Uni-Select
Annual Report 2019

Plain-text annual report

TRANSFORMING FOR THE FUTURE 2019 ANNUAL REPORT  01 Three-Year Financial Highlights 12 The Parts Alliance U.K. 02 Uni-Select at a Glance 14 Implementing ESG Initiatives 04 Message from the Chair 16 Financial Performance 06 Message from the CEO 19 Management’s Discussion and Analysis 08 FinishMaster U.S. 58 Consolidated Financial Statements 10 Canadian Automotive Group 101 Shareholder Information 1 THREE-YEAR FINANCIAL HIGHLIGHTS (In thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified) OPERATING RESULTS Sales EBITDA (2) EBITDA margin (2) Adjusted EBITDA (2) Adjusted EBITDA margin (2) EBT (2) EBT margin (1) (2) Adjusted EBT (1) (2) Adjusted EBT margin (1) (2) Special items Net earnings (loss) Adjusted earnings (2) Free cash flows (1) COMMON SHARE DATA Net earnings (loss) Adjusted earnings (2) Dividend (C$) Book value 2019 2018 (1) 2017 (1) 1,739,572 1,751,965 1,448,272 76,458 4.4% 104,940 110,752 6.0% 7.6% 129,931 119,529 117,532 7.5% (17,389) (1.0%) 40,736 2.3% 53,473 (19,845) 30,771 105,658 (0.47) 0.73 0.3700 11.96 6.8% 44,677 2.6% 64,408 3.7% 14,589 36,497 51,473 79,902 0.86 1.22 0.3700 12.36 8.1% 66,618 4.6% 78,023 5.4% 6,780 44,616 55,097 95,660 1.06 1.30 0.3625 12.25 Number of shares outstanding Weighted average number of outstanding shares 42,387,300 42,387,300 42,273,812 42,387,300 42,253,987 42,261,423 FINANCIAL POSITION Working capital Total assets Total net debt (2) Convertible debentures Total equity Return on average total equity ratio (2) Adjusted return on average total equity ratio (2) Dec. 31, 2019 Jan. 1, 2019 (3) Dec. 31, Dec. 31, 2018 (1) 2017 (1) 321,970 237,614 256,365 254,581 1,586,394 1,630,609 1,540,570 1,496,389 449,059 84,505 506,994 (3.9%) 5.2% 515,706 418,703 417,909 — — — 519,930 523,882 517,977 7.0% 9.1% 7.0% 9.1% 9.0% 10.8% (1) On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 - Leases using the modified retrospective transition approach and did not restate comparative amounts of years prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements present significant variances when compared to 2018 and 2017. The 2019 consolidated statement of earnings includes reduced rent expenses from the elimination of the classification as operating leases, higher finance costs from the interest expense on lease obligations and higher depreciation of right-of-use assets. Consequently, the Corporation considers that earnings (loss) before income taxes (“EBT”) is the preferred comparative measure to explain its results and performance, rather than the EBITDA(2) as previously used. The 2019 consolidated financial position includes new long-term assets (right-of-use assets) and liabilities (lease obligations) recognized on January 1, 2019, of $87,628 and $97,003 respectively. To allow a better comparability, financial position ratios and variances should be compared with reconciled figures as at January 1, 2019, instead of December 31, 2018. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 - Leases” section of the Management’s Discussion and Analysis for further details.) (2) This information represents a non-IFRS financial measure. (Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the Management’s Discussion and Analysis for further details.) (3) Financial position figures and ratios were reconciled as at January 1, 2019 to take into consideration the adoption of IFRS 16 - Leases. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 - Leases” section of the Management’s Discussion and Analysis for further details.) 2019 ANNUAL REPORT 2 UNI-SELECT is a leader in the distribution of automotive refinish and industrial coatings and related products in North America, as well as a leader in the automotive aftermarket parts business in Canada and in the U.K. Uni-Select is headquartered in Boucherville, Québec, Canada, and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange (UNS). CONSOLIDATED SALES (in thousands of US dollars) EBT (in thousands of US dollars) ADJUSTED EBT(1) (in thousands of US dollars) 48% 30% 46% 54% 60% 35% $1,739,572 ($17,389) $40,736 22% 5% United States Canada United Kingdom (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. Note: Percentages exclude corporate offices and others. UNI-SELECT 2019 ANNUAL REPORT 3 3 UNITED STATES • 5 distribution centres • 180 company-owned stores • 30,000+ installer and collision repair customers served (primary supplier to 5,500+ collision repair centre customers) • 1,600+ team members CANADA • 8 distribution centres • 1,000+ independent customer locations served • 75 company-owned stores • 20,000+ installer and collision repair customers served • 1,400+ team members UNITED KINGDOM • 2 distribution centres • 27 independent customer locations served • 179 company-owned stores • 23,000+ installer and collision repair customers served • 3,000+ team members CONSOLIDATED DATA 15 Distribution Centres 1,000+ Independent Customer Locations Served 434 Company-owned Stores 73,000+ Installer and Collision Repair Customers Served 6,000+ Team Members 2019 ANNUAL REPORT 4 REPOSITIONING THE BUSINESS FOR THE FUTURE The year 2019 was one of repositioning Uni-Select for the future. The Board set an aggressive agenda with three main objectives. The first was to oversee the successful implementation of the Performance Improvement Plan (“PIP”) thereby reducing our “cost- to-serve model” while adapting to new market realities. The second was to identify a new CEO to lead the organization through our current transformation and take the Corporation to the next level. Finally, it committed to completing the strategic review process in order to focus our collective energies on the future. PERFORMANCE IMPROVEMENT PLAN The Board is pleased with the success of the PIP which began with estimated annual savings of $20 million and ended at $50.6 million annualized. We thank our employees for the dedication and commitment to its realization and continued success. NEW LEADERSHIP Last May, after a comprehensive process, the Board promoted Brent Windom to the position of President and Chief Executive Officer while he continued to assume his role as President and COO of the Canadian Automotive Group. Brent is a veteran of the automotive aftermarket industry, having held various leadership roles in the sector within Uni-Select and other competitors. He has a profound understanding and unparalleled knowledge of both Uni-Select and the industry. In addition, Brent has demonstrated consistently strong leadership abilities. His skill sets are in perfect alignment with the needs of the organization during its transformation and to pursue its path forward. CONCLUSION OF STRATEGIC REVIEW In September 2018, the Board announced the formation of a Special Committee of independent members of the Board to oversee a review of strategic alternatives. The Special Committee, together with the Board and management, actively reviewed, analyzed and evaluated a comprehensive range of alternatives with the goal of maximizing shareholder value. Following this exhaustive process, the Board determined the best path to create value was to modify Uni-Select’s capital structure with the issue of a convertible debenture of C$125 million, providing additional financial flexibility by reducing the Corporation’s senior debt level and allowing it to continue to implement its continuous improvement plan and to capitalize on growth opportunities. Birch Hill Equity Partners Management Inc. (“Birch Hill”), a 9.5% shareholder, was the lead investor, subscribing to C$75 million of the offering. Other institutional investors, which include some of our largest shareholders, purchased the remaining C$50 million. We could not have asked for a stronger demonstration of confidence in our team, our strategy and the direction we are taking to drive long- term value. BOARD CHANGES In conjunction with the conclusion of the strategic review and the recent financing, changes were made to the Board to support the current transformation. As such, Birch Hill were granted the ability to designate two nominees to the Board. Accordingly, in early January we welcomed David G. Samuel and Matthew B. Kunica. At the same time, we thanked David Bibby, Jeff Hall, George Heath, Dennis Welvaert and Michael Wright for their invaluable contributions over the years. UNI-SELECT 2019 ANNUAL REPORT 5 5 Frederick J. Mifflin (1) (2) Vice Chair Blair Franklin Capital Partners Inc. Toronto, Ontario Canada Brent Windom President and CEO, Uni-Select Inc. and President and COO, Canadian Automotive Group Montréal, Québec Canada Robert Molenaar Interim President and COO, FinishMaster, Inc. Indianapolis, Indiana United States BOARD OF DIRECTORS Michelle Cormier (1) (2) (3) Chair of the Board Operating Partner Wynnchurch Capital Canada, Ltd. Montréal, Québec Canada Pierre A. Raymond (2) Corporate Director Montréal, Québec Canada Stéphane Gonthier (3) Chief Executive Officer GardaWorld Cash Services Aventura, Florida United States Richard G. Roy Corporate Director Verchères, Québec Canada Matthew B. Kunica (1) Partner Birch Hill Equity Partners Management Inc. Toronto, Ontario Canada David G. Samuel (3) Partner Birch Hill Equity Partners Management Inc. Toronto, Ontario Canada (1) Member of the Audit Committee, chaired by Michelle Cormier (2) Member of the Corporate Governance and Nominating Committee, chaired by Pierre A. Raymond (3) Member of the Human Resources and Compensation Committee, chaired by David G. Samuel During the year, we had welcomed Pierre A. Raymond, Frederick J. Mifflin, Stéphane Gonthier and our new CEO, Brent Windom, who all brought complementary skill sets to the Board. With these latest changes, we currently have nine Board members, of which seven are independent and one is a woman. There remains one vacancy which we plan to fill in the short term to increase diversity. With the strategic review now concluded, a renewed leadership team in place and this new financing, we are well positioned to complete the transformation of our operations and set the building blocks for future growth and, most importantly, to return Uni-Select to a trend of growth, profitability and improved shareholder value. ACKNOWLEDGEMENTS It has been a challenging and highly active two years. I applaud our leadership and their teams for their consistent effort and genuine dedication. Thanks to this determination, there has been considerable progress in our transformation and I am confident we will continue to drive the necessary changes. My fellow Board members have been exemplary in their commitment and passion to restore shareholder value. Their expertise has been invaluable. Our shareholders have demonstrated abundant patience and unwavering faith. We are also fortunate to have legions of faithful customers and suppliers. Sincere thanks for your continuous support. Michelle Cormier Chair of the Board 2019 ANNUAL REPORT6 6 UNI-SELECT STABILIZING THE BUSINESS AND INVESTING STRATEGICALLY Last May, I was appointed President and Chief Executive Officer of Uni-Select Inc. The Corporation was undergoing a review of strategic alternatives while dealing with challenging market conditions in two of our three business segments. We took concrete steps to navigate through these headwinds, stabilizing the business where required and investing strategically for the future. In parallel, Neil Croxson was promoted to the position of President and COO of The Parts Alliance U.K., and Rob Molenaar to Interim President and COO of FinishMaster U.S. The team’s primary focus in 2019 was the implementation of the Performance Improvement Plan (“PIP”) to reduce our “cost-to-serve model” across the organization. NAVIGATING FOR THE FUTURE Consolidated sales for 2019 were relatively stable at $1.7 billion with positive organic growth(1) of 0.5%. Sales for FinishMaster U.S. and the Canadian Automotive Group were up year-over-year, while sales for The Parts Alliance U.K. were down. Consolidated earnings before taxes (“EBT”) and EBT margin(1) were negative $17.4 million and 1.0% respectively, down from $44.7 million and 2.6% last year. Similarly, adjusted EBT(1) and adjusted EBT margin(1) were $40.7 million and 2.3% respectively, compared to $64.4 million and 3.7% last year. The solid performance of our Canadian operations with a continued growth momentum was offset by changing market conditions at both FinishMaster U.S. and The Parts Alliance U.K., which impacted profitability. To address these conditions, we doubled-down on executing the PIP, accelerating and expanding the program in all three business segments to drive increased savings. As of December 2019, we achieved our targeted $50 million annualized run rate savings, almost 12 months ahead of schedule. We integrated 41 company-owned stores, opened six and made one tuck- in acquisition, ending the year with 434 stores in our network. Continuously increasing efficiency remained our focus and we thus launched two new distribution centres (“DCs”) in Canada and the U.K. while consolidating two other DCs in our network. We are pleased with the results of the PIP, which reflect the dedication of all the team members and the hard work they accomplished. Above all, we are confident that we are setting the foundation for improved results in the future. (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. UNI-SELECT7 Finally, The Parts Alliance U.K. segment was impacted by the economic uncertainty and the loss of a sales contract at the end of 2018, which resulted in a sales decline of 6.1% year-over- year. While we expanded the PIP and integrated ten company- owned stores, the EBT margin(1) and adjusted EBT margin(1) stood at 0.0% and 0.8%, respectively, down 380 basis points on an adjusted basis from last year. We must certainly contend with temporary headwinds, but the fundamentals of the autoparts aftermarket remain solid long-term. As we are transforming the business for the future and deploying our vision, we continued to make investments, inaugurating a new distribution centre and opening five company-owned stores, thus extending our market coverage and ending the year with 179 company-owned stores. MANAGING OUR CASH PRUDENTLY In 2019, we generated $151.8 million of cash flow from operations before working capital items. We deployed capital primarily for working capital requirements of $94.0 million, net customer incentives of $10.4 million, net capital expenditures of $22.1 million and dividends of $11.9 million. This year, as anticipated, our working capital was negatively impacted by a one-time $55.0 million cash outflow due to a change in payment terms of one of our suppliers. Excluding this factor, our cash flow from operations would have been in line with last year. ACKNOWLEDGEMENTS As I carry out my new responsibilities as CEO, I would like to thank all Uni-Select team members for their dedication to our customers, their relentless execution of the PIP, and their overall resolve during the past year. Their tenacity has been a source of inspiration for all our stakeholders. I would also like to thank our customers for their loyalty and our suppliers for their unwavering support. Finally, my gratitude goes out to the Board of Directors of Uni-Select for their confidence in my ability to lead Uni-Select into the future. Brent Windom President and Chief Executive Officer STRENGTHENING OUR FINANCIAL POSITION At the end of the year, in conjunction with the conclusion of the strategic review process, we completed a private placement offering of C$125 million principal amount of convertible senior subordinated unsecured debentures. In addition to providing us with greater flexibility, this financial instrument immediately improved our senior debt leverage ratios and bank covenants as it is considered quasi equity for bank covenant calculations. We used the proceeds to reduce borrowings under our senior debt credit facility and lowered the principal amount available on the revolving credit facility by $50 million, to $575 million. We also plan to continue cost reduction initiatives and pursue strategic growth opportunities. Furthermore, the sale of the ProColor banner helped to improve our cash position. As a result, Uni-Select finished the year with a funded debt to adjusted EBITDA(1) ratio of 3.46. CANADIAN AUTOMOTIVE GROUP: OUR TOP PERFORMER THIS YEAR The Canadian Automotive Group segment was Uni-Select’s top performer of the year. Financial results improved year-over- year driven by newly-integrated acquisitions, organic growth(1), the performance of our company-owned stores and the PIP. Sales increased 2.4% to reach $516.1 million. EBT margin(1) and adjusted EBT margin(1) stood at 7.6% and 4.9%, respectively, up from last year, as we built upon our growth momentum. We opened a Bumper to Bumper superstore in Montreal, integrated two company-owned stores, and sold the ProColor banner program. We ended the year with a network of 75 company- owned stores and improved its overall performance. Additionally, our successes this year included a tuck-in acquisition, the integration of the Autochoice Parts & Paints acquisition, and the launch of a new Bumper to Bumper distribution centre in Calgary, the largest-ever in the history of Uni-Select. In the FinishMaster U.S. segment, the ongoing market consoli- dation led to a growing proportion of multi-shop operators (“MSOs”) among our customer base. This ongoing trend has increased competition and pricing pressures. As a result, and also due to a lower overall market demand, sales reached $830.8  million, relatively flat year-over-year. Despite this operating environment, we are proud to have generated positive organic growth(1) of 0.5%, a testament to the experience and skills of our sales force. Adjusting our “cost-to-serve model” to these evolving market realities, we integrated 29 company- owned stores, ending the year with 180 stores across the U.S. We are pleased by our capacity to have seamlessly transferred sales to other existing locations with minimal impact on revenues. Our EBT margin(1) and adjusted EBT margin(1) stood at 4.1% and 5.2%, respectively. (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. 2019 ANNUAL REPORT8 8 UNI-SELECT FINISHMASTER U.S. LARGEST DISTRIBUTOR OF AUTOMOTIVE REFINISH AND INDUSTRIAL COATINGS AND RELATED PRODUCTS, OPERATING IN THE UNITED STATES $830.8MSales 0.5%Organic Growth (1) $33.9MEBT $43.3M Adjusted EBT (1) 5.2%Adjusted EBT Margin (1) 5Distribution Centres 1,600+ Team Members 180 Company-owned Stores 30,000+ Customers SUMMARY OF 2019 2019 was a year of transition as FinishMaster U.S. (“FM U.S.”) adjusted its cost-to-serve model to the new market realities. FM U.S. generated organic sales growth(1) by developing business volume and onboarding new customers, namely multi-shop operators (“MSOs”) and large national accounts. Management decided to accelerate and expand the Performance Improvement Plan during the year to generate greater savings. We integrated 29 company-owned stores in our network, ending the year with a total of 180 company-owned stores across the U.S. The integration process of company-owned stores is mostly seamless to customers as we are able to redistribute the business in other parts of our network with only a marginal impact on sales. We executed the plan successfully as our profitability gradually improved on a sequential basis over the past several quarters. Furthermore, we have seen tangible signs that the gross margin is stabilizing during the same period. (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. UNI-SELECT2019 KEY HIGHLIGHTS • Generated positive organic sales growth • Accelerated and expanded the Performance Improvement Plan reducing ongoing operating expenses • Appointed Rob Molenaar to Interim President and COO and, appointed four new members in the executive leadership team • Signed supply agreements and an exclusive distribution contract with key suppliers for both automotive refinish as well as industrial coatings • Integrated 29 company-owned stores and reduced associated operating expenses • Accident frequency rates declined resulting into demand decline • Gross margin impacted by evolution of customer mix and pricing pressures 2020 OUTLOOK In 2020, our objective will be to capitalize on the transformation undertaken in 2019, while continuing to adjust our cost-to-serve model to new market realities. We have the ability to scale into existing and new markets and we intend to continue focusing on each of our paint segments (i.e. premium, value and industrial) along with associated products. We will also benefit from the full deployment of the PIP and will continue our journey towards a continuous improvement culture. (1) U.S. Department of Transportation, Federal Highway Administration, National Automobile Dealers Association, Automotive News, Romans Group, and Insurance Information Institute, 2017 (2) IHS Markit Co., Average Age of Cars and Light Trucks in U.S. Rises Again in 2019 to 11.8 Years, IHS Markit Says, 2018-19, data released September 17, 2019 (3) Automotive News study, A Closer Look at 2019 U.S. Auto Sales, data released January 13, 2020 (4) U.S. Department of Transportation, Federal Transit Administration, Highway Statistics 2017, State Motor – Vehicle Registrations 2017 (5) U.S. Department of Transportation, Federal Transit Administration, National Transit Database, Vehicles (Washington, DC: Annual reports), 2015-17, data released October 15, 2019 (6) Certified Collateral Corporation Information Services, Collision and Comprehensive Claims, data released as of December 1, 2019 (7) National Information Clearing House, NAICS Code: 811121, SIC Code: 7532, Paint & Body Shop Industry Overview 2019 ANNUAL REPORT 9 9 MARKET CONDITIONS The consolidation trend among collision repair shops continued in 2019, led by MSO growth resulting in further contraction of the traditional market. The refinish market saw a slight decline in 2019, impacted by reduced collision claims and increased total losses of vehicles. This trend is expected to continue into 2020. ~30%Market Share US$2.7 BILLION (1) Addressable Automotive Paint and Related Products Market 11.8 YEARS (2) Average Age of Car Park 3.2 TRILLION (3) Total Miles Driven (2018) (all vehicles) (Federal Highway Administration) 274 MILLION (4) Light Vehicle Registrations (all vehicles including light duty trucks) 17.3 MILLION (5) New Car Registrations (2019) 6% (6) Accident Rates $36 BILLION (1) Collision Market ~35,000 (7) Body Shops 2019 ANNUAL REPORT 10 10 UNI-SELECT CANADIAN AUTOMOTIVE GROUP A LEADER IN THE DISTRIBUTION OF AUTOMOTIVE AFTERMARKET PARTS, TOOLS AND EQUIPMENT, INDUSTRIAL AND SAFETY, PAINT AND RELATED PRODUCTS IN CANADA $516.1MSales 2.4%Organic Growth (1) $39.2MEBT $25.3M Adjusted EBT (1) 4.9%Adjusted EBT Margin (1) 8Distribution Centres 1,400+ Team Members 75 Company-owned Stores (65 Bumper to Bumper and 10 FinishMaster) 1,000+ Independent Customer Locations 20,000+ Customers SUMMARY OF 2019 2019 was a year during which we started to reap the benefits from the foundation we built over the past few years and the strategic investments we made in our network. We reported solid results, growing sales while optimizing our operations, a reflection of the hard work and dedication of our team members. Our sales increased both by acquisitions and organic growth(1). The acquisition of Autochoice Parts & Paints Limited at the end of 2018 proved to be a favourable addition to our network. Organic growth(1) of 2.4% was driven by the promotion of private labels and loyalty programs. In fact, we drove increased loyalty at strategic independent customers with partnership agreements, at both installer and store levels. In line with our focus on operational excellence, we continued the optimization of our distribution and store networks. We launched our largest-ever distribution centre in Calgary, which enables us to achieve increased efficiency and quicker delivery. We improved inventory availability on strategic growth categories within company-owned stores and we also opened a Bumper to Bumper superstore in the Montreal metropolitan area. We integrated two company-owned stores, improving the logistical and service processes, and we ended the year with 75 company-owned stores across Canada: 65 Bumper to Bumper and 10 FinishMaster. Coupled with the implementation of the point-of-sale system PartsWatch at all legacy company-owned Bumper to Bumper stores and the benefits generated from the PIP, these initiatives improved performance in company-owned stores as a whole and resulted in margin improvement. (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. UNI-SELECT 2019 ANNUAL REPORT 11 11 2019 KEY HIGHLIGHTS MARKET CONDITIONS • Improved financial results year-over-year driven by acquisitions and organic growth • Achieved organic growth through competitive wins at the independent member and installer levels • Integrated the Autochoice Parts & Paints Limited acquisition completed at the end of 2018 • Opened a new Bumper to Bumper distribution centre in Calgary, the largest-ever at Uni-Select • Opened a Bumper to Bumper superstore in Montreal, largest store footprint thus far • Sold the ProColor banner program • Integrated two company-owned stores • Completed the implementation of the PartsWatch system at all legacy company-owned Bumper to Bumper stores 2020 OUTLOOK In 2020, our objective is to build on what we accomplished last year. We will continue to increase operational efficiency, drive new Bumper to Bumper Auto Service banners, position inventory strategically in key categories and seize on strategic acquisitions in the market. We intend to benefit from using technology through greater organizational speed and improved business intelligence. The recent company-owned store acquisitions and FinishMaster company-owned stores will also be implemented on PartsWatch by the end of 2020. Overall demand trends in the Canadian market remain favorable with the auto care industry expected to grow slightly in 2020, despite softness in the oil and gas sector in Western Canada. This growth is predicated on stable gas prices, kilometres driven, and the ongoing declining trend in DIY. ~20%Market share C$2.71 BILLION (1) Addressable Warehouse Distribution Segment for the Automotive Aftermarket Parts Market +20,000 Unique Combinations of Engines and Body Styles on Road Today 9.97 YEARS (2) Average Age of Car Park 16,509 KM (3) Average KM Driven per Car 26.9 MILLION (4) Light Vehicle Registrations 1.914 MILLION (5) New Car Registrations (1) AIA Canada, 2018 Outlook Study (Excludes collision, heavy duty truck, gasoline, tools and equipment. Includes personal vehicles and fleet), DesRosiers Automotive Consultants Inc. and registration data© R.L. Polk & Company, 2017 (2) AIA Canada, 2018 Outlook Study, DesRosiers Automotive Consultants Inc. and Registration Data© IHS Automotive driven by Polk, 2017 (3) AIA Canada, 2018 Outlook Study, Canadian Vehicle Use Study Results 2013-2015, StatCan, 2017 (4) Experian, Vehicles in Operation (VIO), 2019 (5) DesRosiers Automotive Consultants Inc., Market Snapshot, 2019 2019 ANNUAL REPORT 12 12 UNI-SELECT THE PARTS ALLIANCE U.K. A MAJOR DISTRIBUTOR OF AUTOMOTIVE AFTERMARKET PARTS IN THE U.K. AND IRELAND $392.7MSales (1.9%) Organic Growth (1) ($0.1M) EBT $3.1M Adjusted EBT (1) 2Distribution Centres 3,000+ Team Members 179 Company-owned Stores 27 Independent Customer Locations 0.8%Adjusted EBT Margin (1) 23,000+ Installer and Collision Repair Customers Served SUMMARY OF 2019 2019 was a challenging year primarily due to the uncertainty surrounding Brexit whose impact was felt throughout the broader economy. This effect was exacerbated by the loss of a national sales contract in the fourth quarter of last year and the exceptional performance from The Parts Alliance U.K. (“TPA”) in 2018. To address these new realities, we accelerated our Performance Improvement Plan, including reshaping our regional management team, integrating ten company-owned stores and improving the productivity of our logistics to support sales and improve network efficiency. These initiatives will not only benefit TPA in the short term but they will position the business positively as the market gradually recovers. In parallel, we continued to execute on our strategy for the long term. We extended our market coverage through the opening of five company-owned stores in the regions of York, Newcastle, Mansfield, Southend and Cambridge. We are enhancing our ability to serve our customers with the expansion of 18 hub stores. We also inaugurated a new national distribution centre, situated in Midpoint, the heart of the U.K., which will allow for the ability to expand while improving efficiency. (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. UNI-SELECT 2019 ANNUAL REPORT 13 13 2019 KEY HIGHLIGHTS MARKET CONDITIONS • Promoted Neil Croxson to President and COO, The Parts Alliance U.K. • Reshaped the regional management and support function structure improving efficiency and communication • Impacted by the prolonged effect of Brexit on the U.K. economy and the loss of a sales contract in the fourth quarter of 2018 • Opened five company-owned stores, extending market coverage; opened 20 company-owned stores since being under the Uni-Select umbrella • Integrated ten company-owned stores • Created 18 hubs in our network • Inaugurated a new and central national distribution centre located in Midpoint 2020 OUTLOOK In 2020, we will focus on sales by implementing new initiatives aimed at gaining a greater share of customers’ wallet and improving our customer service with the network expansion of the hub model. Our objective will be to capture the full benefits of past investments. We will continue to optimize our supply chain, secure supplier synergies, and complete the integration of our systems. In 2019, overall market conditions in the U.K. remained challenging as the uncertainty surrounding Brexit continued to dominate the landscape. Consumer spending tightened in the back half of the year which only deteriorated the situation further. While the long term fundamentals of the U.K. autoparts aftermarket are favorable, market conditions in the near term are expected to remain volatile. ~7% (1) Market Share £3.9 BILLION (1) Addressable Automotive Aftermarket Parts Market 8.2 YEARS (2) Average Age of Car Park (2018) 328.9 BILLION (3) Total Miles Driven (as at March 31, 2019) 36.1 MILLION (4) Light Vehicle Registrations (as at September 2019) 2.7 MILLION (4) New Car Registrations (as at September 2019) 3 YEARS + (5) Annual Mandatory Testing for All Vehicles (1) PWC Market analysis 2017 rolled forward by Management (2) U.K. Department for Transport – Vehicle Licensing Statistics: Annual 2018 (3) U.K. Department for Transport - Provisional Road Traffic Estimates Great Britain: April 2018-March 2019 (4) U.K. Department for Transport - Vehicle Licensing Statistics: 2019 Quarter 3 (5) U.K. Department for Transport 2019 ANNUAL REPORT 14 IMPLEMENTING ESG INITIATIVES Uni-Select is guided by strong ethical standards and constantly strives to be a responsible corporate citizen. The Corporation recognizes that its success depends on good environmental, social and governance practices. It is committed to implementing initiatives that will reduce its impact on the environment, provide an enviable work environment for its employees, give back to the communities in which it operates and promote sound corporate governance. E N V I R O N M E N T Uni-Select cares about the impact its operations have on the environment. The Corporation complies with all applicable environmental laws and is committed to continuously improve its environmental practices. ENVIRONMENT DATA* • Number of company-owned stores: 434 • Number of distribution centres: 15 • All facilities have recycling programs in place, according to the size and scope of their operations (cardboard/ paper, e-waste, plastic, wood, hazardous wastes, metals) • In Canada, the material handling equipment in warehouses are all battery powered. • In the U.K., all new branches are fitted with LED lighting. SELECTED ACCOMPLISHMENTS IN 2019 • A Sustainable Development Committee is being implemented at the head office in Canada. This committee will be responsible to research opportunities to continuously reduce the Corporation’s environmental footprint. • Thanks to a joint team effort, a pilot project deployed in two Canadian distribution centres allowed us to divert significant amounts of waste and scrap pallets from landfills. We intend to build on these successes while expanding similar initiatives across Canada. • In the U.S., FinishMaster began the implementation of a route optimization tool that determines the most efficient route for delivery vehicles. Training subject matter experts have been trained for each region, and FinishMaster U.S. expects the full branch rollout to be completed in the second quarter of 2020. With this tool, our U.S. operations expect to be able to reduce total miles driven by 10-20%, which will result in lower emissions, cost savings and the removal of delivery vehicles from the fleet. Combined with the actions taken by Management to optimize operations, our target for 2020 is to reduce the number of vehicles across the U.S. by approximately 10-15%. • Our U.K. operations now develop quarterly energy reports for facilities. These reports are shared with managers to encourage energy awareness, promote the positive impact of energy initiatives and support decision-making. * as at December 31, 2019 UNI-SELECT 15 S O C I A L G O V E R N A N C E Uni-Select strives to create a working environment that brings out the best in its employees and fosters community engagement. Uni-Select has adopted policies, procedures and structures to ensure that effective corporate governance practices are followed and that the Board of Directors functions independently from Management. SOCIAL DATA* • Number of employees: 6,080 • Number (%) of female employees: 1,264 or 20.79% • Number (%) of male employees: 4,816 or 79.21% • Number (%) of unionized employees: 162 or 2.66% • Salaries and employee benefits: $309,270(1) • Dividends paid to shareholders: $11,855(1) SELECTED ACCOMPLISHMENTS IN 2019 • Uni-Select continued to deploy its Leadership Acceleration Program (LEAP). Since the program was launched in 2016, 40% of managers in Canada, the U.S. and the U.K. have completed its modules. • After conducting employee surveys in Canada and the U.S. in 2018, Uni-Select deployed its employee survey in the U.K. in 2019. Results demonstrated that team members enjoy their job, are proud to work for Uni-Select and are optimistic about the future of the business. Management set five priorities to focus on based on the feedback received and has already implemented actions to improve areas of concern. • Uni-Select is committed to support local communities where it operates through volunteering employee time, raising funds as well as making corporate donations to non-profit charitable organizations. In 2019, Uni-Select’s Canadian operations supported numerous causes, of which the Fondation Tel-jeunes, the Children’s Wish Foundation of Canada , the Heart and Stroke Foundation of Canada and the Canadian Red Cross. Among other community initiatives, our U.S. operations donated time to the Gleaners Food Bank and the Wheeler mission and supported causes such as the American Cancer Society or Life with Cancer. * as at December 31, 2019 (1) in thousands of US dollars GOVERNANCE DATA* • Number of Board members: 9 • Percentage of independent Directors: 78% • Separate Chair and CEO roles: Yes • Chair is independent: Yes • Lead independent Director: Yes • Directors elected individually: Yes • Policies: The Corporation has many policies in place including Board diversity, whistleblower and code of ethics. SELECTED ACCOMPLISHMENTS IN 2019 • Uni-Select conducted a reformulation of its Board of Directors to complement its expertise while supporting the Corporation’s transformation for the future. During the past year, it welcomed five new members while reducing the total number of directors. The Board now has nine members and one vacancy, which is expected to be used to add a new member and increase diversity. • In September 2018, the Corporation announced that its Board of Directors had formed a Special Committee of independent members of the Board to oversee a review of strategic alternatives. Through this process, which included a detailed review and evaluation of a number of alternatives, the Board determined, and announced on December 18, 2019, that modifying the capital structure with a private placement financing while positioning the Corporation to pursue identified growth opportunities and cost reduction initiatives was the best alternative for maximizing value for shareholders. • The Board and Management are committed to open communication with the shareholders and continued to dialogue with them on an ongoing basis throughout the year. * as at January 1, 2020 2019 ANNUAL REPORT 16 FINANCIAL PERFORMANCE SALES AND ORGANIC GROWTH (1) (in millions of $, except percentages) 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,448 -2.9% 2017 1.5% 1,752 1,740 0.5% 2018 2019 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% Sales Organic growth (1) In 2019, sales reached $1.7 billion. In constant currencies, sales increased 1.1% driven by the contribution of acquisitions and organic growth(1) of 0.5%. EBT, ADJUSTED EBT (1), EBT % (1) AND ADJUSTED EBT% (1) (in millions of $, except percentages) 100 80 60 40 20 0 5.4% 4.6% 78 67 3.7% 2.6% 64 2.3% -1.0% 45 41 10% 5% 0% -5% -10% In 2019, adjusted EBT(1) and adjusted EBT margin(1) decreased from the previous year mainly explained by pricing pressure and evolving customer mix in the FinishMaster U.S. segment, the opening of greenfields, as well as higher borrowing costs, in relation to the debt level. These factors were partially offset by overall savings from the PIP. 2017 2018 2019 Adjusted EBT (1) Adjusted EBT % (1) (17) -15% EBT EBT % (1) (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. UNI-SELECT17 NET CAPITAL DEPLOYMENT (in millions of $) 414 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 In 2019, given challenging market conditions, Uni-Select managed its cash very prudently. The Company reduced its investments in merchant advances and acquisitions, while maintaining its investments in capital expenditures. It also returned cash to shareholders through dividends. 100 45 2017 2018 2019 Acquisitions Net capex & intangibles Merchant advances Dividends Share buyback FUNDED DEBT TO ADJUSTED EBITDA (1) (in millions of $, except ratio) 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 3.6x 418 3.5x 419 449 3.5x 2017 2018 2019 Total net debt (1) Funded debt to adjusted EBITDA (1) In 2019, the total net debt(1) increased due to lower cash flow from operations stemming primarily from a change of payment terms from a supplier which resulted in a one-time cash outflow of $55.0 million. The funded debt(2) to adjusted EBITDA(1) ratio remained stable versus last year principally attributable to the issuance of the convertible debentures, which were used to repay a portion of the long-term debt. 5.0x 4.5x 4.0x 3.5x 3.0x 2.5x 2.0x 1.5x 1.0x 0.5x 0.0x (1) This information represents a non-IFRS financial measure. Refer to the “Non-IFRS financial measures” section of the 2019 MD&A for further details. (2) The total net debt calculation is excluding the convertible debentures which are considered equity for ratio purposes. 