Plain-text annual report
R
Annual Report
R
Annaly Capital Management, Inc.
1211 Avenue of the Americas
New York, NY 10036
www.annaly.com
Annual Report R
$89bn
Total Assets Across
Annaly’s Diverse
Investment Strategies(2)
$13bn
Permanent
Capital(1)
$9.3bn
Unencumbered
Assets
925%
Total Shareholder
Return Since IPO(3)
$22bn+
Common and Preferred
Dividends Declared(4)
650k+
American Homes
Financed(5)
$3bn+
of Loans to Self-Employed,
Creditworthy Borrowers That
Have Challenges Accessing
Mortgage Credit(6)
$330mm+
Investments Supporting
Communities(7)
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Annaly | Progressive Approach, Proven Results ” in Endnotes section for footnoted information.
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
i
POWER
The industry leading mREIT with a
differentiated model composed of
three sizeable, diversified investment
strategies: Agency, Residential Credit and
Middle Market Lending
PROVEN
Proven over 20+ years to be a stable
source of yield for shareholders, we
continue to deliver attractive investment
returns throughout market cycles
PEOPLE
Our people are our greatest asset and
we are committed to promoting our
employees’ engagement, development
and full potential
iiii
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
iii
POWER
The industry leading mREIT with a
differentiated model composed of
three sizeable, diversified investment
strategies: Agency, Residential Credit and
Middle Market Lending
PROVEN
Proven over 20+ years to be a stable
source of yield for shareholders, we
continue to deliver attractive investment
returns throughout market cycles
PEOPLE
Our people are our greatest asset and
we are committed to promoting our
employees’ engagement, development
and full potential
ii
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
iii
iii
Power of Annaly
Proven Results
The industry leading mREIT with a differentiated investing model
Proven over 20+ years to be a stable source of yield for shareholders
Annaly’s Size, Scale and Diversification
~12x
Larger than Median
mREIT by Market Cap(1)
$13bn
Permanent
Capital(2)
9
Financing
Options
$9.3bn
Unencumbered
Assets
Since inception, Annaly has delivered $22bn+
in dividends to shareholders(1)
Scale
Annaly uses its size and
scale to support two
fundamental pillars of
the American economy:
housing and business
Diversified
Annaly is able to efficiently
diversify investments
across its businesses
through a rigorous shared
capital model and capital
allocation process
Financing
Annaly’s deep and diverse
financing sources include
traditional repo, warehouse
lines and financing through
our own broker dealer
Liquid
Our diversified, lower
leveraged strategy
results in greater liquidity,
including $9.3bn of total
unencumbered assets
and $5.2bn of cash and
unencumbered Agency
MBS
Market Cap ($mm) | Annaly vs. mREIT Peers(1)
Annaly Market Cap: $11.3bn
$12,000
$10,000
$8,000
$6,000
$4,000
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Peer Median Market Cap: $981mm
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Prior Cumulative Dividends Declared
Dividends Declared During Year
Annaly has delivered total returns of 925% since IPO,
outperforming the broader market by ~1.4x
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Annaly
S&P 500
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Power of Annaly” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Proven Results” in Endnotes section for footnoted information.
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Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
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($inmillions)
$22,500
$20,000
$17,500
$15,000
$12,500
$10,000
$7,500
$5,000
$2,500
–
1,200%
1,000%
800%
600%
400%
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Power of Annaly
Proven Results
The industry leading mREIT with a differentiated investing model
Proven over 20+ years to be a stable source of yield for shareholders
Annaly’s Size, Scale and Diversification
~12x
Larger than Median
mREIT by Market Cap(1)
$13bn
Permanent
Capital(2)
9
Financing
Options
$9.3bn
Unencumbered
Assets
Scale
Diversified
Financing
Annaly uses its size and
Annaly is able to efficiently
Annaly’s deep and diverse
scale to support two
fundamental pillars of
diversify investments
across its businesses
financing sources include
traditional repo, warehouse
results in greater liquidity,
the American economy:
through a rigorous shared
lines and financing through
including $9.3bn of total
housing and business
capital model and capital
our own broker dealer
allocation process
Liquid
Our diversified, lower
leveraged strategy
unencumbered assets
and $5.2bn of cash and
unencumbered Agency
MBS
Market Cap ($mm) | Annaly vs. mREIT Peers(1)
Annaly Market Cap: $11.3bn
$12,000
$10,000
$8,000
$6,000
$4,000
$2,000
–
RR
Peer Median Market Cap: $981mm
($inmillions)
$22,500
$20,000
$17,500
$15,000
$12,500
$10,000
$7,500
$5,000
$2,500
–
1,200%
1,000%
800%
600%
400%
200%
–
(200%)
Since inception, Annaly has delivered $22bn+
in dividends to shareholders(1)
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Prior Cumulative Dividends Declared
Dividends Declared During Year
Annaly has delivered total returns of 925% since IPO,
outperforming the broader market by ~1.4x
925%925%
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03/2001
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07/2018
12/2021
Annaly
S&P 500
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Power of Annaly” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Proven Results” in Endnotes section for footnoted information.
iv
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
v
v
People First
Our greatest asset is our employees – highly skilled individuals with varying sets of
professional experience across sectors, credit cycles and functions – who come to work every
day committed to the long-term success and growth of our Company
OurPeople
Thedeepandvariedexpertiseofourtalentedprofessionalsenhancesour
abilitytodrivevalueforourshareholders
Employee Gender and Racial Diversity
34%
32%
74%
48%
of employees
identify as women
of employees identify as
racially / ethnically diverse
of new hires in 2021
identify as women or racially /
ethnically diverse
of managers identify as
women or racially /
ethnically diverse
Diversity in Leadership
64%
100%
20%
50%
of Directors identify as
women or racially /
ethnically diverse
7 out of 11
of Board Committee
Chairs identify
as women
5 out of 5
of Executive
Officers
identify as women
1 out of 5
of Operating Committee members
identify as women or racially /
ethnically diverse
7 out of 14
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “People First” in Endnotes section for footnoted information.
