For personal use only This page has been left blank intentionally.
For personal use only 8I HOLDINGS LIMITED
ANNUAL REPORT FY2016
For personal use only CONTENT
Financial Highlights
Core Values
Mission Statement
Group Structure
Corporate Highlights
Chairman’s Message
Financial & Operations Review
Individual Business Division
(cid:114)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:48)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)
(cid:114)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
(cid:114)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
(cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:78)
Board of Directors
Key Management
Remuneration Report
General Information
Directors’ Statement
Independent Auditor’s Report
Consolidated Statement of Comprehensive Income
(cid:52)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
(cid:52)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)
Consolidated Statement of Cash Flows
Notes to the Financial Statements
Additional Information
02
03
03
04
05
06
10
15
51
52
55
58
63
64
67
69
70
71
74
76
124
1
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only FINANCIAL HIGHLIGHTS
3
2
,
8
3
3
2
2
,
5
4
4
1
0
,
8
1
0
6
,
5
7
1
2
,
4
3
9
1
,
4
9
5
5
,
0
4
8
1
,
7
4
6
2
,
1
4
0
3
4
7
2012
2013
2014
2015
2016
2012
2013
2014
2015
2016
Notional Actual
Revenue & Other Income
(S$’000)
Notional Actual
Total Comprehensive Income
(S$’000)
1
8
,
8
0
7
4
,
9
9
2
3
,
2
7
8
1
4
6
6
9
1
2012
2013
2014
2015
2016
Notional Actual
Net Profit for the Period
(S$’000)
Receivables
5%
C
a
s
h
3
1
%
Total Assets
S$61.1 Million
I
n
v
5
4
e
%
s
t
m
e
nts
%
0
1
O t h
e rs
ANNUAL REPORT FY2016
2
For personal use only CORE VALUES
We Uphold the Trust of our
Stakeholders
Through our beliefs, behaviour and actions in
the long term, which enables us to grow as an
organisation with our Stakeholders.
We Take Care of One Another
So that there will be no man or woman left
behind.
We Enjoy What We Do
We Do What We Think and Say
With the beliefs and passion of serving humanity,
in order to produce sustainable growth and long
term results.
As individuals and as a team to uphold the
integrity and congruency of the organisation.
We Correct without Invalidation
of Self & Others
We are Value-Conscious, For
the Price Paid
In order to take ownership and progress beyond
the
towards greater
(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:15)
learning experiences,
As individuals and an organisation to utilise all
resources wisely.
MISSION STATEMENT
Empowering Growth
“The 8I Group is founded upon and stands by its
mission to provide the right resources to inspire and
empower the growth of 100 million lives through
(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:15)(cid:117)
3
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only )
%
5
6
(
)
%
0
0
1
(
d
t
L
e
t
P
a
n
h
C
H
I
8
i
d
h
B
n
d
S
)
M
(
n
o
i
t
a
c
u
d
E
I
8
d
t
L
e
t
P
l
l
i
H
d
e
R
t
a
e
u
V
)
%
0
0
1
(
d
t
L
e
t
P
2
6
4
n
o
s
u
F
i
)
%
0
0
1
(
d
t
L
e
t
P
s
w
e
V
d
r
o
f
x
O
i
)
%
0
0
1
(
d
t
L
e
t
P
)
S
(
n
o
i
t
a
c
u
d
E
I
8
)
%
0
0
1
(
d
t
L
e
t
P
s
s
e
n
s
u
B
8
i
)
%
0
0
1
(
d
t
L
l
l
a
b
o
G
H
I
8
)
%
0
0
1
(
d
t
L
e
t
P
t
n
e
m
t
s
e
v
n
I
8
)
%
0
0
1
(
d
t
L
e
t
P
l
a
t
i
p
a
C
8
)
%
0
0
1
(
d
e
t
i
i
m
L
s
g
n
d
o
H
l
i
I
8
E
R
U
T
C
U
R
T
S
E
T
A
R
O
P
R
O
C
d
t
L
e
t
P
a
d
e
M
i
I
8
)
%
0
0
1
(
L
P
G
H
I
r
e
l
l
u
F
e
r
o
p
a
g
n
S
i
i
d
t
L
e
t
P
c
fi
c
a
P
s
u
m
e
H
d
h
B
n
d
S
e
r
a
w
d
r
a
H
T
C
)
%
3
.
3
3
(
)
%
1
5
(
)
%
9
9
9
4
(
.
i
d
t
L
y
t
P
s
g
n
d
o
H
y
t
i
c
o
e
V
l
l
i
i
s
e
i
r
a
d
s
b
u
S
s
t
i
d
n
a
d
t
L
y
t
P
s
w
e
V
d
r
o
f
x
O
i
)
%
0
0
1
(
)
%
9
.
9
4
(
e
r
u
t
c
u
r
t
S
p
u
o
r
G
d
e
t
i
i
m
L
s
g
n
d
o
H
i
l
I
8
6
1
0
2
l
i
r
p
A
9
2
t
a
s
A
For personal use only
CORPORATE HIGHLIGHTS
1st April 2015 - 31st March 2016
2016
2015
(cid:1) (cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:224)(cid:83)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)
in Shanghai, China
Opening Ceremony of 8IH China
(cid:9)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)
(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:1)
respectively
20th Mar 2016
1st Dec 2015
General Meeting & Investor Day
2015
5th Nov 2015
(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:66)
Feb 2016
21st Sep 2015
(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
Division
Completion of Value Investing
Summit 2016
24th Jan 2016
(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:52)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:14)(cid:48)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:84)
21st Jan 2016
Completion of 8IH China
(cid:9)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
18th Jan 2016
18th Sep 2015
(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)
(cid:34)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
1st Sep 2015
Appointment of Chief Investment
Officer
24th Aug 2015
Announcement of Joint Venture
(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
3rd Aug 2015
Completion of Sale of Interest in
(cid:36)(cid:49)(cid:34)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:90)
7th Jul 2015
Annual General Meeting 2015
7th Jul 2015
(cid:34)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)
Bhd
2nd Jul 2015
(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
Velocity Group
6th Apr 2015
Appointment of Chief Financial
Officer
2nd Apr 2015
(cid:34)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:55)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)
(cid:49)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
5
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
CHAIRMAN’S MESSAGE
ANNUAL REPORT FY2016
6
For personal use only CHAIRMAN’S MESSAGE
(cid:37)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:13)
I hope this letter finds you well. This is one of my easiest
letters to write and you will soon find out why. Although
short, the discussion on our process and results will be
long.
Over the last 12 financial months, I have reflected upon
our success and learning experiences. But first, allow
me to start with an apology.
I am sorry that I pushed your management and the core
team members hard, but it was done with compassion.
Interestingly, our CIO called this a positive trait:
Obsession Quotient. I am obsessed with understanding
how far human potential can go. Hence, I ask nothing
short of 100% in effort, commitment, and energy from
everyone in your business.
(cid:46)(cid:90)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:37)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:79)(cid:1)(cid:53)(cid:66)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:70)(cid:1)
that sums up the statement above pretty nicely, “If there
(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:77)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:42)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:15)(cid:117)
that we declared and gave out last November. The total
dividend per share paid out is hence 1.0 cents per share
for the financial year, subject to your approval during the
AGM.
(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1)(cid:42)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
to 8IH shares based on general sentiments, emotions,
economic news, and even price predicting stock charts
in comparison to our solid business fundamental growth.
I urge those who are keen to become a partner in this
business to read all our annual reports, announcements,
financials, use our services, and understand our business
model and ecosystem first to get a more complete
picture, instead of relying on the opinions of others and/
(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:75)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:15)(cid:1)
(cid:34)(cid:1) (cid:76)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:105)(cid:36)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:66)(cid:85)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:32)(cid:117)(cid:1)(cid:56)(cid:66)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
2016 Berkshire Hathaway Annual General Meeting: “Size
(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:78)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:117)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:85)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
a certain growth rate when the business, fund, or capital
size gets bigger.
(cid:45)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:78)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:15)
(cid:46)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:1)(cid:105)(cid:42)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1)(cid:76)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:15)(cid:117)
(cid:34)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:109)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)
(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:109)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:224)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:1)
rapid rate, illuminating the way forward and generating
positive synergetic results: 1+1+1 > 33.
I hope that by burning these three ends together, we
have lit up and inspired more lives, hence giving more
hope to this increasingly chaotic world. My two beautiful
daughters need it. And so do all our future generations.
And what is the result of constantly asking more from our
people as an individual, team, unit and, ultimately, as a
company in this ecosystem?
Our revenue and other income stands at S$32.8 million,
a 203% increase compared to FY2015. Our total
comprehensive income stands at S$22.5 million, a 347%
increase compared to FY2015. Our net asset value
stands at S$53.7 million, a 47% increase compared to
FY2015. Our unearned revenue stands at S$4.0 million,
a 110% increase compared to FY2015.
At the point of writing (25 May 2016), your company’s
market capitalisation is in excess of A$314 million. It
reached a peak of A$496 million in January 2016 before
retreating back to the current level. Our profit for FY2016
is S$18.8 million. It is therefore my pleasure to declare
a final cash dividend of 0.5 cents per share to all our
valuable partners, subject to shareholder approval. This
excludes the 0.5 cents per share of interim dividend
But what I do know is that:
a. Your company size is still small in terms of revenue,
profit, and net asset value and we have bigger
markets to grow in, and hence new opportunities
to explore;
b. We will continue to fine-tune the business model
and strengthen the ecosystem so that your
business’ growth gets easier when it grows bigger.
Those who want to read in greater detail about
your company’s business model should refer to
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:79)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
which I gave a more detailed description of it;
c. I will continue to be obsessed on how far our team
members (currently we have 48 full-time employees
across 3 offices) can grow to serve and bring more
value to you as a partner.
Secondly, starting from this financial year’s annual report,
all individual division key managers will pen their own
letter to you as a partner which is rare for most listed
companies. This is why I mentioned this would be the
easiest letter that I will have to write.
7
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only CHAIRMAN’S MESSAGE
Hermann Simon, author of “Hidden Champions of the
21st(cid:1)(cid:36)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:117)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:81)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:27)
“The real differences between good and bad companies
are not found in machinery, installations, processes or
the organization, but in the corporate culture. Reinhold
Würth once expressed this as follows: More can be
achieved with a highly motivated team working on old
machinery in a shack than with an unmotivated group
with the latest machinery and premises”. Peter Drucker
accurately described the challenge to management, “It’s
about putting people in a position to perform as a group
by giving them goals and values, as well as continual
learning and development opportunities”.
Thus, 8IH is built upon the fundamental understanding
and belief that the company will outlive the founders
based on meritocracy. Hence, our team and families
exist for the business rather than the business existing
for our families. Therefore, you, as a valuable partner can
seek comfort in knowing that only the most able capital
stewards and operating managers can steer and operate
this ship for many years ahead with integrity, capability,
and high energy.
I am blessed that I love what I am doing together with a
group of awesome individuals that I respect and admire
so much. I actually tap dance to the office every morning
after my daily exercise. Thank you for letting my team
and I serve you.
Thirdly, I would like to state clearly your company’s
(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:66)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)
Clive will explain the process in greater detail. Koon
Boon will share an in-depth segment on the public
listed space, as well as our portfolio’s approach and
methodology. I am excited.
Our selection criteria for private businesses are as
follows:
1. The business owner must not just be looking for
a sell-out. We are a growth capital that wants to
empower private businesses to scale with our
ecosystem. Hence, the intention must be for long-
term sustainable growth.
2. The business must come with core leadership and
management because we do not provide it.
3. The business must demonstrate Indestructible
(according to our CIO
Intangible Know-How
There are three key intentions:
a. Strong sense of business ownership mindset
alignment because all key managers are responsible
for their own results with full transparency.
b. Allow you to understand your company’s business
model and ecosystem in greater detail. Do note
that you should not invest in any businesses that
you do not understand.
c. So that you can throw eggs at me and also the key
managers if we perform badly. But remember to pat
our backs if we perform well, too! Most importantly,
this is to demonstrate that your company is run
by capable managers with good values and high
energy that can grow their respective business
units independently while working together as a
cohesive group.
One thing to note when you are reading their letters:
some are inclined to write longer, while others prefer a
(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:90)(cid:77)(cid:70)(cid:15)(cid:1) (cid:105)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:53)(cid:83)(cid:86)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:46)(cid:90)(cid:1) (cid:51)(cid:70)(cid:84)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:84)(cid:117)(cid:15)(cid:1)
Thus, judge them objectively based on sustainable
results.
Our culture is special and remains the indestructible,
intangible competitive advantage that others find
extremely hard to replicate.
What is the 8IH culture then?
is
Intrapreneurship, where everyone exhibits
It
entrepreneurial spirit in his or her domain. Our key
operations are decentralised but aligned; our team
members are given autonomy to act in the best
interests of the company because many of them are
shareholders of the firm, too. I will be very proud of
the day when our team members become one of the
largest substantial shareholders in this firm. In addition,
all new team members joining 8IH on the first day will
be given an employee handbook where it states a core
(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:27)(cid:1)(cid:105)(cid:34)(cid:83)(cid:70)(cid:1)
(cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:32)(cid:117)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:77)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)
we are constantly growing, evolving, and hitting new
breakthroughs – day after day, month after month, year
after year.
8IH is a platform for personal mastery, a place where
aligned individuals are here to evolve to be better
human beings by serving others from their heart. In a
nutshell, 8IH has the start-up entrepreneurial spirit of
being lean and hungry for growth with the tight, family-
(cid:77)(cid:80)(cid:87)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:78)(cid:80)(cid:84)(cid:81)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:46)(cid:38)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
corporate governance practices of MNCs.
ANNUAL REPORT FY2016
8
For personal use only For personal use only FINANCIAL AND OPERATIONS REVIEW
ANNUAL REPORT FY2016
10
For personal use only FINANCIAL AND OPERATIONS REVIEW
Overview
Our total revenue and other income from 1 April 2015 to 31 March 2016 is in
excess of S$32.83 million and our profit for the year is in excess of S$18.80
million. This represents an increase of 203.7% in total revenue and other
income and 276.7% in profit, compared to our group numbers (total revenue
and other income was S$10.81 million and profit was S$4.99 million) from
17 May 2014 to 31 March 2015. Total comprehensive income attributable
to owners of the company for 2016 is in excess of S$22.31 million (FY2015:
S$4.84 million)
This substantial jump in revenue and profits is attributable to an overall
credible performance from all business segments and the result of many
hours of thoughtful and consistent efforts from our team members. Do treat
them nicely when you meet them because they are the source of our results!
Over the years since inception, we have combined our education segment
and our investment segment to good effect and will continue to do so as we
expand and seek to improve our offerings to impact more people around
various cities in Asia. In this Financial Year, we are pleased to inform that
our education business has now expanded to three cities: Singapore, Kuala
(cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:9)(cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:1) (cid:9)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:10)(cid:15)(cid:1) (cid:53)(cid:80)(cid:1) (cid:71)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1)
will need to grow our human capital rapidly and professionally. Also, the
combination of education and investing in both public and private companies
will create a positive self-reinforcing cycle.
(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:7)(cid:49)(cid:1)(cid:34)(cid:77)(cid:77)(cid:1)
Ordinaries Index on 18 March 2016. While this is a tiny step towards our
future growth, it does mean that we have grown bigger since our listing
and may be getting a little more attention from investors. This is a natural
progression as our company grows bigger and better fundamentally, in the
(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:9)(cid:67)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:10)(cid:15)(cid:1)
More importantly, we are building the company on the foundation of a solid
balance sheet. As of 31 March 2016, our Group’s total assets stands in
excess of S$61.12 million (FY2015: S$40.28 million). Our Net Assets has
increased from S$36.51 million (FY2015) to S$53.66 million (FY2016). Most
(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:27)(cid:1)(cid:52)(cid:5)(cid:18)(cid:25)(cid:15)(cid:24)(cid:20)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:10)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
investment securities (FY2016: S$33.25 million in total for both current and
non-current assets).
With a solid foundation and fast growth trajectory, 8IH is poised to grow well
in the future. We want to build 8IH into a company that you will be proud to
be a shareholder of.
11
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only FINANCIAL AND OPERATIONS REVIEW
Business Segment Report
(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)
(cid:48)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:72)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)
revenue by 109% to S$11.04 million (FY2015: S$5.28
million) in the financial year reported, with segmental
profits of S$3.22 million (FY2015: S$0.92 million), up
250%. This increase is due to strong organic growth
(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:15)
(cid:41)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:80)(cid:66)(cid:69)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:84)(cid:1)
and consumer events supporting various landlords and
shopping malls to achieve optimum occupancy for
their properties and for retailers to reach out to a wider
audience.
(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:67)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1) (cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:81)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
and we continue to be amazed at the amount of passion
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:72)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)
in the marketing, selling and execution of many events,
seminars and programmes that we run.
*All figures are inclusive of Singapore, Malaysia and China participants.
(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:76)(cid:69)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:10)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)
is due very much to the support shown by our programme participants in referring more participants. Also, our
sales & marketing team did an awesome job selling and marketing the programmes, both directly and also in
collaboration with our associates. Fundamentally, our programmes must truly add value to the participants as they
had an awesome experience. As always, since you are our shareholder, please introduce more of your relatives,
friends and associates to our programme offerings.
(cid:48)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:86)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:72)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:79)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:15)(cid:1)
ANNUAL REPORT FY2016
12
For personal use only FINANCIAL AND OPERATIONS REVIEW
Business Segment Report
(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:27)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)
Our listed securities segment registered segmental
losses in excess of S$1.33 million, amidst a very tough
(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:56)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:75)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1)
restructuring in September 2015 when our current
Chief Investment Officer (CIO), Mr Kee Koon Boon, was
appointed and we proceeded to expand our research
scope and refine our investment process. For the
second-half of our fiscal year since September 2015, our
listed securities segment has combined gains in excess
of S$1.12 million, against a declining overall market
index. We did well on a relative basis and I am convinced
that we are laying the foundation for great performance
in this segment going forward.
(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:27)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:70)(cid:84)
(cid:45)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:67)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
from the Investment segment to be lumpy. This is very
much due to the nature of the capital markets. There
will be some years when we will do very well and some
years less so. You should be aware that this segment will
fluctuate in terms of performance. But it is exactly during
the worst of times that the best opportunities will present
themselves.
(cid:48)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:42)(cid:48)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:49)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
segment in the Annual Report.
We will continue to look for various companies and businesses that we deem to have a solid track record, with
(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:15)(cid:1) (cid:1) (cid:46)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:13)(cid:1)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:71)(cid:86)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
for them or at least to be a tremendous operating business for the group.
(cid:34)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:20)(cid:18)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:22)(cid:18)(cid:6)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:9)(cid:83)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:72)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:10)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
49.9% in Velocity Group. We are also in the process of starting and working through our intent to list Velocity Group
in the upcoming Financial Year.
Our property segment contributed S$1.27 million in
profits, largely due to interest income from our financing
of Velocity’s projects. By nature, property development
projects are capital intensive. We expect that when
Velocity has the financial backing, it will be able to take
on more projects and in turn generate more profits and
returns to the Group and to you as our shareholders.
Our executive director, Mr Clive Tan, will do a detailed
(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
segment in the Annual Report.
Exclusive Living
Prime Ocean Views
Nathan St, Burleigh Heads, QLD Australia
13
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only FINANCIAL AND OPERATIONS REVIEW
(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
Our financial position remains and continues to grow stronger. Right from
the inception of our company, we decided that it should be run in such
a manner that its financial position is accorded a higher priority than our
founders’ remuneration and benefits. Both Ken and Clive recognise that for
the company to be sustainable in the long term, this is a necessary and
important building block.
By our intention and design, 8IH will tend to have substantial amount of
(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
financial institutions and external circumstances. Although we recognise
that this will present a drag on certain management metrics (such as Return
(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:10)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:35)(cid:70)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:88)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)
strength in all circumstances. At this stage of our growth, we are also looking
(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)
up those suitable opportunities when they arise.
(cid:52)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:34)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:66)(cid:83)
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:88)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:15)
(cid:36)(cid:53)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:105)(cid:36)(cid:53)(cid:41)(cid:117)
(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1) (cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1) (cid:9)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:40)(cid:10)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:52)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:81)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
and Shareholders Agreement with CTH on 6 May 2016,
where 8IHG will invest RM$3,800,000 into CTH for a
(cid:21)(cid:26)(cid:15)(cid:26)(cid:26)(cid:6)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:15)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
to the capital injection, the Net Tangible Asset of CTH
will increase to RM6,900,000.
With the capital injection, CTH will work on setting up an
(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:51)(cid:70)(cid:84)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:9)(cid:38)(cid:51)(cid:49)(cid:10)(cid:1) (cid:84)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:1)
integrated with its e-commerce platform to transform
the business from offline to online and setting up of a
distribution centre for smoother and more efficient stock
distribution.
(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:43)(cid:80)(cid:90)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:9)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:105)(cid:39)(cid:43)(cid:42)(cid:117)
(cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1) (cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1) (cid:9)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:10)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:52)(cid:88)(cid:66)(cid:81)(cid:1)
(cid:34)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:18)(cid:18)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:22)(cid:18)(cid:6)(cid:1)
(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:39)(cid:43)(cid:42)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:52)(cid:5)(cid:19)(cid:15)(cid:17)(cid:21)(cid:1)
million payable in 8IH shares, subject to satisfactory due
diligence.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:39)(cid:43)(cid:42)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)
access and growth to regional markets and synergies in
creating more events and programs.
ANNUAL REPORT FY2016
14
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
Background
(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:72)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:1)
that while we can base our selection and assessment
process on value investing, there are still certain
distinctions in our experience and exposure to many
private businesses. And as much as Ken and I have
certain experiences in starting and running several
businesses, we are aware that in most cases, if not all,
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1)
our group are better run and operated by the respective
owner-managers. We are entrepreneurs investing in
other entrepreneurs.
As 8IH grows in magnitude, it may seem to you to
be a varied group of unrelated businesses. While we
(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:105)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:117)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:7)(cid:1) (cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)
there are several areas that are encompassing (such
as Technology) in the business world that we cannot
choose to ignore. If anything, we want to develop our
expertise in technology as we grow because we believe
technology often presents the greatest opportunities
and also the greatest disruptive forces to our group’s
businesses and investments.
Objective
(cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)
meant for public listing, it is definitely not necessarily
the case. It will be ideal if the owner-managers in charge
have that desire and their businesses have sufficient
capability, robustness, and scalability to accomplish that.
But, more often than not, some of these businesses, even
though they may be good businesses, will be part of the
operating business segment of the 8I Group. If anything,
(cid:78)(cid:90)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:80)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)
they should be able to, in the worst-case scenario, be part
of 8I Group. In this manner, because these businesses
are those that we desire to be part of the group and are
run by people we like and respect, we will be more than
happy even if the company is not going to list publicly,
so long as they are fundamentally strong companies run
by a capable management. To ensure that we align our
long-term interests with all stakeholders, we work on the
basis that all investees will be long-term holdings and
operating businesses in our group.
as the key to sustainable value creation throughout
our eco-system. Real operating capability provides a
tangible means of generating value. Our philosophy is to
run our investment together with our investees with an
entrepreneurial and business owner mindset rather than
a financial engineer or banker mindset.
The common thread in all our past, present, and future
(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
must be in place. We will support the sourcing and
looking out for talents to boost the management teams
of the respective businesses, but we cannot supply the
(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:83)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:15)(cid:1)
That’s why we are extremely unlikely to invest in a
business where the owner or leadership wants to merely
cash out and exit, unless we have our own management
(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:1) (cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:15)(cid:1) (cid:48)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:49)(cid:38)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1)
to be a partner in the business, to support and grow
businesses that add value to humanity.
(cid:42)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1) (cid:224)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:1)
rely on increasing leverage (debt financing) to reduce
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:78)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1)
investment, thus increasing the return realised by the
(cid:49)(cid:38)(cid:1)(cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:15)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
ANNUAL REPORT FY2016
16
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
Investment Process: 3R Process Breakdown for Private Equity
(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:20)(cid:51)(cid:1)(cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:87)(cid:80)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:27)(cid:1)(cid:51)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:51)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1)
and Right Financials & Valuation.
Right Business
Sustainability
How do we define the Right Business?
We further break it down to 4 different areas that we
look into: Functionality, Adaptability, Sustainability, and
Scalability (FASS for short).
Functionality
We define Functionality in a bigger sense of the word, not
just relating to how the business serves its customers
but also how this business functions in the context of
society and the world it operates in. What the company
does should go beyond just making money by providing
a product or service. There should be a deeper purpose
to it.
(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1)
providing financial education to the masses. It is about
empowering growth in the masses so that they know
how to invest for themselves. In a society, when people
are able to take care of themselves, they then have
the capacity to take care of others. 8 Capital’s work is
not just about picking the winning stocks; it is about
unearthing the Hidden Champions that are toiling day in
day out and championing a process that enables us to
(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:51)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:42)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:117)(cid:1)(cid:38)(cid:77)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:46)(cid:86)(cid:84)(cid:76)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:76)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
about his obsession on wanting the human race to be a
multi-planetary species; that’s why he has such varied
businesses from solar cells, to electric cars to rockets
that can be re-used. There is a purpose going beyond
just making money and focusing instead on adding
value through meaningful goals for humanity.
Adaptability
A business also needs to be adaptable. In today’s
business world where both structural and cyclical
changes are in abundance, there is a need to recognise
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:68)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
so that we can adapt accordingly.
Take the case of Kodak. Kodak was very dominant in
photographic film during much of the 20th century. Yet it
had to file for bankruptcy in 2012 due to the mass usage
of digital cameras and mobile devices that resulted in
their thinning margins. The irony is that Kodak actually
invented the digital camera in 1975 but it was apparently
dropped for fear that it would threaten the film business.
Sustainability has become such a hot topic in recent
years, with many entities focusing on the environmental
issues arising from it. Generally speaking, sustainability
is the endurance of systems and processes. In any
business that we look at, this is important because
without a sustainable business operation, the business
will flounder given time. It gets harder, even impossible,
as
the business grows. Financial prudence and
management is crucial for a business to sustain in the
long term; more importantly, how the various parts in the
business interact and operate will determine whether the
finances of a business are sound.
That is why businesses with recurring incomes are
typically more valuable. Selling a product or service
that is needed or wanted consistently helps to sustain
a business.
Scalability
While it is important for a business to focus on its
efficiency and financial performances, one major factor in
determining if a business is worth investing in is its ability
to scale. While many businesses can survive and even
prosper when relatively small, the way to great financial
results is through scale. It is hard to justify investing in a
business without some inkling of how to scale up, which
brings about its own set of complexities.
Singapore, as a country, has done very well economically
(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:75)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:105)(cid:45)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:51)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:37)(cid:80)(cid:85)(cid:117)(cid:15)(cid:1) (cid:42)(cid:79)(cid:1) (cid:78)(cid:90)(cid:1)
opinion, we managed to do that by serving the region
and the world by attracting and harnessing the power of
the MNCs with their worldwide presence and markets.
That phase, while important and crucial, also means
that we became dependent on these MNCs’ influence
and power over the years. We must go beyond that as a
nation and put our destiny in our own hands once again.
(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:84)(cid:78)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:1)(cid:105)(cid:77)(cid:80)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:117)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
that can scale up to become regional and even global
champions. If we are able to have our small and medium
enterprises grow into that, our survival, both as a
business and a nation, will be much more assured.
17
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
(cid:51)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)
We can have the right business idea, systems, and processes in place but
without the right leadership and management, the business is destined for
failure.
The importance of leadership and management skill-sets cannot be over-
(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:15)(cid:1) (cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:83)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)
leadership and management, will deteriorate and crumble over time and the
business will fall apart. Many a time, wise leadership can often determine the
difference between success and failure, even in similar tough circumstances.
It is therefore crucial that in our selection of businesses, we must stay
focused on picking the right leadership and management who will build the
right culture in the company.
A successful tycoon once said, “Business would be easy if not for the
(cid:81)(cid:70)(cid:80)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:117)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:86)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:81)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:1)
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)
won half the battle with a great leadership and management team.
Right Financials/Valuation
In most cases, we would prefer that the business we invest in is growing and
profitable as well as cash generating. We will evaluate each business on its
own merits and its present performance and likely future prospects. After
all, the financials of a business are analogous to the academic results of a
student, and as much as results are not everything, it is definitely a crucial
factor in our consideration.
So if a company is fundamentally sound and healthy, and likely to grow well
in the future, a fair or even undervalued price has to be secured for it for
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:15)(cid:1)(cid:48)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:66)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)
(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:67)(cid:80)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:83)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:84)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:86)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:80)(cid:77)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)
makes no sense to me at all.
ANNUAL REPORT FY2016
18
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
Private Equity Team
To accomplish what we set out to do, a dedicated team of professionals is
needed. 8IH is not just about Ken and Clive (the founders); the capability
of 8IH will be nowhere as impressive if not for the dedication, efforts, and
(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:71)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:78)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:38)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)
analysts, and associates. They work together to screen, analyse, follow up,
and close the deals with the respective businesses that we want to be part
of the group.
(cid:36)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:38)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:38)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:224)(cid:70)(cid:77)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
from audit, finance, and legal, so that we have the in-house capability to look
at the companies from these different aspects right from the start. Moreover,
when we are keen on the companies, a legal and financial due diligence
process is carried out, sometimes by our in-house team, most times by
external professionals. We are looking to build up the capability of the team
(cid:72)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:49)(cid:38)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:90)(cid:15)
(cid:36)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
(cid:42)(cid:79)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:38)(cid:1) (cid:53)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:13)(cid:1)(cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:52)(cid:78)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:46)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:66)(cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:1)
public listing, whether now or in the near future. The first batch of graduates
comprised 22 participants from 10 companies and we have received very
positive feedback on the programme. This will serve not just to educate and
empower, it will also support building up a pipeline of companies that we
can look to invest in, if suitable.
19
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
Operating Business
(cid:41)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
(cid:41)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:1) (cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1) (cid:9)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:68)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:224)(cid:83)(cid:78)(cid:1) (cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1)
Singapore) organises multiple roadshows and consumer events annually to
support various landlords and shopping malls to achieve optimum occupancy
for their properties, and for retailers to reach out to a wider audience. As part
of their value added services, Hemus has also organised and collaborated
with a major shopping mall (HarbourFront) for their Christmas event and mall
decoration.
As part of their business offering expansion, they organised two sports
(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:45)(cid:80)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:53)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:39)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:51)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:37)(cid:43)(cid:1)(cid:51)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:39)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1)
(cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:10)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:46)(cid:48)(cid:54)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:52)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:68)(cid:15)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:34)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)
undertake and manage their marketing and sponsorship of the Spartan
Race in Australia.
(cid:41)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:84)(cid:1) (cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:52)(cid:5)(cid:21)(cid:15)(cid:17)(cid:1) (cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:47)(cid:49)(cid:35)(cid:53)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:52)(cid:5)(cid:17)(cid:15)(cid:21)(cid:1)
million. Cash position has increased from S$0.2 million to S$1.4 million since
being part of the group.
ANNUAL REPORT FY2016
20
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
Operating Business
(cid:55)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)
(cid:55)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:224)(cid:83)(cid:78)(cid:1) (cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:50)(cid:86)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:13)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
working on the following development projects.
(cid:37)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:84)
1. Vue at Red Hill
Construction of Vue at Red Hill continues and is expected
(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)
2. Fusion 462
Construction of Fusion 462 was completed in February
2016
3. Arbor on Oxford
Construction Arbor on Oxford was completed
February 2016
in
4. ONE Burleigh Headland
Development approval was received in January 2016
and site works commenced in May 2016
21
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
5. 372 The Esplanade, Palm Beach
We have lodged our development application with the
Gold Coast City Council.
6. 48 Orchard Street, Hawthorne
Development approval has been
for a
renovation to expand the existing residence and convert
it into commercial offices.
received
7. 39 Ellerslie Crescent (including 21, 25 & 31 Oxford
Terrace), Taringa
We have lodged our development application with the
Brisbane City Council.
8. 46 Cadell Street, Auchenflower
We have lodged our development application with the
Brisbane City Council.
9. 50 Jamieson Street, Bulimba
Construction of two luxury houses is underway and expected to be completed later this year.
(cid:56)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1) (cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:55)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
development business, subject to shareholders’ approval.
ANNUAL REPORT FY2016
22
For personal use only PRIVATE EQUITY & OPERATING BUSINESS
Operating Business
(cid:48)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:27)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)
Our expansion in terms of our business operations is reflected in our
(cid:80)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:81)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:81)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
December 2015 and have already secured an additional office space for our
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:86)(cid:84)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:43)(cid:86)(cid:77)(cid:90)(cid:16)(cid:34)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)
moved our office one floor below from our previous office, and expanded it
by another 162%. In Shanghai (China), we had our office opening in March
2016.
Human Capital Growth
More importantly, our talent team has increased tremendously. Being a listed
company now, we find it easier to attract more talent who can add to both
the breadth and depth of our human capital. With a strong cohesive team,
we will be able to grow more strongly and sustainably. Besides the core
management team, all our team members put their mind and soul into their
work. When you see the results we have achieved, do remember that the
most credit goes to the team members who put in their fullest effort and
treat this business as their own. Do thank and applaud them whenever you
see them!
I also want to convey my sincere appreciation and thanks to all our
shareholders for your steadfast support. Our success is built on the
foundation of your trust and faith in us.
Clive Tan
(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
23
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only INVESTMENT DIVISION
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Hidden Champions:
Our North Star Investment Strategy to Navigate Turbulent & Fragile Markets
“ Governing with excellence (
) can be compared to being
the North Star: The North Star dwells in its place, and the
multitude of stars pay it tribute.”
- Confucius, Analects 2:1
Dear Shareholders,
(cid:58)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:14)(cid:21)(cid:15)(cid:24)(cid:6)(cid:1)
12-month rolling return (in SGD terms) against declines of
(cid:18)(cid:18)(cid:15)(cid:20)(cid:6)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:52)(cid:36)(cid:42)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:89)(cid:13)(cid:1)(cid:18)(cid:18)(cid:15)(cid:24)(cid:6)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:1)
All Ord Index, 12% for the Nikkei 225 Index, and 17.6% for
(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:39)(cid:53)(cid:52)(cid:38)(cid:1)(cid:52)(cid:53)(cid:42)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:89)(cid:1)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:69)(cid:15)(cid:1)
This outperformance is buttressed by an 11.2% absolute
positive return (in SGD terms) from our investment cost of the
revamped portfolio in the second-half since September 2015
against market index decline, powered by a double-digit gain
(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:14)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:81)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:14)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:1)(cid:53)(cid:83)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:1)
Group, which comprised around one-third of our portfolio NAV.
We are also a Top 15 Shareholder in this world-class wide-
moat company with dominant market leadership as the largest
provider of nation-wide tourism and transportation services
generating record profitability with a visible long runway ahead
to compound growth with resilience.
We aim to be a Top 20 Shareholder disclosed in the Annual
Reports of the companies we invest in as a demonstration of
our conviction and transparency in the investment process.
As will be detailed in Table 2, we are a Top 20 Shareholder
in 7 world-class wide-moat companies out of the 18 portfolio
stocks (we added 4 stocks in April after the Financial Year
ended which were up 10.8% as of 29 April). We are looking
to accumulate more and becoming a substantial shareholder
with a 5% stake as they continue to deliver in their business
fundamentals.
This outperformance is possible because of our multi-manager
team-based investment process implemented in September
2015, led by our analyst team comprising of Kelvin Seetoh,
Jackson Yeow, Sim Zhipeng, and Joshua Zhang. This teamwork
greatly strengthens our ability to invest with high conviction
in wide-moat companies, making an architectural shift from
time telling to clockwork with a build-to-last structure for our
(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:34)(cid:84)(cid:1) (cid:43)(cid:74)(cid:78)(cid:1) (cid:36)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:35)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:45)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
Good to Great, puts it aptly, “Imagine you met a remarkable
person who could look at the sun or stars at any time and state
the exact time and date. But wouldn’t the person be even more
amazing if, instead of telling the time, he or she built a clock
(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:32)(cid:117)
“ You look at all the successful companies, what is the key?
Their brainpower. The thinker, good management, good
innovators... Successful CEOs are like gems you find on a
beach. There are many pebbles, many beautifully colored
ones, but they are all stones. Now and again, you will come
across a real precious gem, a real emerald, pick it up, polish
it. He must have a set of qualities that fits with the job, has
energy, drive, ability to interact with people, ability to get
people to work with him in a team.”
