ClearStream Energy Services Inc.
Annual Report 2018

Plain-text annual report

Annual Report 2018  ANNUAL  REPORT  2018  Helping Customers  Bringing Resources to Our World  ClearStream Energy Services Inc.  1  Annual Report 2018            Annual Report 2018  DEAR SHAREHOLDERS  2018 was a year of transition as we set the stage for the future of our Company. Progress was made in completing  the  largest  number  of  turnarounds  in  the  history  of  our  organization,  protecting  market  share  through  major  contract  renewals,  and  increasing  our  customer  base  with  new  contract  wins.  These  achievements  were  accomplished despite a continued challenging environment with increased volatility for Oil & Gas prices impacting  our client’s cash flows. Maintenance and turnaround demand increased modestly in 2018 relative to 2017. Overall  demand  for  our  services  in  conjunction  with  market  share  gains  obtained  throughout  2018,  led  ClearStream  to  achieving  a  40%  improvement  of  revenue  compared  to  the  low  revenue  level  of  2016.  On  January  2,  2019  ClearStream  announced  four  significant  contract  renewals  and  new  work  with  major  Upstream,  Midstream  and  Downstream Oil & Gas companies in Canada representing a 100% contract renewal rate for the third year in a row.  We  continue  to  have  strong  long‐standing  relationships  with  our  tier‐one  customer  base.    As  evidenced  by  our  contract  renewal  rate, ClearStream  is now  well  recognized  as a  trusted  provider  of  industrial and asset  integrity  services to improve our customers’ facilities and operations in a safe, efficient and cost effective manner.   However, the maintenance business remained very competitive during 2018, with continued downward pressure  on pricing for our core services. This was further compounded by the unfavorable sales mix between union/non‐ union businesses impacting negatively our operating margins. We were able to persevere in this difficult operating  environment by providing the required services on time and with the highest quality of standards thanks to our  engaged and experienced workforce, while improving further yet again our safety performance in 2018 compared  to prior years.    2018 was also a year of shifting our focus to strategic growth initiatives in our differentiated offerings and higher  margin service lines, which include Wear Technology and Environmental Services. With the recent acquisition of  AFX Materials and Fabrication Ltd., the manufacturing capacity of ClearStream’s existing Wear technology business  is expected to increase by 30%. In addition, the Company embarked into an important program of business process  improvements  to  increase  operational  effectiveness  and  lower  operating  costs  in  order  to  remain  ahead  of  the  competition  and  maximize  margins  in  this  market  environment.  Asset  utilization,  manufacturing  efficiencies,  process  standardization  and  automation  as  well  as  centralization  across  the  organization  are  some  of  the  key  initiatives in focus that will be fully realised in 2019 and onwards.   On January 16, 2018, ClearStream completed a refinancing transaction that has significantly improved our balance  sheet  stability.  As  part  of  this  transaction,  $108.6  million  of  long‐term  debt  was  exchanged  for  a  newly  created  series of Preferred Shares. In addition, the Company issued $19 million of Preferred Shares in exchange for cash  proceeds to fund existing and future interest obligations. We also continue to have strong financial support from  our key stakeholders as evidenced by the $10 million term loan obtained on November 2, 2018.  There  were  significant  changes  in  our  Executive  Leadership  Team  with  the  appointments  of  a  Chief  Executive  Officer,  Chief  Financial  Officer,  Chief  Commercial  Officer  and  General  Counsel  throughout  2018.  With  the  new  Executive Leadership Team focused on creating value for its shareholders, the support from our financial partners  and our track record of strong operational execution through a broad range of service offerings, we are confident  that ClearStream will continue to expand its scope of services and geographical footprint with more value‐added  solutions and technologies, thus positioning ClearStream for improved profitability in 2019.  Thank you for your continued support.   Yves Paletta  Chief Executive Officer  ClearStream Energy Services Inc.  2  Annual Report 2018            Annual Report 2018  Forward‐looking information   This  MD&A  contains  certain  forward‐looking  information.    Certain  information  included  in  this  MD&A  may  constitute  forward‐looking  information  within  the  meaning  of  securities  laws.    In  some  cases,  forward‐looking  information  can  be  identified  by  terminology  such  as  “may”,  “will”,  “should”,  “expect”,  “plan”,  “anticipate”, “believe”, “estimate”, “predict”, “potential”, “continue” or the negative of these terms or other similar expressions concerning matters that are not  historical  facts.    Forward‐looking  information  may  relate  to  management’s  future  outlook  and  anticipated  events  or  results  and  may  include  statements  or  information  regarding  the  future  plans  or  prospects  of  ClearStream  and  reflects  management’s  expectations  and  assumptions  regarding  the  growth,  results  of  operations,  performance  and  business  prospects  and  opportunities  of  ClearStream.    Without  limitation,  information  regarding  the  future  operating  results  and  economic  performance  of  ClearStream  constitute  forward‐looking  information.    Such  forward‐looking  information  reflects  management’s  current  beliefs  and  is  based on information currently available to management of ClearStream.  Forward‐looking information involves significant risks and uncertainties.  A number of  factors could cause actual events or results to differ materially from the events and results discussed in the forward‐looking information including risks related to  investments,  conditions  of  capital  markets,  economic  conditions,  commodity  prices,  dependence  on  key  personnel,  limited  customer  bases,  interest  rates,  regulatory change, ability to meet working capital requirements and capital expenditures needs of the Company, factors relating to the weather and availability of  labour. These factors should not be considered exhaustive. In addition, in evaluating this information, investors should specifically consider various factors, including  the risks outlined under “Risk Factors,” which may cause actual events or results to differ materially from any forward‐looking statement. In formulating forward‐ looking  information  herein,  management  has  assumed  that  business  and  economic  conditions  affecting  ClearStream  will  continue  substantially  in  the  ordinary  course,  including  without  limitation  with  respect  to  general  levels  of  economic  activity,  regulations,  taxes  and  interest  rates.    Although  the  forward‐looking  information is based on what management of ClearStream considers to be reasonable assumptions based on information currently available to it, there can be no  assurance that actual events or results will be consistent with this forward‐looking information, and management’s assumptions may prove to be incorrect. This  forward‐looking information is made as of the date of this MD&A, and ClearStream does not assume any obligation to update or revise it to reflect new events or  circumstances  except  as  required  by  law.  Undue  reliance  should  not  be  placed  on  forward‐looking  information.  ClearStream  is  providing  the  forward‐looking  financial information set out in this MD&A for the purpose of providing investors with some context for the outlook presented. Readers are cautioned that this  information may not be appropriate for any other purpose.  Non‐standard measures  The  terms  ‘‘EBITDAS’’  and  “Adjusted  EBITDAS”  (collectively  the  ‘‘Non‐standard  measures’’)  are  financial  measures  used  in  this  MD&A  that  are  not  standard  measures under IFRS.  ClearStream’s method of calculating Non‐standard measures may differ from the methods used by other issuers.  Therefore, ClearStream’s  Non‐standard measures, as presented may not be comparable to similar measures presented by other issuers.  EBITDAS refers to net earnings determined in accordance with IFRS, before depreciation and amortization, interest expense, income tax expense (recovery) and  stock based compensation. EBITDAS is used by management and the directors of ClearStream (the “Directors”) as well as many investors to determine the ability of  an issuer to generate cash from operations.  Management also uses EBITDAS to monitor the performance of ClearStream’s reportable segments and believes that in  addition to net income or loss and cash provided by operating activities, EBITDAS is a useful supplemental measure from which to determine ClearStream’s ability to  generate cash available for debt service, working capital, capital expenditures and income taxes. ClearStream has provided a reconciliation of income (loss) from  continuing operations to EBITDAS in this MD&A.    Adjusted  EBITDAS  refers  to  EBITDAS  excluding  loss  from  long‐term  investments,  the  gain  on  sale  of  assets,  impairment  of  goodwill  and  intangible  assets,  restructuring  costs,  one‐time  non‐recurring  costs  identified  by  management,  and  gain  (loss)  on  sale  of  property,  plant  and  equipment.  ClearStream  has  used  Adjusted EBITDAS as the basis for the analysis of its past operating financial performance. Adjusted EBITDAS is used by ClearStream and management believes it is a  useful supplemental measure from which to determine ClearStream’s ability to generate cash available for debt service, working capital, capital expenditures, and  income  taxes.  Adjusted  EBITDAS  is  a  measure  that  management  believes  facilitates  the  comparability  of  the  results  of  historical  periods  and  the  analysis  of  its  operating  financial  performance  which  may  be  useful  to  investors.  ClearStream  has  provided  a  reconciliation  of  income  (loss)  from  continuing  operations  to  Adjusted EBITDAS in this MD&A.  Investors are cautioned that the Non‐standard measures are not alternatives to measures under IFRS and should not, on their own, be construed as an indicator of  performance or cash flows, a measure of liquidity or as a measure of actual return on the shares.  These Non‐standard measures should only be used with reference  to ClearStream’s Interim Financial Statements and Annual Financial Statements available on SEDAR at www.sedar.com or www.clearstreamenergy.ca.   ClearStream Energy Services Inc.  3  Annual Report 2018                Annual Report 2018  Management’s Discussion and Analysis  March 21, 2019  The  following  is  management’s  discussion  and  analysis  (“MD&A”)  of  the  consolidated  results  of  operations,  balance  sheets  and  cash  flows  of  ClearStream  for  the  years  ended  December  31,  2018,  and  2017.  This  MD&A  should  be  read  in  conjunction  with  ClearStream’s  audited consolidated  financial  statements  for  the years  ended  December 31, 2018 and 2017.  All amounts in this MD&A are in Canadian dollars and expressed in thousands of dollars unless otherwise noted.  The  accompanying  audited annual consolidated  financial statements  of ClearStream have  been  prepared by  and  are the responsibility of management. The contents of this MD&A have been approved by the Board of Directors  of ClearStream on the recommendation of its Audit Committee. This MD&A is dated March 21, 2019 and is current  to that date unless otherwise indicated.  The  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  in  accordance  with  International  Financial  Reporting  Standards (“IFRS”) as issued by the International Accounting Standards Board (“IASB”).  References to “we”, “us”, “our” or similar terms, refer to ClearStream, unless the context otherwise requires.   ClearStream Energy Services Inc.  4  Annual Report 2018        Annual Report 2018  Reportable Segments   The  reportable  segments  discussed  below,  represent  the  reportable  segments  that  the  chief  operating  decision  maker considers when reviewing the performance of ClearStream and deciding where to allocate resources.   ClearStream’s operations, assets and employees are located entirely in Canada. ClearStream utilizes EBITDAS and  Adjusted EBITDAS as performance measures for its segmented results. These measures are considered to be non‐ standard measures under IFRS.   Segment  Business Description  Maintenance and  Construction Services         Operational,  maintenance,  conventional oil and gas, oilsands, and other industries.  turnaround  and  construction  services  to  the  Wear, Fabrication and  transportation  Custom  fabrication  services  supporting  pipeline  and  infrastructure  projects,  patented wear overlay technology services specializing in overlay pipe spools, pipe  bends and plate.  Corporate  ClearStream  head  office  management,  administrative,  legal  and  interest  expense  costs.  Note: The Environmental Services division has been included in the Wear, Fabrication and Transportation Services segment; the financial results for this division  were not significant to overall financial results for this segment during the periods ending December 31, 2018.   ClearStream Energy Services Inc.  5  Annual Report 2018          2018 RESULTS – CONTINUING OPERATIONS  Summary Results ($000’s)  Revenues Cost of revenues Gross profit Selling, general and administrative expenses Stock based compensation recovery (expense) Amortization of intangible assets Depreciation expense Income from equity investment Interest expense Gain (loss) on sale of assets Restructuring costs Impairment of goodwill and intangible assets Gain on sale of property, plant and equipment Income tax expense - current Other loss Net loss from continuing operations Add: Amortization Depreciation Stock based compensation Interest expense Income tax expense - current EBITDAS Gain (loss) on sale of assets Gain on sale of property, plant and equipment Impairment of goodwill and intangible assets Restructuring costs Other loss One-time incurred expenses Adjusted EBITDAS Loss per share Basic & Diluted: Continuing operations Net loss Selected Balance Sheet Accounts As at December 31, Total assets ABL facility Senior secured debentures Convertible secured debentures Shareholders' deficit Annual Report 2018  2018 $ 378,332 (351,235) 27,097 2017 $ 357,147 (326,728) 30,419 (21,359) 97 (1,371) (4,948) 163 (12,537) 757 (165) (17,733) 328 459 (860) (30,072) (18,866) (710) (3,445) (5,264) 246 (21,474) (570) (1,414) (7,685) 2,083 (2) (5,778) (32,460) $ $ 1,371 4,948 (97) 12,537 (459) (11,772) (757) (328) 17,733 165 860 1,813 7,714 3,445 5,264 710 21,474 2 (1,565) 570 (2,083) 7,685 1,414 5,778 - 11,799 $ $ 2018 2017 $ $ (0.28) (0.29) $ $ (0.30) 0.33 2018 $ 111,585 32,961 96,746 852 (58,437) 2017 $ 132,643 27,500 171,988 24,999 (138,888) ClearStream Energy Services Inc.  6  Annual Report 2018      Annual Report 2018  2018 RESULTS COMMENTARY   Revenues for the year ended December 31, 2018 were $378,332 compared to $357,147 in 2017, an increase of 6%  from  2017.  The  increase  in  2018,  in  comparison  to  2017,  relates  to  increased  turnaround  demand  and  higher  revenue in the Fort McMurray region. This increase was partially offset by the reduction in transportation revenue  as this division was divested in Q1 2018.  Gross  profit  for  the  year  ended  December  31,  2018  was  $27,097  compared  to  $30,419  in  2017.  Gross  profit  margins were 7.2% compared to 8.5% in 2017. The decline in gross profit margin in 2018, in comparison to 2017,  was largely due to reduced pricing which was necessary for customer retention. In addition, a larger proportion of  revenue  was  earned  in  2018  compared  to  2017  in  our  ClearWater  turnaround  business,  which  is  lower  margin  work due to the higher cost of labour associated with this type of service offering.  Selling,  general  and  administrative  (“SG&A”)  costs  for  the  year  ended  December  31,  2018  were  $21,359,  in  comparison to $18,866 in 2017. SG&A costs were up by $2,493 in 2018 relative to 2017 due largely to increased  transition costs including but not limited to professional fees incurred in the refinancing as well as in second half of  2018 related to growth initiatives. In addition, SG&A includes one‐time expenses related to the acquisition of AFX,  and other expenses to support business process improvements designed to increase operational effectiveness and  lower operating costs going forward. As a percentage of revenue, SG&A costs slightly increased to 5.6% in 2018  compared to 5.3% in 2017. Included in 2018 SG&A costs are $729 in one‐time expenses.  Non‐cash items that impacted the 2018 results were depreciation and amortization and write‐down of goodwill.  Depreciation and amortization was $6,319 for the year ended December 31, 2018 compared to $8,709 for 2017.  The decrease in depreciation and amortization expense were due to reduction in depreciable assets as result of  the  sale  of  Transportation  division  in  the  first  quarter  of  2018.  In  addition,  ClearStream  has  lowered  capital  spending  programs  in  response  to  the  challenging  market  conditions,  which  has  contributed  to  reduced  depreciable asset base in 2018 relative to 2017.  For the year ended December 31, 2018, interest costs, excluding accretion expense, were $12,537 compared with  $21,474 in 2017. Interest expense decreased due to the significant decline in debenture debt from the refinancing  transaction that was completed in January of 2018. Non‐cash accretion expense was $299 for 2018 compared to  $856 for 2017. Accretion expense relates to the debentures, which were recorded at their fair value, less financing  costs, and accrete up to their face value using the effective interest method over their term.  Restructuring  costs  of  $165  were  recorded  during  2018,  in  comparison  to  $1,414  in  2017.  These  non‐recurring  restructuring costs are comprised of severance and location closure costs. Restructuring costs in 2018 also includes  costs associated with the refinancing transaction that closed in early 2018.  The loss from continuing operations was $30,072 in 2018, in comparison to $32,460 in 2017. The losses in 2018  include  a  $17,733  impairment  write‐down  for  goodwill  relating  to  the  Maintenance  and  Construction  segment  recorded in the third quarter of 2018.  The  loss  from  discontinued  operations  was  $1,495  and  due  to  expenses  that  the  Company  continues  to  incur  relating  to  the  sale  of  the  business  prior  to  March  2018.  These  expenses  consist  largely  of  legal,  insurance,  and  consulting costs relating to the Quantum Murray earn‐out and legal proceedings that existed prior to the sale of  the business. For the year ended December 31, 2017 a loss of $5,778 was recognized to provide for an onerous  contract relating to the sale of the transportation division.   For  the  year  ended  December  31,  2018,  adjusted  EBITDAS  was  $7,431  compared  to  $11,799  in  2017.  Adjusted  EBITDAS for the year ended December 31, 2018, declined compared to 2017 due to lower gross margins in 2018  and increase in the SG&A.  ClearStream Energy Services Inc.  7  Annual Report 2018    Annual Report 2018  Purchase of AFX  During the third quarter of 2018, ClearStream completed the acquisition of AFX for total consideration of up to  $3.088. AFX is a specialized manufacturer of wear resistant chromium carbide overlay and structural steel  fabrication with operations in Alberta. The acquisition is expected to increase the manufacturing capacity of  ClearStream’s existing Wear Technology business by 30%.   Refinancing Transaction  On  January  16,  2018,  ClearStream  announced  the  completion  of  a  refinancing  transaction  whereby  Canso  Investment  Counsel  Ltd.  (“Canso”),  one  of  the  Company’s  major  shareholders,  exchanged  a  certain  amount  of  ClearStream’s debt for a newly created series of Preferred Shares and subscribed for additional Preferred Shares  on a private placement basis.   The  terms  of  the  new  Preferred  Shares  provide  for  a  10%  fixed  cumulative  preferential  dividend.  The  Board  of  Directors of the Company does not intend to declare or pay any cash dividends until such a time the Company’s  balance sheet and liquidity position supports such a payment. Any accrued but unpaid dividends are convertible in  certain circumstances at the option of the holder into additional Preferred Shares. Holders of the Preferred Shares  will have the right, at their option, to convert their Preferred Shares into Common Shares at a price of $0.35 per  Common  Share,  subject  to  adjustment  in  certain  circumstances.  The  Preferred  Shares  are  redeemable  by  the  Company in cash at 110% of the purchase price for such shares, plus accrued but unpaid dividends once all of the  outstanding  Senior  Secured  Debentures  have  been  repaid  and  are  subject  to  repayment  in  the  event  of  certain  change of control transactions.   As  part  of  the  refinancing  transaction,  Canso  exchanged  $75,000  of  Senior  Secured  Debentures  due  2026  for  75,000  preferred  shares,  and  $33,565  of  Convertible  Secured  Debentures  for  33,565  Preferred  Shares.  Additionally, ClearStream issued 19,000 Preferred Shares to Canso for proceeds of $19,000 on a private placement  basis.  The  proceeds  of  the  private  placement  were  used  to  fund  the  interest  obligations  related  to  the  Senior  Secured  Debentures  and  Convertible  Secured  Debentures.  As  part  of  the  refinancing  transaction,  ClearStream’s  ABL facility was amended and restated.  On  November  2,  2018  –  the  Company  entered  into  a  second  amended  and  restated  asset‐based  lending  credit  agreement  dated  November  2,  2018  (the  “New  Credit  Agreement”).  The  New  Credit  Agreement  amends  and  replaces the prior asset‐based lending credit agreement entered into with the ABL Agent and other lenders dated  January  16,  2018.  The  New  Credit  Agreement  adds  a  new  term  credit  facility  (the  “Term  Facility”)  pursuant  to  which  certain  Term  Lenders  will  provide  a  non‐revolving  term  credit  facility  to  the  Company  in  the  principal  amount  of  $10,000,000.  The  proceeds  of  the  Term  Facility  were  used  to  reduce  the  outstanding  amount  of  the  revolving  facility  under  the  New  Credit.  The  Term  Facility  matures  on  the  earlier  of  (i)  180  days  following  the  maturity date of the revolving facility under the New Credit Agreement; (ii) September 30, 2020; and (iii) the date  on which the Term Facility is terminated earlier pursuant to the terms of the New Credit Agreement.   The other covenants, terms and conditions under the New Credit Agreement remain substantially unchanged from  the prior credit agreement.  ClearStream Energy Services Inc.  8  Annual Report 2018    Annual Report 2018  Sale of Transportation Assets  During the first quarter of 2018, ClearStream successfully completed the sale of its transportation assets for total  consideration of $3,400. The completion of the sale marks the closure of the Transportation division in order to  focus attention on ClearStream’s core business. A gain of $1,032 was recognized on the sale.  SEGMENT OPERATING RESULTS  MAINTENANCE AND CONSTRUCTION SERVICES  Revenues C ost of revenues Gross profit Selling, general and administrative expenses Amortization of intangible assets Depreciation expense Impairment of goodwill and intangible assets Income from equity investments Interest expense Gain on sale of property, plant and equipment Income tax expense (Loss) Income from continuing operations Add: Amortization of intangible assets Depreciation expense Interest expense EBITDAS Impairment of goodwill and intangible assets Gain on sale of property, plant and equipment One-time incurred expenses Adjusted EBITDAS REVENUES  2018 318,873 (303,074) 15,799 (1,093) (1,030) (3,216) (17,733) 163 (334) 318 - (7,126) 1,030 3,216 334 (2,546) 17,733 (318) 801 2017 286,433 (267,711) 18,722 (1,977) (1,984) (2,522) (7,108) 246 (270) 1,968 - 7,075 1,984 2,522 270 11,851 7,108 (1,968) - 15,670 16,991 Revenues for the Maintenance and Construction Services segment were $318,873 for the year ended December  31,  2018  compared  to  $286,433  in  the  prior  year,  which  reflects  an  increase  of  11%.  Year‐over‐year  demand  growth  for  maintenance,  workforce  management  and  turnaround  services  drove  a  large  portion  of  the  revenue  increase. Large plant turnarounds in Saskatchewan and Newfoundland were completed during the second quarter  of 2018, which were incremental compared to 2017. Also demand for these services recovered in 2018 compared  to 2017 due to slight improvements in commodity prices combined with maintenance requirements that could no  longer be deferred.   GROSS PROFIT  Gross  profit  was  $15,799  for  the  year  ended  December  31,  2018,  compared  to  $18,722  in  the  prior  year  in  the  prior  year.  Gross  profit  margins  for  those  same  periods  were  5.0%  compared  to  6.5%  in  2017.  