Uni-Select
Annual Report 2018

Plain-text annual report

THE POWER OF TEAMWORK 2018 ANNUAL REPORT 01 02 04 06 08 10 12 14 16 19 54 97 Three-Year Financial Highlights Uni-Select at a Glance Message from the Chair Message from the CEO FinishMaster U.S. Canadian Automotive Group The Parts Alliance U.K. Empowering Our Team Members for the Road Ahead Financial Performance Management’s Discussion and Analysis Consolidated Financial Statements Shareholder Information THREE-YEAR FINANCIAL HIGHLIGHTS (In thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified) OPERATING RESULTS Sales EBITDA (1) EBITDA margin (1) Special items Adjusted EBITDA (1) Adjusted EBITDA margin (1) Net earnings Adjusted earnings (1) Free cash flows (1) COMMON SHARE DATA Net earnings Adjusted earnings (1) Dividend (C$) Book value per share 2018 2017 2016 1,751,965 1,448,272 1,197,319 104,940 110,752 106,848 6.0% 14,589 7.6% 6,780 8.9% (746) 119,529 117,532 107,628 6.8% 36,497 51,473 79,902 0.86 1.22 0.3700 12.36 8.1% 44,616 55,097 95,660 1.06 1.30 0.3625 12.25 9.0% 58,265 58,638 107,093 1.37 1.38 0.3350 11.19 Number of shares outstanding 42,387,300 42,273,812 42,214,178 Weighted average number of outstanding shares 42,253,987 42,261,423 42,434,956 FINANCIAL POSITION Working capital Total assets Total net debt (1) Total equity Return on average total equity (1) Adjusted return on average total equity (1) 256,365 254,581 1,540,570 1,496,389 418,703 523,882 7.0% 9.1% 417,909 517,977 9.0% 10.8% 191,458 980,616 111,973 472,362 12.8% 12.9% (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. 1 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT UNI-SELECT AT A GLANCE Uni-Select is a leader in the distribution of automotive refinish and industrial paint and related products in North America, as well as a leader in the automotive aftermarket parts business in Canada and in the U.K. Uni-Select is headquartered in Boucherville, Québec, Canada, and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol UNS. 47% United States 29% Canada 24% United Kingdom 57% United States 22% Canada 21% United Kingdom $1,751,965 CONSOLIDATED SALES (in thousands of US dollars) $104,940 EBITDA (1) (2) (in thousands of US dollars) (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. (2) Once adjusted for special items: $119,529. Note: Percentages exclude corporate offices and others 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 2 2 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT  UNITED STATES CANADA UNITED KINGDOM • 5 distribution centers • 9 distribution centers • 2 distribution centers • 209 company-owned stores • 1,100+ independent customer • 27 independent customer • 6,800+ installer and collision repair customers served locations served locations served • 75 company-owned stores • 184 company-owned stores • 1,800+ team members • 16,000+ installer and collision • 23,000+ installer and collision repair customers served repair customers served • 1,350+ team members • 3,000+ team members CONSOLIDATED DATA 16 Distribution Centers 1,127 Independent Customer Locations Served 46,200 Installer and Collision Repair Customers Served 468 Company-owned Stores 6,000+ Team Members 3 3 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT MESSAGE FROM THE CHAIR As a fellow shareholder, I believe Uni-Select can and will do better. 2018 was a year of decisive action with the objective of improving results and restoring value for our shareholders. The overall results for 2018 were not the ones we wanted and we have moved quickly to address that. We had some bright spots in 2018, such as the performance of The Parts Alliance acquisition under the Uni-Select umbrella, and we had some challenges with the results of the Canadian Automotive Group being mixed and FinishMaster U.S. ending the year with significant margin compression in the fourth quarter. In September 2018, the Board of Directors made management changes and announced the formation of a Special Committee of independent members of the Board to oversee a review of strategic alternatives. As a result of these management changes, André Courville, previous Chair of the Board, took on the role of Interim President and Chief Executive Officer of the Corporation. He thus stepped down as Chair while remaining a member of the Board. I was appointed Chair of the Board and Richard G. Roy replaced me as Chair of the Audit Committee. In light of changing market conditions impacting the paint refinish market, the Board of Directors, in collaboration with Management, initiated an in-depth review at FinishMaster U.S. during the fourth quarter. A broad Performance Improvement and Rightsizing Plan was developed with the objective of realigning the business model to adapt to a new market reality and positioning the business for long-term success. This initiative is expected to yield annual savings of $10.0 million. It has been combined with the 25/20 Plan announced in late 2017 and will now be referred to as the “Performance Improvement Plan” with targeted annualized savings of $35.0 million for the Corporation as a whole. The Board of Directors, through its Special Committee and in collaboration with its advisors and Management continue to actively review, analyze, explore, and evaluate a comprehensive range of alternatives with the goal of maximizing value for our shareholders. As we said at the outset of this process, we have not set a definitive schedule and continue to work diligently. As the Corporation progresses with the strategic alternatives review, the Board of Directors also initiated a search for a permanent President and CEO of Uni-Select with the appropriate experience and expertise that would be expected and that are required to lead and support the management team in the achievement of the improvements identified within the business. As a search like this does take time to complete, it is being performed in parallel with the strategic alternatives review and all scenarios relative to that process remain under consideration. In fact, the Board believes that appointing the right permanent CEO for Uni-Select will enhance our ability to pursue and execute on our strategic alternatives. 4 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTI would like to sincerely thank our employees for their dedication and hard work, our customers and suppliers for their loyalty and confidence and our shareholders for their ongoing support and understanding in this transitory time for the Corporation. It is our employees’ daily hard work and commitment, alignment behind our strategy and dedication that enables us to focus on the future. We appreciate our customers’ business, their faith in us and in our services. We are grateful to our suppliers for their loyalty and unwavering support. Finally, I offer my sincere gratitude to our shareholders for your confidence, your patience and above all for your trust. I am fortunate to be surrounded in our boardroom by a group of experienced directors and I would also like to thank my fellow members of the Board for their dedication, advice and valuable contributions to the Corporation. Uni-Select has a proud 50-year tradition and is known for its people, dedication and service. We will move forward together to continue to serve our customers and enhance shareholder value. The Board made necessary leadership changes and initiated a strategic alternatives review process. Michelle Cormier Chair of the Board BOARD OF DIRECTORS Michelle Cormier (1) (2) (3) Chair of the Board Operating Partner Wynnchurch Capital Canada, Ltd. Montréal, Québec Canada André Courville Interim President and Chief Executive Officer Uni-Select Inc. Montréal, Québec Canada Jeffrey I. Hall (1) (3) Corporate Director Oakville, Ontario Canada George E. Heath (2) (3) Corporate Director Chagrin Falls, Ohio United States Robert Molenaar Interim Vice President Reorganization FinishMaster, Inc. Noordwijk The Netherlands Richard G. Roy (1) Corporate Director Verchères, Québec Canada Dennis M. Welvaert (1) (2) (3) President, Welvaert Business Solutions, LLC Leander, Texas United States David Bibby (3) Global eCommerce and Digital Technology Leader Finning International Inc. Vancouver, British Columbia Canada Michael Wright (1) (2) Corporate Director Stratford-Upon-Avon, Warks United Kingdom (1) Member of the Audit Committee, chaired by Richard G. Roy (2) Member of the Corporate Governance and Nominating Committee, chaired by Michelle Cormier (3) Member of the Human Resources and Compensation Committee, chaired by Jeffrey I. Hall 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 5 5 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTMESSAGE FROM THE CEO THE POWER OF TEAMWORK 2018 was a year like no other for Uni-Select. In September, the Board made Management changes and initiated a comprehensive strategic alternatives review process. I accepted to take on the role of Interim President and CEO, working in close collaboration with the three experienced and talented Presidents who continue to run our business segments in Canada, the U.S. and the U.K., and remain focused on operational excellence. While we certainly faced challenges throughout the year, we generated higher sales and adjusted EBITDA(1), primarily related to The Parts Alliance acquisition and cost savings from our 25/20 Plan. Our adjusted EBITDA margins(1) nevertheless remained under pressure in the U.S. at FinishMaster. More specifically, in 2018, we delivered consolidated sales of $1.8 billion, up 21.0% over last year, primarily as a result of the full-year contribution from The Parts Alliance U.K. segment and the strength of organic growth(1) in all three business segments. EBITDA(1) and EBITDA margin(1) were $104.9 million and 6.0% respectively compared to $110.8 million and 7.6% last year. Adjusted EBITDA(1) was up 1.7%, to $119.5  million, while adjusted EBITDA margin(1) was down to 6.8% from 8.1% last year. The year-end results met our previously communicated ranges for 2018 guidance on organic growth(1) and adjusted EBITDA(1). While our performance in the third quarter did meet expectations, a disappointing fourth quarter impacted our results for the year. WORKING TOGETHER TO IMPROVE PERFORMANCE In November, to further drive efficiency, we expanded our 20/20 cost savings initiative and renamed it the 25/20 Plan, referring to our goal of generating at least $25.0 million of annualized recurring cost savings by 2020. At the end of 2018, $18.7 million in annualized cost savings had already been realized since the start of the program in the third quarter of 2017. IMPLEMENTING THE PERFORMANCE IMPROVEMENT AND RIGHTSIZING PLAN AT FINISHMASTER TO ADAPT TO NEW MARKET REALITY While FinishMaster U.S. progressively returned to positive organic sales(1) growth in 2018, overall results were disappointing. Margins were significantly under pressure from a greater proportion of business derived from National Accounts and Multi-Shop Operators (“MSOs”), and pricing pressures in the various refinish activities due to heightened competition. In light of these changing market conditions, we initiated an in-depth review along with the development of a broad Performance Improvement and Rightsizing Plan. This initiative is being led by Rob Molenaar, a Uni-Select Board member who has significant industry-specific and restructuring expertise, and is expected to generate an additional $10.0 million in annualized cost savings by the end of 2019. The 25/20 Plan and the FinishMaster U.S. segment Performance Improvement and Rightsizing Plan combined together will now be referred to as the “Performance Improvement Plan” of the Corporation, with targeted annualized savings of $35.0 million. EXCELLENT FIRST YEAR OF CONTRIBUTION FROM THE PARTS ALLIANCE The bright spot in our year was the contribution from The Parts Alliance acquisition. We are very pleased with the performance of our third pillar in its first full year under the Uni-Select family. It generated sales of $418.2 million, including organic sales(1) growth of 5.3%, exceeding our initial expectations. It also generated an EBITDA margin(1) of 6.5%. Excluding special items, adjusted EBITDA margin(1) was 6.8%, slightly short of our expectations when adjusting for the opening of company-owned stores. In fact, during the year, it opened thirteen company-owned stores thereby expanding its market coverage in the U.K. (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. 6 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT We realized $18.7 million in annualized cost savings since the beginning of the Performance Improvement Plan. CONTINUING TO OPTIMIZE OUR NETWORK IN CANADA In Canada, while our sales increased year-over-year, our margins remained relatively stable as we continued to optimize our company-owned store and distribution network. During the year, we continued to roll out Bumper to Bumper and deploy our point-of-sale system, PartsWatch. These temporary investments are putting pressure on our margins and will reach into 2019. As with any strategy execution some adjustments must be made along the way. This year we consolidated six stores, sold one store and are in the process of consolidating two distribution centers into a larger one. We plan on continuing to optimize our store and distribution footprint in the upcoming year. Finally, at the end of the year, we acquired Autochoice Parts & Paints Limited, with 18 stores, which significantly expands our footprint in the Atlantic region. BALANCED APPROACH TO CAPITAL ALLOCATION In 2018, we generated $94.6 million of cash flow from operations which was essentially used for capital expenditures, including intangibles, customer investments, acquisitions and dividends. During the year we also amended and extended our credit agreement by one year to a total term of five years, at similar financial costs, providing us with greater flexibility to manage our working capital in the current market reality. Our deleveraging objective is to bring the ratio down to 2.5x by 2021. 2019 OUTLOOK 2019 will be a year filled with its own set of challenges. The strategic review process is ongoing and we are all working together to truly become a sales-driven organization, focused on operational excellence. We will execute our Performance Improvement Plan across all business segments. More specifically, in our U.S. operations, we will focus on executing our Rightsizing Plan to generate $10.0 million in annualized cost savings by the end of 2019. In our Canadian operations, we will integrate our latest acquisition, while continuing to optimize our store and distribution network. In The Parts Alliance U.K. segment, we will focus on continuing to build our footprint through the opening of company-owned stores. Given these undertakings, we expect 2019 organic sales(1) growth to be in the range of 1.25% to 3.25% and our adjusted EBITDA margin (1) to be in the range of 5.75% to 6.75%. I would like to extend my deepest appreciation to our employees for their dedication and hard work in an environment that was not always easy in 2018. I would also like to thank our customers and suppliers for their continued support. Lastly, I would like to thank the Board members for their confidence, as we demonstrate the power of teamwork and drive the business forward. André Courville Interim President and CEO (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 7 7 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT FINISHMASTER U.S. Who We Are Largest North American distributor of automotive refinish and industrial paint and related products, operating in the United States $830.0M Sales $74.3M EBITDA (1) (2) 1.4% Organic Growth (2) 9.0% EBITDA Margin (2) (3) 1,800+ Team Members 5 Distribution Centers 209 Company-owned Stores 30,000+ Customers 2018 Year in Review ON THE ROAD TO RIGHTSIZING OPERATIONS “2018 was a challenging year both in terms of top line growth and margins. The market consolidation at the collision repair shop level is driving increased competition for distributors. As planned, organic sales growth returned positive progressively during the year, but at a slower pace than anticipated.” Chris Adams President and COO FinishMaster, Inc. (1) Once adjusted for special items: $76.0 million. (2) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. (3) Once adjusted for special items: 9.2%. 2018 KEY HIGHLIGHTS • Returned to positive organic sales growth • Chris Adams named new President and COO and addition of two other executives • Lower margins driven by evolution of customer mix and pricing pressures • Increased competition driven by market consolidation • Launched value-added services to improve body shop profitability • Opened two company-owned stores in Oregon and California • Consolidated five company-owned stores in New Jersey, California, Texas, Georgia and Michigan • Opened 5th distribution center in Grand Prairie, Texas, to serve the Dallas-Fort Worth Metroplex 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 8 8 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT Market Conditions The overall business fundamentals remain strong. However, the consolidation trend among collision repair shops continues, which is leading to the shrinking of the traditional market. As a result, the growing proportion of multi-shop operators is driving increased competition. ~30% Market share 276.1 MILLION Light vehicle registrations 11.7 YEARS Average age of car park 17.6 MILLION New car registrations (2016) 3.2 TRILLION Total miles driven has increased for five straight years $2.7 BILLION Addressable automotive paint and related products market 11.0 MILLION of the 15.0 million covered car accidents that are repairable (4.0M total losses) Sources for market data (all figures are from 2017 unless otherwise noted): U.S. Department of Transportation, Federal Highway Administration, National Automobile Dealers Association, Automotive News and Romans Outlook “2019 will be a year of transformation. Given our disappointing performance in the fourth quarter and to adapt to the undergoing changes in the market, which we believe are structural in nature, we have developed a broad Performance Improvement Plan to realign FinishMaster U.S. to address changing market conditions, while enhancing and accelerating the optimization of the cost-to-serve model. By the end of 2019, we expect this Plan, which consists of consolidation of company-owned stores, optimization, margin recovery and spending reductions, to generate $10.0  million in cost savings on an annualized basis.” Chris Adams President and COO, FinishMaster, Inc. 2019 PRIORITIES • Align our cost-to-serve model to the new market reality • Execute the Performance Improvement Plan • Ramp-up our industrial paint segment 9 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTCANADIAN AUTOMOTIVE GROUP Who We Are A leader in the distribution of automotive aftermarket parts, tools and equipment, industrial and safety, paint and related products in Canada $503.8M Sales $28.6M EBITDA (1) (2) 0.5% Organic Growth (2) 5.7% EBITDA Margin (2) (3) 1,350+ Team Members 9 Distribution Centers 75 Company-owned Stores (4) 1,100+ Independent Customer Locations 2018 Year in Review A TEAM-LED TRANSFORMATION “2018 was a transition year for our Canadian operations as we continued to strengthen the foundation for the future. We continued to strategically expand our company-owned store model and grow our partnership with our independent members by rolling out standardized branding and systems. We are on the right track, although this process is taking longer than initially anticipated. Our sales for the year were higher, however, our EBITDA margin(2) was somewhat impacted by these ongoing investments. In parallel, we started the optimization of our network by consolidating some stores and distribution centers. Finally, we are excited about the strategic acquisition we made at the end of the year which will expand our footprint in the Atlantic region.” Brent Windom President and COO Canadian Automotive Group (1) Once adjusted for special items: $32.0 million. (2) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the (3) Once adjusted for special items: 6.3%. (4) 65 Bumper to Bumper and 10 FinishMaster. “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. 2018 KEY HIGHLIGHTS • Acquired Autochoice Parts & Paints Limited, which operates 18 company-owned stores in the Canadian Atlantic region • Continued expansion of Bumper to Bumper and FinishMaster brands • Ongoing deployment of point-of-sale system PartsWatch • Started optimization of company-owned store network; consolidated six company-owned stores in Quebec and Western Canada 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 10 10 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT Market Conditions Overall demand trends in the Canadian market remain favorable, with modest growth, based on continued increase in the total number of vehicles on the road and in distances driven. ~20% Market share 26.7 MILLION Light vehicle registrations 10 YEARS Average age of car park 1.985 MILLION New car registrations 16,000KM (2015) Average KM driven per car (up 6% from 2014). C$2.67 BILLION Addressable warehouse distribution segment for the automotive aftermarket parts market +20,000 Unique combinations of engines and body styles on the road today Sources for market data: DesRosiers Automotive Reports Market snapshot (December 2018), 2017 Outlook Study-AIA Canada, Yearbook 2017 Canadian Collision Repair Industry – AIA Canada Outlook “2019 will be another year of transition to our company-owned store model and to grow our strategic independent member model. We will continue to roll out our Bumper to Bumper and FinishMaster brands, while pursuing the deployment of our PartsWatch system. In addition, our network optimization will see further consolidation in our company-owned stores and distribution centers.” Brent Windom President and COO, Canadian Automotive Group 2019 PRIORITIES • Continue to roll out Bumper to Bumper and FinishMaster brands • Complete the deployment of the point-of-sale system, PartsWatch • Further consolidate our company-owned stores and distribution centers • Execute Performance Improvement Plan 11 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTTHE PARTS ALLIANCE U.K. Who We Are A leading distributor of automotive aftermarket parts in the U.K. and Ireland $418.2M Sales $27.1M EBITDA (1) (2) 5.3% Organic Growth (2) (3) 6.5% EBITDA Margin (2) (4) 3,000+ Team Members 2 Distribution Centers 184 Company-owned Stores 27 Independent Customer Locations 2018 Year in Review PUTTING THE PEDAL TO THE METAL “2018 was our first full year under the Uni-Select umbrella. Our performance was excellent with a standalone organic sales growth(2) of 6.0%, of which 2.9% was generated by the opening of company-owned stores, and an EBITDA  margin(2) of 6.5% or 6.8% once adjusted for special items, including the impact of the opening of company-owned stores estimated at 40 bps. We extended our market coverage with the opening of 13 company-owned stores, continued to drive processes to improve efficiency and integrated recent acquisitions.” Peter Sephton President and CEO European Automotive Group (1) Once adjusted for special items: $28.3 million. (2) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. (3) Organic growth of 6.0% on a standalone basis. (4) Once adjusted for special items: 6.8%. 2018 KEY HIGHLIGHTS • Opened 13 company-owned stores, extending our market coverage; opened 15 company-owned stores since being under the Uni-Select umbrella • Generated 6.0% of organic sales(2) growth on a standalone basis • Reached an EBITDA margin(2) of 6.5% or 6.8% once adjusted for special items, including the impact of the opening of company-owned stores estimated at 40 bps, in line with expectations • Information technology solutions were either standardized, deployed or integrated in over 20 company-owned stores • Consolidated three company-owned stores 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 12 12 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT Market Conditions Current market dynamics remain favorable but more volatile due to the uncertainty surrounding Brexit that could cause some market disruption. In general, economic downturns tend to provide opportunities for growth as the car park ages and drives business towards the aftermarket. ~7% Market share 35.6 MILLION Light vehicle registrations 7.7 YEARS Average age of car park 2.4 MILLION New car registrations 327.1 BILLION Total miles driven (2017) £4.1 BILLION Addressable automotive aftermarket parts market Annual mandatory testing for all vehicles 3 YEARS+ Sources for market data (all figures are from 2018 unless otherwise noted): U.K. Government Statistics, SMMT, OC&C, PWC Outlook “In 2019, we will build on what was accomplished last year as we continue to open company-owned stores, optimize our operations in terms of product offering and pricing. While we expect to perform well in 2019, the year 2018 will be a tough comparable as we performed exceptionally well in the first three quarters of the year.” Peter Sephton President and CEO, European Automotive Group 2019 PRIORITIES • Extend our market coverage through openings of company-owned stores • Execute the Performance Improvement Plan to further optimize operations • Improve our distribution model with additional capacity 13 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTEMPOWERING OUR TEAM MEMBERS FOR THE ROAD AHEAD In 2018, considerable efforts were deployed to ensure that employees were kept informed of current changes and challenges. Throughout the year, the Corporation remained focused on its core employee initiatives, including continued deployment of our Leadership Acceleration Program (LEAP) and community engagement. In addition, in the spirit of continuous improvement, the Corporation engaged in an organizational survey with its team members. Employees were also invited to participate in a number of festivities and gatherings to celebrate the 50th anniversary of Uni-Select. CONTINUING TO LEAP FORWARD LEAP was launched in 2016. The first wave of this tailored three-step program – LEAP 1.0 – introduced our leaders to the core skills of Delivering Results, Successful Communication and Leading as a Coach. LEAP 2.0 further builds upon these skills through modules such as Change Management, Emotional Intelligence, Delegation, Engagement and Motivation. Since the program was launched in 2016, over 75.0% of managers in Canada and the U.S. completed its modules. In 2018, LEAP was rolled out in the U.K. and approximately 25.0% of managers were trained in this first year. The LEAP program is delivered by Uni-Select’s internal resources for a learning experience that is relevant, applicable, enjoyable and effective for our people. As we pursue our growth, we believe that the LEAP program will act as a key differentiator and help us strengthen our competitive advantage. IMPORTANT MILESTONES IN THE PAST 50 YEARS 1968 FOUNDATION Founded by twelve Québec entrepreneurs 1970’s GROWTH Grew to a network of 70 members, 105 operating stores and sales of approximately C$100.0 million 1980’s DEVELOPMENT Expanded its operations outside of Québec and became a publicly-traded company 1990’s EXPANSION Entered the U.S. market and completed over 15 acquisitions, mainly in Canada 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 14 14 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT GIVING BACK TO THE COMMUNITY At Uni-Select, we believe in the importance of fostering vibrant communities. We are empowered by a team committed to strengthening and supporting the communities in which we live and work. Every year, our team members in Canada, the U.S. and the U.K. support causes that matter to them. This includes volunteering time, raising funds as well as making corporate donations to non-profit charitable organizations that help make a difference. In 2018, for example, our Canadian operations supported the Tel-Jeunes Foundation and the Montreal Heart Institute. Among other community initiatives, our U.S. operations volunteered at Gleaners and participated in a toy donation, while our U.K. operations supported The Stand Up to Cancer Bake Off and the Save the Children Christmas Jumper appeal by donating Christmas knits and raising money. LISTENING TO OUR TEAM MEMBERS In 2018, we conducted an organizational survey among team members in Canada and the U.S. The results demonstrated that team members understand what they need to be successful in their role. The survey also revealed that employees are proud to work at Uni-Select and that they would recommend the company as a great place to work. Meanwhile, such a thorough exercise enabled the Corporation to identify key learnings on where to focus to further improve talent management and employee performance. Targeted initiatives are thus being developed and deployed in areas such as coaching, communication, and performance recognition. CELEBRATING 50 YEARS AND COUNTING 2018 marked Uni-Select’s 50th anniversary. Recall that Uni-Select was founded in 1968, thanks to the vision of twelve Québec entrepreneurs who decided to join forces to form a purchasing group for aftermarket parts. The Corporation has evolved significantly since then, and reaching such a major milestone was the opportunity to celebrate this inspiring journey with our team members through numerous group activities and gatherings. 2018 marked Uni-Select’s 50th anniversary. 2000’s ACQUISITIONS Completed nearly 70 acquisitions of various sizes – sales grew from C$580.0 million in 2000 to C$1.4 billion in 2009 2011-16 CONSOLIDATION Acquired FinishMaster, Inc. (2011) and became the largest independent paint, coatings, and related accessories distributor in North America; sold the Uni-Select USA, Inc. and Beck/Arnley Worldparts, Inc. net assets (2015) 2017 THIRD GROWTH PILLAR Completed the acquisition of The Parts Alliance, a leading and growing automotive aftermarket parts distributor in the United Kingdom (August 2017) 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 15 15 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTFINANCIAL PERFORMANCE SALES AND ORGANIC GROWTH (1) (in millions of $, except percentages) 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 0.2% 1,197 2016 1,448 -2.9% 2017 1.5% 1,752 2018 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% Sales Organic growth (1) In 2018, sales increased 21.0% primarily driven by acquisitions, notably, The Parts Alliance. In addition, all three segments reported positive organic growth (1) as a result of initiatives undertaken by the sales teams and the opening of company- owned stores. EBITDA (1), ADJUSTED EBITDA (1), EBITDA % (1) AND ADJUSTED EBITDA% (1) (in millions of $, except percentages) 140 120 100 80 60 40 20 0 9.0% 8.9% 108 107 8.1% 7.6% 118 111 120 105 6.8% 6.0% 2016 2017 2018 Adjusted EBITDA (1) Adjusted EBITDA % (1) EBITDA (1) EBITDA % (1) In 2018, adjusted EBITDA (1) increased mainly due to acquisitions, however, the margin decreased significantly primarily due to pricing and competitive pressures in the FinishMaster U.S. segment. 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. 16 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTCAPITAL DEPLOYMENT (in millions of $) 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 414 241 100 2016 2017 2018 Acquisitions Capex & intangibles Merchant advances Dividends Share buyback FUNDED DEBT TO ADJUSTED EBITDA (1) (in millions of $, except ratio) 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1.0x 112 2016 3.6x 418 3.5x 419 2017 2018 4.0x 3.5x 3.0x 2.5x 2.0x 1.5x 1.0x 0.5x 0.0x Total net debt (1) Funded debt to adjusted EBITDA (1) In 2018 Uni-Select took a balanced approached to capital allocation by investing in acquisitions, capital expenditures and merchant advances in similar proportions. It also returned cash to shareholders through dividends and share buybacks. 2018 leverage remained at a similar level to last year as the Corporation completed acquisitions, invested in its inventory and incurred special item cash disbursements. Uni-Select is still on track to reach 2.5x funded debt to adjusted EBITDA (1) by 2021, excluding potential acquisitions. (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2018 MD&A for further details. 17 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECT 18 18 2018 ANNUAL REPORT UNI-SELECTMANAGEMENT’S  DISCUSSION AND ANALYSIS  2018  Annual highlights  Preliminary comments to Management’s discussion and analysis  Profile and description  Operational review of the last three years  Update on the Performance Improvement Plan and subsequent event  Non‐IFRS financial measures  Analysis of consolidated results  Analysis of results by segment  Cash flows  Financing  Capital structure  Financial position  Related parties  Risk management  Changes in accounting policies  Use of accounting estimates and judgments  Exchange rate data  Effectiveness of disclosure controls and procedures and internal   controls over financial reporting  Outlook  20  21  22  22  25  26  27  33  38  40  42  44  45  45  49  50  52  52  53          ANNUAL HIGHLIGHTS  (In millions of US dollars, except percentages, per share amounts and otherwise specified)  2018  SALES  $1,752.0  2017  SALES  $1,448.3  EBITDA(1)  $104.9  6.0%  EBITDA(1)  $110.8  7.6%  ADJUSTED EBITDA(1)  $119.5  6.8%  ADJUSTED EBITDA(1)  $117.5  8.1%  NET EARNINGS  $36.5  $0.86/SHARE  NET EARNINGS  $44.6  $1.06/SHARE  ADJUSTED EARNINGS(1)  $51.5  $1.22/SHARE  ADJUSTED EARNINGS(1)  $55.1  $1.30/SHARE  ‐ Consolidated  sales  reached  $1,752.0,  representing  an  increase  of  $303.7  or  21.0%  compared  to  last  year,  fueled  mainly  by  the  contribution of The Parts Alliance UK segment for a full year. Consolidated organic growth(1) reached 1.5% with all three segments  reporting organic growth(1): 1.4% at the FinishMaster US segment, 0.5% in the Canadian Automotive Group segment and 5.3% for The  Parts Alliance UK segment.  ‐ EBITDA(1) and EBITDA margin(1) were respectively $104.9 and 6.0% compared to $110.8 and 7.6% last year. Once adjusted for special  items, EBITDA(1) and EBITDA margin(1) were respectively $119.5 and 6.8% compared to $117.5 and 8.1% last year.   ‐ Net earnings were $36.5 or $0.86 per share, compared to $44.6 or $1.06 per share last year. Once adjusted, earnings(1) were $51.5 or  $1.22 per share in 2018 and $55.1 or $1.30 last year.   ‐ In August 2018, the Corporation entered into an amended and restated credit agreement converting the term‐loan into the unsecured  long‐term revolving credit facility and extending the maturity of all the credit facilities to June 30, 2023, providing greater financial  flexibility, at a minimal cost. As at December 31, 2018, total net debt(1) stood at $418.7; same level as last year, since inflows from  operations allowed growth investments in customers, business acquisitions and supply chain optimization.  ‐ On September 18, 2018, Uni‐Select announced Management changes and a review of strategic alternatives, resulting in the recognition  of severance and retention bonuses amounting to $6.2 for the year.  ‐ On November 14, 2018, the Corporation announced a restructuring plan (“25/20 Plan”), which mainly consists of headcount reduction  and  the  consolidation  of  locations,  while  optimizing  the  supply  chain.  The  Corporation  recognized  restructuring  and  other  charges  totaling $7.6 for the year, principally for severance and termination benefits, onerous contracts and consulting fees. Different initiatives  in the various operations are underway, including the integration of company‐owned stores and the remodeling of the supply chain  with two new optimized distribution centres.  ‐ As at December 31, 2018, the Corporation counted 468 company‐owned stores in its network, a growth of 21 compared to last year,  supported by business acquisitions and the opening of greenfields, net of integrated company‐owned stores.  ‐ In  January  2019,  the  Board  of  Directors  and  Management  initiated  the  development  of  a  broad  performance  improvement  and  rightsizing plan for the FinishMaster US segment with the objective of realigning its operations to address changing market conditions.  This plan focuses on four streams: consolidation of company‐owned stores, optimization, margin recovery and spending reductions.  The  25/20  Plan  and  the  FinishMaster  US  Segment  performance  improvement  and  rightsizing  plan  combined  together  will  now  be  referred to as the ″Performance Improvement Plan″ of the Corporation.  (1) This information represents a non‐IFRS financial measure. (Refer to the “Non‐IFRS financial measures” section for further details.)  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 20                                                                                                                    PRELIMINARY COMMENTS TO MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS  B A S I S   O F   P R E S E N T A T I O N   O F   M A N A G E M E N T ’ S   D I S C U S S I O N   A N D   A N A L Y S I S   This Management’s discussion and analysis (“MD&A”) discusses the Corporation’s operating results and cash flows for the quarter and the  year ended December 31, 2018 compared with the quarter and the year ended December 31, 2017, as well as its financial position as at  December 31, 2018  compared  with  its  financial  position  as  at  December 31, 2017.  This  report  should  be  read  in  conjunction  with  the  audited consolidated financial statements and accompanying notes included in the 2018 Annual Report. The information contained in this  MD&A takes into account all major events that occurred up to February 20, 2019, the date at which the consolidated financial statements  and MD&A were approved and authorized for issuance by the Corporation’s Board of Directors. It presents the existing Corporation’s status  and business as per Management’s best knowledge as at that date.  Additional information on Uni‐Select, including the audited consolidated financial statements and the Corporation’s Annual Information  Form, is available on the SEDAR website at sedar.com.  In this MD&A, “Uni‐Select” or the “Corporation” refers, as the case may be, to Uni‐Select Inc. and its subsidiaries.  Unless  otherwise  indicated,  the  financial  data  presented  in  this  MD&A,  including  tabular  information,  is  expressed  in  thousands  of  US dollars, except per share amounts, percentages, number of shares and otherwise specified. Comparisons are presented in relation to  the comparable periods of the prior year.  The consolidated financial statements contained in the present MD&A were prepared in accordance with International Financial Reporting  Standards (“IFRS”). These financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors.  F O R W A R D ‐ L O O K I N G   S T A T E M E N T S   The MD&A is intended to assist investors in understanding the nature and importance of the results and trends, as well as the risks and  uncertainties  associated  with  Uni‐Select’s  operations  and  financial  position.  Certain  sections  of  this  MD&A  contain  forward‐looking  statements within the meaning of securities legislation concerning the Corporation’s objectives, projections, estimates, expectations or  forecasts.  Forward‐looking statements involve known and unknown risks and uncertainties, which may cause actual results in future periods to differ  materially  from  forecasted  results.  Risks  that  could  cause  the  results  to  differ  materially  from  expectations  are  discussed  in  the  “Risk  Management”  section.  Those  risks  include,  among  others,  competitive  environment,  consumer  purchasing  habits,  vehicle  fleet  trends,  general economic conditions and the Corporation’s financing capabilities.  There is no assurance as to the realization of the results, performance or achievements expressed or implied by forward‐looking statements.  Unless required to do so pursuant to applicable securities legislation, Management assumes no obligation as to the updating or revision of  forward‐looking statements as a result of new information, future events or other changes.  C O M P L I A N C E   W I T H   I F R S   The information included in this report contains certain financial measures that are inconsistent with IFRS. Non‐IFRS financial measures do  not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are, therefore, unlikely to be comparable to similar measures presented by  other entities. The Corporation considers that users of its MD&A may analyze its results based on these measurements. (Refer to section  “Non‐IFRS financial measures” for further details.)  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 21        PROFILE AND DESCRIPTION  Uni‐Select is a leader in the distribution of automotive refinish and industrial paint and related products in North America, as well as a  leader in the automotive aftermarket parts business in Canada and in the UK. Uni‐Select is headquartered in Boucherville, Québec, Canada,  and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the symbol UNS.   In Canada, Uni‐Select supports over 16,000 automotive repair and collision repair shops through a growing national network of more than  1,100 independent customers and over 70 company‐owned stores, many of which operate under the Uni‐Select BUMPER TO BUMPER®,  AUTO PARTS PLUS® AND FINISHMASTER® store banner programs. It also supports over 3,900 shops through its automotive repair/installer  shop banners, as well as through its automotive refinish banners.   In  the  United  States,  Uni‐Select,  through  its  wholly‐owned  subsidiary  FinishMaster,  Inc.,  operates  a  national  network  of  over  200 automotive  refinish  company‐owned  stores  under  the  FINISHMASTER  banner  which  services  a  network  of  over  30,000  customers  annually, of which it is the primary supplier to over 6,800 collision repair centre customers.   In the UK and Ireland, Uni‐Select, through its Parts Alliance group of subsidiaries, is a leading distributor of automotive parts supporting  over 23,000 customer accounts with a network of over 180 company‐owned stores.  OPERATIONAL REVIEW OF THE LAST THREE YEARS  S E L E C T E D   C O N S O L I D A T E D   I N F O R M A T I O N   (in thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified) 2018  2017 2016 OPERATING RESULTS  Sales  EBITDA(1)  EBITDA margin(1)  Special items  Adjusted EBITDA(1)   Adjusted EBITDA margin(1)  Net earnings  Adjusted earnings(1)  Free cash flows(1)  COMMON SHARE DATA  Net earnings  Adjusted earnings(1)  Dividend (C$)  Book value per share   Number of shares outstanding   Weighted average number of outstanding shares   FINANCIAL POSITION  Working capital  Total assets  Total net debt(1)  Total equity  Return on average total equity(1)  Adjusted return on average total equity(1)  1,751,965  1,448,272 1,197,319 104,940  110,752 106,848 6.0%  14,589  7.6% 6,780 8.9% (746) 119,529  117,532 107,628 6.8%  36,497  51,473  79,902  0.86  1.22  0.3700  12.36  8.1% 44,616 55,097 95,660 1.06 1.30 0.3625 12.25 9.0% 58,265 58,638 107,093 1.37 1.38 0.3350 11.19 42,387,300  42,273,812 42,214,178 42,253,987  42,261,423 42,434,956 256,365  254,581 1,540,570  1,496,389 418,703  523,882  7.0%  9.1%  417,909 517,977 9.0% 10.8% 191,458 980,616 111,973 472,362 12.8% 12.9% (1) This information represents a non‐IFRS financial measure. (Refer to the “Non‐IFRS financial measures” section for further details.)  Detailed analysis of the changes in operating results and the consolidated statements of financial position between 2018 and 2017 are  provided in the following sections. Detailed analysis of the changes in the operating results and the consolidated statements of financial  position between 2017 and 2016 are included in the MD&A in the 2017 Annual Report, available on the SEDAR website at sedar.com.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 22              O V E R V I E W   The  last  three  years  were  transformational  for  the  Corporation.  To  respond  to  the  constant  evolution  of  the  business,  market  and  competition, the Corporation implemented new business strategies and initiatives, building a long‐term platform for profitable growth  while reinforcing its market share and leadership positions. As well, the Corporation is thoroughly reviewing its cost to serve models to  optimize its profitability.  The major initiatives and achievements of the Corporation include the following:  ‐ Driving balanced‐growth through a combination of organic and acquisitive initiatives in all segments. The Corporation, with its mergers  and  acquisitions  program,  completed  26 acquisitions  over  the  2016  to  2018  period  which  added  279  company‐owned  stores  to  its  network. The Corporation energized its organic growth through initiatives such as opening 22 greenfields for the same period, out of  which 15 were opened in the UK since August 2017.   ‐ ‐ ‐ Improving  operational  efficiency  by  successfully  integrating  business  acquisitions,  launching  the  25/20  Plan,  previously  the  20/20  initiative, across its three pillars to align the cost structure with the evolution of the business model as well as developing and optimizing  software tools. Over the last three years, the Corporation closed and integrated 40 company‐owned stores in accordance with these  initiatives.   Transforming and evolving the Canadian Automotive Group segment to compete in the future by adding a corporate store network,  complementing  the  network  of  independent  jobber  customers,  developing  and  executing  new  enhanced  store  banner  and  merchandising programs (BUMPER TO BUMPER and AUTO PARTS PLUS) while launching the FINISHMASTER brand in Canada.  Evaluating additional new markets to establish a third growth pillar, with a cultural fit, a strong market position and significant potential  for growth, resulting in the acquisition on August 7, 2017 of The Parts Alliance, a UK leader in the distribution of automotive aftermarket  parts.  ‐ Managing a sound financial position and capital structure with strategic investments, the amendment and restatement of the credit  agreement, the enhancement of the vendor financing program and a constant return to shareholders through dividends.  All  these  activities  provided  healthy  free  cash  flows  to  the  Corporation,  allowing  further  growth  and  value  creation  in  all  business  segments. The Corporation started 2016 with 209 company‐owned stores across its Canadian Automotive Group and FinishMaster US  segments and has ended the 2018 year with a network of 468 company‐owned stores across its three operational segments.  2 0 1 8   F I N A N C I A L   Y E A R     Change management and restructuring  Evolving market conditions prompted the Corporation to review its business models, resulting in management changes, review of strategic  alternatives and restructuring. Notwithstanding, the distribution network broadened, supported by the opening of greenfields as well as  business acquisitions.   Key initiatives by segment:  FinishMaster US:  The FinishMaster US segment renewed with organic sales growth during the year, as a result of efforts deployed by the sales team and the  on‐boarding of new customers.   Consolidation movement in the market is causing a shift towards the national account customers, for which discounts are more significant,  as they are growing by acquiring multi‐shop owner (“MSO”) customers. This evolving customer mix as well as pricing pressure in the various  refinish  activities,  affected  the  margin.  These  headwinds  were  partially  counteracted  by  ongoing  productivity  improvement  initiatives  started in the second half of 2017.  Canadian Automotive Group:  The Canadian Automotive Group segment worked on the ongoing optimization and development of its company‐owned stores, investing  in their integration, which resulted in six company‐owned stores integrated and one sold during the year, while strengthening its market  position in the Atlantic region by acquiring AutoChoice Parts & Paints Limited.  To improve the supply chain and profitability, this segment initiated its portion of the 25/20 Plan with a first phase of reducing the workforce  and remodeling of the distribution network in the Prairies. This includes the integration of the current distribution centres in Saskatoon  and Calgary, while a superior one is expected to open in the first quarter of 2019 in Calgary. This will permit a broader selection of inventory.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 23    The Parts Alliance UK:  The Parts Alliance UK segment generated organic growth through strategic sales initiatives and the opening of 13 greenfields during the  year, for a total 15 since its acquisition, expanding the footprint in the UK.  The operating performance of this segment in 2018 was reinforced by a full year of operations, leveraging its fixed cost base, as well by  cost reduction in 2017 related to the 25/20 Plan and maximizing the operations of its company‐owned stores. As part of this process,  information technology solutions were either standardized, deployed or integrated over 20 company‐owned stores.   Furthermore, The Parts Alliance UK segment is improving its supply chain logistic, which includes the closure of a location, a slight reduction  in workforce and the inauguration of a national distribution centre, situated in the heart of the UK, providing an enhanced offer across the  network while improving efficiency.   Corporate Office and Others:  The primary goal of the Corporate Office and Others segment was to give tools to the businesses to unlock more efficiency and create  additional value for shareholders. This resulted in:  ‐ ‐ ‐ ‐ The announcement in September by the Board of Directors of the management changes and initiation of a review of strategic  alternatives;  The launch of the 25/20 Plan in November, extending the 20/20 initiative started in 2017;   The  amendment  and  restatement  of  the  credit  agreement,  converting  the  term‐loan  into  the  unsecured  long‐term  revolving  credit facility and extending the maturity of all the credit facilities to June 30, 2023, providing greater financial flexibility, at a  minimal cost; and  The integration of The Parts Alliance UK segment for the 52‐109 certification compliance.  2 0 1 7   F I N A N C I A L   Y E A R     Internationalization and evolving network  The  Corporation  evolved,  taking  giant  steps  and  an  international  turn  by  adding  The  Parts  Alliance,  a  UK  leader  in  the  distribution  of  automotive aftermarket parts, to its growing network. Meanwhile, the Canadian Automotive Group and the FinishMaster US segments  complemented their respective networks through selected business acquisitions and greenfield openings.   During the year, the Corporation grew through business acquisitions, adding a third pillar and a European presence to its network with the  acquisition of The Parts Alliance UK. As well, the FinishMaster US segment completed its largest acquisition with D’Angelo’s, while the  Canadian Automotive group segment realized certain acquisitions. In addition, greenfields were opened in the FinishMaster US and The  Parts Alliance UK segments. As a result of these growth initiatives, the number of company‐owned stores grew from 259 early 2017 to 447  by the end of the year.  Furthermore, the Corporation launched the 20/20 initiative to improve efficiency in all operational segments. The FinishMaster US segment  strived on reducing its costs to adapt the cost structure to the evolving business model. The Canadian Automotive Group segment focused  on  integrating  the  company‐owned  stores,  including  rebranding,  processes  and  the  implementation  of  the  new  point‐of‐sale  ("POS")  system. The Parts Alliance UK segment worked towards maximizing software tools and improving the productivity of its operations. Through  these various initiatives, 14 locations across the Corporation were successfully integrated.  For  its  part,  the  Corporate  and  Others  segment  amended  and  restated  the  credit  agreement  providing  a  total  upsize  of  $225,000  and  enabling, among other things, The Parts Alliance acquisition, as well as further growth.  2 0 1 6   F I N A N C I A L   Y E A R     Growing our network  The Corporation was successful in its growth and performance activities through accretive business acquisitions, while navigating through  slower economic conditions in Canada and a product line changeover in the United States.  Both  the  FinishMaster  US  and  the  Canadian  Automotive  Group  segments  were  actively  driving  growth  through  organic  initiatives  and  business acquisitions. The Canadian Automotive Group segment accelerated the company‐owned store initiative, building its foundation,  which included the deployment of a POS system, the launch of the new BUMPER TO BUMPER program and the FINISHMASTER brand in  Canada. The FinishMaster US segment opened a new distribution centre on the East Coast to improve services to customers while working  through a product line changeover during the second half of the year. Together, they concluded 14 business acquisitions, adding to the  network more than 60 locations before synergies. Integration progressed as planned and yielded the expected benefits.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 24        On  the  corporate  side,  strategies  were  initiated  to  manage  cash,  enhance  performance,  limit  financial  and  foreign  exchange  risks  and  ultimately  create  value  with  the  renewal  and  addition  of  vendor  financing  agreements  with  suppliers,  negotiations  with  information  technology suppliers for the deployment of a server solution, hedging of the stock‐based compensations as well as some large accounts  payable and a 2‐for‐1 stock split of common shares.  UPDATE  ON  THE  PERFORMANCE  IMPROVEMENT  PLAN  AND  SUBSEQUENT  EVENT  During the second half of 2017, the Corporation launched the 20/20 initiative to improve efficiency in all operational segments.   Considering the evolving market conditions faced in 2018, the Corporation decided to further align the cost structure with this new reality.  As  a  result,  the  Corporation  launched  the  25/20 Plan  in  November,  which  complemented  the  20/20 initiative.  This  plan,  affecting  all  segments, consists of headcount reduction and the integration of locations, as well as optimizing the supply chain logistics.  Through this plan, the Corporation expects to generate annualized cost savings of $25,000 by the end of 2020, of which, $18,700 has been  realized as at December 31, 2018.  During the year 2018, the Corporation reduced its workforce, integrated 14 company‐owned stores and sold one. In addition, to optimize  its logistical processes, the Corporation is currently integrating three smaller distribution centres into two larger ones, permitting increased  competitiveness and efficiency. These new distribution centres are expected to be operational during the first quarter of 2019.   The  total  cost  of  implementing  the  25/20 Plan  is  expected  to  be  approximately  $11,000.  As  at  December 31, 2018,  the  Corporation  recognized restructuring and other charges totaling $7,578. (Refer to the “Analysis of consolidated results” section for further details.)  The following table summarizes the annualized impacts as at December 31, 2018:  Annualized cost savings  Restructuring and other charges:  Restructuring charges  Other charges as incurred  Capital expenditures  Expected  Realized  By the end of  2020  25,000  6,500  4,500  11,000  7,000  As at  2018  18,700  5,055  2,523  7,578  5,509  As at December 31, 2018, a provision for restructuring charges of $4,173 is presented as current liabilities in the Corporation’s consolidated  statement of financial position.  In January 2019, the Board of Directors and Management initiated the development of a broad performance improvement and rightsizing  plan  for  the  FinishMaster  US  segment  with  the  objective  of  realigning  its  operations  to  address  changing  market  conditions,  including  ongoing consolidation by national accounts and pricing pressures. This plan, which is expected to generate additional annualized savings of  $10,000 by the end of 2019, focuses on four streams: consolidation of company‐owned stores, optimization, margin recovery and spending  reductions. Additional restructuring and other charges in the range of $5,000 to $7,000 will be recorded during the 2019 year, mainly for  severance and onerous lease contracts.  The 25/20 Plan and the FinishMaster US Segment performance improvement and rightsizing plan combined together will now be referred  to as the ″Performance Improvement Plan″ of the Corporation, with targeted annualized savings of $35,000.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 25                                                                      NON‐IFRS FINANCIAL MEASURES  The information included in this report contains certain financial measures that are inconsistent with IFRS. Non‐IFRS financial measures  do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are therefore unlikely to be comparable to similar measures presented by  other entities. The Corporation is of the opinion that users of its MD&A may analyze its results based on these measurements.   The following table presents performance measures used by the Corporation which are not defined by IFRS.  Organic growth(1)  EBITDA(1)  Adjusted EBITDA, adjusted  earnings and adjusted  earnings per share(1)  This measure consists of quantifying the increase in consolidated sales between two given periods,  excluding the impact of acquisitions, exchange‐rate fluctuations and when necessary, the variance in  the number of billing days. This measure enables Uni‐Select to evaluate the intrinsic trend in the sales  generated by its operational base in comparison with the rest of the market. Determining the rate of  organic growth, based on findings that Management regards as reasonable, may differ from the actual  rate of organic growth.  This  measure  represents  net  earnings  excluding  finance  costs,  depreciation  and  amortization  and  income taxes. This measure is a financial indicator of a corporation’s ability to service and incur debt.  It should not be considered by an investor as an alternative to sales or net earnings, as an indicator of  operating performance or cash flows, or as a measure of liquidity, but as additional information.  Management  uses  adjusted  EBITDA,  adjusted  earnings  and  adjusted  earnings  per  share  to  assess  EBITDA,  net  earnings  and  net  earnings  per  share  from  operating  activities,  excluding  certain  adjustments, net of income taxes (for adjusted earnings and adjusted earnings per share), which may  affect  the  comparability  of  the  Corporation’s  financial  results.  Management  considers  that  these  measures facilitate the analysis and provide a better understanding of the Corporation’s operational  performance. The intent of these measures is to provide additional information.  These  adjustments  include,  among  other  things,  restructuring  and  other  charges,  severance  and  retention bonuses related to Management changes as well as net transaction charges, amortization  of the premium on foreign currency options and amortization of intangible assets related to The Parts  Alliance acquisition. Management considers The Parts Alliance  acquisition as transformational. The  exclusion of these items does not indicate that they are non‐recurring.  EBITDA margin(1) and adjusted  EBITDA margin(1)  The EBITDA margin is a percentage corresponding to the ratio of EBITDA to sales. The adjusted EBITDA  margin is a percentage corresponding to the ratio of adjusted EBITDA to sales.  Free cash flows(2)  This measure corresponds to the cash flows from operating activities according to the consolidated  statements  of  cash  flows  adjusted  for  the  following  items:  changes  in  working  capital  items,  acquisitions of property and equipment and difference between amounts paid for post‐employment  benefits and current period expenses. Uni‐Select considers the free cash flows to be a good indicator  of financial strength and of operating performance because it shows the amount of funds available to  manage  growth  in  working  capital,  pay  dividends,  repay  debt,  reinvest  in  the  Corporation  and  capitalize on various market opportunities that arise.  The  free  cash  flows  exclude  certain  variances  in  working  capital  items  (such  as  trade  and  other  receivables, inventory and trade and other payables) and other funds generated and used according  to the consolidated statements of cash flows. Therefore, it should not be considered as an alternative  to  the  consolidated  statements  of  cash  flows,  or  as  a  measure  of  liquidity,  but  as  additional  information.   Total net debt(3)  This measure consists of long‐term debt, including the portion due within a year (as shown in note 17  to the consolidated financial statements), net of cash.  Total net debt to total net  debt and total equity ratio(3)   This ratio corresponds to total net debt divided by the sum of total net debt and total equity.   Long‐term debt to total  equity ratio(3)  This ratio corresponds to long‐term debt, including the portion due within a year (as shown in note 17  to the consolidated financial statements), divided by the total equity.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 26        Funded debt to adjusted  EBITDA(3)  Return on average total  equity(3)  This ratio corresponds to total net debt to adjusted EBITDA(1).   This ratio corresponds to net earnings, divided by average total equity.  Adjusted return on average  total equity(3)  This ratio corresponds to adjusted earnings(1) to which the amortization of intangible assets related to  The Parts Alliance acquisition is added back divided by average total equity.  (1) Refer  to  the  “Analysis  of  consolidated  results”  section  for  a  quantitative  reconciliation  from  the  non‐IFRS  financial  measures  to  the  most  directly  comparable measure calculated in accordance with IFRS.  (2) Refer to the “Cash flows” section for a quantitative reconciliation from the non‐IFRS measures to the most directly comparable measure calculated in  accordance with IFRS.  (3) Refer to the “Capital structure” section for further details.  ANALYSIS OF CONSOLIDATED RESULTS  The operations of The Parts Alliance UK segment are included in the consolidated results since their acquisition on August 7, 2017.  S A L E S   FinishMaster US  Canadian Automotive Group  The Parts Alliance UK  Sales  Sales variance  Conversion effect of the Canadian dollar and the British pound  Number of billing days  Acquisitions  Consolidated organic growth  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 203,440 122,460 93,555 2017 198,956 123,023 92,999 2018 829,982 503,829 418,154 2017 814,639 484,934 148,699 419,455 414,978 1,751,965 1,448,272 4,477 7,201 235 (2,208) 9,705 %  1.1  1.7  0.0  303,693 3,219 1,866 (0.5)  (287,039) 2.3  21,739 % 21.0 0.2 0.1 (19.8) 1.5 FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS Sales  reached  $419,455  for  the  quarter,  representing  a  growth  of  1.1%, compared to the same quarter in 2017, mainly from organic  growth of 2.3% and sales generated from business acquisitions. This  growth was partially offset by the conversion effect of the Canadian  dollar  and  the  British  pound  into  the  US dollar,  both  currencies  losing strength during the quarter.   The  consolidated  organic  growth  is  principally  coming  from  the  FinishMaster US and The Parts Alliance UK segments, respectively  reporting  organic  growth  of  3.9%  and  2.8%.  The  Canadian  Automotive  Group  segment  had  a  softer  quarter  and  reported  a  negative organic growth of 0.5%.   The  growth  of  21.0%,  compared  to  the  same  period  in  2017,  was  driven  by  the  sales  generated  from  business  acquisitions,  adding  sales  of  $287,039  or  19.8%,  mainly  from  The  Parts  Alliance  UK  segment.  On  a  twelve‐month  basis,  all  three  segments  reported  organic  growth, the result of initiatives undertaken by the sales teams and  the opening of greenfields. The FinishMaster Us segment reported  1.4%, the Canadian Automotive Group segment reported 0.5% while  The Parts Alliance UK segment reported 5.3%.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 27                  G R O S S   M A R G I N   Gross margin  In % of sales  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 134,603 32.1% 2017  139,987   33.7%  2018 575,169 32.8% 2017 465,074 32.1% TWELVE‐MONTH PERIODS The  gross  margin,  as  a  percentage  of  sales,  decreased  by  160 basis points, compared to the same quarter in 2017, mainly due  to  pricing  pressure  and  an  evolving  customer  mix  in  the  FinishMaster US segment.   The  gross  margin,  as  a  percentage  of  sales,  increased  by  70 basis points,  compared  to  the  same  period  in  2017,  benefiting  from The Parts Alliance acquisition, which has a business model with  a higher gross margin than the other segments.   These  impacts  were,  in  part,  compensated  by  improved  buying  conditions  in  the  Canadian  Automotive  Group  segment  after  reaching a higher level of annual performance rebates.  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  negative gross margin variance, in percentage of sales, is principally  attributable  to  pricing  pressure  and  an  evolving  customer  mix  for  the FinishMaster US segment.  E M P L O Y E E   B E N E F I T S   Employee benefits  In % of sales  FOURTH QUARTERS  Employee  benefits,  as  a  percentage  of  sales,  improved  by  20 basis points, compared to the same quarter in 2017, essentially  from  a  superior  absorption  of  fixed  payroll  in  relation  to  added  volume  from  overall  organic  growth.  The  reduction  of  the  performance‐based  compensation  across  the  Corporation  was  offset  by  a  charge  resulting  from  the  equity  swap  instruments  associated with the stock‐based compensation.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 75,412 18.0% 2017 75,469  18.2% 2018 308,546 17.6% 2017 236,684 16.3% TWELVE‐MONTH PERIODS Employee  benefits,  as  a  percentage  of  sales,  increased  by  130 basis points,  compared  to  the  same  period  in  2017.  This  variance is mainly attributable to a different business model in The  Parts  Alliance  UK  segment  requiring  a  higher  level  of  employee  benefits.  Excluding this element, employee benefits, in percentage of sales,  remained  stable.  The  FinishMaster  US  segment  savings  realized  from  the  25/20  Plan,  combined  with  the  net  reduction  of  performance‐based compensation, were offset by the integration of  the company‐owned stores and investments in resources required  in the Canadian Automotive Group segment.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 28                      O T H E R   O P E R A T I N G   E X P E N S E S   Other operating expenses  In % of sales  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 37,763 9.0% 2017  36,534   8.8%  2018 147,094 8.4% 2017 110,858 7.7% FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS Other  operating  expenses,  as  a  percentage  of  sales,  increased  by  20 basis  points,  compared  to  the  same  quarter  in  2017,  due  to  higher  professional  and  consulting  fees  as  well  as  information  technology expenses in the normal course of business. In addition,  the  weaker  Canadian  dollar  had  an  impact  on  foreign  exchange  losses, compared to a gain for the same quarter last year.  These  elements  were  partially  compensated  by  a  superior  absorption of fixed costs in relation to added volume from overall  organic growth.  Other  operating  expenses,  as  a  percentage  of  sales,  increased  by  70 basis points, compared to the same period in 2017, of which the  acquisition  of  The  Parts  Alliance  UK  segment  represents  30 basis point.  Once  The  Parts  Alliance  UK  segment  is  excluded,  the  remaining  variance, in percentage of sales, is mainly explained by losses related  to foreign exchange currencies, higher professional and consulting  fees  as  well  as  information  technology  expenses  in  the  normal  course  of  business.  Investments  were  required  for  the  ongoing  integration of company‐owned stores by the Canadian Automotive  Group segment, while a one‐time favorable saving was recognized  in 2017 in relation to the internalization of the servers.  These  elements  were  partially  compensated  by  a  superior  absorption of fixed costs in relation to added volume from overall  organic growth.  S P E C I A L   I T E M S   Special items comprise items which do not reflect the Corporation’s core performance or where their separate presentation will assist users  of the consolidated financial statements in understanding the Corporation’s results for the year. Special items are detailed as follows:   Restructuring and other charges  Severance and retention bonuses related to Management changes  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 7,578 961 106 8,645 2017  ‐  ‐  2,130  2,130  2018 7,578 6,157 854 14,589 2017 (523) ‐ 7,303 6,780 Restructuring and other charges  On November 14, 2018, the Corporation announced the 25/20 Plan, which mainly consists of headcount reduction and the consolidation  of locations, while optimizing the supply chain.   The Corporation recognized restructuring charges totalling $5,055, including $3,122 for severance and termination benefits, and $1,933 for  onerous contracts.   The Corporation also incurred other charges of $2,523, primarily comprising of consulting fees related to the review of strategic alternatives.   During 2017, the Corporation reviewed its remaining provisions in relation to the rightsizing of the corporate office, resulting in a reduction  of restructuring and other charges in the consolidated statements of earnings of $523.  