- Lee Kuan Yew, founding Prime Minister of modern Singapore,
in Hard Truths to Keep Singapore Going
We would like to express our heartfelt thanks to our 8IH team
as all of us put forth energy when and where it was needed
and yet were careful stewards of organisational energy by
painting a vision so beguiling and inclusive that it riveted the
attention and harnessed the energy of everyone into something
exponentially valuable. This teamwork culture resembles the
Angklung, a traditional Indonesian musical instrument made
from joint pieces of bamboo. The tubes are carefully whittled
and cut by a master craftsperson to produce certain notes
(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:66)(cid:78)(cid:67)(cid:80)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:70)(cid:69)(cid:15)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:86)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
Angklung produces a single note or chord, so several players
must collaborate in order to play melodies. It symbolises
how humans cannot stand solitary; one needs others in life.
Angklung is Harmony in a Bamboo Orchestra.
Hidden Champions:
Our North Star Investment Strategy to
Navigate Turbulent & Fragile Markets
“Explorers depend on the North Star when there are no other
landmarks in sight. The same relationship exists between you
and your right life, the ultimate realization of your potential for
happiness. I believe that a knowledge of that perfect life sits
inside you just as the North Star sits in its unfaltering spot…
Your life follows your attention. Wherever you look, you end up
going.”
– Martha Beck, author of Finding Your Own North Star
The clock that we are building together as a team to tell the
time forever is the Inner Compass and systematic investment
process that leads us to our North Star to navigate increasingly
turbulent and fragile markets to the Hidden Champions.
Our approach to value investing is to invest in the Hidden
Champions, agile creatures darting between the legs of
multinational monsters who are dominant global players in
sophisticated, hard-to-imitate niche products and valuable
critical niches that are largely invisible to the average consumer.
The Hidden Champions create maximum benefits for a target
customer group, solving their most burning problems better
(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:90)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:70)(cid:81)(cid:1)
25
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only knowledge of customers’ needs, which is gathered through
direct customer contact. Successfully solving these problems
(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:105)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:81)(cid:74)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:117)(cid:15)(cid:1) (cid:34)(cid:1) (cid:76)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:84)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)
wide-moat is their sustained commitment and even obsession
to customers’ needs, which is only possible in our view when
there is a purpose and values system guiding the firm.
The Hidden Champions have their roots in the esprit de
corps of Germany’s Mighty Mittelstand, the more than 3.5
million small-and-midsize family enterprises that form the
backbone of Germany’s resilient export-driven economy,
employing more than 78% of workers and contributing more
(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:77)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:90)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:40)(cid:37)(cid:49)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:77)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:80)(cid:80)(cid:85)(cid:84)(cid:1)
to the Middle Ages when the country that is now Germany
was divided into hundreds of states. Competition between
them created a number of industrial regions with their own
educational institutions, banks, and political administrations.
The Mittelstand had to export early on with a global-orientation
to their business model, given that some German states were
smaller than two football fields.
Mittelstand enterprises that became well-known giants include
(cid:35)(cid:46)(cid:56)(cid:13)(cid:1) (cid:34)(cid:86)(cid:69)(cid:74)(cid:13)(cid:1) (cid:52)(cid:34)(cid:49)(cid:1) (cid:34)(cid:40)(cid:13)(cid:1) (cid:34)(cid:69)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:41)(cid:86)(cid:72)(cid:80)(cid:1) (cid:35)(cid:80)(cid:84)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:51)(cid:80)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:1) (cid:35)(cid:80)(cid:84)(cid:68)(cid:73)(cid:13)(cid:1)
Siemens, consumer giants Beiersdorf and Henkel, dialysis
giant Fresenius, pharmaceuticals giant Bayer, chemicals giant
(cid:35)(cid:34)(cid:52)(cid:39)(cid:13)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:72)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:45)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:1) (cid:34)(cid:40)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:83)(cid:86)(cid:68)(cid:76)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:1)
(cid:78)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:34)(cid:47)(cid:1)(cid:52)(cid:38)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:14)(cid:76)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:70)(cid:85)(cid:13)(cid:1)
resilient, successful compounders,
including commercial
(cid:76)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1) (cid:51)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:34)(cid:40)(cid:13)(cid:1) (cid:70)(cid:90)(cid:70)(cid:88)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1) (cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:1)
Fielmann, specialty chemicals specialists Brenntag and
(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:89)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:14)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:44)(cid:197)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:56)(cid:219)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)
(cid:9)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:39)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:38)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:117)(cid:10)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:72)(cid:66)(cid:84)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:38)(cid:77)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:76)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1)
flavour and fragrance specialist Symrise, lab solution specialist
Sartorius, medical vision technology specialist Carl Zeiss
Meditec, packaging and bottling machine maker Krones,
(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:86)(cid:77)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:15)
From a value investing perspective, investing at an earlier stage
in the long-term growth trajectory path of Hidden Champions
in Asia will prove rewarding, as highlighted in an investment
case insight into Rational AG, which we also shared in 8IH’s
inaugural value investing educational programme in Shanghai.
Investment Case
Champion: Rational AG
Insight
into an Archetypal Hidden
(cid:56)(cid:73)(cid:90)(cid:1) (cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:41)(cid:74)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:105)(cid:73)(cid:74)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:117)(cid:32)(cid:1) (cid:42)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:73)(cid:74)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:117)(cid:13)(cid:1)
will they become successful companies? Aren’t the successful
ones always prominently visible?
(cid:34)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:77)(cid:90)(cid:27)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:86)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:76)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:32)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:69)(cid:1)
(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:1) (cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:76)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
professional chefs are using? Would you think a company that
(cid:78)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:32)
INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Rational AG Stock Price Performance, 2000-2016
Often, eyes roll and heads shake until we share with them the
inspiring story of Rational AG, which has compounded over
(cid:18)(cid:13)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:6)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:22)(cid:15)(cid:26)(cid:67)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:77)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)
billionaire founder, Siegfried Meister, became a trailblazer
when he chose to go against the grain, battle conformity, and
buck outdated traditions to launch its innovative product that
enables most cooking processes to be performed using one
device. For instance, the device recognises how big and how
cold the chicken pieces are, and adjusts the cooking process
accordingly. And all this on a very small floor area – a great step
forward in using space economically.
More than 87% of Rational AG’s sales are exports. You can
find a Rational AG intelligent cooking system on a Norwegian
submarine, a Saudi prince’s yacht, as well as in hospitals
and restaurants around the globe. This intelligent cooking
(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:72)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:22)(cid:21)(cid:6)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:1)
in the world’s professional kitchens that include Buckingham
(cid:49)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:56)(cid:73)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:67)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1)
such famous culinary names like Gordon Ramsay.
Hidden Champions such as Rational AG aren’t well-known
to the public and their existence are often taken for granted,
although their target customers (i.e. professional chefs) will
swear to only use their innovative products or/and excellent
services and nothing else. They are the brand behind the
brands and they are essential to the well-being and success
of our everyday life.
(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:51)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:34)(cid:40)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
professional chef. Sales and marketing trainees spend three
weeks working directly for customers in hospitals, hotels, and
restaurant kitchens. Rational AG employs 300 chefs working
in different processes who demonstrate the company’s
(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:105)(cid:77)(cid:66)(cid:88)(cid:90)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
the customer’s point of view to everyone inside the company.
True to the corporate goal of always offering maximum benefits
to the customer, in 2004, Rational AG launched another
spectacular innovation: the “Self-Cooking Centre“. This new
ANNUAL REPORT FY2016
26
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
product is designed to reduce the chef’s workload and is self-
cleaning, providing him with more time for culinary creativity
and his guests.
(cid:52)(cid:74)(cid:70)(cid:72)(cid:71)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:46)(cid:70)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:224)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:70)(cid:77)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:1) (cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
many years in the management divisions of several large and
medium-sized companies, felt that the immense success of
his product concept would have been unthinkable if they had
not always paid a great deal of attention to the needs of the
customer and the marketplace. Specialisation, yes, but not
on a product, but a problem area – in other words, customer
benefits. We are inspired by Rational AG’s incredibly high
work standards that hang on the factory walls in posters that
(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:27)(cid:1)(cid:40)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:86)(cid:72)(cid:32)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:9)(cid:40)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:80)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:32)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
Customer Will Decide).
Rational AG not only created the market, but has always
dominated it. Market saturation is relatively low despite the
market dominance of Rational AG. The customer potential
is estimated at more than 3 million commercial kitchens
worldwide – from simple innkeepers and fast-food chains, to
hotels, hospitals, and prisons, providing a visibly long runway
to compound growth in difficult market conditions.
Adapting the Search for Hidden Champions in Asia
In the Asian capital jungles, outbreaks of accounting frauds,
corporate governance lapses, and asset expropriation are
erupting on a systematic basis at the firm level. These render
(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:78)(cid:70)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
less relevant, and value investors need to go the extra mile
beyond the accounting numbers and factors.
(cid:40)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:77)(cid:15)(cid:1) (cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)
(cid:84)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:77)(cid:117)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)
misgovernance and accounting tunnelling fraud to limit the
downside risks, we might still neglect and overlook the good
(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:38)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
punctuating the markets, there is an increasing premium
on valuation for wide-moat business models in Asia as the
Innovators stand apart from the Imitators and the swarming
Incompetents.
Value investors in Asia need to take the leap to become more
Munger-like in selecting companies with wide-moats that can
generate compounding returns rather than dwell with a false
sense of security in the realm of statistically cheap stocks
that can turn out to be either fraudulent or value traps as
time progresses. Value investors also cannot scale up their
position size in these stocks with conviction, especially in the
Asian capital jungles. The fund manager that takes on new
(cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:105)(cid:69)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:224)(cid:70)(cid:84)(cid:117)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:84)(cid:78)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1)
that melt down with a destructive destabilising price impact
in systematic risk and market deleveraging situations. This
results in the all-too-common phenomenon in which managing
a bigger asset size perils performance to achieve superior
long-run investment returns.
Thus, we have focused on a two-step process to identify wide-
moat compounders in the Asian capital jungles:
Step 1:
(cid:71)(cid:83)(cid:66)(cid:86)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:38)(cid:77)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:224)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:81)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
misgovernance risks, taking away the fear factor of investing
in fraudulent stocks with deceptive visual signals that include
(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:14)(cid:85)(cid:80)(cid:14)(cid:67)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:13)(cid:1) (cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:49)(cid:38)(cid:1) (cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:51)(cid:48)(cid:38)(cid:13)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:1) (cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
period, and high net cash or high net current asset value as
percentage of market cap. Accounting information can be
used to inform or to deceive. In other words, Step 1 eliminates
Asian companies which escape the western-based financial
(cid:85)(cid:80)(cid:80)(cid:77)(cid:84)(cid:1) (cid:67)(cid:90)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:85)(cid:86)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:117)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:87)(cid:74)(cid:66)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:14)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
transactions, money-go-round off balance sheet activities,
consolidation craftiness fraud, and so on, leaving defiled
returns for the minority shareholders;
Step 2:
Analysing and assessing the business model for its resiliency,
innovations, and wide-moat characteristics to eliminate the
risk of investing in value traps whereby companies appear
(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:81)(cid:1)(cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:14)
(cid:38)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:51)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
scaling up further, and cheap gets cheaper. To assess whether
companies can overcome a crisis, we systematically evaluate
the underlying source of the wide-moat: (1) the “indestructible
(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:117)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:76)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:14)(cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1)
in product, process, and first-hand knowledge of the ground
situation of their focused targeted underserved customer
group, and/or the trust and support from its community of
(cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:28)(cid:1)(cid:9)(cid:19)(cid:10)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:14)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:81)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:85)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:117)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)
is about decentralisation and empowerment of the frontliners,
scaling the business with technology as an enabler embedded
into the business model design; and (3) the “open innovation
(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:117)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:14)
develop new products.
We believe we are fairly adept in Step 1; we are honoured and
grateful to have had the opportunity to share our thoughts and
to have a sincere and productive conversation on 23 September
2015 with the top management team of the Monetary Authority
(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:34)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:86)(cid:77)(cid:1)(cid:58)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:28)(cid:1)
(cid:46)(cid:84)(cid:1) (cid:40)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:53)(cid:66)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:41)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:38)(cid:79)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:28)(cid:1) (cid:46)(cid:84)(cid:1) (cid:45)(cid:70)(cid:70)(cid:1) (cid:44)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
(cid:52)(cid:70)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:9)(cid:38)(cid:79)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:7)(cid:1) (cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:10)(cid:28)(cid:1) (cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:34)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:38)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
(cid:52)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:13)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:28)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:38)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:66)(cid:13)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:28)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1)
implementing a world’s first fact-based forward-looking fraud
detection framework to bring about benefits for the capital
markets in Singapore as well as the public and investment
community.
When it comes to Step 2, it is easy to commit the mistake
of fitting what we see and learn about the competitiveness
(cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:224)(cid:83)(cid:78)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:117)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:14)(cid:78)(cid:80)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1)
(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:105)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:1) (cid:84)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:105)(cid:79)(cid:70)(cid:85)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:1) (cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:105)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:1)
(cid:66)(cid:69)(cid:87)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:105)(cid:70)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:105)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:117)(cid:15)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
descriptive approach into fitting observations into the model
is categorisation through analogy, and its #1 flaw is stocks are
(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:66)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:34)(cid:39)(cid:53)(cid:38)(cid:51)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:67)(cid:87)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:15)(cid:1)
27
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only We realise that for the wide-moat companies in which we have
thought deeper about a Step 3:
The story and validated committed actions of how when they
(cid:45)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:86)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:88)(cid:1)
and the founding pioneers and entrepreneurs of Singapore Inc,
visionaries, business model architects, and capital allocators-
administrators par excellence bringing important experiences
and making critical choices that leave a lasting organisational
(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:117)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:67)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:105)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:117)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:67)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:105)(cid:67)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)
(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:117)(cid:15)
Consider this: Would you use cheap wood for the back of a
cabinet, since nobody is going to see it?
A great carpenter wouldn’t. Steve Jobs and Warren Buffett
wouldn’t.
Steve Jobs shared the story of how he was inspired by his dad
who taught the young Jobs that it was important to craft the
back of cabinets and fences properly, even though they were
hidden. “He loved doing things right. He even cared about the
(cid:77)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:79)(cid:8)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:13)(cid:117)(cid:1) (cid:43)(cid:80)(cid:67)(cid:84)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:1)
that guided him to build Apple with a craftsmanship drive and
(cid:105)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:117)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:66)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:117)(cid:1) (cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)
(cid:77)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:105)(cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:117)(cid:15)(cid:1)
In his inspiring book The Carpenter: A Story About the Greatest
Success Strategies of All, Jon Gordon explained that while a
carpenter builds things, a great carpenter creates a work of art
like a craftsman. While most people approach their work with
the mindset that they just want to get it done, craftsmen are
more concerned with who they are becoming and what they
are creating rather than how fast they will finish it. After all, it’s
no use finishing something if it’s not a work of art. Craftsmen
would pour their hearts and souls and love into everything they
build, knowing that everything they create is a reflection of
themselves. When they create art, they feel energised and they
energise all those who experience their work. And with each
creation, they become more of the person they were meant
to be.
Warren Buffett’s greatest investing strategy of all is having an
(cid:70)(cid:90)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:117)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)
the form of outstanding entrepreneurs who put their love into
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:79)(cid:8)(cid:85)(cid:1)(cid:75)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
and ongoing action. Choosing to love meant you were choosing
to make a commitment to love regardless of how you feel and
you will put love into action regardless of your circumstances.
(cid:45)(cid:74)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:67)(cid:83)(cid:66)(cid:84)(cid:76)(cid:66)(cid:1)(cid:39)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:35)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:1)(cid:70)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)
phenomenal: “I come home to eat and sleep, and that’s about
it. I can’t wait until it gets daylight so I can get back to the
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:15)(cid:117)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:225)(cid:80)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:77)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:18)(cid:17)(cid:20)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
the following year in 1998. She was committed to serving her
(cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:35)(cid:70)(cid:68)(cid:66)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
when we serve others, we fill up their cup and our own with
love as well.
INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
(cid:34)(cid:84)(cid:1) (cid:35)(cid:86)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:13)(cid:1) (cid:105)(cid:48)(cid:79)(cid:70)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:42)(cid:1) (cid:66)(cid:77)(cid:88)(cid:66)(cid:90)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:76)(cid:1) (cid:78)(cid:90)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:71)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1)
appraising a business is… [to identify the] business built
upon delivering exceptional value to the customer that in turn
(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:70)(cid:81)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:117)(cid:15)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:1)
elaborated further that everyone should study Mrs B: “They
would learn the essence of business. They would learn that
taking care of customers is what it is all about. Taking care
of them… She did and working like crazy she was there day
(cid:66)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:15)(cid:1) (cid:52)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:15)(cid:117)(cid:1) (cid:35)(cid:86)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:86)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:86)(cid:81)(cid:1) (cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
value investing philosophy: “When we buy businesses, we are
looking for people that will not lose an ounce of passion for the
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:15)(cid:117)(cid:1)
In essence, Buffett goes beyond the numbers to identify wide-
moat innovators by also sensing that an entrepreneur takes
care of his or her customers in a deep way and keeps delivering
(cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:70)(cid:81)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:15)(cid:1)(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:66)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:70)(cid:15)(cid:1)
(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:71)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:77)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:14)(cid:74)(cid:79)(cid:14)(cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:14)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:15)(cid:1) (cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:71)(cid:1)
they grow rich. All possible only because they are committed
to an idea larger than themselves to serve others.
When you love and serve, you care about the work you do and
show people you care about them; you stand out in a world
where most don’t care. The world will flock to people who
care and buy products that were made with care, and support
businesses that care. We can tell whether the person making
the products or services cared enough to make it great. When
we care, we build things that others care about. When we care,
we are craftsmen and craftswomen who are always looking to
get better, work harder, and care more.
(cid:54)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:77)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:70)(cid:81)(cid:1)(cid:20)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:1)
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:45)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:52)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:13)(cid:1)
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:86)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)
fall into the dangerous trap of overpaying for the moat even
if the valuation metrics appear cheaper with seemingly lower
downside risks. We dig deep into the underlying source of the
wide-moat before we commit your funds.
(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:52)(cid:38)(cid:53)(cid:14)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:75)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:89)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:24)(cid:24)(cid:15)(cid:21)(cid:6)(cid:1)
return in local currency from our investment cost for our
portfolio. Major is Thailand’s dominant cinema chain operator
(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:25)(cid:17)(cid:6)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:105)(cid:84)(cid:81)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:14)(cid:88)(cid:70)(cid:67)(cid:117)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:90)(cid:77)(cid:70)(cid:1)
entertainment business model attracting 25-30 million Thai
(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:105)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:117)(cid:15)(cid:1)
(cid:46)(cid:66)(cid:75)(cid:80)(cid:83)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:36)(cid:38)(cid:48)(cid:1)(cid:55)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:80)(cid:77)(cid:87)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:68)(cid:76)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:70)(cid:81)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
about the consumer experience, using creativity to fight foreign
competition that dominated the local cinema industry. Vicha
elaborated that he made “all theatres different, more colorful
and invested in interior decoration. Thais are people who are
eager to see and experience something new and exciting all
the time. In the West, many theatres may use the same style
of carpet for three or more years without any renovation. But I
cannot do that with my cinema here. If people get bored with
the atmosphere of the place, they can instead stay at home
and watch a DVD. We have to always make everything fresh
[design and concept of the cinema] to draw them to go out
(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:73)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:15)(cid:117)(cid:1)(cid:55)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
customers in the committed action of taking photos of nice
places during his travels and sending them to his marketing
and engineering team to see the possibility of adapting the
(cid:69)(cid:202)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:85)(cid:13)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:77)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:69)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
ANNUAL REPORT FY2016
28
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
services to the cinema.
Consider another portfolio stock that we had accumulated
around 3.5% of our NAV in the second-half of the financial
(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:27)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:51)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:1) (cid:56)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:42)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:117)(cid:1)
which dominates the customer wallet share and mind share
in its region. The entrepreneurial management demonstrated
care in serving and also delighting their consumers with details
that include composing their own catchy and heartwarming
songs that are played in the stores – songs that we play in
our office! – as they stroll through a carefully curated collection
of over 200,000 assortments displayed meticulously in their
aesthetically pleasing store (photo above) to constantly deliver
new discoveries for its customers and an easy and enjoyable
retail experience supported by helpful and cheerful customer
service consultants. No wonder the loyal lifelong fans dubbed
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:105)(cid:51)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:1) (cid:56)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:117)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:73)(cid:86)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1)
(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:27)(cid:1) (cid:105)(cid:45)(cid:70)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1)
(cid:72)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:15)(cid:15)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:119)(cid:117)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1)
stock has delivered over 30% in absolute returns from our
initial investigative investment stake; we average up to scale
our bet size as the company continues to deliver in its business
fundamentals with upward revision in profit forecast due to
higher same-store sales growth and higher average customer
visits which they tracked, and we are up around 10% in its
local currency from our cost.
cross-section of insights, compared to directly probing a
company’s employee about its own operations. Fisher would
study a company’s intangibles that don’t show up on financial
statements – things like management integrity, openness
to change, supplier relations, and customer awareness. We
appreciate the information and perspective you can get by
talking to people and we think one of the most important parts
of scuttlebutt is talking to the customer. To understand and
assess durability, we need to understand customer behaviour.
(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:71)(cid:66)(cid:87)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:77)(cid:70)(cid:67)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:27)(cid:1)
“Does the management have a determination to continue to
develop products or processes that will still further increase
total sales potentials when the growth potentials of currently
(cid:66)(cid:85)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:77)(cid:80)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:32)(cid:117)
Our team had the opportunity to get up close and personal
with not one or two, but a whole lot of these global Hidden
Champions beyond Rational AG at the Food & Hotel Asia
(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:18)(cid:19)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:18)(cid:22)(cid:1)(cid:34)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:81)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:48)(cid:71)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)
investment team was also focused on visiting the exhibitor
booth of an Asian Hidden Champion who is one of our portfolio
stocks and speaking to the GM of its overseas business office
(photo below), as well as the customers visiting their booth.
This Asian Hidden Champion in our portfolio has 70% domestic
market leadership and a dominant 90% overseas market
share in automatic machines for a particular food segment.
The founder is a thought leader and pioneer who invented the
world’s first food robot in 1981 because he wanted to bring this
particular food – once considered a luxury – to the masses.
The perseverance of the founder is inspiring; he took five years
to invent and launch the machine. Till today, this low-profile
Hidden Champion is 54.5% majority-owned by the founding
family.
Scuttlebutt of Our Investment Ideas
Scuttlebutt research
is a classic trademark of Warren
(cid:35)(cid:86)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:49)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:81)(cid:1) (cid:39)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:90)(cid:77)(cid:70)(cid:15)(cid:1) (cid:39)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:8)(cid:84)(cid:1)
commitment to fundamental research, as detailed in his classic
(cid:67)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:13)(cid:1) (cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:52)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1)
1958, was focused on accumulating data covering a broad
and diverse range of areas including customers, suppliers,
and competitors. Fisher’s approach included identifying a
company’s four most relevant competitors and then asking
managers at each company to evaluate the strengths and
weaknesses of the other four. When done carefully, this
approach is likely to produce a useful picture of all five
companies. This approach benefits from a more objective
Our investment team with the GM of the overseas business unit of one
of our portfolio stocks at the Food & Hotel Asia 2016 at the Singapore
Expo.
29
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
which they loathe to share with others, even family members.
Despite attaining a certain level of success and personal
wealth, their hearts are ever more unsettled as time passes
because they have hit a stall point in their core business
model and are unable to unlock the valuation potential of their
business. There is no terminal value in the business as time
becomes an enemy of the business. Without terminal value, the
discounted cashflow valuation analysis would point towards a
(cid:88)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:14)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:49)(cid:38)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:15)(cid:1)
In other words, they failed the acid test that value investors
should employ to gain conviction in sizing up the investment
(cid:67)(cid:70)(cid:85)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:84)(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:85)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:71)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:27)(cid:1) (cid:105)(cid:37)(cid:80)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:74)(cid:72)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:32)(cid:117)
Through our research and interaction with some of our Hidden
Champions, we understand how they overcame the stall point
in their business model. Their long-term business model and
(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:90)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:72)(cid:86)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:67)(cid:90)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:52)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:90)(cid:13)(cid:1)
(cid:79)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:35)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:70)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:39)(cid:15)(cid:56)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
(1868 – 1946) who had made important contributions to
automotive engineering, aerodynamics, and co-invented the
topic of operations research. He was also a pioneer British
motor car builder, a hobby which resulted in his developing
a successful car company, and is considered one of the “big
(cid:85)(cid:73)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:117)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:72)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:83)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:51)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:80)(cid:1)
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:79)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:90)(cid:68)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:66)(cid:13)(cid:1)
and air combat, focusing in particular on aircraft in warfare
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:71)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:68)(cid:83)(cid:66)(cid:71)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:35)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:86)(cid:69)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:45)(cid:66)(cid:88)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
importance of the scale of the fighting force in warfare.
One of the investment insights is that a company that commands
a market leadership position that is over three times relative to
its next rival will enjoy a profitability level that is proportionately
far greater and with long-lasting durability. We dubbed this
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:20)(cid:57)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:117)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)
gets easier as it gets bigger. Below are some extracts from
(cid:52)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:1)(cid:58)(cid:66)(cid:79)(cid:80)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:1)(cid:67)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:90)(cid:1)(cid:9)(cid:55)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:18)(cid:10)(cid:1)
that talks about how tyre maker Bridgestone leads with sales
that are 2.4 times those of its number two local rival Yokohama
Rubber, with Bridgestone’s profits not merely 2.4 times greater
but over 10 times more.
(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:77)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:41)(cid:74)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:51)(cid:48)(cid:38)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:23)(cid:6)(cid:1)
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:52)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:17)(cid:15)(cid:21)(cid:18)(cid:89)(cid:13)(cid:1) (cid:38)(cid:55)(cid:16)
(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:19)(cid:15)(cid:24)(cid:18)(cid:89)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:37)(cid:34)(cid:1)(cid:19)(cid:15)(cid:20)(cid:20)(cid:89)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:90)(cid:1)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)
sheet with 54% cash (zero debt) as percentage of market
cap. More importantly, we believe it is on the tipping point
in its business model with 20% of its overall sales coming
from overseas with the growing global popularity of the food.
Its aftersales consumables and parts business has achieved
breakeven in FY13 and is now stable as a profit contributor.
(cid:54)(cid:81)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:71)(cid:86)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:83)(cid:80)(cid:67)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)
machines are at least 30-50% more expensive than its local
and overseas rivals, yet customers who were hunting for price
bargains in its competitors’ machines have switched back to
this Hidden Champion. The reason? Due to the food-science
nature of this food segment, there is a certain know-how
(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:68)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)
consistently reliable basis, something that their rivals cannot
achieve. Almost 90% of the machine parts are designed in-
house and their customers are able to perform maintenance
themselves through phone call support or a store visit by the
company’s technical personnel.
(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1) (cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:76)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:27)(cid:1) (cid:105)(cid:56)(cid:73)(cid:90)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:8)(cid:85)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:83)(cid:1)
Indian machine makers buy their robots, tear everything apart,
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:32)(cid:117)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:40)(cid:46)(cid:1) (cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)
moving parts that are difficult to source for and a software and
controller designed in-house to make it work. Copycats can
imitate a machine that looks alike in the outer hardware casing
but it cannot be consistently reliable and fast in producing
(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:85)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:15)(cid:1) (cid:56)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:66)(cid:88)(cid:1) (cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:36)(cid:49)(cid:14)(cid:34)(cid:77)(cid:77)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:24)(cid:14)(cid:38)(cid:77)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1)
convenience retail store franchise in Thailand, ordered more of
their industrial food robot machines.
(cid:45)(cid:74)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:78)(cid:66)(cid:91)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
by the robotic machines taste just as good, if not better, than
the handmade food by a professional chef. They were softer in
texture and bite, and had a human temperature, unlike the hard
version we thought might come from a robot. We discovered
the secret lies in how the robot is able to inject tiny air pockets
(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:15)(cid:1)
Through this Hidden Champion, we learned that it’s not simply
(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:28)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
handmade food. Most of the initial machines’ ideas originated
from the founder himself. Increasingly, the machine’s features
are being initiated and suggested by the customers themselves.
(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:1) (cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:73)(cid:13)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1) (cid:41)(cid:50)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1) (cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1) (cid:78)(cid:70)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
Research & Development team to discuss and consider
(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:15)(cid:1)
Investment Insights from the Lanchester “3X” Strategy
(cid:105)(cid:42)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:105)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:77)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:117)(cid:1) (cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:105)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:1) (cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:117)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:74)(cid:91)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
business by industry and country as the entrepreneur attempts
to scale up before he or she faces the challenge of their
corporate lives to overcome the start of a secular reversal in
(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:32)(cid:117)
(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:52)(cid:46)(cid:38)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
with over the years are blighted by a hidden fear and doubt
ANNUAL REPORT FY2016
30
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Source: Lanchester Strategy (Volume 1) by Shinichi Yano
Sales (¥ Billion)
FY1978
FY2015
(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:25)(cid:24)(cid:1)(cid:14)(cid:1)(cid:18)(cid:22)
Bridgestone
820 (2.7x
Bigger)
3,790 (6.1x
Bigger)
Yokohama
298
625
543%
208%
(cid:56)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:1) (cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:52)(cid:7)(cid:49)(cid:1) (cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:42)(cid:50)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)
Bridgestone is a long-term compounder that gets stronger
(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:84)(cid:1) (cid:67)(cid:74)(cid:72)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:70)(cid:68)(cid:66)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
(cid:20)(cid:57)(cid:1) (cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:117)(cid:15)(cid:1) (cid:42)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:18)(cid:26)(cid:25)(cid:24)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:19)(cid:15)(cid:24)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)
Yokohama, a lead that was extended to 6.1 times, while its
operating profit compounded substantially faster to grow
543%, resulting in profits being 8.8 times those of Yokohama.
(cid:53)(cid:80)(cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:35)(cid:83)(cid:74)(cid:69)(cid:72)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:20)(cid:17)(cid:15)(cid:26)(cid:1) (cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
(cid:18)(cid:17)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:58)(cid:80)(cid:76)(cid:80)(cid:73)(cid:66)(cid:78)(cid:66)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:19)(cid:15)(cid:26)(cid:1) (cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:81)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:1)
(cid:78)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:70)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:20)(cid:57)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:117)(cid:1)
to sustain shareholder value creation when they pass the
(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:105)(cid:58)(cid:70)(cid:84)(cid:117)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:27)(cid:1) (cid:105)(cid:37)(cid:80)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:74)(cid:72)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:32)(cid:117)
(cid:52)(cid:70)(cid:72)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:52)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:54)(cid:52)(cid:1)(cid:7)(cid:1)
(cid:38)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:10)(cid:1)(cid:9)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:10)
FY2011
FY2015
277 (3.2x
bigger)
429 (3.4x
bigger)
(cid:49)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:80)
(cid:45)(cid:80)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:77)
87
127
(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:18)(cid:18)(cid:14)(cid:18)(cid:22)
294%
85%
(cid:34)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:20)(cid:57)(cid:1)
(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:117)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
which is a global leader focused in writing instruments and
other stationery products had a 3x market share lead over its
(cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:86)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:48)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
the FY2011-15 period, its operating profit growth was indeed
more robust at 294% compared to 85% for its local rival. This
(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:14)(cid:68)(cid:77)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:19)(cid:26)(cid:15)(cid:22)(cid:6)(cid:1) (cid:51)(cid:48)(cid:38)(cid:13)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:224)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1)
(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:8)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:26)(cid:15)(cid:23)(cid:89)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:37)(cid:34)(cid:1)(cid:25)(cid:15)(cid:22)(cid:89)(cid:15)(cid:1)
We are confident of the long-term prospects of this Hidden
(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:13)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:14)
edge technology, and consumer satisfaction. The roots of its
success can be traced back to the founder who started as a
humble engineer on merchant ships involved in international
trade. His constant interaction with imports being transported
on these ships inspired him to create something from his
home country that the world would be proud to use. When he
moved on to become a professor in a school, he noted how
the students struggled just to pen things down. This began
his journey to create a writing instrument that feels incredibly
smooth, has uninterrupted ink flow, and a dense ink colour.
(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:71)(cid:70)(cid:88)(cid:1) (cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:81)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
of the founder still resides in the company. For the past
century, the company maintained the same level of sincerity
and commitment and made continuous improvements and
innovations. They have since accumulated the know-how
(cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:77)(cid:86)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:86)(cid:71)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:77)(cid:86)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:84)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1)
(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:14)(cid:78)(cid:66)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:15)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
resulted in an extensive array of products of extremely high
(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:76)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:1) (cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
rainbow. Backed by a decade of creativity, innovation, and
design, the business has positioned itself as the world leader
(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:68)(cid:73)(cid:79)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:72)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:70)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:224)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
that this Hidden Champion will continue to grow and be the
best in the industry.
31
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Global Orientation to Scale Business Valuation
Korea’s Orion Corp
Hidden Champions are the vanguard of globalisation. They
are focused, specialised, and narrow in the substance of
their business and expertise yet wide in the regional or
global dimension. A global scope can make niche markets
large enough to allow for economies of scale, experience
curve effects, and sustained innovation based on gathering,
analysing, and using customer
intelligence worldwide.
Globalisation makes it necessary to go beyond pure export
and to invest in development, organisational-human capital
(cid:74)(cid:79)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:67)(cid:83)(cid:80)(cid:66)(cid:69)(cid:15)(cid:1) (cid:54)(cid:77)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
in the long-term, this is the only way to adapt products and
services to customer needs in the respective countries. A global
orientation also enables the Hidden Champion with domestic
market leadership to avoid insular thinking and build their
competitive finesse in delivering their offerings and solutions to
a broader customer base while staying open-minded to learn
from customer insights which serve as a positive feedback
loop to improve and widen its economic moat.
Value investors analyse the interaction of business model
(cid:69)(cid:90)(cid:79)(cid:66)(cid:78)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:105)(cid:85)(cid:74)(cid:81)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:117)(cid:1)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)
rate of investing in an undervalued wide-moat business
(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)
is overlooked or neglected. A key investment insight is that
a tipping point in market valuations is reached when the
overseas sales contribution is around 15-20% of total sales.
It appears that these Hidden Champions have mastered the
learning curve in replicating their business model successfully
overseas, lowering the execution risk in capex investments,
receiving more brand visibility and global customer recognition,
and generating higher profitability per dollar of investments
they make.
Japan’s Ryohin Keikaku (Muji)
Philippines’ Universal Robina Corp (URC)
India’s Sun Pharmaceutical
(cid:52)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:77)(cid:86)(cid:69)(cid:70)(cid:1) (cid:39)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:51)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:9)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:77)(cid:80)(cid:10)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
Ryohin Keikaku (Muji), whose market cap compounded in
excess of the index by over 240% and 279% respectively
after hitting the 15-20% tipping point. In the case of F&B and
confectionary companies, Korea’s Orion Corp is up in excess of
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:89)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:18)(cid:20)(cid:22)(cid:6)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:19)(cid:1)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:49)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:81)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:66)(cid:77)(cid:1)
(cid:51)(cid:80)(cid:67)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)
of the index by over 59x over a span of 13 years since hitting
the tipping point.
Japan’s Fast Retailing (Uniqlo)
ANNUAL REPORT FY2016
32
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Table 1: Our Portfolio Stocks: % Overseas Sales Contribution
(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:20)(cid:18)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)
(cid:45)(cid:53)(cid:46)
Company
Sealink Travel Group - Connecting Australia’s Icons to the World
(cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:14)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)
Global Consumer Healthcare Innovator
The Bloomberg of Weather
(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)
(cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:84)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:14)(cid:49)(cid:74)(cid:89)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)
The Wonderland of Home Improvement Retail
(cid:38)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:86)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
Confectionery Connoisseur
Automatic Delicacy Machine
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:35)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:83)(cid:84)
(cid:47)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:18)(cid:1)(cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:80)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1)(cid:37)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:90)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:84)
(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:77)(cid:69)
(cid:51)(cid:48)(cid:38)
16.9%
37.1%
14.2%
26.7%
31.2%
29.5%
15.8%
15.6%
25.2%
11.6%
14.6%
18.2%
19.3%
31.7%
(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)
(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:37)(cid:34)
Overseas
FY2015
23.12
13.36
10.07
10.75
6.36
9.63
6.96
19.72
19.03
7.01
2.11
11.98
22.12
10.51
18.72
12.10
7.80
8.96
5.45
8.52
6.10
14.57
12.31
3.75
1.82
10.86
14.96
7.38
0.0%
19.0%
19.0%
22.4%
74.8%
65.7%
22.5%
0.0%
8.8%
100.0%
23.0%
0.0%
0.0%
52.8%
From the table above, a number of our portfolio stocks have reached the 15-20% overseas sales contribution mark and are
also at the tipping point. We think they are poised to break out exponentially in valuation as they continue to outperform in their
business fundamentals.
