DXP Enterprises Inc
Annual Report 2015

Plain-text annual report

  UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ☐ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2015 or TRANSITION  REPORT  PURSUANT  TO  SECTION  13  OR  15(d)  OF  THE  SECURITIES  EXCHANGE  ACT  OF  1934.  For  the  transition period from           to           Commission file number 0-21513 dXP Enterprises, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Texas (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 76-0509661 (I.R.S. Employer Identification Number) 7272 Pinemont, Houston, Texas (Address of principal executive offices) 77040 (Zip Code) (713) 996-4700 (Registrant’s telephone number,  including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, $0.01 Par Value (Title of Class) NASdAQ (Name of exchange on which registered) Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post such files). ☒ Yes ☐ No Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant's knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K. ☐                           Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  or  a  smaller  reporting  company.  (See definitions of “large accelerated filer”, “accelerated filer”, and “smaller reporting company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Large accelerated filer ☒ Non-accelerated filer ☐ (Do not check if a smaller reporting company) Accelerated filer ☐ Smaller reporting company ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act). Yes ☐ No ☒ Aggregate market value of the registrant's Common Stock held by non-affiliates of registrant as of June 30, 2015: $585,588,218 Number of shares of registrant's Common Stock outstanding as of February 29, 2016: 14,415,961. Documents incorporated by reference: Portions of the definitive proxy statement for the annual meeting of shareholders to be held in 2016 are incorporated by reference into Part III hereof. 2     Item 1. 1A. 1B. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 7A. 8. 9. 9A. 9B. 10. 11. 12. 13. 14. 15. Business Risk Factors Unres olve d Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures TAblE OF CONTENTS dESCRIPTION PART I PART II Market for the Registrant's Common Equity, Related Shareholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers, and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Shareholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services PART III Exhibits, Financial Statement Schedules Signatures PART IV dISClOSuRE REgARdINg FORWARd-lOOKINg STATEmENTS Page 4 14 19 19 20 20 20 22 23 42 42 72 73 74 75 75 75 75 75 76 79 This Annual Report on Form 10-K (this “Report”) contains statements that constitute “forward-looking statements” within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, as amended. Such statements can be identified by the use of forward-looking terminology such as “believes”, “expects”, “may”, “might”, “estimates”, “will”, “should”, “could”, “plans” or “anticipates” or the negative thereof or other variations thereon or comparable terminology, or by discussions of strategy. Any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and may involve significant risks and uncertainties, and actual results may vary materially from those discussed in the forward-looking statements as a result of various factors. These factors include the effectiveness of management’s strategies and decisions, our ability to implement our internal growth and acquisition growth strategies, general economic and business conditions specific to our primary customers, changes in government regulations, our ability to effectively integrate businesses we may acquire, new or modified statutory or regulatory requirements, availability of materials and labor, inability to obtain or delay in obtaining government or third-party approvals and permits, non- performance by third parties of their contractual obligations, unforeseen hazards such as weather conditions, acts or war or terrorist acts and the governmental or military response thereto, cyber-attacks adversely affecting our operations, other geological, operating and economic considerations and changing prices and market conditions, including supply or demand for maintenance, repair and operating products, equipment and service. This Report identifies other factors that could cause such differences. We cannot assure that these are all of the factors that could cause actual results to vary materially from the forward-looking statements. Factors that could cause or contribute to such differences include, but are not limited to, those discussed in "Risk Factors", and elsewhere in this Report. We assume no obligation and do not intend to update these forward-looking statements. Unless the context otherwise requires, references in this Report to the "Company", "DXP", “we” or “our” shall mean DXP Enterprises, Inc., a Texas corporation, together with its subsidiaries. 3                             Table of Contents ITEm 1. Business Company Overview PART I DXP was incorporated in Texas in 1996 to be the successor to SEPCO Industries, Inc., founded in 1908. Since our predecessor company was founded, we have primarily  been  engaged  in  the  business  of  distributing  maintenance,  repair  and  operating  (MRO)  products,  equipment  and  service  to  industrial  customers.  The Company is organized into three business segments: Service Centers, Supply Chain Services and Innovative Pumping Solutions. Sales, operating income, and other financial information for 2013, 2014 and 2015, and identifiable assets at the close of such years for our business segments are presented in Note 17 of the Notes to Consolidated Financial Statements “financial statements” in Item 8 of this Report. Our total sales have increased from $125 million in 1996 to $1.2 billion in 2015 through a combination of internal growth and business acquisitions. At December 31,  2015  we  operated  from  191  locations  in  forty-one  states  in  the  U.S.,  nine  provinces  in  Canada,  Dubai  and  one  state  in  Mexico,  serving  more  than  50,000 customers engaged in a variety of industrial end markets. We have grown sales and profitability by adding additional products, services, locations and becoming customer driven experts in maintenance, repair and operating solutions. Our  principal  executive  office  is  located  at  7272  Pinemont  Houston,  Texas  77040,  and  our  telephone  number  is  (713)  996-4700.  Our  website  address  on  the Internet is www.dxpe.com and emails may be sent to info@dxpe.com. The reference to our website address does not constitute incorporation by reference of the information contained on the website and such information should not be considered part of this Report. Industry Overview The industrial distribution market is highly fragmented. Based on 2014 sales as reported by Industrial Distribution magazine, we were the 20th largest distributor of  MRO  products  in  the  United  States.  Most  industrial  customers  currently  purchase  their  industrial  supplies  through  numerous  local  distribution  and  supply companies. These distributors generally provide the customer with repair and maintenance services, technical support and application expertise with respect to one product  category.  Products  typically  are  purchased  by  the  distributor  for  resale  directly  from  the  manufacturer  and  warehoused  at  distribution  facilities  of  the distributor until sold to the customer. The customer also typically will purchase an amount of product inventory for its near term anticipated needs and store those products at its industrial site until the products are used. We  believe  that  the  distribution  system  for  industrial  products,  as  described  in  the  preceding  paragraph,  creates  inefficiencies  at  both  the  customer  and  the distributor  levels  through  excess  inventory  requirements  and  duplicative  cost  structures.  To  compete  more  effectively,  our  customers  and  other  users  of  MRO products are seeking ways to enhance efficiencies and lower MRO product and procurement costs. In response to this customer desire, three primary trends have emerged in the industrial supply industry: · · · Industry Consolidation. Industrial  customers  have  reduced  the  number  of  supplier  relationships  they  maintain  to  lower  total  purchasing  costs, improve inventory management, assure consistently high levels of customer service and enhance purchasing power. This focus on fewer suppliers has led to consolidation within the fragmented industrial distribution industry. Customized Integrated Service. As industrial customers focus on their core manufacturing or other production competencies, they increasingly are demanding customized integration services, consisting of value-added traditional distribution, supply chain services, modular equipment and repair and maintenance services Single Source, First-Tier Distribution. As industrial customers continue to address cost containment, there is a trend toward reducing the number of suppliers  and  eliminating  multiple  tiers  of  distribution.  Therefore,  to  lower  overall  costs  to  the  customer,  some  MRO  product  distributors  are expanding their product coverage to eliminate second-tier distributors and become a “one stop source”. 4   Table of Contents We believe we have increased our competitive advantage through our traditional fabrication of integrated system pump packages and integrated supply programs, which are designed to address our customers’ specific product and procurement needs. We offer our customers various options for the integration of their supply needs, ranging from serving as a single source of supply for all or specific lines of products and product categories to offering a fully integrated supply package in which we assume procurement and management functions, which can include ownership of inventory, at the customer's location. Our approach to integrated supply allows us to design a program that best fits the needs of the customer. Customers purchasing large quantities of product are able to outsource all or most of those needs  to  us.  For  customers  with  smaller  supply  needs,  we  are  able  to  combine  our  traditional  distribution  capabilities  with  our  broad  product  categories  and advanced ordering systems to allow the customer to engage in one-stop sourcing without the commitment required under an integrated supply contract. business Segments The  Company  is  organized  into  three  business  segments:  Service  Centers  (SC),  Supply  Chain  Services  (SCS)  and  Innovative  Pumping  Solutions  (IPS).  Our segments provide management with a comprehensive financial view of our key businesses. The segments enable the alignment of strategies and objectives and provide  a  framework  for  timely  and  rational  allocation  of  resources  within  our  businesses.  The  following  table  sets  forth  DXP’s  sales  recognition  by  business segments as of December 31, 2015: Segment 2015 Sales ( in thousands ) % of Sales End-markets locations Employees SC $ 826,588 66.3% SCS $ 165,626 13.3% IPS $ 254,829 20.4% Service Centers Oil & Gas, Food & Beverage, General Industrial, Chemical & Petrochemical, Transportation Oil & Gas Food & Beverage,  Mining & Transportation Oil & Gas Mining Utilities 171 service centers 8 distribution centers 69 customer facilities 12 fabrication facilities 1,982 284 653 The  Service  Centers  are  engaged  in  providing  MRO  products,  equipment  and  integrated  services,  including  technical  expertise  and  logistics  capabilities,  to industrial customers with the ability to provide same day delivery. We offer our customers a single source of supply on an efficient and competitive basis by being a first-tier distributor that can purchase products directly from manufacturers. As a first-tier distributor, we are able to reduce our customers' costs and improve efficiencies in the supply chain. We offer a wide range of industrial MRO products, equipment and integrated services through a continuum of customized and efficient MRO solutions. We also provide services such as field safety supervision, in-house and field repair and predictive maintenance. A majority of our Service Center segment sales are derived from customer purchase orders for products. Sales are directly solicited from customers by our sales force.  DXP  Service  Centers  are  stocked  and  staffed  with  knowledgeable  sales  associates  and  backed  by  a  centralized  customer  service  team  of  experienced industry professionals. At December 31, 2015, our Service Centers’ products and services were distributed from 171 service centers and 8 distribution centers. DXP Service Centers provide a wide range of MRO products in the rotating equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, industrial supply and safety product and service categories. We currently serve as a first-tier distributor of more than 1,000,000 items of which more than 60,000 are stock keeping  units  (SKUs)  for  use  primarily  by  customers  engaged  in  the  oil  and  gas,  food  and  beverage,  petrochemical,  transportation  and  other  general  industrial industries. Other industries served by our Service Centers include mining, construction, chemical, municipal, agriculture and pulp and paper. 5                               Table of Contents The  Service  Centers  segment’s  long-lived  assets  are  located  in  the  United  States,  Canada,  Dubai  and  Mexico.  Approximately  12.6%  of  the  Service  Centers segment’s revenues were in Canada and the remainder was virtually all in the U.S. At December 31, 2015, the Service Centers segment had approximately 1,982 full-time employees. Supply Chain Services DXP’s Supply Chain Services (SCS) segment manages all or part of its customers’ supply chains, including procurement and inventory management. The SCS segment enters into long-term contracts with its customers that can be cancelled on little or no notice under certain circumstances. The SCS segment provides fully outsourced  MRO  solutions  for  sourcing  MRO  products  including,  but  not  limited  to,  the  following:  inventory  optimization  and  management;  store  room management;  transaction  consolidation  and  control;  vendor  oversight  and  procurement  cost  optimization;  productivity  improvement  services;  and  customized reporting. Our mission is to help our customers become more competitive by reducing their indirect material costs and order cycle time by increasing productivity and by creating enterprise-wide inventory and procurement visibility and control. DXP  has  developed  assessment  tools  and  master  plan  templates  aimed  at  taking  cost  out  of  supply  chain  processes,  streamlining  operations  and  boosting productivity. This multi-faceted approach allows us to manage the entire MRO products channel for maximum efficiency and optimal control, which ultimately provides our customers with a low-cost solution. DXP takes a consultative approach to determine the strengths and opportunities for improvement within a customer’s MRO products supply chain. This assessment determines if and how we can best streamline operations, drive value within the procurement process, and increase control in storeroom management. Decades of supply chain inventory management experience and comprehensive research, as well as a thorough understanding of our customers’ businesses and industries have allowed us to design standardized programs that are flexible enough to be fully adaptable to address our customers’ unique MRO products supply chain challenges. These standardized programs include: · SmartAgreement, a planned, pro-active MRO products procurement solution for MRO categories leveraging DXP’s local Service Centers. · SmartBuy, DXP’s on-site or centralized MRO procurement solution. · SmartSource SM , DXP’s on-site procurement and storeroom management by DXP personnel. · SmartStore, DXP’s customized e-Catalog solution. · SmartVend, DXP’s industrial dispensing solution. It allows for inventory-level optimization, user accountability and item usage reduction by 20-40%. · SmartServ,  DXP’s  integrated  service  pump  solution.  It  provides  a  more  efficient  way  to  manage  the  entire  life  cycle  of  pumping  systems  and  rotating equipment. DXP’s  SmartSolutions  programs  listed  above  help  customers  to  cut  product  costs,  improve  supply  chain  efficiencies  and  obtain  expert  technical  support.  DXP represents manufacturers of up to 90% of all the maintenance, repair and operating products of our customers. Unlike many other distributors who buy products from second-tier sources, DXP takes customers to the source of the products they need. At December 31, 2015, the Supply Chain Services segment operated supply chain installations in sixty-nine (69) of our customers’ facilities. 6           Table of Contents At December 31, 2015, all of the Supply Chain Services segment’s long-lived assets are located in the U.S. and all of 2015 sales were recognized in the U.S. At December 31, 2015, the Supply Chain Services segment had approximately 284 full-time employees. Innovative Pumping Solutions DXP’s Innovative Pumping Solutions® (IPS) segment provides integrated, custom pump skid packages, pump remanufacturing and manufactures branded private label  pumps  to  meet  the  capital  equipment  needs  of  our  global  customer  base.  Our  IPS  segment  provides  a  single  source  for  engineering,  systems  design  and fabrication for unique customer specifications. Our sales of integrated pump packages, remanufactured pumps or branded private label pumps are generally derived from customer purchase orders containing the customers’ unique specifications. Sales are directly solicited from customers by our dedicated sales force. DXP’s engineering staff can design a complete custom pump package to meet our customers’ project specifications. Drafting programs such as Solidworks® and AutoCAD® allow our engineering team to verify the design and layout of packages with our customers prior to the start of fabrication. Finite Elemental Analysis programs such as Cosmos Professional® are used to design the package to meet all normal and future loads and forces. This process helps maximize the pump packages’ life and minimizes any impact to the environment. With over 100 years of fabrication experience, DXP has acquired the technical expertise to ensure that our pumps and pump packages are built to meet the highest standards. DXP utilizes manufacturer authorized equipment and manufacturer certified personnel. Pump packages require MRO products and original equipment manufacturers’ (OEM) equipment such as pumps, motors, valves, and consumable products, such as welding supplies. DXP leverages its MRO product inventories and breadth of authorized products to lower the total cost and maintain the quality of our pump packages. DXP’s fabrication facilities provide convenient technical support and pump repair services. The facilities contain state of the art equipment to provide the technical expertise our customers require including, but not limited to, the following: Structural welding Pipe welding Custom skid assembly Custom coatings · · · · · Hydrostatic pressure testing · Mechanical string testing Examples of our innovative pump packages include, but are not limited to: · Diesel and electric driven firewater packages · · · · · · · · · · · Variety of packages to meet customer required industry specifications such as API, ANSI and NFPA Pipeline booster packages Potable water packages Pigging pump packages Lease Automatic Custody Transfer (LACT) charge units Chemical injection pump packages wash down units Seawater lift pump packages Jockey pump packages Condensate pump packages Cooling water packages Seawater/produced water injection packages 7           Table of Contents At  December  31,  2015,  the  Innovative  Pumping  Solutions  segment  operated  out  of  twelve  facilities,  ten  of  which  are  located  in  the  United  States  and  two  in Canada. Approximately  1.7%  of  the  IPS  segment’s  long-lived  assets  are  located  in  Canada  and  the  remainder  were  located  in  the  U.S.  Approximately  9.4%  of  the  IPS segment’s 2015 revenues were recognized in Canada and 90.6% were in the U.S. At December 31, 2015, the IPS segment had approximately 653 full-time employees. Total  backlog,  representing  firm  orders  for  the  IPS  segment  products  that  have  been  received  and  entered  into  our  production  systems,  was  $85.5  million  and $140.6 million at December 31, 2015 and 2014, respectively. Products Most industrial customers currently purchase their MRO products through local or national distribution companies that are focused on single or unique product categories. As a first-tier distributor, our network of service and distribution centers stock more than 60,000 SKUs and provide customers with access to more than 1,000,000  items.  Given  our  breadth  of  product  and  our  industrial  distribution  customers’  focus  around  specific  product  categories,  we  have  become  customer driven experts in five key product categories. As such, our three business segments are supported by the following five key product categories: rotating equipment, bearings  &  power  transmission,  industrial  supplies,  metal  working  and  safety  products  &  services.  Each  business  segment  tailors  its  inventory  and  leverages product experts to meet the needs of its local customers. Key product categories that we offer include: · Rotating Equipment . Our rotating equipment products include a full line of centrifugal pumps for transfer and process service applications, such as petrochemicals, refining and crude oil production; rotary gear pumps for low- to- medium pressure service applications, such as pumping lubricating oils  and  other  viscous  liquids;  plunger  and  piston  pumps  for  high-pressure  service  applications  such  as  disposal  of  produced  water  and  crude  oil pipeline service; and air-operated diaphragm pumps. We also provide a large variety of pump accessories. · · bearings & Power Transmission . Our bearing products include several types of mounted and un-mounted bearings for a variety of applications. The power transmission products we distribute include speed reducers, flexible-coupling drives, chain drives, sprockets, gears, conveyors, clutches, brakes and hoses. Industrial Supplies . We offer a broad range of industrial supplies, such as abrasives, tapes and adhesive products, coatings and lubricants, fasteners, hand tools, janitorial products, pneumatic tools, welding supplies and welding equipment. · metal Working . Our metal working products include a broad range of cutting tools, abrasives, coolants, gauges, industrial tools and machine shop supplies. · Safety  Products  &  Services  .  We  sell  a  broad  range  of  safety  products  including  eye  and  face  protection,  first  aid,  hand  protection,  hazardous material handling, instrumentation and respiratory protection products. Additionally, we provide safety services including hydrogen sulfide (H 2 S) gas  protection  and  safety,  specialized  and  standby  fire  protection,  safety  supervision,  training,  monitoring,  equipment  rental  and  consulting.  Our safety services include safety supervision, medic services, safety audits, instrument repair and calibration, training, monitoring, equipment rental and consulting. We acquire our products through numerous OEMs. We are authorized to distribute certain manufacturers' products only in specific geographic areas. All of our oral  or  written  distribution  authorizations  are  subject  to  cancellation  by  the  manufacturer,  some  upon  little  or  no  notice.  For  the  last  three  fiscal  years,  no manufacturer  provided  products  that  accounted  for  10%  or  more  of  our  revenues.  We  believe  that  alternative  sources  of  supply  could  be  obtained  in  a  timely manner if any distribution authorization were canceled. Accordingly, we do not believe that the loss of any one distribution authorization would have a material adverse effect on our business, financial condition or results of operations. Over 90% of our business relates to sales of products. Service revenues are less than 10% of sales. 8     Table of Contents The Company has operations in the United States of America, Canada, Dubai, and Mexico. Information regarding financial data by geographic areas is set forth in Note 17 of the Notes to Consolidated Financial Statements. Recent Acquisitions A key component of our growth strategy includes effecting acquisitions of businesses with complementary or desirable product lines, locations or customers. Since 2004, we have completed 33 acquisitions across our three business segments. Below is a summary of recent acquisitions since the beginning of 2011. On October 10, 2011, DXP acquired substantially all of the assets of Kenneth Crosby ("KC"). DXP acquired this business to expand DXP's geographic presence in the eastern U.S. and strengthen DXP's metal working and supply chain services offerings. DXP paid approximately $15.6 million for KC, which was borrowed under our then-existing credit facility. On December 30, 2011, DXP acquired substantially all of the assets of C.W. Rod Tool Company ("CW Rod"). DXP acquired this business to strengthen DXP's metal working offering in Texas and Louisiana. DXP paid approximately $1.1 million of DXP's common stock (35,714 shares) and approximately $42 million in cash for CW Rod, which was borrowed during 2011 and 2012 under our then-existing credit facility. On  January  31,  2012,  DXP  acquired  substantially  all  of  the  assets  of  Mid-Continent  Safety  ("Mid-Continent").  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP's geographic presence in the Midwestern U.S. and strengthen DXP's safety products offering. DXP paid approximately $3.7 million for Mid-Continent, which was borrowed under our then-existing credit facility. On February 29, 2012, DXP acquired substantially all of the assets of Pump & Power Equipment, Inc. ("Pump & Power"). DXP acquired this business to expand DXP's geographic presence in the Midwestern U.S. and strengthen DXP's municipal pump products and services offering. DXP paid approximately $1.9 million for Pump & Power which was borrowed under our then-existing credit facility. On April 2, 2012, DXP acquired the stock of Aledco, Inc. ("Aledco") and Force Engineered Products, Inc. (“Force”). DXP acquired this business to establish a presence within the Marcellus Shale, as well as the Northeast United States industrial rotating equipment market. DXP paid approximately $8.1 million for Aledco and Force which was borrowed under our then-existing credit facility. On May 1, 2012, DXP completed the acquisition of Industrial Paramedic Services, Ltd. (“Industrial Paramedic Services”) through its wholly owned subsidiary, DXP  Canada  Enterprises  Ltd.  Industrial  Paramedic  Services  is  a  provider  of  industrial  medical  and  safety  services  to  industrial  customers  operating  in  remote locations and large facilities in western Canada. DXP acquired this business to expand DXP's geographic presence into Canada and to expand our safety services offering. Industrial Paramedic Services is headquartered in Calgary, Alberta and operates out of three locations in Calgary, Nisku and Dawson Creek, Canada. The $25.3 million purchase price was financed with $20.6 million of borrowings under DXP's then-existing credit facility, $2.5 million of promissory notes bearing a 5% interest rate and 19,685 shares of DXP common stock. On  May  31,  2012,  DXP  completed  the  acquisition  of  Austin  and  Denholm  Industrial  Sales  Alberta,  Inc  (“ADI”).  DXP  acquired  this  business  to  expand  our presence in pumping solutions in Western Canada. DXP Canada Enterprises Ltd., acquired all of the outstanding common shares of ADI for $2.7 million which was borrowed under our then-existing credit facility. On July 11, 2012, DXP completed the acquisition of HSE Integrated Ltd. (“HSE"). DXP Canada Enterprises Ltd. acquired all of the outstanding common shares of HSE  by  way  of  a  plan  of  arrangement  under  the  Business Corporations Act (Alberta)  (the  "Arrangement").  Pursuant  to  the  Arrangement,  HSE  shareholders received CDN $1.80 in cash per each common share of HSE held. The total transaction value was approximately $85 million, including approximately $4 million in debt and approximately $3 million in transaction costs. The purchase price was financed with borrowings under our then-existing credit facility. DXP acquired HSE to expand our industrial health and safety services offering in Canada and the United States. 9   Table of Contents On October 1, 2012, DXP acquired substantially all of the assets of Jerzy Supply, Inc. (“Jerzy”). DXP acquired this business in the Southern U.S. to strengthen DXP's industrial and hydraulic hose offering. DXP paid approximately $5.3 million for Jerzy, which was borrowed under our then-existing credit facility. On April 16, 2013, DXP acquired all of the stock of National Process Equipment Inc. (“NatPro”) through its wholly owned subsidiary, DXP Canada Enterprises Ltd.  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP’s  geographic  presence  in  Canada  and  strengthen  DXP’s  pump,  integrated  system  packaging,  compressor,  and related  equipment  offering.  The  $40.1  million  purchase  price  was  financed  with  $36.6  million  of  borrowings  under  our  then-existing  credit  facility  and  52,542 shares of DXP common stock. Additionally, the purchase agreement included an earn-out provision, which stated that former owners of NatPro may earn CDN $6.0 million based on achievement of an earnings target during the first year of DXP’s ownership. The fair value of the earn-out recorded at the acquisition date was $2.8 million. As of December 31, 2013 the $2.8 million accrued liability associated with this earn-out provision was reversed and included in 2013 operating income. See Note 8 of the financial statements regarding the 2014 impairment of NatPro assets. On  May  17,  2013,  DXP  acquired  substantially  all  of  the  assets  of  Tucker  Tool  Company,  Inc.  (“Tucker  Tool”).  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP's geographic presence in the northern U.S. and strengthen DXP's industrial cutting tools offering. DXP paid approximately $5.0 million for Tucker Tool which was borrowed under our then-existing credit facility. On  July  1,  2013,  DXP  acquired  all  of  the  stock  of  Alaska  Pump  &  Supply,  Inc.  (APS).  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP's  geographic  presence  in Alaska. DXP paid approximately $13.0 million for APS which was borrowed under our then-existing credit facility. On  July  31,  2013,  DXP  acquired  substantially  all  of  the  assets  of  Tool-Tech  Industrial  Machine  &  Supply,  Inc.  (“Tool-Tech”).  DXP  acquired  this  business  to enhance our metal working product offering in the southwest region of the United States. DXP paid approximately $7.2 million for Tool-Tech which was borrowed under our then-existing credit facility. On  January  2,  2014,  the  Company  acquired  all  of  the  equity  securities  and  units  of  B27,  LLC  (“B27”).  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP’s  pump packaging offering . The total transaction value was approximately $304.9 million, including working capital payments and excluding approximately $1.0 million in transaction costs. The purchase price was financed with borrowings under our then-existing credit facility and approximately $4.0 million (36,000 shares) of DXP  common  stock.  See  Note  8  of  the  Notes  to  Consolidated  Financial  Statements  regarding  the  2014  and  2015  impairments  of  B27  goodwill.  After  the acquisition of B27, there was a working capital dispute between the Company and the sellers. During the third quarter of 2015, an accounting expert issued his report on the working capital dispute between DXP and the sellers of B27. The report required DXP to pay the sellers of B27 an additional $11.3 million. Because the time period to allow adjustments of purchase accounting had expired, $7.3 million of the payment was expensed. The remaining $4.0 million of the required payment represents tax refunds, and the $3.6 million federal portion of the refunds has been received. On May 1, 2014, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Machinery Tooling and Supply, LLC (MT&S) to expand DXP’s cutting tools offering in the North Central region of the United States. DXP paid approximately $14.7 million for MT&S, which was borrowed under our then-existing credit facility. On April 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Tool Supply, Inc. (“TSI”) to expand DXP’s cutting tools offering in the Northwest region of the United States. DXP paid approximately $5.0 million for TSI, which was borrowed under our then-existing credit Facility. On September 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Cortech Engineering, LLC (“Cortech”) to expand DXP’s rotating equipment offering to the Western seaboard. DXP paid approximately $14.9 million for Cortech. The purchase was financed with borrowings under our then- existing credit facility as well as $4.4 million (148.8 thousand shares) of DXP common stock. 10   Table of Contents Competition Our business is highly competitive. In the Service Centers segment we compete with a variety of industrial supply distributors, some of which may have greater financial and other resources than we do. Some of our competitors are small enterprises selling to customers in a limited geographic area. We also compete with catalog  distributors,  large  warehouse  stores  and,  to  a  lesser  extent,  manufacturers.  While  many  of  our  competitors  offer  traditional  distribution  of  some  of  the product groupings that we offer, we are not aware of any major competitor that offers on a non-catalog basis a variety of products and services as broad as our offerings. Further, while certain catalog distributors provide product offerings as broad as ours, these competitors do not offer the product application, technical expertise  and  after-the-sale  services  that  we  provide.  In  the  Supply  Chain  Services  segment  we  compete  with  larger  distributors  that  provide  integrated  supply programs and outsourcing services, some of which might be able to supply their products in a more efficient and cost-effective manner than we can provide. In the Innovative Pumping Solutions segment we compete against a variety of manufacturers, distributors and fabricators, many of which may have greater financial and other resources than we do. We generally compete on expertise, responsiveness and price in all of our segments. Insurance We  maintain  liability  and  other  insurance  that  we  believe  to  be  customary  and  generally  consistent  with  industry  practice.  