Cullen Resources Limited
Annual Report 2014

Loading PDF...

More annual reports from Cullen Resources Limited:

2023 Report
2022 Report
2021 Report
2020 Report
2019 Report

Share your feedback:


Plain-text annual report

C U L L E N R E S O U R C E S L I M I T E D A N N U A L R E P O R T 2 0 1 4 1 Cullen Resources Limited CORPORATE DIRECTORY CONTENTS Chairman's Report Company Profile Highlights Exploration Review Directors' Report Corporate Governance Statement Consolidated Statement of Financial Position Consolidated Statement of Changes in Equity Consolidated Statement of Comprehensive Income Consolidated Statement of Cash Flows Notes to the Financial Statements Directors' Declaration Independent Audit Report Shareholder Information 2 3 4 5 17 27 30 31 32 33 34 59 60 62 ABN: 46 006 045 790 Directors Denis Clarke (Non-executive Chairman) Chris Ringrose (Managing Director) John Horsburgh (Non-executive) Grahame Hamilton (Non-executive) Wayne Kernaghan (Non-executive) Secretary Wayne Kernaghan Registered and Principal Office Unit 4 7 Hardy Street South Perth WA 6151 Telephone +61 (8) 9474 5511 Facsimile +61 (8) 9474 5588 Auditors Ernst & Young 11 Mounts Bay Road Perth WA 6000 Solicitors Lavan Legal 1 William Street Perth WA 6000 Bankers Westpac Sydney NSW 2000 Securities Quoted Australian Stock Exchange Limited Home Exchange - Sydney ASX Code: CUL Share Registry Computershare Investor Services Level 3, 60 Carrington Street Sydney NSW 2000 Telephone (02) 8234 5000 www.computershare.com Email cullen@cullenresources.com.au Company Website www.cullenresources.com.au Chairman’s Report 2 DEAR FELLOW SHAREHOLDER During the past year junior explorers have again endured difficult market conditions, and capital management and project prioritisation has been the watch word. In response, Cullen has curtailed overseas exploration activities in favour of concentrating generally on two main objectives: maintaining its participating interest in the Mt Stuart Iron Ore Joint Venture (MSIOJV), and exploring for nickel sulphide deposits and gold in its 100% owned Mt Eureka project, both in Western Australia. The most significant development in regards to the company's iron ore assets in the West Pilbara has been the takeover of Aquila Resources Limited by Baosteel Resources Australia Pty Ltd (Baosteel) and Aurizon Operations Limited (Aurizon), which was successfully concluded in July 2014. Baosteel, with Aurizon, has indicated its intention to move forward quickly towards rail and port development for exploitation of the West Pilbara Iron Ore Project (WPIOP) resources. Cullen through the MSIO JV owns 30% of the Catho Well channel iron ore deposit which has been previously proposed as a starter pit for the 30Mtpa, Stage 1-WPIOP scenario ( from a 2010 Feasibility Study). The project may now move away from a tenement maintenance/minimum budget position towards project development with new momentum. Cullen considers its iron ore interest to be a substantial valuable asset. At Mt Eureka Cullen owns ~40km of strike of ultramafics extending northwards from a new nickel sulphide discovery at Camelwood-Musket-Cannonball (Rox Resources Limited). The region is a potential new nickel sulphide province, and we believe that our large project is highly prospective for nickel sulphides. We will undertake further mapping and sampling programmes and ground geophysical surveys for target prioritisation, and further drilling is planned. In addition, Cullen maintains its effort on early stage exploration in greenfield terranes and has made some new tenement applications in WA. These are in the Dundas and Fraser Range regions of south east WA for nickel-copper and gold, and in the Gascoyne region of WA for graphite and gold. In conclusion, I thank all shareholders for their continued support, and my fellow directors, staff, consultants and contractors in Perth for their valuable contributions. Dr. Denis Clarke, Chairman 3 Company Profile Company Profile Perth-based minerals explorer with: - iron ore Reserve, West Pilbara - multi-commodity portfolio via multiple JV partnerships - active programmes - innovative approaches - motivated management - experienced board - project generation in Fraser Range, Gascoyne and Goldfields Regions of W.A. Mt Stuart JV Wyloo JV Hardey Junction JV Gascoyne Paraburdoo JV Kunderong JV Gunbarrel Cue Amadeus Fraser Range Killaloe JV Perth Forrestania JV Minter Uranium Gold Tungsten Nickel Iron Base metals, gold Graphite 4 Highlights Highlights 2013/2014 Mt STUART JV, WA IRON Mineral Resource Estimate for the Catho Well Channel Iron Deposit (CID) of 98Mt @ 55.0% Fe, and a Maiden JORC (2004) Reserve Estimate of 70Mt @ 54.8% Fe (Cullen 30%). Baosteel's successful takeover of Aquila promises new project momentum. WYLOO JV, WA IRON Maiden Inferred Resource in Bedded Iron Deposit (BID) of 16.9Mt @ 57.11% Fe (Cullen 49%) further work in 2014/2015 is planned by JV Manager, Fortescue Metals Group. MT EUREKA, WA NICKEL & GOLD 2 ~650m project area in North Eastern Goldfields - prospective for gold and nickel. VTEM and ground EM surveys completed, with drill testing of conductor plates. Further exploration planned. LACHLAN , NSW TUNGSTEN Diamond drilling completed at Minter in July 2012 tested for cupola- related, tungsten-bearing vein system. Interpretation of vein orientation indicates further drilling required to more correctly evaluate. MURCHISON, WA GOLD & BASE METALS Project area ~30km east of Cue, covering the northern part of the Tuckabianna - Webbs Patch greenstone sequence. Exploration targets for gold and VMS-style base metal mineralisation in this underexplored area. Some EM anomalies drilled, others remain untested. KILLALOE JV GOLD & COPPER Targetting nickel sulphide deposits with drill testing of EM conductor plates. Project area located south side of Lake Cowan along strike from “Taipan” nickel discovery of Sirius Resources Limited. NEW PROJECTS New tenement applications - Gascoyne Region (gold, graphite) and Fraser Range Region (nickel, copper, gold) 5 Exploration Review ASHBURTON/PILBARA, WA WEST PILBARA MT STUART JV The Mt Stuart Iron Ore Joint Venture (MSIOJV) is between Cullen Exploration Pty Ltd - 30%, a wholly-owned subsidiary of Cullen Resources Limited (Cullen), and API Management Pty Ltd (“API”) - 70%. The shareholders of API are the parties to the unincorporated joint venture known as the Australian Premium Iron Joint Venture (APIJV). The participants in the APIJV, are: Aquila Steel Pty Ltd (a subsidiary of Aquila Resources Limited) 50%, and AMCI (IO) Pty Ltd 50%. Aquila Resources Limited was taken over by Baosteel Resources Australia Pty Ltd (Baosteel) and Aurizon Operations Limited (Aurizon) in July 2014. The MSIOJV owns the Catho Well channel iron ore deposit (CID) – one of four starter pits for the proposed West Pilbara Iron Ore Project - Stage 1 (WPIOP), a 30 Mtpa project to be developed by the APIJV (based upon a 2010 Feasibility Study). Cullen, is contributing funds and maintaining its 30% participating interest in the MSIOJV. Cullen's ownership of iron ore produced from Catho Well, under one scenario, is ~1.5Mtpa for a 14 year mine life derived from the Catho Well Ore Reserve of 70Mt @ 54.81% Fe (JORC 2004 compliant) – see Cullen's ASX announcements of 14 December 2010; and 7 June 2012. Cullen anticipates new momentum towards a development decision for the proposed West Pilbara Iron Ore Project, to include mining of Cullen's ore in the Catho Well CID, in the wake of the successful takeover of Aquila Resources Limited. Towards the end of the year the KM Native Title Agreement was executed (see CUL:ASX announcement, 12 June 2014); and the execution process for the PKKP Native Title Agreement execution process commenced. Throughout the year, compliance activities were carried out in respect of mine environmental approval and licence conditions; and, a programme and budget for FY2014-15 was approved. RC drilling programmes are scheduled to commence in the September Quarter at the Catho Well deposit and Cardo Bore prospect. MINERAL RESOURCE ESTIMATE CATHO WELL CHANNEL IRON DEPOSIT: (CULLEN 30%) Joint Venture JORC Classification Mt Stuart JV Measured Indicated Inferred TOTAL Mt 2 73 23 98 Fe % P % SiO2 % AI O2 3 % S % Mn % MgO % LOI % 55.1 0.041 6.61 3.64 0.020 0.058 0.208 9.99 55.1 0.037 6.91 3.16 0.016 54.6 0.037 7.53 3.10 0.015 0.079 0.102 0.178 0.209 10.26 10.40 55.0 0.037 7.05 3.15 0.016 0.084 0.186 10.29 The Catho Well Mineral Resource estimate is reported at a 53% Fe cut-off. The resource estimate has been compiled in accordance with the guidelines defined in the Australasian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves (The JORC Code, 2004 Edition). Exploration Review 6 MT STUART JOINT VENTURE (MSIOJV) ORE RESERVE ESTIMATE (CULLEN 30%) Product Category Product 1 Proved Probable Total Tonnes Mt 1 69 70 Fe % 55.28 54.80 54.81 AI O2 3 % 3.33 3.23 3.23 SiO2 % 6.57 7.23 7.22 P % 0.043 0.037 0.037 LOI % 10.03 10.31 10.30 Competent Persons Statement Resource The information in this announcement that relates to Mineral Resources has been supervised by Mr Stuart Tuckey and Mr Richard Gaze who are members of the Australian Institute of Mining and Metallurgy. Mr Tuckey is a full-time employee of API Management Pty Ltd. Mr Gaze is a full time employee of Golder Associates Pty Ltd. Messrs Tuckey and Gaze have sufficient experience which is relevant to the style of mineralisation and type of deposit under consideration and to the activity which they are undertaking to qualify as Competent Persons as defined in the 2004 Edition of the 'Australasian Code of Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves'. Mr Tuckey and Mr Gaze consent to the inclusion in the report of the matters based on their information in the form and context in which it appears. Competent Persons Statement Reserve The information in this release that relates to Ore Reserves is based on information compiled by Mr Steve Craig, Managing Director of ORElogy (Mining Consultants). Mr Craig is a Member of the Australasian Institute of Mining and Metallurgy and has sufficient experience which is relevant to the style of mineralisation and type of deposit under consideration, and to the activity he is undertaking, to qualify as a Competent Person as defined in the 2004 Edition of the “Australasian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves”. Mr Craig consents to the inclusion of the matters based on his information in the form and context in which it appears in this release. TUNNEL CREEK JV - URANIUM The Company has a Joint Venture agreement with Element 92 Pty Ltd, a wholly-owned subsidiary of Thundelarra Exploration Ltd (Thundelarra), over its two tenements (ELs 52/1890, 1892) at Tunnel Creek/Kunderong, in the Ashburton Province. In 2011, U3O8 Limited (U3O8) and Thundelarra agreed for U3O8 to farm–in and take over management of these EL’s in this Cullen/Thundelarra JV. U3O8 and Thundelarra can together earn 70%, with Cullen to retain 30%, in what is now called the Saltwater Pool JV. In 2012, U3O8 changed its name to Avocet, and during 2012-2013 merged with Lion One Metals Ltd (ASX: LLO). HARDEY JUNCTION JV - GOLD Intrepid Mines Limited sold the Paulsens Gold Mine, located approximately 15km north of the Hardey Junction JV ground, to Northern Star Resources Ltd in a deal which included sale of their beneficial interest in the Hardey Junction JV. Cullen holds a 20% Free Carried Interest to decision to mine based on a Bankable Feasibility study in this Joint Venture. Regional targeting work, which included acquisition of airborne multispectral images and a University of WA/Centre for Exploration Targeting study, was completed over a large area including the Hardey Junction JV tenements. Catho Well - Channel Iron Deposit 7 Exploration Review WYLOO AND PARABURDOO JVs - IRON The Wyloo JV project lies just south east of the MSIOJV's Catho Well Channel Iron Deposit. Fortescue has previously provided (see Cullen’s ASX announcement of 21 April, 2012) a maiden Resource Estimate of 16.9 Mt @ 57.11% Fe, for the Wyloo South Bedded Iron deposit, classified as Inferred and JORC 2004 Compliant. Fortescue has earned 51% and may earn 80% by establishing and Indicated Resource and paying Cullen $500,000 and 3c per tonne of Resource >62% Fe delineated, already or thereafter, up to a maximum of 35Mt and minus the $500,000 already paid. Cullen will then retain 20% FCI to DTM. During the year, the Joint Venture Manager has reported that earthworks were completed on E47/1154 and E47/1650 at Wyloo North and E47/1649 at Wyloo South in preparation for a drilling program. This program, and drilling on E47/1650 and E47/1649, is planned to be undertaken in the September quarter of FY14/15. Fortescue can earn up to an 80% interest in the iron ore rights on Cullen's E52/1667 (Snowy Mountain), located ~25km south east of Paraburdoo in the Pilbara Region of Western Australia. The tenement includes potential for bedded iron deposits within the Brockman Iron Formation, along strike from the Paraburdoo and Channar Groups of iron deposits. Further work is planned to follow up this drilling over the next 2 years. I n d i a n O c e a n Port Hedland API JV's proposed railway and port Dampier Pannawonica ANKETELL POINT Fortescue's proposed Western Hub Marble Bar Solomon Mt MacLeod MT STUART JV CATHO WELL CID Tom Price Hardey Paraburdoo Channar WYLOO JV Cullen/Fortescue PARABURDOO JV Cullen/Fortescue Cloudbreak Christmas Creek Nyudunghu N 50 kilometres Newman Mt Whaleback Iron ore deposits Existing railway Proposed railway (APIJV) Fortescue iron ore deposit Existing Fortescue railway Competent Persons Statement – Wyloo JV - Resource Mr. Stuart Robinson is a full-time employee of Fortescue Metals Group Ltd and Mr. Mark Glassock has since resigned from the company. Both people provided geological interpretations for Mineral Resource calculations and compiled the exploration results. Mr. Robinson, who is a Fellow of The Australian Institute of Mining and Metallurgy, and Mr. Glassock, who is a Member of The Australian Institute of Mining and Metallurgy have sufficient experience which is relevant to the style of mineralization and type of deposit under consideration and the activity which they are undertaking to qualify as a Competent Person as defined in the 2004 Edition of the “Australian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves”. Mr. Robinson and Mr. Glassock consent to the inclusion in this report of the matters based on this information and in the form and context in which it appears. Exploration Review 8 NORTH WEST YILGARN, WA NORTH TUCKABIANNA - GOLD AND BASE METALS The felsic Eelya Complex hosts the high-grade Hollandaire copper discovery of Silver Lake Resources Ltd (ASX: SLR – 10 November 2011) as well as several other EM conductor targets, explored by Silver Lake Resources Ltd, including the Colonel and Mt Eelya prospects . In April 2012, Cullen completed 7 holes, ~1000m, of scout RC drilling at its North Tuckabianna copper/gold project which targeted three conductors (NT1-NT3) identified by a helicopter-borne EM survey (VTEM,100-200m line spacing). The VTEM survey was flown across the Eelya Complex and the northern section of the Tuckabianna greenstone belt in March 2012. This drilling intersected disseminated sulphide (mainly pyrite and pyrrhotite, 1-20% visually identified over intervals of 1-20m downhole) in mafic and felsic rocks at or near the modelled conductor plates from the VTEM survey in all holes drilled. However, downhole surveys completed at each VTEM anomaly redefined the position of the conductor plates and showed that the conductive targets had been narrowly missed by the first pass drilling and therefore had not been adequately tested. These redefined conductor plates were tested in August 2012 with four RC holes (TNRC15-18) and intersected zones of disseminated sulphide but with only geochemically anomalous assay results (maximum Cu - 0.20%). Several low-order VTEM anomalies remain to be investigated and tested, initially using A/C and/or RAB drilling. EASTERN GOLDFIELDS, WA KILLALOE JV - GOLD AND NICKEL Matsa has earned a 70% interest in the Killaloe Project and Cullen has exercised its option to convert its 30% participating interest into a 20% Free Carried Interest (FCI) to a Decision to Mine. In June 2014, Cullen reported to the ASX in relation to the exploration activities completed by Matsa Resources Limited (Matsa), the JV Manager. These announcements described the intersection of narrow zones of semi-massive, and disseminated sulphides in komatiite at the “Hanging Wall Gossan” nickel prospect (diamond drill-hole 14KLDH01 – see CUL: ASX, 17 June 2014). Down hole surveying of this hole identified two strong off-hole conductors (CUL: ASX, 20 June ASX). Thereafter, Matsa reported that ground EM surveying and full assessment of all existing exploration data for the prospect would be undertaken to allow for the design of a follow-up drill programme at the Hanging Wall Gossan prospect (MAT: ASX, 23 June 2014). In addition, Cullen suggests there is significant nickel sulphide prospectivity along the western contact of the Eastern Ultramafic Belt. Cullen interprets this contact is the southern strike extent of the basal contact of ultramafics which host the Taipan nickel sulphide discovery of Sirius Resources Limited (SIR: ASX announcement of 16 July, 2014) in their Polar Bear Project. FORRESTANIA JV Despite a long campaign of promotion by the Manager, the Joint Venture was unable to attract support from any third party for further nickel exploration, and no divestment was achieved. Subsequently the Joint Venture agreed to surrender a number of tenements, but retains the gold rights on M77/544. 