Cullen Resources Limited
Annual Report 2017

Plain-text annual report

CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  DIRECTORS' REPORT  Your Directors submit their report for the year ended 30 June 2017.  Directors  The names and details of the company’s directors in office during the financial year and until the date of this  report are as follows. Directors were in office for this entire period unless otherwise stated.  Dr Denis Clarke BSc, BA, PhD, FAIMM (Non‐Executive Chairman) (Appointed 1 April 1999)  •  Dr Denis Clarke has more than 40 years’ experience in exploration and mining operations. Over 15 years with  Plutonic  Resources  (“Plutonic”),  he  contributed  significantly  at  the  General  Manager  level  to  its  success  as  it  developed from a small explorer in 1983 to one of Australia’s largest gold miners prior to its take‐over in 1998 in  a transaction which valued Plutonic at $1 billion. Dr Clarke at various times managed the exploration, finance,  administration  and  corporate  divisions.  He  subsequently  was  a  director  and  consultant  to  Troy  Resources  Limited for eleven years as it developed from explorer to a successful international gold miner.  During the past  three years Dr Clarke has been Chairman or Non‐Executive Director of the following listed companies:  LionGold Corp Ltd (from 1 October 2012 to present)  ‐ ‐ Hill End Gold Limited (from 25 February 2010 to 19 January 2016)  ‐ Signature Metals Limited (from 14 September 2012 to present)  Dr Chris Ringrose BSc, PhD, MBA, MAIMM, MAICD (Managing Director) (Appointed 19 June 2003)  •  Dr Chris Ringrose has been an exploration geologist based mainly in Western Australia since he completed his  geology degrees in Scotland in 1982. His career has included experience with EZ, Chevron and Aztec, and prior to  joining  Cullen,  he  was  Exploration  Manager  with  Troy  Resources  Limited  for  nine  years.  Dr  Ringrose  has  also  completed  an  MBA  at  Deakin  University  and  brings  to  the  Company  significant  management,  exploration  and  project evaluation experience gained both in Australia and overseas. Dr Ringrose has had no other directorships  of listed companies in the last three years.  Grahame Hamilton BSc, MSc, MAIG (Non‐Executive Director) (Appointed 1 April 1999)  •  Mr  Grahame  Hamilton,  a  graduate  of  the  University  of  NSW,  has  extensive  experience  over  40  years  in  exploration, corporate and project management. He has wide ranging expertise in project evaluation. Between  1994  and  1996  he  managed  the  Brocks  Creek  exploration,  environmental  impact  statement,  feasibility  study,  mine  development  and  construction  for  Solomon  Pacific  Resources  NL.  Before  Solomon,  Mr  Hamilton  worked  with Getty Oil Development Co. ‐ Minerals Division as Queensland Manager.   John Horsburgh BSc, MSc, FAIMM (Non‐Executive Director) (Appointed 1 April 1999)  •  Mr John Horsburgh, a graduate of the Royal School of Mines, has over 40 years industry experience including 11  years with Solomon Pacific Resources NL. Prior to this he gained extensive experience in Australia and overseas  with  Getty  Oil  Development  Co.,  Billiton  and  RTZ  Group.  Mr  Horsburgh  was  a  co‐founder  and  Non‐Executive  Chairman of AIM and TSX listed public company Mariana Resources Limited, prior to its takeover by Sandstorm  Gold Ltd.  •  Wayne John Kernaghan BBus, ACA, FAICD, ACIS (Non‐Executive Director and Company Secretary)  (Appointed 11 November 1997)  Mr Wayne Kernaghan is a member of the Institute of Chartered Accountants in Australia with a number of years  experience  in  various  areas  of  the  mining  industry.  He  is  also  a  Fellow  of  the  Australian  Institute  of  Company  Directors. During the past three years Mr Kernaghan has held, and is currently a director and holds, the following  listed company directorships:  ‐  ‐  Gulf Industrials Limited (from 30 June 2005 to present) South American Ferro Metals Limited (from 26 June 2013 to 24 April 2015) ‐ 14 ‐                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Principal Activities  The principal activity for the Consolidated Entity comprising Cullen Resources Limited ("the Company") and its  controlled  entities  (together  "the  Consolidated  Entity")  during  the  course  of  the  financial  year  was  mineral  exploration. There was no significant change in the nature of the Consolidated Entity's activities during the year.  Results  The loss attributable to the Consolidated Entity for the financial year was $ 918,042 [2016: loss $955,336]. No  income tax was attributable to this result [2016: $Nil].  Dividends  The  directors  do  not  recommend  the  payment  of  a  dividend  for  this  financial  year.  No  dividend  has  been  declared or paid by the Company since the end of the previous financial year.  Significant Changes in the State of Affairs  In the opinion of the directors there were no significant changes in the state of affairs of the Consolidated Entity  that occurred during the financial year under review not otherwise disclosed in this report or the consolidated  financial statements.  Review of Operations  Cullen  is  a  mineral  exploration  company  seeking  deposits  of  gold,  nickel,  copper,  cobalt,  lithium  and  iron  ore  either in its own right, or managed by other partners in Joint Ventures.  During  the  year  under  review,  the  Company  continued  its  mineral  exploration  activities  including:  project  generation,  database  reviews,  field  mapping,  geochemical  surveying,  and  drilling  programmes.    Company  exploration activities, including joint operations, were focused in Western Australia with additional activities in  Finland as follows:   Ashburton Province, WA (Mt Stuart JV and Paraburdoo JV iron ore projects)   North Eastern Goldfields, WA (Gunbarrel/Mt Eureka and Irwin Bore, gold and nickel projects)   Eastern Goldfields, WA (Killaloe JV, gold and nickel project)   Murchison, WA (North Tuckabianna , copper and gold project)     Forrestania, WA (Forrestania JV, gold project)  Central Lachlan Fold Belt, NSW (Minter tungsten project)  Finland (Project generation for copper‐cobalt, gold and lithium).  Drilling by Cullen during the year to 30 June 2017 focussed on programmes for gold deposits in the Mt Eureka  project  area.    Other  exploration  field  work  has  included:  field  reconnaissance  and  evaluations  of  new  project  opportunities  and  project  generation.    The  Company  continued  to  market  projects  as  potential  farm‐out  opportunities and also initiated the development of a portfolio of exploration projects in Finland.  A  total  of  $410,661  (2016:  $986,422)  was  spent  on  exploration  by  Cullen  during  the  year,  with  Joint  Venture  Partners contributing further exploration funds on Cullen tenements.  On  12  April  2017  the  Consolidated  Entity  sold  its  30%  contributing  interest  in  the  Mt  Stuart  Iron  Ore  Joint  Venture, and all of the other rights and interests in the Joint Venture tenements for the following consideration:    a lump sum cash payment of $1million on the completion of the Sale(received);   a  further  lump  sum  cash  payment  of  $1million  payable  on  making  an  unconditional  final  investment  decision to proceed with development of an iron ore mine on the tenements; and   an uncapped 1% FOB royalty on all iron ore extracted from the area of the Tenements.  The  directors  have  determined  the  fair  value  of  the  consideration  received  is  approximately  the  same  as  the  carrying value of the exploration assets disposed and have therefore recognised no gain or loss from the sale.  ‐ 15 ‐                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Cullen will continue to identify and evaluate both advanced and "grass roots" opportunities throughout Australia  and in selected overseas locations. Cullen’s portfolio is under continual evaluation to focus on projects likely to  result in discovery of an economic mineral deposit.  Corporate  At 30 June 2017 available cash totalled $770,780 (2016: $531,471).  After Balance Date Events  There has not arisen in the interval between the end of the financial year and the date of this report any item,  transaction  or  event  of  a  material  and  unusual  nature  likely,  in  the  opinion  of  the  directors,  to  affect  the  operations of the Consolidated Entity, the results of those operations or the state of affairs of the Consolidated  Entity in the subsequent financial years.  Likely Developments and Future Results  Other than as referred to in this report, further information as to likely developments in the operations of the  Consolidated  Entity  and  the  expected  results  of  those  operations  would,  in  the  opinion  of  the  directors,  be  speculative and not in the best interests of the Consolidated Entity.  Environmental Regulation  The exploration activities of the Consolidated Entity in Australia are subject to environmental regulation under  the  laws  of  the  Commonwealth  and  the  States  in  which  those  exploration  activities  are  conducted.  The  environmental laws and regulations generally address the potential impact of the Consolidated Entity's activities  in  the  areas  of  water  and  air  quality,  noise,  surface  disturbance  and  the  impact  upon  flora  and  fauna.  The  directors  are  not  aware  of  any  environmental  matter  which  would  have  a  materially  adverse  impact  on  the  overall business of the Consolidated Entity.  Options  As at the date of this report the Company has 20,000,000 (2016: 26,000,000) options which were outstanding.  During the year nil (2016: nil) options were issued and 6,000,000 (2016: nil) options expired. Refer to Note 12 of  the financial statements for further details of the options outstanding.  During the year no fully paid ordinary shares were issued by virtue of the exercise of options (2016: Nil). Since  the end of the financial year no shares have been issued by virtue of the exercise of options (2016: Nil).  Directors’ Interest  At the date of this report, the interest of the directors in the shares and options of the company were:  2017  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan        Direct Fully Paid Shares ‐   11,835,342 228,571 8 3,428,574 Options 2,500,000 10,000,000 2,500,000 2,500,000 2,500,000                           Indirect  Fully Paid Shares  17,428,513  ‐  30,289,143  33,437,149  14,275,417  Options ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 16 ‐                                                           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Directors' Meetings  During the year the Company held eight meetings of directors.  The attendance of the directors at meetings of  the Board were:  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  No. of meetings attended  8 8 7 6 8 Maximum possible eligible to attend  8  8  8  8  8  Indemnification and insurance of Directors and Officers   The  Company  has  entered  into  deeds  of  indemnity  with  the  Directors  indemnifying  them  against  certain  liabilities and costs to the extent permitted by law.  The Company has paid premiums totalling $7,643 (2016:  $9,811)  in  respect  of  Directors  and  Officers  Liability  Insurance  and  Company  reimbursement  policies,  which  covers all Directors and Officers of the Company. The policy conditions preclude the Company from any detailed  disclosures.  Indemnification of Auditors  To the extent permitted by law, the Company has agreed to indemnify its auditors, Ernst & Young, as part of the  terms of its audit engagement agreement against claims by third parties arising from the audit (for an  unspecified amount).  No payment has been made to indemnify Ernst & Young during or since the financial year.  Employees  The Consolidated Entity employed two employees as at 30 June 2017 (2016: two).  Corporate Governance  In  recognising  the  need  for  the  highest  standard  of  corporate  behaviour  and  accountability,  the  directors  of  Cullen  Resources  Limited  support  and  have  adhered  to  the  principles  of  good  corporate  governance.  The  Company’s corporate governance statement is on page 24.  Auditor Independence  The directors have received the auditor’s independence declaration for the year ended 30 June 2017 which is on  page 23 and forms part of this directors’ report.  For the year Ernst & Young have provided non‐audit services to  the Consolidated Entity in the amount of $Nil (2016: $4,294).  The directors are satisfied that non‐audit services are compatible with the independence requirements of the  Corporations  Act  2001.  The  nature  and  scope  of  the  non‐audit  services  provided  has  meant  that  auditor  independence was not compromised.  ‐ 17 ‐                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  REMUNERATION REPORT (AUDITED)  This report details the nature and amount of remuneration for each director of Cullen Resources Limited.  This  remuneration  report  outlines  the  director  and  executive  remuneration  arrangements  of  the Consolidated  Entity in accordance with the requirements of the Corporations Act 2001 and its Regulations. For the purposes of  this report, key management personnel (KMP) of the Consolidated Entity are defined as those persons having  authority and responsibility for planning, directing and controlling the major activities of the Consolidated Entity,  directly  or  indirectly,  including  any  director  (whether  executive  or  otherwise)  of  the  parent  company.  Only  directors of the Consolidated Entity meet the definition of key management personnel as the executive role is  performed by the executive director.  Details of key management personnel:  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Chairman (Non‐Executive)  Managing Director  Director (Non‐Executive)  Director (Non‐Executive)  Director (Non‐Executive)  Remuneration Policy  The  remuneration  policy  of  Cullen  Resources  Limited  has  been  designed  to  align  director  objectives  with  shareholder  and  business  objectives  by  providing  a  fixed  remuneration  component  and  offering  specific  long‐ term incentives. The board of Cullen Resources Limited believes the remuneration policy to be appropriate and  effective in its ability to attract and retain the best executives and directors to run and manage the Company as  well as create goal congruence between directors and shareholders.  