We  retain  a  portion  of  the  risk  for medical claims, general liability, worker’s compensation and property losses. The various deductibles of our insurance policies generally do not exceed $250,000 per occurrence. There are also certain risks for which we do not maintain insurance. There can be no assurance that such insurance will be adequate for the risks involved, that coverage limits will not be exceeded or that such insurance will apply to all liabilities. The occurrence of an adverse claim in excess of the coverage limits  that  we  maintain  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations.  The  premiums  for  insurance  have  increased significantly over the past three years. This trend could continue. Additionally, we are partially self-insured for our group health plan, worker’s compensation, auto liability and general liability insurance. The cost of claims for the group health plan has increased over the past three years. This trend is expected to continue. government Regulation and Environmental matters We are subject to various laws and regulations relating to our business and operations, and various health and safety regulations including those established by the Occupational Safety and Health Administration and Canadian Occupational Health and Safety. Certain of our operations are subject to federal, state and local laws and regulations as well as provincial regulations controlling the discharge of materials into or otherwise relating to the protection of the environment. Although we believe that we have adequate procedures to comply with applicable discharge and other environmental laws, such laws and regulations could result in costs to remediate releases of regulated substances into the environment or costs to remediate sites to which we sent regulated substances for disposal. In some cases, these laws can impose strict liability for the entire cost of clean-up on any responsible party without regard to negligence or fault and impose liability on us for the conduct of others or conditions others have caused, or for our acts that complied with all applicable requirements when we performed them. New laws have been enacted and regulations are being adopted by various regulatory agencies on a continuing basis and the costs of compliance with these new laws can only be broadly appraised until their implementation becomes more defined. The  risks  of  accidental  contamination  or  injury  from  the  discharge  of  controlled  or  hazardous  materials  and  chemicals  cannot  be  eliminated  completely.  In  the event  of  such  a  discharge,  we  could  be  held  liable  for  any  damages  that  result,  and  any  such  liability  could  have  a  material  adverse  effect  on  us.  We  are  not currently aware of any situation or condition that we believe is likely to have a material adverse effect on our results of operations or financial condition. 11   Table of Contents Employees At December 31, 2015, DXP had approximately 3,234 full-time employees. We believe that we maintain positive relationships with all of our employees. Less than two percent (2%) of our employees are unionized. background of Executive Officers The following is a list of DXP’s executive officers, their age, positions, and a description of each officer’s business experience as of February 29, 2016. All of our executive officers hold office at the pleasure of DXP’s Board of Directors. NAmE POSITION David R. Little Mac McConnell David C. Vinson John J. Jeffery Todd Hamlin Kent Yee Wayne Crane Gary Messersmith Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer Senior Vice President/Finance, Chief Financial Officer and Secretary Senior Vice President/Innovative Pumping Solutions Senior Vice President/Supply Chain Services & Marketing Senior Vice President/Service Centers Senior Vice President/Corporate Development Senior Vice President/Information Technology Senior Vice President/General Counsel AgE 64 62 65 48 44 40 53 67 David R. Little . Mr. Little has served as Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer of DXP since its organization in 1996 and also has held these positions with SEPCO Industries, Inc., predecessor to the Company (“SEPCO”), since he acquired a controlling interest in SEPCO in 1986. Mr. Little has been  employed  by  SEPCO  since  1975  in  various  capacities,  including  Staff  Accountant,  Controller,  Vice  President/Finance  and  President.  Mr.  Little  gives  our Board insight and in-depth knowledge of our industry and our specific operations and strategies. He also provides leadership skills and knowledge of our local community and business environment, which he has gained through his long career with DXP and its predecessor companies. Mac McConnell. Mr. McConnell was elected Senior Vice President/Finance and Chief Financial Officer in September 2000. From February 1998 until September 2000, Mr. McConnell served as Senior Vice President, Chief Financial Officer and a director of Transportation Components, Inc., a NYSE-listed distributor of truck  parts.  From  December  1992  to  February  1998,  he  served  as  Chief  Financial  Officer  of  Sterling  Electronics  Corporation,  a  NYSE-listed  electronics  parts distributor, which was acquired by Marshall Industries, Inc. in 1998. From 1990 to 1992, Mr. McConnell was Vice President-Finance of Interpak Holdings, Inc., a publicly-traded company involved in packaging and warehousing thermoplastic resins. From 1976 to 1990, he served in various capacities, including as a partner, with Ernst & Young LLP. David C. Vinson. Mr. Vinson was elected Senior Vice President/Innovative Pumping Solutions in January 2006. He served as Senior Vice President/Operations of DXP from October 2000 to December 2005. From 1996 until October 2000, Mr. Vinson served as Vice President/Traffic, Logistics and Inventory. Mr. Vinson has served in various capacities with DXP since his employment in 1981. John J. Jeffery . Mr. Jeffery serves as Senior Vice President of Supply Chain Services, Marketing and Information Technology. He oversees the strategic direction for the Supply Chain Services business unit while leveraging both Marketing and Information Technology to drive innovative business development initiatives for organizational growth and visibility. He began his career with T.L. Walker, which was later acquired by DXP in 1991. During his tenure with DXP, Mr. Jeffery has served  in  various  significant  capacities  including  branch,  area,  regional  and  national  sales  management  as  well  as  sales,  marketing  and  Service  Center  vice president roles. He holds a Bachelor of Science in Industrial Distribution from Texas A&M University and is also a graduate of the Executive Business Program at Rice University. Todd Hamlin.   Mr. Hamlin was elected Senior Vice President of DXP Service Centers in June of 2010. Mr. Hamlin joined the Company in 1995. From February 2006 until June 2010 he served as Regional Vice President of the Gulf Coast Region. Prior to serving as Regional Vice President of the Gulf Coast Region he served  in  various  capacities,  including  application  engineer,  product  specialist  and  sales  representative.  From  April  2005  through  February  2006,  Mr.  Hamlin worked as a sales manager for the UPS Supply Chain Services division of United Parcel Service, Inc. He holds a Bachelors of Science in Industrial Distribution from Texas A&M University and a Master in Distribution from Texas A&M University. Mr. Hamlin serves on the Advisory Board for Texas A&M’s Master in Distribution degree program. In 2014, Mr. Hamlin was elected to the Bearing Specialists Association’s Board of Directors. 12     Table of Contents Kent Yee . Mr. Yee currently serves as Senior Vice President Corporate Development and leads DXP's mergers and acquisitions, business integration and internal strategic project activities. During March 2011, Mr. Yee joined DXP from Stephens Inc.'s Industrial Distribution and Services team where he served in various positions  and  most  recently  as  Vice  President  from  August  2005  to  February  2011.  Prior  to  Stephens,  Mr.  Yee  was  a  member  of  The  Home  Depot’s  Strategic Business Development Group with a primary focus on acquisition activity for HD Supply.  Mr. Yee was also an Associate in the Global Syndicated Finance Group at JPMorgan Chase. He has executed over 43 transactions including more than $1.4 billion in M&A and $3.4 billion in financing transactions primarily for change of  control  deals  and  numerous  industrial  and  distribution  acquisition  and  sale  assignments.  He  holds  a  Bachelors  of  Arts  in  Urban  Planning  from  Morehouse College and an MBA from Harvard University Graduate School of Business. Wayne Crane .  Wayne  Crane  currently  serves  as  Senior  Vice  President  and  Chief  Information  Officer  and  leads  DXP's  information  technology  and telecommunications activities. Joining DXP in August 2011, Mr. Crane offers 25 years’ experience directing business and technology transformation for Fortune 1000  corporations  and  other  technology  based  companies.  Prior  to  DXP,  Mr.  Crane  served  as  Chief  Information  Officer  for  CDS  Global,  a  global  technology solutions provider and wholly owned subsidiary of the Hearst Corporation. Until 2008, Mr. Crane served as CIO for the Attachmate/NetIQ, a publically traded systems and security management software company, where he was responsible for all technology efforts, including several business and product lines. Previously, Mr.  Crane  managed  global  technology  efforts  for  BJ  Services  Company,  a  publicly  traded  oilfield  services  company.  Mr.  Crane  holds  a  Master  of  Computer Science degree and an MBA. Gary Messersmith . Mr. Messersmith serves as Senior Vice President and General Counsel of DXP Enterprises, Inc. Mr. Messersmith joined DXP on January 1, 2013 after practicing law for more than 39 years with Looper Reed & McGraw and with Fouts & Moore. During this period, Mr. Messersmith’s practice included corporate, real estate and oil and gas matters. From 1982 until 2001, Gary served as Managing Partner of Fouts & Moore. Gary obtained his Bachelor of Science Degree in Finance from Indiana University in 1971 and his J.D. from South Texas School of Law in 1975. All officers of DXP hold office until the regular meeting of the board of directors following the Annual Meeting of Shareholders or until their respective successors are duly elected and qualified or their earlier resignation or removal. 13         Table of Contents Available Information Our Annual Report on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, and amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section  13(a)  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934  as  amended  (the  “Exchange  Act”),  are  available  free  of  charge  through  our  Internet  website  ( www.dxpe.com )  as  soon  as  reasonably  practicable  after  we  electronically  file  such  material  with,  or  furnish  it  to,  the  Securities  and  Exchange  Commission. Additionally, we make the following available free of charge through our Internet website ir.dxpe.com : - - - - - DXP Code of Ethics for Senior Financial Officers; DXP Code of Conduct; Compensation Committee Charter; Nominating and Governance Committee Charter; and Audit Committee Charter ITEm 1A. Risk Factors We are subject to various risks and uncertainties in the course of our business. Investing in DXP involves risk. In deciding whether to invest in DXP, you should carefully consider the risk factors below as well as those matters referenced in the foregoing pages under “Disclosure Regarding Forward-Looking Statements” and other  information  included  and  incorporated  by  reference  into  this  Report  and  other  reports  and  materials  filed  by  us  with  the  Securities  and  Exchange Commission. Any of these risk factors could have a significant or material adverse effect on our businesses, results of operations, financial condition or liquidity. They could also cause significant fluctuations and volatility in the trading price of our securities. Readers should not consider any descriptions of these factors to be a  complete  set  of  all  potential  risks  that  could  affect  DXP.  Further,  many  of  these  risks  are  interrelated  and  could  occur  under  similar  business  and  economic conditions, and the occurrence of certain of them may in turn cause the emergence or exacerbate the effects of others. Such a combination could materially increase the severity of the impact of these risks on our results of operations, liquidity and financial condition. Decreased capital expenditures in the energy industry can adversely impact our customers’ demand for our products and services. A significant portion of our revenue depends upon the level of capital and operating expenditures in the oil and natural gas industry, including capital expenditures in connection with the upstream, midstream, and downstream phases in the energy industry. Therefore, a significant decline in oil or natural gas prices could lead to a decrease in our customers’ capital and other expenditures and could adversely affect our revenues. Demand for our products could decrease if the manufacturers of those products sell them directly to end users. Typically, MRO products have been purchased through distributors and not directly from the manufacturers of those products. If customers were to purchase our products directly from manufacturers, or if manufacturers sought to increase their efforts to sell directly to end users, we could experience a significant decrease in sales and earnings. Changes in our customer and product mix, or adverse changes to the cost of goods we sell, could cause our gross margin percentage to fluctuate or decrease, and we may not be able to maintain historical margins. Changes in our customer mix have resulted from geographic expansion, daily selling activities within current geographic markets, and targeted selling activities to new  customers.  Changes  in  our  product  mix  have  resulted  from  marketing  activities  to  existing  customers  and  needs  communicated  to  us  from  existing  and prospective  customers.  There  can  be  no  assurance  that  we  will  be  able  to  maintain  our  historical  gross  margins.  In  addition,  we  may  also  be  subject  to  price increases from vendors that we may not be able to pass along to our customers. 14                 Table of Contents We rely upon third-party transportation providers for our merchandise shipments and are subject to increased shipping costs as well as the potential inability of our third-party transportation providers to deliver products on a timely basis. We  rely  upon  independent  third-party  transportation  providers  for  our  merchandise  shipments,  including  shipments  to  and  from  all  of  our  service  centers.  Our utilization  of  these  delivery  services  for  shipments  is  subject  to  risks,  including  increases  in  fuel  prices,  labor  availability,  labor  strikes  and  inclement  weather, which may impact a shipping company’s ability to provide delivery services that adequately meet our shipping needs. If we change the shipping companies we use, we  could  face  logistical  difficulties  that  could  adversely  affect  deliveries  and  we  would  incur  costs  and  expend  resources  in  connection  with  such  change.  In addition, we may not be able to obtain favorable terms as we have with our current third-party transportation providers. Adverse weather events or natural disasters could negatively disrupt our operations. Certain areas in which we operate are susceptible to adverse weather conditions or natural disasters, such as hurricanes, tornadoes, floods and earthquakes. These events  can  disrupt  our  operations,  result  in  damage  to  our  properties  and  negatively  affect  the  local  economies  in  which  we  operate.  Additionally,  we  may experience communication disruptions with our customers, vendors and employees. We  cannot  predict  whether  or  to  what  extent  damage  caused  by  these  events  will  affect  our  operations  or  the  economies  in  regions  where  we  operate.  These adverse  events  could  result  in  disruption  of  our  purchasing  or  distribution  capabilities,  interruption  of  our  business  that  exceeds  our  insurance  coverage,  our inability  to  collect  from  customers  and  increased  operating  costs.  Our  business  or  results  of  operations  may  be  adversely  affected  by  these  and  other  negative effects of these events. The loss of or the failure to attract and retain key personnel could adversely impact our results of operations. The loss of the services of any of the executive officers of the Company could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. In addition, our ability to grow successfully will be dependent upon our ability to attract and retain qualified management and technical and operational personnel. The failure to attract and retain such persons could materially adversely affect our financial condition and results of operations. The loss of any key supplier could adversely affect DXP’s sales and profitability. We have distribution rights for certain product lines and depend on these distribution rights for a substantial portion of our business. Many of these distribution rights are pursuant to contracts that are subject to cancellation upon little or no prior notice. Although we believe that we could obtain alternate distribution rights and/or sources of similar products in the event of such a cancellation, the termination or limitation by any key supplier of its relationship with the Company could result in a temporary disruption of our business and, in turn, could adversely affect our results of operations and financial condition. We are subject to various government regulations. We are subject to laws and regulations in every jurisdiction where we operate. Compliance with laws and regulations increases our cost of doing business. We are subject to a variety of laws and regulations, including without limitation import and export requirements, the Foreign Corrupt Practices Act, tax laws (including U.S. taxes on our foreign subsidiaries), data privacy requirements, labor laws and anti-competition regulations. We are also subject to audits and inquiries in the ordinary course of business. Changes to the legal and regulatory environments could increase the cost of doing business, and such costs may increase in the future as a result of changes in these laws and regulations or in their interpretation. Although we have implemented policies and procedures designed to comply with laws and regulations, there can be no assurance that employees, contractors or agents will not violate such laws and regulations. Any such violations could individually or in the aggregate materially adversely affect our financial condition or results of operations. We are subject to environmental, health and safety laws and regulations. 15           Table of Contents We are subject to federal, state, local, foreign and provincial environmental, health and safety laws and regulations. Fines and penalties may be imposed for non- compliance with applicable environmental, health and safety requirements and the failure to have or to comply with the terms and conditions of required permits. The failure by us to comply with applicable environmental, health and safety requirements could result in fines, penalties, enforcement actions, third party claims for property damage and personal injury, requirements to clean up property or to pay for the costs of cleanup, or regulatory or judicial orders requiring corrective measures. A general slowdown in the economy could negatively impact DXP’s sales growth. Economic and industry trends affect DXP’s business. Demand for our products is subject to economic trends affecting our customers and the industries in which they compete in particular. Many of these industries, such as the oil and gas industry, are subject to volatility while others, such as the petrochemical industry, are cyclical and materially affected by changes in the economy. As a result, demand for our products could be adversely impacted by changes in the markets of our customers. We traditionally do not enter into long-term contracts with our customers. Risks Associated With Conducting Business in Foreign Countries We conduct a meaningful amount of business outside of the United States of America. We could be adversely affected by economic, legal, political and regulatory developments in countries that we conduct business in. We have meaningful operations in Canada in which the functional currency is denominated in Canadian dollars. As the value of currencies in foreign countries in which we have operations increases or decreases related to the U.S. dollar, the sales, expenses, profits, losses assets and liabilities of our foreign operations, as reported in our consolidated financial statements, increase or decrease, accordingly. The trading price of our common stock may be volatile. The market price of our common stock could be subject to wide fluctuations in response to, among other things, the risk factors described in this and other periodic reports, and other factors beyond our control, such as fluctuations in the valuation of companies perceived by investors to be comparable to us. Furthermore, the stock markets have experienced price and volume fluctuations that have affected and continue to affect the market prices of equity securities of many companies. These fluctuations often have been unrelated or disproportionate to the operating performance of those companies. These broad market and industry fluctuations, as well as general economic, political, and market conditions, such as recessions, interest rate changes or international currency fluctuations, may negatively affect the  market  price  of  our  common  stock.  In  the  past,  many  companies  that  have  experienced  volatility  in  the  market  price  of  their  stock  have  been  subject  to securities class action litigation. We may be the target of this type of litigation in the future. Securities litigation against us could result in substantial costs and divert our management's attention from other business concerns, which could adversely affect our business. Our future results will be impacted by our ability to implement our internal growth strategy. Our future results will depend in part on our success in implementing our internal growth strategy, which includes expanding our existing geographic areas, selling additional products to existing customers and adding new customers. Our ability to implement this strategy will depend on our success in selling more products and services to existing customers, acquiring new customers, hiring qualified sales persons, and marketing integrated forms of supply management such as those being pursued by us through our SmartSource SM program. Although we intend to increase sales and product offerings to existing customers, there can be no assurance that we will be successful in these efforts. Additionally, we sell products and services in very competitive markets. We could experience a material adverse effect to the extent that our competitors are successful in reducing our customers’ purchases of products and services from us. Competition could also cause us to lower our prices, which could reduce our margins and profitability. Consolidation in our industry could heighten the impacts of competition on our business and results of operations discussed above. The fact that we do not traditionally enter into long-term contracts with our suppliers or customers may provide opportunities for our competitors. We are subject to personal injury and product liability claims involving allegedly defective products. 16       Table of Contents A  variety  of  products  we  distribute  are  used  in  potentially  hazardous  applications  that  can  result  in  personal  injury  and  product  liability  claims.  A  catastrophic occurrence at a location where the products we distribute are used may result in us being named as a defendant in lawsuits asserting potentially large claims and applicable law may render us liable for damages without regard to negligence or fault. Risks Associated With Acquisition Strategy Our future results will depend in part on our ability to successfully implement our acquisition strategy. We may not be able to consummate acquisitions at rates similar to the past, which could adversely impact our growth rate and stock price. This strategy includes taking advantage of a consolidation trend in the industry and effecting acquisitions of businesses with complementary or desirable product lines, strategic distribution locations, attractive customer bases or manufacturer relationships. Promising  acquisitions  are  difficult  to  identify  and  complete  for  a  number  of  reasons,  including  high  valuations,  competition  among  prospective buyers,  the  need  for  regulatory  (including  antitrust)  approvals  and  the  availability  of  affordable  funding  in  the  capital  markets.  In  addition,  competition  for acquisitions in our business areas is significant and may result in higher purchase prices. Changes in accounting or regulatory requirements or instability in the credit markets could also adversely impact our ability to consummate acquisitions. In addition, acquisitions involve a number of special risks, including possible adverse effects on our operating results, diversion of management’s attention, failure to retain key personnel of the acquired business, difficulties in integrating operations, technologies, services and personnel of acquired companies, potential loss of customers of acquired companies, preserving business relationships of the acquired companies, risks associated with unanticipated events or liabilities, and expenses associated with obsolete inventory of an acquired business, some or all of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  and  results  of  operations.  Our  ability  to  grow  at  or  above  our  historic  rates depends  in  part  upon  our  ability  to  identify  and  successfully  acquire  and  integrate  companies  and  businesses  at  appropriate  prices  and  realize  anticipated  cost savings. Risks Related to Acquisition Financing We may need to finance acquisitions by using shares of Common Stock for a portion or all of the consideration to be paid. In the event that the Common Stock does not maintain a sufficient market value, or potential acquisition candidates are otherwise unwilling to accept Common Stock as part of the consideration for the sale of their businesses, we may be required to use more of our cash resources, if available, to maintain our acquisition program. These cash resources may include borrowings under our credit agreement  or equity or debt financings.  Our current credit  agreement with our bank lenders contains certain restrictions  that could adversely affect our ability to implement and finance potential acquisitions. Such restrictions include provisions which limit our ability to merge or consolidate with,  or  acquire  all  or  a  substantial  part  of  the  properties  or  capital  stock  of,  other  entities  without  the  prior  written  consent  of  the  lenders.  There  can  be  no assurance that we will be able to obtain the lenders’ consent to any of our proposed acquisitions. If we do not have sufficient cash resources, our growth could be limited unless we are able to obtain additional capital through debt or equity financings. 17     Table of Contents Ability to Comply with Financial Covenants of Credit Facility Our  credit  facility  requires  the  Company  to  comply  with  certain  specified  covenants,  restrictions,  financial  ratios  and  other  financial  and  operating  tests.  The Company’s ability to comply with any of the foregoing restrictions will depend on its future performance, which will be subject to prevailing economic conditions and other factors, including factors beyond the Company’s control. A failure to comply with any of these obligations could result in an event of default under the credit facility, which could permit acceleration of the Company’s indebtedness under the credit facility. The Company from time to time has been unable to comply with some of the financial covenants contained in the credit facility (relating to, among other things, the maintenance of prescribed financial ratios) and has, when necessary, obtained waivers or amendments to the covenants from its lenders. There can be no assurance that in the future the Company will be able to comply with  the  covenants  or,  if  is  not  able  to  do  so,  that  its  lenders  will  be  willing  to  waive  such  non-compliance  or  further  amend  such  covenants.  The  Company currently believes that it may not be able to comply with some of the financial covenants in its credit facility in the next quarter unless it is able to amend its credit facility  or  obtain  alternative  financing.  If  it  is  unable  to  comply  with  those  financial  covenants  or  obtain  a  waiver  or  amendment  of  those  covenants  or  obtain alternative financing, the Company’s business and financial condition would be adversely affected. Ability to Refinance We may not be able to refinance existing debt or the terms of any refinancing may not be as favorable as the terms of our existing debt. If principal payments due upon  default  or  at  maturity  cannot  be  refinanced,  extended  or  repaid  with  proceeds  from  other  sources,  such  as  new  equity  capital,  our  cash  flow  may  not  be sufficient to repay all maturing debt in years when significant payments come due. Goodwill and intangible assets recorded as a result of our acquisitions could become impaired. Goodwill  represents  the  difference  between  the  purchase  price  of  acquired  companies  and  the  related  fair  values  of  net  assets  acquired.  We  test  goodwill  for impairment  annually  and  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  impairment  may  have  occurred.  Goodwill  and  intangibles  represent  a significant amount of our total assets.  As of December 31, 2015, our combined goodwill and intangible assets amounted to $309.7 million, net of accumulated amortization. To the extent we do not generate sufficient cash flows to recover the net amount of any investments in goodwill and other intangible assets recorded, the investment could be considered impaired and subject to write-off which would directly impact earnings. We expect to record additional goodwill and other intangible assets as a result of future business acquisitions. Future amortization of such other intangible assets or impairments, if any, of goodwill or intangible assets would adversely affect our results of operations in any given period. See Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements regarding the 2014 and 2015 impairments of B27 and NatPro goodwill and intangible assets. Our business has substantial competition that could adversely affect our results. Our business is highly competitive. We compete with a variety of industrial supply distributors, some of which may have greater financial and other resources than us. Although many of our traditional distribution competitors are small enterprises selling to customers in a limited geographic area, we also compete with larger distributors that provide integrated supply programs such as those offered through outsourcing services similar to those that are offered by our SCS segment. Some of these large distributors may be able to supply their products in a more timely and cost-efficient manner than us. Our competitors include catalog suppliers, large warehouse stores and, to a lesser extent, certain manufacturers. Competitive pressures could adversely affect DXP’s sales and profitability. Interruptions in the proper functioning of our information systems could disrupt operations and cause increases in costs and/or decreases in revenues. The proper functioning of DXP’s information systems is critical to the successful operation of our business. Although DXP’s information systems are protected through physical and software safeguards and remote processing capabilities exist, our information systems are still vulnerable to natural disasters, power losses, telecommunication failures and other problems. If critical information systems fail or are otherwise unavailable, DXP’s ability to procure products to sell, process and ship customer orders, identify business opportunities, maintain proper levels of inventories, collect accounts receivable and pay accounts payable and expenses could be adversely affected. 18   Table of Contents Risks Associated with Insurance In  the  ordinary  course  of  business  we  at  times  may  become  the  subject  of  various  claims,  lawsuits  or  administrative  proceedings  seeking  damages  or  other remedies  concerning  our  commercial  operations,  the  products  we  distribute,  employees  and  other  matters,  including  potential  claims  by  individuals  alleging exposure to hazardous materials as a result of the products we distribute or our operations. Some of these claims may relate to the activities of businesses that we have  acquired,  even  though  these  activities  may  have  occurred  prior  to  acquisition.  The  products  we  distribute  are  subject  to  inherent  risks  that  could  result  in personal injury, property damage, pollution, death or loss of production. Any defects in the products we distribute could result in personal injury, death, property damage, pollution or loss of production. We maintain insurance to cover potential losses, and we are subject to various deductibles and caps under our insurance. It is possible, however, that judgments could be rendered against us in cases in which we would be uninsured and beyond the amounts that we currently have reserved or anticipate incurring for such matters.  