DXP Enterprises Inc
Annual Report 2016

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ☐ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2016 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from        to or Commission file number 0-21513 dXP Enterprises, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Texas (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 76-0509661 (I.R.S. Employer Identification Number) 7272 Pinemont, Houston, Texas (Address of principal executive offices) 77040 (Zip Code) (713) 996-4700 (Registrant’s telephone number, including area code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, $0.01 Par Value (Title of Class) NASdAQ (Name of exchange on which registered) Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit and post such files). ☒ Yes ☐ No Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant's knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K. ☐                       Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  a  non-accelerated  filer,  or  a  smaller  reporting  company.  (See definitions of “large accelerated filer”, “accelerated filer”, and “smaller reporting company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act). Large accelerated filer ☐ Non-accelerated filer ☐ (Do not check if a smaller reporting company) Accelerated filer ☒ Smaller reporting company ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act). Yes ☐ No ☒ Aggregate market value of the registrant's Common Stock held by non-affiliates of registrant as of June 30, 2016: $191,050,521 Number of shares of registrant's Common Stock outstanding as of March 31, 2017: 17,348,663. Documents incorporated by reference: Portions of the definitive proxy statement for the annual meeting of shareholders to be held in 2017 are incorporated by reference into Part III hereof. 2   Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures TAblE OF CONTENTS dESCRIPTION PART I PART II Market for the Registrant's Common Equity, Related Shareholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Financial Statements and Supplementary Data Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information Directors, Executive Officers, and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Shareholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services PART III Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10-K Summary Signatures PART IV Item 1. 1A. 1B. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 7A. 8. 9. 9A. 9B. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. Page 4 14 18 19 19 19 19 21 22 42 42 76 77 79 80 80 80 80 80 81 84 84 dISClOSuRE REgARdINg FORWARd-lOOKINg STATEmENTS This Annual Report on Form 10-K (this “Report”) contains statements that constitute “forward-looking statements” within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, as amended. Such statements can be identified by the use of forward-looking terminology such as “believes”, “expects”, “may”, “might”, “estimates”, “will”, “should”, “could”, “plans”, or “anticipates”, or the negative thereof, other variations thereon, or comparable terminology, or by discussions of strategy. Any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and may involve significant risks and uncertainties, and actual results may vary materially from those discussed in the forward-looking statements as a result of various factors. These factors include the effectiveness of management’s strategies and decisions, our ability to implement our internal growth and acquisition growth strategies, general economic and business conditions specific to our primary customers, changes in government regulations, our ability to effectively integrate businesses we may acquire, our success in remediating our internal control weaknesses, new or modified statutory or regulatory requirements, availability of materials and labor, inability to obtain or delay in obtaining government or third-party approvals and permits, non-performance by third parties of their contractual obligations, unforeseen hazards such as weather conditions, acts or war or terrorist acts and the governmental or military response thereto, cyber-attacks adversely affecting our operations, other geological, operating and economic considerations and declining prices and market conditions, including reduced oil and gas prices and supply or demand for maintenance, repair and operating products, equipment and service, and our ability to obtain financing on favorable terms or amend our credit facility as needed. This Report identifies other factors that could cause such differences. We cannot assure that these are all of the factors that could cause actual results to vary materially from the forward-looking statements. Factors that could cause or contribute to such differences include, but are not limited to, those discussed in "Risk Factors", and elsewhere in this Report. We assume no obligation and do not intend to update these forward-looking statements. Unless the context otherwise requires, references in this Report to the "Company", "DXP", “we” or “our” shall mean DXP Enterprises, Inc., a Texas corporation, together with its subsidiaries. 3                             Table of Contents ITEm 1. Business Company Overview PART I DXP was incorporated in Texas in 1996 to be the successor to SEPCO Industries, Inc., founded in 1908. Since our predecessor company was founded, we have primarily  been  engaged  in  the  business  of  distributing  maintenance,  repair  and  operating  (MRO)  products,  equipment  and  service  to  energy  and  industrial customers. The Company is organized into three business segments: Service Centers, Supply Chain Services and Innovative Pumping Solutions. Sales, operating income, and other financial information for 2014, 2015 and 2016, and identifiable assets at the close of such years for our business segments are presented in Note 17 of the Notes to Consolidated Financial Statements “financial statements” in Item 8 of this Report. Our total sales have increased from $125 million in 1996 to $962 million in 2016 through a combination of internal growth and business acquisitions. At December 31, 2016 we operated  from  178 locations  in thirty-four  states  in the U.S., nine  provinces in Canada, Dubai and one state  in Mexico, serving  more than 50,000 customers engaged in a variety of industrial end markets. We have grown sales and profitability by adding additional products, services, locations and becoming customer driven experts in maintenance, repair and operating solutions. Our  principal  executive  office  is  located  at  7272  Pinemont  Houston,  Texas  77040,  and  our  telephone  number  is  (713)  996-4700.  Our  website  address  on  the Internet is www.dxpe.com and emails may be sent to info@dxpe.com. The reference to our website address does not constitute incorporation by reference of the information contained on the website and such information should not be considered part of this Report. Industry Overview The industrial distribution market is highly fragmented. Based on 2015 sales as reported by Industrial Distribution magazine, we were the 19th largest distributor of  MRO  products  in  the  United  States.  Most  industrial  customers  currently  purchase  their  industrial  supplies  through  numerous  local  distribution  and  supply companies. These distributors generally provide the customer with repair and maintenance services, technical support and application expertise with respect to one product  category.  Products  typically  are  purchased  by  the  distributor  for  resale  directly  from  the  manufacturer  and  warehoused  at  distribution  facilities  of  the distributor until sold to the customer. The customer also typically will purchase an amount of product inventory for its near term anticipated needs and store those products at its industrial site until the products are used. We  believe  that  the  distribution  system  for  industrial  products,  as  described  in  the  preceding  paragraph,  creates  inefficiencies  at  both  the  customer  and  the distributor  levels  through  excess  inventory  requirements  and  duplicative  cost  structures.  To  compete  more  effectively,  our  customers  and  other  users  of  MRO products are seeking ways to enhance efficiencies and lower MRO product and procurement costs. In response to this customer desire, three primary trends have emerged in the industrial supply industry: · · · Industry Consolidation. Industrial  customers  have  reduced  the  number  of  supplier  relationships  they  maintain  to  lower  total  purchasing  costs, improve inventory management, assure consistently high levels of customer service and enhance purchasing power. This focus on fewer suppliers has led to consolidation within the fragmented industrial distribution industry. Customized Integrated Service. As  industrial  customers  focus  on  their  core  manufacturing  or  other  production  competencies,  they  increasingly demand customized integration services, consisting of value-added traditional distribution, supply chain services, modular equipment and repair and maintenance services. Single Source, First-Tier Distribution. As industrial customers continue to address cost containment, there is a trend toward reducing the number of suppliers  and  eliminating  multiple  tiers  of  distribution.  Therefore,  to  lower  overall  costs  to  the  customer,  some  MRO  product  distributors  are expanding their product coverage to eliminate second-tier distributors and become a “one stop source”. 4     Table of Contents We believe we have increased our competitive advantage through our traditional fabrication of integrated system pump packages and integrated supply programs, which are designed to address our customers’ specific product and procurement needs. We offer our customers various options for the integration of their supply needs, ranging from serving as a single source of supply for all or specific lines of products and product categories to offering a fully integrated supply package in which we assume procurement and management functions, which can include ownership of inventory, at the customer's location. Our approach to integrated supply allows us to design a program that best fits the needs of the customer. Customers purchasing large quantities of product are able to outsource all or most of those needs  to  us.  For  customers  with  smaller  supply  needs,  we  are  able  to  combine  our  traditional  distribution  capabilities  with  our  broad  product  categories  and advanced ordering systems to allow the customer to engage in one-stop sourcing without the commitment required under an integrated supply contract. business Segments The  Company  is  organized  into  three  business  segments:  Service  Centers  (SC),  Supply  Chain  Services  (SCS)  and  Innovative  Pumping  Solutions  (IPS).  Our segments provide management with a comprehensive financial view of our key businesses. The segments enable the alignment of strategies and objectives and provide  a  framework  for  timely  and  rational  allocation  of  resources  within  our  businesses.  The  following  table  sets  forth  DXP’s  sales  recognition  by  business segments  as  of  December  31,  2016.    See  Results  of  Operations  under  Item  7,  “Management  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of Operations” for further information on our segments’ financial results. Segment 2016 Sales ( in thousands ) % of Sales End-markets locations Employees SC $ 621,007 64.6% SCS $ 153,961 16.0% IPS $ 187,124 19.4% Service Centers Oil & Gas, Food & Beverage, General Industrial, Chemical & Petrochemical, Transportation Oil & Gas Food & Beverage,  Mining & Transportation Oil & Gas Mining Utilities 162 service centers 5 distribution centers 67 customer facilities 11 fabrication facilities 1,431 269 524 The Service Centers are engaged in providing MRO products, equipment and integrated services, including technical expertise and logistics capabilities, to energy and industrial customers with the ability to provide same day delivery. We offer our customers a single source of supply on an efficient and competitive basis by being  a  first-tier  distributor  that  can  purchase  products  directly  from  manufacturers.  As  a  first-tier  distributor,  we  are  able  to  reduce  our  customers'  costs  and improve efficiencies in the supply chain. We offer a wide range of industrial MRO products, equipment and integrated services through a continuum of customized and efficient MRO solutions. We also provide services such as field safety supervision, in-house and field repair and predictive maintenance. A majority of our Service Center segment sales are derived from customer purchase orders for products. Sales are directly solicited from customers by our sales force.  DXP  Service  Centers  are  stocked  and  staffed  with  knowledgeable  sales  associates  and  backed  by  a  centralized  customer  service  team  of  experienced industry professionals. At December 31, 2016, our Service Centers’ products and services were distributed from 162 service centers and 5 distribution centers. DXP Service Centers provide a wide range of MRO products in the rotating equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, industrial supply and safety product and service categories. We currently serve as a first-tier distributor of more than 1,000,000 items of which more than 60,000 are stock keeping  units  (SKUs)  for  use  primarily  by  customers  engaged  in  the  oil  and  gas,  food  and  beverage,  petrochemical,  transportation  and  other  general  industrial industries. Other industries served by our Service Centers include mining, construction, chemical, municipal, agriculture and pulp and paper. 5                             Table of Contents The  Service  Centers  segment’s  long-lived  assets  are  located  in  the  United  States,  Canada,  Dubai  and  Mexico.  Approximately  11.8%  of  the  Service  Centers segment’s revenues were in Canada and the remainder was virtually all in the U.S. Our foreign operations are subject to certain unique risks, which are more fully disclosed in Item 1A “Risk Factors,” “Risks Associated with Conducting Business in Foreign Countries.” At December 31, 2016, the Service Centers segment had approximately 1,431 employees, all of whom were full-time. Supply Chain Services DXP’s Supply Chain Services (SCS) segment manages all or part of its customers’ supply chains, including procurement and inventory management. The SCS segment enters into long-term contracts with its customers that can be cancelled on little or no notice under certain circumstances. The SCS segment provides fully outsourced  MRO  solutions  for  sourcing  MRO  products  including,  but  not  limited  to,  the  following:  inventory  optimization  and  management;  store  room management;  transaction  consolidation  and  control;  vendor  oversight  and  procurement  cost  optimization;  productivity  improvement  services;  and  customized reporting. Our mission is to help our customers become more competitive by reducing their indirect material costs and order cycle time by increasing productivity and by creating enterprise-wide inventory and procurement visibility and control. DXP  has  developed  assessment  tools  and  master  plan  templates  aimed  at  taking  cost  out  of  supply  chain  processes,  streamlining  operations  and  boosting productivity. This multi-faceted approach allows us to manage the entire MRO products channel for maximum efficiency and optimal control, which ultimately provides our customers with a low-cost solution. DXP takes a consultative approach to determine the strengths and opportunities for improvement within a customer’s MRO products supply chain. This assessment determines if and how we can best streamline operations, drive value within the procurement process, and increase control in storeroom management. Decades of supply chain inventory management experience and comprehensive research, as well as a thorough understanding of our customers’ businesses and industries have allowed us to design standardized programs that are flexible enough to be fully adaptable to address our customers’ unique MRO products supply chain challenges. These standardized programs include: · · · · · · SmartAgreement, a planned, pro-active MRO products procurement solution for MRO categories leveraging DXP’s local Service Centers. SmartBuy, DXP’s on-site or centralized MRO procurement solution. SmartSource SM , DXP’s on-site procurement and storeroom management by DXP personnel. SmartStore, DXP’s customized e-Catalog solution. SmartVend, DXP’s industrial dispensing solution. It allows for inventory-level optimization, user accountability and item usage reduction by 20-40%. SmartServ, DXP’s integrated service pump solution. It provides a more efficient  way to manage the entire life  cycle of pumping systems and rotating equipment. DXP’s  SmartSolutions  programs  listed  above  help  customers  to  cut  product  costs,  improve  supply  chain  efficiencies  and  obtain  expert  technical  support.  DXP represents manufacturers of up to 90% of all the maintenance, repair and operating products of our customers. Unlike many other distributors who buy products from second-tier sources, DXP takes customers to the source of the products they need. At December 31, 2016, the Supply Chain Services segment operated supply chain installations in 67 of our customers’ facilities. 6             Table of Contents Virtually  all  of  the  SCS segment’s  long-lived  assets  are  in  the  U.S.  Approximately  1.2%  of  the  SCS segment’s  2016  revenues  were  recognized  in  Canada  and 98.8% were in the U.S. At December 31, 2016, the Supply Chain Services segment had approximately 269 employees, all of whom were full-time. Innovative Pumping Solutions DXP’s Innovative Pumping Solutions® (IPS) segment provides integrated, custom pump skid packages, pump remanufacturing and manufactures branded private label  pumps  to  meet  the  capital  equipment  needs  of  our  global  customer  base.  Our  IPS  segment  provides  a  single  source  for  engineering,  systems  design  and fabrication for unique customer specifications. Our sales of integrated pump packages, remanufactured pumps or branded private label pumps are generally derived from customer purchase orders containing the customers’ unique specifications. Sales are directly solicited from customers by our dedicated sales force. DXP’s engineering staff can design a complete custom pump package to meet our customers’ project specifications. Drafting programs such as Solidworks® and AutoCAD® allow our engineering team to verify the design and layout of packages with our customers prior to the start of fabrication. Finite Elemental Analysis programs such as Cosmos Professional® are used to design the package to meet all normal and future loads and forces. This process helps maximize the pump packages’ life and minimizes any impact to the environment. With over 100 years of fabrication experience, DXP has acquired the technical expertise to ensure that our pumps and pump packages are built to meet the highest standards. DXP utilizes manufacturer authorized equipment and manufacturer certified personnel. Pump packages require MRO products and original equipment manufacturers’ (OEM) equipment such as pumps, motors, valves, and consumable products, such as welding supplies. DXP leverages its MRO product inventories and breadth of authorized products to lower the total cost and maintain the quality of our pump packages. DXP’s fabrication facilities provide convenient technical support and pump repair services. The facilities contain state of the art equipment to provide the technical expertise our customers require including, but not limited to, the following: Structural welding Pipe welding Custom skid assembly Custom coatings · · · · · Hydrostatic pressure testing · Mechanical string testing Examples of our innovative pump packages include, but are not limited to: · Diesel and electric driven firewater packages · · · · · · · · · · · Variety of packages to meet customer required industry specifications such as API, ANSI and NFPA Pipeline booster packages Potable water packages Pigging pump packages Lease Automatic Custody Transfer (LACT) charge units Chemical injection pump packages wash down units Seawater lift pump packages Jockey pump packages Condensate pump packages Cooling water packages Seawater/produced water injection packages 7             Table of Contents At December 31, 2016, the Innovative Pumping Solutions segment operated out of 11 facilities, 9 of which are located in the United States and two in Canada. Approximately  3.7%  of  the  IPS  segment’s  long-lived  assets  are  located  in  Canada  and  the  remainder  were  located  in  the  U.S.  Approximately  7.0%  of  the  IPS segment’s 2016 revenues were recognized in Canada and 93% were in the U.S. At December 31, 2016, the IPS segment had approximately 524 employees, all of whom were full-time. Total backlog, representing firm orders for the IPS segment products that have been received and entered into our production systems, was $68.8 million and $85.5 million at December 31, 2016 and 2015, respectively. Products Most industrial customers currently purchase their MRO products through local or national distribution companies that are focused on single or unique product categories. As a first-tier distributor, our network of service and distribution centers stock more than 60,000 SKUs and provide customers with access to more than 1,000,000  items.  Given  our  breadth  of  product  and  our  industrial  distribution  customers’  focus  around  specific  product  categories,  we  have  become  customer driven experts in five key product categories. As such, our three business segments are supported by the following five key product categories: rotating equipment, bearings  &  power  transmission,  industrial  supplies,  metal  working  and  safety  products  &  services.  Each  business  segment  tailors  its  inventory  and  leverages product experts to meet the needs of its local customers. Key product categories that we offer include: · Rotating Equipment . Our rotating equipment products include a full line of centrifugal pumps for transfer and process service applications, such as petrochemicals, refining and crude oil production; rotary gear pumps for low- to- medium pressure service applications, such as pumping lubricating oils  and  other  viscous  liquids;  plunger  and  piston  pumps  for  high-pressure  service  applications  such  as  disposal  of  produced  water  and  crude  oil pipeline service; and air-operated diaphragm pumps. We also provide a large variety of pump accessories. · · bearings & Power Transmission . Our bearing products include several types of mounted and un-mounted bearings for a variety of applications. The power transmission products we distribute include speed reducers, flexible-coupling drives, chain drives, sprockets, gears, conveyors, clutches, brakes and hoses. Industrial Supplies . We offer a broad range of industrial supplies, such as abrasives, tapes and adhesive products, coatings and lubricants, fasteners, hand tools, janitorial products, pneumatic tools, welding supplies and welding equipment. · metal Working . Our metal working products include a broad range of cutting tools, abrasives, coolants, gauges, industrial tools and machine shop supplies. · Safety  Products  &  Services  .  We  sell  a  broad  range  of  safety  products  including  eye  and  face  protection,  first  aid,  hand  protection,  hazardous material handling, instrumentation and respiratory protection products. Additionally, we provide safety services including hydrogen sulfide (H 2 S) gas  protection  and  safety,  specialized  and  standby  fire  protection,  safety  supervision,  training,  monitoring,  equipment  rental  and  consulting.  Our safety services include safety supervision, medic services, safety audits, instrument repair and calibration, training, monitoring, equipment rental and consulting. We acquire our products through numerous OEMs. We are authorized to distribute certain manufacturers' products only in specific geographic areas. All of our oral  or  written  distribution  authorizations  are  subject  to  cancellation  by  the  manufacturer,  some  upon  little  or  no  notice.  For  the  last  three  fiscal  years,  no manufacturer provided products that accounted for 10% or more of our revenues. 8       Table of Contents Over 90% of our business relates to sales of products. Service revenues are less than 10% of sales. The Company has operations in the United States of America, Canada, Dubai, and Mexico. Information regarding financial data by geographic areas is set forth in Note 17 of the Notes to Consolidated Financial Statements. Recent Acquisitions A key component of our growth strategy includes effecting acquisitions of businesses with complementary or desirable product lines, locations or customers. Since 2004, we have completed 33 acquisitions across our three business segments. Below is a summary of recent acquisitions since the beginning of 2012. On  January  31,  2012,  DXP  acquired  substantially  all  of  the  assets  of  Mid-Continent  Safety  ("Mid-Continent").  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP's geographic presence in the Midwestern U.S. and strengthen DXP's safety products offering. DXP paid approximately $3.7 million for Mid-Continent, which was borrowed under our then-existing credit facility. On February 29, 2012, DXP acquired substantially all of the assets of Pump & Power Equipment, Inc. ("Pump & Power"). DXP acquired this business to expand DXP's geographic presence in the Midwestern U.S. and strengthen DXP's municipal pump products and services offering. DXP paid approximately $1.9 million for Pump & Power which was borrowed under our then-existing credit facility. On April 2, 2012, DXP acquired the stock of Aledco, Inc. ("Aledco") and Force Engineered Products, Inc. (“Force”). DXP acquired this business to establish a presence within the Marcellus Shale, as well as the Northeast United States industrial rotating equipment market. DXP paid approximately $8.1 million for Aledco and Force which was borrowed under our then-existing credit facility. On May 1, 2012, DXP completed the acquisition of Industrial Paramedic Services, Ltd. (“Industrial Paramedic Services”) through its wholly owned subsidiary, DXP  Canada  Enterprises  Ltd.  Industrial  Paramedic  Services  is  a  provider  of  industrial  medical  and  safety  services  to  industrial  customers  operating  in  remote locations and large facilities in western Canada. DXP acquired this business to expand DXP's geographic presence into Canada and to expand our safety services offering. Industrial Paramedic Services is headquartered in Calgary, Alberta and operates out of three locations. The $25.3 million purchase price was financed with $20.6 million of borrowings under DXP's then-existing credit facility, $2.5 million of promissory notes bearing a 5% interest rate and 19,685 shares of DXP common stock. On  May  31,  2012,  DXP  completed  the  acquisition  of  Austin  and  Denholm  Industrial  Sales  Alberta,  Inc  (“ADI”).  DXP  acquired  this  business  to  expand  our presence in pumping solutions in Western Canada. DXP Canada Enterprises Ltd., acquired all of the outstanding common shares of ADI for $2.7 million which was borrowed under our then-existing credit facility. On July 11, 2012, DXP completed the acquisition of HSE Integrated Ltd. (“HSE"). DXP Canada Enterprises Ltd. acquired all of the outstanding common shares of HSE  by  way  of  a  plan  of  arrangement  under  the  Business Corporations Act (Alberta)  (the  "Arrangement").  Pursuant  to  the  Arrangement,  HSE  shareholders received CDN $1.80 in cash per each common share of HSE held. The total transaction value was approximately $85 million, including approximately $4 million in debt and approximately $3 million in transaction costs. The purchase price was financed with borrowings under our then-existing credit facility. DXP acquired HSE to expand our industrial health and safety services offering in Canada and the United States. On October 1, 2012, DXP acquired substantially all of the assets of Jerzy Supply, Inc. (“Jerzy”). DXP acquired this business in the Southern U.S. to strengthen DXP's industrial and hydraulic hose offering. DXP paid approximately $5.3 million for Jerzy, which was borrowed under our then-existing credit facility. 9     Table of Contents On April 16, 2013, DXP acquired all of the stock of National Process Equipment Inc. (“NatPro”) through its wholly owned subsidiary, DXP Canada Enterprises Ltd.  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP’s  geographic  presence  in  Canada  and  strengthen  DXP’s  pump,  integrated  system  packaging,  compressor,  and related  equipment  offering.  The  $40.1  million  purchase  price  was  financed  with  $36.6  million  of  borrowings  under  our  then-existing  credit  facility  and  52,542 shares of DXP common stock. Additionally, the purchase agreement included an earn-out provision, which stated that former owners of NatPro may earn CDN $6.0 million based on achievement of an earnings target during the first year of DXP’s ownership. The fair value of the earn-out recorded at the acquisition date was $2.8 million. As of December 31, 2013 the $2.8 million accrued liability associated with this earn-out provision was reversed and included in 2013 operating income. See Note 8 of the financial statements regarding the 2014 impairment of NatPro assets. On  May  17,  2013,  DXP  acquired  substantially  all  of  the  assets  of  Tucker  Tool  Company,  Inc.  (“Tucker  Tool”).  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP's geographic presence in the northern U.S. and strengthen DXP's industrial cutting tools offering. DXP paid approximately $5.0 million for Tucker Tool which was borrowed under our then-existing credit facility. On  July  1,  2013,  DXP  acquired  all  of  the  stock  of  Alaska  Pump  &  Supply,  Inc.  (APS).  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP's  geographic  presence  in Alaska. DXP paid approximately $13.0 million for APS which was borrowed under our then-existing credit facility. On  July  31,  2013,  DXP  acquired  substantially  all  of  the  assets  of  Tool-Tech  Industrial  Machine  &  Supply,  Inc.  (“Tool-Tech”).  DXP  acquired  this  business  to enhance our metal working product offering in the southwest region of the United States. DXP paid approximately $7.2 million for Tool-Tech which was borrowed under our then-existing credit facility. On  January  2,  2014,  the  Company  acquired  all  of  the  equity  securities  and  units  of  B27,  LLC  (“B27”).  DXP  acquired  this  business  to  expand  DXP’s  pump packaging offering . The total transaction value was approximately $304.9 million, including working capital payments and excluding approximately $1.0 million in transaction costs. The purchase price was financed with borrowings under our then-existing credit facility and approximately $4.0 million (36,000 shares) of DXP  common  stock.  See  Note  8  of  the  Notes  to  Consolidated  Financial  Statements  regarding  the  2014  and  2015  impairments  of  B27  goodwill.  After  the acquisition of B27, there was a working capital dispute between the Company and the sellers. During the third quarter of 2015, an accounting expert issued his report on the working capital dispute between DXP and the sellers of B27. The report required DXP to pay the sellers of B27 an additional $11.3 million. Because the time period to allow adjustments of purchase accounting had expired, $7.3 million of the payment was expensed. The remaining $4.0 million of the required payment represented tax refunds, which the Company has collected as of the end of 2016. On May 1, 2014, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Machinery Tooling and Supply, LLC (MT&S) to expand DXP’s cutting tools offering in the North Central region of the United States. DXP paid approximately $14.7 million for MT&S, which was borrowed under our then-existing credit facility. On April 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Tool Supply, Inc. (“TSI”) to expand DXP’s cutting tools offering in the Northwest region of the United States. DXP paid approximately $5.0 million for TSI, which was borrowed under our then-existing credit Facility. On September 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Cortech Engineering, LLC (“Cortech”) to expand DXP’s rotating equipment offering to the Western seaboard. DXP paid approximately $14.9 million for Cortech. The purchase was financed with borrowings under our then- existing credit facility as well as $4.4 million (148.8 thousand shares) of DXP common stock. disposition On  October  3,  2016,  the  Company  sold  Vertex  Corporate  Holdings,  Inc.  for  approximately  $31 million  in  cash.  The  sale  is  a  non-core  business  divestiture  for DXP, and the proceeds were primarily used to pay down debt obligations. 10   Table of Contents Competition Our business is highly competitive. In the Service Centers segment we compete with a variety of industrial supply distributors, some of which may have greater financial and other resources than we do. Some of our competitors are small enterprises selling to customers in a limited geographic area. We also compete with catalog  distributors,  large  warehouse  stores  and,  to  a  lesser  extent,  manufacturers.  While  many  of  our  competitors  offer  traditional  distribution  of  some  of  the product groupings that we offer, we are not aware of any major competitor that offers on a non-catalog basis a variety of products and services as broad as our offerings. Further, while certain catalog distributors provide product offerings as broad as ours, these competitors do not offer the product application, technical expertise  and  after-the-sale  services  that  we  provide.  In  the  Supply  Chain  Services  segment  we  compete  with  larger  distributors  that  provide  integrated  supply programs and outsourcing services, some of which might be able to supply their products in a more efficient and cost-effective manner than we can provide. In the Innovative Pumping Solutions segment we compete against a variety of manufacturers, distributors and fabricators, many of which may have greater financial and other resources than we do. We generally compete on expertise, responsiveness and price in all of our segments. Insurance We  maintain  liability  and  other  insurance  that  we  believe  to  be  customary  and  generally  consistent  with  industry  practice.  We  retain  a  portion  of  the  risk  for medical claims, general liability, worker’s compensation and property losses. The various deductibles of our insurance policies generally do not exceed $250,000 per occurrence. There are also certain risks for which we do not maintain insurance. There can be no assurance that such insurance will be adequate for the risks involved, that coverage limits will not be exceeded or that such insurance will apply to all liabilities. The occurrence of an adverse claim in excess of the coverage limits  that  we  maintain  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  financial  condition  and  results  of  operations.  The  premiums  for  insurance  have  increased significantly over the past three years. This trend could continue. Additionally, we are partially self-insured for our group health plan, worker’s compensation, auto liability and general liability insurance. The cost of claims for the group health plan has increased over the past three years. This trend is expected to continue. government Regulation and Environmental matters We are subject to various laws and regulations relating to our business and operations, and various health and safety regulations including those established by the Occupational Safety and Health Administration and Canadian Occupational Health and Safety. Certain of our operations are subject to federal, state and local laws and regulations as well as provincial regulations controlling the discharge of materials into or otherwise relating to the protection of the environment. Although we believe that we have adequate procedures to comply with applicable discharge and other environmental laws, such laws and regulations could result in costs to remediate releases of regulated substances into the environment or costs to remediate sites to which we sent regulated substances for disposal. In some cases, these laws can impose strict liability for the entire cost of clean-up on any responsible party without regard to negligence or fault and impose liability on us for the conduct of others or conditions others have caused, or for our acts that complied with all applicable requirements when we performed them. New laws have been enacted and regulations are being adopted by various regulatory agencies on a continuing basis and the costs of compliance with these new laws can only be broadly appraised until their implementation becomes more defined. The  risks  of  accidental  contamination  or  injury  from  the  discharge  of  controlled  or  hazardous  materials  and  chemicals  cannot  be  eliminated  completely.  In  the event of such a discharge, we could be held liable for any damages that result, and any such liability could have a material adverse effect on us. We  are  not  currently  aware  of  any  situation  or  condition  that  we  believe  is  likely  to  have  a  material  adverse  effect  on  our  results  of  operations  or  financial condition. 