Severance and retention bonuses related to Management changes  On September 18, 2018, the Corporation announced Management changes with the immediate departure and replacement of its President  and Chief Executive Officer, and the President and Chief Operating Officer of FinishMaster, Inc. As a result, the Corporation recognized  charges  totaling  $961  and  $6,157  for  the  quarter  and  twelve‐month  period  ended  December 31, 2018,  mainly  composed  of  severance  charges.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 29                    Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  In connection with The Parts Alliance acquisition completed in August 2017, the Corporation recognized transaction charges totaling $106  and $854 for the quarter and twelve‐month period ended December 31, 2018 ($2,130 and $7,303 respectively in 2017). These charges  include:  Acquisition costs  Other charges related to the acquisition  Favorable change in the fair value of foreign currency options  E B I T D A   Net earnings (loss)  Income tax expense (recovery)  Depreciation and amortization  Finance costs, net  EBITDA  EBITDA margin  Special items  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  FOURTH QUARTERS  The  adjusted  EBITDA  margin  decreased  by  160 basis  points,  compared  to  the  same  quarter  in  2017.  This  variance  is  mainly  explained  by  pricing  pressure  and  evolving  customer  mix  in  the  FinishMaster US segment.   These  elements  were  partially  compensated  by  the  Canadian  from  higher  annual  Automotive  Group  segment  benefiting  performance rebates as well as a superior absorption of fixed costs  from an increased volume of sales.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 ‐ 106 ‐ 106 2017  489  1,641  ‐  2,130  2018 294 560 ‐ 854 2017 7,310 1,699 (1,706) 7,303 Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 (2,363) (489) 10,265 5,370 12,783 3.0% 8,645 21,428 5.1% % 2017 8,721 2,170 9,977 4,986 25,854 (50.6) 6.2% 2,130 27,984 (23.4) 6.7% 2018 36,497  8,180  39,702  20,561  104,940  6.0%  14,589  119,529  6.8%  2017 44,616 22,002 29,647 14,487 110,752 7.6% 6,780 117,532 8.1% % (5.2) 1.7 TWELVE‐MONTH PERIODS The  adjusted  EBITDA  margin  decreased  by  130 basis  points,  compared  to  the  same  period  in  2017.  The  variance  of  the  twelve‐month period is principally explained by pricing pressure and  an  evolving  customer  mix  in  the  FinishMaster  US  segment,  losses  related  to  foreign  exchange  currencies,  higher  professional  and  consulting  fees  as  well  as  information  technology  expenses.  In  addition,  investments  were  required  for  the  integration  of  the  company‐owned  stores  by  the  Canadian  Automotive  Group  segment.  These  elements  were,  in  part,  compensated  by  savings  in  The  FinishMaster  US  segment  resulting  from  the  25/20  Plan  and  an  improved cost absorption at The Parts Alliance UK segment, which  benefited from a full twelve months of operations.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 30                        F I N A N C E   C O S T S ,   N E T   Finance costs, net  FOURTH QUARTERS  The  increase  in  finance  costs,  compared  to  the  same  quarter  in  2017, is mainly attributable to a higher average debt, which resulted  in higher borrowing costs.    Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 5,370 2017 4,986  2018 20,561 2017 14,487 TWELVE‐MONTH PERIODS The increase in finance costs, compared to the same period in 2017,  is  mainly  attributable  to  a  higher  average  debt,  mostly  related  to  The Parts Alliance  acquisition,  which  resulted  in  higher  borrowing  costs. This variance was partially compensated by the amortization  of  the  premium  on  foreign  currency  options  related  to  The  Parts  Alliance acquisition recorded in 2017.  (Refer to note 5 in the consolidated financial statements for further details.)  D E P R E C I A T I O N   A N D   A M O R T I Z A T I O N   Depreciation and amortization  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 10,265 2017   9,977  2018 39,702 2017 29,647 FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The  increase  in  depreciation  and  amortization,  compared  to  the  same  quarter  in  2017,  is  mainly  attributable  to  recent  capital  investments.  The  increase  in  depreciation  and  amortization,  compared  to  the  same  period  of  2017,  is  mainly  attributable  to  The  Parts  Alliance  acquisition, notably from the amortization of customer relationship  intangible  assets.  Depreciation  on  recent  capital  investments  also  contributed to the increase.  (Refer to note 6 in the consolidated financial statements for further details.)  I N C O M E   T A X   E X P E N S E   Income tax expense (recovery)  Income tax rate  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 (489) 17.1% 2017   2,170  19.9%   2018 8,180 18.3% 2017 22,002 33.0% FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The variance of the income tax rate, compared to the same quarter  in 2017, is mainly attributable to the lower enacted US corporate tax  rate announced in December 2017, as well as different geographic  pre‐tax earnings with distinct tax rates.   The variance of the income tax rate, compared to the corresponding  period  in  2017,  is  mainly  attributable  to  the  lower  enacted  US corporate  in  December  2017,  non‐deductible  acquisition  costs  in  2017  in  relation  to  The  Parts  Alliance acquisition, as well as different geographic pre‐tax earnings  with distinct tax rates.  announced  rate  tax  (Refer to note 7 in the consolidated financial statements for further details.)  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 31                          N E T   E A R N I N G S   A N D   E A R N I N G S   P E R   S H A R E   Net earnings (loss)  Special items, net of taxes  Amortization of the premium on foreign currency options, net of  taxes  Amortization of intangible assets related to the acquisition of  The Parts Alliance, net of taxes  Adjusted earnings  Earnings (loss) per share  Special items, net of taxes  Amortization of the premium on foreign currency options, net of  taxes  Amortization of intangible assets related to the acquisition of  The Parts Alliance, net of taxes  Adjusted earnings per share  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 (2,363) 6,741 2017 % 8,721 (127.1) 1,773 2018  36,497 10,811 2017 % 44,616 (18.2) 6,613 ‐ ‐ ‐ 2,003 1,052 5,430 (0.06) 0.16 ‐ 0.03 0.13 1,119 11,613 (53.2) 0.21 (128.6) 0.04 ‐ 0.02 0.27 (51.9) 4,165 51,473 0.86 0.26 ‐ 0.10 1.22 1,865 55,097 (6.6) 1.06 0.15 0.05 0.04 1.30 (18.9) (6.2) FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS Adjusted  earnings,  compared  to  the  same  quarter  in  2017,  decreased  by  $6,183  or  53.2%,  mainly  resulting  from  a  lower  adjusted  EBITDA,  as  well  as  additional  finance  costs  and  depreciation and amortization related to investments of capital.   Adjusted earnings, compared to the corresponding period in 2017,  decreased by $3,624 or 6.6%, as a result of additional finance costs  as well as depreciation and amortization, mostly related to business  acquisitions and investments of capital.   These elements were partially compensated by the contribution of  The Parts Alliance UK segment for a full year and the reduction of  the income tax rate for the US operations.  The conversion effect of the Canadian dollar and the British pound into the US dollar had no impact on earnings per share for both the  quarter and the twelve‐month period when compared to the corresponding periods of 2017.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 32                  C O N S O L I D A T E D   Q U A R T E R L Y   O P E R A T I N G   R E S U L T S   The Corporation’s sales follow seasonal patterns: sales are typically stronger during the second and the third quarters for the FinishMaster  US and the Canadian Automotive Group segments, and during the first and the second quarters for The Parts Alliance UK segment. Sales  are also impacted by business acquisitions as well as by the conversion effect of the Canadian dollar and the British pound into the US dollar.   The following table summarizes the main financial information drawn from the consolidated interim financial reports for each of the last  eight quarters.  2018  2017  Fourth  Quarter  Third  Quarter Second  Quarter First  Quarter Fourth  Quarter    Third  Quarter    Second  Quarter First  Quarter Sales  United States   Canada  United Kingdom(1)  EBITDA  EBITDA margin  Special items  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  Net earnings  Adjusted earnings  Basic earnings (loss) per share  Adjusted basic earnings per share  Diluted earnings per share  Dividends declared per share (C$)  203,440 122,460 93,555 214,209 131,128 103,508 210,954 139,572 111,045 201,379 110,669 110,046 198,956 123,023 92,999 419,455 448,845 461,571 422,094 414,978 12,783 3.0% 8,645 21,428 5.1% (2,363) 5,430 (0.06) 0.13 (0.06) 0.0925 29,712 6.6% 5,212 34,924 7.8% 10,594 15,528 0.25 0.37 0.25 0.0925 0.77:$1 1.30:$1 35,443 7.7% 114 35,557 7.7% 17,875 18,399 0.42 0.44 0.42 0.0925 0.77:$1 1.36:$1 27,002 6.4% 618 27,620 6.5% 10,391 12,116 0.25 0.29 0.25 0.0925 0.79:$1 1.39:$1 25,854 6.2% 2,130   27,984 6.7% 8,721  11,613  0.21 0.27 0.21 0.0925 0.79:$1 1.33:$1 206,495 133,612 55,700 395,807 32,181 8.1% 1,734 33,915 8.6% 11,159  15,851  0.26 0.37 0.26 0.0925 0.80:$1 1.31:$1 209,486 130,801 ‐ 340,287 29,544 8.7% 2,916 32,460 9.5% 13,738 16,635 0.33 0.39 0.32 0.0925 0.74:$1 ‐ 199,702 97,498 ‐ 297,200 23,173 7.8% ‐ 23,173 7.8% 10,998 10,998 0.26 0.26 0.26 0.085 0.76:$1 ‐ Average exchange rate for earnings (C$)  0.76:$1 Average exchange rate for earnings (£)  1.29:$1 (1) Sales since the completion of the acquisition on August 7, 2017.  ANALYSIS OF RESULTS BY SEGMENT  S E G M E N T E D   I N F O R M A T I O N   The Corporation is providing information on four reportable segments:   FinishMaster US:  distribution  of  automotive  refinish  and  FinishMaster, Inc. in the US market.  industrial  paint  and  related  products  representing  Canadian Automotive Group:  distribution  of  automotive  aftermarket  parts,  including  refinish  and  industrial  paint  and  related  products, through Canadian networks.  The Parts Alliance UK:  distribution  of  automotive  original  equipment  manufacturer  (“OEM”)  and  aftermarket  parts,  serving  local and national customers across the UK.  Corporate Office and Others:  head office expenses and other expenses mainly related to the financing structure.  The profitability measure employed by the Corporation for assessing performance is EBITDA.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 33              O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   F I N I S H M A S T E R   U S   Sales  Sales  Sales variance  Acquisitions  Number of billing days  Organic growth  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 203,440 2017 198,956  2018 829,982 2017 814,639 4,484 ‐ 3,210 7,694 %  2.3  ‐  1.6  3.9  15,343 (7,324) 3,221 11,240 % 1.9 (0.9) 0.4 1.4 TWELVE‐MONTH PERIODS The  FinishMaster  US  segment  is  reporting  a  growth  of  2.3%,  compared to the same quarter last year, which is the result of the  organic  growth  of  3.9%  in  part  offset  by  the  1.6%  impact  of  a  different number of billing days.   Sales from this segment increased by 1.9%, compared to the same  period  in  2017,  supported  by  organic  growth  as  well  as  business  acquisitions,  in  part  offset  by  the  impact  of  the  number  of  billing  days.  This  segment  is  reporting  organic  growth  for  a  third  consecutive  quarter, attributable to the sales team efforts on driving growth by  developing business volume and the onboarding of new customer  accounts.  The organic growth of 1.4% for the twelve‐month period is the result  investments,  as  well  as  initiatives,  customer  of  sales  team  two greenfields opened during the year.  EBITDA  EBITDA  EBITDA margin  Special items  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  FOURTH QUARTERS  The  adjusted  EBITDA  margin  decreased  by  330 basis  points  when  compared  to  the  same  quarter  last  year.  This  variance  is  mainly  attributable to pressure on the gross margin from the combination  of an evolving customer mix and pricing pressure. The customer mix  impact  resulted  from  a  shift  towards  the  national  account  customers, for which discounts are more significant.  These  elements  were  partially  compensated  by  an  improved  absorption  of  fixed  costs  in  relation  to  organic  growth,  lower  medical  benefits  as  well  as a  reduction  of  the performance‐based  compensation.  An  in‐depth  review  started  in  January  2019  with  the  objective  of  developing  a  plan  to  address  and  align  the  business  model  to  changing  market  conditions.  The  resulting  plan  will  leverage  the  25/20 Plan already in place. In addition, one company‐owned store  was integrated during the quarter.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 11,687 5.7% 1,693 13,380 6.6% 2017 % 19,603 (40.4) 9.9% ‐ 19,603 (31.7) 9.9% 2018 74,349 9.0% 1,693 76,042 9.2% 2017 % 91,345 (18.6) 11.2% ‐ 91,345 (16.8) 11.2% TWELVE‐MONTH PERIODS The  adjusted  EBITDA  margin  decreased  by  200 basis  points,  when  compared  to  the  same  period  last  year,  globally  affected  by  the  same factors mentioned in the quarter.   Furthermore,  the  twelve‐month  period  was  positively  affected  by  savings arising from activities initiated under the 25/20 Plan. These  activities  include  the  integration  of  five  company‐owned  stores  during  the  year  and  the  alignment  of  employee  benefits  to  its  evolving cost‐to‐serve model.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 34                          O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   C A N A D I A N   A U T O M O T I V E   G R O U P   Sales  Sales  Sales variance  Conversion effect of the Canadian dollar  Number of billing days  Acquisitions  Organic growth  FOURTH QUARTERS  Sales  for  the  Canadian  Automotive  Group  segment  decreased  by  0.5%,  compared  to  the  same  quarter  in  2017;  the  impact  of  a  different  number  of  billing  days  and  business  acquisitions  compensating for the effect of the Canadian dollar on its conversion  to the US dollar.  The  negative  organic  growth  reported  by  this  segment  for  the  quarter is attributable to different timings, in particular related to  the  Holiday  season  since  many  installers  and  jobbers  were  closed  two  more days  than  the  same  period  last  year.  In  addition,  as  previously  stated  when  reporting  the  results  of  the  third  quarter,  certain  paint  body  and  equipment  sales  were  made  in  advance  during the preceding quarter due to price increase.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 122,460 2017   123,023  2018 503,829 2017 484,934 (563) 4,557 (2,548) (2,019) (573) %    (0.5)  3.7  (2.1)  (1.6)  (0.5)  18,895 (290) (2,328) (13,653) 2,624 % 3.9 (0.1) (0.5) (2.8) 0.5 TWELVE‐MONTH PERIODS Sales  for  this  segment  increased  by  3.9%,  compared  to  the  same  period in 2017, driven by business acquisitions, organic growth and  a different number of billing days.  Organic  growth  was  0.5%  for  the  twelve‐month  period,  resulting  from  initiatives  on  driving  growth  and  overcoming  softer  market  conditions.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 35                    EBITDA  EBITDA  EBITDA margin  Special items  Adjusted EBITDA  EBITDA margin  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 5,948 4.9% 3,346 9,294 7.6% % (5.4) 47.9 2017 6,286 5.1% ‐ 6,286 5.1% 2018 28,616 5.7% 3,346 31,962 6.3% 2017 % 31,214 (8.3) 6.4% ‐ 31,214 6.4% 2.4 FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The adjusted EBITDA margin decrease of 10 basis points, compared  to the same period in 2017, is mainly related to efforts undertaken  in 2018 to optimize the company‐owned stores combined with the  integration  of  six  company‐owned  stores  and  one  sold  during  the  year. Furthermore, the twelve‐month period of 2018 was impacted  by losses on foreign exchange currencies due to a weaker Canadian  dollar,  while  the  corresponding  period  of  2017  benefited  from  a  one‐time saving in relation to the internalization of the servers.   These  elements  were,  in  part,  compensated  by  higher  volume  rebates,  a  greater  performance  of  the  PBE  program,  as  well  as  a  reduction of performance‐based compensation.  increased  by  250 basis  points,  The  adjusted  EBITDA  margin  compared to the same quarter in 2017, strengthened by improved  buying  conditions  after  reaching  a  higher  level  of  annual  performance  rebates.  Furthermore,  a  greater  performance  of  the  paint body and equipment (“PBE”) program, as well as a reduction  of  performance‐based  the  to  compensation  enhancement of the adjusted EBITDA margin for the quarter.  contributed  These elements were, in part, offset by losses on foreign exchange  currencies originating from the weaker Canadian dollar and higher  information technology expenses to support operations.  In relation to the restructuring announced during the quarter and  referred  to  as  the  25/20  Plan,  the  Canadian  Automotive  Group  segment immediately initiated its plan, with a first phase of reducing  the  workforce  and  remodeling  of  the  distribution  network  in  the  Prairies.  This  includes  the  integration  of  the  current  distribution  centres in Saskatoon and Calgary, while a superior one is expected  to open during the first quarter of 2019 in Calgary. This will permit a  broader selection of inventory. These initiatives are complementary  to the integration and optimization of the company‐owned stores.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 36                      O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   T H E   P A R T S   A L L I A N C E   U K   The operations of The Parts Alliance UK segment are reported since their acquisition on August 7, 2017.  Sales  Sales  Sales variance  Conversion effect of the British Pound  Number of billing days  Acquisitions  Organic growth  FOURTH QUARTERS  Sales  for  this  segment  increased  by  0.6%,  compared  to  the  same  quarter in 2017; the impact of the British pound on its conversion to  the US dollar mostly offsetting the 2.8% of organic growth and the  effect of a different number of billing day.   Organic growth for the segment was driven by the recent opening  of  greenfields.  During  the  fourth  quarter,  three  greenfields  were  opened  as  per  plan,  for  a  total  of  13  in  2018  and  15  since  its  acquisition, expanding the footprint in the UK.   Sales for this segment were softer than expected for December and  were affected by milder weather compared to 2017.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 93,555 2017   92,999  2018 418,154 2017 148,699 556 2,644 (427) (189) 2,584 %    0.6  2.8  (0.4)  (0.2)  2.8   269,455 3,509 973 % 181.2 2.4 0.6 (266,062) (178.9) 7,875 5.3 TWELVE‐MONTH PERIODS Sales for this segment increased by 181.2%, compared to the same  period in 2017, as the figures from last year included sales since the  acquisition on August 7, 2017.   The  organic  growth  of  5.3%  benefited  from  the  opening  of  greenfields as well as growth initiatives.  EBITDA  EBITDA  EBITDA margin  Special items  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  FOURTH QUARTERS  The  adjusted  EBITDA  margin  decreased  by  20 basis points,  compared  to  the  same  quarter  in  2017.  This  variance  is  largely  attributable  to  recent  investments  in  greenfields  impacting  the  EBITDA  margin  of  the  quarter  by  75 basis  points.  Greenfields  are  expected to affect the EBITDA margin until reaching the optimized  operational level, which may vary between 12 and 24 months.      This element was, in part, compensated by added volume of sales  related  to  organic  growth  and  increasing  the  absorption  of  fixed  costs.  As part of the 25/20 Plan, The Parts Alliance UK segment is reviewing  its  supply  chain,  which  includes  the  closure  of  a  location,  a  slight  reduction  inauguration  of  a  national  distribution centre, situated in the heart of the UK and allowing the  ability to grow while improving efficiency.   in  workforce  and  the  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 2,356 2.5% 1,230 3,586 3.8% % 2017 3,708 (36.5) 4.0% ‐ 3,708 4.0% (3.3) 2018 27,095 6.5% 1,230 28,325 6.8% % 2017 6,007 351.1 4.0% ‐ 6,007 371.5 4.0% TWELVE‐MONTH PERIODS leveraging  The  adjusted  EBITDA  margin  increased  by  280 basis points,  compared to the same period in 2017, reinforced by a full year of  operations,  and  its  fixed  cost  base.  Furthermore,  undertakings,  as  part  of  the  25/20  Plan,  supported  the  operating  integrating  the  operations  of  the  acquired  performance,  by  company‐owned  stores,  standardizing  their  processes  and  maximizing  their  contribution.  During  the  year,  three  company‐ owned stores were integrated.   Theses benefits were partially offset by the opening of greenfields,  impacting  the  annual  EBITDA  margin  by  approximately  40 basis points.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 37                        O P E R A T I N G   R E S U L T S   –   C O R P O R A T E   O F F I C E   A N D   O T H E R S   EBITDA  Special items  Adjusted EBITDA  FOURTH QUARTERS  The  variance,  compared  to  the  same  quarter  in  2017,  is  in  part  attributable to a charge resulting from the equity swap instruments  associated  with  stock‐based  compensation,  while  a  gain  was  realized last year for the corresponding quarter. In addition, higher  professional and consulting fees were incurred during the quarter  for current operations.  CASH FLOWS  O P E R A T I N G   A C T I V I T I E S  Cash flows from operating activities  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 (7,208) 2,376 (4,832) % (92.6)  2017 (3,743) 2,130 2018 (25,120)  8,320  2017 % (17,814) (41.0) 6,780 (1,613) (199.6)  (16,800)  (11,034) (52.3) TWELVE‐MONTH PERIODS The  variance,  compared  to  the  same  period  in  2017,  is  mostly  explained by the same factors mentioned for the quarter.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 13,398 2017   45,471  2018 94,579 2017 124,005 FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The variance in cash inflows from operating activities, compared to  the same quarter in 2017, is the result of investments in inventory  made  during  the  last  quarter  of  2018  to  benefit  from  annual  performance rebates, to prevent against potential logistical issues  related to Brexit, as well as to fill new distribution centres as part of  the 25/20 Plan.   This  variance  was  partially  compensated  by  a  reduction  in  trade  receivables  due  to  improved  collection  during  the  last  quarter  of  2018.  The variance in cash inflows from operating activities, compared to  the same period in 2017, is explained by growing sales, increasing  trade receivables and inventory levels. Additionally, investments in  inventory  were  required  at  the  end  of  the  year  to  benefit  from  annual performance rebates, to prevent against potential logistical  issues related to Brexit, as well as to fill new distribution centres as  part of the 25/20 Plan. In addition, higher interest payments in 2018  related to the financing of business acquisitions and larger Canadian  tax installments paid at the beginning of the year, contributed to the  variance.  These  elements  were  partially  compensated  by  a  higher  level  of  trade payables through the vendor financing program and a superior  operating  income,  notably  benefiting  from  the  contribution  of  The Parts Alliance UK segment for a full year.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 38                                          I N V E S T I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows used in investing activities  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 (38,178) 2017 (19,370)  2018 (86,193) 2017 (401,958) FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The increase in cash outflows used in investing activities, compared  to  the  same  quarter  in  2017,  mostly  resulted  from  business  acquisitions  during  fourth  quarter  of  2018,  adding  21 company‐owned stores to the consolidated network.  the  The variance in cash outflows used in investing activities, compared  to the same period in 2017, is mainly related to business acquisitions  closed  in  2017,  notably  the  addition  of  a  new  segment  with  The  Parts Alliance UK.  This  variance  was,  in  part,  compensated  by  additional  customer  investments  granted  by  the  FinishMaster  US  segment  in  2018  for  business volume development.  F I N A N C I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows from (used in) financing activities  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 21,979 2017 (54,782)  2018 (30,594) 2017 285,677 FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The variance in cash flows from financing activities, compared to the  same  quarter  in  2017,  is  mainly  explained  by  a  higher  level  of  business  acquisitions,  combined  with  investments  in  inventory  during the fourth quarter, which required additional funding from  the credit facility in 2018.  in  2017,  The variance in cash flows from financing activities, compared to the  same  period  is  mainly  explained  by  a  superior  reimbursement of the long‐term debt in 2018 resulting from a lower  level of business acquisitions financed by the credit facility, partially  offset  by  investments  in  inventory  and  the  grant  of  additional  customer investments during the current year.  F R E E   C A S H   F L O W S     Cash flows from operating activities  Changes in working capital  Acquisitions of property and equipment  Difference between amounts paid for post‐employment benefits and current  period expenses  Free cash flows  FOURTH QUARTERS  is  explained  by  The variance in free cash flows, compared to the same quarter in  2017,  important  property  and  equipment  investments  during  the  last  quarter  of  2018,  in  relation  to  new  in  the  Canadian  Automotive  Group  and  distribution  centres  The Parts Alliance UK  segments,  in  line  with  the  supply  chain  optimization as part of the 25/20 Plan.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 13,398 8,953 22,351 (8,675) 41 13,717 2017  45,471  (23,234)  22,237   (5,224)  2018 94,579 5,163 99,742 2017 124,005 (14,583) 109,422 (19,391) (13,658) (147)  16,866   (449) (104) 79,902 95,660 TWELVE‐MONTH PERIODS The  variance  in  free  cash  flows,  compared  to  the  same  period  in  2017, is mainly explained by higher interest payments related to the  financing of business acquisitions, larger Canadian tax installments  as well as capital investments for property and equipment as part of  the 25/20 Plan and for openings of greenfields.  These  elements  were,  in  part,  compensated  by  the  increasing  operating income, notably benefiting from a full‐year contribution  by The Parts Alliance UK segment.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 39                          FINANCING  S O U R C E S   O F   F I N A N C I N G  The Corporation is diversifying its sources of financing in order to manage and mitigate liquidity risk.  C R E D I T   F A C I L I T I E S   On August 30, 2018, the Corporation entered into an amended and restated credit agreement (the “agreement”). The agreement provides  for  a  $100,000  upsize  in  the  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility  (the  “revolving  credit  facility”)  through  the  conversion,  and  immediate  cancellation,  of  the  unsecured  term  facility  outstanding  balance.  The  total  maximum  principal  amount  available  under  the  agreement remains at $625,000, which is entirely composed of the revolving credit facility that can be repaid at any time without penalty.  In addition, the agreement extends the maturity of the revolving credit facility and the unsecured letter of credit facility to June 30, 2023.  As at December 31, 2018, the unused portion, subject to financial covenants, amounted to $207,000 ($193,000 as at December 31, 2017).  (Refer to note 17 in the consolidated financial statements for further details.)  V E N D O R   F I N A N C I N G   P R O G R A M   The  Corporation  benefits  from  a  vendor  financing  program.  Under  this  program,  financial  institutions  make  discounted  accelerated  payments to suppliers, and the Corporation makes full payment to the financial institutions according to the new extended payment term  agreements with suppliers.  As at December 31, 2018, Uni‐Select benefited from additional deferred payments of accounts payable in the amount of $213,478 and  used  $291,582  of  the  program  ($166,344  and  $229,468  respectively  as  at  December 31, 2017).  The  authorized  limit  with  the  financial  institutions is $300,000, following an increase of $32,500 during the second quarter of 2018. These amounts are presented in “Trade and  other payables” in the condensed consolidated statements of financial position. This program is available upon the Corporation’s request  and may be modified by either party.  F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   Derivative financial instruments – hedge of foreign exchange risk   The Corporation entered into forward contracts in order to mitigate the foreign exchange risks mainly related to purchases in currencies  other  than  the  respective  functional  currencies  of  the  Corporation.  The  consolidated  forward  contracts  outstanding  as  at  December 31, 2018 are as follows:   Currencies (sold/bought)  CAD/USD  GBP/USD  GBP/EURO  Maturity Average rate (1) Up to March 2019 Up to May 2019 Up to January 2019 0.79 1.27 1.11 Notional amount (2) 6,881 3,613 458 (1) Rates are expressed as the number of units of the currency bought for one unit of currency sold.  (2) Exchange rates as at December 31, 2018 were used to translate amounts in foreign currencies.  Derivative financial instruments used in cash flow hedges ‐ hedge of interest rate risk  The Corporation entered into various swap agreements to hedge the variable interest cash flows on a portion of the Corporation’s revolving  credit facility and term loan for total nominal amounts of $67,500 for interest rate swaps denominated in US dollars ($80,000 in 2017), and  £70,000 for interest rate swaps denominated in British pounds (same in 2017). Until their respective maturities, these agreements are fixing  the interest cash flows between 1.745% and 1.760% for interest rate swaps denominated in US dollars, and to 0.955% for interest rate  swaps denominated in British pounds.  Derivative financial instruments – hedge of share‐based payments cost   In  2016,  the  Corporation  entered  into  equity  swap  agreements  in  order  to  manage  the  market  price  risk  of  its  common  shares.  As  at  December 31, 2018, the equity swap agreements covered the equivalent of 364,277 common shares of the Corporation (same in 2017).  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 40        F U N D   R E Q U I R E M E N T S   The Corporation is able to meet both its operational and contractual fund requirements and support its various strategic initiatives for future  growth, by using the various financing tools mentioned above, as well as its capacity to generate cash flows.  O P E R A T I O N A L   N E E D S   Operational requirements that the Corporation will face in 2019 are summarized as follows:  ‐ The purchase of various capital assets for:  ‐ Partial renewal of the vehicle fleet through both financed leases and purchases;   ‐ Hardware equipment and software applications;  ‐ Location modernization;  ‐ Greenfield openings; and  ‐ Supply chain optimization in relation to the Performance Improvement Plan.  ‐ ‐ Incentives granted to customers.  The dividend payments.  C O N T R A C T U A L   O B L I G A T I O N S   Operating leases  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2033 for the rental of buildings,  vehicles  and  information  technology  equipment  and  services.  Some  of  these  lease  agreements  contain  renewal  options  for  additional  periods of one to five years which the Corporation may exercise by giving prior notice.  Finance leases  The Corporation mainly uses finance leases to renew its vehicle fleet. The terms vary from 16 to 84 months depending on the lease. As at  December 31, 2018, the carrying values of the leased assets, which are presented under "automotive equipment" along with "property and  equipment", were $11,680 ($19,141 as at December 31, 2017).  The following table shows the various contractual obligations due by period.  Long‐term debt(1) (2)  Operating leases  Finance leases(3)  Total  2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter 4 34,317 4,132 38,453 4 30,399 3,351 33,754 3 24,748 2,505 27,256 ‐ 418,220 ‐ 17,177 1,447 18,624 13,547 40,005 474 78 432,241 40,083 (1) (2) (3) Includes credit facility.  Does not include obligations related to interest on debt.  Include obligations related to interest on finance leases.  Post‐employment benefit obligations  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The  defined  benefit  pension  plans  include  a  basic  registered  pension  plan,  a  registered  pension  plan  for  senior  management  and  a  non‐registered  supplemental  pension  plan  for  certain  members  of  senior  management.  The  benefits  under  the  Corporation’s  defined  benefit pension plans are based on the years of service and the final average salary. The two registered pension plans are funded by the  Corporation and the members of the plan. Employee contributions are determined according to the members’ salaries and cover a portion  of the benefit costs. The employer contributions are based on the actuarial evaluation which determines the level of funding necessary to  cover the Corporation’s obligations.   For the year ending December 31, 2019, the Corporation expects to make contributions of approximately $1,676 for its defined benefit  pension plans. (Refer to note 16 in the consolidated financial statements for further details.)  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 41              Off balance sheet arrangements – guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers. In Management’s opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required  under these agreements and losses being absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s  financial obligations. (Refer to note 22 in the consolidated financial statements for further details.)  Under the terms of its credit facility, the Corporation has issued letters of credit amounting to $7,337 as at December 31, 2018 ($8,137 as  at December 31, 2017). (Refer to note 17 in the consolidated financial statements for further details.)  