US Ecology, Inc.
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10‑‑K ☒    ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 OR ☐    TRANSITION REPORT PURSUANT TO Section 13 or 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from                to               . Commission file number: 0000‑‑11688 US ECOLOGY, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware  (State or other jurisdiction of  incorporation or organization) 101 S. Capitol Blvd., Suite 1000  Boise, Idaho  (Address of principal executive offices) 95‑‑3889638  (I.R.S. Employer  Identification No.) 83702  (Zip Code) Registrant’s telephone number, including area code: (208) 331‑‑8400 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, $0.01 par value (Title of class) Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well‑known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☒  No ☐ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐   No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the Registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒  No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S‑T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). Yes ☒   No ☐ Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S‑K (§229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10‑K or any amendment to this Form 10‑K. ☒ Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non‑accelerated  filer,  smaller  reporting  company,  or  an  emerging  growth  company.  See  the  definitions  of  “large accelerated filer,” “accelerated filer,”  “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b‑2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ☒ Accelerated filer ☐ Non‑accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☐ Emerging growth company ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b‑2 of the Act). Yes ☐  No ☒ The aggregate market value of the registrant’s voting stock held by non‑affiliates on June 30, 2018 was approximately $1.39 billion based on the closing price of $63.70 per share as reported on the NASDAQ Global Market System. At February 20, 2019, there were 22,070,243 shares of the registrant’s Common Stock outstanding. Documents Incorporated by Reference Listed hereunder are the documents, any portions of which are incorporated by reference and the Parts of this Form 10‑K into which such portions are incorporated: 1. The registrant’s definitive proxy statement for use in connection with the Annual Meeting of Stockholders to be held on or about May 21, 2019 to be filed within 120 days after the registrant’s fiscal year ended December 31, 2018, portions of which are incorporated by reference into Part III of this Form 10‑K.                                         Table of Contents Item   PART I   US ECOLOGY, INC. FORM 10‑‑K TABLE OF CONTENTS Cautionary Statement Business Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures 1.   1A.   Risk Factors 1B.   Unresolved Staff Comments 2.   3.   4.   PART II   5.   6.   7.   7A.   Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk 8.   9.   9A.   Controls and Procedures 9B.   Other Information PART III   10.   Directors, Executive Officers and Corporate Governance 11.   12.   13.   Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence 14.   PART IV   15.   16.   SIGNATURES   Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10‑K Summary Principal Accounting Fees and Services 2 Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Page 3 4 18 28 28 30 30 31 33 33 58 60 103 103 104 105 105 105 106 106 106 106 109                 Table of Contents PART I Cautionary Statement for Purposes of Safe Harbor Provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 This annual report on Form 10‑K contains forward‑looking statements within the meaning of the federal securities laws. Statements that are not historical facts, including statements about the Company’s beliefs and expectations, are forward‑looking statements. Forward‑looking statements include statements preceded by, followed by or that include the words “may,” “could,” “would,” “should,” “believe,” “expect,” “anticipate,” “plan,” “estimate,” “target,” “project,” “intend” and similar expressions. These statements include, among others, statements regarding our financial and operating results, strategic objectives and means to achieve those objectives, the amount and timing of capital expenditures, repurchases of its stock under approved stock repurchase plans, the amount and timing of interest expense, the likelihood of our success in expanding our business, financing plans, budgets, working capital needs and sources of liquidity. Forward‑looking statements are only predictions and are not guarantees of performance. These statements are based on management’s beliefs and assumptions, which in turn are based on currently available information. Important assumptions include, among others, those regarding demand for Company services, expansion of service offerings geographically or through new or expanded service lines, the timing and cost of planned capital expenditures, competitive conditions and general economic conditions. These assumptions could prove inaccurate. Forward‑looking statements also involve known and unknown risks and uncertainties, which could cause actual results to differ materially from those contained in any forward‑looking statement. Many of these factors are beyond our ability to control or predict. Such factors include an accident at one of our facilities, incidents resulting from the handling of dangerous substances, the loss or failure to renew significant contracts, competition in our markets, adverse economic conditions, our compliance with applicable laws and regulations, the realization of anticipated benefits from acquired operations, our ability to perform under required contracts, limitations on our available cash flow as a result of our indebtedness, liabilities arising from our participation in multi-employer pension plans, cyber security threats, unanticipated changes in tax rules and regulations, loss of key personnel, a deterioration in our labor relations or labor disputes, our ability to pay dividends or repurchase stock, anti-takeover regulations, stock market volatility, our access to insurance, surety bonds and other financial assurances, our litigation risk not covered by insurance, the replacement of non-recurring event projects, our ability to permit and contract for timely construction of new or expanded disposal space, renewals of our operating permits or lease agreements with regulatory bodies, our ability or the timing of reconstructing and receiving regulatory approvals for the reopening of the Grand View, Idaho treatment facility, the timing or amount of insurance recoveries associated with the reconstruction and business interruption losses for the Grand View, Idaho treatment facility, our access to cost-effective transportation services, lawsuits, our implementation of new technologies, fluctuations in foreign currency markets and foreign affairs. Except as required by applicable law, including the securities laws of the United States and the rules and regulations of the Securities and Exchange Commission (the “SEC”), we are under no obligation to publicly update or revise any forward‑looking statements, whether as a result of new information, future events or otherwise. You should not place undue reliance on our forward‑looking statements. Although we believe that the expectations reflected in forward‑looking statements are reasonable, we cannot guarantee future results or performance. Before you invest in our common stock, you should be aware that the occurrence of the events described in the “Risk Factors” section in this report could harm our business, prospects, operating results, and financial condition. Investors should also be aware that while we do, from time to time, communicate with securities analysts, it is against our policy to disclose to them any material non‑public information or other confidential commercial information. Accordingly, stockholders should not assume that we agree with any statement or report issued by any analyst irrespective of the content of the statement or report. Furthermore, we have a policy against issuing or confirming financial forecasts or projections issued by others. Thus, to the extent that reports issued by securities analysts contain any projections, forecasts or opinions, such reports are not the responsibility of US Ecology, Inc. 3   Table of Contents ITEM 1. BUSINESS General The table below contains definitions that are used throughout this Annual Report on Form 10‑K. Term US Ecology, the Company, “we,” “our,” “us” AEA CEPA CERCLA or “Superfund” CWA LARM LLRW NORM/NARM NRC PCBs QEQA RCRA SEC TSCA TSDF USACE USEPA WUTC Meaning   US Ecology, Inc., and its subsidiaries   Atomic Energy Act of 1954, as amended   Canadian Environmental Protection Act (1999)   Comprehensive Environmental Response, Compensation and Liability Act of 1980   Clean Water Act of 1977   Low‑activity radioactive material exempt from federal Atomic Energy Act regulation for disposal   Low‑level radioactive waste regulated under the federal Atomic Energy Act for disposal   Naturally occurring and accelerator produced radioactive material   U.S. Nuclear Regulatory Commission   Polychlorinated biphenyls   Québec Environmental Quality Act   Resource Conservation and Recovery Act of 1976   U. S. Securities and Exchange Commission   Toxic Substances Control Act of 1976   Treatment, Storage and Disposal Facility   U.S. Army Corps of Engineers   U.S. Environmental Protection Agency   Washington Utilities and Transportation Commission US Ecology, Inc. is a leading North American provider of environmental services to commercial and government entities. The Company  addresses  the  complex  waste  management  needs  of  its  customers,  offering  treatment,  disposal  and  recycling  of hazardous,  non‑hazardous  and  radioactive  waste,  as  well  as  a  wide  range  of  complementary  field  and  industrial  services.  US Ecology’s  comprehensive  knowledge  of  the  waste  business,  its  collection  of  waste  management  facilities  and  focus  on  safety, environmental  compliance,  and  customer  service  enables  us  to  effectively  meet  the  needs  of  our  customers  and  to  build long‑lasting  relationships.  US  Ecology  and  its  predecessor  companies  have  been  in  business  for  more  than  65  years.  As  of December 31, 2018, we employed approximately 1,700 people. US  Ecology  was  most  recently  incorporated  as  a  Delaware  corporation  in  May  1987  as  American  Ecology  Corporation.  On February 22, 2010, the Company changed its name from American Ecology Corporation to US Ecology, Inc. Our filings with the SEC are posted on our website at www.usecology.com or can be obtained by accessing the SEC’s website at www.sec.gov. The information found on our website is not part of this or any other report we file with or furnish to the SEC. We have fixed facilities and service centers operating in the United States, Canada and Mexico. Our fixed facilities include five RCRA  subtitle  C  hazardous  waste  landfills  and  one  LLRW  landfill  located  near  Beatty,  Nevada;  Richland,  Washington; Robstown, Texas; Grand View, Idaho; Detroit, Michigan and Blainville, Québec, Canada. These facilities generate revenue from fees  charged  to  transport,  recycle,  treat  and  dispose  of  waste  and  to  perform  various  field  and  industrial  services  for  our customers. 4               Table of Contents Our  operations  are  managed  in  two  reportable  segments  reflecting  our  internal  management  reporting  structure  and  nature  of services offered as follows: Environmental Services —This segment provides a broad range of hazardous material management services including transportation, recycling, treatment and disposal of hazardous, non‑hazardous and radioactive waste at Company‑owned landfill, wastewater, deep-well injection and other treatment facilities. Field  &  Industrial  Services  —This  segment  provides  packaging  and  collection  of  hazardous  waste  and  total  waste management solutions at customer sites and through our 10‑day transfer facilities. Services include on‑site management, waste characterization, transportation and disposal of non‑hazardous and hazardous waste. This segment also provides specialty  field  services  such  as  industrial  cleaning  and  maintenance,  remediation,  lab  packs,  retail  services, transportation, emergency response and other services to commercial and industrial facilities and to government entities. Environmental Services Segment Our  Environmental  Services  involve  the  transportation,  treatment,  recycling  and  disposal  of  hazardous,  non‑hazardous  and radioactive wastes, and include physical treatment, recycling, landfill and deep-well injection disposal and wastewater treatment services. Waste Treatment & Disposal We recycle, treat and dispose of hazardous and non‑hazardous industrial wastes. The wastes handled include substances which are classified as “hazardous” because of their corrosive, ignitable, reactive or toxic properties, and other wastes subject to federal, state and provincial environmental regulation. The wastes we handle come in solid, liquid and sludge form and can be received in a variety of containerized and bulk forms and transported to our facilities by truck and rail. We  own  and  operate  five  permitted  hazardous  waste  treatment  and  disposal  landfills  in  the  United  States  and  Canada  used primarily for the disposal of wastes treated at Company‑owned onsite and offsite treatment facilities. The United States landfills are  regulated  under  RCRA  by  the  respective  states  in  which  they  are  located  and  the  USEPA  while  our  Canadian  landfill  is regulated by the Québec Ministry of Environment. We also operate a commercial LLRW landfill in Richland, Washington that is licensed  by the  Washington  Department  of  Health  through  delegated  authority  of  the  NRC.  The  WUTC  sets  disposal  rates  for LLRW. Rates are set at an amount sufficient to cover operating costs and provide us with a reasonable profit. The current rate agreement with the WUTC was extended in 2013 and is effective until January 1, 2020. As  of  December  31,  2018,  the  capacity  used  in  the  calculation  of  the  useful  economic  lives  of  our  six  landfills  includes approximately 45.5 million cubic yards of remaining permitted airspace capacity and approximately 18.1 million cubic yards of additional  unpermitted  airspace  capacity  included  in  the  footprints  of  these  landfills.  We  believe  it  is  probable  that  this unpermitted airspace capacity will be permitted in the future based on our analysis of site conditions, past regulatory approvals on adjacent  property,  and  our  interactions  with  regulators  on  applicable  regulations,  although  there  can  be  no  assurance  that  any additional unpermitted airspace capacity will be permitted in the future. Treatment and disposal (“T&D”) revenue can be broken down into two categories, based on the underlying nature of the revenue source: “Base Business” and “Event Business.” Base Business consists of waste streams from ongoing industrial activities and tends to be reoccurring in nature. Our strategy is to expand our Base Business while securing both short-term and extended-duration Event Business. We define Event Business as non‑recurring  projects  that  are  expected  to  equal  or  exceed  1,000  tons,  with  Base  Business  defined  as  all  other  business  not meeting  the  definition  of  Event  Business.  The  duration  of  Event  Business  projects  can  last  from  a  several‑week  cleanup  of  a contaminated site to a multiple year cleanup project. Base  Business  represented  approximately  80%  and  78%  of  disposal  revenue  (excluding  transportation)  for  the  years  ended December  31,  2018  and  2017,  respectively.  Event  Business  contributed  approximately  20%  and  22%  of  disposal  revenue (excluding transportation) for the years ended December 31, 2018 and 2017, respectively. 5   Table of Contents When Base Business covers our fixed overhead costs, a significant portion of disposal revenue generated from Event Business is generally  realized  as operating  income and net  income.  This strategy  takes  advantage  of the operating  leverage  inherent  to the largely  fixed‑cost  nature  of  the  waste  disposal  business.  Contribution  margin  is  influenced  by  whether  the  waste  is  directly disposed (“direct disposal”) or requires the application of chemical reagents, absorbents or other additives (variable costs) to treat the waste prior to disposal. A significant portion of our T&D revenue is attributable to discrete Event Business projects which vary widely in size, duration and  unit  pricing.  For  the  year  ended  December  31,  2018,  approximately  20%  of  our  T&D  revenue  was  derived  from  Event Business  projects.  The  one‑time  nature  of  Event  Business,  diverse  spectrum  of  waste  types  received  and  widely  varying  unit pricing necessarily creates variability in revenue and earnings. This variability may be influenced by general and industry‑specific economic  conditions,  funding  availability,  changes  in  laws  and  regulations,  government  enforcement  actions  or  court  orders, public  controversy,  litigation,  weather,  commercial  real  estate,  closed  military  bases  and  other  project  timing,  government appropriation and funding cycles and other factors. The types and amounts of Base Business waste received also vary quarter to quarter, sometimes significantly, but are generally more predictable than Event Business. The  types  of  waste  received,  also  referred  to  as  “service  mix,”  can  produce  significant  quarter‑to‑quarter  and  year‑to‑year variations in revenue, average selling price, gross profit, gross margin, operating profit and net income for both Base Business and Event Business. Deep-Well Injection We operate a caprock injection well in the southern United States with full Class 1 and 2 non-hazardous industrial waste disposal capabilities. Utilizing proprietary low pressure injection technology, the deep-well asset provides the unique ability to efficiently dispose of difficult to treat non-hazardous industrial waste streams, including high metals, high ammonia, high solids, flammable exempt,  and  leachate.    Based  on  an  independent  determination  of  the  injection  capacity  of  the  caprock  formation  in  which  we inject waste and our own estimates of projected injection volumes, we believe the remaining disposal capacity of the formation will be sufficient to meet our disposal needs for the foreseeable future. Wastewater Treatment We operate wastewater treatment facilities that offer a range of wastewater treatment technologies. These wastewater treatment operations involve processing hazardous and non‑hazardous wastes through the use of physical and chemical treatment methods. Our  wastewater  treatment  facilities  treat  a  broad  range  of  industrial  liquid  and  semi‑liquid  wastes  containing  heavy  metals, organics and suspended solids. 6   Table of Contents The following table summarizes the locations and services of our active Environmental Services waste treatment and/or disposal facilities: Location Beatty, Nevada    Onsite Disposal     Yes Services   Hazardous  and  non‑hazardous  industrial  waste  treatment,  storage  and  disposal  facility  permitted under Subtitle C of RCRA and TSCA to treat and dispose RCRA, TSCA and certain NRC‑exempt (NORM) radioactive waste. Robstown, Texas Yes Grand View, Idaho  (1) Belleville, Michigan Yes Yes Blainville, Québec, Canada Yes Richland, Washington Winnie, Texas Detroit, Michigan Canton, Ohio Harvey, Illinois York, Pennsylvania Tulsa, Oklahoma Tilbury, Ontario, Canada Vernon, California Yes Yes No No No No No No No   Hazardous  and  non‑hazardous  industrial  waste  treatment,  storage  and  disposal  facility  permitted under Subtitle C of RCRA to treat and dispose RCRA, PCB remediation and certain NRC‑exempt (LARM and NORM/NARM) radioactive waste. PCB waste storage for off‑site shipment. Features a thermal desorption system permitted as a Subpart X RCRA treatment unit that treats and recycles organic  materials  including  recoverable  oils  and  metal  catalysts  from  petroleum  wastes.  Rail transfer station.   Hazardous  and  non‑hazardous  industrial  waste  treatment,  storage  and  disposal  facility  permitted under Subtitle C of RCRA and TSCA to treat RCRA and TSCA wastes and certain NRC‑exempt (NORM/NARM,  Technologically  Enhanced  NORM  (TENORM))  radioactive  waste.  Rail  transfer station.   Hazardous  and  non‑hazardous  industrial  waste  treatment,  storage  and  disposal  facility  permitted under  Subtitle  C  of  RCRA  to  treat  and  dispose  RCRA  wastes  and  certain  NRC‑exempt (NORM/NARM,  Technologically  Enhanced  NORM  (TENORM))  radioactive  waste.  Permitted under  TSCA  to  dispose  TSCA  wastes.  Features  a  regenerative  thermal  oxidation  air  pollution control  system  that  is  compliant  with  RCRA  Subpart  CC  air  emissions  standards.  Rail  transfer station.   Permitted  by  the  Canadian  Ministry  of  Environment  and  authorized  under  the  Environmental Quality Act by Order‑in‑Council to treat and stabilize inorganic hazardous liquid and solid waste and contaminated soils to produce a non‑leachable concrete‑like material for disposal in the onsite landfill.  Specializes  in  processing  hard‑to‑treat  materials,  such  as  cyanides,  mercury  compounds, strong acids, non‑organic oxidizers, lab packs, contaminated debris and batteries. Direct rail access.   LLRW disposal facility accepts Class A, B, and C commercial LLRW from within the Northwest Interstate  and  Rocky  Mountain  Compacts,  NORM/NARM  and  LARM  waste  including  radium sources  produced  by  customers  nationwide.  One  of  only  three  full‑service  Class  A,  B,  and  C disposal facilities in the nation.   Non-hazardous  deep-well  injection  operations  for  disposal  of  Class  1  and  Class  2  waste  water, leachate  and  solids.  Facility  is  permitted  for  solid  waste  processing  and  storage.  Deep-wells  are Under Ground Control (“UIC”) permitted units.   RCRA Part B and Centralized Wastewater Treatment (“CWT”) permitted industrial hazardous and non‑hazardous treatment of liquid wastes, stabilization, solidification, chemical oxidation/reduction and deactivation of hazardous and non‑hazardous solid and liquid wastes. Direct rail access.   RCRA  Part  B  and  CWT  permitted  wastewater  treatment  of  hazardous  and  non‑hazardous  liquid wastes  and  stabilization,  solidification,  chemical  oxidation/reduction,  deactivation  and  metals recovery of hazardous and non‑hazardous liquid and solid wastes. Specializes in a delisting process that converts industrial inorganic wastes into non‑hazardous residuals.   RCRA  Part  B  and  CWT  permitted  wastewater  treatment  of  hazardous  and  non‑hazardous  liquid wastes and stabilization, solidification, chemical oxidation/reduction, deactivation, metals recovery of  hazardous  and  non‑hazardous  liquid  and  solid  wastes  and  industrial  cleaning.  Specializes  in  a delisting process that converts industrial inorganic wastes into non‑hazardous residuals.   RCRA  Part  B  and  CWT  permitted  wastewater  treatment  of  hazardous  and  non‑hazardous  liquid wastes  and  stabilization,  solidification,  chemical  oxidation/reduction,  deactivation  and  metals recovery of hazardous and non‑hazardous liquid and solid wastes. Specializes in a delisting process that converts industrial inorganic wastes into non‑hazardous residuals.   RCRA  Part  B  and  CWT  permitted  wastewater  treatment  of  hazardous  and  non‑hazardous  liquid wastes and stabilization, solidification, chemical oxidation/reduction and deactivation of hazardous and non‑hazardous liquid and solid wastes.   Hazardous and non‑hazardous industrial waste treatment, storage, and disposal facility permitted by the  Ontario  Ministry  of  Environment.  Provides  bulking,  blending  and  solidification  services. Treatment  of  non‑hazardous  hydrocarbon  contaminated  solids  to  industrial  re‑use  standards.  Full licensed  and  permitted  fleet  of  hazardous  and  non‑hazardous  transportation  equipment.  Also provides  heavy  industrial  cleaning  and  confined  space  entry  and  rescue  services  along  with emergency response.   RCRA  Part  B  and  CWT  permitted  wastewater  treatment  of  hazardous  and  non‑hazardous  liquid wastes. Storage and consolidation of hazardous and non‑hazardous wastes. California State certified laboratory. Direct rail access. (1) An  explosion  occurred  at  our  Grand  View,  Idaho  facility  on  November  17,  2018,  which  resulted  in  the  entire  facility’s  closure  through  January 2019. The Grand View, Idaho facility resumed limited operations in February 2019. 7                               Table of Contents Recycling Services We operate recycling technologies designed to reclaim valuable commodities from hazardous waste, including oil‑bearing waste, metal‑bearing  waste,  batteries,  electronics,  airport  deicing  fluid  and  other  solvent‑based  wastes  for  industrial  clients.  The recycling  and  reclamation  process  involves  the  treatment  of  wastes  using  various  recovery  methods  to  effectively  remove contaminants from the original material to restore its usefulness and to reduce the volume of waste requiring disposal. We offer full‑service storm water management and propylene glycol recovery at major airports. Recovered fluids are transported to  our  RCRA  Part  B  and  CWT  permitted  chemical  recycling  facility  where  they  are  recycled  into  a  greater  than  99%  pure material that is sold to industrial users. We  also  operate  a  thermal  desorption  unit  at  our  Robstown,  Texas  facility  that  recovers  oil  and  metal  bearing  catalyst  from refinery and other organic and oil-based waste. The recycled oil and recycled catalyst are sold to third parties. Transportation For waste transported by rail from locations distant from our facilities, transportation‑related revenue can vary significantly and can account for as significant  portion of total project  revenue. While  bundling transportation  and disposal services may reduce overall  gross  profit  as  a  percentage  of  total  revenue  (“gross  margin”),  this  value‑added  service  has  allowed  us  to  win  multiple projects that we believe we could not have otherwise competed for successfully. Our Company‑owned fleet of gondola railcars, which  is  periodically  supplemented  with  railcars  obtained  under  operating  leases,  has  reduced  our  transportation  expenses  by largely eliminating reliance on more costly short‑term rentals. These Company‑owned railcars also help us to win business during times of demand‑driven railcar scarcity. We also utilize a variety of specially designed and constructed Company‑owned tanker trucks and trailers as well as various third‑party transporters to support this activity. Further, to maximize utilization of our railcar fleet,  we  periodically  deploy  available  railcars  to  transport  waste  from  cleanup  sites  to  disposal  facilities  operated  by  other companies. Such transportation services may also be bundled with logistics and field services support work. Field & Industrial Services Segment Our  Field  &  Industrial  Services  include  a  wide  range  of  industrial  maintenance  and  specialty  services  at  refineries,  chemical plants, steel and automotive plants, and other government, commercial and industrial facilities. Onsite specialty services include industrial  cleaning  and  maintenance,  remediation,  lab  pack,  transportation  and  emergency  response.  We  provide  these  services through a network of facilities located throughout the United States that are organized into service lines including Small Quantity Generation,  Remediation  Services,  Managed  Services,  Emergency  Response,  Transfer  and  Processing,  Terminal  Services  and Industrial Services. Small Quantity Generation Our  small  quantity  generation  service  offerings  consist  of  retail  services,  laboratory  packing,  less  than  truckload  (“LTL”),  and household  hazardous  waste  (“HHW”)  collection.  Retail  services,  laboratory  packing,  LTL  and  HHW  are  full‑service  waste characterization, packaging, collection and transportation programs. Services are provided to small, medium and large industrial and commercial customers. These programs are built on our network of service centers, employ highly trained staff and provide a high level of service to the customer. As an integral part of our services, we operate a network of service centers that characterize, package and collect hazardous and non‑hazardous wastes from customers and transport such wastes to and between our facilities for treatment or bulking for shipment to final disposal locations. Customers typically accumulate wastes in containers, such as 55 gallon drums, bulk storage tanks or 20 cubic yard roll‑off containers. We utilize a variety of specially designed and constructed tank  trucks  and  semi‑trailers  as  well  as  third‑party  transporters,  including  railroads.  Depending  on  customer  needs  and competitive economics, transportation services may be offered at or near our cost to help secure new business. 8     Table of Contents Remediation Services Our remediation service offerings include project management, RCRA and TSCA closures, excavations, wastewater management, building decontamination, landfill capping and site remediation. Managed Services Our managed service offerings consist of total waste management (“TWM”) programs. Through our TWM program, customers outsource  the  management  of  their  waste  compliance  program  to  us,  allowing  us  to  organize  and  coordinate  their  waste management disposal activities and environmental compliance. Emergency Response Our primary emergency response offerings include spill response, waste analysis and treatment and disposal planning. We also offer remediation, product transfers, spill contingency planning and yearly service agreements with first responder status. Trained, experienced professionals operate the Company’s Emergency Response Service 24 hours per day, 7 days per week. Transfer and Processing Our transfer and processing stations stage and consolidate non‑bulk loads of hazardous, non‑hazardous and universal waste into full loads for more efficient shipment to Company‑owned or third‑party treatment and disposal facilities. This allows us to offer a broader geographic presence without having a dedicated, Company‑owned treatment or disposal facility in the region. Terminal Services Our  terminal  services  include  petroleum  and  chemical  tank  cleaning  and  other  services,  including  emergency  response, construction and industrial maintenance. The Company services several major petroleum terminals around New York Harbor. Industrial Services Our  primary  industrial  service  offerings  include  industrial  cleaning  and  maintenance  for  refineries,  chemical  plants,  steel  and automotive plants, as well as tank cleaning and temporary storage. Waste Services Industry During  the  1970s  and  1980s,  waste  services  industry  growth  in  the  United  States  was  driven  by  new  environmental  laws  and actions  by  federal  and  state  agencies  to  regulate  existing  hazardous  waste  management  facilities  and  direct  the  cleanup  of contaminated sites under the federal Superfund law. By the early 1990s, excess hazardous waste management capacity had been constructed by the industry. Over this same period, to better manage risk and reduce expenses, many waste generators instituted industrial  process  changes  and  other  methods  to  reduce  waste  production.  These  factors  led  to  highly  competitive  market conditions that still apply today. In the U.S., hazardous waste is regulated under the RCRA, which created a cradle‑to‑grave system governing defined hazardous waste from the point of generation to ultimate disposal. RCRA requires waste generators to distinguish between “hazardous” and “non‑hazardous”  wastes, and to treat,  store and dispose of hazardous waste in accordance  with specific  regulations.  Generally, entities that treat, store, or dispose of hazardous waste must obtain a permit, either from the USEPA or from a state agency to which  the  USEPA  has  delegated  such  authority.  Similar  regulations  and  management  methods  apply  to  hazardous  waste generation in Canada, which is regulated by the Canada Ministry of Environment and delegated to provincial agencies. 9   Table of Contents Disposal facilities are typically designed to permanently contain the waste and prevent the release of harmful pollutants into the environment. The most common hazardous waste disposal practice is placement in an engineered disposal unit such as a landfill, surface impoundment or deep-well injection. RCRA’s hazardous waste permitting program establishes specific requirements that must be followed when managing those wastes. We believe that a baseline demand for hazardous and non-hazardous waste services will continue into the future with fluctuations driven  by  general  and  industry‑specific  economic  conditions,  identification  and  prioritization  of  new  cleanup  needs,  cleanup project  schedules, funding availability,  regulatory  changes and other public policy decisions.  We will also continue to advance plans  and  business  lines  that  promote  sustainable  recycling  technologies  and  expect  the  recycling  portion  of  our  business  to displace  some  of  our  base  disposal  services  over  time.  We  further  believe  that  the  ability  to  deliver  specialized  niche  services while aggressively competing for large volume cleanup projects and non‑niche commodity business opportunities differentiates successful  from  less  successful  companies.  We  seek  to  control  variable  costs,  expand  service  lines,  increase  waste  throughput efficiency,  employ  innovative  treatment  techniques,  provide  complementary  transportation  and  logistics  services,  build  market share and increase profitability. Our  Richland,  Washington  disposal  facility,  serving  the  Northwest  and  Rocky  Mountain  LLRW  Compacts,  is  one  of  three operating Compact disposal facilities in the U.S. While our Washington disposal facility has substantial unused capacity, it can only accept LLRW from the 11 western states comprising the two Compacts served. The Barnwell, South Carolina site, operated by  Energy  Solutions,  Inc.  (“Energy  Solutions”),  exclusively  serves  the  three‑state  Atlantic  Compact.  A  third  LLRW  disposal facility, licensed by Waste Control Specialists, LLC and located near Andrews, Texas serves the two‑state Texas Compact and approved  out‑of‑compact  waste  generators.  Class  A  LLRW  from  states  outside  the  Northwest  Compact  region  may  also  be disposed at the commercial disposal site in Clive, Utah, also operated by Energy Solutions. Increases  in pricing at AEA licensed  LLRW disposal facilities  heightened  demand for more cost‑effective  disposal options for soil,  debris,  consumer  products,  industrial  wastes  and  other  materials  containing  LARM,  including  “mixed  wastes,”  exhibiting both  hazardous  and  radioactive  properties.  In  addition  to  commercial  demand,  a  substantial  amount  of  LARM  is  generated  by government cleanup projects. The NRC, USEPA and USACE have authorized the use of hazardous waste disposal facilities to dispose  of  certain  LARM,  encouraging  expansion  of  this  compliant,  cost‑effective  alternative.  We  have  been  successful  at expanding our permits at four of our RCRA hazardous waste facilities to allow acceptance of additional LARM wastes. Industrial Services Industry The  industrial  services  industry  is  highly  fragmented  with  thousands  of  small  companies  performing  a  variety  of  cleaning, maintenance and other services to industrial based companies such as refineries, chemical plants and steel and automotive plants. We believe customers increasingly desire to shift high fixed costs to lower variable costs by outsourcing waste management and industrial services. Some companies, such as power generation plants, petroleum refineries and chemical processors, are required to  perform  specialized  “turnaround”  maintenance  only  once  or  twice  per  year,  making  it  impractical  and  cost‑prohibitive  to purchase expensive, specialized equipment, comply with complex permits and employ full‑time specialized technicians required to  perform  those  services.  Similarly,  the  regulatory  requirements  of  characterizing,  manifesting,  transporting  and  properly disposing of waste has led many companies to outsource this function to specialists. Our network of service centers and treatment, recycling  and  storage  facilities  provides  a  national  footprint  allowing  us  to  serve  these  customers,  while  at  the  same  time internalizing the waste to our own facilities. Industrial services generally have low barriers to entry and customers are frequently won based on quality of service, reputation, health and safety record, logistics and price. This low barrier to entry has fostered a fragmented and competitive market place. Strategy Our  strategy  is  to  capitalize  on  our  difficult‑to‑replicate  combination  of  treatment,  recycling  and  disposal  assets  and complementary service lines to provide a full service offering to customers and increase market share in the diverse markets we serve. We are focused on safety, environmental compliance and a commitment to customer service excellence. In 10   Table of Contents addition to organic growth initiatives, we actively pursue acquisition opportunities to expand our geographic reach, service lines and customer base. The principal elements of our business strategy are to: Execute Best‑in‑Class Safety and Environmental Compliance Programs. We  pursue  best‑in‑class  safety  and  environmental compliance at US Ecology. Not only is it the cornerstone of our business, but our customers and regulators rely on our expertise when  they  select  us  as  a  vendor  or  grant  us  permits  and  licenses.  We  deploy  significant  resources  in  terms  of  human  capital, programs  and  facility  investment  to  achieve  safe  and  compliant  operations.  The  Company  has  dedicated  professionals  who oversee and manage safety and environmental programs including, but not limited to, employee training, internal and independent external audits, incentive programs and the Safety & Health Achievement Recognition Program. Various US Ecology facilities have obtained third-party verification of Environmental Health and Safety programs through the Occupational Safety and Health Administration’s (“OSHA”) Voluntary Protection Program (“VPP”) or ISO 45001 and ISO 14001 accreditation. Senior managers regularly review and discuss environmental and safety results and performance with operational staff, management and the Board of Directors to improve our safety results and focus on regulatory compliance. Leverage Regulatory Expertise to Expand Permit Capabilities and Broaden Cost‑Effective Service Offerings. We have a proven track  record  of  leveraging  more  than  six  decades  of  regulatory  experience  to  broaden  our  service  offerings.  Working  with customers,  we  assess  market  opportunities  in  relation  to  existing  laws,  regulations  and  permit  conditions.  Our  engineering, operational and regulatory affairs personnel then seek authority to implement innovative processes and technologies and accept additional types of waste by modifying our existing permits or obtaining new permits. Continue to Build on Our Robust Waste Handling Infrastructure to Increase Revenue from Existing Assets. We believe we have a difficult  to  replicate  set  of  treatment,  recycling  and  disposal  assets  in  the  highly  regulated  hazardous  and  radioactive  waste industry.  We  aim  to  enhance  treatment  capabilities  at  our  existing  facilities  to  handle  additional  waste  streams  and  increase throughput.  We  also  continue  to  invest  in  equipment  and  infrastructure  to  ensure  that  we  have  ample  throughput  capacity  to expand our Event Business while continuing to support our Base Business customers. Execute on Marketing Initiatives to Grow Organically. Our  sales  team  is  focused  on  high  margin,  niche  wastes  that  our competitors may not be able to obtain the necessary regulatory authorizations for or handle cost‑effectively. We seek to expand into new markets and offer new services allowing us to cross‑sell or bundle services and ultimately drive incremental volume into our existing disposal facilities. Our strategy is to have our Base Business cover our fixed overhead costs and deliver a reasonable profit, which allows the majority of our Event Business revenue to be realized as operating profit. We aim to continue building our Base Business while remaining flexible enough to handle large cleanup events. Deliver Innovative Technological Solutions. We  challenge  ourselves  to  identify  innovative  and  technology‑driven  solutions  to solve  our  customers’  waste  management  challenges.  Past  examples  include  leveraging  our  expertise  in  developing  waste treatment  recipes  for  organic  and  metals‑bearing  wastes,  utilizing  waste  as  a  reagent  to  treat  other  wastes,  beneficial  reuse  of select wastes, partnering with an innovative technology provider to deploy thermal desorption technology to recover oil and metal catalyst from refinery waste, and stabilizing mercury laden waste and other wastes using patented treatment process. Pursue a Disciplined Acquisition Strategy to Add Complementary Capabilities. We pursue selective acquisitions to expand our disposal  network,  customer  base  and  geographic  footprint.  We  have  had  success  achieving  this  in  recent  years  through  our targeted acquisition strategy, acquiring EQ Holdings, Inc. (“EQ”) in 2014, Environmental Services Inc. (“ESI”) and the Vernon, California  based  RCRA  Part  B,  liquids  and  solids  waste  treatment  and  storage  facility  of  Evoqua  Water  Technologies  LLC  in 2016 and ES&H of Dallas, LLC (“ES&H Dallas”) and Ecoserv Industrial Disposal, LLC (“Winnie”) in 2018. The acquisition of EQ  also  provided  us  with  an  entirely  new  line  of  complementary  field  and  industrial  service  offerings.  We  continue  to  seek acquisition  opportunities  to  further  expand  our  service  offerings  across  the  hazardous  waste  value  chain  while  maintaining  our commitment to compliance, safety and customer service excellence. Competitive Strengths Difficult‑to‑Replicate Infrastructure. We  consider  our  disposal  facilities  to  be  difficult  to  replicate  due  to  the  longstanding regulatory and public policy environment for hazardous waste processing facilities, which includes the generally high cost 11   Table of Contents of obtaining permits, multi‑year permitting timeframes, uncertainty of outcome, high initial capital expenditures and the potential for  both  broad‑based  and  local  community  opposition  to  the  development  of  new  facilities.  As  a  result,  it  has  been  more  than 20 years since a new hazardous waste landfill has been built in the United States. We operate five of twenty landfills in the U.S. and Canada that are permitted to accept RCRA wastes. Our Richland, Washington LLRW facility is one of only three full‑service Class  A,  B,  and  C  disposal  facilities  in  the  U.S.  Our  personnel  have  extensive  experience  safely  managing  certain  radioactive waste requiring the use of shielding and remote handling devices. Significant Regulatory and Operating Expertise. We  operate  in  a  highly  regulated  marketplace.  The  permitting  process  for operating disposal assets in our industry is lengthy and complex, requiring a deep understanding of federal and state hazardous and  radioactive  waste  laws  and  regulations.  We  maintain  a  regulatory  compliance  and  permitting  program  at  our  disposal facilities that has allowed us to obtain approvals to expand our service offering in terms of the types, amounts and concentrations of  wastes  that  we  are  authorized  to  accept.  Our  track  record  of  successfully  navigating  government  regulatory  and  permitting processes has been a consistent competitive advantage. A Market Leader in Hazardous & Non‑Hazardous Waste Treatment and Disposal. We  are  a  leader  in  the  North  American hazardous waste services sector with more than six decades of experience. Our collection of disposal assets combined with our transportation network provides us with coast‑to‑coast treatment and disposal capabilities, allowing us to serve a diverse mix of customers and industries across the United States, Canada and Mexico. Comprehensive Waste Services. Our  comprehensive  waste  service  offerings  allow  us  to  act  as  a  full‑service  provider  to  our customers. Our full‑service orientation creates incremental revenue growth as customers seek to minimize the number of outside vendors through “one‑stop” service providers. Diverse Markets and Customer Base. In  2018,  we  serviced  more  than  3,500  commercial  and  governmental  entities,  such  as refineries, chemical production facilities, heavy manufacturers, steel mills, waste brokers and medical and academic institutions. Our broad range of end‑markets gives us exposure to a variety of industrial cycles, lessening the impact of market volatility. Solid Safety and Compliance Record. Safety  and  environmental  compliance  is  a  cornerstone  of  US  Ecology’s  business.  The Company has dedicated professionals who oversee and manage safety and environmental programs including, but not limited to, employee  training,  internal  and  independent  external  audits,  incentive  programs  and  the  Safety  &  Health  Achievement Recognition Program. Various US Ecology facilities have obtained third-party verification of Environmental Health and Safety programs  through  OSHA’s  VPP  or  ISO  45001  and  ISO  14001  accreditation.  Senior  managers  regularly  review  and  discuss environmental and safety results and performance with operational staff, management and the Board of Directors to improve our safety results and focus on regulatory compliance. Competition Our  Environmental  Services  segment  competes  with  large  and  small  companies  in  each  of  the  commercial  markets  we  serve. While niche services apply, the radioactive, hazardous and non‑hazardous industrial waste management industry is generally very competitive.  We  believe  that  our  primary  hazardous  waste  and  PCB  disposal  competitors  are  Clean  Harbors,  Inc.,  Heritage Environmental Services and Waste Management, Inc. Other hazardous waste disposal competitors include, but are not limited to, Envirosafe  Services  of  Ohio,  Tradebe,  Ross  Environmental,  Perma‑Fix  Environmental  Services  and  Veolia  Environmental Services.  We  believe  that  our  primary  radioactive  material  disposal  competitors  are  Energy  Solutions,  Inc.  and  Waste  Control Specialists, Inc. We believe the principal competitive factors applicable to these businesses are: · price; · · · specialized permits and “niche” service offerings; customer service; operational efficiency and technical expertise; 12   Table of Contents · · · · regulatory compliance and worker safety; industry reputation and brand name recognition; transportation distance; and state or province and local community support. Competition  within  our  Field  &  Industrial  Services  segment  varies  by  locality  and  type  of  service  rendered,  with  competition coming  from  large  national  and  regional  service  providers  and  hundreds  of  privately‑owned  firms  that  offer  field  or  industrial services.  We believe  that our primary field  and industrial  services competitors  are Clean Harbors, Inc., Stericycle, Inc., Veolia Environmental Services and Waste Management, Inc. Each of these competitors is able to provide most if not all of the field and industrial services we offer. We  believe  that  we  are  competitive  in  all  markets  we  serve  and  that  we  offer  a  unique  mix  of  services,  including  niche technologies and services that favorably distinguish us from competitors. We also believe that our strong brand name recognition from six decades of experience, compliance and safety record, customer service reputation and positive relations with regulators and  local  communities  enhance  our  competitive  position.  Advantages  exist  for  competitors  that  are  larger  in  scale  or  have technology, permits or equipment to handle a broader range of waste, that operate in jurisdictions imposing lower disposal fees and/or are located closer to where wastes are generated. Permits, Licenses and Regulatory Requirements Obtaining authorization to construct and operate new hazardous or radioactive waste facilities is a lengthy and complex process. We believe we have demonstrated significant expertise in this area over multiple decades. We also believe we possess all permits, licenses and regulatory approvals required to maintain regulatory compliance and operate our facilities and have the specialized expertise required to obtain additional approvals to continue growing our business in the future. We incur costs and make capital investments to comply with environmental regulations. These regulations require that we operate our  facilities  in  accordance  with  permit‑specific  requirements.  Most  of  our  facilities  are  also  required  to  provide  financial assurance  for  closure  and  post‑closure  obligations  should  our  facilities  cease  operations.  Both  human  resource  and  capital investments are required to maintain compliance with these requirements. United States Hazardous Waste Regulation Our hazardous, industrial, non‑hazardous and radioactive waste treatment, disposal and handling business is subject to extensive federal  and  state  environmental,  health,  safety,  and  transportation  laws,  regulations,  permits  and  licenses.  Local  government controls may also apply. The responsible government regulatory agencies regularly inspect our operations to monitor compliance. They  have  authority  to  enforce  compliance  through  the  suspension  or  revocation  of  operating  licenses  and  permits  and  the imposition  of  civil  or  criminal  penalties  in  case  of  violations.  We  believe  that  these  laws  and  regulations,  as  well  as  the specialized  services  we  provide,  contribute  to  demand  and  create  barriers  to  new  competitors  seeking  to  enter  the  markets  we serve. RCRA  provides  a  comprehensive  framework  for  regulating  hazardous  waste  transportation,  treatment,  storage  and  disposal. RCRA regulation is the responsibility of the USEPA, which may delegate authority to state agencies. Chemical compounds and residues  derived  from  USEPA‑listed  industrial  processes  are  subject  to  RCRA  standards  unless  they  are  delisted  through rulemaking. RCRA liability may be imposed for improper waste management or failure to take corrective action for releases of hazardous substances. To the extent wastes are recycled or beneficially reused, regulatory controls and permitting requirements under  RCRA  diminish.  LARM  and  NORM/NARM  may  also  be  managed  to  varying  degrees  under  RCRA  permits,  as  is authorized for our facilities in Grand View, Idaho; Beatty, Nevada; Belleville, Michigan and Robstown, Texas. 