Gross  margins  declined  due  to  lower  pricing  and  an  unfavorable  change  in  sales  mix.  Maintenance  and  construction  services  continue  to  be  over‐supplied  relative  to  demand  and,  as  a  result,  pricing  levels  declined  compared  to  2017.  In  addition, in the second and third quarter of 2018, we earned a larger proportion of revenue from work using union  based employees, which is lower margin work due to the higher cost of labour associated with this type of work.  ClearStream Energy Services Inc.  9  Annual Report 2018        Annual Report 2018  SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES  SG&A  expenses  for  the  Maintenance  and  Construction  segment  were  $1,093  for  the  year  ended  December  31,  2018  compared  to  $1,977  in  2017,  SG&A  expenses  decreased  year  over  year  basis  mainly  due  to  reductions  in  headcount and discretionary spending which started late of 2017 and early of 2018.  Write‐down of Goodwill   ClearStream performed impairment tests as at December 31, 2018 as a result of the adverse economic impact that  low  commodity  prices  have  had  on  ClearStream’s  financial  results  and  the  industries  that  it  operates  in.  The  adverse economic impacts include lower pricing and demand for goods and services provided to customers. As a  result of the testing performed, a goodwill impairment loss of $17,733 was recorded in the third quarter of 2018  for  the  Maintenance  and Construction  segment.  The  goodwill  impairment  write‐down  is  non‐cash  in  nature and  does not affect the Company’s liquidity, cash flows from operating activities, or debt covenants and does not have  an impact on the future operations of the Company.  Adjusted EBITDAS was $15,670 for the year ended December 31, 2018, compared to $16,991 in 2017.  Adjusted  EBITDAS for the year ended December 31, 2018, declined compared to 2017 due to lower gross margins in 2018.  WEAR, FABRICATION & TRANSPORTATION  Revenues Cost of revenues Gross profit Selling, general and administrative expenses Amortization of intangible assets Depreciation expense Interest expense (Loss) Gain on sale of property, plant and equipment Impairment of goodwill and intangible assets Other loss Income tax expense Gain on sale of assets Income from continuing operations Add: Amortization of intangible assets Depreciation expense Interest expense Income tax expense EBITDAS Other loss Impairment of goodwill and intangible assets (Loss) Gain on sale of property, plant and equipment Gain on sale of assets Adjusted EBITDAS 2018 61,335 (50,037) 11,298 (1,137) (341) (1,388) (54) (2) - (860) 459 1,032 9,007 341 1,388 54 (459) 10,331 860 - 2 (1,032) 10,161 2017 72,824 (61,127) 11,697 (778) (1,461) (2,340) (177) 115 (577) (5,778) - - 701 1,461 2,340 177 0 4,679 5,778 577 (115) - 10,919 ClearStream sold all transportation assets on January 1, 2018. Total proceeds received on the sale were $3,400 and  a  gain  of  $1,032  was  recognized  on  the  sale.  The  following  table  shows  the  year‐over‐year  results  with  the  transportation division excluded to facilitate a more relevant comparative analysis:   ClearStream Energy Services Inc.  10  Annual Report 2018  Financial Results Excluding Transportation Revenues C ost of revenues Gross Profit Selling, general and administrative expenses Adjusted EBITDAS REVENUES  Annual Report 2018  2018 2017 61,335 (50,037) 11,298 (1,137) 10,161 60,177 (48,585) 11,592 (449) 11,143 Excluding  the  Transportation  division,  revenues  for  this  segment  for  the  year  ended  December  31,  2018  were  $61,335,  compared  to  $60,177  in  2017.  The  slight  increase  in  revenue  was  largely  due  to  an  increase  in  Wear  Technology  demand.  AFX  acquisition  completed  in  third  quarter  of  2018  added  additional  30%  capacity  which  significantly  contributed  to  such  increase  in  revenue,  this  increase  was  offset  by  decrease  in  fabrication  division  due to lower demand in 2018.  GROSS PROFIT  Gross profit was $11,298 for the year ended December 31, 2018, compared to 11,697 in 2017. On a year‐over‐year  basis, gross margins were relatively consistent compared to the prior year.   SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES  Excluding the Transportation division, SG&A expenses for the Fabrication and Wear Technology segment for the  year ended December 31, 2018 increased compared to the prior periods due to an increase in people costs.  The other loss of $860 for the year ended December 31, 2018 compared to $5,778 in 2017, relates to losses on a  contract that was deemed to be onerous under IFRS after the sale of the transportation assets. The gain on sale of  assets relates to the sale of the Transportation business that closed in early 2018.   CORPORATE  ClearStream’s head office functions are located in Calgary, Alberta. The Corporate division provides typical head  office  functions  including  strategic  planning,  corporate  communications,  taxes,  legal,  and  marketing,  finance,  human  resources  and  information  technology  for  the  entire  organization.  The  tables  below  reflect  the  costs  of  ClearStream’s corporate function, as well as other corporate overhead expenses.   ClearStream Energy Services Inc.  11  Annual Report 2018    Selling, general administrative expenses Stock based compensation recovery (expense) Depreciation expense Interest expense Loss from assets Restructuring costs Gain on sale of property, plant and equipment Income tax expense Loss from continuing operations Add: Depreciation expense Stock based compensation recovery (expense) Interest expense Income tax expense EBITDAS Loss from assets Restructuring costs Gain on sale of property, plant and equipment One-time incurred expenses Adjusted EBITDAS Annual Report 2018  2018 (19,129) 97 (344) (12,149) (275) (165) 12 - (31,953) 344 (97) 12,149 - (19,557) 275 165 (12) 967 (18,162) 2017 (16,111) (710) (402) (21,027) (570) (1,414) - (2) (40,236) 402 710 21,027 2 (18,095) 570 1,414 - - (16,111) SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSES  SG&A expenses were $19,129 for the year ended December 31, 2018 compared to $16,111 in the prior year. SG&A  costs  increased  on  a  year‐over‐year  basis  due  to  higher  legal,  consulting  and  people  costs,  incurred  with  the  refinancing  transaction  as  well  as  initiatives  to  support  business  process  improvements  designed  to  increase  operational effectiveness and lower operating costs going forward. Included in SG&A costs are $729 in one‐time  expenses,  which  include  costs  related  to  the  acquisition  of  AFX  and  other  growth  initiatives.  As  a  percentage  of  consolidated revenue, Corporate SG&A costs is 5.5% in 2018 compared to 5.3% in 2017 were relatively consistent  compared to the prior year.   ClearStream Energy Services Inc.  12  Annual Report 2018          FOURTH QUARTER 2018 RESULTS  Quarter ended December 31, Revenues Cost of revenues Gross profit Selling, general and administrative expenses Stock based compensation recovery (expense) Amortization of intangible assets Depreciation Income from equity investment Interest expense Loss on sale of assets Restructuring costs Impairment of goodwill and intangible assets Gain (Loss) on sale of property, plant and equipment Income tax expense - current Other loss Net loss from continuing operations Add: Amortization Depreciation Stock based compensation Interest expense Income tax expense - current EBITDAS Loss on sale of assets Gain (Loss) on sale of property, plant and equipment Impairment of goodwill and intangible assets Restructuring costs Other loss One-Time incurred expenses Adjusted EBITDAS FOURTH QUARTER RESULTS COMMENTARY  Annual Report 2018  2018 77,840 (71,671) 6,169 (6,561) 240 941 (1,433) 31 (3,036) - (38) (265) 52 628 (331) (3,603) (941) 1,433 (240) 3,036 (628) (943) - (52) 265 38 331 1,530 1,169 2017 81,972 (75,801) 6,171 (5,014) (131) (857) (1,337) 86 (5,786) (283) (587) (7,685) (6) - (5,778) (21,207) 857 1,337 131 5,786 - (13,096) 283 6 7,685 587 5,778 - 1,243 Revenues for the three months ended December 31, 2018 were $77,840 compared to $81,972 in 2017, a decrease  of 5.0% on year‐over‐year basis. This decrease is due to witnessed declining in Fabrication division’s revenue due  to lower customer demand for this union service.  Gross  profit  for  the  three  months  ended  December  31,  2018  was  $6,169  compared  to  $6,171  in  2017.  Gross  margins  were  7.9%  for  the  three  months  ended  December  31,  2018  compared  to  7.5%  in  the  fourth  quarter  of  2017. The increase in gross margins in the three months ended December 31, 2018 was due to realized efficiencies  in all services lines.  SG&A  for  the three  months ended December 31, 2018 was  $6,561  compared  to  $5,014  in 2017;  this  increase  is  mainly  due  to  one‐time  expenses,  legal  and  consulting  fees,  incurred  in  the  three  months  ended  December  31,  2018 of $447 to support the AFX acquisition as well as a number of transformation and improvement initiatives.  Restructuring  costs  decreased  significantly  on  a  quarter‐over‐quarter  basis  as  a  majority  of  the  ClearStream  restructuring initiatives were implemented in last quarter of 2017 and first two quarters of 2018.  ClearStream Energy Services Inc.  13  Annual Report 2018    Annual Report 2018  The decrease in interest expense relates to the costs of servicing the ABL facility in 2018, this decrease is primarily  related to partial conversion of the senior debenture in first quarter of 2018.  Adjusted EBITDAS  Quarter ended December 31, Q4 2018 Q4 2017 2018 vs. 2017 Maintenance and C onstruction Wear, Fabrication & Transportation Adjusted EBITDAS from operations C orporate Adjusted EBITDAS Discontinued Operations  Quarter ended December 31, Loss from discontinued operations 4,243 1,767 6,010 (4,885) $1,125 3,651 1,311 4,962 (3,725) $1,237 592 456 1,048 (1,160) (112) 2018 (610) 2017 (3,445) The loss of $610 was recorded during the fourth quarter of 2018, as discontinued operations is due to expenses  that  the  Company  continues  to  incur  relating  to  sale  of  business  prior  to  March  2016.  These  expenses  consist  largely  of  legal,  insurance,  and  consulting  costs  relating  to  the  Quantum  Murray  earn‐out  and  legal  proceedings  that existed prior to the sale of the business.   LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES  Cash used in by operating activities Total cash (used in) provided by investing activities Total cash provided by financing activities Consolidated cash as at December 31, Cash used in continuing operations before interest Interest expense Decrease in cash due to changes in working capital Cash used in discontinued operations Cash used in by operating activities OPERATING ACTIVITIES  2018 2017 $ (12,151) 1,691 16,649 10,838 $ (27,724) 569 20,301 4,649 2018 2017 $ $ 5,621 (12,537) (3,740) (1,495) (12,151) 11,611 (21,474) (12,076) (5,785) (27,724) $ $ Cash used in continuing operations represents the net loss incurred during 2018 adjusted for interest and non‐cash  items, including depreciation, amortization and asset impairments. Total working capital is relatively consistent on  a year‐over‐year basis. The cash used in discontinued operations includes the settlement of the some of the legacy  claims in 2018 and other expenses paid in 2018 relating to businesses that were sold prior to March 2018.  INVESTING ACTIVITIES   Cash inflows related to investment activities consist of proceeds of $3,400 from the sale of transportation assets  and $1,225 in proceeds from the early settlement of an earn‐out receivable. These proceeds were offset partially  by  transaction  costs  of  $1,060  paid  on  the  transportation  asset  sale  as  well  as  $2,450  in  cash  paid  for  the  acquisition of AFX.   ClearStream Energy Services Inc.  14  Annual Report 2018        Annual Report 2018  The  Company  repaid  $2,340  of  the  senior  secured  debentures  with  a  portion  of  the  proceeds  on  sale  of  transportation assets. The remaining cash from the sale was used to fund transaction costs and costs associated  with closing down the transportation division.  Due to challenging market conditions, capital spending was kept to a minimum and non‐essential operating assets  were sold during 2018. As a result, cash proceeds on disposal net of asset purchases totaled $360.   Financing Activities in 2018  See a description of the refinancing transaction completed during the year under “Significant First Quarter 2018  Transactions.”  In addition, the Company received $8,000 of cash that must be used to fund interest obligations  during  2018,  which  has  been  classified  as  restricted  cash  on  the  consolidated  balance  sheet.    During  the  year  ended  December  31,  2018,  interest  of  $7,911  was  paid  out  of  restricted  cash.  The  Company  also  incurred  approximately $3,441 in transaction costs associated with the refinancing transaction. On November 2, 2018 the  company received $10 million term loan from one of our major stakeholders.  The balance on the ABL facility increased by $5,461 to $32,961 during the year ended December 31, 2018, which  was used to partially fund the increase in working capital as well as the acquisition of AFX.  At December 31, 2018,  the ABL borrowing base is $29,690 leaving $4,481 of availability on the facility.   The financial covenants applicable under the ABL Facility are as follows:   ClearStream must maintain a Fixed Charge Coverage Ratio of not less than 1.0:1.0 for each cumulative period  beginning on May 1, 2017 and ending on the last day of each month until March 31, 2018;   ClearStream must maintain a Fixed Charge Coverage Ratio of 1.0:1.0 for each twelve month period ending on  and after April 30, 2018; and   ClearStream  must  not  expand  or  become  obligated  for  any  capital  expenditures  in  an  aggregate  amount  exceeding $6,500 during any fiscal year.  The Fixed Charge Coverage Ratio is defined as follows:   EBITDA less cash taxes paid, dividends paid and capital expenditures; divided by:     Debt  servicing  costs,  which  is  the  interest  paid  or  payable  on  all  debt  balances  for  the  relevant  period  (not  including the amortization of deferred financing costs and accretion) plus finance lease payments (excluding  any interest paid using proceeds from the preferred share issuance in January 2018);  At  December  31,  2018,  ClearStream’s  fixed  charge  coverage  ratio  was  1.00:1.00  for  the  cumulative  period  beginning on January 1, 2018 and ending on December 31, 2018.  ClearStream was in compliance with all financial  covenants under the ABL Facility as at December 31, 2018.  At each reporting date, management makes an assessment as to whether ClearStream will continue to meet the  going  concern  assumption  over  the  next  twelve  months.  Making  this  assessment  requires  significant  judgment  with  respect  to  forecasted  EBITDA  and  Debt  Servicing  Costs.  Based  on  management’s  current  forecast,  ClearStream is expected to remain in compliance with the covenants under the ABL Facility over the next twelve  months.    However,  there  continues  to  be  a  risk  that  the  Company  will  not  meet  forecasted  expectations  and  therefore breach financial covenants within the next twelve months.  On March 21, 2019 the company received confirmation from its lenders that the ABL facility had been approved  for renewal until March 2020 at terms substantially the same as the existing facility.  ClearStream Energy Services Inc.  15  Annual Report 2018  Annual Report 2018  Capital Leases  As  part  of  its  normal  operations,  ClearStream  enters  into  finance  leases  as  a  way  to  finance  capital  initiatives,  primarily for its vehicles and equipment. During 2018, ClearStream repaid $2,442 (2017 – 3,699) of finance lease  obligations.   Summary of Contractual Obligations  ClearStream’s contractual obligations for the years 2019 to 2023 and thereafter are as follows:  Accounts payable and accrued liabilities ABL Facility Senior secured debentures Convertible secured debentures Finance Lease Obligations Operating leases Total Contractual Obligations 2020 2022 2021 2023 - - - - - - - - - 2019 Thereafter 28,417 - 32,961 - - - 96,746 - - - - - - 852 - 1,906 1,583 1,697 589 156 15,007 4,966 4,749 5,229 10,159 $ 112,605 4,905 $ $ 6,926 $ 73,442 6,868 $ 8,451 - $ 5,555 ClearStream  expects  to  meet  its  short‐term  contractual  obligations  through  cash  flow  from  operations,  which  includes collection of accounts receivable. In 2018, ClearStream completed a refinancing transaction that included  an amendment and restatement of the ABL facility agreement. The refinancing transaction remedied the default  under  the  debt  agreements.  As  a  result,  the  ABL  facility,  senior  secured  debentures  and  convertibles  secured  debentures  are  no  longer  due  in  2018  and  both  debentures  mature  in  2026.  On  March  21,  2019  the  company  received  confirmation  from  its  lenders  that  the  ABL  facility  had  been approved  for  renewal  until  March  2020  at  terms substantially the same as the existing facility.  Critical Accounting Policies and Estimates  ClearStream  prepares  its  consolidated  financial  statements  in  accordance  with  IFRS.    The  preparation  of  the  consolidated  financial  statements  in  conformity  with  IFRS  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  reported  amounts  of  assets  and  liabilities,  disclosures  of  contingent  assets  and  liabilities,  and  the  reported  amounts  of  revenues  and  expenses  for  the  period  of  the  consolidated  financial  statements.  Significant  accounting  policies  and  methods  used  in  the  preparation  of  the  consolidated  financial  statements, including use of estimates and judgements, are described in note 1 of the annual financial statements.  Recently Adopted Accounting Pronouncements  IFRS 9 Financial Instruments  On  January  1,  2018,  ClearStream  adopted  IFRS  9  Financial  Instruments  (“IFRS  9”).  IFRS  9  includes  a  new  classification and measurement approach for financial assets and a forward‐looking ‘expected credit loss’ model.  IFRS 9 was applied retrospectively in accordance with transition requirements with no impact to opening retained  earnings or comparative periods. The classification and measurement of financial instruments under IFRS 9 did not  have a material impact on ClearStream’s consolidated financial statements.   IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers  On  January  1,  2018,  ClearStream  adopted  IFRS  15  Revenue  from  Contracts  with  Customers  (“IFRS  15”).  IFRS  15  establishes a comprehensive framework for determining whether, how much, and when revenue from contracts  with customers is recognized.   ClearStream Energy Services Inc.  16  Annual Report 2018    Annual Report 2018  The Company has adopted IFRS 15 using the modified retrospective approach.  Accordingly, the cumulative effect  of  initially  applying  IFRS  15  was  recognized  on  January  1,  2018  as  an  adjustment  to  deficit.    There  were  no  adjustments  recorded  to  deficit  related  to  the  timing  or  amounts  of  revenue  recognized;  however,  ClearStream  recorded an adjustment upon adoption of IFRS 15 of approximately $949 as a decrease to earn‐out assets and an  increase  to  deficit.  Comparative  information  has  not  been  restated  and  is  reported  under  the  previous  revenue  standard, IAS 18 Revenue.   New standards and interpretations not yet adopted  In  January  2016,  the  IASB  issued  IFRS  16  Leases  (“IFRS  16”)  which  replaces  IAS  17  Leases  and  related  interpretations. IFRS 16 provides a single accounting model for lessees that requires the recognition of assets and  liabilities for all leases, unless the lease term is twelve months or less, or the value of the underlying asset is low.  The accounting treatment for lessors remains substantially unchanged, with the requirement to classify leases as  either finance or operating being retained.  The  Company  will  adopt  the  standard  for  the  annual  period  beginning  on  January  1,  2019  and  has  selected  the  modified retrospective transition approach. The Company will apply the optional exemption for short‐term leases.  The Company has completed its preliminary assessment and expects adoption of the standard to have a material  impact on the following components of the consolidated financial statements of the Company:  Consolidated Balance Sheets: IFRS 16 requires the recognition of lease liabilities and right‐of‐use (ROU) assets for  all leases except for those that qualify optional exemptions for short‐term leases. The Company will recognize the  lease liability at the present value of the remaining lease payments discounted using the Company’s incremental  borrowing rate upon adoption of the new standard. Upon transition, the Company will measure the ROU assets  equal to the lease liability, adjusted by the amount of any prepaid payments or onerous contracts recognized in  the December 31, 2018 consolidated financial statements.   Consolidated  Statements  of  Loss  and  Comprehensive  Loss:  Adoption  of  IFRS  16  will  result  in  an  increase  to  Depreciation and Amortization expense due to the recognition of ROU assets, an increase to interest expense from  the unwinding of the discounted value of the lease liabilities and a decrease to selling, general and administrative  expense, and cost of sales. The Company does not expect the standard to have a material impact on consolidated  net earnings.  Consolidated Statements of Cash Flows: Due to the change in the presentation of former operating lease expenses,  cash flow from operating activities will increase as a result of the decrease in cost of sales and selling, general and  administrative expense, partially offset by an increase in interest expense included in operating activities for the  company. Cash  flow  from  financing  activities  will  decrease  due to  the addition  of principal payments  for  former  operating leases. The overall impact to cash flow for the company will be unchanged.  CONTINGENCIES   ClearStream  is  subject  to  claims  and  litigation  proceedings  arising  in  the  normal  course  of  operations.  These  contingencies  are  provided  for  when  they  are  likely  to  occur  and  can  be  reasonably  estimated.  Management  believes that these claims are without merit and as such they are being rigorously defended.  ClearStream Energy Services Inc.  17  Annual Report 2018      Annual Report 2018  Summary of Quarterly Results  ($000s except unit amounts)  Revenues Gross M argin Gross M argin % Net loss from continuing operations Net loss Loss per share from continuing operations Loss per share 2018 Q4 77,840 $6,169 7.9% (3,153) (2,543) (0.03) (0.02) 2018 Q3 $85,996 $7,400 8.6% (20,834) (20,694) (0.19) (0.19) 2018 Q2 $129,702 $6,709 5.2% $ 2018 Q1 84,794 6,819 8.0% $ 2017 Q4 81,972 6,171 7.5% $ 2017 Q3 85,927 6,635 7.7% $ 2017 Q2 111,559 11,073 9.9% $ 2017 Q1 77,689 6,540 8.4% (3,097) (3,210) (0.03) (0.03) (2,988) (3,175) (0.03) (0.03) (21,207) (22,345) (0.19) (0.20) (6,120) (6,170) (0.06) (0.06) (1,510) (3,397) (0.01) (0.03) (3,623) (3,993) (0.03) (0.04) ClearStream’s  revenues  are  somewhat  seasonal,  in  particular  for  the  Maintenance  and  Construction  segment.  Typically, there are scheduled shutdown turnaround projects in the spring and fall which increases revenues over  and above the standard maintenance and operational support services.   TRANSACTIONS WITH RELATED PARTIES   As  of  December  31,  2018,  directors,  officers  and  key  employees  beneficially  hold  an  aggregate  of  11,873,654  common shares or 10.81% on a fully diluted basis. Two operating leases for property, with annual rents of $312  and $400 are with a landlord in which certain executives of ClearStream hold an indirect minority interest (2017 ‐  $312 and $400). These transactions occurred in the normal course of business and are recorded at the exchange  amount, which is the amount of consideration established and agreed to between the parties. For the year ended   SUBSEQUENT EVENTS  Brompton Corp  In March 2015, the Company was advised by Brompton Corp. (“Brompton”) that Brompton had received notices of  reassessment  from  the  Canada  Revenue  Agency  (the  “CRA”)  relating  to  Brompton’s  tax  returns  for  the  2010  to  2014  taxation  years.  The  Company  previously  held  approximately  40%  of  the  outstanding  equity  of  Brompton  (which it sold in September 2011).  Brompton  requested  the  Company  pay  its  share  of  the  reassessment  amount  and  through  a  court  decision  in  February 2017, the Company was required to pay Brompton $4,969, which included taxes, interest, legal fees and  costs  for  appeal.  At  December  31,  2017,  the  Company  had  fully  paid  Brompton’s  claim  and  recorded  the  cost  through discontinued operations.  Brompton  appealed  the  notice  of  reassessment  and  in  October  2018,  Brompton  received  an  offer  from  CRA  to  settle its appeal.   In February 2019, the Company received a refund of $3,250, which represents 69% of the total payment previously  made by Clearstream, and will have a positive impact on the Company’s liquidity at the end of Q1 2019.  