DXP Enterprises Inc
Annual Report 2018

Plain-text annual report

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the fiscal year ended December 31, 2018 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934. For the transition period from     to Commission file number 0-21513 DXP Enterprises, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification Number) Texas 76-0509661 7272 Pinemont, Houston, Texas 77040 (713) 996-4700 (Address of principal executive offices) (Registrant’s telephone number, including area code) (Zip Code) Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Common Stock, $0.01 Par Value (Title of Class) NASDAQ (Name of exchange on which registered) Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. Yes ☐ No ☒ Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. Yes ☒ No ☐ Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). ☒Yes ☐ No Indicate by check mark if disclosure of delinquent filers pursuant to Item 405 of Regulation S-K is not contained herein, and will not be contained, to the best of registrant's knowledge, in definitive proxy or information statements incorporated by reference in Part III of this Form 10-K or any amendment to this Form 10-K. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging growth company. See definitions of “large accelerated filer”, “accelerated filer”, “smaller reporting company” and "emerging growth company" in Rule 12b-2 of the Exchange Act. Large accelerated filer ☐ Non-accelerated filer ☐ Emerging growth company ☐ Accelerated filer ☒ Smaller reporting company ☐ If an emerging growth company, indicate by check mark if the registrant has elected not to use the extended transition period for complying with any new or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act). Yes ☐ No ☒ Aggregate market value of the registrant's Common Stock held by non-affiliates of registrant as of June 30, 2018 was $608.7 million based on the closing sale price as reported on the NASDAQ National Market System. Number of shares of registrant's Common Stock outstanding as of February 28, 2019: 17,581,662 . DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE Portions of the definitive proxy statement for our 2019 annual meeting of shareholders are incorporated by reference into Part III hereof. The 2019 proxy statement will be filed with the U.S. Securities and Exchange Commission within 120 days after the end of the fiscal year to which this report                                     relates. Item 1. 1A. 1B. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 7A. 8. 9. 9A. 9B. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. TABLE OF CONTENTS DESCRIPTION PART I Business Risk Factors Unresolved Staff Comments Properties Legal Proceedings Mine Safety Disclosures PART II Market for the Registrant's Common Equity, Related Shareholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities Selected Financial Data Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Financial Statements and Supplementary Data      Reports of Independent Registered Public Accounting Firm      Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Income (Loss)      Consolidated Balance Sheets      Consolidated Statements of Cash Flows      Consolidated Statements of Equity      Notes to Consolidated Financial Statements Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure Controls and Procedures Other Information PART III Directors, Executive Officers, and Corporate Governance Executive Compensation Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Shareholder Matters Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence Principal Accounting Fees and Services PART IV Exhibits, Financial Statement Schedules Form 10-K Summary Signatures 2 Page 4 10 15 15 16 16 17 18 19 35 35 37 41 42 43 44 45 69 70 72 72 72 72 72 72 73 76 76                                 Table of Contents DISCLOSURE REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS This Annual Report on Form 10-K (this “Report”) contains statements that constitute “forward-looking statements” within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, as amended. Such statements can be identified by the use of forward-looking terminology such as “believes”, “expects”, “may”, “might”, “estimates”, “will”, “should”, “could”, “plans”, or “anticipates”, or the negative thereof, other variations thereon, or comparable terminology, or by discussions of strategy. Any such forward-looking statements are not guarantees of future performance and may involve significant risks and uncertainties, and actual results may vary materially from those discussed in the forward-looking statements as a result of various factors. These factors include the effectiveness of management’s strategies and decisions, our ability to implement our internal growth and acquisition growth strategies, general economic and business conditions specific to our primary customers, changes in government regulations, our ability to effectively integrate businesses we may acquire, our success in remediating our internal control weaknesses, new or modified statutory or regulatory requirements, availability of materials and labor, inability to obtain or delay in obtaining government or third-party approvals and permits, non-performance by third parties of their contractual obligations, unforeseen hazards such as weather conditions, acts or war or terrorist acts and the governmental or military response thereto, cyber-attacks adversely affecting our operations, other geological, operating and economic considerations and declining prices and market conditions, including reduced oil and gas prices and supply or demand for maintenance, repair and operating products, equipment and service, and our ability to obtain financing on favorable terms or amend our credit facilities as needed. This Report identifies other factors that could cause such differences. We cannot assure that these are all of the factors that could cause actual results to vary materially from the forward-looking statements. Factors that could cause or contribute to such differences include, but are not limited to, those discussed in "Risk Factors", and elsewhere in this Report. We assume no obligation and do not intend to update these forward-looking statements. Unless the context otherwise requires, references in this Report to the "Company", "DXP", “we” or “our” shall mean DXP Enterprises, Inc., a Texas corporation, together with its subsidiaries. 3 Table of Contents ITEM 1 . Business Company Overview PART I DXP was incorporated in Texas in 1996 to be the successor to SEPCO Industries, Inc., founded in 1908. Since our predecessor company was founded, we have primarily  been  engaged  in  the  business  of  distributing  maintenance,  repair  and  operating  ("MRO")  products,  equipment  and  service  to  energy  and  industrial customers. The Company is organized into three business segments: Service Centers ("SC"), Supply Chain Services ("SCS") and Innovative Pumping Solutions ("IPS").  Sales,  operating  income,  and  other  financial  information  for  2018 , 2017 and 2016 ,  and  identifiable  assets  at  the  close  of  such  years  for  our  business segments  are  presented  in  Note  19  –  Segment  and  Geographical  Reporting  to  the  Consolidated  Financial  Statements  in  Item  8.  Financial  Statements  and Supplementary Data . Our  total  sales  have  increased  from  $125  million  in  1996  to  $1.2  billion  in  2018  through  a  combination  of  internal  growth  and  business  acquisitions.  At December 31, 2018 , we operated from 166 locations in 35 states in the U.S., nine provinces in Canada, one location in Dubai and one state in Mexico, serving customers  engaged  in  a  variety  of  industrial  end  markets.  We  have  grown  sales  and  profitability  by  adding  additional  products,  services,  and  locations  and becoming customer driven experts in maintenance, repair and operating solutions. Our  principal  executive  office  is  located  at  7272  Pinemont  Houston,  Texas  77040,  and  our  telephone  number  is  (713)  996-4700.  Our  website  address  on  the internet is www.dxpe.com and emails may be sent to info@dxpe.com. The reference to our website address does not constitute incorporation by reference of the information contained on the website and such information should not be considered part of this Report. Industry Overview The industrial distribution market is highly fragmented. Based on 2018 sales as reported by Industrial Distribution magazine, we were the 20 th largest distributor of MRO  products  in  the  United  States.  Most  industrial  customers  currently  purchase  their  industrial  supplies  through  numerous  local  distribution  and  supply companies. These distributors generally provide the customer with repair and maintenance services, technical support and application expertise with respect to one product  category.  Products  typically  are  purchased  by  the  distributor  for  resale  directly  from  the  manufacturer  and  warehoused  at  distribution  facilities  of  the distributor until sold to the customer. The customer also typically will purchase an amount of product inventory for its near term anticipated needs and store those products at its industrial site until the products are used. We  believe  that  the  distribution  system  for  industrial  products,  as  described  in  the  preceding  paragraph,  creates  inefficiencies  at  both  the  customer  and  the distributor  levels  through  excess  inventory  requirements  and  duplicative  cost  structures.  To  compete  more  effectively,  our  customers  and  other  users  of  MRO products are seeking ways to enhance efficiencies and lower MRO product and procurement costs. In response to this customer desire, three primary trends have emerged in the industrial supply industry: • • • Industry Consolidation. Industrial customers have reduced the number of supplier relationships they maintain to lower total purchasing costs, improve inventory management, assure consistently high levels of customer service and enhance purchasing power. This focus on fewer suppliers has led to consolidation within the fragmented industrial distribution industry. Customized Integrated Service. As industrial customers focus on their core manufacturing or other production competencies, they increasingly demand customized integration services, consisting of value-added traditional distribution, supply chain services, modular equipment and repair and maintenance services. Single Source, First-Tier Distribution. As industrial customers continue to address cost containment, there is a trend toward reducing the number of suppliers and eliminating multiple tiers of distribution. Therefore, to lower overall costs to the customer, some MRO product distributors are expanding their product coverage to eliminate second-tier distributors and become a “one stop source”. We believe we have increased our competitive advantage through our traditional fabrication of integrated system pump packages and integrated supply programs, which are designed to address our customers’ specific product and procurement needs. We offer our customers various options for the integration of their supply needs, ranging from serving as a single source of supply for all our specific lines of products and product categories to offering a fully integrated supply package in which we assume procurement and management functions, which can include ownership of inventory, at the customer's location. Our approach to integrated 4 Table of Contents supply allows us to design a program that best fits the needs of the customer. Customers purchasing large quantities of product are able to outsource all or most of those needs to us. For customers with smaller supply needs, we are able to combine our traditional distribution capabilities with our broad product categories and advanced ordering systems to allow the customer to engage in one-stop sourcing without the commitment required under an integrated supply contract. Business Segments The Company is organized into three business segments: Service Centers (“SC”), Supply Chain Services (“SCS”) and Innovative Pumping Solutions (“IPS”). Our segments provide management  with a comprehensive  financial view of our key businesses. The segments enable the alignment  of strategies  and objectives  and provide a framework for timely and rational allocation of resources within our businesses. The following table sets forth DXP’s sales by business segments as of December 31, 2018 . See Results of Operations under Item 7. Management Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations for further information on our segments’ financial results. Segment 2018 Sales ( in thousands ) % of Sales End-Markets Locations Employees SC 750.0 61.67% Oil & Gas, Food & Beverage, General Industrial, Chemical & Petrochemical, Transportation, Aerospace 151 service centers, 4 distribution centers IPS SCS 291.7 174.5 23.98% 14.35% Service Centers Oil & Gas Food & Beverage,  Mining & Transportation 11 fabrication facilities Oil & Gas Mining Utilities 83 customers facilities 1,576 572 337 The Service Centers are engaged in providing MRO products, equipment and integrated services, including technical expertise and logistics capabilities, to energy and industrial customers with the ability to provide same day delivery. We offer our customers a single source of supply on an efficient and competitive basis by being  a  first-tier  distributor  that  can  purchase  products  directly  from  manufacturers.  As  a  first-tier  distributor,  we  are  able  to  reduce  our  customers'  costs  and improve efficiencies in the supply chain. We offer a wide range of industrial MRO products, equipment and integrated services through a continuum of customized and efficient MRO solutions. We also provide services such as field safety supervision, in-house and field repair and predictive maintenance. A majority of our Service Center segment sales are derived from customer purchase orders for products. Sales are directly solicited from customers by our sales force. DXP Service Centers are stocked and staffed with knowledgeable sales associates and backed by a centralized customer service team of experienced industry professionals.  At  December  31,  2018  ,  our  Service  Centers’  products  and  services  were  distributed  from  151 service  centers  and  4 distribution  centers.  DXP Service Centers provide a wide range of MRO products in the rotating equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, industrial supply and safety product and service categories. We currently serve as a first-tier distributor of more than 1,000,000 items of which more than 60,000 are stock keeping units (SKUs) for use primarily by customers engaged in the oil and gas, food and beverage, petrochemical, transportation and other general industrial industries. Other industries served by our Service Centers include mining, construction, chemical, municipal, agriculture and pulp and paper. The  Service  Centers  segment’s  long-lived  assets  are  located  in  the  United  States,  Canada,  Dubai  and  Mexico.  Approximately  11.0%  of  the  Service  Centers segment’s revenues were in Canada and the remainder was virtually all in the U.S. Our foreign operations are subject to certain unique risks, which are more fully disclosed in Item 1A “Risk Factors,” “Risks Associated with Conducting Business in Foreign Countries” . At December 31, 2018 , the Service Centers segment had approximately 1,576 employees, all of whom were full-time. Innovative Pumping Solutions DXP’s Innovative Pumping Solutions® (IPS) segment provides integrated, custom pump skid packages, pump remanufacturing and manufactures branded private label  pumps  to  meet  the  capital  equipment  needs  of  our  global  customer  base.  Our  IPS  segment  provides  a  single  source  for  engineering,  systems  design  and fabrication for unique customer specifications. 5                                                                                       Table of Contents Our sales of integrated pump packages, remanufactured pumps or branded private label pumps are generally derived from customer purchase orders containing the customers’ unique specifications. Sales are directly solicited from customers by our dedicated sales force. DXP’s engineering staff can design a complete custom pump package to meet our customers’ project specifications. Drafting programs such as Solidworks® and AutoCAD® allow our engineering team to verify the design and layout of packages with our customers prior to the start of fabrication. Finite Elemental Analysis programs such as Cosmos Professional® are used to design the package to meet all normal and future loads and forces. This process helps maximize the pump packages’ life and minimizes any impact to the environment. With over 100 years of fabrication experience, DXP has acquired the technical expertise to ensure that our pumps and pump packages are built to meet the highest standards. DXP utilizes manufacturer authorized equipment and manufacturer certified personnel. Pump packages require MRO products and original equipment manufacturers’ (OEM) equipment such as pumps, motors, valves, and consumable products, such as welding supplies. DXP leverages its MRO product inventories and breadth of authorized products to lower the total cost and maintain the quality of our pump packages. DXP’s fabrication facilities provide convenient technical support and pump repair services. The facilities contain state of the art equipment to provide the technical expertise our customers require including, but not limited to, the following: Structural welding Pipe welding Custom skid assembly Custom coatings Hydrostatic pressure testing • • • • • • Mechanical string testing Examples of our innovative pump packages include, but are not limited to: • • • • • • • • • • • • Diesel and electric driven firewater packages Pipeline booster packages Potable water packages Pigging pump packages Lease Automatic Custody Transfer (LACT) charge units Chemical injection pump packages wash down units Seawater lift pump packages Jockey pump packages Condensate pump packages Cooling water packages Seawater/produced water injection packages Variety of packages to meet customer required industry specifications such as API, ANSI and NFPA At December 31, 2018 , the Innovative Pumping Solutions segment operated out of 11 facilities, nine of which are located in the United States and two in Canada. Approximately 4.4% of  the  IPS  segment’s  long-lived  assets  are  located  in  Canada  and  the  remainder  are  located  in  the  U.S.  Approximately  7.3% of  the  IPS segment’s 2018 revenues were recognized in Canada and 92.7% were in the U.S. At December 31, 2018 , the IPS segment had approximately 572 employees, all of whom were full-time. Total backlog, representing  firm orders for the IPS segment products that have been received  and entered  into our production systems, was $124.2 million and $104.1 million at December 31, 2018 and 2017, respectively. Supply Chain Services DXP’s Supply Chain Services (SCS) segment manages all or part of its customers’ supply chains, including procurement and inventory management. The SCS segment enters into long-term contracts with its customers that can be canceled on little or no notice under certain circumstances. The SCS segment provides fully outsourced  MRO  solutions  for  sourcing  MRO  products  including,  but  not  limited  to,  the  following:  inventory  optimization  and  management;  store  room management; transaction 6 Table of Contents consolidation and control; vendor oversight and procurement cost optimization; productivity improvement services; and customized reporting. Our mission is to help our customers become more competitive by reducing their indirect material costs and order cycle time by increasing productivity and by creating enterprise- wide inventory and procurement visibility and control. DXP  has  developed  assessment  tools  and  master  plan  templates  aimed  at  taking  cost  out  of  supply  chain  processes,  streamlining  operations  and  boosting productivity. This multi-faceted approach allows us to manage the entire MRO products channel for maximum efficiency and optimal control, which ultimately provides our customers with a low-cost solution. DXP takes a consultative approach to determine the strengths and opportunities for improvement within a customer’s MRO products supply chain. This assessment determines if and how we can best streamline operations, drive value within the procurement process, and increase control in storeroom management. Decades of supply chain inventory management experience and comprehensive research, as well as a thorough understanding of our customers’ businesses and industries have allowed us to design standardized programs that are flexible enough to be fully adaptable to address our customers’ unique MRO products supply chain challenges. These standardized programs include: • • • • • • SmartAgreement, a planned, pro-active MRO products procurement solution for MRO categories leveraging DXP’s local Service Centers. SmartBuy, DXP’s on-site or centralized MRO procurement solution. SmartSource SM , DXP’s on-site procurement and storeroom management by DXP personnel. SmartStore, DXP’s customized e-Catalog solution. SmartVend, DXP’s industrial dispensing solution, which allows for inventory-level optimization, user accountability and item usage reduction by an initial 20-40%. SmartServ,  DXP’s  integrated  service  pump  solution.  It  provides  a  more  efficient  way  to  manage  the  entire  life  cycle  of  pumping  systems  and  rotating equipment. DXP’s  SmartSolutions  programs  listed  above  help  customers  to  cut  product  costs,  improve  supply  chain  efficiencies  and  obtain  expert  technical  support.  DXP represents manufacturers of up to 90% of all the maintenance, repair and operating products of our customers. Unlike many other distributors who buy products from second-tier sources, DXP takes customers to the source of the products they need. At December 31, 2018 , the Supply Chain Services segment operated supply chain installations in 83 of our customers’ facilities. All of the SCS segment’s long-lived assets are in the U.S. and all of the SCS segment’s 2018 revenues were recognized in the U.S. At December 31, 2018 , the Supply Chain Services segment had approximately 337 employees, all of whom were full-time. Products Most industrial customers currently purchase their MRO products through local or national distribution companies that are focused on single or unique product categories. As a first-tier distributor, our network of service and distribution centers stock more than 60,000 SKUs and provide customers with access to more than 1,000,000  items.  Given  our  breadth  of  product  and  our  industrial  distribution  customers’  focus  around  specific  product  categories,  we  have  become  customer driven experts in five key product categories. As such, our three business segments are supported by the following five key product categories: rotating equipment; bearings  &  power  transmission;  industrial  supplies;  metal  working;  and  safety  products  &  services.  Each  business  segment  tailors  its  inventory  and  leverages product experts to meet the needs of its local customers. Key product categories that we offer include: • • Rotating Equipment . Our rotating equipment products include a full line of centrifugal pumps for transfer and process service applications, such as petrochemicals, refining and crude oil production; rotary gear pumps for low- to- medium pressure service applications, such as pumping lubricating oils and other viscous liquids; plunger and piston pumps for high-pressure service applications such as disposal of produced water and crude oil pipeline service; and air-operated diaphragm pumps. We also provide a large variety of pump accessories. Bearings & Power Transmission . Our bearing products include several types of mounted and un-mounted bearings for a variety of applications. The power transmission products we distribute include speed reducers, flexible-coupling drives, chain drives, sprockets, gears, conveyors, clutches, brakes and hoses. 7         Table of Contents • Industrial Supplies . We offer a broad range of industrial supplies, such as abrasives, tapes and adhesive products, coatings and lubricants, fasteners, hand tools, janitorial products, pneumatic tools, welding supplies and welding equipment. • Metal Working . Our metal working products include a broad range of cutting tools, abrasives, coolants, gauges, industrial tools and machine shop supplies. • Safety Products & Services . We sell a broad range of safety products including eye and face protection, first aid, hand protection, hazardous material handling, instrumentation and respiratory protection products. Additionally, we provide safety services including hydrogen sulfide (H 2 S) gas protection and safety, specialized and standby fire protection, safety supervision, training, monitoring, equipment rental and consulting. Our safety services include safety supervision, medic services, safety audits, instrument repair and calibration, training, monitoring, equipment rental and consulting. We acquire our products through numerous OEMs. We are authorized to distribute certain manufacturers' products only in specific geographic areas. All of our oral  or  written  distribution  authorizations  are  subject  to  cancellation  by  the  manufacturer,  some  upon  little  or  no  notice.  For  the  last  three  fiscal  years,  no manufacturer provided products that accounted for 10% or more of our revenues. Over 90% of our business relates to sales of products. Service revenues are less than 10% of sales. The Company has operations in the United States of America, Canada, Dubai, and Mexico. Information regarding financial data by geographic areas is set forth in Note 19 - Segment and Geographical Reporting of the Notes to Consolidated Financial Statements. Recent Acquisition A key component of our growth strategy includes effecting acquisitions of businesses with complementary or desirable product lines, locations or customers. Since 2004, we have completed 35 acquisitions across our three business segments. On January 1, 2018, the Company completed the acquisition of Application Specialties, Inc. (“ASI”), a distributor of cutting tools, abrasives, coolants and machine shop supplies. DXP paid approximately $11.7 million for ASI at closing plus an additional earnout provision for up to $4.6 million. The purchase was financed with $10.8 million of cash on hand as well as issuing $0.9 million of DXP’s common stock, and the potential earnout extends for a three period. Disposition On  October  3,  2016,  the  Company  sold  Vertex  Corporate  Holdings,  Inc.  ("Vertex")  for  approximately  $31  million  in  cash.  The  sale  was  a  non-core  business divestiture for DXP, and the proceeds were primarily used to pay down debt obligations. Competition Our business is highly competitive. In the Service Centers segment we compete with a variety of industrial supply distributors, some of which may have greater financial and other resources than we do. Some of our competitors are small enterprises selling to customers in a limited geographic area. We also compete with catalog distributors, large warehouse stores and, to a lesser extent, manufacturers. While certain catalog distributors provide product offerings as broad as ours, these competitors do not offer the product application, technical expertise and after-the-sale services that we provide. In the Supply Chain Services segment we compete with larger distributors that provide integrated supply programs and outsourcing services, some of which might be able to supply their products in a more efficient and cost-effective manner than we can provide. In the Innovative Pumping Solutions segment we compete against a variety of manufacturers, distributors and fabricators, many of which may have greater financial and other resources than we do. We generally compete on expertise, responsiveness and price in all of our segments. Insurance We  maintain  liability  and  other  insurance  that  we  believe  to  be  customary  and  generally  consistent  with  industry  practice.  We  retain  a  portion  of  the  risk  for medical claims, general liability, worker’s compensation and property losses. The various deductibles of our insurance policies generally do not exceed $250,000 per occurrence. There are also certain risks for which we do not maintain insurance. There can be no assurance that such insurance will be adequate for the risks involved, that coverage limits will not be exceeded or that such insurance will apply to all liabilities. The occurrence of an adverse claim in excess of the coverage limits that we maintain could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. Additionally, we are 8 Table of Contents partially self-insured for our group health plan, worker’s compensation, auto liability and general liability insurance. The cost of claims for the group health plan has increased over the past three years. This trend is expected to continue. Government Regulation and Environmental Matters We are subject to various laws and regulations relating to our business and operations, and various health and safety regulations including those established by the Occupational Safety and Health Administration and Canadian Occupational Health and Safety. Certain of our operations are subject to federal, state and local laws and regulations as well as provincial regulations controlling the discharge of materials into or otherwise relating to the protection of the environment. Although we believe that we have adequate procedures to comply with applicable discharge and other environmental laws, such laws and regulations could result in costs to remediate releases of regulated substances into the environment or costs to remediate sites to which we sent regulated substances for disposal. In some cases, these laws can impose strict liability for the entire cost of clean-up on any responsible party without regard to negligence or fault and impose liability on us for the conduct of others or conditions others have caused, or for our acts that complied with all applicable requirements when we performed them. New laws have been enacted and regulations are being adopted by various regulatory agencies on a continuing basis and the costs of compliance with these new laws can only be broadly appraised until their implementation becomes more defined. The  risks  of  accidental  contamination  or  injury  from  the  discharge  of  controlled  or  hazardous  materials  and  chemicals  cannot  be  eliminated  completely.  In  the event of such a discharge, we could be held liable for any damages that result, and any such liability could have a material adverse effect on us. We  are  not  currently  aware  of  any  situation  or  condition  that  we  believe  is  likely  to  have  a  material  adverse  effect  on  our  results  of  operations  or  financial condition. Employees At December 31, 2018 , DXP had 2,740 employees, all of whom were full-time. Executive Officers The following is a list of DXP’s executive officers, their age, positions, and a description of each officer’s business experience as of March 8, 2019. All of our executive officers hold office at the pleasure of DXP’s Board of Directors. NAME AGE TITLE David R. Little Kent Yee Gene Padgett David C. Vinson John J. Jeffery Todd Hamlin Chris Gregory 67 43 48 68 51 47 44 Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer Senior Vice President/Chief Financial Officer Senior Vice President/Chief Accounting Officer Senior Vice President/Innovative Pumping Solutions Senior Vice President/Supply Chain Services Senior Vice President/Service Centers Senior Vice President/Information Technology David R. Little . Mr. Little has served as Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer of DXP since its organization in 1996 and also has held these positions with SEPCO Industries, Inc., predecessor to the Company (“SEPCO”), since he acquired a controlling interest in SEPCO in 1986. Mr. Little has been  employed  by  SEPCO  since  1975  in  various  capacities,  including  Staff  Accountant,  Controller,  Vice  President/Finance  and  President.  Mr.  Little  gives  our Board insight and in-depth knowledge of our industry and our specific operations and strategies. He also provides leadership skills and knowledge of our local community and business environment, which he has gained through his long career with DXP and its predecessor companies. Kent Yee . Mr.  Yee  was  appointed  Senior  Vice  President/Chief  Financial  Officer  in  June  2017.    Currently,  Mr.  Yee  is  responsible  for  acquisitions,  finance, accounting and human resources of DXP. From March 2011 to June 2017, Mr. Yee served as Senior Vice President Corporate Development and led DXP's mergers and acquisitions, business integration and internal strategic project activities. During March 2011, Mr. Yee joined DXP from Stephens Inc.'s Industrial Distribution and Services team where he served in various positions and most recently as Vice President from August 2005 to February 2011. Prior to Stephens, Mr. Yee was a member of The Home Depot’s Strategic Business Development Group with a primary focus on acquisition activity for HD Supply.  Mr. Yee was also an Associate in the Global Syndicated Finance Group at JPMorgan Chase. He has executed over 44 transactions 9 Table of Contents including more than $1.5 billion in M&A and $3.4 billion in financing transactions primarily for change of control deals and numerous industrial and distribution acquisition and sale assignments. He holds a Bachelors of Arts in Urban Planning from Morehouse College and an MBA from Harvard University Graduate School of Business. Gene Padgett . Mr. Padgett was appointed Senior Vice President/Chief Accounting Officer in May 2018. Prior to joining the Company, Mr. Padgett spent ten years with  Spectra  Energy  in  several  positions  with  increasing  responsibility  including  General  Manager  of  U.S.  and  Canadian  Tax,  Director  of  U.S.  Operations Accounting  and  General  Manager  Corporate  Accounting.  Prior  to  Spectra  Energy,  he  spent  seven  years  with  Duke  Energy  in  various  roles  covering  Corporate Accounting, Accounting Research and Policy and working as a divisional controller. Mr. Padgett started his career at PricewaterhouseCoopers. David C. Vinson. Mr. Vinson was elected Senior Vice President/Innovative Pumping Solutions in January 2006. He served as Senior Vice President/Operations of DXP from October 2000 to December 2005. From 1996 until October 2000, Mr. Vinson served as Vice President/Traffic, Logistics and Inventory. Mr. Vinson has served in various capacities with DXP since his employment in 1981. John J. Jeffery . Mr. Jeffery serves as Senior Vice President of Supply Chain Services, Marketing and Information Technology. He oversees the strategic direction for the Supply Chain Services business unit while leveraging both Marketing and Information Technology to drive innovative business development initiatives for organizational growth and visibility. He began his career with T.L. Walker, which was later acquired by DXP in 1991. During his tenure with DXP, Mr. Jeffery has served  in  various  significant  capacities  including  branch,  area,  regional  and  national  sales  management  as  well  as  sales,  marketing  and  Service  Center  vice president roles. He holds a Bachelor of Science in Industrial Distribution from Texas A&M University and is also a graduate of the Executive Business Program at Rice University. Todd Hamlin.  