13   Table of Contents CWA legislation  prohibits  discharge  of  pollutants  into  the  waters  of  the  United  States  without  governmental  authorization  and regulates  the  discharge  of  pollutants  into  surface  waters  and  sewers  from  a  variety  of  sources,  including  disposal  sites  and treatment  facilities.  The  USEPA  has  promulgated  “pretreatment”  regulations  under  the  CWA,  which  establish  pretreatment standards  for  introduction  of  pollutants  into  publicly  owned  treatment  works.  In  the  course  of  the  treatment  process,  our wastewater treatment facilities generate wastewater, which we discharge to publicly owned treatment works pursuant to permits issued  by  the  appropriate  governmental  authority.  We  are  required  to  obtain  discharge  permits  and  conduct  sampling  and monitoring programs. CERCLA  and  its  amendments  impose  strict,  joint  and  several  liability  on  owners  or  operators  of  facilities  where  a  release  of hazardous substances has occurred, on parties who generated hazardous substances released at such facilities and on parties who arranged  for  the  transportation  of  hazardous  substances.  Liability  under  CERCLA  may  be  imposed  if  releases  of  hazardous substances occur at treatment, storage or disposal sites. Since waste generators, transporters and those who arrange transportation are  subject  to  the  same  liabilities,  we  believe  they  are  motivated  to  minimize  the  number  of  disposal  sites  used.  In  addition, hazardous  waste  generated  during  the  remediation  of  CERCLA cleanup  projects  and  transferred  offsite  must  be  managed  by  a treatment and disposal facility authorized by EPA to manage CERCLA waste. TSCA regulates the treatment, storage and disposal of PCBs. U.S. regulation and licensing of PCB wastes is the responsibility of the  USEPA.  Our  Grand  View,  Idaho  and  Beatty,  Nevada  facilities  have  TSCA  treatment,  storage  and  disposal  permits.  Our Belleville,  Michigan  facility  has  a  TSCA  disposal  permit.  Our  Robstown,  Texas  facility  has  a  TSCA  storage  permit  and  may dispose of PCB‑contaminated waste in limited concentrations not requiring a TSCA disposal permit. The  AEA  assigns  the  NRC  regulatory  authority  over  receipt,  possession,  use  and  transfer  of  certain  radioactive  materials, including  disposal.  The  NRC  has  adopted  regulations  for  licensing  commercial  LLRW  disposal  and  has  delegated  regulatory authority  to  certain  states  including  Washington,  where  our  Richland  facility  is  located.  The  NRC  and  U.S.  Department  of Transportation  regulate  the  transport  of  radioactive  materials.  Shippers  must  comply  with  both  the  general  requirements  for hazardous materials transportation and specific requirements for transporting radioactive materials. The  Energy  Policy  Act  of  2005  amended  the  AEA  to  classify  discrete  (i.e.  concentrated  versus  diffuse)  NORM/NARM  as byproduct material. The law does not apply to interstate Compacts ratified by Congress pursuant to the LLRW Policy Act. Canadian Hazardous Waste Regulation The  Canadian  federal  government  regulates  issues  of  national  scope  where  activities  cross  provincial  boundaries  and  affect Canada’s relations with other nations. The Provinces retain control over environmental matters within their boundaries including primary responsibility for regulation and management of hazardous waste. The  main  federal  laws  governing  hazardous  waste  management  are  CEPA  and  the  Transportation  of  Dangerous  Goods  Act. Environment  and  Climate  Change  Canada  is  the  federal  agency  with  responsibility  for  environmental  matters.  CEPA  charges Environment  Canada  and  Health  Canada  with  the  protection  of  human  health  and  the  environment  and  seeks  to  control  the production,  importation  and  use  of  substances  in  Canada  and  their  impact  on  the  environment.  The  Export  and  Import  of Hazardous  Waste  Regulations  under  CEPA  govern  trans‑border  movement  of  hazardous  waste  and  hazardous  recyclable materials. These regulations require that anyone proposing to export or import hazardous waste or hazardous recyclable materials or transport them through Canada notify the Minister of the Environment and obtain a permit to do so. Our Stablex facility is located in Blainville, Québec, Canada and is subject to QEQA. This Act, independently developed by the Province, regulates the generation, characterization, transport, treatment and disposal of hazardous wastes. QEQA also provides for  the  establishment  of  waste  management  facilities  which  are  controlled  by the  provincial  statutes  and  regulations  governing releases to air, groundwater and surface water. Our Tilbury, Ontario, Canada facility is subject to Regulation 347 of the Ontario Environmental Protection Act. Regulation 347, independently  developed  by  the  Province,  regulates  the  collection,  storage,  transportation,  treatment,  recovery  and  disposal  of hazardous wastes. 14   Table of Contents Waste  transporters  require  a  permit  to  operate  under  the  Province’s  regulations  and  are  also  subject  to  the  requirements  of  the Federal Transportation of Dangerous Goods law which requires reporting of quantities and disposition of materials shipped. A  major  difference  between  the  United  States  regulatory  regime  and  that  in  Canada  relates  to  ownership  and  liability.  Under Canadian  federal  regulation,  ownership  changes  when  waste  is  transferred  to  a  properly  permitted  third‑party  carrier  and subsequently  to  an  approved  treatment  and  disposal  facility.  As  a  result,  the  generator  is  no  longer  liable  for  proper  handling, treatment or disposal. In the United States, joint and several liability is retained by the waste generator as well as the transporter and the treatment and disposal facility. Insurance, Financial Assurance and Risk Management We  carry  a  broad  range  of  insurance  coverage,  including  general  liability,  automobile  liability,  real  and  personal  property, workers  compensation,  directors  and  officers  liability,  environmental  impairment  liability,  business  interruption  and  other coverage  customary  for  a  company  of  our  size  in  our  business.  We  purchase  primary  property,  casualty  and  excess  liability policies through traditional third‑party insurance carriers. We are self‑insured for employee health‑care coverage. Our domestic casualty insurance program provides coverage for commercial general liability, employer’s liability and automobile liability  in  the  aggregate  amount  of  $36.0  million  each,  per  year,  subject  to  a  $100,000  retention  per  occurrence  for  our commercial  general  liability;  a  $350,000  deductible  per  occurrence  for  employer’s  liability  and  a  $100,000  deductible  per occurrence  for  our  automobile  liability.  Our  workers  compensation  insurance  limits  are  established  by  state  statutes.  Our Canadian casualty insurance program provides primary coverage for commercial general liability and automobile liability in the aggregate  amount  of  $36.0  million  each,  per  year,  subject  to  a  $50,000  retention  for  general  liability  and  no  retention  for automobile liability. Our  domestic  property  program  provides  coverage  for  real  and  personal  property,  business  interruption  and  contractors’ equipment with a loss limit of $35.0 million, subject to a deductibles ranging from $500,000 to $1.0 million per occurrence for property  and  business  interruption  and  $10,000  to  $25,000  for  contractors’  equipment.  The  program  also  includes  flood, earthquake  and  wind  coverage  within  the  loss  limit  with  a  deductible  ranging  from  $500,000  to  $1.0  million  subject  to  a percentage of value that ranges from 2% to 5%. We also maintain a separate boiler and machinery program with a loss limit of $100.0 million for property damage and business interruption subject to a $10,000 deductible or 24-hour waiting period specific to business interruption. For our California facility, we maintain an additional $10.0 million of coverage for earthquakes with a deductible ranging from $25,000 to $50,000 subject to a percentage of value that ranges from 3% to 5%. Our Canadian property program provides coverage for real and personal property, business interruption and contractors’ equipment with a loss limit of $70.0  million  subject  to  a  $50,000  deductible  per  occurrence.  The  program  also  includes  flood  and  earth-movement  coverage within  the  loss  limits  with  deductibles  of  $50,000  for  flood  and  5%  of  the  value  for  earth  movement,  subject  to  a  $250,000 minimum per occurrence. We also maintain a separate Canadian boiler and machinery program with a loss limit of $74.0 million subject to a $25,000 deductible per occurrence and a 48-hour waiting period for business interruption.  On November 17, 2018, an explosion occurred at our Grand View, Idaho facility, resulting in one employee fatality and injuries to other employees. The incident severely damaged the facility’s primary waste-treatment building as well as surrounding waste handling,  waste  storage,  maintenance  and  administrative  support  structures,  resulting  in  the  closure  of  the  entire  facility  that remained in effect through January 2019. We resumed limited operations at our Grand View, Idaho facility in February 2019. We maintain  workers’  compensation  insurance,  business  interruption  insurance  and  liability  insurance  for  personal  injury,  property and casualty damage. We believe that any potential third-party claims associated with the explosion, in excess of our deductibles, are  expected  to  be  resolved  primarily  through  our  insurance  policies.  Although  we  carry  business  interruption  insurance,  a disruption of our business caused by a casualty event, including the full and partial closure of our Grand View, Idaho facility, may result in the loss of business, profits or customers during the time of such closure. As a result, our insurance policies may not fully compensate us for these losses. Federal, state and provincial regulations require financial assurance to cover the cost of final closure and post‑closure obligations at  certain  of  our  operating  and  non‑operating  disposal  facilities.  Acceptable  forms  of  financial  assurance  include  third‑party standby letters of credit, surety bonds and insurance. Alternatively, we may be required to collect fees 15     Table of Contents from  waste  generators  to  fund  dedicated,  state‑controlled  escrow  or  trust  accounts  during  the  operating  life  of  the  facility. Through December 31, 2018, we have met our financial assurance requirements through insurance, surety bonds, standby letters of  credit  and  self‑funded  restricted  trusts.  Insurance  policies  covering  our  U.S.  closure  and  post‑closure  obligations  expire  in April  2019  and  December  2019.  As  of  December  31,  2018,  we  have  provided  collateral  of  $4.9  million  in  funded  trust agreements,  $12.2  million  in  surety  bonds,  issued  $2.7  million  in  letters  of  credit  for  financial  assurance  and  have  insurance policies  of  approximately  $87.5  million  for  closure  and  post‑closure  obligations.  We  maintain  a  surety  bond  for  closure  costs associated  with  the  Blainville  facility.  Our  lease  agreement  with  the  Province  of  Québec  requires  that  the  surety  bond  be maintained for 25 years after the lease expires. At December 31, 2018, we had $715,000 in commercial surety bonds dedicated for closure obligations. Primary  casualty  insurance  programs  generally  do  not  cover  accidental  environmental  contamination  losses.  Our  domestic  and Canadian  pollution  liability  programs  provide  coverage  for  these  types  of  losses  in  the  aggregate  amount  of  $50.0 million  and $20.0 million per year, respectively, each subject to a $250,000 deductible per occurrence. We also carry domestic and Canadian professional  environmental  consultant’s  liability  insurance  in the aggregate  amount of $25.0 million  and $5.0 million  per year, respectively.  The domestic program is subject to a $100,000 retention per occurrence and the Canadian program is subject to a $25,000  deductible  per  occurrence.  We  also  have  a  standalone  RCRA  site  specific  pollution  liability  policy  in  the  aggregate amount of $35.0 million subject to a $250,000 deductible per occurrence. For  nuclear  liability  coverage,  we  maintain  Facility  Form  and  Workers’  Form  nuclear  liability  insurance  provided  under  the federal Price Anderson Act. This insurance covers the operations of our facilities, suppliers and transporters. Significant Customers No customer accounted for more than 10% of total revenue for the years ended December 31, 2018, 2017, or 2016. Seasonal Effects Seasonal  fluctuations  due  to  weather  and  budgetary  cycles  can  influence  the  timing  of  customer  spending  for  our  services. Typically, in the first quarter of each calendar year there is less demand for our services due to reduced construction activities related to weather. While large, multi‑year cleanup projects may continue in winter months, the pace of waste shipments may be slower, or stop temporarily, due to weather. Market conditions and federal funding decisions generally have a greater influence on the business than seasonality. Personnel On  December  31,  2018,  we  had  approximately  1,700  employees,  of  which  approximately  200  in  the  United  States  and  100  in Canada were represented by various labor unions. Executive Officers of Registrant The following table sets forth the names, ages and titles, as well as a brief account of the business experience of each person who is an executive officer of US Ecology: Name Jeffrey R. Feeler Simon G. Bell Eric L. Gerratt Steven D. Welling Andrew P. Marshall Age Title 49  President and Chief Executive Officer 48  Executive Vice President and Chief Operating Officer 48  Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer 60  Executive Vice President of Sales and Marketing 52  Executive Vice President of Regulatory Compliance & Safety Jeffrey R. Feeler was appointed President and Chief Executive Officer in May 2013. Mr. Feeler was previously the Company’s senior executive as President and Chief Operating Officer from October 2012 to May 2013 and as the Company’s Vice President and Chief Financial Officer from May 2007 to October 2012. He joined US Ecology in 2006 as Vice President, Controller, Chief Accounting Officer, Treasurer and Secretary. He previously held financial and 16                         Table of Contents accounting  management  positions  with  MWI  Veterinary  Supply,  Inc.,  Albertson’s,  Inc.  and  Hewlett‑Packard  Company.  From 1993 to 2002, he held various accounting and auditing positions for PricewaterhouseCoopers LLP. Mr. Feeler is a Certified Public Accountant and holds a BBA of Accounting and a BBA of Finance from Boise State University. Simon G. Bell was  appointed  Executive  Vice  President  and  Chief  Operating  Officer  in  November  2016.  Mr.  Bell  previously served as the Company’s Executive Vice President of Operations, Environmental Services from June 2014 to November 2016. From May 2013 to June 2014, he was Executive Vice President of Operations and Technology Development. From August 2007 to  May  2013,  he  was  Vice  President  of  Operations.  From  2005  to  August  2007,  he  was  Vice  President  of  Hazardous  Waste Operations. From 2002 to 2005, he was our Idaho facility General Manager and Environmental Manager. His 20 years of industry experience includes service as general manager of a competitor disposal facility and mining industry experience in Idaho, Nevada and South Dakota. He holds a BS in Geology from Colorado State University. Eric L. Gerratt was  appointed  Executive  Vice  President,  Chief  Financial  Officer  and  Treasurer  in  May  2013.  Mr.  Gerratt previously  served  as  the  Company’s  Vice  President,  Chief  Financial  Officer,  Treasurer  and  Chief  Accounting  Officer  from October 2012 to May 2013. He joined US Ecology in August 2007 as Vice President and Controller. He previously held various financial and accounting management positions at SUPERVALU, Inc. and Albertson’s, Inc. From 1997 to 2003, he held various accounting and auditing positions for PricewaterhouseCoopers LLP. Mr. Gerratt is a Certified Public Accountant and holds a BS in Accounting from the University of Idaho. Steven D. Welling was appointed Executive Vice President of Sales and Marketing in May 2013. Mr. Welling previously served as the Company’s Senior Vice President, Sales and Marketing from January 2010 to May 2013. He joined US Ecology in 2001 through  the  Envirosafe  Services  of  Idaho  acquisition.  He  previously  served  as  National  Accounts  Manager  for  Envirosource Technologies  and  Western  Sales  Manager  for  Envirosafe  Services  of  Idaho  and  before  that  managed  new market  development and  sales  for  a  national  bulk  chemical  transportation  company.  Welling  holds  a  BS  from  California  State University‑Stanislaus.  Mr. Andrew P. Marshall   was appointed Executive Vice President of Regulatory Compliance and Safety in May 2017. Mr. Marshall previously  served  as  the  Company’s  Senior  Vice  President,  Regulatory  Compliance  and  Safety  from  December  2014  to  May 2017. He joined US Ecology in 2010 as Director of Environmental Compliance. He is a Professional Engineer with over 20 years of experience assisting companies comply with environmental regulations, including past positions with Kleinfelder, a national environmental  consulting  firm,  and  Boise  Cascade  Corporation.  Mr.  Marshall  holds  a  BS  in  Civil  Engineering  from  Seattle University,  an  MS  in  Environmental  Engineering  from  Oregon  State  University,  and  an  MBA  from  Northwest  Nazarene University. 17     Table of Contents ITEM 1A. RISK FACTORS In addition to the factors discussed elsewhere in this Form 10‑K, the following are important factors which could cause actual results or events to differ materially from those contained in any forward‑looking statements made by or on behalf of us. Risks Affecting All of Our Businesses An accident at any one of our facilities may result in significant litigation or the imposition of fines as a result of regulatory investigations, as well as the loss of business, profits or customers, which may not be fully covered by our insurance policies. On November 17, 2018, an explosion occurred at our Grand View, Idaho facility, resulting in one employee fatality and injuries to other employees. The incident severely damaged the facility’s primary waste-treatment building as well as surrounding waste handling,  waste  storage,  maintenance  and  administrative  support  structures,  resulting  in  the  closure  of  the  entire  facility  that remained in effect through January 2019. We resumed limited operations at our Grand View, Idaho facility in February 2019. In addition to initiating and conducting our own investigation into the incident, we are fully cooperating with the Idaho Department of Environmental Quality (“IDEQ”), the USEPA and OSHA to support their comprehensive and independent investigations of the incident. As we continue to investigate the cause of the incident, we are evaluating its impact, but, at this time, we are unable to predict the timing and outcome of the investigation. As such, we cannot presently estimate the potential liability, if any, related to the incident therefore no amounts related to such claims have been recorded in our financial statements as of December 31, 2018. We have not been named as a defendant in any action relating to the incident. We maintain workers’ compensation insurance, business  interruption  insurance  and  liability  insurance  for  personal  injury,  property  and  casualty  damage.  We  believe  that  any potential  third-party  claims  associated  with  the  explosion,  in  excess  of  our  deductibles,  are  expected  to  be  resolved  primarily through  our  insurance  policies.  Although  we  carry  business  interruption  insurance,  a  disruption  of  our  business  caused  by  a casualty event, including the full and partial closure of our Grand View, Idaho facility, may result in the loss of business, profits or customers during the time of such closure. Accordingly, our insurance policies may not fully compensate us for these losses. Our business requires the handling of dangerous substances. Improper handling of such substances could result in an adverse impact on our financial condition and results of operations. We are subject to unexpected occurrences related, or unrelated, to the routine handling of dangerous substances. A fire or other incident could impair the ability of one or more facilities to continue to perform normal operations, which could have a material adverse impact on our financial condition and results of operations. Improper handling of these substances could also violate laws and regulations resulting in fines and/or suspension of operations. The completion of, loss of or failure to renew one or more significant contracts could adversely affect our profitability. We  provide  disposal  and  transportation  services  to  customers  on  discrete  Event  Business  (non‑recurring  project  based  work) which varies widely in size, duration and unit pricing. Some of these multi‑year projects can account for a significant portion of our revenue and profit. The replacement of Event Business revenue and earnings depends on multiple factors, many of which are outside of our control including, but not limited to, general and industry‑specific economic conditions, capital in the commercial credit  markets,  general  level  of  government  funding  on  environmental  matters,  real  estate  development  and  other  industrial investment opportunities. Our inability to replace the contribution from Event Business projects with new business could result in a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Our market is highly competitive. Failure to compete successfully could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. We face competition from companies with greater resources than us, companies with closer geographic proximity to waste sites, companies  with  service  offerings  we  do  not  provide  and  companies  that  can  provide  lower  pricing  than  we  can  in  certain instances. An increase in the number or location of commercial treatment or disposal facilities for hazardous or 18   Table of Contents radioactive waste, significant expansion of existing competitor permitted capabilities, acquisitions by competitors or a decrease in the treatment or disposal fees charged by competitors could materially and adversely affect our results of operations. Our business is also heavily affected by waste disposal fees imposed by government agencies. These fees, which vary from state to state and are periodically adjusted, may adversely impact the competitive environment in which we operate. Adverse economic conditions, government funding or competitive pressures affecting our customers could harm our business. We serve oil  refineries,  chemical  production plants,  steel mills,  real estate  developers,  waste  brokers/aggregators  serving  small manufacturers  and  other  industrial  customers  that  are,  or  may  be,  affected  by  changing  economic  conditions  and  competition. These customers may be significantly impacted by deterioration in the general economy and may curtail waste production and/or delay spending on plant maintenance, waste cleanup projects and other discretionary work. Spending by government customers may  also  be  reduced  or  temporarily  suspended  due  to  declining  tax  revenues  that  may  result  from  a  general  deterioration  in economic conditions or other federal or state fiscal policy. Factors that can impact general economic conditions and the level of spending  by  customers  include  the  general  level  of  consumer  and  industrial  spending,  increases  in  fuel  and  energy  costs, residential  and  commercial  real  estate  and  mortgage  market  conditions,  labor  and  healthcare  costs,  access  to  credit,  consumer confidence and other macroeconomic factors affecting spending behavior. Market forces may also compel customers to cease or reduce operations, declare bankruptcy, liquidate or relocate to other countries, any of which could adversely affect our business. Our  operations  are  significantly  affected  by  the  commencement  and  completion  of  large  and  small  cleanup  projects;  potential seasonal fluctuations due to weather; budgetary decisions and cash flow limitations influencing the timing of customer spending for remedial activities; the timing of regulatory agency decisions and judicial proceedings; changes in government regulations and enforcement  policies  and  other  factors  that  may  delay  or  cause  the  cancellation  of  cleanup  projects.  We  do  not  control  such factors, which can cause our revenue and income to vary significantly from quarter to quarter and year to year. If we fail to comply with applicable laws and regulations our business could be adversely affected. The changing regulatory  framework governing our business creates significant  risks. We could be held liable  if our operations cause contamination of air, groundwater or soil or expose our employees or the public to contamination. Under current law, we may be held liable for damage caused by conditions that existed before we acquired the assets or operations involved. Also, we may  be  liable  if  we  arrange  for  the  transportation,  disposal  or  treatment  of  hazardous  substances  that  cause  environmental contamination at facilities operated by others, or if a predecessor made such arrangements and we are a successor. Liability for environmental damage could have a material adverse effect on our financial condition, results of operations and cash flows. Stringent  regulations  of  federal,  state  or  provincial  governments  have  a  substantial  impact  on  our  business.  Local  government controls  may  also  apply.  Many  complex  laws,  rules,  orders  and  regulatory  interpretations  govern  environmental  protection, health, safety, noise, visual impact, odor, land use, zoning, transportation and related matters. Failure to obtain on a timely basis or  comply  with  applicable  federal,  state,  provincial  and  local  governmental  regulations,  licenses,  permits  or  approvals  for  our waste treatment  and disposal facilities  could prevent or restrict our ability to provide certain  services, resulting in a potentially significant loss of revenue and earnings. Changes in environmental regulations may require us to make significant capital or other expenditures, or limit operations. Changes in laws or regulations or changes in the enforcement or interpretation of existing laws, regulations or permitted activities may require us to modify existing operating licenses or permits, or obtain additional approvals or limit operations. New governmental requirements that raise compliance standards or require changes in operating practices or technology may impose significant costs and/or limit operations. Our revenue is primarily generated as a result of requirements imposed on our customers under federal, state, and provincial laws and  regulations  to  protect  public  health  and  the  environment.  If  requirements  to  comply  with  laws  and  regulations  governing management  of  PCB,  hazardous  or  radioactive  waste  were  relaxed  or  less  vigorously  enforced,  demand  for  our  services  could materially decrease and our revenues and earnings could be significantly reduced. 19   Table of Contents Failure to realize the anticipated benefits and operational performance from previously acquired operations could lead to an impairment of goodwill or other intangible assets. As a result of acquisitions since 2010, we have goodwill of $207.2 million, non-amortizing intangible assets of $46.5 million and amortizing  intangible  assets  of  $233.2  million  at  December  31,  2018.  We  are  required  to  test  goodwill  and  non-amortizing intangible assets at least annually to determine if impairment has occurred. We are also required to test goodwill and intangible assets if an event occurs or circumstances change that would more likely than not reduce the fair value of a reporting unit below its carrying amount. The testing of goodwill and other intangible assets for impairment requires us to make significant estimates about  future  performance  and  cash  flows,  as  well  as  other  assumptions.  These  estimates  can  be  affected  by  numerous  factors, including  potential  changes  in  economic,  industry  or  market  conditions,  changes  in  laws  or  regulations,  changes  in  business operations, changes in competition or changes in our stock price and market capitalization. Changes in these factors, or changes in actual performance compared with estimates of our future performance, may affect the fair value of goodwill or other intangible assets, which may result in an impairment charge. Based  on  the  results  of  those  tests  in  2018,  we  recorded  a  $1.4  million  goodwill  impairment  charge  in  our  Mobile  Recycling reporting  unit  and  impairment  charges  of  $1.8  million  and  $454,000  on  the  non-amortizing  intangible  assets  and  amortizing intangible assets, respectively, of our Mobile Recycling business. Estimates  of  the  future  performance  of  our  reporting  units  assume  a  certain  level  of  revenue  and  earnings  growth  over  the projection period. The projected revenue and earnings growth is based on various factors and assumptions that we consider to be reasonable,  including,  but  not  limited  to,  growth  in  the  industries  served  by  the  Field  Services  reporting  unit,  successful implementation of our business and marketing strategies for this reporting unit and continuing favorable market conditions for the customers we serve. Should any of these assumptions turn out not to be true and the projected growth not occur for these or other reasons,  or  the  reporting  units  otherwise  fail  to  meet  their  current  financial  plans,  or  there  are  changes  to  any  other  key assumptions used in the estimates, the financial performance of these reporting units could result in a future goodwill impairment. We cannot accurately predict the amount and timing of any impairment of assets. Should the value of goodwill or other intangible assets  become  impaired  as  a  result  of  a  failure  to  realize  the  anticipated  benefits  and  operational  performance  of  acquired operations, our financial condition and results of operations could be adversely impacted. Failure to perform under our contracts may adversely harm our business. Certain  contracts  require  us  to  meet  specified  performance  criteria.  Our  ability  to  meet  these  criteria  requires  that  we  expend significant resources. If we or our subcontractors are unable to perform as required, we could be subject to substantial monetary penalties and/or loss of the affected contracts which may adversely affect our business. Our indebtedness may limit the amount of cash flow available to invest in the ongoing needs of our business, and our credit agreement restricts our ability to engage in certain corporate and financial transactions. On April 18, 2017, the Company entered into a new senior secured credit agreement (the “2017 Credit Agreement”) with Wells Fargo Bank, National Association (“Wells Fargo”), as administrative agent for the lenders, swingline lender and issuing lender, and  Bank  of  America,  N.A.,  as  an  issuing  lender,  that  provides  for  a  $500.0  million,  five-year  revolving  credit  facility  (the “Revolving Credit Facility”), including a $75.0 million sublimit for the issuance of standby letters of credit and a $25.0 million sublimit for the issuance of swingline loans used to fund short-term working capital requirements. The 2017 Credit Agreement also  contains  an  accordion  feature  whereby  the  Company  may  request  up  to  $200.0  million  of  additional  funds  through  an increase  to  the  Revolving  Credit  Facility,  through  incremental  term  loans,  or  some  combination  thereof.  As  of  December  31, 2018,  we  had  total  indebtedness  of  $364.0  million,  comprised  entirely  of  revolving  credit  loans  under  the  Revolving  Credit Facility. These revolving credit loans are due upon the earliest to occur of (a) April 18, 2022 (or, with respect to any lender, such later date as requested by us and accepted by such lender), (b) the date of termination of the entire revolving credit commitment (as defined in the 2017 Credit Agreement) by us, and (c) the date of termination of the revolving credit commitment. The 2017 Credit  Agreement  makes  us  vulnerable  to  adverse  general  economic  or  industry  conditions  and  increases  in  interest  rates,  as borrowings under our senior secured credit 20   Table of Contents facilities  are  at  variable  rates;  and  limits  our  ability  to  obtain  additional  financing  in  the  future  for  working  capital  or  other purposes. In addition, the 2017 Credit Agreement and related ancillary agreements with our lenders contain certain covenants that, among other things, restrict our ability to incur additional indebtedness, pay dividends and make other restricted payments, repurchase shares of outstanding stock, create certain liens and engage in certain types of transactions. Our ability to borrow under the 2017 Credit Agreement depends upon our compliance with the restrictions contained in the 2017 Credit Agreement and events beyond our control could affect our ability to comply with these covenants. Our participation in multi‑‑employer pension plans may subject us to liabilities that could materially adversely affect our liquidity, cash flows and results of operations. Certain of the Company’s wholly‑owned subsidiaries participate in multi‑employer defined benefit pension plans under the terms of  collective  bargaining  agreements  covering  most  of  the  subsidiaries’  union  employees.  To  the  extent  that  those  plans  are underfunded,  the  Employee  Retirement  Income  Security  Act  of  1974,  as  amended  by  the  Multi‑Employer  Pension  Plan Amendments Act of 1980 (“ERISA”), may subject us to substantial liabilities if we withdraw from such multi‑employer plans or if  they  are  terminated.  Under  current  law  regarding  multi‑employer  defined  benefit  plans,  a  plan’s  termination,  an  employer’s voluntary  partial  or  complete  withdrawal  from,  or  the  mass  withdrawal  of  all  contributing  employers  from,  an  underfunded multi‑employer defined benefit plan requires participating employers to make payments to the plan for their proportionate share of  the  multi‑employer  plan’s  unfunded  vested  liabilities.  Furthermore,  the  Pension  Protection  Act  of  2006  added  new  funding rules  generally  applicable  to  plan  years  beginning  after  2007  for  multi‑employer  plans  that  are  classified  as  “endangered,” “seriously endangered,” or “critical”  status. If plans in which we participate  are in critical  status, benefit reductions may apply and/or we could be required to make additional contributions. Contributions to these funds could also increase as a result of future collective bargaining with the unions, a shrinking contribution base as a result of the insolvency of other companies who currently contribute to these funds, failure  of the Plan to meet ERISA’s minimum funding requirements,  lower than expected returns on pension  fund  assets,  or  other  funding  deficiencies.  Any  of  the  foregoing  events  could  materially  adversely  affect  our  liquidity, cash flows and results of operations. Based upon the information available to us from plan administrators as of April 30, 2018, certain of the multi‑employer pension plans in which we participate are underfunded. The Pension Protection Act requires that underfunded pension plans improve their funding  ratios  within  prescribed  intervals  based  on  the  level  of  their  underfunding.  In  addition,  if  a  multi‑employer  defined benefit  plan  fails  to  satisfy  certain  minimum  funding  requirements,  the  Internal  Revenue  Service  may  impose  a  nondeductible excise tax of 5% on the amount of the accumulated  funding deficiency  for those employers  contributing  to the fund. We have been notified that certain plans to which our subsidiaries contribute are in “critical” status and these plans may require additional contributions in the form of a surcharge on future benefit contributions required for future work performed by union employees covered by these plans. As a result, we expect our required contributions to these plans to increase in the future. The amount of additional  funds we may be obligated  to contribute  in the future cannot be estimated,  as such amounts will be based on future levels of work that require the specific use of the union employees covered by these plans, investment returns and the level of underfunding of such plans. A cybersecurity incident could negatively impact our business and our relationships with customers. We use computers in substantially all aspects of our business operations. We also use mobile devices and other online activities to connect  with  our  employees  and  our  customers.  Such  uses  of  technology  give  rise  to  cybersecurity  risks,  including  security breach,  espionage,  system  disruption,  theft  and  inadvertent  release  of  information.  Our  business  involves  the  storage  and transmission  of  numerous  classes  of  sensitive  and/or  confidential  information  and  intellectual  property,  including  customers’ personal  information,  private  information  about  employees,  and  financial  and  strategic  information  about  the  Company  and  its business  partners.  Further,  if  the  Company  in  the  future  pursues  acquisitions  or  new  initiatives  that  require  expanding  or improving  our  information  technologies,  this  may  result  in  a  larger  technological  presence  and  corresponding  exposure  to cybersecurity risk. If we fail to assess and identify cybersecurity risks associated with acquisitions and new initiatives, we may become  increasingly  vulnerable  to  such  risks.  Further,  despite  these  security  measures,  the  Company’s  computer  systems  and infrastructure  may  be  vulnerable  to  attacks  by  hackers  or  breached  due  to  employee  error,  malfeasance,  or  other  disruptions. Additionally, while we have implemented measures to prevent security breaches and cyber incidents, our preventative measures and incident response efforts may not be entirely 21   Table of Contents effective,  and  our  implementation  of  various  procedures  and  controls  to  monitor  and  mitigate  security  threats  and  to  increase security for our information, facilities and infrastructure may result in increased capital and operating costs. Costs for insurance may also increase as a result of security threats, and some insurance coverage may become more difficult to obtain, if available at all. Cybersecurity  attacks  in  particular  are  becoming  more  sophisticated.  We  rely  extensively  on  information  technology  systems, including internet sites, computer software, data hosting facilities and other hardware and platforms, some of which are hosted by third  parties,  to  assist  in  conducting  our  business.  Our  technologies  systems  may  become  the  target  of  cybersecurity  attacks, including without limitation malicious software, attempts to gain unauthorized access to data and systems, and other electronic security breaches that could lead to disruptions in critical systems and materially and adversely affect us in a variety of ways: the theft,  destruction,  loss,  misappropriation  or  release  of  sensitive  and/or  confidential  information  or  intellectual  property,  or interference with our information technology systems or the technology systems of third parties on which we rely, could result in business  disruption,  negative  publicity,  brand  damage,  violation  of  privacy  laws,  loss  of  customers,  potential  liability  and competitive disadvantage. Unanticipated changes in our tax provisions or adverse outcomes resulting from examination of our income tax returns could adversely affect our results of operations. We  are  subject  to  income  taxes  in  the  United  States,  Canada,  Mexico,  and  various  state  and  local  jurisdictions.  Our  effective income  tax  rate  could  be  adversely  affected  by  changes  in  tax  laws  or  interpretations  of  those  tax  laws,  or  by  changes  in  the valuation  of  our  deferred  tax  assets  and  liabilities.  Additionally,  our  effective  tax  rate  may  be  affected  by  the  tax  effects  of acquisitions or restructuring activities we may undertake, changes in share-based compensation, newly enacted tax legislation and uncertain tax positions we may take in the short term in response to such legislation. Finally, we are subject to the examination of our income tax returns by the Internal Revenue Service and other tax authorities which may result in the assessment of additional income  taxes.  We  regularly  assess  the  likelihood  of  adverse  outcomes  resulting  from  these  examinations  to  determine  the adequacy of our provision for income taxes. However, unanticipated outcomes from examinations could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. Tax laws are dynamic and subject to change as new laws are passed and new interpretations of the law are issued or applied. The U.S.  recently  enacted  significant  tax  reform,  and  certain  provisions  of  the  new  law  may  adversely  affect  us.  In  addition, governmental tax authorities are increasingly scrutinizing the tax positions of companies.  If the U.S. or Canadian tax authorities change applicable tax laws, our overall taxes could increase, and our business, financial condition or results of operations may be adversely impacted. Loss of key management or sales personnel could harm our business. We  have  an  experienced  management  team  including  general  managers  at  our  operating  facilities  and  rely  on  the  continued service of these senior managers to achieve our objectives. Our objective is to retain our present management and sales teams and identify,  hire,  train,  motivate  and  retain  other  highly  skilled  personnel.  The  loss  of  any  key  management  employee  or  sales personnel could adversely affect our business and results of operations. A change or deterioration in labor relations could disrupt our business or increase costs, which could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. The  Company  is  a  party  to  collective  bargaining  agreements  covering  approximately  300,  or  approximately  20%,  of  our employees.  The  agreements  expire  on  November  30,  2020,  April  30,  2022  and  December  31,  2023,  respectively.  While  we believe the Company will maintain good working relations with its employees on acceptable terms, there can be no assurance that we will be able to negotiate the terms of future agreements in a manner acceptable to the Company. Potential work disruptions from labor disputes may disrupt our businesses and adversely affect our financial condition and results of operations. 22         Table of Contents We may not be able or willing to pay future dividends. Our ability to pay dividends is subject to our future financial condition and certain conditions such as continued compliance with covenants  contained  in  the  2017  Credit  Agreement.  Our  Board  of  Directors  must  also  approve  any  dividends  at  their  sole discretion.  Pursuant  to  the  2017  Credit  Agreement,  we  may  only  declare  quarterly  or  annual  dividends  if  on  the  date  of declaration,  no  event  of  default  has  occurred  and  no  other  event  or  condition  has  occurred  that  would  constitute  an  event  of default due to the payment of the dividend. Unforeseen events or situations could cause non‑compliance with these covenants, or cause the Board of Directors to discontinue or reduce the amount of any future dividend payment. Future stock issuances could adversely affect common stock ownership interest and rights in comparison with those of other security holders. Our  Board  of  Directors  has  the  authority  to  issue  additional  shares  of  common  stock  or  preferred  stock  without  stockholder approval.  If  additional  funds  are  raised  through  the  issuance  of  equity  or  securities  convertible  into  common  stock,  or  we  use shares of our common stock to pay a portion of the purchase price in any future acquisition, the percentage of ownership of our existing  stockholders  would  be  reduced,  and  these  newly  issued  securities  may  have  rights,  preferences  or  privileges  senior  to those of existing stockholders. If we issue additional common stock or securities convertible into common stock, such issuance would reduce the proportionate ownership and voting power of each other stockholder. In addition, such stock issuances might result in a reduction of the book value of our common stock. Anti‑‑takeover provisions in our organizational documents and under Delaware law may impede or discourage a takeover, which could cause the market price of our common stock to decline. We are a Delaware corporation, and the anti‑takeover provisions of Delaware law impose various impediments to the ability of a third  party  to acquire  control  of us, even  if  a change  in control  would be beneficial  to our  existing  stockholders,  which, under certain  circumstances,  could  reduce  the  market  price  of  our  common  stock.  In  addition,  protective  provisions  in  our  Restated Certificate of Incorporation and Amended and Restated Bylaws or the implementation by our Board of Directors of a stockholder rights plan could prevent a takeover, which could harm our stockholders. The price of our common stock has fluctuated in the past and this may make it difficult for stockholders to resell shares of common stock at times or may make it difficult for stockholders to sell shares of common stock at prices they find attractive. The trading price of our common stock may fluctuate widely as a result of a number of factors, many of which are outside our control. In addition, the stock market is subject to fluctuations in share prices and trading volumes that affect the market prices of the shares of many companies. These broad market fluctuations have adversely affected, and may in the future adversely affect, the market price of our common stock. Among the factors that could affect our stock price are: · · · changes in financial estimates and buy/sell recommendations by securities analysts or our failure to meet analysts’ revenue or earnings estimates; actual or anticipated variations in our operating results; our earnings releases and financial performance; · market conditions in our industry and the general state of the securities markets; · · · fluctuations in the stock price and operating results of our competitors; actions by institutional stockholders; investor perception of us and the industry and markets in which we operate; 23   Table of Contents · · · general economic conditions in the United States and Canada; international disorder and instability in foreign financial markets, including but not limited to potential sovereign defaults; and other factors described in “Risk Factors.” Additional Risks of Our Environmental Services Business If we are unable to obtain at a reasonable cost or under reasonable terms and conditions the necessary levels of insurance and financial assurances required for operations, our business and results of operations would be adversely affected. We  are  required  by  law,  license,  permit  and  prudence  to  maintain  various  insurance  instruments  and  financial  assurances.  We carry a broad range of insurance coverage, including general liability, automobile liability, real and personal property, workers compensation,  directors  and  officers  liability,  environmental  impairment  liability,  business  interruption  and  other  coverage customary for a company of our size in our business. We purchase primary property, casualty and excess liability policies through traditional third party insurance carriers to mitigate risk of loss. We are self‑insured for employee health‑care coverage. Stop‑loss insurance is carried covering liability  on claims in excess of $200,000 per individual. Accrued costs related to the self‑insured health care coverage were $826,000 and $1.1 million at December 31, 2018 and 2017, respectively. If our insurers were unable to meet their obligations, or our own obligations for claims were more than expected, there could be a material adverse effect to our financial condition and results of operation. Through  December  31,  2018,  we  have  met  our  financial  assurance  requirements  through  a  combination  of  insurance  policies, commercial surety bonds and trust funds. Our insurance policies covering closure and post‑closure activities expire in April 2019 and  December  2019  for  covered  U.S.  operating  facilities  (dedicated  state‑controlled  closure  and  post‑closure  funds  provide financial assurance for our Washington and Nevada facilities). We continue to use self‑funded trust accounts for our post‑closure obligations  at  our  U.S.  non‑operating  sites.  We  use  commercial  surety  bonds  for  our  Canadian  operations  that  expire  in November  and  December  2019,  respectively.  We  currently  have  in  place  all  financial  assurance  instruments  necessary  for  our operations. While we expect to continue renewing these policies and surety bonds, if we were unable to obtain adequate closure, post‑closure  or  environmental  insurance,  bonds  or  other  instruments  in  the  future,  any  partially  or  completely  uninsured  claim against us, if successful and of sufficient magnitude, could have a material adverse effect on our results of operations and cash flows. Additionally, continued access to casualty and pollution legal liability insurance with sufficient limits, at acceptable terms, is  important  to  obtaining  new  business.  Failure  to  maintain  adequate  financial  assurance  could  also  result  in  regulatory  action including  early  closure  of  facilities.  As  of  December  31,  2018,  we  have  provided  collateral  of  $4.9  million  in  funded  trust agreements,  $12.2  million  in  surety  bonds,  issued  $2.7  million  in  letters  of  credit  for  financial  assurance  and  have  insurance policies  of  approximately  $87.5  million  for  closure  and  post‑closure  obligations  at  covered  U.S.  operating  facilities.  We  have $715,000 in commercial surety bonds dedicated for closure obligations at our Canadian operating facility. While  we  believe  we  will  be  able  to  renew  and  maintain  all  our  insurance  and  requisite  financial  assurance  policies  at  a reasonable  cost,  premium  and  collateral  requirements  may  materially  increase.  