Wingstop
Annual Report 2015

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark one) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 26, 2015 or For the transition period from _____ to _____ Commission File No. 001-37425 WINGSTOP INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 5501 LBJ Freeway, 5th Floor, Dallas, Texas (Address of principal executive offices) 47-3494862 (IRS Employer Identification No.) 75240 (Zip Code) (972) 686-6500 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, par value $0.01 per share Name of each exchange on which registered NASDAQ Global Market Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark whether the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. ¨  Yes    x  No Indicate by check mark if the Registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. ¨  Yes    x  No Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. x  Yes    ¨  No Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted  and  posted  pursuant  to  Rule  405  of  Regulation  S-T  (§232.405  of  this  chapter)  during  the  preceding  12  months  (or  for  such  shorter  period  that  the registrant was required to submit and post such files). x  Yes    ¨  No Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant’s knowledge, in definitive proxy or             information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form10-K. x Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  or  a  smaller  reporting  company.  See  the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer” and “smaller reporting company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ¨ Non-accelerated filer x Accelerated filer ¨ Smaller reporting company ¨ (Do not check if a smaller reporting company) Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). ¨  Yes    x  No As of June 26, 2015, the aggregate market value of the registrant’s outstanding common equity held by non-affiliates was $255.2 million, based on the closing price of the registrant’s common stock on such date, the last trading day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter. As of March 4, 2016, there were 28,584,452 shares of common stock outstanding, par value of $0.01 per share outstanding. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Portions of the proxy statement for the 2016 annual meeting of shareholders, which will be filed no later than 120 days after the close of the registrant’s fiscal year ended December 26, 2015 , are incorporated by reference into Part III of this report.   Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures TABLE OF CONTENTS PART I PART II Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Historical Consolidated Financial and Other Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information PART III Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accountant Fees and Services Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. Item 15. Signatures Exhibits and Financial Statement Schedules PART IV 3 Page 4 15 34 35 37 37 38 40 44 56 56 56 56 57 58 58 58 58 58 59 60       PART I Cautionary Note Regarding Forward-Looking Statements This report includes statements of our expectations, intentions, plans and beliefs that constitute “forward-looking statements” within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 and are intended to come within the safe harbor protection provided by those sections.  These  statements,  which  involve  risks  and  uncertainties,  relate  to  the  discussion  of  our  business  strategies  and  our  expectations  concerning  future operations,  margins,  profitability,  trends,  liquidity  and  capital  resources  and  to  analyses  and  other  information  that  are  based  on  forecasts  of  future  results  and estimates of amounts not yet determinable. These forward-looking statements can generally by identified by the use of forward-looking terminology, including the terms “may,” “will,” “should,” “expect,” “intend,” “plan,” “anticipate,” “believe,” “think,” “estimate,” “seek,” “expect,” “predict,” “could,” “project,” “potential” or,  in  each  case,  their  negative  or  other  variations  or  comparable  terminology,  although  not  all  forward-looking  statements  are  accompanied  by  such  terms. Examples of forward-looking statements in this Annual Report on Form 10-K include, but are not limited to, our expectations with respect to our future liquidity, expenses and consumer appeal. These forward-looking statements are made based on expectations and beliefs concerning future events affecting us and are subject to uncertainties,  risks and factors  relating  to our operations  and business environments,  all of which are  difficult  to predict  and many of which are  beyond our control, that could cause our actual results to differ materially from those matters expressed or implied by these forward-looking statements. Such risks and other factors include those listed in Item 1A. “Risk Factors,” and elsewhere in this report. When considering forward-looking statements in this report or that we make in other reports or statements, you should keep in mind the cautionary statements in this report and future reports we file with the SEC. New risks and uncertainties arise from time to time, and we cannot predict when they may arise or how they may  affect  us. We assume  no obligation  to update  or revise  any forward-looking  statements  for any reason,  or to update  the reasons  actual  results  could differ materially from those anticipated in any forward-looking statements, even if new information becomes available in the future. Item 1. Business Overview The Wing Experts Wingstop is a high-growth franchisor and operator of restaurants that specialize in cooked-to-order, hand-sauced and tossed chicken wings. Founded in 1994 in Garland, Texas, we believe we pioneered the concept of wings as a “center-of-the-plate” item for all of our meal occasions. We offer our guests 11 bold, distinctive and craveable flavors on our bone-in and boneless chicken wings paired with hand-cut, seasoned fries and sides made fresh daily. Our menu is highly customizable for different dining occasions, and we believe it delivers a compelling value proposition for groups, families, and individuals. We are the largest fast casual chicken wings-focused restaurant chain in the world, and have demonstrated strong, consistent growth on a national scale. Wings are our “center-of-the-plate” specialty. While other concepts include wings as add-on menu items or focus on wings in a bar or sports-centric setting, we are singularly focused on wings, fries and sides, which generate approximately 90% of our sales. We  believe  our  simple  and  efficient  restaurant  operating  model,  low  initial  cash  investment  and  compelling  restaurant  economics  help  drive  continued  system growth through both existing and new franchisees. Our “wings, fries, sides, repeat” restaurant operating model requires few ingredients and easy preparation within a  small,  flexible  real  estate  footprint.  During  fiscal  year  2015 , carry-out orders constituted approximately 75% of  our  sales.  We  believe  we  offer  an  attractive investment opportunity for our franchisees as evidenced by our domestic average sales-to-investment ratio of 3.0x and the 61.1% increase in domestic restaurant count  since  the  end  of  2011.  We  believe  our  asset-light,  highly-franchised  business  model  generates  strong  operating  margins  and  requires  low  capital expenditures, creating shareholder value through strong and consistent free cash flow and capital-efficient growth. Our Industry We operate in the rapidly growing, fast casual segment of the restaurant industry. According to Technomic, the fast casual segment generated approximately $39 billion  of  sales  in  2014,  representing  a  13%  increase  from  2013.  Technomic  projects  the  fast  casual  segment  will  exceed  $54  billion  in  annual  sales  by  2018. According to Technomic,  2014 total  sales for restaurants  categorized  as limited  service restaurants,  or LSRs, which includes the fast casual segment, increased 4.1%  to  $240.5  billion.  Fast  casual  concepts,  such  as  Wingstop,  attract  customers  away  from  other  restaurant  segments  and,  accordingly,  are  generating  faster growth than the overall restaurant industry and increasing market share relative to other segments. 4      Our Strengths Our Wings Wingstop is the destination when our guests crave fresh, cooked-to-order wings with bold, layered flavors that touch all of the senses. People who prioritize flavor prioritize Wingstop-because it is more than a meal, it is a flavor experience. We speak in bold, distinctive and craveable flavors. Our dialect is our 11 proprietary flavors, which range from extremely hot to mild: Atomic, Mango Habanero, Cajun, Original Hot, Louisiana Rub, Mild, Hickory Smoked BBQ, Lemon Pepper, Garlic Parmesan, Hawaiian and Teriyaki. Our diverse flavor offerings allow our guests to customize their experience. All of our wings are cooked-to-order, hand-sauced and tossed and served fresh to our guests for dine-in or carry-out. We never use heat lamps or microwaves  in the preparation of our food. To complement  our wings, we serve hand-cut, freshly- prepared seasoned fries, crafted from carefully-selected whole Russet potatoes. We complete the flavor experience with fresh carrots and celery and ranch and bleu cheese dips made from buttermilk in-house daily, as well as freshly-prepared side items, including coleslaw, bourbon baked beans, potato salad and freshly-baked yeast  rolls.  We  believe  our  bold  and  distinctive  flavors  leave  our  guests  craving  more  and  create  a  differentiated  and  tailor-made  flavor  experience  that  drives repeat business and brand loyalty. Our customizable menu and craveable flavors drive demand across multiple day-parts and occasions. Our 11 flavors, signature fries, freshly-prepared sides and numerous order options (eat-in / to go, individual / combo meals / family packs) allow guests to eat Wingstop during any occasion, whether it is a quick carry-out snack, dine-in dinner with friends or picking up a party size order for their favorite sporting event. Compelling Unit Economics We  believe  the  growing  popularity  of  the  Wingstop  experience  and  the  operational  simplicity  of  our  restaurants  translate  into  attractive  economics  at  our franchised and company-owned locations. Existing franchisees accounted for approximately 76% of franchised restaurants opened in 2015 and 2014 , which we believe further underscores our restaurant model’s financial appeal. Our restaurants do not generally experience a “honeymoon” period of higher sales upon opening, but instead typically build year over year. Our domestic average unit  volume  (“AUV”)  has  grown  consistently,  achieving  $1.13  million  during  fiscal  year  2015 .  In  addition,  new  restaurant  sales  volumes  in  the  first  year  of operation  have  improved  45%  since  2006,  with  the  2013  new  restaurant  openings  averaging  approximately  $820,000  during  their  first  52  weeks  of  operations, improving our franchisees’ return on investment. Our restaurants are approximately 1,700 square feet on average and yield average sales per square foot of $662 based  on  2015 domestic  AUV  due  to  the  high  average  domestic  carry-out  mix  of  75% in 2015 .  Our  operational  simplicity  results  in  low  labor  costs,  further improving the profitability of our concept. Our operating model targets a low average estimated initial investment of approximately $370,000, excluding real estate purchase or lease costs and pre-opening expenses. In year two of operation, we believe that, on average, our franchisees can achieve an unlevered cash-on-cash return of approximately 35% to 40%. We believe low entry costs and high returns provide a compelling investment opportunity for our franchisees that has helped drive the continued growth of our system. Proven Portability Our concept is successful across the United States, with restaurants operating in 39 states across varying geographic regions, population densities and real estate settings. We have had positive same store sales growth across a wide variety of major markets over the last three years. Broad appeal and the simplicity of our restaurant operating model have supported our success across the country. While our concept has succeeded in a variety of real estate formats and locations, our preferred real estate site is an in-line or end-cap retail strip center location available in most shopping centers. The flexibility of our real estate model coupled with the broad appeal of our food has enabled us to profitably locate restaurants in both urban and suburban areas throughout the country. Accordingly, we believe our concept is well-positioned for continued system growth in both existing and new markets. Social Engagement We  believe  we  have  developed  a  broad,  loyal  and  diverse  guest  base  which  is  attracted  to  Wingstop  by  the  unique  flavor  experience,  product  quality,  brand personality  and  the  convivial  nature  of  eating  wings.  While  we  appeal  to  a  broad  demographic,  we  have  been  particularly  successful  at  actively  engaging  the coveted Millennial  consumer. Millennials leverage technology via smartphones and social media to connect with each other, search out dining experiences and voice their opinions, and we engage them on all of these fronts. We take pride in connecting with our guests, both inside and outside of our restaurants. We believe much of our growth is attributable to our focus on meaningful consumer engagement, fueled by social media. We actively engage our core audience in conversation through key social media channels, which in turn drives our editorial calendar 5 and advertising content. As of December 26, 2015 , we had 1,137,377 Facebook followers, 136,331 Twitter followers and 61,844 Instagram followers, representing year-over-year growth of 90% , 65% and 202% , respectively. According to a report published by Forbes in November 2014, 30% of the time, followers engage with our content over a period of 30 days, compared to an average 3% for the top 25 restaurants in social media cited in the same study. Our social game is just as strong as our wing game and we believe that this continues to inspire brand loyalty and repeat visits to our restaurants. Strength In Numbers We have demonstrated a consistent track record of strong financial performance: • • • • • Domestic same store sales increased 13.8% in 2012 , 9.9% in 2013 , 12.5% in 2014 and 7.9% in 2015 , representing four year cumulative domestic same store sales growth of 44.1% , driven primarily by an increase in transactions, which demonstrates the growing awareness and popularity of our brand; Our domestic same store sales growth is even more meaningful given that we have had 12 consecutive years of positive same store sales; From 2012 to 2015 , our system-wide sales increased from $457 million to $821 million , which represents growth of 79.6% over the period; Total  revenue  increased  from  $51.6  million  in  2012 ,  to  $59.0  million  in 2013 ,  to  $67.4  million  in 2014 ,  to  $78.0  million  in 2015 ;  our  Adjusted EBITDA increased from $15.6 million, to $19.5 million , to $24.4 million , to $28.9 million , respectively; and our net income grew from $3.6 million, to $7.5 million , to $9.0 million , to $10.1 million , respectively; and From 2012 to 2015 , our Adjusted EBITDA margin increased from 30.3% in 2012 , to 33.0% in 2013 , to 36.1% in 2014 , to 37.0% in 2015 , while our capital expenditures were 3.1%, 3.6% , 2.2% , and 2.5% of revenue, respectively, leading to high cash flow conversion. Experienced Management Team Our strategic vision and results-driven culture are directed by our executive management team under the leadership of our President and Chief Executive Officer, Charlie Morrison. Charlie joined Wingstop in 2012, bringing more than 20 years of experience in the restaurant and multi-unit retail industry, including leadership positions at Pizza Hut, Boston Market, Kinko’s, Steak & Ale and, most recently, Rave Restaurant Group, where he served as Chief Executive Officer and led the creation of the award winning Pie Five restaurant concept. Charlie is supported by a strong executive team with significant retail and restaurant experience. Bill Engen, our Chief Operating Officer, previously was the Senior Vice President of Eastern Operations at 7-Eleven, overseeing approximately 4,000 stores. Our Chief Financial  Officer,  Mike  Mravle,  came  to  us  from  Bloomin’  Brands,  where  he  was  the  Chief  Financial  Officer  of  the  U.S.  segment.  Heading  up  our  marketing efforts is Flynn Dekker, who has over 20 years of experience and was previously the Chief Marketing Officer of Fogo de Chao and Rave Restaurant Group. Dave Vernon, our Chief Development Officer, joined us from Sonic Corporation, where he was Vice President of Franchise Sales, and brings 25 years of experience in the restaurant industry to oversee our franchise development efforts. Larry Kruguer, President of International, joined us in June 2015 from Wendy’s International, where he served as Vice President, International Joint Ventures. Jay Young, our General Counsel, joined us from CEC Entertainment Inc., the parent company of Chuck E. Cheese’s, where he was Senior Vice President and General Counsel. Completing our executive team is Stacy Peterson, our Chief Information Officer, who has over 15 years of information technology experience at multi-unit retailers, including Blockbuster and Kinko’s. We believe our management team is a key driver of our success and positions us well for long-term growth. Our Growth Strategy Franchise Expansion We believe that there is significant opportunity to expand in the United States, and we intend to focus our efforts on increasing our geographic penetration in both existing and new markets. We believe our highly-franchised model positions us for continued strong unit growth over the medium and long-term. We expect high franchisee demand for our brand, supported by compelling unit economics, operational simplicity, low entry costs and flexible real estate profile, to drive domestic restaurant growth. Based on our internal analysis, we believe there is opportunity for our brand to grow to approximately 2,500 restaurants across the United States. 6 We intend to achieve our domestic restaurant potential by expanding in our existing markets where we believe we have the opportunity to more than double our current  restaurant  count.  In  addition,  we  will  continue  to  expand  into  new  markets.  Our  “inside  out”  domestic  market  expansion  strategy  focuses  our  initial development in urban centers where our core demographic is most densely populated and then builds outward into suburban areas as our brand awareness grows in the  market.  We  have  a  robust  domestic  development  pipeline  including  530 total  commitments  to  open  new  franchised  restaurants  as  of  December  26, 2015  . Approximately 78% of our current domestic commitments are from existing franchisees, supporting the attractiveness of our restaurant business model as well as our positive franchisor / franchisee relationships. We believe that our highly-franchised business model provides a platform for continued growth as it allows us to focus on our core strengths of flavor innovation, marketing and guest engagement, and franchisee selection and support, while growing our restaurant presence and brand recognition with limited capital investment by us. We also believe that there is significant international growth opportunity. We opened our first international location in Mexico in 2009. As of December 26, 2015 , we had 59 international restaurants located in Indonesia, Mexico, the Philippines, Russia, Singapore and the United Arab Emirates, all of which were franchised. In 2015 , we opened 24 international locations. We currently have 284 international restaurant commitments sold as of December 26, 2015 . Subsequent to year end, we  closed  our  three  franchised  Wingstop  restaurants  in  Russia,  terminated  these  franchise  agreements  and  exited  the  Russian  market,  reducing  the  number  of foreign  countries  in  which  we  operate  to  five.  We  believe  that  our  restaurant  operating  model  will  translate  well  internationally  based  on  our  small  real  estate footprint, our simplicity of operations, the universal and broad appeal of chicken, and our ability to customize our wide variety of flavors to local tastes. Domestic Same Store Sales Growth • Flavor Innovation We plan to leverage flavor innovation to drive restaurant traffic and social media engagement. We do not have limited time offers; instead, we have limited time “flavor events” that pique our guests’ interest and drive frequency of visit. We approach additions to our menu as a conversation between us and our guests and make changes only after intense scrutiny in our test kitchen. For example, our Mango Habanero flavor was introduced as a limited time flavor event. When the flavor event ended, overwhelming demand from our highly-engaged social following to bring it back influenced us to return it to the menu as a permanent flavor. We do not believe in “off-the-shelf” flavors and are careful not to crowd the menu with too many flavors or any flavors the development of which has not received the  attention  and  care  that  our  guests  expect.  We  anticipate  that  our  powerful  and  selective  flavor  innovation  will  continue  to  drive  domestic  same  store  sales growth. • Improve Efficiency to Drive Sales We are making focused investments in technology and restaurant design to increase the efficiency of our model and drive increased revenue. We are in the process of rolling out a single integrated POS system. We also launched an updated online ordering system and mobile ordering application, or app, in 2014, that simplifies the ordering process and integrates into our POS system, uniting online and register ordering across our system for the first time. We believe that we can continue to grow sales through integration of orders through our website and app. As an example, since the implementation of our new online ordering platform and app in September 2014 , online ordering increased from less than 7% of sales during the nine months preceding the launch of the new online ordering platform and app to 15% of sales during the fourth quarter of 2015 . Additionally, average transaction size for online orders is approximately $4 higher than the average for all other orders.  As  guests’  ordering  preferences  continue  to  shift  online,  we  will  implement  a  new  front  counter  design  in  our  existing  and  new  restaurants,  creating  a dedicated queuing area for guests to efficiently pick up their prepaid online orders. • Grow Brand Awareness We believe our strong domestic same store sales growth has been supported by growing brand awareness as our concept has expanded. Franchisees in our 13 most penetrated markets  have formed advertising co-ops at our direction to leverage their collective  local marketing spend to buy traditional  and digital  media more efficiently.  As  our  restaurant  base  continues  to  grow  and  we  further  penetrate  existing  and  new  markets,  we  expect  to  add  more  advertising  co-ops  in  markets where  efficient  media  purchasing  can  be  achieved.  Over  time,  we  believe  increased  marketing  funds  contributed  to  our  ad  fund  combined  with  local  co-op spending will yield sufficient funds to efficiently purchase traditional and digital media nationally to further expand our brand recognition. • Leverage Social Media We expect that our advertising will become more cost-effective and drive system-wide revenue more efficiently as we grow in scale and further increase our use of social  media  to  activate  interest  from  our  guests.  We  believe  social  media  is  a  cost-effective  way  of  targeting  existing  and  new  guests,  as  we  do  not  have  to purchase as much advertising through more expensive forms of 7 traditional media. Furthermore, we believe that our strong and growing social media presence will drive more orders through our online portals. Our Franchise Franchise Overview Our franchisees operated a total of 826 restaurants in 39 states, Europe, Latin America, the Middle East and Southeast Asia as of December 26, 2015 . We have rigorous qualification criteria and training programs for our franchisees and require them to adhere to strict operating standards. We work hard to ensure that every Wingstop franchise location meets the same quality and customer service benchmarks in order to preserve the consistency and reliability of the Wingstop brand. We have a broad and diversified domestic franchisee base. As of December 26, 2015 , approximately 98% of our domestic restaurant base was franchised with approximately 23% of our restaurants operated by franchisees who own more than ten restaurants, approximately 14% of our restaurants operated by franchisees who owned six to ten restaurants, approximately 43% of our restaurants operated by franchisees who owned two to five restaurants, and approximately 19% of our restaurants  owned  by  franchisees  who  owned  only  one  restaurant.  Our  domestic  franchise  base  has  an  average  restaurant  ownership  of  approximately 2.7 restaurants per franchisee. Franchise Agreements . Our franchisees execute a separate franchise agreement for each restaurant opened, typically providing for a 10-year initial term, with an opportunity to enter into one or more renewal franchise agreements subject to certain conditions. Our standard franchise agreement changes from time to time, and terms may vary among franchisees. We generally update and/or revise our franchise agreement on an annual basis and, as a result, the agreements we enter into with individual franchisees may vary. Our current franchise documents provide that franchisees must pay a franchise fee of $20,000 for the first restaurant opened under a development agreement and $12,500 for each additional restaurant opened. If a franchisee has entered into an area development agreement with us (which occurs, in most cases, even if a franchisee wants to develop only one restaurant), the aggregate initial fee currently is $30,000 for the first restaurant and $22,500 for each subsequent restaurant under such development agreement, in each case including a $10,000 development fee per restaurant. The $10,000 development fee per restaurant to-be-developed is paid in full at the time a development agreement is signed for the grant of development rights and is not refundable. The majority of  our  existing  franchise  agreements  require  our  franchisees  to  pay  us  a  royalty  of  5%  of  their  gross  sales  net  of  discounts.  New  franchise  agreements  signed pursuant to development agreements entered into on or after July 1, 2014 require our franchisees to pay us a royalty of 6% of their gross sales net of discounts. Our franchise agreements allow us to assess franchisees an advertising fund contribution based on their gross sales net of discounts. We currently charge a national advertising  fund  contribution  equal  to  2%  of  gross  sales  under  all  existing  franchise  agreements.  In  addition,  franchisees  may  vote  to  increase  their  required advertising fund contribution. Our current form of franchise agreement also requires franchisees to spend at least 1% of their gross sales on local advertising and promotions.  Franchisees  operating  under  pre-2014  forms  of  franchise  agreement  were  not  contractually  required  to  spend  any  minimum  amount  on  local advertising, although we recommended that they spend at least 4% of their restaurants’ gross sales on advertising and marketing. The  boundaries  of  the  area  in  which  a  franchisee  may  locate  its  restaurant,  which  we  refer  to  as  the  development  area,  depend  on  the  population  and  other demographic features of the locale in which the franchisee wants to locate its restaurant(s). The development area may range from a sector of a large metropolitan area  to  the  city  or  county  limits  of  a  smaller  municipality.  Based  on  the  franchisee’s  proposal  and  our  analysis,  we  identify  and  describe  in  the  development agreement  the  boundaries  of  an  appropriately-sized  development  area  and,  if  we  expect  the  franchisee  to  operate  more  than  one  restaurant,  the  number  of restaurants that must be developed in the development area. The development agreement does not permit us to change the development area after it is established. Whether a development agreement covers one or several restaurants, it contains a schedule of the dates by which the franchisee must sign leases and open each restaurant, and failure by the franchisee to adhere to the development agreement’s schedule is an event of default under the development agreement. All of our franchise agreements require that each franchised restaurant be operated in accordance with our defined operating procedures, adhere to the menu we establish and meet applicable quality, service, health and cleanliness standards. We may terminate the franchise rights of any franchisee who does not comply with our standards and requirements. We believe that maintaining superior food quality, an inviting and energetic atmosphere and excellent guest service are critical to the reputation and success of our concept. Therefore, we aggressively enforce the contractual requirements of our franchise agreements. How We Support our Franchisees Site Selection and Development .  Franchisees  operating  in  the  United  States  must  use  our  approved  real  estate  broker  in  their  markets  during  the  site  search, review, and leasing process. We also have lists of approved site surveyors, permit expeditors and 8 architectural and engineering consultants for restaurant development and build-out. We give franchisees general guidelines to follow and consider in choosing a site for any new restaurant.  We do not own any real estate  in the United States on which franchised  restaurants  are located  and do not lease restaurant  sites to franchisees. We provide franchisees information about a typical restaurant’s lay-out, utility requirements and signs and, in the United States, a lease rider containing provisions we require to be attached to every restaurant lease. Once a domestic franchisee has selected one or more proposed sites, we will evaluate and critique the written site proposals required to be submitted for our consideration and may, at our option, visit the development area to inspect the sites proposed. Franchisees may not proceed with negotiations to lease a site before we approve that site. We currently are not significantly involved in our international franchisees’ site selection process. We review but do not pre-approve the sites they select for their franchised restaurants. However, we give our international franchisees general guidelines to follow and request them to complete a site analysis for our oversight as they finalize the site selections for their restaurants. We do not own any real estate internationally on which franchised restaurants are located and do not lease restaurant sites to franchisees. Training, Pre-Opening Assistance and Ongoing Support . Franchisees  (along  with their  manager(s))  must  attend  and  successfully  complete  a  4-week  training program  before  we  will  issue  an  opening  date  for  a  restaurant.  Our  training  program  covers  various  topics,  including:  Wingstop  culture,  food  preparation  and storage,  food  safety,  specific  position  training,  uniforms,  cleaning  and  sanitation,  marketing  and  advertising,  POS  systems,  accounting  and  hospitality,  among others. Unless a franchisee commits to operate his or her own restaurant ( i.e. , “owner-operated”), the franchisee must hire a general manager who either has roots in the general area where the restaurant is located or is willing to move to the general area. Our international franchisees likewise must complete required training and are principally responsible for training their managers and other employees. When a domestic franchisee opens his or her first Wingstop restaurant, we provide the owner with an opening restaurant trainer for up to 6 days and may elect to send an opening restaurant trainer to a franchisee’s second or later restaurant location for an amount of time we determine to be appropriate. We also provide lists of approved inventory, suppliers and small-wares that are needed to stock and operate each restaurant and help franchisees locate qualified suppliers of chicken and other supplies and ingredients that meet our specifications. We also have an internal operations infrastructure that provides ongoing support to our franchisees. We utilize a field-based team of franchise business consultants who  act  as  local  resources  to  assist  our  franchisees  to  run  their  restaurants  in  accordance  with  Wingstop  standards  and  who  also  assist  with  efforts  to  grow restaurant sales. The main responsibilities of our franchise business consultants include communicating and conveying certain initiatives and process enhancements to our franchisees and conducting business reviews in order to assist franchisees to operate more efficiently, with a focus on increasing restaurant sales and profits. Additionally, we maintain programs to monitor and evaluate the adherence of franchised restaurants to our quality, service and cleanliness standards. For example, we have a group of field alignment managers who conduct standardized quarterly reviews of each of our franchised restaurants’ operations to help ensure that our brand standards are maintained. We also employ a third-party mystery shopper program to monitor guest experience and quality standards at franchised restaurants in the United States. In addition to our hands-on training and assistance, we provide an operations manual to each restaurant location that includes sections on topics such as: business operations, food safety, crew, hospitality, quality products, guest services, packaging and presentation, restaurant cleaning, restaurant and equipment maintenance, POS systems, quality control, advertising and marketing and emergency management. Franchise Advisory Council . In December 2002, we organized a Franchise Advisory Council, which we refer to as the Council, to consult with us about system- wide  advertising  themes  and  campaigns  and  other  operational  matters.  The  Council  is  composed  of  11  franchise  members,  all  of  whom  are  elected  by  our franchisees, and meets quarterly to review marketing strategies and provide input on topics such as advertising messages, operational standards and system-wide initiatives.  While  the  Council  functions  only  in  an  advisory  capacity,  and  we  may  disregard  its  recommendations  if  we  choose,  we  view  the  Council  as  an important component of our franchisee support program. Point-of-Sale System . We require that our franchisees utilize a uniform POS system. We are currently upgrading to a more robust POS system from prior legacy systems and expect to complete the rollout system-wide over the next eighteen months. Both our legacy and our new POS systems, in conjunction with our Intranet system, allow us to track sales at each restaurant location. Our restaurant operations require no other computers for a restaurant location. Our new POS system will integrate with our new online ordering app, allowing for seamless recording and tracking of sales. Furthermore, our new POS system will provide our franchisees with additional back office tools that we believe will assist in cost control, create operational efficiencies and drive sales. 9 Supply Chain Assistance . We assist our franchisees by negotiating regional and national contracts for chicken and other commodities and other items needed to develop and operate a Wingstop restaurant. We designate and approve suppliers in order to ensure that all ingredients and supplies utilized in our restaurants satisfy our grade and quality standards. As we negotiate regional and national contracts, we seek to promote the overall interests of our franchise system and our interests as the franchisor. We approve suppliers based on their ability to meet our specifications and quality control requirements and to supply products to our franchisees at competitive prices. Research and Development . We lead product innovation and testing efforts for our franchisees, including new wing sauce flavors, side items, new chicken wing, chicken strip or other menu additions, and new beverage options. New product research and development is located in our headquarters facility in Dallas, Texas. We rely on our internal culinary team and, from time to time, third party experts, leveraging consumer research to develop and test new products for our franchised and company-owned restaurants. Marketing and Advertising Support We  utilize  four  levels  of  advertising:  (1)  system-wide  advertising,  which is  coordinated  through  our ad  fund;  (2)  digital  and  social  media  advertising;  (3)  local advertising,  which  franchisees  handle  with  materials  we  create  or  approve;  and  (4)  cooperative  advertising  among  multiple  franchisees  in  a  given  market. Franchisees may not use their own advertising materials without our prior permission. Ad Fund . We created a not-for-profit advertising fund in July 1999, which we refer to as the ad fund. All restaurants, including our company-owned restaurants, must  contribute  to  the  ad  fund.  Our  franchise  agreements  allow  us  to  assess  domestic  franchisees  an  ad  fund  contribution  based  on  their  gross  sales  net  of discounts. We currently charge 2% of gross sales under all existing domestic franchise agreements. We direct and retain sole control over all advertising and promotions that the ad fund finances. We use a national advertising agency to create our advertising and promotional materials. We use another agency to create localized versions of our advertising and promotional materials. Digital Advertising . We currently utilize an extensive range of social media and digital marketing tools including, search engine, programmatic, native, video on demand and social media advertising. We also maintain website hosting and manage the development and maintenance of the mobile Wingstop app. We market Wingstop products, services and restaurants through our website that we maintain at www.wingstop.com. It features a site locator page on the website showing the addresses, telephone numbers and ability to online order for each restaurant. At a national level, we advertise in Google, Yahoo and Bing through search engine advertising  and  also  in  Facebook  and  Twitter  via  paid  social  advertising.  Additionally,  we  assist  franchisees  in  planning  and  executing  localized  geo-targeted digital marketing for their restaurants, including internet and mobile marketing. Franchisees may not use electronic media to advertise their restaurants, including the Internet or mobile, without first obtaining our written consent and complying with  any  conditions  and  restrictions  we  wish  to  impose.  We  may  assess  franchisees  a  fee  of  up  to  $100  per  month  to  pay  for  our  Website’s  and  Intranet’s maintenance and improvement costs. Social Media . Wingstop has a strong brand presence in both emerging and well-established social media platforms for digital collaboration, including smartphone apps and native sites including Facebook, Twitter, Instagram, and Tumblr. We adhere to social media guidelines that embody our strategic vision and apply to both company-owned and franchised restaurants. These guidelines will continually evolve as new technologies and social networking tools emerge. Local Advertising .  We  advertise  our  company-owned  restaurants  primarily  through  online  and  mobile  advertising  and  paid  search,  and  expect  franchisees  to follow the same pattern. Our current form of franchise agreement requires franchisees to spend at least 1% of their gross sales on local advertising and promotions, which  is  in  addition  to  amounts  contributed  to  the  ad  fund  as  described  above.  Franchisees  operating  under  pre-2014  forms  of  franchise  agreement  were  not contractually required to spend any minimum amount on local advertising, although we recommended that they spend at least 4% of their restaurants’ gross sales on local advertising and marketing. Advertising Cooperatives . When a franchisee and at least one other restaurant operator have opened restaurants in the same designated market area (“DMA”), we may require the franchisee and the other operator(s) to form a cooperative advertising association. Each cooperative’s members will set their cooperative’s required contribution  rate,  but  we  retain  the  right  to  disapprove  a  rate  lower  than  2%  of  gross  sales.  Contributions  to  advertising  cooperatives  are  credited  toward  a franchisee’s  1%  local  advertising  obligation.  Currently,  the  members  of  an  advertising  cooperative  administer  the  cooperative,  and  we  step  in  only  to  resolve disputes. In that event, our decision is binding. 10 As of December 26, 2015 , advertising cooperatives have been formed in the following DMAs: Phoenix, Arizona; Los Angeles, California; Sacramento-Stockton- Modesto,  California;  San  Diego,  California;  San  Francisco,  California;  Denver,  Colorado;  Miami-Ft.  Lauderdale,  Florida;  Chicago,  Illinois;  Oklahoma  City, Oklahoma; Austin, Texas; Dallas / Ft. Worth, Texas; Houston, Texas; and San Antonio, Texas. Competition The restaurant  industry  is intensely  competitive.  We  compete  on the  basis  of the taste,  quality  and price  of food offered,  guest service,  ambiance,  location  and overall  dining  experience.  We  believe  that  our  attractive  price-value  relationship,  our  flexible  service  model  and  the  quality  and  distinctive  flavor  of  our  food enable us to differentiate ourselves from our competitors. We  believe  we  compete  primarily  with  fast  casual  establishments  and  quick  service  restaurants  such  as  other  wing-based  take-out  concepts,  local  and  regional sports bars and casual dining restaurants. Many fast casual and carry-out concepts offer wings as add-on items to other food categories such as pizza, but typically do not focus on wings. Other competitors emphasize wings in a bar or sports-centric setting. Many of these direct and indirect competitors are well-established national, regional or local chains. We also compete with many restaurant and retail establishments for site locations and restaurant-level employees. Suppliers and Distribution We insist  that all ingredients  and supplies utilized  in Wingstop restaurants  satisfy our grade and quality  standards. Our franchisees  are required  to purchase all chicken, groceries, produce, beverages, equipment and signage, furniture, fixtures, logo-imprinted paper goods and cleaning supplies solely from suppliers that we designate and approve. We regularly inspect vendors to ensure that products purchased conform to our standards and that prices offered are competitive. The principal raw materials for a Wingstop restaurant operation are bone-in and boneless chicken wings. Therefore, chicken is our largest product cost item and represented 69% of all purchases for 2015 . Company-owned and franchised restaurants purchase their bone-in and boneless chicken wings from suppliers that we designate and approve. We designate sources for potatoes to ensure that they are grown to our specifications. We also require franchisees to use our proprietary sauces, seasonings and spice blends and purchase them and other proprietary products only from designated sources. All food items and packaging goods for our restaurants can be sourced through one vendor, The Sygma Network, Inc., which we refer to as Sygma. There are eight regional Sygma distribution centers which carry all products required for a Wingstop restaurant and service all of our domestic locations. Sygma is obligated under our agreement to deliver at least twice weekly to our restaurants. We contract directly with manufacturers to sell product to Sygma, who in turn receives a fee for delivering these items to our restaurants. The majority of our highest spend items are formula or fixed contract priced. We have also negotiated agreements with our soft drink suppliers to offer soft drink dispensing systems, along with associated branded products, in all Wingstop restaurants. As the Wingstop system grows, we will continue to negotiate regional or national contracts for chicken and other commodities and other items needed to develop and operate all of our restaurants and may use a designated or approved supplier approach. Management Information / Technology Systems We have our core management information systems in place and believe they are scalable to support our future growth plans. We specify a standard POS system in all of our company-owned restaurants and many franchised restaurants that helps facilitate  the operation of the restaurants by recording sales, cost of sales and labor and other operating metrics and allows managers to create various reports to assess performance. Our POS system is configured to record and store financial information in a manner that we specify, and we require franchisees to provide us with continual and unlimited independent access to all information on each POS system. As noted above, we are in the process of upgrading our POS system and believe  our current information  systems are sufficient  to support our planned expansion for the foreseeable future. In September 2014, we began rolling-out an updated online ordering system and mobile ordering application with a new look and feel. Our updated system and app make it easy for our guests to order-ahead, which we believe will increase the frequency of their visits and lead to higher check averages. Since the beginning of this rollout, we have seen significant increases in our online sales as a percentage of domestic sales. We require that our and our franchisees’ electronic information systems, including POS systems, comply with and maintain established network security standards, including applicable Payment Card Industry (PCI) standards. 