9 Exploration Review NORTH EASTERN GOLDFIELDS, WA MT EUREKA - GOLD, NICKEL 2 Cullen holds 100% of ~650km of approved tenure in the Mt Eureka Greenstone Belt in the North Eastern Goldfields of Western Australia which includes multiple targets for nickel sulphides and gold. The high nickel prospectivity of Cullen's ground is confirmed by the discovery of nickel sulphides by Rox Resources Limited (Rox) at Camelwood (Fisher East Project) which is located ~3km on strike to the south of Cullen's tenement boundary (ASX release by Rox, ASX : RXL of 3/10/2013 describes Maiden Resource for Camelwood). PRIORITY DRILL TARGETS for NICKEL The Mt Eureka project area includes a wide variety of targets for massive nickel sulphide deposits. Some targets have been drill-tested by WMC/BHPB Limited in joint venture with Cullen in 2002-2006, generally by 1 or 2 diamond drill holes. However, several targets have received very limited follow-up, with no ground EM and/or deeper drill testing. These targets include unresolved down hole EM (DHEM) and/or ground EM anomalies, as well as geochemical and lithological targets along strike of known mineralisation for further evaluation. During 2013/2014 Cullen completed various phases of RC drilling to test EM conductors and geological/geochemical targets for nickel sulphide mineralisation, and a ground EM survey at its Doyles nickel prospect, located approximately 25km north and along strike of Camelwood, to optimise drilling positions. The Doyles nickel prospect includes a cluster of “picks” (anomalies), from a 2007 VTEM survey. These anomalies are broadly coincident with an area of anomalous nickel geochemistry from historical shallow drilling (as reported previously, Cullen ASX: 23/10/2013). Drilling returned black shales, explaining two main conductors (C1 and C2), and drilling beneath other low-level nickel anomalies from historical drilling appear to be indicate an enhancement of nickel values has occurred in the regolith. The Silverbark North prospect comprises a series of VTEM and ground EM modeled conductors stretching over 1km in Cullen's ground (E1637). Cullen targeted this conductor trend for structurally remobilised nickel sulphide mineralisation (e.g. Spotted Quoll-type) and for shear-hosted gold and/or VMS base metals. However, in its first programme of RC drilling EM conductor tested proved to be black shales or sulphidic sediments without nickel. A further phase of RC drilling (9 holes for 1502m, MERC 126-134, and deepening of MERC121), was completed in July 2014, testing various EM conductors at the Doyles and Silverbark North nickel sulphide prospects and in the Western Ultramafics. Geological logging did not indicate any significant Ni sulphide mineralisation associated with the ultramafics intersected. Of the four EM anomalies tested: two were explained as black shale/pyritic sediments; two were pyritic-pyrrhotitic-quartz veined structures in basalt and possibly prospective for gold mineralisation. Other holes tested ultramafics and below anomalous geochemistry in ultramafics, and a magnetic anomaly. On-going geological mapping and prospecting of nickel sulphide targets at Mt Eureka has underlined the AK47 prospect area, the Central Ultramafics basal contact, and the Silverbark North BIF contacts – both east and west – as the priorities for further exploration and drill testing. Exploration Review 10 Wiluna Mt Keith Cliffs Yakabindie Cosmos Horse Well Jundee P r o t e r o z o i c MT EUREKA MT EUREKA Mt Fisher Camelwood Collurabbie Mt Mcclure Bronzewing Melrose WONGANOO Rosie Moolart Well Perserverance Darlot Waterloo Yi l g a r n C r a t o n ( A r c h e a n ) Garden Well Mt Windarra Laverton N 40 kilometres Leonora Granitoid rocks Greenstone belt Sediments Ultramafics / Nickel / Gold occurence and prospects Road, town Cullen tenement MT EUREKA PROJECT - Regional Geological Setting 11 Exploration Review 352,000 mE 356,000 mE Western Ultramafics Central Ultramafics Targeting Basal Contact BIF Eastern Ultramafics 7,042,000 mN MERC126 7,042,000 mN MERC103 Silverbark North MERC128 Silverbark B I F Nickel Prospect Downhole surveying planned VTEM Anomalies (Cullen) Priority 1 Priority 2 Priority 3 Basal Contact 7,038,000 mN 7,038,000 mN MT EUREKA PROJECT Tenement Layout 7,036,000 mN Cullen Resources Twinleaf Emu Bush Camelwood (ROX) 1.6Mt @ 2.2% Ni Map Area 352,000 mE Cannonball 356,000 mE MT EUREKA PROJECT - Nickel Prospects over Aeromagnetics N 2 kilometres Exploration Review 12 MT EUREKA - SOUTHERN GOLD PROSPECT Cullen completed one vertical hole to a depth of 234m (MERC110) at the Southern gold prospect, which intersected a thick (~30m) sulphidic (visually estimated: pyrite, pyrrhotite, arsenopyrite at ~1-10%) zone (ASX announcement of 28 August 2013). Assays from this hole included a best intersection of 8m @ 1.71 g/t Au in 4m composite samples from 184m, within a 20m thick zone with anomalous arsenic averaging 1360ppm. Cullen also completed a further 5 RC holes on two drill fences 150m apart (MERC111-115). These holes tested the down plunge/dip, deeper portions of the gold mineralisation in the regolith at Southern, seeking to demonstrate continuity and higher grade. This drilling confirmed the geological model based on a gas-in-soil anomaly and structural interpretation, which predicts that gold mineralised structures (low-angle faults/thrusts/shears) strike east-west and dip to the north where drill-tested to date. Mineralisation was intersected in all five holes drilled and comprises disseminated and semi- massive pyrite (visually estimated 30-40% over 1m), and arsenopyrite associated with quartz veining. The host rocks are mafic volcanics, felsic intrusives and meta-sediments, variably affected by alteration and metasomatism. The intersected quartz-sulphide mineralisation correlates well with previously intersected high-grade gold mineralisation in the regolith (2m @ 10.0 g/t Au from 50m and 7m @ 9 g/t Au from 116m in MERC 74; and 9m @ 6 g/t Au from 98m in MERC 75) and shows excellent continuity between individual drill holes and the two drill fences completed. Cullen has planned diamond drilling to further test this mineralisation. MT EUREKA - OTHER GOLD TARGETS The Southern gold prospect was discovered by RAB/air core drilling across a gold-in-lag geochemical anomaly. A review of the tenor and position of this anomaly on Cullen's aeromagnetic interpretation and regolith maps shows a major NW-SE alluvial channel lying south of Southern which overlies a number of interpreted intersecting structures. It is notable that a number of gold-in-lag gold anomalies sit at the margin of this channel and are controlled by structures, suggesting that other such geochemical anomalies may have been “stripped out”. The position of Southern and other truncated geochemical anomalies suggests that numerous north and NW-SE trending shear zones and thrusts mapped beneath the alluvial channel are prime targets for gold. Although there have been some previous RAB and aircore traverses drilled in the channel, most holes are too shallow and too widely spaced to have effectively tested this area. It is notable that the Garden Well gold deposit in the Duketon greenstone belt sits on the margin of a Tertiary palaeochannel, and that the Bronzewing gold deposit in the Yandal greenstone belt was discovered beneath thick, transported overburden. Cullen proposes to prioritise its targets from the multiple structural settings by using its gas-in-soil geochemical technique, which it believes will indicate sulphide-bearing zones at depth, followed by reconnaissance drilling. 13 CENTRAL LACHLAN FOLD BELT, NSW MINTER - TUNGSTEN A combined RC percussion-diamond drilling programme totalling 536.8 metres in three holes was undertaken on the Minter project in June/July 2012 testing selected geological/geochemical targets at the Doyenwae and Orr Trig prospects. Holes were designed to test beneath zones of anomalous tungsten and tin geochemistry outlined by earlier soil sampling and shallow percussion/aircore/RAB drilling. At the Doyenwae Prospect, RC percussion hole MRC005 averaged 0.045% tungsten over the full 111 metre length of the hole with localised two-metre zones of quartz-scheelite veining assaying up to 0.35% tungsten. Diamond drill hole CMDD001, drilled to 258.0 metres at the Doyenwae prospect, intersected significant quartz + sulphide veining throughout much of the hole. Examination of the core with an ultraviolet lamp detected widespread scheelite mineralisation occurring both within quartz veins and as disseminations/aggregates in silica-altered sandstone units; particularly in the interval from 130 metres to the end of the hole. The true width of potential mineralisation in both MRC005 and CMDD001 is uncertain as preliminary observations of vein orientations in the CMDD001 drill core indicate that the holes may have been drilled at a low angle to some of the mineralised quartz veins. At the Orr Trig Prospect, diamond core hole CMDD002; drilled to 267.8 metres, intersected scattered zones of narrow quartz veining and localised silicification over much of the hole with scheelite being observed as disseminations in sandstone and within quartz veins in the interval between 100m and 250m. Although it would appear that hole CMDD002 has been drilled in an appropriate direction with respect to the orientation of the quartz veins, the amount of observable scheelite mineralisation is less than that noted in CMDD001. The results included: 1m @ 0.7% WO (from 131.45m) and 4.05m @ 0.58% WO from 185m in CMDD001. 3 3 Further drilling is required to test the dominant vein orientation as inferred from a mapping programme completed at a quarrying site near the Doyenwae prospect. Cullen has been awarded $36,250 (August,2014) from the NSW government’s New Frontiers Cooperation Drilling Program, to support this planned work. Exploration Review 14 SCHEDULE OF TENEMENTS (as at 30 June 2014) REGION TENEMENTS APPLICATIONS CULLEN INTEREST COMMENTS WA: ASHBURTON / PILBARA Mt Stuart JV Hardey Junction JV Wyloo JV EL08/1135, 1330, 1341, EL08/1292 EL08/1166, 1189, 1763, P08/546 MLA08/481, MLA08/482 EL08/1393, EL47/1154, 1649, 1650, P08/556 MLA47/1490 MLA08/502 Paraburdoo JV EL52/1667 Tunnel Creek JV EL52/1890, 1892 EL08/2227 EL08/2145 Mt Edith Wyloo WA: NE GOLDFIELDS Gunbarrel EL53/1299, 1300 +/ * EL53/1630, 1635 EL53/1637 EL53/1209 EL53/1611 Irwin Well Irwin Bore Wonganoo WA: SE REGION Dundas Fraser Range E63/1673 E28/2377 E28/2470 EL20/714, E20/808 WA: MURCHISON Cue WA: EASTERN GOLDFIELDS Killaloe WA: FORRESTANIA Forrestania JV M77/544 EL63/1018, 1199, P63/1672, 1331-1333 NEW SOUTH WALES Minter EL6572 NORTHERN TERRITORY Amadeus E25493, 25494 SWEDEN: Holmajarvi 2; Lavasjakka - Exploration Permits 100% interest API has earned 70% of iron ore rights Cullen 100% other mineral rights Northern Star Resources Limited 80% FMG has earned 51%, can earn 80% of iron ore rights Cullen 100% other mineral rights FMG can earn up to 80% of iron ore rights Cullen 100% other mineral rights Thundelarra Exploration and Lion One can earn up to 70% +2.5% NPI Royalty to Pegasus on Cullen's interest (parts of E1299); *1.5% NSR Royalty to Aurora (other parts of E1299 and parts of 1300) In ballot - competing applications Matsa Resources Limited 80% Hannans Reward Ltd 80% Gold rights only 30% 20% 49% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 0% 0% 0% 100% 20% 20% 100% 0% 15 Exploration Review . 0 1 0 2 l y u J n i d t L s e c r u o s e R r a t S n r e h t r o N o t V J n o i t c n u J y e d r a H e h t n i t s e r e t n i s t i i g n d u c n l i i , e n m d o g l ' l s n e s u a P s t i l d o s i d p e r t n I % 2 % 0 2 ) % 0 8 ( i g n n i f e d y b % 1 5 n r a e y a M . t M 0 2 o t d e p p a c y t l a y o R B O F % 5 . 1 . e c r u o s e R d e t a c d n I i i g n n i f e d y b % 0 8 , e c r u o s e R d e r r e f n I - ) % 0 2 ( % 0 8 t n e m m o C s ’ n e l l u C R S N ) e l b i s s o p ( M T D o t I C F r o l a u t c A ) e l b a l i a v A ( i g n n r a E ) d e n r a E ( E L B A T Y R A M M U S - S E R U T N E V T N O J I s ’ n e l l u C r e n t r a P V J r e n t r a P V J y t i d o m m o C e r u t n e V i t n o J l t s a e M e u c s e t r o F d L t s e c r u o s e R t r a S n r e h t r o N d L t p u o r G s u c o F ) t u o - m r a f ( e r O n o r I o o d r u b a r a P l d o G n o i t c n u J y e d r a H n o i t c u d o r p V J l l a n o y t l a y o r e n n o t / s t n e c 0 5 , V J t r a u t S t M n i % 0 3 t a g n i t u b i r t n o c n e l l u C - - ) ∞ % 0 7 ( V J I P A e r O n o r I t r a u t S . t M e c r u o s e R d e t a c d n I i f o n o i t i n i f e d y b % 0 8 , e t a m i t s E e c r u o s e R d e r r e f n I h t i w % 1 5 d e n r a e s a H . t M 5 1 o t d e p p a c y t l a y o R B O F % 5 . 1 l y n o 4 4 5 / 7 7 M n o i s t h g R d o G l - ) % 0 2 ( % 5 . 2 % 2 % 0 2 % 0 2 s t n e m e n e t o w t o t n i d e m r a f l ) s a t e M e n O n o L w o n ( i 8 O 3 U % 2 ) % 0 2 ( r o % 0 7 % 0 8 % 0 8 ) % 1 5 ( l t s a e M e n O n o L i / l a r r a e d n u h T i m u n a r U k e e r C l e n n u T d L t p u o r G l t s a e M e u c s e t r o F e r O n o r I l o o y W ) % 0 8 ( d t L d r a w e R s n a n n a H l d o G ) % 0 8 ( s e c r u o s e R a s t a M l d o G d e t i m L i , l e k c N i , l e k c N i i a n a t s e r r o F e o a l l l i K t s e r e n t I s t i f o r P t e N = I P N l y n o s t h g i r e r o n o r I = ∞ n r u t e R r e t l e m S t e N = R S N t s e r e t n I d e i r r a C e e r F = I C F d r a o B n o e e r F = B O F i e n M o t i n o s c e D i - = M T D d n a , ) n e l l u C ( d e t i i m L s e c r u o s e R n e l l u C , r o t c e r i i D g n g a n a M , e s o r g n R s i r h C i r D y b d e l i p m o c n o i t a m r o f n i n o d e s a b s i s t l u s e R n o i t l a r o p x E o t s e t l a e r t a h t t r o p e r s h i t n i n o i t a m r o f n i e h T s t t t n e m e a S n o s r e P t n e t e p m o C f o r e b m e M a d n a d e t i i m L s e c r u o s e R n e l l u C l f o e e y o p m e e m i t - l l u f a s i e s o r g n R i . r D . s t r o p e R y l r e t r a u Q g n d u c n l i i s t n e m e c n u o n n A s u o i r a v s n e ' l l i u C a v X S A e h t o t l d e s a e e r y s u o v e r p i l i e h t o t d n a , n o i t a r e d s n o c r e d n u s t i s o p e d f o s e p y t d n a n o i t a s i l a r e n m i l f o e y t s e h t o t t n a v e e r s l i i h c h w e c n e i r e p x e t n e c i f f u s s a h e H i . y g r u l l a t e M d n a g n n M i i f o e t u i t i t s n I n a s a a r t s u A e h t l l a r e n M i , s t l u s e R n o i t a r o p x E l f o g n i t r o p e R r o f i e d o C n a s a a r t s u A l “ e h t f o n o i t i d e 2 1 0 2 e h t y b d e n i f e d s a n o s r e P t n e t e p m o C a s a y f i l a u q o t , n e k a t r e d n u n e e b s a h i h c h w y t i v i t c a . s r a e p p a t i i h c h w n i t x e t n o c d n a m r o f e h t n i d e u s s i i g n e b t r o p e r e h t o t s t n e s n o c e s o r g n R i . r D . ” s e v r e s e R e r O d n a s e c r u o s e R t I t i . 4 0 0 2 e d o C C R O J e h t l i r e d n u d e s o c s d d n a d e r a p e r p y l t s r i f , n e l l l u C y b n o i t a r o p x e s u o v e r p d n a i l i a c i r o t s h f o n o i t a t e r p r e t n i i d n a w e v e r e d u c n l i l o s a y a m t r o p e r s h i t n i n o i t a m r o f n i e h T t a h t s m r i f n o c y n a p m o C e h T . d e t r o p e r t s a l s a w t i e c n s y i l l a i r e t a m d e g n a h c t o n s a h n o i t a m r o f n i e h t i t a h t s s a b e h t n o 2 1 0 2 e d o C C R O J e h t h t i l w y p m o c o t i t e c n s d e a d p u n e e b t o n s a h . t r o p e r s h t n i i d e d u c n l i n o i t a m r o f n i e h t s t c e f f a y l l a i r e t a m h c h w a i t a d r o n o i t a m r o f n i w e n y n a f o e r a w a t o n s i t n e t e p m o C l t n a v e e r e h t d n a , t n e m e t a t s ) R O R M ( s e v r e s e R e r O d n a s e c r u o s e R l i a r e n M e h t s a s e v r e s e r e r o d n a s e c r u o s e r l a r e n m i f o w e v e r i l a u n n a s n e ' l l u C s e d u c n l i l o s a t r o p e r s h T i l . d e d u c n i e r a s r e g a n a m e r u n e V t t i n o J m o r f s t n e m e t a t S s n o s r e P Exploration Review 16 MINERAL RESOURCES and ORE RESERVES (MROR) statement The company’s annual review of mineral resources and ore reserves is given below. There has been no change in the entity’s Mineral Resources and Ore Reserves since last reported to June 30, 2013. MINERAL RESOURCE ESTIMATE CATHO WELL CHANNEL IRON DEPOSIT: (CULLEN 30%) Joint Venture JORC Classification Mt Stuart JV Measured Indicated Inferred TOTAL Mt 2 73 23 98 Fe % P % SiO2 % AI O2 3 % S % Mn % MgO % LOI % 55.1 0.041 6.61 3.64 0.020 0.058 0.208 9.99 55.1 0.037 6.91 3.16 54.6 0.037 7.53 3.10 0.016 0.015 0.079 0.102 0.178 0.209 10.26 10.40 55.0 0.037 7.05 3.15 0.016 0.084 0.186 10.29 The Catho Well Mineral Resource estimate is reported at a 53% Fe cut-off. The resource estimate has been compiled in accordance with the guidelines defined in the Australasian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves (The JORC Code, 2004 Edition). MT STUART JOINT VENTURE (MSIOJV) ORE RESERVE ESTIMATE (CULLEN 30%) Product Category Product 1 Proved Probable Total Tonnes Mt 1 69 70 Fe % 55.28 54.80 54.81 AI O2 3 % 3.33 3.23 3.23 SiO2 % 6.57 7.23 7.22 P % 0.043 0.037 0.037 LOI % 10.03 10.31 10.30 Competent Persons Statement Resource The information in this announcement that relates to Mineral Resources has been supervised by Mr Stuart Tuckey and Mr Richard Gaze who are members of the Australian Institute of Mining and Metallurgy. Mr Tuckey is a full-time employee of API Management Pty Ltd. Mr Gaze is a full time employee of Golder Associates Pty Ltd. Messrs Tuckey and Gaze have sufficient experience which is relevant to the style of mineralisation and type of deposit under consideration and to the activity which they are undertaking to qualify as Competent Persons as defined in the 2004 Edition of the 'Australasian Code of Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves'. Mr Tuckey and Mr Gaze consent to the inclusion in the report of the matters based on their information in the form and context in which it appears. Competent Persons Statement Reserve The information in this release that relates to Ore Reserves is based on information compiled by Mr Steve Craig, Managing Director of ORElogy (Mining Consultants). Mr Craig is a Member of the Australasian Institute of Mining and Metallurgy and has sufficient experience which is relevant to the style of mineralisation and type of deposit under consideration, and to the activity he is undertaking, to qualify as a Competent Person as defined in the 2004 Edition of the “Australasian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves”. Mr Craig consents to the inclusion of the matters based on his information in the form and context in which it appears in this release. WYLOO SOUTH INFERRED RESOURCE (CULLEN 49%) Category Inferred Tonnes Mt 16.9 Fe % 57.11 AI O2 3 % 3.55 SiO2 % 7.91 P % 0.102 LOI % 6.12 Competent Persons Statement – Wyloo JV - Resource Mr. Stuart Robinson is a full-time employee of Fortescue Metals Group Ltd and Mr. Mark Glassock has since resigned from the company. Both people provided geological interpretations for Mineral Resource calculations and compiled the exploration results. Mr. Robinson, who is a Fellow of The Australian Institute of Mining and Metallurgy, and Mr. Glassock, who is a Member of The Australian Institute of Mining and Metallurgy have sufficient experience which is relevant to the style of mineralization and type of deposit under consideration and the activity which they are undertaking to qualify as a Competent Person as defined in the 2004 Edition of the “Australian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves”. Mr. Robinson and Mr. Glassock consent to the inclusion in this report of the matters based on this information and in the form and context in which it appears. Competent Person Statements The information in this report that relates to Exploration Results is based on information compiled by Dr Chris Ringrose, Managing Director, Cullen Resources Limited (Cullen), and previously released to the ASX via Cullen's various Announcements including Quarterly Reports. Dr. Ringrose is a full-time employee of Cullen Resources Limited and a Member of the Australasian Institute of Mining and Metallurgy. He has sufficient experience which is relevant to the style of mineralisation and types of deposits under consideration, and to the activity which has been undertaken, to qualify as a Competent Person as defined by the 2012 edition of the “Australasian Code for Reporting of Exploration Results, Mineral Resources and Ore Reserves”. Dr. Ringrose consents to the report being issued in the form and context in which it appears. The information in this report may also include review and interpretation of historical and previous exploration by Cullen, firstly prepared and disclosed under the JORC Code 2004. It has not been updated since to comply with the JORC Code2012 on the basis that the information has not changed materially since it was last reported. The Company confirms that it is not aware of any new information or data which materially affects the information included in this report. CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  DIRECTORS' REPORT  Your Directors submit their report for the year ended 30 June 2014.  