Such  increases  could  have  a  material  adverse effect on our financial condition and results of operations. We are subject to operating and litigation risks that may not be covered by insurance. Our  business  operations  are  subject  to  all  of  the  operating  hazards  and  risks  normally  incidental  to  the  handling,  storage  and disposal of combustible and other hazardous products. These risks could result in substantial losses due to personal injury and/or loss of life, and severe damage and destruction of property and equipment arising from explosions or other catastrophic events. As  a  result,  we  may  become  a  defendant  in  legal  proceedings  and  litigation  arising  in  the  ordinary  course  of  business. Additionally, environmental contamination could result in future legal proceedings. There can be no assurance that our insurance coverage  will  be  adequate  to  protect  us  from  all  material  expenses  related  to  pending  and  future  claims  or  that  such  levels  of insurance would be available in the future at economical prices, as described above. 24   Table of Contents Although we carry business interruption insurance, a disruption of our business caused by a casualty event, including the full and partial closure of our Grand View, Idaho facility (described above), may result in the loss of business, profits or customers during the time of such closure. As such, our insurance policies may not fully compensate us for these losses. A significant portion of our business depends upon non‑‑recurring event cleanup projects over which we have no control. A significant portion of our disposal revenue is attributable to discrete Event Business which varies widely in size, duration and unit pricing. For the year ended December 31, 2018, approximately 20% of our T&D revenue was derived from Event Business projects.  The  one‑time  nature  of  Event  Business,  diverse  spectrum  of  waste  types  received  and  widely  varying  unit  pricing necessarily  creates  variability  in  revenue  and  earnings.  This  variability  may  be  influenced  by  general  and  industry‑specific economic  conditions,  funding  availability,  changes  in  laws  and  regulations,  government  enforcement  actions  or  court  orders, public  controversy,  litigation,  weather,  commercial  real  estate,  closed  military  bases  and  other  project  timing,  government appropriation  and  funding  cycles  and  other  factors.  This  variability  can  cause  significant  quarter‑to‑quarter  and  year‑to‑year differences  in  revenue,  gross  profit,  gross  margin,  operating  income  and  net  income.  Also,  while  we  pursue  many  large projects months or years in advance of work performance, both large and small cleanup project opportunities routinely arise with little or no prior notice. These market dynamics are inherent to the waste disposal business and are factored into our projections and  externally  communicated  business  outlook  statements.  Our  projections  combine  historical  experience  with  identified  sales pipeline opportunities, new or expanded service line projections and prevailing market conditions. A reduction in the number and size of new cleanup projects won to replace completed work could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. If we are unable to obtain regulatory approvals and contracts for construction of additional disposal space by the time our current disposal capacity is exhausted, our business would be adversely affected. Construction of new disposal capacity at our operating disposal facilities beyond currently permitted capacity requires state and provincial regulatory agency approvals. Administrative processes for such approval reviews vary. There can be no assurance that we will be successful in obtaining future expansion approvals in a timely manner or at all. If we are not successful in receiving these approvals, our disposal capacity could eventually be exhausted, preventing us from accepting additional waste at an affected facility. This would have a material adverse effect on our business. If we are unable to renew our operating permits or lease agreements with regulatory bodies, our business would be adversely affected. Our  facilities  operate  using  permits  and  licenses  issued  by  various  regulatory  bodies  at  various  state,  provincial  and  federal government  levels.  In  addition,  three  of  our  facilities  operate  on  land  leased  from  government  agencies.  Failure  to  renew  our permits and licenses necessary to operate our facilities or failure to renew or maintain compliance with our site lease agreements would have a material adverse effect on our business. There can be no assurance we will continue to be successful in obtaining timely permit applications approval, maintaining compliance with our lease agreements and obtaining timely lease renewals. We may not be able to obtain timely or cost effective transportation services which could adversely affect our profitability. Revenue at each of our facilities is subject to potential risks from disruptions in rail or truck transportation services relied upon to deliver waste to our facilities. Increases in fuel or labor costs, shortages of qualified drivers and unforeseen events such as labor disputes, public health pandemics, severe weather, natural disasters and other acts of God, war or terror could prevent or delay shipments and reduce both volumes and revenue. Our rail transportation service agreements with our customers generally allow us  to  pass  on  fuel  surcharges  assessed  by  the  railroads.  This  may  decrease  or  eliminate  our  exposure  to  fuel  cost  increases. Transportation  services  may  be  limited  by  economic  conditions,  including  increased  demand  for  rail  or  trucking  services, resulting in periods of slower service to the point that individual customer needs cannot be met. No assurance can be given that we can procure  transportation  services  in  a timely  manner  at  competitive  rates  or  pass through  fuel  cost increases  in all  cases. Such factors could also limit our ability to achieve revenue and earnings objectives. 25   Table of Contents The hazardous and radioactive waste industries in which we operate are subject to litigation risk. The  handling  of  radioactive,  PCBs  and  hazardous  material  subjects  us  to  potential  liability  claims  by  employees,  contractors, property owners, neighbors and others. There can be no assurance that our existing liability insurance is adequate to cover claims asserted  against  us  or  that  we  will  be  able  to  maintain  adequate  insurance  in  the  future.  Adverse  rulings  in  judicial  or administrative proceedings could also have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. We may not be able to effectively adopt or adapt to new or improved technologies. We  expect  to  continue  implementing  new  or  improved  technologies  at  our  facilities  to  meet  customer  service  demands  and expand our business. If we are unable to identify and implement new technologies in response to market conditions and customer requirements in a timely, cost effective manner, our financial condition and results of operations could be adversely impacted. Our financial results could be adversely affected by foreign exchange fluctuations. We operate in the United States and Canada but report revenue, costs and earnings in U.S. dollars. Exchange rates between the U.S. dollar and the Canadian dollar are likely to fluctuate from period to period. Because our financial results are reported in U.S. dollars, we are subject to the risk of non‑cash translation losses for reporting purposes. If we continue to expand our international operations,  we  will  conduct  more  transactions  in  currencies  other  than  the  U.S.  dollar.  To  the  extent  that  foreign  revenue  and expense transactions are not denominated in the local currency, we are further subject to the risk of transaction losses. We have not  entered  into  derivative  instruments  to  offset  the  impact  of  foreign  exchange  fluctuations.  Fluctuations  in  foreign  currency exchange rates could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. We are subject to risks associated with operating in a foreign country. Our Canadian subsidiaries’ facilities are located in Blainville, Québec and Tilbury, Ontario, Canada and use the Canadian dollar as their functional currency. International operations are subject to risks that may have material adverse effects on our financial condition and results of operations. The risks that our international operations are subject to include, among other things: · · · · · · difficulties and costs relating to staffing and managing foreign operations; foreign labor union relations; fluctuations in the value of the Canadian dollar; repatriation of cash from Canadian subsidiaries to the United States; imposition of additional taxes on our foreign income; and regulatory, economic and public policy changes. Additional Risks of Our Field & Industrial Services Business A significant portion of our Field & Industrial Services segment depends upon the demand for cleanup of spills and other remedial projects and regulatory developments over which we have no control. A  significant  portion  of  our  Field  &  Industrial  Services  segment  consists  of  remediation,  recycling,  industrial  cleaning  and maintenance,  transportation,  total  waste  management,  technical  services,  and  emergency  response  services.  Demand  for  these services can be affected by the commencement and completion of cleanup of major spills and other events, 26   Table of Contents customers’  decisions to undertake  remedial  projects,  seasonal  fluctuations  due to weather  and budgetary  cycles influencing  the timing of customers’ spending for remedial activities, the timing of regulatory decisions relating to hazardous waste management projects, changes in regulations governing the management of hazardous waste, changes in the waste processing industry towards waste minimization and the propensity for delays in the demand for remedial services, and changes in governmental regulations relevant to our diverse operations. We do not control such factors and, as a result, our revenue and income can vary from quarter to quarter or year to year, and past financial performance may not be a reliable indicator of future performance. Additional Risks of Completed and Potential Acquisitions Acquisitions that we undertake could be difficult to integrate, disrupt our business, dilute stockholder value and adversely affect our results of operations. Acquisitions  involve  multiple  risks.  Our  inability  to  successfully  integrate  an  acquired  business  could  have  a  material  adverse effect on our financial condition and results of operations. These risks include but are not limited to: · · · · · · · · · · failure of the acquired company to achieve anticipated revenues, earnings or cash flows; assumption of liabilities, including those related to environmental matters, that were not disclosed to us or that exceed our estimates; problems  integrating  the  purchased  operations  with  our  own,  which  could  result  in  substantial  costs  and  delays  or  other operational, technical or financial problems; potential  compliance  issues  relating  to  the  protection  of  health  and  the  environment,  compliance  with  securities  laws  and regulations, adequacy of internal controls and other matters; diversion of management’s attention or other resources from our existing business; risks associated with entering markets or product/service areas in which we have limited prior experience; increases in working capital investment to fund the growth of acquired operations; unexpected capital expenditures to upgrade waste handling or other infrastructure or replace equipment to operate safely and efficiently; potential loss of key employees and customers of the acquired company; and future write‑offs of intangible and other assets, including goodwill, if the acquired operations fail to generate sufficient cash flows. If we are not able to achieve these objectives, the anticipated benefits of the acquisition may not be realized fully, if at all, or may take  longer  to  realize  than  expected.  It  is  possible  that  the  integration  process  could  result  in  the  loss  of  key  employees,  the disruption of our ongoing business, failure to implement the business plan for the combined businesses, unanticipated issues in integrating service offerings, logistics information, communications and other systems or other unanticipated issues, expenses and liabilities,  any  or  all  of  which  could  adversely  affect  our  ability  to  maintain  relationships  with  customers  and  employees  or  to achieve the anticipated benefits of the acquisition. In the event that we undertake future acquisitions, we may not be able to successfully execute our acquisition strategy. We may experience delays in making acquisitions or be unable to make acquisitions we desire for a number of reasons. Suitable acquisition candidates may not be available at purchase prices that are attractive to us or on terms that are acceptable to us. In pursuing acquisition opportunities, we typically compete with other companies, some of which have 27   Table of Contents greater  financial  and  other  resources  than  we  do.  We  may  not  have  available  funds  or  common  stock  with  a  sufficient  market price to complete an acquisition. If we are unable to secure sufficient funding for potential acquisitions, we may not be able to complete acquisitions that we otherwise find advantageous. The timing and number of acquisitions we pursue may cause volatility in our financial results. We are unable to predict the size, timing and number of acquisitions we may complete, if any. In addition, we may incur expenses associated with sourcing, evaluating and negotiating acquisitions (including those that are not completed), and we also may pay fees  and  expenses  associated  with  financing  acquisitions  to  investment  banks  and  others.  Any  of  these  amounts  may  be substantial, and together with the size, timing and number of acquisitions we pursue, may negatively impact and cause significant volatility in our financial results and the price of our common stock. ITEM 1B. UNRESOLVED STAFF COMMENTS None. ITEM 2. PROPERTIES The following table describes our principal physical properties and facilities at December 31, 2018 owned or leased by us. We believe that our existing properties are in good condition and suitable for conducting our business. Location Beatty, Nevada Robstown, Texas (1) Grand View, Idaho  Belleville, Michigan Blainville, Québec, Canada Richland, Washington Winnie, Texas Detroit, Michigan Canton, Ohio Harvey, Illinois York, Pennsylvania Tulsa, Oklahoma Romulus, Michigan Mt. Airy, North Carolina Tilbury, Ontario, Canada Vernon, California Sulligent, Alabama Tampa, Florida Taylor, Michigan Bayonne, New Jersey Atlanta, Georgia Wrentham, Massachusetts Dallas, Texas Midland, Texas Boise, Idaho Livonia, Michigan Segment   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Environmental Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Field & Industrial Svcs.   Corporate   Corporate Function      Own/Lease   Waste treatment and landfill disposal   Waste treatment, landfill disposal and recycling   Waste treatment and landfill disposal   Waste treatment and landfill disposal   Waste treatment and landfill disposal   Landfill disposal   Waste processing and deep-well disposal   Waste treatment   Waste treatment and recycling   Waste treatment   Waste treatment   Waste treatment   Recycling   Waste treatment   Waste treatment   Waste treatment   Field and industrial waste management   Field and industrial waste management   Field and industrial waste management   Field and industrial waste management   Field and industrial waste management   Field and industrial waste management   Field and industrial waste management   Field and industrial waste management   Corporate Office   Regional Office Lease Own Own Own   Own/Lease Sublease Own Own Own Own Own Own Own Own Own Own Own Own Own Lease Lease Own Own Own Lease Lease (1) An  explosion  occurred  at  our  Grand  View,  Idaho  facility  on  November  17,  2018,  which  resulted  in  the  entire  facility’s closure through January 2019. The Grand View, Idaho facility resumed limited operations in February 2019. 28                                                                             Table of Contents In addition to the principal physical properties detailed in the table above, the Company owns or leases a number of smaller (less than 20,000 sq. ft.) properties supporting our Field & Industrial Services segment. The following table provides additional information for our treatment facilities with onsite landfills including total acreage owned or  controlled  by  us  at  each  facility,  estimated  amount  of  permitted  airspace  available  at  each  facility,  the  estimated  amount  of non‑permitted airspace and the estimated life at each facility. All estimates are as of December 31, 2018.      Permitted     Non‑‑Permitted     Estimated Location Beatty, Nevada(1) Robstown, Texas(2) Grand View, Idaho(3) Belleville, Michigan(4) Blainville, Québec, Canada(5) Richland, Washington(6) Total   Total      Acreage     (Cubic Yards)      (Cubic Yards)      Airspace Airspace 480   873   1,411   455   350   100   8,139,634   10,422,212   10,221,577   11,494,787   5,190,912   61,702   45,530,825    —    —   18,100,000    —    —    —   18,100,000   Life (Years) 35 44 213 34 20 37 (1) Our  Beatty,  Nevada  facility,  which  began  receiving  hazardous  waste  in  1970,  is  located  in  the  Amargosa  Desert approximately 120 miles northwest of Las Vegas, Nevada and approximately 30 miles east of Death Valley, California. The facility operates on 480 acres owned by the State of Nevada. Our operations are governed by an operating agreement with the State, executed  in April 2016, with an initial  term of 20 years (and an optional 20-year  extension),  and a year-to-year periodic tenancy lease with the State, last amended in April 2007. In 2016, the facility secured permit modifications from the Nevada  Division  of  Environmental  Protection  and  the  USEPA  authorizing  the  construction  of  a  new  landfill  unit  at  the facility.  The  first  phase  of  this  new  landfill  was  completed  in  2017.  The  State  of  Nevada  assesses  disposal  fees  to  fund  a dedicated trust account to pay for future closure and post‑closure costs. (2) Our Robstown, Texas facility began operations in 1973. It is located on 240 acres owned by the Company approximately 10 miles west of Corpus Christi, Texas. We own an additional 633 acres of adjacent land for future expansion. We also own 174 acres of land five miles west of the facility adjacent to a rail line where we have operated a rail transfer station since 2006. In January 2018, the Texas Commission of Environmental Quality approved our permit for landfill expansion onto 180 acres of our adjacent land, adding approximately 10 million cubic yards, or 30 years, of future airspace. (3) Our  Grand  View,  Idaho  facility,  purchased  in  2001,  is  located  on  1,252  acres  of  Company‑owned  land  approximately  60 miles southeast of Boise, Idaho in the Owyhee Desert. We own an additional 159 acres approximately two miles east of the facility that provides a clay source for site operations (liner construction and waste treatment). We also own 189 acres where our  rail  transfer  station  is  located  approximately  30  miles  northeast  of  the  disposal  facility.  This  site  has  two  enclosed rail‑to‑truck waste transfer facilities located adjacent to the main line of the Union Pacific Railroad. (4) Our Belleville, Michigan facility began operations in 1957 and began disposing of waste in the onsite landfill in 1969. The facility  is  located  on 455  acres  owned  by  the  Company  approximately  30 miles  from  Detroit,  Michigan.  We  also  own 12 acres of land nine miles from the facility adjacent to a rail line where we have operated a rail transfer station since 1998. (5) Our Blainville, Québec, Canada facility has been in operation since 1983 and is located approximately 30 miles northwest of Montreal, Québec, Canada. The facility includes an indoor hazardous and industrial waste treatment and storage facility and a rail transfer  station located  on 25 acres adjacent  to a 325 acre disposal site. The treatment  processing facility  is on land owned by the Company. The disposal  site which is adjacent  to the owned treatment  processing  facility  is leased  from the Province of Québec with a term through 2023. The site is permitted to accept up to 1,125,000 metric tons (1,237,500 U.S. tons) over the five‑year permit period ending in May 2023. Of this amount, up to 350,000 metric tons (385,000 U.S. tons) can be accepted as soil. While there are no specific restrictions on waste soils received from the U.S., waste received from the U.S. is limited to 506,250 metric tons (556,875 U.S. tons) over 29                                                            Table of Contents the five‑year permit period. The Province assesses fees to fund a dedicated government trust account to pay for post‑closure costs at the disposal site. (6) Our Richland, Washington LLRW facility has been in operation since 1965 and is located on 100 acres of land leased by the State of Washington from the federal government on the U.S. Department of Energy Hanford Reservation approximately 35 miles west of Richland, Washington. We sublease this property from the State of Washington. The lease between the State of Washington and the federal government expires in 2063. We renewed our sublease with the State in 2005 for ten years with four ten‑year renewal options, giving us control of the property until the year 2055 provided that we meet our obligations and  operate  in  a compliant  manner.  The facility’s  intended  operating  life  is equal  to the  period  of the  sublease.  The  State assesses user fees for local economic development, state regulatory agency expenses and a dedicated trust account to pay for long‑term care after the facility closes. The State maintains separate, dedicated trust funds for future closure and post‑closure costs. ITEM 3. LEGAL PROCEEDINGS In the ordinary course of business, we are involved in judicial and administrative proceedings involving federal, state, provincial or  local  governmental  authorities,  including  regulatory  agencies  that  oversee  and  enforce  compliance  with  permits.  Fines  or penalties  may  be  assessed  by  our  regulators  for  non‑compliance.  Actions  may  also  be  brought  by  individuals  or  groups  in connection  with  permitting  of  planned  facilities,  modification  or  alleged  violations  of  existing  permits,  or  alleged  damages suffered  from  exposure  to  hazardous  substances  purportedly  released  from  our  operated  sites,  as  well  as  other  litigation.  We maintain insurance intended to cover property and damage claims asserted as a result of our operations. Periodically, management reviews and may establish reserves for legal and administrative matters, or other fees expected to be incurred in relation to these matters. On November 17, 2018, an explosion occurred at our Grand View, Idaho facility, resulting in one employee fatality and injuries to other employees. The incident severely damaged the facility’s primary waste-treatment building as well as surrounding waste handling,  waste  storage,  maintenance  and  administrative  support  structures,  resulting  in  the  closure  of  the  entire  facility  that remained in effect through January 2019. We resumed limited operations at our Grand View, Idaho facility in February 2019. In addition to initiating and conducting our own investigation into the incident, we are fully cooperating with IDEQ, the USEPA and OSHA to support their comprehensive and independent investigations of the incident. As we continue to investigate the cause of the incident, we are evaluating its impact, but, at this time, we are unable to predict the timing and outcome of the investigation. As such, we cannot presently estimate the potential liability, if any, related to the incident therefore no amounts related to such claims have been recorded in our financial statements as of December 31, 2018. We have not been named as a defendant in any action  relating  to  the  incident.  We  maintain  workers’  compensation  insurance,  business  interruption  insurance  and  liability insurance for personal injury, property and casualty damage. We believe that any potential third-party claims associated with the explosion, in excess of our deductibles, are expected to be resolved primarily through our insurance policies. Although we carry business interruption insurance, a disruption of our business caused by a casualty event, including the full and partial closure of our  Grand  View,  Idaho  facility,  may  result  in  the  loss  of  business,  profits  or  customers  during  the  time  of  such  closure. Accordingly, our insurance policies may not fully compensate us for these losses. Other than described above, we are not currently a party to any material pending legal proceedings and are not aware of any other claims that could, individually or in the aggregate, have a materially adverse effect on our financial position, results of operations or cash flows. ITEM 4. MINE SAFETY DISCLOSURES Not applicable. 30   Table of Contents PART II ITEM 5. MARKET FOR REGISTRANT’S COMMON EQUITY, RELATED STOCKHOLDER MATTERS AND ISSUER PURCHASES OF EQUITY SECURITIES Common Stock Our common stock is listed on the NASDAQ Global Select Market under the symbol ECOL. As of January 23, 2019, there were approximately 19,537 beneficial owners of our common stock. Stock Performance Graph The  following  graph  compares  the  five‑year  cumulative  total  return  on  our  common  stock  with  the  comparable  five‑year cumulative total returns of the NASDAQ Composite Index and Dow Jones Waste & Disposal Services Index for the period from the end of fiscal 2013 to the end of fiscal 2018. The stock price performance shown below is not necessarily indicative of future performance. Comparison of Cumulative Total Stockholder Return(1) Among US Ecology, Inc., NASDAQ Composite Index and Dow Jones Waste & Disposal Services Index Date December 31, 2013 December 31, 2014 December 31, 2015 December 31, 2016 December 31, 2017 December 31, 2018      Dow Jones   US Waste & Disposal   Nasdaq      US Ecology, Inc.     Composite     Services Index 100.00 100.00   $ 100.00   $   $ 113.75 109.97   $ 114.62   $   $ 118.52 101.47   $ 122.81   $   $ 143.58 139.29   $ 133.19   $   $ 168.10 146.61   $ 172.11   $   $ 168.29 183.23   $ 165.84   $   $ (1) Total return assuming $100 invested on December 31, 2013 and reinvestment of dividends on the day they were paid. 31                                                                   Table of Contents The  performance  graph  above  is  being  furnished  solely  to  accompany  this  Annual  Report  on  Form  10‑K  pursuant  to Item 201(e) of Regulation S‑K, is not being filed for purposes of Section 18 of the Exchange Act, and is not to be incorporated by reference into any filing of the Company, whether made before or after the date hereof, regardless of any general incorporation language in such filing. Securities Authorized for Issuance Under Equity Compensation Plans Information  with  respect  to  compensation  plans  under  which  our  equity  securities  are  authorized  for  issuance  is  discussed  in Item 12 of Part III of this Annual Report on Form 10‑K. Issuer Purchases of Equity Securities On June 1, 2016, the Company’s Board of Directors authorized the repurchase of $25.0 million of the Company’s outstanding common stock. Repurchases may be made from time to time in the open market or through privately negotiated transactions. The timing of any repurchases will be based upon prevailing market conditions and other factors. The Company did not repurchase any  shares  of  common  stock  under  the  repurchase  program  during  the  year  ended  December  31,  2018.  On  May  29,  2018,  the repurchase program was extended and will remain in effect until June 6, 2020, unless further extended by our Board of Directors. The following table summarizes the purchases of shares of our common stock during the year ended December 31, 2018:      Total Number of      Approximate Dollar   Shares Purchased as   Value of Shares that Part of Publicly   May Yet be Purchased Period January 1 to 31, 2018 February 1 to 28, 2018 March 1 to 31, 2018 (1) April 1 to 30, 2018 May 1 to 31, 2018 June 1 to 30, 2018 July 1 to 31, 2018 August 1 to 31, 2018 September 1 to 30, 2018 October 1 to 31, 2018 November 1 to 30, 2018 December 1 to 31, 2018 Total Program Programs   Total Number of   Average Price   Announced Plan or   Under the Plans or     Shares Purchased    Paid per Share      —   $  —   5,564    —    —    —    —    —    —    —    —    —   5,564   $ 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000 25,000,000  —   $  —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —    —   $  —    —   56.20    —    —    —    —    —    —    —    —    —   56.20   (1) Represents shares surrendered or forfeited in connection with certain employees’ tax withholding obligations related to the vesting of shares of restricted stock. 32                                                                                                                                                  Table of Contents ITEM 6. SELECTED FINANCIAL DATA This summary should be read in conjunction with the consolidated financial statements and related notes. $s in thousands, except per share amounts Revenue Impairment charges Operating income Foreign currency gain (loss) Income tax (benefit) expense Net income Earnings per share—basic: Earnings per share—diluted: Shares used in earnings per share calculation: Basic Diluted Dividends paid per share Total assets Working capital (4) Long‑term debt Stockholders’ equity Adjusted EBITDA (5) 2018      2014 (1)      2015 (2)      2017 (3) 3,666     74,088   55     15,263   2016   $565,928   $504,042   $477,665   $563,070   $447,411    —    —     72,450     70,029   (1,499)  (138)    22,814     21,049     $ 49,595   $ 49,365   $ 34,252   $ 25,611   $ 38,236   1.78     $ 1.77     $ 6,700     71,631   (2,196)    21,244   8,903     59,758   516   (6,395)  2.27   $ 2.25   $ 2.27   $ 2.25   $ 1.18   $ 1.18   $ 1.58   $ 1.57   $ 0.72   $ 0.72   $   21,888     22,047     21,704     21,789     21,637     21,733     21,758     21,902     21,537     21,655     $ 0.72     $947,898   $802,076   $776,400   $771,987   $910,047     $111,436   $ 81,127   $ 52,774   $ 54,516   $ 76,869     $364,000   $277,000   $277,362   $293,740   $384,381     $359,217   $324,077   $280,024   $256,135   $251,337     $124,679   $113,810   $112,786   $125,450   $108,976   0.72   $ 0.72   $ (1) 2014 financial data reflects the acquisition of EQ on June 17, 2014. (2) 2015 financial data reflects the divestiture of Allstate on November 1, 2015. (3) 2017 financial data reflects a net income tax benefit of $23.8 million, primarily as a result of the re-measurement of certain deferred tax assets and liabilities following the passage of the Tax Act. (4) Calculated as current assets minus current liabilities. (5) We  define  Adjusted  EBITDA  as  net  income  before  interest  expense,  interest  income,  income  tax  expense,  depreciation, amortization,  share-based  compensation,  accretion  of  closure  and  post‑closure  liabilities,  foreign  currency  gain/loss, non‑cash  impairment  charges,  gain/loss  on  divestiture  and  other  income/expense.  See  “Adjusted  EBITDA”  under  Item  7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations of this report for further discussion of Adjusted EBITDA and a reconciliation to the most directly comparable GAAP measure, net income. ITEM 7. MANAGEMENT’S DISCUSSION AND ANALYSIS OF FINANCIAL CONDITION AND RESULTS OF OPERATIONS General US Ecology, Inc. is a leading North American provider of environmental services to commercial and government entities. The Company  addresses  the  complex  waste  management  needs  of  its  customers,  offering  treatment,  disposal  and  recycling  of hazardous,  non‑hazardous  and  radioactive  waste,  as  well  as  a  wide  range  of  complementary  field  and  industrial  services.  US Ecology’s  comprehensive  knowledge  of  the  waste  business,  its  collection  of  waste  management  facilities  and  focus  on  safety, environmental  compliance,  and  customer  service  enables  us  to  effectively  meet  the  needs  of  our  customers  and  to  build long‑lasting relationships. We have fixed facilities and service centers operating in the United States, Canada and Mexico. Our fixed facilities include five RCRA  subtitle  C  hazardous  waste  landfills  and  one  LLRW  landfill  located  near  Beatty,  Nevada;  Richland,  Washington; Robstown, Texas; Grand View, Idaho; Detroit, Michigan and Blainville, Québec, Canada. These facilities 33                                                                                                                  Table of Contents generate revenue from fees charged to transport, recycle, treat and dispose of waste and to perform various field and industrial services for our customers. Our  operations  are  managed  in  two  reportable  segments  reflecting  our  internal  management  reporting  structure  and  nature  of services offered as follows: Environmental Services —This segment provides a broad range of hazardous material management services including transportation, recycling, treatment and disposal of hazardous, non‑hazardous and radioactive waste at Company‑owned landfill, wastewater, deep-well injection and other treatment facilities. Field  &  Industrial  Services  —This  segment  provides  packaging  and  collection  of  hazardous  waste  and  total  waste management solutions at customer sites and through our 10‑day transfer facilities. Services include on‑site management, waste characterization, transportation and disposal of non‑hazardous and hazardous waste. This segment also provides specialty  field  services  such  as  industrial  cleaning  and  maintenance,  remediation,  lab  packs,  retail  services, transportation, emergency response and other services to commercial and industrial facilities and to government entities. In order to provide insight into the underlying drivers of our waste volumes and related treatment and disposal (“T&D”) revenues, we evaluate period‑to‑period changes in our T&D revenue for our Environmental Services segment based on the industry of the waste generator , based on North American Industry Classification System (“NAICS”) codes. The  composition  of  the  Environmental  Services  segment  T&D  revenues  by  waste  generator  industry  for  the  years  ended December 31, 2018 and 2017 were as follows: Generator Industry Chemical Manufacturing Metal Manufacturing Broker / TSDF General Manufacturing Refining Government Utilities Waste Management & Remediation Transportation Mining, Exploration and Production Other (2) % of Treatment and Disposal Revenue (1) for the Years Ended December 31,  2017 2018 17% 17% 16% 16% 13% 13% 13% 12% 11% 11% 6% 7% 4% 3% 3% 3% 2% 3% 3% 2% 12% 13% (1) Excludes all transportation service revenue (2) Includes retail and wholesale trade, rate regulated, construction and other industries We  also  categorize  our  Environmental  Services  T&D  revenue  as  either  “Base  Business”  or  “Event  Business”  based  on  the underlying nature of the revenue source. Base Business consists of waste streams from ongoing industrial activities and tends to be reoccurring in nature. We define Event Business  as  non‑recurring  projects  that  are  expected  to  equal  or  exceed  1,000  tons,  with  Base  Business  defined  as  all  other business  not  meeting  the  definition  of  Event  Business.  The  duration  of  Event  Business  projects  can  last  from  a  several-week cleanup of a contaminated site to a multiple year cleanup project. During 2018, Base Business revenue growth was up 7% compared to 2017. Base Business revenue was approximately 80% of total 2018 T&D revenue, up from 78% in 2017. Our business is highly competitive and no assurance can be given that we will maintain these revenue levels or increase our market share. 34                                                                           Table of Contents A  significant  portion  of  our  disposal  revenue  is  attributable  to  discrete  Event  Business  projects  which  vary  widely  in  size, duration  and  unit  pricing.  For  the  year  ended  December  31,  2018,  approximately  20%  of  our  T&D  revenue  was  derived  from Event Business projects. The one‑time nature of Event Business, diverse spectrum of waste types received and widely varying unit  pricing  necessarily  creates  variability  in  revenue  and  earnings.  This  variability  may  be  influenced  by  general  and industry‑specific economic conditions, funding availability, changes in laws and regulations, government enforcement actions or court  orders,  public  controversy,  litigation,  weather,  commercial  real  estate,  closed  military  bases  and  other  project  timing, government  appropriation  and  funding  cycles  and  other  factors.  The  types  and  amounts  of  waste  received  from  Base  Business also vary from quarter to quarter. This variability can also cause significant quarter‑to‑quarter and year‑to‑year differences in revenue, gross profit, gross margin, operating  income  and  net  income.  While  we  pursue  many  projects  months  or  years  in  advance  of  work  performance,  cleanup project  opportunities  routinely  arise  with  little  or  no  prior  notice.  These  market  dynamics  are  inherent  to  the  waste  disposal business and are factored into our projections and externally communicated business outlook statements. Our projections combine historical experience with identified sales pipeline opportunities, new or expanded service line projections and prevailing market conditions. Depending on project‑specific customer needs and competitive economics, transportation services may be offered at or near our cost to help secure new business. For waste transported by rail from the eastern United States and other locations distant from our Grand View, Idaho and Robstown, Texas facilities, transportation‑related revenue can account for as much as 75% of total project revenue. While bundling transportation and disposal services reduces overall gross profit as a percentage of total revenue (“gross margin”), this value‑added service has allowed us to win multiple projects that management believes we could not have otherwise competed  for  successfully.  Our  Company‑owned  fleet  of  gondola  railcars,  which  is  periodically  supplemented  with  railcars obtained  under  operating  leases,  has  reduced  our  transportation  expenses  by  largely  eliminating  reliance  on  more  costly short‑term rentals. These Company‑owned railcars also help us to win business during times of demand‑driven railcar scarcity. The increased waste volumes resulting from projects won through this bundled service strategy further drive operating leverage benefits  inherent  to  the  disposal  business,  increasing  profitability.  While  waste  treatment  and  other  variable  costs  are project‑specific,  the  incremental  earnings  contribution  from  large  and  small  projects  generally  increases  as  overall  disposal volumes increase. Based on past experience, management believes that maximizing operating income, net income and earnings per share is a higher priority than maintaining or increasing gross margin. We intend to continue aggressively bidding bundled transportation and disposal services based on this proven strategy. We serve oil refineries, chemical production plants, steel mills, waste brokers/aggregators serving small manufacturers and other industrial customers that are generally affected by the prevailing economic conditions and credit environment. Adverse conditions may  cause  our  customers  as  well  as  those  they  serve  to  curtail  operations,  resulting  in  lower  waste  production  and/or  delayed spending  on  off‑site  waste  shipments,  maintenance,  waste  cleanup  projects  and  other  work.  Factors  that  can  impact  general economic conditions and the level of spending by customers include, but are not limited  to, consumer and industrial spending, increases in fuel and energy costs, conditions in the real estate and mortgage markets, labor and healthcare costs, access to credit, consumer confidence and other global economic factors affecting spending behavior. Market forces may also induce customers to reduce or cease operations, declare bankruptcy, liquidate or relocate to other countries, any of which could adversely affect our business.  To  the  extent  business  is  either  government  funded  or  driven  by  government  regulations  or  enforcement  actions,  we believe it is less susceptible to general economic conditions. Spending by government agencies may be reduced due to declining tax revenues resulting from a weak economy or changes in policy. Disbursement of funds appropriated by Congress may also be delayed for various reasons. Geographical Information For the year ended December 31, 2018, we derived $495.2 million or 87% of our revenue in the United States and $70.8 million or 13% of our revenue in Canada. For the year ended December 31, 2017, we derived $434.5 million or 86% of our revenue in the United  States  and  $69.5  million  or  14%  of  our  revenue  in  Canada.  For  the  year  ended  December  31,  2016,  we  derived $428.8  million  or  90%  of  our  revenue  in  the  United  States  and  $48.9  million  or  10%  of  our  revenue  in  Canada.  Additional information about the geographical areas in which our revenues are derived and in which our assets 35   Table of Contents are located is presented in Note 4 and Note 21 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K. Significant Events Our  results  of  operations  have  been  affected  by  certain  significant  events  during  the  past  three  fiscal  years  including,  but  not limited to: 2018 Events Explosion at Grand View, Idaho Facility:  On  November  17,  2018,  an  explosion  occurred  at  our  Grand  View,  Idaho  facility, resulting in one employee fatality and injuries to other employees. The incident severely damaged the facility’s primary waste- treatment  building  as  well  as  surrounding  waste  handling,  waste  storage,  maintenance  and  administrative  support  structures, resulting  in  the  closure  of  the  entire  facility  that  remained  in  effect  through  January  2019.  O  n February  8, 2019, we resumed direct landfill disposal operations at our Grand View, Idaho facility after receiving a temporary authorization from IDEQ. Waste treatment activities at the facility remain closed pending the completion of the various investigations, reconstruction of damaged facilities and authorization from IDEQ. In addition to initiating and conducting our own investigation into the incident, we are fully cooperating with the IDEQ, the USEPA and OSHA to support their comprehensive and independent investigations of the incident. As we continue to investigate the cause of the incident, we are evaluating its impact, but, at this time, we are unable to predict the timing and outcome of the investigation. As such, we cannot presently estimate the potential liability, if any, related to the incident therefore no amounts related to such claims have been recorded in our financial statements as of December 31, 2018. We believe that any potential third-party claims associated with the explosion, in excess of our deductibles, are expected to be resolved primarily through our insurance policies. Although we carry business interruption insurance, a disruption of our business caused  by  a  casualty  event,  including  the  full  and  partial  closure  of  our  Grand  View,  Idaho  facility,  may  result  in  the  loss  of business, profits or customers during the time of such closure. Accordingly, our insurance policies may not fully compensate us for these losses during our facility closures. Acquisition of Ecoserv Industrial Disposal, LLC: On  November  14,  2018,  the  Company  acquired  Ecoserv  Industrial  Disposal, LLC  (“Winnie”),  which  provides  non-hazardous  industrial  wastewater  disposal  solutions  and  employs  deep-well  injection technology in the southern United States. The total purchase price was $87.1 million and was funded with borrowings under the 2017 Credit Agreement of $87.0 million and cash on hand. The purchase price is subject to post-closing adjustments based on agreed  upon  working  capital  requirements.    Post-closing  adjustments  are  expected  to  be  finalized  and  settled  in  2019.  We recorded  $66.6  million  of  intangible  assets  and  $13.6  million  of  goodwill  on  the  consolidated  balance  sheets  as  a  result  of  the acquisition.  Amortizing  intangible  assets  will  be  amortized  over  a  weighted  average  life  of  approximately  52  years.  The acquisition of Winnie was not material to our consolidated financial position or results of operations either individually or when aggregated with other acquisitions completed in 2018. Acquisition of ES&H of Dallas, LLC: On  August  31,  2018,  the  Company  acquired  ES&H  of  Dallas,  LLC  (“ES&H  Dallas”), which  provides  emergency  and  spill  response,  light  industrial  services  and  transportation  and  logistics  for  waste  disposal  and recycling from locations in Dallas and Midland, Texas. The total purchase price was $21.3 million and was funded with cash on hand. We recorded $4.2 million of intangible assets and $7.1 million of goodwill on the consolidated balance sheets as a result of the  acquisition.  Amortizing  intangible  assets  will  be  amortized  over  a  weighted  average  life  of  approximately  16  years.  The acquisition of ES&H Dallas was not material to our consolidated financial position or results of operations either individually or when aggregated with other acquisitions completed in 2018. Goodwill and Intangible Asset Impairment Charges: Based on the results of the Company’s interim assessment of the goodwill and  intangible  assets  of  our  Mobile  Recycling  reporting  unit,  we  recorded  a  $1.4  million  goodwill  impairment  charge  and impairment  charges  of  $1.8  million  and  $454,000  on  non-amortizing  intangible  assets  and  amortizing  intangible  assets, respectively,  associated  with  our  Mobile  Recycling  business  in  the  third  quarter  of  2018.  See  Note  13  to  the  Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10-K for additional information. 36   Table of Contents 2017 Events Goodwill and Intangible Asset Impairment Charges: Based on the results of the Company’s annual assessment of goodwill and intangible  assets,  during  the  fourth  quarter  we  recorded  a  $5.5  million  goodwill  impairment  charge  in  our  Resource  Recovery reporting  unit  and  a  $3.4  million  impairment  charge  on  the  non-amortizing  intangible  waste  collection,  recycling  and  resale permit associated with our Resource Recovery business. See Note 13 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10-K for additional information. Tax Cuts and Jobs Act of 2017: On  December  22,  2017,  the  Tax  Act  was  signed  into  law  making  significant  changes  to  the Internal Revenue Code. Changes include, but are not limited to, a corporate tax rate decrease from 35% to 21% effective for tax years beginning after December 31, 2017, the transition of U.S. international taxation from a worldwide tax system to a territorial system, and a one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign earnings as of December 31, 2017. In accordance with the Tax Act, we recorded $23.8 million as additional income tax benefit in the fourth quarter of 2017, the period in which the legislation was enacted. The total benefit included $25.2 million related to the re-measurement of certain deferred tax assets and liabilities partially offset by $1.4 million of provisional expense related to one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of foreign earnings.  Additionally, Staff Accounting Bulletin No. 118 ("SAB 118") was issued to address the application of U.S. GAAP in situations when a registrant does not have the necessary information available, prepared, or analyzed  (including  computations)  in reasonable  detail  to complete  the accounting  for certain  income tax effects  of the Tax Act.  December 22, 2018 marked the end of the measurement period for purposes of SAB 118. As such, we have completed our analysis based on legislative updates relating to the Tax Act currently available, which resulted in a net benefit for measurement period adjustments of $193,000 for the year ended December 31, 2018. The total tax provision benefit included a $2.2 million benefit  related  to  the  re-measurement  of  certain  deferred  tax  assets  and  liabilities  offset  by  $2.0  million  of  expense  related  to adjustments to the transition tax. Write-off of Deferred Financing Costs: In  connection  with  the  refinancing  of  the  Company’s  outstanding  debt,  we  wrote  off certain unamortized deferred financing costs and original issue discount that were to be amortized to interest expense in future periods  through  a  one-time  charge  of  $5.5  million  to  interest  expense  in  the  second  quarter  of  2017.  See  Note  16  to  the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10-K for additional information. 2016 Events Divestiture of Augusta, Georgia Facility:  On April 5, 2016, we completed the divestiture of our Augusta, Georgia facility for cash proceeds of $1.9 million. The Augusta, Georgia facility was reported as part of our Environmental Services segment. Sales, net income and total assets of the Augusta, Georgia facility are not material to our consolidated financial position or results of operations in any period presented. We recognized a $1.9 million pre‑tax gain on the divestiture of the Augusta, Georgia facility, which is included in Other income (expense) in our consolidated statements of operations for the year ended December 31, 2016. Acquisition of Environmental Services Inc.:  On  May  2,  2016,  the  Company  acquired  100%  of  the  outstanding  shares  of Environmental Services Inc., (“ESI”), an environmental services company based in Tilbury, Ontario, Canada. The total purchase price was $4.9 million, net of cash acquired, and was funded with cash on hand. Revenues and total assets of ESI are not material to our consolidated financial position or results of operations. We recorded $1.5 million of intangible assets and $1.0 million of goodwill on the consolidated balance sheets as a result of the acquisition. Amortizing intangible assets will be amortized over a weighted average life of approximately 14 years. Acquisition of Vernon, California Facility:  On  October  1,  2016,  the  Company  acquired  the  Vernon,  California  based  RCRA Part B, liquids and solids waste treatment and storage facility of Evoqua Water Technologies LLC. The total purchase price was $5.0 million and was funded with cash on hand. Revenues and total assets of the Vernon, California facility are not material to our  consolidated  financial  position  or  results  of  operations.  We  recorded  $3.2  million  of  intangible  assets  and  $354,000  of goodwill on the consolidated balance sheets as a result of the acquisition. Amortizing intangible assets will be amortized over a weighted average life of approximately 20 years. 