Wingstop
Annual Report 2018

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark one) x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 29, 2018 or For the transition period from _____ to _____ Commission File No. 001-37425 WINGSTOP INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (IRS Employer Identification No.) Delaware 47-3494862 5501 LBJ Freeway, 5th Floor, Dallas, Texas (Address of principal executive offices) 75240 (Zip Code) (972) 686-6500 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Name of each exchange on which registered Common Stock, par value $0.01 per share NASDAQ Global Market Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark whether the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. x  Yes    ¨  No Indicate by check mark if the Registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. ¨  Yes    x  No Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. x  Yes    ¨  No Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). x  Yes    ¨  No Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K (§229.405 of this chapter) is not contained herein, and will not be contained,  to  the  best  of  registrant’s  knowledge,  in  definitive  proxy  or  information  statements  incorporated  by  reference  in  Part  III  of  this  Form  10-K  or  any amendment to this Form10-K. x             Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer Non-accelerated filer x ¨ Accelerated filer   ¨ Smaller reporting company   ¨ Emerging growth company   ¨ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ¨ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Exchange Act). ¨  Yes    x  No As of June 29, 2018, the aggregate market value of the registrant’s outstanding common equity held by non-affiliates was approximately $1.5 billion , based on the closing price of the registrant’s common stock on June 29, 2018, the last trading day of the registrant’s most recently completed second fiscal quarter. As of February 27, 2019 , there were  29,333,868  shares of common stock, par value of $0.01 per share, outstanding. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Portions of the proxy statement for the 2019 annual meeting of shareholders, which will be filed no later than 120 days after the close of the registrant’s fiscal year ended December 29, 2018 , are incorporated by reference into Part III of this report.     Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures TABLE OF CONTENTS PART I PART II Market for Registrant's Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information PART III Directors, Executive Officers and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accountant Fees and Services Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. Item 15. Item 16. Signatures Exhibits and Financial Statement Schedules 10-K Summary PART IV 3 Page 4 14 31 32 34 34 35 36 40 52 53 53 53 55 56 56 56 56 56 57 59 60       PART I Cautionary Note Regarding Forward-Looking Statements This report includes statements of our expectations, intentions, plans and beliefs that constitute “forward-looking statements” within the meaning of Section 27A of the Securities Act of 1933 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934 and are intended to come within the safe harbor protection provided by those sections.  These  statements,  which  involve  risks  and  uncertainties,  relate  to  the  discussion  of  our  business  strategies  and  our  expectations  concerning  future operations,  margins,  profitability,  trends,  liquidity  and  capital  resources  and  to  analyses  and  other  information  that  are  based  on  forecasts  of  future  results  and estimates of amounts not yet determinable. These forward-looking statements can generally by identified by the use of forward-looking terminology, including the terms “may,” “will,” “should,” “expect,” “intend,” “plan,” “anticipate,” “believe,” “think,” “estimate,” “seek,” “expect,” “predict,” “could,” “project,” “potential” or,  in  each  case,  their  negative  or  other  variations  or  comparable  terminology,  although  not  all  forward-looking  statements  are  accompanied  by  such  terms. Examples of forward-looking statements in this Annual Report on Form 10-K include, but are not limited to, our expectations with respect to our future liquidity, expenses,  and  consumer  appeal.  These  forward-looking  statements  are  made  based  on  expectations  and  beliefs  concerning  future  events  affecting  us  and  are subject to uncertainties, risks, and factors relating to our operations and business environments, all of which are difficult to predict and many of which are beyond our control, that could cause our actual results to differ materially from those matters expressed or implied by these forward-looking statements. Such risks and other factors include those listed in Item 1A., “Risk Factors,” and elsewhere in this report. When considering forward-looking statements in this report or that we make in other reports or statements, you should keep in mind the cautionary statements in this report and future reports we file with the SEC. New risks and uncertainties arise from time to time, and we cannot predict when they may arise or how they may affect us. Except as required by law, we assume no obligation to update or revise any forward-looking statements for any reason, or to update the reasons actual results could differ materially from those anticipated in any forward-looking statements, even if new information becomes available in the future. Item 1. Business As a result of the adoption of new guidance related to revenue recognition during fiscal year 2018 (see Note 1 to the Consolidated Financial Statements included herein), fiscal years 2017 and 2016 amounts included below have been adjusted to reflect the new guidance. Overview The Wing Experts Wingstop  is  a  high-growth  franchisor  and  operator  of  restaurants  that  specialize  in  cooked-to-order,  hand-sauced  and  tossed  chicken  wings.  We  believe  we pioneered the concept of wings as “center-of-the-plate”. We offer our guests 11 bold, distinctive, and craveable flavors on our bone-in and boneless chicken wings and tenders that are always cooked to order and paired with our fresh-cut, seasoned fries and made-from-scratch Ranch and Bleu Cheese dips. Our menu is highly customizable for different dining occasions, and we believe it delivers a compelling value proposition for groups, families, and individuals. Wings are our specialty. While other concepts include wings as add-on menu items or focus on wings in a bar or sports-centric setting, we are focused on wings, fries  and  sides,  which  generate  approximately  93% of  our  sales.  We  are  the  largest  fast  casual  chicken  wings-focused  restaurant  chain  in  the  world,  and  have demonstrated  strong,  consistent  growth  on  a  global  scale.  The  Company  is  primarily  a  franchisor,  with  approximately  98% of Wingstop’s restaurants currently owned and operated by independent franchisees. We  believe  our  simple  and  efficient  restaurant  operating  model,  low  initial  cash  investment,  and  compelling  restaurant  economics  help  drive  continued  system growth through both existing and new franchisees. Our focused restaurant operating model requires few ingredients and easy preparation within a small, flexible real estate footprint. During fiscal year 2018 , carry-out orders constituted approximately 75% of  our sales.  We  believe  our  efficient  model  offers  an  attractive investment opportunity for our franchisees as evidenced by our domestic average sales-to-investment ratio of 3 to 1 and is further evidenced by the fact that we have more than doubled our global restaurant count since the end of 2011. We believe our asset-light, highly-franchised business model generates strong operating margins and requires low capital expenditures, creating stockholder value through strong and consistent free cash flow and capital-efficient growth. 4      Our Industry We  operate  in  the  rapidly-growing  fast  casual  segment  of  the  restaurant  industry.  We  believe  that  fast  casual  concepts,  which  are  a  segment  of  limited  service restaurants,  or  LSRs,  such  as  Wingstop,  attract  customers  away  from  other  restaurant  segments  and,  accordingly,  are  generating  faster  growth  than  the  overall restaurant industry and increasing market share relative to other segments. Segments Our business is structured  into  two reporting  segments  based  on the organizational  units used by our management  to monitor  performance  and make  operating decisions. Our reporting segments are franchise operations and company restaurant operations. Financial data for our reporting segments is included in the audited consolidated financial statements and the related notes thereto included elsewhere in this report. Our Strengths Our Menu Wingstop is the destination when our guests crave fresh, cooked-to-order wings with bold, layered flavors that touch all of the senses. People who prioritize flavor prioritize Wingstop because it is more than a meal, it is a flavor experience. We speak in bold, distinctive, and craveable flavors. Our dialect is our 11 proprietary flavors, which range from extremely hot to mild: Atomic, Mango Habanero, Cajun, Original Hot, Spicy Korean Q, Louisiana Rub, Mild, Hickory Smoked BBQ, Lemon Pepper, Garlic Parmesan, and Hawaiian. Our diverse flavor offerings allow our guests to customize their experience. All of our wings are cooked-to-order, hand-sauced and tossed and served to our guests for dine-in or carry-out. We never use heat lamps or microwaves in the preparation  of our food. To complement our wings, we serve fresh-cut, seasoned fries, crafted from carefully selected whole Russet potatoes. We complete the flavor experience with fresh, hand-cut carrots and celery and Ranch and Bleu Cheese dips made with buttermilk in-house daily. We believe our bold and distinctive flavors leave our guests craving more and create a differentiated and tailor-made flavor experience that drives repeat business and brand loyalty. Our customizable menu and craveable flavors drive demand across multiple day-parts and occasions. Our 11 flavors, signature fries, freshly-prepared sides, and numerous order options (eat-in / to go / delivery; individual / combo meals / family packs) allow guests to eat Wingstop during any occasion, whether it is a quick carry-out snack, dine-in dinner with friends, or picking up a party size order for their favorite sporting event. Compelling Unit Economics We  believe  the  growing  popularity  of  the  Wingstop  experience  and  the  operational  simplicity  of  our  restaurants  translate  into  attractive  economics  at  our franchised and company-owned locations. Existing franchisees accounted for approximately 80% of franchised restaurants opened in 2018 and 2017 , which we believe further underscores our restaurant model’s financial appeal. Upon opening, our restaurant volume generally builds year after year. Our domestic average unit volume (“AUV”) has grown consistently, achieving $1.1 million during fiscal year 2018 . Our restaurants are approximately 1,700 square feet on average and yield average sales per square foot of $670 based on 2018 domestic AUV  due  to  the  high  average  carry-out  mix  of  75% in 2018 .  Our  operational  simplicity  results  in  low  labor  costs,  further  improving  the  profitability  of  our concept. Our operating model targets a low average estimated initial investment of approximately $380,000 , excluding real estate purchase or lease costs and pre- opening expenses. In year two of operation, we target a franchisee unlevered cash-on-cash return of approximately 35% to 40% . We believe low entry costs and high returns provide a compelling investment opportunity for our franchisees that has helped drive the continued growth of our system. Proven Portability Our concept has demonstrated success across the globe, with restaurants operating in 43 states across varying geographic regions, population densities and real estate settings within the United States and in nine international markets. We have had positive same store sales growth across a wide variety of major markets over the last five years, and have a closure rate of less than 1% of total restaurants per year. Global demand for chicken, broad appeal, and the simplicity of our restaurant operating model have supported our success across nine international markets. While our concept has succeeded in a variety of real estate formats and locations, our preferred real estate site is an in-line or end-cap retail strip center location available in most shopping centers. The flexibility of our real estate model coupled with the broad appeal of our food has enabled us to profitably locate restaurants in both urban and suburban areas. Accordingly, we believe our concept is well-positioned for continued system growth in both existing and new markets. 5 Strength In Numbers We have demonstrated a consistent track record of strong financial performance: • • • • • Domestic same store sales increased 12.5% in 2014 , 7.9% in 2015 , 3.2% in 2016 , 2.6% in 2017 , and 6.5% in 2018 , representing five year cumulative domestic same store sales growth of 32.7% , driven primarily by an increase in transactions, which demonstrates the growing awareness and popularity of our brand; System-wide restaurant count has increased from 712 worldwide locations in 2014 to 1,252 locations in 2018 , which represents growth of 76% over such period; Our domestic same store sales growth is even more meaningful given that we have had 15 consecutive years of positive same store sales; From 2014 to 2018 , our system-wide sales increased from $678.8 million to $1.3 billion , which represents growth of 86% over the period; Since 2014 ,  our  net  income  has  grown  f  rom $9.0  million  to $21.7  million  in 2018 ,  which  represents  growth  of  142%  over  such  time  period;  and Adjusted EBITDA increased from $24.4 million to $49.0 million over the same time period, representing over 100% growth. Adjusted EBITDA is a non-GAAP financial measure. For a reconciliation of Adjusted EBITDA to net income and a further discussion of how we utilize this non- GAAP financial measure, see “Selected Financial Data.” Experienced Management Team Our strategic vision and results-driven culture are directed by our executive management team under the leadership of our Chairman and Chief Executive Officer, Charlie Morrison. Charlie joined Wingstop in 2012, bringing more than 20 years of experience in the restaurant and multi-unit retail industry, including leadership positions at Pizza Hut, Boston Market, Kinko’s, Steak & Ale, and most recently, Rave Restaurant Group, a publicly traded restaurant company, where he served as Chief Executive Officer and led the creation of the award winning Pie Five restaurant concept. Charlie is supported by a strong executive team with significant retail and restaurant experience. Our Chief Financial Officer, Michael Skipworth, brings over 15 years of experience and came to us from KPMG LLP and most recently, Cardinal Logistics, where he was the Senior Vice President of Finance and Accounting. Our Chief Marketing Officer, Maurice Cooper, has over 15 years of large brand development  experience,  including  leadership  positions at Coca-Cola and the Holiday Inn Brand Family. Madison Jobe, our Chief Development Officer, joined us from Development Strategies International, a restaurant advisory firm where he was Founder and Chief Executive Officer, and brings 40 years of experience in the restaurant industry to oversee our franchise development efforts. Larry Kruguer, Chief Operating Officer, joined us in June 2015 from Wendy’s International,  where  he  served  as  Vice  President,  International  Joint  Ventures.  Darryl  Marsch,  our  General  Counsel,  has  over  28  years  of  legal  experience  and previously served as the General Counsel of Krispy Kreme Doughnuts, Inc. during its turnaround and growth phase. Donnie Upshaw, our Vice President of Human Resources, has over 15 years of human resource experience, including at RaceTrac and Champs. We believe our management team is a key driver of our success and positions us well for long-term growth. Our Growth Strategy Franchise Expansion We believe that there is significant opportunity to expand globally, and we intend to focus our efforts on increasing our geographic penetration in both existing and new domestic markets as well as international markets. We believe our highly-franchised model positions us for continued strong unit growth over the medium and long-term. We expect high franchisee demand for our brand, supported by compelling unit economics, operational simplicity, low entry costs, and flexible real estate  profile,  to  drive  global  restaurant  growth.  Based  on  our  internal  analysis,  we  believe  there  is  opportunity  for  our  brand  to  grow  to  approximately  3,000 restaurants across the United States and to approximately 3,000 restaurants internationally. Further, we believe there is a long term opportunity to expand our brand internationally to become a top 10 global restaurant company. We intend to achieve our domestic restaurant potential by expanding in our existing markets where we believe we have the opportunity to more than double our current  restaurant  count.  In  addition,  we  will  continue  to  expand  into  new  markets.  Our  “inside  out”  domestic  market  expansion  strategy  focuses  our  initial development in urban centers where our core demographic is most densely populated and then builds outward into suburban areas as our brand awareness grows in the  market.  We  have  a  robust  domestic  development  pipeline  and  approximately  80%  of  our  current  domestic  commitments  are  from  existing  franchisees, supporting the attractiveness of our  restaurant business model as well as our positive franchisor/franchisee relationships. We  believe that our highly-franchised business model provides a platform for continued growth as it allows us to focus on our core strengths 6 of flavor innovation,  marketing  and guest engagement,  and franchisee  selection  and support, while growing our restaurant  presence  and brand recognition  with limited capital investment by us. We also believe that there is a significant opportunity to grow our business internationally. We opened our first international location in Mexico in 2009. As of December 29, 2018 , we had 128 international restaurants located in nine countries, all of which are franchised. In 2018 , we opened 34 international locations. We believe that our restaurant operating model translates well internationally based on our small real estate footprint, our simplicity of operations, the universal and broad appeal of chicken, and our ability to customize our wide variety of flavors to local tastes. Long-term Domestic Same Store Sales Growth • National Advertising In February 2017, we launched our national advertising program. This transition to national advertising from our advertising cooperatives, a more locally driven advertising approach, provided us with more reach and frequency in existing media markets in addition to coverage for smaller and newer markets where we did not  previously  utilize  television  advertising.  In  2016,  approximately  half  of  our  domestic  restaurants  experienced  some  benefit  of  TV  advertising  across  10 markets. Beginning in 2017, we covered 100% of our domestic system with TV advertising, reaching over 80% of adults ages 18 to 49 and continued a similar strategy  in  national  advertising  throughout  2018.  We  also  utilize  an  extensive  range  of  social  media  and  digital  marketing  tools  including  search  engine, programmatic, native, digital video, and social media advertising. At a national level, we advertise on Google, Yahoo, and Bing through search engine advertising and  also  through  Facebook,  Twitter,  Instagram,  and  Snapchat  via  paid  social  advertising.  At  the  start  of  fiscal  year  2019,  the  contribution  rate  that  domestic franchisees contribute to the Ad Fund increased by 1% to 4% of Gross Sales. • Digital Expansion We are making focused investments in technology to provide the most convenient, engaging, and cutting edge brand experience for our fans and drive increased sales. In 2014, we launched an updated online ordering system and mobile ordering application, or app, that simplifies the ordering process and integrates into our point-of-sale  (“POS”)  system,  uniting  online  and  register  ordering  across  our  system.  We  have  developed  a  customer  website  and  app  that  launched  at  the beginning of 2019 and that we believe will position Wingstop for further digital expansion. We were one of the first to launch bot technology and customizable ordering  on  Facebook  Messenger,  Twitter,  and  Amazon  Alexa.  We  believe  that  we  are  poised  for  continued  digital  growth.  Digital  sales  totaled  28% of sales during the fourth quarter of 2018 , compared to the fast casual industry average of 6%. Digital sales in the fourth quarter of 2018 have more than doubled since the launch of our digital tools in the fourth quarter of 2014. Additionally, average transaction size for digital orders is approximately $5 higher than the average for all other orders. • Delivery We completed a successful test of delivery using a third party delivery service provider in three markets during 2018. These initial test markets experienced a high single digit to low double digit sales lift and delivery sales sustained 9-12% of total sales mix. We began a national rollout of delivery to additional markets in 2018, covering 30% of our domestic restaurant base at the end of fiscal year 2018. National rollout will continue throughout 2019, and is expected to cover 80% of our system by the end of 2019. We believe adding delivery will continue to drive domestic same store sales growth. Our Franchise Franchise Overview Our franchisees operated a total of 1,223 restaurants in 43 states, Latin America, the Middle East, Southeast Asia, and Western Europe as of December 29, 2018 . We have rigorous qualification criteria and training programs for our franchisees and require them to adhere to strict operating standards. We work hard to ensure that  every  Wingstop  franchise  location  meets  the  same  quality  and  customer  service  benchmarks  in  order  to  preserve  the  consistency  and  reliability  of  the Wingstop brand. We have a broad and diversified domestic franchisee base. Since 2014, the number of franchisees who own more than ten restaurants has grown approximately 80%.  This  increase  is  consistent  with  our  strategy  to  grow  with  our  existing  franchisees.  Our  domestic  franchise  base  has  an  average  restaurant  ownership  of approximately 4  restaurants per franchisee. Franchise Agreements . Our franchisees execute a separate franchise agreement for each restaurant opened, typically providing for a 10-year initial term, with an opportunity to enter into one or more renewal franchise agreements subject to certain conditions. Our standard franchise agreement changes from time to time, and terms may vary among franchisees. We generally update and/or revise our franchise agreement on an annual basis and, as a result, the agreements we enter into with individual franchisees may 7 vary. Our franchise documents currently provide that franchisees must pay a franchise fee of $20,000 for each restaurant opened. If a franchisee has entered into an area development agreement to develop restaurants in a defined market area with us (which occurs, in most cases, even if a franchisee wants to develop only one restaurant), the aggregate initial fee currently is $30,000 for each restaurant including a $10,000 development fee per restaurant. The $10,000 development fee per restaurant to-be-developed is paid in full at the time a development agreement is signed for the grant of development rights and is not refundable. The majority of our existing franchise agreements require our franchisees to pay us a royalty of 5% of their gross sales net of discounts. Franchise agreements signed  pursuant  to  development  agreements  entered  into  on  or  after  July  1,  2014  require  our  franchisees  to  pay  us  a  royalty  of  6% of  their  gross  sales  net  of discounts. Our franchise agreements allow us to assess franchisees a national advertising fund contribution based on their gross sales net of discounts. In 2018 , we charged a national advertising fund contribution equal to 3% of gross sales net of discounts. Under our franchise agreement, in 2019 the national advertising fund contribution increased by 1% to 4% of gross sales net of discounts. Our current form of franchise agreement also requires franchisees to spend at least 1% of their gross sales on local advertising and promotions. Franchisees operating under pre-2014 forms of franchise agreement were not contractually required to spend any minimum amount on local advertising, although we recommend that they spend at least 4% of their restaurants’ gross sales on local advertising and marketing. The  boundaries  of  the  area  in  which  a  franchisee  may  locate  its  restaurant,  which  we  refer  to  as  the  development  area,  depend  on  the  population  and  other demographic features of the market in which the franchisee wants to locate its restaurant(s). The development area may range from a sector of a large metropolitan area  to  the  city  or  county  limits  of  a  smaller  municipality.  Based  on  the  franchisee’s  proposal  and  our  analysis,  we  identify  and  describe  in  the  development agreement  the  boundaries  of  an  appropriately-sized  development  area  and,  if  we  expect  the  franchisee  to  operate  more  than  one  restaurant,  the  number  of restaurants that must be developed in the development area. The development agreement does not permit us to change the development area after it is established. Whether a development agreement covers one or several restaurants, it contains a schedule of the dates by which the franchisee must sign leases and open each restaurant, and failure by the franchisee to adhere to the development agreement’s schedule is an event of default under the development agreement. All of our franchise agreements require that each franchised restaurant be operated in accordance with our defined operating procedures, adhere to the menu we establish, and meet applicable quality, service, health, and cleanliness standards. We may terminate the franchise rights of any franchisee who does not comply with  our  standards  and  requirements.  We  believe  that  maintaining  superior  food  quality,  an  inviting  and  energetic  atmosphere,  and  excellent  guest  service  are critical to the reputation and success of our concept. Therefore, we aggressively enforce the contractual requirements of our franchise agreements. How We Support our Franchisees Site Selection and Development .  Franchisees  operating  in  the  United  States  must  use  our  approved  real  estate  broker  in  their  markets  during  the  site  search, review,  and  leasing  process.  We  also  have  lists  of  approved  site  surveyors,  permit  expeditors,  and  architectural  and  engineering  consultants  for  restaurant development and build-out. We give franchisees general guidelines to follow and consider in choosing a site for any new restaurant. We do not own any real estate in the United States on which franchised restaurants are located and do not lease restaurant sites to franchisees. We provide franchisees information about a typical restaurant’s lay-out, utility requirements and signs and, in the United States, a lease rider containing provisions we require to be attached to every restaurant lease. Once a domestic franchisee has selected one or more proposed sites, we will evaluate and critique the written site proposals required to be submitted for our consideration and may, at our option, visit the development area to inspect the sites proposed. Franchisees may not proceed with negotiations to lease a site before we approve that site. We currently are not significantly involved in our international franchisees’ site selection process. We review but do not pre-approve the sites they select for their franchised restaurants. However, we give our international franchisees general guidelines to follow and request them to complete a site analysis for our oversight as they finalize the site selections for their restaurants. We do not own any real estate internationally on which franchised restaurants are located and do not lease restaurant sites to franchisees. Training, Pre-Opening Assistance, and Ongoing Support .  Franchisees  (along  with  their  managers)  must  attend  and  successfully  complete  a  4-week  training program  before  we  will  issue  an  opening  date  for  a  restaurant.  Our  training  program  covers  various  topics,  including  Wingstop  culture,  food  preparation  and storage,  food  safety,  specific  position  training,  uniforms,  cleaning  and  sanitation,  marketing  and  advertising,  POS  systems,  accounting,  and  hospitality,  among others.  Unless  a  franchisee  commits  to  operate  his  or  her  own  restaurant  (  i.e. ,  “owner-operated”),  the  franchisee  must  hire  a  general  manager  who  either  has substantial ties in the general area where the restaurant is located or is willing to move to the general area. Our international franchisees likewise must complete required training and are principally responsible for training their managers and other employees. 8 When a domestic franchisee opens his or her first Wingstop restaurant, we provide the owner with an opening restaurant trainer for up to six days and may elect to send an opening restaurant trainer to a franchisee’s second or later restaurant location for an amount of time we determine to be appropriate. We also provide lists of approved inventory, suppliers, and small-wares that are needed to stock and operate each restaurant and help franchisees locate qualified suppliers of chicken and other supplies and ingredients that meet our specifications. We also have an internal operations infrastructure that provides ongoing support to our franchisees. We utilize a field-based team of franchise business consultants who  act  as  local  resources  to  assist  our  franchisees  to  run  their  restaurants  in  accordance  with  Wingstop  standards  and  who  also  assist  with  efforts  to  grow restaurant sales. The main responsibilities of our franchise business consultants include communicating and conveying certain initiatives and process enhancements to our franchisees and conducting business reviews in order to assist franchisees to operate more efficiently, with a focus on increasing restaurant sales and profits. Additionally, we maintain programs to monitor and evaluate the adherence of franchised restaurants to our quality, service, and cleanliness standards. For example, we have a group of field alignment managers who conduct standardized quarterly reviews of each of our franchised restaurants’ operations to help ensure that our brand standards are maintained. We also employ a third-party customer survey program to monitor guest experience and quality standards at franchised restaurants. In addition to our hands-on training and assistance, we provide an operations manual to each restaurant location that includes sections on topics such as business operations, food safety, crew, hospitality, quality products, guest services, packaging and presentation, restaurant cleaning, restaurant and equipment maintenance, POS systems, quality control, advertising and marketing, and emergency management. Franchise Advisory Council . In December 2002, we organized a Franchise Advisory Council, which we refer to as the Council, to consult with us about system- wide advertising themes and campaigns and other operational matters. The Council is composed of franchise members, all of whom are elected by our franchisees, and meets quarterly to review marketing strategies and provide input on topics such as advertising messages, operational standards, and system-wide initiatives. While  the  Council  functions  only  in  an  advisory  capacity,  and  we  may  disregard  its  recommendations  if  we  choose,  we  view  the  Council  as  an  important component of our domestic franchisee support program. Point-of-Sale System . We require that our domestic franchisees utilize a specified POS system. Our POS system, in conjunction with our Intranet system, allows us to track sales at each restaurant location. Our restaurant operations do not require any other computers for a restaurant location. Our POS system integrates with our online ordering app, allowing for seamless recording and tracking of sales. Furthermore, our POS system provides our franchisees with additional back office tools that we believe will assist in cost control, create operational efficiencies, and drive sales. Supply Chain Assistance . We assist our franchisees by negotiating regional and national contracts for chicken and other commodities and other items needed to develop and operate a Wingstop restaurant. We designate and approve suppliers in order to ensure that all ingredients and supplies utilized in our restaurants satisfy our grade and quality standards. As we negotiate regional and national contracts, we seek to promote the overall interests of our franchise system and our interests as the franchisor. We approve suppliers based on their ability to meet our specifications and quality control requirements and to supply products to our franchisees at competitive prices. Research and Development . We lead product innovation and testing efforts for our franchisees, including new wing sauce flavors, side items, new chicken wing, chicken strip or other menu additions, and new beverage options. New product research and development is located in our headquarters facility in Dallas, Texas. We rely on our internal culinary team and, from time to time, third party experts, leveraging consumer research to develop and test new products for our franchised and company-owned restaurants. Marketing and Advertising Support We  utilize  three  levels  of  advertising:  (1) system-wide  advertising,  which  is  coordinated  through  our national  advertising  program;  (2)  local  advertising,  which franchisees handle with materials we create or approve; and (3) cooperative advertising among multiple franchisees in a given market. Ad Fund . We created a not-for-profit advertising fund in July 1999, which we refer to as the Ad Fund. All restaurants, including our company-owned restaurants, must contribute to the Ad Fund. Our franchise agreements allow us to assess an Ad Fund contribution from domestic franchisees based on their gross sales net of discounts. Beginning in fiscal year 2017, we charged 3% of gross sales net of discounts under all existing domestic franchise agreements. At the start of fiscal year 2019, the contribution increased to 4% of gross sales net of discounts. 9 We direct and retain sole control over all advertising and promotions that the Ad Fund finances. We use a national advertising agency to create our advertising and promotional materials. We use another agency to create localized versions of our advertising and promotional materials. Digital Advertising . We  currently  utilize  an extensive  range of social  media and digital  marketing  tools  including  search  engine, programmatic,  native, digital video, and social media advertising. We also maintain website hosting and manage the development and maintenance  of the mobile Wingstop app. We market Wingstop products, services, and restaurants through our website that we maintain at www.wingstop.com. Our website features a site locator page showing the addresses, telephone numbers, and ability to order online for each restaurant. At a national level, we advertise on Google, Yahoo, and Bing through search engine advertising and also through Facebook, Twitter, Instagram, and Snapchat via paid social advertising. Additionally, we assist franchisees in planning and executing localized geo-targeted digital marketing for their restaurants, including internet and mobile marketing. Franchisees may not use electronic media, including the Internet or mobile, to advertise their restaurants without first obtaining our written consent and complying with  any  conditions  and  restrictions  we  wish  to  impose.  We  may  assess  franchisees  a  fee  of  up  to  $50  per  month  to  pay  for  our  website’s  and  Intranet’s maintenance and improvement costs. Social Media . Wingstop has a strong brand presence on both emerging and well-established social media platforms for digital collaboration, including smartphone apps and native sites such as Facebook, Twitter, Instagram, and Snapchat. We adhere to social media guidelines that embody our strategic vision and apply to both company-owned and franchised restaurants. These guidelines will continually evolve as new technologies and social networking tools emerge. Local Advertising .  We  advertise  our  company-owned  restaurants  primarily  through  online  and  mobile  advertising  and  paid  search,  and  expect  franchisees  to follow the same pattern. Our current form of franchise agreement requires franchisees to spend at least 1% of their gross sales on local advertising and promotions, which  is  in  addition  to  amounts  contributed  to  the  Ad  Fund  as  described  above.  Franchisees  operating  under  pre-2014  forms  of  franchise  agreement  are  not contractually required to spend any minimum amount on local advertising, although we recommended that they spend at least 4% of their restaurants’ gross sales on local advertising and marketing. Advertising Cooperatives . When a franchisee and at least one other restaurant operator have opened restaurants in the same designated market area (“DMA”), we may require the franchisee and the other operator(s) to form a cooperative advertising association. Each cooperative’s members will set their cooperative’s required contribution  rate,  but  we  retain  the  right  to  disapprove  a  rate  lower  than  1%  of  gross  sales.  Contributions  to  advertising  cooperatives  are  credited  toward  a franchisee’s 1% local advertising obligation. Currently, the members of an advertising cooperative administer the cooperative, and we intervene only to resolve disputes. In that event, our decision is binding. We also retain the right to approve all advertising and advertising agencies. As of December 29, 2018 , advertising cooperatives have been formed in the following DMAs: Phoenix, Arizona; Los Angeles, California; Sacramento-Stockton- Modesto, California; San Diego, California; San Francisco, California; Las Vegas, Nevada; Denver, Colorado; Miami-Ft. Lauderdale, Florida; Chicago, Illinois; Austin, Texas; Dallas / Ft. Worth, Texas; Houston, Texas; and San Antonio, Texas. National Advertising . In  2017,  we  transitioned  to  a  national  advertising  program,  which  we  believe  will  better  drive  brand  awareness.  Under  this  program, franchisees  contributed  3%  of  gross  sales  net  of  discounts  to  the  Ad  Fund  that  is  utilized  to  create  advertising  content  and  purchase  digital  and  television advertising at a national level. This change was not an increase in the 4% of the restaurants’ gross sales that has historically been spent on advertising, but rather a reallocation  of  the  4%  .  Franchisees  will  spend  the  remaining  1%  of  gross  sales  on  local  advertising  or  cooperative  advertising.  This  transition  to  national advertising from our advertising cooperatives, a more locally driven advertising approach, provided us with more reach and frequency in existing media markets in addition to coverage for smaller and newer markets where we did not previously leverage television. Competition The restaurant industry is intensely competitive. We compete on the basis of the taste, quality and price of food offered, guest service, ambiance, location, and overall  dining  experience.  We  believe  that  our  attractive  price-value  relationship,  our  flexible  service  model,  and  the  quality  and  distinctive  flavor  of  our  food enable us to differentiate ourselves from our competitors. We believe we compete primarily with fast casual establishments and quick service restaurants, other wing-based take-out concepts, local and regional sports bars, and casual dining restaurants. Many fast casual and carry-out concepts offer wings as add-on items to other food categories such as pizza, but typically do not focus on  wings.  Other  competitors  emphasize  wings  in  a  bar  or  sports-centric  setting.  Many  of  these  direct  and  indirect  competitors  are  well-established  national, regional, or local chains. We also compete with many restaurant and retail establishments for site locations and restaurant-level employees. 10 Suppliers and Distribution We insist  that all ingredients  and supplies utilized  in Wingstop restaurants  satisfy our grade and quality  standards. Our franchisees  are required  to purchase all chicken, groceries, produce, beverages, equipment and signage, furniture, fixtures, logo-imprinted paper goods, and cleaning supplies solely from suppliers that we designate and approve. We regularly inspect vendors to ensure that products purchased conform to our standards and that prices offered are competitive. The principal raw materials for a Wingstop restaurant operation are bone-in and boneless chicken wings. Therefore, chicken is our largest product cost item and represented approximately 65% of all purchases for 2018 . Company-owned and franchised restaurants purchase their bone-in and boneless chicken wings from suppliers that we designate and approve. We designate sources for potatoes to ensure that they are grown to our specifications. We also require franchisees to use our proprietary sauces, seasonings, and spice blends and to purchase them and other proprietary products only from designated sources. All  food  items  and  packaging  goods  for  Wingstop  restaurants  can  be  sourced  through  one  distributor,  Performance  Food  Group,  or  “PFG.”  There  are  fifteen geographically diverse PFG distribution centers, which carry all products required for a Wingstop restaurant and service all of Wingstop’s domestic restaurants. PFG  is  contractually  obligated  to  deliver  products  at  least  twice  weekly  to  our  restaurants.  PFG  provides  consolidated  deliveries  with  tightly  controlled  and monitored cold chain. Its national distribution system has a documented recovery plan to handle any disruption. Wingstop contracts directly with manufacturers to sell products to PFG, which in turn receives a fee for delivering these items to our restaurants. The majority of Wingstop’s highest-spend items are formula or fixed-contract priced. Wingstop has also negotiated agreements with its soft drink suppliers to offer soft drink dispensing systems, along with associated branded products, in all Wingstop restaurants. Management Information / Technology Systems We have core management information systems in place and believe they are scalable to support our future growth plans. We specify a standard POS system in all restaurants that helps facilitate the operation of the restaurants by recording sales, cost of sales, and labor and other operating metrics and allows managers to create various  reports  to  assess  performance.  Our  POS  system  is  configured  to  record  and  store  financial  information  in  a  manner  that  we  specify,  and  we  require franchisees to provide us with continual and unlimited independent access to all information on each POS system. We believe our current information systems are sufficient to support our planned expansion for the foreseeable future. We have an online ordering system and mobile ordering app, which makes it easy for our guests to order-ahead, which we believe increases the frequency of our guests’ visits and leads to higher check averages. We  require  that  our  franchisees’  electronic  information  systems,  including  POS  systems,  comply  with  and  maintain  established  network  security  standards, including applicable Payment Card Industry (PCI) standards. Intellectual Property and Trademarks We own a number of trademarks and service marks registered with the U.S. Patent and Trademark Office and with foreign trademark authorities. We believe that our trademarks and other proprietary rights are important to our success and our competitive position, and, therefore, we devote resources to the protection of our trademarks and proprietary rights. Seasonality Our restaurants have not experienced significant revenue fluctuations that can be attributed to seasonal factors. Employees As  of  December  29, 2018  ,  we  employed  661 persons,  of  whom  170 were  full-time  corporate-based  and  regional  personnel.  The  remainder  were  part-time  or restaurant-level employees. None of our employees are represented by a labor union or covered by a collective bargaining agreement, and we believe that we have good relations with our employees. Our franchise owners are independent business owners, so they and their employees are not included in our employee count. Government Regulation Federal .  We and our franchisees are subject to various federal regulations affecting the operation of our business. We and our franchisees are subject to the U.S. Fair Labor Standards Act, the U.S. Immigration Reform and Control Act of 1986, the Occupational 11 Safety and Health Act, and various other federal and state laws governing matters such as minimum wage requirements, overtime, fringe benefits, workplace safety and other working conditions and citizenship requirements. A significant number of our and our franchisees’ food service personnel are paid at rates related to the applicable minimum wage, and past increases in the minimum wage have increased our and our franchisees’ labor costs, as would future increases. Our distributors and suppliers also may be affected by higher minimum wage and benefit standards, which could result in higher costs for goods and services supplied to us and our franchisees. We and our franchisees are also required to comply with the accessibility  standards mandated by the U.S. Americans with Disabilities Act of 1990 and related federal and state statutes, which generally prohibit discrimination in accommodations or employment based on disability. We and our franchisees may in the future have to modify our restaurants to provide service to or make reasonable accommodations for disabled persons. While these expenses could be material, our current expectation is that any such actions will not require us to expend substantial funds. The  Patient  Protection  and  Affordable  Care  Act  of  2010  (PPACA),  enacted  in  March  2010,  requires  chain  restaurants  with  20  or  more  locations  in  the  United States to comply with federal nutritional disclosure requirements. The U.S. Food and Drug Administration (FDA) published the final rules on menu and vending machine  nutrition  labeling,  which  amended  section  403(q)  of  the  Federal  Food,  Drug,  and  Cosmetic  Act  (FFDCA)  to  establish  requirements  for  the  nutrition labeling of standard menu items at restaurants or similar retail food establishments with 20 or more locations. The rule contains detailed requirements for providing calorie and nutrition information and determining nutrient content. There is also a potential for increased regulation of food in the United States, such as changes in the Hazard Analysis and Critical Control Points (HACCP) system requirements. HACCP refers to a management system in which food safety is addressed through the analysis and control of potential hazards from production, procurement,  and  handling,  to  manufacturing,  distribution,  and  consumption  of  the  finished  product.  Many  states  have  adopted  legislation  or  implemented regulations  which  require  restaurants  to  develop  and  implement  HACCP  systems.  Similarly,  the  United  States  Congress  and  the  FDA  continue  to  expand  the sectors of the food industry that must adopt and implement HACCP programs. We and our franchisees are also subject to various anti-corruption laws, including the FCPA, and other anti-corruption laws that apply in countries where we do business. Anti-corruption  laws generally  prohibit us, our food service  personnel, our franchisees,  their food service  personnel,  and intermediaries  from bribing, being bribed or making other prohibited payments to government officials or other persons to obtain or retain business or gain some other business advantage. We operate in a number of jurisdictions that pose a high risk of potential FCPA violations, and we participate in relationships with third parties whose actions could potentially  subject  us  to  liability  under  the  FCPA  or  local  anti-corruption  laws.  In  addition,  we  cannot  predict  the  nature,  scope  or  effect  of  future  regulatory requirements to which our international operations might be subject or the manner in which existing laws might be administered or interpreted. We  and  our  franchisees  are  also  subject  to  other  laws  and  regulations  governing  our  international  operations,  including  regulations  administered  by  the  U.S. Department  of  Commerce’s  Bureau  of  Industry  and  Security,  the  U.S.  Department  of  Treasury’s  Office  of  Foreign  Asset  Control,  and  various  non-U.S. government  entities,  including  applicable  export  control  regulations,  economic  sanctions  on  countries  and  persons,  customs  requirements,  currency  exchange regulations, and transfer pricing regulations. One of the legal foundations fundamental to the franchise business model has been that, absent special circumstances, a franchisor is generally not responsible for the acts,  omissions or liabilities  of its franchisees.  Recent decisions  in the courts  and the National  Labor Relations Board have undermined  traditional  tests for determining when a "joint-employer" relationship exists. If these decisions stand and are interpreted to fundamentally alter settled law, it could significantly change the way we and other franchisors conduct business and adversely impact our profitability. For example, a determination that we are a “joint employer” with our franchisees or that franchisees are part of one unified system with joint and several liability under the National Labor Relations Act, statutes administered by the Equal Employment Opportunity Commission, Occupational Safety and Health Administration, or OSHA, regulations, and other areas of labor and employment law  could  subject  us  and/or  our  franchisees  to  liability  for  the  unfair  labor  practices,  wage-and-hour  law  violations,  employment  discrimination  law  violations, OSHA regulation violations, and other employment-related liabilities of one or more franchisees. State . We  are  subject  to  extensive  and  varied  state  and  local  government  regulation  affecting  the  operation  of  our  business,  as  are  our  franchisees,  including regulations relating to public and occupational health and safety, sanitation, fire prevention, and franchise operation. Each restaurant is subject to licensing and regulation by a number of governmental authorities, including with respect to zoning, health, safety, sanitation, nutritional information disclosure, environmental, and building and fire safety, in the jurisdiction in which the restaurant is located. Our and our franchisees’ licenses to sell alcoholic beverages must be renewed annually and may be suspended or revoked at any time for cause, including violation by us or our employees, or our franchisees or their employees, 12 of  any  law  or  regulation  pertaining  to  alcoholic  beverage  control,  such  as  those  regulating  the  minimum  age  of  patrons  or  employees,  advertising,  wholesale purchasing, and inventory control. We require our franchisees to operate in accordance with standards and procedures designed to comply with applicable codes and regulations. However, our or our franchisees’ inability to obtain or retain health department or other licenses would adversely affect operations at the impacted restaurant or restaurants. Although we have not experienced, and do not anticipate, any significant difficulties, delays or failures in obtaining required licenses, permits or approvals, any such problem could delay or prevent the opening, or adversely impact the viability, of a particular restaurant. We and our franchisees may be subject in certain states to “dram-shop” statutes, which generally provide a person injured by an intoxicated person the right to recover damages from an establishment that wrongfully served alcoholic beverages to the intoxicated person. In addition, in order to develop and construct our restaurants, we and our franchisees need to comply with applicable zoning and land use regulations. Federal and state regulations have not had a material effect on our operations to date, but more stringent and varied requirements of local governmental bodies with respect to zoning and land use could delay or even prevent construction and increase development costs of new restaurants. In addition, we are subject to the rules and regulations of the Federal Trade Commission and various state laws regulating the offer and sale of franchises. The Federal Trade Commission and various state franchise laws require that we furnish a franchise disclosure document containing certain information to prospective franchisees  in  advance  of  any  franchise  sale  or  the  receipt  of  any  consideration  for  the  franchise,  and  a  number  of  states  require  registration  of  the  franchise disclosure document at least annually with state authorities. We are operating under exemptions from registration (though not disclosure) in several states based on our qualifications for exemption as set forth in each such state’s laws. Substantive state laws that regulate the franchisor-franchisee relationship, including in the areas  of  termination  and  non-renewal,  presently  exist  in  a  substantial  number  of  states.  