The Board’s policy for determining the nature and amount of remuneration for Board members is as follows.  The  remuneration  policy,  setting  the  terms  and  conditions  for  the  executive  director  was  developed  by  the  Board. The executive receives a base salary on factors such as length of service and experience, superannuation,  options and incentives. The Board reviews executive packages annually by reference to executive performance  and comparable information from industry sectors and other listed companies in similar industries.  The Board policy is to remunerate non‐executive directors at market rates for comparable companies for time,  commitment and responsibilities. The Board determines payments to the non‐executive directors and reviews  their remuneration annually, based on market practice, duties and accountability. Independent external advice is  sought when required. The maximum aggregate amount of fees that can be paid to non‐executive directors is  subject  to  approval  by  shareholders  at  the  Annual  General  Meeting.  Fees  for  non‐executive  directors  are  not  linked  to  either  long  term  or  short  term  performance  of  the  Consolidated  Entity.  However,  to  align  directors’  interest  with  shareholder  interests,  the  directors  are  encouraged  to  hold  shares  in  the  Company.  There  is  a  specified aggregate directors fees of $250,000 for non‐executive directors which was approved by shareholders  at a general meeting of the Company. The $250,000 excludes other services outside of non‐executive directors'  fees. No remuneration consultants have been engaged during the current and prior years.  Remuneration Incentives  Director  and  executive  remuneration  is  currently  not  linked  to  either  long  term  or  short  term  performance  conditions. The Board feels that the expiry date and exercise price of options when issued to the directors and  executives  are  sufficient  to  align  the  goals  of  the  directors  and  executives  with  those  of  the  shareholders  to  maximise  shareholder  wealth,  and  as  such,  has  not  set  any  performance  conditions  for  the  directors  or  the  executives of the Company. The Board will continue to monitor this policy to ensure that it is appropriate for the  Company in future years.  ‐ 18 ‐                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Group performance and shareholder wealth  Below is a table summarising key performance and shareholder wealth statistics for the Consolidated Entity over  the last five years.  Financial Year  30 June 2013  30 June 2014  30 June 2015  30 June 2016  30 June 2017  Loss After Tax  $  2,078,566  1,880,593  1,414,969  955,336  918,042  EPS Cents  (0.28) (0.21) (0.13) (0.06) (0.05) Share Price Cents  0.8 1.7 0.4 0.3 0.1 Employment Contract ‐ Managing Director  Pursuant to an agreement Dr Ringrose will provide managing director services to the Company. The term of this  arrangement  is  from  1  November  2006  and  will  continue  thereafter  unless  terminated  on  not  less  than  three  months' notice given at any time. Effective from 1 April 2011 Dr Ringrose’s salary is $265,000pa and from 1 April  2017  this  has  been  reduced  to  $180,000  pa.  The  position  of  the  director  will  become  redundant  under  this  agreement  in  the  limited  circumstances  where  the  employment  of  the  Managing  Director  is  terminated  as  a  result of a takeover or merger of the Company. The Company will pay the Managing Director the equivalent of  four weeks per year of service or part thereof of his base salary as a redundancy payment.  As part of Dr Ringrose's employment package he was issued with 10,000,000 options on 1 December 2014 with  the following terms. The options will expire on the earlier of the date which is one month after the Director to  whom the options are issued ceases to be a Director of the Company (or such longer period as determined by  the Board of Directors) or at 5.00 pm on 30 November 2017 ("the Expiry Date") with an exercise price of $0.016.  This is contained in the notice of meeting which was approved by shareholders.   During the year the Board paid a discretionary bonus of Nil (2016: Nil) to Dr Ringrose.   Non Executive Directors  The non executive directors have been issued with 2,500,000 options each on 1 December 2014 with an exercise  price of $0.016 each. The options will expire on the earlier of the date which is one month after the Director to  whom the options are issued ceases to be a Director of the Company (or such longer period as determined by  the Board of Directors) or at 5.00 pm on 30 November 2017 ("the Expiry Date"). This is contained in the notice of  meeting which was approved by shareholders.   Directors’ and Executives’ Remuneration  Details of remuneration provided to directors for the year ended 30 June 2017 are as follows:  Directors  Short Term  Director  Fees  $  32,083  Salary/  Consulting  $  Bonus  $ ‐  ‐  256,283  27,500  27,500  ‐  ‐  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  27,500  33,250**  Total  114,583  289,533  Post  Employ‐ ment  Super‐ annuation $  3,048  Long  Term  Long   Service  Leave  $ Share  Based  Paymen Options  $  ‐  ‐  Non  Monetary  Benefits  $ ‐  * 5,417  28,707  2,063  ‐  ‐  ‐  2,613  2,613  2,613  ‐  ‐  ‐  5,417  39,594  2,063  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Perfor‐ mance  Related %  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Total  $  35,131 292,470  30,113  30,113  63,363 451,190  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  * This relates to the provision of a motor vehicle.  **Consultancy  payments  were  made  to  Mosman  Corporate  Services  Pty  Ltd  totalling  $33,250  which  is  a  company  controlled by Mr W Kernaghan. There was $1,750 outstanding at 30 June 2017.  ‐ 19 ‐                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Details of remuneration provided to directors for the year ended 30 June 2016 are as follows:  Directors  Short Term  Director  Fees  $  35,000  Salary/  Consulting  $  ‐  ‐  265,000  30,000  30,000  30,000  ‐  ‐  38,875**  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Total  125,000  303,875  Bonus  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Post  Employ‐ ment  Super‐ annuation  $  Long  Term  Long   Service  Leave  $  3,325  ‐  25,175  5,088  Non  Monetary  Benefits  $  ‐  * 5,417  ‐  ‐  ‐  2,850  2,850  2,850  ‐  ‐  ‐  5,417  37,050  5,088  Share  Based  Payments  Options  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Perfor‐ mance  Related  %  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Total  $  38,325  300,680  32,850  32,850  71,725  476,430  * This relates to the provision of a motor vehicle.  **Consultancy payments were made to Mosman Corporate Services Pty Ltd totalling $38,875 which is a company  controlled by Mr W Kernaghan. There was $2,000 outstanding at 30 June 2016.  Shares issued on exercise of remunerated options  During the financial year nil (2016: Nil) remunerated options were exercised. During the financial year 6,000,000  (2016: nil) options expired. The directors exercised nil (2016: Nil) options during the year.  Options granted as part of remuneration for the year ended 30 June 2017  There were no options granted as a part of remuneration for the year ended 30 June 2017.  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Value of options  granted during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  exercised during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Total value of options  granted, exercised and  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Options granted as part of remuneration for the year ended 30 June 2016  There were no options granted as a part of remuneration for the year ended 30 June 2016.  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Value of options  granted during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  exercised during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Total value of options  granted, exercised and  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐ 20 ‐                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Option holdings of directors  Balance at  beginning of  year 1 July 2016  Number  Options  issued  Number  Options  lapsed  Number  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Balance at end  of year  30 June 2017  Number  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  Vested and  exercisable at  30 June 2017  Number  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  Total  Number  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  20,000,000  20,000,000  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  The outstanding options are exercisable at $0.016 and have an expiry date of 30 November 2017.   These options had a weighted average exercise price of $0.016 and a weighted average remaining contractual  life of 0.42 years.  Balance at  beginning of  year  1 July 2015  Number  Options  issued  Number  Options  lapsed  Number  Balance at end  of year  30 June 2016  Number  Total  Number  Vested and  exercisable at  30 June 2016  Number  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  The outstanding options were exercisable at $0.016 and have an expiry date of 30 November 2017.  These options had a weighted average exercise price of $0.016 and a weighted average remaining contractual  life of 1.42 years.  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Shareholdings of directors  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  Balance  1 July 2016  Number  17,428,513  11,835,342  30,517,714  33,437,157  17,703,991  110,922,717  Balance  1 July 2015  Number  11,619,008  7,890,227  23,684,374  25,337,147  11,802,656  80,333,412  Options Exercised  Number  Net Change  Purchase  Number  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Options Exercised  Number  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Net Change  Purchase  Number  5,809,505  3,945,115  6,833,340  8,100,010  5,901,335  30,589,305  Balance 30 June 2017  Number  17,428,513 11,835,342 30,517,714 33,437,157 17,703,991 110,922,717 Balance 30 June 2016  Number  17,428,513 11,835,342 30,517,714 33,437,157 17,703,991 110,922,717 The directors' shareholdings are held directly and indirectly.   ‐ 21 ‐                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  End of Remuneration Report  Signed in accordance with a resolution of the directors  C. Ringrose  Director  Perth, WA  18 September 2017             ‐ 22 ‐                         Ernst & Young Ernst & Young 11 Mounts Bay Road 11 Mounts Bay Road Perth WA 6000 Australia Perth WA 6000 Australia GPO Box M939 Perth WA 6843 GPO Box M939 Perth WA 6843 Tel: +61 8 9429 2222 Tel: +61 8 9429 2222 Fax: +61 8 9429 2436 Fax: +61 8 9429 2436 ey.com/au ey.com/au Auditor’s Independence Declaration to the Directors of Cullen Resources Limited As lead auditor for the audit of Cullen Resources Limited for the financial year ended 30 June 2017, I declare to the best of my knowledge and belief, there have been: a. no contraventions of the auditor independence requirements of the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and b. no contraventions of any applicable code of professional conduct in relation to the audit. This declaration is in respect of Cullen Resources Limited and the entities it controlled during the financial year. Ernst & Young V L Hoang Partner 18 September 2017 A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation MH:NL:CULLEN:020 23 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017    CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT  In  recognising  the  need  for  the  highest  standards  of  corporate  behaviour  and  accountability,  the  directors  of  Cullen Resources Limited have adhered to the principles of corporate governance and this statement outlines  the main corporate governance practices in place throughout the financial year. The ASX Corporate Governance  Council  released  revised  Corporate  Governance  Principles  and  Recommendations  on  27  March  2014.  Having  regard to the size of the Company and the nature of its enterprise, it is considered that the Company complies  as  far  as  possible  with  the  spirit  and  intentions  of  the  ASX  Corporate  Governance  Council's  Corporate  Governance  Principles  and  Recommendations.  Unless  otherwise  stated,  the  practices  were  in  place  for  the  entire year.  Board of Directors  The Board of Directors of the Company is responsible for the corporate governance of the Company. The Board  guides and monitors the business and affairs of the Company on behalf of the shareholders by whom they are  elected and to whom they are accountable.  As  the  Board  acts  on  behalf  of  shareholders,  it  seeks  to  identify  the  expectations  of  shareholders,  as  well  as  other  ethical  expectations  and  obligations.  In  addition,  the  Board  is  responsible  for  identifying  areas  of  significant business risk and ensuing arrangements are in place to adequately manage those risks.  The primary responsibility of the Board includes:   formulation and approval of the strategic direction, objectives and goals of the Company;   monitoring  the  financial  performance  of  the  Company,  including  approval  of  the  Company’s  financial  statements;      ensuring  that  adequate  internal  control  systems  and  procedures  exists  and  that  compliance  with  these  systems and procedures is maintained;  the identification of significant business risks and ensuring that such risks are adequately managed;  the review of performance and remuneration of executive directors; and   the establishment and maintenance of appropriate ethical standards.  The  responsibility  for  the  operation  and  administration  of  the  Company  is  carried  out  by  the  directors,  who  operate  in  an  executive  capacity,  supported  by  senior  professional  staff.  The  Board  ensures  that  this  team  is  suitably  qualified  and  experienced  to  discharge  their  responsibilities,  and  assesses  on  an  ongoing  basis  the  performance of the management team, to ensure that management’s objectives and activities are aligned with  the expectations and risks identified by the Board.  