGU are allocated first to reduce the  carrying amount of any goodwill, and then to reduce the carrying amounts of the other assets of a CGU on a pro‐rata basis.  An impairment loss with respect to goodwill, if any, cannot be reversed. For other assets, impairment losses recognized in prior periods  are assessed at each reporting date for any indications that the loss has decreased or no longer exists. An impairment loss with respect to  other assets is reversed if there has been a change in the estimates used to determine the recoverable amount. An impairment loss with  respect to other assets is reversed only to the extent that the assets’ carrying amount does not exceed the carrying amount that would  have been determined, net of depreciation or amortization, if no impairment loss had been recognized.  Leases  Leases in terms of which the Corporation assumes substantially all the risks and rewards of ownership are classified as finance leases. On  initial recognition, assets acquired under finance leases are recorded in “Property and equipment” at the lower of the fair value of the  asset  and  the  present  value  of the  minimum  lease  payments. A  corresponding liability  is  recorded  as  a finance  lease  obligation  within  “Long‐term debt”. In subsequent periods, the asset is depreciated over the estimated useful life and interest on the obligation is recorded  in “Finance costs, net” in the consolidated statements of earnings.  Other leases are classified as operating leases and the leased assets are not recognized in the Corporation’s consolidated statements of  financial  position.  Payments  made  under  operating  leases  are  recognized  in  net  earnings  on  a  straight‐line  basis  over  the  term  of  the lease.  60 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  60    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Income taxes  Income tax expense comprises current and deferred tax. Current taxes and deferred taxes are recognized in net earnings except to the  extent that they relate to a business combination, or items recognized directly in equity or in OCI.  Current tax is the expected tax payable or receivable on the taxable income or loss for the year, using tax rates enacted or substantively  enacted at the reporting date, and any adjustment to tax payable with respect to previous years.  Deferred tax assets and liabilities for financial reporting purposes are determined according to differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the reporting  date for the years in which the temporary differences are expected to reverse. Deferred tax assets are recognized to the extent that it is  probable  that  the  underlying  tax  loss  or  deductible  temporary  difference  will  be  utilized  against  future  taxable  income.  Deferred  tax  liabilities are generally recognized in full, although IAS 12, “Income taxes” specifies limited exemptions. However, deferred taxes are not  recognized  on  the  initial  recognition  of  goodwill  or  on  the  initial  recognition of  an  asset  or  liability  unless  the  related  transaction  is  a  business  combination  or  affects  tax  or  accounting  profit.  Deferred  taxes  on  temporary  differences  associated  with  investments  in  subsidiaries are not recognized if the reversal of these temporary differences can be controlled by the Corporation and it is improbable  that reversal will occur in the foreseeable future. Deferred taxes on temporary differences associated with investments in subsidiaries are  reassessed at each reporting date and are recognized to the extent that it has become probable that reversal will occur in the foreseeable  future.  Provisions  A  provision  is  recognized  if,  as  a  result  of  a  past  event,  the  Corporation  has  a  present  legal  or  constructive  obligation  that  can  be  estimated  reliably,  and  it  is  probable  that  an  outflow  of  economic  benefits  will  be  required  to  settle  the  obligation.  The  amount  recognized as a provision is the best estimate of the consideration required to settle the present obligation at the end of the reporting  period.  The  Corporation’s  main  provisions  are  related  to  asset  retirement  obligations  and  restructuring  charges,  including  site  decommissioning costs, employee termination benefits and onerous lease obligations.  Asset retirement obligation provisions are recognized for statutory, contractual or legal obligations, normally when incurred, associated  with  the  retirement  of  property  and  equipment  (mainly  leasehold  improvements)  when  those  obligations  result  from  the  acquisition,  development  and/or  normal  operation  of  the  assets.  The  obligations  are  measured  initially  at  fair  value  and  the  resulting  costs  are  capitalized as a part of the carrying value of the related asset. The capitalized asset retirement cost is depreciated on the same basis as  the related asset.   Restructuring charges are recognized when the Corporation has put in place a detailed restructuring plan which has been communicated  in  sufficient  detail  to  create  an  obligation.  Restructuring  charges  include  only  costs  directly  related  to  the  restructuring  plan,  and  are  measured at the best estimate of the amount required to settle the Corporation’s obligations. Subsequent changes in the estimate of the  obligation are recognized in the Corporation’s consolidated statements of earnings.  Short‐term employee benefits  Short‐term employee benefit obligations are measured on an undiscounted basis and are expensed as the related service is provided. A  liability is recognized for the amount expected to be paid under short‐term cash bonus or incentive plans if the Corporation has a present  legal  or  constructive  obligation  to  pay  this  amount  as  a  result  of  past  service  provided  by  the  employee,  and  the  obligation  can  be  reliably estimated.  Stock‐based compensation  Equity‐settled common share stock option plan   The compensation expense is measured as the fair value at the grant date using the trinomial option pricing model, and is recognized  over the vesting period, with a corresponding increase to contributed surplus within equity. Forfeitures and cancellations are estimated  at  the  grant  date,  and  subsequently  reviewed  at  each  reporting  date.  The  amount  recognized  as  an  expense  is adjusted  to  reflect  the  number of awards for which the related service conditions are expected to be met, such that  the amount ultimately recognized as an  expense is based on the number of awards that are expected to meet the related service conditions at the vesting date. When the stock  options  are  exercised,  share  capital  is  credited  by  the  sum  of  the  consideration  paid  and  the  related  portion  previously  recorded  in  contributed surplus.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  61  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 61       3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Cash‐settled stock‐based compensation plans   The  Corporation  has  two  cash‐settled  stock‐based  compensation  plans  composed  of  a  Deferred  Share  Unit  Plan  (“DSU  Plan”)  and  a  Performance Share Unit Plan (“PSU Plan”). Under these plans, the fair value of the liability is measured as the number of units expected  to  vest  multiplied  by  the  fair  value  of  one  unit,  which  is  based  on  the  market  price  of  the  Corporation’s  common  shares.  The  compensation expense and corresponding liability are recognized over the vesting period, if any, and are revalued at each reporting date  until the settlement, with any changes in the fair value of the liability recognized in net earnings.  The Corporation has entered into equity swap agreements in order to manage common shares market price risk relating to the DSUs and  PSUs.  Post‐employment benefit obligations  Defined‐contribution plans   Contributions to the plans are recognized as an expense in the period that employee services are rendered.  Defined benefit plans   The Corporation has adopted the following policies for defined benefit plans:  - The  Corporation’s  net  obligation  with  respect  to  defined  benefit  pension  plans  is  calculated  by  estimating  the  value  of  future  benefits that employees have earned in return for their service in the current and prior periods less the fair value of any plan assets;  - The cost of pension benefits earned by employees is actuarially determined using the projected unit credit method. The calculations  reflect Management’s best estimates of salary increases, retirement ages and mortality rates of members and discount rate;  - When  the  benefits  of  a  plan  are  improved,  the  benefit  relating  to  past  service  by  employees  is  recognized  immediately  in  net  earnings;  - Remeasurements  comprising  of  actuarial  gains  and  losses,  the  effect  of  the  limit  of  the  asset,  the  effect  of  minimum  funding  requirements and the return on plan assets in excess of interest income are recognized immediately in OCI and retained earnings.   The current and past service costs related to the defined benefit pension plans are recorded within “Employee benefits”. The net interest  income or expense on the net asset or obligation is recorded within “Finance costs, net”.  Financial instruments  Non derivative financial instruments  Financial  assets  and  liabilities  are  recognized  when  the  Corporation  becomes  a  party  to  the  contractual  provisions  of  the  financial  instrument. Financial assets and liabilities are initially measured at fair value plus transaction costs and their subsequent measurement  depends on their classification. The classification depends on the objectives set forth when the financial instruments were purchased or  issued, their characteristics and their designation by the Corporation. The Corporation has made the following classifications:  - Loans and receivables are financial assets with fixed or determinable payments that are not quoted on an active market. Cash, cash  held  in  escrow,  trade  receivables  and  advances  to  merchant  members  are  classified  as  loans  and  receivables.  After  initial  recognition, these are measured at amortized cost using the effective interest method, less any impairment.  - Trade and other payables, balance of purchase price, dividends payable, long‐term debt (except finance leases and financing costs),  and  merchant  members’  deposits  in  the  guarantee  fund  are  classified  as  liabilities  measured  at  amortized  cost.  Subsequent  valuations are recorded at amortized cost using the effective interest method.  Financial assets are derecognized when the contractual rights to the cash flows from the financial asset expire, or when the financial asset  and all substantial risks and rewards are transferred. A financial liability is derecognized when it is extinguished, discharged, cancelled or  expired.  