We  believe  that  our  franchise  disclosure  document  and  franchising procedures comply in all material respects with both the Federal Trade Commission guidelines and all applicable state laws regulating franchising in those states in which we have offered franchises. International .  Our franchised restaurants in Mexico, the Middle East, South America, Southeast Asia, and the United Kingdom are subject to national and local laws  and  regulations.  We  believe  that  we  have  established  procedures  at  our  international  franchised  restaurants  that  provide  reasonable  assurance  that  our international franchised restaurants comply in all material respects with the laws of the applicable foreign jurisdiction. Environmental . Our operations, including the selection and development of company-owned and franchised restaurants and any construction or improvements we  or  our  franchisees  make  at  those  locations,  are  subject  to  a  variety  of  federal,  state,  and  local  laws  and  regulations  concerning  waste  disposal,  pollution, protection of the environment and the presence, discharge, storage, handling, release, and disposal of (or exposure to), hazardous or toxic substances. We provide training to, and require compliance with applicable laws by, our employees and franchisees in the use of chemicals, which are primarily used in small quantities for cleaning our restaurants. Storage, discharge, and disposal of hazardous substances are not a significant part of our operations. Generally, our restaurants are located in  residential  neighborhoods  but  sometimes  might  be  located  in  areas  which  were  previously  occupied  by  more  environmentally  significant  operations. Environmental laws can provide for significant fines and penalties for non-compliance and liabilities for remediation and sometimes require owners or operators of contaminated  property  to  remediate  the  property,  regardless  of  fault.  We  are  not  aware  of  any  environmental  laws  that  will  materially  affect  our  results  of operations, or result in material capital expenditures relating to our operations. However, we cannot predict what environmental laws will be enacted in the future, how existing or future environmental laws will be administered, interpreted or enforced, or the amount of future expenditures that we may need to comply with, or to satisfy claims relating to, environmental laws. Additional Information about the Company The first Wingstop restaurant opened in July 1994. Our operating company, Wingstop Restaurants Inc., was incorporated in November 1996 and began offering franchises for Wingstop restaurants in May 1997. Wingstop Inc. was incorporated in Delaware on March 18, 2015, as a wholly owned subsidiary of Wing Stop Holding  Corporation  (the  indirect  parent  of  Wingstop  Restaurants  Inc.).  On  May  28,  2015,  in  connection  with  our  initial  public  offering,  Wing  Stop  Holding Corporation merged with and into Wingstop Inc. We maintain a website at www.wingstop.com, including an investor relations section at ir.wingstop.com in which we routinely post important information, such as webcasts of quarterly calls and other investor events in which we participate or host, and any related materials. Our Code of Business Conduct and Ethics is also in this section of our website. You may access our annual reports on Form 10-K, quarterly reports on Form 10-Q, current reports on Form 8-K, and amendments to those reports, as well as other reports relating to us that are filed with or furnished to the SEC, free of charge in the investor relations section of our website as soon as reasonably practicable after such material is electronically filed with or furnished to the SEC. 13 Item 1A. Risk Factors Risks Related to Our Business and Our Industry If we fail to successfully implement our growth strategy, which includes opening new restaurants, our ability to increase our revenue and operating profits could be adversely affected. Our  growth  strategy  relies  substantially  upon  new  restaurant  development  by  existing  and  new  franchisees  and  we  are  continuously  seeking  to  identify  target markets where we can enter or expand, taking into account numerous factors such as the location of our current restaurants, demographics, traffic patterns, and information gathered from local employees. While we believe there is opportunity for our brand to grow to up to approximately 3,000 domestic restaurants over the long term, we do not currently target a specific number of annual new restaurant openings over a multi-year period. We and our franchisees face many challenges in opening new restaurants, including: • • • • • • • • • • • availability of financing; selection and availability of suitable restaurant locations; competition for restaurant sites; negotiation of acceptable lease and financing terms; securing required governmental permits and approvals, including zoning approvals; expansion into new markets, consumer tastes in new markets, and acceptance of our products; employment and training of and wage rates for qualified personnel in local markets; impact of inclement weather, natural disasters, and other acts of nature; general economic and business conditions; unanticipated increases in construction and development costs; and the general legal and regulatory landscape in which we and our restaurants operate. In particular, because the majority of our new restaurant development is funded by franchisee investment, our growth strategy is dependent on our franchisees’ (or prospective franchisees’) ability to access funds to finance such development. We do not provide our franchisees with direct financing and therefore their ability to access  borrowed  funds  generally  depends  on  their  independent  relationships  with  various  financial  institutions.  Some  of  our  existing  franchisees  utilize  loans guaranteed by the U.S. Small Business Administration (“SBA”), which guarantees loans made by financial institutions to small businesses in the U.S., including franchisees. If SBA-guaranteed loans are no longer available to our franchisees (or potential franchisees), their ability to obtain the requisite financing at attractive rates,  or  at  all,  could  be  adversely  affected.  Moreover,  if  our  franchisees  (or  prospective  franchisees)  are  not  able  to  obtain  financing  from  any  source  at commercially reasonable rates, or at all, they may be unwilling or unable to invest in the development of new restaurants, and our future growth could be adversely affected. As a result of the foregoing, we cannot predict the time period over which we may achieve our anticipated level of domestic restaurant growth or whether we will achieve this level of growth at all. In addition, as we continue to grow our business, our rate of expansion relative to the size of our restaurant base will eventually decline. To the extent our franchisees are unable to open new restaurants at the level that we anticipate, our revenue growth would come primarily from growth in same store sales. Our failure to add a significant number of new restaurants or grow domestic same store sales would adversely affect our ability to increase our revenue and operating income and could materially and adversely harm our business and operating results. Changes in food and supply costs could adversely affect our results of operations. Our profitability depends in part on our ability to anticipate and react to changes in food and supply costs. Any increase in the prices of the ingredients most critical to  our  menu,  particularly  chicken,  could  adversely  affect  our  operating  results.  Bone-in  chicken  wing  prices,  which  we  do  not  hedge,  in  our  company-owned restaurants in 2018 averaged 21% lower than in 2017 as the average price per pound decreased from record high prices in 2017. If there is a significant rise in the price or size of bone-in chicken wings, and we are unable to successfully adjust menu prices or otherwise make operational adjustments to account for the higher wing prices, our operating results could be adversely affected. For example, bone-in chicken wings accounted for approximately 25% and 31% of our costs of sales in  fiscal  2018 and 2017 ,  respectively.  A  hypothetical  10% increase  in  the  bone-in  chicken  wing  costs  for  fiscal  2018 would  have  increased  cost  of  sales  by approximately $0.8 million for fiscal 2018 . 14 Although we try to manage the impact that these fluctuations have on our operating results, we remain susceptible to increases in food costs as a result of factors beyond our control, such as general economic conditions, seasonal fluctuations, weather conditions, demand, food safety concerns, product recalls and government regulations. Inflation also increases the costs of our food. Additionally, avian influenza, or similar poultry-related diseases, may negatively affect the supply chain by increasing costs and limiting availability of chicken. As a result, we may not be able to anticipate or react to changing food costs by adjusting our purchasing practices or menu prices, which could cause our operating results to deteriorate. In addition, because we provide moderately-priced food, we may choose not to, or be unable to, pass along commodity price increases to our customers. Our success depends in significant part on the future performance of existing and new franchise restaurants, and we are subject to a variety of additional risks associated with our franchisees. A substantial portion of our revenue comes from royalties generated by our franchised restaurants. We anticipate that franchise royalties will continue to represent a  substantial  portion  of  our  revenue  in  the  future.  As  of  December  29,  2018  ,  we  had  295  domestic  franchisees  operating  1,095  domestic  restaurants  and  7 international franchisees operating 128 international restaurants. Our largest franchisee operated 80 restaurants and our top 10 franchisees operated a total of 421 restaurants as of December 29, 2018 . Accordingly, we are reliant  on the performance  of our franchisees  in successfully  operating their restaurants and paying royalties to us on a timely basis. Our franchise system subjects us to a number of risks, any one of which may impact our ability to collect royalty payments from our franchisees, may harm the goodwill associated with our franchise, and may materially adversely affect our business and results of operations. Our franchisees are an integral part of our business. We may be unable to successfully implement our growth strategy without the participation of our franchisees and the adherence by our franchisees of our restaurant operation guidelines. Because our ability to control our franchisees is limited, our franchisees may fail to focus on the fundamentals of restaurant operations, such as quality, service, and cleanliness, which would have a negative impact on our success. In addition, our franchisees  may  fail  to  participate  in  our  marketing  initiatives,  which  could  materially  adversely  affect  their  sales  trends,  average  weekly  sales,  and  results  of operations. Although we provide frequent training opportunities to our franchisees to ensure consistency among our operations, there may be differences in the quality of operations at our franchised restaurants that impacts the profitability of those restaurants. In addition, if our franchisees fail to renew their franchise agreements, our royalty revenue may decrease, which in turn could materially and adversely affect our business and operating results. It also may be difficult for us to monitor our international franchisees’ implementation of our growth strategy due to our lack of personnel in the markets served by such franchisees. Furthermore, a bankruptcy of any multi-unit franchisee could negatively impact our ability to collect payments due under such franchisee’s franchise agreements. In a franchisee bankruptcy, the bankruptcy trustee may reject its franchise agreements under the United States bankruptcy code, in which case there would be no further royalty payments from such franchisee. The amount of the proceeds, if any, that may ultimately be recovered in a bankruptcy proceeding of such franchisee may not be sufficient to satisfy a damage claim resulting from such rejection. If we fail to identify, recruit and contract with a sufficient number of qualified franchisees, our ability to open new franchised restaurants and increase our revenue could be materially adversely affected. Additionally, our stated sales to investment ratio and target unlevered cash-on-cash return may not be indicative of future results of any new franchised restaurant. The opening of additional franchised restaurants depends, in part, upon the availability of prospective franchisees who meet our criteria. We may not be able to identify, recruit or contract with suitable franchisees in our target markets on a timely basis or at all. Although we have developed criteria to evaluate and screen prospective franchisees, our franchisees may not ultimately have the business acumen or be able to access the financial or management resources that they need to open and successfully operate the restaurants contemplated by their agreements with us, or they may elect to cease restaurant development for other reasons and state  franchise  laws  may  limit  our  ability  to  terminate  or  modify  these  license  agreements.  If  we  are  unable  to  recruit  suitable  franchisees  or  if  franchisees  are unable or unwilling to open new restaurants as planned, our growth may be slower than anticipated, which could materially adversely affect our ability to increase our revenue and materially adversely affect our business, financial condition and results of operations. Also,  the  number  of  new  franchised  Wingstop  restaurants  that  actually  open  in  the  future  may  differ  materially  from  the  number  of  signed  commitments  from potential existing and new franchisees. Historically, a portion of our commitments sold have not ultimately opened as new franchised Wingstop restaurants. On an annual  basis  for  the  past  four  years  approximately  10%  -  20%  of  the  total  domestic  commitments  sold  have  been  terminated.  Based  on  our  limited  history  of international restaurant openings, we believe the termination rate of international commitments is likely to approximate the historic termination rate of domestic commitments. The historic conversion rate of signed commitments to new franchised Wingstop locations may not be indicative 15 of  the  conversion  rates  we  will  experience  in  the  future  and  the  total  number  of  new  franchised  Wingstop  restaurants  actually  opened  in  the  future  may  differ materially from the number of signed commitments disclosed at any point in time. Additionally,  initial  investment  levels,  AUV levels,  restaurant-level  operating  costs  and  restaurant-level  operating  profit  of  any  new restaurant  may  differ  from average  levels  experienced  by  franchisees  in  prior  periods  due  to  a  variety  of  factors,  and  these  differences  may  be  material.  Accordingly,  our  stated  sales  to investment ratio and average unlevered cash-on-cash return may not be indicative of future results of any new franchised restaurant. In addition, estimated initial investment  costs  and  restaurant-level  operating  costs  are  based  on  information  self-reported  by  our  franchisees  and  have  not  been  verified  by  us.  Furthermore, performance of new restaurants is impacted by a range of risks and uncertainties beyond our or our franchisees’ control, including those described by other risk factors described in this report. Food safety, food-borne illness and other health concerns may have an adverse effect on our business. Food safety is a top priority, and we dedicate substantial resources to ensure that our customers enjoy safe, quality food products. However, food-borne illnesses, such as salmonella, E. coli infection, or hepatitis A, and food safety issues have occurred in the food industry in the past, and could occur in the future. Any report or publicity linking our restaurants to instances of food-borne illness or other food safety issues, including food tampering or contamination, could adversely affect our  brand  and  reputation  as  well  as  our  revenue  and  profits.  Even  instances  of  food-borne  illness,  food  tampering  or  food  contamination  occurring  solely  at restaurants  of  our  competitors  could  result  in  negative  publicity  about  the  food  service  industry  or  fast  casual  restaurants  generally  and  adversely  impact  our restaurants. In addition, our reliance on third-party food suppliers and distributors increases the risk that food-borne illness incidents could be caused by factors outside of our control  and  that  multiple  restaurants  would  be  affected  rather  than  a  single  restaurant.  We  cannot  ensure  that  all  food  items  are  properly  maintained  during transport throughout the supply chain and that our employees and our franchisees and their employees will identify all products that may be spoiled and should not be used in our restaurants. In addition, our industry has long been subject to the threat of food tampering by suppliers, employees, and others such as the addition of foreign objects in the food that we sell. Reports, whether or not true, of injuries caused by food tampering have in the past severely injured the reputations and brands of restaurant chains in the quick service restaurant segment and could affect us in the future as well. If our customers become ill from food-borne illnesses, we could also be forced to temporarily close some restaurants. Moreover, any instances of food contamination, whether or not at our restaurants, could subject our restaurants or our suppliers to a food recall pursuant to the Food and Drug Administration Food Safety Modernization Act. Furthermore, the United States and other countries have also experienced, and may experience in the future, outbreaks of viruses, such as H1N1, avian influenza, various other forms of influenza, enterovirus, SARS and Ebola. To the extent that a virus is transmitted by human-to-human contact, our employees or customers could become infected or could choose, or be advised, to avoid gathering in public places and avoid eating in restaurant establishments such as our restaurants, which could adversely affect our business. Our expansion into new markets may present increased risks. Some of our new restaurants are planned for markets  where there may be limited  or no market  recognition of our brand. Those markets  may have competitive conditions,  consumer  tastes  and  discretionary  spending  patterns  that  are  different  from  those  in  our  existing  markets,  and  we  may  encounter  well-established competitors with substantially greater financial resources than us. As a result, those new restaurants may be less successful than restaurants in our existing markets. We  may  need  to  build  brand  awareness  in  new  markets  through  greater  investments  in  advertising  and  promotional  activity  than  we  originally  planned,  which could negatively impact the profitability of our operations in such new markets. Our franchisees may find it more difficult in new markets to hire, motivate and keep qualified employees who can project our vision, passion and culture. In addition, we may have difficulty finding reliable suppliers or distributors or ones that can provide us, either initially or over time, with adequate supplies of ingredients meeting our quality standards. Restaurants opened in new markets may also have lower  average  restaurant  sales  than  restaurants  opened  in  existing  markets.  Sales  at  restaurants  opened  in  new  markets  may  take  longer  to  ramp  up  and  reach expected sales and profit levels, and may never do so, thereby affecting our overall profitability. Additionally, new markets may have higher rents and labor rates as compared to existing markets that could negatively affect unit economics. Our success depends on our ability to compete with many other restaurants. The  restaurant  industry  in  general,  and  the  fast  casual  category  in  particular,  are  intensely  competitive,  and  we  compete  with  many  well-established  restaurant companies on the basis of food taste and quality, price, service, value, location, convenience, and overall 16 customer experience. Our competitors include individual restaurants and restaurant chains that range from independent local operators to well-capitalized national and regional restaurant companies, including restaurants offering chicken wing products, as well as dine-in, carry-out, and delivery services offering other types of food. Some of our competitors have substantially greater financial and other resources than we do, which may allow them to react to changes in the restaurant industry better than we can. Other competitors are local restaurants that in some cases have a loyal guest base and strong brand recognition within a particular market. As our  competitors  expand  their  operations  or  as  new  competitors  enter  the  industry,  we  expect  competition  to  intensify.  Should  our  competitors  increase  their spending on advertising and promotions, we could experience a loss of customer traffic to our competitors. Also, if our advertising and promotions become less effective than those of our competitors, we could experience a material adverse effect on our results of operations. We and our franchisees also compete with other restaurant chains and other retail businesses for quality site locations, management, and hourly employees. Tightness in the labor market or union activity could also raise costs for our franchisees and us. Additionally,  we  face  the  risk  that  new  or  existing  competitors  will  copy  our  business  model,  menu  options,  presentation,  or  ambiance,  among  other  things. Consumer tastes, nutritional and dietary trends, traffic patterns, and the type, number, and location of competing restaurants often affect the restaurant business, and our competitors may react more efficiently and effectively to those conditions. In addition, many of our competitors offer lower-priced menu options or meal packages, or have loyalty programs. Several of our competitors compete by offering a broader range of menu items, including items that are specifically identified as low in carbohydrates or healthier, a strategy that we do not currently pursue. This competition in the variety of products offered and the price of products may adversely impact our sales. Moreover,  we  may  also  compete  with  companies  outside  the  fast  casual,  quick  service,  and  casual  dining  segments  of  the  restaurant  industry.  For  example, competitive  pressures  can  come  from  deli  sections  and  in-store  cafés  of  several  major  grocery  store  chains,  including  those  targeted  at  customers  who  want healthier  food,  as  well  as  from  convenience  stores  and  other  dining  outlets.  These  competitors  may  have,  among  other  things,  a  more  diverse  menu,  lower operating costs, better locations, better facilities, better management, more effective marketing, and more efficient operations than we have. If we are unable to compete effectively, it could decrease our traffic, sales and profit margins, which could adversely affect our business, financial condition, and results of operations. Interruptions in the supply of product to company-owned restaurants and franchisees could adversely affect our revenue. In order to maintain quality-control standards and consistency among restaurants, we require through our franchise agreements that our franchisees obtain food and other  supplies  from  preferred  suppliers  approved  by us in advance.  In this regard, we and our franchisees  depend on a group of suppliers  for food ingredients, beverages, paper goods, and distribution, including, but not limited to, four primary chicken suppliers, PFG for distribution, The Coca-Cola Company, and other suppliers. In 2018 , we and our franchisees purchased products from approximately 105 approved suppliers, with approximately 10 of such suppliers providing 79% , based on dollar volume, of all products purchased. We look to approve multiple suppliers for most products, and require any single sourced supplier, such as The Coca-Cola Company, to have contingency plans in place to ensure continuity of supply. In addition, we believe that, if necessary, we could obtain readily available alternative sources of supply for each product that we currently source through a single supplier. To facilitate the efficiency of our franchisees’ supply chain,  we  have  historically  entered  into  several  preferred-supplier  arrangements  for  particular  food  or  beverage  items.  In  addition,  our  restaurants  bear  risks associated with the timeliness, solvency, reputation, labor relations, freight costs, price of raw materials, and compliance with health and safety standards of each supplier, including, but not limited to, risks associated with contamination to food and beverage products. We have little control over such suppliers. Disruptions in these relationships may reduce franchisee sales and, in turn, our royalty income. Overall difficulty of suppliers meeting restaurant product demand, interruptions in the  supply  chain,  obstacles  or  delays  in  the  process  of  renegotiating  or  renewing  agreements  with  preferred  suppliers,  financial  difficulties  experienced  by suppliers, or the deficiency, lack, or poor quality of alternative suppliers could adversely impact franchisee sales and our company-owned restaurant sales, which, in turn, would reduce our royalty income and revenue and could materially and adversely affect our business and operating results, and our focus on a limited menu could make these consequences more severe.  You should not rely on past increases in our domestic same store sales or our AUV as an indication of our future results of operations because they may fluctuate significantly. The level of domestic same store sales is a critical factor affecting our ability to generate profits because the profit margin on domestic same store sales is generally higher than the profit margin on new restaurant sales. Domestic same store sales reflects the change in year-over-year sales for the domestic same store base. We define the domestic same store base to include those restaurants open for at least 52 full weeks. AUV consists of the average annual sales of all restaurants that have been open for a trailing 52-week period or longer. AUV allows management to assess our company-owned and franchised restaurant economics. 17   A number of factors have historically affected, and will continue to affect, our domestic same store sales and AUV, including, among other factors: • • • • • competition; consumer trends and confidence; our ability to execute our business strategy effectively; unusually strong initial sales performance by new restaurants; and regional and national macroeconomic conditions. Accordingly, you should not rely on past increases in our domestic same store sales or our AUV as an indication of our future results of operations because they may fluctuate significantly. Our operating results may fluctuate significantly and could fall below the expectations of securities analysts and investors due to certain factors, some of which are beyond our control, resulting in a decline in our stock price. Our operating results may fluctuate significantly because of a number of factors, including: • • • • • • • • • the timing of new restaurant openings; profitability of our restaurants, especially in new markets; changes in interest rates; increases and decreases in average weekly sales and domestic same store sales, including due to the timing and popularity of sporting and other events; macroeconomic conditions, both nationally and locally; changes in consumer preferences and competitive conditions; impairment of long-lived assets and any loss on restaurant closures; increases in infrastructure costs; and fluctuations in commodity prices. Accordingly, results for any one fiscal quarter or year are not necessarily indicative of results to be expected for any other fiscal quarter or year and our results for any particular future period may decrease compared to the prior period. In the future, operating results may fall below the expectations of securities analysts and investors. In that event, the price of our common stock would likely decrease. If we or our franchisees or licensees are unable to protect our customers’ credit card data and other personal information, cyber incidents or deficiencies in cybersecurity could result and negatively impact our business by causing data loss, a disruption to our operations, a compromise or corruption of confidential information, damage to our employee and business relationships and reputation, and/or litigation and liability, all of which could subject us to loss and harm our brand. Privacy protection is increasingly demanding, and as our reliance on technology increases, so have the risks posed to our systems, both internal and those we have outsourced. The use of electronic payment methods and collection of other personal information expose us and our franchisees to increased risk of cyber incidents, privacy and/or security breaches, and other risks. A cyber incident is considered to be any adverse event that threatens the confidentiality, integrity, or availability of  information  resources.  More  specifically,  a  cyber  incident  is  an  intentional  attack  or  an  unintentional  event  that  can  include  gaining  unauthorized  access  to systems to disrupt operations, corrupt data, or steal confidential information about customers, franchisees, vendors, and employees. The majority of our restaurant sales  are  by  credit  or  debit  cards.  In  connection  with  credit  or  debit  card  transactions  in-restaurant,  we  and  our  franchisees  collect  and  transmit  confidential information to card processors. Additionally, we collect and store personal information from individuals, including our customers, franchisees, and employees. We rely on commercially available systems, software, tools, and monitoring to provide security for processing, transmitting, and storing such information. The use of personally identifiable information by us is regulated by foreign, federal, and state laws, which continue to evolve, as well as by certain third-party agreements. As privacy  and  information  security  laws  and  regulations  change,  we  may  incur  additional  costs  to  ensure  that  it  remains  in  compliance  with  those  laws  and regulations. See “ Changing regulations relating to privacy, information security, and data protection could increase our costs, affect or limit how we collect and use personal information, and harm our brand ” below for a further discussion on privacy, information security, and data protection regulations. 18 Our franchisees have experienced security breaches in which credit and debit card information could have been stolen and we and our franchisees may experience security  breaches  in  which  credit  and  debit  card  information  is  stolen  in  the  future.  A  number  of  retailers  and  other  companies  have  also  recently  experienced serious cyber incidents and breaches of their information technology systems. Although our business uses secure means to transmit confidential information, third parties may have the technology or know-how to breach the security of the customer information transmitted in connection with credit and debit card sales, and our security measures and those of technology vendors may not effectively prohibit others from obtaining improper access to this information. The techniques used to obtain unauthorized access, disable or degrade service, or sabotage systems change frequently and are often difficult to detect for long periods of time, which may cause a breach to go undetected for an extensive period of time. Advances in computer and software capabilities, new tools, and other developments may increase the  risk  of  such  a  breach.  Further,  the  systems  currently  used  for  transmission  and  approval  of  electronic  payment  transactions,  and  the  technology  utilized  in electronic payments themselves, all of which can put electronic payment at risk, are determined and controlled by the payment card industry, not by us, through enforcement  of  compliance  with  the  Payment  Card  Industry  -  Data  Security  Standards,  or  PCI  DSS.  We  and  our  franchisees  must  abide  by  the  PCI  DSS,  as modified from time to time, in order to accept electronic payment transactions. Furthermore, the payment card industry is requiring vendors to become compatible with smart chip technology for payment cards, or EMV-Compliant, or else bear full responsibility for certain fraud losses, referred to as the EMV Liability Shift, which could adversely affect our business. To become EMV-Compliant, merchants must utilize EMV-Compliant payment card terminals at the point of sale, or POS,  and  also  obtain  a  variety  of  certifications.  At  present,  our  company-owned  and  franchised  restaurants  are  not  required  to  upgrade  their  POS  systems  to include  such  EMV-Compliant  payment  card  terminals  and  as  a  result,  may  be  at  increased  risk  for  breaches,  which  could  adversely  affect  our  business  and operating results. In addition, our franchisees, contractors, or third parties with whom we do business or to whom we outsource business operations may attempt to circumvent our security  measures  in  order  to  misappropriate  confidential  information  and  may  purposefully  or  inadvertently  cause  a  breach  involving  such  information.  Third parties may have the technology or know-how to breach the security of the personal information collected, stored, or transmitted by us or our franchisees, and our or their respective security measures, as well as those of our and their technology vendors, may not effectively prohibit others from obtaining improper access to this information. Advances in computer and software capabilities and encryption technology, new tools, and other developments may increase the risk of such a breach. If a person is able to circumvent the security measures of our business or those of third parties, he or she could destroy or steal valuable information or disrupt  the  operations  of  our  business.  If  our  employees,  franchisees,  or  vendors  fail  to  comply  with  applicable  laws,  regulations,  or  contract  terms,  and  this information is obtained by unauthorized persons, used inappropriately, or destroyed, it could adversely affect our reputation and could disrupt our operations and result in costly litigation, judgments, or penalties resulting from violation of federal and state laws and payment card industry regulations. We may become subject to claims for purportedly fraudulent transactions arising out of the actual or alleged theft of credit or debit card information, and we may also be subject to lawsuits or other proceedings relating to these types of incidents. A cyber incident could also require us to notify customers, employees, or other groups, result in adverse publicity,  loss  of  sales  and  profits,  increase  fees  payable  to  third  parties,  and  result  in  penalties  or  remediation  and  other  costs  that  could  adversely  affect  the operation of our business and results of operations. Any such claim or proceeding could cause us to incur significant unplanned expenses, which could have an adverse impact on our financial condition, results of operations and cash flows. Further, adverse publicity resulting from these allegations could significantly harm our reputation and may have a material adverse effect on us and our restaurants. While we currently maintain a cyber liability insurance policy, our cyber liability coverage may be inadequate or may not be available in the future on acceptable terms, or at all. In addition, our cyber liability insurance policy may not cover all claims made against us, and defending a suit, regardless of its merit, could be costly and divert management’s attention. Changing regulations relating to privacy, information security and data protection could increase our costs, affect or limit how we collect and use personal information, and harm our brand. The  United  States,  the  European  Union,  and  other  countries  in  which  we  operate  are  increasingly  adopting  or  revising  privacy,  information  security,  and  data protection laws and regulations that could have a significant impact on our current and planned privacy, data protection, and information security-related practices, our collection, use, sharing, retention, and safeguarding of consumer and/or employee information, and some of our current or planned business activities. In the United  States,  this  includes  increased  privacy-related  enforcement  activity  at  both  the  federal  level  and  state  levels.  In  the  European  Union,  this  includes  the General  Data  Protection  Regulation  (“GDPR”),  which  came  into  effect  in  May  2018.  While  we  have  taken  measures  to  comply  with  applicable  requirements contained in the GDPR, we may need to continue to make adjustments as more clarification and guidance on the requirements of the GDPR and how to comply with such requirements become available. Compliance with privacy, data protection, and information security laws affecting customer or employee data to which we  are  subject  could  result  in  additional  costs,  and  our  failure  to  comply  with  such  laws  could  result  in  potentially  significant  regulatory  investigations  or government actions, penalties or remediation, and other costs, as well as adverse publicity, loss of sales and profits, and an increase in fees payable to third parties. All of these implications could adversely affect our revenues, results of operations, business, and financial condition. 19 We and our franchisees rely on computer systems to process transactions and manage our business, and a disruption or a failure of such systems or technology could harm our ability to effectively manage our business. Network  and  information  technology  systems  are  integral  to  our  business.  We  utilize  various  computer  systems,  including  our  franchisee  reporting  system,  by which  our  franchisees  report  their  weekly  sales  and  pay  their  corresponding  royalty  fees  and  required  Ad  Fund  contributions.  When  sales  are  reported  by  a franchisee, a withdrawal for the authorized amount is initiated from the franchisee’s bank on a set date each week based on gross sales during the week ended the prior Saturday. This system is critical to our ability to accurately track sales and compute royalties and Ad Fund contributions due from our franchisees. We also rely on computer systems and network infrastructure across other areas of our operations, including marketing programs, employee engagement, management of our supply chain and POS processing in our restaurants. Our operations depend upon our ability to protect our computer equipment and systems against damage from physical theft, fire, power loss, telecommunications failure or other catastrophic events, as well as from internal and external security breaches, viruses, worms and other disruptive problems. Any damage or failure of our computer systems or network infrastructure that causes an interruption in our operations could have a material adverse effect on our business and subject us to litigation or actions by regulatory authorities. Despite  the  implementation  of  protective  measures,  our  systems  are  subject  to  damage  and/or  interruption  as  a  result  of  power  outages,  computer  and  network failures, computer viruses and other disruptive software, security breaches, catastrophic events, and improper usage by employees. Such events could result in a material disruption in operations, a need for a costly repair, upgrade or replacement of systems, or a decrease in, or in the collection of, royalties and Ad Fund contributions paid to us by our franchisees. To the extent that any disruption or security breach were to result in a loss of, or damage to, our data or applications, or inappropriate disclosure of confidential or proprietary information, we could incur liability which could materially affect our results of operations. It is also critical that we establish and maintain certain licensing and software agreements for the software we use in our day-to-day operations. A failure to procure or maintain these licenses could have a material adverse effect on our business operations. There are risks associated with our increasing dependence on digital commerce platforms to maintain and grow sales, and aspects of our information technology systems may experience disruptions, which could harm our ability to compete and conduct our business. Customers are increasingly using e-commerce websites and apps, both domestically and internationally, like wingstop.com and our mobile ordering application, to order  and  pay  for  our  products.  As  a  result,  we  and  our  franchisees  are  increasingly  reliant  on  digital  ordering  and  payment  as  a  sales  channel.  These  digital ordering and payment platforms could be damaged or interrupted by power loss, technological failures, user errors, cyber-attacks, other forms of sabotage or acts of God. In particular, we and our franchisees rely on digital orders for a significant portion of our sales and could experience interruptions of our digital ordering platform,  which  could  limit  or  delay  customers’  ability  to  order  through  such  platforms.  Any  such  limitation  or  delay  could  negatively  impact  our  and  our franchisees’ sales and customer experience and perception. In addition, if our digital ordering platforms do not meet customers’ expectations in terms of security, speed, attractiveness, or ease of use, customers may be less inclined to return to such digital ordering platforms, which could negatively impact our sales, results of operations and financial condition. As we expand our third party delivery service to additional markets nationwide, any failure by us or our third party delivery partners to provide timely and reliable delivery services may materially and adversely affect our business and reputation. In  2017,  we  initiated  a  delivery  test  in  three  markets,  partnering  with  a  third  party  delivery  service  provider.  Late  in  2018,  we  began  a  process  of  rolling  out delivery nationwide and expect that by the end of 2019, delivery should be available to over 80% of our domestic system.  Interruptions  or failures  in  our  delivery  services  could  prevent  the timely  or  successful  delivery  of  our  products.  These  interruptions  may  be  due to  unforeseen events that are beyond our control or the control of our delivery partners, such as inclement weather, natural disasters, transportation disruptions, or labor unrest. The occurrence of food safety or product quality issues may also result in interruptions or failures in our delivery service. If our products are not delivered on time and in proper condition,  customers may refuse to accept  our products and have less confidence in our services, in which case our business and reputation  may suffer. If one of our third party delivery service providers fails to follow the quality standards or other terms that they agreed to with us, it could result in harm to our business and reputation  and could  also force us to pursue arrangements  with alternative  delivery  service  providers,  which could result  in an interruption  to our delivery  services.  Additionally,  the  third  party  delivery  service  providers  that  we  contract  with  may  not  have  adequate  casualty  or  other  insurance  to  cover liabilities that may arise in connection with the delivery services that they provide, which could result in interruption to our delivery services and have a material adverse effect on our business and results of operations. 20 Uncertainty in the law with respect to the assignment of liabilities in the franchise business model could adversely impact our profitability. One of the legal foundations fundamental to the franchise business model has been that, absent special circumstances, a franchisor is generally not responsible for the acts, omissions, or liabilities of its franchisees, whether with respect to the franchisees’ employees or otherwise. In the last several years, this principle has been the subject of differing and inconsistent interpretations at the National Labor Relations Board and in the courts, and the question of whether a franchisor can be held liable for the actions or liabilities of a franchisee under a vicarious liability theory, sometimes called “joint employer,” has become highly fact dependent and generally uncertain. A determination that we are a “joint employer” with our franchisees or that our franchisees are part of one unified system subject to joint and several liability could subject us and/or our franchisees to liability for employment-related and other liabilities of our franchisees and could cause us to incur other costs that have a material adverse effect on our results of operations.   Our business activities subject us to litigation risk that could affect us adversely by subjecting us to significant money damages and other remedies or by increasing our litigation expense. We and our franchisees  are,  from time  to time,  the subject  of, or potentially  the subject  of, complaints  or litigation,  including customer  claims,  personal-injury claims, environmental claims, employee allegations of improper termination and discrimination, claims related to violations of the Americans with Disabilities Act of 1990, or the ADA, religious freedom laws, the Fair Labor Standards Act, other employment-related laws, the Occupational Safety and Health Act, or OSHA, the Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended, advertising laws and intellectual property claims. Each of these claims may increase costs and limit the funds available to make royalty payments and reduce the execution of new franchise agreements. Litigation against a franchisee or its affiliates by third parties or regulatory agencies, whether in the ordinary course of business or otherwise, may also include claims against us by virtue of our relationship with the defendant-franchisee, whether under vicarious liability, joint employer, or other theories. In addition to decreasing the ability of a defendant-franchisee to make royalty  payments  in  the  event  of  such  claims  and  diverting  our  management  and  financial  resources,  adverse  publicity  resulting  from  such  allegations  may materially and adversely affect us and our brand, regardless of whether these allegations are valid or whether we are liable. Our international operations may be subject  to  additional  risks  related  to  litigation,  including  difficulties  in  enforcement  of  contractual  obligations  governed  by  foreign  law  due  to  differing interpretations of rights and obligations, compliance with multiple and potentially conflicting laws, new and potentially untested laws and judicial systems, and reduced or diminished protection of intellectual property. A substantial judgment against us or one of our subsidiaries could materially and adversely affect our business and operating results. We could also become subject to class action or other lawsuits related to the above-described or different matters in the future. Regardless, however, of whether any claim brought against us in the future is valid or whether we are liable, such a claim would be expensive to defend and may divert time, money and other valuable resources away from our operations and, thereby, hurt our business. We and our franchisees are also subject to state and local “dram shop” statutes, which may subject us and our franchisees to uninsured liabilities. These statutes generally allow a person injured by an intoxicated person to recover damages from an establishment that wrongfully served alcoholic beverages to the intoxicated person. Because a plaintiff  may seek punitive damages, which may not be fully covered by insurance, this type of action could have an adverse impact  on our financial  condition  and  results  of  operations.  A  judgment  in  such  an  action  significantly  in  excess  of  insurance  coverage  could  adversely  affect  our  financial condition, results of operations or cash flows. Further, adverse publicity resulting from any such allegations may adversely affect us and our restaurants taken as a whole. Although we maintain what we believe to be adequate levels of insurance, insurance may not be available at all or in sufficient amounts to cover any liabilities with respect to these or other matters. A judgment or other liability in excess of our insurance coverage for any claims or any adverse publicity resulting from claims could adversely affect our business and results of operations. We may engage in litigation with our franchisees. Although  we  believe  we  generally  enjoy  a  positive  working  relationship  with  the  vast  majority  of  our  franchisees,  the  nature  of  the  franchisor-franchisee relationship  may give rise to litigation  with our franchisees.  In the ordinary course of business, we are the subject of complaints  or litigation  from franchisees, usually related to alleged breaches of contract or wrongful termination under the franchise arrangements. We may also engage in future litigation with franchisees to enforce the terms of our franchise agreements and compliance with our brand standards as determined necessary to protect our brand, the consistency of our products  and  the  customer  experience,  or  to  enforce  our  contractual  indemnification  rights  if  we  are  brought  into  a  matter  involving  a  third  party  due  to  the franchisee’s  alleged  acts  or  omissions.  In  addition,  we  may  be  subject  to  claims  by  our  franchisees  relating  to  our  Franchise  Disclosure  Document,  or  FDD, including  claims  based  on  financial  information  contained  in  our  FDD.  Engaging  in  such  litigation  may  be  costly  and  time-consuming  and  may  distract management and materially adversely affect our relationships 21   with  franchisees  and  our  ability  to  attract  new  franchisees.  Any  negative  outcome  of  these  or  any  other  claims  could  materially  adversely  affect  our  results  of operations  as  well  as  our  ability  to  expand  our  franchise  system  and  may  damage  our  reputation  and  brand.  Furthermore,  existing  and  future  franchise-related legislation could subject us to additional litigation risk in the event we terminate or fail to renew a franchise relationship. Macroeconomic conditions could adversely affect our ability to increase sales at existing restaurants or open new restaurants. Recessionary  economic  cycles,  higher  fuel  and  other  energy  costs,  lower  housing  values,  low  consumer  confidence,  inflation,  increases  in  commodity  prices, higher interest rates, higher levels of unemployment, higher consumer debt levels, higher tax rates, and other changes in tax laws or other economic factors that may  affect  discretionary  consumer  spending  could  adversely  affect  our  revenue  and  profit  margins  and  make  opening  new  restaurants  more  difficult.  Our customers  may  have  lower  disposable  income  and  reduce  the  frequency  with  which  they  dine  out  during  economic  downturns.  This  could  result  in  fewer transactions and reduced transaction size or limitations on the prices we can charge for our menu items, any of which could reduce our sales and profit margins. Also, businesses in the shopping vicinity in which some of our restaurants are located may experience difficulty as a result of macroeconomic trends or cease to operate, which could, in turn, further negatively affect customer traffic at our restaurants. All of these factors could have a material adverse impact on our results of operations and growth strategy. In addition, negative effects on our and our franchisees’ existing and potential landlords due to the inaccessibility of credit and other unfavorable economic factors may, in turn, adversely affect our business and results of operations. If our or our franchisees’ landlords are unable to obtain financing or remain in good standing under  their  existing  financing  arrangements,  they  may  be  unable  to  provide  construction  contributions  or  satisfy  other  lease  obligations  owed  to  us  or  our franchisees.  In  addition,  if  our  and  our  franchisees’  landlords  are  unable  to  obtain  sufficient  credit  to  continue  to  properly  manage  their  retail  sites,  we  may experience a drop in the level of quality of such retail centers. The development of new restaurants may also be adversely affected by negative economic factors affecting developers and potential landlords. Developers and/or landlords may try to delay or cancel recent development projects (as well as renovations of existing projects)  due  to  instability  in  the  credit  markets  and  declines  in  consumer  spending,  which  could  reduce  the  number  of  appropriate  locations  available  that  we would consider for our new restaurants. Furthermore, other tenants at the properties in which our restaurants are located may delay their openings, fail to open or cease operations. Decreases in total tenant occupancy in the properties in which our restaurants are located may affect customer traffic at our restaurants. If  any  of  the  foregoing  affect  any  of  our  or  our  franchisees’  landlords,  developers,  and/or  surrounding  tenants,  our  business  and  results  of  operations  may  be adversely affected. To the extent our restaurants are part of a larger retail project or tourist destination, customer traffic could be negatively impacted by economic factors affecting surrounding tenants. Our success depends in part upon effective advertising and marketing campaigns, which may not be successful, and franchisee support of such advertising and marketing campaigns. We believe the Wingstop brand is critical to our business and expend resources in our marketing efforts using a variety of media. We expect to continue to conduct brand awareness programs and customer initiatives to attract and retain customers. Should our advertising and promotions not be effective, our business, financial condition and results of operations could be materially adversely affected. The support of our franchisees is critical for the success of the advertising and marketing campaigns we seek to undertake, and the successful execution of these campaigns will depend on our ability to maintain alignment with our franchisees. Our franchisees are currently required to contribute four percent of their gross sales  to  a  common  Ad  Fund  to  support  the  development  of  new  products,  brand  development  and  national  marketing  programs.  