The Directors of the Company are as follows:  Dr Denis Clarke  Dr Chris Ringrose  Grahame Hamilton  John Horsburgh  Wayne Kernaghan  For information in respect to each director refer to the Directors' Report.  ‐ 24 ‐                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Independent Directors  Under ASX guidelines, four of the current Board of five directors are considered to be independent directors.  Dr Ringrose is the executive director and under the ASX guidelines deemed not to be independent by virtue of  his position. The Board is satisfied that the structure of the Board is appropriate for the size of the Company and  the nature of its operations and is a cost effective structure for managing the Company.  Board Composition  When the need for a new director is identified, selection is based on the skills and experience of prospective  directors, having regard to the present and future needs of the Company. Any director so appointed must then  stand for election at the next Annual General Meeting of the Company.  Terms of Appointment as a Director  The  constitution  of  the  Company  provides  that  a  Director,  other  than  the  Managing  Director,  may  not  retain  office  for  more  than  three  calendar  years  or  beyond  the  third  annual  general  meeting  following  his  or  her  election,  whichever  is  longer,  without  submitting  for  re‐election.  One  third  of  the  Directors  must  retire  each  year and are eligible for re‐election. The Directors who retire by rotation at each annual general meeting are  those with the longest length of time in office since their appointment or last election.  Board Committees  In view of the size of the Company and the nature of its activities, the Board has considered that establishing  formally constituted committees for audit, board nominations and remuneration would contribute little to its  effective management. Accordingly audit matters, the nomination of new Directors and the setting, or review,  of remuneration levels of Directors and senior executives are reviewed by the Board as a whole and approved  by  resolution  of  the  Board  (with  abstentions  from  relevant  Directors  where  there  is  a  conflict  of  interest).  Where  the  Board  considers  that  particular  expertise  or  information  is  required,  which  is  not  available  from  within  their  number,  appropriate  external  advice  may  be  taken  and  reviewed  prior  to  a  final  decision  being  made by the Board.  Remuneration  Remuneration  and  other  terms  of  employment  of  executives,  including  executive  directors,  are  reviewed  periodically  by  the  Board  having  regard  to  performance,  relevant  comparative  information  and,  where  necessary, independent expert advice. Remuneration packages are set at levels that are intended to attract and  retain executives capable of managing the Company’s operations.  The terms of engagement and remuneration of executive directors is reviewed periodically by the Board, with  recommendations  being  made  by  the  non‐executive  directors.  Where  the  remuneration  of  a  particular  executive director is to be considered, the director concerned does not participate in the discussion or decision  making.  Make Timely and Balanced Disclosure  The  board  has  in  place  written  policies  and  procedures  to  ensure  the  Company  complies  with  its  obligations  under the continuous disclosure rule 3.1 and other ASX Listing Rule disclosure requirements.  Independent Professional Advice   Directors have the right, in connection with their duties and responsibilities as directors, to seek independent  professional  advice  at  the  Company’s  expense.  Prior  approval  of  the  Chairman  is  required,  which  will  not  be  unreasonably withheld.  ‐ 25 ‐                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Code of Conduct In view of the size of the Company and the nature of its activities, the Board has considered that an informal  code of conduct is appropriate to guide executives, management and employees in carrying out their duties and  responsibilities.  Diversity Policy  The Company is in the process of establishing a diversity policy having regard to the size of the company and the  nature of its business.  As at 30 June 2017, 50 % (2016: 50%) of the workforce is female with no females at board or senior  management level. There are only two employees, one female and one male.  Communication to Market & Shareholders  The Board of Directors aims to ensure that the shareholders, on behalf of whom they act, are informed of all  information  necessary  to  assess  the  performance  of  the  directors  and  the  Company.  Information  is  communicated to shareholders and the market through:       the Annual Report which is available to all shareholders;  other periodic reports which are lodged with ASX and available for shareholder scrutiny;  other announcements made in accordance with ASX Listing Rules;  special purpose information memoranda issued to shareholders as appropriate;   the Annual General Meeting and other meetings called to obtain approval for board action as appropriate;  and,   The Company's website.  Share Trading  Dealings  are  not  permitted  at  any  time  whilst  in  the  possession  of  price  sensitive  information  not  already  available to the market. In addition, the Corporations Act 2001 prohibits the purchase or sale of securities whilst  a person is in possession of inside information.  External Auditors  The external auditor is Ernst and Young. The external auditors are invited to attend the annual general meeting  and  be  available  to  answer  shareholder  questions  about  the  conduct  of  the  audit  and  the  preparation  and  content of the auditor's report.  Full details of the company’s corporate governance practices can be viewed at its website  www.cullenresources.com.au.  ‐ 26 ‐                           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Consolidated Statement of Financial Position  as at 30 June 2017  Current Assets  Cash and cash equivalents Receivables  Total Current Assets  Non Current Assets  Other financial assets  Plant & equipment  Exploration & evaluation Intangible assets  Total Non Current Assets Total Assets  Current Liabilities  Trade and other payables Provisions  Total Current Liabilities  Total Liabilities  Net Assets  Equity  Issued capital  Share based payment reserve  Accumulated losses  Total Equity  Note 22(i) 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14             Consolidated  2017 $ 770,780  8,456  779,236  10,000  3,148  17,518  4,747,995  4,778,661  5,557,897  80,756  68,801  149,557  2016  $  531,471 43,971 575,442 10,000 5,606 5,811,317 ‐ 5,826,923 6,402,365 153,734 107,999 261,733 149,557  261,733 5,408,340  6,140,632 43,668,213  1,459,725  (39,719,598)  5,408,340  43,482,463 1,459,725 (38,801,556) 6,140,632 These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 27 ‐                                                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Consolidated Statement of Changes in Equity  for the year ended 30 June 2017  Note  Issued  Capital  $  Share Based  Payment  Reserve  $  Accumulated  Losses  $  Total  Equity  $  At 1 July 2015  42,276,087 1,459,725 (37,846,220)  5,889,592 Loss for the year  Other comprehensive income  Total comprehensive   income/(loss) for the year  Issue of share capital  Share issue costs   ‐ ‐ ‐ 1,246,181 (39,805) Share based payments  13  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (955,336)  (955,336) ‐  ‐ (955,336)  (955,336) ‐  ‐  ‐  1,246,181 (39,805) ‐ At 30 June 2016  43,482,463 1,459,725 (38,801,556)  6,140,632 Note  Issued  Capital  $  Share Based  Payment  Reserve  $  Accumulated  Losses  $  Total  Equity  $  At 1 July 2016  43,482,463 1,459,725 (38,801,556)  6,140,632 Loss for the year  Other comprehensive income  Total comprehensive   income/(loss) for the year  Issue of share capital  Share issue costs   ‐ ‐ ‐ 200,000 (14,250) Share based payments  13  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (918,042)  (918,042) ‐  ‐ (918,042)  (918,042) ‐  ‐  ‐  200,000 (14,250) ‐ At 30 June 2017  43,668,213 1,459,725 (39,719,598)  5,408,340 These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 28 ‐                                                                                                                                                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Consolidated Statement of Comprehensive Income  for the year ended 30 June 2017  Note 3 8 4 Revenues  Rent  Salaries and consultants' fees  Compliance expenses  Impairment of exploration expenditure  Depreciation  Other expenses  Loss before income tax  Income tax   Net loss attributable to members of   Cullen Resources Limited after tax  Consolidated  2017  $ 2016 $ 126,891  122,906 (38,262)  (339,840)  (77,627)  (456,465)  (2,458)  (130,281)  (36,741) (307,114) (135,197) (504,392) (1,844) (92,954) (918,042)  (955,336) ‐  ‐ (918,042)  (955,336)  Other Comprehensive Income:  ‐  ‐ Total comprehensive loss   for the period  Basic (loss) per share   (cents per share)  Diluted (loss) per share  (cents per share)  (918,042)  (955,336)  (0.05)  (0.06)  (0.05)  (0.06)  23  23  These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 29 ‐                                                                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Consolidated Statement of Cash Flows  for the year ended 30 June 2017  Note Consolidated 2017  $  2016 $ Cash flows from operating activities  Sale of tenements  Research and development grant  Cash payments in the course of operations GST refunded  Sundry income  Interest received  120,000  ‐  (1,126,701)  53,369  4,795  2,096  75,000 42,942 (1,220,002) 44,519 ‐ 4,964 Net operating cash flows 22(ii) (946,441)  (1,052,577) Cash flows from investing activities  Payments for plant & equipment  Proceeds from sale of Joint Venture  Payments for exploration & evaluation Net investing cash flows Cash flows from financing activities  Proceeds from issue of shares  Share issue costs  Net financing cash flows  Net increase/(decrease) in cash   and cash equivalents  Cash  and cash equivalents at the   beginning of the financial year  Cash and cash equivalents at the end   of the financial year  ‐  1,000,000  ‐  (7,450) ‐ (482,030) 1,000,000  (489,480) 200,000  (14,250)  1,246,181 (39,805)  185,750  1,206,376  239,309  (335,681)  531,471  867,152  22(i)  770,780  531,471  These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. ‐ 30 ‐                                                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Notes to the Financial Statements  1.      STATEMENT OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  Basis of preparation  (a)  The financial statements are general purpose financial statements, which have been prepared in accordance with the requirements  of  the  Corporations  Act  2001,  and  Australian  Accounting  Standards.  The  financial  statements  have  also  been  prepared  in  accordance with the historical cost convention using the accounting policies described below.  Statement of compliance  (b)  The financial statements comply with Australian Accounting Standards as issued by the Australian Accounting Standards Board and  International Financial Reporting Standards (IFRS) as issued by the International Accounting Standards Board (IASB).  Accounting policies and disclosures  (c)  The  Consolidated  Entity  has  adopted  all  new  and  amended  Australian  Accounting  Standards  and  AASB  interpretations  which  were  applicable as of 1 July 2016. Adoption of other new and amended Australian Accounting Standards and AASB interpretations did not  have any effect on the financial position or performance of the Consolidated Entity.  The Consolidated Entity has not elected to early adopt any new standards or amendments.  Going Concern  The accounts have been prepared on the going concern basis, which contemplates continuity of normal business activities and the  realisation of assets and liabilities in the normal course of business.  The Consolidated Entity had cash and cash equivalents of $770,780 at 30 June 2017. The directors acknowledge that continued  exploration and development of the consolidated group’s mineral exploration projects will necessitate further capital raisings.  The Consolidated Entity remains dependent on its ability to raise funding in volatile capital markets. However, the directors  continue to believe that the going concern basis of accounting by the Consolidated Entity is appropriate as the Consolidated Entity  has successfully completed a capital raising during the year to 30 June 2017, notwithstanding the challenging conditions in equity  markets.  In consideration of the above matters, the directors have determined that it is reasonably foreseeable that the Consolidated Entity will  continue as going concern and that it is appropriate that the going concern method of accounting be adopted in the preparation of the  financial statements. In the event that the Consolidated Entity is unable to continue as a going concern (due to inability to raise future  funding requirements), it may be required to realise its assets at amounts different to those currently recognised, settle liabilities other  than in the ordinary course of business and make provisions for other costs which may arise as a result of cessation or curtailment of  normal business operations.    Accordingly, the financial statements do not include adjustments relating to the recoverability and classification of assets amount  or to the amounts and classification of liabilities that might be necessary if the Consolidated Entity does not continue a going  concern.  Principles of consolidation  (d)  The  consolidated  financial  statements  include  the  financial  statements  of  Cullen  Resources  Limited  and  the  results  of  all  of  its  controlled entities which are referred to collectively throughout these financial statements as the “Consolidated Entity”. The results  of controlled entities are prepared for the same reporting period as the parent, using consistent accounting policies. All inter‐entity  balances and transactions, and unrealised profits arising from intra‐economic entity transactions, have been eliminated in full.  