37   Table of Contents Results of Operations Our operating results and percentage of revenues for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 were as follows: $s in thousands Revenue Environmental Services Field & Industrial Services Total Gross Profit Environmental Services Field & Industrial Services Total Selling, General & Administrative Expenses Environmental Services Field & Industrial Services Corporate Total Adjusted EBITDA Environmental Services Field & Industrial Services Corporate Total Year Ended December 31,  2018  vs. 2017 2017  vs. 2016 2018      %      2017      %      2016      %      $ Change    % Change     $ Change    % Change   71 %  $ 34,370     $400,678     165,250   29 %    27,516     565,928   100 %    504,042   100 %    477,665   100 %    61,886   71 %  $366,308   29 %    137,734   73 %  $337,771   27 %    139,894     147,475     22,619     170,094   37 %    134,968   14 %    18,159   30 %    153,127   37 %    126,818   13 %    20,777   30 %    147,595   38 %    12,507   4,460   15 %    31 %    16,967     22,542     10,742     59,056   n/m    6 %    24,185   9,278    7 %     92,340   16 %    84,466   17 %    77,566   16 %      51,003   n/m     46,033   n/m    7 %    21,418    7 %    10,115    6 %     7 %    (1,643)  1,464   8,053   7,874     160,526     18,456     (54,303)  n/m   40 %    146,371   11 %    14,709   40 %    139,698   11 %    16,342     (47,270)  n/m     (43,254)  n/m     $124,679   22 %  $113,810   23 %  $112,786   41 %    14,155   3,747   12 %    (7,033)  24 %  $ 10,869    9 %  $ 28,537   20 %    (2,160)  12 %    26,377    9 %    25 %    11 %    8,150   (2,618)  5,532   (7)%    16 %    16 %     9 %    2,767   (837)  4,970   6,900   6,673   10 %    (1,633)  25 %    15 %    (4,016)  10 %  $ 1,024    8 % (2)%  6 %  6 % (13)%  4 % 13 % (8)% 11 %  9 %  5 % (10)%  9 %  1 % Management uses Adjusted EBITDA as a financial measure to assess segment performance. Adjusted EBITDA is defined as net income  before  interest  expense,  interest  income,  income  tax  expense,  depreciation,  amortization,  share-based  compensation, accretion of closure and post‑closure liabilities, foreign currency gain/loss, non‑cash impairment charges, gain/loss on divestiture and other income/expense. The reconciliation of Net income to Adjusted EBITDA for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 is as follows: $s in thousands Net income Income tax (benefit) expense Interest expense Interest income Foreign currency (gain) loss Gain on divestiture Other income Impairment charges Depreciation and amortization of plant and equipment Amortization of intangibles Share-based compensation Accretion and non-cash adjustment of closure & post-closure liabilities Adjusted EBITDA 2018 vs. 2017 2017 vs. 2016 2018 2016 Year Ended December 31,  2017   $ 49,595   $ 49,365   $ 34,252   $ (6,395)    18,157   (62)  (516)   —   (791)  8,903     15,263     12,130   (215)  (55)   —   (2,630)  3,666     21,049     17,317   (96)  138   (2,034)  (597)   —        $ Change     % Change     $ Change     % Change   44 % (130)% 5 % (35)% (474)% (100)% 32 %  0 %  $ 15,113   (339)%    (27,444)  840   (33)%    34   247 %    (654)  (89)%    2,034   n/m   (194)  232 %    8,903   (59)%    230     21,658     (6,027)  (153)  461    —     (1,839)    (5,237)    29,207   9,645   4,366     28,302   9,888   3,933     25,304     10,575   2,925   905   (243)  433   3,707   681     $124,679   $113,810   $112,786   $10,869   3,026   3,953    3 %    (2)%    11 %    2,998   (687)  1,008   23 %    (927)  10 %  $ 1,024   n/m   12 % (6)% 34 % (23)% 1 % Adjusted EBITDA is a complement to results provided in accordance with accounting principles generally accepted in the United States (“GAAP”) and we believe that such information provides additional useful information to analysts, stockholders and other users  to  understand  the  Company’s  operating  performance.  Since  Adjusted  EBITDA  is  not  a  measurement  determined  in accordance with GAAP and is thus susceptible to varying calculations, Adjusted EBITDA as presented may not be comparable to other similarly titled measures of other companies. Items excluded from Adjusted 38                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents EBITDA are significant components in understanding and assessing our financial performance. Adjusted EBITDA should not be considered  in  isolation  or  as  an  alternative  to,  or  substitute  for,  net  income,  cash  flows  generated  by  operations,  investing  or financing activities, or other financial statement data presented in the consolidated financial statements as indicators of financial performance or liquidity. Adjusted EBITDA has limitations as an analytical tool and should not be considered in isolation or a substitute for analyzing our results as reported under GAAP. Some of the limitations are: · Adjusted EBITDA does not reflect changes in, or cash requirements for, our working capital needs; · Adjusted  EBITDA  does  not  reflect  our  interest  expense,  or  the  requirements  necessary  to  service  interest  or  principal payments on our debt; · Adjusted EBITDA does not reflect our income tax expenses or the cash requirements to pay our taxes; · Adjusted  EBITDA  does  not  reflect  our  cash  expenditures  or  future  requirements  for  capital  expenditures  or  contractual commitments; and · Although depreciation and amortization charges are non‑cash charges, the assets being depreciated and amortized will often have to be replaced in the future, and Adjusted EBITDA does not reflect any cash requirements for such replacements. 2018 Compared to 2017 Revenue Total revenue increased 12% to $565.9 million in 2018, compared with $504.0 million in 2017. Environmental Services Environmental  Services  segment  revenue  increased  9%  to  $400.7  million  in  2018,  compared  to  $366.3  million  in  2017.  T&D revenue increased 7% in 2018 compared to 2017, primarily as a result of a 7% increase in Base Business revenue, partially offset by a 3% decrease in project‑based Event Business revenue. Transportation and logistics service revenue increased 18% in 2018 compared to 2017, reflecting more Event Business projects utilizing the Company’s transportation and logistics services. Tons of waste disposed of or processed increased 2% in 2018 compared to 2017. T&D  revenue  from  recurring  Base  Business  waste  generators  increased  7%  in  2018  compared  to  2017  and  comprised  80%  of total  T&D  revenue.  The  increase  in  Base  Business  T&D  revenue  compared  to  the  prior  year  primarily  reflects  higher  T&D revenue from the chemical manufacturing, broker/TSDF, “Other,” metal manufacturing and refining industry groups. T&D revenue from Event Business waste generators decreased 3% in 2018 compared to 2017 and comprised 20% of total T&D revenue. The decrease in Event Business T&D revenue compared to the prior year primarily reflects lower T&D revenue from the general manufacturing, mining, exploration and production and refining industry groups, partially offset by higher T&D revenue from the government and “Other” industry groups. 39   Table of Contents The following table summarizes combined Base Business and Event Business T&D revenue growth, within the Environmental Services segment, by waste generator industry for 2018 compared to 2017: Government Transportation Waste Management & Remediation Other Chemical Manufacturing Broker / TSDF Metal Manufacturing Refining General Manufacturing Utilities Mining and E&P Field & Industrial Services T&D Revenue Growth  2018 vs. 2017 19% 13% 12% 11% 9% 8% 4% 1% -2% -10% -25% Field & Industrial Services segment revenue increased 20% to $165.3 million in 2018 compared with $137.7 million in 2017. The increase  in  Field  &  Industrial  Services  segment  revenue  is  primarily  attributable  to  revenue  from  new  facilities  in  2018  and stronger overall market conditions. Gross Profit Total gross profit increased 11% to $170.1 million in 2018, up from $153.1 million in 2017. Total gross margin was 30% for both 2018 and 2017. Environmental Services Environmental  Services  segment  gross  profit  increased  9%  to  $147.5  million  in  2018,  up  from  $135.0  million  in  2017.  This increase primarily reflects higher T&D volumes in 2018 compared to 2017. Total segment gross margin was 37% for both 2018 and 2017. T&D gross margin was 42% for 2018 compared with 40% for 2017. 2017 T&D gross margin reflects the impact of the temporary closure of one of our treatment facilities due to wind damage and incremental costs associated with the hurricanes in the Gulf Coast and Florida that impacted our operations in 2017. Field & Industrial Services Field & Industrial Services segment gross profit increased 25% to $22.6 million in 2018, up from $18.2 million in 2017. Total segment  gross  margin  was  14%  for  2018  compared  with  13%  for  2017.  The  increase  in  segment  gross  margin  is  primarily attributable  to  contract  wins  and  associated  revenue  in  our  small  quantity  generation  services  and  total  waste  management businesses, stronger market conditions in our remediation business and the contribution from new facilities in 2018. Selling, General and Administrative Expenses (“SG&A”) Total SG&A increased to $92.3 million, or 16% of total revenue, in 2018 compared with $84.5 million, or 17% of total revenue, in 2017. Environmental Services Environmental  Services  segment  SG&A  decreased  7%  to  $22.5  million,  or  6%  of  segment  revenue,  in  2018  compared  with $24.2  million,  or  7%  of  segment  revenue,  in  2017,  primarily  reflecting  lower  property  tax  expense  and  lower  amortization expense. The decrease in property tax expense in 2018 was the result of a settlement in the second quarter of 40                                                                           Table of Contents 2018 on a dispute  related  to a $1.1 million  property  tax  assessment  for tax years  2015 through  2017 associated  with our 2014 acquisition of EQ Holdings, Inc. recorded in the third quarter of 2017. Field & Industrial Services Field & Industrial Services segment SG&A increased 16% to $10.7 million, or 7% of segment revenue, in 2018 compared with $9.3 million, or 7% of segment revenue, in 2017. The increase in segment SG&A primarily reflects incremental costs associated with new facilities in 2018. Corporate Corporate SG&A was $59.1 million, or 10% of total revenue, in 2018 compared with $51.0 million, or 10% of total revenue, in 2017,  primarily  reflecting  higher  employee  labor  costs  and  higher  consulting  and  professional  services  expenses  in  2018 compared to 2017. Components of Adjusted EBITDA Income tax expense Our  effective  income  tax  rate  for  2018  was  23.5%  compared  to  -14.9%  in  2017.    The  increase  was  primarily  the  result  of  the impact that the Tax Act, enacted on December 22, 2017, had on our 2017 effective tax rate. Among other provisions, the Tax Act reduces  the  federal  corporate  tax  rate  to  21%  from  the  existing  maximum  rate  of  35%,  effective  for  tax  years  beginning  after December 31, 2017, and imposes a deemed repatriation tax on previously untaxed accumulated earnings and profits of foreign subsidiaries.  As required,  in the period  of enactment,  we re-measured  our net deferred  tax assets and liabilities  and recorded  a provisional  benefit  of  $25.2  million  to  our  income  tax  expense.  We  also  recorded  a  provisional  charge  of  $1.4  million  to  our income tax expense for the deemed repatriation transition tax. Interest expense Interest expense was $12.1 million in 2018 compared with $18.2 million in 2017. The decrease in interest expense in 2018 was primarily  the result  of a one-time  non-cash charge of $5.5 million  to interest  expense in 2017 related  to the refinancing of our 2014  Credit  Agreement.  The  remaining  decrease  is  attributable  to  a  lower  effective  interest  rate  under  our  2017  Credit Agreement, partially offset by additional interest expense on borrowings used to finance the Winnie acquisition. Foreign currency gain (loss) We recognized a $55,000 non‑cash foreign currency gain in 2018 compared with a $516,000 non‑cash foreign currency gain in 2017.  Foreign  currency  gains  and  losses  reflect  changes  in  business  activity  conducted  in  a  currency  other  than  the  USD,  our functional currency. Our Canadian subsidiaries’ facilities are located in Blainville, Québec and Tilbury, Ontario, Canada and use the Canadian dollar (“CAD”) as their functional currency. Additionally, we established intercompany loans between our Canadian subsidiaries,  whose  functional  currency  is  the  CAD,  and  our  parent  company,  US  Ecology,  as  part  of  a  tax  and  treasury management strategy allowing for repayment of third‑party bank debt. These intercompany loans are payable by our Canadian subsidiaries  to  US  Ecology  in  CAD  requiring  us  to  revalue  the  outstanding  loan  balance  through  our  statements  of  operations based on USD/CAD currency movements from period to period. At December 31, 2018, we had $20.3 million of intercompany loans subject to currency revaluation. Other income Other income was $2.6 million in 2018 compared with other income of $791,000 in 2017, primarily reflecting a $2.0 million gain in 2018 on the issuance of a property easement on a portion of unutilized Company-owned land at one of our operating facilities. 41   Table of Contents Depreciation and amortization of plant and equipment Depreciation  and  amortization  expense  increased  to  $29.2  million  in  2018  compared  with  $28.3  million  in  2017,  primarily reflecting additional depreciation expense on assets placed in service in 2018, including assets associated with the ES&H Dallas and Winnie acquisitions. Amortization of intangibles Intangible assets amortization expense was $9.6 million in 2018 compared with $9.9 million in 2017, primarily reflecting the full amortization  of  certain  intangible  assets  in  2017,  partially  offset  by  additional  amortization  of  intangible  assets  recorded  as  a result of the ES&H Dallas and Winnie acquisitions. Share‑based compensation Share‑based  compensation  expense  increased  11%  to  $4.4  million  in  2018,  compared  with  $3.9  million  2017  as  a  result  of  an increase in equity‑based awards granted to employees. Accretion and non‑cash adjustment of closure and post‑closure liabilities Accretion  and  non‑cash  adjustment  of  closure  and  post‑closure  liabilities  increased  to  $3.7  million  in  2018  compared  with $3.0 million in 2017, primarily reflecting higher non-cash adjustments to post-closure liabilities recorded in 2017 due to changes in cost estimates and timing associated with closed sites. Impairment charges Based on the results of our 2018 interim assessment of the goodwill and intangible assets of our Mobile Recycling reporting unit, which  is  part  of  our  Environmental  Services  segment,  we  recorded  impairment  charges  of  $3.7  million  in  the  third  quarter  of 2018. Based on the results of our 2017 annual assessment of goodwill and intangible assets, we recorded impairment charges of $8.9 million in our Resource Recovery reporting unit, which is part of our Environmental Services segment, in the fourth quarter of 2017. See Note 13 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10-K for additional information. 2017 Compared to 2016 Revenue Total revenue increased 6% to $504.0 million in 2017, compared with $477.7 million in 2016. Environmental Services Environmental  Services  segment  revenue  increased  8%  to  $366.3  million  in  2017,  compared  to  $337.8  million  in  2016.  T&D revenue increased 8% in 2017 compared to 2016, primarily as a result of a 23% increase in project‑based Event Business revenue and  a  5%  increase  in  Base  Business  revenue.  Transportation  and  logistics  service  revenue  increased  8%  in  2017  compared  to 2016,  reflecting  more  Event  Business  projects  utilizing  the  Company’s  transportation  and  logistics  services.  Tons  of  waste disposed of or processed increased 7% in 2017 compared to 2016. T&D  revenue  from  recurring  Base  Business  waste  generators  increased  5%  in  2017  compared  to  2016  and  comprised  78%  of total T&D revenue. During 2017, increases in Base Business T&D revenue from the chemical manufacturing, refining, general manufacturing,  and  “Other”  industry  groups  were  partially  offset  by  decreases  in  T&D  revenue  from  Base  Business  in  the broker/TSDF industry group. T&D revenue from Event Business waste generators increased 23% in 2017 compared to 2016 and comprised 22% of total T&D revenue. The increase in Event Business T&D revenue compared to the prior year primarily reflects higher T&D revenue from the chemical manufacturing, metal manufacturing, government and “Other” industry groups, partially offset 42   Table of Contents by lower T&D revenue from the general manufacturing industry group. The increase in revenue from the chemical manufacturing industry group is primarily attributable to a large East Coast remedial cleanup project. The following table summarizes combined Base Business and Event Business T&D revenue growth, within the Environmental Services segment, by waste generator industry for 2017 compared to 2016: Chemical Manufacturing Waste Management & Remediation Government Mining and E&P Refining Other Metal Manufacturing General Manufacturing Transportation Utilities Broker / TSDF Field & Industrial Services T&D Revenue Growth 2017 vs. 2016 37% 23% 14% 12% 11% 9% 8% -2% -6% -7% -8% Field & Industrial Services segment revenue decreased 2% to $137.7 million in 2017 compared with $139.9 million in 2016. The decrease  in  Field  &  Industrial  Services  segment  revenue  is  primarily  attributable  to  the  expiration  of  a  contract  that  was  not renewed or replaced and softer overall market conditions for industrial and remediation services. Gross Profit Total gross profit increased 4% to $153.1 million in 2017, up from $147.6 million in 2016. Total gross margin was 30% for 2017 compared with 31% for 2016. Environmental Services Environmental  Services  segment  gross  profit  increased  6%  to  $135.0  million  in  2017,  up  from  $126.8  million  in  2016.  This increase  primarily  reflects  higher  T&D  volumes  in  2017  compared  to  2016.  Total  segment  gross  margin  was  37%  for  2017 compared with 38% for 2016. T&D gross margin was 40% for 2017 compared with 42% for 2016. The decrease in T&D gross margin is primarily attributable to the impact of the temporary closure of one of our treatment facilities due to wind damage and incremental costs associated with the hurricanes in the Gulf Coast and Florida that impacted our operations in 2017. Field & Industrial Services Field & Industrial Services segment gross profit decreased 13% to $18.2 million in 2017, down from $20.8 million in 2016. Total segment gross margin was 13% for 2017 compared with 15% for 2016. The decrease in segment gross margin is attributable to lower  route  density  in  our  small  quantity  generation  services  due  to  a  contract  that  was  not  renewed  in  late  2016  and  a  less favorable service mix for our industrial and remediation services in 2017 compared to 2016. Selling, General and Administrative Expenses (“SG&A”) Total SG&A increased to $84.5 million, or 17% of total revenue, in 2017 compared with $77.6 million, or 16% of total revenue, in 2016. 43                                                                           Table of Contents Environmental Services Environmental  Services  segment  SG&A  increased  13%  to  $24.2  million,  or  7%  of  segment  revenue,  in  2017  compared  with $21.4  million,  or  6%  of  segment  revenue,  in  2016,  primarily  reflecting  higher  labor  and  incentive  compensation  costs,  higher property tax expenses and lower gains on sale of assets, partially offset by lower bad debt expense and higher insurance proceeds in 2017 compared to 2016. Field & Industrial Services Field  &  Industrial  Services  segment  SG&A  decreased  8%  to  $9.3  million,  or  7%  of  segment  revenue,  in  2017  compared  with $10.1 million, or 7% of segment revenue, in 2016. The decrease in segment SG&A primarily reflects lower bad debt expense and higher insurance proceeds, partially offset by higher labor and incentive compensation costs in 2017 compared to 2016. Corporate Corporate SG&A was $51.0 million, or 10% of total revenue, in 2017 compared with $46.0 million, or 10% of total revenue, in 2016, primarily reflecting higher labor and incentive compensation costs in 2017 compared to 2016. Components of Adjusted EBITDA Income tax expense Our effective  income  tax rate  for 2017 was -14.9% compared  to 38.1% in 2016.  The decrease  was primarily  the result of the impact of the Tax Act, enacted on December 22, 2017 by the U.S. government. Among other provisions, the Tax Act reduced the federal corporate tax rate to 21% from the existing maximum rate of 35%, effective for tax years beginning after December 31, 2017, and imposed a deemed repatriation tax on previously untaxed accumulated earnings and profits of foreign subsidiaries. We re-measured  our  net  deferred  tax  assets  and  liabilities  and  recorded  a  provisional  benefit  of  $25.2  million  to  our  income  tax expense in 2017. We also recorded a provisional charge of $1.4 million to our income tax expense for the deemed repatriation transition  tax.  The  decrease  in  the  effective  income  tax  rate  was  also  attributable  to  a  higher  proportion  of  earnings  from  our Canadian  operations  in  2017  which  are  taxed  at  a  lower  corporate  tax  rate,  partially  offset  by  non-recurring  non-deductible impairment charges as well as a higher effective state tax rate driven by changes in apportionment of income between the various states in which we operate. Interest expense Interest expense was $18.2 million in 2017 compared with $17.3 million in 2016. The Company wrote off certain unamortized deferred  financing  costs  and  original  issue  discount  associated  with  the  2014  Credit  Agreement  that  were  to  be  amortized  to interest expense in future periods through a one-time non-cash charge of $5.5 million to interest expense in the second quarter of 2017. This increase is partially offset by a lower effective interest rate under the 2017 Credit Agreement compared to the 2014 Credit Agreement and reduced debt levels in 2017 compared to 2016. Foreign currency gain (loss) We recognized a $516,000 non‑cash foreign currency gain in 2017 compared with a $138,000 non‑cash foreign currency loss in 2016.  Foreign  currency  gains  and  losses  reflect  changes  in  business  activity  conducted  in  a  currency  other  than  the  USD,  our functional currency. Our Canadian subsidiaries’ facilities are located in Blainville, Québec and Tilbury, Ontario, Canada and use the Canadian dollar (“CAD”) as their functional currency. Additionally, we established intercompany loans between our Canadian subsidiaries,  whose  functional  currency  is  the  CAD,  and  our  parent  company,  US  Ecology,  as  part  of  a  tax  and  treasury management strategy allowing for repayment of third‑party bank debt. These intercompany loans are payable by our Canadian subsidiaries  to  US  Ecology  in  CAD  requiring  us  to  revalue  the  outstanding  loan  balance  through  our  statements  of  operations based on USD/CAD currency movements from period to period. At December 31, 2017, we had $21.4 million of intercompany loans subject to currency revaluation. 44   Table of Contents Gain on divestiture Other  income  in  2016  includes  approximately  $2.0  million  related  to  the  gain  on  sale  of  the  Augusta,  Georgia  facility  in April 2016 and final closing adjustments on the Allstate divestiture. Depreciation and amortization of plant and equipment Depreciation  and  amortization  expense  increased  to  $28.3  million  in  2017  compared  with  $25.3  million  in  2016,  primarily reflecting additional depreciation expense on assets placed in service in 2017. Amortization of intangibles Intangible assets amortization expense was $9.9 million in 2017 compared with $10.6 million in 2016. Share‑based compensation Share‑based  compensation  expense  increased  34%  to  $3.9  million  in  2017,  compared  with  $2.9  million  2016  as  a  result  of  an increase in equity‑based awards granted to employees. Accretion and non‑cash adjustment of closure and post‑closure liabilities Accretion  and  non‑cash  adjustment  of  closure  and  post‑closure  liabilities  decreased  to  $3.0  million  in  2017  compared  with $4.0 million in 2016, primarily reflecting non-cash adjustments to post-closure liabilities recorded in 2017 due to changes in cost estimates associated with closed sites. Impairment charges Based on the results of our 2017 annual assessment of goodwill and intangible assets, we recorded impairment charges of $8.9 million in our Resource Recovery reporting unit, which is part of our Environmental Services segment, in the fourth quarter of 2017. See Note 13 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K for additional information. Liquidity and Capital Resources Our primary  sources  of liquidity  are  cash  and cash equivalents,  cash  generated  from  operations  and borrowings under the new senior secured credit agreement (the “2017 Credit Agreement”). At December 31, 2018, we had $32.0 million in cash and cash equivalents  immediately  available  and  $130.3  million  of  borrowing  capacity  available  under  the  2017  Credit  Agreement.  We assess our liquidity in terms of our ability to generate cash to fund our operating, investing and financing activities. Our primary ongoing cash requirements are funding operations, capital expenditures, paying principal and interest on our long-term debt, and paying declared dividends pursuant to our dividend policy. We believe future operating cash flows will be sufficient to meet our future  operating,  investing  and  dividend  cash  needs  for  the  foreseeable  future.  Furthermore,  existing  cash  balances  and availability  of  additional  borrowings  under  the  2017  Credit  Agreement  provide  additional  sources  of  liquidity  should  they  be required. Operating Activities. In 2018, net cash provided by operating activities was $81.5 million. This primarily reflects net income of $49.6 million, non‑cash depreciation, amortization and accretion of $42.6 million, an increase in accounts payable and accrued liabilities  of  $14.3  million,  deferred  income  taxes  of  $5.9  million,  share-based  compensation  expense  of  $4.4  million  and non‑cash  impairment  charges  of  $3.7  million,  partially  offset  by  an  increase  in  accounts  receivable  of  $32.3  million  and  an increase in income taxes receivable of $7.1 million. Impacts on net income are due to the factors discussed above under “Results of  Operations.”  The  decrease  in  accounts  payable  and  accrued  liabilities  is  primarily  attributable  to  the  timing  of  payments  to vendors  for  products  and  services.  The  increase  in  receivables  is  primarily  attributable  to  the  timing  of  customer  payments. Changes in income taxes receivable are primarily attributable to the timing of income tax payments. 45     Table of Contents Days sales outstanding were 77 days as of December 31, 2018 and 2017. In  2017,  net  cash  provided  by  operating  activities  was  $79.7  million.  This  primarily  reflects  net  income  of  $49.4  million, non‑cash depreciation, amortization and accretion of $41.2 million, non‑cash impairment charges of $8.9 million, amortization and  write-off  of  debt  issuance  costs  of  $6.0  million,  a  decrease  in  income  taxes  receivable  of  $4.1  million,  share‑based compensation  expense  of  $3.9  million,  an  increase  in  income  taxes  payable  of  $3.9  and  an  increase  in  accrued  salaries  and benefits  of  $3.4  million,  partially  offset  by  a  decrease  in  deferred  income  taxes  of  $25.3  million,  an  increase  in  accounts receivable of $13.9 million, and a decrease in closure and post-closure obligations of $1.8 million. Impacts on net income are due to the factors discussed above under “Results of Operations.” The increase in receivables is primarily attributable to the timing of customer  payments.  Changes  in  income  taxes  receivable  and  payable  are  primarily  attributable  to  the  timing  of  income  tax payments.  Changes  in  deferred  income  taxes  are  primarily  attributable  to  the  re-measurement  of  our  deferred  tax  assets  and liabilities based on the provisions of the Tax Act. In  2016,  net  cash  provided  by  operating  activities  was  $74.0  million.  This  primarily  reflects  net  income  of  $34.3  million, non‑cash  depreciation,  amortization  and  accretion  of  $39.8  million,  a  decrease  in  accounts  receivable  of  $10.9  million, share‑based compensation expense of $2.9 million, non‑cash amortization of debt issuance costs of $2.0 million, and a decrease in other assets of $1.2 million, partially offset by a decrease in accounts payable and accrued liabilities of $7.7 million, a decrease in deferred income taxes of $2.7 million, the gain recognized on the divestiture of the Augusta, Georgia facility in April 2016, final closing adjustments on the Allstate divestiture of $2.0 million, and an increase in income taxes receivable of $2.0 million. Impacts  on  net  income  are  due  to  the  factors  discussed  above  under  “Results  of  Operations.”  The  decrease  in  receivables  is primarily  attributable  to  the  timing  of  customer  payments.  Changes  in  income  taxes  receivable  and  payable  are  primarily attributable to the timing of income tax payments. Investing Activities. In 2018, net cash used in investing activities was $148.8 million, primarily related the acquisition of Winnie for $87.1 million, the acquisition of ES&H Dallas for $21.3 million, and capital expenditures of $40.8 million. Significant capital projects  included  continuing  construction  of  additional  disposal  capacity  and  railway  expansions  at  our  Blainville,  Québec, Canada location and infrastructure upgrades at our corporate and operating facilities. In  2017,  net  cash  used  in  investing  activities  was  $33.9  million,  primarily  related  to  capital  expenditures.  Significant  capital projects included construction of additional disposal capacity at our Beatty, Nevada and Blainville, Québec, Canada locations and equipment purchases and infrastructure upgrades at our corporate and operating facilities. In  2016,  net  cash  used  in  investing  activities  was  $41.4  million,  primarily  related  to  capital  expenditures  of  $35.7  million,  the purchase of the Vernon, California based RCRA Part B, liquids and solids waste treatment and storage facility of Evoqua Water Technologies  LLC  for  $5.0  million  and  the  purchase  of  Environmental  Services  Inc.,  (“ESI”),  for  $4.9  million,  net  of  cash acquired, partially offset by proceeds from the divestiture of our Augusta, Georgia facility for $2.7 million, net of cash divested. Significant  capital  projects  included  construction  of  additional  disposal  capacity  at  our  Blainville,  Québec,  Canada,  Beatty, Nevada  and  Robstown,  Texas  facilities  and  equipment  purchases  and  infrastructure  upgrades  at  our  corporate  and  operating facilities. Financing Activities. During  2018,  net  cash  provided  by  financing  activities  was  $72.9  million,  consisting  primarily  of  $87.0 million  in  proceeds  under  the  2017  Credit  Agreement  to  fund  the  acquisition  of  Winnie  and  $2.4 million  in  proceeds  received from the exercise of stock options, partially offset by $15.8 million of dividend payments to our stockholders. During 2017, net cash used in financing activities was $26.3 million, consisting primarily of $283.0 million of repayment of the Company’s long-term debt under the 2014 Credit Agreement, $281.0 million of initial proceeds from the borrowing of long-term debt  under  the  2017  Credit  Agreement,  $4.0  million  of  subsequent  repayments  of  long-term  debt  under  the  2017  Credit Agreement, $15.7 million of dividend payments to our stockholders, $3.0 million of deferred financing costs associated with the 2017 Credit Agreement and net payment activity on the Company’s short-term borrowings of $2.2 million. During 2016, net cash used in financing activities was $31.6 million, consisting primarily of $18.0 million of payments on our Term Loan and $15.7 million of dividend payments to our stockholders, partially offset by $2.2 million of net proceeds on our Revolving Credit Facility to fund working capital requirements. 46       Table of Contents Credit Facility On  April  18,  2017,  the  Company  entered  into  the  2017  Credit  Agreement  with  Wells  Fargo  Bank,  National  Association,  as administrative agent for the lenders, swingline lender and issuing lender, and Bank of America, N.A., as an issuing lender, which provides  for  a  $500.0  million,  five-year  revolving  credit  facility  (the  “Revolving  Credit  Facility”),  including  a  $75.0  million sublimit for the issuance of standby letters of credit and a $25.0 million sublimit for the issuance of swingline loans used to fund short-term working capital requirements. The 2017 Credit Agreement also contains an accordion feature whereby the Company may request up to $200.0 million of additional funds through an increase to the Revolving Credit Facility, through incremental term loans, or some combination thereof. Proceeds from the Revolving Credit Facility are restricted solely for working capital and other general corporate purposes (including acquisitions and capital expenditures). Under the Revolving Credit Facility, revolving credit loans are available based on a base rate (as defined in the 2017 Credit Agreement) or LIBOR, at the Company’s option, plus  an  applicable  margin  which  is  determined  according  to  a  pricing  grid  under  which  the  interest  rate  decreases  or  increases based on our ratio of funded debt to consolidated earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (as defined in the 2017  Credit  Agreement).  The  Company  wrote  off  certain  unamortized  deferred  financing  costs  and  original  issue  discount associated  with  the  2014  Credit  Agreement  that  were  to  be  amortized  to  interest  expense  in  future  periods  through  a  one-time charge of $5.5 million to interest expense in the second quarter of 2017. At December 31, 2018, the effective interest rate on the Revolving Credit Facility, including the impact of our interest rate swap, was  3.53%.  Interest  only  payments  are  due  either  quarterly  or  on  the  last  day  of  any  interest  period,  as  applicable.  In  October 2014, the Company entered into an interest rate swap agreement, effectively fixing the interest rate on $170.0 million, or 47%, of the Revolving Credit Facility borrowings as of December 31, 2018. The Company is required to pay a commitment  fee ranging from 0.175% to 0.35% on the average  daily unused portion of the Revolving Credit Facility, with such commitment fee to be reduced based upon the Company’s total net leverage ratio (as defined in the 2017 Credit Agreement). The maximum letter of credit capacity under the Revolving Credit Facility is $75.0 million and the 2017 Credit Agreement provides for a letter of credit fee equal to the applicable margin for LIBOR loans under the Revolving Credit  Facility.  At December  31, 2018, there  were $364.0 million  of  borrowings outstanding  on the Revolving  Credit  Facility. These borrowings are due on the revolving credit maturity date (as defined in the 2017 Credit Agreement) and presented as long- term debt in the consolidated balance sheets. The Company has entered into a sweep arrangement whereby day-to-day cash requirements in excess of available cash balances are  advanced  to  the  Company  on  an  as-needed  basis  with  repayments  of  these  advances  automatically  made  from  subsequent deposits to our cash operating accounts (the “Sweep Arrangement”). Total advances outstanding under the Sweep Arrangement are  subject  to  the  $25.0  million  swingline  loan  sublimit  under  the  Revolving  Credit  Facility.  The  Company’s  revolving  credit loans  outstanding  under  the  Revolving  Credit  Facility  are  not  subject  to  repayment  through  the  Sweep  Arrangement.  As  of December 31, 2018, there were no amounts outstanding subject to the Sweep Arrangement. As  of  December  31,  2018,  the  availability  under  the  Revolving  Credit  Facility  was  $130.3  million  with  $5.7  million  of  the Revolving Credit Facility issued in the form of standby letters of credit utilized as collateral for closure and post-closure financial assurance and other assurance obligations. See Note 16 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K for additional information on the Company’s debt. 47             Table of Contents Contractual Obligations and Guarantees Contractual Obligations US Ecology’s contractual obligations at December 31, 2018 become due as follows: $s in thousands Closure and post-closure obligations(1) Operating lease commitments Credit agreement obligations(2) Interest expense(3) Total contractual obligations(4) Payments Due by Period Total 283,085   20,873   364,000   45,527   713,485   $ $ 2019 2,317   5,638    —   13,724   21,679   2020-2021      13,128   6,828    —   27,612   47,568   $ $ 2022-2023      12,251   3,342   364,000   4,191   383,784   $ $ Thereafter 255,389 5,065  —  — 260,454 $ $ $ $ (1) For the purposes of the table above, closure and post‑closure obligations are shown on an undiscounted basis and inflated using an estimated annual inflation rate of 2.6%. Cash payments for closure and post‑closure obligation extend to the year 2105. (2) At  December  31,  2018,  there  were  $364.0  million  of  revolving  credit  loans  outstanding  on  the  Revolving  Credit  Facility. These revolving credit loans are due upon the earliest to occur of (a) April 18, 2022 (or, with respect to any lender, such later date as requested by us and accepted by such lender), (b) the date of termination of the entire revolving credit commitment (as defined in the 2017 Credit Agreement) by us, and (c) the date of termination of the revolving credit commitment. (3) Interest  expense  has  been  calculated  using  the  effective  interest  rate  of  3.85%  in  effect  at  December  31,  2018  on  the unhedged variable rate portion of the Revolving Credit Facility borrowings and 3.67% on the fixed rate hedged portion of the  Revolving  Credit  Facility  borrowings.  The  interest  expense  calculation  reflects  assumed  payments  on  the  Revolving Credit Facility borrowings consistent with the disclosures in footnote (2) above. (4) As we are not able to reasonably estimate when we would make any cash payments to settle unrecognized tax benefits of $555,000, such amounts have not been included in the table above. In addition, we have recorded a liability for interest of $15,000 relating to such unrecognized tax benefits but have not included such amounts in the table above. Guarantees We enter into a wide range of indemnification  arrangements, guarantees and assurances in the ordinary course of business and have evaluated agreements that contain guarantees and indemnification clauses. These include tort indemnities, tax indemnities, indemnities against third‑party claims arising out of arrangements to provide services to us and indemnities related to the sale of our securities. We also indemnify individuals made party to any suit or proceeding if that individual was acting as an officer or director of US Ecology or was serving at the request of US Ecology or any of its subsidiaries during their tenure as a director or officer. We also provide guarantees and indemnifications for the benefit of our wholly‑owned subsidiaries to satisfy performance obligations,  including  closure  and  post‑closure  financial  assurances.  It  is  difficult  to  quantify  the  maximum  potential  liability under these indemnification arrangements; however, we are not currently aware of any material liabilities to the Company or any of its subsidiaries arising from these arrangements. Environmental Matters We maintain funded trusts agreements, surety bonds and insurance policies for future closure and post‑closure obligations at both current and formerly operated disposal facilities. These funded trust agreements, surety bonds and insurance policies are based on management  estimates  of  future  closure  and  post‑closure  monitoring  using  engineering  evaluations  and  interpretations  of regulatory requirements which are periodically updated. Accounting for closure and post‑closure costs includes final disposal cell capping  and  revegetation,  soil  and  groundwater  monitoring  and  routine  maintenance  and  surveillance  required  after  a  site  is closed. 48                                                                                              Table of Contents We  estimate  that  our  undiscounted  future  closure  and  post‑closure  costs  for  all  facilities  was  approximately  $283.1  million  at December 31, 2018, with a median payment year of 2063. Our future closure and post‑closure estimates are our best estimate of current  costs  and  are  updated  periodically  to  reflect  current  technology,  cost  of  materials  and  services,  applicable  laws, regulations, permit conditions or orders and other factors. These current costs are adjusted for anticipated annual inflation, which we assumed to be 2.6% as of December 31, 2018. These future closure and post‑closure estimates are discounted to their present value  for  financial  reporting  purposes  using  our  credit‑adjusted  risk‑free  interest  rate,  which  approximates  our  incremental long‑term borrowing rate in effect at the time the obligation is established or when there are upward revisions to our estimated closure and post‑closure costs. At December 31, 2018, our weighted‑average credit‑adjusted risk‑free interest rate was 6.0%. For financial  reporting  purposes,  our  recorded  closure  and  post‑closure  obligations  were  $78.4  million  and  $76.1  million  as  of December 31, 2018 and 2017, respectively. Through December 31, 2018, we have met our financial assurance requirements through insurance, surety bonds, standby letters of credit and self‑funded restricted trusts. U.S. Operating and Non‑‑Operating Facilities We  cover  our  closure  and  post‑closure  obligations  for  our  U.S.  operating  facilities  through  the  use  of  third‑party  insurance policies, surety bonds and standby letters of credit. Insurance policies covering our closure and post‑closure obligations expire in April 2019 and December 2019. Our total policy limits are approximately $87.5 million. At December 31, 2018 our trust accounts had  $4.9  million  for  our  closure  and  post‑closure  obligations  and  are  identified  as  Restricted  cash  and  investments  on  our consolidated balance sheets. All  closure  and  post‑closure  funding  obligations  for  our  Beatty,  Nevada  and  Richland,  Washington  facilities  revert  to  the respective  State.  Volume  based  fees  are  collected  from  our  customers  and  remitted  to  state  controlled  trust  funds  to  cover  the estimated cost of closure and post‑closure obligations. Stablex We use commercial surety bonds to cover our closure obligations for our Stablex facility located in Blainville, Québec, Canada. Our lease agreement with the Province of Québec requires that the surety bond be maintained for 25 years after the lease expires in 2023. At December 31, 2018 we had $715,000 in commercial surety bonds dedicated for closure obligations. These bonds were renewed in November and December 2018 and expire in November and December 2019. Post‑closure funding obligations for the Stablex landfill revert back to the Province of Québec through a dedicated trust account that is funded based on a per‑metric‑ton disposed fee by Stablex. We expect to renew insurance policies and commercial surety bonds in the future. If we are unable to obtain adequate closure, post‑closure  or  environmental  liability  insurance  and/or  commercial  surety  bonds  in  future  years,  any  partial  or  completely uninsured  claim  against  us,  if  successful  and  of  sufficient  magnitude,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial condition,  results  of  operations  or  cash  flows.  Additionally,  continued  access  to  casualty  and  pollution  legal  liability  insurance with  sufficient  limits,  at  acceptable  terms,  is  important  to  obtaining  new  business.  Failure  to  maintain  adequate  financial assurance could also result in regulatory action including early closure of facilities. While we believe we will be able to maintain the requisite financial assurance policies at a reasonable cost, premium and collateral requirements may materially increase. Operation of disposal facilities creates operational, closure and post‑closure obligations that could result in unplanned monitoring and corrective action costs. We cannot predict the likelihood or effect of all such costs, new laws or regulations, litigation or other future  events  affecting  our  facilities.  We  do  not  believe  that  continuing  to  satisfy  our  environmental  obligations  will  have  a material adverse effect on our financial condition or results of operations. Seasonal Effects Seasonal  fluctuations  due  to  weather  and  budgetary  cycles  can  influence  the  timing  of  customer  spending  for  our  services. Typically, in the first quarter of each calendar year there is less demand for our services due to reduced construction and 49   Table of Contents business activities related to weather while we experience improvement in our second and third quarters of each calendar year as weather conditions and other business activity improves. Critical Accounting Policies Our  discussion  and  analysis  of  our  financial  condition  and  results  of  operations  are  based  upon  our  consolidated  financial statements, which have been prepared in accordance with GAAP. The preparation of these financial statements require us to make estimates  and  judgments  that  affect  the  reported  amounts  of  assets,  liabilities,  revenues  and  expenses  and  related  disclosure  of contingent  assets  and  liabilities.  On  an  ongoing  basis,  we  evaluate  our  estimates  included  in  our  critical  accounting  policies discussed  below  and  those  accounting  policies  and  use  of  estimates  discussed  in  Notes  2  and  3  to  the  Consolidated  Financial Statements located in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K. We base our estimates on historical experience and on various assumptions and other factors we believe to be reasonable, the results of which form the basis for making judgments about the carrying values of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. We make adjustments to judgments and estimates based on current facts and circumstances on an ongoing basis. Historically,  actual  results  have  not  deviated  significantly  from  those  determined  using  the  estimates  described  below  or  in Notes 2 and 3 to the Consolidated Financial Statements located in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” to  this  Annual  Report  on  Form  10‑K.  However,  actual  amounts  could  differ  materially  from  those  estimated  at  the  time  the consolidated financial statements are prepared. We believe the following critical accounting policies are important to understand our financial condition and results of operations and require management’s most difficult, subjective or complex judgments, often as a result of the need to estimate the effect of matters that are inherently uncertain. Revenue Recognition Revenues  are  recognized  when  control  of  the  promised  services  is  transferred  to  our  customers,  in  an  amount  that  reflects  the consideration we expect to be entitled to in exchange for those services. We  recognize  revenue  from  three  primary  sources:  1)  waste  treatment,  recycling  and  disposal  services,  2)  field  and  industrial waste management services, and 3) waste transportation services. Our waste treatment and disposal customers are legally obligated to properly treat and dispose of their waste in accordance with local, state, and federal laws and regulations. As our customers do not possess the resources to properly treat and dispose of their waste independently, they contract with the Company to perform the services. Waste treatment, recycling, and disposal revenue results  primarily  from  fixed  fees  charged  to  customers  for  treatment  and/or  disposal  or  recycling  of  specified  wastes.  Waste treatment,  recycling,  and  disposal  revenue  is  generally  charged  on  a  per-ton  or  per-yard  basis  at  contracted  prices  and  is recognized over time as the services are performed. Our treatment and disposal services are generally performed as the waste is received and considered complete upon final disposal. Field  and  industrial  waste  management  services  revenue  results  primarily  from  specialty  onsite  services  such  as  high-pressure cleaning,  tank  cleaning,  decontamination,  remediation,  transportation,  spill  cleanup  and  emergency  response  at  refineries, chemical  plants,  steel  and  automotive  plants,  and  other  government,  commercial  and  industrial  facilities.  We  also  provide hazardous waste packaging and collection services and total waste management solutions at customer sites and through our 10- day transfer facilities. These services are provided based on purchase orders or agreements with the customer and include prices based upon daily, hourly or job rates for equipment, materials and personnel. Generally, the pricing in these types of contracts is fixed, but the quantity of services to be provided during the contract term is variable and revenues are recognized over the term of the  agreements  or  as  services  are  performed.  As  we  have  a  right  to  consideration  from  our  customers  in  an  amount  that corresponds  directly  with  the  value  to  the  customer  of  the  Company’s  performance  completed  to  date,  we  have  applied  the practical expedient to recognize revenue in the amount to which we have the right to invoice. Revenue is recognized on contracts with  retainage  when  services  have  been  performed  and  it  is  probable  that  a  significant  reversal  in  the  amount  of  cumulative revenue recognized on the contracts will not occur . Transportation and logistics revenue results from delivering customer waste to a disposal facility for treatment and/or disposal or recycling. Transportation services are generally not provided on a stand-alone basis and instead are bundled 50     Table of Contents with other Company services. However, in some instances we provide transportation and logistics services for shipment of waste from  cleanup  sites  to  disposal  facilities  operated  by  other  companies.  For  such  arrangements,  we  allocate  revenue  to  each performance obligation based on its relative standalone selling price. We generally determine standalone selling prices based on the prices charged to customer or using expected cost plus margin. Transportation revenue is recognized over time as the waste is transported. Taxes  and  fees  collected  from  customers  concurrent  with  revenue-producing  transactions  to  be  remitted  to  governmental authorities are excluded from revenue. Our Richland, Washington disposal facility is regulated by the Washington Utilities and Transportation Commission (“ WUTC”), which approves our rates for disposal of low-level radioactive waste (“LLRW”). Annual revenue levels are established based on a rate agreement with the WUTC at amounts sufficient to cover our costs of operation, including facility maintenance, equipment replacement and related costs, and provide us with a reasonable profit. Per-unit rates charged to LLRW customers during the year are based on our evaluation of disposal volume and radioactivity projections submitted to us by waste generators. Our proposed rates  are then  reviewed  and approved  by the  WUTC. If annual  revenue  exceeds  the  approved  levels  set  by the  WUTC, we are required  to  refund  excess  collections  to  facility  users  on  a  pro-rata  basis.  