Our  current  form  of  franchise agreement also requires franchisees to spend at least one percent of gross sales directly on local advertising, but the majority of our franchisees are not subject to such  requirement.  Franchisees  also  may  be  required  to  contribute  approximately  two  percent  of  gross  sales  to  a  cooperative  advertising  association  when  a franchisee and at least one other restaurant operator have opened restaurants in the same DMA (the cooperative advertising contribution is credited toward the one percent  minimum  local  advertising  spend).  While  we  maintain  control  over  advertising  and  marketing  materials  and  can  mandate  certain  strategic  initiatives pursuant to our franchise agreements, we need the active support of our franchisees if the implementation of these initiatives is to be successful. If our initiatives are  not  successful,  resulting  in  expenses  incurred  without  the  benefit  of  higher  revenue,  our  business,  financial  condition  and  results  of  operations  could  be materially adversely effected. 22 We are vulnerable to changes in consumer preferences and regulation of consumer eating habits that could harm our business, financial condition, results of operations and cash flow. Consumer preferences often change rapidly and without warning, moving from one trend to another among many product or retail concepts. We depend on some of these trends, including the trend regarding away-from-home or take-out dining. Consumer preferences towards away-from-home and take-out dining or certain food products might shift as a result of, among other things, health concerns or dietary trends related to cholesterol, carbohydrate, fat and salt content of certain food items, including chicken wings, in favor of foods that are perceived as more healthy. Our menu is currently comprised primarily of chicken wings and fries, and a change in consumer preferences away from these offerings would have a material adverse effect on our business. Negative publicity over the health aspects of the food items we sell may adversely affect demand for our menu items and could have a materially adverse effect on traffic, sales and results of operations. Our continued success will depend in part on our ability to anticipate, identify and respond to changing consumer preferences. Regulations and consumer eating habits may continue to change as a result of new information and attitudes regarding diet and health. These changes may include regulations that impact the ingredients and nutritional content of our menu items. The federal government and a number of states, counties and cities, have enacted menu  labeling  laws  requiring  multi-unit  restaurant  operators  to  make  certain  nutritional  information  available  to  customers  and/or  have  enacted  legislation prohibiting  the sales of certain  types of ingredients  in restaurants.  If our customers  perceive  our menu items to contain unhealthy caloric,  sugar, sodium, or fat content, our results of operations could be adversely affected. The success of our restaurant operations depends, in part, upon our ability to effectively respond to changes  in  consumer  health  and  disclosure  regulations  and  to  adapt  our  menu  offerings  to  fit  the  dietary  needs  and  eating  habits  of  our  customers  without sacrificing flavor. To the extent we are unable to respond with appropriate changes to our menu offerings, it could materially affect customer traffic and our results of operations. Furthermore, a change in our menu could result in a decrease in customer traffic. Because many of our restaurants are concentrated in certain geographic areas, we are susceptible to economic and other trends and developments, including adverse weather conditions, in these areas. As of December 29, 2018 , 59% of our 1,124 domestic restaurants were spread across Texas ( 30% ), California ( 23% ) and Illinois ( 6% ). Given our geographic concentrations, negative publicity regarding any of our restaurants in these areas could have a material adverse effect on our business and operations, as could other regional occurrences such as local strikes, terrorist attacks, increases in energy prices, or natural or man-made disasters, or the enactment of more stringent state and local laws and regulations. In particular, adverse weather conditions, such as regional winter storms, floods, severe thunderstorms, earthquakes, tornadoes, and hurricanes could negatively impact our results of operations. Our business is subject to various laws and regulations and changes in such laws and regulations, and/or our failure to comply with existing or future laws and regulations, could adversely affect us. We are subject to state franchise registration requirements, the rules and regulations of the Federal Trade Commission, or FTC, various state laws regulating the offer and sale of franchises in the United States through the provision of franchise disclosure documents containing certain mandatory disclosures, various state laws regulating the franchise relationship, and certain rules and requirements regulating franchising arrangements in foreign countries. Although we believe that our  franchise  disclosure  documents,  together  with  any  applicable  state-specific  versions  or  supplements,  and  franchising  procedures  that  we  use  comply  in  all material  respects  with  both  the  FTC  guidelines  and  all  applicable  state  laws  regulating  franchising  in  those  states  in  which  we  offer  and  grant  new  franchise arrangements, noncompliance could reduce anticipated royalty income, which in turn could materially and adversely affect our business and operating results. We  and  our  franchisees  are  subject  to  various  existing  United  States  federal,  state,  local,  and  foreign  laws  affecting  the  operation  of  the  restaurants,  including various health, sanitation, fire, and safety standards. Franchisees may in the future become subject to regulation (or further regulation) seeking to tax or regulate high-fat foods, to limit the serving size of beverages containing sugar, to ban the use of certain packaging materials, or to require the display of detailed nutrition information. Each of these regulations would be costly to comply with and/or could result in reduced demand for our products. There is also a potential for increased regulation of certain food establishments in the United States, where compliance with a Hazard Analysis and Critical Control Points, or the HACCP, approach may now be required. HACCP refers to a management system in which food safety is addressed through the analysis and control of  potential  hazards  from  production,  procurement  and  handling,  to  manufacturing,  distribution  and  consumption  of  the  finished  product.  Many  states  have required restaurants to develop and implement HACCP Systems, and the United States government continues to expand the sectors of the food industry that must adopt and implement HACCP programs. For example, the Food Safety Modernization Act, or the FSMA, signed into law in January 2011, granted the FDA new authority regarding the safety of the entire food system, including through increased inspections and mandatory food recalls. Although restaurants are specifically exempted from or not directly implicated by some of these new 23 requirements, we anticipate that the new requirements may impact our industry. Additionally, our suppliers may initiate or otherwise be subject to food recalls that may impact the availability of certain products, result in adverse publicity or require us to take actions that could be costly for us or otherwise impact our business. We and our franchisees may also have a substantial number of hourly employees who are required to be paid pursuant to applicable federal or state minimum wage laws. The federal minimum wage has been $7.25 per hour since July 24, 2009. From time to time, various federal and state legislators have proposed changes to the minimum wage requirements, especially for fast-food workers. Certain regions, such as Los Angeles, Seattle, San Francisco and New York, have approved phased-in increases that either have or eventually will increase the minimum wage in such regions to as high as $15 an hour. These and any future similar increases in other regions in states in which our restaurants operate may negatively affect our and our franchisees profit margins as we and our franchisees may be unable to increase our menu prices in order to pass future increased labor costs on to our guests. Also, reduced margins of franchisees could make it more difficult to sell franchises. If menu prices are increased by us and our franchisees to cover increased labor costs, the higher prices could adversely affect transactions which could lower sales and thereby reduce our margins and the royalties that we receive from franchisees. Although we require all workers to provide us with government-specified  documentation evidencing their employment eligibility, some of our employees may, without our knowledge, be unauthorized workers. We currently participate in the “E-Verify” program, an Internet-based, free program run by the United States government  to  verify  employment  eligibility,  in  all  of  our  restaurants  and  in  our  corporate  support  office.  However,  use  of  the  “E-Verify”  program  does  not guarantee that we will successfully identify all applicants who are ineligible for employment. Unauthorized workers may subject us to fines or penalties, and if any of our workers are found to be unauthorized, we could experience adverse publicity that negatively impacts our brand and it may be more difficult to hire and keep qualified  employees.  Failure  by  our  franchisees  to  comply  with  immigration  laws  may  also  result  in  additional  adverse  publicity  and  reputational  harm  to  our brand. We could also become subject to fines, penalties and other costs related to claims that we did not fully comply with all recordkeeping obligations of federal and state immigration compliance laws. These factors could materially adversely affect our business, financial condition or results of operations. The  impact  of  current  laws  and  regulations,  the  effect  of  future  changes  in  laws  or  regulations  that  impose  additional  requirements  and  the  consequences  of litigation relating to current or future laws and regulations, or our inability to respond effectively to significant regulatory or public policy issues, could increase our compliance and other costs of doing business and therefore have an adverse effect on our results of operations. Failure to comply with the laws and regulatory requirements of federal, state, local and foreign authorities could result in, among other things, revocation of required licenses, administrative enforcement actions, fines  and  civil  and  criminal  liability.  In  addition,  certain  laws,  including  the  ADA,  could  require  us  or  our  franchisees  to  expend  significant  funds  to  make modifications to our restaurants if we failed to comply with applicable standards. Compliance with all of these laws and regulations can be costly and can increase our exposure to litigation or governmental investigations or proceedings. Failure to obtain and maintain required licenses and permits or to comply with alcoholic beverage or food control regulations could lead to the loss of liquor and food service licenses and, thereby, harm our business. The restaurant industry is subject to various federal, state and local government regulations, including those relating to the sale of food and alcoholic beverages. Such  regulations  are  subject  to  change  from  time  to  time.  The  failure  of  our  restaurants  to  obtain  and  maintain  these  licenses,  permits,  and  approvals  could adversely affect our operating results. Typically, licenses must be renewed annually and may be revoked, suspended, or denied renewal for cause at any time if governmental authorities determine that a restaurant’s conduct violates applicable regulations. Difficulties or failure to maintain or obtain the required licenses and approvals could adversely affect our existing restaurants and delay or result in our decision to cancel the opening of new restaurants, which would adversely affect our results of operations. Alcoholic beverage control regulations require each of our restaurants to apply to a state authority and, in certain locations, county or municipal authorities for a license or permit to sell alcoholic beverages on-premises and to provide service for extended hours and on Sundays. Alcoholic beverage control regulations relate to  numerous  aspects  of  daily  operations  of  our  restaurants,  including  minimum  age  of  patrons  and  employees,  hours  of  operation,  advertising,  trade  practices, wholesale purchasing, other relationships with alcohol manufacturers, wholesalers and distributors, inventory control and handling, and storage and dispensing of alcoholic beverages. Any future failure to comply with these regulations and obtain or retain liquor licenses could adversely affect our results of operations. Our current insurance and the insurance of our franchisees may not provide adequate levels of coverage against claims. We currently maintain insurance customary for businesses of our size and type. However, there are types of losses we may incur that cannot be insured against or that we believe are not economically reasonable to insure. Such losses could have a material adverse effect on our business and results of operations. 24 Our franchise agreements require each franchisee to maintain certain insurance types and levels. Certain extraordinary hazards, however, may not be covered, and insurance may not be available (or may be available  only at prohibitively expensive rates) with respect to many other risks. Moreover, any loss incurred could exceed policy limits and policy payments made to franchisees may not be made on a timely basis. Any such loss or delay in payment could have a material and adverse effect on a franchisee’s ability to satisfy obligations under the franchise agreement, including the ability to make royalty payments. We  also  require  franchisees  to  maintain  general  liability  insurance  coverage  to  protect  against  the  risk  of  product  liability  and  other  risks  and  demand  strict franchisee compliance with health and safety regulations. However, franchisees may receive or produce defective food or beverage products, which may materially adversely affect our brand’s goodwill and our business. Further, a franchisee’s failure to comply with health and safety regulations, including requirements relating to  food  quality  or  preparation,  could  subject  them,  and  possibly  us,  to  litigation.  Any  litigation,  including  the  imposition  of  fines  or  damage  awards,  could adversely affect the ability of a franchisee to make royalty payments or could generate negative publicity or otherwise adversely affect us. Damage to our reputation or lack of acceptance of our brand in existing or new markets could negatively impact our business, financial condition and results of operations. We believe we have built our reputation on the high quality and bold, distinctive, and craveable flavors of our food, value, and service, and we must protect and grow the value of our brand to continue to be successful in the future. Any incident that erodes consumer affinity for our brand could significantly reduce its value and damage our business. For example, our brand value could suffer and our business could be adversely affected if customers perceive a reduction in the quality of our food, value, or service or otherwise believe we have failed to deliver a consistently positive experience. We may also be adversely affected by customers’ experiences with third-party delivery from our restaurants. We  may  be  adversely  affected  by  news  reports  or  other  negative  publicity,  regardless  of  their  accuracy,  regarding  food  quality  issues,  public  health  concerns, illness,  safety,  injury,  security  breaches  of  confidential  guest  or  employee  information,  employee  related  claims  relating  to  alleged  employment  discrimination, wage and hour violation, labor standards or health care and benefit issues, or government or industry findings concerning our restaurants, restaurants operated by other foodservice providers, or others across the food industry supply chain. The risks associated with such negative publicity cannot be eliminated or completely mitigated and may materially affect our business. Also, there has been a marked increase in the use of social media platforms and similar channels, including weblogs (blogs), websites and other forms of internet- based communications that provide individuals with access to a broad audience of consumers and other interested persons. The availability of information on social media platforms is virtually immediate as is its impact. Many social media platforms immediately publish the content their subscribers and participants can post, often without filters or checks on accuracy of the content posted. The opportunity for dissemination of information, including inaccurate information, is seemingly limitless and readily available. Information concerning us may be posted on such platforms at any time. Information posted may be adverse to our interests and may be inaccurate, each of which may harm our performance, prospects, brand, or business. The harm may be immediate without affording us an opportunity for redress or correction. Ultimately,  the  risks  associated  with  any  such  negative  publicity  or  incorrect  information  cannot  be  eliminated  or  completely  mitigated  and  may  materially adversely affect our reputation, business, financial condition and results of operations. Opening new restaurants in existing markets may negatively affect sales at existing restaurants. We intend to continue opening new franchised  restaurants in our existing markets  as a core part of our growth strategy.  Expansion in existing markets may be affected  by  local  economic  and  market  conditions.  Further,  the  customer  target  area  of  our  restaurants  varies  by  location,  depending  on  a  number  of  factors, including population density, other local retail and business attractions, area demographics, and geography. As a result, the opening of a new restaurant in or near markets  in  which  our  restaurants  already  exist  could  adversely  affect  the  sales  of  these  existing  restaurants.  We  and  our  franchisees  may  selectively  open  new restaurants in and around areas of existing restaurants. Sales cannibalization between restaurants may become significant in the future as we continue to expand our operations and could affect sales growth, which could, in turn, materially adversely affect our business, financial condition or results of operations. Our expansion into international markets exposes us to a number of risks that may differ in each country where we have franchise restaurants. As of December  29,  2018  ,  we have  franchised  restaurants  in  nine international  countries  and  plan  to  continue  to  grow  internationally.  However,  international operations  are  in  early  stages.  Expansion  in  international  markets  may  be  affected  by  local  economic  and  market  conditions.  Therefore,  as  we  expand internationally, our franchisees may not experience the operating margins we expect, 25 and our results of operations and growth may be materially and adversely affected. Our financial condition and results of operations may be adversely affected if the global markets in which our franchised restaurants compete are affected by changes in political, economic, or other factors. These factors, over which neither our franchisees nor we have control, may include: • • • • • • • • • • • • • recessionary or expansive trends in international markets; changing labor conditions and difficulties in staffing and managing our foreign operations; increases in the taxes we pay and other changes in applicable tax laws; legal and regulatory changes, and the burdens and costs of our compliance with a variety of foreign laws; changes in inflation rates; changes in exchange rates and the imposition of restrictions on currency conversion or the transfer of funds; difficulty in protecting our brand, reputation, and intellectual property; difficulty in collecting our royalties and longer payment cycles; expropriation of private enterprises; anti-American sentiment in certain locations and the identification of the Wingstop brand as an American brand; the impact of the United Kingdom’s pending exit from the European Union; political and economic instability; and other external factors. The terms of our securitized debt financing through certain of our wholly-owned subsidiaries include restrictive terms, and our failure to comply with any of these terms could put us in default, which would have an adverse effect on our business and prospects. Unless and until we repay all outstanding borrowings under our securitized debt facility, we will remain subject to the restrictive terms of these borrowings. The securitized debt facility, under which certain of our wholly-owned subsidiaries issued and guaranteed fixed rate notes and variable funding notes, contain a number of covenants, with the most significant financial covenant being a debt service coverage calculation. These covenants limit our ability and the ability of certain of our subsidiaries to, among other things: • • • • • • • • • incur additional indebtedness; alter the business we conduct; make certain changes to the composition of our management team; pay dividends and make other restrictive payments beyond specified levels; create or permit liens; dispose of certain assets; make certain investments; engage in certain transactions with affiliates; and consolidate, merge or transfer all or substantially all of our assets. The securitized debt facility also requires us to maintain specified financial ratios. Our ability to meet these financial ratios can be affected by events beyond our control, and we may not satisfy such a test. A breach of these covenants could result in a rapid amortization event or default under the securitized debt facility. If amounts owed under the securitized debt facility are accelerated because of a default and we are unable to pay such amounts, the investors may have the right to assume control of substantially all of the securitized assets. If we are unable to refinance or repay amounts under the securitized debt facility prior to the expiration of the applicable term, our cash flow would be directed to the  repayment  of  the  securitized  debt  and,  other  than  management  fees  sufficient  to  cover  minimal  selling,  general  and  administrative  expenses,  would  not  be available for operating our business. No  assurance  can  be  given  that  any  refinancing  or  additional  financing  will  be  possible  when  needed  or  that  we  will  be  able  to  negotiate  acceptable  terms.  In addition, our access to capital is affected by prevailing conditions in the financial and capital markets 26 and other factors beyond our control. There can be no assurance that market conditions will be favorable at the times that we require new or additional financing. We may be unable to generate sufficient cash flow to satisfy our significant debt service obligations, which would adversely affect our financial condition and results of operations. Our ability to make principal and interest payments on and to refinance our indebtedness will depend on our ability to generate cash in the future. This, to a certain extent, is subject to general economic, financial, competitive, legislative, regulatory, and other factors that are beyond our control. If our business does not generate sufficient cash flow from operations, in the amounts projected or at all, or if future borrowings are not available to us under our variable funding notes in amounts sufficient to fund our other liquidity needs, our financial condition and results of operations may be adversely affected. If we cannot generate sufficient cash flow from operations to make scheduled principal amortization and interest payments on our debt obligations in the future, we may need to refinance all or a portion of our indebtedness on or before maturity, sell assets, delay capital expenditures, or seek additional equity investments. If we are unable to refinance any of our indebtedness on commercially reasonable terms or at all or to effect any other action relating to our indebtedness on satisfactory terms or at all, our business may be harmed. The indenture governing the securitized debt restricts the cash flow from the entities subject to the securitization to any of our other entities and upon the occurrence of certain events, cash flow would be further restricted. In the event that a rapid amortization event occurs under the indenture governing the securitized debt (including, without limitation, upon an event of default under the indenture or the failure to repay the securitized debt at the end of the applicable term), the funds available to us would be reduced or eliminated, which would in turn reduce our ability to operate or grow our business. We depend upon our executive officers and other key employees and may not be able to retain or replace these individuals or recruit additional personnel, which could harm our business. We  believe  that  we  have  already  benefited  and  expect  to  benefit  substantially  in  the  future  from  the  leadership  and  experience  of  our  executive  officers  and management team. Additionally, our business strategy includes successfully attracting and retaining talented employees. The market for highly skilled employees and leaders in the restaurant industry is extremely competitive. Our inability to successfully recruit and retain talented executive officers and other key employees could have a material adverse effect on our business and prospects, as we may not be able to find suitable individuals to replace such personnel on a timely basis. In addition, the departure of any of our executive officers or key employees could be viewed in a negative light by investors and analysts, which could cause our common stock price to decline. As our business expands, our future success will depend greatly on our continued ability to attract and retain highly-skilled and qualified executive-level personnel and other key employees. Our inability to attract and retain qualified executive officers and other key employees in the future could impair our growth and harm our business. Our failure or inability to enforce our trademarks or other proprietary rights could adversely affect our competitive position or the value of our brand. We believe that our trademarks and other proprietary rights are important to our success and our competitive position, and, therefore, we devote resources to the protection of our trademarks and proprietary rights. The protective actions that we take, however, may not be enough to prevent unauthorized use or imitation by others, which could harm our image, brand or competitive position. If we commence litigation to enforce our rights, we will incur significant legal fees. We cannot assure you that third parties will not claim infringement by us of their proprietary rights in the future. Any such claim, whether or not it has merit, could be time-consuming and distracting for executive management, result in costly litigation, cause changes to existing menu items or delays in introducing new menu items,  or  require  us  to  enter  into  royalty  or  licensing  agreements.  As  a  result,  any  such  claim  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of operations, and financial condition. We and our franchisees are subject to the U.S. Foreign Corrupt Practices Act and other anti-corruption laws or trade control laws, as well as other laws governing our operations. If we fail to comply with these laws, we could be subject to civil or criminal penalties, other remedial measures, and legal expenses, which could adversely affect our business, financial condition, and results of operations. We and our franchisees are subject to anti-corruption laws, including the U.S. Foreign Corrupt Practices Act, or FCPA, and other anti-corruption laws that apply in countries where we do business. The FCPA, U.K. Bribery Act, and other laws generally prohibit 27 us, our food service personnel, our franchisees, their food service personnel, and intermediaries from bribing, being bribed, or making other prohibited payments to government officials or other persons to obtain or retain business or gain some other business advantage. We operate in a number of jurisdictions that pose a high risk of potential FCPA violations, and we participate in joint ventures and relationships with third parties whose actions could potentially subject us to liability under  the  FCPA  or  local  anti-corruption  laws.  In  addition,  we  cannot  predict  the  nature,  scope,  or  effect  of  future  regulatory  requirements  to  which  our international operations might be subject or the manner in which existing laws might be administered or interpreted. We  and  our  franchisees  are  also  subject  to  other  laws  and  regulations  governing  our  international  operations,  including  regulations  administered  by  the  U.S. Department  of  Commerce’s  Bureau  of  Industry  and  Security,  the  U.S.  Department  of  Treasury’s  Office  of  Foreign  Asset  Control,  and  various  non-U.S. government  entities,  including  applicable  export  control  regulations,  economic  sanctions  on  countries  and  persons,  customs  requirements,  currency  exchange regulations, and transfer pricing regulations, or collectively, Trade Control laws. We and our franchisees may not be completely effective in ensuring our compliance with all applicable anticorruption laws, including the FCPA, Trade Control Laws, or other legal requirements. If we or our franchisees are not in compliance with the FCPA or other anti-corruption laws or Trade Control laws, we or our franchisees  may  be  subject  to  criminal  and  civil  penalties,  disgorgement,  or  other  sanctions  and  remedial  measures,  and  legal  expenses,  which  could  have  an adverse  impact  on  our  business,  financial  condition,  and  results  of  operations.  Likewise,  any  investigation  of  any  potential  violations  of  the  FCPA  other  anti- corruption laws or Trade Control laws by United States or foreign authorities could also have an adverse impact on our reputation, business, financial condition, and results of operations. If we fail to maintain effective internal controls over financial reporting and disclosure controls and procedures, we may not be able to accurately report our financial results, or report them in a timely manner. As  a  public  reporting  company  we  are  subject  to  the  rules  and  regulations  established  from  time  to  time  by  the  SEC  and  Nasdaq.  These  rules  and  regulations require,  among  other  things,  that  we  establish  and  periodically  evaluate  procedures  with  respect  to  our  internal  controls  over  financial  reporting.  Reporting obligations as a public company have placed, and may continue to place, a considerable strain on our financial and management systems, processes and controls, as well  as  on  our  personnel.  In  addition,  as  a  public  company  we  are  required  to  document  and  test  our  internal  controls  over  financial  reporting  pursuant  to Section 404 of the Sarbanes-Oxley Act so that our management can certify as to the effectiveness of our internal controls over financial reporting, which requires us  to  document  and  make  significant  changes  to  our  internal  controls  over  financial  reporting.  Likewise,  our  independent  registered  public  accounting  firm  is required to provide an attestation report on the effectiveness of our internal control over financial reporting. If our senior management is unable to conclude that we have effective internal control over financial reporting, or to certify the effectiveness of such controls, or if our independent registered public accounting firm cannot render an unqualified opinion on management’s assessment and the effectiveness of our internal control over financial reporting, when required, or if material weaknesses in our internal controls are identified, we could be subject to regulatory scrutiny and a loss of public  and  investor  confidence,  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business  and  our  stock  price.  In  addition,  if  we  do  not  maintain  adequate financial and management personnel, processes and controls, we may not be able to manage our business effectively or accurately report our financial performance on a timely basis, which could cause a decline in our common stock price and adversely affect our results of operations and financial condition. An impairment in the carrying value of our goodwill or other intangible assets could adversely affect our financial condition and consolidated results of operations. We review goodwill for impairment annually, or whenever circumstances change in a way which could indicate that impairment may have occurred, and record an impairment  loss  whenever  we  determine  impairment  factors  are  present.  Significant  impairment  charges  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business, results of operations and financial condition. Risks Related to Ownership of our Common Stock Our stock price may be volatile or may decline regardless of our operating performance. The market price of our common stock may fluctuate significantly in response to a number of factors, most of which we cannot control, including those described under “Risks Related to Our Business and Our Industry” and the following: • potential fluctuation in our annual or quarterly operating results; 28 • • • • • • • • changes  in  capital  market  conditions  that  could  affect  valuations  of  restaurant  companies  in  general  or  our  goodwill  in  particular  or  other  adverse economic conditions; changes in financial estimates by any securities analysts who follow our common stock, our failure to meet these estimates or failure of those analysts to initiate or maintain coverage of our common stock; downgrades by any securities analysts who follow our common stock; future sales of our common stock by our officers, directors and significant stockholders; global economic, legal and regulatory factors unrelated to our performance; investors’ perceptions of our prospects; announcements by us or our competitors of significant contracts, acquisitions, joint ventures or capital commitments; and investor perceptions of the investment opportunity associated with our common stock relative to other investment alternatives. In  addition,  the  stock  markets,  and  in  particular  Nasdaq,  have  experienced  extreme  price  and  volume  fluctuations  that  have  affected  and  continue  to  affect  the market prices of equity securities of many food service companies. In the past, stockholders have instituted securities class action litigation following periods of market volatility. If we were involved in securities litigation, we could incur substantial costs and our resources and the attention of management could be diverted from our business. Anti-takeover provisions in our charter documents and under Delaware law could make an acquisition of us more difficult, limit attempts by our stockholders to replace or remove our current management and limit the market price of our common stock. Provisions in our amended and restated certificate of incorporation and bylaws may have the effect of delaying or preventing a change of control or changes in our management. Our amended and restated certificate of incorporation and amended and restated bylaws include provisions that: • • • • • • authorize our board of directors to issue, without further action by the stockholders, up to 15,000,000 shares of undesignated preferred stock; require that, any action to be taken by our stockholders be effected at a duly called annual or special meeting and not by written consent; specify that special meetings of our stockholders can be called only upon the request of a majority of our board of directors; establish an advance notice procedure for stockholder proposals to be brought before an annual meeting, including proposed nominations of persons for election to our board of directors; establish that our board of directors is divided into three classes, with each class serving three-year staggered terms; and prohibit cumulative voting in the election of directors.   These  provisions  may  frustrate  or  prevent  any  attempts  by  our  stockholders  to  replace  or  remove  our  current  management  by  making  it  more  difficult  for stockholders to replace members of our board of directors, which is responsible for appointing the members of our management, and may discourage, delay or prevent  a  transaction  involving  a  change  of  control  of  our  company  that  is  in  the  best  interest  of  our  minority  stockholders.  Even  in  the  absence  of  a  takeover attempt, the existence of these provisions may adversely affect the prevailing market price of our common stock if stockholders view them as discouraging future takeover  attempts.  In  addition,  we  have  opted  out  of  the  Delaware  General  Corporation  Law  (“DGCL”)  Section  203,  relating  to  business  combinations  with interested stockholders, but our amended and restated certificate of incorporation provides that engaging in any of a broad range of business combinations with any “interested” stockholder (any stockholder with 15% or more of our capital stock) for a period of three years following the date on which the stockholder became an “interested” stockholder is prohibited, subject to certain exceptions. 29   Our amended and restated certificate of incorporation designates the Court of Chancery of the State of Delaware as the sole and exclusive forum for certain types of actions and proceedings that may be initiated by our stockholders, which could limit our stockholders’ ability to obtain a favorable judicial forum for disputes with us or our directors, officers or employees. Our amended and restated certificate of incorporation provides that, unless we consent in writing to an alternative forum, the Court of Chancery of the State of Delaware will be the sole and exclusive forum for (i) any derivative action or proceeding brought on our behalf, (ii) any action asserting a claim of breach of a fiduciary duty owed by any of our directors, officers and employees to us or our stockholders, (iii) any action asserting a claim arising pursuant to any provision of the DGCL, our amended and restated certificate of incorporation or our amended and restated bylaws or (iv) any action asserting a claim that is governed by the internal affairs doctrine, in each case subject to the Court of Chancery having personal jurisdiction over the indispensable parties named as defendants therein. Any person purchasing or otherwise acquiring any interest in any shares of our capital stock shall be deemed to have notice of and to have consented to this provision of our amended and restated certificate of incorporation. This choice of forum provision may limit our stockholders’ ability to bring a claim in a judicial forum that it finds  favorable  for  disputes  with  us  or  our  directors,  officers  or  employees,  which  may  discourage  such  lawsuits  against  us  and  our  directors,  officers  and employees even though an action, if successful, might benefit our stockholders. Stockholders who do bring a claim in the Court of Chancery could face additional litigation costs in pursuing any such claim, particularly if they do not reside in or near Delaware. The Court of Chancery may also reach different judgments or results than would other courts, including courts where a stockholder considering an action may be located or would otherwise choose to bring the action, and such judgments  or  results  may  be  more  favorable  to  us  than  to  our  stockholders.  Alternatively,  if  a  court  were  to  find  this  provision  of  our  amended  and  restated certificate of incorporation inapplicable to, or unenforceable in respect of, one or more of the specified types of actions or proceedings, we may incur additional costs which could have a material adverse effect on our business, financial condition or results of operations. We may not continue to declare cash dividends in the future. In August 2017, we announced that our board of directors authorized a regular dividend program under which we intend to pay quarterly dividends on our common stock,  subject  to  quarterly  declarations  by  our  Board  of  Directors.  In  addition,  we  have  paid  special  dividends  in  connection  with  refinancings  of  our  credit facilities.  Any future declarations  of dividends, as well as the amount and timing  of such dividends, are subject to capital  availability  and the discretion of our Board of Directors, which must evaluate, among other things, whether cash dividends are in the best interest of our stockholders and are in compliance with all applicable laws and any agreements containing provisions that limit our ability to declare and pay cash dividends. Our  ability  to  pay  dividends  in  the  future  will  depend  upon,  among  other  factors,  our  cash  balances  and  potential  future  capital  requirements,  debt  service requirements,  earnings,  financial  condition,  the  general  economic  and  regulatory  climate  and  other  factors  beyond  our  control  that  our  Board  of  Directors  may deem relevant. Our dividend payments may change from time to time, and we may not continue to declare dividends in the future. A reduction in or elimination of our dividend payments could have a negative effect on our stock price. 30 Item 1B. Unresolved Staff Comments None. 31 Item 2. Properties Due to lower square footage requirements, our restaurants can be located in a variety of locations. They tend to be located primarily in shopping centers, as in-line and end-cap locations. Our restaurants tend to occupy between 1,300 and 2,900 square feet (average 1,700 square feet) of leased retail space. As of December 29, 2018 , we and our franchisees operated 1,252 restaurants in 43 states and 10 countries. The chart below shows the locations of our restaurants as of December 29, 2018 : State Alabama Alaska Arizona Arkansas California Colorado Connecticut Florida Georgia Hawaii Idaho Illinois Indiana Iowa Kansas Kentucky Louisiana Maryland Massachusetts Michigan Minnesota Mississippi Missouri Nebraska Nevada New Hampshire New Jersey New Mexico New York North Carolina Ohio Oklahoma Oregon Pennsylvania South Carolina South Dakota Tennessee Texas Utah Virginia Washington West Virginia Wisconsin Domestic Total Franchise restaurants   Company-owned restaurants Total restaurants 5   2   32   8   255   25   4   60   31   2   3   66   14   3   2   4   21   20   6   8   2   10   15   2   10   2   13   9   14   14   22   13   4   8   10   1   16   311   4   20   14   1   9   1,095   32 —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   2   —   —   —   —   —   —   —   1   —   5   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   21   —   —   —   —   —   29   5 2 32 8 255 25 4 60 31 2 3 66 14 3 4 4 21 20 6 8 2 10 16 2 15 2 13 9 14 14 22 13 4 8 10 1 16 332 4 20 14 1 9 1,124                                                                                             International Colombia Indonesia Malaysia Mexico Panama Saudi Arabia Singapore United Arab Emirates United Kingdom International Total Worldwide Total 3   29   4   76   1   2   6   6   1   128   1,223   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   29   3 29 4 76 1 2 6 6 1 128 1,252 We  are  obligated  under  non-cancelable  leases  for  our  company-owned  restaurants  and  our  corporate  office.  Lease  terms  for  company-owned  restaurants  are generally  between  five  to  ten  years  of  original  term  with  an  additional  five  to  ten  years  of  tenant  option  period,  often  contain  rent  escalation  provisions,  and generally require us to pay a proportionate share of real estate taxes, insurance and common area and other operating costs in addition to base or fixed rent. 33                                                 Item 3. Legal Proceedings From time to time we may be involved in claims and legal actions that arise in the ordinary course of business. To our knowledge, there are no material pending legal proceedings to which we are a party or of which any of our property is the subject. Item 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. 34 PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Our common stock has traded on the NASDAQ Global Market under the symbol “WING” since it began trading on June 12, 2015 . Before then, there was no public market for our common stock. As of February 27, 2019 , there were 3 shareholders of record of our common stock. This number excludes stockholders whose stock is held in nominee or street name by brokers. Recent Sales of Unregistered Securities There were no sales of unregistered securities during the fiscal year ended December 29, 2018 that were not previously reported on a Quarterly Report on Form 10- Q or a Current Report on Form 8-K. Issuer Purchases of Equity Securities We did not repurchase any of our equity securities during the fourth quarter of the fiscal year ended December 29, 2018 . Performance Graph The following performance graph compares the dollar change in the cumulative shareholder return on our common stock with the cumulative total returns of the NASDAQ Composite Index and the S&P 600 Restaurants Index. This graph assumes a $100 investment in our common stock on June 12, 2015 (the date when our common stock first started trading) and in each of the foregoing indices on June 12, 2015 , and assumes the reinvestment of dividends, if any. The indices are included  for  comparative  purposes  only.  They  do  not  necessarily  reflect  management’s  opinion  that  such  indices  are  an  appropriate  measure  of  the  relative performance of our common stock, and historical stock price performance should not be relied upon as an indication of future stock price performance. This graph is furnished and not “filed” with the Securities and Exchange Commission and it is not “soliciting material”, and should not be incorporated by reference in any of our filings under the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Exchange Act of 1934, as amended, whether made before or after the date hereof and irrespective of any general incorporation language in such filing. 35 Item 6. Selected Financial Data The selected financial data presented below, with the exception of our key performance indicators, including restaurant counts, same store sales, AUVs, system- wide sales and Adjusted EBITDA, has been derived from the audited consolidated financial statements of Wingstop. Wingstop utilizes a 52- or 53-week fiscal year that ends on the last Saturday of the calendar year. The fiscal years ended December 29, 2018 , December 30, 2017 , December 26, 2015 , and December 27, 2014 included 52 weeks, and the fiscal year ended on  December 31, 2016 included 53 weeks. The first three quarters of our fiscal year consist of 13 weeks and our fourth quarter consists of 13 weeks for 52-week fiscal years and 14 weeks for 53-week fiscal years. The selected financial data presented below should be read in conjunction with the section entitled “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations,” and our audited consolidated financial statements and the related notes thereto included elsewhere in this report. Our selected financial data may not be indicative of our future performance. (in thousands) Consolidated Statements of Income Data: Revenue:    Royalty revenue, franchise fees and other Advertising fees and related income    Company-owned restaurant sales        Total revenue Cost and expenses:    Cost of sales       Advertising expenses    Selling, general and administrative    Depreciation and amortization        Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other expense, net Income before tax expense Income tax expense Net income Consolidated Statement of Cash Flows Data: Net cash provided by operating activities Net cash used in investing activities Net cash used in financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents December 29, 2018   December 30, 2017   December 31, 2016   December 26, 2015* December 27, 2014* Year ended $ 71,858   $ 66,076   $ 54,475   $ 34,484 46,839 153,181 32,063 33,699 44,579 4,313 114,654 38,527 10,123 1,477 26,927 5,208 30,174 37,069 133,319 28,745 32,427 34,898 3,376 99,446 33,873 5,131 —   28,742 4,802 14,561 34,288 103,324 25,308 13,849 34,552 3,008 76,717 26,607 4,396 254 21,957 8,188 46,688   $ —   31,281   77,969   22,219   —   33,350   2,682   58,251   19,718   3,477   396   15,845   5,739   $ $ $ 21,719   $ 23,940   $ 13,769   $ 10,106   $ 38,770   $ 27,435   $ 21,879   $ (10,498) (13,724) (6,484) (20,252) (2,056) (28,213) 14,548   $ 699   $ (8,390)   $ 13,860   $ (1,915)   (10,978)   967   $ 38,032 — 29,417 67,449 20,473 — 26,006 2,904 49,383 18,066 3,684 84 14,298 5,312 8,986 15,119 (363) (8,206) 6,550 * Fiscal years prior to 2016 have not been adjusted to reflect the adoption of the new accounting standards adopted in fiscal year 2018. See Note 1, Basis of Presentation and Summary of Significant Accounting Policies , to the Consolidated Financial Statements for additional information. 