2019 ANNUAL REPORT18 18 UNI-SELECT UNI-SELECTMANAGEMENT’S  DISCUSSION AND ANALYSIS  2019  Annual highlights  Preliminary comments to Management’s discussion and analysis  Profile and description  Operational review of the last three years  Update on the Performance Improvement Plan  Adoption of IFRS 16 ‐ Leases  Non‐IFRS financial measures  Analysis of consolidated results  Analysis of results by segment  Cash flows  Financing  Capital structure  Financial position  Related parties  Risk management  Changes in accounting policies  Use of accounting estimates and judgments  Exchange rate data  Effectiveness of disclosure controls and procedures and internal   controls over financial reporting  Outlook  20  21  21  22  25  26  28  30  38  42  44  47  49  50  50  54  54  56  56  57        ANNUAL HIGHLIGHTS  (In millions of US dollars, except percentages, per share amounts and otherwise specified)  2019  SALES  $1,739.6  2018  SALES  $1,752.0  EBT  ($17.4)  (1.0%)  EBT  $44.7  2.6%  ADJUSTED EBT(1)  $40.7  2.3%  ADJUSTED EBT(1)  $64.4  3.7%    NET LOSS  ADJUSTED EARNINGS(1)  ($19.8)  (0.47$)/SHARE  $30.8  $0.73/SHARE    NET EARNINGS  ADJUSTED EARNINGS(1)  $36.5  $0.86/SHARE  $51.5  $1.22/SHARE  Adoption of IFRS 16 ‐ Leases:  On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases using the modified retrospective transition approach and did not restate  comparative amounts of the year prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements present significant variances  when compared to 2018. For this transitional year, the Corporation considers that earnings (loss) before income taxes (“EBT”) is the preferred comparative  measure to explain its results and performance, rather than EBITDA(1) as previously used. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further  details.)  Operational and strategic highlights:  - Development of a broad Performance Improvement Plan (“PIP”), resulting in annualized savings of $31.9 realized during the year.  Restructuring and other charges were incurred for a total of $17.5, of which $5.9 was non‐cash items.   - - Sale of the ProColor program, resulting in a net cash gain on business disposal of $18.8, of which proceeds were used to reduce debt.  Through a long‐term supply partnership agreement, the Canadian Automotive Group segment is continuing to support ProColor.  Issuance of convertible senior subordinated unsecured debentures for an aggregate principal amount of C$125.0. The Corporation  used a portion of the net proceeds to reduce its debt credit facility and intends to use the remaining portion to pursue strategic growth  opportunities and cost reduction initiatives.  - Reduction of the total maximum principal amount available on the revolving credit facility by $50.0 from $625.0 to $575.0.  - Conclusion of the strategic review process following these modifications to the capital structure, while remaining open to evaluate  future opportunities that align with business strategies and enhance shareholder value.  - Recognition of an impairment loss on goodwill for a non‐cash amount of $45.0 in relation to its operations in the United Kingdom due  to market softness and uncertainties surrounding Brexit.   Financial highlights:  - Consolidated  sales  of  $1,739.6  were  affected  by  the  fluctuation  of  foreign  exchange  currencies.  On  a  constant  currency  basis,  consolidated sales increased by 1.1% compared to last year. The Canadian Automotive Group and the FinishMaster U.S. segments are  both reporting positive organic growth(1) of 2.4% and 0.5% respectively, while The Parts Alliance U.K. segment is reporting a negative  organic growth(1) of 1.9%, which resulted in consolidated organic growth(1) of 0.5% for the year.   - EBT and EBT margin(1), once adjusted for special items such as the impairment loss on goodwill of $45.0 and the net gain on the disposal  of the ProColor program of $18.8, were respectively $40.7 and 2.3% compared to $64.4 and 3.7% last year.   - Net  loss  of  ($19.8)  or  ($0.47)  per  share  reported  this  year,  compared  to  net  earnings  of  $36.5  or  $0.86  per  share  last  year.  Once  adjusted, earnings(1) were $30.8 or $0.73 per share in 2019 and $51.5 or $1.22 last year.   - Total net debt(1) was $449.1 as at December 31, 2019.  (1) This information represents a non‐IFRS financial measure. (Refer to the “Non‐IFRS financial measures” section for further details.)  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 20                                                                                                            PRELIMINARY COMMENTS TO MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS  B A S I S   O F   P R E S E N T A T I O N   O F   M A N A G E M E N T ’ S   D I S C U S S I O N   A N D   A N A L Y S I S   This Management’s discussion and analysis (“MD&A”) discusses the Corporation’s operating results and cash flows for the quarter and year  ended  December 31, 2019  compared  with  the  quarter  and  year  ended  December 31, 2018,  as  well  as  its  financial  position  as  at  December 31, 2019 compared with its financial position as at December 31, 2018 and as at January 1, 2019 for reconciled figures as per  the  adoption  of  IFRS  16  ‐  Leases.  This  report  should  be  read  in  conjunction  with  the  audited  consolidated  financial  statements  and  accompanying notes included in the 2019 Annual Report. The information contained in this MD&A takes into account all major events that  occurred up to February 19, 2020, the date at which the consolidated financial statements and MD&A were approved and authorized for  issuance by the Corporation’s Board of Directors. It presents the existing Corporation’s status and business as per Management’s best  knowledge as at that date.  Additional information on Uni‐Select, including the audited consolidated financial statements and the Corporation’s Annual Information  Form, is available on the SEDAR website at sedar.com.  In this MD&A, “Uni‐Select” or the “Corporation” refers, as the case may be, to Uni‐Select Inc. and its subsidiaries.  Unless  otherwise  indicated,  the  financial  data  presented  in  this  MD&A,  including  tabular  information,  is  expressed  in  thousands  of  US dollars, except per share amounts, percentages, number of shares and otherwise specified. Comparisons are presented in relation to  the comparable periods of the prior year.  The consolidated financial statements contained in the present MD&A were prepared in accordance with International Financial Reporting  Standards (“IFRS”). These financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors.  F O R W A R D ‐ L O O K I N G   S T A T E M E N T S   The MD&A is intended to assist investors in understanding the nature and importance of the results and trends, as well as the risks and  uncertainties  associated  with  Uni‐Select’s  operations  and  financial  position.  Certain  sections  of  this  MD&A  contain  forward‐looking  statements within the meaning of securities legislation concerning the Corporation’s objectives, projections, estimates, expectations or  forecasts.  Forward‐looking statements involve known and unknown risks and uncertainties, which may cause actual results in future periods to differ  materially  from  forecasted  results.  Risks  that  could  cause  the  results  to  differ  materially  from  expectations  are  discussed  in  the  “Risk  Management”  section.  Those  risks  include,  among  others,  competitive  environment,  consumer  purchasing  habits,  vehicle  fleet  trends,  general economic conditions and the Corporation’s financing capabilities.  There is no assurance as to the realization of the results, performance or achievements expressed or implied by forward‐looking statements.  Unless required to do so pursuant to applicable securities legislation, Management assumes no obligation as to the updating or revision of  forward‐looking statements as a result of new information, future events or other changes.  C O M P L I A N C E   W I T H   I F R S   The information included in this report contains certain financial measures that are inconsistent with IFRS. Non‐IFRS financial measures do  not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are, therefore, unlikely to be comparable to similar measures presented by  other entities. The Corporation considers that users of its MD&A may analyze its results based on these measurements. (Refer to section  “Non‐IFRS financial measures” for further details.)  PROFILE AND DESCRIPTION  With over 6,000 employees in Canada, the U.S. and the U.K., Uni‐Select is a leader in the distribution of automotive refinish and industrial  coatings and related products in North America, as well as a leader in the automotive aftermarket parts business in Canada and in the U.K.  Uni‐Select is headquartered in Boucherville, Québec, Canada, and its shares are traded on the Toronto Stock Exchange (UNS).   In Canada, Uni‐Select supports over 16,000 automotive repair and collision repair shops and more than 4,000 shops through its automotive  repair/installer shop banners and automotive refinish banners. Its national network includes over 1,000 independent customer locations  and more than 75 company‐owned stores, many of which operate under the Uni‐Select BUMPER TO BUMPER®, AUTO PARTS PLUS® and  FINISHMASTER® store banner programs.  In  the  United  States,  Uni‐Select,  through  its  wholly‐owned  subsidiary  FinishMaster,  Inc.,  operates  a  national  network  of  over  175 automotive refinish company‐owned stores under the FINISHMASTER® banner, which supports over 30,000 customers annually and is  the primary supplier to more than 5,500 collision repair centre customers.   In the U.K. and Ireland, Uni‐Select, through its Parts Alliance group of subsidiaries, is a major distributor of automotive parts supporting  over 23,000 customer accounts with a network of over 175 company‐owned stores. www.uniselect.com   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 21    OPERATIONAL REVIEW OF THE LAST THREE YEARS  S E L E C T E D   C O N S O L I D A T E D   I N F O R M A T I O N   (in thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified) 2019   2018(1) 2017(1) OPERATING RESULTS  Sales  EBITDA(2)  EBITDA margin(2)  Adjusted EBITDA(2)   Adjusted EBITDA margin(2)  EBT(2)  EBT margin(1) (2)  Adjusted EBT(1) (2)  Adjusted EBT margin(1) (2)  Special items  Net earnings (loss)  Adjusted earnings(2)  Free cash flows(2)  COMMON SHARE DATA  Net earnings (loss)  Adjusted earnings(2)  Dividend (C$)  Book value   Number of shares outstanding   Weighted average number of outstanding shares   FINANCIAL POSITION  Working capital  Total assets  Total net debt(2)  Convertible debentures  Total equity  Return on average total equity ratio(2)  Adjusted return on average total equity ratio(2)  1,739,572   1,751,965 1,448,272 76,458   104,940 110,752 4.4%   6.0% 7.6% 129,931   119,529 117,532 7.5%   6.8% (17,389 )  44,677 (1.0% )  40,736   2.3%   53,473   (19,845 )  30,771   105,658   (0.47 )  0.73   0.3700   11.96   2.6% 64,408 3.7% 14,589 36,497 51,473 79,902 0.86 1.22 0.3700 12.36 8.1% 66,618 4.6% 78,023 5.4% 6,780 44,616 55,097 95,660 1.06 1.30 0.3625 12.25 42,387,300   42,387,300 42,273,812 42,387,300   42,253,987 42,261,423 Dec. 31,  2019 Jan. 1,  2019(3)  Dec. 31,  2018(1) Dec. 31,  2017(1) 321,970 237,614  256,365 254,581 1,586,394 1,630,609  1,540,570 1,496,389 449,059 515,706  418,703 417,909 84,505 ‐  ‐ ‐ 506,994 519,930  523,882 517,977 (3.9%) 5.2% 7.0%  9.1%  7.0% 9.1% 9.0% 10.8% (1) On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases using the modified retrospective transition approach and did not restate  comparative amounts of years prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements present significant variances  when compared to 2018 and 2017. The 2019 consolidated statement of earnings (loss) includes reduced rent expenses from the elimination of the  classification as operating leases, higher finance costs from the interest expense on lease obligations and higher depreciation of right‐of‐use assets.  Consequently, the Corporation considers that earnings (loss) before income taxes (“EBT”) is the preferred comparative measure to explain its results  and performance, rather than EBITDA(2) as previously used. The 2019 consolidated financial position includes new long‐term assets (right‐of‐use assets)  and liabilities (lease obligations) recognized on January 1, 2019, of $87,628 and $97,003 respectively. To allow a better comparability, financial position  ratios and variances should be compared  with reconciled figures as at  January  1,  2019, instead of December  31, 2018.  (Refer to the “Adoption  of  IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  This information represents a non‐IFRS financial measure. (Refer to the “Non‐IFRS financial measures” section for further details.)  Financial position figures and ratios were reconciled as at January 1, 2019 to take into consideration the adoption of IFRS 16 ‐ Leases. (Refer to the  “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  (2) (3) Detailed analysis of the changes in operating results and the consolidated statements of financial position between 2019 and 2018 are  provided in the following sections. Detailed analysis of the changes in the operating results and the consolidated statements of financial  position between 2018 and 2017 are included in the MD&A in the 2018 Annual Report, available on the SEDAR website at sedar.com. 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 22                O V E R V I E W   The  last  three  years  were  transformational  for  the  Corporation.  To  respond  to  the  constant  evolution  of  the  business,  market  and  competition, the Corporation implemented new business strategies and initiatives, building a long‐term platform for profitable growth  while remaining competitive. As well, during the year 2019, the Corporation further reviewed its cost‐to‐serve models to optimize and  stabilize its profitability.  The major initiatives and achievements of the Corporation include the following:  ‐ Improving operational efficiency by launching the PIP across its three pillars to align the cost structure with the evolution of the business  model market, integrating business acquisitions, as well as optimizing processes. Over the last three years, the Corporation integrated  69 company‐owned stores in accordance with these initiatives and realized annualized savings through its PIP amounting to $50,600.   ‐ Driving balanced growth through a combination of organic and acquisitive initiatives in all segments. The Corporation, with its mergers  and  acquisitions  program,  completed  12 acquisitions  over  the  2017  to  2019  period  which  added  219  company‐owned  stores  to  its  network, notably the acquisition on August 7, 2017, of The Parts Alliance, a U.K. leader in the distribution of automotive aftermarket  parts.  As  well,  the  Corporation  opened  27  greenfields  for  the  same  period,  out  of  which  20  were  opened  in  the  U.K.  In  2019,  the  Corporation focused on its operations and completed one small acquisition.   ‐ Transforming and evolving the Canadian Automotive Group segment to compete in the future by adding a corporate store network,  complementing  the  network  of  independent  jobber  customers,  developing  and  executing  new  enhanced  store  banner  and  merchandizing programs (BUMPER TO BUMPER® and AUTO PARTS PLUS®) while launching the FINISHMASTER® brand in Canada.  ‐ Managing a sound financial position and capital structure with strategic investments, the amendment and restatement of the credit  agreement,  the  vendor  financing  program,  the  issuance  of  convertible  debentures  and  a  constant  return  to  shareholders  through  dividends.  All these transitioning activities are now providing more stabilized operations and are positioning the Corporation for its future and  value creation. As well, the Corporation started 2017 with 259 company‐owned and has ended the 2019 year with a network of 434  company‐owned stores across its three operational segments, an increase of about 70%, mainly through acquisitions and greenfield  openings.  2 0 1 9   F I N A N C I A L   Y E A R     Performance Improvement Plan, rightsizing and modified capital structure  The  Corporation  broadened  the  PIP  across  its  three  operational  segments,  reviewed  logistical  processes,  integrated  about  10%  of  its  company‐owned stores, and realized $31,900 of annualized savings. The resulting network and optimized operations, combined with a new  capital structure, established the cornerstone which will enable the Corporation to unlock added value for all stakeholders.  Key initiatives by segment:  FinishMaster U.S.:  The FinishMaster U.S. segment successfully executed, as planned, initiatives in relation to the PIP, integrated 29 company‐owned stores  with  minimal  sales  erosion,  while  realigning  its  organizational  structure.  These  initiatives  permitted  this  segment  to  mitigate  pricing  pressure on gross margins, to remain profitable and competitive as well as to improve its position to face a challenging market environment.  Canadian Automotive Group:  To optimize the supply chain and improve service processes, the Canadian Automotive Group segment inaugurated, during the first quarter,  a larger distribution centre in Calgary, integrating two smaller ones, and opened a superstore in the Montréal metropolitan area. As a result,  this segment improved its profitability and generated positive organic growth of 2.4% in 2019, benefitting from greater efficiency, as well  as from the rationalization of the workforce, all as part of the PIP. Furthermore, this segment proceeded with the sale of the ProColor  program, which resulted in a net cash gain on business disposal of $18,788 and in a long‐term supply partnership agreement.  The Parts Alliance U.K.:  This segment started the year with the optimization of its network following the opening of a new national distribution centre situated in  the heart of the United Kingdom, and additional regional distribution centres, providing an improved footprint and an enhanced offer to  customers.   However,  uncertainties  surrounding  Brexit  and  its  political  context  impacted  the  performance  of  The  Parts  Alliance  U.K.  segment,  the  softness in the market resulting in a decline in sales, which in turn, impacted the absorption of fixed costs and consequently, profitability.  To counteract this headwind, initiatives as part of the PIP were put in place during the third quarter, including the optimization of the  workforce and 10 company‐owned stores were integrated.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 23      Corporate Office and Others:   The focus of the Corporate Office and Others segment was on supporting all businesses in their transformation, while reviewing all accretive  strategic alternatives. This resulted in:  ‐ ‐ ‐ ‐ The further deployment of the PIP, involving all segments, to address challenging and evolving environments;  The issuance of convertible debentures for an aggregate principal amount of C$125,000, which was partially used to reduce net  debt,  while  the  remaining  portion  is  intended  to  be  used  for  general  corporate  purposes  and  to  pursue  strategic  growth  opportunities;   A  goodwill  impairment  for  a  non‐cash  amount  of  $45,000  related  to  its  operations  in  the  U.K.  due  to  market  softness  and  uncertainties surrounding Brexit; and  The  conclusion  of  the  strategic  review  following  the  modification  of  the  capital  structure  with  the  issuance  of  convertible  debentures.  2 0 1 8   F I N A N C I A L   Y E A R     Change management and restructuring  Evolving market conditions prompted the Corporation to review its business models, resulting in management changes, review of strategic  alternatives and restructuring. Notwithstanding, the distribution network broadened, supported by the opening of greenfields as well as  business acquisitions.   In September 2018, the Board of Directors made management changes and initiated a comprehensive strategic alternatives review.  This news was followed in November by the launch of the 25/20 restructuring plan, extending the 20/20 initiative started in 2017, to adapt  to  the  new  market  realities.  Productivity  improvement  initiatives  in  the  FinishMaster  U.S.  segment  counteracted,  in  part,  the  negative  impact  on  margins  emerging  from  the  consolidation  movement  in  the  U.S.  market,  and  from  pricing  pressure  in  the  various  refinish  activities. The Canadian Automotive Group segment proceeded with a first phase of reducing the workforce and remodeling the distribution  network in the Prairies, while working on the ongoing optimization and development of its company‐owned stores. The Parts Alliance U.K.  segment  implemented  cost  reduction  and  standardization  of  its  information  technology  solutions,  maximizing  the  operations  of  its  company‐owned stores and improving performance.  During 2018, the FinishMaster U.S. segment renewed with organic sales growth, as a result of efforts deployed by the sales team and the  on‐boarding of new customers. The Canadian Automotive Group segment strengthened its market position in the Atlantic region with the  acquisition of AutoChoice Parts & Paints Limited. The Parts Alliance U.K. segment benefitted from a full year of operations, leveraging its  fixed  cost  base,  and  generated  organic  growth  through  strategic  sales  initiatives  and  expanded  its  footprint  with  the  opening  of  13 greenfields during the year, for a total 15 since its acquisition.  The  Corporation  amended  and  restated  the  credit  agreement,  converting  the  term  loan  into  the  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility and extending the maturity of all the credit facilities to June 30, 2023, providing greater financial flexibility, at a minimal cost. As  well, the Corporation integrated The Parts Alliance U.K. segment for the 52‐109 certification compliance.  2 0 1 7   F I N A N C I A L   Y E A R     Internationalization and evolving network  The  Corporation  evolved,  taking  giant  steps  and  an  international  turn  by  adding  The  Parts  Alliance,  a  U.K.  leader  in  the  distribution  of  automotive aftermarket parts, to its growing network. Meanwhile, the Canadian Automotive Group and the FinishMaster U.S. segments  complemented their respective networks through selected business acquisitions and greenfield openings.   During 2017, the Corporation grew through business acquisitions, adding a third pillar and a European presence to its network with the  acquisition of The Parts Alliance U.K. As well, the FinishMaster U.S. segment completed its largest acquisition with D’Angelo’s, while the  Canadian  Automotive  Group  segment  realized  certain  acquisitions.  In  addition,  greenfields  were  opened  in  the  FinishMaster  U.S.  and  The Parts Alliance U.K. segments. As a result of these growth initiatives, the number of company‐owned stores grew from 259 in early 2017  to 447 by the end of the year.  Furthermore,  the  Corporation  launched  the  20/20  initiative  to  improve  efficiency  in  all  operational  segments.  The  FinishMaster  U.S.  segment strived on reducing its costs to adapt the cost structure to the evolving business model. The Canadian Automotive Group segment  focused  on  implementation  of  the  new  point‐of‐sale ("POS") system. The Parts Alliance U.K. segment worked towards maximizing software tools and improving the productivity  of its operations. Through these various initiatives, 14 locations across the Corporation were successfully integrated.  including  rebranding,  processes  and  the  integrating  the  company‐owned  stores,  For  its  part,  the  Corporate  and  Others  segment  amended  and  restated  the  credit  agreement  providing  a  total  upsize  of  $225,000  and  enabling, among other things, The Parts Alliance acquisition, as well as further growth.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 24    UPDATE ON THE PERFORMANCE IMPROVEMENT PLAN  In August 2019, the Corporation announced the expansion of the Performance Improvement Plan (“PIP”) to The Parts Alliance U.K. segment  due  to  uncertainty  and  challenging  macroeconomics  in  the  U.K.  As  well,  additional  savings  were  expected  from  recent  optimization  initiatives at the FinishMaster U.S. segment.   Following an in‐depth analysis of the operations and cost structure of The Parts Alliance U.K. segment during the third quarter of 2019, the  Corporation highlighted complementary areas of action. Additionally, certain initiatives in the Canadian Automotive Group segment are  expected to be more accretive than originally established.   Since  the  beginning  of  the  year,  the  Corporation  realized  annualized  savings  of  $31,900,  from  the  contribution  of  all  segments.  Consequently,  annualized  savings  realized  since  the  inception  amounted  to  $50,600  as  at  December 31, 2019,  achieving  the  targeted  savings ahead of the schedule.  During the 2019 year, the Corporation streamlined its workforce and integrated 41 company‐owned stores. In addition, to optimize its  logistical  processes,  the  Corporation  integrated  three  smaller  distribution  centres  into  two  larger  ones,  permitting  increased  competitiveness and efficiency. These new distribution centres were operational during the first quarter of 2019.   This  resulted  in  the  recognition  of  restructuring  and  other  charges  totalling  $17,503  for  the  year,  of  which  $5,945  is  non‐cash  for  the  write‐down of assets. (Refer to the “Analysis of consolidated results” section for further details.)  The following table summarizes the annualized impacts as at December 31, 2019:  Annualized cost savings  Restructuring and other charges:  Restructuring charges(1)  Other charges as incurred(2)  Non‐cash costs related to the write‐down of assets(3)  Net capital expenditures(4)  Expected   By the end of  2020 50,000 As at  Dec. 2018 18,700   11,000 10,000 4,000 25,000 7,000 5,055   1,214   ‐   6,269   5,509   Realized  During 2019 31,900 4,605 6,953 5,945 17,503 1,195 As at  Dec. 2019 50,600 9,660 8,167 5,945 23,772 6,704 Primarily comprising consulting fees related to the optimization of the logistical processes and moving costs.  (1) Mainly severance and termination benefits.  (2) (3) Mainly impairment of property and equipment. (Refer to note 13 in the consolidated financial statements for further details.)  (4) Includes the proceeds from the sale of one building and tenant incentives.  As at December 31, 2019, a provision for restructuring charges of $3,227 is presented as current liabilities in the Corporation’s consolidated  statements of financial position. (Refer to note 4 in the consolidated financial statements for further details.)  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 25                  ADOPTION OF IFRS 16 ‐ LEASES  The Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases that does not require restatement of previous consolidated financial statements.  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 ‐ Leases, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the classification as  an operating lease and requires lessees to recognize a right‐of‐use asset and a lease obligation in the consolidated statements of financial  position with exemptions permitted for short‐term leases and leases of low‐value assets. In addition, IFRS 16 changes the definition of a  lease, sets requirements on how to account for the asset and liability (including complexities such as non‐lease elements, variable lease  payments and options periods), changes the accounting for sale and leaseback arrangements and introduces new disclosure requirements.   The Corporation has applied the modified retrospective transition approach and did not restate comparative amounts of the year prior to  its  adoption,  as  permitted  by  IFRS  16.  Under  this  approach,  the  cumulative  effect  of  initially  applying  IFRS  16  was  recognized  as  an  adjustment to the opening balance of retained earnings at the date of the initial application. IFRS 16 has affected primarily the accounting  for the Corporation’s real estate operating leases. The Corporation has elected to apply the following transitional practical expedients:  - - - - Apply the new standard to contracts that were previously identified as leases applying IAS 17;  Apply a single discount rate to a portfolio of leases with reasonably similar characteristics;  Account for leases for which the remaining lease term ends within 12 months of the effective date as a short‐term lease; and  Recognize short‐term leases and low‐value asset leases on a straight‐line basis as “Other operating expenses” in the consolidated  statements of earnings (loss).  Under  the  new  standard,  the  Corporation  recognized  new  assets  (right‐of‐use  assets)  and  liabilities  (lease  obligations)  of  $87,628  and  $97,003 ($22,538 in the current portion of long‐term debt and $74,465 in the long‐term debt), respectively, as well as deferred tax assets  of $1,636. The following table presents a reconciliation of the elements impacted by IFRS 16 as part of the consolidated statements of  financial position as at January 1, 2019:  Jan. 1, 2019 IFRS 16  adjustment  Dec. 31, 2018 Trade and other receivables  Total current assets  Property and equipment  Deferred tax assets   TOTAL ASSETS  Trade and other payables  Balance of purchase price, net  Provision for restructuring charges  Current portion of long‐term debt  Total current liabilities  Long‐term debt  TOTAL LIABILITIES  TOTAL EQUITY  TOTAL LIABILITIES AND EQUITY  The following table presents reconciliation of lease obligations as at January 1, 2019:  Minimum lease payments under operating contracts as at December 31, 2018  Practical expedients for:  Short‐term leases  Low‐value asset leases  Leases commencing in 2019  Lease‐type obligations (service components)  Effect from the use of extension or termination options and variable payments  Effect from discounting at the incremental borrowing rate as of January 1, 2019  Lease obligations recognized due to initial application of IFRS 16 as at January 1, 2019  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 26  248,507 812,202 171,584 17,506 1,630,609 531,380 3,580 2,939 26,768 574,588 497,068 1,110,679 519,930 1,630,609 775  775  87,628  1,636  90,039  (1,296 ) (482 ) (1,234 ) 22,538  19,526  74,465  93,991  (3,952 ) 90,039  247,732 811,427 83,956 15,870 1,540,570 532,676 4,062 4,173 4,230 555,062 422,603 1,016,688 523,882 1,540,570 Jan. 1, 2019 160,193 (1,262) (1,393 ) (26,770) (5,146) (16,286) (12,333) 97,003                                                           The lease obligations were discounted using the Corporation’s incremental borrowing rate as at January 1, 2019, in line with transition  methodology selected by the Corporation. The weighted average discount rate was 5.0%.  For the year ended December 31, 2019, expenses for short‐term leases, variable lease payments and leases of low‐value assets respectively  totalling $1,708, $1,195 and $476 were recorded in the “Other operating expenses”.  F I N A N C I A L   I M P A C T S   A N D   C O M P A R A B I L I T Y   The selected method adopted for the transition to IFRS 16 ‐ Leases implies that 2018 consolidated financial statements have not been  restated. As a result, the 2019 consolidated financial statements present significant variances when compared to 2018.   The 2019 consolidated statement of earnings (loss) includes reduced rent expenses from the elimination of the classification as operating  leases, higher finance costs from the interest expense on lease obligations and higher depreciation of right‐of‐use assets. Consequently,  the Corporation considers that EBT is the preferred comparative measure to explain its results and performance, rather than EBITDA as  previously used.   The following table summarizes the 2018 annual and quarterly EBT and adjusted EBT(1) by segment:  Twelve‐month  period Fourth  Quarter Third   Quarter   Second  Quarter First  Quarter FinishMaster U.S.  EBT  EBT margin(1)  Special items  Adjusted EBT(1)  Adjusted EBT margin(1)  Canadian Automotive Group  EBT  EBT margin(1)  Special items  Adjusted EBT(1)  Adjusted EBT margin(1)  The Parts Alliance U.K.  EBT  EBT margin(1)  Special items  Adjusted EBT(1)  Adjusted EBT margin(1)  Corporate Office and Others  EBT  Special items  Amortization of intangible assets related to the  acquisition of The Parts Alliance  Adjusted EBT(1)  Consolidated  EBT  EBT margin(1)  Special items  Amortization of intangible assets related to the  acquisition of The Parts Alliance  Adjusted EBT(1)  Adjusted EBT margin(1)  (1) 56,100 6.8% 1,693 57,793 7.0% 16,473 3.3% 3,346 19,819 3.9% 17,962 4.3% 1,230 19,192 4.6% (45,858) 8,320 5,142 (32,396) 44,677 2.6% 14,589 5,142 64,408 3.7% 6,813 3.3% 1,693 8,506 4.2% 3,122 2.5% 3,346 6,468 5.3% (77) (0.1%) 1,230 1,153 1.2% (12,710) 2,376 1,299 (9,035) (2,852) (0.7%) 8,645 1,299 7,092 1.7% 16,721  7.8%  ‐  16,721  7.8%  6,225  4.7%  ‐  6,225  4.7%  4,298  4.2%  ‐  4,298  4.2%  (12,862)  5,212  1,293  (6,357)  14,382  3.2%  5,212  1,293  20,887  4.7%  17,125 8.1% ‐ 17,125 8.1% 6,944 5.0% ‐ 6,944 5.0% 6,459 5.8% ‐ 6,459 5.8% (9,486) 114 1,105 (8,267) 21,042 4.6% 114 1,105 22,261 4.8% 15,441 7.7% ‐ 15,441 7.7% 182 0.2% ‐ 182 0.2% 7,282 6.6% ‐ 7,282 6.6% (10,800) 618 1,445 (8,737) 12,105 2.9% 618 1,445 14,168 3.4% This information represents a non‐IFRS financial measure. (Refer to the “Non‐IFRS financial measures” section for further details.)  The 2019 consolidated financial position includes new long‐term assets (right‐of‐use assets) and liabilities (lease obligations) recognized on  January 1, 2019,  of  $87,628  and  $97,003  respectively.  To  facilitate  comparability  with  last  year’s  figures,  financial  position  ratios  and  variances should be compared with reconciled figures as at January 1, 2019, instead of December 31, 2018.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 27                  NON‐IFRS FINANCIAL MEASURES  The information included in this report contains certain financial measures that are inconsistent with IFRS. Non‐IFRS financial measures  do not have any standardized meaning prescribed by IFRS and are therefore unlikely to be comparable to similar measures presented by  other entities. The Corporation is of the opinion that users of its MD&A may analyze its results based on these measurements.   The following table presents performance measures used by the Corporation which are not defined by IFRS.  Organic growth(1)  This measure consists of quantifying the increase in consolidated sales between two given periods,  excluding  the  impact  of  acquisitions,  the  erosion  of  sales  from  the  integration  of  company‐owned  stores, exchange‐rate fluctuations and when necessary, the variance in the number of billing days.  This  measure  enables  Uni‐Select  to  evaluate  the  intrinsic  trend  in  the  sales  generated  by  its  operational base in comparison with the rest of the market. Determining the rate of organic growth,  based on findings that Management regards as reasonable, may differ from the actual rate of organic  growth.  EBITDA(1), adjusted EBITDA(1)  and proforma adjusted  EBITDA(1)  EBITDA represents net earnings excluding finance costs, depreciation and amortization and income  taxes. This measure is a financial indicator of a corporation’s ability to service and incur debt. It should  not be considered by an investor as an alternative to sales or net earnings, as an indicator of operating  performance or cash flows, or as a measure of liquidity, but as additional information.  EBITDA margin(1), adjusted  EBITDA margin(1) and  proforma adjusted EBITDA  margin(1)  Adjusted EBT(2), adjusted  earnings and adjusted  earnings per share(1)   Adjusted  EBITDA  excludes  certain  adjustments,  which  may  affect  the  comparability  of  the  Corporation’s financial results. These adjustments include, among other things, impairment loss on  goodwill, net gain on business disposal, restructuring and other charges, charges related to the review  of strategic alternatives as well as net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition.   Proforma  adjusted  EBITDA  subtracts  from  adjusted  EBITDA  the  rent  expenses  included  in  the  measurement of lease obligations. It represents adjusted EBITDA pre‐adoption of IFRS 16 – Leases.  EBITDA margin is a percentage corresponding to the ratio of EBITDA to sales. Adjusted EBITDA margin  is  a  percentage  corresponding  to  the  ratio  of  adjusted  EBITDA  to sales.  Proforma  adjusted  EBITDA  margin is a percentage corresponding to the ratio of proforma adjusted EBITDA to sales.  Management uses adjusted EBT, adjusted earnings and adjusted earnings per share to assess EBT, net  earnings and net earnings per share from operating activities, excluding certain adjustments, net of  income  taxes  for  adjusted  earnings  and  adjusted  earnings  per  share,  which  may  affect  the  comparability  of  the  Corporation’s  financial  results.  Management  considers  that  these  measures  facilitate  the  analysis  and  provide  a  better  understanding  of  the  Corporation’s  operational  performance, following the adoption of IFRS 16 ‐ Leases. The intent of these measures is to provide  additional information.  These adjustments include, among other things, impairment loss on goodwill, net gain on business  disposal, restructuring and other charges, charges related to the review of strategic alternatives as  well  as  amortization  of  intangible  assets  related  to  The  Parts  Alliance  acquisition.  Management  considers The Parts Alliance acquisition as transformational. The exclusion of these items does not  indicate that they are non‐recurring.  EBT margin(1) (2) and adjusted  EBT margin(1) (2)  EBT  margin  is  a  percentage  corresponding  to  the  ratio  of  EBT  to  sales.  Adjusted  EBT  margin  is  a  percentage corresponding to the ratio of adjusted EBT to sales.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 28        Free cash flows(3)  Total net debt(4)  This measure corresponds to the cash flows from operating activities according to the consolidated  statements  of  cash  flows  adjusted  for  the  following  items:  changes  in  working  capital  items,  acquisitions of property and equipment and difference between amounts paid for post‐employment  benefits and current period expenses. Uni‐Select considers the free cash flows to be a good indicator  of financial strength and of operating performance because it shows the amount of funds available to  manage  growth  in  working  capital,  pay  dividends,  repay  debt,  reinvest  in  the  Corporation  and  capitalize on various market opportunities that arise.  