11 Intellectual Property and Trademarks We own a number of trademarks and service marks registered with the U.S. Patent and Trademark Office. We have registered the following marks with the U.S. Patent and Trademark Office: WING-STOP  ® ; Wing-Stop-The Wing Experts and Design; WINGSTOP; THE WING EXPERTS; and THE BONELESS WING EXPERTS. We have also registered the Internet domain name: www.wingstop.com. We believe that our trademarks and other proprietary rights are important to our success and our competitive position, and, therefore, we devote resources to the protection of our trademarks and proprietary rights. Seasonality Our restaurants have not experienced significant seasonal revenue fluctuations that can be attributed to seasonal factors. Employees As  of  December  26,  2015  ,  we  employed  428 persons,  of  whom  138 were  full-time  corporate-based  and  regional  personnel.  The  remainder  was  part-time  or restaurant-level employees. None of our employees is represented by a labor union or covered by a collective bargaining agreement, and we believe that we have good relations with our employees. Our franchise owners are independent business owners, so they and their employees are not included in our employee count. Government Regulation Federal .  We and our franchisees are subject to varied federal regulations affecting the operation of our business. We and our franchisees are subject to the U.S. Fair Labor Standards Act, the U.S. Immigration Reform and Control Act of 1986, the Occupational Safety and Health Act and various other federal and state laws governing such matters as minimum wage requirements, overtime, fringe benefits, workplace safety and other working conditions and citizenship requirements. A significant number of our and our franchisees’ food service personnel are paid at rates related to the applicable minimum wage, and past increases in the minimum wage have increased our and our franchisees’ labor costs, as would future increases. Further, we are continuing to assess the impact of recently-adopted federal health care legislation on our health care benefit costs. Many of our smaller franchisees have few enough employees that they may qualify for exemption from the mandatory requirement to provide health insurance benefits. The imposition of any requirement that we or our franchisees provide health insurance benefits to our or  their  employees  that  are  more  extensive  than  the  health  insurance  benefits  we  currently  provide  to  our  employees  or  that  franchise  owners  may  or  may  not provide,  or  the  imposition  of  additional  employer  paid  employment  taxes  on  income  earned  by  our  employees,  could  have  an  adverse  effect  on  our  results  of operations and financial position. Our distributors and suppliers also may be affected by higher minimum wage and benefit standards, which could result in higher costs for goods and services supplied to us and our franchisees. We and our franchisees are also required to comply with the accessibility  standards mandated by the U.S. Americans with Disabilities Act of 1990 and related federal and state statutes, which generally prohibit discrimination in accommodations or employment based on disability. We and our franchisees may in the future have to modify our restaurants to provide service to or make reasonable accommodations for disabled persons. While these expenses could be material, our current expectation is that any such actions will not require us to expend substantial funds. The  Patient  Protection  and  Affordable  Care  Act  of  2010  (PPACA),  enacted  in  March  2010,  requires  chain  restaurants  with  20  or  more  locations  in  the  United States to comply with federal nutritional disclosure requirements. The U.S. Food and Drug Administration (FDA) recently published the final rules on menu and vending  machine  nutrition  labeling,  which  amended  section  403(q)  of  the  Federal  Food,  Drug,  and  Cosmetic  Act  (FFDCA)  to  establish  requirements  for  the nutrition labeling of standard menu items at restaurants or similar retail food establishments with 20 or more locations and became effective December 1, 2015. Under the rule, calorie information must be provided clearly and conspicuously next to the listed standard menu item on a menu or menu board. In addition to calorie  information,  each  menu  or  menu  board  must  prominently  include  a  succinct  statement  concerning  suggested  caloric  intake.  Upon  request,  covered establishments must provide information about the total calories, calories from fat, total fat, saturated fat, trans fat, cholesterol, sodium, total carbohydrates, fiber, sugars, and protein in their standard menu items. The rule contains detailed requirements for providing calorie and nutrition information and determining nutrient content. The effect of such labeling requirements on consumer choices, if any, is unclear at this time. Furthermore,  a  number  of  states,  counties  and  cities  have  previously  enacted  menu  labeling  laws  requiring  multi-unit  restaurant  operators  to  disclose  certain nutritional information to customers, or have enacted legislation restricting the use of certain types of ingredients in restaurants. Although the federal legislation is intended to preempt conflicting state or local laws on nutritional labeling, until our system is required to comply with the federal law we and our franchisees will be subject to a patchwork of state 12 and  local  laws  and  regulations  regarding  nutritional  content  disclosure  requirements.  Many  of  these  requirements  are  inconsistent  or  are  interpreted  differently from one jurisdiction to another. There is also a potential for increased regulation of food in the United States, such as recent changes in the Hazard Analysis and Critical Control Points (HACCP) system  requirements.  HACCP  refers  to  a  management  system  in  which  food  safety  is  addressed  through  the  analysis  and  control  of  potential  hazards  from production,  procurement  and  handling,  to  manufacturing,  distribution  and  consumption  of  the  finished  product.  Many  states  have  adopted  legislation  or implemented  regulations  which require  restaurants  to develop and implement  HACCP systems. Similarly,  the United States Congress and the FDA continue to expand the sectors of the food industry that must adopt and implement HACCP programs. The Food Safety Modernization Act (FSMA) was signed into law in January  2011  and  significantly  expanded  the  FDA’s  authority  over  food  safety,  granting  the  FDA  authority  to  proactively  ensure  the  safety  of  the  entire  food system,  including  through  new  and  additional  hazard  analysis,  food  safety  planning,  increased  inspections  and  permitting  mandatory  food  recalls.  Although restaurants  are  specifically  exempted  from  some  of  these  new  requirements  and  not  directly  implicated  by  other  requirements,  we  anticipate  that  some  of  the FSMA  provisions  and  the  FDA’s  implementation  of  the  new  requirements  may  impact  our  industry.  We  cannot  assure  you  that  we  will  not  have  to  expend additional time and resources to comply with new food safety requirements required by either the FSMA or future federal food safety regulation or legislation. Additionally, our suppliers may initiate or otherwise be subject to food recalls that may impact the availability of certain products, result in adverse publicity or require us to take actions that could be costly for us or otherwise harm our business. We and our franchisees are also subject to anti-corruption laws, including the FCPA, and other anti-corruption laws that apply in countries where we do business. The FCPA, UK Bribery Act and these other laws generally prohibit us, our food service personnel, our franchisees, their food service personnel and intermediaries from bribing, being bribed or making other prohibited payments to government officials or other persons to obtain or retain business or gain some other business advantage. We operate in a number of jurisdictions that pose a high risk of potential FCPA violations, and we participate in relationships with third parties whose actions could potentially subject us to liability under the FCPA or local anti-corruption laws. In addition, we cannot predict the nature, scope or effect of future regulatory requirements to which our international operations might be subject or the manner in which existing laws might be administered or interpreted. We  and  our  franchisees  are  also  subject  to  other  laws  and  regulations  governing  our  international  operations,  including  regulations  administered  by  the  U.S. Department  of  Commerce’s  Bureau  of  Industry  and  Security,  the  U.S.  Department  of  Treasury’s  Office  of  Foreign  Asset  Control,  and  various  non-U.S. government  entities,  including  applicable  export  control  regulations,  economic  sanctions  on  countries  and  persons,  customs  requirements,  currency  exchange regulations and transfer pricing regulations. One of the legal foundations fundamental to the franchise business model has been that, absent special circumstances, a franchisor is generally not responsible for the  acts,  omissions  or  liabilities  of  its  franchisees.  Recently,  established  law  has  been  challenged  by  the  plaintiffs’  bar  and  certain  regulatory  agencies  and  the outcome of these challenges remains unknown. If these challenges are successful in altering currently settled law, it could significantly change the way we and other franchisors conduct business and adversely impact our profitability. For example, a determination that we are a “joint employer” with our franchisees or that franchisees are part of one unified system with joint and several liability under the National Labor Relations Act, statutes administered by the Equal Employment Opportunity Commission, Occupational Safety and Health Administration, or OSHA, regulations and other areas of labor and employment law could subject us and/or  our  franchisees  to  liability  for  the  unfair  labor  practices,  wage-and-hour  law  violations,  employment  discrimination  law  violations,  OSHA  regulation violations and other employment-related liabilities of one or more franchisees. State . We  are  subject  to  extensive  and  varied  state  and  local  government  regulation  affecting  the  operation  of  our  business,  as  are  our  franchisees,  including regulations  relating  to  public  and  occupational  health  and  safety,  sanitation,  fire  prevention  and  franchise  operation.  Each  franchised  restaurant  is  subject  to licensing and regulation by a number of governmental authorities, including with respect to zoning, health, safety, sanitation, nutritional information disclosure, environmental  and  building  and  fire  safety,  in  the  jurisdiction  in  which  the  franchised  restaurant  is  located.  Our  and  our  franchisees’  licenses  to  sell  alcoholic beverages must be renewed annually and may be suspended or revoked at any time for cause, including violation by us or our employees, or our franchisees or their employees, of any law or regulation pertaining to alcoholic beverage control, such as those regulating the minimum age of patrons or employees, advertising, wholesale purchasing and inventory control. We require our franchisees to operate in accordance with standards and procedures designed to comply with applicable codes and regulations. However, our or our franchisees’ inability to obtain or retain health department or other licenses would adversely affect operations at the impacted restaurant or restaurants. Although we have not experienced, and do not anticipate, any significant difficulties, delays or failures in obtaining required licenses, permits or approvals, any such problem could delay or prevent the opening, or adversely impact the viability, of a particular restaurant. 13 We and our franchisees may be subject in certain states to “dram-shop” statutes, which generally provide a person injured by an intoxicated person the right to recover damages from an establishment that wrongfully served alcoholic beverages to the intoxicated person. In addition, in order to develop and construct our restaurants, we and our franchisees need to comply with applicable zoning and land use regulations. Federal and state regulations have not had a material effect on our operations to date, but more stringent and varied requirements of local governmental bodies with respect to zoning and land use could delay or even prevent construction and increase development costs of new restaurants. In addition, we are subject to the rules and regulations of the Federal Trade Commission and various state laws regulating the offer and sale of franchises. The Federal Trade Commission and various state franchise laws require that we furnish a franchise disclosure document containing certain information to prospective franchisees  in  advance  of  any  franchise  sale  or  the  receipt  of  any  consideration  for  the  franchise,  and  a  number  of  states  require  registration  of  the  franchise disclosure document at least annually with state authorities. We are operating under exemptions from registration (though not disclosure) in several states based on our qualifications for exemption as set forth in each such state’s laws. Substantive state laws that regulate the franchisor-franchisee relationship, including in the areas  of  termination  and  non-renewal,  presently  exist  in  a  substantial  number  of  states.  We  believe  that  our  franchise  disclosure  document  and  franchising procedures comply in all material respects with both the Federal Trade Commission guidelines and all applicable state laws regulating franchising in those states in which we have offered franchises. International .  Our  franchised  restaurants  in  Europe,  Mexico  and  Southeast  Asia  are  subject  to  national  and  local  laws  and  regulations.  We  believe  that  our international franchised restaurants and procedures comply in all material respects with the laws of the applicable foreign jurisdiction. Subsequent to year end, we closed our three franchised Wingstop restaurants in Russia, terminated these franchise agreements and exited the Russian market, reducing the number of foreign counties in which we operate to five. Environmental . Our operations, including the selection and development of company-owned and franchised restaurants and any construction or improvements we  or  our  franchisees  make  at  those  locations,  are  subject  to  a  variety  of  federal,  state  and  local  laws  and  regulations  concerning  waste  disposal,  pollution, protection of the environment and the presence, discharge, storage, handling, release and disposal of (or exposure to), hazardous or toxic substances. We provide training to, and require compliance with applicable laws by, our employees and franchisees in the use of chemicals, which are primarily used in small quantities for cleaning our restaurants. Storage, discharge and disposal of hazardous substances are not a significant part of our operations. Generally, our restaurants are located in  residential  neighborhoods  but  sometimes  might  be  located  in  areas  which  were  previously  occupied  by  more  environmentally  significant  operations. Environmental laws can provide for significant fines and penalties for non-compliance and liabilities for remediation and sometimes require owners or operators of contaminated  property  to  remediate  the  property,  regardless  of  fault.  We  are  not  aware  of  any  environmental  laws  that  will  materially  affect  our  results  of operations, or result in material capital expenditures relating to our operations. However, we cannot predict what environmental laws will be enacted in the future, how existing or future environmental laws will be administered, interpreted or enforced, or the amount of future expenditures that we may need to comply with, or to satisfy claims relating to, environmental laws. Available Information We maintain a website at www.wingstop.com, including an investor relations section at ir.wingstop.com in which we routinely post important information, such as webcast of quarterly calls and other investor events in which we participate or host, and any related materials. Our Code of Conduct is also in this section of our website. You may access our annual reports on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current reports on Form 8-K and amendments to those reports, as well as  other  reports  relating  to  us  that  are  filed  with  or  furnished  to  the  SEC,  free  of  charge  in  the  investor  relations  section  of  our  website  as  soon  as  reasonably practicable after such material is electronically filed with or furnished to the SEC. The public may also read and copy materials we file with or furnish the SEC at the SEC’s Public Reference Room, which is located at 100 F Street, NE, Room 1580, Washington, DC 20549. You can obtain information on the operation of the Public Reference Room by calling the SEC at 1-800-SEC-0330. The SEC also maintains a website that contains reports, proxy and information statements and other information regarding issuers that file electronically with the SEC at www.SEC.gov. The contents of the website mentioned above are not incorporated into and should not be considered part of this report. The references to URLs for these websites are intended to be inactive textual references only. 14 Item 1A. Risk Factors Risks Related to Our Business If we fail to successfully implement our growth strategy, which includes opening new restaurants, our ability to increase our revenue and operating profits could be adversely affected. Our growth strategy relies substantially upon new restaurant development by existing and new franchisees. While we believe there is opportunity for our brand to grow to up to approximately 2,500 domestic restaurants over the long term, we do not currently target a specific number of annual new restaurant openings over a multi-year period. Therefore, we cannot predict the time period over which we can achieve this level of domestic restaurant growth or whether we will achieve this level of growth at all. In addition, we and our franchisees face many challenges in opening new restaurants, including: • • • • • • • • • • availability of financing; selection and availability of suitable restaurant locations; competition for restaurant sites; negotiation of acceptable lease and financing terms; securing required governmental permits and approvals; consumer tastes in new geographic regions and acceptance of our products; employment and training of qualified personnel; impact of inclement weather, natural disasters, and other acts of nature; general economic and business conditions; and the general legal and regulatory landscape in which we and our restaurants operate. In particular, because the majority of our new restaurant development is funded by franchisee investment, our growth strategy is dependent on our franchisees’ (or prospective franchisees’) ability to access funds to finance such development. We do not provide our franchisees with direct financing and therefore their ability to access  borrowed  funds  generally  depends  on  their  independent  relationships  with  various  financial  institutions.  Some  of  our  existing  franchisees  utilize  loans guaranteed by the U.S. Small Business Administration, or SBA, which guarantees loans made by financial institutions to small businesses in the U.S., including franchisees. If SBA guaranteed loans are no longer available to our franchisees (or potential franchisees), their ability to obtain the requisite financing at attractive rates,  or  at  all,  could  be  adversely  affected.  Moreover,  if  our  franchisees  (or  prospective  franchisees)  are  not  able  to  obtain  financing  from  any  source  at commercially reasonable rates, or at all, they may be unwilling or unable to invest in the development of new restaurants, and our future growth could be adversely affected. To the extent  our franchisees  are unable to open new restaurants  as we anticipate,  our revenue growth would come primarily  from growth in comparable  store sales. Our failure to add a significant number of new restaurants or grow domestic same store sales would adversely affect our ability to increase our revenue and operating income and could materially and adversely harm our business and operating results. Our business and results of operations depend significantly upon the success of our and our franchisees’ existing restaurants. Our business and results of operations are significantly dependent upon the success of our franchisees and our company-owned restaurants. We and our franchisees may be adversely affected by: • • • • • • • • • • declining economic conditions; increased competition in the restaurant industry; changes in consumer tastes and preferences; demographic trends; customers’ budgeting constraints; customers’ willingness to accept menu price increases; adverse weather conditions; our reputation and consumer perception of our concepts’ offerings in terms of quality, price, value and service; and customers’ experiences in our restaurants. 15   Our company-owned restaurants and our franchisees are also susceptible to increases in certain key operating expenses that are either wholly or partially beyond our control, including: • • • • • • • • food, particularly bone-in chicken wings, which we do not or cannot effectively hedge; labor costs, including wage, workers’ compensation, minimum wage requirements, health care and other benefits expenses; rent expenses and construction, remodeling, maintenance and other costs under leases for our existing and new restaurants; compliance costs as a result of changes in legal, regulatory or industry standards; energy, water and other utility costs; insurance costs; information technology and other logistical costs; and expenses associated with legal proceedings and regulatory compliance. Our business and results of operations depend in significant part on the future performance of existing and new franchise restaurants, and we are subject to a variety of additional risks associated with our franchisees. A substantial portion of our revenue comes from royalties generated by our franchised restaurants. We anticipate that franchise royalties will represent a substantial part of our revenue in the future. As of December 26, 2015 , we had 284 domestic franchisees operating 767 domestic restaurants and 7 international franchisees operating  59  international  restaurants.  Our  largest  franchisee  operated  54  restaurants  and  our  top  10  franchisees  operated  a  total  of  210  restaurants  as  of December 26, 2015 . Accordingly, we are reliant on the performance of our franchisees in successfully operating their restaurants and paying royalties to us on a timely basis. Our franchise system subjects us to a number of risks, any one of which may impact our ability to collect royalty payments from our franchisees, may harm the goodwill associated with our franchise, and may materially adversely affect our business and results of operations. Our franchisees are an integral part of our business. We may be unable to successfully implement our growth strategy without the participation of our franchisees. Franchisees  may  fail  to  participate  in  our  marketing  initiatives,  which  could  materially  adversely  affect  their  sales  trends,  average  weekly  sales  and  results  of operations. The failure of our franchisees to focus on the fundamentals of restaurant operations, such as quality, service and cleanliness, would have a negative impact on our success. In addition, if our franchisees fail to renew their franchise agreements, our royalty revenue may decrease which in turn could materially and adversely affect our business and operating results. It also may be difficult for us to monitor our international franchisees’ implementation of our growth strategy due to our lack of personnel in the markets served by such franchisees. Furthermore, a bankruptcy of any multi-unit franchisee could negatively impact our ability to collect payments due under such franchisee’s franchise agreements. In a franchisee bankruptcy, the bankruptcy trustee may reject its franchise agreements pursuant to Section 365 under the United States bankruptcy code, in which case there would be no further royalty payments from such franchisee. There can be no assurance as to the proceeds, if any, that may ultimately be recovered in a bankruptcy proceeding of such franchisee in connection with a damage claim resulting from such rejection. If we fail to identify, recruit and contract with a sufficient number of qualified franchisees, our ability to open new franchised restaurants and increase our revenue could be materially adversely affected. The opening of additional franchised restaurants depends, in part, upon the availability of prospective franchisees who meet our criteria. We may not be able to identify, recruit or contract with suitable franchisees in our target markets on a timely basis or at all. In addition, our franchisees may not ultimately be able to access the financial or management resources that they need to open the restaurants contemplated by their agreements with us, or they may elect to cease restaurant development for other reasons and state franchise laws may limit our ability to terminate or modify these license agreements. If we are unable to recruit suitable franchisees  or  if  franchisees  are  unable  or  unwilling  to  open  new  restaurants  as  planned,  our  growth  may  be  slower  than  anticipated,  which  could  materially adversely affect our ability to increase our revenue and materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. Our franchisees could take actions that could harm our business. Our franchisees are contractually obligated to operate their restaurants in accordance with the operations, safety, and health standards set forth in our agreements with them and applicable laws. However, although we will attempt to properly train and support all of 16 our  franchisees,  franchisees  are  independent  third  parties  whom  we  do  not  control.  The  franchisees  own,  operate,  and  oversee  the  daily  operations  of  their restaurants, and their employees are not our employees. Accordingly, their actions are outside of our control. Although we have developed criteria to evaluate and screen  prospective  franchisees,  we  cannot  be  certain  that  our  franchisees  will  have  the  business  acumen  or  financial  resources  necessary  to  operate  successful franchises at their approved locations, and state franchise laws may limit our ability to terminate or not renew these franchise agreements. Moreover, despite our training, support and monitoring, franchisees may not successfully operate restaurants in a manner consistent with our standards and requirements, or may not hire and adequately train qualified managers and other restaurant personnel. The failure of our franchisees to operate their franchises in accordance with our standards or applicable law, actions taken by their employees or a negative publicity event at one of our franchised restaurants or involving one of our franchisees could have a material adverse effect on our reputation, our brand, our ability to attract prospective franchisees, our company-owned restaurants, and our business, financial condition or results of operations. Food safety, food-borne illness and other health concerns may have an adverse effect on our business. Food safety is a top priority, and we dedicate substantial resources to ensure that our customers enjoy safe, quality food products. However, food-borne illnesses, such  as  salmonella,  E.  coli  or  hepatitis  A,  and  food  safety  issues  have  occurred  in  the  food  industry  in  the  past,  and  could  occur  in  the  future.  Any  report  or publicity linking our restaurants to instances of food-borne illness or other food safety issues, including food tampering or contamination, could adversely affect our  brand  and  reputation  as  well  as  our  revenue  and  profits.  Even  instances  of  food-borne  illness,  food  tampering  or  food  contamination  occurring  solely  at restaurants  of  our  competitors  could  result  in  negative  publicity  about  the  food  service  industry  or  fast  casual  restaurants  generally  and  adversely  impact  our restaurants. In addition, our reliance on third-party food suppliers and distributors increases the risk that food-borne illness incidents could be caused by factors outside of our control and that multiple restaurants would be affected rather than a single restaurant. We cannot assure that all food items are properly maintained during transport throughout the supply chain and that our employees and our franchisees and their employees will identify all products that may be spoiled and should not be used in our restaurants. In addition, our industry has long been subject to the threat of food tampering by suppliers and employees, such as the addition of foreign objects in the food that we sell. Reports, whether or not true, of injuries caused by food tampering have in the past severely injured the reputations and brands of restaurant chains in the quick service restaurant segment and could affect us in the future as well. If our customers become ill from food-borne illnesses, we could also be forced to temporarily close some restaurants. Furthermore, any instances of food contamination, whether or not at our restaurants, could subject our restaurants or our suppliers to a food recall pursuant to the Food and Drug Administration Food Safety Modernization Act. Furthermore, the United States and other countries have also experienced, and may experience in the future, outbreaks of viruses, such as H1N1, avian influenza, various other forms of influenza, enterovirus, SARS and Ebola. To the extent that a virus is transmitted by human-to-human contact, our employees or customers could become infected or could choose, or be advised, to avoid gathering in public places and avoid eating in restaurant establishments such as our restaurants, which could adversely affect our business. Interruptions in the supply of product to company-owned restaurants and franchisees could adversely affect our revenue. In order to maintain quality-control standards and consistency among restaurants, we require through our franchise agreements that our franchisees obtain food and other supplies from preferred suppliers approved in advance. In this regard, we and our franchisees depend on a group of suppliers for food ingredients, beverages, paper goods, and distribution, including, but not limited to, four primary chicken suppliers, The Sygma Network for distribution, The Coca-Cola Company, and other  suppliers.  In  2015,  we  and  our  franchisees  purchased  products  from  approximately  115  approved  suppliers,  with  approximately  10  of  such  suppliers providing  80%,  based  on  dollar  volume,  of  all  products  purchased.  We  look  to  approve  multiple  suppliers  for  most  products,  and  require  any  single  sourced supplier, such as The Coca-Cola Company, to have contingency plans in place to ensure continuity of supply. In addition, we believe that, if necessary, we could obtain  readily  available  alternative  sources  of  supply  for  each  product  that  we  currently  source  through  a  single  supplier.  To  facilitate  the  efficiency  of  our franchisees’  supply  chain,  we  have  historically  entered  into  several  preferred-supplier  arrangements  for  particular  food  or  beverage  items.  In  addition,  our restaurants  bear  risks  associated  with  the  timeliness,  solvency,  reputation,  labor  relations,  freight  costs,  price  of  raw  materials,  and  compliance  with  health  and safety standards of each supplier, including, but not limited to, risks associated with contamination to food and beverage products. We have little control over such suppliers. Disruptions in these relationships may reduce franchisee sales and, in turn, our royalty income. Overall difficulty of suppliers meeting restaurant product demand, interruptions in the supply chain, obstacles or delays in the process of renegotiating or renewing agreements with preferred suppliers, financial difficulties experienced  by  suppliers,  or  the  deficiency,  lack,  or  poor  quality  of  alternative  suppliers  could  adversely  impact  franchisee  sales  and  our  company-owned restaurant sales, which, in turn, would reduce our royalty income and revenue and could materially and adversely affect our business and operating results. 17 Our success depends on our ability to compete with many other restaurants. The  restaurant  industry  in  general,  and  the  fast  casual  category  in  particular,  are  intensely  competitive,  and  we  compete  with  many  well-established  restaurant companies on the basis of food taste and quality, price, service, value, location, convenience and overall customer experience. Our competitors include restaurant chains and individual restaurants that range from independent local operators to well-capitalized national and regional restaurant companies, including restaurants offering chicken wing products, as well as dine-in, carry-out and delivery services offering other types of food. Some of our competitors have substantially greater financial and other resources than we do, which may allow them to react to changes in the restaurant industry better than we can. Other competitors are local restaurants that in some cases have a loyal guest base and strong brand recognition within a particular market. As our  competitors  expand  their  operations  or  as  new  competitors  enter  the  industry,  we  expect  competition  to  intensify.  Should  our  competitors  increase  their spending on advertising and promotions, we could experience a loss of customer traffic to our competitors. Also, if our advertising and promotions become less effective than those of our competitors, we could experience a material adverse effect on our results of operations. We and our franchisees also compete with other restaurant chains and other retail businesses for quality site locations, management and hourly employees. Additionally,  we  face  the  risk  that  new  or  existing  competitors  will  copy  our  business  model,  menu  options,  presentation  or  ambiance,  among  other  things. Consumer tastes, nutritional and dietary trends, traffic patterns and the type, number and location of competing restaurants often affect the restaurant business, and our  competitors  may  react  more  efficiently  and  effectively  to  those  conditions.  In  addition,  many  of  our  competitors  offer  lower-priced  menu  options  or  meal packages, or have loyalty programs. You should not rely on past increases in our domestic same store sales or our AUV as an indication of our future results of operations because they may fluctuate significantly. A number of factors have historically affected, and will continue to affect, our domestic same store sales and AUV, including, among other factors: • • • • • competition; consumer trends and confidence; our ability to execute our business strategy effectively; unusually strong initial sales performance by new restaurants; and regional and national macroeconomic conditions. The level of domestic same store sales is a critical factor affecting our ability to generate profits because the profit margin on domestic same store sales is generally higher than the profit margin on new restaurant sales. Domestic same store sales reflects the change in year-over-year sales for the domestic same store base. We define the domestic same store base to include those restaurants open for at least 52 full weeks. Our quarterly operating results may fluctuate significantly and could fall below the expectations of securities analysts and investors due to certain factors, some of which are beyond our control, resulting in a decline in our stock price. Our quarterly operating results may fluctuate significantly because of several factors, including: • • • • • • • • • • • the timing of new restaurant openings; profitability of our restaurants, especially in new markets; changes in interest rates; increases and decreases in average weekly sales and domestic same store sales, including due to the timing and popularity of sporting and other events; macroeconomic conditions, both nationally and locally; changes in consumer preferences and competitive conditions; expansion to new markets; impairment of long-lived assets and any loss on restaurant closures; increases in infrastructure costs; and fluctuations in commodity prices. 18   As  a  result,  our  quarterly  and  annual  operating  results  and  domestic  same  store  sales  may  fluctuate  significantly  as  a  result  of  the  factors  discussed  above. Accordingly, results for any one fiscal quarter are not necessarily indicative of results to be expected for any other fiscal quarter or for any fiscal year and domestic same store sales for any particular future period may decrease. The planned increase in the number of our restaurants may make our future results unpredictable and, if we fail to manage such growth effectively, our business, financial condition and results of operations may be materially adversely affected. In the future, operating results may fall below the expectations of securities analysts and investors. In that event, the price of our common stock would likely decrease. Our expansion into new markets may present increased risks due to our unfamiliarity with those areas. Some of our new restaurants are planned for markets  where there may be limited  or no market  recognition of our brand. Those markets  may have competitive conditions, consumer tastes and discretionary spending patterns that are different from those in our existing markets. As a result, those new restaurants may be less successful  than  restaurants  in  our  existing  markets.  We  may  need  to  build  brand  awareness  in  that  market  through  greater  investments  in  advertising  and promotional activity than we originally planned. Our franchisees may find it more difficult in new markets to hire, motivate and keep qualified employees who can project  our  vision,  passion  and  culture.  Restaurants  opened  in  new  markets  may  also  have  lower  average  restaurant  sales  than  restaurants  opened  in  existing markets. Sales at restaurants opened in new markets may take longer to ramp up and reach expected sales and profit levels, and may never do so, thereby affecting our overall profitability. Changes in food and supply costs could adversely affect our results of operations. The profitability of our company-owned restaurants depends in part on our ability to anticipate and react to changes in food and supply costs. Any increase in the prices of the ingredients most critical to our menu, particularly chicken, could adversely affect our operating results. Bone-in chicken wing prices in our company- owned restaurants in 2015 averaged 17% higher than in 2014 as the average price per pound increased. If there is a significant rise in the price of bone-in chicken wings, and we are unable to successfully adjust menu prices or otherwise make operational adjustments to account for the higher wing prices, our operating results could  be  adversely  affected.  For  example,  bone-in  chicken  wings  accounted  for  approximately  29% and 25% of  our  costs  of  sales  in  fiscal  2015 and 2014 , respectively. A hypothetical 10% increase in the bone-in chicken wing costs for fiscal 2015 would have increased cost of sales by approximately $0.6 million for fiscal 2015 . Although we try to manage the impact that these fluctuations have on our operating results, we remain susceptible to increases in food costs as a result of factors beyond our control, such as general economic conditions, seasonal fluctuations, weather conditions, demand, food safety concerns, product recalls and government regulations. As a result, we may not be able to anticipate or react to changing food costs by adjusting our purchasing practices or menu prices, which could cause our operating results to deteriorate. In addition, because we provide moderately-priced food, we may choose not to, or be unable to, pass along commodity price increases to our customers. If we or our franchisees or licensees are unable to protect our customers’ credit card data and other personal information, we or our franchisees could be exposed to data loss, litigation, and liability, and our reputation could be significantly harmed. Privacy  protection  is  increasingly  demanding,  and  the  use  of  electronic  payment  methods  and  collection  of  other  personal  information  expose  us  and  our franchisees  to  increased  risk  of  privacy  and/or  security  breaches  as  well  as  other  risks.  The  majority  of  our  restaurant  sales  are  by  credit  or  debit  cards.  In connection with credit or debit card transactions in-restaurant, we and our franchisees collect and transmit confidential information by way of secure private retail networks. Additionally, we collect and store personal information from individuals, including our customers, franchisees, and employees. Our franchisees have experienced security breaches in which credit and debit card information could have been stolen and we and our franchisees may experience security breaches in which credit and debit card information is stolen in the future. Although we use secure private networks to transmit confidential information, third parties may have the technology or know-how to breach the security of the customer information transmitted in connection with credit and debit card sales, and our security measures and those of technology vendors may not effectively prohibit others from obtaining improper access to this information. The techniques used to obtain unauthorized access, disable or degrade service, or sabotage systems change frequently and are often difficult to detect for long periods of time, which may cause a breach to go undetected for an extensive period of time. Advances in computer and software capabilities, new tools, and other developments may increase the risk of such a breach. Further, the systems currently used for transmission and approval of electronic payment transactions, and the technology utilized in electronic payment themselves, all of which can put electronic payment at risk, are determined and controlled by the payment card industry, not by us, through enforcement of compliance with the Payment Card Industry - Data Security Standards, or PCI DSS. We and our franchisees must abide by the PCI DSS, as modified from time to time, in order to accept electronic payment transactions. Furthermore, the payment card industry is requiring vendors to become compatible with smart chip technology for payment cards, or EMV-Compliant, or 19 else bear full responsibility for certain fraud losses, referred to as the EMV Liability Shift, which could adversely affect our business. To become EMV-Compliant, merchants must utilize EMV-Compliant payment card terminals at the point of sale and also obtain a variety of certifications. The EMV Liability Shift became effective  on October 1, 2015. At present,  our company-owned  and franchised  restaurants  are  not required  to upgrade their POS systems to include  such EMV- Compliant payment card terminals and as a result, face increased liability exposure, which could adversely affect our business and operating results. In addition, our  franchisees,  contractors,  or  third  parties  with  whom  we  do  business  or  to  whom  we  outsource  business  operations  may  attempt  to  circumvent  our  security measures  in  order  to  misappropriate  such  information,  and  may  purposefully  or  inadvertently  cause  a  breach  involving  such  information.  