36                                                                                                                                                                                                             (in thousands) Per Share data: Earnings per share Basic Diluted Weighted average shares outstanding Basic Diluted Dividends per share Selected Other Data (2) : Number of system-wide restaurants open at end of period Number of domestic company restaurants open at end of period Number of domestic franchise restaurants open at end of period Number of international franchise restaurants open at end of period System-wide sales (3)  Domestic restaurant AUV (4) Company-owned domestic AUV (4) Number of restaurants opened (during period) Number of restaurants closed (during period) Company-owned restaurants (acquired) refranchised (during period) EBITDA (5)     Adjusted EBITDA (5) Same Store Sales Data (6) : December 29, 2018 December 30, 2017 Year ended December 31, 2016 December 26, 2015 (1) December 27, 2014 (1) $ $ $ $ $ $ $ $ 0.74 0.73   $   $ 0.82 0.82   $   $ 0.48 0.47   $   $ 0.37 0.36   $   $ 29,231 29,587 29,025 29,424 28,637 28,983 27,497 27,816 0.35 0.34 25,846 26,204 6.54   $ 0.14   $ 2.90   $ 1.83   $ — 1,252 29 1,095 128 1,261,025 1,139 1,723 139 20 (6)   $   $   $ 1,133 23 1,004 106 1,087,434 1,100 1,712 147 12 (2)   $   $   $ 41,363 48,986   $   $ 37,249 39,100   $   $ 998 21 901 76 972,270 1,113 1,729 159 6   $   $   $ 845 19 767 59 821,248 1,126 1,646 142 9   $   $   $ —   29,361 32,980   $   $ —   22,004 28,879   $   $ 712 19 652 41 678,771 1,073 1,504 102 4 5 20,886 24,378 System-wide domestic same store sales base (end of period) System-wide domestic same store sales growth 1,018 6.5%   904 2.6%   779 3.2%   667 7.9%   589 12.5% (in thousands) Consolidated Balance Sheet Data: Cash and cash equivalents Working capital Total assets Total debt Total shareholders’ deficit December 29, 2018 December 30, 2017 December 31, 2016 December 26, 2015 (1) December 27, 2014 (1) As of $ 12,493   $ 4,063   $ 3,750   $ 3,424 139,749 320,000 (224,830) (3,217) 119,836 133,750 (58,418) (5,863) 111,800 151,250 (81,431) 10,690   $ 7,050   120,650   95,500   (9,673)   9,723 276 118,827 93,721 (8,994) (1) Fiscal years prior to 2016 have not been adjusted to reflect the adoption of the new accounting standards in adopted in fiscal year 2018. See Note 1, Basis of Presentation and Summary of Significant Accounting Policies , to the Consolidated Financial Statements for additional information. (2) See the definitions of key performance indicators under “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations - Key Performance Indicators.” (3) The percentage of system-wide sales attributable to company-owned restaurants was 3.7% , 3.4% , 3.5% , 3.8% , and 4.3% for the fiscal  years ended December 29, 2018 , December 30, 2017 , December 31, 2016 , December 26, 2015 , and December 27, 2014 , respectively. The remainder was generated by franchised restaurants, as reported by our franchisees. (4) Domestic AUV and company-owned domestic AUV are calculated using the 52-week trailing period. (5) EBITDA and Adjusted EBITDA are supplemental measures of our performance that are not required by, or presented in accordance with, U.S. GAAP. EBITDA and Adjusted EBITDA are not measurements of our financial performance under U.S. GAAP and should not be considered as an alternative to net income or any other performance measure derived in accordance with U.S. GAAP, or as an alternative to cash flows from operating activities as a measure of our liquidity. We define “EBITDA” as net income before interest expense, net, income tax expense, and depreciation and amortization. We define “Adjusted EBITDA” as  EBITDA  further  adjusted  for  management  fees  and  expense  reimbursement,  a  management  agreement  termination  fee,  transaction  costs,  gains  and losses on the disposal of assets, and stock-based 37                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       compensation expense. We caution investors that amounts presented in accordance with our definitions of EBITDA and Adjusted EBITDA may not be comparable to similar measures disclosed by our competitors, because not all companies and analysts calculate EBITDA and Adjusted EBITDA in the same manner. We present EBITDA and Adjusted EBITDA because we consider them to be important supplemental measures of our performance and believe they are frequently used by securities analysts, investors and other interested parties in the evaluation of companies in our industry. Management believes  that  investors’  understanding  of  our  performance  is  enhanced  by  including  these  non-GAAP  financial  measures  as  a  reasonable  basis  for comparing our ongoing results of operations. Many investors are interested in understanding the performance of our business by comparing our results from ongoing operations period over period and would ordinarily add back non-cash expenses such as depreciation and amortization, as well as items that are not part of normal day-to-day operations of our business. Management uses EBITDA and Adjusted EBITDA: • • • • • as a measurement of operating performance because they assist us in comparing the operating performance of our restaurants on a consistent basis, as they remove the impact of items not directly resulting from our core operations; for planning purposes, including the preparation of our internal annual operating budget and financial projections; to evaluate the performance and effectiveness of our operational strategies; to evaluate our capacity to fund capital expenditures and expand our business; and to calculate incentive compensation payments for our employees, including assessing performance under our annual incentive compensation plan and determining the vesting of performance shares. By providing these non-GAAP financial measures, together with a reconciliation to the most comparable GAAP measure, we believe we are enhancing investors’ understanding of our business and our results of operations, as well as assisting investors in evaluating how well we are executing our strategic initiatives. Items excluded from these non-GAAP measures are significant components in understanding and assessing financial performance. In addition, the instruments governing our indebtedness use EBITDA (with additional adjustments) to measure our compliance with covenants such as fixed charge coverage, lease adjusted leverage and debt incurrence. EBITDA and Adjusted EBITDA have limitations as analytical tools, and should not be considered in isolation, or as an alternative to or a substitute for, net income or other financial statement data presented in our consolidated financial statements as indicators of financial performance. Some of the limitations are: • • • • • • such measures do not reflect our cash expenditures or future requirements for capital expenditures or contractual commitments; such measures do not reflect changes in, or cash requirements for, our working capital needs; such measures do not reflect the interest expense, or the cash requirements necessary to service interest or principal payments on our debt; such measures do not reflect our tax expense or the cash requirements to pay our taxes; although depreciation and amortization are non-cash charges, the assets being depreciated and amortized will often have to be replaced in the future, and such measures do not reflect any cash requirements for such replacements; and other companies in our industry may calculate such measures differently than we do, limiting their usefulness as comparative measures. Due  to  these  limitations,  EBITDA  and  Adjusted  EBITDA  should  not  be  considered  as  measures  of  discretionary  cash  available  to  us  to  invest  in  the growth of our business. We compensate for these limitations by relying primarily on our U.S. GAAP results and using these non-GAAP measures only supplementally.  As  noted  in  the  table  below,  Adjusted  EBITDA  includes  adjustments  for  transaction  costs,  gains  and  losses  on  disposal  of  assets  and stock-based  compensation,  among  other  items.  It  is  reasonable  to  expect  that  these  items  will  occur  in  future  periods.  However,  we  believe  these adjustments are appropriate because the amounts recognized can vary significantly from period to period, do not directly relate to the ongoing operations of our restaurants and complicate comparisons of our internal operating results and operating results of other restaurant companies over time. In addition, Adjusted EBITDA includes adjustments for other items that we do not expect to regularly record, such as transaction costs, management fees and expense reimbursement. Each of the normal recurring adjustments and other adjustments described in this paragraph and in the reconciliation  table below help management with a measure of our core operating performance over time by removing items that are not related to day-to-day operations. 38 The following table reconciles EBITDA and Adjusted EBITDA to the most directly comparable U.S. GAAP financial performance measure, which is net income:     (in thousands) Net income Interest expense, net Income tax expense Depreciation and amortization EBITDA Adjustments: Management fees (b) Management agreement termination fee (c) Transaction costs (d) Gains and losses on disposal of assets (e)     Stock-based compensation expense (f)     December 29, 2018 December 30, 2017 Year ended December 31, 2016 December 26, 2015 (a) December 27, 2014 (a) $ $ 21,719   $ 23,940   $ 13,769   $ 10,106   $ 10,123   5,208   4,313   5,131   4,802   3,376   4,396   8,188   3,008   3,477   5,739   2,682   8,986 3,684 5,312 2,904 41,363   $ 37,249   $ 29,361   $ 22,004   $ 20,886 —   —   3,898   —   3,725   —   —   —   —   1,851   —   —   2,388   —   1,231   237   3,297   2,186   —   1,155   449 — 2,169 (86) 960 Adjusted EBITDA $ 48,986   $ 39,100   $ 32,980   $ 28,879   $ 24,378 (a) Fiscal  years  prior  to  2016  have  not  been  adjusted  to  reflect  the  adoption  of  the  new  accounting  standards  in  adopted  in  fiscal  year  2018.  See  Note  1,  Basis of Presentation and Summary of Significant Accounting Policies , to the Consolidated Financial Statements for additional information. (b)  Includes management fees and other out-of-pocket expenses paid to Roark Capital Management, LLC. (c) Represents a one-time fee of $3.3 million that was paid in consideration for the termination of our management agreement with Roark Capital Management during the  second  quarter  of  2015  in  connection  with  our  initial  public  offering.  There  are  no  further  obligations  related  to  management  fees  paid  to  Roark  Capital Management. Represents costs and expenses related to refinancings of our credit agreement and our public offerings; all transaction costs are included in SG&A with the exception of $1.5 million during the year ended December 29, 2018 , $215,000 during the year ended December 31, 2016 , and $172,000 during the year ended December 26, 2015 that is included in Other expense, net. (d) (e)  Represents non-cash gains and losses resulting from disposal of company-owned restaurants and associated goodwill write-off. (f)  Includes non-cash, stock-based compensation. (6) We define the domestic same store base to include those domestic restaurants open for at least 52 full weeks. Change in domestic same store sales reflects the change in year-over-year sales for the domestic same store base. 39                                     Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion and analysis of our financial condition and results of operations should be read in conjunction with “Item 6 - Selected Financial Data” and with the audited consolidated financial statements and the related notes included in “Item 8 - Financial Statements and Supplementary Data.” The statements in this discussion regarding industry outlook, our expectations regarding our future performance, liquidity and capital resources and other non-historical statements in this discussion are forward-looking statements. See Part I “Cautionary Note Regarding Forward-Looking Statements” for a discussion of the uncertainties, risks, and assumptions associated with those statements. These forward-looking statements are subject to risks and uncertainties, including, but not limited to, the risks and uncertainties described in “Item 1A - Risk Factors.” Our actual results may differ materially from those contained in or implied by any forward-looking statements. We operate on a 52 or 53 week fiscal year ending on the last Saturday of each calendar year. Our fiscal quarters are comprised of 13 weeks, with the exception of the fourth quarter of a 53 week year, which contains 14 weeks. Fiscal years 2018 and 2017 each contain 52 weeks. Overview Wingstop is a high-growth franchisor and operator of restaurants that offers cooked-to-order, hand-sauced and tossed chicken wings. We believe we pioneered the concept of wings as a “center-of-the-plate” item for all of our meal occasions. While other concepts include wings as add-on menu items or focus on wings in a bar or sports-centric setting, we are focused on wings, fries and sides, which generate approximately 93% of our system-wide sales. We offer our guests 11 bold, distinctive and craveable flavors on our bone-in and boneless chicken wings and tenders that are always cooked to order and paired with our fresh-cut, seasoned fries and made-from-scratch Ranch and Bleu Cheese dips. Our menu is highly-customizable for different dining occasions, and we believe it delivers a compelling value proposition for groups, families, and individuals. We have broad and growing consumer appeal anchored by a sought after core  demographic  of  18-34  year  old  Millennials,  which  we  believe  is  a  loyal  consumer  group  that  dines  at  fast  casual  restaurants  more  frequently  than  other consumer groups. Wingstop is the largest fast casual chicken wings-focused restaurant chain in the world and has demonstrated strong, consistent growth. As of December 29, 2018 , we had a total 1,252 restaurants across ten countries in our global system (including 43 states in the United States). Our restaurant base is 98% franchised, with 1,223 franchised locations (including 128 international locations) and 29 company-owned restaurants as of December 29, 2018 . We plan to grow our business by opening new franchised restaurants and increasing our same store sales, while leveraging our franchise model to create shareholder value. • • Domestic restaurant count has nearly doubled since the end of 2013, with 119 net unit openings in 2018 . Our vision is to become a top 10 global restaurant brand and we believe our unit potential is 3,000 domestic units and 3,000 international units. Domestic same store sales have increased for 15 consecutive years beginning in 2004, which includes 5-year cumulative domestic same stores sales growth of 32.7% since fiscal 2014 . We anticipate further increases in domestic same store sales through improvements in brand awareness from national advertising, flavor innovation, increases in digital expansion, and the rollout of delivery. • We believe our asset-light, highly-franchised business model generates strong operating margins and requires low capital expenditures, creating shareholder value through strong and consistent free cash flow and capital-efficient growth. Highlights for Fiscal Year 2018 : • • • • • • System-wide restaurant count increased 10.5% over the prior year to a total of 1,252 worldwide locations, driven by 119 net unit openings; Domestic same store sales increased 6.5% over the prior year; Company-owned restaurant same store sales increased 6.2% over the prior year; System-wide sales increased 16.0% over the prior year to $1.3 billion ; Total revenue increased 14.9% over the prior year to $153.2 million ; and Net Income decreased 9.3% over the prior year to $21.7 million , while Adjusted EBITDA increased 25.3% over the prior year to $49.0 million ; 40 In fiscal year 2018 we paid quarterly dividends of $0.32 per share of common stock and special dividends of $6.22 per share of common stock, for a combined $6.54 per share of common stock. Key Performance Indicators Key measures that we use in evaluating our restaurants and assessing our business include the following: Number of restaurants. Management reviews the number of new restaurants, the number of closed restaurants, and the number of acquisitions and divestitures of restaurants to assess net new restaurant growth, system-wide sales, royalty and franchise fee revenue and company-owned restaurant sales. Year Ended December 29, 2018 December 30, 2017 Domestic Franchised Activity: Beginning of period Openings Closures Acquired by Company Restaurants end of period Domestic Company-Owned Activity: Beginning of period Openings Closures Acquired from franchisees Restaurants end of period Total Domestic Restaurants International Franchised Activity: Beginning of period Openings Closures Restaurants end of period Total System-wide Restaurants 1,004 105 (8) (6) 1,095 23 —   —   6 29 1,124 106 34 (12) 128 1,252 901 115 (10) (2) 1,004 21 — — 2 23 1,027 76 32 (2) 106 1,133 System-wide sales. System-wide sales represents net sales for all of our company-owned and franchised restaurants. This measure allows management to better assess changes in our royalty revenue, our overall store performance, the health of our brand and the strength of our market position relative to competitors. Our system-wide sales growth is driven by new restaurant openings as well as increases in same store sales. Average unit volume (AUV). AUV consists of the average annual sales of all restaurants that have been open for a trailing 52-week period or longer. AUV allows management to assess our company-owned and franchised restaurant economics. Our AUV growth is primarily driven by increases in same store sales and is also influenced by opening new restaurants. Same store sales. Same store sales reflects the change in year-over-year sales for the same store base. We define the same store base to include those restaurants open  for  at  least  52  full  weeks.  This  measure  highlights  the  performance  of  existing  restaurants,  while  excluding  the  impact  of  new  restaurant  openings  and closures.  We  review  same  store  sales  for  company-owned  restaurants  as  well  as  system-wide  restaurants.  Same  store  sales  growth  is  driven  by  increases  in transactions and average transaction size. Transaction size increases are driven by price increases or favorable mix shift from either an increase in items purchased or shifts into higher priced items. 41                                                                                     Adjusted EBITDA. We define Adjusted EBITDA as net income before interest expense, net, income tax expense, and depreciation and amortization, with further adjustments  for  management  fees  and  expense  reimbursement,  a  management  agreement  termination  fee,  transaction  costs,  gains  and  losses  on  the  disposal  of assets, and stock-based compensation expense. Adjusted EBITDA may not be comparable to other similarly titled captions of other companies due to differences in methods of calculation. For a reconciliation of Adjusted EBITDA to net income and a further discussion of how we utilize this non-GAAP financial measure, see “Selected Historical Consolidated Financial and Other Data.” The following table sets forth our key performance  indicators for the fiscal years ended  December 29, 2018 ,  December 30, 2017 and December 31, 2016 (in thousands, except unit data): Number of system-wide restaurants at period end System-wide sales Domestic restaurant AUV System-wide domestic same store sales growth Company-owned domestic same store sales growth Total revenue Net income Adjusted EBITDA Key Financial Definitions December 29, 2018 December 30, 2017 December 31, 2016 Year ended $ $ $ $ $ 1,252 1,261,025 1,139   $   $ 6.5%   6.2%   153,181 21,719 48,986   $   $   $ 1,133 1,087,434 1,100   $   $ 2.6%   1.6%   133,319 23,940 39,100   $   $   $ 998 972,270 1,113 3.2% 5.4% 103,324 13,769 32,980 Revenue. Our revenue is comprised of the collection of development fees, franchise fees, royalties, other fees associated with franchise and development rights, national  advertising  fund  contributions  and  sales  of  wings  and  other  food  and  beverage  products  by  our  company-owned  restaurants.  The  following  is  a  brief description of our components of revenue: Royalty  revenue  and  franchise  fees  includes  revenue  we  earn  from  our  franchise  business  segment  in  the  form  of  royalties,  fees,  and  vendor  contributions  and rebates. Royalties consist primarily of fees earned from franchisees equal to a percentage of gross franchise restaurant sales of all restaurants developed under the applicable  franchise  agreement.  The  majority  of  our  franchise  agreements  require  our  franchise  owners  to  pay  us  a  royalty  of  5.0% of  their  gross  sales  net  of discounts.  Franchise  agreements  entered  into  on  or  after  July  1,  2014  require  our  franchisees  to  pay  us  a  royalty  of  6.0% of  their  gross  sales  net  of  discounts. Franchise fees consist of initial development and franchise fees related to new restaurants, master license fees for international territories, fees to renew or extend franchise  agreements  and  transfer  fees.  Initial  and  renewal  franchise  fees  are  recognized  as  revenue  on  a  straight-line  basis  over  the  term  of  the  respective agreement. Our performance obligation under development agreements and international territory agreements generally consists of an obligation to grant exclusive development rights over a stated term. These development rights are not distinct from franchise agreements, so upfront fees paid by franchisees for development rights are apportioned to each franchise restaurant opened by the franchisee and are accounted for as initial franchise fees. Royalty revenue and franchise fees also include  revenue  from  vendor  contributions  and rebates  that  are  attributable  to  system-wide  volume  purchases  and are  received  for  general  marketing  and other purposes. Advertising fund contributions are earned from franchisees based on a percentage of gross sales net of discounts. Ad Fund contributions were equal to 2% in fiscal year 2016, 3% in fiscal year 2017 and 2018 and increased to 4% beginning in fiscal year 2019. Sales from company-owned restaurants are generated through sales of food and beverage at company-owned restaurants. Cost of sales. Cost  of  sales  consists  of  direct  food,  beverage,  paper  goods,  packaging,  labor  costs  and  other  restaurant  operating  costs  such  as  rent,  restaurant maintenance  costs  and  property  insurance,  at  our  company-owned  restaurants.  Additionally,  a  portion  of  vendor  rebates  attributable  to  system-wide  volumes purchases are netted against cost of sales. The components of cost of sales are partially variable in nature and fluctuate with changes in sales volume, product mix, menu pricing and commodity costs. Advertising expenses. Advertising expenses are recognized at the same time the related revenue is recognized, which does not necessarily correlate to the actual timing of the related advertising spend. Advertising expenses consist of advertising, public relations, merchandising, similar activities, and administrative expenses to increase sales and further enhance the public reputation of the Wingstop brand. 42             Selling, general and administrative. SG&A costs consist of wages, benefits, franchise development expenses, other compensation, travel, marketing, accounting fees, legal fees, sponsor management fees and other expenses related to the infrastructure required to support our franchise and company-owned stores. Depreciation and amortization. Depreciation and amortization includes the depreciation of fixed assets, capitalized leasehold improvements and amortization of intangible assets. Interest expense. Interest expense includes expenses related to borrowings under our securitized financing facility and amortization of deferred debt issuance costs. Income tax expense. Income tax expense includes current and deferred federal tax expenses as well as state and local income taxes. Results of Operations The following table presents the Consolidated Statement of Operations for the past three fiscal years expressed as a percentage of revenue. Revenue: Royalty revenue, franchise fees and other Advertising fees and related income Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Advertising expenses Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income December 29, 2018 Fiscal Year December 30, 2017 December 31, 2016 46.9%   22.5%   30.6%   100.0%   68.5%   22.0%   29.1%   2.8%   74.8%   25.2%   6.6%   1.0%   17.6%   3.4%   14.2%   49.6%   22.6%   27.8%   100.0%   77.5%   24.3%   26.2%   2.5%   74.6%   25.4%   3.8%   —%   21.6%   3.6%   18.0%   52.7% 14.1% 33.2% 100.0% 73.8% 13.4% 33.4% 2.9% 74.2% 25.8% 4.3% 0.2% 21.3% 7.9% 13.3%  (1) As a percentage of company-owned restaurant sales. Exclusive of depreciation and amortization, shown separately, and includes advertising expenses incurred at company-owned  restaurants.  The  percentages  reflected  have  been  subject  to  rounding  adjustments.  Accordingly,  figures  expressed  as  percentages  when aggregated may not be the arithmetic aggregation of the percentages that precede them. 43                             Year ended December 29, 2018 compared to year ended December 30, 2017 The following table sets forth information comparing the components of net income in fiscal year 2018 and fiscal year 2017 (in thousands): Revenue: Royalty revenue, franchise fees and other Advertising fees and related income Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Advertising expenses Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income Year ended Increase / (Decrease) December 29, 2018 December 30, 2017 $ % $ 71,858   $ 34,484   46,839   153,181   32,063   33,699   44,579   4,313   114,654   38,527   10,123   1,477   26,927   5,208   66,076   $ 30,174   $ 37,069   133,319   28,745   32,427   34,898   3,376   99,446   33,873   5,131   —   28,742   4,802   5,782   4,310   9,770   19,862   3,318   1,272   9,681   937   15,208   4,654   4,992   1,477   (1,815)   406   $ 21,719   $ 23,940   $ (2,221)   8.8 % 14.3 % 26.4 % 14.9 % 11.5 % 3.9 % 27.7 % 27.8 % 15.3 % 13.7 % 97.3 % N/A (6.3)% 8.5 % (9.3)%  (1) Exclusive of depreciation and amortization, shown separately, and includes advertising expenses incurred at company-owned restaurants. Total revenue. Total revenue was $153.2 million in fiscal year 2018 , an increase of $19.9 million , or 14.9% , compared to $133.3 million in the prior fiscal year. Royalty revenue and franchise fees and other. Royalty revenue and franchise fees were $71.9 million in fiscal year 2018 , an increase of $5.8 million , or 8.8% , compared to $66.1 million in the prior fiscal year. Royalty revenue increased by $8.7 million primarily due to 113 net franchise restaurant openings and domestic same  store  sales  growth  of  6.5%  .  Other  revenue  decreased    $3.3  million   primarily  due  to  a  one-time  payment  received  in  conjunction  with  a  new  vendor agreement that was executed during the first quarter of 2017. The funding from this agreement was primarily used to support the launch of our national advertising campaign in 2017. Advertising fees and related income.  Advertising fees and related income were   $34.5 million in fiscal year 2018 ,  an increase  of   $4.3 million , or  14.3% , compared to  $30.2 million  in the comparable period in 2017. Advertising fees increased primarily due to the increase in system-wide sales in fiscal year  2018 , compared to the prior fiscal year. Company-owned restaurant sales. Company-owned restaurant sales were $46.8 million in fiscal year 2018 , an increase of $9.8 million , or 26.4% , compared to $37.1  million  in  the  prior  fiscal  year.  The  increase  is  due  to  additional  sales  of  $7.2  million  from  the  acquisition  of  six  company-owned  restaurants  from franchisees in the current year and the full year impact of the acquisition of two restaurants from a franchisee in the prior year. The remaining increase is due to company-owned domestic same store sales growth of 6.2% , which was driven by both an increase in transactions and an increase in average transaction size. Cost of sales. Cost of sales was $32.1 million in fiscal year 2018 , an increase of $3.3 million , or 11.5% , compared to $28.7 million in the prior fiscal year. Cost of sales as a percentage of company-owned restaurant sales was 68.5% in fiscal year 2018 compared to 77.5% in the prior fiscal year. 44                                     The table below presents the major components of Cost of sales (in thousands): Cost of sales: Food, beverage and packaging costs Labor costs Other restaurant operating expenses Vendor rebates Total cost of sales Year ended December 29, 2018 As a % of company- owned restaurant sales Year ended December 30, 2017 As a % of company- owned restaurant sales 15,540   10,493   7,223   (1,193) 32,063   $ 33.2 %   22.4 %   15.4 %   (2.5)%   14,810   8,878 6,004 (947) 68.5 %   $ 28,745   40.0 % 23.9 % 16.2 % (2.6)% 77.5 % Food, beverage and packaging costs as a percentage of company-owned restaurant sales were 33.2% in fiscal year 2018 compared to 40.0% in the prior fiscal year. The decrease is primarily due to a 20.6% decrease in the cost of bone-in chicken wings compared to the prior fiscal year. Labor  costs  as  a  percentage  of  company-owned  restaurant  sales  were  22.4% in  fiscal  year  2018 compared to 23.9% in  the  prior  fiscal  year.  The  decrease as a percentage  of  company-owned  restaurant  sales  was  primarily  due  to  our  ability  to  leverage  costs  as  a  result  of  the  company-owned  domestic  same  store  sales increase of  6.2% . Other restaurant operating expenses as a percentage of company-owned restaurant sales were 15.4% in fiscal year 2018 compared to 16.2% in the prior fiscal year. The decrease as a percentage of company-owned restaurant sales was primarily due to our ability to leverage costs as a result of the company-owned domestic same store sales increase of  6.2% . Advertising expenses.  Advertising expenses were  $33.7 million in fiscal year 2018 ,  an increase  of  $1.3 million , or 3.9% , compared to  $32.4 million  in the prior fiscal year. Advertising expenses are recognized at the same time the related revenue is recognized, which does not necessarily correlate to the actual timing of the related advertising spend. Selling, general and administrative. SG&A expense was $44.6 million in fiscal year 2018 , an increase of $9.7 million , or 27.7% , compared to $34.9 million in the prior fiscal year. The increase in SG&A expense was primarily due to nonrecurring costs of $2.4 million related to our debt refinancings and payment of special dividends during fiscal year 2018. Also contributing to the increase in SG&A was an increase of $1.9 million in stock based compensation, as well as increases payroll and benefits expenses associated with planned headcount additions. Depreciation and amortization. Depreciation and amortization was $4.3 million in fiscal year 2018 , an increase of $0.9 million , or 27.8% , compared to $3.4 million in the prior fiscal year. The increase in depreciation  and amortization  was primarily due to additional amortization  associated with reacquired franchise rights resulting from the acquisition of franchised restaurants. Interest expense, net. Interest expense was $10.1 million in fiscal year 2018 , an increase of $5.0 million from $5.1 million in the prior fiscal year. The increase is primarily due to an increase in the principal amount of indebtedness we had outstanding. Income tax expense. Income tax expense was $5.2 million in fiscal year 2018 , yielding an effective tax rate of 19.3% , compared to an effective tax rate of 16.7% in the prior fiscal year. In the prior year we recognized a one-time benefit of $3.6 million as a result of the enactment of the Tax Cuts and Jobs Act. This was offset by a reduction in the federal corporate income tax rate from 35% to 21% effective January 1, 2018. 45                                       Segment results. The following table sets forth our revenue and operating profit for each of our segments for the period presented (in thousands): Revenue: Franchise segment Company segment Total segment revenue Segment Profit: Franchise segment Company segment Total segment profit Year Ended Increase / (Decrease) December 29, 2018 December 30, 2017 $ % $ $ $ $ 106,342   $ 46,839   96,250   $ 37,069   153,181   $ 133,319   $ 10,092   9,770   19,862   30,645   $ 10,303   40,948   $ 29,230   $ 4,643   33,873   $ 1,415   5,660   7,075   10.5% 26.4% 14.9% 4.8% 121.9% 20.9% Franchise segment. Franchise segment revenue was $106.3 million in fiscal year 2018 , an increase of $10.1 million , or 10.5% , from $96.3 million in the prior fiscal year. Royalty revenue increased by $8.7 million primarily due to 139 franchise restaurant openings and domestic same store sales growth of 6.5% during the current fiscal year. Advertising fees and related income increased $4.3 million due to the increase in system-wide sales during fiscal year 2018. Other revenue  decreased   $3.3 million  primarily due to an decrease in vendor rebates related to a one-time payment received in conjunction with a vendor agreement executed during the first quarter of 2017. Franchise segment profit was $30.6 million in fiscal year 2018 , an increase of $1.4 million , or 4.8% , from $29.2 million in the prior fiscal year primarily due to an increase in revenue, which was offset by an increase of $1.9 million in stock based compensation, as well as increases in payroll and benefit expenses related to planned headcount additions. Company Segment. Company-owned restaurant sales were $46.8 million in fiscal year 2018 , an increase of $9.8 million , or 26.4% , compared to $37.1 million in the  prior  fiscal  year.  The  increase  is  primarily  due  to  the  acquisition  of  six  franchised  restaurants  during  the  current  fiscal  year  and  two  restaurants  from  a franchisee in the third quarter of 2017 resulting in additional sales of $7.2 million and an increase in company-owned domestic same store sales of 6.2% , driven by both an increase in transactions and an increase in average transaction size. Company segment profit was $10.3 million in fiscal year 2018 , an increase of $5.7 million , or 121.9% , compared to $4.6 million in the prior fiscal year. The increase is  primarily  due  to  a  20.6% decrease in  the  cost  of  bone-in  chicken  wings,  as  well  as  our  ability  to  leverage  costs  as  a  result  of  the  company-owned domestic same store sales growth of  6.2% . 46                                                 Year ended December 30, 2017 compared to year ended December 31, 2016 The following table sets forth information comparing the components of net income in fiscal year 2017 and fiscal year 2016 (in thousands): Year ended Increase / (Decrease) December 30, 2017 December 31, 2016 $ % Revenue: Royalty revenue, franchise fees and other $ 66,076   $ Advertising fees and related income Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Advertising expenses Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income 30,174   37,069   133,319   28,745   32,427   34,898   3,376   99,446   33,873   5,131   —   28,742   4,802   54,475   $ 14,561   $ 34,288   103,324   25,308   13,849   34,552   3,008   76,717   26,607   4,396   254   21,957   8,188   11,601   15,613   2,781   29,995   3,437   18,578   346   368   22,729   7,266   735   (254)   6,785   (3,386)   21.3 % 107.2 % 8.1 % 29.0 % 13.6 % 134.1 % 1.0 % 12.2 % 29.6 % 27.3 % 16.7 % (100.0)% 30.9 % (41.4)% 73.9 % $ 23,940   $ 13,769   $ 10,171   (1) Exclusive of depreciation and amortization, shown separately. Total revenue. Total revenue was $133.3 million in fiscal year 2017 , an increase of $30.0 million , or 29.0% , compared to $103.3 million in the prior fiscal year. Royalty revenue and franchise fees. Royalty revenue and franchise fees were $66.1 million in fiscal year 2017 , an increase of $11.6 million , or 21.3% , compared to $54.5 million in the prior fiscal year. Royalty revenue increased by $6.4 million primarily due to 147 franchise restaurant openings, domestic same store sales growth of 2.6% , partially offset by revenue of approximately $0.9 million related to the 53rd week of 2016 . Other revenue  increased   $4.8 million  primarily due to an increase in vendor rebates, including a one-time payment, based on system-wide volumes purchased in the prior year, received in conjunction with a new vendor agreement that was executed during the first quarter of 2017. The funding from this agreement was primarily used to support the launch of our national advertising campaign in 2017. Advertising fees and related income.  Advertising fees and related income were   $30.2 million in fiscal year 2017 ,  an increase  of   $15.6 million , or  107.2% , compared to  $14.6 million  in the prior fiscal year. Advertising fees increased primarily due to the 1% increase in the contribution rate from 2% of gross sales net of  discounts  in  fiscal  year  2016  to  3%  of  gross  sales  net  of  discounts  in  fiscal  year  2017.  Additionally,  the  increase  in  system-wide  sales  in  fiscal  year  2017 compared to the prior fiscal year contributed to the increase in advertising fees. Company-owned restaurant sales. Company-owned restaurant sales were $37.1 million in fiscal year 2017 , an increase of $2.8 million , or 8.1% , compared to $34.3 million in the prior fiscal year. The increase is the result of the acquisition of two franchised restaurants in the third quarter of 2017 and company-owned domestic same store sales growth of 1.6% , driven by an increase in transactions, partially offset by revenue of approximately $0.6 million related to the 53rd week in 2016. Cost of sales. Cost of sales was $28.7 million in fiscal year 2017 , an increase of $3.4 million , or 13.6% , compared to $25.3 million in the prior fiscal year. Cost of sales as a percentage of company-owned restaurant sales was 77.5% in fiscal year 2017 compared to 73.8% in the prior fiscal year. 47                                           The table below presents the major components of cost of sales (in thousands): Year ended December 30, 2017 As a % of company- owned restaurant sales Year ended December 31, 2016 As a % of company- owned restaurant sales Cost of sales: Food, beverage and packaging costs Labor costs Other restaurant operating expenses Vendor rebates Total cost of sales 14,810 8,878 6,004 (947) $ 28,745 40.0 %   23.9 %   16.2 %   (2.6)%   77.5 %   $ 12,827 7,680 5,760 (959) 25,308 37.4 % 22.4 % 16.8 % (2.8)% 73.8 % Food, beverage and packaging costs as a percentage of company-owned restaurant sales were 40.0% in fiscal year 2017 compared to 37.4% in the prior fiscal year. The increase is primarily due to a 18.0% increase in the cost of bone-in chicken wings compared to the prior fiscal year. Labor  costs  as  a  percentage  of  company-owned  restaurant  sales  were  23.9% in  fiscal  year  2017 compared to 22.4% in  the  prior  fiscal  year.  The  increase as a percentage of company-owned restaurant sales is primarily due to investments in roster sizes and staffing we made in the third and fourth quarters of fiscal year 2016 to support the continued sales growth in our company-owned restaurants. Other restaurant operating expenses as a percentage of company-owned restaurant sales were 16.2% in fiscal year 2017 compared to 16.8% in the prior fiscal year. The decrease as a percentage of company-owned restaurant sales is primarily due to a decrease in repairs and maintenance expenses, as well as a decrease in pre- opening expenses associated with the opening of two company-owned restaurants in the prior fiscal year. Advertising expenses.  Advertising expenses were  $32.4 million , an increase of  $18.6 million , or 134.1% , compared to  $13.8 million  in the prior fiscal year. Advertising expenses are recognized at the same time the related revenue is recognized, which does not necessarily correlate to the actual timing of the related advertising spend. Selling, general and administrative. SG&A expense was $34.9 million in fiscal year 2017 , an increase of $0.3 million , or 1.0% , compared to $34.6 million in the prior fiscal year. The increase is primarily due to planned headcount additions and an increase in stock based compensation and travel expenses. These increases are  partially  offset  by  a  decrease  in  nonrecurring  expenses  of  $2.2  million  related  to  the  refinancing  of  our  former  credit  agreement  and  expenses  related  to  a special dividend totaling $83.3 million paid in the 2016 fiscal year, as well as a decrease in incremental costs of approximately $0.6 million related to the 53rd week in 2016. Depreciation and amortization. Depreciation and amortization was $3.4 million in fiscal year 2017 , an increase of $0.4 million , or 12.2% , compared to $3.0 million  in  the  prior  fiscal  year.  The  increase  in  depreciation  is  primarily  due  to  the  capital  expenditures  during  the  period,  including  the  acquisition  of  two company-owned locations. Interest expense, net. Interest expense was $5.1 million in fiscal year 2017 , an increase of $0.7 million , or 16.7% , from $4.4 million in the prior fiscal year. The increase is primarily due to an increase in the principal amount of indebtedness we had outstanding and the applicable interest rate related to the refinancing of our former credit agreement in June 2016. Income tax expense. Income tax expense was $4.8 million in fiscal year 2017 , yielding an effective tax rate of 16.7% , compared to an effective tax rate of 37.3% in the prior fiscal year. The income tax provision for fiscal year 2017 included a benefit of approximately $3.6 million, primarily associated with the revaluation of deferred  tax  liabilities  as  a  result  of  the  enactment  of  the  Tax  Cuts  and  Jobs  Act  on  December  22,  2017,  which  reduced  the  federal  corporate  income  tax  rate from 35% to 21% effective January 1, 2018. Additionally, tax benefits of $2.5 million were realized in fiscal year 2017 resulting from the recognition of excess tax benefits from share-based compensation. 48                                                   Segment results. The following table sets forth our revenue and operating profit for each of our segments for the period presented (in thousands): Revenue: Franchise segment Company segment Total segment revenue Segment Profit: Franchise segment Company segment Total segment profit Year Ended Increase / (Decrease) December 30, 2017 December 31, 2016 $ % $ $ $ $ 96,250   $ 37,069   69,036   $ 27,214   34,288   2,781   133,319   $ 103,324   $ 29,995   29,230   $ 4,643   33,873     $ 23,254   $ 5,526   28,780   $ 5,976   (883)   5,093   39.4 % 8.1 % 29.0 % 25.7 % (16.0)% 17.7 % Franchise segment. Franchise segment revenue was $96.3 million in fiscal year 2017 , an increase of $27.2 million , or 39.4% , from $69.0 million in the prior fiscal year. Advertising revenue increased  $15.6 million due to an increase in the advertising fund contribution rate and an increase in system-wide sales. Royalty revenue increased $6.4 million primarily due to 147 franchise restaurant openings and domestic same store sales growth of 2.6% during the current fiscal year, partially offset by revenue of approximately $0.9 million related to the 53rd week of 2016. Other revenue increased  $4.8 million  primarily due to an increase in vendor rebates, including a one-time payment, based on system-wide volumes purchased in the prior year, received under a new vendor agreement executed during the first quarter of 2017. Franchise segment profit  was $29.2 million in fiscal year 2017 , an increase of $6.0 million , or 25.7% , from $23.3 million in the prior  fiscal  year  due to the growth in revenue. Company Segment. Company-owned restaurant sales were $37.1 million in fiscal year 2017 , an increase of $2.8 million , or 8.1% , compared to $34.3 million in the  prior  fiscal  year.  The  increase  is  primarily  due  to  the  opening  of  two  company-owned  restaurants  during  the  third  quarter  of  2017  and  company-owned domestic same store sales growth of 1.6% , driven by an increase in transactions, partially offset by revenue of approximately $0.6 million related to the 53rd week of 2016. Company  segment  profit  was  $4.6  million  in  fiscal  year  2017 , a  decrease  of $0.9  million  ,  or  16.0% ,  compared  to  $5.5  million  in  the  prior  fiscal  year.  The decrease is primarily due to an 18.0% increase  in the cost of bone-in  chicken  wings and investments  in roster sizes and staffing  to support the continued sales growth in our company-owned restaurants. The decrease is partially  offset by the company-owned comparable  same store sales increase  of 1.6% , as well  as a decrease in repairs and maintenance and pre-opening expenses. Liquidity and Capital Resources General. Our primary sources of liquidity and capital resources are cash provided from operating activities, cash and cash equivalents on hand, and proceeds from the incurrence of debt. Our primary requirements for liquidity and capital are working capital and general corporate needs. Historically, we have operated with minimal positive working capital or with negative working capital. We believe that our sources of liquidity and capital will be sufficient to finance our continued operations and growth strategy for at least the next 12 months. 49                                                 The following table shows summary cash flows information for the fiscal years 2018 , 2017 and 2016 (in thousands): December 29, 2018 Year ended December 30, 2017 December 31, 2016 Net cash provided by (used in): Operating activities Investing activities Financing activities 38,770 (10,498) (13,724) 27,435 (6,484) (20,252) Net change in cash and cash equivalents $ 14,548   $ 699   $ 21,879 (2,056) (28,213) (8,390) Operating activities .  Our  cash  flows  from  operating  activities  are  driven  by  sales  at  both  franchise  restaurants  and  company-owned  restaurants,  as  well  as franchise  and  development  fees.  We  collect  franchise  royalties  from  our  franchise  owners  on  a  weekly  basis.  Restaurant-level  operating  costs  at  our  company- owned restaurants, unearned franchise and development fees and corporate overhead costs also impact our cash flows from operating activities. Net cash provided by operating activities was $38.8 million in fiscal year 2018 , an increase of $11.3 million , from $27.4 million in fiscal year 2017 . The increase was primarily due to the timing of changes in working capital. Net cash provided by operating activities was $27.4 million in fiscal year 2017 , an increase of $5.6 million , from $21.9 million in fiscal year 2016 primarily due to increased net income over the prior year, and the timing of changes in working capital. Investing activities . Our net cash used in investing activities was $10.5 million in fiscal year 2018 , an increase of $4.0 million , from $6.5 million in fiscal year 2017 . The  increase  was due to cash paid for the acquisition of six restaurants from a franchisees during 2018, as well as an increase in capital expenditures over the prior year. Net cash used in investing activities was $6.5 million in fiscal year 2017 , an increase of $4.4 million , from $2.1 million in fiscal year 2016 . The increase in the use of cash was due to cash paid for the acquisition of two restaurants from a franchisee during 2017, as well as an increase in capital expenditures over the prior year. Financing activities . Our net cash used in financing activities was $13.7 million in fiscal year 2018 , a decrease of $6.5 million , from $20.3 million in fiscal year 2017 . In fiscal year 2018 , we paid two special dividends in connection with the refinancing of our debt, totaling $182.8 million , along with regular dividends throughout fiscal year 2018 totaling $9.4 million which were funded by net borrowings of $186.3 million . In fiscal year 2017 , we paid regular dividends of  $4.1 million and net payments of $17.5 million on our long-term debt.  Our net cash used in financing activities was $20.3 million in fiscal year 2017 , a decrease of $8.0 million , from $28.2 million in fiscal year 2016 . In fiscal year 2016,  we paid  a special  dividend  of  $83.3 million  in  connection  with  the refinancing  of  our credit  agreement,  which  was funded by  net borrowings  of  $55.8 million . In fiscal year 2017 , we paid regular dividends of  $4.1 million and net payments of $17.5 million on our long-term debt. Senior secured credit facilities . In  June 2016 , the Company entered into a  $180.0 million  new senior secured credit facility (the “2016 Facility”), which replaced the Company’s second amended and restated credit facility dated March 18, 2015 (the “2015 Facility”). The aggregate 2016 Facility size was  $180.0 million , and was comprised of a  $70.0 million  term loan and a   $110.0 million  revolving credit facility. We used the proceeds from the 2016 Facility and cash on hand to refinance  $85.5 million of indebtedness under the 2015 Facility and to pay a special dividend of  $83.3 million  to our stockholders. Borrowings under the 2016 Facility bore interest, payable quarterly, at the base rate plus a margin ( 1.00%  to   2.00% , dependent on our reported leverage ratio) or LIBOR plus a margin ( 2.00%  to  3.00% , dependent on our reported leverage ratio), at the Company’s discretion. The 2016 Facility had a maturity date of June 2021 . On January 30, 2018, we entered into an amended $250 million senior secured credit facility (the “2018 Facility”), which replaced the 2016 Facility. The 2018 Facility consisted of a term loan facility in the aggregate amount of $100 million and a revolving credit facility up to an aggregate amount of $150 million. The 2018 Facility had a maturity date of January 30, 2023. We utilized approximately $227 million of proceeds from the 2018 Facility to refinance approximately $134 million of indebtedness under the 2016 Facility and to pay a special cash dividend of approximately $93.1 million to our stockholders. 50                                 On November 14, 2018, we entered into a securitized financing facility comprised of $320 million of Series 2018-1 4.97% Fixed Rate Senior Secured Notes, Class A-2 (the “Class A-2 Notes”) as well as a variable funding note facility of Series 2018-1 Variable Funding Senior Notes, Class A-1 (the “Variable Funding Notes” and, together with the Class A-2 Notes, the “Notes”), which will allow us to borrow up to $20 million as needed on a revolving basis. We utilized approximately $314 million of proceeds from the Class A-2 Notes to repay the approximately $215 million of indebtedness under the 2018 Facility and to pay a special cash dividend of approximately $89.7 million to our stockholders. The  Class  A-2  Notes  that  are  subject  to  1%  annual  amortization,  bear  interest  at  a  fixed  rate  of  4.97%  per  annum,  and  have  an  anticipated  repayment  date  of December 2023. Interest and principal payments on the Notes are payable on a quarterly basis. Dividends . We paid quarterly cash dividends of $0.07 per share of common stock aggregating $4.1 million for the first two quarters of 2018. During the third quarter of 2018, the Company’s Board of Directors declared a $0.09 per share dividend which was paid during the third and fourth quarters of 2018 aggregating $5.3  million.  On  February  26,  2019  ,  the  Company’s  Board  of  Directors  approved  a  dividend  of  $0.09  per  share,  to  be  paid  on  March  27,  2019  ,  totaling approximately $2.7 million . Separate  from  our  regular  dividend  program,  in  February  2018  and  December  2018,  we  paid  special  cash  dividends  of  $3.17 per  share  and  $3.05 per share, respectively, in connection with the refinancing of our credit facility in January of 2018 and the completion of the securitized financing facility in November of 2018. We do not currently expect the restrictions in our debt instruments to impact our ability to make regularly quarterly dividends pursuant to our quarterly dividend program. However, any future declarations of dividends, as well as the amount and timing of such dividends, is subject to capital availability and the discretion of our board of directors, which must evaluate, among other things, whether cash dividends are in the best interest of our stockholders. Contractual Obligations The following table sets forth our contractual obligations and commercial commitments as of December 29, 2018 (in thousands): Securitized financing facility Operating leases (a) Interest payments Payments due by period Fiscal year 2019 Fiscal years 2020- 2021 Fiscal years 2022- 2023 Thereafter $ 2,400   $ 6,400   $ 311,200   $ 2,181   16,908   4,219   31,491   3,323   30,855   — 2,145 — Total (a) Includes base lease terms and certain optional renewal periods that are included in the lease term in accordance with accounting guidance related to leases. 345,378   $ 21,489   $ 42,110   $ $ 2,145 Indemnifications. We are parties to certain indemnifications to third parties in the ordinary course of business. The probability of incurring an actual liability under such indemnifications is sufficiently remote so that no liability has been recorded. Off-Balance Sheet Arrangements The Company is required to provide standby letters of credit related to our securitized financing facility. Although the letters of credit are off-balance sheet, the obligations to which they relate are reflected as liabilities in the Consolidated Balance Sheet. Outstanding letters of credit totaled $5.0 million at December 29, 2018 . Critical Accounting Policies and Estimates Our consolidated financial statements and accompanying notes are prepared in accordance with GAAP. Preparing consolidated financial statements requires us to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenues and expenses. These estimates and assumptions are affected by the application  of  our  accounting  policies.  Critical  accounting  estimates  are  those  that  require  application  of  management’s  most  difficult,  subjective  or  complex judgments, often as a result of matters that are inherently uncertain and may change in subsequent periods. While we apply our judgment based on assumptions believed  to  be  reasonable  under  the  circumstances,  actual  results  could  vary  from  these  assumptions.  It  is  possible  that  materially  different  amounts  would  be reported using different assumptions. Our critical accounting policies and estimates are more fully described in Note 1 to our consolidated financial statements. However, we believe the accounting policies described below are particularly important to the portrayal and understanding of our financial position and results of operations. 51       Revenue Recognition Revenue  from  contracts  with  customers  consist  primarily  of  royalties,  advertising  fund  contributions,  initial  and  renewal  franchise  fees  and  upfront  fees  from development agreements and international territory agreements. Our performance obligations under franchise agreements consist of (a) a franchise license, (b) pre- opening services, such as training, and (c) ongoing services, such as management of the Ad Fund, development of training materials and menu items and restaurant monitoring. These performance obligations are highly interrelated so we do not consider them to be individually distinct and therefore account for them under ASC 606 as a single performance obligation, which is satisfied by providing a right to use our intellectual property over the term of each franchise agreement. Royalties,  including  franchisee  contributions  to  advertising  fund,  are  calculated  as  a  percentage  of  franchise  restaurant  sales  over  the  term  of  the  franchise agreement.  Initial  and  renewal  franchise  fees  are  payable  by  the  franchisee  prior  to  the  restaurant  opening  or  at  the  time  of  a  renewal  of  an  existing  franchise agreement.  Our  franchise  agreement  royalties,  inclusive  of  advertising  fund  contributions,  represent  sales-based  royalties  that  are  related  entirely  to  our performance obligation under the franchise agreement and are recognized as franchise sales occur. Additionally, under ASC 606, initial and renewal franchise fees are  recognized  as  revenue  on  a  straight-line  basis  over  the  term  of  the  respective  agreement.  Our  performance  obligation  under  development  agreements  and international territory agreements generally consists of an obligation to grant exclusive development rights over a stated term. These development rights are not distinct from franchise agreements, so upfront fees paid by franchisees for development rights are deferred and apportioned to each franchise restaurant opened by the franchisee. The pro rata amount apportioned to each restaurant is accounted for as an initial franchise fee. Our  revenue  recognition  policies  were  impacted  by  new  guidance  for  revenue  recognition  which  was  adopted  as  of  the  beginning  of  fiscal  year  2018.  See “Recently Accounting Pronouncements - Recently Adopted” in Note 1 to our consolidated financial statements for further discussion. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures of Market Risks Impact of Inflation. The primary inflationary factors affecting our and our franchisees’ operations are food and beverage costs, labor costs, energy costs, and the costs  and  materials  used  in  the  construction  of  new  restaurants.  Our  restaurant  operations  are  subject  to  federal  and  state  minimum  wage  laws  governing  such matters as working conditions, overtime and tip credits. Significant numbers of our and our franchisees’ restaurant personnel are paid at rates related to the federal and/or state minimum wage and, accordingly, increases in the minimum wage increase our and our franchisees’ labor costs. To the extent permitted by competition and  the  economy,  we  have  mitigated  increased  costs  by  increasing  menu  prices  and  may  continue  to  do  so  if  deemed  necessary  in  future  years.  