The  free  cash  flows  exclude  certain  variances  in  working  capital  items  (such  as  trade  and  other  receivables, inventory and trade and other payables) and other funds generated and used according  to the consolidated statements of cash flows. Therefore, it should not be considered as an alternative  to  the  consolidated  statements  of  cash  flows,  or  as  a  measure  of  liquidity,  but  as  additional  information.  This measure consists of long‐term debt, including the portion due within a year (as shown in note 17  to  the  consolidated  financial  statements),  net  of  cash.  Starting  January  1,  2019,  the  total  net  debt  includes  new  lease  obligations  arising  from  the  adoption  of  IFRS  16  ‐  Leases,  for  which  the  initial  amount recorded was $97,003.   Total net debt to total net  debt and total equity ratio(4)   This ratio corresponds to total net debt divided by the sum of total net debt, convertible debentures  and total equity.   Long‐term debt to total  equity ratio(4)  This ratio corresponds to long‐term debt, including the portion due within a year (as shown in note 17  to  the  consolidated  financial  statements),  divided  by  the  sum  of  convertible  debentures  and  total  equity.   Funded debt to adjusted  EBITDA ratio(4)  Return on average total  equity ratio(4)  This ratio corresponds to total net debt to adjusted EBITDA.   This ratio corresponds to net earnings, divided by average total equity.  Adjusted return on average  total equity ratio(4)  This ratio corresponds to adjusted earnings(1) to which the amortization of intangible assets related to  The Parts Alliance acquisition is added back divided by average total equity.  Dividend payout ratio(4)  This ratio corresponds to adjusted earnings per share(1) of the prior year, converted in Canadian dollars  using  the  period  end  exchange  rate  of  the  same  period,  divided  by  dividends  per  share  paid  in  Canadian dollars for the current period.  (1) Refer  to  the  “Analysis  of  consolidated  results”  section  for  a  quantitative  reconciliation  from  the  non‐IFRS  financial  measures  to  the  most  directly  comparable measure calculated in accordance with IFRS.  (2) With the adoption of IFRS 16 ‐ Leases, the Corporation considers that EBT is the preferred comparative measure to explain its results and performance.  (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  (3) Refer to the “Cash flows” section for a quantitative reconciliation from the non‐IFRS measures to the most directly comparable measure calculated in  accordance with IFRS.  (4) Refer to the “Capital structure” section for further details.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 29        ANALYSIS OF CONSOLIDATED RESULTS  On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases using the modified retrospective transition approach and did  not restate comparative amounts for the year prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements  present significant variances when compared to 2018. The 2019 consolidated statement of earnings includes reduced rent expenses from  the  elimination  of  the  classification  as  operating  leases,  higher  finance  costs  from  the  interest  expense  on  lease  obligations  and  higher  depreciation of right‐of‐use assets.  (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  S A L E S   FinishMaster U.S.  Canadian Automotive Group  The Parts Alliance U.K.  Sales  Sales variance  Conversion effect of the Canadian dollar and the British pound  Number of billing days  Erosion of sales from the integration of company‐owned stores  Acquisitions  Consolidated organic growth  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 198,271 122,321 92,010 2018 203,440 122,460 93,555 2019 830,765 516,112 392,695 2018 829,982 503,829 418,154 412,602 419,455 1,739,572 1,751,965 (6,853) 560 (223) 3,392 (1,611) (4,735) %  (1.6)  0.1  (0.0)  0.8  (0.4)  (1.1)  (12,393) 30,931 (1,013) 4,417 (13,330) 8,612 % (0.7) 1.8 (0.1) 0.3 (0.8) 0.5 FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS Consolidated  sales  for  the  quarter,  when  compared  to  the  same  quarter  last  year,  decreased  by  1.6%.  This  performance  is  mainly  attributable to negative organic growth and to the erosion of sales  from the integration of company‐owned stores, which were, in part,  compensated by the contribution of business acquisitions.  All  segments  experienced  a  soft  quarter,  during  which  the  FinishMaster  U.S.  segment  was  affected  by  the  competitive  landscape,  The  Parts  Alliance  U.K.  segment  faced  prolonged  macroeconomic challenges, while the Canadian Automotive Group  segment  was  impacted  by  a  different  timing  in  sales.  As  a  result,  consolidated organic was negative $4,735 or 1.1% for the quarter.   last  year,  were  Consolidated sales for the twelve‐month period, when compared to  impacted  by  the  the  corresponding  period  conversion effect of the Canadian dollar and the British pound into  the US dollar of $30,931 or 1.8% due to softer currencies. Excluding  the effect of the currencies, consolidated sales increased by $18,538  or  1.1%  for  the  twelve‐month  period.  This  growth  is  principally  attributable to the contribution of business acquisitions of 0.8% and  the organic growth of 0.5%.  For the twelve‐month period, the Canadian Automotive Group and  the  FinishMaster  U.S.  segments,  respectively  reported  organic  growth of 2.4% and 0.5%, offsetting the negative organic growth of  1.9% at The Parts Alliance U.K. segment.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 30                G R O S S   M A R G I N   Gross margin  In % of sales  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 128,274 31.1% 2018 134,603  32.1% 2019 550,336 31.6% 2018 575,169 32.8% TWELVE‐MONTH PERIODS The  gross  margin,  as  a  percentage  of  sales,  decreased  by  100 basis points, compared to the same quarter in 2018, mainly in  relation to pricing pressure and an evolving customer mix affecting  the FinishMaster U.S. segment. In addition, the performance of The  Parts Alliance U.K. segment, with a lower volume of sales, affected  incentives from suppliers.   The  gross  margin,  as  a  percentage  of  sales,  decreased  by  120 basis points,  compared  to  the  corresponding  period  in  2018,  basically for the same factors mentioned in the quarter.   In addition, the higher volume of sales in the Canadian Automotive  Group segment and its performance generated more rebates.  impacts  were,  in  part,  compensated  by  a  favourable  These  distribution  channels  mix  in  the  Canadian  Automotive  Group  segment from the growing weighting of the BUMPER TO BUMPER®  network of company‐owned stores with higher margins, combined  with the acquisition of AutoChoice Parts & Paint Limited.  E M P L O Y E E   B E N E F I T S   Employee benefits  In % of sales  FOURTH QUARTERS  Employee  benefits,  as  a  percentage  of  sales,  improved  by  20 basis points,  compared  to  the  same  quarter  in  2018,  overall  benefiting from initiatives in relation to the PIP.   This  element  was  partially  offset  by  a  lower  absorption  of  fixed  payroll resulting from the lower volume of sales, as well as higher  performance‐based  compensations  in  relation  to  the  improved  results of the segments during the second half of 2019, as opposed  to reversals last year. Furthermore, the opening of greenfields over  the  last  12  months  in  the  U.K.  had  an  impact  of  30 basis  points,  requiring  new  resources  and  affecting  employee  benefits,  as  a  percentage of sales, until reaching the optimized operational level.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 74,611 18.1% 2018 76,932  18.3% 2019 309,270 17.8% 2018 315,166 18.0% TWELVE‐MONTH PERIODS Employee  benefits,  as  a  percentage  of  sales,  improved  by  20 basis points,  compared  to  the  same  period  in  2018,  benefiting  from savings in relation to the PIP as well as a superior absorption  of  fixed  payroll  related  to  additional  volume  from  overall  organic  growth.   These elements were partially offset by the opening of greenfields  over the last 12 months in the U.K., impacting by 30 basis points, as  well as by recent business acquisitions, affecting employee benefits,  as a percentage of sales, until their optimization.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 31                    O T H E R   O P E R A T I N G   E X P E N S E S   Other operating expenses  In % of sales  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 25,733 6.2% 2018 36,243  8.6% 2019 111,135 6.4% 2018 140,474 8.0% FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS the  impact  of  the  adoption  of  IFRS 16 ‐ Leases  of  Once  approximately  160 basis  points  is  excluded,  other  operating  expenses,  as  a  percentage  of  sales,  improved  by  80 basis  points,  compared  to  the  same  quarter  last  year,  benefitting  from  lower  professional  fees  and  overall  savings  in  relation  to  the  PIP.  Additionally,  the  fourth  quarter  of  2018  was  impacted  by  foreign  exchange  losses,  resulting  from  the  fluctuation  of  the  Canadian  currency.  the  impact  of  the  adoption  of  Once  IFRS 16 ‐ Leases  of  approximately  150 basis  points  is  excluded,  the  other  operating  expenses,  as  a  percentage  of  sales,  improved  by  10 basis  points,  compared  to  the  same  period  of  2018,  essentially  from  the  same  factors as for the quarter.   These  positive  elements  were  partially  offset  by  an  unfavourable  absorption  of  fixed  costs  resulting  from  the  lower  level  of  sales  reported  during  the  quarter.  Furthermore,  the  opening  of  greenfields over the last 12 months in the U.K. and recent business  acquisitions  are  affecting  the  other  operating  expenses,  as  a  percentage of sales, until reaching their optimized operational level. S P E C I A L   I T E M S   Special items comprise elements which do not reflect the Corporation’s core performance or where their separate presentation will assist  readers of the consolidated financial statements in understanding the Corporation’s results for the period. Special items are detailed as  follows:   Impairment loss on goodwill  Net gain on business disposal  Restructuring and other charges related to the PIP  Review of strategic alternatives  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Fourth quarters    Twelve‐month periods  2019 45,000 607 4,989 5,331 ‐ 55,927 2018  ‐  ‐  6,269  2,270  106  8,645  2019 45,000 (18,788) 17,503 9,758 ‐ 53,473 2018 ‐ ‐ 6,269 7,466 854 14,589 Impairment loss on goodwill   During the fourth quarter of 2019, the Corporation recognized an impairment loss on goodwill totalling $45,000 in connection with its  United Kingdom cash‐generating unit, due to market softness in Europe and uncertainties surrounding Brexit.   One of the main streams of growth of this cash‐generating unit is the opening of greenfields, requiring investments and increasing the cost  base until reaching the optimized operational level. The current market conditions, affecting further sales and growth, are consequently  significantly reducing expected cash flows. While the PIP was expanded during the third quarter of 2019 to further align operations, the  prolonged  uncertainties  required  to  impair  a  portion  of  the  goodwill  attributable  to  this  cash‐generating  unit.  (Refer  to  note  14  in  the  consolidated financial statements for further details.)  Net gain on business disposal  On September 30, 2019, the Corporation completed the sale of all the assets pertaining to its ProColor banner program, a separate division  of its business that was launched in 2001 and that was supporting a network of 172 collision repair shops at the time of the transaction.  As of December 31, 2019, total sale price amounted to $19,528. The assets sold, mainly composed of property and equipment, generated  a net gain of $18,788 during the year ended December 31, 2019.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 32              Restructuring and other charges related to the PIP  In January 2019, the Corporation announced a broad performance improvement and rightsizing plan for the FinishMaster U.S. segment,  which mainly consists of headcount reduction and the integration of locations, while optimizing the supply chain. The 25/20 Plan announced  during the fourth quarter of 2018 and the FinishMaster U.S. segment performance improvement and rightsizing plan combined together  are now referred to as the ″Performance Improvement Plan″ of the Corporation. Over the course of 2019, due to the uncertainty and  challenging  macroeconomics  in  the  United  Kingdom  as  well  as  to  the  competitive  environment  in  the  United States,  the  Corporation  successively expanded the PIP, adding new accretive initiatives.   The  Corporation  recognized,  for  the  quarter  and  the  twelve‐month  period  ended  December 31, 2019,  restructuring  and  other  charges  totalling $4,989 and $17,503 ($6,269 for both the quarter and the twelve‐month period ended December 31, 2018). These charges are  detailed as follows:  Restructuring charges(1)  Other charges as incurred(2)  Non‐cash costs related to the write‐down of assets(3)  Fourth quarters    Twelve‐month periods  2019 ‐ 2,763 2,226 4,989 2018  5,055 1,214 ‐ 6,269 2019 4,605 6,953 5,945 17,503 2018  5,055 1,214 ‐ 6,269 (1) Mainly severance and termination benefits.  (2) Primarily comprising consulting fees related to the optimization of the logistical processes, inventory liquidation, moving costs and retention bonuses.  (3) Mainly impairment of property and equipment. (Refer to note 13 in the consolidated financial statements for further details.)  Review of strategic alternatives  On September 18, 2018, the Corporation announced Management changes with the immediate departure and replacement of its President  and  Chief  Executive  Officer,  and  the  President  and  Chief  Operating  Officer  of  FinishMaster,  Inc.,  which  lead  to  the  review  of  strategic  alternatives. The strategic review concluded on December 18, 2019, following the issuance of the convertible debentures.  The Corporation recognized, for the quarter and the twelve‐month period ended December 31, 2019, charges totalling $5,331 and $9,758  ($2,270 and $7,466 respectively for 2018). These charges are detailed as follows:   Severance  Retention bonuses  Other fees(1)  Fourth quarters    Twelve‐month periods  2019 ‐ 1,026 4,305 5,331 2018  63 898 1,309 2,270 2019 ‐ 3,578 6,180 9,758 2018  4,653 1,504 1,309 7,466 (1) Primarily  comprising  consulting  fees  related  to  the  review  of  strategic  alternatives  and  financing  fees  related  to  the  issuance  of  the  convertible  debentures.  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  In connection with The Parts Alliance acquisition completed in August 2017, the Corporation recognized transaction charges totalling $106  and $854 for the quarter and twelve‐month period ended December 31, 2018. These charges included acquisition costs of $294 for the  twelve‐month period and other charges related to the acquisition of $106 and $560 respectively for the quarter and twelve‐month period  ended December 31, 2018.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 33                E B I T D A   Following the adoption of IFRS 16 ‐ Leases, the Corporation considers that EBT is the preferred comparative measure to explain its results  and performance, rather than EBITDA as previously used. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  The following reconciliation of the proforma adjusted EBITDA has been prepared for illustrative and informative purposes only.  Net earnings (loss)  Income tax expense  Depreciation and amortization  Finance costs, net  EBITDA  EBITDA margin  Special items  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  Rent expenses included in the measurement of lease obligations (1)  Proforma adjusted EBITDA  Proforma adjusted EBITDA margin  Fourth quarters  Twelve‐month periods 2019 (49,447) (2,083) 16,042 7,491 (27,997) (6.8%) 55,927 27,930 6.8% (7,582) 20,348 4.9% 2018 (2,363) (489) 10,265 5,370 12,783 3.0% 8,645 21,428 5.1% ‐ 21,428 5.1% % 2019 (19,845)  2,456  (319.0) 64,187  29,660  76,458  4.4%  53,473  30.3 129,931  7.5%  % 2018 36,497 8,180 39,702 20,561 104,940 (27.1) 6.0% 14,589 119,529 6.8% 8.7 (28,921)  ‐ (5.0) 101,010  5.8%  119,529 (15.5) 6.8% (1) Includes new leases contracted over the last 12 months for the expansion of company‐owned stores and distribution centres.  F I N A N C E   C O S T S ,   N E T   Finance costs, net  In % of sales  FOURTH QUARTERS  The  increase  in  finance  costs,  compared  to  the  same  quarter  in  2018,  is  attributable,  in  part,  to  the  interest  expense  on  lease  obligations,  representing  30 basis  points;  essentially  the  result  of  the adoption of IFRS 16 ‐ Leases on January 1, 2019, combined with  new leases contracted over the last 12 months for the expansion of  company‐owned stores and distribution centres. As well, the higher  average  in  higher  borrowing  costs,  level  of  debt,  resulted  representing approximately 20 basis points.  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 7,491 1.8% 2018 5,370  1.3%  2019 29,660 1.7% 2018 20,561 1.2% TWELVE‐MONTH PERIODS The increase in finance costs, compared to the corresponding period  in 2018, refers to the same factors affecting the quarter. The interest  expense on lease obligations and higher borrowing costs represent  30 and 20 basis points respectively for the year.  (Refer to note 5 in the consolidated financial statements for further details.)  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 34                      D E P R E C I A T I O N   A N D   A M O R T I Z A T I O N   Depreciation and amortization  In % of sales  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 16,042 3.9% 2018   10,265  2.4%  2019 64,187 3.7% 2018 39,702 2.3% FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The  increase  in  depreciation  and  amortization,  compared  to  the  same  quarter  in  2018,  is  attributable  to  the  depreciation  of  right‐of‐use  assets,  representing  140 basis  points;  essentially  the  result  of  the  adoption  of  IFRS 16  ‐  Leases  on  January 1, 2019,  combined with new leases contracted over the last 12 months for  the expansion of company‐owned stores and distribution centres.  The  increase  in  depreciation  and  amortization,  compared  to  the  corresponding period in 2018, refers to the same factor affecting the  quarter.  The  impact  of  the  depreciation  of  right‐of‐use  assets  represents 140 basis points for the year.  (Refer to note 6 in the consolidated financial statements for further details.)  E B T   Following the adoption of IFRS 16 ‐ Leases, the Corporation considers that EBT is the preferred comparative measure to explain its results  and performance, rather than EBITDA as previously used. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  Net earnings (loss)  Income tax expense  EBT  EBT margin  Special items  Amortization of intangible assets related to the acquisition of  The Parts Alliance  Adjusted EBT  Adjusted EBT margin  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 (49,447) (2,083) (51,530) (12.5%) 55,927 1,040 5,437 1.3% % 2018 (2,363) (489) (2,852) (1,706.8) (0.7%) 8,645 1,299 7,092 1.7% (23.3) 2019 (19,845)  2,456  (17,389)  (1.0%)  53,473  4,652 40,736  2.3%  % 2018 36,497 8,180 44,677 (138.9) 2.6% 14,589 5,142 64,408 3.7% (36.8) TWELVE‐MONTH PERIODS The adjusted EBT margin decreased by 40 basis points, compared to  the  same  quarter  in  2018.  This  variance  is  mainly  explained  by  pricing pressure and evolving customer mix in the FinishMaster U.S.  segment, as well as the lower volume of sales recorded during the  quarter  impacting  buying  conditions  and  the  absorption  of  fixed  costs.  Furthermore,  the  adjusted  EBT  margin  was  affected  by  the  opening of greenfields.   The adjusted EBT margin decreased by 140 basis points, compared  to  the  corresponding  period  in  2018.  This  variance  is  mainly  explained  by  pricing  pressure  and  evolving  customer  mix  in  the  FinishMaster  U.S.  segment,  the  opening  of  greenfields,  as  well  as  higher borrowing costs, in relation to the debt level.  These  elements  were  partially  compensated  by  overall  savings  realized in relation to the PIP.  These  elements  were  partially  compensated  by  overall  savings  realized  in  relation  to  the  PIP  and  lower  professional  fees.  The  benefits  from  the  PIP  were  more  significant  during  the  fourth  quarter, reducing the variance of the adjusted EBT margin compared  to last year and previous quarters.   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 35                            I N C O M E   T A X   E X P E N S E   Income tax expense (recovery)  Income tax rate  Fourth quarters  Twelve ‐month periods  2019 (2,083) 4.0% 2018   (489)  17.1%   2019 2,456 (14.1%) 2018 8,180 18.3% FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The variance of the income tax rate, compared to the same quarter  in  2018,  is  mainly  attributable  to  the  special  items,  especially  the  non‐deductible  impairment  loss  on  goodwill  of  $45,000  recorded  during the quarter.   Excluding the impact of special items, the income tax rate decreased  by 7.3% for the quarter, attributable to a difference in tax rates from  foreign  jurisdictions  and  the  different  geographic  “Earnings  (loss)  before income taxes,” partially offset by the unfavourable 2018 U.S.  proposed  regulations,  affecting  the  tax  benefit  from  a  financing  structure.  The variance of the income tax rate, compared to the corresponding  period in 2018, is mainly attributable to the special items, especially  the  non‐deductible  loss  on  goodwill  of  $45,000  recorded during the fourth quarter, as well as the taxable portion of  the gain on the sale of the ProColor program recorded during the  third  quarter,  which  was  offset  by  the  utilization  of  capital  losses  previously unrecognized.   impairment  Excluding the impact of special items, income tax rate increased by  4.4% for the year, mainly in relation to the unfavourable 2018 U.S.  proposed  regulations,  affecting  the  tax  benefit  from  a  financing  structure.  (Refer to note 7 in the consolidated financial statements for further details.)  N E T   E A R N I N G S   A N D   E A R N I N G S   P E R   S H A R E   Net earnings (loss)  Special items, net of taxes  Amortization of intangible assets related to the acquisition of  The Parts Alliance, net of taxes  Adjusted earnings  Earnings (loss) per share  Special items, net of taxes  Amortization of intangible assets related to the acquisition of  The Parts Alliance, net of taxes  Adjusted earnings per share  Fourth quarters  Twelve ‐month periods  2019 (49,447) 53,144 863 4,560 (1.17) 1.26 0.02 0.11 2018 % 2019  2018 % (2,363) (1,992.6) (19,845)  36,497 (154.4) 6,741 1,052 5,430 (16.0) (0.06) (1,850.0) 0.16 0.03 0.13 (15.4) 46,755  10,811 3,861  30,771  (0.47)  1.11  0.09  0.73  4,165 51,473 (40.2) 0.86 (154.7) 0.26 0.10 1.22 (40.2) FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS Adjusted  earnings,  compared  to  the  same  quarter  in  2018,  decreased by $870 or 16.0%, mainly resulting from a lower adjusted  EBT, as well as a different income tax rate.  Adjusted earnings, compared to the corresponding period in 2018,  decreased  by  $20,702  or  40.2%,  affected  by  the  same  factors  mentioned in the quarter.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 36                        C O N S O L I D A T E D   Q U A R T E R L Y   O P E R A T I N G   R E S U L T S   The  Corporation’s  sales  follow  seasonal  patterns:  sales  are  typically  stronger  during  the  second  and  the  third  quarters  for  the  FinishMaster U.S. and the Canadian Automotive Group segments, and during the first and the second quarters for The Parts Alliance U.K.  segment. Sales are also impacted by business acquisitions as well as by the conversion effect of the Canadian dollar and the British pound  into the US dollar.   The following table summarizes the main financial information drawn from the consolidated interim financial reports for each of the last  eight quarters.  2019  2018  Fourth  Quarter  Third  Quarter Second  Quarter First  Quarter Fourth  Quarter   Third  Quarter    Second  Quarter First  Quarter Sales  FinishMaster U.S.  Canadian Automotive Group  The Parts Alliance U.K.  EBITDA  EBITDA margin  Adjusted EBITDA  Adjusted EBITDA margin  EBT(1)  EBT margin(1)  Adjusted EBT(1)  Adjusted EBT margin(1)  Special items  Net earnings (loss)  Adjusted earnings  Basic earnings (loss) per share  Adjusted basic earnings per share  Diluted earnings (loss) per share  Dividends declared per share (C$)  198,271 122,321 92,010 215,735 137,233 97,790 212,249 143,445 100,481 204,510 113,113 102,414 203,440  122,460  93,555  412,602 450,758 456,175 420,037 419,455  (27,997) (6.8%) 27,930 6.8% (51,530) (12.5%) 5,437 1.3% 51,365 11.4% 37,742 8.4% 26,898 6.0% 14,343 3.2% 55,927 (13,623) (49,447) 4,560 (1.17) 0.11 (1.17) 0.0925 24,617 10,739 0.58 0.25 0.58 0.0925 0.76:$1 1.23:$1 31,734 7.0% 35,808 7.8% 8,540 1.9% 13,877 3.0% 4,074 6,318 10,422 0.15 0.25 0.15 0.0925 0.75:$1 1.29:$1 21,356 5.1% 28,451 6.8% (1,297) (0.3%) 7,079 1.7% 7,095 (1,333) 5,050 (0.03) 0.12 (0.03) 0.0925 0.75:$1 1.30:$1 214,209 131,128 103,508 448,845 29,712 6.6% 34,924 7.8% 14,382 3.2% 20,887 4.7% 5,212  10,594  15,528  0.25 0.37 0.25 12,783  3.0%  21,428  5.1%  (2,852)  (0.7%)  7,092  1.7%  8,645  (2,363)  5,430  (0.06)  0.13  (0.06)  0.0925  0.76:$1  1.29:$1  0.0925 0.77:$1 1.30:$1 210,954 139,572 111,045 461,571 35,443 7.7% 35,557 7.7% 21,042 4.6% 22,261 4.8% 114 17,875 18,399 0.42 0.44 0.42 0.0925 0.77:$1 1.36:$1 201,379 110,669 110,046 422,094 27,002 6.4% 27,620 6.5% 12,105 2.9% 14,168 3.4% 618 10,391 12,116 0.25 0.29 0.25 0.0925 0.79:$1 1.39:$1 Average exchange rate for earnings (C$)  0.76:$1 Average exchange rate for earnings (£)  1.29:$1 (1) With the adoption of IFRS 16 ‐ Leases, the Corporation considers that EBT is the preferred comparative measure to explain its results and performance.  (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 37              ANALYSIS OF RESULTS BY SEGMENT  On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases using the modified retrospective transition approach and did  not restate comparative amounts of the year prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements  present significant variances when compared to 2018. The 2019 consolidated statement of earnings includes reduced rent expenses from  the  elimination  of  the  classification  as  operating  leases,  higher  finance  costs  from  the  interest  expense  on  lease  obligations  and  higher  depreciation of right‐of‐use assets. Consequently, the Corporation considers that EBT is the preferred comparative measure to explain the  results and performance of the segments, rather than EBITDA as previously used. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for  further details.)  S E G M E N T E D   I N F O R M A T I O N   The Corporation is providing information on four reportable segments:   FinishMaster U.S.:  distribution  of  automotive  refinish  and  industrial  coatings  and  related  products  representing  FinishMaster, Inc. in the U.S. market.  Canadian Automotive Group:  distribution  of  automotive  aftermarket  parts,  including  refinish  and  industrial  coatings  and  related  products, through Canadian networks.  The Parts Alliance U.K.:  distribution  of  automotive  original  equipment  manufacturer  (“OEM”)  and  aftermarket  parts,  serving  local and national customers across the U.K.  Corporate Office and Others:  head office expenses and other expenses mainly related to the financing structure.  O P E R A T I N G   R E S U L T S — F I N I S H M A S T E R   U . S .   Sales  Sales  Sales variance  Erosion of sales from the integration of company‐owned stores  Organic growth  FOURTH QUARTERS  The  FinishMaster  U.S.  segment  is  reporting  a  decrease  in  sales  of  2.5%, compared to the same quarter last year. Sales were affected  by  the  erosion  of  sales  resulting  from  the  integration  of  company‐owned stores and a negative organic growth. The erosion  of  sales  was  more  significant  during  the  fourth  quarter  than  last  quarters, reflecting the full impact of the 22 company‐owned stores  already integrated as at September 30, 2019.  This  segment  experienced  a  softer  quarter,  reporting  negative  organic growth of 1.2%, facing an aggressive competitive landscape  and  softness  in  the  refinish  market,  while  integrating  seven  company‐owned stores (29 since the beginning of the year). These  elements were partially compensated by the growth of the national  account business and price increases.   Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 198,271 2018   203,440  2019 830,765 2018 829,982 (5,169) 2,639 (2,530) %  (2.5)  1.3  (1.2)  783 3,636 4,419 % 0.1 0.4 0.5 TWELVE‐MONTH PERIODS The FinishMaster U.S. segment is reporting a growth in sales of 0.1%,  compared to the same period last year, organic growth being offset  by  the  erosion  of  sales  resulting  from  the  integration  of  29 company‐owned stores during the twelve‐month period of 2019. The  0.5%  of  organic  growth  reported  by  this  segment  for  the  twelve‐month  period  is  essentially  attributable  to  the  sales  team  initiatives,  growing  national  business,  as  well  as  price  increases,  overcoming  a  competitive  landscape  and  softness  in  the  refinish  market, while executing the PIP.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 38                  EBT  EBT  EBT margin  Special items  Adjusted EBT  Adjusted EBT margin  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 7,407 3.7% 1,847 9,254 4.7% % 8.7 8.8 2018 6,813 3.3% 1,693 8,506 4.2% 2019 33,926 4.1% 9,354 43,280 5.2% 2018 % 56,100 39.5 6.8% 1,693 57,793 7.0% 25.1 TWELVE‐MONTH PERIODS The  adjusted  EBT  margin  improved  by  50 basis  points  when  compared to the same quarter last year, benefitting from realized  savings in relation to the PIP, as well as from lower professional fees  and bad debt expenses.   The  adjusted  EBT  margin  decreased  by  180 basis  points  when  compared  to  the  corresponding  period  last  year,  affected  by  an  evolving customer mix as well as pricing pressure, compressing the  gross margin.  These  elements  more  than  offset  the  negative  impact  of  an  unfavorable  evolving  customer  mix  and  pricing  pressure,  compressing the gross margin.  The quarter fully benefitted from 22 company‐owned stores already  integrated as at September 30, 2019, as well as from the additional  seven  company‐owned  stores  integrated  during  the  quarter.  Initiatives as part of the PIP have been beneficial to the quarterly  the  adjusted  EBT  margin,  exceeding  comparative quarter for the first time this year.  the  performance  of  These  elements  were  partially  compensated  by  realized  savings  resulting  from  initiatives  as  part  of  the  PIP,  the  integration  of  29 company‐owned stores during the year, as well as a lower bad  debt expense from continuous collection efforts.   The in‐depth review initiated in January 2019 to address and align  the  business  model  to  changing  market  conditions,  consists  of  headcount reduction, closure of company‐owned stores as well as a  review of the organizational structure, in addition to the reduction  of  costs  introduced  in  2018.  These  initiatives  progressed,  as  planned, with the integration of 29 company‐owned stores during  the twelve‐month period.  O P E R A T I N G   R E S U L T S — C A N A D I A N   A U T O M O T I V E   G R O U P   Sales  Sales  Sales variance  Conversion effect of the Canadian dollar  Number of billing days  Acquisitions  Organic growth  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 122,321 2018   122,460  2019 516,112 2018 503,829 (139) 227 (223) (1,611) (1,746) %    (0.1)  0.2  (0.2)  (1.3)  (1.4)  12,283 12,249 (1,013) (11,438) 12,081 % 2.4 2.4 (0.2) (2.2) 2.4 TWELVE‐MONTH PERIODS The Canadian Automotive Group segment is reporting similar sales  than  the  corresponding  quarter  of  2018,  as  the  contribution  of  business acquisitions compensated for the negative organic growth.  This  segment  reported  negative  organic  growth  of  1.4%  for  the  quarter,  affected  by  a  different  timing  in  sales  of  paint,  body  and  equipment,  which  was  favourable  to  the  performance  of  the  first  half  of  the  year.  This  element  was,  in  part,  compensated  by  the  promotion of private brands.   Sales for this segment, once adjusted for the effect of the Canadian  dollar  on  its  conversion  to  the  US  dollar,  increased  by  4.8%,  compared  to  the  corresponding  period  in  2018.  This  increase  was  driven by organic growth of 2.4% and the contribution of business  acquisitions of 2.2%.  Organic  growth  reported  by  this  segment  for  the  twelve‐month  period is attributable to initiatives focused on customer service and  additional volume from current growing customers.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 39                              EBT  EBT  EBT margin  Special items  Adjusted EBT  Adjusted EBT margin  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 (33) 0.0% 3,647 3,614 3.0% % (101.1) (44.1) 2018 3,122 2.5% 3,346 6,468 5.3% 2019 39,200  7.6%  (13,868)  25,332  4.9%  % 138.0 27.8 2018 16,473 3.3% 3,346 19,819 3.9% TWELVE‐MONTH PERIODS The adjusted EBT margin decreased by 230 basis points, compared  to the same quarter in 2018.   The  fourth  quarter  of  2018  was  driven  by  additional  annual  performance rebates, as well as by a reversal of the short‐term and  long‐term  compensation.  These  elements  were  not  repeated  in  2019.  However, the current quarter benefitted from savings related to the  PIP,  as  well  as  from  the  accretive  acquisition  of  AutoChoice  Parts & Paint Limited.   The adjusted EBT margin improved by 100 basis points, compared  to  the  corresponding  period  in  2018,  benefitting  from  the  performance  of  the  company‐owned  stores,  stimulated  by  the  initiatives of optimization recently implemented as part of the PIP,  as  well  as  from  higher  volume  of  sales,  mainly  provided  by  the  acquisition  of  AutoChoice  Parts  &  Paint  Limited.  As  well,  gains  on  foreign exchange were recorded during the twelve‐month period of  2019, while losses were recorded last year.  These elements were, in part, offset by higher charges of short‐term  and long‐term compensation, in line with the annual performance.  In  relation  to  the  PIP,  the  Canadian  Automotive  Group  segment  integrated the distribution centres in Saskatoon and Calgary into a  larger  one  in  Calgary,  which  started  operating  during  the  first  quarter of 2019. In addition, this segment opened a superstore in  the  Montréal  metropolitan  two  company‐owned stores. These initiatives are permitting optimized  services and supply chain processes.  integrated  area  and  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 40                  O P E R A T I N G   R E S U L T S — T H E   P A R T S   A L L I A N C E   U . K .   Sales  Sales  Sales variance  Conversion effect of the British pound  Erosion of sales from the integration of company‐owned stores  Acquisitions  Organic growth  FOURTH QUARTERS  Sales  for  this  segment,  once  adjusted  for  the  effect  of  the  British  pound  on  its  conversion  to  the  US  dollar,  decreased  by  1.3%  compared to the same quarter last year, affected by the erosion of  0.8%  resulting  from  the  integration  of  six  company‐owned  stores  (10 since the beginning of the year) and a negative organic growth  of 0.5%.   Organic growth for the segment was impacted by macroeconomic  challenges  in  the  U.K.  and  the  prolonged  period  of  uncertainty  surrounding  Brexit,  partially  compensated  by  the  contribution  of  recently  opened  greenfields.  The  Parts  Alliance  U.K.  segment  is  focusing  its  efforts  on  initiatives  to  stimulate  sales,  which  include  growing web sales and signing new national accounts.  EBT  EBT  EBT margin  Special items  Adjusted EBT  Adjusted EBT margin  FOURTH QUARTERS  The adjusted EBT margin decreased by 90 basis points, compared to  the same quarter in 2018, the direct effect of lower volume of sales,  impacting  the  absorption  of  fixed  costs.  In  addition,  the  adjusted  EBT  margin  is  affected  by  investments  in  the  expansion  and  optimization  of  the  network.  New  and  expanded  locations  are  expected  to  impact  the  EBT  margin  until  reaching  the  optimized  operational level, which may vary between 12 and 24 months.  These  elements  were,  in  part,  compensated  by  savings  resulting  from  initiatives  in  accordance  with  the  PIP.  During  the  current  quarter,  The  Parts  Alliance  U.K.  segment  streamlined  its  organizational  structure.  This  initiative,  combined  with  the  alignment  of  working  hours  to  peak  operating  hours,  for  its  company‐owned  stores,  implemented  during  the  third  quarter,  provides  more  flexibility  to  face  softness  in  the  market.  As  well,  six company‐owned stores were integrated.   Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 92,010 2018  93,555  2019 392,695 2018 418,154 (1,545) 333 753 ‐ (459) %  (1.7)  0.4  0.8  ‐  (0.5)  (25,459) 18,682 781 (1,892) (7,888) % (6.1) 4.5 0.2 (0.5) (1.9) TWELVE‐MONTH PERIODS Sales  for  this  segment,  once  adjusted  for  the  effect  of  the  British  pound  on  its  conversion  to  the  US  dollar,  decreased  by  1.6%  compared  to  the  same  period  last  year.  This  variance  is  mainly  attributable to negative organic growth of 1.9%, which was, in part,  compensated by the contribution of business acquisitions.   Organic  growth  for  the  segment  was  impacted  by  lower  sales  of  electrical products resulting from a mild winter in contrast to a hard  winter  last  year,  the  loss  of  a  sales  contract  in  the  last  quarter  of  2018,  the  erosion  related  to  the  10 company‐owned  stores  integrated during the year, as well as by macroeconomic challenges  and  the  uncertainty  of  Brexit.  These  elements  were  partially  compensated  by  the  contribution  of  recently  opened  greenfields.  During the twelve‐month period, five greenfields were opened, for  a total of 20 since its acquisition, expanding the footprint in the U.K. Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 220 0.2% 102 322 0.3% %  385.7  (72.1)  2018 (77) (0.1%) 1,230 1,153 1.2% 2019 (147)  0.0%  3,229  3,082  0.8%  2018 % 17,962 (100.8) 4.3% 1,230 19,192 (83.9) 4.6% TWELVE‐MONTH PERIODS The adjusted EBT margin decreased by 380 basis points, compared  to the corresponding period in 2018, globally for the same factors  stated in the quarter.   As  part  of  the  PIP,  during  the  first  quarter  of  2019,  this  segment  inaugurated  its  new  national  distribution  centre,  situated  in  the  heart of the U.K., providing the flexibility to grow while improving  efficiency.  