Refundable  excess  collections,  if  any,are  recorded  in Accrued liabilities in the consolidated balance sheets. The current rate agreement with the WUTC was extended in 2013 and is effective until January 1, 2020. Disposal Facility Accounting We amortize landfill and disposal assets and certain related permits over their estimated useful lives. The units‑of‑consumption method  is  used  to  amortize  landfill  cell  construction  and  development  costs  and  asset  retirement  costs.  Under  the units‑of‑consumption method, we include costs incurred to date as well as future estimated construction costs in the amortization base of the landfill assets. Additionally, where appropriate, as discussed below, we also include probable expansion airspace that has yet to be permitted in the calculation of the total remaining useful life of the landfill asset. If we determine that expansion capacity should no longer be considered in calculating the total remaining useful life of a landfill asset, we may be required to recognize an asset impairment or incur significantly higher amortization expense over the remaining estimated useful life of the landfill asset. If at any time we make the decision to abandon the expansion effort, the capitalized costs related to the expansion effort would be expensed in the period of abandonment. Our  landfill  assets  and  liabilities  fall  into  the  following  two  categories,  each  of  which  require  accounting  judgments  and estimates: · Landfill assets comprised of capitalized landfill development costs. · Disposal  facility  retirement  obligations  relating  to  our  capping,  closure  and  post‑closure  liabilities  that  result  in corresponding retirement assets. Landfill Assets Landfill  assets  include  the  costs  of  landfill  site  acquisition,  permits  and  cell  design  and  construction  incurred  to  date.  Landfill cells  represent  individual  disposal  areas  within  the  overall  treatment  and  disposal  site  and  may  be  subject  to  specific  permit requirements in addition to the general permit requirements associated with the overall site. To develop, construct and operate a landfill cell, we must obtain permits from various regulatory agencies at the local, state and federal  levels.  The  permitting  process  requires  an  initial  site  study  to  determine  whether  the  location  is  feasible  for  landfill operations.  The  initial  studies  are  reviewed  by  our  environmental  management  group  and  then  submitted  to  the  regulatory agencies for approval. During the development stage we capitalize certain costs that we incur after site selection but before the receipt of all required permits if we believe that it is probable that the landfill cell will be permitted. Upon receipt of regulatory approval, technical landfill cell designs are prepared. The technical designs, which include the detailed specifications to develop and construct all components of the landfill cell including the types and quantities of materials that will be required, are reviewed by our environmental management group. The technical designs are submitted 51   Table of Contents to the regulatory agencies for approval. Upon approval of the technical designs, the regulatory agencies issue permits to develop and operate the landfill cell. The types of costs that are detailed in the technical design specifications generally include excavation, natural and synthetic liners, construction of leachate collection systems, installation of groundwater monitoring wells, construction of leachate management facilities  and  other  costs  associated  with  the  development  of  the  site.  We  review  the  adequacy  of  our  cost  estimates  at  least annually.  These  development  costs,  together  with  any  costs  incurred  to  acquire,  design  and  permit  the  landfill  cell,  including personnel  costs  of  employees  directly  associated  with  the  landfill  cell  design,  are  recorded  to  the  landfill  asset  on  the  balance sheet as incurred. To match the expense related to the landfill asset with the revenue generated by the landfill operations, we amortize the landfill asset on a units‑of‑consumption basis over its operating life, typically on a cubic yard or cubic meter of disposal space consumed. The landfill asset is fully amortized at the end of a landfill cell’s operating life. The per‑unit amortization rate is calculated by dividing the sum of the landfill asset net book value plus estimated future development costs (as described above) for the landfill cell, by the landfill cell’s estimated remaining disposal capacity. Amortization rates are influenced by the original cost basis of the landfill cell, including acquisition costs, which in turn is determined by geographic location and market values. We have secured significant landfill assets through business acquisitions and valued them at the time of acquisition based on fair value. Included in the technical designs are factors that determine the ultimate disposal capacity of the landfill cell. These factors include the area over which the landfill cell will be developed, such as the depth of excavation, the height of the landfill cell elevation and the angle of the side‑slope construction. Landfill cell capacity used in the determination of amortization rates of our landfill assets includes both permitted and unpermitted disposal capacity. Unpermitted disposal capacity is included when management believes achieving final regulatory approval is probable based on our analysis of site conditions and interactions with applicable regulatory agencies. We  review  the  estimates  of  future  development  costs  and  remaining  disposal  capacity  for  each  landfill  cell  at  least  annually. These  costs  and  disposal  capacity  estimates  are  developed  using  input  from  independent  engineers  and  internal  technical  and accounting managers and are reviewed and approved by our environmental management group. Any changes in future estimated costs or estimated disposal capacity are reflected prospectively in the landfill cell amortization rates. We assess our long‑lived landfill assets for impairment when an event occurs or circumstances change that indicate the carrying amount may not be recoverable. Examples of events or circumstances that may indicate impairment of any of our landfill assets include, but are not limited to, the following: · Changes in legislative or regulatory requirements impacting the landfill site permitting process making it more difficult and costly to obtain and/or maintain a landfill permit; · Actions by neighboring parties, private citizen groups or others to oppose our efforts to obtain, maintain or expand permits, which could result in denial, revocation or suspension of a permit and adversely impact the economic viability of the landfill. As a result of opposition to our obtaining a permit, improved technical information as a project progresses, or changes in the anticipated economics associated with a project, we may decide to reduce the scope of, or abandon, a project, which could result in an asset impairment; and · Unexpected significant increases in estimated costs, significant reductions in prices we are able to charge our customers or reductions in disposal capacity that affect the ongoing economic viability of the landfill. Disposal Facility Retirement Obligations Disposal  facility  retirement  obligations  include  the  cost  to  close,  maintain  and  monitor  landfill  cells  and  support  facilities.  As individual landfill cells reach capacity, we must cap and close the cells in accordance with the landfill cell permits. These capping and closure requirements are detailed in the technical design of each landfill cell and included as part of our approved regulatory permit. After the entire landfill cell has reached capacity and is certified closed, we must continue to maintain and monitor the landfill cell for a post‑closure period, which generally extends for 30 years. Costs associated 52   Table of Contents with closure and post‑closure requirements generally include maintenance of the landfill cell and groundwater systems, and other activities  that  occur  after  the  landfill  cell  has  ceased  accepting  waste.  Costs  associated  with  post‑closure  monitoring  generally include groundwater sampling, analysis and statistical reports, transportation and disposal of landfill leachate, and erosion control costs related to the final cap. We have a legally enforceable  obligation to operate our landfill cells in accordance  with the specific requirements,  regulations and criteria set forth in our permits. This includes executing the approved closure/post‑closure plan and closing/capping the entire landfill cell in accordance with the established requirements, design and criteria contained in the permit. As a result, we record the fair value of our disposal facility retirement obligations as a liability in the period in which the regulatory obligation to retire a specific asset is triggered. For our individual landfill cells, the required closure and post‑closure obligations under the terms of our  permits  and  our  intended  operation  of  the  landfill  cell  are  triggered  and  recorded  when  the  cell  is  placed  into  service  and waste  is  initially  disposed  in  the  landfill  cell.  The  fair  value  is  based  on  the  total  estimated  costs  to  close  the  landfill  cell  and perform post‑closure activities  once the landfill cell has reached capacity and is no longer accepting waste, discounted using a credit‑adjusted  risk‑free  rate.  Retirement  obligations  are  increased  each  year  to  reflect  the  passage  of  time  by  accreting  the balance  at  the  weighted  average  credit‑adjusted  risk‑free  rate  that  is  used  to  calculate  the  recorded  liability,  with  accretion charged to direct operating costs. Actual cash expenditures to perform closure and post‑closure activities reduce the retirement obligation liabilities as incurred. After initial measurement, asset retirement obligations are adjusted at the end of each period to reflect  changes,  if  any,  in  the  estimated  future  cash  flows  underlying  the  obligation.  Disposal  facility  retirement  assets  are capitalized as the related disposal facility retirement obligations are incurred. Disposal facility retirement assets are amortized on a units‑of‑consumption basis as the disposal capacity is consumed. Our disposal facility retirement  obligations represent the present value of current cost estimates to close, maintain and monitor landfills and support facilities as described above. Cost estimates are developed using input from independent engineers, internal technical  and  accounting  managers,  as  well  as  our  environmental  management  group’s  interpretation  of  current  legal  and regulatory  requirements,  and  are  intended  to  approximate  fair  value.  We  estimate  the  timing  of  future  payments  based  on expected  annual  disposal  airspace  consumption  and  then  inflate  the  current  cost  estimate  by  an  inflation  rate,  estimated  at December 31, 2018 to be 2.6%. Inflated current costs are then discounted using our credit‑adjusted risk‑free interest rate, which approximates our incremental borrowing rate in effect at the time the obligation is established or when there are upward revisions to  our  estimated  closure  and  post‑closure  costs.  Our  weighted‑average  credit‑adjusted  risk‑free  interest  rate  at  December  31, 2018 was approximately 6.0%. Final closure and post‑closure obligations are currently estimated as being paid through the year 2105.  During  2018  we  updated  several  assumptions,  including  estimated  costs  and  timing  of  closing  our  disposal  cells.  These updates resulted in a net decrease to our post‑closure obligations of $523,000. We update our estimates of future capping, closure and post‑closure costs and of future disposal capacity for each landfill cell on an  annual  basis.  Changes  in  inflation  rates  or  the  estimated  costs,  timing  or  extent  of  the  required  future  activities  to  close, maintain and monitor landfills and facilities result in both: (i) a current adjustment to the recorded liability and related asset and (ii)  a  change  in  accretion  and  amortization  rates  which  are  applied  prospectively  over  the  remaining  life  of  the  asset.  A hypothetical 1% increase in the inflation rate would increase our closure/post‑closure obligation by $15.2 million. A hypothetical 10% increase in our cost estimates would increase our closure/post‑closure obligation by $7.8 million. Goodwill and Intangible Assets Goodwill As of December 31, 2018, the Company’s goodwill balance was $207.2 million. We assess goodwill for impairment during the fourth quarter as of October 1 of each year, and also if an event occurs or circumstances change that would more likely than not reduce the fair value of a reporting unit below its carrying amount. The assessment consists of comparing the fair value of the reporting unit to the carrying value of the net assets assigned to the reporting unit, including goodwill. Some of the factors that could indicate impairment  include a significant adverse change in legal factors or in the business climate, an adverse action or assessment  by  a  regulator,  or  failure  to  generate  sufficient  cash  flows  at  the  reporting  unit.  For  example,  field  and  industrial services represents an emerging business for the Company and has been the focus of a shift 53   Table of Contents in  strategy  since  the  acquisition  of  EQ.  Failure  to  execute  on  planned  growth  initiatives  within  this  business  could  lead  to  the impairment of goodwill and intangible assets in future periods. We  determine  our  reporting  units  by  identifying  the  components  of  each  operating  segment,  and  then  aggregate  components having  similar  economic  characteristics  based  on  quantitative  and/or  qualitative  factors.  At  December  31,  2018,  we  had  15 reporting units, 8 of which had allocated goodwill. Fair values are generally determined by an income approach, discounting projected future cash flows based on our expectations of the current and future operating  environment, using a market approach, applying a multiple of earnings based on guideline for publicly  traded  companies,  or  a  combination  thereof.  Estimating  future  cash  flows  requires  significant  judgment  about  factors such  as  general  economic  conditions  and  projected  growth  rates,  and  our  estimates  often  vary  from  the  cash  flows  eventually realized. The rates used to discount projected future cash flows reflect a weighted average cost of capital based on our industry, capital structure and risk premiums including those reflected in the current market capitalization. In the event the fair value of a reporting unit exceeds its carrying amount, goodwill of the reporting unit is considered not impaired. If the carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, goodwill of the reporting unit is considered impaired, and an impairment charge would be recognized during the period in which the determination has been made for the amount by which the carrying amount exceeds the reporting unit’s fair value; however, the loss recognized should not exceed the total amount of goodwill allocated to that reporting unit. In connection with our annual budgeting process commencing in the third quarter of 2018 and review of the projected future cash flows of our reporting units used in our annual assessment of goodwill, it was determined that the projected future cash flows of our Mobile Recycling reporting unit (described below), which is part of our Environmental Services segment, indicated that the fair  value  of  the  reporting  unit  may  be  below  its  carrying  amount.  Accordingly,  we  performed  an  interim  assessment  of  the reporting unit’s goodwill as of September 30, 2018. Based on the results of that assessment, goodwill was deemed impaired and we recognized an impairment charge of $1.4 million in the third quarter of 2018, representing the reporting unit’s entire goodwill balance. Our  Mobile  Recycling  reporting  unit  operates  a  fleet  of  mobile  solvent  recycling  stills  that  provide  on-site  recycling  services throughout the Eastern United States. The factors contributing to the $1.4 million goodwill impairment charge recorded in 2018 principally  related  to  declining  business  and  cash  flows,  which  negatively  impacted  the  reporting  unit’s  prospective  financial information in its discounted cash flow model and the reporting unit's estimated fair value as compared to previous estimates. The result of the annual assessment of goodwill undertaken in the fourth quarter of 2018 indicated that the fair value of each of our reporting units was in excess of its respective carrying value. The result of the annual assessment of goodwill undertaken in the fourth quarter of 2017 indicated that the fair value of each of our reporting units was in excess of its respective carrying value, with the exception of the Resource Recovery reporting unit. Our  Resource  Recovery  reporting  unit  offers  full-service  storm  water  management  and  propylene  glycol  (“PG”)  deicing  fluid recovery  at  major  airports.  Recovered  fluids  are  transported  to  our  recycling  facility  in  Romulus,  Michigan  where  they  are distilled and resold to industrial users. The Resource Recovery reporting unit also generates revenues from brokered PG sales and services revenues for PG collection at the airports we service. Weak PG commodity prices and reduced PG collection volumes at the  airports  we  service  negatively  impacted  the  reporting  unit’s  prospective  financial  information  in  its  discounted  cash  flow model and the reporting unit's estimated fair value. A longer-than-expected recovery in PG commodity pricing and PG collection volumes became evident during the fourth quarter of 2017 as management completed its 2018 budgeting cycle and updated the long-term  projections  for  the  reporting  unit  which,  as  a  result,  decreased  the  reporting  unit’s  anticipated  future  cash  flows  as compared to those estimated previously. The  estimated  fair  value  of  the  Resource  Recovery  reporting  unit  was  determined  under  an  income  approach  using  discounted projected future cash flows and then compared to the reporting unit’s carrying amount as of October 1, 2017. Based on the results of that comparison, the carrying amount of the Resource Recovery reporting unit, including $5.5 million of goodwill, exceeded the estimated fair value of the reporting unit by more than $5.5 million and, as a result, we 54         Table of Contents recognized a $5.5 million impairment charge, representing the reporting unit’s entire goodwill balance, in the fourth quarter of 2017. Non-amortizing Intangible Assets We review non-amortizing intangible assets for impairment during the fourth quarter as of October 1 of each year. Fair value is generally  determined  by  considering  an  internally  developed  discounted  projected  cash  flow  analysis.  Estimating  future  cash flows  requires  significant  judgment  about  factors  such  as  general  economic  conditions  and  projected  growth  rates,  and  our estimates often vary from the cash flows eventually realized. If the fair value of an asset is determined to be less than the carrying amount  of  the  intangible  asset,  an  impairment  in  the  amount  of  the  difference  is  recorded  in  the  period  in  which  the  annual assessment occurs. In  connection  with  the  interim  goodwill  impairment  assessment  of  the  Mobile  Recycling  reporting  unit,  we  also  assessed  the reporting  unit’s  non-amortizing  intangible  permit  asset  for  impairment  as  of  September  30,  2018.  Based  on  the  results  of  that assessment, the carrying amounts of the non-amortizing intangible permit asset exceeded its estimated fair value and, as a result, we  recognized  a  $1.8  million  impairment  charge  in  the  third  quarter  of  2018.  The  factors  and  timing  contributing  to  the  non- amortizing intangible asset charge were the same as the factors and timing described above with regards to the Mobile Recycling reporting unit goodwill impairment charge. The results  of the  annual assessment  of non-amortizing  intangible  assets  undertaken  in the fourth quarter  of 2018 indicated  no impairment charges were required. The  result  of  the  annual  assessment  of  non-amortizing  intangible  assets  undertaken  in  the  fourth  quarter  of  2017  indicated  no impairment  charges  were  required,  with  the  exception  of  the  non-amortizing  intangible  waste  collection,  recycling  and  resale permit associated with our Resource Recovery business. In  performing  the  annual  non-amortizing  intangible  assets  impairment  test,  the  estimated  fair  value  of  the  Resource  Recovery business’  waste  collection,  recycling  and  resale  permit  was  determined  under  an  income  approach  using  discounted  projected future cash flows associated with the permit and then compared to the $3.7 million carrying amount of the permit as of October 1, 2017. Based on the results of that evaluation, the carrying amount of the permit exceeded the estimated fair value of the permit and,  as  a  result,  we  recognized  a  $3.4  million  impairment  charge  in  the  fourth  quarter  of  2017.  The  factors  and  timing contributing  to  the  non-amortizing  permit  impairment  charge  were  the  same  as  the  factors  and  timing  described  above  with regards to the Resource Recovery reporting unit goodwill impairment charge. We also review amortizing tangible and intangible assets for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying value of an asset may not be recoverable. In order to assess whether a potential impairment exists, the assets’ carrying  values  are  compared  with  their  undiscounted  expected  future  cash  flows.  Estimating  future  cash  flows  requires significant judgment about factors such as general economic conditions and projected growth rates, and our estimates often vary from the cash flows eventually realized. Impairments are measured by comparing the fair value of the asset to its carrying value. Fair  value  is  generally  determined  by  considering:  (i)  the  internally  developed  discounted  projected  cash  flow  analysis;  (ii)  a third‑party  valuation;  and/or  (iii)  information  available  regarding  the  current  market  environment  for  similar  assets.  If  the  fair value of an asset is determined to be less than the carrying amount of the asset, an impairment in the amount of the difference is recorded in the period in which the events or changes in circumstances that indicated the carrying value of the asset may not be recoverable occurred. Amortizing Tangible and Intangible Assets In  connection  with  the  interim  goodwill  impairment  assessment  of  the  Mobile  Recycling  reporting  unit,  we  also  assessed  the reporting unit’s amortizing tangible and intangible assets for impairment as of September 30, 2018. Based on the results of that assessment,  the  carrying  amounts  of  the  amortizing  intangible  assets  exceeded  their  estimated  fair  values  and,  as  a  result,  we recognized  a  $454,000  impairment  charge  in  the  third  quarter  of  2018.  The  factors  and  timing  contributing  to  the  amortizing intangible asset impairment charge were the same as the factors and timing described above with regards to the Mobile Recycling reporting unit goodwill impairment charge. Otherwise, no events or circumstances occurred 55   Table of Contents during  2018  that  would  indicate  that  our  amortizing  tangible  and  intangible  assets  may  by  impaired,  therefore  no  other impairment tests were performed during 2018. In the fourth quarter of 2017, we performed an assessment of the Resource Recovery business’ amortizing tangible and intangible assets,  as  events  indicated  their  carrying  values  may  not  be  recoverable.  The  result  of  the  assessment  indicated  no  impairment charges  were  required.    Otherwise,  no  events  or  circumstances  occurred  during  2017  that  would  indicate  that  our  amortizing tangible and intangible assets were impaired, therefore no other impairment tests were performed during 2017. Our  acquired  permits  and  licenses  generally  have  renewal  terms  of  approximately  5‑10  years.  We  have  a  history  of  renewing these permits and licenses as demonstrated by the fact that each of the sites’ treatment permits and licenses have been renewed regularly since the facility began operations. We intend to continue to renew our permits and licenses as they come up for renewal for the foreseeable future. Costs incurred to renew or extend the term of our permits and licenses are recorded in Selling, general and administrative expenses in our consolidated statements of operations. Share Based Payments On May 27, 2015, our stockholders approved the Omnibus Incentive Plan (“Omnibus Plan”), which was approved by our Board of Directors on April 7, 2015. The Omnibus Plan was developed to provide additional incentives through equity ownership in US Ecology  and,  as  a  result,  encourage  employees  and  directors  to  contribute  to  our  success.  The  Omnibus  Plan  provides,  among other things, the ability for the Company to grant restricted stock, performance stock, options, stock appreciation rights, restricted stock units, performance stock units (“PSUs”) and other share‑based awards or cash awards to officers, employees, consultants and non‑employee directors. Subsequent to the approval of the Omnibus Plan in May 2015, we stopped granting equity awards under our 2008 Stock Option Incentive Plan and our 2006 Restricted Stock Plan (“Previous Plans”), and the Previous Plans will remain in effect solely for the settlement of awards granted under the Previous Plans. No shares that are reserved but unissued under the Previous Plans or that are outstanding under the Previous Plans and reacquired by the Company for any reason will be available for issuance under the Omnibus Plan. The Omnibus Plan expires on April 7, 2025 and authorizes 1,500,000 shares of common stock for grant over the life of the Omnibus Plan. As of December 31, 2018, we have PSUs outstanding under the Omnibus Plan. Each PSU represents the right to receive, on the settlement date, one share of the Company’s common stock. The total number of PSUs each participant is eligible to earn ranges from  0%  to  200%  of  the  target  number  of  PSUs granted.  The  actual  number  of  PSUs that  will  vest  and  be  settled  in  shares  is determined at the end of a three‑year performance period, based on total stockholder return relative to a set of peer companies and the S&P 600. The fair value of the PSUs is determined using a Monte Carlo simulation. Refer to Note 19 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K for a summary of the assumptions utilized in the Monte Carlo valuation of awards granted during 2018, 2017 and 2016. As of December 31, 2018, we have stock option awards outstanding under the 2008 Stock Option Incentive Plan (“2008 Stock Option Plan”) and the Omnibus Plan. Subsequent to the approval of the Omnibus Plan in May 2015, we stopped granting equity awards under the 2008 Stock Option Plan. The 2008 Stock Option Plan will remain in effect solely for the settlement of awards previously granted. The determination of fair value of stock option awards on the date of grant using the Black‑Scholes model is affected by our stock price  and  subjective  assumptions.  These  assumptions  include,  but  are  not  limited  to,  the  expected  term  of  stock  options  and expected stock price volatility over the term of the awards. Refer to Note 19 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K for a summary of the assumptions utilized in 2018, 2017 and 2016. Our stock options have characteristics significantly different from those of traded options, and changes in the assumptions can materially affect the fair value estimates. The Company has elected to account for forfeitures as they occur, rather than estimate expected forfeitures. 56   Table of Contents Income Taxes Income taxes are accounted for using an asset and liability approach whereby we recognize deferred tax assets and liabilities for the  expected  future  tax  consequences  of  temporary  differences  between  the  financial  statement  and  tax  basis  of  assets  and liabilities at the applicable tax rates. The effect of a change in tax rates on deferred tax assets and liabilities is recognized in the period that includes the enactment date. Deferred tax assets are evaluated for the likelihood of use in future periods. A valuation allowance is recorded against deferred tax assets if, based on the weight of the available evidence, it is more likely than not that some or all of the deferred tax assets will not be realized. The determination of the need for a valuation allowance, if any, requires our judgment and the use of estimates. If we determine that we would be able to realize our deferred tax assets in the future in excess of their net recorded amount, we would make an adjustment to the deferred tax asset valuation allowance, which would reduce  the  provision  for  income  taxes.  As  of  December  31,  2018,  we  have  deferred  tax  assets  totaling  approximately  $20.3 million, a valuation allowance of $4.8 million and deferred tax liabilities totaling approximately $78.8 million. The application of income tax law is inherently complex. Tax laws and regulations are voluminous and at times ambiguous and interpretations of guidance regarding such tax laws and regulations change over time. This requires us to make many subjective assumptions and judgments regarding the timing and amounts of deductible and taxable items and the probability of sustaining uncertain tax positions. A liability for uncertain tax positions is recorded in our financial statements on the basis of a two-step process whereby (1) we determine whether it is more likely than not that the tax position taken will be sustained based on the technical  merits  of  the  position  and  (2)  for  those  tax  positions  that  meet  the  more  likely  than  not  recognition  threshold,  we recognize the largest amount of tax benefit that is greater than 50% likely to be realized upon ultimate settlement with the related tax  authority.  At  December  31,  2018,  our  estimated  gross  unrecognized  tax  benefits  were  $555,000,  of  which  $485,000,  if recognized,  would  favorably  impact  our  future  earnings.  Due  to  uncertainties  in  any  tax  audit  outcome,  our  estimates  of  the ultimate  settlement  of our unrecognized  tax  positions  may change  and the actual  tax  benefits  may differ  significantly  from  the estimates. As facts and circumstances change, we reassess these probabilities and record any changes in the financial statements as appropriate. Changes in our assumptions and judgments can materially affect our financial position, results of operations and cash flows. We recognize interest assessed by taxing authorities or interest associated with uncertain tax positions as a component of interest expense. We recognize any penalties assessed by taxing authorities or penalties associated with uncertain tax positions as a component of selling, general and administrative expenses. On  December  22,  2017,  the  Tax  Act  was  signed  into  law  making  significant  changes  to  the  Internal  Revenue  Code.  Changes include, but are not limited to, a corporate tax rate decrease from 35% to 21% effective for tax years beginning after December 31,  2017,  the  transition  of  U.S.  international  taxation  from  a  worldwide  tax  system  to  a  territorial  system,  and  a  one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign earnings as of December 31, 2017. In  accordance  with  the  Tax  Act,  we  recorded  $23.8  million  as  additional  income  tax  benefit  in  the  fourth  quarter  of  2017,  the period  in  which  the  legislation  was  enacted.  The  total  benefit  included  $25.2  million  related  to  the  re-measurement  of  certain deferred tax assets and liabilities partially, offset by $1.4 million of provisional expense related to one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of foreign earnings.  Additionally, Staff Accounting Bulletin No. 118 (“SAB 118”) was issued to address the application of U.S. GAAP in situations when a registrant does not have the necessary information available, prepared, or analyzed  (including  computations)  in reasonable  detail  to complete  the accounting  for certain  income tax effects  of the Tax Act.  December 22, 2018 marked the end of the measurement period for purposes of SAB 118. As such, we have completed our analysis based on legislative updates relating to the Tax Act currently available, which resulted in a net benefit for measurement period adjustments of $193,000 for the year ended December 31, 2018. The total tax provision benefit included a $2.2 million benefit  related  to  the  re-measurement  of  certain  deferred  tax  assets  and  liabilities  offset  by  $2.0  million  of  expense  related  to adjustments to the transition tax. See Note 17 to the Consolidated Financial Statements in “Part II, Item 8. Financial Statements and Supplementary Data” of this Annual Report on Form 10‑K for additional information regarding income taxes. 57     Table of Contents Litigation We  have,  in  the  past,  been  involved  in  litigation  requiring  estimates  of  timing  and  loss  potential  whose  timing  and  ultimate disposition is controlled by the judicial process. In the ordinary course of business, we are involved in judicial and administrative proceedings involving federal, state, provincial or  local  governmental  authorities,  including  regulatory  agencies  that  oversee  and  enforce  compliance  with  permits.  Fines  or penalties  may  be  assessed  by  our  regulators  for  non‑compliance.  Actions  may  also  be  brought  by  individuals  or  groups  in connection  with  permitting  of  planned  facilities,  modification  or  alleged  violations  of  existing  permits,  or  alleged  damages suffered  from  exposure  to  hazardous  substances  purportedly  released  from  our  operated  sites,  as  well  as  other  litigation.  We maintain insurance intended to cover property and damage claims asserted as a result of our operations. Periodically, management reviews and may establish reserves for legal and administrative matters, or other fees expected to be incurred in relation to these matters. On November 17, 2018, an explosion occurred at our Grand View, Idaho facility, resulting in one employee fatality and injuries to other employees. The incident severely damaged the facility’s primary waste-treatment building as well as surrounding waste handling,  waste  storage,  maintenance  and  administrative  support  structures,  resulting  in  the  closure  of  the  entire  facility  that remained in effect through January 2019. We resumed limited operations at our Grand View, Idaho facility in February 2019. In addition to initiating and conducting our own investigation into the incident, we are fully cooperating with IDEQ, the USEPA and OSHA to support their comprehensive and independent investigations of the incident. As we continue to investigate the cause of the incident, we are evaluating its impact, but, at this time, we are unable to predict the timing and outcome of the investigation. As such, we cannot presently estimate the potential liability, if any, related to the incident therefore no amounts related to such claims have been recorded in our financial statements as of December 31, 2018. We have not been named as a defendant in any action  relating  to  the  incident.  We  maintain  workers’  compensation  insurance,  business  interruption  insurance  and  liability insurance for personal injury, property and casualty damage. We believe that any potential third-party claims associated with the explosion, in excess of our deductibles, are expected to be resolved primarily through our insurance policies. Although we carry business interruption insurance, a disruption of our business caused by a casualty event, including the full and partial closure of our  Grand  View,  Idaho  facility,  may  result  in  the  loss  of  business,  profits  or  customers  during  the  time  of  such  closure. Accordingly, our insurance policies may not fully compensate us for these losses. Other than as described above, we are not currently a party to any material pending legal proceedings and are not aware of any other  claims  that  could,  individually  or  in  the  aggregate,  have  a  materially  adverse  effect  on  our  financial  position,  results  of operations or cash flows. The decision to accrue costs or write-off assets is based on the pertinent facts and our evaluation of present circumstances. Off Balance Sheet Arrangements We do not have any off balance sheet arrangements or interests in variable interest entities that would require consolidation. US Ecology operates through wholly‑owned subsidiaries. ITEM 7A. QUANTITATIVE AND QUALITATIVE DISCLOSURES ABOUT MARKET RISK Interest Rate Risk We do not maintain equities, commodities, derivatives, or any other similar instruments for trading purposes. We have minimal interest rate risk on investments or other assets due to our preservation of capital approach to investments. At December 31, 2018, $4.9  million  of  restricted  cash  was  invested  in  fixed-income  U.S.  Treasury  and  U.S.  government  agency  securities  and  money market accounts. We are exposed to changes in interest rates as a result of our borrowings under the 2017 Credit Agreement. Under the 2017 Credit Agreement,  Revolving  Credit  Facility  borrowings  incur  interest  at  a  base  rate  (as  defined  in  the  2017  Credit  Agreement)  or LIBOR, at the Company’s option, plus an applicable margin which is determined according to a pricing 58       Table of Contents grid under which the interest rate decreases or increases based on our ratio of funded debt to consolidated earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (as defined in the 2017 Credit Agreement). On October 29, 2014, the Company entered into an interest rate swap agreement with the intention of hedging the Company’s interest rate exposure on a portion of the Company’s outstanding LIBOR-based variable rate debt. Under the terms of the swap, the Company pays interest at the fixed effective rate of 2.17% and receives interest at the variable one-month LIBOR rate on an initial notional amount of $250.0 million. As of December 31, 2018, there were $364.0 million of revolving loans outstanding under the 2017 Credit Agreement. If interest rates  were  to  rise  and  outstanding  balances  remain  unchanged,  we  would  be  subject  to  higher  interest  payments  on  our outstanding  debt.  Subsequent  to  the  effective  date  of  the  interest  rate  swap  on  December  31,  2014,  we  are  subject  to  higher interest payments on only the unhedged borrowings under the 2017 Credit Agreement. Based on the outstanding indebtedness of $364.0 million under the 2017 Credit Agreement at December 31, 2018 and the impact of our interest rate hedge, if market rates used to calculate interest expense were to average 1% higher in the next twelve months, our interest expense would increase by approximately $2.0 million for the corresponding period. Foreign Currency Risk We are subject to currency exposures and volatility because of currency fluctuations. The majority of our transactions are in USD; however, our Canadian subsidiaries conduct business in both Canada and the United States. In addition, contracts for services that our Canadian subsidiaries provide to U.S. customers are generally denominated in USD. During 2018, our Canadian subsidiaries transacted approximately 72% of their revenue in USD and at any time have cash on deposit in USD and outstanding USD trade receivables and payables related to these transactions. These USD cash, receivable and payable accounts are subject to non‑cash foreign currency translation gains or losses. Exchange rate movements also affect the translation of Canadian generated profits and losses into USD. We established intercompany loans between our Canadian subsidiaries and our parent company, US Ecology, as part of a tax and treasury management strategy allowing for repayment of third‑party bank debt. These intercompany loans are payable using CAD and  are  subject  to  mark‑to‑market  adjustments  with  movements  in  the  CAD.  At  December  31,  2018,  we  had  $20.3  million  of intercompany  loans  outstanding  between  our  Canadian  subsidiaries  and  US  Ecology.  During  2018,  the  CAD  weakened  as compared to the USD resulting in a $1.9 million non‑cash foreign currency translation loss being recognized in the Company’s consolidated  statements  of  operations  related  to  the  intercompany  loans.  Based  on  intercompany  balances  as  of  December  31, 2018, a $0.01 CAD increase or decrease in currency rate compared to the USD at December 31, 2018 would have generated a gain or loss of approximately $203,000 for the year ended December 31, 2018. We had a total pre‑tax foreign currency gain of $55,000 for the year ended December 31, 2018. We currently have no foreign exchange contracts, option contracts or other foreign currency hedging arrangements. Management evaluates our risk position on an ongoing basis to determine whether foreign exchange hedging strategies should be employed. 59         Table of Contents ITEM 8. FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA Report of Independent Registered Public Accounting Firm   Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2018 and 2017   Consolidated Statements of Operations for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Consolidated Statements of Stockholders’ Equity for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016   Notes to Consolidated Financial Statements   Page  Number 61 63 64 65 66 67 68 60             Table of Contents REPORT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM To the Board of Directors and Stockholders of US Ecology, Inc. Opinions on the Financial Statements and Internal Control over Financial Reporting   We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  US  Ecology,  Inc.    and subsidiaries (the "Company") as of December 31, 2018 and 2017, the related consolidated statements of operations, comprehensive income, stockholders’ equity, and cash flows , for each of the three years in the period ended December 31, 2018, and the related notes (collectively referred to as the  “financial  statements”).  We  also  have  audited  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31, 2018, based on criteria established in Internal Control — Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO). In  our  opinion,  the  financial  statements  referred  to  above  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  financial  position  of  the Company as of December 31, 2018 and 2017, and the results of its operations and its cash flows for each of the three years in the period ended December 31, 2018, in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. Also, in our opinion,  the Company maintained,  in all  material  respects,  effective  internal  control over financial  reporting  as of December 31, 2018, based on criteria established in Internal Control — Integrated Framework (2013) issued by COSO. As  described  in  Management’s  Annual  Report  on  Internal  Controls  over  Financial  Reporting,  management  excluded  from  its assessment the internal control over financial reporting at ES&H Dallas, LLC and Ecoserv Industrial Disposal, LLC, which were acquired on August 31, 2018 and November 14, 2018, respectively; and whose combined financial statements constitute 3% of total  assets  (excluding  goodwill  and  intangible  assets),  2%  of  revenues,  and  3%  of  net  income  of  the  consolidated  financial statement amounts as of and for the year ended December 31, 2018. Accordingly, our audit did not include the internal control over financial reporting at ES&H Dallas, LLC and Ecoserv Industrial Disposal, LLC. Basis for Opinions   The Company’s management is responsible for these financial statements, for maintaining effective internal control over financial reporting, and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Annual Report on Internal Controls over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on these financial  statements  and  an  opinion  on  the  Company’s  internal  control  over  financial  reporting  based  on  our  audits.  We  are  a public  accounting  firm  registered  with  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States)  (PCAOB)  and  are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audits  to  obtain  reasonable  assurance  about  whether  the  financial  statements  are  free  of  material  misstatement,  whether  due  to error or fraud, and whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audits of the financial statements included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements,  whether  due  to  error  or  fraud,  and  performing  procedures  to  respond  to  those  risks.  Such  procedures  included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating  the  accounting  principles  used  and  significant  estimates  made  by  management,  as  well  as  evaluating  the  overall presentation of the financial statements. Our audit of internal control over financial reporting included obtaining an understanding of  internal  control  over  financial  reporting,  assessing  the  risk  that  a  material  weakness  exists,  and  testing  and  evaluating  the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audits also included performing such other procedures  as  we  considered  necessary  in  the  circumstances.  We  believe  that  our  audits  provide  a  reasonable  basis  for  our opinions. 61   Table of Contents Definition and Limitations of Internal Control over Financial Reporting A  company’s  internal  control  over  financial  reporting  is  a  process  designed  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also, projections  of  any  evaluation  of  effectiveness  to  future  periods  are  subject  to  the  risk  that  controls  may  become  inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ DELOITTE & TOUCHE LLP Boise, Idaho February 28, 2019 We have served as the Company’s auditor since 2009. 