Mr. Hamlin was elected Senior Vice President of DXP Service Centers in June of 2010. Mr. Hamlin joined the Company in 1995. From February 2006 until June 2010 he served as Regional Vice President of the Gulf Coast Region. Prior to serving as Regional Vice President of the Gulf Coast Region he served  in  various  capacities,  including  application  engineer,  product  specialist  and  sales  representative.  From  April  2005  through  February  2006,  Mr.  Hamlin worked as a sales manager for the UPS Supply Chain Services division of United Parcel Service, Inc. He holds a Bachelor’s of Science in Industrial Distribution from Texas A&M University and a Master in Distribution from Texas A&M University. Mr. Hamlin serves on the Advisory Board for Texas A&M’s Master in Distribution degree program. In 2014, Mr. Hamlin was elected to the Bearing Specialists Association’s Board of Directors. Chris Gregory . Mr. Gregory was elected  Senior Vice President  and Chief Information  Officer  in March  of 2018. Mr. Gregory joined  the  Company in August 2006. From December 2014 until January 2018 he served as Vice President of IT Strategic Solutions. Prior to serving as Vice President of IT Strategic Solutions he served in various roles, including application developer, database manager as well as leading the business intelligence and application development departments. He holds a Bachelor of Business Administration and Computer Information Systems from the University of Houston and an MBA from The University of Texas at Austin, McCombs School of Business. All officers of DXP hold office until the regular meeting of the board of directors following the Annual Meeting of Shareholders or until their respective successors are duly elected and qualified or their earlier resignation or removal. Available Information Our Annual Report on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10-Q, Current Reports on Form 8-K, and amendments to those reports filed or furnished pursuant to Section  13(a)  or  15(d)  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934  as  amended  (the  “Exchange  Act”),  are  available  free  of  charge  through  our  Internet  website  ( www.dxpe.com ) as soon as reasonably practicable after we electronically file such material with, or furnish it to, the Securities and Exchange Commission. The SEC maintains an internet site that contains reports, proxy and information statements, and other information regarding issuers that file electronically with SEC at http://www.sec.gov. Additionally, we make the following available free of charge through our Internet website ir.dxpe.com : • • • • • DXP Code of Ethics for Senior Financial Officers; DXP Code of Conduct; Compensation Committee Charter; Nominating and Governance Committee Charter; and Audit Committee Charter 10 Table of Contents ITEM 1A. Risk Factors We are subject to various risks and uncertainties in the course of our business. Investing in DXP involves risk. In deciding whether to invest in DXP, you should carefully consider the risk factors below as well as those matters referenced in the foregoing pages under “Disclosure Regarding Forward-Looking Statements” and other  information  included  and  incorporated  by  reference  into  this  Report  and  other  reports  and  materials  filed  by  us  with  the  Securities  and  Exchange Commission. Any of these risk factors could have a significant or material adverse effect on our businesses, results of operations, financial condition or liquidity. They could also cause significant fluctuations and volatility in the trading price of our securities. Readers should not consider any descriptions of these factors to be a  complete  set  of  all  potential  risks  that  could  affect  DXP.  Further,  many  of  these  risks  are  interrelated  and  could  occur  under  similar  business  and  economic conditions, and the occurrence of certain of them may in turn cause the emergence or exacerbate the effects of others. Such a combination could materially increase the severity of the impact of these risks on our results of operations, liquidity and financial condition. Decreased capital expenditures in the energy industry can adversely impact our customers’ demand for our products and services. A significant portion of our revenue depends upon the level of capital and operating expenditures in the oil and natural gas industry, including capital expenditures in connection with the upstream, midstream, and downstream phases in the energy industry. Therefore, a significant decline in oil or natural gas prices could lead to a decrease in our customers’ capital and other expenditures and could adversely affect our revenues. Demand for our products could decrease if the manufacturers of those products sell them directly to end users. Typically, MRO products have been purchased through distributors and not directly from the manufacturers of those products. If customers were to purchase our products directly from manufacturers, or if manufacturers sought to increase their efforts to sell directly to end users, we could experience a significant decrease in sales and earnings. Changes in our customer and product mix, or adverse changes to the cost of goods we sell, could cause our gross margin percentage to fluctuate or decrease, and we may not be able to maintain historical margins. Changes in our customer mix have resulted from geographic expansion, daily selling activities within current geographic markets, and targeted selling activities to new  customers.  Changes  in  our  product  mix  have  resulted  from  marketing  activities  to  existing  customers  and  needs  communicated  to  us  from  existing  and prospective  customers.  There  can  be  no  assurance  that  we  will  be  able  to  maintain  our  historical  gross  margins.  In  addition,  we  may  also  be  subject  to  price increases from vendors that we may not be able to pass along to our customers. A deterioration in the oil and gas sector or other circumstances may negatively impact our business and results of operations and thus hinder our ability to comply with financial covenants under our credit facilities, including the Secured Leverage Ratio and Fixed Charge Coverage Ratio financial covenants. A deterioration of the oil and gas sector or other circumstances that reduce our earnings may hinder our ability to comply with certain financial covenants under our credit  facilities.  Specifically,  compliance  with  the  Secured  Leverage  Ratio  and  Fixed  Charge  Coverage  Ratio  covenants  depend  on  our  ability  to  maintain  net income and prevent losses. In the future we may not be able to comply with the covenants and, if we are not able to do so, our lenders may not be willing to waive such non-compliance or amend such covenants. If we are unable to comply with our financial covenants or obtain a waiver or amendment of those covenants or obtain alternative financing, our business and financial condition would be adversely affected. We rely upon third-party transportation providers for our merchandise shipments and are subject to increased shipping costs as well as the potential inability of our third-party transportation providers to deliver products on a timely basis. We  rely  upon  independent  third-party  transportation  providers  for  our  merchandise  shipments,  including  shipments  to  and  from  all  of  our  service  centers.  Our utilization  of  these  delivery  services  for  shipments  is  subject  to  risks,  including  increases  in  fuel  prices,  labor  availability,  labor  strikes  and  inclement  weather, which may impact a shipping company’s ability to provide delivery services that adequately meet our shipping needs. If we change the shipping companies we use, we  could  face  logistical  difficulties  that  could  adversely  affect  deliveries  and  we  would  incur  costs  and  expend  resources  in  connection  with  such  change.  In addition, we may not be able to obtain favorable terms as we have with our current third-party transportation providers. 11 Table of Contents Adverse weather events or natural disasters could negatively disrupt our operations. Certain areas in which we operate are susceptible to adverse weather conditions or natural disasters, such as hurricanes, tornadoes, floods and earthquakes. These events  can  disrupt  our  operations,  result  in  damage  to  our  properties  and  negatively  affect  the  local  economies  in  which  we  operate.  Additionally,  we  may experience communication disruptions with our customers, vendors and employees. We cannot predict whether or to what extent damage caused by these events will affect our operations or the economies in regions where we operate. These adverse events could result in disruption of our purchasing or distribution  capabilities,  interruption of our business that exceeds our insurance coverage, our inability to collect from customers and increased operating costs. Our business or results of operations may be adversely affected by these and other negative effects of these events. The loss of or the failure to attract and retain key personnel could adversely impact our results of operations. The loss of the services of any of the executive officers of the Company could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. In addition, our ability to grow successfully will be dependent upon our ability to attract and retain qualified management and technical and operational personnel. The failure to attract and retain such persons could materially adversely affect our financial condition and results of operations. The loss of any key supplier could adversely affect DXP’s sales and profitability. We have distribution rights for certain product lines and depend on these distribution rights for a substantial portion of our business. Many of these distribution rights are pursuant to contracts that are subject to cancellation upon little or no prior notice. The termination or limitation by any key supplier of its relationship with the Company could result in a temporary disruption of our business and, in turn, could adversely affect our results of operations and financial condition. If we do not successfully remediate our internal controls weaknesses, our financial statements may not be accurate and the trading price of our stock could be negatively impacted. As discussed in Item 9A, “Managements Report on Internal Controls Over Financial Reporting,” we continue to have material weaknesses in our internal controls during  2018.    If  we  fail  to  successfully  remediate  these  weaknesses,  our  financial  statements  may  not  be  accurate  and  the  trading  price  of  our  stock  could  be negatively impacted. We are subject to various government regulations. We are subject to laws and regulations in every jurisdiction where we operate. Compliance with laws and regulations increases our cost of doing business. We are subject to a variety of laws and regulations, including without limitation import and export requirements, the Foreign Corrupt Practices Act, tax laws (including U.S. taxes on our foreign subsidiaries), data privacy requirements, labor laws and anti-competition regulations. We are also subject to audits and inquiries in the ordinary course of business. Changes to the legal and regulatory environments could increase the cost of doing business, and such costs may increase in the future as a result of changes in these laws and regulations or in their interpretation. Our employees, contractors or agents may violate laws and regulations despite our attempts to implement policies and procedures to comply with such laws and regulations. Any such violations could individually or in the aggregate materially adversely affect our financial condition or results of operations. We are subject to environmental, health and safety laws and regulations. We are subject to federal, state, local, foreign and provincial environmental, health and safety laws and regulations. Fines and penalties may be imposed for non- compliance with applicable environmental, health and safety requirements and the failure to have or to comply with the terms and conditions of required permits. The failure by us to comply with applicable environmental, health and safety requirements could result in fines, penalties, enforcement actions, third party claims for property damage and personal injury, requirements to clean up property or to pay for the costs of cleanup, or regulatory or judicial orders requiring corrective measures. A general slowdown in the economy could negatively impact DXP’s sales growth. Economic and industry trends affect DXP’s business. Demand for our products is subject to economic trends affecting our customers and the industries in which they compete in particular. Many of these industries, such as the oil and gas industry, are subject to volatility while others, such as the petrochemical industry, are cyclical and materially affected by changes in the economy. As a 12 Table of Contents result, demand for our products could be adversely impacted by changes in the markets of our customers. We traditionally do not enter into long-term contracts with our customers which increases the likelihood that economic downturns would affect our business. Risks Associated With Conducting Business in Foreign Countries We conduct a meaningful amount of business outside of the United States of America. We could be adversely affected by economic, legal, political and regulatory developments in countries that we conduct business in. We have meaningful operations in Canada in which the functional currency is denominated in Canadian dollars. As the value of currencies in foreign countries in which we have operations increases or decreases related to the U.S. dollar, the sales, expenses, profits, losses assets and liabilities of our foreign operations, as reported in our Consolidated Financial Statements, increase or decrease, accordingly. The trading price of our common stock may be volatile. The market price of our common stock could be subject to wide fluctuations in response to, among other things, the risk factors described in this and other periodic reports, and other factors beyond our control, such as fluctuations in the valuation of companies perceived by investors to be comparable to us. Furthermore, the stock markets have experienced price and volume fluctuations that have affected and continue to affect the market prices of equity securities of many companies. These fluctuations often have been unrelated or disproportionate to the operating performance of those companies. These broad market and industry fluctuations, as well as general economic, political, and market conditions, such as recessions, interest rate changes or international currency fluctuations, may negatively affect the market price of our common stock. In the past, many companies that have experienced volatility in the market price of their stock have been subject to securities class action litigation. We may be the target of this type of litigation in the future. Securities litigation against us could result in substantial costs and divert our management's attention from other business concerns, which could adversely affect our business. Our future results will be impacted by our ability to implement our internal growth strategy. Our future results will depend in part on our success in implementing our internal growth strategy, which includes expanding our existing geographic areas, selling additional products to existing customers and adding new customers. Our ability to implement this strategy will depend on our success in selling more products and services to existing customers, acquiring new customers, hiring qualified sales persons, and marketing integrated forms of supply management such as those being pursued  by  us  through  our  SmartSource  SM  program.  We  may  not  be  successful  in  efforts  to  increase  sales  and  product  offerings  to  existing  customers. Consolidation  in  our  industry  could  heighten  the  impacts  of  competition  on  our  business  and  results  of  operations  discussed  above.  The  fact  that  we  do  not traditionally enter into long-term contracts with our suppliers or customers may provide opportunities for our competitors. We are subject to personal injury and product liability claims involving allegedly defective products. A  variety  of  products  we  distribute  are  used  in  potentially  hazardous  applications  that  can  result  in  personal  injury  and  product  liability  claims.  A  catastrophic occurrence at a location where the products we distribute are used may result in us being named as a defendant in lawsuits asserting potentially large claims and applicable law may render us liable for damages without regard to negligence or fault. Risks Associated With Acquisition Strategy Our future results will depend in part on our ability to successfully implement our acquisition strategy. We may not be able to consummate acquisitions at rates similar to the past, which could adversely impact our growth rate and stock price. This strategy includes taking advantage of a consolidation trend in the industry and effecting acquisitions of businesses with complementary or desirable product lines, strategic distribution locations, attractive customer bases or manufacturer relationships.  Promising  acquisitions  are  difficult  to  identify  and  complete  for  a  number  of  reasons,  including  high  valuations,  competition  among  prospective buyers,  the  need  for  regulatory  (including  antitrust)  approvals  and  the  availability  of  affordable  funding  in  the  capital  markets.  In  addition,  competition  for acquisitions in our business areas is significant and may result in higher purchase prices. Changes in accounting or regulatory requirements or instability in the credit markets could also adversely impact our ability to consummate acquisitions. In addition, acquisitions involve a number of special risks, including possible adverse effects on our operating results, diversion of management’s attention, failure to retain key personnel of the acquired business, difficulties in integrating operations, technologies, services and personnel of acquired companies, potential loss of customers of acquired companies, preserving business relationships of the acquired companies, risks associated with unanticipated events or liabilities, and expenses associated with obsolete inventory of an acquired business, some or all of  which  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  and  results  of  operations.  Our  ability  to  grow  at  or  above  our  historic  rates depends  in  part  upon  our  ability  to  identify  and  successfully  acquire  and  integrate  companies  and  businesses  at  appropriate  prices  and  realize  anticipated  cost savings. 13   Table of Contents Risks Related to Acquisition Financing We may need to finance acquisitions by using shares of common stock for a portion or all of the consideration to be paid. In the event that the common stock does not maintain a sufficient market value, or potential acquisition candidates are otherwise unwilling to accept common stock as part of the consideration for the sale of their businesses, we may be required to use more of our cash resources, if available, to maintain our acquisition program. These cash resources may include borrowings  under  our  existing  credit  agreements  or  equity  or  debt  financings.  Our  current  credit  agreements  with  lenders  contain  certain  restrictions  that  could adversely affect our ability to implement and finance potential acquisitions. Such restrictions include provisions which limit our ability to merge or consolidate with,  or  acquire  all  or  a  substantial  part  of  the  properties  or  capital  stock  of,  other  entities  without  the  prior  written  consent  of  the  lenders.  There  can  be  no assurance that we will be able to obtain the lenders’ consent to any of our proposed acquisitions. If we do not have sufficient cash resources, our growth could be limited unless we are able to obtain additional capital through debt or equity financings. Ability to Comply with Financial Covenants of Credit Facilities Our  credit  facilities  require  the  Company  to  comply  with  certain  specified  covenants,  restrictions,  financial  ratios  and  other  financial  and  operating  tests.  The Company’s ability to comply with any of the foregoing restrictions will depend on its future performance, which will be subject to prevailing economic conditions and other factors, including factors beyond the Company’s control. A failure to comply with any of these obligations could result in an event of default under the credit facilities, which could permit acceleration of the Company’s indebtedness under the credit facilities. The Company from time to time has been unable to comply with some of the financial covenants contained in previous credit facilities (relating to, among other things, the maintenance of prescribed financial ratios) and  has,  when  necessary,  obtained  waivers  or  amendments  to  the  covenants  from  its  lenders.  In  the  future  the  Company  may  not  be  able  to  comply  with  the covenants or, if is not able to do so, that its lenders will be willing to waive such non-compliance or amend such covenants. Ability to Refinance We may not be able to refinance existing debt or the terms of any refinancing may not be as favorable as the terms of our existing debt. If principal payments due upon  default  or  at  maturity  cannot  be  refinanced,  extended  or  repaid  with  proceeds  from  other  sources,  such  as  new  equity  capital,  our  cash  flow  may  not  be sufficient to repay all maturing debt in years when significant payments come due. Goodwill and intangible assets recorded as a result of our acquisitions could become impaired. Goodwill  represents  the  difference  between  the  purchase  price  of  acquired  companies  and  the  related  fair  values  of  net  assets  acquired.  We  test  goodwill  for impairment  annually  and  whenever  events  or  changes  in  circumstances  indicate  that  impairment  may  have  occurred.  Goodwill  and  intangibles  represent  a significant amount of our total assets. As of December 31, 2018 , our combined goodwill and intangible assets amounted to $261.3 million , net of accumulated amortization. To the extent we do not generate sufficient cash flows to recover the net amount of any investments in goodwill and other intangible assets recorded, the investment  could be considered impaired  and subject to write-off  which would directly  impact earnings. We expect to record additional goodwill and other intangible assets as a result of future business acquisitions. Future amortization of such other intangible assets or impairments, if any, of goodwill or intangible assets would adversely affect our results of operations in any given period. Our business has substantial competition that could adversely affect our results. Our business is highly competitive. We compete with a variety of industrial supply distributors, some of which may have greater financial and other resources than us. Although many of our traditional distribution competitors are small enterprises selling to customers in a limited geographic area, we also compete with larger distributors that provide integrated supply programs such as those offered through outsourcing services similar to those that are offered by our SCS segment. Some of these large distributors may be able to supply their products in a more timely and cost-efficient manner than us. Our competitors include catalog suppliers, large warehouse stores and, to a lesser extent, certain manufacturers. Competitive pressures could adversely affect DXP’s sales and profitability. 14 Table of Contents Interruptions in the proper functioning of our information systems could disrupt operations and cause increases in costs and/or decreases in revenues. The  proper  functioning  of  DXP’s  information  systems  is  critical  to  the  successful  operation  of  our  business.  Our  information  systems  are  vulnerable  to  natural disasters, power losses, telecommunication failures and other problems despite the protection of our information systems through physical and software safeguards and  remote  processing  capabilities.  If  critical  information  systems  fail  or  are  otherwise  unavailable,  DXP’s  ability  to  procure  products  to  sell,  process  and  ship customer orders, identify business opportunities, maintain proper levels of inventories, collect accounts receivable and pay accounts payable and expenses could be adversely affected. Risks Associated with Insurance In the ordinary course of business we at times may become the subject of various claims, lawsuits or administrative proceedings seeking damages or other remedies concerning  our  commercial  operations,  the  products  we  distribute,  employees  and  other  matters,  including  potential  claims  by  individuals  alleging  exposure  to hazardous  materials  as  a  result  of  the  products  we  distribute  or  our  operations.  Some  of  these  claims  may  relate  to  the  activities  of  businesses  that  we  have acquired, even though these activities may have occurred prior to acquisition. The products we distribute are subject to inherent risks that could result in personal injury, property damage, pollution, death or loss of production. We maintain insurance to cover potential losses, and we are subject to various deductibles and caps under our insurance. It is possible, however, that judgments could be rendered against us in cases in which we would be uninsured and beyond the amounts that we currently have reserved or anticipate incurring for such matters.  Even  a  partially  uninsured  claim,  if  successful  and  of  significant  size,  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business,  results  of  operations  and financial condition. Furthermore, we may not be able to continue to obtain insurance on commercially reasonable terms in the future, and we may incur losses from interruption  of our business that  exceed our insurance  coverage.  In cases  where we maintain  insurance  coverage,  our insurers  may raise  various objections  and exceptions to coverage which could make uncertain the timing and amount of any possible insurance recovery. Risks Associated with Cyber-Security Through our sales channels and electronic communications with customers generally, we collect and maintain confidential information that  customers provide to us in order to purchase products or services. We also acquire and retain information about suppliers and employees in the  normal course of business. Computer hackers may attempt to penetrate  our information systems or our vendors' information systems and, if successful, misappropriate confidential customer, supplier, employee or other  business information. In addition, one of our employees, contractors or other third party may attempt to  circumvent security measures in order to obtain such information or inadvertently cause a breach involving such information. Loss of information could expose us to  claims from customers, suppliers, financial institutions, regulators, payment card associations, employees and other persons, any of which  could have an adverse effect on our financial condition and results of operations. We may not be able to adequately insure against cyber risks. ITEM 1B. Unresolved Staff Comments None. ITEM 2. Properties We  own  7  of  our  facilities  while  the  remainder  of  our  facilities  are  leased.  At  December  31, 2018  ,  we  had  approximately  166 facilities  which  contained  151 services centers, 4 distribution centers and 11 fabrication facilities. At December 31, 2018 , the Service Centers segment operated out of 151 service center facilities. Of these facilities, 122 were located in the U.S. in 35 states, 27 were located in nine Canadian provinces, one was located in Sonora, Mexico and one was located in Dubai. All of the distribution centers were located in the U.S., specifically in Texas, Montana and Nebraska. At December 31, 2018 , the Innovative Pumping Solutions segment operated out of 11 fabrication facilities located in five states in the U.S. and two provinces in Canada. At December 31, 2018 , the Supply Chain Services segment operated supply chain installations in 83 of our customers’ facilities in 23 U.S. states. At December 31, 2018 , our owned facilities ranged from 5,000 square feet to 45,000 square feet in size. We leased facilities for terms generally ranging from one to fifteen years. The leased facilities  ranged from approximately  570 square feet to 105,000 square feet in size. The leases provide for periodic specified rental payments and certain leases are renewable at our option. We 15 Table of Contents believe that our facilities are suitable and adequate for the needs of our existing business. We believe that if the leases for any of our facilities were not renewed, other suitable facilities could be leased with no material adverse effect on our business, financial condition or results of operations. ITEM 3. Legal Proceedings From time to time, the Company is a party to various legal proceedings arising in the ordinary course of business. While DXP is unable to predict the outcome of these  lawsuits,  it  believes  that  the  ultimate  resolution  will  not  have,  either  individually  or  in  the  aggregate,  a  material  adverse  effect  on  DXP’s  business, consolidated financial position, cash flows, or results of operations. ITEM 4. Mine Safety Disclosures Not applicable. 16 Table of Contents ITEM 5. Market for the Registrant's Common Equity, Related Shareholder Matters and I ssuer Purchases of Equity Securities Our common stock trades on The NASDAQ Global Select Market under the stock ticker symbol "DXPE". PART II On  February  13,  2019  ,  we  had  approximately  registered  373  holders  of  record  for  outstanding  shares  of  our  common  stock.  This  number  does  not  include shareholders for whom shares are held in “nominee” or “street name”. We do not anticipate paying cash dividends on our common stock in the foreseeable future. The payment of any future dividends will be at the discretion of our Board of Directors and will depend upon, among other things, future earnings, the success of our business activities, regulatory and capital requirements, lenders, and general financial and business conditions. Stock Performance The  following  performance  graph  compares  the  performance  of  DXP’s  common  stock  to  the  NASDAQ  Industrial  Index  and  a  customized  peer  group  of  three companies that includes: NOW Inc. (1) , MRC Global Inc. and Applied Industrial Technologies Inc. The graph assumes that the value of the investment in DXP’s common stock and in each index was $100 at December 31, 2013 and that all dividends were reinvested. Investors are cautioned against drawing conclusions from the data contained in the graph below as past results are not necessarily indicative of future performance. (1) NOW Inc was excluded from the peer group calculation for 2013 as it was formed during 2014. 17 Table of Contents Equity Compensation Table The following table provides information regarding shares covered by the Company’s equity compensation plans as of December 31, 2018 : Number of Securities to be issued upon exercise of outstanding options Weighted average exercise price of outstanding options Non-vested restricted shares outstanding Weighted average grant price Number of securities remaining available for future issuance under equity compensation plans N/A   N/A   N/A   N/A   169,293   $ 31.05   272,210   (1)   N/A   N/A   N/A   169,293   $ N/A   31.05   N/A       272,210   (1)   Plan category Equity compensation plans approved by shareholders Equity compensation plans not approved by shareholders Total (1) Represents shares of common stock authorized for issuance under the 2016 Omnibus Incentive Plan. Unregistered Shares DXP issued 30,305 unregistered shares of DXP’s common stock as part of the consideration for the January 1, 2018 acquisition of ASI. The unregistered shares were issued to the sellers of ASI. We relied on Section 4(a)(2) of the Securities Exchange Act as a basis for exemption from registration. All issuances were as a result of private negotiation, and not pursuant to public solicitation. In addition, we believe the shares were issued to “accredited investors” as defined by Rule 501 of the Securities Act. Recent Sales of Common Stock On  August  19,  2016,  the  Company  filed  with  the  Securities  and  Exchange  Commission  a  Form  S-3  Registration  Statement,  commonly  referred  to  as  a  “shelf registration,” which was effective August 26, 2016, whereby the Company registered shares of common stock and which shall have an aggregate offering price of up to $100 million. In September 2016, pursuant to this registration statement, the Company issued 238,858 shares of common stock at a weighted average price of $26.38 per share under  the  related  Equity  Distribution  Agreement.  The  distribution  agents  received  $0.1  million  aggregate  commissions  on  such  sales.  Net  proceeds  were approximately $6.0 million. These proceeds were used to pay down debt obligations. On October 31, 2016, the Company closed on the sale of 2,484,000 shares of stock for total net proceeds of $46.2 million after expenses. These proceeds were used to pay down debt obligations. Repurchases of Common Stock During  2018,  2017  and  2016  the  Company  withheld  12,122,  30,500  and  12,507  shares,  respectively,  to  satisfy  tax  withholding  obligations  in  connection  with vesting of employee equity awards. 18                     Table of Contents ITEM 6. Selected Financial Data The selected historical consolidated financial data set forth below for each of the years in the five-year period ended December 31, 2018 has been derived from our audited Consolidated Financial Statements. This information should be read in conjunction with "Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations" and the Consolidated Financial Statements and notes thereto included elsewhere in this Report. Consolidated Statements of Earnings Data: Sales Gross Profit Operating income (loss) Net income (loss) Net (loss) attributable to non-controlling interest Years Ended December 31 2018 2017 2016 2015 (2) 2014 (1) (in thousands, except per share amounts) $ 1,216,197   $ 1,006,782   $ 962,092   $ 1,247,043   $ 1,499,662 332,208   271,581   68,451   35,521   (111)   33,490   16,529   (359)   264,802   19,332   7,151   (551)   351,986   (27,916)   (39,070)   (534)   432,840 (12,628) (45,238) — Net income (loss) attributable to DXP $ 35,632   $ 16,888   $ 7,702   $ (38,536)   $ (45,238) Earnings per share: Basic earnings (loss) (3) Diluted earnings (loss) (3) 2.02   0.97   0.51   (2.68)   (2.68)   (3.10) (3.10) 0.49   (1) The impairment expense in 2014, reduced operating income by $117.6 million, increased the net loss by $102.0 million, and increased basic and diluted loss per share by $6.97. (2) The impairment expense in 2015, reduced operating income by $68.7 million, increased the net loss by $58.4 million, and increased basic and diluted loss per share by $4.05. (3) See Note 13 - Earnings per Share Data of the Notes to Consolidated Financial Statements for the calculation of basic and diluted earnings per share. 