Initiatives  announced  in  August  2019  to  adapt  the  business  model  to  macroeconomic  challenges,  consisting  of  productivity and margin improvement, as well as cost control, were  mostly achieved at year‐end, improving the position of this segment  for  the  future.  In  addition,  10 company‐owned  stores  were  integrated during the year.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 41                              O P E R A T I N G   R E S U L T S — C O R P O R A T E   O F F I C E   A N D   O T H E R S   Fourth quarters  Twelve‐month periods  EBT  Special items  Amortization of intangible assets related to the acquisition of  The Parts Alliance  Adjusted EBT  FOURTH QUARTERS  2018 % (12,710) (365.2)  2019 (90,368)  54,758  2018 % (45,858) (97.1) 8,320 4,652  (30,958)  5,142 (32,396) 4.4 14.2  2019 (59,124) 50,331 1,040 (7,753) 2,376 1,299 (9,035) TWELVE‐MONTH PERIODS The  improvement  of  the  adjusted  EBT,  compared  to  the  same  quarter  in  2018,  is  mainly  attributable  to  a  lower  level  of  professional  fees  incurred  during  the  current  quarter  of  2019.  Furthermore, the fourth quarter last year was affected by a charge  from  the  equity  swap  instruments  associated  with  stock‐based  compensation in relation to the share price.   The improvement of the adjusted EBT, compared to the same period  in 2018, is mainly attributable to a lower level of professional fees  incurred  in  2019,  as  well  as  lower  long‐term  compensations  in  relation to performance and the share price of the Corporation.   These elements were offset by higher borrowing costs from a higher  average debt compared to last year.   These elements were partially offset by higher borrowing costs from  a higher average debt during the quarter compared to last year.   CASH FLOWS  O P E R A T I N G   A C T I V I T I E S  Cash flows from operating activities  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 3,520 2018 13,398  2019 33,332 2018 94,579 FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The reduction in cash flows from operating activities, compared to  the  same  quarter  in  2018,  is  attributable  to  a  different  timing  of  purchases and vendor financing transactions.  These outflows were, in part, compensated by reduced purchases of  inventory and lower corporate tax instalments.  The reduction in cash flows from operating activities, compared to  the corresponding period in 2018, is mainly explained by a change  of payment terms from a supplier and a different timing of vendor  financing transactions, as well as by larger payments of interest on  the long‐term debt.  These  elements  were  partially  compensated  by  a  reduction  in  inventory,  an  improved  collection  of  trade  receivables  and  lower  corporate tax instalments.  I N V E S T I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows used in investing activities  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 (5,153) 2018 (38,178)  2019 (14,054) 2018 (86,193) FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The lower level of cash outflows for investing activities, compared  to  the  same  quarter  in  2018,  mainly  resulted  from  reduced  investments in business acquisitions and capital expenditures during  the current quarter. In 2018, the Corporation acquired AutoChoice  Parts & Paint Limited and invested in larger distribution centres in  Canada and in the U.K., as part of the PIP.  Lower  cash  outflows  were  required  for  investing  activities,  compared to the same period in 2018, as a result of lower business  acquisition activities and a reduced level of customer investments in  2019,  combined  with  the  proceeds  from  the  sale  of  the  ProColor  program at the end of the third quarter this year.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 42                                            F I N A N C I N G   A C T I V I T I E S   Cash flows from (used in) financing activities  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 15,577 2018   21,979  2019 7,819 2018 (30,594) FOURTH QUARTERS  TWELVE‐MONTH PERIODS The  decrease  in  cash  flows  from  financing  activities,  compared  to  the  same  quarter  in  2018,  is  mainly  due  to  higher  repayments  of  long‐term debt, while keeping on hand more cash stemming from  the issuance of convertible debentures for future purposes.  The variance in cash flows from financing activities, compared to the  same period in 2018, is mainly explained by higher repayments of  long‐term  debt  in  2018,  using  the  excess  of  cash  available  at  the  beginning  of  the  year.  The  Corporation  closed  the  2019  year with  more  cash  on  hand  stemming  from  the  issuance  of  convertible  debentures, to be used for future purposes.  F R E E   C A S H   F L O W S   Cash flows from operating activities  Changes in working capital  Acquisitions of property and equipment  Difference  between  amounts  paid  for  post‐employment  benefits  and  current  period expenses  Free cash flows  FOURTH QUARTERS  Fourth quarters  Twelve‐month periods  2019 3,520 26,060 29,580 (5,379) (137) 24,064 2018  13,398  3,009  2019 33,332 93,980 16,407   127,312 2018 94,579 5,163 99,742 (8,675)  (21,649) (19,391) 41  7,773   (5) (449) 105,658 79,902 TWELVE‐MONTH PERIODS The increase in  free cash flows, compared to the same quarter in  2018,  is  mainly  explained  by  a  lower  level  of  corporate  tax  instalments  and  investments  in  capital  expenditures  during  the  current quarter.  The improvement in free cash flows, compared to the same period  in  2018,  is  mainly  explained  by  the  lower  level  of  income  tax  instalments in 2019, partially offset by larger payments of interest  on long‐term debt.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 43                      FINANCING  S O U R C E S   O F   F I N A N C I N G  The Corporation is diversifying its sources of financing to manage and mitigate liquidity risk.  L O N G ‐ T E R M   D E B T   A N D   C R E D I T   F A C I L I T I E S     On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases using the modified retrospective transition approach and did  not restate comparative amounts of the year prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements  present significant variances when compared to 2018. The 2019 consolidated financial position includes new liabilities (lease obligations) of  $97,003 recognized on January 1, 2019. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  The following table presents the composition of the long‐term debt:  Maturity Effective interest rate Revolving credit facility, variable rates (1) (2)  Lease obligations ‐ vehicles, variable rates  Lease obligations ‐ buildings, variable rates (3)   Others  2023 ‐ ‐ 2021 3.51% to 7.00%  ‐  ‐  ‐  Instalments due within a year  Long‐term debt  Current  portion 4,027 24,552 15 28,594 Dec. 31, 2019  372,472  10,979  101,298  18  484,767  28,594  Jan. 1, 2019 414,741 11,987 97,003 11 523,742 26,674 456,173  497,068 Dec. 31, 2018 414,741 11,987 ‐ 11 426,739 4,136 422,603 (1) (2) (3) As at December 31, 2019, a nominal amount of $375,956 was used under the Corporation’s revolving credit facility ($418,220 as at December 31, 2018).  The difference with the carrying amount presented above is composed of deferred financing costs.  As  at  December 31, 2019,  a  principal  amount  of  $296,291  of  the  revolving  credit  facility  was  designated  as  a  hedge  of  net  investments  in  foreign  operations ($302,865 as at December 31, 2018).  Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.  Revolving credit facility  In 2018, the Corporation entered into an amended and restated credit agreement (the “agreement”). The agreement provided a $100,000  upsize  in  the  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility  (the  “revolving  credit  facility”)  through  the  conversion,  and  immediate  cancellation, of the unsecured term facility outstanding balance. In December 2019, the total maximum principal amount available was  reduced from $625,000 to $575,000. The revolving credit facility can be repaid at any time without penalty and is available in Canadian  dollars, US dollars, Euros or British pounds.  The applicable variable interest rates are based either on Libor, Euro Libor, GBP Libor, banker’s  acceptances, US base rate or prime rates plus the applicable margins.  As at December 31, 2019, the unused portion, subject to financial covenants, amounted to $199,000 ($207,000 as at December 31, 2018).   Letter of credit facility  In 2018, the Corporation amended the terms of its $20,000 unsecured letter of credit facility and extended its maturity to June 30, 2023.  This facility is available for the issuance of the Canadian, US, Euros or British pounds letters of credit. Their applicable variable interest rates  are based on US base rate or prime rates plus the applicable margins.  C O N V E R T I B L E   D E B E N T U R E S   On December 18, 2019, the Corporation issued convertible senior subordinated unsecured debentures for aggregate principal amount of  C$125,000.  The  convertible  debentures  are  being  offered  at  a  price  of  C$1,000  per  C$1,000  principal  amount  of  debentures  and  bear  interest  at  a  rate  of  6.00%  per  annum,  payable  semi‐annually  in  arrears  on  June  18  and  December  18  of  each  year.  The  convertible  debentures have a maturity date of 7 years from their date of issue and are convertible at the option of the holder into common shares of  the Corporation at a price of C$13.57 per share, representing a conversion rate of 73.69 shares per C$1,000 principal amount of debentures.  The equity component of the debentures was determined as the difference between the fair value of the convertible debentures and the  fair value of the liability component, which was calculated using an effective rate of 8.25%.   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 44                    The table below indicates the movement in the liability component:   Balance, beginning of year  Convertible debentures issuance  Recognition of equity component  Accreted interest  Effects of fluctuations in exchange rates  December 31, 2019 ‐ 95,026 (11,200) 64 615 84,505 2018 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ V E N D O R   F I N A N C I N G   P R O G R A M   The  Corporation  benefits  from  a  vendor  financing  program.  Under  this  program,  financial  institutions  make  discounted  accelerated  payments to suppliers, and the Corporation makes full payment to the financial institutions according to the new extended payment term  agreements with suppliers.  As at December 31, 2019, Uni‐Select benefited from additional deferred payments of accounts payable in the amount of $143,978 and  used  $229,562  of  the  program  ($213,478  and  $291,582  respectively  as  at  December 31, 2018).  The  authorized  limit  with  the  financial  institutions is $300,000. These amounts are presented in “Trade and other payables” in the consolidated statements of financial position.  This program is available upon the Corporation’s request and may be modified by either party.  F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   Derivative financial instruments – hedge of foreign exchange risk   The Corporation entered into forward contracts in order to mitigate the foreign exchange risks mainly related to purchases in currencies  other  than  the  respective  functional  currencies  of  the  Corporation.  The  consolidated  forward  contracts  outstanding  as  at  December 31, 2019, are as follows:   Currencies (sold/bought)  Maturity Average rate (1)  Notional amount (2) CAD/USD  GBP/USD  GBP/EUR  Up to February 2020 Up to March 2020 Up to March 2020 0.75  1.31  1.17  4,118 1,891 2,217 (1) (2) Rates are expressed as the number of units of the currency bought for one unit of currency sold.  Exchange rates as at December 31, 2019, were used to translate amounts in foreign currencies.  Derivative financial instruments used in cash flow hedges ‐ hedge of interest rate risk  The Corporation entered into various swap agreements to hedge the variable interest cash flows on a portion of the Corporation’s revolving  credit  facility  and  term  loan  for  total  nominal  amounts  of  $42,500  for  interest  rate  swaps  denominated  in  US  dollars  ($67,500  as  at  December 31, 2018),  and  £70,000  for  interest  rate  swaps  denominated  in  British  pounds  (same  as  at  December 31, 2018).  Until  their  respective maturities, these agreements are fixing the interest cash flows between 1.745% and 1.760% for interest rate swaps denominated  in US dollars, and to 0.955% for interest rate swaps denominated in British pounds.  Derivative financial instruments – hedge of share‐based payment costs   In  2016,  the  Corporation  entered  into  equity  swap  agreements  in  order  to  manage  the  market  price  risk  of  its  common  shares.  As  at  December 31, 2019, the equity swap agreements covered the equivalent of 214,277 common shares of the Corporation (364,277 as at  December 31, 2018).  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 45                            F U N D   R E Q U I R E M E N T S   The Corporation can meet both its operational and contractual fund requirements and support its various strategic initiatives for future  growth, by using the various financing tools mentioned above, as well as its capacity to generate cash flows.  O P E R A T I O N A L   N E E D S   Operational requirements that the Corporation will face in 2020 are summarized as follows:  ‐ Capital expenditure for the network modernization, hardware equipment and software applications, as well as the partial renewal  of the vehicle fleet;   ‐ Customer investment;   ‐ Dividend payments; and  ‐ Investments in relation to the PIP.  C O N T R A C T U A L   O B L I G A T I O N S   Minimum future payments  Principal  repayments  due  on  long‐term  debt  (except  lease  obligations  and  financing  costs),  convertible  debentures  as  well  as  lease  obligations as of December 31, 2019 are presented as follows:  Revolving credit facility and others(1)  Lease obligations – vehicles(2)  Lease obligations – buildings(2)  Convertible debentures(3)  2020 15 4,027 24,552 ‐ 2021 3 3,222 21,056 ‐ 2022 ‐ 2,166 15,538 ‐ 2023   2024 Thereafter 375,956  1,153  12,019  ‐  ‐ 394 8,177 ‐ ‐ 17 19,956 84,505 (1) (2) (3) Does not include financing costs and obligations related to interest on debt.  Includes obligations related to interest.  Includes obligations related to accreted interest only.  Post‐employment benefit obligations  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The  defined  benefit  pension  plans  include  a  basic  registered  pension  plan,  a  registered  pension  plan  for  senior  management  and  a  non‐registered  supplemental  pension  plan  for  certain  members  of  senior  management.  The  benefits  under  the  Corporation’s  defined  benefit pension plans are based on the years of service and the final average salary. The two registered pension plans are funded by the  Corporation and the members of the plan. Employee contributions are determined according to the members’ salaries and cover a portion  of the benefit costs. The employer contributions are based on the actuarial evaluation which determines the level of funding necessary to  cover the Corporation’s obligations.   For the year ending December 31, 2020, the Corporation expects to make contributions of approximately $1,644 for its defined benefit  pension plans. (Refer to note 16 in the consolidated financial statements for further details.)  O F F   B A L A N C E   S H E E T   A R R A N G E M E N T S     Guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers at rates of 60% or 75% of the cost of the inventory for a maximum of $43,768 as at December 31, 2019 (at rates of  60% or 75% and for a maximum of $42,479 as at December 31, 2018). In the event of a default by a customer, the inventory would be  liquidated in the normal course of the Corporation’s operations. These agreements are for undetermined periods of time. In Management’s  opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required under these agreements and losses being  absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s financial obligations.  Letter of credit   The  Corporation’s  letters  of  credit  have  been  issued  to  guarantee  the  payments  of  certain  employee  benefits  and  certain  inventory  purchases by subsidiaries. The letters of credit are not recorded as liabilities in the Corporation’s long‐term debt as the related guarantees  have been recorded directly in the Corporation’s consolidated statements of financial position, if applicable.  Under the terms of its credit facility, the Corporation has issued letters of credit amounting to $7,137 as at December 31, 2019 ($7,337 as  at December 31, 2018).   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 46    Commitments  The Corporation has various lease contracts that have not yet commenced as at December 31, 2019. The future lease payments for these  non‐cancellable lease contracts are $277 within one year, $1,273 within five years and $296 thereafter.  CAPITAL STRUCTURE  On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases using the modified retrospective transition approach and did  not restate comparative amounts of the year prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements  present significant variances when compared to 2018. The 2019 consolidated financial position includes new liabilities (lease obligations)  recognized on January 1, 2019, of $97,003. To allow a better comparability, financial position ratios and variances should be compared with  reconciled figures as at January 1, 2019, when applicable, instead of December 31, 2018. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section  for further details.)  L O N G ‐ T E R M   F I N A N C I A L   P O L I C I E S   A N D   G U I D E L I N E S   Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s strategy is to monitor the following ratios to ensure flexibility  in the capital structure:  ‐ ‐ ‐ Total net debt to total net debt and total equity;  Long‐term debt to total equity ratio;  Funded debt to adjusted EBITDA ratio;   ‐ Adjusted return on average total equity; and  ‐ Dividend payout ratio based on the adjusted earnings of the previous year converted in Canadian dollars.  Components of debt ratios:  Long‐term debt  Total net debt  Convertible debentures  Total equity  Debt ratios(1):  Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Funded debt to adjusted EBITDA ratio  Return on average total equity ratio  Adjusted return on average total equity ratio  Dividend payout ratio  Dec. 31, 2019 484,767 449,059 84,505 506,994 43.2% 82.0% 3.46 (3.9%)  5.2%  22.2% Jan. 1, 2019 523,742 515,706 ‐ Dec. 31, 2018 426,739 418,703 ‐ 519,930 523,882 49.8% 100.7% 3.50 7.0% 9.1% 21.9% 44.4% 81.5% 3.50 7.0% 9.1% 21.9% (1) These ratios are not required for banking commitments but represent the ones that the Corporation considers pertinent to monitor and to ensure  flexibility in the capital structure.  Management continuously monitors its working capital items to improve the cash conversion cycle, in particular, on optimizing inventory  levels in all business segments.  The improvement in debt ratios, when compared with reconciled figures as at January 1, 2019, is principally attributable to the issuance of  the  convertible  debentures  (presented  as  liability  in  the  consolidated  statement  of  financial  position  but  classified  as  equity  in  the  calculation of the ratios), which were used to repay a portion of the long‐term debt. (Refer to section “Non‐IFRS financial measures” for  further details.)  The variance of the adjusted return on average total equity is essentially resulting from lower adjusted earnings.   B A N K   C O V E N A N T S   For purposes of compliance, the Corporation  regularly monitors the requirements of its bank  covenants to ensure they are met. As at  December 31, 2019, the Corporation met all the requirements.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 47          D I V I D E N D S   For the year 2019, the Corporation declared dividends amounting to C$0.370 per share (C$0.370 in 2018).  On February 19, 2020, the Corporation declared the first quarterly dividend of 2020 of C$0.0925 per share, payable on April 21, 2020, to  shareholders of record as of March 31, 2020.  Dividends are approved by the Board of Directors, which bases its decision on operating results, cash flows and other relevant factors.  There is no guarantee that dividends will be declared in the future.  These dividends are eligible dividends for income tax purposes.  I N F O R M A T I O N   O N   C A P I T A L   S T O C K   (in thousands of shares)  Number of shares issued and outstanding  Weighted average number of outstanding shares  As of January 31, 2020, 42,387,300 common shares were outstanding.  Fourth quarters  Twelve‐month periods 2019 42,387 42,387 2018 42,387 42,301 2019 42,387 42,387 2018 42,387 42,254 Repurchase and cancellation of common shares  On April 18, 2018, the Corporation announced that it received approval from the TSX to renew its intention to purchase by way of a new  normal  course  issuer  bid  (“NCIB”),  for  cancellation  purposes,  up  to  1,500,000  common  shares,  representing  approximately  3.5%  of  its  42,273,812 issued and outstanding common shares as of April 16, 2018 over a twelve‐month period beginning on April 23, 2018 and ending  on April 22, 2019. In connection with the NCIB, the Corporation established an Automatic Purchase Plan (“APP”), enabling itself to provide  standard  instructions  regarding  the  redemption  of  common  shares  during  self‐imposed  blackout  periods.  Such  redemptions  will  be  determined  by  the  broker  in  its  sole  discretion  based  on  the  Corporation’s  parameters.  In  2019,  the  NCIB  was  not  renewed  by  the  Corporation.  In relation to this NCIB, there was no common share repurchase or cancellation during the year ended December 31, 2019.  During the year ended December 31, 2018, 92,696 common shares were repurchased in connection with the NCIB announced in April 2018.  The shares were repurchased for a cash consideration of $1,422 including a share repurchase and cancellation premium of $1,232 applied  as a reduction of retained earnings.   Issuance of common shares  During the year ended December 31, 2019, there was no common share issued. During the year ended December 31, 2018, the Corporation  issued  206,184  common  shares  at  the  exercise of  stock  options  for  a  cash  consideration  of  $2,331.  The  weighted  average  price  of  the  exercise of stock options was C$14.94 for the year.  S T O C K ‐ B A S E D   C O M P E N S A T I O N   The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  For  the  year  ended  December 31, 2019,  207,169 options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation  (181,679 options  for  2018),  with  an  average  exercise  price  of  C$19.17  (C$28.61  in  2018).  During  the  year,  no  options  were  exercised  (206,184 options for 2018) and 38,740 options were forfeited or expired (340,360 options for 2018).  As at December 31, 2019, options granted for the issuance of 709,923 common shares (541,494 common shares as at December 31, 2018)  were  outstanding  under  the  Corporation’s  stock  option  plan,  and  1,228,071  common  shares  (1,396,500  common  shares  as  at  December 31, 2018) were reserved for additional options under the stock option plan.  For the year ended December 31, 2019, compensation expense of $719 ($1,339 for 2018) was recorded in the “Net earnings”, with the  corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”. (Refer to note 15 in the consolidated financial statements for further details.)  Deferred share unit (“DSU”) plan  For the year ended December 31, 2019, the Corporation granted 169,950 DSUs (83,423 DSUs for 2018) and 28,629 DSUs were redeemed  (86,292 DSUs for 2018). Compensation expense of $552 ($206 in 2018) was recorded during the year, and 291,789 DSUs were outstanding  as at December 31, 2019 (150,468 DSUs as at December 31, 2018). As at December 31, 2019, the compensation liability was $2,427 ($2,114  as  at  December 31, 2018)  and  the  fair  value  of  the  equity  swap  agreement  was  a  liability  of  $3,179  (liability  of  $1,332  as  at  December 31, 2018).  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 48      Performance share unit (“PSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2019,  the  Corporation  granted  173,839 PSUs  (135,709 PSUs  for  2018)  and  redeemed  86,461  PSUs  (248,601 PSUs for 2018). Compensation expense reversal of $144 ($661 in 2018) was recorded during the year, and 247,481 PSUs were  outstanding as at December 31, 2019 (160,103 PSUs as at December 31, 2018). As at December 31, 2019, the compensation liability was  nil ($317 as at December 31, 2018) and the fair value of the equity swap agreement was nil (liability of $1,726 as at December 31, 2018).  FINANCIAL POSITION  On January 1, 2019, the Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases using the modified retrospective transition approach and did  not restate comparative amounts of the year prior to its adoption as permitted. As a result, the 2019 consolidated financial statements  present significant variances when compared to 2018. The 2019 consolidated financial position includes new long‐term assets (right‐of‐use  assets) and liabilities (lease obligations) recognized on January 1, 2019, of $87,628 and $97,003 respectively. To allow a better comparability,  financial position variances should be compared with reconciled figures as at January 1, 2019, instead of December 31, 2018. (Refer to the  “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  During the period, the financial position, when compared to January 1, 2019, due to the adoption of IFRS 16 ‐ Leases, has been impacted  by business acquisitions, special items, as well as the conversion effect of the Canadian dollar and the British pound into the US dollar.  The following table shows an analysis of selected items from the consolidated statements of financial position:  Dec. 31, 2019 Jan. 1, 2019 Dec. 31, 2018 Impact of  business  acquisitions/ dispositions  Impact of  special  items  Impact on  conversion  C$/US$ and  £/US$ Net  variances Short‐term  Trade and other receivables  250,861 248,507 247,732 Inventory  516,169 524,335 524,335 Trade and other payables  448,530 531,380 532,676 136 149 1,277 ‐  (1,933 )  17,418  6,586 9,629 (4,368) (16,011) 9,646 (111,191) Long‐term  Investments and advances to merchant  members  Intangibles assets  Goodwill  Long‐term debt (including short‐term  36,831 46,039 46,039 197,751 210,331 210,331 333,030 372,007 372,007 ‐ (204) (241) ‐  ‐  (45,000 )  215 3,590 6,264 (9,423) (15,966) ‐ portion)  484,767 523,742 426,739 937 (19,541 )  7,269 (27,640) Explanations for net variances:  Trade and other receivables: The variance is essentially derived from the negative organic growth reported during the fourth quarter.  Inventory: The lower level of inventory is resulting from initiatives, as part of the PIP, aiming to reduce excess inventory, while offering the  same quality level of service to customers.  Trade and other payables: The decrease is mainly resulting from large payments of trade payables as part of the vendor financing program  during the year, as well as reduced purchases of inventory as part of initiatives mentioned above.  Investments  and  advances  to  merchant  members:  The  reduction  is  mainly  explained  by  the  amortization  of  customer  investments  combined with reimbursements from customers, which are exceeding new investments. In 2018, additional customer investments were  granted by the FinishMaster U.S. segment in relation to new business volume wins.  Intangible assets: The decrease is attributable to the amortization exceeding the additions of the period, since there was no significant  investment in business acquisitions in 2019.  Goodwill:  Reduction  in  goodwill  is  mostly  due  to  the  impairment  loss  recorded  during  the  fourth  quarter  in  relation  to  the  prolonged  uncertainty surrounding Brexit and affecting the cash‐generating unit in the U.K.  Long‐term debt: The Corporation used a portion of the proceeds from the convertible debentures to reduce borrowings under the revolving  credit facility.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 49            RELATED PARTIES  For the years ended December 31, 2019 and 2018, common shares of the Corporation were widely held, and the Corporation did not have  an ultimate controlling party.  Transaction with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2019 and 2018, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Severances and retention bonuses  Stock‐based benefits at grant value  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans)  Years ended December 31, 2019 5,545 2,510 3,101 194 2018 5,254 3,626 3,300 235 11,350 12,415 There were no other related‐party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2019 and 2018.  RISK MANAGEMENT  In the normal course of business, the Corporation is exposed to a variety of risks and uncertainties that may have a material and adverse  impact on its business activities, operating results, cash flows and financial position. The Corporation continuously maintains and updates  its system of analysis and controls on operational, strategic and financial risks to manage and implement activities with the objective of  mitigating the risks.  The following information is a summary of key risk factors, which may not be exhaustive.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   E C O N O M Y   Economic climate  The economic climate has a moderate impact on sales of automotive aftermarket parts, automotive refinish and industrial coatings and  related products and on the Corporation’s operations. Although the automotive aftermarket industry is, to some extent, dependent on the  economic climate, it is not nearly as affected as new car sales are by a difficult economic situation, since deciding to make car repairs is less  discretionary and less expensive than the decision to buy a new vehicle.   Changes in legislation or government regulations or policies   Certain  political  developments  occurring  this  past  year  have  resulted  in  increased  uncertainty  for  multi‐national  companies.  These  developments may result in trade policy actions that could impact the landscape of international trade. The Corporation’s business is global  and changes to existing international trade agreements, blocking of foreign trade or imposition of tariffs on foreign goods could result in  decreased sales and/or increase in pricing, either of which could have an adverse impact on the business, operational results, financial  condition and cash flows in future periods for the Corporation.   Inflation  Management believes that inflation has limited impact on the Corporation’s financial results as the vast majority of price increases imposed  by manufacturers are passed on to consumers for after market parts. Nevertheless, for automotive refinish and industrial coatings and  related products, the Corporation may not be able to implement additional price increases in the future and that could have a negative  impact  on  financial  results.  To  reduce  the  risk,  the  Corporation  employs  numbers  of  practices,  including  re‐evaluate  cost‐to‐serve  and  negotiate agreements with vendors.  Distance travelled  There is a direct link between unemployment rates, fuel prices and distance travelled as there is a direct link between distance travelled  and the rate of vehicle wear and tear and repairs. Fuel prices also affect the Corporation’s delivery costs.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 50                        R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T H E   B U S I N E S S   C O N T E X T   Growth in the vehicle fleet   The growing number of car models over the last few years, coupled with their longer lifespan, results in a proliferation of aftermarket parts,  imposing financial constraints on distributors and wholesalers that must carry a greater selection of parts to ensure adequate availability.  This factor is partly offset by manufacturers putting increasingly sophisticated technological components into their vehicles, resulting in  each part having more than one use and costing more to repair, which is favourable to the automotive aftermarket.  The  rise  in  the  number  of  foreign  vehicle  brands  in  North  America  is  also  responsible  for  the  growing  number  of  car  models  and  the  proliferation of aftermarket parts. This situation, together with technological complexity, electric cars and greater number of electronic  components being used in cars, are factors that tend to favour dealers when consumers are deciding on a service supplier to perform their  vehicle  maintenance.  On  the  other  hand,  any  potential  downsizing  of  automobile  dealers’  network  could  result  in  a  move  toward  the  aftermarket network for vehicle maintenance and repairs.  Products supply and inventory management  Uni‐Select  primarily  distributes  parts  and  products  from  well‐known  and  well‐established  North  American  manufacturers.  These  manufacturers generally take responsibility for products that are defective, poorly designed or non‐compliant with their intended use.   Uni‐Select  directly  imports,  to  a  lesser  extent,  various  parts  and  products  from  foreign  sources;  with  regards  to  these  parts,  the  cash  recovery of an eventual recourse against a supplier or manufacturer is uncertain. The Corporation carries liability insurance. In addition,  transport logistics between the country of origin and the markets supplied increase the risk of stock outages.   The nature of the Corporation’s businesses demands the maintenance of adequate inventories and the ability to meet specific delivery  requirements. Supply management is an important element for proper inventory management and under most of our automotive parts  supply agreements, the Corporation has return privileges, which helps mitigate the risks associated with inventory obsolescence.  To ensure a continuous supply of its products, the Corporation examines the financial results of its main suppliers and regularly reviews the  diversification of its sources of supply.   Distribution by the manufacturer directly to consumers  The distribution of paint depends on the supply of products to the Corporation by certain large and limited number of manufacturers. One  or some of these manufacturers could, in the future, decide to distribute their products directly to the end‐customers or through other  distributors without using the Corporation’s services as a distributor. Such decision could cause an adverse effect on the profitability of the  Corporation’s  business  depending  on  the  importance  of  the  manufacturer  in  the  Corporation’s  supply  chain  and  the  availability  of  alternative  supply  sources.  To  reduce  such  risks,  Uni‐Select  retains  harmonious  business  relationships  with  large  paint  manufacturers,  provides efficient distribution and offers loyalty programs to their body shop customers, thereby creating value throughout the supply  chain.  Technology  Ongoing technological developments in recent years require distributors and wholesalers to provide continual training programs to their  employees  and  customers,  along  with  access  to  new  diagnostic  tools.  The  Corporation  manages  the  potential  impact  of  these  trends  through the scope and quality of the training and support programs it provides to independent wholesalers, their employees and their  customers. The Corporation provides its customers with access to efficient and modern technologies in the areas of data management,  warehouse management and telecommunications.   In addition, the automotive industry is predicted to experience changes in the years to come, including potential increases in ride‐sharing  services, advances in electric vehicle production, collision avoidance systems, data‐generated vehicles and driverless technology. Being in  the aftermarket, the Corporation is able to anticipate those trends and take actions to mitigate those impacts by adapting the product  offering and the inventory management.  Environmental   The industry of paint and of certain parts products distribution involves a certain level of environmental risk. Damages or destruction to  warehouses specialised in the storage of such products, notably by fire, resulting in the spillage of paint or hazardous material, can have  environmental consequences such as soil contamination or air pollution. These specialised warehouses are well‐equipped to reduce such  risks. This includes up‐to‐date sprinkler systems and retention basins in the event of accidental spills.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 51        Legal, regulatory compliances and litigations  The global operations of the Corporation require to be compliant with applicable laws and regulations in many jurisdictions on various  matters,  such  as:  anticorruption,  taxation,  securities,  antitrust,  data  privacy  or  data  protection  (including  the  General  Data  Protection  Regulation) and labour relations. Complying with these diverse requirements applicable to the operations of the Corporation located in  Canada, the US and the UK, is an important task that consumes significant resources (including external professional advisers). Some of  these laws and regulations may impose several requirements and may expose the Corporation to penalties and fines for non‐compliance  as well as harm its reputation.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   T HE   O P E R A T I O N A L   C O N T E X T   Coronavirus  Due  to  the  number  of  products for  the  automotive  industry  that  are  manufactured  in  China,  the  Corporation  has  and  will  continue  to  monitor closely the potential impacts of the novel coronavirus on its businesses. At this time, no interruptions to its supply have occurred.  The Corporation is in constant contact with its China‐based manufacturers and its national brand supply partners. The Corporation is also  watching the potential impacts to the port and shipping delays that can be impacted by the extended Chinese New Year shutdowns. The  Corporation is expecting short term delays at this time.   Uni‐Select’s business model and strategy  In  the  automotive  aftermarket, Uni‐Select’s  business  model  is servicing  independent  wholesalers  and  independent  installers  through  a  network of company‐owned warehouses and stores. This requires the Corporation to take special measures to promote its wholesalers’  loyalty and long‐term survival. This is why Uni‐Select’s fundamental approach is to drive the growth, competitiveness and profitability of  its independent wholesalers by a total business solution that incorporates good purchasing conditions, proactive management of product  selection, highly efficient distribution services, innovative marketing programs and various support services, such as training and financing.   