Even  a  partially  uninsured  claim,  if  successful  and  of  significant  size,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of  operations  and financial condition. Furthermore, we may not be able to continue to obtain insurance on commercially reasonable terms in the future, and we may incur losses from interruption of our business that exceed our insurance coverage. In cases where we maintain insurance coverage, our insurers may raise various objections and exceptions to coverage which could make uncertain the timing and amount of any possible insurance recovery. Risks Associated with Cyber-Security Through our sales channels and electronic communications with customers generally, we collect and maintain confidential information that  customers provide to us in order to purchase products or services. We also acquire and retain information about suppliers and employees in the  normal course of business. Computer hackers may attempt to penetrate  our information systems or our vendors' information systems and, if successful, misappropriate confidential customer, supplier, employee or other  business information. In addition, one of our employees, contractors or other third party may attempt to  circumvent security measures in order to obtain such information or inadvertently cause a breach involving such information. Loss of information could expose us to  claims from customers, suppliers, financial institutions, regulators, payment card associations, employees and other persons, any of which  could have an adverse effect on our financial condition and results of operations. ITEm 1b. Unresolved Staff Comments None. ITEm 2. Properties We own our headquarters facility in Houston, Texas, which has approximately 48,000 square feet of office space. At December 31, 2015, we had approximately 191 facilities which contained 171 services centers, 8 distribution centers and 12 fabrication facilities. At December 31, 2015, the Service Centers segment owned or leased 171 service center   facilities. Of these facilities, 137 were located in the U.S. in 35 states, 32 were located in 9 Canadian provinces, one was located in Sonora, Mexico and one was located in Dubai. All of the distribution centers were located in the U.S., specifically  in  California,  Georgia,  Illinois,  Massachusetts,  Montana,  Nebraska,  and  Texas.  At  December  31,  2015,  the  Innovative  Pumping  Solutions  segment operated out of 12 fabrication facilities located in 5 states in the U.S. and two provinces in Canada. At December 31, 2015, the Supply Chain Services segment operated supply chain installations in 69 of our customers’ facilities in 28 U.S. states. At December 31, 2015, our owned facilities ranged from 5,000 square feet to 48,000 square feet in size. We leased facilities for terms generally ranging from one to fifteen years. The leased facilities ranged from approximately 500 square feet to 170,000 square feet in size. The leases provide for periodic specified rental payments and certain leases are renewable at our option. We believe that our facilities are suitable and adequate for the needs of our existing business. We believe that  if  the  leases  for  any  of  our  facilities  were  not  renewed,  other  suitable  facilities  could  be  leased  with  no  material  adverse  effect  on  our  business,  financial condition or results of operations. 19   Table of Contents ITEm 3. Legal Proceedings From time to time, the Company is a party to various legal proceedings arising in the ordinary course of business. While DXP is unable to predict the outcome of these  lawsuits,  it  believes  that  the  ultimate  resolution  will  not  have,  either  individually  or  in  the  aggregate,  a  material  adverse  effect  on  DXP’s  business, consolidated financial position, cash flows, or results of operations. ITEm 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. ITEm 5. Market for the Registrant's Common Equity, Related Shareholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Our common stock trades on The NASDAQ Global Select Market under the stock symbol "DXPE". The following table sets forth on a per share basis the high and low sales prices for our common stock as reported by NASDAQ for the periods indicated: PART II 2015 Fourth Quarter Third Quarter Second Quarter First Quarter 2014 Fourth Quarter Third Quarter Second Quarter First Quarter High low   $   $   $   $   $   $   $   $ 33.44    $ 45.26    $ 48.85    $ 50.20    $ 73.30    $ 82.81    $ 113.21    $ 112.00    $ 22.66  26.32  39.94  39.19  44.74  69.12  64.58  91.07  On  February  29,  2016,  we  had  approximately  registered  410  holders  of  record  for  outstanding  shares  of  our  common  stock.  This  number  does  not  include shareholders for whom shares are held in “nominee” or “street name”. We anticipate that future earnings will be retained to finance the continuing development of our business. In addition, our bank credit facility prohibits us from declaring or paying any cash dividends or other distributions on our capital stock, except for the monthly $0.50 per share dividend on our Series B convertible preferred  stock,  which  amounts  to  $90,000  in  the  aggregate  per  year.  Accordingly,  we  do  not  anticipate  paying  cash  dividends  on  our  common  stock  in  the foreseeable  future.  The  payment  of  any  future  dividends  will  be  at  the  discretion  of  our  Board  of  Directors  and  will  depend  upon,  among  other  things,  future earnings, the success of our business activities, regulatory and capital requirements, lenders, and general financial and business conditions. 20                                                       Table of Contents Stock Performance The following performance graph compares the performance of DXP Common Stock to the NASDAQ Industrial Index and the NASDAQ Composite (US). The graph assumes that the value of the investment in DXP Common Stock and in each index was $100 at December 31, 2010 and that all dividends were reinvested. Investors are cautioned against drawing conclusions from the data contained in the graph above as past results are not necessarily indicative of future performance. 21   Table of Contents Equity Compensation Table The following table provides information regarding shares covered by the Company’s equity compensation plans as of December 31, 2015: Number of Securities to be issued upon exercise of outstanding options N/A N/A N/A Weighted average exercise price of outstanding options N/A N/A N/A Non-vested restricted shares outstanding   126,657 N/A 126,657   $   $ Weighted average grant price 55.54 N/A 55.54 Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans 81,527 (1) N/A 81,527 (1) Plan category Equity compensation plans approved by shareholders Equity compensation plans not approved by shareholders Total (1) Represents shares of common stock authorized for issuance under the 2005 Restricted Stock Plan. unregistered Shares DXP issued 52,542 unregistered shares of DXP Common Stock as part of the consideration for the April 16, 2013 acquisition of NatPro. The unregistered shares were issued to certain sellers of NatPro. DXP issued 36,000 unregistered shares of DXP Common Stock as part of the consideration for the January 2, 2014 acquisition of B27. The unregistered shares were issued to certain sellers of B27. DXP issued 148,769 unregistered shares of DXP Common Stock as part of the consideration for the September 1, 2015 acquisition of Cortech. The unregistered shares were issued to the sellers of Cortech. We relied on Section 4(2) of the Securities Exchange Act as a basis for exemption from registration. All issuances were as a result of private negotiation, and not pursuant to public solicitation. In addition, we believe the shares were issued to “accredited investors” as defined by Rule 501 of the Securities Act. Recent Sales of Common Stock On  May  29,  2013,  the  Company  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  a  Form  S-3  Registration  Statement,  commonly  referred  to  as  a  “shelf registration”, whereby the Company registered an indeterminate number of shares of common stock as shall have an aggregate initial offering price not to exceed $150.0 million. In December 2013,  pursuant to this registration statement, the Company issued 235,976 shares of common stock at a weighted  average price of $105.94 per share. Net proceeds were approximately $24.4 million. The Company has not had any subsequent sales of common stock. Repurchases of Common Stock On  December  17,  2014,  DXP  publicly  announced  an  authorization  from  the  Board  of  Directors  that  allows  DXP  from  time  to  time  to  purchase  up  to  400,000 shares  of  DXP's  common  stock  over  24  months.  Purchases  could  be  made  in  open  market  or  in  privately  negotiated  transactions.  DXP  has  purchased  191,420 shares for $8.9 million under this authorization as of December 31, 2015. No shares were purchased during the fourth quarter of 2015. ITEm 6. Selected Financial Data The selected historical consolidated financial data set forth below for each of the years in the five-year period ended December 31, 2015 has been derived from our audited consolidated financial statements. This information should be read in conjunction with "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" and the consolidated financial statements and notes thereto included elsewhere in this Report. 22                                                                                                           Table of Contents 2015 (2) 2014 (1) Years Ended december 31, 2013 ( in thousands, except per share amounts ) 2012 Consolidated Statement of Earnings Data: Sales Gross Profit Impairment expense B27 settlement Operating income (loss) Income (loss) before income taxes Net income (loss) Net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share amounts Basic earnings (loss) per common share 3 Common shares outstanding 3 Diluted earnings (loss) per share 3 Common and common equivalent shares Outstanding 3   $   $    $  1,247,043    $ 351,986      68,735      7,348      (27,916)     (38,920)     (39,070)     (534)      (38,536)     (2.68)   $  14,423      (2.68)   $  14,423      1,499,662    $ 432,840      117,569      -      (12,628)     (25,556)     (45,238)     -      (45,328)     (3.10)   $ 14,639      (3.10)   $ 14,639      1,241,510    $ 372,345      -      -      100,924      94,717      60,237      -      60,237      4.17    $ 14,439      3.94    $ 15,279      1,097,110    $ 319,091      -      -      90,522      85,009      50,985      -      50,985      3.54    $ 14,374      3.35    $ 15,214      2011 807,005  231,836  -  -  55,485  51,995  31,437  -  31,437  2.19  14,301  2.08  15,141  (1) The impairment expense in 2014, further discussed in Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements, reduced operating income by $117.6 million, increased the net loss by $102.0 million, and increased basic and diluted loss per share by $6.97. (2) The impairment expense in 2015, further discussed in Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements, reduced operating income by $68.7 million, increased the net loss by $58.4 million, and increased basic and diluted loss per share by $4.05. (3) See Note 12 of the Notes to Consolidated Financial Statements for the calculation of basic and diluted earnings per share. Consolidated Balance Sheet Data: 2015 2014 As of december 31, 2013 (in thousands) 2012 2011 Total assets Long-term debt obligations Shareholders’ equity   $ 683,980    $ 300,726      198,870      841,632    $ 372,908      242,952      636,615    $ 168,372      296,250      569,732    $ 216,339      208,493      405,338  114,205  156,675  ITEm 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion and analysis should be read in conjunction with the Consolidated Financial Statements and related notes contained within Item 8, Financial Statements and Supplementary Data and the other financial information found elsewhere in this Report. Management’s Discussion and Analysis uses forward-looking statements that involve certain risks and uncertainties as described previously in our Disclosure Regarding Forward-Looking Statements and Item 1A. Risk Factors. 23                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents general Overview Our products are marketed in the United States, Canada, Dubai and Mexico to over 50,000 customers that are engaged in a variety of industries, many of which may be countercyclical to each other. Demand for our products generally is subject to changes in the United States and Canada, and global and micro-economic trends affecting our customers and the industries in which they compete in particular. Certain of these industries, such as the oil and gas industry, are subject to volatility  driven  by  a  variety  of  factors,  while  others,  such  as  the  petrochemical  industry  and  the  construction  industry,  are  cyclical  and  materially  affected  by changes in the United States and global economy. As a result, we may experience changes in demand within particular markets, segments and product categories as changes occur in our customers' respective markets. During  2011,  the  general  economy  and  the  oil  and  gas  exploration  and  production  business  continued  to  improve.  Our  employee  headcount  increased  by  18% primarily as a result of two acquisitions and hiring additional personnel to support increased sales. Sales for the year ended December 31, 2011 increased $150.8 million, or 23.0%, to approximately $807.0 million from $656.2 million in 2010. Sales by KC, acquired October 10, 2011, accounted for $11.9 million of 2011 sales. Sales by businesses acquired in 2010, on a same store sales basis, accounted for $35.6 million of 2011 sales. Excluding 2011 sales by businesses acquired in 2010 and 2011, on a same store sales basis, sales increased 15.8% from 2010. The majority of the 2011 sales increase came from a broad-based increase in sales of pumps, bearings, safety products and industrial supplies to customers engaged in oilfield service, oil and gas exploration and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During  2012,  the  general  economy  and  the  oil  and  gas  exploration  and  production  business  remained  positive.  Our  employee  headcount  increased  by  35% primarily  as  a  result  of  multiple  acquisitions  and  hiring  additional  personnel  to  support  increased  sales.  Sales  for  the  year  ended  December  31,  2012  increased $290.1 million, or 35.9%, to $1,097.1 million from $807.0 million in 2011. Sales by businesses acquired in 2012 accounted for $86.3 million of 2012 sales. Sales by  businesses  acquired  in  2011 accounted  for  $107.7  million  of  2012  sales,  on a  same  store  sales  basis.  Excluding  2012 sales  of  $194.0  million  by businesses acquired  in 2011 and 2012, on a same  store  sales basis, sales increased  11.9% from 2011. The majority  of this 11.9% sales  increase  came  from a broad-based increase  in  sales  of  pumps,  bearings,  safety  products  and  industrial  supplies  to  customers  engaged  in  oilfield  service,  oil  and  gas  exploration  and  production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During 2013, the growth rate of the general economy slowed from 2012 and sales of metal working and bearing and power transmission products to manufacturers of oil field equipment declined. Our employee headcount increased by 13.8% primarily as a result of multiple acquisitions. Sales for the year ended December 31, 2013 increased $144.4 million, or 13.2%, to $1.2 billion from $1.1 billion in 2012. Sales by businesses acquired in 2013 accounted for $63.7 million of 2013 sales. Sales by businesses acquired in 2012 accounted for $75.9 million of 2013 sales, on a same store sales basis. Excluding 2013 sales of $139.6 million by businesses acquired in 2012 and 2013, on a same store sales basis, sales increased $4.8 million, or 0.4%, from 2012. During 2014, the growth rate of the general economy increased slightly from 2013. However, oil prices declined significantly during the fourth quarter of 2014. Our employee headcount increased 15.5% primarily as a result of the two acquisitions completed during the year. Sales for the year ended December 31, 2014 increased $258.2 million, or 20.8%, to approximately $1,499.7 million from $1,241.5 million in 2013. Sales by businesses acquired in 2014 accounted for $176.4 million of 2014 sales. Sales by businesses acquired in 2013 accounted for $35.1 million of the 2014 increase, on a same store sales basis. Excluding 2014 sales of $211.5 million by businesses acquired in 2014 and 2013, on a same store sales basis, sales increased by $46.7 million, or 3.8%, from 2013. This sales increase is primarily the result of increased sales by the Service Centers segment of $22.1 million, IPS segment of $8.1 million, and SCS segment of $16.5 million, on a same store sales basis. The majority of these 2014 sales increases came from a broad based increase in sales of pumps, bearings, industrial supplies, metal working and safety products to customers engaged in oilfield service, oil and gas exploration and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During  2015,  the  growth  rate  of  the  general  economy  was  flat  with  2014.  However,  the  growth  rate  of  the  industrial  economy  slowed.  Oil  prices  significantly declined  during  the  year,  falling  approximately  35%.  Our  employee  headcount  decreased  12.7%,  despite  two  acquisitions,  primarily  as  a  result  of  headcount reductions stemming from reduced capital spending by oil and gas producers. Sales for the year ended December 31, 2015 decreased $252.6 million, or 16.9%, to approximately  $1,247.0 million  from  $1,499.7  million  in 2014.   Sales by  businesses  acquired  in  2014 and 2015 reduced  the decline  by $14.5 million  and $9.1 million,  respectively.  Excluding  2015  sales  of  $23.6  million  by  businesses  acquired  in  2014  and  2015,  on  a  same  store  sales  basis,  sales  decreased  by  $276.2 million, or 18.4%, from 2014. This sales decrease is primarily the result of decreased sales by the Service Centers segment of $184.6 million and IPS segment of $93.3 million, which were partially offset by increased sales by the Supply Chain Services segment of $1.7 million, on a same store sales basis. The majority of these  2015  sales  decreases  resulted  from  declines  in  sales  of  rotating  equipment,  bearings,  metal  working  products,  industrial  supplies  and  safety  products  and services to customers engaged in oil and gas production, mining and manufacturing. The sales declines were primarily the result of reduced capital spending by oil and gas producers. 24   Table of Contents Our sales growth strategy in recent years has focused on internal growth and acquisitions. Key elements of our sales strategy include leveraging existing customer relationships by cross-selling new products, expanding product offerings to new and existing customers, and increasing business-to-business solutions using system agreements and supply chain solutions for our integrated supply customers. We will continue to review opportunities to grow through the acquisition of distributors and other businesses that would expand our geographic reach and/or add additional products and services. Our results will depend on our success in executing our internal growth strategy and, to the extent we complete any acquisitions, our ability to integrate such acquisitions effectively. Our strategies to increase productivity include consolidated purchasing programs, centralizing product distribution centers, and customer service and inside sales functions,  converting  selected  locations  from  full  warehouse  and  customer  service  operations  to  service  centers,  and  using  information  technology  to  increase employee productivity. Results of Operations Years Ended december 31, 2015 % 2014 % 2013 % ( in millions, except percentages and per share amounts ) Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Impairment expense B27 settlement Operating income (loss) Interest expense Other expense (income) Income before income taxes Provision for income taxes Net income (loss) Net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share Basic earnings (loss) per share Diluted earnings (loss) per share   $   $   $   $ 1,247.0      895.1      351.9      303.8      68.7      7.3      (27.9)     10.9      0.1      (38.9)     0.1      (39.0)     100.00    $ 71.8      28.2      24.4      5.5      0.6      (2.2)     0.9      -      (3.1)     -      (3.1)     1,499.7      1,066.8      432.9      327.9      117.6      -      (12.6)     12.8      0.1      (25.5)     19.7      (45.2)     100.0    $ 71.1      28.9      21.9      7.8      -      (0.8)     0.9      -      (1.7)     1.3      (3.0)     1,241.5      869.2      372.3      271.4      -      -      100.9      6.3      (0.1)     94.7      34.5      60.2      (0.5)     -      -      -      -      (38.5)     (3.1)    $ (45.2)     (3.0)   $ 60.2      (2.68)     (2.68)          $      $ (3.10)     (3.10)          $      $ 4.17      3.94      100.0  70.0  30.0  21.9  -  -  8.1  0.5  -  7.6  2.8  4.8  -  4.8  DXP is organized into three business segments: Service Centers, Supply Chain Services (“SCS”) and Innovative Pumping Solutions (“IPS”). The Service Centers are engaged in providing maintenance, repair and operating (“MRO”) products and equipment, including technical expertise and logistics capabilities, to industrial customers  with  the  ability  to  provide  same  day  delivery.  The  Service  Centers  provide  a  wide  range  of  MRO  products  and  expertise  in  the  rotating  equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, industrial supply and safety product and service categories. The SCS segment manages all or part of  our  customer’s  MRO  products  supply  chain,  including  warehouse  and  inventory  management.  The  IPS  segment  fabricates  and  assembles  integrated  pump system packages custom made to customer specifications, remanufactures pumps and manufactures branded private label pumps. 25                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Results of operations for the Service Centers segment are as follows: 2015 % 2014 % 2013 % (in millions, except percentages and per share amounts) Years Ended december 31, Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Impairment expense Operating income (loss) Operating income excluding impairment   $   $   $ 826.6      575.0      251.6      173.4      15.8      62.4      78.2      100.0    $ 69.6      30.4      21.0      1.9      7.5    $ 9.5    $ 987.6      687.2      300.4      192.7      10.2      97.5      107.7      100.0    $ 69.6      30.4      19.5      1.0      9.9      10.9    $ 884.8      605.4      279.4      172.3      -      107.1      107.1      Results of operations for the IPS segment are as follows: 2015 % 2014 % 2013 % (in millions, except percentages and per share amounts) Years Ended december 31, Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Impairment expense Operating income (loss) Operating income excluding impairment   $   $   $ 254.8      191.6      63.2      41.6      52.9      (31.3)     21.6      100.0    $ 75.2      24.8      16.3      20.8      (12.3)   $ 8.5    $ 348.1      250.8      97.3      46.1      107.4      (56.2)     51.2      100.0    $ 72.0      28.0      13.2      30.9      (16.1)   $ 14.7    $ 209.2      149.0      60.2      26.4      -      33.8      33.8      Results of operations for the SCS segment are as follows: 2015 % 2014 % 2013 % (in millions, except percentages and per share amounts) Years Ended december 31, Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Operating income (loss)   $   $ 165.6      128.4      37.2      23.0      14.2      100.0    $ 77.5      22.5      13.9      8.6    $ 164.0      128.9      35.1      21.3      13.8      100.0    $ 78.6      21.4      13.0      8.4      147.5      114.8      32.7      20.2      12.5      100.0  68.4  31.6  19.5  0.0  12.1  12.1  100.0  71.2  28.8  12.6  0.0  16.2  16.2  100.0  77.8  22.2  13.7  8.5  Year Ended december 31, 2015 compared to Year Ended december 31, 2014 SALES. Sales for the year ended December 31, 2015 decreased $252.6 million, or 16.9%, to approximately $1,247.0 million from $1,499.7 million in 2014. Sales by businesses acquired in 2015 accounted for $9.1 million of 2015 sales. Sales by a business acquired in 2014 reduced the sales decline by $14.5 million, on a same store sales basis. Excluding 2015 sales of $23.6 million by businesses acquired in 2015 and 2014, on a same store sales basis, sales decreased by $276.2 million, or 18.4%, from 2014. This sales decrease is primarily the result of decreased sales by the Service Centers segment of $184.6 million and IPS segment of $93.3 million, which were partially offset by increased sales by the SCS segment of $1.7 million, on a same store sales basis. These increases are explained in the segment discussions below. The strength of the U.S. dollar also contributed to the sales decline. Sales for our Canadian operations were $127.8 million for 2015. The  change  in  the  exchange  rate  reduced  sales  by  approximately  $20.0  million  compared  to  the  amount  which  would  be  calculated  using  the  2014  average exchange rate. 26                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents GROSS PROFIT. Gross profit as a percentage of sales decreased approximately 65 basis points to 28.2% for 2015 compared to 28.9% for 2014. On a same store sales basis, gross profit as a percentage of sales also decreased by approximately 65 basis points. This decline is primarily the result of an approximate 315 basis point decline in the 2015 gross profit percentage for our IPS segment, which was partially offset by an increase of approximately 105 basis points for the SCS segment. Gross profit as a percentage of sales for the Service Centers segment remained flat. Gross profit as a percentage of sales for each segment are explained below. SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSE. Selling, general and administrative  (or “SG&A”) expense for 2015 decreased by approximately $24.1 million, or 7.3%, when compared to 2014. Selling, general and administrative expense by businesses acquired in 2015 was $3.5 million. Selling, general and administrative expense for a business acquired in 2014 reduced the decline by $2.4 million, on a same store sales basis. Excluding 2015 expenses of $5.9 million by  businesses  acquired  in  2015  and  2014,  on  a  same  store  sales  basis,  selling,  general  and  administrative  expenses  decreased  by  $30.0  million,  or  9.2%.  The decline in SG&A, on a same store sales basis, is partially the result of a $15.5 million decrease in variable compensation. Amortization expense for 2015 decreased by  $1.9  million  compared  to  2014.  Salary  expense  fell  approximately  $4.4  million  due  to  headcount  reductions.  In  addition,  the  strength  of  the  U.S.  dollar contributed to the decline. Expenses for our Canadian operations were $37.6 million. The change in exchange rate reduced SG&A by approximately $5.9 million compared to the amount which would be calculated using the average exchange rate for the year ended 2014. As a percentage of sales, 2015 SG&A increased by approximately 250 basis points from the prior corresponding period, on a same store sales basis, primarily as a result of the percentage decrease in sales exceeding the percentage decrease in SG&A. IMPAIRMENT  EXPENSE.    As  a  result  of  the  sustained  decline  in  crude  oil  prices,  reduced  capital  spending  by  oil  and  gas  customers  and  reduced  revenue expectations, DXP performed interim impairment tests at the end of the third quarter of 2015 and at the end of the fourth quarter of 2015. The Company recognized a  total  impairment  expense  of  $67.6  million  of  the  goodwill  associated  with  the  acquisition  of  B27.  Additionally,  DXP  recorded  $1.1  million  of  impairment expense in 2015 to write off an acquired intangible asset related to an ITT Goulds distribution agreement, which was terminated by ITT Goulds during 2015. See Notes 4 and 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements. B27 SETTLEMENT.  During 2015, an accounting expert issued his report on the working capital dispute between DXP  and the sellers of B27. The report required DXP to pay the sellers of B27 an additional $11.3 million. Because the time period to allow adjustments of purchase accounting had expired, $7.3 million of the payment was expensed. The remaining $4.0 million of the required payment represents tax refunds, and the $3.6 million federal portion of the refunds has been received. OPERATING INCOME. Excluding  impairment  expense  and  the  B27 settlement,  operating  income  for  2015  decreased  approximately  $56.8  million,  or  54.1%, from $104.9 million to $48.2 million, compared to 2014. Businesses acquired in 2015 and 2014 reduced the decline by $1.0 million, on a same store sales basis. Excluding  operating  income  from  businesses  acquired,  the  B27  settlement,  and  impairment  expense,  operating  income  decreased  $57.7  million  or  55.0%.  This decrease in operating income, on a same store sales basis, is primarily related to the decreased gross profit percentage and the percentage decline in sales exceeding the percentage decline in SG&A discussed above. INTEREST EXPENSE. Interest expense for 2015 decreased by $1.9 million, or 14.6%, from 2014 primarily due to paying down debt during 2015. 27   Table of Contents INCOME TAXES. Our provision for income taxes, which was at an effective  rate of -0.4%, differed from the U. S. statutory rate of 35% primarily due to the mostly non-deductible impairment of goodwill, the mostly non-deductible B27 settlement, the  Domestic Production Activity Deduction, research and development credits and foreign tax credits. Our effective tax rate for 2015 of 27.7%, before the effect of the mostly non-deductible impairment of goodwill and B27 settlement, decreased from 38.3% from the prior corresponding period, primarily as a result of increased research and development and foreign tax credits. SERVICE CENTERS SEGMENT. Sales for the Service Centers decreased $161.0 million, or 16.3%, in 2015 compared to 2014. Sales by businesses acquired in 2015  accounted  for  $9.1  million  of  2015  sales.  Sales  by  businesses  acquired  in  2014  reduced  the  sales  decline  by  $14.5  million,  on  a  same  store  sales  basis. Excluding 2015 sales of $23.6 million by businesses acquired in 2015 and 2014, on a same stores sales basis, Service Centers’ sales decreased $184.6 million, or 18.7%,  on  a  same  stores  sales  basis,  from  the  prior  corresponding  period.  The  majority  of  the  2015  sales  decrease  is  the  result  of  decreased  sales  of  rotating equipment,  bearings,  metal  working  products,  industrial  supplies  and  safety  products  and  services  to  customers  engaged  in  the  upstream  oil  and  gas  market  or manufacturing equipment for the upstream oil and gas market. If crude oil and natural gas prices remain at, or below, prices experienced during the during 2015, this decline in sales to the upstream oil and gas industry would be expected to continue during 2016. The strength of the U.S. dollar also contributed to the sales decline. Service Center sales for our Canadian operations were $104.6 million. The change in the exchange rate reduced sales by $16.4 million compared to the amount which would be calculated  using the average  exchange rate for 2014. Excluding year-to-date  Service  Centers segment operating  income from acquired businesses  of  $1.9  million  and  2015  impairment  expense  of  $15.8  million,  Service  Centers  segment  operating  income  for  2015  decreased  by  $31.5  million,  or 29.2%, primarily as a result of the decline in sales discussed above and the percentage decrease in sales exceeding the percentage decrease in SG&A. SUPPLY CHAIN SERVICES SEGMENT. Sales for Supply Chain Services increased by $1.7 million, or 1.0%, in 2015 compared to 2014. None of the 2015 or 2014 acquisitions contributed sales to this segment. The increase is primarily related to increased sales to new and existing customers in the transportation, mining, chemical and alternative energy industries. These were partially offset by decreased sales to customers engaged in the oilfield services and oilfield manufacturing industries. We suspect the customers, which purchased more products from DXP, did so because the customers increased production during the period. We suspect customers in the oilfield services and oilfield equipment manufacturing industries purchased less from DXP because of the decline in the number of drilling rigs operating  in  the  U.S  and  Canada.  Gross  profit  as  a  percentage  of  sales  increased  approximately  105  basis  points  in  2015  compared  to  the  prior  corresponding period as a result of decreased sales of lower margin products to oil and gas and trucking related customers. Operating income for the SCS segment increased $0.4 million, or 3.0%, primarily as a result of the 105 basis point increase in gross profit as a percentage of sales. INNOVATIVE PUMPING SOLUTIONS SEGMENT. Sales for Innovative Pumping Solutions decreased by $93.3 million, or 26.8%, in 2015 compared to 2014. The sales decrease primarily resulted from a significant decline in capital spending by our oil and gas producers and related businesses stemming from the decline in the price of oil. This decline in IPS sales could continue in 2016 if crude oil and natural gas prices remain at or below prices experienced during 2015. Gross profit as a percentage of sales declined approximately 315 basis point in 2015 compared to 2014 primarily as a result of competitive pressures resulting in lower margin jobs and $3.0 million of unabsorbed manufacturing overhead related to the start-up of manufacturing our ANSI pumps. Additionally, gross profit margins for  individual  orders  for  the  IPS  segment  can  fluctuate  significantly  because  each  order  is  for  a  unique  package  built  to  customer  specifications  and  subject  to varying  competition.  Excluding  impairment  expense  of  $52.9  million,  operating  income  decreased  $29.6  million,  or  57.8%,  primarily  as  a  result  of  the  26.8% decline in sales and approximate 315 basis point decline in the gross profit percentage discussed above. Year Ended december 31, 2014 compared to Year Ended december 31, 2013 SALES. Sales for the year ended December 31, 2014 increased $258.2 million, or 20.8%, to approximately $1,499.7 million from $1,241.5 million in 2013. Sales by businesses acquired in 2014 accounted for $176.4 million of 2014 sales. Sales by businesses acquired in 2013 accounted for $35.1 million of the 2014 increase, on a same store sales basis. Excluding 2014 sales of $211.5 million by businesses acquired in 2014 and 2013, on a same store sales basis, sales increased by $46.7 million, or 3.8%, from 2013. This sales increase is primarily the result of increased sales by the Service Centers segment of $22.1 million, IPS segment of $8.1 million, and SCS segment of $16.5 million, on a same store sales basis. These increases are explained in the segment discussions below. 