ABL renewal  On March 21, 2019, the company received confirmation from its lenders that the ABL facility has been approved  for renewal until March 2020 at terms substantially the same as the existing facility.  ClearStream Energy Services Inc.  18  Annual Report 2018        Annual Report 2018  SHARE CAPITAL   The  authorized  share  capital  of  the  Company  consists  of:  (i)  an  unlimited  number  of  common  shares,  and  (ii)  preferred shares issuable in series to be limited in number to an amount equal to not more than one half of the  issued and outstanding common shares at the time of issuance of such preferred shares. As of December 31, 2018,  there were 109,941,241 common shares issued and outstanding and nil preferred shares issued and outstanding.  In  2018  and  as  part  of  the  2018  refinancing  transaction,  ClearStream  issued  127,565  of  newly  created  Series  1  Preferred Shares. Subsequent to the refinancing transaction an additional 188 preferred shares issued as result of  converted debentures. The total outstanding preferred shares as at December 31, 2018 were 127,753.  OUTLOOK   Overall market conditions have started to witness some recovery with the rise in commodity prices. Our customers  are  expected  to  increase  maintenance  and  capital  spending  in  2019  relative  to  2018  as  a  result  of  healthier  commodity prices and increased focus on operational reliability, but are likely to maintain spending discipline in  light of commodity pricing volatility. As a result, stronger demand for our services is expected in 2019, particularly  for the non‐union maintenance and wear service lines. Market conditions are expected to remain difficult for our  service  lines  that  rely  on  major  capital  projects,  including  fabrication  and  construction.  Notwithstanding,  the  sanctioning of the LNG Canada project as well as the increase of mid‐stream infrastructure spending, necessary to  improve  market  access  for  Canadian  Oil  &  Gas  products,  are  expected  to  impact  favorably  our  market  environment.   Improving  market  conditions  and  maintenance  demand,  combined  with  several  meaningful  contract  wins,  more  favorable sales mix between union and non‐union activities as well as internal business process improvements, are  expected  to  result  in  an  increase  in  2019  profitability  compared  to  2018.  However,  our  industry  remains  very  competitive  and  we  do  not  expect  pricing  to  improve  in  2019  relative  to  2018.  As  a  result,  cost  control  will  continue to be an area of focus for ClearStream in 2019.   Financial results for the first quarter of 2019 are expected to be similar to the first quarter of 2018. Pricing levels  are relatively consistent on a year‐over‐year basis and meaningful revenue increases from higher demand and new  contract awards are not expected to occur until the second quarter of 2019.   ClearStream  will  continue  to  focus  on  the  core  aspects  of  our  business  including  safety,  cost  control,  and  operational  execution  in  2019.  We  remain  confident  that  improving  market  conditions  and  new  contracts,  combined with a focus on strong execution, will lead to stronger financial results in 2019.  RISK FACTORS   An investment in shares of ClearStream involves a number of risks. In addition to the other information contained  in  this  MD&A  and  ClearStream’s  other  publicly  filed  disclosure  documents,  investors  should  give  careful  consideration to the following factors, which are qualified in their entirety by reference to, and must be read in  conjunction with, the detailed information appearing elsewhere in this MD&A. Any of the matters highlighted in  these risk factors could have a material adverse effect on ClearStream’s results of operations, business prospects  or financial condition.  Risks Relating to the Company   REFINANCING TRANSACTIONS MAY NOT IMPROVE THE COMPANY’S FINANCIAL CONDITION   The  Refinancing  Transactions  may  not  improve  the  Company’s  liquidity  and  operating  flexibility  or  allow  it  to  continue operating its business in the normal course. Deterioration in the Company’s consolidated revenues and  ClearStream Energy Services Inc.  19  Annual Report 2018  Annual Report 2018  relationships with suppliers, or the inability of the Company to successfully manage costs, liquidity and results of  operations, or the impact of external factors beyond the control of the Company such as further deterioration in  general economic conditions (including commodity prices such as oil and natural gas), may have a material adverse  effect on the Company and may result in the Company not being able to pay its debts as they become due.   There  are  no  assurances  that  the  Company  will  be  able  to  achieve  or  maintain  compliance  with  the  terms,  conditions and covenants contained in the Convertible Secured Indenture, Senior Secured Indenture, and the ABL  Facility and any such non‐compliance could lead to defaults thereunder which could materially adversely affect the  Company’s financial condition, liquidity and results of operations. A failure to comply with the obligations in the  Convertible  Secured  Indenture,  Senior  Secured  Indenture,  and/or  the  ABL  Facility  could  result  in  an  event  of  default  that,  if  not  cured  or  waived,  could  permit  acceleration  of  the  Company’s  obligations  thereunder.  If  the  indebtedness under the Convertible Secured Indenture, Senior Secured Indenture, and/or the ABL Facility were to  be accelerated, there can be no assurance that the assets would be sufficient to repay in full that indebtedness.   The degree to which the Company is leveraged could have important consequences to shareholders, including the  following: (i) the ability to obtain additional financing for working capital, capital expenditures or acquisitions; (ii) a  material  portion  of  cash  flow  from  operations  may  need  to  be  dedicated  to  payment  of  the  principal  of  and  interest on indebtedness, thereby reducing funds available for future operations; (iii) the Company may be more  vulnerable to economic downturns and be limited in its ability to withstand competitive pressures. The ability to  make scheduled payments of principal and interest on, or to refinance, its indebtedness will depend on its future  operating  performance  and  cash  flows,  which  are  subject  to  prevailing  economic  conditions,  prevailing  interest  rate levels, and financial, competitive, business and other factors, many of which are beyond its control.  CHANGE OF CONTROL   In  2018,  the  Company  issued  127,565  of  Series  1  Preferred  Shares.  The  terms  of  the  Series  1  Preferred  Shares  provide  for  a  10%  fixed  cumulative  preferential  cash  dividend  payable  when  the  Company  shall  have  sufficient  monies to be able to do so, including under the provisions of applicable law and contracts affecting the Company.  The Board of Directors of the Company does not intend to declare or pay any cash dividends until such time as the  Company’s  balance  sheet  and  liquidity  position  supports  the  payment.  Any  accrued  but  unpaid  dividends  are  convertible in certain circumstances at the option of the holder into additional Series 1 Preferred Shares. Holders  of the Series 1 Preferred Shares will have the right, at their option, to convert their Series 1 Preferred Shares into  Common Shares at a price of $0.35 per Common Share, subject to adjustment in certain circumstances. Assuming  that the holders of the Series 1 Preferred Shares exercise the right to convert all accrued dividends into Series 1  Preferred Shares at the end of every year, and no right of redemption or retraction is exercised under the Series 1  Preferred Shares, up to approximately 963,400,000 Common Shares would be issuable upon conversion of the face  amount  of  Series  1  Preferred  Shares  after  ten  years,  which  represents  approximately  877%  of  the  issued  and  outstanding  Common  Shares  as  of  December  31,  2018.  Potentially  almost  all  of  these  Common  Shares  could,  subject  to  applicable  securities  laws,  be  issued  to  accounts  managed  by  Canso.  Canso,  to  the  extent  permitted  under securities legislation, or any transferee of Canso’s holdings, would then be in a position to unilaterally elect a  majority of the directors of the Company should it choose to do so.  VOLATILITY OF INDUSTRY CONDITIONS   The demand, pricing and terms for oilfield services largely depend upon the level of oil and gas industry activity.  Industry conditions are influenced by numerous factors over which ClearStream will have no control, including: the  level of oil and gas prices; expectations about future oil and gas prices; the cost of exploring for, producing and  delivering oil and gas; the expected rates of declining current production; the discovery rates of new oil and gas  reserves;  available  pipeline  and  other  oil  and  gas  transportation  capacity;  worldwide  weather  conditions;  global  ClearStream Energy Services Inc.  20  Annual Report 2018  Annual Report 2018  political,  military,  regulatory  and  economic  conditions;  and  the  ability  of  oil  and  gas  companies  to  raise  equity  capital or debt financing.   The level of activity in the oil and gas exploration and production industry is volatile. No assurance can be given  that  expected  trends  in  oil  and  gas  production  activities  will  continue  or  that  demand  for  oilfield  services  will  reflect the level of activity in the industry. Crude oil and natural gas prices have historically been volatile and are  expected to remain volatile for the near future as a result of market uncertainties over the supply and demand of  these commodities due to concerns of oversupply, the current state of the world economics, actions taken by the  Organization of the Petroleum Exporting Countries, and ongoing credit and liquidity concerns within the industry.  Any  prolonged  substantial  reduction  in  oil  and  natural  gas  prices  would  likely  adversely  affect  oil  and  gas  production  levels  and  therefore  adversely  affect  the  demand  for  services  to  oil  and  gas  customers.  A  material  decline  or  sustained  depression  in  oil  or  gas  prices  or  industry  activity  could  have  a  material  adverse  effect  on  ClearStream’s  business,  financial  condition,  results  of  operations  and  cash  flows.  The  business  and  activities  of  ClearStream  are  directly  affected  by  fluctuations  in  levels  of  exploration,  development  and  production  activity  carried on by its customers.  In addition, demand for the services provided by ClearStream is directly impacted by the prices that ClearStream’s  customers receive for the crude oil and natural gas they produce and the prices received have a direct correlation  to  the  cash  flow  available  to  invest  in  transportation,  equipment  rental  and  other  oilfield  services  provided  by  ClearStream. The markets for oil and natural gas are separate and distinct. Oil is a global commodity with a vast  distribution network. As natural gas is most economically transported in its gaseous state via pipeline, its market is  dependent  on  pipeline  infrastructure  and  is  subject  to  regional  supply  and  demand  factors.  However,  recent  developments in the transportation of liquefied natural gas (“LNG”) in ocean going tanker ships have introduced an  element  of  globalization  to  the  natural  gas  market.  Crude  oil  and  natural  gas  prices  are  quite  volatile,  which  accounts  for  much  of  the  cyclical  nature  of  the  oilfield  services  business.  World  crude  oil  prices  and  North  American natural gas prices, including LNG, are outside of ClearStream’s control.  DEPENDENCE ON KEY PERSONNEL   The  success  of  the  Company  depends  on  its  respective  senior  management  team  and  other  key  employees,  including  its  ability  to  retain  and  attract  skilled  management  and  employees.  The  loss  of  the  services  of  key  personnel could have a material adverse effect on the business, financial condition, results of operations or future  prospects of the Company. In addition, growth plans may require additional employees, increase the demand on  Management and produce risks in both productivity and retention levels. The Company may not be able to attract  and retain additional qualified management and employees as needed in the future. There can be no assurance  that the Company will be able to effectively manage its future business plan, and any failure to do so could have a  material adverse effect on the Company’s business, financial condition, results of operations and future prospects.  GENERAL ECONOMIC FACTORS   The  Company’s  business  is  subject  to  changes  in  general  economic  conditions  including  but  not  limited  to,  recessionary  or  inflationary  trends,  equity  market  levels,  consumer  credit  availability,  interest  rates,  consumers’  disposable income and spending levels, job security and unemployment, and overall consumer confidence.   CUSTOMER CONTRACTS   ClearStream’s operations depend on its ability to perform under the agreements with its customers and the ability  to  attract  new  business.  The  key  factors,  which  determine  whether  a  client  continues  to  use  ClearStream,  are  service  quality  and  availability,  reliability  and  performance  of  equipment  used  to  perform  its  services,  technical  knowledge  and  experience,  reputation  for  safety  performance  and  competitive  pricing.  Although  ClearStream’s  ClearStream Energy Services Inc.  21  Annual Report 2018  Annual Report 2018  key  customer  relationships  are  measured  in  decades,  there  can  be  no  assurance  that  ClearStream’s  relationship  with its customers will continue, and a significant reduction or total loss of the business from these customers, if  not offset by sales to new or existing customers, could have a material adverse effect on ClearStream’s business,  financial condition, results of operations and cash flows.  CUSTOMER CONCENTRATION   Large contracts often create a situation where a significant portion of ClearStream’s main revenue and accounts  receivables  may  be  from  a  small  number  of  customers  increasing  the  risks  of  economic  dependence  and  concentration  of  credit.  ClearStream  is  economically  dependent  upon  its  top  three  clients  who  made  up  approximately 54% of ClearStream’s revenues for 2018.  LABOUR   The success of the Company depends on its ability to maintain productivity and profitability. The productivity and  profitability of ClearStream may be limited by its ability to employ, train and retain the skilled personnel necessary  to meet its requirements. ClearStream cannot be certain that it will be able to maintain the adequate skilled labour  force necessary to operate efficiently and to support its growth strategy. As well, ClearStream cannot be certain  that its labour expenses will not increase as a result of shortage in the supply of these skilled personnel. Labour  shortages  or  increased  labour  costs  could  impair  the  ability  of  ClearStream  to  maintain  or  grow  its  business.  Approximately  22%  of  ClearStream’s  hourly  employees,  workers  in  both  ClearWater  Fabrication  and  ClearWater  Energy  Services,  are  subject  to  collective  agreements  to  which  it  is  a  party  or  is  otherwise  subject.  Any  work  stoppage  resulting  from  a  strike  or  lockout  could  have  a  material  adverse  effect  on  the  Company’s  business,  financial condition and results of operations, including increased labour costs and service disruptions. In addition,  ClearStream’s  clients  employ  workers  under  collective  agreements.  Any  work  stoppage  or  labour  disruption  experienced by ClearStream’s key clients could significantly reduce the demand for ClearStream’s services.  REGULATION   The  Company  is  subject  to  a  variety  of  federal,  provincial  and  local  laws,  regulations,  and  guidelines  and  may  become subject to additional laws, regulations and guidelines in the future, particularly as a result of acquisitions.  The  financial  and  managerial  resources  necessary  to  ensure  such  compliance  could  escalate  significantly  in  the  future which could have a material adverse effect on the business, financial condition, results of operations and  cash  flows  of  the  Company.  Although  such  expenditures  historically  have  not  been  material,  such  laws  and  regulations are subject to change. Accordingly, it is impossible for the Company to predict the cost or impact of  such laws and regulations on its future operations.   COMPETITION   The industries in which ClearStream operates are highly competitive. It often competes with companies that are  much larger and have greater resources than ClearStream. There can be no assurance that the Company will be  able  to  successfully  compete  against  its  competitors  or  that  such  competition  will  not  have  a  material  adverse  effect on its business, financial condition, results of operations and cash flows.  SEASONALITY   In Canada, the level of activity in the oilfield services industry is influenced by seasonal weather patterns. Spring  break‐up during the second quarter leaves many secondary roads temporarily incapable of supporting the weight  of heavy equipment, which results in severe restrictions in the level of oilfield services. The duration of this period  will have a direct impact on some of the services that ClearStream provides. Spring break‐up occurs earlier in the  year  in  south‐eastern  Alberta  than  it  does  in  northern  Alberta.  The  timing  and  duration  of  spring  break‐up  is  ClearStream Energy Services Inc.  22  Annual Report 2018  Annual Report 2018  dependent  on  weather  patterns  but  it  generally  occurs  in  April  and  May.  Additionally,  if  an  unseasonably  warm  winter prevents sufficient freezing, ClearStream may not be able to access well sites and its operating results and  financial condition may therefore be adversely affected. The demand for oilfield services may also be affected by  the  severity  of  the  Canadian  winters.  In  addition,  during  excessively  rainy  periods,  equipment  moves  may  be  delayed, thereby adversely affecting revenues. The volatility in the weather and temperature can therefore create  unpredictability  in  activity  and  utilization  rates,  which  can  have  a  material  adverse  effect  on  ClearStream’s  business, financial condition, results of operations and cash flows.  SOURCES, PRICING AND AVAILABILITY OF EQUIPMENT AND EQUIPMENT PARTS   ClearStream  sources  its  equipment  and  equipment  parts  from  a  variety  of  suppliers.  Should  any  suppliers  of  ClearStream  be  unable  to  provide  the  necessary  equipment  or  parts  or  otherwise  fail  to  deliver  products  in  the  quantities required, any resulting delays in the provision of services or in the time required to find new suppliers  could have a material adverse effect on ClearStream’s business, financial condition, results of operations and cash  flows.  PROJECT RISK   A  portion  of  ClearStream’s  revenues  is  derived  from  stand‐alone  construction  projects  under  a  “lump  sum”  contracting strategy. Although these projects provide opportunities for increased revenue and profit contributions  they can occasionally result in significant losses. Although “lump sum” projects do not represent a high percentage  of  the  work  ClearStream  performs,  ClearStream  may  experience  periods  of  irregular  or  reduced  revenues.  The  recording of the results of these project contracts can distort revenues and earnings on both a quarterly and an  annual basis and can, in some cases, make it difficult to compare the financial results between reporting periods.  ENVIRONMENTAL REGULATION AND INITIATIVES   The operations of ClearStream are, and will continue to be, affected in varying degrees by federal and provincial  statutes and regulations regarding the protection of the environment. Changes to existing statutes or regulations  could  have  a  negative  impact  on  development  projects,  including  those  in  the  regions  where  the  Company  operates.  Furthermore,  under  existing  legislation,  all  capital  projects  in  the  Alberta  oil  sands  are  subject  to  regulatory  approval.  Planned  capital  projects  that  have  not  yet  obtained  regulatory  approval  will  require  such  approvals in order to proceed. No assurance can be given that future environmental approvals, laws or regulations  will not adversely impact the ability of ClearStream’s customers to develop and operate in the regions where they  operate.  UNEXPECTED ADJUSTMENTS AND CANCELLATIONS IN BACKLOG   ClearStream  may  not  be  able  to  convert  its  backlog  into  revenue  and  cannot  guarantee  that  the  revenues  projected in its backlog will be realized or, if realized, will result in profits. This is a fundamental condition of the  energy services industry. Projects may remain in its backlog for an extended period of time. ClearStream includes  in its backlog binding and non‐binding letters of intent, work orders and cost reimbursable contracts, which may be  different  than  the  items  other  issuers  include  in  backlog.  In  addition,  as  many  of  ClearStream’s  clients  have  the  right to terminate their contracts on short notice, project cancellations or scope adjustments may occur, from time  to time, with respect to contracts reflected in its backlog and with respect to backlog evidenced by a non‐binding  letter of intent, the formal contract respecting same may never be finalized, resulting in such engagement being  terminated.  Backlog  reductions  can  adversely  affect  the  revenue  and  profit  ClearStream  actually  receives  from  projects  reflected  in  its  backlog.  Future  project  cancellations  and  scope  adjustments  could  further  reduce  the  dollar  amount  of  the  Company’s  backlog  and  the  revenues  and  profits  that  ClearStream  actually  receives.  ClearStream Energy Services Inc.  23  Annual Report 2018  Annual Report 2018  Additionally, in the event of a project cancellation, the Company may be reimbursed for certain costs, but typically  has no contractual rights to the total revenue that was expected to be derived from such project.  PRICE AND AVAILABILITY OF ALTERNATIVE FUELS   Fuel conservation measures, alternative fuel requirements, increasing consumer demand for alternatives to oil and  gas,  and  technological  advances  in  fuel  economy  and  energy  generation  devices  could  reduce  the  demand  for  crude oil and other liquid hydrocarbons. ClearStream cannot predict the impact of changing demand for oil and gas  products,  and  any  major  changes  may  have  a  material  adverse  effect  on  ClearStream’s  business,  financial  condition, results of operations and cash flows.  AVAILABILITY OF FUTURE FINANCING   As of the date hereof, the Company’s principal source of funds is cash generated from operations. The Company  however,  may  require  additional  equity  or  debt  financing  to  meet  its  financing  requirements.  There  can  be  no  assurance that this financing will be available when required or available on commercially favourable terms or on  terms that are otherwise satisfactory to the Company, in which event the financial condition of the Company may  be materially adversely affected.  POTENTIAL FUTURE DEVELOPMENTS   Management  of  the  Company,  in  the  ordinary  course  of  business,  regularly  explores  potential  strategic  opportunities  and  transactions.  The  public  announcement  of  any  of  these  or  similar  strategic  opportunities  or  transactions might have a significant impact on the price of the Company’s securities. The Company’s practice is  not to publicly disclose the pursuit of a potential strategic opportunity or transaction unless and until a definitive  binding  agreement  is  reached  unless  otherwise  required  by  applicable  law.  There  can  be  no  assurance  that  investors who buy or sell securities of the Company are doing so at a time when the Company is not pursuing a  particular strategic opportunity or transaction that when announced, would have a significant impact on the price  of the Company’s securities.  CYBER SECURITY RISK   The  Company  utilizes  a  number  of  information  technology  systems  for  the  management  and  operation  of  its  business and is subject to a variety of information technology and system risks as part of its normal operations,  including  potential  breakdown,  invasion,  virus,  cyber‐attack,  cyber  fraud,  security  breach  and  destruction  or  interruption of the Company’s information technology systems by third parties or insiders. Although the Company  has  security  measures  and  controls  in  place  that  are  designed  to  mitigate  these  risks,  a  breach  of  its  security  measures and/or loss of information could occur and could lead to a number of adverse consequences, including  but  not  limited  to:  the  unavailability,  disruption  or  loss  of  key  functionalities  within  the  information  technology  systems, the unauthorized disclosure, corruption or loss of material and confidential information, breach of privacy  laws and a disruption to the Company’s business activities.  