Cullen Resources Limited
Annual Report 2018

Plain-text annual report

CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  DIRECTORS' REPORT  Your Directors submit their report for the year ended 30 June 2018.  Directors  The names and details of the company’s directors in office during the financial year and until the date of this  report are as follows. Directors were in office for this entire period unless otherwise stated.  Current Directors  John Horsburgh BSc, MSc, FAIMM (Non‐Executive Chairman) (Appointed 1 April 1999)   Mr John Horsburgh, a graduate of the Royal School of Mines, has over 40 years industry experience including 11  years with Solomon Pacific Resources NL. Prior to this he gained extensive experience in Australia and overseas  with  Getty  Oil  Development  Co.,  Billiton  and  RTZ  Group.  Mr  Horsburgh  was  a  co‐founder  and  Non‐Executive  Chairman of AIM and TSX listed public company Mariana Resources Limited, prior to its takeover by Sandstorm  Gold Ltd. Mr Horsburgh has had no other directorships of ASX listed companies in the last three years.  Dr Chris Ringrose BSc, PhD, MBA, MAIMM, MAICD (Managing Director) (Appointed 19 June 2003)  •  Dr Chris Ringrose has been an exploration geologist based mainly in Western Australia since he completed his  geology degrees in Scotland in 1982. His career has included experience with EZ, Chevron and Aztec, and prior to  joining  Cullen,  he  was  Exploration  Manager  with  Troy  Resources  Limited  for  nine  years.  Dr  Ringrose  has  also  completed  an  MBA  at  Deakin  University  and  brings  to  the  Company  significant  management,  exploration  and  project evaluation experience gained both in Australia and overseas. Dr Ringrose has had no other directorships  of listed companies in the last three years.   Wayne John Kernaghan BBus, ACA, FAICD, ACIS (Non‐Executive Director and Company Secretary)  (Appointed 11 November 1997)  Mr Wayne Kernaghan is a member of the Institute of Chartered Accountants in Australia with a number of years  experience  in  various  areas  of  the  mining  industry.  He  is  also  a  Fellow  of  the  Australian  Institute  of  Company  Directors. During the past three years Mr Kernaghan has held, and is currently a director and holds, the following  listed company directorships:  ‐  ‐  Gulf Industrials Limited (from 30 June 2005 to present) South American Ferro Metals Limited (from 26 June 2013 to 24 April 2015) Former Directors  •  Dr Denis Clarke BSc, BA, PhD, FAIMM (Non‐Executive Chairman) (Appointed 1 April 1999) (Resigned 21 November  2017)  Dr Denis  Clarke  has  more  than 40 years’  experience  in  exploration and  mining operations. Over 15  years  with  Plutonic  Resources  (“Plutonic”),  he  contributed  significantly  at  the  General  Manager  level  to  its  success  as  it  developed from a small explorer in 1983 to one of Australia’s largest gold miners prior to its take‐over in 1998 in  a transaction which valued Plutonic at $1 billion. Dr Clarke at various times managed the exploration, finance,  administration and corporate divisions. He subsequently was a director and consultant to Troy Resources Limited  for eleven years as it developed from explorer to a successful international gold miner.    12                                    CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018   Grahame Hamilton BSc, MSc, MAIG (Non‐Executive Director) (Appointed 1 April 1999)  (resigned 21 November 2017)  Mr Grahame Hamilton, a graduate of the University of NSW, has extensive experience over 40 years in exploration,  corporate and project management. He has wide ranging expertise in project evaluation. Between 1994 and 1996  he managed the Brocks Creek exploration, environmental impact statement, feasibility study, mine development  and  construction  for  Solomon  Pacific  Resources  NL.  Before  Solomon,  Mr  Hamilton  worked  with  Getty  Oil  Development Co. ‐ Minerals Division as Queensland Manager.   Principal Activities  The principal activity for the Consolidated Entity comprising Cullen Resources Limited ("the Company") and its  controlled  entities  (together  "the  Consolidated  Entity")  during  the  course  of  the  financial  year  was  mineral  exploration. There was no significant change in the nature of the Consolidated Entity's activities during the year.  Results  The loss attributable to the Consolidated Entity for the financial year was $ 918,006 (2017: loss $918,042). No  income tax was attributable to this result (2017: $Nil).  Dividends  The directors do not recommend the payment of a dividend for this financial year. No dividend has been declared  or paid by the Company since the end of the previous financial year.  Significant Changes in the State of Affairs  In the opinion of the directors there were no significant changes in the state of affairs of the Consolidated Entity  that occurred during the financial year under review not otherwise disclosed in this report or the consolidated  financial statements.  Review of Operations  Cullen is a mineral exploration company seeking deposits of gold, nickel, copper, zinc and cobalt, either in its own  right, or managed by other partners in Joint Ventures.  During  the  year  under  review,  the  Company  continued  its  mineral  exploration  activities  including:  project  generation,  database  reviews,  field  mapping,  geochemical  surveying,  and  drilling  programmes.    Company  exploration activities, including joint operations, were focused in Western Australia with additional activities in  Finland as follows:   Ashburton Province, WA (Paraburdoo JV iron ore projects)   North Eastern Goldfields, WA (Gunbarrel/Mt Eureka and Irwin Bore, gold and nickel projects)   Eastern Goldfields, WA (Killaloe JV, gold and nickel project)   Murchison, WA (North Tuckabianna , copper and gold project)     Wongan Hills (Gold and base metals)  Forrestania, WA (Forrestania JV, gold project)  Finland (Project generation for copper‐cobalt, and gold)  Drilling by Cullen during the year to 30 June 2018 focussed on programmes for gold deposits in the Mt Eureka  project  area.   Other   exploration  field  work  has  included:  field  reconnaissance,  geochemical  sampling  and  evaluations of new project opportunities and project generation.  The Company continued to market projects as  potential farm‐out opportunities and also progressed the development of a portfolio of exploration projects in  Finland.  A  total  of  $590,873  (2017:  $410,661)  was  spent  on  exploration  by  Cullen  during  the  year,  with  Joint  Venture  Partners contributing further exploration funds on Cullen tenements.  13                            CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  On 12 April 2017 the Consolidated Entity sold its 30% contributing interest in the Mt Stuart Iron Ore Joint Venture,  and all of the other rights and interests in the Joint Venture tenements for the following consideration:    a lump sum cash payment of $1million on the completion of the Sale (received);   a  further  lump  sum  cash  payment  of  $1million  payable  on  making  an  unconditional  final  investment  decision to proceed with development of an iron ore mine on the tenements; and   an uncapped 1% FOB royalty on all iron ore extracted from the area of the Tenements.  The  directors  have  determined  the  fair  value  of  the  consideration  received  is  approximately  the  same  as  the  carrying value of the exploration assets disposed and have therefore recognised no gain or loss from the sale.  Cullen will continue to identify and evaluate both advanced and "grass roots" opportunities throughout Australia  and in selected overseas locations. Cullen’s portfolio is under continual evaluation to focus on projects likely to  result in discovery of an economic mineral deposit.  Corporate  At 30 June 2018 available cash totalled $431,497 (2017: $770,780). Refer note 1 (c) for discussion on going concern  basis of preparation.  After Balance Date Events  There has not arisen in the interval between the end of the financial year and the date of this report any item,  transaction or event of a material and unusual nature likely, in the opinion of the directors, to affect the operations  of the Consolidated Entity, the results of those operations or the state of affairs of the Consolidated Entity in the  subsequent financial years.  Likely Developments and Future Results  Other than as referred to in this report, further information as to likely developments in the operations of the  Consolidated  Entity  and  the  expected  results  of  those  operations  would,  in  the  opinion  of  the  directors,  be  speculative and not in the best interests of the Consolidated Entity.  Environmental Regulation  The exploration activities of the Consolidated Entity in Australia are subject to environmental regulation under the  laws of the Commonwealth and the States in which those exploration activities are conducted. The environmental  laws and regulations generally address the potential impact of the Consolidated Entity's activities in the areas of  water and air quality, noise, surface disturbance and the impact upon flora and fauna. The directors are not aware  of  any  environmental  matter  which  would  have  a  materially  adverse  impact  on  the  overall  business  of  the  Consolidated Entity.  Options  As at the date of this report the Company has 20,000,000 (2017: 20,000,000) options which were outstanding.  During the year 20,000,000 (2017: nil) options were issued and 20,000,000 (2017: nil) options expired. Refer to  Note 12 of the financial statements for further details of the options outstanding.  During the year no fully paid ordinary shares were issued by virtue of the exercise of options (2017: Nil). Since the  end of the financial year no shares have been issued by virtue of the exercise of options (2017: Nil).  Directors’ Interest  At the date of this report, the interest of the directors in the shares and options of the company were:  2018  J. Horsburgh  C. Ringrose  W. Kernaghan        Direct Fully Paid Shares 8   26,835,342 3,428,574 Options ‐ 20,000,000 ‐                           Indirect  Fully Paid Shares  61,437,149  ‐  29,275,417  Options ‐ ‐ ‐ 14                                            CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Directors' Meetings  During the year the Company held four meetings of directors.  The attendance of the directors at meetings of the  Board were:  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  No. of meetings attended  2 4 2 4 4 Maximum possible eligible to attend*  2  4  2  4  4  *Number of meetings eligible to attend while a director.  Indemnification and insurance of Directors and Officers   The Company has entered into deeds of indemnity with the Directors indemnifying them against certain liabilities  and costs to the extent permitted by law.  The Company has paid premiums totalling $10,316 (2017: $7,643) in  respect  of  Directors  and  Officers  Liability  Insurance  and  Company  reimbursement  policies,  which  covers  all  Directors and Officers of the Company. The policy conditions preclude the Company from any detailed disclosures.  Indemnification of Auditors  To the extent permitted by law, the Company has agreed to indemnify its auditors, Ernst & Young, as part of the  terms of its audit engagement agreement against claims by third parties arising from the audit (for an  unspecified amount).  No payment has been made to indemnify Ernst & Young during or since the financial year.  Employees  The Consolidated Entity employed one employee as at 30 June 2018 (2017: two).  Corporate Governance  In recognising the need for the highest standard of corporate behaviour and accountability, the directors of Cullen  Resources Limited support and have adhered to the principles of good corporate governance. The Company’s  corporate governance statement is on page 22.  Auditor Independence  The directors have received the auditor’s independence declaration for the year ended 30 June 2018 which is on  page 21 and forms part of this directors’ report.  For the year Ernst & Young have provided non‐audit services to  the Consolidated Entity in the amount of $Nil (2017: $Nil).  The directors are satisfied that non‐audit services are compatible with the independence requirements of the  Corporations  Act  2001.  The  nature  and  scope  of  the  non‐audit  services  provided  has  meant  that  auditor  independence was not compromised.  Rounding  The amounts contained in this report and in the financial report have been rounded to the nearest Australian  Dollar  (unless  otherwise  stated)  under  the  option  available  to  the  Company  under  the  ASIC  Corporations  (Rounding  in  Financial/Directors’  Reports)  Instrument  2016/191.   The   Company  is  an  entity  to  which  the  instrument applies.  15                            CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  REMUNERATION REPORT (AUDITED)  This report details the nature and amount of remuneration for each director of Cullen Resources Limited.  This  remuneration  report  outlines  the  director  and  executive  remuneration  arrangements  of  the Consolidated  Entity in accordance with the requirements of the Corporations Act 2001 and its Regulations. For the purposes of  this  report, key  management  personnel (KMP) of  the Consolidated  Entity  are  defined  as  those persons  having  authority and responsibility for planning, directing and controlling the major activities of the Consolidated Entity,  directly  or  indirectly,  including  any  director  (whether  executive  or  otherwise)  of  the  parent  company.  Only  directors of the Consolidated Entity meet the definition of key management personnel as the executive role is  performed by the executive director.  Details of key management personnel:  Directors  J. Horsburgh  C. Ringrose  W. Kernaghan  D. Clarke  G. Hamilton  Chairman (Non‐Executive) from 21 November 2017  Managing Director  Director (Non‐Executive)  Chairman (Non‐Executive) (Resigned 21 November 2017)  Director (Non‐Executive) (Resigned 21 November 2017)  Remuneration Policy  The  remuneration  policy  of  Cullen  Resources  Limited  has  been  designed  to  align  director  objectives  with  shareholder and business objectives by providing a fixed remuneration component and offering specific long‐term  incentives. The board of Cullen Resources Limited believes the remuneration policy to be appropriate and effective  in its ability to attract and retain the best executives and directors to run and manage the Company as well as  create goal congruence between directors and shareholders.  