28   Table of Contents GROSS PROFIT. Gross profit as a percentage of sales decreased approximately 110 basis points to 28.9% for 2014 compared to 30.0% for 2013. This decrease is primarily the result of businesses acquired in 2014 having a lower gross profit percentage of 24.8% than the 29.5% gross profit percentage for the remainder of DXP. On a same store sales basis, gross profit as a percentage of sales decreased by approximately 50 basis points in 2014, to 29.5%, compared to 30.0% for the prior corresponding period. This decline is primarily the result of an approximate 350 basis point decline in 2014 in the gross profit percentage for $209.9 million of 2014 sales of safety related products and services. The decline in the gross profit percentage to 33.9%, from 37.4% for 2013, for safety related products and services is primarily the result of a decline in sales of higher margin safety services work and equipment rentals primarily related to work over rigs in the U.S. and drilling  and  well  completions  in  Canada.  The  decline  in  sales  of  safety  services  and  equipment  rentals  to  the  upstream  oil  and  gas  industry  was  offset  with increased sales of lower margin safety products to industrial customers, which contributed to the decline in the gross profit percentage. We believe our customers purchased fewer services because of eliminating costs in the U.S. and limitations on the ability to transport oil within Canada. We expect the decline in higher margin safety service sales to upstream oil and gas customers to continue due to the decline in the rig count resulting from the significant decline in oil prices during the fourth quarter of 2014. SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSE. Selling, general and administrative expense for 2014 increased by approximately $56.5 million, or 20.8%, when compared to 2013. Selling, general and administrative expense by businesses acquired in 2014 was $32.5 million. Selling, general and administrative expense  for acquisitions  that  occurred  in 2013 accounted  for $9.9 million  of the 2013 increase,  on a same  store  sales  basis. Excluding  2014 expenses  of $42.4 million by businesses acquired in 2014 and 2013, on a same store sales basis, selling, general and administrative expenses increased by $14.1 million, or 5.2%. This increase is partially related to a $3.1 million, or 25.7%, increase in health care claims for 2014, and the 2013 $2.8 million reduction in selling, general and administrative  expenses  from  eliminating  DXP’s  earn-out  liability  for  the  purchase  of  NatPro.  This  earn-out  is  further  discussed  in  Note  13  to  the  financial statements. The remaining $8.2 million (3.0% of 2013 selling, general and administrative expenses) of the increase is consistent with the 3.8% increase in sales on a same stores basis. As a percentage of sales, the 2014 expense increased approximately 30 basis points on a same store sales basis due to the items described above. IMPAIRMENT EXPENSE. DXP recognized an impairment expense of $117.6 million during the fourth quarter of 2014. Impairment expense of $107.4 million is included in operating income for the IPS segment. The remaining $10.2 million in impairment expense is included in operating income for the Service Centers segment. See Notes 4 and 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements. OPERATING INCOME. Excluding impairment expense, operating income for 2014 increased approximately $4.0 million, or 4.0%, from $100.9 million to $104.9 million, compared to 2013. Businesses acquired in 2014 and 2013 (primarily B27) accounted for a $10.0 million increase in operating income, on a same store sales basis. Excluding operating  income  from businesses acquired  and impairment  expense, operating  income decreased  $6.0 million  or 6.0%. This decrease  in operating  income,  on  a  same  store  sales  basis,  is  primarily  related  to  the  decline  in  gross  profit  as  a  percentage  of  sales  and  the  increase  in  SG&A  previously discussed. INTEREST EXPENSE. Interest expense for 2014 increased by $6.5 million, or 103.7%, from 2013. The increase in interest expense was primarily the result of increased  borrowings  to  fund  our  January  2,  2014  acquisition  of  B27,  LLC  and  our  May  1,  2014  acquisition  of  Machinery  Tooling  and  Supply,  LLC,  further discussed in Note 13 of the Notes to Consolidated Financial Statements. INCOME  TAXES. Our  provision  for  income  taxes,  which  was  at  an  effective  rate  of  -77.0%,  differed  from  the  U.  S. statutory  rate  of  35%  primarily  due  to  a mostly non-deductible impairment of goodwill, state income taxes and non-deductible expenses. Our effective tax rate for 2014 of 38.3%, before the effect of a mostly  non-deductible  impairment  of  goodwill,  increased  from  36.4%  from  the  prior  corresponding  period,  primarily  as  a  result  of  increased  state  income  tax expense. 29   Table of Contents SERVICE CENTERS SEGMENT. Sales for the Service Centers increased $102.7 million, or 11.6%, in 2014 compared to 2013. Sales by businesses acquired in 2014 accounted for $55.3 million of 2014 sales. Sales by businesses acquired in 2013 accounted for $25.3 million of the 2013 increase, on a same store sales basis. Excluding 2014 sales of $80.6 million by businesses acquired in 2014 and 2013, on a same stores sales basis, Service Centers’ sales increased $22.1 million, or 2.5%, on a same stores sales basis, from the prior corresponding period. The majority of the 2014 sales increase came from a broad increase in sales of pumps, bearings,  industrial  supplies,  metal  working  and  safety  products  to  customers  engaged  in  oilfield  service,  oil  and  gas  exploration  and  production,  mining, manufacturing  and  petrochemical  processing.  We  believe  our  customers  increased  purchases  of  our  products  and  services  primarily  because  of  increased  oil production in the U.S during recent years and a modest improvement in the general economy. Excluding year-to-date Service Centers segment operating income from acquired businesses of $7.6 million and 2014 impairment expense of $10.2 million, Service Centers segment operating income for 2014 decreased by $7.0 million partially as a result of an approximate 70 basis point decline in gross profit percentage to 30.9%, from 31.6% for 2013. The decline in gross profit as a percentage of sales, on a same store sales basis, is primarily the result of an approximate 360 basis point decline in 2014 in the gross profit percentage for $199.0 million of 2014 sales of safety related products and services. The decline in the gross profit percentage to 34.7% for 2014, from 38.3% for 2013, for safety related products and services is primarily the result of a decline in sales of higher margin safety services work and equipment rentals primarily related to work over rigs in the U.S. and drilling and well completions in Canada. The decline in sales of safety services and equipment rentals to the upstream oil and gas industry was offset with  increased  sales  of  lower  margin  safety  products  to  industrial  customers,  which  contributed  to  the  decline  in  the  gross  profit  percentage.  We  believe  our customers purchased fewer safety services because of eliminating costs in the U.S. and limitations on the ability to transport oil to markets in Canada. We expect the decline in higher margin safety service sales to oil and gas customers to continue due to the decline in the rig count resulting from the significant decline in oil prices  during  the  fourth  quarter  of  2014.  Excluding  impairment  expense,  the  decline  in  operating  income  for  Service  Centers,  on  a  same  store  sales  basis,  was partially the result of the 2013 reduction in selling, general and administrative expenses to eliminate DXP’s earn-out liability related to the acquisition of NatPro, further discussed in Note 13 of the financial statements. SUPPLY CHAIN SERVICES SEGMENT. Sales for Supply Chain Services increased by $16.5 million, or 11.2%, in 2014 compared to 2013. None of the 2014 or 2013 acquisitions contributed sales to this segment. The increase in sales is related to increases in sales to customers in the oil and gas, automotive, and general manufacturing industries as well as sales to new customers in both the mining and automotive industries. Operating income for the SCS segment increased $1.3 million, or 10.5%, from the prior corresponding period primarily as a result of the 11.2% increase in sales. INNOVATIVE PUMPING SOLUTIONS SEGMENT. Sales for Innovative Pumping Solutions increased by $139.0 million, or 66.4%, in 2014 compared to 2013. Sales by B27, acquired in 2014, accounted for $121.2 million of 2014 sales. Sales by NatPro, acquired in 2013, accounted for $9.7 million of the 2013 increase, on a same store sales basis. Excluding 2014 sales of $130.9 million by businesses acquired in 2014 and 2013, on a same stores sales basis, IPS’ sales increased $8.1 million, or 3.9%, on a same stores sales basis, from the prior corresponding period. The sales increase primarily resulted from increased capital spending by our oil and gas customers. Gross profit as a percentage of sales declined to 27.9% for 2014 from 28.8% for 2013. Excluding the business acquired in 2014 and 2013, on a same store sales basis, gross profit as a percentage of sales for 2014 increased approximately 110 basis points to 29.9%, from 28.8% for the prior corresponding period. The increase in the gross profit as a percentage of sales is primarily the result of an approximate 1,100 basis point improvement in the gross profit as a percentage  of  sales  for  NatPro.  This  improvement  was  the  result  of  organizational  changes  made  in  connection  with  integrating  NatPro  with  DXP.  Excluding impairment expense of $107.4 million, operating income for the IPS segment increased $17.4 million, or 51.5%. Excluding 2014 and 2013 acquisitions and 2014 impairment  expense,  operating  income  increased  $3.5  million,  or  10.5%,  on  a  same  stores  sales  basis,  from  the  prior  corresponding  period.  The  increase  in operating income is primarily the result of the increase in gross profit. Pro Forma Results The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2015 and 2014, assuming the acquisition of businesses completed in 2015 and 2014 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2014 are as follows ( in millions, except per share amounts ): 30   Table of Contents Net sales Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share data attributable to DXP  Enterprises, Inc. Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) Years Ended december 31, 2015 2014   $   $   $   $ 1,263    $ (37)   $ (2.60)   $ (2.60)   $ 1,541  (44) (2.99) (2.99) The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2014 and 2013, assuming the acquisition of businesses completed in 2014 and 2013 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2013 are as follows ( in millions, except per share amounts ): Years Ended december 31, 2014 2013   $   $   $   $ 1,513    $ (45)   $ (3.08)   $ (3.08)   $ 1,496  71  4.90  4.64  Net sales Net income (loss) Per share data Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) liquidity and Capital Resources General Overview As a distributor of MRO products and services, we require significant amounts of working capital to fund inventories and accounts receivable. Additional cash is required for capital items such as information technology, warehouse equipment, metal working equipment and capital expenditures for our safety products and services category. We also require cash to pay our lease obligations and to service our debt. We generated approximately $98.0 million of cash in operating activities in 2015 as compared to generating $98.7 million in 2014. This small change between the two  years  was  primarily  attributable  to  the  2015  reduction  in  working  capital  offsetting  the  effect  of  the  2015  decline  in  net  income  excluding  goodwill impairments. During 2015 we paid $15.5 million in cash and $4.4 million in common stock for two businesses compared to paying $300.8 million in cash, net of $3.3 million of cash acquired, and $4.0 in common stock, for the purchase of two businesses during 2014. We  purchased  approximately  $14.0  million  of  capital  assets  during  2015  compared  to  $11.1  million  for  2014.  Capital  expenditures  during  2015  were  related primarily building improvements, manufacturing equipment, and patterns. Capital expenditures for 2016 are expected to be within the range of capital expenditures during 2014 through 2015. At  December  31,  2015,  our  total  long-term  debt,  including  the  current  portion  and  less  unamortized  debt  issuance  fees,  was  $349.5  million,  or  63.7%  of  total capitalization (total long-term debt including current portion plus shareholders’ equity) of $548.4 million. Approximately $347.1 million of this outstanding debt bears  interest  at  various  floating  rates.  Therefore,  as  an  example,  a  200  basis  point  increase  in  interest  rates  would  increase  our  annual  interest  expense  by approximately $6.9 million. 31                                                               Table of Contents Our  normal  trade  terms  for  our  customers  require  payment  within  30  days  of  invoice  date.  In  response  to  competition  and  customer  demands  we  will  offer extended terms to selected customers with good credit history. Customers that are financially strong tend to request extended terms more often than customers that are  not  financially  strong.  Many  of  our  customers,  including  companies  listed  in  the  Fortune  500,  do  not  pay  us  within  stated  terms  for  a  variety  of  reasons, including a general business philosophy to pay vendors as late as possible. During 2015, the amount available to be borrowed under our credit facility decreased from $51.0 million at December 31, 2014, to $19.8 million at December 31, 2015. This decrease in availability is a result of a $65.1 million decrease in 2015 earnings before interest, taxes, amortization and depreciation when compared to 2014. We believe that we may not be able to comply with the financial covenants in our credit facility in the upcoming quarter and will need to amend our credit facility or obtain alternative financing. If such an amendment or alternate financing is obtained, then we believe that the liquidity of our balance sheet and credit facility  at  December  31,  2015  provides  us  with  the  ability  to  meet  our  working  capital  needs,  scheduled  principal  payments,  capital  expenditures  and  Series  B convertible preferred stock dividend payments during 2016. Credit Facility On July 11, 2012, DXP entered into a credit facility with Wells Fargo Bank National Association, as Issuing Lender, Swingline Lender and Administrative Agent for the lenders (as amended, the “Original Facility”). On January 2, 2014, the Company entered into an Amended and Restated Credit Agreement with Wells Fargo Bank,  National  Association,  as  Issuing  Lender  and  Administrative  Agent  for  other  lenders  (  as  thereafter  amended  or  restated  the  “Facility”),  amending  and restating the Original Facility. On August 6, 2015 and September 30, 2015, DXP amended the Facility. The Facility provides a term loan and a $350 million revolving line of credit to the Company. At December 31, 2015, the term loan component of the Facility was $175.0 million. The Facility expires on January 2, 2019. The Facility provides the option of interest at LIBOR (or CDOR for Canadian dollar loans) plus an applicable margin ranging from 1.25% to 2.75% or prime plus an applicable margin from 0.25% to 1.75% where the applicable margin is determined by the Company’s leverage ratio as defined by the Facility as of the last day of the fiscal quarter most recently ended prior to the date of borrowing. Commitment fees of 0.20% to 0.50% per annum are payable on the portion of the Facility capacity not in use at any given time on the line of credit. Commitment fees are included as interest in the consolidated statements of income. On  December  31,  2015,  the  LIBOR  based  rate  of  the  Facility  was  LIBOR  plus  2.25%  the  prime  based  rate  of  the  Facility  was  prime  plus  1.25%,  and  the commitment fee was 0.40%. At December 31, 2015, $347.1 million was borrowed under the Facility at a weighted average interest rate of approximately 2.67% under the LIBOR options. At December 31, 2015, the Company had $19.8 million available for borrowing under the Facility. At December 31, 2015, the Facility’s principal financial covenants included: Consolidated Leverage Ratio – The Facility requires that the Company’s Consolidated Leverage Ratio, determined at the end of each fiscal quarter, not exceed 4.25 to 1.00 as of the last day of each quarter through September 30, 2016, not to exceed 4.00 to 1.00 on December 31, 2016, not to exceed 3.75 to 1.00 from March 31, 2017 through June 30, 2017, not to exceed 3.50 to 1.00 from September 30, 2017 through December 31, 2017, and not to exceed 3.25 to 1.00 on March 31,  2018  and  thereafter.  The  Consolidated  Leverage  Ratio  is  defined  as  the  outstanding  indebtedness  divided  by  Consolidated  EBITDA  for  the  period  of  four consecutive  fiscal  quarters  ending  on  or  immediately  prior  to  such  date.  Indebtedness  is  defined  under  the  Facility  for  financial  covenant  purposes  as:  (a)  all obligations of DXP for borrowed money including but not limited to obligations evidenced by bonds, debentures, notes or other similar instruments; (b) obligations to pay deferred purchase price of property or services; (c) capital lease obligations; (d) obligations under conditional sale or other title retention agreements relating to property purchased; and (e) contingent obligations for funded indebtedness. At December 31, 2015, the Company’s Leverage Ratio was 4.02 to 1.00. 32   Table of Contents Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio – The Facility requires that the Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio on the last day of each quarter be not less than 1.15 to 1.00 through December 31, 2016 and not less than 1.25 to 1.00 on March 31, 2017 and thereafter, with “Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio” defined as the ratio of (a) Consolidated EBITDA for the period of 4 consecutive fiscal quarters ending on such date minus capital expenditures during such period (excluding acquisitions) minus income tax expense paid minus the aggregate amount of restricted payments defined in the agreement to (b) the interest expense paid in cash, scheduled principal payments in respect of long-term debt and the current portion of capital lease obligations for such 12-month period, determined in each case on a consolidated basis for DXP and its subsidiaries. At December 31, 2015, the Company's Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio was 1.23 to 1.00. Asset Coverage Ratio –The Facility requires that the Asset Coverage Ratio at any time be not less than 1.0 to 1.0 with “Asset Coverage Ratio” defined as the ratio of  (a)  the  sum  of  85%  of  net  accounts  receivable  plus  65%  of  net  inventory  to  (b)  the  aggregate  outstanding  amount  of  the  revolving  credit  on  such  date.  At December 31, 2015, the Company's Asset Coverage Ratio was 1.15 to 1.00. Consolidated  EBITDA as defined  under the Facility  for financial  covenant  purposes  means,  without duplication,  for any period  the  consolidated  net income  of DXP plus, to the extent deducted in calculating consolidated net income, depreciation, amortization (except to the extent that such non-cash charges are reserved for cash charges to be taken in the future), non-cash compensation including stock option or restricted stock expense, interest expense and income tax expense for taxes  based  on  income,  certain  one-time  costs  associated  with  our  acquisitions,  integration  costs,  facility  consolidation  and  closing  costs,  severance  costs  and expenses, write-down of cash expenses incurred in connection with the existing credit agreement and extraordinary losses less interest income and extraordinary gains. Consolidated EBITDA shall be adjusted to give pro forma effect to disposals or business acquisitions assuming that such transaction(s) had occurred on the first day of the period excluding all income statement items attributable to the assets or equity interests that is subject to such disposition made during the period and including all income statement items attributable to property or equity interests of such acquisitions permitted under the Facility. The following table sets forth the computation of the Leverage Ratio as of December 31, 2015 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve months ended december 31, 2015 Loss before taxes Loss attributable to noncontrolling interest Interest expense Depreciation and amortization Impairment expense Stock compensation expense Pro forma acquisition EBITDA B27 settlment (A) Defined EBITDA As of December 31, 2015 Total long-term debt, including current maturities Unamortized debt issuance costs (B) Defined indebtedness Leverage Ratio (B)/(A) 33 leverage Ratio (38,920) 813  10,932  33,243  68,735  2,973  2,244  7,348  87,368  349,509  2,046  351,555  4.02    $   $   $   $                                                                              Table of Contents The following table sets forth the computation of the Fixed Charge Coverage Ratio as of December 31, 2015 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve Months ended December 31, 2015 Defined EBITDA Cash paid for income taxes Capital expenditures (A) Defined EBITDA minus capital expenditures & cash income taxes Cash interest payments Dividends Scheduled principal payments (B) Fixed Charges Fixed Charge Coverage Ratio (A)/(B)   $   $   $   $ 87,368  13,792  13,992  59,584  9,721  90  38,666  48,477  1.23  The following table sets forth the computation of the Asset Coverage Ratio as of December 31, 2015 ( in thousands, except for ratios ): Credit facility outstanding balance Outstanding letters of credit Defined indebtedness Accounts receivable (net), valued at 85% of gross Inventory, valued at 65% of gross Asset Coverage Ratio borrowings (in thousands): Current portion of long-term debt Long-term debt, less debt issuance costs Total long-term debt Amount available   $   $   $   $ 172,148  6,305  178,453  138,486  67,482  205,968  1.15  december 31, 2015 december 31, 2014 Increase (decrease)   $   $   $ 50,829    $ 298,680      349,509    $ 19,754    $   $ 38,608  370,194  408,802    $ 50,955(1)    $ 12,221  (71,514) (59,293) (31,201) (1) Represents amount available to be borrowed at the indicated date under the Facility. The decrease in availability is a result of a $56.7 million decrease in 2015 Defined EBITDA when compared to 2014. 34                                                                                            Table of Contents Performance Metrics (in days): Three months Ended december 31, 2015 2014 Increase (decrease) Days of sales outstanding Inventory turns 56.9      7.7      59.6      9.5      (2.7) (1.8) Accounts receivable days of sales outstanding were 56.9 days at December 31, 2015 compared to 59.6 days at December 31, 2014. The 2.7 days decrease was primarily due to a 31.8% decrease in December 2015 sales compared to December 2014 sales. Inventory turns were 7.7 times at December 31, 2015 compared to 9.5  times  at  December  31,  2014.  The  1.8  turns  decrease  is  primarily  related  to  our  2015  organic  sales  decline,  which  resulted  in  sales  decreasing  faster  than inventory decreased. Three months Ended december 31, 2014 2013 Increase (decrease) Days of sales outstanding Inventory turns 59.6      9.5      58.9      8.3      0.7  1.2  Accounts receivable days of sales outstanding were 59.6 days at December 31, 2014 compared to 58.9 days at December 31, 2013. The 0.7 days increase resulted primarily  from  our  B27  acquisition  that  has  more  days  sales  in  receivables.  Inventory  turns  were  9.5  times  at  December  31,  2014  compared  to  8.3  times  at December 31, 2013. The slight increase is primarily related to our acquisition of B27 that has higher inventory turns. Funding Commitments We believe our cash generated from operations will meet our normal working capital needs during the next twelve months. However, we may require additional debt outside of the Facility or equity financing to fund potential acquisitions. Such additional financings may include additional bank debt or the public or private sale of debt or equity securities. In connection with any such financing, we may issue securities that substantially dilute the interests of our shareholders. We may not be able to obtain additional financing on attractive terms, if at all. Refer to the Contractual Obligations table below. Additionally, we believe that we may need to amend the financial covenants in our Facility or obtain alternative financing next quarter to avoid breaching the Facility. Share Repurchases On  December  17,  2014,  DXP  publicly  announced  an  authorization  from  the  Board  of  Directors  that  allows  DXP  from  time  to  time  to  purchase  up  to  400,000 shares of DXP's common stock over 24 months. Purchases could be made in open market or in privately negotiated transactions. As of December 31, 2015, DXP has purchased 191,420 shares of DXP’s common stock at an average price of $46.53 under this authorization. On  May  7,  2014,  the  Board  of  Directors  authorized  DXP  from  time  to  time  to  purchase  up  to  200,000  shares  of  DXP's  common  stock  over  24  months.  DXP publicly  announced  the  authorization  on  May  14,  2014.  Purchases  could  be  made  in  open  market  or  in  privately  negotiated  transactions.  During  2014,  DXP purchased 200,000 shares of DXP’s common stock at an average price of $59.27 under this authorization. During 2013, DXP purchased 5,400 shares of DXP’s common stock at an average price of $56.25. Contractual Obligations 35                                                                                       Table of Contents The  impact  that  our  contractual  obligations  as  of  December  31,  2015  are  expected  to  have  on  our  liquidity  and  cash  flow  in  future  periods  is  as  follows  (  in thousands ): Long-term debt, including current portion (1) Operating lease obligations Estimated interest payments (2) Total Payments due by Period less than 1  Year 1–3 Years 3-5 Years more than 5 Years   $   $ 50,829    $ 23,951      3,791      78,571    $ 126,737    $ 31,891      3,221      161,849    $ 173,989    $ 11,555      54      185,598    $ -    $ 9,861      -      9,861    $ Total 351,555  77,258  7,066  435,879  (1) Amounts represent the expected cash payments of our long-term debt and do not include any fair value adjustment. (2) Assumes interest rates in effect at December 31, 2015. Assumes debt is paid on maturity date and not replaced. Does not include interest on the revolving line of credit as borrowings under the Facility fluctuate. The amounts of interest incurred for borrowings under the revolving lines of credit were approximately $4.5 million, $3.0 million and $1.9 million for the years ended 2015, 2014 and 2013, respectively. Off-Balance Sheet Arrangements As part of our ongoing business, we do not participate  in transactions  that generate  relationships  with unconsolidated  entities  or financial  partnerships,  such as entities often referred to as structured finance or special purpose entities ("SPE's"), which would have been established for the purpose of facilitating off-balance sheet arrangements or other contractually narrow or limited purposes. As of December 31, 2015, we were not involved in any unconsolidated SPE transactions. The Company has not made any guarantees to customers or vendors nor does the Company have any off-balance sheet arrangements or commitments, that have, or are  reasonably  likely  to  have,  a  current  or  future  effect  on  the  Company’s  financial  condition,  change  in  financial  condition,  revenue,  expenses,  results  of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources that are material to investors. Indemnification In  the  ordinary  course  of  business,  DXP  enters  into  contractual  arrangements  under  which  DXP  may  agree  to  indemnify  customers  from  any  losses  incurred relating to the services we perform. Such indemnification obligations may not be subject to maximum loss clauses. Historically, payments made related to these indemnities have been immaterial. dISCuSSION OF CRITICAl ACCOuNTINg POlICIES Critical  accounting  policies  are  those  that  are  both  most  important  to  the  portrayal  of  a  company’s  financial  position  and  results  of  operations,  and  require management’s subjective or complex judgments. These policies have been discussed with the Audit Committee of the Board of Directors of DXP. The Company’s financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“USGAAP”). The accompanying consolidated financial statements include the accounts of the Company, its wholly owned subsidiaries and its variable interest entity (“VIE”). Variable Interest Entity (VIE) DXP  is  the  primary  beneficiary  of  a  VIE  in  which  DXP  owns  47.5%  of  the  equity.  DXP  consolidates  the  financial  statements  of  the  VIE  with  the  financial statements of DXP. As of December 31, 2015, the total assets of the VIE were approximately $4.0 million including $0.3 million of cash and approximately $3.6 million of fixed assets. DXP is the sole customer of the VIE. Consolidation of the VIE increased cost of sales by approximately $1.4 million for the twelve months ended December 31, 2015. The Company recognized a related income tax benefit of $0.3 million  related to the VIE for the year ended December 31, 2015. At December 31, 2015, the owners of the 52.5% of the equity not owned by DXP included an executive officer and other employees of DXP. 36                                                                       Table of Contents Receivables and Credit Risk Trade receivables consist primarily of uncollateralized customer obligations due under normal trade terms, which usually require payment within 30 days of the invoice date. However, these payment terms are extended in select cases and customers may not pay within stated trade terms. The  Company  has  trade  receivables  from  a  diversified  customer  base  located  primarily  in  the  Rocky  Mountain,  Northeastern,  Midwestern,  Southeastern  and Southwestern  regions  of  the  United  States,  and  Canada.  The  Company  believes  no  significant  concentration  of  credit  risk  exists.  The  Company  evaluates  the creditworthiness of its customers' financial positions and monitors accounts on a regular basis, but generally does not require collateral. Provisions to the allowance for  doubtful  accounts  are  made  monthly  and  adjustments  are  made  periodically  (as  circumstances  warrant)  based  upon  management’s  best  estimate  of  the collectability of such accounts. The Company writes-off uncollectible trade accounts receivable when the accounts are determined to be uncollectible. No customer represents more than 10% of consolidated sales. Uncertainties require the Company to make frequent judgments and estimates regarding a customer’s ability to pay amounts due in order to assess and quantify an appropriate  allowance  for  doubtful  accounts.  The  primary  factors  used  to  quantify  the  allowance  are  customer  delinquency,  bankruptcy,  and  the  Company’s estimate of its ability to collect outstanding receivables based on the number of days a receivable has been outstanding. The majority of the Company’s customers operate in the energy industry. The cyclical nature of the industry may affect customers’ operating performance and cash flows, which could impact the Company’s ability to collect on these obligations. The  Company  continues  to  monitor  the  economic  climate  in  which  its  customers  operate  and  the  aging  of  its  accounts  receivable.  The  allowance  for  doubtful accounts is based on the aging of accounts and an individual assessment of each invoice. At December 31, 2015, the allowance was 5.4% of the gross accounts receivable, compared to an allowance of 4.7% a year earlier. While credit losses have historically been within expectations and the provisions established, should actual write-offs differ from estimates, revisions to the allowance would be required. Impairment of Goodwill and Other Indefinite Intangible Assets The Company tests goodwill and other indefinite lived intangible assets for impairment on an annual basis in the fourth quarter and when events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable . The Company assigns the carrying value of these intangible assets to its "reporting units" and applies the test for goodwill at the reporting unit level. A reporting unit is defined as an operating segment or one level below a segment (a "component") if the component  is  a  business  and  discrete  information  is  prepared  and  reviewed  regularly  by  segment  management.  As  of  December  31,  2015  DXP  Core  Service Centers (“Core SC”), DXP Core IPS, DXP Core Supply Chain Services (“Core SCS”) and B27 Service Centers (“B27 SC”) reporting units had goodwill. The Company’s goodwill impairment assessment first permits evaluating qualitative factors to determine if a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value. If the Company concludes, based on the qualitative assessment, that a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value, the Company would perform a two-step quantitative test for that reporting unit. When a quantitative assessment is performed, the first step is to identify a potential impairment, and the second step measures the amount of the impairment loss, if any. Goodwill is deemed to be impaired if the carrying amount of a reporting unit’s goodwill exceeds its estimated fair value. 