Furthermore,  considering  that  owners  of  aftermarket  parts  stores  are  aging,  Uni‐Select  has  also  implemented  succession  programs  to  enable independent wholesalers who wish to retire to sell their business to a family member or an employee. Alternatively, Uni‐Select may  decide  to  purchase  the  business  of  its  independent  wholesalers  to  protect  and  grow  its  distribution  network,  as  part  of  its  corporate  strategy.  Integration of acquired business  The Corporation’s growth‐by‐acquisition strategy carries its share of risks. The Corporation’s success of its acquisitions depends on its ability  to  integrate  and  crystallize  synergies  in  terms  of  efficiently  consolidating  the  operations  of  the  acquired  businesses  into  its  existing  operations. Uni‐Select has developed an expertise in this regard having successfully acquired and integrated several businesses over the  years. To limit its risk, the Corporation has adopted a targeted and selective acquisition strategy, conducts strict due diligence and develops  detailed integration plans. Finally, Uni‐Select relies on a multidisciplinary team that is able to accurately assess and manage the risks specific  to the markets where it does business.  Competition  The aftermarket industry in which the Corporation does business is highly competitive. Availabilities of parts, prices, quality and customer  service are critical factors. Uni‐Select competes primarily in the DIFM (Do It For Me) segment of the industry with, among others, national  retail chains, independent distributors and wholesalers as well as online suppliers. Competition varies from market to market, and some  competitors may have superior advantages over Uni‐Select, which may result, among others, in a reduction in selling prices and an increase  in  marketing  and  promotional  expenses,  which  would  drive  down  the  Corporation's  profitability.  To  reduce  this  risk,  the  Corporation  regularly  reviews  its  product  and  service  offering  to  meet  the  needs  of  its  customer  base  as  effectively  as  possible.  In addition,  the  proliferation of parts in itself is a barrier to entry into the market for new competitors.  Manufacturer and customer consolidation  The  loss  of  or  reduced  purchases  by  any  of  the  Corporation’s  larger  customers,  or  the  consolidation  of  manufacturers  or  Multi‐Shop  Operators  (“MSOs”)  or  distributors  and/or  customers,  could  result  in  changes  to  business  conditions,  working  capital  levels,  product  requirements or otherwise could have a material adverse effect on its business, financial condition and operating results.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 52        Business and financial systems  The  Corporation  relies  extensively  on  its  computer  systems  and  the  systems  of  its  business  partners  to  manage  inventory,  process  transactions and report results. These systems are subject to damage or interruption from power outages, telecommunications failures,  computer  viruses,  security  breaches  and  catastrophic  events.  If  its  computer  systems  or  those  of  its  business  partners  fail  to  function  properly, the Corporation may experience loss of critical data and interruptions or delays in its ability to manage inventories or process  transactions, potentially impacting revenue and operational results. To mitigate that risk, the Corporation is supported by expert firms to  prevent  its  applications  from  intrusion  and  loss  of  data.  It  includes  robust  firewalls,  backup  procedures,  dual  telecommunication  lines,  hardware redundancy and external hosting of equipment in specialised sites.   Human resources   During this period of active change, Uni‐Select must attract, train and retain a large number of competent employees, while controlling  payroll.  Labour  costs  are  subject  to  numerous  external  factors,  such  as  wage  rates,  fringe  benefits  and  the  availability  of  local  skilled  resources at the opportune moment and internal factors such as the renegotiation of collective agreements for unionized employees. The  inability  to attract,  train and retain employees could affect the Corporation’s growth capacity as well as its financial performance. The  Corporation has the following to attract, train and retain the best talent:  ‐ Guides to accelerate employee on‐boarding and measure proficient acquisition integration;  ‐ ‐ Focus on areas related to training, such as sales development, business‐related subject matter reinforcement, effective teams  and interpersonal communications;   Yearly talent reviews for performance, development and succession; and  ‐ Harmonized competitive and equitable pension and benefits programs.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   C O M M O N   S H A R E S   Common shares price fluctuation  Trading prices of the Corporation’s common shares can fluctuate significantly due to a variety of factors, many of which are outside its  control. Several factors can cause volatility in the Corporation’s share price including changes in revenues or earnings, changes in revenues  or earnings estimates by the investment community and speculation about the financial condition or operating results. General market  conditions and international economic factors and events can also affect the share price, the Corporation’s ability to achieve anticipated  results or to pay dividends in the future.  R I S K S   A S S O C I A T E D   W I T H   F I N A N C I A L   I N S T R U M E N T S   The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes.  (For further details about risks associated with financial instruments, refer to section “Financing” and to note 20 in the consolidated financial  statements.)  Liquidity   Liquidity  risk  is  the  risk  that  the  Corporation  will  encounter  difficulty  in  meeting  its  obligations  on  time  and  at  a  reasonable  cost.  The  Corporation manages its liquidity risk on a consolidated basis through its use of different capital markets in order to ensure flexibility in its  capital structure. The Corporation prepares budget and cash forecasts, taking into account its current and future cash requirements, to  ensure that it has sufficient funds to meet its obligations.  Credit   Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk to which the  Corporation is exposed represents the carrying amount of cash, cash held in escrow, trade and other receivables and advances to merchant  members. No account represents more than 5% of total accounts receivable. In order to manage its risk, specific credit limits are determined  for certain accounts and reviewed regularly by the Corporation.   The Corporation may also be exposed to credit risk from its foreign exchange forward contracts, its interest rate swaps and its equity swap  agreements, which is managed by dealing with reputable financial institutions.   The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly, and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk.   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 53    Allowances for doubtful accounts and past‐due accounts receivable are reviewed at least quarterly, and a bad‐debt expense is recognized  only for accounts receivable for which collection is uncertain.  Foreign exchange   The Corporation is exposed to foreign exchange risk on its financial instruments mainly related to purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation. To limit the impact of fluctuations in the Canadian dollar or the British pound over the  US dollar and Euro on forecasted cash flows, the Corporation uses forward contracts from time to time.   The Corporation has certain investments in foreign operations (United States and United Kingdom) whose net assets are exposed to foreign  currency translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar or British  pound denominated debt instruments.   Interest rates   The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable‐rate debts. The Corporation manages its interest rate  exposure by maintaining an adequate balance of fixed versus variable rate debt and by concluding swap agreements to exchange variable  rates for fixed rates.   CHANGES IN ACCOUNTING POLICIES  A C C O U N T I N G   C H A N G E S   A D O P T E D   I N   2 0 1 9   The Corporation applied, for the first time, IFRS 16 ‐ Leases. (Refer to the “Adoption of IFRS 16 ‐ Leases” section for further details.)  F U T U R E   A C C O U N T I N G   C H A N G E S   At the date of authorization of these consolidated financial statements, certain amendments and interpretations to existing standards have  been published by the International Accounting Standards Board (“IASB”) but are not yet effective and have not been adopted earlier by  the Corporation. These new standards and interpretations are not expected to have a material impact on the Corporation’s consolidated  financial statements.   USE OF ACCOUNTING ESTIMATES AND JUDGMENTS  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  notes  to  the  consolidated  financial  statements. Judgment is commonly used in determining whether a balance or transaction should be recognized in the consolidated financial  statements and estimates and assumptions are more commonly used in determining the measurement of recognized transactions and  balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  E S T I M A T E S   Business  combinations:  Upon  the  recognition  of  a  business  combination,  the  Corporation  records  the  assets  acquired  and  liabilities  assumed at their estimated fair  values. The value of goodwill  recognized is directly affected by  the estimated values of the assets and  liabilities. Any change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or in  net earnings in subsequent years. (Refer to note 10 in the consolidated financial statements for further details.)  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for the right of return, assurance warranties and trade  and volume discounts. These estimates are calculated segment‐by‐segment based on the agreed‐on specifications with the customers, the  Corporation’s historical experience and Management’s assumptions about future events and are reviewed on a regular basis throughout  the year.  Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling prices and costs, product demand and return fees. The Corporation also uses estimates in determining the value of trade discounts,  rebates  and  other  similar  items  receivable  from  vendors.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s assumptions about future events and are reviewed on a regular basis throughout the year.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 54    Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions about the future demand for its products and conditions prevailing in the markets where its products are sold. This allowance,  which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements of financial  position.  Management  must  make  estimates  when  establishing  such  allowances.  In  the  event  that  actual  market  conditions  are  less  favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives and residual values of property  and equipment and intangible assets with finite useful lives. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  Impairments of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best estimates to estimate future cash flows in the determination of the recoverable amounts of assets and the fair value of cash generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results.  Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order to adjust  current market rates for assets and entity‐specific risk factors. Revisions of these assumptions and estimates, or variances between the  estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements of financial  position, and on the Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2019 and 2018, except for the goodwill  impairment loss recorded in 2019 in connection with the United Kingdom CGU described in note 4, no impairment losses or reversals of  previous  losses  have  been  recorded  on  the  Corporation’s  non‐current  assets.  (Refer  to  notes  4  and  14  in  the  consolidated  financial  statements for further details.)  Deferred taxes: The Corporation estimates its deferred income tax assets and liabilities based on differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the date of  the consolidated financial statements for the years in which temporary differences are expected to reverse. Changes in the timing of the  reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the actual  amounts realized, which would affect net earnings in a subsequent period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates, and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes into  account the Corporation’s specific anticipation of future salary increases and retirement ages of employees. Discount rates are determined  at each year‐end by reference to high quality corporate bonds that are denominated in the currency in which the benefits will be paid and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these  assumptions  may  significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. (Refer to note 16 in the consolidated financial statements for further  details.)  Hedge effectiveness: The Corporation uses estimates and assumptions, based on external market trends and Management’s best estimates  of entity‐specific risks, in assessing the hedge effectiveness prospectively throughout the hedging relationship, if any. Hedge accounting is  terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable. Differences in  actual  results  may  have  an  impact  on  the  Corporation’s  net  earnings  in  subsequent  periods.  The  Corporation  does  not  use  derivative  financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. (Refer to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  J U D G M E N T S   Leases: At the inception of a contract, the Corporation uses judgment in determining whether the contract is, or contains, a lease. (Refer  to note 3 in the consolidated financial statements for further details.)  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable. (Refer to notes 13 and 14 in the consolidated financial statements  for further details.) As described in the previous section, various estimates made by Management are used in the impairment tests.   Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, if any, the Corporation uses judgment in determining the probability that a  forecasted transaction will occur.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 55      EXCHANGE RATE DATA  The following table sets forth information about exchange rates based upon rates expressed as US dollars per comparative currency unit:  Average for the period (to translate the statement of earnings)  Canadian dollar  British pound  Period end (to translate the statement of financial position)  Canadian dollar  British pound  Years ended   December 31,  2019  2018  0.75  1.28  0.77  1.31  0.77  1.34  0.73  1.27  As  the  Corporation  uses  the  US  dollar  as  its  reporting  currency  in  its  consolidated  financial  statements  and  in  this  document,  unless  otherwise indicated, results from its Canadian operations and its U.K. operations are translated into US dollars using the average rate for  the period. Variances and explanations related to fluctuations in the foreign exchange rate, and the volatility of the Canadian dollar and  the British pound are therefore related to the translation in US dollars of the Corporation’s results for its Canadian and U.K. operations and  do  not  have  an  economic  impact  on  its  performance  since  most  of  the  Corporation’s  consolidated  sales  and  expenses  are  received  or  denominated in the functional currency of the markets in which it does business. Accordingly, the sensitivity of the Corporation’s results to  fluctuations in foreign exchange rates is economically limited.  EFFECTIVENESS  OF  DISCLOSURE  CONTROLS  AND  PROCEDURES  AND  INTERNAL CONTROLS OVER FINANCIAL REPORTING  The President and Chief Executive Officer and the Executive Vice President and Chief Financial Officer of the Corporation are responsible  for the implementation and maintenance of disclosure controls and procedures, and of the internal control over financial reporting, as  provided for in National Instrument 52–109 regarding the Certification of Disclosure in Issuers’ Annual and Interim Filings. They are assisted  in this task by the Disclosure Committee, which is comprised of members of the Corporation’s senior management.  D I S C L O S U R E   C O N T R O L S   A N D   P R O C E D U R E S   Uni‐Select  has  pursued  its  evaluation  of  disclosure  controls  and  procedures  in  accordance  with  the  NI  52–109  guidelines.  As  at  December 31, 2019, the President and Chief Executive Officer and the Executive Vice President and Chief Financial Officer concluded that  the Corporation’s disclosure controls and procedures are properly designed and effective.  I N T E R N A L   C O N T R O L S   O V E R   F I N A N C I A L   R E P O R T I N G   Uni‐Select  has  continued  its  evaluation  of  the  effectiveness  of  internal  controls  over  financial  reporting  as  at  December 31, 2019,  in  accordance  with  the  NI  52–109  guidelines.  This  evaluation  enabled  the  President  and  Chief  Executive  Officer  and  the  Executive  Vice  President  and  Chief  Financial  Officer  to  conclude  that  internal  controls  over  financial  reporting  were  designed  to  provide  reasonable  assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of the consolidated financial statements in accordance with  IFRS.  During the year ended December 31, 2019, no change in the Corporation’s internal controls over financial reporting occurred that materially  affected, or is reasonably likely to materially affect, the Corporation’s internal controls over financial reporting.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 56                                                          OUTLOOK  The transformational steps undertaken over the past years have been necessary to stabilize the three business segments, enabling the  Corporation to initiate a culture of continuous improvement in its operations and to capitalize on growth opportunities.  Brent Windom   Eric Bussières  President and Chief Executive Officer  Executive Vice President and Chief Financial Officer  Approved by the Board of Directors on February 19, 2020.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT 57              CONSOLIDATED  FINANCIAL  STATEMENTS  December 31, 2019  Management’s report  Independent auditor’s report  Consolidated statements of earnings (loss)  Consolidated statements of comprehensive income (loss)  Consolidated statements of changes in equity  Consolidated statements of cash flows  Consolidated statements of financial position  Notes to consolidated financial statements  59  60  62  63  64  65  66  67                MANAGEMENT’S REPORT  The  consolidated  financial  statements  and  other  financial  information  included  in  this  Annual  Report  are  the  responsibility  of  the  Corporation’s Management. The consolidated financial statements have been prepared by Management in accordance with International  Financial Reporting Standards (“IFRS”) and have been approved by the Board of Directors on February 19, 2020.  Uni‐Select  Inc.  maintains  internal  control  systems  which,  according  to  Management,  reasonably  ensure  the  accuracy  of  the  financial  information and maintain proper standards of conduct in the Corporation’s activities.  The Board of Directors fulfills its responsibility regarding the consolidated financial statements included in this Annual Report, primarily  through  its  Audit  Committee.  This  Committee,  which  meets  periodically  with  the  Corporation’s  directors,  Management  and  external  auditors, has reviewed the consolidated financial statements of Uni‐Select Inc. and has recommended that they be approved by the Board  of Directors.   The consolidated financial statements have been audited by the Corporation’s external auditors, Ernst & Young LLP.  Brent Windom  President and Chief Executive Officer  Eric Bussières  Executive Vice President and Chief Financial Officer  Boucherville (Canada)  February 19, 2020  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  59                INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT  To the Shareholders of  Uni‐Select Inc.  Opinion  We  have  audited  the  consolidated  financial  statements  of  Uni‐Select  Inc.  and  its  subsidiaries  (the  “Group”),  which  comprise  the  consolidated  statements  of  financial  position  as  at  December 31, 2019,  January  1,  2019  and  December  31,  2018  and  the  consolidated  statements of earnings (loss), comprehensive income (loss), changes in equity and cash flows for the years then ended, and notes to the  consolidated financial statements, including a summary of significant accounting policies.  In  our  opinion,  the  accompanying  consolidated  financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  consolidated  financial  position of the Group as at December 31, 2019, January 1, 2019 and December 31, 2018, and its consolidated financial performance and  its consolidated cash flows for the years ended December 31, 2019 and 2018 in accordance with International Financial Reporting Standards  (IFRSs).  Basis for Opinion  We conducted our audit in accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Our responsibilities under those standards  are further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Consolidated Financial Statements section of our report. We are  independent  of  the  Group  in  accordance  with  the  ethical  requirements  that  are  relevant  to  our  audit  of  the  consolidated  financial  statements in Canada, and we have fulfilled our ethical responsibilities in accordance with these requirements. We believe that the audit  evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.  Other Information   Management is responsible for the other information. The other information comprises    Management’s Discussion and Analysis   The information, other than the consolidated financial statements and our auditor’s report thereon, in the Annual Report  Our opinion on the consolidated financial statements does not cover the other information and we do not express any form of assurance  conclusion thereon.  In connection with our audit of the consolidated financial statements, our responsibility is to read the other information, and in doing so,  consider whether the other information is materially inconsistent with the consolidated financial statements or our knowledge obtained in  the audit or otherwise appears to be materially misstated.  We obtained Management’s Discussion and Analysis prior to the date of this auditor’s report. If, based on the work we have performed,  we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact in this auditor’s report. We  have nothing to report in this regard.  The Annual Report is expected to be made available to us after the date of the auditor’s report. If based on the work we will perform on  this other information, we conclude there is a material misstatement of other information, we are required to report that fact to those  charged with governance.   Responsibilities of Management and Those Charged with Governance for the Consolidated Financial Statements  Management is responsible for the preparation and fair presentation of the consolidated financial statements in accordance with IFRSs,  and for such internal control as management determines is necessary to enable the preparation of consolidated financial statements that  are free from material misstatement, whether due to fraud or error.  In preparing the consolidated financial statements, management is responsible for assessing the Group’s ability to continue as a going  concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless management  either intends to liquidate the Group or to cease operations, or has no realistic alternative but to do so.   Those charged with governance are responsible for overseeing the Group’s financial reporting process.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  60    INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT (CONTINUED)  Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Consolidated Financial Statements  Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements as a whole are free from material  misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high  level of assurance but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Canadian generally accepted auditing standards will  always  detect  a  material  misstatement  when  it  exists.  Misstatements  can  arise  from  fraud  or  error  and  are  considered  material  if,  individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of these  consolidated financial statements.  As part of an audit in accordance with Canadian generally accepted auditing standards, we exercise professional judgment and maintain  professional skepticism throughout the audit. We also:   Identify and assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to fraud or error, design  and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis  for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as  fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control.   Obtain  an  understanding  of  internal  control  relevant  to  the  audit  in  order  to  design  audit  procedures  that  are  appropriate  in  the  circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Group’s internal control.     Evaluate  the  appropriateness  of  accounting  policies  used  and  the  reasonableness  of  accounting  estimates  and  related  disclosures  made by management.  Conclude on the appropriateness of management’s use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence  obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Group’s ability  to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s  report to the related disclosures in the consolidated financial statements or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion.  Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions  may cause the Group to cease to continue as a going concern.  Evaluate  the  overall  presentation,  structure,  and  content  of  the  consolidated  financial  statements,  including  the  disclosures,  and  whether  the  consolidated  financial  statements  represent  the  underlying  transactions  and  events  in  a  manner  that  achieves  fair  presentation.   Obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business activities within the Group  to express an opinion on the consolidated financial statements. We are responsible for the direction, supervision and performance of  the Group audit. We remain solely responsible for our audit opinion.  We communicate with those charged with governance regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and  significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit.   We also provide those charged with governance with a statement that we have complied with relevant ethical requirements regarding  independence,  and  to  communicate  with  them  all  relationships  and  other  matters  that  may  reasonably  be  thought  to  bear  on  our  independence, and where applicable, related safeguards.  The engagement partner on the audit resulting in this independent auditor’s report is Lily Adam.  (1)  Montréal (Canada)   February 19, 2020  (1) CPA auditor, CA public accountancy permit no. A120803  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  61              CONSOLIDATED STATEMENTS OF EARNINGS (LOSS)  (In thousands of US dollars, except per share amounts)  Note  Sales  Purchases, net of changes in inventories  Gross margin  Employee benefits  Other operating expenses  Special items  Earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes  Finance costs, net  Depreciation and amortization  Earnings (loss) before income taxes  Income tax expense  Net earnings (loss)  Earnings (loss) per share   Basic and diluted  Weighted average number of common shares outstanding (in thousands)  Basic   Diluted  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  4  5  6  7  8  8  Years ended December 31, 2019 2018 1,739,572 1,751,965 1,189,236 1,176,796 550,336 575,169 309,270 111,135 53,473 76,458 29,660 64,187 (17,389) 2,456 (19,845) 315,166 140,474 14,589 104,940 20,561 39,702 44,677 8,180 36,497 (0.47) 0.86 42,387 42,387 42,254 42,419 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  62                                                                                                          CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (LOSS)  (In thousands of US dollars)  Note  Net earnings (loss)  Other comprehensive income (loss)  Items that will subsequently be reclassified to net earnings (loss):  Effective portion of changes in the fair value of cash flow hedges   (net of income tax of $281 ($208 in 2018))  Years ended December 31, 2019 2018 (19,845) 36,497 (790) 603 Net change in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  transferred to net earnings (loss) (net of income tax of $54 ($15 in 2018))  5  (152) 44 Unrealized exchange gains (losses) on the translation of financial statements to the  presentation currency  Unrealized exchange gains (losses) on the translation of debt designated as a hedge of net  investments in foreign operations   Items that will not subsequently be reclassified to net earnings (loss):  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations   (net of income tax of $802 ($620 in 2018))  Total other comprehensive income (loss)  Comprehensive income (loss)  5,966 (7,376) 6,976 12,000 (15,831) (22,560) 16  (2,226) 1,801 9,774 (10,071) (20,759) 15,738 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  63                                                                                                      CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN EQUITY  (In thousands of US dollars)  Note  Equity  component  of the  convertible  debentures  Retained  earnings  Attributable to shareholders Accumulated  other  comprehensive income (loss) (note 21) Total  equity Share  capital (note 19) Contributed surplus Balance, December 31, 2017  97,585 5,184 Net earnings  Other comprehensive income (loss)  Comprehensive income (loss)  Contributions by and distributions to  shareholders:  Repurchase and cancellation of  common shares  Issuance of common shares  Transfer upon exercise of stock  options  Dividends  Stock‐based compensation  Balance, December 31, 2018  IFRS 16 adjustment  Balance, January 1, 2019  Net loss  Other comprehensive income (loss)  Comprehensive income (loss)  Contributions by and distributions to  shareholders:  Issuance  of  convertible  debentures (net of income taxes of $2,968)  Dividends  Stock‐based compensation  15  3  17  15  ‐ ‐ ‐ (190) 2,331 518 ‐ ‐ 2,659 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (518) ‐ 1,339 821 100,244 6,005 ‐ 100,244 ‐ 6,005 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 719 719 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 432,470  (17,262) 517,977 36,497  1,801  38,298  ‐ (22,560) (22,560) 36,497 (20,759) 15,738 (1,232) ‐ ‐ (12,081)  ‐  (13,313)  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (1,422) 2,331 ‐ (12,081) 1,339 (9,833) 457,455  (39,822) 523,882 (4,944)  452,511  (19,845)  (2,226)  (22,071)  992 (38,830) (3,952) 519,930 ‐ 12,000 12,000 (19,845) 9,774 (10,071) 8,232 ‐ ‐ 8,232 ‐  (11,816)  ‐  (11,816)  ‐ ‐ ‐ ‐ 8,232 (11,816) 719 (2,865) Balance, December 31, 2019  100,244 6,724 8,232 418,624  (26,830) 506,994 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  64                                                                                                                                        CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS  (In thousands of US dollars)  OPERATING ACTIVITIES  Net earnings (loss)  Non‐cash items:  Special items  Finance costs, net  Depreciation and amortization  Income tax expense  Amortization and reserves related to incentives granted to customers   Other non‐cash items  Changes in working capital items  Interest paid  Income taxes recovered (paid)  Cash flows from operating activities  INVESTING ACTIVITIES  Business acquisitions  Business disposals  Net balance of purchase price  Cash held in escrow  Advances to merchant members and incentives granted to customers  Reimbursement of advances to merchant members   Acquisitions of property and equipment  Proceeds from disposal of property and equipment  Acquisitions and development of intangible assets  Other provisions paid  Cash flows used in investing activities  FINANCING ACTIVITIES  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Issuance of convertible debentures  Net increase (decrease) in merchant members’ deposits in the guarantee fund  Repurchase and cancellation of common shares  Issuance of common shares  Dividends paid  Cash flows from (used in) financing activities  Effects of fluctuations in exchange rates on cash  Net increase (decrease) in cash  Cash, beginning of year  Cash, end of year  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  65  Note  Years ended December 31, 2019 2018 4  5  6  7  9  10  4  14  9  9  17  19  19  (19,845) 36,497 53,473 29,660 64,187 2,456 20,784 1,038 (93,980) (27,918) 3,477 33,332 14,589 20,561 39,702 8,180 17,193 (2,884) (5,163) (18,681) (15,415) 94,579 (294) (23,670) 19,528 (643) ‐ ‐ (7,082) (1,670) (16,645) (38,858) 6,237 6,282 (21,649) (19,391) 3,025 (3,475) (138) 1,589 (3,269) (124) (14,054) (86,193) 245,909 271,541 (321,179) (291,126) 95,026 (82) ‐ ‐ (11,855) 7,819 575 27,672 8,036 35,708 ‐ 328 (1,422) 2,331 (12,246) (30,594) (428) (22,636) 30,672 8,036                                                                                                                                                        CONSOLIDATED STATEMENTS OF FINANCIAL POSITION  (In thousands of US dollars)  Note  Dec. 31, Jan. 1, Dec. 31, ASSETS  Current assets:  Cash  Cash held in escrow  Trade and other receivables  Income taxes receivable  Inventory  Prepaid expenses  Derivative financial instruments  Total current assets  Investments and advances to merchant members  Property and equipment  Intangible assets  Goodwill  Derivative financial instruments  Deferred tax assets   TOTAL ASSETS  LIABILITIES  Current liabilities:  Trade and other payables  Balance of purchase price, net  Provision for restructuring charges  Income taxes payable  Dividends payable  Current portion of long‐term debt and merchant members’ deposits in the  guarantee fund  Derivative financial instruments  Total current liabilities  Long‐term employee benefit obligations  Long‐term debt   Convertible debentures  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Balance of purchase price  Other provisions  Derivative financial instruments  Deferred tax liabilities   TOTAL LIABILITIES  TOTAL EQUITY  TOTAL LIABILITIES AND EQUITY  2019 2019 (note 3) 2018 35,708  1,654  8,036 3,591 8,036 3,591 11  250,861  248,507 247,732 20  12  13  14  14  20  7  4  2,712  16,789 16,789 516,169  524,335 524,335 10,331  10,502 10,502 ‐  442 442 817,435  812,202 811,427 36,831  171,420  197,751  333,030  ‐  46,039 171,584 210,331 372,007 940 46,039 83,956 210,331 372,007 940 29,927  17,506 15,870 1,586,394  1,630,609 1,540,570 448,530  531,380 532,676 97  3,227  8,603  3,002  3,580 2,939 3,987 2,876 4,062 4,173 3,987 2,876 4,230 3,058 17, 18  20  28,678  3,328  26,768 3,058 495,465  574,588 555,062 15, 16  16,902  12,799 12,799 17  17  18  20  7  456,173  497,068 422,603 84,505  5,587  477  1,503  315  ‐ 5,424 1,212 1,424 ‐ ‐ 5,424 1,212 1,424 ‐ 18,473  18,164 18,164 1,079,400  1,110,679 1,016,688 506,994  519,930 523,882 1,586,394  1,630,609 1,540,570 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  On behalf of the Board of Directors  Michelle Ann Cormier, CPA, CA, ASC  Director  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  66                                                                                                                                      NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS  (In thousands of US dollars, except per share amounts, percentages and otherwise specified)  1 ‐  GOVERNING STATUTE AND NATURE OF OPERATIONS  Uni‐Select Inc. (“Uni‐Select”) is a corporation domiciled in Canada and duly incorporated and governed by the Business Corporations Act  (Québec).  Uni‐Select  is  the  parent  company  of  a  group  of  entities,  which  includes  Uni‐Select  and  its  subsidiaries  (collectively,  the  “Corporation”).  The  Corporation  is  a  major  distributor  of  automotive  products  and  paint  and  related  products  for  motor  vehicles.  The  Corporation’s registered office is located at 170 Industriel Blvd., Boucherville, Québec, Canada.  These consolidated financial statements present the operations and financial position of the Corporation and all of its subsidiaries.  The Corporation’s shares are listed on the Toronto Stock Exchange (“TSX”) under the symbol UNS.  2 ‐  BASIS OF PRESENTATION  Statement of compliance  These consolidated financial statements have been prepared in accordance with International Financial Reporting Standards (“IFRS”). The  Corporation has consistently applied the same accounting policies for all the periods presented.  The Board of Directors approved and authorized for issuance these consolidated financial statements on February 19, 2020.  Basis of measurement  These consolidated financial statements have been prepared on the historical cost basis except for derivative financial instruments, which  are measured at fair value, provisions, which are measured based on the best estimates of the expenditures required to settle the obligation  and the post‐employment benefit obligations, which are measured at the present value of the defined benefit obligations and reduced by  the fair value of plan assets.  Functional and presentation currency  Items included in the financial statements of each of the Corporation’s entities are measured using the currency of the primary economic  environment in which the entity operates (the “functional currency”). The Corporation’s functional currencies are the US dollar for entities  located in the United States, the Canadian dollar for entities located in Canada and the British pound for entities located in the United  Kingdom. These consolidated financial statements are presented in US dollars, which is the Corporation’s presentation currency.  Use of accounting estimates and judgments  The  preparation  of  financial  statements  in  accordance  with  IFRS  requires  Management  to  apply  judgment  and  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  amounts  recognized  in  the  consolidated  financial  statements  and  notes  to  the  consolidated  financial  statements. Judgment is commonly used in determining whether a balance or transaction should be recognized in the consolidated financial  statements and estimates and assumptions are more commonly used in determining the measurement of recognized transactions and  balances. However, judgment and estimates are often interrelated.  