Directors  The names and details of the company’s directors in office during the financial year and until the date of this  report are as follows. Directors were in office for this entire period unless otherwise stated.  Dr Denis Clarke BSc, BA, PhD, FAIMM (Non‐Executive Chairman) (Appointed 1 April 1999)  •  Dr Denis Clarke has more than 40 years’ experience in exploration and mining operations. Over 15 years with  Plutonic  Resources  (“Plutonic”),  he  contributed  significantly  at  the  General  Manager  level  to  its  success  as  it  developed from a small explorer in 1983 to one of Australia’s largest gold miners prior to its take‐over in 1998 in  a transaction which valued Plutonic at $1 billion. Dr Clarke at various times managed the exploration, finance,  administration  and  corporate  divisions.  He  subsequently  was  a  director  and  consultant  to  Troy  Resources  Limited for eleven years as it developed from explorer to a successful international gold miner.  During the past  three years Dr Clarke has been Chairman or Non‐Executive Director of the following listed companies:  ‐ LionGold Corp Ltd (from 1 October 2012 to present)  ‐ Hill End Gold Limited (from 25 February 2010 to present)  ‐ ‐ Signature Metals Limited (from 14 September 2012 to present)  Anglo Australian Resources NL (from 9 April 2004 to 28 November 2011)  •  Dr Chris Ringrose BSc, PhD, MBA, MAIMM, MAICD (Managing Director) (Appointed 19 June 2003)  Dr Chris Ringrose has been an exploration geologist based mainly in Western Australia since he completed his  geology degrees in Scotland in 1982. His career has included experience with EZ, Chevron and Aztec, and prior to  joining  Cullen,  he  was  Exploration  Manager  with  Troy  Resources  Limited  for  nine  years.  Dr  Ringrose  has  also  completed  an  MBA  at  Deakin  University  and  brings  to  the  Company  significant  management,  exploration  and  project evaluation experience gained both in Australia and overseas. Dr Ringrose has had no other directorships  of listed companies in the last three years.  Grahame Hamilton BSc, MSc, MAIG (Non‐Executive Director) (Appointed 1 April 1999)  •  Mr  Grahame  Hamilton,  a  graduate  of  the  University  of  NSW,  has  extensive  experience  over  40  years  in  exploration, corporate and project management. He has wide ranging expertise in project evaluation. Between  1994  and  1996  he  managed  the  Brocks  Creek  exploration,  environmental  impact  statement,  feasibility  study,  mine  development  and  construction  for  Solomon  Pacific  Resources  NL.  Before  Solomon,  Mr  Hamilton  worked  with Getty Oil Development Co. ‐ Minerals Division as Queensland Manager.   John Horsburgh BSc, MSc, FAIMM (Non‐Executive Director) (Appointed 1 April 1999)  •  Mr John Horsburgh, a graduate of the Royal School of Mines, has over 40 years industry experience including 11  years with Solomon Pacific Resources NL. Prior to this he gained extensive experience in Australia and overseas  with Getty Oil Development Co., Billiton and RTZ Group. Mr Horsburgh is Non‐Executive Chairman of AIM‐listed  public company Mariana Resources Limited.  ‐ 17 ‐                                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  •  Wayne John Kernaghan BBus, ACA, FAICD, ACIS (Non‐Executive Director and Company Secretary)  (Appointed 11 November 1997)  Mr Wayne Kernaghan is a member of the Institute of Chartered Accountants in Australia with a number of years  experience  in  various  areas  of  the  mining  industry.  He  is  also  a  Fellow  of  the  Australian  Institute  of  Company  Directors. During the past three years Mr Kernaghan has held, and is currently a director and holds, the following  listed company directorships:  ‐  ‐  Gulf Industrials Limited (from 30 June 2005 to present) South American Ferro Metals Limited (from 26 June 2013 to present) Principal Activities  The principal activity for the Consolidated Entity comprising Cullen Resources Limited ("the Company") and its  controlled  entities  (together  "the  Consolidated  Entity")  during  the  course  of  the  financial  year  was  mineral  exploration. There was no significant change in the nature of the Consolidated Entity's activities during the year.  Results  The loss attributable to the Consolidated Entity for the financial year was $1,880,593 [2013: loss $2,078,566]. No  income tax was attributable to this result [2013: Nil].  Dividends  The  directors  do  not  recommend  the  payment  of  a  dividend  for  this  financial  year.  No  dividend  has  been  declared or paid by the Company since the end of the previous financial year.  Significant Changes in the State of Affairs  In the opinion of the directors there were no significant changes in the state of affairs of the Consolidated Entity  that occurred during the financial year under review not otherwise disclosed in this report or the consolidated  financial statements.  Review of Operations  Cullen is a mineral exploration company seeking deposits of gold, nickel, copper, uranium and iron ore either in  its own right, or managed by other partners in Joint Ventures.  During  the  year  under  review,  the  Company  continued  its  mineral  exploration  activities  including:  project  generation,  database  reviews,  field  mapping,  geochemical  surveying,  and  drilling  programmes.    Company  exploration  activities,  including  Joint  Venture  managed  projects,  were  focused  in  Western  Australia  with  additional activities in New South Wales as follows:   Ashburton  Province,  WA  (Hardey  Junction  JV,  Mt  Stuart  JV,  Wyloo  JV,  Paraburdoo  JV  and  Tunnel  Creek  /Saltwater Pool JV ‐ gold, uranium and /or iron ore projects)   North Eastern Goldfields, WA (Gunbarrel/Mt Eureka and Irwin Bore, gold and nickel projects)   Eastern Goldfields, WA (Killaloe, gold and nickel project)   Murchison,WA (North Tuckabianna , copper and gold project)   Forrestania, WA (Forrestania JV, gold and nickel project)   Central Lachlan Fold Belt, NSW (Minter tungsten project)  Drilling by Cullen during the year to 30 June 2014 focussed on programmes for nickel sulphide and gold deposits  in the Mt Eureka project area, and for iron ore in the Wyloo JV. Other exploration field work has included: field  reconnaissance,  geological  mapping,  geochemical  and  geophysical  surveys  in  the  Mt  Eureka  project,  and  evaluations of new project opportunities and project generation.  The Company continued to market projects as  potential farm‐out opportunities.  During the year the Company ceased exploration activities overseas in response to its tight capital position.   Cullen withdrew from Namibia and Scandinavia, and terminated the TL property JV in Canada.   ‐ 18 ‐                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  A total of $ 1,530,372  (2013: $1,912,358) was spent on exploration by Cullen during the year, with Joint Venture  Partners contributing further exploration funds on Cullen tenements.  Cullen will continue to identify and evaluate both advanced and "grass roots" opportunities throughout Australia  and in selected overseas locations. Cullen’s portfolio is under continual evaluation to focus on projects likely to  result in discovery of an economic mineral deposit.  Corporate  At 30 June 2014 available cash totalled $ 1,073,739 (2013: $1,884,038).  After Balance Date Events  There has not arisen in the interval between the end of the financial year and the date of this report any item,  transaction  or  event  of  a  material  and  unusual  nature  likely,  in  the  opinion  of  the  directors,  to  affect  the  operations of the Consolidated Entity, the results of those operations or the state of affairs of the Consolidated  Entity in the subsequent financial years.  Likely Developments and Future Results  Other than as referred to in this report, further information as to likely developments in the operations of the  Consolidated  Entity  and  the  expected  results  of  those  operations  would,  in  the  opinion  of  the  directors,  be  speculative and not in the best interests of the Consolidated Entity.  Environmental Regulation  The exploration activities of the Consolidated Entity in Australia are subject to environmental regulation under  the  laws  of  the  Commonwealth  and  the  States  in  which  those  exploration  activities  are  conducted.  The  environmental laws and regulations generally address the potential impact of the Consolidated Entity's activities  in  the  areas  of  water  and  air  quality,  noise,  surface  disturbance  and  the  impact  upon  flora  and  fauna.  The  directors  are  not  aware  of  any  environmental  matter  which  would  have  a  materially  adverse  impact  on  the  overall business of the Consolidated Entity.  Options  As at the date of this report the Company has 6,000,000 (2013: 22,000,000) options which were outstanding.  During the year 6,000,000 (2013: Nil) options were issued and 22,000,000 (2013: Nil) options expired. Refer to  Note 11 of the financial statements for further details of the options outstanding.  During the year no fully paid ordinary shares were issued by virtue of the exercise of options (2013: Nil). Since  the end of the financial year no shares have been issued by virtue of the exercise of options (2013: Nil).  Directors’ Interest  At the date of this report, the interest of the directors in the shares and options of the company were:  2014  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan        Direct Fully Paid Shares ‐   3,450,000 ‐ 2 2,000,000 Options ‐ ‐ ‐ ‐ ‐                           Indirect  Fully Paid Shares  7,864,000  ‐  18,391,004  19,952,122  4,873,376  Options ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 19 ‐                                                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Directors' Meetings  During the year the Company held eight meetings of directors.  The attendance of the directors at meetings of  the Board were:  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Board of Directors Attended  8 8 8 8 8 Maximum possible eligible to attend  8  8  8  8  8  Indemnification and insurance of Directors and Officers   The  Company  has  entered  into  deeds  of  indemnity  with  the  Directors  indemnifying  them  against  certain  liabilities and costs to the extent permitted by law.  The Company has paid premiums totalling $10,448 (2013:  $19,995)  in  respect  of  Directors  and  Officers  Liability  Insurance  and  Company  reimbursement  policies,  which  covers all Directors and Officers of the Company. The policy conditions preclude the Company from any detailed  disclosures.  Indemnification of Auditors  To the extent permitted by law, the Company has agreed to indemnify its auditors, Ernst & Young, as part of the  terms of its audit engagement agreement against claims by third parties arising from the audit (for an  unspecified amount).  No payment has been made to indemnify Ernst & Young during or since the financial year.  Employees  The Consolidated Entity employed two employees as at 30 June 2014 (2013: 3).  Corporate Governance  In  recognising  the  need  for  the  highest  standard  of  corporate  behaviour  and  accountability,  the  directors  of  Cullen  Resources  Limited  support  and  have  adhered  to  the  principles  of  good  corporate  governance.  The  Company’s corporate governance statement is on page 27.  Auditor Independence  The directors have received the auditor’s independence declaration for the year ended 30 June 2014 which is on  page 26 and forms part of this directors’ report.  For the year Ernst & Young have provided non‐audit services to  the Consolidated Entity in the amount of $8,353(2013: $2,000).  The directors are satisfied that non‐audit services are compatible with the independence requirements of the  Corporations  Act  2001.  The  nature  and  scope  of  the  non‐audit  services  provided  has  meant  that  auditor  independence was not compromised.  ‐ 20 ‐                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  REMUNERATION REPORT (AUDITED)  This report details the nature and amount of remuneration for each director of Cullen Resources Limited.  This  remuneration  report  outlines  the  director  and  executive  remuneration  arrangements  of  the Consolidated  Entity in accordance with the requirements of the Corporations Act 2001 and its Regulations. For the purposes of  this report, key management personnel (KMP) of the Consolidated Entity are defined as those persons having  authority and responsibility for planning, directing and controlling the major activities of the Consolidated Entity,  directly  or  indirectly,  including  any  director  (whether  executive  or  otherwise)  of  the  parent  company.  Only  directors of the Consolidated Entity meet the definition of key management personnel as the executive role is  performed by the executive director.  Details of key management personnel:  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Chairman (Non‐Executive)  Managing Director  Director (Non‐Executive)  Director (Non‐Executive)  Director (Non‐Executive)  Remuneration Policy  The  remuneration  policy  of  Cullen  Resources  Limited  has  been  designed  to  align  director  objectives  with  shareholder  and  business  objectives  by  providing  a  fixed  remuneration  component  and  offering  specific  long‐ term incentives. The board of Cullen Resources Limited believes the remuneration policy to be appropriate and  effective in its ability to attract and retain the best executives and directors to run and manage the Company as  well as create goal congruence between directors and shareholders.  The Board’s policy for determining the nature and amount of remuneration for Board members is as follows.  The  remuneration  policy,  setting  the  terms  and  conditions  for  the  executive  director  was  developed  by  the  Board. The executive receives a base salary on factors such as length of service and experience, superannuation,  options and incentives. The Board reviews executive packages annually by reference to executive performance  and comparable information from industry sectors and other listed companies in similar industries.  The Board policy is to remunerate non‐executive directors at market rates for comparable companies for time,  commitment and responsibilities. The Board determines payments to the non‐executive directors and reviews  their remuneration annually, based on market practice, duties and accountability. Independent external advice is  sought when required. The maximum aggregate amount of fees that can be paid to non‐executive directors is  subject  to  approval  by  shareholders  at  the  Annual  General  Meeting.  Fees  for  non‐executive  directors  are  not  linked  to  either  long  term  or  short  term  performance  of  the  Consolidated  Entity.  However,  to  align  directors’  interest  with  shareholder  interests,  the  directors  are  encouraged  to  hold  shares  in  the  Company.  There  is  a  specified aggregate directors fees of $250,000 for non‐executive directors which was approved by shareholders  at a general meeting of the Company. The $250,000 excludes other services outside of non‐executive directors'  fees.  Remuneration Incentives  Director  and  executive  remuneration  is  currently  not  linked  to  either  long  term  or  short  term  performance  conditions. The Board feels that the expiry date and exercise price of options when issued to the directors and  executives  are  sufficient  to  align  the  goals  of  the  directors  and  executives  with  those  of  the  shareholders  to  maximise  shareholder  wealth,  and  as  such,  has  not  set  any  performance  conditions  for  the  directors  or  the  executives of the Company. The Board will continue to monitor this policy to ensure that it is appropriate for the  Company in future years.  ‐ 21 ‐                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Group performance and shareholder wealth  Below is a table summarising key performance and shareholder wealth statistics for the Consolidated Entity over  the last five years.  Financial Year  30 June 2010  30 June 2011  30 June 2012  30 June 2013  30 June 2014  Loss After Tax  $    2,161,235  1,640,087  2,649,846  2,078,566  1,880,593  EPS Cents  (0.39) (0.27) (0.41) (0.28) (0.21) Share Price Cents  3.4 3.0 1.8 0.8 1.7 Employment Contract ‐ Managing Director  Pursuant to an agreement Dr Ringrose will provide managing director services to the Company. The term of this  arrangement  is  from  1  November  2006  and  will  continue  thereafter  unless  terminated  on  not  less  than  three  months' notice given at any time. Effective from 1 April 2011 Dr Ringrose’s salary is $265,000pa. The position of  the director will become redundant under this agreement in the limited circumstances where the employment  of the Managing Director is terminated as a result of a takeover or merger of the Company. The Company will  pay the Managing Director the equivalent of four weeks per year of service or part thereof of his base salary as a  redundancy payment.  As part of Dr Ringrose's employment package he was issued with 8,000,000 options on 1 December 2010 with  the following terms. The options will expire on the earlier of the date which is one month after the Director to  whom the options are issued ceases to be a Director of the Company (or such longer period as determined by  the Board of Directors) or at 5.00 pm on 30 November 2013 ("the Expiry Date") with an exercise price of $0.075.  This is contained in the notice of meeting which was approved by shareholders. These options expired during the  year.  During  the  year  the  Board  paid  a  discretionary  bonus  of  Nil  (2013:  Nil)  to  Dr  Ringrose.  This  bonus  was  discretionary therefore there were no performance conditions attached to this bonus.  Non Executive Directors  The  non  executive  directors  have  been  issued  with  two  million  options  each  on  1  December  2010  with  an  exercise  price of  $0.075  each.  The  options  will  expire  on  the  earlier  of  the  date  which  is  one  month  after  the  Director  to  whom  the  options  are  issued  ceases  to  be  a  Director  of  the  Company  (or  such  longer  period  as  determined by the Board of Directors) or at 5.00 pm on 30 November 2013 ("the Expiry Date"). This is contained  in the notice of meeting which was approved by shareholders. These options expired during the year.  