Substantial increases in costs and expenses could impact our operating results to the extent such increases cannot be passed through to our customers. Historically, inflation has not had a material effect on our results of operations. Severe increases in inflation, however, could affect the global and U.S. economies and could have an adverse impact on our business, financial condition, and results of operations. Commodity Price Risk. We are exposed to market risks from changes in commodity prices. Many of the food products purchased by us are affected by weather, production, availability, and other factors outside our control. Although we attempt to minimize the effect of price volatility by negotiating fixed price contracts for the supply of key ingredients, there are no established fixed price markets for bone-in chicken wings so we are subject to prevailing market conditions. Bone-in chicken  wings  accounted  for  approximately  25.4% and 31.4% of  our  company-owned  restaurant  costs  of  sales  in  fiscal  years  2018 and 2017 .  A  hypothetical 10.0% increase in the bone-in chicken wing costs in fiscal year 2018 would have increased costs of sales by approximately $0.8 million during the year. We do not engage in speculative financial transactions nor do we hold or issue financial instruments for trading purposes. Interest Rate Risk. As discussed in “Item 2. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation” under “Liquidity and Capital Resources,” the Company entered into a securitized financing facility on November 14, 2018, issuing $320.0 million of Class A-2 Notes. The proceeds from the Class A-2 Notes were used to repay all amounts outstanding on the 2018 Facility, to pay transaction costs, for general corporate purposes, and for payment of a special dividend. Concurrently, the Company entered into a revolving financing facility which allows for the drawing of up to $20.0 million using various credit instruments,  including  a  letter  of  credit  facility.  The  final  legal  maturity  date  of  the  Notes  is  in  2048;  however,  the  anticipated  repayment  date  of  the  Notes  is December 2023. The 2018 Facility was canceled on the closing date. Our long-term debt, including current portion, consisted entirely of the $320.0 million incurred under the Notes as of December 29, 2018 (excluding unamortized debt issuance costs and the effect of purchase accounting adjustments). The Company’s predominantly fixed-rate debt structure has reduced its exposure to interest rate increases that could adversely affect its earnings and cash flows, but the Company remains exposed to changes in market interest rates reflected in the fair value of the debt and to 52 the  risk  that  the  Company  may  need  to  refinance  maturing  debt  with  new  debt  as  a  higher  rate.  The  Company  is  exposed  to  interest  rate  increases  under  the Variable Funding Notes; however, the Company had no outstanding borrowings under its Variable Funding Notes as of December 29, 2018, net of letters of credit issued of $5.0 million. Item 8. Financial Statements and Supplementary Data Information with respect to this Item is set forth beginning on page F-1. See “Item 15 - Exhibits and Financial Schedule” below. Item 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. Item 9A. Controls and Procedures Evaluation of Disclosure Controls and Procedures Our management, with the participation of our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, evaluated the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures, pursuant to Rule 13a-15 under the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”), as of the end of the period covered by this annual Report on Form 10-K. In designing and evaluating the disclosure controls and procedures, management recognized that any controls and  procedures,  no  matter  how  well  designed  and  operated,  can  provide  only  reasonable  assurance  of  achieving  the  desired  control  objectives.  In  addition,  the design  of  disclosure  controls  and  procedures  must  reflect  the  fact  that  there  are  resource  constraints  and  that  management  is  required  to  apply  its  judgment  in evaluating the benefits of possible controls and procedures relative to their costs. Based  on  that  evaluation,  our  Chief  Executive  Officer  and  Chief  Financial  Officer  concluded  that  our  disclosure  controls  and  procedures  were  effective  as  of December  29,  2018  to  provide  reasonable  assurance  that  information  we  are  required  to  disclose  in  reports  that  we  file  or  submit  under  the  Exchange  Act  is recorded,  processed,  summarized,  and  reported  within  the  time  periods  specified  in  SEC  rules  and  forms,  and  that  such  information  is  accumulated  and communicated to our management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, as appropriate, to allow timely decisions regarding required disclosure. Changes in Internal Control over Financial Reporting There have been no other changes in our internal control over financial reporting (as defined in Rule 13a-15(f) of the Exchange Act) that occurred during our most recently completed fiscal quarter that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting The management of Wingstop Inc. is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting as defined in Rule 13a-15(f) under the Exchange Act. Internal control over financial reporting is a process to provide reasonable assurance regarding the reliability of our financial reporting for external  purposes  in  accordance  with  accounting  principles  generally  accepted  in  the  United  States.  Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Our management, including our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, assessed the effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 29, 2018 . In making this assessment, we used the criteria  set forth by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission ("COSO")  in    Internal Control-Integrated Framework (2013) .  Based  on  such  assessment  our  management  has  concluded  that,  as  of  December  29, 2018  , our internal control over financial reporting is effective based on those criteria. Ernst & Young LLP, an independent registered public accounting firm, has issued an attestation report, included herein, on the effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 29, 2018 . 53 Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and the Board of Directors of Wingstop Inc. and Subsidiaries Opinion on Internal Control over Financial Reporting We  have  audited  Wingstop  Inc.  and  Subsidiaries’  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  29,  2018,  based  on  criteria  established  in  Internal Control-Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (2013 framework) (the COSO criteria). In our opinion, Wingstop Inc. and Subsidiaries (the Company) maintained, in all material respects, effective internal control over financial reporting as of December 29, 2018, based on the COSO criteria. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the consolidated balance sheets of the Company as of December 29, 2018 and December 30, 2017, the related consolidated statements of operations, stockholders’ deficit and cash flows for each  of  the  three  fiscal  years  in  the  period  ended  December  29,  2018,  and  the  related  notes  and  our  report  dated  February  27,  2019  expressed  an  unqualified opinion thereon. Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting included in the accompanying Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required  to  be  independent  with  respect  to  the  Company  in  accordance  with  the  U.S.  federal  securities  laws  and  the  applicable  rules  and  regulations  of  the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, testing and evaluating the  design  and  operating  effectiveness  of  internal  control  based  on  the  assessed  risk,  and  performing  such  other  procedures  as  we  considered  necessary  in  the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  company  are  being  made  only  in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ ERNST & YOUNG LLP Dallas, Texas February 27, 2019 54   Item 9B. Other Information None. 55 Item 10. DIRECTORS, EXECUTIVE OFFICERS AND CORPORATE GOVERNANCE PART III Information regarding our directors, executive officers, audit committee and our audit committee financial expert required by this Item 10 will be included in our definitive Proxy Statement for the 2019 Annual Meeting of Shareholders and such disclosure is incorporated herein by reference. Item 11. EXECUTIVE COMPENSATION Information  regarding  executive  compensation  required  by  this  Item  11  will  be  included  in  our  definitive  Proxy  Statement  for  the  2019  Annual  Meeting  of Shareholders and such disclosure is incorporated herein by reference.   Item 12. SECURITY OWNERSHIP OF CERTAIN BENEFICIAL OWNERS AND MANAGEMENT AND RELATED STOCKHOLDER MATTERS Information regarding security ownership of certain beneficial owners and management and related stockholder matters, including the disclosures required by Item 201(d)  of  Regulation  S-K,  required  by  this  Item  12  will  be  included  in  our  definitive  Proxy  Statement  for  the  2019 Annual Meeting of Stockholders and such disclosure is incorporated herein by reference.   Item 13. CERTAIN RELATIONSHIPS AND RELATED TRANSACTIONS, AND DIRECTOR INDEPENDENCE Information regarding certain relationships and related transactions and director independence required by this Item 13 will be included in our definitive Proxy Statement for the 2019 Annual Meeting of Stockholders and such disclosure is incorporated herein by reference. Item 14. PRINCIPAL ACCOUNTANT FEES AND SERVICES The Company’s independent registered public accounting firm is Ernst & Young LLP. Information regarding principal accountant fees and services required by this  Item  14  will  be  included  in  our  definitive  Proxy  Statement  for  the  2019  Annual  Meeting  of  Shareholders  and  such  disclosure  is  incorporated  herein  by reference. 56 PART IV Item 15. Exhibits and Financial Statement Schedules (a)  Financial Statements Refer to Index to Financial Statements appearing on page F-1. (b)  Financial Statement Schedules No financial statement schedules are provided because the information called for is not required or is shown in the financial statements or the notes thereto. (c)  Exhibits The exhibits listed below are filed or incorporated by reference as a part of this report.          Exhibit No. Description Index to Exhibits 3.1 3.2 4.1 4.2 4.3 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 Amended and Restated Certificate of Incorporation of Wingstop Inc., filed as exhibit 3.1 to the Company’s Registration Statement on Form S- 1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Amended and Restated Bylaws of Wingstop Inc., filed as Exhibit 3.2 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 30, 2017 (File No. 001-37425) and incorporated herein by reference. Form of Stock Certificate for Common Stock, filed as exhibit 4.1 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Base Indenture, dated as of November 14, 2018, by and between Wingstop Funding LLC, as Issuer, and Citibank, N.A., as Trustee and Securities Intermediary, filed as Exhibit 4.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on November 14, 2018 and incorporated herein by reference. Series 2018-1 Supplement to Base Indenture, dated as of November 14, 2018, by and between Wingstop Funding LLC, as Issuer of the Series 2018-1 fixed rate senior secured notes, Class A-2, and Series 2018-1 variable funding senior notes, Class A-1, and Citibank, N.A., as Trustee and Series 2018-1 Securities Intermediary, filed as Exhibit 4.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on November 14, 2018 and incorporated herein by reference. Purchase Agreement, dated as of November 6, 2018, by and among the Company, certain indirect subsidiaries of the Company party thereto and Barclays Capital Inc., filed as Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on November 7, 2018 and incorporated herein by reference. Class A-1 Note Purchase Agreement, dated as of November 14, 2018, by and among Wingstop Funding LLC, as Issuer, each of Wingstop Guarantor LLC and Wingstop Franchising LLC, as Guarantor, Wingstop Restaurants Inc., as Manager, the conduit investors party thereto, the financial institutions party thereto, certain funding agents, Barclays Bank PLC, Swingline Lender and Administrative Agent, and Barclays Bank PLC, New York Branch, as L/C Provider, filed as Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on November 14, 2018 and incorporated herein by reference. Guarantee and Collateral Agreement, dated as of November 14, 2018, by and among Wingstop Guarantor LLC and Wingstop Franchising LLC, each as a Guarantor, in favor of Citibank, N.A., as Trustee, filed as Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001- 37425) on November 14, 2018 and incorporated herein by reference. Management Agreement, dated as of November 14, 2018, by and among Wingstop Funding LLC, Wingstop Franchising LLC, Wingstop Guarantor LLC. Wingstop Restaurants Inc., as Manager, and Citibank, N.A., as Trustee, filed as Exhibit 10.3 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on November 14, 2018 and incorporated herein by reference. Credit Agreement dated January 30, 2018, by and among Wingstop, Inc., as borrower and guarantor, Wells Fargo Bank, National Association, as administrative agent and issuing lender, and Wells Fargo Securities, LLC, Citizens Bank, National Association, and Fifth Third Bank as joint lead arrangers and joint book runners filed as exhibit 10.1 to the Current Report on Form 8-K of the Company on January 30, 2018 and incorporated herein by reference 10.6 † Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan, filed as exhibit 10.2 to the Company’s Registration Statement on Form S-8 (Registration No. 333-00966) on June 22, 2015 and incorporated herein by reference. 57 10.7 † 10.8† 10.9 † 10.10† 10.11† 10.12† 10.13† 10.14† 10.15† 10.16† 10.17 † 10.18 † 10.19 † Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 1), filed as exhibit 10.8 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 2), filed as exhibit 10.9 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 3), filed as exhibit 10.10 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Form of Option Award Agreement for Wing Stop Holding Corporation 2010 Stock Option Plan (Form 4), filed as exhibit 10.11 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as exhibit 10.18 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Amendment One to Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 27, 2015 (File No. 001-37425) and incorporated herein by reference. Amendment Two to the Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, effective as of August 3, 2017, filed as exhibit 10.2 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended September 30, 2017 (File No. 001-37425) and incorporated herein by reference. Form of Option Award Agreement for Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as exhibit 10.2 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 27, 2015 (File No. 001-37425) and incorporated herein by reference Form of Performance-based Restricted Stock Unit Award Agreement under the Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on February 1, 2017 and incorporated by reference herein. Amended and Restated Form of Performance-based Restricted Stock Unit Award Agreement under the Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37425) for the quarterly period ended June 30, 2018 and incorporated herein by reference. Form of Service-based Restricted Stock Unit Award Agreement under the Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on February 1, 2017 and incorporated by reference herein. Amended and Restated Form of Service-based Restricted Stock Unit Award Agreement under the Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as Exhibit 10.2 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 001-37425) for the quarterly period ended June 30, 2018 and incorporated herein by reference. Form of Restricted Stock Award Agreement under the Wingstop Inc. 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan, filed as exhibit 10.3 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on February 1, 2017 and incorporated by reference herein. 10.20*† Wingstop Inc. Executive Severance Plan, effective as of January 1, 2019. 10.21*† Form of Wingstop Inc. Executive Severance Plan Participation Agreement. 10.22*† Wingstop Inc. Amended and Restated Executive Severance Plan, effective as of February 26, 2019. 10.23† 10.24† 10.25† 10.26† 10.27† Employment Agreement, dated December 22, 2016, by and between Wingstop Restaurants Inc. and Charles Morrison, filed as exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 001-37425) on December 23, 2016 and incorporated herein by reference. Employment Agreement, effective as of August 2, 2017, by and between Wingstop Restaurants Inc. and Michael Skipworth, filed as exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended September 30, 2017 (File No. 001-37425) and incorporated herein by reference. Employment Agreement, dated January 3, 2018, by and between Wingstop Restaurants Inc. and Lawrence Kruguer, filed as exhibit 10.10 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 30, 2017 (File No. 001-37425) and incorporated herein by reference. Form of Change in Control Bonus Award Agreement filed as exhibit 10.15 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333-203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. Form of Indemnification Agreement, filed as exhibit 10.16 to the Company’s Registration Statement on Form S-1/A (Registration No. 333- 203891) on June 2, 2015 and incorporated herein by reference. 21.1* List of subsidiaries of Wingstop Inc. 23.2* Consent of Ernst & Young LLP, independent registered public accounting firm. 58 31.1* Certification Pursuant to Rule 13a-14(a), as Adopted Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. 31.2* Certification Pursuant to Rule 13a-14(a), as Adopted Pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. 32.1* 32.2* Certification of Chief Executive Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. Certification of Chief Financial Officer, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002. 101.INS* XBRL Instance Document. 101.SCH* XBRL Taxonomy Extension Schema Document. 101.CAL* XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document. 101.DEF* XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document. 101.LAB* XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document. 101.PRE* XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document. * Filed herewith. † Indicates management agreement. Item 16. Form 10-K Summary None. 59   Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Exchange Act, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. Signatures Wingstop Inc. /s/ Charles R. Morrison Charles R. Morrison Chairman and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Exchange Act, this report has been signed below by the following persons on behalf of the registrant and in the capacities and on the dates indicated. Name /s/ Charles R. Morrison Charles R. Morrison /s/ Michael J. Skipworth Michael J. Skipworth /s/ Lynn Crump-Caine Lynn Crump-Caine /s/ Krishnan Anand Krishnan Anand /s/ David L. Goebel David L. Goebel /s/ Michael J. Hislop Michael J. Hislop /s/ Kilandigalu M. Madati Kilandigalu M. Madati /s/ Wesley S. McDonald Wesley S. McDonald Title Chairman and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)   Lead Independent Director   Director   Director   Director   Director   Director 60 Date February 27, 2019 February 27, 2019 February 27, 2019 February 27, 2019 February 27, 2019 February 27, 2019 February 27, 2019 February 27, 2019                                                                                         INDEX TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Consolidated Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm Consolidated Balance Sheets as of December 29, 2018 and December 30, 2017 Consolidated Statements of Operations for the fiscal years ended December 29, 2018, December 30, 2017 and December 31, 2016 Consolidated Statement of Stockholders’ Deficit for the fiscal years ended December 29, 2018, December 30, 2017 and December 31, 2016 Consolidated Statements of Cash Flows for the fiscal years ended December 29, 2018, December 30, 2017 and December 31, 2016 Notes to Consolidated Financial Statements for the fiscal years ended December 29, 2018, December 30, 2017 and December 31, 2016 F-2 F-3 F-4 F-5 F-6 F-7 F-1 Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Stockholders and the Board of Directors of Wingstop Inc. and Subsidiaries Opinion on the Financial Statements We have audited the accompanying consolidated balance sheets of Wingstop Inc. and Subsidiaries (the Company) as of December 29, 2018 and December 30, 2017  ,  and  the  related  consolidated  statements  of  operations,  stockholders’  deficit  and  cash  flows  for  each  of  the  three  fiscal  years  in  the  period  ended December 29, 2018 , and the related notes (collectively referred to as the “consolidated financial statements”). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the financial position of the Company at December 29, 2018 and December 30, 2017 , and the results of its operations and its cash flows for each of the three fiscal years in the period ended December 29, 2018 , in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (PCAOB), the Company's internal control  over  financial  reporting  as  of  December  29, 2018  ,  based  on  criteria  established  in  Internal  Control-Integrated  Framework  issued  by  the  Committee  of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (2013 framework), and our report dated February 27, 2019 expressed an unqualified opinion thereon. Adoption of ASU No. 2014-09 As discussed in Note 1 to the consolidated financial statements, the Company changed its method of accounting for revenue from sales to customers in 2018 due to the adoption of ASU No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606). Basis for Opinion These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We  conducted  our  audits  in  accordance  with  the  standards  of  the  PCAOB.  Those  standards  require  that  we  plan  and  perform  the  audit  to  obtain  reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures that respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ ERNST & YOUNG LLP We have served as the Company’s auditor since 2014. Dallas, Texas February 27, 2019 F-2 Assets Current assets Cash and cash equivalents Restricted cash Accounts receivable, net Prepaid expenses and other current assets Advertising fund assets, restricted Total current assets Property and equipment, net Goodwill Trademarks Customer relationships, net Other non-current assets Total assets Liabilities and stockholders' deficit Current liabilities Accounts payable Other current liabilities Current portion of debt Advertising fund liabilities Total current liabilities Long-term debt, net Deferred revenues, net of current Deferred income tax liabilities, net Other non-current liabilities Total liabilities WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Balance Sheets (amounts in thousands, except share and par value data) December 29, 2018 December 30, 2017 $ 12,493   $ 4,462   5,764   2,056   5,131   29,906   8,338   49,655   32,700   14,233   4,917   4,063 — 4,567 4,334 2,944 15,908 5,826 46,557 32,700 15,567 3,278 139,749   $ 119,836 $ $ 2,750   $ 16,201   2,400   5,131   26,482   309,374   21,885   4,866   1,972   364,579   293   1,036   (226,159)   (224,830)   1,752 10,929 3,500 2,944 19,125 129,841 21,226 5,920 2,142 178,254 291 262 (58,971) (58,418) 119,836 Commitments and contingencies (see Note 11) Stockholders' deficit Common stock, $0.01 par value; 100,000,000 shares authorized; 29,296,939 and 29,092,669 shares issued and outstanding as of December 29, 2018 and December 30, 2017, respectively Additional paid-in-capital Accumulated deficit Total stockholders' deficit Total liabilities and stockholders' deficit $ 139,749   $ See accompanying notes to consolidated financial statements F-3                                   WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Operations (amounts in thousands, except per share data) December 29, 2018 Fiscal Year Ended December 30, 2017 December 31, 2016 $ 71,858   $ 66,076   $ 34,484   46,839   153,181   32,063   33,699   44,579   4,313   114,654   38,527   10,123   1,477   26,927   5,208   30,174   37,069   133,319   28,745   32,427   34,898   3,376   99,446   33,873   5,131   —   28,742   4,802   21,719   $ 23,940   $ 0.74   $ 0.73   $ 0.82   $ 0.82   $ 29,231   29,587   29,025   29,424   54,475 14,561 34,288 103,324 25,308 13,849 34,552 3,008 76,717 26,607 4,396 254 21,957 8,188 13,769 0.48 0.47 28,637 28,983 $ $ $ $ Revenue: Royalty revenue, franchise fees and other Advertising fees and related income Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Advertising expenses Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income Earnings per share Basic Diluted Weighted average shares outstanding Basic Diluted Dividends per share (1) Cost of sales excludes depreciation and amortization, which are presented separately, and includes advertising expenses incurred at company-owned restaurants. See accompanying notes to consolidated financial statements. F-4 6.54   $ 0.14   $ 2.90                                                                                     Balance at December 26, 2015 Net income Exercise of stock options Stock-based compensation expense Excess tax benefit of stock-based compensation Dividends paid Balance at December 31, 2016 Net income Issuance of common stock, net Exercise of stock options Stock-based compensation expense Dividends paid Balance at December 30, 2017 Net income Issuance of common stock, net Exercise of stock options Tax payments for restricted stock upon vesting Stock-based compensation expense Dividends paid Balance at December 29, 2018 See accompanying notes to consolidated financial statements. WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Stockholders’ Deficit (amounts in thousands, except share data) Common Stock Additional Paid-In Capital Accumulated Deficit Total Stockholders’ Deficit Shares 28,581,182   Amount 286   36,870   —   484   1,231   1,163   (38,554)   1,194   —   (1)   1,315   1,851   (4,097)   262   —   (1)   516   —   3,725   (3,466)   1,036   —   166,210   —   —   —   28,747,392   —   19,168   326,109   —   —   29,092,669   —   50,442   157,819   (3,991)   —   —   —   1   —   —   —   287   —   1   3   —   —   291   —   1   1   —   —   —   29,296,939   293   F-5 (51,966)   13,769   —   —   —   (44,714)   (82,911)   23,940   —   —   —   —   (58,971)   $ 21,719   —   —   (183)   —   (14,810) 13,769 485 1,231 1,163 (83,268) (81,430) 23,940 — 1,318 1,851 (4,097) (58,418) 21,719 — 517 (183) 3,725 (188,724)   (226,159)   (192,190) (224,830)       WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Consolidated Statements of Cash Flows (amounts in thousands) Operating activities Net income Adjustments to reconcile net income to cash provided by operating activities: Fiscal Year Ended December 29, 2018 December 30, 2017 December 31, 2016 $ 21,719   $ 23,940   $ 13,769 Depreciation and amortization Deferred income taxes Stock-based compensation expense Amortization of debt issuance costs Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Prepaid expenses and other assets Advertising fund assets and liabilities, net Accounts payable and other current liabilities Deferred revenue Other non-current liabilities Cash provided by operating activities Investing activities Purchases of property and equipment Acquisition of restaurants from franchisees Cash used in investing activities Financing activities Proceeds from exercise of stock options Borrowings of long-term debt Repayments of long-term debt Payment of deferred financing costs Tax payments for restricted stock upon vesting Dividends paid Cash used in financing activities Net change in cash, cash equivalents, and restricted cash Cash, cash equivalents, and restricted cash at beginning of period Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of period Supplemental information: Cash paid for interest Cash paid for taxes See accompanying notes to consolidated financial statements. F-6 $ $ $ 4,313   (1,054)   3,725   1,983   3,376   (2,548)   1,851   292   (1,197)   (1,368)   (178)   1,657   6,996   977   (171)   (503)   386   (876)   3,052   (167)   38,770   27,435   (3,982)   (6,516)   (10,498)   (2,535)   (3,949)   (6,484)   517   551,108   (364,858)   (9,571)   (183)   (190,737)   (13,724)   1,318   3,500   (21,000)   —   —   (4,070)   (20,252)   14,548   6,392   699   5,693   20,940   $ 6,392   $ 3,008 (1,645) 1,231 437 205 (171) (1,450) 3,648 2,644 203 21,879 (2,056) — (2,056) 485 165,000 (109,250) (1,180) — (83,268) (28,213) (8,390) 14,083 5,693 7,601   $ 2,951   $ 4,842   $ 10,096   $ 4,775 7,230                                                                                                                             WINGSTOP INC. AND SUBSIDIARIES Notes to Consolidated Financial Statements (1)      Basis of Presentation and Summary of Significant Accounting Policies Overview Wingstop Inc. (“Wingstop” or the “Company”), together with its consolidated subsidiaries, is in the business of franchising and operating Wingstop restaurants. As of December  29, 2018  , 1,095 franchised  restaurants  were  in  operation  domestically  and  128 international  franchised  restaurants  were  in operation  across  nine countries. As of December 29, 2018 , the Company owned and operated 29 restaurants. Summary of Significant Accounting Policies (a)      Principles of Consolidation The  accompanying  consolidated  financial  statements  include  the  accounts  of  Wingstop  Inc.  and  its  wholly  owned  subsidiaries.  All  intercompany  balances  and transactions have been eliminated in consolidation. (b)      Fiscal Year End The Company uses a 52/53-week fiscal year that ends on the last Saturday of the calendar year. Fiscal years 2018 and 2017 each consisted of 52 weeks, and fiscal year 2016 consisted of 53 weeks. (c)      Use of Estimates The preparation of financial statements in conformity with U.S. generally accepted accounting principles (“GAAP”) requires management to make estimates and assumptions, primarily related to long-lived asset (valuation), indefinite and finite lived intangible asset valuation, income taxes, leases, stock-based compensation, contingencies  and  common  stock  equity  valuations.  These  estimates  and  assumptions  affect  the  reported  amounts  of  assets  and  liabilities  and  disclosure  of contingent  assets  and  liabilities  as  of  the  date  of  the  financial  statements  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  during  the  period.  Although management bases its estimates on historical  experience and assumptions that are believed to be reasonable under the circumstances, actual results could differ from those estimates. (d)      Comprehensive Income (Loss) Comprehensive income (loss) is defined as the change in equity of a business enterprise during a period from transactions and other events and circumstances from non-owner sources. Comprehensive income is the same as net income for all periods presented. Therefore, a separate statement of comprehensive income (loss) is not included in the accompanying consolidated financial statements. (e)      Cash, Cash Equivalents, and Restricted Cash The Company continually monitors its positions with, and the credit quality of, the financial institutions in which it maintains its deposits and investments. As of  December 29, 2018  and  December 30, 2017 , we maintained balances in various cash accounts in excess of federally insured limits. All highly liquid instruments purchased with an original maturity of three months or less are considered cash equivalents. In accordance with the Company’s securitized financing facility, certain cash accounts have been established in the name of Citibank, N.A. (the “Trustee”) for the benefit of the Trustee and the noteholders, and are restricted in their use. The Company holds restricted cash which primarily represents (i) cash collections held by the Trustee and (ii) interest, principal, and commitment fee reserves held by the Trustee related to the Company’s Notes (see Note 10). F-7 Pursuant to new accounting guidance adopted in fiscal year 2018 (see Note 1(r)), restricted cash is combined with cash and cash equivalents when reconciling the beginning  and  end  of  period  balances  in  the  consolidated  statements  of  cash  flows.  Cash,  cash  equivalents,  and  restricted  cash  within  the  consolidated  balance sheets that are included in the consolidated statements of cash flows as of  December 29, 2018  and  December 30, 2017  were as follows (in thousands): Cash and cash equivalents Restricted cash Restricted cash, included in Advertising fund assets, restricted Total cash, cash equivalents, and restricted cash (f)      Accounts Receivable December 29, 2018 December 30, 2017 $ $ 12,493   $ 4,462   3,985   20,940   $ 4,063 — 2,329 6,392 Accounts receivable, net of allowance for doubtful accounts, consists primarily of accrued royalty fee receivables, collected weekly in arrears, and vendor rebates. Management  determines  the  allowance  for  doubtful  accounts  based  on  historical  losses  and  current  economic  conditions.  On  a  continuing  basis,  management analyzes delinquent receivables, which are charged off against the existing allowance account when determined to be uncollectible. (g)      Inventories Inventories, which consist of food and beverage products, paper goods and supplies, are valued at the lower of cost (first-in, first-out) or market. (h)      Property and Equipment Property  and  equipment  is  recorded  at  cost  less  accumulated  depreciation.  Property  and  equipment  is  depreciated  based  on  the  straight-line  method  over  the following estimated useful lives: Property and Equipment Estimated Useful Lives Leasehold improvements Equipment, furniture and fixtures Computer software Lesser of the expected lease term or useful life 3 to 7 years 3 years At the time property and equipment are retired, the asset and accumulated depreciation are removed from the accounts and any resulting gain or loss is included in earnings. The Company expenses repair and maintenance costs that maintain the appearance and functionality of the restaurant but do not extend the useful life of any restaurant asset. Improvements to leased properties are depreciated over the shorter of their useful life or the lease term, which includes a fixed, non-cancelable lease term plus any reasonably assured renewal periods. (i)      Impairment or Disposal of Long-Lived Assets Property and equipment and finite-life intangible assets are reviewed for impairment periodically and whenever events or changes in circumstances indicate the carrying amount of an asset may not be recoverable. The Company’s assessment of recoverability of property and equipment and finite-lived intangible assets is performed at the component level, which is generally an individual restaurant and requires judgment and an estimate of future restaurant generated cash flows. The Company’s estimates of fair values are based on the best information available and require the use of estimates, judgments, and projections. The actual results may vary significantly from the estimates. (j)      Goodwill and Indefinite-Lived Intangible Assets The Company’s indefinite-lived intangible assets consist of goodwill and trademarks, which are not subject to amortization. On an annual basis (October 1 st of the fiscal year) and whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amounts may not be recoverable, the Company reviews the recoverability of goodwill and indefinite-lived intangible assets. No indications of impairment were identified during fiscal years 2018 , 2017 or 2016 . Impairment  indicators  that  may  necessitate  goodwill  impairment  testing  in  between  the  Company’s  annual  impairment  tests  include,  but  are  not  limited  to  the following: • A significant adverse change in legal factors or in the business climate; F-8     • • • • • An adverse action or assessment by a regulator; Unanticipated competition; A loss of key personnel; A more-likely-than-not expectation that a reporting unit or a significant portion of a reporting unit will be sold or otherwise disposed of; and The testing for recoverability of a significant asset group within a reporting unit. Impairment indicators that may necessitate indefinite-lived intangible asset impairment testing in between the Company’s annual impairment tests are consistent with those of its long-lived assets. Sales declines at Wingstop restaurants, commodity or labor costs, deterioration in overall economic conditions and challenges in the restaurant industry may result in future impairment charges. It is possible that changes in circumstances or changes in management’s judgments, assumptions and estimates could result in an impairment charge of a portion or all of its goodwill or other intangible assets. (k)      Revenue Recognition Revenues consist primarily of royalties, national advertising fund contributions, initial and renewal franchise fees, and upfront fees from development agreements and international territory agreements. These performance obligations under franchise agreements consist of (a) a franchise license, (b) pre-opening services, such as training, and (c) ongoing services, such as management of the national advertising fund contributions, development of training materials and menu items, and restaurant monitoring. These performance obligations are highly interrelated, so they are not considered to be individually distinct and therefore are accounted for as a single performance obligation, which is satisfied by providing a right to use our intellectual property over the term of each franchise agreement. Franchise fee, development  fee  and  international  territory  fee  payments  received  by  the  Company  before  the  restaurant  opens  are  recorded  as  deferred  revenue  in  the Consolidated Balance Sheets. Continuing  royalties,  which  are  a  percentage  of  net  sales  of  the  franchisee,  are  recognized  as  revenue  when  earned.  The  Company  records  food  and  beverage revenues from company-owned stores upon sale to the customer. The Company collects and remits sales, food and beverage, alcoholic beverage and hospitality taxes on transactions with customers and reports such amounts under the net method in its Consolidated Statements of Operations. Accordingly, these taxes are not included in gross revenue. The  Company  records  a  liability  in  the  period  in  which  a  gift  card  is  sold  and  recognizes  costs  associated  with  our  administration  of  the  gift  card  program  as prepaid assets when the costs are incurred. As gift cards are redeemed, the liability and prepaid asset are reduced. When gift cards are redeemed at a franchisee- operated  restaurant,  the  revenue  and  related  administrative  costs  are  recognized  by the  franchisee.  The  Company  recognizes  revenue  and  related  administrative costs when gift cards are redeemed at Company-operated restaurants. (l)      Consideration from Vendors The Company has entered into food and beverage supply agreements with certain major vendors. Pursuant to the terms of these arrangements, rebates are provided to  the  Company  from  the  vendors  based  upon  the  dollar  volume  of  purchases  for  Company-operated  restaurants  and  franchised  restaurants.  Additionally,  the Company receives certain incentives from vendors to sponsor its annual franchisee convention. These incentives are recognized as earned throughout the year and are  classified  as  a  reduction  in  Cost  of  sales  with  any  consideration  received  in  excess  of  the  total  expense  of  the  vendor’s  products  included  within  Royalty revenue and franchise fees within the Consolidated Statements of Operations. The incentives recognized were approximately  $8.2 million ,  $11.2 million , and  $6.5 million , during fiscal years 2018 , 2017 , and 2016 , respectively, of which $1.2 million , $0.9 million , and $1.0 million was classified as a reduction in Cost of sales during fiscal years 2018 , 2017 , and 2016 , respectively. (m)      Advertising Expenses The Company administers the Wingstop Restaurants Advertising Fund (“Ad Fund”), for which a percentage of gross sales is collected from Wingstop restaurant franchisees and company-owned restaurants to be used for various forms of advertising for the Wingstop brand. Beginning in fiscal year 2017, in conjunction with the launch of national advertising, the Ad Fund contribution collected from Wingstop restaurant franchisees and company-owned restaurants increased from  2%  to    3%  of  gross  sales.  This  change  is  not  an  increase  to  the  existing    4%  of  the  restaurants’  gross  sales  that  has  historically  been  required  to  be  spent  on advertising according to our franchise agreement, but rather a reallocation of the types of advertising on which the  4%  advertising fee will be spent. F-9 The Company administers and directs the development of all advertising and promotion programs in the Ad Fund for which it collects advertising contributions, in accordance with the provisions of its franchise agreements. The Company has a contractual obligation with regard to these advertising contributions. The Company consolidates and reports all assets and liabilities of the Ad Fund as restricted assets of the Ad Fund and restricted liabilities of the Ad Fund within current assets and current liabilities, respectively, in the Consolidated Balance Sheets. The assets and liabilities of the Ad Fund consist primarily of cash, receivables, accrued expenses, other liabilities, and any cumulative surplus related to the Ad Fund. Pursuant to the Company’s franchise agreements, use of Ad Fund contributions is restricted to advertising, public relations, merchandising, similar activities, and administrative expenses to increase sales and further enhance the public reputation of the Wingstop brand. The aforementioned administrative expenses may also include personnel expenses and allocated costs incurred by the Company that are directly associated with administering the Ad Fund, as outlined in the provisions of the applicable franchise agreements. Ad Fund contributions and expenditures are reported on a gross basis in the Consolidated Statements of Operations, which are largely offsetting and therefore do not impact our reported net income. Advertising expenses incurred by company-owned restaurants are included within Cost of sales in the Consolidated Statements of Operations. Administrative  support services  and compensation expenses of employees that provide services  directly  to the Ad Fund, are included in Selling, general and administrative expenses (“SG&A”) in the Consolidated Statements of Operations. Company operated restaurants incurred advertising expenses of $1.9 million in fiscal years 2018 , and $1.5 million in fiscal years 2017 and 2016 , which are included in cost of sales in the Consolidated Statements of Operations and include the company-operated restaurants’ Ad Fund contributions that are equal to 3% of gross sales for fiscal years 2018 and 2017 and 2% for fiscal year 2016.  (n)      Leases The  Company  leases  restaurants  and  office  space  under  operating  leases.  Most  lease  agreements  contain  tenant  improvement  allowances,  rent  holidays,  rent escalation clauses, and/or contingent rent provisions. For purposes of recognizing incentives and minimum rental payments on the straight-line basis over the terms of the leases, the Company uses the date it takes possession of the leased space for construction purposes as the beginning of the term, which is generally two to three  months prior to a restaurant’s opening date. For leases with renewal periods at the Company’s option, the Company determines the expected lease period based on whether the renewal of any options are reasonably assured at the inception of the lease. In addition to rental expense, certain leases require the Company to pay a portion of real estate taxes, utilities, building operating expenses, insurance and other charges in addition to rent. For  tenant  improvement  allowances,  rent  escalations,  and  rent  holidays,  the  Company  records  a  deferred  rent  liability  in  its  Consolidated  Balance  Sheets  and amortizes the deferred rent in the Consolidated Statements of Operations over the terms of the leases as charges to cost of sales and SG&A for company-owned stores and the corporate office, respectively. (o)      Stock-Based Compensation The Company measures stock-based compensation cost at fair value on the date of grant for all share-based awards and recognizes compensation expense over the service period that the awards are expected to vest. The Company has elected to recognize compensation cost for graded-vesting awards subject only to a service condition over the requisite service period of the entire award. For performance awards, the Company recognizes expense in the period in which vesting becomes probable. The Company accounts for forfeitures as they occur. (p)      Income Taxes Income taxes are accounted for under the asset and liability method. Under this method, a deferred tax asset or liability is recognized for the estimated future tax effects attributable to temporary differences between the financial statement basis and the tax basis of assets and liabilities as well as tax credit carry-forwards. Deferred tax assets and liabilities are measured using enacted tax rates expected to apply to taxable income in the years in which those temporary differences are expected to be recovered or settled. The effect on deferred tax assets and liabilities of a change in tax rates is recognized in the period of the change. The Company files a consolidated federal income tax return including all of its subsidiaries. Significant judgment is required in evaluating the Company’s uncertain tax positions and determining the Company’s income tax expense. The Company assesses the  income  tax  position  and  records  the  liabilities  for  all  years  subject  to  examination  based  upon  management’s  evaluation  of  the  facts,  circumstances,  and information available at the reporting date. (q)      Business Segments The  Company  identifies  its  reporting  segments  based  on  the  organizational  units  used  by  management  to  monitor  performance  and  make  operating  decisions. These reporting segments are as follows: franchise operations and company restaurant operations. F-10 Franchise segment The  Franchise  segment  consists  of  our  domestic  and  international  franchise  restaurants,  which  represent  the  majority  of  our  system-wide  restaurants.  As  of December 29, 2018 , the franchise operations segment consisted of 1,223 restaurants operated by Wingstop franchisees in the United States and nine countries outside of the United States as compared to 1,110 franchised restaurants in operation as of December 30, 2017 . Franchise operations revenue consists primarily of franchise royalty revenue, Ad Fund contributions, fees for the sale of franchise and development agreements, and international territory agreements. Additionally, vendor  rebates  received  for  system-wide  volume  purchases  in  excess  of  the  total  expense  of  the  vendor’s  products  are  recognized  as  revenue  of  franchise operations. Company Segment As of December 29, 2018 , the Company segment consisted of 29 company-owned restaurants, located in the United States, as compared to 23 company-owned restaurants  as  of  December  30, 2017  .  Company-owned  restaurant  sales  are  for  food  and  beverage  sales  at  company-operated  restaurants.  Company  restaurant expenses are operating expenses at company-operated restaurants and include food, beverage, labor, benefits, utilities, rent and other operating costs. Certain corporate related items are not allocated to the reportable segments and consist primarily of transaction costs associated with debt refinancings and special dividends. The Company allocates selling, general and administrative expenses based on the relative support provided to each reportable segment. (r)      Recent Accounting Pronouncements Recently issued In February 2016, the Financial Accounting Standards Board (“FASB”) issued Accounting Standard Update (“ASU”) 2016-02, Leases (Topic 842) (“ASU 2016- 02”). ASU 2016-02 amends the existing accounting standards for lease accounting, including requiring lessees to recognize most leases on their balance sheets and making targeted changes to lessor accounting. ASU 2016-02 will be effective beginning in the first quarter of fiscal year 2019, with early adoption permitted, and a modified  retrospective  transition  approach  required  for  all  leases  existing  at,  or  entered  into  after,  the  date  of  initial  application,  with  an  option  to  use  certain transition relief. The Company will adopt this new guidance using the modified retrospective transition approach through a cumulative-effect adjustment at the beginning of the first quarter of 2019. The Company will elect the package of practical expedients, as well as the hindsight practical expedient, permitted under the new  guidance,  which  includes  allowing  the  Company  to  continue  utilizing  historical  classification  of  leases.  In  preparation  for  the  adoption,  the  Company  is implementing new accounting systems, business processes and internal controls to assist in the application of the new guidance. The adoption of the standard will result  in  the  recognition  of  right-of-use  assets  and  lease  liabilities  for  operating  leases  which  will  result  in  additional  assets  and  corresponding  liabilities  of approximately $9 million to $11 million on the consolidated balance sheets, with no material impact to its consolidated statements of income, stockholders’ equity, or cash flows. Our assessment is ongoing and subject to finalization such that the actual impact may differ from the estimated range. Recently adopted In March 2018, the FASB issued ASU 2018-05, Income Taxes (Topic 740) (“ASU 2018-05”) . ASU 2018-05 provides guidance on accounting for the income tax effects of the Tax Cuts and Jobs Act of 2017 (the “Act”), which impacts U.S. corporate tax rates, business-related exclusions, and deductions and credits. The Act also  has  tax  consequences  for  many  companies  that  operate  internationally.  