vivi
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
People First
Contents
Our greatest asset is our employees – highly skilled individuals with varying sets of
professional experience across sectors, credit cycles and functions – who come to work every
day committed to the long-term success and growth of our Company
OurPeople
Thedeepandvariedexpertiseofourtalentedprofessionalsenhancesour
abilitytodrivevalueforourshareholders
Employee Gender and Racial Diversity
34%
32%
74%
48%
of employees
identify as women
of employees identify as
racially / ethnically diverse
of new hires in 2021
identify as women or racially /
ethnically diverse
of managers identify as
women or racially /
ethnically diverse
Diversity in Leadership
64%
100%
20%
50%
of Directors identify as
women or racially /
ethnically diverse
7 out of 11
of Board Committee
Chairs identify
as women
5 out of 5
of Executive
Officers
identify as women
1 out of 5
of Operating Committee members
identify as women or racially /
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Message from Our CEO
Annaly Investment Strategies
Agency
Agency | Mortgage Servicing Rights
Residential Credit
Middle Market Lending
Financing, Capital & Liquidity
2021 Strategic Milestones
Corporate Responsibility & Governance
Delivering on Our Commitments
Board Composition & Shareholder Engagement
Board of Directors
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Note: Please refer to Glossary for defined terms and “People First” in Endnotes section for footnoted information.
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Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
vii
Message from Our CEO
Dear Fellow Shareholders,
As
I reflect on the
last year, 2021 was
transformational for Annaly with several key
milestones,
including
the buildout of our
Mortgage Servicing Rights (“MSR”) platform
and the expansion of our Residential Credit
business. These achievements, coupled with the
successful sale of our Commercial Real Estate
business, have enhanced Annaly’s ability to
invest across all aspects of the housing finance
market, fortified the durability of our returns and
strengthened our position as the industry-leading
mortgage REIT. While we have experienced
challenging market conditions in recent months,
we are excited about the combination of our
Agency, MSR and Residential Credit investments
within our portfolio and believe Annaly is well-
positioned to be a leading source of private capital
in the U.S. housing market for years to come.
Portfolio Performance & Strategy
2021 was a year of strong growth coupled with
a sharp increase in inflation as the U.S. economy
recovered from the pandemic-related disruption.
In this environment, mortgages underperformed
as
the Federal Reserve
(“Fed”) began
to
detail plans to unwind
its accommodative
monetary policy
including halting mortgage
purchases and ultimately reducing its balance
sheet. In anticipation of wider spreads and
higher interest rates, we thoughtfully reduced
our Agency portfolio throughout the year to
decrease leverage, increase liquidity and shift
capital towards our credit businesses. While
returns were impacted by swings in spreads
and benchmark rates, our size, liquidity, strong
risk culture and active portfolio management
helped us
to outperform our sensitivity
models and maintain an attractive dividend.
At the time I became CEO in early 2020, we began
to make preparations for strategic investments
into new areas of housing finance. We see many
synergies between our Agency and Residential
Credit businesses and further sharpened our
focus through the sale of our Commercial Real
Estate business, which closed in the third quarter
of 2021.(1) The $2.3 billion transaction was a
successful outcome for our shareholders that
both unlocked the value of the platform and
also allowed us to reallocate capital into our
core residential mortgage finance expertise.
One area we have shifted capital towards is our
MSR platform, which we expanded throughout
2021 through the hiring of key personnel,
procurement of strategic partnerships and build-
out of necessary operational
infrastructure.
MSR, which tends to perform well in a rising rate
environment, is complementary to our Agency
investments, offering attractive unlevered yields
and providing a mechanism to hedge a portion
of our mortgage basis risk. The business grew
at a remarkable pace in its first year with Annaly
ending 2021 as the fifth largest bulk buyer of
MSR.(2) This supported over $500 million in asset
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Message from Our CEO” in Endnotes section for footnoted information.
11
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Message from Our CEO
generation to end the year with a $645 million
expected to stay healthy, residential credit should
MSR portfolio.(3) We have seen
increased
be a key driver of our overall portfolio growth in
market activity in early 2022 given diminished
the year ahead as we build on our momentum.
originator profitability, which we expect to
persist throughout the year and provide strong
Financing, Capital & Liquidity
growth opportunities. Looking
forward, we
Disciplined leverage and liquidity management
are excited about the combination of our MSR
has always been core to Annaly’s DNA and we
and Agency investments that we believe will
have augmented our defensive positioning
enhance risk-adjusted returns and reduce our
over the last year given aforementioned market
overall interest rate and spread volatility risk.
dynamics. We strategically decreased our
We have also increased our capital allocation
to our Residential Credit Group, which posted
a year of exceptional growth with assets nearly
doubling. This performance was enabled by
strong tailwinds in the U.S. housing market
and new initiatives to support the development
of our whole loan strategy, which serves to
complement
the Residential Credit Group’s
securitized products portfolio. We successfully
launched a whole loan correspondent channel
in April 2021, which expanded our sourcing
economic leverage 0.5x in 2021 and 1.5x since
the onset of the pandemic to 5.7x at year-end,
our lowest year-end leverage since 2014. Our
historically low leverage profile is further enhanced
by our low capital structure leverage, with 88%
of our equity in common stock, and minimal
asset-level structural leverage, with highly liquid
Agency MBS making up over 90% of our assets
at year-end. We also maintained a sharp focus
on liquidity, increasing unencumbered assets by
$0.6 billion throughout the year to $9.3 billion.
capabilities through the addition of new partners
Moreover, we continued to diversify our financing
and product offerings. Notably, the whole loan
profile by expanding our securitization programs
correspondent channel recently achieved over
and
increasing capacity with various credit
$1 billion in expanded credit loan aggregation
facilities. Our Onslow Bay subsidiary remains
within its first year of operation. Loan volume
an active issuer of securitizations, pricing 16
was also supported by new bulk partnerships
whole loan transactions totaling over $6.3 billion
outside of our correspondent channel. The
since the beginning of 2021.(4) Notably, Onslow
combination of these initiatives drove the group’s
Bay finished the year as the fourth largest non-
record $4.5 billion in whole loan purchases last
bank issuer of prime jumbo and expanded prime
year, which exceeded originations in 2019 and
MBS over the past two years.(5) We also added
2020 combined. With housing fundamentals
capacity at our credit facilities and warehouse
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Message from Our CEO” in Endnotes section for footnoted information.