All  financial  assets  except  for  those  measured at  fair  value  through  net earnings are subject to review for impairment at least at each  reporting date. A financial asset is impaired if objective evidence indicates that an event has occurred after the initial recognition of the  asset having a negative effect on the estimated future cash flows of that asset that can be reliably estimated. An impairment loss with  respect to a financial asset measured at amortized cost is calculated as the difference between its carrying amount and the present value  of the estimated future cash flows discounted at the asset’s original effective interest rate.  62 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  62        3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Derivative financial instruments and hedge accounting  The Corporation uses derivative financial instruments to manage interest rate risk, foreign exchange risk and common share market price  risk. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes. Some of the derivative financial instruments  are designated as hedging instruments.  On initial designation of the hedge, the Corporation formally documents the relationship between the hedging instruments and hedged  items, including the risk management objectives and strategy in undertaking the hedge transaction, together with the methods that will  be used to assess the effectiveness of the hedging relationship. At the inception of the hedge relationship and on an ongoing basis, the  Corporation assesses if the hedging instruments are expected to be “highly effective” in offsetting the changes in the cash flows of the  respective hedged items during the period for which the hedge is designated.  Cash flow hedges  Derivatives (interest rate swap agreements), if any, are used to manage the floating interest rate of the Corporation’s total debt portfolio  and related overall borrowing cost. Derivatives are recognized initially at fair value and attributable transaction costs are recognized in  net earnings as incurred. Subsequent to initial recognition, derivatives are measured at fair value, and changes therein are accounted for  as described below.  When a derivative is designated as a hedging instrument for a hedge of changes in cash flows attributable to a particular risk associated  with a highly probable forecast transaction that could affect income, the effective portion of changes in the fair value of the derivative is  recognized in OCI and presented in the accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow  hedges in equity. The amount recognized in OCI is removed and included in net earnings in the same period as the hedged cash flows  affect  net  earnings,  under  the  same  line  item.  Any  ineffective  portion  of  changes  in  the  fair  value  of  the  derivative  is  recognized  immediately in net earnings. The Corporation considers that its derivative financial instruments are effective as hedges, both at inception  and over the term inception and over the term of the instrument, as for the entire term to maturity, the notional principal amount and  the interest rate basis in the instruments all match the terms of the debt instrument being hedged.  If the hedging instrument no longer meets the criteria for hedge accounting, expires or is sold, terminated, exercised, or the designation  is  revoked,  hedge  accounting  is  discontinued  prospectively.  The  cumulative  gain  or  loss  previously  recognized  in  OCI  and  presented  in  accumulated  changes  in  the  fair  value  of  derivative  financial  instrument  designated  as  cash  flow  hedges  remains  in  equity  until  the  forecasted interest expense affects net earnings. If the forecasted interest expense is no longer expected to occur, then the balance in  OCI is recognized immediately in net earnings. In other cases, the amount recognized in OCI is transferred to net earnings in the same  period that the hedged item affects net earnings.  Hedge of net investments in foreign operations  The  Corporation  applies  hedge  accounting  to  foreign  currency  translation  differences  arising  between  the  functional  currency  of  the  foreign  operation  and  the  parent  entity’s  functional  currency.  Foreign  currency  differences  arising  on  the  translation  of  the  debt  designated as a hedge of net investments in foreign operations are recognized in OCI to the extent that the hedge is effective, and are  presented within equity. To the extent that the hedge is ineffective, such differences are recognized in net earnings. When the hedged  portion of a net investment is reduced, the relevant amount in the cumulative translation account is transferred to net earnings as part of  the profit or loss on partial or on complete disposal. The Corporation elects to exclude from a partial disposal of a foreign operation the  repayments of loans forming part of the net investment in a foreign operation.  Foreign exchange gains or losses arising on a monetary item receivable from or payable to a foreign operation, the settlement of which is  neither planned nor likely to occur in the foreseeable future, and which in substance is considered to form part of the net investment in  the foreign operation, are recognized in OCI in the cumulative amount of foreign currency translation differences.  Hedge of foreign exchange risk  Forward  contracts  and  foreign  currency  options,  if  any,  are  used  in  order  to  manage  foreign  exchange  risk.  These  derivatives  are  not  designated  for  hedge  accounting  and  are  measured  at  fair  value  at  the  end  of  each  period.  Fair  value  variances  are  recognized  in  the  consolidated  statements  of  earnings,  and  are  presented  under  “Other  operating  expenses”,  unless  otherwise  specified,  with  a  corresponding asset or liability for derivative financial instruments in the consolidated statements of financial position.   Pursuant  to  the  forward  contract  agreement,  the  Corporation  generates  offsetting  cash  flows  related  to  the  underlying  position  with  respect  to  the  amount  and  timing  of  forecasted  foreign  currency  transactions.  The  net  effect  of  the  forward  contracts  partly  offset  fluctuations in currency rates impacting the foreign exchange gains/losses mainly resulting from purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  63  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 63       3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Pursuant to the option agreement, the Corporation may generate favorable offsetting cash flows related to the underlying position with  respect to the amount and timing of forecasted foreign currency transactions. The net effect of the currency options will offset, at their  exercise  date,  the  increase  in  currency  rates,  if  any,  impacting  the  foreign  exchange  losses  mainly  resulting  from  the  Corporation’s  acquisitions that are disbursed in a currency other than the respective functional currencies of the Corporation.  Hedge of share‐based payments cost   Equity swap agreements are used in order to manage common shares market price risk. These derivatives are not designated for hedge  accounting and are measured at fair value at the end of each period. Fair value variances are recognized in the consolidated statements  of earnings, and are presented under “Employee benefits” with a corresponding asset or liability for derivative financial instruments in  the consolidated statements of financial position.   Pursuant  to  the  agreement,  the  Corporation  receives  the  economic  benefit  of  dividends  and  share  price  appreciation  while  providing  payments  to  the  financial  institution’s  cost  of  funds  and  any  share  price  depreciation.  The  net  effect  of  the  equity  swaps  partly  offset  movements in the Corporation’s share price impacting the cost of the DSU and the PSU plans.  Accumulated other comprehensive income  Cumulative translation account  The cumulative translation account comprises all foreign currency differences arising from the translation of the financial statements of  Canadian and United Kingdom operations to the Corporation’s presentation currency.  Unrealized exchange gains and losses on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations  The  hedge  reserve  comprises  all  foreign  currency  differences  arising  from  the  translation  of  debt  designated  as  a  hedge  of  the  Corporation’s net investments in foreign operations, if any.  Accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  The hedge reserve comprises the effective portion of the cumulative net change in the fair value of cash flow hedging instruments, if any,  related to hedged transactions that have not yet been settled.   Accounting changes adopted in 2017  In January 2016 the IASB amended IAS 7 “Statement of Cash Flows” to require enhanced disclosures about changes in liabilities arising  from financing activities, including changes from financing cash flows, changes arising from obtaining or losing control of subsidiaries or  other businesses, the effect of changes in foreign exchange rates and changes in fair value. The additional disclosure requirements have  been incorporated into the Corporation’s consolidated financial statements for the year ended December 31, 2017.  Future accounting changes  At  the  date  of  authorization  of  these  consolidated  financial  statements,  certain  new  standards,  amendments  and  interpretations  to  existing standards have been published by the International Accounting Standards Board (“IASB”) but are not yet effective, and have not  been adopted earlier by the Corporation.  Information  on  new  standards,  amendments  and  interpretations  that  are  expected  to  be  relevant  to  the  Corporation’s  consolidated  financial statements is provided below. Certain other new standards and interpretations have been issued but are not expected to have a  material impact on the Corporation’s consolidated financial statements.  Effective date – January 1, 2018 with earlier adoption permitted  Revenues from contracts with customers  In  May  2014,  the  IASB  and  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  jointly  issued  IFRS  15  “Revenues  from  contracts  with  customers”, a converged standard on the recognition of revenue from contracts with customers. It supersedes the IASB’s current revenue  recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”, and related interpretations. IFRS 15 provides a single  principle‐based five‐step model to use when accounting for revenue arising from contracts with customers.   The  Corporation  has  completed  its  assessment  of  IFRS  15.  Under  the  new  standard,  the  transfer  of  products  with  a  right  of  return  is  presented gross as a refund liability and an asset for recovery. The Corporation currently presents the allowance for returns on a net basis  and,  therefore,  a  reclassification  from  “Trade  and  other  payables”  to  “Trade  and  other  receivables”  in  the  Corporation’s  consolidated  statement  of  financial  position  is  expected.  The  Corporation  does  not  expect  the  implementation  of  IFRS  15  to  otherwise  have  a  significant  impact  on  its  consolidated  statement  of  earnings,  and  will  incorporate  the  new  disclosure  requirements  of  IFRS  15  in  its  consolidated financial statements upon its adoption on January 1, 2018.  