1.94   0.93   2018 2017 2016 2015 2014 Years Ended December 31 (in thousands) Consolidated Balance Sheet Data: Cash (1) Net Working Capital (2) Total Assets Long-term Debt Obligations $ 40,519   $ 25,579   $ 1,590   $ 1,693   $ 205,201   699,962   245,309   170,892   639,083   248,716   140,430   602,052   174,323   166,667   674,984   300,726   252,549   $ 198,870   $ 47 209,387 833,382 372,908 242,952 Total Shareholders’ Equity (1) Cash includes cash and cash equivalents plus restricted cash (2) Net Working Capital equals current assets minus current liabilities excluding cash and short-term debt 308,254   $ $ 268,546   $ ITEM 7. Management's Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations The following discussion and analysis should be read in conjunction with the Consolidated Financial Statements and related notes contained within Item 8, Financial Statements and Supplementary Data and the other financial information found elsewhere in this Report. Management’s Discussion and Analysis uses forward-looking statements that involve certain risks and uncertainties as described previously in our Disclosure Regarding Forward-looking Statements and Item 1A. Risk Factors . General Overview DXP's products are  marketed  in the United States,  Canada,  Dubai and Mexico to customers  that are  engaged in a variety  of industries,  many of which may be countercyclical  to each other. Demand for our products generally is subject to changes in the United States and Canada, and global and micro-economic  trends affecting our customers and the industries in which they compete in particular. Certain of these industries, such as the oil and gas industry, are subject to volatility driven by a variety of factors, while others, such as the petrochemical industry and the construction industry, are cyclical and materially affected by changes in 19                                                                         Table of Contents the United States and global economy. As a result, we may experience changes in demand within particular markets, segments and product categories as changes occur in our customers' respective markets. Operating Environment Overview* Active Drilling Rigs** U.S Canada International Worldwide Gross Domestic Product (in billions) West Texas Intermediate ** (per barrel) Purchasing Managers Index   $   $ 2018 2017 2016 1,032   191   988   2,211   20,500.6   $ 65.23   $ 54.3   875   207   948   2,030   19,485.4   $ 50.80   $ 59.3   510 128 955 1,593 18,707.2 43.29 54.5 * The information contained in this table has been obtained from third party publicly available sources. ** Averages for the years indicated. During 2016, the growth rate of the general economy remained flat with 2015 and the rig count declined significantly during the first half of 2016, increased during the  second  half,  but  remained  significantly  below  2014  peaks.  The  energy  market  for  our  products  remained  depressed.    We  reduced  our  employee  headcount 24.1% due to the continued reduction of spending by the oil and gas producers. Sales for the year ended December 31, 2016 decreased $285.0 million, or 22.9%, to approximately $962.1 million from $1,247.0 million in 2015. Sales by businesses acquired in 2015 accounted for $15.1 million of 2016 sales. Sales by a business sold in 2016 accounted for a decline of $7.1 million on a same store basis.  Excluding 2016 sales of $15.1 million by businesses acquired in 2015; and 2015 sales of $7.1 million of the business divestiture in 2016, on a same store sales basis, sales decreased by $292.9 million, or 23.6%, from 2015. This sales decrease is the result of decreased sales by the SC segment of $213.5 million, the IPS segment of $67.7 million and the SCS segment of $11.7 million, on a same store sales basis.  The majority of the 2016 sales decline is the result of a decrease in sales of pumps, bearings, industrial supplies, metal working and safety products to customers engaged in oilfield service, oil and gas exploration and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During 2017, the growth rate of the general economy improved from 2016 and the rig count increased, but remained significantly below 2014 peaks.  The energy market for our products improved. Sales for the year ended December 31, 2017 increased $44.7 million, or 4.6%, to approximately $1.0 billion from $962.1 million for the prior corresponding period. Sales from a business sold in 2016 accounted for $22.7 million of 2016 sales. Excluding the 2016 sales of the sold business, on a same store sales basis, sales for 2017 increased by $67.4 million, or 7.2% from the prior corresponding period. This same store sales increase is the result of sales increases in our SC, IPS and SCS segments of $42.9 million, $16.9 million and $7.5 million respectively. The majority of the 2017 sales increase is the result of increased  sales  of  pumps,  bearings,  industrial  supplies,  metal  working  and  safety  services  to  customers  engaged  in  oilfield  service,  oil  and  gas  exploration  and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. During 2018, the growth rate of the general economy improved from 2017 and the rig count increased, but remained significantly below 2014 peaks. The energy market  for our  products  improved.  Sales  for  the  year  ended  December  31, 2018  increased $209.4 million , or 20.8% ,  to  approximately  $1.2 billion from $1.0 billion for  the  prior  corresponding  period.  Sales  from  a  business  acquired  in  2018  accounted  for  $47.5  million  of  2018  sales.  Excluding  the  2018  sales  of  the business acquired, on a same store sales basis, sales for 2018 increased by $161.9 million , or 16.1% from the prior corresponding period. This same store sales increase is the result of sales increases in our IPS, SC and SCS segments of $87.6 million , $61.3 million and $13.0 million respectively. The majority of the 2018 sales increase is the result of increased sales of pumps, bearings, industrial supplies, metal working and safety services to customers engaged in oilfield service, oil and gas exploration and production, mining, manufacturing and petrochemical processing. Our sales growth strategy in recent years has focused on internal growth and acquisitions. Key elements of our sales strategy include leveraging existing customer relationships by cross-selling new products, expanding product offerings to new and existing customers, and increasing business-to-business solutions using system agreements and supply chain solutions for our integrated supply customers. We will continue to review opportunities to grow through the acquisition of distributors and other businesses that would expand our geographic reach and/or add additional products and services. Our results will depend on our success in 20                                                         Table of Contents executing our internal growth strategy and, to the extent we complete any acquisitions, our ability to integrate such acquisitions effectively. Our strategies to increase productivity include consolidated purchasing programs, centralizing product distribution, customer service and inside sales functions, and using information technology to increase employee productivity. Consolidated Results of Operations Sales Cost of sales Gross profit Selling, general & administrative expense Operating income Other income Interest expense Income before income taxes Provision for income taxes Net income Net loss attributable to noncontrolling interest Net income attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share Basic earnings per share Diluted earnings per share Years Ended December 31, 2018 %   2017   %   2016   % ( in millions, except percentages and per share amounts ) 1,216.2   884.0   332.2   263.8   68.4   (1.2)   20.9   48.7   13.2   35.5   (0.1)   35.6   2.02   1.94   100.0   $ 72.7 27.3 21.7 5.6 (0.1) 1.7 4.0 1.1 2.9   $   $   $   $ —   2.9   $ 1,006.8   735.2   271.6   238.1   33.5   100.0   $ 73.0 27.0 23.6 3.3   $   $ (0.5)   —   17.1   1.7 16.9   1.7   $ 0.4   —   16.5   1.6   $ (0.4)   —   16.9   1.7   $ 962.1   697.3   264.8   245.5   19.3   (5.9)   15.6   9.6   2.5   7.1   100.0 72.5 27.5 25.5 2.0 (0.6) 1.6 1.0 0.3 0.7 (0.6)   (0.1) 7.7   0.8     $     $ 0.97   0.93       $     $ 0.51   0.49   $ $ $ $ $ $ $ $ Year Ended December 31, 2018 compared to Year Ended December 31, 2017 SALES. Sales for the year ended December 31, 2018 increased $209.4 million , or 20.8% , to approximately $1,216.2 million from $1,006.8 million for the year ended December 31, 2017 . Sales from a business acquired on January 1, 2018 accounted for $47.5 million of the increase in sales. Excluding the 2018 sales of the business acquired, sales for the year ended December 31, 2018 increased by $161.9 million , or 16.1% from prior year's corresponding period. This sales increase is the result of an increase in our SC, IPS and SCS segments of $108.8 million , $87.6 million and $13.0 million , respectively. The fluctuations in sales is further explained in our business segment discussions below. Sales by Business Segment Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total DXP Sales Years Ended December 31 2018 2017 Change Change% (in thousands, except change%) $ $ 750,044   $ 641,275   $ 108,769   291,697   174,456   204,030   161,477   87,667   12,979   1,216,197   $ 1,006,782   $ 209,415   17.0% 42.9% 8.0% 20.8% Service Centers Segment. Sales for the Service Centers segment increased by $108.8 million , or 17.0% for the year ended December 31, 2018 , compared to the year ended December 31, 2017 . Excluding $47.5 million of Service Centers segment sales for year ended December 31, 2018 from a business acquired, Service Centers  segment  sales  for  the  period  increased  $61.3  million  ,  or  9.6%  from  prior  year's  corresponding  period.  This  sales  increase  is  primarily  the  result  of increased  sales  of  rotating  equipment,  bearings  and  metal  working  products  to  customers  engaged  in  the  late  upstream,  midstream  or  downstream  oil  and  gas markets or manufacturing equipment for these markets in connections with increased capital spending by oil and gas producers. If crude oil and natural gas prices and the drilling rig count remain at levels experienced during the year ended December 31, 2018 , this level of sales to the oil and gas industry might continue, or improve, during 2019. 21                                                             Table of Contents Innovative Pumping Solutions Segment. Sales for the IPS segment increased by $87.6 million , or 42.9% for the year ended December 31, 2018 , compared to the year ended December 31, 2017 . This increase was primarily the result of an increase in capital spending by oil and gas producers and related businesses stemming from an increase in the drilling rig count and the price of oil during the year ended December 31, 2018 . This level of IPS sales might continue, or improve, during 2019 if crude oil and natural gas prices and the drilling rig count remain at levels experienced during 2018. Supply Chain Services Segment. Sales for the SCS segment increased by $13.0 million , or 8.0% , for the year ended December 31, 2018 , compared to the year ended December  31,  2017  .  The  increase  in  sales  is  primarily  related  to  increased  sales  to  customers  in  the  oil  and  gas  and  aerospace  industries.  We  suspect customers in the oilfield services and oilfield equipment manufacturing industries purchased more from DXP because of the increase in capital spending by oil and gas companies operating in the U.S. GROSS PROFIT. Gross profit as a percentage of sales for the year ended December 31, 2018 increased by approximately 34 basis points from the prior year's corresponding period. Excluding the impact of business acquired, gross profit as a percentage of sales increased by approximately 77 basis points. The increase in the gross profit percentage excluding the business acquired, is primarily the result of an approximate 314 basis points increase in the gross profit percentage in our IPS segment. These fluctuations are explained in the segment discussions below. Service Centers Segment. As  a  percentage  of  sales,  the  gross  profit  percentage  for  the  Service  Centers  decreased  approximately  24 basis  points  but  increased approximately 61 basis points, adjusting for the business acquired, from the prior year's corresponding period. This was primarily as a result of sales mix and price increases from vendors. Operating income for the Service Centers segment increased $17.5 million , or 27.6% . The increase in operating income is primarily the result of the improved sales. Innovative Pumping Solutions Segment. As a percentage of sales, 2018 gross profit percentage for the IPS segment increased approximately 314 basis points from the  prior  year's  corresponding  period  primarily  as  a  result  of  increased  utilization  and  capacity  within  IPS'  engineered-to-order  business  and  an  overall improvement in the pricing environment driven by an increase in capital spending by oil and gas producers and a corresponding tightening in market conditions for IPS related work. Additionally, gross profit margins for individual orders have continued to improve because of the increase in sales of built to order customer specific products. Operating income for the IPS segment increased $22.5 million , or 197.1% , primarily as a result of the above mentioned increase in sales. Supply Chain Services Segment. Gross profit as a percentage of sales decreased approximately 47 basis points for the year ended December 31, 2018 , compared to the prior year's corresponding period. This was primarily as a result of sales mix and contractual lag effects of price increases from vendors. Operating income for the year ended December 31, 2018 increase $0.8 million compared to the prior year's corresponding period mainly due to an increase in gross profit of $2.2 million primarily offset by an increase in SG&A of $1.5 million . SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE ("SG&A"). Selling,  general  and  administrative  expense  for  year  ended  December  31,  2018  increased by approximately $25.7 million , or 10.8% , to $263.8 million from $238.1 million for prior year's corresponding period. Selling, general and administrative expense from a business that was acquired accounted for $3.0 million of the increase. Excluding the 2018 expenses from the business acquired, SG&A for the year ended December 31, 2018 increased by $22.7 million , or 9.5% . The overall  increase  in SG&A adjusting for the business acquired  is the result of increased  payroll, incentive compensation and related taxes and 401(k) expenses primarily due to increased headcount. The remaining increase in SG&A expense for the year ended December 31, 2018 is primarily a result of the increase in sales. As a percentage of sales, the year ended December 31, 2018 expense decreased 134 basis points to 22.3% from 23.6% for the prior year's corresponding period, adjusting for the business acquired, primarily as a result of the percentage increase in sales exceeding the percentage increase in SG&A. OPERATING INCOME. Operating income for the year ended December 31, 2018 increased by $35.0 million , or 104.4% , to $68.5 million from $33.5 million in  the  prior  year's  corresponding  period.  The  operating  income  from  the  business  acquired  in  2018  increased  the  overall  operating  income  for  the  year  ended December  31, 2018  in the amount of $5.0 million .  Excluding  the  operating  income  from  the  business  acquired,  operating  income  increased  $30.0 million , or 89.5% from the prior year's corresponding period. This increase in operating income is primarily related to the increase in sales discussed above. INTEREST EXPENSE. Interest  expense  for  year  ended  December  31,  2018  increased  by  $3.9  million  ,  or  22.8%  ,  from  prior  year's  corresponding  period primarily as a result of increased interest rates and fees associated with the repricing of our credit facilities. Under our senior secured Term Loan B, DXP borrows at a spread over LIBOR. LIBOR increased 95 basis points from January through December 31, 2018 . However, DXP repriced the Term Loan B on June 25, 2018 reducing the spread on LIBOR from 5.50% to 4.75%, reducing the impact of increases in LIBOR which DXP should benefit in fiscal 2019. 22 Table of Contents INCOME TAXES. Our  effective  tax  rate  from  continuing  operations  was  a  tax  expense  of  27.1%  for  the  year  ended  December  31,  2018  compared  to  a  tax expense of 2.2% for the year ended December 31, 2017 . Compared to the U.S. statutory rate for the year ended December 31, 2018 , the effective tax rate was increased by state taxes, foreign taxes, and nondeductible expenses and partially offset by research and development tax credits and other tax credits. Compared to the U.S. statutory rate for the year ended December 31, 2017 , the effective tax rate was increased by state taxes and nondeductible expenses. The effective tax rate decreased because of the remeasurement of our net deferred income tax liabilities, lower income tax rates on income earned in foreign jurisdictions, the change in valuation  allowance  recorded  against  deferred  tax  assets,  the  reduction  of  tax  rates  used  to  establish  deferred  tax  liabilities  related  to  intangibles  for  customer relationships acquired in Canada in 2012 and 2013, research and development tax credits and domestic production activity deduction. Year Ended December 31, 2017 compared to Year Ended December 31, 2016 SALES. Sales for the year ended December 31, 2017 increased $44.7 million, or 4.6%, to approximately $1,006.8 million from $962.1 million for the year ended December 31, 2016. Sales from a business sold in 2016 accounted for $22.7 million of 2016 sales. Excluding the 2016 sales of the sold business, on a same store sales basis, sales for 2017 increased by $67.4 million, or 7.2% from 2016. This same store sales increase is the result of an increase in our Service Centers, IPS and SCS  segments  of  $42.9  million,  $16.9  million  and  $7.5  million  respectively.  These  fluctuations  in  the  sales  in  our  segments  are  further  explained  in  segment discussions below. Sales by Business Segment Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total DXP Sales Years Ended December 31 2017 2016 Change Change% (in thousands, except change%) $ $ 641,275   $ 621,007   $ 204,030   161,477   187,124   153,961   1,006,782   $ 962,092   $ 20,268   16,906   7,516   44,690   3.26% 9.03% 4.88% 4.65% Service Centers Segment. Sales for the Service Centers segment increased by $20.3 million, or 3.3% for the year ended December 31, 2017 compared to the year ended December 31, 2016. Excluding $22.7 million of the 2016 Service Centers segment sales from a business sold in 2016, Service Centers segment sales for 2017 increased $42.9 million, or 7.2% from the year ended December 31, 2016, on a same store sales basis. This sales increase is primarily the result of increased sales of safety services and rotating equipment to customers engaged in the upstream, midstream or downstream oil and gas markets or manufacturing equipment for  the  upstream,  midstream  or  downstream  oil  and  gas  markets  in  connection  with  increased  capital  spending  by  oil  and  gas  producers  and  related  businesses during 2017 compared to 2016. Innovative Pumping Solutions Segment. Sales for the IPS segment increased by $16.9 million, or 9.0% for the year ended December 31, 2017 compared to the year ended December  31, 2016. This increase  is primarily  the result of increased  capital  spending by oil and gas producers and related  businesses during 2017 compared to 2016. Supply Chain Services Segment. Sales for the SCS segment increased by $7.5 million, or 4.9%, for the year ended December 31, 2017 compared to the year ended December 31, 2016. The increase in sales is primarily related to increased sales to customers in the oil and gas industries. We suspect customers in the oilfield services and oilfield equipment manufacturing industries purchased more from DXP because of the increase in capital spending by oil and gas companies operating in the U.S and Canada. GROSS PROFIT. Gross profit as a percentage of sales for the year ended December 31, 2017 decreased by approximately 55 basis points from the year ended December 31, 2016. On a same store sales basis, gross profit as a percentage of sales decreased by approximately 25 basis points. The overall decrease in the profit percentage,  on  a  same  store  sales  basis,  is  the  result  of  an  approximate  235  basis  point  decrease  in  the  gross  profit  percentage  in  our  IPS  segment  and  an approximate 61 basis point decrease in gross profit percentage in our Supply Chain Services segment partially offset by an approximate 51 basis point increase in the gross profit percentage in our Service Centers segment. These fluctuations are explained in the segment discussions below. Service Centers Segment. As a percentage of sales, the 2017 gross profit percentage for the Service Centers increased approximately 12 basis points but increased approximately 51 basis points on a same store sales basis, from 2016. This increase in the gross profit percentage is primarily the result of improved margins on sales of rotating equipment, bearings and industrial supplies. Operating income for the Service Centers segment increased $18.5 million, or 41.4% on a same store sales basis. The increase in operating income is primarily the result of the reduced SG&A combined with increased gross profit. 23           Table of Contents Innovative Pumping Solutions Segment. As a  percentage  of  sales,  2017 gross  profit  percentage  for  the  IPS segment  decreased  approximately  235 basis points from 2016 primarily as a result competitive pricing pressures and a reduced level of large, complex, high margin orders in 2017. Additionally, gross profit margins for  individual  orders  for  the  IPS  segment  can  fluctuate  significantly  because  each  order  is  for  a  unique  package  built  to  customer  specifications  and  subject  to varying competition. Operating income for the IPS segment increased $1.6 million, or 15.8%, primarily as a result of the $16.9 million increase in sales discussed above and a decrease of $2.3 million in SG&A. Supply Chain Services Segment. Gross profit as a percentage of sales decreased approximately 61 basis points in 2017 compared to 2016 primarily as a result of increased sales of lower margin products to oil and gas related customers. Operating income for 2017 was flat compared to 2016 for the SCS segment because gross profit increased $0.8 million, which was partially offset by an increase of $0.8 million in SG&A. SELLING, GENERAL AND ADMINISTRATIVE. Selling,  general  and  administrative  expense  (SG&A)  for  the  year  ended  December  31,  2017  decreased  by approximately $7.4 million, or 3.0%, to $238.1 million from $245.5 million for the year ended December 31, 2016. SG&A from a business that was sold accounted for $6.1 million of the decrease. Excluding the 2016 SG&A from the business that was sold in 2016, on a same store sales basis, SG&A decreased by $1.3 million, or 1.0%. The overall decline in SG&A, on a same store sales basis, is the result of decreased payroll, related taxes and 401(k) expenses due to headcount and salary reductions and other cost reduction measures primarily implemented near the end of the first quarter of 2016. Additionally, amortization expense declined by $0.8 million, on a same store sales basis. As a percentage of sales, the 2017 expense decreased approximately 183 basis points to 23.7% from 25.5% for 2016, on a same store sales basis. OPERATING INCOME. Operating income for the year ended December 31, 2017 increased $14.2 million, to $33.5 million, from $19.3 million in the year ended December 31, 2016. The operating income from the business sold in 2016 reduced the overall increase during 2017 in operating income in the amount of $2.9 million. Excluding the operating income from the business sold, on a same store sales basis, operating income increased $17.1 million, or 103.8% from 2016. This increase in operating income is primarily related to the increase in gross profit and decrease in SG&A discussed above. INTEREST EXPENSE. Interest expense for the year ended December 31, 2017 increased 9.6% from the year ended December 31, 2016 primarily as a result of increased interest rates under our credit facilities. INCOME TAXES. Our effective tax rate from continuing operations was a tax expense of 2.2% for the year ended December 31, 2017 compared to a tax expense of 26.1% for the year ended December 31, 2016. Compared to the U.S. statutory rate for the year ended December 31, 2017, the effective tax rate was increased by state taxes and nondeductible expenses. The effective tax rate decreased because of the remeasurement of our net deferred income tax liabilities, lower income tax rates on income earned in foreign jurisdictions, the change in valuation allowance recorded against deferred tax assets, the reduction of tax rates used to establish deferred tax liabilities related to intangibles for customer relationships acquired in Canada in 2012 and 2013, research and development tax credits and domestic production activity deduction. Compared to the U.S. statutory rate for the year ended December 31, 2016, the effective tax rate was increased by state taxes and nondeductible expenses. The effective tax rate decreased by the book gain on the sale of Vertex, lower income tax rates on income earned in foreign jurisdictions, research and development credits, and foreign tax credits. Inflation We do not believe the effects of inflation have any material adverse effect on our results of operations or financial condition. We attempt to minimize inflationary trends by passing manufacturer price increases on to the customer whenever practicable. The rate of inflation, as measured by changes in the producer price index, affects different commodities, the cost of products purchased and ultimately the pricing of our different products and product classes to our customers. Our pricing related to inflation did not have a measurable impact on our sales revenue for the year. Historically, price changes from suppliers have been consistent with inflation and have not had a material impact on the results of our operations. Non-GAAP Financial Measures and Reconciliations In  an  effort  to  provide  investors  with  additional  information  regarding  our  results  of  operations  as  determined  by  GAAP,  we  disclose  non-GAAP  financial measures. The non-GAAP financial measures we provide in this report should be viewed in addition to, and not as an alternative for, results prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“U.S. GAAP”). 24 Table of Contents Our primary non-GAAP financial measure is organic sales ("Organic Sales") and earnings before interest, taxes, depreciation and amortization ("EBITDA"). The non-GAAP financial measures presented may differ from similarly titled non-GAAP financial measures presented by other companies, and other companies may not define these non-GAAP financial measures in the same way. These measures are not substitutes for their comparable U.S. GAAP financial measures, such as net sales, net income/(loss), diluted earnings per common share (“EPS”), or other measures prescribed by U.S. GAAP, and there are limitations to using non-GAAP financial measures. Management uses these non-GAAP financial measures to assist in comparing our performance on a consistent basis for purposes of business decision making by removing the impact of certain items that management believes do not directly reflect our underlying operations. Management believes that presenting our non- GAAP  financial  measures  (i.e.,  Organic  Sales  and  EBITDA)  is  useful  to  investors  because  it  (i)  provides  investors  with  meaningful  supplemental  information regarding financial performance by excluding certain items, (ii) permits investors to view performance using the same tools that management uses to budget, make operating  and  strategic  decisions,  and  evaluate  historical  performance,  and  (iii)  otherwise  provides  supplemental  information  that  may  be  useful  to  investors  in evaluating  our  results.  We  believe  that  the  presentation  of  these  non-GAAP  financial  measures,  when  considered  together  with  the  corresponding  U.S.  GAAP financial measures and the reconciliations to those measures, provides investors with additional understanding of the factors and trends affecting our business than could be obtained absent these disclosures. Organic Sales is defined as net sales excluding, when they occur, the impact of acquisitions and divestitures. Organic Sales is a tool that can assist management and investors  in  comparing  our  performance  on  a  consistent  basis  by  removing  the  impact  of  certain  items  that  management  believes  do  not  directly  reflect  our underlying operations. EBITDA is defined as the sum of consolidated net income in such period, plus to the extent deducted from consolidated net income: (i) income tax expense, (ii) franchise tax expense, (iii) consolidated interest expense, (iv) amortization and depreciation during such period, (v) all non-cash charges and adjustments, and (vi) non-recurring  cash  expenses  related  to  the  Term  Loan;  in  addition  to  these  adjustments,  we  exclude,  when  they  occur,  the  impacts  of  impairment  losses  and losses/(gains)  on  the  sale  of  a  business.  EBITDA  is  a  tool  that  can  assist  management  and  investors  in  comparing  our  performance  on  a  consistent  basis  by removing the impact of certain items that management believes do not directly reflect our underlying operations. A reconciliation of the non-GAAP financial measures, to its most comparable GAAP financial measure is included below. The following table set forth the reconciliation of net sales to organic net sales (in thousands) :   $   $   $   $ Fiscal 2018 Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total Sales Fiscal 2017 Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total Sales Year-over-year growth rates Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total Sales Reconciliation of Net Sales to Organic Net Sales Net Sales Acquisition Sales Divestiture Sales Organic Sales 750,044   $ 47,486   $ 291,697 174,456 —   —   1,216,197   $ 47,486   $ 641,275   $ 204,030 161,477 1,006,782   $ 17.0%   43.0%   8.0%   20.8%   25 —   $ —   —   —   $ —   —   —   —   —   $ —   —   —   $ —   $ —   —   —   $ —   —   —   —   702,558 291,697 174,456 1,168,711 641,275 204,030 161,477 1,006,782 9.6% 43.0% 8.0% 16.1%                                                                                                        Table of Contents We  use  EBITDA  internally  to  evaluate  and  manage  the  Company's  operations  because  we  believe  it  provides  useful  supplemental  information  regarding  the Company's ongoing economic performance. We have chosen to provide this information to investors to enable them to perform more meaningful comparisons of operating results. The following table set forth the reconciliation of EBITDA to the most comparable GAAP financial measure (in thousands) : GAAP net income attributable to DXP Enterprises, Inc.   $ 35,632   $ 16,888   $ Year Ended December 31, 2018 2017 2016 (111) 13,185 26,164 20,937 (359) 363 27,786 17,054   $ 95,807   $ 61,732   $ 7,702 (551) 2,523 29,994 15,564 55,232 7.9%   6.1%   5.7% Loss attributable to non-controlling interest Provision for income taxes Depreciation and amortization Interest expense EBITDA EBITDA margin as % of sales Liquidity and Capital Resources General Overview As of December 31, 2018 , we had cash and cash equivalents of $40.5 million and bank and other borrowings of $240.4 million . We have a $85 million Asset- Based Loan facility that is due to mature in August 2022, under which we had no borrowings outstanding as of December 31, 2018 . Our primary source of capital is cash flow from operations, supplemented as necessary by bank borrowings or other sources of debt. As a distributor of MRO products and services, we require significant amounts of working capital to fund inventories and accounts receivables. Additional cash is required for capital items for information technology, warehouse equipment, leasehold improvements, pump manufacturing equipment and safety services equipment. We also require cash to pay our lease obligations and to service our debt. The following table summarizes our net cash flows used in and provided by operating activities, net cash used in investing activities and net cash (used in) provided by financing activities for the periods presented ( in thousands ): Net cash provided by (used in): Operating activities Investing activities Financing activities Effect of foreign currency Net change in cash Operating Activities Years Ended December 31, 2018 2017 Change Change(%) $ 35,840   $ 12,544   $ 23,296   (17,576)   (2,921)   (403)   14,940   (2,811)   14,188   68   23,989   (14,765)   (17,109)   (471)   (9,049)   186 % 525 % (121)% (693)% (38)% The  Company  generated  $35.8 million of  cash  in  operating  activities  during  the  year  ended  December  31, 2018  compared  to generating  of $12.5 million cash during  the  prior  year's  corresponding  period.  The  $23.3  million  increase  in  the  amount  of  cash  generated  between  the  two  periods  was  primarily  driven  by  an increase in profitability that exceeded investments in working capital. Investing Activities For the year ended December 31, 2018 , net cash used in investing activities was $17.6 million compared to $2.8 million in the corresponding period in 2017. This increase was primarily driven by the cash component of the purchase of ASI for $10.8 million and investments in capital equipment. This was partially offset by proceeds from the sale of a building. For the year ended 26                                                               Table of Contents December 31, 2018 , purchases of property, plant and equipment was approximately $9.3 million compared to $2.8 million in the corresponding period in 2017. Capital  expenditures  during  2018 were  primarily  related  to  building  improvements,  manufacturing  equipment,  and  patterns.  