If  a  person  is  able  to circumvent our security measures or those of third parties, he or she could destroy or steal valuable information or disrupt our operations. We may become subject to claims for purportedly fraudulent transactions arising out of the actual or alleged theft of credit or debit card information, and we may also be subject to lawsuits or other proceedings relating to these types of incidents. Any such claim or proceeding could cause us to incur significant unplanned expenses, which could have an adverse impact on our financial condition, results of operations and cash flows. Further, adverse publicity resulting from these allegations could significantly harm our reputation and may have a material adverse effect on us and our restaurants. Our business activities subject us to litigation risk that could affect us adversely by subjecting us to significant money damages and other remedies or by increasing our litigation expense. We and our franchisees  are,  from time  to time,  the subject  of, or potentially  the subject  of, complaints  or litigation,  including customer  claims,  personal-injury claims, environmental claims, employee allegations of improper termination and discrimination, claims related to violations of the Americans with Disabilities Act of 1990, or the ADA, religious freedom, the Fair Labor Standards Act, or the FLSA, other employment-related laws, the Occupational Safety and Health Act, or OSHA, the Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended, or ERISA, advertising laws and intellectual-property claims. Each of these claims may increase costs and limit the funds available to make royalty payments and reduce the execution of new franchise agreements. Litigation against a franchisee or its affiliates by third parties or regulatory agencies, whether in the ordinary course of business or otherwise, may also include claims against us by virtue of our relationship with the defendant-franchisee, whether under vicarious liability, joint employer, or other theories. In addition to decreasing the ability of a defendant- franchisee  to  make  royalty  payments  in  the  event  of  such  claims  and  diverting  our  management  and  financial  resources,  adverse  publicity  resulting  from  such allegations  may  materially  and  adversely  affect  us  and  our  brand,  regardless  of  whether  these  allegations  are  valid  or  whether  we  are  liable.  Our  international operations may be subject to additional risks related to litigation, including difficulties in enforcement of contractual obligations governed by foreign law due to differing  interpretations  of  rights  and  obligations,  compliance  with  multiple  and  potentially  conflicting  laws,  new  and  potentially  untested  laws  and  judicial systems, and reduced or diminished protection of intellectual property. A substantial judgment against us or one of our subsidiaries could materially and adversely affect our business and operating results. We could also become subject to class action or other lawsuits related to the above-described or different matters in the future. Regardless, however, of whether any claim brought against us in the future is valid or whether we are liable, such a claim would be expensive to defend and may divert time, money and other valuable resources away from our operations and, thereby, hurt our business. We and our franchisees are also subject to state and local “dram shop” statutes, which may subject us and our franchisees to uninsured liabilities. These statutes generally allow a person injured by an intoxicated person to recover damages from an establishment that wrongfully served alcoholic beverages to the intoxicated person. Because a plaintiff  may seek punitive damages, which may not be fully covered by insurance, this type of action could have an adverse impact  on our financial  condition  and  results  of  operations.  A  judgment  in  such  an  action  significantly  in  excess  of  insurance  coverage  could  adversely  affect  our  financial condition, results of operations or cash flows. Further, adverse publicity resulting from any such allegations may adversely affect us and our restaurants taken as a whole. We may engage in litigation with our franchisees. Although  we  believe  we  generally  enjoy  a  positive  working  relationship  with  the  vast  majority  of  our  franchisees,  the  nature  of  the  franchisor-franchisee relationship  may give rise to litigation  with our franchisees.  In the ordinary course of business, we are the subject of complaints  or litigation  from franchisees, usually related to alleged breaches of contract or wrongful termination under the franchise arrangements. We may also engage in future litigation with franchisees to enforce the terms of our franchise agreements and compliance with our brand standards as determined necessary to protect our brand, the consistency of our products and the customer experience. We may also engage in future litigation with franchisees to enforce our contractual indemnification rights if we are brought into a matter involving a third party due to the franchisee’s alleged acts or omissions. In addition, we may be subject to claims by our franchisees relating to our Franchise Disclosure Document, or FDD, including claims based on financial information contained in our FDD. Engaging in such litigation may be costly and time-consuming and may distract management 20 and materially adversely affect our relationships with franchisees and our ability to attract new franchisees. Any negative outcome of these or any other claims could  materially  adversely  affect  our  results  of  operations  as  well  as  our  ability  to  expand  our  franchise  system  and  may  damage  our  reputation  and  brand. Furthermore, existing and future franchise-related legislation could subject us to additional litigation risk in the event we terminate or fail to renew a franchise relationship. Changes to the current law with respect to the assignment of liabilities in the franchise business model could adversely impact our profitability. One of the legal foundations fundamental to the franchise business model has been that, absent special circumstances, a franchisor is generally not responsible for the  acts,  omissions  or  liabilities  of its  franchisees,  whether  with respect  to  the  franchisees’  employees  or  otherwise.  However, in  an  August 27, 2015, National Labor Relations Board, or NLRB, decision, Browning-Ferris Industries of California, Inc. , the NLRB adopted a broader and looser standard for determining joint employer status. Under the NLRB’s new joint employer standard, a putative joint employer is no longer required to exercise “direct and immediate” control over workers’  terms  and  conditions  of  employment.  “Indirect”  or  even  “reserved”  control  is  now  potentially  sufficient  to  establish  a  joint  employment  relationship. Although Browning-Ferris Industries of California, Inc. (not  yet  appealed)  was  not  a  case  involving  a  franchise  relationship,  and  while  the  NLRB’s  opinion explicitly stated it was not addressing the franchise industry, it is unclear how the NLRB will apply the expanded joint employer definition adopted in Browning- Ferris Industries of California, Inc. to  franchise  relationships  overall  or  to  particular  franchise  relationships  sharing  certain  characteristics  or  controls.  If  the NLRB’s new position is applied broadly to franchise relationships, it could significantly change the way we and other franchisors conduct business and adversely impact our profitability. For example, the General Counsel of the NLRB continues to prosecute complaints in Regional Offices across the country (first issued in December  2014)  charging  that  McDonald’s  and  its  franchisees  are  joint  employers  and  seeking  to  hold  McDonald’s  liable  for  unfair  labor  practices  allegedly committed by its franchisees. The position taken by the NLRB General Counsel has set in motion what are expected to be lengthy hearings before the NLRB. The decision of the NLRB is subject to subsequent federal court litigation and is not expected to be resolved until a final decision in the federal appellate courts. A determination, due to the new standard adopted in Browning-Ferris Industries of California, Inc. , that we are a “joint employer” with our franchisees or that our franchisees are part of one unified system with joint and several liability under the National Labor Relations Act, statutes administered by the Equal Employment Opportunity Commission, Occupational Safety and Health Administration, or OSHA, regulations and other areas of labor and employment law could subject us and/or  our  franchisees  to  liability  for  the  unfair  labor  practices,  wage-and-hour  law  violations,  employment  discrimination  law  violations,  OSHA  regulation violations and other employment-related liabilities of one or more franchisees. Furthermore, this change in the law could create an increased likelihood that certain franchised  networks  will  be  required  to  employ  unionized  labor,  which  could  impact  franchisors  like  us  through,  among  other  things,  increased  labor  costs, increased  menu  prices  to  offset  labor  costs  and  difficulty  in  attracting  new  franchisees.  In  addition,  if  these  changes  are  expanded  outside  of  the  employment context,  we  could  be  held  liable  for  other  claims  against  franchisees  such  as  personal  injury  claims  by  customers  at  franchised  restaurants.  Therefore,  any regulatory  action  or  court  decisions  expanding  the  vicarious  liability  of  franchisors  could  impact  our  ability  or  desire  to  grow  our  franchised  base  and  have  a material adverse effect on our results of operations. We may be impacted by negative publicity regarding other franchisors controlled by Roark. Through common control with or common management by Roark Capital Partners II, LP and Roark Capital Partners Parallel II, LP, which we refer to, along with our majority stockholder RC II WS LLC (but excluding us and other companies that they own as a result of their investment activity), as Roark, we are affiliated with certain other franchise brands. While we operate as a separate company and are managed entirely independent from any other franchisors controlled by Roark, our affiliate relationship requires us to disclose certain information with respect to such other franchisors to potential franchisees. Therefore, negative publicity, legal  proceedings,  bankruptcies  or  other  adverse  events  regarding  other  franchised  concepts  controlled  by  Roark  or  negative  incidents  involving  these  other companies or concepts, even though entirely independent from us, could adversely impact our reputation and our ability to attract franchisees. Macroeconomic conditions could adversely affect our ability to increase sales at existing restaurants or open new restaurants. Recessionary  economic  cycles,  higher  fuel  and  other  energy  costs,  lower  housing  values,  low  consumer  confidence,  inflation,  increases  in  commodity  prices, higher interest rates, higher levels of unemployment, higher consumer debt levels, higher tax rates and other changes in tax laws or other economic factors that may affect discretionary  consumer spending could adversely affect our revenue and profit margins and make opening new restaurants more difficult. Our customers may have lower disposable income and reduce the frequency with which they dine out during economic downturns. This could result in fewer transactions and reduced transaction size or limitations on the prices we can charge for our menu items, any of which could reduce our sales and profit margins. Also, businesses in the shopping vicinity in which some of our restaurants are located may experience difficulty as a result of macroeconomic trends or cease to operate, which could, in  turn,  further  negatively  affect  customer  traffic  at  our  restaurants.  All  of  these  factors  could  have  a  material  adverse  impact  on  our  results  of  operations  and growth strategy. 21 In addition, negative effects on our and our franchisees’ existing and potential landlords due to the inaccessibility of credit and other unfavorable economic factors may, in turn, adversely affect our business and results of operations. If our or our franchisees’ landlords are unable to obtain financing or remain in good standing under  their  existing  financing  arrangements,  they  may  be  unable  to  provide  construction  contributions  or  satisfy  other  lease  obligations  owed  to  us  or  our franchisees.  In  addition,  if  our  and  our  franchisees’  landlords  are  unable  to  obtain  sufficient  credit  to  continue  to  properly  manage  their  retail  sites,  we  may experience a drop in the level of quality of such retail centers. The development of new restaurants may also be adversely affected by negative economic factors affecting developers and potential landlords. Developers and/or landlords may try to delay or cancel recent development projects (as well as renovations of existing projects)  due  to  instability  in  the  credit  markets  and  declines  in  consumer  spending,  which  could  reduce  the  number  of  appropriate  locations  available  that  we would consider for our new restaurants. Furthermore, other tenants at the properties in which our restaurants are located may delay their openings, fail to open or cease operations. Decreases in total tenant occupancy in the properties in which our restaurants are located may affect customer traffic at our restaurants. If  any  of  the  foregoing  affect  any  of  our  or  our  franchisees’  landlords,  developers  and/or  surrounding  tenants,  our  business  and  results  of  operations  may  be adversely affected. To the extent our restaurants are part of a larger retail project or tourist destination, customer traffic could be negatively impacted by economic factors affecting surrounding tenants. Because many of our restaurants are concentrated in local or regional areas, we are susceptible to economic and other trends and developments, including adverse weather conditions, in these areas. As of December 26, 2015 , 65% of our 786 domestic restaurants were spread across Texas ( 35% ), California ( 24% ) and Illinois ( 6% ). Given our geographic concentrations, negative publicity regarding any of our restaurants in these areas could have a material adverse effect on our business and operations, as could other regional occurrences such as local strikes, terrorist attacks, increases in energy prices, or natural or man-made disasters and more stringent state and local laws and regulations. In particular, adverse weather conditions, such as regional winter storms, floods, severe thunderstorms, earthquakes, tornadoes and hurricanes, could negatively impact our results of operations. We and our franchisees rely on computer systems to process transactions and manage our business, and a disruption or a failure of such systems or technology could harm our ability to effectively manage our business. Network  and  information  technology  systems  are  integral  to  our  business.  We  utilize  various  computer  systems,  including  our  franchisee  reporting  system,  by which our franchisees report their weekly sales and pay their corresponding royalty fees and required advertising fund contributions. When sales are reported by a franchisee, a withdrawal for the authorized amount is initiated from the franchisee’s bank on a set date each week based on gross sales during the week ended the prior Saturday. This system is critical to our ability to accurately track sales and compute royalties and advertising fund contributions due from our franchisees. Our operations depend upon our ability to protect our computer equipment and systems against damage from physical theft, fire, power loss, telecommunications failure or other catastrophic events, as well as from internal and external security breaches, viruses, worms and other disruptive problems. Any damage or failure of our computer systems or network infrastructure that causes an interruption in our operations could have a material adverse effect on our business and subject us to litigation or actions by regulatory authorities. Despite  the  implementation  of  protective  measures,  our  systems  are  subject  to  damage  and/or  interruption  as  a  result  of  power  outages,  computer  and  network failures, computer viruses and other disruptive software, security breaches, catastrophic events, and improper usage by employees. Such events could result in a material disruption in operations, a need for a costly repair, upgrade or replacement of systems, or a decrease in, or in the collection of, royalties and advertising fund  contributions  paid  to  us  by  our  franchisees.  To  the  extent  that  any  disruption  or  security  breach  were  to  result  in  a  loss  of,  or  damage  to,  our  data  or applications, or inappropriate disclosure of confidential or proprietary information, we could incur liability which could materially affect our results of operations. It is also critical that we establish and maintain certain licensing and software agreements for the software we use in our day-to-day operations. A failure to procure or maintain these licenses could have a material adverse effect on our business operations. The prospect of a pandemic spread of avian flu could adversely impact our supply of chicken and affect our business. If  avian  flu  were  to  affect  our  supply  of  chicken,  our  operations  may  be  negatively  impacted,  as  prices  may  rise  due  to  limited  supply.  In  addition, misunderstanding by the public of information regarding the threat of avian flu could result in negative publicity regarding the risks of consumption of chicken products that could adversely affect consumer spending and confidence levels. A 22 decrease in traffic to our restaurants as a result of this negative publicity or as a result of health concerns, whether or not warranted, could materially harm our business. Failure to obtain and maintain required licenses and permits or to comply with alcoholic beverage or food control regulations could lead to the loss of liquor and food service licenses and, thereby, harm our business. The restaurant industry is subject to various federal, state and local government regulations, including those relating to the sale of food and alcoholic beverages. Such  regulations  are  subject  to  change  from  time  to  time.  The  failure  of  our  restaurants  to  obtain  and  maintain  these  licenses,  permits  and  approvals  could adversely affect our operating results. Typically, licenses must be renewed annually and may be revoked, suspended or denied renewal for cause at any time if governmental authorities determine that a restaurant’s conduct violates applicable regulations. Difficulties or failure to maintain or obtain the required licenses and approvals could adversely affect our existing restaurants and delay or result in our decision to cancel the opening of new restaurants, which would adversely affect our results of operations. Alcoholic beverage control regulations require each of our restaurants to apply to a state authority and, in certain locations, county or municipal authorities for a license or permit to sell alcoholic beverages on-premises and to provide service for extended hours and on Sundays. Alcoholic beverage control regulations relate to  numerous  aspects  of  daily  operations  of  our  restaurants,  including  minimum  age  of  patrons  and  employees,  hours  of  operation,  advertising,  trade  practices, wholesale purchasing, other relationships with alcohol manufacturers, wholesalers and distributors, inventory control and handling, and storage and dispensing of alcoholic beverages. Any future failure to comply with these regulations and obtain or retain liquor licenses could adversely affect our results of operations. Our current insurance and the insurance of our franchisees may not provide adequate levels of coverage against claims. We currently maintain insurance customary for businesses of our size and type. However, there are types of losses we may incur that cannot be insured against or that we believe are not economically reasonable to insure. Such losses could have a material adverse effect on our business and results of operations. Our franchise agreements require each franchisee to maintain certain insurance types and levels. Certain extraordinary hazards, however, may not be covered, and insurance may not be available (or may be available  only at prohibitively expensive rates) with respect to many other risks. Moreover, any loss incurred could exceed policy limits and policy payments made to franchisees may not be made on a timely basis. Any such loss or delay in payment could have a material and adverse effect on a franchisee’s ability to satisfy obligations under the franchise agreement, including the ability to make royalty payments. We  also  require  franchisees  to  maintain  general  liability  insurance  coverage  to  protect  against  the  risk  of  product  liability  and  other  risks  and  demand  strict franchisee compliance with health and safety regulations. However, franchisees may receive or produce defective food or beverage products, which may materially adversely affect our brand’s goodwill and our business. Further, a franchisee’s failure to comply with health and safety regulations, including requirements relating to  food  quality  or  preparation,  could  subject  them,  and  possibly  us,  to  litigation.  Any  litigation,  including  the  imposition  of  fines  or  damage  awards,  could adversely affect the ability of a franchisee to make royalty payments or could generate negative publicity or otherwise adversely affect us. Our business is subject to various laws and regulations and changes in such laws and regulations, and/or failure to comply with existing or future laws and regulations, could adversely affect us. We are subject to state franchise registration requirements, the rules and regulations of the Federal Trade Commission, or the FTC, various state laws regulating the offer and sale of franchises in the United States through the provision of franchise disclosure documents containing certain mandatory disclosures, various state laws regulating the franchise relationship, and certain rules and requirements regulating franchising arrangements in foreign countries. Although we believe that our  franchise  disclosure  documents,  together  with  any  applicable  state-specific  versions  or  supplements,  and  franchising  procedures  that  we  use  comply  in  all material  respects  with  both  the  FTC  guidelines  and  all  applicable  state  laws  regulating  franchising  in  those  states  in  which  we  offer  and  grant  new  franchise arrangements, noncompliance could reduce anticipated royalty income, which in turn could materially and adversely affect our business and operating results. We  and  our  franchisees  are  subject  to  various  existing  United  States  federal,  state,  local,  and  foreign  laws  affecting  the  operation  of  the  restaurants,  including various health, sanitation, fire, and safety standards. Franchisees may in the future become subject to regulation (or further regulation) seeking to tax or regulate high-fat foods, to limit the serving size of beverages containing sugar, to ban the use of certain packaging materials, or to require the display of detailed nutrition information. Each of these regulations would be costly to comply with and/or could result in reduced demand for our products. 23 There is also a potential for increased regulation of certain food establishments in the United States, where compliance with a Hazard Analysis and Critical Control Points, or the HACCP, approach may now be required. HACCP refers to a management system in which food safety is addressed through the analysis and control of  potential  hazards  from  production,  procurement  and  handling,  to  manufacturing,  distribution  and  consumption  of  the  finished  product.  Many  states  have required restaurants to develop and implement HACCP Systems, and the United States government continues to expand the sectors of the food industry that must adopt and implement HACCP programs. For example, the Food Safety Modernization Act, or the FSMA, signed into law in January 2011, granted the U.S. Food and  Drug  Administration,  the  FDA,  new  authority  regarding  the  safety  of  the  entire  food  system,  including  through  increased  inspections  and  mandatory  food recalls. Although restaurants are specifically exempted from or not directly implicated by some of these new requirements, we anticipate that the new requirements may impact our industry. Additionally, our suppliers may initiate or otherwise be subject to food recalls that may impact the availability of certain products, result in adverse publicity or require us to take actions that could be costly for us or otherwise impact our business. We and our franchisees also have a substantial number of hourly employees who are required to be paid pursuant to applicable federal or state minimum wage laws. The federal minimum wage has been $7.25 per hour since July 24, 2009. From time to time, various federal and state legislators have proposed changes to the  minimum  wage  requirements,  especially  for  fast-food  workers.  Certain  regions  such  as  Los  Angeles,  Seattle,  San  Francisco  and  New  York, have  approved phased-in increases that eventually will take their minimum wage to as high as $15 an hour. These and any future similar increases in other regions in states in which our restaurants operate may negatively affect our and our franchisees profit margins as we and our franchisees may be unable to increase our menu prices in order to pass future increased labor costs on to our guests. Also, reduced margins of franchisees could make it more difficult to sell franchises. If menu prices are increased by us and our franchisees to cover increased labor costs, the higher prices could adversely affect transactions which could lower sales and thereby reduce our margins and the royalties that we receive from franchisees. The  impact  of  current  laws  and  regulations,  the  effect  of  future  changes  in  laws  or  regulations  that  impose  additional  requirements  and  the  consequences  of litigation relating to current or future laws and regulations, or our inability to respond effectively to significant regulatory or public policy issues, could increase our compliance and other costs of doing business and therefore have an adverse effect on our results of operations. Failure to comply with the laws and regulatory requirements of federal, state, local and foreign authorities could result in, among other things, revocation of required licenses, administrative enforcement actions, fines  and  civil  and  criminal  liability.  In  addition,  certain  laws,  including  the  ADA,  could  require  us  or  our  franchisees  to  expend  significant  funds  to  make modifications to our restaurants if we failed to comply with applicable standards. Compliance with all of these laws and regulations can be costly and can increase our exposure to litigation or governmental investigations or proceedings. We and our franchisees may experience increased costs for employee health care benefits. Minimum employee health care coverage mandated by state or federal legislation, such as the federal healthcare reform legislation that became law in March 2010 (known  as  the  Patient  Protection  and  Affordable  Care  Act  as  amended  by  the  Health  Care  and  Education  Reconciliation  Act  of  2010,  or  the  PPACA),  could significantly increase our employee health benefit costs or require us to alter the benefits we provide to our employees. While we are assessing the potential impact the  PPACA  will  have  on  our  business,  certain  of  the  mandates  in  the  legislation  are  not  yet  effective.  If  our  or  our  franchisees’  employee  health  benefit  costs increase, we cannot provide assurance that we will be able to offset these costs through increased revenue or reductions in other costs, which could have an adverse effect on our results of operations and financial condition. Damage to our reputation or lack of acceptance of our brand in existing or new markets could negatively impact our business, financial condition and results of operations. We believe we have built our reputation on the high quality and bold, distinctive and craveable flavors of our food, value and service, and we must protect and grow the value of our brand to continue to be successful in the future. Any incident that erodes consumer affinity for our brand could significantly reduce its value and damage our business. For example, our brand value could suffer and our business could be adversely affected if customers perceive a reduction in the quality of our food, value or service or otherwise believe we have failed to deliver a consistently positive experience. We  may  be  adversely  affected  by  news  reports  or  other  negative  publicity,  regardless  of  their  accuracy,  regarding  food  quality  issues,  public  health  concerns, illness,  safety,  injury,  security  breaches  of  confidential  guest  or  employee  information,  employee  related  claims  relating  to  alleged  employment  discrimination, wage and hour violation, labor standards or health care and benefit issues or government or industry findings concerning our restaurants, restaurants operated by other foodservice providers, or others across the food industry supply chain. The risks associated with such negative publicity cannot be eliminated or completely mitigated and may materially affect our business. 24 Also, there has been a marked increase in the use of social media platforms and similar channels, including weblogs (blogs), websites and other forms of internet- based communications that provide individuals with access to a broad audience of consumers and other interested persons. The availability of information on social media platforms is virtually immediate as is its impact. Many social media platforms immediately publish the content their subscribers and participants can post, often without filters or checks on accuracy of the content posted. The opportunity for dissemination of information, including inaccurate information, is seemingly limitless and readily available. Information concerning us may be posted on such platforms at any time. Information posted may be adverse to our interests or may be inaccurate, each of which may harm our performance, prospects, brand or business. The harm may be immediate without affording us an opportunity for redress or correction. Ultimately,  the  risks  associated  with  any  such  negative  publicity  or  incorrect  information  cannot  be  eliminated  or  completely  mitigated  and  may  materially adversely affect our reputation, business, financial condition and results of operations. Opening new restaurants in existing markets may negatively affect sales at existing restaurants. We intend to continue opening new franchised  restaurants in our existing markets  as a core part of our growth strategy.  Expansion in existing markets may be affected  by  local  economic  and  market  conditions.  Further,  the  customer  target  area  of  our  restaurants  varies  by  location,  depending  on  a  number  of  factors, including population density, other local retail and business attractions, area demographics and geography. As a result, the opening of a new restaurant in or near markets  in  which  our  restaurants  already  exist  could  adversely  affect  the  sales  of  these  existing  restaurants.  We  and  our  franchisees  may  selectively  open  new restaurants in and around areas of existing restaurants. Sales cannibalization between restaurants may become significant in the future as we continue to expand our operations and could affect sales growth, which could, in turn, materially adversely affect our business, financial condition or results of operations. Our expansion into international markets exposes us to a number of risks that may differ in each country where we have franchise restaurants. As  of  December  26,  2015,  we  have  franchised  restaurants  in  Mexico,  Singapore,  Indonesia,  the  Philippines,  Russia  and  the  United  Arab  Emirates  and  plan  to continue to grow internationally. However, international operations are in early stages. Expansion in international markets may be affected by local economic and market conditions. Therefore, as we expand internationally, our franchisees may not experience the operating margins we expect, and our results of operations and growth may be materially and adversely affected. Our financial condition and results of operations may be adversely affected if the global markets in which our franchised  restaurants  compete  are  affected  by  changes  in  political,  economic  or  other  factors.  These  factors,  over  which  neither  our  franchisees  nor  we  have control, may include: • • • • • • • • • • • • recessionary or expansive trends in international markets; changing labor conditions and difficulties in staffing and managing our foreign operations; increases in the taxes we pay and other changes in applicable tax laws; legal and regulatory changes, and the burdens and costs of our compliance with a variety of foreign laws; changes in inflation rates; changes in exchange rates and the imposition of restrictions on currency conversion or the transfer of funds; difficulty in protecting our brand, reputation and intellectual property; difficulty in collecting our royalties and longer payment cycles; expropriation of private enterprises; anti-American sentiment in certain locations and the identification of the Wingstop brand as an American brand; political and economic instability; and other external factors. Our success depends in part upon effective advertising and marketing campaigns, which may not be successful, and franchisee support of such advertising and marketing campaigns. We believe the Wingstop brand is critical to our business and expend resources in our marketing efforts using a variety of media. We expect to continue to conduct brand awareness programs and customer initiatives to attract and retain customers. Should our advertising and promotions not be effective, our business, financial condition and results of operations could be materially adversely affected. 25 The support of our franchisees is critical for the success of the advertising and marketing campaigns we seek to undertake, and the successful execution of these campaigns will depend on our ability to maintain alignment with our franchisees. Our franchisees are currently required to contribute two percent of their gross sales  to  a  common  ad  fund  to  support  the  development  of  new  products,  brand  development  and  national  marketing  programs.  Our  current  form  of  franchise agreement also requires franchisees to spend at least one percent of gross sales directly on local advertising, but the majority of our franchisees are not subject to such  requirement.  Franchisees  also  may  be  required  to  contribute  approximately  two  percent  of  gross  sales  to  a  cooperative  advertising  association  when  a franchisee and at least one other restaurant operator have opened restaurants in the same DMA (the cooperative advertising contribution is credited toward the 1% minimum  spend).  While  we  maintain  control  over  advertising  and  marketing  materials  and  can  mandate  certain  strategic  initiatives  pursuant  to  our  franchise agreements, we need the active support of our franchisees if the implementation of these initiatives is to be successful. If our initiatives are not successful, resulting in expenses incurred without the benefit of higher revenue, our business, financial condition and results of operations could be materially adversely effected. We are vulnerable to changes in consumer preferences and regulation of consumer eating habits that could harm our business, financial condition, results of operations and cash flow. Consumer preferences often change rapidly and without warning, moving from one trend to another among many product or retail concepts. We depend on trends regarding away-from-home or take-out dining. Consumer preferences towards away-from-home and take-out dining or certain food products might shift as a result of, among other things, health concerns or dietary trends related to cholesterol, carbohydrate, fat and salt content of certain food items, including chicken wings, in favor of foods that are perceived as more healthy. Our menu is currently comprised primarily of chicken wings and a change in consumer preferences away from these offerings would have a material adverse effect on our business. Negative publicity over the health aspects of the food items we sell may adversely affect demand for our menu items and could result in lower traffic, sales and results of operations. Our continued success will depend in part on our ability to anticipate, identify and respond to changing consumer preferences. Regulations and consumer eating habits may continue to change as a result of new information and attitudes regarding diet and health. These changes may include regulations that impact the ingredients and nutritional content of our menu items. The federal government, as well as a number of states, counties and cities, have enacted  menu  labeling  laws  requiring  multi-unit  restaurant  operators  to  make  certain  nutritional  information  available  to  customers  or  have  enacted  legislation prohibiting the sales of certain types of ingredients in restaurants. For example, the PPACA establishes a uniform, federal requirement for certain restaurants to post  nutritional  information  on  their  menus.  Beginning  in  December  2016,  we  will  be  required  to  provide  menu  labeling  of  certain  nutritional  aspects  of  our restaurant menu items such as caloric, sugar, sodium and fat content. California, a state in which 24% of our domestic restaurants are located, has also enacted menu labeling laws. Altering our recipes in response to such legislation could increase our costs and/or change the flavor profile of our menu offerings which could have an adverse impact on our results of operations. Additionally, if our customers perceive our menu items to contain unhealthy caloric, sugar, sodium, or fat content, our results of operations could be adversely affected. The success of our restaurant operations depends, in part, upon our ability to effectively respond to changes  in  consumer  health  and  disclosure  regulations  and  to  adapt  our  menu  offerings  to  fit  the  dietary  needs  and  eating  habits  of  our  customers  without sacrificing flavor. To the extent we are unable to respond with appropriate changes to our menu offerings, it could materially affect customer traffic and our results of operations. Furthermore, a change in our menu could result in a decrease in customer traffic. We depend upon our executive officers and management team and may not be able to retain or replace these individuals or recruit additional personnel, which could harm our business. We  believe  that  we  have  already  benefited  and  expect  to  benefit  substantially  in  the  future  from  the  leadership  and  experience  of  our  executive  officers  and management team. The loss of the services of any of these individuals could have a material adverse effect on our business and prospects, as we may not be able to find suitable individuals to replace such personnel on a timely basis. In addition, any such departure could be viewed in a negative light by investors and analysts, which could cause our common stock price to decline. As our business expands, our future success will depend greatly on our continued ability to attract and retain highly-skilled and qualified executive-level personnel. Our inability to attract and retain qualified executive officers in the future could impair our growth and harm our business. The number of new franchised Wingstop restaurants that actually open in the future may differ materially from the number of signed commitments from potential existing and new franchisees. The number of new franchised Wingstop restaurants that actually open in the future may differ materially from the number of signed commitments from potential existing and new franchisees. Historically, a portion of our commitments sold have not ultimately opened as new franchised Wingstop restaurants. On an annual basis for the past four years approximately 10% - 20% of the total domestic commitments sold have been terminated. Based on our limited history of international restaurant openings, 26 we  believe  the  termination  rate  of  international  commitments  is  likely  to  approximate  the  historic  termination  rate  of  domestic  commitments.  The  historic conversion rate of signed commitments to new franchised Wingstop locations may not be indicative of the conversion rates we will experience in the future and the total number of new franchised Wingstop restaurants actually opened in the future may differ materially from the number of signed commitments disclosed at any point in time. Our stated sales to investment ratio and average unlevered cash-on-cash return may not be indicative of future results of any new franchised restaurant. Initial investment levels, AUV levels, restaurant-level operating costs and restaurant-level operating profit of any new restaurant may differ from average levels experienced by franchisees in prior periods due to a variety of factors, and these differences may be material. Accordingly, our stated sales to investment ratio and average unlevered cash-on-cash return may not be indicative of future results of any new franchised restaurant. In addition, estimated initial investment costs and restaurant-level  operating  costs  are  based  on  information  self-reported  by  our  franchisees  and  have  not  been  verified  by  us.  Furthermore,  performance  of  new restaurants is impacted by a range of risks and uncertainties beyond our or our franchisees’ control, including those described by other risk factors described in this report. Our failure or inability to enforce our trademarks or other proprietary rights could adversely affect our competitive position or the value of our brand. We believe that our trademarks and other proprietary rights are important to our success and our competitive position, and, therefore, we devote resources to the protection of our trademarks and proprietary rights. The protective actions that we take, however, may not be enough to prevent unauthorized use or imitation by others, which could harm our image, brand or competitive position. If we commence litigation to enforce our rights, we will incur significant legal fees. We cannot assure you that third parties will not claim infringement by us of their proprietary rights in the future. Any such claim, whether or not it has merit, could be time-consuming and distracting for executive management, result in costly litigation, cause changes to existing menu items or delays in introducing new menu items,  or  require  us  to  enter  into  royalty  or  licensing  agreements.  As  a  result,  any  such  claim  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of operations and financial condition. We are subject to the U.S. Foreign Corrupt Practices Act and other anti-corruption laws or trade control laws, as well as other laws governing our operations. If we fail to comply with these laws, we could be subject to civil or criminal penalties, other remedial measures, and legal expenses, which could adversely affect our business, financial condition and results of operations. We and our franchisees are subject to anti-corruption laws, including the U.S. Foreign Corrupt Practices Act, or FCPA, and other anti-corruption laws that apply in countries where we do business. The FCPA, UK Bribery Act and these other laws generally prohibit us, our food service personnel, our franchisees, their food service personnel and intermediaries from bribing, being bribed or making other prohibited payments to government officials or other persons to obtain or retain business or gain some other business advantage. We operate in a number of jurisdictions that pose a high risk of potential FCPA violations, and we participate in joint ventures and relationships with third parties whose actions could potentially subject us to liability under the FCPA or local anti-corruption laws. In addition, we  cannot  predict  the  nature,  scope  or  effect  of  future  regulatory  requirements  to  which  our  international  operations  might  be  subject  or  the  manner  in  which existing laws might be administered or interpreted. We  and  our  franchisees  are  also  subject  to  other  laws  and  regulations  governing  our  international  operations,  including  regulations  administered  by  the  U.S. Department  of  Commerce’s  Bureau  of  Industry  and  Security,  the  U.S.  