CAPITAL STRUCTURE  The  Corporation’s  capital  management  strategy  optimizes  the  capital  structure  to  enable  the  Corporation  to  benefit  from  strategic  opportunities  that  may  arise  while  minimizing  related  costs  and  maximizing  returns  to  shareholders.  The  Corporation  adapts  capital  management to the changing business conditions and the risks related to the underlying assets.  L O N G ‐ T E R M   F I N A N C I A L   P O L I C I E S   A N D   G U I D E L I N E S   Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s strategy is to monitor the following ratios to ensure flexibility  in the capital structure:  ‐ ‐ ‐ Total net debt to total net debt and total equity;  Long‐term debt to total equity ratio;  Funded debt to adjusted EBITDA ratio;  ‐ Adjusted return on average total equity; and  ‐ Dividend payout ratio based on the adjusted earnings of the previous year converted in Canadian dollars.  Components of debt ratios:  Long‐term debt  Total net debt  Total equity  Debt ratios(1):  Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Funded debt to adjusted EBITDA ratio  Return on average total equity  Adjusted return on average total equity  December 31, 2018 2017 426,739 418,703 523,882 448,581 417,909 517,977 44.4% 81.5% 3.50 7.0% 9.1% 44.7% 86.6% 3.56 9.0% 10.8% Dividend payout ratio  19.3% These ratios are not required for banking commitments but represent the ones that the Corporation considers pertinent to monitor and to ensure  flexibility in the capital structure.  21.9% (1) Management continuously monitors its working capital items to improve the cash conversion cycle, in particular, on optimizing inventory  levels in all business segments.  The slight decrease of the total net debt to total net debt and total equity ratio is related to the increase of the total equity resulting from  the net earnings of the period.   The reduction of the long‐term debt to total equity ratios is explained by the partial reimbursement of the debt from cash flows generated  by operations, combined with an increase of the total equity resulting from the net earnings of the period.  The improvement of the funded debt to adjusted EBITDA ratio is attributable to a higher adjusted EBITDA.   The variance of the adjusted return on average total equity is explained by lower adjusted earnings for the year impacted by additional  amortization of intangible assets and finance costs related to business acquisitions, which were, in part, compensated by an increase of the  average total equity.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 42            B A N K   C O V E N A N T S   For purposes of compliance, the Corporation  regularly monitors the requirements of its bank  covenants to ensure they are met. As at  December 31, 2018 and 2017, the Corporation met all the requirements.  D I V I D E N D S   For the year 2018, the Corporation declared dividends amounting to $0.370 per share compared to C$0.3625 in 2017, representing an  increase of 2.1%.  On February 20, 2019, the Corporation declared the first quarterly dividend of 2019 of C$0.0925, payable on April 16, 2019 to shareholders  of record as of March 31, 2019.  Dividends are approved by the Board of Directors, which bases its decision on operating results, cash flows and other relevant factors.  There is no guarantee that dividends will be declared in the future.  These dividends are eligible dividends for income tax purposes.  I N F O R M A T I O N   O N   C A P I T A L   S T O C K   (in thousands of shares)  Number of shares issued and outstanding  Weighted average number of outstanding shares  As of January 31, 2019, 42,387,300 common shares were outstanding.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2018 42,387 42,301 2017 42,274 42,274 2018 42,387 42,254 2017 42,274 42,261 Issuance of shares  During the year ended December 31, 2018, the Corporation issued 206,184 common shares (59,634 in 2017) at the exercise of stock options  for a cash consideration of $2,331 ($661 in 2017). The weighted average price of the exercise of stock options was C$14.94 for the year  (C$14.80 for 2017).  Repurchase and cancellation of shares  On April 18, 2018, the Corporation announced that it received approval from the TSX to renew its intention to purchase by way of a new  normal  course  issuer  bid  (“NCIB”),  for  cancellation  purposes,  up  to  1,500,000  common  shares,  representing  approximately  3.5%  of  its  42,273,812 issued and outstanding common shares as of April 16, 2018 over a twelve‐month period beginning on April 23, 2018 and ending  on April 22, 2019. In connection with the NCIB, the Corporation established an Automatic Purchase Plan (“APP”), enabling itself to provide  standard  instructions  regarding  the  redemption  of  common  shares  during  self‐imposed  blackout  periods.  Such  redemptions  will  be  determined by the broker in its sole discretion based on the Corporation’s parameters.  In relation to this APP, 92,696 common shares were repurchased during the year ended December 31, 2018 for a cash consideration of  $1,422 including a share repurchase and cancellation premium of $1,232 applied as a reduction of retained earnings (none in 2017).  S T O C K ‐ B A S E D   C O M P E N S A T I O N   The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.   Common share stock option plan for management employees and officers  For the year ended December 31, 2018, 181,679 options were granted to management employees and officers of the Corporation (573,215  for 2017), with an average exercise price of C$28.61 (C$29.02 in 2017). During the year, 206,184 options were exercised (59,634 for 2017)  and 340,360 options were forfeited or expired (none for 2017).  As at December 31, 2018, options granted for the issuance of 541,494 common shares (906,359 as at December 31, 2017) were outstanding  under the Corporation’s stock option plan, and 1,396,500 common shares (1,237,819 as at December 31, 2017) were reserved for additional  options under the stock option plan.  For the year ended December 31, 2018, compensation expense of $1,339 ($924 for 2017) was recorded in the “Net earnings”, with the  corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 43        Deferred share unit (“DSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2018,  the  Corporation  granted  83,423 DSUs  (36,572 DSUs  for  2017)  and  redeemed  86,292 DSUs  (25,491 DSUs for 2017). Compensation expense of $206 ($673 in 2017) was recorded during the year, and 150,468 DSUs were outstanding  as at December 31, 2018 (153,337 DSUs as at December 31, 2017). As at December 31, 2018, the compensation liability was $2,114 ($3,482  as  at  December 31, 2017)  and  the  fair  value  of  the  equity  swap  agreement  was  a  liability  of  $1,332  (liability  of  $352  as  at  December 31, 2017).  Performance share unit (“PSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2018,  the  Corporation  granted  135,709 PSUs  (127,950 PSUs  for  2017)  and  redeemed  248,601 PSUs  (70,991 PSUs for 2017). Compensation reversal of $661 (expense of $1,809 in 2017) was recorded during the year, and 160,103 PSUs were  outstanding as at December 31, 2018 (272,995 PSUs as at December 31, 2017). As at December 31, 2018, the compensation liability was  $317 ($4,945 as at December 31, 2017) and the fair value of the equity swap agreement was a liability of $1,726 (liability of $356 as at  December 31, 2017).  FINANCIAL POSITION  During  the  period,  the  financial  position,  when  compared  to  December 31, 2017,  has  been  impacted  by  business  acquisitions  and  the  conversion effect of the Canadian dollar and the British pound into the US dollar.  The following table shows an analysis of selected items from the consolidated statements of financial position:  Dec. 31, 2018 Dec. 31, 2017 Impact of  business  acquisitions     Impact on  conversion  C$/US$   and £/US$ Net  variances Short‐term  Cash  Trade and other receivables  Inventory  Trade and other payables  Long‐term  Investments and advances to merchant members  Intangible assets  Goodwill  Balance of purchase price, net (including short‐term portion) Long‐term debt (including short‐term portion)  Explanations for net variances:  Cash: Cash availability was used to reduce the long‐term debt.  8,036 247,732 524,335 532,676 46,039 210,331 372,007 5,274 426,739 30,672 236,811 458,354 446,370 30,628 231,365 372,119 18,413 448,581 ‐  1,768  8,780  2,456  180  2,371  (428) (11,835) (18,684) 22,208 20,988 75,885 (20,493) 104,343 (439) 15,670 (6,925) (16,480) 11,156  (11,268) (12,617)  32,979  (522) (8,869) (45,952) ‐ ‐ Trade and other receivables: The increase is essentially related to growing sales activities.  Inventory:  The  increase  is  attributable  to  growing  activities,  notably  from  the  opening  of  greenfields,  as  well  as  to  additional  investments required at the end of the year to benefit from annual performance rebates, to prevent against potential logistical issues  related to Brexit, as well as to fill new distribution centres as part of the 25/20 Plan.  Trade and other payables: The increase is mainly explained by additional volume of trade payables going through the vendor financing  program.  Investments and advances to merchant members: The increase is mainly attributable to additional customer investments granted by  the FinishMaster US segment in relation to new business volume wins, net of amortization.  Intangible assets: Amortization during the period, net of new investments, explains the variance.  Long‐term debt: Operating activities combined with the available cash position, net of the investments of the period, allowed the partial  reimbursement of the debt.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 44              RELATED PARTIES  For the years ended December 31, 2018 and 2017, common shares of the Corporation were widely held, and the Corporation did not have  an ultimate controlling party.  Transaction with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2018 and 2017, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Severances and retention bonuses  Stock‐based benefits   Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension  Years ended  December 31, 2018 5,254 3,626 1,693 235 10,808 2017 4,786 ‐ 2,308 274 7,368 There were no other related‐party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2018 and 2017.  RISK MANAGEMENT  In the normal course of business, the Corporation is exposed to a variety of risks and uncertainties that may have a material and adverse  impact on its business activities, operating results, cash flows and financial position. The Corporation continuously maintains and updates  its system of analysis and controls on operational, strategic and financial risks to manage and implement activities with the objective of  mitigating the risks.  The following information is a summary of key risk factors, which may not be exhaustive.   R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   E C O N O M Y   Economic climate  The economic climate has a moderate impact on sales of automotive aftermarket parts, automotive refinish and industrial paint and related  products  and  on  the  Corporation’s  operations.  Although  the  automotive  aftermarket  industry  is,  to  some  extent,  dependent  on  the  economic climate, it is not nearly as affected as new car sales are by a difficult economic situation, since deciding to make car repairs is less  discretionary and less expensive than the decision to buy a new vehicle.   Changes in legislation or government regulations or policies   Certain  political  developments  occurring  this  past  year  have  resulted  in  increased  uncertainty  for  multi‐national  companies.  These  developments may result in trade policy actions that could impact the landscape of international trade. The Corporation’s business is global  and changes to existing international trade agreements, blocking of foreign trade or imposition of tariffs on foreign goods could result in  decreased sales and/or increase in pricing, either of which could have an adverse impact on the business, operational results, financial  condition and cash flows in future periods for the Corporation.   Inflation  Management believes that inflation has limited impact on the Corporation’s financial results as the vast majority of price increases imposed  by manufacturers are passed on to consumers for after market parts. Nevertheless, for automotive refinish and industrial paint and related  products, the Corporation may not be able to implement additional price increases in the future and that could have a negative impact on  financial  results.  To  reduce  the  risk,  the  Corporation  employs  numbers  of  practices,  including  re‐evaluate  cost‐to‐serve  and  negotiate  agreements with vendors.  Distance travelled  There is a direct link between unemployment rates, fuel prices and distance travelled as there is a direct link between distance travelled  and the rate of vehicle wear and tear and repairs. Fuel prices also affect the Corporation’s delivery costs.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 45                                R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   B U S I N E S S   C O N T E X T   Growth in the vehicle fleet   The growing number of car models over the last few years, coupled with their longer lifespan, results in a proliferation of aftermarket parts,  imposing financial constraints on distributors and wholesalers that must carry a greater selection of parts to ensure adequate availability.  This factor is partly offset by manufacturers putting increasingly sophisticated technological components into their vehicles, resulting in  each part having more than one use and costing more to repair, which is favourable to the automotive aftermarket.  The  rise  in  the  number  of  foreign  vehicle  brands  in  North  America  is  also  responsible  for  the  growing  number  of  car  models  and  the  proliferation of aftermarket parts. This situation, together with technological complexity, electric cars and greater number of electronic  components being used in cars, are factors that tend to favour dealers when consumers are deciding on a service supplier to perform their  vehicle  maintenance.  On  the  other  hand,  any  potential  downsizing  of  automobile  dealers’  network  could  result  in  a  move  toward  the  aftermarket network for vehicle maintenance and repairs.  Products supply and inventory management  Uni‐Select  primarily  distributes  parts  and  products  from  well‐known  and  well‐established  North  American  manufacturers.  These  manufacturers generally take responsibility for products that are defective, poorly designed or non‐compliant with their intended use.   Uni‐Select  directly  imports,  to  a  lesser  extent,  various  parts  and  products  from  foreign  sources;  with  regards  to  these  parts,  the  cash  recovery of an eventual recourse against a supplier or manufacturer is uncertain. The Corporation carries liability insurance. In addition,  transport logistics between the country of origin and the markets supplied increase the risk of stock outages.   The nature of the Corporation’s businesses demands the maintenance of adequate inventories and the ability to meet specific delivery  requirements. Supply management is an important element for proper inventory management and under most of our automotive parts  supply agreements, the Corporation has return privileges, which helps mitigate the risks associated with inventory obsolescence.  To ensure a continuous supply of its products, the Corporation examines the financial results of its main suppliers and regularly reviews the  diversification of its sources of supply.   Distribution by the manufacturer directly to consumers  The distribution of paint depends on the supply of products to the Corporation by certain large and limited number of manufacturers. One  or some of these manufacturers could, in the future, decide to distribute their products directly to the end‐customers or through other  distributors without using the Corporation’s services as a distributor. Such decision could cause an adverse effect on the profitability of the  Corporation’s  business  depending  on  the  importance  of  the  manufacturer  in  the  Corporation’s  supply  chain  and  the  availability  of  alternative  supply  sources.  To  reduce  such  risks,  Uni‐Select  retains  harmonious  business  relationships  with  large  paint  manufacturers,  provides efficient distribution and offers loyalty programs to their body shop customers, thereby creating value throughout the supply  chain.  Technology  Ongoing technological developments in recent years require distributors and wholesalers to provide continual training programs to their  employees and customers, along with access to new diagnostic tools. Uni‐Select manages the potential impact of these trends through the  scope and quality of the training and support programs it provides to independent wholesalers, their employees and their customers. It  provides its customers with access to efficient and modern technologies in the areas of data management, warehouse management and  telecommunications.   Improved  safety  features  such  as  collision  avoidance  systems,  driverless  vehicles  and  other  safety  improvements  as  well  as  insurance  company influence may reduce the demand for some of the Corporation’s paint and related products and may have an impact on the  operations and financial results.   Environmental risks  The industry of paint and of certain parts products distribution involves a certain level of environmental risk. Damages or destruction to  warehouses specialised in the storage of such products, notably by fire, resulting in the spillage of paint or hazardous material, can have  environmental consequences such as soil contamination or air pollution. These specialised warehouses are well‐equipped to reduce such  risks. This includes up‐to‐date sprinkler systems and retention basins in the event of accidental spills.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 46        Risks related to legal, regulatory compliances and litigations  The global operations of the Corporation require to be compliant with applicable laws and regulations in many jurisdictions on various  matters,  such  as:  anticorruption,  taxation,  securities,  antitrust,  data  privacy  or  data  protection  (including  the  General  Data  Protection  Regulation) and labour relations. Complying with these diverse requirements applicable to the operations of the Corporation located in  Canada, the US and the UK, is an important task that consumes significant resources (including external professional advisers). Some of  these laws and regulations may impose several requirements and may expose the Corporation to penalties and fines for non‐compliance  as well as harm its reputation.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   O P E R A T I O N A L   C O N T E X T   Risks related to Uni‐Select’s business model and strategy  In  the  automotive  aftermarket, Uni‐Select’s  business  model  is servicing  independent  wholesalers  and  independent  installers  through  a  network of company‐owned warehouses and stores. This requires the Corporation to take special measures to promote its wholesalers’  loyalty and long‐term survival. This is why Uni‐Select’s fundamental approach is to drive the growth, competitiveness and profitability of  its independent wholesalers by a total business solution that incorporates good purchasing conditions, proactive management of product  selection, highly efficient distribution services, innovative marketing programs and various support services, such as training and financing.   Furthermore,  considering  that  owners  of  aftermarket  parts  stores  are  aging,  Uni‐Select  has  also  implemented  succession  programs  to  enable independent wholesalers who wish to retire to sell their business to a family member or an employee. Alternatively, Uni‐Select may  decide  to  purchase  the  business  of  its  independent  wholesalers  to  protect  and  grow  its  distribution  network,  as  part  of  its  corporate  strategy.  Strategic Alternatives Review  In  September  2018,  the  Board  of  Directors  of  the  Corporation  made  management  changes  and  announced  the  formation  of  a  Special  Committee of independent members of the Board to oversee a review of strategic alternatives. The Special Committee, the Board and  management continue to actively review, analyze and evaluate a comprehensive range of alternatives with the goal of maximizing value  for our shareholders. There are no guarantees that the review of strategic alternatives will result in a transaction, or if a transaction is  undertaken, as to its terms or timing.  Integration of acquired business  The Corporation’s growth‐by‐acquisition strategy carries its share of risks. The Corporation’s success of its acquisitions depends on its ability  to  integrate  and  crystallize  synergies  in  terms  of  efficiently  consolidating  the  operations  of  the  acquired  businesses  into  its  existing  operations. Uni‐Select has developed an expertise in this regard having successfully acquired and integrated several businesses over the  years. To limit its risk, the Corporation has adopted a targeted and selective acquisition strategy, conducts strict due diligence and develops  detailed integration plans. Finally, Uni‐Select relies on a multidisciplinary team that is able to accurately assess and manage the risks specific  to the markets where it does business.  Competition  The aftermarket industry in which the Corporation does business is highly competitive. Availabilities of parts, prices, quality and customer  service are critical factors. Uni‐Select competes primarily in the DIFM (Do It For Me) segment of the industry with, among others, national  retail chains, independent distributors and wholesalers as well as online suppliers. Competition varies from market to market, and some  competitors may have superior advantages over Uni‐Select, which may result, among others, in a reduction in selling prices and an increase  in  marketing  and  promotional  expenses,  which  would  drive  down  the  Corporation's  profitability.  To  reduce  this  risk,  the  Corporation  regularly  reviews  its  product  and  service  offering  to  meet  the  needs  of  its  customer  base  as  effectively  as  possible.  In addition,  the  proliferation of parts in itself is a barrier to entry into the market for new competitors.  Business and financial systems  The  Corporation  relies  extensively  on  its  computer  systems  and  the  systems  of  its  business  partners  to  manage  inventory,  process  transactions and report results. These systems are subject to damage or interruption from power outages, telecommunications failures,  computer  viruses,  security  breaches  and  catastrophic  events.  If  its  computer  systems  or  those  of  its  business  partners  fail  to  function  properly, the Corporation may experience loss of critical data and interruptions or delays in its ability to manage inventories or process  transactions, potentially impacting revenue and operational results. To mitigate that risk, the Corporation is supported by expert firms to  prevent  its  applications  from  intrusion  and  loss  of  data.  It  includes  robust  firewalls,  backup  procedures,  dual  telecommunication  lines,  hardware redundancy and external hosting of equipment in specialised sites.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 47        Human resources   During this period of active change, Uni‐Select must attract, train and retain a large number of competent employees, while controlling  payroll.  Labour  costs  are  subject  to  numerous  external  factors,  such  as  wage  rates,  fringe  benefits  and  the  availability  of  local  skilled  resources at the opportune moment and internal factors such as the renegotiation of collective agreements for unionized employees. The  inability  to attract,  train and retain employees could affect the Corporation’s growth capacity as well as its financial performance. The  Corporation has the following to attract, train and retain the best talent:  ‐ Guides to accelerate employee on‐boarding and measure proficient acquisition integration;  ‐ ‐ Focus on areas related to training, such as sales development, business‐related subject matter reinforcement, effective teams  and interpersonal communications;   Yearly talent reviews for performance, development and succession; and  ‐ Harmonized competitive and equitable pension and benefits programs.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   Liquidity risk  Liquidity risk is the risk that the Corporation will encounter difficulty in meeting its obligations on time and at a reasonable cost. This risk is  dealt with in the “Financing” section.   Credit risk  Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk to which the  Corporation is exposed represents the carrying amount of cash, cash held in escrow, trade and other receivables and advances to merchant  members. No account represents more than 5% of total accounts receivable. In order to manage its risk, specific credit limits are determined  for certain accounts and reviewed regularly by the Corporation.   The Corporation may also be exposed to credit risk from its foreign exchange forward contracts, its interest rate swaps and its equity swap  agreements, which is managed by dealing with reputable financial institutions.   The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly, and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk.   Allowances for doubtful accounts and past‐due accounts receivable are reviewed at least quarterly, and a bad‐debt expense is recognized  only for accounts receivable for which collection is uncertain.  Foreign exchange risk  The Corporation is exposed to foreign exchange risk on its financial instruments mainly related to purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation. To limit the impact of fluctuations in the Canadian dollar or the British pound over the  US dollar and Euro on forecasted cash flows, the Corporation uses forward contracts from time to time.   The Corporation has certain investments in foreign operations (United States and United Kingdom) whose net assets are exposed to foreign  currency translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar or British  pound denominated debt instruments.   Interest rates  The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable‐rate debts. The Corporation manages its interest rate  exposure by maintaining an adequate balance of fixed versus variable rate debt and by concluding swap agreements to exchange variable  rates for fixed rates. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes.    (For further details about risks associated with financial instruments, refer to note 20 in the consolidated financial statements.)  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 48        CHANGE IN ACCOUNTING POLICIES  A C C O U N T I N G   C H A N G E S   A D O P T E D   I N   2 0 1 8     The Corporation applied, for the first time, IFRS 15 “Revenues from contracts with customers” and IFRS 9 “Financial Instruments” that  require restatement of previous consolidated financial statements.   Revenues from contracts with customers  In May 2014, the International Accounting Standards Board (“IASB”) and the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) jointly issued  IFRS 15, a converged standard on the recognition of revenue from contracts with customers. It supersedes the IASB’s current revenue  recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”, and related interpretations. IFRS 15 provides a single  principle‐based five‐step model to use when accounting for revenue arising from contracts with customers.  The Corporation has applied IFRS 15 as of January 1, 2018 using the full retrospective method of adoption. The effect of adopting this  standard is detailed as follows:   Effects on the consolidated financial statements and notes for the year ended December 31, 2017  Under the new standard, the transfer of products with a right of return is presented gross as a refund liability and an asset for recovery. In  the Corporation’s audited consolidated financial position as at December 31, 2017, the allowance for returns was presented on a net basis  and, therefore, a reclassification of $9,644 from “Trade and other payables” to “Trade and other receivables” is required.  The implementation of IFRS 15 had no material impact on the Corporation’s consolidated statements of earnings, comprehensive income,  changes in equity and cash flows for the year ended December 31, 2017.  The new disclosure requirements of IFRS 15 partially impacted the information described under notes 2 and 3 in the consolidated financial  statements. Refer to these notes, under their respective “Sales recognition” sections, for further details.  Financial instruments  In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard on financial  instruments (IAS 39). IFRS 9 introduces a single, principle‐based approach for the classification of financial assets, driven by the nature of  cash flows and the business model in which an asset is held. IFRS 9 also provides guidance on an entity’s own credit risk relating to financial  liabilities and has modified the hedge accounting model to align the economics of risk management with its accounting treatment. The  standard results in a single expected‐loss impairment model rather than an incurred losses model.  The Corporation has applied IFRS 9 retrospectively, with the initial application date as of January 1, 2018. This transition had no significant  impact on the consolidated financial statements.   The  new  disclosure  requirements  of  IFRS  9  partially  impacted  the  information  described  under  note  3  in  the  consolidated  financial  statements.  Refer  to  this  note,  under  “Financial  instruments  ‐  Classification  and  measurement  of  non  derivative  financial  assets”  and  “Financial instruments ‐ Impairment of non derivative financial instruments” sections for further details.  The following summarizes other impacts resulting from the adoption of the accounting changes:   Classification  and  measurement  of  non  derivative  financial  instruments:  The  Corporation  reclassified  its  loans  and  receivables  financial  assets to financial assets measured at amortized cost. The adoption of IFRS 9 did not result in any measurement adjustments to the financial  assets  and,  therefore,  does  not  require  restatement  of  comparative  periods.  As  well,  it  had  no  significant  effect  on  the  Corporation’s  accounting policies for financial liabilities and derecognition of financial instruments.   Impairment of non derivative financial instruments: IFRS 9 replaces the incurred loss model in IAS 39 with the ECL approach. The adoption  of the ECL requirements of IFRS 9 had no significant impact on the Corporation’s accounting for impairment losses for financial assets.  Derivative financial instruments and hedge accounting: The Corporation has elected to adopt the new general hedge accounting model in  IFRS  9.  This  requires  the  Corporation  to  apply  a  more  qualitative  and  forward‐looking  approach  to  assessing  hedge  effectiveness.  The  adoption  of  the  hedge  accounting  requirements  of  IFRS  9  did  not  result  in  any  changes  in  the  eligibility  for  hedge  accounting  and  the  accounting for the derivative financial instruments designated as effective hedging instruments at the transition date.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 49        F U T U R E   A C C O U N T I N G   C H A N G E S   EFFECTIVE DATE – JANUARY 1, 2019 WITH EARLIER ADOPTION PERMITTED IN CERTAIN CIRCUMSTANCES  Leases  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 “Leases”, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the classification as  an operating lease and requires lessees to recognize a right‐of‐use asset and a lease liability in the consolidated statement of financial  position with exemptions permitted for short‐term leases and leases of low value assets. In addition, IFRS 16 changes the definition of a  lease, sets requirements on how to account for the asset and liability (including complexities such as non‐lease elements, variable lease  payments and options periods), changes the accounting for sale and leaseback arrangements and introduces new disclosure requirements.   The impact of this new standard, including the presentation and disclosure requirements, has been assessed. IFRS 16 will affect primarily  the accounting for the Corporation’s real estate operating leases. The Corporation intends to apply the modified retrospective transition  approach and will not restate comparative amounts for the year prior to its adoption. Under this approach, the cumulative effect of initially  applying IFRS 16 will be recognized as an adjustment to the opening balance of retained earnings at the date of initial application. The  Corporation has elected to apply the following transitional practical expedients:  - - - Apply a single discount rate to a portfolio of leases with reasonably similar characteristics;  Account for leases for which the remaining lease term ends within 12 months of the effective date as a short‐term lease;  Recognize  short‐term  leases  and  low  value  leases  on  a  straight‐line  basis  as  “Other  operating  expenses”  in  the  consolidated  statement of earnings.  The Corporation expects to recognize new assets (right‐of‐use assets) and liabilities (lease liabilities) approximating $86,000 and $97,000  respectively, as well as deferred tax assets of about $2,000.   As a result of adopting the new standard, the Corporation expects that net earnings will decrease for 2019. As well, earnings before finance  costs, depreciation and amortization and income taxes is expected to increase, since the operating lease payments were included in “Other  operating expenses”, while the amortization of the right‐of‐use assets and interest on the lease liabilities are excluded from this measure.  Cash flows from operating activities will increase since the repayment of the principal portion of the lease liabilities will be presented as  part of the cash flows from financing activities.   Refer to note 22 in the consolidated financial statements for more details on the Corporation’s future minimum lease payments under  operating leases as at December 31, 2018.  USE OF ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGMENTS  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  notes  to  the  consolidated  financial  statements. Judgment is commonly used in determining whether a balance or transaction should be recognized in the consolidated financial  statements and estimates and assumptions are more commonly used in determining the measurement of recognized transactions and  balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  E S T I M A T E S   Business  combinations:  Upon  the  recognition  of  a  business  combination,  the  Corporation  records  the  assets  acquired  and  liabilities  assumed at their estimated fair  values. The value of goodwill  recognized is directly affected by  the estimated values of the assets and  liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or in  net earnings in subsequent years. (Refer to note 10 in the consolidated financial statements for further details.)  