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
2
lines
including adding over $500 million of
across the Board and
its Committees and
capacity within our credit businesses. Meanwhile,
also published supplemental climate-related
financing costs reached a record low during the
risk disclosures on our corporate website.
year with the average economic cost of interest-
bearing
liabilities declining 55 basis points
throughout 2021 to end the year at 0.79%.(6)
Delivering on Our ESG & Human
Capital Commitments
Our core values are central to our culture and
we strive to integrate our environmental, social
and governance (“ESG”) priorities into our overall
strategy. We made significant progress on our
ESG initiatives throughout 2021 and we are fully
committed to generating a positive impact on the
communities in which we live, work and operate.
Our talented and diverse workforce is essential
to driving Annaly’s culture of innovation and
success and we are acutely
focused on
supporting the development of all employees.
In 2021, we successfully utilized a hybrid work
approach that balanced the health and well-
being of our employees with the benefits of in-
office collaboration. This year, we are proud to
have transitioned back into the office, while still
providing flexibility for remote work, which we
believe allows us to best cultivate our strong
corporate culture. We have also made other
enhancements
to support our employees,
We were proud to issue our second Corporate
including expanding our parental leave and fertility
Responsibility Report, Leading with Purpose,
benefits. Further, we remain focused on nurturing
which demonstrates Annaly’s focus on ESG
an inclusive workplace. In line with this, we have
endeavors and provides an update on our
improved our diversity, equity and
inclusion
related goals and commitments. Some of the
(“DE&I”) initiatives with the recent expansion
achievements highlighted in the report include
to seven employee-sponsored affinity groups
expanding
our
Sustainability Accounting
and have continued to host a series of training
Standards Board (“SASB”) disclosures, offsetting
programs on allyship and cognitive biases,
100% of our Scope 2 GHG Emissions and
as well as other special DE&I-related events.
committing
to evaluate disclosures under
the Task Force on Climate-related Financial
Disclosures (“TCFD”). Subsequent to the report
and in line with our commitment to integrate
ESG priorities into our broader strategy, we
recently updated our corporate charters and
guidelines to reflect integrated ESG oversight
Best-in-class
corporate
governance
also
remains central to Annaly’s mission. One recent
enhancement we have made to our shareholder
rights framework was amending our bylaws
to lower the threshold for stockholders to call
a special meeting. This is the latest in a series
of enhancements we have made incorporating
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Message from Our CEO” in Endnotes section for footnoted information.
33
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
shareholder feedback and governance best
financing and
liquidity, capital markets and
practices. The benefit of our corporate
ESG initiatives are all focused on generating a
governance enhancements to our shareholders
compelling return for our investors. On behalf
is best exhibited by our management
of the entire Board and Executive Leadership
internalization in 2020, which along with last
team, we are grateful for your continued support.
year’s commercial real estate sale, drove a 20
basis point decrease in operating expenses to
1.35% at year-end 2021.(7) Over the last two years,
we have lowered our operating expense ratio by
42 basis points following our internalization.
Outlook & Conclusion
Looking ahead, we expect market conditions
to remain volatile in 2022 as the Fed tightens
financial policy and reduces its Agency MBS
footprint. We are prepared for a wider spread
and higher
interest rate environment with
historically low leverage, substantial liquidity, a
nearly fully hedged portfolio and well-diversified
capital allocation. While wider Agency MBS
spreads present near-term challenges, they also
should present an improved Agency investment
environment. With ample
liquidity and
low
leverage, we are well-positioned to take a more
offensive posture when the opportunity arrives.
In line with our defensive positioning, we will be
patient given uncertainty around the market and
the Fed, but we stand ready to add fundamentally
desirable assets should mortgage spreads
widen and returns become more attractive.
At Annaly, our number one priority is creating value
for our shareholders. Ultimately, our investment,
Sincerely,
David Finkelstein
Chief Executive Officer & President
David L. Finkelstein is Chief Executive Officer and President of
Annaly. Mr. Finkelstein was elected to serve as a director of
Annaly in March 2020 and previously served as Chief Investment
Officer. Mr. Finkelstein has 25 years of experience in fixed income
investments. Prior to joining Annaly in 2013, Mr. Finkelstein served
for four years as an Officer in the Markets Group of the Federal
Reserve Bank of New York where he was the primary strategist
and policy advisor for the MBS Purchase Program. Prior to that,
Mr. Finkelstein held senior Agency MBS trading positions at Salomon
Smith Barney, Citigroup Inc. and Barclays PLC. Mr. Finkelstein is a
member of the Treasury Market Practices Group sponsored by the
Federal Reserve Bank of New York. Mr. Finkelstein received a B.A.
in Business Administration from the University of Washington and
a M.B.A. from the University of Chicago, Booth School of Business.
Mr. Finkelstein also holds the Chartered Financial Analyst®
designation.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Message from Our CEO” in Endnotes section for footnoted information.
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
4
Annaly Investment Strategies
$13 billion in permanent capital(1) invested in two fundamental pillars of the American economy:
housing and business
Portfolio Overview(2)
R
Annaly Agency
Group
Annaly Residential
Credit Group
Annaly Middle
Market Lending
Group
68%
of Dedicated
Capital(3)
24%
of Dedicated
Capital(3)
8%
of Dedicated
Capital(3)
55
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
6
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Annaly Investment Strategies” in Endnotes section for footnoted information.