Risks Relating to the Company’s Corporate Structure  POTENTIAL SALES OF ADDITIONAL SHARES   The Company may issue additional Shares or securities exchangeable for or convertible into shares in the future.  Such  additional  Shares  may  be  issued  without  the  approval  of  shareholders.  The  shareholders  will  have  no  pre‐ emptive rights in connection with such additional issues. Additional issuance of Shares will result in the dilution of  the interests of shareholders.   ClearStream Energy Services Inc.  24  Annual Report 2018  Annual Report 2018  INCOME TAX MATTERS   Although  the  Company  and  its  subsidiaries  are  of  the  view  that  all  expenses  to  be  claimed  by  them  in  the  determination of their respective incomes under the Income Tax Act (Canada) (the “Tax Act”) are reasonable and  deductible  in  accordance  with  the  applicable  provisions  of  the  Tax  Act,  and  that  the  allocation  of  partnership  income  for  purposes  of  the  Tax  Act  are  reasonable,  there  can  be  no  assurance  that  the  Tax  Act  or  the  interpretation of the Tax Act will not change, or that the Canada Revenue Agency (the “CRA”) will agree with the  expenses claimed or such allocation of partnership income. If CRA successfully challenges the deductibility of such  expenses or the allocation of such income, the allocation of taxable income to the Company and its subsidiaries  may change. Elections have been made under the Tax Act such that the transactions under which the Company  acquired its interest in certain Operating Partnerships may be effected on a tax‐deferred basis. The adjusted cost  base of any property transferred to an Operating Partnership pursuant to such agreements may be less than its fair  market  value,  such  that  a  gain  may  be  realized  on  the  future  sale  of  the  property.  The  past  acquisitions  of  the  operating partnerships involved various structuring events to complete the transactions in a tax effective manner.  These  transactions  involved  interpretations  of  the  Tax  Act  which  could,  if  interpreted  differently,  result  in  additional tax liabilities.  Risks Relating to Common Shares of the Company  UNPREDICTABILITY AND VOLATILITY OF COMMON SHARE PRICE  A publicly traded company will not necessarily trade at values determined by reference to the underlying value of  its business. The prices at which the common shares of the Company will trade cannot be predicted. The market  price of the common shares of the Company could be subject to significant fluctuations in response to variations in  quarterly operating results and other factors. In addition, the securities markets have experienced significant price  and volume fluctuations from time to time in recent years that often have been unrelated or disproportionate to  the operating performance of particular issuers. These broad fluctuations may adversely affect the market price of  the common shares of the Company.  RESTRICTIONS ON POTENTIAL GROWTH   The use of operating cash flow to reduce debt will make additional capital and operating expenditures somewhat  dependent on increased cash flow. Lack of those funds could limit the future growth of ClearStream and its cash  flow.  Risks Relating to the Senior Secured Debentures   PRIOR RANKING INDEBTEDNESS AND INSOLVENCY LAWS  The first priority security interest on the assets of ClearStream held by the Senior Debenture Trustee on behalf of  holders of Senior Secured Debentures could mean that such assets will not be available to satisfy any obligations  owing on the Convertible Secured Debentures. In addition, the security interest on the assets of ClearStream held  by the Convertible Debenture Trustee on behalf of holders of Convertible Secured Debentures does not extend to  collateral  securing  the  ABL  Facility.  As  a  result,  in  the  event  of  a  liquidation  of  the  Company  and/or  certain  subsidiaries of the Company, it is possible that the holders of Convertible Secured Debentures would not recover  the full or any amount of their investment.   In the event of any insolvency or bankruptcy proceedings, or any receivership, liquidation, reorganization or other  similar proceedings relative to the Company and the other obligors, and their respective property or assets, or in  ClearStream Energy Services Inc.  25  Annual Report 2018    Annual Report 2018  the  event  of  any  proceedings  for  voluntary  liquidation,  dissolution  or  other  winding‐up  of  the  Company  or  the  other obligors, whether or not involving insolvency or bankruptcy, or any marshalling of the assets and liabilities of  the Company or the other obligors, holders of Senior Secured Debentures will receive payment to the extent of  their  security  interest  in  the  assets  of  the  obligors  granted  to  them,  before  the  holders  of  Convertible  Secured  Debentures are entitled to receive any payment or distribution of any kind or character.  Under  various  Canadian  bankruptcy,  insolvency  and  restructuring  statutes  or  Canadian  federal  or  provincial  receivership laws, including the Bankruptcy and Insolvency Act (Canada), the Companies’ Creditors Arrangement  Act (Canada), the Canada Business Corporations Act, the Winding‐up and Restructuring Act, and various provincial  corporate  statutes  (collectively,  “Canadian  Insolvency  and  Restructuring  Laws”),  the  Convertible  Debenture  Trustee’s  rights  and  ability  to  repossess  its  security  from  any  obligor  may  be  significantly  impaired  or  delayed.  Moreover, Canadian Insolvency and Restructuring Laws may permit the obligors to continue to retain and to use  their assets, and the proceeds, products, rents, or profits of their assets, even though the obligors are in default  under  the  Debentures.  In  view  of  the  broad  discretionary  powers  of  courts  under  Canadian  Insolvency  and  Restructuring  Laws,  it  is  impossible  to  predict  how  long  payments  under  the  Debentures  could  be  delayed  following commencement of a proceeding under Canadian Insolvency and Restructuring Laws or whether or when  the Trustees would be able to repossess or dispose of the assets over which it holds a security interest. The powers  of the court under Canadian Insolvency and Restructuring Laws are exercised broadly to protect a debtor and its  estate from actions taken by creditors and others.  Canadian Insolvency and Restructuring Laws also contain provisions enabling an obligor or obligors to prepare and  file a proposal or a plan of arrangement or reorganization for consideration by all or some of its creditors, to be  voted on by the various classes of creditors affected thereby. Such a restructuring proposal or plan of arrangement  or reorganization, if accepted by the requisite majority of each class of affected creditors and if approved by the  relevant  Canadian  court,  would  be  binding  on  all  creditors  of  the  applicable  obligor  within  the  affected  classes,  including potentially all holders of the New Debentures. Such a proposal or plan of arrangement or reorganization  may have the effect of compromising certain rights available to holders of the New Debentures or the Trustees.  PAYMENT OF INTEREST   The Company’s ability to pay principal and interest on the Senior Secured Debentures and/or Convertible Secured  Debentures  when  due  will  depend,  in  part,  on  the  ability  of  the  recent  refinancing  transaction  to  improve  the  Company’s financial condition over the long term. In the event that the financial condition of the Company does  not improve, or deteriorates following the closing of the recent refinancing transactions, the Company may not be  able to pay principal and interest on the Senior Secured Debentures and/or Convertible Secured Debentures.  COVENANT OBLIGATIONS   The  Senior  Secured  Debentures,  Convertible  Secured  Debentures  and  ABL  Facility  impose  negative  and  positive  covenants  on  the  Company  and  specified  events  of  default.  A  failure  to  comply  with  the  Company’s  obligations  under  the  Senior  Secured  Debentures,  Convertible  Secured  Debentures,  ABL  Facility  and  any  other  credit  arrangements, as applicable, could result in a default or cross‐default which would have a material adverse effect  on the Company and its ability to operate as a going concern.  DILUTION   Pursuant  to  the  Refinancing  Transaction  completed  on  January  16,  2018,  the  Company  issued  127,753  Series  1  Preferred  Shares,  with  almost  all  of  the  Series  1  Preferred  Shares  issued  to  accounts  managed  by  Canso  as  portfolio  manager.  The  Series  1  Preferred  Shares  are  convertible  to  Common  Shares  at  a  price  of  $0.35  per  Common  Share.  Accordingly,  based  upon  this  conversion  right,  there  could  be  significant  dilution  to  the  current  ClearStream Energy Services Inc.  26  Annual Report 2018  Annual Report 2018  holders of Common Shares. Up to approximately 371,430,000 additional Common Shares would be issuable upon  conversion of the face amount of Preferred Shares into Common Shares, representing approximately 338% of the  issued and outstanding Common Shares as of December 31, 2018. In addition, the Series 1 Preferred Shares have  10% fixed cumulative preferential cash dividend payable when the Company shall have sufficient monies to be able  to  do  so,  including  under  the  provisions  of  applicable  law  and  contracts  affecting  the  Company.  The  board  of  directors of the Company does not intend to declare or pay any cash dividends until such time as the Company’s  balance  sheet and  liquidity  position  supports  the  payment.  Any  accrued  but  unpaid  dividends  are  convertible  in  certain  circumstances  at  the  option  of  the  holder  into  additional  Series  1  Preferred  Shares.  Assuming  that  the  holders of the Series 1 Preferred Shares exercise the right to convert all accrued dividends into additional Series 1  Preferred  Shares  at  the  end  of  every  year,  up  to  approximately  963,400,000  Common  Shares  would  be  issuable  upon  conversion  after  ten  years,  which  represents  approximately  877%  of  the  issued  and  outstanding  Common  Shares as of December 31, 2018.   INVESTMENT ELIGIBILITY   There can be no assurance that the Common Shares will continue to be “qualified investments” under the Tax Act  for trusts governed by RRSPs, RRIFs, TFSAs, registered education savings plans, registered disability savings plans  and  deferred  profit  sharing  plans  (collectively,  “Registered  Plans”).  The  Tax  Act  imposes  penalties  where  trusts  governed by Registered Plans acquire or hold non‐qualified investments.   MARKET VALUE FLUCTUATION   Prevailing  interest  rates  will  affect  the  market  value  of  the  Senior  Secured  Debentures  and  Convertible  Secured  Debentures, as they carry a fixed interest rate. Assuming all other factors remain unchanged, the market value of  the Senior Secured Debentures and Convertible Secured Debentures, which carry a fixed interest rate, will decline  as  prevailing  interest  rates  for  comparable  debt  instruments  rise,  and  increase  as  prevailing  interest  rates  for  comparable debt instruments decline.   DISCLOSURE CONTROLS & PROCEDURES AND INTERNAL CONTROL OVER  FINANCIAL REPORTING   National  Instrument  51‐109,  “Certification  of  Disclosure  in  Issuers’  Annual  and  Interim  Filings”  (“NI  51‐  109”),  issued by the CSA requires CEOs and CFOs to certify that they are responsible for establishing and maintaining the  disclosure controls and procedures for the issuer, that disclosure controls and procedures have been designed to  provide reasonable assurance that material information relating to the issuer is made known to them, that they  have  evaluated  the  effectiveness  of  the  issuer’s  disclosure  controls  and  procedures,  and  that  their  conclusions  about effectiveness of those disclosure controls and procedures at the end of the period covered by the relevant  annual filings have been disclosed by the issuer.   ClearStream’s  management,  including  its  CEO  and  CFO,  have  evaluated  the  effectiveness  of  ClearStream’s  disclosure  controls  and  procedures  as  at  December  31,  2018  and  have  concluded  that  those  disclosure  controls  and procedures were effective to ensure that information required to be disclosed by ClearStream in its corporate  filings is recorded, processed, summarized and reported within the required time period for the year then ended.  The CEO and CFO have certified the appropriateness of the financial disclosures in ClearStream’s filings for the year  ended  December  31,  2018  with  securities  regulators,  including  this  MD&A  and  the  accompanying  audited  consolidated  financial  statements  and  that  they  are  responsible  for  the  design  of  the  disclosure  controls  and  procedures.  NI 52‐109 also requires CEOs and CFOs to certify that they are responsible for establishing and maintaining internal  controls over financial reporting for the issuer, that those internal controls have been designed and are effective in  ClearStream Energy Services Inc.  27  Annual Report 2018  Annual Report 2018  providing  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements in accordance with IFRS, and that the issuer has disclosed any changes in its internal controls during its  most recent year end that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, its internal control  over financial reporting. There have been no changes in internal controls over financial reporting during the year  ended  December  31,  2018  that  have  materially  affected  or  are  reasonably  likely  to  materially  affect  internal  controls  over  financial  reporting.  Furthermore,  ClearStream’s  management,  including  its  CEO  and  CFO,  have  evaluated the effectiveness of ClearStream’s internal control over financial reporting as at December 31, 2018 and  have concluded that those controls were effective. Due to the inherent limitations common to all control systems,  management acknowledges that disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting  may not prevent or detect all misstatements. Accordingly, management’s evaluation of our disclosure controls and  procedures  and  internal  control  over  financial  reporting  provide  reasonable,  not  absolute,  assurance  that  misstatements resulting from fraud or error will be detected.   ADDITIONAL  INFORMATION  Additional  information  relating  to  ClearStream  including  ClearStream’s  AIF  is  on  SEDAR at www.sedar.com or on our website www.ClearStreamenergy.ca  ClearStream Energy Services Inc.  28  Annual Report 2018      Annual Report 2018  CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS OF  CLEARSTREAM ENERGY SERVICES INC.  YEARS ENDED DECEMBER 31, 2018 AND 2017 ClearStream Energy Services Inc.  29  Annual Report 2018    Calgary, Canada  March 21, 2019  Annual Report 2018  MANAGEMENT’S RESPONSIBILITY FOR FINANCIAL STATEMENTS  The  consolidated  financial  statements  of  ClearStream  Energy  Services  Inc.  (“ClearStream”)  and  all  of  the  information in the annual report are the responsibility of management, including responsibility for establishing and  maintaining disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting to provide reasonable  assurance that the information used internally by management and disclosed externally is complete and reliable in  all material respects. Management has evaluated the effectiveness of the disclosure controls and procedures and  internal controls over financial reporting and has concluded that they are effective.  The  consolidated  financial  statements  have  been  prepared  by  management  in  accordance  with  International  Financial  Reporting  Standards  and  include  certain  estimates  that  are  based  on  management’s  best  judgments.  Actual  results  may  differ  from  these  estimates  and  judgments.  Management  has  ensured  that  the  consolidated  financial statements are presented fairly in all material respects.  Management  has  developed  and  maintains  a  system  of  internal  control  to  provide  reasonable  assurance  that  ClearStream’s  assets  are  safeguarded,  transactions  are  accurately  recorded,  and  the  consolidated  financial  statements  report  ClearStream’s  operating  and  financial  results  in  a  timely  manner.  Financial  information  presented elsewhere in the annual report has been prepared on a consistent basis with that in the consolidated  financial statements.  The  Board  of  Directors  of  ClearStream  annually  appoints  an  Audit  Committee  (the  “Committee”)  comprised  of  Independent Directors. This Committee meets regularly with management and the auditors to review significant  accounting, reporting and internal control matters. The auditors have unrestricted access to the Committee. The  Committee  reviews  the  consolidated  financial  statements,  Management’s  Discussion  &  Analysis,  the  external  auditors’  report  and  the  annual  report.  The  Committee  reports  its  findings  to  the  Board  of  Directors  for  their  consideration in approving the consolidated financial statements for issuance to the shareholders. The Committee  also  considers,  for  review  by  the  Board  of  Directors  and  approval  by  the  shareholders,  the  engagement  or  re‐ appointment of the external auditors.  Ernst & Young LLP, an independent firm of Chartered Professional Accountants, was appointed by the shareholders  to audit the consolidated financial statements in accordance with Canadian generally accepted auditing standards.  Ernst & Young LLP has provided an independent auditors’ report.  Yves Paletta Chief Executive Officer Calgary, Canada March 21, 2019 Randy Watt Chief Financial Officer ClearStream Energy Services Inc.  30  Annual Report 2018                    Annual Report 2018  INDEPENDENT AUDITOR’S REPORT  To the Shareholders of ClearStream Energy Services Inc.    Opinion  We  have  audited  the  consolidated  financial  statements  of  ClearStream  Energy  Services  Inc.  and  its  subsidiaries  (collectively the “Company”), which comprise the consolidated balance sheets as at December 31, 2018 and 2017  and the consolidated statements of loss and comprehensive loss, consolidated statements of shareholders’ deficit  and  consolidated  statements  of  cash  flows  for  the  years  then  ended,  and  notes  to  the  consolidated  financial  statements, including a summary of significant accounting policies.  In  our  opinion,  the  accompanying  consolidated  financial  statements  present  fairly,  in  all  material  respects,  the  consolidated financial position of the Company as at December 31, 2018 and 2017, and its consolidated financial  performance and its consolidated cash flows for the years then ended in accordance with International Financial  Reporting Standards (IFRS).  Basis for Opinion  We conducted our audit in accordance with Canadian generally accepted auditing standards. Our responsibilities  under  those  standards  are  further  described  in  the  Auditor's  Responsibilities  for  the  Audit  of  the  Consolidated  Financial  Statements  section  of  our  report.  We  are  independent  of  the  Company  in  accordance  with  the  ethical  requirements  that  are  relevant  to  our  audit  of  the  consolidated  financial  statements  in  Canada,  and  we  have  fulfilled  our  other  ethical  responsibilities  in  accordance  with  these  requirements.  We  believe  that  the  audit  evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion.  Other Information   Management is responsible for the other information. The other information comprises:   Management’s Discussion and Analysis   The information, other than the consolidated financial statements and our auditor’s report thereon, in the  Annual Report  Our opinion on the consolidated financial statements does not cover the other information and we do not express  any form of assurance conclusion thereon.   In  connection  with  our  audit  of  the  consolidated  financial  statements,  our  responsibility  is  to  read  the  other  information,  and  in  doing  so,  consider  whether  the  other  information  is  materially  inconsistent  with  the  consolidated financial statements or our knowledge obtained in the audit or otherwise appears to be materially  misstated.   We obtained Management’s Discussion & Analysis and the Annual Report prior to the date of this auditor’s report.  If,  based  on  the  work  we  have  performed,  we  conclude  that  there  is  a  material  misstatement  of  this  other  information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard.   ClearStream Energy Services Inc.  31  Annual Report 2018      Annual Report 2018  Responsibilities of Management and Those Charged with Governance for the Consolidated Financial Statements    Management is responsible for the preparation and fair presentation of the consolidated financial statements in  accordance  with  IFRS,  and  for  such  internal  control  as  management  determines  is  necessary  to  enable  the  preparation of consolidated financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud  or error.  In preparing the consolidated financial statements, management is responsible for assessing the Company's ability  to  continue  as  a  going  concern,  disclosing,  as  applicable,  matters  related  to  going  concern  and  using  the  going  concern basis of accounting unless management either intends to liquidate the Company or to cease operations,  or has no realistic alternative but to do so.  Those charged with governance are responsible for overseeing the Company's financial reporting process.  Auditor's Responsibilities for the Audit of the Consolidated Financial Statements  Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements as a whole  are free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor's report that includes  our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in  accordance with Canadian generally accepted auditing standards will always detect a material misstatement when  it  exists.  Misstatements  can  arise  from  fraud  or  error  and  are  considered  material  if,  individually  or  in  the  aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of  these consolidated financial statements.  As part of an audit in accordance with Canadian generally accepted auditing standards, we exercise professional  judgment and maintain professional skepticism throughout the audit. We also:   Identify and assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether  due  to  fraud  or  error,  design  and  perform  audit  procedures  responsive  to  those  risks,  and  obtain  audit  evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a  material  misstatement  resulting  from  fraud  is  higher  than  for  one  resulting  from  error,  as  fraud  may  involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control.   Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that  are  appropriate  in  the  circumstances,  but  not  for  the  purpose  of  expressing  an  opinion  on  the  effectiveness of the Company's internal control.   Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates  and related disclosures made by management.    Conclude  on  the  appropriateness  of  management's  use  of  the  going  concern  basis  of  accounting  and,  based  on  the  audit  evidence  obtained,  whether  a  material  uncertainty  exists  related  to  events  or  conditions that may cast significant doubt on the Company's ability to continue as a going concern. If we  conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor's report to  the related disclosures in the consolidated financial statements or, if such disclosures are inadequate, to  modify  our  opinion.  Our  conclusions  are  based  on  the  audit  evidence  obtained  up  to  the  date  of  our  auditor's report. However, future events or conditions may cause the Company to cease to continue as a  going concern.  Evaluate  the  overall  presentation,  structure  and  content  of  the  consolidated  financial  statements,  including  the  disclosures,  and  whether  the  consolidated  financial  statements  represent  the  underlying  transactions and events in a manner that achieves fair presentation.    Obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business  activities  within  the  Company  to  express  an  opinion  on  the  consolidated  financial  statements.  We  are  responsible  for  the  direction,  supervision  and  performance  of  the  Company  audit.  We  remain  solely  responsible for our audit opinion.  ClearStream Energy Services Inc.  32  Annual Report 2018      Annual Report 2018  We  communicate  with  those  charged  with  governance  regarding,  among  other  matters,  the  planned  scope  and  timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we  identify during our audit.  We  also  provide  those  charged  with  governance  with  a  statement  that  we  have  complied  with  relevant  ethical  requirements  regarding  independence,  and  to  communicate  with  them  all  relationships  and  other  matters  that  may reasonably be thought to bear on our independence, and where applicable, related safeguards.  The engagement partner on the audit resulting in this independent auditor's report is Robert Jubenvill.    