Capital  expenditures  for  2019  are expected to be within the range of capital expenditures during 2018 and 2017. Financing Activities For the year ended December 31, 2018 , net cash used in financing activities was $2.9 million , compared to net cash generated by financing activities of $14.2 million for the corresponding period in 2017 . The activity in the period was primarily attributed to the Company making principal repayments on the Term Loan. During the year ended December 31, 2018 , the amount available to be borrowed under our credit facility decreased to $79.3 million compared to $82.0 million at December 31, 2017 . This was the result of in letters of credit outstanding as of $5.7 million at December 31, 2018 . We believe this is adequate funding to support working capital needs within the business. At December  31, 2018  , our  total  long-term  debt,  including  the  current  portion,  less  principal  repayments  and  less  unamortized  debt  issuance  fees,  was  $240.4 million ,  or  43.8% of  total  capitalization  (total  long-term  debt  including  current  portion  plus  shareholders’  equity)  of  $548.6  million  .  Approximately  $246.9 million of this outstanding debt bears interest at various floating rates. See Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosure about Market Risk Free Cash Flow We  believe  free  cash  flow  is  an  important  liquidity  metric  because  it  measures,  during  a  given  period,  the  amount  of  cash  generated  that  is  available  to  fund acquisitions, make investments, repay debt obligations, repurchase company shares, and for certain other activities. Our free cash flow, which is calculated as cash provided  by  operations  less  net  purchase  of  property  and  equipment,  was  $29.1  million  ,  $9.7  million  and  $44.6  million  for  fiscals  2018  ,  2017  and  2016  , respectively. Free cash flow is not a measure of liquidity under generally accepted accounting principles in the United States, and may not be defined and calculated by other companies in the same manner. Free cash flow should not be considered in isolation or as an alternative to net cash provided by operating activities. Free cash flow reconciles to the most directly comparable GAAP financial measure of cash flows from operations as follows: Net cash provided by operating activities Less: Purchase of property and equipment Add: Proceeds from the disposition of property and equipment Free cash flow ABL Facility and Senior Secured Term Loan B Asset-Based Loan Facility: Years Ended December 31, 2018 2017 2016   $ 35,840   $ 12,544   $ 9,323   2,558   2,811   —     $ 29,075   $ 9,733   $ 48,244 4,868 1,206 44,582 On August 29, 2017, DXP entered into a five year, $85.0 million Asset Based Loan and Security Agreement (the “ABL Revolver”). The ABL Revolver provides for asset-based revolving loans in an aggregate principal amount of up to $85.0 million, subject o increase in certain circumstances. As of December 31, 2018 , there were no amounts of ABL Loans outstanding under the ABL Revolver. The Company's consolidated Fixed Charge Coverage Ratio was 3.53 to 1.00 as of December 31, 2018 . DXP was in compliance with all such covenants that were in effect on such date under the ABL Revolver as of December 31, 2018 . The ABL Credit Agreement may be increased in increments of $10.0 million up to an aggregate of $50.0 million. The facility will mature on August 29, 2022. Interest accrues on outstanding borrowings at a rate equal to LIBOR or CDOR plus a margin ranging 27                   Table of Contents from 1.25% to 1.75% per annum, or at an alternate base rate, Canadian prime rate or Canadian base rate plus a margin ranging from 0.25% to 0.75% per annum, in each case, based upon the average daily excess availability under the facility for the most recently completed calendar quarter. Fees ranging from 0.25% to 0.375% per annum are payable on the portion of the facility not in use at any given time. The unused line fee was 0.25% at December 31, 2018 . The interest rate for the ABL facility was 4.0% at December 31, 2018 . Term Loan B:   The Term Loan B Agreement provides for a $250 million term loan (the “Term Loan”) that amortizes in equal quarterly installments of 0.25% with the balance payable  in  August  2023,  when  the  facility  matures.  Subject  to  securing  additional  lender  commitments,  the  Term  Loan  B  Agreement  allows  for  incremental increases in facility size up to an aggregate of $30 million, plus an additional amount such that DXP’s Secured Leverage Ratio (as defined in the Term Loan B Agreement) would not exceed 3.60 to 1.00. Interest accrues on the Term Loan at a rate equal to the base rate plus a margin of 3.75% for the Base Rate Loans (as defined in the Term Loan B Agreement), or LIBOR plus a margin of 4.75% for the Eurodollar Rate Loans (as defined in the Term Loan B Agreement). We are required to repay the Term Loan with certain asset sales and insurance proceeds, certain debt proceeds and 50% of excess cash flow, reducing to 25%, if our total leverage ratio is no more than 3.00 to 1.00 and 0%, if our total leverage ratio is no more than 2.50 to 1.00. The interest rate for the Term Loan was 7.3% as of December 31, 2018 . Financial Covenants: DXP’s principal financial covenants under the ABL Credit Agreement and Term Loan B Agreement include: Fixed Charge Coverage Ratio – The Fixed Charge Coverage Ratio under the ABL Credit Agreement is defined as the ratio for the most recently completed four- fiscal quarter period, of (a) EBITDA minus capital expenditures (excluding those financed or funded with debt (other than the ABL Loans), (ii) the portion thereof funded with the net proceeds from asset dispositions of equipment or real property which DXP is permitted to reinvest pursuant to the Term Loan and the portion thereof funded with the net proceeds of casualty insurance or condemnation awards in respect of any equipment and real estate which DXP is not required to use to prepay  the  ABL  Loans  pursuant  to  the  Term  Loan  B  Agreement  or  with  the  proceeds  of  casualty  insurance  or  condemnation  awards  in  respect  of  any  other property) minus cash taxes paid (net of cash tax refunds received during such period), to (b) fixed charges.  The Company is restricted  from allowing its fixed charge coverage ratio be less than 1.00 to 1.00 during a compliance period, which is triggered when the availability under the ABL facility falls below a threshold set forth in the ABL Credit Agreement. As of December 31, 2018 , the Company's consolidated Fixed Charge Coverage Ratio was 3.53 to 1.00. Secured Leverage Ratio – The Term Loan B Agreement requires that the Company’s Secured Leverage Ratio, defined as the ratio, as of the last day of any fiscal quarter  of  consolidated  secured  debt  (net  of  unrestricted  cash,  not  to  exceed  $30  million)  as  of  such  day  to  EBITDA,  beginning  with  the  fiscal  quarter  ending December 31, 2018 , is either equal to or less than as indicated in the table below: Fiscal Quarter December 31, 2018 March 31, 2019 June 30, 2019 September 30, 2019 December 31, 2019 March 31, 2020 June 30, 2020 and each Fiscal Quarter thereafter Secured Leverage Ratio 5.25:1.00 5.25:1.00 5.00:1.00 5.00:1.00 4.75:1.00 4.75:1.00 4.50:1.00 EBITDA as defined under the Term Loan B Agreement for financial covenant purposes means, without duplication, for any period of determination, the sum of, consolidated net income during such period; plus to the extent deducted from consolidated net income in such period: (i) income tax expense, (ii) franchise tax expense, (iii) consolidated interest expense, (iv) amortization and depreciation during such period, (v) all non-cash charges and adjustments, and (vi) non-recurring cash  expenses  related  to  the  Term  Loan,  provided  ,  that  if  the  Company  acquires  or  disposes  of  any  property  during  such  period  (other  than  under  certain exceptions specified in the Term Loan B Agreement, including the sale of inventory in the ordinary course of business, then EBITDA shall be calculated, after giving pro forma effect to such acquisition or disposition, as if such acquisition or disposition had occurred on the first day of such period. 28         Table of Contents As of December 31, 2018 , the Company’s consolidated Secured Leverage Ratio was 2.24 to 1.00. The ABL Loans and the Term Loan are secured by substantially all of the assets of the Company. Borrowings (in thousands): Current portion of long-term debt $ 3,407   $ 3,381   $ Long-term debt, less debt issuance costs Total long-term debt 236,979   240,386   238,643   242,024   December 31, 2018   December 31, 2017   Increase (Decrease) 26 (1,664) (1,638) We believe our cash generated from operations will meet our normal working capital needs during the next twelve months. However, we may require additional debt outside of our credit facilities or equity financing to fund potential acquisitions. Such additional financings may include additional bank debt or the public or private sale of debt or equity securities. In connection with any such financing, we may issue securities that substantially dilute the interests of our shareholders. Borrowing Capacity (in thousands): The following table summarizes the amount of borrowing capacity under our ABL Revolver as follows: Total borrowing capacity ABL Outstanding letter of credit Total amount available Contractual Obligations December 31, 2018   December 31, 2017   $ $ 85,000   $ 85,000   $ —   (5,679) —   (2,993) 79,321   $ 82,007   $ Increase (Decrease) — — (2,686) (2,686) The  impact  that  our  contractual  obligations  as  of  December  31,  2018  are  expected  to  have  on  our  liquidity  and  cash  flow  in  future  periods  is  as  follows  (  in thousands ): Long-term debt, including current portion (1) Operating lease obligations Estimated interest payments (2) Total Payments Due by Period Less than 1 Year 1–3 Years 3-5 Years More than 5 Years Total $ $ 3,434   $ 5,000   $ 239,375   $ —   $ 247,809 22,096   17,903   33,825   35,194   18,379   25,930   11,022   —   85,322 79,027 43,433   $ 74,019   $ 283,684   $ 11,022   $ 412,158 (1) Amounts represent the expected cash payments of our long-term debt and do not include any fair value adjustment. (2) Assumes interest rates in effect at December 31, 2018. Assumes debt is paid on maturity date and not replaced. Off-Balance Sheet Arrangements As part  of  our  ongoing  business,  we do  not  participate  in  transactions  that  generate  relationships  with  unconsolidated  entities  or  financial  partnerships,  such  as entities often referred to as structured finance or special purpose entities ("SPE's"), which would have been established for the purpose of facilitating off-balance sheet arrangements or other contractually narrow or limited purposes. As of December 31, 2018 , we were not involved in any unconsolidated SPE transactions. The Company has not made any guarantees to customers or vendors nor does the Company have any off-balance sheet arrangements or commitments, that have, or are  reasonably  likely  to  have,  a  current  or  future  effect  on  the  Company’s  financial  condition,  change  in  financial  condition,  revenue,  expenses,  results  of operations, liquidity, capital expenditures or capital resources that are material to investors. 29                     Table of Contents Indemnification In  the  ordinary  course  of  business,  DXP  enters  into  contractual  arrangements  under  which  DXP  may  agree  to  indemnify  customers  from  any  losses  incurred relating to the services we perform. Such indemnification obligations may not be subject to maximum loss clauses. Historically, payments made related to these indemnities have been immaterial. DISCUSSION OF CRITICAL ACCOUNTING POLICIES The Consolidated Financial Statements of DXPE are prepared in accordance with United States generally accepted accounting principles (“US GAAP”), which require management to make estimates, judgments and assumptions that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenues and expenses, and the disclosure of  contingent  assets  and  liabilities.  Management  bases  its  estimates  on  historical  experience  and  on  various  other  assumptions  that  it  believes  to  be  reasonable under the circumstances, the results of which form the basis for making judgments about the carrying amount of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. Management has discussed the development, selection and disclosure of these estimates with the Audit Committee of the Board of Directors of DXP.  Management  believes  that  the  accounting  estimates  employed  and  the  resulting  amounts  are  reasonable;  however,  actual  results  may  differ  from  these estimates. Making estimates and judgments about future events is inherently unpredictable and is subject to significant uncertainties, some of which are beyond our control.  Should  any  of  these  estimates  and  assumptions  change  or  prove  to  have  been  incorrect,  it  could  have  a  material  impact  on  our  results  of  operations, financial position and cash flows. A  summary  of  significant  accounting  policies  is  included  in  Note  2  -  Summary  of  Significant  Accounting  and  Business  Policies  to  the  Consolidated  Financial Statements in Item 8. Financial Statements and Supplementary Data , which is incorporated herein by reference. An accounting policy is deemed to be critical if it requires an accounting estimate to be made based on assumptions about matters that are highly uncertain at the time the estimate is made, if different estimates reasonably could have been used, or if changes in the estimate that are reasonably possible could materially impact the financial statements. Management believes the following critical accounting policies reflect the significant estimates and assumptions used in the preparation of the Consolidated Financial Statements. Receivables and Credit Risk Trade receivables consist primarily of uncollateralized customer obligations due under normal trade terms, which usually require payment within 30 days of the invoice date. However, these payment terms are extended in select cases and customers may not pay within stated trade terms. The  Company  has  trade  receivables  from  a  diversified  customer  base  located  primarily  in  the  Rocky  Mountain,  Northeastern,  Midwestern,  Southeastern  and Southwestern  regions  of  the  United  States,  and  Canada.  The  Company  believes  no  significant  concentration  of  credit  risk  exists.  The  Company  evaluates  the creditworthiness of its customers' financial positions and monitors accounts on a regular basis, but generally does not require collateral. Provisions to the allowance for  doubtful  accounts  are  made  monthly  and  adjustments  are  made  periodically  (as  circumstances  warrant)  based  upon  management’s  best  estimate  of  the collectability of such accounts. The Company writes-off uncollectible trade accounts receivable when the accounts are determined to be uncollectible. No customer represents more than 10% of consolidated sales. Uncertainties require the Company to make frequent judgments and estimates regarding a customer’s ability to pay amounts due in order to assess and quantify an appropriate  allowance  for  doubtful  accounts.  The  primary  factors  used  to  quantify  the  allowance  are  customer  delinquency,  bankruptcy,  and  the  Company’s estimate of its ability to collect outstanding receivables based on the number of days a receivable has been outstanding. The majority of the Company’s customers operate in the energy industry. The cyclical nature of the industry may affect customers’ operating performance and cash flows, which could impact the Company’s ability to collect on these obligations. The  Company  continues  to  monitor  the  economic  climate  in  which  its  customers  operate  and  the  aging  of  its  accounts  receivable.  The  allowance  for  doubtful accounts is based on the aging of accounts and an individual assessment of each invoice. At December 31, 2018 , the allowance was approximately 5.0% of the gross accounts receivable remaining unchanged from a year earlier. While credit losses have historically been within expectations and the provisions established, should actual write-offs differ from estimates, revisions to the allowance would be required. 30 Table of Contents Impairment of Goodwill and Other Indefinite Intangible Assets The Company tests goodwill and other indefinite lived intangible assets for impairment on an annual basis in the fourth quarter and when events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable . The Company assigns the carrying value of these intangible assets to its "reporting units" and applies the test for goodwill at the reporting unit level. A reporting unit is defined as an operating segment or one level below a segment (a "component") if the component is a business and discrete information is prepared and reviewed regularly by segment management. The Company’s goodwill impairment assessment first permits evaluating qualitative factors to determine if a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value. If the Company concludes, based on the qualitative assessment, that a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value, the Company would perform a quantitative test for that reporting unit. Goodwill is deemed to be impaired if the carrying amount of a reporting unit’s net assets  including  goodwill  exceeds  its  estimated  fair  value.  For  2018  and  2017,  the  Company’s  annual  tests  of  goodwill  for  impairment,  including  qualitative assessments of all of its reporting units of goodwill, determined that a quantitative analysis was not necessary. The Company determines fair value using widely accepted valuation techniques, including discounted cash flows and market multiples analyses. These types of analyses contain uncertainties as they require management to make assumptions and to apply judgments regarding industry economic factors and the profitability of future business strategies. The Company’s policy is to conduct impairment testing based on current business strategies, taking into consideration current industry and economic conditions, as well as the Company’s future expectations. Key assumptions used in the discounted cash flow valuation model include, among others, discount  rates,  growth  rates,  cash  flow  projections  and  terminal  value  rates.  Discount  rates  and  cash  flow  projections  are  the  most  sensitive  and  susceptible  to change  as  they  require  significant  management  judgment.  Discount  rates  are  determined  using  a  weighted  average  cost  of  capital  (“WACC”).  The  WACC considers market an industry data, as well as Company-specific risk factors for each reporting unit in determining the appropriate discount rate to be used. The discount rate utilized for each reporting unit is indicative of the return an investor would expect to receive for investing in a similar business. Management uses industry considerations and Company-specific historical and projected results to develop cash flow projections for each reporting unit. Additionally, as part of the market multiples approach, the Company utilizes market data from publicly traded entities whose businesses operate in industries comparable to the Company’s reporting units, adjusted for certain factors that increase comparability. The Company cannot predict the occurrence of events or circumstances that could adversely affect the fair value of goodwill. Such events may include, but are not limited to, deterioration of the economic environment, increase in the Company’s weighted average cost of capital, material negative changes in relationships with significant  customers,  reductions  in  valuations  of  other  public  companies  in  the  Company’s  industry,  or  strategic  decisions  made  in  response  to  economic  and competitive conditions. If actual results are not consistent with the Company’s current estimates and assumptions, impairment of goodwill could be required. Impairment of Long-Lived Assets, Excluding Goodwill The Company tests long-lived assets or asset groups for recoverability when events or changes in circumstances indicate that their carrying amount may not be recoverable. Circumstances which could trigger a review include, but are not limited to: significant decreases in the market price of the asset; significant adverse changes in the business climate or legal factors; accumulation of costs significantly in excess of the amount originally expected for the acquisition or construction of the asset; current period cash flow or operating losses combined with a history of losses or a forecast of continuing losses associated with the use of the asset; and  current  expectation  that  the  asset  will  more  likely  than  not  be  sold  or  disposed  significantly  before  the  end  of  its  estimated  useful  life.  Recoverability  is assessed based on the carrying amount of the asset and its fair value which is generally determined based on the sum of the undiscounted cash flows expected to result from the use and the eventual disposal of the asset, as well as specific appraisal in certain instances. An impairment loss is recognized when the carrying amount is not recoverable and exceeds fair value. No impairment was recorded for property and equipment and intangible assets with indefinite or determinable lives during 2018, 2017 and 2016. Revenue Recognition In our Innovative Pumping Solutions segment, we make a substantial portion of our sales to customers pursuant to long-term contracts to fabricate tangible assets to customer specifications that can range from three to eighteen months or more. We account for these long-term contracts under the percentage-of-completion method of accounting, which is an input method as defined by ASC 606, Revenue Recognition . Under this method, we recognize sales and profit based upon the cost-to-cost method, in which sales and profit are recorded based upon the ratio of costs incurred to estimated total costs to complete the asset. The percentage-of- completion  method  of  accounting  involves  the  use  of  various  estimating  techniques  to  project  costs  at  completion  and,  in  some  cases,  includes  estimates  of recoveries asserted against the customer for changes in specifications (change orders). Due to the size, 31 Table of Contents length  of  time  and  nature  of  many  of  our  contracts,  the  estimation  of  total  contract  costs  and  revenues  through  completion  is  complicated  and  subject  to  many variables relative to the outcome of future events over a period of several months. We are required to make numerous assumptions and estimates relating to items such  as  expected  engineering  requirements,  complexity  of  design  and  related  development  costs,  product  performance,  availability  and  cost  of  materials,  labor productivity  and cost, overhead, manufacturing  efficiencies  and the achievement  of contract  milestones, including product deliveries,  technical requirements,  or schedule. Management performs detailed quarterly reviews of all of our open contracts. Based upon these reviews, we record the effects of adjustments in profit estimates each period. If at any time management determines that in the case of a particular contract total costs will exceed total contract revenue, we record a provision for the entire anticipated contract loss at that time. Due to the significance of judgment in the estimation process described above, it is likely that materially different profit margins and/or cost of sales amounts could be recorded if we used different assumptions or if the underlying circumstances were to change. The percentage- of-completion method requires that we estimate future revenues and costs over the life of a contract. Revenues are estimated based upon the original contract price, with consideration being given to exercised contract options, change orders and in some cases projected customer requirements. Contract costs may be incurred over a period of several months, and the estimation of these costs requires significant judgment based upon the acquired knowledge and experience of program managers, engineers, and finance professionals. Estimated costs are based primarily on anticipated purchase contract terms, historical performance trends, business base and other economic projections. The complexity of certain designs as well as technical risks and uncertainty as to the future availability of materials and labor resources could affect the company's ability to accurately estimate future contract costs. Our earnings could be reduced by a material amount resulting in a charge to earnings if (a) total estimated contract costs are significantly higher than expected due to changes in customer specifications prior to contract amendment, (b) total estimated contract costs are significantly higher than previously estimated due to cost overruns  or  inflation,  (c)  there  is  a  change  in  engineering  efforts  required  during  the  development  stage  of  the  contract  or  (d)  we  are  unable  to  meet  contract milestones or product specifications. Management continues to monitor and update program cost estimates quarterly for all open contracts. A significant change in an estimate on several of these contracts could have a material effect on our financial position and results of operations. Purchase Accounting DXP estimates the fair value of assets, including property, machinery and equipment and their related useful lives and salvage values, intangibles and liabilities when allocating the purchase price of an acquisition. The fair value estimates are developed using the best information available. Third party valuation specialists assist in valuing the Company’s significant acquisitions. Our purchase price allocation methodology contains uncertainties because it requires management to make assumptions and to apply judgment to estimate the fair value of acquired assets and liabilities. Management estimates the fair value of assets and liabilities based upon  quoted  market  prices,  the  carrying  value  of  the  acquired  assets  and  widely  accepted  valuation  techniques,  including  the  income  approach  and  the  market approach. Unanticipated events or circumstances may occur which could affect the accuracy of our fair value estimates, including assumptions regarding industry economic factors and business strategies. We typically engage an independent valuation firm to assist in estimating the fair value of goodwill and other intangible assets. We do not expect that there will be material change in the future estimates or assumptions we use to complete the purchase price allocation and estimate the fair  values  of  acquired  assets  and  liabilities  for  the  acquisition  completed  in  fiscal  2018.  However,  if  actual  results  are  not  consistent  with  our  estimates  or assumptions, we may be exposed to losses or gains that could be material. Many of our acquisitions may include as additional compensation, contingent consideration. Contingent consideration is a financial liability recorded at fair value upon acquisition. The amount of contingent consideration to be paid is based on the occurrence of future events, such as the achievement of certain revenue or earnings milestones of the target after consummation. Accordingly, the estimate of fair value contains uncertainties as it involves judgment about the likelihood and timing of achieving these milestones as well as the discount rate used. Changes in fair value of the contingent consideration obligation result from changes to the assumptions used to estimate the probability of success for each milestone, the anticipated timing of achieving the milestones and the discount period and rate to be applied. A change in any of these assumptions could produce a different fair value, which could have a material impact on the results from operations. The impact of changes in key assumptions is described in Note 5 - Fair Value of Financial Assets and Liabilities . Income Taxes The  Company  utilizes  the  asset  and  liability  method  of  accounting  for  income  taxes.  Deferred  income  tax  assets  and  liabilities  are  computed  for  differences between the financial statement and income tax bases of assets and liabilities. Such deferred income tax asset and liability computations are based on enacted tax laws and rates applicable to periods in which the differences are expected to reverse. We are required to assess the likelihood that our deferred tax assets, which may include net operating loss carryforwards, 32 Table of Contents tax credits or temporary differences that are expected to be deductible in future years, will be recoverable from future taxable income. In making that assessment, we  consider  the  nature  of  the  deferred  tax  assets  and  related  statutory  limits  on  utilization,  recent  operating  results,  future  market  growth,  forecasted  earnings, future  taxable  income,  the  mix  of  earnings  in  the  jurisdictions  in  which  we  operate  and  prudent  and  feasible  tax  planning  strategies.  If,  based  upon  available evidence, recovery of the full amount of the deferred tax assets is not likely, we provide a valuation allowance on amounts not likely to be realized. Changes in valuation allowances are included in our tax provision in the period of change. Assessments are made at each balance sheet date to determine how much of each deferred  tax  asset  is realizable.  These estimates  are  subject  to change  in the future,  particularly  if earnings  of a particular  subsidiary  are  significantly  higher  or lower than expected, or if management takes operational or tax planning actions that could impact the future taxable earnings of a subsidiary. Accounting for Uncertainty in Income Taxes In the normal course of business, we are audited by federal, state and foreign tax authorities, and are periodically challenged regarding the amount of taxes due. These  challenges  relate  primarily  to  the  timing  and  amount  of  deductions  and  the  allocation  of  income  among  various  tax  jurisdictions.  A  position  taken  or expected to be taken in a tax return is recognized in the financial statements when it is more likely than not (i.e. a likelihood of more than fifty percent) that the position would be sustained upon examination by tax authorities. A recognized tax position is then measured at the largest amount of benefit that is greater than fifty  percent  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement.  Our  effective  tax  rate  in  a  given  period  could  be  impacted  if,  upon  final  resolution  with  taxing authorities, we prevail on positions for which unrecognized tax benefits have been accrued, or are required to pay amounts in excess of accrued unrecognized tax benefits. The Company and its subsidiaries file income tax returns in the U.S. federal jurisdiction and various states. With few exceptions, the Company is no longer subject to U. S. federal, state and local tax examination by tax authorities for years prior to 2013. The Company's policy is to recognize interest related to unrecognized tax benefits as interest expense and penalties as operating expenses. The Company believes that it has appropriate support for the income tax positions taken and to be taken on its tax returns and that its accruals for tax liabilities are adequate for all open years based on an assessment of many factors including past experience and interpretations of tax law applied to the facts of each matter. RECENT ACCOUNTING PRONOUNCEMENTS Compensation - Stock Compensation. In  May  2017,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  ("FASB")  issued  Accounting  Standards  Update  ("ASU")  ASU 2017-09, Compensation - Stock Compensation (Topic 718): Scope of Modification Accounting. This ASU provides guidance on the types of changes to the terms or conditions  of  share-based  payment  awards  to  which  an  entity  would  be  required  to  apply  modification  accounting.  An  entity  would  not  apply  modification accounting if the fair value, vesting conditions, and classification of the awards are the same immediately before and after the modification. The amendments in this ASU are effective for all entities for annual periods, and interim periods within those annual periods, beginning after December 15, 2017 with early adoption permitted. The amendments in this ASU should be applied prospectively to an award modified on or after the adoption date. The Company adopted this ASU as of January 1, 2018, and it did not have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. Intangibles-Goodwill and Other. In January 2017, the FASB issued ASU 2017-04, Intangibles-Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test for Goodwill Impairment. This ASU is to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2019, including interim periods within those fiscal years. The Company adopted this ASU early on December 31, 2017. The Company's annual tests of goodwill for impairment, including qualitative assessments of all of its reporting units' goodwill, determined a quantitative impairment test was not necessary. Therefore the adoption of this standard did not have a material effect on the Company's consolidated financial position, results of operations or cash flows. Business Combinations. In January 2017, the FASB issued ASU 2017-01, Business Combinations (Topic 805): Clarifying the Definition of a Business. This ASU clarifies  the  definition  of  a  business  with  the  objective  of  adding  guidance  to  assist  entities  with  evaluating  whether  transactions  should  be  accounted  for  as acquisitions (or disposals) of assets or businesses. The definition of a business affects many areas of accounting including acquisitions, disposals, goodwill and consolidation.  The  effective  date  of  this  ASU  is  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2017,  including  interim  periods  within  those  fiscal  years.  The Company adopted this ASU as of January 1, 2018, and it did not have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. As discussed in Note 15 - Business Acquisitions  ,  the  Company  acquired  Application  Specialties,  Inc.  in  January  2018.  Application  Specialties,  Inc.  met  the  definition  of  a  business under the new guidance and goodwill was recorded. Statement of Cash Flows. In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows - Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments. This ASU addresses eight specific cash flow issues with the objective of reducing the existing 33 Table of Contents diversity in practice. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those  fiscal  years.  