Annaly Investment Strategies
$13 billion in permanent capital(1) invested in two fundamental pillars of the American economy:
housing and business
Portfolio Overview(2)
R
Annaly Agency
Group
Annaly Residential
Credit Group
Annaly Middle
Market Lending
Group
68%
of Dedicated
Capital(3)
24%
of Dedicated
Capital(3)
8%
of Dedicated
Capital(3)
5
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
6
6
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Annaly Investment Strategies” in Endnotes section for footnoted information.
Agency
The Annaly Agency Group invests in
Agency MBS collateralized by residential
mortgages which are guaranteed by
Fannie Mae, Freddie Mac or Ginnie Mae
Assets(1)
$81.5bn
Dedicated Capital(2)
$8.8bn
Agency |Mo rtgage Servicing Rights
Within Annaly’s Agency Group, Annaly
invests in Mortgage Servicing Rights,
which provide the right to service
residential loans in exchange for a portion
n
of the interest payments made on the
loans
Assets(1)
$645mm
Dedicated Capital(2)
$580mm
Strategic Approach
� Annaly’s Agency Portfolio is made up
of high quality and liquid securities,
predominately specified pools, TBAs and
derivatives
� Portfolio benefits from in-house
proprietary analytics that identify
emerging prepayment trends and a focus
on durable cash flows
� Broad set of investment options
within Agency market, including
MSR and Agency CMBS, that provide
complementary duration and return
profiles to Agency MBS
� Access to deep and varied financing
sources, including traditional wholesale
repo and proprietary broker-dealer repo
� Seasoned team manages interest rate
exposure inherent in Agency MBS through
disciplined asset selection and an array of
hedging products
Agency Portfolio Detail
NLY Specified Pools and TBA Holdings, %
Assets
100%
75%
50%
25%
0%
2019
2020
2021
Pools
T BA
Hedges(3)
Agency Hedging Composition, %
100%
75%
50%
25%
0%
2019
2020
2021
Swaps
Swaptions
Futures
Strategic Approach
� MSR portfolio is complementary to
Annaly’s Agency MBS strategy
– Offers attractive unlevered yields
– Provides a mechanism to hedge
mortgage basis risk from basis
volatility and policy risk
� Annaly is well equipped to invest in MSR
given strong Agency MBS trading history,
prepayment modeling expertise, and prior
experience owning one of the largest non-
bank MSR co-issue platforms
� Complementary strategic partner to
originators given certainty of capital and
business strategy
� As of year-end 2021, MSR represented 5%
of Annaly’s dedicated equity capital(3)
� Portfolio consists of all Agency MSR
(Fannie Mae and Freddie Mac)
Annaly MSR Holdings
(Market Value, $mm)
$645
$575
$100
$89
$545
$486
$409
$83
$124
$203
$211
$42
$56
$113
$143
$42
$101
Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021
(4)
Interests in MSR
Unsettled MSR Commitments MSR
(5)
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Our Investment Strategies | Agency” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Our Investment Strategies | Mortgage Servicing Rights” in Endnotes section for footnoted information.
7
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
8
Agency |Mo rtgage Servicing Rights
Within Annaly’s Agency Group, Annaly
invests in Mortgage Servicing Rights,
which provide the right to service
residential loans in exchange for a portion
n
of the interest payments made on the
loans
Assets(1)
$645mm
Dedicated Capital(2)
$580mm
Strategic Approach
� MSR portfolio is complementary to
Annaly’s Agency MBS strategy
– Offers attractive unlevered yields
– Provides a mechanism to hedge
mortgage basis risk from basis
volatility and policy risk
� Annaly is well equipped to invest in MSR
given strong Agency MBS trading history,
prepayment modeling expertise, and prior
experience owning one of the largest non-
bank MSR co-issue platforms
� Complementary strategic partner to
originators given certainty of capital and
business strategy
� As of year-end 2021, MSR represented 5%
of Annaly’s dedicated equity capital(3)
� Portfolio consists of all Agency MSR
(Fannie Mae and Freddie Mac)
Annaly MSR Holdings
(Market Value, $mm)
$645
$575
$100
$89
$545
$486
$409
$83
$124
$203
$211
$42
$56
$113
$143
$42
$101
2019
2020
2021
Swaps
Swaptions
Futures
Q4 2020 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2021
(4)
Interests in MSR
(5)
Unsettled MSR Commitments MSR
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Our Investment Strategies | Mortgage Servicing Rights” in Endnotes section for footnoted information.