Information  about  the  Corporation’s  accounting  policies  is  provided  in  note  3  to  the  consolidated  financial  statements,  and  the  most  significant uses of judgment, estimates and assumptions relate to the following:  (i) Estimates  Business combinations: Upon the recognition of a business combination, the Corporation records the assets acquired and liabilities assumed  at their estimated fair values. The value of goodwill recognized is directly affected by the estimated values of the assets and liabilities. Any  change in the estimates used would result in an increase or decrease in the value of goodwill at the date of acquisition, or in net earnings  in subsequent years. See note 10 for details on the business combinations completed in the last two years.  Sales recognition: Estimates are used in determining the amounts to be recorded for the right of return, assurance warranties and trade  and volume discounts. These estimates are calculated segment‐by‐segment based on the agreed‐on specifications with the customers, the  Corporation’s historical experience and Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout  the year.  Inventory valuation: The Corporation uses estimates in determining the net realizable value of its inventory, taking into consideration the  quantity, age, and condition of the inventory at the time the estimates are made. These estimates also include assumptions about future  selling prices and costs, product demand, and return fees. The Corporation also uses estimates in determining the value of trade discounts,  rebates,  and  other  similar  items  receivable  from  vendors.  These  estimates  are  based  on  the  Corporation’s  historical  experience  and  Management’s assumptions about future events, and are reviewed on a regular basis throughout the year. 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  67  2  ‐   B ASI S OF PRESENT ATION  ( CONTINUED)  Allowance for surplus or obsolete inventory: The Corporation records an allowance for estimated obsolescence calculated on the basis of  assumptions about the future demand for its products and conditions prevailing in the markets where its products are sold. This allowance,  which reduces inventory to its net realizable value, is then entered as a reduction of inventory in the consolidated statements of financial  position.  Management  must  make  estimates  when  establishing  such  allowances.  In  the  event  that  actual  market  conditions  are  less  favorable than the Corporation’s assumptions, additional allowances could prove necessary.   Property and equipment and intangible assets: Assumptions are required in determining the useful lives and residual values of property  and equipment, and intangible assets with finite useful lives. Refer to note 3 for further details.  Impairment of non‐financial assets: The Corporation uses estimates and assumptions based on historical experience and Management’s  best estimates to estimate future cash flows in the determination of the recoverable amounts of assets and the fair value of cash generating  units  (“CGUs”).  Impairment  tests  require  Management  to  make  significant  assumptions  about  future  events  and  operating  results.  Significant estimates are also required in the determination of appropriate discount rates to apply the future cash flows in order to adjust  current market rates for assets and entity‐specific risk factors. Revisions of these assumptions and estimates, or variances between the  estimated amounts and actual results may have a significant impact on the assets recorded in the consolidated statements of financial  position, and on the Corporation’s net earnings in future periods. For the years ended December 31, 2019 and 2018, except for the goodwill  impairment loss recorded in 2019 in connection with the United Kingdom CGU described in note 4, no impairment losses or reversals of  previous losses have been recorded on the Corporation’s non‐current assets. Refer to notes 4 and 14 for further details.  Deferred taxes: The Corporation estimates its deferred income tax assets and liabilities based on differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the date of  the consolidated financial statements for the years in which temporary differences are expected to reverse. Changes in the timing of the  reversals or the income tax rates applicable in future years could result in significant differences between these estimates and the actual  amounts realized, which would affect net earnings in a subsequent period.  Post‐employment  benefit  obligations:  Significant  assumptions  and  estimates  are  required  in  the  measurement  of  the  Corporation’s  obligations under defined benefit pension plans. Management estimates the defined benefit obligations annually with the assistance of  independent  actuaries;  however,  the  actual  outcome  may  vary  due  to  estimation  uncertainties.  The  estimates  of  the  defined  benefit  obligations are based on inflation rates, discount rates, and mortality rates that Management considers to be reasonable. It also takes into  account the Corporation’s specific anticipation of future salary increases and retirement ages of employees. Discount rates are determined  at each year‐end by reference to high quality corporate bonds that are denominated in the currency in which the benefits will be paid and  that  have  terms  to  maturity  approximating  the  terms  of  the  related  defined  benefit  obligations.  Variation  in  these  assumptions  may  significantly impact the Corporation’s defined benefit obligations. Refer to note 16 for details on the assumptions and estimates used for  the years ended December 31, 2019 and 2018.  Hedge effectiveness: The Corporation uses estimates and assumptions, based on external market trends and Management’s best estimates  of entity‐specific risks, in assessing the hedge effectiveness prospectively throughout the hedging relationship, if any. Hedge accounting is  terminated when a hedging relationship is no longer highly effective, or when a forecast transaction is no longer probable. Differences in  actual  results  may  have  an  impact  on  the  Corporation’s  net  earnings  in  subsequent  periods.  The  Corporation  does  not  use  derivative  financial instruments for speculative purposes.  Provisions:  The  Corporation  makes  estimates  of  projected  costs  and  timelines,  and  the  probability  of  occurrence  of  the  obligations  in  determining the amount for provisions. Provisions are reviewed at the end of each reporting period and are adjusted to reflect the best  estimates. Refer to note 3 for further details.  (ii) Judgments  Leases: At the inception of a contract, the Corporation uses judgment in determining whether the contract is, or contains, a lease. Refer to  note 3 for further details.  Evidence  of  asset  impairment:  The  Corporation  uses  significant  judgment  in  determining  the  existence  of  an  event  which  indicates  a  negative effect on the estimated future cash flows associated with an asset. If applicable, the Corporation performs impairment tests on  its CGUs to assess whether the carrying amounts of assets are recoverable (notes 13 and 14). As described in the previous section, various  estimates made by Management are used in the impairment tests.   Hedge accounting: At the inception of a hedging relationship, if any, the Corporation uses judgment in determining the probability that a  forecasted transaction will occur.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  68        3 ‐  SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  The significant accounting policies used to prepare these consolidated financial statements are as follows:   Basis of consolidation  Subsidiaries  Subsidiaries are entities controlled by the Corporation. Control exists when the Corporation is exposed, or has rights, to variable returns  from its involvement with the subsidiary and has the ability to affect those returns through its power over the subsidiary. Subsidiaries are  fully consolidated from the date that control begins until the date that control ceases. Transactions with subsidiaries are eliminated upon  consolidation. The Corporation’s principal wholly‐owned subsidiaries as at December 31, 2019 are as follows:  121222 Holdco Limited  Parts Alliance Group Limited   Uni‐Select Pacific Inc.  121333 Limited  FinishMaster, Inc.  Uni‐Select, LLC   Uni‐Select Prairies Inc.  Uni‐Select Canada Stores Inc.  Uni‐Select Purchases, G.P.  FinishMaster Services, Inc.  German Swedish & French Car Parts Limited   Uni‐Sélect Eastern Inc.  Uni‐Select Luxembourg 2018 SARL  Uni‐Select Purchases Inc.  Uni‐Sélect Québec Inc.  PA Topco Limited  Uni‐Sélect Lux Holdco 2018 Inc.  Uni‐Select USA Holdings, Inc.  Business combinations  The Corporation applies the acquisition method in accounting for business acquisitions. The consideration transferred by the Corporation  to obtain control of a subsidiary is calculated as the sum of the fair values, at the acquisition date, of the assets transferred, liabilities  incurred and equity interests issued by the Corporation, which includes the fair value of any asset or liability arising from a contingent  consideration arrangement. Acquisition costs are expensed as incurred.  The Corporation recognizes identifiable assets acquired and liabilities assumed in a business combination regardless of whether they have  previously  been  recognized  in  the  acquiree’s  financial  statements  prior  to  the  acquisition.  Assets  acquired  and  liabilities  assumed  are  measured at their acquisition‐date estimated fair values.   Goodwill is measured at the acquisition date as the fair value of the consideration transferred including the recognized amount of any non‐ controlling interest in the acquiree, less the net recognized amount (generally the fair value) of the identifiable assets acquired and liabilities  assumed. When the net result is negative, a bargain purchase gain is recognized immediately in net earnings.  Foreign currency transactions  Foreign currency translation   (i) Foreign  currency  transactions  are  initially  recorded  in  the  functional  currency  of  the  related  entity  (note 2)  using  the  exchange  rate  prevailing at the date of the transaction. Assets and liabilities denominated in foreign currencies are translated using closing exchange  rates. Any exchange rate differences are recognized in net earnings except for those relating to qualifying cash flow hedges, which are  deferred under other comprehensive income (“OCI”) in equity.  Foreign operations  (ii) Assets and liabilities of foreign operations whose functional currency is other than the presentation currency (note 2) are translated into  US  dollars  using  closing  exchange  rates.  Revenues  and  expenses  are  translated  using  average  exchange  rates  for  the  period.  Foreign  currency  translation  differences are  recognized and  presented under  OCI  in  equity.  The  exchange  rates  used  in  the  preparation of  the  consolidated financial statements were as follows:   Average exchange rate for the year  Canadian dollar   British pound   Exchange rate as at year‐end  Canadian dollar  British pound  Years ended  December 31,  2019  2018  0.75  1.28  0.77  1.31  0.77  1.34  0.73  1.27  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  69                                                                  3  ‐    S IGNIFI CANT  ACCO UNT IN G PO LI CI ES  ( CONTI NUED)  Sales recognition  The Corporation recognizes sales upon shipment of products, when the control has been transferred to the buyer, there is no continuing  Management involvement with the products, the recovery of the consideration is probable and the amount of revenue can be measured  reliably. Sales are measured at the fair value of the consideration to which the Corporation is entitled to receive in exchange for transferring  the promised products, net of the provisions for the right of return and assurance warranties as well as other trade and volume discounts.  The Corporation offers its customers a right of return on the sale of products as well as certain warranties to cover the compliance of the  products transferred with agreed‐on specifications. At the time of sales recognition, the Corporation records provisions for the right of  return and assurance warranties which are based on the Corporation’s historical experience and Management’s assumptions.  Inventory  Inventory consists of finished products and is valued at the lower of cost and net realizable value. Cost is determined using the weighted  average cost method net of certain trade discounts, rebates, and other similar items receivable from vendors. Net realizable value is the  estimated selling price in the ordinary course of business, less the estimated selling costs.  Incentives granted to customers  The  Corporation  provides  cash,  inventory  and  equipment  incentives  to  certain  customers  as  consideration  for  multi‐year  purchase  commitments (“contracts”). These incentives are recorded at cost and are amortized, contract by contract, as a reduction of sales, on a  straight‐line basis over the lesser of the contract term or 60 months, corresponding to the average duration of the contracts. In the event  that  a  customer  breaches  the  commitment,  the  remaining  unamortized  book  value  of  the  incentive,  net  of  liquidated  damages  to  be  received, is immediately recorded as other expenses in net earnings.  Property and equipment  Property  and  equipment  is  measured  at  its  cost  less  accumulated  depreciation  and  accumulated  impairment  losses.  Cost  includes  expenditures that are directly attributable to acquiring the asset and preparing the asset for its intended use. The cost less residual value  of the property and equipment is depreciated over the estimated useful lives in accordance with the following methods and periods:  Paving  Buildings  Right‐of‐use assets ‐ Buildings  Furniture and equipment  Computer equipment and system software  Automotive equipment  Right‐of‐use assets ‐ Vehicles  Leasehold improvements  Methods Periods / Rate Diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance   Straight‐line  Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance  Straight‐line and diminishing balance  Diminishing balance  Straight‐line  8% 30 to 50 years / 5% Lease term  7 to 10 years / 20% 3 to 5 years / 30% 5 years / 30% 30% Lease term (1) (1) Excluding renewal options for additional periods, if any.  Depreciation methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date.  Intangible assets  For internally‐generated intangible assets, the Corporation records the costs directly attributable to the acquisition and development of an  enterprise  resource  planning  software  (“ERP”)  and  the  corresponding  borrowing  costs.  In  order  to  accurately  reflect  the  pattern  of  consumption of the expected benefits, the Corporation amortizes its software and related costs on a straight‐line basis over a 10‐year  period. The amortization period begins when the asset is available for its intended use and ceases when the asset is classified as held for  sale or is derecognized.  Trademarks, which were all acquired as a result of business acquisitions, are determined as having indefinite useful lives based on the  prospects for long‐term profitability and the overall positioning of the trademarks on the market in terms of notoriety and sales volume.  They are measured at cost less accumulated impairment losses and are not amortized.  Other intangible assets, including those acquired as a result of business acquisitions, are measured at cost less accumulated amortization  and accumulated impairment losses, and are amortized over their estimated useful lives according to the following methods and periods:  Customer relationships and others  Software  Methods Periods / Rate Straight‐line  Straight‐line and diminishing balance  4 to 20 years 5 to 10 years / 30% Amortization methods, useful lives and residual values are reviewed at each reporting date  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  70      3  ‐    S IGNIFI CANT  ACCO UNT IN G PO LI CI ES  ( CONTI NUED)  Goodwill  Goodwill represents the future economic benefits arising from a business combination that are not individually identified and separately  recognized. Goodwill is measured at cost less accumulated impairment losses and is not amortized.   Borrowing costs  Borrowing costs directly attributable to the development of the ERP software (i.e. qualifying asset), if any, are capitalized as part of the cost  of that intangible asset until it is substantially ready for its intended use. Otherwise, borrowing costs are recognized in net earnings using  the effective interest method.  Impairment of assets  Property and equipment and intangible assets with finite lives are reviewed at each reporting date to determine whether events or changes  in circumstances indicate that the carrying amount of the asset or related CGU may not be recoverable. If any such indication exists, then  the assets’ or CGU’s recoverable amount is estimated. Intangible assets with indefinite lives, specifically the goodwill and trademarks, are  tested for impairment annually or more frequently if events or circumstances indicate that they are impaired.  The recoverable amount of an asset or CGU is the greater of its value in use and its fair value less costs to sell. In assessing value in use, the  estimated future cash flows are discounted to their present value using a pre‐tax discount rate that reflects current market assessments of  the time value of money and the risks specific to the asset. For the purpose of impairment testing, assets that cannot be tested individually  are grouped together into the smallest group of assets that generates cash inflows from continuing use that are largely independent of the  cash  inflows  of  other  assets  or  groups  of  assets.  For  the  purposes  of  goodwill  impairment  testing,  goodwill  acquired  in  a  business  combination  is  allocated  to  the  CGU,  or  the  groups  of  CGUs,  that  is  expected  to  benefit  from  the  synergies  of  the  combination.  This  allocation is subject to an operating segment ceiling test and reflects the lowest level at which goodwill is monitored for internal reporting  purposes.  An impairment loss is recognized if the carrying amount of an asset or CGU exceeds its estimated recoverable amount. The data used for  impairment  testing  procedures are  directly  linked  to  the  Corporation’s  latest  approved budget  and  strategic  plan.  Discount  factors  are  determined individually for each CGU and reflect their respective risk profiles as assessed by Management.  Impairment losses are recognized in net earnings. Impairment losses recognized with respect to a CGU are allocated first to reduce the  carrying amount of any goodwill, and then to reduce the carrying amounts of the other assets of a CGU on a pro‐rata basis.  An impairment loss with respect to goodwill, if any, cannot be reversed. For other assets, impairment losses recognized in prior periods are  assessed at each reporting date for any indications that the loss has decreased or no longer exists. An impairment loss with respect to other  assets is reversed if there has been a change in the estimates used to determine the recoverable amount. An impairment loss with respect  to other assets is reversed only to the extent that the assets’ carrying amount does not exceed the carrying amount that would have been  determined, net of depreciation or amortization, if no impairment loss had been recognized.  Leases  In general, leases are recognized as a right‐of‐use asset and a corresponding lease obligation. On initial recognition, assets acquired under  leases are recorded in “Property and equipment” at the lower of the fair value of the asset and the present value of the minimum lease  payments.  A  corresponding  liability  is  recorded  as  a  lease  obligation  within  “Long‐term  debt”.  In  subsequent  periods,  the  asset  is  depreciated over the estimated useful life and interest on the obligation is recorded in “Finance costs, net” in the consolidated statements  of earnings (loss).  For exceptions, such as short‐term leases and leases of low‐value assets, leased assets and their corresponding lease obligation are not  recognized in the Corporation’s consolidated statements of financial position. Payments made under these leases are recognized in “Other  operating expenses” on a straight‐line basis over the term of the lease.  Income taxes  Income tax expense comprises current and deferred tax. Current taxes and deferred taxes are recognized in net earnings except to the  extent that they relate to a business combination, or items recognized directly in equity or in OCI.  Current tax is the expected tax payable or receivable on the taxable income or loss for the year, using tax rates enacted or substantively  enacted at the reporting date, and any adjustment to tax payable with respect to previous years.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  71        3  ‐    S IGNIFI CANT  ACCO UNT IN G PO LI CI ES  ( CONTI NUED)  Deferred tax assets and liabilities for financial reporting purposes are determined according to differences between the carrying amounts  and tax bases of assets and liabilities. They are measured by applying enacted or substantively enacted tax rates and laws at the reporting  date for the years in which the temporary differences are expected to reverse. Deferred tax assets are recognized to the extent that it is  probable  that  the  underlying  tax  loss  or  deductible  temporary  difference  will  be  utilized  against  future  taxable  income.  Deferred  tax  liabilities are generally recognized in full, although IAS 12, “Income taxes” specifies limited exemptions. However, deferred taxes are not  recognized on the initial recognition of goodwill or on the initial recognition of an asset or liability unless the related transaction is a business  combination or affects tax or accounting profit. Deferred taxes on temporary differences associated with investments in subsidiaries are  not recognized if the reversal of these temporary differences can be controlled by the Corporation and it is improbable that reversal will  occur in the foreseeable future. Deferred taxes on temporary differences associated with investments in subsidiaries are reassessed at each  reporting date and are recognized to the extent that it has become probable that reversal will occur in the foreseeable future.  Provisions  A provision is recognized if, as a result of a past event, the Corporation has a present legal or constructive obligation that can be estimated  reliably,  and  it  is  probable  that  an  outflow  of  economic  benefits  will  be  required  to  settle  the  obligation.  The  amount  recognized  as  a  provision  is  the  best  estimate  of  the  consideration  required  to  settle  the  present  obligation  at  the  end  of  the  reporting  period.  The  Corporation’s main provisions are related to asset retirement obligations and restructuring charges, including site decommissioning costs,  employee termination benefits and onerous lease obligations.  Asset retirement obligation provisions are recognized for statutory, contractual or legal obligations, normally when incurred, associated  with  the  retirement  of  property  and  equipment  (mainly  leasehold  improvements)  when  those  obligations  result  from  the  acquisition,  development  and/or  normal  operation  of  the  assets.  The  obligations  are  measured  initially  at  fair  value  and  the  resulting  costs  are  capitalized as a part of the carrying value of the related asset. The capitalized asset retirement cost is depreciated on the same basis as the  related asset.   Restructuring charges are recognized when the Corporation has put in place a detailed restructuring plan which has been communicated  in  sufficient  detail  to  create  an  obligation.  Restructuring  charges  include  only  costs  directly  related  to  the  restructuring  plan,  and  are  measured at the best estimate of the amount required to settle the Corporation’s obligations. Subsequent changes in the estimate of the  obligation are recognized in the Corporation’s consolidated statements of earnings (loss).  Short‐term employee benefits  Short‐term employee benefit obligations are measured on an undiscounted basis and are expensed as the related service is provided. A  liability is recognized for the amount expected to be paid under short‐term cash bonus or incentive plans if the Corporation has a present  legal  or  constructive  obligation  to  pay  this  amount  as  a  result  of  past  service  provided  by  the  employee,  and  the  obligation  can  be  reliably estimated.  Stock‐based compensation  Equity‐settled common share stock option plan   The compensation expense is measured as the fair value at the grant date using the binomial option pricing model, and is recognized over  the vesting period, with a corresponding increase to contributed surplus within equity. Forfeitures and cancellations are estimated at the  grant date, and subsequently reviewed at each reporting date. The amount recognized as an expense is adjusted to reflect the number of  awards for which the related service conditions are expected to be met, such that the amount ultimately recognized as an expense is based  on the number of awards that are expected to meet the related service conditions at the vesting date. When the stock options are exercised,  share capital is credited by the sum of the consideration paid and the related portion previously recorded in contributed surplus.  Cash‐settled stock‐based compensation plans   The  Corporation  has  two  cash‐settled  stock‐based  compensation  plans  composed  of  a  Deferred  Share  Unit  Plan  (“DSU  Plan”)  and  a  Performance Share Unit Plan (“PSU Plan”). Under these plans, the fair value of the liability is measured as the number of units expected to  vest multiplied by the fair value of one unit, which is based on the market price of the Corporation’s common shares. The compensation  expense  and  corresponding  liability  are  recognized  over  the  vesting  period,  if  any,  and  are  revalued  at  each  reporting  date  until  the  settlement, with any changes in the fair value of the liability recognized in net earnings.  The Corporation has entered into equity swap agreements in order to manage common shares market price risk relating to the DSUs and  PSUs.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  72        3  ‐   S IGNIFI CANT  ACCO UNT IN G PO LI CI ES  ( CONTI NUED)  Post‐employment benefit obligations  Defined contribution plans   Contributions to the plans are recognized as an expense in the period that employee services are rendered.  Defined benefit plans   The Corporation has adopted the following policies for defined benefit plans:  - - The Corporation’s net obligation with respect to defined benefit pension plans is calculated by estimating the value of future benefits that employees have earned in return for their service in the current and prior periods less the fair value of any plan assets;  The cost of pension benefits earned by employees is actuarially determined using the projected unit credit method. The calculations  reflect Management’s best estimates of salary increases, retirement ages and mortality rates of members and discount rate; - When the benefits of a plan are improved, the benefit relating to past service by employees is recognized immediately in net earnings;  - Remeasurements  comprising  of  actuarial  gains  and  losses,  the  effect  of  the  limit  of  the  asset,  the  effect  of  minimum  funding requirements and the return on plan assets in excess of interest income are recognized immediately in OCI and retained earnings. The current and past service costs related to the defined benefit pension plans are recorded within “Employee benefits”. The net interest  income or expense on the net asset or obligation is recorded within “Finance costs, net”.  Financial instruments  Non‐derivative financial instruments   Financial assets and financial liabilities are recognized when the Corporation becomes a party to the contractual provisions of the financial  instrument.   Classification and measurement of non‐derivative financial assets   Except for certain trade receivables, financial assets are initially measured at fair value. If the financial asset is not subsequently accounted  for at fair value through profit or loss, then the initial measurement includes transaction costs that are directly attributable to the asset’s  acquisition.  The  subsequent  measurement  of  financial  assets  depends  on  their  classification,  that  is  based  on  two  criteria:  (i)  the  Corporation’s business model for managing the financial assets; and (ii) whether the instruments’ contractual cash flows represent solely  payments and interest on the principal amount outstanding (the “SPPI criterion”).   The Corporation has classified cash, cash held in escrow, trade receivables and advances to merchant members as financial assets measured  at amortized cost. The amortized cost category is for non‐derivative financial assets that are held within a business model with the objective  to hold the financial assets in order to collect contractual cash flows that meet the SPPI criterion. After initial recognition, financial assets  under that category are measured at amortized cost using the effective interest method, less any impairment.  The  assessment  of  the  Corporation’s  business  model  was  made  as  of  the  date  of  initial  application  of  IFRS  9  “Financial  instruments”,  January 1, 2018, and then applied retrospectively to those financial assets that were not derecognized before that date. The assessment of  whether  contractual  cash  flows  on  debt  instruments  are  solely  comprised  of  principal  and  interest  was  made  based  on  the  facts  and  circumstances as at the initial recognition of the assets.   Financial assets are derecognized when the contractual rights to the cash flows from the financial asset expire, or when the financial asset  and all substantial risks and rewards are transferred.  Classification and measurement of non‐derivative financial liabilities  Financial  liabilities  are  initially  measured  at  fair  value  plus  transaction  costs  and  their  subsequent  measurement  depends  on  their  classification.  The  classification  depends  on  the  objectives  set  forth  when  the  financial  instruments  were  purchased  or  issued,  their  characteristics and their designation by the Corporation. The Corporation has classified trade and other payables, balance of purchase price,  dividends payable, long‐term debt (except lease obligations and financing costs), convertible debentures and merchant members’ deposits  in the guarantee fund as liabilities measured at amortized cost. Subsequent valuations are recorded at amortized cost using the effective  interest method.  A financial liability is derecognized when it is extinguished, discharged, cancelled or expired.  Impairment of non‐derivative financial instruments  Under the forward‐looking expected credit loss (“ECL”) approach, all financial assets, except for those measured at fair value through profit  or loss, are subject to review for impairment at least at each reporting date. ECLs are based on the difference between the contractual cash  flows due in accordance with the contract and all the cash flows that the Corporation expects to receive. The shortfall is then discounted  at an approximation to the asset’s original effective interest rate.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  73  3  ‐   S IGNIFI CANT  ACCO UNT IN G PO LI CI ES  ( CONTI NUED)  For trade receivables, the Corporation has applied the standard’s simplified approach and has calculated ECLs based on lifetime expected  credit  losses.  For  other  debt  financial  assets  (i.e.:  advances  to  merchant  members),  the  ECL  is  based  on  the  twelve‐month  ECL.  The  twelve‐month ECL is the portion of the lifetime ECLs that results from default events on a financial instrument that are possible within  12 months after the reporting date. However, when there has been a significant increase in credit risk since origination, the allowance will  be based on the lifetime ECL.  Derivative financial instruments and hedge accounting  The Corporation uses derivative financial instruments to manage interest rate risk, foreign exchange risk and common share market price  risk. The Corporation does not use financial instruments for trading or speculative purposes. Some of the derivative financial instruments  are designated as hedging instruments.  On initial designation of the hedge, the Corporation formally documents the relationship between the hedging instruments and hedged  items, including the risk management objectives and strategy in undertaking the hedge transaction, together with the methods that will be  used  to  assess  the  effectiveness  of  the  hedging  relationship.  At  the  inception  of  the  hedge  relationship  and  on  an  ongoing  basis,  the  Corporation assesses if the hedging instruments are expected to be “highly effective” in offsetting the changes in the cash flows of the  respective hedged items during the period for which the hedge is designated. As well, the Corporation ensures that hedge accounting  relationships are aligned with its risk management objectives and strategy.  Cash flow hedges  Derivatives (interest rate swap agreements), if any, are used to manage the floating interest rate of the Corporation’s total debt portfolio  and related overall borrowing cost. Derivatives are recognized initially at fair value and attributable transaction costs are recognized in net  earnings as incurred. Subsequent to initial recognition, derivatives are measured at fair value, and changes therein are accounted for as  described below.  When a derivative is designated as a hedging instrument for a hedge of changes in cash flows attributable to a particular risk associated  with a highly probable forecast transaction that could affect income, the effective portion of changes in the fair value of the derivative is  recognized in OCI and presented in the accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow  hedges in equity. The amount recognized in OCI is removed and included in net earnings in the same period as the hedged cash flows affect  net earnings, under the same line item. Any ineffective portion of changes in the fair value of the derivative is recognized immediately in  net earnings. The Corporation considers that its derivative financial instruments are effective as hedges, both at inception and over the  term inception and over the term of the instrument, as for the entire term to maturity, the notional principal amount and the interest rate  basis in the instruments all match the terms of the debt instrument being hedged.  If the hedging instrument no longer meets the criteria for hedge accounting, expires or is sold, terminated, exercised, or the designation is  revoked,  hedge  accounting  is  discontinued  prospectively.  The  cumulative  gain  or  loss  previously  recognized  in  OCI  and  presented  in  accumulated  changes  in  the  fair  value  of  derivative  financial  instrument  designated  as  cash  flow  hedges  remains  in  equity  until  the  forecasted interest expense affects net earnings. If the forecasted interest expense is no longer expected to occur, then the balance in OCI  is recognized immediately in net earnings. In other cases, the amount recognized in OCI is transferred to net earnings in the same period  that the hedged item affects net earnings.  Hedge of net investments in foreign operations  The Corporation applies hedge accounting to foreign currency translation differences arising between the functional currency of the foreign  operation and the parent entity’s functional currency. Foreign currency differences arising on the translation of the debt designated as a  hedge of net investments in foreign operations are recognized in OCI to the extent that the hedge is effective, and are presented within  equity. To the extent that the hedge is ineffective, such differences are recognized in net earnings. When the hedged portion of a net  investment is reduced, the relevant amount in the cumulative translation account is transferred to net earnings as part of the profit or loss  on partial or on complete disposal. The Corporation elects to exclude from a partial disposal of a foreign operation the repayments of loans  forming part of the net investment in a foreign operation.  Foreign exchange gains or losses arising on a monetary item receivable from or payable to a foreign operation, the settlement of which is  neither planned nor likely to occur in the foreseeable future, and which in substance is considered to form part of the net investment in  the foreign operation, are recognized in OCI in the cumulative amount of foreign currency translation differences.  Hedge of foreign exchange risk  Forward  contracts  and  foreign  currency  options,  if  any,  are  used  in  order  to  manage  foreign  exchange  risk.  These  derivatives  are  not  designated  for  hedge  accounting  and  are  measured  at  fair  value  at  the  end  of  each  period.  Fair  value  variances  are  recognized  in  the  consolidated  statements  of  earnings  (loss),  and  are  presented  under  “Other  operating  expenses”,  unless  otherwise  specified,  with  a  corresponding asset or liability for derivative financial instruments in the consolidated statements of financial position.   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  74  3  ‐   S IGNIFI CANT  ACCO UNT IN G PO LI CI ES  ( CONTI NUED)  Pursuant  to  the  forward  contract  agreement,  the  Corporation  generates  offsetting  cash  flows  related  to  the  underlying  position  with  respect  to  the  amount  and  timing  of  forecasted  foreign  currency  transactions.  The  net  effect  of  the  forward  contracts  partly  offset  fluctuations in currency rates impacting the foreign exchange gains/losses mainly resulting from purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation.  Pursuant to the option agreement, the Corporation may generate favorable offsetting cash flows related to the underlying position with  respect to the amount and timing of forecasted foreign currency transactions. The net effect of the currency options will offset, at their  exercise  date,  the  increase  in  currency  rates,  if  any,  impacting  the  foreign  exchange  losses  mainly  resulting  from  the  Corporation’s  acquisitions that are disbursed in a currency other than the respective functional currencies of the Corporation.  