Taxes  (e)  Income tax  Deferred  income  tax  is  provided  on  all  temporary  differences  at  the  balance  sheet  date  between  the  tax  bases  of  assets  and  liabilities and their carrying amounts for financial reporting purposes.  Deferred income tax liabilities are recognised for all taxable temporary differences, except:   where the deferred income tax liability arises from the initial recognition of goodwill or of an asset or liability in a transaction  that is not a business combination and, at the time of the transaction, affects neither the accounting profit nor taxable profit or  loss; or  31                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017   in respect of taxable temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and interest in joint venture,  where  the  timing  of  the  reversal  of  the  temporary  differences  can  be  controlled  and  it  is  probable  that  the  temporary  differences will not reverse in the foreseeable future.  Deferred income tax assets are recognised for all deductible temporary differences, carry‐forward of unused tax assets and unused  tax losses, to the extent that it is probable that taxable profit will be available against which the deductible temporary differences,  and the carry‐forward of unused tax credits and unused tax losses can be utilised, except:    where the deferred income tax asset relating to the deductible temporary difference arises from the initial recognition of an  asset or liability in a transaction that is not a business combination and, at the time of the transaction, affects neither the  accounting profit nor taxable profit or loss; or  in respect of deductible temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and interests in joint  ventures, deferred tax assets are only recognised to the extent that it is probable that the temporary differences will reverse  in the foreseeable future and taxable profit will be available against which the temporary differences can be utilised.  Deferred income tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply to the year when the asset is  realised or the liability is settled, based on tax rates (and tax laws) that have been enacted or substantively enacted at the balance  sheet date.  The  carrying  amount  of  deferred  income  tax  assets  is  reviewed  at  each  reporting  date  and  reduced  to  the  extent  that  it  is  no  longer  probable that sufficient taxable profit will be available to allow all or part of the deferred income tax asset to be utilised.  Income  taxes  relating  to  items  recognised  directly  in  equity  are  recognised  in  equity  and  not  in  the  Consolidated  Statement  of  Comprehensive Income.  Goods and Services Tax (GST)  Revenues, expenses and assets are recognised net of the amount of GST except:   where the GST incurred on a purchase of goods and services is not recoverable from the taxation authority, in which case the GST  is recognised as part of the cost of acquisition of the asset or as part of the expense item as applicable; and  receivables and payables are stated with the amount of GST included.   The net amount of GST recoverable from, or payable to, the taxation authority is included as part of receivables or payables in the  Consolidated Statement of Financial Position. Cash flows are included in the Consolidated Statement of Cash Flows on a gross basis  and the GST component of cash flows arising from investing and financing activities, which is recoverable from, or payable to, the  taxation authority are classified as operating cash flows.  Commitments and contingencies are disclosed net of the amount of GST recoverable from, or payable to, the taxation authority.  Provision for employee benefits  (f)  Provision has been made in the financial statements for benefits accruing to employees in relation to annual leave and long service  leave. Annual leave provisions expected to be settled within twelve months are measured at their nominal amounts. Long service  leave provisions are measured at the present value of the estimated future cash outflow to be made in respect of services provided  by employees up to the reporting date. In determining the present value of future cash outflows, the interest rates attaching to  Australian corporate bond securities which have terms to maturity approximating the terms of the related liabilities are used.  Investments in controlled entities   (g)  Investments in controlled entities are carried in the company’s financial statements at the lower of cost and recoverable amount.  Dividends and distributions are brought to account when they are proposed by the controlled entities.  Exploration and Evaluation Expenditure  Expenditure is deferred  (h)  (i)  Expenditure  on  exploration  and  evaluation  is  accounted  for  in  accordance  with  the  'area  of  interest'  method.  Exploration  and  evaluation expenditure is capitalised provided the rights to tenure of the area of interest is current (or in the process of being re‐ applied for) and either:    the exploration and evaluation activities are expected to be recouped through successful development and exploitation of the  area of interest or, alternatively, by its sale; or  exploration  and  evaluation  activities  in  the  area  of  interest  have  not  at  the  reporting  date  reached  a  stage  that  permits  a  reasonable  assessment  of  the  existence  or  otherwise  of  economically  recoverable  reserves,  and  active  and  significant  operations in, or relating to, the area of interest are continuing.  32                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  When  the  technical  feasibility  and  commercial  viability  of  extracting  a  mineral  resource  have  been  demonstrated  then  any  capitalised  exploration  and  evaluation  expenditure  is  reclassified  as  capitalised  mine  development.  Prior  to  reclassification,  capitalised exploration and evaluation expenditure is assessed for impairment.  Impairment  The  carrying  value  of  capitalised  exploration  and  evaluation  expenditure  is  assessed for  impairment  at  the area  of  interest  level  whenever facts and circumstances suggest that the carrying amount of the asset may exceed its recoverable amount.  An  impairment  exists  when  the  carrying  amount  of  an  area  of  interest  exceeds  its  estimated  recoverable  amount.  The  area  of  interest is then written down to its recoverable amount. Any impairment losses are recognised in the Consolidated Statement of  Comprehensive Income.  (i)  Both the functional and presentation currency of Cullen Resources Limited and its Australian subsidiaries is Australian dollars ($A).  Foreign currency  Foreign currency transactions are translated to Australian currency at the rate of exchange ruling at the date of the transactions.  Monetary items in foreign currencies at balance date are translated at the rates of exchange ruling on that date.  Exchange differences relating to amounts payable and receivable in foreign currencies are brought to account in the Consolidated  Statement of Comprehensive Income in the financial year in which the exchange rates change, as exchange gains or losses.  (j)  Plant and equipment is stated at cost less accumulated depreciation and any accumulated impairment losses.   Plant and equipment  Depreciation is calculated on a straight‐line basis over the estimated useful life of the assets as follows:  Plant and equipment – over 3 to 8 years.  The assets residual values, useful lives and depreciation methods are reviewed, and adjusted if appropriate at each financial year  end.  Intangible Asset  (k)  Intangible assets acquired separately are measured on initial recognition at cost. Following initial recognition, intangible assets are  carried at cost less amortisation and any impairment losses. Intangible assets with finite lives are amortised over their useful life  and  tested  for  impairment  whenever  there  is  an  indication  that  they  may  be  impaired.  The  amortisation  period  and  method  is  reviewed at each financial year‐end.  The  Consolidate  Entity’s  intangible  assets  represents  the  deferred  consideration  payable  on  the  unconditional  final  investment  decision to proceed and royalties on all iron ore extracted from the area of the tenements of the Mt Stuart Iron Ore Joint Venture.  These,  although  entitling  the  Consolidated  Entity  to  cash  upon  the  unconditional  final  investment  decision  to  proceed  and  the  commencement  of  production,  are  not  considered  to  fall  within  the  definition  of  financial  assets  in  accordance  with  AASB  139  Financial Instruments: Recognition and Measurement (“AASB 139”). The Consolidated Entity considers, amongst the characteristics  listed in AASB 139 that they do not contain an absolute right to receive cash as the Consolidated Entity cannot force the owner to  make the investment decision to proceed and to produce and, furthermore, the counterparty can avoid the payment of cash by  deciding not to proceed.   The  useful  life  of  the  intangible  assets  will  be  determined  by  reference  to  planned  development  schedule  and  mine  life  on  commencement of mining and the cost of the royalty contract will be amortised on a systematic basis over the life of the mine.  Amortisation rates are adjusted on a prospective basis for all changes to estimates of the life of mine. At 30 June 2017, the decision  to proceed has not been made and hence the assets remain unamortised.  Revenue  (l)  Other  revenue  includes  interest  revenue  on  short  term  deposit  received  from  other  persons.  It  is  brought  to  account  using  the  effective  interest  rate  method. This  is  a  method  of  calculating  the  amortised  cost  of  a financial  asset  and  allocating  the  interest  income  over  the  relevant  period  using  the  effective  interest  rate,  which  is  the  rate that  exactly  discounts  estimated  future  cash  receipts through the expected life of the financial asset to the net carrying amount of the financial asset.  Refundable research and development tax offset is brought to account when the funds are received.  Joint Operations  (m)  The Consolidated Entity recognises in relation to its joint operations:  ‐ Assets, including its share of any assets held jointly  ‐ Liabilities, including its share of any liabilities incurred jointly  ‐ Revenue from the sale of its share of the output arising from the joint operation  33                                       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  ‐ ‐ Share of the revenue from the sale of the output by the joint operation  Expenses, including its share of any expenses incurred jointly    Payables  (n)  Liabilities for trade creditors and other amounts are carried at cost which is the fair value of the consideration to be paid in the  future for goods and services received, whether or not billed to the Consolidated Entity.  Cash and cash equivalents  (o)  Cash  and  cash  equivalents  in  the  balance  sheet  comprise  cash  at  bank  and  in  hand  and  short‐term  deposits  with  an  original  maturity of three months or less that are readily convertible to known amounts of cash and which are subject to an insignificant  risk of changes in value. For the purposes of the Consolidated Statement of Cash Flows, cash includes cash on hand and in banks,  and money market investments readily convertible to cash within two working days.  Leases  (p)  The determination of whether an arrangement is or contains a lease is based on the substance of the arrangement and requires an  assessment  of  whether  the  fulfilment  of  the  arrangement  is  dependent  on  the  use  of  a  specific  asset  or  assets  and  the  arrangement conveys a right to use the asset.  Operating lease payments are recognised as an expense in the Consolidated Statement of Comprehensive Income on a straight‐line  basis over the lease term.  (q)  Issued and paid up capital is recognised at the fair value of the consideration received by the Consolidated Entity. Any transaction  costs arising on the issue of ordinary shares are recognised directly in equity as a reduction of the share proceeds received.  Issued capital  Earnings per share (EPS)  (r)  Basic  EPS  is  calculated  as  net  profit/(loss)  attributable  to  members,  adjusted  to  exclude  costs  of  servicing equity,  divided  by  the  weighted  average  number  of  ordinary  shares,  adjusted  for  any  bonus  element.  Diluted  EPS  is  calculated  as  net  profit/  (loss)  attributable to members, adjusted for:   costs of servicing equity;   the  after  tax  effect  of  interest  associated  with  dilutive  potential  ordinary  shares  that  have  been  recognised  as  expenses;  and  other non‐discretionary changes in revenues or expenses during the period that would result from the dilution of potential  ordinary shares;  divided by the weighted average number of ordinary shares, adjusted for any bonus element.    (s)  The accounting policies adopted are consistent with those of the previous year, except as noted at Note 1(c).  Change in accounting policies  Share based payments  (t)  At each subsequent reporting date until vesting, the cumulative charge to the Consolidated Statement of Comprehensive Income is  the product of:   (i)  (ii)  The grant date fair value of the option.   The  current  best  estimate  of  the  number  of  options  that  will  vest,  taking  into  account  such  factors  as  the  likelihood  of  employee turnover during the vesting period and the likelihood of non‐market performance conditions being met.  The expired portion of the vesting period.  (iii)  The charge to the Consolidated Statement of Comprehensive Income for the period is the cumulative amount as calculated above  less the amounts already charged in previous periods. There is a corresponding entry to equity.  The company may also issue options that do not have any vesting conditions.  Until  an  option  has  vested,  any  amounts  recorded  are  contingent  and  will  be  adjusted  if  more  or  fewer  options  vest  than  were  originally anticipated to do so. Any option subject to a market condition is considered to vest irrespective of whether or not that  market condition is fulfilled, provided that all other conditions are satisfied.   