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for the right of return, assurance warranties and trade  and volume discounts. These estimates are calculated segment‐by‐segment based on the agreed‐on specifications with the customers, the  Corporation’s historical experience and Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout  the year.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 50        Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling prices and costs, product demand and return fees. The Corporation also uses estimates in determining the value of trade discounts,  rebates  and  other  similar  items  receivable  from  vendors.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.  Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions about the future demand for its products and conditions prevailing in the markets where its products are sold. This allowance,  which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements of financial  position.  Management  must  make  estimates  when  establishing  such  allowances.  In  the  event  that  actual  market  conditions  are  less  favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives and residual values of property  and equipment and intangible assets with finite useful lives. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  Impairments of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best estimates to estimate future cash flows in the determination of the recoverable amounts of assets and the fair value of cash generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results.  Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order to adjust  current market rates for assets and entity‐specific risk factors. Revisions of these assumptions and estimates, or variances between the  estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements of financial  position, and on the Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2018 and 2017, no impairment losses  or reversals of previous losses have been recorded on the Corporation’s non‐current assets.  (Refer to note 14 in the consolidated financial  statements for further details.)  Deferred taxes: The Corporation estimates its deferred income tax assets and liabilities based on differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the date of  the consolidated financial statements for the years in which temporary differences are expected to reverse. Changes in the timing of the  reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the actual  amounts realized, which would affect net earnings in a subsequent period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates, and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes into  account the Corporation’s specific anticipation of future salary increases and retirement ages of employees. Discount rates are determined  at each year‐end by reference to high quality corporate bonds that are denominated in the currency in which the benefits will be paid and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these  assumptions  may  significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. (Refer to note 16 in the consolidated financial statements for further  details.)  Hedge effectiveness: The Corporation uses estimates and assumptions, based on external market trends and Management’s best estimates  of entity‐specific risks, in assessing the hedge effectiveness prospectively throughout the hedging relationship, if any. Hedge accounting is  terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable. Differences in  actual  results  may  have  an  impact  on  the  Corporation’s  net  earnings  in  subsequent  periods.  The  Corporation  does  not  use  derivative  financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  J U D G M E N T S   Leases: The Corporation uses judgment in determining the classification of its leased assets at inception of the lease. (Refer to note 3 in the  consolidated financial statements for further details.)  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in the previous section, various estimates made  by Management are used in the impairment tests.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 51    Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, if any, the Corporation uses judgment in determining the probability that a  forecasted transaction will occur.  EXCHANGE RATE DATA  The following table sets forth information about exchange rates based upon rates expressed as US dollars per comparative currency unit:  Average for the period (to translate the statement of earnings)  Canadian dollar  British pound  Period end (to translate the statement of financial position)  Canadian dollar  British pound  Years ended  December 31,  2018  2017  2016  0.77  1.34  0.73  1.27  0.77  1.33  0.80  1.35  0.75  ‐  0.74  ‐  As  the  Corporation  uses  the  US  dollar  as  its  reporting  currency  in  its  consolidated  financial  statements  and  in  this  document,  unless  otherwise indicated, results from its Canadian operations and its UK operations are translated into US dollars using the average rate for the  period. Variances and explanations related to fluctuations in the foreign exchange rate, and the volatility of the Canadian dollar and the  British pound are therefore related to the translation in US dollars of the Corporation’s results for its Canadian and UK operations and do  not  have  an  economic  impact  on  its  performance  since  most  of  the  Corporation’s  consolidated  sales  and  expenses  are  received  or  denominated in the functional currency of the markets in which it does business. Accordingly, the sensitivity of the Corporation’s results to  fluctuations in foreign exchange rates is economically limited.  EFFECTIVENESS  OF  DISCLOSURE  CONTROLS  AND  PROCEDURES  AND  INTERNAL CONTROLS OVER FINANCIAL REPORTING  The Interim President and Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer of the Corporation, are responsible for the implementation  and maintenance of disclosure controls and procedures, and of the internal control over financial reporting, as provided for in National  Instrument  52‐109  regarding  the  Certification  of  Disclosure  in  Issuers'  Annual  and  Interim  Filings.  They  are  assisted  in  this  task  by  the  Disclosure Committee, which is comprised of members of the Corporation's senior management.  D I S C L O S U R E   C O N T R O L S   A N D   P R O C E D U R E S   Uni‐Select  has  pursued  its  evaluation  of  disclosure  controls  and  procedures  in  accordance  with  the  NI  52‐109  guidelines.  As  at  December 31, 2018,  the  Interim  President  and  Chief  Executive  Officer  and  the  Chief  Financial  Officer  concluded  that  the  Corporation’s  disclosure controls and procedures are properly designed and effective.  I N T E R N A L   C O N T R O L S   O V E R   F I N A N C I A L   R E P O R T I N G   Uni‐Select  has  continued  its  evaluation  of  the  effectiveness  of  internal  controls  over  financial  reporting  as  at  December 31, 2018,  in  accordance with the NI 52‐109 guidelines. This evaluation enabled the Interim President and Chief Executive Officer and the Chief Financial  Officer to conclude that internal controls over financial reporting were designed to provide reasonable assurance regarding the reliability  of financial reporting and the preparation of the consolidated financial statements in accordance with IFRS.  During the year ended December 31, 2018, no change in the Corporation’s internal controls over financial reporting occurred that materially  affected, or is reasonably likely to materially affect, the Corporation’s internal controls over financial reporting.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 52                                                    OUTLOOK  A discussion of management’s expectations as to our outlook for the 2019 year is included in our press release announcing the 2018 fourth  quarter  results,  under  the  section  Outlook.  The  press  release  is  available  on  SEDAR  website  at  sedar.com  and  under  the  “Investors ‐ Newsroom” section of our corporate website at uniselect.com.   André Courville   Eric Bussières  Interim President and Chief Executive Officer  Chief Financial Officer  Approved by the Board of Directors on February 20, 2019.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 53                CONSOLIDATED  FINANCIAL  STATEMENTS  December 31, 2018  Management’s report  Independent auditor’s report  Consolidated statements of earnings  Consolidated statements of comprehensive income  Consolidated statements of changes in equity  Consolidated statements of cash flows  Consolidated statements of financial position  Notes to consolidated financial statements  55  56  58  59  60  61  62  63                MANAGEMENT’S REPORT  The  consolidated  financial  statements  and  other  financial  information  included  in  this  Annual  Report  are  the  responsibility  of  the  Corporation’s Management. The consolidated financial statements have been prepared by Management in accordance with International  Financial Reporting Standards (“IFRS”) and have been approved by the Board of Directors on February 20, 2019.  Uni‐Select  Inc.  maintains  internal  control  systems  which,  according  to  Management,  reasonably  ensure  the  accuracy  of  the  financial  information and maintain proper standards of conduct in the Corporation’s activities.  The Board of Directors fulfills its responsibility regarding the consolidated financial statements included in this Annual Report, primarily  through  its  Audit  Committee.  This  Committee,  which  meets  periodically  with  the  Corporation’s  directors,  management  and  external  auditors, has reviewed the consolidated financial statements of Uni‐Select Inc. and has recommended that they be approved by the Board  of Directors.  The consolidated financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors, Ernst & Young LLP.  André Courville  Interim President and Chief Executive Officer  Eric Bussières  Chief Financial Officer   Boucherville (Canada)  February 20, 2019  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  55                    INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT  To the Shareholders of  Uni‐Select Inc.  Opinion  We  have  audited  the  consolidated  financial  statements  of  Uni‐Select  Inc.  and  its  subsidiaries  (the  “Group”),  which  comprise  the  consolidated  statements  of  financial  position  as  at  December 31, 2018  and  2017,  and  the  consolidated  statements  of  earnings,  comprehensive income, changes in equity and cash flows for the years then ended, and notes to the consolidated financial statements,  including a summary of significant accounting policies.  In  our  opinion,  the  accompanying  consolidated  financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  consolidated  financial  position of the Group as at December 31, 2018 and 2017, and its consolidated financial performance and its consolidated cash flows for  the years then ended in accordance with International Financial Reporting Standards (IFRSs).  Basis for Opinion  We conducted our audit in accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Our responsibilities under those standards  are further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Consolidated Financial Statements section of our report. We are  independent  of  the  Group  in  accordance  with  the  ethical  requirements  that  are  relevant  to  our  audit  of  the  consolidated  financial  statements in Canada, and we have fulfilled our ethical responsibilities in accordance with these requirements. We believe that the audit  evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.  Other Information included in the Group’s 2018 Annual Report   Management is responsible for the other information. The other information comprises    Management’s Discussion and Analysis   The information, other than the consolidated financial statements and our auditor’s report thereon, in the Annual Report  Our opinion on the consolidated financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance  conclusion thereon.  In connection with our audit of the consolidated financial statements, our responsibility is to read the other information, and in doing so,  consider whether the other information is materially inconsistent with the consolidated financial statements or our knowledge obtained in  the audit or otherwise appears to be materially misstated.  We obtained Management’s Discussion and Analysis prior to the date of this auditor’s report. If, based on the work we have performed,  we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report  in this regard.  The Annual Report is expected to be made available to us after the date of the auditor’s report. If based on the work we will perform on  this other information, we conclude there is a material misstatement of other information, we are required to report that fact to those  charged with governance.   Responsibilities of Management and Those Charged with Governance for the Consolidated Financial Statements  Management is responsible for the preparation and fair presentation of the consolidated financial statements in accordance with IFRSs,  and for such internal control as management determines is necessary to enable the preparation of consolidated financial statements that  are free from material misstatement, whether due to fraud or error.  In preparing the consolidated financial statements, management is responsible for assessing the Group’s ability to continue as a going  concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless management  either intends to liquidate the Group or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.   Those charged with governance are responsible for overseeing the Group’s financial reporting process.  Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Consolidated Financial Statements  Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements as a whole are free from material  misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high  level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Canadian generally accepted auditing standards will  always  detect  a  material  misstatement  when  it  exists.  Misstatements  can  arise  from  fraud  or  error  and  are  considered  material  if,  individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these  consolidated financial statements.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  56  INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT (CONTINUED)  As part of an audit in accordance with Canadian generally accepted auditing standards, we exercise professional judgment and maintain  professional skepticism throughout the audit. We also:   Identify and assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to fraud or error, design  and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis  for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as  fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control.   Obtain  an  understanding  of  internal  control  relevant  to  the  audit  in  order  to  design  audit  procedures  that  are  appropriate  in  the  circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Group’s internal control.     Evaluate  the  appropriateness  of  accounting  policies  used  and  the  reasonableness  of  accounting  estimates  and  related  disclosures  made by management.  Conclude on the appropriateness of management’s use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence  obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Group’s ability  to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s  report to the related disclosures in the consolidated financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion.  Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions  may cause the Group to cease to continue as a going concern.  Evaluate  the  overall  presentation,  structure,  and  content  of  the  consolidated  financial  statements,  including  the  disclosures,  and  whether  the  consolidated  financial  statements  represent  the  underlying  transactions  and  events  in  a  manner  that  achieves  fair  presentation.   Obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business activities within the Group  to express an opinion on the consolidated financial statements. We are responsible for the direction, supervision and performance of  the group audit. We remain solely responsible for our audit opinion.  We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and  significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.   We also provide those charged with governance with a statement that we have complied with relevant ethical requirements regarding  independence,  and  to  communicate  with  them  all  relationships  and  other  matters  that  may  reasonably  be  thought  to  bear  on  our  independence, and where applicable, related safeguards.  The engagement partner on the audit resulting in this independent auditor’s report is Lily Adam.  (1)  Montréal (Canada)   February 20, 2019  (1) CPA auditor, CA public accountancy permit no. A120803  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  57                    CONSOLIDATED STATEMENTS OF EARNINGS  (In thousands of US dollars, except per share amounts)  Note  Sales  Purchases, net of changes in inventories  Gross margin  Employee benefits  Other operating expenses  Special items  Earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes  Finance costs, net  Depreciation and amortization  Earnings before income taxes  Income tax expense  Net earnings  Earnings per share   Basic  Diluted  Weighted average number of common shares outstanding (in thousands)  Basic  Diluted  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  4  5  6  7  8  8  Years ended December 31, 2018 2017 1,751,965 1,448,272 1,176,796 575,169 983,198 465,074 308,546 147,094 14,589 104,940 20,561 39,702 44,677 8,180 36,497 236,684 110,858 6,780 110,752 14,487 29,647 66,618 22,002 44,616 0.86 0.86 1.06 1.05 42,254 42,419 42,261 42,430 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  58                                                                                                            CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME   (In thousands of US dollars)  Note  Net earnings  Other comprehensive income (loss)  Items that will subsequently be reclassified to net earnings:  Effective portion of changes in the fair value of cash flow hedges   (net of income tax of $208 ($24 in 2017))  Net change in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  transferred to earnings (net of income tax of $15 ($42 in 2017))  Unrealized exchange gains (losses) on the translation of financial statements to the  presentation currency  Unrealized exchange gains (losses) on the translation of debt designated as a hedge of net  investments in foreign operations (no income tax for 2018 (net of income tax of $36 in 2017))  Years ended December 31, 2018 2017 36,497 44,616 603 (70) 44 123 (7,376) 12,685 (15,831) (22,560) 242 12,980 Items that will not subsequently be reclassified to net earnings:  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations   (net of income tax of $620 ($613 in 2017))  Total other comprehensive income (loss)  Comprehensive income   16  1,801 (1,749) (20,759) 15,738 11,231 55,847 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  59                                                                                                      CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY  (In thousands of US dollars)  Share capital (note 19) Contributed surplus Note Retained  earnings  Attributable to shareholders Accumulated  other  comprehensive income (loss) (note 21) Total  equity Balance, December 31, 2016  96,924 4,260 401,420  (30,242) 472,362 Net earnings  Other comprehensive income (loss)  Comprehensive income  Contributions by and distributions to shareholders:  Issuance of common shares  Dividends  Stock‐based compensation  15  ‐ ‐ ‐ 661 ‐ ‐ 661 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 924 924 44,616  (1,749)  42,867  ‐  (11,817)  ‐  (11,817)  ‐ 12,980 12,980 44,616 11,231 55,847 ‐ ‐ ‐ ‐ 661 (11,817) 924 (10,232) Balance, December 31, 2017  97,585 5,184 432,470  (17,262) 517,977 Net earnings  Other comprehensive income (loss)  Comprehensive income (loss)  Contributions by and distributions to shareholders:  Repurchase and cancellation of common shares  Issuance of common shares  Transfer upon exercise of stock options  Dividends  Stock‐based compensation  15  ‐ ‐ ‐ (190) 2,331 518 ‐ ‐ 2,659 ‐ ‐ ‐ 36,497  1,801  38,298  ‐ (22,560) (22,560) 36,497 (20,759) 15,738 ‐ ‐ (518) ‐ 1,339 821 (1,232)  ‐  ‐  (12,081)  ‐  (13,313)  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (1,422) 2,331 ‐ (12,081) 1,339 (9,833) Balance, December 31, 2018  100,244 6,005 457,455  (39,822) 523,882 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  60                                                                                                                  CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  (In thousands of US dollars)  OPERATING ACTIVITIES  Net earnings  Non‐cash items:  Special items   Finance costs, net   Depreciation and amortization  Income tax expense  Amortization and reserves related to incentives granted to customers   Other non‐cash items  Changes in working capital items  Interest paid  Income taxes paid  Cash flows from operating activities  INVESTING ACTIVITIES  Business acquisitions  Net balance of purchase price  Cash held in escrow  Premium on foreign currency options paid  Proceeds from disposal of foreign exchange options  Advances to merchant members and incentives granted to customers  Reimbursement of advances to merchant members   Acquisitions of property and equipment  Proceeds from disposal of property and equipment  Acquisitions and development of intangible assets  Other provisions paid  Cash flows used in investing activities  FINANCING ACTIVITIES  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Net increase (decrease) in merchant members’ deposits in the guarantee fund  Repurchase and cancellation of shares  Issuance of common shares  Dividends paid  Cash flows from (used in) financing activities  Effects of fluctuations in exchange rates on cash  Net increase (decrease) in cash  Cash, beginning of year  Cash, end of year  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  61  Note  Years ended December 31, 2018 2017 4  5  6  7  9  36,497 44,616 14,589 20,561 39,702 8,180 17,193 (2,884) (5,163) (18,681) (15,415) (523) 14,487 29,647 22,002 16,581 269 14,583 (10,371) (7,286) 94,579 124,005 10  (23,670) (348,490) (7,082) (1,670) ‐ ‐ (7,935) (5,108) (6,631) 6,174 (38,858) (28,257) 6,282 5,737 (19,391) (13,658) 1,589 (3,269) (124) 824 (4,614) ‐ (86,193) (401,958) 271,541 450,860 (291,126) (154,090) 328 (1,422) 2,331 (12,246) (30,594) (428) (22,636) 30,672 8,036 (117) ‐ 661 (11,637) 285,677 623 8,347 22,325 30,672 9  9  19  19                                                                                                                                                             Note  December 31, 2018 2017 8,036 3,591 30,672 8,147 11  247,732 236,811 16,789 29,279 524,335 458,354 10,502 10,196 442 ‐ 811,427 773,459 46,039 83,956 210,331 372,007 940 30,628 78,644 231,365 372,119 ‐ 15,870 10,174 1,540,570 1,496,389 532,676 446,370 4,062 4,173 3,987 2,876 4,230 3,058 15,469 ‐ 16,831 3,110 37,098 ‐ 20  12  13  14  14  20  7  4  20  555,062 518,878 15, 16  12,799 20,985 17  18  20  7  422,603 411,585 5,424 1,212 1,424 ‐ 18,164 1,016,688 523,882 5,543 2,944 1,331 1,041 16,105 978,412 517,977 1,540,570 1,496,389 CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL POSITION  (In thousands of US dollars)  ASSETS  Current assets:  Cash  Cash held in escrow  Trade and other receivables  Income taxes receivable  Inventory  Prepaid expenses  Derivative financial instruments  Total current assets  Investments and advances to merchant members  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Derivative financial instruments  Deferred tax assets   TOTAL ASSETS  LIABILITIES  Current liabilities:  Trade and other payables  Balance of purchase price, net  Provision for restructuring charges  Income taxes payable  Dividends payable  Derivative financial instruments  Total current liabilities  Long‐term employee benefit obligations  Long‐term debt  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Balance of purchase price  Other provisions  Derivative financial instruments  Deferred tax liabilities   TOTAL LIABILITIES  TOTAL EQUITY  TOTAL LIABILITIES AND EQUITY  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  On behalf of the Board of Directors  Michelle Ann Cormier, CPA, CA, ASC  Director  Richard G. Roy, FCPA, FCA  Director  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  62  Current portion of long‐term debt and merchant members’ deposits in the guarantee fund  17, 18                                                                                                                            NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  (In thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified)  1 ‐  GOVERNING STATUTE AND NATURE OF OPERATIONS  Uni‐Select Inc. (“Uni‐Select”) is a corporation domiciled in Canada and duly incorporated and governed by the Business Corporations Act  (Québec).  Uni‐Select  is  the  parent  company  of  a  group  of  entities,  which  includes  Uni‐Select  and  its  subsidiaries  (collectively,  the  “Corporation”).  The  Corporation  is  a  major  distributor  of  automotive  products  and  paint  and  related  products  for  motor  vehicles.  The  Corporation’s registered office is located at 170 Industriel Blvd., Boucherville, Québec, Canada.  These consolidated financial statements present the operations and financial position of the Corporation and all of its subsidiaries.  The Corporation’s shares are listed on the Toronto Stock Exchange (“TSX”) under the symbol UNS.  2 ‐  BASIS OF PRESENTATION  Statement of compliance  These consolidated financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”). The  Corporation has consistently applied the same accounting policies for all the periods presented.  The Board of Directors approved and authorized for issuance these consolidated financial statements on February 20, 2019.  Basis of measurement  These consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis except for derivative financial instruments, which  are measured at fair value, provisions, which are measured based on the best estimates of the expenditures required to settle the obligation  and the post‐employment benefit obligations, which are measured at the present value of the defined benefit obligations and reduced by  the fair value of plan assets.  Functional and presentation currency  Items included in the financial statements of each of the Corporation’s entities are measured using the currency of the primary economic  environment in which the entity operates (the “functional currency”). The Corporation’s functional currencies are the US dollar for entities  located in the United States, the Canadian dollar for entities located in Canada and the British pound for entities located in the United  Kingdom. These consolidated financial statements are presented in US dollars, which is the Corporation’s presentation currency.  Use of accounting estimates and judgments  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  notes  to  the  consolidated  financial  statements. Judgment is commonly used in determining whether a balance or transaction should be recognized in the consolidated financial  statements and estimates and assumptions are more commonly used in determining the measurement of recognized transactions and  balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  (i) Estimates  Business combinations: Upon the recognition of a business combination, the Corporation records the assets acquired and liabilities assumed  at their estimated fair values. The value of goodwill recognized is directly affected by the estimated values of the assets and liabilities. Any  change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or in net earnings  in subsequent years. See note 10 for details on the business combinations completed in the last two years.  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for the right of return, assurance warranties and trade  and volume discounts. These estimates are calculated segment‐by‐segment based on the agreed‐on specifications with the customers, the  Corporation’s historical experience and Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout  the year.  Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age, and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling prices and costs, product demand, and return fees. The Corporation also uses estimates in determining the value of trade discounts,  rebates,  and  other  similar  items  receivable  from  vendors.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  63  2  ‐    B ASI S O F PR ES ENT ATIO N  ( CON T I N U E D)  Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions about the future demand for its products and conditions prevailing in the markets where its products are sold. This allowance,  which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements of financial  position.  Management  must  make  estimates  when  establishing  such  allowances.  In  the  event  that  actual  market  conditions  are  less  favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives and residual values of property  and equipment, and intangible assets with finite useful lives. Refer to note 3 for further details.  Impairment of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best estimates to estimate future cash flows in the determination of the recoverable amounts of assets and the fair value of cash generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results.  Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order to adjust  current market rates for assets and entity‐specific risk factors. Revisions of these assumptions and estimates, or variances between the  estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements of financial  position, and on the Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2018 and 2017, no impairment losses  or reversals of previous losses have been recorded on the Corporation’s non‐current assets. Refer to note 14 for further details.  Deferred taxes: The Corporation estimates its deferred income tax assets and liabilities based on differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the date of  the consolidated financial statements for the years in which temporary differences are expected to reverse. Changes in the timing of the  reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the actual  amounts realized, which would affect net earnings in a subsequent period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates, and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes into  account the Corporation’s specific anticipation of future salary increases and retirement ages of employees. Discount rates are determined  at each year‐end by reference to high quality corporate bonds that are denominated in the currency in which the benefits will be paid and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these  assumptions  may  significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. Refer to note 16 for details on the assumptions and estimates used for  the years ended December 31, 2018 and 2017.  Hedge effectiveness: The Corporation uses estimates and assumptions, based on external market trends and Management’s best estimates  of entity‐specific risks, in assessing the hedge effectiveness prospectively throughout the hedging relationship, if any. Hedge accounting is  terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable. Differences in  actual  results  may  have  an  impact  on  the  Corporation’s  net  earnings  in  subsequent  periods.  The  Corporation  does  not  use  derivative  financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines,  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. Refer to note 3 for further details.  (ii) Judgments  Leases: The Corporation uses judgment in determining the classification of its leased assets at the inception of the lease. Refer to note 3  for further details.  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. As described in the previous section, various estimates made  by Management are used in the impairment tests.   Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, if any, the Corporation uses judgment in determining the probability that a  forecasted transaction will occur.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  64        3 ‐  SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  The significant accounting policies used to prepare these consolidated financial statements are as follows:   Basis of consolidation  Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Corporation. Control exists when the Corporation is exposed, or has rights, to variable returns  from its involvement with the subsidiary and has the ability to affect those returns through its power over the subsidiary. Subsidiaries are  fully consolidated from the date that control begins until the date that control ceases. Transactions with subsidiaries are eliminated upon  consolidation. The Corporation’s principal wholly‐owned subsidiaries as at December 31, 2018 are as follows:  370071 Alberta Ltd.  FinishMaster, Inc.  FinishMaster Canada Inc.  FinishMaster Services, Inc.  German Swedish & French Car Parts Limited   PA Topco Limited   Parts Alliance Group Limited   Uni‐Select Canada Stores Inc.  Uni‐Sélect Eastern Inc.  Uni‐Select Luxembourg 2018 SARL  Uni‐Select Pacific Inc.  Uni‐Select Prairies Inc.  Uni‐Select Purchases, G.P.  Uni‐Sélect Québec Inc.  Uni‐Select USA Holdings, Inc.  Business combinations  The Corporation applies the acquisition method in accounting for business acquisitions. The consideration transferred by the Corporation  to obtain control of a subsidiary is calculated as the sum of the fair values, at the acquisition date, of the assets transferred, liabilities  incurred and equity interests issued by the Corporation, which includes the fair value of any asset or liability arising from a contingent  consideration arrangement. Acquisition costs are expensed as incurred.  