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
8
8
100%
75%
50%
25%
0%
Residential Credit
Middle Market Lending
The Annaly Residential Credit Group
invests in Non-Agency residential
mortgage assets within the securitized
product and whole loan markets
Assets(1)
$4.6bn
Dedicated Capital
$3.1bn
The Annaly Middle Market Lending
Group provides financing to private
equity backed middle market businesses,
focusing primarily on senior debt within
select industries
Assets(1)
$2.0bn
Dedicated Capital
$1.1bn
Strategic Approach
Annaly Securitization History
Strategic Approach
� Programmatic issuer of private label
RMBS backed by new origination,
residential whole loans
($mm)
Recent Annaly Securitization History
– Twenty-eight deals comprising
approximately $11.4 billion of issuance
priced since the beginning of 2018(2)
2022
YTD
$557
Jan
$377
Jan
$467
Feb
$439
Feb
$331
Mar
$316
Mar
� Securitization program gives Annaly the
ability to create proprietary investments
tailored to desired credit preferences
with control over diligence, origination
partners, servicers and loss mitigation
� Nimble platform that can deploy capital
across both the residential whole loan
and the Non-Agency RMBS markets
depending on relative value
� Expanded whole loan sourcing
capabilities through introduction of the
Onslow Bay correspondent channel
� Modest use of balance sheet leverage
with most positions term financed
through securitization
2021
$257
Mar
$354
Apr
$376
Jun
$382
Jul
$356
Aug
$320
Sep
$454
Oct
$344
Oct
$471
Nov
$543
Nov
2020
$375
Jan
$468
Feb
$489
Jul
$515
Sep
Agency Investor
Expanded Prime / Non-QM
Prime Jumbo
Sustained Portfolio Growth Throughout 2021
Assets ($bn)
$2.5
$4.3
$4.6
$3.8
$3.2
Q4 2020
Q1 2021
Q2 2021
Q3 2021
Q4 2021
CRT
OBX
Non-Agency MBS
Whole Loans
� Execute on a disciplined credit-focused
investment strategy comprised
predominantly of 1st and 2nd lien loans
� AMML’s concentrated, non-discretionary
and defensive industry-specific approach
has differentiated our performance
– AMML has no borrowers on non-
accrual, in comparison to peers
that utilize broader AUM gathering
investment strategies
� Deal types include leveraged buyouts,
acquisition financing, refinancings and
dividend recapitalizations
� As of year-end 2021, the portfolio
consisted of 76% acquisition financings,
15% refinancings and 8% dividend
recapitalizations(5)
AMML by the Numbers(2)
Portfolio as of December 31, 2021
28
Private Equity
Sponsors
$44mm
Average
Investment Size(3)
46
Portfolio
Borrowers
0.8x
Leverage on
Portfolio(4)
$76mm
Median EBITDA at Underwriting
5.0% / 8.1%
Weighted Average First / Second Lien
LIBOR Spread
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Our Investment Strategies | Residential Credit ” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Our Investment Strategies | Middle Market Lending” in Endnotes section for footnoted information.
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Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
10
Residential Credit
Middle Market Lending
The Annaly Residential Credit Group
invests in Non-Agency residential
mortgage assets within the securitized
product and whole loan markets
Assets(1)
$4.6bn
Dedicated Capital
$3.1bn
The Annaly Middle Market Lending
Group provides financing to private
equity backed middle market businesses,
focusing primarily on senior debt within
select industries
Assets(1)
$2.0bn
Dedicated Capital
$1.1bn
Strategic Approach
� Programmatic issuer of private label
RMBS backed by new origination,
residential whole loans
($mm)
Annaly Securitization History
Recent Annaly Securitization History
– Twenty-eight deals comprising
approximately $11.4 billion of issuance
priced since the beginning of 2018(2)
2022
YTD
$557
Jan
$377
Jan
$467
Feb
$439
Feb
$331
$316
Mar
Mar
� Securitization program gives Annaly the
ability to create proprietary investments
tailored to desired credit preferences
with control over diligence, origination
partners, servicers and loss mitigation
� Nimble platform that can deploy capital
across both the residential whole loan
and the Non-Agency RMBS markets
depending on relative value
� Expanded whole loan sourcing
capabilities through introduction of the
Onslow Bay correspondent channel
� Modest use of balance sheet leverage
with most positions term financed
through securitization
2021
$257
$354
$376
$382
$356
$320
$454
$344
$471
Mar
Apr
Jun
Jul
Aug
Sep
Oct
Oct
Nov
$543
Nov
2020
$375
$468
Jan
Feb
$489
Jul
$515
Sep
Agency Investor
Expanded Prime / Non-QM
Prime Jumbo
Sustained Portfolio Growth Throughout 2021
Assets ($bn)
$2.5
$4.3
$4.6
$3.8
$3.2
Q4 2020
Q1 2021
Q2 2021
Q3 2021
Q4 2021
CRT
OBX
Non-Agency MBS
Whole Loans
Strategic Approach
� Execute on a disciplined credit-focused
investment strategy comprised
predominantly of 1st and 2nd lien loans
� AMML’s concentrated, non-discretionary
and defensive industry-specific approach
has differentiated our performance
– AMML has no borrowers on non-
accrual, in comparison to peers
that utilize broader AUM gathering
investment strategies
� Deal types include leveraged buyouts,
acquisition financing, refinancings and
dividend recapitalizations
� As of year-end 2021, the portfolio
consisted of 76% acquisition financings,
15% refinancings and 8% dividend
recapitalizations(5)
AMML by the Numbers(2)
Portfolio as of December 31, 2021
28
Private Equity
Sponsors
$44mm
Average
Investment Size(3)
46
Portfolio
Borrowers
0.8x
Leverage on
Portfolio(4)
$76mm
Median EBITDA at Underwriting
5.0% / 8.1%
Weighted Average First / Second Lien
LIBOR Spread
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Our Investment Strategies | Residential Credit ” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Our Investment Strategies | Middle Market Lending” in Endnotes section for footnoted information.