Calgary, Canada  March 21, 2019  ClearStream Energy Services Inc.  33  Annual Report 2018               Annual Report 2018  Notes 2018 2017 2 21 3 4 5 6 7 4 8 22 11 5 8a 8b 8c 9 9 11 8b 8c 17 10 $ 10,838 980 59,715 5,734 2,046 - - 79,313 $ 4,649 980 66,177 4,304 2,989 1,277 2,506 82,882 23,520 20,657 7,685 - 438 629 111,585 $ 26,765 1,173 575 591 132,643 $ $ 28,417 21 638 1,777 - 32,961 - - 1,072 64,886 $ 36,276 146 - 1,462 1,197 27,500 171,988 24,999 1,196 264,764 3,989 3,549 96,746 852 170,022 $ 4,582 2,185 - - 271,531 $ 462,036 102,203 20,716 (643,392) (58,437) 469,030 - 2,958 (610,876) (138,888) $ 111,585 $ 132,643 Consolidated Balance Sheets (In thousands of Canadian dollars, except per share amounts)  As at December 31, Assests Cash Restricted cash Accounts receivable Inventories Prepaid expenses and other Earn-out assets Assets held for sale Total current assets Property, plant and equipment Goodwill and intangible assets Earn-out assets Long-term investments Deferred financing costs Total assets Liabilities and S hareholders’ Equity Accounts payable and accrued liabilities Deferred revenue Contingent consideration liability Current portion of obligations under finance leases Current liabilities of assets held for sale ABL facility Senior secured debentures Convertible secured debentures Current portion of provision Total current liabilities Provision Obligations under finance leases Senior secured debentures Convertible secured debentures Total liabilities Common shares Preferred shares Contributed surplus Deficit Total shareholders' deficit Total liabilities and shareholders' deficit The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  Commitments (Note 12)  Signed on behalf of the Board of Directors,  Fraser Clarke, Director     Sean McMaster, Director  ClearStream Energy Services Inc.  34  Annual Report 2018                                         Annual Report 2018  Consolidated Statements of Loss and Comprehensive Loss   (In thousands of Canadian dollars, except per share amounts)  For year ended December 31, Notes 2018 2017 Revenue Cost of revenue Gross profit Selling, general and administrative expenses Share based compensation Amortization of intangible assets Depreciation expense Income from equity investment Interest expense Gain (loss) on sale of assets Restructuring costs Impairment of intangible assets and goodwill Other loss Gain on sale of property, plant and equipment Loss from continuing operations before taxes Deferred income tax recovery Loss from continuing operations Loss from discontinued operations (net of income taxes) Net loss and comprehensive loss Loss per share (dollars) Basic & diluted: Continuing operations Discontinued operations Net loss The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  13 14 19 7 6 15 4,5 18 7 9 6 16 25 17 $ 378,332 (351,235) 27,097 $ 357,147 (326,728) 30,419 (21,359) 97 (1,371) (4,948) 163 (12,537) 757 (165) (17,733) (860) 328 (30,531) 459 (30,072) (1,495) (31,567) $ (18,866) (710) (3,445) (5,264) 246 (21,474) (570) (1,414) (7,685) (5,778) 2,083 (32,458) (2) (32,460) (3,445) (35,905) $ $ $ $ (0.28) (0.01) (0.29) $ $ $ (0.30) (0.03) (0.33) ClearStream Energy Services Inc.  35  Annual Report 2018    Consolidated Statements of Shareholders’ Deficit  (In thousands of Canadian dollars, except number of shares)  Notes Number of shares Common Shares At January 1, 2018 Net loss Stock based compensation Issuance of preferred shares Equity component of convertible debentures Gain on debt extinguishment Impact of transition to IFRS 15 At December 31, 2018 At January 1, 2017 Net loss and comprehensive loss Stock based compensation At December 31, 2017 19 10 8c 8c 1 Notes 19 109,941 - - - - - - 109,941 Number of shares 109,941 - - 109,941 469,030 - - - (6,994) - - 462,036 Common Shares 469,030 - - 469,030 $ $ Preferred Shares - $ - - 102,203 - - - 102,203 $ Preferred Shares $ - - - $ - Annual Report 2018  Contributed Surplus Deficit Total Shareholders' Deficit (138,888) (31,567) 51 102,203 - 10,713 (949) (58,437) 2,958 - 51 - 6,994 10,713 - 20,716 (610,876) (31,567) - - - - (949) (643,392) Deficit (574,971) (35,905) - (610,876) $ Contributed Surplus 2,427 - 531 2,958 $ Total Shareholders' Deficit (103,514) (35,905) 531 (138,888) $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  ClearStream Energy Services Inc.  36  Annual Report 2018        Consolidated Statements of Cash Flows   (In thousands of Canadian dollars)   For the year ended December 31, Operating activities: Net loss Loss from discontinued operations (net of income tax) Adjustments for: Stock based compensation Amortization of intangible assets Depreciation Income from equity investments Accretion expense Other loss Impairment of goodwill and intangible assets Onerous lease payments Amortization of deferred financing costs (Gain) loss on sale of assets held for sale Gain on sale of property, plant and equipment Changes in non-cash working capital Cash used in discontinued operations Cash flow used in operating activities Investing activities: Purchase of property, plant and equipment Net proceeds on disposal of property, plant and equipment Purchase of intangible assets Dividend proceeds from equity investment Acquisitions Proceeds on the disposition of businesses Transaction costs Changes in non-cash working capital Cash flow provided by investing activities Financing activities: Proceeds from the issuance of preferred shares Repayment of senior secured debentures Refinancing fees Transactions costs Repayment of ABL facility Repayment of obligations under finance leases Changes in non-cash working capital Cash flow provided by financing activities Increase in cash Cash, beginning of year Cash, end of year S upplemental cash flow information: Interest paid Supplemental disclosure of non-cash financing and investing activities: Acquisition of property, plant and equipment through finance leases The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.  Annual Report 2018  Notes 2018 2017 $ (31,567) 1,495 $ (35,905) 3,445 19 7 6 8b,8c 9 9 8a 4,5 6 23 6 22 5 5 22 10 8b 8b 8 11 23 51 1,371 4,948 (163) 299 860 17,733 (1,577) 719 (757) (328) (3,740) (1,495) (12,151) $ 531 3,445 5,264 (246) 949 - 7,685 5,778 704 570 (2,083) (12,076) (5,785) (27,724) $ (937) 575 - 300 (2,450) 4,625 (1,060) 638 1,691 $ 19,000 (2,340) (3,441) (682) 5,461 (2,442) 1,093 16,649 $ (2,681) 3,063 (63) 250 - - - $ 569 - - - - 24,000 (3,699) - 20,301 $ 6,189 4,649 (6,854) 11,503 $ 10,838 $ 4,649 $ 11,602 $ 11,021 $ 4,126 $ 1,708 ClearStream Energy Services Inc.  37  Annual Report 2018    Annual Report 2018  CLEARSTREAM ENERGY SERVICES INC.  Notes to Consolidated Financial Statements  (In thousands of Canadian dollars)  Years ended December 31, 2018 and 2017 ClearStream Energy Services Inc. (“ClearStream” or the “Company”) is a corporation formed pursuant  to  the  Business  Corporations  Act  (Ontario).  The  head  office  is  located  at  311‐6th  Avenue,  Calgary,  Alberta.  ClearStream  is  a  fully‐integrated  provider  of  midstream  production  services,  which  includes  maintenance  and  turnarounds,  facilities  construction,  welding  and  fabrication  and  environmental  services with locations across Western Canada.   These  annual  consolidated  financial  statements  were  authorized  for  issuance  in  accordance  with  a  resolution of the Board of Directors of ClearStream on March 21, 2019.  1. Significant accounting policies  a. Basis of Presentation   These consolidated financial statements are prepared on a historical cost basis in accordance  with International Financial Reporting Standards (“IFRS”).  The accounting policies that follow  have been consistently applied to all years presented, other than as described in Note 1(r).   b. Principles of Consolidation  These consolidated financial statements comprise the financial statements of the Company and  its  subsidiaries  as  at  December  31,  2018.  The  Company  conducts  business  through  numerous  subsidiaries,  all  of  which  are  wholly‐owned  and  therefore  controlled,  by  the  Company.  The  financial  results  of  subsidiaries  are  included  in  the  consolidated  financial  statements  from  the  date that control commences until the date that control ceases. All inter‐company balances and  transactions have been eliminated on consolidation.    c. Investment in associates and joint ventures  A joint venture is a type of joint arrangement whereby the parties that have joint control of the  arrangement have rights to the net assets of the joint venture. Joint control is the contractually  agreed sharing of control of an arrangement, which exists only when decisions about the relevant  activities require unanimous consent of the parties sharing control.  The Company’s investments  in its joint ventures are accounted for using the equity method. d. Financial instruments  (i) Financial assets   When financial assets are recognized initially, they are measured at fair value, plus, in the case  of investments not at fair value through profit or loss, directly attributable transaction costs.   The Company considers whether a contract contains an embedded derivative when the entity  first becomes a party to it.  Embedded derivatives are separated from the host contract which  is not measured at fair value through profit or loss when the analysis shows that the economic  ClearStream Energy Services Inc.  38  Annual Report 2018    Annual Report 2018  characteristics and risks of embedded derivatives are not closely related to those of the host  contract.  The  Company  determines  the  classification  of  its  financial  assets  at  initial  recognition  and,  where  allowed  and  appropriate,  re‐evaluates  this  designation  at  each  financial  year  end.  Financial assets and financial liabilities are recognized on the Company’s consolidated balance  sheet  when  the  Company  becomes  party  to  the  contractual  provisions  of  the  instrument.  Financial  assets  are  derecognized  when  the  contractual  rights  to  the  cash  flows  from  the  financial asset expire or when the contractual rights to those assets are transferred. Financial  liabilities  are  derecognized  when  the  obligation  specified  in  the  contract  is  discharged,  cancelled or expired.  Cash and restricted cash  Cash  and  restricted  cash  are  comprised  of  cash  on  deposit  with  financial  institutions.    These  are measured at amortized cost.    Accounts receivable  Accounts receivable, which are non‐derivative financial assets that have fixed or determinable  payments  that  are  not  quoted  in  an  active  market,  are  classified  as  amortized  cost  and  subsequently measured using the effective interest rate method, net of any impairment.  Impairment provisions for trade receivables are recognised based on the simplified approach  within IFRS 9 using the lifetime expected  credit losses. During this process the probability  of  the non‐payment of the trade receivables is assessed. This probability is then multiplied by the  amount of the expected loss arising from default to determine the lifetime expected credit loss  for the accounts receivables. For accounts receivables, which are reported net, such provisions  are  recorded  in  a  separate  provision  account  with  the  loss  being  recognized  in  the  consolidated  statement  of  net  loss.  On  confirmation  that  the  trade  receivable  will  not  be  collectable, the gross carrying value of the asset is written off against the associated provision.  (ii) Financial liabilities  Financial liabilities include accounts payable, the ABL Facility, senior secured debentures and  convertible secured debentures. Accounts payable are obligations to pay for goods or services  that have been acquired in the ordinary course of business from suppliers. Other liabilities are  classified  as  current  liabilities  if  payment  is  due  within  one  year  or  less.  If  not,  they  are  presented  as  non‐current  liabilities.  Other  liabilities  are  recognized  initially  at  fair  value  and  subsequently measured at amortized cost using the effective interest rate method.  (iii) Fair value hierarchy  The Company uses a three level hierarchy to categorize the significance of the inputs used in  measuring the fair value of financial instruments.  The three levels of the fair value hierarchy  are:  Level  1  –  Where  financial  instruments  are  traded  in  active  financial  markets,  fair  value  is  determined by reference to the appropriate quoted unadjusted market price at the reporting  ClearStream Energy Services Inc.  39  Annual Report 2018  Annual Report 2018  date. Active markets are those in which transactions occur in significant frequency and volume  to provide pricing information on an ongoing basis.   Level 2 – If there is no active market, fair value is established using inputs other than quoted  prices that are observable for the asset or liability either directly or indirectly, including quoted  forward prices, time value, volatility factors and broker quotations.   Level 3 – Valuations in this level are those with inputs that are not based on observable market  data  and  which  are  less  observable,  unavailable  or  where  the  observable  data  does  not  support  the  majority  of  the  instrument’s  fair  value.  Level  3  instruments  may  include  items  based  on  pricing  services  or  broker  quotes  where  the  Company  is  unable  to  verify  the  observability of inputs into their prices. Level 3 instruments include longer‐term transactions,  transactions in less active markets or transactions at locations for which pricing information is  not  available.  In  these  instances,  internally  developed  methodologies  are  used  to  determine  fair value which primarily includes extrapolation of observable future prices to similar location,  similar instruments or later time periods.   If  different  levels  of  inputs  are  used  to  measure  a  financial  instrument’s  fair  value,  the  classification  within  the hierarchy is based on the lowest level input that is significant to the  fair value measurement.   e. Inventories                        Inventories are measured at the lower of cost and net realizable value. The cost of inventories  includes  the  costs  to  purchase  and  other  costs  incurred  in  bringing  the  inventories  to  their  present location. Costs such as storage costs and administrative overheads that do not directly  contribute  to  bringing  the  inventories  to  their  present  location  and  condition  are  specifically  excluded  from  the  cost  of  inventories  and  are  expensed  in  the  period  incurred.  The  cost  of  inventories of items that are not ordinarily interchangeable and goods or services produced and  segregated  for  specific  projects  are  assigned  by  using  specific  identification  of  their  individual  costs. The weighted average cost formula is used for inventories other than those dealt with by  the specific identification of cost formula.   f. Property, plant and equipment  Property,  plant  and  equipment  are  measured  at  cost  less  accumulated  depreciation  and  accumulated  impairment  losses.    Equipment  under  finance  lease  is  initially  recorded  at  the  present value of minimum lease payments at the inception of the lease.  Cost includes expenditures that are directly attributable to the acquisition of the asset.  The cost  of  self‐constructed  assets  includes  the  cost  of  materials  and  direct  labour,  costs  directly  attributable to bringing the asset to a working condition for its intended use, and the costs of  dismantling and removing the items and restoring the site on which they are located.  Purchased  software  that  is  integral  to  the  functionality  of  the  related  equipment  is  capitalized  as  part  of  that equipment.  Borrowing costs related to the acquisition or construction of qualifying assets  are capitalized.  When  parts  of  an  item  of  property,  plant  and  equipment  have  different  useful  lives,  they  are  accounted for as separate items (major components) of property, plant and equipment.  ClearStream Energy Services Inc.  40  Annual Report 2018  Annual Report 2018  The  assets’  residual  values,  useful  lives  and  methods  of  depreciation  are  reviewed  at  each  financial year and adjusted prospectively, if appropriate.  Depreciation is calculated following the method that best reflects usage and annual rates based  on the estimated useful lives of the assets as follows:  Asset class Equipment under finance lease Furniture, tools and equipment Computer hardware Automotive & heavy equipment Buildings Leasehold improvements Basis Declining balance Declining balance Declining balance Declining balance Declining balance Straight-line Rate 15% - 30% 10% - 50% 20% - 30% 15% - 30% 5% - 10% The shorter of expected useful life or term of lease g. Intangible assets  Intangible assets acquired individually or as part of a group of other assets are recognized and  measured  at  cost.    Intangible  assets  acquired  in  a  transaction,  including  those  acquired  in  business  combinations,  are  initially  recorded  at  their  fair  value.  Intangible  assets  with  determinable  useful  lives,  such  as  customer  relationships,  management  contracts,  computer  software  and  sales  orders,  are  amortized  over  their  useful  lives.    Intangible  assets  having  an  indefinite life, such as brands, are not amortized but are subject to an annual impairment test  (refer  to  Note  1(h)).  The  Company  expects  to  renew  the  registration  of  the  brand  names  indefinitely, and expects these assets to generate economic benefit in perpetuity. As such, the  Company assessed brand name intangible assets as having indefinite useful lives.  Some intangible assets are contained in a physical form, such as a compact disc in the case of  computer  software.   When  the  software  is  not  an  integral  part  of  the  related  hardware,  computer software is treated as an intangible asset.  Intangible assets with determinable lives are amortized using the following methods and rates  based on the estimated useful life of the asset as follows:   Asset class Customer relationships Computer software Basis Straight-line Declining balance Rate / Term 2 – 10 years 30% - 100% h. Impairment of long‐lived assets, indefinite life intangible assets and goodwill  Assets with definite useful lives, including property, plant and equipment and intangible assets,  are amortized over their estimated useful lives.  Long‐lived assets are assessed for impairment  at  each  balance  sheet  date,  or  whenever  events  or  changes  in  circumstances  occur,  to  assess  whether there is an indication that such assets may not be recoverable.  If indicators of impairment exist, an estimate of the recoverable amount is made.  If the carrying  amount  of  an  asset  or  cash  generating  unit  (“CGU”)  exceeds  its  recoverable  amount,  an  ClearStream Energy Services Inc.  41  Annual Report 2018          Annual Report 2018  impairment  charge  is  recognized  for  the  amount  by  which  the  carrying  amount  exceeds  the  recoverable amount.    Goodwill and indefinite  life intangible  assets are not amortized  and are tested for impairment  annually, or more frequently, if events or changes in circumstances indicate that the asset might  be impaired. For the purposes of impairment testing, goodwill is allocated to the CGU or group  of  CGUs  whose  acquisition  gave  rise  to  the  goodwill.  Assessment  of  goodwill  impairment  is  performed at the level at which goodwill is monitored for internal management purposes, which  is  the  operating  segment  level.  Goodwill  impairment  is  determined  by  assessing  whether  the  carrying  amount  of  the  CGU  or  relevant  group  of  CGUs  exceeds  the  recoverable  amount.  Indefinite life intangible impairment is determined by assessing whether the carrying amount of  the CGU to which those indefinite life intangible assets relate exceeds the recoverable amount.    The recoverable amount is the higher of an asset’s fair value less costs of disposal (“FVLCD”) and  its value in use (“VIU”).  If it is not possible to estimate the recoverable amount of an individual  asset,  the  CGU  to  which  the  asset  belongs  is  tested  for  impairment.  The  FVLCD  excludes  any  costs  with  respect  to  restructuring,  employee  severance  and  termination  benefits.    VIU  is  determined using the estimated future cash flows generated from use and eventual disposition  of an asset or CGU discounted to their present value using a post‐tax discount rate and excludes  any costs with respect to restructuring, employee severance and termination benefits.    Assets  to  be  disposed  of  are  presented  separately  in  the  consolidated  balance  sheet  and  reported at the lower of the carrying amount or FVLCD.    An  assessment  is  made  at  each  reporting  date  as  to  whether  there  is  any  indication  that  previously  recognized  impairment  losses  may  no  longer  exist  or  may  have  decreased.    If  such  indication exists, ClearStream estimates the asset’s or CGU’s recoverable amount.  A previously  recognized impairment loss is reversed only if there has been a change in the assumption used  to  determine  the  asset’s  recoverable  amount  since  the  last  impairment  loss  was  recognized.   The  reversal  is  limited  such  that  the  carrying  amount  of  the  asset  does  not  exceed  its  recoverable amount, nor exceed the carrying amount that would have been determined net of  depreciation  had  the  impairment  loss  not  been  recognized  for  the  asset  in  prior  years.    Such  reversal is recognized in the consolidated statement of income.   i. Revenue recognition  Maintenance  and  Construction  services  revenue  includes  revenue  from  contracts  entered  into  to  provide  maintenance  and  construction  services  to  various  industries,  including  energy,  mining, agriculture, pulp and paper and petrochemical.  The majority of the revenue within the  Maintenance and Construction segment relates to contracts with customers to perform services  based on cost plus an agreed‐upon margin.   Wear  and  Fabrication  services  revenue  includes  the  sale  of  goods  with  respect  to  general  and  modular fabrication; custom fabrication services supporting pipeline and infrastructure projects;  and patented wear overlay technology services that specialize in overlay pipe spools, pipe bends  and  plate.    The  majority  of  revenue  within  the  Wear  and  Fabrication  segment  relates  to  contracts with customers to construct goods to client specifications for an agreed‐upon price.  ClearStream Energy Services Inc.  42  Annual Report 2018    Annual Report 2018  Revenue from the sale of services  Performance obligations arising from contracts with customers require ClearStream to provide  labour  hours  and  rental  of  equipment  as  requested.    Each  individual  contract  may  contain  multiple performance obligations and at contract inception, consideration is variable as the total  number  of  hours  required  is  not  fixed.    However,  under  the  terms  of  its  contracts  with  customers,  ClearStream  has  the  right  to  consideration  in  an  amount  that  corresponds  directly  with  the  value  to  its  customers  of  performance  completed  to  date,  and  therefore  recognizes  revenue over time based on the amount ClearStream has the right to invoice.   Revenue from the sale of goods  At  the  inception  of  each  contract  with  a  customer,  ClearStream  identifies  the  distinct  performance  obligations  based  on  promises  to  transfer  distinct  goods  to  the  customer.    A  contract’s transaction price is allocated to each distinct performance obligation and recognized  as  revenue  when,  or  as,  the  performance  obligation  is  satisfied.    ClearStream’s  performance  obligations are generally satisfied over time as work progresses because of continuous transfer  of control to the customer.  For contracts with multiple performance obligations, the contract’s  transaction price is allocated to each performance obligation using the Company’s best estimate  of the standalone selling price of each distinct good in the contract.    Transfer  of  control  is  measured  utilizing  an  input  method  to  measure  progress  for  contracts  based on an analysis of costs incurred to date compared to total estimated costs.  These costs,  once incurred, are considered a measure of progress and are expensed in  the period in  which  they are incurred.  Total estimated project costs and resulting contract income are affected by  changes in the expected cost of materials and labor, productivity, scheduling and other factors.  Additionally,  external  factors  such  as  customer  requirements  and  other  factors  outside  of  ClearStream’s control may affect the progress and estimated cost of a project’s completion and,  therefore,  the  timing  and  amount  of  revenue  and  income  recognition.  Changes  in  total  estimated contract cost and losses, if any, are recognized in the period they are determined.  Earn‐out assets  Earn‐out assets arise as a result of contingent consideration received in an asset sale and are, by  their  nature,  variable  consideration  arising  from  contracts  with  customers.    ClearStream  uses  either the “expected value” or “most likely method” to measure variable consideration related  to earn‐out assets depending on the contractual terms of the contingent consideration.  