The  Company  adopted  this  ASU  as  of  January  1,  2018,  and  it  did  not  have  a  material  impact  on  the  Company's  Consolidated  Financial Statements. Financial Instruments. In January 2016, the FASB issued ASU 2016-01, Financial Instruments: Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities. This change to the financial instrument model primarily affects the accounting for equity investments, financial liabilities under fair value options and the presentation and disclosure requirements for financial instruments. The effective date for the standard is for fiscal years and interim periods within those years beginning after December 15, 2017. Certain provisions of the new guidance can be adopted early. The Company adopted this ASU as of January 1, 2018, and it did not have a material impact on the Company's Financial Statements. Revenue Recognition. In  May  2014,  the  FASB  issued  ASU  No.  2014-09,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), which  provides  guidance  on revenue recognition. The core principal of this guidance is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. This guidance requires entities to apply  a  five-step  method  to  (1)  identify  the  contract(s)  with  customers,  (2)  identify  the  performance  obligation(s)  in  the  contract,  (3)  determine  the  transaction price, (4) allocate the transaction price to the performance obligation(s) in the contract, and (5) recognize revenue when (or as) the entity satisfies a performance obligation. This pronouncement, as amended by ASU 2015-14, was effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2017. The Company elected the modified retrospective method and adopted the new revenue guidance effective January 1, 2018, with no impact to the opening retained earnings. Our accounting for contracts with customers under the new revenue recognition standard was consistent with the Company's previous revenue recognition model, whereby revenue is recognized primarily on the date products are shipped to the customer. The ASU also requires expanded qualitative and quantitative disclosures about the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows arising from contracts with customers, significant judgments and accounting policy. The adoption of the new standard did not have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. See Note 4 - Revenue Recognition . Accounting Pronouncements Not Yet Adopted Intangibles-Goodwill and Other. In  August  2018,  the  FASB  issued  ASU  No.  2018-15,  Internal-Use Software (Subtopic 350-40): Customer’s Accounting for Implementation Costs Incurred in a Cloud Computing Arrangement That Is a Service Contract based on a consensus of the FASB’s Emerging Issues Task Force (EITF)  that  requires  implementation  costs  incurred  by  customers  in  cloud  computing  arrangements  (CCAs)  to  be  deferred  and  recognized  over  the  term  of  the arrangement,  if those costs would be capitalized  by the customer  in a software licensing arrangement  under the internal-use  software guidance in ASC 350-40, “Intangibles-Goodwill and Other-Internal-Use Software”. The ASU does not affect the accounting by cloud service providers, other software vendors or customers’ accounting  for  software  licensing  arrangements.  The  ASU  will  require  companies  to  recognize  deferred  implementation  costs  to  expense  over  the  ‘term  of  the hosting arrangement’. Under the ASU, the term of the hosting arrangement comprises the noncancellable period of the CCA plus any optional renewal periods that are reasonably certain to be exercised by the customer or for which exercise of the option is controlled by the vendor. The guidance is effective for fiscal years beginning after December 15, 2019, and interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted, and we will continue to assess the standard and make a determination later. Fair Value Measurement. In  August  2018,  the  FASB  issued  ASU  2018-13:  Fair Value Measurement: Disclosure Framework-Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement which  eliminates,  adds  and  modifies  certain  disclosure  requirements  for  fair  value  measurements  as  part  of  its disclosure framework project. Entities will no longer be required to disclose the amount of and reasons for transfers between Level 1 and Level 2 of the fair value hierarchy, but public companies will be required to disclose the range and weighted average used to develop significant unobservable inputs for Level 3 fair value measurements. The guidance is effective for all entities for fiscal years beginning after December 15, 2019 and for interim periods within those fiscal years, but entities are permitted to early adopt either the entire standard or only the provisions that eliminate or modify the disclosure requirements. The new standard will not have an impact on our results of operations, but it will significantly modify our disclosures around fair value measurements. Leases - Targeted Improvements. In July 2018, the FASB issued ASU No. 2018-11, Leases: Targeted Improvements (Topic 842). ASU 2018-11 provides additional relief  in  the  comparative  reporting  requirements  for  initial  adoption  of  ASC  842  as  described  below.  Under  ASU  2018-11,  adopters  will  take  a  prospective approach, rather than a retrospective approach as initially prescribed, 34 Table of Contents when transitioning to ASU 2016-02. Instead of recording the cumulative impact of all comparative reporting periods presented within retained earnings, adopters will now assess the facts and circumstances of all leasing contracts as of January 1, 2019 (for public companies with calendar year-end reporting dates) and January 1, 2020 (for non-public companies with calendar year-end reporting dates). We intend to apply this adoption approach for our transition January 1, 2019. Financial Instruments – Credit Losses. In  June  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016-13:  Financial Instruments – Credit Losses, which replaces  the incurred  loss impairment methodology in current US GAAP with a methodology that reflects expected credit losses. The update is intended to provide financial statement users with  more  useful  information  about  expected  credit  losses.  The  amended  guidance  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2019,  with  early adoption permitted.  We are currently evaluating  the effect, if any, that the guidance will have on the Company's Consolidated Financial Statements  and related disclosures. Leases. In February 2016, the FASB issued ASU No. 2016-02, Leases (Topic 842). The update requires organizations that lease assets ("lessees") to recognize the assets and liabilities for the rights and obligations created by leases with terms of more than 12 months. The recognition, measurement and presentation of expenses and cash flows arising from a lease by a lessee remains dependent on its classification as a finance or operating lease. The criteria for determining whether a lease is a finance or operating lease has not been significantly changed by this ASU. The ASU also requires additional disclosure of the amount, timing, and uncertainty of cash flows arising from leases, including qualitative and quantitative requirements. This pronouncement is effective for financial statements issued for annual periods beginning after December 15, 2018, including interim periods within those fiscal years. Early adoption is permitted. The Company is currently undergoing the implementation process for the new standard. We intend to apply most of the practical expedients and we have elected to apply the current period transition approach as introduced by ASU 2018-11. We expect the new standard to have a significant effect on our consolidated balance sheet by adding $68 million ROU assets and the corresponding lease liabilities for our inventory of operating leases. We do not expect the new standard to have a material impact on our results of operations. ITEM 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk Our market risk results primarily from volatility in interest rates and fluctuations in the Canadian dollar. Interest Rate Risk We are exposed to risk resulting from changes in interest rates as a result of our issuance of variable rate debt. To reduce our interest rate risk we may enter into financial  derivative  instruments,  including,  but  not  limited  to,  interest  rate  swaps  and  rate  lock  agreements  to  manage  and  mitigate  our  exposure.  As  of December 31, 2018 , we had no interest rate hedges in place. Based on a sensitivity analysis as of December 31, 2018 , it was estimated that if short-term interest rates  average  100  basis  points  higher  (lower)  in  2019  than  in  2018,  interest  expense,  would  fluctuate  by  $2.5  million  before  tax.  Comparatively,  based  on  a sensitivity analysis as of December 31, 2017, had short-term interest rates averaged 100 basis points higher (lower) in 2017 than in 2016, it was estimated that interest expense would have fluctuated by approximately $2.5 million . These amounts were estimated by considering the effect of the hypothetical interest rates on variable-rate debt outstanding each year. Foreign Currency Risk We  are  exposed  to  foreign  currency  risk  from  our  Canadian  operations.  To  mitigate  risks  associated  with  foreign  currency  fluctuations,  contracts  may  be denominated in or indexed to the U.S. dollar and/or local inflation rates, or investments may be naturally hedged through debt and other liabilities denominated or issued in the foreign currency. To monitor our currency exchange rate risks, we use sensitivity analysis, which measures the effect of devaluation of the Canadian dollar.  An  average  10%  devaluation  in  the  Canadian  dollar  exchange  rate  during  2018  would  have  resulted  in  an  estimated  net  loss  on  the  translation  of  local currency earnings of approximately $0.1 million on our Consolidated Statement of Operations. Also see “Risk Factors,” included in Item 1A of this Report for additional risk factors associated with our business. 35 Table of Contents ITEM 8. Financial Statements and Supplementary Data TABLE OF CONTENTS Reports of Independent Registered Public Accounting Firms Consolidated Statements of Operations and Comprehensive Income (Loss) Consolidated Balance Sheets Consolidated Statements of Cash Flows Consolidated Statements of Equity Notes to Consolidated Financial Statements 36 Page 37 41 42 43 44 45                           Table of Contents To the Shareholders and the Board of Directors of DXP Enterprises, Inc. Opinion on the Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm We have audited the accompanying consolidated balance sheets of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries (the “Company”) as of December 31, 2018 and 2017, the related consolidated statements of operations and comprehensive income, equity and cash flows for the years then ended, and the related notes (collectively referred to as the “consolidated financial statements”). In our opinion, the consolidated financial statements present fairly, in all material respects, the consolidated financial position of the Company as of December 31, 2018 and 2017, and the consolidated results of its operations and its cash flows for the years then ended , in conformity with accounting principles generally accepted in the United States of America. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”), the Company’s internal control over financial reporting as of December 31, 2018 , based on criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission and our report dated March 8, 2019 expressed an adverse opinion on the Company’s internal control over financial reporting due to material weaknesses. Change in Accounting Principle As discussed in Note 4 to the consolidated financial statements, the Company changed its method of accounting for recognizing revenue due to the adoption of Accounting Standards Codification Topic No. 606. Basis for Opinion These consolidated financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on the Company’s consolidated financial statements based on our audits. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audits in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audits to obtain reasonable assurance about whether the consolidated financial statements are free of material misstatement, whether due to error or fraud. Our audits included performing procedures to assess the risks of material misstatement of the consolidated financial statements, whether due to error or fraud, and performing procedures to respond to those risks. Such procedures included examining, on a test basis, evidence regarding the amounts and disclosures in the consolidated financial statements. Our audits also included evaluating the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall presentation of the consolidated financial statements. We believe that our audits provide a reasonable basis for our opinion. /s/ Moss Adams LLP Houston, TX March 8, 2019 We have served as the Company’s auditor since 2017. 37 Table of Contents To the Board of Directors and Shareholders DXP Enterprises, Inc. Report of Independent Registered Public Accounting Firm We have audited the accompanying consolidated statements of operations and comprehensive income, equity and cash flows of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries (collectively, the “Company”) for the year ended December 31, 2016. These financial statements are the responsibility of the Company’s management. Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material misstatement. An audit includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. In our opinion, the consolidated financial statements referred to above present fairly, in all material respects, the results of operations and cash flows of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries for the year ended December 31, 2016, in conformity with U.S. generally accepted accounting principles. /s/ Hein & Associates LLP Houston, Texas March 31, 2017 38 Table of Contents Report of Independent Registered Public Accounting Firm To the Shareholders and the Board of Directors of DXP Enterprises, Inc. Opinion on Internal Control over Financial Reporting We have audited DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries’ (the “Company”) internal control over financial reporting as of December 31, 2018 , based on criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (“COSO”). In our opinion, because of the effect of the material weaknesses identified below on the achievement of the objectives of the control criteria, the Company has not maintained effective internal control over financial reporting as of December 31, 2018 , based on criteria established in Internal Control - Integrated Framework (2013) issued by COSO. We also have audited, in accordance with the standards of the Public Company Accounting Oversight Board (United States) (“PCAOB”), the consolidated balance sheets of DXP Enterprises, Inc. and subsidiaries as of December 31, 2018 and 2017, the related consolidated statements of operations and comprehensive income, equity and cash flows for the years then ended, and the related notes (collectively referred to as the “consolidated financial statements”) and our report dated March 8, 2019 expressed an unqualified opinion on those consolidated financial statements and included an explanatory paragraph relating to the adoption of Accounting Standards Codification Topic No. 606 . Basis for Opinion The Company’s management is responsible for maintaining effective internal control over financial reporting and for its assessment of the effectiveness of internal control over financial reporting, included in the accompanying Management’s Report on Internal Control over Financial Reporting included in Item 9A . Our responsibility is to express an opinion on the Company’s internal control over financial reporting based on our audit. We are a public accounting firm registered with the PCAOB and are required to be independent with respect to the Company in accordance with the U.S. federal securities laws and the applicable rules and regulations of the Securities and Exchange Commission and the PCAOB. We conducted our audit in accordance with the standards of the PCAOB. Those standards require that we plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether effective internal control over financial reporting was maintained in all material respects. Our audit included obtaining an understanding of internal control over financial reporting, assessing the risk that a material weakness exists, and testing and evaluating the design and operating effectiveness of internal control based on the assessed risk. Our audit also included performing such other procedures as we considered necessary in the circumstances. We believe that our audit provides a reasonable basis for our opinion. A material weakness is a deficiency, or a combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company’s annual or interim financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. The following material weaknesses have been identified and included in management’s assessment in Item 9A: Ineffective control environment and monitoring to support the financial reporting process. The Company’s control environment did not sufficiently promote effective internal control over financial reporting; specifically, the following factors relating to the control environment: The Company did not maintain effective management review controls over the monitoring and review of certain accounts, thus we were not able properly conclude these account reconciliations and analyses were performed at an appropriate level of detail. The Company did not effectively design, document nor monitor (review, evaluate and assess) the risks associated with the key internal control activities that provide the accounting information contained in the Company’s financial statements. We considered the material weaknesses in determining the nature, timing, and extent of audit tests applied in our audits of the Company’s consolidated financial statements as of and for the year ended December 31, 2018 , and our opinion on such consolidated financial statements was not affected. 39 Table of Contents Definition and Limitations of Internal Control Over Financial Reporting A company’s internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. A company’s internal control over financial reporting includes those policies and procedures that (1) pertain to the maintenance of records that, in reasonable detail, accurately and fairly reflect the transactions and dispositions of the assets of the company; (2) provide reasonable assurance that transactions are recorded as necessary to permit preparation of financial statements in accordance with generally accepted accounting principles, and that receipts and expenditures of the company are being made only in accordance with authorizations of management and directors of the company; and (3) provide reasonable assurance regarding prevention or timely detection of unauthorized acquisition, use, or disposition of the company’s assets that could have a material effect on the financial statements. Because of its inherent limitations, internal control over financial reporting may not prevent or detect misstatements. Also, projections of any evaluation of effectiveness to future periods are subject to the risk that controls may become inadequate because of changes in conditions, or that the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. /s/ Moss Adams LLP   Houston, TX March 8, 2019 40 Table of Contents DXP ENTERPRISES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS AND COMPREHENSIVE INCOME (LOSS) (in thousands, except per share amounts) Years Ended December 31, 2018 2017 2016 Sales Cost of sales Gross profit Selling, general and administrative expense Income from operating Other income, net Interest expense Income before income taxes Provision for income taxes Net income Net loss attributable to noncontrolling interest Net income attributable to DXP Enterprises, Inc. Preferred stock dividend Net income attributable to common shareholders Net income Cumulative translation adjustment, net of income taxes Comprehensive income (loss) Earnings per share:     Basic     Diluted Weighted average common shares outstanding:     Basic     Diluted $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 1,216,197   $ 883,989   1,006,782   $ 735,201   332,208   $ 271,581   $ 263,757   238,091   68,451   $ 33,490   $ (1,192)   20,937   48,706   $ 13,185   35,521   $ (111)   (456)   17,054   16,892   $ 363   16,529   $ (359)   35,632   $ 16,888   $ 90   90   35,542   $ 16,798   $ 35,521   $ 224   35,745   $ 16,529   $ (1,217)   15,312   $ 2.02   $ 1.94   $ 0.97   $ 0.93   $ 17,553   18,393   17,400   18,240   962,092 697,290 264,802 245,470 19,332 (5,906) 15,564 9,674 2,523 7,151 (551) 7,702 90 7,612 7,151 (7,658) (507) 0.51 0.49 15,042 15,882 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 41                                                     Table of Contents ASSETS Current assets: Cash Restricted cash DXP ENTERPRISES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (in thousands, except share and per share amounts) December 31, 2018   December 31, 2017 Accounts receivable, net of allowances for doubtful accounts of $10,126  and $9,015 Inventories Costs and estimated profits in excess of billings Prepaid expenses and other current assets Federal income taxes receivable Total current assets Property and equipment, net Goodwill Other intangible assets, net Other long-term assets Total assets LIABILITIES AND EQUITY Current liabilities: Current maturities of long-term debt Trade accounts payable Accrued wages and benefits Customer advances Billings in excess of costs and estimated profits Other current liabilities Total current liabilities Long-term debt, net of current maturities and unamortized debt issuance costs Other long-term liabilities Deferred income taxes Total long-term liabilities Total liabilities Commitments and Contingencies (Note 16) Shareholders' Equity: Series A preferred stock, $1.00 par value; 1,000,000 shares authorized Series B convertible preferred stock, $1.00 par value; 1,000,000 shares authorized Common stock, $0.01 par value, 100,000,000 shares authorized; 17,401,297  and 17,315,573 outstanding Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Total DXP Enterprises, Inc. equity Noncontrolling interest Total equity Total liabilities and equity $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 40,304   $ 215   191,829   114,830   32,514   4,938   960   385,590   $ 51,330   194,052   67,207   1,783   699,962   $ 3,407   $ 87,407   21,275   3,223   10,696   17,269   143,277   $ 236,979   2,819   8,633   248,431   $ 391,708   $ 1   15   174   156,190   169,735   (19,267)   306,848   $ 1,406   308,254   $ 699,962   $ 22,047 3,532 167,272 91,413 26,915 5,296 1,440 317,915 53,337 187,591 78,525 1,715 639,083 3,381 80,303 18,483 2,189 4,249 16,220 124,825 238,643 — 7,069 245,712 370,537 1 15 174 153,087 134,193 (19,491) 267,979 567 268,546 639,083 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 42                                   Table of Contents DXP ENTERPRISES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (in thousands) CASH FLOWS FROM OPERATING ACTIVITIES: Net income attributable to DXP Enterprises, Inc. Less: net loss attributable to non-controlling interest Net income Reconciliation of net income to net cash provided by operating activities:   Depreciation   Amortization of intangible assets   Bad debt expense   Amortization of debt issuance costs   Fair value adjustment on contingent consideration   Write off of debt issuance costs   Gain on sale of property and equipment   Gain on sale of subsidiary   Stock compensation expense   Tax loss related to vesting of restricted stock   Deferred income taxes   Other long-term liabilities Changes in operating assets and liabilities   Trade accounts receivable   Costs and estimated profits in excess of billings   Inventories   Prepaid expenses and other assets   Accounts payable and accrued expenses   Billings in excess of costs & estimated profits Net cash provided by operating activities CASH FLOWS FROM INVESTING ACTIVITIES:   Purchase of property and equipment   Proceeds from the sale of property and equipment   Proceeds from sale of subsidiary   Acquisition of business Net cash provided by (used in) investing activities CASH FLOWS FROM FINANCING ACTIVITIES:   Proceeds from debt   Principal debt payments   Debt issuance costs   Non-controlling interest holder contributions (distributions), net of tax benefits   Preferred dividends paid   Proceeds from issuance of common shares, net   Payment for employee taxes withheld from stock awards   Tax (loss) related to vesting of restricted stock Net cash provided by (used in) financing activities Effect of foreign currency on cash Net Change In Cash Cash at Beginning of Year Cash at End of Year SUPPLEMENTAL CASH FLOW INFORMATION: Years Ended December 31, 2018 2017 2016 $ $ 35,632   $ (111)   35,521   $ 16,888   $ (359)   16,529   $ 9,578   16,586   2,368   1,743   313   60   (1,330)   —   2,549   —   1,004   2,610   (22,487)   (5,640)   (20,838)   188   7,093   6,522   10,520   17,266   3,416   1,548   —   578   —   —   1,708   —   (3,827)   —   (20,539)   (8,419)   (7,544)   (3,287)   3,189   1,406   $ 35,840   $ 12,544   $ (9,323)   2,558   —   (10,811)   (2,811)   —   —   —   7,702 (551) 7,151 11,933 18,061 180 1,856 — — — (5,635) 3,580 619 2,687 — 12,080 3,457 5,453 620 (8,595) (5,203) 48,244 (4,868) 1,206 31,476 — $ (17,576)   $ (2,811)   $ 27,814 —   (3,381)   (60)   950   (90)   —   (340)   —   728,822   (702,402)   (11,208)   —   (90)   —   (934)   —   517,689 (643,568) (801) (335) (90) 51,889 (238) (619) $ $ $ (2,921)   $ 14,188   $ (76,073) (403)   14,940   $ 25,579   40,519   $ 68   23,989   $ 1,590   25,579   $ (88) (103) 1,693 1,590                                                                       Cash paid for interest   Cash paid for income taxes $ $ 19,134   $ 8,301   $ 15,205   $ 714   $ 13,708 4,780 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements. 43 Table of Contents DXP ENTERPRISES, INC. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF EQUITY (in thousands, except share amounts) Series A preferred Stock   Series B preferred Stock Common Stock Paid-in Capital Retained earnings Treasury stock Non controlling interest Accum Other Comp (Loss) Total equity Balances at January 1, 2016 $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Tax related items for share based awards Issuance of 2,722,858 shares of common stock Issuance of 264,297 shares of treasury stock Non-controlling interest holder contributions, net of tax benefits Cumulative translation adjustment Net income Balances at December 31, 2016 $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Tax related items for share based awards Issuance of shares of common stock Cumulative translation adjustment Net income Balances at December 31, 2017 $ Dividends paid Compensation expense for restricted stock Tax related items for share based awards Non-controlling interest holder contributions, net of tax benefits Issuance of shares of common stock Cumulative translation adjustment Net income Balances at December 31, 2018 $ 1   $ —   15   $ —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   146   $ 110,306   $ 109,783   $ (12,577)   $ 1,812   $ (10,616)   $ 198,870 —   —   (90)   —   3,580   —   (857)   —   —   —   —   —   27   51,861   —   —   —   (12,577)   —   12,577   —   —   —   —   —   —   (90) —   3,580 —   (857) —   51,888 —   — —   —   —   —   —   —   —   —   7,702   1   $ —   15   $ —   173   $ 152,313   $ 117,395   $ —   —   (90)   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   1,708   —   (934)   1     —   —   —   —   —   —   —   —   16,888   1   $ —   15   $ —   174   $ 153,087   $ 134,193   $ —   —   (90)   —   $ —   —   —   —   2,549   —   —   —   —   —   —   $ —   —   —   —   —   —   (335) —   (335) —   (7,658)   (551) —   (7,658) 7,151 926   $ (18,274)   $ 252,549 —   —   —   —   —   (90) —   1,708 —   (934) —   1 —   (1,217)   (359) —   (1,217) 16,529 567   $ (19,491)   $ 268,546 —   —   —   (90) —   2,549 —   —   —   (340)   —   —   —   —   (340) —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   —   894   —   —   —   —   —   35,632   —   —   —   —   950 —   —   (111) —   —   224   —   950 894 224 35,521 1   $ 15   $ 174   $ 156,190   $ 169,735   $ —   $ 1,406   $ (19,267)   $ 308,254 The accompanying notes are an integral part of these consolidated financial statements.                             44 Table of Contents NOTE 1 - THE COMPANY DXP ENTERPRISES INC. AND SUBSIDIARIES NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS DXP  Enterprises,  Inc.  together  with  its  subsidiaries  (collectively  “DXP,”  “Company,”  “us,”  “we,”  or  “our”)  was  incorporated  in  Texas  on  July  26,  1996.  DXP Enterprises,  Inc.  and  its  subsidiaries  are  engaged  in  the  business  of  distributing  maintenance,  repair  and  operating  (MRO)  products,  and  service  to  energy  and industrial customers. Additionally, DXP provides integrated, custom pump skid packages, pump remanufacturing and manufactures branded private label pumps to energy and industrial customers. The Company is organized into three business segments: Service Centers (“SC”), Supply Chain Services (“SCS”) and Innovative Pumping Solutions (“IPS”). See Note 19 - Segment and Geographical Reporting for discussion of the business segments. NOTE 2 - SUMMARY OF SIGNIFICANT ACCOUNTING AND BUSINESS POLICIES Basis of Presentation The Company’s financial statements are prepared in accordance with accounting principles generally accepted in the United States of America (“US GAAP”). The accompanying consolidated financial statements include the accounts of the Company, its wholly owned subsidiaries and its variable interest entity (“VIE”). DXP  is  the  primary  beneficiary  of  a  VIE  in  which  DXP  owns  47.5% of  the  equity.  DXP  consolidates  the  financial  statements  of  the  VIE  with  the  financial statements of DXP. As of December 31, 2018 , the total assets of the VIE were approximately $5.4 million including approximately $4.5 million of fixed assets. DXP is the primary customer of the VIE. Consolidation of the VIE decreased cost of sales by approximately $0.7 million for the year ended December 31, 2018 and increased cost of sales by approximately $0.6 million for the year ended December 31, 2017 , respectively. The Company recognized a related income tax benefit of $46 thousand and $0.2 million related to the VIE for the years ended December 31, 2018 and December 31, 2017 , respectively. As of December 31, 2018 , the owners of the 52.5% of the equity not owned by DXP included employees of DXP. All significant intercompany accounts and transactions have been eliminated in consolidation. Certain prior year amounts have been reclassified to conform to the current year presentation; none affected net income. Foreign Currency The  financial  statements  of  the  Company’s  Canadian  subsidiaries  are  measured  using  local  currencies  as  their  functional  currencies.  Assets  and  liabilities  are translated into U.S. dollars at current exchange rates, while income and expenses are translated at average exchange rates. Translation gains and losses are reported in other comprehensive income (loss). Gains and losses on transactions denominated in foreign currency are reported in the consolidated statements of operations and comprehensive income (loss). Use of Estimates The  preparation  of  financial  statements  in  conformity  with  US  GAAP  requires  management  to  make  estimates  and  assumptions  in  determining  the  reported amounts of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities at the date of the financial statements and the reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. In the opinion of management, all adjustments necessary in order to make the financial statements not misleading have been included. Actual results could differ from those estimates. Cash and Cash Equivalents The Company’s presentation of cash includes cash equivalents. Cash equivalents are defined as short-term investments with maturity dates of 90 days or less at time  of  purchase.  The  Company  places  its  cash  and  cash  equivalents  with  institutions  with  high  credit  quality.  However,  at  certain  times,  such  cash  and  cash equivalents may be in excess of Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”) insurance limits. The Company has not historically experienced any losses when in excess of these limits. Receivables and Credit Risk Trade receivables consist primarily of uncollateralized customer obligations due under normal trade terms, which usually require payment within 30 days of the invoice date. However, these payment terms are extended in select cases and customers may not pay within stated trade terms. 45 Table of Contents The  Company  has  trade  receivables  from  a  diversified  customer  base  located  primarily  in  the  Rocky  Mountain,  Northeastern,  Midwestern,  Southeastern  and Southwestern  regions  of  the  United  States,  and  Canada.  The  Company  believes  no  significant  concentration  of  credit  risk  exists.  The  Company  evaluates  the creditworthiness of its customers' financial positions and monitors accounts on a regular basis. Provisions to the allowance for doubtful accounts are made monthly and adjustments are made periodically (as circumstances warrant) based upon management’s best estimate of the collectability of such accounts. The Company writes off uncollectible trade accounts receivable when the accounts are determined to be uncollectible. No customer represents more than 10% of consolidated sales. Changes in this allowance for 2018 , 2017 and 2016 were as follows ( in thousands ): Balance at beginning of year Charged to costs and expenses Charged to other accounts Deductions Balance at end of year (1) Uncollectible accounts written off, net of recoveries (2) Includes allowance for doubtful accounts from acquisitions and divestiture (3) Primarily due to translation adjustments Inventories Years Ended December 31, 2018 2017 2016 9,015   2,368   (86) (2)   (1,171) (1)   8,160   3,367   22 (3)   (2,534) (1)   $ 10,126   $ 9,015   $ 9,364   180   (17) (2)   (1,367) (1)   8,160   Inventories  consist  principally  of  finished  goods  and  are  priced  at  net  realizable  value,  cost  being  determined  using  the  first-in,  first-out  (“FIFO”)  method. Provisions are provided against inventories for estimated obsolescence based upon the aging of the inventories and market trends and are applied as a reduction in cost of associated inventory. Property and Equipment Property and equipment are carried on the basis of cost. Depreciation of property and equipment is computed using the straight-line method over their estimated useful lives. Maintenance and repairs of depreciable assets are charged against earnings as incurred. When properties are retired or otherwise disposed of, the cost and accumulated depreciation are removed from the accounts and gains or losses are credited or charged to earnings. The principal estimated useful lives used in determining depreciation are as follows: Buildings Building improvements Furniture, fixtures and equipment Leasehold improvements Impairment of Goodwill and Other Intangible Assets 20-39 years 10-20 years 3-20 years Shorter of estimated useful life or related lease term The Company tests goodwill and other indefinite lived intangible assets for impairment on an annual basis in the fourth quarter and when events or changes in circumstances indicate that the carrying amount may not be recoverable. The Company assigns the carrying value of these intangible assets to its "reporting units" and applies the test for goodwill at the reporting unit level. A reporting unit is defined as an operating segment or one level below a segment (a "component") if the component is a business and discrete information is prepared and reviewed regularly by segment management. The Company’s goodwill impairment assessment first permits evaluating qualitative factors to determine if a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair value. If the Company concludes, based on the qualitative assessment, that a reporting unit's carrying value would more likely than not exceed its fair  value,  the  Company  would  perform  a  quantitative  test  for  that  reporting  unit.  