9
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
10
10
Key Milestones Within Annaly’s Investment Strategies
� Efficiently built out MSR Platform, including key hires and strategic partnerships
– Grew MSR portfolio by over $500 million in 2021 to $645 million(1)
Agency / MSR
– Fifth largest buyer of bulk MSR in 2021(2)
� Proactively managed Agency MBS portfolio, successfully balancing exposure
between TBAs and Specified Pools
Residential
Credit
� Purchased $4.5 billion in whole loans throughout 2021
� Launched Onslow Bay whole loan correspondent channel in April 2021
� Since the start of 2021, completed 16 whole loan securitizations for $6.3 billion(3)
� Fourth largest non-bank issuer of Prime Jumbo & Expanded Credit MBS from
2020 to 2021(4)
Financing, Capital & Liquidity
2021 Strategic Milestones
Annaly’s deep and diverse financing sources provide the Company with unique competitive
advantages. Throughout the year, Annaly continued to enhance its leverage and liquidity
Annaly successfully executed on its strategic priorities throughout 2021, including driving value
for shareholders at the corporate level
Financing, Capital and Liquidity Highlights Since the Beginning of 2021
Decreased economic leverage a
half a turn to 5.7x from 6.2x year-
over-year
Closed sixteen residential whole loan
securitizations totaling $6.3 billion(1)
since the start of 2021
Raised $552 million of accretive
common equity through the
Company’s at-the-market sales
program in 2021(2)
Record-low financing costs with
average economic cost of interest
bearing liabilities declining 55bps to
0.79% over the course of the year
Added $530 million of credit facility
capacity within Annaly’s credit
businesses
$9.3 billion of unencumbered assets,
including cash and unencumbered
Agency MBS of $5.2 billion
Total Capitalization (as of December 31, 2021)
Agency & Non-Agency R epo(5)
$54.1bn
Common
Equity
$11.6bn
Middle Market
Lending
� Completed over $1.5 billion in gross originations throughout 2021
� AMML holds lead arranger / agent role in approximately 45% of current portfolio
� Closed inaugural private closed-end fund, raising $371 million of third-party capital
S ecured Financing
$6.7bn
Preferred
Equity
$1.5bn
Continued Focus on Driving Shareholder Value at Corporate Level
Available Financing
Options
In-Hous e
Broker-Dealer
Street
R epo
Agency
R es idential Credit
Middle Market
Lending
Direct
R epo
Credit Facilities
/ Warehous e
Financing
Non-R ecours e
T erm
Financing(6)
Preferred Equity Common Equity
CRE Divestiture
Dividends
Accretive ATM Sales
OpEx Improvement
$2.3 Billion
$1.4 Billion
$552 Million
20 Basis Points
Divestiture of
Commercial Real
Estate Business
Dividends Declared;
Common Dividend
Yield of 11.3%(5)
Common and Preferred
At-the-Market Common
Equity Offerings(6)
Improvement in OpEx
Ratio YoY to 1.35%(7)
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Financing, Capital & Liquidity” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “2021 Strategic Milestones” in Endnotes section for footnoted information.
11
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
12
Financing, Capital & Liquidity
2021 Strategic Milestones
Annaly successfully executed on its strategic priorities throughout 2021, including driving value
for shareholders at the corporate level
Key Milestones Within Annaly’s Investment Strategies
� Efficiently built out MSR Platform, including key hires and strategic partnerships
– Grew MSR portfolio by over $500 million in 2021 to $645 million(1)
Agency / MSR
– Fifth largest buyer of bulk MSR in 2021(2)
� Proactively managed Agency MBS portfolio, successfully balancing exposure
between TBAs and Specified Pools
Residential
Credit
� Purchased $4.5 billion in whole loans throughout 2021
� Launched Onslow Bay whole loan correspondent channel in April 2021
� Since the start of 2021, completed 16 whole loan securitizations for $6.3 billion(3)
� Fourth largest non-bank issuer of Prime Jumbo & Expanded Credit MBS from
2020 to 2021(4)
Middle Market
Lending
� Completed over $1.5 billion in gross originations throughout 2021
� AMML holds lead arranger / agent role in approximately 45% of current portfolio
� Closed inaugural private closed-end fund, raising $371 million of third-party capital
Continued Focus on Driving Shareholder Value at Corporate Level
CRE Divestiture
Dividends
Accretive ATM Sales
OpEx Improvement
$2.3 Billion
$1.4 Billion
$552 Million
20 Basis Points
Divestiture of
Commercial Real
Estate Business
Common and Preferred
Dividends Declared;
Common Dividend
Yield of 11.3%(5)
At-the-Market Common
Equity Offerings(6)
Improvement in OpEx
Ratio YoY to 1.35%(7)
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “2021 Strategic Milestones” in Endnotes section for footnoted information.
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
12
Corporate Responsibility & Governance
Delivering on Our Commitments
Annaly has made important compensation, governance and responsibility-related enhance-
ments to promote shareholder value and support transparency in recent years
Annaly continued to make progress on its ESG commitments throughout 2021 and into 2022
y
2018
Recognized in the
Bloomberg Gender-
Equality Index for the
first time
Enhanced parental
leave policy
Initiated an energy
audit to track and
monitor impact and
energy usage
Adopted bylaw
amendment to
declassify the Board
Appointed Head
of Corporate
Responsibility and
Government Relations
2020
2019
Internalized
management
Separated Chair of the
Board and CEO role
Added extensive
disclosure on the
Company’s ESG efforts
to the corporate
website
Added two new
Independent Directors
– 45% of Directors are
women
Added two new
Independent Directors
– 36% of Directors are
women
Established
Sustainability
Leadership team
Identified a Head of
Inclusion with
support from a
cross-functional team
Published inaugural
Corporate
Responsibility report
including SASB
disclosures
Redesigned Executive
Comp. Program to
reflect internally-
managed structure
Procured carbon
credits to offset
100% of scope
2 GHG emissions
Environmental
9 Published supplemental climate-related disclosures outlining climate-related risks and opportunities across our
9 P
business in the short-, medium- and long-term horizons
9 Committed to further assess climate change risks and opportunities through the Task Force on Climate-related
Financial Disclosures (“TCFD”)
9 Continued to track, measure and disclose our total GHG emissions and energy consumption at our headquarters
9 Purchased carbon credits to offset 100% of Scope 2 GHG emissions
Social
development
Governance
outstanding to 25%
9 Annaly became a signatory of the CEO Action for Diversity and Inclusion
9 Expanded employee-sponsored affinity groups