The Corporation recognizes identifiable assets acquired and liabilities assumed in a business combination regardless of whether they have  previously  been  recognized  in  the  acquiree’s  financial  statements  prior  to  the  acquisition.  Assets  acquired  and  liabilities  assumed  are  measured at their acquisition‐date estimated fair values.   Goodwill is measured at the acquisition date as the fair value of the consideration transferred including the recognized amount of any non‐ controlling interest in the acquiree, less the net recognized amount (generally the fair value) of the identifiable assets acquired and liabilities  assumed. When the net result is negative, a bargain purchase gain is recognized immediately in net earnings.  Foreign currency transactions  Foreign currency translation   (i) Foreign  currency  transactions  are  initially  recorded  in  the  functional  currency  of  the  related  entity  (note 2)  using  the  exchange  rate  prevailing at the date of the transaction. Assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated using closing exchange  rates. Any exchange rate differences are recognized in net earnings except for those relating to qualifying cash flow hedges, which are  deferred under other comprehensive income (“OCI”) in equity.  Foreign operations  (ii) Assets and liabilities of foreign operations whose functional currency is other than the presentation currency (note 2) are translated into  US  dollars  using  closing  exchange  rates.  Revenues  and  expenses  are  translated  using  average  exchange  rates  for  the  period.  Foreign  currency  translation  differences are  recognized and  presented under  OCI  in  equity.  The  exchange  rates  used  in  the  preparation  of  the  consolidated financial statements were as follows:   Average exchange rate for the year  Canadian dollar   British pound   Exchange rate as at year‐end  Canadian dollar  British pound  Years ended  December 31,  2018  2017  0.77  1.34  0.73  1.27  0.77  1.33  0.80  1.35  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  65                                                                  3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Sales recognition  The Corporation recognizes sales upon shipment of products, when the control has been transferred to the buyer, there is no continuing  Management involvement with the products, the recovery of the consideration is probable and the amount of revenue can be measured  reliably. Sales are measured at the fair value of the consideration to which the Corporation is entitled to receive in exchange for transferring  the promised products, net of the provisions for the right of return and assurance warranties as well as other trade and volume discounts.  The Corporation offers its customers a right of return on the sale of products as well as certain warranties to cover the compliance of the  products transferred with agreed‐on specifications. At the time of sales recognition, the Corporation records provisions for the right of  return and assurance warranties which are based on the Corporation’s historical experience and Management’s assumptions.  Inventory  Inventory consists of finished products and is valued at the lower of cost and net realizable value. Cost is determined using the weighted  average cost method net of certain trade discounts, rebates, and other similar items receivable from vendors. Net realizable value is the  estimated selling price in the ordinary course of business, less the estimated selling costs.  Incentives granted to customers  The  Corporation  provides  cash,  inventory  and  equipment  incentives  to  certain  customers  as  consideration  for  multi‐year  purchase  commitments (“contracts”). These incentives are recorded at cost and are amortized, contract by contract, as a reduction of sales, on a  straight‐line basis over the lesser of the contract term or 60 months, corresponding to the average duration of the contracts. In the event  that  a  customer  breaches  the  commitment,  the  remaining  unamortized  book  value  of  the  incentive,  net  of  liquidated  damages  to  be  received, is immediately recorded as other expenses in net earnings.  Property and equipment  Property  and  equipment  is  measured  at  its  cost  less  accumulated  depreciation  and  accumulated  impairment  losses.  Cost  includes  expenditures that are directly attributable to acquiring the asset and preparing the asset for its intended use. The cost less residual value  of the property and equipment is depreciated over the estimated useful lives in accordance with the following methods and periods:  Paving  Buildings  Furniture and equipment  Computer equipment and system software  Automotive equipment  Leasehold improvements  Vehicles under finance leases  Methods Periods / Rate Diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance   Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line  Diminishing balance  8% 30 to 50 years / 5% 4 to 10 years / 20% 3 to 5 years / 30% 4 to 5 years / 30% Lease term  30% Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  Intangible assets  For internally‐generated intangible assets, the Corporation records the costs directly attributable to the acquisition and development of an  enterprise  resource  planning  software  (“ERP”)  and  the  corresponding  borrowing  costs.  In  order  to  accurately  reflect  the  pattern  of  consumption of the expected benefits, the Corporation amortizes its software and related costs on a straight‐line basis over a 10‐year  period. The amortization period begins when the asset is available for its intended use and ceases when the asset is classified as held for  sale or is derecognized.  Trademarks, which were all acquired as a result of business acquisitions, are determined as having indefinite useful lives based on the  prospects for long‐term profitability and the overall positioning of the trademarks on the market in terms of notoriety and sales volume.  They are measured at cost less accumulated impairment losses and are not amortized.  Other intangible assets, including those acquired as a result of business acquisitions, are measured at cost less accumulated amortization  and accumulated impairment losses, and are amortized over their estimated useful lives according to the following methods and periods:  Customer relationships and others  Software  Methods Periods / Rate Straight‐line  Straight‐line and diminishing balance  2 to 20 years 5 to 10 years / 30% Amortization methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date. 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  66      3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Goodwill  Goodwill represents the future economic benefits arising from a business combination that are not individually identified and separately  recognized. Goodwill is measured at cost less accumulated impairment losses and is not amortized.   Borrowing costs  Borrowing costs directly attributable to the development of the ERP software (i.e. qualifying asset), if any, are capitalized as part of the cost  of that intangible asset until it is substantially ready for its intended use. Otherwise, borrowing costs are recognized in net earnings using  the effective interest method.  Impairment of assets  Property and equipment and intangible assets with finite lives are reviewed at each reporting date to determine whether events or changes  in circumstances indicate that the carrying amount of the asset or related CGU may not be recoverable. If any such indication exists, then  the assets’ or CGU’s recoverable amount is estimated. Intangible assets with indefinite lives, specifically the goodwill and trademarks, are  tested for impairment annually or more frequently if events or circumstances indicate that they are impaired.  The recoverable amount of an asset or CGU is the greater of its value in use and its fair value less costs to sell. In assessing value in use, the  estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects current market assessments of  the time value of money and the risks specific to the asset. For the purpose of impairment testing, assets that cannot be tested individually  are grouped together into the smallest group of assets that generates cash inflows from continuing use that are largely independent of the  cash  inflows  of  other  assets  or  groups  of  assets.  For  the  purposes  of  goodwill  impairment  testing,  goodwill  acquired  in  a  business  combination  is  allocated  to  the  CGU,  or  the  groups  of  CGUs,  that  is  expected  to  benefit  from  the  synergies  of  the  combination.  This  allocation is subject to an operating segment ceiling test and reflects the lowest level at which goodwill is monitored for internal reporting  purposes.  An impairment loss is recognized if the carrying amount of an asset or CGU exceeds its estimated recoverable amount. The data used for  impairment  testing  procedures are  directly  linked  to  the  Corporation’s  latest  approved budget  and  strategic  plan.  Discount  factors  are  determined individually for each CGU and reflect their respective risk profiles as assessed by Management.  Impairment losses are recognized in net earnings. Impairment losses recognized with respect to a CGU are allocated first to reduce the  carrying amount of any goodwill, and then to reduce the carrying amounts of the other assets of a CGU on a pro‐rata basis.  An impairment loss with respect to goodwill, if any, cannot be reversed. For other assets, impairment losses recognized in prior periods are  assessed at each reporting date for any indications that the loss has decreased or no longer exists. An impairment loss with respect to other  assets is reversed if there has been a change in the estimates used to determine the recoverable amount. An impairment loss with respect  to other assets is reversed only to the extent that the assets’ carrying amount does not exceed the carrying amount that would have been  determined, net of depreciation or amortization, if no impairment loss had been recognized.  Leases  Leases in terms of which the Corporation assumes substantially all the risks and rewards of ownership are classified as finance leases. On  initial recognition, assets acquired under finance leases are recorded in “Property and equipment” at the lower of the fair value of the asset  and the present value of the minimum lease payments. A corresponding liability is recorded as a finance lease obligation within “Long‐term  debt”. In subsequent periods, the asset is depreciated over the estimated useful life and interest on the obligation is recorded in “Finance  costs, net” in the consolidated statements of earnings.  Other leases are classified as operating leases and the leased assets are not recognized in the Corporation’s consolidated statements of  financial position. Payments made under operating leases are recognized in net earnings on a straight‐line basis over the term of the lease.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  67    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Income taxes  Income tax expense comprises current and deferred tax. Current taxes and deferred taxes are recognized in net earnings except to the  extent that they relate to a business combination, or items recognized directly in equity or in OCI.  Current tax is the expected tax payable or receivable on the taxable income or loss for the year, using tax rates enacted or substantively  enacted at the reporting date, and any adjustment to tax payable with respect to previous years.  Deferred tax assets and liabilities for financial reporting purposes are determined according to differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the reporting  date for the years in which the temporary differences are expected to reverse. Deferred tax assets are recognized to the extent that it is  probable  that  the  underlying  tax  loss  or  deductible  temporary  difference  will  be  utilized  against  future  taxable  income.  Deferred  tax  liabilities are generally recognized in full, although IAS 12, “Income taxes” specifies limited exemptions. However, deferred taxes are not  recognized on the initial recognition of goodwill or on the initial recognition of an asset or liability unless the related transaction is a business  combination or affects tax or accounting profit. Deferred taxes on temporary differences associated with investments in subsidiaries are  not recognized if the reversal of these temporary differences can be controlled by the Corporation and it is improbable that reversal will  occur in the foreseeable future. Deferred taxes on temporary differences associated with investments in subsidiaries are reassessed at each  reporting date and are recognized to the extent that it has become probable that reversal will occur in the foreseeable future.  Provisions  A provision is recognized if, as a result of a past event, the Corporation has a present legal or constructive obligation that can be estimated  reliably,  and  it  is  probable  that  an  outflow  of  economic  benefits  will  be  required  to  settle  the  obligation.  The  amount  recognized  as  a  provision  is  the  best  estimate  of  the  consideration  required  to  settle  the  present  obligation  at  the  end  of  the  reporting  period.  The  Corporation’s main provisions are related to asset retirement obligations and restructuring charges, including site decommissioning costs,  employee termination benefits and onerous lease obligations.  Asset retirement obligation provisions are recognized for statutory, contractual or legal obligations, normally when incurred, associated  with  the  retirement  of  property  and  equipment  (mainly  leasehold  improvements)  when  those  obligations  result  from  the  acquisition,  development  and/or  normal  operation  of  the  assets.  The  obligations  are  measured  initially  at  fair  value  and  the  resulting  costs  are  capitalized as a part of the carrying value of the related asset. The capitalized asset retirement cost is depreciated on the same basis as the  related asset.   Restructuring charges are recognized when the Corporation has put in place a detailed restructuring plan which has been communicated  in  sufficient  detail  to  create  an  obligation.  Restructuring  charges  include  only  costs  directly  related  to  the  restructuring  plan,  and  are  measured at the best estimate of the amount required to settle the Corporation’s obligations. Subsequent changes in the estimate of the  obligation are recognized in the Corporation’s consolidated statements of earnings.  Short‐term employee benefits  Short‐term employee benefit obligations are measured on an undiscounted basis and are expensed as the related service is provided. A  liability is recognized for the amount expected to be paid under short‐term cash bonus or incentive plans if the Corporation has a present  legal  or  constructive  obligation  to  pay  this  amount  as  a  result  of  past  service  provided  by  the  employee,  and  the  obligation  can  be  reliably estimated.  Stock‐based compensation  Equity‐settled common share stock option plan   The compensation expense is measured as the fair value at the grant date using the binomial option pricing model, and is recognized over  the vesting period, with a corresponding increase to contributed surplus within equity. Forfeitures and cancellations are estimated at the  grant date, and subsequently reviewed at each reporting date. The amount recognized as an expense is adjusted to reflect the number of  awards for which the related service conditions are expected to be met, such that the amount ultimately recognized as an expense is based  on the number of awards that are expected to meet the related service conditions at the vesting date. When the stock options are exercised,  share capital is credited by the sum of the consideration paid and the related portion previously recorded in contributed surplus.  Cash‐settled stock‐based compensation plans   The  Corporation  has  two  cash‐settled  stock‐based  compensation  plans  composed  of  a  Deferred  Share  Unit  Plan  (“DSU  Plan”)  and  a  Performance Share Unit Plan (“PSU Plan”). Under these plans, the fair value of the liability is measured as the number of units expected to  vest multiplied by the fair value of one unit, which is based on the market price of the Corporation’s common shares. The compensation  expense  and  corresponding  liability  are  recognized  over  the  vesting  period,  if  any,  and  are  revalued  at  each  reporting  date  until  the  settlement, with any changes in the fair value of the liability recognized in net earnings.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  68    3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  The Corporation has entered into equity swap agreements in order to manage common shares market price risk relating to the DSUs and  PSUs.  Post‐employment benefit obligations  Defined‐contribution plans   Contributions to the plans are recognized as an expense in the period that employee services are rendered.  Defined benefit plans   The Corporation has adopted the following policies for defined benefit plans:  - The Corporation’s net obligation with respect to defined benefit pension plans is calculated by estimating the value of future benefits  that employees have earned in return for their service in the current and prior periods less the fair value of any plan assets;  - The cost of pension benefits earned by employees is actuarially determined using the projected unit credit method. The calculations  reflect Management’s best estimates of salary increases, retirement ages and mortality rates of members and discount rate;  - When the benefits of a plan are improved, the benefit relating to past service by employees is recognized immediately in net earnings;  - Remeasurements  comprising  of  actuarial  gains  and  losses,  the  effect  of  the  limit  of  the  asset,  the  effect  of  minimum  funding  requirements and the return on plan assets in excess of interest income are recognized immediately in OCI and retained earnings.   The current and past service costs related to the defined benefit pension plans are recorded within “Employee benefits”. The net interest  income or expense on the net asset or obligation is recorded within “Finance costs, net”.  Financial instruments  Non derivative financial instruments   Financial assets and financial liabilities are recognized when the Corporation becomes a party to the contractual provisions of the financial  instrument.   Classification and measurement of non derivative financial assets   Except for certain trade receivables, financial assets are initially measured at fair value. If the financial asset is not subsequently accounted  for at fair value through profit or loss, then the initial measurement includes transaction costs that are directly attributable to the asset’s  acquisition.  The  subsequent  measurement  of  financial  assets  depends  on  their  classification,  that  is  based  on  two  criteria:  (i)  the  Corporation’s business model for managing the financial assets; and (ii) whether the instruments’ contractual cash flows represent solely  payments and interest on the principal amount outstanding (the “SPPI criterion”).   The Corporation has classified cash, cash held in escrow, trade receivables and advances to merchant members as financial assets measured  at amortized cost. The amortized cost category is for non‐derivative financial assets that are held within a business model with the objective  to hold the financial assets in order to collect contractual cash flows that meet the SPPI criterion. After initial recognition, financial assets  under that category are measured at amortized cost using the effective interest method, less any impairment.  The assessment of the Corporation’s business model was made as of the date of initial application of IFRS 9 “Financial instruments”, January  1, 2018, and then applied retrospectively to those financial assets that were not derecognized before that date. The assessment of whether  contractual cash flows on debt instruments are solely comprised of principal and interest was made based on the facts and circumstances  as at the initial recognition of the assets.   Financial assets are derecognized when the contractual rights to the cash flows from the financial asset expire, or when the financial asset  and all substantial risks and rewards are transferred.  Classification and measurement of non derivative financial liabilities   Financial  liabilities  are  initially  measured  at  fair  value  plus  transaction  costs  and  their  subsequent  measurement  depends  on  their  classification.  The  classification  depends  on  the  objectives  set  forth  when  the  financial  instruments  were  purchased  or  issued,  their  characteristics and their designation by the Corporation. The Corporation has classified trade and other payables, balance of purchase price,  dividends payable, long‐term debt (except finance leases and financing costs), and merchant members’ deposits in the guarantee fund as  liabilities measured at amortized cost. Subsequent valuations are recorded at amortized cost using the effective interest method.  A financial liability is derecognized when it is extinguished, discharged, cancelled or expired.  Impairment of non derivative financial instruments  Under the forward‐looking expected credit loss (“ECL”) approach, all financial assets, except for those measured at fair value through net  earnings, are subject to review for impairment at least at each reporting date. ECLs are based on the difference between the contractual  cash  flows  due  in  accordance  with  the  contract  and  all  the  cash  flows  that  the  Corporation  expects  to  receive.  The  shortfall  is  then  discounted at an approximation to the asset’s original effective interest rate.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  69      3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  For trade receivables, the Corporation has applied the standard’s simplified approach and has calculated ECLs based on lifetime expected  credit  losses.  For  other  debt  financial  assets  (i.e.:  advances  to  merchant  members),  the  ECL  is  based  on  the  twelve‐month  ECL.  The  twelve‐month ECL is the portion of the lifetime ECLs that results from default events on a financial instrument that are possible within  12 months after the reporting date. However, when there has been a significant increase in credit risk since origination, the allowance will  be based on the lifetime ECL.  Derivative financial instruments and hedge accounting  The Corporation uses derivative financial instruments to manage interest rate risk, foreign exchange risk and common share market price  risk. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes. Some of the derivative financial instruments  are designated as hedging instruments.  On initial designation of the hedge, the Corporation formally documents the relationship between the hedging instruments and hedged  items, including the risk management objectives and strategy in undertaking the hedge transaction, together with the methods that will be  used  to  assess  the  effectiveness  of  the  hedging  relationship.  At  the  inception  of  the  hedge  relationship  and  on  an  ongoing  basis,  the  Corporation assesses if the hedging instruments are expected to be “highly effective” in offsetting the changes in the cash flows of the  respective hedged items during the period for which the hedge is designated. As well, the Corporation ensures that hedge accounting  relationships are aligned with its risk management objectives and strategy.  Cash flow hedges  Derivatives (interest rate swap agreements), if any, are used to manage the floating interest rate of the Corporation’s total debt portfolio  and related overall borrowing cost. Derivatives are recognized initially at fair value and attributable transaction costs are recognized in net  earnings as incurred. Subsequent to initial recognition, derivatives are measured at fair value, and changes therein are accounted for as  described below.  When a derivative is designated as a hedging instrument for a hedge of changes in cash flows attributable to a particular risk associated  with a highly probable forecast transaction that could affect income, the effective portion of changes in the fair value of the derivative is  recognized in OCI and presented in the accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow  hedges in equity. The amount recognized in OCI is removed and included in net earnings in the same period as the hedged cash flows affect  net earnings, under the same line item. Any ineffective portion of changes in the fair value of the derivative is recognized immediately in  net earnings. The Corporation considers that its derivative financial instruments are effective as hedges, both at inception and over the  term inception and over the term of the instrument, as for the entire term to maturity, the notional principal amount and the interest rate  basis in the instruments all match the terms of the debt instrument being hedged.  If the hedging instrument no longer meets the criteria for hedge accounting, expires or is sold, terminated, exercised, or the designation is  revoked,  hedge  accounting  is  discontinued  prospectively.  The  cumulative  gain  or  loss  previously  recognized  in  OCI  and  presented  in  accumulated  changes  in  the  fair  value  of  derivative  financial  instrument  designated  as  cash  flow  hedges  remains  in  equity  until  the  forecasted interest expense affects net earnings. If the forecasted interest expense is no longer expected to occur, then the balance in OCI  is recognized immediately in net earnings. In other cases, the amount recognized in OCI is transferred to net earnings in the same period  that the hedged item affects net earnings.  Hedge of net investments in foreign operations  The Corporation applies hedge accounting to foreign currency translation differences arising between the functional currency of the foreign  operation and the parent entity’s functional currency. Foreign currency differences arising on the translation of the debt designated as a  hedge of net investments in foreign operations are recognized in OCI to the extent that the hedge is effective, and are presented within  equity. To the extent that the hedge is ineffective, such differences are recognized in net earnings. When the hedged portion of a net  investment is reduced, the relevant amount in the cumulative translation account is transferred to net earnings as part of the profit or loss  on partial or on complete disposal. The Corporation elects to exclude from a partial disposal of a foreign operation the repayments of loans  forming part of the net investment in a foreign operation.  Foreign exchange gains or losses arising on a monetary item receivable from or payable to a foreign operation, the settlement of which is  neither planned nor likely to occur in the foreseeable future, and which in substance is considered to form part of the net investment in  the foreign operation, are recognized in OCI in the cumulative amount of foreign currency translation differences.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  70        3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  Hedge of foreign exchange risk  Forward  contracts  and  foreign  currency  options,  if  any,  are  used  in  order  to  manage  foreign  exchange  risk.  These  derivatives  are  not  designated  for  hedge  accounting  and  are  measured  at  fair  value  at  the  end  of  each  period.  Fair  value  variances  are  recognized  in  the  consolidated  statements  of  earnings,  and  are  presented  under  “Other  operating  expenses”,  unless  otherwise  specified,  with  a  corresponding asset or liability for derivative financial instruments in the consolidated statements of financial position.   Pursuant  to  the  forward  contract  agreement,  the  Corporation  generates  offsetting  cash  flows  related  to  the  underlying  position  with  respect  to  the  amount  and  timing  of  forecasted  foreign  currency  transactions.  The  net  effect  of  the  forward  contracts  partly  offset  fluctuations in currency rates impacting the foreign exchange gains/losses mainly resulting from purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation.  Pursuant to the option agreement, the Corporation may generate favorable offsetting cash flows related to the underlying position with  respect to the amount and timing of forecasted foreign currency transactions. The net effect of the currency options will offset, at their  exercise  date,  the  increase  in  currency  rates,  if  any,  impacting  the  foreign  exchange  losses  mainly  resulting  from  the  Corporation’s  acquisitions that are disbursed in a currency other than the respective functional currencies of the Corporation.  Hedge of share‐based payments cost   Equity swap agreements are used in order to manage common shares market price risk. These derivatives are not designated for hedge  accounting and are measured at fair value at the end of each period. Fair value variances are recognized in the consolidated statements of  earnings, and are presented under “Employee benefits” with a corresponding asset or liability for derivative financial instruments in the  consolidated statements of financial position.   Pursuant  to  the  agreement,  the  Corporation  receives  the  economic  benefit  of  dividends  and  share  price  appreciation  while  providing  payments  to  the  financial  institution’s  cost  of  funds  and  any  share  price  depreciation.  The  net  effect  of  the  equity  swaps  partly  offset  movements in the Corporation’s share price impacting the cost of the DSU and the PSU plans.  Accumulated other comprehensive income  Cumulative translation account  The cumulative translation account comprises all foreign currency differences arising from the translation of the financial statements of  Canadian and United Kingdom operations to the Corporation’s presentation currency.  Unrealized exchange gains and losses on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations  The hedge reserve comprises all foreign currency differences arising from the translation of debt designated as a hedge of the Corporation’s  net investments in foreign operations, if any.  Accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  The hedge reserve comprises the effective portion of the cumulative net change in the fair value of cash flow hedging instruments, if any,  related to hedged transactions that have not yet been settled.   Accounting changes adopted in 2018  The Corporation applied, for the first time, IFRS 15 “Revenues from contracts with customers” and IFRS 9 “Financial Instruments” that  required restatement of previous consolidated financial statements.  Revenues from contracts with customers  In May 2014, the International Accounting Standards Board (“IASB”) and the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) jointly issued  IFRS 15, a converged standard on the recognition of revenue from contracts with customers. It supersedes the IASB’s current revenue  recognition guidance including IAS 18 “Revenue”, IAS 11 “Construction Contracts”, and related interpretations. IFRS 15 provides a single  principle‐based five‐step model to use when accounting for revenue arising from contracts with customers.  The Corporation has applied IFRS 15 as of January 1, 2018 using the full retrospective method of adoption. The effect of adopting this  standard is detailed as follows:   Effects on the consolidated financial statements and notes for the year ended December 31, 2017  Under the new standard, the transfer of products with a right of return is presented gross as a refund liability and an asset for recovery. In  the Corporation’s audited consolidated financial position as at December 31, 2017, the allowance for returns was presented on a net basis  and, therefore, a reclassification of $9,644 from “Trade and other payables” to “Trade and other receivables” is required.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  71        3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  The implementation of IFRS 15 had no material impact on the Corporation’s consolidated statements of earnings, comprehensive income,  changes in equity and cash flows for the year ended on December 31, 2017.  The new disclosure requirements of IFRS 15 partially impacted the information described under notes 2 and 3. Refer to these notes, under  their respective “Sales recognition” sections, for further details.  Financial Instruments  In July 2014, the IASB issued a complete and final version of IFRS 9 “Financial Instruments”, replacing the current standard on financial  instruments (IAS 39). IFRS 9 introduces a single, principle‐based approach for the classification of financial assets, driven by the nature of  cash flows and the business model in which an asset is held. IFRS 9 also provides guidance on an entity’s own credit risk relating to financial  liabilities and has modified the hedge accounting model to align the economics of risk management with its accounting treatment. The  standard results in a single expected‐loss impairment model rather than an incurred losses model.  The Corporation has applied IFRS 9 retrospectively, with the initial application date as of January 1, 2018. This transition had no significant  impact on the consolidated financial statements.   The new disclosure requirements of IFRS 9 partially impacted the information described under note 3. Refer to this note, under “Financial  instruments ‐ Classification and measurement of non derivative financial assets” and “Financial instruments ‐ Impairment of non derivative  financial instruments” sections for further details.  The following summarizes other impacts resulting from the adoption of the accounting changes:   Classification  and  measurement  of  non  derivative  financial  instruments:  The  Corporation  reclassified  its  loans  and  receivables  financial  assets to financial assets measured at amortized cost. The adoption of IFRS 9 did not result in any measurement adjustments to the financial  assets  and,  therefore,  does  not  require  restatement  of  comparative  periods.  As  well,  it  had  no  significant  effect  on  the  Corporation’s  accounting policies for financial liabilities and derecognition of financial instruments.   Impairment of non derivative financial instruments: IFRS 9 replaces the incurred loss model in IAS 39 with the ECL approach. The adoption  of the ECL requirements of IFRS 9 had no significant impact on the Corporation’s accounting for impairment losses for financial assets.  Derivative financial instruments and hedge accounting: The Corporation has elected to adopt the new general hedge accounting model in  IFRS  9.  This  requires  the  Corporation  to  apply  a  more  qualitative  and  forward‐looking  approach  to  assessing  hedge  effectiveness.  