If  the  terms  of  an  equity‐settled  option  are  modified,  as  a  minimum  an  expense  is  recognised  as  if  the  terms  had  not  been  modified. An additional expense is recognised for any modification that increases the total fair value of the share‐based payment  arrangement, or is otherwise beneficial to the employee, as measured at the date of modification.   If  an  equity‐settled  option  is  cancelled,  it  is  treated  as  if  it  had  vested  on  the  date  of  cancellation,  and  any  expense  not  yet  recognised  for  the  option  is  recognised  immediately.  However,  if  a  new  option  is  substituted  for  the  cancelled  option  and  designated  as  a  replacement  option  on  the  date  that  it  is  granted,  the  cancelled  and  new  option  are  treated  as  if  they  were  a  modification of the original option, as described in the previous paragraph.   The dilutive effect, if any, of outstanding options is reflected as additional share dilution in the computation of diluted earnings per  share.  34                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Investment and other financial assets  (u)  Financial assets in the scope of AASB 139 Financial Instruments: Recognition and Measurement are classified as either financial assets  at  fair  value  through  profit  or  loss,  loans  and  receivables,  held‐to‐maturity  investments,  or  available‐for‐sale  investments,  as  appropriate. When financial assets are recognised initially, they are measured at fair value, plus, in the case of assets not at fair value  through  profit  or  loss,  directly  attributable  transactions  costs.  The  Consolidated  Entity  determines  the  classification  of  its  financial  assets after initial recognition and, when allowed and appropriate, re‐evaluates this designation at each financial year‐end.  Impairment of non‐financial assets  (v)  Non‐financial assets are tested for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may  not be recoverable. An impairment loss is recognised for the amount by which the asset's carrying amount exceeds its recoverable  amount. Recoverable amount is the higher of an asset's fair value less costs to sell and value in use. For the purposes of assessing  impairment,  assets  are  grouped  at  the  lowest  levels  for  which  there  are  separately  identifiable  cash  inflows  that  are  largely  independent  of  the  cash  inflows  from  other  assets  or  groups  of  assets  (cash‐generating  units).  Non‐financial  assets  other  than  goodwill that suffered impairment are tested for possible reversal of the impairment whenever events or changes in circumstances  indicate that the impairment may have reversed.         New accounting standards and interpretations   (w)  International Accounting Standards and Interpretations that have recently been issued or amended but are not yet effective have  not been adopted by the Group for the annual reporting period ended 30 June 2017.  These are outlined in the table below.  35           Accounting  Standard  AASB 9,and  relevant  amending  standards  CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Title  Summary  Application  date of  standard  Application  date for Group  Financial  Instruments  AASB 9  replaces AASB 139 Financial Instruments:  Recognition and Measurement  1 January 2018  1 July 2018  Except for certain trade receivables, an entity initially  measures a financial asset at its fair value plus, in the  case of a financial asset not at fair value through  profit or loss, transaction costs.   Debt instruments are subsequently measured at fair  value through profit or loss (FVTPL), amortised cost,  or fair value through other comprehensive income  (FVOCI), on the basis of their contractual cash flows  and the business model under which the debt  instruments are held.   There is a fair value option (FVO) that allows financial  assets on initial recognition to be designated as  FVTPL if that eliminates or significantly reduces an  accounting mismatch.   Equity instruments are generally measured at FVTPL.  However, entities have an irrevocable option on an  instrument‐by‐instrument basis to present changes in  the fair value of non‐trading instruments in other  comprehensive income (OCI) without subsequent  reclassification to profit or loss.   For financial liabilities designated as FVTPL using the  FVO, the amount of change in the fair value of such  financial liabilities that is attributable to changes in  credit risk must be presented in OCI. The remainder  of the change in fair value is presented in profit or  loss, unless presentation in OCI of the fair value  change in respect of the liability’s credit risk would  create or enlarge an accounting mismatch in profit or  loss.   All other AASB 139 classification and measurement  requirements for financial liabilities have been carried  forward into AASB 9, including the embedded  derivative separation rules and the criteria for using  the FVO.   The incurred credit loss model in AASB 139 has been  replaced with an expected credit loss model in AASB  9.   The requirements for hedge accounting have been  amended to more closely align hedge accounting  with risk management, establish a more principle‐ based approach to hedge accounting and address  inconsistencies in the hedge accounting model in  AASB 139.   ‐ 36 ‐         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Application  date of  standard  Application  date for Group  1 January 2018  1 July 2018  Accounting  Standard  AASB 15,and  relevant  amending  standards  Title  Summary  Revenue from  Contracts with  Customers  AASB 15 replaces all existing revenue requirements in  Australian Accounting Standards (AASB 111  Construction Contracts, AASB 118 Revenue, AASB  Interpretation 13 Customer Loyalty Programmes,  AASB Interpretation 15 Agreements for the  Construction of Real Estate, AASB Interpretation 18  Transfers of Assets from Customers and AASB  Interpretation 131 Revenue – Barter Transactions  Involving Advertising Services) and applies to all  revenue arising from contracts with customers,  unless the contracts are in the scope of other  standards, such as AASB 117 (or AASB 16 Leases,  once applied).   The core principle of AASB 15 is that an entity  recognises revenue to depict the transfer of promised  goods or services to customers in an amount that  reflects the consideration to which an entity expects  to be entitled in exchange for those goods or services.  An entity recognises revenue in accordance with the  core principle by applying the following steps:   ► Step 1: Identify the contract(s) with a customer ► Step 2: Identify the performance obligations in the  contract   ► Step 3: Determine the transaction price ► Step 4: Allocate the transaction price to the  performance obligations in the contract   ► Step 5: Recognise revenue when (or as) the entity  satisfies a performance obligation.   AASB 2014‐10  AASB 2016‐5   Amendments to  Australian  Accounting  Standards – Sale or  Contribution of  assets between an  Investor and its  Associate or Joint  Venture  Amendments to  Australian  Accounting  Standards –  Classification and  Measurement of  Share‐based  Payment  Transactions   The amendments clarify that a full gain or loss is recognised when a transfer to an associate or joint venture involves a business as defined in AASB 3 Business Combinations. Any gain or loss resulting from the sale or contribution of assets that does not constitute a business, however, is recognised only to the extent of unrelated investors’ interests in the associate or joint venture. AASB 2015‐10 defers the mandatory effective date  (application date) of AASB 2014‐10 so that the  amendments are required to be applied for annual  reporting periods beginning on or after 1 January 2018  instead of 1 January 2016.   This Standard amends AASB 2 Share-based Payment, clarifying how to account for certain types of share-based payment transactions. The amendments provide requirements on the accounting for: ► The effects of vesting and non-vesting conditions on the measurement of cash-settled share-based payments ► Share-based payment transactions with a net settlement feature for withholding tax obligations ► A modification to the terms and conditions of a share-based payment that changes the classification of the transaction from cash-settled to equity-settled. 1 January 2018  1 July 2018  1 January 2018  1 July 2018  ‐ 37 ‐         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Accounting  Standard  AASB 2016‐6   AASB 2017‐1   AASB  Interpretation  22   Title  Summary  Amendments to  Australian  Accounting  Standards –  Applying AASB 9  Financial  Instruments with  AASB 4 Insurance  Contracts   Amendments to  Australian  Accounting  Standards –  Transfers of  Investments  Property, Annual  Improvements  2014‐2016 Cycle  and Other  Amendments   Foreign Currency  Transactions and  Advance  Consideration   This Standard amends AASB 4 Insurance Contracts to permit issuers of insurance contracts to: ► Choose to apply the ‘overlay approach’ that involves applying AASB 9 Financial Instruments and also applying AASB 139 Financial Instruments: Recognition and Measurement to eligible financial assets to calculate a single line item adjustment to profit or loss so that the overall impact on profit or loss is the same as if AASB 139 had been applied; or ► Choose to be temporarily exempt from AASB 9 when those issuers’ activities are predominantly connected with insurance, provided they make additional disclosures to enable users to make comparisons with issuers applying AASB 9. The amendments clarify certain requirements in: ► AASB 1 First-time Adoption of Australian Accounting Standards – deletion of exemptions for first-time adopters and addition of an exemption arising from AASB Interpretation 22 Foreign Currency Transactions and Advance Consideration ► AASB 12 Disclosure of Interests in Other Entities – clarification of scope ► AASB 128 Investments in Associates and Joint Ventures – measuring an associate or joint venture at fair value ► AASB 140 Investment Property – change in use. The Interpretation clarifies that in determining the spot  exchange rate to use on initial recognition of the related  asset, expense or income (or part of it) on the  derecognition of a non‐monetary asset or non‐monetary  liability relating to advance consideration, the date of the  transaction is the date on which an entity initially  recognises the non‐monetary asset or non‐monetary  liability arising from the advance consideration. If there  are multiple payments or receipts in advance, then the  entity must determine a date of the transactions for each  payment or receipt of advance consideration.   Application  date of  standard  Application  date for Group  1 January 2018  1 July  2018  1 January 2018  1 July  2018  1 January 2018  1 July 2018  ‐ 38 ‐     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Application  date of  standard  Application  date for Group  1 January 2019  1 July 2019  Accounting  Standard  Title  Summary  AASB 16   Leases   AASB 16 requires lessees to account for all leases under a single on-balance sheet model in a similar way to finance leases under AASB 117 Leases. The standard includes two recognition exemptions for lessees – leases of ’low-value’ assets (e.g., personal computers) and short-term leases (i.e., leases with a lease term of 12 months or less). At the commencement date of a lease, a lessee will recognise a liability to make lease payments (i.e., the lease liability) and an asset representing the right to use the underlying asset during the lease term (i.e., the right-of-use asset). Lessees will be required to separately recognise the interest expense on the lease liability and the depreciation expense on the right-of-use asset. Lessees will be required to remeasure the lease liability upon the occurrence of certain events (e.g., a change in the lease term, a change in future lease payments resulting from a change in an index or rate used to determine those payments). The lessee will generally recognise the amount of the remeasurement of the lease liability as an adjustment to the right-of-use asset. Lessor accounting is substantially unchanged from  today’s accounting under AASB 117. Lessors will continue  to classify all leases using the same classification principle  as in AASB 117 and distinguish between two types of  leases: operating and finance leases.   Management is in the process of currently estimating the impact of these Standards.  2.  SIGNIFICANT ACCOUNTING ESTIMATES AND ASSUMPTIONS  In  applying  the  Consolidated  Entity’s  accounting  policies  management  continually  evaluates  estimates  and  assumptions  based on experience and other factors, including expectations of future events that may have an impact on the Consolidated  Entity. All estimates and assumptions made are believed to be reasonable based on the most current set of circumstances  available  to  management.  Actual  results  may  differ  from  the  estimates  and  assumptions.  Significant  estimates  and  assumptions made by the management in the preparation of these financial statements are outlined below:  Significant accounting estimates and assumptions  The  carrying  amounts  of  certain  assets  and  liabilities  are  often  determined  based  on  estimates  and  assumptions  of  future  events.  The  key  estimates  and  assumptions  that  have  a  significant  risk  of  causing  a  material  adjustment  to  the  carrying  amounts of certain assets and liabilities within the next annual reporting period are:   Impairment of capitalised exploration and evaluation expenditure  (a)  The future recoverability of capitalised exploration expenditure is dependent on a number of factors, including whether the  Consolidated  Entity  decides  to  exploit  the  related  lease  itself  or,  if  not,  whether  it  successfully  recovers  the  related  exploration  and  evaluation  asset  through  sale.  Factors  that  could  impact  the  future  recoverability  include  the  level  of  reserves and resources, future technological changes, which could impact the cost of mining, future legal changes (including  changes  to  environmental  restoration  obligations)  and  changes  to  commodity  prices.  