64 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  64        3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Financial instruments  In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard on financial  instruments (IAS 39). IFRS 9 introduces a single, principle‐based approach for the classification of financial assets, driven by the nature of  cash  flows  and  the  business  model  in  which  an  asset  is  held.  IFRS  9  also  provides  guidance  on  an  entity’s  own  credit  risk  relating  to  financial  liabilities  and  has  modified  the  hedge  accounting  model  to  align  the  economics  of  risk  management  with  its  accounting  treatment. The standard results in a single expected‐loss impairment model rather than an incurred losses model.   The Corporation has completed its assessment of IFRS 9 and, does not expect to have a significant impact on the consolidated financial  statements. The Corporation will incorporate the new disclosure requirements of IFRS 9 upon its adoption on January 1, 2018.   Effective date – January 1, 2019 with earlier adoption permitted in certain circumstances  Leases  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 “Leases”, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the classification  as an operating lease and requires lessees to recognize a right‐of‐use asset and a lease liability in the consolidated statement of financial  position with exemptions permitted for short‐term leases and leases of low value assets. In addition, IFRS 16 changes the definition of a  lease, sets requirements on how to account for the asset and liability (including complexities such as non‐lease elements, variable lease  payments  and  options  periods),  changes  the  accounting  for  sale  and  leaseback  arrangements  and  introduces  new  disclosure  requirements.   The impact of this new standard, including the presentation and disclosure requirements, is currently being assessed. The Corporation  expects that the majority of its operating leases will need to be recognized in its consolidated statement of financial position upon initial  adoption of IFRS 16. As a result from the change to the recognition, measurement and presentation of lease expense, the Corporation  expects, in the consolidated statement of earnings, a decrease of its rent expense and an increase of its finance costs and depreciation  expenses. The Corporation has not yet determined which transition method it will apply or whether it will use the optional exemptions or  practical expedients under the new standard.   4 ‐  RESTRUCTURING  AND OTHER CHARGES  In 2015, following the announcement of the agreement for the sale of substantially all the assets of Uni‐Select USA, Inc. and Beck/Arnley  Worldparts, Inc. and in order to rightsize its corporate operations, the Corporation recognized restructuring and other charges of $8,234.  Those restructuring and other charges consisted of severance charges, onerous contract charges and other charges to relocate certain  locations.  The  Corporation  has  completed,  as  at  December  31,  2017,  the  rightsizing  of  its  corporate  operations.  The  variances  in  the  provision for restructuring and other charges are detailed as follows:  Year ended December 31, 2016 Balance, beginning of year  3,983 Provision used during the year  (2,567) Change in estimate (1)  (746) Effects of fluctuations in exchange rates  105 Balance, end of year  775 (1) During 2017, the Corporation reviewed its remaining provisions and reflected the following changes of estimates: a decrease of $234  for  the  remaining  balance  of  onerous  contracts  and  $289  for  severances,  resulting  in  a  reduction  of  the  restructuring  and  other  charges in the consolidated statements of earnings of $523.  In  December  2016,  the  Corporation  reviewed  its  remaining  provisions  and  reflected  a  reduction  of  the  restructuring  and  other  charges  in  the  consolidated  statements  of  earnings  of  $746  for  onerous  contracts  following  the  recent  negotiations  with  its  information technology suppliers.  2017 775 (308) (523) 56 ‐ 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  65  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 65                     5 ‐  NET TRANSACTION  CHARGES RELATED TO THE PARTS ALLIANCE ACQUISITION  In August 2017, the Corporation completed the acquisition of The Parts Alliance (refer to note 11 for further details).  For the year ended December 31, 2017, the Corporation recognized net transaction charges totaling $7,303 in connection with The Parts  Alliance  acquisition,  including  acquisition  costs  for  an  amount  of  $7,310,  other  charges  related  to  the  acquisition  for  $1,699  and  a  favorable change of $1,706 in the fair value of foreign currency options. These options were entered into the second quarter of 2017 to  fix the exchange rate on the forecasted cash outflows related to the acquisition.   6 ‐  FINANCE COSTS, NET  Interest on long‐term debt  Amortization of financing costs  Net interest expense on the long‐term employee benefit obligations (note 17)  Reclassification of realized losses on derivative financial instruments designated as cash flow hedges to  net earnings  Premium on foreign currency options (1)   Interest on merchant members’ deposits in the guarantee fund and others  Interest income from merchant members and others  (1) Refer to note 5 for further details.  7 ‐  DEPRECIATION AND AMORTIZATION  Depreciation of property and equipment  Amortization of intangible assets  8 ‐  INCOME TAXES  Income tax expense  Current tax expense (recovery)  Deferred tax expense   Origination and reversal of temporary differences  Change in enacted tax rate (1)  Year ended December 31, 2017 10,940 672 429 165 2,325 165 14,696 (209) 14,487 2016 3,652 465 498 ‐ ‐ 102 4,717 (233) 4,484 Year ended December 31, 2017 12,411 17,236 29,647 2016 7,113 8,849 15,962 Year ended  December 31, 2017 10,673 12,140 (811) 22,002 2016 (5,680) 33,817 ‐ 28,137 (1) On December 22, 2017, the President of the United States signed into law the Tax Cuts and Jobs Act (“US Tax Reform”). The US Tax  Reform reduces the US federal corporate income tax rate from 35.0% to 21.0%, effective as of January 1, 2018. Furthermore, the  new  law  allows  for  immediate  capital  expensing  of  new  investments  in  certain  qualified  depreciable  assets  made  after  September 27, 2017, which will be phased down starting in 2023. The US Tax Reform has introduced other significant changes to the  US corporate income tax laws that could have some impact on the Corporation going forward. The US Tax Reform has decreased the  Corporation’s net deferred income tax liability by $811.  66 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  66                                                                   8  ‐    I NCOM E  TAXES  (CON TINUED)  Reconciliation of the income tax expense  The  following  table  presents  a  reconciliation  of  income  taxes  at  the  combined  Canadian  statutory  income  tax  rates  applicable  in  the  jurisdictions in which the Corporation operates to the amount of reported income taxes in the consolidated statements of earnings:  Income taxes at the Corporation’s statutory tax rate – 26.80% (1)  (26.90% in 2016)   Effect of tax rates in foreign jurisdictions  Tax benefit from a financing structure  Change in enacted tax rate   Non‐deductible expenses and others  Year ended  December 31, 2017 17,854 5,593 (4,323) (811) 3,689 22,002 2016 23,242 5,932 (4,019) ‐ 2,982 28,137 (1) For the year ended December 31, 2017, the applicable statutory tax rate is 26.8% (26.9% in 2016). The Corporation’s applicable tax  rate  is  the  Canadian  combined  rates  applicable  in  the  jurisdiction  in  which  the  Corporation  operates.   The  decrease  is  due  to  the  reduction of the Québec income tax rate in 2017, from 11.9% to 11.8%.  Recognized deferred tax assets and liabilities  Non‐capital loss (gain) carryforwards  Provisions and accrued charges, deductible   in future years  Property and equipment  Long‐term employee benefit obligations  Financing costs  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Capital loss (gain) on foreign exchange  Others  Non‐capital loss (gain) carryforwards  Taxable income during the coming year  Provisions and accrued charges,   deductible in future years  Property and equipment  Long‐term employee benefit obligations  Financing costs  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Capital loss (gain) on foreign exchange  Others  December 31, 2017 Opening  balance 19,309 Recognized  in net  earnings (12,118) Recognized  in OCI ‐ Recognized as  part of business  combinations  (note 11)  599  Effects of  fluctuations  in exchange  rates 636 9,140 (1,820) 2,330 (258) 1,834 (10,051) (3,454) 1,328 18,358 (5,278) (2,538) 369 118 (8) (1,900) 8,843 1,183 (11,329) ‐ ‐ 613 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 613 ‐  702  ‐  ‐  ‐  (15,128)  ‐  ‐  (13,827)  213 (133) 219 (21) 125 (636) (86) (63) 254 Closing  balance 8,426 4,075 (3,789) 3,531 (161) 1,951 (27,715) 5,303 2,448 (5,931) December 31, 2016 Opening  balance 48,163 1,195 Recognized  in net  earnings (29,339) (1,255) Recognized  in OCI ‐ ‐ Recognized as  part of business  combinations  (note 11)  ‐  ‐  Effects of  fluctuations  in exchange  rates 485 60 23,173 (2,512) 2,837 (273) 1,882 (15,253) (5,309) (1,424) 52,479 (14,180) 786 161 26 (111) 6,067 1,231 2,797 (33,817) ‐ ‐ (745) ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (745) ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  147 (94) 77 (11) 63 (865) 624 (45) 441 Closing balance 19,309 ‐ 9,140 (1,820) 2,330 (258) 1,834 (10,051) (3,454) 1,328 18,358 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  67  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 67                               8  ‐    I NCOM E  TAXES  (CON TINUED)  Consolidated statements of financial position presentation  Deferred tax assets  Deferred tax liabilities  December 31, 2017 10,174 16,105 (5,931) 2016 20,818 2,460 18,358 As at December 31, 2017, the Corporation had capital losses of $50,134 (nil in 2016) that can be carried forward indefinitely, for which no  deferred tax assets have been recognized. These losses may be applied only against future capital gains and the Corporation does not  expect to generate capital gains in the near future.  9 ‐  EARNINGS PER SHARE  The following table presents a reconciliation of basic and diluted earnings per share:  Net earnings considered for basic and diluted earnings per share  Weighted average number of common shares outstanding for basic earnings per share  Impact of the stock options (1)  Weighted average number of common shares outstanding for diluted earnings per share  Earnings per share basic  Earnings per share diluted  Year ended  December 31, 2017 44,616 2016 58,265 42,261,423 168,193 42,429,616 42,434,956 258,138 42,693,094 1.06 1.05 1.37 1.36 (1) For  the  year  ended  December  31,  2017,  126,960  weighted  average  common  shares  issuable  on  the  exercise  of  stock  options  (126,960 in 2016) were excluded from the calculation of diluted earnings per share as the strike price of the options was higher than  the average market price of the shares.  