Variable  consideration is only recognized to the extent that it is highly probable that a significant reversal  in the amount of cumulative revenue recognized will not occur when the uncertainty associated  with  the  variable  consideration  is  subsequently  resolved  (i.e.  the  variable  consideration  constraint).   j. Income taxes  ClearStream Energy Services Inc.  43  Annual Report 2018              Annual Report 2018  Income  tax  expense  or  recovery  comprises  current  and  deferred  taxes.  Current  tax  is  the  expected tax payable or recoverable on the taxable income for the year and is recognized in the  period to which it relates.   Amounts included in current tax reflect the income tax expense or  recovery relating to the taxable income of ClearStream and its subsidiaries.  Deferred tax is recognized using the balance sheet method, providing for temporary differences  between the carrying amounts of assets and liabilities for financial reporting purposes and the  amounts used for taxation purposes.  Deferred tax is not recognized for the following temporary  differences:  the  initial  recognition  of  assets  or  liabilities  in  a  transaction  that  is  not  a  business  combination and that affects neither accounting nor taxable profit, and differences relating to  investments in subsidiaries and jointly controlled entities to the extent that it is probable that  they will not reverse in the foreseeable future.  In addition, deferred tax is not recognized for  taxable  temporary  differences  arising  on  the  initial  recognition  of  goodwill.    Deferred  tax  is  measured at the tax rates that are expected to be applied to the temporary differences when  they  reverse  based  on  the  tax  laws  that  have  been  enacted  or  substantively  enacted  by  the  reporting  date.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  offset  if  ClearStream  has  a  legally  enforceable  right  to  offset  current  tax  assets/liabilities  and  if  the  corresponding  deferred  tax  assets and liabilities relate to the income taxes raised by the same taxation authority on either  the same taxable entity or different taxable entities that intend to settle their current tax assets  and liabilities either on a net basis or simultaneously.   A deferred tax asset is recognized to the extent it is probable that future taxable profits will be  available  against  which  the  temporary  difference  can  be  utilized.    Deferred  tax  assets  are  reviewed at each reporting date and are reduced to the extent it is no longer probable that the  related tax benefit will be realized.  k. Leases The classification of a lease arrangement is based on the substance of the arrangement at the  inception date. Leases entered into by ClearStream as the lessee, which transfer substantially all  the benefits and risks of ownership to the lessee, are recorded as finance lease obligations and  included  in  property,  plant  and  equipment.  All  other  leases  are  classified  as  operating  leases  under which leasing costs are recorded as expenses in the period in which they are incurred.  In  instances where there are periods of lease incentives, the benefit is allocated over the term of  the lease.  l. Share based compensation  ClearStream  has  a  stock  option  plan,  a  Restricted  Share  Unit  (“RSU”)  plan  and  a  Performance  Share Unit (“PSU”) plan, described in note 19.  Employees, directors and consultants of the Company may receive remuneration in the form of  share‐based payment transactions for services rendered.  Equity‐settled awards are recorded in  the consolidated statement of loss for awards granted, with a corresponding amount reflected  in contributed surplus.  The fair value of equity‐settled awards is estimated, at the date of grant,  using the Black‐Scholes pricing model, and amortized over the expected vesting period using the  graded  vesting  method.    Market  vesting  conditions  are  factored  into  the  fair  value  of  share‐ based payments on the date of grant and no subsequent adjustments are made to reflect the  ClearStream Energy Services Inc.  44  Annual Report 2018  Annual Report 2018  occurrence or non‐occurrence of those conditions.  Performance vesting conditions are adjusted  at each reporting date to reflect the actual number of awards expected to vest.    Share‐based  awards  that  can  be  settled  in  either  cash  or  equity  at  the  sole  discretion  of  ClearStream  are  classified  as  equity‐settled  if  management  and  the  Board  of  Directors  do  not  intend to settle the awards in cash (and there is no history of settling those awards in cash).  Cash‐settled  RSUs  are  recorded  at  their  fair  value  at  each  reporting  date  through  the  consolidated  statement  of  loss,  with  a  corresponding  amount  reflected  as  a  liability.    The  fair  value  of  RSUs  approximates  the  intrinsic  value  as  the  awards  have  no  exercise  price.    Share‐ based payment expense (recovery) is recognized over the vesting period of the RSUs, using the  graded vesting method.     m. Income (loss) per share  The income (loss) per share of ClearStream is computed by dividing ClearStream’s income (loss)  by  the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  reporting  period.   Diluted  income  (loss)  per  share  is  determined  by  adjusting  the  weighted  average  number  of  common shares outstanding for the effects of all potentially dilutive common shares, using the  treasury stock method.    n. Provisions  A  provision  is  recognized  if,  as  a  result  of  a  past  event,  ClearStream  has  a  present  legal  or  constructive  obligation  that  can  be  estimated  reliably  and  it  is  probable  that  an  outflow  of  economic  benefits  will  be  required  to  settle  the  obligation.    Provisions  are  measured  at  the  present  value  of  the  expenditures  expected  to  be  required  to  settle  the  obligation  using  a  discount rate that reflects current market assessments of the time value of money and the risks  specific to the obligation.  The increase in the provision due to passage of time is recognized as  interest expense.  o. Assets Held for Sale and Discontinued Operations  Assets or disposal groups are classified as held for sale if their carrying amount will be recovered  principally  through  a  sale  transaction  rather  than  through  continuing  use.    This  condition  is  regarded  as  met  only  when  the  sale  is  highly  probable.  Actions  required  to  complete  the  sale  should indicate that it is unlikely that significant changes to the sale arrangement will be made  or  that  it  will  be  withdrawn.   Management  must  be  committed  to  the  sale,  which  should  be  expected  to  qualify  for  recognition  as  a  completed  sale  within  one  year  from  the  date  of  classification. Assets or disposal groups classified as held for sale are measured at the lower of  their carrying amount and FVLCD. Costs to sell are the incremental costs directly attributable to  the sale, excluding the finance costs and income tax expense. Assets or disposal groups meeting  the  definition  of  held  for  sale  can  be  comprised  of  a  separate  line  of  business  (e.g.  Operating  Partnership)  or  investments  accounted  for  under  the  equity  method.  In  the  consolidated  balance sheet for the current period, assets and liabilities meeting the definition of held for sale  are reported separately from the assets and liabilities of continuing operations. Property, plant  and  equipment  and  intangible  assets  are  not  depreciated  or  amortized  once  classified  as  held  for sale.  ClearStream Energy Services Inc.  45  Annual Report 2018  Annual Report 2018  Those disposal groups that meet the definition of a component (i.e. represent a separate major  line  of  business  or  geographical  area  of  operations)  are  reclassified  in  the  consolidated  statement of loss for the current and comparative periods as discontinued operations. Income  and expenses from discontinued operations are reported separately from income and expenses  from continuing operations, down to the level of profit after taxes.  The resulting income or loss  (after  taxes)  is  reported  separately  in  the  consolidated  statements  of  loss. Investments  accounted for under the equity method typically do not meet the definition of a component and  therefore are not reclassified as discontinued operations.   p. Business combinations  Business  combinations  are  accounted  for  using  the  acquisition  method.  The  cost  of  an  acquisition  is  measured  as  the  aggregate  fair  values  of  the  assets  given,  equity  instruments  issued  and  liabilities  incurred  or  assumed  at  the  date  of  exchange  for  control  of  the  acquiree.  Transaction  costs  directly  attributable  to  the  acquisition  are  expensed.  Identifiable  assets  acquired, liabilities and contingent liabilities assumed in a business combination are measured  initially at fair values at the date of acquisition, irrespective of the extent of any non‐controlling  interest.    Goodwill is initially measured as the excess of the fair value of consideration paid over the fair  value  of  the  net  identifiable  tangible  and  intangible  assets  acquired.    If  the  fair  value  of  consideration paid is less than the fair value of the net identifiable tangible and intangible assets  acquired, the difference is recognized directly in net income as a bargain purchase gain.    q. Use of estimates and judgments   The  preparation  of  the  consolidated  financial  statements  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  that  affect  the  reported  amounts  of  assets  and  liabilities  and  disclosure  of  contingent  assets  and  liabilities  at  the  dates  of  the  consolidated  financial  statements  and  the  reported  amounts  of  revenue  and  expenses  during  the  reporting  periods.   However,  uncertainty  about  these  assumptions  and  estimates  could  result  in  outcomes  that  require a material adjustment in future periods to the carrying amount of the asset or liability  affected.  Significant  estimates  and  judgments  made  by  management  in  the  preparation  of  these  consolidated financial statements are outlined below.  I. Depreciation and amortization  Measurement  of  the  net  book  value  of  property,  plant  and  equipment  and  intangible  assets requires the Company to make estimates of the expected useful lives of the assets,  method of depreciation and amortization and whether impairment in value has occurred.   Residual  values  of  the  assets,  estimates  useful  lives  and  depreciation  and  amortization  methodology  are  reviewed  annually  with  prospective  application  of  any  changes,  if  deemed  appropriate.   Changes  to  estimates  and  specifically  those  related  to  automotive  and heavy equipment, which could be significant, could be caused by a variety of factors,  including  changes  to  the  physical  life  of  the  assets  or  changes  in  the  nature  of  the  utilization of the assets.  A change in any of the estimates would result in a change in the  ClearStream Energy Services Inc.  46  Annual Report 2018  Annual Report 2018  amount of depreciation or amortization and, as a result, a charge to net income recorded  in the period in which the change occurs.    II. Revenue recognition – percentage of completion  The  nature  of  certain  of  the  Company’s  contracts  with  customers  is  such  that  revenue  is  earned over time as the related good is produced. In these instances, revenue is recognized  as work is completed and this requires management to make a number of estimates and  assumptions surrounding the expected profitability of the contract, the estimated degree  of  completion  based  on  hours  and  costs  incurred  and  other  detailed  factors.  Although  these factors are routinely reviewed as part of the project management process, changes in  these  estimates  or  assumptions  could  lead  to  changes  in  revenues  recognized  in  a  given  period.   III. Determination of cash generating units (“CGUs”)  Assets are grouped into CGUs that have been identified as being the smallest identifiable  group  of  assets  that  generate  cash  inflows  that  are  independent  of  cash  flows  of  other  assets or groups of assets. The allocation of assets into CGUs requires significant judgment  and  interpretations.  Factors  considered  in  the  classification  include  the  integration  between assets, the ability of management to allocate finite resources to complete future  projects  or  contracts,  and  the  way  in  which  management  monitors  the  operations.  The  recoverability  of  the  Company’s  assets  is  assessed  at  the  CGU  level  and  therefore  the  determination of a CGU could have a significant effect on impairment losses or reversals.  IV. Income taxes  Deferred tax assets are recognized to the extent that it is probable that taxable profit will  be  available  against  which  the  deductible  temporary  differences  and  carried  forward  tax  losses can be utilized.  Assessing the recoverability of deferred taxes requires management  to make significant estimates related to expectations of future taxable income.  Estimates  of  future  taxable  income  are  based  on  forecasted  earnings  before  interest,  depreciation  and amortization (“EBITDA”) and the application of existing tax laws. The carrying amount  of deferred tax assets  is reviewed  each reporting  date and reduced to the extent that it is  no longer probable that sufficient taxable profit will be available to allow all or part of the  deferred tax asset to be utilized. Unrecognized deferred tax assets are reassessed at each  reporting  date  and  are  recognized  to  the  extent  that  it  has  become  probable  that  future  taxable profits will allow the deferred tax asset to be recovered.   Deferred  income  taxes  contain  uncertainties  because  of  the  assumptions  made  about  when deferred tax assets are likely to reverse, and a judgment as to whether or not there  will be sufficient taxable profits available to offset the tax assets when they do reverse. This  requires assumptions regarding future profitability and is therefore inherently uncertain.  V. Provisions and contingencies  By their nature, contingencies will only be resolved when one or more future events occur  or  fail  to  occur.    The  assessment  of  contingencies  inherently  involves  the  exercise  of  significant  judgment  and  estimates  of  the  outcome  of  future  events.    Judgment  and  ClearStream Energy Services Inc.  47  Annual Report 2018  Annual Report 2018  estimates  are  necessary  to  determine  the  likelihood  that  a  pending  litigation  or  other  claim  will  succeed  or  a  liability  will  arise  and  to  quantify  the  possible  range  of  the  final  settlement.  VI. Impairment of non‐financial assets  With  respect  to  property,  plant  and  equipment  and  definite  life  intangible  assets,  judgment  is  applied  by  management  in  assessing  whether  there  are  any  indicators  of  impairment  at  each  reporting  date  that  would  require  a  full  impairment  test  to  be  performed.  Impairment indicators include, but are not limited to, a significant decline in  an  asset’s  market  value,  significant  adverse  changes  in  the  technological,  market,  in  which  the  assets  are  operated,  evidence  of  economic  or  obsolescence or physical damage of an asset, significant changes in the planned use of an  asset, or ongoing under‐performance of an asset.  Application of these factors to the facts  and circumstances of a particular asset requires a significant amount of judgment.  legal  environment  Should  an  impairment  test  be  required,  the  determination  of  the  magnitude  of  impairment involves the use of estimates, assumptions and judgments on highly uncertain  matters  particularly  with  respect  to  estimating  the  recoverable  amount  of  a  CGU  or  a  group  of  CGUs.    Such  estimates,  assumption  and  judgments  include,  but  are  not  limited  to:  the  choice  of  discount  rates  that  reflect  appropriate  asset‐specific  risks,  timing  of  revenue  and  customer  turnover,  inflation  factors  for  projected  costs  and  the  level  of  capital expenditures required in future periods to maintain operations.    VII. Carrying amount of accounts receivable  Initially  recorded  at  fair  value,  and  are  subsequently  carried  at  amortized  cost  using  the  effective  interest  rate  method,  less  provision  for  impairment.  Impairment  provisions  for  trade receivables are recognized based on the simplified approach within IFRS 9 using the  lifetime expected credit losses. VIII. Going concern  These financial statements have been prepared on a going concern basis, which assumes  the realization of assets and discharge of liabilities and commitments in the normal course  of  business  within  the  foreseeable  future.  Management  uses  judgment  to  assess  the  Company’s ability to continue as a going concern and the conditions that cast doubt upon  the use of the going concern assumption.  r. Recently Adopted Accounting Pronouncements  a. IFRS 9 Financial Instruments  On  January  1,  2018,  ClearStream  adopted  IFRS  9  Financial  Instruments  (“IFRS  9”).  IFRS  9  includes a new classification and measurement approach for financial assets and a forward‐ looking ‘expected credit loss’ model. IFRS 9 was applied retrospectively in accordance with  transition  requirements  with  no  impact  to  opening  retained  earnings  or  comparative  periods.  The  classification  and  measurement  of  financial  instruments  under  IFRS  9  did  not  have a material impact on ClearStream’s consolidated financial statements.   ClearStream Energy Services Inc.  48  Annual Report 2018      Annual Report 2018  b. IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers  On January 1, 2018, ClearStream adopted IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers  (“IFRS 15”). IFRS 15 establishes a comprehensive framework for determining whether, how  much, and when revenue from contracts with customers is recognized.   The Company has adopted IFRS 15 using the modified retrospective approach.  Accordingly,  the cumulative effect of initially applying IFRS 15 was recognized on January 1, 2018 as an  adjustment to deficit.  There were no adjustments recorded to deficit related to the timing  or  amounts  of  revenue  recognized;  however,  ClearStream  recorded  an  adjustment  upon  adoption of IFRS 15 of approximately $949 as a decrease to earn‐out assets and an increase  to  deficit.  Comparative  information  has  not  been  restated  and  is  reported  under  the  previous revenue standard, IAS 18 Revenue.   s. New standards and interpretations not yet adopted  In  January  2016,  the  IASB  issued  IFRS  16  Leases  (“IFRS  16”)  which  replaces  IAS  17  Leases  and  related interpretations. IFRS 16 provides a single accounting model for lessees that requires the  recognition of assets and liabilities for all leases, unless the lease term is twelve months or less,  or  the  value  of  the  underlying  asset  is  low.  The  accounting  treatment  for  lessors  remains  substantially unchanged, with the requirement to classify leases as either finance or operating  being retained.  The Company will adopt the standard for the annual period beginning on January 1, 2019 and  has  selected  the  modified  retrospective  transition  approach.  The  Company  will  apply  the  optional exemption for short‐term leases.  The Company has completed its preliminary assessment and expects adoption of the standard  to have a material impact on the following components of the consolidated financial statements  of the Company:  Consolidated Balance Sheets: IFRS 16 requires the recognition of lease liabilities and right‐of‐use  (ROU)  assets  for  all  leases  except  for  those  that  qualify  optional  exemptions  for  short‐term  leases. The Company will recognize the lease liability at the present value of the remaining lease  payments  discounted  using  the  Company’s  incremental  borrowing  rate  upon  adoption  of  the  new  standard.  Upon  transition,  the  Company  will  measure  the  ROU  assets  equal  to  the  lease  liability,  adjusted  by  the  amount  of  any  prepaid  payments  or  onerous  contracts  recognized  in  the December 31, 2018 consolidated financial statements.   Consolidated Statements of Loss and Comprehensive Loss: Adoption of IFRS 16 will result in an  increase  to  Depreciation  and  Amortization  expense  due  to  the  recognition  of  ROU  assets,  an  increase to interest expense from the unwinding of the discounted value of the lease liabilities  and a decrease to selling, general and administrative expense, and cost of sales.   ClearStream Energy Services Inc.  49  Annual Report 2018                    Annual Report 2018  Consolidated  Statements  of  Cash  Flows:  Due  to  the  change  in  the  presentation  of  former  operating  lease  expenses,  cash  flow  from  operating  activities  will  increase  as  a  result  of  the  decrease in cost of sales and selling, general and administrative expense, partially offset by an  increase  in  interest  expense  included  in  operating  activities  for  the  company.  Cash  flow  from  financing activities will decrease due to the addition of principal payments for former operating  leases. The overall impact to cash flow for the Company will be unchanged.  2. Restricted cash  Restricted cash of $980 at December 31, 2018 (2017 ‐ $980) is backing letters of credit and cash  in trust held on behalf of insurance providers.   3. Inventories  Inventories comprise the following:  As at December 31, Raw materials Work-in-progress Finished goods Parts and supplies Total 2018 2017 $ $ 3,324 202 1,281 927 5,734 1,979 298 1,192 835 4,304 $ $ Work in progress includes amounts for work performed in excess of amounts billed for contracts  accounted for using the percentage of completion method. Included in cost of revenues for the  year ended December 31, 2018 is the cost of inventories of $15,373 (2017 ‐ $15,053).  4. Earn‐out assets  a) Gusgo Transport LP (“Gusgo”) earn‐out  As a result of the sale of its 80% interest in Gusgo in March 2016, ClearStream was entitled to an  earn‐out of $1,500 if a customer of Gusgo exercised its option to renew an existing contract at  December  31,  2018.    During  the  second  quarter  of  2018,  the  Company  negotiated  an  early  settlement of the earn‐out for $1,225. As a result, a loss on sale of assets held for sale of $275  was recorded in the statement of loss for the year ended December 31, 2018.  b) Quantum Murray and Titan earn‐out  As a result of the sale of the majority of the net assets of Quantum Murray and Titan in March  2016,  ClearStream  is  entitled  to  an  earn‐out  of  up  to  approximately  $6,200  if  certain  pre‐ determined free cash flow targets are achieved for the years ended March 31, 2019, 2018 and  2017.  For the years ended March 31, 2018 and 2017 the free cash flow targets were not met  and no earn‐out was received.  As a result, the earn‐out amount for the first and second years  can instead be earned in the year ending March 31, 2019 if the free cash flow in 2019 exceeds  that year’s target combined with the targets for the year ended March 31, 2018 and 2017.   ClearStream Energy Services Inc.  50  Annual Report 2018                  Annual Report 2018  The variable consideration available to ClearStream as a result of the Quantum Murray and Titan  earn‐out was measured at December 31, 2018 using the “expected value method”, which was  determined to be $nil (December 31, 2017 ‐ $1,173) as a result of the application of the variable  consideration constraint.   5. Assets held for sale   On  March  14,  2018,  the  Company  sold  the  assets  and  ongoing  business  operations  of  the  Transportation  Cash  Generating  Unit  (“CGU”)  for  cash  consideration  of  $3,400,  excluding  transaction costs of $1,060, and recognized a gain on disposal in the amount of $1,032 within  the  Statement  of  Loss.  The  non‐current  assets  and  liabilities  of  the  Transportation  CGU  were  classified as held for sale as at December 31, 2017. The results of the Transportation CGU are  not presented within discontinued operations based on management’s determination that the  CGU did not represent a major component of ClearStream’s operations.   