To  the  extent  that  capitalised  exploration  and  evaluation  expenditure  is  determined  not  to  be  recoverable  in  the  future,  profits  and  net  assets  will  be  reduced in the period in which this determination is made. In addition, exploration and evaluation is capitalised if activities in  the  area  of  interest  have  not  yet  reached  a  stage  that  permits  a  reasonable  assessment  of  the  existence  or  otherwise  of  economically recoverable reserves. To the extent it is determined in the future that this capitalised expenditure should be  written off, profits and net assets will be reduced in the period in which this determination is made.  Share‐based payment transactions  (b)  The Consolidated Entity measures the cost of equity‐settled transactions with employees by reference to the fair value of the  equity instruments at the date at which they are granted. The fair value is determined by an external valuer using either a  binomial  or  Black‐Scholes  model,  with  the  assumptions  detailed  in  Note  17.  The  accounting  estimates  and  assumptions  relating to equity‐settled share‐based payments would have no impact on the carrying amount of assets and liabilities within  the next annual reporting period but may impact expenses and equity.  ‐ 39 ‐                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Intangibles  (c)  The  recoverable  amount  of  intangible  assets  is  estimated  on  the  basis  of  the  discounted  value  of  future  cash  flows.  The  estimates of future cash flows are based on significant assumptions including:   timing of the unconditional investment decision to proceed;   estimates  of  the  quantities  of  ore  reserves and mineral  resources  for  which  there  is  a  high  degree  of  confidence  of  economic extraction and the timing of access to these reserves and resources;   future iron ore prices and exchange rates  based on forecasts by a range of recognized economic forecasters as well as  recent spot prices and rates;   construction and production timetable and production rates; and   the discount rate used.  Refer to notes 1(k) and 8 for more information.   ‐ 40 ‐             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  3.  REVENUE AND EXPENSES  (Loss) after crediting the following revenues: Other Revenues  Interest received  Research and development grant  Sundry income  Sale of tenements  Loss after charging the following expenses:  Consolidated 2017  $  2016 $ 2,096  ‐  4,795  120,000  126,891  4,964 42,942  ‐ 75,000 122,906 Auditors remuneration in respect of the Audit of the financial statements          31,944  33,928  Operating lease payments Superannuation  4.  INCOME TAX  The  major  components  of  income  tax  expenses are:  Income Statement  Current Income Tax  Current income tax charge/(benefit)  Deferred Income Tax  Relating to origination and reversal of  temporary differences  Income  tax  expense/(benefit)  reported  in  the statement of comprehensive income  Operating loss before income tax  Prima facie income tax (benefit)   calculated at 27.5% (2016: 28.5%)   Non‐deductible expenses Non‐assessable income  Income tax losses carried forward/(utilised)  38,262  36,741 39,343  38,384 ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  (918,042)  (955,336)  (252,462)  (272,271)  12,867  8,850 ‐  (12,239)  239,595  275,660  Total income tax (expense)/benefit  ‐  ‐  Cullen Resources Limited and its 100% owned Australian subsidiaries have entered the tax consolidation regime  from 1 July 2002. The head entity of the tax consolidation group is Cullen Resources Limited.  The  entity  has  adopted  the stand  alone  taxpayer  method  for  measuring  current  and  deferred  tax  amounts.  The  members of the income tax consolidated group have entered into a tax funding agreement.  ‐ 41 ‐                                                                                                          CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Consolidated  Deferred Tax Liabilities  Statement of Financial  Position  Statement of Comprehensive  Income  2017 $  2016 $  2017  $  2016 $  Exploration  (4,817) (1,656,225) (12,596)  137,375 Deferred Tax Assets  Provisions  Accruals  18,920  5,500 30,780  6,327 (10,779)  (605)  (904)  (2,365) Deferred tax assets used to offset deferred tax liabilities/(not recognised) (i) (19,603)  1,619,118  1,212  (140,644)  Net Deferred Tax Recognised   in the Statement of Financial Position  ‐  ‐  ‐  ‐  (i) As  at  30  June  2017  future  income  tax  benefits  were  available  to  the  Consolidated  Entity  in  respect  of  operating  losses  and  prospecting  and  exploration  expenditure  incurred.  The  directors  estimate  the  potential income tax benefit at 30 June 2017 in respect of tax losses not brought to account is $9,701,040  (2016: $9,461,445)  and  there  is  no  expiry  date.  The  benefit  of  these  losses  has  only  been  brought  to  account to the extent needed to offset deferred tax liabilities. The remaining benefit will only be obtained  if:  (a)  (b)  the Consolidated Entity derives future assessable income of a nature and of sufficient amount to  enable the benefit to be realised.  the Consolidated Entity continues to comply with the conditions for deductibility imposed by the  law;  and   (c)  no changes in tax legislation adversely affect the Consolidated Entity in realising the benefit.  5.   RECEIVABLES  Current  Other debtors  Other debtors includes GST receivable which is non‐interest bearing.  6.   OTHER FINANCIAL ASSETS  Non current  Security deposits  The security deposits are non‐interest bearing and relate to mining tenements.  Consolidated 2017  $  2016 $ 8,456  43,971 10,000  10,000  10,000 10,000 ‐ 42 ‐                                                                                                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  7.     PLANT & EQUIPMENT Plant & Equipment at cost Opening balance  Additions  Disposals  Closing balance  Plant & Equipment – Accumulated depreciation Opening balance  Depreciation  Disposals  Closing balance  Total written down amount  (a)  Reconciliation  Plant & Equipment   Carrying amount at beginning  Additions  Disposals  Depreciation expense  8.  EXPLORATION & EVALUATION  Costs carried forward in respect of   areas of interest in the exploration   and evaluation phase  Opening balance  Expenditure incurred during the year  Less  Impairment (a)  Sale of 30% interest in Mt Stuart Iron Ore JV(b)   Closing balance net of impairment  Consolidated 2017  $  2016 $ 115,812  ‐  ‐  115,812  (110,206)  (2,458)  ‐  (112,664)  108,362 7,450 ‐ 115,812 (108,362)  (1,844)  ‐  (110,206)  3,148  5,606  5,606  ‐  ‐  (2,458)  3,148  ‐ 7,450 ‐ (1,844) 5,606 5,811,317  410,661  6,221,978  5,329,287 986,422 6,315,709 (456,465)  (5,747,995)  (504,392)  ‐  17,518  5,811,317  Mining tenements are carried forward in accordance with the accounting policy set out in Note 1.  The  ultimate  recoupment  of  the  book  value  of  deferred  costs  relating  to  areas  of  interest  in  the  exploration  and  evaluation phase is dependent upon the successful development and commercial exploitation or, alternatively, sale  of the respective areas of interest and the Consolidated Entity’s ability to continue to meet its financial obligations to  maintain the areas of interest.  (a)  Impairment  The  Directors  have  reviewed  all  exploration  projects  for  indicators  of  impairment  in  light  of  approved  budgets.   Where substantive expenditure is neither budgeted nor planned the area of interest has been written down to its  fair value less costs to dispose.  In determining fair value less cost of disposal the Directors had regard to the best  evidence  of  what  a  willing  participant  would  pay  in  an  arms  length  transaction.    Where  no  such  evidence  was  available, areas of interest were written down to nil pending the outcome of any future farm‐out arrangement.  The  Company  will  continue  to  look  to  attract  farm‐in  partners  and/or  recommence  exploration  should  circumstances  change.  ‐ 43 ‐                                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  (b)  Sale of 30% contributing interest in the Mt Stuart Iron Ore Joint Venture  On  12  April  2017  the  Consolidated  Entity  sold  its  30%  contributing  interest  in  the  Mt  Stuart  Iron  Ore  Joint  Venture, and all of the other rights and interests in the Joint Venture tenements for the following consideration:   a lump sum cash payment of $1million on the completion of the Sale(received);   a  further  lump  sum  cash  payment  of  $1million  payable  on  making  an  unconditional  final  investment  decision to proceed with development of an iron ore mine on the tenements; and   an uncapped 1% FOB royalty on all iron ore extracted from the area of the Tenements.  The lump sum cash payment of $1million was received on the completion of the sale.  The further cash payment of $1 million payable on the unconditional final investment decision to proceed has  been recorded as an intangible asset. (Refer to Note 9)  The uncapped 1%FOB royalty on all iron ore extracted from the area of the Tenements has been recorded as an  intangible asset. (Refer to Note 9)  The  Directors  have  assessed  the  future  deferred  consideration  of  the  $1million  payable  on  the  decision  to  proceed with development and the discounted value of potential future cash flows from the uncapped 1% FOB  royalty  based  on  a  Net  Present  Value  calculation  using  the  discounted  cash  flow  model  with  a  number  of  assumptions including timing of unconditional investment decision to proceed, future iron ore prices, exchange  rate, timing for the development and production, future product volumes and discount rates. In their opinion,  this assessment supports the fair value of the consideration received from the sale is approximately the same as  the  carrying  value  of  the  assets  disposed  and  no  gain  or  loss  was  therefore  recognised  from  the  sale.  This  assessment also supports the conclusion that no impairment of the intangible asset is required at 30 June 2017.  9.  INTANGIBLE ASSETS  Deferred consideration (a) and royalty  stream(b)  4,747,995  4,747,995  ‐ ‐ (a)  This  amount  is  payable  on  the  making  of  an  unconditional  final  investment  decision  to  proceed  with  the  development of an iron ore mine on the tenements. (Refer to Note 8(b)).  (b) This royalty is an uncapped 1% FOB royalty on all iron ore extracted from the area of the Tenements. (Refer to  Note 8(b)).     In July 2015 the Consolidated Entity sold its interest in the Wyloo project tenements to its partner Fortescue  Metals Group Limited and the deferred consideration is a 1.5 % F.O.B. royalty up to 15 Mt of iron ore production  from Wyloo project tenements, and will receive $900,000 cash if and when a decision is made to commence  mining on a commercial basis – E47/1649, 1650, ML 47/1490, and ML 08/502.No amount has been recorded in  the financial statements for this deferred consideration.  10.  TRADE AND OTHER PAYABLES  Current  Trade creditors ‐ unsecured 80,756  153,734 Trade creditors are non‐interest bearing and are normally settled on 30 day terms.  ‐ 44 ‐                                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  11.  PROVISIONS  Current  Employee benefits  12.   CONTRIBUTED EQUITY  Issued capital   2,001,560,131 ordinary shares   (2016: 1,901,560,131)  Movement in issued shares for the year:  Beginning of the financial year:  Issued at 0.2 cents each (i) Issued at 0.2 cents each(ii) Issued at 0.3 cents each (ii) Less share issue expenses End of financial year:  Consolidated 2017  $  2016 $ 68,801  107,999 43,668,213  43,482,463            2017            2016  Number of  Shares  1,901,560,131 ‐ 100,000,000 ‐ ‐ 2,001,560,131 $ Number of       $ Shares  1,378,469,841  283,090,290  40,000,000  200,000,000  ‐  1,901,560,131  42,276,087 566,181 80,000 600,000 (39,805) 43,482,463 43,482,463 ‐ 200,000 ‐ (14,250) 43,668,213 Ordinary shares have the right to receive dividends as declared and, in the event of winding up the company, to  participate in the proceeds from the sale of all surplus assets in proportion to the number of and amounts paid  upon shares held.  Ordinary shares entitle their holder to one vote, either in person or by proxy, at a meeting of the Company.  (i) Issued under a rights issue to shareholders  (ii) Issued under a placement   Options  As at 30 June 2017 there are 20,000,000 (2016: 26,000,000) unissued shares in respect of which options were  outstanding and the details of these are as follows:          Number  Grant Date      Vesting Date       Exercise    Price  Expiry Date 20,000,000  1/12/14  Nil 0.016  30 November 2017 The options have no rights until they are exercised and become ordinary shares.  During the year 6,000,000 (2016: nil) options lapsed.  During the year nil (2016:nil) options were issued to Directors to align their interest with shareholders.   Since the end of the financial year no shares have been issued by virtue of the exercise of options.  ‐ 45 ‐                                                                                            CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  13.  SHARE BASED PAYMENT RESERVE  The  share  based  payment  reserve  represents  the  cost  of  share‐based  payments  to  directors,  employees  and  third parties.  Beginning of the year  Share based payments  End of the year  14.  ACCUMULATED LOSSES  Accumulated losses at the beginning of the year  Net loss  Accumulated losses at the end of the year  Consolidated 2017  $  2016 $ 1,459,725  ‐  1,459,725  ‐  1,459,725  1,459,725  (38,801,556)  (918,042)  (39,719,598)  (37,846,220)  (955,336)  (38,801,556)  15.  PARTICULARS IN RELATION TO CONTROLLED ENTITIES  The  consolidated  financial  statements  at  30  June  2017  include  the  following  controlled  entities.  The  financial  years of all controlled entities are the same as that of the parent entity.  Name  Place of Incorporation  Interest %  Investment $  June 2017  June 2016  June  2017  June 2016  Cullen Minerals Pty Limited  Cullen Exploration Pty Ltd Bearmark Investments  Pty Ltd   Cullen Resources Namibia Pty Ltd*  Cullen Finland OY  ARCTEX OY#  ARCTEX AB#  Australia Australia Botswana  Namibia Finland Finland Sweden 100 100 100 ‐ 100 ‐ ‐ 100 100 100 100 100 ‐ ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐ ‐ ‐ 15 ‐ ‐ ‐    *During the year this company was de‐registered.     # During the prior year this company was de‐registered.  16.  KEY MANAGEMENT PERSONNEL  Compensation for key management personnel  Short‐term employee benefits  Post‐employment benefits  Other long‐term benefits Termination benefits  Share‐based payments  Total compensation  ‐ 46 ‐ Consolidated 2017  $  2016 $ 409,533  39,594  2,063  ‐  ‐  451,190  434,292 37,050 5,088 ‐ ‐ 476,430                                                                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  17. SHARE BASED PAYMENTS  (a)  Recognised share based payment expenses  Director options  Employee options  2017  $  2016  $               ‐                    ‐                     ‐     ‐                  ‐                     ‐     Employee Options  (b)  For details/movements around the director options, please refer to the Remuneration Report.   (i) Options held at the beginning of the reporting period – 1 July 2016  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date 6,000,000  9/6/14  Various* 31/5/17 (ii)(a)  Options lapsed during the year ‐ 2017  Weighted  Average  Exercise Price  $0.023  Number  Grant Date  6,000,000  9/6/14  Vest Date  Various* Expiry Date  31/5/17 Weighted Average  Exercise Price  $0.023  (ii)(b)  Options lapsed during the previous year ‐ 2016  Number  Grant Date  Vest Date  ‐  ‐  ‐ Expiry Date  ‐ Weighted  Exercise Price  Average  ‐  (iii)(a)  Options issued during the year ‐ 2017  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date ‐  ‐  ‐ ‐ (iii)(b)  Options issued during the previous year ‐ 2016  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date ‐  ‐  ‐ ‐ (iv)  Options held at the end of the reporting period ‐30 June 2017  Number  Grant Date  Vest Date Expiry Date Weighted Average  Exercise  Price  ‐ Weighted Average  Exercise  Price  ‐ Exercise  Price  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐    *All these options have vested.  Weighted Average  Share Price  ‐  Weighted Average  Share Price  ‐  Weighted Average Fair Value  of Options  ‐  The  fair  value  of  the  equity  settled  share  options  granted  are  estimated  as  at  the  date  of  allocation  using  a  Binomial Model taking into account the terms and conditions upon which they were granted.   ‐ 47 ‐                                                                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  (c) Weighted average remaining contractual life  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  (d) Range of exercise prices  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  (e) Weighted average fair value at date of issue  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  2017  Years  ‐  0.42  2017  cents  ‐  1.6  2017  cents  ‐  ‐  2016  Years  0.92  1.42  2016  cents  2.3  1.6  2016  cents  ‐  ‐  Option pricing model  (f) The fair value  of the equity settled share options granted are estimated as at the date of allocation using a  Binomial Model taking into account the terms and conditions upon which they were granted.  The following table lists the inputs to the models used at the date of allocation for employee and directors’  options:  Expected volatility  Risk free interest rate  Exercise price  Share price at measurement date  18.  JOINT OPERATIONS  2017  ‐  ‐  ‐  ‐  2016    ‐  ‐  ‐  ‐  The Consolidated Entity has interests in the following joint operations as at 30 June 2017:   Principal Activity  Other Participant  (a)  Paraburdoo  Exploration  Fortescue Mining Group Limited (Fortescue)  (b)  Forrestania  Exploration  Hannans Reward Limited (Hannans)  (c)  Killaloe  Exploration  Matsa Resources Limited (Matsa)  a) b) c) Fortescue can earn up to 80% in the iron ore rights, Cullen has a 100% interest.  Hannans has an 80% interest; Cullen is 20% free carried.  Matsa has an 80% interest; Cullen is 20% free carried.  The  joint  operations  are  not  separate  legal  entities.  They  are  contractual  arrangements  between  the  participants  for  the  sharing of costs and any outputs and do not, in themselves, generate revenue and profit.  The net contribution of any jointly  controlled assets to the operating profit before income tax is $nil (2016: $nil). The Consolidated Entity’s assets employed in  the jointly controlled assets, are included in the balance sheet of the Consolidated Entity as follows:  Current Assets  Receivables  Non‐Current Assets  Exploration and expenditure  Current Liabilities  Trade and other payables  ‐ 48 ‐ Consolidated  2017  $  ‐  ‐  ‐  2016  $  28,536  5,775,245  55,786                                                                                                                                                                                                                              CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  19.  COMMITMENTS  (a) Minimum exploration work  The  Consolidated  Entity  has  certain  obligations  to  perform  minimum  exploration  work  and  expend  minimum  amounts  of  money on mineral exploration tenements. The Consolidated Entity is required to expend a minimum of $548,500 over the  next year to keep its current tenements in good standing.   (b) Lease expenditure commitments  Lease expenditure commitment  Operating leases (non‐cancellable) for premises  Minimum lease payments  ‐  ‐  not later than one year  later than one year and not later than five years  Aggregate lease expenditure contracted for at reporting  date but not provided for  Consolidated  2017  $  2016  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  A  lease  for  the premises  was  entered  into  for the  period  1  May  2014  to  30  April  2016  with  an  option  for  a  further  two  years. The lease was not renewed when it expired and is now on a month by month basis. There are no contingent rentals  or restrictions imposed by the lease arrangements.  20.  RELATED PARTIES  Payments to director related companies  Transactions  between  related  parties  are  on  normal  commercial  terms  and  conditions  no  more  favourable  than  those  available to other parties unless otherwise stated. Consultancy payments were made to Mosman Corporate Services Pty  Ltd totalling $33,250(2016:$38,875) which is a company controlled by Mr W Kernaghan. There was $1,750 (2016: $2,000)  outstanding at 30 June 2017.   21.  OPERATING SEGMENTS  Identification of Reportable Segments  The Consolidated Entity has based its operating segment on the internal reports that are reviewed and used by the executive  management team in assessing performance and in determining the allocation of resources.  The Consolidated Entity currently does not have production and is only involved in exploration. As a consequence, activities  in the operating segment are identified by management based on the manner in which resources are allocated, the nature of  the  resources  provided  and  the  identity  of  the  manager  and  country  of  expenditure.  Discrete  financial  information  about  each of these areas is reported to the executive management team on a monthly basis.  Based  on  this  criteria,  the  Consolidated  Entity  has  only  one  operating  segment,  being  exploration,  and  the  segment  operations and results are the same as the Consolidated Entity’s results.  Non Current Assets by Geographical regions:  Australia  Consolidated  2017  $  2016  $  4,778,661  4,778,661  5,826,923  5,826,923  ‐ 49 ‐                                                                                                                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  22.  STATEMENT OF CASH FLOWS  (i)  Reconciliation of cash  For the purposes of the Consolidated Statement of Cash Flows, cash includes cash at bank and short term deposits at call.   Cash at the end of the financial year as shown in the Consolidated Statement of Cash Flows is reconciled to the related items  in the Consolidated Statement of Financial Position as follows:  Cash on hand  (ii)  Reconciliation of operating (loss)          after income tax to net cash used in operating activities  Operating (loss) after income tax  Add/(less) non cash items  Impairment of exploration  Depreciation  (Decrease) / Increase in provisions for employee benefits  (Decrease) / Increase in trade and other payables  Decrease / (Increase) in receivables  Net operating cashflows  23.  EARNINGS/(LOSS)PER SHARE  Basic (loss) per share (cents per share)  Diluted (loss) per share (cents per share)  The following reflects the income and share data used   in the calculations of basic and diluted (loss) per share  Net (loss)  Weighted average number of ordinary shares used in   the calculation of basic and diluted earnings per share  Options on issue at year end are not dilutive and hence   not used in the calculation of diluted EPS  24.  FINANCIAL INSTRUMENTS  Consolidated  2017  $  2016  $  770,780  531,471  (918,042)  (955,336)  45,804  2,458  (39,198)  (72,978)  35,515  ‐  1,844  (3,172)  (145,746)  49,833  (946,441)  (1,052,577)                             Consolidated  2017  2016  (0.05)  (0.05)  (0.06)  (0.06)  (918,042)  (955,336)  1,943,751,912  1,577,754,627  20,000,000  26,000,000  The Group's financial instruments comprise receivables, payables, and cash and short‐term deposits.  The Group manages its exposure to key financial risks, including interest rate risk in accordance with the Group's financial risk  management policy. The objective of the policy is to support the delivery of the Group's financial targets whilst protecting  future financial security.  The Board reviews and agrees policies for managing each of these risks as summarised below.  Primary responsibility for identification and control of financial risks rests with the Board of Directors. Due to the size and  nature of the company's operations, and as the company does not use derivative instruments or debt, the directors do not  believe the establishment of a risk management committee is warranted.  ‐ 50 ‐                                                                                                                                                                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  Interest Rate Risk  (a)  The Group's exposure to market interest rates relates primarily to the Group's cash and cash equivalents.  The Group's exposure to interest rate risk for each class of financial assets and financial liabilities is set out below.  Financial Instruments  Financial Assets  Cash and cash equivalents  Total Financial Assets  Consolidated  Floating  interest rate  Floating  interest rate  2017  $  2016  $  770,780  531,471  770,780  531,471  Cash gives rise to interest rate risk because the interest rate is variable.  The  following  summarises  the  effect  on  loss  and  equity  of  financial  instruments  held  at  balance  date  as  a  result  of  a  1%  movement in interest rates, with all other variables remaining constant.  Interest rate +1%  Interest rate ‐1%  Consolidated  (Decrease)/Increase in loss/equity  2017  $  (7,707)  7,707  2016  $  (5,314)  5,314  The selection of 1% sensitivity check was based on recent interest rate adjustments. The same basis was adopted in 2016.   (b)  Currency Risk  The  Consolidated  Entity  has  limited  exposure  to  foreign  currency  risk  as  it  pays  for  its  overseas  exploration  activities  from  Australia in various overseas currencies.  (c)  Credit Risk  Credit  risk  arises  from  the  financial  assets  of  the  Consolidated  Entity,  namely  trade  and  other  receivables.  The  Consolidated  Entity's  exposure  to  credit  risk  arises  from  potential  default  of  the  counter  party,  with  a  maximum  exposure  equal  to  its  carrying amount.  Exposure at balance date is addressed in each applicable note.  The Consolidated Entity does not hold any credit derivatives to offset its credit exposure.  Receivable balances are monitored on an ongoing basis with the result that the Consolidated Entity's exposure to bad debts is  not  significant.  Receivables  are  due  from  the  Australian  Taxation  Office  and  other  government  bodies  which  have  very  low  default risk.  There are no significant concentrations of credit risk within the Consolidated Entity and cash and cash equivalents are spread  amongst two of the big four Australian Banks.  (d)  Liquidity Risk  The  liquidity  position  of  the  Consolidated  Entity  is  managed  to  ensure  sufficient  liquid  funds  are  available  to  meet  the  Consolidated Entity's financial commitments in a timely and cost‐effective manner. The Consolidated Entity funds its activities  through capital raisings in order to limit its liquidity risk which is monitored on a monthly basis.  Contractual maturity of the trade payables is within 30 day terms.  The Consolidate Entity manages its liquidity risk by monitoring the total cash inflows and outflows expected on a monthly basis.  The  Consolidated  entity  has  established  comprehensive  risk  reporting  covering  its  business  units  that  reflect  expectations  of  management of the expected statement of financial assets and liabilities.  (e)    Capital Management  Management controls the capital of the Consolidated Entity in order to provide the shareholders with adequate returns and  ensure that the group can fund its operations and continue as a going concern.  ‐ 51 ‐                                                                                                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  There are no externally imposed capital requirements.  Management  effectively  manages  the  group's  capital  by  assessing  the  Consolidated  Entity's  financial  risks  and  adjusting  its  capital structure in responses to include the management of debt levels, distributions to shareholders and share issues.  The Consolidated Entity uses cash flow forecasts to manage and adjust its capital management.  There have been no changes in the strategy adopted by management to control the capital of the Consolidated Entity since the  prior year.  Capital managed by the Consolidated Entity consists of shareholders equity.  Shareholders equity  25.  AUDITOR'S REMUNERATION  Amounts received or due and receivable  by Ernst and Young  ‐ ‐ an audit or review of the financial report  of the entity and any other entity in the  Consolidated Entity  taxation services provided to the Consolidated Entity 26.  