The  Company  recognized  the  income  tax  effects  of  the  Act  in  its  2017  financial statements in accordance with Staff Accounting Bulletin No. 118, which provides SEC staff guidance for the application of Accounting Standards Codification (“ASC”) Topic 740, "Income Taxes," in the reporting period in which the Act was signed into law. The Company completed its analysis during the fourth quarter of 2018 and all adjustments are reflected within the financial statements presented. In  May  2014,  the  FASB  issued  ASU  2014-09,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), which  superseded  nearly  all  existing  revenue  recognition guidance. The new guidance provided a single framework in which revenue is required to be recognized to depict the transfer of goods or services to customers in amounts that reflect the consideration to which a company expects to be entitled in exchange for those goods or services. The Company adopted this new guidance effective the first day of fiscal year 2018, using the full retrospective transition method, which resulted in adjusting each prior reporting period presented  and a cumulative  effect adjustment  of $5.1 million,  which was recorded as of the first day of 2016. The adoption changed the timing of recognition of initial franchise fees, development fees, territory fees for our international business and renewal and transfer fees, as well as the reporting of Ad Fund contributions and related expenditures. See the tables below as well as Note 15 to our consolidated financial statements, Revenue from Contracts with Customers , for further discussion. F-11 In November 2016, the FASB issued ASU 2016-18,  Statement of Cash Flows (Topic 230): Restricted Cash (“ASU 2016-18”), which requires that restricted cash and cash equivalents be included as components of total cash and cash equivalents as presented on the statement of cash flows. ASU 2016-18 is effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2017 and a retrospective transition method is required. The Company adopted this new guidance effective the first day of fiscal year 2018, using the full retrospective transition method, which resulted in adjusting the Statement of Cash Flows for each prior period presented. The following table presents the effect of the adoption of ASU 2014-09 on our consolidated balance sheets as of December 30, 2017 (in thousands): Assets Current assets Cash and cash equivalents Accounts receivable, net Prepaid expenses and other current assets Advertising fund assets, restricted Total current assets Property and equipment, net Goodwill Trademarks Customer relationships, net Other non-current assets Total assets Liabilities and stockholders' deficit Current liabilities Accounts payable Other current liabilities Current portion of debt Advertising fund liabilities Total current liabilities Long-term debt, net Deferred revenues, net of current Deferred income tax liabilities, net Other non-current liabilities Total liabilities Commitments and contingencies Stockholders' deficit Common stock Additional paid-in-capital Accumulated deficit Total stockholders' deficit Total liabilities and stockholders' deficit As reported Adjustments for adoption of ASU 2014-09 As adjusted $ 4,063   $ —   $ 4,567   4,334   2,944   15,908   5,826   46,557   32,700   15,567   3,278   —   —   —   —   —   —   —   —   —   4,063 4,567 4,334 2,944 15,908 5,826 46,557 32,700 15,567 3,278 119,836   $ —   $ 119,836 1,752   $ 10,683   3,500   2,944   18,879   129,841   8,427   8,799   2,142   168,088   291   262   (48,805)   (48,252)   119,836   $ —   $ 246   —   —   246   —   12,799   (2,879)   —   10,166   —   —   (10,166)   (10,166)   —   $ 1,752 10,929 3,500 2,944 19,125 129,841 21,226 5,920 2,142 178,254 291 262 (58,971) (58,418) 119,836 $ $ $ F-12                                                                   The following table presents the effect of the adoption of ASU 2014-09 on our consolidated statements of operations for the fiscal year ended December 30, 2017 (in thousands, except per share amounts): As reported Franchise Fees Advertising As adjusted Adjustments for adoption of ASU 2014-09 Revenue: Royalty revenue, franchise fees and other $ 68,483   $ (2,407)   $ Advertising fees and related income Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Advertising expenses Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income Earnings per share Basic Diluted —   37,069   105,552   28,745   —   37,151   3,376   69,272   36,280   5,131   31,149   3,845   —   —   (2,407)   —   —   —   —   —   (2,407)   —   (2,407)   957   $ $ $ 27,304   $ (3,364)   $ 0.94   $ 0.93   $ (0.12)   $ (0.11)   $ —   $ 30,174   —   30,174   —   32,427   (2,253)   —   30,174   —   —   —   —   —   $ —   $ —   $ 66,076 30,174 37,069 133,319 28,745 32,427 34,898 3,376 99,446 33,873 5,131 28,742 4,802 23,940 0.82 0.82  (1) Cost of sales excludes depreciation and amortization, which are presented separately, and includes advertising expenses incurred at company-owned restaurants. F-13                                                                             The following table presents the effect of the adoption of ASU 2014-09 on our consolidated statements of operations for the fiscal year ended December 31, 2016 (in thousands, except per share amounts): As reported Franchise Fees Advertising As adjusted Adjustments for adoption of ASU 2014-09 Revenue: Royalty revenue, franchise fees and other $ 57,071   $ (2,596)   $ Advertising fees and related income Company-owned restaurant sales Total revenue Costs and expenses: Cost of sales (1) Advertising expenses Selling, general and administrative Depreciation and amortization Total costs and expenses Operating income Interest expense, net Other expense, net Income before income tax expense Income tax expense Net income Earnings per share Basic Diluted —   34,288   91,359   25,308   —   33,840   3,008   62,156   29,203   4,396   254   24,553   9,119   15,434   $ —   —   (2,596)   —   —   —   —   —   (2,596)   —   —   (2,596)   (931)   (1,665)   $ 0.54   $ 0.53   $ (0.06)   $ (0.06)   $ $ $ $ —   $ 14,561   —   14,561   —   13,849   712   —   14,561   —   —   —   —   —   —   $ —   $ —   $ 54,475 14,561 34,288 103,324 25,308 13,849 34,552 3,008 76,717 26,607 4,396 254 21,957 8,188 13,769 0.48 0.47  (1) Cost of sales excludes depreciation and amortization, which are presented separately, and includes advertising expenses incurred at company-owned restaurants. F-14                                                                             The following table presents the effect of the adoption of ASU 2014-09 and ASU 2016-18 on our consolidated statements of cash flows for the fiscal year ended December 30, 2017 (in thousands): Operating activities Net income As reported Adjustments for adoption of ASU 2014-09   Adjustments for adoption of ASU 2016-18   As adjusted $ 27,304   $ (3,364)   $ —   $ 23,940 Adjustments to reconcile net income to cash provided by operating activities: Depreciation and amortization Deferred income taxes Stock-based compensation expense Amortization of debt issuance costs Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Prepaid expenses and other assets Advertising fund assets and liabilities, net Accounts payable and other current liabilities Deferred revenue Other non-current liabilities Cash provided by operating activities Investing activities Purchases of property and equipment Acquisition of restaurant from franchisee Cash used in investing activities Financing activities Proceeds from exercise of stock options Borrowings of long-term debt Repayments of long-term debt Dividends paid Cash used in financing activities Net change in cash, cash equivalents, and restricted cash Cash, cash equivalents, and restricted cash at beginning of period Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of period $ 3,376   (3,505)   1,851   292   (1,368)   (503)   —   (876)   645   (167)   27,049   (2,535)   (3,949)   (6,484)   1,318   3,500   (21,000)   (4,070)   (20,252)   313   3,750   4,063   $ F-15 —   957   —   —   —   —   —   —   2,407   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   $ —   —   —   —   —   —   386   —   —   —   386   —   —   —   —   —   —   —   —   386   1,943   2,329   $ 3,376 (2,548) 1,851 292 (1,368) (503) 386 (876) 3,052 (167) 27,435 (2,535) (3,949) (6,484) 1,318 3,500 (21,000) (4,070) (20,252) 699 5,693 6,392                                                                                                                 The following table presents the effect of the adoption of ASU 2014-09 and ASU 2016-18 on our consolidated statements of cash flows for the fiscal year ended December 31, 2016 (in thousands): Operating activities Net income As reported Adjustments for adoption of ASU 2014-09   Adjustments for adoption of ASU 2016-18   As adjusted $ 15,434   $ (1,665)   $ —   $ 13,769 Adjustments to reconcile net income to cash provided by operating activities: Depreciation and amortization Deferred income taxes Stock-based compensation expense Amortization of debt issuance costs Changes in operating assets and liabilities: Accounts receivable Prepaid expenses and other assets Advertising fund assets and liabilities, net Accounts payable and other current liabilities Deferred revenue Other non-current liabilities Cash provided by operating activities Investing activities Purchases of property and equipment Cash used in investing activities Financing activities Proceeds from exercise of stock options Borrowings of long-term debt Repayments of long-term debt Payment of deferred financing costs Dividends paid Cash used in financing activities Net change in cash, cash equivalents, and restricted cash Cash, cash equivalents, and restricted cash at beginning of period Cash, cash equivalents, and restricted cash at end of period $ (2)      Earnings Per Share 3,008   (714)   1,231   437   205   (171)   —   3,648   48   203   23,329   (2,056)   (2,056)   485   165,000   (109,250)   (1,180)   (83,268)   (28,213)   (6,940)   10,690   3,750   $ —   (931)   —   —   —   —   —   —   2,596   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   (1,450)   —   —   —   (1,450)   —   —   —   —   —   —   —   —   3,008 (1,645) 1,231 437 205 (171) (1,450) 3,648 2,644 203 21,879 (2,056) (2,056) 485 165,000 (109,250) (1,180) (83,268) (28,213) (1,450)   (8,390) —   —   $ 3,393   1,943   $ 14,083 5,693 Basic earnings per share is computed by dividing income available to common shareholders by the weighted average number of common shares outstanding for the reporting period. Diluted earnings per share reflects the potential dilution that could occur if securities or other contracts to issue common stock were exercised or converted into common stock. For the calculation of diluted net income per share, the basic weighted average number of shares is increased by the dilutive effect of stock options and restricted stock units, determined using the treasury stock method. We had approximately 3,000 , 6,000 , and 4,000 equity awards outstanding at December 29, 2018 , December 30, 2017 , and December 31, 2016 , respectively, that were not included in the dilutive earnings per share calculation because the effect would have been anti-dilutive. F-16                                                                                                                 Basic weighted average shares outstanding is reconciled to diluted weighted average shares outstanding as follows (in thousands): Basic weighted average shares outstanding Dilutive shares Diluted weighted average shares outstanding (3) Dividends December 29, 2018 Fiscal Year December 30, 2017 December 31, 2016 29,231   356   29,587   29,025   399   29,424   28,637 346 28,983 During  2018 , the Company’s Board of Directors approved a quarterly dividend of  $0.07  per share of common stock in each of the first two quarters, and a quarterly dividend of  $0.09  per share of common stock in each of the third and fourth quarters, with aggregate dividends of  $9.4 million , or  $0.32  per common share, which were paid in fiscal year 2018 . Subsequent to the fourth quarter, on  February 26, 2019 , the Company’s Board of Directors declared a quarterly dividend of  $0.09  per share of common stock for stockholders of record as of  March 13, 2019 , to be paid on  March 27, 2019 , totaling approximately  $2.7 million . Separate from our regular dividend program, on January 30, 2018 and November 14, 2018 , the Company’s Board of Directors declared special cash dividends of  $3.17 per share and $3.05 per share, respectively, which were paid on February 14, 2018 and December 3, 2018 , respectively, totaling  $182.8 million . During  2017, the  Company’s Board  of  Directors  declared  a  quarterly  dividend  of    $0.07  per  share  of  common  stock  in  each  of  the  last  two  quarters  of  2017, totaling  $4.1 million . (4) Fair Value Measurements Fair value is the price that would be received upon sale of an asset or paid upon transfer of a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date and in the principal or most advantageous market for that asset or liability. Assets and liabilities are classified using a fair value hierarchy that prioritizes the inputs to valuation techniques used to measure fair value as follows: Level 1 - Unadjusted quoted prices for identical instruments traded in active markets. Level 2 - Observable market-based inputs or unobservable inputs corroborated by market data. Level 3 - Unobservable inputs reflecting management’s estimates and assumptions. The carrying values of cash and cash equivalents, accounts receivable and accounts payable approximate fair value due to their short-term nature. Fair value of debt is determined on a non-recurring basis, which results are summarized as follows (in thousands): Securitized Financing Facility: 2018-1 Class A-2 Senior Secured Notes (1) Senior Secured Credit Facility: Term loan facility (1) Revolving credit facility (1) December 29, 2018 December 30, 2017 Fair Value Hierarchy Carrying Value Fair Value Carrying Value Fair Value Level 2   $ 320,000   $ 320,000   $ —   $ — Level 2 Level 2   $   $ —   $ —   $ —   $ —   $ 64,750   $ 69,000   $ 64,750 69,000 (1) The fair value of long-term debt was estimated using available market information. The  Company  also  measures  certain  non-financial  assets  at  fair  value  on  a  non-recurring  basis,  primarily  long-lived  assets,  intangible  assets  and  goodwill,  in connection with our periodic evaluations of such assets for potential impairment. F-17                                                       (5)      Accounts Receivable, net Accounts receivables, net, consist of the following (in thousands): Vendor rebates receivable Royalties receivable, net Gift card receivable Other receivables Accounts receivable, net (6) Property and Equipment Property and equipment, net consisted of the following (in thousands): Equipment, furniture and fixtures Leasehold improvements Construction in progress Property and equipment, gross Less: accumulated depreciation Property and equipment, net December 29, 2018 December 30, 2017 2,224   $ 1,521   1,484   535   5,764   $ 2,145 987 1,184 251 4,567 December 29, 2018 December 30, 2017 11,192   $ 7,929   1,962   21,083   (12,745)   8,338   $ 9,298 7,005 183 16,486 (10,660) 5,826 $ $ $ $ Depreciation expense was $2.1 million , $1.9 million and $1.6 million for the fiscal years ended December 29, 2018 , December 30, 2017 and December 31, 2016 , respectively. (7)      Intangible Assets and Goodwill The Company’s goodwill and other intangible assets arose from Wingstop’s acquisition of the equity interests of WHI in April 2010, as well as the acquisition of restaurants  from  franchisees  in  2017  and  2018.  Goodwill  has  been  allocated  to  two reporting  units, company-owned  restaurants  and franchised  restaurants  and represents the excess of purchase consideration transferred for the respective reporting unit over the fair value of the business at the time of the acquisition. See Note 16 for the allocation of goodwill among the two reporting units. The following is a summary of goodwill balances and activity (in thousands): December 29, 2018 December 30, 2017 Balance, beginning of period Acquisition of restaurants Balance, end of period $ $ 46,557   $ 3,098   49,655   $ 45,128 1,429 46,557 F-18     Intangible assets, excluding goodwill, consisted of the following (in thousands): Intangible assets: Trademarks Indefinite-lived assets Customer relationships Franchise rights (1) Proprietary software  (1) Noncompete agreements  (1) Less: accumulated amortization Definite-lived assets Intangible assets, net December 29, 2018 December 30, 2017 Weighted Average Amortization Period (in years) $ 32,700   $ 32,700   26,300   5,028   115   250   (13,453)   18,240   $ 50,940   $ 32,700     32,700     26,300   2,323   115   250   (11,249)     17,739   50,439     20.0 5.4 5.0 2.8 17.5 Included within Other non-current assets net of associated accumulated amortization within (1)  the Consolidated Balance Sheets. Amortization  expense  for  definite-lived  intangibles  was  $2.2  million  , $1.5  million  ,  and  $1.4  million  for  fiscal  years  2018 , 2017 ,  and  2016 , respectively. Estimated amortization expense, principally related to customer relationships, for the five succeeding years and the aggregate thereafter is (in thousands): Fiscal year 2019 Fiscal year 2020 Fiscal year 2021 Fiscal year 2022 Fiscal year 2023 Thereafter Total $ $ 2,378 2,117 1,957 1,800 1,692 8,296 18,240 (8) Prepaid Expenses and Other Current Assets and Other Current Liabilities Prepaid expenses and other current assets consisted of the following (in thousands): Prepaid expenses Federal income tax receivable Prepaid gift card expenses Inventories Total Other current liabilities consisted of the following (in thousands): Accrued payroll and bonuses Current portion of deferred revenues Gift card liability Taxes payable Other accrued liabilities Total F-19 December 29, 2018 December 30, 2017 1,468   $ —   289   299   2,056   $ 946 2,500 672 216 4,334 December 29, 2018 December 30, 2017 5,183   $ 2,343   2,782   398   5,495   16,201   $ 4,192 2,041 2,074 163 2,459 10,929 $ $ $ $               (9)      Income Taxes Income tax expense (benefit) for the fiscal years 2018 , 2017 and 2016 consists of the following (in thousands): Current expense Federal State Foreign Deferred expense (benefit) Federal State Income tax expense December 29, 2018 Fiscal Year December 30, 2017 December 31, 2016 $ $ 4,932   $ 6,204   $ 1,089 241 (946) (108) 800 346 (2,660) 112 5,208   $ 4,802   $ 8,854 847 132 (1,571) (74) 8,188 A reconciliation of income tax at the United States federal statutory tax rate (using a statutory tax rate of 21% and 35% as appropriate) to income tax expense for fiscal years 2018 , 2017 and 2016 in dollars is as follows (in thousands): Expected income tax expense at statutory rate $ 5,655   $ 10,060   $ 7,685 December 29, 2018 Fiscal Year December 30, 2017 December 31, 2016 Tax Act impact on deferred taxes Permanent differences State tax expense, net of federal benefit Foreign tax expense Foreign tax credits Increase in unrecognized tax benefit Valuation allowance Other Income tax expense —   (1,462) 520 241 (241) 322 —   173 (3,647)   (2,300)   589   347   (347)   114   —   (14)   $ 5,208   $ 4,802   $ — 92 373 132 (132) 185 — (147) 8,188 The components of deferred tax assets (liabilities) are as follows (in thousands): Deferred tax assets: Deferred revenue Accrued bonus Stock based compensation Deferred rent Intangible assets Other Net operating loss carryforwards and credits Valuation allowance Deferred tax liabilities: Intangible assets Property and equipment December 29, 2018   December 30, 2017 $ 4,470   $ 4,282 276   735   257   118   405   571   (482)   6,350   (10,933)   (283)   (11,216)   53 607 270 191 157 443 (482) 5,521 (11,302) (139) (11,441) (5,920) Net deferred tax liability $ (4,866)   $ F-20                                                                               The Company had a state net operating loss carry-forward of $23.3 million at December 29, 2018 and December 30, 2017 , respectively. The state net operating loss carry forwards begin to expire in 2030. As of December 29, 2018 and December 30, 2017 , the Company had a valuation allowance of $482,000 against its deferred tax assets. In assessing whether a deferred tax asset will be realized, the Company considers whether it is more likely than not that some portion, or all of the deferred tax assets will not be realized. The  Company  considers  the  reversal  of  existing  taxable  temporary  differences,  projected  future  taxable  income  and  tax  planning  strategies  in  making  this assessment.  Based  upon  the  level  of  historical  taxable  income  and  projections  for  future  taxable  income  over  the  periods  in  which  the  deferred  tax  assets  are deductible,  we  believe  it  is  more  likely  than  not  we  will  realize  a  portion  of  the  benefits  of  the  federal  and  state  deductible  differences  with  the  exception  of $39,000 and $443,000 , respectively. The Company files income tax returns, which are periodically audited by various federal and state jurisdictions. The Company was not subject to federal or state tax examinations prior to 2009. In fiscal 2013 the Internal Revenue Service (“IRS”) commenced an examination of the Company’s U.S. income tax returns for fiscal 2010 and 2011, which was subsequently settled and closed. A reconciliation of the beginning and ending amount of unrecognized tax benefits is as follows (in thousands): Balance as of December 26, 2015 Additions for tax positions of prior years Subtractions for tax positions of prior years Additions for tax positions of current year Subtractions for tax positions of current year Balance as of December 31, 2016 Additions for tax positions of prior years Subtractions for tax positions of prior years Additions for tax positions of current year Subtractions for tax positions of current year Balance as of December 30, 2017 Additions for tax positions of prior years Subtractions for tax positions of prior years Additions for tax positions of current year Subtractions for tax positions of current year Balance as of December 29, 2018 $ $ 465 — — 137 — 602 — — 78 — 680 78 — 155 — 913 As of December 29, 2018 and December 30, 2017 , the accrued interest and penalties on the unrecognized tax benefits were $258,000 and $151,000 , respectively, excluding any related income tax benefits. The Company recorded accrued interest related to the unrecognized tax benefits and penalties as a component of the provision for income taxes recognized in the Consolidated Statement of Operations. At December 29, 2018 and December 30, 2017 , the amount of unrecognized tax benefits was $913,000 and $680,000 of which, if ultimately recognized, would reduce the Company’s effective tax rate. (10)      Debt Obligations Long-term debt consists of the following components (in thousands): Term loan Revolving credit facility 2018-1 Class A-2 Senior Secured Notes Debt issuance costs, net of amortization Less: current portion of debt Long-term debt, net December 29, 2018 December 30, 2017 —   $ —   320,000   (8,226)   (2,400)   309,374   $ 64,750 69,000 — (409) (3,500) 129,841 $ $ F-21     Securitized Financing Facility On November 14, 2018, Wingstop Funding LLC (“Wingstop Funding” or the “Issuer”), a limited-purpose, bankruptcy-remote, wholly-owned indirect subsidiary of Wingstop Inc., entered into a base indenture and a related supplemental indenture, which allow the Issuer to issue multiple series of notes. On the same date, the Issuer issued $320 million of its Series 2018-1 4.970% Fixed Rate Senior Secured Notes, Class A-2 (the “Class A-2 Notes”).  In connection with the issuance of the Class A-2 Notes, the Issuer also entered into a revolving financing facility of Series 2018-1 Variable Funding Senior Notes, Class A-1 (the “Variable Funding Notes”), which permits borrowings of up to a maximum principal amount of $20 million , which may be used to issue letters of credit. A portion of the proceeds of the Class A-2 Notes was used to repay  the  $215 million  of  principal  outstanding  on  the  outstanding  term  loan  and  revolving  credit  facility  and  to  pay  related transaction fees. The additional net proceeds were used for general corporate purposes, which included a return of capital to the Company’s shareholders in 2018 (see note 3). No amounts were borrowed under the Variable Funding Notes in fiscal year 2018. The Class A-2 Notes and the Variable Funding Notes are referred to collectively as the “Notes” and were issued in a securitization transaction pursuant to which certain  of  the  Company’s  domestic  and  foreign  revenue-generating  assets,  consisting  principally  of  franchise-related  agreements  and  intellectual  property (collectively,  the  “Securitized  Assets”),  were  contributed  or  otherwise  transferred  to  the  Issuer  and  certain  other  limited-purpose,  bankruptcy-remote,  wholly owned indirect subsidiaries of the Company (collectively, the “Securitization Entities”) that act as guarantors of the Notes and that have pledged substantially all of their assets. Interest and principal payments on the Class A-2 Notes are payable on a quarterly basis.  The requirement to make such quarterly principal payments on the Class A-2 Notes is subject to certain financial conditions set forth in the Indenture. The legal final maturity date of the Notes is in December of 2048, but, unless earlier prepaid to the extent permitted under the Indenture, the anticipated repayment date of the Class A-2 Notes will be in December 2023. If the Issuer has not repaid or refinanced the Class A-2 Notes prior to the anticipated repayment date, additional interest will accrue on the Notes. The Variable Funding Notes accrue interest at a variable rate based on (i) the prime rate, (ii) overnight federal funds rates, (iii) the London interbank offered rate for U.S. Dollars or (iv) with respect to advances made by conduit investors, the weighted average cost of, or related to, the issuance of commercial paper allocated to fund or maintain such advances, in each case plus any applicable margin, as more fully set forth in the Variable Funding Note Purchase Agreement. There is a commitment fee on the unused portion of the Variable Funding Notes facility, which is 50 basis points based on the utilization under the Variable Funding Notes facility.  As of  December  29, 2018  ,  $5.0 million  of  letters  of  credit  were  outstanding  against  the  Variable  Funding  Notes,  which  relate  primarily  to  interest reserves required under the Indenture. Total debt issuance costs incurred and capitalized in connection with the issuance of the Notes were  $8.8 million . Previously capitalized financing costs of  $1.5 million  were expensed as a result of the refinancing in fiscal year 2018. The  Notes  are  subject  to  a  series  of  covenants  and  restrictions  customary  for  transactions  of  this  type,  including  (i)  that  the  Issuer  maintains  specified  reserve accounts to be used to make required payments in respect of the Notes, (ii) provisions relating to optional and mandatory prepayments and the related payment of specified amounts, including specified make-whole payments in the case of the Class A-2 Notes under certain circumstances, (iii) certain indemnification payments in  the  event,  among  other  things,  that  the  assets  pledged  as  collateral  for  the  Notes  are  in  stated  ways  defective  or  ineffective,  and  (iv)  covenants  relating  to recordkeeping,  access  to  information,  and  similar  matters.  The  Notes  are  also  subject  to  customary  rapid  amortization  events  provided  for  in  the  Indenture, including events tied to failure to maintain stated debt service coverage ratios, the sum of global gross sales for specified restaurants being below certain levels on certain measurement dates, certain change of control and manager termination events, an event of default, and the failure to repay or refinance the Class A‑2 Notes on the applicable scheduled maturity date. The Notes are also subject to certain customary events of default, including events relating to non-payment of required interest, principal or other amounts due on or with respect to the Notes, failure to comply with covenants within certain time frames, certain bankruptcy events, breaches of specified representations and warranties, failure of security interests to be effective, and certain judgments. As of December 29, 2018 , the Company was in compliance with all financial covenants. Senior credit facility In January 2018, the Company entered into an amended senior secured credit facility (the “2018 Facility”), which replaced its senior secured credit facility dated June 30, 2016 (the “2016 Facility”). The 2018 Facility included a term loan facility in an aggregate principal amount of  $100 million and a revolving credit facility up to an aggregate principal amount of  $150 million . The Company used the proceeds from the 2018 Facility to refinance  $133.8 million  of indebtedness under the 2016 Facility and to pay a special dividend of  $93.1 million  to its stockholders. Borrowings under the 2018 Facility bore interest, payable quarterly, at the Company’s option, at the base rate plus a margin ( 0.75%  to  1.75% , dependent on the Company’s reported leverage ratio) or LIBOR plus a margin ( 1.75%  to  2.75% , dependent on the Company’s reported leverage ratio). The 2018 Facility had a maturity date of January 2023. F-22 In conjunction with the 2018 Facility, the Company evaluated the refinancing of the 2016 Facility and determined  $202.5 million  should be accounted for as a debt modification and  $47.5 million  should be new debt issuance. The Company incurred  $1.0 million  in financing costs of which  $0.2 million  was expensed and  $0.8 million  was capitalized. In June 2016, the Company entered into a  $180.0 million  new senior secured credit facility, which replaced the Company’s second amended and restated credit facility dated March 18, 2015 (the “2015 Facility”). The 2016 Facility included a term loan facility in an aggregate amount of  $70.0 million  and a revolving credit facility up to an aggregate amount of  $110.0 million . The Company used the proceeds from the 2016 Facility and cash on hand to refinance  $85.5 million  of indebtedness under the 2015 Facility and to pay a dividend of  $83.3 million  to its shareholders. Borrowings under the term loan facility bore interest, payable quarterly, at our option, at the base rate plus a margin ( 1.00%  to  2.00% , dependent on the Company’s reported leverage ratio) or LIBOR plus a margin ( 2.00%  to  3.00% , dependent on the Company’s reported leverage ratio). The 2016 Facility had a maturity date of June 2021. The revolving credit facility bore interest, payable quarterly, at our option, at the base rate plus a margin or LIBOR plus a margin, with all unpaid amounts due at maturity in June 2021. Any unused portion of the revolving credit facility bore a commitment fee ( 0.375%  to   0.50% , dependent on the Company’s reported leverage ratio). In conjunction with the 2016 Facility, the Company evaluated the refinancing of the 2015 Facility and determined  $90.0 million  was accounted for as a debt modification and  $90.0 million  was new debt issuance. The Company incurred  $1.3 million  in financing costs of which  $0.1 million  was expensed and  $1.2 million  was capitalized. Previously capitalized financing costs of  $0.2 million  were expensed as a result of the refinancing in fiscal year 2016. As of December 29, 2018 , the scheduled principle payments on debt were as follows (in thousands): Fiscal year 2019 Fiscal year 2020 Fiscal year 2021 Fiscal year 2022 Fiscal year 2023 Total $ $ 2,400 3,200 3,200 3,200 308,000 320,000 (11) Commitments and Contingencies The Company leases certain office and retail space and equipment under non-cancelable operating leases with terms expiring at various dates through July 2027 . A schedule of future minimum rental payments required under our operating leases, excluding contingent rent, that have initial or remaining non-cancelable lease terms in excess of one year, as of December 29, 2018 , is as follows (in thousands): Fiscal year 2019 Fiscal year 2020 Fiscal year 2021 Fiscal year 2022 Fiscal year 2023 Thereafter Total $ $ 2,181 2,214 2,005 1,800 1,523 2,145 11,868 Rent  expense  under  cancelable  and  non-cancelable  leases  was  $2.3  million  , $2.0  million  ,  and  $1.9  million  for  the  fiscal  years  ended  December  29,  2018  , December 30, 2017 , and December 31, 2016 , respectively. The  Company  is  subject  to  legal  proceedings,  claims  and  liabilities,  such  as  employment-related  claims  and  other  cases,  which  arise  in  the  ordinary  course  of business and are generally covered by insurance. In the opinion of management, the amount of ultimate liability with respect to those actions should not have a material adverse impact on financial position, results of operations or cash flows. F-23 Many  of  the  food  products  the  Company  purchases  are  subject  to  changes  in  the  price  and  availability  of  food  commodities,  including  chicken.  The  Company works with its suppliers and uses a mix of forward pricing protocols for certain items under which we agree with our supplier on fixed prices for deliveries at some time in the future, fixed pricing protocols under which we agree on a fixed price with our supplier for the duration of that protocol, and formula pricing protocols under which the prices we pay are based on a specified formula related to the prices of the goods, such as spot prices. The Company’s use of any forward pricing arrangements varies substantially from time to time and these arrangements tend to cover relatively short periods (i.e., typically  twelve  months  or  less).  Such  contracts  are  used  in  the  normal  purchases  of  our  food  products  and  not  for  speculative  purposes,  and  as  such  are  not required to be evaluated as derivative instruments. The Company does not enter into futures contracts or other derivative instruments. (12)      Employee Benefit Plan The  Company  sponsors  a  401(k)  profit  sharing  plan  for  all  employees  who  are  eligible  based  upon  age  and  length  of  service.  The  Company  made  matching contributions of approximately $556,000 , $450,000 and $425,000 for fiscal years 2018 , 2017 and 2016 , respectively. (13)      Stock-Based Compensation The Wingstop Inc. 2015 Omnibus Equity Incentive Plan, or the 2015 Plan, was adopted in June 2015 and is currently the only plan under which the Company currently grants awards. The 2015 Plan provides for the grant or award of stock options, stock appreciation rights, restricted stock awards, restricted stock units, performance unit awards, performance share awards, cash-based awards and other stock-based awards to employees, directors, and other eligible persons. As of December 29, 2018 , there were approximately 1.8 million shares available for future grants under the 2015 Plan. Prior to the 2015 Plan, the Company granted awards under the 2010 Stock Option Plan. The  options  and  restricted  stock  awards  granted  under  the  2015  Plan  are  subject  to  either  service-based  or  performance-based  vesting.  Service-based  awards contain  a  service-based,  or  time-based,  vesting  provision.  Performance-based  options  contain  performance-based  vesting  provisions  based  on  the  Company meeting certain Adjusted EBITDA profitability targets or sales targets for the vesting period. In the event of a change in control of the Company (as defined in the 2015 Plan), unless otherwise determined by the Board of Directors or the Compensation Committee of the Company, each outstanding award will become fully vested immediately prior to the change in control and shall be exchanged for cash. Stock-based  compensation  is  measured  at  the  grant  date,  based  on  the  calculated  fair  value  of  the  award,  and  is  recognized  as  an  expense  over  the  requisite employee service period (generally the vesting period of the grant). The Company recognized approximately $3.7 million , $1.9 million , and $1.2 million in stock compensation  expense  for  fiscal  years  2018 , 2017 ,  and  2016 ,  respectively,  with  a  corresponding  increase  to  additional  paid-in-capital.  Stock  compensation expense is included in Selling, general and administrative expenses in the Consolidated Statements of Operations. Stock Options The following table summarizes stock option activity (in thousands, except per share data): Outstanding - December 30, 2017 Options granted Options exercised Options canceled Outstanding - December 29, 2018 Stock Options Weighted Average Exercise Price Aggregate Intrinsic Value Weighted Average Remaining Term 420   2   (158)   (28)   236   $ 5.45   $ 44.03     3.29     7.53     6.04   $ 14,068   13,848   5.7 4.8 The total grant-date fair value of stock options vested during each of the fiscal years 2018 , 2017 , and 2016 was $0.5 million , $1.0 million , and $1.0 million , respectively.  The  total  intrinsic  value  of  stock  options  exercised  was  $7.6  million  , $8.1  million  ,  and  $3.8  million  for  fiscal  years  2018 , 2017 ,  and  2016 , respectively. F-24                   A summary of the status of non-vested options as of December 29, 2018 and the changes during the period then ended is presented below (in thousands, except per share data): Non-vested options - December 30, 2017 Granted Vested Forfeited Non-vested options - December 29, 2018 Stock Options 171 2 (86) (28) 59 Weighted average grant-date fair value 9.54   $   $   $   $   $ 44.03 6.76 7.53 12.82 As of December 29, 2018 , there was $0.3 million of total unrecognized stock compensation expense related to non-vested stock options, which will be recognized over a weighted average period of approximately 1.0 years . The  estimated  fair  value  of  each  option  granted  is  calculated  using  the  Black-Scholes  option-pricing  model.  Expected  volatilities  are  based  on volatilities  from publicly traded companies  operating in the Company’s industry. The expected life of options granted is management’s  best estimate using recent and expected transactions.  The  risk-free  rate  for  periods  within  the  expected  life  of  the  option  is  based  on  the  U.S.  Treasury  yield  curve  in  effect  at  the  time  of  grant.  The weighted-average assumptions used in the model were as follows: Risk-free interest Expected life (years) Expected dividend yield Volatility 2016 1.44% 6.2 0% 52.0% Weighted-average Black-Scholes fair value per share at date of grant $ 13.74 The Company used the simplified method for determining the expected life of the options. In addition, assumptions made regarding forfeitures in determining the remaining unamortized share-based compensation are re-evaluated periodically. Restricted Stock Units and Performance Stock Units The following table summarizes activity related to restricted stock units and performance stock units (“PSUs”) (in thousands, except per share data): Outstanding - December 30, 2017 Units granted Units vested Units canceled Outstanding - December 29, 2018 Restricted Stock Units Weighted Average Grant Date Fair Value Performance Stock Units Weighted Average Grant Date Fair Value   $ 94 63 (31) (23) 103   $ 27.11   43.88   27.12   32.56   36.18     $ 86 73 (14) (15) 130   $ 27.63 46.23 26.25 31.65 40.46 The fair value of restricted stock units and performance stock units is based on the closing price on the date of grant. The restricted stock units granted during fiscal year 2018  vest over a  three year service period. As of  December 29, 2018 , total unrecognized compensation expense related to unvested restricted stock units was  $2.6 million  which is expected to be recognized over a weighted-average period of  1.7 years . During fiscal year 2018, there was a modification to certain awards resulting in additional compensation expense of  $0.9 million  over the remaining term of the awards. The Company granted 73,023 PSUs during fiscal year 2018 that are based on the outcome of certain performance criteria. Of the total PSUs granted, 57,733 are subject to a service condition and a performance vesting condition based on the achievement of certain Adjusted EBITDA targets, as defined by the 2015 Plan, over a performance period of one to three years. The amount of F-25                     such  units  that  can  be  earned  ranges  from  0%  to  100%  .  The  compensation  expense  related  to  these  PSUs  is  recognized  over  the  vesting  period  when  the achievement of the performance conditions becomes probable. The total compensation cost for the PSUs is determined based on the most likely outcome of the performance  condition  and  the  number  of  awards  expected  to  vest.  The  remaining  15,290 PSUs  granted  are  subject  to  a  service  condition  and  a  performance vesting condition based on the level of new sales growth achieved over the performance period. The maximum vesting percentage that could be realized for each of these  PSUs is  500% ,  based  on  the  level  of  performance  achieved  for  the  respective  awards,  as  well  as  a  market  vesting  condition  linked  to  the  level  of  total stockholder return received by the Company ’ s stockholders  during the performance  period measured  against the companies  in the S&P 600 Restaurant  Index (“TSR  PSUs”).  The  TSR  PSUs  were  valued  based  on  a  Monte  Carlo  simulation  model  to  reflect  the  impact  of  the  total  stockholder  return  market  condition, resulting in a grant-date fair value range of  $0.00  to $179.27 per unit based on the outcome of the performance condition. The probability of satisfying a market condition  is  considered  in  the  estimation  of  the  grant-date  fair  value  for  TSR  PSUs  and  the  compensation  cost  is  not  reversed  if  the  market  condition  is  not achieved, provided the requisite service has been provided. As of  December 29, 2018 , total unrecognized compensation expense related to unvested performance stock units was  $3.4 million , which is expected to be recognized over a weighted-average period of  1.6 years . Restricted Stock Awards The following table summarizes activity related to restricted stock awards (in thousands, except per share data): Outstanding - December 30, 2017 Awards granted Awards vested Awards canceled Outstanding - December 29, 2018 Restricted Stock Awards Weighted Average Grant Date Fair Value   $ 15 6 (5) —   16   $ 27.89 49.00 27.52 — 36.02 The  fair  value  of  the  non-vested  restricted  stock  awards  is  based  on  the  closing  price  on  the  date  of  grant.  As  of    December  29,  2018  ,  total  unrecognized compensation expense related to unvested restricted stock awards was  $0.4 million , which will be recognized over a weighted average period of approximately  1.7 years . (14) Restaurant Acquisition On February 19, 2018 , April 16, 2018 , and May 1, 2018 , the Company acquired  one existing Wingstop restaurant each from three separate franchisees. The total purchase prices were $1.9 million , $1.9 million , and $2.2 million , respectively, which were funded by cash flows from operations. The following table summarizes the final allocation of the purchase price to the estimated fair values of assets acquired and liabilities assumed at the date of the acquisition, inclusive of adjustments made during the measurement period (in thousands):  Working capital Property and equipment Reacquired franchise rights Goodwill Gift card liability Total purchase price Purchase Price Allocation February 19, 2018   April 16, 2018   May 1, 2018 Acquisition Acquisition Acquisition $ $ 4   $ 20   $ 26   541   1,331   (2)   160   1,277   458   —   1,900   $ 1,915   $ 7 28 887 1,309 — 2,231 During the fourth quarter of 2018, the Company acquired three existing Wingstop restaurants from a franchisee for a total purchase price of $0.5 million . The purchase price was allocated to property and equipment. On July 16, 2017 , the Company acquired two existing Wingstop restaurants from a franchisee for a total purchase price of $3.9 million which was funded by cash flows from operations and proceeds from our revolving credit facility. F-26                   The following table summarizes the final allocation of the purchase price to the estimated fair values of assets acquired and liabilities assumed at the date of the acquisition, inclusive of adjustments made during the measurement period (in thousands):  Working capital Property and equipment Reacquired franchise rights Goodwill Gift card liability Total purchase price Purchase Price Allocation July 16, 2017 Acquisition $ $ 16 183 2,323 1,429 (2) 3,949 The  results  of  operations  of  these  locations  are  included  in  our  Consolidated  Statements  of  Operations  since  the  date  of  acquisition.  The  acquisitions  were accounted for as business combinations. The excess of the purchase price over the aggregate fair value of assets acquired was allocated to goodwill and is attributable to the benefits expected as a result of the acquisition, including sales and growth opportunities. All of the goodwill from the acquisitions is expected to be deductible for federal income tax purposes. Pro-forma financial information of the combined entities is not presented due to the immaterial impact of the financial results of the acquired restaurants on our consolidated financial statements. The fair value measurement of tangible and intangible assets and liabilities as of the acquisition date is based on significant inputs not observed in the market and thus represents a Level 3 fair value measurement. Fair value measurements for reacquired franchise rights were determined using the income approach. Fair value measurements for property and equipment were determined using the cost approach. (15) Revenue from Contracts with Customers Revenue  from  contracts  with  customers  consist  primarily  of  royalties,  advertising  fund  contributions,  initial  and  renewal  franchise  fees  and  upfront  fees  from development agreements and international territory agreements. Our performance obligations under franchise agreements consist of (a) a franchise license, (b) pre- opening services, such as training, and (c) ongoing services, such as management of the Ad Fund, development of training materials and menu items and restaurant monitoring.  These  performance  obligations  are  highly  interrelated  so  are  not  considered  to  be  individually  distinct  and  therefore  are  accounted  for  as  a  single performance obligation, which is satisfied by providing a right to use intellectual property over the term of each franchise agreement. Royalties,  including  franchisee  contributions  to  the  advertising  fund,  are  calculated  as  a  percentage  of  franchise  restaurant  sales  over  the  term  of  the  franchise agreement.  Initial  and  renewal  franchise  fees  are  payable  by  the  franchisee  prior  to  the  restaurant  opening  or  at  the  time  of  a  renewal  of  an  existing  franchise agreement.  Our  franchise  agreement  royalties,  inclusive  of  advertising  fund  contributions,  represent  sales-based  royalties  that  are  related  entirely  to  our performance obligation under the franchise agreement and are recognized as franchised restaurant sales occur. Additionally, under ASC 606, initial and renewal franchise  fees  are  recognized  as  revenue  on  a  straight-line  basis  over  the  term  of  the  respective  agreement.  Our  performance  obligation  under  development agreements and international territory agreements generally consists of an obligation to grant exclusive development rights over a stated term. These development rights are not distinct from franchise agreements, so upfront fees paid by franchisees for development rights are apportioned to each franchised restaurant opened and accounted for as an initial franchise fee. F-27       The following table represents a disaggregation of revenue from contracts with customers for the fiscal years 2018 , 2017 , and 2016 (in thousands): Royalty revenue Advertising fees and related income Franchise fees December 29, 2018 Fiscal Year December 30, 2017 December 31, 2016 61,882   34,484   2,924   53,204   30,174   2,535   46,779 14,561 2,198 Franchise fee, development fee, and international territory fee payments received by the Company are recorded as deferred revenue on the Consolidated Balance Sheet, which represents a contract liability. Deferred revenue is reduced as fees are recognized in revenue over the term of the franchise license for the respective restaurant. As the term of the franchise license is typically ten years, substantially all of the franchise fee revenue recognized in the current fiscal year was included in the deferred revenue balance as of December 30, 2017 . Approximately  $9.2 million and  $10.1 million  of deferred revenue as of   December 29, 2018 and  December  30,  2017  ,  respectively,  relates  to  restaurants  that  have  not  yet  opened,  so  the  fees  are  not  yet  being  amortized.  The  weighted  average  remaining amortization period for deferred franchise and renewal fees related to open restaurants is  7.5 years . The Company does not have any material contract assets as of  December 29, 2018 . (16)      Business Segments Information on segments and a reconciliation to income (loss) before taxes are as follows (in thousands): Revenue: Franchise segment Company segment Total segment revenue Segment Profit: Franchise segment Company segment Total segment profit Corporate and other  (1) Interest expense, net Other (income) expense, net Income before taxes Depreciation and amortization: Franchise segment Company segment Total depreciation and amortization Capital expenditures: Franchise segment Company segment (2) Total capital expenditures December 29, 2018 Fiscal Year December 30, 2017 December 31, 2016 $ $ $ $ $ $ $ 106,342   $ 46,839   153,181   $ 30,645   $ 10,303   40,948   2,421   10,123   1,477   96,250   $ 37,069   133,319   $ 29,230   $ 4,643   33,873     —   5,131   —   26,927   $ 28,742   $ 3,036   $ 1,277   4,313   2,930   $ 1,052   3,982   $ 2,220   $ 1,156   3,376   864   $ 1,671   2,535   $ 69,036 34,288 103,324 23,254 5,526 28,780 2,173 4,396 254 21,957 2,092 916 3,008 387 1,669 2,056 (1) Corporate and other includes corporate related items not allocated to reportable segments and consists primarily of transaction costs associated with the refinancings of our credit agreement and our public offerings. (2) Company segment excludes capital expenditures related to the acquisition of restaurants from franchisees (discussed in Note 14). F-28                                                                     Information on segment assets and a reconciliation to consolidated assets are as follows (in thousands): Segment assets: Franchise segment Company segment Total segment assets Corporate and other (3) Total assets As of December 29, 2018 December 30, 2017 $ $ 97,455   $ 19,841   117,296   22,453   139,749   $ 98,069 14,166 112,235 7,601 119,836 (3) Corporate and other includes corporate related items not allocated to reportable segments and consists primarily of cash and cash equivalents, advertising fund restricted assets and capitalized costs associated with the issuance of indebtedness. Segment goodwill: Franchise segment Company segment Total goodwill As of December 29, 2018 December 30, 2017 $ $ 39,930   $ 9,725   49,655   $ 39,930 6,627 46,557 (17) Quarterly Financial Data (unaudited) The following tables set forth certain unaudited consolidated financial information for each of the four quarters in 2018 and 2017 (in thousands, except per share data): $ $ $ Total revenue Operating income Net income Earnings per share Basic Diluted Weighted average shares outstanding Basic Diluted December 29, 2018 September 29, 2018 June 30, 2018   March 31, 2018   December 30, 2017 September 30, 2017 July 1, 2017 Quarter Ended 40,509   $ 38,246   $ 37,037   $ 37,389   $ 35,208   $ 33,123   $ 31,578   $   April 1, 2017 33,410 8,679 2,419 10,356   6,293   9,926   6,839   9,566   6,168   8,466   8,072   8,696   4,704   8,186   4,907   0.08 0.08   $   $ 0.21   $ 0.21   $ 0.23   $ 0.23   $ 0.21   $ 0.21   $ 0.28   $ 0.27   $ 0.16   $ 0.16   $ 0.17   $ 0.17   $ 8,525 6,257 0.22 0.21 29,296 29,620 29,284   29,584   29,230   29,528   29,116   29,503   29,094   29,459   29,081   29,384   29,032   29,394   28,895 29,336 F-29                                                                                                                                                                           WINGSTOP INC. EXECUTIVE SEVERANCE PLAN ARTICLE I.  PURPOSE This Executive Severance Plan has been established by Wingstop Inc. (the “ Company ”), effective on January 1, 2019 (the “ Effective Date ”) to provide Participants with the opportunity to receive severance benefits in the event of certain terminations of employment.  The  purpose  of  the  Plan  is  to  attract  and  retain  qualified  executives  and  to  assure  the  present  and  future  continuity, objectivity, and dedication of management in the event of any Change in Control. The Plan is intended to be an unfunded welfare benefit plan under ERISA. ARTICLE II.  DEFINITIONS “ ACA ” has the meaning set forth in Section 4.1(c). “ Administrator ” means the Compensation Committee, or its successor following a Change in Control. “ Affiliate ” means any entity that is affiliated with the Company through stock or equity ownership or otherwise in which the  Company  has  at  least  a  50%  equity  interest  and  is  designated  as  an  Affiliate  for  purposes  of  the  Plan  by  the  Compensation Committee. “ Applicable Severance Multiplier ” means: (a)  1.5 for any Participant who is an Executive Vice President of the Company; and (b)  1.0 for any Participant who is a Senior Vice President of the Company, otherwise reports directly to the Company’s Chief Executive Officer, or has been designated as an Eligible Employee by the Administrator. “ Award ” means, individually or collectively, a grant under the Company’s 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan of Nonqualified Stock Options, Incentive Stock Options, Stock Appreciation Rights, Restricted Stock Awards, Restricted Stock Units, Performance Shares, Performance Units, Cash-Based Awards, or Other Stock-Based Awards. “ Beneficial Owner ” has the meaning ascribed to it in Rule 13d-3 and Rule 13d-5 under the Exchange Act; except that, in calculating  the  beneficial  ownership  of  any  particular  Person,  such  Person  shall  be  deemed  to  have  beneficial  ownership  of  all securities  that  such  Person  has  the  right  to  acquire  by  conversion  or  exercise  of  other  securities,  whether  such  right  is  currently exercisable or is exercisable only after the passage of time. The term “ Beneficial Ownership ” has a corresponding meaning. “  Beneficiaries  ”  means  any  and  all  beneficiaries  identified  as  such  by  a  Participant  pursuant  to  the  Company’s  401(k) program (or similar retirement program in effect at the time). If a Participant has not identified any beneficiaries pursuant to such 401(k)  or  similar  retirement  program  of  the  Company,  or  if  the  Company  does  not  maintain  such  program  at  the  time  of  a Participant’s death, the term Beneficiaries shall refer to such Participant’s spouse if such Participant is married as of the date of his or her death, or if not, the term Beneficiaries shall refer to such Participant’s estate. “ Benefit Continuation ” has the meaning set forth in Section 4.1(c). “ Benefit Continuation Period ” means: (a)  for any Participant who is an Executive Vice President of the Company: (i)  the 18-month period following the date on which the Qualifying Termination occurs; or (ii)  if such Qualifying Termination occurs within 24 months following the effective date of a Change in Control, the 24-month period following the date on which such Qualifying Termination occurs; and (b)  for any Participant who is a Senior Vice President of the Company, otherwise reports directly to the Company’s Chief Executive Officer, or has been designated as an Eligible Employee by the Administrator: (i)      the 12-month period following the date on which the Qualifying Termination occurs; or (ii)      if such Qualifying Termination occurs within 24 months following the effective date of a Change in Control, the 18-month period following the date on which such Qualifying Termination occurs. “ Board ” means the Board of Directors of the Company. “ Bonus ” has the meaning set forth in Section 4.1(b). “ Cause ” exists if: (a)  (b)  the Participant is convicted of, or pleads guilty or nolo contendere to, a felony or; in the good faith determination of the Board, the Participant: (i)  (ii)  engages in gross neglect or misconduct; breaches Participant’s duties to the Company or an Affiliate; (iii)  otherwise breaches in any material respect any provision of any agreement between Participant and the Company or an Affiliate; 2 (iv)  engages in any activity or behavior that is, or is determined to be, likely to be harmful to the property, business, goodwill, or reputation of the Company or an Affiliate; or (v)  commits theft, larceny, embezzlement, fraud, any acts of dishonesty, illegality, moral turpitude, insubordination, or mismanagement; provided, however, that Participant may not be terminated for “Cause” under (b)(iii) above unless Participant fails to cure any such breach (if the Board determines that it is curable) to the good faith satisfaction of the Board within 10 days after notice of the breach; and  provided  further,  that  Participant  shall  only  be  entitled  to  one  such  opportunity  to  cure  under  the  Plan.  