6. Property, plant and equipment  Equipment under finance lease Land and buildings Computer hardware Furniture, tools and equipment Leasehold improvements Automotive and heavy equipment Total Cost Balance at January 1, 2017 $ 27,107 Additions Disposal Reclassed as held for sale 1,726 (397) (8,106) Balance as December 31, 2017 $ 20,330 Additions Disposal 4,126 (24) 2,622 - (1,083) - 1,539 - - 1,432 15,413 225 - (79) 2,108 (5) (136) 1,578 17,380 166 - 3,329 (295) 8,680 55 - (122) 8,613 180 - 26,664 292 (1,442) (5,111) 20,403 255 (888) 81,918 4,406 (2,927) (13,554) 69,843 8,056 (1,207) Balance as December 31, 2018 $ 24,432 $ 1,539 $ 1,744 $ 20,414 $ 8,793 $ 19,770 $ 76,691 Accumulated Depreciation Balance at January 1, 2017 Depreciation for the year Disposal Reclassed as held for sale Balance as December 31, 2017 $ (10,725) Depreciation for the year Disposal (2,070) 16 (15,777) (1,151) (1,119) (1,691) 328 6,415 (44) 633 - (562) (23) - (88) - 79 (1,128) (120) - (8,504) (1,432) 1 108 (9,828) (1,435) 204 (8,280) (191) - 86 (8,385) (119) - (22,342) (1,817) 985 4,615 (18,559) (1,182) 743 (57,173) (5,263) 1,947 11,303 (49,186) (4,948) 963 Balance as December 31, 2018 $ (12,779) $ (585) $ (1,248) $ (11,060) $ (8,504) $ (18,998) $ (53,172) $ $ 9,605 11,653 $ $ 977 954 $ $ 450 496 $ $ 7,552 9,354 $ $ 228 290 $ $ 1,844 772 $ $ 20,657 23,520 Net book value At December 31, 2017 At December 31, 2018 a) Collateral:  ClearStream Energy Services Inc.  51  Annual Report 2018                    Annual Report 2018  As  at  December  31,  2018,  property,  plant  and  equipment  included  $11,867  subject  to  a  general  security  agreement  under  the  Senior  Secured  Debentures  and  the  Convertible  Secured Debentures (December 31, 2017 ‐ $11,070).  b) Disposals:  During the year ended December 31, 2018, the Company disposed of assets with a cost of  $1,207  (2017  ‐  $2,927)  and  accumulated  depreciation  of  $963  (2017  ‐  $1,946),  for  cash  proceeds of $575 (2017 ‐ $3,063), and recognized a net gain on sale of $328 (2017 – net gain  $2,083).    7. Goodwill and intangible assets  Goodwill Customer relationships Computer software Brands Intangible Total Cost Balance at January 1, 2017 Additions $ 92,029 - 83,552 - 63 - 2,657 16,142 102,351 63 At December 31, 2017 $ 92,029 $ 83,552 $ 2,720 $ 16,142 $ 102,414 Disposals - - (73) - (73) Balance at December 31, 2018 $ 92,029 $ 83,552 $ 2,648 $ 16,142 $ 102,342 Amortization and impairments Balance at January 1, 2017 Amortization for the year Impairment Reclassed as asset for sale At December 31, 2017 Amortization for the year Disposals Impairment Balance at December 31, 2018 Net book value At December 31, 2017 At December 31, 2018 (69,743) (70,752) (2,407) (13,390) (86,549) - (3,445) - (1,178) (7,685) (256) (3,272) (173) - (6,507) - $ (69,999) (80,531) (2,580) (14,568) (97,679) (1,371) - 96 - - (17,733) - - $ (98,954) (2,558) $ (1,298) (74) - - 96 - - $ (14,568) (87,732) (81,829) $ $ $ 22,030 $ 3,021 1,723 $ $ 4,297 $ 140 $ 1,574 $ 4,735 3,387 1,574 $ $ $ 90 ClearStream has five CGUs, one of which has intangible assets with an indefinite life. Goodwill is  monitored by management at the operating segment level.  As at December 31, 2018, the Wear  CGU had indefinite life intangible assets of $1,574 (2017 ‐ $1,574) and the Wear & Fabrication  group  of  CGUs  had  goodwill  of  $4,297  (2017  ‐  $4,297).    The  Maintenance  &  Construction  operating segment had goodwill of nil at December 31, 2018 (2017 ‐ $17,733).  ClearStream  identified  indicators  of  impairment  at  September  30,  2018  as  a  result  of  actual  results  for  the  nine  months  ended  September  30,  2018  being  materially  below  budget.  Management therefore performed impairment tests as at September 30, 2018 at the CGU level  as  well  as  at  the  operating  segment  level.  This  testing  identified  goodwill  impairment  in  the  Maintenance & Construction segment of approximately $17,733 to reduce the carrying amount  of the segment to its recoverable amount of $42,898.  ClearStream Energy Services Inc.  52  Annual Report 2018      Annual Report 2018  ClearStream also performed impairment tests at December 31, 2018 (its annual testing date) for  its Wear CGU (containing indefinite life intangible assets) and its Wear and Fabrication group of  CGUs containing goodwill, which did not result in any additional impairment.    ClearStream’s annual impairment testing at December 31, 2017 resulted in an impairment loss  of  $7,108  within  the  Oilsands  CGU  and  $577  within  the  Fabrication  CGU.    The  recoverable  amounts at December 31, 2017 were $10,663 and $6,672 for the Oilsands and Fabrication CGUs,  respectively.  The  valuation  techniques,  significant  assumptions  and  sensitivities  applied  in  the  impairment  tests are described below:  Valuation technique    The recoverable amounts of ClearStream’s operating segments and CGUs were calculated based  on  fair  value  less  costs  of  disposal,  which  is  considered  to  be  a  level  three  estimate.  The  fair  value  less  costs  of  disposal  was  determined  through  a  discounted  cash  flow  (“DCF”)  approach  for all CGUs.    The  DCF  method  involves  projecting  cash  flows  and  converting  them  into  a  present  value  equivalent  through  discounting.  The  discounting  process  uses  a  rate  of  return  that  is  commensurate with the risk associated with the business or asset and the time value of money.  This  approach  requires  assumptions  about  earnings  before  taxes,  interest,  depreciation  and  amortization (“EBITDA”), capital expenditures, growth rates, working capital and discount rates.   Projected EBITDA and Capital Expenditures   Projected EBITDA and capital expenditures are based on ClearStream’s internal budget for the  following  year  and  take  into  consideration  past  experience,  economic  trends  and  market/industry  trends  at  the  time  the  budget  is  developed.  The  annual  budget  is  developed  during the fourth quarter of the previous year. The budget is also updated quarterly by senior  management  and  these  updates  are  used  to  assess  impairment  during  the  year,  if  necessary.  The anticipated future cash flows are updated to reflect any subsequent changes in demand for  products and services.   Growth rate and terminal value    ClearStream used projected EBITDA and capital expenditures for the following year and applied  a  perpetual  long‐term  growth  rate  of  2%  thereafter.  The  perpetual  growth  rates  are  management’s  estimate  of  long‐term  inflation  and  productivity  growth  in  the  industry  and  geographic  locations  in  which  it  operates.  In  arriving  at  its  forecasts,  ClearStream  considered  past experience, inflation as well as industry and market trends.  Discount rate   ClearStream assumed post‐tax discount rates of 11.0%‐13.0% in order to calculate the present  value  of  projected  future  cash  flows.  The  discount  rates  represent  a  weighted  average  cost  of  capital  (“WACC”)  for  comparable  companies  operating  in  similar  industries  based  on  publicly  available  information  for  each  CGU.  The  WACC  is  an  estimate  of  the  overall  required  rate  of  ClearStream Energy Services Inc.  53  Annual Report 2018  Annual Report 2018  return on an investment for both debt and equity owners and serves as the basis for developing  an appropriate discount rate, adjusted for risks specific to each CGU.   The  recoverable  amount  of  the  Wear  and  Fabrication  group  of  CGUs  (based  on  fair  value  less  costs of disposal) exceeded its carrying amount by approximately $3,292 at December 31, 2018.  If the  discount rate were  increased by  10 basis points, the excess of recoverable amount  over  carrying value would be reduced to nil.   Allocation of impairment   The DCF method resulted in impairment losses in 2017 for the Oilsands and Fabrication CGUs. In  order to determine the allocation of the impairment loss, ClearStream assessed the fair value less  costs  of  disposal  of  the  property,  plant  and  equipment  within  the  two  CGUs  by  estimating  the  proceeds  the  Company  could  obtain  if  selling  the  assets  at  auction  or  through  an  arms  length  transaction. Based on this methodology, the fair value less costs of disposal exceeded the carrying  amounts  for  property,  plant  and  equipment  for  both  CGUs.  Therefore,  all  of  the  impairment  losses  were  allocated  to  intangible  assets  and  those  intangible  assets  were  written‐off  entirely  during the year ended December 31, 2017 in the Oilsands and Fabrication CGUs (including $1,178  of indefinite life intangible assets within the Oilsands CGU).    8. ABL facility and debentures  a) ABL Facility  The ABL Facility is comprised of a revolving facility providing for maximum borrowings of up to  $50,000 (the “Revolving Facility”) and a term loan facility of $10,000 (the “Term Loan Facility”).   The  Revolving  Facility  matures  on  March  23,  2019  and  the  Term  Loan  Facility  matures  on  September 19, 2019. (See note 26).    The  amount  available  to  be  drawn  under  the  Revolving  Facility  will  vary  from  time  to  time,  based  upon  a  borrowing  base  determined  with  reference  to  the  accounts  receivable  of  the  Company.  The  Revolving  Facility  borrowing  base  as  at  December  31,  2018  is  $29,690  (December 31, 2017 ‐ $34,629).  The obligations under the ABL Facility are secured by, among  other things, a first ranking lien on all of the existing and after acquired accounts receivable and  inventories  of  the  borrower  and  the  other  guarantors,  being  the  Company  and  certain  of  its  direct  and  indirect  subsidiaries.  The  ABL  Facility  contains  and  provides  for  certain  covenants,  such  as  the  maintenance  of  fixed  charge  coverage  ratios,  financial  reporting  and  events  of  default  as  are  customary  in  transactions  of  this  nature.    The  interest  rate  on  the  Revolving  Facility  is  prime  plus  2.5%,  increasing  to  prime  plus  4%  if  the  Revolving  Facility  is  more  than  50% drawn.    The amount of the Term Loan Facility was required to be used to reduce amounts outstanding  under the Revolving Facility. The term loan was fully drawn at December 31, 2018 and cannot  be  redrawn  once  repaid.    The  interest  rate  on  the  Term  Loan  Facility  is  equal  to  the  interest  rate on the Revolving Facility plus 200 basis points.  ClearStream Energy Services Inc.  54  Annual Report 2018    Annual Report 2018  As at December 31, 2018, $22,961 (December 31, 2017 ‐ $27,500) was drawn on the Revolving  Facility, and there were $2,250 of letters of credit further reducing the amount available to be  drawn.  Accordingly  $4,479  was  available  on  the  Revolving  Facility  (December  31,  2017  ‐  $3,459).  Including  the  $10,000  outstanding  on  the  Term  Loan  Facility  (December  31,  2017  ‐  $nil),  the  total  amounts  drawn  on  the  ABL  Facility  was  $32,961  at  December  31,  2018  (December  31,  2017  ‐  $27,500).    The  Company  incurred  $1,727  in  deferred  financing  fees  associated with the ABL Facility in 2016 and an additional $743 in fees in 2018.  These costs are  being amortized over the term of the facility.  As at December 31, 2018, the net unamortized  amount  of  deferred  financing  costs  was  $629  (December  31,  2017  ‐  $591).  The  financial  covenants applicable under the ABL Facility are as follows:   ClearStream  must  maintain  a  Fixed  Charge  Coverage  Ratio  of  1.0:1.0  for  each  twelve  month period ending on and after April 30, 2018; and   ClearStream must not expand or become obligated for any capital expenditures in an  aggregate amount exceeding $6,500 during any fiscal year.  The Fixed Charge Coverage Ratio is defined as follows:    Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization excluding non‐cash gains  or losses and non‐recurring items at the discretion of the lenders (“EBITDA”) less cash  taxes paid, dividends paid and capital expenditures;  divided by:    Debt servicing costs, which is the interest paid or payable on all debt balances for the  relevant  period  (not  including  the  amortization  of  deferred  financing  costs  and  accretion)  plus  finance  lease  payments  (excluding  any  interest  paid  using  proceeds  from the preferred share issuance in January 2018 (refer to Note 10)  At December 31, 2018, ClearStream’s fixed charge  coverage ratio was 1.01:1.00. ClearStream  was in compliance with all financial covenants under the ABL Facility as at December 31, 2018.  As at December 31, 2017, ClearStream was not in compliance with all financial covenants under  the ABL Facility and therefore the amount drawn on the ABL Facility was reclassified as current.  The  cross‐default  provisions  in  the  agreement  results  in  an  event  of  default  under  the  ABL  Facility  being  considered  an  event  of  default  under  both  the  senior  secured  and  convertible  secured debenture agreements; therefore, all debt was required to be classified as current at  December 31, 2017.  b) Senior Secured Debentures  On March 23, 2016, the Company issued an aggregate of $176,228 principal amount of senior  secured debentures to Canso Investment Counsel Ltd. (“Canso”) on a private placement basis.    The Senior Secured Debentures bear interest at an annual rate of 8.00% payable semi‐annually  in arrears on June 30 and December 31 in each year.  The maturity date of the Senior Secured  ClearStream Energy Services Inc.  55  Annual Report 2018          Annual Report 2018  Debentures is March 23, 2026.  The Senior Secured Debentures are redeemable at the option  of  the  Company  and,  in  certain  circumstances,  are  mandatorily  redeemable.    The  Senior  Secured Debentures are secured by first‐ranking liens over all of the property of the Company  and  its  guarantor  subsidiaries,  other  than  certain  limited  classes  of  collateral  over  which  the  Company  has  granted  a  prior‐ranking  lien  in  favour  of  the  ABL  Agent  which  secures  the  Company’s  obligations  under  the  ABL  Facility.    The  Senior  Secured  Debentures  provide  for  certain events of default and covenants of the Company which are customary for transactions  of this nature, including financial and reporting covenants and restrictive covenants limiting the  ability of the Company and its subsidiaries to make certain distributions and dispositions, incur  indebtedness,  grant  liens  and  limitations  with  respect  to  acquisitions,  mergers,  investments,  non‐arm’s  length  transactions,  reorganizations  and  hedging  arrangements  (subject  to  certain  exceptions).   The  Company  incurred  $4,821  in  deferred  financing  fees  associated  with  the  senior  secured  debentures in 2016. These costs are recorded net of the principal balance of the senior secured  debentures and will be accreted over the term of Senior Secured Debentures.  On January 16, 2018, as part of a refinancing transaction, the Company exchanged $75,000 of  the Senior Secured Debentures due 2026 for 75,000 Preferred Shares (refer to Note 10).  This  was  accounted  for  as  an  extinguishment  of  a  portion  of  the  senior  secured  debentures,  whereby the difference between the carrying amount of those exchanged debentures and the  fair value of the preferred shares issued was recognized within contributed surplus due to the  conclusion that the holders of the senior secured debentures were acting within their capacity  as shareholders for purposes of the transaction. Transaction costs incurred on the restructuring  (including the extinguishment of the convertible secured debentures as described in Note 8(c))  of  approximately  $3,441  were  also  recorded  within  contributed  surplus,  consistent  with  the  treatment of the gain of approximately $10,713.  During  the  year  ended  December  31,  2018,  the  Company  repaid  $2,340  of  Senior  Secured  Debentures  with  a  portion  of  the  consideration  received  from  the  sale  of  the  assets  of  the  Transportation CGU (Note 5).   Balance at December 31, 2017 Accretion Extinguishment of debt, net of deferred financing costs Debt repayment, net of deferred financing fees Balance as of December 31, 2018 $ 171,988 248 (73,205) (2,285) 96,746 $ c) Convertible Secured Debentures  On  March  23,  2016,  the  Company  issued  an  aggregate  of  $25,000  principal  amount  of  convertible  secured  debentures  to  Canso  and  an  additional  $10,000  principal  amount  of  ClearStream Energy Services Inc.  56  Annual Report 2018              Annual Report 2018  convertible  debentures  pursuant  to  a  rights  offering,  a  portion  of  which  were  also  issued  to  Canso.   The Convertible Secured Debentures bear interest at an annual rate of 10.00% payable semi‐ annually  in  arrears  on  June  30  and  December  31  in  each  year.    The  Company  may  elect  to  satisfy  any  interest  payment  obligation  by  issuing  additional  Convertible  Secured  Debentures  which  will  be  subject  to  the  same  terms  and  conditions  as  previously  issued  Convertible  Secured  Debentures.    The  maturity  date  of  the  Convertible  Secured  Debentures  is  March  23,  2026.  The Company may redeem the Convertible Secured Debentures, in whole or in part from  time to time, after March 23, 2021.  The Convertible Secured Debentures are convertible into  common  shares  of  the  Company  at  an  initial  conversion  price  of  $0.35  per  common  share  (subject  to  adjustment  in  certain  circumstances).    The  Convertible  Secured  Debentures  are  secured by liens over all of the property of the Company and its guarantor subsidiaries, other  than property over which security has been granted in favour of the ABL Agent in respect of the  ABL  Facility.    The  security  granted  in  connection  with  the  Convertible  Secured  Debentures  is  subordinate  to  the  security  granted  in  connection  with  the  Senior  Secured  Debentures.    The  Convertible Secured Debentures provide for events of default and covenants of the Company  which are customary for transactions of this nature substantially similar to the events of default  and covenants provided in respect of the Senior Secured Debentures.   The  Company  incurred  $3,708  in  deferred  financing  fees  associated  with  the  Convertible  Secured  Debentures  in  2016.  These  costs  are  recorded  net  of  the  principal  balance  of  the  Convertible  Secured  Debentures  and  will  be  accreted  over  the  term  of  Convertible  Secured  Debentures.  On January 16, 2018, as part of a refinancing transaction, the Company exchanged convertible  secured debentures with a principal amount of $33,565 (of which $25,743 was applied to the  liability component) for 33,565 Preferred Shares (refer to Note 10). This was accounted for as  an extinguishment of a portion of the convertible secured debentures, whereby the difference  between  the  carrying  amount  of  those  exchanged  debentures  and  the  fair  value  of  the  preferred shares issued was recognized within contributed surplus due to the conclusion that  the holders of the senior secured debentures were acting within their capacity as shareholders  for  purposes  of  the  transaction.  Transaction  costs  on  the  restructuring  (including  the  extinguishment  of  the  senior  secured  debentures  as  described  in  Note  8(b))  incurred  of  approximately  $3,441  were  also  recorded  within  contributed  surplus,  consistent  with  the  treatment  of  the  gain  of  approximately  $10,713.  During  the  year  ended  December  31,  2018  additional $130 of convertible debentures were converted to cash and preferred shares.  ClearStream Energy Services Inc.  57  Annual Report 2018        Liability component of convertible secured debentures As at January 1, 2017 Accretion As at December 31, 2017 Accretion Settled for cash and preferred shares Extinguishment of debt, net of deferred financing fees As at December 31, 2018 Annual Report 2018  $ 24,397 602 $ 24,999 51 (130) (24,068) 852 $ 9. Provision  At  December  31,  2017,  a  property  rental  contract  related  to  the  Transportation  CGU  was  deemed to be onerous and therefore a provision of $5,778 was recorded. The following table  outlines the changes to the provision recorded during the year ended December 31, 2018:  Opening balance, at December 31, 2017 Changes in estimated future cash flows Cash payments Accretion Balance at December 31, 2018 $ $ 5,778 163 (1,577) 697 5,061 At December 31, 2018, $1,072 of the provision was classified as current (December 31, 2017 ‐  $1,196).   10. Preferred shares  On January 16, 2018, ClearStream issued 108,565 preferred shares to Canso in exchange for the  extinguishment of $75,000 principal amount senior secured debentures and $33,565 principal  amount  convertible  secured  debentures  (refer  to  Notes  8(b)  and  (c)).    An  additional  19,000  preferred shares were issued on the same date to Canso in exchange for cash consideration of  $19,000.   The  cash  proceeds were  used  to fund the interest obligations related to the senior  secured debentures and convertible secured debentures at December 31, 2017 of $8,799.  The  remaining  cash  proceeds  was  used  to  fund  transaction  costs  and  $8,000  of  interest  on  the  remaining outstanding debentures during the year ended December 31, 2018.   The  preferred  shares  provide  for  a  10%  fixed  cumulative  preferential  dividend  that  is  only  required to be paid in cash upon sole determination by ClearStream’s Board of Directors.  Any  accrued  but  unpaid  dividends  are  convertible  in  certain  circumstances  at  the  option  of  the  holder  into  additional  preferred  shares  equal  to  $1,000  per  preferred  share.  Holders  of  the  preferred shares have the right, at their option, to convert their preferred shares into common  shares at a price of $0.35 per common share, subject to adjustment in certain circumstances.  The preferred shares are redeemable by the Company in cash at 110% of the purchase price for  such  shares,  plus  accrued  but  unpaid  dividends  once  all  of  the  outstanding  senior  secured  debentures have been repaid and are subject to repayment in the event of certain change of  ClearStream Energy Services Inc.  58  Annual Report 2018              Annual Report 2018  control  transactions.  As  a  result  of  the  dividends  being  payable  in  cash  only  at  the  sole  discretion  of  ClearStream’s  Board  of  Directors  and  the  fact  that  any  accrued  but  unpaid  dividends  are  convertible  into  additional  preferred  shares  at  a  fixed  rate  of  $1,000  per  preferred share, the preferred shares are accounted for within shareholders’ equity.  Upon issuance, the preferred shares were measured at fair value of $800 per preferred share,  which  was  estimated  using  a  discounted  cash  flow  methodology  based  on  key  assumptions  including:  length  of  time  the  preferred  shares  are  expected  to  be  outstanding  before  conversion,  redemption  and/or  an  alternative  restructuring  event;  and  the  discount  rate  applied. Subsequent to the refinancing transaction an additional 188 preferred shares issued as  result  of  converted  debentures.  The  total  outstanding  preferred  shares  as  at  December  31,  2018 were 127,753.  11. Obligations under finance leases  Finance  lease  obligations  relate  to  vehicles  and  heavy  equipment.  ClearStream’s  future  minimum payments are as follows:  As at December 31, 2019 2020 2021 2022 2023 Total minimum lease payments Less amount representing interest (at rates ranging from 1% to 16%) Present value of net minimum finance lease payments Less current portion of obligations under finance leases Long-term portion of obligation under finance leases 2018 1,906 1,583 1,697 589 156 5,931 605 5,326 1,777 3,549 $ Interest of $605 for the year ended December 31, 2018 (2017 ‐ $396) relating to finance lease  obligations has been included in interest expense.  12. Commitments   ClearStream is committed to payments under operating leases for equipment, office premises  and land through 2029 in total of approximately $46,978. Operating lease payments are based  on  contracts  currently  in  place.  Changes  to  these  contracts  may  result  in  changes  to  future  commitments. The minimum annual payments exclusive of operating costs under these lease  arrangements are as follows:   As at December 31, 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total commitments under operating leases Last year of commitment 2018 $ 10,159 6,868 5,229 4,966 4,749 15,007 46,978 $ 2029 ClearStream Energy Services Inc.  59  Annual Report 2018            Annual Report 2018  13. Revenue  The following are amounts for each significant category of revenue recognized during the years  ended December 31, 2018 and 2017:  For the year ended December 31, Rendering of services Sales of goods Total revenue 2018 2017 309,240 69,092 378,332 283,453 73,694 357,147 As at December 31, 2018, there was $5,345 (2017 ‐ $9,542) of accounts receivable recognized  in excess of progress billings in accordance with revenue recorded following the percentage of  completion method.  14. Selling, general & administrative expenses  For the year ended December 31, 2018 2017 Salaries & benefits Occupancy costs Professional Fees Travel Repairs & maintenance Insurance Other 15. Interest expense  $ $ 10,818 2,227 4,749 1,733 269 1,391 172 21,359 $ 8,784 1,758 1,996 1,506 674 1,194 2,954 18,866 $ For the year ended December 31, Note 2018 2017 Interest expense on senior secured debentures Interest expense on convertible secured debentures Interest expense on ABL facility Interest expense on finance leases Interest expense - other Deferred financing costs amortized Accretion expense related to debentures 8b 8c 8a 11 8a 8b and 8c $ 7,911 504 2,764 339 2 719 299 $ 14,098 3,500 1,631 396 196 704 949 $ 12,537 $ 21,474 ClearStream Energy Services Inc.  60  Annual Report 2018                    16. Income taxes   The reconciliation of statutory income tax rates to ClearStream’s effective tax rate is as follows:  Annual Report 2018  For the year ended December 31, Loss from continuing operations before tax Tax rate Income tax recovery at statutory rates Permanent differences Change in tax rates on temporary differences Deferred tax asset not recognized Income tax (recovery) expense 2018 (30,531) $ 27.00% (8,243) $ 2017 (32,458) $ $ 26.91% (8,734) 4,875 142 1,341 3 2,767 (459) $ $ 7,392 2 The benefit of the following temporary differences not recognized:  December 31 Fixed assets Intangible assets Debentures Net operating losses Other Total temporary differences not benefitted 2018 2017 $ (1,687) 22,599 $ (2,704) 21,000 (3,941) 125,979 (4,240) 140,473 15,079 158,029 $ 3,027 157,556 $ Net operating losses of $125,979 will begin to expire in 2035.  