Hedge of share‐based payments cost  Equity swap agreements are used in order to manage common shares market price risk. These derivatives are not designated for hedge  accounting and are measured at fair value at the end of each period. Fair value variances are recognized in the consolidated statements of  earnings (loss), and are presented under “Employee benefits” with a corresponding asset or liability for derivative financial instruments in  the consolidated statements of financial position.   Pursuant  to  the  agreement,  the  Corporation  receives  the  economic  benefit  of  dividends  and  share  price  appreciation  while  providing  payments  to  the  financial  institution’s  cost  of  funds  and  any  share  price  depreciation.  The  net  effect  of  the  equity  swaps  partly  offset  movements in the Corporation’s share price impacting the cost of the DSU and the PSU plans.  Accumulated other comprehensive income (loss)  Cumulative translation account  The cumulative translation account comprises all foreign currency differences arising from the translation of the financial statements of  Canadian and United Kingdom operations to the Corporation’s presentation currency.  Unrealized exchange gains and losses on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations  The hedge reserve comprises all foreign currency differences arising from the translation of debt designated as a hedge of the Corporation’s  net investments in foreign operations, if any.  Accumulated changes in the fair value of derivative financial instruments designated as cash flow hedges  The hedge reserve comprises the effective portion of the cumulative net change in the fair value of cash flow hedging instruments, if any,  related to hedged transactions that have not yet been settled.   Accounting changes adopted in 2019  The  Corporation  applied,  for  the  first  time,  IFRS  16  “Leases”  that  does  not  require  restatement  of  previous  consolidated  financial  statements. The nature and effect of these changes are disclosed below.  Leases  In January 2016, the IASB issued IFRS 16 “Leases”, replacing the current standard on leases (IAS 17). IFRS 16 eliminates the classification as  an operating lease and requires lessees to recognize a right‐of‐use asset and a lease obligation in the consolidated statements of financial  position with exemptions permitted for short‐term leases and leases of low‐value assets. In addition, IFRS 16 changes the definition of a  lease, sets requirements on how to account for the asset and liability (including complexities such as non‐lease elements, variable lease  payments and options periods), changes the accounting for sale and leaseback arrangements and introduces new disclosure requirements.   The Corporation has applied the modified retrospective transition approach and did not restate comparative amounts of the year prior to  its  adoption,  as  permitted  by  IFRS  16.  Under  this  approach,  the  cumulative  effect  of  initially  applying  IFRS  16  was  recognized  as  an  adjustment to the opening balance of retained earnings at the date of the initial application. IFRS 16 has affected primarily the accounting  for the Corporation’s real estate operating leases. The Corporation has elected to apply the following transitional practical expedients:  - - - - Apply the new standard to contracts that were previously identified as leases applying IAS 17;  Apply a single discount rate to a portfolio of leases with reasonably similar characteristics; Account for leases for which the remaining lease term ends within 12 months of the effective date as a short‐term lease; and  Recognize short‐term leases and low‐value asset leases on a straight‐line basis as “Other operating expenses” in the consolidated statements of earnings (loss). 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  75  3  ‐    S IGNIFI CANT  ACCO UNT IN G PO LI CI ES  ( CONTI NUED)  Under  the  new  standard,  the  Corporation  recognized  new  assets  (right‐of‐use  assets)  and  liabilities  (lease  obligations)  of  $87,628  and  $97,003 ($22,538 in the current portion of long‐term debt and $74,465 in the long‐term debt), respectively, as well as deferred tax assets  of $1,636. The following table presents a reconciliation of the elements impacted by IFRS 16 as part of the consolidated statements of  financial position as at January 1, 2019:  Trade and other receivables  Total current assets  Property and equipment  Deferred tax assets   TOTAL ASSETS  Trade and other payables  Balance of purchase price, net  Provision for restructuring charges  Current portion of long‐term debt  Total current liabilities  Long‐term debt  TOTAL LIABILITIES  TOTAL EQUITY  TOTAL LIABILITIES AND EQUITY  Jan. 1, 2019 IFRS 16  adjustment Dec. 31, 2018 248,507 812,202 171,584 17,506 1,630,609 531,380 3,580 2,939 26,768 574,588 497,068 1,110,679 519,930 1,630,609 775  775  87,628  1,636  90,039  (1,296) (482) (1,234) 22,538  19,526  74,465  93,991  (3,952) 90,039  247,732 811,427 83,956 15,870 1,540,570 532,676 4,062 4,173 4,230 555,062 422,603 1,016,688 523,882 1,540,570 The following table presents reconciliation of lease obligations as at January 1, 2019:  Minimum lease payments under operating contracts as at December 31, 2018  Practical expedients for:  Short‐term leases  Low‐value asset leases  Leases commencing in 2019  Lease‐type obligations (service components)  Effect from the use of extension or termination options and variable payments  Effect from discounting at the incremental borrowing rate as of January 1, 2019  Lease obligations recognized due to initial application of IFRS 16 as at January 1, 2019  January 1, 2019 160,193 (1,262) (1,393 ) (26,770) (5,146) (16,286) (12,333) 97,003 The lease obligations were discounted using the Corporation’s incremental borrowing rate as at January 1, 2019, in line with transition  methodology selected by the Corporation. The weighted average discount rate was 5.0%.  For the year ended December 31, 2019, expenses for short‐term leases, variable lease payments and leases of low‐value assets respectively  totalling $1,708, $1,195 and $476 were recorded in the “Other operating expenses”.  Future accounting changes  At the date of authorization of these consolidated financial statements, certain amendments and interpretations to existing standards have  been published by the International Accounting Standards Board (“IASB”) but are not yet effective and have not been adopted earlier by  the Corporation. These new standards and interpretations are not expected to have a material impact on the Corporation’s consolidated  financial statements.   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  76                                                              4 ‐  SPECIAL ITEMS  Special items comprise elements which do not reflect the Corporation’s core performance or where their separate presentation will assist  users  of  the  consolidated  financial  statements  in  understanding  the  Corporation’s  results  for  the  period.  Special  items  are  detailed  as  follows:   Impairment loss on goodwill  Net gain on business disposal  Restructuring and other charges related to the Performance Improvement Plan  Review of strategic alternatives  Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  Years ended December 31, 2019 45,000 (18,788) 17,503 9,758 ‐ 53,473 2018 ‐ ‐ 6,269 7,466 854 14,589 Impairment loss on goodwill (see note 14)  During the fourth quarter of 2019, the Corporation recognized an impairment loss on goodwill totalling $45,000 in connection with its  United Kingdom cash‐generating unit due to market softness in Europe and uncertainties surrounding Brexit.   Net gain on business disposal  On September 30, 2019, the Corporation completed the sale of all the assets pertaining to its ProColor banner program, a separate division  of its business that was launched in 2001 and that was supporting a network of 172 collision repair shops at the time of the transaction.  As of December 31, 2019, total sale price amounted to $19,528. The assets sold, mainly composed of property and equipment, generated  a net gain of $18,788 during the year ended December 31, 2019.  Restructuring and other charges related to the Performance Improvement Plan  In January 2019, the Corporation announced a broad performance improvement and rightsizing plan for the FinishMaster U.S. segment,  which mainly consists of headcount reduction and the integration of locations, while optimizing the supply chain. The 25/20 Plan announced  during the fourth quarter of 2018 and the FinishMaster U.S. segment performance improvement and rightsizing plan combined together  are now referred to as the ″Performance Improvement Plan″ (“PIP”) of the Corporation. Over the course of 2019, due to the uncertainty  and challenging macroeconomics in the United Kingdom as well as to the competitive environment in the U.S., the Corporation successively  expanded the PIP, adding new accretive initiatives.   The Corporation recognized for the year ended December 31, 2019, restructuring and other charges totalling $17,503 ($6,269 for 2018).  These charges are detailed as follows:   Restructuring charges (1)  Other charges as incurred (2)  Non‐cash costs related to the write‐down of assets (3)  Years ended December 31, 2019 4,605 6,953 5,945 17,503 2018 5,055 1,214 ‐ 6,269 (1) Mainly severance and termination benefits. (2) Primarily comprising consulting fees related to the optimization of the logistical processes, inventory liquidation, moving costs and retention bonuses.  (3) Mainly impairment of property and equipment (note 13). 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  77  4  ‐   S P ECIA L IT EM S  ( CON TIN U ED)  The variances in the provision for restructuring charges are detailed as follows:  Balance, beginning of period, December 31  Plus: IFRS 16 adjustment (note 3)  Balance, beginning of period, January 1  Restructuring charges recognized during the year  Provision used during the year  Effects of fluctuations in exchange rates  December 31, 2019 4,173 (1,234) 2,939 4,605 (4,516) 199 3,227 2018 ‐ ‐ ‐ 5,055 (848) (34) 4,173 Review of strategic alternatives  On September 18, 2018, the Corporation announced Management changes with the immediate departure and replacement of its President  and  Chief  Executive  Officer,  and  the  President  and  Chief  Operating  Officer  of  FinishMaster,  Inc.,  which  lead  to  the  review  of  strategic  alternatives. The strategic review concluded on December 18, 2019, following the issuance of the convertible debentures.  The Corporation recognized for the year ended December 31, 2019, charges totalling $9,758 ($7,466 for 2018). These charges are detailed  as follows:   Severance  Retention bonuses  Other fees (1)  Years ended December 31, 2019 ‐ 3,578 6,180 9,758 2018 4,653 1,504 1,309 7,466 (1) Primarily comprising consulting fees related to the review of strategic alternatives and financing fees related to the issuance of the convertible debentures. Net transaction charges related to The Parts Alliance acquisition  In connection with The Parts Alliance acquisition completed in August 2017, the Corporation recognized transaction charges totalling $854  for the year ended December 31, 2018. These charges included acquisition costs of $294 and other charges related to the acquisition of  $560. 5 ‐  FINANCE COSTS, NET  Interest on long‐term debt  Interest on lease obligations  Interest on convertible debentures  Accreted interest on convertible debentures (note 17)  Amortization of financing costs  Net interest expense on the long‐term employee benefit obligations (note 16)  Reclassification of realized losses (gains) on derivative financial instruments designated as cash flow hedges to  net earnings (loss)  Interest on merchant members’ deposits in the guarantee fund and others  Interest income from merchant members and others  Years ended December 31, 2019 21,698 6,285 199 64 939 485 (206) 380 29,844 (184) 29,660 2018 18,495 500 ‐ ‐ 908 500 59 315 20,777 (216) 20,561 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  78  6 ‐  DEPRECIATION AND AMORTIZATION  Depreciation of property and equipment  Depreciation of right‐of‐use assets  Amortization of intangible assets  7 ‐  INCOME TAXES  Income tax expense  Current tax expense  Deferred tax expense   Origination and reversal of temporary differences  Years ended December 31, 2019 16,309 28,437 19,441 64,187 2018 15,170 4,783 19,749 39,702 Years ended December 31, 2019 15,786 2018 13,366 (13,330) 2,456 (5,186) 8,180 Reconciliation of the income tax expense  The following table presents the reconciliation of income taxes at the combined Canadian statutory income tax rates applicable in the  jurisdictions in which the Corporation operates to the amount of reported income taxes in the consolidated statements of earnings (loss):  Income taxes at the Corporation’s statutory tax rate – 26.6% (1) (26.7% in 2018)  Effect of tax rates in foreign jurisdictions  Tax benefit from a financing structure  Goodwill impairment  Non‐taxable portion of gain on business disposal  Utilization of capital tax losses previously unrecognized  Non‐deductible expenses and others  Years ended December 31, 2019 (4,625) 2,473 ‐ 8,550 (2,574) (2,574) 1,206 2,456 2018 11,929 (1,835) (4,544) ‐ ‐ ‐ 2,630 8,180 (1) For  the  year  ended  December 31, 2019,  the  applicable  statutory  tax  rate  is  26.6%  (26.7%  in  2018).  The  Corporation’s  applicable statutory tax rate is the Canadian federal and provincial combined tax rates applicable in the jurisdiction in which the Corporation operates. The decrease is due to the reduction of the Québec income tax rate in 2019, from 11.7% to 11.6% (11.8% to 11.7% in 2018). 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  79  7  ‐   I NCOM E  TAX ES  ( CON TIN U ED)  Recognized deferred tax assets and liabilities  Non‐capital loss carryforwards  Provisions and accrued charges,  deductible in future years  Property and equipment  Long‐term employee benefit  obligations  Provision for performance  incentives  Intangible assets and goodwill  Convertible debentures  Others  Opening balance 12,284  IFRS 16  adjustment (note 3) ‐ Adjusted  opening  balance  12,284 Recognized in net loss 14,334 December 31, 2019 Recognized  in OCI or  equity ‐ Recognized  as part of  business  combinations  ‐  Effects of  fluctuations  in exchange  rates 702 Closing  balance 27,320 12,980  (2,759)  ‐ 1,636 12,980 (1,123) (2,117) (1,476) ‐ ‐ 3,141  ‐ 3,141 (45) 802 1,222  (28,333)  ‐  (829) (2,294)  ‐ ‐ ‐ ‐ 1,636 1,222 (28,333) ‐ (829) (658) (308) 2,692 ‐ 250 13,330 ‐ ‐ (2,968) 335 (1,831) ‐  ‐  ‐  ‐  157  ‐  ‐  157  137 (341) 11,000 (2,940) 19 3,917 (319) (235) (22) 515 456 595 (25,719) (2,990) 271 11,454 December 31, 2018 Non‐capital loss carryforwards  Provisions and accrued charges, deductible   in future years  Property and equipment  Long‐term employee benefit obligations  Provision for performance incentives  Intangible assets and goodwill  Others  Opening  balance 8,426 11,061 (3,789) 3,531 1,951 (27,715) 604 (5,931) Consolidated statements of financial position presentation  Deferred tax assets  Deferred tax liabilities  Recognized  in net  earnings 4,118 Recognized  in OCI ‐ Recognized as  part of  business  combinations  ‐  Effects of  fluctuations  in exchange  rates (260) 2,391 1,072 248 (784) (652 ) (1,207) 5,186 ‐ ‐ (620) ‐ ‐ (223) (843) ‐  ‐  ‐ ‐ (1,145)  ‐ (1,145) Dec. 31, 2019  29,927  18,473  11,454  (472) (42) (18) 55 1,179 (3) 439 Jan. 1, 2019 17,506 18,164 Closing  balance 12,284 12,980 (2,759) 3,141 1,222 (28,333) (829) (2,294) Dec. 31, 2018 15,870 18,164 (658) (2,294) As  at  December 31, 2019,  the  Corporation  had  capital  losses  and  deductible  temporary  differences  of  $60,610  ($78,074  as  at  December 31, 2018) that can be carried forward indefinitely, for which no deferred tax assets have been recognized. These losses and  temporary differences may be applied only against future capital gains and the Corporation does not expect to generate capital gains in  the near future.  The Corporation recognized no deferred tax liability on retained earnings of its foreign subsidiaries as these earnings are considered to be  indefinitely reinvested. If these earnings are distributed in the form of dividends or otherwise, the Corporation may be subject to corporate  income tax or withholding tax in Canada and/or abroad.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  80  8 ‐  EARNINGS (LOSS) PER SHARE  The following table presents a reconciliation of basic and diluted earnings (loss) per share:  Net earnings (loss) considered for basic and diluted earnings (loss) per share (1)  Weighted average number of common shares outstanding for basic earnings (loss) per share  Impact of the stock options (2)  Weighted average number of common shares outstanding for diluted earnings (loss) per share (1)   Earnings (loss) per share – basic and diluted  Years ended  December 31, 2019 (19,845) 2018 36,497 42,387,300 42,253,987 164,851 42,387,300 42,418,838 ‐ (0.47) 0.86 (1) (2) For the year ended December 31, 2019, the conversion impact of convertible debentures was excluded from the calculation of diluted earnings (loss) per share as the conversion impact was anti‐dilutive.  For  the  year  ended  December 31, 2019,  options  to  acquire  709,923  common  shares  (541,494  in  2018)  were  excluded  from  the calculation of diluted earnings (loss) per share as the strike price of the options was higher than the average market price of the shares.  9 ‐  INFORMATION INCLUDED IN CONSOLIDATED CASH FLOWS  Changes in working capital items  The changes in working capital items are detailed as follows:  Trade and other receivables  Inventory  Prepaid expenses  Trade and other payables  Provision for restructuring and other charges (note 4)  Years ended  December 31, 2019 3,922 15,803 468 (109,657) (4,516) (93,980) 2018 (21,286) (75,885) (825) 93,681 (848) (5,163) As at December 31, 2019, acquisition of property and equipment of $300 ($2,504 as at December 31, 2018) remained unpaid and did not  have an impact on cash.  The following table presents reconciliation between the opening and closing balances in the consolidated statements of financial position  for “Long‐term debt”, including the “Current portion of long‐term debt” (refer to note 17 for further details):  Repayment of long‐term debt  Balance, beginning of year  IFRS 16 adjustment (note 3)  Increase in long‐term debt  Repayment of long‐term debt  Increase in lease obligations  Non‐cash decrease in lease obligations  Lease obligations acquired through business combinations  Amortization of financing costs (note 5)  Effects of fluctuations in exchange rates  December 31, 2019 426,739 97,003 523,742 245,909 (321,179) 29,078 (991) ‐ 939 7,269 484,767 2018 448,581 ‐ 448,581 271,541 (291,126) 5,472 ‐ 232 908 (8,869) 426,739 For the year ended December 31, 2019, repayment of long‐term debt includes cash outflow for leases totalling $27,112 ($13,113 for 2018).  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  81  10 ‐  BUSINESS COMBINATIONS  In 2018, the Corporation acquired the net assets of 1 company operating in the United Kingdom and the shares of 1 company operating in  Canada. These companies were acquired in the normal course of business. In 2018, an initial cost of $25,295 was preliminarily allocated to  the  acquired  assets  and  liabilities  and  comprised  a  balance  of purchase  price  of  $1,625  held  in  escrow.  As  of  December  31,  2018,  the  following aggregate fair value amounts were recognized for each class of the acquirees’ net assets at the dates of acquisition: trade and  other receivables for $2,632, inventory for $9,089, property and equipment for $471, intangible assets for $6,640, goodwill for $10,578,  trade and other payables for $2,662, deferred tax liabilities for $1,456 and other net assets for $3. For tax purposes, goodwill is expected  to be partially deductible.   In connection with these acquisitions, the Corporation incurred $401 of acquisition costs in 2018, which were expensed as “Other operating  expenses” through the consolidated statements of earnings (loss). During 2018, the acquisitions have contributed a total of $2,364 to sales,  since their respective acquisition date.  As at December 31, 2019, the Corporation finalized the purchase price allocation of all companies acquired in 2018. Total final cost of these  acquisitions  was  $24,254,  comprising  a  balance  of  purchase  price  of  $1,625  held  in  escrow  as  of  December 31, 2019.  It  resulted  in  reclassifications of $204 from customer relationships to goodwill, $266 from inventory to goodwill, $157 from goodwill to deferred tax  liabilities, $848 from goodwill to balance of purchase price and $294 from other net assets to goodwill.  11 ‐  TRADE AND OTHER RECEIVABLES Trade receivables  Current portion of investments and advances to merchant members (note 12)  12 ‐  INVESTMENTS AND ADVANCES TO MERCHANT MEMBERS  Incentives granted to customers  Shares of companies  Long‐term deposits  Advances to merchant members (1) Current portion of investments and advances to merchant members Non‐current portion of investments and advances to merchant members  Dec. 31, 2019  230,796  20,065  Jan. 1, Dec. 31, 2019 227,996 20,511 2018 227,221 20,511 250,861  248,507 247,732 December 31, 2019 55,006 461 166 1,263 56,896 20,065 36,831 2018 63,597 442 ‐ 2,511 66,550 20,511 46,039 (1) Interest rates varying between 3.95% and 6.95% (3.95% and 6.95% in 2018), receivable in monthly installments, maturing on various dates until 2022. 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  82  l a t o T s t n e m e v o r p m i s e l c i h e V t n e m p u q e i e r a w t f o s m e t s y s t n e m p u q e i s g n d i l i u B s g n d i l i l d o h e s a e L ‐ s t e s s a e v i t o m o t u A d n a t n e m p u q e i d n a ‐ s t e s s a e s u ‐ f o ‐ t h g R i r e t u p m o C e r u t i n r u F e s u ‐ f o ‐ t h g R i u B g n i v a p d n a d n a L T N E M P I U Q E D N A Y T R E P O R P ‐ 3 1 0 8 7 7 5 1 , 1 2 4 6 2 , ) 6 3 1 9 7 ( , ) 9 0 9 0 1 ( , 4 4 6 8 7 , 2 1 5 5 1 , 8 2 9 6 2 , 0 1 3 2 , ) 3 5 9 9 1 ( , ) 3 7 9 3 ( , 6 5 9 3 8 , 8 4 3 4 , ) 5 5 5 5 ( , ) 3 3 3 2 ( , ) 9 0 6 ( 3 6 3 1 1 , 8 1 7 5 7 1 , 4 8 9 3 2 , ) 2 6 7 1 9 ( , ) 1 2 6 2 1 ( , 6 5 9 3 8 , 3 6 3 1 1 , 8 3 9 9 2 , ) 7 9 7 0 1 ( , 1 4 1 9 1 , 3 3 6 4 , ) 4 0 8 6 ( , ) 3 8 7 4 ( , ) 7 0 5 ( 0 8 6 1 1 , 2 4 2 5 2 , ) 2 6 5 3 1 ( , 0 8 6 1 1 , 6 7 8 2 1 , ) 7 2 1 6 ( , 9 4 7 6 , 8 3 4 4 , 7 0 7 5 , ) 0 1 3 ( ) 0 0 6 4 ( , 4 8 9 1 1 , 7 7 6 2 3 , ) 7 9 7 0 2 ( , 0 8 8 1 1 , ) 1 1 ( 8 6 1 4 , ) 2 2 6 ( ) 0 6 3 4 ( , 5 5 0 1 1 , 1 4 1 2 2 , 9 4 8 4 3 , ) 7 5 1 0 1 ( , ) 4 9 7 3 2 ( , 4 8 9 1 1 , 5 5 0 1 1 , 9 2 5 4 3 , ) 3 5 0 1 2 ( , 6 7 4 3 1 , ) 2 5 1 ( 2 8 6 8 , ) 5 6 9 2 ( , ) 3 3 0 1 ( , 8 0 0 8 1 , 5 1 7 9 3 , ) 7 0 7 1 2 ( , 8 0 0 8 1 , ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ) 7 4 0 9 ( , 2 0 0 9 , 9 4 0 8 1 , 4 4 6 5 6 8 5 , ) 3 6 8 ( ) 9 1 6 ( 0 9 2 3 , ) 6 0 4 ( 4 8 8 2 , 5 1 0 6 2 3 , ) 9 4 ( ) 3 7 2 ( 9 2 0 4 1 , 7 3 8 5 , 0 3 5 3 2 , ) 1 0 5 9 ( , 9 2 0 4 1 , 7 5 2 6 , ) 0 2 4 ( 7 3 8 5 , 2 9 7 1 7 1 , 2 8 5 1 , ) 4 6 1 4 8 ( , 8 2 6 7 8 , ‐ 2 8 5 1 , ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ) 4 6 1 4 8 ( , 0 1 2 0 7 1 , 6 4 0 6 8 , ‐ ‐ ‐ 0 1 5 7 4 3 , 6 6 5 5 2 , 2 4 2 5 2 , 1 4 1 2 2 , 9 4 8 4 3 , 5 1 7 9 3 , 0 1 2 0 7 1 , ) 6 2 9 5 7 1 ( , ) 1 2 6 2 1 ( , ) 2 6 5 3 1 ( , ) 7 5 1 0 1 ( , ) 4 9 7 3 2 ( , ) 7 0 7 1 2 ( , ) 4 6 1 4 8 ( , 4 8 5 1 7 1 , 5 4 9 2 1 , 0 8 6 1 1 , 4 8 9 1 1 , 5 5 0 1 1 , 8 0 0 8 1 , 6 4 0 6 8 , ) 2 1 0 4 ( , ) 2 8 2 4 ( , 7 5 5 8 4 , ) 4 8 2 ( ) 7 6 ( 2 9 1 2 , ) 6 4 7 4 4 ( , ) 7 6 6 2 ( , 9 1 3 4 , 1 3 3 0 2 4 1 7 1 , 0 5 4 2 1 , ) 6 1 ( ) 0 2 6 ( 8 3 5 3 , ) 0 2 8 3 ( , 3 5 5 1 8 0 1 , 3 5 6 3 , 9 9 8 4 , ‐ ) 6 1 ( ) 3 2 4 4 ( , 4 8 3 2 8 5 1 1 , ) 9 5 ( ) 3 5 ( ) 6 4 7 4 ( , 5 2 3 1 2 4 1 1 , ) 3 6 5 ( 8 5 3 8 , ) 1 9 0 1 ( , ) 9 5 6 3 ( , 9 8 6 2 4 7 1 2 , ) 0 7 0 3 ( , 4 1 4 5 2 , ) 4 3 5 ( ) 7 1 6 4 2 ( , 6 4 9 1 , 5 8 1 5 8 , 0 3 5 3 2 , ) 1 0 5 9 ( , 9 2 0 4 1 , 4 3 4 ) 0 2 ( ) 8 6 7 ( 8 9 3 ) 0 9 3 1 ( , ‐ ‐ ‐ 7 5 2 6 , ) 0 2 4 ( 7 3 8 5 , ‐ 9 6 ) 1 1 5 ( ) 6 4 ( 3 9 1 3 8 6 2 1 , 2 4 5 5 , 9 3 5 8 7 3 , 1 2 6 4 2 , 9 1 6 5 2 , 0 2 5 4 2 , 5 0 2 8 3 , 8 1 0 4 4 , 4 3 3 2 9 1 , 4 9 1 3 2 , ) 9 1 1 7 0 2 ( , ) 1 7 1 2 1 ( , ) 4 0 8 4 1 ( , ) 8 3 9 2 1 ( , ) 4 8 7 6 2 ( , ) 6 7 2 2 2 ( , ) 9 4 1 7 0 1 ( , ) 1 1 5 0 1 ( , 0 2 4 , 1 7 1 0 5 4 , 2 1 5 1 8 , 0 1 2 8 5 , 1 1 1 2 4 , 1 1 2 4 7 , 1 2 5 8 1 , 5 8 3 8 6 , 2 1 ) 6 8 4 ( 8 2 0 6 , 2 4 5 , 5 8 1 0 2 , 1 y r a u n a J l , e u a v k o o b t e N n o i t a i c e r p e d d e t a u m u c c A l t s o C s l a s o p s i d d n a s r e f s n a r T ) 6 e t o n ( n o i t a i c e r p e D s n o i t i d d A s e t a r e g n a h c x e n i s n o i t a u t c u l f f o s t c e f f E 8 1 0 2 , 1 3 r e b m e c e D , e c n a l a B 8 1 0 2 r a e y f o d n e , e u a v k o o b t e N l n o i t a i c e r p e d d e t a u m u c c A l ) 3 e t o n ( t n e m j t s u d a 6 1 S R F I : s u P l n o i t a i c e r p e d d e t a u m u c c A l ) 1 ( t s o C t s o C 9 1 0 2 , 1 y r a u n a J l , e u a v k o o b t e N n o i t a i c e r p e d d e t a u m u c c A l s n o i t i d d A t n e m j t s u d a t e n l a t o T t s o C 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  83  s e t a r e g n a h c x e n i s n o i t a u t c u l f f o s t c e f f E 9 1 0 2 , 1 3 r e b m e c e D , e c n a l a B s l a s o p s i d d n a s r e f s n a r T ) 6 e t o n ( n o i t a i c e r p e D 9 1 0 2 r a e y f o d n e , e u a v k o o b t e N l n o i t a i c e r p e d d e t a u m u c c A l t s o C t n e m r i a p m I . 8 1 0 2 , 1 3 r e b m e c e D t a s a s e s a e l s u o r e n o s a r o f d e t n u o c c a y l s u o i v e r p g n i r u t c u r t s e r e h t o t d e t a e r 4 8 1 1 $ f o t n e m , l r i a p m i n a s i , 9 1 0 2 , 1 y r a u n a J , e t a d n o i t i s n a r t e h t t a s a t s o c e h t n i d e d u l c n I ) 1 ( e r a y e h t l i t n u d e z i t r o m a t o n e r a s t e s s a e s e h T . ) 8 1 0 2 , 1 3 r e b m e c e D t a s a 3 6 1 4 $ ( 9 1 0 2 , , 1 3 r e b m e c e D t a s a 9 9 7 $ f o t n u o m a n a r o f n o i t c u r t s n o c r e d n u s t e s s a s e d u l c n i i t n e m p u q e d n a y t r e p o r P . d e n o i s s i m m o c                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               14 ‐  INTANGIBLE ASSETS AND GOODWILL  Cost  Accumulated depreciation  Net book value, January 1, 2018  Additions  Acquisitions through business combinations (note 10)  Transfers  Amortization (note 6)  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2018  Cost  Accumulated amortization  Net book value, end of year 2018  Additions  Impairment (note 4)  Transfers (note 10)  Amortization (note 6)  Effect of fluctuations in exchange rates  Balance, December 31, 2019  Cost  Accumulated amortization (1)  Net book value, end of year 2019  Intangible assets Goodwill Customer  relationships  and others Trademarks Software (2) Total 37,911 225,549 38,714  302,174 372,119 ‐ (50,540) (20,269)  (70,809) ‐ 37,911 175,009 18,445  231,365 372,119 ‐ ‐ 488 ‐ (1,802) 36,597 349 6,640 (6,582) (14,445) (3,849) 2,920  ‐  1,825  (5,304)  (1,274)  3,269 6,640 (4,269) (19,749) (6,925) 157,122 16,612  210,331 ‐ 10,578 578 ‐ (11,268) 372,007 36,597 221,580 40,326  298,503 372,007 ‐ (64,458) (23,714)  (88,172) ‐ 36,597 157,122 16,612  210,331 372,007 ‐ ‐ ‐ ‐ 45 ‐ (204) 3,430  3,475 ‐ ‐  ‐ ‐ (45,000) (204) (14,376) (5,065) (19,441) (241) ‐ 6,264 1,021 37,618 1,903 144,490 666  3,590 15,643  197,751 333,030 37,618 223,795 45,472  306,885 333,030 ‐ (79,305) (29,829)  (109,134) ‐ 37,618 144,490 15,643  197,751 333,030 (1) The average remaining amortization period of the intangible assets with useful lives is 3 years for software and 10 years for customer relationships and others. (2) As at December 31, 2019, software includes the capitalized portion of costs and the accumulated amortization, amounting to $10,236 and $7,891 respectively ($9,805 and $6,581 respectively as at December 31, 2018), related to the acquisition and internal development of an ERP. Impairment testing for cash‐generating units containing goodwill and intangible assets with indefinite useful lives (trademarks)  For the purpose of impairment testing, goodwill and trademarks are allocated to the Corporation’s three CGUs, United States, Canada and  United Kingdom, which represent the lowest level within the Corporation at which the goodwill and trademarks are monitored for internal  management purposes. The recoverable amounts of the Corporation’s CGUs were based on their value in use and were determined with  the assistance of independent valuation consultants. The carrying amounts of the United States and Canada units were determined to be  lower than their recoverable amounts, and no impairment loss was recognized. For the United Kingdom unit, the carrying amount was  determined to be higher than its recoverable amount, and an impairment loss of $45,000 was recognized (note 4).   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  84  1 4   ‐     I NT A N GI B L E  AS S ET S   A ND   GO OD WI L L   ( CO NT I N UE D )  Value in use was determined by discounting the future cash flows expected to be generated from the continuing use of the units. Value in  use in 2019 was determined similarly as in 2018. The calculation of the value in use was based on the following key assumptions:  - - Cash flows were projected based on experience, actual operating results and the five‐year business plan in both 2019 and 2018.  Cash  flows  for  a  further  five‐year  period  were  projected  using  constant  growth  rates  of  2.0%  (2.0%  in  2018)  for  all  of  the  US  operations, the Canadian operations and the United Kingdom operations, which do not exceed the long‐term average growth rates  for the industry.  Pre‐tax discount rates of 13.5% (12.8% in 2018) for the US operations, 11.1% (12.4% in 2018) for the Canadian operations and 13.5%  (11.2% in 2018) for the United Kingdom operations were applied in determining the recoverable amount of the units. The discount  rates were estimated based on experience and the industry’s weighted average cost of capital, which was based on a possible range  of debt leveraging of 15% at market interest rates net of tax of 3.2% (4.0% in 2018) for the US operations, 2.8% (3.3% in 2018) for  the Canadian operations and 2.5% (3.0% in 2018) for the United Kingdom operations.  The key assumptions reflect Management’s assessment of future trends in the automotive aftermarket and are based on both external and  internal sources. The sensitivity analysis indicated that no reasonable possible changes in the assumptions would cause the carrying amount  of  each  of  the United  States  and  Canada  CGU  to  exceed  its  recoverable  amount.  For  the  United  Kingdom  CGU,  no  sensitivity  test  was  performed since an impairment loss was recorded as a result of the impairment tests performed during 2019 and therefore its carrying  amount approximate the recoverable amount. Any reasonable possible change in the key assumptions used could cause the carrying value  of this CGU to be above its recoverable amount and result in further impairment.  15 ‐  STOCK‐BASED COMPENSATION  The  Corporation’s  stock‐based  compensation  plans  include  an  equity‐settled  common  share  stock  option  plan,  and  cash‐settled  plans  consisting of a deferred share unit plan and a performance share unit plan.  Common share stock option plan for management employees and officers  The Corporation has a common share stock option plan for management employees and officers (the “stock option plan”) where a total of  3,400,000 shares have been reserved for issuance. Under the plan, the options are granted at the average closing price of the Corporation’s  common shares on the TSX for the five trading days preceding the grant date. Options granted vest in or over a period of three years plus  one day following the date of issuance and are exercisable over a period of no greater than seven years.  For  the  year  ended  December 31, 2019,  207,169 options  were  granted  to  management  employees  and  officers  of  the  Corporation  (181,679 options  for  2018),  with  an  average  exercise  price  of  C$19.17  (C$28.61  in  2018).  During  the  year,  no  options  were  exercised  (206,184 options for 2018) and 38,740 options were forfeited or expired (340,360 options for 2018).  As at December 31, 2019, options granted for the issuance of 709,923 common shares (541,494 common shares as at December 31, 2018)  were  outstanding  under  the  Corporation’s  stock  option  plan,  and  1,228,071  common  shares  (1,396,500  common  shares  as  at  December 31, 2018) were reserved for additional options under the stock option plan.  A summary of the Corporation’s stock option plan for the years ended December 31, 2019 and 2018 is presented as follows:  December 31, 2019  Weighted  average  exercise  price   C$   28.94   19.17   ‐   19.17   26.62   24.84   Number of  options 906,359 181,679 (206,184) (340,360) 541,494 33,865 2018 Weighted  average  exercise  price C$ 26.51 28.61 14.94 30.77 28.94 30.19 Number of  options 541,494 207,169 ‐ (38,740) 709,923 110,477 Outstanding, beginning of year  Granted  Exercised  Forfeited  Outstanding, end of year  Exercisable, end of year  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  85                  1 5   ‐     S T O C K B AS ED ‐ C OMP E NSA T I O N  ( CONTI NU E D)  The range of exercise prices, the weighted average exercise prices and the weighted average remaining contractual life of the Corporation’s  options are as follows:  Exercisable price  C$  33.94  29.64  28.84  28.61  19.17  Exercisable price  C$  33.94  29.64  28.84  28.61  Options outstanding   Options exercisable December 31, 2019 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) Number  outstanding 11,764 12,653 442,216 74,861 168,429 709,923 3.01 4.01 4.61 5.47 6.01 4.99 Weighted  average  exercise  price   C$  33.94  29.64  28.84  28.61  19.17  26.62  Number  exercisable 11,764 9,490 ‐ 37,431 51,792 110,477 Weighted  average  exercise  price C$ 33.94 29.64 28.84 28.61 19.17 24.84 Options outstanding Options exercisable December 31, 2018 Weighted  average  remaining  contractual  life (years) 4.01 5.01 5.61 6.47 5.68 Number outstanding 11,764 12,653 442,216 74,861 541,494 Weighted  average  exercise  price  C$   33.94   29.64   28.84   28.61   28.94   Weighted  average  exercise  price C$ 33.94 29.64 28.84 28.61 30.19 Number  exercisable 8,823 6,327 ‐ 18,715 33,865 For the year ended December 31, 2019, compensation expense of $719 ($1,339 for 2018) was recorded in the “Net earnings (loss)”, with  the corresponding amounts recorded in “Contributed surplus”.  The fair value of the stock options granted on January 2, 2019 was determined using the binomial option pricing model. The assumptions  used in the calculation of their fair value were as follows:  Grant date fair value  Dividend yield  Expected volatility  Forfeiture rate  Risk‐free interest rate  Expected life  Exercise price   Share price  C$   %   %   %   %   years   C$   C$   2019 4.16 1.90 25.01 6.67 1.86 7.00 19.17 19.17 2018 6.41 1.30 23.58 6.67 1.96 7.00 28.61 28.61 The expected volatility is estimated for each award tranche, taking into account the average historical volatility of the share price over the  expected term of the options granted.  Deferred share unit (“DSU”) plan  For the year ended December 31, 2019, the Corporation granted 169,950 DSUs (83,423 DSUs for 2018) and 28,629 DSUs were redeemed  (86,292 DSUs for 2018). Compensation expense of $552 ($206 in 2018) was recorded during the year, and 291,789 DSUs were outstanding  as at December 31, 2019 (150,468 DSUs as at December 31, 2018). As at December 31, 2019, the compensation liability was $2,427 ($2,114  as  at  December 31, 2018)  and  the  fair  value  of  the  equity  swap  agreement  was  a  liability  of  $3,179  (liability  of  $1,332  as  at  December 31, 2018).  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  86                                    1 5   ‐     S T O C K B AS ED ‐ C OMP E NSA T I O N  ( CONTI NU E D)  Performance share unit (“PSU”) plan  For  the  year  ended  December 31, 2019,  the  Corporation  granted  173,839 PSUs  (135,709 PSUs  for  2018)  and  redeemed  86,461  PSUs  (248,601 PSUs for 2018). Compensation expense reversal of $144 ($661 in 2018) was recorded during the year, and 247,481 PSUs were  outstanding as at December 31, 2019 (160,103 PSUs as at December 31, 2018). As at December 31, 2019, the compensation liability was  nil ($317 as at December 31, 2018) and the fair value of the equity swap agreement was nil (liability of $1,726 as at December 31, 2018).  16 ‐  POST‐EMPLOYMENT BENEFIT OBLIGATIONS  The Corporation sponsors both defined benefit and defined contribution pension plans.   The defined benefit pension plans include a basic registered pension plan, a registered pension plan for senior management and a non‐ registered supplemental pension plan for certain members of senior management. The benefits under the Corporation’s defined benefit  pension plans are based on the years of service and the final average salary. The two registered pension plans are funded by the Corporation  and the members of the plan. Employee contributions are determined according to the members’ salaries and cover a portion of the benefit  costs.  The  employer  contributions  are  based  on  the  actuarial  evaluation  which  determines  the level  of  funding necessary  to  cover  the  Corporation’s obligations.  The Corporation also contributes to various other plans that are accounted for as defined contribution plans. The total expense for the  Corporation’s defined contribution plan was $4,776 for the year ended December 31, 2019 ($4,165 for 2018).  Defined benefit pension plans  An actuarial valuation of the defined benefit pension plans is obtained at least every three years.  The  defined  benefit  pension  plans  expose  the  Corporation  to  actuarial  risks  such  as  longevity  risk,  currency  risk,  interest  rate  risk  and  investment risk. The present value of the defined benefit plan obligation is calculated by reference to the best estimate of the mortality of  plan members. Longevity risk exists because an increase in the life expectancy of plan members will increase the plan obligation. A change  in the valuation of the plans’ foreign assets due to changes in foreign exchange rates exposes the plans to currency risk. A decrease in the  bond interest rate used to calculate the present value of the defined benefit obligation will increase the plan obligation. This interest rate  risk will be partially offset by an increase in return on the plans’ fixed income funds. Investment risk occurs if the return on plan assets is  lower than the corporate bond interest rate used to determine the discount rate.   