The  foregoing notwithstanding, termination by the Company of a Participant’s employment within 24 months following a Change in Control shall not be deemed to be for Cause unless and until the Company delivers to the Participant a copy of a resolution duly adopted by the affirmative vote of not less than three-quarters of the Board, finding that the Participant has engaged in the conduct described in any of (b)(i)-(v) above. “ Change in Control ” means the occurrence of any of the following: (a)  any individual, group or entity (within the meaning of Section 13(d)(3) or 14(d)(2) of the Exchange Act) (other than the Company, a trustee or other fiduciary holding securities under any employee benefit plan of the Company, or an Affiliate, an underwriter temporarily holding securities pursuant to an offering of such securities, or any entity directly or indirectly owned by the stockholders  of the Company  in substantially  the same proportions  as their ownership  of the Company)  (a “ Person ”) which acquires Beneficial Ownership, directly or indirectly, of securities of the Company which, together with securities already held by such Person, represents  50% or more of the combined  voting power of the Company’s  then outstanding  securities,  excluding  any Person who becomes such a Beneficial Owner in connection with a transaction described in clause (i) of paragraph (c) below; (b)  the following individuals cease for any reason to constitute a majority of the number of directors then serving on the Board: individuals who, on the Effective Date, constitute the Board and any new director whose appointment or election by the Board or nomination for election by the Company’s stockholders was approved or recommended by a vote of at least a majority of the directors then still in office who either were directors on the Effective Date or whose appointment, election or nomination for election was previously so approved or recommended; (c)  there  is  consummated  a  merger  or  consolidation  of  the  Company  or  any  direct  or  indirect  Subsidiary  of  the Company  with  any  other  corporation,  other  than  (i)  a  merger  or  consolidation  which  results  in  the  directors  of  the  Company immediately prior to such merger or consolidation continuing to constitute at least a majority of the Board, the surviving entity, or any parent thereof, or (ii) a merger or consolidation effected to implement a recapitalization of the Company (or similar transaction) in which no Person is or becomes the Beneficial Owner, directly or indirectly, of securities of the Company (not including in the securities beneficially owned by such Person any securities acquired directly from the Company or its Affiliates) representing 50% or more of the combined voting power of the Company’s then outstanding securities; or 3 (d)  the stockholders of the Company approve a plan of complete liquidation or dissolution of the Company or there is consummated an agreement for the sale or disposition by the Company of all or substantially all of the Company’s assets, other than a sale or disposition by the Company of all or substantially all of the Company’s assets to an entity, at least 50% of the combined voting power of the voting securities of which are owned by stockholders of the Company in substantially the same proportions as their ownership of the Company immediately prior to such sale. Notwithstanding the foregoing provisions to the extent required to comply with Section 409A of the Code, an event shall not constitute a “Change in Control” unless such event would also constitute a Change in Control under Section 409A of the Code. “ Change in Control Applicable Severance Multiplier ” means: (a)  2.0 for any Participant who is an Executive Vice President of the Company; and (b)  1.5 for any Participant who is a Senior Vice President of the Company, otherwise reports directly to the Company’s Chief Executive Officer, or has been designated as an Eligible Employee by the Administrator. “ COBRA ” means the Consolidated Omnibus Budget Reconciliation Act of 1985. “ Code ” means the Internal Revenue Code of 1986, as amended. Any reference to a section of the Code shall be deemed to include a reference to any regulations promulgated thereunder. “ Company ” means Wingstop Inc., a Delaware corporation, and any successor thereto. “ Compensation Committee ” means the Compensation Committee of the Board. “ Covered Payments ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Effective Date ” has the meaning set forth in ARTICLE I. “ Eligible Employee ” means any Senior Vice President or Executive Vice President of the Company who reports directly to the  Company’s  Chief  Executive  Officer,  any  other  officer  who  reports  directly  to  the  Company's  Chief  Executive  Officer,  or  any other officer of the Company that the Administrator designates as such by resolution. “ ERISA ” means the Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended. “ Exchange Act ” means the Securities and Exchange Act of 1934, as amended. “ Excise Tax ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Good Reason ” means: 4 (a)  a material reduction in the Participant’s base salary other than a general reduction in base salary that affects all executives in substantially the same proportions; (b)  a material reduction in the Participant’s target annual bonus opportunity other than a general reduction in target annual bonus opportunity that affects all executives in substantially the same proportions; (c)  a relocation of the Participant’s principal place of employment by more than 50 miles; (d)  the Company’s failure to obtain an agreement from any successor to the Company to assume and agree to perform the obligations under the Plan in the same manner and to the same extent that the Company would be required to perform, except where such assumption occurs by operation of law; (e)  without the Participant’s express prior written consent, such Participant no longer reports directly to the Company’s Chief Executive Officer; or (f)  a material diminution in the Participant’s authority, duties, or responsibilities, (other than temporarily while the Participant is physically or mentally incapacitated or as required by applicable law). The Participant cannot terminate his or her employment for Good Reason unless he or she has provided written notice to the Company  of  the  existence  of  the  circumstances  providing  grounds  for  termination  for  Good  Reason  within  30  days  of  the  initial existence of such grounds and the Company has had at least 30 days from the date on which such notice is provided to cure such circumstances, if curable. If the Participant does not terminate his or her employment for Good Reason within 90 days after the first occurrence  of  the  applicable  grounds,  then  the  Participant  will  be  deemed  to  have  waived  his  or  her  right  to  terminate  for  Good Reason with respect to such grounds. “ Net Benefit ” means the present value of the Covered Payments net of all federal, state, local, foreign income, employment, and excise taxes. “ Parachute Payments ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Participant ” has the meaning set forth in Section 3.1. “  Participation  Agreement  ”  means  a  participation  agreement,  substantially  in  the  form  attached  hereto  as  Exhibit  A  , executed by the Company and a Participant evidencing such Participant’s agreement and acceptance of the terms of the Plan. “ Person ” has the meaning set forth in the definition of Change in Control in this ARTICLE II. “ Plan ” means this Wingstop Inc. Executive Severance Plan, as may be amended and/or restated from time to time. 5 “ Pro-Rata Bonus ” has the meaning set forth in Section 4.1(b). “  Qualifying  Termination  ”  means  the  termination  of  a  Participant’s  employment  either  (a)  by  the  Company  without Cause; (b) by the Participant for Good Reason; or (c) as a result of the death of the Participant within the 24-month period following a Change in Control. “ Reduced Amount ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Release ” has the meaning set forth in Section 6.1(c). “ Severance ” has the meaning set forth in Section 4.1(a). “ Specified Employee Payment Date ” has the meaning set forth in Section 10.13(b). “ Subsidiary ” means any present or future corporation which is or would be a “subsidiary corporation” of the Company as the term is defined in Section 424(f) of the Code. ARTICLE III.  PARTICIPATION Section 3.1.      Each Eligible Employee of the Company who executes and returns a Participation Agreement to the Company in accordance with the terms of the Participation Agreement shall be a “ Participant ” in the Plan. ARTICLE IV.  SEVERANCE Section  4.1.            If  a  Participant  experiences  a  Qualifying  Termination,  then,  subject  to  ARTICLE  VI,  the  Company  will provide the Participant with the following: (a)      Severance in an amount equal to the product of (i) the Participant’s Applicable Severance Multiplier or, if such Qualifying  Termination  occurs  within  24  months  following  the  effective  date  of  a  Change  in  Control,  the  Participant’s Change in Control Applicable Severance Multiplier and (ii) the Participant’s base salary in effect immediately prior to the date  of  the  Qualifying  Termination  (or,  if  greater,  immediately  prior  to  any  reduction  in  base  salary  that  would  constitute Good Reason under Section 2.24(a)) or, if greater, in effect on the first occurrence of a Change in Control (“ Severance ”). Subject to Section 10.13, Severance will be paid in substantially equal installment payments over the one-year period  following  the  Qualifying  Termination,  payable  in  accordance  with  the  Company’s  normal  payroll  practices,  but  no less frequently than monthly, which payments in the aggregate are equal to the Severance and which shall begin on the first payroll date on or immediately following the 31st day following the Qualifying Termination; (b)      (i) In the event of a Qualified Termination not on or within the 24-month period following a Change in Control, a prorated annual bonus equal to the product of (x) 6 the annual bonus, if any, that the Participant would have earned for the entire fiscal year in which the Qualifying Termination occurs, based on the level of achievement of the applicable performance goals for such year; and (y) a fraction, the numerator of which is the number of days the Participant was employed by the Company during the fiscal year in which the Qualifying Termination occurs and the denominator of which is the number of days in such year (a “ Pro-Rata Bonus ”); and (ii)  In  the  event  of  a  Qualified  Termination  that  occurs  within  24  months  following  the  effective  date  of  a Change in Control, a bonus equal to the product of (x) the Participant’s Change in Control Applicable Severance Multiplier and  (y)  the  annual  bonus,  if  any,  that  the  Participant  would  have  earned  for  the  entire  fiscal  year  in  which  the  Qualifying Termination occurs, at target level (together with the Pro-Rata Bonus, a “ Bonus ”). Subject to Section 10.13, a Participant’s Bonus shall be paid on the date that annual bonuses are paid to the Company’s senior executives, but in no event later than 75 days following the end of the fiscal year in which the Qualifying Termination occurs; and (c)      During the Participant’s Benefit Continuation Period, reimbursement for the difference between the monthly COBRA  premium  paid  by  the  Participant  for  himself  or  herself  and  his  or  her  eligible  dependents  for  COBRA  coverage under  the  Company’s  group  health  plan  and  the  monthly  premium  amount  paid  by  the  Participant  under  the  Company’s group  health  plan  immediately  prior  to  the  Qualifying  Termination  (“  Benefit Continuation ”).  Notwithstanding  the foregoing, if the Company’s providing Benefit Continuation under this Section 4.1(c) would violate the nondiscrimination rules applicable to non-grandfathered plans, or would result in the imposition of penalties under the Patient Protection and Affordable  Care  Act  of  2010,  as  amended  by  the  Health  Care  and  Education  Reconciliation  Act  of  2010,  and  the  related regulations and guidance promulgated thereunder (the “ ACA ”), the Company shall reform this Section 4.1(c) in a manner as is necessary to comply with the nondiscrimination requirement and/or the ACA, as applicable. Subject to Section 10.13, Benefit Continuation reimbursement shall be paid to the Participant by the last day of the month immediately following the month in which the Participant timely remits the premium payment. (d)      In the event that a Participant dies during such Participant’s Benefit Continuation Period, all benefits granted and owed to such Participant under this Plan shall inure to the benefit of such Participant’s Beneficiaries. ARTICLE V.  EQUITY AWARDS Section 5.1.      The Plan does not affect the terms of any outstanding Awards. The treatment of any outstanding Awards shall be determined in accordance with the terms of the Company equity plan or plans under which they were granted and any applicable award agreements. ARTICLE VI.  CONDITIONS 7 Section 6.1.      A Participant’s entitlement to any benefits under the Plan will be subject to: (a)      the Participant executing and delivering to the Company his or her Participation Agreement in accordance with the terms thereof; (b)      the Participant experiencing a Qualifying Termination; (c)      the Participant executing a release of claims in favor of the Company, its Affiliates and their respective officers and  directors  in  a  form  provided  by  the  Company  (the  “  Release ”)  and  such  Release  becoming  effective  and  irrevocable within 60 days following the Participant’s Qualifying Termination; and (d)      with respect to Benefit Continuation only, the Participant timely and properly electing continuation coverage under COBRA. ARTICLE VII.  SECTION 280G Section 7.1.      Notwithstanding any other provision of the Plan to the contrary, if any of the payments or benefits provided or to be provided by the Company or its Affiliates to the Participant or for the Participant’s benefit pursuant to the terms of the Plan or otherwise (“ Covered Payments ”) constitute parachute payments within the meaning of Section 280G of the Code (“ Parachute Payments ”)  and  would,  but  for  this  Section  7.1,  be  subject  to  the  excise  tax  imposed  under  Section  4999  of  the  Code  (or  any successor provision thereto) or any similar tax imposed by state or local law or any interest or penalties with respect to such taxes (collectively, the “ Excise Tax ”), then prior to making the Covered Payments, a calculation shall be made comparing (i) the Net Benefit to the Participant of the Covered Payments after payment of the Excise Tax to (ii) the Net Benefit to the Participant if the Covered Payments are limited to the extent necessary to avoid being subject to the Excise Tax. Only if the amount calculated under (i) above is less than the amount under (ii) above will the Covered Payments be reduced to the minimum extent necessary to ensure that  no  portion  of  the  Covered  Payments  is  subject  to  the  Excise  Tax  (that  amount,  the  “  Reduced Amount ”).  In  the  event  a reduction is required to the Parachute Payments, the Parachute Payments shall be reduced by the Company in its sole discretion in the following order: (i) reduction of any Parachute Payments that are subject to Section 409A of the Code on a pro-rata basis or such other  manner  that  complies  with  Section  409A  of  the  Code,  as  determined  by  the  Company,  and  (ii)  reduction  of  any  Parachute Payments that are exempt from Section 409A of the Code. ARTICLE VIII.  CLAIMS PROCEDURES Section 8.1.      Initial Claims . A Participant who believes he or she is entitled to a payment under the Plan that has not been received must submit a written claim for benefits to the Plan within 60 days after the Participant’s Qualifying Termination. Claims must be addressed and sent to: Wingstop Inc. Attn: Corporate Secretary 8 5501 LBJ Freeway, 5 th Floor Dallas, TX 75240 If  the  Participant’s  claim  is  denied,  in  whole  or  in  part,  the  Participant  will  be  furnished  with  written  notice  of  the  denial within 90 days after the Administrator’s receipt of the Participant’s written claim, unless special circumstances require an extension of time for processing the claim, in which case a period not to exceed 180 days will apply. If such an extension of time is required, written  notice  of  the  extension  will  be  furnished  to  the  Participant  before  the  termination  of  the  initial  90-day  period  and  will describe  the  special  circumstances  requiring  the  extension,  and  the  date  on  which  a  decision  is  expected  to  be  rendered.  Written notice of the denial of the Participant’s claim will contain the following information: (a)      the specific reason or reasons for the denial of the Participant’s claim; (b)      references to the specific Plan provisions on which the denial of the Participant’s claim was based; (c)            a  description  of  any  additional  information  or  material  required  by  the  Administrator  to  reconsider  the Participant’s claim (to the extent applicable) and an explanation of why such material or information is necessary; and (d)            a  description  of  the  Plan’s  review  procedures  and  time  limits  applicable  to  such  procedures,  including  a statement of the Participant’s right to bring a civil action under Section 502(a) of ERISA following a benefit claim denial on review. Section  8.2.            Appeal  of  Denied  Claims  .  If  the  Participant’s  claim  is  denied,  the  Participant  or  his  or  her  authorized representative must follow the procedures described below to appeal the denial: (a)      Upon receipt of the denied claim, the Participant (or his or her authorized representative) must file a request for review of the claim in writing with the Administrator. This request for review must be filed no later than 60 days after the Participant has received written notification of the denial. (b)      The Participant has the right to submit in writing to the Administrator any comments, documents, records or other information relating to his or her claim for benefits. (c)          The Participant has the right to be provided with, upon request and free of charge, reasonable access to and copies of all pertinent documents, records and other information that is relevant to his or her claim for benefits. (d)      The review of the denied claim will take into account all comments, documents, records and other information that  the  Participant  submitted  relating  to  his  or  her  claim,  without  regard  to  whether  such  information  was  submitted  or considered in the initial denial of his or her claim. 9 Section 8.3.      Administrator’s Response to Appeal . The Administrator will provide the Participant with written notice of its decision  within  60  days  after  the  Administrator’s  receipt  of  the  Participant’s  written  claim  for  review.  There  may  be  special circumstances  which require  an extension  of this 60-day  period.  In any such case, the Administrator  will notify  the Participant  in writing within the 60-day period and the final decision will be made no later than 120 days after the Administrator’s receipt of the Participant’s written claim for review. The Administrator’s decision on the Participant’s claim for review will be communicated to the Participant in writing and will clearly state: (a)      the specific reason or reasons for the denial of the Participant’s claim; (b)      reference to the specific Plan provisions on which the denial of the Participant’s claim is based; (c)      a statement that the Participant is entitled to receive, upon request and free of charge, reasonable access to, and copies of, the Plan and all documents, records, and other information relevant to his or her claim for benefits; and (d)      a statement describing the Participant’s right to bring an action under Section 502(a) of ERISA. Section 8.4.      Exhaustion of Administrative Remedies . The exhaustion of these claims and appeals procedures is mandatory for resolving every claim and dispute arising under the Plan. As to such claims and disputes: (a)      no claimant shall be permitted to commence any legal action to recover benefits or to enforce or clarify rights under the Plan under Section 502 or Section 510 of ERISA  or under any other provision of law, whether or not statutory, until these claims and appeals procedures have been exhausted in their entirety; and (b)      in any such legal action, all explicit and implicit determinations by the Administrator (including, but not limited to, determinations as to whether the claim, or a request for a review of a denied claim, was timely filed) shall be afforded the maximum deference permitted by law. Section 8.5.      Arbitration . Subject to Section 8.4, any dispute, controversy or claim arising out of or related to the Plan shall be submitted to and decided by binding arbitration, to be administered exclusively in Dallas, Texas in accordance with the rules of the American Arbitration Association then applicable to employment-related disputes . Any arbitral award determination shall be final and binding, and judgment on the award rendered by the arbitrator(s) may be entered in any court in Dallas, Texas having jurisdiction thereof. Section  8.6.            Attorney’s  Fees  .  The  Company  and  each  Participant  shall  bear  their  own  attorneys’  fees  incurred  in connection with any disputes between them pursuant to the Plan or a Participation Agreement; provided, however, that if Participant prevails on any substantive issue in such proceeding, the Company agrees to pay or reimburse such Participant, to the fullest extent 10 permitted by law, for all legal fees and expenses that the Participant reasonably incurred in connection therewith. ARTICLE IX.  ADMINISTRATION, AMENDMENT AND TERMINATION Section 9.1.            Administration .  The  Administrator  has  the  exclusive  right,  power,  and  authority,  in  its  sole  and  absolute discretion,  to  administer  and  interpret  the  Plan.  The  Administrator  has  all  powers  reasonably  necessary  to  carry  out  its responsibilities under the Plan, including (but not limited to) the sole and absolute discretionary authority to: (a)      administer the Plan according to its terms and to interpret Plan provisions, policies, and procedures; (b)      resolve and clarify inconsistencies, ambiguities, and omissions in the Plan and among and between the Plan and other related documents; (c)      take all actions and make all decisions regarding questions of eligibility and entitlement to benefits and benefit amounts; (d)      make, amend, interpret, and enforce all appropriate rules and regulations for the administration of the Plan; (e)      process and approve or deny all claims and appeals for benefits; and (f)      decide or resolve any and all questions, including benefit entitlement determinations and interpretations of the Plan, as may arise in connection with the Plan. The  decision  of  the  Administrator  on  any  disputes  arising  under  the  Plan,  including  (but  not  limited  to)  questions  of construction, interpretation, and administration shall be final, conclusive, and binding on all persons having an interest in or under the Plan. Any determination made by the Administrator shall be given deference in the event the determination is subject to judicial review and shall be overturned by an arbitrator or court of law only if it is arbitrary and capricious. Section 9.2.      Amendment and Termination . The Company reserves the right to amend or terminate the Plan at any time by providing  at least 10 days advance  written notice to each Participant;  provided,  however,  that any amendment  or termination  that would adversely affect the rights or potential rights of any Participant as contained in ARTICLE IV shall not be effective for at least 12  months  after  the  date  of  such  amendment  or  termination;  provided  further,  that  in  the  event  that  a  Change  in  Control  occurs within 12 months following an amendment to the Plan that would adversely affect the rights or potential rights of Participants, such amendment will not be effective. In anticipation of, in connection with, or within 24 months following a Change in Control, the Plan shall not be subject to amendment, change, substitution, deletion, revocation, or termination in any respect that adversely affects the rights or potential rights of Participants without the consent of each Participant so affected. For the avoidance of doubt, removal of a Participant as a Participant (other than as a result of the Participant ceasing to be an employee of the Company) or a decrease 11 in  the  Participant’s  level  of  Severance,  Bonus,  or  Continuation  Benefits  shall  be  deemed  to  be  an  amendment  of  the  Plan  which adversely affects the rights of the Participant. ARTICLE X.  GENERAL PROVISIONS Section 10.1.      Employment Status . The Plan does not alter the employment status of any Participant, whether that be at- will or pursuant to an employment agreement. Nothing contained herein shall be deemed to give any Participant the right to remain employed  by  the  Company  or  to  interfere  with  the  rights  of  the  Company  to  terminate  the  employment  of  any  Participant  at  any time, with or without Cause, or pursuant to any relevant employment agreement. Section 10.2.      Effect on Other Plans, Agreements, and Benefits .  (a)           The  Plan  supersedes  all  prior  written  or  unwritten  severance  pay  plans,  employment  agreements,  and  other similar arrangements providing severance pay or similar benefits on behalf of any Participant. (b)            Any  severance  benefits  payable  to  a  Participant  under  the  Plan  will  not  be  counted  as  compensation  for purposes  of  determining  benefits  under  any  other  benefit  policies  or  plans  of  the  Company,  except  to  the  extent  expressly provided therein. Section 10.3.      Mitigation and Offset . If a Participant obtains other employment after a Qualifying Termination, such other employment will not affect the Participant’s rights, or the Company’s obligations, under Section 4.1(a) (Severance) or Section 4.1(b) (Bonus). The Company’s obligation to make the payments and provide the benefits required under Section 4.1(a) and Section 4.1(b) of the Plan will not be affected by any circumstances, including, without limitation, any set-off, counterclaim, recoupment, defense, or other rights that the Company may have against the Participant. A  Participant’s  rights  and  the  Company’s  obligations  under  Section  4.1(c)  (Benefit  Continuation)  shall  cease  immediately upon the earlier of (a) the date such Participant becomes eligible to receive substantially similar coverage from another employer, whether  or  not  such  Participant  actually  receives  such  coverage,  or  (b)  the  date  the  Participant  is  no  longer  eligible  to  receive COBRA continuation coverage. Section 10.4.      Severability . The invalidity or unenforceability of any provision of the Plan shall not affect the validity or enforceability  of  any  other  provision  of  the  Plan.  If  any  provision  of  the  Plan  is  held  by  a  court  of  competent  jurisdiction  to  be illegal, invalid, void or unenforceable, such provision shall be deemed modified, amended and narrowed to the extent necessary to render  such  provision  legal,  valid,  and  enforceable,  and  the  other  remaining  provisions  of  the  Plan  shall  not  be  affected  but  shall remain in full force and effect. Section  10.5.            Headings  and  Subheadings  .  Headings  and  subheadings  contained  in  the  Plan  are  intended  solely  for convenience and no provision of the Plan is to be construed by reference to the heading or subheading of any section or paragraph. 12 Section 10.6.      Unfunded Obligations . The amounts to be paid to Participants under the Plan are unfunded obligations of the  Company.  The  Company  is  not  required  to  segregate  any  monies  or  other  assets  from  its  general  funds  with  respect  to  these obligations.  Participants  shall  not  have  any  preference  or  security  interest  in  any  assets  of  the  Company  other  than  as  a  general unsecured creditor. Section 10.7.      Successors . The Plan will be binding upon any successor to the Company, its assets, its businesses, or its interest (whether as a result of the occurrence of a Change in Control or otherwise), in the same manner and to the same extent that the Company would be obligated under the Plan if no succession had taken place. In the case of any transaction in which a successor would not by the foregoing provision or by operation of law be bound by the Plan, the Company shall require any successor to the Company to expressly and unconditionally assume the Plan in writing and honor the obligations of the Company hereunder, in the same manner and to the same extent that the Company would be required to perform if no succession had taken place. All payments and benefits that become due to a Participant under the Plan will inure to the benefit of his or her heirs, assigns, designees, or legal representatives. Section 10.8.          Transfer and Assignment . Neither a Participant nor any other person shall have any right to sell, assign, transfer, pledge, anticipate or otherwise encumber, transfer, hypothecate or convey any amounts payable under the Plan prior to the date  that  such  amounts  are  paid,  except  that,  in  the  case  of  a  Participant’s  death,  such  amounts  shall  be  paid  to  the  Participant’s Beneficiaries. Section  10.9.            Waiver  .  Any  party’s  failure  to  enforce  any  provision  or  provisions  of  the  Plan  will  not  in  any  way  be construed  as  a  waiver  of  any  such  provision  or  provisions,  nor  prevent  any  party  from  thereafter  enforcing  each  and  every  other provision of the Plan. Section 10.10.      Governing Law . To the extent not pre-empted by federal law, the Plan shall be construed in accordance with  and  governed  by  the  laws  of  Delaware  without  regard  to  conflicts  of  law  principles.  Subject  to  Section  8.5,  any  action  or proceeding to enforce the provisions of the Plan will be brought only in a state or federal court located in the state of Texas, county of Dallas, and each party consents to the venue and jurisdiction of such court. The parties hereby irrevocably submit to the exclusive jurisdiction of such courts and waive the defense of inconvenient forum to the maintenance of any such action or proceeding in such venue. Section 10.11.      Clawback . (a)            Notwithstanding  any  provision  of  the  Plan  to  the  contrary,  the  Compensation  Committee  shall  have  the authority to determine that a Participant’s (including his or her estate’s, Beneficiary’s, or transferee’s) rights and/or benefits under  the  Plan  shall  be  subject  to  reduction,  cancellation,  forfeiture,  or  recoupment  (to  the  extent  permitted  by  applicable law) in the event of the Participant’s termination for Cause; serious misconduct; violation of the Company’s or a Subsidiary’s or Affiliate’s policies; breach of fiduciary duty; unauthorized disclosure of any trade secret or confidential information (each, as defined in the respective Participation Agreement) of the Company or a Subsidiary or Affiliate; breach of applicable non- competition, non-solicitation, or other restrictive covenants in the 13 Participant’s Participation Agreement; or other conduct or activity that is in competition with the business of the Company or any  Subsidiary  or  Affiliate,  or  otherwise  detrimental  to  the  business,  reputation  or  interests  of  the  Company  and/or  any Subsidiary or Affiliate. The determination of whether a Participant’s conduct, activities or circumstances are described in the immediately  preceding  sentence  shall  be  made  by  the  Compensation  Committee  in  its  discretion,  and  pending  any  such determination,  the  Compensation  Committee  shall  have  the  authority  to  suspend  the  exercise,  payment,  delivery,  or settlement  of  all  or  any  portion  of  such  Participant’s  rights  and/or  benefits  under  the  Plan  pending  an  investigation  of  the matter. (b)      If the Company is required to prepare an accounting restatement due to the Company’s material noncompliance (as  determined  by  the  Company)  with  any  financial  reporting  requirement  under  the  federal  securities  laws,  the  Company will  seek  to  recover  from  any  Participant  any  payment  in  settlement  of  an  Award  earned  or  accrued  during  the  three-year period preceding the date on which the Company is required to prepare an accounting restatement payment. The amount to be recovered from the Participant will be based on the excess, if any, of the compensation paid to the Participant under the Award based on the erroneous data over the compensation that would have been paid to the Participant under the Award if the financial accounting statements had been as presented in the restatement. For purposes of this Section 10.11, the date on which the Company is required to prepare an accounting restatement and the amount to be recovered shall be determined by the Compensation Committee acting in its discretion. The Compensation Committee shall have the discretion to interpret the terms of this Section 10.11 and to apply this Section 10.11 to a particular situation. The Board may require the Company to amend  this  Section  10.11  from  time  to  time  in  its  discretion  and  shall  amend  this  Section  10.11  to  the  extent  deemed necessary or appropriate to reflect the regulations to be adopted by the Securities and Exchange Commission under Section 10D(b)(2) of the Exchange Act, any rules or standards adopted by a national securities exchange, any related guidance from a governmental  agency  which  has  jurisdiction  over  the  administration  of  such  provision,  any  judicial  interpretation  of  such provision, and any changes in applicable law. Section 10.12.            Withholding .  The  Company  shall  have  the  right  to  withhold  from  any  amount  payable  hereunder  any Federal, state, or local taxes in order for the Company to satisfy any withholding tax obligation it may have under any applicable law or regulation. Section 10.13.      Section 409A .  (a)            The  Plan  is  intended  to  comply  with  Section  409A  of  the  Code  or  an  exemption  thereunder  and  shall  be construed and administered in accordance with Section 409A of the Code. Notwithstanding any other provision of the Plan, payments provided under the Plan may only be made upon an event and in a manner that complies with Section 409A of the Code or an applicable exemption. Any payments under the Plan that may be excluded from Section 409A of the Code either as separation pay due to an involuntary  separation from service or as a short-term deferral shall be excluded from Section 409A of the Code to the maximum extent possible. For purposes of Section 409A of the Code, each 14 installment payment provided under the Plan shall be treated as a separate payment. Any payments to be made under the Plan upon a termination  of employment  shall only be made upon a “separation  from service” under Section  409A of the Code. Notwithstanding  the  foregoing,  the  Company  makes  no  representations  that  the  payments  and  benefits  provided  under  the Plan comply with Section 409A of the Code and in no event shall the Company be liable for all or any portion of any taxes, penalties, interest, or other expenses that may be incurred by a Participant on account of non-compliance with Section 409A of the Code. (b)            Notwithstanding  any  other  provision  of  the  Plan,  if  any  payment  or  benefit  provided  to  a  Participant  in connection with his or her Qualifying Termination is determined to constitute “nonqualified deferred compensation” within the  meaning  of  Section  409A  of  the  Code  and  the  Participant  is  determined  to  be  a  “specified  employee”  as  defined  in Section  409A(a)(2)(b)(i)  of  the  Code,  then  such  payment  or  benefit  shall  not  be  paid  until  the  first  payroll  date  to  occur following the six-month anniversary of the Qualifying Termination or, if earlier, on the Participant’s death (the “ Specified Employee Payment Date ”).  The  aggregate  of  any  payments  that  would  otherwise  have  been  paid  before  the  Specified Employee  Payment  Date  shall  be  paid  to  the  Participant  in  a  lump  sum  on  the  Specified  Employee  Payment  Date  and thereafter, any remaining payments shall be paid without delay in accordance with their original schedule. Notwithstanding any other provision of the Plan, if any payment or benefit is conditioned on the Participant’s execution of a Release, the first payment shall include all amounts that would otherwise have been paid to the Participant during the period beginning on the date of the Qualifying Termination and ending on the payment date if no delay had been imposed. (c)      To the extent required by Section 409A of the Code, each reimbursement or in-kind benefit provided under the Plan shall be provided in accordance with the following: (i) the amount of expenses eligible for reimbursement, or in-kind benefits provided, during each calendar year cannot affect the expenses eligible for reimbursement, or in-kind benefits to be provided,  in  any  other  calendar  year;  and  (ii)  any  right  to  reimbursements  or  in-kind  benefits  under  the  Plan  shall  not  be subject to liquidation or exchange for another benefit. 15      EXHIBIT A Form of Participation Agreement (See attached) EXECUTIVE SEVERANCE PLAN PARTICIPATION AGREEMENT This  Participation  Agreement  (this  “  Agreement ”)  is  made  and  entered  into  by  and  between  [_______________]  (“ Executive ”)  and  Wingstop  Inc.  (the  “  Company ”),  effective  as  of  [_______________].  Unless  otherwise  defined  herein,  any capitalized terms used in this Agreement shall have the meanings set forth in the Plan. WHEREAS, the Company has adopted the Wingstop Inc. Executive Severance Plan (as may be amended exclusively by the Company  from  time  to  time,  pursuant  to  the  terms  thereof  and  without  Executive’s  consent,  the  “  Plan ”)  to  attract  and  retain qualified executives and to provide severance benefits to executives on certain terminations of employment; WHEREAS,  the  Plan  supersedes  all  prior  written  or  unwritten  severance  pay  plans,  employment  agreements,  and  other similar arrangements providing severance pay or similar benefits; WHEREAS, a Participant in the Plan is eligible to receive severance benefits if such Participant’s employment is terminated under certain circumstances, as described in the Plan; WHEREAS, Executive is a [Senior/Executive] Vice President of the Company and reports directly to the Company’s Chief Executive Officer; and WHEREAS,  the  Company  has  selected  Executive  to  be  a  Participant  in  the  Plan,  subject  to  Executive  being  an  Eligible Employee on the date of Executive’s Qualifying Termination and the other terms and conditions set forth in the Plan, a current copy of which this Agreement is attached to and is deemed to be part of this Agreement. NOW, THEREFORE, in consideration of the mutual covenants contained herein, the parties hereby agree as follows: ARTICLE I.  RESTRICTIVE COVENANTS Section  1.1.            Non-Competition  .  For  a  period  of  24  months  (the  “  Restrictive Period ”),  regardless  of  the  reason  for Executive’s  termination,  Executive  will  not,  whether  as  an  employee,  consultant,  advisor,  independent  contractor,  or  in  any  other capacity, provide management or executive services, similar to those that Executive provided to the Company or its Affiliates at any time during  the last 24 months  of Executive’s  employment  with the Company,  to or on behalf  of any Competing  Business  in the Territory regardless of where Executive is physically located. For purposes of this Agreement, the term “ Territory ” means (i) the United States and (ii) any nation in the world in which the Company operates, has franchises or company stores or restaurants, or has an executed development, operation, or franchise agreement as of the last date of Executive’s employment with the Company. For the purposes of this Agreement, the term “ Competing Business ” means any business that (i) owns, operates, develops or franchises a restaurant (whether dine-in, take-out, home delivery, or otherwise) or related business which derives 20% or more of 1 its gross revenues from the sale of any combination of chicken wings, boneless chicken wings, chicken strips, and any other chicken product  sold  at  a  Wingstop  location,  and  (ii)  operates  in  the  Territory  as  of  the  last  date  of  Executive’s  employment.  Executive acknowledges  and  agrees  that  the  Territory  identified  in  this  Section  1.1  is  the  geographic  area  in  or  as  to  which  Executive  is expected  to perform  services or have  responsibilities  for  the  Company  and  its  Affiliates  by  being  actively  engaged  as  a  member  of  the Company’s management team during Executive’s employment with the Company. Section 1.2.      Non-Solicitation . (a)            For  the  Restrictive  Period,  regardless  of  the  reason  for  Executive’s  termination,  Executive  shall  not,  on Executive’s  own  behalf  or  on  behalf  of  any  person,  firm,  partnership,  association,  corporation  or  business  organization, entity, or enterprise, directly or indirectly solicit or attempt to solicit, with a view to or for the purpose of competing with the Company  or its Affiliates  in any Competing  Business,  any customers  or franchisees  of the  Company  or its Affiliates  with whom Executive had or made contact in the course of Executive’s employment by the Company. (b)      For the Restrictive Period, regardless of the reason for Executive’s termination, Executive shall not, directly or indirectly, (i) solicit or attempt to solicit any potential franchisee with whom Executive had material contact in the course of Executive’s  employment  with the Company to enter into a franchise  agreement with any other person, firm, or entity of a type generally similar to or competitive with the franchise arrangements of the Company, or (ii) encourage any franchisee to terminate its franchise relationship with the Company. (c)            For  the  Restrictive  Period,  regardless  of  the  reason  for  Executive’s  termination,  Executive  shall  not,  on Executive’s  own  behalf  or  on  behalf  of  any  person,  firm,  partnership,  association,  corporation  or  business  organization, entity, or enterprise, directly or indirectly, hire, or solicit or attempt to solicit any officer or employee of the Company or its Affiliates  with  whom  Executive  had  contact  in  the  course  of  Executive’s  employment  with  the  Company  to  terminate  or reduce such officer’s or employee’s employment with the Company or its Affiliates and shall not assist any other person or entity in such a solicitation. Section 1.3.      The Company’s Property . (a)      Executive, upon the termination of Executive’s employment for any reason or, if earlier, upon the Company’s request, shall promptly return all Property that had been entrusted or made available to Executive by the Company. (b)      The term “ Property ” means all records, files, memoranda, reports, price lists, customer lists, drawings, plans, sketches,  keys,  codes,  computer  hardware  and  software,  and  other  property  of  any  kind  or  description  prepared,  used,  or possessed by Executive during Executive’s employment by the Company (and any duplicates of any such property) together with any and all information, ideas, concepts, discoveries, and inventions and the 2 like  conceived,  made,  developed,  or  acquired  at  any  time  by  Executive,  individually  or  with  others,  during  Executive’s employment that relate to the Company’s business, products, or services. Section 1.4.      Trade Secrets . (a)      Executive agrees that Executive will hold in a fiduciary capacity for the benefit of the Company and will not directly  or  indirectly  use  or  disclose,  other  than  when  required  to  do  so  in  good  faith  to  perform  Executive’s  duties  and responsibilities,  any  Trade  Secret  that  Executive  may  have  acquired  during  the  term  of  Executive’s  employment  by  the Company for so long as such information remains a Trade Secret, unless Executive is required to do so by a lawful order of a court of competent jurisdiction, any governmental authority, or agency, or any recognized subpoena; provided, however, that before making any disclosure of a Trade Secret pursuant to such an order or subpoena, Executive will provide notice of such order or subpoena to the Company to permit the Company to challenge such order or subpoena if the Company, in its sole discretion  and  at  its  expense,  desires  to  challenge  such  order  or  subpoena  or  to  seek  a  protective  order  preventing  further disclosure of the Trade Secret. (b)      The term “ Trade Secret ” means information, without regard to form, including technical or non-technical data, a formula,  a pattern,  a compilation,  a program,  a device, a method,  a technique,  a drawing,  a process, financial  data, financial plans, product plans, or a list of actual or potential customers or suppliers that are not commonly known or available to the public and which information (i) derives economic value, actual or potential, from not being generally known to, and not  being  generally  readily  ascertainable  by  proper  means  by,  other  persons  who  can  obtain  economic  value  from  its disclosure or use and (ii) is the subject of reasonable efforts by the Company to maintain its secrecy. (c)      This Section 1.4 and Section 1.5 are intended to provide rights to the Company that are in addition to, not in lieu  of,  those  rights  the  Company  has  under  the  common  law  or  applicable  statutes  for  the  protection  of  trade  secrets  and Confidential Information (as defined below in Section 1.5(b)). (d)            Executive  acknowledges  and  agrees  that  the  Company  will  prosecute  any  non-confidential  disclosure  or misappropriation of the Company’s Trade Secrets to the full extent allowed by federal, state, and common law. Executive further  acknowledges  and  agrees  that  Executive  has  received  and  understands  the  following  notice  concerning  immunity from liability for confidential disclosure of a trade secret to the government or in a court filing: Pursuant to the Defend Trade Secrets Act, 18 U.S.C. § 1833, an individual  shall not be held criminally  or civilly  liable under any Federal or State trade secret law for the disclosure of a trade secret that is made (i) in confidence to a Federal, State, or local government official, either directly or indirectly, or to an attorney, and solely for the purpose of reporting or investigating a suspected violation of law, or (ii) in a complaint or other document filed in a lawsuit or other proceeding, if such filing is made under seal. Further, an individual who files a lawsuit for retaliation by an employer for reporting a suspected violation of law may disclose the employer's trade secrets to the attorney and use the trade 3 secret information in the court proceeding if the individual: (i) files any document containing the trade secret under seal; and (ii) does not disclose the trade secret, except pursuant to court order. Section 1.5.      Confidential Information . (a)      Executive while employed by the Company and after termination of such employment for any reason shall, for so long as the information remains Confidential Information, hold in a fiduciary capacity for the benefit of the Company and shall not directly or indirectly use or disclose, other than when required to do so in good faith to perform Executive’s duties and responsibilities, any Confidential Information that Executive may have acquired (whether or not developed or compiled by Executive and whether or not Executive is authorized to have access to such information) during the term of, and in the course of, or as a result of Executive’s employment by the Company unless Executive is required to do so by a lawful order of a court of competent jurisdiction, any governmental authority, or agency, or any recognized subpoena; provided, however, that  before  making  any  disclosure  of  a  Confidential  Information  pursuant  to  a  such  an  order  or  subpoena,  Executive  will provide notice of such order or subpoena to the Company to permit the Company to challenge such order or subpoena if the Company, in its sole discretion and at its expense, desires to challenge such order or subpoena or to seek a protective order preventing further disclosure of the Confidential Information. (b)      The term “ Confidential Information ” means any secret, confidential or proprietary information possessed by the Company relating to its businesses that is or has been disclosed to Executive or of which Executive becomes aware as a consequence  of  or  through  Executive’s  relationship  with  the  Company,  and  is  not  generally  known  to  the  Company’s competitors, including customer lists, details of client or consultant contracts, current and anticipated customer requirements, pricing policies, price lists, market studies, business plans, licensing strategies, advertising campaigns, operational methods, marketing plans or strategies, product development techniques or flaws, computer software programs (including object code and  source  code),  data  and  documentation,  data  base  technologies,  systems,  structures  and  architectures,  inventions  and ideas, past, current, and planned research and development, compilations, devices, methods, techniques, processes, financial information and data, employee compensation information, business acquisition plans, and new personnel acquisition plans, which are not otherwise included in the definition of a Trade Secret under this Agreement. Confidential Information shall not include  any  information  that  has  been  voluntarily  disclosed  to  the  public  by  the  Company  (except  where  such  public disclosure has been made by the Executive without authorization) or that has been independently developed and disclosed by others, or that otherwise enters the public domain through lawful means. Section 1.6.      Protected Rights . Nothing in this Agreement prohibits Executive from reporting possible violations of federal law or regulation to any governmental agency or entity, including but not limited to the Department of Justice, the Securities and Exchange Commission, the Congress, and any agency Inspector General, or making other disclosures that are protected 4 under the whistleblower provisions of federal law and regulation. Executive does not need the prior authorization of the Company to make any such reports or disclosures, and Executive is not required to notify the Company that Executive has made such reports or disclosures.  The  Agreement  does  not  limit  Executive’s  right  to  receive  an  award  for  providing  information  relating  to  a  possible securities law violation to the Securities and Exchange Commission. Section 1.7.      Ownership of Work Product . (a)      Executive acknowledges and agrees that Executive will be employed by the Company in a position that could provide the opportunity for conceiving and/or reducing to practice developments, discoveries, methods, processes, designs, inventions,  ideas,  or  improvements  (hereinafter  collectively  called  “  Work Product ”).  Accordingly,  Executive  agrees  to promptly  report  and  disclose  to  the  Company  in  writing  all  Work  Product  conceived,  made,  implemented,  or  reduced  to practice  by  Executive,  whether  alone  or  acting  with  others,  during  Executive’s  employment  by  the  Company.  Executive acknowledges  and  agrees  that  all  Work  Product  is  the  sole  and  exclusive  property  of  the  Company.  Executive  agrees  to assign, and hereby automatically assigns, without further consideration, to the Company any and all rights, title, and interest in and to all Work Product; provided,  however, that this Section 1.7(a) shall not apply to any Work Product for which no equipment,  supplies,  facilities,  or  trade  secret  information  of  the  Company  was  used  and  that  was  developed  entirely  on Executive’s own time, unless the Work Product (i) relates directly or indirectly to the Company’s business or its actual or demonstrably anticipated research or development, or (ii) results from any work performed by Executive for the Company. The  Company  and  its  successors  and  assigns,  shall  have  the  right  to  obtain  and  hold  in  its  or  their  own  name  copyright registrations, trademark registrations, patents, and any other protection available to the Work Product. (b)            Executive  agrees  to  perform,  upon  the  reasonable  request  of  the  Company,  such  further  acts  as  may  be reasonably necessary or desirable to transfer, perfect, or defend the Company’s ownership of the Work Product, including (i) executing,  acknowledging,  and  delivering  any  requested  affidavits  and  documents  of  assignment  and  conveyance,  (ii) assisting  in  the preparation,  prosecution,  procurement,  maintenance,  and enforcement  of all copyrights  and/or  patents  with respect to the Work Product in any countries, (iii) providing testimony in connection with any proceeding affecting the right, title, or interest of the Company in any Work Product, and (iv) performing any other acts deemed necessary or desirable to carry out the purposes of this Agreement. The Company shall reimburse all reasonable out-of-pocket expenses incurred by Executive at the Company’s request in connection with the foregoing. Section  1.8.            