Directors’ and Executives’ Remuneration  Details of remuneration provided to directors for the year ended 30 June 2014 are as follows:  Directors  Short Term  Director  Fees  $  35,000  Salary/  Consulting  $  Bonus  $ ‐  ‐  265,000  30,000  30,000  ‐  ‐  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  30,000  Total  125,000  37,750  302,750  Post  Employ‐ ment  Super‐ annuation $  3,237  Long  Term  Long   Service  Leave  $ ‐  Share  Based  Payments  Options  $  ‐  Non  Monetary  Benefits  $ ‐  * 6,836  24,512  4,988  ‐  ‐  ‐  2,775  2,775  2,775  ‐  ‐  ‐  6,836  36,074  4,988  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Perfor‐ mance  Related %  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Total  $  38,237  301,336  32,775  32,775  70,525  475,648  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  * This relates to the provision of a motor vehicle.  ‐ 22 ‐                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  The  Company  has  no  policy  on  directors  and  executives  entering  into  contracts  to  hedge  their  exposure  to  options or shares granted as part of their remuneration package.  Details of remuneration provided to directors for the year ended 30 June 2013 are as follows:  Directors  Short Term  Director  Fees  $  35,000  Salary/  Consulting  $  ‐  ‐  265,000  30,000  30,000  30,000  14,850  ‐  38,125  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Total  125,000  317,975  Bonus  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  * This relates to the provision of a motor vehicle.  Post  Employ‐ ment  Super‐ annuation  $  Long  Term  Long   Service  Leave  $  Non  Monetary  Benefits  $  ‐  3,150  ‐  * 6,836  23,850  (18,500)  ‐  ‐  ‐  2,700  2,700  2,700  ‐  ‐  ‐  6,836  35,100  (18,500)  Share  Based  Payments  Options  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Perfor‐ mance  Related  %  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Total  $  38,150  277,186  47,550  32,700  70,825  466,411  Options granted as part of remuneration for the year ended 30 June 2014  There were nil (2013: nil) options granted as part of director emoluments during the year.  Shares issued on exercise of remunerated options  During the financial year nil (2013: Nil) remunerated options were exercised. During the financial year 16,000,000  (2013: nil) options expired. The directors exercised nil (2013: Nil) options during the year.  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Value of options  granted during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  exercised during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  expired during the year  $  (55,400)  (221,600)  (55,400)  (55,400)  (55,400)  Total value of options  granted, exercised and  expired during the year  $  (55,400)  (221,600)  (55,400)  (55,400)  (55,400)  There were no options granted as a part of remuneration for the year ended 30 June 2014.  Options granted as part of remuneration for the year ended 30 June 2013  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Value of options  granted during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  exercised during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Total value of options  granted, exercised and  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  There were no options granted as a part of remuneration for the year ended 30 June 2013.  ‐ 23 ‐                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Option holdings of directors  Balance at  beginning of  year 1 July 2013  Number  Options  issued  Number  Options  lapsed  Number  Balance at end  of year  30 June 2014  Number  Total  Number  Vested and  exercisable at  30 June 2014  Number  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  2,000,000  8,000,000  2,000,000  2,000,000  2,000,000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (2,000,000)  (8,000,000)  (2,000,000)  (2,000,000)  (2,000,000)  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  The outstanding options were exercisable at $0.075 and had an expiry date of 30 November 2013.   These options have expired.  (16,000,000)  16,000,000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Balance at  beginning of  year  1 July 2012  Number  Options  issued  Number  Options  lapsed  Number  Balance at end  of year  30 June 2013  Number  Total  Number  Vested and  exercisable at  30 June 2013  Number  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  2,000,000  8,000,000  2,000,000  2,000,000  2,000,000  16,000,000  2,000,000  8,000,000  2,000,000  2,000,000  2,000,000  16,000,000  The outstanding options are exercisable at $0.075 and have an expiry date of 30 November 2013.  These options had a weighted average exercise price of $0.075 and a weighted average remaining contractual  life of 0.42 years.  2,000,000  8,000,000  2,000,000  2,000,000  2,000,000  16,000,000  2,000,000  8,000,000  2,000,000  2,000,000  2,000,000  16,000,000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Shareholdings of directors  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  Balance  1 July 2013  Number  5,364,000  950,000  15,891,004  17,452,124  4,373,376  44,030,504  Balance  1 July 2012  Number  4,614,000  200,000  15,141,004  16,702,124  3,623,376  40,280,504  Options Exercised  Number  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Options Exercised  Number  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Net Change  Purchase  Number  2,500,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  12,500,000  Net Change  Purchase  Number  750,000  750,000  750,000  750,000  750,000  3,750,000  Balance 30 June 2014  Number  7,864,000 3,450,000 18,391,004 19,952,124 6,873,376 56,530,504 Balance 30 June 2013  Number  5,364,000 950,000 15,891,004 17,452,124 4,373,376 44,030,504 The directors' shareholdings are held directly and indirectly.   End of Remuneration Report  ‐ 24 ‐                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Signed in accordance with a resolution of the directors  C. Ringrose  Director  Perth, WA  5 September 2014             ‐ 25 ‐                       Ernst & Young 11 Mounts Bay Road Perth WA 6000 Australia GPO Box M939 Perth WA 6843 Tel: +61 8 9429 2222 Fax: +61 8 9429 2436 ey.com/au Auditor’s Independence Declaration to the Directors of Cullen Resources Limited In relation to our audit of the financial report of Cullen Resources Limited for the financial year ended 30 June 2014, to the best of my knowledge and belief, there have been no contraventions of the auditor independence requirements of the Corporations Act 2001 or any applicable code of professional conduct. Ernst & Young Peter McIver Partner 5 September 2014 A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation PM:EH:CULLEN:025 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014    CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT  In  recognising  the  need  for  the  highest  standards  of  corporate  behaviour  and  accountability,  the  directors  of  Cullen Resources Limited have adhered to the principles of corporate governance and this statement outlines  the main corporate governance practices in place throughout the financial year. The ASX Corporate Governance  Council  released  revised  Corporate  Governance  Principles  and  Recommendations  on  2  August  2007.  Having  regard to the size of the Company and the nature of its enterprise, it is considered that the Company complies  as  far  as  possible  with  the  spirit  and  intentions  of  the  ASX  Corporate  Governance  Council's  Corporate  Governance  Principles  and  Recommendations.  Unless  otherwise  stated,  the  practices  were  in  place  for  the  entire year.  Board of Directors  The Board of Directors of the Company is responsible for the corporate governance of the Company. The Board  guides and monitors the business and affairs of the Company on behalf of the shareholders by whom they are  elected and to whom they are accountable.  As  the  Board  acts  on  behalf  of  shareholders,  it  seeks  to  identify  the  expectations  of  shareholders,  as  well  as  other  ethical  expectations  and  obligations.  In  addition,  the  Board  is  responsible  for  identifying  areas  of  significant business risk and ensuing arrangements are in place to adequately manage those risks.  The primary responsibility of the Board includes:   formulation and approval of the strategic direction, objectives and goals of the Company;   monitoring  the  financial  performance  of  the  Company,  including  approval  of  the  Company’s  financial  statements;      ensuring  that  adequate  internal  control  systems  and  procedures  exists  and  that  compliance  with  these  systems and procedures is maintained;  the identification of significant business risks and ensuring that such risks are adequately managed;  the review of performance and remuneration of executive directors; and   the establishment and maintenance of appropriate ethical standards.  The  responsibility  for  the  operation  and  administration  of  the  Company  is  carried  out  by  the  directors,  who  operate  in  an  executive  capacity,  supported  by  senior  professional  staff.  The  Board  ensures  that  this  team  is  suitably  qualified  and  experienced  to  discharge  their  responsibilities,  and  assesses  on  an  ongoing  basis  the  performance of the management team, to ensure that management’s objectives and activities are aligned with  the expectations and risks identified by the Board.  The Directors of the Company are as follows:  Dr Denis Clarke  Dr Chris Ringrose  Grahame Hamilton  John Horsburgh  Wayne Kernaghan  For information in respect to each director refer to the Directors' Report.  ‐ 27 ‐                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Independent Directors  Under ASX guidelines, principle 2.1, two of the current Board of five directors are considered to be independent  directors. Dr Ringrose is the executive director and Mr Horsburgh and Mr Hamilton, who are former executive  directors, are, under the ASX guidelines deemed not to be independent by virtue of their positions or former  positions. The Board is satisfied that the structure of the Board is appropriate for the size of the Company and  the nature of its operations and is a cost effective structure for managing the Company.  Board Composition  When the need for a new director is identified, selection is based on the skills and experience of prospective  directors, having regard to the present and future needs of the Company. Any director so appointed must then  stand for election at the next Annual General Meeting of the Company.  Terms of Appointment as a Director  The  constitution  of  the  Company  provides  that  a  Director,  other  than  the  Managing  Director,  may  not  retain  office  for  more  than  three  calendar  years  or  beyond  the  third  annual  general  meeting  following  his  or  her  election,  whichever  is  longer,  without  submitting  for  re‐election.  One  third  of  the  Directors  must  retire  each  year and are eligible for re‐election. The Directors who retire by rotation at each annual general meeting are  those with the longest length of time in office since their appointment or last election.  Board Committees  In view of the size of the Company and the nature of its activities, the Board has considered that establishing  formally constituted committees for audit, board nominations and remuneration would contribute little to its  effective management. Accordingly audit matters, the nomination of new Directors and the setting, or review,  of remuneration levels of Directors and senior executives are reviewed by the Board as a whole and approved  by  resolution  of  the  Board  (with  abstentions  from  relevant  Directors  where  there  is  a  conflict  of  interest).  Where  the  Board  considers  that  particular  expertise  or  information  is  required,  which  is  not  available  from  within  their  number,  appropriate  external  advice  may  be  taken  and  reviewed  prior  to  a  final  decision  being  made by the Board.  Remuneration  Remuneration  and  other  terms  of  employment  of  executives,  including  executive  directors,  are  reviewed  periodically  by  the  Board  having  regard  to  performance,  relevant  comparative  information  and,  where  necessary, independent expert advice. Remuneration packages are set at levels that are intended to attract and  retain executives capable of managing the Company’s operations.  The terms of engagement and remuneration of executive directors is reviewed periodically by the Board, with  recommendations  being  made  by  the  non‐executive  directors.  Where  the  remuneration  of  a  particular  executive director is to be considered, the director concerned does not participate in the discussion or decision  making.  Make Timely and Balanced Disclosure  The  board  has  in  place  written  policies  and  procedures  to  ensure  the  Company  complies  with  its  obligations  under the continuous disclosure rule 3.1 and other ASX Listing Rule disclosure requirements.  Independent Professional Advice   Directors have the right, in connection with their duties and responsibilities as directors, to seek independent  professional  advice  at  the  Company’s  expense.  Prior  approval  of  the  Chairman  is  required,  which  will  not  be  unreasonably withheld.  ‐ 28 ‐                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Code of Conduct In view of the size of the Company and the nature of its activities, the Board has considered that an informal  code of conduct is appropriate to guide executives, management and employees in carrying out their duties and  responsibilities.  Diversity Policy  The Company is in the process of establishing a diversity policy.  As at 30 June 2014, 0 % (2013: 33.3%) of the workforce is female with no females at board or senior  management level. There are only two employees who are both male.  Communication to Market & Shareholders  The Board of Directors aims to ensure that the shareholders, on behalf of whom they act, are informed of all  information  necessary  to  assess  the  performance  of  the  directors  and  the  Company.  Information  is  communicated to shareholders and the market through:       the Annual Report which is available to all shareholders;  other periodic reports which are lodged with ASX and available for shareholder scrutiny;  other announcements made in accordance with ASX Listing Rules;  special purpose information memoranda issued to shareholders as appropriate;   the Annual General Meeting and other meetings called to obtain approval for board action as appropriate;  and,   The Company's website.  Share Trading  Dealings  are  not  permitted  at  any  time  whilst  in  the  possession  of  price  sensitive  information  not  already  available to the market. In addition, the Corporations Act 2001 prohibits the purchase or sale of securities whilst  a person is in possession of inside information.  External Auditors  The external auditor is Ernst and Young. The external auditors are invited to attend the annual general meeting  and  be  available  to  answer  shareholder  questions  about  the  conduct  of  the  audit  and  the  preparation  and  content of the auditor's report.  Full details of the company’s corporate governance practices can be viewed at its website  www.cullenresources.com.au.  ‐ 29 ‐                           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Consolidated Statement of Financial Position  as at 30 June 2014  Current Assets  Cash and cash equivalents Receivables  Total Current Assets  Non Current Assets  Other financial assets  Plant & Equipment  Exploration & Evaluation Total Non Current Assets Total Assets  Current Liabilities  Trade and other payables Provisions  Total Current Liabilities  Non Current Liabilities  Provisions  Total Non Current Liabilities  Total Liabilities  Net Assets  Equity  Issued Capital  Share based payment reserve  Accumulated Losses  Total Equity  Note 21(i) 5 6 7 8 9 10 10 11 12 13             Consolidated  2014 $ 1,073,739  89,020  1,162,759  12,400  963  4,483,886  4,497,249  5,660,008  145,939  121,829  267,768  ‐  ‐  267,768  2013  $  1,884,038 38,286 1,922,324 32,400 3,172 4,211,622 4,247,194 6,169,518 108,266 103,917 212,183 26,602 26,602 238,785 5,392,240  5,930,733 40,521,766  1,301,725  (36,431,251)  5,392,240  39,201,266 1,280,125 (34,550,658) 5,930,733 These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 30 ‐                                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Consolidated Statement of Changes in Equity  for the year ended 30 June 2014  Note  Issued  Capital  $  Share Based  Payment  Reserve  $  Available for  Sale  Reserve  $  Accumulated  Losses  $  Total  Equity  $  At 1 July 2012  36,605,266 1,280,125 Loss for the year  Other comprehensive income  Total comprehensive   income/(expense) for the year  Issue of share capital  Share issue costs   ‐ ‐ ‐ 2,706,000 (110,000) Share based payments  12  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ At 30 June 2013  39,201,266 1,280,125 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (32,472,092)  5,413,299 (2,078,566)  (2,078,566) ‐  ‐ (2,078,566)  (2,078,566) ‐  ‐  ‐  2,706,000 (110,000) ‐ (34,550,658)  5,930,733 Note  Issued  Capital  $  Share Based  Payment  Reserve  $  Available for  Sale  Reserve  $  Accumulated  Losses  $  Total  Equity  $  At 1 July 2013  39,201,266 1,280,125 Loss for the year  Other comprehensive income  Total comprehensive   income/(expense) for the year  ‐ ‐ ‐ Issue of share capital  1,320,500 Share issue costs   Share based payments  12  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 21,600 At 30 June 2014  40,521,766 1,301,725 ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (34,550,658)  5,930,733 (1,880,593)  (1,880,593) ‐  ‐ (1,880,593)  (1,880,593) ‐  ‐  ‐  1,320,500 ‐ 21,600 (36,431,251)  5,392,240 These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 31 ‐                                                                                                                                                                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Consolidated Statement of Comprehensive Income  for the year ended 30 June 2014  Revenues  Rent  Salaries and Consultants' fees  Compliance expenses  Impairment of exploration expenditure  Share based payments  Depreciation  Other expenses  Loss before income tax  Income tax   Net Loss attributable to members of   Cullen Resources Limited after tax  Other Comprehensive Income:  Total comprehensive income/(loss)   for the period  Basic (loss) per share   (cents per share)  Diluted (loss) per share  (cents per share)  Note 3 8 12 4 22  22  Consolidated  2014  $ 2013 $ 116,211  205,899 (41,966)  (387,822)  (147,392)  (1,258,108)  (21,600)  (2,209)  (137,707)  (42,810) (408,234) (179,679) (1,452,694) ‐ (5,421) (195,627) (1,880,593)  (2,078,566) ‐  ‐ (1,880,593)  (2,078,566)  ‐  ‐ (1,880,593)  (2,078,566)   (0.21)  (0.23)  (0.21)  (0.23)  These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 32 ‐                                                                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Consolidated Statement of Cash Flows  for the year ended 30 June 2014  Note Consolidated 2014  $  2013 $ Cash flows from operating activities  Research and development grant  Cash payments in the course of operations GST refunded  Interest received  83,527  (841,845)  108,668  29,223  156,191 (1,597,202) 144,305 40,481 Net operating cash flows 21(ii) (620,427)  (1,256,225) Cash flows from investing activities  Refund of security deposits  Payment for plant & equipment  Payments for exploration & evaluation Net investing cash flows Cash flows from financing activities  Proceeds from issue of shares  Share issue costs  Net financing cash flows  Net increase/(decrease) in cash   and cash equivalents  Cash  and cash equivalents at the   beginning of the financial year  Cash and cash equivalents at the end   of the financial year  20,000  ‐  (1,530,372)  ‐ (2,619) (1,912,358) (1,510,372)  (1,914,977) 1,320,500  ‐  2,706,000 (110,000)  1,320,500  2,596,000  (810,299)  (575,202)  1,884,038  2,459,240  21(i)  1,073,739  1,884,038  These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 33 ‐                                                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Notes to the Financial Statements  1.      