Should  the  reporting  unit's  carrying  amount  exceed  the  fair  value,  then  an impairment charge for the excess would be recognized. The impairment charge is limited to the amount of goodwill allocated to the reporting unit, and goodwill will not be reduced below zero. 46             Table of Contents Impairment of Long-Lived Assets, Excluding Goodwill The Company tests long-lived assets or asset groups for recoverability when events or changes in circumstances indicate that their carrying amount may not be recoverable. Circumstances which could trigger a review include, but are not limited to: significant decreases in the market price of the asset; significant adverse changes in the business climate or legal factors; accumulation of costs significantly in excess of the amount originally expected for the acquisition or construction of the asset; current period cash flow or operating losses combined with a history of losses or a forecast of continuing losses associated with the use of the asset; and  current  expectation  that  the  asset  will  more  likely  than  not  be  sold  or  disposed  significantly  before  the  end  of  its  estimated  useful  life.  Recoverability  is assessed based on the carrying amount of the asset and its fair value which is generally determined based on the sum of the undiscounted cash flows expected to result from the use and the eventual disposal of the asset, as well as specific appraisal in certain instances. An impairment loss is recognized when the carrying amount is not recoverable and exceeds fair value. No impairment of long-lived assets excluding goodwill, was required in 2018, 2017 and 2016. Revenue Recognition The Company fabricates and assembles custom-made pump packages, remanufactures pumps and manufactures branded private label pumps within our Innovative Pumping Solutions segment. For binding agreements to fabricate tangible assets to customer specifications, the Company recognizes revenues over time when the customer is able to direct the use of and obtain substantially all of the benefits of the work performed. This typically occurs when the products have no alternative use for us and we have a right to payment for the work completed to date plus a reasonable profit margin. Contracts generally include cancellation provisions that require  the  customer  to  reimburse  us  for  costs  incurred  through  the  date  of  cancellation.  We  recognize  revenue  for  these  contracts  using  the  percentage  of completion method, an "input method" as defined by the new standard. Under this method, revenues are recognized as costs are incurred and include estimated profits calculated on the basis of the relationship between costs incurred and total estimated costs at completion. If at any time expected costs exceed the value of the contract, the loss is recognized immediately. The typical time span of these contracts is approximately one to two years. The Service Centers segment provides a wide range of maintenance, repair and operating (MRO) products, equipment and integrated services, including logistics capabilities, to industrial customers. The Supply Chain Services segment provides a wide range of MRO products and manages all or part of a customer's supply chain,  including  warehouse  and  inventory  management  services.  Revenue  is  recognized  upon  the  completion  of  our  performance  obligation(s)  under  the  sales agreement. The majority of the Service Centers and Supply Chain Services segment revenues originate from the satisfaction of a single performance obligation, the delivery of products. Revenues are recognized when an agreement is in place, the performance obligations under the contract have been identified, and the price or consideration to be received is fixed and allocated to the performance obligation(s) in the contract. We believe our performance obligation has been satisfied when title passes to the customer or services have been rendered under the contract. Revenues are recorded net of sales taxes. The Company reserves for potential customer returns based upon the historical level of returns. See further discussion of Note 4 - Revenue Recognition below. Shipping and Handling Costs The Company classifies shipping and handling charges billed to customers as sales. Shipping and handling charges paid to others are classified as a component of cost of sales. Self-insured Insurance and Medical Claims We generally retain up to $100,000 of risk for each claim for workers compensation, general liability, automobile and property loss. We accrue for the estimated loss on the self-insured portion of these claims. The accrual is adjusted quarterly based upon reported claims information. The actual cost could deviate from the recorded estimate. We generally retain up to $175,000 of risk on each medical  claim for our employees and their dependents with the exception of less than  0.05% of employees where a higher risk is retained. We accrue for the estimated outstanding balance of unpaid medical claims for our employees and their dependents. The accrual is adjusted monthly based on recent claims experience. The actual claims could deviate from recent claims experience and be materially different from the reserve. The accrual for these claims at December 31, 2018 and 2017 was approximately $2.3 million and $2.7 million , respectively. 47 Table of Contents Cost of Sales and Selling, General and Administrative Expense Cost  of  sales  includes  product  and  product  related  costs,  inbound  freight  charges,  internal  transfer  costs  and  depreciation.  Selling,  general  and  administrative expense includes purchasing and receiving costs, inspection costs, warehousing costs, depreciation and amortization. Income Taxes The  Company  utilizes  the  asset  and  liability  method  of  accounting  for  income  taxes.  Deferred  income  tax  assets  and  liabilities  are  computed  for  differences between the financial statement and income tax bases of assets and liabilities. Such deferred income tax asset and liability computations are based on enacted tax laws and rates applicable to periods in which the differences are expected to reverse. Valuation allowances are established to reduce deferred income tax assets to the amounts expected to be realized under a more likely than not criterion. Accounting for Uncertainty in Income Taxes A position taken or expected to be taken in a tax return is recognized in the financial statements when it is more likely than not (i.e. a likelihood of more than fifty percent) that the position would be sustained upon examination by tax authorities. A recognized tax position is then measured at the largest amount of benefit that is  greater  than  fifty  percent  likely  of  being  realized  upon  ultimate  settlement.  The  Company  and  its  subsidiaries  file  income  tax  returns  in  the  U.S.  federal jurisdiction and various states. With few exceptions, the Company is no longer subject to U.S. federal, state and local tax examination by tax authorities for years prior  to  2012.  The  Company's  policy  is  to  recognize  interest  related  to  unrecognized  tax  benefits  as  interest  expense  and  penalties  as  operating  expenses.  The Company believes that it has appropriate support for the income tax positions taken and to be taken on its tax returns and that its accruals for tax liabilities are adequate for all open years based on an assessment of many factors including past experience and interpretations of tax law applied to the facts of each matter. Comprehensive Income (Loss) Comprehensive income (loss) includes net income and foreign currency translation adjustments. The Company’s other comprehensive (loss) income is comprised of changes in the market value of an investment with quoted market prices in an active market for identical instruments and translation adjustments from translating foreign  subsidiaries  to  the  reporting  currency.  Comprehensive  income  for  the  year  ended  December  31,  2016  was  reduced  by  an  $8.6  million  charge recorded during the fourth quarter of 2016 to correct errors which accumulated during 2013, 2014 and 2015 due to the Company improperly recognizing an $8.6 million deferred tax asset on unrealized foreign currency losses not expected to be realized within one year. We assessed the materiality of this misstatement and concluded the misstatement was not material to the results of operations or financial condition for the year ended December 31, 2016. Out-of-Period Items Deferred tax liabilities related to intangibles for customer relationships acquired in Canada during 2012 and 2013 were reduced by $2.2 million during the fourth quarter of 2017 to correct the tax rate used to establish the deferred tax liabilities at the dates of acquisition. The Company evaluated the misstatement of each period since these acquisitions were completed and concluded the effects were immaterial.  NOTE 3 - RECENT ACCOUNTING PRONOUNCEMENTS Recently Adopted Accounting Pronouncements Compensation - Stock Compensation. In  May  2017,  the  Financial  Accounting  Standards  Board  ("FASB")  issued  Accounting  Standards  Update  ("ASU")  ASU 2017-09, Compensation - Stock Compensation (Topic 718): Scope of Modification Accounting. This ASU provides guidance on the types of changes to the terms or conditions  of  share-based  payment  awards  to  which  an  entity  would  be  required  to  apply  modification  accounting.  An  entity  would  not  apply  modification accounting if the fair value, vesting conditions, and classification of the awards are the same immediately before and after the modification. The amendments in this ASU are effective for all entities for annual periods, and interim periods within those annual periods, beginning after December 15, 2017 with early adoption permitted. The amendments in this ASU should be applied prospectively to an award modified on or after the adoption date. The Company adopted this ASU as of January 1, 2018, and it did not have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. 48 Table of Contents Intangibles-Goodwill and Other. In January 2017, the FASB issued ASU 2017-04, Intangibles-Goodwill and Other (Topic 350): Simplifying the Test for Goodwill Impairment. This ASU is to simplify how an entity is required to test goodwill for impairment. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2019, including interim periods within those fiscal years. The Company adopted this ASU early on December 31, 2017. The Company's annual tests of goodwill for impairment, including qualitative assessments of all of its reporting units' goodwill, determined a quantitative impairment test was not necessary. Therefore the adoption of this standard did not have a material effect on the Company's consolidated financial position, results of operations or cash flows. Business Combinations. In January 2017, the FASB issued ASU 2017-01, Business Combinations (Topic 805): Clarifying the Definition of a Business. This ASU clarifies  the  definition  of  a  business  with  the  objective  of  adding  guidance  to  assist  entities  with  evaluating  whether  transactions  should  be  accounted  for  as acquisitions (or disposals) of assets or businesses. The definition of a business affects many areas of accounting including acquisitions, disposals, goodwill and consolidation.  The  effective  date  of  this  ASU  is  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2017,  including  interim  periods  within  those  fiscal  years.  The Company adopted this ASU as of January 1, 2018, and it did not have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. As discussed in Note 15 - Business Acquisitions  ,  the  Company  acquired  Application  Specialties,  Inc.  in  January  2018.  Application  Specialties,  Inc.  met  the  definition  of  a  business under the new guidance and goodwill was recorded. Statement of Cash Flows. In August 2016, the FASB issued ASU 2016-15, Statement of Cash Flows - Classification of Certain Cash Receipts and Cash Payments. This ASU addresses eight specific cash flow issues with the objective of reducing the existing diversity in practice. The effective date of the amendment to the standard is for fiscal years beginning after December 15, 2017, including interim periods within those fiscal years. The Company adopted this ASU as of January 1, 2018, and it did not have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. Financial Instruments. In January 2016, the FASB issued ASU 2016-01, Financial Instruments: Recognition and Measurement of Financial Assets and Financial Liabilities. This change to the financial instrument model primarily affects the accounting for equity investments, financial liabilities under fair value options and the presentation and disclosure requirements for financial instruments. The effective date for the standard is for fiscal years and interim periods within those years beginning after December 15, 2017. Certain provisions of the new guidance can be adopted early. The Company adopted this ASU as of January 1, 2018, and it did not have a material impact on the Company's Financial Statements. Revenue Recognition. In  May  2014,  the  FASB  issued  ASU  No.  2014-09,  Revenue from Contracts with Customers (Topic 606), which  provides  guidance  on revenue recognition. The core principal of this guidance is that an entity should recognize revenue to depict the transfer of promised goods or services to customers in an amount that reflects the consideration to which the entity expects to be entitled in exchange for those goods or services. This guidance requires entities to apply  a  five-step  method  to  (1)  identify  the  contract(s)  with  customers,  (2)  identify  the  performance  obligation(s)  in  the  contract,  (3)  determine  the  transaction price, (4) allocate the transaction price to the performance obligation(s) in the contract, and (5) recognize revenue when (or as) the entity satisfies a performance obligation. This pronouncement, as amended by ASU 2015-14, was effective for fiscal years, and interim periods within those years, beginning after December 15, 2017. The Company elected the modified retrospective method and adopted the new revenue guidance effective January 1, 2018, with no impact to the opening retained earnings. Our accounting for contracts with customers under the new revenue recognition standard was consistent with the Company's previous revenue recognition model, whereby revenue is recognized primarily on the date products are shipped to the customer. The ASU also requires expanded qualitative and quantitative disclosures about the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows arising from contracts with customers, significant judgments and accounting policy. The adoption of the new standard did not have a material impact on the Company's Consolidated Financial Statements. See Note 4 - Revenue Recognition . Accounting Pronouncements Not Yet Adopted Intangibles-Goodwill and Other. In  August  2018,  the  FASB  issued  ASU  No.  2018-15,  Internal-Use Software (Subtopic 350-40): Customer’s Accounting for Implementation Costs Incurred in a Cloud Computing Arrangement That Is a Service Contract based on a consensus of the FASB’s Emerging Issues Task Force (EITF)  that  requires  implementation  costs  incurred  by  customers  in  cloud  computing  arrangements  (CCAs)  to  be  deferred  and  recognized  over  the  term  of  the arrangement,  if those costs would be capitalized  by the customer  in a software licensing arrangement  under the internal-use  software guidance in ASC 350-40, “Intangibles-Goodwill and Other-Internal-Use Software”. The ASU does not affect the accounting by cloud service providers, other software vendors or customers’ accounting for software licensing arrangements. The ASU will require companies to recognize 49 Table of Contents deferred  implementation  costs  to  expense  over  the  ‘term  of  the  hosting  arrangement’.  Under  the  ASU,  the  term  of  the  hosting  arrangement  comprises  the noncancellable period of the CCA plus any optional renewal periods that are reasonably certain to be exercised by the customer or for which exercise of the option is  controlled  by  the  vendor.  The  guidance  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2019,  and  interim  periods  within  those  fiscal  years.  Early adoption is permitted, and we will continue to assess the standard and make a determination later. Fair Value Measurement. In  August  2018,  the  FASB  issued  ASU  2018-13:  Fair Value Measurement: Disclosure Framework-Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value Measurement which  eliminates,  adds  and  modifies  certain  disclosure  requirements  for  fair  value  measurements  as  part  of  its disclosure framework project. Entities will no longer be required to disclose the amount of and reasons for transfers between Level 1 and Level 2 of the fair value hierarchy, but public companies will be required to disclose the range and weighted average used to develop significant unobservable inputs for Level 3 fair value measurements. The guidance is effective for all entities for fiscal years beginning after December 15, 2019 and for interim periods within those fiscal years, but entities are permitted to early adopt either the entire standard or only the provisions that eliminate or modify the disclosure requirements. The new standard will not have an impact on our results of operations, but it will significantly modify our disclosures around fair value measurements. Financial Instruments – Credit Losses. In  June  2016,  the  FASB  issued  ASU  2016-13:  Financial Instruments – Credit Losses, which replaces  the incurred  loss impairment methodology in current US GAAP with a methodology that reflects expected credit losses. The update is intended to provide financial statement users with  more  useful  information  about  expected  credit  losses.  The  amended  guidance  is  effective  for  fiscal  years  beginning  after  December  15,  2019,  with  early adoption permitted.  We are currently evaluating  the effect, if any, that the guidance will have on the Company's Consolidated Financial Statements  and related disclosures. Leases. In  February  2016,  the  FASB  issued  ASU  No.  2016-02,  Leases  (Topic  842)  as  modified  by  subsequently  issued  ASUs  2018-01,  2018-10,  2018-11  and 2018-20. The update requires organizations that lease assets ("lessees") to recognize the assets and liabilities for the rights and obligations created by leases with terms of more than 12 months. The recognition, measurement and presentation of expenses and cash flows arising from a lease by a lessee remains dependent on its classification as a finance or operating lease. The criteria for determining whether a lease is a finance or operating lease has not been significantly changed by this ASU. The ASU also requires additional disclosure of the amount, timing, and uncertainty of cash flows arising from leases, including qualitative and quantitative requirements.  This  pronouncement  is  effective  for  financial  statements  issued  for  annual  periods  beginning  after  December  15,  2018,  including  interim  periods within those fiscal years. Early adoption was permitted. In  July  2018,  the  FASB  issued  ASU  No.  2018-11,  Leases:  Targeted  Improvements  (Topic  842).  ASU  2018-11  provides  additional  relief  in  the  comparative reporting requirements for initial adoption of ASC 842. Prior to ASU 2018-11, a modified retrospective transition was required for financing or operating leases existing  at  or  entered  into  after  the  beginning  of  the  earliest  comparative  period  presented  in  the  financial  statements.  ASU  2018-11  provides  an  additional transition method to the existing transition method by allowing entities to initially apply the new leases standard at the adoption date (such as January 1, 2019, for calendar  year-end  public  business  entities)  and  recognize  a  cumulative-effect  adjustment  to  the  opening  balance  of  retained  earnings  in  the  period  of  adoption without adjustment to the financial statements for periods prior to adoption. The Company will adopt the standard effective January 1, 2019. We have elected to apply the current period transition approach as introduced by ASU 2018-11 for our transition at January 1, 2019 and we have elected to apply the following practical expedients and accounting policy elections. We have elected a package of transition expedients that allows us to forgo reassessing certain conclusions reached under ASC 840 which must be elected together. All  expedients  in  this  package  are  applied  together  for  all  leases  that  commenced  before  the  effective  date,  January  1,  2019,  of  ASC  842.  As  a  result,  in transitioning  to  ASC  842,  for  existing  leases,  we  will  continue  to  use  judgments  made  under  ASC  840  related  to  embedded  leases,  lease  classification  and accounting for initial direct costs. In  addition,  we  have  chosen,  as  an  accounting  policy  election  by  class  of  underlying  asset,  not  to  separate  nonlease  components  from  the  associated  lease component for three of our leased asset classes: Vehicles, Office Equipment and Manufacturing Equipment. As a result, for classes of Vehicles, Office Equipment and Manufacturing Equipment, we will account for each separate lease component and the nonlease components associated with that lease component as a single lease component. For short-term leases as defined under ASC 842, we have elected short-term lease exception pursuant to ASC 842 to two classes of our assets to which the right of use  relates:  Buildings  and  Office  Equipment.  We  will  not  recognize  a  lease  liability  or  right  of  use  asset  on  our  consolidated  balance  sheets  for  Buildings  and Office Equipment with an original lease term of twelve months or less. Instead, we will recognize the lease payments in profit or loss on a straight-line basis over the lease term and variable lease payments in the period in which the obligation for those payments is incurred and will disclose in the notes to the consolidated financial statements its short-term lease expense. 50 Table of Contents The new standard did have a material impact on our consolidated balance sheets related to recording right-of-use assets and the corresponding lease liabilities for our  inventory  of  operating  leases.  In  January  2019, we recorded  a  ROU Asset  and total  lease  obligations  liability  of approximately  $68 million , each, with an offset to Retained Earnings as a Cumulative Effect Adjustment. We do not expect the new standard to have a material impact on our consolidated statements of operations and cash flows. NOTE 4 - REVENUE RECOGNTION In May 2014, the FASB issued ASU 2014-9,  Revenue from Contracts with Customers , and issued subsequent amendments to the initial guidance in August 2015, March  2016,  April  2016,  May  2016,  and  December  2016  within  ASU  2015-14,  ASU  2016-8,  ASU  2016-10,  ASU  2016-12  and  ASU  2016-20,  respectively. The  core  principle  of  this  new  revenue  recognition  guidance  is  that  a  company  will  recognize  revenue  when  promised  goods  or  services  are  transferred  to customers in an amount that reflects the consideration to which the company expects to be entitled in exchange for those goods or services. The new guidance defines  a  five-step  process  to  achieve  this  core  principle.  The  new  guidance  also  requires  more  detailed  disclosures  to  enable  users  of  financial  statements  to understand  the  nature,  amount,  timing,  and  uncertainty  of  revenue  and  cash  flows  arising  from  contracts  with  customers.  The  new  guidance  provided  for  two transition methods, a full retrospective approach and a modified retrospective approach. On January 1, 2018, the Company adopted ASC Topic 606 using the modified retrospective method with no impact to opening retained earnings and determined there were no changes required to its reported revenue amounts for prior periods as a result of the adoption. Results for reporting periods beginning after January 1, 2018 are presented under ASC Topic 606, while comparative prior period amounts were not adjusted and continue to be reported under the accounting standards in effect for those periods. The Company has enhanced its disclosures of revenue to comply with the new guidance. Overview The Company's primary source of revenue is the sale of products, and service to energy and industrial customers. The Company is organized into three business segments: Service Centers, Supply Chain Services and Innovative Pumping Solutions. Revenues  are  recognized  when  a  contract  is  in  place,  the  performance  obligations  under  the  contract  have  been  identified,  and  the  price  or  consideration  to  be received is fixed and allocated to the performance obligation(s) in the contract. A performance obligation is a promise in a contract to transfer a distinct good or service to the customer, and is the unit of account in ASC 606. The Company recognizes revenue upon the satisfaction of our performance obligation(s) under its contracts. The timing of revenue recognition varies for the revenue streams described in more detail below. In general, the timing of revenue recognition includes recognition  of  revenue  over  time  as  services  are  being  performed  as  well  as  recognition  of  revenue  at  a  point  in  time,  for  delivery  of  products.  Revenues  are recorded net of sales taxes. The revenue streams described below cross reporting segments in some instances, but the categories presented have similar products, customer class and timing of cash flows and revenue recognition. Inventory management services The Supply Chain Services segment is engaged in providing a wide variety of inventory management services including Service Teams, Sales Engineers, Customer Service  Support,  Service  Center  Support  and  performance  Reporting  and  Communication.  These  services  represent  a  series  of  distinct  services  that  are substantially the same and that have the same pattern of transfer to the customer over the contract period, and therefore qualify as a single (combined) performance obligation  that  is  satisfied  over  time.  The  customer  simultaneously  receives  and  consumes  the  benefits  of  our  services  as  they  are  provided  by  us.  Revenue associated with Inventory Management Services is recognized over the service period. The transaction price for the inventory management services do not include any consideration that is variable in nature. Accordingly, the transaction price is based on the amount the Company has a right to invoice the customer under the terms of the contract and on the company’s estimate of the standalone sales price for these  services  at  the  initiation  of  the  contract.  The  standalone  sales  price  is  established  based  on  the  anticipated  cost  of  performing  these  services,  plus  the Company’s anticipated profit margin for inventory management services. Product Sales The majority of the Service Centers segment and the Supply Chain Services segment revenue originates from the satisfaction of a single performance obligation, the  delivery  of  products.  The  IPS  segment  also  sells  its  customers  certain  products  and  supplies,  however,  most  of  its  revenue  is  generated  through  pump manufacturing and fabrication described below. We often establish product and service agreements with clients. However, these product and service agreements do not specify the individual goods or services that will ultimately be purchased by the customer. Rather, the product and service agreement establishes an agreement to stand- 51 Table of Contents ready  to  provide  future  products  and  services  when  they  are  ordered  and  therefore  is  not  a  contract  for  revenue  recognition  purposes  under  ASC  606.  The memorandum of understanding, purchase order or invoice, which lists the goods or services to be provided and the corresponding payment amounts, is the contract under which revenue is recognized. The Company accounts for all shipping and handling services as fulfillment services in accordance with ASC 606; accordingly, shipping and handling activities is combined with the product deliverable rather than being accounted for as a distinct performance obligation within the terms of the agreement. The product sales are generally offered to our customers on a cost plus a fixed mark-up percentage basis which varies based on the category of the item being sold. The transaction price for product sales does not include any consideration that is variable in nature. Accordingly, the transaction price is based on the amount the Company has a right to invoice the customer under the terms of the contract. The Company recognizes revenues associated with product sales upon satisfaction of a single performance obligation, delivery, in accordance with the shipping terms, at the contract price, net of sales taxes. Customized pump production The Company fabricates and assembles custom-made pump packages, remanufactures pumps and manufactures branded private label pumps within our Innovative Pumping  Solutions  (IPS)  segment.  For  binding  agreements  to  fabricate  tangible  assets  to  customer  specifications,  the  Company  recognizes  revenues  over  time when the customer is able to direct the use of and obtain substantially all of the benefits of the work performed.  This typically occurs when the products have no alternative use for us and we have an enforceable right to payment for the work completed to date plus a reasonable profit margin.  Contracts generally include cancellation provisions that require the customer to reimburse us for costs incurred through the date of cancellation.  We recognize revenue over time for these contracts using costs incurred to date relative to total estimated costs at completion to measure progress toward satisfying our performance obligations, an "input method" as defined by the new standard. Under this method, revenues are recognized as costs are incurred and include estimated profits calculated on the basis of the relationship between costs incurred and total estimated costs at completion. Incurred cost represents work performed, which corresponds with, and thereby best depicts, the transfer of control of goods and services to customers. If at any time expected costs exceed the value of the contract, the loss is recognized immediately in the period it is identified. The typical time span of these contracts is approximately three to eighteen months. Staffing services Within  the  Service  Centers  segment,  the  Company  also  provides  certain  customers  with  safety  personnel  who  are  deployed  to  customer  locations  to  provide emergency response services. The staffing services is a single performance obligation from which clients are able to benefit independently and is billed to the client on a day-rate basis. As our customer simultaneously receives and consumes the benefit as the service is provided, revenue from staffing services is recognized over time as the service is performed based on the day-rate specified in the contract. The transaction price for staffing does not include any variable consideration. The following table presents our revenue disaggregated by major category and segment for the years ended December 31, 2018, 2017 and 2016, respectively: Years Ended December 31, 2018 Product sales (recognized at a point in time) Inventory management services (recognized over contract life) Staffing services (day-rate basis) Service Centers   Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total 685,309   —   64,735   —   —   —   160,770   $ 846,079 13,686   —   —   13,686 64,735 291,697 Customized pump production (recognized over time) —   291,697   Total revenue $ 750,044   $ 291,697   $ 174,456   $ 1,216,197 52                     Table of Contents 2017 Product sales (recognized at a point in time) Inventory management services (recognized over contract life) Staffing services (day-rate basis) Customized pump production (recognized over time) Total revenue 2016 575,328   65,947   —   —   —   —   204,030   147,927   $ 723,255 13,550   —   —   13,550 65,947 204,030 641,275   $ 204,030   $ 161,477   $ 1,006,782 0 $ Product sales (recognized at a point in time) Inventory management services (recognized over contract life) Staffing services (day-rate basis) 565,157   —   55,850   —   —   —   Customized pump production (recognized over time) —   187,124   Total revenue Contract Assets and Liabilities $ 621,007   $ 187,124   $ 153,961   $ 140,019   $ 705,176 13,942   —   —   13,942 55,850 187,124 962,092 Under our customized pump production contracts in our IPS segment, amounts are billed as work progresses in accordance with agreed-upon contractual terms, upon various measures of performance, including achievement of certain milestones, completion of specified units, or completion of a contract. Generally, billing occurs subsequent to revenue recognition, resulting in contract assets. Our contract assets are presented as “cost and estimated profits in excess of billings” on our Condsolidated  Balance  Sheets.  However,  we  sometimes  receive  advances  or  deposits  from  our  customers  before  revenue  is  recognized,  resulting  in  contract liabilities that are presented as “Billings in excess of costs and estimated profits” on our Consolidated Balance Sheets. See Note 7 - Costs and Estimated Profits on Uncompleted Contracts . During the twelve months ended December 31, 2018, $21.3 million of the balances that were previously classified as contract liabilities at the beginning of the period  shipped.  Contract  assets  and  liability  changes  were  primarily  due  to  normal  activity  and  timing  differences  between  our  performance  and  customer payments. Practical expedients and elections We generally expense sales commissions when incurred because the amortization period would have been one year or less. These costs are recorded within selling, general and administrative expense. We do not disclose the value of unsatisfied performance obligations for contracts with an original expected length of one year or less and contracts for which we recognize revenue at the amount to which we have the right to invoice for services performed. We do not assess whether a contract has a significant financing component if at contract inception, the period between when we transfer a promised good to a customer and when the customer pays is expected to be one year or less. See Note 19 - Segment and Geographical Reporting for disaggregation of revenue by reporting segments. The Company believes this disaggregation best depicts how the nature, amount, timing and uncertainty of revenue and cash flows are affected by economic factors. NOTE 5 - FAIR VALUE OF FINANCIAL ASSETS AND LIABILITIES Authoritative  guidance  for  financial  assets  and  liabilities  measured  on  a  recurring  basis  applies  to  all  financial  assets  and  financial  liabilities  that  are  being measured  and  reported  on  a  fair  value  basis.  