Avoiding our Dark Wood of Errors: Risk of Accounting
Irregularities & Tunnelling Fraud
Once you have found your North Star, keeping it in view
is a fine way to stay on course, as long as the sky remains
clear. But what about the cloudy nights and the dark wood of
errors? In situations when you feel utterly befogged by the risk
of accounting irregularities, we need some help figuring out
where our North Star lies. It is helpful to have inner compasses
wired into our brain and body to guide us in the search for our
true path.
As shared earlier, we are honoured and grateful to have had the
opportunity to share our thoughts with the top management
team of the Monetary Authority of Singapore (MAS) on 23
September 2015 about implementing a world’s first fact-based
forward-looking fraud detection framework to benefit the
capital markets in Singapore and the public and investment
community. We strongly believe this potential fintech platform
that combines accounting data, especially footnotes, with
a wide array of contextual information including unusual
related-party
transactions, money-go-round off balance-
sheet activities, governance, group structure and ownership
analysis, textual and linguistic analysis, analysis of event-
(cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:105)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:84)(cid:117)(cid:1)
(cid:9)(cid:74)(cid:79)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:81)(cid:86)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:10)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
sensitive market announcements (action-based manipulation
in prices and volume) will provide fresh insights and actionable,
dynamic, inter-connected analytical information, as opposed
to merely descriptive static data or a loose bag of disparate
red flags, on Singapore and Asian companies, for the regulator
and the public.
(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:72)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
a listed software application company claiming to have global
market leadership when our accounting fraud detection system
alerted us to uncover from the footnotes that the listed entity
provided a loan guarantee for C$10 million to an undisclosed
entity that is an off-balance sheet contingent liability, an item
that we believe should be recognised as a liability that would
(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:15)(cid:1) (cid:40)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:34)(cid:5)(cid:17)(cid:15)(cid:23)(cid:25)(cid:23)(cid:78)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1) (cid:72)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1)
to banks and customers in relation to contract warranty and
performance as an off-balance-sheet item and to “provide
financial support to subsidiaries that are in a net liability
(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:117)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:78)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:77)(cid:86)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)
liability (provision for warranty) in the balance sheet.
We also avoided a listed pharmaceutical company with
business prospects that looked promising on the capex ramp-
up. However, our accounting fraud detection system alerted
us to the inconsistency in a larger divergence between Gross
(cid:49)(cid:49)(cid:38)(cid:1)(cid:9)(cid:49)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:10)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
balance sheet and the capex figure reported in the cashflow
statement. During FY13-15, the Indian pharma firm added
(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:21)(cid:18)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:49)(cid:38)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:25)(cid:26)(cid:15)(cid:23)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:225)(cid:80)(cid:88)(cid:1)
from capex addition. Between FY12-15, new additional sales
(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:24)(cid:25)(cid:15)(cid:24)(cid:78)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
cash outflow: total cash outflow in capex; related party loans
(cid:9)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:18)(cid:22)(cid:78)(cid:10)(cid:28)(cid:1)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:90)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:21)(cid:15)(cid:21)(cid:78)(cid:10)(cid:28)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:18)(cid:24)(cid:15)(cid:25)(cid:78)(cid:10)(cid:15)(cid:1)
33
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only Based on tunnelling analysis, the cash outflows from related-
party loans or related-party investments/capex are re-routed
back to the listed company to artificially inflate sales. This
corresponding match of increase in sales and cash outflow in
unusual items should not happen since revenue is recorded
when there is a sale of products, not when money is lent to one
another or when a new plant or production line is set up.
Furthermore, it made a corporate guarantee to related parties
that was perhaps improperly reported as an off-balance
(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:42)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:40)(cid:34)(cid:34)(cid:49)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:1)
as financial liabilities under FRS 39. As a result, this entity’s net
(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:76)(cid:73)(cid:84)(cid:1)(cid:20)(cid:13)(cid:23)(cid:18)(cid:17)(cid:1)
(cid:9)(cid:52)(cid:5)(cid:24)(cid:15)(cid:20)(cid:78)(cid:10)(cid:1) (cid:67)(cid:90)(cid:1) (cid:45)(cid:66)(cid:76)(cid:73)(cid:84)(cid:1) (cid:18)(cid:19)(cid:13)(cid:17)(cid:26)(cid:23)(cid:1) (cid:9)(cid:52)(cid:5)(cid:19)(cid:21)(cid:15)(cid:22)(cid:78)(cid:10)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:67)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:79)(cid:70)(cid:72)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:15)(cid:1)
We all know the risk implications when loan guarantees turn
sour, with the prominent case of banks seeking out repayment
of loans taken out by colourful Kingfisher beer tycoon Vijay
(cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:66)(cid:13)(cid:1) (cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:35)(cid:83)(cid:70)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:66)(cid:1) (cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:70)(cid:72)(cid:70)(cid:69)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:72)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:26)(cid:17)(cid:17)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:44)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:224)(cid:84)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:74)(cid:83)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
which stopped operating in 2012.
The Capital Cycle and Sale of Investments
In the book Capital Returns: Investing Through the Capital
(cid:36)(cid:90)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:80)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:68)(cid:90)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
can be adapted to make informed decisions on the sale of
stock before problems surface. In the intriguing case of Vestas
Wind Systems, its capex-to-depreciation had risen from just 1
time in 2005 to nearly 5 times in 2008, contributing to excess
capacity in the wind turbine sector. Overinvestment is not a
solitary activity; it comes about because several players in
an industry increase capacity at the same time. When market
participants respond to perceived increases in demand by
increasing capacity in an industry, they fail to consider the
(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:52)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
share price of Vestas crashed over 90% from its peak.
Following the appointment of a new Swedish chairman in early
2013, significant restructuring was implemented at a time when
investor fears about weak industry demand had proved too
pessimistic and capex was slashed to 0.4 times depreciation
in 2013. This boosted cashflow and helped repair the weak
balance sheet, sending the share price to rise 360%. The case
of Vestas illuminated the investment insight that excess returns
can be captured by exploiting the managerial decisions in
capital allocation in capex: a low (high) capex-to-depreciation
is a buy (sell) signal.
Vestas Wind Systems: Capex-to-Depreciation and Relative
Share Price Performance
INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
During the second half of the Financial Year, our notable
divestments were Hartalega Holdings Berhad and Major
Cineplex Group at an average price of RM 5.86 and THB
32.11 respectively, recording a 96% and 77.4% gain on both
companies respectively. We were uncomfortable with the
expensive valuations accorded to their growth expansion
(cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:88)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:49)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)
gloves due to intense competition from new entrants and
balance sheet constraints in taking on more debt to finance
capex to increase the number of screens in sub-urban and
rural regions and in regional countries, including their highly-
geared shopping mall operators-business partners, some of
whom had announced plans to slow down building more malls.
Hartalega: Capex-to-Depreciation, EBIT-to-Capex and
Relative Share Price Performance
From the capital cycle chart on Hartalega, we can observe that
capex-to-depreciation had shot up aggressively in FY2015
and for TTM2016, contributed to the industry oversupply
(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:70)(cid:89)(cid:14)(cid:70)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:90)(cid:1)(cid:9)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)
profitability generated per dollar of capex spend) had plunged
(cid:69)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:49)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:84)(cid:15)
The same can be observed in Major Cineplex in which the
capex-to-depreciation had spiked in FY2015 while capex-
efficiency had declined precipitously after five golden years
(cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:70)(cid:89)(cid:14)(cid:70)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:90)(cid:1) (cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:17)(cid:14)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:1) (cid:52)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
we sold Major Cineplex, it reported a Bt139m net profit for
4Q15, down 33% YoY and 60% QoQ. Stripping out extra
(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:85)(cid:14)(cid:80)(cid:71)(cid:14)(cid:85)(cid:66)(cid:89)(cid:1)(cid:72)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:66)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:55)(cid:51)(cid:1)
Cinema and trading in Thailand’s SF shares in 4Q14 and 3Q15
– core profits dived 26% YoY and 41% QoQ. We also agree
with former successful studio Grammy Tai Hub (GTH) chief,
(cid:55)(cid:74)(cid:84)(cid:86)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:80)(cid:77)(cid:87)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:76)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
risk that Thai audiences have lost faith in Thai movies simply
because film production standards vary so much. Thais pay
the same ticket price for every movie, so when a few are not
good or worth the money, they lose confidence in Thai films in
general and opt instead for Hollywood offerings – and Major
is increasingly expanding into Thai movie production. Having
said that, we find that the wide-moat of Major remains intact
and will revisit the stock at appropriate valuations.
Source: Capital Returns: Investing Through the Capital Cycle by
Edward Chancellor (2016)
ANNUAL REPORT FY2016
34
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Major Cineplex: Capex-to-Depreciation, EBIT-to-Capex
and Relative Share Price Performance
Avoiding a “Valeant Situation” In Overconcentration of a
Deteriorating Moat
Analysing the capital cycle has also proven useful in evaluating
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:87)(cid:80)(cid:74)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:76)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:68)(cid:70)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
(cid:69)(cid:86)(cid:67)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:38)(cid:79)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:49)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:117)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:70)(cid:69)(cid:72)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:35)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1)
(cid:34)(cid:68)(cid:76)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:105)(cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:117)(cid:1) (cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:90)(cid:14)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)
Berkshire Hathaway in early 2015; William Thorndike, author
(cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:48)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:36)(cid:38)(cid:48)(cid:1) (cid:46)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:70)(cid:77)(cid:1) (cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:45)(cid:74)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:43)(cid:80)(cid:73)(cid:79)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:15)(cid:1) (cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)
price collapsed in October 2015, hurting many sophisticated
institutional investors with concentrated portfolio bets on the
drug firm. Charlie Munger back in March 2015 had criticised
Valeant: “Companies like ITT Corp., made money back in the
(cid:18)(cid:26)(cid:23)(cid:17)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:65)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:77)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:90)(cid:8)(cid:1) (cid:67)(cid:90)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:14)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
earnings then playing accounting games to push valuations
higher. Valeant, the pharmaceutical company, is ITT come back
to life. It wasn’t moral the first time. And the second time, it’s
not better. And people are enthusiastic about it. I’m holding my
(cid:79)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:15)(cid:117)(cid:1) (cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:105)(cid:72)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:117)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:83)(cid:86)(cid:79)(cid:1) (cid:86)(cid:81)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:105)(cid:81)(cid:73)(cid:80)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:15)(cid:117)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:35)(cid:70)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:1)
Hathaway AGM 2016, said Valeant’s troubles illustrate a
principle passed on to him by a friend: “If you’re looking for a
manager, find someone who is intelligent, energetic and has
integrity. If he doesn’t have the last, make sure he lacks the
(cid:224)(cid:83)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:88)(cid:80)(cid:15)(cid:117)
Valeant: Capex-to-Depreciation, EBIT-to-Capex and
Relative Share Price Performance
We noted various articles back in 2014 that shed insights
about the corporate culture and accounting of Valeant, and
one of them was featured on 22 April 2014 in the Wall Street
(cid:43)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:77)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:105)(cid:34)(cid:77)(cid:77)(cid:70)(cid:83)(cid:72)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:49)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:86)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:27)(cid:1) (cid:34)(cid:1) (cid:37)(cid:83)(cid:86)(cid:72)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)
(cid:45)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:52)(cid:68)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:117)(cid:15)(cid:1) (cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:36)(cid:38)(cid:48)(cid:13)(cid:1) (cid:46)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:70)(cid:77)(cid:1) (cid:49)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)
is known as an aggressive cost cutter. Valeant’s corporate
culture is that it does not want to spend money on science and
sees no wrong in substantially jacking up prices of drugs after
(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:15)(cid:1)(cid:39)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:1)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:36)(cid:38)(cid:48)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:25)(cid:13)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:70)(cid:89)(cid:14)
to-depreciation had soared due to frenzied pursuit of M&A
deeds while R&D efforts declined - a warning sign to avoid the
stock.
We are also uncomfortable with the growing investor fever for
movie & entertainment-related companies. Some of them are
exploiting investors’ attention to hype up their prospects with
box-office ticketing fraud.
Shifang Holdings (1831 HK): Roller-Coaster Share Price
Take the case of HK-listed Shifang Holdings, which owns the
rights to the earnings of the blockbuster Ip Man movies. “Ip
(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:20)(cid:117)(cid:1) (cid:84)(cid:66)(cid:88)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:21)(cid:17)(cid:17)(cid:1) (cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:90)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:224)(cid:83)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:1)
days of release. Shortly after that big start, however, local
news reports raised allegations of box-office ticketing fraud.
It turns out Shifang snapped up tickets worth 56 million yuan,
guaranteeing a hot opening week. Chinese authorities have
opened a probe into the case. The fraud dealt a severe blow to
the share price of Shifang. Shares in Shifang surged to HK$3.75
on 26 February, the highest level since it listed in 2010. Then
came the box-office scandal. It took only four trading days for
the stock to plunge 80% to HK$0.76 on 10 March.
We do not engage in market-timing by darting in and out of the
markets on a short-term trading basis. After our restructuring,
our portfolio turnover ratio is low at 3.1%. The portfolio turnover
came from our sale of 6 stocks (3 in India, 2 in Thailand, 1
in Japan) due to some slight concerns about their business
model sustainability, of which 4 are at a small profit and 2 with
losses, at an overall 0.75% loss from our cost as a percentage
of our NAV.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
for one-third of the daily volume traded based on the past 30-
day average price, is 25.7% of our portfolio NAV i.e. we can
(cid:77)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:14)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:47)(cid:34)(cid:55)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:74)(cid:71)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)
without destabilising the stock prices.
35
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
spend. This was Colgate’s first new toothpaste in a generation
and line extensions, which had been used successfully in
other household goods, were novel to the toothpaste market.
By advertising heavily, the firm hoped to change the buying
habits of a generation of shoppers who would subconsciously
think of Colgate as they approached the toothpaste section
of a supermarket, and when they got there, would find a
product which was new, superior and, because of advertising
spending, trusted.
This is an almost worthless piece of information for short-term
investors as they will be thinking along the lines of “What does
the rise in advertising spend in the new line extension product
(cid:78)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:32)(cid:117)(cid:1) (cid:39)(cid:70)(cid:88)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)
have understood, and even fewer would have cared, about the
transformation that was taking place. In the two decades since
its first line extension, Colgate’s share price has risen 25-fold,
handsomely beating the market. This shows how important
it is for long-term investors to understand a firm’s marketing
strategy. Yet, given the annual 100% turnover in Colgate
shares, very few of the firm’s shareholders have benefitted fully
from its success.
Why did so few Colgate investors stay the course? There
is strong social and client pressure to boost near-term
(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:15)(cid:1) (cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:71)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:90)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:84)(cid:76)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:84)(cid:1)
to spot the winner, the psychological disposition necessary to
own shares for prolonged periods is not easily come by.
Portfolio Stock (Global #3 Consumer Healthcare Device
Brand): Ad Expense as % OPEX and EBIT as % Ad Expense
We have combined the capital cycle analysis with long-range
information such as marketing expenditure to provide a more
informative signal. As an illustration, we observed for one of our
portfolio stocks that is in the consumer healthcare & household
lifestyle business, that despite a rise in its advertising spending
(cid:9)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:70)(cid:10)(cid:13)(cid:1)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:1)
of advertising has been rising, particularly since FY2014.
Furthermore, despite a rising trend of capex investments to
expand in response to growing demand for its innovative high-
(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:20)(cid:13)(cid:1) (cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:14)(cid:85)(cid:80)(cid:14)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:70)(cid:89)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
capex-to-depreciation for this world-class Hidden Champion.
It now commands a dominant 50-60% domestic market share
leadership in its consumer healthcare device and is also the
global #3 player and #2 in China (22% market share) where its
first China plant in over 80 years became operational in March
2016 after building up strong demand from successful sales in
leading online marketplaces JDmall and Alibaba’s Tmall.
Why do investors and corporate managers pay so little
attention to the inverse relationship between capital spending
and future investment returns? The short answer is that they
appear to be infatuated with asset growth. An empirical study
(cid:67)(cid:90)(cid:1) (cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:52)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:53)(cid:74)(cid:85)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:13)(cid:1) (cid:43)(cid:80)(cid:73)(cid:79)(cid:1) (cid:56)(cid:70)(cid:74)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:57)(cid:74)(cid:70)(cid:1)
Feixue published in the Journal of Financial and Quantitative
Analysis found that the average firm destroys value when they
(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:14)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:48)(cid:47)(cid:40)(cid:1)
low-capex firms and SHORT high-capex firms earns an annual
compounded 16.9% returns. Why? There is execution risk and
investors consistently fail to appreciate managerial motivations
(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:105)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:117)(cid:1)
(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:83)(cid:66)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1) (cid:105)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:117)(cid:15)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:74)(cid:78)(cid:1)
of the capital cycle analysis is to spot these developments
in advance of the market. Thus, the capital cycle analysis in
(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:70)(cid:89)(cid:14)(cid:85)(cid:80)(cid:14)(cid:69)(cid:70)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:14)(cid:85)(cid:80)(cid:14)(cid:68)(cid:66)(cid:81)(cid:70)(cid:89)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)
signal about future firm value creation and destruction.
Combining Capital Cycle with Marketing & Long-Range
Information in the Value Creation Process
(cid:45)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:14)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:68)(cid:66)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
for really valuable bits of information. The real advantage
(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:78)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:14)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:1)
investor hopes to glean clues to near-term outcomes by asking
(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:90)(cid:81)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:15)(cid:1) (cid:42)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1)
build a viable, economically important track record, the short-
term investor may need to perform this trick many thousands
of times in a career or/and employ large amounts of financial
leverage to exploit marginal opportunities.
The longer one owns the shares, however, the more important
the firm’s underlying economics will be to performance results.
(cid:45)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:14)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:76)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:84)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:71)(cid:1) (cid:77)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:15)(cid:1)
What is relevant today may be relevant in ten years’ time if
the investor continues owning the shares. Information with a
long shelf life is far more valuable than advance knowledge of
(cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)
holding period.
Take marketing which can be vital to long-term value creation
yet is often ignored. An understanding of the economics of line
extensions and an advertising strategy has proved useful to
(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:77)(cid:72)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:77)(cid:78)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)
introduced its first line extension – a blue minty gel – in the early
1980s, and supported this product with a hefty advertising
ANNUAL REPORT FY2016
36
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
(cid:51)(cid:48)(cid:38)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:14)(cid:68)(cid:77)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:41)(cid:74)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:1)
(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:18)(cid:89)(cid:13)(cid:1)(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:37)(cid:34)(cid:1)(cid:24)(cid:15)(cid:25)(cid:89)(cid:13)(cid:1)(cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:52)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:18)(cid:89)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:70)(cid:81)(cid:1)
discount from its local consumer goods peers who trade at an
(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:52)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:19)(cid:15)(cid:18)(cid:89)(cid:13)(cid:1) (cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:1) (cid:19)(cid:17)(cid:15)(cid:19)(cid:89)(cid:13)(cid:1) (cid:38)(cid:55)(cid:16)(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:37)(cid:34)(cid:1) (cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:22)(cid:89)(cid:15)(cid:1)
We think this steep valuation discount is unjustified given the
technical excellence and innovative profile of the company and
it deserves to trade at a higher premium once there is greater
(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:51)(cid:48)(cid:38)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:80)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:23)(cid:15)(cid:24)(cid:6)(cid:1)
(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:18)(cid:20)(cid:1)(cid:9)(cid:58)(cid:38)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:10)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:19)(cid:6)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:53)(cid:53)(cid:46)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:68)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
is expected to climb higher from its underappreciated price
premiumisation strategy.
This portfolio company, a family business established in 1934
and led by the second-generation business leader, embodies
the best of patient sacrifice and stable capital for longer-term
profound investments in business and people, with relentless
and eternal pursuit of excellence in perfecting its offering,
institutionalising its craftsmanship and codifying the knowledge
to pass from one generation to another. We believe it has hit
a tipping point in its business model transformation into a
complete integrated global producer of innovative long lifecycle
rubber and plastic products with engines in both household
& lifestyle division and industrial division (automotive interior)
revving up to compound growth with a visible long runway.
Overcoming the Asset Size Barrier to Return and Scaling
Our Portfolio
“If a red ant were 8 inches high, the geometrically proportional
weight of its body would crush its external skeletal structure.
And if an Indian elephant were 15% larger, its body weight
would require such bone and muscle strength in its legs that
its weight would make it simply too heavy for the muscles to lift
and the beast, unable to move, would starve.”
- Charles D. Ellis, leading American investment consultant and
founder of Greenwich Associates
“Size is the enemy of performance.”
- Warren Buffett at Berkshire Hathaway AGM 2016
“Charlie and I operated mostly with 5 positions. If I were running
50, 100, 200 million, I would have 80% in 5 positions, with 25%
for the largest. In 1964 I found a position I was willing to go
heavier into, up to 40%. I told investors they could pull their
money out. None did. The position was American Express after
the Salad Oil Scandal. In 1951 I put the bulk of my net worth
into GEICO. There were various times I would have gone up to
75%, even in the past few years. If it’s your game and you really
know your business, you can load up.”
- Warren Buffett, 25 February 2008
Fortune selling. Selling what sells, not what will work best
for investors over the long term. Investors are often seduced
(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:14)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:105)(cid:73)(cid:80)(cid:85)(cid:117)(cid:1) (cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
when they are pitched with supposedly strong streaks of
(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:83)(cid:16)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:81)(cid:80)(cid:81)(cid:86)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:105)(cid:79)(cid:80)(cid:74)(cid:84)(cid:90)(cid:117)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:43)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)
(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1) (cid:105)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:117)(cid:1) (cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:69)(cid:1)
casinos to take advantage of gamblers, arbitrageurs create
investment products to predict and feed noise traders demand.
These can be Chinese reverse mergers, penny oil & resource
stocks, thematic stocks (e.g. Iskandar property, Myanmar
plays, Korean film production, social commerce platform), junk
bonds – anything that is popular and often overpriced at the
moment.
(cid:34)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:67)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:105)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:117)(cid:1)
proceed to hire more analysts to cover more stocks and fund
(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:105)(cid:69)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:71)(cid:90)(cid:117)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:14)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
number of companies without enough understanding of their
(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)
(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:71)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:105)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:76)(cid:14)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:117)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1)
(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:75)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)
to put money to work when compared to prior years in which
(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:90)(cid:1) (cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:117)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:84)(cid:78)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
size. Thus, often, the fund may do well in 2, 3 or 5 years, and
then returns start to falter. New money may go into the fund
just when returns are beginning to deteriorate. A fund should
have a system in place such that a new client coming in at any
time is not put at a disadvantage.
Fund size overloads the organisational capacity to produce
superior returns i.e. it gets tougher – and riskier – as the
business gets bigger, akin to an individual star fund manager
Sisyphus pushing up a boulder that grows bigger the higher
and faster he or she pushes it up the increasingly steeper
slope, only to watch it roll back.
Market volatility and chaos, mania and panic – they would be
our friends if clients really understood and appreciated our
investment process to invest in high-conviction stocks since
the underlying business fundamentals of the companies stay
intact but stock prices, in the short term, have diverged from
the intrinsic values, presenting great mispricing opportunities
for long-term investors.
In fact, we find our Hidden Champions are resilient and grow
(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:84)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)
business model, product innovations, and service excellence
enable them to win over customers and gain market share over
their unfocused, distracted or/and contented rivals who tend
(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:105)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:90)(cid:117)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:105)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:117)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
in private business interests outside of the listed vehicles,
particularly in property development.
(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:41)(cid:74)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:105)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:14)(cid:84)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)
allows us to protect, preserve, and guard the assets of our
clients in good and bad times, for a Hidden Champion is born
every day, even under the most austere of conditions and
environment. A healthy seed can withstand adverse conditions
for extended periods of time, waiting for the right combination
of conditions to grow.
As emphasised, we aim to be a Top 20 Shareholder disclosed
in the Annual Reports of the companies we invest in as a
demonstration of our conviction and transparency in the
investment process. We are a Top 20 Shareholder in 7 world-
class wide-moat companies, out of the 18 portfolio stocks (we
(cid:66)(cid:69)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:21)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:34)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)
are looking to accumulate more, up to becoming a substantial
shareholder with a 5% stake as they continue to deliver in
their business fundamentals. At a 5% position in our portfolio
stocks, our portfolio’s capacity build-up that is immediately
executable is over S$551 million.
37
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Table 2: Portfolio Capacity Build-up
Table 3: Potential Actionable Stock Ideas
(cid:49)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)
Sealink Travel Group - Connecting Australia’s Icons
to the World
(cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:14)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:69)(cid:1)(cid:40)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)
Global Consumer Healthcare Innovator
The Bloomberg of Weather
(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:86)(cid:78)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:71)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)
(cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:84)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:14)(cid:49)(cid:74)(cid:89)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)
The Wonderland of Home Improvement Retail
(cid:38)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:86)(cid:75)(cid:74)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
Confectionery Connoisseur
Automatic Delicacy Machine
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:35)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:83)(cid:84)
(cid:47)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:18)(cid:1)(cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:80)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:1)(cid:37)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:90)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:84)
(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:76)(cid:66)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:77)(cid:69)
Additional
Amount
to Hit 5%
Substantial
Ownership
(S$)
$10.9m
$3.6m
$42.8m
$21.6m
$13.1m
$122.6m
$37.8m
$17.4m
$4.7m
$22.6m
$3.7m
$83.4m
$140m
$27.4m
Top
20?
Yes
Yes
Yes
No
No
No
Yes
Yes
No
Yes
Yes
No
No
No
Fund Capacity Build-up
$551.6m
We have been closely following a number of entrepreneurs
building their enterprises in Asia over the years, observing up
close their struggles and their breakthroughs and continue to
float around these stock ideas and obsessively gather relevant
information about the business before we sting like a bee for
stock inclusion.
We are intensively researching and monitoring 40 potential
actionable stock ideas. From this list in the table on the right,
we have taken a small initial investigative stake in 4 of them
after 31 March 2016 and they are up around 10.8% (in SGD
terms) from our cost at the time of writing (as at 29 April 2016).
(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:20)(cid:18)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)
Company
(cid:51)(cid:48)(cid:38)
(cid:45)(cid:53)(cid:46)
(cid:38)(cid:55)(cid:16)
(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)
(cid:38)(cid:55)(cid:16)
(cid:38)(cid:35)(cid:42)(cid:53)(cid:37)(cid:34)
No.1 Nutritious & Healthy Beverage
29.1%
24.23
18.29
Robocop Cisco of Japan
13.5%
19.23
13.34
Security Technology of Tomorrow
11.3%
30.90
27.33
(cid:41)(cid:86)(cid:79)(cid:72)(cid:83)(cid:90)(cid:40)(cid:80)(cid:56)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:79)(cid:85)
33.8%
17.98
12.74
(cid:45)(cid:86)(cid:89)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:66)(cid:85)
16.8%
2.85
2.24
(cid:38)(cid:79)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:90)
26.6%
15.49
14.37
(cid:52)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:4)(cid:18)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:41)(cid:86)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:90)
22.2%
14.15
13.84
Natural Condiment
(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)
13.7%
24.41
18.27
13.4%
23.05
16.63
Asia ITunes in Mobile Music & Content
23.9%
8.45
Secom of The Internet
28.8%
10.70
6.05
9.19
(cid:47)(cid:80)(cid:15)(cid:18)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:1)(cid:48)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:48)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:14)
Sharing Business
31.7%
24.82
12.05
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:77)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:52)(cid:68)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:72)(cid:72)(cid:84)
10.4%
15.56
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:84)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:14)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)
20.7%
9.55
9.01
6.99
(cid:37)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:45)(cid:80)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:16)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
Champion
17.1%
14.16
11.11
(cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:15)(cid:18)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:86)(cid:71)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:73)
21.4%
17.12
14.47
(cid:49)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:37)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:27)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:38)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)
21.0%
8.76
8.49
(cid:34)(cid:78)(cid:66)(cid:91)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:38)(cid:67)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:12)(cid:1)(cid:51)(cid:66)(cid:76)(cid:86)(cid:85)(cid:70)(cid:79)
18.4%
26.95
24.25
(cid:47)(cid:80)(cid:15)(cid:18)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:44)(cid:74)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:81)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)
18.0%
16.84
13.05
(cid:53)(cid:70)(cid:84)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:38)(cid:77)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:55)(cid:70)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:83)
17.9%
18.90
15.48
No.1 Nutritional Health Food
24.3%
18.37
16.56
(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:83)
13.8%
13.30
10.85
(cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:90)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:80)(cid:68)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:50)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:84)
24.1%
19.29
15.38
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:80)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:68)(cid:90)
16.9%
13.03
10.70
(cid:49)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:84)(cid:83)(cid:86)(cid:81)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
25.5%
28.97
26.49
(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:86)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)
Translation
16.6%
69.51
65.36
The Next Yakult
43.0%
13.87
12.81
Building the Coding Blocks of Advanced Technological
Software
15.1%
11.79
11.94
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:34)(cid:49)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)
35.4%
7.86
(cid:38)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:74)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:85)
20.0%
13.41
7.63
9.97
(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:40)(cid:77)(cid:80)(cid:67)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:36)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:91)(cid:70)(cid:79)(cid:84)
31.9%
19.70
17.71
(cid:38)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:38)(cid:90)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:80)(cid:79)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:35)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:39)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:69)
10.6%
19.38
14.44
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)
12.6%
18.74
13.08
World’s No.1 Cash Handling Machine Company
10.8%
11.25
6.53
World’s No.1 Industrial Nail Gun Manufacturer
19.6%
25.58
22.49
(cid:39)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:45)(cid:86)(cid:77)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:83)(cid:78)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:13)(cid:1)
Nike & Adidas
41.1%
23.26
20.12
World’s No.1 Fastener Company
20.4%
16.00
12.57
(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:14)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:52)(cid:80)(cid:77)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:83)
18.9%
11.97
10.25
Connecting the Nervous System of Smart Cars
24.9%
14.52
12.46
Rational AG
44.9%
31.91
30.25
ANNUAL REPORT FY2016
38
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
Both the former head of Singapore’s civil service, Sim Kee
Boon, and Dr Goh Keng Swee, widely acknowledged as
Singapore’s economic architect and who served as Defence
(cid:46)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:37)(cid:70)(cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)
said that joining the administrative service is like entering a
royal priesthood. It takes a certain temperament and mindset
to be a civil servant. This analogy of a priesthood also suggests
vows of confidentiality. We treat the initiation of a stock into
our portfolio as analogous to entering priesthood. We prefer to
stay low profile in revealing the names of the stocks that we are
trying to build up for our investment position size.
Importantly, the rigorous process of a stock entering into our
portfolio is akin to entering priesthood and we act according to
Warren Buffett’s wise advice on using a simple rule to maximise
(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:84)(cid:27)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:1)(cid:49)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:27)
“I always tell the students in business school they’d be better
off when they got out of business school to have a punch card
with 20 punches on it. And every time they made an investment
decision they used up one of those punches, because they
aren’t going to get 20 great ideas in their lifetime. They’re going
to get five, or three, or seven and you can get rich off five, or
three, or seven. But what you can’t get rich doing is trying to
get one every day.”
- Warren Buffett, 1991
As Charlie Munger, the influential billionaire partner to Buffett’s
(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:1) (cid:66)(cid:81)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:105)(cid:54)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:83)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:8)(cid:69)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:1)
carefully about what you did and you’d be forced to load up on
(cid:88)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:8)(cid:69)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:52)(cid:80)(cid:1)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:8)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:15)(cid:117)
Buffett, early in his investing career, invested over half of
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:13)(cid:1) (cid:40)(cid:38)(cid:42)(cid:36)(cid:48)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:73)(cid:70)(cid:1)
thought there was compelling value. It also contributed to his
(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:95)(cid:22)(cid:17)(cid:6)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:1)
invested 42% of Berkshire Hathaway’s funds in American
(cid:38)(cid:89)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:18)(cid:26)(cid:24)(cid:21)(cid:13)(cid:1) (cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
over 30x.
What we never do is to overpay for growth. What we never do is
to listen to the blandishments of the seed catalogues salesmen
and to overlook the potential old oak for the newly-planted and
exotic samplings stippling the field below, whose expected
gain in height will only be the result of extensive irrigation,
the liberal application of fertiliser, and a constant dousing in
pesticides. This crop – often grown precisely because it is new,
or because it is the subject of some dietary fad, but which is
inherently sick and prey to the vicissitudes of the season – may
seem to grow faster initially, but it is one whose harvest of fruit
(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:80)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:9)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:224)(cid:68)(cid:76)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
inevitably change) to be the focus of a wise programme of
investment.
Growth is something to be welcomed, but it should be the
growth of a sturdy oak, deeply rooted in a fertile and well-
watered hillside; a tree, whose rings might thicken more in good
years than in poor, but will continue to spread a little wider and
to climb a little higher throughout all the long ages, impervious
to the most savage of tempest. And the profits of Hidden
Champions are neither suspiciously smooth, nor falsifiably
(cid:72)(cid:70)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1) (cid:45)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:1) (cid:69)(cid:80)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1)
neat 10% per year growth patterns and we are suspicious
when we see them. Our Hidden Champions will make steady
resilient progress throughout the seasons in difficult market
conditions and exponential progress during a few, scattered
periods of favourable winds and tides.
(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:42)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1) (cid:79)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
one of our business trips to India, a senior
Tata executive handed me Keepers of the
Flame: A Century of Trust, a limited-copy
DVD film on the life and times of the three
great Tata stalwarts – Jamsetji, JRD, and
Naval – and shared with me over lunch this
belief:
“A person or an organization may be down temporarily due to
circumstances beyond himself or herself. But he or she may
rise up from the values they held fast as keepers of the flame”.
Tata Group, with a total revenue of over $100 billion, is special
among all MNCs in the world. Its mission is more than just
economic. What makes Tata different is that its societal
purpose powered its economic progress. The inspiring story
of S Ramadorai who transformed Tata Consultancy Services
(cid:9)(cid:53)(cid:36)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:18)(cid:22)(cid:22)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:36)(cid:38)(cid:48)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:18)(cid:26)(cid:26)(cid:23)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:14)(cid:78)(cid:80)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)
(cid:84)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:18)(cid:23)(cid:1) (cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:54)(cid:52)(cid:5)(cid:24)(cid:22)(cid:1) (cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:80)(cid:90)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:81)(cid:70)(cid:80)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:21)(cid:19)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)
also touched our hearts deeply. The Godrej Group is also part
of this core group of Hidden Champions which has the “highest
(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:87)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:117)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:90)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:224)(cid:85)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:80)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:86)(cid:84)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:14)(cid:84)(cid:85)(cid:90)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:89)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:105)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:14)(cid:68)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:117)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:105)(cid:69)(cid:74)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:117)(cid:1)
strategy, as shared with me by Mr G Sunderraman, the
(cid:41)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:42)(cid:79)(cid:79)(cid:80)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:38)(cid:55)(cid:49)(cid:1) (cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:40)(cid:80)(cid:69)(cid:83)(cid:70)(cid:75)(cid:1) (cid:7)(cid:1) (cid:35)(cid:80)(cid:90)(cid:68)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
company of the reputable Godrej family at their corporate
(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:55)(cid:74)(cid:76)(cid:73)(cid:83)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:14)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:46)(cid:86)(cid:78)(cid:67)(cid:66)(cid:74)(cid:15)(cid:1) (cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:105)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)
(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:117)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:69)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
its community of customers, suppliers, and employees and
the learning ability to sense and respond with agility to the
emerging and evolving needs of the customers.
The OQ (“Obsession Quotient”) of Hidden Champions
True value investors do not blindly look for the attributes (such
(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:105)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:117)(cid:13)(cid:1)(cid:105)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:81)(cid:117)(cid:1)(cid:49)(cid:16)(cid:38)(cid:1)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:90)(cid:74)(cid:70)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:84)(cid:1)
(cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:105)(cid:68)(cid:90)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:117)(cid:10)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:86)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
of the management running the enterprises. Otherwise, it
would be akin to fabricating feathered wings and flapping hard;
successful flight would not be possible.