The Board’s policy for determining the nature and amount of remuneration for Board members is as follows.  The remuneration policy, setting the terms and conditions for the executive director was developed by the Board.  The executive receives a base salary on factors such as length of service and experience, superannuation, options  and  incentives.  The  Board  reviews  executive  packages  annually  by  reference  to  executive  performance  and  comparable information from industry sectors and other listed companies in similar industries.  The Board policy is to remunerate non‐executive directors at market rates for comparable companies for time,  commitment and  responsibilities.  The Board  determines payments  to  the non‐executive  directors and  reviews  their remuneration annually, based on market practice, duties and accountability. Independent external advice is  sought when required. The maximum aggregate amount of fees that can be paid to non‐executive directors is  subject to approval by shareholders at the Annual General Meeting. Fees for non‐executive directors are not linked  to either long term or short term performance of the Consolidated Entity. However, to align directors’ interest  with  shareholder  interests,  the  directors  are  encouraged  to  hold  shares  in  the  Company.  There  is  a  specified  aggregate directors fees of $250,000 for non‐executive directors which was approved by shareholders at a general  meeting  of  the  Company.  The  $250,000  excludes  other  services  outside  of  non‐executive  directors'  fees.  No  remuneration consultants have been engaged during the current and prior years.  Remuneration Incentives  Director  and  executive  remuneration  is  currently  not  linked  to  either  long  term  or  short  term  performance  conditions. The Board feels that the expiry date and exercise price of options when issued to the directors and  executives  are  sufficient  to  align  the  goals  of  the  directors  and  executives  with  those  of  the  shareholders  to  maximise  shareholder  wealth,  and  as  such,  has  not  set  any  performance  conditions  for  the  directors  or  the  executives of the Company. The Board will continue to monitor this policy to ensure that it is appropriate for the  Company in future years.  16                                              CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Group performance and shareholder wealth  Below is a table summarising key performance and shareholder wealth statistics for the Consolidated Entity over  the last five years.  Financial Year  30 June 2014  30 June 2015  30 June 2016  30 June 2017  30 June 2018  Loss After Tax $  1,880,593  1,414,969  955,336  918,042  918,006  EPS Cents  (0.21) (0.13) (0.06) (0.05) (0.04) Share Price Cents  1.7 0.4 0.3 0.1 0.1 Employment Contract ‐ Managing Director  Pursuant to an agreement Dr Ringrose will provide managing director services to the Company. The term of this  arrangement  is  from  1  November  2006  and  will  continue  thereafter  unless  terminated  on  not  less  than  three  months' notice given at any time. Effective from 1 April 2011 Dr Ringrose’s salary is $265,000pa and from 1 April  2017  this  has  been  reduced  to  $180,000  pa.  The  position  of  the  director  will  become  redundant  under  this  agreement in the limited circumstances where the employment of the Managing Director is terminated as a result  of a takeover or merger of the Company. The Company will pay the Managing Director the equivalent of four  weeks per year of service or part thereof of his base salary as a redundancy payment.  As part of Dr Ringrose's employment package he was issued with 20,000,000 options on 1 December 2017 with  the following terms. The options will expire on the earlier of the date which is one month after the Director to  whom the options are issued ceases to be a Director of the Company (or such longer period as determined by the  Board of Directors) or at 5.00 pm on 30 November 2020 ("the Expiry Date") with an exercise price of $0.003 which  vested on issue. This is contained in the notice of meeting which was approved by shareholders. Dr Ringrose had  also been issued with 10,000,000 options on 1 December 2014 with an exercise price of $0.016 each. These options  expired on 30 November 2017.  During the year the Board paid a discretionary bonus of Nil (2017: Nil) to Dr Ringrose.   Non Executive Directors  The non executive directors have been issued with 2,500,000 options each on 1 December 2014 with an exercise  price of $0.016 each and a fair value at grant date of $0.0061. These options all expired on 30 November 2017.  Directors’ and Executives’ Remuneration  Details of remuneration provided to directors for the year ended 30 June 2018 are as follows:  Directors  Short Term  Salary/  Consulting  $  Bonus  $ Non  Monetary  Benefits  $ Director  Fees  $  9,139  Post  Employ‐ ment  Super‐ annuation $  Long  Term  Long   Service  Leave  $ Share  Based  Payments  Options  $  ‐  ‐  868  ‐  ‐  D. Clarke  C. Ringrose  ‐  180,000  G. Hamilton  7,833  J. Horsburgh  22,028  ‐  ‐  W. Kernaghan  20,000  30,000**  Total  59,000  210,000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  * 5,417  17,100  3,556  11,200  217,273  ‐  ‐  ‐  744  2,093  1,900  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  8,577  24,121  51,900 5,417  22,705  3,556  11,200  311,878  Total  $  10,007 Perfor‐ mance  Related  %  ‐  5.1  ‐  ‐  ‐  ‐  * This relates to the provision of a motor vehicle.  **Consultancy payments were made to Mosman Corporate Services Pty Ltd totalling $30,000 which is a company controlled  by Mr W Kernaghan. There was $1,000 outstanding at 30 June 2018.  17                                CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Details of remuneration provided to directors for the year ended 30 June 2017 are as follows:  Directors  Short Term  Director  Fees  $  Salary/  Consulting  $  32,083  ‐  ‐  256,283  27,500  27,500  ‐  ‐  27,500  33,250**  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Total  114,583  289,533  Bonus  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Post  Employ‐ ment  Super‐ annuation  $  Long  Term  Long   Service  Leave  $  3,048  ‐  Non  Monetary  Benefits  $  ‐  Share  Based  Payments  Options  $  ‐  Total  $  35,131 * 5,417  28,707  2,063  ‐  ‐  ‐  2,613  2,613  2,613  ‐  ‐  ‐  5,417  39,594  2,063  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  292,470  30,113  30,113  63,363 451,190  Perfor‐ mance  Related  %  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  * This relates to the provision of a motor vehicle.  **Consultancy payments were made to Mosman Corporate Services Pty Ltd totalling $33,250 which is a company  controlled by Mr W Kernaghan. There was $1,750 outstanding at 30 June 2017.  Shares issued on exercise of remunerated options  During the financial year nil (2017: Nil) remunerated options were exercised. During the financial year 20,000,000  (2017: 6,000,000) options expired. The directors exercised nil (2017: Nil) options during the year.  Options granted as part of remuneration for the year ended 30 June 2018  There were no options granted as a part of remuneration for the year ended 30 June 2018 other than the issue of 20 million  options to Dr C Ringrose, The options have an exercise price of $0.003 and an expiry date of 30 November 2020. (2017: Nil)  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Value of options  granted during the  year  $  ‐  11,200  ‐  ‐  ‐  Value of options  exercised during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  expired during the year  $  Total value of options  granted, exercised and  expired during the year  $  11,200  Options granted as part of remuneration for the year ended 30 June 2017  There were no options granted as a part of remuneration for the year ended 30 June 2017.  Directors  D. Clarke  C. Ringrose  G. Hamilton  J. Horsburgh  W. Kernaghan  Value of options  granted during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  exercised during the  year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Value of options  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Total value of options  granted, exercised and  expired during the year  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  18                                                              CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Option holdings of directors  Balance at  beginning of  year 1 July 2017  Number  Options  issued  Number  Options  lapsed  Number  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  2,500,000  ‐  10,000,000  20,000,000  ‐  ‐  ‐  2,500,000  2,500,000  2,500,000  (2,500,000)  (10,000,000)  (2,500,000)  (2,500,000)  (2,500,000)  Balance at end  of year  30 June 2018  Number  ‐  20,000,000  ‐  ‐  ‐  Vested and  exercisable at  30 June 2018  Number  ‐  20,000,000  ‐  ‐  ‐  Total  Number  ‐  20,000,000  ‐  ‐  ‐  20,000,000  20,000,000  20,000,000  The outstanding options are exercisable at $0.003 and have an expiry date of 30 November 2020.   These options had a weighted average exercise price of $0.003 and a weighted average remaining contractual life  of 2.42 years.  20 million options with an exercise price of $0.016 and an expiry date of 30 November 2017 lapsed during the  year.  (20,000,000)  20,000,000  20,000,000  Balance at  beginning of  year  1 July 2016  Number  Options  issued  Number  Options  lapsed  Number  Balance at end  of year  30 June 2017  Number  Total  Number  Vested and  exercisable at  30 June 2017  Number  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  The outstanding options were exercisable at $0.016 and have an expiry date of 30 November 2017.  These options had a weighted average exercise price of $0.016 and a weighted average remaining contractual life  of 1.42 years. These options were outstanding as at 30 June 2017.  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  2,500,000  10,000,000  2,500,000  2,500,000  2,500,000  20,000,000  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Shareholdings of directors  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  Balance  1 July 2017  Number  17,428,513  11,835,342  30,517,714  33,437,157  17,703,991  110,922,717  *Number of shares at date of resignation.  Options Exercised  Number  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Net Change  Purchase  Number  (17,428,513)*  15,000,000  (30,517,714)*  28,000,000  15,000,000  10,053,773  Balance 30 June 2018  Number  ‐  26,835,342  ‐  61,437,157  32,703,991  120,976,490  19                                                            CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Directors  D Clarke  C Ringrose  G Hamilton  J Horsburgh  W Kernaghan  Total  Balance  1 July 2016  Number  17,428,513  11,835,342  30,517,714  33,437,157  17,703,991  110,922,717  Options Exercised  Number  Net Change  Purchase  Number  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  Balance 30 June 2017  Number  17,428,513 11,835,342 30,517,714 33,437,157 17,703,991 110,922,717 The directors' shareholdings are held directly and indirectly.   End of Remuneration Report  Signed in accordance with a resolution of the directors  C. Ringrose  Director  Perth, WA  3 September 2018             20                              Ernst & Young 11 Mounts Bay Road Perth WA 6000 Australia GPO Box M939 Perth WA 6843 Tel: +61 8 9429 2222 Fax: +61 8 9429 2436 ey.com/au Auditor’s Independence Declaration to the Directors of Cullen Resources Limited As lead auditor for the audit of Cullen Resources Limited for the financial year ended 30 June 2018, I declare to the best of my knowledge and belief, there have been: a) no contraventions of the auditor independence requirements of the Corporations Act 2001 in relation to the audit; and b) no contraventions of any applicable code of professional conduct in relation to the audit. This declaration is in respect of Cullen Resources Limited and the entities it controlled during the financial year. Ernst & Young V L Hoang Partner 3 September 2018 A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation MH:KG:CULLEN:008 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018    CORPORATE GOVERNANCE STATEMENT  In  recognising  the  need  for  the  highest  standards  of  corporate  behaviour  and  accountability,  the  directors  of  Cullen Resources Limited have adhered to the principles of corporate governance and this statement outlines the  main  corporate  governance  practices  in  place  throughout  the  financial  year.  The  ASX  Corporate  Governance  Council  released  revised  Corporate  Governance  Principles  and  Recommendations  on  27  March  2014.  Having  regard to the size of the Company and the nature of its enterprise, it is considered that the Company complies as  far as possible with the spirit and intentions of the ASX Corporate Governance Council's Corporate Governance  Principles and Recommendations. Unless otherwise stated, the practices were in place for the entire year.  Board of Directors  The Board of Directors of the Company is responsible for the corporate governance of the Company. The Board  guides and monitors the business and affairs of the Company on behalf of the shareholders by whom they are  elected and to whom they are accountable.  As the Board acts on behalf of shareholders, it seeks to identify the expectations of shareholders, as well as other  ethical  expectations  and  obligations.  In  addition,  the  Board  is  responsible  for  identifying  areas  of  significant  business risk and ensuing arrangements are in place to adequately manage those risks.  The primary responsibility of the Board includes:   formulation and approval of the strategic direction, objectives and goals of the Company;   monitoring  the  financial  performance  of  the  Company,  including  approval  of  the  Company’s  financial  statements;      ensuring  that  adequate  internal  control  systems  and  procedures  exists  and  that  compliance  with  these  systems and procedures is maintained;  the identification of significant business risks and ensuring that such risks are adequately managed;  the review of performance and remuneration of executive directors; and   the establishment and maintenance of appropriate ethical standards.  