10 ‐  INFORMATION INCLUDED IN CONSOLIDATED CASH FLOWS  The changes in working capital items are detailed as follows:  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Trade and other payables  Provision for restructuring and other charges   Year ended  December 31, 2017 7,455 (12,949) 1,518 18,867 (308) 14,583 2016 (2,632) (23,889) 4,954 40,912 (2,567) 16,778 As at December 31, 2017, acquisition of property and equipment of $582 ($148 as at December 31, 2016) remained unpaid and did not  have an impact on cash.  68 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  68                                                                                  10  ‐   I NFO RM ATIO N I N CLU DED  I N  CO NSO LID AT ED  CA S H  F LO WS ( C ONT I NU ED )  The following table presents reconciliation between the opening and closing balances in the consolidated statement of financial position  for “Long‐term debt”, including the “Current portion of long‐term debt” (refer to note 18 for further details):  Balance, beginning of year  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Increase in finance leases  Finance lease obligations acquired through business combinations (note 11)  Amortization of financing costs (note 6)  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, end of year  Year ended  December 31, 2017 134,298 450,860 (154,090) 5,993 8,386 672 2,462 448,581 2016 90,344 138,965 (101,730) 6,043 ‐ 465 211 134,298 11 ‐  BUSINESS COMBINATIONS  The Parts Alliance acquisition  On August 7, 2017, as part of its strategy of growth through acquisitions, the Corporation completed the acquisition of all the shares of  PA  Topco  Limited  doing  business  as  The  Parts  Alliance,  an  independent  distributor  of  automotive  aftermarket  parts  in  the  United Kingdom.  This  strategic  transaction  provides  the  Corporation  with  an  attractive  point  of  entry  into  a  new  geographic  market  currently in consolidation.  Presented net of the cash of the acquired business for £6,187 (equivalent to $8,065), total cost of this acquisition amounting to £202,195  (equivalent to $263,603) was preliminarily allocated to the acquired assets and liabilities based on their fair values and the exchange rate  in effect at the acquisition date. The Parts Alliance acquisition was fully funded with debt from the Corporation’s available credit facilities.   The preliminary goodwill arising from the acquisition is attributable primarily to high growth and accretion potential, synergies expected  to be derived from the business combination and the value of The Parts Alliance’s workforce. Since its acquisition date, The Parts Alliance  has contributed a total of $145,069 and $985 to sales and net earnings respectively.   Other acquisitions  During  the  year  ended  December 31, 2017,  the  Corporation  acquired  net  assets  of  4 companies  operating  in  the  United States  (7 companies in 2016) and 4 companies operating in Canada (6 companies in 2016). In 2017, the Corporation also acquired the shares of  1 company  operating  in  the  United  Kingdom,  following  the  acquisition  of  The  Parts  Alliance,  and  in  2016,  acquired  the  shares  of  1 company operating in Canada.   Those companies were acquired in the normal course of business.   Total cost of these acquisitions of $98,550 ($183,342 in 2016) was preliminarily allocated to the acquired assets and liabilities based on  their fair value.   The primary factor that gave rise to the recognition of goodwill was the earnings capacity of the acquired businesses in excess of the net  tangible and intangible assets acquired. Mainly, such excess arose from the levels of tangible assets relative to the earnings capacity of  the  businesses,  expected  synergies,  the  benefits  of  acquiring  established  businesses  with  certain  capabilities  in  the  industry  and  the  geographic presence of the acquired businesses.   In connection with those acquisitions, the Corporation incurred $901 of acquisition costs ($903 in 2016), which were expensed as “Other  operating expenses” through the consolidated statements of earnings.   Since  their  respective  acquisition  date,  the  acquisitions  have  contributed  a  total  of  $88,469  and  $3,925  to  sales  and  net  earnings  respectively ($121,038 and $6,732 in 2016).  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  69  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 69                                11  ‐   B USI NESS  CO MBIN ATI ON S  (CONTINU ED)  Assets acquired and liabilities assumed  The following table summarizes the aggregate fair value amounts recognized for each class of the acquirees’ net assets at the dates of  acquisition.  For  the  companies  acquired  during  2017,  the  Corporation  is  currently  assessing  the  estimated  fair  values  of  certain  assets  acquired,  mainly  intangible  assets,  to  finalize  the  purchase  price  allocation  over  the  identifiable  net  assets  acquired  and  goodwill.  As  permitted by IFRS, the Corporation expects to finalize each purchase price allocation within a year from the dates of acquisition.    December 31, 2017 2016 The Parts Alliance UK  FinishMaster US 7,059 17,050 188 ‐ 3,471 1,498 18,746 30,462 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Canadian  Automotive  Group 2,576 3,814 64 ‐ 186 1,182 1,847 4,488 The Parts  Alliance 61,955 82,432 6,465 1,795 77 23,695 87,869 110,472 Other   3,266   2,189   ‐   ‐   ‐   1,472   2,316   2,651   Total 74,856 105,485 6,717 1,795 3,734 27,847 110,778 148,073 Total 16,103 32,171 ‐ ‐ 10,034 3,948 29,670 94,465 (228) (85,770) (5,054 )  (91,052) (3,049) ‐ ‐ ‐ ‐ (835) (8,386) (1,142) (15,024) (139 )  ‐   (91 )  (463 )  (974) (8,386) (1,233) (15,487) ‐ ‐ ‐ ‐ 78,474 (8,295) 70,179 13,929 263,603 6,147   362,153 183,342 (2,050) (2,021) (1,297 )  (13,663) (21,503) 11,879 261,582 4,850   348,490 161,839 Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Deferred tax assets  Investments and advances to merchant members  Property and equipment   Intangible assets  Goodwill (1)  Trade and other payables  Income tax payable  Finance lease obligations  Other provisions (2)  Deferred tax liabilities  Total cost   Balance of purchase price (3)  Net disbursement  For tax purposes, goodwill is expected to be partially deductible.   (1) (2) Composed  of  asset  retirement  obligation  provisions  recognized  for  statutory,  contractual  or  legal  obligations  associated  with  the  retirement of property and equipment (mainly leasehold improvements).  (3) As at December 31, 2017, $8,147 of this balance of purchase price is held in escrow ($11,331 as at December 31, 2016).  As  at  December  31,  2017,  the  Corporation  finalized  the  purchase  price  allocation  of  all  companies  acquired  in  2016.  It  resulted  in  reclassifications of $27,673 from goodwill to intangible assets (mainly customer relationships), $121 from current assets to goodwill, $135  from deferred tax liabilities to goodwill, and $557 from balance of purchase price to goodwill (refer to note 15 for further details). For the  year  ended  December 31, 2017,  additional  amortization  charges  totaling  $1,355  were  recorded  in  “Depreciation  and  amortization”  following the reclassification to intangible assets.  12 ‐  TRADE AND OTHER RECEIVABLES   Trade receivables  Current portion of investments and advances to merchant members (note 13)  December 31, 2017 207,401 19,766 227,167 2016 135,245 14,023 149,268 70 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  70                                          13 ‐  INVESTMENTS AND ADVANCES TO MERCHANT MEMBERS  Incentives granted to customers  Shares of companies  Advances to merchant members (1)  Current portion of investments and advances to merchant members  Non‐current portion of investments and advances to merchant members  December 31, 2017 46,704 477 3,213 50,394 2016 40,401 375 1,898 42,674 19,766 14,023 30,628 28,651 (1) Interest rates varying between 3.2% and 6.2% (0% and 5.7% in 2016), receivable in monthly installments, maturing on various dates  until 2022.  14 ‐  PROPERTY AND  EQUIPMENT  Land and  paving Buildings Furniture  and  equipment Computer  equipment  and system  software Automotive  equipment Leasehold  improvements Cost  Accumulated depreciation  Net book value, January 1, 2016  Additions  Acquisitions through business  combinations (note 11)  Disposals  Depreciation  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2016  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2016  Additions  Acquisitions through business  combinations (note 11)  Disposals  Depreciation  Effects of fluctuations in exchange rates  3,038 (270) 2,768 60 ‐ (79) (54) 80 2,775 3,105 (330) 2,775 5 ‐ ‐ (52) 156 15,361 21,853 19,478 20,186  (7,625) (16,687) (15,659) (11,320)  7,736 387 2 (235) (458) 157 7,589 5,166 2,083 1,828 (31) 3,819 4,296 42 ‐ (1,161) (1,603) 130 8,015 49 6,603 8,866  5,140  2,076  (368)  (3,264)  25  12,475  (8,105) (18,207) (17,481) (13,250)  7,589 1,630 ‐ ‐ (559) 342 8,015 2,476 4,566 (171) (1,946) 536 6,603 4,238 3,437 (19) (2,835) 456 12,475  7,454  11,921  (949)  (5,421)  410  Balance, December 31, 2017  2,884 9,002 13,476 11,880 25,890  Total 90,837 (60,533) 30,304 10,921 (8,972) 1,949 3,140 15,106 ‐ (2) (573) 11 4,525 3,948 (715) (7,113) 452 41,982 (9,591) 4,525 (66,964) 41,982 4,381 20,184 7,923 (102) 27,847 (1,241) (1,598) (12,411) 383 15,512 2,283 78,644 15,694 26,222 24,084 25,725  14,116 108,946 Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2017  3,290 (406) 2,884 18,049 34,529 32,677 42,814  26,421 157,780 (9,047)  (21,053) (20,797) (16,924)  (10,909) (79,136) 9,002 13,476 11,880 25,890  15,512 78,644 The  carrying  values  of  vehicles  under  finance  leases,  which  are  presented  under  “Automotive  equipment”,  were  $19,141  as  at  December 31, 2017 ($9,672 as at December 31, 2016).  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  71  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 71                         15 ‐  INTANGIBLE ASSETS AND  GOODWILL  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, January 1, 2016  Additions  Acquisitions through business combinations (note 11)  Adjustments  following  the  business  combinations  final  purchase price allocation  Amortization  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2016  Cost  Accumulated amortization  Net book value, end of year 2016  Additions  Acquisitions through business combinations (note 11)  Adjustments  following  the  business  combinations  final  purchase price allocation (note 11)  Amortization  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2017  Cost  Accumulated amortization (1)  Net book value, end of year 2017  Intangible assets Goodwill Customer  relationships  and others Trademarks Software (2) Total 7,900 77,386 23,108  108,394 157,270 ‐ (30,602) (12,437)  (43,039) ‐ 7,900 46,784 10,671  65,355 157,270 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 7,900 7,900 1,201 29,670 9,371 (6,404) 110 80,732 3,950  ‐  ‐  (2,445)  350  5,151 29,670 ‐ 94,465 9,371 (8,849) 460 (9,246) ‐ 1,318 12,526  101,158 243,807 117,754 27,799  153,453 243,807 ‐ (37,022) (15,273)  (52,295) ‐ 7,900 80,732 12,526  101,158 243,807 ‐ 28,972 633 76,853 3,778  4,953  4,411 ‐ 110,778 148,073 ‐ ‐ 1,039 37,911 27,673 (13,386) 2,504 175,009 ‐  27,673 (26,860) (3,850)  (17,236) 4,581 1,038  18,445  231,365 372,119 ‐ 7,099 37,911 225,549 38,714  302,174 372,119 ‐ (50,540) (20,269)  (70,809) ‐ 37,911 175,009 18,445  231,365 372,119 (1) The weighted average amortization period of the intangible assets with useful lives is 3 years for software and 12 years for customer  relationships and others.   (2) As at December 31, 2017, software includes the capitalized portion of costs and the accumulated amortization, amounting to $10,631  and $5,789 respectively ($10,520 and $5,050 at December 31, 2016), related to the acquisition and internal development of an ERP.  Impairment testing for cash‐generating units containing goodwill and intangible assets with indefinite useful lives (trademarks)  For the purpose of impairment testing, goodwill and trademarks are allocated to the Corporation’s three CGUs, United States, Canada  and United Kingdom, which represent the lowest level within the Corporation at which the goodwill and trademarks are monitored for  internal  management  purposes.  The  recoverable  amounts  of  the  Corporation’s  CGUs  were  based  on  their  value  in  use  and  were  determined with the assistance of independent valuation consultants. The carrying amounts of the units were determined to be lower  than their recoverable amounts, and no impairment loss was recognized.  Value in use was determined by discounting the future cash flows expected to be generated from the continuing use of the units. Value in  use in 2017 was determined similarly as in 2016. The calculation of the value in use was based on the following key assumptions:  - Cash flows were projected based on experience, actual operating results and the five‐year business plan in both 2017 and 2016.  Cash  flows  for  a  further  five‐year  period  were  extrapolated  using  constant  growth  rates  of  2.0%  (2.0%  in  2016)  for  all  of  the  US operations, the Canadian operations and the United Kingdom operations, which do not exceed the long‐term average growth  rates for the industry.  - Pre‐tax discount rates of 9.7% (10.4% in 2016) for the US operations, 10.7% (11.5% in 2016) for the Canadian operations and 9.2%  for  the  United  Kingdom  operations  were  applied  in  determining  the  recoverable  amount  of  the  units.  The  discount  rates  were  estimated based on experience and the industry’s weighted average cost of capital, which was based on a possible range of debt  leveraging of 15% at market interest rates net of tax of 2.8% (2.8% in 2016) for the US operations, 3.0% (3.5% in 2016) for the  Canadian operations and 3.1% for the United Kingdom operations.  72 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  72                            15  ‐   I NTA N GIBL E  AS S ET S  AND   GO OD WILL  ( CO NT I N UE D )  The key assumptions reflect Management’s assessment of future trends in the automotive aftermarket and are based on both external  and internal sources. The sensitivity analysis indicated that no reasonable possible changes in the assumptions would cause the carrying  amount of each CGU to exceed its recoverable amount.  16 ‐  STOCK‐BASED COMPENSATION  The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  The Corporation has a common share stock option plan for management employees and officers (the “stock option plan”) where a total  of  3,400,000  shares  have  been  reserved  for  issuance.  Under  the  plan,  the  options  are  granted  at  the  average  closing  price  of  the  Corporation’s common shares on the TSX for the five trading days preceding the grant date. Options granted vest in or over a period of  three years plus one day following the date of issuance and are exercisable over a period of no greater than seven years.  For  the  year  ended  December  31,  2017,  573,215  options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation  (126,960 for 2016), with an average exercise price of C$29.02 (C$33.94 in 2016). During the year, 59,634 options were exercised (105,810  for 2016) and no option was forfeited or expired (same for 2016).  As  at  December  31,  2017,  options  granted  for  the  issuance  of  906,359  common  shares  (392,778  as  at  December 31,  2016)  were  outstanding  under  the  Corporation’s  stock  option  plan,  and  1,237,819  common  shares  (1,811,034  as  at  December  31,  2016)  were  reserved for additional options under the stock option plan.  A summary of the Corporation’s stock option plan for the years ended December 31, 2017 and 2016 is presented as follows:  Outstanding, beginning of year  Granted  Exercised  Outstanding, end of year  Exercisable, end of year  2017  Weighted  average  exercise  price   C$   21.06   29.02   14.80   26.51   21.69   Number of  options 371,628 126,960 (105,810) 392,778 127,829 2016 Weighted  average  exercise  price C$ 14.46 33.94 13.34 21.06 19.41 Number of  options 392,778 573,215 (59,634) 906,359 246,650 The  range  of  exercise  prices,  the  weighted  average  exercise  prices  and  the  weighted  average  remaining  contractual  life  of  the  Corporation’s options are as follows:  Exercisable price  C$  11.45  14.38  15.32  33.94  29.64  28.84  Options outstanding Options exercisable December 31, 2017 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) Number  outstanding 14,886 22,381 168,917 126,960 130,999 442,216 906,359 2.00 3.01 4.01 5.01 6.01 6.61 5.65 Weighted  average  exercise  price C$  11.45  14.38  15.32  33.94  29.64  28.84  26.51  Number exercisable 14,886 22,381 113,153 63,480 32,750 ‐ 246,650 Weighted  average  exercise  price C$ 11.45 14.38 15.32 33.94 29.64 28.84 21.69 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  73  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 73                 16  ‐   S TOCK B AS ED‐ COMPENSATION  ( CONT I NU E D)  Exercisable price  C$  11.45  14.38  15.32  33.94  Options outstanding Options exercisable December 31, 2016 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) 3.01 4.01 5.01 6.01 5.11 Number  outstanding 14,886 55,500 195,432 126,960 392,778 Weighted  average  exercise  price C$  11.45  14.38  15.32  33.94  21.06  Number exercisable 14,886 11,190 70,013 31,740 127,829 Weighted  average  exercise  price C$ 11.45 14.38 15.32 33.94 19.41 For  the  year ended  December 31,  2017,  compensation  expense  of  $924  ($672  for  2016)  was  recorded  in  the “Net  earnings”, with  the  corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  The fair value of the stock options granted on January 3, 2017 and August 7, 2017, following the acquisition of The Parts Alliance, was  determined using the Trinomial option pricing model. The assumptions used in the calculation of their fair value were as follows:  Grant date fair value  Dividend yield  Expected volatility  Forfeiture rate  Risk‐free interest rate  Expected life  Exercise price   Share price  Jan. 3, 2017 Aug. 7, 2017 6.49  1.13  23.30  6.67  1.41  7.00  29.64  29.64  6.38 1.33 23.33 6.67 1.71 7.00 28.84 28.84 C$  %  %  %  %  years  C$  C$  2016 7.64 0.94 24.69 6.67 1.02 6.99 33.94 33.94 The expected volatility is estimated for each award tranche, taking into account the average historical volatility of the share price over the  expected term of the options granted.  Deferred share unit (“DSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2017,  the  Corporation  granted  36,572 DSUs  (45,149 DSUs  for  2016)  and  redeemed  25,491  DSUs  (84,323 DSUs  for  2016).  Compensation  expense  of  $673  ($488  in  2016)  was  recorded  during  the  year,  and  153,337  DSUs  were  outstanding as at December 31, 2017 (142,256 DSUs as at December 31, 2016). As at December 31, 2017, the compensation liability was  $3,482 ($3,141 as at December 31, 2016) and the fair value of the equity swap agreement was a liability of $352 (liability of $182 as at  December 31, 2016).  Performance share unit (“PSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2017,  the  Corporation  granted  127,950  PSUs  (76,282 PSUs  for  2016)  and  redeemed  70,991  PSUs  (98,684 PSUs  for  2016).  Compensation  expense  of  $1,809  ($3,583  in  2016)  was  recorded  during  the  year,  and  272,995 PSUs  were  outstanding as at December 31, 2017 (216,036 PSUs as at December 31, 2016). As at December 31, 2017, the compensation liability was  $4,945 ($4,959 as at December 31, 2016) and the fair value of the equity swap agreement was a liability of $356 (liability of $205 as at  December 31, 2016).  74 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  74                  17 ‐  POST‐EMPLOYMENT BENEFIT OBLIGATIONS  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The defined benefit plans include a basic registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a non‐registered  supplemental pension plan for certain members of senior management. The benefits under the Corporation’s defined benefit plans are  based  on  the  years  of  service  and  the  final  average  salary.  The  two  registered  pension  plans  are  funded  by  the  Corporation  and  the  members  of  the  plan.  Employee  contributions  are  determined  according  to  the  members’  salaries  and  cover  a  portion  of  the  benefit  costs.  The  employer  contributions  are  based  on  the  actuarial  evaluation  which  determines  the level  of  funding necessary  to  cover  the  Corporation’s obligations.  The Corporation also contributes to various other plans that are accounted for as defined contribution plans. The total expense for the  Corporation’s defined contribution plan was $3,403 for the year ended December 31, 2017 ($1,635 for 2016).  Defined benefit pension plans  An actuarial valuation of the defined benefit pension plans is obtained at least every three years.  The defined benefit plans expose the Corporation to actuarial risks such as longevity risk, currency risk, interest rate risk and investment  risk.  The  present  value  of  the  defined  benefit  plan  obligation  is  calculated  by  reference  to  the  best  estimate  of  the  mortality  of  plan  members. Longevity risk exists because an increase in the life expectancy of plan members will increase the plan obligation. A change in  the valuation of the plans’ foreign assets due to changes in foreign exchange rates exposes the plans to currency risk. A decrease in the  bond interest rate used to calculate the present value of the defined benefit obligation will increase the plan obligation. This interest rate  risk will be partially offset by an increase in return on the plans’ fixed income funds. Investment risk occurs if the return on plan assets is  lower than the corporate bond interest rate used to determine the discount rate.   Currently, the plans have a balanced investment mix of 53.5% in equity funds, 20.6% in fixed income funds and 25.9% in other funds. Due  to the long‐term nature of plans’ defined benefit obligations, the Corporation considers to be appropriate that a reasonable portion of  the plans’ assets should be invested in equity, fixed income and other funds to generate additional long‐term return.  