In interacting with Asian entrepreneurs over the past decade,
we observed two groups of entrepreneurs differentiated by
their motivations and inner compass: one group has the belief
(cid:105)(cid:36)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:44)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:224)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)
goals, where the business more often than not exists to serve
the founders and their families. The other group has the
(cid:67)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:105)(cid:46)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:70)(cid:117)(cid:13)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:224)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)
(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:42)(cid:69)(cid:70)(cid:66)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:49)(cid:86)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:77)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:15)(cid:1) (cid:105)(cid:46)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:70)(cid:1) (cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:70)(cid:117)(cid:1)
entrepreneurs are extremely passionate about their work
even if it entails sacrifice and hardship, believing that work
impacts, inspires, and changes the lives of those they work
with, especially employees. The founders, their families, and
39
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only team exist to serve the business and their consumers, thus
allowing the business to outlive the founders themselves. An
entrepreneur’s value systems and beliefs can have a strong
influence on his/her business decisions, culture, mission,
and other important outcomes for his/her organisation. We
observed in entrepreneurs that having the right Inner Compass
of core values is necessary and critical to creating sustainable
value.
For Buffett-Munger, the idea larger than themselves was
manifested in the creation of a focused vehicle, Berkshire
Hathaway, which compounds not only wealth for shareholders
but, more importantly, compounds values and virtues as an
exemplary role model in the way business is conducted and
how they live their life in a simple and frugal way. The Berkshire
Hathaway Bus carries more passengers and supporters who
get positively energised towards the right direction in the
(cid:75)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:77)(cid:69)(cid:15)
A true goal needs to become an obsession.
Think of Steve Jobs famous obsession with the perfect screws
on the inside of the original Mac.
Think of the early Bill Gates who would “be in the middle of
a line of code when he’d gradually tilt forward until his nose
touched the keyboard. After dozing an hour or two, he’d open
(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:90)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:84)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:1)(cid:85)(cid:88)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:86)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:8)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:71)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:71)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:74)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:117)
(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:51)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:44)(cid:83)(cid:80)(cid:68)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)
(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:85)(cid:14)(cid:82)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:85)(cid:80)(cid:27)(cid:1)(cid:105)(cid:42)(cid:71)(cid:1)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1)
(cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:79)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:86)(cid:85)(cid:80)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)
as possible and the institution of rigid training programmes
(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:105)(cid:41)(cid:66)(cid:78)(cid:67)(cid:86)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:117)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:46)(cid:68)(cid:37)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:69)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:15)
Think of the late Mr Sim Kee Boon, one of Singapore’s pioneer
top civil servants, best known for overseeing the construction
of Changi Airport and turning around the fortunes of Keppel
Corporation after succeeding the servant-leader Mr Chua Chor
Teck, who was said to check toilets at Changi Airport at night.
We are also inspired by M.S. Oberoi, founder of the Oberoi
Group, a chain of luxury hotels in India, who obsessed about
every frontline detail in his hotels that might affect the customer
experience and would scrawl responses on customer comment
cards even at the age of 94 when he could barely see and
had to hold the cards an inch away from his eyes. The elderly
Oberoi would visit his hotels to make sure employees were
getting everything right and, in doing so, established a culture
by which all employees shared in his obsession.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:1)(cid:38)(cid:77)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:42)(cid:42)(cid:42)(cid:1)(cid:9)(cid:18)(cid:26)(cid:19)(cid:19)(cid:14)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:20)(cid:10)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:73)(cid:66)(cid:81)(cid:84)(cid:1)
most responsible for the unprecedented success of the
Victorinox Group behind the world’s most recognisable Swiss
Army knife, had lived close to the factory and, until the age of
86, rode his bicycle to the office every day, and was obsessed
with preparing the 4th generation to be competent managers
of this worldwide successful, traditional Swiss enterprise.
INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
(cid:56)(cid:70)(cid:1) (cid:80)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1) (cid:105)(cid:48)(cid:50)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:105)(cid:48)(cid:67)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:50)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:117)(cid:13)(cid:1) (cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
innovators, and Hidden Champions.
1. They view themselves as business insurgents, fighting
on behalf of an underserved customer, a persistent idea,
mission, duty, calling, and vocation that preoccupy/absorb/
dominate their every thought and desires every second
of every day and make them approach each moment,
decision, action, and day with this level of fixation. They
are completely captivated by an obsession that they simply
cannot imagine conducting their life without. They always
find their work more fulfilling than those who find themselves
in a profession because it was expected of them. For those
who are obsessed by this pursuit, there is no separation
between life and work. It is much easier to endure all the
setbacks, reversals, and frustrations of management when
you deeply enjoy your work.
All of the High OQ entrepreneurs, innovators, and Hidden
Champions whom we observed have witnessed first-hand
the problems that beset the masses and wanted to build
a business to provide useful products and services. And
they are not contented to stop at $10m, $100m, or even $1
billion, unlike most businesspeople who rush to buy fancy
property and cars for themselves. They want to build and
scale their businesses so that they can give more. Only
when we have the desire to give can we want to persevere
in building something meaningful. This urge to build in order
to give is the magnetic north to scale a business and they
work obsessively to realise this vision.
Imbued with a perception that everything from telephony
to music distribution to consumers’ relationships with
technology is being disrupted, Steve Jobs felt there was
simply no time to lose. This understanding has fuelled
the rapid-fire pace of his actions and his obsession with
(cid:105)(cid:88)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:32)(cid:117)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:83)(cid:86)(cid:84)(cid:73)(cid:1)
to market a product he thought imperfect). It may have also
fed his often harsh, dictatorial, and somehow still-inspiring
management style.
2. They have an obsession with the economics of customer
loyalty and have this deep curiosity for what is going on
at the front line, where the business meets the customer.
They have an obsession with cultivating a culture of
decentralisation, trust, and cooperation to foster innovative
experimentations, including investing in a system to cascade
decision rights throughout the organisation.
3. They foster an owner’s mindset, which keeps them fast,
bold, and infused with a deep sense of responsibility for
long-term results. They do things with a long-term approach
because they strongly believe that is the only way to build a
truly durable and excellent business.
4. They are obsessed with staying grounded to their values.
(cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:1)(cid:38)(cid:77)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:43)(cid:83)(cid:15)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:14)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:36)(cid:38)(cid:48)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:55)(cid:74)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:80)(cid:89)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:86)(cid:81)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
(cid:67)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:71)(cid:66)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:36)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:1) (cid:38)(cid:77)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:42)(cid:42)(cid:42)(cid:27)(cid:1) (cid:105)(cid:37)(cid:70)(cid:84)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:78)(cid:90)(cid:1)
father has stayed grounded. The most important values in
his life have always been mutual respect and trust, courage,
gratitude and humility. I have also learned from my father
ANNUAL REPORT FY2016
40
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
that the company who wants to stay successful in the long-
term basically needs to concentrate on three things: the
people, the customers and the products. He embraced that
(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:81)(cid:85)(cid:1)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:77)(cid:90)(cid:15)(cid:117)
In essence, they are the single-minded monomaniacs with a
mission to accomplish. They are ruled by spirited behaviour,
by the vigorous pursuit of a worthwhile competitive idea.
(cid:49)(cid:70)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:37)(cid:83)(cid:86)(cid:68)(cid:76)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:77)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:77)(cid:70)(cid:14)
(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:27)(cid:1)
“The single-minded ones, the monomaniacs, are the only true
achievers. The rest, the ones like me, may have more fun, but
they fritter themselves away. They carry out a ‘mission’; the rest
of us have interests. Whenever anything is being accomplished,
it is being done by a monomaniac with a mission.”
The interaction with their clear goal and single-mindedness
is an essential factor for their stamina and perseverance.
Success and the achievement of goals inject new energy into
these leaders. Nothing energises an individual or a company
more than clear goals and a grand purpose.
They do not cling on to the idea that work should be fun,
exciting, entertaining, and invigorating every day. Operating a
business is a serious, rugged, flaw-ridden, demanding task.
The inevitable fluctuations and vicissitudes of an industry’s
affairs, as well as in the general level of economic activity, often
seem to compel painful decisions and trade-offs to meet the
exigencies of the day. But operating a business is also thrilling,
challenging, and rewarding. Work is like life: sometimes fun,
sometimes moving, sometimes frustrating, and defined by
meaningful events. Those who found their place don’t talk
about how exciting or how stimulating their work is. Their
language invokes a different troika: meaningful, significant,
fulfilling.
They pursue virtues rather than seek instant gratifications,
not because such pursuits are pleasurable, but because they
are meaningful. They have something significant yet to be
achieved in their lives. Without virtue, leadership is nothing.
They epitomised what Benjamin Franklin echoed: “Industry
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:83)(cid:86)(cid:72)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:117)(cid:27)
“An enterprising man not in haste to get rich, willing to run
some risks, yet not willing to risk in hazardous enterprises the
property of others entrusted in his keeping, careful to indulge
in no extravagance, and to live within his means. Simple in his
manner and unostentatious in the habits of life, not merely
a merchant but a man, with a character to form, a mind to
improve, and a heart to cultivate.”
(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:77)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:13)(cid:1) (cid:49)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:1) (cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:86)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:15)(cid:1)
Indeed, the High OQ entrepreneurs and Hidden Champions put
their work, their will, and their world in the services of others.
They are lit by passion, make that extra effort, and demonstrate
that extra commitment. They want to engage in something
grand and beautiful and noble (in their own interpretation), well
worth the toil and anxiety.
Welcome to the exclusive Club of the Hidden Champions
Caring is an exacting, serious, and demanding business,
especially when it comes to investing in another person’s
financial assets, which are a tangible product of his or her life’s
work, a repository of aspirations for the future.
We cannot guarantee success in investment outperformance
over the short-term, but we can certainly guarantee one thing:
You will be proud to be able to participate positively in the
resilient growth of these wide-moat Hidden Champions which
are solving real-world problems today and will help to create
what the world will look like tomorrow. You will also be a proud
and happy parent for your children when they work at these
Hidden Champions. As George Washington put it aptly, “We
(cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1)(cid:72)(cid:86)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:117)(cid:15)
Consider some of our portfolio stocks:
Bring your family and loved ones from mainland Australia
to Kangaroo Island on a river cruise that takes you up close
to the wildlife and scenery, all while knowing that you are
(cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:90)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:1)(cid:53)(cid:83)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:84)(cid:74)(cid:14)(cid:78)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:81)(cid:80)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
ferry company and tour operator which has plied the crossing
from mainland South Australia to Kangaroo Island since 1989.
If your in-laws are visiting, suggest they taste the natural
Capilano Manuka Honey to enjoy both its delicious taste and
health benefits, then thank them for buying from one of your
businesses.
(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:73)(cid:66)(cid:81)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:42)(cid:44)(cid:38)(cid:34)(cid:8)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
we would highly recommend you to explore the “Retail
(cid:56)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:117)(cid:1) (cid:73)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
above section and be awestruck by the enchanting assortment
of items and the superlative customer service.
When was the last time you expressed your appreciation to
the people who love you, the people who care for you, or the
people who have helped you? In today’s fast-paced society,
it is easy to neglect the people surrounding you. Instead of
texting, harness the power of the pen and experience the
positive difference a handwritten note makes. The beauty of a
handwritten note or letter not only allows you to have a deep
connection with the recipient, but it can also be retained and
cherished, giving precious memories that can be re-visited any
(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:52)(cid:80)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:67)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:14)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:86)(cid:71)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
by one of the Hidden Champions in our portfolio stocks and
pen your gratitude to acknowledge those who have made a
difference in your life today.
(cid:48)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:68)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:86)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:84)(cid:69)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)
“governing with excellence can be compared to being the
(cid:47)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:117)(cid:15)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:71)(cid:86)(cid:68)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:1)
widely read and studied books in China for the past 2,000 years
and continues to have a substantial influence on Chinese and
(cid:38)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
till this day whenever I recall my loving parents bringing me to
the Thian Hock Keng temple where there is a little corner with
the Confucius statue when I was a young boy to pray for my
studies. The Thian Hock Keng temple is the oldest and most
important temple in Singapore and was gazetted as a national
monument on 6 July 1973. The Analects highlighted that it is
essential to have the right attitude and approach to your life and
41
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only INVESTMENT DIVISION
Our Investment Strategy
work. Think of the craftsman beginning each and every new project. The craftsman is
only thinking about building his work with love. Because he loves his work so much
and creates with love, fear loses its power over the craftsman. And this allows him to
do his best work and create with all the love in the universe. The love of what you are
building has to be greater than the challenges you face. When you know your why,
you will know the how, and you’ll find a way. In Chinese culture, a great lesson of
love, patience, persistence and hard work can be learned from planting the bamboo.
When bamboo is planted, watered, and nurtured for the whole growing season, there
are no visible outward signs of activity or growth in the initial years; nothing happens
in the second year; by the third and fourth year, still nothing. Self-doubt creeps in
and our patience is tested and we begin to wonder what is going on and whether
our efforts will reap returns. And then in the fifth year, the bamboo tree shoots up to
more than 80 feet, all in less than six weeks, demonstrating the astonishing power of
nature. Had the bamboo not develop the resilient underground root structure, it could
not have handled the exponential growth to scale up in a sustainable way. The same
principle is true for our Hidden Champions and our investment team.
This is the essence of our investment philosophy - entrepreneurs investing in
entrepreneurs. We are of the conviction that the future is created one wide-moat
innovator and Hidden Champion at a time and each will flourish from their own
wisdom. If you also share in our values and investment process, and support our
conscious efforts to promote entrepreneurialism in Asia, we invite you to join us in
this uplifting journey to participate in the compounding returns in overlooked and
underappreciated wide-moat innovators and to make a positive difference to society.
You may download the Investment Team’s write-up and ancillary information from
http://8ly.cc/2016investmentupdate/
Welcome to the exclusive Club of the Hidden Champions.
Kee Koon Boon
Chief Investment Officer
Investment Division
ANNUAL REPORT FY2016
42
For personal use only EDUCATION DIVISION
43
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only EDUCATION DIVISION
Dear Shareholders,
The past year has been a fruitful and eventful one for
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:15)(cid:1)(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
Sdn Bhd were renamed in February 2016 to better align
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)
(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:15)(cid:1) (cid:53)(cid:80)(cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:25)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:76)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1)
(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:76)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1)
(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:15)
(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:72)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:13)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:73)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)
been selected and voted by visitors of Invest Fair 2015
(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:105)(cid:46)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:117)(cid:15)(cid:1)
This award was a great encouragement to the team and
we will continue our mission to empower growth and
add more value in the area of financial education.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:78)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:70)(cid:81)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:48)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:15)(cid:1)
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:5)(cid:24)(cid:15)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:24)(cid:22)(cid:6)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:10)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:52)(cid:5)(cid:19)(cid:15)(cid:25)(cid:1)
million (357% increase from previous FY). Cash Flow from Operations (CFO) hit a record high of $3.3 million, a 369%
increase from the previous FY.
The increase in revenue and profit was achieved due to the following factors:
1. Sound Business Model
(cid:19)(cid:15)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:86)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)
(cid:20)(cid:15)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:48)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:84)
4. High Subscription and Renewal Rates from M-Circle
(cid:22)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
6. Committed Team Members
ANNUAL REPORT FY2016
44
For personal use only 458I HOLDINGS LIMITEDEDUCATION DIVISIONSound Business Model(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:36)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:90)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:66)(cid:69)(cid:78)(cid:66)(cid:81)(cid:1)(cid:86)(cid:81)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)building our network of High Net Worth Investors. The public would go through a 1-day Value Growth Workshop (VGW) to gain an understanding of the importance of investing and an introduction to what value investing is about. Thereafter, those who are committed to their learning journey of building their wealth would attend the 3-day Millionaire Investor (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:10)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)being a successful investor, and the nuts and bolts of value investing. (cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:80)(cid:77)(cid:87)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:14)(cid:36)(cid:74)(cid:83)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:1)subscription that would give them access to insightful sharing sessions and speed up their wealth creation journey to becoming millionaires. To (cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:74)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:18)(cid:17)(cid:17)(cid:1)millionaires by 2020!As we count more and more High Net Worth Individuals in this network, more programmes and services will be developed in the near future for (cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)to our existing network. With the strong relationship and network built over (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:25)(cid:1)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:90)(cid:66)(cid:77)(cid:1)customers, friends, and shareholders, but also our advocates who promote (cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)and other programmes.(cid:48)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:90)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:50)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:50)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)of a company’s operating cash flow (cash measure of earnings) from its reported earnings (accrual measure of earnings) arising from the choices of accounting methods, conservative or liberal, underlying accrual-based accounting which call for management estimates and hence, judgment (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:76)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:74)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)indication of greater predictability of future recurring earnings from current (cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:83)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)increasingly falling further below 1.00 could indicate possible problems such as fictitious receivables or unrecorded payables. Based on the FY2016 (cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:224)(cid:72)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:50)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:83)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)1.18. This means that for every $1 of earnings, $1.18 is being generated as operating cash flow.8I Education Programs(Stage 1)Front End Offering - Wealth Creation(cid:114)(cid:1)(cid:50)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:114)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:48)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:39)(cid:77)(cid:80)(cid:88)M-Circle Investor Pool(Stage 1)(cid:35)(cid:66)(cid:68)(cid:76)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:48)(cid:71)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:114)(cid:1)(cid:35)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:50)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:41)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:80)(cid:77)(cid:114)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:70)Partnership(Stage 2 & 3)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:7)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)Creating a HNW Ecosystem(cid:35)(cid:86)(cid:74)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:66)(cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:16)(cid:79)(cid:70)(cid:85)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:41)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:9)(cid:41)(cid:47)(cid:56)(cid:10)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)For personal use only EDUCATION DIVISION
Continuous Growth of Programme Participants
The number of participants in our education programmes
has seen a steady growth this past year with a record-
(cid:67)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:18)(cid:13)(cid:19)(cid:20)(cid:23)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:84)(cid:1)
(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
is a 45.4% increase from the previous Financial Year.
(cid:34)(cid:84)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:20)(cid:18)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:13)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:24)(cid:17)(cid:1)
(cid:67)(cid:66)(cid:85)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:21)(cid:13)(cid:20)(cid:23)(cid:20)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:81)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
in August 2008.
(cid:51)(cid:38)(cid:42)(cid:53)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:84)(cid:66)(cid:88)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:20)(cid:24)(cid:24)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
a 64.6% increase from the previous Financial Year.
M-Circle subscriptions rose from 325 in FY2015 to 689
in FY2016, an increase of 112%. Although the Value
(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:9)(cid:55)(cid:42)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:34)(cid:69)(cid:87)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:34)(cid:49)(cid:42)(cid:36)(cid:10)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
increase over the past year, the team will continue to
find ways to improve their marketing efforts for VIS and
(cid:46)(cid:34)(cid:49)(cid:42)(cid:36)(cid:15)
ANNUAL REPORT FY2016
46
For personal use only EDUCATION DIVISION
Expansion to Overseas Markets
(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:43)(cid:86)(cid:77)(cid:90)(cid:1)
(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:13)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:18)(cid:17)(cid:17)(cid:6)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:25)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:9)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:76)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:10)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:56)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:14)(cid:48)(cid:88)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)
] in
(cid:9)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1) (cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1) (cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1) (cid:60)
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:70)(cid:80)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:51)(cid:70)(cid:81)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:37)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:15)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1)
(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:40)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1)
(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:9)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:53)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:1)
(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:20)(cid:17)(cid:6)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:15)(cid:1)
8I Education (M) Sdn Bhd official opening ceremony in January 2016
8I Education (M) Sdn Bhd official opening ceremony in January 2016
8IH (Shanghai) Co. Ltd official opening ceremony in March 2016
8IH China (Shanghai) Co. Ltd Office
(cid:56)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:14)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:9)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:77)(cid:77)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:73)(cid:27)
8I Education (S) Pte Ltd
8I Education (M) Sdn Bhd
8IH China Pte Ltd
47
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only EDUCATION DIVISION
High Subscription and Renewal Rates from M-Circle
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:14)(cid:36)(cid:74)(cid:83)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:81)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:15)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:1)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)
M-Circle where they are entitled to certain privileges including:
(cid:18)(cid:15)(cid:1)(cid:1)(cid:1)(cid:55)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:72)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:66)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:79)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:55)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:9)(cid:55)(cid:42)(cid:52)(cid:10)(cid:13)(cid:1)
M-Circle subscribers had front row seats, priority admission, and networking access to the speakers who are
also top value investing practitioners.
2. Subscription service to access case study analysis by our in-house Chief Investment Officer and analyst team.
3. Quarterly networking and sharing sessions.
4. On-site visits to listed companies and sharing sessions with their executives.
(cid:48)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:21)(cid:20)(cid:23)(cid:20)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:18)(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:78)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:67)(cid:84)(cid:68)(cid:83)(cid:74)(cid:67)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:14)(cid:36)(cid:74)(cid:83)(cid:68)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:85)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:20)(cid:17)(cid:6)(cid:15)(cid:1)
Renewal rate for the subscription is around 90%. As long as we focus on adding value to our M-Circle network, the
M-Circle subscriptions will provide a STRONG RECURRING REVENUE MODEL(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)
Launch of New Programmes
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:90)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:27)
(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:36)(cid:10)(cid:1)(cid:109)(cid:1)
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:81)(cid:74)(cid:77)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1) (cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:20)(cid:1) (cid:109)(cid:1) (cid:22)(cid:1) (cid:47)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:22)(cid:19)(cid:1) (cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:28)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:80)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:1)(cid:84)(cid:66)(cid:88)(cid:1)(cid:26)(cid:21)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:78)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:15)
MIPC Batch 64 in Kuala Lumpur
MIPC Batch 69 in Shanghai
ANNUAL REPORT FY2016
48
For personal use only EDUCATION DIVISION
(cid:53)(cid:83)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:14)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:14)(cid:53)(cid:83)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)
(cid:56)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:72)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:46)(cid:42)(cid:49)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:80)(cid:77)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:48)(cid:79)(cid:1) (cid:18)(cid:19)(cid:1) (cid:109)(cid:1) (cid:18)(cid:20)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:13)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:77)(cid:66)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:1) (cid:53)(cid:83)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:14)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:14)(cid:53)(cid:83)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:9)(cid:53)(cid:53)(cid:53)(cid:10)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:77)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:84)(cid:1)
suitable trainers from graduates.
TTT Batch 1 – March 2016
(cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:9)(cid:47)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:24)(cid:10)
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:68)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:71)(cid:86)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:18)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:9)(cid:36)(cid:49)(cid:49)(cid:10)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:19)(cid:20)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:19)(cid:21)(cid:1)(cid:34)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:77)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:15)(cid:1)(cid:36)(cid:49)(cid:49)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)
intensive course that gives business owners an in-depth look at what it takes to successfully take their business
public. Regardless which stage their businesses are in, they will understand why having access to the capital market
(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:90)(cid:15)(cid:1)(cid:34)(cid:71)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:19)(cid:14)(cid:69)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:36)(cid:49)(cid:49)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:1)
(cid:66)(cid:1)(cid:83)(cid:80)(cid:66)(cid:69)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:49)(cid:49)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)
(cid:9)(cid:49)(cid:38)(cid:10)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:74)(cid:78)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:71)(cid:86)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:81)(cid:74)(cid:81)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:15)
CPP Batch 1 – April 2016
49
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only EDUCATION DIVISION
Committed Team Members
The record high revenue and profit would not have been possible without a
(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:15)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
team members who generally ‘burn’ at least 40 out of 52 weekends in a
year to add value to the participants and graduates of the programme. The
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:68)(cid:76)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:39)(cid:58)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:80)(cid:88)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
expansion plans of the company.
(cid:42)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:86)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:76)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:77)(cid:70)(cid:69)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)
(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:88)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:1)(cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:49)(cid:38)(cid:36)(cid:42)(cid:34)(cid:45)(cid:1)(cid:53)(cid:41)(cid:34)(cid:47)(cid:44)(cid:52)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
Investment Team (Koon Boon, Zhipeng, Jackson, Kelvin, and Joshua) for
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:74)(cid:83)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)
(cid:81)(cid:70)(cid:80)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:41)(cid:48)(cid:1)(cid:37)(cid:38)(cid:45)(cid:42)(cid:55)(cid:38)(cid:51)(cid:1)(cid:38)(cid:57)(cid:53)(cid:51)(cid:34)(cid:48)(cid:51)(cid:37)(cid:42)(cid:47)(cid:34)(cid:51)(cid:58)(cid:1)(cid:51)(cid:38)(cid:52)(cid:54)(cid:45)(cid:53)(cid:52)(cid:2)(cid:1)
We look forward to another fruitful and excellent year ahead.
Pauline Teo
General Manager
(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)
ANNUAL REPORT FY2016
50
For personal use only BUSINESS ECOSYSTEM
05a
INVESTMENT TEAM
(Listed Securities)
e
g
d
wle
o
n
K
05b
PRIVATE EQUITY TEAM
(Private Businesses)
01
3R
Right Business Model
Right Management
Right Valuation
04
OUR
INVESTMENT
ARM
02
03
VALUE
INVESTING
Strate
gic
A
lli
a
n
c
e
09
INSTITUTIONAL
INVESTORS &
HIGH NET WORTH
06b
STRATEGIC
INVESTOR
(8I Group of Companies)
t
s
e
v
n
I
10
08
07
06a
OFFICIAL
LISTING
RESTRUCTURING
+
MERGER &
ACQUISITION
Value A d d
INVESTEE
LEAD
MANAGER
Collabora t e
51
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
BOARD OF DIRECTORS
For personal use only BOARD OF DIRECTORS
Mr Ken Chee Kuan Tat
(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)
Mr Clive Tan Che Koon
(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:14)
founder of the 8I Group and is based in Singapore.
(cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:80)(cid:77)(cid:90)(cid:85)(cid:70)(cid:68)(cid:73)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:80)(cid:78)(cid:66)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1)
(cid:35)(cid:66)(cid:79)(cid:76)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:52)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:50)(cid:86)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:1)
Bachelor’s Degree in Business Administration. He also attended Columbia
(cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:52)(cid:68)(cid:73)(cid:80)(cid:80)(cid:77)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:47)(cid:70)(cid:88)(cid:1)(cid:58)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)
Value Investing.
As an experienced marketing executive and entrepreneur, Mr Chee’s
professional experiences include roles as a marketing specialist at Quicken
(Singapore) and Regional Business Development Manager at Telekurs
Financial. Within the 8I Group, Mr Chee is one of the key executives involved
in the strategic development and partnerships for the Group.
(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:81)(cid:74)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:88)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:22)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1) (cid:66)(cid:1)
(cid:58)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:8)(cid:1)(cid:48)(cid:83)(cid:72)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:81)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:15)
(cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:36)(cid:77)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:53)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:90)(cid:1) (cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:14)
founder of the 8I Group and is based in Singapore.
Mr Tan graduated with an Honours Degree from the Nanyang Technological
(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:46)(cid:70)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:38)(cid:79)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:53)(cid:70)(cid:68)(cid:73)(cid:79)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:72)(cid:90)(cid:13)(cid:1) (cid:52)(cid:90)(cid:69)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:74)(cid:68)(cid:1) (cid:70)(cid:89)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:70)(cid:1)
(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:14)(cid:40)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:80)(cid:78)(cid:66)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:86)(cid:85)(cid:70)(cid:1)
(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)
Mr Tan started his professional career as a secondary school educator
in Singapore. While teaching, the concept of value investing caught his
attention and triggered his interest in investment. His entrepreneurial journey
(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:71)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:73)(cid:74)(cid:77)(cid:69)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:70)(cid:15)
Since inception of the 8I Group in 2008, Mr Tan is responsible for the strategic
planning, development and risk management of its businesses including
(cid:70)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)
deeply involved in the development of corporate policies and management
of the group’s Human Capital. Mr Tan also chairs the board of Australian
(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:72)(cid:74)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:15)
53
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only Mr Chay Yiowmin
(cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
BOARD OF DIRECTORS
(cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:90)(cid:1) (cid:58)(cid:74)(cid:80)(cid:88)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:52)(cid:70)(cid:81)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
2014.
Mr Chay has more than 18 years of public accounting experience in Singapore
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:69)(cid:80)(cid:78)(cid:13)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:35)(cid:37)(cid:48)(cid:1)(cid:45)(cid:45)(cid:49)(cid:13)(cid:1)
(cid:73)(cid:70)(cid:66)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:35)(cid:37)(cid:48)(cid:1)(cid:45)(cid:45)(cid:49)(cid:13)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:90)(cid:1)
gained his professional experience with a number of large multinational
(cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:86)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:224)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:77)(cid:86)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:88)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:73)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:36)(cid:80)(cid:80)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:45)(cid:49)(cid:13)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:1)
(cid:45)(cid:45)(cid:49)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:70)(cid:81)(cid:73)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:45)(cid:49)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)
a partner in January 2010.
Mr Chay has also accumulated considerable experience auditing large
multinational corporations and financial institutions, as well as providing
business advisory services in the areas of corporate restructuring, mergers
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:86)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:72)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:15)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:90)(cid:1)
is also considered a specialist in the field of Treasury and Financial Risk
Management.
(cid:35)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:34)(cid:69)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1)
Birmingham, Mr Chay also holds an Honours Degree in Accountancy and
(cid:66)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:35)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:47)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:53)(cid:70)(cid:68)(cid:73)(cid:79)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:72)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:70)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:1)
practising member of the Institute of Singapore Chartered Accountants
(ISCA), an Associate Chartered Accountant (ACA) of the Institute of
(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:72)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:56)(cid:66)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:42)(cid:36)(cid:34)(cid:38)(cid:56)(cid:10)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:36)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:224)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)
(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:53)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:71)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:53)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:86)(cid:83)(cid:90)(cid:1) (cid:34)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)
(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:71)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:39)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:80)(cid:88)(cid:1) (cid:46)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:34)(cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:34)(cid:68)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:78)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1)
Financial Management (AAFM).
Mr Chay currently sits on the Corporate Finance Committee of ISCA. He is
(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:46)(cid:52)(cid:1)
(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:40)(cid:57)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:15)
(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:68)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:34)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:77)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:15)(cid:1)
(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:68)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:18)(cid:25)(cid:1)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:34)(cid:49)(cid:1)(cid:42)(cid:53)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:69)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:90)(cid:13)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:78)(cid:86)(cid:77)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:72)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:1)
leadership roles for large, global multinational companies with extensive
(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:68)(cid:74)(cid:224)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:66)(cid:78)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:50)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:13)(cid:1)
Audits, Business Development and Contract Deliveries. He is an Australian
citizen and holds a Bachelor of Computing (Information System) from
(cid:46)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:15)
Mr Mac currently serves on the Board of an Australian-listed company,
(cid:38)(cid:79)(cid:79)(cid:80)(cid:89)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:15)
Mr Charles Mac
(cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
ANNUAL REPORT FY2016
54
For personal use only KEY MANAGEMENT
55
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only KEY MANAGEMENT
(cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:45)(cid:80)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:1) (cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:34)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:77)(cid:1) (cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:71)(cid:1)
Financial Officer.
(cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:50)(cid:86)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:35)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1)
Commerce (Finance). He is a Member of the Institute of Singapore Chartered
Accountants, The Association of Chartered Certified Accountants, and
(cid:36)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:74)(cid:224)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:9)(cid:36)(cid:49)(cid:34)(cid:10)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:15)
Mr Chua is based in Singapore and has more than 15 years of financial
and commercial experience including infrastructure development, treasury
and controllership operations, group restructuring and consolidation, tax
(cid:81)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:78)(cid:70)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:35)(cid:70)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:13)(cid:1) (cid:73)(cid:70)(cid:1)
had 9 years of experience within the offshore marine industry in Farstad
(cid:52)(cid:73)(cid:74)(cid:81)(cid:81)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:13)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:48)(cid:84)(cid:77)(cid:80)(cid:1)(cid:52)(cid:85)(cid:80)(cid:68)(cid:76)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:1)
(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:34)(cid:83)(cid:85)(cid:73)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:77)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:38)(cid:83)(cid:79)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:7)(cid:1)
Young).
Within the 8I Group, Mr Chua is responsible for corporate secretarial,
controllership and treasury duties for the company.
Mr Louis Chua Chun Woei
Chief Financial Officer & Company
Secretary (Australia)
Mr Kee joined the 8I Group in September 2015 and is based in Singapore.
(cid:41)(cid:70)(cid:1) (cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1) (cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:69)(cid:80)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)
Bachelor Degree in Accounting and Business Management, as well as a
Masters in Finance by research.
Mr Kee Koon Boon
Chief Investment Officer, Investment
Division
Mr Kee has over 13 years of experience in the Asian capital markets. His
expertise includes investment research, fund and risk management as well
(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:66)(cid:86)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:85)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)
Asia, a research service focused exclusively on highlighting undervalued
wide-moat businesses in Asia.
(cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:44)(cid:70)(cid:70)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:70)(cid:87)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:84)(cid:77)(cid:90)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:34)(cid:70)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:44)(cid:79)(cid:80)(cid:88)(cid:77)(cid:70)(cid:69)(cid:72)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)
(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1) (cid:39)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:34)(cid:70)(cid:72)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:49)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1) (cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:88)(cid:70)(cid:77)(cid:77)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:1)
(cid:49)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:71)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:80)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:46)(cid:74)(cid:83)(cid:66)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:41)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:66)(cid:86)(cid:72)(cid:73)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:52)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:66)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:70)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:77)(cid:66)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:81)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
(cid:78)(cid:80)(cid:69)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:39)(cid:83)(cid:66)(cid:86)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:74)(cid:66)(cid:15)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:38)(cid:48)(cid:84)(cid:13)(cid:1)
entrepreneurs, CFOs, management executives in business strategy, value
investing, macroeconomic and industry trends, and detecting accounting
frauds in Singapore, Hong Kong and China.
Within the 8I Group, Mr Kee is responsible for managing the team of
analysts, its investments in public listed companies, as well as advising the
(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:87)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1) (cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)
Value Investing methodology.
ANNUAL REPORT FY2016
56
For personal use only KEY MANAGEMENT
(cid:46)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:86)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:80)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)
been with the 8I Group since July 2011.
(cid:46)(cid:84)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:80)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:47)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:68)(cid:73)(cid:79)(cid:80)(cid:77)(cid:80)(cid:72)(cid:74)(cid:68)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)
of Arts (Instructional Design and Methodology) and a Bachelor in Business
Studies. She is based in Singapore and has more than 10 years’ experience
working as a public servant, primarily in the field of learning and development.
Ms Pauline Teo
(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:37)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:9)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
During a period with the Singapore Ministry of Defence and in the Civil
Service College of Singapore Ms Teo led a team of course developers and
had experience doing the full spectrum of training and development, ranging
from conducting learning-needs analysis to evaluation.
Ms Teo is responsible for the management, operations and development of
(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:15)(cid:1)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:76)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:66)(cid:76)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:16)
trainers for the various programs, seminars and coaching sessions that the
Company undertakes.
(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:40)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:7)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)
Bhd and has been with 8I Group since May 2012.
Mr Yeow graduated from Anglo-Chinese Secondary School in Klang,
Malaysia and ventured into business a few years after graduation. He is the
Director / Manager / Founder of name of business, that operates type of
business since year which continues to operate today in location.
Mr Yeow graduated from Anglo-Chinese Secondary School in Sitiawan,
Malaysia and ventured into business a few years after graduation. Before
(cid:75)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:13)(cid:1) (cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:40)(cid:58)(cid:49)(cid:1) (cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:84)(cid:70)(cid:1) (cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1) (cid:35)(cid:73)(cid:69)(cid:13)(cid:1) (cid:66)(cid:1)
business engaged in the wholesale and manufacturing of building materials
since 1995.
Mr Yeow oversees the management and operation activities of the 8I Group
in Malaysia.
(cid:46)(cid:83)(cid:1) (cid:53)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:37)(cid:70)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:1) (cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1) (cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)
]
(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1) (cid:9)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1) (cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1) (cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:1) (cid:60)
respectively. He has been with the 8I Group since August 2015 and is based
in the Shanghai, China.
(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:53)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:86)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:41)(cid:86)(cid:67)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:18)(cid:26)(cid:26)(cid:24)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:34)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:13)(cid:1)
(cid:78)(cid:66)(cid:75)(cid:80)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:38)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:68)(cid:84)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:70)(cid:1) (cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1) (cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:1) (cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1) (cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:72)(cid:83)(cid:66)(cid:78)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)
(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:53)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:38)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:46)(cid:83)(cid:1)(cid:53)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:55)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:53)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:55)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
(cid:35)(cid:70)(cid:74)(cid:75)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:43)(cid:41)(cid:53)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:39)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:15)
Mr Tian is responsible for the management, promotion and operations of the
8I Group in China.