37       Table of Contents The Company determines fair value using widely accepted valuation techniques, including discounted cash flows and market multiples analyses, and through use of independent fixed asset valuation firms, as appropriate. These types of analyses contain uncertainties as they require management to make assumptions and to apply judgments regarding industry economic factors and the profitability of future business strategies. The Company’s policy is to conduct impairment testing based  on  current  business  strategies,  taking  into  consideration  current  industry  and  economic  conditions,  as  well  as  the  Company’s  future  expectations.  Key assumptions used in the discounted cash flow valuation model include, among others, discount rates, growth rates, cash flow projections and terminal value rates. Discount rates and cash flow projections  are  the  most sensitive  and susceptible  to change  as they require  significant  management  judgment.  Discount rates  are determined using a weighted average cost of capital (“WACC”). The WACC considers market an industry data, as well as Company-specific risk factors for each reporting unit in determining the appropriate discount rate to be used. The discount rate utilized for each reporting unit is indicative of the return an investor would expect to receive for investing in a similar business. Management uses industry considerations and Company-specific historical and projected results to develop cash flow projections for each reporting unit. Additionally, as part of the market multiples approach, the Company utilizes market data from publicly traded entities whose businesses operate in industries comparable to the Company’s reporting units, adjusted for certain factors that increase comparability. The Company cannot predict the occurrence of events or circumstances that could adversely affect the fair value of goodwill. Such events may include, but are not limited to, deterioration of the economic environment, increase in the Company’s weighted average cost of capital, material negative changes in relationships with significant  customers,  reductions  in  valuations  of  other  public  companies  in  the  Company’s  industry,  or  strategic  decisions  made  in  response  to  economic  and competitive conditions. If actual results are not consistent with the Company’s current estimates and assumptions, impairment of goodwill could be required. During the third quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 40% and over 20%, respectively. The decline in oil prices reduced spending by our customers and reduced our revenue expectations. This sustained decline in crude oil prices, reduced capital spending by customers and reduced revenue expectations were determined to be a triggering event during the third quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in two of our reporting units, and our step one testing indicated there was an impairment in the B27 IPS and B27 SC reporting units. No triggering event was identified in our other reporting units during the third quarter. Accounting Standards Codification 350 Intangibles – Goodwill and Other (“ASC 350”) step two of the goodwill impairment testing for the reporting units was performed preliminarily during the third quarter of 2015. Our preliminary analysis concluded that $48.0 million of our B27 IPS reporting unit’s goodwill and $9.8 of our B27 SC reporting unit’s goodwill was impaired. The remaining goodwill for the B27 IPS and B27 SC reporting units at September 30, 2015 was $4.9 million and $10.3 million, respectively. The third quarter of 2015 ASC 350 step two testing was completed in the fourth quarter of 2015 without any adjustment to the amount recorded in the third quarter of 2015. As  of  October  1,  2015,  DXP  performed  a  qualitative  assessment  (“Step  0”)  to  determine  whether  DXP  was  required  to  proceed  to  ASC  350  step  one  of  the impairment analysis for any of its reporting units. It is the position of DXP that the factors taken into the Step 0 analysis failed to meet the more likely than not criteria that the fair value of any of our reporting units had fallen below its carrying value as of October 1, 2015. During the fourth quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 16% and over 18%, respectively. Actual earnings before  interest,  taxes,  depreciation  and  amortization  (“EBITDA”)  for  the  fourth  quarter  of  2015  for  the  Core  SCS  and  Core  SC  reporting  units  exceeded  the EBITDA amounts  in  the  October  1,  2015  Step  0  analysis.  Therefore,  evidence  of  a  fourth  quarter  triggering  event  for  these  two reporting  units  does  not  exist. Additionally, the fair value of each of these reporting units is substantially in excess of each reporting units carrying value as of October 1, 2015. Actual EBITDA for the fourth quarter of 2015 for the Core IPS reporting unit was below the EBITDA amount in the October 1, 2015 Step 0 analysis. Therefore, DXP updated the 2016 through 2020 forecasts for the Core IPS reporting unit. The forecasted EBITDA for 2016 through 2020 in the updated forecast declined less than $1 million from the October 1, 2015 forecast. The effect of this decline was more than offset by a $12 million reduction in the carrying value of the Core IPS reporting unit at December 31, 2015 from the October 1, 2015 value. Therefore, evidence of a triggering event for this reporting unit does not exist. Additionally, the fair value of this reporting unit is substantially in excess of its carrying value as of October 1, 2015. 38       Table of Contents Actual  EBITDA  for  the  fourth  quarter  of  2015  for  the  B27  IPS  and  B27  SC  reporting  units  were  below  the  EBITDA  amounts  in  the  October  1,  2015  Step  0 analysis. Therefore, DXP updated the 2016 through 2020 forecasts for the B27 IPS and B27 SC reporting units. The forecasted EBITDA for 2016 through 2020 in the  updated  forecasts  declined  significantly  from  the  October  1,  2015  forecast.  The  declines  in  the  forecasted  EBITDA  for  these  two  reporting  units  were determined to be a triggering event during the fourth quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in these two reporting units, and our ASC 350 step one testing indicated there may be an impairment in our B27 IPS and B27 SC reporting units. ASC 350 step two testing for  reporting  units  was  performed  during  the  fourth  quarter  of  2015.  Our  analysis  concluded  that  $4.9  million  of  our  B27  IPS  reporting  unit’s  goodwill  was impaired,  and  $5.0  million  of  our  B27  SC  reporting  unit’s  goodwill  was  impaired.  The  remaining  goodwill  for  the  B27  IPS  and  B27  SC  reporting  units  at December 31, 2015 was zero and $5.3 million, respectively. Because the carrying value of the B27 SC reporting unit equals the fair value of the reporting unit, a future decline in the estimated cash flows of the reporting unit could result in an impairment loss. A future decline in the estimated cash flows could result from a significant decline in capital spending by oil and gas producers and related businesses. As of October 1, 2014, the Core SCS, Core IPS and Core SCS, Canada Service Centers and NatPro Service Centers reporting units had goodwill. The fair value of each of these reporting units as of October 1, 2014 was substantially in excess of each reporting unit’s carrying value. The aggregate goodwill associated with these reporting units was $180.3 million, and the aggregate excess fair value of these reporting units over the carrying value at the measurement date was over 200%. The two reporting units with the lowest excess fair value are 90% and 17%, respectively, and the reporting unit with 17% excess fair value represented less than 5% of goodwill at December 31, 2014. The remaining reporting units, B2 SC, B27 IPS and NatPro IPS, recorded impairment losses during the fourth quarter of 2014. The NatPro IPS goodwill was reduced to zero with the impairment, and the remaining goodwill for the B27 SC and B27 IPS reporting units was $73 million at December 31, 2014. DXP acquired B27 on January 1, 2014. At the time of acquisition, B27 management forecasted 2014 revenues to increase significantly over 2013 revenues based on their expectation of receiving several large orders from oil companies in South America. During the first half of 2014, the oil companies delayed the issuance of the  expected  purchase  orders.  However,  oil  prices  increased  during  the  period,  which  supported  the  probability  the  projects  would  be  funded.  During  the  third quarter of 2014 oil prices declined and it appeared the projects related to the expected orders were being deferred indefinitely. The indefinite delay in the pending large oil and gas production related projects in South America combined with the effect of the third quarter decline in oil prices on the domestic market reduced the expected fair value of the B27 reporting units. Considering the actual results of the B27 reporting units for the nine months ended September 30, 2014 and the decline in oil prices, DXP did not believe it was reasonable to expect B27 to be able to achieve the future operating results forecasted at the time of acquisition. During 2014 DXP was working to improve the profitability of the NatPro IPS reporting unit. The decline in oil prices during the third quarter of 2014 significantly lowered the forecasts for oil and gas activity in Canada because Canada has high costs for oil production. This decline in forecasted oil and gas activity delayed the expected achievement of profitability for the NatPro IPS reporting unit. Considering the actual results of the NatPro IPS reporting unit for the nine months ended September 30, 2014 and the decline in oil prices, DXP did not believe it was reasonable to expect the NatPro IPS reporting unit to achieve the improved operating results in the time frame forecasted at the date of acquisition. Impairment of Long-Lived Assets, Excluding Goodwill The Company tests long-lived assets or asset groups for recoverability on an annual basis and when events or changes in circumstances indicate that their carrying amount may not be recoverable. Circumstances which could trigger a review include, but are not limited to: significant decreases in the market price of the asset; significant  adverse  changes  in  the  business  climate  or  legal  factors;  accumulation  of  costs  significantly  in  excess  of  the  amount  originally  expected  for  the acquisition or construction of the asset; current period cash flow or operating losses combined with a history of losses or a forecast of continuing losses associated with the use of the asset; and current expectation that the asset will more likely than not be sold or disposed significantly before the end of its estimated useful life. Recoverability is assessed based on the carrying amount of the asset and its fair value which is generally determined based on the sum of the undiscounted cash flows expected to result from the use and the eventual disposal of the asset, as well as specific appraisal in certain instances. An impairment loss is recognized when the carrying amount is not recoverable and exceeds fair value. No impairment was recorded for property and equipment and intangible assets with indefinite or determinable lives during 2015, 2014 and 2013. 39           Table of Contents Revenue Recognition For binding, long-term agreements to fabricate tangible assets to customer specifications, the Company recognizes revenues using the percentage of completion method. Under this method, revenues are recognized as costs are incurred and include estimated profits calculated on the basis of the relationship between costs incurred and total estimated costs at completion. Changes in estimated profitability may periodically result in revisions to revenue and expenses and are recognized in  the  period  such  revisions  become  probable.  If  at  any  time  expected  costs  exceed  the  value  of  the  contract,  the  loss  is  recognized  immediately.  Revenues  of approximately $47.5 million, $65.9 million, and $12.7 million were recognized on contracts in process for the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively. The typical time span of these contracts is approximately one to two years. For other sales, the Company recognizes revenues when an agreement is in place, the price is fixed, title for product passes to the customer or services have been provided and collectability is reasonably assured. Revenues are recorded net of sales taxes. The  Company  reserves  for  potential  customer  returns  based  upon  the  historical  level  of  returns.  Reserves  for  customer  accounts  were  $0.2  and  $0.2  million  at December 31, 2015 and 2014, respectively. Self-insured Insurance and Medical Claims We generally retain up to $100,000 of risk for each claim for workers compensation, general liability, automobile and property loss. We accrue for the estimated loss on the self-insured portion of these claims. The accrual is adjusted quarterly based upon reported claims information. The actual cost could deviate from the recorded estimate. We generally retain up to $250,000 of risk on each medical claim for our employees and their dependents. We accrue for the estimated outstanding balance of unpaid medical claims for our employees and their dependents. The accrual is adjusted monthly based on recent claims experience. The actual claims could deviate from recent claims experience and be materially different from the reserve. The accrual for these claims at December 31, 2015 and 2014 was approximately $3.4 million and $2.9 million, respectively. Purchase Accounting DXP estimates the fair value of assets, including property, machinery and equipment and their related useful lives and salvage values, intangibles and liabilities when allocating the purchase price of an acquisition. The fair value estimates are developed using the best information available. Third party valuation specialists assist in valuing the Company’s significant acquisitions. Our purchase price allocation methodology contains uncertainties because it requires management to make assumptions and to apply judgment to estimate the fair value of acquired assets and liabilities. Management estimates the fair value of assets and liabilities based upon  quoted  market  prices,  the  carrying  value  of  the  acquired  assets  and  widely  accepted  valuation  techniques,  including  the  income  approach  and  the  market approach. Unanticipated events or circumstances may occur which could affect the accuracy of our fair value estimates, including assumptions regarding industry economic factors and business strategies. We typically engage an independent valuation firm to assist in estimating the fair value of goodwill and other intangible assets. We do not expect that there will be material change in the future estimates or assumptions we use to complete the purchase price allocation and estimate the fair values of acquired assets and liabilities for those acquisitions completed in fiscal 2013, fiscal 2014 and fiscal 2015. However, if actual results are not consistent with our estimates or assumptions, we may be exposed to losses or gains that could be material. Income Taxes The  Company  utilizes  the  asset  and  liability  method  of  accounting  for  income  taxes.  Deferred  income  tax  assets  and  liabilities  are  computed  for  differences between the financial statement and income tax bases of assets and liabilities. Such deferred income tax asset and liability computations are based on enacted tax laws and rates applicable to periods in which the differences are expected to reverse. Valuation allowances are established to reduce deferred income tax assets to the amounts expected to be realized under a more likely than not criterion. 40   Table of Contents Accounting for Uncertainty in Income Taxes A position taken or expected to be taken in a tax return is recognized in the financial statements when it is more likely than not (i.e. a likelihood of more than fifty percent) that the position would be sustained upon examination by tax authorities. A recognized tax position is then measured at the largest amount of benefit that is  greater  than  fifty  percent  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement.  The  Company  and  its  subsidiaries  file  income  tax  returns  in  the  U.S.  federal jurisdiction and various states. With few exceptions, the Company is no longer subject to U. S. federal, state and local tax examination by tax authorities for years prior  to  2009.  The  Company's  policy  is  to  recognize  interest  related  to  unrecognized  tax  benefits  as  interest  expense  and  penalties  as  operating  expenses.  The Company believes that it has appropriate support for the income tax positions taken and to be taken on its tax returns and that its accruals for tax liabilities are adequate for all open years based on an assessment of many factors including past experience and interpretations of tax law applied to the facts of each matter. RECENT ACCOuNTINg PRONOuNCEmENTS In November 2015, the FASB issued ASU No. 2015-17, Income Taxes (Topic 740), Balance Sheet Classification of Deferred Taxes. The update requires entities to present  deferred  tax  assets  and  liabilities  as  noncurrent  in  a  classified  balance  sheet.  The  update  simplifies  the  current  guidance,  which  requires  entities  to separately present deferred tax assets and liabilities as current and noncurrent in a classified balance sheet. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual  periods  beginning  after  December  15, 2016, and interim  periods  within. Early  adoption  is permitted.  The Company is currently  assessing  the impact that this standard will have on its consolidated financial statements. In  April  2015,  the  FASB  issued  ASU  No.  2015-03,  Interest – Imputation of Interest (Subtopic 835-30): Simplifying the Presentation of Debt Issuance Costs , which requires entities to recognize debt issuance costs related to a recognized debt liability as a direct deduction from the carrying amount of that debt liability. This pronouncement is effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2016, however, early adoption is permitted. DXP adopted this guidance for the first quarter of 2015 and adjusted the balance sheet for all periods presented. In May 2014, the FASB issued ASU No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), which provides guidance on revenue recognition. The core principal of this guidance is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. This guidance requires entities to apply a five-step method to (1) identify the contract(s) with customers; (2) identify the performance obligation(s) in the contract; (3) determine the transaction price; (4) allocate the transaction price to the performance obligation(s) in the contract; and (5) recognize revenue when (or as) the entity satisfies a performance obligation. This pronouncement was originally effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2016. In April 2015, the FASB approved a proposal to  defer  the  effective  date  to  fiscal  years,  and  interim  periods  within  those  years,  beginning  after  December  15,  2017.  We  are  evaluating  the  impact  that  the adoption of this standard will have on our consolidated financial statements. In July 2015, the FASB issued ASU No. 2015-11, Inventory ("ASU 2015-11"). The amendments in ASU 2015-11 clarify the subsequent measurement of inventory requiring an entity to subsequently measure inventory at the lower of cost and net realizable value. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less reasonably predictable costs of completion, disposal, and transportation. This ASU applies only to inventory that is measured using the first-in,  first-out  (FIFO)  or  average  cost  method.  Subsequent  measurement  is  unchanged  for  inventory  measured  using  last-in,  first-out  (LIFO)  or  the  retail inventory method. The amendments in ASU 2015-11 should be applied prospectively and are effective for financial statements issued for fiscal years beginning after December 15, 2016, and interim periods within those fiscal years, with early adoption permitted. The Company is currently assessing the impact that this standard will have on its consolidated financial statements. 41   Table of Contents Inflation We do not believe the effects of inflation have any material adverse effect on our results of operations or financial condition. We attempt to minimize inflationary trends by passing manufacturer price increases on to the customer whenever practicable. ITEm  7A.Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Our market risk results primarily from volatility in interest rates. Our exposure to interest rate risk relates primarily to our debt portfolio. Using floating interest rate debt outstanding at December 31, 2015, a 100 basis point increase in interest rates would increase our annual interest expense by approximately $3.5 million. Also see “Risk Factors,” included in Item 1A of this Report for additional risk factors associated with our business. The table below provides information about the Company’s market sensitive financial instruments and constitutes a forward-looking statement. Principal Amount by Expected maturity (in thousands, except percentages) 2016 2017 2018 2019 2020 There- after Total Fair Value   $ Fixed Rate Long- term Debt Fixed Interest Rate Floating Rate Long-term Debt   $ Average Interest Rate (1) Total Maturities   $   $ 829  2.9%       $ 2.67%       $ 50,829  50,000    $ 856  2.9%       $ 2.67%       $ 63,356  62,500    $ 881  2.9%       $ 2.67%   $   $ 63,381  62,500    $ 908  2.9%     172,147  2.67%       $ 173,055    $ 934  2.9%     -  -  934    $ -  -  -  -  -    $   $   $ 4,408  -  347,147  -  351,555    $   $   $ 4,408  -  347,147  -  351,555  (1) Assumes weighted average floating interest rates in effect at December 31, 2015. ITEm 8. Financial Statements and Supplementary Data TAblE OF CONTENTS Reports of Independent Registered Public Accounting Firms Consolidated Balance Sheets Consolidated Statements of Income and Comprehensive Income Consolidated Statements of Shareholders’ Equity Consolidated Statements of Cash Flows Notes to Consolidated Financial Statements 42 Page 43 46 47 48 49 50                                                                                                             Table of Contents Board of Directors and Shareholders DXP Enterprises, Inc. and Subsidiaries REPORT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheets  of  DXP  Enterprises,  Inc.  (a  Delaware  corporation)  and  subsidiaries  (the  “Company”)  as  of December 31, 2015 and 2014, and the related consolidated statements of income (loss) and comprehensive income (loss), shareholders’ equity, and cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2015.  These financial statements are the responsibility of the Company’s management.  Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States).  Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement.  An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements.  An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation.  We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries as of December 31, 2015 and 2014, and the results of their operations and their cash flows for each of the two years in the period ended December 31, 2015 in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. As discussed in Note 3 to the consolidated financial statements, the Company adopted new accounting guidance in 2015 and 2014, related to the presentation for debt issuance costs. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States), the Company’s internal control over financial  reporting  as  of  December  31,  2015,  based  on  criteria  established  in  the  2013  Internal Control—Integrated Framework issued  by  the  Committee  of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO), and our report dated February 29, 2016 expressed an unqualified opinion. /s/ GRANT THORNTON LLP Houston, Texas February 29, 2016 43       Table of Contents Board of Directors and Shareholders DXP Enterprises, Inc. and Subsidiaries REPORT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm We have audited the internal control over financial reporting of DXP Enterprises, Inc. (a Delaware corporation) and subsidiaries (the “Company”) as of December 31,  2015,  based  on  criteria  established  in  the  2013  Internal Control—Integrated Framework issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the Treadway  Commission  (COSO).    The  Company’s  management  is  responsible  for  maintaining  effective  internal  control  over  financial  reporting  and  for  its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting.  Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We conducted our audit in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States).  Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects.  Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, testing and evaluating the  design  and  operating  effectiveness  of  internal  control  based  on  the  assessed  risk,  and  performing  such  other  procedures  as  we  considered  necessary  in  the circumstances.  We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles.  A company’s internal control over financial reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (1)  pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  company  are  being  made  only  in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.    Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. In our opinion, the Company maintained,  in all  material  respects,  effective  internal  control  over financial  reporting  as of December  31, 2015, based on criteria established in the 2013 Internal Control—Integrated Framework issued by COSO. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States), the consolidated financial statements of the Company as of and for the  year  ended December  31, 2015, and our report  dated February  29, 2016 expressed  an unqualified  opinion on those financial statements. /s/ GRANT THORNTON LLP Houston, Texas February 29, 2016 44     Table of Contents REPORT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm ON FINANCIAl STATEmENTS To the Board of Directors and Shareholders of    DXP Enterprises, Inc. and Subsidiaries Houston, Texas We have audited the accompanying consolidated balance sheet of DXP Enterprises, Inc. and Subsidiaries as of December 31, 2013, and the related consolidated statements  of  income  and  comprehensive  income,  shareholders’  equity  and  cash  flows  for  the  year  ended  December  31,  2013.  These  consolidated  financial statements and financial statement schedule are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on these consolidated financial statements and schedule based on our audits. We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of DXP Enterprises, Inc. and Subsidiaries  as  of  December  31, 2013, and  the  results  of their  operations  and  their  cash  flows  for the  year  ended  December  31, 2013, in  conformity  with  U.S. generally accepted accounting principles. We  have  also  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States),  DXP  Enterprises,  Inc.  and Subsidiaries internal control over financial reporting as of December 31, 2013, based on the criteria established in Internal Control—Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in 1992, and our report dated March 11, 2014, expressed an unqualified opinion on the effectiveness of DXP Enterprises, Inc.’s internal control over financial reporting. Hein & Associates LLP Houston, Texas March 11, 2014 45     Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. ANd SubSIdIARIES CONSOlIdATEd bAlANCE SHEETS (in thousands, except share and per share amounts) ASSETS Current assets: Cash Trade accounts receivable, net of allowances for doubtful accounts of $9,364 in 2015 and $8,713 in 2014 Inventories Costs and estimated profits in excess of billings on uncompleted  contracts Prepaid expenses and other current assets Federal income taxes recoverable Deferred income taxes Total current assets Property and equipment, net Goodwill Other intangible assets, net of accumulated amortization of $87,594 in 2015 and $66,412 in 2014 Other long-term assets Total assets lIAbIlITIES ANd SHAREHOldERS’ EQuITY Current liabilities: Current maturities of long-term debt Trade accounts payable Accrued wages and benefits Federal income taxes payable Customer advances Billings in excess of costs and profits on uncompleted contracts Other current liabilities Total current liabilities Long-term debt, less current maturities Less unamortized debt issuance costs Long-term debt less unamortized debt issuance costs Non-current deferred income taxes Commitments and Contingencies (Notes 13) Shareholders’ equity: Series A preferred stock, 1/10 th vote per share; $1.00 par value; liquidation preference of $100 per share ($112 at December 31, 2015 and 2014); 1,000,000 shares authorized; 1,122 shares issued and outstanding Series B convertible preferred stock, 1/10 th vote per share; $1.00 par value; $100 stated value; liquidation preference of $100 per share ($1,500 at December 31, 2015 and 2014); 1,000,000 shares authorized; 15,000 shares issued and outstanding Common stock, $0.01 par value, 100,000,000 shares authorized; 14,655,356  in 2015 and 14,655,356  in 2014 shares issued Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive (loss) income Treasury stock, at cost (264,297 shares at December 31, 2015 and 280,195 shares at December 31, 2014) Total DXP Enterprises, Inc. shareholders’ equity Noncontrolling interest Total shareholders’ equity Total liabilities and shareholders’ equity   december 31, 2015    december 31, 2014    $   $   $   $   $ 1,693    $ 162,925      103,819      22,045      2,644      1,839      8,996      303,961      68,503      197,362      112,297      1,857      683,980    $ 50,829    $ 77,108      20,864      -      1,076      8,021      22,220      180,118      300,726      (2,046)     298,680      6,312      1      15      146      110,306      109,783      (10,616)     (12,577)     197,058      1,812      198,870    $ 683,980    $ 47  239,236  115,658  20,083  3,004  -  8,250  386,278  69,979  253,312  130,333  1,730  841,632  38,608  100,774  26,967  8,130  4,262  8,840  19,621  207,202  372,908  (2,714) 370,194  21,284  1  15  146  115,605  148,409  (5,700) (15,524) 242,952  -  242,952  841,632  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 46                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. ANd SubSIdIARIES  CONSOlIdATEd STATEmENTS OF INCOmE (lOSS) ANd COmPREHENSIVE INCOmE (lOSS) (in thousands, except per share amounts) Sales Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expense Impairment expense B27 settlement Operating income (loss) Other expense (income), net Interest expense Income (loss) before income taxes Provision for income taxes Net income (loss) Net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Preferred stock dividend Net income (loss) attributable to common shareholders Net income (loss) (Loss) gain on long-term investment, net of income taxes Cumulative translation adjustment, net of income taxes Comprehensive income (loss) Basic earnings (loss) per share Weighted average common shares outstanding Diluted earnings (loss) per share Weighted average common shares and common equivalent shares outstanding Years Ended december 31, 2014 2015 2013 1,247,043    $ 895,057      351,986      303,819      68,735      7,348      (27,916)     72      10,932      (38,920)     150      (39,070)     (534)     (38,536)     90      (38,626)   $ (39,070)   $ -      (4,916)     (43,986)   $ (2.68)   $ 14,423      (2.68)   $ 14,423      1,499,662    $ 1,066,822      432,840      327,899      117,569      -      (12,628)     131      12,797      (25,556)     19,682      (45,238)     -      (45,238)     90      (45,328)   $ (45,238)   $ (55)     (3,277)     (48,570)   $ (3.10)   $ 14,639      (3.10)   $ 14,639      1,241,510  869,165  372,345  271,421  -  -  100,924  (75) 6,282  94,717  34,480  60,237  -  60,237  90  60,147  60,237  (387) (3,040) 56,810  4.17  14,439  3.94  15,279    $   $   $   $   $   $ The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 47                                                                                                                                                                                     Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. CONSOlIdATEd STATEmENTS OF SHAREHOldERS’ EQuITY Years Ended december 31, 2015, 2014 and 2013 (in thousands, except share amounts) Series A Preferred Stock Series b Preferred Stock Common Stock     Paid-In Capital     Retained Earnings    Treasury Stock     NCI     AOCI     Total bAlANCES AT dECEmbER 31, 2012   $ Dividends paid Issuance of common stock Compensation expense for restricted stock Net loss on long-term investment for comprehensive income Issuance of 52,542 shares in connection with an acquisition Vesting of restricted stock for 67,021 shares of common stock Acquisition of 5,400 shares of treasury stock Cumulative translation adjustment Net income bAlANCES AT dECEmbER 31, 2013  $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Net loss on sale of long-term investment for comprehensive income Issuance of 36,000 shares in connection with an acquisition Vesting of restricted stock for 69,675 shares of common stock Acquisition of 200,000 shares of treasury stock Issuance of 66,676 treasury shares for vesting of restricted stock Cumulative translation adjustment Net loss bAlANCES AT dECEmbER 31, 2014  $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Issuance of 148,769 treasury shares in connection with an acquisition Acquisition of 191,420 shares of treasury stock Issuance of 57,401 treasury shares upon vesting of restricted stock Noncontrolling interest Cumulative translation adjustment Net income (loss) bAlANCES AT dECEmbER 31, 2015  $ 1    $ -      -      -      -      -      -      -      -      1    $ -      -      -      -      -      -      -      -      -      1    $ -      -      -      -      -      -      -      -      1    $ 15    $ 141    $ 78,554    $ 133,590    $ (4,867)   $ -    $ 1,059    $ 208,493  (90)     -      -      -      (90)        24,358  -      -      -      -      -      -      -      -      15    $ -      -      -      -      -      -      -      -      2      24,356      -      2,832      -      -      1      3,517      -      633      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (304)     -      -      144    $ 109,892    $ 193,737    $ (5,171)   $ -      -      60,237      -      -      -      -      -      (90)     -      3,560      -      -      2      4,031      -      (376)     -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (11,855)     -      -      2,832  -      (387)     (387) -      -      -      3,518  -      633  -      (3,040)     (304) -      (3,040) -      -      -      60,237  -    $ (2,368)   $ 296,250  -      -      -      (90) -      3,560  -      (55)     (55) -      -      -      -      4,033  -      (376) -      (11,855) -      -      -      15    $ -      -      -      1,502      -      (1,502)     -      -      -      -      -      (45,238)     146    $ 115,605    $ 148,409    $ (15,524)   $ (3,277)     -  -      (3,277) -      -      (45,238) -      -    $ (5,700)   $ 242,952  -      -      -      -      -      -      -      -      15    $ -      -      (90)     -      2,973      -      -      -      -      (4,825)     -      9,223      -      -      -      (8,908)     -      -      -      -      -      (90) -      2,973  -      4,398  -      (8,908) -      -      -      -      2,632      -      (3,447)     -      -      -      -      -      -      -      -      (38,536)     146    $ 110,306    $ 109,783    $ (12,577)   $ -      (815) -      2,346  2,346      (4,916) -      (534)     -      (39,070) 1,812    $ (10,616)   $ 198,870  (4,916)     The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 48                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. ANd SubSIdIARIES CONSOlIdATEd STATEmENTS OF CASH FlOWS (in thousands) Years Ended december 31, 2014 2015 2013 CASH FlOWS FROm OPERATINg ACTIVITIES: Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Less net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income (loss) Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by operating activities:   $ (38,536)   $ (534)     (39,070)     (45,238)   $ -      (45,238)     Depreciation Amortization of intangible assets Impairment of goodwill Bad debt expense Amortization of debt issuance costs Gain on reversal of earn-out Compensation expense for restricted stock Tax benefit related to vesting of restricted stock Deferred income taxes Changes in operating assets and liabilities, net of assets and liabilities acquired in business acquisitions:     Trade accounts receivable Cost in excess of billings on uncompleted contracts Inventories Prepaid expenses and other assets Accounts payable and accrued expenses Billings in excess of costs on uncompleted contracts Net cash provided by operating activities CASH FlOWS FROm INVESTINg ACTIVITIES: Purchase of property and equipment Sale of investments Acquisitions of businesses, net of cash acquired Net cash used in investing activities CASH FlOWS FROm FINANCINg ACTIVITIES: Proceeds from debt Principal payments on revolving line of credit and other long-term debt Debt issuance fees Contributions from noncontrolling interest holders, net of losses Preferred dividends paid Purchase of treasury stock Proceeds from issuance of common shares, net Tax benefit related to vesting of restricted stock Net  cash provided by (used in) financing activities EFFECT OF FOREIGN CURRENCY ON CASH (DECREASE) INCREASE IN CASH CASH AT BEGINNING OF YEAR CASH AT ENd OF YEAR SuPPlEmENTAl CASH FlOW INFORmATION: Cash paid for Interest Cash paid for Income Taxes   $   $   $ 12,622      20,621      68,735      2,014      1,211      -      2,973      -      (9,024)     71,261      (2,047)     12,724      159      (43,677)     (513)     97,989      (13,992)     -      (15,501)     (29,493)     393,551      (453,480)     (543)     2,346      (90)     (8,908)     -      -      (67,124)     274      1,646      47      1,693    $ 12,598      22,480      117,569      2,365      1,157      -      3,560      (960)     (12,122)     (14,002)     (405)     (1,913)     1,948      11,099      2,359      100,495      (11,104)     1,688      (300,844)     (310,260)     744,050      (527,030)     (1,823)     -      (90)     (11,855)     -      960      204,212      131      (5,422)     5,469      47    $ 60,237  -  60,237  9,830  11,830  -  2,018  793  (2,805) 2,832  (958) 2,834  (6,683) 2,857  3,860  1,422  (6,380) 511  82,198  (7,745) (68) (61,195) (69,008) 458,446  (501,990) -  -  (90) (304) 24,358  958  (18,622) 446  (4,986) 10,455  5,469  9,721    $ 13,792    $ 11,641    $ 28,784    $ 5,489  35,697  Purchases of businesses in 2013 exclude $3.6 million in common stock in connection with an acquisition. Purchases of businesses in 2014 exclude $4.0 million in common  stock  issued  in  connection  with  an  acquisition.  