Information regarding the status of the obligation and plan assets of the defined benefit plans is as follows:  Defined benefit obligations  Balance, beginning of year  Current service cost  Employee contributions  Interest expense  Benefits paid  Remeasurements:   Actuarial losses (gains) from changes in financial assumptions  Actuarial gains from experience adjustments  Effects of movements in exchange rates  Balance, end of year  Plan assets  Fair value, beginning of year  Interest income  Employer contributions  Employee contributions  Benefits paid  Administration fees  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)  Effects of movements in exchange rates  Fair value, end of year  2017 2016 55,733 2,246 780 2,381 (2,292) 4,167 ‐ 4,012 67,027 53,154 2,347 802 2,253 (3,566) (463) (606) 1,812 55,733 2017 2016 47,031 1,952 2,211 780 (2,292) (338) 1,805 3,320 54,469 42,606 1,755 2,630 802 (3,566) (236) 1,616 1,424 47,031 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  75  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 75                                                                     17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)   Components of plan assets  Investments in equity funds  Investments in fixed income funds  Investments in other funds  December 31, 2017 %  53.5  20.6  25.9  100.0  2016 % 52.6 20.3 27.1 100.0 The net obligation is presented in “Long‐term employee benefit obligations” in the consolidated statements of financial position.  Fair value of plan assets  Defined benefit obligations  December 31, 2017 54,469 (67,027) (12,558) 2016 47,031 (55,733) (8,702) The expense for defined benefit plans recognized in “Employee benefits” and in “Finance costs, net” in the consolidated statements of  earnings is as follows:  Current service cost  Net interest expense  Administration fees  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations recognized in OCI are as follows:  Actuarial losses (gains) from changes in financial assumptions  Actuarial gains from experience adjustments  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)   Year ended  December 31, 2017 2,246 429 338 3,013 2016 2,347 498 236 3,081 Year ended  December 31, 2017 4,167 ‐ (1,805) 2,362 2016 (463) (606) (1,616) (2,685) The significant actuarial assumptions at the reporting date are as follows (weighted average assumptions as at December 31):  Discount rate  Rate of compensation increase  Average life expectancies  Male, 45 years of age at reporting date  Female, 45 years of age at reporting date  Male, 65 years of age at reporting date  Female, 65 years of age at reporting date  December 31, 2017 3.60 3.50 87.7 90.0 86.6 89.1 2016 4.00 3.50 87.7 90.0 86.6 89.1 %   %   years   years   years   years   For the year ended December 31, 2018, the Corporation expects to make contributions of approximately $2,032 for its defined benefit  pension plans.  76 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  76                                                                                                                                                                                                                  17  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)  The  significant  actuarial  assumptions  for  the  determination  of  the  defined  benefit  obligation  are  the  discount  rate,  the  rate  of  compensation  increase  and  the  average  life  expectancy.  The  calculation  of  the  net  defined  benefit  obligation  is  sensitive  to  these assumptions.  The following table summarizes the effects of the changes in these actuarial assumptions on the defined benefit obligations:   Discount rate  Increase of 1%  Decrease of 1%  Rate of compensation  Increase of 0.5%  Decrease of 0.5%  Average life expectancies  Increase of 10%  Decrease of 10%  18 ‐  LONG‐TERM DEBT AND CREDIT FACILITIES  Maturity Effective interest rate Current  portion  December 31, 2017 % (14.8) 19.6 2.1 (2.0) 2.1 (2.3) 2016 % (14.2) 18.8 1.9 (1.7) 1.9 (2.1) December 31, 2017 2016 Revolving credit facility, variable rates ‐ $331,867  ($125,407 as at December 31, 2016) (1)   Term facility, variable rates ‐ $100,000 (1)  Finance leases, variable rates  Others  2021 2018 to 2020 2.592% to 6.100% 3.480% to 3.669%  ‐ 2021 ‐ ‐ Installments due within a year  Long‐term debt  25,000  11,992  4  328,970 99,633 19,962 16 123,841 ‐ 10,439 18 36,996  448,581 134,298 36,996 3,726 411,585 130,572 (1) As at December 31, 2017, a principal amount of $322,075 of the revolving credit and term facilities was designated as a hedge of net  investments in foreign operations (nil in 2016).  Revolving credit facility and term facility   On  July  25,  2017,  the  Corporation  entered  into  an  amended  and  restated  credit  agreement  for  a  total  maximum  principal  amount  of  $625,000. The agreement provides for a $125,000 upsize in the unsecured long‐term revolving credit facility, and extends its maturity to  June 30, 2021.  This  facility  can  be  repaid  at  any  time  without  penalty.  In  addition,  the  agreement  provides  for  a  new  unsecured  term  facility  in  the  principal  amount  of  $100,000  maturing  in  tranches,  the  latest  of  which  will  mature  on  June  30,  2020.  Both  facilities  are  available in Canadian dollars, US dollars, Euros or British pounds and their applicable variable interest rates are based either on LIBOR,  Euro Libor, GBP Libor, banker’s acceptances, US base rate or prime rate plus the applicable margins. The revolver upsize portion and the  term facility were used to finance the acquisition of The Parts Alliance closed on August 7, 2017.  Letter of credit facility  On  July  25,  2017,  the  Corporation  amended  the  terms  of  its  $20,000  unsecured  letter  of  credit  facility  and  extended  its  maturity  to  June 30, 2021.  This  facility  is  available  for  the  issuance  of  the  Canadian,  US,  Euros  or  British  pounds  letters  of  credit.  Their  applicable  variable interest rates are based on US base rate or prime rate plus the applicable margins.  The  Corporation’s  letters  of  credit  have  been  issued  to  guarantee  the  payments  of  certain  employee  benefits  and  certain  inventory  purchases by subsidiaries. The letters of credit are not recorded in the Corporation’s long‐term debt. As at December 31, 2017, $8,137 of  letters of credit have been issued ($10,267 as at December 31, 2016).  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  77  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 77                                                                                         18  ‐   L ON G‐T ERM  DEBT  AND  CREDIT  FACILI TI ES  ( CON T I N U ED )   Minimum future payments  Principal  repayments  due  on  long‐term  debt  (except  finance  leases  and  financing  costs)  and  present  value  of  the  Corporation’s  future  lease obligations as of December 31, 2017 are presented as follows:  Long‐term debt (except finance leases and financing  costs)  25,004 50,004 25,004 331,871  Present value of future lease obligations  11,992 3,250 2,480 1,615  ‐ 608 ‐ 17 2018 2019 2020 2021 2022 Thereafter 19 ‐  MERCHANT MEMBERS’ DEPOSITS IN THE GUARANTEE FUND  Merchant members are required to contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The deposit  amounts are based on each merchant member’s purchase volume, and bear interest at the prime rate less 1%. As at December 31, 2017,  the interest rate in effect was 3.2% (2.7% at December 31, 2016). The variation in deposits is as follows:  Total merchant members’ deposits in the guarantee fund  Installments due within a year  Non‐current portion of the merchant members’ deposits in the guarantee fund  20 ‐  SHARE CAPITAL  December 31, 2017 5,645 102 5,543 2016 5,410 91 5,319 Authorized  The  Corporation’s  capital  structure  includes  an  unlimited  number  of  common  shares,  without  par  value,  and  an  unlimited  number  of  preferred shares, without par value, issuable in series with the following characteristics:  Common shares  (i) Each common share entitles the holder thereof to one vote and to receive dividends in such amounts and payable at such time as the  Board of Directors shall determine after the payment of dividends to the preferred shares. In the event of a liquidation, dissolution or  winding‐up,  the  holders  shall  be  entitled  to  participate  in  the  distribution  of  the  assets  after  payment  to  the  holders  of  the  preferred shares.  (ii) Preferred shares  The preferred shares, none of which are issued and outstanding, are non‐voting shares issuable in series. The Board of Directors has the  right, from time to time, to fix the number of, and to determine the designation, rights, privileges, restrictions and conditions attached to  the preferred shares of each series. The number of preferred shares that may be issued and outstanding is limited to a number equal to  no more than 20% of the number of common shares issued and outstanding at the time of issuance of any preferred shares. The holders  of any series of preferred shares are entitled to receive dividends and have priority over common shares in the distribution of the assets  in the event of a liquidation, dissolution or winding‐up.  Issued and fully paid  Balance, beginning of year (42,214,178 common shares (43,135,758 in 2016))  Issuance of 59,634 common shares on the exercise of stock options (105,810 in 2016)  No repurchase and cancellation of common shares (1,027,390 in 2016)   Balance, end of year (42,273,812 common shares (42,214,178 in 2016))  Repurchase and cancellation of shares  During the year ended December 31, 2017, there was no common share repurchased.   December 31, 2017 2016 96,924 661 ‐ 97,585 97,864 1,090 (2,030) 96,924 During the year ended December 31, 2016, 1,027,390 common shares were repurchased in connection with the normal course issuer bid  announced  in  August  2015,  and  renewed  in  August  2016,  for  a  cash  consideration  of  $22,043  including  a  share  repurchase  and  cancellation premium of $20,013 applied as a reduction of retained earnings.  78 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  78                                20  ‐   S H AR E  CA PIT AL  ( CO NT I N U E D)  Issuance of shares  During  the  year  ended  December 31, 2017,  the  Corporation  issued  59,634  common  shares  (105,810  for  2016)  at  the  exercise  of  stock  options for a cash consideration of $661 ($1,090 for 2016). The weighted average price of the exercise of stock options was C$14.80 for  the year (C$13.34 for 2016).  Dividends  A total of C$0.3625 per common share was declared by the Corporation for the year ended December 31, 2017 (C$0.335 for 2016).   21 ‐  FINANCIAL INSTRUMENTS AND RISK MANAGEMENT  The classification of financial instruments as well as their carrying amounts and fair values are summarized as follows:  Financial assets classified as loans and receivables  Cash  Cash held in escrow  Trade receivables  Advances to merchant members  Financial assets (liabilities) carried at fair value  Derivative financial instruments  Foreign exchange forward contracts  Interest rate swaps (1)  Equity swap agreements  Financial liabilities carried at amortized cost  Trade and other payables  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases and   financing costs)  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  (1) Derivatives designated in a hedge relationship.  