Mr Gary Yeow
General Manager & Director of 8I
(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
Mr Tian Dehua
General Manager & Director of 8IH
(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:9)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:10)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
57
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only REMUNERATION REPORT
For personal use only REMUNERATION REPORT
(cid:53)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1) (cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:1) (cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:67)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:25)(cid:42)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1) (cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:8)(cid:84)(cid:1) (cid:76)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)
personnel for the financial year ended 31 Match 2016. The term ‘key management personnel’ refer to those persons
having authority and responsibility for planning, directing, controlling the activities of the consolidated entity, directly
or indirectly, including any director (whether executive or otherwise) of the consolidated entity.
Remuneration Policy
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:68)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:72)(cid:79)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)
shareholder and business objectives. The board of the Company believes the remuneration policy to be appropriate
and effective in its ability to attract and retain the best executives and directors to run and manage the Company
and Consolidated Group, as well as create goal congruence between directors, executives and shareholders.
All remuneration paid to directors and executives is valued at the cost to the Consolidated Group and expensed.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:76)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:80)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:85)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:80)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:1)
held office during the financial year are:
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:1)
(cid:36)(cid:73)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:53)(cid:66)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:79)(cid:1)
(cid:36)(cid:77)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:53)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:80)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:58)(cid:74)(cid:80)(cid:88)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:1)
(cid:59)(cid:66)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:88)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
(cid:49)(cid:66)(cid:86)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:80)(cid:1)
(cid:40)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:41)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:74)(cid:1)
(cid:53)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:1)
Kee Koon Boon
(cid:45)(cid:80)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:70)(cid:74)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:70)(cid:71)(cid:1)(cid:39)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:48)(cid:71)(cid:224)(cid:68)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(Appointed on 6 April 2015)
(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:79)
(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
(cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)
(cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:68)(cid:83)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:9)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(resigned on 26 April 2016)
(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:15)
(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:9)(cid:46)(cid:10)(cid:1)(cid:52)(cid:69)(cid:79)(cid:1)(cid:35)(cid:73)(cid:69)
(cid:40)(cid:70)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:15)(cid:1)(Appointed on 1 November 2015)
Chief Investment Officer (Appointed on 1 September 2015)
Service Agreements
(cid:51)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:78)(cid:81)(cid:77)(cid:80)(cid:90)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)
(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:91)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:72)(cid:83)(cid:70)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:15)(cid:1)(cid:39)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:38)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:34)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:74)(cid:79)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:15)(cid:1)
The major provisions of the agreements relating to Directors’ remuneration are set out below.
Name
Base Salary(1)
Chee Kuan Tat, Ken
S$360,000 p.a.
Clive Tan Che Koon
S$250,000 p.a.
Fees
S$nil
S$nil
No Fixed Term
No Fixed Term
Term of Agreement (cid:47)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:69)
Chay Yiowmin
Charles Mac
(cid:59)(cid:66)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:88)(cid:74)(cid:84)(cid:1)
(resigned on 26 April 2016)
S$nil
S$nil
S$nil
S$36,000 p.a.(2)
No Fixed Term
S$36,000 p.a.(2)
No Fixed Term
S$36,000 p.a.(2)
A$60,000 p.a.(3)
No Fixed Term
(1) Excluding employer’s Central Provident Fund (CPF) contribution
(2) Non-executive director fee
(3) Company secretary fee
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
59
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
REMUNERATION REPORT
Details of Remuneration
(cid:34)(cid:1)(cid:67)(cid:83)(cid:70)(cid:66)(cid:76)(cid:69)(cid:80)(cid:88)(cid:79)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:80)(cid:88)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:78)(cid:74)(cid:89)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:70)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
financial year ended 31 March 2016 is set out below:
Name of Directors
S$250,000 to below S$500,000
Chee Kuan Tat, Ken
S$100,000 to below S$250,000
Clive Tan Che Koon
(cid:59)(cid:66)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:88)(cid:74)(cid:84)
(resigned on 26 April 2016)
Below S$100,000
Chay Yiowmin
Charles Mac
(appointed on 26 April 2016)
Salary*
%
(cid:35)(cid:80)(cid:79)(cid:86)(cid:84)(cid:16)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:14)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)
%
Directors’ Fee
%
100
100
100
100
(cid:47)(cid:66)(cid:78)(cid:70)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)
Designation
Salary*
%
(cid:35)(cid:80)(cid:79)(cid:86)(cid:84)(cid:16)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:224)(cid:85)(cid:14)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)
%
S$100,000 to below S$250,000
(cid:49)(cid:66)(cid:86)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:53)(cid:70)(cid:80)
(cid:45)(cid:80)(cid:86)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:86)(cid:66)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:86)(cid:79)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:70)(cid:74)
(Appointed on 6 April 2015)
Below S$100,000
(cid:40)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:58)(cid:70)(cid:80)(cid:88)(cid:1)(cid:41)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:74)
Tian Dehua
(Appointed on 1 November 2015)
Kee Koon Boon
(Appointed on 1 September 2015)
General Manager and
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(cid:9)(cid:52)(cid:10)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:15)
Chief Financial Officer
General Manager and
(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:38)(cid:69)(cid:86)(cid:68)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)
(M) Sdn Bhd
General Manager and
Director of 8IH China
(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:15)
Chief Investment Officer
100
92
51
100
92
8
49
8
Total
%
100
100
100
100
Total
%
100
100
100
100
100
* Salary is inclusive of fixed allowance and CPF contribution.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:85)(cid:80)(cid:85)(cid:66)(cid:77)(cid:1) (cid:83)(cid:70)(cid:78)(cid:86)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1) (cid:80)(cid:71)(cid:1) (cid:70)(cid:66)(cid:68)(cid:73)(cid:1) (cid:44)(cid:70)(cid:90)(cid:1) (cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1) (cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1) (cid:67)(cid:70)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:69)(cid:74)(cid:84)(cid:68)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:69)(cid:80)(cid:77)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:1) (cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:84)(cid:1) (cid:72)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
sensitivity of remuneration matters and to maintain the confidentiality of the remuneration packages of these Key
(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:15)
The total remuneration of the top five key executives (who are not directors of the Company) is S$546,937 for the
financial year ended 31 March 2016.
There were no terminations, retirement or post-employment benefits granted to Directors and Key Management
(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:80)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:70)(cid:83)(cid:74)(cid:80)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:81)(cid:66)(cid:90)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:86)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:84)(cid:70)(cid:83)(cid:87)(cid:74)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)
year ended 31 March 2016.
ANNUAL REPORT FY2016
60
For personal use only REMUNERATION REPORT
Details of Remuneration (continued)
No employee whose remuneration exceeded S$50,000 during the financial year is an immediate family member of
(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:78)(cid:70)(cid:78)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:35)(cid:80)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:69)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:85)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:80)(cid:87)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:70)(cid:82)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1)
during the financial year ended 31 March 2016.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:77)(cid:84)(cid:80)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:74)(cid:78)(cid:67)(cid:86)(cid:83)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:87)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:69)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:70)(cid:89)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:84)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:15)
Other Information
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:77)(cid:80)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:69)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:90)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:80)(cid:86)(cid:85)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:224)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:66)(cid:77)(cid:1)
year ended.
(cid:34)(cid:81)(cid:66)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:71)(cid:83)(cid:80)(cid:78)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:84)(cid:68)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:84)(cid:70)(cid:88)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:84)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:44)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:79)(cid:66)(cid:72)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:49)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:80)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:69)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)
the financial year. During the financial year, the Remuneration Committee reviewed and approved the Company’s
remuneration policy.
Directors Meetings
Since the beginning of the financial year, 6 meetings of directors were held. Attendances by each director during
the period were as follows:
Directors’ Meeting
(cid:38)(cid:77)(cid:74)(cid:72)(cid:74)(cid:67)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:85)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:69)
Attended
6
6
6
5
1
6
6
6
5
1
Directors
Chee Kuan Tat, Ken
Clive Tan Che Koon
Chay Yiowmin
(cid:59)(cid:66)(cid:79)(cid:70)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:67)(cid:70)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:88)(cid:74)(cid:84)(cid:1)(resigned on 26 April 2016)
Charles Mac (appointed on 26 April 2016)
Environmental Issues
The Company’s operations comply with all relevant environmental laws and regulations, and have not been subject
to any actions by environmental regulators.
61
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only AUDITED REPORT
ANNUAL REPORT FY2016
62
For personal use only General Information
As at 31 March 2016
Directors
Mr Chee Kuan Tat, Ken (Executive Chairman)
Mr Clive Tan Che Koon (Executive Director)
Mr Chay Yiowmin (Non‐executive Director)
Mr Charles Mac (Non‐executive Director)(appointed on 26 April 2016)
Company secretary (Singapore)
Mr Ang Teck Huat
Company secretary (Australia)
Mr Louis Chua Chun Woei (appointed on 26 April 2016)
ARBN:
601 582 129
Registered office (Singapore)
Goldbell Towers, 47 Scotts Road, #03‐03/04, Singapore 228233
Tel: +65 6225 8480
Fax: +65 6235 0332
Registered office (Australia)
C/‐ SmallCap Corporate Pty Ltd, Suite 6, 295 Rokeby Road, Subiaco WA,
Australia, 6008
Tel: +61 (8) 6555 2950
Fax: +61 (8) 6166 0261
Principal place of business
Goldbell Towers, 47 Scotts Road, #03‐03/04, Singapore 228233
Share registrar
Boardroom Pty Limited
Level 7, 207 Kent Street, Sydney, NSW, Australia 2000
Auditors
Tel: +61 (2) 9290 9600
Fax: +61 (2) 9279 0664
Kong, Lim & Partners LLP
Chartered Accountants
13A MacKenzie Road
Singapore 228676
Partner in charge: Lim Yeong Seng (since 2015)
Tel: +65 6227 4180
Fax: +65 6324 0213
Stock exchange listing
8I Holdings Limited shares are listed on the Australian Securities
Exchange (ASX code: 8IH)
Website
www.8iholdings.com
This report covers both 8I Holdings Limited as an individual entity and the consolidated entity comprising 8I Holdings
Limited and its subsidiaries. The Group’s functional currency and presentation currency is Singapore Dollars (S$). A
description of the Group’s operations and of its principal activities is included in the notes to the financial statements.
The directors’ report is not part of the financial report.
63
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
1
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Directors Statement
The directors are pleased to present their statement to the members together with the audited consolidated financial
statements of 8I Holdings Limited (the Company) and its subsidiaries (collectively, the Group) and the statement of
financial position and statement of changes in equity of the Company for the financial year ended 31 March 2016.
1. Opinion of the Directors
In the opinion of the board of directors,
(a)
the consolidated financial statements of the Group and the statement of financial position and statement
of changes in equity of the Company are drawn up so as to give a true and fair view of the financial
position of the Group and of the Company as at 31 March 2016 and the financial performance, changes in
equity and cash flows of the Group and changes in equity of the Company for the year ended on that
date; and
(b) at the date of this statement there are reasonable grounds to believe that the Company will be able to
pay its debts as and when they fall due.
2.
Directors
The directors of the Company in office at the date of this statement are:
Mr Chee Kuan Tat, Ken
Mr Clive Tan Che Koon
Mr Chay Yiowmin
Mr Charles Mac (appointed on 26 April 2016)
3.
4.
Arrangements to enable Directors to acquire shares and debentures
Neither at the end of nor at any time during the financial year was the Company a party to any arrangement
whose objects are, or one of whose objects is, to enable the directors of the Company to acquire benefits by
means of the acquisition of shares or debentures of the Company or any other body corporate.
Directors interests in shares and debentures
The following directors, who held office at the end of the financial year, had, according to the register of directors
shareholdings, required to be kept under section 164 of the Singapore Companies Act, Chapter 50, an interest in
shares and share options of the Company and related corporations (other than wholly-owned subsidiaries) as
stated below:
Deemed interest
Direct interest
Name of directors
Ordinary shares of the Company
Mr Chee Kuan Tat, Ken
Mr Clive Tan Che Koon
At the
beginning of
financial year
or date of
appointment
At the
beginning of
financial year
or date of
appointment
At the end of
financial year
At the end of
financial year
86,640,000
65,360,000
86,800,000
65,500,000
73,800,000*
73,800,000*
20,755,741**
20,755,741**
Notes:
* Held in the name of 8 Capital Equities Group Ltd
** Held in the name of Cheshire United Ltd
2
ANNUAL REPORT FY2016
64
For personal use only
Directors’ Statement
4. Directors’ interests in shares and debentures (continued)
There was no change in any of the above‐mentioned interests in the Company between the end of the financial
year and 16 May 2016.
Except as disclosed in this report, no director who held office at the end of the financial year had interests in
shares, share options, warrants or debentures of the Company, or of related corporations, either at the beginning
of the financial year, or date of appointment if later, or at the financial year.
5. Directors’ contractual benefits
Except as disclosed in the financial statements, since the end of the previous financial year, no director of the
Company has received or become entitled to receive a benefit by reason of a contract made by the Company or a
related corporation with the director, or with a firm of which the director is a member, or with a company in
which the director has a substantial financial interest.
6. Audit committee
The audit committee (AC) carried out its functions in accordance with section 201B (5) of the Singapore
Companies Act, Chapter 50, including the following:
‐ Reviewed the audit plans of the internal and external auditors of the Group and the Company, and reviewed
the internal auditor’s evaluation of the ade(cid:42)uacy of the Company’s system of internal accounting controls and
the assistance given by the Group and the Company’s management to the external and internal auditors
‐ Reviewed the (cid:42)uarterly and annual financial statements and the auditor’s report on the annual financial
statements of the Group and the Company before their submission to the board of directors
‐ Reviewed effectiveness of the Group and the Company’s material internal controls, including financial,
operational and compliance controls and risk management via reviews carried out by the internal auditor
‐ Met with the external auditor, other committees, and management in separate executive sessions to discuss
any matters that these groups believe should be discussed privately with the AC
‐ Reviewed legal and regulatory matters that may have a material impact on the financial statements, related
compliance policies and programmes and any reports received from regulators
‐ Reviewed the cost effectiveness and the independence and ob(cid:35)ectivity of the external auditor
‐ Reviewed the nature and extent of non‐audit services provided by the external auditor
‐ Recommended to the board of directors the external auditor to be nominated, approved the compensation of
the external auditor, and reviewed the scope and results of the audit
‐ Reported actions and minutes of the AC to the board of directors with such recommendations as the AC
considered appropriate
The AC, having reviewed all non‐audit services provided by the external auditor to the Group, is satisfied that the
nature and extent of such services would not affect the independence of the external auditor.
65
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
3
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Directors’ Statement
7. Auditor
Kong, Lim & Partners LLP has expressed its willingness to accept re‐appointment as auditor.
(cid:15)n behalf of the board of directors,
Mr Chee Kuan Tat, Ken
Director
Singapore, 16 May 2016
Mr Clive Tan Che Koon
Director
4
ANNUAL REPORT FY2016
66
For personal use only
13A MacKenzie Road
Singapore 228676
T: (65) 6227 4180
F: (65) 6324 0213
konglim@klp.com.sg
www.konglim.com.sg
Independent Auditor’s Report
To the Members of 8I Holdings Limited
Report on the Consolidated Financial Statements
We have audited the accompanying consolidated financial statements of 8I Holdings Limited (the (cid:58)Company(cid:59)) and its
subsidiaries (the (cid:58)Group(cid:59)), which comprise the consolidated statement of financial position of the Group and the
statement of financial position of the Company as at 31 March 2016, and the consolidated statement of comprehensive
income, statement of changes in e(cid:42)uity and statement of cash flows of the Group and statement of changes in e(cid:42)uity of
the Company for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory
information.
��n��ement�s �es��ns�����t� ��� t�e ��ns�����te� ��n�n���� �t�tements
Management is responsible for the preparation of consolidated financial statements that give a true and fair view in
accordance with the provisions of the Singapore Companies Act, Chapter 50 (the (cid:58)Act(cid:59)) and Singapore Financial
Reporting Standards, and for devising and maintaining a system of internal accounting controls sufficient to provide a
reasonable assurance that assets are safeguarded against loss from unauthorised use or disposition(cid:53) and transactions
are properly authorised and that they are recorded as necessary to permit the preparation of true and fair financial
statements and to maintain accountability of assets.
����t���s �es��ns�����t�
(cid:15)ur responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements based on our audit. We conducted
our audit in accordance with Singapore Standards on Auditing. Those standards re(cid:42)uire that we comply with ethical
re(cid:42)uirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial
statements are free from material misstatement.
An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the
consolidated financial statements. The procedures selected depend on the auditor’s (cid:35)udgment, including the assessment
of the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to fraud or error. In making
those risk assessments, the auditor considers internal control relevant to the entity’s preparation of the consolidated
financial statements that give a true and fair view in order to design audit procedures that are appropriate in the
circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity’s internal control. An
audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting
estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements.
We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit
opinion.
67
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
5
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
13A MacKenzie Road
Singapore 228676
T: (65) 6227 4180
F: (65) 6324 0213
konglim@klp.com.sg
www.konglim.com.sg
Independent Auditor’s Report
To the Members of 8I Holdings Limited (continued)
(cid:75)��n��n
In our opinion, the consolidated financial statements of the Group and the statement of financial position and statement
of changes in e(cid:42)uity of the Company are properly drawn up in accordance with the provisions of the Act and Singapore
Financial Reporting Standards so as to give a true and fair view of the financial position of the Group and of the Company
as at 31 March 2016 and the financial performance, changes in e(cid:42)uity and cash flows of the Group and changes in e(cid:42)uity
of the Company for the year ended on that date.
Report on (cid:15)ther Legal and Regulatory Re(cid:42)uirements
In our opinion, the accounting and other records re(cid:42)uired by the Act to be kept by the Company and by those
subsidiaries incorporated in Singapore of which we are the auditors have been properly kept in accordance with the
provisions of the Act.
K(cid:15)NG, LIM & PARTNERS LLP
Public Accountants and
Chartered Accountants
Singapore, 16 May 2016
6
ANNUAL REPORT FY2016
68
For personal use only Consolidated Statement of Comprehensive Income
For the financial year ended 31 March 2016
Revenue
(cid:15)ther income
Expenses:
Administrative expenses
(cid:15)ther operating expenses
Finance costs
Share of results of associate
Profit before tax
Income tax expense
Profit for the year
(cid:15)ther comprehensive income:
Net fair value gain on available‐for‐sale financial assets
Foreign currency translation
(cid:15)ther comprehensive income for the year, net of tax
Total comprehensive income for the year
(cid:87)����t �tt����t���e t�(cid:855)
(cid:15)wners of the Company
Non‐controlling interest
(cid:100)�t�� ��m��e�ens�(cid:448)e �tt����t���e t�(cid:855)
(cid:15)wners of the Company
Non‐controlling interest
(cid:28)��n�n�s �e� s���e (cid:894)�ents �e� s���e(cid:895)
Basic
Diluted
Group
Note
31.03.2016
S$
17.05.2014
(date of
incorporation)
to 31.03.2015
S$
4
4
5
6
22,226,095
10,669,319
10,606,975
141,167
(5,397,503)
(6,541,498)
(154,590)
(476,246)
20,263,233
(1,456,030)
18,807,203
(2,443,986)
(2,630,560)
(7,168)
‐
5,728,772
(736,875)
4,991,897
3,746,182
(9,094)
3,737,088
22,544,291
55,983
‐
55,983
5,047,880
18,582,431
224,772
18,807,203
4,791,691
200,206
4,991,897
22,319,519
224,772
22,544,291
4,847,674
200,206
5,047,880
7
7
5.20
5.20
1.70
1.70
The accompanying accounting policies and explanatory notes form an integral part of the financial statements.
69
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
7
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Statements of Financial Position
As at 31 March 2016
Assets
Current Assets
Cash and cash e(cid:42)uivalents
Trade and other receivables
Prepaid operating expenses
Investment securities
Non‐current Assets
Plant and e(cid:42)uipment
Investment properties
Intangible assets
Investment in subsidiaries
Investment in associates
Investment securities
Total Assets
Liabilities
Current Liabilities
Trade and other payables
Hire purchase
Income tax payable
(cid:21)nearned revenue
Non‐current Liabilities
Hire purchase
(cid:21)nearned revenue
Deferred tax liabilities
Total Liabilities
Net Assets
E(cid:42)uity
E(cid:42)uity attributable to owners of the Company
Share capital
Retained earnings
(cid:15)ther reserves
Non‐controlling interests
Total E(cid:42)uity
Group
Company
Note
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
8
9
10
11
12
13
14
15
10
16
16
17
16
17
18
19
20
18,737,470
3,134,231
174,977
19,555,765
41,602,443
21,656,807
2,030,660
411,814
12,091,307
36,190,588
4,574,641
23,553,051
55,480
1,349,171
29,532,343
5,278,839
24,632,403
642
‐
29,911,884
632,579
148,667
3,138,751
‐
1,885,151
13,713,260
19,518,408
214,052
208,667
1,901,072
‐
959,696
814,201
4,097,688
‐
‐
‐
3,424,521
‐
‐
3,424,521
‐
‐
‐
4,779,957
‐
‐
4,779,957
61,120,851
40,288,276
32,956,864
34,691,841
1,820,858
59,840
1,457,699
3,156,559
6,494,956
954,017
22,477
797,853
1,920,801
3,695,148
163,213
‐
29,766
‐
192,979
73,248
880,791
11,344
965,383
41,688
‐
41,331
83,019
‐
‐
‐
‐
30,841
‐
52,000
‐
82,841
‐
‐
‐
‐
7,460,339
3,778,167
192,979
82,841
53,660,512
36,510,109
32,763,885
34,609,000
30,736,966
18,016,959
3,793,071
52,546,996
1,113,516
53,660,512
30,983,691
4,791,691
55,983
35,831,365
678,744
36,510,109
30,736,966
2,026,919
‐
32,763,885
‐
32,763,885
30,983,691
3,625,309
‐
34,609,000
‐
34,609,000
The accompanying accounting policies and explanatory notes form an integral part of the financial statements.
8
ANNUAL REPORT FY2016
70
For personal use only
Statements of Changes in E(cid:42)uity
As at 31 March 2016
Attributable to owners of the Company
(cid:15)ther reserves
2016
Group
E(cid:42)uity
attributable to
owners of the
Company,
total
Note
E(cid:42)uity total
Share capital
Retained
earnings
Fair value
reserve
Translation
reserve
S$
S$
S$
S$
S$
(cid:15)pening balance at 1.4.2015
36,510,109
35,831,365
30,983,691
4,791,691
55,983
Profit for the year
18,807,203
18,582,431
‐
18,582,431
‐
S$
‐
‐
Non‐
controlling
interests
S$
678,744
224,772
(cid:75)t�e� ��m��e�ens�(cid:448)e �n��me
Net fair value gain on
available‐for‐sale financial
assets
Foreign currency translation
(cid:15)ther comprehensive income
for the year, net of tax
Total comprehensive income
for the year
��nt����t��ns �� �n�
��st����t��ns t� �(cid:449)ne�s
Share buy‐backs
Dividends on ordinary shares
Total contributions by and
distributions to owners
���n�es �n �(cid:449)ne�s��� �nte�ests
�n s��s������es
Incorporation of a subsidiary
Total changes in ownership
interests in subsidiaries
Total transactions with owners
in their capacity as owners
3,746,182
(9,094)
3,746,182
(9,094)
3,737,088
3,737,088
22,544,291
22,319,519
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
3,746,182
‐
‐
(9,094)
3,746,182
(9,094)
‐
‐
‐
18,582,431
3,746,182
(9,094)
224,772
19
28
(246,725)
(246,725)
(246,725)
‐
(5,357,163)
(5,357,163)
‐
(5,357,163)
(5,603,888)
(5,603,888)
(246,725)
(5,357,163)
210,000
210,000
‐
‐
‐
‐
‐
‐
(5,393,888)
(5,603,888)
(246,725)
(5,357,163)
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
210,000
210,000
210,000
Closing balance at 31.3.2016
53,660,512
52,546,996
30,736,966
18,016,959
3,802,165
(9,094)
1,113,516
The accompanying accounting policies and explanatory notes form an integral part of the financial statements.
71
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
9
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Statements of Changes in E(cid:42)uity
As at 31 March 2016
2015
Group
E(cid:42)uity
attributable to
owners of the
Company,
total
Note
E(cid:42)uity total
Share capital
Retained
earnings
Fair value
reserve
Translation
reserve
Attributable to owners of the Company
(cid:15)ther reserves
(cid:15)pening balance at 17.5.2014
(date of incorporation)
S$
S$
S$
116
116
116
Profit for the period
4,991,897
4,791,691
(cid:75)t�e� ��m��e�ens�(cid:448)e �n��me
Net fair value loss on
available‐for‐sale financial
assets
(cid:15)ther comprehensive income
for the period, net of tax
Total comprehensive income
for the period
��nt����t��ns �� �n�
��st����t��ns t� �(cid:449)ne�s
Issuance of shares
Conversion of related party
loans to shares
Conversion of other loans to
shares
Share issuance expense
Total contributions by and
distributions to owners
���n�es �n �(cid:449)ne�s��� �nte�ests
�n s��s������es
Ac(cid:42)uisition of subsidiaries
Disposal of subsidiaries
Total changes in ownership
interests in subsidiaries
‐
‐
‐
‐
55,983
55,983
55,983
55,983
5,047,880
4,847,674
19
26,114,998 26,114,998 26,114,998
19
19
19
670,440
670,440
670,440
5,216,977
(1,018,840)
5,216,977
(1,018,840)
5,216,977
(1,018,840)
30,983,575
30,983,575
30,983,575
516,844
(38,306)
478,538
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Total transactions with owners in their
capacity as owners
31,462,113
30,983,575
30,983,575
Closing balance at 31.3.2015
36,510,109
35,831,365
30,983,691
4,791,691
55,983
S$
‐
4,791,691
S$
‐
‐
‐
‐
55,983
55,983
4,791,691
55,983
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
S$
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Non‐
controlling
interests
S$
‐
200,206
‐
‐
200,206
‐
‐
‐
‐
‐
516,844
(38,306)
478,538
478,538
678,744
The accompanying accounting policies and explanatory notes form an integral part of the financial statements.
10
ANNUAL REPORT FY2016
72
For personal use only
Statements of Changes in E(cid:42)uity
As at 31 March 2016
2016
Company
Note
E(cid:42)uity total
S$
Share capital
S$
Retained
earnings
S$
(cid:15)pening balance at 1.4.2015
34,609,000
30,983,691
3,625,309
Profit for the year, representing total comprehensive income for the year
3,758,773
‐
3,758,773
��nt����t��ns �� �n� ��st����t��ns t� �(cid:449)ne�s
Share buy‐backs
Dividends on ordinary shares
Total transactions with owners in their capacity as owners
19
28
(246,725)
(5,357,163)
(5,603,888)
(246,725)
‐
(246,725)
‐
(5,357,163)
(5,357,163)
Closing balance at 31.3.2016
32,763,885
30,736,966
2,026,919
2015
Company
(cid:15)pening balance at 17.5.2014
(date of incorporation)
Note
E(cid:42)uity total
S$
Share capital
S$
Retained
earnings
S$
116
116
‐
Profit for the period, representing total comprehensive income for the period
3,625,309
‐
3,625,309
��nt����t��ns �� �n� ��st����t��ns t� �(cid:449)ne�s
Issuance of shares
Conversion of related party loans to shares
Conversion of other loans to shares
Share issuance expense
Total transactions with owners in their capacity as owners
19
26,114,998
19
19
19
670,440
5,216,977
(1,018,840)
30,983,575
26,114,99
8
670,440
5,216,977
(1,018,840)
30,983,57
5
‐
‐
‐
‐
Closing balance at 31.3.2015
34,609,000
30,983,69
1
3,625,309
The accompanying accounting policies and explanatory notes form an integral part of the financial statements.
73
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
11
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Consolidated Statement of Cash Flows
For the financial year ended 31 March 2016
(cid:15)perating activities
Profit before income tax
Ad(cid:35)ustments for:
Gain from disposal of subsidiaries’ shares
Gain from sale of an associate’s shares
Fair value loss/(gain) on held‐for‐trading investment securities
Loss on sale of held‐for‐trading investment securities
Dividend income
Gain on re‐measurement of investment retained in former
associate to fair value after partial disposal
Interest income
Gain from bargain purchase
Depreciation of plant and e(cid:42)uipment
Finance costs
Share of results of associates
(cid:21)nrealised exchange gain
Total ad(cid:35)ustments
(cid:15)perating cash flows before changes in working capital
Changes in working capital:
Prepaid operating expenses
Trade and other receivables
(cid:21)nearned revenue
Trade and other payables
Total changes in working capital
Cash flows generated from operations
Interest received
Finance costs paid
Income taxes paid
Net cash flows generated from operating activities
Investing activities
Ac(cid:42)uisition of subsidiaries by cash, net of cash ac(cid:42)uired
Ac(cid:42)uisition of subsidiaries by shares swap, net of cash ac(cid:42)uired
Incorporation of an associate
Proceeds from sale of shares in subsidiary, net of cash disposed
Proceeds from sale of shares in an associate
Dividend income
Purchase of plant and e(cid:42)uipment
Net purchase of investment securities
Net cash flows used in investing activities
Group
Note
31.3.2016
S$
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
20,263,233
5,728,772
4
4
4
4
4
4
4
4
5
(1,674,213)
(9,442,476)
543,512
604,723
(322,756)
(9,156,519)
(1,186,054)
(48,503)
219,748
154,590
476,246
1,878
(19,829,824)
433,409
245,270
(334,875)
2,116,549
724,434
2,751,378
3,184,787
1,186,054
(154,590)
(826,171)
3,390,080
(1,970,416)
‐
(18,000)
‐
10,000,000
322,756
(510,430)
(8,529,439)
(705,529)
(3,880,841)
‐
(1,156,086)
34,089
(225,476)
‐
(8,182)
(17,769)
102,315
7,168
‐
‐
(5,144,782)
583,990
(411,764)
236,075
1,020,863
498,508
1,343,682
1,927,672
8,182
(7,168)
(279,853)
1,648,833
(3,796,465)
4,825,565
‐
3,761,839
‐
225,476
(82,678)
(5,242,080)
(308,343)
12
ANNUAL REPORT FY2016
74
For personal use only
Consolidated Statement of Cash Flows
For the financial year ended 31 March 2016
Financing activities
Dividend paid
Share buy backs
Issuance of shares
Share issuance costs
Net cash flows (used in)/from financing activities
Net (decrease)/increase in cash and cash e(cid:42)uivalents
Cash and cash e(cid:42)uivalents at the beginning of the year/period
Cash and cash e(cid:42)uivalents at the end of the year/period
Group
Note
31.3.2016
S$
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
28
19
19
19
8
(5,357,163)
(246,725)
‐
‐
(5,603,888)
‐
‐
21,335,041
(1,018,840)
20,316,201
(2,919,337)
21,656,807
18,737,470
21,656,691
116
21,656,807
The accompanying accounting policies and explanatory notes form an integral part of the financial statements.
75
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
13
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
1.
Corporate information
8I Holdings Limited (the (cid:58)Company(cid:59)) is a limited liability company incorporated and domiciled in Singapore and
is listed on the Australian Securities Exchange (ASX).
The registered office and principal place of business of the Company is located at Goldbell Towers, 47 Scotts
Road, #03‐03/04, Singapore 228233.
The principal activities of the Company are management consulting and investment holding. The principal
activities of the subsidiaries are disclosed in Note 14 to the financial statements.
2.
Summary of significant accounting policies
2.1 Basis of preparation
The consolidated financial statements of the Group and the statement of financial position and statement of
changes in e(cid:42)uity of the Company have been prepared in accordance with Singapore Financial Reporting
Standards (FRS).
The financial statements have been prepared on the historical cost basis except as disclosed in the accounting
policies below.
The financial statements are presented in Singapore Dollar (SGD or S$).
2.2 Changes in accounting policies
The accounting policies adopted are consistent with those of the previous financial year except in the current
financial year, the Group has adopted all the new and revised standards which are effective for annual financial
periods beginning on or after 1 April 2015. The adoption of these standards did not have any effect on the
financial performance or position of the Group and the Company.
2.3
Standards issued but not yet effective
The Group has not adopted the following standards applicable to the Group that have been issued but not yet
effective:
Description
Effective for annual year
beginning on or after
Amendments to FRS 27 E(cid:42)uity Method in Separate Financial Statements
Amendments to FRS 16 and FRS 38 Clarification of Acceptable Methods of
Depreciation and Amortisation
Improvements to FRSs (November 2014)
(a) Amendments to FRS 107 Financial Instruments: Disclosures
(b) Amendments to FRS 19 Employee Benefits
Amendments to FRS 110 and FRS 28 Sale or Contribution of Assets between
an Investor and its Associate or (cid:10)oint (cid:22)enture
Amendments to FRS 1 Disclosure Initiative
1 (cid:10)anuary 2016
1 (cid:10)anuary 2016
1 (cid:10)anuary 2016
1 (cid:10)anuary 2016
1 (cid:10)anuary 2016
1 (cid:10)anuary 2016
14
ANNUAL REPORT FY2016
76
For personal use only
For personal use only Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.4 Basis of consolidation and business combinations
Basis of consolidation
The consolidated financial statements comprise the financial statements of the Company and its subsidiaries as
at the end of the reporting period. The financial statements of the subsidiaries used in the preparation of the
consolidated financial statements are prepared for the same reporting date as the Company. Consistent
accounting policies are applied to like transactions and events in similar circumstances.
All intra‐group balances, income and expenses and unrealised gains and losses resulting from intra‐group
transactions and dividends are eliminated in full.
Subsidiaries are consolidated from the date of ac(cid:42)uisition, being the date on which the Group obtains control,
and continue to be consolidated until the date that such control ceases.
Losses within subsidiaries are attributed to the non‐controlling interest even if that results in a deficit balance.
A change in the ownership interest of a subsidiary, without a loss of control, is accounted for as an e(cid:42)uity
transaction. If the Group loses control over a subsidiary, it:
(cid:16) De‐recognises the assets (including goodwill) and liabilities of the subsidiary at their carrying amounts at
the date when control is lost(cid:53)
(cid:16) De‐recognises the carrying amount of any non‐controlling interest(cid:53)
(cid:16) De‐recognises the cumulative transaction differences recorded in e(cid:42)uity(cid:53)
(cid:16) Recognises the fair value of the consideration received(cid:53)
(cid:16) Recognises the fair value of any investment retained(cid:53)
(cid:16) Recognises any surplus or deficit in profit or loss(cid:53)
(cid:16) Re‐classifies the Group’s share of components previously recognised in other comprehensive income to
profit or loss or retained earnings, as appropriate.
Business combinations and goodwill
Business combinations are accounted for by applying the ac(cid:42)uisition method. Identifiable assets ac(cid:42)uired and
liabilities assumed in a business combination are measured initially at their fair values at the ac(cid:42)uisition date.
Ac(cid:42)uisition‐related costs are recognised as expenses in the periods in which the costs are incurred and the
services are received.
Any contingent consideration to be transferred by the ac(cid:42)uirer will be recognised at fair value at the ac(cid:42)uisition
date. Subse(cid:42)uent changes to the fair value of the contingent consideration which is deemed to be an asset or
liability, will be recognised in profit or loss.
The Group elects for each individual business combination, whether non‐controlling interest in the ac(cid:42)uiree (if
any), that are present ownership interests and entitle their holders to a proportionate share of net assets in the
event of li(cid:42)uidation, is recognised on the ac(cid:42)uisition date at fair value, or at the non‐controlling interest’s
proportionate share of the ac(cid:42)uiree’s identifiable net assets. (cid:15)ther components of non‐controlling interests are
measured at their ac(cid:42)uisition date fair value, unless another measurement basis is re(cid:42)uired by another FRS.
16
ANNUAL REPORT FY2016
78
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.4 Basis of consolidation and business combinations (continued)
Any excess of the sum of the fair value of the consideration transferred in the business combination, the
amount of non‐controlling interest in the ac(cid:42)uiree (if any), and the fair value of the Group’s previously held
e(cid:42)uity interest in the ac(cid:42)uiree (if any), over the net fair value of the ac(cid:42)uiree’s identifiable assets and liabilities
is recorded as goodwill. In instances where the latter amount exceeds the former, the excess is recognised as
gain on bargain purchase in profit or loss on the ac(cid:42)uisition date.
Goodwill is initially measured at cost. Following initial recognition, goodwill is measured at cost less any
accumulated impairment losses.
For the purpose of impairment testing, goodwill ac(cid:42)uired in a business combination is, from the ac(cid:42)uisition
date, allocated to the Group’s cash‐generating units that are expected to benefit from the synergies of the
combination, irrespective of whether other assets or liabilities of the ac(cid:42)uire are assigned to those units.