Department  of  Treasury’s  Office  of  Foreign  Asset  Control,  and  various  non-U.S. government  entities,  including  applicable  export  control  regulations,  economic  sanctions  on  countries  and  persons,  customs  requirements,  currency  exchange regulations and transfer pricing regulations, or collectively, Trade Control laws. However,  there  is  no  assurance  that  we  and  our  franchisees  will  be  completely  effective  in  ensuring  our  compliance  with  all  applicable  anticorruption  laws, including  the  FCPA  or  other  legal  requirements,  including  Trade  Control  laws.  If  we  or  our  franchisees  are  not  in  compliance  with  the  FCPA  and  other  anti- corruption  laws  or  Trade  Control  laws,  we  or  our  franchisees  may  be  subject  to  criminal  and  civil  penalties,  disgorgement  and  other  sanctions  and  remedial measures,  and  legal  expenses,  which  could  have  an  adverse  impact  on  our  business,  financial  condition,  results  of  operations  and  liquidity.  Likewise,  any investigation of any potential violations of the FCPA other anti-corruption laws or Trade Control laws by United States or foreign authorities could also have an adverse impact on our reputation, business, financial condition and results of operations. 27 We may need additional capital in the future, and it may not be available on acceptable terms. We have historically relied upon cash generated by our operations and our senior secured credit facility to fund our operations and strategy. In the future, we intend to rely on funds from operations and, if necessary, our senior secured credit facility. We may also need to access the debt and equity capital markets. There can be no assurance, however, that these sources of financing will be available on acceptable terms, or at all. Our ability to obtain additional financing will be subject to a number  of  factors,  including  market  conditions,  our  operating  performance,  investor  sentiment  and  our  ability  to  incur  additional  debt  in  compliance  with agreements governing our then-outstanding debt. These factors may make the timing, amount, terms or conditions of additional financings unattractive to us. If we are unable to generate sufficient funds from operations or raise additional capital, our growth could be impeded. Our existing senior secured credit facility contains financial covenants, negative covenants and other restrictions and failure to comply with these requirements could cause the related indebtedness to become due and payable and limit our ability to incur additional debt. The lenders’ obligation to extend credit under our existing senior secured credit facility depends upon our maintaining certain financial covenants. In particular, our senior secured credit facility requires us to maintain a consolidated leverage ratio and a consolidated fixed charge coverage ratio. Failure to maintain these ratios could result in an acceleration of outstanding amounts under the term loan and restrict us from borrowing amounts under the revolving credit facility to fund our future liquidity requirements. In addition, our senior secured credit facility contains certain negative covenants, which, among other things, limit our ability to: • • • • • • • incur additional indebtedness; pay dividends and make other restrictive payments beyond specified levels; create or permit liens; dispose of certain assets; make certain investments; engage in certain transactions with affiliates; and consolidate, merge or transfer all or substantially all of our assets. Our ability to make scheduled payments and comply with financial covenants will depend on our operating and financial performance, which, in turn, is subject to prevailing economic conditions and to other financial, business and other factors beyond our control described herein. We have incurred and expect to continue to incur significantly increased costs as a result of operating as a public company, and our management will continue to devote substantial time to compliance efforts. Prior to our initial public offering, we had not been subject to the reporting requirements of the Exchange Act or the other rules and regulations of the SEC or Nasdaq. The Dodd-Frank Act and the Sarbanes-Oxley Act of 2002, or the Sarbanes-Oxley Act, as well as related rules implemented by the SEC, have required changes in corporate governance practices of public companies. Following our initial public offering, we identified those areas in which changes should be made to our  financial  and  management  control  systems  to  manage  our  growth  and  our  obligations  as  a  public  company.  These  areas  included  corporate  governance, corporate control, internal audit, disclosure controls and procedures and financial reporting and accounting systems. We have made, and may continue to make, changes in these and other areas. Ongoing compliance with the various reporting and other requirements applicable to public companies also requires considerable time and attention of management, particularly if we are no longer an “emerging growth company.” In addition, rules that the SEC is implementing or is required to implement pursuant to the Dodd-Frank Act are expected to require additional changes. We expect that continued compliance with these and other similar laws, rules and regulations, including compliance with Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act, will continue to increase our expenses, including our legal and accounting costs, and make some activities more time-consuming and costly compared to when we were a private company. These laws, rules and regulations also make it more expensive for us to obtain director and officer liability insurance, and we may be required to accept reduced policy limits and coverage or incur substantially higher costs to obtain the same or similar coverage, which may make it more difficult for us to attract and retain qualified persons to serve on our board of directors or as officers. Although the JOBS Act has, and for a limited period of time may, somewhat lessen the cost of complying with these additional regulatory and other requirements, we nonetheless expect a substantial increase in legal, accounting, insurance and certain other expenses in the future, which will negatively impact our results of operations and financial condition. 28 The JOBS Act allows us to postpone the date by which we must comply with certain laws and regulations intended to protect investors and to reduce the amount of information we provide in our reports filed with the SEC. We cannot be certain if this reduced disclosure will make our common stock less attractive to investors. The JOBS Act is intended to reduce the regulatory burden on “emerging growth companies.” As defined in the JOBS Act, a public company whose initial public offering  of  common  equity  securities  occurred  after  December  8,  2011  and  whose  annual  gross  revenue  is  less  than  $1.0  billion  will,  in  general,  qualify  as  an “emerging growth company” until the earliest of: • • • • • the last day of its fiscal year following the fifth anniversary of the date of its initial public offering of common equity securities; the last day of its fiscal year in which it has annual gross revenue of $1.0 billion or more; the date on which it has, during the previous three-year period, issued more than $1.0 billion in non-convertible debt; and the date on which it is deemed to be a “large accelerated filer,” which will occur at such time as the company (1) has an aggregate worldwide market value of common equity securities held by non-affiliates of $700.0 million or more as of the last business day of its most recently completed second fiscal quarter, (2) has been required to file annual and quarterly reports under the Exchange Act for a period of at least 12 months and (3) has filed at least one annual report pursuant to the Exchange Act. Under this definition, we are an “emerging growth company” and could remain an “emerging growth company” until as late as December 26, 2020. For so long as we are an “emerging growth company,” we will, among other things: • • • • • not be required to comply with the auditor attestation requirements of Section 404(b) of the Sarbanes-Oxley Act; not be required to hold a nonbinding advisory stockholder vote on executive compensation pursuant to Section 14A(a) of the Exchange Act; not be required to seek stockholder approval of any golden parachute payments not previously approved pursuant to Section 14A(b) of the Exchange Act; be  exempt  from  any  rule  adopted  by  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board,  requiring  mandatory  audit  firm  rotation  or  a  supplemental auditor discussion and analysis; and be subject to reduced disclosure obligations regarding executive compensation in our periodic reports and proxy statements. In addition, Section 107 of the JOBS Act provides that an emerging growth company can use the extended transition period provided in Section 7(a)(2)(B) of the Securities Act for complying with new or revised accounting standards. This permits an emerging growth company to delay the adoption of certain accounting standards until those standards would otherwise apply to private companies. We have irrevocably elected not to avail ourselves of this extended transition period and, as a result,  we will adopt new or revised  accounting standards on the relevant  dates on which adoption of such standards is required for other companies. Section 107 of the JOBS Act provides that our decision to opt out of the extended transition period for complying with new or revised accounting standards is irrevocable. Furthermore, if we take advantage of some or all of the reduced disclosure requirements above, we cannot predict if investors will find our common stock less attractive. If some investors find our common stock less attractive as a result, there may be a less active trading market for our common stock and our stock price may be more volatile. As a public reporting company, we are subject to rules and regulations established from time to time by the SEC regarding our internal control over financial reporting. If we fail to remediate material weaknesses in our internal controls over financial reporting or otherwise establish and maintain effective internal controls over financial reporting and disclosure controls and procedures, we may not be able to accurately report our financial results, or report them in a timely manner. As  a  public  reporting  company  we  are  subject  to  the  rules  and  regulations  established  from  time  to  time  by  the  SEC  and  Nasdaq.  These  rules  and  regulations require,  among  other  things,  that  we  establish  and  periodically  evaluate  procedures  with  respect  to  our  internal  controls  over  financial  reporting.  Reporting obligations as a public company have placed, and may continue to place, a considerable strain on our financial and management systems, processes and controls, as well  as  on  our  personnel.  In  addition,  as  a  public  company  we  are  required  to  document  and  test  our  internal  controls  over  financial  reporting  pursuant  to Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act so that our management can certify as to the effectiveness of our internal controls over financial reporting by the time our second annual report is filed with the SEC and thereafter, which will require us to document and make significant changes to our internal controls over financial reporting. Likewise, our independent registered public accounting firm will be 29   required to provide an attestation report on the effectiveness of our internal control over financial reporting at such time as we cease to be an “emerging growth company,” as defined in the JOBS Act, although, as described in the preceding risk factor, we could potentially qualify as an “emerging growth company” until December 26, 2020. In connection with the audit of our financial statements for the year ended December 27, 2014 , we identified material weaknesses related to a lack of sufficient information  technology  controls.  A  “material  weakness”  is  a  deficiency,  or  combination  of  deficiencies,  in  internal  controls  such  that  there  is  a  reasonable possibility that a material misstatement of our financial statements will not be prevented or detected in a timely basis. As of December 26, 2015, we completed a number of remediation steps to address the material weaknesses in internal control described above. Specifically, the following were implemented: • We have created and implemented information technology policies and procedures to govern information security, new and terminated user administration, privileged access, periodic user access reviews, change control and computer operations. • We have implemented access management controls, programmatic change controls, computer operations controls and system development life cycle controls. Although we have designed and implemented certain new internal controls in an effort to remediate the material weaknesses, management continues to conclude that the material  weakness in internal  control related  to a lack of sufficient  information  technology controls was not remediated  as of December  26, 2015. Our management believes that significant improvements to the processes and controls have been achieved during 2015, but these efforts were not sufficiently mature to remediate  the  material  weakness  at  the  end  of  fiscal  year  2015.  We  continue  to  take  the  necessary  steps  to  remediate  the  material  weakness  in  information technology before our first required report of management’s assessment of internal controls over financial reporting. We  expect  to  incur  costs  related  to  implementing  an  internal  audit  and  compliance  function  in  the  upcoming  year  to  further  improve  our  internal  control environment. If we fail to effectively remediate deficiencies in our control environment or are unable to implement and maintain effective internal control over information technology, financial reporting and disclosure controls to meet the demands that are placed upon us as a public company, including the requirements of Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act, we may be unable to accurately report our financial results, or report them within the time frames required by the SEC. In addition, if there are any future material weaknesses that impact our ability to prepare timely and accurate financial statements, this may cause a default under our senior secured credit facility, which could result in our inability to access funds or result in an acceleration of such facility. If our senior management is unable to conclude that we have effective internal control over financial reporting, or to certify the effectiveness of such controls, or if our independent registered public accounting firm cannot render an unqualified opinion on management’s assessment and the effectiveness of our internal control over financial reporting, when required, or if material weaknesses in our internal controls are identified, we could be subject to regulatory scrutiny and a loss of public  and  investor  confidence,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business  and  our  stock  price.  In  addition,  if  we  do  not  maintain  adequate financial and management personnel, processes and controls, we may not be able to manage our business effectively or accurately report our financial performance on a timely basis, which could cause a decline in our common stock price and adversely affect our results of operations and financial condition. Fluctuations in exchange rates affect our revenue. We are subject to inherent risks attributed to operating in a global economy. Most of our revenue, costs, and debts are denominated in U.S. dollars. However, sales made by franchisees outside of the United States are denominated in the currency of the country in which the point of distribution is located, and this currency could become less valuable prior to calculation of our royalty payments in U.S. dollars as a result of exchange rate fluctuations. As a result, currency fluctuations could reduce our royalty income. Unfavorable currency fluctuations could result in a reduction in our revenue. An impairment in the carrying value of our goodwill or other intangible assets could adversely affect our financial condition and consolidated results of operations. We review goodwill for impairment annually, or whenever circumstances change in a way which could indicate that impairment may have occurred, and record an impairment  loss  whenever  we  determine  impairment  factors  are  present.  Significant  impairment  charges  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business, results of operations and financial condition. 30 Risks Related to Ownership of our Common Stock Roark and its affiliates continue to have significant influence over us and may also pursue corporate opportunities independent of us that could present potential conflicts with our and our stockholders’ interests. Roark beneficially owns, in the aggregate, approximately 66.9% of our outstanding common stock. As a result, Roark will continue to be able to influence matters requiring stockholder approval, including the election of directors, amendment of our amended and restated certificate of incorporation and approval of significant corporate  transactions  and  will  continue  to  have  significant  control  over  our  management  and  policies.  Four  of  the  7  members  of  our  board  of  directors  are employees of Roark Capital Management, which is an affiliate of Roark. Roark can take actions that have the effect of delaying or preventing a change of control of us or discouraging others from making tender offers for our shares, which could prevent stockholders from receiving a premium for their shares. These actions may be taken even if other stockholders oppose them. The concentration of voting power with Roark may have an adverse effect on the price of our common stock. The interests of Roark may not be consistent with your interests as a stockholder. Our amended and restated certificate of incorporation provides that the doctrine of corporate opportunity does not apply against Roark, or any of our directors who are  employees  of  or  affiliated  with  Roark,  in  a  manner  that  would  prohibit  them  from  investing  or  participating  in  competing  businesses.  To  the  extent  Roark affiliated funds invest in such other businesses, they may have differing interests than our other stockholders. For example, Roark affiliated funds currently own and may choose to own in the future other restaurant brands through other investments, which may compete with our brands. Accordingly, the interests of Roark may supersede ours, causing it or its affiliates to compete against us or to pursue opportunities instead of us, for which we have no recourse. These actions on the part of Roark and inaction on our part could adversely impact our business, financial condition and results of operations. Our stock price may be volatile or may decline regardless of our operating performance, and you may not be able to resell your shares at or above the public offering price. The market price of our common stock may fluctuate significantly in response to a number of factors, most of which we cannot control, including those described under “Risks Related to Our Business” and the following: • • • • • • • • • potential fluctuation in our annual or quarterly operating results; changes  in  capital  market  conditions  that  could  affect  valuations  of  restaurant  companies  in  general  or  our  goodwill  in  particular  or  other  adverse economic conditions; changes in financial estimates by any securities analysts who follow our common stock, our failure to meet these estimates or failure of those analysts to initiate or maintain coverage of our common stock; downgrades by any securities analysts who follow our common stock; future sales of our common stock by our officers, directors and significant stockholders; global economic, legal and regulatory factors unrelated to our performance; investors’ perceptions of our prospects; announcements by us or our competitors of significant contracts, acquisitions, joint ventures or capital commitments; and investor perceptions of the investment opportunity associated with our common stock relative to other investment alternatives. In  addition,  the  stock  markets,  and  in  particular  Nasdaq,  have  experienced  extreme  price  and  volume  fluctuations  that  have  affected  and  continue  to  affect  the market prices of equity securities of many food service companies. In the past, stockholders have instituted securities class action litigation following periods of market volatility. If we were involved in securities litigation, we could incur substantial costs and our resources and the attention of management could be diverted from our business. Future sales or the perception of future sales of our common stock may depress the price of our common stock. The market price of our common stock could decline significantly as a result of sales of a large number of shares of our common stock in the market, including shares that might be offered for sale by Roark. The sales of substantial amounts of our common stock in the public market, or the perception that these sales could occur, could adversely affect the price of our common stock and could impair our ability to raise capital through the sale of additional shares. 31 Roark has the right, subject to certain conditions, to require us to file additional registration statements registering additional shares of common stock, and Roark and certain other stockholders, subject to certain conditions, have the right to require us to include shares of common stock in registration statements that we may file for ourselves or Roark. Subject to compliance with applicable lock-up restrictions and restrictions under the registration rights agreement (both of which may be  waived),  shares  of  common  stock  sold  under  these  registration  statements  can  be  freely  sold  in  the  public  market.  In  the  event  such  registration  rights  are exercised and a large number of shares of common stock are sold in the public market, such sales could reduce the trading price of our common stock. These sales also could impede our ability to raise future capital. In addition, we will incur certain expenses in connection with the registration and sale of such shares. For a further description of our registration rights agreement, see Item 13 “Certain Relationships and Related Party Transactions.” Anti-takeover provisions in our charter documents and under Delaware law could make an acquisition of us more difficult, limit attempts by our stockholders to replace or remove our current management and limit the market price of our common stock. Provisions in our amended and restated certificate of incorporation and bylaws may have the effect of delaying or preventing a change of control or changes in our management. Our amended and restated certificate of incorporation and amended and restated bylaws include provisions that: • • • • • • authorize our board of directors to issue, without further action by the stockholders, up to 15,000,000 shares of undesignated preferred stock; require that, after the investments funds associated with Roark collectively own less than 50% of our outstanding common stock, any action to be taken by our stockholders be effected at a duly called annual or special meeting and not by written consent; specify that special meetings of our stockholders can be called only upon the request of a majority of our board of directors or, at the request of RC II WS so long as RC II WS (or its affiliates) owns at least 10% of the voting power of all outstanding shares of our common stock; establish an advance notice procedure for stockholder proposals to be brought before an annual meeting, including proposed nominations of persons for election to our board of directors; establish that our board of directors is divided into three classes, with each class serving three-year staggered terms; and prohibit cumulative voting in the election of directors.   These  provisions  may  frustrate  or  prevent  any  attempts  by  our  stockholders  to  replace  or  remove  our  current  management  by  making  it  more  difficult  for stockholders to replace members of our board of directors, which is responsible for appointing the members of our management, and may discourage, delay or prevent  a  transaction  involving  a  change  of  control  of  our  company  that  is  in  the  best  interest  of  our  minority  stockholders.  Even  in  the  absence  of  a  takeover attempt, the existence of these provisions may adversely affect the prevailing market price of our common stock if they are viewed as discouraging future takeover attempts. In addition, because we are incorporated in Delaware, we have opted out of Section 203 of the General Corporation Law of the State of Delaware, which we refer to as the DGCL, but our amended and restated certificate of incorporation provides that engaging in any of a broad range of business combinations with any  “interested”  stockholder  (any  stockholder  with  15%  or  more  of  our  capital  stock)  for  a  period  of  three  years  following  the  date  on  which  the  stockholder became an “interested” stockholder is prohibited, subject to certain exceptions. Our amended and restated certificate of incorporation contains provisions that have the same  effect  as  Section  203  of the  DGCL, except  that  they  provide  RC II WS, any affiliated  investment  entity  and any  of their  respective  direct  or indirect transferees of at least 15% of our outstanding common stock and any group as to which such persons are party to, do not constitute “interested stockholders” for purposes of this provision. Our amended and restated certificate of incorporation designates the Court of Chancery of the State of Delaware as the sole and exclusive forum for certain types of actions and proceedings that may be initiated by our stockholders, which could limit our stockholders’ ability to obtain a favorable judicial forum for disputes with us or our directors, officers or employees. Our amended and restated certificate of incorporation provides that, unless we consent in writing to an alternative forum, the Court of Chancery of the State of Delaware will be the sole and exclusive forum for (i) any derivative action or proceeding brought on our behalf, (ii) any action asserting a claim of breach of a fiduciary duty owed by any of our directors, officers and employees to us or our stockholders, (iii) any action asserting a claim arising pursuant to any provision of the DGCL, our amended and restated certificate of incorporation or our amended and restated bylaws or (iv) any action asserting a claim that is governed by the internal affairs doctrine, in each case subject to the Court of Chancery having personal jurisdiction over the indispensable parties named as defendants therein. Any person purchasing or otherwise acquiring any interest in any shares of our capital stock shall be deemed 32   to have notice of and to have consented to this provision of our amended and restated certificate of incorporation. This choice of forum provision may limit our stockholders’ ability to bring a claim in a judicial forum that it finds favorable for disputes with us or our directors, officers or employees, which may discourage such lawsuits against us and our directors, officers and employees even though an action, if successful, might benefit our stockholders. Stockholders who do bring a claim in the Court of Chancery could face additional litigation costs in pursuing any such claim, particularly if they do not reside in or near Delaware. The Court of Chancery may also reach different judgments or results than would other courts, including courts where a stockholder considering an action may be located or would otherwise choose to bring the action, and such judgments or results may be more favorable to us than to our stockholders. Alternatively, if a court were to find this provision of our amended and restated certificate of incorporation inapplicable to, or unenforceable in respect of, one or more of the specified types of actions or proceedings, we may incur additional costs which could have a material adverse effect on our business, financial condition or results of operations. We do not expect to pay any cash dividends for the foreseeable future. The continued operation and expansion of our business may require substantial funding. Accordingly, we do not anticipate that we will pay any cash dividends on shares of our common stock for the foreseeable future. Any determination to pay dividends in the future will be at the discretion of our board of directors and will depend upon results of operations, financial condition, contractual restrictions, including our senior secured credit facility and other indebtedness we may incur, restrictions imposed by applicable law and other factors our board of directors deems relevant. If securities analysts or industry analysts downgrade our shares, publish negative research or reports, or do not publish reports about our business, our share price and trading volume could decline. The trading market for our common stock depends in part on the research and reports that industry or securities analysts publish about us, our business and our industry. If one or more analysts adversely change their recommendation regarding our shares or our competitors’ stock, our share price would likely decline. If one or more analysts cease coverage of us or fail to regularly publish reports on us, we could lose visibility in the financial markets, which in turn could cause our share price or trading volume to decline. We are a “controlled company” within the meaning of the rules of Nasdaq, and, as a result, we will rely on exemptions from certain corporate governance requirements that provide protection to stockholders of other companies. Upon completion of our initial public offering, Roark beneficially owned more than 50% of the total voting power of our common stock and, as a result, we are a “controlled  company”  under  Nasdaq  corporate  governance  listing  standards.  As  a  controlled  company,  we  are  exempt  under  Nasdaq  listing  standards  from  the obligation to comply with certain of Nasdaq’s corporate governance requirements, including the requirements: • • • • that a majority of our board of directors consist of independent directors, as defined under the rules of Nasdaq; that we have a corporate governance and nominating committee that is composed entirely of independent directors with a written charter addressing the committee’s purpose and responsibilities; and that we have a compensation committee that is composed entirely of independent directors with a written charter addressing the committee’s purpose and responsibilities. Accordingly,  you  do  not  have  the  same  protections  afforded  to  stockholders  of  companies  that  are  subject  to  all  of  the  corporate  governance  requirements  of Nasdaq. It is unknown as to the period of time during which Roark will maintain its majority ownership of our common stock following the initial public offering. As a result, there can be no assurance as to the period of time during which we will be able to avail ourselves to the controlled company exemptions. 33   Item 1B. Unresolved Staff Comments None. 34 Item 2. Properties Due to lower square footage requirements, our restaurants can be located in a variety of locations. They tend to be located primarily in shopping centers, as in-line and end-cap locations. Our restaurants tend to occupy between 1,300 and 2,900 square feet (average 1,700 square feet) of leased retail space. As of December 26, 2015 , we and our franchisees operated 845 restaurants in 39 states and 7 countries. The chart below shows the locations of our restaurants as of December 26, 2015 : State Alabama Arizona Arkansas California Colorado Connecticut Florida Georgia Hawaii Idaho Illinois Indiana Iowa Kansas Kentucky Louisiana Maryland Michigan Minnesota Mississippi Missouri Nebraska Nevada New Jersey New Mexico New York North Carolina Ohio Oklahoma Oregon Pennsylvania South Carolina South Dakota Tennessee Texas Utah Virginia Washington Wisconsin Domestic Total Franchise restaurants Company-owned restaurants Total restaurants 2   21   7   186   20   3   35   15   2   2   48   3   2   1   4   18   6   6   2   11   13   2   6   4   7   5   4   11   10   3   5   5   1   12   262   1   4   9   9   767   35 —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   5   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   14   —   —   —   —   19   2 21 7 186 20 3 35 15 2 2 48 3 2 1 4 18 6 6 2 11 13 2 11 4 7 5 4 11 10 3 5 5 1 12 276 1 4 9 9 786                                                                                       International Indonesia Mexico Philippines Russia Singapore United Arab Emirates International Total Worldwide Total 10   34   9   3   2   1   59   826   —   —   —   —   —   —   —   19   10 34 9 3 2 1 59 845 We  are  obligated  under  non-cancelable  leases  for  our  company-owned  restaurants  and  our  corporate  office.  Lease  terms  for  company-owned  restaurants  are generally  between  five  to  ten  years  of  original  term  with  an  additional  five  to  ten  years  of  tenant  option  period,  often  contain  rent  escalation  provisions,  and generally require us to pay a proportionate share of real estate taxes, insurance and common area and other operating costs in addition to base or fixed rent. 36                             Item 3. Legal Proceedings From time to time we may be involved in claims and legal actions that arise in the ordinary course of business. We do not believe that the ultimate resolution of any  of  these  actions,  individually  or  in  the  aggregate,  will  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial  position,  results  of  operations,  liquidity  or  capital resources. Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. 37 PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities On June 17, 2015 , we completed our initial public offering of our common stock at a public offering price of $19.00 per share. Our common stock has traded on the NASDAQ Global Market under the symbol “WING” since it began trading on June 12, 2015 . Before then, there was no public market for our common stock. The following table sets forth, for the periods indicated, the high and low sales prices per share of our common stock: Second quarter (from June 12, 2015) Third quarter Fourth quarter As of March 4, 2016, we had 33 shareholders of record of our common stock. Performance Graph Common Stock Price Range High Low $ $ $ 31.99   $ 35.96   $ 28.98   $ 27.00 24.72 20.31 The following performance graph compares the quarterly dollar change in the cumulative shareholder return on our common stock with the cumulative total returns of the NASDAQ Composite Index and the S&P 600 Restaurants Index. This graph assumes a $100 investment in our common stock on June 12, 2015 (the date when our common stock first started trading) and in each for the forgoing indices on June 12, 2015 , and assumes the reinvestment of dividends, if any. The indices are  included for comparative  purposes only. They do not necessarily  reflect  management’s  opinion that  such indices  are an appropriate  measure  of the relative performance of our common stock. This graph is furnished and not “filed” with the Securities and Exchange Commission and it is not “soliciting material”, and should not be incorporated by reference in any of our filings under the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Exchange Act of 1934, as amended, whether made before or after the date hereof and irrespective of any general incorporation language in such filing. 38       Dividends No dividends have been declared or paid on the shares of our common stock since we completed our initial public offering. We do not expect to pay cash dividends to our shareholders in the immediate future. We currently intend to retain all available funds and any future earnings to fund the development and growth of our business  and  to  repay  indebtedness,  and  therefore  we  do  not  anticipate  paying  any  cash  dividends  in  the  foreseeable  future.  Additionally,  our  ability  to  pay dividends on our common stock is limited by restrictions on the ability of our subsidiaries and us to pay dividends or make distributions to us under the terms of the agreements governing our indebtedness. Any future determination to pay dividends will be at the discretion of our Board of Directors, subject to compliance with  covenants  in  current  and  future  agreements  governing  our  indebtedness,  and  will  depend  upon  our  results  of  operations,  financial  condition,  capital requirements and other factors that our board of directors deems relevant. See “Item 7 - Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations” for additional information regarding our financial condition. 39   Item 6. Selected Historical Consolidated Financial and Other Data The selected historical consolidated financial and other data presented below, with the exception of restaurant counts, same store sales, AUVs, system-wide sales and adjusted EBITDA, for the fiscal years ended December 26, 2015 ,  December 27, 2014 and December 28, 2013 has been derived from our audited consolidated financial statements included elsewhere in this report. Wingstop utilizes a 52- or 53-week fiscal year that ends on the last Saturday of the calendar year. The fiscal years ended December 26, 2015 ,  December 27, 2014 and December 28, 2013 included 52 weeks. The first three quarters of our fiscal year consist of 13 weeks and our fourth quarter consists of 13 weeks for 52-week fiscal years and 14 weeks for 53-week fiscal years. The consolidated financial data and other financial data presented below should be read in conjunction with the section entitled “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations,” and our audited consolidated financial statements and the related notes thereto included elsewhere in this report. Our historical consolidated financial data may not be indicative of our future performance. (in thousands) Consolidated Statements of Income Data: Revenue:    Royalty revenue and franchise fees    Company-owned restaurant sales        Total revenue Cost and expenses:    Cost of sales          Selling, general and administrative    Depreciation and amortization        Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other expense (income), net Income before income taxes Income tax expense Net income Consolidated Statement of Cash Flows Data: Net cash provided by operating activities Net cash provided by (used in) investing activities Net cash provided by (used in) financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents December 26, 2015 December 27, 2014   December 28, 2013 Year ended $ 46,688   $ 38,032   $ 31,281 77,969 22,219 33,350 2,682 58,251 19,718 3,477 396 15,845 5,739 29,417 67,449 20,473 26,006 2,904 49,383 18,066 3,684 84 14,298 5,312 $ $ $ 10,106   $ 8,986   $ 13,047   $ 14,370   $ (1,915) (10,165) (363) (7,457) 967   $ 6,550   $ 40 30,202 28,797 58,999 22,176 18,913 3,030 44,119 14,880 2,863 (6) 12,023 4,493 7,530 10,906 (2,144) (9,842) (1,080)                                                                                                                         (in thousands) Per Share data: Earnings per share Basic Diluted Weighted average shares outstanding Basic Diluted Selected Other Data (1) : Number of system-wide restaurants open at end of period Number of domestic company restaurants open at end of period Number of domestic franchise restaurants open at end of period Number of international franchise restaurants open at end of period System-wide sales (2)  Domestic restaurant AUV (3) Company-owned domestic AUV (3) Number of restaurants opened (during period) Number of restaurants closed (during period) (4) Company-owned restaurants refranchised (during period) EBITDA (5)     Adjusted EBITDA (5) Adjusted EBITDA margin (6)       Same Store Sales Data (7) : System-wide domestic same store sales base (end of period) System-wide domestic same store sales growth (in thousands) Consolidated Balance Sheet Data: Cash and cash equivalents Working capital Total assets Total debt Total shareholders’ deficit December 26, 2015 December 27, 2014 December 28, 2013 Year ended $ $ $ $ $ $ $ 0.37 0.36   $   $ 0.35 0.34   $   $ 27,497 27,816 845 19 767 59 821,248 1,126 1,646 142 9   $   $   $ —   22,004 28,879   $   $ 37.0%   667 7.9%   25,846 26,204 712 19 652 41 678,771 1,073 1,504 102 4 5   $   $   $ 20,886 24,378   $   $ 36.1%   589 12.5%   0.30 0.29 25,168 25,648 614 24 569 21 549,904 974 1,206 74 6 — 17,916 19,495 33.0% 527 9.9% As of December 26, 2015 December 27, 2014 $ 10,690   $ 7,050 121,142 95,500 (9,673) 9,723 276 118,827 93,721 (8,994) (1) See the definitions of key performance indicators under “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations - Key Performance Indicators.” (2) The percentage of system-wide sales attributable to company-owned restaurants was 3.8% , 4.3% and 5.2% for the fiscal years ended December 26, 2015 , December 27, 2014 and December 28, 2013 , respectively. The remainder was generated by franchised restaurants, as reported by our franchisees. (3) Domestic AUV and company-owned domestic AUV are calculated using the 52-week trailing period. (4) During the fiscal year ended December 27, 2014 there was temporary closure of a franchised restaurant that reopened before the end of fiscal 2014 . (5) EBITDA and Adjusted EBITDA are supplemental measures of our performance that are not required by, or presented in accordance with, U.S. GAAP. EBITDA and Adjusted EBITDA are not measurements of our financial performance under U.S. GAAP and should not be considered as an alternative to net income or any other performance measure derived in accordance with U.S. GAAP, or as an alternative to cash flows from operating activities as a measure of our liquidity. We define “EBITDA” as net income before interest expense, net, income tax expense, and depreciation and amortization. We define “Adjusted EBITDA” as  EBITDA  further  adjusted  for  management  fees  and  expense  reimbursement,  a  management  agreement  termination  fee,  transaction  costs,  gains  and losses on the disposal of assets, and stock-based compensation expense. We caution investors that amounts presented in accordance with our definitions of EBITDA and Adjusted  EBITDA may  not be comparable  to similar  measures  disclosed  by our competitors,  because  not  all  companies  and analysts calculate EBITDA and Adjusted EBITDA in the same manner. We present EBITDA and Adjusted EBITDA 41                                                                                                                                           because  we  consider  them  to  be  important  supplemental  measures  of  our  performance  and  believe  they  are  frequently  used  by  securities  analysts, investors  and  other  interested  parties  in  the  evaluation  of  companies  in  our  industry.  