9 Published recent EEO-1 Reports and committed to ongoing disclosure of workforce diversity statistics
9 Continued support for community organizations with a focus on housing, food security and workforce
9 Amended bylaws to lower the threshold for stockholders to call a special meeting from a majority of shares
2021
9 Amended governance documents to reflect integrated oversight of ESG across Board and its Committees
9 Disclosed demographic composition of the Board on an individual basis for the first time
9 Significantly enhanced compensation disclosures in 2021 proxy to reflect internalized structure
Published recent
EEO-1 Reports and
committed to ongoing
disclosure of
workforce diversity
statistics
Elected a new
independent Director
– 27% of Directors are
racially / ethnically
diverse
Significantly enhanced
disclosures on
compensation in our
2021 proxy statement
Disclosed racial/
ethnic diversity of our
Directors in our Board
skills and experiences
matrix
Became a signatory of
the CEO Action
for Diversity and
Inclusion
2022
Amended governance documents to
reflect integrated oversight of ESG
across the Board and its Committees
Amended bylaws to lower the
threshold for stockholders to call a
special meeting
Published supplemental
climate-related disclosures
Awards & Recognitions
Bloomberg Gender-
Equality Index
50/50 Women on
Boards
FTSE4Good Index
CEO Action for
Diversity & Inclusion
NACD DE&I Award
Nominee
Annaly was acknowledged
in 2022 for its fifth
consecutive year as a
member of the Bloomberg
Gender-Equality Index
Annaly is considered a
company with a “Gender-
Balanced Board” by 50/50
Women on Boards
In 2019, 2020 and 2021,
Annaly was included in
Annaly is proud to have
Annaly’s Board of
become a signatory of the
Directors was selected as a
the FTSE4Good Index, an
CEO Action for Diversity &
finalist for the 2021 NACD
Inclusion in 2021
Diversity, Equity, Inclusion
Awards
equity index measuring
strong corporate ESG
practices
1313
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
14
Delivering on Our Commitments
Annaly continued to make progress on its ESG commitments throughout 2021 and into 2022
9
Environmental
9 Published supplemental climate-related disclosures outlining climate-related risks and opportunities across our
business in the short-, medium- and long-term horizons
9 Committed to further assess climate change risks and opportunities through the Task Force on Climate-related
Financial Disclosures (“TCFD”)
9 Continued to track, measure and disclose our total GHG emissions and energy consumption at our headquarters
9 Purchased carbon credits to offset 100% of Scope 2 GHG emissions
9
Social
9 Annaly became a signatory of the CEO Action for Diversity and Inclusion
9 Expanded employee-sponsored affinity groups
9 Published recent EEO-1 Reports and committed to ongoing disclosure of workforce diversity statistics
9 Continued support for community organizations with a focus on housing, food security and workforce
development
Governance
9 Amended bylaws to lower the threshold for stockholders to call a special meeting from a majority of shares
outstanding to 25%
9 Amended governance documents to reflect integrated oversight of ESG across Board and its Committees
9 Disclosed demographic composition of the Board on an individual basis for the first time
9 Significantly enhanced compensation disclosures in 2021 proxy to reflect internalized structure
Awards & Recognitions
Bloomberg Gender-
Equality Index
50/50 Women on
Boards
Annaly was acknowledged
in 2022 for its fifth
consecutive year as a
member of the Bloomberg
Gender-Equality Index
Annaly is considered a
company with a “Gender-
Balanced Board” by 50/50
Women on Boards
FTSE4Good Index
In 2019, 2020 and 2021,
Annaly was included in
the FTSE4Good Index, an
equity index measuring
strong corporate ESG
practices
CEO Action for
Diversity & Inclusion
NACD DE&I Award
Nominee
Annaly is proud to have
become a signatory of the
CEO Action for Diversity &
Inclusion in 2021
Annaly’s Board of
Directors was selected as a
finalist for the 2021 NACD
Diversity, Equity, Inclusion
Awards
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
14
Board Composition & Shareholder Engagement Efforts
Board of Directors
We are committed to having a Board representing diverse backgrounds and a wide range of
professional experiences that we believe benefits the long-term interest of our shareholders,
whom we regularly engage with on corporate responsibility and governance matters
experience
Annaly’s highly qualified Board of Directors possess a broad array of complementary skills and
11
Directors
Tenure
7.0
years
>10 Years
2 Directors
5 to 10 Years
2 Directors
Board of Directors
7
5
Directors Identify as Women or
Racially / Ethnically Diverse
Standing Board
Committees
Age
Gender
70’s
2 Directors
<5 Years
7 Directors
60’s
3 Directors
57
years
50’s | 2 Directors
40’s
4 Directors
Women
5 Directors
45%
Annaly Board of Directors
Director
Principal Occupation
Committees
David L. Finkelstein
Chief Executive Officer & President
Annaly Capital Management, Inc.
Michael Haylon
Managing Director and Head of Conning
IIndependent Chair of t
ndependent Chair of thhe Board
e Board
North America
Conning, Inc.
Audit
Risk
Men
6 Directors
Wellington J. Denahan
Former Executive Chairman and Co-Founder
ViVicce Chair of the Board
e Chair of the Board
Annaly Capital Management, Inc.
Risk (Chair)
Corporate Responsibility
Representstheaveragetenure
ofDirectors
Representstheaverage
ageofDirectors
Representsthepercentageof
femaleDirectors
2021–2022 Global Shareholder Engagement Efforts(1)
Outreachincluded
Outreachincludedapproximately
Wetakeprideinour
extensiveoutreachefforts
andarecommittedto
transparency,enhanced
disclosureandcontinued
engagement
oftop100
institutionalinvestors
ofinstitutional
ownership
Francine J. Bovich
Former Managing Director
Nominating/Corporate Governance (Chair)
Morgan Stanley Investment Management
Corporate Responsibility
Katie Beirne Fallon
Chief Global Impact Officer
McDonald’s Corporation
Corporate Responsibility (Chair)
Nominating and Corporate Governance
Thomas Hamilton
Owner and Director
Construction Forms, Inc.
Kathy Hopinkah Hannan Former National Managing Partner,
Audit (Chair)
Global Lead Partner
KPMG LLP
Eric A. Reeves
Managing Director, Head of Private Capital
Investments
Duchossois Capital Management
Management Development & Compensation
Audit
Risk
Management Development & Compensation
Nominating/Corporate Governance
Corporate Responsibility
Nominating/Corporate Governance
John H. Schaefer
Former President and Chief Operating Officer
Morgan Stanley Global Wealth Management
Management Development & Compensation
Glenn A. Votek
Former Senior Advisor
Corporate Responsibility
Annaly Capital Management, Inc.