December 31, 2017 Carrying  amount Fair  value 30,672 8,147 30,672 8,147 207,401 207,401 Level 2  3,213 3,213 Level 2  Level 2  Level 2  Level 2  (404) 71 (708) (404) Level 2  71 Level 2  (708) Level 2  420,521 420,521 18,413 3,110 18,413 3,110 Level 2  Level 2  431,883 5,645 431,883 Level 2  5,645 Level 2  December 31, 2016 Carrying amount 22,325 14,486 135,245 1,898 28 ‐ (387) 298,142 25,303 2,673 125,425 5,410 Fair value  22,325 14,486 135,245 1,898 28 ‐ (387) 298,142 25,303 2,673 125,425 5,410 Financial assets classified as loans and receivables  The  fair  value  of  the  cash,  cash  held  in  escrow  and  trade  receivables  approximate  their  carrying  amount  given  that  they  will  mature  shortly.  The  fair  value  of  the  advances  to  merchant  members  was  determined  based  on  discounted  cash  flows  using  effective  interest  rates  available to the Corporation at the end of the reporting period for similar instruments.   Financial assets (liabilities) carried at fair value  The fair value of the foreign exchange forward contracts was determined using exchange rates quoted in the active market adjusted for  the credit risk added by the financial institutions.  The  fair  value  of  the  interest  rate  swaps  was  determined  using  interest  rates  quoted  in  the  active  market  adjusted  for  the  credit  risk  added by the financial institutions.   The fair value of the equity swap agreements was determined using share prices quoted in the active market adjusted for the credit risk  added by the financial institutions.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  79  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 79                                                   21  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK MANA GEMENT  ( CO NT I NU E D)   Financial liabilities carried at amortized cost  The fair value of the trade and other payables, balance of purchase price, net and dividends payable approximate their carrying amount  given that they will mature shortly.  The fair value of the long‐term debt (except finance leases and financing costs) has been determined by calculating the present value of  the  interest  rate  spread  that  exists  between  the  actual  credit  facilities  and  the  rate  that  would  be  negotiated  with  the  economic  conditions at the reporting date. The fair value of long‐term debt approximates its carrying value as the effective interest rates applicable  to the Corporation’s credit facilities reflect current market conditions.  The fair value of the merchant members’ deposits in the guarantee fund is equivalent to their carrying value since their interest rates are  comparable to market rates.  Fair value hierarchy  Financial instruments measured at fair value in the consolidated statements of financial position are classified according to the following  hierarchy:   Level 1:   consists of measurements based on quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities;  Level 2:   consists of measurement techniques mainly based on inputs, other than quoted prices (included within Level  1), that are  observable either directly or indirectly in the market; and  Level 3:   consists of measurement techniques that are not mainly based on observable market data.  Derivative financial instruments – hedge of foreign exchange risk   The Corporation entered into forward contracts in order to mitigate the foreign exchange risks mainly related to purchases in currencies  other than the respective functional currencies of the Corporation. The consolidated forward contracts outstanding as at December 31,  2017 are as follows:   Currencies (sold/bought)  CAD/USD  GBP/USD  EURO/GBP  Maturity Average rate (1) Up to July 2018 Up to April 2018 February 2018 0.77 1.34 0.88 Notional amount (2) 8,942 2,296 203 11,441 (1) Rates are expressed as the number of units of the currency bought for one unit of currency sold.  (2) Exchange rates as at December 31, 2017 were used to translate amounts in foreign currencies.  Derivative financial instruments used in cash flow hedges ‐ hedge of interest rate risk  In  2017,  the  Corporation  entered  into  various  swap  agreements  to  hedge  the  variable  interest  cash  flows  on  a  portion  of  the  Corporation’s  revolving  credit  facility  and  term  loan  for  total  nominal  amounts  at  inception  of  $80,000  for  interest  rate  swaps  denominated in US dollars, and £70,000 for interest rate swaps denominated in British pounds. Until their respective maturities, these  agreements  are  fixing  the  interest  cash  flows  between  1.745%  and  1.760%  for  interest  rate  swaps  denominated  in  US  dollars,  and  to  0.955% for interest rate swaps denominated in British pounds.  Derivative financial instruments – hedge of share‐based payments cost   In  2016,  the  Corporation  entered  into  equity  swap  agreements  in  order  to  manage  common  shares  market  price  risk.  As  at  December 31, 2017, the equity swap agreements covered the equivalent of 364,277 common shares of the Corporation.   Risk management arising from financial instruments  In the normal course of business, the Corporation is exposed to risks that arise from financial instruments primarily consisting of credit  risk, liquidity risk, foreign exchange risk and interest rate risk. The Corporation manages these risk exposures on an ongoing basis.  (i) Credit risk  Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk to which the  Corporation  is  exposed  represents  the  carrying  amount  of  cash,  cash  held  in  escrow,  trade  and  other  receivables  and  advances  to  merchant members. No account represents more than 5% of total accounts receivable. In order to manage its risk, specified credit limits  are determined for certain accounts and regularly reviewed by the Corporation.  The  Corporation  may  also  be  exposed  to  credit  risk  from  its  foreign  exchange  forward  contracts,  its  interest  rate  swaps  and  its  equity  swap agreements, which is managed by dealing with reputable financial institutions.   80 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  80          21  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK MANA GEMENT  ( CO NT I NU E D)   The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly, and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk. Over the past few years, no significant amounts have had a negative impact on the Corporation’s net earnings with the  average bad debt on sales rate at 0.2% for the last three years.   As  at  December  31,  2017,  past‐due  accounts  receivable  represent  $8,783  or  4.8%  ($4,990  or  4.2%  as  at  December  31,  2016)  and  an  allowance for doubtful accounts of $5,776 ($3,077 as at December 31, 2016) is provided. Allowance for doubtful accounts and past‐due  accounts  receivable  are  reviewed  at  least  quarterly,  and  a  bad  debt  expense  is  recognized  only  for  accounts  receivable  for  which  collection is uncertain. The variances in the allowance for doubtful accounts are as follows  Balance, beginning of year  Bad debt expense  Business acquisitions  Write‐offs  Currency translation adjustment  Balance, end of year  December 31, 2017 3,077 1,940 1,945 (1,335) 149 5,776 2016 1,573 2,012 ‐ (576) 68 3,077 Management considers that all the above financial assets, that are not impaired or past due for each December 31 reporting dates under  review, are of good credit quality.  (ii) Liquidity risk  Liquidity  risk  is  the  risk  that  the  Corporation  will  encounter  difficulty  in  meeting  its  obligations  on  time  and  at  a  reasonable  cost.  The  Corporation manages its liquidity risk on a consolidated basis through its use of different capital markets in order to ensure flexibility in  its capital structure. The Corporation prepares budget and cash forecasts, taking into account its current and future cash requirements, to  ensure that it has sufficient funds to meet its obligations.  The Corporation has renewable revolving credit facility, term facility and letter of credit facility totaling $525,000, $100,000 and $20,000  respectively  as  at  December 31, 2017  ($400,000  and  $20,000  as  at  December  31,  2016).  Refer  to  note 18  for  further  details.  The  Corporation benefits from an available amount on its credit facilities of approximately $193,000 as at December 31, 2017 ($274,000 as at  December 31, 2016).  Management  is  of  the  opinion  that  as  a  result  of  the  cash  flows  generated  by  operations  and  the  financial  resources  available,  the  liquidity risk of the Corporation is appropriately mitigated.  The contractual maturities and estimated future interest payments of the Corporation’s financial liabilities are as follows:  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Interest payable  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases and financing costs)  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments   Foreign exchange forward contracts  Interest rate swaps  December 31, 2017 Carrying amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  419,302 1,219 18,413 3,110 431,883 5,645 879,572 404 708 880,684 419,302 1,219 15,469 3,110 25,004 102 464,206 404 ‐ 464,610 ‐ ‐ 2,944 ‐ 406,879 ‐ 409,823 ‐ 708 410,531 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 5,543 5,543 ‐ ‐ 5,543 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  81  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 81                               21  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK MANA GEMENT  ( CO NT I NU E D)  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Interest payable  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases and financing costs)  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments   Equity swap agreements  December 31, 2016 Carrying amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  297,642 500 25,303 2,673 125,425 5,410 456,953 297,642 500 25,303 2,673 4 91 326,213 ‐ ‐ ‐ ‐ 125,418 ‐ 125,418 387 457,340 387 326,600 ‐ 125,418 ‐ ‐ ‐ ‐ 3 5,319 5,322 ‐ 5,322 (iii) Foreign exchange risk  The Corporation is exposed to foreign exchange risk on its financial instruments mainly related to purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation. To limit the impact of fluctuations in the Canadian dollar or the British pound over  the US dollar and Euro on forecasted cash flows, the Corporation uses forward contracts from time to time.   The  Corporation  has  certain  investments  in  foreign  operations  (United  States  and  United  Kingdom)  whose  net  assets  are  exposed  to  foreign currency translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar or  British pound denominated debt instruments (note 18).  For the year ended December 31, 2017, Management considers that a 5% rise or fall in exchange rates, assuming that all other variables  remain the same, will not have a significant impact on net earnings. These changes are considered to be reasonably possible based on an  observation of current market conditions.  (iv) Interest rate risk  The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable rate debts. The Corporation manages its interest rate  exposure by maintaining an adequate balance of fixed versus variable rate debt and by concluding swap agreements to exchange variable  rates for fixed rates. As at December 31, 2017, including the impact of interest rate swap agreements, the fixed rate portion of financial  debt represents approximately 40%. Refer to note 18 for further details.  