The  adoption  of  the  hedge  accounting  requirements  of  IFRS  9  did  not  result  in  any  changes  in  the  eligibility  for  hedge  accounting  and  the  accounting for the derivative financial instruments designated as effective hedging instruments at the transition date.   Future accounting changes  Effective date – January 1, 2019 with earlier adoption permitted in certain circumstances  Leases  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 “Leases”, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the classification as  an operating lease and requires lessees to recognize a right‐of‐use asset and a lease liability in the consolidated statement of financial  position with exemptions permitted for short‐term leases and leases of low value assets. In addition, IFRS 16 changes the definition of a  lease, sets requirements on how to account for the asset and liability (including complexities such as non‐lease elements, variable lease  payments and options periods), changes the accounting for sale and leaseback arrangements and introduces new disclosure requirements.   The impact of this new standard, including the presentation and disclosure requirements, has been assessed. IFRS 16 will affect primarily  the accounting for the Corporation’s real estate operating leases. The Corporation intends to apply the modified retrospective transition  approach and will not restate comparative amounts for the year prior to its adoption. Under this approach, the cumulative effect of initially  applying IFRS 16 will be recognized as an adjustment to the opening balance of retained earnings at the date of initial application. The  Corporation has elected to apply the following transitional practical expedients:  - - - Apply a single discount rate to a portfolio of leases with reasonably similar characteristics;  Account for leases for which the remaining lease term ends within 12 months of the effective date as a short‐term lease; and  Recognize  short‐term  leases  and  low  value  leases  on  a  straight‐line  basis  as  “Other  operating  expenses”  in  the  consolidated  statements of earnings.  The Corporation expects to recognize new assets (right‐of‐use assets) and liabilities (lease liabilities) approximating $86,000 and $97,000  respectively, as well as deferred tax assets of about $2,000.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  72        3  ‐    S IGNIF ICANT  ACCO UNTING PO LI CI ES  ( C ONT I NUE D )  As a result of adopting the new standard, the Corporation expects that net earnings will decrease for 2019. As well, earnings before finance  costs, depreciation and amortization and income taxes is expected to increase, since the operating lease payments were included in “Other  operating expenses”, while the amortization of the right‐of‐use assets and interest on the lease liabilities are excluded from this measure.  Cash flows from operating activities will increase since the repayment of the principal portion of the lease liabilities will be presented as  part of the cash flows from financing activities.   Refer to note 22 for further details on the Corporation’s future minimum lease payments under operating leases as at December 31, 2018.  4 ‐  SPECIAL ITEMS   Special items comprise items which do not reflect the Corporation’s core performance or where their separate presentation will assist users  of the consolidated financial statements in understanding the Corporation’s results for the year. Special items are detailed as follows:   Restructuring and other charges  Severance and retention bonuses related to Management changes  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Years ended December 31, 2018 7,578 6,157 854 14,589 2017 (523) ‐ 7,303 6,780 Restructuring and other charges  On November 14, 2018, the Corporation announced a restructuring plan (“25/20 Plan”), which mainly consists of headcount reduction and  the consolidation of locations, while optimizing the supply chain.   The Corporation recognized restructuring charges totalling $5,055, including $3,122 for severance and termination benefits and $1,933 for  onerous contracts. The Corporation also incurred other charges of $2,523, primarily comprising of consulting fees related to the review of  strategic alternatives.   The variances in the provision for restructuring charges are detailed as follows:  Balance, beginning of year  Restructuring charges recognized during the year  Provision used during the year  Change in estimate (1)  Effects of fluctuations in exchange rates  Years ended December 31, 2018 ‐ 5,055 (848) ‐ (34) 4,173 2017 775 ‐ (308) (523) 56 ‐ (1) In  2017,  the  Corporation  reviewed  its  remaining  provisions  in  relation  to  the  sale  of  net  assets,  resulting  in  a  reduction  of  the  restructuring and other charges in the consolidated statements of earnings of $523.  Severance and retention bonuses related to Management changes  On September 18, 2018, the Corporation announced Management changes with the immediate departure and replacement of its President  and Chief Executive Officer, and the President and Chief Operating Officer of FinishMaster, Inc. As a result, the Corporation recognized  charges totaling $6,157 mainly composed of severance charges.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  73                                             4  ‐    S P E CI A L I T EM S  ( CON T I N U E D)  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  In connection with The Parts Alliance acquisition completed in August 2017, the Corporation recognized transaction charges totaling $854  for the year ended December 31, 2018 ($7,303 in 2017). These charges include:  Acquisition costs  Other charges related to the acquisition  Favorable change in the fair value of foreign currency options  5 ‐  FINANCE COSTS, NET  Interest on long‐term debt  Amortization of financing costs  Net interest expense on the long‐term employee benefit obligations (note 16)  Reclassification of realized losses on derivative financial instruments designated as cash flow hedges to net  earnings  Premium on foreign currency options  Interest on merchant members’ deposits in the guarantee fund and others  Interest income from merchant members and others  6 ‐  DEPRECIATION AND AMORTIZATION  Depreciation of property and equipment (note 13)  Amortization of intangible assets (note 14)  Years ended December 31, 2018 294 560 ‐ 854 2017 7,310 1,699 (1,706) 7,303 Years ended December 31, 2018 18,995 908 500 59 ‐ 315 20,777 (216) 20,561 2017 10,940 672 429 165 2,325 165 14,696 (209) 14,487 Years ended December 31, 2018 19,953 19,749 39,702 2017 12,411 17,236 29,647 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  74                                                                    7 ‐  INCOME TAXES  Income tax expense  Current tax expense  Deferred tax expense   Origination and reversal of temporary differences  Change in enacted tax rate (1)  Years ended  December 31, 2018 13,366 2017 10,673 (5,186) ‐ 8,180 12,140 (811) 22,002 (1) On December 22, 2017, the President of the United States signed into law the Tax Cuts and Jobs Act (“US Tax Reform”). The US Tax  Reform reduces the US federal corporate income tax rate from 35.0% to 21.0%, effective as of January 1, 2018. Furthermore, the new  law allows for immediate capital expensing of new investments in certain qualified depreciable assets made after September 27, 2017,  which will be phased down starting in 2023. The US Tax Reform has introduced other significant changes to the US corporate income  tax laws that could have some impact on the Corporation going forward. The US Tax Reform has decreased the Corporation’s net  deferred income tax liability by $811.  Reconciliation of the income tax expense  The  following  table  presents  a  reconciliation  of  income  taxes  at  the  combined  Canadian  statutory  income  tax  rates  applicable  in  the  jurisdictions in which the Corporation operates to the amount of reported income taxes in the consolidated statements of earnings:  Income taxes at the Corporation’s statutory tax rate – 26.70% (1) (26.80% in 2017)   Effect of tax rates in foreign jurisdictions  Tax benefit from a financing structure  Change in enacted tax rate   Non‐deductible expenses and others  Years ended  December 31, 2018 11,929 (1,835) (4,544) ‐ 2,630 8,180 2017 17,854 5,593 (4,323) (811) 3,689 22,002 (1) For the year ended December 31, 2018, the applicable statutory tax rate is 26.70% (26.80% in 2017). The Corporation’s applicable tax  rate  is  the  Canadian  combined  rates  applicable  in  the  jurisdiction  in  which  the  Corporation  operates.  The  decrease  is  due  to  the  reduction of the Québec income tax rate in 2018, from 11.8% to 11.7% (11.9% to 11.8% in 2017).  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  75                                      7  ‐    I NCOM E  TAXES  ( CON T I N U E D)  Recognized deferred tax assets and liabilities  Non‐capital loss (gain) carryforwards  Provisions and accrued charges, deductible   in future years  Property and equipment  Long‐term employee benefit obligations  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Others  Non‐capital loss (gain) carryforwards  Provisions and accrued charges, deductible   in future years  Property and equipment  Long‐term employee benefit obligations  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Capital loss (gain) on foreign exchange  Others  December 31, 2018 Opening  balance 8,426 Recognized  in net  earnings 4,118 Recognized  in OCI ‐ Recognized as  part of business  combinations  (note 10)  ‐  Effects of  fluctuations  in exchange  rates (260) 11,061 (3,789) 3,531 1,951 (27,715) 604 (5,931) 2,391 1,072 248 (784) (652 ) (1,207) 5,186 ‐ ‐ (620) ‐ ‐  (223) (843) ‐  ‐  ‐  ‐  (1,145)  ‐  (1,145)  (472) (42) (18) 55 1,179 (3) 439 Closing  balance 12,284 12,980 (2,759) 3,141 1,222 (28,333) (829) (2,294) December 31, 2017 Opening  balance 19,309 Recognized  in net  earnings (12,118) Recognized  in OCI ‐ Recognized as  part of business  combinations   599  Effects of  fluctuations  in exchange  rates 636 10,503 (1,820) 2,330 1,834 (10,051) (3,454) (293) 18,358 345 (2,538) 369 (8) (1,900) 3,707 814 (11,329) ‐ ‐ 613 ‐ ‐ ‐ (54) 559 ‐  702  ‐  ‐  (15,128)  ‐  ‐  (13,827)  213 (133) 219 125 (636) (253) 137 308 Closing balance 8,426 11,061 (3,789) 3,531 1,951 (27,715) ‐ 604 (5,931) Consolidated statements of financial position presentation  Deferred tax assets  Deferred tax liabilities  December 31, 2018 15,870 18,164 (2,294) 2017 10,174 16,105 (5,931) As at December 31, 2018, the Corporation had capital losses and deductible temporary differences of $78,074 ($39,873 in 2017) that can  be carried forward indefinitely, for which no deferred tax assets have been recognized. These losses and temporary differences may be  applied only against future capital gains and the Corporation does not expect to generate capital gains in the near future.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  76                        8 ‐  EARNINGS PER SHARE  The following table presents a reconciliation of basic and diluted earnings per share:  Net earnings considered for basic and diluted earnings per share  Weighted average number of common shares outstanding for basic earnings per share  Impact of the stock options (1)  Weighted average number of common shares outstanding for diluted earnings per share  Earnings per share basic  Earnings per share diluted  Years ended  December 31, 2018 36,497 2017 44,616   42,253,987 42,261,423 168,193   42,418,838 42,429,616 164,851 0.86 0.86 1.06 1.05 (1) For  the  year  ended  December 31, 2018,  options  to  acquire  541,494  common  shares  (126,960  in  2017)  were  excluded  from  the  calculation of diluted earnings per share as the strike price of the options was higher than the average market price of the shares.  9 ‐  INFORMATION INCLUDED IN CONSOLIDATED CASH FLOWS  The changes in working capital items are detailed as follows:  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Trade and other payables  Provision for restructuring and other charges (note 4)  Years ended  December 31, 2018 (21,286) (75,885) (825) 93,681 (848) (5,163) 2017 7,455 (12,949) 1,518 18,867 (308) 14,583 As at December 31, 2018, acquisition of property and equipment of $2,173 ($582 as at December 31, 2017) remained unpaid and did not  have an impact on cash.  The following table presents reconciliation between the opening and closing balances in the consolidated statement of financial position  for “Long‐term debt”, including the “Current portion of long‐term debt” (refer to note 17 for further details):  Balance, beginning of year  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Increase in finance leases  Finance lease obligations acquired through business combinations (note 10)  Amortization of financing costs (note 5)  Effects of fluctuations in exchange rates  Balance, end of year  Years ended  December 31, 2018 448,581 271,541 (291,126) 5,472 232 908 (8,869) 426,739 2017 134,298 450,860 (154,090) 5,993 8,386 672 2,462 448,581 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  77                                                                             10 ‐  BUSINESS COMBINATIONS  2018 acquisitions  During the year ended December 31, 2018, the Corporation acquired the net assets of 1 company operating in the United Kingdom and the  shares of 1 company operating in Canada. Those companies were acquired in the normal course of business. Total cost of these acquisitions  of $25,295 was preliminarily allocated to the acquired assets and liabilities based on their fair value.   The primary factor that gave rise to the recognition of goodwill was the earnings capacity of the acquired businesses in excess of the net  tangible and intangible assets acquired. Mainly, such excess arose from the levels of tangible assets relative to the earnings capacity of the  businesses, expected synergies, the benefits of acquiring established businesses with certain capabilities in the industry and the geographic  presence of the acquired businesses.   In  connection  with  those  acquisitions,  the  Corporation  incurred  $401  of  acquisition  costs,  which  were  expensed  as  “Other  operating  expenses” through the consolidated statements of earnings. Since their respective acquisition date, the acquisitions have contributed a  total of $2,364 to sales.  The following table summarizes the aggregate fair value amounts recognized for each class of the acquirees’ net assets at the dates of  acquisition.  For  the  companies  acquired  during  2018,  the  Corporation  is  currently  assessing  the  estimated  fair  values  of  certain  assets  acquired,  mainly  intangible  assets,  to  finalize  the  purchase  price  allocation  over  the  identifiable  net  assets  acquired  and  goodwill.  As  permitted by IFRS, the Corporation expects to finalize each purchase price allocation within a year from the dates of acquisition.  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Property and equipment   Intangible assets  Goodwill (1)  Trade and other payables  Finance lease obligations  Other provisions (2)  Deferred tax liabilities  Total cost   Balance of purchase price (3)  Net disbursement   December 31, 2018 2,632 9,089 52 471 6,640 10,578 (2,662) (10) (39) (1,456) 25,295 (1,625) 23,670 For tax purposes, goodwill is expected to be partially deductible.   (1) (2) Composed  of  asset  retirement  obligation  provisions  recognized  for  statutory,  contractual  or  legal  obligations  associated  with  the  retirement of property and equipment (mainly leasehold improvements).  (3) As at December 31, 2018, this balance of purchase price is held in escrow.  2017 acquisitions  The Parts Alliance acquisition  In  August  2017,  the  Corporation  completed  the  acquisition  of  all  the  shares  of  PA  Topco  Limited  doing  business  as  The  Parts  Alliance.  Presented  net  of  the  cash  of  the  acquired  business  for  £6,187  (equivalent  to  $8,065),  total  cost  of  this  acquisition  was  amounting  to  £202,195  (equivalent  to  $263,603)  based  on  the  exchange  rate  in  effect  at  the  acquisition  date.  During  2017,  The  Parts  Alliance  has  contributed a total of $145,069 and $985 to sales and net earnings respectively, since its acquisition date.   As at December 31, 2018, the Corporation finalized the purchase price allocation of The Parts Alliance. To reflect additional information  obtained about facts and circumstances that existed as of the acquisition date, the following reclassifications were recorded: $10,430 from  customer relationships to goodwill, $3,520 from goodwill to property and equipment, $1,825 from goodwill to software, $996 from goodwill  to deferred tax liabilities, $645 from deferred tax assets to goodwill, and $261 from goodwill to trademarks. As a result, a net reversal  totaling $134 was recorded in “Depreciation and amortization” during the year ended December 31, 2018.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  78                                          10  ‐   B USI NESS   CO MBIN ATI ON S  ( CO NT I NU E D )  Other acquisitions  In 2017, the Corporation acquired the net assets of 4 companies operating in the United States and 4 companies operating in Canada as  well as the shares of 1 company operating in the United Kingdom, following the acquisition of The Parts Alliance. Total final cost of these  acquisitions  was  $98,427  as  of  December  31,  2018  (preliminary  cost  of  $98,550  in  2017).  In  connection  with  those  acquisitions,  the  Corporation incurred $901 of acquisition costs in 2017, which were expensed as “Other operating expenses” through the consolidated  statements of earnings. During 2017, the acquisitions have contributed a total of $88,469 and $3,925 to sales and net earnings respectively,  since their respective acquisition date.   As at December 31, 2018, the Corporation finalized the purchase price allocation of all other companies acquired in 2017. It resulted in  reclassifications of $3,848 from goodwill to customer relationships, $227 from goodwill to trademarks, $199 from goodwill to property and  equipment, $40 from deferred tax liabilities to goodwill, and $339 from other net assets to goodwill. As a result, a net reversal totaling $36  was recorded in “Depreciation and amortization” during the year ended December 31, 2018.  Assets acquired and liabilities assumed  The  following  table  summarizes  the  preliminary  purchase  price  allocation  recognized  as  of  December  31,  2017  for  all  the  companies  acquired in 2017, including The Parts Alliance, as well as the final purchase price allocation resulting from the reclassifications performed  during 2018:  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Deferred tax assets  Investments and advances to merchant members  Property and equipment   Intangible assets  Goodwill (1)  Trade and other payables  Income tax payable  Finance lease obligations  Other provisions (2)  Deferred tax liabilities  Total cost (3)  December 31, 2018 Final  allocation 2017 Preliminary  allocation 74,020 74,856 105,318 105,485 6,717 1,150 3,826 31,566 106,509 148,651 6,717 1,795 3,734 27,847 110,778 148,073 (90,272) (91,052) (1,083) (8,608) (1,233) (974) (8,386) (1,233) (14,531) (15,487) 362,030 362,153 For tax purposes, goodwill is expected to be partially deductible.   (1) (2) Composed  of  asset  retirement  obligation  provisions  recognized  for  statutory,  contractual  or  legal  obligations  associated  with  the  retirement of property and equipment (mainly leasehold improvements).  (3) As at December 31, 2018, $3,288 of total cost was payable under the balance of purchase price, including a portion of $2,021 that was  held in escrow ($13,663 and $8,147 respectively as at December 31, 2017).   11 ‐  TRADE AND OTHER RECEIVABLES   Trade receivables  Current portion of investments and advances to merchant members (note 12)  December 31, 2018 227,221 20,511 247,732 2017 217,045 19,766 236,811 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  79                                                                    12 ‐  INVESTMENTS AND ADVANCES TO MERCHANT MEMBERS  Incentives granted to customers  Shares of companies  Advances to merchant members (1)  Current portion of investments and advances to merchant members  Non‐current portion of investments and advances to merchant members  December 31, 2018 63,597 442 2,511 66,550 20,511 46,039 2017 46,704 477 3,213 50,394 19,766 30,628 (1) Interest rates varying between 3.95% and 6.95% (3.20% and 6.20% in 2017), receivable in monthly installments, maturing on various  dates until 2022.  13 ‐  PROPERTY AND EQUIPMENT  Land and paving Buildings Furniture  and  equipment Computer  equipment  and system  software Automotive  equipment Leasehold  improvements Cost  Accumulated depreciation  Net book value, January 1, 2017  Additions  Acquisitions through business  combinations (note 10)  Disposals  Depreciation (note 6)  Effects of fluctuations in exchange rates  3,105 (330) 2,775 5 ‐ ‐ (52) 156 15,694 26,222 24,084 25,725  (8,105) (18,207) (17,481) (13,250)  7,589 1,630 ‐ ‐ (559) 342 8,015 2,476 4,566 (171) (1,946) 536 6,603 4,238 3,437 (19) (2,835) 456 12,475  7,454  11,921  (949)  (5,421)  410  Balance, December 31, 2017  2,884 9,002 13,476 11,880 25,890  Total 108,946 (66,964) 41,982 14,116 (9,591) 4,525 4,381 20,184 7,923 (102) 27,847 (1,241) (1,598) (12,411) 383 15,512 2,283 78,644 Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2017  Additions  Acquisitions through business  combinations (note 10)  Transfers (note 10)  Disposals  Depreciation (note 6)  Effects of fluctuations in exchange rates  3,290 (406) 2,884 15 ‐ 18,049 34,529 32,677 42,814  26,421 157,780 (9,047)  (21,053) (20,797) (16,924)  (10,909) (79,136) 9,002 13,476 11,880 25,890  15,512 78,644 644 8,474 4,165 8,986  4,173 26,457 ‐ 3,260 5,891 ‐ (49) (273) (26) (863) (619) 208 4 (156) (2,965) (1,033) 3 ‐ (11) (4,360) (622) 11,055 85  ‐  (1,097)  (9,383)  (817)  23,664  175 (5,436) (119) (2,333) (609) 11,363 471 3,719 (1,409) (19,953) (3,973) 83,956 Balance, December 31, 2018  5,837 14,029 18,008 Cost  Accumulated depreciation  Net book value, end of year 2018  6,257 (420) 5,837 23,530 39,715 34,849 47,383  23,984 175,718 (9,501) (21,707) (23,794) (23,719)  (12,621) (91,762) 14,029 18,008 11,055 23,664  11,363 83,956 The  carrying  values  of  vehicles  under  finance  leases,  which  are  presented  under  “Automotive  equipment”,  were  $11,680  as  at  December 31, 2018 ($19,141 as at December 31, 2017).  Property  and  equipment  includes  assets  under  construction  for  an  amount  of  $4,163  as  at  December  31,  2018  ($1,661  as  at  December 31, 2017). These assets are not amortized until they are commissioned.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  80                          14 ‐  INTANGIBLE ASSETS AND GOODWILL  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, January 1, 2017  Additions  Acquisitions through business combinations (note 10)  Transfers  Amortization (note 6)  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2017  Cost  Accumulated amortization  Net book value, end of year 2017  Additions  Acquisitions through business combinations (note 10)  Transfers (note 10)  Amortization (note 6)  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2018  Cost  Accumulated amortization (1)  Net book value, end of year 2018  Intangible assets Goodwill Customer  relationships  and others Trademarks Software (2) Total 7,900 117,754 27,799  153,453 243,807 ‐ (37,022) (15,273)  (52,295) ‐ 7,900 80,732 12,526  101,158 243,807 ‐ 148,073 (26,860) ‐ 7,099 ‐ 28,972 ‐ ‐ 633 76,853 27,673 3,778  4,953  ‐  4,411 110,778 27,673 (13,386) (3,850)  (17,236) 1,039 37,911 2,504 175,009 1,038  18,445  4,581 231,365 372,119 37,911 225,549 38,714  302,174 372,119 ‐ (50,540) (20,269)  (70,809) ‐ 37,911 175,009 18,445  231,365 372,119 ‐ ‐ 488 ‐ (1,802) 36,597 349 6,640 (6,582) (14,445) (3,849) 2,920  ‐  1,825  (5,304)  (1,274)  3,269 6,640 (4,269) (19,749) (6,925) 157,122 16,612  210,331 ‐ 10,578 578 ‐ (11,268) 372,007 36,597 221,580 40,326  298,503 372,007 ‐ (64,458) (23,714)  (88,172) ‐ 36,597 157,122 16,612  210,331 372,007 (1) The average remaining amortization period of the intangible assets with useful lives is 3 years for software and 11 years for customer  relationships and others.   (2) As at December 31, 2018, software includes the capitalized portion of costs and the accumulated amortization, amounting to $9,805  and $6,581 respectively ($10,631 and $5,789 respectively as at December 31, 2017), related to the acquisition and internal development  of an ERP.  Impairment testing for cash‐generating units containing goodwill and intangible assets with indefinite useful lives (trademarks)  For the purpose of impairment testing, goodwill and trademarks are allocated to the Corporation’s three CGUs, United States, Canada and  United Kingdom, which represent the lowest level within the Corporation at which the goodwill and trademarks are monitored for internal  management purposes. The recoverable amounts of the Corporation’s CGUs were based on their value in use and were determined with  the assistance of independent valuation consultants. The carrying amounts of the units were determined to be lower than their recoverable  amounts, and no impairment loss was recognized.  Value in use was determined by discounting the future cash flows expected to be generated from the continuing use of the units. Value in  use in 2018 was determined similarly as in 2017. The calculation of the value in use was based on the following key assumptions:  - - Cash flows were projected based on experience, actual operating results and the five‐year business plan in both 2018 and 2017.  Cash  flows  for  a  further  five‐year  period  were  extrapolated  using  constant  growth  rates  of  2.0%  (2.0%  in  2017)  for  all  of  the  US operations, the Canadian operations and the United Kingdom operations, which do not exceed the long‐term average growth  rates for the industry.  Pre‐tax discount rates of 12.8% (9.7% in 2017) for the US operations, 12.4% (10.7% in 2017) for the Canadian operations and 11.2%  (9.2% in 2017) for the United Kingdom operations were applied in determining the recoverable amount of the units. The discount  rates were estimated based on experience and the industry’s weighted average cost of capital, which was based on a possible range  of debt leveraging of 15% at market interest rates net of tax of 4.0% (2.8% in 2017) for the US operations, 3.3% (3.0% in 2017) for  the Canadian operations and 3.0% (3.1% in 2017) for the United Kingdom operations.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  81                            14  ‐   I NTA N GIBL E  AS S ET S  AND   GO OD WILL  ( CO NT I N UE D )  The key assumptions reflect Management’s assessment of future trends in the automotive aftermarket and are based on both external and  internal sources. The sensitivity analysis indicated that no reasonable possible changes in the assumptions would cause the carrying amount  of each CGU to exceed its recoverable amount.  15 ‐  STOCK‐BASED COMPENSATION  The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  The Corporation has a common share stock option plan for management employees and officers (the “stock option plan”) where a total of  3,400,000 shares have been reserved for issuance. Under the plan, the options are granted at the average closing price of the Corporation’s  common shares on the TSX for the five trading days preceding the grant date. Options granted vest in or over a period of three years plus  one day following the date of issuance and are exercisable over a period of no greater than seven years.  For the year ended December 31, 2018, 181,679 options were granted to management employees and officers of the Corporation (573,215  for 2017), with an average exercise price of C$28.61 (C$29.02 in 2017). During the year, 206,184 options were exercised (59,634 for 2017)  and 340,360 options were forfeited or expired (none for 2017).  As at December 31, 2018, options granted for the issuance of 541,494 common shares (906,359 as at December 31, 2017) were outstanding  under the Corporation’s stock option plan, and 1,396,500 common shares (1,237,819 as at December 31, 2017) were reserved for additional  options under the stock option plan.  A summary of the Corporation’s stock option plan for the years ended December 31, 2018 and 2017 is presented as follows:  Outstanding, beginning of year  Granted  Exercised  Forfeited  Outstanding, end of year  Exercisable, end of year  2018  Weighted  average  exercise  price   C$   26.51   28.61   14.94   30.77   28.94   30.19   Number of  options 392,778 573,215 (59,634) ‐ 906,359 246,650 2017 Weighted  average  exercise  price C$ 21.06 29.02 14.80 ‐ 26.51 21.69 Number of  options 906,359 181,679 (206,184) (340,360) 541,494 33,865 The range of exercise prices, the weighted average exercise prices and the weighted average remaining contractual life of the Corporation’s  options are as follows:  Exercisable price  C$  33.94  29.64  28.84  28.61  Options outstanding   Options exercisable December 31, 2018 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) Number  outstanding 11,764 12,653 442,216 74,861 541,494 4.01 5.01 5.61 6.47 5.68 Weighted  average  exercise  price   C$  33.94  29.64  28.84  28.61  28.94  Number  exercisable 8,823 6,327 ‐ 18,715 33,865 Weighted  average  exercise  price C$ 33.94 29.64 28.84 28.61 30.19 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  82                  15  ‐   S T O C K B AS ED‐ COMPENSATION  ( CONT I NU E D)  Exercisable price  C$  11.45  14.38  15.32  33.94  29.64  28.84  Options outstanding Options exercisable December 31, 2017 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) Number  outstanding 14,886 22,381 168,917 126,960 130,999 442,216 906,359 2.00 3.01 4.01 5.01 6.01 6.61 5.65 Weighted  average  exercise  price C$  11.45  14.38  15.32  33.94  29.64  28.84  26.51  Number exercisable 14,886 22,381 113,153 63,480 32,750 ‐ 246,650 Weighted  average  exercise  price C$ 11.45 14.38 15.32 33.94 29.64 28.84 21.69 For the year ended December 31, 2018, compensation expense of $1,339 ($924 for 2017) was recorded in the “Net earnings”, with the  corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  The fair value of the stock options granted on January 2, 2018 was determined using the binomial option pricing model. The assumptions  used in the calculation of their fair value were as follows:  Grant date fair value  Dividend yield  Expected volatility  Forfeiture rate  Risk‐free interest rate  Expected life  Exercise price   Share price  C$  %  %  %  %  years  C$  C$  2018 Jan. 3, 2017 Aug. 7, 2017 6.41  1.30  23.58  6.67  1.96  7.00  28.61  28.61  6.49 1.13 23.30 6.67 1.41 7.00 29.64 29.64 6.38 1.33 23.33 6.67 1.71 7.00 28.84 28.84 The expected volatility is estimated for each award tranche, taking into account the average historical volatility of the share price over the  expected term of the options granted.  Deferred share unit (“DSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2018,  the  Corporation  granted  83,423 DSUs  (36,572 DSUs  for  2017)  and  redeemed  86,292 DSUs  (25,491 DSUs for 2017). Compensation expense of $206 ($673 in 2017) was recorded during the year, and 150,468 DSUs were outstanding  as at December 31, 2018 (153,337 DSUs as at December 31, 2017). As at December 31, 2018, the compensation liability was $2,114 ($3,482  as  at  December 31, 2017)  and  the  fair  value  of  the  equity  swap  agreement  was  a  liability  of  $1,332  (liability  of  $352  as  at  December 31, 2017).  Performance share unit (“PSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2018,  the  Corporation  granted  135,709 PSUs  (127,950 PSUs  for  2017)  and  redeemed  248,601 PSUs  (70,991 PSUs for 2017). Compensation reversal of $661 (expense of $1,809 in 2017) was recorded during the year, and 160,103 PSUs were  outstanding as at December 31, 2018 (272,995 PSUs as at December 31, 2017). As at December 31, 2018, the compensation liability was  $317 ($4,945 as at December 31, 2017) and the fair value of the equity swap agreement was a liability of $1,726 (liability of $356 as at  December 31, 2017).  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  83              16 ‐  POST‐EMPLOYMENT BENEFIT OBLIGATIONS  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The defined benefit pension plans include a basic registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a non‐ registered supplemental pension plan for certain members of senior management. The benefits under the Corporation’s defined benefit  pension plans are based on the years of service and the final average salary. The two registered pension plans are funded by the Corporation  and the members of the plan. Employee contributions are determined according to the members’ salaries and cover a portion of the benefit  costs.  The  employer  contributions  are  based  on  the  actuarial  evaluation  which  determines  the level  of  funding necessary  to  cover  the  Corporation’s obligations.  The Corporation also contributes to various other plans that are accounted for as defined contribution plans. The total expense for the  Corporation’s defined contribution plan was $4,165 for the year ended December 31, 2018 ($3,403 for 2017).  Defined benefit pension plans  An actuarial valuation of the defined benefit pension plans is obtained at least every three years.  The  defined  benefit  pension  plans  expose  the  Corporation  to  actuarial  risks  such  as  longevity  risk,  currency  risk,  interest  rate  risk  and  investment risk. The present value of the defined benefit plan obligation is calculated by reference to the best estimate of the mortality of  plan members. Longevity risk exists because an increase in the life expectancy of plan members will increase the plan obligation. A change  in the valuation of the plans’ foreign assets due to changes in foreign exchange rates exposes the plans to currency risk. A decrease in the  bond interest rate used to calculate the present value of the defined benefit obligation will increase the plan obligation. This interest rate  risk will be partially offset by an increase in return on the plans’ fixed income funds. Investment risk occurs if the return on plan assets is  lower than the corporate bond interest rate used to determine the discount rate.   