Non-Disparagement  .  Executive  will  not  make  any  statement,  written  or  verbal,  to  any  person  or  entity, including in any forum or media, or take any action, in disparagement of the Company, the Board, or any of their respective current, former  or  future  Affiliates,  or  any  current,  former,  or  future  stockholders,  partners,  managers,  members,  officers,  directors, employees,  franchisors,  or  franchisees  of  any  of  the  foregoing  (each,  a  “  Company Party ”),  including  negative  references  to  or about any Company Party’s services, policies, practices, documents, methods of 5 doing business, strategies, objectives, shareholders, partners, managers, members, officers, directors, or employees, or take any other action  that  may  disparage  any  Company  Party  to  the  general  public  and/or  any  Company  Party’s  officers,  directors,  employees, clients, franchisees, potential franchisees, suppliers, investors, potential investors, business partners, or potential business partners. Former Affiliates are third party beneficiaries of Executive’s obligations under this Section 1.8. Section 1.9.      Cooperation . Executive will cooperate with all reasonable requests by the Company (or any Affiliate of the Company)  at  the  Company’s  reasonable  expense  for  assistance  in  connection  with  any  matters  involving  the  Company  (or  any Affiliate  of  the  Company),  including  by  providing  truthful  testimony  in  person  in  any  legal  proceedings  without  having  to  be subpoenaed. Section 1.10.      Reasonable and Continuing Obligations . Executive agrees that Executive’s obligations under this ARTICLE I are obligations that will continue beyond the date Executive’s employment with the Company terminates, regardless of the reason for such termination, and that such obligations are reasonable and necessary to protect the Company’s legitimate business interests. In addition, the Company shall have the right to take such other action as the Company deems necessary or appropriate to compel compliance with the provisions of this ARTICLE I, including, but in no way limited to, seeking injunctive relief. ARTICLE II.  REMEDIES Section 2.1.      In the event of a breach or threatened breach by Executive of any of the covenants contained in ARTICLE I: (a)      any unpaid Severance and any unpaid Pro-Rata Bonus shall be forfeited, effective as of the date of such breach, unless sooner forfeited by operation of another term or condition of this Agreement; (b)      Executive must repay to the Company within 10 business days of the date of such breach any Severance and Pro-Rata Bonus that has been paid to Executive; (c)            any  right  to  Benefit  Continuation  shall  be  forfeited  effective  as  of  the  date  of  such  breach,  unless  sooner forfeited by operation of another term or condition of this Agreement; (d)            Executive  must  repay  to  the  Company  within  10  business  days  of  the  date  of  such  breach  any  Benefit Continuation reimbursement payments that have been paid to Executive; (e)          any unvested portion of Executive’s service-based Awards shall be forfeited effective as of the date of such breach, unless sooner terminated by operation of another term or condition of this Agreement; 6 (f)          any unvested portion of Executive’s performance-based Awards shall be forfeited effective as of the date of such breach, unless sooner terminated by operation of another term or condition of this Agreement; and (g)      Executive hereby consents and agrees that the Company shall be entitled to seek, in addition to other available remedies, a temporary or permanent injunction or other equitable relief against such breach or threatened breach from any court  of  competent  jurisdiction,  without  the  necessity  of  showing  any  actual  damages  or  that  money  damages  would  not afford an adequate remedy, and without the necessity of posting any bond or other security. The aforementioned equitable relief shall be in addition to, and not in lieu of, legal remedies, monetary damages or other available forms of relief. ARTICLE III.  GENERAL PROVISIONS Section  3.1.            Executive  agrees  that  this  Agreement  contains  all  of  the  understandings  and  representations  between Executive and the Company pertaining to the subject matter hereof and supersedes all prior and contemporaneous understandings, agreements, representations and warranties, both written and oral, with respect to such subject matter. For the avoidance of doubt, Executive  agrees  and  acknowledges  that  any  employment  agreement  between  Executive  and  the  Company,  including,  without limitation, that certain Employment Agreement between Executive and Wingstop Restaurants Inc. (a wholly-owned subsidiary of the Company), dated [______], is terminated in connection with Executive’s execution of this Agreement. The parties mutually agree that the Agreement  can be specifically  enforced  in court and can be cited as evidence  in legal proceedings  alleging  breach  of the Agreement. Section  3.2.            The  invalidity  or  unenforceability  of  any  provision  of  this  Agreement  shall  not  affect  the  validity  or enforceability  of  any  other  provision  of  this  Agreement.  If  any  provision  of  this  Agreement  is  held  by  a  court  of  competent jurisdiction  to  be  illegal,  invalid,  void  or  unenforceable,  such  provision  shall  be  deemed  modified,  amended  and  narrowed  to  the extent necessary to render such provision legal, valid, and enforceable, and the other remaining provisions of this Agreement shall not be affected but shall remain in full force and effect. Section 3.3.      Executive acknowledges and agrees that Executive has fully read, understands and voluntarily enters into this Agreement.  Executive  acknowledges  and  agrees  that  Executive  has  had  an  opportunity  to  consult  with  Executive’s  personal  tax, financial planning advisor and/or attorney about the tax, financial, and legal consequences of Executive’s participation in the Plan before signing this Agreement. Section 3.4.      This Agreement may be executed in separate counterparts, each of which shall be deemed an original, but all of which taken together shall constitute one and the same instrument. [SIGNATURE PAGE FOLLOWS] 7 IN WITNESS WHEREOF, the Company has executed this Agreement by its duly authorized officer as of the date set forth above. Please sign below and return this Agreement to the Company’s General Counsel by [___________]. WINGSTOP INC. By:         Name:     Title:     I accept my designation as a Participant under the terms and conditions of the Plan and this Agreement. [EXECUTIVE] Date:          SIGNATURE PAGE TO EXECUTIVE SEVERANCE PLAN PARTICIPATION AGREEMENT           WINGSTOP INC. EXECUTIVE SEVERANCE PLAN (as amended and restated, effective as of February 26, 2019) ARTICLE I.  PURPOSE This Executive Severance Plan has been established by Wingstop Inc. (the “ Company ”), effective on January 1, 2019 (the “ Effective Date ”) to provide Participants with the opportunity to receive severance benefits in the event of certain terminations of employment.  The  purpose  of  the  Plan  is  to  attract  and  retain  qualified  executives  and  to  assure  the  present  and  future  continuity, objectivity, and dedication of management in the event of any Change in Control. The Plan is intended to be an unfunded welfare benefit plan under ERISA. ARTICLE II.  DEFINITIONS “ ACA ” has the meaning set forth in Section 4.1(c). “ Administrator ” means the Compensation Committee, or its successor following a Change in Control. “ Affiliate ” means any entity that is affiliated with the Company through stock or equity ownership or otherwise in which the  Company  has  at  least  a  50%  equity  interest  and  is  designated  as  an  Affiliate  for  purposes  of  the  Plan  by  the  Compensation Committee. “ Applicable Severance Multiplier ” means: (a)  1.5 for any Participant who is an Executive Vice President of the Company; and (b)  1.0 for any Participant who is a Senior Vice President of the Company, otherwise reports directly to the Company’s Chief Executive Officer, or has been designated as an Eligible Employee by the Administrator. “ Award ” means, individually or collectively, a grant under the Company’s 2015 Omnibus Incentive Compensation Plan of Nonqualified Stock Options, Incentive Stock Options, Stock Appreciation Rights, Restricted Stock Awards, Restricted Stock Units, Performance Shares, Performance Units, Cash-Based Awards, or Other Stock-Based Awards. “ Beneficial Owner ” has the meaning ascribed to it in Rule 13d-3 and Rule 13d-5 under the Exchange Act; except that, in calculating  the  beneficial  ownership  of  any  particular  Person,  such  Person  shall  be  deemed  to  have  beneficial  ownership  of  all securities  that  such  Person  has  the  right  to  acquire  by  conversion  or  exercise  of  other  securities,  whether  such  right  is  currently exercisable or is exercisable only after the passage of time. The term “ Beneficial Ownership ” has a corresponding meaning. “  Beneficiaries  ”  means  any  and  all  beneficiaries  identified  as  such  by  a  Participant  pursuant  to  the  Company’s  401(k) program (or similar retirement program in effect at the time). If a Participant has not identified any beneficiaries pursuant to such 401(k)  or  similar  retirement  program  of  the  Company,  or  if  the  Company  does  not  maintain  such  program  at  the  time  of  a Participant’s death, the term Beneficiaries shall refer to such Participant’s spouse if such Participant is married as of the date of his or her death, or if not, the term Beneficiaries shall refer to such Participant’s estate. “ Benefit Continuation ” has the meaning set forth in Section 4.1(c). “ Benefit Continuation Period ” means: (a)  for any Participant who is an Executive Vice President of the Company: (i)  the 18-month period following the date on which the Qualifying Termination occurs; or (ii)  if such Qualifying Termination occurs within 24 months following the effective date of a Change in Control, the 24-month period following the date on which such Qualifying Termination occurs; and b)  for any Participant who is a Senior Vice President of the Company, otherwise reports directly to the Company’s Chief Executive Officer, or has been designated as an Eligible Employee by the Administrator: (i)      the 12-month period following the date on which the Qualifying Termination occurs; or (ii)      if such Qualifying Termination occurs within 24 months following the effective date of a Change in Control, the 18-month period following the date on which such Qualifying Termination occurs. “ Board ” means the Board of Directors of the Company. “ Bonus ” has the meaning set forth in Section 4.1(b). “ Cause ” exists if: (a)  (b)  the Participant is convicted of, or pleads guilty or nolo contendere to, a felony or; in the good faith determination of the Board, the Participant: (i)  (ii)  engages in gross neglect or misconduct; breaches Participant’s duties to the Company or an Affiliate; (iii)  otherwise breaches in any material respect any provision of any agreement between Participant and the Company or an Affiliate; 2 (iv)  engages in any activity or behavior that is, or is determined to be, likely to be harmful to the property, business, goodwill, or reputation of the Company or an Affiliate; or (v)  commits theft, larceny, embezzlement, fraud, any acts of dishonesty, illegality, moral turpitude, insubordination, or mismanagement; provided, however, that Participant may not be terminated for “Cause” under (b)(iii) above unless Participant fails to cure any such breach (if the Board determines that it is curable) to the good faith satisfaction of the Board within 10 days after notice of the breach; and  provided  further,  that  Participant  shall  only  be  entitled  to  one  such  opportunity  to  cure  under  the  Plan.  The  foregoing notwithstanding, termination by the Company of a Participant’s employment within 24 months following a Change in Control shall not be deemed to be for Cause unless and until the Company delivers to the Participant a copy of a resolution duly adopted by the affirmative vote of not less than three-quarters of the Board, finding that the Participant has engaged in the conduct described in any of (b)(i)-(v) above. “ Change in Control ” means the occurrence of any of the following: (a)  any individual, group or entity (within the meaning of Section 13(d)(3) or 14(d)(2) of the Exchange Act) (other than the Company, a trustee or other fiduciary holding securities under any employee benefit plan of the Company, or an Affiliate, an underwriter temporarily holding securities pursuant to an offering of such securities, or any entity directly or indirectly owned by the stockholders  of the Company  in substantially  the same proportions  as their ownership  of the Company)  (a “ Person ”) which acquires Beneficial Ownership, directly or indirectly, of securities of the Company which, together with securities already held by such Person, represents  50% or more of the combined  voting power of the Company’s  then outstanding  securities,  excluding  any Person who becomes such a Beneficial Owner in connection with a transaction described in clause (i) of paragraph (c) below; (b)  the following individuals cease for any reason to constitute a majority of the number of directors then serving on the Board: individuals who, on the Effective Date, constitute the Board and any new director whose appointment or election by the Board or nomination for election by the Company’s stockholders was approved or recommended by a vote of at least a majority of the directors then still in office who either were directors on the Effective Date or whose appointment, election or nomination for election was previously so approved or recommended; (c)  there  is  consummated  a  merger  or  consolidation  of  the  Company  or  any  direct  or  indirect  Subsidiary  of  the Company  with  any  other  corporation,  other  than  (i)  a  merger  or  consolidation  which  results  in  the  directors  of  the  Company immediately prior to such merger or consolidation continuing to constitute at least a majority of the Board, the surviving entity, or any parent thereof, or (ii) a merger or consolidation effected to implement a recapitalization of the Company (or similar transaction) in which no Person is or becomes the Beneficial Owner, directly or indirectly, of securities of the Company (not including in the securities beneficially owned by such Person any securities acquired directly from the Company or its Affiliates) representing 50% or more of the combined voting power of the Company’s then outstanding securities; or 3 (d)  the stockholders of the Company approve a plan of complete liquidation or dissolution of the Company or there is consummated an agreement for the sale or disposition by the Company of all or substantially all of the Company’s assets, other than a sale or disposition by the Company of all or substantially all of the Company’s assets to an entity, at least 50% of the combined voting power of the voting securities of which are owned by stockholders of the Company in substantially the same proportions as their ownership of the Company immediately prior to such sale. Notwithstanding the foregoing provisions to the extent required to comply with Section 409A of the Code, an event shall not constitute a “Change in Control” unless such event would also constitute a Change in Control under Section 409A of the Code. “ Change in Control Applicable Severance Multiplier ” means: (a)  2.0 for any Participant who is an Executive Vice President of the Company; and (b)  1.5 for any Participant who is a Senior Vice President of the Company, otherwise reports directly to the Company’s Chief Executive Officer, or has been designated as an Eligible Employee by the Administrator. “ COBRA ” means the Consolidated Omnibus Budget Reconciliation Act of 1985. “ Code ” means the Internal Revenue Code of 1986, as amended. Any reference to a section of the Code shall be deemed to include a reference to any regulations promulgated thereunder. “ Company ” means Wingstop Inc., a Delaware corporation, and any successor thereto. “ Compensation Committee ” means the Compensation Committee of the Board. “ Covered Payments ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Effective Date ” has the meaning set forth in ARTICLE I. “ Eligible Employee ” means any Executive Vice President of the Company, any Senior Vice President of the Company, any officer of the Company who reports directly to the Company’s Chief Executive Officer, or any other officer of the Company that the Administrator designates as such by resolution. “ ERISA ” means the Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended. “ Exchange Act ” means the Securities and Exchange Act of 1934, as amended. “ Excise Tax ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Good Reason ” means: 4 (a)  a material reduction in the Participant’s base salary other than a general reduction in base salary that affects all executives in substantially the same proportions; (b)  a material reduction in the Participant’s target annual bonus opportunity other than a general reduction in target annual bonus opportunity that affects all executives in substantially the same proportions; (c)  a relocation of the Participant’s principal place of employment by more than 50 miles; (d)  the Company’s failure to obtain an agreement from any successor to the Company to assume and agree to perform the obligations under the Plan in the same manner and to the same extent that the Company would be required to perform, except where such assumption occurs by operation of law; (e)  without  the  Participant’s  express  prior  written  consent,  such  Participant  no  longer  reports  directly  to  the Company’s Chief Executive Officer; provided, however, that this paragraph (e) shall not apply to anyone who becomes a Participant after February 26, 2019; or (f)  a  material  diminution  in  the  Participant’s  authority,  duties,  or  responsibilities, (other  than  temporarily  while  the Participant is physically or mentally incapacitated or as required by applicable law). The Participant cannot terminate his or her employment for Good Reason unless he or she has provided written notice to the Company  of  the  existence  of  the  circumstances  providing  grounds  for  termination  for  Good  Reason  within  30  days  of  the  initial existence of such grounds and the Company has had at least 30 days from the date on which such notice is provided to cure such circumstances, if curable. If the Participant does not terminate his or her employment for Good Reason within 90 days after the first occurrence  of  the  applicable  grounds,  then  the  Participant  will  be  deemed  to  have  waived  his  or  her  right  to  terminate  for  Good Reason with respect to such grounds. “ Net Benefit ” means the present value of the Covered Payments net of all federal, state, local, foreign income, employment, and excise taxes. “ Parachute Payments ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Participant ” has the meaning set forth in Section 3.1. “  Participation  Agreement  ”  means  a  participation  agreement,  substantially  in  the  form  attached  hereto  as  Exhibit  A  , executed by the Company and a Participant evidencing such Participant’s agreement and acceptance of the terms of the Plan. “ Person ” has the meaning set forth in the definition of Change in Control in this ARTICLE II. “ Plan ” means this Wingstop Inc. Executive Severance Plan, as may be amended and/or restated from time to time. 5 “ Pro-Rata Bonus ” has the meaning set forth in Section 4.1(b). “  Qualifying  Termination  ”  means  the  termination  of  a  Participant’s  employment  either  (a)  by  the  Company  without Cause; (b) by the Participant for Good Reason; or (c) as a result of the death of the Participant within the 24-month period following a Change in Control. “ Reduced Amount ” has the meaning set forth in Section 7.1. “ Release ” has the meaning set forth in Section 6.1(c). “ Severance ” has the meaning set forth in Section 4.1(a). “ Specified Employee Payment Date ” has the meaning set forth in Section 10.13(b). “ Subsidiary ” means any present or future corporation which is or would be a “subsidiary corporation” of the Company as the term is defined in Section 424(f) of the Code. ARTICLE III.  PARTICIPATION Section 3.1.      Each Eligible Employee of the Company who executes and returns a Participation Agreement to the Company in accordance with the terms of the Participation Agreement shall be a “ Participant ” in the Plan. ARTICLE IV.  SEVERANCE Section  4.1.            If  a  Participant  experiences  a  Qualifying  Termination,  then,  subject  to  ARTICLE  VI,  the  Company  will provide the Participant with the following: (a)      Severance in an amount equal to the product of (i) the Participant’s Applicable Severance Multiplier or, if such Qualifying  Termination  occurs  within  24  months  following  the  effective  date  of  a  Change  in  Control,  the  Participant’s Change in Control Applicable Severance Multiplier and (ii) the Participant’s base salary in effect immediately prior to the date  of  the  Qualifying  Termination  (or,  if  greater,  immediately  prior  to  any  reduction  in  base  salary  that  would  constitute Good Reason under Section 2.24(a)) or, if greater, in effect on the first occurrence of a Change in Control (“ Severance ”). Subject to Section 10.13, Severance will be paid in substantially equal installment payments over the one-year period  following  the  Qualifying  Termination,  payable  in  accordance  with  the  Company’s  normal  payroll  practices,  but  no less frequently than monthly, which payments in the aggregate are equal to the Severance and which shall begin on the first payroll date on or immediately following the 31st day following the Qualifying Termination; (b)      (i) In the event of a Qualified Termination not on or within the 24-month period following a Change in Control, a prorated annual bonus equal to the product of (x) 6 the annual bonus, if any, that the Participant would have earned for the entire fiscal year in which the Qualifying Termination occurs, based on the level of achievement of the applicable performance goals for such year; and (y) a fraction, the numerator of which is the number of days the Participant was employed by the Company during the fiscal year in which the Qualifying Termination occurs and the denominator of which is the number of days in such year (a “ Pro-Rata Bonus ”); and (ii)  In  the  event  of  a  Qualified  Termination  that  occurs  within  24  months  following  the  effective  date  of  a Change in Control, a bonus equal to the product of (x) the Participant’s Change in Control Applicable Severance Multiplier and  (y)  the  annual  bonus,  if  any,  that  the  Participant  would  have  earned  for  the  entire  fiscal  year  in  which  the  Qualifying Termination occurs, at target level (together with the Pro-Rata Bonus, a “ Bonus ”). Subject to Section 10.13, a Participant’s Bonus shall be paid on the date that annual bonuses are paid to the Company’s senior executives, but in no event later than 75 days following the end of the fiscal year in which the Qualifying Termination occurs; and (c)      During the Participant’s Benefit Continuation Period, reimbursement for the difference between the monthly COBRA  premium  paid  by  the  Participant  for  himself  or  herself  and  his  or  her  eligible  dependents  for  COBRA  coverage under  the  Company’s  group  health  plan  and  the  monthly  premium  amount  paid  by  the  Participant  under  the  Company’s group  health  plan  immediately  prior  to  the  Qualifying  Termination  (“  Benefit Continuation ”).  Notwithstanding  the foregoing, if the Company’s providing Benefit Continuation under this Section 4.1(c) would violate the nondiscrimination rules applicable to non-grandfathered plans, or would result in the imposition of penalties under the Patient Protection and Affordable  Care  Act  of  2010,  as  amended  by  the  Health  Care  and  Education  Reconciliation  Act  of  2010,  and  the  related regulations and guidance promulgated thereunder (the “ ACA ”), the Company shall reform this Section 4.1(c) in a manner as is necessary to comply with the nondiscrimination requirement and/or the ACA, as applicable. Subject to Section 10.13, Benefit Continuation reimbursement shall be paid to the Participant by the last day of the month immediately following the month in which the Participant timely remits the premium payment. (d)      In the event that a Participant dies during such Participant’s Benefit Continuation Period, all benefits granted and owed to such Participant under this Plan shall inure to the benefit of such Participant’s Beneficiaries. ARTICLE V.  EQUITY AWARDS Section 5.1.      The Plan does not affect the terms of any outstanding Awards. The treatment of any outstanding Awards shall be determined in accordance with the terms of the Company equity plan or plans under which they were granted and any applicable award agreements. 7 ARTICLE VI.  CONDITIONS Section 6.1.      A Participant’s entitlement to any benefits under the Plan will be subject to: (a)      the Participant executing and delivering to the Company his or her Participation Agreement in accordance with the terms thereof; (b)      the Participant experiencing a Qualifying Termination; (c)      the Participant executing a release of claims in favor of the Company, its Affiliates and their respective officers and  directors  in  a  form  provided  by  the  Company  (the  “  Release ”)  and  such  Release  becoming  effective  and  irrevocable within 60 days following the Participant’s Qualifying Termination; and (d)      with respect to Benefit Continuation only, the Participant timely and properly electing continuation coverage under COBRA. ARTICLE VII.  SECTION 280G Section 7.1.      Notwithstanding any other provision of the Plan to the contrary, if any of the payments or benefits provided or to be provided by the Company or its Affiliates to the Participant or for the Participant’s benefit pursuant to the terms of the Plan or otherwise (“ Covered Payments ”) constitute parachute payments within the meaning of Section 280G of the Code (“ Parachute Payments ”)  and  would,  but  for  this  Section  7.1,  be  subject  to  the  excise  tax  imposed  under  Section  4999  of  the  Code  (or  any successor provision thereto) or any similar tax imposed by state or local law or any interest or penalties with respect to such taxes (collectively, the “ Excise Tax ”), then prior to making the Covered Payments, a calculation shall be made comparing (i) the Net Benefit to the Participant of the Covered Payments after payment of the Excise Tax to (ii) the Net Benefit to the Participant if the Covered Payments are limited to the extent necessary to avoid being subject to the Excise Tax. Only if the amount calculated under (i) above is less than the amount under (ii) above will the Covered Payments be reduced to the minimum extent necessary to ensure that  no  portion  of  the  Covered  Payments  is  subject  to  the  Excise  Tax  (that  amount,  the  “  Reduced Amount ”).  In  the  event  a reduction is required to the Parachute Payments, the Parachute Payments shall be reduced by the Company in its sole discretion in the following order: (i) reduction of any Parachute Payments that are subject to Section 409A of the Code on a pro-rata basis or such other  manner  that  complies  with  Section  409A  of  the  Code,  as  determined  by  the  Company,  and  (ii)  reduction  of  any  Parachute Payments that are exempt from Section 409A of the Code. ARTICLE VIII.  CLAIMS PROCEDURES Section 8.1.      Initial Claims . A Participant who believes he or she is entitled to a payment under the Plan that has not been received must submit a written claim for benefits to the Plan within 60 days after the Participant’s Qualifying Termination. Claims must be addressed and sent to: 8 Wingstop Inc. Attn: Corporate Secretary 5501 LBJ Freeway, 5 th Floor Dallas, TX 75240 If  the  Participant’s  claim  is  denied,  in  whole  or  in  part,  the  Participant  will  be  furnished  with  written  notice  of  the  denial within 90 days after the Administrator’s receipt of the Participant’s written claim, unless special circumstances require an extension of time for processing the claim, in which case a period not to exceed 180 days will apply. If such an extension of time is required, written  notice  of  the  extension  will  be  furnished  to  the  Participant  before  the  termination  of  the  initial  90-day  period  and  will describe  the  special  circumstances  requiring  the  extension,  and  the  date  on  which  a  decision  is  expected  to  be  rendered.  Written notice of the denial of the Participant’s claim will contain the following information: (a)      the specific reason or reasons for the denial of the Participant’s claim; (b)      references to the specific Plan provisions on which the denial of the Participant’s claim was based; (c)            a  description  of  any  additional  information  or  material  required  by  the  Administrator  to  reconsider  the Participant’s claim (to the extent applicable) and an explanation of why such material or information is necessary; and (d)            a  description  of  the  Plan’s  review  procedures  and  time  limits  applicable  to  such  procedures,  including  a statement of the Participant’s right to bring a civil action under Section 502(a) of ERISA following a benefit claim denial on review. Section  8.2.            Appeal  of  Denied  Claims  .  If  the  Participant’s  claim  is  denied,  the  Participant  or  his  or  her  authorized representative must follow the procedures described below to appeal the denial: (a)      Upon receipt of the denied claim, the Participant (or his or her authorized representative) must file a request for review of the claim in writing with the Administrator. This request for review must be filed no later than 60 days after the Participant has received written notification of the denial. (b)      The Participant has the right to submit in writing to the Administrator any comments, documents, records or other information relating to his or her claim for benefits. (c)          The Participant has the right to be provided with, upon request and free of charge, reasonable access to and copies of all pertinent documents, records and other information that is relevant to his or her claim for benefits. (d)      The review of the denied claim will take into account all comments, documents, records and other information that the Participant submitted relating to his or 9 her claim, without regard to whether such information was submitted or considered in the initial denial of his or her claim. Section 8.3.      Administrator’s Response to Appeal . The Administrator will provide the Participant with written notice of its decision  within  60  days  after  the  Administrator’s  receipt  of  the  Participant’s  written  claim  for  review.  There  may  be  special circumstances  which require  an extension  of this 60-day  period.  In any such case, the Administrator  will notify  the Participant  in writing within the 60-day period and the final decision will be made no later than 120 days after the Administrator’s receipt of the Participant’s written claim for review. The Administrator’s decision on the Participant’s claim for review will be communicated to the Participant in writing and will clearly state: (a)      the specific reason or reasons for the denial of the Participant’s claim; (b)      reference to the specific Plan provisions on which the denial of the Participant’s claim is based; (c)      a statement that the Participant is entitled to receive, upon request and free of charge, reasonable access to, and copies of, the Plan and all documents, records, and other information relevant to his or her claim for benefits; and (d)      a statement describing the Participant’s right to bring an action under Section 502(a) of ERISA. Section 8.4.      Exhaustion of Administrative Remedies . The exhaustion of these claims and appeals procedures is mandatory for resolving every claim and dispute arising under the Plan. As to such claims and disputes: (a)      no claimant shall be permitted to commence any legal action to recover benefits or to enforce or clarify rights under the Plan under Section 502 or Section 510 of ERISA  or under any other provision of law, whether or not statutory, until these claims and appeals procedures have been exhausted in their entirety; and (b)      in any such legal action, all explicit and implicit determinations by the Administrator (including, but not limited to, determinations as to whether the claim, or a request for a review of a denied claim, was timely filed) shall be afforded the maximum deference permitted by law. Section 8.5.      Arbitration . Subject to Section 8.4, any dispute, controversy or claim arising out of or related to the Plan shall be submitted to and decided by binding arbitration, to be administered exclusively in Dallas, Texas in accordance with the rules of the American Arbitration Association then applicable to employment-related disputes . Any arbitral award determination shall be final and binding, and judgment on the award rendered by the arbitrator(s) may be entered in any court in Dallas, Texas having jurisdiction thereof. 10 Section  8.6.            Attorney’s  Fees  .  The  Company  and  each  Participant  shall  bear  their  own  attorneys’  fees  incurred  in connection with any disputes between them pursuant to the Plan or a Participation Agreement; provided, however, that if Participant prevails on any substantive issue in such proceeding, the Company agrees to pay or reimburse such Participant, to the fullest extent permitted by law, for all legal fees and expenses that the Participant reasonably incurred in connection therewith. ARTICLE IX.  ADMINISTRATION, AMENDMENT AND TERMINATION Section 9.1.            Administration .  The  Administrator  has  the  exclusive  right,  power,  and  authority,  in  its  sole  and  absolute discretion,  to  administer  and  interpret  the  Plan.  The  Administrator  has  all  powers  reasonably  necessary  to  carry  out  its responsibilities under the Plan, including (but not limited to) the sole and absolute discretionary authority to: (a)      administer the Plan according to its terms and to interpret Plan provisions, policies, and procedures; (b)      resolve and clarify inconsistencies, ambiguities, and omissions in the Plan and among and between the Plan and other related documents; (c)      take all actions and make all decisions regarding questions of eligibility and entitlement to benefits and benefit amounts; (d)      make, amend, interpret, and enforce all appropriate rules and regulations for the administration of the Plan; (e)      process and approve or deny all claims and appeals for benefits; and (f)      decide or resolve any and all questions, including benefit entitlement determinations and interpretations of the Plan, as may arise in connection with the Plan. The  decision  of  the  Administrator  on  any  disputes  arising  under  the  Plan,  including  (but  not  limited  to)  questions  of construction, interpretation, and administration shall be final, conclusive, and binding on all persons having an interest in or under the Plan. Any determination made by the Administrator shall be given deference in the event the determination is subject to judicial review and shall be overturned by an arbitrator or court of law only if it is arbitrary and capricious. Section 9.2.      Amendment and Termination . The Company reserves the right to amend or terminate the Plan at any time by providing  at least 10 days advance  written notice to each Participant;  provided,  however,  that any amendment  or termination  that would adversely affect the rights or potential rights of any Participant as contained in ARTICLE IV shall not be effective for at least 12  months  after  the  date  of  such  amendment  or  termination;  provided  further,  that  in  the  event  that  a  Change  in  Control  occurs within 12 months following an amendment to the Plan that would adversely affect the rights or potential rights of Participants, such amendment will not be effective. In anticipation of, in connection with, or within 24 months following a Change in Control, the Plan 11 shall not be subject to amendment, change, substitution, deletion, revocation, or termination in any respect that adversely affects the rights or potential rights of Participants without the consent of each Participant so affected. For the avoidance of doubt, removal of a Participant as a Participant (other than as a result of the Participant ceasing to be an employee of the Company) or a decrease in the Participant’s level of Severance, Bonus, or Continuation Benefits shall be deemed to be an amendment of the Plan which adversely affects the rights of the Participant. ARTICLE X.  GENERAL PROVISIONS Section 10.1.      Employment Status . The Plan does not alter the employment status of any Participant, whether that be at- will or pursuant to an employment agreement. Nothing contained herein shall be deemed to give any Participant the right to remain employed  by  the  Company  or  to  interfere  with  the  rights  of  the  Company  to  terminate  the  employment  of  any  Participant  at  any time, with or without Cause, or pursuant to any relevant employment agreement. Section 10.2.      Effect on Other Plans, Agreements, and Benefits .  (a)           The  Plan  supersedes  all  prior  written  or  unwritten  severance  pay  plans,  employment  agreements,  and  other similar arrangements providing severance pay or similar benefits on behalf of any Participant. (b)            Any  severance  benefits  payable  to  a  Participant  under  the  Plan  will  not  be  counted  as  compensation  for purposes  of  determining  benefits  under  any  other  benefit  policies  or  plans  of  the  Company,  except  to  the  extent  expressly provided therein. Section 10.3.      Mitigation and Offset . If a Participant obtains other employment after a Qualifying Termination, such other employment will not affect the Participant’s rights, or the Company’s obligations, under Section 4.1(a) (Severance) or Section 4.1(b) (Bonus). The Company’s obligation to make the payments and provide the benefits required under Section 4.1(a) and Section 4.1(b) of the Plan will not be affected by any circumstances, including, without limitation, any set-off, counterclaim, recoupment, defense, or other rights that the Company may have against the Participant. A  Participant’s  rights  and  the  Company’s  obligations  under  Section  4.1(c)  (Benefit  Continuation)  shall  cease  immediately upon the earlier of (a) the date such Participant becomes eligible to receive substantially similar coverage from another employer, whether  or  not  such  Participant  actually  receives  such  coverage,  or  (b)  the  date  the  Participant  is  no  longer  eligible  to  receive COBRA continuation coverage. Section 10.4.      Severability . The invalidity or unenforceability of any provision of the Plan shall not affect the validity or enforceability  of  any  other  provision  of  the  Plan.  If  any  provision  of  the  Plan  is  held  by  a  court  of  competent  jurisdiction  to  be illegal, invalid, void or unenforceable, such provision shall be deemed modified, amended and narrowed to the extent necessary to render  such  provision  legal,  valid,  and  enforceable,  and  the  other  remaining  provisions  of  the  Plan  shall  not  be  affected  but  shall remain in full force and effect. 12 Section  10.5.            Headings  and  Subheadings  .  Headings  and  subheadings  contained  in  the  Plan  are  intended  solely  for convenience and no provision of the Plan is to be construed by reference to the heading or subheading of any section or paragraph. Section 10.6.      Unfunded Obligations . The amounts to be paid to Participants under the Plan are unfunded obligations of the  Company.  The  Company  is  not  required  to  segregate  any  monies  or  other  assets  from  its  general  funds  with  respect  to  these obligations.  Participants  shall  not  have  any  preference  or  security  interest  in  any  assets  of  the  Company  other  than  as  a  general unsecured creditor. Section 10.7.      Successors . The Plan will be binding upon any successor to the Company, its assets, its businesses, or its interest (whether as a result of the occurrence of a Change in Control or otherwise), in the same manner and to the same extent that the Company would be obligated under the Plan if no succession had taken place. In the case of any transaction in which a successor would not by the foregoing provision or by operation of law be bound by the Plan, the Company shall require any successor to the Company to expressly and unconditionally assume the Plan in writing and honor the obligations of the Company hereunder, in the same manner and to the same extent that the Company would be required to perform if no succession had taken place. All payments and benefits that become due to a Participant under the Plan will inure to the benefit of his or her heirs, assigns, designees, or legal representatives. Section 10.8.          Transfer and Assignment . Neither a Participant nor any other person shall have any right to sell, assign, transfer, pledge, anticipate or otherwise encumber, transfer, hypothecate or convey any amounts payable under the Plan prior to the date  that  such  amounts  are  paid,  except  that,  in  the  case  of  a  Participant’s  death,  such  amounts  shall  be  paid  to  the  Participant’s Beneficiaries. Section  10.9.            Waiver  .  Any  party’s  failure  to  enforce  any  provision  or  provisions  of  the  Plan  will  not  in  any  way  be construed  as  a  waiver  of  any  such  provision  or  provisions,  nor  prevent  any  party  from  thereafter  enforcing  each  and  every  other provision of the Plan. Section 10.10.      Governing Law . To the extent not pre-empted by federal law, the Plan shall be construed in accordance with  and  governed  by  the  laws  of  Delaware  without  regard  to  conflicts  of  law  principles.  Subject  to  Section  8.5,  any  action  or proceeding to enforce the provisions of the Plan will be brought only in a state or federal court located in the state of Texas, county of Dallas, and each party consents to the venue and jurisdiction of such court. The parties hereby irrevocably submit to the exclusive jurisdiction of such courts and waive the defense of inconvenient forum to the maintenance of any such action or proceeding in such venue. Section 10.11.      Clawback . (a)            Notwithstanding  any  provision  of  the  Plan  to  the  contrary,  the  Compensation  Committee  shall  have  the authority to determine that a Participant’s (including his or her estate’s, Beneficiary’s, or transferee’s) rights and/or benefits under  the  Plan  shall  be  subject  to  reduction,  cancellation,  forfeiture,  or  recoupment  (to  the  extent  permitted  by  applicable law) in the event of the Participant’s termination for Cause; serious misconduct; violation 13 of  the  Company’s  or  a  Subsidiary’s  or  Affiliate’s  policies;  breach  of  fiduciary  duty;  unauthorized  disclosure  of  any  trade secret  or  confidential  information  (each,  as  defined  in  the  respective  Participation  Agreement)  of  the  Company  or  a Subsidiary  or  Affiliate;  breach  of  applicable  non-competition,  non-solicitation,  or  other  restrictive  covenants  in  the Participant’s Participation Agreement; or other conduct or activity that is in competition with the business of the Company or any  Subsidiary  or  Affiliate,  or  otherwise  detrimental  to  the  business,  reputation  or  interests  of  the  Company  and/or  any Subsidiary or Affiliate. The determination of whether a Participant’s conduct, activities or circumstances are described in the immediately  preceding  sentence  shall  be  made  by  the  Compensation  Committee  in  its  discretion,  and  pending  any  such determination,  the  Compensation  Committee  shall  have  the  authority  to  suspend  the  exercise,  payment,  delivery,  or settlement  of  all  or  any  portion  of  such  Participant’s  rights  and/or  benefits  under  the  Plan  pending  an  investigation  of  the matter. (b)      If the Company is required to prepare an accounting restatement due to the Company’s material noncompliance (as  determined  by  the  Company)  with  any  financial  reporting  requirement  under  the  federal  securities  laws,  the  Company will  seek  to  recover  from  any  Participant  any  payment  in  settlement  of  an  Award  earned  or  accrued  during  the  three-year period preceding the date on which the Company is required to prepare an accounting restatement payment. The amount to be recovered from the Participant will be based on the excess, if any, of the compensation paid to the Participant under the Award based on the erroneous data over the compensation that would have been paid to the Participant under the Award if the financial accounting statements had been as presented in the restatement. For purposes of this Section 10.11, the date on which the Company is required to prepare an accounting restatement and the amount to be recovered shall be determined by the Compensation Committee acting in its discretion. The Compensation Committee shall have the discretion to interpret the terms of this Section 10.11 and to apply this Section 10.11 to a particular situation. The Board may require the Company to amend  this  Section  10.11  from  time  to  time  in  its  discretion  and  shall  amend  this  Section  10.11  to  the  extent  deemed necessary or appropriate to reflect the regulations to be adopted by the Securities and Exchange Commission under Section 10D(b)(2) of the Exchange Act, any rules or standards adopted by a national securities exchange, any related guidance from a governmental  agency  which  has  jurisdiction  over  the  administration  of  such  provision,  any  judicial  interpretation  of  such provision, and any changes in applicable law. Section 10.12.            Withholding .  The  Company  shall  have  the  right  to  withhold  from  any  amount  payable  hereunder  any Federal, state, or local taxes in order for the Company to satisfy any withholding tax obligation it may have under any applicable law or regulation. Section 10.13.      Section 409A .  (a)            The  Plan  is  intended  to  comply  with  Section  409A  of  the  Code  or  an  exemption  thereunder  and  shall  be construed and administered in accordance with Section 409A of the Code. Notwithstanding any other provision of the Plan, payments provided under the Plan may only be made upon an event and in a manner that complies with Section 14 409A of the Code or an applicable exemption. Any payments under the Plan that may be excluded from Section 409A of the Code either as separation pay due to an involuntary separation from service or as a short-term deferral shall be excluded from Section  409A  of  the  Code  to  the  maximum  extent  possible.  For  purposes  of  Section  409A  of  the  Code,  each  installment payment provided under the Plan shall be treated as a separate payment. Any payments to be made under the Plan upon a termination  of  employment  shall  only  be  made  upon  a  “separation  from  service”  under  Section  409A  of  the  Code. Notwithstanding  the  foregoing,  the  Company  makes  no  representations  that  the  payments  and  benefits  provided  under  the Plan comply with Section 409A of the Code and in no event shall the Company be liable for all or any portion of any taxes, penalties, interest, or other expenses that may be incurred by a Participant on account of non-compliance with Section 409A of the Code. (b)            Notwithstanding  any  other  provision  of  the  Plan,  if  any  payment  or  benefit  provided  to  a  Participant  in connection with his or her Qualifying Termination is determined to constitute “nonqualified deferred compensation” within the  meaning  of  Section  409A  of  the  Code  and  the  Participant  is  determined  to  be  a  “specified  employee”  as  defined  in Section  409A(a)(2)(b)(i)  of  the  Code,  then  such  payment  or  benefit  shall  not  be  paid  until  the  first  payroll  date  to  occur following the six-month anniversary of the Qualifying Termination or, if earlier, on the Participant’s death (the “ Specified Employee Payment Date ”).  The  aggregate  of  any  payments  that  would  otherwise  have  been  paid  before  the  Specified Employee  Payment  Date  shall  be  paid  to  the  Participant  in  a  lump  sum  on  the  Specified  Employee  Payment  Date  and thereafter, any remaining payments shall be paid without delay in accordance with their original schedule. Notwithstanding any other provision of the Plan, if any payment or benefit is conditioned on the Participant’s execution of a Release, the first payment shall include all amounts that would otherwise have been paid to the Participant during the period beginning on the date of the Qualifying Termination and ending on the payment date if no delay had been imposed. (c)      To the extent required by Section 409A of the Code, each reimbursement or in-kind benefit provided under the Plan shall be provided in accordance with the following: (i) the amount of expenses eligible for reimbursement, or in-kind benefits provided, during each calendar year cannot affect the expenses eligible for reimbursement, or in-kind benefits to be provided,  in  any  other  calendar  year;  and  (ii)  any  right  to  reimbursements  or  in-kind  benefits  under  the  Plan  shall  not  be subject to liquidation or exchange for another benefit. EXHIBIT A Form of Participation Agreement (See attached) 15 Subsidiary Wingstop Holdings, Inc. Wingstop Restaurants Inc. Wingstop Guarantor LLC Wingstop Funding LLC Wingstop Franchising LLC Wingstop Restaurants LLC Wingstop Beverages, Inc. Wingstop Beverages II, Inc. Wingstop Beverages III, Inc. Wingstop GCM, LLC List of Subsidiaries of Wingstop Inc. Jurisdiction of Incorporation or Organization Exhibit 21.1 Delaware Texas Delaware Delaware Delaware Nevada Texas Texas Texas Florida                         CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation by reference in the following Registration Statements: (1) Registration Statement (Form S-8, No. 333-205143) of Wingstop Inc., and (2) Registration Statement (Form S-3 No. 333-212393), as amended by Post-Effective Amendment No. 1 of Wingstop Inc.; of our reports dated February 27, 2019, with respect to the consolidated financial statements of Wingstop Inc. and Subsidiaries and the effectiveness of internal control over financial reporting of Wingstop Inc. and Subsidiaries included in this Annual Report (Form 10-K) of Wingstop Inc. and Subsidiaries for the year ended December 29, 2018. Exhibit 23.2 Dallas, Texas                     February 27, 2019                                                                                                          CERTIFICATION PURSUANT TO EXCHANGE ACT RULE 13a-14(a)/15d-14(a) AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES- OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.1 I, Charles R. Morrison, certify that: I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Wingstop Inc.; 1. 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b. Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c. Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d. Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b. Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 27, 2019 By: /s/ Charles R. Morrison Chairman and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)             CERTIFICATION PURSUANT TO EXCHANGE ACT RULE 13a-14(a)/15d-14(a) AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 302 OF THE SARBANES- OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 31.2 I, Michael J. Skipworth, certify that: I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of Wingstop Inc.; 1. 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a. Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; b. Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; c. Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d. Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): a. All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b. Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 27, 2019 By: /s/ Michael J. Skipworth Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)         CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report on Form 10-K for the period ended December 29, 2018 of Wingstop Inc. (the “Company”), as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Charles R. Morrison, Chairman and Chief Executive Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, adopted pursuant to §906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Exhibit 32.1 Date: February 27, 2019 By: /s/ Charles R. Morrison Chairman and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)             CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350 AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 In connection with the Annual Report on Form 10-K for the period ended December 29, 2018 of Wingstop Inc. (the “Company”), as filed with the Securities and Exchange Commission on the date hereof (the “Report”), I, Michael J. Skipworth, Chief Financial Officer of the Company, certify, pursuant to 18 U.S.C. § 1350, adopted pursuant to §906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: (1) The Report fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934; and (2) The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Exhibit 32.2 Date: February 27, 2019 By: /s/ Michael J. Skipworth Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)             

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above