The cash‐generating units to which goodwill have been allocated is tested for impairment annually and
whenever there is an indication that the cash‐generating unit may be impaired. Impairment is determined for
goodwill by assessing the recoverable amount of each cash‐generating unit (or group of cash‐generating units)
to which the goodwill relates.
2.5 Transactions with non‐controlling interests
Non‐controlling interest represents the e(cid:42)uity in subsidiaries not attributable, directly or indirectly, to owners
of the Company.
Changes in the Company owners’ ownership interest in a subsidiary that do not result in a loss of control are
accounted for as e(cid:42)uity transactions. In such circumstances, the carrying amounts of the controlling and non‐
controlling interests are ad(cid:35)usted to reflect the changes in their relative interests in the subsidiary. Any
difference between the amount by which the non‐controlling interest is ad(cid:35)usted and the fair value of the
consideration paid or received is recognised directly in e(cid:42)uity and attributed to owners of the Company.
2.6
Foreign currency
The financial statements are presented in Singapore Dollars, which is also the Company’s functional currency.
Each entity in the Group determines its own functional currency and items included in the financial statements
of each entity are measured using that functional currency.
Transactions and balances
Transactions in foreign currencies are measured in the respective functional currencies of the Company and its
subsidiaries and are recorded on
in the functional currencies at exchange rates
approximating those ruling at the transaction dates. Monetary assets and liabilities denominated in foreign
currencies are translated at the rate of exchange ruling at the end of the reporting period. Non‐monetary items
that are measured in terms of historical cost in a foreign currency are translated using the exchange rates as at
the dates of the initial transactions. Non‐monetary items measured at fair value in a foreign currency are
translated using the exchange rates at the date when the fair value was measured.
initial recognition
79
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
17
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
2.6
Summary of significant accounting policies (continued)
Foreign currency (continued)
Exchange differences arising on the settlement of monetary items or on translating monetary items at the end
of the reporting period are recognised in profit or loss except for exchange differences arising on monetary
items that form part of the Group’s net investment in foreign operations are recognised initially in other
comprehensive income and accumulated under foreign currency translation reserve in e(cid:42)uity. The foreign
currency translation reserve is reclassified from e(cid:42)uity to profit or loss of the Group on disposal of the foreign
operation
Consolidated financial statements
For consolidation purpose, the assets and liabilities of foreign operations are translated into SGD at the rate of
exchange ruling at the end of the reporting period and their profit or loss are translated at the exchange rates
prevailing at the date of the transactions. The exchange differences arising on the translation are recognised in
other comprehensive income. (cid:15)n disposal of a foreign operation, the component of other comprehensive
income relating to that particular foreign operation is recognised in profit or loss.
In the case of a partial disposal without loss of control of a subsidiary that includes a foreign operation, the
proportionate share of the cumulative amount of the exchange differences are re‐attributed to non‐controlling
interest and are not recognised in profit or loss. For partial disposals of associates or (cid:35)ointly controlled entities
that are foreign operations, the proportionate share of the accumulated exchange differences is reclassified to
profit or loss
2.7 Plant and e(cid:42)uipment
All items of plant and e(cid:42)uipment are initially recorded at cost. Subse(cid:42)uent to recognition, plant and e(cid:42)uipment
are measured at cost less accumulated depreciation and any accumulated impairment losses.
Depreciation is computed on a straight‐line basis over the estimated useful lives of the assets as follows:
(cid:15)ffice E(cid:42)uipment
Furniture & Fittings
Motor (cid:22)ehicle
Years
1 to 3
3
5
The carrying values of property, plant and e(cid:42)uipment are reviewed for impairment when events or changes in
circumstances indicate that the carrying value may not be recoverable.
The residual value, useful life and depreciation method are reviewed at each financial year‐end, and ad(cid:35)usted
prospectively, if appropriate.
An item of plant and e(cid:42)uipment is derecognised upon disposal or when no future economic benefits are
expected from its use or disposal. Any gain or loss on derecognition of the asset is included in profit or loss in
the year the asset is derecognised.
18
ANNUAL REPORT FY2016
80
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
2.8
Summary of significant accounting policies (continued)
Investment properties
The investment properties are properties that are either owned by the Group in order to earn rentals or for
capital appreciation, or both, rather than for use in the production or supply of goods or services, or for
administrative purposes, or in the ordinary course of business. Investment properties comprise completed
investment properties and properties that are being constructed or developed for future use as investment
properties.
Investment properties are initially measured at cost, including transaction costs. Subse(cid:42)uent to initial
recognition, investment properties are measured at fair value which reflects market conditions at the end of
the reporting period. Gains or losses arising from changes in the fair values of investment properties are
included in profit or loss in the year in which they arise.
Investment properties are derecognised when either they have been disposed of or when the investment
property is permanently withdrawn from use and no future economic benefit is expected from its disposal. Any
gain or loss on the retirement or disposal of an investment property is recognised in profit or loss in the year of
retirement or disposal.
2.9
Impairment of non‐financial assets
The Group assesses at each reporting date whether there is an indication that an asset may be impaired. If any
indication exists, or when an annual impairment testing for an asset is re(cid:42)uired, the Group makes an estimate
of the asset’s recoverable amount.
An asset’s recoverable amount is the higher of an asset’s or cash‐generating unit’s fair value less costs of
disposal and its value in use and is determined for an individual asset, unless the asset does not generate cash
inflows that are largely independent of those from other assets or groups of assets. Where the carrying amount
of an asset or cash‐generating unit exceeds its recoverable amount, the asset is considered impaired and is
written down to its recoverable amount.
Impairment losses of continuing operations are recognised in profit or loss, except for assets that are previously
revalued where the revaluation was taken to other comprehensive income. In this case, the impairment is also
recognised in other comprehensive income up to the amount of any previous revaluation.
A previously recognised impairment loss is reversed only if there has been a change in the estimates used to
determine the asset’s recoverable amount since the last impairment loss was recognised. If that is the case, the
carrying amount of the asset is increased to its recoverable amount. That increase cannot exceed the carrying
amount that would have been determined, net of depreciation, had no impairment loss been recognised
previously. Such reversal is recognised in profit or loss unless the asset is measured at revalued amount, in
which case the reversal is treated as a revaluation increase.
2.10 Subsidiaries
A subsidiary is an investee that is controlled by the Group. The Group controls an investee when it is exposed,
or has rights, to variable returns from its involvement with the investee and has ability to affect these returns
through its power over the investee.
In the Company’s separate financial statements, investment in subsidiaries are accounted for at cost less
impairment losses. (cid:15)n disposal of investment in subsidiaries, the difference between disposal proceeds and the
carrying amounts of the investment are recognised in profit or loss.
81
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
19
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.11 Associate
An associate is an entity over which the Group has the power to participate in the financial and operating policy
decisions of the investee but does not have control or (cid:35)oint control of those policies.
The Group account for its investments in associates using the e(cid:42)uity method from the date on which it becomes
an associate.
(cid:15)n ac(cid:42)uisition of the investment, any excess of the cost of the investment over the Group’s share of the net fair
value of the investee’s identifiable assets and liabilities is accounted as goodwill and is included in the carrying
amount of the investment. Any excess of the Group’s share of the net fair value of the investee’s identifiable
assets and liabilities over the cost of the investment is included as income in the determination of the entity’s
share of the associate’s profit or loss in the period in which the investment is ac(cid:42)uired.
(cid:21)nder the e(cid:42)uity method, the investment in associates are carried in the statement of financial position at cost
plus post‐ac(cid:42)uisition changes in the Group’s share of net assets of the associates. The profit or loss reflects the
share of results of the operations of the associates. Distributions received from associates reduce the carrying
amount of the investment. Where there has been a change recognised in other comprehensive income by the
associates, the Group recognises its share of such changes in other comprehensive income. (cid:21)nrealised gains
and losses resulting from transactions between the Group and associate are eliminated to the extent of the
interest in the associates.
When the Group’s share of losses in an associate e(cid:42)uals or exceeds its interest in the associate, the Group does
not recognise further losses, unless it has incurred obligations or made payments on behalf of the associate.
After application of the e(cid:42)uity method, the Group determines whether it is necessary to recognise an additional
impairment loss on the Group’s investment in associate. The Group determines at the end of each reporting
period whether there is any ob(cid:35)ective evidence that the investment in the associate is impaired. If this is the
case, the Group calculates the amount of impairment as the difference between the recoverable amount of the
associate and its carrying value and recognises the amount in profit or loss.
The financial statements of the associates are prepared as the same reporting date as the Company. Where
necessary, ad(cid:35)ustments are made to bring the accounting policies in line with those of the Group.
(cid:21)pon loss of significant influence or (cid:35)oint control over the associate, the Group measures the retained interest
at fair value. Any difference between the fair value of the aggregate of the retained interest and proceeds from
disposal and the carrying amount of the investment at the date the e(cid:42)uity method was discontinued is
recognised in profit or loss.
If the Group’s ownership interest in an associate is reduced, but the Group continues to apply the e(cid:42)uity
method, the Group reclassifies to profit or loss the proportion of the gain or loss that had previously been
recognised in other comprehensive income relating to that reduction in ownership interest if that gain or loss
would be re(cid:42)uired to be reclassified to profit or loss on the disposal of the related assets or liabilities.
20
ANNUAL REPORT FY2016
82
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.12 Financial Instruments
a) Financial assets
Initial recognition and measurement
Financial assets are recognised when, and only when, the Group becomes a party to contractual provisions
of the financial instrument. The Group determines the classification of its financial assets at initial
recognition.
When financial assets are recognised initially, they are measured at fair value, plus, in the case of financial
assets not at fair value through profit or loss, directly attributable transaction costs.
All regular way purchases and sales of financial assets are recognised or derecognised on the trade date i.e.
the date that the Group commits to purchase or sell the asset. Regular way purchases or sales are
purchases or sales of financial assets that re(cid:42)uire delivery of assets within the period generally established
by regulation or convention in the marketplace concerned.
Subse(cid:42)uent measurement
The subse(cid:42)uent measurement of financial assets depends on their classification as follows:
�(cid:895)
��n�n���� �ssets �t ���� (cid:448)���e t������ �����t �� ��ss (cid:449)���� ��e �e�� ��� t����n�
Financial assets at fair value through profit or loss include financial assets held for trading. Financial
assets are classified as held for trading if they are ac(cid:42)uired for the purpose of selling or repurchasing in
the near term. This category includes derivative financial instruments entered into by the Group.
Derivatives, including separated embedded derivatives are also classified as held for trading.
Subse(cid:42)uent to initial recognition, financial assets at fair value through profit or loss are measured at
fair value. Any gains or losses arising from changes in fair value of the financial assets are recognised in
profit or loss. Net gains or net losses on financial assets at fair value through profit or loss include
exchange differences, interest and dividend income.
Derivatives embedded in host contracts are accounted for as separate derivatives and recorded at fair
value if their economic characteristics and risks are not closely related to those of the host contracts
and the host contracts are not measured at fair value with changes in fair value recognised in profit or
loss. These embedded derivatives are measured at fair value with changes in fair value recognised in
profit or loss. Reassessment only occurs if there is a change in the terms of the contract that
significantly modifies the cash flows that would otherwise be re(cid:42)uired.
��(cid:895) (cid:62)��ns �n� �e�e�(cid:448)���es
Non‐derivative financial assets with fixed or determinable payments that are not (cid:42)uoted in an active
market are classified as loans and receivables. Subse(cid:42)uent to initial recognition, loans and receivables
are measured at amortised cost using the effective interest method, less impairment. Gains and losses
are recognised in profit or loss when the loans and receivables are derecognised or impaired, and
through the amortisation process.
83
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
21
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.12 Financial instruments (continued)
���(cid:895) �(cid:448)������e(cid:882)���(cid:882)s��e ��n�n���� �ssets
Available‐for‐sale financial assets include e(cid:42)uity securities. E(cid:42)uity investments classified available for
sale are those, which are neither classified as held for trading nor designated at fair value through
profit or loss.
After initial recognition, available for sale financial assets are subse(cid:42)uently measured at fair value. Any
gains or losses from changes in fair value of the financial assets are recognised in other comprehensive
income, except that impairment losses, foreign exchange gains and losses on monetary instruments
and interest calculated using the effective interest method are recognised in profit or loss. The
cumulative gain or loss previously recognised in other comprehensive income is reclassified from
e(cid:42)uity to profit or loss as a reclassification ad(cid:35)ustment when the financial asset is derecognised.
Investments in e(cid:42)uity instruments whose fair value cannot be reliably measured are measured at cost less
impairment loss.
Derecognition
A financial asset is derecognised where the contractual right to receive cash flows from the asset has
expired. (cid:15)n de‐recognition of a financial asset in its entirety, the difference between the carrying amount
and the sum of the consideration received and any cumulative gain or loss that had been recognised in
other comprehensive income is recognised in profit or loss.
b) Financial liabilities
Initial recognition and measurement
Financial liabilities are recognised when, and only when, the Group becomes a party to the contractual
provisions of the financial instrument. The Group determines the classification of its financial liabilities at
initial recognition.
All financial liabilities are recognised initially at fair value plus in the case of financial liabilities not at fair
value through profit or loss, directly attributable transaction costs.
Subse(cid:42)uent measurement
After initial recognition, financial liabilities that are not carried at fair value through profit or loss are
subse(cid:42)uently measured at amortised cost using the effective interest method. Gains and losses are
recognised in profit or loss when the liabilities are derecognised, and through the amortisation process.
Derecognition
A financial liability is derecognised when the obligation under the liability is discharged or cancelled or
expires. When an existing financial liability is replaced by another from the same lender on substantially
different terms, or the terms of an existing liability are substantially modified, such an exchange or
modification is treated as a derecognition of the original liability and the recognition of a new liability, and
the difference in the respective carrying amounts is recognised in profit or loss.
22
ANNUAL REPORT FY2016
84
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.13 Impairment of financial assets
The Group assesses at each end of the reporting period whether there is any ob(cid:35)ective evidence that a financial
asset is impaired.
a) Financial assets carried at amortised cost
For financial assets carried at amortised cost, the Group first assesses whether ob(cid:35)ective evidence of
impairment exists individually for financial assets that are individually significant, or collectively for financial
assets that are not individually significant. If the Group determines that no ob(cid:35)ective evidence of
impairment exists for an individually assessed financial asset, whether significant or not, it includes the
asset in a group of financial assets with similar credit risk characteristics and collectively assesses them for
impairment. Assets that are individually assessed for impairment and for which an impairment loss is, or
continues to be recognised are not included in a collective assessment of impairment.
If there is ob(cid:35)ective evidence that an impairment loss on financial assets carried at amortised cost has been
incurred, the amount of the loss is measured as the difference between the asset’s carrying amount and
the present value of estimated future cash flows (excluding future credit losses that have not been
incurred) discounted at the financial asset’s original effective interest rate (i.e. the effective interest rate
computed at initial recognition). The carrying amount of the asset is reduced through the use of an
allowance amount. The amount of the loss is recognised in the profit or loss.
When the asset becomes uncollectible, the carrying amount of impaired financial assets is reduced directly
or if an amount was charged to the allowance account, the amounts charged to the allowance account are
written off against the carrying value of the financial asset.
To determine whether there is ob(cid:35)ective evidence that an impairment loss on financial assets has been
incurred, the Group considers factors such as the probability of insolvency of significant financial difficulties
of the debtor and default or significant delay in payments.
If, in a subse(cid:42)uent year, the amount of the impairment loss decrease and the decrease can be related
ob(cid:35)ectively to an event occurring after the impairment was recognised, the previously recognised
impairment loss is reversed. Any subse(cid:42)uent reversal of an impairment loss is recognised in the profit or
loss, to the extent that the carrying value of the asset does not exceed its amortised cost at the reversal
date.
b) Financial assets carried at cost
If there is ob(cid:35)ective evidence (such as significant adverse changes in the business environment where the
issuer operates, probability of insolvency or significant financial difficulties of the issuer) that an
impairment loss on financial assets carried at cost had been incurred, the amount of the loss is measured
as the difference between the asset’s carrying amount and the present value of estimated future cash
flows discounted at the current market rate of return for a similar financial asset. Such impairment losses
are not reversed in subse(cid:42)uent periods.
85
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
23
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.13 Impairment of financial assets (continued)
c) Available‐for‐sale financial assets
In the case of e(cid:42)uity investments classified as available‐for‐sale, ob(cid:35)ective evidence of impairment include
(i) significant financial difficulty of the issuer, (ii) information about significant changes with an adverse
effect that have taken place in the technological, market, economic or legal environment in which the
issuer operates, and indicates that the cost of the investment in e(cid:42)uity instrument may not be recovered(cid:53)
and (iii) a significant or prolonged decline in the fair value of the investment below its costs. Significant is to
be evaluated against the original cost of the investment and (cid:56)prolonged’ against the period in which the fair
value has been below its original cost.
If an available‐for‐sale financial asset is impaired, an amount comprising the difference between its
ac(cid:42)uisition cost (net of any principal repayment and amortisation) and its current fair value, less any
impairment loss previously recognised in profit or loss, is transferred from other comprehensive income
and recognised in profit or loss. Reversals of impairment losses in respect of e(cid:42)uity instruments are not
recognised in profit or loss(cid:53) increase in their fair value after impairment are recognised directly in other
comprehensive income.
2.14 Cash and cash e(cid:42)uivalents
Cash and cash e(cid:42)uivalents comprise cash at bank and on hand which are sub(cid:35)ect to an insignificant risk of
changes in value.
2.15 Provisions
Provisions are recognised when the Group has a present obligation (legal or constructive) as a result of a past
event, it is probable that an outflow of resources embodying economic benefits will be re(cid:42)uired to settle the
obligation and the amount of the obligation can be estimated reliably.
Provisions are reviewed at the end of each reporting period and ad(cid:35)usted to reflect the current best estimate. If
it is no longer probable that an outflow of economic resources will be re(cid:42)uired to settle the obligation, the
provision is reversed. If the effect of the time value of money is material, provisions are discounted using a
current pre tax rate that reflects, where appropriate, the risks specific to the liability. When discounting is used,
the increase in the provision due to the passage of time is recognised as a finance cost.
2.16 Government grants
Government grants are recognised when there is reasonable assurance that the grant will be received and all
attaching conditions will be complied with. Where the grant relates to income, it shall be recognised in profit or
loss on a systematic basis over the periods in which the entity recognises as expenses the related costs for
which the grants are intended to compensate. Grants related to income may be presented as a credit in profit
or loss, either separately or under a general heading such as (cid:58)(cid:15)ther income(cid:59). Alternatively, they are deducted
in reporting the related expenses.
24
ANNUAL REPORT FY2016
86
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.17 Employee benefits
Defined contribution plans
The Group participates in the national pension schemes as defined by the laws of the countries in which it has
operations. In particular, the Singapore companies in the Group make contributions to the Central Provident
Fund scheme in Singapore, a defined contribution pension scheme. Contributions to defined contribution
pension schemes are recognised as an expense in the period in which the related service is performed.
2.18 Leases
As lessee
Finance leases which transfer to the Group substantially all the risks and rewards incidental to ownership of the
leased item, are capitalised at the inception of the lease at the fair value of the leased asset or, if lower, at the
present value of the minimum lease payments. Any initial direct costs are also added to the amount capitalised.
Lease payments are apportioned between the finance charges and reduction of the lease liability so as to
achieve a constant rate of interest on the remaining balance of the liability. Finance charges are charged to
profit or loss. Contingent rents, if any, are charged as expenses in the periods in which they are incurred.
(cid:15)perating lease payments are recognised as an expense in profit or loss on a straight‐line basis over the lease
term. The aggregate benefit of incentives provided by the lessor is recognised as a reduction of rental expense
over the lease term on a straight‐line basis.
As lessor
Leases where the Group retains substantially all the risks and rewards of ownership of the asset are classified as
operating leases. Initial direct costs incurred in negotiating an operating lease are added to the carrying amount
of the leased asset and recognised over the lease term on the same bases as rental income. The accounting
policy for rental income is set out in Note 2.19. Contingent rents are recognised as revenue in the period in
which they are earned.
2.19 Revenue
Revenue is recognised to the extent that it is probable that the economic benefits will flow to the Group and
the revenue can be reliably measured, regardless of when the payment is made. Revenue is measured at the
fair value of the consideration received or receivable and represents amount receivable for goods and services
provided in the normal course of business, net of discounts and sales related taxes.
‐ Revenue from rendering of services is recognised over the period the services are performed.
‐ Dividend income is recognised when the Group’s right to receive payment is established.
‐ Interest income is recognised using the effective interest method.
‐ Revenue from sale of books is recognised as the books are sold.
‐ Revenue from sales of investment property is recognised upon the transfer of significant risk and rewards of
ownership of the property to the buyer and the amount of revenue and cost incurred or to be incurred in
respect of the transaction can be measured reliably.
‐ Rental income is accounted for on a straight line basis over the lease terms.
87
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
25
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.20 Taxes
Current income tax
Current income tax assets and liabilities for the current and prior periods are measured at the amount expected
to be recovered from or paid to the taxation authority. The tax rates and tax laws used to compute the amount
are those that are enacted at the end of the reporting period, in the country where the Group operates and
generates taxable income.
Current income taxes are recognised in profit or loss except to the extent that the tax relates to items
recognised outside profit or loss, either in other comprehensive income or directly in e(cid:42)uity. Management
periodically evaluates positions taken in the tax returns with respect to situations in which applicable tax
regulations are sub(cid:35)ect to interpretation and establishes provisions where appropriate.
Deferred tax
Deferred tax is provided, using the liability method, on all temporary differences at the reporting date between
the tax bases of assets and liabilities and their carrying amounts for financial reporting purposes. Deferred tax
assets and liabilities are measured using the tax rates expected to apply to taxable in the years in which those
temporary differences are expected to be recovered or settled based on tax rates.
Deferred tax liabilities are recognised for all temporary differences, except:
‐ Where the deferred tax liability arises from the initial recognition of goodwill or of an asset or liability in a
transaction that is not a business combination and, at the time of the transaction, affects neither the
accounting profit nor taxable profit or loss(cid:53) and
‐ In respect of taxable temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and
interests in (cid:35)oint ventures, where the timing of the reversal of the temporary differences can be controlled
and it is probable that the temporary differences will not reverse in the foreseeable future.
Deferred tax assets are recognised for all deductible temporary differences, carry‐forward of unused tax credits
and unused tax losses, to the extent that it is probable that taxable profit will be available against which the
deductible temporary differences, and the carry‐forward of unused tax assets and unused tax losses can be
utilised of except:
‐ Where the deferred tax asset relating to the deductible temporary difference arises from the initial
recognition of an asset or liability in a transaction that is not a business combination and, at the time of the
transaction, affects neither the accounting profit nor taxable profit or loss(cid:53) and
‐ In respect of deductible temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and
interests in (cid:35)oint ventures, deferred tax assets are recognised only to the extent that it is probable that the
temporary differences will reverse in the foreseeable future and taxable profit will be available against which
the temporary differences can be utilised.
The carrying amount of deferred tax assets is reviewed at each reporting date and reduced to the extent that it
is no longer probable that sufficient taxable profit will be available to allow all or part of the deferred tax asset
to be utilised. (cid:21)nrecognised deferred tax assets are reassessed at each reporting date and are recognised to
the extent that it has become probable that future taxable profit will allow the deferred tax asset to be
recovered.
26
ANNUAL REPORT FY2016
88
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
2.
Summary of significant accounting policies (continued)
2.20 Taxes (continued)
Sales tax
Revenues, expenses and assets are recognised net of the amount of sales tax except:
(cid:120) Where the sales tax incurred on a purchase of assets or services is not recoverable from the taxation
authority, in which case the sales tax is recognised as part of the cost of ac(cid:42)uisition of the asset or as part
of the expense item as applicable(cid:53) and
(cid:120) Receivables and payables that are stated with the amount of sales tax included.
The net amount of sales tax recoverable from, or payable to, the taxation authority is included as part of
receivables or payables in the statement of financial position.
2.21 Share capital and share issuance expenses
Proceeds from issuance of ordinary shares are recognised as share capital in e(cid:42)uity. Incremental costs directly
attributable to the issuance of ordinary shares are deducted against share capital.
3.
Significant accounting (cid:35)udgments and estimates
The preparation of the Group’s consolidated financial statements re(cid:42)uires management to make (cid:35)udgements,
estimates and assumptions that affect the reported amounts of revenues, expenses, assets and liabilities, and
the disclosure of contingent liabilities at the end of each reporting period. (cid:21)ncertainty about these assumptions
and estimates could result in outcomes that re(cid:42)uire a material ad(cid:35)ustment to the carrying amount of the asset
or liability affected in the future periods.
3.1
(cid:10)udgments made in applying accounting policies
In the process of applying the Group’s accounting policies, management has made the following (cid:35)udgements
which have the most significant effect on the amounts recognised in the consolidated financial statements:
(cid:24)ete�m�n�t��n �� ��n�t��n�� ����en��
The Group measures foreign currency transactions in the respective functional currencies of the Company and
its subsidiaries. In determining the functional currencies of the entities in the Group, (cid:35)udgement is re(cid:42)uired to
determine the currency that mainly influences sales prices for goods and services and of the country whose
competitive forces and regulations mainly determines the sales prices of its goods and services. The functional
currencies of the entities in the Group are determined based on management’s assessment of the economic
environment in which the entities operate and the entities’ process of determining sales prices. Management
has assessed that prices are mainly denominated and settled in the respective local currency of the entities of
the Group. In addition, most of the entities’ cost base is mainly denominated in their respective local currency.
Therefore, management concluded that the functional currency of the entities of the Group is their respective
local currency.
89
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
27
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
3.
3.2
Significant accounting (cid:35)udgments and estimates (continued)
Key sources of estimation uncertainty
The key assumptions concerning the future and other key sources of estimation uncertainty at the end of the
reporting period are discussed below. The Group based its assumptions and estimates on parameters available
when the financial statements were prepared. Existing circumstances and assumptions about future
developments, however, may change due to market changes or circumstances arising beyond the control of the
Group. Such changes are reflected in the assumptions when they occur.
(cid:104)se��� ��(cid:448)es �� ���nt �n� e(cid:395)���ment
The cost of plant and e(cid:42)uipment is depreciated on a straight line basis over the plant and e(cid:42)uipment’s useful
lives. Management estimates the useful lives of these plant and e(cid:42)uipment to be within 1 to 5 years. These are
common life expectancies applied in the similar industry. Changes in the expected level of usage and
technological developments could impact the economic useful lives and the residual values of these assets,
therefore future depreciation charges could be revised. The carrying amount of the Group’s plant and
e(cid:42)uipment at 31 March 2016 was S$632,579 (2015: S$214,052).
(cid:47)m����ment �� ���ns �n� �e�e�(cid:448)���es
The Group assesses at the end of each reporting period whether there is any ob(cid:35)ective evidence that a financial
asset is impaired. To determine whether there is ob(cid:35)ective evidence of impairment, the Group considers factors
such as the probability of insolvency or significant financial difficulties of the debtor and default or significant
delay in payments.
Where there is ob(cid:35)ective evidence of impairment, the amount and timing of future cash flows are estimated
based on historical loss experience for assets with similar credit risk characteristics. The carrying amount of the
Group’s loans and receivables at the end of the reporting period is S$3,134,231 (2015: S$2,030,660).
���� (cid:448)���e �� �n(cid:395)��te� �(cid:448)������e(cid:882)���(cid:882)s��e ��n�n���� �ssets
The fair values of un(cid:42)uoted available‐for‐sale financial assets are determined using valuation techni(cid:42)ues
including the discounted cash flow model. The inputs to these models are derived from observable market data
where possible, but where this is not feasible, a degree of (cid:35)udgement is re(cid:42)uired in establishing fair values. The
assumptions applied in determination of the valuation of these un(cid:42)uoted available‐for‐sale financial assets and
a sensitivity analysis are described in more detail in Note 24.
The carrying amount of the Group’s un(cid:42)uoted available‐for‐sale financial assets as at 31 March 2016 was
S$13,879 (2015: S$43,879).
28
ANNUAL REPORT FY2016
90
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
4.
Revenue and other income
Revenue
Program sales
Event site rental and event organisation income
Property development and rental income
Gain from disposal of subsidiaries’ shares(cid:64)
Gain from sale of an associate’s shares
Fair value (loss)/gain on held‐for‐trading investment securities
Loss on sale of held‐for trading investment securities
Dividend income
(cid:15)ther income
Gain on re‐measurement of investment retained in former associate to fair
value after partial disposal(cid:64)(cid:64)
Interest income from loans
Gain from bargain purchase
(cid:15)thers
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
4,007,575
1,278,456
154,974
3,880,841
‐
1,156,086
(34,089)
225,476
31.3.2016
S$
7,033,556
4,014,724
886,605
1,674,213
9,442,476
(543,512)
(604,723)
322,756
22,226,095
10,669,319
9,156,519
1,186,054
48,503
215,899
10,606,975
‐
8,182
17,769
115,216
141,167
Total revenue and other income
32,833,070
10,810,486
(cid:64) During the financial year, the Group swapped all of its interest in its two subsidiaries, (cid:22)ue at Red Hill Pty Ltd
and Fusion 462 Pty Ltd, for shares in (cid:22)elocity Holdings Pty Ltd resulting in a gain of S$1,674,213 from the share
swap.
(cid:64)(cid:64) The Group disposed part of its interest in an associate resulting in the loss of significant influence in the
associate. Accordingly, the investment retained in the former associate is re‐classified as available‐for‐sale
investment securities and re‐measured at fair value, as re(cid:42)uired by the Financial Reporting Standard, resulting
in a fair value gain of S$9,156,519 (2015: Nil).
91
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
29
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
5.
Profit before tax
The following items have been included in arriving at profit before tax:
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
42,851
‐
39,248
44,084
102,315
1,649,333
899,923
50,092
133,892
‐
166,545
223,629
31.3.2016
S$
65,879
30,277
‐
‐
219,748
3,603,480
2,505,439
212,752
248,227
897,681
286,659
207,962
Audit fees paid to:
‐ Auditors of the Company
‐ (cid:15)ther auditors
Non‐audit fees paid to:
‐ Auditors of the Company
‐ (cid:15)ther auditors
Depreciation of plant and e(cid:42)uipment
Employee benefits expense (Note 21)
(cid:15)perating lease expense (Note 23)
Travelling expense
Professional fees
Property profit sharing to co‐investors
Commission
Net foreign exchange loss
6.
Income tax expense
Ma(cid:35)or components of income tax expense
The ma(cid:35)or components of income tax expense for the years ended 31 March 2016 and 2015 are:
��ns�����te� �n��me st�tement(cid:855)
Current income tax
‐ Current income taxation
‐ (cid:21)nder provision in respect of previous years
Deferred income tax
‐ (cid:15)rigination and reversal of temporary difference
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
1,434,048
42,612
736,875
‐
(20,630)
‐
Income tax expense recognised in the income statement
1,456,030
736,875
30
ANNUAL REPORT FY2016
92
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
6.
Income tax expense (continued)
Relationship between tax expense and accounting profit
A reconciliation between the tax expense and the product of accounting profit multiplied by the applicable
corporate tax rate for the years ended 31 March 2016 and 2015 is as follows:
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
Profit before tax
20,263,233
5,728,772
Tax at the domestic rates applicable to profits in the countries where the
Group operates
Ad(cid:35)ustments:
Non‐deductible expenses
Income not sub(cid:35)ect to taxation
Effect of partial tax exemption and tax relief
Deferred tax assets not recognised
(cid:21)nder provision in respect of previous years
Share of results of associates
3,444,749
973,891
124,913
(2,051,099)
(186,107)
‐
42,612
80,962
1,456,030
41,181
(60,316)
(221,656)
3,775
‐
‐
736,875
The above reconciliation is prepared by aggregating separate reconciliations for each national (cid:35)urisdiction.
The nature of income that are not taxable for income tax purposes are as follows:
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
Gain from disposal of subsidiaries’ shares
Gain on re‐measurement of investment retained in former associate to fair
1,674,213
‐
value after partial disposal
Interest income from loans
Gain from bargain purchase
Dividend income
(cid:15)thers
9,156,519
1,186,054
48,503
‐
‐
12,065,289
‐
‐
17,769
225,476
111,555
354,800
93
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
31
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
7.
Earnings per share
The earnings per share is calculated by dividing the profit for the year attributable to owners of the Company
by the weighted average number of ordinary shares for basic earnings per share computation.
The following table reflects the profit and share data used in the computation of basic earnings per share for
the years ended 31 March:
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
Profit, net of tax, attributable to owners of the Company used in the
computation of earnings per share
18,582,431
4,791,691
Weighted average number of ordinary shares for earnings per share
computation
No. of shares
No. of shares
357,113,926
281,226,184
8.
Cash and cash e(cid:42)uivalents
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Cash at banks and on hand
18,737,470
21,656,807
4,574,641
5,278,839
Cash at banks earns interest at floating rates based on daily bank deposit rates.
Cash denominated in foreign currencies at 31 March are as the follows:
Australian Dollar
Malaysia Ringgit
(cid:21)nited States Dollar
Chinese Yuan
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
1,046,089
723,133
532,990
451,261
646,649
‐
‐
‐
960,888
‐
‐
‐
546,387
‐
‐
‐
32
ANNUAL REPORT FY2016
94
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
9.
Trade and other receivables
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Trade receivables
Deposits
Banker’s guarantee
Amounts due from subsidiaries
Amounts due from an associate
Amounts due from affiliated companies
Amounts due from third parties
(cid:15)ther receivables
840,076
524,522
190,000
‐
215,540
‐
819,600
544,493
683,585
376,581
190,000
‐
125,000
502,478
‐
153,016
‐
2,759
‐
‐
‐
‐
23,550,292
24,632,403
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Total trade and other receivables
3,134,231
2,030,660
23,553,051
24,632,403
Add: Cash and cash e(cid:42)uivalents (Note 8)
18,737,470
21,656,807
4,574,641
5,278,839
Total loans and receivables
21,871,701
23,687,467
28,127,692
29,911,242
Trade receivables
The trade receivables are non‐interest bearing and are generally on 30 days’ terms. They are recognised at
their original invoice amounts which represent their fair values on initial recognition.
Banker’s guarantee
Banker’s guarantee represents guarantee as re(cid:42)uired by Global Payments in order to provide services in
accordance to the merchants’ agreement.
Related party balances
Amounts due from subsidiaries, and affiliated companies are non‐trade related, unsecured, non‐interest
bearing, repayable upon demand and are to be settled in cash. Amounts due from associate are non‐trade
related, unsecured, bear interest of 7(cid:83) per annum, repayable upon demand and are to be settled in cash.
Third party balances
Amounts due from third parties are non‐trade related, unsecured, bear interest of 5(cid:83) per annum, settled by 31
March 2017 and are to be settled in cash.
(cid:15)ther receivables
Amounts due from other receivables are non‐trade related, unsecured, non‐interest bearing, repayable upon
demand and are to be settled in cash.
95
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
33
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
9.
Trade and other receivables (continued)
Receivables that are denominated in foreign currencies
Receivables denominated in foreign currencies at 31 March are as follows:
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Malaysia Ringgit
Australian Dollar
Chinese Yuan
513,990
215,540
21,541
359,737
‐
‐
309,606
‐
‐
359,737
‐
‐
Receivables that are past due but not impaired
The Group has trade receivables amounting to S$469,353 (2015: S$366,421) that are past due at the end of the
reporting period but not impaired. These receivables are unsecured and the analysis of their aging at the end of
the reporting period is as follows:
Trade receivables past due but not impaired:
Lesser than 30 days
30 (cid:61) 60 days
More than 60 days
10. Investment securities
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
95,954
127,860
245,539
469,353
96,245
137,901
132,275
366,421
Current:
(cid:44)e��(cid:882)���(cid:882)t����n� ��n�n���� �ssets
E(cid:42)uity securities ((cid:42)uoted)
Non‐current:
�(cid:448)������e(cid:882)���(cid:882)s��e ��n�n���� �ssets
E(cid:42)uity securities ((cid:42)uoted)
Shares (un(cid:42)uoted), at cost
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
19,555,765
12,091,307
1,349,171
13,699,381
13,879
13,713,260
770,322
43,879
814,201
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Available‐for‐sale financial assets, shares (un(cid:42)uoted), comprise investments in the ordinary issued capital of
various entities. There are no fixed returns or fixed maturity dates attached to these investments.