STATEMENT OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  Basis of preparation  (a)  The financial statements are general purpose financial statements, which have been prepared in accordance with the requirements  of  the  Corporations  Act  2001,  and  Australian  Accounting  Standards.  The  financial  statements  have  also  been  prepared  in  accordance with the historical cost convention using the accounting policies described below and do not take account of changes in  either the general purchasing power of the dollar or in prices of specific assets.   Statement of compliance  (b)  The financial statements comply with Australian Accounting Standards as issued by the Australian Accounting Standards Board and  International Financial Reporting Standards (IFRS) as issued by the International Accounting Standards Board (IASB).  Accounting policies and disclosures  (c)  The  Consolidated  Entity  has  adopted  all  new  and  amended  Australian  Accounting  Standards  and  AASB  interpretations  which  were  applicable  as  of  1  July  2013.  There  were  some  increases  to  disclosures  that  were  required  as  a  result  of  AASB  12  –  Disclosure  of  Interests in Other Entities, though this had no material impact on the financial position or performance of the Consolidated Entity.  Adoption  of  other  new  and  amended  Australian  Accounting  Standards  and  AASB  interpretations  did  not  have  any  effect  on  the  financial position or performance of the Consolidated Entity.  The Consolidated Entity has not elected to early adopt any new standards or amendments.  Going Concern  The accounts have been prepared on the going concern basis, which contemplates continuity of normal business activities and the  realisation of assets and liabilities in the normal course of business.  The Consolidated Entity had cash assets of $1,073,739 at 30 June 2014. The directors acknowledge that continued exploration and  development of the consolidated group’s mineral exploration projects will necessitate further capital raisings.  The Consolidated Entity remains dependent on its ability to raise funding in volatile capital markets. However, the directors  continue to believe that the going concern basis of accounting by the Consolidated Entity is appropriate as the Company and  Consolidated Entity have successfully completed a capital raising during the year to 30 June 2014, notwithstanding the challenging  conditions in equity markets.  In consideration of the above matters, the directors have determined that it is reasonably foreseeable that the Consolidated Entity will  continue as going concern and that it is appropriate that the going concern method of accounting be adopted in the preparation of the  financial statements. In the event that the Consolidated Entity is unable to continue as a going concern (due to inability to raise future  funding requirements), it may be required to realise its assets at amounts different to those currently recognised, settle liabilities other  than in the ordinary course of business and make provisions for other costs which may arise as a result of cessation or curtailment of  normal business operations.    Accordingly, the financial statements do not include adjustments relating to the recoverability and classification of assets amount  or to the amounts and classification of liabilities that might be necessary if the Consolidated Entity does not continue a going  concern.  Principles of consolidation  (d)  The  consolidated  financial  statements  include  the  financial  statements  of  Cullen  Resources  Limited  and  the  results  of  all  of  its  controlled entities which are referred to collectively throughout these financial statements as the “Consolidated Entity”. The results  of controlled entities are prepared for the same reporting period as the parent, using consistent accounting policies. All inter‐entity  balances and transactions, and unrealised profits arising from intra‐economic entity transactions, have been eliminated in full.  Taxes  (e)  Income tax  Deferred  income  tax  is  provided  on  all  temporary  differences  at  the  balance  sheet  date  between  the  tax  bases  of  assets  and  liabilities and their carrying amounts for financial reporting purposes.  Deferred income tax liabilities are recognised for all taxable temporary differences, except:   where the deferred income tax liability arises from the initial recognition of goodwill or of an asset or liability in a transaction  34                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  that is not a business combination and, at the time of the transaction, affects neither the accounting profit nor taxable profit or  loss; or   in respect of taxable temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and interest in joint venture,  where  the  timing  of  the  reversal  of  the  temporary  differences  can  be  controlled  and  it  is  probable  that  the  temporary  differences will not reverse in the foreseeable future.  Deferred income tax assets are recognised for all deductible temporary differences, carry‐forward of unused tax assets and unused  tax losses, to the extent that it is probable that taxable profit will be available against which the deductible temporary differences,  and the carry‐forward of unused tax credits and unused tax losses can be utilised, except:    where the deferred income tax asset relating to the deductible temporary difference arises from the initial recognition of an  asset or liability in a transaction that is not a business combination and, at the time of the transaction, affects neither the  accounting profit nor taxable profit or loss; or  in respect of deductible temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and interests in joint  ventures, deferred tax assets are only recognised to the extent that it is probable that the temporary differences will reverse  in the foreseeable future and taxable profit will be available against which the temporary differences can be utilised.  The  carrying  amount  of  deferred  income  tax  assets  is  reviewed  at  each  reporting  date  and  reduced  to  the  extent  that  it  is  no  longer  probable that sufficient taxable profit will be available to allow all or part of the deferred income tax asset to be utilised.  Deferred income tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply to the year when the asset is  realised or the liability is settled, based on tax rates (and tax laws) that have been enacted or substantively enacted at the balance  sheet date.  Income  taxes  relating  to  items  recognised  directly  in  equity  are  recognised  in  equity  and  not  in  the  Consolidated  Statement  of  Comprehensive Income.  Goods and Services Tax (GST)  Revenues, expenses and assets are recognised net of the amount of GST except:   where the GST incurred on a purchase of goods and services is not recoverable from the taxation authority, in which case the GST  is recognised as part of the cost of acquisition of the asset or as part of the expense item as applicable; and  receivables and payables are stated with the amount of GST included.   The net amount of GST recoverable from, or payable to, the taxation authority is included as part of receivables or payables in the  Consolidated Statement of Financial Position. Cash flows are included in the Consolidated Statement of Cash Flows on a gross basis  and the GST component of cash flows arising from investing and financing activities, which is recoverable from, or payable to, the  taxation authority are classified as operating cash flows.  Commitments and contingencies are disclosed net of the amount of GST recoverable from, or payable to, the taxation authority.  Provision for employee benefits  (f)  Provision has been made in the financial statements for benefits accruing to employees in relation to annual leave and long service  leave. Annual leave provisions expected to be settled within twelve months are measured at their nominal amounts. Long service  leave provisions are measured at the present value of the estimated future cash outflow to be made in respect of services provided  by employees up to the reporting date. In determining the present value of future cash outflows, the interest rates attaching to  national government bond securities which have terms to maturity approximating the terms of the related liabilities are used.  Investments in controlled entities  (g)  Investments in controlled entities are carried in the company’s financial statements at the lower of cost and recoverable amount.  Dividends and distributions are brought to account when they are proposed by the controlled entities.  Exploration and Evaluation Expenditure  Expenditure is deferred  (h)  (i)  Expenditure  on  exploration  and  evaluation  is  accounted  for  in  accordance  with  the  'area  of  interest'  method.  Exploration  and  evaluation expenditure is capitalised provided the rights to tenure of the area of interest is current and either:    the exploration and evaluation activities are expected to be recouped through successful development and exploitation of the  area of interest or, alternatively, by its sale; or  exploration  and  evaluation  activities  in  the  area  of  interest  have  not  at  the  reporting  date  reached  a  stage  that  permits  a  reasonable  assessment  of  the  existence  or  otherwise  of  economically  recoverable  reserves,  and  active  and  significant  operations in, or relating to, the area of interest are continuing.  35                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  When  the  technical  feasibility  and  commercial  viability  of  extracting  a  mineral  resource  have  been  demonstrated  then  any  capitalised  exploration  and  evaluation  expenditure  is  reclassified  as  capitalised  mine  development.  Prior  to  reclassification,  capitalised exploration and evaluation expenditure is assessed for impairment.  Impairment  The  carrying  value  of  capitalised  exploration  and  evaluation  expenditure  is  assessed for  impairment  at  the area  of  interest  level  whenever facts and circumstances suggest that the carrying amount of the asset may exceed its recoverable amount.  An  impairment  exists  when  the  carrying  amount  of  an  area  of  interest  exceeds  its  estimated  recoverable  amount.  The  area  of  interest is then written down to its recoverable amount. Any impairment losses are recognised in the Consolidated Statement of  Comprehensive Income.  (i)  Both the functional and presentation currency of Cullen Resources Limited and its Australian subsidiaries is Australian dollars ($A).  Foreign currency  Foreign currency transactions are translated to Australian currency at the rate of exchange ruling at the date of the transactions.  Monetary items in foreign currencies at balance date are translated at the rates of exchange ruling on that date.  Exchange differences relating to amounts payable and receivable in foreign currencies are brought to account in the Consolidated  Statement of Comprehensive Income in the financial year in which the exchange rates change, as exchange gains or losses.  (j)  Plant and equipment is stated at cost less accumulated depreciation and any accumulated impairment losses.   Plant and equipment  Depreciation is calculated on a straight‐line basis over the estimated useful life of the assets as follows:  Plant and equipment – over 3 to 8 years.  The assets residual values, useful lives and depreciation methods are reviewed, and adjusted if appropriate at each financial year  end.  Revenue  (k)  Other  revenue  includes  interest  revenue  on  short  term  deposit  received  from  other  persons.  It  is  brought  to  account  using  the  effective  interest  rate  method. This  is  a  method  of  calculating  the  amortised  cost  of  a financial  asset  and  allocating  the  interest  income  over  the  relevant  period  using  the  effective  interest  rate,  which  is  the  rate  that  exactly  discounts  estimated  future  cash  receipts through the expected life of the financial asset to the net carrying amount of the financial asset.  Joint Operations  (l)  The Consolidated Entity recognises in relation to its joint operations:  ‐ Assets, including its share of any assets held jointly  ‐ Liabilities, including its share of any liabilities incurred jointly  ‐ Revenue from the sale of its share of the output arising from the joint operation  ‐ Share of the revenue from the sale of the output by the joint operation  ‐ Expenses, including its share of any expenses incurred jointly    Payables  (m)  Liabilities for trade creditors and other amounts are carried at cost which is the fair value of the consideration to be paid in the  future for goods and services received, whether or not billed to the Consolidated Entity.  Cash and cash equivalents  (n)  Cash  and  cash  equivalents  in  the  balance  sheet  comprise  cash  at  bank  and  in  hand  and  short‐term  deposits  with  an  original  maturity of three months or less that are readily convertible to known amounts of cash and which are subject to an insignificant  risk of changes in value. For the purposes of the Consolidated Statement of Cash Flows, cash includes cash on hand and in banks,  and money market investments readily convertible to cash within 2 working days.  Leases  (o)  The determination of whether an arrangement is or contains a lease is based on the substance of the arrangement and requires an  assessment  of  whether  the  fulfilment  of  the  arrangement  is  dependent  on  the  use  of  a  specific  asset  or  assets  and  the  arrangement conveys a right to use the asset.  Operating lease payments are recognised as an expense in the Consolidated Statement of Comprehensive Income on a straight‐line  basis over the lease term.  36                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Issued capital  (p)  Issued and paid up capital is recognised at the fair value of the consideration received by the Consolidated Entity. Any transaction  costs arising on the issue of ordinary shares are recognised directly in equity as a reduction of the share proceeds received.  Earnings per share (EPS)  (q)  Basic  EPS  is  calculated  as  net  profit/(loss)  attributable  to  members,  adjusted  to  exclude  costs  of  servicing equity,  divided  by  the  weighted  average  number  of  ordinary  shares,  adjusted  for  any  bonus  element.  Diluted  EPS  is  calculated  as  net  profit/  (loss)  attributable to members, adjusted for:      costs of servicing equity;  the  after  tax  effect  of  interest  associated  with  dilutive  potential  ordinary  shares  that  have  been  recognised  as  expenses;  and  other non‐discretionary changes in revenues or expenses during the period that would result from the dilution of potential  ordinary shares;  divided by the weighted average number of ordinary shares, adjusted for any bonus element.  (r)  The accounting policies adopted are consistent with those of the previous year, except as noted at Note 1(c).  Change in accounting policies  Share based payments  (s)  At each subsequent reporting date until vesting, the cumulative charge to the Consolidated Statement of Comprehensive Income is  the product of:   (i)  (ii)  (iii)  The grant date fair value of the option.   The  current  best  estimate  of  the  number  of  options  that  will  vest,  taking  into  account  such  factors  as  the  likelihood  of  employee turnover during the vesting period and the likelihood of non‐market performance conditions being met.  The expired portion of the vesting period.  The charge to the Consolidated Statement of Comprehensive Income for the period is the cumulative amount as calculated above  less the amounts already charged in previous periods. There is a corresponding entry to equity.  The company may also issue options that do not have any vesting conditions.  Until  an  option  has  vested,  any  amounts  recorded  are  contingent  and  will  be  adjusted  if  more  or  fewer  options  vest  than  were  originally anticipated to do so. Any option subject to a market condition is considered to vest irrespective of whether or not that  market condition is fulfilled, provided that all other conditions are satisfied.   If  the  terms  of  an  equity‐settled  option  are  modified,  as  a  minimum  an  expense  is  recognised  as  if  the  terms  had  not  been  modified. An additional expense is recognised for any modification that increases the total fair value of the share‐based payment  arrangement, or is otherwise beneficial to the employee, as measured at the date of modification.   If  an  equity‐settled  option  is  cancelled,  it  is  treated  as  if  it  had  vested  on  the  date  of  cancellation,  and  any  expense  not  yet  recognised  for  the  option  is  recognised  immediately.  However,  if  a  new  option  is  substituted  for  the  cancelled  option  and  designated  as  a  replacement  option  on  the  date  that  it  is  granted,  the  cancelled  and  new  option  are  treated  as  if  they  were  a  modification of the original option, as described in the previous paragraph.   The dilutive effect, if any, of outstanding options is reflected as additional share dilution in the computation of diluted earnings per  share.  Investment and other financial assets  (t)  Financial assets in the scope of AASB 139 Financial Instruments: Recognition and Measurement are classified as either financial assets  at  fair  value  through  profit  or  loss,  loans  and  receivables,  held‐to‐maturity  investments,  or  available‐for‐sale  investments,  as  appropriate. When financial assets are recognised initially, they are measured at fair value, plus, in the case of assets not at fair value  through  profit  or  loss,  directly  attributable  transactions  costs.  The  Consolidated  Entity  determines  the  classification  of  its  financial  assets after initial recognition and, when allowed and appropriate, re‐evaluates this designation at each financial year‐end.  Subsequent measurement of available‐for‐sale financial assets  Available‐for‐sale  financial  assets  are  non‐derivative  financial  assets  that  are  designated  as  available‐for‐sale.  