11   Table of Contents Employees At December 31, 2016, DXP had approximately 2,453 employees, all of whom were full-time. Less than three percent (3%) of our employees are unionized. background of Executive Officers The following is a list of DXP’s executive officers, their age, positions, and a description of each officer’s business experience as of March 31, 2017. All of our executive officers hold office at the pleasure of DXP’s Board of Directors. NAmE POSITION   David R. Little   Mac McConnell   David C. Vinson   John J. Jeffery   Todd Hamlin   Kent Yee   Wayne Crane   Gary Messersmith   Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer   Senior Vice President/Finance, Chief Financial Officer and Secretary   Senior Vice President/Innovative Pumping Solutions   Senior Vice President/Supply Chain Services & Marketing   Senior Vice President/Service Centers   Senior Vice President/Corporate Development   Senior Vice President/Information Technology   Senior Vice President/General Counsel AgE 65 63 66 49 45 41 54 68 David R. Little . Mr. Little has served as Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer of DXP since its organization in 1996 and also has held these positions with SEPCO Industries, Inc., predecessor to the Company (“SEPCO”), since he acquired a controlling interest in SEPCO in 1986. Mr. Little has been  employed  by  SEPCO  since  1975  in  various  capacities,  including  Staff  Accountant,  Controller,  Vice  President/Finance  and  President.  Mr.  Little  gives  our Board insight and in-depth knowledge of our industry and our specific operations and strategies. He also provides leadership skills and knowledge of our local community and business environment, which he has gained through his long career with DXP and its predecessor companies. Mac McConnell. Mr. McConnell was elected Senior Vice President/Finance and Chief Financial Officer in September 2000. From February 1998 until September 2000, Mr. McConnell served as Senior Vice President, Chief Financial Officer and a director of Transportation Components, Inc., a NYSE-listed distributor of truck  parts.  From  December  1992  to  February  1998,  he  served  as  Chief  Financial  Officer  of  Sterling  Electronics  Corporation,  a  NYSE-listed  electronics  parts distributor, which was acquired by Marshall Industries, Inc. in 1998. From 1990 to 1992, Mr. McConnell was Vice President-Finance of Interpak Holdings, Inc., a publicly-traded company involved in packaging and warehousing thermoplastic resins. From 1976 to 1990, he served in various capacities, including as a partner, with Ernst & Young LLP. David C. Vinson. Mr. Vinson was elected Senior Vice President/Innovative Pumping Solutions in January 2006. He served as Senior Vice President/Operations of DXP from October 2000 to December 2005. From 1996 until October 2000, Mr. Vinson served as Vice President/Traffic, Logistics and Inventory. Mr. Vinson has served in various capacities with DXP since his employment in 1981. John J. Jeffery . Mr. Jeffery serves as Senior Vice President of Supply Chain Services, Marketing and Information Technology. He oversees the strategic direction for the Supply Chain Services business unit while leveraging both Marketing and Information Technology to drive innovative business development initiatives for organizational growth and visibility. He began his career with T.L. Walker, which was later acquired by DXP in 1991. During his tenure with DXP, Mr. Jeffery has served  in  various  significant  capacities  including  branch,  area,  regional  and  national  sales  management  as  well  as  sales,  marketing  and  Service  Center  vice president roles. He holds a Bachelor of Science in Industrial Distribution from Texas A&M University and is also a graduate of the Executive Business Program at Rice University. Todd Hamlin.   Mr. Hamlin was elected Senior Vice President of DXP Service Centers in June of 2010. Mr. Hamlin joined the Company in 1995. From February 2006 until June 2010 he served as Regional Vice President of the Gulf Coast Region. Prior to serving as Regional Vice President of the Gulf Coast Region he served  in  various  capacities,  including  application  engineer,  product  specialist  and  sales  representative.  From  April  2005  through  February  2006,  Mr.  Hamlin worked as a sales manager for the UPS Supply Chain Services division of United Parcel Service, Inc. He holds a Bachelors of Science in Industrial Distribution from Texas A&M University and a Master in Distribution from Texas A&M University. Mr. Hamlin serves on the Advisory Board for Texas A&M’s Master in Distribution degree program. In 2014, Mr. Hamlin was elected to the Bearing Specialists Association’s Board of Directors. 12           Table of Contents Kent Yee . Mr. Yee currently serves as Senior Vice President Corporate Development and leads DXP's mergers and acquisitions, business integration and internal strategic project activities. During March 2011, Mr. Yee joined DXP from Stephens Inc.'s Industrial Distribution and Services team where he served in various positions  and  most  recently  as  Vice  President  from  August  2005  to  February  2011.  Prior  to  Stephens,  Mr.  Yee  was  a  member  of  The  Home  Depot’s  Strategic Business Development Group with a primary focus on acquisition activity for HD Supply.  Mr. Yee was also an Associate in the Global Syndicated Finance Group at JPMorgan Chase. He has executed over 43 transactions including more than $1.4 billion in M&A and $3.4 billion in financing transactions primarily for change of  control  deals  and  numerous  industrial  and  distribution  acquisition  and  sale  assignments.  He  holds  a  Bachelors  of  Arts  in  Urban  Planning  from  Morehouse College and an MBA from Harvard University Graduate School of Business. Wayne Crane .  Wayne  Crane  currently  serves  as  Senior  Vice  President  and  Chief  Information  Officer  and  leads  DXP's  information  technology  and telecommunications activities. Joining DXP in August 2011, Mr. Crane offers 25 years’ experience directing business and technology transformation for Fortune 1000  corporations  and  other  technology  based  companies.  Prior  to  DXP,  Mr.  Crane  served  as  Chief  Information  Officer  for  CDS  Global,  a  global  technology solutions provider and wholly owned subsidiary of the Hearst Corporation. Until 2008, Mr. Crane served as CIO for the Attachmate/NetIQ, a publically traded systems and security management software company, where he was responsible for all technology efforts, including several business and product lines. Previously, Mr.  Crane  managed  global  technology  efforts  for  BJ  Services  Company,  a  publicly  traded  oilfield  services  company.  Mr.  Crane  holds  a  Master  of  Computer Science degree and an MBA. Gary Messersmith . Mr. Messersmith serves as Senior Vice President and General Counsel of DXP Enterprises, Inc. Mr. Messersmith joined DXP on January 1, 2013 after practicing law for more than 39 years with Looper Reed & McGraw and with Fouts & Moore. During this period, Mr. Messersmith’s practice included corporate, real estate and oil and gas matters. From 1982 until 2001, Gary served as Managing Partner of Fouts & Moore. Gary obtained his Bachelor of Science Degree in Finance from Indiana University in 1971 and his J.D. from South Texas School of Law in 1975. All officers of DXP hold office until the regular meeting of the board of directors following the Annual Meeting of Shareholders or until their respective successors are duly elected and qualified or their earlier resignation or removal Available Information Our Annual Report on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, and amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section  13(a)  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934  as  amended  (the  “Exchange  Act”),  are  available  free  of  charge  through  our  Internet  website (www.dxpe.com)  as  soon  as  reasonably  practicable  after  we  electronically  file  such  material  with,  or  furnish  it  to,  the  Securities  and  Exchange  Commission. Additionally, we make the following available free of charge through our Internet website ir.dxpe.com : - - - - - DXP Code of Ethics for Senior Financial Officers; DXP Code of Conduct; Compensation Committee Charter; Nominating and Governance Committee Charter; and Audit Committee Charter 13     Table of Contents ITEm 1A. Risk Factors We are subject to various risks and uncertainties in the course of our business. Investing in DXP involves risk. In deciding whether to invest in DXP, you should carefully consider the risk factors below as well as those matters referenced in the foregoing pages under “Disclosure Regarding Forward-Looking Statements” and other  information  included  and  incorporated  by  reference  into  this  Report  and  other  reports  and  materials  filed  by  us  with  the  Securities  and  Exchange Commission. Any of these risk factors could have a significant or material adverse effect on our businesses, results of operations, financial condition or liquidity. They could also cause significant fluctuations and volatility in the trading price of our securities. Readers should not consider any descriptions of these factors to be a  complete  set  of  all  potential  risks  that  could  affect  DXP.  Further,  many  of  these  risks  are  interrelated  and  could  occur  under  similar  business  and  economic conditions, and the occurrence of certain of them may in turn cause the emergence or exacerbate the effects of others. Such a combination could materially increase the severity of the impact of these risks on our results of operations, liquidity and financial condition. Decreased capital expenditures in the energy industry can adversely impact our customers’ demand for our products and services. A significant portion of our revenue depends upon the level of capital and operating expenditures in the oil and natural gas industry, including capital expenditures in connection with the upstream, midstream, and downstream phases in the energy industry. Therefore, a significant decline in oil or natural gas prices could lead to a decrease in our customers’ capital and other expenditures and could adversely affect our revenues. Demand for our products could decrease if the manufacturers of those products sell them directly to end users. Typically, MRO products have been purchased through distributors and not directly from the manufacturers of those products. If customers were to purchase our products directly from manufacturers, or if manufacturers sought to increase their efforts to sell directly to end users, we could experience a significant decrease in sales and earnings. Changes in our customer and product mix, or adverse changes to the cost of goods we sell, could cause our gross margin percentage to fluctuate or decrease, and we may not be able to maintain historical margins. Changes in our customer mix have resulted from geographic expansion, daily selling activities within current geographic markets, and targeted selling activities to new  customers.  Changes  in  our  product  mix  have  resulted  from  marketing  activities  to  existing  customers  and  needs  communicated  to  us  from  existing  and prospective  customers.  There  can  be  no  assurance  that  we  will  be  able  to  maintain  our  historical  gross  margins.  In  addition,  we  may  also  be  subject  to  price increases from vendors that we may not be able to pass along to our customers. A further deterioration in the oil and gas sector or other circumstances may negatively impact our business and results of operations and thus hinder our ability to comply with financial covenants under our credit facility, including the Consolidated EBITDA financial covenant. A further deterioration of the oil and gas sector or other circumstances that reduce our earnings may hinder our ability to comply with certain financial covenants under  our  credit  facility.  Specifically,  compliance  with  the  Consolidated  EBITDA  covenant  depends  on  our  ability  to  maintain  net  income  and  prevent  losses. There can be no assurance that in the future we will be able to comply with the covenants or, if we are not able to do so, that our lenders will be willing to waive such  non-compliance  or  further  amend  such  covenants.  If  we  are  unable  to  comply  with  our  financial  covenants  or  obtain  a  waiver  or  amendment  of  those covenants or obtain alternative financing, our business and financial condition would be adversely affected. We likely will need to amend our credit facility or obtain alternative financing during the next 12 months. Because  our  credit  facility,  as  amended  by  the  Fifth  Amendment,  matures  on  March  31,  2018,  we  will  need  to  amend  our  credit  facility  or  obtain  alternative financing including additional debt and/or equity during the next 12 months. Such alternative financings may include additional bank debt or the public or private sale  of  debt  or  equity  securities.  In  connection  with  any  such  financing,  we  may  issue  securities  that  substantially  dilute  the  interests  of  our  shareholders.  Our ability to amend the credit facility or to obtain alternative  financing on attractive  terms, if at all, may be affected  by our recent  difficulty meeting  the financial covenants in the credit facility and will depend in part on prevailing economic conditions and other factors, including factors beyond our control. We rely upon third-party transportation providers for our merchandise shipments and are subject to increased shipping costs as well as the potential inability of our third-party transportation providers to deliver products on a timely basis. We  rely  upon  independent  third-party  transportation  providers  for  our  merchandise  shipments,  including  shipments  to  and  from  all  of  our  service  centers.  Our utilization  of  these  delivery  services  for  shipments  is  subject  to  risks,  including  increases  in  fuel  prices,  labor  availability,  labor  strikes  and  inclement  weather, which may impact a shipping company’s ability to provide delivery services that adequately meet our shipping needs. If we change the shipping companies we use, we  could  face  logistical  difficulties  that  could  adversely  affect  deliveries  and  we  would  incur  costs  and  expend  resources  in  connection  with  such  change.  In addition, we may not be able to obtain favorable terms as we have with our current third-party transportation providers. Adverse weather events or natural disasters could negatively disrupt our operations. Certain areas in which we operate are susceptible to adverse weather conditions or natural disasters, such as hurricanes, tornadoes, floods and earthquakes. These events  can  disrupt  our  operations,  result  in  damage  to  our  properties  and  negatively  affect  the  local  economies  in  which  we  operate.  Additionally,  we  may experience communication disruptions with our customers, vendors and employees. We  cannot  predict  whether  or  to  what  extent  damage  caused  by  these  events  will  affect  our  operations  or  the  economies  in  regions  where  we  operate.  These adverse  events  could  result  in  disruption  of  our  purchasing  or  distribution  capabilities,  interruption  of  our  business  that  exceeds  our  insurance  coverage,  our inability  to  collect  from  customers  and  increased  operating  costs.  Our  business  or  results  of  operations  may  be  adversely  affected  by  these  and  other  negative effects of these events.     14 Table of Contents The loss of or the failure to attract and retain key personnel could adversely impact our results of operations. The loss of the services of any of the executive officers of the Company could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. In addition, our ability to grow successfully will be dependent upon our ability to attract and retain qualified management and technical and operational personnel. The failure to attract and retain such persons could materially adversely affect our financial condition and results of operations. The loss of any key supplier could adversely affect DXP’s sales and profitability. We have distribution rights for certain product lines and depend on these distribution rights for a substantial portion of our business. Many of these distribution rights are pursuant to contracts that are subject to cancellation upon little or no prior notice. Although we believe that we could obtain alternate distribution rights and/or sources of similar products in the event of such a cancellation, the termination or limitation by any key supplier of its relationship with the Company could result in a temporary disruption of our business and, in turn, could adversely affect our results of operations and financial condition. If we do not successfully remediate our internal controls weaknesses, our financial statements may not be accurate and the trading price of our stock could be negatively impacted. As discussed in Item 9A, “Managements Report on Internal Controls Over Financial Reporting,” we had material weaknesses in our internal controls during 2016.  If we fail to successfully remediate those weaknesses, our financial statements may not be accurate and the trading price of our stock could be negatively impacted We are subject to various government regulations. We are subject to laws and regulations in every jurisdiction where we operate. Compliance with laws and regulations increases our cost of doing business. We are subject to a variety of laws and regulations, including without limitation import and export requirements, the Foreign Corrupt Practices Act, tax laws (including U.S. taxes on our foreign subsidiaries), data privacy requirements, labor laws and anti-competition regulations. We are also subject to audits and inquiries in the ordinary course of business. Changes to the legal and regulatory environments could increase the cost of doing business, and such costs may increase in the future as a result of changes in these laws and regulations or in their interpretation. Although we have implemented policies and procedures designed to comply with laws and regulations, there can be no assurance that employees, contractors or agents will not violate such laws and regulations. Any such violations could individually or in the aggregate materially adversely affect our financial condition or results of operations. We are subject to environmental, health and safety laws and regulations. We are subject to federal, state, local, foreign and provincial environmental, health and safety laws and regulations. Fines and penalties may be imposed for non- compliance with applicable environmental, health and safety requirements and the failure to have or to comply with the terms and conditions of required permits. The failure by us to comply with applicable environmental, health and safety requirements could result in fines, penalties, enforcement actions, third party claims for property damage and personal injury, requirements to clean up property or to pay for the costs of cleanup, or regulatory or judicial orders requiring corrective measures. A general slowdown in the economy could negatively impact DXP’s sales growth. Economic and industry trends affect DXP’s business. Demand for our products is subject to economic trends affecting our customers and the industries in which they compete in particular. Many of these industries, such as the oil and gas industry, are subject to volatility while others, such as the petrochemical industry, are cyclical and materially affected by changes in the economy. As a result, demand for our products could be adversely impacted by changes in the markets of our customers.  We traditionally  do not enter  into long-term  contracts  with our customers which increases  the likelihood  that economic downturns would affect  our business. Risks Associated With Conducting Business in Foreign Countries We conduct a meaningful amount of business outside of the United States of America. We could be adversely affected by economic, legal, political and regulatory developments in countries that we conduct business in. We have meaningful operations in Canada in which the functional currency is denominated in Canadian dollars. As the value of currencies in foreign countries in which we have operations increases or decreases related to the U.S. dollar, the sales, expenses, profits, losses assets and liabilities of our foreign operations, as reported in our consolidated financial statements, increase or decrease, accordingly. 15       Table of Contents The trading price of our common stock may be volatile. The market price of our common stock could be subject to wide fluctuations in response to, among other things, the risk factors described in this and other periodic reports, and other factors beyond our control, such as fluctuations in the valuation of companies perceived by investors to be comparable to us. Furthermore, the stock markets have experienced price and volume fluctuations that have affected and continue to affect the market prices of equity securities of many companies. These fluctuations often have been unrelated or disproportionate to the operating performance of those companies. These broad market and industry fluctuations, as well as general economic, political, and market conditions, such as recessions, interest rate changes or international currency fluctuations, may negatively affect the  market  price  of  our  common  stock.  In  the  past,  many  companies  that  have  experienced  volatility  in  the  market  price  of  their  stock  have  been  subject  to securities class action litigation. We may be the target of this type of litigation in the future. Securities litigation against us could result in substantial costs and divert our management's attention from other business concerns, which could adversely affect our business. Our future results will be impacted by our ability to implement our internal growth strategy. Our future results will depend in part on our success in implementing our internal growth strategy, which includes expanding our existing geographic areas, selling additional products to existing customers and adding new customers. Our ability to implement this strategy will depend on our success in selling more products and services to existing customers, acquiring new customers, hiring qualified sales persons, and marketing integrated forms of supply management such as those being pursued by us through our SmartSource SM program. Although we intend to increase sales and product offerings to existing customers, there can be no assurance that  we  will  be  successful  in  these  efforts.  Consolidation  in  our  industry  could  heighten  the  impacts  of  competition  on  our  business  and  results  of  operations discussed above. The fact that we do not traditionally enter into long-term contracts with our suppliers or customers may provide opportunities for our competitors. We are subject to personal injury and product liability claims involving allegedly defective products. A  variety  of  products  we  distribute  are  used  in  potentially  hazardous  applications  that  can  result  in  personal  injury  and  product  liability  claims.  A  catastrophic occurrence at a location where the products we distribute are used may result in us being named as a defendant in lawsuits asserting potentially large claims and applicable law may render us liable for damages without regard to negligence or fault. Risks Associated With Acquisition Strategy Our future results will depend in part on our ability to successfully implement our acquisition strategy. We may not be able to consummate acquisitions at rates similar to the past, which could adversely impact our growth rate and stock price. This strategy includes taking advantage of a consolidation trend in the industry and effecting acquisitions of businesses with complementary or desirable product lines, strategic distribution locations, attractive customer bases or manufacturer relationships. Promising  acquisitions  are  difficult  to  identify  and  complete  for  a  number  of  reasons,  including  high  valuations,  competition  among  prospective buyers,  the  need  for  regulatory  (including  antitrust)  approvals  and  the  availability  of  affordable  funding  in  the  capital  markets.  In  addition,  competition  for acquisitions in our business areas is significant and may result in higher purchase prices. Changes in accounting or regulatory requirements or instability in the credit markets could also adversely impact our ability to consummate acquisitions. In addition, acquisitions involve a number of special risks, including possible adverse effects on our operating results, diversion of management’s attention, failure to retain key personnel of the acquired business, difficulties in integrating operations, technologies, services and personnel of acquired companies, potential loss of customers of acquired companies, preserving business relationships of the acquired companies, risks associated with unanticipated events or liabilities, and expenses associated with obsolete inventory of an acquired business, some or all of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  and  results  of  operations.  Our  ability  to  grow  at  or  above  our  historic  rates depends  in  part  upon  our  ability  to  identify  and  successfully  acquire  and  integrate  companies  and  businesses  at  appropriate  prices  and  realize  anticipated  cost savings. 16     Table of Contents Risks Related to Acquisition Financing We may need to finance acquisitions by using shares of Common Stock for a portion or all of the consideration to be paid. In the event that the Common Stock does not maintain a sufficient market value, or potential acquisition candidates are otherwise unwilling to accept Common Stock as part of the consideration for the sale of their businesses, we may be required to use more of our cash resources, if available, to maintain our acquisition program. These cash resources may include borrowings under our credit agreement  or equity or debt financings.  Our current credit  agreement with our bank lenders contains certain restrictions  that could adversely affect our ability to implement and finance potential acquisitions. Such restrictions include provisions which limit our ability to merge or consolidate with,  or  acquire  all  or  a  substantial  part  of  the  properties  or  capital  stock  of,  other  entities  without  the  prior  written  consent  of  the  lenders.  There  can  be  no assurance that we will be able to obtain the lenders’ consent to any of our proposed acquisitions. If we do not have sufficient cash resources, our growth could be limited unless we are able to obtain additional capital through debt or equity financings. Ability to Comply with Financial Covenants of Credit Facility Our  credit  facility  requires  the  Company  to  comply  with  certain  specified  covenants,  restrictions,  financial  ratios  and  other  financial  and  operating  tests.  The Company’s ability to comply with any of the foregoing restrictions will depend on its future performance, which will be subject to prevailing economic conditions and other factors, including factors beyond the Company’s control. A failure to comply with any of these obligations could result in an event of default under the credit facility, which could permit acceleration of the Company’s indebtedness under the credit facility. The Company from time to time has been unable to comply with some of the financial covenants contained in the credit facility (relating to, among other things, the maintenance of prescribed financial ratios) and has, when necessary, obtained waivers or amendments to the covenants from its lenders. There can be no assurance that in the future the Company will be able to comply with the covenants or, if is not able to do so, that its lenders will be willing to waive such non-compliance or further amend such covenants. Ability to Refinance We may not be able to refinance existing debt or the terms of any refinancing may not be as favorable as the terms of our existing debt. If principal payments due upon  default  or  at  maturity  cannot  be  refinanced,  extended  or  repaid  with  proceeds  from  other  sources,  such  as  new  equity  capital,  our  cash  flow  may  not  be sufficient to repay all maturing debt in years when significant payments come due. Goodwill and intangible assets recorded as a result of our acquisitions could become impaired. Goodwill  represents  the  difference  between  the  purchase  price  of  acquired  companies  and  the  related  fair  values  of  net  assets  acquired.  We  test  goodwill  for impairment  annually  and  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  impairment  may  have  occurred.  Goodwill  and  intangibles  represent  a significant amount of our total assets.  As of December 31, 2016, our combined goodwill and intangible assets amounted to $282.4 million, net of accumulated amortization. To the extent we do not generate sufficient cash flows to recover the net amount of any investments in goodwill and other intangible assets recorded, the investment could be considered impaired and subject to write-off which would directly impact earnings. We expect to record additional goodwill and other intangible assets as a result of future business acquisitions. Future amortization of such other intangible assets or impairments, if any, of goodwill or intangible assets would adversely affect our results of operations in any given period. See Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements regarding the 2014 and 2015 impairments of B27 and NatPro goodwill and intangible assets. 17   Table of Contents Our business has substantial competition that could adversely affect our results. Our business is highly competitive. We compete with a variety of industrial supply distributors, some of which may have greater financial and other resources than us. Although many of our traditional distribution competitors are small enterprises selling to customers in a limited geographic area, we also compete with larger distributors that provide integrated supply programs such as those offered through outsourcing services similar to those that are offered by our SCS segment. Some of these large distributors may be able to supply their products in a more timely and cost-efficient manner than us. Our competitors include catalog suppliers, large warehouse stores and, to a lesser extent, certain manufacturers. Competitive pressures could adversely affect DXP’s sales and profitability. Interruptions in the proper functioning of our information systems could disrupt operations and cause increases in costs and/or decreases in revenues. The proper functioning of DXP’s information systems is critical to the successful operation of our business. Although DXP’s information systems are protected through physical and software safeguards and remote processing capabilities exist, our information systems are still vulnerable to natural disasters, power losses, telecommunication failures and other problems. If critical information systems fail or are otherwise unavailable, DXP’s ability to procure products to sell, process and ship customer orders, identify business opportunities, maintain proper levels of inventories, collect accounts receivable and pay accounts payable and expenses could be adversely affected. Risks Associated with Insurance In  the  ordinary  course  of  business  we  at  times  may  become  the  subject  of  various  claims,  lawsuits  or  administrative  proceedings  seeking  damages  or  other remedies  concerning  our  commercial  operations,  the  products  we  distribute,  employees  and  other  matters,  including  potential  claims  by  individuals  alleging exposure to hazardous materials as a result of the products we distribute or our operations. Some of these claims may relate to the activities of businesses that we have  acquired,  even  though  these  activities  may  have  occurred  prior  to  acquisition.  The  products  we  distribute  are  subject  to  inherent  risks  that  could  result  in personal injury, property damage, pollution, death or loss of production. We maintain insurance to cover potential losses, and we are subject to various deductibles and caps under our insurance. It is possible, however, that judgments could be rendered against us in cases in which we would be uninsured and beyond the amounts that we currently have reserved or anticipate incurring for such matters.  Even  a  partially  uninsured  claim,  if  successful  and  of  significant  size,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of  operations  and financial condition. Furthermore, we may not be able to continue to obtain insurance on commercially reasonable terms in the future, and we may incur losses from interruption of our business that exceed our insurance coverage. In cases where we maintain insurance coverage, our insurers may raise various objections and exceptions to coverage which could make uncertain the timing and amount of any possible insurance recovery. Risks Associated with Cyber-Security Through our sales channels and electronic communications with customers generally, we collect and maintain confidential information that  customers provide to us in order to purchase products or services. We also acquire and retain information about suppliers and employees in the  normal course of business. Computer hackers may attempt to penetrate  our information systems or our vendors' information systems and, if successful, misappropriate confidential customer, supplier, employee or other  business information. In addition, one of our employees, contractors or other third party may attempt to  circumvent security measures in order to obtain such information or inadvertently cause a breach involving such information. Loss of information could expose us to  claims from customers, suppliers, financial institutions, regulators, payment card associations, employees and other persons, any of which  could have an adverse effect on our financial condition and results of operations. ITEm 1b. Unresolved Staff Comments None. 18   Table of Contents ITEm 2. Properties We own our headquarters facility in Houston, Texas, which has approximately 48,000 square feet of office space. At December 31, 2016, we had approximately 178 facilities which contained 162 services centers, 5 distribution centers and 11 fabrication facilities. At December 31, 2016, the Service Centers segment owned or leased 162 service center   facilities. Of these facilities, 126 were located in the U.S. in 34 states, 34 were located in 9 Canadian provinces, one was located in Sonora, Mexico and one was located in Dubai. All of the distribution centers were located in the U.S., specifically in Montana, Nebraska, and Texas. At December 31, 2016, the Innovative Pumping Solutions segment operated out of 11 fabrication facilities located in 4 states in the U.S. and two provin c es in Canada. At December 31, 2016, the Supply Chain Services segment operated supply chain installations in 67 of our customers’ facilities in 25 U.S. states. At December 31, 2016, our owned facilities ranged from 5,000 square feet to 48,000 square feet in size. We leased facilities for terms generally ranging from one to fifteen years. The leased facilities ranged from approximately 570 square feet to 105,000 square feet in size. The leases provide for periodic specified rental payments and certain leases are renewable at our option. We believe that our facilities are suitable and adequate for the needs of our existing business. We believe that  if  the  leases  for  any  of  our  facilities  were  not  renewed,  other  suitable  facilities  could  be  leased  with  no  material  adverse  effect  on  our  business,  financial condition or results of operations. ITEm 3. Legal Proceedings From time to time, the Company is a party to various legal proceedings arising in the ordinary course of business. While DXP is unable to predict the outcome of these  lawsuits,  it  believes  that  the  ultimate  resolution  will  not  have,  either  individually  or  in  the  aggregate,  a  material  adverse  effect  on  DXP’s  business, consolidated financial position, cash flows, or results of operations. ITEm 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. ITEm 5. Market for the Registrant's Common Equity, Related Shareholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Our common stock trades on The NASDAQ Global Select Market under the stock symbol "DXPE". The following table sets forth on a per share basis the high and low sales prices for our common stock as reported by NASDAQ for the periods indicated: PART II 2015 Fourth Quarter Third Quarter Second Quarter First Quarter 2016 Fourth Quarter Third Quarter Second Quarter First Quarter High low   $   $   $   $   $   $   $   $ 33.44    $ 45.26    $ 48.85    $ 50.20    $ 37.88    $ 30.69    $ 22.94    $ 21.91    $ 22.66  26.32  39.94  39.19  19.75  15.07  12.78  13.31  19                                                     Table of Contents On  March  29,  2017,  we  had  approximately  registered  392  holders  of  record  for  outstanding  shares  of  our  common  stock.  This  number  does  not  include shareholders for whom shares are held in “nominee” or “street name”. We anticipate that future earnings will be retained to finance the continuing development of our business. In addition, our bank credit facility prohibits us from declaring or paying any cash dividends or other distributions on our capital stock, except for the monthly $0.50 per share dividend on our Series B convertible preferred  stock,  which  amounts  to  $90,000  in  the  aggregate  per  year.  Accordingly,  we  do  not  anticipate  paying  cash  dividends  on  our  common  stock  in  the foreseeable  future.  The  payment  of  any  future  dividends  will  be  at  the  discretion  of  our  Board  of  Directors  and  will  depend  upon,  among  other  things,  future earnings, the success of our business activities, regulatory and capital requirements, lenders, and general financial and business conditions. Stock Performance The following performance graph compares the performance of DXP Common Stock to the NASDAQ Industrial Index and the NASDAQ Composite (US). The graph assumes that the value of the investment in DXP Common Stock and in each index was $100 at December 31, 2011 and that all dividends were reinvested. Investors are cautioned against drawing conclusions from the data contained in the graph above as past results are not necessarily indicative of future performance. 