Fair  value,  as  defined  in  the  authoritative  guidance,  is  the  price  that  would  be  received  to  sell  an  asset  or  paid  to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. The authoritative guidance affects the fair value measurement of an investment with quoted market prices in an active market for identical instruments, which must be classified in one of the following categories: Level 1 Inputs Level 1 inputs come from quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities. 53                                 Table of Contents Level 2 Inputs Level 2 inputs are other than quoted prices that are observable for an asset or liability. These inputs include: quoted prices for similar assets or liabilities in active markets; quoted prices for identical or similar assets or liabilities in markets that are not active; inputs other than quoted prices that are observable for the asset or liability; and inputs that are derived principally from, or corroborated by, observable market data by correlation or other means. Level 3 Inputs Level 3 inputs are unobservable inputs for the asset or liability which require the Company's own assumptions. Financial assets and liabilities are classified based on the lowest level of input that is significant to the fair value measurement. Our assessment of the significance of a particular input to the fair value measurement requires judgment and may affect the valuation of the fair value of assets and liabilities and their placement within the fair value hierarchy levels. Our acquisitions may include contingent consideration as part of the purchase price. The fair value of the contingent consideration is estimated as of the acquisition date based on the present value of the contingent payments to be made using a weighted probability of possible payments. The unobservable inputs used in the determination  of  the  fair  value  of  the  contingent  consideration  include  managements  assumptions  about  the  likelihood  of  payment  based  on  the  established benchmarks and discount rates based on an internal rate of return analysis. The fair value measurement includes inputs that are Level 3 measurement as discussed above, as they are not observable in the market. Should actual results increase or decrease as compared to the assumption used in our analysis, the fair value of the contingent  consideration  obligations  will  increase  or  decrease,  up  to  the  contracted  limit,  as  applicable.  Changes  in  the  fair  value  of  the  contingent  earn-out consideration are measured each reporting period and reflected in our results of operations. As of December 31, 2018 , we recorded a $4.3 million liability for contingent consideration associated with the acquisition of ASI in other current and long-term liabilities. See further discussion at Note 15 - Business Acquisitions . For the Company's assets and liabilities measured at fair value on a recurring basis using significant unobservable inputs (Level 3), the following table provides a reconciliation of the beginning and ending balances for each category therein, and gains or losses recognized during the twelve months ended  December 31, 2018 : Fair Value Measurements Using Significant Unobservable Inputs (Level 3) Beginning balance at January 1, 2018 Acquisitions and settlements      Acquisition of ASI (Note 15)      Settlements Total remeasurement adjustments:      Changes in fair value recorded in profit and loss Ending balance at December 31, 2018 The amount of total (gains) or losses for the year included in earnings or changes to net assets, attributable to changes in unrealized (gains) or losses relating to assets or liabilities still held at year-end. * Included in other current and long-term liabilities 54 Contingent Liability for Accrued Consideration (in thousands) — 4,006 — 313 4,319 313 $                   Table of Contents Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements The significant unobservable inputs used in the fair value measurement of the Company's contingent consideration liabilities designated as Level 3 are as follows: (in thousands, unaudited) Contingent consideration: (ASI acquisition) $ Fair Value at December 31, 2018 Valuation Technique Significant Unobservable Inputs 4,319 Discounted cash flow Annualized EBITDA and probability of achievement Sensitivity to Changes in Significant Unobservable Inputs As presented in the table above, the significant unobservable inputs used in the fair value measurement of contingent consideration related to the acquisition of ASI are annualized EBITDA forecasts developed by the Company's management and the probability of achievement of those EBITDA results. The discount rate used in the  calculation  was    7.3% .  Significant  increases  (decreases)  in  these  unobservable  inputs  in  isolation  would  result  in  a  significantly  (lower)  higher  fair  value measurement. Other financial instruments not measured at fair value on the Company's consolidated balance sheets at December 31, 2018 but which require disclosure of their fair values include: cash and cash equivalents, trade accounts receivable, trade accounts payable and accrued expenses, accrued payroll and related benefits, and the revolving line of credit and term loan debt under our syndicated credit agreement facility. The Company believes that the estimated fair value of such instruments at December 31, 2018 and December 31, 2017 approximates their carrying value as reported on the consolidated balance sheets. NOTE 6 - INVENTORIES The carrying values of inventories were as follows ( in thousands ): Finished goods Work in process Obsolescence reserve Inventories December 31, 2018   December 31, 2017 $ $ 110,182   $ 17,344   (12,696)   114,830   $ 92,694 11,593 (12,874) 91,413 NOTE 7 – COSTS AND ESTIMATED PROFITS ON UNCOMPLETED CONTRACTS Costs and estimated profits in excess of billings arise in the consolidated balance sheets when revenues have been recognized but the amounts cannot be billed under  the  terms  of  the  contracts.  Such  amounts  are  recoverable  from  customers  upon  various  measures  of  performance,  including  achievement  of  certain milestones, completion of specified units, or completion of a contract. Costs and estimated profits on uncompleted contracts and related amounts billed for 2018 and 2017 were as follows ( in thousands ): Costs incurred on uncompleted contracts Estimated earnings, thereon Total Less: billings to date Net 55 December 31, 2018 2017 53,595   $ 6,847   60,442   $ 38,662   21,780   $ 37,899 2,665 40,564 17,881 22,683 $ $ $       Table of Contents Such amounts were included in the accompanying consolidated balance sheets for 2018 and 2017 under the following captions ( in thousands ): Costs and estimated profits in excess of billings Billings in excess of costs and estimated profits Translation Adjustment Net NOTE 8 - PROPERTY AND EQUIPMENT The carrying values of property and equipment were as follows ( in thousands ): Land Buildings and leasehold improvements Furniture, fixtures and equipment Less – Accumulated depreciation Total Property and Equipment December 31, 2018 2017 $ $ 32,514   $ (10,696)   (38)   21,780   $ 26,915 (4,249) 17 22,683 December 31, 2018   December 31, 2017 $ $ 1,960   $ 15,051 100,449 (66,130) 51,330   $ 2,346 16,724 94,475 (60,208) 53,337 Depreciation  expense  was  $9.6  million  , $10.5  million  ,  and  $11.9  million  for  the  years  ended  December  31,  2018  , 2017 ,  and  2016 ,  respectively.  Capital expenditures by segment are included in Note 19 - Segment and Geographical Reporting . NOTE 9 - GOODWILL AND OTHER INTANGIBLE ASSETS The following table presents the changes in the carrying amount of goodwill and other intangible assets during the year ended December 31, 2018 ( in thousands ): Balances as of December 31, 2017 Translation adjustment Acquisition of ASI Amortization Balances as of December 31, 2018 Goodwill Other Intangible Assets $ $ 187,591   $ 78,525   $ —   6,461   —   (917)   6,185   (16,586)   194,052   $ 67,207   $ Total 266,116 (917) 12,646 (16,586) 261,259 The following table presents the changes in the carrying amount of goodwill and other intangible assets during the year ended December 31, 2017 ( in thousands ): Balances as of December 31, 2016 Translation adjustment Amortization Balances as of December 31, 2017 Goodwill Other Intangible Assets $ $ 187,591   $ 94,831   $ —   —   960   (17,266)   187,591   $ 78,525   $ Total 282,422 960 (17,266) 266,116 56                             Table of Contents The following table presents the goodwill balance by reportable segment as of December 31, 2018 and 2017 (in thousands) : Service Centers Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total As of December 31, 2018 2017 $ $ 160,934   $ 15,980   17,138   194,052   $ 154,473 15,980 17,138 187,591 The following table presents a summary of amortization of other intangible assets ( in thousands ): As of December 31, 2018 As of December 31, 2017 Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Carrying Amount, net Gross Carrying Amount Accumulated Amortization Carrying Amount, net Customer relationships Non-compete agreements Total $ $ 168,255   $ 784   169,039   $ (101,200)   $ (632)   (101,832)   $ 67,055   $ 152   162,200   $ 949   67,207   $ 163,149   $ (83,806)   $ (818)   (84,624)   $ 78,394 131 78,525 Gross carrying amounts as well as accumulated amortization are partially affected by the fluctuation of foreign currency rates. Other intangible assets are amortized according to estimated economic benefits over their estimated useful lives. Customer  relationships  are  amortized  over  their  estimated  useful  lives.  Amortization  expense  is  recognized  according  to  estimated  economic  benefits  and  was $16.6 million , $17.3 million , and $18.1 million for the years ended December 31, 2018 , 2017 , and 2016 , respectively. The estimated future annual amortization of intangible assets for each of the next five years and thereafter are as follows (in thousands) : 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total $ $ 15,479 12,674 10,792 10,091 8,665 9,506 67,207 The weighted average remaining estimated life for customer relationships and non-compete agreements are 5.5 years and 3.2 years , respectively. NOTE 10 – LONG-TERM DEBT Long-term debt consisted of the following ( in thousands ): ABL Revolver Term Loan B Promissory note payable (2) Total Debt Less: Current maturities December 31, 2018 December 31, 2017 Carrying Value (1) Fair Value   Carrying Value (1) Fair Value $ —   246,875   1,841   248,716   (3,407)   —   $ 245,949   1,841   247,790   (3,398)   —   249,375   2,722   252,097   (3,381)   — 251,869 2,722 254,591 (3,406) Total Long-term Debt (1) Carrying value amount do not include unamortized debt issuance costs of $8.3 million and $10.1 million for year ended December 31, 2018 and December 31, 2017 . (2) Note payable in monthly installments at 2.9% through January 2021, collateralized by equipment. 244,392   $ 245,309   $ 248,716   $ 251,185 $ 57                                   Table of Contents August 2017 Credit Agreements On August  29, 2017,  the  Company  entered  into  two credit  agreements  (the  "August 2017 Credit Agreements")  that  provided  for an  $85.0 million asset-backed revolving line of credit (the "ABL Revolver") and a $250.0 million senior secured term loan B (the "Term Loan B"). Under the ABL Revolver, the Company may request $10.0 million incremental revolving loan commitments in an additional aggregate amount not to exceed $50.0 million , subject to pro forma compliance with certain net secured leverage ratio tests. The applicable rate for the ABL Revolver is LIBOR plus a margin ranging from 1.25% to 1.75% per annum. The applicable rate for the Term Loan B was LIBOR plus 5.50% subject to a LIBOR floor of 1.00% . The maturity date of the ABL Revolver is August 29, 2022 and the maturity date of the Term Loan B is August 29, 2023 . On June 25, 2018, the  Company entered  into  Amendment  No. 1 (the  "Repricing  Amendment")  to  the  Senior  Secured  Term  Loan  B Agreement.  The  Repricing Amendment, among other things, reduced the applicable rate for the term loans to LIBOR plus 4.75% (subject to a LIBOR floor of 1.00% ) from LIBOR plus 5.50% for the Eurodollar Rate Loans and reduced the base rate plus a margin of 3.75% for the Base Rate Loans from 4.50% . The Repricing Amendment also includes  a "soft call"  prepayment  penalty  of  1.0% for a period of six months commencing  with the date  of the Repricing  Amendment  for certain  prepayments, refinancing, and amendments. The Company accounted for the Repricing Amendment as a modification of debt. Approximately, $60,000 of prior deferred debt issuance costs were accelerated and  recorded  as  additional  interest  expense  in the  consolidated  statements  of  operations  and  comprehensive  income,  attributable  to prior  syndicate  lenders  who reduced or eliminated their positions during the amendment process. The Company also incurred $0.9 million of third party fees in connection with the Repricing Amendment, which was also recorded as additional interest expense in the consolidated statements of operations and comprehensive income. As of December 31, 2018 , the Company had no amount outstanding under the ABL Revolver and had $79.3 million of borrowing capacity, including the impact of letters of credit. Debt Issuance Cost Amortization Fees paid to DXP’s lenders to secure a firm commitment on a term loan and revolving line of credit are presented as a direct deduction from the carrying amount of the debt liability. For the term loan, fees paid by DXP are amortized over the life of the loan as additional interest. Fees paid to secure a firm commitment from our lender on a revolving line of credit are amortized on a straight-line basis over the entire term of the arrangement. The total unamortized debt issuance costs reported on  the  consolidated  balance  sheets  as  of  December  31,  2018  and  2017  was  $8.3  million  and  $10.1  million  ,  respectively.  In  connection  with  the  repricing amendment of the Term Loan B and extinguishment of the previously existing credit facility we recorded a $0.1 million and $0.6 million write-off of debt issuance costs, which was included in interest expense during 2018 and 2017 . Interest on Borrowings The interest rates on our borrowings outstanding at December 31, 2018 and 2017 , including the amortization of debt issuance costs, were as follows: ABL Revolver Term Loan B Promissory Note Weighted average interest rate December 31, 2018 2017 4.0%   7.3%   2.9%   7.2%   2.9% 7.1% 2.9% 7.0% The Company was in compliance with all financial covenants under the August 2017 Credit Agreements as of December 31, 2018 . 58       Table of Contents NOTE 11 - INCOME TAXES The components of income before income taxes were as follows ( in thousands ): Domestic Foreign Total income before taxes The provision for income taxes consisted of the following ( in thousands ): Current - Federal State Foreign Deferred - Federal State Foreign $ $ $ Years Ended December 31, 2018 2017 2016 46,270   $ 2,436   48,706   $ 13,183   $ 3,709   16,892   $ 11,079 (1,405) 9,674 Years Ended December 31, 2018 2017 2016 7,295   $ 1,400   $ 2,257   2,629   12,181   2,389   123   (1,508)   1,004   698   2,092   4,190   686   (464)   (4,049)   (3,827)   $ 13,185   $ 363   $ The difference between income taxes computed at the statutory income tax rate and the provision for income taxes is as follows ( in thousands ): Income taxes computed at federal statutory rate State income taxes, net of federal benefit Foreign imputed interest Meals and entertainment Gain on sale of Vertex Domestic production activity deduction Research and development tax credit Foreign tax credit Valuation allowance Tax reform deferred tax remeasurement Canadian acquisition deferred tax liability true up Foreign rate difference Other Years Ended December 31, 2018 2017 2016 $ 10,228   $ 1,880   160   346   —   —   (480)   (346)   —   81   —   150   1,166   5,912   $ 152   255   422   —   (98)   (641)   —   (791)   (1,294)   (2,180)   (297)   (1,077)   $ 13,185   $ 363   $ On December 22, 2017, the Tax Cuts and Jobs Act (“The Act”) was enacted into law. The majority of the provisions signed into law in 2017 did not take effect until  January  1,  2018.  The  Act  is  a  comprehensive  tax  reform  legislation  that  contains  significant  changes  to  corporate  taxation,  of  which  the  reduction  in  the corporate tax rate from 35% to 21% and the imposition of Global Intangible Low - Taxable Income ("GILTI") had the most impact to the Company. The Company analyzed  other  provisions  of  The  Act  such  as  limitation  on  business  interest  expense,  limitation  on  net  operating  losses  to  80%  of  taxable  income  each  year, limitation on officer compensation, mandatory repatriation and transition tax, Base Erosion & Anti–Abuse Tax ("BEAT"), and Foreign–Derived Intangible Income Deduction ("FDII") and determined these provisions to have minimal to no impact on the Company. 59 (902) 136 602 (164) 4,174 120 (1,607) 2,687 2,523 3,386 166 140 361 (1,971) — (886) (383) — — — 112 1,598 2,523                                                     Table of Contents In accordance with SAB 118 issued by the Securities and Exchange Commission on December 22, 2017, companies are allowed a one year measurement period to complete  the  accounting  related  to  The  Act.  Specifically,  SAB  118  permits  companies  to  record  a  provisional  amount  which  can  be  remeasured  during  the measurement period due to obtaining, preparing, or analyzing additional information about facts and circumstances that existed as of the enacted date. As a result, we remeasured our net deferred income tax liabilities by a provisional $1.3 million benefit and a corresponding provisional decrease in the net deferred tax liability as of December 31, 2017. The net deferred tax liability remeasurement analysis was completed as of December 31, 2018, impacting the Company's provision for income taxes less than $0.1 million . As of December 31, 2018, the Company has completed its accounting for the income tax effects of The Act. The Act subjects a U.S. shareholder to current tax on GILTI earned by certain foreign subsidiaries. Pursuant to FASB Staff Q&A, Topic 740, No. 5 Accounting for Global Intangible Low-Taxed Income, the Company has adopted an accounting policy to recognize the tax effects of GILTI in the year tax is incurred. The Company recorded a GILTI inclusion of $2.3 million , which is partially offset with GILTI foreign tax credits, resulting in a net liability of $0.1 million as of December 31, 2018. Deferred tax liabilities and assets were comprised of the following ( in thousands ): Deferred tax assets: Goodwill Allowance for doubtful accounts Inventories Accruals Research and development credit carryforward Foreign tax credit carryforward Charitable contribution carryforward Net operating loss carryforward Capital loss carryforward Deferred compensation Other accruals Other Total deferred tax assets Less valuation allowance Total deferred tax asset, net of valuation deferred tax liabilities : Goodwill Intangibles Accruals Property and equipment Unremitted foreign earnings Cumulative translation adjustment Other Net deferred tax liability $ December 31, 2018 2017 —   $ 1,948   2,944   576   775   64   —   610   2,668 1,707 2,365 — 1,115 64 559 136 12,564   12,225 538   —   137   20,156   (12,564)   7,592   (1,053)   (7,820)   —   (6,807)   (421)   —   (124)   $ (8,633)   $ 475 266 65 21,645 (12,220) 9,425 — (8,695) (61) (6,860) (354) (67) (457) (7,069) The Company records a valuation allowance when it is more-likely-than-not that some portion or all of the deferred tax assets will not be realized. The ultimate realization of the deferred tax assets depends on the ability to generate sufficient taxable income of the appropriate character in the future and in the appropriate taxing jurisdictions. If the Company was to determine that it would be able to realize the deferred tax assets in the future in excess of their net recorded amount, the Company would make an adjustment to the valuation allowance, which would reduce the provision for income taxes. At December 31, 2018 , the Company had $51.3 million of capital loss carryforward, which will expire in 2021. The Company has recorded a valuation allowance for all of this carryforward amount. The valuation allowance represents a provision for uncertainty as to the realization of the tax benefits of these carryforwards. 60             Table of Contents Total deferred tax assets at December 31, 2016 were reduced by an $8.6 million charge recorded during the fourth quarter of 2016 to correct errors of $1.3 million , $2.7 million and $4.6 million which were recorded during 2013, 2014 and 2015, respectively,  due to the Company improperly  recognizing a deferred tax asset related  to  cumulative  translation  adjustment  losses.    The  Company  evaluated  the  misstatement  of  each  period  and  concluded  the  effects  were  immaterial.  Therefore, the Company decided to correct the accumulated $8.6 million error in the fourth quarter of 2016. We assessed the materiality of this misstatement and concluded the misstatement was not material to the results of operations or financial condition for the year ended December 31, 2016. To the extent penalties and interest would be assessed on any underpayment of income tax, such accrued amounts are classified as a component of income tax provision (benefit) in the consolidated financial statements consistent with the Company’s policy. For the year ended December 31, 2018, the Company recorded $0.2 million tax expense for interest and penalties related to uncertain tax positions. The Company is subject to taxation in the United States, various states, and foreign jurisdictions. The Company has significant operations in the United States and Canada and to a lesser extent in various other international jurisdictions. Tax years that remain subject to examination vary by legal entity but are generally open in the United States for the tax years ending after 2012 and outside the United States for the tax years ending after 2010. NOTE 12 - SHARE-BASED COMPENSATION Restricted Stock We issued equity-based awards from the 2016 Omnibus Plan. 2016 Omnibus Incentive Plan On  June  20,  2016,  our  shareholders  approved  the  2016  Omnibus  Incentive  Plan  (“2016  Omnibus  Plan”),  which  authorized  grants  of  restricted  stock  awards, restricted stock units (“RSUs”), performance awards, options, investment rights, and cash-based awards. This plan authorizes the issuance of up to 500,000 shares of our common stock. Under the 2016 Omnibus Plan approved by our shareholders, directors, consultants and employees may be awarded shares of DXP’s common stock. The shares of restricted stock awards granted to employees that are outstanding as of December 31, 2018 vest in accordance with one of the following vesting schedules: 100% one year after the grant date; 50% each year for two years after the grant; 33.3% each year for three years after the grant date; 20% each year for five years after the grant date; or 10% each year for ten years after the date of grant. The shares of restricted stock awards granted to non-employee directors of DXP vest one year after  the  grant  date.  The  fair  value  of  restricted  stock  awards  is  measured  based  upon  the  closing  prices  of  DXP’s  common  stock  on  the  grant  dates  and  is recognized  as  compensation  expense  over  the  vesting  period  of  the  awards.  Once  restricted  stock  vests,  new  shares  of  the  Company’s  stock  are  issued.  At December 31, 2018 , 272,210 shares were available for future grant. Changes in restricted stock awards for the twelve months ended December 31, 2018 were as follows: Non-vested at December 31, 2017 Granted Forfeited Vested Non-vested at December 31, 2018 Number of Shares Weighted Average Grant Price 77,901   $ 131,413   $ (2,400)   $ (37,621)   $ 169,293   $ 30.36 31.92 46.68 31.68 31.05 61     Table of Contents Changes in restricted stock awards for the twelve months ended December 31, 2017 were as follows: Non-vested at December 31, 2016 Granted Forfeited Vested Non-vested at December 31, 2017 Changes in restricted stock awards for the twelve months ended December 31, 2016 were as follows: Non-vested at December 31, 2015 Granted Forfeited Vested Non-vested at December 31, 2016 Number of Shares Weighted Average Grant Price 143,380   $ 18,672   $ (298)   $ (83,853)   $ 77,901   $ 26.76 34.07 59.60 24.92 30.36 Number of Shares Weighted Average Grant Price 137,507   $ 108,553   $ (39,000)   $ (63,680)   $ 143,380   $ 54.58 17.07 65.41 46.65 26.76 Compensation expense, associated with restricted stock awards, recognized in the years ended December 31, 2018 , December 31, 2017 and December 31, 2016 was $2.1  million  , $1.7  million  ,  and  $2.0  million  ,  respectively.  Related  income  tax  benefits  recognized  in  earnings  in  the  years  ended  December  31,  2018  , December 31, 2017 and December 31, 2016 were approximately $0.5 million , $0.7 million and $0.8 million , respectively. Unrecognized compensation expense under the DXP Enterprises, Inc. 2016 Omnibus Plan at December 31, 2018 , December 31, 2017 and December 31, 2016 was $3.6 million , $1.6 million and $2.7 million , respectively. As of December 31, 2018 , the weighted average period over which the unrecognized compensation expense is expected to be recognized is 20.6 months. 62         Table of Contents NOTE 13 - EARNINGS PER SHARE DATA Basic  earnings  per  share  is  computed  based  on  weighted  average  shares  outstanding  and  excludes  dilutive  securities.  Diluted  earnings  per  share  is  computed including the impacts of all potentially dilutive securities. The following table sets forth the computation of basic and diluted earnings per share for the periods indicated ( in thousands, except per share data ): Basic: Weighted average shares outstanding Net income attributable to DXP Enterprises, Inc. Convertible preferred stock dividend Net income attributable to common shareholders Per share amount Diluted: Weighted average shares outstanding Assumed conversion of convertible preferred stock Total dilutive shares Net income attributable to common shareholders Convertible preferred stock dividend Net income attributable to DXP Enterprises, Inc. Per share amount December 31, 2018 2017 2016 17,553   17,400   15,042 35,632   $ (90)   35,542   $ 2.02   $ 17,553   840   18,393   16,888   $ (90)   16,798   $ 0.97   $ 17,400   840   18,240   35,542   $ 16,798   $ 90   35,632   $ 1.94   $ 90   16,888   $ 0.93   $ 7,702 (90) 7,612 0.51 15,042 840 15,882 7,612 90 7,702 0.49 $ $ $ $ $ $ Basic  earnings  per  share  have  been  computed  by  dividing  net  earnings  by  the  weighted  average  number  of  common  shares  outstanding  during  the  period  and excludes  dilutive  securities.  Diluted  earnings  per  share  reflects  the  potential  dilution  that  could  occur  if  the  preferred  stock  was  converted  into  common  stock. Restricted stock is considered a participating security and is included in the computation of basic earnings per share as if vested.The Preferred Stock is convertible into 840,000 shares of common stock. NOTE 14 – CAPITAL STOCK The Company has Series A and Series B preferred stock of 1,122 shares and 15,000 shares outstanding as of December 31, 2018 , 2017 and 2016 , respectively. The preferred stock did not have any activity during 2018 , 2017 and 2016 . Series A Preferred Stock The holders of Series A preferred stock are entitled to one-tenth of a vote per share on all matters presented to a vote of shareholders generally, voting as a class with the holders of common stock, and are not entitled to any dividends or distributions other than in the event of a liquidation of the Company, in which case the holders of the Series A preferred stock are entitled to $100 liquidation preference per share. Series B Preferred Stock Each share of the Series B convertible preferred stock is convertible into 56 shares of common stock and a monthly dividend per share of $.50 . The holders of the Series B convertible stock are entitled to a $100 liquidation preference per share after payment of the distributions to the holders of the Series A preferred stock and to one-tenth of a vote per share on all matters presented to a vote of shareholders generally, voting as a class with the holders of the common stock. 63                                                      Table of Contents The activity related to outstanding common stock and common stock held in treasury was as follows: Common Stock: Balance, beginning of period Issuance of shares for compensation net of withholding Issuance of common stock related to equity distribution agreements Balance, end of period There were no t any treasury shares outstanding for the years ended 2018, 2017 and 2016. NOTE 15 - BUSINESS ACQUISITIONS December 31, 2018 2017 2016 Quantity (in thousands) 17,316   85   —   17,401   17,197   119   —   17,316   14,390 84 2,723 17,197 On January 1, 2018, the Company completed the acquisition of Application Specialties, Inc. ("ASI"), a distributor of cutting tools, abrasives, coolants and machine shop  supplies.  The  Company  paid  approximately  $11.7  million  in  cash  and  stock.  The  purchase  price  also  includes  approximately  $4.6  million  in contingent consideration. The purchase was financed with $10.8 million of cash on hand as well as issuing $0.9 million of the Company's common stock. ASI provides the Company's  metal  working  division  with  new  geographic  territory  and  enhances  DXP's  end  market  mix.  For  the  twelve  months  December  31,  2018  ,  ASI contributed sales of $47.5 million and earnings before taxes of approximately $5.0 million . As part of our purchase agreement, we may pay up to an additional $4.6 million of contingent consideration over three years based on the achievement of certain earnings  benchmarks  established  for  calendar  years  2018,  2019  and  2020.  The  purchase  price  includes  the  estimated  fair  value  of  the  contingent  consideration recorded at the present value of approximately $4.3 million . The estimated fair value of the contingent consideration was determined using a probability-weighted discounted cash flow model. We determined the fair value of the contingent consideration obligations by calculating the probability-weighted payments based on our assessment of the likelihood that the benchmarks will be achieved. The probability-weighted payments were then discounted using a discount rate based on an internal rate of return analysis using the probability-weighted cash flows. The fair value measurement includes earnings forecasts which are a Level 3 measurement as discussed in Note 5 - Fair Value of Financial Assets and Liabilities . The fair value of the contingent consideration is reviewed quarterly over the earn-out period to compare actual earnings before interest, taxes, depreciation and amortization ("EBITDA") achieved to the estimated EBITDA used in our forecasts. As of December 31, 2018 , approximately $1.5 million of the actual cash due toward the contingent consideration earned is recorded in current liabilities. We may pay up to an additional $2.8 million over the remaining earn-out period based on the achievement of certain EBITDA benchmarks. The estimated fair value of the contingent consideration is recorded at the present value of $4.3 million at December 31, 2018 . Changes in the estimated fair value of the contingent earn-out consideration, up to the total contractual amount, are reflected in our results of operations in the periods in which they are identified. Changes in the fair value of the contingent consideration may materially impact and cause volatility in our future operating results. Changes in our estimates for the contingent consideration are discussed in Note 5 - Fair Value of Financial Assets and Liabilities to our consolidated financial statements. 64             Table of Contents The total acquisition consideration is equal to the sum of all cash payments, the fair value of stock issued, and the present value of any contingent consideration. The following table summarizes the total acquisition consideration for the ASI Purchase at closing (in thousands): Purchase Price Consideration Cash payments Fair value of stock issued Present value of estimated fair value of contingent earn-out consideration Total purchase price consideration Total Consideration $ $ 10,811 894 4,006 15,711 The following table summarizes the estimated fair values of the assets acquired and liabilities assumed during 2018 in connection with the ASI acquisition described above (in thousands): Cash Accounts Receivable,net Inventory Other Current Assets Property and equipment Goodwill and intangibles Assets acquired Current liabilities assumed Non-current liabilities assumed    Net assets acquired $ $ $ $ $ Total — 6,142 2,729 18 216 11,856 20,961 (5,175) (75) 15,711 NOTE 16 - COMMITMENTS AND CONTINGENCIES The Company leases equipment, automobiles and office facilities under various operating leases. The future minimum rental commitments as of December, 2018 , for non-cancelable leases are as follows ( in thousands ): 2019 2020 2021 2022 2023 Thereafter Total $ $ 22,096 18,555 15,270 11,452 6,927 11,022 85,322 Rental expense for operating leases was $18.5 million , $27.7 million and $27.6 million for the years ended December, 2018 , 2017 and 2016 , respectively. From time to time, the Company is a party to various legal proceedings arising in the ordinary course of business. While DXP is unable to predict the outcome of these  lawsuits,  it  believes  that  the  ultimate  resolution  will  not  have,  either  individually  or  in  the  aggregate,  a  material  adverse  effect  on  DXP’s  consolidated financial position, cash flows, or results of operations. NOTE 17 - EMPLOYEE BENEFIT PLANS The Company offers a 401(k) plan which is eligible  to substantially  all employees  in the United States. For the year ended December 31, 2018 , the Company elected to match employee contributions at a rate of 50 percent of up to 4 percent of salary deferral. The Company contributed $1.8 million , $0.2 million , and $0.4 million to the 401(k) plan in the years ended December 31, 2018 , 2017 , and 2016 , respectively. In 2016 the Company suspended indefinitely the employee match program. The Company 65   Table of Contents contributed $0.4 million in the first quarter of 2016 to the 401(k) plan.  No other contributions were made during the remainder of 2016. The Company reinstated the employee match program in October 2017 contributing $0.2 million to the 401(k) plan for 2017. NOTE 18 - OTHER COMPREHENSIVE INCOME Other comprehensive income generally represents all changes in shareholders’ equity during the period, except those resulting from investments by, or distributions to, shareholders. During  2012  and  2013,  the  Company  acquired  four entities  that  operate  in  Canada.  These  Canadian  entities  maintain  financial  data  in  Canadian  dollars.  