62       Table of Contents US ECOLOGY, INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (In thousands, except per share amounts) As of December 31,  2018 2017 Assets Current Assets: Cash and cash equivalents Receivables, net Prepaid expenses and other current assets Income taxes receivable Total current assets Property and equipment, net Restricted cash and investments Intangible assets, net Goodwill Other assets Total assets Liabilities and Stockholders’ Equity Current Liabilities: Accounts payable Deferred revenue Accrued liabilities Accrued salaries and benefits Income taxes payable Current portion of closure and post-closure obligations Total current liabilities Long-term closure and post-closure obligations Long-term debt Other long-term liabilities Deferred income taxes, net Total liabilities Commitments and contingencies Stockholders’ Equity: Common stock $0.01 par value, 50,000 authorized; 22,040 and 21,849 shares issued, respectively Additional paid-in capital Retained earnings Treasury stock, at cost, 8 and 3 shares, respectively Accumulated other comprehensive loss Total stockholders’ equity Total liabilities and stockholders’ equity   $   $   $   $ 31,969   $ 144,690   10,938   7,071   194,668   258,443   4,941   279,666   207,177   3,003   947,898   $ 17,754   $ 10,451   35,524   16,732   505   2,266   83,232   76,097   364,000   2,146   63,206   588,681   220   183,834   189,324   (370)  (13,791)  359,217   947,898   $ 27,042 110,777 9,138  — 146,957 234,432 5,802 222,812 189,373 2,700 802,076 14,868 8,532 22,888 14,242 2,970 2,330 65,830 73,758 277,000 3,828 57,583 477,999 218 177,498 155,533 (68) (9,104) 324,077 802,076 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 63                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents US ECOLOGY, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS (In thousands, except per share amounts) Revenue Direct operating costs Gross profit Selling, general and administrative expenses Impairment charges Operating income Other income (expense): Interest income Interest expense Foreign currency gain (loss) Gain on divestiture Other Total other expense Income before income taxes Income tax expense (benefit) Net income Earnings per share: Basic Diluted Shares used in earnings per share calculation: Basic Diluted For the Year Ended December 31,  2016 2017 2018   $ 565,928   $ 504,042   $ 477,665     330,070     350,915     147,595     153,127   77,566   84,466    —   8,903   70,029   59,758     395,834     170,094   92,340   3,666   74,088   215   (12,130)  55    —   2,630   (9,230)  62   (18,157)  516    —   791   (16,788)  96   (17,317)  (138)  2,034   597   (14,728)  64,858   15,263   49,595   $ 42,970   (6,395)  49,365   $ 55,301   21,049   34,252   2.27   $ 2.25   $ 2.27   $ 2.25   $ 1.58   1.57   21,888   22,047   21,758   21,902   21,704   21,789     $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 64                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents US ECOLOGY, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (In thousands) Net income Other comprehensive income (loss):   $ 49,595   $ 49,365   $ 34,252   For the Year Ended December 31,  2017 2016 2018 Foreign currency translation gain (loss) Net changes in interest rate hedge, net of taxes of $375, $985, and $517, respectively   Comprehensive income, net of tax (6,094)  1,407     1,379   962     $ 44,908   $ 54,986   $ 36,593     4,046     1,575   The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 65                                                                                       Table of Contents US ECOLOGY, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (In thousands) Cash flows from operating activities: Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities: Impairment charges Depreciation and amortization of property and equipment Amortization of intangible assets Accretion of closure and post-closure obligations Unrealized foreign currency loss (gain) Deferred income taxes Share-based compensation expense Unrecognized tax benefits Gain on disposition of business Net (gain) loss on disposition of assets Gain on insurance proceeds from damaged property and equipment Amortization and write-off of debt issuance costs Amortization and write-off of debt discount Changes in assets and liabilities (net of effects of business acquisitions and divestiture): Receivables Income taxes receivable Other assets Accounts payable and accrued liabilities Deferred revenue Accrued salaries and benefits Income taxes payable Closure and post-closure obligations Net cash provided by operating activities Cash flows from investing activities: Business acquisitions (net of cash acquired) Proceeds from divestitures (net of cash divested) Purchases of property and equipment Purchases of restricted investments Proceeds from sale of restricted investments Proceeds from sale of property and equipment Insurance proceeds from damaged property and equipment Net cash used in investing activities Cash flows from financing activities: Proceeds from long-term debt Payments on long-term debt Payments on short-term borrowings Proceeds from short-term borrowings Dividends paid Proceeds from exercise of stock options Deferred financing costs paid Payment of equipment financing obligations Other Net cash provided by (used in) financing activities Effect of foreign exchange rate changes on cash Increase in Cash and cash equivalents and restricted cash Cash and cash equivalents and restricted cash at beginning of period Cash and cash equivalents and restricted cash at end of period Reconciliation of Cash and cash equivalents and restricted cash Cash and cash equivalents at beginning of period Restricted cash at beginning of period Cash and cash equivalents and restricted cash at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Restricted cash at end of period Cash and cash equivalents and restricted cash at end of period For the Year Ended December 31,  2017 2018 2016 $ 49,595   $ 49,365   $ 34,252   3,666   29,207   9,645   3,707   1,211   5,906   4,366   485    —   370   (347)  810    —   (32,301)  (7,072)  (1,187)  14,301   2,059   2,476   (3,512)  (1,900)  81,485   (108,382)   —   (40,757)  (1,023)  910   493    —   (148,759)  87,000    —    —    —   (15,804)  2,427    —   (448)  (314)  72,861   (1,633)  3,954   28,799   32,753   27,042   1,757   28,799   31,969   784   32,753   $ 8,903   28,302   9,888   3,026   (1,283)  (25,309)  3,933    —    —   408   (1,313)  6,009   667   (13,861)  4,121   (1,328)  2,012   617   3,420   3,921   (1,795)  79,703    —    —   (36,240)  (800)  835   974   1,313   (33,918)  281,000   (287,040)  (13,438)  11,260   (15,711)  1,050   (2,967)  (377)  (121)  (26,344)  636   20,077   8,722   28,799   7,015   1,707   8,722   27,042   1,757   28,799   $  —   25,304   10,575   3,953   65   (2,704)  2,925    —   (2,034)  (569)  (654)  2,006   148   10,912   (2,043)  1,149   (7,735)  (281)  (864)  49   (481)  73,973   (9,983)  2,723   (35,696)  (1,104)  1,000   991   654   (41,415)   —   (17,954)  (47,228)  49,405   (15,673)  229    —   (179)  (189)  (31,589)  (8)  961   7,761   8,722   5,989   1,772   7,761   7,015   1,707   8,722   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 66                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents US ECOLOGY, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF STOCKHOLDERS’ EQUITY (In thousands, except share amounts) Balance at December 31, 2015 Net income Other comprehensive income Dividend paid Tax benefit of equity based awards Share-based compensation Stock option exercises Repurchase of common stock: 6,589 shares Issuance of restricted common stock Issuance of restricted common stock from treasury shares Balance at December 31, 2016 Net income Other comprehensive income Dividend paid Share-based compensation Stock option exercises Repurchase of common stock: 2,502 shares Issuance of restricted common stock Issuance of restricted common stock from treasury shares Balance at December 31, 2017 Net income Other comprehensive loss Dividend paid Share-based compensation Stock option exercises Repurchase of common stock: 5,564 shares Issuance of restricted common stock Issuance of performance common stock Issuance of restricted common stock from treasury shares Balance at December 31, 2018 Common   Shares Issued 21,743,972    —    —    —    —    —   11,856    —   23,888    —   21,779,716    —    —    —    —   43,175    —   26,274    —   21,849,165    —    —    —    —   143,220    —   44,949   2,810    —   22,040,144   $ Common   Stock   Additional Paid-In      Capital Retained        Earnings Treasury Stock Accumulated   Other   Comprehensive        Income (Loss)      Total 217    —    —    —    —    —    —    —    1    —   218    —    —    —    —    —    —    —    —   218    —    —    —    —    1    —    1    —    —   220   $ 169,873    —    —    —   85   2,925   229    —    —   (408)  172,704    —    —    —   3,933   1,047    —   (81)  (105)  177,498    —    —    —   4,366   2,428    —   (278)  (169)  (11)  183,834   $ 103,300   34,252    —   (15,673)   —    —    —    —    —    —   121,879   49,365    —   (15,711)   —    —    —    —    —   155,533   49,595    —   (15,804)   —    —    —    —    —    —   189,324   $ (189)   —    —    —    —    —    —   (271)   —   408   (52)   —    —    —    —    —   (121)   —   105   (68)   —    —    —    —    —   (313)   —    —   11   (370)  $ (17,066)  $  —   2,341    —    —    —    —    —    —    —   (14,725)   —   5,621    —    —    —    —    —    —   (9,104)  —   (4,687)   —    —    —    —    —    —    —   (13,791)  $ 256,135 34,252 2,341 (15,673) 85 2,925 229 (271)  1  — 280,024 49,365 5,621 (15,711) 3,933 1,047 (121) (81)  — 324,077 49,595 (4,687) (15,804) 4,366 2,429 (313) (277) (169)  — 359,217 The accompanying notes are an integral part of these financial statements. 67                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents US ECOLOGY, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS NOTE 1. DESCRIPTION OF BUSINESS US Ecology, Inc. was most recently incorporated as a Delaware corporation in May 1987 as American Ecology Corporation. On February 22, 2010 the Company changed its name from American Ecology Corporation to US Ecology, Inc. US Ecology, Inc., through its subsidiaries, is a leading North American provider of environmental services to commercial and government entities. The  Company  addresses  the  complex  waste  management  needs  of  its  customers,  offering  treatment,  disposal  and  recycling  of hazardous and radioactive waste, as well as a wide range of complementary field and industrial services. US Ecology, Inc. has been protecting the environment since 1952, with operations in the United States, Canada and Mexico. Throughout these financial statements words such as “we,” “us,” “our,” “US Ecology” and the “Company” refer to US Ecology, Inc. and its subsidiaries. Our operations are managed in two reportable segments reflecting our internal reporting structure and nature of services offered: Environmental Services and Field & Industrial Services.  Our  Environmental  Services  segment  provides  a  broad  range  of  hazardous  material  management  services  including transportation, recycling, treatment and disposal of hazardous, non‑hazardous and radioactive waste at Company‑owned landfill, wastewater, deep-well injection and other treatment facilities.  Our  Field  &  Industrial  Services  segment  provides  packaging  and  collection  of  hazardous  waste  and  total  waste  management solutions  at  customer  sites  and  through  our  10‑day  transfer  facilities.  Services  include  on‑site  management,  waste characterization, transportation and disposal of non‑hazardous  and hazardous  waste. This segment  also  provides  specialty  field services such as industrial cleaning and maintenance, remediation, lab packs, retail services, transportation, emergency response and other services to commercial and industrial facilities and to government entities. NOTE 2. SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES Principles of Consolidation The accompanying financial statements are prepared on a consolidated basis. All inter‑company balances and transactions have been eliminated in consolidation. Our year‑end is December 31. Cash and Cash Equivalents Cash and cash equivalents consist primarily of cash on deposit, money market accounts or short-term investments with original maturities  of  90  days  or  less  at  the  date  of  acquisition.  Cash  and  cash  equivalents  totaled  $32.0  million  and  $27.0  million  at December  31,  2018  and  2017,  respectively.  At  December  31,  2018  and  2017,  we  had  $19.4  million  and  $18.6  million, respectively, of cash at our operations outside the United States. Receivables Our receivables include invoiced and unbilled amounts where the Company has an unconditional right to payment. Receivables are stated at an amount management expects to collect. Based on management’s assessment of the credit history of the  customers  having  outstanding  balances  and  factoring  in  current  economic  conditions,  management  has  concluded  that potential unidentified losses on balances outstanding at year‑end will not be material. Unbilled receivables are recorded for work performed under contracts that have not yet been invoiced to customers and arise due to the timing of billings. Substantially all unbilled receivables at December 31, 2018, were billed in the following month. 68         Table of Contents Restricted Cash and Investments Restricted cash and investments of $4.9 million and $5.8 million at December 31, 2018 and 2017, respectively, represent funds held in third-party  managed trust accounts as collateral  for our financial  assurance obligations  for post-closure  activities  at our non-operating  facilities.  These  funds are  invested  in fixed-income  U.S. Treasury and government  agency  securities  and money market accounts. The balances are adjusted monthly to fair market value based on quoted prices in active markets for identical or similar assets. Revenue Recognition Revenues  are  recognized  when  control  of  the  promised  services  is  transferred  to  our  customers,  in  an  amount  that  reflects  the consideration we expect to be entitled to in exchange for those services. We  recognize  revenue  from  three  primary  sources:  1)  waste  treatment,  recycling  and  disposal  services,  2)  field  and  industrial waste management services, and 3) waste transportation services. Our waste treatment and disposal customers are legally obligated to properly treat and dispose of their waste in accordance with local, state, and federal laws and regulations. As our customers do not possess the resources to properly treat and dispose of their waste independently, they contract with the Company to perform these services. Waste treatment, recycling, and disposal revenue results  primarily  from  fixed  fees  charged  to  customers  for  treatment  and/or  disposal  or  recycling  of  specified  wastes.  Waste treatment, recycling, and disposal revenue is generally charged on a per-ton or per-yard basis based on contracted prices and is recognized over time as the services are performed. Our treatment and disposal services are generally performed as the waste is received and considered complete upon final disposal. Field  and  industrial  waste  management  services  revenue  results  primarily  from  specialty  onsite  services  such  as  high-pressure cleaning,  tank  cleaning,  decontamination,  remediation,  transportation,  spill  cleanup  and  emergency  response  at  refineries, chemical  plants,  steel  and  automotive  plants,  and  other  government,  commercial  and  industrial  facilities.  We  also  provide hazardous waste packaging and collection services and total waste management solutions at customer sites and through our 10- day transfer facilities. These services are provided based on purchase orders or agreements with the customer and include prices based upon daily, hourly or job rates for equipment, materials and personnel. Generally, the pricing in these types of contracts is fixed, but the quantity of services to be provided during the contract term is variable and revenues are recognized over the term of the  agreements  or  as  services  are  performed.  As  we  have  a  right  to  consideration  from  our  customers  in  an  amount  that corresponds  directly  with  the  value  to  the  customer  of  the  Company’s  performance  completed  to  date,  we  have  applied  the practical expedient to recognize revenue in the amount to which we have the right to invoice. Revenue is recognized on contracts with  retainage  when  services  have  been  performed  and  it  is  probable  that  a  significant  reversal  in  the  amount  of  cumulative revenue recognized on the contracts will not occur . Transportation and logistics revenue results from delivering customer waste to a disposal facility for treatment and/or disposal or recycling. Transportation services are generally not provided on a stand-alone basis and instead are bundled with other Company services. However, in some instances we provide transportation and logistics services for shipment of waste from cleanup sites to disposal facilities operated by other companies. For such arrangements, we allocate revenue to each performance obligation based on its relative standalone selling price. We generally determine standalone selling prices based on the prices charged to customer or using expected cost plus margin. Transportation revenue is recognized over time as the waste is transported. Taxes  and  fees  collected  from  customers  concurrent  with  revenue-producing  transactions  to  be  remitted  to  governmental authorities are excluded from revenue. Our Richland, Washington disposal facility is regulated by the Washington Utilities and Transportation Commission (“ WUTC”), which approves our rates for disposal of low-level radioactive waste (“LLRW”). Annual revenue levels are established based on a rate agreement with the WUTC at amounts sufficient to cover the costs of operation, including facility maintenance, equipment replacement and related costs, and provide us with a reasonable profit. Per-unit rates charged to LLRW customers during the year are based on our evaluation of disposal volume and radioactivity projections submitted to us by waste generators. Our proposed rates are then reviewed and approved by the WUTC. If annual revenue 69     Table of Contents exceeds the approved levels set by the WUTC, we are required to refund excess collections to facility users on a pro-rata basis. Refundable  excess  collections,  if  any,  are  recorded  in  Accrued  liabilities  in  the  consolidated  balance  sheets.  The  current  rate agreement with the WUTC was extended in 2013 and is effective until January 1, 2020. Deferred Revenue We record deferred revenue when cash payments are received, or advance billings are charged, prior to performance of services, such as waste that has been received but not yet treated or disposed, and is recognized when these services are performed. During the year ended December 31, 2018, we recognized $8.4 million of revenue that was included in the deferred revenue balance at the beginning of the year. Property and Equipment Property  and  equipment  are  recorded  at  cost  and  depreciated  on  the  straight‑line  method  over  estimated  useful  lives. Replacements and major repairs of property and equipment are capitalized and retirements are made when assets are disposed of or  when  the  useful  life  has  been  exhausted.  Minor  components  and  parts  are  expensed  as  incurred.  Repair  and  maintenance expenses  were  $17.5  million,  $14.8  million  and  $11.8  million  for  the  years  ended  December  31,  2018,  2017  and  2016, respectively. We assume no salvage value for our depreciable fixed assets. The estimated useful lives for significant property and equipment categories are as follows: Vehicles and other equipment Disposal facility and equipment Buildings and improvements Railcars Disposal Cell Accounting      Useful Lives   3 to 10 years   3 to 20 years   5 to 40 years   40 years Qualified  disposal  cell  development  costs  such  as  personnel  and  equipment  costs  incurred  to  construct  new  disposal  cells  are recorded and capitalized at cost. Capitalized cell development costs, net of recorded amortization, are added to estimated future costs  of  the  permitted  disposal  cell  to  be  incurred  over  the  remaining  construction  of  the  cell,  to  determine  the  amount  to  be amortized over the remaining estimated cell life. Estimates of future costs are developed using input from independent engineers and internal technical and accounting managers. We review these estimates at least annually. Amortization is recorded on a unit of consumption basis, typically applying cost as a rate per cubic yard disposed. Disposal facility costs are expected to be fully amortized upon final closure of the facility, as no salvage value applies. Costs associated with ongoing disposal operations are charged to expense as incurred. We  have  material  financial  commitments  for  closure  and  post‑closure  obligations  for  certain  facilities  we  own  or  operate.  We estimate future cost requirements for closure and post‑closure monitoring based on RCRA and conforming state requirements and facility  permits.  RCRA  requires  that  companies  provide  the  responsible  regulatory  agency  acceptable  financial  assurance  for closure work and subsequent post‑closure monitoring of each facility for 30 years following closure. Estimates for final closure and post‑closure costs are developed using input from our technical and accounting managers as well as independent engineers and  are  reviewed  by management  at  least  annually.  These  estimates  involve  projections  of  costs  that  will  be  incurred  after  the disposal facility ceases operations, through the required post‑closure care period. The present value of the estimated closure and post‑closure costs are accreted using the interest method of allocation to direct costs in our consolidated statements of operations so that 100% of the future cost has been incurred at the time of payment. Business Combinations We account for business combinations under the acquisition method of accounting. The cost of an acquired company is assigned to the tangible and identifiable intangible assets purchased and the liabilities assumed on the basis of their fair 70                         Table of Contents values at the date of acquisition. Any excess of purchase price over the fair value of net tangible and intangible assets acquired is assigned to goodwill. The transaction costs associated with business combinations are expensed as they are incurred. Goodwill Goodwill represents the excess of the fair value of the consideration transferred over the fair value of the underlying identifiable assets and liabilities acquired. Goodwill is not amortized, but instead is assessed for impairment annually in the fourth quarter as of October 1 and also if an event occurs or circumstances change that may indicate a possible impairment. In the event that we determine  that  the  value  of  goodwill  has  become  impaired,  we  will  incur  an  accounting  charge  for  the  amount  of  impairment during the period in which the determination has been made. See Note 3 for additional information related to the use of estimates in the Company’s goodwill impairment tests and Note 13 for additional information on the goodwill impairment charges recorded in 2018 and 2017. Intangible Assets Intangible assets are stated at the fair value assigned in a business combination net of amortization. We amortize our amortizing intangible  assets  using  the  straight‑line  method  over  their  estimated  economic  lives  ranging  from  1  to  60  years.  We  review intangible assets with indefinite useful lives for impairment during the fourth quarter as of October 1 of each year. We also review both non-amortizing and amortizing intangible assets for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the  carrying  value  of  an  intangible  asset  may  not  be  recoverable.  See  Note  3  for  additional  information  related  to  the  use  of estimates  in  the  Company’s  intangible  assets  impairment  tests  and  Note  13  for  additional  information  on  the  intangible  asset impairment charges recorded in 2018 and 2017. Our  acquired  permits  and  licenses  generally  have  renewal  terms  of  approximately  5-10  years.  We  have  a  history  of  renewing these permits and licenses as demonstrated by the fact that each of the sites’ treatment permits and licenses have been renewed regularly  since  the  facility  began  operations.    We  intend  to  continue  to  renew  our  permits  and  licenses  as  they  come  up  for renewal for the foreseeable future. Costs incurred to renew or extend the term of our permits and licenses are recorded in Selling, general and administrative expenses in our consolidated statements of operations. Impairment of Long‑Lived Assets Long-lived assets consist primarily of property and equipment facility development costs and amortizing intangible assets. The recoverability  of  long-lived  assets  is  evaluated  periodically  through  analysis  of  operating  results  and  consideration  of  other significant events or changes in the business environment. If an operating unit had indications of possible impairment, we would evaluate whether impairment exists on the basis of undiscounted expected future cash flows from operations over the remaining amortization period. If an impairment loss were to exist, the carrying amount of the related long-lived assets would be reduced to their estimated fair value. Deferred Financing Costs Deferred financing costs are amortized over the life of our new senior secured credit agreement (the “2017 Credit Agreement”). Amortization  of  deferred  financing  costs  is  included  as  a  component  of  interest  expense  in  the  consolidated  statements  of operations. Deferred  financing  costs  associated  with  the  2017  Credit  Agreement  were  $2.7  million  and  $3.4  million,  net  of  accumulated amortization and have been recorded in Prepaid expenses and other current assets and Other assets in the consolidated balance sheets as of December 31, 2018 and 2017, respectively. The Company wrote off certain unamortized deferred financing costs and original issue discount associated with the 2014 Credit Agreement that were to be amortized to interest expense in future periods through a one-time charge of $5.5 million to Interest expense in the second quarter of 2017. 71   Table of Contents Derivative Instruments In  order  to  manage  interest  rate  exposure,  we  entered  into  an  interest  rate  swap  agreement  in  October  2014  that  effectively converts a portion of our variable-rate debt to a fixed interest rate. Changes in the fair value of the interest rate swap are recorded as a component of accumulated other comprehensive income within stockholders' equity, and are recognized in interest expense in  the  period  in  which  the  payment  is  settled.  The  interest  rate  swap  has  an  effective  date  of  December  31,  2014  in  an  initial notional amount of $250.0 million. The Company does not hold or issue derivative financial instruments for trading or speculative purposes. Foreign Currency Our Canadian operations’ functional currency is the Canadian dollar (“CAD”). Assets and liabilities are translated to U.S. dollars (“USD”) at the exchange rate in effect at the balance sheet date and revenue and expenses at the average exchange rate for the period. Gains and losses from the translation of the consolidated financial statements of our Canadian subsidiaries into USD are included in stockholders' equity as a component of Accumulated other comprehensive income. Gains and losses resulting from foreign  currency  transactions  are  recognized  in  the  consolidated  statements  of  operations.  Recorded  balances  that  are denominated in a currency other than the functional currency are re‑measured to the functional currency using the exchange rate at the balance sheet date and gains or losses are recorded in the statements of operations. Income Taxes Income  taxes  are  accounted  for  using  an  asset  and  liability  approach.  This  requires  the  recognition  of  deferred  tax  assets  and liabilities  for  the  expected  future  tax  consequences  of  temporary  differences  between  the  financial  statement  and  tax  basis  of assets  and  liabilities  at  the  applicable  tax  rates.  The  effect  of  a  change  in  tax  rates  on  deferred  tax  assets  and  liabilities  is recognized in the period that includes the enactment date. We recognize deferred tax assets to the extent that we believe these assets are more likely than not to be realized. In making such a determination, we consider all available positive and negative evidence, including future reversals of existing taxable temporary differences,  projected  future  taxable  income,  tax‑planning  strategies,  and  results  of  recent  operations.  If  we  determine  that  we would be able to realize our deferred tax assets in the future in excess of their net recorded amount, we would make an adjustment to the deferred tax asset valuation allowance, which would reduce the provision for income taxes. The application of income tax law is inherently complex. Tax laws and regulations are voluminous and at times ambiguous and interpretations of guidance regarding such tax laws and regulations change over time. This requires us to make many subjective assumptions and judgments regarding the timing and amounts of deductible and taxable items and the probability of sustaining uncertain tax positions.  A liability for uncertain tax positions is recorded in our consolidated financial statements on the basis of a two-step process whereby (1) we determine whether it is more likely than not that the tax position taken will be sustained based on the technical merits of the position and (2) for those tax positions that meet the more likely than not recognition threshold, we recognize the largest amount of tax benefit that is greater than 50% likely to be realized upon ultimate settlement with the related tax  authority.  We  recognize  interest  assessed  by  taxing  authorities  or  interest  associated  with  uncertain  tax  positions  as  a component of interest expense. We recognize any penalties assessed by taxing authorities or penalties associated with uncertain tax  positions  as  a  component  of  selling,  general  and  administrative  expenses.  At  December  31,  2018,  our  estimated  gross unrecognized tax benefits were $555,000, of which $485,000, if recognized, would favorably impact our future earnings. Due to uncertainties in any tax audit outcome, our estimates of the ultimate settlement of our unrecognized tax positions may change and the  actual  tax  benefits  may  differ  significantly  from  the  estimates.  As  facts  and  circumstances  change,  we  reassess  these probabilities and record any changes in the financial statements as appropriate. Our tax returns are subject to audit by the Internal Revenue Service (“IRS”), various states in the U.S. and the Canadian Revenue Agency. Insurance Accrued  costs  for  our  self‑insured  health  care  coverage  were  $826,000  and  $1.1  million  at  December  31,  2018  and  2017, respectively. 72   Table of Contents Earnings Per Share Basic earnings per share is calculated based on the weighted‑average number of outstanding common shares during the applicable period.  Diluted  earnings  per  share  is  based  on  the  weighted‑average  number  of  outstanding  common  shares  plus  the weighted‑average  number  of  potential  outstanding  common  shares.  Potential  common  shares  that  would  increase  earnings  per share or decrease loss per share are anti‑dilutive and are excluded from earnings per share computations. Earnings per share is computed separately for each period presented. Treasury Stock Shares of common stock repurchased by us are recorded at cost as treasury stock and result in a reduction of stockholders’ equity in our consolidated balance sheets. Treasury shares are reissued using the weighted average cost method for determining the cost of the shares reissued. The difference between the cost of the shares reissued and the issuance price is added or deducted from additional paid‑in capital. Recently Issued Accounting Pronouncements In February 2018, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) No. 2018- 02, Income Statement-Reporting Comprehensive Income (Topic 220) . This ASU allows for an optional one-time reclassification from  accumulated  other  comprehensive  income  (loss)  to  retained  earnings  for  the  stranded  tax  effects  resulting  from  the  new corporate tax rate under the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 (the “Tax Act”). The new guidance requires additional disclosures, regardless of whether the optional reclassification is elected. This ASU is effective for fiscal years and interim periods beginning after December 15, 2018, with early adoption permitted, and may be applied retrospectively or as of the beginning of the period of adoption. The Company has elected not to make this optional reclassification . On  December  22,  2017,  the  Tax  Act  was  signed  into  law  making  significant  changes  to  the  Internal  Revenue  Code.  Changes include, but are not limited to, a corporate tax rate decrease from 35% to 21% effective for tax years beginning after December 31,  2017,  the  transition  of  U.S.  international  taxation  from  a  worldwide  tax  system  to  a  territorial  system,  and  a  one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign earnings as of December 31, 2017. On  December  22,  2017,  the  SEC  staff  issued  Staff  Accounting  Bulletin  No.  118  (“SAB  118”),  which  provides  guidance  on accounting for the tax effects of the Tax Act. SAB 118 provided a measurement period that should not extend beyond one year from the Tax Act enactment date for companies to complete the accounting under Accounting Standards Codification (“ASC”) 740. December 22, 2018 marked the end of the measurement period for purposes of SAB 118. As such, we have completed our analysis based on legislative updates relating to the Tax Act currently available, which resulted in a net benefit for measurement period adjustments of $193,000 for the year ended December 31, 2018. The total tax provision benefit included a $2.2 million benefit  related  to  the  re-measurement  of  certain  deferred  tax  assets  and  liabilities  offset  by  $2.0  million  of  expense  related  to adjustments to the transition tax. The Tax Act also includes provisions to tax Global Intangible Low-Taxed Income (“GILTI”) of foreign subsidiaries in excess of a deemed return on their tangible assets. Pursuant to the Tax Act, corporations are allowed to make an accounting policy election to either (1) account for GILTI as a component of income tax expense in the period in which the corporation is subject to the rules (the “period cost method”), or (2) account for GILTI in the corporation's measurement of deferred taxes (the “deferred method”). In the fourth quarter of 2018, the Company elected to treat any potential GILTI inclusions as a period cost. In August 2017, the FASB issued ASU No. 2017-12, Derivatives and Hedging (Topic 815). This ASU amends the guidance in ASC 815 to better align an entity’s risk management activities and financial reporting for hedging relationships through changes to both the designation and measurement guidance for qualifying hedging relationships and the presentation of hedge results. The guidance is effective for annual and interim reporting periods beginning after December 15, 2018, with early adoption permitted. The Company is currently evaluating the impact ASU 2017-12 will have on its consolidated financial statements. 73   Table of Contents In November 2016, the FASB issued ASU No. 2016-18 , Restricted Cash (Topic 230) . This ASU amends the guidance in ASC 230 to add or clarify guidance on the classification and presentation of restricted cash in the statement of cash flows. ASU 2016- 18 is based on the Emerging Issues Task Force’s consensuses reached on Issue 16-A. The guidance is effective for annual and interim  periods  beginning  after  December  15,  2017.  The  Company  adopted  ASU  2016-18  as  of  January  1,  2018  using  the retrospective adoption method. The impact of retrospective application of ASU 2016-18 is not material, as restricted cash activity for the years ended December 31, 2018, 2017, and 2016 was not deemed to be significant. Restricted cash is now included with Cash  and  cash  equivalents  when  reconciling  the  beginning-of-period  and  end-of-period  amounts  presented  in  the  Company’s consolidated statements of cash flows. In August 2016, the FASB issued ASU No. 2016-15, Statements of Cash Flows (Topic 230) . This ASU amends the guidance in ASC 230 on the classification of certain cash receipts and payments in the statement of cash flows. The primary purpose of the ASU is to reduce the diversity in practice that has resulted from the lack of consistent principles on this topic. The guidance is effective for annual and interim periods beginning after December 15, 2017. The Company adopted ASU 2016-15 as of January 1,  2018  using  the  retrospective  adoption  method.  The  only  provision  applicable  to  the  Company  relates  to  the  treatment  of proceeds  from  the  settlement  of  insurance  claims  in  connection  with  damaged  property  and  equipment.  The  impact  of retrospective  application  of  ASU  2016-15  was  a  reclassification  of  insurance  proceeds  related  to  damaged  property  and equipment of $1.3 million and $654,000 from cash flows from operating activities to cash flows from investing activities in the statement of cash flows for the years ended December 31, 2017 and 2016, respectively. In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases (Topic 842) . The ASU significantly changes the accounting model used by lessees to account for leases, requiring that all material leases be presented on the balance sheet. Lessees will recognize substantially all leases on the balance sheet as a right-of-use asset and a corresponding lease liability. The liability will be equal to the present value of lease payments. The asset will be based on the liability, subject to adjustment, such as for initial direct costs. The guidance is effective for annual and interim periods beginning after December 15, 2018. Early adoption is permitted. In July 2018, the FASB issued ASU No. 2018-11 which provides a practical expedient that allows companies to use an optional transition method.  Under  the  optional  transition  method,  a  cumulative  adjustment  to  retained  earnings  during  the  period  of  adoption  is recorded  and  prior  periods  would  not  require  restatement.  The  Company  will  adopt  ASU  2016-02  in  the  first  quarter  of  2019 utilizing this optional transitional method. While we are continuing to assess the potential impacts of ASU 2016-02, the Company estimates  that  the  adoption  of  the  ASU  2016-02  will  result  in  the  recognition  of  right-of-use  assets  and  lease  liabilities  for operating  leases  of  approximately  $18  million  on  its  consolidated  balance  sheets,  with  no  material  impact  on  its  consolidated statements of operations. In  May  2014,  the  FASB  issued  ASU  No.  2014-09,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606) ,  which  provides guidance for revenue recognition. The ASU’s core principle is that a company will recognize revenue when it transfers promised goods  or  services  to  customers  in  an  amount  that  reflects  the  consideration  to  which  the  company  expects  to  be  entitled  in exchange for those goods or services.  The Company adopted Topic 606 as of January 1, 2018 using the modified retrospective transition method. See Note 4 for additional information. NOTE 3. USE OF ESTIMATES The preparation of financial statements in conformity with accounting principles generally accepted in the United States requires management  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  reported  amounts  of  assets  and  liabilities  and  the  disclosure  of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements, as well as the reported amounts of revenue and expenses during the reporting period. Listed below are the estimates and assumptions that we consider to be significant in the preparation of our consolidated financial statements. · · · Allowance for Doubtful Accounts - We  estimate  losses  for  uncollectible  accounts  based  on  the  aging  of  the  accounts receivable and an evaluation of the likelihood of success in collecting the receivable. Recovery of Long‑Lived Assets - We evaluate the recovery of our long‑lived assets periodically by analyzing our operating results and considering significant events or changes in the business environment. Income Taxes - We assume the deductibility of certain costs in our income tax filings, estimate our income tax rate 74         Table of Contents and estimate the future recovery of deferred tax assets. · Legal and Environmental Accruals - We estimate the amount of potential exposure we may have with respect to litigation and environmental claims and assessments. · Disposal Cell Development and Final Closure/Post‑Closure Amortization - We expense amounts for disposal cell usage and closure and post‑closure costs for each cubic yard of waste disposed of at our operating facilities. In determining the amount to  expense  for  each  cubic  yard  of  waste  disposed,  we  estimate  the  cost  to  develop  each  disposal  cell  and  the  closure  and post‑closure  costs  for  each  disposal  cell  and  facility.  The  expense  for  each  cubic  yard  is  then  calculated  based  on  the remaining permitted capacity and total permitted capacity. Estimates for closure and post‑closure costs are developed using input  from  third‑party  engineering  consultants,  and  our  internal  technical  and  accounting  personnel.  Management  reviews estimates  at  least  annually.  Estimates  for  final  disposal  cell  closure  and  post‑closure  costs  consider  when  the  costs  would actually be paid and, where appropriate, inflation and discount rates. · Business Acquisitions -  The  Company  records  assets  and  liabilities  of  the  acquired  business  at  their  fair  values. Acquisition‑related transaction and restructuring costs are expensed rather than treated as part of the cost of the acquisition. Goodwill  represents  the  excess  of  the  cost  of  an  acquired  business  over  the  fair  value  of  the  identifiable  tangible  and intangible assets acquired and liabilities assumed in a business acquisition. · Goodwill  - We assess goodwill for impairment during the fourth quarter as of October 1 of each year or sooner if an event occurs or circumstances change that would more likely than not reduce the fair value of a reporting unit below its carrying amount. The assessment consists of comparing the estimated fair value of the reporting unit to the carrying value of the net assets  assigned  to  the  reporting  unit,  including  goodwill.  Fair  values  are  generally  determined  by  using  both  the  market approach,  applying  a  multiple  of  earnings  based  on  guideline  for  publicly  traded  companies,  and  the  income  approach, discounting projected future cash flows based on our expectations of the current and future operating environment. The rates used to discount projected future cash flows reflect a weighted average cost of capital based on our industry, capital structure and  risk  premiums  including  those  reflected  in  the  current  market  capitalization.  Estimating  future  cash  flows  requires significant judgment about factors such as general economic conditions and projected growth rates, and our estimates often vary  from  the  cash  flows  eventually  realized.  Failure  to  execute  on  planned  growth  initiatives  within  the  related  reporting units, coupled with the other factors mentioned above, could lead to the impairment of goodwill and other long-lived assets in future periods. · Intangible Assets - We  review  intangible  assets  with  indefinite  useful  lives  for  impairment  during  the  fourth  quarter  as  of October 1 of each year. Fair value is generally determined by considering an internally-developed discounted projected cash flow  analysis.  If  the  fair  value  of  an  asset  is  determined  to  be  less  than  the  carrying  amount  of  the  intangible  asset,  an impairment in the amount of the difference is recorded in the period in which the annual assessment occurs. We also review amortizing intangible assets for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying value of an intangible asset may not be recoverable. In order to assess whether a potential impairment exists, the assets'  carrying  values  are  compared  with  their  undiscounted  expected  future  cash  flows.  Estimating  future  cash  flows requires  significant  judgment  about  factors  such  as  general  economic  conditions  and  projected  growth  rates,  and  our estimates often vary from the cash flows eventually realized. Impairments are measured by comparing the fair value of the asset  to  its  carrying  value.  Fair  value  is  generally  determined  by  considering:  (i)  the  internally-developed  discounted projected  cash  flow  analysis;  (ii)  a  third‑party  valuation;  and/or  (iii)  information  available  regarding  the  current  market environment for similar assets. If the fair value is determined to be less than the carrying amount of the intangible assets, an impairment in the amount of the difference  is recorded in the period in which the events or changes in circumstances that indicated the carrying value of the intangible assets may not be recoverable occurred. Actual  results  could  differ  materially  from  the  estimates  and  assumptions  that  we  use  in  the  preparation  of  our  consolidated financial statements. As it relates to estimates and assumptions in amortization rates and environmental  obligations, significant engineering, operations and accounting judgments are required. We review these estimates and assumptions no less than annually. In many circumstances, the ultimate outcome of these estimates and assumptions will not be known for 75   Table of Contents decades into the future. Actual results could differ materially from these estimates and assumptions due to changes in applicable regulations,  changes  in  future  operational  plans  and  inherent  imprecision  associated  with  estimating  environmental  impacts  far into the future. NOTE 4. REVENUES Adoption of ASC Topic 606, “Revenue from Contracts with Customers” As of January 1, 2018, we adopted Topic 606 using the modified retrospective method applied to those contracts which were not completed as of January 1, 2018. Results for reporting periods beginning after January 1, 2018 are presented under Topic 606, while prior period amounts are not adjusted and continue to be reported in accordance with our historic accounting under Revenue Recognition (Topic 605). Adoption  of  the  guidance  did  not  materially  affect  the  timing  or  amount  of  revenue  recognized,  and  no  cumulative  effect adjustment was recognized as a result of initially applying Topic 606. Disaggregation of Revenue Our operations are managed in two reportable segments, Environmental Services and Field & Industrial Services, reflecting our internal reporting structure and nature of services offered. The operations not managed through our two reportable segments are recorded as Corporate. See Note 21 for additional information. Effective December 31, 2018, we changed our presentation of disaggregated revenues to align with changes in how we manage our  service  lines  within  our  Field  &  Industrial  Services  segment.  Revenues  previously  combined  and  reported  as  Technical Services  are  now  disaggregated  into  two  service  lines,  Small  Quantity  Generation  (“SQG”)  and  Total  Waste  Management (“TWM”) and certain revenues formerly classified as Technical Services were reclassed to Remediation. Also, marine terminal services revenues, formerly classified as Other, are now included in Industrial Services. Throughout this Annual Report on Form 10-K, our disaggregated revenues for all periods presented have been recast to reflect these changes. The following table presents our revenue disaggregated by our reportable segments and service lines: $s in thousands Treatment & Disposal Revenue (1) Services Revenue: Transportation and Logistics (2) Industrial Services (3) Small Quantity Generation (4) Total Waste Management (5) Remediation (6) Other (7) Revenue 2018 Field &     Environmental  Services Industrial      Services Total   $ 319,282   $ 12,865   $ 332,147 81,396    —    —    —    —    —     114,433 24,155 34,571 41,729 10,139 8,754 400,678   $ 165,250   $ 565,928 33,037   24,155   34,571   41,729   10,139   8,754     $ 76                                                                                                                                       Table of Contents $s in thousands Treatment & Disposal Revenue (1) Services Revenue: Transportation and Logistics (2) Industrial Services (3) Small Quantity Generation (4) Total Waste Management (5) Remediation (6) Other (7) Revenue $s in thousands Treatment & Disposal Revenue (1) Services Revenue: Transportation and Logistics (2) Industrial Services (3) Small Quantity Generation (4) Total Waste Management (5) Remediation (6) Other (7) Revenue 2017 Field &     Environmental  Services Industrial      Services Total   $ 298,871   $ 11,084   $ 309,955 67,437    —    —    —    —    —   89,335 19,121 29,934 38,628 14,241 2,828 366,308   $ 137,734   $ 504,042 21,898   19,121   29,934   38,628   14,241   2,828     $ 2016 Field &     Environmental  Services Industrial      Services Total   $ 275,457   $ 12,680   $ 288,137 62,314    —    —    —    —    —   80,126 22,440 33,043 30,688 21,908 1,323 337,771   $ 139,894   $ 477,665 17,812   22,440   33,043   30,688   21,908   1,323     $ (1) We categorize our treatment and disposal revenue as either “Base Business” or “Event Business” based on the underlying nature of the revenue source. We define Event Business as non-recurring projects that are expected to equal or exceed 1,000 tons,  with  Base  Business  defined  as  all  other  business  not  meeting  the  definition  of  Event  Business.  For  the  years  ended December 31, 2018, 2017 and 2016, 20%, 22% and 18%, respectively, of our treatment and disposal revenue was derived from  Event  Business  projects.  Base  Business  revenue  accounted  for  80%,  78%  and  82%  of  our  treatment  and  disposal revenue for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively. Includes such services as collection and transportation of non-hazardous and hazardous waste. Includes  such  services  as  industrial  cleaning  and  maintenance  for  refineries,  chemical  plants,  steel  and  automotive  plants, marine terminals and refinery services such as tank cleaning and temporary storage. Includes  such  services  as  retail  services,  laboratory  packing,  less-than-truck-load  service  and  household  hazardous  waste collection. Contracts for Small Quantity Generation may extend beyond one year and a portion of the transaction price can be fixed. (2) (3) (4) (5) Through our TWM program, customers outsource the management of their waste compliance program to us, allowing us to organize  and  coordinate  their  waste  management  disposal  activities  and  environmental  compliance.  TWM  c  ontracts may extend beyond one year and a portion of the transaction price can be fixed. Includes such services as site assessment, onsite treatment, project management and remedial action planning and execution. Contracts for Remediation may extend beyond one year and a portion of the transaction price can be fixed. Includes emergency response and other services. (6) (7) 77                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents We provide services in the United States and Canada. The following table presents our revenue disaggregated by our reportable segments and geographic location where the underlying services were performed: 2018   Field &       Environmental   Industrial     2017   Field &       Environmental   Industrial     2016   Field &       Environmental   Industrial     $s in thousands United States Canada Total revenue Services      Services   Total Services      Services   Total Services      Services   Total   $   $ 329,918   $ 165,250  $ 495,168   $ 70,760   70,760     400,678   $ 165,250  $ 565,928   $  —    296,777   $ 137,734  $ 434,511   $ 69,531   69,531     366,308   $ 137,734  $ 504,042   $  —    288,884   $ 139,894   $ 428,778 48,887   48,887 337,771   $ 139,894   $ 477,665  —     Principal versus Agent Considerations The  Company  commonly  contracts  with  third-parties  to  perform  certain  waste-related  services  that  we  have  promised  in  our customer contracts. We consider ourselves the principal in these arrangements as we direct the timing, nature and pricing of the services ultimately provided by the third-party to the customer. Costs to Obtain a Contract The Company pays sales commissions to employees, which qualify as costs to obtain a contract. Sales commissions are expensed as  incurred  as  the  commissions  are  earned  by  the  employee  and  paid  by  the  Company  over  time  as  the  related  revenue  is recognized. Practical Expedients and Optional Exemptions Our  payment  terms  may  vary  based  on  type  of  service  or  customer;  however,  we  do  not  adjust  the  promised  amount  of consideration in our contracts for the time value of money as payment terms extended to our customers do not exceed one year and are not considered a significant financing component in our contracts. We do not disclose the value of unsatisfied performance obligations as contracts with an original expected length of more than one year and contracts for which we do not recognize revenue at the amount to which we have the right to invoice for services performed is insignificant and the aggregate amount of fixed consideration allocated to unsatisfied performance obligations is not material. 78                                                                                                                                    Table of Contents NOTE 5. BUSINESS COMBINATIONS ES&H of Dallas, LLC On  August  31,  2018,  the  Company  acquired  ES&H  of  Dallas,  LLC  (“ES&H  Dallas”),  which  provides  emergency  and  spill response, light industrial services and transportation and logistics for waste disposal and recycling from locations in Dallas and Midland, Texas. The total purchase price was $21.3 million and was funded with cash on hand. The ES&H Dallas facilities are reported as part of our Field and Industrial Services segment. The Company assessed the revenues, net income, earnings per share and total assets of ES&H Dallas and concluded they are not material to our consolidated financial position or results of operations either individually or when aggregated with other acquisitions completed in 2018. As such, pro forma financial information has not been provided. We allocated the purchase price to the assets acquired based on preliminary estimates of the fair value at the date of acquisition, resulting  in  $10.0  million  allocated  to  property  and  equipment  and  other  current  assets,  $7.1  million  allocated  to  goodwill  and $4.2  million  allocated  to  intangible  assets  (consisting  primarily  of  customer  relationships)  to  be  amortized  over  a  weighted average  life  of  approximately  13  years.  No  liabilities  were  assumed  in  the  acquisition.  