34
ANNUAL REPORT FY2016
96
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
11. Plant and e(cid:42)uipment
Group
Cost
At 17.5.2014 (date of incorporation)
Additions
Ac(cid:42)uisition of subsidiaries
Disposal of a subsidiary
At 31.3.2015 and 1.4.2015
Additions
Ac(cid:42)uisition of a subsidiary (Note 14)
Exchange differences
At 31.3.2016
Accumulated Depreciation
At 17.5.2014 (date of incorporation)
Charge for the period
Disposal of a subsidiary
At 31.3.2015 and 1.4.2015
Charge of the year
Exchange differences
At 31.3.2016
Net Carrying Amount
At 31.3.2015
At 31.3.2016
(cid:15)ffice
E(cid:42)uipment
S$
Furniture and
Fittings
S$
Motor (cid:22)ehicle
S$
Total
S$
‐
10,929
66,416
(768)
76,577
247,507
12,983
(894)
336,173
‐
56,213
(543)
55,670
152,236
(236)
207,670
‐
61,077
86,262
(4,327)
143,012
236,275
30,615
(1,459)
408,443
‐
41,312
(435)
40,877
32,764
(239)
73,402
‐
95,800
‐
‐
95,800
112,773
‐
‐
208,573
‐
4,790
‐
4,790
34,748
‐
39,538
‐
167,806
152,678
(5,095)
315,389
596,555
43,598
(2,353)
953,189
‐
102,315
(978)
101,337
219,748
(475)
320,610
20,907
128,503
102,135
335,041
91,010
169,035
214,052
632,579
During the financial year, the Group ac(cid:42)uired motor vehicle amounting to S$86,125 (2015: S$85,128) by means
of hire purchase. The cash outflow on ac(cid:42)uisition of plant and e(cid:42)uipment amounted to S$510,430 (2015:
S$82,678).
The carrying amount of motor vehicle under hire purchase at the end of the reporting period was S$169,035
(2015: S$91,010). Leased assets are pledged as security for the related hire purchase (Note 16).
12. Investment properties
At 1 April
Addition from ac(cid:42)uisition of a subsidiary
Disposal
At 31 March
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
208,667
‐
(60,000)
148,667
‐
208,667
‐
208,667
There are no rental income nor direct operating expense arising from investment properties during the
financial year. The Group has no restrictions on the realisability of its investment properties and no contractual
investment property or for repairs, maintenance or
obligations to purchase, construct or develop
enhancements.
97
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
35
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
12.
Investment properties (continued)
(cid:22)aluation of investment properties
The Group carries its investment property at fair value, with changes in fair value being recognised in profit or
loss. There was no valuation during the financial year as the investment properties are still under development.
The investment properties held by the Group as at 31 March 2016 are as follows:
Description and Location
Existing (cid:21)se
Tenure
(cid:21)nexpired
lease term
(cid:15)ne unit of a mixed‐use office located at Dela Rosa Street in
(cid:15)ffices
Freehold
n/a
Manila, Philippines
13. Intangible assets
Goodwill on ac(cid:42)uisition
At 1 April
Addition from ac(cid:42)uisition of subsidiaries
Disposal of a subsidiary
At 31 March
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
1,901,072
1,237,679
‐
‐
3,441,621
(1,540,549)
3,138,751
1,901,072
Impairment testing of goodwill
Goodwill ac(cid:42)uired through business combinations have been allocated to two cash‐generating units (CG(cid:21)),
which are also the reportable operating segments, for impairment testing as follows:
‐ Education and event segment
‐ Property segment
The carrying amounts of goodwill allocated to each CG(cid:21) are as follows:
Education and event
segment
Property segment
Total
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Goodwill
1,901,072
1,901,072
1,237,679
‐
3,138,751
1,901,072
36
ANNUAL REPORT FY2016
98
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
13.
Intangible assets (continued)
The recoverable amounts of the CG(cid:21)s have been determined based on value in use calculations using cash flow
pro(cid:35)ections from financial budgets approved by management covering a three‐year period. The pre‐tax
discount rate applied to the cash flow pro(cid:35)ections and the forecasted growth rates used to extrapolate cash
flow pro(cid:35)ections beyond the three‐year period are as follows:
Education and event
segment
Property segment
31.3.2016
31.3.2015
31.3.2016
31.3.2015
Growth rates
Pre‐tax discount rates
2(cid:83)
5(cid:83)
2(cid:83)
5(cid:83)
3(cid:83)
10(cid:83)
‐
‐
Key assumptions used in the value in use calculation
The calculations of value in use for the CG(cid:21)s are most sensitive to the following assumptions:
Budgeted gross margins (cid:61) Gross margins are based on average values achieved in the three years preceding the
start of the budget period. These are
increased over the budget period for anticipated efficiency
improvements. An increase of 2(cid:83) per annum has been applied.
Growth rates (cid:61) The forecasted growth rates are based on management’s estimate using rates from existing
binding contracts, property development pro(cid:35)ects and property price index.
Pre‐tax discount rates (cid:61) Discount rates represent the current market assessment of the risks specific to the
CG(cid:21), regarding the time value of money and individual risks of the underlying assets which have not been
incorporated in the cash flows estimates. The discount rate calculation is based on the specific circumstances of
the Group and derived from its weighted average cost of capital (WACC). The WACC takes into account both
debt and e(cid:42)uity. The cost of e(cid:42)uity is derived from the expected return on investment by the Group’s investors.
The cost of debt is based on the interest bearing borrowings the Group is obliged to service.
Market share assumptions (cid:61) These assumptions are important because, as well as using management’s
estimate for growth rates (as noted above), management assesses how the CG(cid:21)s’ position, relative to its
competitors, might change over the budget period. Management expects the Group’s share of the event and
property markets to be stable over the budget period.
Sensitivity to changes in assumptions
With regards to the assessment of value in use for the property segment, management believes that no
reasonably possible changes in any of the above key assumptions would cause the carrying value of the unit to
materiality exceed its recoverable amount.
For the education and event segment, the estimated recoverable amount exceeds its carrying amount by
approximately S$250,000 (2015: S$250,000) and, conse(cid:42)uently, any adverse change in a key assumption would
result in a further impairment loss. The implication of the key assumption for the recoverable amount is
discussed below:
Growth rates (cid:61) Management recognises that the possibility of new entrance can have a significant impact on
growth rate assumptions. The effect of new entrance is not expected to have an adverse impact on the
forecasts, but could yield a reasonably possible alternative to the estimated long‐term growth rate of 2(cid:83) (2015:
2(cid:83)). A reduction of 0.5(cid:83) (2015: 0.5(cid:83)) in the long‐term growth rate would result in a further impairment.
99
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
37
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
14. Investment in subsidiaries
Shares, at cost
Issuance of shares for ac(cid:42)uisition of subsidiaries
Impairment losses
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
100
4,779,957
(1,355,536)
‐
4,779,957
‐
3,424,521
4,779,957
Composition of the Group
The Group has the following significant investments in subsidiaries.
Name of subsidiaries
Country of
incorporation/
operation
(cid:44)e�� �� t�e ��m��n�(cid:855)
8 Investment Pte. Ltd.1
Singapore
8 Capital Pte. Ltd.1
Singapore
Principal activities
Effective interest held
31.3.2015
31.3.2016
Investment dealings and
management consultancy service
Investment trading
100(cid:83)
100(cid:83)
100(cid:83)
100(cid:83)
8 Business Pte. Ltd.1
Singapore
Private e(cid:42)uity investment
100(cid:83)
100(cid:83)
8I Education (S) Pte. Ltd.2
Singapore
Seminars and programs organiser
100(cid:83)
100(cid:83)
8I Media Pte. Ltd.2
Singapore
Seminars and programs organiser
100(cid:83)
100(cid:83)
8 Property Pte. Ltd.1,7
Singapore
Seminars and programs organiser
100(cid:83)
100(cid:83)
8 Property PLS Pte. Ltd.1,7
Singapore
8IH Global Limited3
Mauritius
Property and management
consultancy service
Investment trading
100(cid:83)
100(cid:83)
100(cid:83)
‐
(cid:44)e�� t������ (cid:1012) (cid:47)n(cid:448)estment (cid:87)te(cid:856) (cid:62)t�(cid:856)(cid:855)
(cid:15)xford (cid:22)iews Pte. Ltd.1
Singapore
Fusion 462 Pte. Ltd.1
Singapore
(cid:22)ue at Red Hill Pte. Ltd.1
Singapore
(cid:44)e�� t������ (cid:75)(cid:454)���� (cid:115)�e(cid:449)s (cid:87)te(cid:856) (cid:62)t�(cid:856)(cid:855)
(cid:15)xford (cid:22)iews Pty Ltd
Australia
(cid:44)e�� t������ (cid:1012)(cid:47) (cid:28)����t��n (cid:894)�(cid:895) (cid:87)te(cid:856) (cid:62)t�(cid:856)(cid:855)
8IH China Pte. Ltd.2,4
Singapore
8I Education (M) Sdn Bhd5
Malaysia
Property and management
consultancy services
Property and management
consultancy services
Property and management
consultancy services
100(cid:83)
100(cid:83)
100(cid:83)
Property investment
100(cid:83)
Business and management
consultancy services
Seminars and programs organiser
65(cid:83)
100(cid:83)
‐
‐
‐
‐
‐
‐
38
ANNUAL REPORT FY2016
100
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
14.
Investment in subsidiaries (continued)
Name of subsidiaries
Country of
incorporation/
operation
Principal activities
(cid:44)e�� t������ (cid:1012)(cid:47)(cid:44) ���n� (cid:87)te(cid:856) (cid:62)t�(cid:856)(cid:855)
8I Education (Shanghai)
信益安（上海）实业有限公司 6
People’s
Republic of
China
(cid:44)e�� t������ (cid:1012) (cid:17)�s�ness (cid:87)te(cid:856) (cid:62)t�(cid:856)(cid:855)
Hemus Pacific Private
Singapore
Limited1
Business and management
consultancy services
Effective interest held
31.3.2015
31.3.2016
65(cid:83)
‐
Event organiser
51(cid:83)
51(cid:83)
1
2
3
4
5
6
7
����te� �� (cid:60)(cid:75)(cid:69)(cid:39)(cid:853) (cid:62)(cid:47)� (cid:920) (cid:87)��(cid:100)(cid:69)(cid:28)�� (cid:62)(cid:62)(cid:87)(cid:853) ��n�����e
����te� �� (cid:87)�(cid:47)�(cid:28)(cid:116)�(cid:100)(cid:28)�(cid:44)(cid:75)(cid:104)�(cid:28)�(cid:75)(cid:75)(cid:87)(cid:28)�� (cid:62)(cid:62)(cid:87)(cid:853) ��n�����e
(cid:47)n�������te� �n (cid:1011) (cid:58)�n���� (cid:1006)(cid:1004)(cid:1005)(cid:1010)(cid:853) �n����te�
(cid:47)n�������te� �n (cid:1005)(cid:1013) (cid:58)��� (cid:1006)(cid:1004)(cid:1005)(cid:1009)
����te� �� �(cid:62)�(cid:69) (cid:122)(cid:75)(cid:75)(cid:69) ���(cid:75)�(cid:47)�(cid:100)(cid:47)(cid:75)(cid:69)(cid:853) �����s��
(cid:47)n�������te� �n (cid:1005)(cid:1008) (cid:24)e�em�e� (cid:1006)(cid:1004)(cid:1005)(cid:1009)(cid:853) �n����te�
(cid:24)��m�nt
Interest in subsidiaries with material non‐controlling interest (NCI)
The Group has the following subsidiaries that have NCI that are material to the Group.
Proportion of
ownership
interest held by
non‐controlling
interest
Profit/(loss)
allocated to
NCI during
the reporting
period
S$
Accumulated
NCI at the
end of
reporting
period
S$
Dividends
paid to NCI
S$
35(cid:83)
10,198
220,198
49(cid:83)
214,574
893,318
‐
‐
‐
Singapore
49(cid:83)
153,266
678,744
Principal
place of
business
People’s
Republic of
China
Singapore
Name of subsidiary
31 March 2016:
8IH China (Shanghai) Co. Ltd
信益安（上海）实业有限公司
Hemus Pacific Private Limited
31 March 2015:
Hemus Pacific Private Limited
Significant restrictions:
The nature and extent of significant restrictions on the Group’s ability to use or access assets and settle
liabilities of subsidiaries with material non‐controlling interests are:
Cash and cash e(cid:42)uivalents of S$839,156 (2015: Nil) held in People’s Republic of China are sub(cid:35)ect to local
exchange control regulations. These regulations places restriction on the amount of currency being exported
other than through dividends.
101
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
39
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
14.
Investment in subsidiaries (continued)
Summarised financial information about subsidiaries with material NCI
Summarised financial information including goodwill on ac(cid:42)uisition and consolidation ad(cid:35)ustments but before
intercompany eliminations of subsidiaries with material non‐controlling interests are as follows:
Summarised statements of financial position
Current
Assets
Liabilities
Net current assets
Non‐current
Assets
Liabilities
Net non‐current assets
Net assets
Hemus Pacific Private Limited
8IH China (Shanghai) Co. Ltd
信益安（上海）实业有限公司
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
2,304,172
(633,990)
2,063,694
(808,665)
1,670,182
1,255,029
835,872
(207,509)
628,363
154,261
(1,344)
152,917
131,510
(1,344)
130,166
773
‐
773
1,823,099
1,385,195
629,136
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Summarised statement of comprehensive income
Hemus Pacific Private Limited
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
8IH China (Shanghai) Co. Ltd
信益安（上海）实业有限公司
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
Revenue
Profit before income tax
Income tax expense
Profit after tax representing total
comprehensive income
4,014,724
508,155
(70,251)
1,278,456
312,788
‐
215,167
57,436
(527)
437,904
312,788
56,909
‐
‐
‐
‐
40
ANNUAL REPORT FY2016
102
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
14.
Investment in subsidiaries (continued)
(cid:15)ther summarised information
Hemus Pacific Private Limited
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
8IH China (Shanghai) Co. Ltd
信益安（上海）实业有限公司
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
Net cash flows from operations
Ac(cid:42)uisition of significant plant and
e(cid:42)uipment
582,476
323,771
57,436
95,476
‐
773
‐
‐
Ac(cid:42)uisition of (cid:15)xford (cid:22)iews Pte. Ltd., Fusion 462 Pte. Ltd. and (cid:22)ue at Red Hill Pte. Ltd.
(cid:15)n 30 (cid:10)une 2015 (the ac(cid:42)uisition date), the Company’s subsidiary, 8 Investment Pte. Ltd., ac(cid:42)uired 100(cid:83) e(cid:42)uity
interest in Fusion 462 Pte. Ltd., (cid:15)xford (cid:22)iews Pte. Ltd. and (cid:22)ue at Red Hill Pte. Ltd. (the (cid:58)(cid:22)elocity Group(cid:59)) for a
consideration of A$2,329,207. The (cid:22)elocity Group together owns 100(cid:83) of Fusion 462 Pty Ltd, (cid:15)xford (cid:22)iews Pty
Ltd and (cid:22)ue at Red Hill Pty Ltd. Subse(cid:42)uent to the ac(cid:42)uisition, the Group swapped all of its interest in Fusion
462 Pty Ltd and (cid:22)ue at Red Hill Pty Ltd for 49.9(cid:83) stake in (cid:22)elocity Holdings Pty Ltd. (cid:22)elocity Group is a vibrant,
young bouti(cid:42)ue property developer that specialises in cosmopolitan developments throughout South‐East
(cid:17)ueensland, Australia.
The ac(cid:42)uisition of the (cid:22)elocity Group is in line with the Company’s (cid:22)alue Investment strategy of investing in
growth opportunities while allowing existing management to run the day to day operations. This ac(cid:42)uisition will
allow the Company to invest directly in property development in Australia and to ac(cid:42)uire high (cid:42)uality real
estate assets to hold and lease to generate rental revenue.
The fair value of the identifiable assets and liabilities of the (cid:22)elocity Group as at the ac(cid:42)uisition date were:
Investment in associates
Trade and other receivables
Loans to associates
Cash and cash e(cid:42)uivalents
Trade and other payables
Loan from ultimate holding company
Total identifiable net assets at fair value
Goodwill arising from ac(cid:42)uisition
Fair value
recognised on
ac(cid:42)uisition
S$
807,652
1,069,332
4,795,398
52,839
6,725,221
(3,832,000)
(1,708,525)
(5,540,525)
1,184,696
1,237,679
2,422,375
103
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
41
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
14.
Investment in subsidiaries (continued)
Consideration transferred for the ac(cid:42)uisition of the (cid:22)elocity Group
Cash paid, representing the total consideration transferred
Effect of the ac(cid:42)uisition of (cid:22)elocity Group on cash flows
Total consideration for 100(cid:83) e(cid:42)uity interest ac(cid:42)uired settled in cash
Less: Cash and cash e(cid:42)uivalents of subsidiaries ac(cid:42)uired
Net cash outflow on ac(cid:42)uisition
Trade and other receivables ac(cid:42)uired
Fair value
recognised on
ac(cid:42)uisition
S$
2,422,375
2,422,375
(52,839)
2,369,536
Trade and other receivables ac(cid:42)uired with fair value of S$1,069,332 is expected to be collected.
Loans to associates
Loans to associates of S$4,795,399 are secured by associates’ assets, bear interest of 12.68(cid:83) to 20.00(cid:83) per
annum, repayable upon demand and are to be settled in cash. These loans were fully repaid as at 31 March
2016.
Goodwill arising from ac(cid:42)uisition
The goodwill of S$1,237,678 comprises the value of providing the Group with access to property development
in Australia. None of the goodwill recognised is expected to be deductible for income tax purposes.
Impact of the ac(cid:42)uisition on profit and loss
From the ac(cid:42)uisition date, the (cid:22)elocity Group has contributed S$2,457,320 of revenue and S$1,228,043 to the
Group’s profit after tax for the financial year. If the business combination had taken place on 1 April 2015, the
Group’s revenue would have been S$22,800,000 and the Group’s profit, net of tax would have been
S$19,400,000.
Ac(cid:42)uisition of 8I Education (M) Sdn Bhd
(cid:15)n 3 (cid:10)uly 2015 (the ac(cid:42)uisition date), the Company’s subsidiary, 8I Education (S) Pte. Ltd., ac(cid:42)uired 100(cid:83) e(cid:42)uity
interest in 8I Education (M) Sdn Bhd (the (cid:58)8IE Malaysia(cid:59)) for a consideration of S$126,618, as part of the
Company’s regional expansion plans.
8IE Malaysia operates as an events management consultant and provides financial education and training
seminars in ma(cid:35)or cities across Malaysia since 2011. The ac(cid:42)uisition of 8IE Malaysia is in line with the
Company’s (cid:22)alue Investment strategy of investing in growth opportunities in the education market.
42
ANNUAL REPORT FY2016
104
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
14.
Investment in subsidiaries (continued)
The fair value of the identifiable assets and liabilities of 8IE Malaysia as at the ac(cid:42)uisition date were:
Plant and e(cid:42)uipment
Investment securities
Prepaid operating expenses
Trade and other receivables
Cash and cash e(cid:42)uivalents
(cid:21)nearned revenue
Trade and other payables
Total identifiable net assets at fair value
Gain from bargain purchase
Consideration transferred for the ac(cid:42)uisition of the 8IE Malaysia
Cash paid, representing the total consideration transferred
Effect of the ac(cid:42)uisition of (cid:22)elocity Group on cash flows
Total consideration for 100(cid:83) e(cid:42)uity interest ac(cid:42)uired settled in cash
Less: Cash and cash e(cid:42)uivalents of subsidiaries ac(cid:42)uired
Net cash inflow on ac(cid:42)uisition
Trade and other receivables ac(cid:42)uired
Fair value
recognised on
ac(cid:42)uisition
S$
43,598
53,385
8,433
98,278
525,738
729,432
(114,013)
(440,298)
(554,311)
175,121
(48,503)
126,618
126,618
126,618
(525,738)
(399,120)
Trade and other receivables ac(cid:42)uired with fair value of S$98,278 is expected to be collected.
(cid:21)nearned revenue
This represents revenue received from customers but not yet recognised to the profit or loss due to service not
yet rendered as at reporting date.
Gain from bargain purchase
A gain from bargain purchase of S$48,503 has been recognised as other income in the current financial period.
The gain recognised is not expected to be taxable for income tax purposes.
105
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
43
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
14.
Investment in subsidiaries (continued)
Impact of the ac(cid:42)uisition on profit and loss
From the ac(cid:42)uisition date, 8IE Malaysia has contributed S$945,940 of revenue and S$160,337 to the Group’s
profit after tax for the financial year. If the business combination had taken place on 1 April 2015, the revenue
from operations would have been S$22,400,000 and the Group’s profit from operations, net of tax would have
been S$18,800,000.
15. Investment in associates
The Group’s investments in associates are summarized below:
(cid:22)elocity Holdings Pty Ltd
Singapore Fuller International Holding Group Pte. Ltd.
CPA Academy Pte. Ltd.
Name
Country of
incorporation
Principal activities
(cid:44)e�� t������ s��s������es(cid:855)
(cid:22)elocity Holdings Pty Ltd
Australia
Property developer
Singapore Fuller
Singapore
International Holding
Group Pte. Ltd.i
Business and management
consultancy services
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
1,884,630
521
‐
1,885,151
‐
‐
959,696
959,696
Proportion ((cid:83)) of ownership
interest
31.3.2016
31.3.2015
49.9(cid:83)(cid:64)
33.3(cid:83)
‐
‐
CPA Academy Pte. Ltd.i
Singapore
IT business and seminars
organiser
‐(cid:64)(cid:64)
31(cid:83)
� ����te� �� (cid:60)(cid:75)(cid:69)(cid:39)(cid:853) (cid:62)(cid:47)� (cid:920) (cid:87)��(cid:100)(cid:69)(cid:28)�� (cid:62)(cid:62)(cid:87)(cid:853) ��n�����e(cid:856)
(cid:910) (cid:100)�e (cid:39)���� ��s s��n�����nt �n���en�e �n (cid:115)e����t� (cid:44)����n�s (cid:87)t� (cid:62)t� ��t ��es n�t ��(cid:448)e ��nt��� �(cid:448)e� t�e ��s�ness ��
t�e �ss����te(cid:856)
(cid:910)(cid:910) (cid:100)�e (cid:39)���� s(cid:449)���e� ��� �� �ts �nte�est �n �(cid:87)� ����em� (cid:87)te(cid:856) (cid:62)t�(cid:856) ��� s���es �n (cid:24)���m�t�� (cid:39)���� (cid:62)�m�te� �n�
s��se(cid:395)�ent�� ��s��se� ���t �� �ts �nte�est �n (cid:24)���m�t�� (cid:39)���� (cid:62)t� �es��t�n� �n t�e ��ss �� s��n�����nt �n���en�e �n
t�e �ss����te(cid:856) �������n���(cid:853) t�e �n(cid:448)estment �et��ne� �n t�e ���me� �ss����te �s �e(cid:882)���ss���e� �s �(cid:448)������e(cid:882)���(cid:882)s��e
��n�n���� �ssets(cid:856)
The activities of the associates are strategic to the Group activities.
44
ANNUAL REPORT FY2016
106
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
15.
Investment in associates (continued)
Aggregate information about the Group’s investments in associates that are not individually material are as
follows:
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Profit or loss after tax representing total comprehensive income
160,280
959,696
The summarised consolidated financial information in respect of (cid:22)elocity Holdings Pty Ltd and its subsidiaries,
based on its FRS financial statements and a reconciliation with the carrying amount of the investment in the
consolidated financial statements are as follows:
��mm���se� st�tement �� ��n�n���� ��s�t��n
Current assets
Non‐current assets excluding goodwill
Goodwill
Total assets
Current liabilities
Non‐current liabilities
Total liabilities
Net assets
Net assets excluding goodwill
Proportion of the Group’s ownership
Group’s share net assets
Goodwill on ac(cid:42)uisition
(cid:15)ther ad(cid:35)ustments
Carrying amount of the investment
��mm���se� st�tement �� ��m��e�ens�(cid:448)e �n��me
(cid:22)elocity Holdings Pty Ltd and
its subsidiaries
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
12,224,430
14,195,555
6,584,154
33,004,139
(3,253,915)
(24,051,679)
(27,305,594)
5,698,545
(1,568,773)
49.9(cid:83)
(782,818)
1,884,630
782,818
1,884,630
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
(cid:22)elocity Holdings Pty Ltd and
its subsidiaries
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Revenue
Loss after tax representing total comprehensive income
14,913,949
(1,196,864)
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
‐
45
107
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
16. Trade and other payables
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
51,581
848,297
154,106
203,518
‐
463,636
99,720
1,820,858
133,088
53,894
342,096
183,876
149,393
181,342
‐
43,416
954,017
64,165
10,130
128,155
‐
‐
‐
‐
24,928
163,213
‐
18,441
12,400
‐
‐
‐
‐
‐
30,841
‐
Trade payables
Accrued operating expenses
Deposits received
GST payable
Amounts due to related parties
Amounts due to third party
(cid:15)ther payables
Trade and other payable
Hire purchase
Total trade and other payables,
representing financial liabilities carried at
amortised cost
1,953,946
1,018,182
163,213
30,841
Trade and other payables
These amounts are non‐interest bearing. Trade and other payables are normally settled on 30‐day terms. Trade
payables denominated in foreign currencies as at 31 March are as follows:
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
4,600
7,732
94,529
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Australian Dollar
Chinese Yuan
Malaysia Ringgit
Amounts due to related parties
These amounts are non‐trade related, unsecured, non‐interest bearing, repayable on demand and are to be
settled in cash.
Amounts due to third party
These amounts are non‐trade related, unsecured, bear interest of 5(cid:83) per annum, repayable on 31 March 2017
and are to be settled in cash.
Hire purchase
This amount is secured by a charge over the leased assets (Note 11). The effective interest of the lease is
between 2.28(cid:83) to 2.83(cid:83) per annum (2015: 2.28(cid:83) per annum). This hire purchase is denominated in Singapore
Dollars.
46
ANNUAL REPORT FY2016
108
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
16. Trade and other payables (continued)
Minimum lease payments and present value of the minimum lease payments are as follows:
Minimum lease payments
Present value of payments
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Group
Not later than one year
Later than one year but not later than five
years
Total minimum lease payments
Less: Amounts representing finance charges
Present value of minimum lease payments
64,346
25,047
59,840
22,477
85,555
149,901
(16,813)
133,088
43,507
68,554
(4,389)
64,165
73,248
133,088
‐
133,088
41,688
64,165
‐
64,165
17. (cid:21)nearned revenue
(cid:21)nearned revenue (current)
(cid:21)nearned revenue (non‐current)
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
3,156,559
880,791
4,037,350
1,920,801
‐
1,920,801
This represents revenue received from customers but not yet recognised to the profit or loss due to service not
yet rendered as at reporting date.
18. Deferred tax liabilities
Differences in depreciation for tax purposes
Difference in fair value reserve for available‐for‐sale securities for tax
purposes
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
11,344
‐
11,344
2,831
38,500
41,331
109
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
47
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
19. Share capital
Group and Company
31.3.2016
31.3.2015
No. of shares
S$
No. of shares
S$
Issued and fully paid ordinary shares
At 1 April / date of incorporation
Share buy‐backs
Issuance of shares
Conversion of related party loans to shares
Conversion of other loans to shares
Share issuance expense
357,144,200
(250,000)
30,983,691
(246,725)
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
100,000,000
‐
168,814,665
58,329,535
30,000,000
‐
116
‐
26,114,998
670,440
5,216,977
(1,018,840)
At 31 March
356,894,200
30,736,966
357,144,200
30,983,691
The shareholders of ordinary shares are entitled to receive dividends as and when declared by the Company. All
ordinary shares carry one vote per share without restrictions. The ordinary shares have no par value.
During the financial year, the Company made on‐market share buy‐backs of 250,000 ordinary shares (2015: Nil)
for a total consideration of S$246,725 (2015: Nil).
20. (cid:15)ther reserves
Fair value reserve
Fair value reserve represents the cumulative unrealised fair value changes, net of tax, of available‐for‐sale
financial assets until they are disposed of or impaired.
Foreign currency translation reserve
The foreign currency translation reserve represents exchange differences arising from the translation of the
financial statements of foreign operations whose functional currencies are different from that of the Group’s
presentation currency.
21. Employee benefits
Employee benefits expense (including directors):
Salaries, bonuses and fees
Central Provident Fund contributions and pensions
(cid:15)ther short‐term benefits
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
3,229,177
300,891
73,412
3,603,480
1,507,991
126,330
15,012
1,649,333
48
ANNUAL REPORT FY2016
110
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
22. Related parties transactions
Related parties comprise mainly companies which are controlled or significantly influenced by the Group’s key
management personnel and their close family members.
a) Sale and purchase of goods and services
In additional to the related party information disclosed elsewhere in the financial statements, the following
significant transactions between the Group and related parties took place at terms agreed between the
parties during the financial period:
Professional fees paid to an affiliated company
Consultation income from associates
Interest income from associates
Sale of course materials to an affiliated company
b) Compensation of key management personnel
Salaries, bonuses and fees
Central Provident Fund contributions
��m���se �m��nts ���� t�(cid:855)
Directors of the Company
(cid:15)ther key management personnel
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
117,473
‐
‐
140,939
31.3.2016
S$
61,147
201,691
1,139,651
26,628
Group
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
846,682
35,860
882,542
670,777
211,765
882,542
31.3.2016
S$
1,199,139
67,014
1,266,153
659,216
606,937
1,266,153
111
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
49
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
23. Commitments and contingent liabilities
(cid:15)perating lease commitments (cid:61) as lessee
The Group has entered into commercial leases on event spaces and office premises. These leases have tenures
of 6 months to 3 years with no renewal option or contingent rent provision included in the contracts. The
Group is restricted from subleasing the office premises to third parties.
Minimum lease payments recognised as expense in the income statement for the financial period ended 31
March 2016 amounted to S$2,505,439 (2015: S$899,923).
Future minimum rental payable under non‐cancellable operating leases at the end of the reporting period are
as follows:
Not later than one year
Later than one year but not later than five years
Contingent liabilities
Group
31.3.2016
31.3.2015
S$
S$
1,015,000
1,355,000
2,370,000
1,368,000
247,000
1,615,000
Except as disclosed in the financial statements, the Group does not have any significant contingent liability at
the end of the financial period.
24. Fair value of assets and liabilities
a) Fair value hierarchy
The Group categorised fair value measurements using a fair value hierarchy that is dependent on the
valuation inputs used as follows:
‐ Level 1 (cid:61) (cid:17)uoted prices (unad(cid:35)usted) in active market for identical assets or liabilities that the Group
can access at the measurement date,
‐ Level 2 (cid:61) Inputs other that (cid:42)uoted prices included within Level 1 that are observable for the asset or
liability, either directly or indirectly, and
‐ Level 3 (cid:61) (cid:21)nobservable inputs for the asset or liability.
Fair value measurements that use inputs of different hierarchy levels are categorised in its entirety in the
same level of the fair value hierarchy as the lowest level input that is significant to the entire
measurement.
50
ANNUAL REPORT FY2016
112
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
24. Fair value of assets and liabilities (continued)
b) Financial instruments measured at fair value
The following table shows an analysis of each class of financial instruments measured at fair value at the
end of the reporting period:
Fair value measurements at the end of the reporting period using
(cid:17)uoted prices in
active markets
for identical
instruments
Significant
observable
inputs other
than (cid:42)uoted
prices
Significant
unobservable
inputs
Total
(Level 1)
(Level 2)
(Level 3)
S$
S$
S$
S$
19,555,765
13,699,381
33,255,146
‐
‐
‐
‐
19,555,765
13,879
13,713,260
13,879
33,269,025
‐
‐
148,667
148,667
12,091,307
770,322
‐
12,861,629
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
12,091,307
‐
43,879
770,322
43,879
43,879
12,905,508
148,667
60,000
208,667
148,667
60,000
208,667
Group
As at 31.3.2016
Assets measured at fair value
Financial assets:
Held‐for‐trading financial assets
(cid:17)uoted e(cid:42)uity securities
Available‐for‐sale financial assets
(cid:17)uoted e(cid:42)uity securities
Non‐financial assets:
Investment properties
Commercial
As at 31.3.2015
Assets measured at fair value
Financial assets:
Held‐for‐trading financial assets
(cid:17)uoted e(cid:42)uity securities
Available‐for‐sale financial assets
(cid:17)uoted e(cid:42)uity securities
(cid:21)n(cid:42)uoted e(cid:42)uity securities
Non‐financial assets:
Investment properties
Commercial
Residential
Included within Level 1 of the hierarchy are listed investments. The fair value of these financial assets has
been based on the closing (cid:42)uoted bid prices at the end of the reporting period, excluding transaction cost.
113
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
51
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
24. Fair value of assets and liabilities (continued)
c) Level 3 fair value measurements
i)
Information about significant unobservable inputs used in Level 3 fair value measurements
The following table shows the
unobservable inputs (Level 3)
information about fair value measurements using significant
Description
Recurring fair value measurements
Available‐for‐sale financial assets:
(cid:21)n(cid:42)uoted e(cid:42)uity securities
Investment properties
Commercial
Fair value as
at 31.3.2016
(cid:22)aluation
techni(cid:42)ues
(cid:21)nobservable inputs
Range
13,879 Market
comparable
approach
Yield ad(cid:35)ustments based
on management’s
assumptions(cid:64)
148,667 Market
comparable
approach
Yield ad(cid:35)ustments based
on management’s
assumptions(cid:64)
5(cid:83)
5(cid:83)
(cid:64)The yield ad(cid:35)ustments are made for any difference in the nature, location or condition of the specific
property.
Fair value as
at 31.3.2015
(cid:22)aluation
techni(cid:42)ues
(cid:21)nobservable inputs
Range
Description
Recurring fair value measurements
Available‐for‐sale financial assets:
(cid:21)n(cid:42)uoted e(cid:42)uity securities
43,879 Market
comparable
approach
Yield ad(cid:35)ustments based
on management’s
assumptions(cid:64)
Investment properties
Commercial
148,667 Market
comparable
approach
Residential
60,000 Market
comparable
approach
Yield ad(cid:35)ustments based
on management’s
assumptions(cid:64)
Yield ad(cid:35)ustments based
on management’s
assumptions(cid:64)
5(cid:83)
5(cid:83)
5(cid:83)
(cid:64)The yield ad(cid:35)ustments are made for any difference in the nature, location or condition of the specific
property.
For un(cid:42)uoted e(cid:42)uity securities and investment properties, a significant increase (decrease) in yield
ad(cid:35)ustments based on management’s assumptions would result in a significantly lower (higher) fair
value measurement.
ii) Movements in Level 3 assets measured at fair value
There are no movements in Level 3 assets measured at fair value during the reporting period.
iii) (cid:22)aluation policies and procedures
The Group’s Chief Financial (cid:15)fficer (CF(cid:15)) oversees the Group’s financial reporting valuation process
and is responsible for setting and documenting the Group’s valuation policies and procedures.
in fair value measurements from period to period are evaluated for
Significant changes
reasonableness. Key drivers of the changes are identified and assessed for reasonableness against
relevant information from independent sources, or internal sources if necessary and appropriate.
52
ANNUAL REPORT FY2016
114
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
25. Financial risk management ob(cid:35)ectives and policies
The Group and the Company is exposed to financial risks arising from its operations and the use of financial
instruments. The key financial risks include credit risk, market price risk and li(cid:42)uidity risk. The board of directors
reviews and agrees policies and procedures for the management of these risks, which are executed by the Chief
Financial (cid:15)fficer. The audit committee provides independent oversight to the effectiveness of the risk
management process.
The following sections provide details regarding the Group’s and Company’s exposure to the above‐mentioned
financial risks and the ob(cid:35)ectives, policies and processes for the management of these risks.
Credit risk
Credit risk is the risk of loss that may arise on outstanding financial instruments should a counterparty default
on its obligations. The Group’s and the Company’s exposure to credit risk arises primarily from trade and other
receivables. For other financial assets (including investment securities and cash and cash e(cid:42)uivalents), the
Group and the Company minimise credit risk by dealing exclusively with high credit rating counterparties.
The Group’s ob(cid:35)ective is to seek continual revenue growth while minimising losses incurred due to increased
credit risk exposure. The Group trades only with recognised and creditworthy third parties. In addition,
receivable balances are monitored on an ongoing basis with the result that the Group’s exposure to bad debts is
not significant.
The Group minimised its credit risk through investing surplus funds in financial institutions that maintain a high
credit rating or in entities that the finance committee has otherwise assessed as being financially sound. Where
the Group is unable to ascertain a satisfactory credit risk profile in relation to a customer or counterparty, the
risk may be further managed through title retention clauses over goods or obtaining security by way of personal
or commercial guarantees over assets of sufficient value which can be claimed against in the event of any
default.