The  responsibility  for  the  operation  and  administration  of  the  Company  is  carried  out  by  the  directors,  who  operate  in  an  executive  capacity,  supported  by  senior  professional  staff.  The  Board  ensures  that  this  team  is  suitably  qualified  and  experienced  to  discharge  their  responsibilities,  and  assesses  on  an  ongoing  basis  the  performance of the management team, to ensure that management’s objectives and activities are aligned with  the expectations and risks identified by the Board.  The Directors of the Company are as follows:  John Horsburgh  Dr Chris Ringrose  Wayne Kernaghan  Dr Denis Clarke (Resigned 21 November 2017)  Grahame Hamilton (Resigned 21 November 2017)  For information in respect to each director refer to the Directors' Report.  22                          CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Independent Directors  Under ASX guidelines, two of the current Board of three directors are considered to be independent directors.  Dr Ringrose is the executive director and under the ASX guidelines deemed not to be independent by virtue of his  position. The Board is satisfied that the structure of the Board is appropriate for the size of the Company and the  nature of its operations and is a cost effective structure for managing the Company.  Board Composition  When the need for a new director is identified, selection is based on the skills and experience of prospective  directors, having regard to the present and future needs of the Company. Any director so appointed must then  stand for election at the next Annual General Meeting of the Company.  Terms of Appointment as a Director  The constitution of the Company provides that a Director, other than the Managing Director, may not retain office  for more than three calendar years or beyond the third annual general meeting following his or her election,  whichever is longer, without submitting for re‐election. One third of the Directors must retire each year and are  eligible for re‐election. The Directors who retire by rotation at each annual general meeting are those with the  longest length of time in office since their appointment or last election.  Board Committees  In view of the size of the Company and the nature of its activities, the Board has considered that establishing  formally constituted committees for audit, board nominations and remuneration would contribute little to its  effective management. Accordingly audit matters, the nomination of new Directors and the setting, or review, of  remuneration levels of Directors and senior executives are reviewed by the Board as a whole and approved by  resolution of the Board (with abstentions from relevant Directors where there is a conflict of interest). Where the  Board  considers  that  particular  expertise  or  information  is  required,  which  is  not  available  from  within  their  number, appropriate external advice may be taken and reviewed prior to a final decision being made by the Board.  Remuneration  Remuneration  and  other  terms  of  employment  of  executives,  including  executive  directors,  are  reviewed  periodically by the Board having regard to performance, relevant comparative information and, where necessary,  independent  expert  advice.  Remuneration  packages  are  set  at  levels  that  are  intended  to  attract  and  retain  executives capable of managing the Company’s operations.  The terms of engagement and remuneration of executive directors is reviewed periodically by the Board, with  recommendations being made by the non‐executive directors. Where the remuneration of a particular executive  director is to be considered, the director concerned does not participate in the discussion or decision making.  Make Timely and Balanced Disclosure  The board has in place written policies and procedures to ensure the Company complies with its obligations under  the continuous disclosure rule 3.1 and other ASX Listing Rule disclosure requirements.  Independent Professional Advice   Directors have the right, in connection with their duties and responsibilities as directors, to seek independent  professional  advice  at  the  Company’s  expense.  Prior  approval  of  the  Chairman  is  required,  which  will  not  be  unreasonably withheld.  23                    CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Code of Conduct In view of the size of the Company and the nature of its activities, the Board has considered that an informal code  of  conduct  is  appropriate  to  guide  executives,  management  and  employees  in  carrying  out  their  duties  and  responsibilities.  Diversity Policy  The Company is in the process of establishing a diversity policy having regard to the size of the company and the  nature of its business.  As at 30 June 2018, 100 % (2017: 50%) of the workforce is male with no females at board or senior management  level. There is only one employee who is male.  Communication to Market & Shareholders  The Board of Directors aims to ensure that the shareholders, on behalf of whom they act, are informed of all  information necessary to assess the performance of the directors and the Company. Information is communicated  to shareholders and the market through:       the Annual Report which is available to all shareholders;  other periodic reports which are lodged with ASX and available for shareholder scrutiny;  other announcements made in accordance with ASX Listing Rules;  special purpose information memoranda issued to shareholders as appropriate;   the Annual General Meeting and other meetings called to obtain approval for board action as appropriate;  and,   The Company's website.  Share Trading  Dealings are not permitted at any time whilst in the possession of price sensitive information not already available  to the market. In addition, the Corporations Act 2001 prohibits the purchase or sale of securities whilst a person  is in possession of inside information.  External Auditors  The external auditor is Ernst and Young. The external auditors are invited to attend the annual general meeting  and be available to answer shareholder questions about the conduct of the audit and the preparation and content  of the auditor's report.  Full details of the company’s corporate governance practices can be viewed at its website  www.cullenresources.com.au.  24                        CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Consolidated Statement of Financial Position  as at 30 June 2018  Current Assets  Cash and cash equivalents  Receivables  Total Current Assets  Non Current Assets  Other financial assets  Plant & equipment  Exploration & evaluation Intangible assets  Total Non Current Assets  Total Assets  Current Liabilities  Trade and other payables  Provisions  Total Current Liabilities Total Liabilities  Net Assets  Equity  Issued capital  Share based payment reserve  Accumulated losses  Total Equity  Note 22(i) 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14             Consolidated  2018  $ 431,497  19,544  451,041  ‐  484  13,349  4,747,995  4,761,828  5,212,869  45,186  69,149  114,335  2017 $  770,780 8,456 779,236 10,000 3,148 17,518 4,747,995 4,778,661 5,557,897 80,756 68,801 149,557 114,335  149,557 5,098,534  5,408,340 44,265,213  1,470,925  (40,637,604)  5,098,534  43,668,213 1,459,725 (39,719,598) 5,408,340 These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. 25                                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Consolidated Statement of Changes in Equity  for the year ended 30 June 2018  Note  Issued  Capital  $  Share Based  Payment  Reserve  $  Accumulated  Losses  $  Total  Equity  $  At 1 July 2016  43,482,463 1,459,725 (38,801,556)  6,140,632 Loss for the year  Other comprehensive income  Total comprehensive   income/(loss) for the year  Issue of share capital  Share issue costs   ‐ ‐ ‐ 200,000 (14,250) Share based payments  13  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ (918,042)  (918,042) ‐  ‐ (918,042)  (918,042) ‐  ‐  ‐  200,000 (14,250) ‐ At 30 June 2017  43,668,213 1,459,725 (39,719,598)  5,408,340 Note  Issued  Capital  $  Share Based  Payment  Reserve  $  Accumulated  Losses  $  Total  Equity  $  At 1 July 2017  43,668,213 1,459,725 (39,719,598)  5,408,340 Loss for the year  Other comprehensive income  Total comprehensive   income/(loss) for the year  ‐ ‐ ‐ Issue of share capital  597,000 Share issue costs   Share based payments  13  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ 11,200 (918,006)  (918,006) ‐  ‐ (918,006)  (918,006) ‐  ‐  ‐  597,000 ‐ 11,200 At 30 June 2018  44,265,213 1,470,925 (40,637,604)  5,098,534 These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. 26                                                                                                                                                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Consolidated Statement of Comprehensive Income  for the year ended 30 June 2018  Note 3 8 4 Revenues  Rent  Salaries and consultants' fees  Compliance expenses  Share based payments Impairment of exploration expenditure  Depreciation  Other expenses  Loss before income tax Income tax   Net loss attributable to members of   Cullen Resources Limited after tax  Consolidated 2018  $ 2017 $ 84,605  126,891 (37,110)  (191,030)  (86,474)  (11,200)  (595,042)  (2,664)  (79,091)  (38,262) (339,840) (77,627) ‐ (456,465) (2,458) (130,281) (918,006)  (918,042) ‐  ‐ (918,006)  (918,042)  Other Comprehensive Income:  ‐  ‐ Total comprehensive loss   for the period  Basic (loss) per share   (cents per share)  Diluted (loss) per share  (cents per share)  (918,006)  (918,042)  (0.04)  (0.05)  (0.04)  (0.05)  23  23  These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. 27                                                                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Consolidated Statement of Cash Flows  for the year ended 30 June 2018  Note Consolidated 2018  $  2017 $ Cash flows from operating activities  Sale of tenements  Cash payments in the course of operations GST refunded  Sundry income  Interest received  80,727  (1,068,844)  37,956  609  3,269  120,000 (1,126,701) 53,369 4,795 2,096 Net operating cash flows  22(ii) (946,283)  (946,441) Cash flows from investing activities  Proceeds from sale of Joint Venture  Refund of Security Deposit  Net investing cash flows Cash flows from financing activities  Proceeds from issue of shares  Share issue costs  Net financing cash flows  Net (decrease)/increase in cash   and cash equivalents  Cash and cash equivalents at the   beginning of the financial year  Cash and cash equivalents at the end   of the financial year  ‐  10,000  1,000,000 ‐ 10,000  1,000,000 597,000  ‐  200,000 (14,250)  597,000  185,750  (339,283)  239,309  770,780  531,471  22(i)  431,497  770,780  These financial statements should be read in conjunction with the accompanying notes. 28                                                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Notes to the Financial Statements  1.      STATEMENT OF SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES  Basis of preparation  (a)  The financial statements of Cullen Resources Limited (“Consolidated Entity” or “The Company”) are general purpose financial  statements,  which  have  been  prepared  in  accordance  with  the requirements  of  the  Corporations  Act  2001,  and  Australian  Accounting Standards. The financial statements have also been prepared in accordance with the historical cost convention  using the accounting policies described below.  Statement of compliance  (b)  The financial statements comply with Australian Accounting Standards as issued by the Australian Accounting Standards Board  and International Financial Reporting Standards (IFRS) as issued by the International Accounting Standards Board (IASB).  Accounting policies and disclosures  (c)  The  Consolidated  Entity  has  adopted  all  new  and  amended  Australian  Accounting  Standards  and  AASB  interpretations  which  were applicable as of 1 July 2017. Adoption of other new and amended Australian Accounting Standards and AASB interpretations  did not have any effect on the financial position or performance of the Consolidated Entity.  The Consolidated Entity has not elected to early adopt any new standards or amendments.  Going Concern  The accounts have been prepared on the going concern basis, which contemplates continuity of normal business activities  and the realisation of assets and liabilities in the normal course of business.  The Consolidated Entity had cash and cash equivalents of $431,497 at 30 June 2018. The directors acknowledge that  continued exploration and development of the consolidated group’s mineral exploration projects will necessitate further  capital raisings.  The Consolidated Entity remains dependent on its ability to raise funding in volatile capital markets. However, the directors  continue to believe that the going concern basis of accounting by the Consolidated Entity is appropriate as the Consolidated  Entity has successfully completed a capital raising during the year to 30 June 2018, notwithstanding the challenging  conditions in equity markets.  In consideration of the above matters, the directors have determined that it is reasonably foreseeable that the Consolidated  Entity will continue as going concern and that it is appropriate that the going concern method of accounting be adopted in the  preparation of the financial statements. In the event that the Consolidated Entity is unable to continue as a going concern (due  to inability to raise future funding requirements), it may be required to realise its assets at amounts different to those currently  recognised, settle liabilities other than in the ordinary course of business and make provisions for other costs which may arise as  a result of cessation or curtailment of normal business operations.    Accordingly, the financial statements do not include adjustments relating to the recoverability and classification of assets  amount or to the amounts and classification of liabilities that might be necessary if the Consolidated Entity does not continue  a going concern.  