Information regarding the status of the obligation and plan assets of the defined benefit plans is as follows:  Defined benefit obligations  Balance, beginning of year  Current service cost  Employee contributions  Interest expense  Benefits paid  Remeasurements:   Actuarial loss (gain) from changes in financial assumptions  Effects of movements in exchange rates  Balance, end of year  Plan assets  Fair value, beginning of year  Interest income  Employer contributions  Employee contributions  Benefits paid  Administration fees  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)  Effects of movements in exchange rates  Fair value, end of year  2018 2017 67,027 2,135 684 2,386 (3,148) (5,342) (5,042) 58,700 55,733 2,246 780 2,381 (2,292) 4,167 4,012 67,027 2018 2017 54,469 1,886 1,784 684 (3,148) (238) (2,921) (4,184) 48,332 47,031 1,952 2,211 780 (2,292) (338) 1,805 3,320 54,469 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  84                                                                          16  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)   Components of plan assets  Investments in equity funds  Investments in fixed income funds  Investments in other funds  December 31, 2018 %  52.7  20.3  27.0  100.0  2017 % 53.5 20.6 25.9 100.0 Due to the long‐term nature of plans’ defined benefit obligations, the Corporation considers to be appropriate that a reasonable portion  of the plans’ assets should be invested in equity, fixed income and other funds to generate additional long‐term return.  The net obligation is presented in “Long‐term employee benefit obligations” in the consolidated statements of financial position.  Fair value of plan assets  Defined benefit obligations  December 31, 2018 48,332 (58,700) (10,368) 2017 54,469 (67,027) (12,558) The expense for defined benefit pension plans recognized in “Employee benefits” and in “Finance costs, net” in the consolidated statements  of earnings is as follows:  Current service cost  Net interest expense  Administration fees  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations recognized in OCI are as follows:  Actuarial loss (gain) from changes in financial assumptions  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)   Years ended  December 31, 2018 2,135 500 238 2,873 2017 2,246 429 338 3,013 Years ended  December 31, 2018 (5,342) 2,921 (2,421) 2017 4,167 (1,805) 2,362 The significant actuarial assumptions at the reporting date are as follows (weighted average assumptions as at December 31):  Discount rate  Rate of compensation increase  Average life expectancies  Male, 45 years of age at reporting date  Female, 45 years of age at reporting date  Male, 65 years of age at reporting date  Female, 65 years of age at reporting date  December 31, 2018 4.10 3.50 87.8 90.1 86.7 89.1 2017 3.60 3.50 87.7 90.0 86.6 89.1 %   %   years   years   years   years   For the year ended December 31, 2019, the Corporation expects to make contributions of approximately $1,676 for its defined benefit  pension plans.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  85                                                                                                                                                                                                   16  ‐   P OST ‐ EM PLO YM EN T B EN EFIT  OBLIGATIONS  ( CO NT I NU E D)   The significant actuarial assumptions for the determination of the defined benefit obligation are the discount rate, the rate of compensation  increase and the average life expectancy. The calculation of the net defined benefit obligation is sensitive to these assumptions.  The following table summarizes the effects of the changes in these actuarial assumptions on the defined benefit obligations:   Discount rate  Increase of 1%  Decrease of 1%  Rate of compensation  Increase of 0.5%  Decrease of 0.5%  Average life expectancies  Increase of 10% in mortality rates  Decrease of 10% in mortality rates  December 31, 2018 % (14.1) 18.7 2.2 (2.1) (2.1) 2.3 2017 % (14.8) 19.6 2.1 (2.0) (2.1) 2.3 17 ‐  LONG‐TERM DEBT AND CREDIT FACILITIES  Revolving credit facility, variable rates (1) (2)  Term facility, variable rates (1) (2)  Finance leases, variable rates  Others  Installments due within a year  Long‐term debt  Maturity Effective interest rate Current portion  December 31, 2023 ‐ ‐ 2021 2.467% to 6.700% ‐ ‐ ‐ 4,132  4  2018 414,741 ‐ 11,987 11 4,136  426,739 4,136 422,603 2017 328,970 99,633 19,962 16 448,581 36,996 411,585 (1) As at December 31, 2018, a nominal amount of 418,220 was used under the Corporation’s revolving credit facility (nominal amounts  of $331,867 for the revolving credit facility and $100,000 for the term facility were used as at December 31, 2017). The difference with  the carrying amount presented above is composed of deferred financing costs.  (2) As at December 31, 2018, a principal amount of $302,865 of the revolving credit and term facilities was designated as a hedge of net  investments in foreign operations ($322,075 as at December 31, 2017).  Revolving credit facility and term facility   On August 30, 2018, the Corporation entered into an amended and restated credit agreement (the “agreement”). The agreement provides  for  a  $100,000  upsize  in  the  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility  (the  “revolving  credit  facility”)  through  the  conversion,  and  immediate  cancellation,  of  the  unsecured  term  facility  outstanding  balance.  The  total  maximum  principal  amount  available  under  the  agreement remains at $625,000, which is entirely composed of the revolving credit facility that can be repaid at any time without penalty.  The revolving credit facility is available in Canadian dollars, US dollars, Euros or British pounds and its applicable variable interest rates are  based either on LIBOR, Euro Libor, GBP Libor, banker’s acceptances, US base rate or prime rates plus the applicable margins. In addition,  the agreement extends the maturity of the revolving credit facility to June 30, 2023.  Letter of credit facility  On August 30, 2018, the Corporation amended the terms of its $20,000 unsecured letter of credit facility and extended its maturity to  June 30, 2023. This facility is available for the issuance of the Canadian, US, Euros or British pounds letters of credit. Their applicable variable  interest rates are based on US base rate or prime rates plus the applicable margins.  The  Corporation’s  letters  of  credit  have  been  issued  to  guarantee  the  payments  of  certain  employee  benefits  and  certain  inventory  purchases by subsidiaries. The letters of credit are not recorded as liabilities in the Corporation’s long‐term debt as the related guarantees  have been recorded directly in the Corporation’s consolidated statements of financial position, if applicable.  As at December 31, 2018, $7,337 of letters of credit have been issued ($8,137 as at December 31, 2017).  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  86                                                                              17  ‐   L ON G‐T ERM  DEBT  AND  CREDIT  FACILI TI ES  ( CON T I N U ED )   Minimum future payments  Principal repayments due on long‐term debt (except finance leases and financing costs) and present value of the Corporation’s future lease  obligations as of December 31, 2018 are presented as follows:  Long‐term debt (except finance leases and financing  costs)  4 4 3 ‐  418,220 Present value of future lease obligations  4,132 3,351 2,505 1,447  474 ‐ 78 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter 18 ‐  MERCHANT MEMBERS’ DEPOSITS IN THE GUARANTEE FUND  Merchant members are required to contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The deposit  amounts are based on each merchant member’s purchase volume, and bear interest at the prime rate less 1%. As at December 31, 2018,  the interest rate in effect was 3.95% (3.20% at December 31, 2017). The variation in deposits is as follows:  Total merchant members’ deposits in the guarantee fund  Installments due within a year  Non‐current portion of the merchant members’ deposits in the guarantee fund  19 ‐  SHARE CAPITAL  December 31, 2018 5,518 94 5,424 2017 5,645 102 5,543 Authorized  The  Corporation’s  capital  structure  includes  an  unlimited  number  of  common  shares,  without  par  value,  and  an  unlimited  number  of  preferred shares, without par value, issuable in series with the following characteristics:  Common shares  (i) Each common share entitles the holder thereof to one vote and to receive dividends in such amounts and payable at such time as the Board  of Directors shall determine after the payment of dividends to the preferred shares. In the event of a liquidation, dissolution or winding‐ up, the holders shall be entitled to participate in the distribution of the assets after payment to the holders of the preferred shares.  (ii) Preferred shares  The preferred shares, none of which are issued and outstanding, are non‐voting shares issuable in series. The Board of Directors has the  right, from time to time, to fix the number of, and to determine the designation, rights, privileges, restrictions and conditions attached to  the preferred shares of each series. The number of preferred shares that may be issued and outstanding is limited to a number equal to no  more than 20% of the number of common shares issued and outstanding at the time of issuance of any preferred shares. The holders of  any series of preferred shares are entitled to receive dividends and have priority over common shares in the distribution of the assets in  the event of a liquidation, dissolution or winding‐up.  Issued and fully paid  Balance, beginning of year (42,273,812 common shares (42,214,178 in 2017))  Issuance of 206,184 common shares on the exercise of stock options (59,634 in 2017)  Transfer upon exercise of stock options  Repurchase and cancellation of 92,696 common shares (none in 2017)   Balance, end of year (42,387,300 common shares (42,273,812 in 2017))  December 31, 2018 2017 97,585 2,331 518 (190) 100,244 96,924 661 ‐ ‐ 97,585 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  87                                      19  ‐   S H AR E  CA PIT AL  ( CO NT I N U E D)   Repurchase and cancellation of shares  On April 18, 2018, the Corporation announced that it received approval from the TSX to renew its intention to purchase by way of a new  normal  course  issuer  bid  (“NCIB”),  for  cancellation  purposes,  up  to  1,500,000  common  shares,  representing  approximately  3.5%  of  its  42,273,812 issued and outstanding common shares as of April 16, 2018 over a twelve‐month period beginning on April 23, 2018 and ending  on April 22, 2019. In connection with the NCIB, the Corporation established an Automatic Purchase Plan (“APP”), enabling itself to provide  standard  instructions  regarding  the  redemption  of  common  shares  during  self‐imposed  blackout  periods.  Such  redemptions  will  be  determined by the broker in its sole discretion based on the Corporation’s parameters.  In relation to this APP, 92,696 common shares were repurchased during the year ended December 31, 2018 for a cash consideration of  $1,422 including a share repurchase and cancellation premium of $1,232 applied as a reduction of retained earnings (none in 2017).  Issuance of shares  During the year ended December 31, 2018, the Corporation issued 206,184 common shares (59,634 in 2017) at the exercise of stock options  for a cash consideration of $2,331 ($661 in 2017). The weighted average price of the exercise of stock options was C$14.94 for the year  (C$14.80 for 2017).  Dividends  A total of C$0.370 per common share was declared by the Corporation for the year ended December 31, 2018 (C$0.3625 for 2017).   20 ‐  FINANCIAL INSTRUMENTS AND RISK MANAGEMENT  The classification of financial instruments as well as their carrying amounts and fair values are summarized as follows:  Financial assets (liabilities) carried at amortized cost  Cash  Cash held in escrow  Trade receivables   Advances to merchant members  Trade and other payables  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases and   financing costs)  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Financial assets (liabilities) carried at fair value  Derivative financial instruments  Foreign exchange forward contracts  Interest rate swaps (1)  Equity swap agreements  (1) Derivatives designated in a hedge relationship.  December 31, 2018 December 31, 2017 Carrying  amount 8,036 3,591 Fair  value 8,036 3,591 Carrying amount 30,672 8,147 Fair  value  30,672 8,147 227,221 227,221 217,045 217,045 Level 2 2,511 2,511 Level 2  3,213 3,213 (514,705) (514,705) (5,274) (2,876) (5,274) (2,876) (430,165) (430,165) (18,413) (3,110) (18,413) (3,110) Level 2 Level 2 (418,231) (5,518) (418,231) (5,518) Level 2  Level 2  (431,883) (5,645) (431,883) (5,645) Level 2 Level 2 Level 2 442 940 442 940 (3,058) (3,058) Level 2  Level 2  Level 2  (404) 71 (708) (404) 71 (708) Financial assets (liabilities) carried at amortized cost  The fair value of the advances to merchant members is equivalent to their carrying value as these instruments are bearing interests that  reflect current market conditions for similar instruments.   The fair value of the long‐term debt (except finance leases and financing costs) has been determined by calculating the present value of  the interest rate spread that exists between the actual credit facilities and the rate that would be negotiated with the economic conditions  at  the  reporting  date.  The  fair  value  of  long‐term  debt  approximates  its  carrying  value  as  the effective  interest  rates  applicable  to  the  Corporation’s credit facilities reflect current market conditions.  The fair value of the merchant members’ deposits in the guarantee fund is equivalent to their carrying value since their interest rates are  comparable to market rates.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  88                                                  20  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NA G EM E NT  ( CO NT I NU E D)   Financial assets (liabilities) carried at fair value  The fair value of the foreign exchange forward contracts was determined using exchange rates quoted in the active market adjusted for  the credit risk added by the financial institutions.  The fair value of the interest rate swaps was determined using interest rates quoted in the active market adjusted for the credit risk added  by the financial institutions.   The fair value of the equity swap agreements was determined using share prices quoted in the active market adjusted for the credit risk  added by the financial institutions.  Fair value hierarchy  Financial instruments measured at fair value in the consolidated statements of financial position are classified according to the following  hierarchy:   Level 1:   consists of measurements based on quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities;  Level 2:   consists of measurement techniques mainly based on inputs, other than quoted prices (included within Level 1), that are  observable either directly or indirectly in the market; and  Level 3:   consists of measurement techniques that are not mainly based on observable market data.  Derivative financial instruments – hedge of foreign exchange risk   The Corporation entered into forward contracts in order to mitigate the foreign exchange risks mainly related to purchases in currencies  other  than  the  respective  functional  currencies  of  the  Corporation.  The  consolidated  forward  contracts  outstanding  as  at  December 31, 2018 are as follows:   Currencies (sold/bought)  CAD/USD  GBP/USD  GBP/EURO  Maturity Average rate (1) Up to March 2019 Up to May 2019 Up to January 2019 0.79 1.27 1.11 Notional amount (2) 6,881 3,613 458 (1) Rates are expressed as the number of units of the currency bought for one unit of currency sold.  (2) Exchange rates as at December 31, 2018 were used to translate amounts in foreign currencies.  Derivative financial instruments used in cash flow hedges ‐ hedge of interest rate risk  The Corporation entered into various swap agreements to hedge the variable interest cash flows on a portion of the Corporation’s revolving  credit facility and term loan for total nominal amounts of $67,500 for interest rate swaps denominated in US dollars ($80,000 in 2017), and  £70,000 for interest rate swaps denominated in British pounds (same in 2017). Until their respective maturities, these agreements are fixing  the interest cash flows between 1.745% and 1.760% for interest rate swaps denominated in US dollars, and to 0.955% for interest rate  swaps denominated in British pounds.  Derivative financial instruments – hedge of share‐based payments cost   In  2016,  the  Corporation  entered  into  equity  swap  agreements  in  order  to  manage  the  market  price  risk  of  its  common  shares.  As  at  December 31, 2018, the equity swap agreements covered the equivalent of 364,277 common shares of the Corporation (same in 2017).  Risk management arising from financial instruments  In the normal course of business, the Corporation is exposed to risks that arise from financial instruments primarily consisting of credit risk,  liquidity risk, foreign exchange risk and interest rate risk. The Corporation manages these risk exposures on an ongoing basis.  (i) Credit risk  Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk to which the  Corporation is exposed represents the carrying amount of cash, cash held in escrow, trade and other receivables and advances to merchant  members.  No  account  represents  more  than  5%  of  total  accounts  receivable.  In  order  to  manage  its  risk,  specified  credit  limits  are  determined for certain accounts and regularly reviewed by the Corporation.  The Corporation may also be exposed to credit risk from its foreign exchange forward contracts, its interest rate swaps and its equity swap  agreements, which is managed by dealing with reputable financial institutions.   2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  89        20  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NA G EM E NT  ( CO NT I NU E D)   The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly, and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk. Over the past few years, no significant amounts have had a negative impact on the Corporation’s net earnings with the  average bad debt on sales rate at 0.2% for the last three years.   As  at  December 31, 2018,  past‐due  accounts  receivable  represent  $9,755  or  5.5%  ($8,783  or  4.8%  as  at  December 31, 2017)  and  an  allowance for doubtful accounts of $6,597 ($5,776 as at December 31, 2017) is provided. Allowance for doubtful accounts and past‐due  accounts receivable are reviewed at least quarterly, and a bad debt expense is recognized only for accounts receivable for which collection  is uncertain. The variances in the allowance for doubtful accounts are as follows:  Balance, beginning of year  Bad debt expense  Business acquisitions  Write‐offs  Currency translation adjustment  Balance, end of year  December 31, 2018 5,776 3,381 ‐ (2,393) (167) 6,597 2017 3,077 1,940 1,945 (1,335) 149 5,776 Management considers that all the above financial assets, that are not impaired or past due for each December 31 reporting dates under  review, are of good credit quality.  (ii) Liquidity risk  Liquidity  risk  is  the  risk  that  the  Corporation  will  encounter  difficulty  in  meeting  its  obligations  on  time  and  at  a  reasonable  cost.  The  Corporation manages its liquidity risk on a consolidated basis through its use of different capital markets in order to ensure flexibility in its  capital structure. The Corporation prepares budget and cash forecasts, taking into account its current and future cash requirements, to  ensure that it has sufficient funds to meet its obligations.  The  Corporation  has  renewable  revolving  credit  facility  and  letter  of  credit  facility  totaling  $625,000  and  $20,000  respectively  as  at  December 31, 2018  (renewable  revolving  credit  facility,  term  facility  and  letter  of  credit  totalling  $525,000,  $100,000  and  $20,000  respectively as at December 31, 2017). Refer to note 17 for further details. The Corporation benefits from an available amount on its credit  facilities of approximately $207,000 as at December 31, 2018 ($193,000 as at December 31, 2017).  Management is of the opinion that as a result of the cash flows generated by operations and the financial resources available, the liquidity  risk of the Corporation is appropriately mitigated.  The contractual maturities and estimated future interest payments of the Corporation’s financial liabilities are as follows:  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Interest payable  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases and financing costs)  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments   Equity swap agreements  December 31, 2018 Carrying amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  513,542 1,163 5,274 2,876 418,231 5,518 946,604 513,542 1,163 4,062 2,876 4 94 521,741 3,058 949,662 3,058 524,799 ‐ ‐ 1,212 ‐ 7 ‐ 1,219 ‐ 1,219 ‐ ‐ ‐ ‐ 418,220 5,424 423,644 ‐ 423,644 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  90                                    20  ‐   FI NANCIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NA G EM E NT  ( CO NT I NU E D)   Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Interest payable  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except finance leases and financing costs)  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments   Foreign exchange forward contracts  Equity swap agreements  December 31, 2017 Carrying amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  419,302 1,219 18,413 3,110 431,883 5,645 879,572 404 708 880,684 419,302 1,219 15,469 3,110 25,004 102 464,206 404 ‐ 464,610 ‐ ‐ 2,944 ‐ 406,879 ‐ 409,823 ‐ 708 410,531 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 5,543 5,543 ‐ ‐ 5,543 (iii) Foreign exchange risk  The Corporation is exposed to foreign exchange risk on its financial instruments mainly related to purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation. To limit the impact of fluctuations in the Canadian dollar or the British pound over the  US dollar and Euro on forecasted cash flows, the Corporation uses forward contracts from time to time.   The Corporation has certain investments in foreign operations (United States and United Kingdom) whose net assets are exposed to foreign  currency translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar or British  pound denominated debt instruments (note 17).  For the year ended December 31, 2018, Management considers that a 5% rise or fall in exchange rates, assuming that all other variables  remain the same, will not have a significant impact on net earnings. These changes are considered to be reasonably possible based on an  observation of current market conditions.  (iv) Interest rate risk  The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable rate debts. The Corporation manages its interest rate  exposure by maintaining an adequate balance of fixed versus variable rate debt and by concluding swap agreements to exchange variable  rates for fixed rates. As at December 31, 2018, including the impact of interest rate swap agreements, the fixed rate portion of financial  debt represents approximately 37% (40% in 2017). Refer to note 17 for further details.  For the year ended December 31, 2018, a 25‐basis‐point rise or fall in interest rates, assuming that all other variables remain the same,  would have resulted in a $501 increase or decrease in the Corporation’s net earnings, and an impact of $623 in OCI. These changes are  considered to be reasonably possible based on an observation of current market conditions.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  91              21 ‐  ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME  Balance, January 1, 2017  Other comprehensive income  Balance, December 31, 2017  Other comprehensive income (loss)  Balance, December 31, 2018  Unrealized exchange losses (gains) on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations Accumulated changes in  fair value of derivative  financial instruments  designated as cash flow  hedges (37,801) 242  (37,559) (15,831) (53,390) ‐  53  53  647  700  Cumulative  translation  account 7,559 12,685 20,244 (7,376) 12,868 Total (30,242) 12,980 (17,262) (22,560) (39,822) 22 ‐  COMMITMENTS AND GUARANTEES  Commitments  The Corporation has entered into long‐term operating lease agreements expiring at various dates until 2033 for the rental of buildings,  vehicles, and information technology equipment and services. The rent expense recorded in the consolidated statements of earnings was  $27,486 for the year ended December 31, 2018 ($22,582 for 2017). The committed minimum lease payments under these agreements are  as follows:  Less than one year  Between one and five years  More than five years  December 31, 2018 34,317 85,871 40,005 160,193 Some of these lease agreements contain renewal options for additional periods of one to five years which the Corporation may exercise by  giving prior notice.  Guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers at rates of 60% or 75% of the cost of the inventory for a maximum of $42,479 as at December 31, 2018 (at rates of  60% or 75% and for a maximum of $47,724 as at December 31, 2017). In the event of a default by a customer, the inventory would be  liquidated in the normal course of the Corporation’s operations. These agreements are for undetermined periods of time. In Management’s  opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required under these agreements and losses being  absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s financial obligations.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  92                      23 ‐  RELATED PARTIES  For the years ended December 31, 2018 and 2017, common shares of the Corporation were widely held, and the Corporation did not have  an ultimate controlling party.  Transactions with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2018 and 2017, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Severances and retention bonuses  Stock‐based benefits  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans)  Years ended  December 31, 2018 5,254 3,626 1,693 235 10,808 2017 4,786 ‐ 2,308 274 7,368 There were no other related party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2018 and 2017.  24 ‐  CAPITAL MANAGEMENT  Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s strategy is to monitor the following ratios to ensure flexibility  in the capital structure:  - Total net debt to total net debt and total equity;  - Long‐term debt to total equity ratio;  - Return on average total equity; and  - Ratio of funded debt on earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes.  In the management of capital, the Corporation includes total equity, long‐term debt and bank indebtedness net of cash.  The Corporation manages and adjusts its capital structure in light of the changes in economic conditions and the risk characteristics of the  underlying assets. In order to maintain or adjust the capital structure, the Corporation has several tools, notably flexible credit facilities  adding flexibility to business opportunities. The Corporation constantly analyzes working capital levels, notably inventory, to ensure that  the  optimal  level  is  maintained  and  regularly  adjusts  quantities  to  satisfy  demand  as  well  as  the  level  of  diversification  required  by  customers. The Corporation has also put in place a vendor financing program under which payments to certain suppliers are deferred.  The Corporation assesses its capital management on a number of bases, including the following indicators:   Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Return on average total equity ratio  Ratio of funded debt on earnings before finance costs, depreciation and amortization and  income taxes   December 31, 2017   44.7 %  86.6 %  9.0 %  2018   44.4 %  81.5 %  7.0 %  3.99   3.77   The interest rate applicable on the revolving credit facility and the term facility is contingent on the achievement of the financial ratio total  funded debt on earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes, excluding certain adjustments specified in  the credit agreement. The Corporation was in compliance with all of its covenants as at December 31, 2018 and 2017. The Corporation’s  overall strategy with respect to capital risk management remains unchanged from the prior year.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  93                          25 ‐  SEGMENTED INFORMATION  The Corporation is providing information on four reportable segments:   FinishMaster US:  distribution  of  automotive  refinish  and  FinishMaster, Inc. in the US market;  industrial  paint  and  related  products  representing  Canadian Automotive Group:  distribution of automotive aftermarket parts, including refinish and industrial paint and related products,  through Canadian networks;  The Parts Alliance UK:  distribution  of  automotive  original  equipment  manufacturer  and  aftermarket  parts,  serving  local  and  national customers across the United Kingdom; and  Corporate Office and Others:  head office expenses and other expenses mainly related to the financing structure.  The profitability measure employed by the Corporation for assessing segment performance is segment income.  FinishMaster  US 2017 2018 Canadian  Automotive Group 2017 2018 Sales    829,982  814,639  503,829 484,934 Segment income (1)  Special items (note 4)     76,042  91,345  31,962 31,214 1,693  ‐  3,346 ‐ The Parts Alliance UK 2017 148,699 2018 418,154 Corporate Office and Others 2017 2018 Years ended   December 31, 2018 Total 2017 ‐  ‐  1,751,965 1,448,272 28,325 1,230 6,007 (16,800) (11,034)  119,529 117,532 ‐ 8,320  6,780  14,589 6,780   74,349  91,345  28,616 31,214 27,095 6,007 (25,120) (17,814)  104,940 110,752 Segment income  reported (2)  Finance costs, net Depreciation and amortization  Earnings before income taxes  Income tax expenses  Net earnings  20,561 39,702 44,677 8,180 36,497 14,487 29,647 66,618 22,002 44,616 (1) (2) The chief operating decision maker uses primarily one measure of profit to make decisions and assess performance, being gross margin less employee benefits and other operating expenses.  Per consolidated statements of earnings, corresponds to “Earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes”.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  94  25  ‐   S E G M ENT E D I NFO RM ATIO N  ( CON T I N U E D)   The Corporation operates in the United States, Canada and the United Kingdom. The primary financial information per geographic location  is as follows:  Sales   United States  Canada  United Kingdom  Property and equipment  Intangible assets with definite useful lives  Intangible assets with indefinite useful lives  Goodwill   Property and equipment  Intangible assets with definite useful lives  Intangible assets with indefinite useful lives  Goodwill  26 ‐  SUBSEQUENT EVENT  Years ended   December 31, 2018 2017 829,982 503,829 418,154 1,751,965 814,639 484,934 148,699 1,484,272 December 31, 2018 United  Kingdom  32,290 44,666 28,697 114,313 Total 83,956 173,734 36,597 372,007 December 31, 2017 United  Kingdom  26,256 61,141 30,011 117,175 Total 78,644 193,454 37,911 372,119 United  States 25,460 102,834 7,900 201,951 United  States 27,303 109,474 7,900 204,655 Canada   26,206  26,234  ‐  55,743  Canada   25,085  22,839  ‐  50,289  In January 2019, the Board of Directors and Management initiated the development of a broad performance improvement and rightsizing  plan for the FinishMaster US segment with the objective of realigning its operations to address challenging market conditions, including  ongoing consolidation by national accounts and pricing pressures from manufacturers. This plan, which is expected to generate additional  annualized savings of $10,000 by the end of 2019, focuses on four streams: consolidation of company‐owned stores, optimization, margin  recovery and spending reductions. Additional restructuring and other charges in the range of $5,000 to $7,000 will be recorded during the  2019 year, mainly for severance and onerous lease contracts.  The 25/20 Plan and the FinishMaster US Segment performance improvement and rightsizing plan combined together will now be referred  to as the ″Performance Improvement Plan″ of the Corporation, with targeted annualized savings of $35,000.  2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  95  This page is intentionally left blank. 2018 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  96  SHAREHOLDER INFORMATION DIVIDENDS DECLARED IN 2018 Declared February 19, 2018 May 3, 2018 August 10, 2018 November 14, 2018 EXCHANGE LISTING TSX: UNS DIVIDEND POLICY The Corporation’s practice is to declare quarterly dividends, Record Date Payable Date March 31, 2018 June 30, 2018 April 17, 2018 July 17, 2018 September 30, 2018 October 16, 2018 December 31, 2018 January 15, 2019 C$ 0.0925 0.0925 0.0925 0.0925 ANNUAL GENERAL MEETING OF SHAREHOLDERS May 2, 2019, at 1:30 PM (ET) Hôtel Mortagne Room Boucherville D 1228 Nobel Street subject to profitability, liquidity requirements to finance growth, Boucherville, QC J4B 5H1 the general financial health of the Corporation and other factors as determined by the Board of Directors from time to time. Dividends paid by the Corporation, unless otherwise indicated, CORPORATE OFFICE 170 Industriel Blvd. are designated as eligible dividends for tax purposes. The Boucherville, QC J4B 2X3 Corporation does not have a dividend reinvestment plan. 450-641-2440 TRANSFER AGENT AST Trust Company (Canada) 2001 Robert-Bourassa Blvd. Suite 1600 Montréal, QC H3A 2A6 1 (800) 387-0825 or (416) 682-3860 Website: www.astfinancial.com/ca questions@uniselect.com INVESTOR RELATIONS 450-641-2440 investorrelations@uniselect.com ETHICS LINE 1-855-650-0998 whistleblower@uniselect.com FILINGS The Corporation files all mandatory information with Canadian As part of the Audit Committee whistleblower procedures, this Securities Administrators which can be found at sedar.com. This hotline allows team members and others to anonymously and report as well as other corporate documents can be found on confidentially raise accounting, internal controls and ethical the Corporation’s website at uniselect.com. inquires or complaints. AUDITORS Ernst & Young LLP LEGAL COUNSEL McCarthy Tétrault LLP BANKERS National Bank of Canada Royal Bank of Canada Bank of America, N.A. Bank of Montreal TRADEMARKS All trademarks, registered or not, of Uni-Select Inc. and/or of its subsidiaries include but are not limited to UNI SELECT, FINISHMASTER, FINISHMASTER CANADA, AUTO EXTRA, AUTO PARTS PLUS, AUTO-SELECT, BUMPER TO BUMPER-CANADA’S PARTS PEOPLE, COOLING DEPOT, MÄKTIG, COLOR PLUS, SMART, PUREZONE, PROCOLOR, RS PARTS, SELECTAUTOXPERT, SMARTLINK, UNI-PRO, USTART and WORLDPARTS. All other trademarks, registered or not, are trademarks of their respective owners. All logos, trade names and trademarks referred to and used herein remain the property of their respective owners Fédération des Caisses Desjardins du Québec and may not be used, changed, copied, altered, or quoted JP Morgan Chase Bank, N.A. Laurentian Bank of Canada The Toronto-Dominion Bank HSBC Bank Canada without the written consent of the respective owners. All rights reserved. © Uni-Select Inc. 2019. All rights reserved. Printed in Canada UNISELECT.COM 170 Industriel Blvd. Boucherville, QC J4B 2X3 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above