For the year ended December 31, 2017, a 25‐basis‐point rise or fall in interest rates, assuming that all other variables remain the same,  would have resulted in a $461 increase or decrease in the Corporation’s net earnings, and an impact of $1,007 in OCI. These changes are  considered to be reasonably possible based on an observation of current market conditions.  22 ‐  ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE  INCOME  Balance, beginning of year  Other comprehensive income  Balance, December 31, 2016  Other comprehensive income   Balance, December 31, 2017  Unrealized exchange losses (gains) on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations Accumulated changes in  fair value of derivative  financial instruments  designated as cash flow  hedges (37,801) ‐  (37,801) 242  (37,559) ‐  ‐  ‐  53  53  Cumulative  translation  account 1,330 6,229 7,559 12,685 20,244 Total (36,471) 6,229 (30,242) 12,980 (17,262) 82 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  82                  23 ‐  COMMITMENTS AND GUARANTEES  Commitments  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2029 for the rental of buildings,  vehicles, and information technology equipment and services. The rent expense recorded in the consolidated statements of earnings was  $22,582 for the year ended December 31, 2017 ($16,497 for 2016). The committed minimum lease payments under these agreements  are as follows:  Less than one year  Between one and five years  More than five years  December 31, 2017 30,384 70,076 17,089 117,549 Some of these lease agreements contain renewal options for additional periods of one to five years which the Corporation may exercise  by giving prior notice.  Guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers at rates of 60% or 75% of the cost of the inventory for a maximum of $47,724 as at December 31, 2017 (at rates of  60% or 75% and for a maximum of $44,956 as at December 31, 2016). In the event of a default by a customer, the inventory would be  liquidated  in  the  normal  course  of  the  Corporation’s  operations.  These  agreements  are  for  undetermined  periods  of  time.  In  Management’s opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required under these agreements  and losses are being absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s financial obligations.  24 ‐  RELATED PARTIES  For the years ended December 31, 2017 and 2016, common shares of the Corporation were  widely held, and the Corporation did not  have an ultimate controlling party.  Transactions with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2017 and 2016, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans)  Stock‐based benefits  Year ended  December 31, 2017 4,786 274 2,308 7,368 2016 3,480 244 3,016 6,740 There were no other related party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2017 and 2016.  2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  83  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 83                                         25 ‐  CAPITAL MANAGEMENT  Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s strategy is to monitor the following ratios to ensure flexibility  in the capital structure:  - Total net debt to total net debt and total equity;  - Long‐term debt to total equity ratio;  - Ratio  of  funded  debt  on  earnings  before  finance  costs,  depreciation  and  amortization  and  income  taxes  excluding  certain  adjustments, among other things, net transaction charges, amortization of the premium on foreign currency options related to  The Parts Alliance acquisition, as well as restructuring and other charges (the “other adjustments”);  - Return on average total equity; and  - Annual dividend payout ratio based on the previous year net earnings excluding the other adjustments.  In the management of capital, the Corporation includes total equity, long‐term debt, and bank indebtedness net of cash.  The Corporation manages and adjusts its capital structure in light of the changes in economic conditions and the risk characteristics of the  underlying assets. In order to maintain or adjust the capital structure, the Corporation has several tools, notably flexible credit facilities  adding flexibility to business opportunities. The Corporation constantly analyzes working capital levels, notably inventory, to ensure that  the  optimal  level  is  maintained  and  regularly  adjusts  quantities  to  satisfy  demand  as  well  as  the  level  of  diversification  required  by  customers. The Corporation has also put in place a vendor financing program under which payments to certain suppliers are deferred.  The  Corporation  assesses  its  capital  management  on  a  number  of  bases,  including:  total  net  debt  to  total  net  debt  and  total  equity,   long‐term debt to total equity ratio, return on average total equity ratio and funded debt on earnings before finance costs, depreciation  and amortization and income taxes ratio.  The indicators used by the Corporation are as follows:  Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Return on average total equity ratio  Ratio of funded debt on earnings before finance costs, depreciation and amortization and  income taxes   December 31, 2016   19.2 %  28.4 %  12.8 %  2017  44.7 %  86.6 %  9.0 %  3.77   1.05   The interest rate applicable on the revolving credit facility and the term facility is contingent on the achievement of the financial ratio  total funded debt on earnings before finance costs, depreciation and amortization, and income taxes excluding the other adjustments.  The Corporation was in compliance with all of its covenants as at December 31, 2017 and 2016. The Corporation’s overall strategy with  respect to capital risk management remains unchanged from the prior year.  84 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  84              26 ‐  SEGMENTED  INFORMATION  Following  the  closing  of  The  Parts  Alliance  acquisition  on  August  7,  2017,  the  Corporation  has  revised  its  operational  structure  and  is  therefore providing information on four reportable segments: FinishMaster US, Canadian Automotive Group, The Parts Alliance UK, and  Corporate  Office  and  Others.  The  profitability  measure  employed  by  the  Corporation  for  assessing  segment  performance  is  segment  income.  FinishMaster  US 2016 2017  Canadian  Automotive Group 2016 2017 Sales  814,639   752,864  484,934 444,455 The Parts Alliance UK 2016 ‐ 2017 148,699 Segment income (1)  Restructuring and  other charges  Net transaction  charges related to  The Parts Alliance  acquisition  91,345   93,393  31,214 26,611 6,007 ‐   ‐   ‐  ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Corporate Office  and Others  2016 2017 Year ended   December 31, 2017 Total 2016 ‐  ‐  1,448,272 1,197,319 (11,034)  (13,902)  117,532 106,102 (523)  (746)  (523) (746) 7,303  ‐  7,303 ‐ Segment income  reported (2)  106,848 (1) The  chief  operating  decision  maker  uses  primarily  one  measure  of  profit  to  make  decisions  and  assess  performance,  being  gross  (13,156)  110,752 (17,814)  91,345   93,393  31,214 26,611 6,007 ‐ margin less employee benefits and other operating expenses.  (2) Per consolidated statements of earnings, corresponds to “Earnings before finance costs, depreciation and amortization and income  taxes”.  The  Corporation  operates  in  the  United  States,  Canada  and  the  United  Kingdom.  The  primary  financial  information  per  geographic  location is as follows:  Sales   United States  Canada  United Kingdom  Property and equipment  Intangible assets   Goodwill   Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Year ended  December 31, 2017 2016 814,639 484,934 148,699 1,484,272 752,864 444,455 ‐ 1,197,319 December 31, 2017 United  States 27,303 117,374 204,655 United  States 22,552 84,029 198,266 Canada   25,085  22,839  50,289  United Kingdom 26,256 91,152 117,175 Total 78,644 231,365 372,119 December 31, 2016 Canada   19,430  17,129  45,541  United Kingdom ‐ ‐ ‐ Total 41,982 101,158 243,807 2017 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  85  2017 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 85                                                     SHAREHOLDER INFORMATION DIVIDENDS DECLARED IN 2017 DECLARED November 8, 2017 July 26, 2017 May 3, 2017 February 8, 2017 RECORD DATE December 31, 2017 September 30, 2017 June 30, 2017 March 31, 2017 PAYABLE DATE January 16, 2018 October 17, 2017 July 18, 2017 April 18, 2017 C$ 0.0925 0.0925 0.0925 0.085 AUDITORS Ernst & Young LLP LEGAL COUNSEL McCarthy Tétrault LLP BANKERS National Bank of Canada Royal Bank of Canada, N.A. Bank of America Bank of Montreal Caisse Centrale Desjardins du Québec JPMorgan Chase Bank, N.A. M&T Bank Laurentian Bank of Canada ANNUAL GENERAL MEETING OF SHAREHOLDERS May 3, 2018, at 1:30 PM (ET) 170 Industriel Blvd. Boucherville, QC J4B 2X3 CORPORATE OFFICE 170 Industriel Blvd. Boucherville, QC J4B 2X3 450.641.2440 questions@uniselect.com EXCHANGE LISTING TSX: UNS DIVIDEND POLICY The Corporation’s practice is to declare quarterly dividends, subject to profitability, liquidity requirements to finance growth, the general financial health of the Corporation and other factors as determined by the Board of Directors from time to time. Dividends paid by the Corporation, unless otherwise indicated, are designated as eligible dividends for tax purposes. The Corporation does not have a dividend reinvestment plan. TRANSFER AGENT AST Trust Company (Canada) 2001 Robert-Bourassa Blvd. Suite 1600 Montréal, QC H3A 2A6 1 (800) 387-0825 or (416) 682-3860 Website: www.astfinancial.com/ca FILINGS The Corporation files all mandatory information with Canadian Securities Administrators which can be found at sedar.com. This report as well as other corporate documents can be found on the Corporation’s website at uniselect.com. 86 UNI-SELECT 2017 ANNUAL REPORT INVESTOR RELATIONS 450.641.2440 investorrelations@uniselect.com ETHICS LINE 1.855.650.0998 whistleblower@uniselect.com As part of the Audit Committee whistleblower p ro c e d u re s , t h i s h o t l i n e a l l o w s t e a m m e m b e rs and others to anonymously and confidentially raise accounting , internal controls and ethical inquiries or complaints. TRADEMARKS All trademarks, registered or not, of Uni-Select Inc. and/or of its subsidiaries include but are not limited to UNI SELECT, FINISHMASTER, F I N I S H M A S T E R C A N A D A , A U TO EXTRA, AUTO PARTS PLUS, AUTO PLUS, AUTO-SELECT, BUMPER TO BUMPER - CANADA’S PARTS PEOPLE, COOLING DEPOT, MÄKTIG, COLOR PLUS, SMART, PUREZONE, PROCOLOR, RS PARTS, S E L EC TAU TOX P E RT, S M A RT L I N K , UNI-PRO, USTART and WORLDPARTS. All other trademarks, registered or not, are trademarks of their respective owners. All logos, trade names and trademarks referred to and used herein remain the property of their respective owners and may not be used, changed, copied, altered, or quoted without the written consent of the respective owners. All rights reserved. © Uni-Select Inc. 2018. All rights reserved. Printed in Canada UNISELECT.COM LEADER CAN USA UK

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above