Principles of consolidation  (d)  The consolidated financial statements include the financial statements of Cullen Resources Limited and the results of all of its  controlled entities which are referred to collectively throughout these financial statements as the “Consolidated Entity”. The  results of controlled entities are prepared for the same reporting period as the parent, using consistent accounting policies. All  inter‐entity  balances  and  transactions,  and  unrealised  profits  arising  from  intra‐economic  entity  transactions,  have  been  eliminated in full.  Taxes  (e)  Income tax  Deferred income tax is provided on all temporary differences at the balance sheet date between the tax bases of assets and  liabilities and their carrying amounts for financial reporting purposes.  Deferred income tax liabilities are recognised for all taxable temporary differences, except:  29                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018   where  the  deferred  income  tax  liability  arises  from  the  initial  recognition  of  goodwill  or  of  an  asset  or  liability  in  a  transaction that is not a business combination and, at the time of the transaction, affects neither the accounting profit nor  taxable profit or loss; or   in respect of taxable temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and interest in joint  venture,  where  the  timing  of  the  reversal  of  the  temporary  differences  can  be  controlled  and  it  is  probable  that  the  temporary differences will not reverse in the foreseeable future.  Deferred income tax assets are recognised for all deductible temporary differences, carry‐forward of unused tax assets and  unused tax losses, to the extent that it is probable that taxable profit will be available against which the deductible temporary  differences, and the carry‐forward of unused tax credits and unused tax losses can be utilised, except:    where the deferred income tax asset relating to the deductible temporary difference arises from the initial recognition  of an asset or liability  in a transaction that  is not a business combination and,  at the time of the transaction,  affects  neither the accounting profit nor taxable profit or loss; or  in respect of deductible temporary differences associated with investments in subsidiaries, associates and interests in  joint ventures, deferred tax assets are only recognised to the extent that it is probable that the temporary differences  will reverse in the foreseeable future and taxable profit will be available against which the temporary differences can be  utilised.  Deferred income tax assets and liabilities are measured at the tax rates that are expected to apply to the year when the asset  is realised or the liability is settled, based on tax rates (and tax laws) that have been enacted or substantively enacted at the  balance sheet date.  The carrying amount of deferred income tax assets is reviewed at each reporting date and reduced to the extent that it is no longer  probable that sufficient taxable profit will be available to allow all or part of the deferred income tax asset to be utilised.  Income taxes relating to items recognised directly in equity are recognised in equity and not in the Consolidated Statement of  Comprehensive Income.  Goods and Services Tax (GST)  Revenues, expenses and assets are recognised net of the amount of GST except:   where the GST incurred on a purchase of goods and services is not recoverable from the taxation authority, in which case  the GST is recognised as part of the cost of acquisition of the asset or as part of the expense item as applicable; and  receivables and payables are stated with the amount of GST included.   The net amount of GST recoverable from, or payable to, the taxation authority is included as part of receivables or payables in  the Consolidated Statement of Financial Position. Cash flows are included in the Consolidated Statement of Cash Flows on a  gross basis and the GST component of cash flows arising from investing and financing activities, which is recoverable from, or  payable to, the taxation authority are classified as operating cash flows.  Commitments  and  contingencies  are  disclosed  net  of  the  amount  of  GST  recoverable  from,  or  payable  to,  the  taxation  authority.  Provision for employee benefits  (f)  Provision has been made in the financial statements for benefits accruing to employees in relation to annual leave and long  service leave. Annual leave provisions expected to be settled within twelve months are measured at their nominal amounts.  Long service leave provisions are measured at the present value of the estimated future cash outflow to be made in respect  of services provided by employees up to the reporting date. In determining the present value of future cash outflows, the  interest rates attaching to Australian corporate bond securities which have terms to maturity approximating the terms of the  related liabilities are used.  Investments in controlled entities   (g)  Investments  in  controlled  entities  are  carried  in  the  company’s  financial  statements  at  the  lower  of  cost  and  recoverable  amount. Dividends and distributions are brought to account when they are proposed by the controlled entities.  Exploration and Evaluation Expenditure  Expenditure is deferred  (h)  (i)  Expenditure on exploration and evaluation is accounted for in accordance with the 'area of interest' method. Exploration and  evaluation expenditure is capitalised provided the rights to tenure of the area of interest is current (or in the process of being  re‐applied for) and either:  30                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018    the exploration and evaluation activities are expected to be recouped through successful development and exploitation  of the area of interest or, alternatively, by its sale; or  exploration and evaluation activities in the area of interest have not at the reporting date reached a stage that permits a  reasonable assessment of the existence or otherwise of economically recoverable reserves, and active and significant  operations in, or relating to, the area of interest are continuing.  When the technical feasibility and commercial viability of extracting a mineral resource have been demonstrated then any  capitalised exploration and evaluation expenditure is reclassified as capitalised mine development. Prior to reclassification,  capitalised exploration and evaluation expenditure is assessed for impairment.  Impairment  The carrying value of capitalised exploration and evaluation expenditure is assessed for impairment at the area of interest level  whenever facts and circumstances suggest that the carrying amount of the asset may exceed its recoverable amount.  An impairment exists when the carrying amount of an area of interest exceeds its estimated recoverable amount. The area of  interest is then written down to its recoverable amount. Any impairment losses are recognised in the Consolidated Statement  of Comprehensive Income.  Foreign currency  (i)  Both the functional and presentation currency of Cullen Resources Limited and its Australian subsidiaries is Australian dollars  ($A).  Foreign  currency  transactions  are  translated  to  Australian  currency  at  the  rate  of  exchange  ruling  at  the  date  of  the  transactions. Monetary items in foreign currencies at balance date are translated at the rates of exchange ruling on that date.  Exchange  differences  relating  to  amounts  payable  and  receivable  in  foreign  currencies  are  brought  to  account  in  the  Consolidated Statement of Comprehensive Income in the financial year in which the exchange rates change, as exchange gains  or losses.  (j)  Plant and equipment is stated at cost less accumulated depreciation and any accumulated impairment losses.   Plant and equipment  Depreciation is calculated on a straight‐line basis over the estimated useful life of the assets as follows:  Plant and equipment – over 3 to 8 years.  The assets residual values, useful lives and depreciation methods are reviewed, and adjusted if appropriate at each financial  year end.  Intangible Asset  (k)  Intangible assets acquired separately are measured on initial recognition at cost. Following initial recognition, intangible assets  are carried at cost less amortisation and any impairment losses. Intangible assets with finite lives are amortised over their  useful life and tested for impairment whenever there is an indication that they may be impaired. The amortisation period and  method is reviewed at each financial year‐end.  The Consolidate Entity’s intangible assets represent the deferred consideration payable by the acquirer on the unconditional  final investment decision to proceed and royalties on all iron ore extracted from the area of the tenements of the Mt Stuart  Iron Ore Joint Venture.  These, although entitling the Consolidated Entity to cash upon the unconditional final investment decision to proceed and the  commencement of production, are not considered to fall within the definition of financial assets in accordance with AASB 139  Financial  Instruments:  Recognition  and  Measurement  (“AASB  139”).  The  Consolidated  Entity  considers,  amongst  the  characteristics listed in AASB 139 that they do not contain an absolute right to receive cash as the Consolidated Entity cannot  force the owner to make the investment decision to proceed and to produce and, furthermore, the counterparty can avoid  the payment of cash by deciding not to proceed.   The useful life of the intangible assets will be determined by reference to planned development schedule and mine life on  commencement of mining and the cost of the royalty contract will be amortised on a systematic basis over the life of the mine.  Amortisation rates are adjusted on a prospective basis for all changes to estimates of the life of mine. At 30 June 2018, the  decision to proceed has not been made and hence the assets remain unamortised.  Revenue  (l)  Other revenue includes interest revenue on short term deposit received. It is brought to account using the effective interest  rate method. This is a method of calculating the amortised cost of a financial asset and allocating the interest income over the  31                                   CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  relevant period using the effective interest rate, which is the rate that exactly discounts estimated future cash receipts through  the expected life of the financial asset to the net carrying amount of the financial asset.  Refundable research and development tax offset is brought to account when the funds are received.  Joint Operations  (m)  The Consolidated Entity undertakes a number of activities through joint arrangements. A joint arrangement is an arrangement  over  which  two  or  more  parties  have  joint  control.  Joint  control  is  the  contractually  agreed  sharing  of  control  over  an  arrangement which exists only when the decisions about the relevant activities (being those that significantly affect the returns  of  the  arrangement)  require  the  unanimous  consent  of  the  parties  sharing  control.  The  Consolidated  Entity’s  joint  arrangements are in the form of joint operations.  A joint operation is a type of joint arrangement in which the parties with joint control of the arrangement have rights to the  assets and obligations for the liabilities relating to the arrangement.  The Consolidated Entity recognises in relation to its joint operations:  ‐ ‐ ‐ ‐ ‐ Assets, including its share of any assets held jointly  Liabilities, including its share of any liabilities incurred jointly  Revenue from the sale of its share of the output arising from the joint operation  Share of the revenue from the sale of the output by the joint operation  Expenses, including its share of any expenses incurred jointly    Payables  (n)  Liabilities for trade creditors and other amounts are carried at cost which is the fair value of the consideration to be paid in  the future for goods and services received, whether or not billed to the Consolidated Entity.  Cash and cash equivalents  (o)  Cash and cash equivalents in the balance sheet comprise cash at bank and in hand and short‐term deposits with an original  maturity of three months or less that are readily convertible to known amounts of cash and which are subject to an insignificant  risk of changes in value. For the purposes of the Consolidated Statement of Cash Flows, cash includes cash on hand and in  banks, and money market investments readily convertible to cash within two working days.  Leases  (p)  The determination of whether an arrangement is or contains a lease is based on the substance of the arrangement and requires  an assessment of whether the fulfilment of the arrangement is dependent on the use of a specific asset or assets and the  arrangement conveys a right to use the asset.  Operating  lease  payments  are  recognised  as  an  expense  in  the  Consolidated  Statement  of  Comprehensive  Income  on  a  straight‐line basis over the lease term.  Issued capital  (q)  Issued  and  paid  up  capital  is  recognised  at  the  fair  value  of  the  consideration  received  by  the  Consolidated  Entity.  Any  transaction costs arising on the issue of ordinary shares are recognised directly in equity as a reduction of the share proceeds  received.  Earnings per share (EPS)  (r)  Basic EPS is calculated as net profit/(loss) attributable to members, adjusted to exclude costs of servicing equity, divided by  the weighted average number of ordinary shares, adjusted for any bonus element. Diluted EPS is calculated as net profit/ (loss)  attributable to members, adjusted for:   costs of servicing equity;   the after tax effect of interest associated with dilutive potential ordinary shares that have been recognised as expenses;   other  non‐discretionary  changes  in  revenues  or  expenses  during  the  period  that  would  result  from  the  dilution  of  potential ordinary shares; and  divided by the weighted average number of ordinary shares, adjusted for the effects of all dilutive potential ordinary  shares.   (s)  The accounting policies adopted are consistent with those of the previous year, except as noted at Note 1(c).  