Purchases  of  businesses  in  2015  exclude  $4.4  million  in  common  stock  issued  in  connection  with  an acquisition. The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 49                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents NOTE 1 - THE COmPANY dXP ENTERPRISES INC. ANd SubSIdIARIES NOTES TO CONSOlIdATEd FINANCIAl STATEmENTS DXP Enterprises, Inc. together with its subsidiaries (collectively “DXP,” “Company,” “us,” “we,” or “our”) was incorporated in Texas on July 26, 1996, to be the successor to SEPCO Industries, Inc. DXP Enterprises, Inc. and its subsidiaries are engaged in the business of distributing maintenance, repair and operating (MRO) products,  and  service  to  industrial  customers.  Additionally,  DXP  provides  integrated,  custom  pump  skid  packages,  pump  remanufacturing  and  manufactures branded private label pumps to industrial customers. The Company is organized into three business segments: Service Centers, Supply Chain Services (SCS) and Innovative Pumping Solutions (IPS). See Note 17 for discussion of the business segments. NOTE 2 - SummARY OF SIgNIFICANT ACCOuNTINg ANd buSINESS POlICIES Basis of Presentation The Company’s financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“USGAAP”). The accompanying consolidated financial statements include the accounts of the Company, its wholly owned subsidiaries and its variable interest entity (“VIE”). DXP  is  the  primary  beneficiary  of  a  VIE  in  which  DXP  owns  47.5%  of  the  equity.  DXP  consolidates  the  financial  statements  of  the  VIE  with  the  financial statements of DXP. As of December 31, 2015, the total assets of the VIE were approximately $4.0 million including $0.3 million of cash and approximately $3.6 million of fixed assets. DXP is the sole customer of the VIE. Consolidation of the VIE increased cost of sales by approximately $1.4 million for the twelve months ended December 31, 2015. The Company recognized a related income tax benefit of $0.3 million  related to the VIE for the year ended December 31, 2015.  At December 31, 2015, the owners of the 52.5% of the equity not owned by DXP included an executive officer and other employees of DXP. All significant intercompany accounts and transactions have been eliminated in consolidation. Certain prior year amounts have been reclassified to conform to the current year presentation; none affected net income. Out-of-Period Items During the first quarter of 2015, we identified a $2.5 million ($1.6 million net of tax) overstatement of an accrual at December 31, 2014, which overstated 2014 selling, general and administrative expense. We recorded an out-of-period adjustment to correct this overstatement in the quarter ended March 31, 2015. During the fourth quarter of 2015, we realized $1.5 million of net tax benefits related to events which occurred in earlier years. These out-of-period items reduced the 2015 net loss by $3.1 million and 2015 basic and diluted net loss per share by $0.21. We assessed the materiality of this overstatement and concluded the overstatement was not material to the results of operations or financial condition for the years ended December 31, 2015 and 2014. Foreign Currency The  financial  statements  of  the  Company’s  Canadian  subsidiaries  are  measured  using  local  currencies  as  their  functional  currencies.  Assets  and  liabilities  are translated into U.S. dollars at current exchange rates, while income and expenses are translated at average exchange rates. Translation gains and losses are reported in other comprehensive income (loss). Gains and losses on transactions denominated in foreign currency are reported in consolidated statements of income (loss). Use of Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  USGAAP  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  in  determining  the  reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. In the opinion of management, all adjustments necessary in order to make the financial statements not misleading have been included. Actual results could differ from those estimates. Cash and Cash Equivalents The Company’s presentation of cash includes cash equivalents. Cash equivalents are defined as short-term investments with maturity dates of 90 days or less at time  of  purchase.  The  Company  places  its  cash  and  cash  equivalents  with  institutions  with  high  credit  quality.  However,  at  certain  times,  such  cash  and  cash equivalents may be in excess of Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”) insurance limits. 50     Table of Contents Receivables and Credit Risk Trade receivables consist primarily of uncollateralized customer obligations due under normal trade terms, which usually require payment within 30 days of the invoice date. However, these payment terms are extended in select cases and customers may not pay within stated trade terms. The  Company  has  trade  receivables  from  a  diversified  customer  base  located  primarily  in  the  Rocky  Mountain,  Northeastern,  Midwestern,  Southeastern  and Southwestern  regions  of  the  United  States,  and  Canada.  The  Company  believes  no  significant  concentration  of  credit  risk  exists.  The  Company  evaluates  the creditworthiness of its customers' financial positions and monitors accounts on a regular basis, but generally does not require collateral. Provisions to the allowance for  doubtful  accounts  are  made  monthly  and  adjustments  are  made  periodically  (as  circumstances  warrant)  based  upon  management’s  best  estimate  of  the collectability of such accounts. The Company writes-off uncollectible trade accounts receivable when the accounts are determined to be uncollectible. No customer represents more than 10% of consolidated sales. We maintain an allowance for losses based upon the expected collectability of accounts receivable. Changes in this allowance for 2015, 2014 and 2013 were as follows: Balance at beginning of year Charged to costs and expenses Charged to other accounts Deductions Balance at end of year ( 1) Uncollectible accounts written off, net of recoveries (2) Includes allowance for doubtful accounts from acquisitions Fair Value of Financial Instruments Year Ended december 31, 2014 2015 2013   $   $   $ 8,713  2,014  1,2552       (2,618) 1      $ 9,364    $ 8,798  2,365  1,1402       (3,590) 1      $ 8,713  7,204  2,018  5602   (984) 1 8,798  The Company is required to maximize the use of observable inputs and minimize the use of unobservable inputs when measuring fair value. USGAAP establishes a  fair  value  hierarchy  based  on  the  level  of  independent,  objective  evidence  surrounding  the  inputs  used  to  measure  fair  value.  A  financial  instrument’s categorization  within the fair  value hierarchy  is based upon the lowest level of input that is significant  to the fair value measurement.  USGAAP prioritizes  the inputs into three levels that may be used to measure fair value: Level 1 Level 1 applies to assets or liabilities for which there are quoted prices in active markets for identical assets or liabilities. Level 2 Level  2 applies  to  assets  or liabilities  for which there  are  inputs  other  than quoted prices  that  are  observable  for the asset  or liability  such  as quoted prices  for similar  assets  or  liabilities  in  active  markets;  quoted  prices  for  identical  assets  or  liabilities  in  markets  with  insufficient  volume  or  infrequent  transactions  (less active markets); or model-derived valuations in which significant inputs are observable or can be derived principally from, or corroborated by, observable market data. Level 3 Level 3 applies to assets or liabilities for which there are unobservable inputs to the valuation methodology that are significant to the measurement of the fair value of the assets or liabilities. See Note 4 for further information regarding the Company’s financial instruments. 51                                           Table of Contents Inventories Inventories  consist  principally  of  finished  goods  and  are  priced  at  lower  of  cost  or  market,  cost  being  determined  using  the  first-in,  first-out  (“FIFO”)  method. Reserves are provided against inventories for estimated obsolescence based upon the aging of the inventories and market trends and are applied as a reduction in cost of associated inventory. Property and Equipment Property and equipment are carried on the basis of cost. Depreciation of property and equipment is computed using the straight-line method over their estimated useful lives. Maintenance and repairs of depreciable assets are charged against earnings as incurred. When properties are retired or otherwise disposed of, the cost and accumulated depreciation are removed from the accounts and gains or losses are credited or charged to earnings. The principal estimated useful lives used in determining depreciation are as follows: Buildings Building improvements Furniture, fixtures and equipment Leasehold improvements Impairment of Goodwill and Other Intangible Assets 20-39 years 10-20 years 3-20 years Shorter of estimated useful life or related lease term The Company tests goodwill and other indefinite lived intangible assets for impairment on an annual basis in the fourth quarter and when events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable . The Company assigns the carrying value of these intangible assets to its "reporting units" and applies the test for goodwill at the reporting unit level. A reporting unit is defined as an operating segment or one level below a segment (a "component") if the component is a business and discrete information is prepared and reviewed regularly by segment management. The Company’s goodwill impairment assessment first permits evaluating qualitative factors to determine if a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value. If the Company concludes, based on the qualitative assessment, that a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value, the Company would perform a two-step quantitative test for that reporting unit. When a quantitative assessment is performed, the first step is to identify a potential impairment, and the second step measures the amount of the impairment loss, if any. Goodwill is deemed to be impaired if the carrying amount of a reporting unit’s goodwill exceeds its estimated fair value. During the third and fourth quarter of 2015, DXP performed interim impairment tests using a quantitative approach and recognized goodwill impairments of $57.8 million and $9.8 million, respectively. During the fourth quarter ended December 31, 2014, the Company performed its annual goodwill impairment test using a quantitative approach and recognized a goodwill impairment of $117.6 million (see Note 8). No impairment of goodwill was required in 2013. Impairment of Long-Lived Assets, Excluding Goodwill The Company tests long-lived assets or asset groups for recoverability on an annual basis and when events or changes in circumstances indicate that their carrying amount may not be recoverable. Circumstances which could trigger a review include, but are not limited to: significant decreases in the market price of the asset; significant  adverse  changes  in  the  business  climate  or  legal  factors;  accumulation  of  costs  significantly  in  excess  of  the  amount  originally  expected  for  the acquisition or construction of the asset; current period cash flow or operating losses combined with a history of losses or a forecast of continuing losses associated with the use of the asset; and current expectation that the asset will more likely than not be sold or disposed significantly before the end of its estimated useful life. Recoverability is assessed based on the carrying amount of the asset and its fair value which is generally determined based on the sum of the undiscounted cash flows expected to result from the use and the eventual disposal of the asset, as well as specific appraisal in certain instances. An impairment loss is recognized when the carrying amount is not recoverable and exceeds fair value. 52   Table of Contents Share-based Compensation The Company uses restricted stock for share-based compensation programs. The Company measures compensation cost with respect to equity instruments granted as stock-based payments to employees based upon the estimated fair value of the equity instruments at the date of the grant. The cost as measured is recognized as expense over the period which an employee is required to provide services in exchange for the award. Revenue Recognition For  binding  agreements  to  fabricate  tangible  assets  to  customer  specifications,  the  Company  recognizes  revenues  using  the  percentage  of  completion  method. Under this method, revenues are recognized as costs are incurred and include estimated profits calculated on the basis of the relationship between costs incurred and  total  estimated  costs  at  completion.  If  at  any  time  expected  costs  exceed  the  value  of  the  contract,  the  loss  is  recognized  immediately.  Revenues  of approximately $47.5 million, $65.9 million, and $12.7 million were recognized on contracts in process for the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively. The typical time span of these contracts is approximately one to two years. For other sales, the Company recognizes revenues when an agreement is in place, the price is fixed, title for product passes to the customer or services have been provided and collectability is reasonably assured. Revenues are recorded net of sales taxes. The Company reserves for potential customer returns based upon the historical level of returns. Shipping and Handling Costs The Company classifies shipping and handling charges billed to customers as sales. Shipping and handling charges paid to others are classified as a component of cost of sales. Self-insured Insurance and Medical Claims We generally retain up to $100,000 of risk for each claim for workers compensation, general liability, automobile and property loss. We accrue for the estimated loss on the self-insured portion of these claims. The accrual is adjusted quarterly based upon reported claims information. The actual cost could deviate from the recorded estimate. We generally retain up to $250,000 of risk on each medical claim for our employees and their dependents. We accrue for the estimated outstanding balance of unpaid medical claims for our employees and their dependents. The accrual is adjusted monthly based on recent claims experience. The actual claims could deviate from recent claims experience and be materially different from the reserve. The accrual for these claims at December 31, 2015 and 2014 was approximately $3.4 million and $2.9 million, respectively. Purchase Accounting DXP estimates the fair value of assets, including property, machinery and equipment and their related useful lives and salvage values, intangibles and liabilities when allocating the purchase price of an acquisition. The fair value estimates are developed using the best information available. Third party valuation specialists assist in valuing the Company’s significant acquisitions. Cost of Sales and Selling, General and Administrative Expense Cost  of  sales  includes  product  and  product  related  costs,  inbound  freight  charges,  internal  transfer  costs  and  depreciation.  Selling,  general  and  administrative expense includes purchasing and receiving costs, inspection costs, warehousing costs, depreciation and amortization. Debt Issuance Cost Amortization Fees paid to DXP’s lender to secure a firm commitment on a term loan and revolving line of credit are presented as a direct deduction from the carrying amount of the debt liability. For the term loan, fees paid by DXP are amortized over the life of the loan as additional interest. Fees paid to secure a firm commitment from our lender  on  a  revolving  line  of  credit  are  amortized  on  a  straight-line  basis  over  the  entire  term  of  the  arrangement.  The  total  unamortized  debt  issuance  costs reported on the consolidated balance sheets as of December 31, 2015 and 2014 was $2.0 million and $2.7 million, respectively. 53   Table of Contents Income Taxes The  Company  utilizes  the  asset  and  liability  method  of  accounting  for  income  taxes.  Deferred  income  tax  assets  and  liabilities  are  computed  for  differences between the financial statement and income tax bases of assets and liabilities. Such deferred income tax asset and liability computations are based on enacted tax laws and rates applicable to periods in which the differences are expected to reverse. Valuation allowances are established to reduce deferred income tax assets to the amounts expected to be realized under a more likely than not criterion. Comprehensive Income Comprehensive income includes net income, foreign currency translation adjustments, unrecognized gains (losses) on postretirement and other employment-related plans,  changes  in  fair  value  of  certain  derivatives,  and  unrealized  gains  and  losses  on  certain  investments  in  debt  and  equity  securities.  The  Company’s  other comprehensive (loss) income is comprised of changes in the market value of an investment with quoted market prices in an active market for identical instruments and translation adjustments from translating foreign subsidiaries to the reporting currency. Accounting for Uncertainty in Income Taxes A position taken or expected to be taken in a tax return is recognized in the financial statements when it is more likely than not (i.e. a likelihood of more than fifty percent) that the position would be sustained upon examination by tax authorities. A recognized tax position is then measured at the largest amount of benefit that is  greater  than  fifty  percent  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement.  The  Company  and  its  subsidiaries  file  income  tax  returns  in  the  U.S.  federal jurisdiction and various states. With few exceptions, the Company is no longer subject to U. S. federal, state and local tax examination by tax authorities for years prior  to  2009.  The  Company's  policy  is  to  recognize  interest  related  to  unrecognized  tax  benefits  as  interest  expense  and  penalties  as  operating  expenses.  The Company believes that it has appropriate support for the income tax positions taken and to be taken on its tax returns and that its accruals for tax liabilities are adequate for all open years based on an assessment of many factors including past experience and interpretations of tax law applied to the facts of each matter. NOTE 3 - RECENT ACCOuNTINg PRONOuNCEmENTS In November 2015, the FASB issued ASU No. 2015-17, Income Taxes (Topic 740), Balance Sheet Classification of Deferred Taxes. The update requires entities to present  deferred  tax  assets  and  liabilities  as  noncurrent  in  a  classified  balance  sheet.  The  update  simplifies  the  current  guidance,  which  requires  entities  to separately present deferred tax assets and liabilities as current and noncurrent in a classified balance sheet. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual  periods  beginning  after  December  15, 2016, and interim  periods  within. Early  adoption  is permitted.  The Company is currently  assessing  the impact that this standard will have on its consolidated financial statements. In  April  2015,  the  FASB  issued  ASU  No.  2015-03,  Interest – Imputation of Interest (Subtopic 835-30): Simplifying the Presentation of Debt Issuance Costs , which requires entities to recognize debt issuance costs related to a recognized debt liability as a direct deduction from the carrying amount of that debt liability. This pronouncement is effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2016, however, early adoption is permitted. DXP adopted this guidance for the first quarter of 2015 and adjusted the balance sheet for all periods presented. In May 2014, the FASB issued ASU No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), which provides guidance on revenue recognition. The core principal of this guidance is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. This guidance requires entities to apply a five-step method to (1) identify the contract(s) with customers; (2) identify the performance obligation(s) in the contract; (3) determine the transaction price; (4) allocate the transaction price to the performance obligation(s) in the contract; and (5) recognize revenue when (or as) the entity satisfies a performance obligation. This pronouncement was originally effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2016. In April 2015, the FASB approved a proposal to  defer  the  effective  date  to  fiscal  years,  and  interim  periods  within  those  years,  beginning  after  December  15,  2017.  We  are  evaluating  the  impact  that  the adoption of this standard will have on our consolidated financial statements. 54   Table of Contents In July 2015, the FASB issued ASU No. 2015-11, Inventory ("ASU 2015-11"). The amendments in ASU 2015-11 clarify the subsequent measurement of inventory requiring an entity to subsequently measure inventory at the lower of cost and net realizable value. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less reasonably predictable costs of completion, disposal, and transportation. This ASU applies only to inventory that is measured using the first-in,  first-out  (FIFO)  or  average  cost  method.  Subsequent  measurement  is  unchanged  for  inventory  measured  using  last-in,  first-out  (LIFO)  or  the  retail inventory method. The amendments in ASU 2015-11 should be applied prospectively and are effective for financial statements issued for fiscal years beginning after  December  15,  2016,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years,  with  early  adoption  permitted.  The  company  is  currently  assessing  the  impact  that  this standard will have on its consolidated financial statements. NOTE 4 - FAIR VAluE OF FINANCIAl ASSETS ANd lIAbIlITIES Authoritative  guidance  for  financial  assets  and  liabilities  measured  on  a  recurring  basis  applies  to  all  financial  assets  and  financial  liabilities  that  are  being measured  and  reported  on  a  fair  value  basis.  Fair  value,  as  defined  in  the  authoritative  guidance,  is  the  price  that  would  be  received  to  sell  an  asset  or  paid  to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. The authoritative guidance affects the fair value measurement of an investment with quoted market prices in an active market for identical instruments, which must be classified in one of the following categories: Level 1 Inputs Level 1 inputs come from quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities. Level 2 Inputs Level 2 inputs are other than quoted prices that are observable for an asset or liability. These inputs include: quoted prices for similar assets or liabilities in active markets; quoted prices for identical or similar assets or liabilities in markets that are not active; inputs other than quoted prices that are observable for the asset or liability; and inputs that are derived principally from or corroborated by observable market data by correlation or other means. At December 31, 2014, DXP did not utilize level 2 inputs for any assets or liabilities. Level 3 Inputs Level 3 inputs are unobservable inputs for the asset or liability which require the Company’s own assumptions. Financial assets and liabilities are classified based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. Our assessment of the significance of a particular input to the fair value measurement requires judgment and may affect the valuation of the fair value of assets and liabilities and their placement within the fair value hierarchy levels. The following table presents the changes in Level 1 assets for the period indicated ( in thousands ): Fair value at beginning of period Investment during period Realized and unrealized gains (losses) included in other comprehensive income Proceeds on sale of investment Fair value at end of period Years Ended december 31, 2015 2014      $ -      -    $ 1,837  -  (149) (1,688) -    $   $ 55                                                           Table of Contents The  Company  paid  a  total  of  $1.7  million  for  an  investment  with  quoted  market  prices  in  an  active  market.  During  the  year  ended  December  31,  2014,  the Company sold this investment for $1.7 million. The Company recognized a $0.1 million loss in 2014 on the sale of this investment, which is included in other income within our condensed consolidated statements of income. During the third and fourth quarters of 2015, in connection with interim tests for impairment, DXP recorded impairment charges of $57.8 million and $9.8 million, respectively,  in  order  to  reflect  the  implied  fair  values  of  goodwill,  which  is  a  non-recurring  fair  value  adjustment.  The  fair  values  of  goodwill  used  in  the impairment calculations were estimated based on discounted estimated future cash flows with the discount rates of 10.0% to 11.5%. The measurements utilized to determine the implied fair value of goodwill represent significant unobservable inputs (Level 3) in accordance with the fair value hierarchy. During the fourth quarter of 2014, in connection with the annual test for impairment, DXP recorded total impairment charges of $117.6 million in order to reflect the implied fair values of goodwill, which is a non-recurring fair value adjustment. The fair values of goodwill used in the impairment calculations were estimated based  on  discounted  estimated  future  cash  flows  with  the  discount  rates  of  10.0%  to  13.5%.  The  measurements  utilized  to  determine  the  implied  fair  value  of goodwill represent significant unobservable inputs (Level 3) in accordance with the fair value hierarchy. NOTE 5 - INVENTORY The carrying values of inventories are as follows ( in thousands ): Finished goods Work in process Inventories december 31, 2015 december 31, 2014   $   $ 94,524    $ 9,295      103,819    $ 99,732  15,926  115,658  NOTE 6 – COSTS ANd ESTImATEd EARNINgS ON uNCOmPlETEd CONTRACTS Costs and estimated earnings in excess of billings on uncompleted contracts arise in the consolidated balance sheets when revenues have been recognized but the amounts  cannot  be  billed  under  the  terms  of  the  contracts.  Such  amounts  are  recoverable  from  customers  upon  various  measures  of  performance,  including achievement of certain milestones, completion of specified units, or completion of a contract. Costs and estimated earnings on uncompleted contracts and related amounts billed for 2015 and 2014 were as follows (in thousands): Costs incurred on uncompleted contracts Estimated earnings, thereon Total Less: billings to date Net Year Ended december 31, 2015 2014   $   $ 34,400    $ 13,119      47,519      33,422      14,097    $ 49,133  16,749  65,882  54,701  11,181  Such amounts were included in the accompanying Consolidated Balance Sheets for 2015 and 2014 under the following captions (in thousands): Costs and estimated earnings in excess of billings on uncompleted contracts Billings in excess of costs and estimated earnings on uncompleted contracts Translation Adjustment Net Year Ended december 31, 2015 2014   $   $ 22,045    $ (8,021)     73      14,097    $ 20,083  (8,840) (62) 11,181  56                                                                     Table of Contents NOTE 7 - PROPERTY ANd EQuIPmENT The carrying values of property and equipment are as follows ( in thousands ): Land Buildings and leasehold improvements Furniture, fixtures and equipment Less – Accumulated depreciation Total Property and Equipment december 31, 2015 december 31, 2014   $   $ 2,386    $ 16,631      102,494      (53,008)     68,503    $ 2,386  13,490  97,829  (43,726) 69,979  Depreciation  expense  was  $12.6  million,  $12.6  million,  and  $9.8  million  for  the  years  ended  December  31,  2014,  2013,  and  2012,  respectively.  Capital expenditures by segment are included in Note 17. NOTE 8 - gOOdWIll ANd OTHER INTANgIblE ASSETS The following table presents the changes in the carrying amount of goodwill and other intangible assets during the year ended December 31, 2015 ( in thousands ): Balance as of December 31, 2014 Acquired during the period Impairment Translation adjustment Amortization Balance as of December 31, 2015 goodwill   $   $ 253,312    $ 11,713      (67,663)     -      -      197,362    $ Other Intangible Assets 130,333    $ 7,263      (1,072)     (3,606)     (20,621)     112,297    $ Total 383,645  18,976  (68,735) (3,606) (20,621) 309,659  The following table presents the changes in the carrying amount of goodwill and other intangible assets during the year ended December 31, 2014 ( in thousands ): Balance as of December 31, 2013 Acquired during the period Impairment Translation adjustment Amortization Balance as of December 31, 2014 goodwill   $   $ 188,110    $ 182,771      (117,569)     -      -      253,312    $ Other Intangible Assets 69,722    $ 85,264      -      (2,173)     (22,480)     130,333    $ Total 257,832  268,035  (117,569) (2,173) (22,480) 383,645  57                                                                                                                                           Table of Contents The following table presents goodwill balance by reportable segment as of December 31, 2015 and 2014 (in thousands) : Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total As of december 31, 2015 2014   $   $ 164,244    $ 15,980      17,138      197,362    $ 167,302  68,872  17,138  253,312  During the third quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 40% and over 20%, respectively. This decline in oil prices reduced spending by our customers and reduced our revenue expectations. This sustained decline in crude oil prices, reduced capital spending by customers and reduced revenue expectations were determined to be a triggering event during the third quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in two of our reporting units, and our step one testing indicated there was an impairment in the B27 IPS and B27 SC reporting units. No triggering event was identified in our other reporting units during the third quarter. ASC 350 step two of the goodwill impairment testing for the reporting units was performed preliminarily during the third quarter of 2015. Our preliminary analysis concluded that $48.0 million of our B27 IPS reporting unit’s goodwill and $9.8 million of our B27 SC reporting unit’s goodwill was impaired. The remaining goodwill for the B27 IPS and B27 SC reporting units at September 30, 2015 was  $4.9 million  and  $10.3 million,  respectively.  