20     Table of Contents Equity Compensation Table The following table provides information regarding shares covered by the Company’s equity compensation plans as of December 31, 2016: Number of Securities to be issued upon exercise of outstanding options Weighted average exercise price of outstanding options N/A  N/A  N/A  N/A  N/A  N/A  Non-vested restricted shares outstanding   143,380  N/A  143,380    $   $ Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans Weighted average grant price 26.76  N/A  26.76  419,597(1)   N/A  419,597(1)   Plan category Equity compensation plans approved by shareholders Equity compensation plans not approved by shareholders Total (1) Represents shares of common stock authorized for issuance under the 2016 Omnibus Incentive Plan. unregistered Shares DXP issued 36,000 unregistered shares of DXP Common Stock as part of the consideration for the January 2, 2014 acquisition of B27. The unregistered shares were issued to certain sellers of B27. DXP issued 148,769 unregistered shares of DXP Common Stock as part of the consideration for the September 1, 2015 acquisition of Cortech. The unregistered shares were issued to the sellers of Cortech. We relied on Section 4(a)(2) of the Securities Exchange Act as a basis for exemption from registration. All issuances were as a result of private negotiation, and not pursuant to public solicitation. In addition, we believe the shares were issued to “accredited investors” as defined by Rule 501 of the Securities Act. Recent Sales of Common Stock On  August  19,  2016,  the  Company  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  a  Form  S-3  Registration  Statement,  commonly  referred  to  as  a  “shelf registration,” which was effective August 26, 2016, whereby the Company registered shares of common stock and which shall have an aggregate offering price of up to $100 million. In September 2016, pursuant to this registration statement, the Company issued 238,858 shares of common stock at a weighted average price of $26.38  per  share  under  the  related  Equity  Distribution  Agreement.  The  distribution  agents  received  $0.1  million  aggregate  commissions  on  such  sales.  Net proceeds were approximately $6.0 million. These proceeds were used to pay down debt obligations. On October 31, 2016, the Company closed on the sale of 2,484,000 shares of stock for total net proceeds of $46.2 million after expenses. These proceeds were used to pay down debt obligations. Repurchases of Common Stock On  December  17,  2014,  DXP  publicly  announced  an  authorization  from  the  Board  of  Directors  that  allows  DXP  from  time  to  time  to  purchase  up  to  400,000 shares of DXP's common stock over 24 months. Purchases could be made in open market or in privately negotiated transactions. DXP purchased 191,420 shares for $8.9 million under this authorization through December 31, 2015. No shares were purchased during 2016.  The authorization expired on December 16, 2016. ITEm 6. Selected Financial Data The selected historical consolidated financial data set forth below for each of the years in the five-year period ended December 31, 2016 has been derived from our audited consolidated financial statements. This information should be read in conjunction with "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" and the consolidated financial statements and notes thereto included elsewhere in this Report. 21                                                                                   Table of Contents 2016 2015 (2) Years Ended december 31, 2014 (1) ( in thousands, except per share amounts ) 2013 Consolidated Statement of Earnings Data: Sales Gross Profit Impairment expense B27 settlement Operating income (loss) Income (loss) before income taxes Net income (loss) Net (loss) attributable to noncontrolling interest Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share amounts Basic earnings (loss) per common share (3) Common shares outstanding (3) Diluted earnings (loss) per share (3) Common and common equivalent shares Outstanding (3)   $ 962,092    $ 264,802      -      -      19,332      9,674      7,151      (551)     7,702      0.51    $  15,042      0.49    $  15,882      1,247,043    $ 351,986      68,735      7,348      (27,916)     (38,920)     (39,070)     (534)     (38,536)     (2.68)   $  14,423      (2.68)   $  14,423      1,499,662    $ 432,840      117,569      -      (12,628)     (25,556)     (45,238)     -      (45,328)     (3.10)   $ 14,639      (3.10)   $ 14,639      1,241,510    $ 372,345      -      -      100,924      94,717      60,237      -      60,237      4.17    $ 14,439      3.94    $ 15,279      2012 1,097,110  319,091  -  -  90,522  85,009  50,985  -  50,985  3.54  14,374  3.35  15,214  (1)The impairment expense in 2014, further discussed in Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements, reduced operating income by $117.6 million, increased the net loss by $102.0 million, and increased basic and diluted loss per share by $6.97. (2) The impairment expense in 2015, further discussed in Note 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements, reduced operating income by $68.7 million, increased the net loss by $58.4 million, and increased basic and diluted loss per share by $4.05. (3) See Note 12 of the Notes to Consolidated Financial Statements for the calculation of basic and diluted earnings per share. Consolidated Balance Sheet Data: 2016 2015 As of december 31, 2014 (in thousands) 2013 2012 Total assets Long-term debt obligations Shareholders’ equity   $ 611,525    $ 174,323      252,549      683,980    $ 300,726      198,870      841,632    $ 372,908      242,952      636,615    $ 168,372      296,250      569,732  216,339  208,493  ITEm 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion and analysis should be read in conjunction with the Consolidated Financial Statements and related notes contained within Item 8, Financial Statements and Supplementary Data and the other financial information found elsewhere in this Report. Management’s Discussion and Analysis uses forward-looking statements that involve certain risks and uncertainties as described previously in our Disclosure Regarding Forward-Looking Statements and Item 1A. Risk Factors. 22                                                                                                                                                                                                                          Table of Contents general Overview Our products are marketed in the United States, Canada, Dubai and Mexico to over 50,000 customers that are engaged in a variety of industries, many of which may be countercyclical to each other. Demand for our products generally is subject to changes in the United States and Canada, and global and micro-economic trends affecting our customers and the industries in which they compete in particular. Certain of these industries, such as the oil and gas industry, are subject to volatility  driven  by  a  variety  of  factors,  while  others,  such  as  the  petrochemical  industry  and  the  construction  industry,  are  cyclical  and  materially  affected  by changes in the United States and global economy. As a result, we may experience changes in demand within particular markets, segments and product categories as changes occur in our customers' respective markets. During  2011,  the  general  economy  and  the  oil  and  gas  exploration  and  production  business  continued  to  improve.  Our  employee  headcount  increased  by  18% primarily as a result of two acquisitions and hiring additional personnel to support increased sales. Sales for the year ended December 31, 2011 increased $150.8 million, or 23.0%, to approximately $807.0 million from $656.2 million in 2010. Sales by KC, acquired October 10, 2011, accounted for $11.9 million of 2011 sales. Sales by businesses acquired in 2010, on a same store sales basis, accounted for $35.6 million of 2011 sales. Excluding 2011 sales by businesses acquired in 2010 and 2011, on a same store sales basis, sales increased 15.8% from 2010. The majority of the 2011 sales increase came from a broad-based increase in sales of pumps, bearings, safety products and industrial supplies to customers engaged in oilfield service, oil and gas exploration and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During  2012,  the  general  economy  and  the  oil  and  gas  exploration  and  production  business  remained  positive.  Our  employee  headcount  increased  by  35% primarily  as  a  result  of  multiple  acquisitions  and  hiring  additional  personnel  to  support  increased  sales.  Sales  for  the  year  ended  December  31,  2012  increased $290.1 million, or 35.9%, to $1,097.1 million from $807.0 million in 2011. Sales by businesses acquired in 2012 accounted for $86.3 million of 2012 sales. Sales by  businesses  acquired  in  2011 accounted  for  $107.7  million  of  2012  sales,  on a  same  store  sales  basis.  Excluding  2012 sales  of  $194.0  million  by businesses acquired  in 2011 and 2012, on a same  store  sales basis, sales increased  11.9% from 2011. The majority  of this 11.9% sales  increase  came  from a broad-based increase  in  sales  of  pumps,  bearings,  safety  products  and  industrial  supplies  to  customers  engaged  in  oilfield  service,  oil  and  gas  exploration  and  production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During 2013, the growth rate of the general economy slowed from 2012 and sales of metal working and bearing and power transmission products to manufacturers of oil field equipment declined. Our employee headcount increased by 13.8% primarily as a result of multiple acquisitions. Sales for the year ended December 31, 2013 increased $144.4 million, or 13.2%, to $1.2 billion from $1.1 billion in 2012. Sales by businesses acquired in 2013 accounted for $63.7 million of 2013 sales. Sales by businesses acquired in 2012 accounted for $75.9 million of 2013 sales, on a same store sales basis. Excluding 2013 sales of $139.6 million by businesses acquired in 2012 and 2013, on a same store sales basis, sales increased $4.8 million, or 0.4%, from 2012. During 2014, the growth rate of the general economy increased slightly from 2013. However, oil prices declined significantly during the second half of 2014. Our employee  headcount  increased  15.5%  primarily  as  a  result  of  the  two  acquisitions  completed  during  the  year.  Sales  for  the  year  ended  December  31,  2014 increased $258.2 million, or 20.8%, to approximately $1,499.7 million from $1,241.5 million in 2013. Sales by businesses acquired in 2014 accounted for $176.4 million of 2014 sales. Sales by businesses acquired in 2013 accounted for $35.1 million of the 2014 increase, on a same store sales basis. Excluding 2014 sales of $211.5 million by businesses acquired in 2014 and 2013, on a same store sales basis, sales increased by $46.7 million, or 3.8%, from 2013. This sales increase is primarily the result of increased sales by the Service Centers segment of $22.1 million, IPS segment of $8.1 million, and SCS segment of $16.5 million, on a same store sales basis. The majority of these 2014 sales increases came from a broad based increase in sales of pumps, bearings, industrial supplies, metal working and safety products to customers engaged in oilfield service, oil and gas exploration and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During  2015,  the  growth  rate  of  the  general  economy  was  flat  with  2014.  However,  the  growth  rate  of  the  industrial  economy  slowed.  Oil  prices  significantly declined  during  the  year,  falling  approximately  35%.  Our  employee  headcount  decreased  12.7%,  despite  two  acquisitions,  primarily  as  a  result  of  headcount reductions stemming from reduced capital spending by oil and gas producers. Sales for the year ended December 31, 2015 decreased $252.6 million, or 16.9%, to approximately  $1,247.0 million  from  $1,499.7  million  in 2014.   Sales by  businesses  acquired  in  2014 and 2015 reduced  the decline  by $14.5 million  and $9.1 million,  respectively.  Excluding  2015  sales  of  $23.6  million  by  businesses  acquired  in  2014  and  2015,  on  a  same  store  sales  basis,  sales  decreased  by  $276.2 million, or 18.4%, from 2014. This sales decrease is primarily the result of decreased sales by the Service Centers segment of $184.6 million and IPS segment of $93.3 million, which were partially offset by increased sales by the Supply Chain Services segment of $1.7 million, on a same store sales basis. The majority of these  2015  sales  decreases  resulted  from  declines  in  sales  of  rotating  equipment,  bearings,  metal  working  products,  industrial  supplies  and  safety  products  and services to customers engaged in oil and gas production, mining and manufacturing. The sales declines were primarily the result of reduced capital spending by oil and gas producers. 23     Table of Contents During 2016, the growth rate of the general economy remained flat with 2015 and the rig count declined significantly during the first half of 2016, increased during the second half, but remained  significantly  below 2014 peaks.  The energy market  for our products  remained  depressed.  We reduced our employee  headcount 24.1% due to the continued reduction of spending by the oil and gas producers. Sales for the year ended December 31, 2016 decreased $285.0 million, or 22.9%, to approximately $962.1 million from $1,247.0 million in 2015. Sales by businesses acquired in 2015 accounted for $15.1 million of 2016 sales. Sales by a business sold in 2016 accounted for a decline of $7.1 million on a same store basis.  Excluding 2016 sales of $15.1 million by businesses acquired in 2015; and 2015 sales of $7.1 million of the business divestiture in 2016, on a same store sales basis, sales decreased by $292.9 million, or 23.6%, from 2015. This sales decrease is the result of decreased sales by the Service Centers segment of $213.5 million, the IPS segment of $67.7 million and the Supply Chain Segment of $11.7 million, on a same store sales basis.  The majority of the 2016 sales decline is the result of a decrease in sales of pumps, bearings, industrial supplies, metal working and safety products to customers engaged in oilfield service, oil and gas exploration and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. Our sales growth strategy in recent years has focused on internal growth and acquisitions. Key elements of our sales strategy include leveraging existing customer relationships by cross-selling new products, expanding product offerings to new and existing customers, and increasing business-to-business solutions using system agreements and supply chain solutions for our integrated supply customers. We will continue to review opportunities to grow through the acquisition of distributors and other businesses that would expand our geographic reach and/or add additional products and services. Our results will depend on our success in executing our internal growth strategy and, to the extent we complete any acquisitions, our ability to integrate such acquisitions effectively. Our strategies to increase productivity include consolidated purchasing programs, centralizing product distribution, customer service and inside sales functions, and using information technology to increase employee productivity. Results of Operations Years Ended december 31, 2016 % 2015 % 2014 % ( in millions, except percentages and per share amounts ) Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Impairment expense B27 settlement Operating income (loss) Interest expense Other expense (income) Income before income taxes Provision for income taxes Net income (loss) Net income (loss) attributable to noncontrolling interest Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share Basic earnings (loss) per share Diluted earnings (loss) per share  $  $  $  $ 962.1  697.3  264.8  245.5  -  -  19.3  15.5  (5.9) 9.7  2.5  7.2  (0.5) 7.7  0.51  0.49  1,247.0  895.1  351.9  303.8  68.7  7.3  (27.9) 10.9  0.1  (38.9) 0.1  (39.0) (0.5) (38.5) (2.68) (2.68)  $ 100.00  72.5  27.5  25.5  -  -  2.0  1.6  (0.6) 1.0  0.3  0.7  (0.1) 0.8   $  $  $ 24  $ 100.00  71.8  28.2  24.4  5.5  0.6  (2.2)    0.9  -  (3.1)    -  (3.1)    1,499.7  1,066.8  432.9  327.9  117.6  -  (12.6)    12.8  0.1  (25.5)    19.7  (45.2)    -  -  (3.1)  $ (45.2)     $  $ (3.10)    (3.10)    100.0  71.1  28.9  21.9  7.8  -  (0.8) 0.9  -  (1.7) 1.3  (3.0) -  (3.0)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                    Table of Contents DXP is organized into three business segments: Service Centers, Supply Chain Services (“SCS”) and Innovative Pumping Solutions (“IPS”). The Service Centers are engaged in providing maintenance, repair and operating (“MRO”) products and equipment, including technical expertise and logistics capabilities, to industrial customers  with  the  ability  to  provide  same  day  delivery.  The  Service  Centers  provide  a  wide  range  of  MRO  products  and  expertise  in  the  rotating  equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, industrial supply and safety product and service categories. The SCS segment manages all or part of  our  customer’s  MRO  products  supply  chain,  including  warehouse  and  inventory  management.  The  IPS  segment  fabricates  and  assembles  integrated  pump system packages custom made to customer specifications, remanufactures pumps and manufactures branded private label pumps. Results of operations for the Service Centers segment are as follows: 2016 % 2015 % 2014 % (in millions, except percentages and per share amounts) Years Ended december 31, Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Impairment expense Operating income (loss), excluding amortization Operating income, excluding impairment and amortization   $   $   $ 621.0      437.6      183.4      135.8      -      47.6      47.6      Results of operations for the IPS segment are as follows: 100.0    $ 70.5      29.5      21.9      -      826.6      575.0      251.6      173.4      15.8      100.0    $ 69.6      30.4      21.0      1.9      987.6      687.2      300.4      192.7      10.2      7.6    $ 62.4      7.5    $ 97.5      7.6    $ 78.2      9.5    $ 107.7      2016 % 2015 % 2014 % (in millions, except percentages and per share amounts) Years Ended december 31, Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Impairment expense Operating income (loss), excluding amortization Operating income excluding impairment and amortization   $   $   $ 187.1      142.5      44.6      34.7      -      9.9      9.9      100.0    $ 76.2      23.8      18.5      -      254.8      191.6      63.2      41.6      52.9      100.0    $ 75.2      24.8      16.3      20.8      348.1      250.8      97.3      46.1      107.4      5.3    $ (31.3)     (12.3)   $ (56.2)     (16.1) 5.3    $ 21.6      8.5    $ 51.2      14.7  25 100.0  69.6  30.4  19.5  1.0  9.9  10.9  100.0  72.0  28.0  13.2  30.9                                                                                                                                                                            Table of Contents Results of operations for the SCS segment are as follows: 2016 % 2015 % 2014 % (in millions, except percentages and per share amounts) Years Ended december 31, Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Operating income (loss), excluding   $ 154.0      117.1      36.9      21.5      100.0    $ 76.1      23.9      13.9      165.6      128.4      37.2      23.0      100.0    $ 77.5      22.5      13.9      164.0      128.9      35.1      21.3      100.0  78.6  21.4  13.0  amortization   $ 15.4      10.0    $ 14.2      8.6    $ 13.8      8.4  Year Ended december 31, 2016 compared to Year Ended december 31, 2015 SALES. Sales for the year ended December 31, 2016 decreased $285.0 million, or 22.9%, to approximately $962.1 million from $1,247.0 million in 2015. Sales by businesses acquired in 2015 accounted for $15.1 million of 2016 sales. Sales by a business sold in 2016 accounted for a decline of $7.1 million of sales on a same store basis.  Excluding 2016 sales of $15.1 million by businesses acquired in 2015; and 2015 sales of $7.1 million of the business sold in 2016, on a same store sales  basis,  sales  decreased  by  $292.9  million,  or  23.6%,  from  2015.  This  sales  decline  is  the  result  of  decreased  sales  by  all  three  segments  including  $213.5 milion in Service Centers, $67.7 million in IPS and $11.7 million in SCS, on a same store sales basis. These decreases are explained in the segment discussions below. GROSS PROFIT. Gross profit as a percentage of sales decreased approximately 70 basis points to 27.5% for 2016 compared to 28.2% for 2015. On a same store sales basis, gross profit as a percentage of sales decreased by approximately 60 basis points. This decline is primarily the result of an approximate 100 basis point decline in the 2016 gross profit percentage for our IPS segment and an approximate 80 basis point decline in our Service Centers segment, which was partially offset by an increase of approximately 145 basis points for the SCS segment. Gross profit as a percentage of sales for each segment are explained below. SELLING,  GENERAL  AND  ADMINISTRATIVE  EXPENSE.  Selling,  general  and  administrative  (or  “SG&A”)  expense  for  2016  decreased  by  approximately $58.3 million, or 19.21%, when compared to 2015. Selling, general and administrative expense by businesses acquired in 2015 was $5.2 million on a same store basis.  The  2015  SG&A  expense  for  the  2016  business  divestiture  was  $2.1  million  on  a  same  store  sales  basis.  Excluding  2016  expenses  of  $5.2  million  by businesses acquired in 2015 and 2015 expenses of $2.1 million for the 2016 business divestiture, on a same store sales basis, selling, general and administrative expenses decreased by $61.4 million, or 20.4%. The decline in SG&A, on a same store sales basis, is partially the result of a $39.0 million decrease in payroll, variable compensation, payroll taxes and 401(k) expense due to headcount reductions. Amortization expense for 2016 decreased by $2.6 million compared to 2015. OPERATING INCOME. Operating income for 2016 decreased approximately $28.8 million, or 59.9%, from $48.2 million to $19.3 million, compared to 2015, excluding the 2015 impairment expense and B27 settlement,. Businesses acquired in 2015 increased the decline by $0.6 million, on a same store sales basis, and the business divested reduced the decline by $1.2 million.  Excluding operating income from businesses acquired and divested, the B27 settlement and impairment expense, operating income decreased $27.1 million or 57.6%. This decrease in operating income, on a same store sales basis, is primarily related to the decreased gross profit which is partially offset by the decline in SG&A discussed above. 26                                                                                     Table of Contents INTEREST EXPENSE. Interest expense for 2016 increased by $4.6 million, or 42.4%, from 2015 primarily due to an increase in our interest rates. INCOME TAXES. Our 2016 provision for income taxes, which is at an effective rate of 26.1%, differed from the U.S. statutory rate of 35% primarily due to the effect of the book gain, but tax loss, recognized on the sale of Vertex during 2016. Our effective tax rate for 2016 of 62.4%, after excluding the effect of the sale of Vertex,  increased  from  27.7%  for  the  prior  corresponding  period,  before  the  effect  of  the  mostly  non-deductible  impairment  of  goodwill  and  B27  settlement, primarily  as  a  result  of  reduced  research  and  development  and  foreign  tax  credits,  reduced  domestic  production  activity  deductions  and  prior  year  provision  to return adjustments.  During 2009, DXP wrote off $38.2 million of goodwill and intangibles in connection with an impairment which substantially reduced the book basis of Vertex, but not the tax basis. SERVICE CENTERS SEGMENT. Sales for the Service Centers decreased $205.6 million, or 24.9%, in 2016 compared to 2015. Sales by businesses acquired in 2015 accounted for $15.1 million of 2016 sales. Sales by the 2016 business divestiture accounted for a decline of $7.1 million on a same store basis.  Excluding 2016 sales of $15.1 million by businesses acquired in 2015 and $7.1 million of 2015 sales for the 2016 divested business, on a same stores sales basis, Service Centers’ sales decreased $213.5 million, or 26.1%, on a same stores sales basis, from the prior corresponding period. The majority of the 2016 sales decrease is the result of decreased sales of rotating equipment, bearings, metal working products, industrial supplies and safety products and services to customers engaged in the upstream oil and gas market or manufacturing equipment for the upstream oil and gas market. If crude oil and natural gas prices were to return to, or go below the prices experienced during the first nine months of 2016, this level of sales to the upstream oil and gas industry would be expected to continue, or decline, during 2017. Excluding year-to-date Service Centers segment operating income from acquired businesses of $0.4 million and $1.2 million of 2015 income for the business divestiture, Service Centers segment operating income for 2016 decreased by $29.7 million, or 38.6%, primarily as a result of the decline in sales discussed above and the percentage decrease in sales exceeding the percentage decrease in SG&A. SUPPLY CHAIN SERVICES SEGMENT. Sales for Supply Chain Services decreased by $11.7 million, or 7.0%, in 2016 compared to 2015. None of the 2015 acquisitions  or  the  2016  divestiture  contributed  sales  to  this  segment.  The  decrease  is  primarily  related  to  decreased  sales  to  customers  engaged  in  the  oilfield services and oilfield manufacturing industries. We suspect customers in the oilfield services and oilfield equipment manufacturing industries purchased less from DXP because of the decline in the number of drilling rigs operating in the U.S and Canada. Gross profit as a percentage of sales increased approximately 145 basis points in 2016 compared to the prior corresponding period as a result of decreased sales of lower margin products to oil and gas and trucking related customers. Operating income for the SCS segment increased $1.2 million, or 8.7%, primarily as a result of the 145 basis point increase in gross profit as a percentage of sales combined with a 7.0% reduction in SG&A. INNOVATIVE PUMPING SOLUTIONS SEGMENT. Sales for Innovative Pumping Solutions decreased by $67.7 million, or 26.6%, in 2016 compared to 2015. The sales decrease primarily resulted from a significant decline in capital spending by our oil and gas producers and related businesses stemming from the decline in the price of oil. If crude oil and natural gas prices were to return to, or go below prices experienced during the first nine months of 2016, this level of sales to the upstream  and  mid-stream  oil  and  gas  industry  would  be  expected  to  continue,  or  decline,  during  2017.  Gross  profit  as  a  percentage  of  sales  declined approximately100  basis  points  in  2016  compared  to  2015  primarily  as  a  result  of  competitive  pressures  resulting  in  lower  margin  jobs  and  $3.7  million  of unabsorbed manufacturing overhead related to the start-up of manufacturing our ANSI pumps. Additionally, gross profit margins for individual orders for the IPS segment  can  fluctuate  significantly  because  each  order  is  for  a  unique  package  built  to  customer  specifications  and  subject  to  varying  competition.  Operating income decreased $11.7 million, or 54.3%, primarily as a result of the 26.6% decline in sales and approximate 100 basis point decline in the gross profit percentage discussed above. Year Ended december 31, 2015 compared to Year Ended december 31, 2014 SALES. Sales for the year ended December 31, 2015 decreased $252.6 million, or 16.9%, to approximately $1,247.0 million from $1,499.7 million in 2014. Sales by businesses acquired in 2015 accounted for $9.1 million of 2015 sales. Sales by a business acquired in 2014 reduced the sales decline by $14.5 million, on a same store sales basis. Excluding 2015 sales of $23.6 million by businesses acquired in 2015 and 2014, on a same store sales basis, sales decreased by $276.2 million, or 18.4%, from 2014. This sales decrease is primarily the result of decreased sales by the Service Centers segment of $184.6 million and IPS segment of $93.3 million, which were partially offset by increased sales by the SCS segment of $1.7 million, on a same store sales basis. These increases are explained in the segment discussions below. The strength of the U.S. dollar also contributed to the sales decline. Sales for our Canadian operations were $127.8 million for 2015. The  change  in  the  exchange  rate  reduced  sales  by  approximately  $20.0  million  compared  to  the  amount  which  would  be  calculated  using  the  2014  average exchange rate. 27     Table of Contents GROSS PROFIT. Gross profit as a percentage of sales decreased approximately 65 basis points to 28.2% for 2015 compared to 28.9% for 2014. On a same store sales basis, gross profit as a percentage of sales also decreased by approximately 65 basis points. This decline is primarily the result of an approximate 315 basis point decline in the 2015 gross profit percentage for our IPS segment, which was partially offset by an increase of approximately 105 basis points for the SCS segment. Gross profit as a percentage of sales for the Service Centers segment remained flat. Gross profit as a percentage of sales for each segment are explained below. SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE EXPENSE. Selling, general and administrative  (or “SG&A”) expense for 2015 decreased by approximately $24.1 million, or 7.3%, when compared to 2014. Selling, general and administrative expense by businesses acquired in 2015 was $3.5 million. Selling, general and administrative expense for a business acquired in 2014 reduced the decline by $2.4 million, on a same store sales basis. Excluding 2015 expenses of $5.9 million by  businesses  acquired  in  2015  and  2014,  on  a  same  store  sales  basis,  selling,  general  and  administrative  expenses  decreased  by  $30.0  million,  or  9.2%.  The decline in SG&A, on a same store sales basis, is partially the result of a $15.5 million decrease in variable compensation. Amortization expense for 2015 decreased by  $1.9  million  compared  to  2014.  Salary  expense  fell  approximately  $4.4  million  due  to  headcount  reductions.  In  addition,  the  strength  of  the  U.S.  dollar contributed to the decline. Expenses for our Canadian operations were $37.6 million. The change in exchange rate reduced SG&A by approximately $5.9 million compared to the amount which would be calculated using the average exchange rate for the year ended 2014. As a percentage of sales, 2015 SG&A increased by approximately 250 basis points from the prior corresponding period, on a same store sales basis, primarily as a result of the percentage decrease in sales exceeding the percentage decrease in SG&A. IMPAIRMENT  EXPENSE.    As  a  result  of  the  sustained  decline  in  crude  oil  prices,  reduced  capital  spending  by  oil  and  gas  customers  and  reduced  revenue expectations, DXP performed interim impairment tests at the end of the third quarter of 2015 and at the end of the fourth quarter of 2015. The Company recognized a  total  impairment  expense  of  $67.6  million  of  the  goodwill  associated  with  the  acquisition  of  B27.  Additionally,  DXP  recorded  $1.1  million  of  impairment expense in 2015 to write off an acquired intangible asset related to an ITT Goulds distribution agreement, which was terminated by ITT Goulds during 2015. See Notes 4 and 8 of the Notes to Consolidated Financial Statements. B27 SETTLEMENT.  During 2015, an accounting expert issued his report on the working capital dispute between DXP  and the sellers of B27. The report required DXP to pay the sellers of B27 an additional $11.3 million. Because the time period to allow adjustments of purchase accounting had expired, $7.3 million of the payment was expensed. The remaining $4.0 million of the required payment represented tax refunds. OPERATING INCOME. Excluding  impairment  expense  and  the  B27 settlement,  operating  income  for  2015  decreased  approximately  $56.8  million,  or  54.1%, from $104.9 million to $48.2 million, compared to 2014. Businesses acquired in 2015 and 2014 reduced the decline by $1.0 million, on a same store sales basis. Excluding  operating  income  from  businesses  acquired,  the  B27  settlement,  and  impairment  expense,  operating  income  decreased  $57.7  million  or  55.0%.  This decrease in operating income, on a same store sales basis, is primarily related to the decreased gross profit percentage and the percentage decline in sales exceeding the percentage decline in SG&A discussed above. INTEREST EXPENSE. Interest expense for 2015 decreased by $1.9 million, or 14.6%, from 2014 primarily due to paying down debt during 2015. INCOME TAXES. Our provision for income taxes, which was at an effective  rate of -0.4%, differed from the U. S. statutory rate of 35% primarily due to the mostly non-deductible impairment of goodwill, the mostly non-deductible B27 settlement, the  Domestic Production Activity Deduction, research and development credits and foreign tax credits. Our effective tax rate for 2015 of 27.7%, before the effect of the mostly non-deductible impairment of goodwill and B27 settlement, decreased from 38.3% from the prior corresponding period, primarily as a result of increased research and development and foreign tax credits. 28     Table of Contents SERVICE CENTERS SEGMENT. Sales for the Service Centers decreased $161.0 million, or 16.3%, in 2015 compared to 2014. Sales by businesses acquired in 2015  accounted  for  $9.1  million  of  2015  sales.  Sales  by  businesses  acquired  in  2014  reduced  the  sales  decline  by  $14.5  million,  on  a  same  store  sales  basis. Excluding 2015 sales of $23.6 million by businesses acquired in 2015 and 2014, on a same stores sales basis, Service Centers’ sales decreased $184.6 million, or 18.7%,  on  a  same  stores  sales  basis,  from  the  prior  corresponding  period.  The  majority  of  the  2015  sales  decrease  is  the  result  of  decreased  sales  of  rotating equipment,  bearings,  metal  working  products,  industrial  supplies  and  safety  products  and  services  to  customers  engaged  in  the  upstream  oil  and  gas  market  or manufacturing equipment for the upstream oil and gas market. If crude oil and natural gas prices remain at, or below, prices experienced during the during 2015, this decline in sales to the upstream oil and gas industry would be expected to continue during 2016. The strength of the U.S. dollar also contributed to the sales decline. Service Center sales for our Canadian operations were $104.6 million. The change in the exchange rate reduced sales by $16.4 million compared to the amount which would be calculated  using the average  exchange rate for 2014. Excluding year-to-date  Service  Centers segment operating  income from acquired businesses  of  $1.9  million  and  2015  impairment  expense  of  $15.8  million,  Service  Centers  segment  operating  income  for  2015  decreased  by  $31.5  million,  or 29.2%, primarily as a result of the decline in sales discussed above and the percentage decrease in sales exceeding the percentage decrease in SG&A. SUPPLY CHAIN SERVICES SEGMENT. Sales for Supply Chain Services increased by $1.7 million, or 1.0%, in 2015 compared to 2014. None of the 2015 or 2014 acquisitions contributed sales to this segment. The increase is primarily related to increased sales to new and existing customers in the transportation, mining, chemical and alternative energy industries. These were partially offset by decreased sales to customers engaged in the oilfield services and oilfield manufacturing industries. We suspect the customers that purchased more products from DXP did so because the customers increased production during the period. We suspect customers in the oilfield services and oilfield equipment manufacturing industries purchased less from DXP because of the decline in the number of drilling rigs operating  in  the  U.S  and  Canada.  Gross  profit  as  a  percentage  of  sales  increased  approximately  105  basis  points  in  2015  compared  to  the  prior  corresponding period as a result of decreased sales of lower margin products to oil and gas and trucking related customers. Operating income for the SCS segment increased $0.4 million, or 3.0%, primarily as a result of the 105 basis point increase in gross profit as a percentage of sales. INNOVATIVE PUMPING SOLUTIONS SEGMENT. Sales for Innovative Pumping Solutions decreased by $93.3 million, or 26.8%, in 2015 compared to 2014. The sales decrease primarily resulted from a significant decline in capital spending by our oil and gas producers and related businesses stemming from the decline in the price of oil. This decline in IPS sales could continue in 2016 if crude oil and natural gas prices remain at or below prices experienced during 2015. Gross profit as a percentage of sales declined approximately 315 basis point in 2015 compared to 2014 primarily as a result of competitive pressures resulting in lower margin jobs and $3.0 million of unabsorbed manufacturing overhead related to the start-up of manufacturing our ANSI pumps. Additionally, gross profit margins for  individual  orders  for  the  IPS  segment  can  fluctuate  significantly  because  each  order  is  for  a  unique  package  built  to  customer  specifications  and  subject  to varying  competition.  Excluding  impairment  expense  of  $52.9  million,  operating  income  decreased  $29.6  million,  or  57.8%,  primarily  as  a  result  of  the  26.8% decline in sales and approximate 315 basis point decline in the gross profit percentage discussed above. Pro Forma Results The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2016 and 2015, assuming the acquisition of businesses completed in 2015 and the divestiture of a business completed in 2016 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2015 are as follows ( in millions, except per share amounts ): 29       Table of Contents Net sales Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share data attributable to DXP  Enterprises, Inc. Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) Years Ended december 31, 2016 2015   $   $   $   $ 939.4    $ 5.5    $ 0.36    $ 0.35    $ 1,228.9  (40.7) (2.83) (2.83) The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2015 and 2014, assuming the acquisition of businesses completed in 2015 and 2014 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2014 are as follows ( in millions, except per share amounts ): Years Ended december 31, 2015 2014   $   $   $   $ 1,263    $ (37)   $ (2.60)   $ (2.60)   $ 1,541  (44) (2.99) (2.99) Net sales Net income (loss) Per share data Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) liquidity and Capital Resources General Overview As a distributor of MRO products and services, we require significant amounts of working capital to fund inventories and accounts receivable. Additional cash is required for capital items such as information technology, warehouse equipment, metal working equipment and capital expenditures for our safety products and services category. We also require cash to pay our lease obligations and to service our debt. We generated approximately $48.0 million of cash in operating activities in 2016 as compared to generating $98.0 million in 2015. The decrease between the two periods was primarily driven by reduced earnings before impairment charges and a $59.2 million smaller reduction in accounts receivable in 2016 compared to 2015. The smaller reduction in accounts receivable resulted from a smaller decline in sales for the fourth quarter ended December 31, 2016 compared to the fourth quarter of the year ended December 31, 2015.  Sales for the fourth quarter of 2016 declined $56.4 million compared to sales for the fourth quarter of 2015.  Sales for the fourth quarter of 2015 declined $104.0 million compared to sales for the fourth quarter of 2014. We  purchased  approximately  $4.9  million  of  capital  assets  during  2016  compared  to  $14.0  million  for  2015.  Capital  expenditures  during  2016  were  primarily related  to  B27  building  improvements,  manufacturing  equipment,  and  patterns.  Capital  expenditures  for  2017  are  expected  to  be  within  the  range  of  capital expenditures during 2015 and 2016. At  December  31,  2016,  our  total  long-term  debt,  including  the  current  portion  and  less  unamortized  debt  issuance  fees,  was  $224.7  million,  or  47.1%  of  total capitalization (total long-term debt including current portion plus shareholders’ equity) of $477.2 million. Approximately $221.1 million of this outstanding debt bears  interest  at  various  floating  rates.  Therefore,  as  an  example,  a  200  basis  point  increase  in  interest  rates  would  increase  our  annual  interest  expense  by approximately $4.4 million. 30                                                                 Table of Contents Our  normal  trade  terms  for  our  customers  require  payment  within  30  days  of  invoice  date.  In  response  to  competition  and  customer  demands  we  will  offer extended terms to selected customers with good credit history. Customers that are financially strong tend to request extended terms more often than customers that are  not  financially  strong.  Many  of  our  customers,  including  companies  listed  in  the  Fortune  500,  do  not  pay  us  within  stated  terms  for  a  variety  of  reasons, including a general business philosophy to pay vendors as late as possible. During 2016, the amount available to be borrowed under our credit facility increased from $19.8 million at December 31, 2015, to $37.3 million at December 31, 2016. This increase in availability is a result of a $124.8 million reduction of long-term debt during the twelve months ended December 31, 2016. The company reduced the debt primarily through a divestiture of a non-core subsidiary and sales of common stock. Credit Facility On July 11, 2012, DXP entered into a credit facility with Wells Fargo Bank National Association, as Issuing Lender, Swingline Lender and Administrative Agent for the lenders (as amended, the “Original Facility”). On January 2, 2014, the Company entered into an Amended and Restated Credit Agreement with Wells Fargo Bank,  National  Association,  as  Issuing  Lender  and  Administrative  Agent  for  other  lenders  (as  amended  by  that  certain  First  Amendment  to  the  Amended  and Restated Credit Agreement, dated as of August 6, 2015 (the “First Amendment”), that certain Second Amendment to the Amended and Restated Credit Agreement, dated as of September 30, 2015 (the “Second Amendment”), that certain Third Amendment to the Amended and Restated Credit Agreement, dated as of May 12, 2016  (the  “Third  Amendment”),  that  certain  Fourth  Amendment  to  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  dated  as  of  August  15,  2016  (the  “Fourth Amendment”), and that certain Fifth Amendment to the Amended and Restated Credit Agreement, dated as of November 28, 2016 (the “Fifth Amendment” and as so amended, the “Facility”), amending and restating the Original Facility. Pursuant to the Facility, as of December 31, 2016, the lenders named therein provided to DXP a $74.5 million term loan and a $205 million revolving line of credit.  The Facility expires on March 31, 2018.  Loans made from the Facility may be used for working  capital  and  general  corporate  purposes  of  DXP  and  its  subsidiaries.    As  of  December  31,  2016,  the  aggregate  principal  amount  of  revolving  loans outstanding under the facility was $147.6 million. Amortization payments are required with respect to the Facility on the last business day of each fiscal quarter, payable at $15.625 million per quarter for the fiscal quarter periods ending March 31, 2017 and thereafter. On October 31, 2016, DXP prepaid $12 million of the $15.625 million amortization payment due on March 31, 2017. The Fourth Amendment required additional term loan principal reductions of $17 million by December 31, 2016 and $14 million by March 31, 2017.  During October, 2015 DXP paid the mandatory $17 million and $14 million principal reductions.  At December 31, 2016, the aggregate principal amount of term loans outstanding under the Facility was $74.5 million. Substantially all of the Company’s assets are pledged as collateral to secure the credit facilities. Consolidated EBITDA as defined under the Facility for financial covenant purposes means, without duplication, for any period the consolidated net income of DXP plus, to the extent deducted in calculating consolidated net income, depreciation, amortization (except to the extent that such non-cash charges are reserved for cash charges to be taken in the future), non-cash compensation including stock option or restricted stock expense, interest expense and income tax expense for taxes based on income, certain one-time costs associated with our acquisitions, integration costs, facility consolidation and closing costs, severance costs and expenses, write-down of cash expenses incurred in connection with the existing credit agreement and extraordinary losses less interest income and extraordinary gains. Consolidated EBITDA shall be adjusted to give pro forma effect to disposals or business acquisitions assuming that such transaction(s) had occurred on the first day of the period excluding all income statement items attributable to the assets or equity interests that are subject to such disposition made during the period and including all income statement items attributable to property or equity interests of such acquisitions permitted under the Facility. Under the terms of the Fourth and Fifth Amendments: · The revolving line of credit was reduced from $250 million to $205 million, as of August 15, 2016, and shall be reduced to $190 million, as of March 31, 2017. · · A permitted overadvance facility (the “Permitted Overadvance Facility”) has been added with amounts to be determined but which shall permit drawings in  excess  of  the  ratio  of  (i)  the  sum  of  85%  of  net  accounts  receivable  and  65%  of  net  inventory  to  (ii)  the  aggregate  amount  of  revolving  credit outstandings (the “Asset Coverage Ratio”). Certain  modifications  were  made  to  the  pricing  grid  set  forth  in  the  Facility  to  increase  the  rate  at  which  the  Facility  bears  interest  to  a  rate  equal  to LIBOR (or CDOR for Canadian dollar loans) plus 5.00% and Base Rate (or Canadian Base Rate for Canadian dollar loans) plus 4.00%; provided, that drawings under the Permitted Overadvance Facility shall bear interest at a rate equal to LIBOR (or CDOR for Canadian dollar loans) plus 6.00% and Base Rate (or Canadian Base Rate for Canadian dollar loans) plus 5.00%. The maturity date of the Facility was modified from January 2, 2019 to March 31, 2018. · · Additional mandatory prepayments were added in an amount equal to $30 million (including $17 million to be applied to the term loan) by December 31, 2016  and  $25  million  (including  $14  million  to  be  applied  to  the  term  loan)  by  March  31,  2017.  As  of  October  31,  2016,  both  of  these  mandatory prepayments have been paid. 31       Table of Contents · The negative  covenants were modified to reduce certain debt baskets, including for purchase money, capital lease and unsecured debt and to limit the ability of the Company to conduct asset sales in excess of $3.5 million without the consent of the Required Lenders. · A financial covenant holiday has been provided through March 31, 2018 for the Consolidated Leverage Ratio and the Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio. The minimum Asset Coverage Ratio was adjusted to 0.95 to 1.00 beginning June 30, 2016. · · A Minimum Consolidated EBITDA and capital expenditure covenant were added to the Facility. On December 31, 2016, the LIBOR based rate in effect under the Facility was LIBOR plus 5.0% and the prime based rate of the Facility was prime plus 4.0%. At December  31,  2016,  $222.1  million  was  borrowed  under  the  Facility  at  a  weighted  average  interest  rate  of  approximately  5.89%.  At  December  31,  2016,  the Company had $37.3 million available for borrowing under the Facility. Commitment fees of 0.50% per annum are payable on the portion of the Facility capacity not in use at any given time on the line of credit. Commitment fees are included as interest in the condensed consolidated statements of operations. The Facility’s principal financial covenants included: Consolidated Leverage Ratio – The Facility requires that the Company’s Consolidated Leverage Ratio, determined at the end of each fiscal quarter, not to exceed 3.50 to 1.00 from July 1, 2017 through December 31, 2017, and not to exceed 3.25 to 1.00 on January 1, 2018 and thereafter. The Consolidated Leverage Ratio is defined as the outstanding indebtedness divided by Consolidated EBITDA for the period of four consecutive fiscal quarters ending on or immediately prior to such date. Indebtedness is defined under the Facility for financial covenant purposes as: (a) all obligations of DXP for borrowed money including but not limited to obligations evidenced by bonds, debentures, notes or other similar instruments; (b) obligations to pay deferred purchase price of property or services; (c) capital lease obligations; (d) obligations under conditional sale or other title retention agreements relating to property purchased; and (e) contingent obligations for funded indebtedness. At December 31, 2016, the Company’s Leverage Ratio was 3.78 to 1.00, but the Facility does not require compliance with a Consolidated Leverage Ratio from June 30, 2016 through March 31, 2018. Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio – The Facility requires that the Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio on the last day of each quarter be not less than 1.25 to 1.00 from July 1, 2017 and thereafter, with “Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio” defined as the ratio of (a) Consolidated EBITDA for the period of 4 consecutive fiscal quarters ending on such date minus capital expenditures during such period (excluding acquisitions) minus income tax expense paid minus the aggregate amount of restricted payments defined in the agreement to (b) the interest expense paid in cash, scheduled principal payments in respect of long-term  debt  and  the  current  portion  of  capital  lease  obligations  for  such  12-month  period,  determined  in  each  case  on  a  consolidated  basis  for  DXP  and  its subsidiaries. At December 31, 2016, the Company's Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio was 0.77 to 1.00, but the Facility does not require compliance with a Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio from June 30, 2016 through March 31, 2018. Asset Coverage Ratio – The Facility requires that the Asset Coverage Ratio at any time be not less than 0.95 to 1.00 from June 30, 2016 and thereafter, with “Asset Coverage Ratio” defined as the ratio of (a) the sum of 85% of net accounts receivable plus 65% of net inventory to (b) the aggregate outstanding amount of the revolving credit on such date and excluding the Permitted Overadvance Facility. At December 31, 2016, the Company's Asset Coverage Ratio was 1.18 to 1.00. 32   Table of Contents Minimum Consolidated EBITDA– The  Facility requires that the Company’s Consolidated EBITDA for any twelve month period as of the last day of any calendar month ending during the periods specified below not be less than the corresponding amount set forth below: Period minimum Consolidated EbITdA December 31, 2016 January 31, 2017 February 28, 2017 March 31, 2017 April 30, 2017 May 31, 2017 June 30, 2017 July 31, 2017 August 31, 2017 September 30, 2017 October 31, 2017 and thereafter   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 39,891,000  40,576,000  42,257,000  43,276,000  41,266,000  39,283,000  36,210,000  42,968,000  42,411,000  39,306,000  39,000,000  At December 31, 2016, the Company’s Consolidated EBITDA was $59,698,000. The following table sets forth the computation of the Leverage Ratio as of December 31, 2016 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve months ended december 31, 2016 leverage Ratio Income before taxes Before tax loss attributable to noncontrolling interest Interest expense Depreciation and amortization Stock compensation expense (A) Defined EBITDA As of December 31, 2016 Total long-term debt, including current maturities Unamortized debt issuance costs (B) Defined indebtedness Leverage Ratio (B)/(A)   $   $   $   $ 9,674  886  15,564  29,994  3,580  59,698  224,685  992  225,677  3.78  The following table sets forth the computation of the Fixed Charge Coverage Ratio as of December 31, 2016 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve Months ended December 31, 2016 Defined EBITDA Cash paid for income taxes Capital expenditures (A) Defined EBITDA minus capital expenditures & cash income taxes Cash interest payments Dividends Scheduled principal payments (B) Fixed Charges Fixed Charge Coverage Ratio (A)/(B)   $   $   $   $ 59,698  4,780  4,868  50,050  13,708  90  50,831  64,629  0.77  33                                                                                                            Table of Contents The following table sets forth the computation of the Asset Coverage Ratio as of December 31, 2016 ( in thousands, except for ratios ): Credit facility outstanding balance Outstanding letters of credit Defined indebtedness Accounts receivable (net), valued at 85% of gross Inventory, valued at 65% of gross Asset Coverage Ratio Borrowings (in thousands): Current portion of long-term debt Long-term debt, less debt issuance costs Total long-term debt Amount available (1)   $   $   $   $ 147,600  5,564  153,164  126,581  54,405  180,986  1.18  december 31, 2016 december 31, 2015 Increase (decrease)   $   $   $ 51,354    $ 173,331      224,685    $ 37,347    $ 50,829    $ 298,680      349,509    $ 19,754    $ 525  (125,349) (124,824) 17,593  (1)Represents amount available to be borrowed at the indicated date under the Facility. The increase is a result of paying down debt in 2016. Performance Metrics (in days): Three months Ended december 31, 2016 2015 Increase (decrease) Days of sales outstanding Inventory turns 65.0  7.7  56.9      7.7      8.1  -  Accounts receivable  days of sales outstanding  were 65.0 days at December 31, 2016 compared  to 56.9 days at December  31, 2015. The 8.1 days increase  was primarily due to slower payment times by oil and gas customers. Inventory turns remained flat at December 31, 2016 compared to December 31, 2015. Three months Ended december 31, 2015 2014 Increase (decrease) Days of sales outstanding Inventory turns 56.9  7.7  59.6      9.5      (2.7) (1.8) Accounts receivable days of sales outstanding were 56.9 days at December 31, 2015 compared to 59.6 days at December 31, 2014. The 2.7 days decrease was primarily due to a 31.8% decrease in December 2015 sales compared to December 2014 sales. Inventory turns were 7.7 times at December 31, 2015 compared to 9.5  times  at  December  31,  2014.  The  1.8  turns  decrease  is  primarily  related  to  our  2015  organic  sales  decline,  which  resulted  in  sales  decreasing  faster  than inventory decreased. 34                                                                                                                                                                  Table of Contents Funding Commitments We believe our cash generated from operations will meet our normal working capital needs during the next twelve months. However, we may require additional debt outside of the Facility or equity financing to fund potential acquisitions. Such additional financings may include additional bank debt or the public or private sale of debt or equity securities. In connection with any such financing, we may issue securities that substantially dilute the interests of our shareholders. Share Repurchases On  December  17,  2014,  DXP  publicly  announced  an  authorization  from  the  Board  of  Directors  that  allows  DXP  from  time  to  time  to  purchase  up  to  400,000 shares of DXP's common stock over 24 months. Purchases could be made in open market or in privately negotiated transactions. As of December 31, 2015, DXP had purchased 191,420 shares of DXP’s common stock at an average price of $46.53 under this authorization. No purchases were made during the twelve months ended December 31, 2016.  The authorization expired on December 16, 2016. On  May  7,  2014,  the  Board  of  Directors  authorized  DXP  from  time  to  time  to  purchase  up  to  200,000  shares  of  DXP's  common  stock  over  24  months.  DXP publicly  announced  the  authorization  on  May  14,  2014.  Purchases  could  be  made  in  open  market  or  in  privately  negotiated  transactions.  During  2014,  DXP purchased 200,000 shares of DXP’s common stock at an average price of $59.27 under this authorization. Contractual Obligations The  impact  that  our  contractual  obligations  as  of  December  31,  2016  are  expected  to  have  on  our  liquidity  and  cash  flow  in  future  periods  is  as  follows  (  in thousands ): Long-term debt, including current portion (1) Operating lease obligations Estimated interest payments (2) Total Payments due by Period less than 1 Year 1–3 Years 3-5 Years more than 5 Years   $   $ 51,354    $ 19,412      2,815      73,581    $ 173,384    $ 22,671      771      196,826    $ 940    $ 8,939      14      9,893    $ -    $ 3,141      -      3,141    $ Total 225,678  54,163  3,600  283,441  (1) Amounts represent the expected cash payments of our long-term debt and do not include any fair value adjustment. (2) Assumes interest rates in effect at December 31, 2016. Assumes debt is paid on maturity date and not replaced. Does not include interest on the revolving line of credit as borrowings under the Facility fluctuate. The amounts of interest incurred for borrowings under the revolving lines of credit were approximately $8.9 million, $4.5 million and $3.0 million for the years ended 2016, 2015 and 2014, respectively. Off-Balance Sheet Arrangements As part of our ongoing business, we do not participate  in transactions  that generate  relationships  with unconsolidated  entities  or financial  partnerships,  such as entities often referred to as structured finance or special purpose entities ("SPE's"), which would have been established for the purpose of facilitating off-balance sheet arrangements or other contractually narrow or limited purposes. As of December 31, 2016, we were not involved in any unconsolidated SPE transactions. 35                                                                       Table of Contents The Company has not made any guarantees to customers or vendors nor does the Company have any off-balance sheet arrangements or commitments, that have, or are  reasonably  likely  to  have,  a  current  or  future  effect  on  the  Company’s  financial  condition,  change  in  financial  condition,  revenue,  expenses,  results  of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources that are material to investors. Indemnification In  the  ordinary  course  of  business,  DXP  enters  into  contractual  arrangements  under  which  DXP  may  agree  to  indemnify  customers  from  any  losses  incurred relating to the services we perform. Such indemnification obligations may not be subject to maximum loss clauses. Historically, payments made related to these indemnities have been immaterial. dISCuSSION OF CRITICAl ACCOuNTINg POlICIES Critical  accounting  policies  are  those  that  are  both  most  important  to  the  portrayal  of  a  company’s  financial  position  and  results  of  operations,  and  require management’s subjective or complex judgments. These policies have been discussed with the Audit Committee of the Board of Directors of DXP. The Company’s financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“USGAAP”). The accompanying consolidated financial statements include the accounts of the Company, its wholly owned subsidiaries and its variable interest entity (“VIE”). Variable Interest Entity (VIE) DXP  is  the  primary  beneficiary  of  a  VIE  in  which  DXP  owns  47.5%  of  the  equity.  DXP  consolidates  the  financial  statements  of  the  VIE  with  the  financial statements of DXP. As of December 31, 2016, the total assets of the VIE were approximately $5.2 million including approximately $5.2 million of fixed assets. DXP is the primary customer of the VIE. Consolidation of the VIE increased cost of sales by approximately $1.3 million and $1.4 million for the twelve months ended December 31, 2016 and 2015, respectively. The Company recognized a related income tax benefit of $0.3 million and $0.3 million related to the VIE for the years ended December 31, 2016 and 2015, respectively.  At December 31, 2016, the owners of the 52.5% of the equity not owned by DXP included employees of DXP. Receivables and Credit Risk Trade receivables consist primarily of uncollateralized customer obligations due under normal trade terms, which usually require payment within 30 days of the invoice date. However, these payment terms are extended in select cases and customers may not pay within stated trade terms. The  Company  has  trade  receivables  from  a  diversified  customer  base  located  primarily  in  the  Rocky  Mountain,  Northeastern,  Midwestern,  Southeastern  and Southwestern  regions  of  the  United  States,  and  Canada.  The  Company  believes  no  significant  concentration  of  credit  risk  exists.  The  Company  evaluates  the creditworthiness of its customers' financial positions and monitors accounts on a regular basis, but generally does not require collateral. Provisions to the allowance for  doubtful  accounts  are  made  monthly  and  adjustments  are  made  periodically  (as  circumstances  warrant)  based  upon  management’s  best  estimate  of  the collectability of such accounts. The Company writes-off uncollectible trade accounts receivable when the accounts are determined to be uncollectible. No customer represents more than 10% of consolidated sales. Uncertainties require the Company to make frequent judgments and estimates regarding a customer’s ability to pay amounts due in order to assess and quantify an appropriate  allowance  for  doubtful  accounts.  The  primary  factors  used  to  quantify  the  allowance  are  customer  delinquency,  bankruptcy,  and  the  Company’s estimate of its ability to collect outstanding receivables based on the number of days a receivable has been outstanding. The majority of the Company’s customers operate in the energy industry. The cyclical nature of the industry may affect customers’ operating performance and cash flows, which could impact the Company’s ability to collect on these obligations. 36   Table of Contents The  Company  continues  to  monitor  the  economic  climate  in  which  its  customers  operate  and  the  aging  of  its  accounts  receivable.  The  allowance  for  doubtful accounts is based on the aging of accounts and an individual assessment of each invoice. At December 31, 2016, the allowance was 5.2% of the gross accounts receivable, compared to an allowance of 5.4% a year earlier. While credit losses have historically been within expectations and the provisions established, should actual write-offs differ from estimates, revisions to the allowance would be required. Impairment of Goodwill and Other Indefinite Intangible Assets The Company tests goodwill and other indefinite lived intangible assets for impairment on an annual basis in the fourth quarter and when events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable . The Company assigns the carrying value of these intangible assets to its "reporting units" and applies the test for goodwill at the reporting unit level. A reporting unit is defined as an operating segment or one level below a segment (a "component") if the component  is  a  business  and  discrete  information  is  prepared  and  reviewed  regularly  by  segment  management.  As  of  December  31,  2016  DXP  Core  Service Centers (“Core SC”), DXP Core IPS, and DXP Core Supply Chain Services (“Core SCS”) had goodwill. The Company’s goodwill impairment assessment first permits evaluating qualitative factors to determine if a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value. If the Company concludes, based on the qualitative assessment, that a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value, the Company would perform a two-step quantitative test for that reporting unit. When a quantitative assessment is performed, the first step is to identify a potential impairment, and the second step measures the amount of the impairment loss, if any. Goodwill is deemed to be impaired if the carrying amount of a reporting unit’s goodwill exceeds its estimated fair value. The Company determines fair value using widely accepted valuation techniques, including discounted cash flows and market multiples analyses, and through use of independent fixed asset valuation firms, as appropriate. These types of analyses contain uncertainties as they require management to make assumptions and to apply judgments regarding industry economic factors and the profitability of future business strategies. The Company’s policy is to conduct impairment testing based  on  current  business  strategies,  taking  into  consideration  current  industry  and  economic  conditions,  as  well  as  the  Company’s  future  expectations.  Key assumptions used in the discounted cash flow valuation model include, among others, discount rates, growth rates, cash flow projections and terminal value rates. Discount rates and cash flow projections  are  the  most sensitive  and susceptible  to change  as they require  significant  management  judgment.  Discount rates  are determined using a weighted average cost of capital (“WACC”). The WACC considers market an industry data, as well as Company-specific risk factors for each reporting unit in determining the appropriate discount rate to be used. The discount rate utilized for each reporting unit is indicative of the return an investor would expect to receive for investing in a similar business. Management uses industry considerations and Company-specific historical and projected results to develop cash flow projections for each reporting unit. Additionally, as part of the market multiples approach, the Company utilizes market data from publicly traded entities whose businesses operate in industries comparable to the Company’s reporting units, adjusted for certain factors that increase comparability. The Company cannot predict the occurrence of events or circumstances that could adversely affect the fair value of goodwill. Such events may include, but are not limited to, deterioration of the economic environment, increase in the Company’s weighted average cost of capital, material negative changes in relationships with significant  customers,  reductions  in  valuations  of  other  public  companies  in  the  Company’s  industry,  or  strategic  decisions  made  in  response  to  economic  and competitive conditions. If actual results are not consistent with the Company’s current estimates and assumptions, impairment of goodwill could be required. During the third quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 40% and over 20%, respectively. The decline in oil prices reduced spending by our customers and reduced our revenue expectations. This sustained decline in crude oil prices, reduced capital spending by customers and reduced revenue expectations were determined to be a triggering event during the third quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in two of our reporting units, and our step one testing indicated there was an impairment in the B27 IPS and B27 SC reporting units. No triggering event was identified in our other reporting units during the third quarter. Accounting Standards Codification 350 Intangibles – Goodwill and Other (“ASC 350”) step two of the goodwill impairment testing for the reporting units was performed preliminarily during the third quarter of 2015. Our preliminary analysis concluded that $48.0 million of our B27 IPS reporting unit’s goodwill and $9.8 of our B27 SC reporting unit’s goodwill was impaired. The remaining goodwill for the B27 IPS and B27 SC reporting units at September 30, 2015 was $4.9 million and $10.3 million, respectively. The third quarter of 2015 ASC 350 step two testing was completed in the fourth quarter of 2015 without any adjustment to the amount recorded in the third quarter of 2015. 37   Table of Contents As  of  October  1,  2015,  DXP  performed  a  qualitative  assessment  (“Step  0”)  to  determine  whether  DXP  was  required  to  proceed  to  ASC  350  step  one  of  the impairment analysis for any of its reporting units. It is the position of DXP that the factors taken into the Step 0 analysis failed to meet the more likely than not criteria that the fair value of any of our reporting units had fallen below its carrying value as of October 1, 2015. During the fourth quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 16% and over 18%, respectively. Actual earnings before  interest,  taxes,  depreciation  and  amortization  (“EBITDA”)  for  the  fourth  quarter  of  2015  for  the  Core  SCS  and  Core  SC  reporting  units  exceeded  the EBITDA amounts  in  the  October  1,  2015  Step  0  analysis.  Therefore,  evidence  of  a  fourth  quarter  triggering  event  for  these  two reporting  units  does  not  exist. Additionally, the fair value of each of these reporting units is substantially in excess of each reporting units carrying value as of October 1, 2015. Actual EBITDA for the fourth quarter of 2015 for the Core IPS reporting unit was below the EBITDA amount in the October 1, 2015 Step 0 analysis. Therefore, DXP updated the 2016 through 2020 forecasts for the Core IPS reporting unit. The forecasted EBITDA for 2016 through 2020 in the updated forecast declined less than $1 million from the October 1, 2015 forecast. The effect of this decline was more than offset by a $12 million reduction in the carrying value of the Core IPS reporting unit at December 31, 2015 from the October 1, 2015 value. Therefore, evidence of a triggering event for this reporting unit does not exist. Additionally, the fair value of this reporting unit is substantially in excess of its carrying value as of October 1, 2015. Actual  EBITDA  for  the  fourth  quarter  of  2015  for  the  B27  IPS  and  B27  SC  reporting  units  were  below  the  EBITDA  amounts  in  the  October  1,  2015  Step  0 analysis. Therefore, DXP updated the 2016 through 2020 forecasts for the B27 IPS and B27 SC reporting units. The forecasted EBITDA for 2016 through 2020 in the  updated  forecasts  declined  significantly  from  the  October  1,  2015  forecast.  The  declines  in  the  forecasted  EBITDA  for  these  two  reporting  units  were determined to be a triggering event during the fourth quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in these two reporting units, and our ASC 350 step one testing indicated there may be an impairment in our B27 IPS and B27 SC reporting units. ASC 350 step two testing for  reporting  units  was  performed  during  the  fourth  quarter  of  2015.  Our  analysis  concluded  that  $4.9  million  of  our  B27  IPS  reporting  unit’s  goodwill  was impaired,  and  $5.0  million  of  our  B27  SC  reporting  unit’s  goodwill  was  impaired.  The  remaining  goodwill  for  the  B27  IPS  and  B27  SC  reporting  units  at December 31, 2015 was zero and $5.3 million, respectively. Because the carrying value of the B27 SC reporting unit equals the fair value of the reporting unit, a future decline in the estimated cash flows of the reporting unit could result in an impairment loss. A future decline in the estimated cash flows could result from a significant decline in capital spending by oil and gas producers and related businesses. As of October 1, 2014, the Core SCS, Core IPS and Core SCS, Canada Service Centers and NatPro Service Centers reporting units had goodwill. The fair value of each of these reporting units as of October 1, 2014 was substantially in excess of each reporting unit’s carrying value. The aggregate goodwill associated with these reporting units was $180.3 million, and the aggregate excess fair value of these reporting units over the carrying value at the measurement date was over 200%. The two reporting units with the lowest excess fair value are 90% and 17%, respectively, and the reporting unit with 17% excess fair value represented less than 5% of goodwill at December 31, 2014. The remaining reporting units, B2 SC, B27 IPS and NatPro IPS, recorded impairment losses during the fourth quarter of 2014. The NatPro IPS goodwill was reduced to zero with the impairment, and the remaining goodwill for the B27 SC and B27 IPS reporting units was $73 million at December 31, 2014. 38   Table of Contents DXP acquired B27 on January 1, 2014. At the time of acquisition, B27 management forecasted 2014 revenues to increase significantly over 2013 revenues based on their expectation of receiving several large orders from oil companies in South America. During the first half of 2014, the oil companies delayed the issuance of the  expected  purchase  orders.  However,  oil  prices  increased  during  the  period,  which  supported  the  probability  the  projects  would  be  funded.  During  the  third quarter of 2014 oil prices declined and it appeared the projects related to the expected orders were being deferred indefinitely. The indefinite delay in the pending large oil and gas production related projects in South America combined with the effect of the third quarter decline in oil prices on the domestic market reduced the expected fair value of the B27 reporting units. Considering the actual results of the B27 reporting units for the nine months ended September 30, 2014 and the decline in oil prices, DXP did not believe it was reasonable to expect B27 to be able to achieve the future operating results forecasted at the time of acquisition. During 2014 DXP was working to improve the profitability of the NatPro IPS reporting unit. The decline in oil prices during the third quarter of 2014 significantly lowered the forecasts for oil and gas activity in Canada because Canada has high costs for oil production. This decline in forecasted oil and gas activity delayed the expected achievement of profitability for the NatPro IPS reporting unit. Considering the actual results of the NatPro IPS reporting unit for the nine months ended September 30, 2014 and the decline in oil prices, DXP did not believe it was reasonable to expect the NatPro IPS reporting unit to achieve the improved operating results in the time frame forecasted at the date of acquisition. Impairment of Long-Lived Assets, Excluding Goodwill The Company tests long-lived assets or asset groups for recoverability on an annual basis and when events or changes in circumstances indicate that their carrying amount may not be recoverable. Circumstances which could trigger a review include, but are not limited to: significant decreases in the market price of the asset; significant  adverse  changes  in  the  business  climate  or  legal  factors;  accumulation  of  costs  significantly  in  excess  of  the  amount  originally  expected  for  the acquisition or construction of the asset; current period cash flow or operating losses combined with a history of losses or a forecast of continuing losses associated with the use of the asset; and current expectation that the asset will more likely than not be sold or disposed significantly before the end of its estimated useful life. Recoverability is assessed based on the carrying amount of the asset and its fair value which is generally determined based on the sum of the undiscounted cash flows expected to result from the use and the eventual disposal of the asset, as well as specific appraisal in certain instances. An impairment loss is recognized when the carrying amount is not recoverable and exceeds fair value. No impairment was recorded for property and equipment and intangible assets with indefinite or determinable lives during 2016, 2015 and 2014. Revenue Recognition For binding, long-term agreements to fabricate tangible assets to customer specifications, the Company recognizes revenues using the percentage of completion method. Under this method, revenues are recognized as costs are incurred and include estimated profits calculated on the basis of the relationship between costs incurred and total estimated costs at completion. Changes in estimated profitability may periodically result in revisions to revenue and expenses and are recognized in  the  period  such  revisions  become  probable.  