Information regarding the status of the obligation and plan assets of the defined benefit plans is as follows:  Defined benefit obligations  Balance, beginning of year  Current service cost  Employee contributions  Interest expense  Benefits paid  Remeasurements:   Actuarial loss (gain) from changes in financial assumptions  Actuarial loss from changes in experience adjustments  Actuarial loss from changes in demographic assumptions  Effects of movements in exchange rates  Balance, end of year  December 31, 2019 2018 58,700 1,690 635 2,505 (3,050) 6,541 522 446 2,724 70,713 67,027 2,135 684 2,386 (3,148) (5,342) ‐ ‐ (5,042) 58,700 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  87                                      16  ‐   P OST ‐EMPLOYMENT B ENEFI T  OBLIGATIONS  (CONTI NUED)  Plan assets  Fair value, beginning of year  Interest income  Employer contributions  Employee contributions  Benefits paid  Administration fees  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)  Effects of movements in exchange rates  Fair value, end of year  Components of plan assets  Investments in equity funds  Investments in fixed income funds  Investments in other funds  December 31,  2019 2018 48,332 2,020 1,813 635 (3,050) (255) 4,481 2,262 56,238 54,469 1,886 1,784 684 (3,148) (238) (2,921) (4,184) 48,332 December 31, 2019 %  53.8  21.0  25.2  100.0  2018 % 52.7 20.3 27.0 100.0 Due to the long‐term nature of plans’ defined benefit obligations, the Corporation considers to be appropriate that a reasonable portion  of the plans’ assets should be invested in equity, fixed income and other funds to generate additional long‐term return.  The net obligation is presented in “Long‐term employee benefit obligations” in the consolidated statements of financial position.  Fair value of plan assets  Defined benefit obligations  December 31, 2019 56,238 (70,713) (14,475) 2018 48,332 (58,700) (10,368) The expense for defined benefit pension plans recognized in “Employee benefits” and in “Finance costs, net” in the consolidated statements  of earnings (loss) is as follows:  Current service cost  Net interest expense  Administration fees  Remeasurements of long‐term employee benefit obligations recognized in OCI are as follows:  Actuarial loss (gain) from changes in financial assumptions  Actuarial loss from changes in experience adjustments  Actuarial loss from changes in demographic assumptions  Return on plan assets (excluding amounts included in interest income)   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  88  Years ended  December 31, 2019 1,690 485 255 2,430 2018 2,135 500 238 2,873 Years ended  December 31, 2019 6,541 522 446 (4,481) 3,028 2018 (5,342) ‐ ‐ 2,921 (2,421)                                                                                                                                                                                                    16  ‐   P OST ‐EMPLOYMENT B ENEFI T  OBLIGATIONS  (CONTI NUED)   The significant actuarial assumptions at the reporting date are as follows (weighted average assumptions as at December 31):  Average discount rate  Average rate of compensation increase  Average life expectancies  Male, 45 years of age at reporting date  Female, 45 years of age at reporting date  Male, 65 years of age at reporting date  Female, 65 years of age at reporting date  December 31, 2019 3.42 3.25 88.4 91.0 86.9 89.6 2018 4.10 3.50 87.8 90.1 86.7 89.1 %   %   years   years   years   years   For the year ended December 31, 2020, the Corporation expects to make contributions of approximately $1,644 for its defined benefit  pension plans.  The significant actuarial assumptions for the determination of the defined benefit obligation are the discount rate, the rate of compensation  increase and the average life expectancy. The calculation of the net defined benefit obligation is sensitive to these assumptions.  The following table summarizes the effects of the changes in these actuarial assumptions on the defined benefit obligations:   Average discount rate  Increase of 1%  Decrease of 1%  Average rate of compensation  Increase of 0.5%  Decrease of 0.5%  Average life expectancies  Increase of 10% in mortality rates  Decrease of 10% in mortality rates  December 31, 2019 % (14.5) 19.0 1.7 (1.6) (2.2) 2.4 2018 % (14.1) 18.7 2.2 (2.1) (2.1) 2.3 17 ‐  LONG‐TERM DEBT, CREDIT FACILITIES AND CONVERTIBLE DEBENTURES  Maturity Effective interest rate Revolving credit facility, variable rates (1) (2)  Lease obligations ‐ vehicles, variable rates  Lease obligations ‐ buildings, variable rates (3)   Others  2023 ‐ ‐ 2021 3.51% to 7.00%  ‐ ‐ ‐ Instalments due within a year  Long‐term debt  Current portion ‐ 4,027 24,552 15 Dec. 31, 2019  372,472  10,979  101,298  18  Jan. 1, Dec. 31, 2019 414,741 11,987 97,003 11 2018 414,741 11,987 ‐ 11 28,594 484,767  523,742 426,739 28,594  26,674 4,136 456,173  497,068 422,603 (1) As at December 31, 2019, a nominal amount of $375,956 was used under the Corporation’s revolving credit facility ($418,220 as at  December 31, 2018). The difference with the carrying amount presented above is composed of deferred financing costs.  (2) As at December 31, 2019, a principal amount of $296,291 of the revolving credit facility was designated as a hedge of net investments  in foreign operations ($302,865 as at December 31, 2018).  See note 3 for further details following the adoption of IFRS 16.  (3) 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  89                                                                                                         17  ‐    L ON G‐T ERM  D EBT ,  CR ED IT  FA CILI TIES  A N D  CON V ERTIB L E D EB ENT UR ES   ( C ONT I NUE D )   Revolving credit facility   In 2018, the Corporation entered into an amended and restated credit agreement (the “agreement”). The agreement provided a $100,000  upsize  in  the  unsecured  long‐term  revolving  credit  facility  (the  “revolving  credit  facility”)  through  the  conversion,  and  immediate  cancellation, of the unsecured term facility outstanding balance. In December 2019, the total maximum principal amount available was  reduced from $625,000 to $575,000. The revolving credit facility can be repaid at any time without penalty and is available in Canadian  dollars, US dollars, Euros or British pounds. The applicable variable interest rates are based either on Libor, Euro Libor, GBP Libor, banker’s  acceptances, US base rate or prime rates plus the applicable margins.   Letter of credit facility  In 2018, the Corporation amended the terms of its $20,000 unsecured letter of credit facility and extended its maturity to June 30, 2023.  This facility is available for the issuance of the Canadian, US, Euros or British pounds letters of credit. Their applicable variable interest rates  are based on US base rate or prime rates plus the applicable margins.  The  Corporation’s  letters  of  credit  have  been  issued  to  guarantee  the  payments  of  certain  employee  benefits  and  certain  inventory  purchases by subsidiaries. The letters of credit are not recorded as liabilities in the Corporation’s long‐term debt as the related guarantees  have been recorded directly in the Corporation’s consolidated statements of financial position, if applicable.  As at December 31, 2019, $7,137 of letters of credit have been issued ($7,337 as at December 31, 2018).  Convertible debentures  On December 18, 2019, the Corporation issued convertible senior subordinated unsecured debentures for aggregate principal amount of  C$125,000.  The  convertible  debentures  are  being  offered  at  a  price  of  C$1,000  per  C$1,000  principal  amount  of  debentures  and  bear  interest  at  a  rate  of  6.00%  per  annum,  payable  semi‐annually  in  arrears  on  June  18  and  December  18  of  each  year.  The  convertible  debentures have a maturity date of 7 years from their date of issue and are convertible at the option of the holder into common shares of  the Corporation at a price of C$13.57 per share, representing a conversion rate of 73.69 shares per C$1,000 principal amount of debentures.  The equity component of the debentures was determined as the difference between the fair value of the convertible debentures and the  fair value of the liability component, which was calculated using an effective rate of 8.25%.   The table below indicates the movement in the liability component:   Balance, beginning of year  Convertible debentures issuance  Recognition of equity component  Accreted interest (note 5)  Effects of fluctuations in exchange rates  December 31, 2019 ‐ 95,026 (11,200) 64 615 84,505 2018 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 18 ‐  MERCHANT MEMBERS’ DEPOSITS IN THE GUARANTEE FUND  Merchant members are required to contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The deposit  amounts are based on each merchant member’s purchase volume, and bear interest at the prime rate less 1%. As at December 31, 2019,  the interest rate in effect was 3.95% (3.95% at December 31, 2018). The variation in deposits is as follows:  Total merchant members’ deposits in the guarantee fund  Installments due within a year  Non‐current portion of the merchant members’ deposits in the guarantee fund  December 31, 2019 5,671 84 5,587 2018 5,518 94 5,424 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  90                                         19 ‐  SHARE CAPITAL  Authorized  The  Corporation’s  capital  structure  includes  an  unlimited  number  of  common  shares,  without  par  value,  and  an  unlimited  number  of  preferred shares, without par value, issuable in series with the following characteristics:  Common shares  (i) Each common share entitles the holder thereof to one vote and to receive dividends in such amounts and payable at such time as the Board  of Directors shall determine after the payment of dividends to the preferred shares. In the event of a liquidation, dissolution or winding‐ up, the holders shall be entitled to participate in the distribution of the assets after payment to the holders of the preferred shares.  (ii) Preferred shares  The preferred shares, none of which are issued and outstanding, are non‐voting shares issuable in series. The Board of Directors has the  right, from time to time, to fix the number of, and to determine the designation, rights, privileges, restrictions and conditions attached to  the preferred shares of each series. The number of preferred shares that may be issued and outstanding is limited to a number equal to no  more than 20% of the number of common shares issued and outstanding at the time of issuance of any preferred shares. The holders of  any series of preferred shares are entitled to receive dividends and have priority over common shares in the distribution of the assets in  the event of a liquidation, dissolution or winding‐up.  Issued and fully paid  Balance, beginning of year (42,387,300 common shares (42,273,812 in 2018))  Issuance of common shares on the exercise of stock options (206,184 in 2018)  Transfer upon exercise of stock options  Repurchase and cancellation of common shares (92,696 in 2018)  Balance, end of year (42,387,300 common shares (42,387,300 in 2018))  December 31, 2019 2018 100,244 ‐ ‐ ‐ 100,244 97,585 2,331 518 (190) 100,244 Repurchase and cancellation of common shares  On April 18, 2018, the Corporation announced that it received approval from the TSX to renew its intention to purchase by way of a new  normal  course  issuer  bid  (“NCIB”),  for  cancellation  purposes,  up  to  1,500,000  common  shares,  representing  approximately  3.5%  of  its  42,273,812 issued and outstanding common shares as of April 16, 2018 over a twelve‐month period beginning on April 23, 2018 and ending  on April 22, 2019. In connection with the NCIB, the Corporation established an Automatic Purchase Plan (“APP”), enabling itself to provide  standard  instructions  regarding  the  redemption  of  common  shares  during  self‐imposed  blackout  periods.  Such  redemptions  will  be  determined  by  the  broker  in  its  sole  discretion  based  on  the  Corporation’s  parameters.  In  2019,  the  NCIB  was  not  renewed  by  the  Corporation.  In relation to this NCIB, there was no common share repurchase or cancellation during the year ended December 31, 2019.  During the year ended December 31, 2018, 92,696 common shares were repurchased in connection with the NCIB announced in April 2018.  The shares were repurchased for a cash consideration of $1,422 including a share repurchase and cancellation premium of $1,232 applied  as a reduction of retained earnings.   Issuance of common shares  During the year ended December 31, 2019, there was no common share issued. During the year ended December 31, 2018, the Corporation  issued  206,184 common  shares  at  the  exercise of  stock  options  for  a  cash  consideration  of  $2,331.  The  weighted  average  price  of  the  exercise of stock options was C$14.94 for the year ended December 31, 2018.  Dividends  A total of C$0.370 per common share was declared by the Corporation for the year ended December 31, 2019 (C$0.370 for 2018).  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  91                        20 ‐  FINANCIAL INSTRUMENTS AND RISK MANAGEMENT  The classification of financial instruments as well as their carrying amounts and fair values, other than those where the carrying amount is  a reasonable approximation of fair value, are summarized as follows:  Financial assets (liabilities) measured at amortized cost  Advances to merchant members  Long‐term debt (except lease obligations and financing costs)  Convertible debentures  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Financial assets (liabilities) measured at fair value through  profit or loss  Derivative financial instruments  Foreign exchange forward contracts  Interest rate swaps – Short‐term (1)  Interest rate swaps – Long‐term (1)  Equity swap agreements  (1) Derivatives designated in a hedge relationship.  Level 2 Level 2 Level 2 Level 2 Level 2 Level 2 Level 2 Level 2 2019  Fair  value  December 31, 2018 Carrying  amount and  Fair value 1,263  Level 2 2,511 (375,974) Level 2 (418,231) (84,505) Level 2 ‐ Carrying  amount 1,263 (375,974) (84,505) (5,671) (5,671) Level 2 (5,518) (136) (13) (315) (136) Level 2 (13) (315) Level 2 Level 2 442 940 ‐ (3,179) (3,179) Level 2 (3,058) Financial assets (liabilities) carried at amortized cost  The fair value of the advances to merchant members is equivalent to their carrying value as these instruments are bearing interests that  reflect current market conditions for similar instruments.   The fair value of the long‐term debt (except lease obligations and financing costs) has been determined by calculating the present value of  the interest rate spread that exists between the actual credit facilities and the rate that would be negotiated with the economic conditions  at  the  reporting  date.  The  fair  value  of  long‐term  debt  approximates  its  carrying  value  as  the effective  interest  rates  applicable  to  the  Corporation’s credit facilities reflect current market conditions.  The fair value of the convertible debentures was determined by calculating the present value of the interest rate spread that exists between  the actual convertible debentures and the rate that would be negotiated with the economic conditions at the reporting date. The fair value  of convertible debentures approximates their carrying value as these financial instruments were issued very close to the 2019 reporting  date and, thus, the interest rates applicable to the Corporation’s convertible debentures reflect current market conditions.  The fair value of the merchant members’ deposits in the guarantee fund is equivalent to their carrying value since their interest rates are  comparable to market rates.  Financial assets (liabilities) carried at fair value  The fair value of the foreign exchange forward contracts was determined using exchange rates quoted in the active market adjusted for  the credit risk added by the financial institutions.  The fair value of the interest rate swaps was determined using interest rates quoted in the active market adjusted for the credit risk added  by the financial institutions.   The fair value of the equity swap agreements was determined using share prices quoted in the active market adjusted for the credit risk  added by the financial institutions.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  92                    20  ‐    FI NAN CIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NAGEM ENT  ( CO NTI NU ED)   Fair value hierarchy  Financial instruments measured at fair value in the consolidated statements of financial position are classified according to the following  hierarchy:   Level 1:   consists of measurements based on quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities;  Level 2:   consists of measurement techniques mainly based on inputs, other than quoted prices (included within Level 1), that are  observable either directly or indirectly in the market; and  Level 3:   consists of measurement techniques that are not mainly based on observable market data.  Derivative financial instruments – hedge of foreign exchange risk   The Corporation entered into forward contracts in order to mitigate the foreign exchange risks mainly related to purchases in currencies  other  than  the  respective  functional  currencies  of  the  Corporation.  The  consolidated  forward  contracts  outstanding  as  at  December 31, 2019, are as follows:   Currencies (sold/bought)  Maturity Average rate (1)  Notional amount (2) CAD/USD  GBP/USD  GBP/EUR  Up to February 2020 Up to March 2020 Up to March 2020 0.75  1.31  1.17  4,118 1,891 2,217 (1) Rates are expressed as the number of units of the currency bought for one unit of currency sold.  (2) Exchange rates as at December 31, 2019, were used to translate amounts in foreign currencies.  Derivative financial instruments used in cash flow hedges ‐ hedge of interest rate risk  The Corporation entered into various swap agreements to hedge the variable interest cash flows on a portion of the Corporation’s revolving  credit  facility  and  term  loan  for  total  nominal  amounts  of  $42,500  for  interest  rate  swaps  denominated  in  US  dollars  ($67,500  as  at  December 31, 2018),  and  £70,000  for  interest  rate  swaps  denominated  in  British  pounds  (same  as  at  December 31, 2018).  Until  their  respective maturities, these agreements are fixing the interest cash flows between 1.745% and 1.760% for interest rate swaps denominated  in US dollars, and to 0.955% for interest rate swaps denominated in British pounds.  Derivative financial instruments – hedge of share‐based payment costs   In  2016,  the  Corporation  entered  into  equity  swap  agreements  in  order  to  manage  the  market  price  risk  of  its  common  shares.  As  at  December 31, 2019, the equity swap agreements covered the equivalent of 214,277 common shares of the Corporation (364,277 as at  December 31, 2018).  Risk management arising from financial instruments  In the normal course of business, the Corporation is exposed to risks that arise from financial instruments primarily consisting of credit risk,  liquidity risk, foreign exchange risk and interest rate risk. The Corporation manages these risk exposures on an ongoing basis.  (i) Credit risk  Credit risk stems primarily from the potential inability of customers to discharge their obligations. The maximum credit risk to which the  Corporation is exposed represents the carrying amount of cash, cash held in escrow, trade and other receivables and advances to merchant  members.  No  account  represents  more  than  5%  of  total  accounts  receivable.  In  order  to  manage  its  risk,  specified  credit  limits  are  determined for certain accounts and regularly reviewed by the Corporation.  The Corporation may also be exposed to credit risk from its foreign exchange forward contracts, its interest rate swaps and its equity swap  agreements, which is managed by dealing with reputable financial institutions.  The Corporation holds in guarantee some personal property and some assets of certain customers. Those customers are also required to  contribute to a fund to guarantee a portion of their amounts due to the Corporation. The financial condition of customers is examined  regularly, and monthly analyses are reviewed to ensure that past‐due amounts are collectible and, if necessary, that measures are taken  to limit credit risk. Over the past few years, no significant amounts have had a negative impact on the Corporation’s net earnings with the  average bad debt on sales rate at 0.2% for the last three years.   2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  93        20  ‐    FI NAN CIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NAGEM ENT  ( CO NTI NU ED)   As  at  December 31, 2019,  past‐due  accounts  receivable  represents  $11,393  or  6.5%  ($9,755  or  5.5%  as  at  December 31, 2018)  and  an  allowance for doubtful accounts of $6,088 ($6,597 as at December 31, 2018) is provided. Allowance for doubtful accounts and past‐due  accounts receivable are reviewed at least quarterly, and a bad debt expense is recognized only for accounts receivable for which collection  is uncertain. The variances in the allowance for doubtful accounts are as follows:  Balance, beginning of year  Bad debt expense  Write‐offs  Currency translation adjustment  Balance, end of year  December 31, 2019 6,597 2,459 (3,125) 157 6,088 2018 5,776 3,381 (2,393) (167) 6,597 Management considers that all the above financial assets, that are not impaired or past due for each December 31 reporting dates under  review, are of good credit quality.  (ii) Liquidity risk  Liquidity  risk  is  the  risk  that  the  Corporation  will  encounter  difficulty  in  meeting  its  obligations  on  time  and  at  a  reasonable  cost.  The  Corporation manages its liquidity risk on a consolidated basis through its use of different capital markets in order to ensure flexibility in its  capital structure. The Corporation prepares budget and cash forecasts, taking into account its current and future cash requirements, to  ensure that it has sufficient funds to meet its obligations.  The  Corporation  has  renewable  revolving  credit  facility  and  letter  of  credit  facility  totaling  $575,000  and  $20,000  respectively  as  at  December 31, 2019  (625,000  and  $20,000  respectively  as  at  December 31, 2018).  Refer  to  note 17  for  further  details.  The  Corporation  benefits  from  an  available  amount  on  its  credit  facilities  of  approximately  $199,000  as  at  December 31, 2019  ($207,000  as  at  December 31, 2018).  Management is of the opinion that as a result of the cash flows generated by operations and the financial resources available, the liquidity  risk of the Corporation is appropriately mitigated.  The contractual maturities and estimated future interest payments of the Corporation’s financial liabilities are as follows:  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Interest payable  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except lease obligations and financing costs)  Lease obligations ‐ vehicles  Lease obligations ‐ buildings  Convertible debentures  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments   Foreign exchange forward contracts  Interest rate swaps  Equity swap agreements  December 31, 2019 Carrying amount Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  426,956 1,338 574 3,002 375,974 10,979 101,298 84,505 5,671 1,010,297 136 328 3,179 1,013,940 426,956 1,338 97 3,002 15 4,027 24,552 ‐ 84 460,071 136 13 3,179 463,399 ‐ ‐ 477 ‐ 3 5,388 36,594 ‐ ‐ 42,462 ‐ 315 ‐ 42,777 ‐ ‐ ‐ ‐ 375,956 1,564 40,152 84,505 5,587 507,764 ‐ ‐ ‐ 507,764 2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  94                                  20  ‐    FI NAN CIAL IN ST RUM ENT S  AN D  RISK M A NAGEM ENT  ( CO NTI NU ED)  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Interest payable  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except lease obligations and financing costs)  Lease obligations ‐ vehicles  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments   Equity swap agreements  Non‐derivative financial instruments  Trade and other payables  Interest payable  Balance of purchase price, net  Dividends payable  Long‐term debt (except lease obligations and financing costs)  Lease obligations ‐ vehicles  Merchant members’ deposits in the guarantee fund  Derivative financial instruments   Equity swap agreements  January 1, 2019 Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  3,058 959,871 3,058 527,473 December 31, 2018 Maturing  under one  year One to  three years Over three  years  Carrying amount 512,246 1,163 4,792 2,876 418,231 11,987 5,518 956,813 Carrying amount 513,542 1,163 5,274 2,876 418,231 11,987 5,518 958,591 512,246 1,163 3,900 2,876 4 4,132 94 524,415 513,542 1,163 4,062 2,876 4 4,132 94 525,873 3,058 961,649 3,058 528,931 ‐ ‐ 892 ‐ 7 7,303 ‐ 8,202 ‐ 8,202 ‐ ‐ ‐ ‐ 418,220 552 5,424 424,196 ‐ 424,196 ‐ ‐ 1,212 ‐ 7 7,303 ‐ 8,522 ‐ 8,522 ‐ ‐ ‐ ‐ 418,220 552 5,424 424,196 ‐ 424,196 (iii) Foreign exchange risk  The Corporation is exposed to foreign exchange risk on its financial instruments mainly related to purchases in currencies other than the  respective functional currencies of the Corporation. To limit the impact of fluctuations in the Canadian dollar or the British pound over the  US dollar and Euro on forecasted cash flows, the Corporation uses forward contracts from time to time.   The Corporation has certain investments in foreign operations (United States and United Kingdom) whose net assets are exposed to foreign  currency translation. The Corporation hedges the foreign exchange risk exposure related to those investments with US dollar or British  pound denominated debt instruments (note 17).  For the year ended December 31, 2019, Management considers that a 5% rise or fall in exchange rates, assuming that all other variables  remain the same, will not have a significant impact on net earnings. These changes are considered to be reasonably possible based on an  observation of current market conditions.  (iv) Interest rate risk  The Corporation is exposed to interest rate fluctuations, primarily due to its variable rate debts. The Corporation manages its interest rate  exposure by maintaining an adequate balance of fixed versus variable rate debt and by concluding swap agreements to exchange variable  rates for fixed rates. As at December 31, 2019, including the impact of interest rate swap agreements and convertible debentures, the fixed  rate portion of financial debt represents approximately 28% (37% as at December 31, 2018). Refer to note 17 for further details.  For the year ended December 31, 2019, a 25‐basis‐point rise or fall in interest rates, assuming that all other variables remain the same,  would have resulted in a $545 increase or decrease in the Corporation’s net earnings, and an impact of $249 in OCI. These changes are  considered to be reasonably possible based on an observation of current market conditions.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  95                    21 ‐  ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME (LOSS)  Balance, January 1, 2018  Other comprehensive income (loss)  Balance, December 31, 2018  IFRS 16 adjustment (note 3):  Other comprehensive income  Balance, January 1, 2019  Other comprehensive income (loss)  Balance, December 31, 2019  Unrealized exchange losses (gains) on the translation of debt designated as a hedge of net investments in foreign operations Accumulated changes in  fair value of derivative  financial instruments  designated as cash flow  hedges Cumulative  translation  account 20,244 (7,376) 12,868 992 13,860 5,966 19,826 (37,559) (15,831) (53,390) ‐  (53,390) 6,976  (46,414) 53  647  700  ‐  700  (942) (242) Total (17,262) (22,560) (39,822) 992 (38,830) 12,000 (26,830) 22 ‐  COMMITMENTS AND GUARANTEES  Commitments  The Corporation has various lease contracts that have not yet commenced as at December 31, 2019. The future lease payments for these  non‐cancellable lease contracts are $277 within one year, $1,273 within five years and $296 thereafter.  Guarantees  Under inventory repurchase agreements, the Corporation has made commitments to financial institutions to repurchase inventory from  some of its customers at rates of 60% or 75% of the cost of the inventory for a maximum of $43,768 as at December 31, 2019 (at rates of  60% or 75% and for a maximum of $42,479 as at December 31, 2018). In the event of a default by a customer, the inventory would be  liquidated in the normal course of the Corporation’s operations. These agreements are for undetermined periods of time. In Management’s  opinion and based on historical experience, the likelihood of significant payments being required under these agreements and losses being  absorbed is low as the value of the assets held in guarantee is greater than the Corporation’s financial obligations.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  96              23 ‐  RELATED PARTIES  For the years ended December 31, 2019 and 2018, common shares of the Corporation were widely held, and the Corporation did not have  an ultimate controlling party.  Transactions with key management personnel  Key  management  includes  directors  (executive  and  non‐executive)  and  members  of  the  Executive  Committee.  For  the  years  ended  December 31, 2019 and 2018, the compensation to key management personnel was as follows:  Salaries and short‐term employee benefits  Severances and retention bonuses  Stock‐based benefits at grant value  Post‐employment benefits (including contributions to defined benefit pension plans)  Years ended  December 31, 2019 5,545 2,510 3,101 194 11,350 2018 5,254 3,626 3,300 235 12,415 There were no other related party transactions with key management personnel for the years ended December 31, 2019 and 2018.  24 ‐  CAPITAL MANAGEMENT  Guided by its low‐asset‐base‐high‐utilization philosophy, the Corporation’s strategy is to monitor the following ratios to ensure flexibility  in the capital structure:  - Total net debt to total net debt and total equity;  - Long‐term debt to total equity ratio;  - Return on average total equity; and  - Ratio of funded debt on earnings before finance costs, depreciation and amortization and income taxes.  In the management of capital, the Corporation includes total equity, long‐term debt, convertible debentures and bank indebtedness net of  cash.  The Corporation manages and adjusts its capital structure in light of the changes in economic conditions and the risk characteristics of the  underlying assets. In order to maintain or adjust the capital structure, the Corporation has several tools, notably flexible credit facilities  adding flexibility to business opportunities. The Corporation constantly analyzes working capital levels, notably inventory, to ensure that  the  optimal  level  is  maintained  and  regularly  adjusts  quantities  to  satisfy  demand  as  well  as  the  level  of  diversification  required  by  customers. The Corporation has also put in place a vendor financing program under which payments to certain suppliers are deferred.  The Corporation assesses its capital management on a number of bases, including the following indicators:   Total net debt to total net debt and total equity ratio  Long‐term debt to total equity ratio  Return on average total equity ratio  Dec. 31, 2019   43.2 %  82.0 %  (3.9)%  Jan. 1,   2019   49.8 %  100.7 %  7.0 %  Dec. 31,   2018   44.4 %  81.5 %  7.0 %  Ratio of funded debt on earnings before finance costs, depreciation and amortization  and income taxes   5.87 4.91   3.99   The improvement in debt ratios, when compared with reconciled figures as at January 1, 2019, is principally attributable to the issuance of  the  convertible  debentures  (presented  as  liability  in  the  consolidated  statement  of  financial  position  but  classified  as  equity  in  the  calculation of the above ratios), which were used to repay a portion of the long‐term debt.   The interest rate applicable on the revolving credit facility is contingent on the achievement of the financial ratio total funded debt on  earnings  before  finance  costs,  depreciation  and  amortization  and  income  taxes,  excluding  certain  adjustments  specified  in  the  credit  agreement.  The  Corporation  was  in  compliance  with  all  of  its  covenants  as  at  December 31, 2019,  and  2018,  and  January 1, 2019.  The  Corporation’s overall strategy with respect to capital risk management remains unchanged from the prior year.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  97                              25 ‐  SEGMENTED INFORMATION  The Corporation is providing information on four reportable segments:   FinishMaster U.S.:  distribution  of  automotive  refinish  and  FinishMaster, Inc. in the U.S. market;  industrial  coatings  and  related  products  representing  Canadian Automotive Group:  distribution  of  automotive  aftermarket  parts,  including  refinish  and  industrial  coatings  and  related  products, through Canadian networks;  The Parts Alliance U.K.:  distribution  of  automotive  original  equipment  manufacturer  and  aftermarket  parts,  serving  local  and  national customers across the United Kingdom; and  Corporate Office and Others:  head office expenses and other expenses mainly related to the financing structure.  The profitability measure employed by the Corporation for assessing segment performance is segment income (loss).  Following  the  adoption  of  IFRS  16  (note  3),  the  Corporation  considers  that  the  “Earnings  (loss)  before  income  taxes”  is  the  preferred  comparative  measure  to  assess  the  performance  of  the  segments,  rather  than  the  “Earnings  before  finance  costs,  depreciation  and  amortization and income taxes” as previously used.  FinishMaster  U.S. 2018 2019 Canadian  Automotive Group 2018 2019 Sales    830,765  829,982  516,112 503,829 The Parts Alliance U.K. 2018 418,154 2019 392,695 Corporate Office and Others 2018 2019 Years ended   December 31, 2019 Total 2018 ‐  ‐  1,739,572 1,751,965 Segment income  (loss) (1)  Special items   (note 4) (2)  Segment income    43,280  57,793  25,332 19,819 3,082 19,192 (35,610) (37,538)  36,084 59,266 9,354  1,693  (13,868) 3,346 3,229 1,230 54,758  8,320  53,473 14,589 (loss) reported (3)    33,926  56,100  39,200 16,473 (147) 17,962 (90,368) (45,858)  (17,389) 44,677 Income tax expense  Net earnings (loss)  2,456 8,180 (19,845) 36,497 (1) The chief operating decision maker uses primarily one measure of profit to make decisions and assess performance, being earnings  (loss) before income taxes plus special items.  (2) The Corporate Office and Others segment includes the impairment loss on goodwill (notes 4 and 14) recognized in connection with  the United Kingdom since the performance of The Parts Alliance U.K. segment is not affected by the result of the impairment test  performed during 2019.   (3) Per consolidated statements of earnings (loss), corresponds to “Earnings (loss) before income taxes”.  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  98                                    25  ‐   SEGMENT ED I NFO RM ATIO N  ( CON TIN U ED)   The Corporation operates in the United States, Canada and the United Kingdom. The primary financial information per geographic location  is as follows:  Sales   United States  Canada  United Kingdom  Property and equipment  Intangible assets with definite useful lives  Intangible assets with indefinite useful lives  Goodwill   Property and equipment (1)  Intangible assets with definite useful lives  Intangible assets with indefinite useful lives  Goodwill  Property and equipment  Intangible assets with definite useful lives  Intangible assets with indefinite useful lives  Goodwill  (1) See note 3 for further details following the adoption of IFRS 16.  Years ended   December 31, 2019 2018 830,765  516,112  392,695  1,739,572  829,982 503,829 418,154 1,751,965 December 31, 2019 United  States 51,163 93,378 7,900 201,951 Canada   60,285  24,395  ‐  57,944  United  Kingdom   59,972  42,360  29,718  73,135  Total 171,420 160,133 37,618 333,030 United  States 61,353 102,834 7,900 201,951 United  States 25,460 102,834 7,900 201,951 January 1, 2019  United  Kingdom  61,432 44,666 28,697 114,313 Total 171,584 173,734 36,597 372,007 December 31, 2018 United  Kingdom  32,290 44,666 28,697 114,313 Total 83,956 173,734 36,597 372,007 Canada   48,799  26,234  ‐  55,743  Canada   26,206  26,234  ‐  55,743  2019 ANNUAL REPORT  UNI‐SELECT  99                                      SHAREHOLDER INFORMATION DIVIDENDS DECLARED IN 2019 Declared February 20, 2019 May 2, 2019 August 7, 2019 November 13, 2019 EXCHANGE LISTING TSX: UNS DIVIDEND POLICY The Corporation’s practice is to declare quarterly dividends, Record Date Payable Date March 31, 2019 June 30, 2019 April 16, 2019 July 16, 2019 September 30, 2019 October 15, 2019 December 31, 2019 January 21, 2020 C$ 0.0925 0.0925 0.0925 0.0925 ANNUAL GENERAL MEETING OF SHAREHOLDERS May 14, 2020, at 1:30 PM (ET) Hôtel Mortagne Îles Percées Rooms B and C 1228 Nobel Street subject to profitability, liquidity requirements to finance growth, Boucherville, QC J4B 5H1 the general financial health of the Corporation and other factors as determined by the Board of Directors from time to time. Dividends paid by the Corporation, unless otherwise indicated, are CORPORATE OFFICE 170 Industriel Blvd. designated as eligible dividends for tax purposes. The Corporation Boucherville, QC J4B 2X3 does not have a dividend reinvestment plan. TRANSFER AGENT AST Trust Company (Canada) 2001 Robert-Bourassa Blvd. Suite 1600 Montréal, QC H3A 2A6 1 800 387-0825 or 416 682-3860 Website: www.astfinancial.com/ca 450 641-2440 questions@uniselect.com INVESTOR RELATIONS 450 641-2440 investorrelations@uniselect.com ETHICS LINE 1 855 650-0998 whistleblower@uniselect.com FILINGS The Corporation files all mandatory information with Canadian As part of the Audit Committee whistleblower procedures, this Securities Administrators which can be found at sedar.com. This hotline allows team members and others to anonymously and report as well as other corporate documents can be found on the confidentially raise accounting, internal controls and ethical Corporation’s website at uniselect.com. inquiries or complaints. AUDITORS Ernst & Young LLP LEGAL COUNSEL McCarthy Tétrault LLP BANKERS National Bank of Canada Royal Bank of Canada Bank of America, N.A. Bank of Montreal Fédération des caisses Desjardins du Québec JP Morgan Chase Bank, N.A. Laurentian Bank of Canada The Toronto-Dominion Bank HSBC Bank Canada TRADEMARKS All trademarks, registered or not, of Uni-Select Inc. and/or of its subsidiaries include, but are not limited to, UNI SELECT, FINISHMASTER, FINISHMASTER CANADA, AUTO EXTRA, AUTO PARTS PLUS, AUTO-SELECT, BUMPER TO BUMPER-CANADA’S PARTS PEOPLE, COOLING DEPOT, MÄKTIG, COLOR PLUS, SMART, PUREZONE, RS PARTS, SELECTAUTOXPERT, SMARTLINK, UNI-PRO, USTART and WORLDPARTS. All other trademarks, registered or not, are trademarks of their respective owners. All logos, trade names and trademarks referred to and used herein remain the property of their respective owners and may not be used, changed, copied, altered, or quoted without the written consent of the respective owners. All rights reserved. © Uni-Select Inc. 2020. All rights reserved. Printed in Canada U N I - S E L E C T I N C . 2 0 1 9 A N N U A L R E P O R T U N I S E L E C T . C O M 170 Industriel Boulevard Boucherville, QC J4B 2X3 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above