Vicki Williams
Chief Human Resources Officer
Management Development & Compensation
NBCUniversal
Audit
Risk
Risk
(Chair)
Audit
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Board Composition & Shareholder Engagement Efforts” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Board of Directors” in Endnotes section for footnoted information.
1515
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
16
Board Composition & Shareholder Engagement Efforts
Board of Directors
We are committed to having a Board representing diverse backgrounds and a wide range of
professional experiences that we believe benefits the long-term interest of our shareholders,
whom we regularly engage with on corporate responsibility and governance matters
Annaly’s highly qualified Board of Directors possess a broad array of complementary skills and
experience
Board of Directors
Annaly Board of Directors
Directors Identify as Women or
Racially / Ethnically Diverse
Standing Board
Committees
5
Gender
Director
Principal Occupation
Committees
David L. Finkelstein
Chief Executive Officer & President
Annaly Capital Management, Inc.
Michael Haylon
Managing Director and Head of Conning
North America
Conning, Inc.
e Board
ndependent Chair of thhe Board
IIndependent Chair of t
Audit
Risk
Men
6 Directors
Wellington J. Denahan
Former Executive Chairman and Co-Founder
Annaly Capital Management, Inc.
ViVicce Chair of the Board
e Chair of the Board
Risk (Chair)
Corporate Responsibility
Francine J. Bovich
Former Managing Director
Morgan Stanley Investment Management
Nominating/Corporate Governance (Chair)
Corporate Responsibility
Katie Beirne Fallon
Chief Global Impact Officer
McDonald’s Corporation
Corporate Responsibility (Chair)
Nominating and Corporate Governance
Thomas Hamilton
Owner and Director
Construction Forms, Inc.
Kathy Hopinkah Hannan Former National Managing Partner,
Global Lead Partner
KPMG LLP
Eric A. Reeves
Managing Director, Head of Private Capital
Investments
Duchossois Capital Management
John H. Schaefer
Former President and Chief Operating Officer
Morgan Stanley Global Wealth Management
Audit
Management Development & Compensation
Risk
Audit (Chair)
Management Development & Compensation
Nominating/Corporate Governance
Corporate Responsibility
Nominating/Corporate Governance
Audit
Management Development & Compensation
Risk
Glenn A. Votek
Former Senior Advisor
Annaly Capital Management, Inc.
Corporate Responsibility
Risk
Vicki Williams
Chief Human Resources Officer
NBCUniversal
Management Development & Compensation
(Chair)
Audit
11
Directors
Tenure
7.0
years
7
Age
57
years
50’s | 2 Directors
>10 Years
2 Directors
5 to 10 Years
2 Directors
70’s
2 Directors
<5 Years
7 Directors
60’s
3 Directors
40’s
4 Directors
Women
5 Directors
45%
Representstheaveragetenure
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Representsthepercentageof
ofDirectors
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femaleDirectors
2021–2022 Global Shareholder Engagement Efforts(1)
Outreachincluded
Outreachincludedapproximately
Wetakeprideinour
extensiveoutreachefforts
andarecommittedto
transparency,enhanced
disclosureandcontinued
engagement
oftop100
institutionalinvestors
ofinstitutional
ownership
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Board Composition & Shareholder Engagement Efforts” in Endnotes section for footnoted information.
Note: Please refer to Glossary for defined terms and “Board of Directors” in Endnotes section for footnoted information.
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Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
Annaly Capital Management Inc. 2021 Annual Report
16
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)TTX8v;SvXY 6vY8XUWXU;Sz{ 93 UzyzUzY8z SX %5wv9vS djM SX Swz \zxvTSU;YSoT ’RUUzYS \zWXUS XY $XUr [ke yvsz{
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$XUr Xy fhff \zTSUv8Sz{ [SX8t EYvS )P;U{j10
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’zUSvyv8;SvXY Xy &;Qv{ bj $vYtzsTSzvYl ’wvzy %5z8RSvQz _yyv8zU ;Y{ ^UzTv{zYS 6^UvY8vW;s %5z8RSvQz _yyv8zU4
Xy Swz \zxvTSU;YSl WRUTR;YS SX gL Ej[j’j [z8SvXY geOh ;T ;{XWSz{ WRUTR;YS SX [z8SvXY KhN Xy Swz [;U9;YzTk
_5sz3 )8S Xy fhhfj 0
’zUSvyv8;SvXY Xy [zUzY; CXsyzl ’wvzy $vY;Y8v;s _yyv8zU 6^UvY8vW;s $vY;Y8v;s _yyv8zU4 Xy Swz \zxvTSU;YSl
WRUTR;YS SX gL Ej[j’j [z8SvXY geOh ;T ;{XWSz{ WRUTR;YS SX [z8SvXY KhN Xy Swz [;U9;YzTk_5sz3 )8S Xy fhhfj
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{X8RrzYST ;Uz yXUr;SSz{ vY !YsvYz B(\bJ 6v4 ’XYTXsv{;Sz{ [S;SzrzYST Xy $vY;Y8v;s ’XY{vSvXY ;S &z8zr9zU
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&z8zr9zU egl fhfgl fhfh ;Y{ fhgKI 6vvv4 ’XYTXsv{;Sz{ [S;SzrzYST Xy [SX8twXs{zUTo %VRvS3 yXU Swz 3z;UT
zY{z{ &z8zr9zU egl fhfgl fhfh ;Y{ fhgKI 6vQ4 ’XYTXsv{;Sz{ [S;SzrzYST Xy ’;Tw $sXPT yXU Swz 3z;UT
zY{z{ &z8zr9zU egl fhfgl fhfh ;Y{ fhgKI ;Y{ 6Q4 ‘XSzT SX ’XYTXsv{;Sz{ $vY;Y8v;s [S;SzrzYSTj
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Z;5XYXr3 %5SzYTvXY ^UzTzYS;SvXY bvYt9;Tz &X8RrzYS 0
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