After  initial  measurement,  available–for‐sale  financial  assets  are  measured  at  fair  value  with  unrealised  gains  or  losses  recognised  as  other  comprehensive income in the available‐for‐sale reserve until the investment is derecognised, at which time the cumulative gain or  loss recorded is recognised in the income statement, or determined to be impaired, at which time the cumulative loss recorded is  recognised in the Consolidated Statement of Comprehensive Income.  37                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Impairment of non‐financial assets  (u)  Non‐financial assets are tested for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may  not be recoverable. An impairment loss is recognised for the amount by which the asset's carrying amount exceeds its recoverable  amount. Recoverable amount is the higher of an asset's fair value less costs to sell and value in use. For the purposes of assessing  impairment,  assets  are  grouped  at  the  lowest  levels  for  which  there  are  separately  identifiable  cash  inflows  that  are  largely  independent  of  the  cash  inflows  from  other  assets  or  groups  of  assets  (cash‐generating  units).  Non‐financial  assets  other  than  goodwill that suffered impairment are tested for possible reversal of the impairment whenever events or changes in circumstances  indicate that the impairment may have reversed.         New accounting standards and interpretations   (v)  International Accounting Standards and Interpretations that have recently been issued or amended but are not yet effective have  not been adopted by the Group for the annual reporting period ended 30 June 2014.  These are outlined in the table below.  38                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Reference  Title  Summary  AASB 2012‐3  Amendments to  Australian  Accounting  Standards ‐  Offsetting Financial  Assets and  Financial Liabilities  AASB 2012‐3 adds application guidance to AASB 132  Financial Instruments: Presentation to address  inconsistencies identified in applying some of the  offsetting criteria of AASB 132, including clarifying the  meaning of "currently has a legally enforceable right of  set‐off" and that some gross settlement systems may be  considered equivalent to net settlement.  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  1 January 2014  1 July 2014  Interpretation  21  Levies  AASB 1055  Not applicable  to this company.  Budgetary  Reporting  This Interpretation confirms that a liability to pay a levy is  only recognised when the activity that triggers the  payment occurs.  Applying the going concern assumption  does not create a constructive obligation.  1 January 2014  1 July 2014  1 July 2014  1 July 2014  This standard specifies budgetary disclosure  requirements for the whole of government, General  Government Sector (GGS) and not‐for‐profit entities  within the GGS of each government.    AASB 2013‐1 removes the requirements relating to the  disclosure of budgetary information from AASB 1049  (without substantive amendment). All budgetary  reporting requirements applicable to public sector  entities are now located in AASB 1055.   ‐ 39 ‐           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  1 January 2018  1 July 2018  Reference  Title  Summary  AASB 9/IFRS 9  Financial  Instruments  On 24 July 2014 The IASB issued the final version of IFRS  9 which replaces IAS 39 and includes a logical model for  classification and measurement, a single, forward‐looking  ‘expected loss’ impairment model and a substantially‐ reformed approach to hedge accounting.  IFRS 9 is effective for annual periods beginning on or  after 1 January 2018. However, the Standard is available  for early application. The own credit changes can be early  applied in isolation without otherwise changing the  accounting for financial instruments.  The final version of IFRS 9 introduces a new expected‐ loss impairment model that will require more timely  recognition of expected credit losses. Specifically, the  new Standard requires entities to account for expected  credit losses from when financial instruments are first  recognised and to recognise full lifetime expected losses  on a more timely basis.  The AASB is yet to issue the final version of AASB 9. A  revised version of AASB 9 (AASB 2013‐9) was issued in  December 2013 which included the new hedge  accounting requirements, including changes to hedge  effectiveness testing, treatment of hedging costs, risk  components that can be hedged and disclosures.  AASB 9 includes requirements for a simplified approach  for classification and measurement of financial assets  compared with the requirements of AASB 139.  The main changes are described below.  a. b. c. Financial assets that are debt instruments will be  classified based on (1) the objective of the entity's  business model for managing the financial assets;  (2) the characteristics of the contractual cash flows.  Allows an irrevocable election on initial recognition  to present gains and losses on investments in equity  instruments that are not held for trading in other  comprehensive income. Dividends in respect of  these investments that are a return on investment  can be recognised in profit or loss and there is no  impairment or recycling on disposal of the  instrument.  Financial assets can be designated and measured at  fair value through profit or loss at initial recognition  if doing so eliminates or significantly reduces a  measurement or recognition inconsistency that  would arise from measuring assets or liabilities, or  recognising the gains and losses on them, on  different bases.  d. Where the fair value option is used for financial  liabilities the change in fair value is to be accounted  for as follows:  ► ► The change attributable to changes in credit  risk are presented in other comprehensive  income (OCI)  The remaining change is presented in profit or  loss  AASB 9 also removes the volatility in profit or loss that  was  caused  by  changes  in  the  credit  risk  of  liabilities  elected  to  be  measured  at  fair  value.  This  change  in  accounting  means  the  that  gains  deterioration  of  an  entity’s  own  credit  risk  on  such  liabilities are no longer recognised in profit or loss.  caused  by  ‐ 40 ‐       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Reference  Title  Summary  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  Consequential amendments were also made to other  standards as a result of AASB 9, introduced by AASB  2009‐11 and superseded by AASB 2010‐7, AASB 2010‐ 10 and AASB 2014‐1 – Part E.  AASB 2013‐3 amends the disclosure requirements in  AASB 136 Impairment of Assets. The amendments  include the requirement to disclose additional  information about the fair value measurement when the  recoverable amount of impaired assets is based on fair  value less costs of disposal.    AASB 2013‐4 amends AASB 139 to permit the  continuation of hedge accounting in specified  circumstances where a derivative, which has been  designated as a hedging instrument, is novated from one  counterparty to a central counterparty as a consequence  of laws or regulations.  These amendments define an investment entity and  require that, with limited exceptions, an investment  entity does not consolidate its subsidiaries or apply AASB  3 Business Combinations when it obtains control of  another entity.   These amendments require an investment entity to  measure unconsolidated subsidiaries at fair value  through profit or loss in its consolidated and separate  financial statements.   These amendments also introduce new disclosure  requirements for investment entities to AASB 12 and  AASB 127.  1 January 2014  1 July 2014  1 January 2014  1 July 2014  1 January 2014  1 July  2014  AASB 2013‐7 removes the specific requirements in  relation to consolidation from AASB 1038, which leaves  AASB 10 as the sole source for consolidation  requirements applicable to life insurer entities.  1 January 2014  1 July  2014  AASB 2013‐3  AASB 2013‐4  AASB 2013‐5  AASB 2013‐7  Amendments to  AASB 136 –  Recoverable  Amount Disclosures  for Non‐Financial  Assets  Amendments to  Australian  Accounting  Standards –  Novation of  Derivatives and  Continuation of  Hedge Accounting  [AASB 139]  Amendments to  Australian  Accounting  Standards –  Investment Entities  [AASB 1, AASB 3,  AASB 7, AASB 10,  AASB 12, AASB 107,  AASB 112, AASB  124, AASB 127,  AASB 132, AASB  134 & AASB 139]  Amendments to  AASB 1038 arising  from AASB 10 in  relation to  Consolidation and  Interests of  Policyholders  [AASB 1038]  ‐ 41 ‐               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  1 July 2014  1 July 2014  1 July 2014  1 July 2014  Reference  Title  Summary  AASB 2014‐1   Part A ‐Annual  Improvements   2010–2012  Cycle   Amendments to  Australian  Accounting  Standards  ‐ Part A   Annual  Improvements to  IFRSs 2010–2012  Cycle  AASB 2014‐1   Part A ‐Annual  Improvements   2011–2013  Cycle   Amendments to  Australian  Accounting  Standards  ‐ Part A   Annual  Improvements to  IFRSs 2011–2013  Cycle  AASB 2014‐1 Part A: This standard sets out amendments  to Australian Accounting Standards arising from the  issuance by the International Accounting Standards  Board (IASB) of International Financial Reporting  Standards (IFRSs) Annual Improvements to IFRSs 2010– 2012 Cycle and Annual Improvements to IFRSs 2011–2013  Cycle.  Annual Improvements to IFRSs 2010–2012 Cycle   addresses the following items:  ► AASB 2 ‐ Clarifies the definition of 'vesting conditions'  and 'market condition' and introduces the definition  of 'performance condition' and 'service condition'.  ► AASB 3 ‐ Clarifies the classification requirements for  contingent consideration in a business combination  by removing all references to AASB 137.  ► AASB 8 ‐ Requires entities to disclose factors used to  identify the entity's reportable segments when  operating segments have been aggregated.  An entity  is also required to provide a reconciliation of total  reportable segments' asset to the entity's total  assets.    ► AASB 116 & AASB 138 ‐ Clarifies that the  determination of accumulated depreciation does not  depend on the selection of the valuation technique  and that it is calculated as the difference between  the gross and net carrying amounts.  ► AASB 124 ‐ Defines a management entity providing  KMP services as a related party of the reporting  entity. The amendments added an exemption from  the detailed disclosure requirements in paragraph 17  of AASB 124 for KMP services provided by a  management entity. Payments made to a  management entity in respect of KMP services  should be separately disclosed.   Annual Improvements to IFRSs 2011–2013 Cycle   addresses the following items:  ► AASB13 ‐ Clarifies that the portfolio exception in  paragraph 52 of AASB 13 applies to all contracts  within the scope of AASB 139 or AASB 9, regardless  of whether they meet the definitions of financial  assets or financial liabilities as defined in AASB 132.  ► AASB40 ‐ Clarifies that judgment is needed to  determine whether an acquisition of investment  property is solely the acquisition of an investment  property or whether it is the acquisition of a group of  assets or a business combination in the scope of  AASB 3 that includes an investment property. That  judgment is based on guidance in AASB 3.  ‐ 42 ‐     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  1 January 2014  1 July 2014  1 July 2014  1 July 2014  1 January 2016  1 July 2016  1 January 2016  1 July 2016  Reference  Title  Summary  AASB 1031   Materiality  Amendments to  Australian  Accounting  Standards –  Conceptual  Framework,  Materiality and  Financial  Instruments  Regulatory deferral  accounts  AASB 2013‐9  AASB 14   The application  of this IFRS is  highly unlikely  to have an  impact on  Australian  companies.  Amendments to  IAS 16 and IAS  38  These IFRS  amendments  have not yet  been adopted  by the AASB.  Clarification of  Acceptable  Methods of  Depreciation and  Amortisation  (Amendments to  IAS 16 and IAS 38)  The revised AASB 1031 is an interim standard that cross‐ references to other Standards and the Framework (issued  December 2013) that contain guidance on materiality.   AASB 1031 will be withdrawn when references to AASB  1031 in all Standards and Interpretations have been  removed.   AASB 2014‐1 Part C issued in June 2014 makes  amendments to eight Australian Accounting Standards to  delete their references to AASB 1031. The amendments  are effective from 1 July 2014*.  The Standard contains three main parts and makes  amendments to a number Standards and Interpretations.  Part A of AASB 2013‐9 makes consequential amendments  arising from the issuance of AASB CF 2013‐1.   Part B makes amendments to particular Australian  Accounting Standards to delete references to AASB 1031  and also makes minor editorial amendments to various  other standards.  Part C makes amendments to a number of Australian  Accounting Standards, including incorporating Chapter 6  Hedge Accounting into AASB 9 Financial Instruments. AASB 14 permits first‐time adopters to continue to  account for amounts related to rate regulation in  accordance with their previous GAAP when they adopt  Australian Accounting Standards. However, to enhance  comparability with entities that already apply Australian  Accounting Standards and do not recognise such  amounts, AASB 14 requires that the effect of rate  regulation must be presented separately from other  items. An entity that is not a first‐time adopter of  Australian Accounting Standards will not be able to apply  AASB 14.   AASB 2014‐1 Part D makes amendments to AASB 1 First‐ time Adoption of Australian Accounting Standards, which  arise from the issuance of AASB 14 Regulatory Deferral  Accounts in June 2014. IAS 16 and IAS 38 both establish the principle for the  basis of depreciation and amortisation as being the  expected pattern of consumption of the future economic  benefits of an asset.   The IASB has clarified that the use of revenue‐based  methods to calculate the depreciation of an asset is not  appropriate because revenue generated by an activity  that includes the use of an asset generally reflects factors  other than the consumption of the economic benefits  embodied in the asset.  The IASB also clarified that revenue is generally  presumed to be an inappropriate basis for measuring the  consumption of the economic benefits embodied in an  intangible asset. This presumption, however, can be  rebutted in certain limited circumstances.   ‐ 43 ‐     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Reference  Title  Summary  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  1 January 2016  1 July 2016  Amendments to  IAS 16 and IAS  41 for bearer  plants  Agriculture: Bearer  Plants  (Amendments to  IAS 16 and IAS 41)  These IFRS  amendments  have not yet  been adopted  by the AASB.  AASB 2014‐1   Part B  Amendments to  AASB 119  Amendments to  Australian  Accounting  Standards  ‐ Part B  Defined Benefit  Plans: Employee  Contributions  (Amendments to  AASB 119)  The amendments require that bearer plants such as  grape vines, rubber trees and oil palms, should be  accounted for in the same way as property, plant and  equipment in IAS 16 Property, Plant and Equipment,  because their operation is similar to that of  manufacturing. Consequently, the amendments issued in  June 2014 include them within the scope of IAS 16,  instead of IAS 41.  The produce growing on bearer plants will remain within  the scope of IAS 41.  AASB 2014‐Part B makes amendments in relation to the  requirements for contributions from employees or third  parties that are set out in the formal terms of the benefit  plan and linked to service.  1 July 2014  1 July 2014  The amendments clarify that if the amount of the  contributions is independent of the number of years of  service, an entity is permitted to recognise such  contributions as a reduction in the service cost in the  period in which the related service is rendered, instead of  attributing the contributions to the periods of service.    ‐ 44 ‐               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Reference  Title  Summary  Revenue from  Contracts with  Customers  In May 2014, the IASB issued IFRS 15 Revenue from  Contracts with Customers, which replaces IAS 11  Construction Contracts,  IFRS 15  These IFRS  amendments  have not yet  been adopted  by the AASB.  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  1 January 2017  1 July 2017  1 July 2016  1 July 2016  IAS 18 Revenue and related Interpretations (IFRIC 13  Customer Loyalty Programmes, IFRIC 15 Agreements for  the Construction of Real Estate, IFRIC 18 Transfers of  Assets from Customers and  SIC‐31 Revenue—Barter  Transactions Involving Advertising Services)  The core principle of IFRS 15 is that an entity recognises  revenue to depict the transfer of promised goods or  services to customers in an amount that reflects the  consideration to which the entity expects to be entitled  in exchange for those goods or services. An entity  recognises revenue in accordance with that core principle  by applying the following steps:  (a) Step 1: Identify the contract(s) with a customer  (b) Step 2: Identify the performance obligations in the  contract  (c) Step 3: Determine the transaction price  (d) Step 4: Allocate the transaction price to the  performance obligations in the contract  (e) Step 5: Recognise revenue when (or as) the entity  satisfies a performance obligation  Early application of this standard is permitted.  AASB 1056 is a new Standard applying to superannuation  entities replacing AAS 25 Financial Reporting by  Superannuation Plans. This new standard specifies  requirements for general purpose financial statements of  superannuation entities and results in significant changes  to presentation of financial statements, measurement  and disclosure of defined benefit obligations and  disclosure of disaggregated financial information.   ‐ 45 ‐ AASB 1056   Superannuation  Entities          CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Application  date of  standard*  Application  date for  Group*  1 July 2014  1 July 2014  Reference  Title  Summary  AASB 2014‐2   Amendments to  AASB 1053 –  Transition to and  between Tiers, and  related Tier 2  Disclosure  Requirements   [AASB 1053]   The Standard makes amendments to AASB 1053  Application of Tiers of Australian Accounting Standards  to:  • clarify that AASB 1053 relates only to general  purpose financial statements;  • make AASB 1053 consistent with the availability of  the AASB 108 Accounting Policies, Changes in  Accounting Estimates and Errors option in AASB 1  First‐time Adoption of Australian Accounting  Standards;  • clarify certain circumstances in which an entity  applying Tier 2 reporting requirements can apply the  AASB 108 option in AASB 1; permit an entity applying  Tier 2 reporting requirements for the first time to do  so directly using the requirements in AASB 108  (rather that applying AASB 1) when, and only when,  the entity had not applied, or only selectively  applied, applicable recognition and measurement  requirements in its most recent previous annual  special purpose financial statements; and  • specify certain disclosure requirements when an  entity resumes the application of Tier 2 reporting  requirements.  