The  September  30, 2015  ASC 350  step  two  testing  was completed  in  the  fourth  quarter  of  2015 without  any adjustment to the amount recorded in the third quarter of 2015. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under Account Standards Codification 820 Fair Value Measurements (“ASC 820”). The cash flows are those expected to be generated by market participants, discounted at a rate of return market  participants  would expect. Approximately  60% of the goodwill associated with the B27 acquisition  is not deductible  for tax purposes. Accordingly,  the financial statement tax benefit is calculated for only 40% of the goodwill impairment. The pretax impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2015. For the year ended December  31, 2014, accumulated  impairment  for the B27 IPS and B27 SC reporting  units was $95.1 million  and $10.2 million,  respectively.  After recording the third quarter impairment loss, accumulated impairment expenses for the B27 IPS and B27 SC reporting units were $143.1 million and $20.0 million, respectively, at September 30, 2015. DXP  recorded  $1.1  million  of  impairment  expense  in  the  third  quarter  of  2015  to  write  off  an  acquired  intangible  asset  related  to  an  ITT  Goulds  distribution agreement,  which  was  terminated  by  ITT  Goulds  during  2015.  The  remaining  intangible  asset  value  of  vendor  distribution  agreements  for  the  year  ended December 31, 2015 was zero. None of the impairment is expected to be deductible for tax purposes. During the fourth quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 16% and over 18%, respectively. This decline in oil prices  reduced  spending  by  our  customers  during  the  fourth  quarter  and  resulted  in  fourth  quarter  actual  earnings  for  the  B27  IPS  and  B27  SC  reporting  units declining significantly from the forecasts used in the impairment analysis at the end of the third quarter of 2015. The declines in forecasted earnings for these two reporting units were determined to be a triggering event during the fourth quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in these two reporting units, and our step one testing indicated there may be an impairment in the B27 IPS and B27 SC reporting units. No triggering event  was  identified  in  our  other  reporting  units  during  the  fourth  quarter.  ASC  350  step  two  of  the  goodwill  impairment  testing  for  the  reporting  units  was performed during the fourth quarter of 2015. Our analysis concluded that $4.9 million of our B27 IPS reporting unit’s goodwill and $5.0 million of our B27 SC reporting unit’s goodwill was impaired. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under ASC 820. The cash flows are those expected to  be  generated  by  market  participants,  discounted  at  a  rate  of  return  market  participants  would  expect.  The  remaining  goodwill  for  the  B27  IPS  and  B27  SC reporting  units  at  December  31,  2015  was  zero  and  $5.3  million,  respectively.  Approximately  60%  of  the  goodwill  associated  with  the  B27  acquisition  is  not deductible  for  tax  purposes.  Accordingly,  the  financial  statement  tax  benefit  is  calculated  for  only  40%  of  the  goodwill  impairment.  The  pretax  impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2015. After recording the fourth quarter impairment loss, accumulated impairment for the B27 IPS and B27 SC reporting units  were  $148.0  million  and  $25.0  million,  respectively,  for  the  year  ended  December  31,  2015.  As  none  of  the  Company’s  other  reporting  units  recorded impairment losses in 2015, accumulated impairment for these units remained at $12.3 million. During the fourth quarter of 2014, DXP performed its annual goodwill impairment test at its B27 IPS reporting unit and recognized impairment expense of $95.1 million. In performing the goodwill impairment test, Step 1 of the test failed as the fair value of the reporting unit no longer exceeded its carrying amount primarily due to actual revenues being lower than revenues forecasted as of the date of acquisition and the decline in oil prices during the third quarter of 2014. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under ASC 820. The cash flows are those expected to be generated by market participants, discounted at a rate of return market participants would expect. In Step 2, goodwill with a carrying amount of $148.0 million was determined to have an implied fair value of $52.9 million after the hypothetical purchase price allocation under US GAAP guidance for business combinations. Approximately 60% of the goodwill associated with the B27 acquisition is not deductible for tax purposes. Accordingly, the financial statement tax benefit is calculated for only 40% of the goodwill impairment. The pretax impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2014. B27 IPS is reported in the IPS reportable segment. The Company has not previously recorded an impairment loss for the reporting unit. For the year ended December 31, 2014, accumulated impairment for the B27 IPS reporting unit was $95.1 million. 58                           Table of Contents During  the  fourth  quarter  of  2014,  DXP  performed  its  annual  goodwill  impairment  test  at  its  NatPro  IPS  reporting  unit  and  recognized  impairment  expense  of $12.3 million consisting of goodwill. Fair value was based on expected future cash flows using Level 3 inputs under ASC 820.  The cash flows are those expected to be generated by the market participants, discounted at a rate of return market participants would expect.  Goodwill was determined to have an implied fair value of zero after  the hypothetical  purchase price  allocation  under US GAAP guidance  for business  combinations.  None of the  goodwill associated  with the NatPro acquisition is deductible for tax purposes. The pretax goodwill impairment impacted DXP's effective tax rate for 2014. NatPro IPS is reported in the IPS reportable segment. The Company has not previously recorded an impairment loss for the reporting unit. For the year ended December 31, 2014, accumulated impairment for the NatPro IPS reporting unit was $12.3 million. During the fourth quarter of 2014, DXP performed its annual goodwill impairment test at its B27 SC reporting unit and recognized a goodwill impairment expense of $10.2 million. In performing the goodwill impairment test, Step 1 of the test failed as the fair value of the reporting unit no longer exceeded its carrying amount primarily due to actual revenues being lower than revenues forecasted as of the date of acquisition and the decline in oil prices during the third quarter of 2014. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under ASC 820. The cash flows are those expected to be generated by market participants, discounted  at  a  rate  of  return  market  participants  would  expect.  In  Step  2,  goodwill  was  determined  to  have  an  implied  fair  value  of  $20.1  million  after  the hypothetical  purchase  price  allocation  under  USGAAP  guidance  for  business  combinations.  Approximately  60%  of  the  goodwill  associated  with  the  B27 acquisition is not deductible for tax purposes. Accordingly, the financial statement tax benefit is calculated for only 40% of the impairment. The pretax impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2014. B27 Service Centers is reported in the Service Centers reportable segment. The Company has not previously recorded an impairment loss for the reporting unit. For the year ended December 31, 2014, accumulated impairment for the B27 Service Centers reporting unit was $10.2 million. The impairment losses during the years ended December 31, 2015 and 2014 are included in the “impairment expense” line item on the consolidated statements of income (loss). The following table presents a summary of amortizable other intangible assets ( in thousands ): Vendor agreements Customer relationships Non-compete agreements Total As of december 31, 2015 As of december 31, 2014 gross Carrying Amount Accumulated Amortization     Carrying Amount, net gross Carrying Amount Accumulated Amortization     Carrying Amount,  net   $   $ 2,496    $ 195,580      1,815      199,891    $ (2,496)   $ (83,741)     (1,357)     (87,594)   $ -    $ 111,839      458      112,297    $ 2,496    $ 192,512      1,737      196,745    $ (1,330)   $ (63,957)     (1,125)     (66,412)   $ 1,166  128,555  612  130,333  Customer  relationships  are  amortized  over  their  estimated  useful  lives.  Amortization  expense  is  recognized  according  to  estimated  economic  benefits  and  was $20.6 million, $22.5 million, and $11.8 million for the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively.  The estimated future annual amortization of intangible assets for each of the next five years and thereafter are as follows (in thousands) : 2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter   $ 18,161  17,304  15,657  14,212  10,778  36,185  59                                                             Table of Contents The weighted average remaining estimated life for customer relationships and non-compete agreements are 9.9 years and 2.9 years, respectively. NOTE 9 – lONg-TERm dEbT Long-term debt consisted of the following ( in thousands ): Line of credit Term loan Promissory note payable in monthly installments at 2.9% through January 2021, collateralized by equipment Unsecured subordinated notes payable in quarterly installments at 5% Less unamortized debt issuance costs Total Debt Less: Current maturities Total Long-term Debt december 31, 2015 2014   $   $ 172,147    $ 175,000      4,408      -      (2,046)     349,509      (50,829)     298,680    $ 193,443  212,500  5,216  357  (2,714) 408,802  (38,608) 370,194  On July 11, 2012, DXP entered into a credit facility with Wells Fargo Bank National Association, as Issuing Lender, Swingline Lender and Administrative Agent for the lenders (as amended, the “Original Facility”). On January 2, 2014, the Company entered into an Amended and Restated Credit Agreement with Wells Fargo Bank,  National  Association,  as  Issuing  Lender  and  Administrative  Agent  for  other  lenders  (as  thereafter  amended  or  restated,  the  “Facility”),  amending  and restating the Original Facility. On August 6, 2015 and September 30, 2015, DXP amended the Facility. The Facility provides a term loan and a $350 million revolving line of credit to the Company. At December 31, 2015, the term loan component of the Facility was $175.0 million. The Facility expires on January 2, 2019. The Facility provides the option of interest at LIBOR (or CDOR for Canadian dollar loans) plus an applicable margin ranging from 1.25% to 2.75% or prime plus an applicable margin from 0.25% to 1.75% where the applicable margin is determined by the Company’s leverage ratio as defined by the Facility as of the last day of the fiscal quarter most recently ended prior to the date of borrowing. Commitment fees of 0.20% to 0.50% per annum are payable on the portion of the Facility capacity not in use at any given time on the line of credit. Commitment fees are included as interest in the consolidated statements of income. On  December  31,  2015,  the  LIBOR  based  rate  of  the  Facility  was  LIBOR  plus  2.25%  the  prime  based  rate  of  the  Facility  was  prime  plus  1.25%,  and  the commitment fee was 0.40%. At December 31, 2015, $347.1 million was borrowed under the Facility at a weighted average interest rate of approximately 2.67% under the LIBOR options. At December 31, 2015, the Company had $19.8 million available for borrowing under the Facility. The  Facility  contains  financial  covenants  defining  various  financial  measures  and  levels  of  these  measures  with  which  the  Company  must  comply.  Covenant compliance is assessed as of each quarter end. Substantially all of the Company’s assets are pledged as collateral to secure the Facility. At December 31, 2015, the Facility’s principal financial covenants included: Consolidated Leverage Ratio – The Facility requires that the Company’s Consolidated Leverage Ratio, determined at the end of each fiscal quarter, not exceed 4.25 to 1.00 as of the last day of each quarter through September 30, 2016, not to exceed 4.00 to 1.00 on December 31, 2016, not to exceed 3.75 to 1.00 from March 31, 2017 through June 30, 2017, not to exceed 3.50 to 1.00 from September 30, 2017 through December 31, 2017, and not to exceed 3.25 to 1.00 on March 31,  2018  and  thereafter.  The  Consolidated  Leverage  Ratio  is  defined  as  the  outstanding  indebtedness  divided  by  Consolidated  EBITDA  for  the  period  of  four consecutive  fiscal  quarters  ending  on  or  immediately  prior  to  such  date.  Indebtedness  is  defined  under  the  Facility  for  financial  covenant  purposes  as:  (a)  all obligations of DXP for borrowed money including but not limited to obligations evidenced by bonds, debentures, notes or other similar instruments; (b) obligations to pay deferred purchase price of property or services; (c) capital lease obligations; (d) obligations under conditional sale or other title retention agreements relating to property purchased; and (e) contingent obligations for funded indebtedness. At December 31, 2015, the Company’s Leverage Ratio was 4.02 to 1.00. 60                                                         Table of Contents Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio – The Facility requires that the Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio on the last day of each quarter be not less than 1.15 to 1.00 through December 31, 2016 and not less than 1.25 to 1.00 on March 31, 2017 and thereafter, with “Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio” defined as the ratio of (a) Consolidated EBITDA for the period of 4 consecutive fiscal quarters ending on such date minus capital expenditures during such period (excluding acquisitions) minus income tax expense paid minus the aggregate amount of restricted payments defined in the agreement to (b) the interest expense paid in cash, scheduled principal payments in respect of long-term debt and the current portion of capital lease obligations for such 12-month period, determined in each case on a consolidated basis for DXP and its subsidiaries. At December 31, 2015, the Company's Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio was 1.23 to 1.00. Asset Coverage Ratio –The Facility requires that the Asset Coverage Ratio at any time be not less than 1.0 to 1.0 with “Asset Coverage Ratio” defined as the ratio of  (a)  the  sum  of  85%  of  net  accounts  receivable  plus  65%  of  net  inventory  to  (b)  the  aggregate  outstanding  amount  of  the  revolving  credit  on  such  date.  At December 31, 2015, the Company's Asset Coverage Ratio was 1.15 to 1.00. Consolidated  EBITDA as defined  under the Facility  for financial  covenant  purposes  means,  without duplication,  for any period  the  consolidated  net income  of DXP plus, to the extent deducted in calculating consolidated net income, depreciation, amortization (except to the extent that such non-cash charges are reserved for cash charges to be taken in the future), non-cash compensation including stock option or restricted stock expense, interest expense and income tax expense for taxes  based  on  income,  certain  one-time  costs  associated  with  our  acquisitions,  integration  costs,  facility  consolidation  and  closing  costs,  write-down  of  cash expenses incurred in connection with the existing credit agreement and extraordinary losses less interest income and extraordinary gains. Consolidated EBITDA shall  be  adjusted  to  give  pro  forma  effect  to  disposals  or  business  acquisitions  assuming  that  such  transaction(s)  had  occurred  on  the  first  day  of  the  period excluding all income statement items attributable to the assets or equity interests that is subject to such disposition made during the period and including all income statement items attributable to property or equity interests of such acquisitions permitted under the Facility. The following table sets forth the computation of the Leverage Ratio as of December 31, 2015 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve months ended december 31, 2015 Loss before taxes Loss attributable to noncontrolling interest Interest expense Depreciation and amortization Impairment expense Stock compensation expense Pro forma acquisition EBITDA B27 settlment (A) Defined EBITDA As of December 31, 2015 Total long-term debt, including current maturities Unamortized debt issuance costs (B) Defined indebtedness Leverage Ratio (B)/(A) 61 leverage Ratio (38,920) 813  10,932  33,243  68,735  2,973  2,244  7,348  87,368  349,509  2,046  351,555  4.02    $   $   $   $                                                                              Table of Contents The following table sets forth the computation of the Fixed Charge Coverage Ratio as of December 31, 2015 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve Months ended December 31, 2015 Defined EBITDA Cash paid for income taxes Capital expenditures (A) Defined EBITDA minus capital expenditures & cash income taxes Cash interest payments Dividends Scheduled principal payments (B) Fixed Charges Fixed Charge Coverage Ratio (A)/(B)   $   $   $   $ 87,368  13,792  13,992  59,584  9,721  90  38,666  48,477  1.23  The following table sets forth the computation of the Asset Coverage Ratio as of December 31, 2015 ( in thousands, except for ratios ): Credit facility outstanding balance Outstanding letters of credit Defined indebtedness Accounts receivable (net), valued at 85% of gross Inventory, valued at 65% of gross Asset Coverage Ratio   $   $   $   $ 172,147  6,305  178,452  138,486  67,482  205,968  1.15  As of December 31, 2015, the maturities of long-term debt for the next five years and thereafter were as follows ( in thousands ): 2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter   $ 50,829  63,356  63,381  173,055  934  -  62                                                                                Table of Contents NOTE 10 - INCOmE TAXES The components of income before income taxes are as follows ( in thousands ): Years Ended december 31, 2015 2014 2013 Domestic Foreign Total income before taxes   $   $ (42,179)   $ 3,259      (38,920)   $ (21,349)   $ (4,207)     (25,556)   $ 86,567  8,150  94,717  The provision for income taxes consists of the following ( in thousands ): Current - Federal State Foreign Deferred - Federal State Foreign Years Ended december 31, 2014 2013 2015   $   $ 5,182    $ 1,499      2,493      9,174      (7,090)     -      (1,934)     (9,024)     150    $ 24,050    $ 5,604      2,150      31,804      (10,544)     (1,769)     191      (12,122)     19,682    $ 21,481  2,681  7,484  31,646  8,631  167  (5,964) 2,834  34,480  The difference between income taxes computed at the federal statutory income tax rate (35%) and the provision for income taxes is as follows ( in thousands ): Income taxes computed at federal statutory rate State income taxes, net of federal benefit Non-tax deductible impairment expense computed at federal statutory rate Foreign adjustment Meals and entertainment Domestic Production Activity Deduction Research and development tax credit Foreign tax credit Other, primarily non-tax deductible, or non-taxable items Years Ended december 31, 2014 2013 2015   $   $ (13,622)   $ 974      15,765      689      620      (1,143)     (1,730)     (921)     (482)     150    $ (8,945)   $ 2,492      24,444      1,353      801      (1,040)     (587)     (343)     1,507      19,682    $ 33,150  1,852  -  -  561  (566) -  -  (517) 34,480  63                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents The net current and noncurrent components of deferred income tax balances are as follows ( in thousands ): Net current assets Net non-current liabilities Net assets (liabilities) december 31, 2015 2014   $   $ 8,996    $ (6,312)     2,684    $ 8,250  (21,284) (13,034) Deferred tax liabilities and assets were comprised of the following ( in thousands ): Deferred tax assets: Goodwill Allowance for doubtful accounts Inventories Accruals Other Total deferred tax assets Deferred tax liabilities Intangibles Property and equipment Unremitted foreign earnings Cumulative translation adjustment Other Net deferred tax asset (liability) NOTE 11 - SHARE-bASEd COmPENSATION Restricted Stock december 31, 2015 2014   $   $ 23,334    $ 2,692      3,312      2,354      730      32,422      (27,512)     (10,824)     (259)     8,605      252      2,684    $ 17,906  2,979  2,691  2,125  990  26,691  (33,874) (10,343) (52) 4,014  530  (13,034) Under the restricted stock plan approved by our shareholders (the “Restricted Stock Plan”), directors, consultants and employees may be awarded shares of DXP’s common stock. The shares of restricted stock granted to employees and that are outstanding as of December 31, 2015 vest in accordance with one of the following vesting schedules: 100% one year after date of grant; 33.3% each year for three years after date of grant; 20% each year for five years after date of grant; or 10% each year for ten years after date of grant. The Restricted Stock Plan provides that on each July 1 during the term of the plan each non-employee director of DXP will be granted the number of whole shares calculated by dividing $75,000 by the closing price of the common stock on such July 1. The shares of restricted stock granted to non-employee directors of DXP vest one year after the grant date. The fair value of restricted stock awards is measured based upon the closing prices of DXP’s common stock on the grant dates and is recognized as compensation expense over the vesting period of the awards. Once restricted stock vests, new shares of the Company’s stock are issued. The following table provides certain information regarding the shares authorized and outstanding under the Restricted Stock Plan at December 31, 2015: Number of shares authorized for grants Number of shares granted Number of shares forfeited Number of shares available for future grants Weighted-average grant price of granted shares 800,000  (862,349) 143,876  81,527  28.21    $ 64                                                                                                                         Table of Contents Changes in restricted stock for the twelve months ended December 31, 2015 were as follows: Non-vested at December 31, 2014 Granted Forfeited Vested Non-vested at December 31, 2015 Number of Shares Weighted Average Grant Price 179,942    $ 24,971    $ (20,855)   $ (57,401)   $ 126,657    $ 52.71  40.95  41.34  44.99  55.54  Compensation expense, associated with restricted stock, recognized in the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 was $3.0 million, $3.6 million, and $2.8 million, respectively. Related income tax benefits recognized in earnings in the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 were approximately $1.2 million, $1.4 million and $1.1 million, respectively. Unrecognized compensation expense under the Restricted Stock Plan at December 31, 2015 and December 31, 2014 was $4.9 million and $6.9 million,  respectively.  As of December  31, 2015, the weighted average period over which the unrecognized compensation  expense is expected to be recognized is 22.9 months. NOTE 12 - EARNINgS PER SHARE dATA Basic  earnings  per  share  is  computed  based  on  weighted  average  shares  outstanding  and  excludes  dilutive  securities.  Diluted  earnings  per  share  is  computed including the impacts of all potentially dilutive securities. In 2015, we excluded the potential dilution of convertible preferred stock, which could be converted into 840,000 shares because they would be anti-dilutive. The following table sets forth the computation of basic and diluted earnings per share for the periods indicated ( in thousands, except per share data ): Basic: Weighted average shares outstanding Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Convertible preferred stock dividend Net income (loss)  attributable to common shareholders Per share amount Diluted: Weighted average shares outstanding Assumed conversion of convertible preferred stock Total dilutive shares Net income (loss) attributable to common shareholders Convertible preferred stock dividend Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. for diluted earnings per share Per share amount december 31, 2015 2014 2013 14,423      14,639      14,439    $   $   $   $   $   $ (38,536)   $ (90)     (38,626)   $ (2.68)   $ 14,423      -      14,423      (38,626)   $ -      (38,626)   $ (2.68)   $ (45,238)   $ (90)     (45,328)   $ (3.10)   $ 14,639      -      14,639      (45,328)   $ -      (45,328)   $ (3.10)   $ 60,237  (90) 60,147  4.17  14,439  840  15,279  60,147  90  60,237  3.94  Basic  earnings  per  share  have  been  computed  by  dividing  net  earnings  by  the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  period  and excludes  dilutive  securities.  Diluted  earnings  per  share  reflects  the  potential  dilution  that  could  occur  if  the  preferred  stock  was  converted  into  common  stock. Restricted  stock  is considered  a  participating  security  and  is included  in  the computation  of  basic  earnings  per  share  as if  vested.  Because  holders  of Preferred Stock  do  not  participate  in  losses,  the  loss  was  not  allocated  to  Preferred  Stock  for  fiscal  year  2015.  The  Preferred  Stock  is  convertible  into  840,000  shares  of common stock. 65                                                                                                                                                                                      Table of Contents NOTE 13 - buSINESS ACQuISITIONS All of the Company’s acquisitions have been accounted for using the purchase method of accounting. Revenues and expenses of the acquired businesses have been included in the accompanying consolidated financial statements beginning on their respective dates of acquisition. The allocation of purchase price to the acquired assets and liabilities is based on estimates of fair market value and may be revised if and when additional information the Company is awaiting concerning certain asset and liability valuations is obtained, provided that such information is received no later than one year after the date of acquisition. Goodwill is calculated as the excess of the consideration transferred over the net assets recognized and represents the future economic benefits arising from other assets acquired that could not  be  individually  identified  and  separately  recognized.  It  specifically  includes  the  expected  synergies  and  other  benefits  that  we  believe  will  result  from combining  the  operations  of  our  acquisitions  with  the  operations  of  DXP  and  any  intangible  assets  that  do  not  qualify  for  separate  recognition  such  as  the assembled workforce. On  January  2,  2014,  the  Company  completed  the  acquisition  of  all  of  the  equity  securities  and  units  of  B27,  LLC  (“B27”)  by  way  of  a  Securities  Purchase Agreement to expand DXP’s pump packaging offering . The total transaction value was approximately $304.9 million, including working capital payments and excluding  approximately  $1.0  million  in  transaction  costs  recognized  within  SG&A  in  the  2013  statement  of  income.    The  purchase  price  was  financed  with borrowings under the Facility and approximately $4.0 million (36,000 shares) of DXP common stock. Estimated goodwill of $178.3 million and intangible assets of  $81.1  million  were  recognized  for  this  acquisition.  Approximately  $154.6  million  of  the  estimated  goodwill  or  intangible  assets  are  expected  not  to  be  tax deductible. The estimated goodwill associated with this acquisition is included in the IPS and Service Centers segments. See Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements regarding the 2015 and 2014 impairments of B27 goodwill. After the acquisition of B27, there was a working capital dispute between the Company and the sellers. During the third quarter of 2015, an accounting expert issued his report on the working capital dispute between DXP and the sellers of B27. The report  required  DXP to pay the sellers  of B27 an additional  $11.3 million. Because the time period to allow adjustments  of purchase accounting  had expired, $7.3 million of the payment was expensed. The remaining $4.0 million of the required payment represents tax refunds, and the $3.6 million federal portion of the refunds has been received. On May 1, 2014, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Machinery Tooling and Supply, LLC (“MT&S”) to expand DXP’s cutting tools offering in the North Central region of the United States. DXP paid approximately $14.6 million for MT&S, which was borrowed under the Facility. DXP has not completed appraisals of intangibles for MT&S, the valuation of working capital items or completed analysis of tax effects, and therefore, has made preliminary estimates for purposes of this disclosure. Estimated goodwill of $4.3 million and intangible assets of $4.1 million were recognized for this acquisition. All of the estimated goodwill is included in the Service Centers segment. On April 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Tool Supply, Inc. (“TSI”) to expand DXP’s cutting tools offering in the Northwest region of the United States. DXP paid approximately $5.0 million for TSI, which was borrowed under the Facility. Estimated goodwill of $2.9 million and intangible assets of $2.0 were recognized for this acquisition. All of the estimated goodwill is included in the Service Centers segment. None of the estimated goodwill or intangible assets are expected to be tax deductible. On September 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Cortech Engineering, LLC (“Cortech”) to expand DXP’s rotating equipment offering to the Western seaboard. DXP paid approximately $14.9 million for Cortech. The purchase was financed with borrowings under the Facility as well as by issuing $4.4 million  (148.8 thousand shares) of DXP common stock. DXP has not completed  valuations  of intangibles  for Cortech, the valuation  of working  capital  items  or  completed  the  analysis  of  the  tax  effects,  and  therefore  has  made  preliminary  estimates  for  the  purposes  of  this  disclosure.  Estimated goodwill  of  $8.8  million  and  intangible  assets  of  $5.2  were  recognized  for  this  acquisition.  All  of  the  estimated  goodwill  is  included  in  the  Service  Centers segment. Approximately $4.5 million of the goodwill and intangible assets are not deductible for tax purposes. 66   Table of Contents The value assigned to the non-compete agreements and customer relationships for business acquisitions were determined by discounting the estimated cash flows associated  with  non-compete  agreements  and  customer  relationships  as  of  the  date  the  acquisition  was  consummated.  The  estimated  cash  flows  were  based  on estimated  revenues  net  of  operating  expenses  and  net  of  capital  charges  for  assets  that  contribute  to  the  projected  cash  flow  from  these  assets.  The  projected revenues and operating expenses were estimated based on management estimates. Net capital charges for assets that contribute to projected cash flow were based on  the  estimated  fair  value  of  those  assets.  For  B27,  a  discount  rate  of  13.5%  was  deemed  appropriate  for  valuing  these  assets  and  were  based  on  the  risks associated with the respective cash flows taking into consideration the acquired company’s weighted average cost of capital. For the twelve months ended December 31, 2015, businesses acquired during 2015 and 2014 contributed sales of $9.1 million and $171.1 million, respectively, and earnings (loss) before taxes of approximately $0.2 million and $(91.5) million, respectively. Earnings before taxes include impairment charges of $67.7 million for businesses acquired in 2014. The following table summarizes the estimated fair values of the assets acquired and liabilities assumed during 2015 and 2014 in connection with the acquisitions described above ( in thousands ): 2015 2014 TSI     CORTECH       b27 mT&S Cash Accounts Receivable, net Inventory Property and equipment Goodwill and intangibles 1 Other assets Assets acquired Current liabilities assumed Non-current liabilities assumed 2 Net assets acquired   $   $ -    $ 442      475      42      4,929      100      5,988      (335)     (653)     5,000    $ -    $ 2,293      1,243      253      14,048      21      17,858      (2,610)     (349)     14,899    $ 2,538    $ 51,448      6,472      14,573      259,412      1,791      336,234      (26,690)     (15,992)     293,552    $ 806  5,656  2,522  557  8,405  59  18,005  (3,336) -  14,669  (1) The amounts in the table above have not been reduced by the $105.3 million, or the $67.7 million, of goodwill impairment charges for B27 recorded in the fourth quarter of 2014 and the second half of 2015, respectively. (2) Includes deferred tax liability of $0.6 million and $16.0 million related to intangible assets acquired for 2015 and 2014, respectively. The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2015 and 2014, assuming the acquisition of businesses completed in 2015 and 2014 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2014 are as follows ( in millions, except per share amounts ): Net sales Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share data attributable to DXP Enterprises, Inc. Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) Years Ended december 31, 2015 2014 1,263    $ (37)   $ (2.60)   $ (2.60)   $ 1,541  (44) (2.99) (2.99)   $   $   $   $ 67                                                                                                                                                                      Table of Contents The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2014 and 2013, assuming the acquisition of businesses completed in 2014 and 2013 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2013 are as follows ( in millions, except per share amounts ): Net sales Net income (loss) Per share data Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) NOTE 14 - COmmITmENTS ANd CONTINgENCIES Years Ended december 31, 2014 2013   $   $   $   $ 1,513    $ (45)   $ (3.08)   $ (3.08)   $ 1,496  71  4.90  4.64  The Company leases equipment, automobiles and office facilities  under various operating leases. The future minimum rental commitments  as of December 31, 2015, for non-cancelable leases are as follows ( in thousands ): 2016 2017 2018 2019 2020 Thereafter  $ 23,951     19,215     12,676     7,497     4,058     9,861  Rental expense for operating leases was $32.7 million, $32.3 million and $27.6 million for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013, respectively. The Company’s commitments related to long-term debt are discussed in Note 9. From time to time, the Company is a party to various legal proceedings arising in the ordinary course of business. While DXP is unable to predict the outcome of these  lawsuits,  it  believes  that  the  ultimate  resolution  will  not  have,  either  individually  or  in  the  aggregate,  a  material  adverse  effect  on  DXP’s  consolidated financial position, cash flows, or results of operations. NOTE 15 - EmPlOYEE bENEFIT PlANS The Company offers a 401(K) plan which is eligible  to substantially all employees  in the United States. During 2015, 2014 and 2013, the Company elected  to match employee contributions at a rate of 50 percent of up to 4 percent of salary deferral. The Company contributed $2.6 million, $2.5 million, and $2.7 million to the 401(K) plan in the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively. NOTE 16 - OTHER COmPREHENSIVE INCOmE Other  comprehensive  income  generally  represents  all  changes  in  shareholders’  equity  during  the  period,  except  those  resulting  from  investments  by,  or distributions to, shareholders. During 2015, 2014, and 2013 the Company had net other comprehensive (loss) income of $0.0 million, ($0.1) million and ($0.6) million, respectively, related to changes in the market value of an investment with quoted market prices in an active market for identical instruments. During  2012  and  2013,  the  Company  acquired  four  entities  that  operate  in  Canada.  These  Canadian  entities  maintain  financial  data  in  Canadian  dollars.  Upon consolidation, the Company translates the financial data from these foreign subsidiaries into U.S. dollars and records cumulative translation adjustments in other comprehensive  income.  The  Company  recorded  ($4.9)  million,  ($3.3)  million  and  ($3.0)  million  in  translation  adjustments,  net  of  tax,  in  other  comprehensive income  during  the  years  ended  December  31,  2015,  2014  and  2013,  respectively.  Related  income  tax  benefits  for  the  other  comprehensive  income  losses  on cumulative translation adjustments for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 were $2.6 million, $1.7 million and $1.6 million, respectively. 68                                 Table of Contents NOTE 17 – SEgmENT ANd gEOgRAPHICAl REPORTINg The  Company’s  reportable  business  segments  are:  Service  Centers,  Innovative  Pumping  Solutions  and  Supply  Chain  Services.  The  Service  Centers  segment  is engaged in providing maintenance, MRO products and equipment, including logistics capabilities, to industrial customers. The Service Centers segment provides a wide range of MRO products in the rotating equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, fastener, industrial supply, safety products and  safety  services  categories.  The  Innovative  Pumping  Solutions  segment  fabricates  and  assembles  custom-made  pump  packages,  remanufactures  pumps  and manufactures  branded  private  label  pumps.  The  Supply  Chain  Services  segment  manages  all  or  part  of  a  customer's  MRO  products  supply  chain,  including warehouse and inventory management. The high degree of integration of the Company’s operations necessitates the use of a substantial number of allocations and apportionments in the determination of business segment information. Sales are shown net of intersegment eliminations. Business Segmented Financial Information The following table sets out financial information relating the Company’s segments ( in thousands ): Years Ended december 31, 2015 Sales Operating income for reportable segments, excluding impairment expense Identifiable assets at year end Capital expenditures Depreciation Amortization Interest expense Impairment expense by segment 2014 Sales Operating income for reportable segments, excluding impairment expense Identifiable assets at year end Capital expenditures Depreciation Amortization Interest expense Impairment expense by segment 2013 Sales Operating income for reportable segments Identifiable assets at year end Capital expenditures Depreciation Amortization Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services 826,588    $ 78,170      451,333      3,185      7,734      10,334      2,967      15,842      987,561    $ 107,699      568,182      4,100      8,416      11,281      3,422      10,210      884,821    $ 107,142      500,978      6,321      7,770      8,574      254,829    $ 21,584      159,365      8,383      2,930      8,406      6,881      52,893      348,134    $ 51,162      202,228      4,043      2,381      8,993      8,451      107,359      209,175    $ 33,766      66,007      357      446      1,043      165,626    $ 14,213      50,012      604      227      1,881      1,084      -      163,967    $ 13,794      54,637      122      397      2,206      924      -      147,514    $ 12,490      48,049      206      366      2,213      Total 1,247,043  113,967  660,710  12,172  10,891  20,621  10,932  68,735  1,499,662  172,655  825,047  8,265  11,194  22,480  12,797  117,569  1,241,510  153,398  615,034  6,884  8,582  11,830    $   $   $ 69                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Operating income for reportable segments,    excluding impairment expense Adjustments for: B27 settlement Impairment expense Amortization of intangibles Corporate and other expense, net Total operating income (loss) Interest expense Other expenses (income), net Income (loss) before income taxes Years Ended december 31, 2015 2014 2013   $ 113,967    $ 172,655    $ 153,398  7,348      68,735      20,621      45,179      (27,916)     10,932      72      (38,920)   $ -      117,569      22,480      45,234      (12,628)     12,797      131      (25,556)   $ -  -  11,830  40,644  100,924  6,282  (75) 94,717    $ The  Company  had  capital  expenditures  at  Corporate  of  $1.8  million,  $0.8  million,  and  $0.9  million  for  the  years  ended  December  31,  2015,  2014,  and  2013, respectively.  The  Company  had  identifiable  assets  at  Corporate  of  $23.3  million,  $19.3  million,  and  $20.3  million  as  of  December  31,  2015,  2014,  and  2013, respectively. Corporate depreciation was $1.7 million, $1.4 million, and $1.2 million for the years ended December 31, 2015, 2014, and 2013, respectively. Geographical Information Revenues  are  presented  in  geographic  area  based  on  location  of  the  facility  shipping  products  or  providing  services.  Long-lived  assets  are  based  on  physical locations and are comprised of the net book value of property. The Company’s revenues and property and equipment by geographical location are as follows (in thousands) : Revenues United States Canada Other Total Property and Equipment, net United States Canada Dubai Total Years Ended december 31, 2014 2013 2015   $   $ 1,119,210    $ 127,833      -      1,247,043    $ 1,300,493    $ 195,633      3,536      1,499,662    $ 1,075,962  165,548  -  1,241,510  As of december 31, 2015 2014   $   $ 53,695  14,724  84  68,503    $   $ 49,013  20,966  -  69,979  70                                                                                                                                                                                      Table of Contents NOTE 18 - QuARTERlY FINANCIAl INFORmATION (unaudited) Summarized quarterly financial information for the years ended December 31, 2015, 2014 and 2013 is as follows ( in millions, except per share data ): 2015 Sales Gross profit Impairment expense Net income (loss) Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Earnings (loss) per share - basic Earnings (loss) per share - diluted 2014 Sales Gross profit Impairment expense Net income (loss) Earnings (loss) per share - basic Earnings (loss) per share - diluted 2013 Sales Gross profit Net income Earnings per share - basic Earnings per share - diluted First Quarter (1) Second Quarter (1) Third Quarter (1) Fourth Quarter  $  $  $  $  $  $  $  $  $ 341.6  98.1  -  9.7  9.7  0.67  0.63  348.5  101.7  -  10.9  0.74  0.70  290.1  89.1  13.2  0.92  0.87   $  $  $  $  $  $  $  $  $ 323.7  91.3  -  7.2  7.2  0.50  0.47  381.6  111.0  -  14.9  1.01  0.96  307.9  91.5  13.7  0.95  0.90   $  $  $  $  $  $  $  $  $  $ 303.1  85.7  58.9  (52.7)    (52.4)    (3.64)  $ (3.64)  $ 387.0  113.4  -  17.0  1.16  1.10  329.7  97.1  16.4  1.13  1.07   $  $  $  $  $  $ 278.6  76.9  9.8  (3.2) (3.0) (0.20) (0.20) 382.6  106.7  117.6  (88.1) (6.09) (6.09) 313.8  94.6  16.9  1.17  1.10  The sum of the individual quarterly earnings per share amounts may not agree with year-to-date earnings per share as each quarter’s computation is based on the weighted average number of shares outstanding during the quarter, the weighted average stock price during the quarter and the dilutive effects of the stock options and restricted stock in each quarter. (1) During the fourth quarter  of 2014, DXP finalized  its purchase  accounting  for customer  relationships  for the acquisition  of B27 and amortized  the customer relationships  on an accelerated  basis. The revision  increased  amortization  expense by $1.0 million  per quarter.  The first three  quarters  of 2014 were revised as follows: Previously Reported First Quarter Adjusted First Quarter Previously Reported Second Quarter Adjusted Second Quarter Previously Reported Third Quarter Adjusted Third Quarter   $   $   $ 348.5    $ 101.7      11.6      0.79    $ 0.75    $ 348.5    $ 101.7      10.9      0.74    $ 0.70    $ 381.6    $ 111.0      15.5      1.06    $ 1.00    $ 381.6    $ 111.0      14.9      1.01    $ 0.96    $ 387.0    $ 113.4      17.6      1.20    $ 1.14    $ 387.0  113.4  17.0  1.16  1.10  Sales Gross profit Net income (loss) Earnings (loss) per share Basic Diluted NOTE 19 – RElATEd PARTIES The Board uses policies and procedures, to be applied by the Audit Committee of the Board, for review, approval or ratification of any transactions with related persons. Those policies  and procedures  will apply to any proposed transactions  in which DXP is a participant,  the amount  involved exceeds $120,000 and any director, executive officer or significant shareholder or any immediate family member of such a person has a direct or material indirect interest. Any related party transaction  will  be  reviewed  by  the  Audit  Committee  of  the  Board  of  Directors  to  determine,  among  other  things,  the  benefits  of  any  transaction  to  DXP,  the availability of other sources of comparable products or services and whether the terms of the proposed transaction are comparable to those provided to unrelated third parties. 71                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents For the year ended December 31, 2015, the Company paid approximately $1.7 million in lease expenses to entities controlled by the Company’s Chief Executive Officer, David Little, $1.1 million in lease expenses to an entity in which a senior vice president holds a minority interest, and $0.2 million in lease expenses to an entity in which a senior vice president holds an interest, and the children of David Little hold a majority interest. The Company employs six people who work for David  Little,  and  Mr.  Little  reimbursed  the  Company  for  the  cost.  Total  cost  to  Mr.  Little  for  the  year  ended  December  31,  2015  for  payroll,  related  payroll expenses, vehicles, fuel and supplies was $0.4 million. The Company employs two sons and two sons-in-laws of executives. Total wages and other compensation for 2015 was approximately $0.5 million for the four employees. NOTE 20 – SubSEQuENT EVENTS We  have  evaluated  subsequent  events  through  the  date  the  consolidated  financial  statements  were  issued.    There  were  no  subsequent  events  that  required recognition for disclosure unless elsewhere identified in this report. ITEm 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. 72   Table of Contents ITEm 9A. Controls and Procedures mANAgEmENT’S REPORT ON INTERNAl CONTROl OVER FINANCIAl REPORTINg DXP  Enterprises,  Inc.’s  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial  reporting.  DXP  Enterprises,  Inc.’s internal control system was designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. Internal control over financial reporting cannot provide absolute assurance of achieving financial reporting objectives because of its inherent limitations. Internal control over financial reporting is a process that involves human diligence and compliance and is subject to lapses in judgment and breakdowns resulting from human failures. Internal control over financial reporting can also be circumvented by collusion or improper management override. Because of such limitations, there is a risk that material misstatements may not be prevented or detected on a timely basis by internal control over financial reporting. However, these inherent limitations are known features of the financial reporting process. Therefore, it is possible to design into the process safeguards to reduce, though not eliminate, this risk. Management has used the 2013 framework set forth in the report entitled “Internal Control – Integrated Framework” published by the Committee of Sponsoring Organizations (“COSO”) of the Treadway Commission to evaluate the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Management has concluded that the Company’s internal control over financial reporting was effective as of December 31, 2015. The effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 31, 2015 has been audited by Grant Thornton LLP, the independent registered public accounting firm, which also has audited the Company’s Consolidated Financial Statements included in this Annual Report on Form 10-K. /s/ David R. Little David R. Little Chairman of the Board and Chief Executive Officer /s/ Mac McConnell Mac McConnell Senior Vice President/Finance and Chief Financial Officer 73                   Table of Contents Disclosure Controls and Procedures DXP carried out an evaluation, under the supervision and with the participation of its management, including the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer, of the effectiveness as of December 31, 2015, of the design and operation of DXP’s disclosure controls and procedures pursuant to Exchange Act Rules 13a-15 and 15d-15. Disclosure controls and procedures are the controls and other procedures of DXP that are designed to ensure that information required to be disclosed  by  DXP  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended,  (the  “Exchange  Act”)  is  recorded,  processed, summarized  and  reported,  within  the  time  periods  specified  in  the  rules  and  forms  of  the  U.S.  Securities  and  Exchange  Commission  (the  “Commission”). Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by DXP in the reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act,  is  accumulated  and  communicated  to  the  issuer’s  management,  including  its  principal  executive  and principal  financial  officers,  or  persons  performing  similar  functions,  as  appropriate  to  allow  timely  decisions  regarding  required  disclosure.  Based  upon  that evaluation, the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer concluded that DXP’s disclosure controls and procedures were effective as of the end of the period covered by this Report. Internal Control Over Financial Reporting (A) Management’s Annual Report on Internal Control Over Financial Reporting Management’s report on the Company’s internal control over financial reporting is included in Item 9A of this Report under the heading Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting. The  effectiveness  of  our  internal  control  over  financial  reporting  at  December  31,  2015  has  been  audited  by  Grant  Thornton  LLP,  the  independent registered public accounting firm that also audited our financial statements. Their report is included in Item 8 of this Report under the heading Report of Independent Registered Public Accounting Firm on Internal Controls. (B) Changes in Internal Control over Financial Reporting None ITEm 9b. Other Information None. 74   Table of Contents ITEm 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The information required by this item will be included in our definitive Proxy statement for the 2015 Annual Meeting of Shareholders that we will file with the SEC within 120 days of the end of the fiscal year to which this Report relates (the “Proxy Statement”) and is hereby incorporated by reference thereto. ITEm 11. Executive Compensation The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEm 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEm 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEm 14. Principal Accounting Fees and Services. The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. 75   Table of Contents ITEm 15. Exhibits, Financial Statement Schedules. (a) documents included in this Report: PART IV 1. 2. 3. Financial Statements – See Part II, Item 8 of this Report. Financial Statement Schedules - All other schedules have been omitted since the required information is not applicable or significant or is included in the Consolidated Financial Statements or notes thereto. Exhibits: The following exhibits are filed herewith or are incorporated by reference to exhibits previously filed with the Commission. Exhibit No. Description 3.1 3.2 3.3 4.1 4.2 4.3 4.4 Restated Articles of Incorporation, as amended (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to the Company’s Registration Statement on Form S-8 (Reg. No. 333-61953), filed with the Commission on August 20, 1998). Bylaws  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  3.2  to  the  Company's  Registration  Statement  on  Form  S-4  (Reg.  No.  333-10021),  filed  with  the Commission on August 12, 1996). Amendment No. 1 to Bylaws of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit A to the Company's Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on July 28, 2011). Form  of  Common  Stock  certificate  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  4.3  to  the  Company's  Registration  Statement  on Form  S-8  (Reg.  No.  333- 61953), filed with the Commission on August 20, 1998). See Exhibit 3.1 for provisions of the Company's Restated Articles of Incorporation, as amended, defining the rights of security holders.  See Exhibit 3.2 for provisions of the Company's Bylaws defining the rights of security holders. Form of Senior Debt Indenture of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to the Company’s Registration Statement on Form S- 3 (Reg. No. 333-166582), filed with the Commission on May 6, 2010). 76                                 Table of Contents 4.5 +10.1 +10.2 +10.3 +10.4 +10.5 10.6 10.7 10.8 10.9 10.10 10.11 10.12 10.13 Form of Subordinated Debt Indenture of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to the Company’s Registration Statement on Form S-3 (Reg. No. 333-166582), filed with the SEC on May 6, 2010). Employment  Agreement  dated  effective  as  of  January  1,  2004,  between  DXP  Enterprises,  Inc.  and  David  R.    Little  (incorporated  by  reference  to Exhibit 10.10 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2003, filed with the Commission on March 11, 2004). Employment Agreement dated effective as of June 1, 2004, between DXP Enterprises, Inc. and Mac McConnell (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended March 31, 2004, filed with the Commission on May 6, 2004). DXP Enterprises, Inc. 2005 Restricted Stock Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.14 to the Company’s Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2005, (filed with the Commission on March 10, 2006). Amendment  Number  One  to  Employment  Agreement  dated  effective  as  of  January  1,  2004,  between  DXP  Enterprises,  Inc.  and  David  R.  Little (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on July 26, 2006). Amendment No. One to DXP Enterprises, Inc. 2005 Restricted Stock Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on July 26, 2006). Stock Purchase Agreement among DXP Enterprises, Inc., as Purchaser, Precision Industries, Inc., and the selling stockholders dated August 19, 2007, (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on August 21, 2007). Asset  Purchase  Agreement  among  DXP  Enterprises,  Inc.,  as  Purchaser,  Lone  Wolf  Rental,  LLC,  Indian  Fire  and  Safety,  Inc.,  and  the  other  parties named  therein  dated  October  18,  2007,  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K,  filed  with  the Commission on October 22, 2007). Stock  Purchase  Agreement  among  DXP  Enterprises,  Inc.,  as  Purchaser,  Vertex  Corporate  Holdings,  Inc.,  the  stockholders  of  Vertex  Corporate Holdings, Inc. and Watermill-Vertex Enterprises, LLC, dated August 28, 2008, (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on August 29, 2008). Amendment Number Two to Employment Agreement dated effective January 1, 2004 between DXP Enterprises, Inc. and David R. Little (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 22, 2009). Asset  Purchase  Agreement,  dated  as  of  April  1,  2010,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  acquired  the  assets  of  Quadna,  Inc.  (incorporated  herein  by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on April 5, 2010). Asset Purchase Agreement, dated as of November 22, 2010, whereby DXP Enterprises, Inc. acquired the assets of D&F Distributors, Inc. (incorporated herein by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Securities and Exchange Commission on November 23, 2010). Amendment Number One to Employment Agreement dated effective June 1, 2004 between DXP Enterprises, Inc. and Mac McConnell (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company's Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 9, 2011). David Little Equity Incentive Program dated May 4, 2011 (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company's Current Report on Form 8-K filed with the Commission on May 9, 2011). 77                                                       Table of Contents 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.19 10.20 10.21 Asset  Purchase  Agreement,  dated  as  of  October  10,  2011,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  acquired  the  assets  of  Kenneth  Crosby  (incorporated  by reference to Exhibit 10.27 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March 9, 2012). Asset  Purchase  Agreement,  dated  as  of  December  30,  2011,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  acquired  the  assets  of  C.W.  Rod  Tool  Company (incorporated by reference to Exhibit 10.28 to the Company’s Annual Report on Form 10-K filed with the Commission on March 9, 2012). Arrangement  Agreement,  dated  as  of  April  30,  2012,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  agreed  to  acquire  all  of  the  shares  of  HSE  Integrated  Ltd., (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on May 1, 2012). Schedule A to the Arrangement Agreement dated April 30, 2012 between HSE Integrated Ltd., DXP Canada Enterprises Ltd. and DXP Enterprises, Inc., Plan of Arrangement under Section 193 of the Business Corporations Act (Alberta) (amended as of and effective June 28, 2012) (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on July 13, 2012). Purchase Agreement, dated as of December 9, 2013, whereby DXP Enterprises, Inc. agreed to acquire all of the equity securities and units of B27, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8K filed with the Commission on December 9, 2013). Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  January  2,  2014  by  and  among  DXP  Enterprises,  Borrower,  and  Wells  Fargo  Bank,  National Association, as Issuing Lender, and Administrative Agent for other lenders (incorporate by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on January 6, 2014). First amendment to Restated Credit Agreement dated as of August 6, 2015 by and among DXP Enterprises, Borrower, and Wells Fargo Bank, National Association, Issuing Lender, an Administrative Agent for other lenders (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Quarterly Report Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2015, filed with the Commission on August 10, 2015). Second Amendment to Restated Credit Agreement dated as of September 30, 2015 by and among DXP Enterprises, Borrower, and Wells Fargo Bank, National  Association  as  Issuing  Lender  and  Administrative  Agent  for  other  lenders  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended September 30, 2015, filed with the Commission on November 9, 2015). 18.1 Letter of Independent Registered Public Accounting Firm Regarding Change in Accounting Principle (incorporated by reference to Exhibit 18.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended March 31, 2008, filed with the Commission on May 12, 2008.) *21.1 Subsidiaries of the Company. 23.1 23.2 Consent of Grant Thornton LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. Consent of Hein and Associates LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. *31.1 Certification of Principal Executive Officer pursuant to Rule 13a-14(a) and Rule 15d-14(a) of the Exchange Act, as amended. *31.2 Certification of Principal Financial Officer pursuant to Rule 13a-14(a) and Rule 15d-14(a) of the Exchange Act, as amended. *32.1 Certification  of  Chief  Executive  Officer  pursuant  to  18  U.S.C.  1350,  as  adopted  pursuant  to  Section  906  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002,  as amended. 78                                                           Table of Contents *32.2 Certification  of  Chief  Financial  Officer  pursuant  to  18  U.S.C.  1350,  as  adopted  pursuant  to  Section  906  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002,  as amended. 101 Interactive Data Files Exhibits designated by the symbol * are filed with this Report. All exhibits not so designated are incorporated by reference to a prior filing with the Commission as indicated. + Indicates a management contract or compensation plan or arrangement. The  Company  undertakes  to  furnish  to  any  shareholder  so  requesting  a  copy  of  any  of  the  exhibits  to  this  Report  on  upon  payment  to  the  Company  of  the reasonable costs incurred by the Company in furnishing any such exhibit. SIgNATuRES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. DXP ENTERPRISES, INC. (Registrant) By: /s/  DAVID R. LITTLE David R. Little Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer Dated: February 29, 2016 Each person whose signature appears below appoints David R. Little, as his or her true and lawful attorney-in-fact and agent, with full power of substitution and resubstitution, for him or her and in his or her name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and all amendments to this Annual Report on Form 10- K, and to file the same, with all exhibits thereto, and other documents in connection therewith, with the Securities and Exchange Commission, with full power and authority to said attorney-in-fact and agent to do and perform each and every act whatsoever that is necessary, appropriate or advisable in connection with any or all of the above-described matters and to all intents and purposes as he or she might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that said attorney-in- fact and agent or his substitute, may lawfully do or cause to be done by virtue thereof. Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the registrant and in the capacities and on the dates indicated: NAME TITLE DATE /s/David R. Little  David R. Little /s/Mac McConnell  Mac McConnell /s/Cletus Davis  Cletus Davis /s/Timothy P. Halter  Timothy P. Halter /s/Bryan Wimberly  Bryan Wimberly Chairman of the Board, President Chief Executive Officer and Director (Principal Executive Officer) Senior Vice President/Finance and Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer) Director Director Director 79 February 29, 2016 February 29, 2016 February 29, 2016 February 29, 2016 February 29, 2016                                                                                                                                                                       Exhibit 21.1 SubSIdIARIES OF THE COmPANY AS OF dECEmbER 31, 2015 PMI Operating Company, Ltd., a Texas limited partnership PMI Investment, LLC, a Delaware limited liability corporation Pump – PMI LLC, a Texas limited liability corporation Vertex Corporate Holdings, Inc., a Delaware corporation Vertex-PFI, Inc., a Delaware corporation PFI, LLC, a Rhode Island limited liability company DXP Canada Enterprises, Ltd., a British Columbia Corporation HSE Integrated, Ltd, an Alberta Corporation Industrial Paramedic Services, Ltd., an Alberta Corporation DXP Holdings, Inc., a Texas corporation National Process Equipment, Inc. , an Alberta Corporation Best Equipment Service and Sales Company, LLC, a Delaware limited liability corporation Integrated Flow Solutions, LLC, a Delaware limited liability corporation B27, LLC, a Delaware limited liability corporation Best Holdings, LLC, a Delaware limited liability corporation     Exhibit 23.1 CONSENT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm We have issued our reports dated February 29, 2016, with respect to the consolidated financial statements and internal control over financial reporting included in the Annual Report of DXP Enterprises, Inc. on Form 10‑K for the year ended December 31, 2015.  We consent to the incorporation by reference of said reports in the Registration Statements of DXP Enterprises, Inc. on Forms S-8 (File No. 333-134606, File No. 333-123698, File No. 333-92875 and File No. 333-92877) and on Forms S-3 (File No. 333-134603 and File No. 333-188907). /s/ GRANT THORNTON LLP Houston, Texas February 29, 2016         Exhibit 23.2 CONSENT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm We have issued our reports dated March 11, 2014, with respect to the consolidated financial statements and internal control over financial reporting included in the Annual Report of DXP Enterprises, Inc. on Form 10-K for the year ended December 31, 2013.  We hereby consent to the incorporation by reference of said reports in the Registration Statements of DXP Enterprises, Inc. on Forms S-8 (File No. 333-134606, File No. 333-123698, File No. 333-92875 and File No. 333-92877) and on Forms S-3 (File No. 333-134603 and File No. 333-188907). Hein & Associates LLP Houston, Texas February 29, 2016     Exhibit 31.1 I, David R. Little, certify that: CERTIFICATIONS 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of DXP Enterprises, Inc.; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)), for the registrant and have: (a)    Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)    Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles; (c)    Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)    Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)    All  significant  deficiencies  and  material  weaknesses  in  the  design  or  operation  of  internal  control  over  financial  reporting  which  are  reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)    Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 29, 2016 /s/ David R. Little David R. Little President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)       Exhibit 31.2 I, Mac McConnell, certify that: CERTIFICATIONS 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of DXP Enterprises, Inc.; 2. Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)), for the registrant and have: (a)          Designed  such  disclosure  controls  and  procedures,  or  caused  such  disclosure  controls  and  procedures  to  be  designed  under  our  supervision,  to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)          Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)     Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)      Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)    All  significant  deficiencies  and  material  weaknesses  in  the  design  or  operation  of  internal  control  over  financial  reporting  which  are  reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)     Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: February 29, 2016 /s/ Mac McConnell Mac McConnell Senior Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial Officer)       Exhibit 32.1 CERTIFICATION Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended. Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as added by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended, the undersigned officer of DXP Enterprises, Inc. (the “Company”)  hereby  certifies  that  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2015  (the  “Report”)  fully  complies  with  the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (15 U.S.C. 78m or 78o(d)), and that the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: February 29, 2016 /s/ David R. Little David R. Little President and Chief Executive Officer The foregoing certification  is being furnished solely pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.     Exhibit 32.2 CERTIFICATION Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as added by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended, the undersigned officer of DXP Enterprises, Inc. (the “Company”)  hereby  certifies  that  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2015  (the  “Report”)  fully  complies  with  the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (15 U.S.C. 78m or 78o(d)), and that the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: February 29, 2016 /s/ Mac McConnell Mac McConnell Senior Vice President and Chief Financial Officer The foregoing certification  is being furnished solely pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above