If  at  any  time  expected  costs  exceed  the  value  of  the  contract,  the  loss  is  recognized  immediately.  Revenues  of approximately $31.5 million, $47.5 million, and $65.9 million were recognized on contracts in process for the years ended December 31, 2016, 2015, and 2014, respectively. The typical time span of these contracts is approximately one to two years. For other sales, the Company recognizes revenues when an agreement is in place, the price is fixed, title for product passes to the customer or services have been provided and collectability is reasonably assured. Revenues are recorded net of sales taxes. The  Company  reserves  for  potential  customer  returns  based  upon  the  historical  level  of  returns.  Reserves  for  customer  returns  were  $0.2  and  $0.2  million  at December 31, 2016 and 2015, respectively. Self-insured Insurance and Medical Claims We generally retain up to $100,000 of risk for each claim for workers compensation, general liability, automobile and property loss. We accrue for the estimated loss on the self-insured portion of these claims. The accrual is adjusted quarterly based upon reported claims information. The actual cost could deviate from the recorded estimate. 39   Table of Contents We generally retain up to $175,000 of risk on each medical claim for our employees and their dependents with the exception of less than 0.05% of employees where a higher risk is retained. We accrue for the estimated outstanding balance of unpaid medical claims for our employees and their dependents. The accrual is adjusted monthly based on recent claims experience. The actual claims could deviate from recent claims experience and be materially different from the reserve. The accrual for these claims at December 31, 2016 and 2015 was approximately $3.1 million and $3.4 million, respectively. Purchase Accounting DXP estimates the fair value of assets, including property, machinery and equipment and their related useful lives and salvage values, intangibles and liabilities when allocating the purchase price of an acquisition. The fair value estimates are developed using the best information available. Third party valuation specialists assist in valuing the Company’s significant acquisitions. Our purchase price allocation methodology contains uncertainties because it requires management to make assumptions and to apply judgment to estimate the fair value of acquired assets and liabilities. Management estimates the fair value of assets and liabilities based upon  quoted  market  prices,  the  carrying  value  of  the  acquired  assets  and  widely  accepted  valuation  techniques,  including  the  income  approach  and  the  market approach. Unanticipated events or circumstances may occur which could affect the accuracy of our fair value estimates, including assumptions regarding industry economic factors and business strategies. We typically engage an independent valuation firm to assist in estimating the fair value of goodwill and other intangible assets. We do not expect that there will be material change in the future estimates or assumptions we use to complete the purchase price allocation and estimate the fair values of acquired assets and liabilities for those acquisitions completed in fiscal 2013, fiscal 2014 and fiscal 2015. However, if actual results are not consistent with our estimates or assumptions, we may be exposed to losses or gains that could be material. Income Taxes The  Company  utilizes  the  asset  and  liability  method  of  accounting  for  income  taxes.  Deferred  income  tax  assets  and  liabilities  are  computed  for  differences between the financial statement and income tax bases of assets and liabilities. Such deferred income tax asset and liability computations are based on enacted tax laws and rates applicable to periods in which the differences are expected to reverse. Valuation allowances are established to reduce deferred income tax assets to the amounts expected to be realized under a more likely than not criterion. Accounting for Uncertainty in Income Taxes A position taken or expected to be taken in a tax return is recognized in the financial statements when it is more likely than not (i.e. a likelihood of more than fifty percent) that the position would be sustained upon examination by tax authorities. A recognized tax position is then measured at the largest amount of benefit that is  greater  than  fifty  percent  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement.  The  Company  and  its  subsidiaries  file  income  tax  returns  in  the  U.S.  federal jurisdiction and various states. With few exceptions, the Company is no longer subject to U. S. federal, state and local tax examination by tax authorities for years prior  to  2009.  The  Company's  policy  is  to  recognize  interest  related  to  unrecognized  tax  benefits  as  interest  expense  and  penalties  as  operating  expenses.  The Company believes that it has appropriate support for the income tax positions taken and to be taken on its tax returns and that its accruals for tax liabilities are adequate for all open years based on an assessment of many factors including past experience and interpretations of tax law applied to the facts of each matter. RECENT ACCOuNTINg PRONOuNCEmENTS In  January  2017,  the  FASB  issued  ASU  2017-04,  Intangibles-Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test for Goodwill Impairment. This  ASU is  to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. The Company's goodwill impairment  testing for the fiscal  period beginning January 1, 2018, will follow the provisions of this ASU In January 2017, the FASB issued ASU 2017-01, Business Combinations (Topic 805): Clarifying the Definition of a Business. This ASU clarifies the definition of a business with the objective of adding guidance to assist entities with evaluating whether transactions should be accounted for as acquisitions (or disposals) of assets or businesses. The definition of a business affects many areas of accounting including acquisitions, disposals, goodwill and consolidation. The effective date of this ASU is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. The Company is evaluating the impact of this ASU. In  December  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016-19,  Technical Corrections and Improvements. This  ASU  represents  changes  to  clarify,  correct  errors  or  make minor improvements to the Accounting Standards Codification. The amendments make the Accounting Standards Codification easier to understand and easier to apply by eliminating inconsistencies and providing clarifications. Most of the amendments in this Update do not require transition guidance and are effective upon issuance  of  this  Update.  Six  amendments  in  this  Update  clarify  guidance  or  correct  references  in  the  Accounting  Standards  Codification  that  could  potentially result in changes in current practice because of either misapplication or misunderstanding of current guidance. Early adoption is permitted for the amendments that require transition guidance. This ASU is not expected to have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements In October 2016, the FASB issued ASU 2016-17, Consolidation - Interests Held Through Related Parties That Are Under Common Control. This ASU amends the consolidation guidance on how a reporting entity that is the single decision maker of a variable interest entity (VIE) should treat indirect interests in the entity held through related parties that are under common control with the reporting entity when determining whether it is the primary beneficiary of that VIE. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2016, including interim periods within those fiscal years. This ASU is not expected to have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows - Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments. This ASU addresses eight specific cash flow issues with the objective of reducing the existing diversity in practice. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. This ASU is not expected to have a material  impact on the Company's Consolidated   Financial Statements. In  March  2016,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  issued  Accounting  Standards  Update  (“ASU”)  No.  2016-09,  Compensation – Stock     Compensation (Topic 718): Improvements to Employee Share-Based Payment Accounting. The  update  aims  to  simplify  aspects  of  accounting  for  share-based payment  award  transactions,  including  (a)  income  tax  consequences;  (b)  classification  of  awards  as  either  equity  or  liabilities;  and  (c)  classification  on  the statement of cash flows. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual periods beginning after December 15, 2017 and interim periods within  annual  periods  beginning  after  December  15,  2018. Early  adoption  is  permitted.  The  Company  has  elected  not  to  early  adopt  this  ASU.  The  Company expects the new guidance to impact its tax expense and dilutive shares outstanding calculation, with a potentially dilutive impact on future earnings per share and increased period-to-period variability of net earnings.  The impact cannot be quantified due to the timing and exercise activity that will occur in future periods. 40   Table of Contents In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases (Topic 842): The update requires organizations that lease assets (“lessees”) to recognize the assets and liabilities for the rights and obligations created by leases with terms of more than 12 months. The recognition, measurement and presentation of expenses and cash flows arising from a lease by a lessee remains dependent on its classification as a finance or operating lease. The criteria for determining whether a lease is a finance or operating lease has not been significantly changed by this ASU. The ASU also requires additional disclosure of the amount, timing, and uncertainty of cash flows arising from leases, 3 including qualitative and quantitative requirements. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual periods beginning after December 15, 2018, including interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted. The Company is currently assessing the impact that this standard will have on its consolidated financial statements. In January 2016, the FASB issued ASU 2016-01, Financial Instruments: Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities . This change to  the  financial  instrument  model  primarily  affects  the  accounting  for  equity  investments,  financial  liabilities  under  fair  value  options  and  the  presentation  and disclosure  requirements  for  financial  instruments.  The  effective  date  for  the  standard  is  for  fiscal  years  and  interim  periods  within  those  years  beginning  after December 15, 2017. Certain provisions of the new guidance can be adopted early. The Company is evaluating the impact of this ASU. In November 2015, the FASB issued ASU No. 2015-17, Income Taxes (Topic 740), Balance Sheet Classification of Deferred Taxes. The update requires entities to present  deferred  tax  assets  and  liabilities  as  noncurrent  in  a  classified  balance  sheet.  The  update  simplifies  the  current  guidance,  which  requires  entities  to separately present deferred tax assets and liabilities as current and noncurrent in a classified balance sheet. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual  periods  beginning  after  December  15, 2016, and interim  periods  within. Early  adoption  is permitted.  The Company is currently  assessing  the impact that this standard will have on its consolidated financial statements. In July 2015, the FASB issued ASU No. 2015-11, Inventory ("ASU 2015-11"). The amendments in ASU 2015-11 clarify the subsequent measurement of inventory requiring an entity to subsequently measure inventory at the lower of cost and net realizable value. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less reasonably predictable costs of completion, disposal, and transportation. This ASU applies only to inventory that is measured using the first-in,  first-out  (FIFO)  or  average  cost  method.  Subsequent  measurement  is  unchanged  for  inventory  measured  using  last-in,  first-out  (LIFO)  or  the  retail inventory method. The amendments in ASU 2015-11 should be applied prospectively and are effective for financial statements issued for fiscal years beginning after December 15, 2016, and interim periods within those fiscal years, with early adoption permitted. This ASU is not expected to have a material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. In August 2014, the FASB issued ASU No. 2014-15, Presentation of Financial Statements – Going Concern   (Subtopic 205-40): Disclosure of Uncertainties about an Entity’s Ability to Continue as a Going Concern , which asserts that management should evaluate whether there are relevant conditions or events that are known and reasonably knowable that raise substantial doubt about the entity’s ability to continue as a going concern within one year after the date the financial statements are issued or are available to be issued when applicable. If conditions or events at the date the financial statements are issued raise substantial doubt about an entity’s ability to continue as a going concern, disclosures are required which will enable users of the financial statements to understand the conditions or events as well as management’s evaluation and plan. ASU 2014-15 is effective for the annual period ending after December 15, 2016, and for annual and interim periods thereafter; early application is permitted. The Company adopted this guidance for the fourth quarter of 2016. In May 2014, the FASB issued ASU No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), which provides guidance on revenue recognition. The core principal of this guidance is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. This guidance requires entities to apply a five-step method to (1) identify the contract(s) with customers; (2) identify the performance obligation(s) in the contract; (3) determine the transaction price; (4) allocate the transaction price to the performance obligation(s) in the contract; and (5) recognize revenue when (or as) the entity satisfies a performance obligation. This pronouncement was originally effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2016. In April 2015, the FASB approved a proposal to defer the effective date to fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2017. The Company has evaluated the provisions of the new standard and is in the process of assessing its impact on financial statements, information systems, business processes and financial statement disclosures.  Based on initial reviews, the standard is not expected to have a material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. 41         Table of Contents Inflation We do not believe the effects of inflation have any material adverse effect on our results of operations or financial condition. We attempt to minimize inflationary trends by passing manufacturer price increases on to the customer whenever practicable. ITEm 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Our market risk results primarily from volatility in interest rates. Our exposure to interest rate risk relates primarily to our debt portfolio. Using floating interest rate debt outstanding at December 31, 2016, a 100 basis point increase in interest rates would increase our annual interest expense by approximately $2.2 million. Also see “Risk Factors,” included in Item 1A of this Report for additional risk factors associated with our business. The table below provides information about the Company’s market sensitive financial instruments and constitutes a forward-looking statement. Principal Amount by Expected maturity (in thousands, except percentages) 2017 2018 2019 2020 2021 There- after Total Fair Value   $ Fixed Rate Long- term Debt Fixed Interest Rate Floating Rate Long-term Debt   $ Average Interest Rate (1) Total Maturities   $   $ 854  2.9%       $ 5.89%       $ 50,500  171,600  51,354  172,479    $ 879  2.9%       $ 5.89%       $   $ 905  2.9%     -    $ -  905    $   $ 940  2.9%     -  -  940    $ -  -  -  -  -    $   $ -  -  -  -  -    $   $   $ 3,578  -  222,100  -  225,678    $   $   $ 3,578  -  222,100  -  225,678  (1) Assumes weighted average floating interest rates in effect at December 31, 2016. ITEm 8. Financial Statements and Supplementary Data TAblE OF CONTENTS Reports of Independent Registered Public Accounting Firms Consolidated Balance Sheets Consolidated Statements of Income (Loss) and Comprehensive Income (Loss) Consolidated Statements of Shareholders’ Equity Consolidated Statements of Cash Flows Notes to Consolidated Financial Statements 42 Page 43 47 48 49 50 51                                                                                                                         Table of Contents To the Board of Directors and Shareholders DXP Enterprises, Inc. Report of Independent Registered Public Accounting Firm We have audited the accompanying consolidated balance sheet of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries (collectively, the “Company”) as of December 31, 2016, and the related consolidated statements of income (loss) and comprehensive income (loss), shareholders' equity and cash flows for the year ended December 31, 2016. These financial statements are the responsibility of the Company's management. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries  as  of  December  31,  2016,  and  the  results  of  their  operations  and  their  cash  flows  for  the  year  ended  December  31,  2016,  in  conformity  with  U.S. generally accepted accounting principles. We have also audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States), the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2016, based on criteria established in  Internal Control — Integrated Framework  issued by the Committee of Sponsoring Organizations  of  the  Treadway  Commission  in  2013.  Our  report  dated  March  31,  2017  expressed  an  opinion  that  the  Company  had  not  maintained  effective internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2016,  based  on  criteria  established  in    Internal Control — Integrated Framework  issued  by  the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in 2013. /s/ Hein & Associates LLP Houston, Texas March 31, 2017 43       Table of Contents Board of Directors and Shareholders DXP Enterprises, Inc. and Subsidiaries REPORT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm We  have  audited  the  accompanying  consolidated  balance  sheet  of  DXP  Enterprises,  Inc.  (a  Delaware  corporation)  and  subsidiaries  (the  “Company”)  as  of December 31, 2015, and the related consolidated statements of income (loss) and comprehensive income (loss), shareholders’ equity, and cash flows for the years ended December 31, 2015 and 2014.  These financial statements are the responsibility of the Company’s management.  Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audits. We conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States).  Those standards require that we plan and perform the audits to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement.  An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements.  An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation.  We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the financial position of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries as of December 31, 2015, and the results of their operations and their cash flows for the years ended December 31, 2015 and 2014 in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. As discussed in Note 3 (not included herein) to the consolidated financial statements, the Company adopted new accounting guidance in 2015 and 2014, related to the presentation for debt issuance costs. /s/ GRANT THORNTON LLP Houston, Texas February 29, 2016 44     Table of Contents REPORT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm To the Board of Directors and Stockholders DXP Enterprises, Inc. We  have  audited  DXP  Enterprises,  Inc.'s  (the  "Company")  internal  control  over  financial  reporting  as  of  December  31,  2016,  based  on  criteria  established  in Internal Control—Integrated Framework issued  by  the  Committee  of  Sponsoring  Organizations  of  the  Treadway  Commission  in  2013.  The  Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting included in the accompanying Management's Report on Internal Control over Financial Reporting. Our responsibility is to express an opinion on the Company's internal control over financial reporting based on our audit. We conducted our audit in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our  audit  included  obtaining  an  understanding  of  internal  control  over  financial  reporting,  assessing  the  risk  that  a  material  weakness  exists,  and  testing  and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audit also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. A company's internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company's internal control over financial reporting  includes  those  policies  and  procedures  that  (a) pertain  to  the  maintenance  of  records  that,  in  reasonable  detail,  accurately  and  fairly  reflect  the transactions and dispositions of the assets of the company; (b) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial  statements  in  accordance  with  generally  accepted  accounting  principles,  and  that  receipts  and  expenditures  of  the  company  are  being  made  only  in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (c) provide reasonable  assurance  regarding  prevention  or timely  detection  of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company's assets that could have a material effect on the financial statements. Because  of  its  inherent  limitations,  internal  control  over  financial  reporting  may  not  prevent  or  detect  misstatements.  Also,  projections  of  any  evaluation  of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. A material weakness is a deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material  misstatement  of  the  company's  annual  or  interim  financial  statements  will  not  be  prevented  or  detected  on  a  timely  basis.  The  following  material weaknesses have been identified and included in management's assessment: Ineffective control environment and monitoring to support the financial reporting process. The Company's control environment did not sufficiently promote effective internal control over financial reporting; specifically, the following factors relating to the control environment: The Company did not effectively design and implement appropriate oversight controls over the period-end process of determining the accounting for income taxes, and the review controls were not sufficient to ensure that errors would be detected. The  Company  did  not  maintain  effective  management  review  controls  over  the  monitoring  and  review  of    certain  accounts,  thus  we  were  not  able  properly conclude these account reconciliations and analyses were performed at an appropriate level of detail. 45   Table of Contents The Company did not design and maintain effective controls to provide reasonable assurance over the accuracy and completeness relating to: Recognizing revenue in the proper period; · · Maintaining adequate documentation to support proper revenue recognition; Capturing and accounting for all fixed price contracts; · · Obtaining proper approvals for contract change orders; · Documenting approval of management bonuses in a timely manner; · · · Obtaining proper approvals for freight invoices; · Accounting for fully amortized intangible assets; · · Improperly recording fixed assets disposals to cost of sales; Improper recording of valuation accounts in purchase accounting; Improperly recording operating leases on a method other than straight line recognition; and Improper access to payroll records. Ineffective Information Technology General Controls (“ITGC”). The Company did not maintain effective ITGC, which are required to support automated controls and information technology (“IT”) functionality; therefore, automated controls and IT functionality were deemed ineffective for the same period under audit. Ineffective internal control activities to support the financial reporting process and failure to maintain adequate evidence of control operations. The  Company  did  not  effectively  design,  document  nor  monitor  (review,  evaluate  and  assess)  the  risks  associated  with  the  key  internal  control  activities  that provide the accounting information contained in the Company’s financial statements. These material weaknesses were considered in determining the nature, timing, and extent of audit tests applied in our audit of the 2016 financial statements, and this report does not affect our report dated March 31, 2017 on those financial statements. In our opinion, because of the effect of the material weaknesses described above on the achievement of the objectives of the control criteria, the Company has not maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2016, based on criteria established in Internal Control—Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in 2013. We  have  also  audited,  in  accordance  with  the  standards  of  the  Public  Company  Accounting  Oversight  Board  (United  States),  the  financial  statements  of  DXP Enterprises, Inc. and our report dated March 31, 2017 expressed an unqualified opinion. /s/ Hein & Associates LLP Houston, Texas March 31, 2017 46     Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. ANd SubSIdIARIES CONSOlIdATEd bAlANCE SHEETS (in thousands, except share and per share amounts) ASSETS Current assets: Cash Trade accounts receivable, net of allowances for doubtful accounts of $8,160 in 2016 and $9,364 in 2015 Inventories Costs and estimated profits in excess of billings on uncompleted  contracts Prepaid expenses and other current assets Federal income taxes recoverable Deferred income taxes Total current assets Property and equipment, net Goodwill Other intangible assets, net of accumulated amortization of $70,027 in 2016 and $85,098 in 2015 Other long-term assets Total assets lIAbIlITIES ANd SHAREHOldERS’ EQuITY Current liabilities: Current maturities of long-term debt Trade accounts payable Accrued wages and benefits Customer advances Billings in excess of costs and estimated profits on uncompleted contracts Other current liabilities Total current liabilities Long-term debt, less current maturities Less unamortized debt issuance costs Long-term debt less unamortized debt issuance costs Non-current deferred income taxes Commitments and Contingencies (Notes 14) Shareholders’ equity: Series A preferred stock, 1/10 th vote per share; $1.00 par value; liquidation preference of $100 per share ($112 at December 31, 2016 and 2015); 1,000,000 shares authorized; 1,122 shares issued and outstanding Series B convertible preferred stock, 1/10 th vote per share; $1.00 par value; $100 stated value; liquidation preference of $100 per share ($1,500 at December 31, 2016 and 2015); 1,000,000 shares authorized; 15,000 shares issued and outstanding Common stock, $0.01 par value, 100,000,000 shares authorized; 17,197,380  in 2016 and 14,655,356  in 2015 shares issued Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Treasury stock, at cost (zero shares at December 31, 2016 and 264,297 shares at December 31, 2015) Total DXP Enterprises, Inc. shareholders’ equity Noncontrolling interest Total shareholders’ equity Total liabilities and shareholders’ equity   december 31, 2016    december 31, 2015    $   $   $   $   $ 1,590    $ 148,919      83,699      18,421      2,138      2,558      9,473      266,798      60,807      187,591      94,831      1,498      611,525    $ 51,354    $ 78,698      16,962      2,441      2,813      14,391      166,659      174,323      (992)     173,331      18,986      1      15      172      152,313      117,396      (18,274)     -      251,623      926      252,549    $ 611,525    $ 1,693  162,925  103,819  22,045  2,644  1,839  8,996  303,961  68,503  197,362  112,297  1,857  683,980  50,829  77,108  20,864  1,076  8,021  22,220  180,118  300,726  (2,046) 298,680  6,312  1  15  146  110,306  109,783  (10,616) (12,577) 197,058  1,812  198,870  683,980  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 47                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. ANd SubSIdIARIES  CONSOlIdATEd STATEmENTS OF INCOmE (lOSS) ANd COmPREHENSIVE INCOmE (lOSS) (in thousands, except per share amounts) Sales Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expense Impairment expense B27 settlement Operating income (loss) Other expense (income), net Interest expense Income (loss) before income taxes Provision for income taxes Net income (loss) Net loss attributable to noncontrolling interest Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Preferred stock dividend Net income (loss) attributable to common shareholders Net income (loss) Loss on long-term investment, net of income taxes Cumulative translation adjustment, net of income taxes Comprehensive loss Basic earnings (loss) per share Weighted average common shares outstanding Diluted earnings (loss) per share Weighted average common shares and common equivalent shares outstanding Years Ended december 31, 2015 2016 2014   $   $   $   $   $   $ 962,092    $ 697,290      264,802      245,470      -      -      19,332      (5,906)     15,564      9,674      2,523      7,151      (551)     7,702      90      7,612    $ 7,151    $ -      (7,658)     (507)   $ 0.51    $ 15,042      0.49    $ 15,882      1,247,043    $ 895,057      351,986      303,819      68,735      7,348      (27,916)     72      10,932      (38,920)     150      (39,070)     (534)     (38,536)     90      (38,626)   $ (39,070)   $ -      (4,916)     (43,986)   $ (2.68)   $ 14,423      (2.68)   $ 14,423      1,499,662  1,066,822  432,840  327,899  117,569  -  (12,628) 131  12,797  (25,556) 19,682  (45,238) -  (45,238) 90  (45,328) (45,238) (55) (3,277) (48,570) (3.10) 14,639  (3.10) 14,639  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 48                                                                                                                                                                         Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. CONSOlIdATEd STATEmENTS OF SHAREHOldERS’ EQuITY Years Ended december 31, 2016, 2015 and 2014 (in thousands, except share amounts) Series A Preferred Stock Series b Preferred Stock Common Stock     Paid-In Capital     Retained Earnings    Treasury Stock     bAlANCES AT JANuARY 1, 2014   $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Net loss on sale of long-term investment for comprehensive income Issuance of 36,000 shares in connection with an acquisition Vesting of restricted stock for 69,675 shares of common stock Acquisition of 200,000 shares of treasury stock Issuance of 66,676 treasury shares for vesting of restricted stock Cumulative translation adjustment Net loss bAlANCES AT dECEmbER 31, 2014   $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Issuance of 148,769 treasury shares in connection with an acquisition Acquisition of 191,420 shares of treasury stock Issuance of 57,401 treasury shares upon vesting of restricted stock Noncontrolling interest holder contributions, net of tax benefits Cumulative translation adjustment Net loss bAlANCES AT dECEmbER 31, 2015   $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Issuance of 2,722,858 shares of Common stock Issuance of 264,297 treasury shares Noncontrolling interest holder contributions, net of tax benefits Stock compensation expense Cumulative translation adjustment Net income (loss) bAlANCES AT dECEmbER 31, 1    $ -      -      -      -      -      -      -      -      -      1    $ -      -      -      -      -      -      -      -      1    $ -      -      -      -      -      -      -      -      Non- Control Interest     Accum. Other Comp. Income     Total -    $ (2,368)   $ 296,250  15    $ 144    $ 109,892    $ 193,737    $ (5,171)   $ -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (90)     -      3,560      -      -      2      4,031      -      (376)     -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (11,855)     -      (1,502)     -      -      -      (45,238)     1,502      -      -      -      -      -      (90) -      3,560  -      (55)     (55) -      -      -      -      -      -      -      4,033  -      (376) -      (11,855) -      (3,277)     -  (3,277) -      (45,238) 15    $ 146    $ 115,605    $ 148,409    $ (15,524)   $ -    $ (5,700)   $ 242,952  -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (90)     -      2,973      -      -      -      -      (4,825)     -      9,223      -      -      -      (8,908)     -      (3,447)     -      2,632      -      -      -      -      -      -      (90) -      2,973  -      4,398  -      (8,908) -      (815) -      -      -      -      -      -      -      -      (38,536)     -      -      -      2,346      -      (534)     -      (4,916)     2,346  (4,916) -      (39,070) 15    $ 146    $ 110,306    $ 109,783    $ (12,577)   $ 1,812    $ (10,616)   $ 198,870  -      -      -      -      -      -      -      -      -      -      (90)     -      1,172      -      -      -      27      51,862      -      (12,577)     -      -      -      12,577      -      -      -      -      -      (90) -      1,172  -      51,889  -  -      -      -      -      -      -      1,550      -      -      -      -      -      7,702      -      -      -      -      (335)     -      -      (551)     -      -      (7,658)     -      (335) 1,550  (7,658) 7,151  2016   $ 1    $ 15    $ 173    $ 152,313    $ 117,395    $ -    $ 926    $ (18,274)   $ 252,549  The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 49                                                                                                                   Table of Contents dXP ENTERPRISES, INC. ANd SubSIdIARIES CONSOlIdATEd STATEmENTS OF CASH FlOWS (in thousands) CASH FlOWS FROm OPERATINg ACTIVITIES: Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Less net loss attributable to noncontrolling interest Net income (loss) Adjustments to reconcile net income (loss) to net cash provided by operating activities: 2016   $ Depreciation Amortization of intangible assets Impairment of goodwill Bad debt expense Amortization of debt issuance costs Gain on sale of subsidiary Stock compensation expense Tax (benefit) loss related to vesting of restricted stock Deferred income taxes Changes in operating assets and liabilities, net of assets and liabilities acquired in business acquisitions:     Trade accounts receivable Cost in excess of billings on uncompleted contracts Inventories Prepaid expenses and other assets Accounts payable and accrued expenses Billings in excess of costs & estimated profits on uncompleted contracts Net cash provided by operating activities CASH FlOWS FROm INVESTINg ACTIVITIES: Purchase of property and equipment Proceeds from the sale of fixed assets Proceeds from sale of subsidiary Sale of investments Acquisitions of businesses, net of cash acquired Net cash provided by (used in) investing activities CASH FlOWS FROm FINANCINg ACTIVITIES: Proceeds from debt Principal payments on revolving line of credit and other long-term debt Debt issuance fees Noncontrolling interest holder contributions, net of tax benefits Preferred dividends paid Purchase of treasury stock Proceeds from issuance of common shares, net Tax (loss) benefit related to vesting of restricted stock Net  cash provided by (used in) financing activities EFFECT OF FOREIGN CURRENCY ON CASH (DECREASE) INCREASE IN CASH CASH AT BEGINNING OF YEAR CASH AT ENd OF YEAR SuPPlEmENTAl CASH FlOW INFORmATION: Cash paid for Interest Cash paid for Income Taxes   $   $   $ Years Ended december 31, 2015 2014 7,702    $ (551)     7,151      (38,536)   $ (534)     (39,070)     11,933      18,061      -      180      1,856      (5,635)     3,580      619      2,687      12,080      3,457      5,453      620      (8,833)     (5,203)     48,006      (4,868)     1,206      31,476      -      -      27,814      517,689      (643,568)     (801)     (335)     (90)     -      51,889      (619)     (75,835)     (88)     (103)     1,693      1,590    $ 12,622      20,621      68,735      2,014      1,211      -      2,973      -      (9,024)     71,261      (2,047)     12,724      159      (43,677)     (513)     97,989      (13,992)     -      -      -      (15,501)     (29,493)     393,551      (453,480)     (543)     2,346      (90)     (8,908)     -      -      (67,124)     274      1,646      47      1,693    $ (45,238) -  (45,238) 12,598  22,480  117,569  2,365  1,157  -  3,560  (960) (12,122) (14,002) (405) (1,913) 1,948  11,099  2,359  100,495  (11,104) -  -  1,688  (300,844) (310,260) 744,050  (527,030) (1,823) -  (90) (11,855) -  960  204,212  131  (5,422) 5,469  47  13,708    $ 4,780    $ 9,721    $ 13,792    $ 11,641  28,784  Purchases of businesses in 2014 exclude $4.0 million in common stock issued in connection with an acquisition. Purchases of businesses in 2015 exclude $4.4 million in common stock issued in connection with an acquisition. The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 50                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents NOTE 1 - THE COmPANY dXP ENTERPRISES INC. ANd SubSIdIARIES NOTES TO CONSOlIdATEd FINANCIAl STATEmENTS DXP Enterprises, Inc. together with its subsidiaries (collectively “DXP,” “Company,” “us,” “we,” or “our”) was incorporated in Texas on July 26, 1996, to be the successor to SEPCO Industries, Inc. DXP Enterprises, Inc. and its subsidiaries are engaged in the business of distributing maintenance, repair and operating (MRO) products,  and  service  to  energy  and  industrial  customers.  