The  adoption  of  these  new  and  revised  Standards  and  Interpretations  will  not  have  an  impact  on  the  financial  position  or  performance of the Group.  2.  SIGNIFICANT ACCOUNTING ESTIMATES AND ASSUMPTIONS  In  applying  the  Consolidated  Entity’s  accounting  policies  management  continually  evaluates  estimates  and  assumptions  based on experience and other factors, including expectations of future events that may have an impact on the Consolidated  Entity. All estimates and assumptions made are believed to be reasonable based on the most current set of circumstances  available  to  management.  Actual  results  may  differ  from  the  estimates  and  assumptions.  Significant  estimates  and  assumptions made by the management in the preparation of these financial statements are outlined below:  Significant accounting estimates and assumptions  The  carrying  amounts  of  certain  assets  and  liabilities  are  often  determined  based  on  estimates  and  assumptions  of  future  events.  The  key  estimates  and  assumptions  that  have  a  significant  risk  of  causing  a  material  adjustment  to  the  carrying  amounts of certain assets and liabilities within the next annual reporting period are:   Impairment of capitalised exploration and evaluation expenditure  (a)  The future recoverability of capitalised exploration expenditure is dependent on a number of factors, including whether the  Consolidated  Entity  decides  to  exploit  the  related  lease  itself  or,  if  not,  whether  it  successfully  recovers  the  related  exploration  and  evaluation  asset  through  sale.  Factors  that  could  impact  the  future  recoverability  include  the  level  of  reserves and resources, future technological changes, which could impact the cost of mining, future legal changes (including  changes  to  environmental  restoration  obligations)  and  changes  to  commodity  prices.  To  the  extent  that  capitalised  exploration  and  evaluation  expenditure  is  determined  not  to  be  recoverable  in  the  future,  profits  and  net  assets  will  be  reduced in the period in which this determination is made. In addition, exploration and evaluation is capitalised if activities in  the  area  of  interest  have  not  yet  reached  a  stage  that  permits  a  reasonable  assessment  of  the  existence  or  otherwise  of  economically recoverable reserves. To the extent it is determined in the future that this capitalised expenditure should be  written off, profits and net assets will be reduced in the period in which this determination is made.  Share‐based payment transactions  (b)  The Consolidated Entity measures the cost of equity‐settled transactions with employees by reference to the fair value of the  equity instruments at the date at which they are granted. The fair value is determined by an external valuer using either a  binomial  or  Black‐Scholes  model,  with  the  assumption  detailed  in  Note  16.  The  accounting  estimates  and  assumptions  relating to equity‐settled share‐based payments would have no impact on the carrying amount of assets and liabilities within  the next annual reporting period but may impact expenses and equity.  ‐ 46 ‐                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  3.  REVENUE AND EXPENSES  (Loss) after crediting the following revenues: Other Revenues  Interest received  Research and development grant  Foreign exchange gain  Royalty  Loss after charging the following expenses:  Consolidated 2014  $  2013 $ 29,223  83,527  ‐  3,461  116,211  40,481 156,191  9,227 ‐ 205,899 Auditors remuneration in respect of the Audit of the financial statements          54,877         54,250  Provision for employee benefits  Operating lease payments Superannuation  4.  INCOME TAX  The  major  components  of  income  tax  expenses are:  Income Statement  Current Income Tax  Current income tax charge/(benefit)  Deferred Income Tax  Relating to origination and reversal of  temporary differences  Income  tax  expense/(benefit)  reported  in  the statement of comprehensive income  Operating loss before income tax  Prima facie income tax (benefit)   calculated at 30% (2013: 30%)   Non‐deductible expenses Income tax losses carried forward/(utilised)  (8,690)  (35,304) 41,966  42,560 58,149  80,898 ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  (1,880,593)  (2,078,566)  (564,178)  (623,570)  6,769  3,328 557,409  620,242  Total income tax (expense)/benefit  ‐  ‐  Cullen Resources Limited and its 100% owned subsidiaries have entered the tax consolidation regime from 1 July  2002. The head entity of the tax consolidation group is Cullen Resources Limited.  The  entity  has  adopted  the stand  alone  taxpayer  method  for  measuring  current  and  deferred  tax  amounts.  The  members of the income tax consolidated group have entered into a tax funding agreement.  ‐ 47 ‐                                                                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Consolidated  Deferred Tax Liabilities  Statement of Financial  Position  Statement of Comprehensive  Income  2014 $  2013 $  2014  $  2013 $  Exploration  (1,345,166) (1,263,486) 81,679  137,899 Deferred Tax Assets  Provisions  Accruals  Deferred tax assets used to offset deferred tax liabilities (i)  Net Deferred Tax Recognised   in the Statement of Financial Position  36,549  10,500 39,155  10,500 (2,607)  ‐  (10,592)  ‐ 1,298,117  1,213,831  (84,286)  (148,491)  ‐  ‐  ‐  ‐  (i) As  at  30  June  2014  future  income  tax  benefits  were  available  to  the  Consolidated  Entity  in  respect  of  operating  losses  and  prospecting  and  exploration  expenditure  incurred.  The  directors  estimate  the  potential  income  tax  benefit  at  30  June  2014  in  respect  of  tax  losses  not  brought  to  account  is  $14,023,744 (2013: $13,466,335) and there is no expiry date. The benefit of these losses has only been  brought to account to the extent needed to offset deferred tax liabilities. The remaining benefit will only  be obtained if:  (a)  (b)  the Consolidated Entity derives future assessable income of a nature and of sufficient amount to  enable the benefit to be realised.  the Consolidated Entity continues to comply with the conditions for deductibility imposed by the  law;  and   (c)  no changes in tax legislation adversely affect the Consolidated Entity in realising the benefit.  5.   RECEIVABLES  Current  Other debtors  Other debtors includes GST receivable which is non‐interest bearing.  6.   OTHER FINANCIAL ASSETS  Non current  Security deposits  The security deposits are non‐interest bearing and relate to mining tenements.  Consolidated 2014  $  2013 $ 89,020  38,286 12,400  12,400  32,400 32,400 ‐ 48 ‐                                                                                                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  7.     PLANT & EQUIPMENT Plant & Equipment at cost Accumulated depreciation Total written down amount (a)  Reconciliation  Plant & Equipment   Carrying amount at beginning  Additions  Depreciation expense  8.  EXPLORATION & EVALUATION  Costs carried forward in respect of   areas of interest in the exploration   and evaluation phase  Opening balance  Expenditure incurred during the year  Less  Impairment (a)  Closing balance net of impairment  Consolidated 2014  $  2013 $ 164,153  (163,190)  963  164,153 (160,981) 3,172 3,172  ‐  (2,209)  963  5,974 2,619 (5,421) 3,172 4,211,622  1,530,372  5,741,994  3,751,958 1,912,358 5,664,316 (1,258,108)  (1,452,694)  4,483,886  4,211,622  Mining tenements are carried forward in accordance with the accounting policy set out in Note 1.  The  ultimate  recoupment  of  the  book  value  of  deferred  costs  relating  to  areas  of  interest  in  the  exploration  and  evaluation phase is dependent upon the successful development and commercial exploitation or, alternatively, sale  of the respective areas of interest and the Consolidated Entity’s ability to continue to meet its financial obligations to  maintain the areas of interest.  (a)  Impairment  The  Directors  have  reviewed  all  exploration  projects  for  indicators  of  impairment  in  light  of  approved  budgets.   Where substantive expenditure is neither budgeted nor planned the area of interest has been written down to its  fair value less costs to sell.  In determining fair value less costs to sell the Directors had regard to the best evidence of  what a willing participant would pay in an arms length transaction.  Where no such evidence was available, areas of  interest  were  written  down  to  nil  pending  the  outcome  of  any  future  farm‐out  arrangement.    The  Company  will  continue to look to attract farm‐in partners and/or recommence exploration should circumstances change.  9.  TRADE AND OTHER PAYABLES  Current  Trade creditors ‐ unsecured 145,939  108,266 Trade creditors are non‐interest bearing and are normally settled on 30 day terms.  ‐ 49 ‐                                                                           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  10.  PROVISIONS  Current  Employee benefits  Non Current  Employee benefits  11.   CONTRIBUTED EQUITY  Issued capital   1,038,472,843 ordinary shares   (2013: 818,389,431)  Movement in issued shares for the year:  Consolidated 2014  $  2013 $ 121,829  103,917 ‐  26,602 40,521,766  39,201,266            2014            2013  Number of  Shares  $ Number of       $ Beginning of the financial year:  Issued at 0.6 cents each (ii) Issued at 2.0 cents each (ii)  Issued at 2.20 cents each (i) Less share issue expenses End of financial year:  818,389,431 220,083,412 ‐  ‐ ‐ 1,038,472,843 39,201,266 1,320,500 ‐  ‐ ‐ 40,521,766 Shares  693,089,431  ‐  25,300,000  100,000,000  ‐  818,389,431  36,605,266 ‐ 506,000  2,200,000 (110,000) 39,201,266 Ordinary shares have the right to receive dividends as declared and, in the event of winding up the company, to  participate in the proceeds from the sale of all surplus assets in proportion to the number of and amounts paid  upon shares held.  Ordinary shares entitle their holder to one vote, either in person or by proxy, at a meeting of the Company.  (i) Issued under a placement.  (ii) Issued under a Share Purchase Plan to shareholders.   Options  As at 30 June 2014 there are 6,000,000 (2013: 22,000,000) unissued shares in respect of which options were  outstanding and the details of these are as follows:          Number  Grant Date      Vesting Date   6,000,000    6,000,000  9/06/14  Various       Exercise    Price  0.023  Expiry Date 31 May 2017 The options have no rights until they are exercised and become ordinary shares.  During the year 22,000,000 (2013: nil) options lapsed.  During  the  year  6,000,000  (2013:  nil)  options  were  issued  to  an  employee  to  align  their  interest  with  shareholders.   Since the end of the financial year no shares have been issued by virtue of the exercise of options.  ‐ 50 ‐                                                                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  12.  SHARE BASED PAYMENT RESERVE  The  share  based  payment  reserve  represents  the  cost  of  share‐based  payments  to  directors,  employees  and  third parties.  Beginning of the year  Share based payments  End of the year  13.  ACCUMULATED LOSSES  Accumulated losses at the beginning of the year  Net (loss)  Accumulated losses at the end of the year  Consolidated 2014  $  2013 $ 1,280,125  21,600  1,280,125              ‐  1,301,725  1,280,125  (34,550,658)  (1,880,593)  (36,431,251)  (32,472,092)  (2,078,566)  (34,550,658)  14.  PARTICULARS IN RELATION TO CONTROLLED ENTITIES  The  consolidated  financial  statements  at  30  June  2014  include  the  following  controlled  entities.  The  financial  years of all controlled entities are the same as that of the parent entity.  Place of Incorporation  Interest %  Investment $  Name  Cullen Minerals Pty Limited  Cullen Exploration Pty Ltd Montrose Resources Pty Limited  Red Dirt Resources Pty Ltd *  Bearmark Investments  Pty Ltd   Cullen Resources Namibia Pty Ltd  Cullen Exploration Inc  ARCTEX OY  ARCTEX AB  Australia Australia Australia Australia Botswana  Namibia Canada Finland Sweden    *During the year this company was de‐registered.  June 2014  June 2013  100 100 100 ‐ 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 June  2014  ‐  ‐  1  ‐  ‐  15  1  4,072  7,915  June 2013  ‐ ‐ 1 1 ‐ 15 1 4,072 7,915 ‐ 51 ‐                                                                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  15.  KEY MANAGEMENT PERSONNEL  Compensation for key management personnel  Short‐term employee benefits  Post‐employment benefits  Other long‐term benefits Termination benefits  Share‐based payments  Total compensation  16. SHARE BASED PAYMENTS  Consolidated 2014  $  2013 $ 434,586  36,074  4,988  ‐  ‐  475,648  449,811 35,100 (18,500) ‐ ‐ 466,411 (a)  (b)  (i) Recognised share based payment expenses  Director options  Employee options  2014  $  2013  $               ‐                     21,600                     21,600     ‐                  ‐                     ‐     Employee Options  Options held at the beginning of the reporting period  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date Weighted  Average  Exercise Price  6,000,000  14/3/11  14/3/11 13/3/14 $0.06  (ii)  Options lapsed / exercised during the year  Number  Grant Date  6,000,000  14/3/11  Vest Date  14/3/11 Expiry Date  13/3/14 Weighted Average  Exercise Price  $0.06  (iii)  Options issued during the year  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date 6,000,000  9/6/14  Various* 31/5/17 Weighted Average  Exercise  Price  $0.023 Weighted Average  Share Price  $0.013  ‐ 52 ‐                                                                                                           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  (iv)  Options held at the end of the reporting period  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date Exercise  Price  6,000,000  9/6/14  Various* 31/5/17 $0.023 Weighted Average Fair Value  of Options  $0.0096  These options vest in three separate 2,000,000 tranches as follows:  ‐ ‐ ‐  2m vested immediately  2m vest from 1 June 2015  2m vest from 1 June 2016  These options had a weighted average exercise price of $0.023 and a weighted average remaining contractual  life of 2.92 years.  The  fair  value  of  the  equity  settled  share  options  granted  are  estimated  as  at  the  date  of  allocation  using  a  Binomial Model taking into account the terms and conditions upon which they were granted.   (v)  Valuation of options issued during the year  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date Exercise  Price  6,000,000  9/6/14  Various* 31/5/17 $0.023 Weighted Average Fair Value  of Options  $0.0096 (c) Weighted average remaining contractual life  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  (d) Range of exercise prices  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  (e) Weighted average fair value at date of issue  2014  Years  2.92  ‐  2014  $  0.023  ‐  2014  $  2013  Years  0.75  0.42  2013  $  0.06  0.075  2013  $  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  0.0096  ‐  0.0216  0.0277  Option pricing model  (f) The fair value  of the equity settled share options granted are estimated as at the date of allocation using a  Binomial Model taking into account the terms and conditions upon which they were granted.  The following table lists the inputs to the models used at the date of allocation for employee options:  Dividend yield  Expected volatility  Risk free interest rate  Exercise price  Share price at measurement date  ‐ 53 ‐ 2014  2013  ‐  145.31%  2.855%  0.023  0.013  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐                                                                                                                                                          CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  The following table lists the inputs used at the date of allocation for directors’ options:  Dividend yield  Expected volatility  Risk free interest rate  Exercise price  Share price at measurement date  17.  JOINT OPERATIONS  2014  2013  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  The Consolidated Entity has interests in the following joint operations:   Principal Activity  Other Participant  (a)  Hardey Junction  Exploration  Northern Star Resources Ltd (Northern Star)  (b)  Mt Stuart   Exploration  Australian Premium Iron Management Pty Limited (API)  (c)  Wyloo  Exploration  Fortescue Mining Group Limited (Fortescue)  (d)  Tunnel Creek/Saltwater Pool    Exploration  Thundelarra Exploration / Lion One Metals Limited  (e)  Paraburdoo  Exploration  Fortescue Mining Group Limited (Fortescue)  (f)  Forrestania  Exploration  Hannans Reward Limited (Hannans)  (g)  Killaloe  Exploration  Matsa Resources Limited (Matsa)  a) b) c) d) e) f) Northern Star has an 80% interest, Cullen is 20% free carried.  API has earned a 70% interest in the iron ore rights and Cullen is contributing at 30% for its interest.  Fortescue has a 51% interest and can earn up to 80% in the iron ore rights.  Thundelarra Exploration/ Lion One Metals can earn 70%, Cullen has a 100% interest.  Fortescue can earn up to 80% in the iron ore rights, Cullen has a 100% interest.  Hannans has an 80% interest; Cullen is 20% free carried.  g) Matsa has an 80% interest; Cullen is 20% free carried.  The  joint  operations  are  not  separate  legal  entities.  They  are  contractual  arrangements  between  the  participants  for  the  sharing of costs and any outputs and do not, in themselves, generate revenue and profit.  The net contribution of any jointly  controlled assets to the operating profit before income tax is $Nil (2013: $Nil). The Consolidated Entity’s assets employed in  the jointly controlled assets, are included in the balance sheet of the Consolidated Entity as follows:  Current Assets  Receivables  Non‐Current Assets  Exploration and expenditure  Current Liabilities  Trade and other payables  Consolidated  2014  $  2013  $  44,124  233  4,457,944  4,211,349  ‐  14,510  ‐ 54 ‐                                                                                                                                                                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  18.  COMMITMENTS  (a) Minimum exploration work  The  Consolidated  Entity  has  certain  obligations  to  perform  minimum  exploration  work  and  expend  minimum  amounts  of  money  on  mineral  exploration  tenements.  The  Consolidated  Entity  has  committed  to  expend  a  minimum  of  $1,857,838  (2013: $1,878,980) over the next year to keep its current tenements in good standing.  Approximately 64% (2013: 68%) of  this expenditure will be met by our joint operations partners.  (b) Joint Operation commitment  The Consolidated Entity has certain obligations in respect to the Mt Stuart joint operation and maybe required to expend  further funds over the next year being its share of the joint operation’s expenditure. The Consolidated Entity’s share of the  joint operation’s total budgeted expenditure over the next year is $420,000.   (c) Lease expenditure commitments  Lease expenditure commitment  Operating leases (non‐cancellable) for premises  Minimum lease payments  ‐  ‐  not later than one year  later than one year and not later than five years  Aggregate lease expenditure contracted for at reporting  date but not provided for  Consolidated  2014  $  2013  $  36,598  31,508  25,137  ‐  68,106  25,137  A new lease for the premises was entered into for the period 1 May 2014 to 30 April 2016 with an option for a further two  years.  There are no contingent rentals or restrictions imposed by the lease arrangements.  19.  RELATED PARTIES  Payments to director related companies  Transactions  between  related  parties  are  on  normal  commercial  terms  and  conditions  no  more  favourable  than  those  available to other parties unless otherwise stated.  20.  OPERATING SEGMENTS  Identification of Reportable Segments  The Consolidated Entity has based its operating segment on the internal reports that are reviewed and used by the executive  management team in assessing performance and in determining the allocation of resources.  The Consolidated Entity currently does not have production and is only involved in exploration. As a consequence, activities  in the operating segment are identified by management based on the manner in which resources are allocated, the nature of  the  resources  provided  and  the  identity  of  the  manager  and  country  of  expenditure.  Discrete  financial  information  about  each of these areas is reported to the executive management team on a monthly basis.  Based  on  this  criteria,  the  Consolidated  Entity  has  only  one  operating  segment,  being  exploration,  and  the  segment  operations and results are the same as the Consolidated Entity’s results.  Non Current Assets by Geographical regions:  Australia  Canada   Consolidated  2014  $  2013  $  4,494,849  2,400  4,497,249  4,244,794  2,400  4,247,194  ‐ 55 ‐                                                                                                                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  21.  STATEMENT OF CASH FLOWS  (i)  Reconciliation of cash  For the purposes of the Consolidated Statement of Cash Flows, cash includes cash at bank and short term deposits at call.   Cash at the end of the financial year as shown in the Consolidated Statement of Cash Flows is reconciled to the related items  in the Consolidated Statement of Financial Position as follows:  Cash on hand  (ii)  Reconciliation of operating (loss)          after income tax to net cash used in operating activities  Operating (loss) after income tax  Add/(less) non cash items  Depreciation  Share based payments  Provisions for employee benefits  Impairment exploration expenditure  (Decrease) / Increase in trade and other payables  Decrease / (Increase) in receivables  Net operating cashflows  Consolidated  2014  $  2013  $  1,073,739  1,884,038  (1,880,593)  (2,078,566)  2,209  21,600  (8,690)  1,258,108  37,673  (50,734)  5,421  ‐  (35,304)  1,452,694  (706,199)  105,729  (620,427)  (1,256,225)  Share based payments  During  the  year  the  Consolidated  Entity  made  share  based  payments  of  $21,600  (2013:  $Nil)  to  an  employee  of  the  Consolidated Entity.  22.  EARNINGS/(LOSS)PER SHARE  Basic (loss) per share (cents per share)  Diluted (loss) per share (cents per share)  The following reflects the income and share data used   in the calculations of basic and diluted (loss) per share  Net (loss)  Weighted average number of ordinary shares used in   the calculation of basic and diluted earnings per share  Options on issue at year end are not dilutive and hence   not used in the calculation of diluted EPS  23.  FINANCIAL INSTRUMENTS                             Consolidated  2014  2013  (0.21)  (0.21)  (0.23)  (0.23)  (1,880,593)  (2,078,566)  880,495,161  739,383,404  6,000,000  22,000,000  The Group's financial instruments comprise receivables, payables, and cash and short‐term deposits.  The Group manages its exposure to key financial risks, including interest rate risk in accordance with the Group's financial risk  management policy. The objective of the policy is to support the delivery of the Group's financial targets whilst protecting  future financial security.  The Board reviews and agrees policies for managing each of these risks as summarised below.  Primary responsibility for identification and control of financial risks rests with the Board of Directors. Due to the size and  nature of the company's operations, and as the company does not use derivative instruments or debt, the directors do not  believe the establishment of a risk management committee is warranted.  ‐ 56 ‐                                                                                                                                                                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  Interest Rate Risk  (a)  The Group's exposure to market interest rates relates primarily to the Group's cash and cash equivalents.  The Group's exposure to interest rate risk for each class of financial assets and financial liabilities is set out below.  Financial Instruments  Financial Assets  Cash and cash equivalents  Total Financial Assets  Consolidated  Floating  interest rate  Floating  interest rate  2014  $  2013  $  1,073,739  1,884,038  1,073,739  1,884,038  Cash gives rise to interest rate risk because the interest rate is variable.  The  following  summarises  the  effect  on  loss  and  equity  of  financial  instruments  held  at  balance  date  as  a  result  of  a  1%  movement in interest rates, with all other variables remaining constant.  Interest rate +1%  Interest rate ‐1%  Consolidated  2014  $  (10,737)  10,737  2013  $  (18,840)  18,840  The selection of 1% sensitivity check was based on recent interest rate adjustments.  (b)  Currency Risk  The  Consolidated  Entity  has  limited  exposure  to  foreign  currency  risk  as  it  pays  for  its  overseas  exploration  activities  from  Australia in various overseas currencies.  (c)  Credit Risk  Credit  risk  arises  from  the  financial  assets  of  the  Consolidated  Entity,  namely  trade  and  other  receivables.  The  Consolidated  Entity's  exposure  to  credit  risk  arises  from  potential  default  of  the  counter  party,  with  a  maximum  exposure  equal  to  its  carrying amount.  Exposure at balance date is addressed in each applicable note.  The Consolidated Entity does not hold any credit derivatives to offset its credit exposure.  Receivable balances are monitored on an ongoing basis with the result that the Consolidated Entity's exposure to bad debts is  not  significant.  Receivables  are  due  from  the  Australian  Taxation  Office  and  other  government  bodies  which  have  very  low  default risk.  There are no significant concentrations of credit risk within the Consolidated Entity and cash and cash equivalents are spread  amongst two of the big four Australian Banks.  (d)  Liquidity Risk  The  liquidity  position  of  the  Consolidated  Entity  is  managed  to  ensure  sufficient  liquid  funds  are  available  to  meet  the  Consolidated Entity's financial commitments in a timely and cost‐effective manner. The Consolidated Entity funds its activities  through capital raisings in order to limit its liquidity risk which is monitored on a monthly basis.  Contractual maturity of the trade payables is within 30 day terms.  The Consolidate Entity manages its liquidity risk by monitoring the total cash inflows and outflows expected on a monthly basis.  The  Consolidated  entity  has  established  comprehensive  risk  reporting  covering  its  business  units  that  reflect  expectations  of  management of the expected statement of financial assets and liabilities.  (e)    Capital Management  Management controls the capital of the Consolidated Entity in order to provide the shareholders with adequate returns and  ensure that the group can fund its operations and continue as a going concern.  ‐ 57 ‐                                                                                                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  There are no externally imposed capital requirements.  Management  effectively  manages  the  group's  capital  by  assessing  the  Consolidated  Entity's  financial  risks  and  adjusting  its  capital structure in responses to include the management of debt levels, distributions to shareholders and share issues.  The Consolidated Entity uses cash flow forecasts to manage and adjust its capital management.  There have been no changes in the strategy adopted by management to control the capital of the Consolidated Entity since the  prior year.  Capital managed by the Consolidated Entity consists of shareholders equity.  Shareholders equity  24.  AUDITOR'S REMUNERATION  Amounts received or due and receivable  by Ernst and Young  ‐ ‐ an audit or review of the financial report  of the entity and any other entity in the  Consolidated Entity  taxation services provided to the Consolidated Entity 25.  PARENT ENTITY INFORMATION   Information relating to Cullen Resources Limited.  Current assets  Total assets  Current liabilities  Total liabilities  Issued capital  Accumulated losses  Share based payment reserve  Total shareholders' equity  Loss of the parent entity  Total comprehensive income of the parent entity  Consolidated  2014  $  2013  $  5,392,240  5,930,733       Consolidated  2014  $  2013  $  54,877  8,353  54,250  2,000   2014  $  2013  $  1,053,435  5,480,120  75,818  75,818  40,521,766  36,419,189  1,301,725  5,404,302  1,880,418  1,880,418  1,609,295  5,995,280  52,660  52,660  39,201,266  34,538,771  1,280,125  5,942,620  2,324,315  2,324,315  The parent entity has no contingent liabilities, nor does it have any contractual commitments for the acquisition of property,  plant or equipment.  26.  SUBSEQUENT EVENTS  There has not arisen in the interval between the end of the financial year and the date of this report any item, transaction or  event of a material and unusual nature likely, in the opinion of the directors, to affect the operations of the Consolidated  Entity, the results of those operations or the state of affairs of the Consolidated Entity in the subsequent financial years.  27.  CORPORATE INFORMATION  The financial report of Cullen Resources Limited for the year ended 30 June 2014 was authorised for issue in accordance with  a resolution of the directors on 5 September 2014.  Cullen Resources Limited is a company limited by shares incorporated in Australia whose shares are publicly traded on the  Australian Stock Exchange.  ‐ 58 ‐                                                                                                                                                                                CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  DIRECTORS' DECLARATION  In accordance with a resolution of the directors of Cullen Resources Limited, I state that:  In the opinion of the directors:  (a) the  financial  statements  and  notes  of  the  Consolidated  Entity  are  in  accordance  with  the  Corporations Act 2001, including:  (i) giving  a  true  and  fair  view  of  the  Consolidated  Entity’s  financial  position  as  at  30 June  2014  and of its performance for the year ended on that date; and  (ii) complying  with  Australian  Accounting  Standards  (including  the  Australian  Accounting  Interpretations) and the Corporations Regulations 2001; and  the financial statements and notes also comply with International Financial Reporting Standards as  disclosed in Note 1(b).  subject  to  the  achievement  of  the  matters  in  Note  1(c)  there  are  reasonable  grounds  to  believe  that  the  Consolidated  Entity  will  be  able  to  pay  its  debts  as  and  when  they  become  due  and  payable.  this  declaration  has  been  made  after  receiving  the  declaration  required  to  be  made  to  the  directors  in  accordance  with  section  295A  of  the  Corporations  Act  2001  for  the  financial  year  ending 30 June 2014.  (b) (c) (d) On behalf of the Board  C. Ringrose  Director  Perth, WA  5 September 2014  ‐ 59 ‐                                                 Ernst & Young 11 Mounts Bay Road Perth WA 6000 Australia GPO Box M939 Perth WA 6843 Tel: +61 8 9429 2222 Fax: +61 8 9429 2436 ey.com/au Independent auditor's report to the members of Cullen Resources Limited Report on the financial report We have audited the accompanying financial report of Cullen Resources Limited, which comprises the consolidated statement of financial position as at 30 June 2014, the consolidated statement of comprehensive income, the consolidated statement of changes in equity and the consolidated statement of cash flows for the year then ended, notes comprising a summary of significant accounting policies and other explanatory information, and the directors' declaration of the consolidated entity comprising the company and the entities it controlled at the year's end or from time to time during the financial year. Directors' responsibility for the financial report The directors of the company are responsible for the preparation of the financial report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001 and for such internal controls as the directors determine are necessary to enable the preparation of the financial report that is free from material misstatement, whether due to fraud or error. In Note 1, the directors also state, in accordance with Accounting Standard AASB 101 Presentation of Financial Statements, that the financial statements comply with International Financial Reporting Standards. Auditor's responsibility Our responsibility is to express an opinion on the financial report based on our audit. We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. Those standards require that we comply with relevant ethical requirements relating to audit engagements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial report is free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial report. The procedures selected depend on the auditor's judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial report, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditor considers internal controls relevant to the entity's preparation and fair presentation of the financial report in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity's internal controls. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the directors, as well as evaluating the overall presentation of the financial report. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion. Independence In conducting our audit we have complied with the independence requirements of the Corporations Act 2001. We have given to the directors of the company a written Auditor’s Independence Declaration, a copy of which is included in the directors’ report. We confirm that the Auditor’s Independence Declaration would be in the same terms if given to the directors as at the time of this auditor’s report. A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation PM:EH:CULLEN:026 Opinion In our opinion: a. the financial report of Cullen Resources Limited is in accordance with the Corporations Act 2001, including: i. giving a true and fair view of the consolidated entity's financial position as at 30 June 2014 and of its performance for the year ended on that date; and ii. complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001; and b. the financial report also complies with International Financial Reporting Standards as disclosed in Note 1. Emphasis of Matter Without qualifying our opinion, we draw attention to Note 1(c) in the financial report. As a result of these matters there is the existence of a material uncertainty that may cast significant doubt about the consolidated entity’s ability to continue as a going concern and therefore, the consolidated entity may be unable to realise its assets and discharge its liabilities in the normal course of business. Report on the remuneration report We have audited the Remuneration Report included in pages 21 to 23 of the directors' report for the year ended 30 June 2014. The directors of the company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards. Opinion In our opinion, the Remuneration Report of Cullen Resources Limited for the year ended 30 June 2014 complies with section 300A of the Corporations Act 2001. Ernst & Young Peter McIver Partner Perth 5 September 2014 A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation PM:EH:CULLEN:026 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014    SHAREHOLDER INFORMATION  CAPITAL STRUCTURE  As at 3 September 2014, the company had the following securities on issue:  Issued Capital  Top 20 Shareholders  Total holding of twenty largest shareholders  % of total shares on issue  Distribution of shareholders  1 ‐ 1,000 shares  1,001 ‐ 5,000 shares  5,001 ‐ 10,000 shares  10,001 ‐ 100,000 shares  100,001 and over  Total  Fully paid  Ordinary shares  1,038,472,843  433,544,808  41.75%  165  178  370  1,566  837  3,116  Unmarketable Parcels as at 3 September 2014  Minimum $500.00                  1,460  OPTIONS   As at 3 September 2014, 6,000,000 unissued shares in respect of options were outstanding.  These are as follows:  Number    6,000,000  Exercise Price  $0.023  Expiry Date  31 May 2017  SUBSTANTIAL SHAREHOLDERS  The company has three Substantial Shareholders as at 3 September 2014  Name  Perth  Capital  Pty  Ltd,    Wythenshawe  Pty Ltd & Associates  Baosteel Group Corporation & Aurizon  Holdings Limited  %  17.76  No. of shares  184,447,576  9.86  102,343,426  ‐ 62 ‐                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2014  TWENTY LARGEST SHAREHOLDERS   The names of the twenty holders of the fully paid shares at 3 September 2014 are listed below:  Name  Penoir Pty Ltd  Wythenshawe Pty Ltd  Glyde Street Nominees Pty Ltd   Perth Capital Pty Ltd  Perth Capital Pty Ltd  Brisbane Investments  I Ltd  Brisbane Investments II Ltd  Kitchsmith Pty Ltd  Innerleithen Pty Ltd  Warramboo Holdings Pty Ltd  Warramboo Holdings Pty Ltd  Chiatta Pty Ltd  Bellarine Gold Pty Ltd  Mr Hugh Wallace‐Smith  Aquila Resources Limited  A N Superannuation Pty Ltd  BT X Pty Ltd  Lindglade Enterprises Pty Ltd  Brendon Russell Strong  First Farley Pty Ltd  Total  No. of Shares  % Held  Rank  72,000,000  56,137,000  33,000,000  32,828,000  31,822,698  25,411,350  25,411,349  17,938,002  16,534,120  15,250,000  15,098,462  14,860,000  14,805,000  12,501,380  11,846,603  9,000,000  8,500,000  7,864,000  6,736,844  6,000,000  6.93  5.41  3.18  3.16  3.06  2.45  2.45  1.73  1.59  1.47  1.45  1.43  1.43  1.20  1.14  0.87  0.82  0.76  0.65  0.58  1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  433,544,808  41.75  VOTING RIGHTS  Every  member  present  in  person  or  by  representative  shall  on  a  show  of  hands  have  one  vote,  and  on  a  poll  every member present in person or by representative, proxy or attorney shall have one vote in respect of each  fully paid share held by him.  ‐ 63 ‐                                                   C U L L E N R E S O U R C E S L I M I T E D Registered and Principal Office Unit 4 7 Hardy Street South Perth WA 6151 Telephone (08) 9474 5511 Facsimile (08) 9474 5588 Website: www.cullenresources.com.au Email: cullen@cullenresources.com.au

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above