Change in accounting policies  Share based payments  (t)  At  each  subsequent  reporting  date  until  vesting,  the  cumulative  charge  to  the  Consolidated  Statement  of  Comprehensive  Income is the product of:   (i)  The grant date fair value of the option.   32                           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  (ii)  The current best estimate of the number of options that will vest, taking into account such factors as the likelihood of  employee turnover during the vesting period and the likelihood of non‐market performance conditions being met.  The expired portion of the vesting period.  (iii)  The charge to the Consolidated Statement of Comprehensive Income for the period is the cumulative amount as calculated  above less the amounts already charged in previous periods. There is a corresponding entry to equity.  The company may also issue options that do not have any vesting conditions.  Until an option has vested, any amounts recorded are contingent and will be adjusted if more or fewer options vest than were  originally anticipated to do so. Any option subject to a market condition is considered to vest irrespective of whether or not  that market condition is fulfilled, provided that all other conditions are satisfied.   If the terms of an equity‐settled option are modified, as a minimum an expense is recognised as if the terms had not been  modified.  An  additional  expense  is  recognised  for  any  modification  that  increases  the  total  fair  value  of  the  share‐based  payment arrangement, or is otherwise beneficial to the employee, as measured at the date of modification.   If an equity‐settled option is cancelled, it is treated as if it had vested on the date of cancellation, and any expense not yet  recognised  for  the  option  is  recognised  immediately.  However,  if  a  new  option  is  substituted  for  the  cancelled  option  and  designated as a replacement option on the date that it is granted, the cancelled and new option are treated as if they were a  modification of the original option, as described in the previous paragraph.   The dilutive effect, if any, of outstanding options is reflected as additional share dilution in the computation of diluted earnings  per share.  Investment and other financial assets  (u)  Financial assets in the scope of AASB 139 Financial Instruments: Recognition and Measurement are classified as either financial  assets at fair value through profit or loss, loans and receivables, held‐to‐maturity investments, or available‐for‐sale investments,  as appropriate. When financial assets are recognised initially, they are measured at fair value, plus, in the case of assets not at  fair value through profit or loss, directly attributable transactions costs. The Consolidated Entity determines the classification of  its financial assets after initial recognition and, when allowed and appropriate, re‐evaluates this designation at each financial  year‐end.  Impairment of non‐financial assets  (v)  Non‐financial assets are tested for impairment whenever events or changes in circumstances indicate that the carrying amount  may  not  be  recoverable.  An  impairment  loss  is  recognised  for  the  amount  by  which  the  asset's  carrying  amount  exceeds  its  recoverable amount. Recoverable amount is the higher of an asset's fair value less costs to sell and value in use. For the purposes  of assessing impairment, assets are grouped at the lowest levels for which there are separately identifiable cash inflows that are  largely independent of the cash inflows from other assets or groups of assets (cash‐generating units). Non‐financial assets other  than  goodwill  that  suffered  impairment  are  tested  for  possible  reversal  of  the  impairment  whenever  events  or  changes  in  circumstances indicate that the impairment may have reversed.  33                                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  (w)         New accounting standards and interpretations   New accounting standards and interpretations issued but not yet effective  Australian Accounting Standards and Interpretations that have recently been issued or amended but are not yet mandatory,  have not been early adopted by the Company for the annual reporting period ended 30 June 2018. The Company’s assessment  of the impact of these new or amended Accounting Standards and Interpretations, most relevant to the Company, are set out  below.  Reference  Title  Summary  Application  date of  standard  Application  date for CUL  AASB 9, and  relevant  amending  standards   Financial  Instruments   AASB 9 replaces AASB 139 Financial Instruments: Recognition and  Measurement.   1 January 2018  1 July 2018  Except for certain trade receivables, an entity initially measures a  financial asset at its fair value plus, in the case of a financial asset not  at fair value through profit or loss, transaction costs.   Debt instruments are subsequently measured at fair value through  profit or loss (FVTPL), amortised cost, or fair value through other  comprehensive income (FVOCI), on the basis of their contractual  cash flows and the business model under which the debt instruments  are held.   There is a fair value option (FVO) that allows financial assets on initial  recognition to be designated as FVTPL if that eliminates or  significantly reduces an accounting mismatch.   Equity instruments are generally measured at FVTPL. However,  entities have an irrevocable option on an instrument‐by‐instrument  basis to present changes in the fair value of non‐trading instruments  in other comprehensive income (OCI) without subsequent  reclassification to profit or loss.   For financial liabilities designated as FVTPL using the FVO, the  amount of change in the fair value of such financial liabilities that is  attributable to changes in credit risk must be presented in OCI. The  remainder of the change in fair value is presented in profit or loss,  unless presentation in OCI of the fair value change in respect of the  liability’s credit risk would create or enlarge an accounting mismatch  in profit or loss.   All other AASB 139 classification and measurement requirements for  financial liabilities have been carried forward into AASB 9, including  the embedded derivative separation rules and the criteria for using  the FVO.   The incurred credit loss model in AASB 139 has been replaced with  an expected credit loss model in AASB 9.   The requirements for hedge accounting have been amended to more  closely align hedge accounting with risk management, establish a  more principle‐based approach to hedge accounting and address  inconsistencies in the hedge accounting model in AASB 139.   Based on the Company’s initial assessment, there will be no  significant change from the current measurement of the Company’s  financial instruments.  34                     CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Reference  Title  Summary  AASB 15,and  relevant  amending  standards  Revenue from  Contracts with  Customers  AASB 16  Leases  AASB 2016‐5   Amendments to  Australian  Accounting  Standards –  Classification  and  AASB 15 replaces all existing revenue requirements in Australian  Accounting Standards (AASB 111 Construction Contracts, AASB  118 Revenue, AASB Interpretation 13 Customer Loyalty  Programmes, AASB Interpretation 15 Agreements for the  Construction of Real Estate, AASB Interpretation 18 Transfers of  Assets from Customers and AASB Interpretation 131 Revenue –  Barter Transactions Involving Advertising Services) and applies to  all revenue arising from contracts with customers, unless the  contracts are in the scope of other standards, such as AASB 117  (or AASB 16 Leases, once applied).   The core principle of AASB 15 is that an entity recognises revenue  to depict the transfer of promised goods or services to customers  in an amount that reflects the consideration to which an entity  expects to be entitled in exchange for those goods or services. An  entity recognises revenue in accordance with the core principle  by applying the following steps:   ► Step 1: Identify the contract(s) with a customer   ► Step 2: Identify the performance obligations in the contract   ► Step 3: Determine the transaction price   ► Step 4: Allocate the transaction price to the performance  obligations in the contract   ► Step 5: Recognise revenue when (or as) the entity satisfies a  performance obligation.   AASB 16 requires lessees to account for all leases under a single on  balance sheet model in a similar way to finance leases under AASB  117 Leases. The standard includes two recognition exemptions for  lessees – leases of ’low‐value’ assets (e.g., personal computers) and  short‐term leases (i.e., leases with a lease term of 12 months or less).  At the commencement date of a lease, a lessee will recognise a  liability to make lease payments (i.e., the lease liability) and an asset  representing the right to use the underlying asset during the lease  term (i.e., the right‐of‐use asset).  Lessees will be required to separately recognise the interest expense  on the lease liability and the depreciation expense on the right‐of‐ use asset.  Lessees will be required to remeasure the lease liability upon the  occurrence of certain events (e.g., a change in the lease term, a  change in future lease payments resulting from a change in an index  or rate used to determine those payments). The lessee will generally  recognise the amount of the remeasurement of the lease liability as  an adjustment to the right‐of‐use asset.  Lessor accounting is substantially unchanged from today’s  accounting under AASB 117. Lessors will continue to classify all  leases using the same classification principle as in AASB 117 and  distinguish between two types of leases: operating and finance  leases.  The Group is currently reviewing its operating leases and service  agreements to assess the impact of IFRS 16 on its financial  performance and financial position upon its adoption and the  expected impact of adopting IFRS 16 will not be material. As set out  in note 18, the Group has operating lease commitments at 30 June  2018 of $64,281.  This Standard amends AASB 2 Share‐based Payment, clarifying how  to account for certain types of share‐based payment transactions.  The amendments provide requirements on the accounting for:   - The effects of vesting and non‐vesting conditions on the  measurement of cash‐settled share‐based payments   Share‐based payment transactions with a net settlement  - Application  date of  standard  Application  date for CUL  1 January 2018  1 July 2018  1 January 2019  1 July 2019  1 January 2018  1 July 2018  35           CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Reference  Title  Summary  Application  date of  standard  Application  date for CUL  Measurement  of Share‐based  Payment  Transactions   - feature for withholding tax obligations   A modification to the terms and conditions of a share‐based  payment that changes the classification of the transaction from  cash‐settled to equity‐settled.   Interpretation  23   Uncertainty  over Income  Tax Treatments   Based on the Company’s initial assessment, there will be no  significant change from the current measurement of the Company’s  share‐based payment transactions.  The Interpretation clarifies the application of the recognition and  measurement criteria in AASB 12 Income Taxes when there is  uncertainty over income tax treatments. The Interpretation  specifically addresses the following:   - Whether an entity considers uncertain tax treatments  separately   The assumptions an entity makes about the examination of tax  treatments by taxation authorities   How an entity determines taxable profit (tax loss), tax bases,  unused tax losses, unused tax credits and tax rates   How an entity considers changes in facts and circumstances.   - - - 1 January 2019  1 July 2019  The  Company  is  in  the  process of  determining  the  impact  of  the  above  on  its financial  statements.   The   Company  has  not  elected to early adopt any new Standards or Interpretations.  2.  SIGNIFICANT ACCOUNTING ESTIMATES AND ASSUMPTIONS  In applying the Consolidated Entity’s accounting policies management continually evaluates estimates and assumptions based  on experience and other factors, including expectations of future events that may have an impact on the Consolidated Entity.  All estimates and assumptions made are believed to be reasonable based on the most current set of circumstances available  to management. Actual results may differ from the estimates and assumptions. Significant estimates and assumptions made  by the management in the preparation of these financial statements are outlined below:  Significant accounting estimates and assumptions  The  carrying  amounts  of  certain  assets  and  liabilities  are  often  determined  based  on  estimates  and  assumptions  of  future  events. The key estimates and assumptions that have a significant risk of causing a material adjustment to the carrying amounts  of certain assets and liabilities within the next annual reporting period are:   Impairment of capitalised exploration and evaluation expenditure  (a)  The future recoverability of capitalised exploration expenditure is dependent on a number of factors, including whether the  Consolidated Entity decides to exploit the related lease itself or, if not, whether it successfully recovers the related exploration  and  evaluation  asset  through  sale.  Factors  that  could  impact  the  future  recoverability  include  the  level  of  reserves  and  resources, future technological changes, which could impact the cost of mining, future legal changes (including changes to  environmental  restoration  obligations)  and  changes  to  commodity  prices.  To  the  extent  that  capitalised  exploration  and  evaluation expenditure is determined not to be recoverable in the future, profits and net assets will be reduced in the period  in which this determination is made. In addition, exploration and evaluation is capitalised if activities in the area of interest  have not yet reached a stage that permits a reasonable assessment of the existence or otherwise of economically recoverable  reserves. To the extent it is determined in the future that this capitalised expenditure should be written off, profits and net  assets will be reduced in the period in which this determination is made.  