Additionally,  DXP  provides  integrated,  custom  pump  skid  packages,  pump  remanufacturing  and manufactures branded private label pumps to energy and industrial customers. The Company is organized into three business segments: Service Centers, Supply Chain Services (SCS) and Innovative Pumping Solutions (IPS). See Note 17 for discussion of the business segments. NOTE 2 - SummARY OF SIgNIFICANT ACCOuNTINg ANd buSINESS POlICIES Basis of Presentation The Company’s financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“USGAAP”). The accompanying consolidated financial statements include the accounts of the Company, its wholly owned subsidiaries and its variable interest entity (“VIE”). DXP  is  the  primary  beneficiary  of  a  VIE  in  which  DXP  owns  47.5%  of  the  equity.  DXP  consolidates  the  financial  statements  of  the  VIE  with  the  financial statements of DXP. As of December 31, 2016, the total assets of the VIE were approximately $5.2 million including approximately $5.2 million of fixed assets. DXP is the primary customer of the VIE. Consolidation of the VIE increased cost of sales by approximately $1.3 million and $1.4 million for the twelve months ended December 31, 2016 and 2015, respectively. The Company recognized a related income tax benefit of $0.3 million and $0.3 million related to the VIE for the years ended December 31, 2016 and 2015, respectively.  At December 31, 2016, the owners of the 52.5% of the equity not owned by DXP included employees of DXP. All significant intercompany accounts and transactions have been eliminated in consolidation. Certain prior year amounts have been reclassified to conform to the current year presentation; none affected net income. Out-of-Period Items During the first quarter of 2015, we identified a $2.5 million ($1.6 million net of tax) overstatement of an accrual at December 31, 2014, which overstated 2014 selling, general and administrative expense. We recorded an out-of-period adjustment to correct this overstatement in the quarter ended March 31, 2015. During the fourth quarter of 2015, we realized $1.5 million of net tax benefits related to events which occurred in earlier years. These out-of-period items reduced the 2015 net loss by $3.1 million and 2015 basic and diluted net loss per share by $0.21. We assessed the materiality of this overstatement and concluded the overstatement was not material to the results of operations or financial condition for the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014. Foreign Currency The  financial  statements  of  the  Company’s  Canadian  subsidiaries  are  measured  using  local  currencies  as  their  functional  currencies.  Assets  and  liabilities  are translated into U.S. dollars at current exchange rates, while income and expenses are translated at average exchange rates. Translation gains and losses are reported in other comprehensive income (loss). Gains and losses on transactions denominated in foreign currency are reported in consolidated statements of income (loss). Use of Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  US  GAAP  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  in  determining  the  reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. In the opinion of management, all adjustments necessary in order to make the financial statements not misleading have been included. Actual results could differ from those estimates. 51     Table of Contents Cash and Cash Equivalents The Company’s presentation of cash includes cash equivalents. Cash equivalents are defined as short-term investments with maturity dates of 90 days or less at time  of  purchase.  The  Company  places  its  cash  and  cash  equivalents  with  institutions  with  high  credit  quality.  However,  at  certain  times,  such  cash  and  cash equivalents may be in excess of Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”) insurance limits. Receivables and Credit Risk Trade receivables consist primarily of uncollateralized customer obligations due under normal trade terms, which usually require payment within 30 days of the invoice date. However, these payment terms are extended in select cases and customers may not pay within stated trade terms. The  Company  has  trade  receivables  from  a  diversified  customer  base  located  primarily  in  the  Rocky  Mountain,  Northeastern,  Midwestern,  Southeastern  and Southwestern  regions  of  the  United  States,  and  Canada.  The  Company  believes  no  significant  concentration  of  credit  risk  exists.  The  Company  evaluates  the creditworthiness of its customers' financial positions and monitors accounts on a regular basis, but generally does not require collateral. Provisions to the allowance for  doubtful  accounts  are  made  monthly  and  adjustments  are  made  periodically  (as  circumstances  warrant)  based  upon  management’s  best  estimate  of  the collectability of such accounts. The Company writes-off uncollectible trade accounts receivable when the accounts are determined to be uncollectible. No customer represents more than 10% of consolidated sales. We maintain an allowance for losses based upon the expected collectability of accounts receivable. Changes in this allowance for 2016, 2015 and 2014 were as follows: Balance at beginning of year Charged to costs and expenses Charged to other accounts Deductions Balance at end of year ( 1) Uncollectible accounts written off, net of recoveries (2) Includes allowance for doubtful accounts from acquisitions and divestiture Fair Value of Financial Instruments Years Ended december 31, 2015 2016 2014   $   $   $ 9,364  180  (17) 2    (1,367) 1      $ 8,160    $ 8,713  2,014  1,2552       (2,618) 1      $ 9,364  8,798  2,365  1,1402   (3,590) 1 8,713  The Company is required to maximize the use of observable inputs and minimize the use of unobservable inputs when measuring fair value. USGAAP establishes a  fair  value  hierarchy  based  on  the  level  of  independent,  objective  evidence  surrounding  the  inputs  used  to  measure  fair  value.  A  financial  instrument’s categorization  within the fair  value hierarchy  is based upon the lowest level of input that is significant  to the fair value measurement.  USGAAP prioritizes  the inputs into three levels that may be used to measure fair value: Level 1 Level 1 applies to assets or liabilities for which there are quoted prices in active markets for identical assets or liabilities. Level 2 Level  2 applies  to  assets  or liabilities  for which there  are  inputs  other  than quoted prices  that  are  observable  for the asset  or liability  such  as quoted prices  for similar  assets  or  liabilities  in  active  markets;  quoted  prices  for  identical  assets  or  liabilities  in  markets  with  insufficient  volume  or  infrequent  transactions  (less active markets); or model-derived valuations in which significant inputs are observable or can be derived principally from, or corroborated by, observable market data. 52                                           Table of Contents Level 3 Level 3 applies to assets or liabilities for which there are unobservable inputs to the valuation methodology that are significant to the measurement of the fair value of the assets or liabilities. See Note 4 for further information regarding the Company’s financial instruments. Inventories Inventories  consist  principally  of  finished  goods  and  are  priced  at  lower  of  cost  or  market,  cost  being  determined  using  the  first-in,  first-out  (“FIFO”)  method. Reserves are provided against inventories for estimated obsolescence based upon the aging of the inventories and market trends and are applied as a reduction in cost of associated inventory. Property and Equipment Property and equipment are carried on the basis of cost. Depreciation of property and equipment is computed using the straight-line method over their estimated useful lives. Maintenance and repairs of depreciable assets are charged against earnings as incurred. When properties are retired or otherwise disposed of, the cost and accumulated depreciation are removed from the accounts and gains or losses are credited or charged to earnings. The principal estimated useful lives used in determining depreciation are as follows: Buildings Building improvements Furniture, fixtures and equipment Leasehold improvements Impairment of Goodwill and Other Intangible Assets 20-39 years 10-20 years 3-20 years Shorter of estimated useful life or related lease term The Company tests goodwill and other indefinite lived intangible assets for impairment on an annual basis in the fourth quarter and when events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable . The Company assigns the carrying value of these intangible assets to its "reporting units" and applies the test for goodwill at the reporting unit level. A reporting unit is defined as an operating segment or one level below a segment (a "component") if the component is a business and discrete information is prepared and reviewed regularly by segment management. The Company’s goodwill impairment assessment first permits evaluating qualitative factors to determine if a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value. If the Company concludes, based on the qualitative assessment, that a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value, the Company would perform a two-step quantitative test for that reporting unit. When a quantitative assessment is performed, the first step is to identify a potential impairment, and the second step measures the amount of the impairment loss, if any. Goodwill is deemed to be impaired if the carrying amount of a reporting unit’s goodwill exceeds its estimated fair value. During the third and fourth quarter of 2015, DXP performed interim impairment tests using a quantitative approach and recognized goodwill impairments of $57.8 million and $9.8 million, respectively. During the fourth quarter ended December 31, 2014, the Company performed its annual goodwill impairment test using a quantitative approach and recognized a goodwill impairment of $117.6 million (see Note 8). No impairment of goodwill was required in 2016. Impairment of Long-Lived Assets, Excluding Goodwill The Company tests long-lived assets or asset groups for recoverability on an annual basis and when events or changes in circumstances indicate that their carrying amount may not be recoverable. Circumstances which could trigger a review include, but are not limited to: significant decreases in the market price of the asset; significant  adverse  changes  in  the  business  climate  or  legal  factors;  accumulation  of  costs  significantly  in  excess  of  the  amount  originally  expected  for  the acquisition or construction of the asset; current period cash flow or operating losses combined with a history of losses or a forecast of continuing losses associated with the use of the asset; and current expectation that the asset will more likely than not be sold or disposed significantly before the end of its estimated useful life. Recoverability is assessed based on the carrying amount of the asset and its fair value which is generally determined based on the sum of the undiscounted cash flows expected to result from the use and the eventual disposal of the asset, as well as specific appraisal in certain instances. An impairment loss is recognized when the carrying amount is not recoverable and exceeds fair value. 53   Table of Contents Share-based Compensation The Company uses restricted stock for share-based compensation programs. The Company measures compensation cost with respect to equity instruments granted as stock-based payments to employees based upon the estimated fair value of the equity instruments at the date of the grant. The cost as measured is recognized as expense over the period which an employee is required to provide services in exchange for the award. Revenue Recognition For  binding  agreements  to  fabricate  tangible  assets  to  customer  specifications,  the  Company  recognizes  revenues  using  the  percentage  of  completion  method. Under this method, revenues are recognized as costs are incurred and include estimated profits calculated on the basis of the relationship between costs incurred and  total  estimated  costs  at  completion.  If  at  any  time  expected  costs  exceed  the  value  of  the  contract,  the  loss  is  recognized  immediately.  Revenues  of approximately $31.5 million, $47.5 million, and $65.9 million were recognized on contracts in process for the years ended December 31, 2016, 2015, and 2014, respectively. The typical time span of these contracts is approximately one to two years. For other sales, the Company recognizes revenues when an agreement is in place, the price is fixed, title for product passes to the customer or services have been provided and collectability is reasonably assured. Revenues are recorded net of sales taxes. The Company reserves for potential customer returns based upon the historical level of returns. Shipping and Handling Costs The Company classifies shipping and handling charges billed to customers as sales. Shipping and handling charges paid to others are classified as a component of cost of sales. Self-insured Insurance and Medical Claims We generally retain up to $100,000 of risk for each claim for workers compensation, general liability, automobile and property loss. We accrue for the estimated loss on the self-insured portion of these claims. The accrual is adjusted quarterly based upon reported claims information. The actual cost could deviate from the recorded estimate. We generally retain up to $175,000 of risk on each medical claim for our employees and their dependents with the exception of less than 0.05% of employees where a higher risk is retained. We accrue for the estimated outstanding balance of unpaid medical claims for our employees and their dependents. The accrual is adjusted monthly based on recent claims experience. The actual claims could deviate from recent claims experience and be materially different from the reserve. The accrual for these claims at December 31, 2016 and 2015 was approximately $3.1 million and $3.4 million, respectively. Purchase Accounting DXP estimates the fair value of assets, including property, machinery and equipment and their related useful lives and salvage values, intangibles and liabilities when allocating the purchase price of an acquisition. The fair value estimates are developed using the best information available. 54     Table of Contents Cost of Sales and Selling, General and Administrative Expense Cost  of  sales  includes  product  and  product  related  costs,  inbound  freight  charges,  internal  transfer  costs  and  depreciation.  Selling,  general  and  administrative expense includes purchasing and receiving costs, inspection costs, warehousing costs, depreciation and amortization. Debt Issuance Cost Amortization Fees paid to DXP’s lender to secure a firm commitment on a term loan and revolving line of credit are presented as a direct deduction from the carrying amount of the debt liability. For the term loan, fees paid by DXP are amortized over the life of the loan as additional interest. Fees paid to secure a firm commitment from our lender  on  a  revolving  line  of  credit  are  amortized  on  a  straight-line  basis  over  the  entire  term  of  the  arrangement.  The  total  unamortized  debt  issuance  costs reported on the consolidated balance sheets as of December 31, 2016 and 2015 was $1.0 million and $2.0 million, respectively. Income Taxes The  Company  utilizes  the  asset  and  liability  method  of  accounting  for  income  taxes.  Deferred  income  tax  assets  and  liabilities  are  computed  for  differences between the financial statement and income tax bases of assets and liabilities. Such deferred income tax asset and liability computations are based on enacted tax laws and rates applicable to periods in which the differences are expected to reverse. Valuation allowances are established to reduce deferred income tax assets to the amounts expected to be realized under a more likely than not criterion. Accounting for Uncertainty in Income Taxes A position taken or expected to be taken in a tax return is recognized in the financial statements when it is more likely than not (i.e. a likelihood of more than fifty percent) that the position would be sustained upon examination by tax authorities. A recognized tax position is then measured at the largest amount of benefit that is  greater  than  fifty  percent  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement.  The  Company  and  its  subsidiaries  file  income  tax  returns  in  the  U.S.  federal jurisdiction and various states. With few exceptions, the Company is no longer subject to U. S. federal, state and local tax examination by tax authorities for years prior  to  2009.  The  Company's  policy  is  to  recognize  interest  related  to  unrecognized  tax  benefits  as  interest  expense  and  penalties  as  operating  expenses.  The Company believes that it has appropriate support for the income tax positions taken and to be taken on its tax returns and that its accruals for tax liabilities are adequate for all open years based on an assessment of many factors including past experience and interpretations of tax law applied to the facts of each matter. Comprehensive Income (Loss) Comprehensive  income (loss) includes net income, foreign  currency  translation  adjustments  and unrealized  gains and losses on certain  investments  in debt and equity securities. The Company’s other comprehensive (loss) income is comprised of changes in the market value of an investment with quoted market prices in an active market for identical instruments and translation adjustments from translating foreign subsidiaries to the reporting currency.  Comprehensive income for the year ended December 31, 2016 was reduced by an $8.6 million charge recorded during the fourth quarter of 2016 to correct errors which accumulated during 2013, 2014 and 2015 due to the Company improperly recognizing an $8.6 million deferred tax asset on unrealized foreign currency losses not expected to be realized within  one  year.  We  assessed  the  materiality  of  this  misstatement  and  concluded  the  misstatement  was  not  material  to  the  results  of  operations  or  financial condition for the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014. NOTE 3 - RECENT ACCOuNTINg PRONOuNCEmENTS In  January  2017,  the  FASB  issued  ASU  2017-04,  Intangibles-Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test for Goodwill Impairment. This  ASU is  to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. The Company's goodwill impairment  testing for the fiscal  period beginning January 1, 2018, will follow the provisions of this ASU 55       Table of Contents In January 2017, the FASB issued ASU 2017-01, Business Combinations (Topic 805): Clarifying the Definition of a Business. This ASU clarifies the definition of a business with the objective of adding guidance to assist entities with evaluating whether transactions should be accounted for as acquisitions (or disposals) of assets or businesses. The definition of a business affects many areas of accounting including acquisitions, disposals, goodwill and consolidation. The effective date of this ASU is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. The Company is evaluating the impact of this ASU. In  December  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016-19,  Technical Corrections and Improvements. This  ASU  represents  changes  to  clarify,  correct  errors  or  make minor improvements to the Accounting Standards Codification. The amendments make the Accounting Standards Codification easier to understand and easier to apply by eliminating inconsistencies and providing clarifications. Most of the amendments in this Update do not require transition guidance and are effective upon issuance  of  this  Update.  Six  amendments  in  this  Update  clarify  guidance  or  correct  references  in  the  Accounting  Standards  Codification  that  could  potentially result in changes in current practice because of either misapplication or misunderstanding of current guidance. Early adoption is permitted for the amendments that require transition guidance. This ASU is not expected to have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements In October 2016, the FASB issued ASU 2016-17, Consolidation - Interests Held Through Related Parties That Are Under Common Control. This ASU amends the consolidation guidance on how a reporting entity that is the single decision maker of a variable interest entity (VIE) should treat indirect interests in the entity held through related parties that are under common control with the reporting entity when determining whether it is the primary beneficiary of that VIE. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2016, including interim periods within those fiscal years. This ASU is not expected to have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows - Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments. This ASU addresses eight specific cash flow issues with the objective of reducing the existing diversity in practice. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. This ASU is not expected to have a material  impact on the Company's Consolidated   Financial Statements. In  March  2016,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  (“FASB”)  issued  Accounting  Standards  Update  (“ASU”)  No.  2016-09,  Compensation – Stock Compensation (Topic 718): Improvements to Employee Share-Based Payment Accounting. The  update  aims  to  simplify  aspects  of  accounting  for  share-based payment  award  transactions,  including  (a)  income  tax  consequences;  (b)  classification  of  awards  as  either  equity  or  liabilities;  and  (c)  classification  on  the statement of cash flows. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual periods beginning after December 15, 2017 and interim periods within  annual  periods  beginning  after  December  15,  2018. Early  adoption  is  permitted.  The  Company  has  elected  not  to  early  adopt  this  ASU.  The  Company expects the new guidance to impact its tax expense and dilutive shares outstanding calculation, with a potentially dilutive impact on future earnings per share and increased period-to-period variability of net earnings.  The impact cannot be quantified due to the timing and exercise activity that will occur in future periods. In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases (Topic 842): The update requires organizations that lease assets (“lessees”) to recognize the assets and liabilities for the rights and obligations created by leases with terms of more than 12 months. The recognition, measurement and presentation of expenses and cash flows arising from a lease by a lessee remains dependent on its classification as a finance or operating lease. The criteria for determining whether a lease is a finance or operating lease has not been significantly changed by this ASU. The ASU also requires additional disclosure of the amount, timing, and uncertainty of cash  flows  arising  from  leases,  including  qualitative  and  quantitative  requirements.  This  pronouncement  is  effective  for  financial  statements  issued  for  annual periods beginning after December 15, 2018, including interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted. The Company is currently assessing the impact that this standard will have on its consolidated financial statements. In January 2016, the FASB issued ASU 2016-01, Financial Instruments: Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities . This change to  the  financial  instrument  model  primarily  affects  the  accounting  for  equity  investments,  financial  liabilities  under  fair  value  options  and  the  presentation  and disclosure  requirements  for  financial  instruments.  The  effective  date  for  the  standard  is  for  fiscal  years  and  interim  periods  within  those  years  beginning  after December 15, 2017. Certain provisions of the new guidance can be adopted early. The Company is evaluating the impact of this ASU. 56     Table of Contents In November 2015, the FASB issued ASU No. 2015-17, Income Taxes (Topic 740), Balance Sheet Classification of Deferred Taxes. The update requires entities to present  deferred  tax  assets  and  liabilities  as  noncurrent  in  a  classified  balance  sheet.  The  update  simplifies  the  current  guidance,  which  requires  entities  to separately present deferred tax assets and liabilities as current and noncurrent in a classified balance sheet. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual  periods  beginning  after  December  15, 2016, and interim  periods  within. Early  adoption  is permitted.  The Company is currently  assessing  the impact that this standard will have on its consolidated financial statements. This ASU is not expected to have a material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. In July 2015, the FASB issued ASU No. 2015-11, Inventory ("ASU 2015-11"). The amendments in ASU 2015-11 clarify the subsequent measurement of inventory requiring an entity to subsequently measure inventory at the lower of cost and net realizable value. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of business, less reasonably predictable costs of completion, disposal, and transportation. This ASU applies only to inventory that is measured using the first-in,  first-out  (FIFO)  or  average  cost  method.  Subsequent  measurement  is  unchanged  for  inventory  measured  using  last-in,  first-out  (LIFO)  or  the  retail inventory method. The amendments in ASU 2015-11 should be applied prospectively and are effective for financial statements issued for fiscal years beginning after  December  15,  2016,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years,  with  early  adoption  permitted.  The  company  is  currently  assessing  the  impact  that  this standard  will  have  on  its  consolidated  financial  statements.    This  ASU  is  not  expected  to  have  a  material  impact  on  the  Company’s  Consolidated  Financial Statements. In August 2014, the FASB issued ASU No. 2014-15, Presentation of Financial Statements – Going Concern   (Subtopic 205-40): Disclosure of Uncertainties about an Entity’s Ability to Continue as a Going Concern , which asserts that management should evaluate whether there are relevant conditions or events that are known and reasonably knowable that raise substantial doubt about the entity’s ability to continue as a going concern within one year after the date the financial statements are issued or are available to be issued when applicable. If conditions or events at the date the financial statements are issued raise substantial doubt about an entity’s ability to continue as a going concern, disclosures are required which will enable users of the financial statements to understand the conditions or events as well as management’s evaluation and plan. ASU 2014-15 is effective for the annual period ending after December 15, 2016, and for annual and interim periods thereafter; early application is permitted. The Company adopted this guidance for the fourth quarter of 2016. In May 2014, the FASB issued ASU No. 2014-09, Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), which provides guidance on revenue recognition. The core principal of this guidance is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. This guidance requires entities to apply a five-step method to (1) identify the contract(s) with customers; (2) identify the performance obligation(s) in the contract; (3) determine the transaction price; (4) allocate the transaction price to the performance obligation(s) in the contract; and (5) recognize revenue when (or as) the entity satisfies a performance obligation. This pronouncement was originally effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2016. In April 2015, the FASB approved a proposal to defer the effective date to fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2017. The Company has evaluated the provisions of the new standard and is in the process of assessing its impact on financial statements, information systems, business processes and financial statement disclosures.  Based on initial reviews, the standard is not expected to have a material impact on the Company’s Consolidated Financial Statements. 57       Table of Contents NOTE 4 - FAIR VAluE OF FINANCIAl ASSETS ANd lIAbIlITIES Authoritative  guidance  for  financial  assets  and  liabilities  measured  on  a  recurring  basis  applies  to  all  financial  assets  and  financial  liabilities  that  are  being measured  and  reported  on  a  fair  value  basis.  Fair  value,  as  defined  in  the  authoritative  guidance,  is  the  price  that  would  be  received  to  sell  an  asset  or  paid  to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. Financial assets and liabilities are classified based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. Our assessment of the significance of a particular input to the fair value measurement requires judgment and may affect the valuation of the fair value of assets and liabilities and their placement within the fair value hierarchy levels. During the third and fourth quarters of 2015, in connection with interim tests for impairment, DXP recorded impairment charges of $57.8 million and $9.8 million, respectively,  in  order  to  reflect  the  implied  fair  values  of  goodwill,  which  is  a  non-recurring  fair  value  adjustment.  The  fair  values  of  goodwill  used  in  the impairment calculations were estimated based on discounted estimated future cash flows with the discount rates of 10.0% to 11.5%. The measurements utilized to determine the implied fair value of goodwill represent significant unobservable inputs (Level 3) in accordance with the fair value hierarchy. During the fourth quarter of 2014, in connection with the annual test for impairment, DXP recorded total impairment charges of $117.6 million in order to reflect the implied fair values of goodwill, which is a non-recurring fair value adjustment. The fair values of goodwill used in the impairment calculations were estimated based  on  discounted  estimated  future  cash  flows  with  the  discount  rates  of  10.0%  to  13.5%.  The  measurements  utilized  to  determine  the  implied  fair  value  of goodwill represent significant unobservable inputs (Level 3) in accordance with the fair value hierarchy. NOTE 5 - INVENTORY The carrying values of inventories are as follows ( in thousands ): Finished goods Work in process Inventories december 31, 2016 december 31, 2015   $   $ 74,269    $ 9,430      83,699    $ 94,524  9,295  103,819  NOTE 6 – COSTS ANd ESTImATEd PROFITS ON uNCOmPlETEd CONTRACTS Costs and estimated profits in excess of billings on uncompleted contracts arise in the consolidated balance sheets when revenues have been recognized but the amounts  cannot  be  billed  under  the  terms  of  the  contracts.  Such  amounts  are  recoverable  from  customers  upon  various  measures  of  performance,  including achievement of certain milestones, completion of specified units, or completion of a contract. 58                     Table of Contents Costs and estimated profits on uncompleted contracts and related amounts billed for 2016 and 2015 were as follows ( in thousands ): Costs incurred on uncompleted contracts Estimated earnings, thereon Total Less: billings to date Net december 31, 2016 2015   $   $ 25,214    $ 6,274      31,488      15,864      15,624    $ 34,400  13,119  47,519  33,422  14,097  Such amounts were included in the accompanying Consolidated Balance Sheets for 2016 and 2015 under the following captions (in thousands): Costs and estimated profits in excess of billings on uncompleted contracts Billings in excess of costs and estimated profits on uncompleted contracts Translation Adjustment Net NOTE 7 - PROPERTY ANd EQuIPmENT The carrying values of property and equipment are as follows ( in thousands ): Land Buildings and leasehold improvements Furniture, fixtures and equipment Less – Accumulated depreciation Total Property and Equipment december 31, 2016 2015   $   $ 18,421    $ (2,813)     16      15,624    $ 22,045  (8,021) 73  14,097  december 31, 2016 december 31, 2015   $   $ 2,346    $ 16,259      94,784      (52,582)     60,807    $ 2,386  16,631  102,494  (53,008) 68,503  Depreciation expense was $11.9 million, $12.6 million, and $12.6 million for the years ended December 31, 2016, 2015, and 2014, respectively. Capital expenditures by segment are included in Note 17. NOTE 8 - gOOdWIll ANd OTHER INTANgIblE ASSETS The following table presents the changes in the carrying amount of goodwill and other intangible assets during the year ended December 31, 2016 ( in thousands ): Balances as of December 31, 2015 Sale of subsidiary Purchase accounting adjustment Translation adjustment Amortization Balances as of December 31, 2016 goodwill   $   $ 197,362    $ (9,620)     (151)     -      -      187,591    $ Other Intangible Assets 112,297    $ -      -      595      (18,061)     94,831    $ Total 309,659  (9,620) (151) 595  (18,061) 282,422  59                                                                                                                                               Table of Contents The following table presents the changes in the carrying amount of goodwill and other intangible assets during the year ended December 31, 2015 ( in thousands ): Balances as of December 31, 2014 Acquired during the period Impairment Translation adjustment Amortization Balances as of December 31, 2015 goodwill   $   $ 253,312    $ 11,713      (67,663)     -      -      197,362    $ Other Intangible Assets 130,333    $ 7,263      (1,072)     (3,606)     (20,621)     112,297    $ Total 383,645  18,976  (68,735) (3,606) (20,621) 309,659  The following table presents goodwill balance by reportable segment as of December 31, 2016 and 2015 (in thousands) : Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total As of december 31, 2016 2015   $   $ 154,473    $ 15,980      17,138      187,591    $ 164,244  15,980  17,138  197,362  During the third quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 40% and over 20%, respectively. This decline in oil prices reduced spending by our customers and reduced our revenue expectations. This sustained decline in crude oil prices, reduced capital spending by customers and reduced revenue expectations were determined to be a triggering event during the third quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in two of our reporting units, and our step one testing indicated there was an impairment in the B27 IPS and B27 SC reporting units. No triggering event was identified in our other reporting units during the third quarter. ASC 350 step two of the goodwill impairment testing for the reporting units was performed preliminarily during the third quarter of 2015. Our preliminary analysis concluded that $48.0 million of our B27 IPS reporting unit’s goodwill and $9.8 million of our B27 SC reporting unit’s goodwill was impaired. The remaining goodwill for the B27 IPS and B27 SC reporting units at September 30, 2015 was $4.9 million  and  $10.3 million,  respectively.  The  September  30, 2015  ASC 350  step  two  testing  was completed  in  the  fourth  quarter  of  2015 without  any adjustment to the amount recorded in the third quarter of 2015. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under Account Standards Codification 820 Fair Value Measurements (“ASC 820”). The cash flows are those expected to be generated by market participants, discounted at a rate of return market  participants  would expect. Approximately  60% of the goodwill associated with the B27 acquisition  is not deductible  for tax purposes. Accordingly, the financial statement tax benefit is calculated for only 40% of the goodwill impairment. The pretax impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2015. For the year ended December  31, 2014, accumulated  impairment  for the B27 IPS and B27 SC reporting  units was $95.1 million  and $10.2 million,  respectively.  After recording the third quarter impairment loss, accumulated impairment expenses for the B27 IPS and B27 SC reporting units were $143.1 million and $20.0 million, respectively, at September 30, 2015. DXP  recorded  $1.1  million  of  impairment  expense  in  the  third  quarter  of  2015  to  write  off  an  acquired  intangible  asset  related  to  an  ITT  Goulds  distribution agreement,  which  was  terminated  by  ITT  Goulds  during  2015.  The  remaining  intangible  asset  value  of  vendor  distribution  agreements  for  the  year  ended December 31, 2015 was zero. None of the impairment is expected to be deductible for tax purposes. 60                                                                           Table of Contents During the fourth quarter of 2015, the price of DXP’s common stock and the price of crude oil declined over 16% and over 18%, respectively. This decline in oil prices  reduced  spending  by  our  customers  during  the  fourth  quarter  and  resulted  in  fourth  quarter  actual  earnings  for  the  B27  IPS  and  B27  SC  reporting  units declining significantly from the forecasts used in the impairment analysis at the end of the third quarter of 2015. The declines in forecasted earnings for these two reporting units were determined to be a triggering event during the fourth quarter of 2015. This triggering event required us to perform testing for possible goodwill impairment in these two reporting units, and our step one testing indicated there may be an impairment in the B27 IPS and B27 SC reporting units. No triggering event  was  identified  in  our  other  reporting  units  during  the  fourth  quarter.  ASC  350  step  two  of  the  goodwill  impairment  testing  for  the  reporting  units  was performed during the fourth quarter of 2015. Our analysis concluded that $4.9 million of our B27 IPS reporting unit’s goodwill and $5.0 million of our B27 SC reporting unit’s goodwill was impaired. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under ASC 820. The cash flows are those expected to  be  generated  by  market  participants,  discounted  at  a  rate  of  return  market  participants  would  expect.  The  remaining  goodwill  for  the  B27  IPS  and  B27  SC reporting  units  at  December  31,  2015  was  zero  and  $5.3  million,  respectively.  Approximately  60%  of  the  goodwill  associated  with  the  B27  acquisition  is  not deductible  for  tax  purposes.  Accordingly,  the  financial  statement  tax  benefit  is  calculated  for  only  40%  of  the  goodwill  impairment.  The  pretax  impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2015. After recording the fourth quarter impairment loss, accumulated impairment for the B27 IPS and B27 SC reporting units  were  $148.0  million  and  $25.0  million,  respectively,  for  the  year  ended  December  31,  2015.  As  none  of  the  Company’s  other  reporting  units  recorded impairment losses in 2015, accumulated impairment for these units remained at $12.3 million. During the fourth quarter of 2014, DXP performed its annual goodwill impairment test at its B27 IPS reporting unit and recognized impairment expense of $95.1 million. In performing the goodwill impairment test, Step 1 of the test failed as the fair value of the reporting unit no longer exceeded its carrying amount primarily due to actual revenues being lower than revenues forecasted as of the date of acquisition and the decline in oil prices during the third quarter of 2014. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under ASC 820. The cash flows are those expected to be generated by market participants, discounted at a rate of return market participants would expect. In Step 2, goodwill with a carrying amount of $148.0 million was determined to have an implied fair value of $52.9 million after the hypothetical purchase price allocation under US GAAP guidance for business combinations. Approximately 60% of the goodwill associated with the B27 acquisition is not deductible for tax purposes. Accordingly, the financial statement tax benefit is calculated for only 40% of the goodwill impairment. The pretax impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2014. B27 IPS is reported in the IPS reportable segment. The Company has not previously recorded an impairment loss for the reporting unit. For the year ended December 31, 2014, accumulated impairment for the B27 IPS reporting unit was $95.1 million. During  the  fourth  quarter  of  2014,  DXP  performed  its  annual  goodwill  impairment  test  at  its  NatPro  IPS  reporting  unit  and  recognized  impairment  expense  of $12.3 million consisting of goodwill. Fair value was based on expected future cash flows using Level 3 inputs under ASC 820.  The cash flows are those expected to be generated by the market participants, discounted at a rate of return market participants would expect.  Goodwill was determined to have an implied fair value of zero after  the hypothetical  purchase price  allocation  under US GAAP guidance  for business  combinations.  None of the  goodwill associated  with the NatPro acquisition is deductible for tax purposes. The pretax goodwill impairment impacted DXP's effective tax rate for 2014. NatPro IPS is reported in the IPS reportable segment. The Company has not previously recorded an impairment loss for the reporting unit. For the year ended December 31, 2014, accumulated impairment for the NatPro IPS reporting unit was $12.3 million. During the fourth quarter of 2014, DXP performed its annual goodwill impairment test at its B27 SC reporting unit and recognized a goodwill impairment expense of $10.2 million. In performing the goodwill impairment test, Step 1 of the test failed as the fair value of the reporting unit no longer exceeded its carrying amount primarily due to actual revenues being lower than revenues forecasted as of the date of acquisition and the decline in oil prices during the third quarter of 2014. Fair value was based on expected future cash flow using Level 3 inputs under ASC 820. The cash flows are those expected to be generated by market participants, discounted  at  a  rate  of  return  market  participants  would  expect.  In  Step  2,  goodwill  was  determined  to  have  an  implied  fair  value  of  $20.1  million  after  the hypothetical  purchase  price  allocation  under  USGAAP  guidance  for  business  combinations.  Approximately  60%  of  the  goodwill  associated  with  the  B27 acquisition is not deductible for tax purposes. Accordingly, the financial statement tax benefit is calculated for only 40% of the impairment. The pretax impairment impacted DXP’s effective tax rate for 2014. B27 Service Centers is reported in the Service Centers reportable segment. The Company has not previously recorded an impairment loss for the reporting unit. For the year ended December 31, 2014, accumulated impairment for the B27 Service Centers reporting unit was $10.2 million. 61   Table of Contents The impairment losses during the years ended December 31, 2015 and 2014 are included in the “impairment expense” line item on the consolidated statements of income (loss). The following table presents a summary of amortizable other intangible assets ( in thousands ): Customer relationships Non-compete agreements Total As of december 31, 2016 As of december 31, 2015 gross Carrying Amount Accumulated Amortization     Carrying Amount, net gross Carrying Amount Accumulated Amortization     Carrying Amount, net 163,022      1,836      164,858    $ (68,446)     (1,581)     (70,027)   $ 94,576      255      94,831    $ 195,580      1,815      197,395    $ (83,741)     (1,357)     (85,098)   $ 111,839  458  112,297    $ Gross  carrying  amounts  as  well  as  accumulated  amortization  are  partially  affected  by  the  fluctuation  of  foreign  currency  rates.  Other  intangible  assets  are amortized according to estimated economic benefits over their estimated useful lives . Customer  relationships  are  amortized  over  their  estimated  useful  lives.  Amortization  expense  is  recognized  according  to  estimated  economic  benefits  and  was $18.1 million, $20.6 million, and $22.5 million for the years ended December 31, 2016, 2015, and 2014, respectively.  The estimated future annual amortization of intangible assets for each of the next five years and thereafter are as follows (in thousands) : 2017 2018 2019 2020 2021 Thereafter   $ 17,209  15,558  14,114  10,680  8,427  28,843  The weighted average remaining estimated life for customer relationships and non-compete agreements are 9.2 years and 2.4 years, respectively. NOTE 9 – lONg-TERm dEbT Long-term debt consisted of the following ( in thousands ): Line of credit Term loan Promissory note payable in monthly installments at 2.9% through January 2021, collateralized by equipment Less unamortized debt issuance costs Total Debt Less: Current maturities Total Long-term Debt 62 december 31, 2016 2015   $   $ 147,600    $ 74,500      3,577      (992)     224,685      (51,354)     173,331    $ 172,147  175,000  4,408  (2,046) 349,509  (50,829) 298,680                                                                                                                Table of Contents On July 11, 2012, DXP entered into a credit facility with Wells Fargo Bank National Association, as Issuing Lender, Swingline Lender and Administrative Agent for the lenders (as amended, the “Original Facility”). On January 2, 2014, the Company entered into an Amended and Restated Credit Agreement with Wells Fargo Bank,  National  Association,  as  Issuing  Lender  and  Administrative  Agent  for  other  lenders  (as  amended  by  that  certain  First  Amendment  to  the  Amended  and Restated Credit Agreement, dated as of August 6, 2015 (the “First Amendment”), that certain Second Amendment to the Amended and Restated Credit Agreement, dated as of September 30, 2015 (the “Second Amendment”), that certain Third Amendment to the Amended and Restated Credit Agreement, dated as of May 12, 2016  (the  “Third  Amendment”),  that  certain  Fourth  Amendment  to  the  Amended  and  Restated  Credit  Agreement,  dated  as  of  August  15,  2016  (the  “Fourth Amendment”), and that certain Fifth Amendment to the Amended and Restated Credit Agreement, dated as of November 28, 2016 (the “Fifth Amendment” and as so amended, the “Facility”), amending and restating the Original Facility. Pursuant to the Facility, as of December 31, 2016, the lenders named therein provided to DXP a $74.5 million term loan and a $205 million revolving line of credit.  The Facility expires on March 31, 2018.  Loans made from the Facility may be used for working  capital  and  general  corporate  purposes  of  DXP  and  its  subsidiaries.    As  of  December  31,  2016,  the  aggregate  principal  amount  of  revolving  loans outstanding under the facility was $147.6 million. Amortization payments are required with respect to the Facility on the last business day of each fiscal quarter, payable at $15.625 million per quarter for the fiscal quarter periods ending March 31, 2017 and thereafter. On October 31, 2016, DXP prepaid $12 million of the $15.625 million amortization payment due on March 31, 2017. The Fourth Amendment required additional term loan principal reductions of $17 million by December 31, 2016 and $14 million by March 31, 2017.  During October, 2015 DXP paid the mandatory $17 million and $14 million principal reductions.  At December 31, 2016, the aggregate principal amount of term loans outstanding under the Facility was $74.5 million. Substantially all of the Company’s assets are pledged as collateral to secure the credit facilities. Consolidated EBITDA as defined under the Facility for financial covenant purposes means, without duplication, for any period the consolidated net income of DXP plus, to the extent deducted in calculating consolidated net income, depreciation, amortization (except to the extent that such non-cash charges are reserved for cash charges to be taken in the future), non-cash compensation including stock option or restricted stock expense, interest expense and income tax expense for taxes based on income, certain one-time costs associated with our acquisitions, integration costs, facility consolidation and closing costs, severance costs and expenses, write-down of cash expenses incurred in connection with the existing credit agreement and extraordinary losses less interest income and extraordinary gains. Consolidated EBITDA shall be adjusted to give pro forma effect to disposals or business acquisitions assuming that such transaction(s) had occurred on the first day of the period excluding all income statement items attributable to the assets or equity interests that are subject to such disposition made during the period and including all income statement items attributable to property or equity interests of such acquisitions permitted under the Facility. Under the terms of the Fourth and Fifth Amendments: · The revolving line of credit was reduced from $250 million to $205 million, as of August 15, 2016, and shall be reduced to $190 million, as of March 31, 2017. · · A permitted overadvance facility (the “Permitted Overadvance Facility”) has been added with amounts to be determined but which shall permit drawings in  excess  of  the  ratio  of  (i)  the  sum  of  85%  of  net  accounts  receivable  and  65%  of  net  inventory  to  (ii)  the  aggregate  amount  of  revolving  credit outstandings (the “Asset Coverage Ratio”). Certain  modifications  were  made  to  the  pricing  grid  set  forth  in  the  Facility  to  increase  the  rate  at  which  the  Facility  bears  interest  to  a  rate  equal  to LIBOR (or CDOR for Canadian dollar loans) plus 5.00% and Base Rate (or Canadian Base Rate for Canadian dollar loans) plus 4.00%; provided, that drawings under the Permitted Overadvance Facility shall bear interest at a rate equal to LIBOR (or CDOR for Canadian dollar loans) plus 6.00% and Base Rate (or Canadian Base Rate for Canadian dollar loans) plus 5.00%. The maturity date of the Facility was modified from January 2, 2019 to March 31, 2018. · · Additional mandatory prepayments were added in an amount equal to $30 million (including $17 million to be applied to the term loan) by December 31, 2016  and  $25  million  (including  $14  million  to  be  applied  to  the  term  loan)  by  March  31,  2017.  As  of  October  31,  2016,  both  of  these  mandatory prepayments have been paid. The negative  covenants were modified to reduce certain debt baskets, including for purchase money, capital lease and unsecured debt and to limit the ability of the Company to conduct asset sales in excess of $3.5 million without the consent of the Required Lenders. · · A financial covenant holiday has been provided through March 31, 2018 for the Consolidated Leverage Ratio and the Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio. The minimum Asset Coverage Ratio was adjusted to 0.95 to 1.00 beginning June 30, 2016. · · A Minimum Consolidated EBITDA and capital expenditure covenant were added to the Facility. On December 31, 2016, the LIBOR based rate in effect under the Facility was LIBOR plus 5.0% and the prime based rate of the Facility was prime plus 4.0%. At December  31,  2016,  $222.1  million  was  borrowed  under  the  Facility  at  a  weighted  average  interest  rate  of  approximately  5.89%.  At  December  31,  2016,  the Company had $37.3 million available for borrowing under the Facility. Commitment fees of 0.50% per annum are payable on the portion of the Facility capacity not in use at any given time on the line of credit. Commitment fees are included as interest in the condensed consolidated statements of operations. 63       Table of Contents The Facility’s principal financial covenants included: Consolidated Leverage Ratio – The Facility requires that the Company’s Consolidated Leverage Ratio, determined at the end of each fiscal quarter, not to exceed 3.50 to 1.00 from July 1, 2017 through December 31, 2017, and not to exceed 3.25 to 1.00 on January 1, 2018 and thereafter. The Consolidated Leverage Ratio is defined as the outstanding indebtedness divided by Consolidated EBITDA for the period of four consecutive fiscal quarters ending on or immediately prior to such date. Indebtedness is defined under the Facility for financial covenant purposes as: (a) all obligations of DXP for borrowed money including but not limited to obligations evidenced by bonds, debentures, notes or other similar instruments; (b) obligations to pay deferred purchase price of property or services; (c) capital lease obligations; (d) obligations under conditional sale or other title retention agreements relating to property purchased; and (e) contingent obligations for funded indebtedness. At December 31, 2016, the Company’s Leverage Ratio was 3.78 to 1.00, but the Facility does not require compliance with a Consolidated Leverage Ratio from June 30, 2016 through March 31, 2018. Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio – The Facility requires that the Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio on the last day of each quarter be not less than 1.25 to 1.00 from July 1, 2017 and thereafter, with “Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio” defined as the ratio of (a) Consolidated EBITDA for the period of 4 consecutive fiscal quarters ending on such date minus capital expenditures during such period (excluding acquisitions) minus income tax expense paid minus the aggregate amount of restricted payments defined in the agreement to (b) the interest expense paid in cash, scheduled principal payments in respect of long-term  debt  and  the  current  portion  of  capital  lease  obligations  for  such  12-month  period,  determined  in  each  case  on  a  consolidated  basis  for  DXP  and  its subsidiaries. At December 31, 2016, the Company's Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio was 0.77 to 1.00, but the Facility does not require compliance with a Consolidated Fixed Charge Coverage Ratio from June 30, 2016 through March 31, 2018. Asset Coverage Ratio – The Facility requires that the Asset Coverage Ratio at any time be not less than 0.95 to 1.00 from June 30, 2016 and thereafter, with “Asset Coverage Ratio” defined as the ratio of (a) the sum of 85% of net accounts receivable plus 65% of net inventory to (b) the aggregate outstanding amount of the revolving credit on such date and excluding the Permitted Overadvance Facility. At December 31, 2016, the Company's Asset Coverage Ratio was 1.18 to 1.00. Minimum Consolidated EBITDA– The  Facility requires that the Company’s Consolidated EBITDA for any twelve month period as of the last day of any calendar month ending during the periods specified below not be less than the corresponding amount set forth below: Period minimum Consolidated EbITdA December 31, 2016 January 31, 2017 February 28, 2017 March 31, 2017 April 30, 2017 May 31, 2017 June 30, 2017 July 31, 2017 August 31, 2017 September 30, 2017 October 31, 2017 and thereafter   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $   $ 39,891,000  40,576,000  42,257,000  43,276,000  41,266,000  39,283,000  36,210,000  42,968,000  42,411,000  39,306,000  39,000,000  At December 31, 2016, the Company’s Consolidated EBITDA was $59,698,000. 64         Table of Contents The following table sets forth the computation of the Leverage Ratio as of December 31, 2016 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve months ended december 31, 2016 leverage Ratio Income before taxes Before tax loss attributable to noncontrolling interest Interest expense Depreciation and amortization Stock compensation expense (A) Defined EBITDA As of December 31, 2016 Total long-term debt, including current maturities Unamortized debt issuance costs (B) Defined indebtedness Leverage Ratio (B)/(A)   $   $   $   $ 9,674  886  15,564  29,994  3,580  59,698  224,685  992  225,677  3.78  The following table sets forth the computation of the Fixed Charge Coverage Ratio as of December 31, 2016 ( in thousands, except for ratios ): For the Twelve Months ended December 31, 2016 Defined EBITDA Cash paid for income taxes Capital expenditures (A) Defined EBITDA minus capital expenditures & cash income taxes Cash interest payments Dividends Scheduled principal payments (B) Fixed Charges Fixed Charge Coverage Ratio (A)/(B)   $   $   $   $ 59,698  4,780  4,868  50,050  13,708  90  50,831  64,629  0.77  The following table sets forth the computation of the Asset Coverage Ratio as of December 31, 2016 ( in thousands, except for ratios ): Credit facility outstanding balance Outstanding letters of credit Defined indebtedness Accounts receivable (net), valued at 85% of gross Inventory, valued at 65% of gross Asset Coverage Ratio 65   $   $   $   $ 147,600  5,564  153,164  126,581  54,405  180,986  1.18                                                                                                                            Table of Contents As of December 31, 2016, the maturities of long-term debt for the next five years and thereafter were as follows ( in thousands ): 2017 2018 2019 2020 Thereafter   $ 51,354  172,479  905  940  -  NOTE 10 - INCOmE TAXES The components of income before income taxes are as follows ( in thousands ): Years Ended december 31, 2015 2014 2016 Domestic Foreign Total income before taxes   $   $ 11,079    $ (1,405)     9,674    $ (42,179)   $ 3,259      (38,920)   $ (21,349) (4,207) (25,556) The provision for income taxes consists of the following ( in thousands ): Current - Federal State Foreign Deferred - Federal State Foreign Years Ended december 31, 2015 2014 2016   $   $ (902)   $ 136      602      (164)     4,174      120      (1,607)     2,687      2,523    $ 5,182    $ 1,499      2,493      9,174      (7,090)     -      (1,934)     (9,024)     150    $ 24,050  5,604  2,150  31,804  (10,544) (1,769) 191  (12,122) 19,682  The difference between income taxes computed at the federal statutory income tax rate (35%) and the provision for income taxes is as follows ( in thousands ): Years Ended december 31, 2015 2014 2016 Income taxes computed at federal statutory rate State income taxes, net of federal benefit Non-tax deductible impairment expense computed at federal statutory   $ 3,386    $ 166      (13,622)   $ 974      rate Foreign adjustment Meals and entertainment Gain on sale of Vertex Domestic Production Activity Deduction Research and development tax credit Foreign tax credit Provision to return adjustments Other -      140      361      (1,971)     -      (886)     (383)     927      783      2,523    $ 15,765      689      620      -      (1,143)     (1,730)     (921)     -      (482)     150    $   $ 66 (8,945) 2,492  24,444  1,353  801  -  (1,040) (587) (343) -  1,507  19,682                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents The net current and noncurrent components of deferred income tax balances are as follows ( in thousands ): Net current assets Net non-current liabilities Net assets (liabilities) december 31, 2016 2015   $   $ 9,473    $ (18,986)     (9,513)   $ 8,996  (6,312) 2,684  Deferred tax liabilities and assets were comprised of the following ( in thousands ): Deferred tax assets: Goodwill Allowance for doubtful accounts Inventories Accruals Research and development credit carryforward Net operating loss carryforward Cumulative translation adjustment Capital loss carryforward Other Total deferred tax assets Less valuation allowance Total deferred tax asset, net of valuation Deferred tax liabilities Intangibles Property and equipment Unremitted foreign earnings Other Net deferred tax asset (liability) december 31, 2016 2015   $   $ 4,029    $ 2,469      3,944      1,978      886      760      -      18,903      309      33,278      (19,633)     13,645      (10,042)     (12,762)     (354)     -      (9,513)   $ 9,136  2,692  3,312  2,354  -  730  8,605  -  730  27,559  (730) 26,829  (13,314) (10,824) (259) 252  2,684  67                                                                                                               Table of Contents At December 31, 2016, the Company had $49.9 million of capital loss carryforward and $2.7 million of foreign net operating loss carryforward. The Company has recorded a valuation allowance for 100% of these carryforward amounts.  The valuation allowance represents a provision for uncertainty as to the realization of the tax benefits of these carryforwards and the deferred tax assets that may not be realized. Total deferred tax assets at December 31, 2016 were reduced by an $8.6 million charge recorded during the fourth quarter of 2016 to correct errors of $1.3 million, $2.7 million and $4.6 million which were recorded during 2013, 2014 and 2015, respectively, due to the Company improperly recognizing a deferred tax asset related  to  cumulative  translation  adjustment  losses.    The  Company  evaluated  the  misstatement  of  each  period  and  concluded  the  effects  were  immaterial.  Therefore, the Company decided to correct the accumulated $8.6 million error in the fourth quarter of 2016. We assessed the materiality of this misstatement and concluded the mistatement was not material to the results of operations or financial condition for the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014. NOTE 11 - SHARE-bASEd COmPENSATION Restricted Stock Under the restricted stock plans approved by our shareholders, directors, consultants and employees may be awarded shares of DXP’s common stock. The shares of restricted stock granted to employees and that are outstanding as of December 31, 2016 vest in accordance with one of the following vesting schedules: 100% one year after date of grant; 33.3% each year for three years after date of grant; 20% each year for five years after date of grant; or 10% each year for ten years after date of grant. The shares of restricted stock granted to non-employee directors of DXP vest one year after the grant date. The fair value of restricted stock awards is measured based upon the closing prices of DXP’s common stock on the grant dates and is recognized as compensation expense over the vesting period of the awards. Once restricted stock vests, new shares of the Company’s stock are issued.  At December 31, 2016, 419,597 shares were available for future grant. Changes in restricted stock for the twelve months ended December 31, 2016 were as follows: Non-vested at December 31, 2015 Granted Forfeited Vested Non-vested at December 31, 2016 Number of Shares Weighted Average Grant Price 137,507    $ 108,553    $ (39,000)   $ (63,680)   $ 143,380    $ 54.58  17.07  65.41  46.65  26.76  Changes in restricted stock for the twelve months ended December 31, 2015 were as follows: Non-vested at December 31, 2014 Granted Forfeited Vested Non-vested at December 31, 2015 Number of Shares Weighted Average Grant Price 179,942    $ 35,821    $ (20,855)   $ (57,401)   $ 137,507    $ 52.71  40.95  41.34  44.99  54.58  Changes in restricted stock for the twelve months ended December 31, 2014 were as follows: Non-vested at December 31, 2013 Granted Forfeited Vested Non-vested at December 31, 2014 Number of Shares Weighted Average Grant Price 211,510    $ 52,219    $ (14,112)   $ (69,675)   $ 179,942    $ 68 36.17  93.12  38.68  35.41  52.71                                                                                                Table of Contents Compensation expense, associated with restricted stock, recognized in the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014 was $2.0 million, $3.0 million, and $3.6 million, respectively. Related income tax benefits recognized in earnings in the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014 were approximately $0.8 million, $1.2 million and $1.4 million, respectively. Unrecognized compensation expense under the Restricted Stock Plan at December 31, 2016 and December 31, 2015 was $2.7 million and $4.9 million,  respectively.  As of December  31, 2016, the weighted average period over which the unrecognized compensation  expense is expected to be recognized is 15.2 months. NOTE 12 - EARNINgS PER SHARE dATA Basic  earnings  per  share  is  computed  based  on  weighted  average  shares  outstanding  and  excludes  dilutive  securities.  Diluted  earnings  per  share  is  computed including  the  impacts  of  all  potentially  dilutive  securities.  For  the  years  ended  December  31,  2015  and  2014,  we  excluded  the  potential  dilution  of  convertible preferred stock, which could be converted into 840,000 shares because they would be anti-dilutive. The following table sets forth the computation of basic and diluted earnings per share for the periods indicated ( in thousands, except per share data ): Basic: Weighted average shares outstanding Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Convertible preferred stock dividend Net income (loss)  attributable to common shareholders Per share amount Diluted: Weighted average shares outstanding Assumed conversion of convertible preferred stock Total dilutive shares Net income (loss) attributable to common shareholders Convertible preferred stock dividend Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. for diluted earnings per share Per share amount december 31, 2016 2015 2014 15,042      14,423      14,639    $   $   $   $   $   $ 7,702    $ (90)     7,612    $ 0.51    $ 15,042      840      15,882      7,612    $ 90      7,702    $ 0.49    $ (38,536)   $ (90)     (38,626)   $ (2.68)   $ 14,423      -      14,423      (38,626)   $ -      (38,626)   $ (2.68)   $ (45,238) (90) (45,328) (3.10) 14,639  -  14,639  (45,328) -  (45,328) (3.10) Basic  earnings  per  share  have  been  computed  by  dividing  net  earnings  by  the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  period  and excludes  dilutive  securities.  Diluted  earnings  per  share  reflects  the  potential  dilution  that  could  occur  if  the  preferred  stock  was  converted  into  common  stock. Restricted  stock  is considered  a  participating  security  and  is included  in  the computation  of  basic  earnings  per  share  as if  vested.  Because  holders  of Preferred Stock do not participate in losses, the loss was not allocated to Preferred Stock for fiscal years 2015 and 2014. The Preferred Stock is convertible into 840,000 shares of common stock. NOTE 13 - buSINESS ACQuISITIONS All of the Company’s acquisitions have been accounted for using the purchase method of accounting. Revenues and expenses of the acquired businesses have been included in the accompanying consolidated financial statements beginning on their respective dates of acquisition. The allocation of purchase price to the acquired assets and liabilities is based on estimates of fair market value and may be revised if and when additional information the Company is awaiting concerning certain asset and liability valuations is obtained, provided that such information is received no later than one year after the date of acquisition. Goodwill is calculated as the excess of the consideration transferred over the net assets recognized and represents the future economic benefits arising from other assets acquired that could not  be  individually  identified  and  separately  recognized.  It  specifically  includes  the  expected  synergies  and  other  benefits  that  we  believe  will  result  from combining  the  operations  of  our  acquisitions  with  the  operations  of  DXP  and  any  intangible  assets  that  do  not  qualify  for  separate  recognition  such  as  the assembled workforce. 69                                                                                                                                                          Table of Contents On April 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Tool Supply, Inc. (“TSI”) to expand DXP’s cutting tools offering in the Northwest region of the United States. DXP paid approximately $5.0 million for TSI, which was borrowed under the Facility. Estimated goodwill of $2.9 million and intangible assets of $2.0 were recognized for this acquisition. All of the estimated goodwill is included in the Service Centers segment. None of the estimated goodwill or intangible assets are expected to be tax deductible. On September 1, 2015, the Company completed the acquisition of all of the equity interests of Cortech Engineering, LLC (“Cortech”) to expand DXP’s rotating equipment offering to the Western seaboard. DXP paid approximately $14.9 million for Cortech. The purchase was financed with borrowings under the Facility as well as by issuing $4.4 million (148.8 thousand shares) of DXP common stock. Estimated intangible assets of $5.2 were recognized for this acquisition. In the first quarter of 2016, DXP adjusted the deferred tax liability associated with the acquisition by $151 thousand, which resulted in an adjusted goodwill balance of $8.7 million.  All  of  the  estimated  goodwill  is  included  in  the  Service  Centers  segment.  Approximately  $4.5  million  of  the  goodwill  and  intangible  assets  are  not deductible for tax purposes. The value assigned to the non-compete agreements and customer relationships for business acquisitions were determined by discounting the estimated cash flows associated  with  non-compete  agreements  and  customer  relationships  as  of  the  date  the  acquisition  was  consummated.  The  estimated  cash  flows  were  based  on estimated  revenues  net  of  operating  expenses  and  net  of  capital  charges  for  assets  that  contribute  to  the  projected  cash  flow  from  these  assets.  The  projected revenues and operating expenses were estimated based on management estimates. Net capital charges for assets that contribute to projected cash flow were based on the estimated fair value of those assets. For  the  twelve  months  ended  December  31,  2016,  businesses  acquired  during  2015  contributed  sales  of  $25.2  million  and  earnings  (loss)  before  taxes  of approximately $(0.3) million. The following table summarizes the estimated fair values of the assets acquired and liabilities assumed during 2015 in connection with the acquisitions described above ( in thousands ): Cash Accounts Receivable, net Inventory Property and equipment Goodwill and intangibles Other assets Assets acquired Current liabilities assumed Non-current liabilities assumed 1 Net assets acquired 2015 TSI     CORTECH     $   $ -    $ 442      475      42      4,929      100      5,988      (335)     (653)     5,000    $ -  2,293  1,243  253  13,897  21  17,707  (2,610) (198) 14,899  (1)Includes deferred tax liability of $0.6 million related to intangible assets acquired for 2015. 70                                                                                          Table of Contents The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2016 and 2015, assuming the acquisition of businesses completed in 2015 and the divestiture of a business completed in 2016 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2015 are as follows ( in millions, except per share amounts ): Net sales Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share data attributable to DXP  Enterprises, Inc. Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) Years Ended december 31, 2016 2015   $   $   $   $ 939.4    $ 5.5    $ 0.37    $ 0.35    $ 1,228.9  (40.7) (2.83) (2.83) The pro forma unaudited results of operations for the Company on a consolidated basis for the twelve months ended December 31, 2015 and 2014, assuming the acquisition of businesses completed in 2015 and 2014 (previously discussed in Item 1, Business ) were consummated as of January 1, 2014 are as follows ( in millions, except per share amounts ): Net sales Net income (loss) Per share data Basic earnings (loss) Diluted earnings (loss) NOTE 14 - COmmITmENTS ANd CONTINgENCIES Years Ended december 31, 2015 2014   $   $   $   $ 1,263    $ (37)   $ (2.60)   $ (2.60)   $ 1,541  (44) (2.99) (2.99) The Company leases equipment, automobiles and office facilities  under various operating leases. The future minimum rental commitments  as of December 31, 2016, for non-cancelable leases are as follows ( in thousands ): 2017 2018 2019 2020 2021 Thereafter   $ 19,412  13,785  8,886  5,125  3,814  3,141  Rental expense for operating leases was $27.6 million, $32.7 million and $32.3 million for the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014, respectively. From time to time, the Company is a party to various legal proceedings arising in the ordinary course of business. While DXP is unable to predict the outcome of these  lawsuits,  it  believes  that  the  ultimate  resolution  will  not  have,  either  individually  or  in  the  aggregate,  a  material  adverse  effect  on  DXP’s  consolidated financial position, cash flows, or results of operations. 71                                                                                       Table of Contents NOTE 15 - EmPlOYEE bENEFIT PlANS The Company offers a 401(k) plan which is eligible to substantially all employees in the United States. For the years ended December 31, 2015 and 2014 as well as the  first  quarter  of  2016,  the  Company  elected  to  match  employee  contributions  at  a  rate  of  50  percent  of  up  to  4  percent  of  salary  deferral.  The  Company contributed  $0.4  million,  $2.6  million,  and  $2.5  million  to  the  401(k)  plan  in  the  years  ended  December  31,  2016,  2015,  and  2014,  respectively.    In  2016  the Company  suspended  indefinitely  the  employee  match  program.    The  Company  contributed  in  the  first  quarter  of  2016  $0.4  million  to  the  401(k).    No  other contributions were made during the remainder of 2016. NOTE 16 - OTHER COmPREHENSIVE INCOmE Other  comprehensive  income  generally  represents  all  changes  in  shareholders’  equity  during  the  period,  except  those  resulting  from  investments  by,  or distributions to, shareholders. During 2014 the Company had net other comprehensive (loss) income of ($0.1) million, respectively, related to changes in the market value of an investment with quoted market prices in an active market for identical instruments.  The Company recognized a $0.1 million loss in 2014 on the sale of this investment. During  2012  and  2013,  the  Company  acquired  four  entities  that  operate  in  Canada.  These  Canadian  entities  maintain  financial  data  in  Canadian  dollars.  Upon consolidation, the Company translates the financial data from these foreign subsidiaries into U.S. dollars and records cumulative translation adjustments in other comprehensive  income.  The  Company  recorded  $(7.7)  million,  ($4.9)  million  and  ($3.3)  million  in  translation  adjustments,  net  of  tax,  in  other  comprehensive income during the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014, respectively. Comprehensive income for the year ended December 31, 2016 was reduced by an $8.6 million charge recorded during the fourth quarter of 2016 to correct errors which accumulated during 2013, 2014 and 2015 due to the Company improperly recognizing an $8.6 million deferred tax asset on unrealized foreign currency losses not expected to be realized within one year. We assessed the materiality of this misstatement and concluded the misstatement was not material to the results of operations or financial condition for the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014. NOTE 17 – SEgmENT ANd gEOgRAPHICAl REPORTINg The  Company’s  reportable  business  segments  are:  Service  Centers,  Innovative  Pumping  Solutions  and  Supply  Chain  Services.  The  Service  Centers  segment  is engaged in providing maintenance, MRO products and equipment, including logistics capabilities, to industrial customers. The Service Centers segment provides a wide range of MRO products in the rotating equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, fastener, industrial supply, safety products and  safety  services  categories.  The  Innovative  Pumping  Solutions  segment  fabricates  and  assembles  custom-made  pump  packages,  remanufactures  pumps  and manufactures  branded  private  label  pumps.  