The  purchase  price  allocation  is preliminary, as estimates and assumptions are subject to change as more information becomes available. Goodwill of $7.1 million arising from the acquisition is attributable to the assembled workforce and the future economic benefits of synergies with our other Texas facilities and expansion into new markets. All of the goodwill recognized was assigned to our Field & Industrial Services segment and is expected to be deductible for income tax purposes over a 15-year amortization period. Ecoserv Industrial Disposal, LLC On  November  14,  2018,  the  Company  acquired  Ecoserv  Industrial  Disposal,  LLC  (“Winnie”),  which  provides  non-hazardous industrial  wastewater  disposal  solutions  and  employs  deep-well  injection  technology  in  the  southern  United  States.  The  total purchase price was $87.1 million and was funded with $87.0 million in borrowings under the 2017 Credit Agreement and cash on hand. The purchase price is subject to post-closing adjustments based on agreed upon working capital requirements.  Post-closing adjustments are expected to be finalized and settled in 2019. Winnie is reported as part of our Environmental Services segment. The  Company  assessed  the  revenues,  net  income,  earnings  per  share  and  total  assets  of  Winnie  and  concluded  they  are  not material  to  our  consolidated  financial  position  or  results  of  operations  either  individually  or  when  aggregated  with  other acquisitions completed in 2018. As such, pro forma financial information has not been provided. 79       Table of Contents We allocated the purchase price to the assets acquired and liabilities assumed based on preliminary estimates of the fair value at the date of acquisition. The purchase price allocation is preliminary, as estimates and assumptions are subject to change as more information becomes available. The following table summarizes the consideration paid for Winnie and the preliminary fair value estimates of assets acquired and liabilities assumed recognized at the acquisition date: Purchase   Price $s in thousands Current assets Property and equipment Identifiable intangible assets Current liabilities Other liabilities Total identifiable net assets Goodwill Total purchase price      Allocation   $ 1,923 6,300 66,600 (755) (512) 73,556 13,573 87,129   $ The  preliminary  fair  value  of  identifiable  intangible  assets  related  to  the  acquisition  of  Winnie  consisted  of  $54.8  million  in permits to be amortized over a life of 60 years, and $11.8 million in customer relationships to be amortized over a life of 15 years. Goodwill of $13.6 million arising from the acquisition is attributable to the future economic benefits of expansion into the deep- well injection market and the assembled workforce. All of the goodwill recognized was assigned to our Environmental Services segment and is expected to be deductible for income tax purposes over a 15-year amortization period. Environmental Services Inc. On  May  2,  2016,  the  Company  acquired  100%  of  the  outstanding  shares  of  Environmental  Services  Inc.,  (“ESI”),  an environmental  services  company  based in Tilbury, Ontario,  Canada. ESI is focused  primarily  on hazardous and non-hazardous transportation  and  disposal,  hazardous  and  non-hazardous  waste  treatment,  industrial  services,  confined  space  rescue  and emergency response work throughout Ontario. The total purchase price was $4.9 million, net of cash acquired, and was funded with cash on hand. ESI is reported as part of our Environmental Services segment, however, revenues, net income, earnings per share and total assets of ESI are not material to our consolidated financial position or results of operations. We allocated the purchase price to the assets acquired and liabilities assumed based on estimates of the fair value at the date of the acquisition, resulting in $1.0 million allocated to goodwill (which is not deductible for tax purposes), $813,000 allocated to intangible assets (primarily customer relationships) to be amortized over a weighted average life of approximately 14 years, and $686,000 allocated to non-amortizing environmental permits. All of the goodwill recognized was assigned to our Environmental Services segment and is expected to be deductible for income tax purposes over a 15-year amortization period. Acquisition of Vernon, California Facility On  October  1,  2016,  we  acquired  the  Vernon,  California  based  RCRA  Part  B,  liquids  and  solids  waste  treatment  and  storage facility  of  Evoqua  Water  Technologies  LLC  for  $5.0  million.  The  Vernon,  California  facility  is  reported  as  part  of  our Environmental  Services  segment,  however,  revenues,  net  income,  earnings  per  share  and  total  assets  of  the  Vernon,  California facility are not material to our consolidated financial position or results of operations. We allocated the purchase price to the assets acquired and liabilities assumed based on estimates of the fair value at the date of the  acquisition,  resulting  in  $354,000  allocated  to  goodwill,  $1.9  million  allocated  to  intangible  assets  (primarily  customer relationships)  to  be  amortized  over  a  weighted  average  life  of  approximately  20  years,  and  $1.3  million  allocated  to  non- amortizing  environmental  permits.  All  of  the  goodwill  recognized  was  assigned  to  our  Environmental  Services  segment  and  is expected to be deductible for income tax purposes over a 15-year amortization period. 80                                         Table of Contents NOTE 6.   DIVESTITURES Divestiture of Augusta, Georgia Facility On April 5, 2016, we completed the divestiture of our Augusta, Georgia facility for cash proceeds of $1.9 million. The Augusta, Georgia facility was reported as part of our Environmental Services segment. Sales, net income and total assets of the Augusta, Georgia  facility  are  not  material  to  our  consolidated  financial  position  or  results  of  operations  in  any  period  presented.  We recognized  a  $1.9  million  pre-tax  gain  on  the  divestiture  of  the  Augusta,  Georgia  facility,  which  is  included  in  Other  income (expense) in our consolidated statements of operations for the year ended December 31, 2016. NOTE 7. ACCUMULATED OTHER COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) Changes in accumulated other comprehensive income (loss) (“AOCI”) consisted of the following: $s in thousands Balance at December 31, 2016 Other comprehensive income before reclassifications, net of tax Amounts reclassified out of AOCI, net of tax (1) Other comprehensive income, net Balance at December 31, 2017 Other comprehensive income (loss) before reclassifications, net of tax Amounts reclassified out of AOCI, net of tax (2) Other comprehensive income, net Balance at December 31, 2018 Foreign   Unrealized Gain   (Loss) on Interest   Rate Hedge   Currency        Translation        $ (12,649)  $   $ 4,046    —   4,046   (8,603)  $ (6,094)   —   (6,094)    $ (14,697)  $ Total 45   1,530   1,575   (501)  $ 1,111   296   1,407   (2,076)  $ (14,725) 4,091 1,530 5,621 (9,104) (4,983) 296 (4,687) 906   $ (13,791) (1) Before-tax reclassifications of $2.3 million ($1.5 million after-tax) for the year ended December 31, 2017 were included in Interest  expense  in  the  Company’s  consolidated  statements  of  operations.  Amount  relates  to  the  Company’s  interest  rate swap which is designated as a cash flow hedge. Changes in fair value of the swap recognized in AOCI are reclassified to interest expense when hedged interest payments on the underlying long-term debt are made. (2) Before-tax reclassifications of $375,000 ($296,000 after-tax) for the year ended December 31, 2018 were included in Interest expense in the Company’s consolidated statements of operations. Amount relates to the Company’s interest rate swap which is designated as a cash flow hedge. Changes in fair value of the swap recognized in AOCI are reclassified to interest expense when hedged interest payments on the underlying long-term debt are made. Amounts in AOCI expected to be recognized as a reduction of interest expense over the next 12 months total approximately $229,000 ($181,000 after tax). 81                                                                                              Table of Contents NOTE 8. DISCLOSURE OF SUPPLEMENTAL CASH FLOW INFORMATION $s in thousands Income taxes and interest paid: Income taxes paid, net of receipts Interest paid Non-cash investing and financing activities: Closure/Post-closure retirement asset Capital expenditures in accounts payable Acquisition of equipment with financing arrangements Restricted stock issuances from treasury shares NOTE 9. FAIR VALUE MEASUREMENTS For the Year Ended December 31,  2017 2016 2018   $ 19,580   $ 10,714   $ 25,729   14,304   11,364     11,246   99   1,601   747   11   (352)  2,302   531   105   426 2,906 1,156 408 Fair value is defined as the price  that would be received  to sell an asset or paid to transfer  a liability  in an orderly transaction between market participants at the measurement date.  Assets and liabilities recorded at fair value are categorized using defined hierarchical levels directly related to the amount of subjectivity associated with the inputs to fair value measurements, as follows: Level 1 - Quoted prices in active markets for identical assets or liabilities; Level 2 - Inputs other than quoted prices included within Level 1 that are either directly or indirectly observable; Level  3  -  Unobservable  inputs  in  which  little  or  no  market  activity  exists,  requiring  an  entity  to  develop  its  own assumptions that market participants would use to value the asset or liability. The Company’s financial instruments consist of cash and cash equivalents, accounts receivable, restricted cash and investments, accounts  payable  and  accrued  liabilities,  debt  and  interest  rate  swap  agreements.  The  estimated  fair  value  of  cash  and  cash equivalents, accounts receivable, accounts payable and accrued liabilities approximate their carrying value due to the short-term nature of these instruments. The  Company  estimates  the  fair  value  of  its  variable-rate  debt  using  Level  2  inputs,  such  as  interest  rates,  related  terms  and maturities of similar obligations. At December 31, 2018, the carrying value of the Company’s variable-rate debt approximates fair value due to the short-term nature of the interest rates. The Company’s assets and liabilities measured at fair value on a recurring basis at December 31, 2018 and 2017 consisted of the following: 2018 $s in thousands Assets: Fixed-income securities  Money market funds  Interest rate swap agreement  (2) (1) (3) Total   Quoted Prices in   Other Observable  Unobservable     Active Markets   (Level 1) Inputs (Level 2) Inputs (Level 3)      Total   $   $ 1,561   $ 784    —   2,345   $ 2,596   $  —   1,147   3,743   $  —   $ 4,157 784  —    —     1,147  —   $ 6,088 82                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents $s in thousands Assets: Fixed-income securities  Money market funds  (2) (1) Total Liabilities: Interest rate swap agreement  (3) Total   Quoted Prices in   Other Observable  Unobservable     Active Markets   (Level 1) Inputs (Level 2) Inputs (Level 3)      Total 2017   $   $   $   $ 1,396   $ 1,757   3,153   $ 2,649   $  —   2,649   $  —   $ 4,045   1,757  —    —   $ 5,802  —   $  —   $ 638   $ 638   $  —   $  —   $ 638 638 (1) We  invest  a  portion  of  our  Restricted  cash  and  investments  in  fixed‑income  securities,  including  U.S.  Treasury  and  U.S. agency  securities.  We  measure  the  fair  value  of  U.S.  Treasury  securities  using  quoted  prices  for  identical  assets  in  active markets.  We measure  the fair  value  of U.S. agency  securities  using observable  market  activity  for similar  assets.  The fair value of our fixed‑income securities approximates our cost basis in the investments. (2) We  invest  a  portion  of  our  Restricted  cash  and  investments  in  money  market  funds.  We  measure  the  fair  value  of  these money  market  fund  investments  using  quoted  prices  for  identical  assets  in  active  markets.  Money  market  funds  are considered restricted  cash for purposes of reconciling the beginning-of-period  and end-of-period amounts presented in the Company’s consolidated statements of cash flows. (3) In order to manage interest rate exposure, we entered into an interest rate swap agreement in October 2014 that effectively converts a portion of our variable-rate debt to a fixed interest rate. The swap is designated as a cash flow hedge, with gains and losses deferred in other comprehensive income to be recognized as an adjustment to interest expense in the same period that the hedged interest payments affect earnings. The interest rate swap has an effective date of December 31, 2014 with an initial notional amount of $250.0 million. The fair value of the interest rate swap agreement represents the difference in the present value of cash flows calculated  at the contracted interest rates and at current market interest rates at the end of the period. We calculate  the fair value of the interest  rate swap agreement  quarterly  based on the quoted market  price  for the same  or  similar  financial  instruments.    The  fair  value  of  the  interest  rate  swap  agreement  is  included  in  Other  assets  and Other long-term liabilities in the Company’s consolidated balance sheets as of December 31, 2018 and 2017, respectively. NOTE 10. CONCENTRATIONS AND CREDIT RISK Major Customers No customer accounted for more than 10% of total revenue for the years ended December 31, 2018, 2017 or 2016. No customer accounted for more than 10% of total receivables as of December 31, 2018 or 2017. Credit Risk Concentration We maintain most of our cash and cash equivalents with nationally recognized financial institutions.  Substantially all balances are uninsured and are not used as collateral for other obligations. Concentrations of credit risk on accounts receivable are believed to be limited due to the number, diversification and character of the obligors and our credit evaluation process. Labor Concentrations As  of  December  31,  2018,  28  employees  were  represented  by  the  Paper,  Allied-Industrial  Chemical  &  Energy  Workers International  Union,  AFL-CIO,  CLC  (PACE)  on  behalf  of  Local  9777  and  Local  12-369;  122  employees  at  our  Blainville, Québec, Canada facility were represented by the Communications, Energy and Paperworkers Union of Canada; 143 83                                                                                                                                                    Table of Contents employees  were  represented  by  the  Local  324  Operating  Engineers  Union;  and  48  employees  were  represented  by  the International Brotherhood of Teamsters on behalf of Local 283, Local 560, and Local 728. As of December 31, 2018, our 1,382 other employees did not belong to a union. NOTE 11. RECEIVABLES Receivables as of December 31, 2018 and 2017 consisted of the following: $s in thousands Trade Unbilled revenue Other Total receivables Allowance for doubtful accounts Receivables, net 2018   $ 118,909   $ 2017 96,760 16,176 637   113,573 (2,796)   $ 144,690   $ 110,777 26,538   2,241     147,688   (2,998)  The allowance for doubtful accounts is a provision for uncollectible accounts receivable and unbilled receivables. The allowance is  evaluated  and  adjusted  to  reflect  our  collection  history  and  an  analysis  of  the  accounts  receivables  aging.  The  allowance  is decreased by accounts receivable as they are written off. The allowance is adjusted periodically to reflect actual experience. The change in the allowance during 2018, 2017 and 2016 was as follows: Charged     Balance at     Beginning of  Costs and   (Credited) to  Recoveries   (Deductions/  Balance at $s in thousands Year ended December 31, 2018 Year ended December 31, 2017 Year ended December 31, 2016 NOTE 12. PROPERTY AND EQUIPMENT Period      Expenses   $   $   $ 2,796   $ 2,334   $ 3,226   $      Write-offs)     Adjustments     End of Period 2,998 2,796 2,334 (213)  $ (255)  $ (705)  $ (21)  $ 13   $ (1)  $ 436   $ 704   $ (186)  $ Property and equipment as of December 31, 2018 and 2017 consisted of the following: $s in thousands Cell development costs Land and improvements Buildings and improvements Railcars Vehicles and other equipment Construction in progress Total property and equipment Accumulated depreciation and amortization Property and equipment, net 2018   $ 146,155   $ 50,481   91,358   17,299   154,014   14,554   473,861   (215,418)    $ 258,443   $ 2017 142,144 36,499 87,034 17,299 122,697 23,334 429,007 (194,575) 234,432 Depreciation  and  amortization  expense  was  $29.2  million,  $28.3  million  and  $25.3  million  for  the  years  ended  December  31, 2018, 2017 and 2016, respectively. 84                                                                                                                                                                                                         Table of Contents NOTE 13. GOODWILL AND INTANGIBLE ASSETS Changes in goodwill for the years ended December 31, 2018 and 2017 were as follows: Environmental Services Field & Industrial Services $s in thousands Balance at December 31, 2016   Accumulated  Impairment   Gross   $ 149,490   $   Accumulated   Impairment   Total Impairment charges Foreign currency translation and other adjustments  —   1,209   Balance at December 31, 2017 ES&H Dallas acquisition Winnie acquisition Impairment charges Foreign currency translation Balance at December 31, 2018   $ 150,699   $  —   13,573    —   (1,456)    $ 162,816   $  —   $ (5,457)   —   (5,457)  $  —    —   (1,413)   —   (6,870)  $ Gross 44,131   $  —    —   44,131   $ 7,100    —    —    —   51,231   $  —   $ 193,621 (5,457)  —   1,209  —    —   $ 189,373 7,100  —   13,573  —   (1,413)  —   (1,456)  —    —   $ 207,177 We  assess  goodwill  for  impairment  during  the  fourth  quarter  as  of  October  1  of  each  year,  and  also  if  an  event  occurs  or circumstances change that would more likely than not reduce the fair value of a reporting unit below its carrying amount. The assessment  consists  of  comparing  the  fair  value  of  the  reporting  unit  to  the  carrying  value  of  the  net  assets  assigned  to  the reporting unit, including goodwill. Fair values are generally determined by using a market approach, applying a multiple of earnings based on guideline for publicly traded  companies,  an  income  approach,  discounting  projected  future  cash  flows  based  on  our  expectations  of  the  current  and future operating environment, or a combination thereof. Estimating future cash flows requires significant judgment about factors such  as  general  economic  conditions  and  projected  growth  rates,  and  our  estimates  often  vary  from  the  cash  flows  eventually realized. The rates used to discount projected future cash flows reflect a weighted average cost of capital based on our industry, capital structure and risk premiums including those reflected in the current market capitalization. In connection with our annual budgeting process commencing in the third quarter of 2018 and review of the projected future cash flows of our reporting units used in our annual assessment of goodwill, it was determined that the projected future cash flows of our Mobile Recycling reporting unit (described below), which is part of our Environmental Services segment, indicated that the fair  value  of  the  reporting  unit  may  be  below  its  carrying  amount.  Accordingly,  we  performed  an  interim  assessment  of  the reporting unit’s goodwill as of September 30, 2018. Based on the results of that assessment, goodwill was deemed impaired and we recognized an impairment charge of $1.4 million in the third quarter of 2018, representing the reporting unit’s entire goodwill balance. Our  Mobile  Recycling  reporting  unit  operates  a  fleet  of  mobile  solvent  recycling  stills  that  provide  on-site  recycling  services throughout the Eastern United States. The factors contributing to the $1.4 million goodwill impairment charge principally related to declining business and cash flows, which negatively impacted the reporting unit’s prospective 85                                                                                                                                                                                  Table of Contents financial  information  in  its  discounted  cash  flow  model  and  the  reporting  unit's  estimated  fair  value  as  compared  to  previous estimates. The result of the annual assessment of goodwill undertaken in the fourth quarter of 2018 indicated that the fair value of each of our reporting units was in excess of its respective carrying value. The result of the annual assessment of goodwill undertaken in the fourth quarter of 2017 indicated that the fair value of each of our reporting units was in excess of its respective carrying value, with the exception of the Resource Recovery reporting unit. In  performing  the  annual  goodwill  impairment  test,  the  estimated  fair  value  of  the  Resource  Recovery  reporting  unit  was determined  under  an  income  approach  using  discounted  projected  future  cash  flows  and  then  compared  to  the  reporting  unit’s carrying amount as of October 1, 2017. Based on the results of that evaluation, the carrying amount of the Resource Recovery reporting  unit,  including  $5.5  million  of  goodwill,  exceeded  the  estimated  fair  value  of  the  reporting  unit  by  more  than  $5.5 million  and,  as  a  result,  we  recognized  a  $5.5  million  impairment  charge,  representing  the  reporting  unit’s  entire  goodwill balance, in the fourth quarter of 2017. Our  Resource  Recovery  reporting  unit  offers  full-service  storm  water  management  and  propylene  glycol  (“PG”)  deicing  fluid recovery  at  major  airports.  Recovered  fluids  are  transported  to  our  recycling  facility  where  they  are  distilled  and  resold  to industrial users. The Resource Recovery reporting unit also generates revenues from brokered PG sales and services revenues for PG  collection  at  the  airports  we  service.  The  factors  contributing  to  the  $5.5  million  goodwill  impairment  charge  principally related to weak PG commodity prices and reduced PG collection volumes at the airports we service, which negatively impacted the  reporting  unit’s  prospective  financial  information  in  its  discounted  cash  flow  model  and  the  reporting  unit's  estimated  fair value. A longer-than-expected recovery in PG commodity pricing and PG collection volumes became evident during the fourth quarter of 2017 as management completed its 2018 budgeting cycle and updated the long-term projections for the reporting unit which, as a result, decreased the reporting unit’s anticipated future cash flows as compared to those estimated previously. Intangible assets as of December 31, 2018 and 2017 consisted of the following: $s in thousands Amortizing intangible assets: Permits, licenses and lease Customer relationships Technology - formulae and processes Customer backlog Developed software Non-compete agreements Internet domain and website Database Total amortizing intangible assets Non-amortizing intangible assets: Permits and licenses Tradename Total intangible assets 2018   Accumulated      Amortization     Cost Net Cost 2017   Accumulated      Amortization     Net   $ 164,840   $ 99,241   6,672   3,652   2,884   1,542   536   384     279,751   46,391   125     $ 326,267   $ (14,804)  $ 150,036   $ 111,818   $ 73,565   (25,676)  4,958   (1,714)  1,996   (1,656)  1,303   (1,581)  667   (875)  408   (128)  217   (167)    233,150   (46,601)  84,977   7,250   3,652   2,926   748   540   393     212,304   (12,459)  $ (20,168)  (1,630)  (1,291)  (1,319)  (748)  (100)  (153)  (37,868)  99,359 64,809 5,620 2,361 1,607  — 440 240   174,436  —    —   46,391   125   (46,601)  $ 279,666   $ 260,680   $ 48,241   135    —    —   48,241 135 (37,868)  $ 222,812 We review non-amortizing intangible assets for impairment during the fourth quarter as of October 1 of each year. Fair value is generally  determined  by  considering  an  internally-developed  discounted  projected  cash  flow  analysis.  Estimating  future  cash flows  requires  significant  judgment  about  factors  such  as  general  economic  conditions  and  projected  growth  rates,  and  our estimates often vary from the cash flows eventually realized. If the fair value of an asset is determined to be less than the carrying amount  of  the  intangible  asset,  an  impairment  in  the  amount  of  the  difference  is  recorded  in  the  period  in  which  the  annual assessment occurs. 86                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents In  connection  with  the  interim  goodwill  impairment  assessment  of  the  Mobile  Recycling  reporting  unit,  we  also  assessed  the reporting unit’s non-amortizing permit intangible asset and other amortizing tangible and intangible assets for impairment as of September 30, 2018. Based on the results of that assessment, the carrying amounts of the non-amortizing permit intangible asset and  other  amortizing  intangible  assets  exceeded  their  estimated  fair  values  and,  as  a  result,  we  recognized  a  $2.3  million impairment charge in the third quarter of 2018. The factors and timing contributing to the non-amortizing intangible asset and the other amortizing intangible assets impairment charges were the same as the factors and timing described above with regards to the Mobile Recycling reporting unit goodwill impairment charge. The  result  of  the  annual  assessment  of  non-amortizing  intangible  assets  undertaken  in  the  fourth  quarter  of  2018  indicated  no impairment charges were required. On August 31, 2018, the Company acquired ES&H Dallas and recorded $7.1 million of goodwill and $4.2 million of amortizing intangible  assets  (consisting  primarily  of  customer  relationships)  as  a  result  of  the  acquisition.  See  Note  5  for  additional information. On November 14, 2018, the Company acquired Winnie and recorded $13.6 million of goodwill and $66.6 million of amortizing intangible  assets  (consisting  of  permits  and  customer  relationships)  as  a  result  of  the  acquisition.  See  Note  5  for  additional information. The  result  of  the  annual  assessment  of  non-amortizing  intangible  assets  undertaken  in  the  fourth  quarter  of  2017  indicated  no impairment  charges  were  required,  with  the  exception  of  the  non-amortizing  intangible  waste  collection,  recycling  and  resale permit associated with our Resource Recovery business. In  performing  the  annual  non-amortizing  intangible  assets  impairment  test,  the  estimated  fair  value  of  the  Resource  Recovery waste collection, recycling and resale permit was determined under an income approach using discounted projected future cash flows  associated  with  the  permit  and  then  compared  to  the  $3.7  million  carrying  amount  of  the  permit  as  of  October  1,  2017. Based on the results of that evaluation, the carrying amount of the permit exceeded the estimated fair value of the permit and, as a result, we recognized a $3.4 million impairment charge in the fourth quarter of 2017. The factors and timing contributing to the non-amortizing permit impairment charge were the same as the factors and timing described above with regards to the Resource Recovery reporting unit goodwill impairment charge. In the fourth quarter of 2017, we performed an assessment of the Resource Recovery business’ amortizing tangible and intangible assets,  as  events  indicated  their  carrying  values  may  not  be  recoverable.  The  result  of  the  assessment  indicated  no  impairment charges were required. Amortization expense relating to intangible assets was $9.6 million, $9.9 million and $10.6 million for the years ended December 31,  2018,  2017  and  2016,  respectively.  Foreign  intangible  asset  carrying  amounts  are  affected  by  foreign  currency  translation. Future amortization expense of amortizing intangible assets is expected to be as follows: $s in thousands 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Expected      Amortization 11,406   $ 11,273 11,006 11,006 10,850 177,609 233,150   $ 87                                         Table of Contents NOTE 14. EMPLOYEE BENEFIT PLANS Defined Contribution Plans We maintain the US Ecology, Inc., 401(k) Savings and Retirement Plan (“the Plan”) for employees who voluntarily contribute a portion of their compensation, thereby deferring income for federal income tax purposes. The Plan covers substantially all of our employees  in  the  United  States.  Participants  may  contribute  a  percentage  of  salary  up  to  the  IRS  limitations.  The  Company contributes a matching contribution equal to 55% of participant contributions up to 6% of eligible compensation. The Company contributed  matching  contributions  to  the  Plan  of  $2.5  million,  $2.1  million  and  $1.9  million  in  2018,  2017  and  2016, respectively. We  also  maintain  the  Stablex  Canada  Inc.  Simplified  Pension  Plan  (“the  SPP”).  This  defined  contribution  plan  covers substantially all of our employees at our Blainville, Québec facility in Canada. Employees represented by the Communications, Energy and Paperworkers Union of Canada receive a Company contribution equal to 8.5% of eligible compensation. Employees not  represented  by  the  union  receive  a  base  Company  contribution  equal  to  5%  of  eligible  compensation  and  an  additional matching  contribution  in  an  amount  up  to  2%  of  eligible  compensation.  The  Company  contributed  $653,000,  $556,000  and $507,000 to the SPP in 2018, 2017 and 2016, respectively. Multi-Employer Defined Benefit Pension Plans Certain of the Company’s wholly-owned subsidiaries participate in three multi-employer defined benefit pension plans under the terms of collective bargaining agreements covering most of the subsidiaries’ union employees. Contributions are determined in accordance  with  the  provisions  of  negotiated  labor  contracts  and  are  generally  based  on  stipulated  rates  per  hours  worked. Benefits under these plans are generally based on compensation levels and years of service. The financial risks of participating in multi-employer plans are different from single employer defined benefit pension plans in the following respects: · Assets  contributed  to  the  multi-employer  plan  by  one  employer  may  be  used  to  provide  benefits  to  employees  of  other participating employers. · · If a participating  employer discontinues contributions to a plan, the unfunded obligations of the plan may be borne by the remaining participating employers. If  a  participating  employer  chooses  to  stop  participating  in  a  plan,  a  withdrawal  liability  may  be  created  based  on  the unfunded vested benefits for all employees in the plan. Information  regarding  significant  multi-employer  pension  benefit  plans  in  which  the  Company  participates  is  shown  in  the following table: Name of Plan Operating Engineers Local 324 Pension Fund   Plan Employer       ID Number      Number        38-1900637   001   Plan Pension Protection Act Certified Zone Status 2018 Red 2017 Red The Company contributed $1.0 million to the Operating Engineers Local 324 Pension Fund (the “Local 324 Plan”) in both 2018 and 2017. The Company also contributed $242,000 and $217,000 to other multi-employer plans in 2018 and 2017, respectively, which are excluded from the table above as they are not individually significant. Based on information as of April 30, 2018 and 2017, the year end of the Local 324 Plan, the Company's contributions made to the Local  324 Plan  represented  less  than  5%  of  total  contributions  received  by  the  Local  324  Plan  during  the  2018  and  2017  plan years. 88                                                                      Table of Contents The certified zone status in the table above is defined by the Department of Labor and the Pension Protection Act of 2006 and represents the level at which the plan is funded. Plans in the red zone are less than 65% funded; plans in the yellow zone are less than 80% funded; and plans in the green zone are at least 80% funded. The certified zone status is as of the Local 324 Plan's year end of April 30, 2018 and 2017. A financial improvement or rehabilitation plan, as defined under ERISA, was adopted by the Local 324 Plan on March 17, 2011 and the Rehabilitation Period began May 1, 2013. As  of  December  31,  2018,  143  employees  were  employed  under  union  collective  bargaining  agreements  with  the  Local  324 Operating Engineers union. Our three remaining collective bargaining agreements expire on November 30, 2020, April 30, 2022 and December 31, 2023. NOTE 15. CLOSURE AND POST‑‑CLOSURE OBLIGATIONS Our accrued closure and post-closure liability represents the expected future costs, including corrective actions, associated with closure and post-closure of our operating and non-operating disposal facilities. We record the fair value of our closure and post- closure  obligations  as  a  liability  in  the  period  in  which  the  regulatory  obligation  to  retire  a  specific  asset  is  triggered.  For  our individual  landfill  cells,  the  required  closure  and  post-closure  obligations  under  the  terms  of  our  permits  and  our  intended operation of the landfill cell are triggered and recorded when the cell is placed into service and waste is initially disposed in the landfill cell. The fair value is based on the total estimated costs to close the landfill cell and perform post-closure activities once the landfill cell has reached capacity and is no longer accepting waste. We perform periodic reviews of both non-operating and operating facilities and revise accruals for estimated closure and post-closure, remediation or other costs as necessary. Recorded liabilities  are  based  on  our  best  estimates  of  current  costs  and  are  updated  periodically  to  include  the  effects  of  existing technology, presently enacted laws and regulations, inflation and other economic factors. We do not presently bear significant financial responsibility for closure and/or post-closure care of the disposal facilities located on state-owned land at our Beatty, Nevada site; Provincial-owned land in Blainville, Québec; or state-leased federal land on the Department of Energy Hanford Reservation near Richland, Washington. The States of Nevada and Washington and the Province of Québec collect fees from us based on the waste received on a quarterly or annual basis. Such fees are deposited in dedicated, government-controlled  funds  to  cover  the  future  costs  of  closure  and  post-closure  care  and  maintenance.  Such  fees  are periodically reviewed for adequacy by the governmental authorities. We also maintain a surety bond for closure costs associated with  the  Stablex  facility.  Our  lease  agreement  with  the  Province  of  Québec  requires  that  the  surety  bond  be  maintained  for 25  years  after  the  lease  expires.  At  December  31,  2018  we  had  $715,000  in  commercial  surety  bonds  dedicated  for  closure obligations. In accounting for closure and post-closure obligations, which represent our asset retirement obligations, we recognize a liability as  part  of  the  fair  value  of  future  asset  retirement  obligations  and  an  associated  asset  as  part  of  the  carrying  amount  of  the underlying asset. This obligation is valued based on our best estimates of current costs and current estimated closure and post- closure costs taking into account current technology, material  and service costs, laws and regulations. These cost estimates  are increased by an estimated inflation rate, estimated to be 2.6% at December 31, 2018. Inflated current costs are then discounted using  our  credit‑adjusted  risk‑free  interest  rate,  which  approximates  our  incremental  borrowing  rate,  in  effect  at  the  time  the obligation  is  established  or  when  there  are  upward  revisions  to  our  estimated  closure  and  post‑closure  costs.  Our weighted‑average credit‑adjusted risk‑free interest rate at December 31, 2018 approximated 6.0%. 89   Table of Contents Changes to reported closure and post‑closure obligations for the years ended December 31, 2018 and 2017, were as follows: $s in thousands Closure and post-closure obligations, beginning of period Accretion expense Payments Adjustments Foreign currency translation Closure and post-closure obligations, end of period Less current portion Long-term portion 2018 76,088   $ 3,707   (1,388)  99   (143)  78,363   (2,266)  76,097   $ 2017 75,082 3,026 (1,794) (352) 126 76,088 (2,330) 73,758   $   $ Adjustment to the obligations represents changes in the expected timing or amount of cash expenditures based upon actual and estimated cash expenditures. The adjustments in 2018 were primarily attributable to a $1.1 million decrease in closure and post- closure obligations at our Grand View, Idaho operating facility due to a change in closure timing, partially offset by a $511,000 increase  to  the  obligation  for  the  acquired  deep-well  at  our  Winnie  facility  and  a  $472,000  increase  to  the  obligation  at  our Belleville, Michigan operating facility due to changes in both estimated closure costs and closure timing. The adjustments in 2017 were primarily attributable to an $897,000 decrease in closure and post-closure obligations at our Grand View, Idaho operating facility  due  to  a  change  in  closure  timing,  partially  offset  by  a  $545,000  increase  to  the  obligation  for  our  Blainville,  Québec, Canada operating facility associated with a newly-constructed disposal cell. Changes  in  the  reported  closure  and  post‑closure  asset,  recorded  as  a  component  of  Property  and  equipment,  net,  in  the consolidated balance sheets, for the years ended December 31, 2018 and 2017 were as follows: $s in thousands Net closure and post-closure asset, beginning of year Additions or adjustments to closure and post-closure asset Amortization of closure and post-closure asset Foreign currency translation Net closure and post-closure asset, end of year 2018 2017   $ 20,495   $ 22,408 (352) 99   (1,757) (805)  196 (279)    $ 19,510   $ 20,495 NOTE 16. DEBT Long-term debt consisted of the following: $s in thousands Revolving credit facility Long-term debt December 31,  2018 2017   $ 364,000   $ 277,000   $ 364,000   $ 277,000 90                                                                                                                                                    Table of Contents Future maturities of long-term debt, excluding unamortized discount and debt issuance costs, as of December 31, 2018 consist of the following: $s in thousands 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter 2017 Credit Agreement Maturities  —   $  —  —   364,000  —  —   $ 364,000 On April 18, 2017, the Company entered into a new senior secured credit agreement (the “2017 Credit Agreement”) with Wells Fargo Bank, National Association (“Wells Fargo”), as administrative agent for the lenders, swingline lender and issuing lender, and  Bank  of  America,  N.A.,  as  an  issuing  lender,  that  provides  for  a  $500.0  million,  five-year  revolving  credit  facility  (the “Revolving Credit Facility”), including a $75.0 million sublimit for the issuance of standby letters of credit and a $25.0 million sublimit for the issuance of swingline loans used to fund short-term working capital requirements. The 2017 Credit Agreement also  contains  an  accordion  feature  whereby  the  Company  may  request  up  to  $200.0  million  of  additional  funds  through  an increase to the Revolving Credit Facility, through incremental term loans, or some combination thereof. In connection with the Company’s entry into the 2017 Credit Agreement, the Company terminated its existing credit agreement with Wells Fargo, dated June 17, 2014 (the  “2014 Credit  Agreement”).  Immediately  prior  to the termination  of the 2014 Credit  Agreement,  there  were $278.3 million of term loans and no revolving loans outstanding under the 2014 Credit Agreement. No early termination penalties were incurred as a result of the termination of the 2014 Credit Agreement. The Company wrote off certain unamortized deferred financing  costs  and  original  issue  discount  associated  with  the  2014  Credit  Agreement  that  were  to  be  amortized  to  interest expense in future periods through a one-time non-cash charge of $5.5 million to interest expense in the second quarter of 2017. The Revolving Credit Facility provides up to $500.0 million of revolving credit loans or letters of credit with the use of proceeds restricted solely for working capital and other general corporate purposes (including acquisitions and capital expenditures). Under the Revolving Credit Facility, revolving credit loans are available based on a base rate (as defined in the 2017 Credit Agreement) or LIBOR, at the Company’s option, plus an applicable margin which is determined according to a pricing grid under which the interest rate decreases or increases based on our ratio of funded debt to consolidated earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (as defined in the 2017 Credit Agreement), as set forth in the table below: Total Net Leverage Ratio Equal to or greater than 3.25 to 1.00 Equal to or greater than 2.50 to 1.00, but less than 3.25 to 1.00 Equal to or greater than 1.75 to 1.00, but less than 2.50 to 1.00 Equal to or greater than 1.00 to 1.00, but less than 1.75 to 1.00 Less than 1.00 to 1.00 LIBOR Rate Loans Interest Margin 2.00% 1.75% 1.50% 1.25% 1.00% Base Rate Loans Interest Margin 1.00% 0.75% 0.50% 0.25% 0.00% At December 31, 2018, the effective interest rate on the Revolving Credit Facility, after giving effect to the impact of our interest rate swap, was 3.53%. Interest only payments are due either quarterly or on the last day of any interest period, as applicable. In October 2014, the Company entered into an interest rate swap agreement, effectively fixing the interest rate on $170.0 million, or  47%,  of  the  Revolving  Credit  Facility  borrowings  as  of  December  31,  2018. The  interest  rate  swap agreement  continued  in place  following  the  termination  of  the  2014  Credit  Agreement.  The  critical  terms  of  the  interest  rate  swap  and  the  forecasted transaction (periodic interest payments on the Company’s variable-rate debt) did not change as a result of 91                                           Table of Contents the refinancing therefore the interest rate swap continues to qualify as a highly-effective cash flow hedge, with gains and losses deferred in accumulated other comprehensive income to be recognized as an adjustment to interest expense in the same period that the hedged interest payments affect earnings. The Company is required to pay a commitment  fee ranging from 0.175% to 0.35% on the average  daily unused portion of the Revolving Credit Facility, with such commitment fee to be reduced based upon the Company’s total net leverage ratio (as defined in the 2017 Credit Agreement). The maximum letter of credit capacity under the Revolving Credit Facility is $75.0 million and the 2017 Credit Agreement provides for a letter of credit fee equal to the applicable margin for LIBOR loans under the Revolving Credit Facility. At December 31, 2018, there were $364.0 million of revolving credit loans outstanding on the Revolving Credit Facility. These revolving credit loans are due upon the earliest to occur of (a) April 18, 2022 (or, with respect to any lender, such later date as requested by us and accepted by such lender), (b) the date of termination of the entire revolving credit commitment (as  defined  in  the  2017  Credit  Agreement)  by  us,  and  (c)  the  date  of  termination  of  the  revolving  credit  commitment  and  are presented as long-term debt in the consolidated balance sheets.  The Company has entered into a sweep arrangement whereby day-to-day cash requirements in excess of available cash balances are  advanced  to  the  Company  on  an  as-needed  basis  with  repayments  of  these  advances  automatically  made  from  subsequent deposits to our cash operating accounts (the “Sweep Arrangement”). Total advances outstanding under the Sweep Arrangement are  subject  to  the  $25.0  million  swingline  loan  sublimit  under  the  Revolving  Credit  Facility.    The  Company’s  revolving  credit loans  outstanding  under  the  Revolving  Credit  Facility  are  not  subject  to  repayment  through  the  Sweep  Arrangement.  As  of December 31, 2018, there were no amounts outstanding subject to the Sweep Arrangement. As  of  December  31,  2018,  the  availability  under  the  Revolving  Credit  Facility  was  $130.3  million  with  $5.7  million  of  the Revolving Credit Facility issued in the form of standby letters of credit utilized as collateral for closure and post-closure financial assurance and other assurance obligations. The  Company  may  at  any  time  and  from  time  to  time  prepay  revolving  credit  loans  and  swingline  loans,  in  whole  or  in  part, without  premium  or  penalty,  subject  to  the  obligation  to  indemnify  each  of  the  lenders  against  any  actual  loss  or  expense (including any loss or expense arising from the liquidation or reemployment of funds obtained by it to maintain a LIBOR rate loan  (as  defined  in  the  2017  Credit  Agreement)  or  from  fees  payable  to  terminate  the  deposits  from  which  such  funds  were obtained)  with  respect  to  the  early  termination  of  any  LIBOR  rate  loan.  The  2017  Credit  Agreement  provides  for  mandatory prepayment at any time if the revolving credit outstanding exceeds the revolving credit commitment (as such terms are defined in the  2017  Credit  Agreement),  in  an  amount  equal  to  such  excess.  Subject  to  certain  exceptions,  the  2017  Credit  Agreement provides for mandatory prepayment upon certain asset dispositions, casualty events and issuances of indebtedness. Pursuant to (i) an unconditional guarantee agreement and (ii) a collateral agreement, each entered into by the Company and its domestic subsidiaries on April 18, 2017, the Company’s obligations under the 2017 Credit Agreement are (or will be) jointly and severally and fully and unconditionally guaranteed on a senior basis by all of the Company’s existing and certain future domestic subsidiaries  and  are  secured  by  substantially  all  of  the  assets  of  the  Company  and  the  Company’s  existing  and  certain  future domestic  subsidiaries  (subject  to  certain  exclusions),  including  100%  of  the  equity  interests  of  the  Company’s  domestic subsidiaries and 65% of the voting equity interests of the Company’s directly owned foreign subsidiaries (and 100% of the non- voting equity interests of the Company’s directly owned foreign subsidiaries). The  2017  Credit  Agreement  contains  customary  restrictive  covenants,  subject  to  certain  permitted  amounts  and  exceptions, including covenants limiting the ability of the Company to incur additional indebtedness, pay dividends and make other restricted payments,  repurchase  shares  of  our  outstanding  stock  and  create  certain  liens.  Upon  the  occurrence  of  an  event  of  default  (as defined  in  the  2017  Credit  Agreement),  among  other  things,  amounts  outstanding  under  the  2017  Credit  Agreement  may  be accelerated and the commitments may be terminated. The 2017 Credit Agreement also contains financial maintenance covenants, a maximum consolidated total net leverage ratio and a consolidated interest coverage ratio (as such terms are defined in the 2017 Credit Agreement). Our consolidated total net leverage ratio as of the last day of any fiscal quarter, commencing with the fiscal quarter ending June 30, 2017, may not exceed 3.50 to 1.00, subject to certain exceptions. Our consolidated interest coverage ratio as of the last day of any fiscal quarter, commencing with the fiscal quarter ending June 30, 2017, may not be less than 3.00 to 1.00. 92                 Table of Contents At December 31, 2018, we were in compliance with all of the financial covenants in the 2017 Credit Agreement. 2014 Credit Agreement On  June  17,  2014,  the  Company  entered  into  a  $540.0  million  senior  secured  credit  agreement  with  a  syndicate  of  banks comprised of a $415.0 million term loan (the “Former Term Loan”) with a maturity date of June 17, 2021 and a $125.0 million revolving line of credit (the “Former Revolving Credit Facility”) with a maturity date of June 17, 2019. The Former Term Loan provided an initial commitment amount of $415.0 million and bore interest at a base rate (as defined in the 2014 Credit Agreement) plus 2.00% or LIBOR plus 3.00%, at the Company’s option. The Former Revolving Credit Facility provided up to $125.0 million of revolving credit loans or letters of credit with the use of proceeds restricted solely for working capital and other general corporate purposes. Under the Former Revolving Credit Facility, revolving  loans  were  available  based  on  a  base  rate  (as  defined  in  the  2014  Credit  Agreement)  or  LIBOR,  at  the  Company’s option, plus an applicable  margin which was determined according to a pricing grid under which the interest rate decreased or increased  based  on  our  ratio  of  funded  debt  to  consolidated  earnings  before  interest,  taxes,  depreciation  and  amortization  (as defined in the 2014 Credit Agreement). The maximum letter of credit capacity under the Former Revolving Credit Facility was $50.0 million and the 2014 Credit Agreement provided for a letter of credit fee equal to the applicable margin for LIBOR loans under the Former Revolving Credit Facility. NOTE 17. INCOME TAXES The domestic and foreign components of income (loss) before income taxes consisted of the following: $s in thousands Domestic Foreign Income before income taxes The components of the income tax expense (benefit) consisted of the following: 2018 2017 2016   $ 46,147   $ 26,051   $ 47,859 7,442   $ 64,858   $ 42,970   $ 55,301   16,919     18,711   $s in thousands Current: U.S. Federal State Foreign Total current Deferred: U.S. Federal State Foreign Total deferred Income tax (benefit) expense 2018 2017 2016   $ 2,239   $ 11,157   $ 17,866 3,324 2,482   2,368   2,459 5,398   4,746     23,649 19,037   9,353   5,675   172   63   5,910     $ 15,263   $ (1,790) (27,029)  (275) 2,323   (535) (726)  (25,432)  (2,600) (6,395)  $ 21,049 On  December  22,  2017,  the  Tax  Act  was  signed  into  law  making  significant  changes  to  the  Internal  Revenue  Code.  Changes include, but are not limited to, a corporate tax rate decrease from 35% to 21% effective for tax years beginning after December 31,  2017,  the  transition  of  U.S.  international  taxation  from  a  worldwide  tax  system  to  a  territorial  system,  and  a  one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of cumulative foreign earnings as of December 31, 2017.  In accordance with the Tax Act, we recorded $23.8 million as additional income tax benefit in the fourth quarter of 2017, the period in which the legislation was enacted. The total benefit included $25.2 million related to the re-measurement of certain deferred tax assets and liabilities partially offset by $1.4 million of expense related to one-time transition tax on the mandatory deemed repatriation of foreign  earnings.    Additionally,  Staff  Accounting  Bulletin  No.  118  (“SAB  118”)  was  issued  to  address  the  application  of  U.S. GAAP in situations when a registrant does not have the 93                                                                                                                                                                                   Table of Contents necessary information available, prepared, or analyzed (including computations) in reasonable detail to complete the accounting for certain  income tax effects of the Tax Act.  