PARENT ENTITY INFORMATION   Information relating to Cullen Resources Limited:  Current assets  Total assets  Current liabilities  Total liabilities  Issued capital  Accumulated losses  Share based payment reserve  Total shareholders' equity  Loss of the parent entity  Total comprehensive income of the parent entity  Consolidated  2017  $  2016  $  5,408,340  6,140,632       Consolidated  2017  $  2016  $  31,944                  ‐  31,944  33,928        4,294  38,222  2017  $  2016  $  727,059  5,443,193  34,853  34,853  43,668,213  39,719,598  1,459,725  5,408,340  918,042  918,042  516,458  5,683,560  59,386  59,386  43,482,463  38,801,556  1,459,725  6,140,632  967,398  967,398  The parent entity has no contingent liabilities, nor does it have any contractual commitments for the acquisition of property,  plant or equipment.  27.  SUBSEQUENT EVENTS  There has not arisen in the interval between the end of the financial year and the date of this report any item, transaction or  event of a material and unusual nature likely, in the opinion of the directors, to affect the operations of the Consolidated  Entity, the results of those operations or the state of affairs of the Consolidated Entity in the subsequent financial years.  28.  CORPORATE INFORMATION  The financial report of Cullen Resources Limited for the year ended 30 June 2017 was authorised for issue in accordance with  a resolution of the directors on 18 September 2017.  Cullen Resources Limited is a for profit company limited by shares incorporated in Australia whose shares are publicly traded  on the Australian Stock Exchange.  ‐ 52 ‐                                                                                                                                                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  DIRECTORS' DECLARATION  In accordance with a resolution of the directors of Cullen Resources Limited, I state that:  In the opinion of the directors:  (a) the  financial  statements  and  notes  of  the  Consolidated  Entity  are  in  accordance  with  the  Corporations Act 2001, including:  (i) giving  a  true  and  fair  view  of  the  Consolidated  Entity’s  financial  position  as  at  30 June  2017  and of its performance for the year ended on that date; and  (ii) complying  with  Australian  Accounting  Standards  (including  the  Australian  Accounting  Interpretations) and the Corporations Regulations 2001; and  the financial statements and notes also comply with International Financial Reporting Standards as  disclosed in Note 1(b).  subject to the achievement of the matters in Note 1(c), there are reasonable grounds to believe  that the Company will be able to pay its debts as and when they become due and payable.  this  declaration  has  been  made  after  receiving  the  declaration  required  to  be  made  to  the  directors  in  accordance  with  section  295A  of  the  Corporations  Act  2001  for  the  financial  year  ended 30 June 2017.  (b) (c) (d) On behalf of the Board  C. Ringrose  Director  Perth, WA  18 September 2017  ‐ 53 ‐                                                 Ernst & Young 11 Mounts Bay Road Perth WA 6000 Australia GPO Box M939 Perth WA 6843 Tel: +61 8 9429 2222 Fax: +61 8 9429 2436 ey.com/au Independent Auditor’s Report to the Members of Cullen Resources Limited Report on the audit of the financial report Qualified opinion We have audited the financial report of Cullen Resources Limited (the Company) and its subsidiaries (collectively the Group), which comprises the consolidated statement of financial position as at 30 June 2017, the consolidated statement of comprehensive income, the consolidated statement of changes in equity and the consolidated statement of cash flows for the year then ended, notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies, and the directors’ declaration. In our opinion, except for the effects of the matter described in the Basis for Qualified Opinion section of our report, the accompanying financial report of the Group is in accordance with the Corporations Act 2001, including: (i) giving a true and fair view of the consolidated financial position of the Group as at 30 June 2017 and of its consolidated financial performance for the year ended on that date; and (ii) complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001. Basis for qualified opinion As detailed in Note 8 and Note 9, on 12 April 2017 the Group sold its 30% contributing interest in the Mt Stuart Iron Ore Joint Venture (‘MSIOJV’) for the consideration described in the notes. The fair value of the consideration at the disposal date was determined by the directors to be equal to the carrying amount of the MSIOJV exploration asset of $5,747,995 and therefore no gain or loss was recognised on the sale. In estimating the fair value of the consideration receivable, the directors used a discounted cash flow model with a number of assumptions as to the timing and quantum of cash flows and the discounting of those cashflows. We have been unable to obtain sufficient appropriate audit evidence to assess the reasonableness of the directors’ assumptions adopted in determining the fair value of the consideration receivable and therefore the intangible asset recognised at the disposal date. Consequently, we are unable to determine the accuracy and appropriateness of the gain or loss on the sale of the MSIOJV exploration asset together with the carrying value of the intangible asset as disclosed in the year-end financial report. We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Report section of our report. We are independent of the Group in accordance with the auditor independence requirements of the Corporations Act 2001 and the ethical requirements of the Accounting Professional and Ethical Standards Board’s APES110 Code of Ethics for Professional Accountants (the Code) that are relevant to our audit of the financial report in Australia. We have also fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the Code. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our qualified opinion. Material uncertainty related to going concern We draw attention to Note 1(c) in the financial report, which describes the principal conditions that raise doubt about the Group’s ability to continue as a going concern. These events or conditions indicate that a material uncertainty exists that may cast significant doubt on the Group’s ability to continue as a going concern. Our opinion is not modified in respect of this matter. A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation MH:NL:CULLEN:021 54 Key audit matters Key audit matters are those matters that, in our professional judgment, were of most significance in our audit of the financial report of the current year. Except for the matters described in the Basis for Qualified Opinion and Material Uncertainty Related to Going Concern sections of our report, we have determined that there are no other key audit matters to be communicated in our report. Information other than the financial report and auditor’s report The directors are responsible for the other information. The other information comprises the information included in the Group’s 2017 Annual Report, but does not include the financial report and the auditor’s report thereon. Our opinion on the financial report does not cover the other information and we do not express any form of assurance conclusion thereon, with the exception of the Remuneration Report and our related assurance opinion. In connection with our audit of the financial report, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial report or our knowledge obtained in the audit or otherwise appears to be materially misstated. If, based upon the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard. Responsibilities of the directors for the financial report The directors of the Company are responsible for the preparation of the financial report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001 and for such internal control as the directors determine is necessary to enable the preparation of the financial report that gives a true and fair view and is free from material misstatement, whether due to fraud or error. In preparing the financial report, the directors are responsible for assessing the Group’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters related to going concern and using the going concern basis of accounting unless the directors either intend to liquidate the Group or cease operations, or have no realistic alternative but to do so. Auditor’s responsibilities for the audit of the financial report Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of this financial report. As part of an audit in accordance with Australian Auditing Standards, we exercise professional judgment and maintain professional scepticism throughout the audit. We also: • Identify and assess the risks of material misstatement of the financial report, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control. A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation MH:NL:CULLEN:021 55 • Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Group’s internal control. • Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by the directors. • Conclude on the appropriateness of the directors’ use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Group’s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the financial report or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Group to cease to continue as a going concern. • Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial report, including the disclosures, and whether the consolidated financial statements represent the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation. • Obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business activities within the Group to express an opinion on the financial report. We are responsible for the direction, supervision and performance of the Group audit. We remain solely responsible for our audit opinion. We communicate with the directors regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit. We also provide the directors with a statement that we have complied with relevant ethical requirements regarding independence, and to communicate with them all relationships and other matters that may reasonably be thought to bear on our independence, and where applicable, related safeguards. From the matters communicated to the directors, we determine those matters that were of most significance in the audit of the financial report of the current year and are therefore the key audit matters. We describe these matters in our auditor’s report unless law or regulation precludes public disclosure about the matter or when, in extremely rare circumstances, we determine that a matter should not be communicated in our report because the adverse consequences of doing so would reasonably be expected to outweigh the public interest benefits of such communication. Report on the audit of the remuneration report Opinion on the remuneration report We have audited the Remuneration Report included in pages 18 to 22 of the directors' Report for the year ended 30 June 2017. In our opinion, the Remuneration Report of Cullen Resources Limited for the year ended 30 June 2017, complies with section 300A of the Corporations Act 2001. A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation MH:NL:CULLEN:021 56 Responsibilities The directors of the Company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards. Ernst & Young V L Hoang Partner Perth 18 September 2017 A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation MH:NL:CULLEN:021 57 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017    SHAREHOLDER INFORMATION  CAPITAL STRUCTURE  As at 15 September 2017, the company had the following securities on issue:  Issued Capital  Top 20 Shareholders  Total holding of twenty largest shareholders  % of total shares on issue  Distribution of shareholders  1 ‐ 1,000 shares  1,001 ‐ 5,000 shares  5,001 ‐ 10,000 shares  10,001 ‐ 100,000 shares  100,001 and over  Total  Fully paid  Ordinary shares  2,001,560,131  950,291,148  47.48%  162  166  323  1,399  992  3,042  Unmarketable Parcels as at 15 September 2017  Minimum $500.00                  2,576  OPTIONS   As at 15 September 2017, 20,000,000 unissued shares in respect of options were outstanding.  These are as follows:  Number  20,000,000  Exercise Price  Expiry Date  $0.016  30 November 2017  SUBSTANTIAL SHAREHOLDERS  The company has two Substantial Shareholders as at 15 September 2017  Name  Perth  Capital  Pty  Ltd,   Wythenshawe   Pty Ltd & Associates  Baosteel Group Corporation & Aurizon  Holdings Limited  %  22.51  No. of shares  450,599,605  5.11  102,343,426  ‐ 58 ‐                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2017  TWENTY LARGEST SHAREHOLDERS   The names of the twenty holders of the fully paid shares at 15 September 2017 are listed below:  Name  Perth Capital Pty Ltd  Aquila Resources Ltd  Perth Capital Pty Ltd  Bellarine Gold Pty Ltd  Warramboo Holdings Pty Ltd  Rojo Nero Capital Pty Ltd  HSBC Custody Nominees (Australia) Limited  Glyde Street Nominees Pty Ltd   Chiatta Pty Ltd  Warramboo Holdings Pty Ltd  Kitchsmith Pty Ltd  Innerleithen Pty Ltd  A N Superannuation Pty Ltd  327TH P&C Nominees Pty Ltd  CM Super Fund Pty Ltd  W L Houghton Pty Ltd  Mr Clark Briggs  Lindglade Enterprises Pty Ltd  WJK Investments Pty Ltd  C Y T Investments Pty Ltd  Total  No. of Shares  225,000,000  90,496,823  78,603,398  70,446,950  58,433,080  55,840,557  51,960,556  41,661,655  40,000,000  32,409,595  29,999,998  29,662,499  22,447,370  20,000,000  20,000,000  20,000,000  19,375,155  17,428,513  13,777,629  12,747,370  % Held  Rank  11.24  4.52  3.93  3.52  2.92  2.79  2.60  2.08  2.00  1.62  1.50  1.48  1.12  1.00  1.00  1.00  0.97  0.87  0.69  0.64  1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  950,291,148  47.48  VOTING RIGHTS  Every  member  present  in  person  or  by  representative  shall  on  a  show  of  hands  have  one  vote,  and  on  a  poll  every member present in person or by representative, proxy or attorney shall have one vote in respect of each  fully paid share held by him.  ‐ 59 ‐                                                   

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above