��e��t ��s(cid:364) e(cid:454)��s��es
The maximum exposure to credit risk by class of recognised financial assets at the end of the reporting period,
excluding the value of any collateral or other security held, is e(cid:42)uivalent to the carrying amount and
classification of those financial assets (net of any provisions) as presented in the statement of financial position.
Credit risk related to balances with banks and other financial institutions is managed in accordance with
approved board policy. Such policy re(cid:42)uires that surplus funds are only invested with counterparties with a
Standard and Poor’s rating of at least AA‐. The following table provides information regarding the credit risk
relating to cash and money market securities based on Standard and Poor’s counterparty credit ratings:
Group
Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
Cash at banks and on hand
18,737,470
21,656,807
4,574,641
5,278,839
The Group has no significant concentration of credit risk with any single counterparty or group counterparties.
Trade and other receivables that are neither past due nor impaired are with creditworthy debtors with good
payment record with the Group.
115
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
53
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
25. Financial risk management ob(cid:35)ectives and policies (continued)
Market risk
i.
Interest rate and foreign currency risk
The Group’s exposure to interest rate and foreign currency risk arises on financial assets and financial
liabilities recognised at the end of the reporting period whereby a future change in interest rates or
foreign currency will affect future cash flows or the fair value of fixed rate financial instruments. The
Group is also exposed to earnings volatility on floating rate instruments. The financial instruments that
expose the Group to interest rate and foreign currency risk are limited to listed shares, and cash and cash
e(cid:42)uivalents.
The Group has no significant exposure to interest rate risk and foreign currency risk, attributable to
floating interest rate financial liabilities and small exposure in foreign currency financial instruments
respectively.
ii. (cid:15)ther price risk
(cid:15)ther price risk relates to the risk that the fair value or future cash flows of a financial instrument will
fluctuate because of changes in market prices (other than those arising from interest rate risk or currency
risk) of securities held.
Such risk is managed through diversification of investments across industries and geographic locations.
The Group’s investments are held in the following sectors at the end of the reporting period:
Available‐for‐sale financial assets (cid:61) non‐current
IT software and services
Automotive
Conglomerate
Entertainment
Food and beverage
Food producer
Healthcare
Property
REIT
Real estate development
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
13,699,381
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
13,879
13,713,260
‐
66,300
82,620
130,781
28,350
81,500
41,748
110,408
228,615
43,879
814,201
54
ANNUAL REPORT FY2016
116
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
25. Financial risk management ob(cid:35)ectives and policies (continued)
Market risk (continued)
ii. (cid:15)ther price risk (continued)
Held‐for‐trading financial assets (cid:61) current
Travel, tourism and hospitality
Consumer discretionary
Technology
Industrials
Automotive
Media and communications
Conglomerate
Entertainment
Financial service
Food and beverage
Food producer
Healthcare
Property
REIT
Group
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
6,797,143
4,313,644
1,358,621
5,885,162
481,714
719,481
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
‐
2,384,645
1,363,225
2,492,926
497,475
1,857,324
415,230
1,506,924
1,573,558
19,555,765
12,091,307
�ens�t�(cid:448)�t� �n���s�s
The following table illustrates sensitivities to the Group’s exposures to changes in interest rates, foreign
currency rates and e(cid:42)uity prices. The table indicates the impact on how profit and e(cid:42)uity values reported at the
end of the reporting period would have been affected by changes in the relevant risk variable that management
considers to be reasonably possible.
These sensitivities also assume that the movement in a particular variable is independent of other variables.
Profit
E(cid:42)uity
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
+/‐977,789
+/‐1,955,577
+/‐286,506
+/‐1,286,163
+/‐1,662,758
+/‐3,325,515
+/‐296,691
+/‐1,363,195
Period ended 31 March
+/‐5(cid:83) in forex rates
+/‐10(cid:83) in listed investments
Li(cid:42)uidity risk
Li(cid:42)uidity risk is the risk that the Group or the Company will encounter difficulty in meeting financial obligations
due to shortage of funds. The Group’s and the Company’s exposure to li(cid:42)uidity risk is minimum due to net
current asset of S$35,107,487 as at 31 March 2016 (2015: S$32,497,631).
117
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
55
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
25. Financial risk management ob(cid:35)ectives and policies (continued)
Li(cid:42)uidity risk (continued)
�n���s�s �� ��n�n���� �nst��ments �� �em��n�n� ��nt���t��� m�t���t�es
The table below summarises the maturity profile of the Group’s and the Company’s financial assets and
liabilities at the end of the reporting period based on contractual undiscounted repayment obligations.
(cid:15)ne year or
less
S$
31.3.2016
(cid:15)ne to five
years
S$
Total
S$
(cid:15)ne year or
less
S$
31.3.2015
(cid:15)ne to five
years
S$
Total
S$
19,555,765
13,713,260
33,269,025
12,091,307
814,201
12,905,508
3,149,319
18,737,470
‐
‐
3,149,319
2,030,660
18,737,470
21,656,807
‐
‐
2,030,660
21,656,807
41,442,554
13,713,260
55,155,814
35,778,774
814,201
36,592,975
1,820,858
64,346
‐
85,555
1,820,858
149,901
954,017
25,047
‐
43,507
954,017
68,554
1,885,204
85,555
1,970,759
979,064
43,507
1,022,571
39,557,350
13,627,705
53,185,055
34,799,710
770,694
35,570,404
(cid:15)ne year or
less
S$
31.3.2016
(cid:15)ne to five
years
S$
1,349,171
23,553,051
4,574,641
29,476,863
163,213
163,213
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Total
S$
(cid:15)ne year or
less
S$
1,349,171
‐
23,553,051
24,632,403
4,574,641
5,278,839
29,476,863
29,911,242
163,213
30,841
163,213
30,841
31.3.2015
(cid:15)ne to five
years
S$
‐
‐
‐
‐
‐
‐
Total
S$
‐
24,632,403
5,278,839
29,911,242
30,841
30,841
29,313,650
‐
29,313,650
29,880,401
‐
29,880,401
Group
��n�n���� �ssets(cid:855)
Investment securities
Trade and other
receivables
Cash and cash
e(cid:42)uivalents
Total undiscounted
financial assets
��n�n���� �������t�es(cid:855)
Trade and other
payables
Hire purchase
Total undiscounted
financial liabilities
Total net
undiscounted
financial assets/
(liabilities)
Company
��n�n���� �ssets(cid:855)
Investment securities
Trade and other
receivables
Cash and cash
e(cid:42)uivalents
Total undiscounted
financial assets
��n�n���� �������t�es(cid:855)
Trade and other
payables
Total undiscounted
financial liabilities
Total net
undiscounted
financial assets/
(liabilities)
56
ANNUAL REPORT FY2016
118
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
26. Capital management
Management controls the capital of the Group in order to maintain a good debt to e(cid:42)uity ratio, provide the
shareholders with ade(cid:42)uate returns and to ensure that the Group can fund its operations and continue as a
going concern.
The Group’s debt and capital includes ordinary share capital and financial liabilities, supported by financial
assets.
There are no externally imposed capital re(cid:42)uirements.
Management effectively manages the Group’s capital by assessing the Group’s financial risks and ad(cid:35)usting its
capital structure in response to changes in these risks and in the market. These responses include the
management of debt levels, distributions to shareholders and share issues.
27. Segment information
For management purposes, the Group is organised into business units based on their products and services,
and has four reportable segments as follows:
I. The investment segment is involved in investments in listed securities.
II. The private e(cid:42)uity segment (previously known as corporate segment) is involved in Group‐level corporate
services, treasury functions and private investment in companies with IP(cid:15) potential.
III. The education and event segment is involved in financial education, training seminar and event organisation
business.
I(cid:22). The property segment is in the business of constructing, developing and leasing out of residential and
commercial properties. This reportable segment has been formed by aggregating the property
construction/development operating segment and the investment properties operating segment, which are
regarded by management to exhibit similar economic characteristics.
Except as indicated above, no operating segments have been aggregated to form the above reportable
operating segments.
Management monitors the operating results of its business units separately for the purpose of making decisions
about resource allocation and performance assessment. Segment performance is evaluated based on operating
profit or loss which in certain respects, as explained in the table below, is measured differently from operating
profit or loss in the consolidated financial statements. Group income taxes are managed on a group basis and
are not allocated to operating segments.
Transfer prices between operating segments are on an arm’s length basis in a manner similar to transactions
with third parties.
119
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
57
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
,
9
1
3
9
6
6
0
1
,
5
9
0
,
6
2
2
,
2
2
-
-
,
9
1
3
9
6
6
0
1
,
-
5
9
0
,
6
2
2
,
2
2
A
,
)
9
6
3
9
9
9
4
(
,
,
)
9
6
3
9
9
9
4
(
,
-
)
9
1
4
,
8
0
5
,
2
(
)
9
1
4
,
8
0
5
,
2
(
0
0
2
0
7
,
,
2
8
6
8
9
2
,
2
8
8
8
6
3
5
0
6
,
6
8
8
9
1
4
,
8
5
3
4
2
0
,
5
4
2
,
1
$
S
-
,
9
2
3
5
8
2
5
,
5
1
0
2
3
1
3
.
.
,
9
2
3
5
8
2
5
,
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
-
0
8
2
,
8
4
0
,
1
1
0
8
2
,
8
4
0
,
1
1
$
S
,
6
7
9
6
7
8
3
,
,
0
0
0
0
8
7
3
,
5
1
0
2
3
1
3
.
.
,
6
7
9
6
5
6
7
,
4
1
0
2
5
7
1
.
.
4
1
0
2
5
7
1
.
.
4
1
0
2
5
7
1
.
.
4
1
0
2
5
7
1
.
.
4
1
0
2
5
7
1
.
.
4
1
0
2
5
7
1
.
.
o
t
o
t
o
t
o
t
o
t
o
t
l
a
i
c
n
a
n
i
f
e
t
a
d
i
l
o
s
n
o
c
r
e
P
s
t
n
e
m
e
t
a
t
s
e
t
o
N
d
n
a
s
t
n
e
m
t
s
u
d
A
j
s
n
o
i
t
a
n
m
i
i
l
e
y
t
r
e
p
o
r
P
t
n
e
v
e
d
n
a
n
o
i
t
a
c
u
d
E
y
t
i
u
q
e
e
t
a
v
i
r
P
t
n
e
m
t
s
e
v
n
I
6
1
0
2
h
c
r
a
M
1
3
d
e
d
n
e
r
a
e
y
l
a
i
c
n
a
n
i
f
e
h
t
r
o
F
)
d
e
u
n
i
t
n
o
c
(
n
o
i
t
a
m
r
o
f
n
i
t
n
e
m
g
e
S
.
7
2
s
t
n
e
m
e
t
a
t
S
l
i
a
i
c
n
a
n
F
e
h
t
o
t
s
e
t
o
N
-
-
2
8
1
8
,
,
5
1
3
2
0
1
,
2
7
7
8
2
7
5
,
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
9
1
5
,
6
5
1
,
9
4
5
0
,
6
8
1
,
1
8
4
7
,
9
1
2
)
6
4
2
,
6
7
4
(
3
5
2
,
3
6
2
,
0
2
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
,
6
9
6
9
5
9
1
5
1
,
5
8
8
,
1
,
2
9
9
7
3
1
3
,
,
6
7
2
8
8
2
0
4
,
,
7
6
1
8
7
7
3
,
0
2
7
,
0
2
4
,
5
1
1
5
8
,
0
2
1
,
1
6
9
3
3
,
0
6
4
,
7
C
D
E
-
-
$
S
5
1
0
2
3
1
3
.
.
-
-
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
,
6
9
6
9
5
9
1
5
1
,
5
8
8
,
1
B
)
8
6
1
7
(
,
)
0
9
5
,
4
5
1
(
4
4
3
9
,
-
-
)
9
1
9
5
6
4
(
,
)
1
4
7
,
5
1
3
(
-
-
-
-
-
-
-
9
1
9
5
3
,
-
5
8
1
,
1
5
4
4
6
,
2
7
8
-
-
6
9
6
2
5
,
-
8
3
2
,
6
2
6
2
,
5
4
1
)
5
3
2
,
7
9
5
(
3
0
1
,
7
7
2
,
1
-
,
5
0
6
1
2
9
8
6
4
,
8
3
1
1
2
5
,
0
2
2
,
3
-
-
-
,
4
3
5
9
6
4
,
1
3
3
6
8
5
3
,
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
)
9
7
4
,
7
1
(
9
1
3
,
0
5
2
,
7
1
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
-
-
,
0
6
6
8
1
2
1
,
5
1
0
2
3
1
3
.
.
$
S
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
)
0
0
1
,
0
3
3
,
1
(
)
s
s
o
l
(
/
t
i
f
o
r
p
t
n
e
m
g
e
S
-
0
3
6
,
4
8
8
,
1
-
-
,
6
9
6
9
5
9
1
2
5
-
-
,
5
1
4
9
6
2
,
4
6
7
9
9
4
0
3
9
,
2
7
0
,
2
9
5
1
,
9
8
7
,
3
,
7
9
2
8
4
1
,
8
3
9
7
9
9
5
,
1
2
2
,
7
3
5
1
1
5
,
5
2
9
,
9
,
3
7
5
4
2
8
1
,
,
1
5
7
5
5
7
0
1
,
9
9
5
,
6
1
4
,
3
1
5
2
4
,
8
7
9
,
2
2
,
7
0
7
5
9
8
,
7
2
1
5
7
0
2
2
,
)
0
3
0
,
6
0
6
(
5
0
6
,
2
4
5
,
2
2
,
4
8
1
9
3
8
3
4
0
,
9
6
4
,
1
1
2
3
9
,
4
3
4
,
0
5
5
,
9
5
9
3
9
7
2
,
4
0
6
,
3
8
8
,
4
0
4
4
2
4
,
5
4
1
,
3
9
2
3
6
2
3
9
,
3
1
1
,
4
6
2
.
y
t
i
r
u
c
e
s
y
t
i
u
q
e
n
i
t
n
e
m
t
s
e
v
n
i
m
o
r
f
e
m
o
c
n
i
d
n
e
d
i
v
i
d
d
n
a
)
s
s
o
l
(
/
n
a
g
e
u
a
v
l
i
i
r
i
a
f
o
t
d
e
n
a
t
r
e
p
y
l
t
s
o
m
t
n
e
m
g
e
s
t
n
e
m
t
s
e
v
n
i
m
o
r
f
e
u
n
e
v
e
R
*
*
s
r
e
m
o
t
s
u
c
l
a
n
r
e
t
x
E
e
u
n
e
v
e
R
t
n
e
m
g
e
s
-
r
e
t
n
I
e
u
n
e
v
e
r
l
a
t
o
T
t
n
e
m
e
r
u
s
a
e
m
-
e
r
n
o
n
a
G
i
:
s
t
l
u
s
e
R
t
n
e
m
t
s
e
v
n
i
f
o
e
m
o
c
n
i
t
s
e
r
e
t
n
I
n
o
i
t
a
i
c
e
r
p
e
D
f
o
s
t
l
u
s
e
r
f
o
e
r
a
h
S
s
e
t
a
i
c
o
s
s
a
s
e
t
a
i
c
o
s
s
a
n
i
t
n
e
m
t
s
e
v
n
I
)
n
o
i
t
c
u
d
e
d
(
/
s
n
o
i
t
i
d
d
A
s
t
e
s
s
a
t
n
e
r
r
u
c
-
n
o
n
o
t
s
t
e
s
s
a
t
n
e
m
g
e
S
:
s
t
e
s
s
A
s
e
i
t
i
l
i
b
a
i
l
t
n
e
m
g
e
S
s
e
i
t
i
l
i
b
a
i
L
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
0
0
0
,
0
5
1
,
1
9
8
6
,
6
1
1
,
1
1
9
8
6
,
6
6
2
,
2
1
$
S
,
7
8
6
0
2
9
,
4
1
8
6
3
4
1
,
5
1
0
2
3
1
3
.
.
,
1
0
5
7
5
3
2
,
6
1
0
2
.
3
.
1
3
$
S
)
9
7
4
,
5
2
8
(
0
0
0
,
0
0
0
,
1
1
2
5
,
4
7
1
-
9
3
3
,
5
9
5
9
1
5
,
6
5
1
,
9
-
7
6
5
4
,
0
0
7
3
1
,
-
4
7
5
,
7
2
1
0
3
,
3
2
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
27. Segment information (continued)
Notes Nature of ad(cid:35)ustments are eliminations to arrive at amounts reported in the consolidated financial
statements.
A
B
C
D
E
Inter‐segment revenues are eliminated on consolidation.
The following item is deducted from segment profit to arrive at (cid:58)profit before tax(cid:59) presented in the
consolidated income statement:
Finance costs
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
(154,590)
(7,168)
Additions to non‐current assets consist of additions to plant and e(cid:42)uipment, investment properties,
intangible assets and investment securities.
The following item is added segment assets to arrive at total assets reported in the consolidated
statement of financial position:
Investment in associate
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
1,885,151
959,696
The following items are added to segment liabilities to arrive at total liabilities reported in the
consolidated statement of financial position:
Deferred tax liabilities
Income tax payable
Geographical information
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
11,344
1,457,699
1,469,043
41,331
797,853
839,184
Revenue and non‐current assets information based on the geographical location of customers and assets
respectively are as follows:
Revenue
Non‐current assets
Singapore
Australia
Malaysia
People’s Republic of China and others
31.3.2016
S$
20,002,160
1,228,043
945,940
49,952
17.5.2014
(date of
incorporation)
to 31.3.2015
S$
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
10,669,319
‐
‐
‐
17,067,310
2,118,530
331,795
773
4,097,688
‐
‐
‐
4,097,688
22,226,095
10,669,319
19,518,408
121
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
59
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
27. Segment information (continued)
Non‐current assets information presented above consist of plant and e(cid:42)uipment, investment properties,
intangible assets, investment in associates and investment securities as presented in the consolidated
statement of financial position. The Group does not have any ma(cid:35)or customer as its revenue are derived from
individual retail customers.
28. Dividends
Declared and paid during the financial year:
(cid:24)�(cid:448)��en�s �n ����n��� s���es(cid:855)
‐ Final exempt (one‐tier) dividend for 2016: 1.00 (SGD cents) (2015: Nil)
‐ Interim exempt (one‐tier) dividend for 2016: 0.50 (SGD cents) (2015: Nil)
Group and Company
31.3.2016
S$
31.3.2015
S$
3,571,442
1,785,721
5,357,163
‐
‐
‐
Proposed but not recognised as a liability as at 31 March:
(cid:24)�(cid:448)��en�s �n ����n��� s���es(cid:853) s��(cid:361)e�t t� s���e����e�s� �����(cid:448)�� �t t�e �(cid:39)�(cid:855)
‐ Final exempt (one‐tier) dividend for 2016: 0.50 (SGD cents) (2015: 1.00
(SGD cent)) per share
1,784,471
3,571,442
29. Events occurring after the reporting period
(cid:15)n 6 May 2016, the Company’s wholly owned subsidiary, 8IH Global Ltd ((cid:58)8IHG(cid:59)), entered into a subscription
and shareholders’ agreement with CT Hardware Sdn Bhd ((cid:58)CTH(cid:59)) whereas 8IHG will subscribe 499,900 new
ordinary shares of CTH, constituting 49.99(cid:83) of the enlarged share capital, for Malaysian Ringgit ((cid:58)RM(cid:59))
3,800,000. CTH is a Malaysian based, bricks‐and‐mortar business engaged in the trading and retail sale of
power tools, e(cid:42)uipment and machinery since 1977, with a revenue in excess of RM17,500,000 and a profit
before tax in excess of RM800,000 for financial year 2015. CTH is the official dealer for Bosch and carries
international brands including Grundfus, Skil, Pferd, Toptul, Stanley, Tsurumi, Fasco, Stihl, Robin and Ingersoll‐
rand. The fresh capital will be used as working capital to set up distribution centre for an improved storage
system to house an increased product range, as well as an Enterprise Resource Planning (ERP) system
integrated with its e‐commerce business to smoothen the flow of stock distribution. The completion of the
transaction is sub(cid:35)ect to conditions precedent set out in the subscription and shareholders’ agreement.
(cid:15)n 11 May 2016, the Company entered into a share swap agreement to ac(cid:42)uire 51(cid:83) e(cid:42)uity interest in Financial
(cid:10)oy Institute Pte Ltd ((cid:58)F(cid:10)I(cid:59)) in consideration of issuance and allotment of ordinary shares in the Company
amounted to weighted average market price of S$2,040,000 of the Company’s securities trading on the
Australian Securities Exchange market, calculated over the last 5 trading days prior to the completion of the
share swap agreement ((cid:58)Consideration Shares(cid:59)). The Consideration Shares will be sub(cid:35)ect to voluntary escrow
of 24 months. F(cid:10)I provides financial and investment education through its main brand, (cid:22)alue Investing College,
conducted in Singapore, Malaysia, Taiwan, Thailand, Myanmar, India and (cid:22)ietnam, with expansion plans to
South Africa, Australia, Philippines, Dubai, (cid:10)apan and China. The completion of the transaction is sub(cid:35)ect to
satisfactory due diligence by the Company.
60
ANNUAL REPORT FY2016
122
For personal use only
Notes to the Financial Statements
For the financial year ended 31 March 2016
30. Comparative figures
The audited comparative figures presented in the financial statements are not entirely comparable as they
cover a period from 17 May 2014 (date of incorporation) to 31 March 2015.
31. Authorisation of financial statements for issue
The financial statements for the year ended 31 March 2016 were authorised for issue in accordance with a
resolution of the board of directors on 16 May 2016.
123
8I Holdings Limited and its Subsidiaries
Annual Financial Statement
61
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only
ADDITIONAL INFORMATION
For personal use only ADDITIONAL INFORMATION
Shareholders Information as at 1 June 2016
(cid:25)(cid:42)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:84)
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:83)(cid:90)(cid:1)(cid:84)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:74)(cid:84)(cid:84)(cid:86)(cid:70)(cid:15)(cid:1)(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:68)(cid:86)(cid:83)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:38)(cid:89)(cid:68)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:70)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)
(cid:36)(cid:37)(cid:42)(cid:8)(cid:84)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:69)(cid:70)(cid:27)(cid:1)(cid:25)(cid:42)(cid:41)(cid:15)(cid:1)(cid:37)(cid:70)(cid:85)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:86)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:69)(cid:66)(cid:74)(cid:77)(cid:90)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:70)(cid:77)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:83)(cid:80)(cid:79)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:87)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:15)
Analysis of Shareholders and CDI Holders*
Category (Size of Holding)
Number of Holders
Number of Shares
% of Issued Capital
1 – 1,000
1,001 – 5,000
5,001 – 10,000
10,001 – 100,000
100,001 – and over
11
78
61
251
269
670
7,055
321,367
587,209
13,076,769
342,901,800
0.00%
0.09%
0.17%
3.66%
96.08%
356,894,200
100.00%
The number of investors holding less than a marketable parcel of 602 8IH shares (based on a share price of A$0.83)
was three. They hold 125 8IH shares in total.
(cid:53)(cid:88)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:83)(cid:72)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:37)(cid:42)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:84)(cid:11)
Registered Holder
Number of Shares
% of issued capital
(cid:53)(cid:70)(cid:80)(cid:1)(cid:49)(cid:86)(cid:66)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:79)
1. Chee Kuan Tat, Ken
2. Clive Tan Che Koon
(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:52)(cid:35)(cid:36)(cid:1)(cid:36)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:80)(cid:69)(cid:90)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:10)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)
(cid:21)(cid:15)(cid:1) (cid:36)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:54)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
5. Seah Sok Hong
(cid:23)(cid:15)(cid:1) (cid:36)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:34)(cid:19)(cid:59)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
(cid:24)(cid:15)(cid:1) (cid:36)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)
(cid:25)(cid:15)(cid:1)
(cid:26)(cid:15)(cid:1) (cid:35)(cid:47)(cid:49)(cid:1)(cid:49)(cid:66)(cid:83)(cid:74)(cid:67)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:78)(cid:84)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)
10.
Ivan Ong Shao Kuang
(cid:18)(cid:18)(cid:15)(cid:1) (cid:36)(cid:77)(cid:66)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:70)(cid:1)(cid:44)(cid:74)(cid:78)(cid:1)(cid:45)(cid:70)(cid:79)(cid:72)
(cid:18)(cid:19)(cid:15)(cid:1) (cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:79)
(cid:18)(cid:20)(cid:15)(cid:1) (cid:43)(cid:1)(cid:49)(cid:1)(cid:46)(cid:80)(cid:83)(cid:72)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:78)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:34)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)
(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:1) (cid:41)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:80)(cid:80)(cid:76)(cid:1)(cid:45)(cid:66)(cid:78)
15. Tan Teck Yeong
16. Ho Tuck Chee
17. Koh Teng Kiat
(cid:18)(cid:25)(cid:15)(cid:1) (cid:45)(cid:66)(cid:86)(cid:1)(cid:38)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:52)(cid:70)(cid:79)(cid:72)
19. Mook Chee Kuan
20. Fance Chua Meon Keng
All Other Shareholders
86,800,000
65,500,000
24,416,852
20,405,741
17,649,153
11,000,000
10,328,607
7,900,000
3,168,526
2,944,925
2,063,400
2,000,000
1,712,807
1,510,000
1,450,000
1,353,000
1,285,728
1,248,000
1,181,000
1,118,000
91,858,461
24.32%
18.35%
6.84%
5.72%
4.95%
3.08%
2.89%
2.21%
0.89%
0.83%
0.58%
0.56%
0.48%
0.42%
0.41%
0.38%
0.36%
0.35%
0.33%
0.31%
25.74%
Total
356,894,200
100.00%
Notes
* CDI Holders are holder of CHESS Depository Interests issued by CHESS Depository Nominees Pty Limited, where each CDI represents a
beneficial interest in one ordinary share.
125
8I HOLDINGS LIMITED
For personal use only ADDITIONAL INFORMATION
Shareholders Information as at 1 June 2016 (continued)
Substantial Shareholders and CDI Holders**
Date Announced Name
Direct Interest Shares % of voting power Deemed Interest Shares % of voting power
2/2/2016
2/2/2016
Chee Kuan Tat, Ken
Clive Tan Che Koon
86,800,000
65,500,000
24.32%
18.35%
107,555,741
86,255,741
30.12%
24.15%
Notes
** This table is compiled on the basis that each holding of CDIs is a separate holding and accordingly, the holding of shares by CHESS Depository
Nominees Pty Limited is ignored.
(cid:36)(cid:86)(cid:83)(cid:83)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:14)(cid:78)(cid:66)(cid:83)(cid:76)(cid:70)(cid:85)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:90)(cid:14)(cid:67)(cid:66)(cid:68)(cid:76)(cid:1)(cid:9)(cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:51)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:18)(cid:25)(cid:10)
In accordance with the notice issued on 9 December 2015, the Company commenced an on-market buy-back
during the current financial year. The Company has bought-back 250,000 shares as part of the on-market buy-back
up to 31 March 2016.
(cid:36)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:90)(cid:1)(cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1)(cid:67)(cid:86)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:67)(cid:75)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:74)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:9)(cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:51)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:18)(cid:26)(cid:10)
(cid:42)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:69)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1) (cid:88)(cid:74)(cid:85)(cid:73)(cid:1) (cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1) (cid:45)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1) (cid:51)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:1) (cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:18)(cid:26)(cid:13)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1) (cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:84)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:66)(cid:85)(cid:1) (cid:74)(cid:85)(cid:1) (cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1) (cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1) (cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1) (cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1) (cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1) (cid:66)(cid:84)(cid:84)(cid:70)(cid:85)(cid:84)(cid:1) (cid:74)(cid:79)(cid:1) (cid:66)(cid:1) (cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:78)(cid:1)
readily convertible to cash that it had at the time of admission in a way consistent with its business objectives. The
business objective is primarily investment business focusing on investments in listed securities and real property
development investments; and a financial education and training seminar business currently operating in Singapore.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:70)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:1)(cid:73)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:86)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:68)(cid:66)(cid:84)(cid:73)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:66)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:79)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:88)(cid:73)(cid:74)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:88)(cid:66)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:84)(cid:68)(cid:77)(cid:80)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:83)(cid:80)(cid:84)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:86)(cid:84)(cid:1)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)
30 October 2014.
(cid:42)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:9)(cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:51)(cid:86)(cid:77)(cid:70)(cid:1)(cid:21)(cid:15)(cid:18)(cid:17)(cid:15)(cid:19)(cid:17)(cid:10)
The Group had a total of 210 transactions in securities during the period and has paid or accrued brokerage totalling
S$104,851. There were no management fees paid or accrued during the financial period ended 31 March 2016. As
(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:20)(cid:18)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:83)(cid:68)(cid:73)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:18)(cid:23)(cid:13)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:73)(cid:70)(cid:77)(cid:69)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:87)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:74)(cid:79)(cid:1)(cid:34)(cid:84)(cid:76)(cid:86)(cid:77)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:13)(cid:1)(cid:35)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:67)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:13)(cid:1)(cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:74)(cid:77)(cid:66)(cid:79)(cid:80)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:79)(cid:70)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:72)(cid:74)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:68)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)
(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:38)(cid:84)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:52)(cid:81)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:83)(cid:86)(cid:78)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:13)(cid:1)(cid:41)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:84)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:42)(cid:42)(cid:39)(cid:45)(cid:1)(cid:48)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:86)(cid:79)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:39)(cid:86)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:19)(cid:13)(cid:1)(cid:48)(cid:76)(cid:66)(cid:78)(cid:80)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:69)(cid:86)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:68)(cid:13)(cid:1)(cid:49)(cid:74)(cid:77)(cid:80)(cid:85)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:13)(cid:1)
(cid:52)(cid:70)(cid:66)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:76)(cid:1)(cid:53)(cid:83)(cid:66)(cid:87)(cid:70)(cid:77)(cid:1)(cid:40)(cid:83)(cid:80)(cid:86)(cid:81)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:80)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:53)(cid:80)(cid:70)(cid:74)(cid:1)(cid:34)(cid:79)(cid:74)(cid:78)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:56)(cid:70)(cid:66)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:70)(cid:88)(cid:84)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:68)(cid:13)(cid:1)(cid:56)(cid:80)(cid:83)(cid:76)(cid:78)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:15)
Corporate Governance Statement
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:69)(cid:74)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:80)(cid:83)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:25)(cid:74)(cid:1)(cid:41)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:1)(cid:45)(cid:74)(cid:78)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:69)(cid:73)(cid:70)(cid:83)(cid:70)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:81)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:13)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:72)(cid:79)(cid:74)(cid:84)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)
(cid:79)(cid:70)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:71)(cid:80)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:73)(cid:74)(cid:72)(cid:73)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:67)(cid:70)(cid:73)(cid:66)(cid:87)(cid:74)(cid:80)(cid:86)(cid:83)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:66)(cid:68)(cid:68)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:85)(cid:66)(cid:67)(cid:74)(cid:77)(cid:74)(cid:85)(cid:90)(cid:15)(cid:1)(cid:49)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:71)(cid:70)(cid:83)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:68)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)
(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:85)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:81)(cid:81)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:74)(cid:89)(cid:1)(cid:21)(cid:40)(cid:1)(cid:83)(cid:70)(cid:77)(cid:70)(cid:66)(cid:84)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:85)(cid:80)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:81)(cid:80)(cid:84)(cid:85)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:78)(cid:81)(cid:66)(cid:79)(cid:90)(cid:1)(cid:88)(cid:70)(cid:67)(cid:84)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:85)(cid:1)(cid:88)(cid:88)(cid:88)(cid:15)(cid:25)(cid:74)(cid:73)(cid:80)(cid:77)(cid:69)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:84)(cid:15)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:15)
The directors are focused on fulfilling their responsibilities individually, and as a Board, for the benefit of all the
Company’s stakeholders. That involves recognition of, and a need to adopt, principles of good corporate governance.
(cid:53)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:35)(cid:80)(cid:66)(cid:83)(cid:69)(cid:1)(cid:84)(cid:86)(cid:81)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:85)(cid:84)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:72)(cid:86)(cid:74)(cid:69)(cid:70)(cid:77)(cid:74)(cid:79)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:79)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:105)(cid:49)(cid:83)(cid:74)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:81)(cid:77)(cid:70)(cid:84)(cid:1)(cid:80)(cid:71)(cid:1)(cid:40)(cid:80)(cid:80)(cid:69)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:66)(cid:79)(cid:69)(cid:1)(cid:51)(cid:70)(cid:68)(cid:80)(cid:78)(cid:78)(cid:70)(cid:79)(cid:69)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:84)(cid:1)(cid:109)(cid:1)(cid:20)(cid:83)(cid:69)(cid:1)
(cid:38)(cid:69)(cid:74)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:117)(cid:1)(cid:70)(cid:84)(cid:85)(cid:66)(cid:67)(cid:77)(cid:74)(cid:84)(cid:73)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:67)(cid:90)(cid:1)(cid:85)(cid:73)(cid:70)(cid:1)(cid:34)(cid:52)(cid:57)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:40)(cid:80)(cid:87)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:79)(cid:68)(cid:70)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:86)(cid:79)(cid:68)(cid:74)(cid:77)(cid:15)
Given the size and structure of the Company, the nature of its business activities, the stage of its development
and the cost of strict and detailed compliance with all of the recommendations, it has adopted a range of modified
systems, procedures and practices which enables it to meet the principles of good corporate governance.
The Company’s practices are mainly consistent with those of guidelines and where do not correlate with the
recommendations in the guidelines the Company considers that its adopted practices are appropriate to it.
ANNUAL REPORT FY2016
126
For personal use only 8I Holdings Limited
(Incorporated in the Republic of Singapore) Company Registration Number:
201414213R ARBN 601 582 129
www.8iholdings.com
Offices
Singapore
Goldbell Towers, 47 Scotts Road, #03-03/04,
Singapore 228233
T: +65 6225 8480
F: +65 6235 0332
Australia
(cid:36)(cid:16)(cid:14)(cid:1)(cid:52)(cid:78)(cid:66)(cid:77)(cid:77)(cid:36)(cid:66)(cid:81)(cid:1)(cid:36)(cid:80)(cid:83)(cid:81)(cid:80)(cid:83)(cid:66)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:49)(cid:85)(cid:90)(cid:1)(cid:45)(cid:85)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:52)(cid:86)(cid:74)(cid:85)(cid:70)(cid:1)(cid:23)(cid:13)
295 Rokeby Road, Subiaco WA, Australia, 6008
T: +61 8 6555 2950
F: +61 8 6166 0261
Malaysia
17 & 19-6 The Boulevard Office, Mid Valley City,
(cid:45)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:76)(cid:66)(cid:83)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:52)(cid:90)(cid:70)(cid:69)(cid:1)(cid:49)(cid:86)(cid:85)(cid:83)(cid:66)(cid:13)(cid:1)(cid:22)(cid:26)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:1)(cid:44)(cid:86)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:1)(cid:45)(cid:86)(cid:78)(cid:81)(cid:86)(cid:83)(cid:13)(cid:1)(cid:46)(cid:66)(cid:77)(cid:66)(cid:90)(cid:84)(cid:74)(cid:66)
T: +60 3 2201 8089
China
(cid:19)(cid:22)(cid:17)(cid:25)(cid:13)(cid:1)(cid:39)(cid:66)(cid:83)(cid:1)(cid:38)(cid:66)(cid:84)(cid:85)(cid:1)(cid:42)(cid:79)(cid:85)(cid:70)(cid:83)(cid:79)(cid:66)(cid:85)(cid:74)(cid:80)(cid:79)(cid:66)(cid:77)(cid:1)(cid:49)(cid:77)(cid:66)(cid:91)(cid:66)(cid:1)(cid:35)(cid:13)(cid:1)(cid:47)(cid:80)(cid:1)(cid:20)(cid:18)(cid:24)(cid:13)
(cid:57)(cid:74)(cid:66)(cid:79)(cid:1)(cid:57)(cid:74)(cid:66)(cid:1)(cid:51)(cid:80)(cid:66)(cid:69)(cid:13)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:79)(cid:74)(cid:79)(cid:72)(cid:1)(cid:37)(cid:74)(cid:84)(cid:85)(cid:83)(cid:74)(cid:68)(cid:85)(cid:13)(cid:1)(cid:52)(cid:73)(cid:66)(cid:79)(cid:72)(cid:73)(cid:66)(cid:74)(cid:1)(cid:19)(cid:17)(cid:17)(cid:17)(cid:22)(cid:18)(cid:13)(cid:1)(cid:36)(cid:73)(cid:74)(cid:79)(cid:66)(cid:15)
T: +86 21 6278 7618
F: +86 21 6278 7619
For personal use only This page has been left blank intentionally.
For personal use only For personal use only