December 22, 2018 marked the end of the measurement  period for purposes of SAB 118. As such, we have completed our analysis based on legislative updates relating to the Tax Act currently available, which resulted in a net benefit for measurement period adjustments of $193,000 for the year ended December 31, 2018. The total tax provision benefit included a $2.2 million benefit related to the re-measurement of certain deferred tax assets and liabilities offset by $2.0 million of expense related to adjustments to the transition tax. A reconciliation between the effective income tax rate and the applicable statutory federal and state income tax rate is as follows: Taxes computed at statutory rate Impairment and loss on divestiture State income taxes (net of federal income tax benefit) Share-based compensation Research and development credits Non-deductible transaction costs Tax Cuts and Jobs Act of 2017 Foreign rate differential Other      2018      2016   2017      21.0 %   35.0 %   35.0 % 4.4   0.5   2.9   5.1    —   (1.3)   —   (2.0)   —    —   (55.4)  (0.3)  (2.9)  1.7   (1.2)  1.1   23.5 %   (14.9)%   38.1 %  —   3.3    —    —   0.2    —   (1.1)  0.7   The components of the total net deferred tax assets and liabilities as of December 31, 2018 and 2017 consisted of the following: $s in thousands Deferred tax assets: Net operating loss, foreign tax credit and capital loss carry forwards Accruals, allowances and other Environmental compliance and other site related costs Unrealized foreign exchange gains and losses Unrealized gains and losses on interest rate hedge   $ Total deferred tax assets Less: valuation allowance Net deferred tax assets Deferred tax liabilities: Property and equipment Intangible assets Unrealized gains and losses on interest rate hedge Other Total deferred tax liabilities Net deferred tax liability 2018 2017 5,165   $ 5,041   8,580   1,550    —   20,336   (4,791)  15,545   2,493 3,603 8,549 1,120 134 15,899 (2,242) 13,657 (26,145)  (51,081)  (241)  (1,284)  (78,751)  (18,386) (51,575)  — (1,279) (71,240)   $ (63,206)  $ (57,583) All  deferred  tax  assets  and  liabilities  are  recorded  in  Deferred  income  taxes,  net  on  the  consolidated  balance  sheets  as  of December  31,  2018  and  2017.  In  evaluating  its  ability  to  realize  the  deferred  tax  assets,  the  Company  considered  all  available positive and negative evidence, including its past operating results and the forecast of future market growth, forecasted earnings, future taxable income, and prudent and feasible tax planning strategies.  As of December 31, 2018, we have no federal NOLs available to offset future income, and have approximately $7.7 million in state  and  local  NOLs  for  which  we  maintain  a  substantial  valuation  allowance.  We  have  historically  recorded  a  valuation allowance for certain deferred tax assets due to uncertainties regarding future operating results and limitations on utilization of state and local NOLs for tax purposes. State and local NOLs expire between 2019 and 2036. At December 31, 2018 and 2017, we maintained a valuation allowance of approximately $73,000 and $182,000, respectively, for state NOLs that are not expected to be utilizable prior to expiration. 94                                                                                                                                                                      Table of Contents As of December 31, 2018, we have foreign tax credit carry forwards of approximately $4.1 million that expire starting in 2024. As of December 31, 2018, we have capital loss carry forwards of approximately $2.2 million that expire in 2020. We believe it is more likely than not the foreign tax credit and capital loss carry forwards will not be utilized and therefore maintain a valuation allowance on the entire balance. As  of  December  31,  2018,  the  Company  has  accumulated  undistributed  earnings  generated  by  our  foreign  subsidiaries  of approximately  $35.8  million.  Any  additional  taxes  due  with  respect  to  such  earnings  or  the  excess  of  the  amount  for  financial reporting over the tax basis of our foreign investments would generally be limited to foreign withholding taxes and state income taxes. We intend, however, to indefinitely reinvest these earnings and expect future U.S. cash generation to be sufficient to meet future U.S. cash needs. Changes to unrecognized tax benefits for the years ended December 31, 2018 and 2017, were as follows: $s in thousands Unrecognized tax benefits, beginning of year Gross increases - tax positions in prior period Gross increases - tax positions in current period Unrecognized tax benefits, end of year 2018 2017 2016   $   $  —   $ 494   61   555   $  —   $  —    —    —   $  —  —  —  — We  apply  the  provisions  of  ASC  740  related  to  income  tax  uncertainties  which  clarifies  the  accounting  for  income  taxes  by prescribing  a  minimum  recognition  threshold  a  tax  position  is  require  to  meet  before  being  recognized  in  the  consolidated financial statements. The unrecognized tax benefits that are not expected to result in payment or receipt of cash within one year are classified as “Other long-term liabilities” in the Consolidated Balance Sheets. As of December 31, 2018, the total amount of gross  unrecognized  tax  benefits  was  $555,000,  of  which  $485,000,  if  recognized,  would  favorably  impact  the  Company’s effective tax rate. There were no unrecognized tax benefits as of December 31, 2017 or December 31, 2016. We recognize interest assessed by taxing authorities and accrued interest associated with uncertain tax positions as a component of interest expense. We recognize any penalties assessed by taxing authorities or penalties associated with uncertain tax positions as  a  component  of  selling,  general  and  administrative  expenses.  Related  to  the  unrecognized  tax  benefits  noted  above,  as  of December 31, 2018, we recognized a liability for interest of $15,000 and no penalties. There were no unrecognized tax benefits as of December 31, 2017 or December 31, 2016. Accordingly, no interest or penalties were accrued or recognized in these years. Given  the  potential  outcome  of  the  current  examinations  as  well  as  the  impact  of  the  current  examinations  on  the  potential expiration  of the statute of limitations,  it is reasonably  possible that approximately  $73,000 of unrecognized  tax benefits  could reverse within the next twelve months as a result of a lapse of the statute of limitations. We  file  a  consolidated  U.S.  federal  income  tax  return  with  the  IRS  as  well  as  tax  returns  in  various  states,  Canada,  and Mexico.  The Company is subject to examination by the IRS for tax years 2014 through 2018.  EQ is subject to examination by the  IRS  for  pre-acquisition  tax  year  2014.    The  Company  is  currently  under  examination  by  the  state  of  Idaho  for  years  2014 through  2017  and  the  state  of  Texas  for  the  year  2014.    We  may  be  subject  to  examinations  by  various  state  and  local  taxing jurisdictions  for  tax  years  2013  through  2018.  The  Company  has  no  significant  foreign  jurisdiction  audits  underway.  The  tax years 2014 through 2018 remain subject to examination by foreign jurisdictions. NOTE 18. COMMITMENTS AND CONTINGENCIES Litigation and Regulatory Proceedings In the ordinary course of business, we are involved in judicial and administrative proceedings involving federal, state, provincial or  local  governmental  authorities,  including  regulatory  agencies  that  oversee  and  enforce  compliance  with  permits.  Fines  or penalties  may  be  assessed  by  our  regulators  for  non‑compliance.  Actions  may  also  be  brought  by  individuals  or  groups  in connection  with  permitting  of  planned  facilities,  modification  or  alleged  violations  of  existing  permits,  or  alleged  damages suffered from exposure to hazardous substances purportedly released from our operated sites, 95                                                          Table of Contents as  well  as  other  litigation.  We  maintain  insurance  intended  to  cover  property  and  damage  claims  asserted  as  a  result  of  our operations.  Periodically,  management  reviews  and  may  establish  reserves  for  legal  and  administrative  matters,  or  other  fees expected to be incurred in relation to these matters. On November 17, 2018, an explosion occurred at our Grand View, Idaho facility, resulting in one employee fatality and injuries to other employees. The incident severely damaged the facility’s primary waste-treatment building as well as surrounding waste handling,  waste  storage,  maintenance  and  administrative  support  structures,  resulting  in  the  closure  of  the  entire  facility  that remained in effect through January 2019. We resumed limited operations at our Grand View, Idaho facility in February 2019. In addition to initiating and conducting our own investigation into the incident, we are fully cooperating with IDEQ, the USEPA and the Occupational Safety and Health Administration’s (“OSHA”) to support their comprehensive and independent investigations of the incident. As we continue to investigate the cause of the incident, we are evaluating its impact, but, at this time, we are unable to predict the timing and outcome of the investigation. As such, we cannot presently estimate the potential liability, if any, related to the incident therefore  no amounts related to such claims have been recorded in our financial statements as of December 31, 2018.  We  have  not  been  named  as  a  defendant  in  any  action  relating  to  the  incident.  We  maintain  workers’  compensation insurance, business interruption insurance and liability insurance for personal injury, property and casualty damage. We believe that  any  potential  third-party  claims  associated  with  the  explosion,  in  excess  of  our  deductibles,  are  expected  to  be  resolved primarily through our insurance policies. Although we carry business interruption insurance, a disruption of our business caused by a casualty event, including the full and partial closure of our Grand View, Idaho facility, may result in the loss of business, profits or customers during the time of such closure. Accordingly, our insurance policies may not fully compensate us for these losses. Other than as described above, we are not currently a party to any material pending legal proceedings and are not aware of any other  claims  that  could,  individually  or  in  the  aggregate,  have  a  materially  adverse  effect  on  our  financial  position,  results  of operations or cash flows. Operating Leases Lease agreements primarily cover railcars, the disposal site at our Stablex facility and corporate office space. Future minimum lease payments on non-cancellable operating leases as of December 31, 2018 are as follows: $s in thousands 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter      Payments 5,638   $ 3,644 3,184 1,885 1,457 5,065   $ 20,873 Rental expense under operating leases was $7.4 million, $7.6 million and $7.8 million for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively. NOTE 19. EQUITY Stock Repurchase Program On June 1, 2016, the Company’s Board of Directors authorized the repurchase of $25.0 million of the Company’s outstanding common stock. Repurchases may be made from time to time in the open market or through privately negotiated transactions. The timing of any repurchases will be based upon prevailing market conditions and other factors. The Company did not repurchase any shares of common stock under the repurchase program during 2018. On May 29, 2018, the repurchase program was extended and will remain in effect until June 6, 2020, unless further extended by our Board of Directors. 96                                     Table of Contents Omnibus Incentive Plan On May 27, 2015, our stockholders approved the Omnibus Incentive Plan (“Omnibus Plan”), which was approved by our Board of Directors on April 7, 2015. The Omnibus Plan was developed to provide additional incentives through equity ownership in US Ecology  and,  as  a  result,  encourage  employees  and  directors  to  contribute  to  our  success.  The  Omnibus  Plan  provides,  among other things, the ability for the Company to grant restricted stock, performance stock, options, stock appreciation rights, restricted stock units, performance  stock units and other share-based awards or cash awards to officers, employees,  consultants and non- employee directors. Subsequent to the approval of the Omnibus Plan in May 2015, we stopped granting equity awards under our 2008 Stock Option Incentive Plan and our 2006 Restricted Stock Plan (“Previous Plans”), and the Previous Plans will remain in effect solely for the settlement of awards granted under the Previous Plans. No shares that are reserved but unissued under the Previous Plans or that are outstanding under the Previous Plans and reacquired by the Company for any reason will be available for issuance under the Omnibus Plan. The Omnibus Plan expires on April 7, 2025 and authorizes 1,500,000 shares of common stock for grant over the life of the Omnibus Plan. As of December 31, 2018, 1,012,001 shares of common stock remain available for grant under the Omnibus Plan. Performance Stock Units (PSUs) We have PSU awards outstanding under the Omnibus Plan. Each PSU represents the right to receive, on the settlement date, one share of the Company’s common stock. The total number of PSUs each participant is eligible to earn ranges from 0% to 200% of the target number of PSUs granted. The actual number of PSUs that will vest and be settled in shares is determined based on total stockholder return relative to a set of peer companies, over a three-year performance period. Compensation expense is recorded over the awards' three-year vesting period. A summary of our PSU activity is as follows: Outstanding as of December 31, 2017 Granted Vested Cancelled, expired or forfeited Outstanding as of December 31, 2018   Weighted   Average   Grant Date   Fair Value 53.76 63.56 65.78  — 55.48   Units   30,963   $   14,100     (5,863)     —       39,200   $ The fair value of PSUs is estimated as of the date of grant using a Monte Carlo simulation model. The grant date fair value of PSUs granted during 2018, 2017 and 2016 was $63.56, $62.45 and $41.22 per unit, respectively. Assumptions used in the Monte Carlo simulation to calculate the fair value of the PSUs granted are as follows: Stock price on grant date Expected term Expected volatility Risk-free interest rate Expected dividend yield 2018   $ 51.00   2017 $ 49.15   2016 $ 35.05   3.0 years   30 %   2.0 %   1.4 %   3.0 years   31 %   1.5 %   1.5 %   3.0 years 29 %   1.3 %   2.1 %   During 2018, 5,863 PSUs vested and PSU holders earned 5,996 shares of the Company’s common stock. Stock Options We  have  stock  option  awards  outstanding  under  the  2008  Stock  Option  Incentive  Plan  (“2008  Stock  Option  Plan”)  and  the Omnibus Plan. Subsequent to the approval of the Omnibus Plan in May 2015, we stopped granting equity awards under the 2008 Stock Option Plan. The 2008 Stock Option Plan will remain in effect solely for the settlement of awards previously granted. Stock options expire  ten  years  from  the date  of  grant  and vest  over  a period  ranging  from  three  to five  years  from  the  date  of grant. Vesting requirements for non-employee directors are contingent on attending a minimum of 97                                                                                                       Table of Contents 75% of regularly  scheduled  board meetings  during the year.  Upon the  exercise  of stock options, common  stock is issued from treasury stock or, when depleted, from new stock issuances. A summary of our stock option activity is as follows: Outstanding as of December 31, 2017 Granted Exercised Cancelled, expired or forfeited Outstanding as of December 31, 2018 Exercisable as of December 31, 2018   Weighted Average   Weighted    Average   Aggregate   Remaining Intrinsic   Contractual   Exercise       Term (Years)      Price      Value Shares 429,729   $ 38.58     51.00   40,900     34.12   (228,120)    42.94   (6,006)  236,503   $ 44.93   $ 4,269   127,851   $ 44.47   $ 2,367   7.1 6.3 The weighted average grant date fair value of all stock options granted during 2018, 2017 and 2016 was $11.64, $10.92 and $8.19 per share, respectively.  The total intrinsic value of stock options exercised during 2018, 2017 and 2016 was $6.6 million, $1.0 million and $307,000, respectively. During 2018, option holders tendered 84,901 options in connection with options exercised via net share settlement. The fair value of each stock option is estimated as of the date of grant using the Black‑Scholes option‑pricing model. Expected volatility is estimated based on an average of actual historical volatility and implied volatility corresponding to the stock option’s estimated expected term. We believe this approach to determine volatility is representative of future stock volatility. The expected term  of  a  stock  option  is  estimated  based  on  analysis  of  stock  options  already  exercised  and  foreseeable  trends  or  changes  in behavior.  The risk‑free interest  rates are  based on the U.S. Treasury  securities  maturities  as of each  applicable  grant  date. The dividend yield is based on analysis of actual historical dividend yield. The significant weighted‑average assumptions relating to the valuation of each option grant are as follows: Expected life Expected volatility Risk-free interest rate Expected dividend yield Restricted Stock      2018      2017      2016   3.8 years 3.8 years 3.8 years 31 %   30 %   1.5 %   2.0 %   1.7 %   1.5 %   31 % 1.1 % 1.7 % We  have  restricted  stock  awards  outstanding  under  the  Omnibus  Plan.  Generally,  restricted  stock  awards  vest  annually  over  a three-year  period.  Vesting  of  restricted  stock  awards  to  non-employee  directors  is  contingent  on  the  non-employee  director attending a minimum of 75% of regularly scheduled board meetings and 75% of the meetings of each committee of which the non employee  director  is  a  member  during  the  year.  Upon  the  vesting  of  restricted  stock  awards,  common  stock  is  issued  from ‐ treasury stock or, when depleted, from new stock issuances. 98                                                                                                                                                   Table of Contents A summary of our restricted stock activity is as follows: Outstanding as of December 31, 2017 Granted Vested Cancelled, expired or forfeited Outstanding as of December 31, 2018   Weighted Average      Shares   Grant Date      Fair Value 44.83 53.24 50.23 49.97 46.74 66,701   $ 32,700   (24,297)  (116)  74,988   $ The  total  fair  value  of  restricted  stock  vested  during  2018,  2017  and  2016  was  $2.2  million,  $868,000  and  $1.4  million, respectively. Restricted Stock Units We  have  restricted  stock  unit  awards  outstanding  under  the  Omnibus  Plan.  Each  restricted  stock  unit  represents  the  right  to receive, on the settlement date, one share of the Company’s common stock. Generally, restricted stock unit awards vest annually over a three-year period. Upon the vesting of restricted stock unit awards, common stock is issued from treasury stock or, when depleted, from new stock issuances. A summary of our restricted stock unit activity is as follows: Outstanding as of December 31, 2017 Granted Vested Cancelled, expired or forfeited Outstanding as of December 31, 2018   Weighted   Average   Grant Date   Fair Value 45.56 59.19 44.90 47.30 53.77   Units   47,151  $   39,674      (17,732)   (2,308)     66,785  $ The total fair value of restricted stock units vested during 2018 and 2017 was $967,000 and $314,000, respectively. No restricted stock units vested in 2016. Treasury Stock During 2018, the Company issued 400 shares of restricted stock, under the Omnibus Plan, from our treasury stock at an average cost  of  $26.43  per  share  and  repurchased  5,564  shares  of  the  Company's  common  stock  in  connection  with  the  net  share settlement of employee equity awards at an average cost of $56.20 per share. Share‑Based Compensation Expense All share‑based compensation is measured at the grant date based on the fair value of the award, and is recognized as an expense in earnings over the requisite service period. The components of pre‑tax share‑based compensation expense 99                                                                                           Table of Contents (primarily included in Selling, general and administrative expenses in our consolidated statements of operations) and related tax benefits were as follows: $s in thousands Share-based compensation from: Stock options Restricted stock Restricted stock units Performance stock units Total share-based compensation Income tax benefit Share-based compensation, net of tax 2018 2017 2016   $ 727   $ 1,141   $ 1,123 1,272 1,505   216 716   314 571   2,925 3,933   (1,113) (1,403)    $ 3,339   $ 2,530   $ 1,812 1,590   1,324   725   4,366   (1,027)  The tax benefits from stock options exercised during 2018, 2017 and 2016 were $1.4 million, $129,000 and $83,000, respectively. Unrecognized Share‑Based Compensation Expense As of December 31, 2018, there was $5.5 million of unrecognized compensation expense related to unvested share‑based awards granted under our share‑based award plans. The expense is expected to be recognized over a weighted average remaining vesting period of approximately two years. NOTE 20. EARNINGS PER SHARE $s and shares in thousands, except per share amounts Net income Weighted average basic shares outstanding 2018      Diluted      Basic 2016      Basic      Diluted   $ 49,595   $ 49,595   $ 49,365   $ 49,365   $ 34,252   $ 34,252   21,704      Diluted      Basic   21,758     21,888     21,704     21,758     21,888   2017 Dilutive effect of share-based awards Weighted average diluted shares outstanding 159     22,047   144     21,902   85   21,789 Earnings per share Anti-dilutive shares excluded from calculation   $ 2.27   $ 2.25   $ 46   2.27   $ 2.25   $ 103   1.58   $ 1.57 249 NOTE 21. SEGMENT REPORTING Financial Information by Segment Our operations are managed in two reportable segments reflecting our internal reporting structure and nature of services offered as follows: Environmental Services —This segment provides a broad range of hazardous material management services including transportation, recycling, treatment and disposal of hazardous, non‑hazardous and radioactive waste at Company‑owned landfill, wastewater, deep-well injection and other treatment facilities. Field  &  Industrial  Services  —This  segment  provides  packaging  and  collection  of  hazardous  waste  and  total  waste management solutions at customer sites and through our 10‑day transfer facilities. Services include on‑site management, waste characterization, transportation and disposal of non‑hazardous and hazardous waste. This segment also provides specialty  field  services  such  as  industrial  cleaning  and  maintenance,  remediation,  lab  packs,  retail  services, transportation, emergency response and other services to commercial and industrial facilities and to government entities. 100                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The  operations  not  managed  through  our  two  reportable  segments  are  recorded  as  "Corporate."  Corporate  selling,  general  and administrative expenses include typical corporate items such as legal, accounting and other items of a general corporate nature. Income  taxes  are  assigned  to  Corporate,  but  all  other  items  are  included  in  the  segment  where  they  originated.  Inter-company transactions have been eliminated from the segment information and are not significant between segments. Summarized  financial  information  of  our  reportable  segments  for  the  years  ended  December  31,  2018,  2017  and  2016  is  as follows: $s in thousands Revenue Depreciation, amortization and accretion Capital expenditures Total assets $s in thousands Revenue Depreciation, amortization and accretion Capital expenditures Total assets $s in thousands Revenue Depreciation, amortization and accretion Capital expenditures Total assets 2018 Field &     Environmental  Services Industrial      Services      Corporate      Total   $   $   $   $ 400,678   $ 165,250   $ 6,304   $ 7,430   $  —   $ 565,928 42,559 40,757 701,267   $ 169,066   $ 77,565   $ 947,898 35,195   $ 31,735   $ 1,060   $ 1,592   $ 2017 Field &     Environmental  Services Industrial      Services      Corporate      Total   $   $   $   $ 366,308   $ 137,734   $ 5,578   $ 4,206   $  —   $ 504,042 41,216 501   $ 36,240 3,251   $ 609,174   $ 125,110   $ 67,792   $ 802,076 35,137   $ 28,783   $ 2016 Field &     Environmental  Services Industrial      Services      Corporate      Total   $   $   $   $ 337,771   $ 139,894   $ 5,481   $ 2,572   $  —   $ 477,665 39,832 512   $ 35,696 3,026   $ 599,300   $ 119,198   $ 57,902   $ 776,400 33,839   $ 30,098   $ Management uses Adjusted EBITDA as a financial measure to assess segment performance.  Adjusted EBITDA is defined as net income  before  interest  expense,  interest  income,  income  tax  expense,  depreciation,  amortization,  share-based  compensation, accretion of closure and post‑closure liabilities, foreign currency gain/loss, non‑cash impairment charges, gain/loss on divestiture and other income/expense.  Adjusted EBITDA is a complement to results provided in accordance with GAAP and we believe that such information provides additional useful information to analysts, stockholders and other users to understand the Company’s operating  performance.  Since  Adjusted  EBITDA  is  not  a  measurement  determined  in  accordance  with  GAAP  and  is  thus susceptible to varying calculations, Adjusted EBITDA as presented may not be comparable to other similarly titled measures of other companies. Items excluded from Adjusted EBITDA are significant components in understanding and assessing our financial performance. Adjusted EBITDA should not be considered in isolation or as an alternative to, or substitute for, net income, cash flows  generated  by  operations,  investing  or  financing  activities,  or  other  financial  statement  data  presented  in  the  consolidated financial statements as indicators of financial performance or liquidity.  Adjusted EBITDA has limitations as an analytical tool and  should  not  be  considered  in  isolation  or  a  substitute  for  analyzing  our  results  as  reported  under  GAAP.    Some  of  the limitations are: · Adjusted EBITDA does not reflect changes in, or cash requirements for, our working capital needs; · Adjusted  EBITDA  does  not  reflect  our  interest  expense,  or  the  requirements  necessary  to  service  interest  or  principal payments on our debt; · Adjusted EBITDA does not reflect our income tax expenses or the cash requirements to pay our taxes; 101                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents · Adjusted  EBITDA  does  not  reflect  our  cash  expenditures  or  future  requirements  for  capital  expenditures  or  contractual commitments; and · Although depreciation and amortization charges are non-cash charges, the assets being depreciated and amortized will often have to be replaced in the future, and Adjusted EBITDA does not reflect any cash requirements for such replacements. A reconciliation of Net income to Adjusted EBITDA for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 is as follows: $s in thousands Net income Income tax (benefit) expense Interest expense Interest income Foreign currency (gain) loss Gain on divestiture Other income Impairment charges Depreciation and amortization of plant and equipment Amortization of intangibles Share-based compensation Accretion and non-cash adjustment of closure & post-closure liabilities Adjusted EBITDA 2018 49,595   15,263   12,130   (215)  (55)   —   (2,630)  3,666   29,207   9,645   4,366   3,707   124,679   $ $ 2017 49,365   (6,395)  18,157   (62)  (516)   —   (791)  8,903   28,302   9,888   3,933   3,026   113,810   $ $ $ $ 2016 34,252 21,049 17,317 (96) 138 (2,034) (597)  — 25,304 10,575 2,925 3,953 112,786 Adjusted EBITDA, by operating segment, for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016 is as follows: $s in thousands Adjusted EBITDA: Environmental Services Field & Industrial Services Corporate Total 2018 2017 2016 $ 160,526   18,456   (54,303)  $ 124,679   $ 146,371   14,709   (47,270)  $ 113,810   $ 139,698 16,342 (43,254) $ 112,786 Property and Equipment and Intangible Assets Outside of the United States We  provide  services  in  the  United  States  and  Canada.  Long‑lived  assets,  comprised  of  property  and  equipment  and  intangible assets  net  of  accumulated  depreciation  and  amortization,  by  geographic  location  as  of  December  31,  2018  and  2017  are  as follows: $s in thousands United States Canada Total long-lived assets 2018 2017   $ 480,322   $ 396,066 61,178   $ 538,109   $ 457,244 57,787   102                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents NOTE 22. QUARTERLY FINANCIAL DATA (unaudited) The unaudited consolidated quarterly results of operations for 2018 and 2017 were as follows: $s and shares in thousands, except per share amounts 2018 Revenue Gross profit Operating income Net income Earnings per share—diluted (1) Weighted average common shares outstanding used in the diluted earnings per share calculation Dividends paid per share 2017 Revenue Gross profit Operating income Net income Earnings per share—diluted (1) Weighted average common shares outstanding used in the diluted earnings per share calculation Dividends paid per share      Mar. 31, Three-Months Ended      Sept. 30,      June 30,       Dec. 31, Year   $ 120,059   $ 136,912   $ 151,416   $ 157,541   $ 565,928   170,094 74,088 49,595 2.25 47,300   19,985   13,427   41,448   20,292   13,220   35,671   13,439   9,243   45,675   20,372   13,705   0.60   $ 0.42   $ 0.61   $ 0.62   $   $ 21,957   22,024   22,099   22,109     $ 0.18   $ 0.18   $ 0.18   $ 0.18   $ 22,047 0.72   $ 110,234   $ 126,057   $ 134,054   $ 133,697   $ 504,042   153,127 59,758 49,365 2.25 35,896   15,896   5,049   0.23   $ 37,733   15,289   8,365   0.38   $ 31,873   12,159   5,185   47,625   16,414   30,766   0.24   $ 1.40   $   $ 21,845   21,890   21,931   21,927     $ 0.18   $ 0.18   $ 0.18   $ 0.18   $ 21,902 0.72 (1) Diluted earnings per common share for each quarter presented above are based on the respective weighted average number of common shares for the respective quarter. The dilutive potential common shares outstanding for each period and the sum of the quarters may not necessarily be equal to the full year diluted earnings per common share amount. NOTE 23. SUBSEQUENT EVENT On  January  2,  2019,  the  Company  declared  a  dividend  of  $0.18  per  common  share  for  stockholders  of  record  on  January  18, 2019. The dividend was paid from cash on hand on January 25, 2019 in an aggregate amount of $4.0 million. ITEM 9. CHANGES IN AND DISAGREEMENTS WITH ACCOUNTANTS ON ACCOUNTING AND FINANCIAL DISCLOSURE None ITEM 9A. CONTROLS AND PROCEDURES An evaluation was performed under the supervision and with the participation of the Company’s management, including both the Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, of the effectiveness of the Company’s disclosure controls and procedures, as such  term  is  defined  under  Rule  13a‑15e  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended  (the  “Exchange  Act”)  as  of December 31, 2018. Based on that evaluation, the Company’s management, including the Chief Executive and Chief Financial Officer,  concluded  that  the  Company’s  disclosure  controls  and  procedures  are  effective  to  provide  reasonable  assurance  that information  required  to  be  disclosed  by  the  Company  in  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act  is  recorded, processed,  summarized  and  reported  as  specified  in  SEC  rules  and  forms  and  that  such  information  is  accumulated  and communicated  to  the  Company’s  management,  including  the  Chief  Executive  Officer  and  Chief  Financial  Officer,  or  persons performing similar functions, as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. 103                                                                                                                                                                                                              Table of Contents There were no changes in the Company’s internal control over financial reporting identified in connection with the evaluation of such controls that occurred during the Company’s most recent fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting. Management’s Annual Report on Internal Controls over Financial Reporting. Management  is  responsible  for  and  maintains  a  system  of  internal  controls  over  financial  reporting  that  is  designed  to  provide reasonable assurance that its records and filings accurately reflect the transactions engaged in Section 404 of Sarbanes‑Oxley Act of  2002  and  related  rules  issued  by  the  SEC  requiring  management  to  issue  a  report  on  its  internal  controls  over  financial reporting. There  are  inherent  limitations  in  the  effectiveness  of  any  internal  control,  including  the  possibility  of  human  error  and  the circumvention or overriding of controls. Accordingly, even effective internal control can provide only reasonable assurance with respect  to financial  statement  preparation.  Further, because  of changes in conditions, the effectiveness  of internal  controls  may vary over time. Management  has  conducted  an  assessment  of  its  internal  controls  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2018  based  on criteria  established  in  Internal  Control—Integrated  Framework  (2013)  issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations (“COSO”)  of  the  Treadway  Commission.  Based  on  this  assessment,  management  concluded  that  our  internal  controls  over financial reporting, excluding ES&H of Dallas, LLC (“ES&H Dallas”) and Ecoserv Industrial Disposal, LLC (“Winnie”), were effective to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting. SEC guidance permits management to omit an assessment of an acquired business’ internal control over financial reporting from management’s  assessment  of  internal  control  over  financial  reporting  for  a  period  not  to  exceed  one  year  from  the  date  of acquisition.  Accordingly,  we  have  assessed  neither  ES&H  Dallas’  nor  Winnie’s  internal  control  over  financial  reporting  as  of December  31,  2018.  ES&H  Dallas’  and  Winnie’s  combined  financial  statements  constitute  approximately  3%  of  total  assets (excluding goodwill and intangible assets), 2% of revenues, and 3% of net income of the consolidated financial statements of the Company as of and for the year ended December 31, 2018. Our  independent  registered  public  accounting  firm,  Deloitte  and  Touche  LLP,  has  audited  the  effectiveness  of  internal  control over  financial  reporting  as  of  December  31,  2018,  as  stated  in  their  report,  which  is  included  in  Part  II,  Item  8  of  this  Annual Report on Form 10‑K. ITEM 9B. OTHER INFORMATION None 104   Table of Contents ITEM 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE PART III The information regarding directors and nominees for directors of the Company, including identification of the members of the audit committee and audit committee financial expert, is presented under the headings “Corporate Governance—Committees of the Board of Directors,” and “Election of Directors—Nominees For Directors” in the Company’s definitive proxy statement for use in connection with the 2019 Annual Meeting of Stockholders (the “Proxy Statement”) to be filed within 120 days after the end of the Company’s fiscal year ended December 31, 2018. The information contained under these headings is incorporated herein by reference. Information regarding the executive officers of the Company is included in this Annual Report on Form 10‑K under Item 1 of Part I as permitted by Instruction 3 to Item 401(b) of Regulation S‑K. We have adopted a code of ethics that applies to our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer. This code of ethics is available on our Web site at www.usecology.com . If we make any amendments to this code other than technical, administrative or other non‑substantive amendments, or grant any waivers, including implicit waivers, from a provision of this code to our Chief Executive Officer or Chief Financial Officer, we will disclose the nature of the amendment or waiver, its effective date and to whom it applies in a report filed with the SEC. ITEM 11. EXECUTIVE COMPENSATION Information  concerning  executive  and  director  compensation  is  presented  under  the  heading  “Compensation  Discussion  and Analysis” in the Proxy Statement. The information contained under these headings is incorporated herein by reference. ITEM 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS Information  with  respect  to  security  ownership  of  certain  beneficial  owners  and  management  is  set  forth  under  the  heading “Security  Ownership  of  Certain  Beneficial  Owners  and  Directors  and  Officers”  in  the  Proxy  Statement.  The  information contained under these headings is incorporated herein by reference. The following table provides information as of December 31, 2018, about the common stock that has been issued under all of our equity compensation plans, including the Omnibus Plan and the 2008 Stock Option Incentive Plan. All of these plans have been approved by our stockholders. The Omnibus Plan, approved in May 2015, superseded our Previous Plans, and the Previous Plans remain  in  effect  solely  for  the  settlement  of  awards  granted  under  the  Previous  Plans.  The  number  of  securities  remaining available for future issuance presented in column (c) in the table below represents securities available under the Omnibus Plan only.  No  shares  that  are  reserved  but  unissued  under  the  Previous  Plans  or  that  are  outstanding  under  the  Previous  Plans  and reacquired by the Company for any reason will be available for issuance under the Omnibus Plan. Equity compensation plans approved by security holders Equity compensation plans not approved by security holders Total (a)(1) (b)(2) 417,476   $  —   417,476   $ 44.93    —   44.93     Number of securities  to be issued upon   Weighted‑‑average   exercise of exercise price of   outstanding options,   outstanding options,    warrants and rights   warrants and rights     Number of securities   remaining available for future issuance under equity compensation plans (excluding securities reflected in column (a)) (c) 1,012,001  — 1,012,001 (1) Includes  141,773  shares  of  unvested  restricted  stock  and  restricted  stock  unit  awards  and  39,200  performance  stock  unit awards outstanding under the Omnibus Plan. 105                                                                                            Table of Contents (2) The  weighted‑average  exercise  price  does  not  take  into  account  the  shares  issuable  upon vesting  of  outstanding  restricted stock and restricted stock unit awards, which have no exercise price. ITEM 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE Information concerning related transactions is presented under the heading “Certain Relationships and Related Transactions” in the Proxy Statement. The information contained under this heading is incorporated herein by reference. ITEM 14. PRINCIPAL ACCOUNTING FEES AND SERVICES Information  concerning  principal  accounting  fees  and  services  is  presented  under  the  heading  “Ratification  of  Appointment  of Independent  Registered  Public  Accounting  Firm”  in  the  Proxy  Statement.  The  information  contained  under  this  heading  is incorporated herein by reference. ITEM 15. EXHIBITS, FINANCIAL STATEMENTS AND SCHEDULES (a) The following documents are filed as part of this report: PART IV 1) Consolidated Financial Statements: See Index to Consolidated Financial Statements at Item 8 of this Annual Report. 2) Financial Statement Schedules. Schedules have been omitted because they are not required or because the information is included in the financial statements at Item 8 of this Annual Report. 3) Exhibits are incorporated herein by reference or are filed with this Annual Report as set forth in the Index to Exhibits on page 107 hereof. ITEM 16. FORM 10‑‑K SUMMARY None 106   Table of Contents Index to Exhibits Exhibit  No. 3.1 3.3 10.1   Restated Certificate of Incorporation   Amended and Restated Bylaws   Sublease dated July 27, 2005, between the State of Washington and US Ecology Description Washington, Inc. 10.2   Lease Agreement as amended between American Ecology Corporation and the State of Nevada 10.3   *Amended and Restated American Ecology Corporation 1992 Employee Stock Option Plan 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8 10.9   *2006 Restricted Stock Plan   *2008 Stock Option Incentive Plan   *Omnibus Incentive Plan   *Executive Employment Agreement, dated February 25, 2016, between Jeffrey R. Feeler and US Ecology, Inc.   Amended and Restated 2005 Non‑Employee Director Compensation Plan   *Employment Agreement, effective February 25, 2016, between the Company and Eric L. Gerratt 10.10   *Employment Agreement, effective February 25, 2016, between the Company and Steven D. Welling 10.11   *Employment Agreement, effective February 25, 2016, between the Company and Simon G. Bell   *Form of Indemnification Agreement between US Ecology, Inc. and each of the Company’s Directors and Officers   *Employment Agreement, effective May 23, 2017, between the Company and Andrew Marshall   Credit Agreement, dated April 18, 2017, by and among US Ecology, Inc., the lenders referred to therein, Wells Fargo Bank, National Association, as administrative agent, Bank of America, N.A., as issuing lender, Wells Fargo Securities, LLC and Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Incorporated, as joint lead arrangers and joint bookrunners, Bank of America, N.A., as syndication agent and Bank of Montreal, PNC Bank, National Association and US Bank National Association, as co-documentation agents   *US Ecology, Inc. 2016 Management Incentive Plan (Executive)   *US Ecology, Inc. 2017 Management Incentive Plan (Executive)   *US Ecology, Inc. 2018 Management Incentive Plan (Executive)   List of Subsidiaries   Consent of Deloitte and Touche LLP   Certifications of December 31, 2018 Form 10‑K by Chief Executive Officer dated February 28, 2019   Certifications of December 31, 2018 Form 10‑K by Chief Financial Officer dated February 28, 2019 107 10.12 10.13 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 21 23.1 31.1 31.2 Incorporated by Reference from  Registrant’s   2009 Form 10‑K   Form 8‑K filed 12‑11‑2007   Form 8‑K filed 7‑27‑2005   2  nd   Qtr 2007 Form 10‑Q filed 8‑7‑2007   Proxy Statement dated 4‑16‑2003   Proxy Statement dated 3‑31‑2006   Proxy Statement dated 4‑10‑2008   Proxy Statement dated 4‑15‑2015   2015 Form 10‑K   2012 Form 10‑K   2015 Form 10‑K   2015 Form 10‑K   2015 Form 10‑K   Form 8‑K filed 11‑12‑2014   2  Qtr 2017 Form 10-Q filed nd  7-31-17   Form 8‑K filed 4-20-2017 st  2015 st  2018   2017 Form 10-K   2017 Form 10-K   1  Qtr 2018 Form 10-Q filed 5-7-   *US Ecology, Inc. 2015 Management Incentive Plan (Executive)   1  Qtr 2015 Form 10-Q filed 5-4-                                       Table of Contents Exhibit  No. 32.1 32.2 101   Certifications of December 31, 2018 Form 10‑K by Chief Executive Officer dated February 28, 2019 Description   Certifications of December 31, 2018 Form 10‑K by Chief Financial Officer dated February 28, 2019   The following materials from the Annual Report on Form 10‑K of US Ecology, Inc. for the fiscal year ended December 31, 2018 formatted in Extensible Business Reporting Language (XBRL): (i) Consolidated Balance Sheets, (ii) Consolidated Statements of Operations, (iii) Consolidated Statements of Comprehensive Income, (iv) Consolidated Statements of Cash Flows, (v) Consolidated Statements of Stockholders’ Equity, and (vi) Notes to the Consolidated Financial Statements Incorporated by Reference from  Registrant’s * Identifies management contracts or compensatory plans or arrangements required to be filed as an exhibit hereto. 108                                   Table of Contents Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. Signatures US ECOLOGY, INC. By: /s/ ERIC L. GERRATT Eric L. Gerratt Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer Date: February 28, 2019 Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities indicated as of February 28, 2019. /s/ JEFFREY R. FEELER Jeffrey R. Feeler (Director) President and Chief Executive Officer     /s/ ERIC L. GERRATT   Eric L. Gerratt   Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer) /s/ SIMON G. BELL Simon G. Bell Executive Vice President and Chief Operating Officer /s/ STEVEN D. WELLING   Steven D. Welling   Executive Vice President of Sales and Marketing /s/ ANDREW P. MARSHALL Andrew P. Marshall Executive Vice President of Regulatory Compliance & Safety /s/ RONALD C. KEATING   Ronald C. Keating (Director) /s/ STEPHEN A. ROMANO Stephen A. Romano (Director) /s/ DANIEL FOX Daniel Fox (Director) /s/ JOHN T. SAHLBERG John Sahlberg (Director) /s/ JOE F. COLVIN Joe F. Colvin (Director) /s/ KATINA DORTON   Katina Dorton (Director) /s/ GLENN A. EISENBERG   Glenn A. Eisenberg (Director) 109                                                                               List of Subsidiaries Subsidiary Name American Ecology Environmental Services Corporation US Ecology Houston, Inc. Stablex Canada Inc. US Ecology Michigan, Inc. US Ecology Thermal Services, Inc. US Ecology Idaho, Inc. US Ecology Illinois, Inc. US Ecology Nevada, Inc. US Ecology Stablex Holdings, Inc. US Ecology Canada Holdings Inc. Environmental Services Inc. US Ecology Texas, Inc. US Ecology Winnie, LLC US Ecology Transportation Solutions, Inc. US Ecology Washington, Inc. US Ecology Vernon, Inc. EQ Parent Company, Inc. EQ Holdings, Inc. Envirite Transportation, LLC Envirite of Pennsylvania, Inc. Envirite of Illinois, Inc. Envirite of Ohio, Inc. EQ Augusta, Inc. US Ecology Sulligent, Inc. EQ Detroit, Inc. US Ecology Tulsa, Inc. EQ Industrial Services, Inc. US Ecology Tampa, Inc. US Ecology Livonia, Inc. EQ Mobile Recycling, Inc. EQ Northeast, Inc. US Ecology Romulus, Inc. Michigan Disposal, Inc. Wayne Disposal, Inc. Wayne Energy Recovery, Inc. EQ Metals Recovery, LLC US Ecology Taylor, Inc. RTF Romulus, LLC EQ de Mexico, Inc. State of Formation Texas Corporation Delaware Corporation Canadian Federal Corporation Michigan Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation California Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Canadian Federal Corporation Ontario Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Ohio Limited Liability Company Delaware Corporation Delaware Corporation Delaware Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Massachusetts Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Michigan Corporation Ohio Limited Liability Company Michigan Corporation Michigan Limited Liability Company Mexican Corporation Exhibit 21 Exhibit 23.1                                                                                           CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in Registration Statement Nos. 333-157529, 333-68868, 333-93105, 333-140419, 333-69863, and 333-207811 on Form S-8, Registration Statement No. 333-211807 on Form S-3, and Registration Statement No. 333-187003 on Form S-4, of our report dated February 28, 2019, relating to the consolidated financial statements of US Ecology Inc. and subsidiaries, and the effectiveness of US Ecology Inc.’s internal control over financial reporting, appearing in this Annual Report on Form 10-K of US Ecology Inc. for the year ended December 31, 2018.  Exhibit 23.1 /s/ DELOITTE & TOUCHE LLP Boise, Idaho February 28, 2019 Exhibit 31.1         Exhibit 31.1 I, Jeffrey R. Feeler, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of US Ecology, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: a) b) c) d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be designed  under  our  supervision,  to  ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to  be  designed  under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally accepted accounting principles; Evaluated the effectiveness  of the registrant’s  disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant’s  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. /s/ JEFFREY R. FEELER President and Chief Executive Officer February 28, 2019 Exhibit 31.2                                     Exhibit 31.2 I, Eric L. Gerratt, certify that: 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10‑K of US Ecology, Inc.; Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(e) and 15d‑15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a‑15(f) and 15d‑15(f)) for the registrant and have: a) b) c) d) Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be designed  under  our  supervision,  to  ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to  be  designed  under  our  supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in  accordance  with  generally accepted accounting principles; Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant's  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and Disclosed  in  this  report  any  change  in  the  registrant's  internal  control  over  financial  reporting  that  occurred during the registrant's most recent fiscal quarter (the registrant's fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant's internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a) b) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. /s/ ERIC L. GERRATT Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer February 28, 2019 Exhibit 32.1                                       Written Statement of the Chief Executive Officer Pursuant to 18 U.S.C. §1350 Solely for the purposes of complying with 18 U.S.C. §1350, I, the undersigned Chief Executive Officer of US Ecology, Inc., (the “Company”),  hereby  certify,  that  to  my  knowledge,  the  Annual  Report  on  Form  10‑K  of  the  Company  for  the  period  ended December 31, 2018 (the “Report”) fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 and that information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company as of the dates hereof and for the periods expressed in this Report. Exhibit 32.1 /s/ JEFFREY R. FEELER President and Chief Executive Officer February 28, 2019 Exhibit 32.2                 Written Statement of the Chief Financial Officer Pursuant to 18 U.S.C. §1350 Solely for the purposes of complying with 18 U.S.C. §1350, I, the undersigned Chief Financial Officer of US Ecology, Inc., (the “Company”),  hereby  certify,  that  to  my  knowledge,  the  Annual  Report  on  Form  10‑K  of  the  Company  for  the  period  ended December 31, 2018 (the “Report”) fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 and that information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company as of the dates hereof and for the periods expressed in this Report. Exhibit 32.2 /s/ ERIC L. GERRATT Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer February 28, 2019                   

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above