Management  believes  that  investors’  understanding  of  our performance is enhanced by including these non-GAAP financial measures as a reasonable basis for comparing our ongoing results of operations. Many investors are interested in understanding the performance of our business by comparing our results from ongoing operations period over period and would ordinarily add back non-cash expenses such as depreciation and amortization, as well as items that are not part of normal day-to-day operations of our business. Management uses EBITDA and Adjusted EBITDA: • • • • • as a measurement of operating performance because they assist us in comparing the operating performance of our restaurants on a consistent basis, as they remove the impact of items not directly resulting from our core operations; for planning purposes, including the preparation of our internal annual operating budget and financial projections; to evaluate the performance and effectiveness of our operational strategies; to evaluate our capacity to fund capital expenditures and expand our business; and to calculate incentive compensation payments for our employees, including assessing performance under our annual incentive compensation plan and determining the vesting of performance shares. By providing these non-GAAP financial measures, together with a reconciliation to the most comparable GAAP measure, we believe we are enhancing investors’ understanding of our business and our results of operations, as well as assisting investors in evaluating how well we are executing our strategic initiatives. Items excluded from these non-GAAP measures are significant components in understanding and assessing financial performance. In addition, the instruments governing our indebtedness use EBITDA (with additional adjustments) to measure our compliance with covenants such as fixed charge coverage, lease adjusted leverage and debt incurrence. EBITDA and Adjusted EBITDA have limitations as analytical tools, and should not be considered in isolation, or as an alternative to, or a substitute for net income or other financial statement data presented in our consolidated financial statements as indicators of financial performance. Some of the limitations are: • • • • • • such measures do not reflect our cash expenditures, or future requirements for capital expenditures or contractual commitments; such measures do not reflect changes in, or cash requirements for, our working capital needs; such measures do not reflect the interest expense, or the cash requirements necessary to service interest or principal payments on our debt; such measures do not reflect our tax expense or the cash requirements to pay our taxes; although depreciation and amortization are non-cash charges, the assets being depreciated and amortized will often have to be replaced in the future and such measures do not reflect any cash requirements for such replacements; and other companies in our industry may calculate such measures differently than we do, limiting their usefulness as comparative measures. Due  to  these  limitations,  EBITDA  and  Adjusted  EBITDA  should  not  be  considered  as  measures  of  discretionary  cash  available  to  us  to  invest  in  the growth of our business. We compensate for these limitations by relying primarily on our U.S. GAAP results and using these non-GAAP measures only supplementally.  As  noted  in  the  table  below,  Adjusted  EBITDA  includes  adjustments  for  transaction  costs,  gains  and  losses  on  disposal  of  assets  and stock-based  compensation,  among  other  items.  It  is  reasonable  to  expect  that  these  items  will  occur  in  future  periods.  However,  we  believe  these adjustments are appropriate because the amounts recognized can vary significantly from period to period, do not directly relate to the ongoing operations of our restaurants and complicate comparisons of our internal operating results and operating results of other restaurant companies over time. In addition, Adjusted EBITDA includes adjustments for other items that we do not expect to regularly record following this offering, such as management fees and expense reimbursement. Each of the normal recurring adjustments and other adjustments described in this paragraph and in the reconciliation table below help management with a measure of our core operating performance over time by removing items that are not related to day-to-day operations. 42 The following table reconciles EBITDA and Adjusted EBITDA to the most directly comparable U.S. GAAP financial performance measure, which is net income:     (in thousands) Net income Interest income, net Income tax expense Depreciation and amortization EBITDA Adjustments: Management fees (a) Management agreement termination fee (b) Transaction costs (c) Gains and losses on disposal of assets (d) Stock-based compensation expense (e) Adjusted EBITDA December 26, 2015   December 27, 2014 Year ended   December 28, 2013   $ 7,530 $ $ $ 10,106   $ 3,477   5,739   2,682   22,004   $ 237   3,297   2,186   —   1,155   28,879   $ 8,986 3,684 5,312 2,904 20,886   $ 449 —   2,169 (86) 960 2,863 4,493 3,030 17,916 436 — 395 — 748 24,378   $ 19,495 Includes management fees and other out-of-pocket expenses paid to Roark Capital Management, LLC. (a) (b) Represents a one-time fee of $3.3 million that was paid in consideration for the termination of our management agreement with Roark Capital Management during the second quarter of 2015 in connection with our initial public offering. There are no further obligations related to management fees paid to Roark Capital Management. (c) Represents costs and expenses related to refinancings of our credit agreement and our initial public offering; all transaction costs are included in SG&A with the exception of $172,000 that is included in Other (income) expense, net. (d) Represents non-cash gains and losses resulting from disposal of company-owned restaurants and associated goodwill impairment. (e) Includes non-cash, stock-based compensation. (6) Adjusted  EBITDA  margin  is  defined  as  the  ratio  of  Adjusted  EBITDA  to  total  revenue.  We  present  Adjusted  EBITDA  margin  because  it  is  used  by management as a performance measurement of Adjusted EBITDA generated from total revenue. (7) We define the domestic same store base to include those domestic restaurants open for at least 52 full weeks. Change in domestic same store sales reflects the change in year-over-year sales for the domestic same store base. 43                             Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion and analysis of our financial condition and results of operations should be read in conjunction with “Item 6 - Selected Consolidated Financial Data” and with the audited consolidated financial statements and the related notes included in “Item 8 - Financial Statements and Supplementary Data. The statements in this discussion regarding industry outlook, our expectations regarding our future performance, liquidity and capital resources and other non- historical statements in this discussion are forward-looking statements. These forward-looking statements are subject to risks and uncertainties, including, but not limited to, the risks and uncertainties described in “Item 1A - Risk Factors.” Our actual results may differ materially from those contained in or implied by any forward-looking statements. We operate on a 52 or 53 week fiscal year ending on the last Saturday of each calendar year. Our fiscal quarters are comprised of 13 weeks, with the exception of the fourth quarter of a 53 week year, which contains 14 weeks. Fiscal years 2015 and 2014 each contain 52 weeks. Overview Wingstop is a high-growth franchisor and operator of restaurants that offer cooked-to-order, hand-sauced and tossed chicken wings. We believe we pioneered the concept of wings as a “center-of-the-plate” item for all of our meal occasions. While other concepts include wings as add-on menu items or focus on wings in a bar or sports-centric setting, we are singularly focused on wings, fries and sides, which generate approximately 90% of our sales. We offer 11 bold, distinctive and craveable flavors on our bone-in and boneless chicken wings paired with hand-cut, seasoned fries and sides made fresh daily. Our menu is highly-customizable for different dining occasions, and we believe it delivers a compelling value proposition for groups, families, and individuals. We have broad and growing consumer appeal anchored by a sought after core demographic of 18-34 year old Millennials, which we believe is a loyal consumer group that dines at fast casual restaurants more frequently. Founded in 1994 in Garland, Texas, we have sold approximately 4 billion wings since our inception. Today, Wingstop is the largest fast casual chicken wings- focused restaurant chain in the world and has demonstrated strong, consistent growth. As of December 26, 2015 , we had a total 845 restaurants across 39 states and seven countries in our system. Our restaurant base is 98% franchised, with 826 franchised locations (including 59 international locations) and 19 company- owned restaurants. We plan to grow our business by opening new franchised restaurants and increasing our same store sales, while leveraging our franchise model to create shareholder value. • • Domestic restaurant count has increased 61.1% since the end of 2011, with the pace of restaurant openings increasing each year. We expect to continue to increase the pace of openings and believe our domestic unit potential is approximately 2,500 units. Domestic same store sales have increased for 12 consecutive years beginning in 2004, which includes 4-year cumulative domestic same stores sales growth  of  44.1%  since  2011  .  We  anticipate  further  increases  in  domestic  same  store  sales  through  improvements  in  brand  awareness,  flavor innovation, increases in online ordering and improved advertising media efficiency. • We  believe  our  asset-light,  highly-franchised  business  model  generates  strong  operating  margins  and  requires  low  capital  expenditures,  creating shareholder value through strong and consistent free cash flow and capital-efficient growth. Highlights for Fiscal Year 2015: On June 17, 2015, we completed our initial public offering of 6,670,000 shares of our common stock at a public offering price of $19.00 per share. In the offering, we sold  2,150,000  shares  and  certain  selling  shareholders  sold  4,520,000  shares.  We  received  $35.0  million  in  net  proceeds,  net  of  underwriting  discounts  and commissions,  which we used to repay an aggregate  amount of $31.4 million  of outstanding indebtedness  under our senior secured credit  facility  and to pay an aggregate amount of $3.3 million in connection with the termination of our management agreement with Roark Capital Management. We did not receive any of the proceeds from the sale of shares by the selling stockholders. Fiscal Year 2015 Financial Performance includes: • System-wide restaurant count increased 18.7% to 845 worldwide locations, driven by 133 net unit openings 44 • • • • • • Domestic same store sales increased 7.9% over the prior year Company-owned restaurant same store sales increased 9.4% over the prior year System-wide sales increased 21.0% to $821 million Total revenue increased 15.6% over the prior year to $78.0 million Net income increased 12.5% over the prior year to $10.1 million Total Adjusted EBITDA increased 18.5% over the prior year to $28.9 million Key Performance Indicators Key measures that we use in evaluating our restaurants and assessing our business include the following: Number of restaurants. Management reviews the number of new restaurants, the number of closed restaurants, and the number of acquisitions and divestitures of restaurants to assess net new restaurant growth, system-wide sales, royalty and franchise fee revenue and company-owned restaurant sales. Year Ended December 26, 2015 December 27, 2014 Domestic Franchised Activity: Beginning of period Openings Closures Refranchised (*)  Restaurants end of period Domestic Company-Owned Activity: Beginning of period Openings Closures Refranchised (*)  Restaurants end of period Total Domestic Restaurants International Franchised Activity: Beginning of period Openings Closures Refranchised (*)  Restaurants end of period Total System-wide Restaurants 652 118 (3) —   767 19 —   —   —   19 786 41 24 (6) —   59 845 569 82 (4) 5 652 24 — — (5) 19 671 21 20 — — 41 712 * Restaurants sold by us to a franchisee. See footnote 3 in the financial statements. System-wide sales. System-wide sales represents net sales for all of our company-owned and franchised restaurants. This measure allows management to better assess changes in our royalty revenue, our overall store performance, the health of our brand and the strength of our market position relative to competitors. Our system-wide sales growth is driven by new restaurant openings as well as increases in same store sales. Average unit volume (AUV). AUV consists of the average annual sales of all restaurants that have been open for a trailing 52-week period or longer. AUV allows management to assess our company-owned and franchised restaurant economics. Our AUV growth is primarily driven by increases in same store sales and is also influenced by opening new restaurants. Same store sales. Same store sales reflects the change in year-over-year sales for the same store base. We define the same store base to include those restaurants open for at least 52 full weeks. This measure highlights the performance of existing restaurants, 45                                                                                 while  excluding  the  impact  of  new  restaurant  openings  and  closures.  We  review  same  store  sales  for  company-owned  restaurants  as  well  as  system-wide restaurants. Same store sales growth is driven by increases in transactions and average transaction size. Transaction size increases are driven by price increases or favorable mix shift from either an increase in items purchased or shifts into higher priced items. Adjusted EBITDA. We define Adjusted EBITDA as net income before interest expense, net, income tax expense, and depreciation and amortization, with further adjustments for management fees and expense reimbursement, transaction costs, gains and losses on the disposal of assets, and stock-based compensation expense. Adjusted EBITDA may not be comparable to other similarly titled captions of other companies due to differences in methods of calculation. For a reconciliation of Adjusted EBITDA to net income and a further discussion of how we utilize this non-GAAP financial measure, see “Selected Historical Consolidated Financial and Other Data.” The following table sets forth our key performance  indicators for the fiscal years ended  December 26, 2015 ,  December 27, 2014 and December 28, 2013 (in thousands, except unit data): Number of system-wide stores at period end System-wide sales Domestic restaurant AUV System-wide domestic same store sales growth Company-owned domestic same store sales growth Total revenue Net income Adjusted EBITDA Key Financial Definitions December 26, 2015 December 27, 2014 December 28, 2013 Year ended $ $ $ $ $ 845 821,248 1,126   $   $ 7.9%   9.4%   77,969 10,106 28,879   $   $   $ 712 678,771 1,073   $   $ 12.5%   16.0%   67,449 8,986 24,378   $   $   $ 614 549,904 974 9.9% 7.2% 58,999 7,530 19,495 Revenue. Our revenue is comprised of the collection of development fees, franchise fees, royalties, other fees associated with franchise and development rights, and sales of wings and other food and beverage products by our company-owned restaurants. The following is a brief description of our components of revenue: Royalty  revenue  and  franchise  fees  includes  revenue  we  earn  from  our  franchise  business  segment  in  the  form  of  royalties,  fees,  and  vendor  contributions  and rebates. Royalties consist primarily of fees earned from franchisees equal to a percentage of gross franchise restaurant sales of all restaurants developed under the applicable  franchise  agreement.  The  majority  of  our  franchise  agreements  require  our  franchise  owners  to  pay  us  a  royalty  of  5.0%  of  their  gross  sales  net  of discounts. Development agreements entered into on or after July 1, 2014 require our franchisees to pay us a royalty of 6.0% of their gross sales net of discounts. Franchise fees consist of initial development and franchise fees related to new restaurants, master license fees for international territories, fees to renew or extend franchise agreements and transfer fees. Initial franchise fees are recognized upon the opening of a restaurant and are impacted by the number of new franchise store openings in a specified period. Development and territory fees related to an individual restaurant are recognized upon the opening of each individual restaurant. Royalty  revenue  and  franchise  fees  also  include  revenue  from  vendor  contributions  and  rebates  that  are  attributable  to  system-wide  volume  purchases  and  are received for general marketing and other purposes. Sales from company-owned restaurants are generated through sales of food and beverage at company-owned restaurants. Cost of sales. Cost  of  sales  consists  of  direct  food,  beverage,  paper  goods,  packaging,  labor  costs  and  other  restaurant  operating  costs  such  as  rent,  restaurant maintenance  costs  and  property  insurance,  at  our  company-owned  restaurants.  Additionally,  a  portion  of  vendor  rebates  attributable  to  system-wide  volumes purchases are recorded in cost of sales. The components of cost of sales are partially variable in nature and fluctuate with changes in sales volume, product mix, menu pricing and commodity costs. Selling, general and administrative. SG&A costs consist of wages, benefits, franchise development expenses, other compensation, travel, marketing, accounting fees, legal fees, sponsor management fees and other expenses related  to the infrastructure  required to support our franchise  and company-owned stores. SG&A costs also include voluntary contributions on behalf of the company to the advertising fund that we manage on behalf of all system-wide restaurants. 46             Depreciation and amortization. Depreciation and amortization includes the depreciation of fixed assets, capitalized leasehold improvements and amortization of intangible assets. Interest expense. Interest expense includes expenses related to borrowings under our senior secured credit facility and amortization of deferred debt issuance costs. Income tax expense. Income tax expense includes current and deferred federal tax expenses as well as state and local income taxes. The Pre-IPO Reorganization Wingstop Inc. was incorporated in Delaware on March 18, 2015. Until the completion of the merger with Wing Stop Holding Corporation, which occurred on May 28, 2015, Wingstop Inc. was a direct wholly-owned subsidiary of Wing Stop Holding Corporation and had no material assets. As a result of the reorganization, the consolidated  financial  statements  of  Wingstop  Inc.  reflect  the  assets,  liabilities  and  results  of  operations  of  Wing  Stop  Holding  Corporation,  but  for  historical periods,  the  consolidated  financial  statements  are  those  of  Wing  Stop  Holding  Corporation.  Accordingly,  the  following  discussion  relates  to  the  consolidated financial and other data of Wing Stop Holding Corporation as of December 27, 2014 and for the fiscal years ended December 27, 2014 and December 28, 2013 and relates to the consolidated financial and other data of Wingstop Inc. as of and for the fiscal year ended December 26, 2015 following the reorganization. Significant Factors Impacting Historical Financial Results Refranchised restaurants. In February 2014 , we sold five restaurants to an existing franchisee, which had a carrying value of $1.0 million , comprised of $610,000 in net assets and $442,000 in allocated goodwill, for proceeds of $1.1 million , resulting in a gain on disposal of approximately $100,000 . Results of Operations The following table presents the Consolidated Statement of Operations for the past three fiscal years expressed as a percentage of revenue. Revenue: Royalty revenue and franchise fees Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (*) Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other (income) expense, net Income before income taxes Income tax expense Net income December 26, 2015 Fiscal Year December 27, 2014 December 28, 2013 59.9%   40.1%   100.0%   71.0%   42.8%   3.4%   74.7%   25.3%   4.5%   0.5%   20.3%   7.4%   13.0%   56.4%   43.6%   100.0%   69.6%   38.6%   4.3%   73.2%   26.8%   5.5%   0.1%   21.2%   7.9%   13.3%   51.2 % 48.8 % 100.0 % 77.0 % 32.1 % 5.1 % 74.8 % 25.2 % 4.9 % — % 20.4 % 7.6 % 12.8 % (*) As a percentage of company-owned restaurant sales. Exclusive of depreciation and amortization, shown separately. The percentages reflected have been subject to rounding adjustments. Accordingly, figures expressed as percentages when aggregated may not be the arithmetic aggregation of the percentages that precede them. 47                               Year ended December 26, 2015 compared to year ended December 27, 2014 The following table sets forth information comparing the components of net income in fiscal year 2015 and fiscal year 2014 (in thousands): Revenue: Royalty revenue and franchise fees Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other (income) expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income Year ended Increase / (Decrease) December 26, 2015 December 27, 2014 $ % $ 46,688   $ 38,032   $ 31,281   77,969   22,219   33,350   2,682   58,251   19,718   3,477   396   15,845   5,739   $ 10,106   $ 29,417   67,449   20,473   26,006   2,904   49,383   18,066   3,684   84   14,298   5,312   8,986   8,656   1,864   10,520   1,746   7,344   (222)   8,868   1,652   (207)   312   1,547   427   1,120   22.8 % 6.3 % 15.6 % 8.5 % 28.2 % (7.6)% 18.0 % 9.1 % (5.6)% 371.4 % 10.8 % 8.0 % 12.5 % (1) Exclusive of depreciation and amortization, shown separately. Total revenue. Total revenue was $78.0 million in fiscal year 2015 , an increase of $10.5 million , or 15.6% , compared to $67.4 million in the prior fiscal year. Royalty revenue and franchise fees. Royalty revenue and franchise fees were $46.7 million in fiscal year 2015 , an increase of $8.7 million , or 22.8% , compared to $38.0 million in the prior fiscal year. Royalty revenue increased by $7.2 million primarily due to an increase in the number of franchised stores from 693 in fiscal  year  2014 to 826 in  fiscal  year  2015 and  domestic  same  store  sales  growth  of  7.9% .  Franchise  fees  increased by $1.3  million  driven  by  142 franchise restaurant openings in 2015 compared to 102 restaurant openings in 2014 . Company-owned restaurant sales. Company-owned restaurant sales were $31.3 million in fiscal year 2015 , an increase of $1.9 million , or 6.3% , compared to $29.4 million in the prior fiscal year. The increase is the result of company-owned domestic same store sales growth of 9.4% , which was partially offset by the refranchising of five company-owned restaurants during the first quarter of 2014. Cost of sales. Cost of sales was $22.2 million in fiscal year 2015 , an increase of $1.7 million , or 8.5% , compared to $20.5 million in the prior fiscal year. Cost of sales as a percentage of company-owned restaurant sales was 71.0% in fiscal year 2015 compared to 69.6% in the prior fiscal year. 48                                       The table below presents the major components of Cost of sales (in thousands): Cost of sales: Food, beverage and packaging costs Labor costs Other restaurant operating expenses Vendor rebates Total cost of sales Year ended December 26, 2015 As a % of company- owned restaurant sales Year ended December 27, 2014 As a % of company- owned restaurant sales 11,504   6,493   4,956   (734) 22,219   $ 36.8 %   20.8 %   15.8 %   (2.3)%   10,327   6,637 4,688 (1,179) 71.0 %   $ 20,473   35.1 % 22.6 % 15.9 % (4.0)% 69.6 % Food, beverage and packaging costs as a percentage of company-owned restaurant sales were 36.8% in fiscal year 2015 compared to 35.1% in the prior fiscal year. The increase is primarily due to a 17.1% increase in commodities rates for bone-in chicken wings compared to the prior fiscal year, which was partially offset by menu pricing and favorable pricing for other commodities. Labor costs as a percentage of company-owned restaurant sales were 20.8% in fiscal year 2015 compared to 22.6% in the prior fiscal year. The improvement is primarily due to the leveraging of fixed costs due to the company-owned domestic same store sales increase of 9.4% and the refranchising of five restaurants with lower AUVs than the remaining company-owned restaurants. Other restaurant operating expenses as a percentage of company-owned restaurant sales were 15.8% in fiscal year 2015 compared to 15.9% in the prior fiscal year. The improvement is primarily due to the leveraging of fixed costs due to the company-owned domestic same store sales increase of 9.4% and the refranchising of five restaurants  with  lower  AUVs  than  the  remaining  company-owned  restaurants,  which  was  partially  offset  by  operating  costs  associated  with  our  new  POS system. Vendor rebates decreased $0.4 million primarily due to a one-time reimbursement received during 2014 related to transition costs from the Company’s change to a new distributor that offset expenses incurred due to the transition. Selling, general and administrative. SG&A expense was $33.4 million in fiscal year 2015 , an increase of $7.3 million , or 28.2% , compared to $26.0 million in the prior fiscal year. The increase in SG&A compared to the prior year is primarily due to a one-time fee paid of $3.3 million in consideration for the termination of our management agreement with Roark Capital Management as well as headcount additions and consulting/professional fees. Depreciation and amortization. Depreciation and amortization was $2.7 million in fiscal year 2015 , a decrease of $0.2 million , or 7.6% , compared to $2.9 million in the prior fiscal year. The refranchising of five restaurants caused a reduction to depreciation, which was slightly offset by an increase in depreciation due to capital expenditures. Interest expense, net. Interest expense was $3.5 million in fiscal year 2015 , a decrease of $0.2 million , or 5.6% , from $3.7 million in the prior fiscal year. The decrease was attributable to a decrease in the applicable interest rate associated with the credit facility as a result of our improved leverage ratio. Other (income) expense, net. Other (income) expense, net was $0.4 million in fiscal year 2015 , an increase of $0.3 million , from $0.1 million in the prior fiscal year. The increase was primarily attributable to expensing $172,000 of previously capitalized financing costs as a result of the $32.0 million prepayment in June 2015, and the change in fair value of interest rate caps. Income tax expense. Income tax expense was $5.7 million in fiscal year 2015 , yielding an effective tax rate of 36.2% , compared to an effective tax rate of 37.2% in prior fiscal  year. The  reduction  in  the  rate  is  largely  driven  by  a  decrease  in  the  effective  state  rate,  driven  by  a  shift  in  state  apportionment  rates  and  total revenue mix. 49                                       Segment results. The following table sets forth our revenue and operating profit for each of our segments for the period presented (in thousands): Revenue: Franchise segment Company segment Total segment revenue Segment Profit: Franchise segment Company segment Total segment profit Year Ended Increase / (Decrease) December 26, 2015 December 27, 2014 $ % $ $ $ $ 46,688   $ 31,281   77,969   $ 19,701   $ 5,737   25,438   $ 38,032   29,417   67,449   $ 8,656   1,864   10,520   15,213   5,471   20,684   $ 4,488   266   4,754   22.8% 6.3% 15.6% 29.5% 4.9% 23.0% Franchise segment. Franchise segment revenue was $46.7 million in fiscal year 2015 , an increase of $8.7 million , or 22.8% , from $38.0 million in the prior fiscal year. The increase was due to 142 franchise restaurant openings and domestic same store sales growth of 7.9% . Franchise segment profit  was $19.7 million in fiscal year 2015 , an increase  of $4.5 million , or 29.5% , from $15.2 million in the prior  fiscal  year  due to the growth in revenue offset by increases in SG&A. Company Segment. Company-owned restaurant sales were $31.3 million in fiscal year 2015 , an increase of $1.9 million , or 6.3% , compared to $29.4 million in the prior fiscal year. The increase is the result of company-owned domestic same store sales growth of 9.4% , which was partially offset by the refranchising of five corporate restaurants during the first quarter of 2014. Company segment profit was $5.7 million in fiscal year 2015 , an increase of $0.3 million , or 4.9% , compared to $5.5 million in the prior fiscal year. The increase was  primarily  due  to  the  leveraging  of  fixed  costs  due  to  the  company-owned  comparable  same  store  sales  increase  of  9.4% ,  offset  by  a  17.1% increase in commodities rates for bone-in chicken wings. 50                                                 Year ended December 27, 2014 compared to year ended December 28, 2013 The following table sets forth information comparing the components of net income in fiscal year 2014 and fiscal year 2013 (in thousands). Revenue: Royalty revenue and franchise fees Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other (income) expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income Year ended Increase / (Decrease) December 27, 2014 December 28, 2013 $ % $ 38,032   $ 30,202   $ 29,417   67,449   20,473   26,006   2,904   49,383   18,066   3,684   84   14,298   5,312   $ 8,986   $ 28,797 58,999 22,176 18,913 3,030 44,119 14,880 2,863 (6) 12,023 4,493 7,530 7,830   620   8,450   (1,703)   7,093   (126)   5,264   3,186   821   90   2,275   819   1,456   25.9 % 2.2 % 14.3 % (7.7)% 37.5 % (4.2)% 11.9 % 21.4 % 28.7 % NM(2) 18.9 % 18.2 % 19.3 % (1) Exclusive of depreciation and amortization, shown separately. (2) Not meaningful. Total revenue. Total revenue was $67.4 million in fiscal year 2014 , an increase of $8.5 million , or 14.3% , compared to $59.0 million in the prior fiscal year. Royalty revenue and franchise fees. Royalty revenue and franchise fees were $38.0 million in fiscal year 2014 , an increase of $7.8 million , or 25.9% , compared to $30.2 million in the prior fiscal year. Royalty revenue increased by $6.3 million primarily due to an increase in the number of franchised stores from 590 in fiscal year 2013 to 693 in  fiscal  year  2014 and domestic  same  store  sales  growth of  12.5% .  Franchise  fees  increased by $0.8 million driven by 102 franchise restaurant openings in 2014 compared to 74 restaurant openings in 2013 . Company-owned restaurant sales. Company-owned restaurant sales were $29.4 million in fiscal year 2014 , an increase of $0.6 million , or 2.2% , compared to $28.8 million in the prior fiscal year. The increase is the result of company-owned domestic same store sales growth of 16.0% . Same store sales increases of $4.0 million were partially offset by the refranchising of five corporate restaurants during the first quarter of 2014 . Cost of sales. Cost of sales was $20.5 million in fiscal year 2014 , a decrease of $1.7 million , or 7.7% , compared to $22.2 million in the prior fiscal year. Cost of sales as a percentage of company-owned restaurant sales was 69.6% in fiscal year 2014 compared to 77.0% in the prior fiscal year. 51                                                                                   The table below presents the major components of cost of sales (in thousands): Year ended December 27, 2014 As a % of company- owned restaurant sales Year ended December 28, 2013 As a % of company- owned restaurant sales Cost of sales: Food, beverage and packaging costs Labor costs Other restaurant operating expenses Vendor rebates Total cost of sales 10,327 6,637 4,688 (1,179) 20,473 $ 35.1 %   22.6 %   15.9 %   (4.0)%   69.6 %   $ 11,147 6,800 4,972 (743) 22,176 38.7 % 23.6 % 17.3 % (2.6)% 77.0 % Food, beverage and packaging costs as a percentage of company-owned restaurant sales were 35.1% in fiscal year 2014 compared to 38.7% in the prior fiscal year. The improvement is primarily due to a 15.2% reduction in commodities rates for bone-in chicken wings compared to the prior fiscal year. Labor costs as a percentage of company-owned restaurant sales were 22.6% in fiscal year 2014 compared to 23.6% in the prior fiscal year. The improvement is primarily due to the leveraging of fixed costs due to the company-owned domestic same store sales increase of 16.0% and the refranchising of five restaurants with lower AUV than the remaining company stores. Other restaurant operating expenses as a percentage of company-owned restaurant sales were 15.9% in fiscal year 2014 compared to 17.3% in the prior fiscal year. The improvement is primarily due to the leveraging of fixed costs due to the company-owned domestic same store sales increase of 16.0% and the refranchising of five restaurants with lower AUV than the remaining company stores. Vendor rebates increased $0.4 million primarily due to a one-time reimbursement of transition costs in 2014 from the Company’s change to a new distributor that offset expenses incurred in 2013 due to the transition. Selling, general and administrative. SG&A expense was $26.0 million in fiscal year 2014 , an increase of $7.1 million , or 37.5% , compared to $18.9 million in the prior fiscal year. The increase in SG&A is primarily due to headcount additions, consulting / professional fees, and $2.2 million of additional costs associated with our preparation to become a public company. Depreciation and amortization. Depreciation and amortization was $2.9 million in fiscal year 2014 , a decrease of $0.1 million , or 4.2% , compared to $3.0 million in  the  prior  fiscal  year.  The  refranchising  of  five restaurants  caused  a  reduction  in  depreciation  of  $0.3  million  which  was  mostly  offset  by  additional  capital expenditures. Interest expense, net. Interest expense was $3.7 million in fiscal year 2014 , an increase of $0.8 million , or 28.7% , from $2.9 million in the prior fiscal year. The increase was primarily due to the increased principal amount of indebtedness incurred under our senior secured credit facility in connection with an amendment and restatement of the facility completed in the fourth quarter of 2013. Income tax expense. Income tax expense was $5.3 million in fiscal year 2014 , yielding an effective tax rate of 37.2% , compared to an effective tax rate of 37.4% in the prior fiscal year. The effective tax rate in 2014 is comparable to 2013 . 52                                                   Segment results. The following table sets forth our revenue and operating profit for each of our segments for the period presented (in thousands): Revenue: Franchise segment Company segment Total segment revenue Segment Profit: Franchise segment Company segment Total segment profit Year Ended Increase / (Decrease) December 27, 2014 December 28, 2013 $ % $ $ $ $ 38,032   $ 29,417   67,449   $ 15,213   $ 5,471   20,684     $ 30,202   $ 7,830   28,797   620   58,999   $ 8,450   13,106   $ 2,605   15,711   $ 2,107   2,866   4,973   25.9% 2.2% 14.3% 16.1% 110.0% 31.7% Franchise segment. Franchise segment revenue was $38.0 million in fiscal year 2014 , an increase of $7.8 million , or 25.9% , from $30.2 million in the prior fiscal year. The increase was due to 102 franchise restaurant openings, domestic same store sales growth of 12.5% . Franchise segment profit  was $15.2 million in fiscal year 2014 , an increase of $2.1 million , or 16.1% , from $13.1 million in the prior  fiscal  year  due to the growth in revenue offset by increases in SG&A. Company Segment. Company-owned restaurant sales were $29.4 million in fiscal year 2014 , an increase of $0.6 million , or 2.2% , compared to $28.8 million in the prior fiscal year. The increase is the result of company-owned domestic same store sales growth of 16.0% . Same store sales increases of $4.0 million were partially offset by the refranchising of five corporate restaurants during the first quarter of 2014 . Company segment profit was $5.5 million in fiscal year 2014 , an increase of $2.9 million , or 110.0% , compared to $2.6 million in the prior fiscal year. The improvement is due to an increase in sales, a 15.2% reduction in commodities rates for bone-in chicken wings and leveraging of fixed costs due to the company- owned comparable same store sales increase of 16.0% . Liquidity and Capital Resources General. Our primary sources of liquidity and capital resources are cash provided from operating activities, cash and cash equivalents on hand, and proceeds from the incurrence of debt. Our primary requirements for liquidity and capital are working capital and general corporate needs. Historically, we have operated with minimal  positive  working  capital  or  negative  working  capital.  We  believe  that  our  sources  of  liquidity  and  capital  will  be  sufficient  to  finance  our  continued operations and growth strategy. The following table shows summary cash flows information for the fiscal years 2015 , 2014 and 2013 (in thousands): December 26, 2015 Year ended December 27, 2014 December 28, 2013 Net cash provided by (used in): Operating activities Investing activities Financing activities 13,047 (1,915) (10,165) 14,370 (363) (7,457) Net change in cash and cash equivalents $ 967   $ 6,550   $ 10,906 (2,144) (9,842) (1,080) Operating activities .  Our  cash  flows  from  operating  activities  are  driven  by  sales  at  both  franchise  restaurants  and  company-owned  restaurants,  as  well  as franchise  and  development  fees.  We  collect  franchise  royalties  from  our  franchise  owners  on  a  weekly  basis.  Restaurant-level  operating  costs  at  our  company- owned restaurants, unearned franchise and development fees and corporate overhead costs also impact our cash flows from operating activities. 53                                                                               Net cash provided by operating activities was $13.0 million in fiscal year 2015 , a decrease of $1.3 million , from $14.4 million in fiscal year 2014 primarily due to increased net income over the prior year, and the timing of changes in working capital; specifically, the timing of cash collected related to deferred revenue from franchise and development agreements and restaurant openings. Net cash provided by operating activities was $14.4 million in fiscal year 2014 , an increase of $3.5 million , from $10.9 million in fiscal year 2013 primarily due to increased net income over the prior year, the timing of changes in working capital; specifically, the timing of cash collected related to deferred revenue from franchise and development agreements and restaurant openings. We also paid a $5.0 million earn-out payment in fiscal year 2013 , with a portion included within operating activities, as a result of hitting the performance objectives associated with the 2010 acquisition of the company. Investing activities . Our net cash used in investing activities was $1.9 million in fiscal year 2015 , an increase of $1.6 million , from $0.4 million in fiscal year 2014 .  The  increase  in  the  use  of  cash  was  due  to  an  increase  in  capital  expenditures  over  the  comparable  period  and  the  proceeds  of  $1.1  million  from the refranchising of five corporate restaurants during the first fiscal quarter of 2014. Net cash used in investing activities was $0.4 million in fiscal year 2014 , a decrease of $1.7 million , from $2.1 million in fiscal year 2013 . The decrease in the use of cash was due to the proceeds of $1.1 million from the refranchising of five corporate restaurants in 2014 as well as a decrease in capital expenditures. Financing activities . Our net cash used in financing activities was $10.2 million in fiscal year 2015 , an increase of $2.7 million , from $7.5 million in fiscal year 2014 . The increase was due to a dividend payout of $48.0 million to stockholders which was partially offset by $34.7 million in net proceeds from the sale of common stock in our IPO. No dividends were paid during the comparable period in 2014. Additionally, cash proceeds from net borrowings were $1.8 million in 2015, compared to net principal payments of $8.8 million in the prior fiscal year. Our net cash used in financing activities was $7.5 million in fiscal year 2014 , a decrease of $2.3 million , from $9.8 million in fiscal year 2013 . The decrease was primarily due to a dividend payout in 2013 in the amount of $38.5 million to stockholders which was partially offset by $33.2 million in net proceeds from a debt refinancing. No dividends were paid during 2014 . This increase was offset by a higher principal payment in 2014 vs. 2013 including a voluntary payment of $5.0 million and the timing of the earn-out payment which occurred in fiscal year 2013 . Senior secured credit facility . In March 2015 , we amended and restated the senior secured credit facility. In connection with the amended and restated facility, the facility  size  was  increased  to  $137.5 million and  is  comprised  of  a  $132.5 million term loan and a $5.0 million revolving  credit  facility.  The  previous  facility included a term loan of $102.5 million and a revolver of $5.0 million . We used a portion of the proceeds from the amended and restated facility and cash on hand to pay a dividend of $48.0 million to our stockholders. Borrowings under the facility bear interest, payable quarterly, at the base rate plus a margin (  1.50% to 2.25% , dependent on our reported leverage ratio) or LIBOR plus a margin ( 2.50% to 3.25% , dependent on our reported leverage ratio), at the Company’s option. The  second  amended  and  restated  facility  also  extended  the  maturity  date  of  the  senior  secured  credit  facility  from  December  2018  to  March  2020.  Subject  to certain conditions, the Company has the ability to increase the second senior secured credit facility by up to an additional $30.0 million . On  June  11,  2015,  we  completed  an  IPO.  After  underwriter  discounts  and  commissions  and  offering  expenses,  we  received  net  proceeds  from  the  offering  of approximately  $35 million . A portion of these proceeds were used to prepay $32.0 million of the outstanding balance under our second amended and restated credit facility. We made an additional prepayment of $5.0 million in the third quarter. As a result of these payments, we have no scheduled principal payments due under our senior secured credit facility until September of 2019. At such time, principal installments ranging from $2.8 million to $3.3 million are due quarterly with all unpaid amounts due at maturity in March 2020. The senior secured credit facility is secured by substantially all of our assets and requires compliance with certain financial and non-financial covenants, including fixed charge coverage and leverage. We were in compliance with these covenants as of December 26, 2015 . Failure to comply with these covenants in the future could cause  an acceleration  of  outstanding  amounts  under  the  term  loan  and restrict  us from  borrowing under  the  revolving  credit  facility  to fund  our liquidity requirements. 54 Contractual Obligations The following table sets forth our contractual obligations and commercial commitments as of December 26, 2015 (in thousands): Senior credit facility Operating leases (a) Interest payments Payments due by period Fiscal year 2016 Fiscal years 2017- 2018 Fiscal years 2019- 2020 Thereafter $ —   $ 1,521   3,706   —   $ 95,500   $ 2,852   5,258   2,082   4,447   — 4,166 — Total (a) Includes base lease terms and certain optional renewal periods that are included in the lease term in accordance with accounting guidance related to leases. 102,029   $ 8,110   $ 5,227   $ $ 4,166 Indemnifications. We are parties to certain indemnifications to third parties in the ordinary course of business. The probability of incurring an actual liability under such indemnifications is sufficiently remote so that no liability has been recorded. Off-Balance Sheet Arrangements At December 26, 2015 , we did not have any off-balance sheet arrangements, except for leases. Critical Accounting Policies and Estimates Our consolidated financial statements and accompanying notes are prepared in accordance with GAAP. Preparing consolidated financial statements requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenues and expenses. These estimates and assumptions are affected by the application  of  our  accounting  policies.  Critical  accounting  estimates  are  those  that  require  application  of  management’s  most  difficult,  subjective  or  complex judgments, often as a result of matters that are inherently uncertain and may change in subsequent periods. While we apply our judgment based on assumptions believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances,  actual  results  could  vary  from  these  assumptions.  It  is  possible  that  materially  different  amounts  would  be reported using different assumptions. Our critical accounting policies and estimates are identified and described in Note 1 to our consolidated financial statements. JOBS Act We qualify as an “emerging growth company” pursuant to the provisions of the JOBS Act, enacted on April 5, 2012. Section 107 of the JOBS Act provides that an emerging growth company can take advantage of the extended transition period provided in Section 7(a)(2)(B) of the Securities Act for complying with new or revised accounting standards. In other words, an emerging growth company can delay the adoption of certain accounting standards until those standards would otherwise apply to private companies. We have irrevocably elected not to avail ourselves of this extended transition period and, as a result, we will adopt new or revised accounting standards on the relevant dates on which adoption of such standards is required for other public companies. We  have  chosen  to  rely  upon  certain  exemptions  are  not  required  to,  among  other  things,  (i)  provide  an  auditor’s  attestation  report  on  our  systems  of  internal controls  over  financial  reporting  pursuant  to  Section  404,  (ii)  provide  all  of  the  compensation  disclosure  that  may  be  required  of  non-emerging  growth  public companies  under  the  Dodd-Frank  Wall  Street  Reform  and  Consumer  Protection  Act,  (iii)  comply  with  any  requirement  that  may  be  adopted  by  the  Public Company Accounting Oversight Board regarding mandatory audit firm rotation or a supplement to the auditor’s report providing additional information about the audit and the financial statements (auditor discussion and analysis), and (iv) disclose certain executive compensation-related items such as the correlation between executive compensation and performance and comparisons of the Chief Executive Officer’s compensation to median employee compensation. These exemptions will  apply  until  we  no  longer  meet  the  requirements  of  being  an  emerging  growth  company.  