Share‐based payment transactions  (b)  The Consolidated Entity measures the cost of equity‐settled transactions with employees by reference to the fair value of the  equity instruments at the date at which they are granted. The fair value is determined by an external valuer using either a  binomial or Black‐Scholes model, with the assumptions detailed in Note 17. The accounting estimates and assumptions relating  to equity‐settled share‐based payments would have no impact on the carrying amount of assets and liabilities within the next  annual reporting period but may impact expenses and equity.  36                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018    Intangibles  (c)  The  recoverable  amount  of  intangible  assets  is  estimated  on  the  basis  of  the  discounted  value  of  future  cash  flows.  The  estimates of future cash flows are based on significant assumptions including:  timing of the unconditional investment decision to proceed;  estimates of the quantities of ore reserves and mineral resources for which there is a high degree of confidence of  economic extraction and the timing of access to these reserves and resources;  future iron ore prices and exchange rates based on forecasts by a range of recognized economic forecasters as well  as recent spot prices and rates;  construction and production timetable and production rates; and  the discount rate used.     Refer to notes 1(k) and 9 for more information.   37       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  3.  REVENUE AND EXPENSES  (Loss) after crediting the following revenues: Other Revenues  Interest received  Sundry income  Sale of tenements  Included in expenses:  Consolidated 2018  $  2017 $ 3,269  609  80,727  84,605  2,096 4,795 120,000 126,891 Auditors remuneration in respect of the Audit or review of the financial  statements          26,499  31,944  Operating lease payments Superannuation  4.  INCOME TAX  The  major  components  of  income  tax  expenses are:  Income Statement  Current Income Tax  Current income tax charge/(benefit)  Deferred Income Tax  Relating to origination and reversal of  temporary differences  Income  tax  expense/(benefit)  reported  in  the statement of comprehensive income  Operating loss before income tax  Prima facie income tax (benefit)   calculated at 27.5% (2017: 27.5%)   Non‐deductible expenses Non‐assessable income  Income tax losses recognised  37,110  38,262 26,585  39,343 ‐  ‐  ‐  ‐ ‐  ‐  (918,006)  (918,042)  (252,452)  (252,462)  1,173  12,867 ‐  ‐  251,279  239,595  Total income tax (expense)/benefit  ‐  ‐  Cullen Resources Limited and its 100% owned Australian subsidiaries have entered the tax consolidation regime  from 1 July 2002. The head entity of the tax consolidation group is Cullen Resources Limited.  The  entity  has  adopted  the  stand  alone  taxpayer  method  for  measuring  current  and  deferred  tax  amounts.  The  members of the income tax consolidated group have entered into a tax funding agreement.  38                                                                                                        CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Consolidated  Deferred Tax Liabilities  Statement of Financial  Position  Statement of Comprehensive  Income  2018 $  2017 $  2018  $  2017 $  Exploration  (3,671) (4,817) (1,146)  (12,596) Deferred Tax Assets  Provisions  Accruals  19,016  4,744 18,920  5,500 96  (756)  (10,779)  (605) Deferred tax assets used to  offset deferred tax liabilities/(not recognised) (i) (20,089)  (19,603)  486  1,212  Net Deferred Tax Recognised   in the Statement of Financial Position  ‐  ‐  ‐  ‐  (i) As  at  30  June  2018  future  income  tax  benefits  were  available  to  the  Consolidated  Entity  in  respect  of  operating  losses  and  prospecting  and  exploration  expenditure  incurred.  The  directors  estimate  the  potential income tax benefit at 30 June 2018 in respect of tax losses not brought to account is $9,952,329  (2017: $9,701,040) and there is no expiry date. The benefit of these losses has only been brought to account  to the extent needed to offset deferred tax liabilities. The remaining benefit will only be obtained if:  (a)  (b)  the Consolidated Entity derives future assessable income of a nature and of sufficient amount to  enable the benefit to be realised.  the Consolidated Entity continues to comply with the conditions for deductibility imposed by the  law; and   (c)  no changes in tax legislation adversely affect the Consolidated Entity in realising the benefit.  5.   RECEIVABLES  Current  Other debtors  Consolidated 2018  $  2017 $ 19,544  8,456 Other debtors includes GST receivable which is non‐interest bearing. All other debtors are not past due and are not  impaired.  The carrying amount of other debtors is a reasonable approximation of fair value.  6.   OTHER FINANCIAL ASSETS  Non current  Security deposits  ‐  ‐  10,000 10,000 The security deposits are non‐interest bearing and relate to mining tenements.  39                                                                                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  7.     PLANT & EQUIPMENT  Plant & Equipment at cost Opening balance  Additions  Disposals  Closing balance  Plant & Equipment – Accumulated depreciation Opening balance  Depreciation  Disposals  Closing balance  Total written down amount  (a)  Reconciliation  Plant & Equipment   Carrying amount at beginning  Additions  Disposals  Depreciation expense  8.  EXPLORATION & EVALUATION  Costs carried forward in respect of   areas of interest in the exploration   and evaluation phase  Opening balance  Expenditure incurred during the year  Less  Write off (refer to below)  Sale of 30% interest in Mt Stuart Iron Ore JV (Note 9)  Closing balance net of write off  Consolidated 2018  $  2017 $ 115,812  ‐  ‐  115,812  (112,664)  (2,664)  ‐  (115,328)  115,812 ‐ ‐ 115,812 (110,206)  (2,458)  ‐  (112,664)  484  3,148  3,148  ‐  ‐  (2,664)  484  5,606 ‐ ‐ (2,458) 3,148 17,518  590,873  608,391  5,811,317 410,661 6,221,978 (595,042)  ‐  (456,465)  (5,747,995)  13,349  17,518  Mining tenements are carried forward in accordance with the accounting policy set out in Note 1.  As discussed in the Directors Report, during the financial year, the Company continued its mineral exploration activities  including:  project  generation,  database  reviews,  field  mapping,  geochemical  surveying,  and  drilling  programmes.   Company exploration activities, including joint operations, were focused in Western Australia with additional activities  in Finland.  A  total  of  $590,873  (2017:  $410,661)  of  exploration  expenditure  was  capitalised  by  Cullen  during  the  year.  The  Directors have reviewed all exploration projects for indicators of impairment in light of approved budgets.  Where  substantive expenditure is neither budgeted nor planned the area of interest has been written down to its fair value  less costs to dispose.  In determining fair value less cost of disposal the Directors had regard to the best evidence of  what  a  willing  participant  would  pay  in  an  arms  length  transaction  (Level  3  fair  value  hierarchy).   Where   no  such  evidence  was  available,  areas  of  interest  were  written  down  to  nil  pending  the  outcome  of  any  future  farm‐out  arrangement. The Company will continue to look to attract farm‐in partners and/or recommence exploration should  circumstances change.  40                                                               CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  The  ultimate  recoupment  of  the  book  value  of  deferred  costs  relating  to  areas  of  interest  in  the  exploration  and  evaluation phase is dependent upon the successful development and commercial exploitation or, alternatively, sale of  the respective areas of interest and the Consolidated Entity’s ability to continue to meet its financial obligations to  maintain the areas of interest.  9.  INTANGIBLE ASSETS  Deferred consideration (a) and royalty  stream(b)  Consolidated 2018  $  4,747,995  2017 $ 4,747,995 4,747,995  4,747,995 On 12 April 2017, the consolidated entity sold its 30% contributing interest in the Mt Stuart Iron Ore Joint  Venture and all of its other rights and interests in the Joint Venture tenements. Part of the consideration  includes:  (a) A deferred consideration of $1 million payable on the making of an unconditional final investment  decision to proceed with the development of an iron ore mine on the tenements which were previously  the Mt Stuart Joint Venture.  (b) An uncapped 1% FOB royalty on all iron ore extracted from the area of the Joint Venture tenements.  At the disposal date, the above consideration was recognised as an intangible asset. Its carrying value was  determined based on a Net Present Value calculation using a discounted cash flow model with a number of  assumptions including timing of unconditional investment decisions to proceed, future iron ore prices, exchange  rate, timing for the development and production, future product volumes and discount rates (Level 3 fair value  hierarchy).  As at 30 June 2018, the directors have adopted a similar Net Present Value calculation with the updated key  assumptions to reflect changes in the market environment to determine the recoverable amount of the  intangible asset as part of their impairment assessment of the carrying value of the asset. In their opinion, this  assessment supports the carrying value of the assets and supports the conclusion that no impairment of the  intangible asset is required as at 30 June 2018.  In July 2015 the Consolidated Entity sold its interest in the Wyloo project tenements to its partner Fortescue  Metals Group Limited and the deferred consideration is a 1.5 % F.O.B. royalty up to 15 Mt of iron ore production  from Wyloo project tenements, and will receive $900,000 cash if and when a decision is made to commence  mining on a commercial basis – E47/1649, 1650, ML 47/1490, and ML 08/502.   10.  TRADE AND OTHER PAYABLES  Current  Trade creditors ‐ unsecured  45,186  80,756 Trade creditors are non‐interest bearing and are normally settled on 30 day terms. The carrying amount of trade creditors  is a reasonable approximation of fair value.  41                                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  11.  PROVISIONS  Current  Employee benefits  12.   CONTRIBUTED EQUITY  Issued capital   2,598,560,131 ordinary shares   (2017: 2,001,560,131)  Movement in issued shares for the year:  Consolidated 2018  $  2017 $ 69,149  68,801 44,265,213  43,668,213            2018            2017  Number of  Shares  $ Number of       $ Beginning of the financial year:  Issued at 0.1 cents each (i)  Issued at 0.2 cents each(ii)  Less share issue expenses End of financial year:  2,001,560,131 597,000,000 ‐ ‐ 2,598,560,131 43,668,213 597,000 ‐ ‐ 44,265,213 (i) Issued under a shareholder share purchase plan  (ii) Issued under a placement   Shares  1,901,560,131  ‐  100,000,000  ‐  2,001,560,131  43,482,463 ‐ 200,000 (14,250) 43,668,213 Ordinary shares have the right to receive dividends as declared and, in the event of winding up the company, to  participate in the proceeds from the sale of all surplus assets in proportion to the number of and amounts paid  upon shares held.  Ordinary shares entitle their holder to one vote, either in person or by proxy, at a meeting of the Company.  Options  As at 30 June 2018 there are 20,000,000 (2017: 20,000,000) unissued shares in respect of which options were  outstanding and the details of these are as follows:          Number  Grant Date       Vesting Date    Exercise Price Expiry Date  20,000,000  1/12/17  Nil Vesting  Conditions  0.003 30 November  2020  The options have no rights until they are exercised and become ordinary shares.  During the year 20,000,000 (2017: nil) options lapsed.  Fair Value at  Grant Date  0.00056 During  the  year  20,000,000  (2017:nil)  options  were  issued  to  the  Managing  Director  to  align  his  interest  with  shareholders.   Since the end of the financial year no shares have been issued by virtue of the exercise of options.  42                                                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  13.  SHARE BASED PAYMENT RESERVE  The share based payment reserve represents the cost of share‐based payments to directors, employees and third  parties.  Beginning of the year  Share based payments (Note 17)  End of the year  14.  ACCUMULATED LOSSES  Accumulated losses at the beginning of the year  Net loss  Accumulated losses at the end of the year  Consolidated 2018  $  2017 $ 1,459,725  11,200  1,459,725  ‐  1,470,925  1,459,725  (39,719,598)  (918,006)  (40,637,604)  (38,801,556)  (918,042)  (39,719,598)  15.  PARTICULARS IN RELATION TO CONTROLLED ENTITIES  The consolidated financial statements at 30 June 2018 include the following controlled entities. The financial years  of all controlled entities are the same as that of the parent entity.  Place of Incorporation  Interest %  Name  Cullen Minerals Pty Limited  Cullen Exploration Pty Ltd  Bearmark Investments  Pty Ltd   Cullen Finland OY  Australia Australia Botswana  Finland 16.  KEY MANAGEMENT PERSONNEL  June 2018  100 100 100 100 June 2017  100 100 100 100 Investment $  June  2018  June 2017  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐ ‐ ‐ ‐ Consolidated 2018  $  2017 $ 274,417  22,705  3,556  11,200  311,878  409,533 39,594 2,063 ‐ 451,190 2018  $  2017  $               11,200                   ‐                     11,200     ‐                  ‐                     ‐     Compensation for key management personnel  Short‐term employee benefits  Post‐employment benefits  Other long‐term benefits  Share‐based payments Total compensation  17. SHARE BASED PAYMENTS  (a)  Recognised share based payment expenses  Director options  Employee options  43                                                                                                                          CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Employee Options  (b)  For details/movements around the director options, please refer to note 12.  