ClearStream has approximately $137,391 of capital losses that have not been recognized in the  consolidated  financial  statements  as  at  December  31,  2018  (2017  ‐  $135,121).  There  is  no  expiry of capital losses.  The provision for income taxes is based on judgments in applying income tax law and estimates  on the timing and likelihood of reversal of temporary differences between the accounting and  tax  bases  of  assets  and  liabilities.  The  provision  for  income  taxes  is  based  on  ClearStream’s  interpretation  of  the  tax  legislation  and  regulations  which  is  also  subject  to  change.  ClearStream recognizes a tax provision when a payment to tax authorities is considered more  likely than not.  17. Share capital and loss per share  The authorized share capital of the Company consists of: (i) an unlimited number of common  shares, and (ii) preferred shares issuable in series to be limited in number to an amount equal  to  not  more  than  one  half  of  the  issued  and  outstanding  common  shares  at  the  time  of  issuance of such preferred shares. As of December 31, 2018, there were 109,941,241 common  shares  issued  and  outstanding.  In  2018  and  as  part  of  the  2018  refinancing  transaction,  ClearStream  issued  127,565  of  newly  created  Series  1  Preferred  Shares.  Subsequent  to  the  ClearStream Energy Services Inc.  61  Annual Report 2018                      Annual Report 2018  refinancing  transaction  an  additional  188  preferred  shares  issued  as  result  of  converted  debentures. The total outstanding preferred shares as at December 31, 2018 were 127,753.  Pursuant to the Refinancing Transaction completed on January 16, 2018, the Company issued  127,753  Series  1  Preferred  Shares,  with  almost  all  of  the  Series  1  Preferred  Shares  issued  to  accounts  managed  by  Canso  as  portfolio  manager.  The  Series  1  Preferred  Shares  are  convertible to Common Shares at a price of $0.35 per Common Share. Accordingly, based upon  this  conversion  right,  there  could  be  significant  dilution  to  the  current  holders  of  Common  Shares.  Up  to approximately 371,430,000 additional Common Shares would be issuable  upon  conversion  of  the  face  amount  of  Preferred  Shares  into  Common  Shares,  representing  approximately 338% of the issued and outstanding Common Shares as of December 31, 2018.  In addition, the Series 1 Preferred Shares have 10% fixed cumulative preferential cash dividend  payable when the Company shall have sufficient monies to  be able  to do so, including under  the provisions of applicable law and contracts affecting the Company. The board of directors of  the  Company  does  not  intend  to  declare  or  pay  any  cash  dividends  until  such  time  as  the  Company’s balance sheet and liquidity position supports the payment. Any accrued but unpaid  dividends  are  convertible  in  certain  circumstances  at  the  option  of  the  holder  into  additional  Series 1 Preferred Shares. Assuming that the holders of the Series 1 Preferred Shares exercise  the right to convert all accrued dividends into additional Series 1 Preferred Shares at the end of  every  year,  up  to  approximately  963,400,000  Common  Shares  would  be  issuable  upon  conversion  after  ten  years,  which  represents  approximately  877%  of  the  issued  and  outstanding Common Shares as of December 31, 2018.  The  only  potentially  dilutive  securities  as  at  December  31,  2018  were  the  preferred  shares,  convertible secured debentures, stock options, and performance share units.  As a result of the  net losses incurred in all periods presented, all potentially dilutive securities were anti‐dilutive.   18. Restructuring costs  During the year ended December 31, 2018, the Company incurred restructuring costs of $165  (2017  ‐  $1,414).  These  are  costs  that  were  required  in  response  to  the  potential  impact  of  a  prolonged period of reduced oil prices. A majority of these costs are related to severance as a  result of headcount reductions and location closures.   19. Share Based Compensation  In  addition  to  the  Incentive  Option  Plan  (“IOP”)  previously  approved  by  the  shareholders  of  ClearStream on November 30, 2009, the Board of Directors approved the Performance Share  Unit  (“PSU”)  and  Restricted  Share  Unit  (“RSU”)  Plan  on  January  31,  2017.  The  aggregate  number of shares that may be acquired upon exercise of all share based compensation granted  pursuant  to  the  IOP  and  PSU/RSU  plans  shall  not  exceed  10%  of  the  aggregate  number  of  common shares outstanding.  Stock Options  ClearStream Energy Services Inc.  62  Annual Report 2018            Annual Report 2018  The  Company’s  IOP  allows  for  the  issuance  of  stock  options  to  employees,  consultants  and  directors  of  the  Company.    The  options  vest  based  on  service  requirements  over  either  two‐ year or three‐year periods; the options expire five years from the date of grant.  The summary  of stock option activity is presented below:  Balance as at January 1, 2017 Granted Forfeited Balance as at December 31, 2017 Forfeited Balance as at December 31, 2018 Exercisable as at December 31, 2018 Number of stock options Weighted average exercise price - 6,560,000 (3,400,000) 3,160,000 (1,330,000) 1,830,000 - - 0.28 0.28 0.28 0.28 0.28 - The options outstanding at December 31, 2018 have a weighted average remaining contractual  life of 3.1 years (December 31, 2017 – 4.08 years).  For the year ended December 31, 2018, the  Company  recognized  $143  of  share  based  compensation  expense  relating  to  stock  options  (2017  –  expense  of  $395).  The  fair  value  of  the  stock  options  granted  during  the  year  ended  December 31, 2017 was estimated on the date of grant using the Black‐Scholes pricing model  with the following assumptions:  Risk free interest rate Expected life (months) Estimated volatility of underlying common share (%) Expected dividend yield Exercise price Share price 0.5% 48 100% 0.00% 0.28 0.28   Volatility of ClearStream’s common shares was estimated using the Company’s actual historical  volatility  as  well  as  the  volatility  of  peer  group  companies  with  similar  corporate  structure,  operations and size.  Restricted Share Units and Performance Share Units  RSUs  vest  based  on  service  requirements  over  either  two‐year  or  three‐year  periods  and  are  settled in cash by multiplying the numbers of units with the Company’s share price based on  the volume weighted‐average trading price for the five trading days preceding the vesting date   of  the  award.  The  fair  value  of  the  RSUs  is  based  on  the  market  value  of  the  Company’s  common shares at the reporting date.  As at December 31, 2018 the intrinsic value of the RSUs  outstanding was $31 (December 31, 2017 ‐ $392).  PSUs  vest  based  on  service  requirements  over  either  two‐year  or  three‐year  periods.    The  number  of  PSUs  that  will  vest  on  the  applicable  vesting  dates  is  dependent  upon  both  an  EBITDA‐based  performance  condition  and  a  market  condition  based  on  the  Company’s  share  price. PSUs can be settled in cash or equity on the vesting date, at the discretion of the Board  of Directors, by multiplying the number of units with the Company’s share price based on the  ClearStream Energy Services Inc.  63  Annual Report 2018              Annual Report 2018  volume weighted‐average trading price for the five trading days preceding the vesting date of  the award.  The following table summarizes the units outstanding:  Balance as at January 1, 2017 Granted Forfeited in 2017 Balance as at December 31, 2017 Forfeited Balance as at December 31, 2018 Exercisable as at December 31, 2018 RSUs - 5,510,000 (1,160,000) 4,350,000 (730,000) 3,620,000 - PSUs - 4,070,000 (2,330,000) 1,740,000 (1,390,000) 350,000 - ClearStream’s five day weighted average closing share price at December 31, 2018 was $0.01  (December  31,  2017  ‐  $0.09).    The  weighted  average  remaining  contractual  life  of  the  outstanding RSUs as at December 31, 2018 was 0.7 years (December 31, 2017 – 1.4 years). The  weighted average remaining contractual life of the outstanding PSUs as at December 31, 2018,  was  0.5  years  (December  31,  2017  –  1.4  years).  For  the  year  ended  December  31,  2018,  a  recovery  of  $148  of  share  based  compensation  was  recognized  relating  to  RSUs  (2017  –  expense of $180) and a recovery of $92 of share based compensation was recognized relating  to PSUs (2017 – expense of $136).   20. Related party disclosures  a) Other related party transactions  Two  operating  leases  for  property,  with  annual  rents  of  $312  and  $400  are  with  a  landlord  in  which  certain  executives  of  ClearStream  hold  an  indirect  minority  interest  (2017  ‐  $312  and  $400).  These  transactions  occurred  in  the  normal  course  of  business  and  are  recorded  at  the  exchange amount, which is the amount of consideration established and agreed to between the  parties.   b) Compensation for key management personnel  ClearStream’s  key management personnel are  comprised  of  officers  and  directors.     The  remuneration for these key management personnel during the years ended December 31, 2018  and 2017 are as follows:  For the year ended December 31, Short-term employment benefits Share based compensation Termination benefits Total compensation 2018 $ 2017 $ 3,852 (97) - 3,755 2,238 438 180 2,856 $ $ 21. Financial instruments and risk management  Financial instruments consist of cash, restricted cash, accounts receivable, accounts payable, ABL  Facility, Senior Secured Debentures and Convertible Secured Debentures.  ClearStream Energy Services Inc.  64  Annual Report 2018            Annual Report 2018  a) Fair values of financial assets and liabilities  The  fair  value  of  the  ABL  Facility  approximates  its  carrying  amount,  excluding  the  effect  of  deferred financing fees, due to its nature as a revolving facility subject to variable interest rates.    b) Risk management  ClearStream’s Board of Directors has overall responsibility for the establishment and oversight  of  ClearStream’s  risk  management  framework.  ClearStream  has  exposure  to  credit  risk,  customer concentration risk, liquidity risk, and interest rate risk.   i) Credit risk  The Company has exposure to credit risk, which is the risk of financial loss to ClearStream if a  customer  or  counterparty  to  a  financial  instrument  fails  to  meet  its  contractual  obligations  and  arises  principally  from  ClearStream’s  accounts  receivable.  The  following  table  outlines  ClearStream’s maximum exposure to credit risk:  As at December 31, Cash Restricted cash Accounts receivable Earn-out assets Total 2018 $ 10,838 980 59,715 - $ 71,533 2017 $ 4,649 980 66,177 2,450 74,256 $ Cash and restricted cash are held at Canadian Schedule A Banks and are therefore considered  low credit risk.  ClearStream  has  a  credit  policy  under  which  each  new  customer  is  analyzed  individually  for  creditworthiness  before  standard  payment  terms  and  conditions  are  offered.   ClearStream’s  exposure to credit risk with its customers is influenced mainly by the individual characteristics  of each customer.  When available, ClearStream reviews credit bureau ratings, bank accounts  and  financial  information  for  each  new  customer.   ClearStream’s  customers  are  primarily  multinational  oil  and  gas  and  construction  companies,  all  of  which  have  strong  creditworthiness.     Of  the  total  balance  of  accounts  receivable  at  December  31,  2018,  $45,741  (December  31,  2017  ‐  $49,344)  related  to  trade  receivables  and  $13,974  (December  31,  2017  ‐  $16,833)  related to accrued revenue (i.e. for work performed but not yet invoiced).  Trade  receivables  are  non‐interest  bearing  and  generally  due  on  30‐90  day  terms.    As  at  December  31,  2018,  approximately  $1,809  of  ClearStream’s  trade  receivables  had  been  outstanding longer than 90 days (December 31, 2017 ‐ $2,272). Subsequent to December 31,  2018, $1,302 of the $1,809 over 90 days was collected. Management has fully evaluated the  outstanding  receivables  as  at  December  31,  2018  and  has  determined  that  the  lifetime  expected credit losses of the trade receivables was immaterial.   ClearStream Energy Services Inc.  65  Annual Report 2018                Annual Report 2018  ii) Customer concentration risk  Revenues of ClearStream are concentrated, with its top three customers representing 54% of  consolidated  revenue  (2017  –  54%)  and  40%  of  the  consolidated  accounts  receivable  for  ClearStream  (2017  –  49%).    More  specifically,  ClearStream’s  largest  customer  within  the  Maintenance  &  Construction  operating  segment  accounted  for  31%  or  $119,005  of  ClearStream’s  consolidated  revenue  for  the  year  ended  December  31,  2018  (2017  –  33%  or  $117,498).  iii) Liquidity risk  Liquidity risk  is the risk that ClearStream will  not  be able  to  meet its financial obligations as  they come due. ClearStream’s approach to managing liquidity is to ensure, as far as possible,  that it will always have sufficient liquidity to meet its liabilities when due, under both normal  and  stressed  conditions,  without  incurring  unacceptable  losses  or  risking  damage  to  its  reputation.   All  of  ClearStream’s  financial  liabilities  are  current  with  the  exception  of  its  senior  secured  debentures and convertible secured debentures, which are both due in March 2026.    ClearStream’s strategy is that long‐term debt should always form part of its capital structure,  assuming an appropriate cost. As existing debt approaches maturity, ClearStream will replace  it with new debt, convert it into equity or refinance or restructure, depending on the state of  the capital markets at the time.   ClearStream  manages  its  liquidity  risk  by  continuously  monitoring  forecast  and  actual  gross  profit and cash flows from operations.   The Company has been working with its lenders with respect to obtaining an extension of its  ABL Facility (which has a maturity date of March 23, 2019).  Based on confirmation received  from its lenders, the Company currently expects to extend the ABL Facility to March 22, 2020  on similar terms as its existing arrangement.  22. Acquisition of AFX  On  September  24,  2018,  ClearStream  completed  the  acquisition,  and  thereby  obtained  control,  of  AFX  Materials  and  Fabrication  Ltd.  (“AFX”)  through  the  purchase  of  100%  of  its  share  capital.  AFX  is  a  specialized  manufacturer  of  wear  resistant  chromium  carbide  overlay  and  structural  steel  fabrication  with  operations  in  Alberta.  The  acquisition  is  expected  to  increase  the  manufacturing  capacity  of  ClearStream’s  existing  Wear  Technology  business  by  30%. Total consideration transferred was approximately $3,088, comprised of $2,450 of cash  and up to $638 in contingent consideration if AFX achieves a certain pre‐determined cash flow  target within one year of the transaction closing.  Management has estimated the fair value of  ClearStream Energy Services Inc.  66  Annual Report 2018                    Annual Report 2018  the contingent consideration based on acquisition‐date forecasts which indicate the target is  likely to be achieved.  The acquisition was accounted for following the acquisition method as at the closing date of  September  24,  2018.    Determinations  of  fair  value  often  require  management  to  make  assumptions  and  estimates  about  future  events.  Changes  in  any  of  the  assumptions  or  estimates  used  in  determining  the  fair  values  of  acquired  assets  and  liabilities  could  impact  the carrying amounts assigned accordingly. ClearStream continues to work with AFX to finalize  certain working capital amount and has provisionally allocated the consideration transferred,  subject to changes in estimates, as follows:  Cash Accounts receivable Other current assets Property, plant and equipment Accounts payable and accrued liabilities Deferred income tax liability Total identifiable net assets $ 32 621 16 2,995 ($117) ($459) $ 3,088 Given that the operations of AFX, upon the date of acquisition, were combined with those of  ClearStream’s  existing  Wear  Technologies  business,  it  is  impracticable  to  determine  the  revenue included in the consolidated financial statements in respect of AFX from September  24, 2018 to December 31, 2018 (or as though the business combination had closed on January  1, 2018).  Similarly, it is impracticable to determine any measure of profit or loss in respect of  AFX for the same periods.  23. Supplemental cash flow information  a. Changes in non‐cash working capital  Accounts receivable Inventories Prepaid expenses Accounts payable and accrued liabilities Deferred revenue Total changes in non-cash balances 2018 2017 $ 6,462 $ (19,249) (1,304) (1,430) 943 (929) 9,427 (7,859) (125) (21) $ (2,009) $ (12,076) ClearStream Energy Services Inc.  67  Annual Report 2018                  b. Changes in liabilities arising from financing activities  Annual Report 2018  Balance as at January 1, 2017 Borrowings Repayments Non-cash changes Balance as at December 31, 2017 Borrowings Repayments Cash and preferred share conversion Extinguishment of debt, net of deferred financing fees Non-cash changes Accretion Balance as at December 31, 2018 24. Segmented information  ABL facility 3,500 24,000 Obligations under finance leases 6,817 1,726 - (3,699) - (1,197) 3,647 4,106 (2,442) 27,500 5,461 Senior and convertible secured debentures 196,039 - - 948 196,987 - - Total liabilities from financing activities 206,356 25,726 (3,699) (249) 228,134 9,567 (2,442) (2,415) (97,273) 51 299 - (2,415) - (97,273) - - - 51 - - $ 32,961 - 299 $ 5,362 $ 97,598 $ 135,921 ClearStream has three reportable operating segments, each of which has separate operational  management and management reporting information. All or substantially all of ClearStream’s  operations, assets and employees are located in Canada.   The Maintenance and Construction division, which includes the union and non‐union CGUs is a  fully integrated provider of maintenance and construction services to the energy industry. This  division  provides  maintenance  services,  welding,  fabrication,  machining,  construction,  turnaround  services  and  a  resource/labour  supply  to  companies  in  the  conventional  oil  and  gas and oilsands markets.   The  Wear  and  Fabrication  division,  which  includes  the  Wear,  Fabrication  and  Environmental  CGUs specializes in the supply and fabrication of overlay pipe spools, pipe bends, wear plate,  welding services, custom fabrication, pipe management and storage services.  Environmental  Services group provides regulatory and environmental advisory services focused on servicing  our  clients  across  various  end  markets  such  as  Oil  &  Gas,  Power,  Government,  Mining  and  Forestry.  The Corporate division is a standard head office function which deals with strategic planning,  corporate  communications,  taxes,  legal,  marketing,  finance,  financing  (including  interest  expense), human resources and information technology for the entire organization.   The Eliminations column includes adjustments required to account for joint ventures as equity  investments,  and  eliminations  of  interdivisional  transactions.  ClearStream  accounts  for  intersegment sales based on transaction price.  ClearStream Energy Services Inc.  68  Annual Report 2018             Annual Report 2018  Maintenance and Year Ended December 31, 2018 Revenues Cost of revenues Gross profit Selling, general and administrative expenses Stock based compensation recovery Amortization of intangible assets Depreciation Income from equity investment Interest expense Gain on sale of assets Restructuring costs Impairment of goodwill and intangible assets Gain (loss) on sale of property, plant and equipment Other loss Income (loss) before taxes Deferred income tax recovery Income (loss) from continuing operations Construction Services Wear, Fabrication Corporate - $ - - 318,873 (303,074) 15,799 61,335 (50,037) 11,298 $ (1,093) - (1,030) (3,216) 163 (334) - - (17,733) 318 - (7,126) - (7,126) (1,137) - (341) (1,388) - (54) 1,032 - - (2) (860) 8,548 459 9,007 (19,129) 97 - (344) - (12,149) (275) (165) - 12 - (31,953) - (31,953) Eliminations (1,876) $ 1,876 - $ Total 378,332 (351,235) 27,097 - - - - - - - - - - - - - - (21,359) 97 (1,371) (4,948) 163 (12,537) 757 (165) (17,733) 328 (860) (30,531) 459 (30,072) Year Ended December 31, 2017 Revenues Cost of revenues Gross profit Selling, general and administrative expenses Stock based compensation recovery Amortization of intangible assets Depreciation Income from equity investment Interest expense Gain on sale of assets Restructuring costs Impairment of goodwill and intangible assets Gain (loss) on sale of property, plant and equipment Other loss Income (loss) before taxes Income tax recovery (expense) - current Income (loss) from continuing operations Maintenance and Construction Services $ 286,433 (267,711) 18,722 Wear, Fabrication & Transportation $ 72,824 (61,127) 11,697 Corporate - - - Eliminations $ (2,110) 2,110 - $ Total 357,147 (326,728) 30,419 (1,977) - (1,984) (2,522) 246 (270) - - (7,108) 1,968 - 7,075 - 7,075 (778) - (1,461) (2,340) 0 (177) - - (577) 115 (5,778) 701 - 701 (16,111) (710) - (402) - (21,027) (570) (1,414) - - - (40,234) (2) (40,236) - - - - - - - - - - - - - - (18,866) (710) (3,445) (5,264) 246 (21,474) (570) (1,414) (7,685) 2,083 (5,778) (32,458) (2) (32,460) 25. Discontinued operations  The  loss  from  discontinued  operations  was  $1,495  and  due  to  SG&A  expenses  that  the  Company continues to incur relating to sale of business prior to March 2016. These expenses  consist largely of legal, insurance, and consulting costs relating to the Quantum Murray earn‐ out and legal proceedings that existed prior to the sale of the business.   26. Subsequent events  a. Brompton Corp  In March 2015, the Company was advised by Brompton Corp. (“Brompton”) that Brompton  had received notices of reassessment from the Canada Revenue Agency (the “CRA”) relating  ClearStream Energy Services Inc.  69  Annual Report 2018        Annual Report 2018  to Brompton’s tax returns for the 2010 to 2014 taxation years. The Company previously held  approximately 40% of the outstanding equity of Brompton (which it sold in September 2011).  Brompton requested the Company pay its share of the reassessment amount and through a  court decision in February 2017, the Company was required to pay Brompton $4,969, which  included taxes, interest, legal fees and costs for appeal. At December 31, 2017, the Company  had fully paid Brompton’s claim and recorded the cost through discontinued operations.  Brompton appealed the notice of reassessment and in October 2018, Brompton received an  offer from CRA to settle its appeal.   In  February  2019,  the  Company  received  a  refund  of  $3,250,  which  represents  69%  of  the  total payment previously made by ClearStream.  b. ABL renewal  On March 21, 2019, the company received confirmation from its lenders that the ABL facility  has  been  approved  for  renewal  until  March  2020  at  terms  substantially  the  same  as  the  existing facility.  ClearStream Energy Services Inc.  70  Annual Report 2018                          Annual Report 2018  ClearStream Energy Services Inc. (“ClearStream” or the “Company”) is a corporation formed pursuant to the  Business Corporations Act (Ontario). The head office is located at 311‐6th Avenue, Calgary, Alberta. ClearStream is  a fully‐integrated provider of midstream production services, which includes maintenance and turnarounds,  facilities construction, welding and fabrication and environmental services with locations across Western Canada.   The condensed interim consolidated financial statements were authorized for issuance in accordance with a  resolution of the Board of Directors of ClearStream on November 6, 2018.  The Maintenance and Construction services segment’s revenues and profits are impacted by seasonality. Peak  business activity for this segment is typically highest during the second and third quarters when spring and fall  facility shutdowns take place.    CLEARSTREAM ENERGY SERVICES INC.  Notes to Consolidated Financial Statements (In thousands of Canadian dollars) Years ended December 31, 2017 and 2016 ClearStream Energy Services Inc.  71  Annual Report 2018              

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above