The  Supply  Chain  Services  segment  manages  all  or  part  of  a  customer's  MRO  products  supply  chain,  including warehouse and inventory management. The high degree of integration of the Company’s operations necessitates the use of a substantial number of allocations and apportionments in the determination of business segment information. Sales are shown net of intersegment eliminations. Business Segmented Financial Information 72     Table of Contents The following table sets out financial information relating the Company’s segments ( in thousands ): Years Ended december 31, 2016 Sales Operating income for reportable segments, excluding amortization Identifiable assets at year end Capital expenditures Proceeds from sale of fixed assets Depreciation Amortization Interest expense 2015 Sales Operating income for reportable segments, excluding impairment expense Identifiable assets at year end Capital expenditures Depreciation Amortization Interest expense Impairment expense by segment 2014 Sales Operating income for reportable segments, excluding impairment expense Identifiable assets at year end Capital expenditures Depreciation Amortization Interest expense Impairment expense by segment Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total 621,007    $ 47,634      370,261      447      1,038     6,520      9,152      9,290      826,588    $ 78,170      451,333      3,185      7,734      10,334      2,967      15,842      987,561    $ 107,699      568,182      4,100      8,416      11,281      3,422      10,210      187,124    $ 9,867      175,198      3,827      168     3,834      7,826      4,422      254,829    $ 21,584      159,365      8,383      2,930      8,406      6,881      52,893      348,134    $ 51,162      202,228      4,043      2,381      8,993      8,451      107,359      153,961    $ 15,449      44,796      129      -      126      1,083      1,852      165,626    $ 14,213      50,012      604      227      1,881      1,084      -      163,967    $ 13,794      54,637      122      397      2,206      924      -      962,092  72,950  590,255  4,403  1,206 10,480  18,061  15,564  1,247,043  113,967  660,710  12,172  10,891  20,621  10,932  68,735  1,499,662  172,655  825,047  8,265  11,194  22,480  12,797  117,569    $   $   $ 73                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents Operating income for reportable segments,    excluding impairment expense Adjustments for: B27 settlement Impairment expense Amortization of intangibles Corporate and other expense, net Total operating income (loss) Interest expense Other expenses (income), net Income (loss) before income taxes Years Ended december 31, 2016 2015 2014   $ 72,950    $ 113,967    $ 172,655  -      -      18,061      35,557      19,332      15,564      (5,906)     9,674    $ 7,348      68,735      20,621      45,179      (27,916)     10,932      72      (38,920)   $ -  117,569  22,480  45,234  (12,628) 12,797  131  (25,556)   $ The  Company  had  capital  expenditures  at  Corporate  of  $0.5  million,  $1.8  million,  and  $0.8  million  for  the  years  ended  December  31,  2016,  2015,  and  2014, respectively.  The  Company  had  identifiable  assets  at  Corporate  of  $18.3  million,  $23.3  million,  and  $19.3  million  as  of  December  31,  2016,  2015,  and  2014, respectively. Corporate depreciation was $1.4 million, $1.7 million, and $1.4 million for the years ended December 31, 2016, 2015, and 2014, respectively. Geographical Information Revenues  are  presented  in  geographic  area  based  on  location  of  the  facility  shipping  products  or  providing  services.  Long-lived  assets  are  based  on  physical locations and are comprised of the net book value of property. The Company’s revenues and property and equipment by geographical location are as follows (in thousands) : Revenues United States Canada Other Total Property and Equipment, net United States Canada Dubai Total Years Ended december 31, 2015 2014 2016   $   $ 873,926    $ 88,166      -      962,092    $ 1,119,210    $ 127,833      -      1,247,043    $ 1,300,493  195,633  3,536  1,499,662  As of december 31, 2016 2015   $   $ 48,635    $ 12,172      -      60,807    $ 53,695  14,724  84  68,503  74                                                                                                                                                                            Table of Contents NOTE 18 - QuARTERlY FINANCIAl INFORmATION (unaudited) Summarized quarterly financial information for the years ended December 31, 2016, 2015 and 2014 is as follows ( in millions, except per share data ): 2016 Sales Gross profit Impairment expense Net income (loss) Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Earnings (loss) per share - basic Earnings (loss) per share - diluted 2015 Sales Gross profit Impairment expense Net income (loss) Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Earnings (loss) per share - basic 2014 Sales Gross profit Impairment expense Net income (loss) Earnings (loss) per share - basic First Quarter (1) Second Quarter (1) Third Quarter (1) Fourth Quarter   $   $   $   $   $   $   $ 253.6    $ 68.8      -      (5.2)     (5.1)     (0.36)   $ (0.36)   $ 341.6    $ 98.1      -      9.7      9.7      0.67    $ 348.5    $ 101.7      -      10.9      0.74    $ 256.2    $ 71.6      -      5.1      5.1      0.36    $ 0.34    $ 323.7    $ 91.3      -      7.2      7.2      0.50    $ 381.6    $ 111.0      -      14.9      1.01    $ 230.0    $ 63.8      -      0.1      0.2      0.02    $ 0.02    $ 303.1    $ 85.7      58.9      (52.7)     (52.4)     (3.64)   $ 387.0    $ 113.4      -      17.0      1.16    $ 222.3  60.6  -  7.1  7.4  0.44  0.42  278.6  76.9  9.8  (3.2) (3.0) (0.20) 382.6  106.7  117.6  (88.1) (6.09) The sum of the individual quarterly earnings per share amounts may not agree with year-to-date earnings per share as each quarter’s computation is based on the weighted average number of shares outstanding during the quarter, the weighted average stock price during the quarter and the dilutive effects of the stock options and restricted stock in each quarter. (1) During the fourth quarter  of 2014, DXP finalized  its purchase  accounting  for customer  relationships  for the acquisition  of B27 and amortized  the customer relationships  on an accelerated  basis. The revision  increased  amortization  expense by $1.0 million  per quarter.  The first three  quarters  of 2014 were revised as follows: Previously Reported First Quarter Adjusted First Quarter Previously Reported Second Quarter Adjusted Second Quarter Previously Reported Third Quarter Adjusted Third Quarter   $   $   $ 348.5    $ 101.7      11.6      0.79    $ 0.75    $ 348.5    $ 101.7      10.9      0.74    $ 0.70    $ 381.6    $ 111.0      15.5      1.06    $ 1.00    $ 381.6    $ 111.0      14.9      1.01    $ 0.96    $ 387.0    $ 113.4      17.6      1.20    $ 1.14    $ 387.0  113.4  17.0  1.16  1.10  Sales Gross profit Net income (loss) Earnings (loss) per share Basic Diluted NOTE 19 – RElATEd PARTIES The Board uses policies and procedures, to be applied by the Audit Committee of the Board, for review, approval or ratification of any transactions with related persons. Those policies  and procedures  will apply to any proposed transactions  in which DXP is a participant,  the amount  involved exceeds $120,000 and any director, executive officer or significant shareholder or any immediate family member of such a person has a direct or material indirect interest. Any related party transaction  will  be  reviewed  by  the  Audit  Committee  of  the  Board  of  Directors  to  determine,  among  other  things,  the  benefits  of  any  transaction  to  DXP,  the availability of other sources of comparable products or services and whether the terms of the proposed transaction are comparable to those provided to unrelated third parties. 75                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents For the year ended December 31, 2016, the Company paid approximately $1.3 million in lease expenses to entities controlled by the Company’s Chief Executive Officer, David Little, $1.3 million in lease expenses to an entity in which a retired senior vice president holds a minority interest, and $0.3 million in lease expenses to an entity in which a retired senior vice president holds an interest, and the children of David Little hold a majority interest. The Company employs six people who work for David Little, and Mr. Little reimbursed the Company for the cost. Total cost to Mr. Little for the year ended December 31, 2016 for payroll, related payroll  expenses,  vehicles,  fuel  and  supplies  was  $0.4  million.  The  Company  employs  two  sons  and  two  sons-in-laws  of  executives.  Total  wages  and  other compensation for 2016 was approximately $0.7 million for the four employees. NOTE 20 – SubSEQuENT EVENTS We have evaluated subsequent events through the date the consolidated financial statements were issued.  There were no subsequent events that required recognition for disclosure unless elsewhere identified in this report. ITEm 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. 76   Table of Contents ITEm 9A. Controls and Procedures Disclosure Controls and Procedures DXP carried out an evaluation, under the supervision and with the participation of its management, including the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer, of the effectiveness as of December 31, 2016, of the design and operation of DXP’s disclosure controls and procedures pursuant to Exchange Act Rules 13a-15 and 15d-15. Disclosure controls and procedures are the controls and other procedures of DXP that are designed to ensure that information required to be disclosed  by  DXP  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended,  (the  “Exchange  Act”)  is  recorded,  processed, summarized  and  reported,  within  the  time  periods  specified  in  the  rules  and  forms  of  the  U.S.  Securities  and  Exchange  Commission  (the  “Commission”). Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by DXP in the reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act,  is  accumulated  and  communicated  to  the  issuer’s  management,  including  its  principal  executive  and principal  financial  officers,  or  persons  performing  similar  functions,  as  appropriate  to  allow  timely  decisions  regarding  required  disclosure.  Based  upon  that evaluation, the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer concluded that DXP’s disclosure controls and procedures were not effective as of the end of the period covered by this Report due to material weaknesses in internal control over financial reporting as further discussed below. mANAgEmENT’S REPORT ON INTERNAl CONTROl OVER FINANCIAl REPORTINg DXP  Enterprises,  Inc.’s  management  is  responsible  for  establishing  and  maintaining  adequate  internal  control  over  financial  reporting.  DXP  Enterprises,  Inc.’s internal control system was designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. Internal control over financial reporting cannot provide absolute assurance of achieving financial reporting objectives because of its inherent limitations. Internal control over financial reporting is a process that involves human diligence and compliance and is subject to lapses in judgment and breakdowns resulting from human failures. Internal control over financial reporting can also be circumvented by collusion or improper management override. Because of such limitations, there is a risk that material misstatements may not be prevented or detected on a timely basis by internal control over financial reporting. However, these inherent limitations are known features of the financial reporting process. Therefore, it is possible to design into the process safeguards to reduce, though not eliminate, this risk. Management has used the 2013 framework set forth in the report entitled “Internal Control – Integrated Framework” published by the Committee of Sponsoring Organizations (“COSO”) of the Treadway Commission to evaluate the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting. Management has concluded that the Company’s internal control over financial reporting was not effective as of December 31, 2016 due to material weaknesses in internal control over financial reporting as further discussed below.  Management’s remediation plans are also discussed below. A material weakness is a deficiency, or combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company’s annual or interim financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. We had a material weakness in our control environment and monitoring to support the financial reporting process: We did not design and maintain effective internal control over the accounting for income taxes, including the timely preparation of the income tax provision and schedules supporting the related tax assets and liabilities. Specifically, management did not design and maintain controls with a level of precision that would allow for an effective review to identify a material misstatement. We did not maintain effective management review controls over the monitoring and review of certain accounts, thus we were not able to properly conclude these account reconciliations and analyses were performed at an appropriate level of detail.  We did not design and maintain effective controls to provide reasonable assurance over the accuracy and completeness relating to: 77   Table of Contents Recognizing revenue in the proper period; · · Maintaining adequate documentation to support proper revenue recognition; Capturing and accounting for all fixed price contracts; · · Obtaining proper approvals for contract change orders; · Documenting approval of management bonuses in a timely manner; · · · Obtaining proper approvals for freight invoices; · Accounting for fully amortized intangible assets; · · Improperly recording proceeds from property and equipment disposals to cost of sales; Improper recording of valuation accounts in purchase accounting; Improperly recording operating leases on a method other than straight line recognition; and Improper access to payroll records. We had material weaknesses related to information technology general controls (“ITGC”).  We did not maintain effective ITGC, which are required to support automated controls and information technology (“IT”) functionality; therefore, automated controls and IT functionality were ineffective. We had material weaknesses related to internal control activities to support the financial reporting process and failure to maintain adequate evidence of control operations.   We  did  not  effectively  design,  document  nor  monitor  (review,  evaluate  and  assess)  the  risks  associated  with the  key  internal  control  activities  that provide the accounting information contained in our financial statements. Remediation Plans During the year ended December 31, 2016, as part of our routine efforts to maintain adequate and effective internal control over financial reporting, we initiated and are implementing measures designed to improve our financial statement closing process and enhance certain internal controls, processes and procedures. As indicated below, a number of these initiatives relate directly to strengthening our control over accounting for income taxes and address specific control deficiencies which  contributed  to  the  material  weakness  as  discussed  above.  As  a  result  of  these  efforts,  the  Company  believes  it  has  made  progress  as  of  March  31,  2017 toward remediating the underlying causes of the material weaknesses. Specifically, the Company has undertaken the following steps to remediate the deficiencies underlying these material weaknesses: · We augmented our tax accounting resources by engaging third party professionals to strengthen tax accounting review procedures in the United States and Canada; · We developed and implemented enhanced policies and procedures relating to tax account reconciliations and analysis; · We are implementing close procedures at an interim period to allow for more timely and increased oversight by our management of the calculation and reporting of certain tax balances; and · We are reassessing the design of our tax review controls to identify areas where enhanced precision will help detect and prevent material misstatements; · In connection with the remediation of the material weakness in our control activities, we are enhancing our policies relating to the documentation, review and approval of account reconciliations; To enhance our information technology controls, we are implementing systems and processes in order to create an effective segregation of duties, restrict used access to applications and improve output controls; · · We are implementing procedures to enhance the level of communication and understanding of our accounting and internal control policies and procedures in an effort to remediate the material weakness in our monitoring efforts. We  are  committed  to  maintaining  a  strong  internal  control  environment,  and  believe  that  these  remediation  efforts  represent  significant  improvements  in  our control environment. The identified material weaknesses in internal control will not be considered fully remediated until the internal controls over these areas have been in operation for a sufficient period of time for our management to conclude that the material weakness has been fully remediated. The Company will continue its efforts to implement and test the new controls in order to make this final determination. 78       Table of Contents Changes in Internal Control over Financial Reporting Except as described above, there are no changes in our internal control over financial reporting that occurred during the year ended December 31, 2016 that materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. The effectiveness of our internal control over financial reporting as of December 31, 2016 has been audited by Hein & Associates LLP, the independent registered public accounting firm, which also has audited the Company’s Consolidated Financial Statements included in this Annual Report on Form 10-K. /s/ David R. Little David R. Little Chairman of the Board and Chief Executive Officer ITEm 9b. Other Information None. /s/ Mac McConnell Mac McConnell Senior Vice President/Finance and Chief Financial Officer 79                       Table of Contents ITEm 10 Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The information required by this item will be included in our definitive Proxy statement for the 2017 Annual Meeting of Shareholders that we will file with the SEC within 120 days of the end of the fiscal year to which this Report relates (the “Proxy Statement”) and is hereby incorporated by reference thereto. ITEm 11. Executive Compensation The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEm 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEm 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEm 14. Principal Accounting Fees and Services. The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. 80   Table of Contents ITEm 15. Exhibits, Financial Statement Schedules. (a) documents included in this Report: PART IV 1. 2. 3. Financial Statements – See Part II, Item 8 of this Report. Financial Statement Schedules - All other schedules have been omitted since the required information is not applicable or significant or is included in the Consolidated Financial Statements or notes thereto. Exhibits: The following exhibits are filed herewith or are incorporated by reference to exhibits previously filed with the Commission. Exhibit No. Description 3.1 3.2 3.3 4.1 4.2 4.3 4.4 Restated Articles of Incorporation, as amended (incorporated by reference to Exhibit 4.1 to the Company’s Registration Statement on Form S-8 (Reg. No. 333-61953), filed with the Commission on August 20, 1998). Bylaws  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  3.2  to  the  Company's  Registration  Statement  on  Form  S-4  (Reg.  No.  333-10021),  filed  with  the Commission on August 12, 1996). Amendment No. 1 to Bylaws of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit A to the Company's Current Report on Form 8-K (File No. 000-21513:11993858), filed with the Commission on July 28, 2011). Form  of  Common  Stock  certificate  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  4.3  to  the  Company's  Registration  Statement  on  Form  S-8  (Reg.  No.  333- 61953), filed with the Commission on August 20, 1998). See Exhibit 3.1 for provisions of the Company's Restated Articles of Incorporation, as amended, defining the rights of security holders. See Exhibit 3.2 for provisions of the Company's Bylaws defining the rights of security holders. Form of Senior Debt Indenture of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to the Company’s Registration Statement on Form S-3 (Reg. No. 333-166582), filed with the Commission on May 6, 2010). 81                               Table of Contents 4.5 +10.1 +10.2 +10.3 +10.4 Form of Subordinated Debt Indenture of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to the Company’s Registration Statement on Form S-3 (Reg. No. 333-166582), filed with the SEC on May 6, 2010). Employment Agreement dated effective as of January 1, 2004, between DXP Enterprises, Inc. and David R.  Little (incorporated by reference to Exhibit 10.10  to  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  (File  No.  000-21513:04663259)  for  the  fiscal  year  ended  December  31,  2003,  filed  with  the Commission on March 11, 2004). Employment Agreement dated effective as of June 1, 2004, between DXP Enterprises, Inc. and Mac McConnell (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Quarterly Report on Form 10-Q (File No. 000-21513:04783822) for the quarterly period ended March 31, 2004, filed with the Commission on May 6, 2004). DXP Enterprises, Inc. 2005 Restricted Stock Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.14 to the Company’s Annual Report on Form 10-K (File No. 000-21513:06677037) for the fiscal year ended December 31, 2005, (filed with the Commission on March 10, 2006). Amendment  Number  One  to  Employment  Agreement  dated  effective  as  of  January  1,  2004,  between  DXP  Enterprises,  Inc.  and  David  R.  Little (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 000-21513:06979954), filed with the Commission on July 26, 2006). +10.5 Amendment No. One to DXP Enterprises, Inc. 2005 Restricted Stock Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 000-21513:06979954), filed with the Commission on July 26, 2006). 10.6 10.7 10.8 10.9 10.10 10.11 10.12 10.13 Stock Purchase Agreement among DXP Enterprises, Inc., as Purchaser, Precision Industries, Inc., and the selling stockholders dated August 19, 2007, (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K (File No. 000-21513:071068968), filed with the Commission on August 21, 2007). Asset Purchase Agreement among DXP Enterprises, Inc., as Purchaser, Lone Wolf Rental, LLC, Indian Fire and Safety, Inc., and the other parties named therein  dated  October  18,  2007,  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  (File  No.  000-21513: 071183156), filed with the Commission on October 22, 2007). Stock Purchase Agreement among DXP Enterprises, Inc., as Purchaser, Vertex Corporate Holdings, Inc., the stockholders of Vertex Corporate Holdings, Inc.  and  Watermill-Vertex  Enterprises, LLC, dated  August 28,  2008, (incorporated by  reference  to  Exhibit 10.1 to  the  Company’s Current Report on Form 8- K (File No. 000-21513:081046461), filed with the Commission on August 29, 2008). Amendment Number Two to Employment Agreement dated effective January 1, 2004 between DXP Enterprises, Inc. and David R. Little (incorporated by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  (File  No.  000-21513:09846339)  filed  with  the  Commission  on  May  22, 2009). Asset  Purchase  Agreement,  dated  as  of  April  1,  2010,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  acquired  the  assets  of  Quadna,  Inc.  (incorporated  herein  by reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  (File  No.  000-21513:10731033),  filed  with  the  Securities  and  Exchange Commission on April 5, 2010). Asset Purchase Agreement, dated as of November 22, 2010, whereby DXP Enterprises, Inc. acquired the assets of D&F Distributors, Inc. (incorporated herein  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  (File  No.  000-21513:101211661),  filed  with  the  Securities  and Exchange Commission on November 23, 2010). Amendment Number One to Employment Agreement dated effective June 1, 2004 between DXP Enterprises, Inc. and Mac McConnell (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company's Current Report on Form 8-K (File No. 000-21513:11823072)  filed with the Commission on May 9, 2011). David Little Equity Incentive Program dated May 4, 2011 (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company's Current Report on Form 8-K (File No. 000-21513:11823072) filed with the Commission on May 9, 2011). 82                                                       Table of Contents 10.14 10.15 10.16 10.17 10.18 10.19 10.20 10.21 10.22 10.23 10.24 10.25 10.26 16.1 Asset  Purchase  Agreement,  dated  as  of  October  10,  2011,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  acquired  the  assets  of  Kenneth  Crosby  (incorporated  by reference  to  Exhibit  10.27  to  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  (File  No.  000-21513:12679826)  filed  with  the  Commission  on  March  9, 2012). Asset  Purchase  Agreement,  dated  as  of  December  30,  2011,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  acquired  the  assets  of  C.W.  Rod  Tool  Company (incorporated by reference to Exhibit 10.28 to the Company’s Annual Report on Form 10-K (File No. 000-21513:12679826) filed with the Commission on March 9, 2012). Arrangement  Agreement,  dated  as  of  April  30,  2012,  whereby  DXP  Enterprises,  Inc.  agreed  to  acquire  all  of  the  shares  of  HSE  Integrated  Ltd., (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on May 1, 2012). Schedule A to the Arrangement Agreement dated April 30, 2012 between HSE Integrated Ltd., DXP Canada Enterprises Ltd. and DXP Enterprises, Inc., Plan  of  Arrangement  under  Section  193  of  the  Business  Corporations  Act  (Alberta)  (amended  as  of  and  effective  June  28,  2012)  (incorporated  by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on July 13, 2012). Purchase Agreement, dated as of December 9, 2013, whereby DXP Enterprises, Inc. agreed to acquire all of the equity securities and units of B27, LLC (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Company’s Current Report on Form 8K filed with the Commission on December 10, 2013). Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  January  2,  2014  by  and  among  DXP  Enterprises,  Borrower,  and  Wells  Fargo  Bank,  National Association, as Issuing Lender, and Administrative Agent for other lenders (incorporated by reference to Exhibit 10.2 to the Company’s Current Report on Form 8-K, filed with the Commission on January 6, 2014). First amendment to Restated Credit Agreement dated as of August 6, 2015 by and among DXP Enterprises, Borrower, and Wells Fargo Bank, National Association, Issuing Lender, an Administrative Agent for other lenders (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Quarterly Report Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2015, filed with the Commission on August 10, 2015). Second Amendment to Restated Credit Agreement dated as of September 30, 2015 by and among DXP Enterprises, Borrower, and Wells Fargo Bank, National  Association  as  Issuing  Lender  and  Administrative  Agent  for  other  lenders  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended September 30, 2015, filed with the Commission on November 9, 2015). Third Amendment to Restated Credit Agreement dated as of May 12, 2016 by and among DXP Enterprises, Borrower, and Wells Fargo Bank, National Association as Issuing Lender and Administrative Agent for other lenders (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to the Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended March 31, 2016, filed with the Commission on May 13, 2016). Fourth  Amendment  to  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  August  15,  2016  by  and  among  DXP  Enterprises,  Borrower,  and  Wells  Fargo  Bank, National  Association  as  Issuing  Lender  and  Administrative  Agent  for  other  lenders  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2016, filed with the Commission on August 15, 2016). Fifth  Amendment  to  Amended  and  Restated  Credit  Agreement  dated  as  of  November  28,  2016  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the Registrant’s current report on Form 8-K, filed with the Commission on December 20, 2016). DXP Enterprises, Inc. 2016 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.6 to Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period June 30, 2016, filed with the Commission on August 15, 2016). Form of Restricted Stock Award Agreement (incorporated by reference to Exhibit 10.7 to Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period June 30, 2016, filed with the Commission on August 15, 2016). Letter of Grant Thornton LLP to the SEC dated May 24, 2016 (incorporated by reference to Exhibit 16.1 to Registrant’s current report on Form 8-K, filed with the Commission on May 24, 2016). *21.1 Subsidiaries of the Company. 83                                                           Table of Contents 23.1 Consent of Hein and Associates LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. 23.2 Consent of Grant Thornton LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. *31.1 Certification of Principal Executive Officer pursuant to Rule 13a-14(a) and Rule 15d-14(a) of the Exchange Act, as amended. *31.2 Certification of Principal Financial Officer pursuant to Rule 13a-14(a) and Rule 15d-14(a) of the Exchange Act, as amended. *32.1 Certification of Chief Executive Officer pursuant to 18 U.S.C. 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended. *32.2 Certification of Chief Financial Officer pursuant to 18 U.S.C. 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended. 101 Interactive Data Files Exhibits designated by the symbol * are filed with this Report. All exhibits not so designated are incorporated by reference to a prior filing with the Commission as indicated. + Indicates a management contract or compensation plan or arrangement. The  Company  undertakes  to  furnish  to  any  shareholder  so  requesting  a  copy  of  any  of  the  exhibits  to  this  Report  on  upon  payment  to  the  Company  of  the reasonable costs incurred by the Company in furnishing any such exhibit. ITEm 16. Form 10-K Summary. None. SIgNATuRES Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. DXP ENTERPRISES, INC. (Registrant) By: /s/ DAVID R. LITTLE David R. Little Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer Dated: March 31, 2017 Each person whose signature appears below appoints David R. Little, as his or her true and lawful attorney-in-fact and agent, with full power of substitution and resubstitution, for him or her and in his or her name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and all amendments to this Annual Report on Form 10- K, and to file the same, with all exhibits thereto, and other documents in connection therewith, with the Securities and Exchange Commission, with full power and authority to said attorney-in-fact and agent to do and perform each and every act whatsoever that is necessary, appropriate or advisable in connection with any or all of the above-described matters and to all intents and purposes as he or she might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that said attorney-in- fact and agent or his substitute, may lawfully do or cause to be done by virtue thereof. 84                                                         Table of Contents Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the registrant and in the capacities and on the dates indicated: NAME TITLE DATE /s/David R. Little David R. Little /s/Mac McConnell Mac McConnell /s/Cletus Davis Cletus Davis /s/Timothy P. Halter Timothy P. Halter /s/David Patton David Patton   Chairman of the Board, President   Chief Executive Officer and Director (Principal Executive Officer)   Senior Vice President/Finance and   Chief Financial Officer (Principal Financial and Accounting Officer)   Director   Director   Director 85   March 31, 2017   March 31, 2017   March 31, 2017   March 31, 2017   March 31, 2017                                                                                                           Exhibit 21.1 SubSIdIARIES OF THE COmPANY AS OF dECEmbER 31, 2016 PMI Operating Company, Ltd., a Texas limited partnership PMI Investment, LLC, a Delaware limited liability corporation Pump – PMI LLC, a Texas limited liability corporation DXP Canada Enterprises, Ltd., a British Columbia Corporation HSE Integrated, Ltd, an Alberta Corporation Industrial Paramedic Services, Ltd., an Alberta Corporation DXP Holdings, Inc., a Texas corporation National Process Equipment, Inc. , an Alberta Corporation Best Equipment Service and Sales Company, LLC, a Delaware limited liability corporation Integrated Flow Solutions, LLC, a Delaware limited liability corporation B27, LLC, a Delaware limited liability corporation Best Holdings, LLC, a Delaware limited liability corporation     Exhibit 23.1 CONSENT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm We consent to the incorporation by reference in the Registration Statements of DXP Enterprises, Inc. on Forms S-8 (File No. 333-134606, File No. 333-123698, File No. 333-92875,  File No. 333-92877 and File No. 333-213226) and on Forms S-3 (File No. 333-134603 and File No. 333-188907, and File No. 333-213227) of our reports dated March 31, 2017 relating to the consolidated financial statements and the effectiveness of internal control over financial reporting appearing in this Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2016. Our report dated March 31, 2017, on the effectiveness of internal control over financial reporting as of December 31, 2016, expressed an opinion that DXP Enterprises, Inc. had not maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2016, based on criteria established in Internal Control — Integrated Framework issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission in 2013. Hein & Associates LLP Houston, Texas March 31, 2017         Exhibit 23.2 CONSENT OF INdEPENdENT REgISTEREd PublIC ACCOuNTINg FIRm We have issued our report dated February 29, 2016 with respect to the consolidated financial statements of DXP Enterprises, Inc. as of December 31, 2015 and for the years ended December 31, 2015 and 2014, included in this Annual Report of DXP Enterprises, Inc. on Form 10-K for the year ended December 31, 2016.  We consent to the incorporation by reference of said report in the Registration Statements of DXP Enterprises, Inc. on Forms S-8 (File No. 333-134606, File No. 333- 123698, File No. 333-92875, File No. 333-92877, and File No. 333-213226) and on Forms S-3 (File No. 333-134603, File No. 333-188907, and File No. 333- 213227). /s/ GRANT THORNTON LLP Houston, Texas March 31, 2017       Exhibit 31.1 I, David R. Little, certify that: CERTIFICATIONS 1. 2. 3. 4. I have reviewed this annual report on Form 10-K of DXP Enterprises, Inc.; Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)), for the registrant and have: (a)       Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)              Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)              Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)       Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)       All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)       Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 31, 2017 /s/ David R. Little David R. Little President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)     Exhibit 31.2 I, Mac McConnell, certify that: CERTIFICATIONS 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of DXP Enterprises, Inc.; 2. Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)), for the registrant and have: (a)       Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure  that  material  information  relating  to  the  registrant,  including  its  consolidated  subsidiaries,  is  made  known  to  us by  others  within  those  entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)              Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)       Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)       Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal quarter (the registrant’s fourth fiscal quarter in the case of an annual report) that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)       All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)       Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 31, 2017 /s/ Mac McConnell Mac McConnell Senior Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial Officer)     Exhibit 32.1 CERTIFICATION Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended. Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as added by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended, the undersigned officer of DXP Enterprises, Inc. (the “Company”)  hereby  certifies  that  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2016  (the  “Report”)  fully  complies  with  the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (15 U.S.C. 78m or 78o(d)), and that the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 31, 2017 /s/David R. Little David R. Little President and Chief Executive Officer The foregoing certification is being furnished solely pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.     Exhibit 32.2 CERTIFICATION Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as added by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended, the undersigned officer of DXP Enterprises, Inc. (the “Company”)  hereby  certifies  that  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31,  2016  (the  “Report”)  fully  complies  with  the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (15 U.S.C. 78m or 78o(d)), and that the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 31, 2017 /s/Mac McConnell Mac McConnell Senior Vice President and Chief Financial Officer The foregoing certification  is being furnished solely pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.     

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above