We  will  remain  an  emerging  growth  company  until  the  earlier  of (1)  the  last  day  of  the  fiscal  year  (a)  following  the  fifth  anniversary  of  the  completion  of  our  IPO,  (b)  in  which  we have  total  annual  gross  revenue  of  at  least $1.0 billion or (c) in which we are deemed to be a large accelerated filer, which means the market value of our common stock that is held by non-affiliates exceeds $700 million as of the last business day of our prior second fiscal quarter, and (2) the date on which we have issued more than $1.0 billion in non-convertible debt during the prior three-year period. 55       Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures of Market Risks Impact of Inflation. The primary inflationary factors affecting our and our franchisees’ operations are food and beverage costs, labor costs, energy costs and the costs  and  materials  used  in  the  construction  of  new  restaurants.  Our  restaurant  operations  are  subject  to  federal  and  state  minimum  wage  laws  governing  such matters as working conditions, overtime and tip credits. Significant numbers of our and our franchisees’ restaurant personnel are paid at rates related to the federal and/or state minimum wage and, accordingly, increases in the minimum wage increase our and our franchisees’ labor costs. To the extent permitted by competition and  the  economy,  we  have  mitigated  increased  costs  by  increasing  menu  prices  and  may  continue  to  do  so  if  deemed  necessary  in  future  years.  Substantial increases in costs and expenses could impact our operating results to the extent such increases cannot be passed through to our customers. Historically, inflation has not had a material effect on our results of operations. Severe increases in inflation, however, could affect the global and U.S. economies and could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. Commodity Price Risk. We are exposed to market risks from changes in commodity prices. Many of the food products purchased by us are affected by weather, production, availability and other factors outside our control. Although we attempt to minimize the effect of price volatility by negotiating fixed price contracts for the supply of key ingredients, there are no established fixed price markets for bone-in chicken wings so we are subject to prevailing market conditions. Bone-in chicken wings accounted for approximately 28.9% and 25.0% of our company-owned restaurant costs of sales in fiscal years 2015 and 2014 , respectively, with an annual average price per pound of $1.81 and $1.55 , respectively. A hypothetical 10.0% increase in the bone-in chicken wing costs in fiscal year 2015 would have increased costs of sales by approximately $0.6 million during the year. We do not engage in speculative financial transactions nor do we hold or issue financial instruments for trading purposes. In instances when we use fixed pricing agreements with our suppliers, these agreements cover our physical commodity needs, are not net-settled, and are accounted for as normal purchases. Interest Rate Risk. We are subject to interest rate risk in connection with borrowings under our senior secured credit facility, which bear interest at variable rates. At December 26, 2015 , we had $95.5 million outstanding under our credit facility. Derivative financial instruments, such as interest rate swap agreements and interest rate cap agreements, may be used for the purpose of managing fluctuating interest rate exposures that exist from our variable rate debt obligations that are expected  to  remain  outstanding.  Interest  rate  changes  do  not  affect  the  market  value  of  such  debt,  but  could  impact  the  amount  of  our  interest  payments,  and accordingly, our future earnings and cash flows, assuming other factors are held constant. A hypothetical 1.0% percentage point increase or decrease in the interest rate associated with our credit facilities would have resulted in a $1.0 million impact on interest expense for the year ended December 26, 2015 . In March 2014, the Company entered into an interest rate cap agreement for a notional amount of $24.4 million to minimize the variability of its cash flows related to a portion of its floating rate indebtedness. The interest rate cap agreement caps LIBOR at 2.50% from March 2014 through December 2016 with respect to the $24.4 million notional amount of such agreements. On December 31, 2014 the notional amount increased by $24.3 million to $48.7 million . In June 2015 , the Company entered into an additional interest rate cap agreement for a notional amount of $18.2 million , which results in a combined amount of $66.9 million . The June 2015 interest rate cap agreement caps LIBOR at 2.50% from June 2015 through March 2018 with respect to the $18.2 million notional amount of such agreements. Item 8. Financial Statements and Supplementary Data Information with respect to this Item is set forth beginning on page F-1. See “Item 15 - Exhibits and Financial Schedule” below. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures Disclosure Controls and Procedures Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our  management,  with  the  participation  of  our  Chief  Executive  Officer  and  Chief  Financial  Officer,  evaluated  the  effectiveness  of  our  disclosure  controls  and procedures as of December 26, 2015, pursuant to Rule 13a-15 under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”). In designing and evaluating  the  disclosure  controls  and  procedures,  management  recognized  that  any  controls  and  procedures,  no  matter  how  well  designed  and  operated,  can provide only reasonable assurance of achieving the desired control objectives. In addition, the design of disclosure controls and procedures must reflect the fact that there are resource constraints and that management is required to apply its judgment in evaluating the benefits of possible controls and procedures relative to their costs. 56 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements Based  on  that  evaluation,  our  Chief  Executive  Officer  and  Chief  Financial  Officer  concluded  that  our  disclosure  controls  and  procedures  were  effective  as  of December  26,  2015  to  provide  reasonable  assurance  that  information  we  are  required  to  disclose  in  reports  that  we  file  or  submit  under  the  Exchange  Act  is recorded,  processed,  summarized  and  reported  within  the  time  periods  specified  in  SEC  rules  and  forms,  and  that  such  information  is  accumulated  and communicated to our management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. Previously Reported Material Weakness For the fiscal year ended December 27, 2014, it was concluded that a material weakness existed in our internal controls over financial reporting. This weakness related to a lack of sufficient information technology controls. As of December  26,  2015,  the Company  had  completed  a number  of  remediation  steps to  address  the  material  weaknesses  in  internal  control  described  above. Specifically, the following were implemented: • We  have  created  and  implemented  information  technology  policies  and  procedures  to  govern  information  security,  new  and  terminated  user administration, privileged access, periodic user access reviews, change control and computer operations. • We  have  implemented  access  management  controls,  programmatic  change  controls,  computer  operations  controls  and  system  development  life  cycle controls. Although the Company has designed and implemented certain new internal controls in an effort to remediate the material weaknesses, management continues to conclude that the material weakness in internal control related to a lack of sufficient information technology controls was not remediated as of December 26, 2015. Management believes that significant improvements to the processes and controls have been achieved during 2015, but these efforts were not sufficiently mature to remediate  the  material  weakness  at  the  end  of  fiscal  year  2015.  The  Company  continues  to  take  the  necessary  steps  to  remediate  the  material  weakness  in information technology before its first required report of management’s assessment of internal controls over financial reporting. Changes in Internal Control over Financial Reporting There have been no other changes in our internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a-15(f) of the Exchange Act) that occurred during our most recently completed fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting This  annual  report  does  not  include  a  report  of  management’s  assessment  regarding  internal  control  over  financial  reporting  or  an  attestation  report  of  the Company’s registered public accounting firm due to a transition period established by rules of the SEC for newly public companies. Item 9B. Other Information None. 57 PART III Item 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE Information regarding our directors, executive officers, audit committee and our audit committee financial expert required by this Item 10 will be included in our definitive Proxy Statement for the 2016 Annual Meeting of Shareholders and such disclosure is incorporated herein by reference. Item 11. EXECUTIVE COMPENSATION Information  regarding  executive  compensation  required  by  this  Item  11  will  be  included  in  our  definitive  Proxy  Statement  for  the  2016  Annual  Meeting  of Shareholders and such disclosure is incorporated herein by reference. Item 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS Information regarding security ownership of certain beneficial owners and management and related stockholder matters required by this Item 12 will be included in our definitive Proxy Statement for the 2016 Annual Meeting of Stockholders and such disclosure is incorporated herein by reference. Item 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE Information regarding certain relationships and related transactions and director independence required by this Item 13 will be included in our definitive Proxy Statement for the 2016 Annual Meeting of Stockholders and such disclosure is incorporated herein by reference. Item 14. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES The Company’s independent registered public accounting firm is Ernst & Young LLP. Information regarding principal accountant fees and services required by this  Item  14  will  be  included  in  our  definitive  Proxy  Statement  for  the  2016  Annual  Meeting  of  Shareholders  and  such  disclosure  is  incorporated  herein  by reference. 58     PART IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a)  Financial Statements Refer to Index to Financial Statements appearing on page F-1. (b)  Financial Statement Schedules No financial statement schedules are provided because the information called for is not required or is shown in the financial statements or the notes thereto. (c)  Exhibits The exhibits listed on the accompanying Exhibit Index are filed or incorporated by reference as a part of this report. 59          In accordance with Section 13 or 15(d) of the Exchange Act, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized on the dates indicated below. Signatures Wingstop Inc. Name /s/ Charles R. Morrison Charles R. Morrison /s/ Michael F. Mravle Michael F. Mravle /s/ Neal K. Aronson Neal K. Aronson /s/ Sidney J. Feltenstein Sidney J. Feltenstein /s/ Michael J. Hislop Michael J. Hislop /s/ Erik O. Morris Erik O. Morris /s/ Lawrence P. Malloy Lawrence P. Malloy /s/ Steven M. Romaniello Steven M. Romaniello Title Date   March 4, 2016 President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)   Director, Chairman of the Board   Director   Director   Director   Director   Director 60   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016   March 4, 2016                                                                         Exhibit No. Description Index to exhibits 3.1 3.2 4.1 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5† 10.6 10.7† 10.8† 10.9† 10.10† 10.11† 10.12† 10.13† Amended and Restated Certificate of Incorporation of Wingstop Inc. filed as exhibit 3.1 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Amended and Restated Bylaws of Wingstop Inc. filed as exhibit 3.2 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Stock Certificate for Common Stock filed as exhibit 4.1 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Shareholder Agreement by and among Wingstop Holdings, Inc., RC II WS LLC and the other shareholders party thereto (Form 1) filed as exhibit 10.1 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Shareholder Agreement by and among Wingstop Holdings, Inc., RC II WS LLC and the other shareholders party thereto (Form 2) filed as exhibit 10.2 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Shareholder Agreement, dated April, 9, 2010, by and among Wingstop Holdings, Inc., RC II WS LLC and Gleacher Mezzanine Fund II, L.P. filed as exhibit 10.3 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Registration Rights Agreement by and between Wingstop Inc., RC II WS LLC and certain other stockholders party thereto filed as exhibit 10.4 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Amended and Restated Management Advisory and Consulting Services Agreement, dated December 15, 2011, by and between Wing Stop Holding Corporation and Roark Capital Management, LLC filed as exhibit 10.5 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Second Amended and Restated Credit Agreement, dated March 18, 2015, by and among Wing Stop Holding Corporation, as Borrower, the subsidiaries of Wing Stop Holding Corporation, as Guarantors, the several lenders from time to time parties thereto, Wells Fargo Bank, National Association, as Administrative Agent and Issuing Lender, and Regions Bank, as Co-Syndication Agent and Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith as Co-Syndication Agent et al. filed as exhibit 10.6 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333- 203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan filed as exhibit 10.7 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 1) filed as exhibit 10.7 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 2) filed as exhibit 10.9 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 3) filed as exhibit 10.10 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 4) filed as exhibit 10.11 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Employment Agreement, dated June 25, 2012, by and between Wingstop Restaurants Inc. and Charles Morrison filed as exhibit 10.12 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Employment Agreement, dated September 22, 2014, by and between Wingstop Restaurants Inc. and Michael F. Mravle filed as exhibit 10.13 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference 10.14*† Employment Agreement, dated May 29, 2015, by and between Wingstop Restaurants Inc. and Larry D. Kruguer 10.15† 10.16† Form of Change in Control Bonus Award Agreement filed as exhibit 10.15 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Indemnification Agreement filed as exhibit 10.16 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333- 203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference 61 10.17† 10.18† 10.19 10.20† 10.21† Form of Indemnification Agreement (RC II WS LLC affiliated directors) filed as exhibit 10.17 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan filed as exhibit 10.18 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Form of Stock Transfer Restriction Agreement by and among Wing Stop Holding Corporation, Wingstop Inc., RC II WS LLC and certain stockholders party thereto filed as exhibit 10.11 to the Registration Statement of the Company on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference Amendment One to Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan filed as exhibit 10.1 to the Form 10-Q of the Company for the quarter ended June 27, 2015 on August 7, 2015 and incorporated herein by reference Form of Option Award Agreement for Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan filed as exhibit 10.1 to the Form 10-Q of the Company for the quarter ended June 27, 2015 on August 7, 2015 and incorporated herein by reference 21.1 List of subsidiaries of Wingstop Inc. 23.2* Consent of Ernst & Young LLP, independent registered public accounting firm 31.1* Certification Pursuant to Rule 13a-14(a), as Adopted Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 31.2* Certification Pursuant to Rule 13a-14(a), as Adopted Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 32.1* 32.2* Certification of Chief Executive Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 Certification of Chief Financial Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 101.INS* XBRL Instance Document 101.SCH* XBRL Taxonomy Extension Schema Document 101.CAL* XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document 101.DEF* XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document 101.LAB* XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document 101.PRE* XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document * Filed herewith. † Indicates management agreement 62   INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Consolidated Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 26, 2015 and December 27, 2014 Consolidated Statements of Operations for the fiscal years ended December 26, 2015, December 27, 2014 and December 28, 2013 Consolidated Statement of Stockholders' Equity (Deficit) for the fiscal years ended December 26, 2015, December 27, 2014 and December 28, 2013 Consolidated Statements of Cash Flows for the fiscal years ended December 26, 2015, December 27, 2014 and December 28, 2013 Notes to Consolidated Financial Statements for the fiscal years ended December 26, 2015, December 27, 2014 and December 28, 2013 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 F-7 F-1 Report of Independent Registered Public Accounting Firm The Board of Directors and Stockholders of Wingstop Inc. and Subsidiaries We  have audited  the accompanying  consolidated  balance  sheets of Wingstop Inc. and Subsidiaries  as of December 26, 2015 and December 27, 2014 , and the related consolidated statements of operations, stockholders’ equity (deficit) and cash flows for each of the three fiscal years in the period ended December 26, 2015 . These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable  assurance  about  whether  the  financial  statements  are  free  of  material  misstatement.  We  were  not  engaged  to perform an audit of the Company’s internal control over financial reporting. Our audits included consideration of internal control over financial reporting as a basis for designing audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal  control  over  financial  reporting.  Accordingly,  we  express  no  such  opinion.  An  audit  also  includes  examining,  on  a  test  basis,  evidence  supporting  the amounts and disclosures in the financial statements, assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, and evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. In  our  opinion,  the  financial  statements  referred  to  above  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  consolidated  financial  position  of  Wingstop  Inc.  and Subsidiaries at December 26, 2015 and December 27, 2014 , and the consolidated results of their operations and their cash flows for each of the three fiscal years in the period ended December 26, 2015 , in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. /s/ ERNST & YOUNG LLP Dallas, Texas March 4, 2016 F-2 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Balance Sheets (amounts in thousands, except share and par value data) Year ended December 26, 2015 December 27, 2014 $ 10,690   $ 3,404   1,752   3,774   19,620   4,593   45,128   32,700   18,296   805   9,723 2,380 1,439 3,170 16,712 3,622 45,128 32,700 19,668 997 $ $ 121,142   $ 118,827 1,360   $ 7,436   —   3,774   12,570   95,500   7,623   13,018   2,104   1,502 6,895 4,869 3,170 16,436 88,852 7,159 13,842 1,532 130,815   127,821 Assets Current assets Cash and cash equivalents Accounts receivable, net Prepaid expenses and other current assets Advertising fund assets, restricted Total current assets Property and equipment, net Goodwill Trademarks Customer relationships, net Other non-current assets Total assets Liabilities and stockholders' deficit Current liabilities Accounts payable Other current liabilities Current portion of debt Advertising fund liabilities, restricted Total current liabilities Long-term debt, net of current Deferred revenues, net of current Deferred income tax liabilities, net Other non-current liabilities Total liabilities Commitments and contingencies (see note 12) Stockholders' deficit Common stock, $0.01 par value; 100,000,000 shares authorized; 28,581,182 and 26,101,755 shares issued and outstanding as of December 26, 2015 and December 27, 2014, respectively Additional paid-in-capital Accumulated deficit Total stockholders' deficit 286   36,870   (46,829)   (9,673)   Total liabilities and stockholders' deficit $ 121,142   $ See accompanying notes to consolidated financial statements 261 2,313 (11,568) (8,994) 118,827 F-3                                     WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Operations (amounts in thousands) December 26, 2015 Year ended December 27, 2014 December 28, 2013 $ 46,688   $ 38,032   $ Revenue: Royalty revenue and franchise fees Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other (income) expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income Earnings per share Basic Diluted Weighted average shares outstanding Basic Diluted Dividends per share (1) exclusive of depreciation and amortization, shown separately See accompanying notes to consolidated financial statements. $ $ $ $ F-4 31,281   77,969   22,219   33,350   2,682   58,251   19,718   3,477   396   15,845   5,739   29,417   67,449   20,473   26,006   2,904   49,383   18,066   3,684   84   14,298   5,312   10,106   $ 8,986   $ 0.37   $ 0.36   $ 0.35   $ 0.34   $ 27,497   27,816   25,846   26,204   30,202 28,797 58,999 22,176 18,913 3,030 44,119 14,880 2,863 (6) 12,023 4,493 7,530 0.30 0.29 25,168 25,648 1.83   $ —   $ 1.50                                                                                                           WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Stockholders’ Equity (Deficit) (amounts in thousands, except share data) Common Stock Balance at December 29, 2012 Net income Exercise of stock options Stock-based compensation expense Excess tax benefit of stock-based compensation Dividends paid Balance at December 28, 2013 Net income Exercise of stock options Stock-based compensation expense Excess tax benefit of stock-based compensation Balance at December 27, 2014 Net income Issuance of common stock in connection with the IPO, net of transaction expenses Exercise of stock options Stock-based compensation expense Excess tax benefit of stock-based compensation Dividends paid Balance at December 26, 2015 See accompanying notes to consolidated financial statements. Additional Paid-In Capital Retained Earnings (Accumulated Deficit) Total Stockholders’ Equity (Deficit) Shares 25,018,886   Amount —   588,416   —   —   —   250   —   6   —   —   —   25,607,302   256   —   494,453   —   —   26,101,755   —   2,150,000   329,427   —   —   —   —   5   —   —   261   —   21   4   —   —   —   8,544   —   504   748   575   (10,335)   36   —   568   960   749   2,313   —   34,967   474   1,155   593   (2,632)   109   7,530   —   —   —   (28,193)   (20,554)   8,986   —   —   —   (11,568)   10,106   —   —   —   —   (45,367)   28,581,182   $ 286   $ 36,870   $ (46,829)   $ F-5 8,903 7,530 510 748 575 (38,528) (20,262) 8,986 573 960 749 (8,994) 10,106 34,988 478 1,155 593 (47,999) (9,673)       WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Cash Flows (amounts in thousands) Operating activities Net income Adjustments to reconcile net income to cash provided by operating activities: Depreciation and amortization Excess tax benefit of stock-based compensation Deferred income taxes Stock-based compensation expense (Gain)/Loss on disposal of property and equipment Amortization of debt issuance costs Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Prepaid expenses and other assets Accounts payable and other current liabilities Other current liabilities attributable to earn-out  Deferred revenue Other non-current liabilities (attributable to deferred rent and lease incentives) Cash provided by operating activities Investing activities Purchases of property and equipment Proceeds from sales of assets Cash used in investing activities Financing activities Proceeds from issuance of common stock, net of expenses Proceeds from exercise of stock options Borrowings of long-term debt Principal payments on long-term debt Payment of deferred financing costs Excess tax benefit of stock-based compensation Earn-out payment from 2010 acquisition Dividends paid Cash used in financing activities Net change in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Supplemental information: Cash paid for interest Cash paid for taxes See accompanying notes to consolidated financial statements. $ $ $ F-6 December 26, 2015 Fiscal Year December 27, 2014 December 28, 2013 $ 10,106   $ 8,986   $ 7,530 2,682   (813)   (1,046)   1,155   20   330   (1,004)   (216)   1,169   —   450   214   13,047   (1,915)   —   (1,915)   34,988   478   40,000   (38,218)   (227)   813   —   (47,999)   (10,165)   2,904 (749) (1,530) 960 (95) 185 (616) (806) 2,681 —   2,128 322 14,370 (1,510) 1,147 (363) —   573 —   (8,779) —   749 —   —   (7,457) 967   9,723   6,550 3,173 10,690   $ 9,723   $ 3,030 (575) (917) 748 4 245 (152) 65 1,483 (2,500) 1,243 702 10,906 (2,146) 2 (2,144) — 510 33,200 (2,700) (399) 575 (2,500) (38,528) (9,842) (1,080) 4,253 3,173 3,409   $ 5,362   $ 3,406 6,158   $   $ 2,476 4,658                                                                                                                                                                       WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements (1)      Basis of Presentation and Summary of Significant Accounting Policies Overview Wingstop  Inc.  was  incorporated  in  Delaware  on  March  18,  2015  (“Wingstop”  or  the  “Company”).  Wing  Stop  Holding  Corporation  was  merged  with  and  into Wingstop Inc. pursuant to the reorganization that occurred on May 18, 2015 as described below. Wing Stop Holding Corporation was originally formed on March 16,  2010  to  purchase  100% of  the  equity  interests  of  Wingstop  Holdings,  Inc.  (“WHI”).  WHI  owns  100% of  the  common  stock  of  Wingstop  Restaurants  Inc. (“WRI”).  Wingstop,  through  its  primary  operating  subsidiary,  WRI,  collectively  referred  to  as  the  “Company”,  is  in  the  business  of  franchising  and  operating Wingstop restaurants. As of December 26, 2015 , 767 franchised restaurants were in operation domestically and 59 international franchised restaurants were in operation across six countries. As of December 26, 2015 , WRI owned and operated 19 restaurants. On May 28, 2015, Wing Stop Holding Corporation merged with and into Wingstop Inc., with Wingstop Inc. as the surviving corporation in the merger. Pursuant to the merger, each holder of Wing Stop Holding Corporation common stock received 0.545 shares of common stock of Wingstop Inc. for each one share of Wing Stop Holding Corporation. Additionally, each option to purchase common stock of Wing Stop Holding Corporation was assumed by Wingstop Inc. and converted into an option to purchase 0.545 shares of common stock of Wingstop Inc. for each one share of Wing Stop Holding Corporation with the remaining terms of each such option remaining unchanged, except as was necessary to reflect the reorganization. All references to shares in the financial statements and the notes to the financial  statements,  including  but  not  limited  to  the  number  of  shares  and  per  share  amounts,  unless  otherwise  noted,  have  been  adjusted  to  reflect  the reorganization retrospectively. Summary of Significant Accounting Policies (a)      Principles of Consolidation The  accompanying  consolidated  financial  statements  include  the  accounts  of  Wingstop  Inc.  and  its  wholly  owned  subsidiaries.  All  intercompany  balances  and transactions have been eliminated in consolidation. (b)      Fiscal Year End The Company uses a 52/53-week fiscal year that ends on the last Saturday of the calendar year. Fiscal years 2015 , 2014 and 2013 each consisted of 52 weeks. (c)      Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with U.S. generally accepted accounting principles (“GAAP”) requires management to make estimates and assumptions, primarily related to long-lived asset (valuation), indefinite and finite lived intangible asset valuation, income taxes, leases, stock-based compensation, contingencies  and  common  stock  equity  valuations.  These  estimates  and  assumptions  affect  the  reported  amounts  of  assets  and  liabilities  and  disclosure  of contingent  assets  and  liabilities  as  of  the  date  of  the  financial  statements  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  period.  Although management bases its estimates on historical  experience and assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, actual results could differ from those estimates. (d)      Comprehensive Income (Loss) Comprehensive income (loss) is defined as the change in equity of a business enterprise during a period from transactions and other events and circumstances from non-owner sources. Comprehensive income is the same as net income for all periods presented. Therefore, a separate statement of comprehensive income (loss) is not included in the accompanying consolidated financial statements. (e)      Cash and Cash Equivalents Cash  and  cash  equivalents  are  comprised  of  credit  card  receivables  and  all  highly  liquid  investments  with  an  initial  maturity  of  three  months  or  less  when purchased. Cash and cash equivalents are carried at cost which approximates fair value. The Company maintains its cash in bank deposit accounts that, at times, may  exceed  federally  insured  limits;  however,  the  Company  has  not  experienced  any  losses  in  these  accounts.  The  Company  believes  it  is  not  exposed  to  any significant credit risk. (f)      Derivatives The Company has entered into derivative financial instruments, specifically interest rate cap agreements, to minimize the variability of our cash flows related to a portion of our floating rate indebtedness. The Company has not applied hedge accounting to these F-7 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements derivative instruments. The derivative financial instruments are recorded at estimated fair value at each balance sheet date and included in other non-current assets on our Consolidated Balance Sheets; and the gains or losses resulting from changes in the fair value of the interest rate cap derivatives are recognized in current earnings as a component of Other (income) expense, net, on the Consolidated Statements of Operations. (g)      Accounts Receivable Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts, consists primarily of accrued royalty fee receivables, collected weekly in arrears, and vendor rebates. Management  determines  the  allowance  for  doubtful  accounts  based  on  historical  losses  and  current  economic  conditions.  On  a  continuing  basis,  management analyzes delinquent receivables, which are charged off against the existing allowance account when determined to be uncollectible. (h)      Inventories Inventories, which consist of food and beverage products, paper goods and supplies, are valued at the lower of cost (first-in, first-out) or market. (i)      Property and Equipment Property  and  equipment  is  recorded  at  cost  less  accumulated  depreciation.  Property  and  equipment  is  depreciated  based  on  the  straight-line  method  over  the following estimated useful lives: Property and Equipment Leasehold improvements Equipment, furniture and fixtures Estimated Useful Lives Lesser of the expected lease term or useful life 3 to 7 years At the time property and equipment are retired, the asset and accumulated depreciation are removed from the accounts and any resulting gain or loss is included in earnings. The Company expenses repair and maintenance costs that maintain the appearance and functionality of the restaurant but do not extend the useful life of any restaurant asset. Improvements to leased properties are depreciated over the shorter of their useful life or the lease term, which includes a fixed, non-cancelable lease term plus any reasonably assured renewal periods. (j)      Impairment or Disposal of Long-Lived Assets Property and equipment and finite-life intangible assets are reviewed for impairment periodically and whenever events or changes in circumstances indicate the carrying amount of an asset may not be recoverable. The Company’s assessment of recoverability of property and equipment and finite-lived intangible assets is performed at the component level, which is generally an individual restaurant and requires judgment and an estimate of future restaurant generated cash flows. The Company’s estimates of fair values are based on the best information available and require the use of estimates, judgments, and projections. The actual results may vary significantly from the estimates. (k)      Goodwill and Indefinite-Lived Intangible Assets The Company’s indefinite-lived intangible assets consist of goodwill and trademarks, which are not subject to amortization. On an annual basis (October 1 st of the fiscal year) and whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amounts may not be recoverable, the Company reviews the recoverability of goodwill and indefinite-lived intangible assets. The impairment test for goodwill involves comparing the fair value of the reporting units to their carrying amounts. We estimate fair value based on a combination of  a  guideline  public  companies  market  approach  and  discounted  cash  flow  techniques  using  a  risk  adjusted  discount  rate  that  is  commensurate  with  the  risk inherent in our current business model. If the carrying amount of a reporting unit exceeds its fair value, a second step is required to measure a goodwill impairment loss, if any. This step requires an estimation of fair value of all assets and liabilities of the reporting unit and then compares the implied fair value of the reporting unit’s goodwill to the carrying amount of that goodwill. If the carrying amount of the reporting unit’s goodwill exceeds the implied fair value of the goodwill, an impairment loss is recognized in an amount equal to the excess. No indications of impairment were identified during fiscal years 2015 , 2014 or 2013 . The impairment test for trademarks involves comparing fair value of the trade name, as determined through a discounted cash flow approach, to its carrying value. F-8 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements Impairment  indicators  that  may  necessitate  goodwill  impairment  testing  in  between  the  Company’s  annual  impairment  tests  include,  but  are  not  limited  to  the following: • • • • • • A significant adverse change in legal factors or in the business climate; An adverse action or assessment by a regulator; Unanticipated competition; A loss of key personnel; A more-likely-than-not expectation that a reporting unit or a significant portion of a reporting unit will be sold or otherwise disposed of; and The testing for recoverability of a significant asset group within a reporting unit. Impairment indicators that may necessitate indefinite-lived intangible asset impairment testing in between the Company’s annual impairment tests are consistent with those of its long-lived assets. Sales declines at Wingstop restaurants, commodity or labor costs, deterioration in overall economic conditions and challenges in the restaurant industry may result in future impairment charges. It is possible that changes in circumstances or changes in management’s judgments, assumptions and estimates could result in an impairment charge of a portion or all of its goodwill or other intangible assets. (l)      Revenue Recognition Revenues  consist  of  sales  from  franchise  and  development  fees,  international  territory  fees,  franchise  royalties  and  company-owned  stores.  Franchise  fees  are recognized as revenue when all material services or conditions relating to the store have been substantially performed or satisfied by WRI, which is typically when a franchised store begins operations. Development fees for the right to develop a store are recognized as revenue when all material services or conditions relating to the  sale  have  been  substantially  performed,  which  is  typically  when  the  franchised  store  begins  operations.  International  territory  fees  and  development  fees determined based on the number of stores to open in an area are deferred and recognized as revenue on a pro rata basis at the same time the individual franchise fee is recognized, typically when individual stores are opened. Franchise fee, development fee and international territory fee payments received by WRI before the restaurant opens are recorded as deferred revenue in the Consolidated Balance Sheets. Continuing  royalties,  which  are  a  percentage  of  net  sales  of  the  franchisee,  are  recognized  as  revenue  when  earned.  The  Company  records  food  and  beverage revenues from company-owned stores upon sale to the customer. The Company collects and remits sales, food and beverage, alcoholic beverage and hospitality taxes on transactions with customers and reports such amounts under the net method in its Consolidated Statements of Operations. Accordingly, these taxes are not included in gross revenue. (m)      Consideration from Vendors The Company has entered into food and beverage supply agreements with certain major vendors. Pursuant to the terms of these arrangements, rebates are provided to  the  Company  from  the  vendors  based  upon  the  dollar  volume  of  purchases  for  company-operated  restaurants  and  franchised  restaurants.  Additionally,  the Company receives certain incentives from vendors to sponsor its annual franchisee convention. These incentives are recognized as earned throughout the year and are  classified  as  a  reduction  in  Cost  of  sales  with  any  consideration  received  in  excess  of  the  total  expense  of  the  vendor’s  products  included  within  Royalty revenue and franchise fees within the Consolidated Statements of Operations. The incentives recognized were approximately  $4.8 million ,  $4.7 million and  $3.4 million , during fiscal years 2015 , 2014 and 2013 , respectively. (n)      Advertising Expenses WRI administers  the Wingstop Restaurants  Advertising  Fund (“Ad Fund”), for which WRI collects  a percentage,  generally 2% , of gross sales from Wingstop restaurant franchisees and WRI-owned restaurants, to be used for various forms of advertising for the Wingstop brand. In some international markets, franchisees manage their own advertising expenditures, which are not included in the advertising fund. WRI administers and directs the development of all advertising and promotion programs in the advertising fund for which it collects advertising contributions, in accordance  with  the  provisions  of  its  franchise  agreements.  WRI  has  a  contractual  obligation  with  regard  to  these  advertising  contributions.  The  Company consolidates and reports all assets and liabilities of the advertising fund as restricted assets of the advertising fund and restricted liabilities of the advertising fund within current assets and current liabilities, respectively, in the Consolidated Balance Sheets. The assets and liabilities of the advertising fund consist primarily of cash, F-9 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements receivables, accrued expenses, other liabilities, and any cumulative surplus related specifically to the advertising fund. The revenues, expenses and cash flows of the advertising fund are not included in the Consolidated Statements of Operations or the Consolidated Statements of Cash Flows because the Company does not have complete discretion over the usage of the funds. Rather, under the franchise agreements, contributions to the advertising fund are restricted to advertising, public relations, merchandising, similar activities, and administrative expenses to increase sales and further enhance the public reputation of the Wingstop brand. The aforementioned administrative expenses may also include personnel expenses and allocated costs incurred by the Company which are directly associated with administering the advertising fund, as outlined in the provisions of the franchise agreements. Effective  in  June  2015,  WRI  changed  its  calculation  of  the  marketing  administrative  costs  incurred  by  WRI  on  behalf  of  the  Ad  Fund,  which  has  lowered  the marketing administrative costs to replace its discretionary contributions to the Ad Fund. The net result of these changes in the cash flows between WRI and the Ad Fund will have minimal impact of the Company’s operating costs and no impact to the funds available to the Ad Fund. This change will also not impact historical trends of the Company’s net marketing costs. WRI made discretionary contributions to the advertising fund for the purpose of supplementing national and regional advertising  in  certain  markets  of  $0.9  million  ,  $1.5  million  ,  and  $1.4  million  for  the  fiscal  years  ended  December  26,  2015  ,  December  27,  2014  and December  28,  2013  ,  respectively,  which  are  included  in  Selling,  general  and  administrative  expenses  in  the  Consolidated  Statements  of  Operations.  Company operated restaurants incurred advertising expense in fiscal years 2015 , 2014 and 2013 of $1.4 million , $1.2 million , and $1.2 million respectively, which are included in cost of sales in the Consolidated Statements of Operations and include the company-operated restaurants’ advertising fund contributions that are equal to 2% of gross sales for each respective year.  In addition to the above, the Company incurred advertising expenses related to franchise sales for fiscal years 2015 , 2014 and 2013 of $0.2 million , $0.3 million and $0.3 million respectively, which are included in Selling, general and administrative costs in the Consolidated Statements of Operations. (o)      Leases WRI  leases  restaurants  and  office  space  under  operating  leases.  Most  lease  agreements  contain  tenant  improvement  allowances,  rent  holidays,  rent  escalation clauses, and/or contingent rent provisions. For purposes of recognizing incentives and minimum rental payments on the straight-line basis over the terms of the leases, WRI uses the date it takes possession of the leased space for construction purposes as the beginning of the term, which is generally two to three  months prior to a restaurant’s opening date. For leases with renewal periods at WRI’s option, WRI determines the expected lease period based on whether the renewal of any  options  are  reasonably  assured  at  the  inception  of  the  lease.  In  addition  to  rental  expense,  certain  leases  require  WRI  to  pay  a  portion  of  real  estate  taxes, utilities, building operating expenses, insurance and other charges in addition to rent. For tenant improvement allowances, rent escalations, and rent holidays, WRI records a deferred rent liability in its Consolidated Balance Sheets and amortizes the deferred rent in the Consolidated Statements of Operations over the terms of the leases as charges to cost of sales and SG&A for company-owned stores and the corporate office, respectively. (p)      Stock-Based Compensation The Company measures stock-based compensation cost at fair value on the date of grant for all share-based awards and recognizes compensation expense over the service period that the awards are expected to vest. The Company has elected to recognize compensation cost for graded-vesting awards subject only to a service condition over the requisite service period of the entire award. For performance awards, the Company recognizes expense in the period in which vesting becomes probable. (q)      Income Taxes Income taxes are accounted for under the asset and liability method. Under this method, a deferred tax asset or liability is recognized for the estimated future tax effects attributable to temporary differences between the financial statement basis and the tax basis of assets and liabilities as well as tax credit carry-forwards. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates expected to apply to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in the period of the change. The Company files a consolidated federal income tax return including all of its subsidiaries. Significant judgment is required in evaluating the Company’s uncertain tax positions and determining the Company’s income tax expense. The Company assesses the  income  tax  position  and  records  the  liabilities  for  all  years  subject  to  examination  based  upon  management’s  evaluation  of  the  facts,  circumstances,  and information available at the reporting date. F-10 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements (r)      Net Income Per Share Basic earnings per share is computed by dividing income available to common shareholders by the weighted average number of common shares outstanding for the reporting period. Diluted earnings per share reflects the potential dilution that could occur if securities or other contracts to issue common stock were exercised or converted into common stock. For the calculation of diluted net income per share, the basic weighted average number of shares is increased by the dilutive effect of stock  options  and  restricted  share  awards,  determined  using  the  treasury  stock  method.  We  had  approximately  11,000  ,  83,000  and  57,000  stock  options outstanding  at  December  26,  2015  ,  December  27,  2014  ,  and  December  28,  2013  ,  respectively,  that  were  not  included  in  the  dilutive  earnings  per  share calculation because the effect would have been anti-dilutive. Basic weighted average shares outstanding is reconciled to diluted weighted average shares outstanding as follows (in thousands): Basic weighted average shares outstanding Dilutive stock options Diluted weighted average shares outstanding (s)      Business Segments December 26, 2015 Fiscal Year December 27, 2014 December 28, 2013 27,497   319   27,816   25,846   358   26,204   25,168 480 25,648 The  Company  identifies  its  reporting  segments  based  on  the  organizational  units  used  by  management  to  monitor  performance  and  make  operating  decisions. These reporting segments are as follows: franchise operations and company restaurant operations. Franchise segment The  Franchise  segment  consists  of  our  domestic  and  international  franchise  restaurants,  which  represent  the  majority  of  our  system-wide  restaurants.  As  of December 26, 2015 , the franchise operations segment consisted of 826 restaurants operated by Wingstop franchisees in the United States and six countries outside of the United States as compared to 693 franchised restaurants in operation domestically and across five countries outside of the United States as of December 27, 2014  .  Franchise  operations  revenue  consists  primarily  of  franchise  royalty  revenue,  sales  of  franchise  and  development  fees  and  international  territory  fees. Additionally,  vendor  rebates  received  for  system-wide  volume  purchases  in  excess  of  the  total  expense  of  the  vendor’s  products  are  recognized  as  revenue  of franchise operations. Company Segment The Company segment consists of company-owned restaurants, which are located only in the United States. As of December 26, 2015 and December 27, 2014 , the company  segment  consisted  of  19  Wingstop  company-operated  restaurants.  Company  restaurant  sales  are  for  food  and  beverage  sales  at  company-operated restaurants. Company restaurant expenses are operating expenses at company-operated restaurants and include food, beverage, labor, benefits, utilities, rent and other operating costs. Certain corporate related items are not allocated to the reportable segments and consist primarily of expenses associated with the Company’s initial public offering and management fees. The Company allocates selling, general and administrative expenses based on the relative support provided to each reportable segment. (t)      Recent Accounting Pronouncements In April 2014, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standards Update (“ASU”) No 2014-08. The amendments in ASU 2014-08 change  the  criteria  for  reporting  discontinued  operations  while  enhancing  disclosures  in  this  area.  It  also  addresses  sources  of  confusion  and  inconsistent application related to financial reporting of discontinued operations guidance in U.S. GAAP. Under the new guidance, only disposals representing a strategic shift in  operations  should  be  presented  as  discontinued  operations.  Those  strategic  shifts  should  have  a  major  effect  on  the  organization’s  operations  and  financial results.  Examples  include  a disposal  of a major  geographic  area,  a major  line of business, or a major  equity  method  investment.  In addition,  the new guidance requires expanded disclosures about discontinued operations that will provide financial statement users with more information about the assets, liabilities, income, and expenses of discontinued operations. The pronouncement is effective for fiscal years and interim periods within those fiscal years, after December 31, 2015. In  May  2014,  the  FASB  issued  ASU  2014-09,  Revenue  from  Contracts  with  Customers  (Topic  606).  This  update  provides  a  comprehensive  new  revenue recognition  model  that  requires  a  company  to  recognize  revenue  to  depict  the  transfer  of  goods  or  services  to  a  customer  at  an  amount  that  reflects  the consideration it expects to receive in exchange for those goods or services. F-11                   WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements The guidance also requires additional disclosure about the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows arising from customer contracts. This update is effective for annual and interim periods beginning after December 15, 2017, which will require us to adopt these provisions in the first quarter of fiscal 2018. Early application is not permitted. This update permits the use of either the retrospective or cumulative effect transition method. The Company is evaluating the effect this guidance will have on our consolidated financial statements and related disclosures and have not yet selected a transition method. In August 2014, the FASB issued ASU No 2014-15, Presentation of Financial Statements - Going Concern (Subtopic 205-40). The amendments in ASU 2014-15 are intended to define management’s responsibility to evaluate whether there is substantial doubt about an organization’s ability to continue as a going concern and to  provide  related  footnote  disclosures.  Under  GAAP,  financial  statements  are  prepared  under  the  presumption  that  the  reporting  organization  will  continue  to operate  as  a  going  concern,  except  in  limited  circumstances.  The  going  concern  basis  of  accounting  is  critical  to  financial  reporting  because  it  establishes  the fundamental  basis  for  measuring  and  classifying  assets  and  liabilities.  Currently,  GAAP lacks  guidance  about  management’s  responsibility  to  evaluate  whether there is substantial doubt about the organization’s ability to continue as a going concern or to provide related footnote disclosures. This ASU provides guidance to an organization’s  management,  with principles  and definitions  that  are  intended  to reduce  diversity  in the timing  and content  of disclosures  that are  commonly provided by organizations today in the financial statement footnotes. The pronouncement is effective for fiscal years and interim periods within those fiscal years, after December 31, 2016. The adoption of this pronouncement is not expected to have a material impact on the Company’s financial statements. In April 2015, the FASB issued ASU No 2015-3, Simplifying the Presentation of Debt Issuance Costs. This update changes the presentation of debt issuance costs in the balance sheet. ASU 2015-03 requires debt issuance costs related to a recognized debt obligation to be presented in the balance sheet as a direct deduction from the carrying amount of the related debt liability rather than being presented as an asset. Amortization of debt issuance costs will continue to be reported as interest expense. In August 2015, the FASB issued ASU 2015-15, “Presentation and Subsequent Measurement of Debt Issuance Costs Associated with Line-of- Credit  Arrangements”.  This  ASU  clarified  guidance  in  ASC  2015-03  stating  that  the  SEC  staff  would  not  object  to  a  company  presenting  debt  issuance  costs related to a line-of-credit arrangement on the balance sheet as a deferred asset, regardless of whether there were any outstanding borrowings at period-end. This update is effective for annual and interim periods beginning after December 15, 2015, which will require us to adopt these provisions in the first quarter of 2016. This update will be applied on a retrospective basis, wherein the balance sheet of each period presented will be adjusted to reflect the effects of applying the new guidance. In  November  2015,  the  FASB  issued  ASU  No  2015-17,  Income  Taxes  (Topic  740).  The  amendments  in  ASU  2015-17  change  the  requirements  for  the classification  of  deferred  taxes  on  the  balance  sheet.  Currently,  GAAP  requires  an  entity  to  separate  deferred  income  tax  liabilities  and  assets  into  current  and noncurrent amounts in a classified statement of financial position. To simplify the presentation of deferred income taxes, the amendments in this ASU require that deferred  tax liabilities  and  assets  be classified  as  noncurrent  in a  classified  statement  of financial  position.  The  pronouncement  is  effective  for  fiscal  years  and interim periods within those fiscal years beginning after December 15, 2016. Earlier application is permitted for all entities as of the beginning of an interim or annual reporting period. The Company has early adopted this pronouncement for the fiscal reporting period ended December 26, 2015, and has reclassified the presentation of deferred income taxes in the prior period to conform with the current year classification in the Consolidated Balance Sheets. In February 2016, the FASB issued ASU 2016-02, ‘‘Leases.’’ ASU 2016-02 amends the existing accounting standards for lease accounting, including requiring lessees to recognize most leases on their balance sheets and making targeted changes to lessor accounting. ASU 2016-02 will be effective beginning in the first quarter of 2019. Early adoption of ASU 2016-02 as of its issuance is permitted. The new leases standard requires a modified retrospective transition approach for all leases existing at, or entered into after, the date of initial application, with an option to use certain transition relief. The Company is currently evaluating the impact of adopting the new leases standard on the consolidated financial statements. (2) Fair Value Measurements Fair value is the price that would be received upon sale of an asset or paid upon transfer of a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date and in the principal or most advantageous market for that asset or liability. Assets and liabilities are classified using a fair value hierarchy that prioritizes the inputs to valuation techniques used to measure fair value as follows: Level 1 - Unadjusted quoted prices for identical instruments traded in active markets. Level 2 - Observable market-based inputs or unobservable inputs corroborated by market data. Level 3 - Unobservable inputs reflecting management’s estimates and assumptions. F-12 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements The following table shows the Company’s financial assets that are required to be measured at fair value on a recurring basis in our Consolidated Balance Sheets (in thousands): Other non-current assets: 2014 interest rate cap 2015 interest rate cap Fair Value Hierarchy December 26, 2015 December 27, 2014 Level 2 Level 2   $   $ —   $ 40   $ 38 — The fair value of the interest rate caps are estimated using industry standard valuation models and market-based observable inputs, including interest rate curves. In addition, the fair value of the interest rate caps includes consideration of the counterparty’s non-performance risk. The carrying values of cash and cash equivalents, accounts receivable and accounts payable approximate fair value due to their short-term nature. Fair value of debt is determined on a non-recurring basis, which results are summarized as follows (in thousands): December 26, 2015 December 27, 2014 Fair Value Hierarchy Carrying Value Fair Value Carrying Value Fair Value Total debt obligations: Senior Secured Term Loan Facility (1) Level 3 (1) The fair value of long-term debt was estimated using a discounted cash flow method based on a discount rate, reflecting the applicable credit spread. 95,500   $ 95,500   $ 93,721   $   $ 94,443 The  Company  also  measures  certain  non-financial  assets  at  fair  value  on  a  non-recurring  basis,  primarily  long-lived  assets,  intangible  assets  and  goodwill,  in connection with our periodic evaluations of such assets for potential impairment. (3)      Divestures In February  2014  ,  WRI  sold  five restaurants  to  an  existing  franchisee,  which  had  a  carrying  value  of  $1.0  million  ,  comprised  of  $610,000 in  net  assets  and $442,000 in allocated goodwill, for proceeds of $1.1 million , resulting in a gain on disposal of approximately $100,000 . Upon disposal of the assets, any gain or loss is recorded on the Consolidated Statements of Operations in Selling, general and administrative. (4)      Accounts Receivable, net Accounts receivables, net, consist of the following (in thousands): Vendor rebates receivable Royalties receivable Other receivables Allowance for doubtful accounts Accounts receivable, net F-13 December 26, 2015 December 27, 2014 $ $ 2,484   $ 710 236 (26) 3,404   $ 1,519 649 245 (33) 2,380                                   WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements (5) Property and Equipment Property and equipment, net consisted of the following (in thousands): Equipment, furniture and fixtures Leasehold improvements Construction in progress Property and equipment, gross Less: accumulated deprecation Property and equipment, net December 26, 2015 December 27, 2014 7,245 5,457 12 12,714 (8,121) 4,593 5,764 5,117 70 10,951 (7,329) 3,622 Depreciation expense was $1.3 million , $1.5 million and $1.6 million for the fiscal years ended December 26, 2015 , December 27, 2014 and December 28, 2013 , respectively. (6)      Intangible Assets and Goodwill The Company’s goodwill and other intangible assets arose from Wingstop’s acquisition of the equity interests of WHI in April 2010. Goodwill has been allocated to two reporting  units, company-owned restaurants and franchised restaurants  and represents  the excess of purchase  consideration transferred  for the respective reporting unit over the fair value of the business at the time of the acquisition. See Note 16 for the allocation of goodwill among the two reporting units. The following is a summary of goodwill balances and activity (in thousands): Balance, beginning of period Divesture of restaurants Balance, end of period Intangible assets, excluding goodwill, consisted of the following (in thousands): December 26, 2015 December 27, 2014 $ $ 45,128   $ —   45,128   $ 45,570 (442) 45,128 December 26, 2015 December 27, 2014 Weighted Average Amortization Period (in years) Intangible assets: Trademarks Indefinite-lived assets Customer relationships Proprietary software  (1) Noncompete agreements  (1) Less: accumulated amortization Definite-lived assets $ 32,700   $ 32,700   26,300   115   250   (8,369)   18,296   Intangible assets, net (1) Included within Other non-current assets net of associated accumulated amortization within the Consolidated Balance Sheets. 50,996   $ $ 32,700     32,700     26,300   115   250   (6,997)     19,668   52,368     20.0 5.0 2.8 19.8 F-14                       WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements Amortization expense for definite-lived intangibles was $1.4 million for fiscal years 2015 , 2014 and 2013 . Estimated amortization expense, principally related to customer relationships, for the five succeeding years and the aggregate thereafter is (in thousands): Fiscal year 2016 Fiscal year 2017 Fiscal year 2018 Fiscal year 2019 Fiscal year 2020 Thereafter Total (7) Prepaid Expenses and Other Current Assets and Other Current Liabilities Prepaid expenses and other current assets consisted of the following (in thousands): Prepaid expenses Inventories Other current assets Total Other current liabilities consisted of the following (in thousands): Accrued payroll and bonuses Current portion of deferred revenues Accrued legal and other professional fees Accrued interest Other accrued liabilities Total (8) Derivative Financial Instruments $ $ 1,383 1,347 1,334 1,322 1,310 11,600 18,296 December 26, 2015 December 27, 2014 1,185   $ 182   385   1,752   $ 1,264 175 — 1,439 December 26, 2015 December 27, 2014 2,812   $ 1,744   433   660   1,787   7,436   $ 1,814 1,759 1,655 749 918 6,895 $ $ $ $ At December 26, 2015 , the Company had outstanding floating rate debt obligations of $95.5 million . In March 2014 , the Company entered into an interest rate cap agreement for a notional amount of $24.4 million to minimize the variability of its cash flows related to a portion of its floating rate indebtedness. The interest rate cap agreement caps LIBOR at 2.50% from March 2014 through December 2016 with  respect  to the  $24.4 million notional amount of such agreement. On December  31,  2014  the  notional  amount  increased  by  $24.3 million to $48.7 million . In June 2015 ,  the  Company  entered  into  an  additional  interest  rate  cap agreement for a notional amount of $18.2 million , which results in a combined amount of $66.9 million . The June 2015 interest rate cap agreement caps LIBOR at 2.50% from June 2015 through March 2018 with respect to the $18.2 million notional amount of such agreements. Gains  and  losses  realized  due  to  the  expiration  of  applicable  portions  of  the  interest  rate  caps  are  reclassified  to  Other  (income)  expense  at  the  time  quarterly interest payments are made.  F-15     WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements (9)      Earn-out Liability In accordance with the terms of the acquisition agreement related to Wingstop’s acquisition of the equity interests of WHI on April 9, 2010, an earn-out payment, with a minimum payout of $0 and maximum payout of $5.0 million , which was contingent upon specific revenue benchmarks, was recorded at an acquisition date fair value of $2.5 million on the Company’s balance sheet. During the year ended December 29, 2012 , the Company achieved the benchmarks specified in the acquisition agreement to trigger a required earn-out payment of $5.0 million . Accordingly, an additional liability and expense was included in the Consolidated Statements of Operations and Consolidated Balance Sheets, respectively, at December 29, 2012 and for the fiscal year then ended. During fiscal year 2013 , the Company made the full $5.0 million payment due under the terms of the earn-out, and there are no further obligations related to the earn-out remaining under the acquisition agreement. (10)      Income Taxes Income tax expense for the fiscal years 2015 , 2014 and 2013 consists of the following (in thousands): Current expense Federal State Foreign Deferred expense (benefit) Federal State December 26, 2015 Fiscal Year December 27, 2014 December 28, 2013 $ $ 5,813   $ 6,068   $ 736 236 (802) (244) 606 168 (1,430) (100) 5,739   $ 5,312   $ 4,936 424 50 (860) (57) 4,493 A reconciliation of income tax at the United States federal statutory tax rate (using a statutory tax rate of 34% and 35% as appropriate) to income tax expense for fiscal years 2015 , 2014 and 2013 in dollars is as follows (in thousands): Expected income tax expense at statutory rate Permanent differences State tax expense, net of federal benefit Foreign tax expense Foreign tax credits Increase in unrecognized tax benefit Valuation allowance Other Income tax expense December 26, 2015 Fiscal Year December 27, 2014 December 28, 2013 $ 5,546   $ 4,943   $ 4,088 64 544 236 (236) 104 (317) (202) 53 15 168 (168) 28 306 (33) 55 (62) 50 (50) 33 299 80 $ 5,739   $ 5,312   $ 4,493 F-16                                                                                 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements The components of deferred tax assets (liabilities) are as follows (in thousands): Deferred tax assets: Inventories Deferred revenue Accrued bonus Accounts receivable Gift card liability Property and equipment Equity compensation Deferred rent Advertising fund Employee benefits Intangible assets Other NOL/credits Valuation allowance Deferred tax liabilities: Intangible assets Net deferred tax liability December 26, 2015   December 27, 2014 $ 9   $ 3,383   424   9   39   66   569   397   318   —   788   83   443   (482)   6,046   (19,064)   (19,064)   $ (13,018)   $ 9 3,252 — 40 30 241 703 277 499 46 781 51 734 (799) 5,864 (19,706) (19,706) (13,842) The Company has adopted ASU 2015-17 for the fiscal reporting period ended December 26, 2015, and has reclassifed the presentation of deferred income taxes in the prior period to conform with the current year classification in the Consolidated Balance Sheets. The  Company had  a state  net  operating  loss  carry-forward  of  $23.3 million at December  26, 2015  and December  27, 2014  .  The  state  net  operating  loss  carry forwards begin to expire in 2030. As of December 26, 2015 , the Company had a valuation allowance of $0.5 million against its deferred tax assets. In assessing whether a deferred tax asset will be realized, the Company considers whether it is more likely than not that some portion, or all of the deferred tax assets will not be realized. The Company considers the reversal of existing taxable temporary differences, projected future taxable income and tax planning strategies in making this assessment. Based upon the level of historical taxable income and projections for future taxable income over the periods in which the deferred tax assets are deductible, we believe it is more likely than not we will realize a portion of the benefits of the federal and state deductible differences with the exception of $39,000 and $443,000 , respectively. We have not recognized a deferred tax asset for excess tax benefits of $3.2 million that arose directly from tax deductions related to equity compensation greater than amounts recognized  for  financial  reporting.  These excess  stock compensation  benefits  will be credited  to additional  paid-in capital  if realized.  We use the “with-and-without” method for purposes of determining when excess tax benefits have been realized. In fiscal years 2015 , 2014 and 2013 , we recognized excess stock  compensation  benefits  of  $593,000 , $749,000 and $575,000 ,  respectively,  which  was  recorded  as  additional  paid-in  capital  and  offset  a  portion  of  our current tax liability. The Company files income tax returns, which are periodically audited by various federal and state jurisdictions. The Company was not subject to federal or state tax examinations prior to 2009. In fiscal 2013 the Internal Revenue Service (“IRS”) commenced an examination of the Company’s U.S. income tax returns for fiscal 2010 and 2011. As of December 27 2014, the audit has been closed and the examination resulted in changes for which the Company has settled. F-17                 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements A reconciliation of the beginning and ending amount of unrecognized tax benefits is as follows (in thousands): Balance as of December 29, 2012 Additions for tax positions of prior years Subtractions for tax positions of prior years Additions for tax positions of current year Subtractions for tax positions of current year Balance as of December 28, 2013 Additions for tax positions of prior years Subtractions for tax positions of prior years Additions for tax positions of current year Subtractions for tax positions of current year Balance as of December 27, 2014 Additions for tax positions of prior years Subtractions for tax positions of prior years Additions for tax positions of current year Subtractions for tax positions of current year Balance as of December 26, 2015 $ $ 61 — — 33 — 94 — — 35 — 129 — — 336 — 465 The Company currently anticipates that none of the $465,000 of unrecognized tax benefits will be recognized as of December 26, 2015 . As of December 26, 2015 and December 27, 2014 , the accrued interest and penalties on the unrecognized tax benefits were $68,000 and $43,000 , respectively, excluding any related income tax benefits. The Company recorded accrued interest related to the unrecognized tax benefits and penalties as a component of the provision for income taxes recognized in the Consolidated Statement of Operations. (11)      Debt Obligations In December 2013, the Company entered into a $107.5 million amended and restated senior secured credit facility which includes a term loan of $102.5 million and a revolver  of $5.0 million . Borrowings under the facility  bear interest,  paid quarterly,  at the base rate plus a margin ( 1.75% to 2.50% , dependent on the Company’s reported leverage ratio), or LIBOR plus a margin ( 2.75% to 3.50% , dependent on the Company’s reported leverage ratio), as defined in the amended and restated credit facility. In June of 2014, the Company made a $5.0 million prepayment towards the principal balance of the term loan. As of December 27, 2014 , $69.3 million bears interest at 3.70% and $33.2 million bears interest at 3.74% . In March 2015 , the Company amended and restated the senior secured credit facility. In connection with the second amended and restated facility, the facility size was increased from $107.5 million to $137.5 million and is comprised of a $132.5 million term loan and a $5.0 million revolving credit facility. The Company used a portion of the proceeds from the second amended and restated facility and cash on hand to pay a dividend of $48.0 million to its shareholders. Borrowings under the facility bear interest, payable quarterly, at our option at the base rate plus a margin ( 1.50% to 2.25% , dependent on the Company’s reported leverage ratio)  or  LIBOR  plus  a  margin  (  2.50% to 3.25% ,  dependent  on  our  reported  leverage  ratio),  at  the  Company’s  discretion.  The  second  amended  and  restated facility also extended the maturity date of the senior secured credit facility from December 2018 to March 2020 . Subject to certain conditions, the Company has the ability to increase the second senior secured credit facility by up to an additional $30.0 million . In June of 2015, in connection with the IPO, the Company used a portion of the IPO proceeds to make a $32.0 million prepayment of the outstanding principle balance of the second amended and restated credit facility. As a result of the prepayment in June 2015, the Company expensed $172,000 of previously capitalized financing costs, which are included in Other (income) expense in the Consolidated Statements of Operations. As of December 26, 2015 , the amended and restated credit facility had an outstanding balance of $95.5 million that bears interest at 2.83% . As a result of the prepayments of $37.0 million in 2015 under the second amended and restated credit facility, there are no scheduled principal payments due until September of 2019. At such time, principal installments ranging from $2.8 million to $3.3 million are due quarterly with all unpaid amounts due at maturity in March 2020. The second amended and restated senior secured credit facility includes a $5.0 million revolver. The revolver bears interest, payable quarterly at the base rate plus a margin, as defined in the credit agreement documentation or LIBOR plus a margin, as defined in F-18 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements the  credit  agreement,  with  all  unpaid  amounts  due  at  maturity  in  December  2018.  At  December  26,  2015  and  December  27,  2014  ,  there  were  no  amounts outstanding on the line of credit. In  conjunction  with  the  second  amended  and  restated  senior  secured  facility,  the  Company  evaluated  the  refinancing  of  the  amended  facility  and  determined substantially  all  of  the  $132.5  million  was  accounted  for  as  a  debt  modification.  The  Company  incurred  $728,000 in  financing  costs  of  which  $528,000 was expensed and $200,000 was capitalized and is being amortized using the effective interest rate method. The second amended and restated senior secured credit facility includes a $3.0 million line of credit which the Company may utilize to issue letters of credit. The letter of credit facility matures in March 2020. At December 26, 2015 and December 27, 2014 , there were no letters of credit outstanding. The second amended and restated senior secured credit facility is secured by substantially all assets of the Company and requires compliance with certain financial and non-financial covenants. As of December 26, 2015 , the Company was in compliance with all financial covenants. As of December 26, 2015 , the scheduled principle payments on debt were as follows (in thousands): Fiscal year 2016 Fiscal year 2017 Fiscal year 2018 Fiscal year 2019 Fiscal year 2020 Total $ $ — — — 2,750 92,750 95,500 (12) Commitments and Contingencies WRI leases certain office and retail space and equipment under non-cancelable operating leases with terms expiring at various dates through October 2025. A schedule of future minimum rental payments required under our operating leases, excluding contingent rent, that have initial or remaining non-cancelable lease terms in excess of one year, as of December 26, 2015 , is as follows (in thousands): Fiscal year 2016 Fiscal year 2017 Fiscal year 2018 Fiscal year 2019 Fiscal year 2020 Thereafter Total $ $ 1,521 1,534 1,318 1,105 977 4,166 10,621 Rent expense under cancelable and non-cancelable leases was $2.0 million for the fiscal year ended December 26, 2015 and $1.9 million for the fiscal years ended December 27, 2014 and December 28, 2013 . The Company is subject to legal proceedings, claims and liabilities, such as employment-related claims and slip and fall cases, which arise in the ordinary course of business and are generally covered by insurance. In the opinion of management, the amount of ultimate liability with respect to those actions should not have a material adverse impact on financial position, results of operations or cash flows. Many  of  the  food  products  the  Company  purchases  are  subject  to  changes  in  the  price  and  availability  of  food  commodities,  including  chicken.  The  Company works with its suppliers and uses a mix of forward pricing protocols for certain items under which we agree with our supplier on fixed prices for deliveries at some time in the future, fixed pricing protocols under which we agree on a fixed price with our supplier for the duration of that protocol, and formula pricing protocols under which the prices we pay are based on a specified formula related to the prices of the goods, such as spot prices. The Company’s use of any forward pricing arrangements varies substantially from time to time and these arrangements tend to cover relatively short periods (i.e., typically twelve months or less). Such contracts are used in the normal purchases of our food F-19 WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements products  and  not  for  speculative  purposes,  and  as  such  are  not  required  to  be  evaluated  as  derivative  instruments.  The  Company  does  not  enter  into  futures contracts or other derivative instruments. (13)      Employee Benefit Plan The  Company  sponsors  a  401(k)  profit  sharing  plan  for  all  employees  who  are  eligible  based  upon  age  and  length  of  service.  The  Company  made  matching contributions of approximately $332,000 , $84,000 and $67,000 for fiscal years 2015 , 2014 and 2013 , respectively. (14)      Stock-Based Compensation In connection with the IPO, the Wingstop Inc. 2015 Omnibus Equity Incentive Plan, or the 2015 Plan, was adopted and became effective upon completion of the offering. The 2015 Plan provides for the grant or award of stock options, stock appreciation rights, restricted stock awards, restricted stock units, performance unit awards,  performance  share  awards,  cash-based  awards  and  other  stock-based  awards  to  employees,  directors,  and  other  eligible  persons.  Under  the  2015  Plan, Wingstop had 2,143,589 shares authorized  for issuance,  61,973 shares of common stock issuable  upon exercise  of currently  outstanding options and 2,081,616 shares available for future grants as of December 26, 2015 . The options granted under the 2015 Plan are subject to either service-based or performance-based vesting. Service-based options contain a service-based, or time- based,  vesting  provision.  Performance-based  options  contain  performance-based  vesting  provisions  based  on  the  Company  meeting  certain  Adjusted  EBITDA profitability  targets  for  each  fiscal  year  during  the  vesting  period.  In  the  event  of  a  change  in  control  of  the  Company  (as  defined  in  the  2015  Plan),  each outstanding  award  will  be  treated  as  the  compensation  committee  determines,  either  by  the  terms  of  the  award  agreement  or  by  resolution  adopted  by  the compensation committee, including without limitation, that the awards may be vested, assumed replaced with substitute awards, cashed-out or terminated. Additionally, Wingstop had previously adopted the 2010 Stock Option Plan, or the 2010 Plan, which permits the granting of awards to employees, directors and other eligible persons of the Company in the form of stock options. The Plan is administered by Wingstop’s Board of Directors. The options granted under the 2010 Plan are generally exercisable within a 10 -year period from the date of grant. Under  the  2010  Plan,  options  are  subject  to  either  service-based  or  performance-based  vesting.  Service-based  options  contain  a  service-based,  or  time-based, vesting  provision.  Performance-based  options  contain  performance-based  vesting  provisions  based  on  the  Company  meeting  certain  Adjusted  EBITDA profitability targets for each fiscal year during the vesting period. Any options that have not vested prior to a change of control or do not vest in connection with a change of control or do vest but are not exercised will be forfeited by the grantee upon a change of control for no consideration. The IPO in June 2015 was not considered a change of control event as defined in the 2010 Plan. Options issued and outstanding expire on various dates up to fiscal year 2025 . Under the 2010 Plan, Wingstop  had 3,304,115 shares authorized for issuance. There are 1,114,480 shares of common stock issuable upon exercise of currently outstanding options and 168,648 shares available for future grants at December 26, 2015 . The following table summarizes stock option activity (in thousands, except per share data): Outstanding - December 27, 2014 Granted Exercised Canceled Outstanding - Dece mber 26, 2015 Stock Options Weighted Average Exercise Price Aggregate Intrinsic Value Weighted Average Remaining Term 1,466   106   (329)   (66)   1,177   3.74   $ 16.75     1.45     1.17     4.66   $ 7,551   21,059   8.0 7.7 The  total  grant-date  fair  value  of  stock  options  vested  during  each  of  the  fiscal  years  2015 , 2014 and 2013 was $0.7 million , $0.9 million and $0.7 million , respectively.  The  total  intrinsic  value  of  stock  options  exercised  was  $3.0  million  ,  $2.7  million  and  $2.3  million  for  fiscal  years  2015  ,  2014  and  2013  , respectively. Stock-based  compensation  is  measured  at  the  grant  date,  based  on  the  calculated  fair  value  of  the  award,  and  is  recognized  as  an  expense  over  the  requisite employee service period (generally the vesting period of the grant). The Company recognized F-20                   WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements approximately $1,155,000 , $960,000 and $748,000 in  stock  compensation  expense  for  fiscal  years  2015 , 2014 and 2013 , respectively,  with a corresponding increase to additional paid-in-capital. Stock compensation expense is included in Selling, general and administrative in the Consolidated Statement of Operations. A summary of the status of non-vested shares as of December 26, 2015 and the changes during the period then ended is presented below: Non-vested shares at beginning of year Granted Vested Forfeited Non-vested shares at end of year December 26, 2015 Shares Weighted average grant-date fair value 4.01 1,313   $ 106   $ (398)   $ (66)   $ 955   $ 16.75 1.88 1.17 5.22 As of December 26, 2015 , there was $3.2 million of total unrecognized stock compensation expense related to non-vested stock options, which will be recognized over a weighted average period of approximately 3.0 years . The  estimated  fair  value  of  each  option  granted  is  calculated  using  the  Black-Scholes  option-pricing  model.  Expected  volatilities  are  based  on volatilities  from publicly traded companies operating in the Company’s industry. The Company uses historical data to estimate expected employee forfeiture of stock options. The expected life of options granted is management’s best estimate using recent and expected transactions. The risk-free rate for periods within the expected life of the option is based on the U.S. Treasury yield curve in effect at the time of grant. The weighted-average assumptions used in the model were as follows: Risk-free interest Expected life (years) Expected dividend yield Volatility Weighted-average Black-Scholes fair value per share at date of grant $ 2015 2014 2013 1.96%   6.5 0%   52.0%   8.87   $ 1.96%   6.5 0%   50.8%   3.87   $ 1.72% 6.5 0% 56.0% 2.58 The Company used the simplified method for determining the expected life of the options. In addition, assumptions made regarding forfeitures in determining the remaining unamortized share-based compensation are re-evaluated periodically. During 2015 , the Board of Directors authorized a dividend in the amount of $1.83 per share or $48.0 million . In connection with the declaration and payment of the dividend, the exercise price of some of the outstanding options on March 27, 2015 was reduced by an amount of $1.83 per share. During 2013 , the Board of Directors authorized a dividend in the amount of $1.50 per share or $38.5 million . In connection with the declaration and payment of the dividend, the exercise price of some of the outstanding options on December 9, 2013 was reduced by an amount of $1.50 per share. At each dividend date, management evaluated the option modification for incremental compensation expense and calculated $537,000 and $163,000 of total incremental compensation for the modifications during fiscal years 2015 and 2013 , respectively. (15)      Related Party Transactions The Company was party to a management agreement with Roark Capital Management, LLC, or Roark Capital Management, an affiliate of Wingstop’s majority shareholder. Pursuant to this management agreement, Roark agreed to provide the Company with advice concerning finance, strategic planning and other services. In June 2015 , the Company paid a one-time fee to Roark Capital Management in consideration for the termination of our management agreement of $3.3 million . The  Company  paid  Roark  fees  and  expense  reimbursement  totaling  $3.5  million  ,  $449,000  and  $436,000  for  the  fiscal  years  ended  December  26,  2015  , December 27, 2014 and December 28, 2013 , respectively, inclusive of the termination fee. F-21     WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements (16)      Business Segments Information on segments and a reconciliation to income (loss) before taxes are as follows (in thousands): Revenue: Franchise segment Company segment Total segment revenue Segment Profit: Franchise segment Company segment Total segment profit Corporate and other  (1) Interest expense, net Other (income) expense, net Income (loss) before taxes Depreciation and amortization: Franchise segment Company segment Total depreciation and amortization Capital expenditures: Franchise segment Company segment Total capital expenditures December 26, 2015 Fiscal Year December 27, 2014 December 28, 2013 $ $ $ $ $ $ $ 46,688   $ 31,281   77,969   $ 19,701   $ 5,737   25,438   5,720   3,477   396   15,845   $ 1,812   $ 870   2,682   1,308   $ 607   1,915   $ 38,032   $ 29,417   67,449   $ 15,213   $ 5,471   20,684     2,618   3,684   84   14,298   $ 1,868   $ 1,036   2,904   1,159   $ 351   1,510   $ 30,202 28,797 58,999 13,106 2,605 15,711 831 2,863 (6) 12,023 1,715 1,315 3,030 871 1,275 2,146 (1) Corporate and other includes corporate related items not allocated to reportable segments and consists primarily of additional costs associated with the our preparation to become a public company and management fees discussed in Note 15. Information on segment assets and a reconciliation to consolidated assets are as follows (in thousands): Segment assets: Franchise segment Company segment Total segment assets Corporate and other (2) Total assets December 26, 2015 December 27, 2014 As of 97,412   8,715   106,127   15,015   121,142   95,925 8,713 104,638 14,189 118,827 (2)  Corporate  and  other  includes  corporate  related  items  not  allocated  to  reportable  segments  and  consists  primarily  of  cash  and  cash  equivalents, advertising fund restricted assets and capitalized costs associated with the issuance of indebtedness. F-22                                                                                     WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements Segment goodwill: Franchise segment Company segment Total goodwill (17) Quarterly Financial Data (unaudited) $ $ 39,930   $ 5,198   45,128   $ 39,930 5,198 45,128 The following tables set forth certain unaudited consolidated financial information for each of the four quarters in 2015 and 2014 (in thousands, except per share data): $ $ $ Total revenue Operating income Net income Earnings per share Basic Diluted Weighted average shares outstanding Basic Diluted December 26, 2015 September 26, 2015 June 27, 2015   March 28, 2015   December 27, 2014 September 27, 2014 June 28, 2014 Quarter Ended 20,577   $ 19,134   $ 19,232   $ 19,026   $ 18,057   $ 16,417   $ 16,301   $   March 29, 2014 16,674 6,508 3,795 5,853   3,173   2,406   584   4,951   2,554   3,223   1,501   4,012   1,993   5,044   2,508   0.13 0.13   $   $ 0.11   $ 0.11   $ 0.02   $ 0.02   $ 0.10   $ 0.10   $ 0.06   $ 0.06   $ 0.08   $ 0.08   $ 0.10   $ 0.10   $ 5,787 2,984 0.12 0.11 28,581 28,951 28,581   28,891   26,689   26,970   26,290   26,607   26,018   26,431   25,934   26,215   25,809   26,117   25,621 26,053 F-23                                                                                                                                                       EMPLOYMENT AGREEMENT This  Employment  Agreement  (this  “Employment  Agreement”),  effective  as  of  May  29,  2015  (the  “Effective  Date”),  is  entered  into  by  Wingstop Restaurants Inc., a Texas corporation (the “Company”), and Larry D. Kruguer, in his individual capacity (“Executive”), on the terms and conditions as follows: § 1. TERM OF EMPLOYMENT Subject  to  the  terms  and  conditions  set  forth  in  this  Employment  Agreement,  the  Company  agrees  to  employ  Executive  and  Executive  agrees  to  be employed  by  the  Company  for  a  term  of  five  (5)  years,  starting  on  the  Effective  Date  and  ending  on  the  5th  anniversary  of  such  date.  The  employment  term described in this § 1 is referred to in this Employment Agreement as the “Term.” § 2. POSITION AND DUTIES AND RESPONSIBILITIES (a)     Position . Executive shall be the Company’s SVP, President of International Operations. (b)     Duties and Responsibilities . During the Term, Executive shall serve as the Company’s SVP, President of International Operations and shall devote all of Executive’s business time, skill and energies to promote the interests of the Company and to serve such positions with the Company as may be reasonably assigned by the Chief Executive Officer of the Company consistent with the title of SVP, President of International Operations of the Company. Executive will also  serve  in  such  positions  with  Wingstop  Inc.  (“Parent”)  as  may  be  reasonably  assigned  by  the  Board  of  Parent.  Executive  shall  undertake  to  perform  all  of Executive’s duties and responsibilities for the Company, Parent and any current and/or future affiliates of the Company in good faith and on a full-time basis and shall  at  all  times  act  in  good  faith  in  the  course  of  Executive’s  employment  under  this  Employment  Agreement  in  the  best  interests  of  the  Company  and  its affiliates. § 3. COMPENSATION AND BENEFITS (a)     Base Salary . Executive’s base salary shall be $300,000 per year (the “Base Salary”), starting as of the Effective Date, which Base Salary is (i) payable in installments, in accordance with the Company’s standard payroll practices and policies for senior executives, and (ii) subject to such withholding and other taxes as required by law or as otherwise permissible under such practices or policies. (b)     Employee Benefit Plans . Executive is eligible to participate in the employee benefit plans, programs and policies maintained by the Company in accordance with the terms and conditions of such plans, programs and policies as in effect from time to time. (c)     Bonus . Beginning in 2015, Executive will be eligible for an annual bonus (not to exceed 40% of Executive’s Base Salary) (the “Annual Bonus”) based on a combination (as determined by the Board in its discretion) of the Company’s achievement for each year of (i) the Company’s Free Cash Flow Budget, (ii)  the  Company’s  growth  targets,  and  (iii)  such  other  performance  targets  determined  by  the  Compensation  Committee  of  Wingstop,  Inc.  “Free  Cash  Flow” means the Company’s earnings before interest, taxes, depreciation, amortization, and capital expenditures. The Free Cash Flow Budget and growth targets for each fiscal  year  will  be  submitted  by  the  Company’s  management  to  the  Board  of  Directors  of  the  Parent  (the  “Board”)  and  will  be  approved  by  the  Board  after discussion with management, subject to any changes determined by the Board. The Company’s performance against the annual Free Cash Flow Budget and growth targets, for purposes of determination of the Annual Bonus, will be based upon the Company’s audited financial statements. Payment of the Annual Bonus will be subject to the terms of the Company’s annual executive bonus plan. For fiscal year 2015 only, Executive will only be eligible to receive a pro-rata portion of the Annual Bonus based on his start date. The pro-rata portion will be equal to one half of the Annual Bonus target. For fiscal year 2015 only, Executive will also be paid a signing bonus that is guaranteed and in the amount of $100,000 and will be paid upon Board approval concurrent with the payment of the Annual Bonus. If Executive  is  no  longer  employed  by  the  Company  prior  to  the  first  anniversary  of  the  Effective  Date,  for  any  reason,  Executive  will  repay  to  the  Company  a portion of the 2015 bonus equal to $100,000, within five (5) business days following written request from the Company. The  annual  Free  Cash  Flow  performance  will  be  adjusted  to  take  into  consideration  earnings  that  result  from  extraordinary  capital expenditures/investments (i.e., those that are in excess of budgeted capital expenditures taken into account in the Free Cash Flow Budget). (d)     Paid Time Off . Executive  shall accrue  up to 20 days of paid time  off on a pro rata basis during each successive  one-year  period in the Term. Accrued paid time off shall be taken at such time or times in each such one-year period so as not to materially and adversely interfere with the business of the Company and in no event shall more than ten days of paid time off be taken consecutively without approval by the Chief Executive Officer or the Board. Executive shall have no right to carry over unused paid time off from any such one-year period to any other such one-year period or to receive any additional compensation in lieu of taking Executive’s paid time off. (e)     Business Expenses . Executive shall be reimbursed for reasonable and appropriate  business expenses incurred and appropriately  documented in connection  with  the  performance  of  Executive’s  duties  and  responsibilities  under  this  Employment  Agreement  in  accordance  with  the  Company’s  expense reimbursement policies and procedures for its senior executives. (f)     Moving Expenses . The Company will pay Executive a fixed amount equal to $90,000, to cover any and all moving and transition expenses incurred by Executive in connection with his relocation to Dallas, Texas (the “Reimbursement Amount”). Payment of the Reimbursement Amount will be contingent upon Executive providing the Chief Executive Officer written confirmation that Executive has permanently relocated Executive’s primary residence to Dallas, Texas. Executive has agreed that such will occur on or before October 1, 2015. Payment of the Reimbursement Amount will be made, subject to applicable withholdings, on the next payroll date following the Chief Executive Officer’s receipt of such written confirmation. Executive will not otherwise be entitled to be reimbursed for any  expenses  incurred  in  connection  with  his  relocation,  including  moving  costs  for  all  personal  belongings,  costs  associated  with  visiting  Dallas,  Texas  (as needed), brokerage commissions on the sale of his existing home in Ohio, or any other fees or expenses. If Executive is no longer employed by the Company prior to the first anniversary of the Effective Date, for any reason, Executive will repay the full Reimbursement Amount to the Company within five (5) business days following written request from the Company. § 4. TERMINATION OF EMPLOYMENT AND SEVERANCE (a)     Right of Termination . The Company shall have the right to terminate Executive’s employment at any time, and Executive shall have the right to resign at any time, subject to the obligations and conditions contained herein. (b)     Payments Upon Termination . Upon termination of Executive’s employment with the Company for any reason, the Company shall pay to Executive on his last day of employment with the Company all Base Salary earned by Executive through his last day of employment, and any earned and payable (but as of yet unpaid) Annual Bonus for the previous year. (c)     Severance . (1)  If,  following  the  first  anniversary  of  the  Effective  Date  and  during  the  Term  of  the  Employment  Agreement,  the  Company  terminates  Executive without Cause, then, upon Executive’s Termination of Employment (as defined below), the Company shall (in lieu of any other severance benefits under any of the Company  employee  benefit  plans,  programs  or  policies)  continue  to  pay  Executive’s  Base  Salary  at  the  time  of  such  termination  for  a  period  of  twelve  (12) months. Such severance will be payable in equal bi-monthly installments in accordance with the Company’s normal payroll practices, subject to such withholding and other taxes as may be required or as otherwise permissible under the Company’s practices or policies. (2) The Company shall have no obligation to make any severance payments under § 4(c)(1) if (i) Executive violates any of the provisions of § 5 of this Employment Agreement, (ii) Executive fails to relocate to Dallas, Texas on or before October 1, 2015 and the Company has not otherwise extended the date for relocation in a writing signed by the Chief Executive Officer; (iii) the Company chooses not to renew this Employment Agreement either at the expiration of its initial term or at any point thereafter, or (iv) Executive does not execute and deliver (without revoking) to the Company a general release in form and substance satisfactory to the Company of any and all claims he may have against the Company, its parent, and their affiliates, including Roark Capital Management, LLC (the “Release”), within five (5) days following Executive’s Termination of Employment. (3) Executive waives Executive’s rights, if any, to have the payments provided for under this § 4(c) taken into account in computing any other benefits payable to, or on behalf of, Executive by the Company.   (4) Notwithstanding anything to the contrary in this Employment Agreement, if a change of control of the Company occurs, neither the Company, Parent, nor any acquirer of the Company or Parent will have any obligation to make severance payments under this Section as a result of such change of control unless Executive’s employment is terminated without Cause simultaneously with such change of control. (5) “Termination of Employment” means the date on which Executive’s “separation from service” occurs within the meaning of § 409A of the Internal Revenue Code. (6)  The  severance  payments  described  in  §  4(c)(1)  shall  commence  within  the  sixty  (60)  day  period  following  the  Executive’s  Termination  of Employment  provided  the  Executive  executes  the  Release  and  the  Release  becomes  effective  and  irrevocable  within  such  sixty  (60)  day  period  and  provided, further, that if such sixty (60) day period begins in one calendar year and ends in a second calendar year, such payments shall be made or shall commence in the second calendar year. (d)     Termination by the Company for Cause or by Executive . (1)    The Company shall have the right to terminate Executive’s employment at any time for Cause, and Executive shall have the right to resign at any time. (2)    If the Company terminates Executive’s employment for Cause or Executive resigns, the Company’s only obligation to Executive under this Employment Agreement (except as provided under § 4(g)) shall be to make the payments required under § 4(b). (e)     Cause . “Cause” shall exist if Executive (i) is indicted for, or pleads guilty or nolo contendere to, a felony or, (ii) in the good faith determination of the Board, (a) engages in gross neglect or willful misconduct; (b) breaches Executive’s duties to the Company or Parent; (c) otherwise breaches in any material respect  any  provision  of  this  Employment  Agreement  or  any  other  agreement  between  Executive  and  the  Company  or  Parent;  (d)  engages  in  any  activity  or behavior, including substance abuse, that is or could be harmful to the property, business, goodwill, or reputation of the Company or Parent; or (e) commits theft, larceny, embezzlement, fraud, any acts of dishonesty, illegality, moral turpitude, insubordination, or mismanagement; provided, however, that Executive may not be terminated for "Cause" under (ii)(c) above unless Executive fails to cure any such breach (if the Board determines that it is curable) to the good faith satisfaction of  the  Board  within  10  days  after  notice  of  the  breach;  and  provided  further,  that  Executive  shall  only  be  entitled  to  one  such  opportunity  to  cure  under  this Employment Agreement. (f)     Termination for Disability or Death .     (1)     Disability . The Company may terminate the Term if Executive is unable substantially to perform Executive’s duties and responsibilities hereunder  to  the  full  extent  required  by  the  Board  by  reason  of  a  Permanent  Disability,  as  defined  below.  Executive  shall  upon  his  Termination  of Employment by reason of a Permanent Disability, be entitled to the following: (i) any amounts earned, accrued or owing but not yet paid, which amounts shall be paid within thirty (30) days following such Termination of Employment; and (ii) continued participation, in accordance with the terms of such plans, in those employee welfare benefit plans in which Executive was participating  on the date of termination which, by their terms, permit a former employee to participate. In such event, the Company shall have no further liability or obligation to Executive for compensation under this Employment Agreement. Executive agrees, in the event of a dispute under this § 4(f)(1), to submit to a physical examination by a licensed physician selected by the Board.  For  purposes  of  this  Employment  Agreement,  “Permanent  Disability”  has  the  same  meaning  as  for  purposes  of  the  Company’s  permanent disability insurance policies which now or hereafter cover the permanent disability of Executive or, in absence of such policies, means the inability of Executive  to  work  in  a  customary  day-to-day  capacity  for  six  (6)  consecutive  months  or  for  six  (6)  months  within  a  twelve  (12)  month  period,  as determined by the Board. (2)     Death . The Term shall terminate in the event of Executive’s death. In such event, Executive’s estate shall be entitled upon Executive’s death to (i) any amounts earned, accrued or owing but not yet paid, which amounts shall be paid within thirty (30) days following such Termination of Employment; and (ii) any other benefits to which Executive is entitled in accordance with the terms of the applicable plans and programs of the Company. The  Company  shall  have  no  further  liability  or  obligation  under  this  Employment  Agreement  to  Executive’s  executors,  legal  representatives, administrators, heirs or assigns or any other person claiming under or through Executive. (g)     Benefits at Termination of Employment . Executive will have, upon termination of his employment, the right to receive any benefits payable under the  Company’s  employee  benefit  plans,  programs  and  policies  that  Executive  otherwise  has  a  nonforfeitable  right  to  receive  under  the  terms  of  such  plans, programs and policies (other than severance benefits), independent of Executive’s rights under this Employment Agreement. § 5. COVENANTS BY EXECUTIVE (a)     The Company’s Property . (1)    Executive, upon the termination of Executive’s employment for any reason or, if earlier, upon the Company request, shall promptly return all “Property” that had been entrusted or made available to Executive by the Company. (2)        The  term  “Property”  means  all  records,  files,  memoranda,  reports,  price  lists,  customer  lists,  drawings,  plans,  sketches,  keys,  codes, computer hardware and software and other property of any kind or description prepared, used or possessed by Executive during Executive’s employment by the Company (and any duplicates of any such property) together with any and all information, ideas, concepts, discoveries, and inventions and the like conceived, made, developed or acquired at any time by Executive individually or with others during Executive’s employment that relate to the Company business, products or services. (b)     Trade Secrets . (1)  Executive agrees that Executive will hold in a fiduciary capacity for the benefit of the Company and will not directly or indirectly use or disclose, other than when required to do so in good faith to perform Executive’s duties and responsibilities, any “Trade Secret” that Executive may have acquired during the term of Executive’s employment by the Company for so long as such information remains a Trade Secret, unless Executive is required to do so by a lawful order of a court of competent jurisdiction, any governmental authority, or agency, or any recognized subpoena; provided, however, that before making any disclosure of a Trade Secret pursuant to a such an order or subpoena, Executive will provide notice of such order or subpoena to the Company to permit the Company to challenge such order or subpoena if the Company, in its sole discretion and at its expense, desires to challenge such order or subpoena or to seek a protective order preventing further disclosure of the Trade Secret. (2)  The term “Trade Secret” means information, without regard to form, including technical or non-technical data, a formula, a pattern, a  compilation,  a  program,  a  device,  a  method,  a  technique,  a  drawing,  a  process,  financial  data,  financial  plans,  product  plans,  or  a  list  of  actual  or potential  customers  or  suppliers  that  are  not  commonly  known  or  available  to  the  public  and  which  information  (i)  derives  economic  value,  actual  or potential, from not being generally known to, and not being generally readily ascertainable by proper means by, other persons who can obtain economic value from its disclosure or use and (ii) is the subject of reasonable efforts by the Company to maintain its secrecy. (3)  This § 5(b) and § 5(c) are intended to provide rights to the Company that are in addition to, not in lieu of, those rights the Company has under the common law or applicable statutes for the protection of trade secrets and Confidential Information. (c) Confidential Information . (1)    Executive while employed by the Company and after termination of such employment for any reason shall, for so long as the information remains Confidential Information, hold in a fiduciary capacity for the benefit of the Company and shall not directly or indirectly use or disclose, other than when required  to do so in good faith to perform  Executive’s duties and responsibilities,  any “Confidential  Information”  that Executive may have acquired (whether or not developed or compiled by Executive and whether or not Executive is authorized to have access to such information) during the term of, and in the course of, or as a result of Executive’s employment by the Company unless Executive is required to do so by a lawful order of a court of competent jurisdiction, any governmental authority, or agency, or any recognized subpoena; provided, however, that before making any disclosure of a Confidential Information pursuant to a such an order or subpoena, Executive will provide notice of such order or subpoena to the Company to permit the Company to challenge such order or subpoena if the Company, in its sole discretion and at its expense, desires to challenge such order or subpoena or to seek a protective order preventing further disclosure of the Confidential Information. (2)    The term “Confidential Information” means any secret, confidential or proprietary information possessed by the Company relating to its businesses that is or has been disclosed to Executive or of which Executive becomes aware as a consequence of or through Executive’s relationship with the Company, and is not generally known to the Company’s competitors, including customer lists, details of client or consultant contracts, the terms and conditions of this Employment Agreement, current and anticipated customer requirements, pricing policies, price lists, market studies, business plans, licensing  strategies,  advertising  campaigns,  operational  methods,  marketing  plans  or  strategies,  product  development  techniques  or  flaws,  computer software  programs  (including  object  code  and  source  code),  data  and  documentation,  data  base  technologies,  systems,  structures  and  architectures, inventions and ideas, past, current and planned research and development, compilations, devices, methods, techniques, processes, financial information and data, employee compensation information, business acquisition plans and new personnel acquisition plans, which are not otherwise included in the definition  of  a  Trade  Secret  under  this  Employment  Agreement.  Confidential  Information  shall  not  include  any  information  that  has  been  voluntarily disclosed to the public by the Company (except where such public disclosure has been made by the Executive without authorization)  or that has been independently developed and disclosed by others, or that otherwise enters the public domain through lawful means. (d)     Ownership of Work Product . (1)    Executive acknowledges and agrees that Executive will be employed by the Company in a position that could provide the opportunity for conceiving  and/or  reducing  to  practice  developments,  discoveries,  methods,  processes,  designs,  inventions,  ideas,  or  improvements  (hereinafter collectively  called  “Work  Product”).  Accordingly,  Executive  agrees  to  promptly  report  and  disclose  to  the  Company  in  writing  all  Work  Product conceived,  made,  implemented,  or  reduced  to  practice  by  Executive,  whether  alone  or  acting  with  others,  during  Executive’s  employment  by  the Company. Executive acknowledges and agrees that all Work Product is the sole and exclusive property of the Company. Executive agrees to assign, and hereby automatically assigns, without further consideration, to the Company any and all rights, title, and interest in and to all Work Product; provided, however, that this § 5(d)(1) shall not apply to any Work Product for which no equipment, supplies, facilities, or trade secret information of the Company was used and that was developed entirely on Executive’s own time, unless the Work Product (i) relates directly or indirectly to the Company’s business or its actual or demonstrably anticipated research or development, or (ii) results from any work performed by Executive for the Company. The Company, its successors and assigns, shall have the right to obtain and hold in its or their own name copyright registrations, trademark registrations, patents and any other protection available to the Work Product. (2)    Executive agrees to perform, upon the reasonable request of the Company, such further acts as may be reasonably necessary or desirable to transfer,  perfect,  and  defend  the  Company’s  ownership  of  the  Work  Product,  including  (i)  executing,  acknowledging  and  delivering  any  requested affidavits and documents of assignment and conveyance, (ii) assisting in the preparation, prosecution, procurement, maintenance and enforcement of all copyrights and/or patents with respect to the Work Product in any countries, (iii) providing testimony in connection with any proceeding affecting the right, title or interest of the Company in any Work Product, and (iv) performing any other acts deemed necessary or desirable to carry out the purposes of this  Employment  Agreement.  The  Company  shall  reimburse  all  reasonable  out-of-pocket  expenses  incurred  by  Executive  at  the  Company’s  request  in connection with the foregoing. (e)     Non-Competition; Non-Solicitation . (1)    While employed by the Company and for two (2) years following termination of Executive’s employment for any reason, Executive will not, whether as an employee, consultant, advisor, independent contractor, or in any other capacity,  provide management or executive services, similar to those  that  Executive  provided  to  the  Company  or  its  affiliates  at  any  time  during  the  last  twenty-four  (24)  months  (or  such  shorter  period  if  less  than twenty-four (24) months) of Executive's employment with the Company, to or on behalf of any Competing Business in the Territory regardless of where Executive is physically located. For purposes of this Employment Agreement, the term “Territory” means the United States, and the term “Competing Business”  means  any  business  that  (i)  owns,  operates,  develops  or  franchises  a  restaurant  (whether  dine-in,  take-out,  home  delivery  or  otherwise)  or related business which derives 20% or more of its gross revenues from the sale of any combination of chicken wings, boneless chicken wings, chicken strips  and  any  other  chicken  product  sold  at  a  Wingstop  location,  and  (ii)  operates  in  any  state  in  which  the  Company  has  a  franchised  location  or  is operating a company store (or has an executed development agreement or franchise agreement) as of the last date of Executive’s employment. Executive acknowledges and agrees that the Territory identified in this § 5(e)(1) is the geographic area in or as to which he is expected to perform services or have responsibilities  for  the  Company  and  its  affiliates  by  being  actively  engaged  as  a  member  of  the  Company’s  management  team  as  SVP,  President  of International Operations during his employment with the Company. (2)        The  foregoing  restrictions  shall  not  be  construed  to  prohibit  the  ownership  by  Executive  of  less  than  one  percent  (1%)  of  any  class  of securities of any company which is a Competing Business or having a class of securities registered pursuant to the Securities Exchange Act of 1934, as amended, provided that such ownership represents a passive investment and that neither Executive nor any group of persons including Executive in any way, either directly or indirectly, manages or exercises control of any such company, guarantees any of its financial obligations, consults with, advises, or otherwise takes any part in its business, other than exercising Executive’s rights as a shareholder, or seeks to do any of the foregoing. (3)    While employed by the Company and for two (2) years following termination of Executive’s employment for any reason, Executive shall not,  on his  own behalf  or  on behalf  of  any  person,  firm,  partnership,  association,  corporation  or  business  organization,  entity  or  enterprise,  directly  or indirectly solicit or attempt to solicit, with a view to or for the purpose of competing with the Company or its affiliates in any  Competing Business, any customers  or  franchisees  of  the  Company  or  its  affiliates  with  whom  Executive  had  or  made  contact  in  the  course  of  Executive’s  employment  by  the Company. (4)    While employed by the Company and for two (2) years following termination of Executive’s employment for any reason, Executive will not, directly or indirectly, (i) solicit or attempt to solicit any potential franchisee with whom Executive had material contact in the course of Executive’s employment with the Company to enter into a franchise agreement with any other person, firm or entity of a type generally similar to or competitive with the franchise arrangements of the Company, or (ii) encourage any franchisee to terminate its franchise relationship with the Company. (5)    While employed by the Company and for two (2) years following termination of Executive’s employment for any reason, Executive shall not,  on his  own behalf  or  on behalf  of  any  person,  firm,  partnership,  association,  corporation  or  business  organization,  entity  or  enterprise,  directly  or indirectly, hire, or solicit or attempt to solicit any officer, employee or independent contractor, consultant or advisor of the Company or its affiliates with whom  Executive  had  contact  in  the  course  of  Executive’s  employment  with  the  Company  to  terminate  or  reduce  his  or  her  employment  or  business relationship with the Company or its affiliates and shall not assist any other person or entity in such a solicitation. (6)        In  return  for  your  obligations  and  undertakings  pursuant  to  this  Employment  Agreement,  including  the  obligations  set  forth  in  § 5,  the Company promises to provide you with certain of its trade secrets and/or confidential information, and to provide you with specialized instruction and training,  to  the  extent  such  instruction,  training,  confidential  information  and/or  trade  secrets  are  necessary  for  you  to  perform  your  duties  for  the Company.  You agree that these promises, in addition to your employment or continued employment with the Company, and the other promises contained herein are sufficient consideration for your entering into this Employment Agreement. (f)     Non-Disparagement .     Executive will not make any statement, written or verbal, to any person or entity, including in any forum or media, or take any action, in disparagement of the Company, the Board, or any of their respective current, former or future affiliates, or any current, former or future shareholders, partners,  managers,  members,  officers,  directors,  employees,  franchisors  or  franchisees  of  any  of  the  foregoing  (each,  a  “Company  Party”),  including  negative references  to  or  about  any  Company  Party’s  services,  policies,  practices,  documents,  methods  of  doing  business,  strategies,  objectives,  shareholders,  partners, managers, members, officers, directors, or employees, or take any other action that may disparage any Company Party to the general public and/or any Company Party’s  officers,  directors,  employees,  clients,  franchisees,  potential  franchisees,  suppliers,  investors,  potential  investors,  business  partners  or  potential  business partners. (g)     Cooperation . Executive will cooperate with all reasonable requests by the Company (or any affiliate of the Company) for assistance in connection with any matters involving the Company (or any affiliate of the Company), including by providing truthful testimony in person in any legal proceedings without having to be subpoenaed. (h)     Reasonable and Continuing Obligations . Executive agrees that Executive’s obligations under this § 5 are obligations that will continue beyond the date Executive’s employment with the Company terminates, regardless of the reason for such termination, and that such obligations are reasonable and necessary to protect the Company’s legitimate business interests. In addition, the Company shall have the right to take such other action as the Company deems necessary or appropriate to compel compliance with the provisions of this § 5, including seeking injunctive relief. (i)     Remedy for Breach . Executive agrees that the remedies at law of the Company for any actual or threatened breach by Executive of the covenants in this § 5 would be inadequate and that the Company shall be entitled to specific performance of the covenants in this § 5, including entry of an ex parte, temporary restraining order in state or federal court, preliminary and permanent injunctive relief against activities in violation of this § 5, or both, or other appropriate judicial remedy, writ or order, in addition to any damages and legal expenses that the Company may be legally entitled to recover. Executive acknowledges and agrees that the covenants in this § 5 shall be construed as agreements independent of any other provision of this or any other agreement between the Company and Executive, and  that  the  existence  of  any  claim  or  cause  of  action  by  Executive  against  the  Company,  whether  predicated  upon  this  Employment  Agreement  or  any  other agreement, shall not constitute a defense to the enforcement by the Company of such covenants. § 6. SECTION 409A COMPLIANCE (a) The  Company  and  Executive  agree  that  this  Employment  Agreement  will  be  administered  and  interpreted  in  good  faith  in  a  manner  which  is intended to minimize the risk that Executive will be subject to tax under Section 409A of the Internal Revenue Code of 1986, as amended (“Section 409A”), with respect  to  any  payments  to  be  made  or  benefits  to  be  provided  to  Executive  by  the  Company  pursuant  to  the  terms  of  this  Employment  Agreement,  and  the Company and Executive agree to cooperate fully and in good faith with one another to seek to minimize such risk. (b)        Notwithstanding  any  other  provision  of  this  Employment  Agreement,  no  payments  shall  be  made  and  no  benefits  shall  be  provided  under  this Employment  Agreement  as a  result  of Executive’s  termination  of employment  unless  Executive  has a “separation  from  service”  within  the meaning  of Section 409A in connection with such termination of employment, and Executive and the Company acknowledge and agree that a “separation from service” may come before,  after  or  coincide  with  any  such  termination  of  employment  and  that  the  payments  otherwise  to  be  made  at  a  termination  of  employment  and  that  the benefits otherwise to be provided at a termination of employment shall only be made or provided at the time of the related “separation from service”. Furthermore, Executive and the Company acknowledge and agree that all or any part of any payment to be made or benefit to be provided to Executive during the 6 month and 1 day period which starts on the date Executive has a “separation from service” (other than by reason of Executive’s death) shall be delayed and then paid (in a lump sum  without  interest)  or  provided  (without  interest)  on  the  first  business  day  which  comes  6  months  and  1  day  after  the  date  of  Executive’s  “separation  from service” if the Company acting in good faith determines that (1) Executive is a “specified employee” within in the meaning of Section 409A and (2) making such payment or providing such benefit during such 6 month and 1 day period would put Executive at risk for any taxes or penalties under Section 409A. (c)        With  respect  to  items  eligible  for  reimbursement  under  the  terms  of  this  Employment  Agreement,  (i)  the  amount  of  such  expenses  eligible  for reimbursement,  or  in  kind  benefits  provided,  in  any  taxable  year  shall  not  affect  the  expenses  eligible  for  reimbursement  or  in  kind  benefits  to  be  provided,  in another taxable year, (ii) no such reimbursement or in kind benefit may be exchanged or liquidated for another payment or benefit, and (iii) any reimbursements of expenses shall be made as soon as practicable under the circumstances but in any event no later than the end of the calendar year following the calendar in which the related expenses were incurred. (d)    The Company and Executive intend that each installment of payments and benefits provided under this Employment Agreement shall be treated as a separate identified payment for purposes of Section 409A and that neither the Company nor Executive shall have the right to accelerate or defer the delivery of any such payments or benefits if a determination is made in good faith that any such acceleration or deferral would present a risk that Executive would be subject to any tax under Section 409A. (e)    Executive acknowledges and agrees that nothing in this Employment Agreement shall be construed as a covenant by the Company that no payment will be made or benefit will be provided under this Employment Agreement which will be subject to taxation under Section 409A or as a guarantee or indemnity by the Company for the tax consequences to the payments and benefits called for under this Employment Agreement including any tax consequences under Section 409A. Finally, Executive agrees that Executive shall be the only person responsible for paying all taxes due with respect to such payments and benefits. §7 MISCELLANEOUS (a)     Notices . All Notices and all other communications which are required to be given under this Employment Agreement must be in writing and shall be deemed to have been duly given when (i) personally delivered, (ii) mailed by United States registered or certified mail postage prepaid, (iii) sent via a nationally recognized overnight courier service, (iv) sent via facsimile to the recipient, or (v) sent via e-mail to the recipient, in each case as follows: If to the Company:    Stephen Aronson Wingstop Restaurants Inc. c/o Roark Capital Management 1180 Peachtree Street Suite 2500 Atlanta, GA 30309 Telecopy No.: (404) 591-5201 saronson@roarkcapital.com With A Copy To:    King & Spalding LLP 1180 Peachtree Street Atlanta, GA 30309 Attention: William G. Roche Telecopy No.: (404) 572-5133 broche@kslaw.com If to Executive:    Larry D. Kruguer 145 North High Street #700 Columbus OH 43215 or such other address or addresses as either party hereto shall have designated by notice in writing to the other party hereto. (b)     No Waiver . Except for any notice required to be given under this Employment Agreement, no failure by either the Company or Executive at any time to give notice of any breach by the other of, or to require  compliance with, any condition or provision of this Employment  Agreement shall be deemed a waiver of any provisions or conditions of this Employment Agreement. (c)     Applicable Law . This Employment Agreement shall be governed by the laws of the State of Texas (except to the extent that its choice of law provisions would call for the application of the law of another jurisdiction). (d)     Other Agreements . This Employment Agreement replaces and merges any and all previous agreements and understandings regarding all the terms and conditions of Executive’s employment relationship with the Company and this Employment Agreement constitutes the entire agreement of the Company and Executive with respect to such terms and conditions. Executive acknowledges that Executive is not obligated under any contract or other agreement that would conflict  with  Executive’s  obligations  under  this  Employment  Agreement  and  Executive’s  ability  to  perform  Executive’s  duties  and  responsibilities  under  this Employment Agreement upon commencement of and during the Term. (e)     Amendment . No amendment to this Employment Agreement shall be effective unless it is both: (i) agreed to and signed by Executive and the Company, and (ii) reviewed and approved by the Board. (f)     Invalidity . If any part of this Employment Agreement is held by a court of competent jurisdiction to be invalid or otherwise unenforceable, the remaining part shall be unaffected and shall continue in full force and effect,              and the invalid or otherwise unenforceable part shall be deemed not to be part of this Employment Agreement. If any court construes any provision or portion of this Employment Agreement to be unenforceable because of the scope or duration of such provision, it is the intention of the parties that the court reduce or reform the scope or duration to its greatest enforceable level. (g)         Arbitration .  The  Company  and  Executive  shall  have  the  right  to  obtain  from  a  court  an  injunction  or  other  equitable  relief  arising  out  of  the Executive’s breach of the provisions of § 5 of this Employment Agreement. However, any other controversy or claim arising out of or relating to this Employment Agreement, any alleged breach of this Employment Agreement, or Executive’s employment by the Company or the termination of such employment, including any claim as to arbitrability or any claims for any alleged discrimination, harassment, or retaliation in violation of any federal, state or local law, shall be settled by binding arbitration in Atlanta, Georgia in accordance with the rules of the American Arbitration Association then applicable to employment-related disputes and any judgment upon any award, which may include an award of damages, may be entered in the state or federal court having jurisdiction over such award. (h)          Costs  of  Enforcement  .  Except  as  prohibited  by  applicable  law,  the  prevailing  party  in  any  action  brought  under  this  Employment  Agreement, including any action to enforce the provisions of § 5, any arbitration under § 7(g), or any action to enforce any arbitration award under § 7(g), shall be awarded and the  non-prevailing  party  shall  pay  the  prevailing  party’s  attorneys’  fees  and  related  expenses,  and  the  non-prevailing  party  shall  pay  all  arbitration  filing  and administration fees as well as all fees and expenses of the arbitrator. If a party files a claim and subsequently withdraws it, that party will be considered the non- prevailing party for purposes of this § 7(h). (i)     No Challenge . Notwithstanding any provision of this Employment Agreement to the contrary, Executive covenants and agrees that Executive will not  (i)  file  any  claim,  lawsuit,  demand  for  arbitration,  or  other  proceeding  challenging  the  validity  or  enforceability  of  any  provision  of  this  Employment Agreement,  or (ii) raise,  as a defense,  the validity  or enforceability  of any provision of this Employment  Agreement,  in any claim,  lawsuit, arbitration  or other proceeding. Should Executive violate any aspect of this § 7(i), Executive agrees (A) that, in the case of a breach of clause (i) of the preceding sentence, such claim, lawsuit, demand for arbitration, or other proceeding shall be summarily withdrawn and/or dismissed; (B) that Executive will pay all costs and damages incurred by the Company and its Affiliates in responding to or as a result of such claim, lawsuit, demand for arbitration, or other proceeding (including reasonable attorneys’ fees),  or  such  defense,  as  the  case  may  be;  (C)  that  Executive  will  immediately  forfeit  any  right  to  receive  any  severance  payments  under  §  4(c)  of  this Employment Agreement; and (D) that Executive will immediately repay any such payments or distributions that were received by Executive under §4(c) after the Termination Date. (i)     Assignment . This Employment Agreement may not be assigned by Executive. This Employment Agreement may be assigned by the Company, without Executive’s consent, to (1) any affiliate of the Company, or (2) any other successor in interest to the Company’s business and assets (whether by merger, sale of assets, contribution of assets or otherwise). This Employment Agreement shall be binding on and inure to the benefit of the Company and its successors and assigns. (j)     Interpretation . As used in this Agreement, the word “including” means “including, without limitation” in each instance. *    *    *    *    * IN WITNESS WHEREOF, the Company and Executive have executed this Employment Agreement in multiple originals to be effective on the Effective Date. WINGSTOP RESTAURANTS INC. EXECUTIVE By: /s/ Jay Young Name: Jay Young Title: General Counsel Date: May 29, 2015 /s/ Larry D. Kruguer Larry D. Kruguer Date: May 29, 2015 [Signature Page to Employment Agreement]                           CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in the following Registration Statements: 1) Post-Effective Amendment No. 1 to the Registration Statement (Form S-1, No. 333-203891) 2) Registration Statement (Form S-8, No. 333-205143), of our reports dated March 4, 2016, with respect to the consolidated financial statements of Wingstop, Inc. and Subsidiaries included in this Annual Report (Form 10-K) of Wingstop, Inc. and Subsidiaries for the year ended December 26, 2015. /s/ Ernst & Young LLP Dallas, Texas March 4, 2016 CERTIFICATION PURSUANT TO EXCHANGE ACT RULE 13a-14(a)/15d-14(a) AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES- OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.1 I, Charles R. Morrison, certify that: I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Wingstop Inc.; 1. 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a–15(e) and 15d–15(e)) and [intentionally omitted] for the registrant and have: a. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; [Intentionally omitted]; b. c. Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d. Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a–15(f) and 15d–15(f)) that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b. Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting Date: March 4, 2016 By: /s/ Charles R. Morrison President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)             CERTIFICATION PURSUANT TO EXCHANGE ACT RULE 13a-14(a)/15d-14(a) AS ADOPTEDPURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES- OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.2 I, Michael F. Mravle, certify that: I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Wingstop Inc.; 1. 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a–15(e) and 15d–15(e)) and [intentionally omitted] for the registrant and have: a. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; [Intentionally omitted]; b. c. Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d. Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a–15(f) and 15d–15(f)) that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b. Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting Date: March 4, 2016 By: /s/ Michael F. Mravle Chief Financial Officer (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer)             CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report of Wingstop Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the period ended December 26, 2015 , as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Charles R. Morrison, President and Chief Executive Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, adopted pursuant to §906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Exhibit 32.1 Date: March 4, 2016 By: /s/ Charles R. Morrison President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)             CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report of Wingstop Inc. (the “Company”) on Form 10-K for the period ended December 26, 2015 , as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Michael F. Mravle, Chief Financial Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, adopted pursuant to §906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Exhibit 32.2 Date: March 4, 2016 By: /s/ Michael F. Mravle Chief Financial Officer (Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer)             

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above