No employee options other than director options noted within the Remuneration Report were issued or lapsed  during the year. (2017: 6,000,000 lapsed)  (c) Weighted average remaining contractual life  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  (d) Range of exercise prices  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors  (e) Weighted average fair value at date of issue  Options  ‐ Employee  Options  ‐ Directors      2018  Years  ‐  2.42  2018  cents  ‐  0.3  2018  cents  ‐  0.056  2017  Years  ‐  0.42  2017  cents  ‐  1.6  2017  cents  ‐  ‐  (f) Option pricing model  The  fair  value of  the  equity  settled  share  options granted  are  estimated  as  at  the date  of  allocation  using  a  Binomial Model taking into account the terms and conditions upon which they were granted.  The following table lists the inputs to the models used at the date of allocation for employee and directors’  options:  2018  2017 125%  Expected volatility (i)  1.90%  Risk free interest rate  $0.003  Exercise price  Share price at measurement date  $0.001  Expected dividend yield                                                                                                             0.00%   ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  (i) The expected volatility was based on the historical volatility of the underlying shares over a period  equivalent to the expected life of the option.  18.  JOINT OPERATIONS  The Consolidated Entity has interests in the following joint operations as at 30 June 2018:  (a)  Paraburdoo  Exploration  Fortescue Mining Group Limited (Fortescue)   Principal Activity  Other Participant  (b)  Forrestania  Exploration  Hannans Limited (Hannans)  (c)  Killaloe  Exploration  Matsa Resources Limited (Matsa)  a) b) c) Fortescue can earn up to 80% in the iron ore rights, Cullen has a 100% interest.  Hannans has an 80% interest; Cullen is 20% free carried.  Matsa has an 80% interest; Cullen is 20% free carried.  The  joint  operations  are  not  separate  legal  entities.  They  are  contractual  arrangements  between  the  participants  for  the  sharing of costs and any outputs and do not, in themselves, generate revenue and profit.  The net contribution of any joint  operations to the operating profit before income tax is $nil (2017: $nil). The Consolidated Entity’s assets employed in the  jointly controlled assets, are included in the balance sheet of the Consolidated Entity as follows:  44                                                                                                                                                                                            CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Current Assets  Receivables  Non‐Current Assets  Exploration and expenditure  Current Liabilities  Trade and other payables  19.  COMMITMENTS  Minimum exploration work  Consolidated  2018  $  2017  $  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  ‐  The  Consolidated  Entity  has  certain  obligations  to  perform  minimum  exploration  work  and  expend  minimum  amounts  of  money on mineral exploration tenements. The Consolidated Entity is required to expend a minimum of $577,000 over the next  year to keep its current tenements in good standing.   20.  RELATED PARTIES  Payments to director related companies  Transactions  between  related  parties  are  on  normal  commercial  terms  and  conditions  no  more  favourable  than  those  available to other parties unless otherwise stated. Consultancy payments were made to Mosman Corporate Services Pty Ltd  totalling  $30,000(2017:  $33,250)  which  is  a  company  controlled  by  Mr  W  Kernaghan.  There  was  $1,000  (2017:  $1,750)  outstanding at 30 June 2018.   21.  OPERATING SEGMENTS  Identification of Reportable Segments  The Consolidated Entity has based its operating segment on the internal reports that are reviewed and used by the executive  management team in assessing performance and in determining the allocation of resources.  The Consolidated Entity currently does not have production and is only involved in exploration. As a consequence, activities in  the operating segment are identified by management based on the manner in which resources are allocated, the nature of the  resources provided and the identity of the manager and country of expenditure. Discrete financial information about each of  these areas is reported to the executive management team on a monthly basis.  Based on this criteria, the Consolidated Entity has only one operating segment, being exploration, and the segment operations  and results are the same as the Consolidated Entity’s results.  45                                                                                                                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  22.  STATEMENT OF CASH FLOWS  (i)  Reconciliation of cash  For the purposes of the Consolidated Statement of Cash Flows, cash includes cash at bank and short term deposits at call.  Cash  at the end of the financial year as shown in the Consolidated Statement of Cash Flows is reconciled to the related items in the  Consolidated Statement of Financial Position as follows:  Cash on hand  (ii)  Reconciliation of operating (loss)          after income tax to net cash used in operating activities  Operating (loss) after income tax  Add/(less) non cash items  Impairment of exploration  Depreciation  Share based payments  (Decrease) / Increase in provisions for employee benefits  (Decrease) / Increase in trade and other payables  Decrease / (Increase) in receivables  Net operating cashflows  Consolidated  2018  $  2017  $  431,497  770,780  (918,006)  (918,042)  4,169  2,664  11,200  348  (35,570)  (11,088)  45,804  2,458  ‐  (39,198)  (72,978)  35,515  (946,283)  (946,441)  23.  EARNINGS/(LOSS)PER SHARE                             Consolidated  2018  2017  Basic (loss) per share (cents per share)  Diluted (loss) per share (cents per share)  The following reflects the income and share data used   in the calculations of basic and diluted (loss) per share  Net (loss)  Weighted average number of ordinary shares used in   the calculation of basic and diluted earnings per share  Options on issue at year end are not dilutive and hence   not used in the calculation of diluted EPS  24.  FINANCIAL INSTRUMENTS  (0.04)  (0.04)  (0.05)  (0.05)  (918,006)  (918,042)  2,353,217,665  1,943,751,912  20,000,000  20,000,000  The Group's financial instruments comprise receivables, payables, and cash and short‐term deposits.  The Group manages its exposure to key financial risks, including interest rate risk in accordance with the Group's financial risk  management policy. The objective of the policy is to support the delivery of the Group's financial targets whilst protecting  future financial security.  The Board reviews and agrees policies for managing each of these risks as summarised below.  Primary responsibility for identification and control of financial risks rests with the Board of Directors. Due to the size and  nature of the company's operations, and as the company does not use derivative instruments or debt, the directors do not  believe the establishment of a risk management committee is warranted.  46                                                                                                                                                                                         CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  Interest Rate Risk  (a)  The Group's exposure to market interest rates relates primarily to the Group's cash and cash equivalents.  The Group's exposure to interest rate risk for each class of financial assets and financial liabilities is set out below.  Financial Instruments  Financial Assets  Cash and cash equivalents  Total Financial Assets  Consolidated  Floating  interest rate  Floating  interest rate  2018  $  2017  $  431,497  770,780  431,497  770,780  Cash gives rise to interest rate risk because the interest rate is variable.  The  following  summarises  the  effect  on  loss  and  equity  of  financial  instruments  held  at  balance  date  as  a  result  of  a  0.5%  movement in interest rates, with all other variables remaining constant.  Interest rate +0.5%  Interest rate ‐0.5%  Consolidated  (Decrease)/Increase in loss/equity  2018  $  (2,157)  2,157  2017  $  (3,853)  3,853  The selection of 0.5% sensitivity check was based on recent interest rate adjustments. The same basis was adopted in 2017.   (b)  Currency Risk  The  Consolidated  Entity  has  limited  exposure  to  foreign  currency  risk  as  it  pays  for  its  overseas  exploration  activities  from  Australia in various overseas currencies.  (c)  Credit Risk  Credit  risk  arises  from  the  financial  assets  of  the  Consolidated  Entity,  namely  trade  and  other  receivables.  The  Consolidated  Entity's exposure to credit risk arises from potential default of the counter party, with a maximum exposure equal to its carrying  amount.  Exposure at balance date is addressed in each applicable note.  The Consolidated Entity does not hold any credit derivatives to offset its credit exposure.  Receivable balances are monitored on an ongoing basis with the result that the Consolidated Entity's exposure to bad debts is  not significant. Receivables are due from the Australian Taxation Office and other government bodies which have very low default  risk.  There are no significant concentrations of credit risk within the Consolidated Entity and cash and cash equivalents are spread  amongst two of the big four Australian Banks.  (d)  Liquidity Risk  The  liquidity  position  of  the  Consolidated  Entity  is  managed  to  ensure  sufficient  liquid  funds  are  available  to  meet  the  Consolidated Entity's financial commitments in a timely and cost‐effective manner. The Consolidated Entity funds its activities  through capital raisings in order to limit its liquidity risk which is monitored on a monthly basis.  Contractual maturity of the trade payables is within 30 day terms.  The Consolidate Entity manages its liquidity risk by monitoring the total cash inflows and outflows expected on a monthly basis.  The  Consolidated  entity  has  established  comprehensive  risk  reporting  covering  its  business  units  that  reflect  expectations  of  management of the expected statement of financial assets and liabilities.  (e)    Capital Management  Management controls the capital of the Consolidated Entity in order to provide the shareholders with adequate returns and  ensure that the group can fund its operations and continue as a going concern.  47                                                                                                                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  There are no externally imposed capital requirements.  Management effectively manages the group's capital by assessing the Consolidated Entity's financial risks and adjusting its capital  structure in responses to include the management of debt levels, distributions to shareholders and share issues.  The Consolidated Entity uses cash flow forecasts to manage and adjust its capital management.  There have been no changes in the strategy adopted by management to control the capital of the Consolidated Entity since the  prior year.  Capital managed by the Consolidated Entity consists of shareholders equity.  Shareholders equity  Consolidated  2018  $  2017  $  5,098,534  5,408,340  25.  AUDITOR'S REMUNERATION  Consolidated  Amounts received or due and receivable                          by Ernst and Young  ‐ ‐ an audit or review of the financial report of the  entity and any other entity in the Consolidated  Entity  taxation services provided to the Consolidated  Entity  26.  PARENT ENTITY INFORMATION   Information relating to Cullen Resources Limited:  Current assets  Total assets  Current liabilities  Total liabilities  Issued capital  Accumulated losses  Share based payment reserve  Total shareholders' equity  Loss of the parent entity  Total comprehensive income of the parent entity  2018  $  2017  $  26,499  31,944  ‐  26,499  ‐  31,944  2018  $  2017  $  398,314  5,119,394  20,860  20,860  44,265,213  40,637,604  1,470,925  5,098,534  727,059  5,443,193  34,853  34,853  43,668,213  39,719,598  1,459,725  5,408,340  918,006  918,006  918,042  918,042  The parent entity has no contingent liabilities, nor does it have any contractual commitments for the acquisition of property,  plant or equipment.  27.  SUBSEQUENT EVENTS  There has not arisen in the interval between the end of the financial year and the date of this report any item, transaction or  event of a material and unusual nature likely, in the opinion of the directors, to affect the operations of the Consolidated  Entity, the results of those operations or the state of affairs of the Consolidated Entity in the subsequent financial years.  48                                                                                                                                                                 CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  28.  CORPORATE INFORMATION  The financial report of Cullen Resources Limited for the year ended 30 June 2018 was authorised for issue in accordance with  a resolution of the directors on 3 September 2018.  Cullen Resources Limited is a for profit company limited by shares incorporated in Australia whose shares are publicly traded  on the Australian Stock Exchange.  49       CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  DIRECTORS' DECLARATION  In accordance with a resolution of the directors of Cullen Resources Limited, I state that:  In the opinion of the directors:  (a) the  financial  statements  and  notes  of  the  Consolidated  Entity  are  in  accordance  with  the  Corporations Act 2001, including:  (i) giving a true and fair view of the Consolidated Entity’s financial position as at 30 June 2018 and  of its performance for the year ended on that date; and  (ii) complying  with  Australian  Accounting  Standards  (including  the  Australian  Accounting  Interpretations) and the Corporations Regulations 2001; and  the financial statements and notes also comply with International Financial Reporting Standards as  disclosed in Note 1(b).  subject to the achievement of the matters in Note 1(c), there are reasonable grounds to believe that  the Company will be able to pay its debts as and when they become due and payable.  this declaration has been made after receiving the declaration required to be made to the directors  in  accordance  with  section  295A  of  the  Corporations  Act  2001  for  the  financial  year  ended  30 June 2018.  (b) (c) (d) On behalf of the Board  C. Ringrose  Director  Perth, WA  3 September 2018  50                                               Ernst & Young 11 Mounts Bay Road Perth WA 6000 Australia GPO Box M939 Perth WA 6843 Tel: +61 8 9429 2222 Fax: +61 8 9429 2436 ey.com/au Independent auditor's report to the members of Cullen Resources Limited Report on the audit of the financial report Qualified opinion We have audited the financial report of Cullen Resources Limited (the Company) and its subsidiaries (collectively the Group), which comprises the consolidated statement of financial position as at 30 June 2018, the consolidated statement of comprehensive income, the consolidated statement of changes in equity and the consolidated statement of cash flows for the year then ended, notes to the financial statements, including a summary of significant accounting policies, and the directors’ declaration. In our opinion, except for the effects of the matters described in the Basis for Qualified Opinion section of our report, the accompanying financial report of the Group is in accordance with the Corporations Act 2001, including: a) giving a true and fair view of the consolidated financial position of the Group as at 30 June 2018 and of its consolidated financial performance for the year ended on that date; and b) complying with Australian Accounting Standards and the Corporations Regulations 2001. Basis for qualified opinion As detailed in Note 9 to the financial statements, on 12 April 2017, the Group sold its 30% contributing interest in the Mt Stuart Iron Ore Joint Venture (‘MSIOJV’) and recognised a royalty intangible asset of $4,747,995 being the estimated fair value of the consideration receivable at the disposal date. In estimating the fair value of the consideration receivable, the Directors used a discounted cash flow model with a number of assumptions as to the timing, quantum and discounting of cash flows. At 30 June 2018, the Directors have adopted a similar net present value calculation with updated market assumptions to determine the recoverable amount of the intangible asset as part of their impairment assessment of the carrying value of the royalty intangible asset. Management have determined that the net present value calculation supports that the recoverable amount of the intangible asset is higher than its carrying value. For the audit of the Group’s financial report for the year ended 30 June 2018, we have been unable to obtain sufficient appropriate audit evidence to assess the reasonableness of the Directors’ assumptions adopted in determining the recoverable value of the intangible asset as part of the asset’s impairment assessment. Consequently, we are unable to determine the accuracy and appropriateness of the carrying value of the intangible asset and related disclosures as disclosed in the financial report. Our audit report for the year ended 30 June 2017, dated 18 September 2017, was qualified as we were unable to obtain sufficient appropriate audit evidence to assess the reasonableness of the Directors’ assumptions adopted in determining the fair value of the consideration receivable and therefore the fair value of the royalty intangible asset recognised at the disposal date. A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation MH:KG:CULLEN:007 We conducted our audit in accordance with Australian Auditing Standards. Our responsibilities under those standards are further described in the Auditor’s Responsibilities for the Audit of the Financial Report section of our report. We are independent of the group in accordance with the auditor independence requirements of the Corporations Act 2001 and the ethical requirements of the Accounting Professional and Ethical Standards Board’s APES 110 Code of Ethics for Professional Accountants (the Code) that are relevant to our audit of the financial report in Australia. We have also fulfilled our other ethical responsibilities in accordance with the Code. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our qualified opinion. Materiality uncertainty related to going concern We draw attention to Note 1 in the financial report, which describes the principal conditions that raise doubt about the Group’s ability to continue as a going concern. These events or conditions indicate that a material uncertainty exists that may cast significant doubt on the Group’s ability to continue as a going concern. Our opinion is not modified in respect of this matter. Key audit matters Key audit matters are those matters that, in our professional judgment, were of most significance in our audit of the financial report of the current year. Except for the matters described in the Basis for Qualified Opinion and Material Uncertainty Related to Going Concern sections of our report, we have determined that there are no other key audit matters to be communicated in our report. Information other than the financial report and auditor’s report thereon The directors are responsible for the other information. The other information comprises the information included in the Company’s 2018 Annual Report, but does not include the financial report and our auditor’s report thereon. Our opinion on the financial report does not cover the other information and accordingly we do not express any form of assurance conclusion thereon with the exception of the Remuneration Report and our related assurance opinion. In connection with our audit of the financial report, our responsibility is to read the other information and, in doing so, consider whether the other information is materially inconsistent with the financial report or our knowledge obtained in the audit or otherwise appears to be materially misstated. If, based on the work we have performed, we conclude that there is a material misstatement of this other information, we are required to report that fact. We have nothing to report in this regard. Responsibilities of the Directors for the financial report The directors of the Company are responsible for the preparation of the financial report that gives a true and fair view in accordance with Australian Accounting Standards and the Corporations Act 2001 and for such internal control as the directors determine is necessary to enable the preparation of the financial report that gives a true and fair view and is free from material misstatement, whether due to fraud or error. A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation In preparing the financial report, the directors are responsible for assessing the Group’s ability to continue as a going concern, disclosing, as applicable, matters relating to going concern and using the going concern basis of accounting unless the directors either intend to liquidate the Group or to cease operations, or have no realistic alternative but to do so. Auditor's responsibilities for the audit of the financial report Our objectives are to obtain reasonable assurance about whether the financial report as a whole is free from material misstatement, whether due to fraud or error, and to issue an auditor’s report that includes our opinion. Reasonable assurance is a high level of assurance, but is not a guarantee that an audit conducted in accordance with the Australian Auditing Standards will always detect a material misstatement when it exists. Misstatements can arise from fraud or error and are considered material if, individually or in the aggregate, they could reasonably be expected to influence the economic decisions of users taken on the basis of this financial report. As part of an audit in accordance with the Australian Auditing Standards, we exercise professional judgment and maintain professional scepticism throughout the audit. We also: • Identify and assess the risks of material misstatement of the financial report, whether due to fraud or error, design and perform audit procedures responsive to those risks, and obtain audit evidence that is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. The risk of not detecting a material misstatement resulting from fraud is higher than for one resulting from error, as fraud may involve collusion, forgery, intentional omissions, misrepresentations, or the override of internal control. • Obtain an understanding of internal control relevant to the audit in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Group’s internal control. • • • Evaluate the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates and related disclosures made by the directors. Conclude on the appropriateness of the directors’ use of the going concern basis of accounting and, based on the audit evidence obtained, whether a material uncertainty exists related to events or conditions that may cast significant doubt on the Group’s ability to continue as a going concern. If we conclude that a material uncertainty exists, we are required to draw attention in our auditor’s report to the related disclosures in the financial report or, if such disclosures are inadequate, to modify our opinion. Our conclusions are based on the audit evidence obtained up to the date of our auditor’s report. However, future events or conditions may cause the Group to cease to continue as a going concern. Evaluate the overall presentation, structure and content of the financial report, including the disclosures, and whether the financial report represents the underlying transactions and events in a manner that achieves fair presentation. • Obtain sufficient appropriate audit evidence regarding the financial information of the entities or business activities within the Group to express an opinion on the financial report. We are responsible for the direction, supervision and performance of the Group audit. We remain solely responsible for our audit opinion. A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation We communicate with the directors regarding, among other matters, the planned scope and timing of the audit and significant audit findings, including any significant deficiencies in internal control that we identify during our audit. We also provide the directors with a statement that we have complied with relevant ethical requirements regarding independence, and to communicate with them all relationships and other matters that may reasonably be thought to bear on our independence, and where applicable, related safeguards. From the matters communicated to the directors, we determine those matters that were of most significance in the audit of the financial report of the current year and are therefore the key audit matters. We describe these matters in our auditor’s report unless law or regulation precludes public disclosure about the matter or when, in extremely rare circumstances, we determine that a matter should not be communicated in our report because the adverse consequences of doing so would reasonably be expected to outweigh the public interest benefits of such communication. Report on the audit of the remuneration report Opinion on the remuneration report We have audited the Remuneration Report included in the directors' report for the year ended 30 June 2018. In our opinion, the Remuneration Report of Cullen Resources Limited for the year ended 30 June 2018, complies with section 300A of the Corporations Act 2001. Responsibilities The directors of the Company are responsible for the preparation and presentation of the Remuneration Report in accordance with section 300A of the Corporations Act 2001. Our responsibility is to express an opinion on the Remuneration Report, based on our audit conducted in accordance with Australian Auditing Standards. Ernst & Young V L Hoang Partner Perth 3 September 2018 A member firm of Ernst & Young Global Limited Liability limited by a scheme approved under Professional Standards Legislation CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018    SHAREHOLDER INFORMATION  CAPITAL STRUCTURE  As at 31 August 2018, the company had the following securities on issue:  Issued Capital  Top 20 Shareholders  Total holding of twenty largest shareholders  % of total shares on issue  Distribution of shareholders  1 ‐ 1,000 shares  1,001 ‐ 5,000 shares  5,001 ‐ 10,000 shares  10,001 ‐ 100,000 shares  100,001 and over  Total  Fully paid  Ordinary shares  2,598,560,131  1,178,292,841  45.34%  163  166  317  1,327  1,011  2,984  Unmarketable Parcels as at 15 September 2018  Minimum $500.00                  2,479  OPTIONS   As at 31 August 2018, 20,000,000 unissued shares in respect of options were outstanding.  These are as follows:  Number  20,000,000  Exercise Price  Expiry Date  $0.003  30 November 2020  SUBSTANTIAL SHAREHOLDERS  The company has one Substantial Shareholder as at 31 August 2018  Name  Perth Capital Pty Ltd, Wythenshawe Pty  Ltd & Associates  %  22.54  No. of shares  585,763,940  55                                             CULLEN RESOURCES LIMITED ‐ ANNUAL REPORT 2018  TWENTY LARGEST SHAREHOLDERS   The names of the twenty holders of the fully paid shares at 31 August 2018 are listed below:  Name  Perth Capital Pty Ltd  Perth Capital Pty Ltd  Aquila Resources Ltd  Warramboo Holdings Pty Ltd  Bellarine Gold Pty Ltd  Innerleithen Pty Ltd  Glyde Street Nominees Pty Ltd   Chiatta Pty Ltd  Dr Mark Anthony Bennett  Kitchsmith Pty Ltd  W L Houghton Pty Ltd  C Y T Investments Pty Ltd  Lindglade Enterprises Pty Ltd  Warramboo Holdings Pty Ltd  Wythenshawe Pty Ltd  WJK Investments Pty Ltd  Mr Christopher Robert Ringrose  Mr Bruce James Forge  327TH P&C Nominees Pty Ltd  A N Superannuation Pty Ltd  Total  No. of Shares  % Held  Rank  240,000,000  118,603,398  102,343,426  88,433,080  70,446,950  57,662,499  56,661,655  55,000,000  52,000,000  44,999,998  35,000,000  32,750,000  32,428,513  32,409,595  30,933,429  29,275,417  26,835,342  26,086,198  23,975,971  22,447,370  9.24  4.56  3.94  3.40  2.71  2.22  2.18  2.12  2.00  1.73  1.35  1.26  1.25  1.25  1.19  1.13  1.03  1.00  0.92  0.86  1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  1,178,292,841  45.34  VOTING RIGHTS  Every member present in person or by representative shall on a show of hands have one vote, and on a poll every  member present in person or by representative, proxy or attorney shall have one vote in respect of each fully paid  share held by him.  56                                                 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above