Upon consolidation, the Company translates the financial data from these foreign subsidiaries into U.S. dollars and records cumulative translation adjustments in other comprehensive income. The Company recorded $0.2 million , $(1.2) million , and $(7.7) million in translation  adjustments,  net of tax, in other comprehensive income during the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 , respectively. Comprehensive income for the year ended December 31, 2016 was reduced by an $8.6 million charge recorded during the fourth quarter of 2016 to correct errors which accumulated during 2013, 2014 and 2015 due to the Company improperly recognizing an $8.6 million deferred tax asset on unrealized foreign currency losses not expected to be realized within one year. We assessed the materiality of this misstatement and concluded the misstatement was not material to the results of operations or financial condition for the year ended December 31, 2016. NOTE 19 – SEGMENT AND GEOGRAPHICAL REPORTING The  Company’s  reportable  business  segments  are:  Service  Centers,  Innovative  Pumping  Solutions  and  Supply  Chain  Services.  The  Service  Centers  segment  is engaged in providing maintenance, MRO products and equipment, including logistics capabilities, to industrial customers. The Service Centers segment provides a wide range of MRO products in the rotating equipment, bearing, power transmission, hose, fluid power, metal working, fastener, industrial supply, safety products and  safety  services  categories.  The  Innovative  Pumping  Solutions  segment  fabricates  and  assembles  custom-made  pump  packages,  remanufactures  pumps  and manufactures branded private label pumps. The Supply Chain Services segment provides a wide range of MRO products and manages all or part of a customer's supply chain, including warehouse and inventory management. The high degree of integration of the Company’s operations necessitates the use of a substantial number of allocations and apportionments in the determination of business segment information. Sales are shown net of intersegment eliminations. The following table sets out financial information related to the Company’s segments ( in thousands ): Years Ended December 31, 2018 Sales Operating income for reportable segments, excluding amortization Identifiable assets at year end Capital expenditures Proceeds from sale of fixed assets Depreciation Amortization Interest expense Service Centers   Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total $ 750,044   $ 291,697   $ 174,456   $ 1,216,197 80,718   402,944   1,655   3   3,974   9,272   33,943   188,765   6,800   9   4,064   6,237   $ 11,178   $ 7,351   $ 16,204   53,517   296   —   49   1,077   2,408   $ 130,865 645,226 8,751 12 8,087 16,586 20,937 66                     Table of Contents Years Ended December 31, 2017 Sales Operating income for reportable segments, excluding amortization Identifiable assets at year end Capital expenditures Depreciation Amortization Interest expense Years Ended December 31, 2016 Sales Operating income for reportable segments, excluding amortization Identifiable assets at year end Capital expenditures Proceeds from sale of fixed assets Depreciation Amortization Interest expense Service Centers   Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total $ 641,275   $ 204,030   $ 161,477   $ 1,006,782 63,250   385,744   1,076   5,162   8,989   11,423   172,538   1,488   4,198   7,194   $ 9,712   $ 5,352   $ 15,451   59,942   82   103   1,083   1,990   $ 90,124 618,224 2,646 9,463 17,266 17,054 Service Centers   Innovative Pumping Solutions Supply Chain Services Total $ 621,007   $ 187,124   $ 153,961   $ 47,634   370,261   447   1,038   6,520   9,152   9,867   175,198   3,827   168   3,834   7,826   $ 9,290   $ 4,422   $ 15,449   44,796   129   —   126   1,083   1,852   $ 962,092 72,950 590,255 4,403 1,206 10,480 18,061 15,564 Years Ended December 31, 2018 2017 2016 Operating income for reportable segments, excluding amortization $ 130,865   $ 90,124   $ 72,950 Adjustments for: Amortization of intangibles Corporate and other expense, net Total operating income Interest expense Other expenses (income), net Income (loss) before income taxes 16,586   45,828   68,451   20,937   (1,192)   17,266   39,368   33,490   17,054   (456)   $ 48,706   $ 16,892   $ 18,061 35,557 19,332 15,564 (5,906) 9,674 The Company had capital expenditures at Corporate of $0.6 million , $0.2 million , and $0.5 million for the years ended December 31, 2018 , 2017 , and 2016 , respectively. The Company had identifiable assets at Corporate of $54.7 million , $19.4 million , and $18.3 million as of December 31, 2018 , 2017 , and 2016 , respectively. Corporate depreciation was $1.5 million , $1.8 million , and $1.4 million for the years ended December 31, 2018 , 2017 , and 2016 , respectively. Geographical Information Revenues  are  presented  in  geographic  area  based  on  location  of  the  facility  shipping  products  or  providing  services.  Long-lived  assets  are  based  on  physical locations and are comprised of the net book value of property. The Company’s revenues and property and equipment by geographical location are as follows (in millions) : 67                                                         Table of Contents Revenues United States Canada Other (1) Total (1) Other includes Mexico and Dubai. Property and Equipment, net United States Canada Other (1) Total (1) Other includes Mexico and Dubai. Years Ended December 31, 2018 2017 2016 $ $ $ 1,110   $ 106   —   $ 1,216   $ 903   $ 104   —   $ 1,007   $ As of December 31, 2018 2017 $ $ 41   $ 10   —   51   $ 874 88 — 962 43 10 — 53 68                                Table of Contents NOTE 20 - QUARTERLY FINANCIAL INFORMATION (unaudited) Summarized quarterly financial information for the years ended December 31, 2018 , 2017 and 2016 is as follows ( in millions, except per share data ): First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 2018 Sales Gross profit Net income Net income attributable to DXP Enterprises, Inc. Earnings per share - basic Earnings per share - diluted 2017 Sales Gross profit Net income Net income attributable to DXP Enterprises, Inc. Earnings per share - basic Earnings per share - diluted 2016 Sales Gross profit Net income (loss) Net income (loss) attributable to DXP Enterprises, Inc. Earnings (loss) per share - basic Earnings (loss) per share - diluted $ $ $ $ $ $ 285.9   $ 311.2   $ 308.0   $ 76.4   4.5   4.6   0.26   85.1   11.6   11.6   0.66   84.1   8.4   8.4   0.48   0.25   $ 0.63   $ 0.46   $ 238.5   $ 250.7   $ 251.9   $ 64.5   3.1   3.0   0.18   68.9   4.1   4.0   0.24   67.0   3.0   2.9   0.17   0.17   $ 0.23   $ 0.16   $ 253.6   $ 256.2   $ 230.0   $ 68.8   (5.2)   (5.1)   (0.36)   (0.36)   $ 71.6   5.1   5.1   0.36   63.8   0.1   0.2   0.02   0.34   $ 0.02   $ 311.0 86.6 11.1 11.1 0.63 0.60 265.7 71.2 6.6 6.6 0.38 0.37 222.3 60.6 7.1 7.4 0.44 0.42 The sum of the individual quarterly earnings per share amounts may not agree with year-to-date earnings per share as each quarter’s computation is based on the weighted average number of shares outstanding during the quarter, the weighted average stock price during the quarter and the dilutive effects of the stock options and restricted stock in each quarter. NOTE 21 – RELATED PARTIES DISCLOSURES The Board uses policies and procedures, to be applied by the Audit Committee of the Board, for review, approval or ratification of any transactions with related persons.  Those  policies  and  procedures  will  apply  to  any  proposed  transactions  in  which  DXP is  a  participant,  the  amount  involved  exceeds  $120,000 and any director, executive officer or significant shareholder or any immediate family member of such a person has a direct or material indirect interest. Any related party transaction  will  be  reviewed  by  the  Audit  Committee  of  the  Board  of  Directors  to  determine,  among  other  things,  the  benefits  of  any  transaction  to  DXP,  the availability of other sources of comparable products or services and whether the terms of the proposed transaction are comparable to those provided to unrelated third parties. For the year ended December 31, 2018 , the Company paid approximately $1.4 million in lease expenses to entities controlled by the Company’s Chief Executive Officer, David Little. 69                                                       Table of Contents ITEM 9. Changes in and Disagreements with Accountants on Accounting and Financial Disclosure None. ITEM 9A. Controls and Procedures Disclosure Controls and Procedures DXP carried out an evaluation, under the supervision and with the participation of its management, including the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer, of the effectiveness as of December 31, 2018, of the design and operation of DXP’s disclosure controls and procedures pursuant to Exchange Act Rules 13a-15e and 15d-15e. Disclosure controls and procedures are the controls and other procedures of DXP that are designed to ensure that information required to be disclosed  by  DXP  in  the  reports  that  it  files  or  submits  under  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  as  amended,  (the  “Exchange  Act”)  is  recorded,  processed, summarized  and  reported,  within  the  time  periods  specified  in  the  rules  and  forms  of  the  U.S.  Securities  and  Exchange  Commission  (the  “Commission”). Disclosure controls and procedures include, without limitation, controls and procedures designed to ensure that information required to be disclosed by DXP in the reports  that  it  files  or  submits  under  the  Exchange  Act,  is  accumulated  and  communicated  to  the  issuer’s  management,  including  its  principal  executive  and principal  financial  officers,  or  persons  performing  similar  functions,  as  appropriate  to  allow  timely  decisions  regarding  required  disclosure.  As  a  result  of  this evaluation, our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer concluded that our disclosure controls and procedures were not effective as of December 31, 2018, due to the material weaknesses described below in Management's Report on Internal Control Over Financial Reporting. MANAGEMENT’S REPORT ON INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING DXP Enterprises, Inc.’s management is responsible for establishing and maintaining adequate internal control over financial reporting, as defined in Exchange Act Rule 13a-15(f). DXP Enterprises, Inc.’s internal control system was designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles. Internal control over financial reporting cannot provide absolute assurance of achieving financial reporting objectives because of its inherent limitations. Internal control over financial reporting is a process that involves human diligence and compliance and is subject to lapses in judgment and breakdowns resulting from human failures.  Internal  control over financial  reporting  can also be circumvented  by collusion or improper  management  override.  Because of such limitations, there is a risk that material misstatements may not be prevented or detected on a timely basis by internal control over financial reporting. However, these inherent limitations are known features of the financial reporting process. Therefore, it is possible to design into the process safeguards to reduce, though not eliminate, this risk. Under the supervision and with the participation of the Company’s management, including its Chief Executive Officer and Chief Financial Officer, the Company conducted an evaluation of the effectiveness of its internal control over financial reporting based on the framework established by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission (COSO) as set forth in Internal Control - Integrated Framework. In January 2018, we acquired substantially all of the assets of Application Specialties, Inc. This acquired business, which during 2018 comprised 3.9% of our revenues and as of December 31, 2018 comprised 1.2% of our total assets, is excluded from our report on internal control over financial reporting. Based on our evaluation under the COSO framework, our management has concluded that the Company’s internal control over financial reporting was not effective as of December 31, 2018 due to material weaknesses in internal control over financial reporting as further discussed below. Management’s remediation efforts are also discussed below. A material weakness is a deficiency, or combination of deficiencies, in internal control over financial reporting, such that there is a reasonable possibility that a material misstatement of the Company’s annual or interim financial statements will not be prevented or detected on a timely basis. As previously disclosed in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2017, we had material weaknesses in our control environment and monitoring to support the financial reporting process. We specifically did not maintain effective management review controls over the monitoring and review of certain accounts; and management did not effectively design, document nor monitor (review, evaluate and assess) the key internal control activities that provide the accounting information contained in the Company’s financial statements. We  committed  to  remediating  the  material  weaknesses  and,  as  such,  implemented  changes  to  our  internal  control  over  financial  reporting.  We  implemented additional procedures to address the underlying causes of the material weaknesses prior to the filing 70 Table of Contents of this Annual Report on Form 10-K, and continue to implement changes and improvements in our internal control over financial reporting to remediate the control deficiencies that caused the material weaknesses. During the year, the following actions have been implemented: • • • • • • • • • • Engaged a third party consulting firm to lead our remediation efforts. Conducted a review of our organization structure, reporting relationships and adequacy of staffing levels and made specific staffing changes as a result of our review. Completed training for all appropriate personnel regarding the applicable accounting guidance and requirements. Training was conducted by both an outside expert and through internal training meetings and provided to accounting personnel, remote location personnel, and management positions. Strengthened our risk assessment, materiality and scoping, and fraud risk assessment. Significantly improved our COSO mapping of entity level controls. Developed or revised process maps for all key business processes. Identified and documented key controls and control gaps in a comprehensive consolidated risk control matrix Developed controls to address gaps and enhanced management review controls. Educated process owners as to the expectations for documentation to evidence key controls. The procedures described above have been implemented and controls have been successfully tested by our third party consultants. Management is committed to a strong internal control environment. We believe with full implementation and testing of the design and operating effectiveness of the newly implemented and revised controls, the actions described above will successfully remediate the material weaknesses in our internal control over financial reporting. However, as of the date of this filing, we do not consider the weaknesses associated with our internal control over financial reporting remediated until the internal  controls  over  these  areas  have  been  in  operation  for  a  sufficient  period  of  time  for  our  management  to  conclude  that  the  material  weakness  has  been remediated. Many of the new policies and changes made were completed in the fourth quarter of 2018. The Company will continue its efforts to implement and test the new controls in order to make this final determination in 2019. REMEDIATION OF PREVIOUSLY DISCLOSED MATERIAL WEAKNESSES IN INTERNAL CONTROL OVER FINANCIAL REPORTING We previously identified a material weakness in internal control related to ineffective information technology general controls (ITGCs) in the areas of user access and program change-management over certain information technology (IT) systems that support the Company’s financial reporting processes as of December 31, 2017. Our business process controls (automated and manual) that are dependent on the affected ITGCs were also deemed ineffective because they could have been adversely  impacted.  The  material  weakness  did  not  result  in  any  identified  misstatements  to  the  financial  statements,  and  there  were  no  changes  to  previously released  financial  results  related  to  the  material  weakness.  Management  has  been  implementing  and  continues  to  implement  measures  designed  to  ensure  that control  deficiencies  contributing  to  the  material  weakness  are  remediated,  such  that  these  controls  are  designed,  implemented,  and  operating  effectively.  The remediation actions included: • • • • • • • Engaged a third party consultant to lead our ITGC weakness remediation effort. Conducted training programs addressing ITGCs and policies, including educating control owners concerning the principles and requirements of each control, with a focus on those related to user access and change-management over IT systems impacting financial reporting. Evaluated and remediated IT control design for key areas such as Change Management and Logical Access. Documented and developed IT Policies and Procedures to support the IT General Control environment. Developed control documentation underlying ITGCs to promote knowledge transfer upon personnel and function changes. Developed enhanced risk assessment procedures and controls related to changes in IT systems. The procedures described above have been implemented and controls have been successfully tested by our third party consultants. With full implementation and testing of the design and operating effectiveness of the newly implemented and revised controls completed, the actions described above successfully remediated the material weakness in our internal control over financial reporting associated with ITGCs and were effective as of December 31, 2018. 71 Table of Contents Changes in Internal Control over Financial Reporting Except for the acquisition of the Application Specialties, Inc. noted above under “Management’s Report on Internal Control Over Financial Reporting”, and the enhancements described above for our financial reporting process and ITGCs there are no changes in our internal control over financial reporting that occurred during the year ended December 31, 2018 that materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting. The independent registered public accounting firm, Moss Adams LLP, has audited the effectiveness of internal control over financial reporting and expressed an adverse report on the operating effectiveness of the Company's internal control over financial reporting as of December 31, 2018. Such reports are included in Item 8 of this Annual Report on Form 10-K. /s/ David R. Little David R. Little President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer) ITEM 9B. Other Information None. /s/ Kent Yee Kent Yee Senior Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial Officer) ITEM 10. Directors, Executive Officers and Corporate Governance PART III The information required by this item will be included in our definitive Proxy statement for the 2019 Annual Meeting of Shareholders that we will file with the SEC within 120 days of the end of the fiscal year to which this Report relates (the “Proxy Statement”) and is hereby incorporated by reference thereto. ITEM 11. Executive Compensation The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEM 12. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Shareholder Matters The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEM 13. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. ITEM 14. Principal Accounting Fees and Services. The information required by this item will be included in the Proxy Statement and is hereby incorporated by reference. 72           Table of Contents ITEM 15. Exhibits, Financial Statement Schedules. (a) Documents included in this Report: PART IV 1. 2. 3. Financial Statements – See Part II, Item 8 of this Report. Financial Statement Schedules - All other schedules have been omitted since the required information is not applicable or significant or is included in the Consolidated Financial Statements or notes thereto. Exhibits: The following exhibits are filed herewith or are incorporated by reference to exhibits previously filed with the Commission. Exhibit No. Description 3.1 3.2 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 Restated  Articles  of  Incorporation,  as  amended  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  4.1  to  the  Company’s  Registration  Statement  on  Form  S-8 (Reg. No. 333-61953), filed with the Commission on August 20, 1998). Bylaws, as amended on July 27, 2011. Form of Common Stock certificate (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to the Company's Registration Statement on Form S-8 (Reg. No. 333- 61953), filed with the Commission on August 20, 1998). See Exhibit 3.1 for provisions of the Company's Restated Articles of Incorporation, as amended, defining the rights of security holders. See Exhibit 3.2 for provisions of the Company's Bylaws defining the rights of security holders. Form of Senior Debt Indenture of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4.2 to the Company’s Registration Statement on Form S-3 (Reg. No. 333-166582), filed with the Commission on May 6, 2010). Form of Subordinated Debt Indenture of DXP Enterprises, Inc. (incorporated by reference to Exhibit 4.3 to the Company’s Registration Statement on Form S-3 (Reg. No. 333-166582), filed with the SEC on May 6, 2010). Employment  Agreement  dated  effective  as of January  1, 2004, between  DXP Enterprises,  Inc. and David R.  Little  (incorporated  by reference  to Exhibit 10.10 to the Company’s Annual Report on Form 10-K (File No. 000-21513:04663259) for the fiscal year ended December 31, 2003, filed with the Commission on March 11, 2004). Amendment  Number  One  to  Employment  Agreement  dated  effective  as  of  January  1,  2004,  between  DXP  Enterprises,  Inc.  and  David  R.  Little (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  (File  No.  000-21513:06979954),  filed  with  the Commission on July 26, 2006). Amendment  Number  Two  to  Employment  Agreement  dated  effective  January  1,  2004  between  DXP  Enterprises,  Inc.  and  David  R.  Little (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company’s  Current  Report  on  Form  8-K  (File  No.  000-21513:09846339)  filed  with  the Commission on May 22, 2009). Amendment  Two  to  David  Little  Equity  Incentive  Program  effective  May  1,  2013  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.1  to  the  Company's Current Report on Form 8-K (File No. 000-21513:11823072) filed with the Commission on May 3, 2013). DXP Enterprises, Inc. 2016 Omnibus Incentive Plan (incorporated by reference to Exhibit 10.6 to Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended June 30, 2016 (File No. 000-21513:161832364) filed with the Commission on August 15, 2016). 73                                                       Table of Contents 10.6 10.7 10.8 10.9 16.1 Form  of  Restricted  Stock  Award  Agreement  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.7  to  Registrant’s  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  for  the quarterly period ended June 30, 2016 (File No. 000-21513:161832364) filed with the Commission on August 15, 2016). Term Loan and Security Agreement Dated as of August 29, 2017 by and among DXP Enterprises, Inc., Borrower and the Other Persons Party hereto from  time  to  time,  as  Guarantors,  and  Goldman  Sachs  Bank  USA,  as  Administrative  Agent  and  Certain  Financial  Institutions,  as  Lenders (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Registrant’s Quarterly Report on Form 10-Q for the quarterly period ended September 30, 2017 (File No. 000-21513:171191516) filed with the Commission on November 9, 2017). Loan and Security Agreement Dated as of August 29, 2017 by and among DXP Enterprises, Inc., Pump-PMI, LLC, PMI Operating Company, LTD., PMI Investment, LLC, Integrated Flow Solutions, LLC, DXP Holdings, Inc., Best Holding, LLC, Best Equipment Service & Sales Company, LLC, B27  Holdings  Corp.,  B27,  LLC,  B27  Resources,  Inc.  and  Pumpworks  610,  LLC  as  US  Borrowers,  DXP  Canada  Enterprises,  LTD.,  Industrial Paramedic Services, LTD., HSE Integrated LTD., and National Process Equipment Inc., as Canadian Borrowers and the Other Persons Party hereto from time to time, as Guarantors, and Bank of America, N.A., as agent and Certain Financial Institutions as Lenders, Bank of America, N.A. as Sole Lead  Arranger  and  Sole  Bookrunner  and  BMO  Capital  Markets  Corp.,  as  Documentation  Agent  (incorporated  by  reference  to  Exhibit  10.2  to Registrant’s  Quarterly  Report  on  Form  10-Q  for  the  quarterly  period  ended  September  30,  2017  (File  No.  000-21513:171191516)  filed  with  the Commission on November 9, 2017). First Amendment to Loan Agreement as of June 25, 2018 (incorporated by reference to Exhibit 10.1 to Registrant's Quarterly Report on Form 10Q for the quarterly period ended June 30, 2018 (File No. 000-21513) filed with the Commission on August 8, 2018. Letter of Hein & Associates LLP to the SEC dated November 17, 2017 (incorporated by reference to Exhibit 16.1 to Registrant’s current report on Form 8-K (File No. 000-21513:171210595) filed with the Commission on November 17, 2017). *21.1 Subsidiaries of the Company. *23.1 Consent of Moss Adams LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. *23.2 Consent of Hein and Associates LLP, Independent Registered Public Accounting Firm. *31.1 Certification of Principal Executive Officer pursuant to Rule 13a-14(a) and Rule 15d-14(a) of the Exchange Act, as amended. *31.2 Certification of Principal Financial Officer pursuant to Rule 13a-14(a) and Rule 15d-14(a) of the Exchange Act, as amended. *32.1 *32.2 Certification  of  Chief  Executive  Officer  pursuant  to  18  U.S.C.  1350,  as  adopted  pursuant  to  Section  906  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002,  as amended. Certification  of  Chief  Financial  Officer  pursuant  to  18  U.S.C.  1350,  as  adopted  pursuant  to  Section  906  of  the  Sarbanes-Oxley  Act  of  2002,  as amended. 101 Interactive Data Files Exhibits designated by the symbol * are filed with this Report. All exhibits not so designated are incorporated by reference to a prior filing with the Commission as indicated. + Indicates a management contract or compensation plan or arrangement. The  Company  undertakes  to  furnish  to  any  shareholder  so  requesting  a  copy  of  any  of  the  exhibits  to  this  Report  on  upon  payment  to  the  Company  of  the reasonable costs incurred by the Company in furnishing any such exhibit. 74                                                     Table of Contents 75 Table of Contents ITEM 16. Form 10-K Summary None. Pursuant to the requirements of Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized. SIGNATURES DXP ENTERPRISES, INC. (Registrant) By: /s/ DAVID R. LITTLE David R. Little Chairman of the Board, President and Chief Executive Officer Dated: March 8, 2019 Each person whose signature appears below appoints David R. Little, as his or her true and lawful attorney-in-fact and agent, with full power of substitution and resubstitution, for him or her and in his or her name, place and stead, in any and all capacities, to sign any and all amendments to this Annual Report on Form 10- K, and to file the same, with all exhibits thereto, and other documents in connection therewith, with the Securities and Exchange Commission, with full power and authority to said attorney-in-fact and agent to do and perform each and every act whatsoever that is necessary, appropriate or advisable in connection with any or all of the above-described matters and to all intents and purposes as he or she might or could do in person, hereby ratifying and confirming all that said attorney-in- fact and agent or his substitute, may lawfully do or cause to be done by virtue thereof. Pursuant  to  the  requirements  of  the  Securities  Exchange  Act  of  1934,  this  report  has  been  signed  below  by  the  following  persons  on  behalf  of  the registrant and in the capacities and on the dates indicated: NAME TITLE DATE /s/David R. Little David R. Little /s/Kent Yee Kent Yee /s/Gene Padgett Gene Padgett /s/Cletus Davis Cletus Davis /s/Timothy P. Halter Timothy P. Halter /s/David Patton David Patton Chairman of the Board, President Chief Executive Officer and Director (Principal Executive Officer) Senior Vice President/Finance and Chief Financial Officer and Secretary (Principal Financial Officer) Senior Vice President/Finance, Chief Accounting Officer (Principal Accounting Officer) Director Director Director 76 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019 March 8, 2019                                                                                                                                                                                                                                                    Exhibit 21.1 SUBSIDIARIES OF THE COMPANY. (as of December 31, 2018) PMI Operating Company, Ltd., a Texas limited partnership PMI Investment, LLC, a Delaware limited liability corporation Pump – PMI LLC, a Texas limited liability corporation DXP Canada Enterprises, Ltd., a British Columbia Corporation HSE Integrated, Ltd, an Alberta Corporation Industrial Paramedic Services, Ltd., an Alberta Corporation DXP Holdings, Inc., a Texas corporation National Process Equipment, Inc., an Alberta Corporation Best Equipment Service and Sales Company, LLC, a Delaware limited liability corporation Integrated Flow Solutions, LLC, a Delaware limited liability corporation B27, LLC, a Delaware limited liability corporation Best Holdings, LLC, a Delaware limited liability corporation Application Specialties, Inc., a Washington corporation Exhibit 23.1 CONSENT OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM We consent to the incorporation  by reference  in the Registration Statement s ( Forms S-8 No. 333-134606, 333-123698, 333-92875, 333-92877 and 333-213226, and Forms S-3 No. 333-134603, 333-188907, and 333-213227) of our reports dated March 8, 2019 and March 28, 2018, relating to the consolidated financial statements of DXP Enterprises, Inc. and our report dated March 8, 2019 relating to the effectiveness of internal control over financial reporting of DXP Enterprises, Inc. (which report expresses an adverse opinion), appearing in this Annual Report (Form 10-K) for the year ended December 31, 2018. /s/ Moss Adams LLP Houston, Texas March 8, 2019 Exhibit 23.2 Consent of Independent Registered Public Accounting Firm We consent to the incorporation by reference in the Registration Statements of DXP Enterprises, Inc. on Form S-8 (Nos. 333-134606, 333-123698, 333-92875, 333-92877 and 333-213226) and on Form S-3 (Nos. 333-134603, 333-188907, and 333-213227) of our report dated March 31, 2017 relating to the consolidated financial statements appearing in this Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2017. /s/ Hein & Associates LLP Houston, Texas March 8, 2019     Exhibit 31.1 I, David R. Little, certify that: CERTIFICATIONS 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of DXP Enterprises, Inc.; 2. Based  on  my  knowledge,  this  report  does  not  contain  any  untrue  statement  of  a  material  fact  or  omit  to  state  a  material  fact  necessary  to  make  the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based  on  my  knowledge,  the  financial  statements,  and  other  financial  information  included  in  this  report,  fairly  present  in  all  material  respects  the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The  registrant’s  other  certifying  officer(s)  and  I  are  responsible  for  establishing  and  maintaining  disclosure  controls  and  procedures  (as  defined  in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)), for the registrant and have: (a)           Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)                      Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)                      Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)           Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)           All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)           Any fraud, whether  or not material,  that  involves management  or other  employees  who have a significant  role in the  registrant’s  internal control over financial reporting. Date: March 8, 2019 /s/ David R. Little David R. Little President and Chief Executive Officer (Principal Executive Officer)                 Exhibit 31.2 I, Kent Yee, certify that: CERTIFICATIONS 1. I have reviewed this annual report on Form 10-K of DXP Enterprises, Inc.; 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)), for the registrant and have: (a)           Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the registrant, including its consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; (b)                      Designed  such  internal  control  over  financial  reporting,  or  caused  such  internal  control  over  financial  reporting  to  be  designed  under  our supervision,  to  provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; (c)                      Evaluated  the  effectiveness  of  the  registrant’s  disclosure  controls  and  procedures  and  presented  in  this  report  our  conclusions  about  the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and (d)           Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s most recent fiscal  quarter  (the  registrant’s  fourth  fiscal  quarter  in  the  case  of  an  annual  report)  that  has  materially  affected,  or  is  reasonably  likely  to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer(s) and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors (or persons performing the equivalent functions): (a)           All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and (b)           Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the registrant’s internal control over financial reporting. Date: March 8, 2019 /s/ Kent Yee Kent Yee Senior Vice President and Chief Financial Officer (Principal Financial Officer)             Exhibit 32.1 CERTIFICATION Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended. Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as added by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended, the undersigned officer of DXP Enterprises, Inc. (the “Company”)  hereby  certifies  that  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31, 2018  (the  “Report”)  fully  complies  with  the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (15 U.S.C. 78m or 78o(d)), and that the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 8, 2019 /s/David R. Little David R. Little President and Chief Executive Officer The foregoing certification is being furnished solely pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.                 Exhibit 32.2 CERTIFICATION Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as added by Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, as amended, the undersigned officer of DXP Enterprises, Inc. (the “Company”)  hereby  certifies  that  the  Company’s  Annual  Report  on  Form  10-K  for  the  year  ended  December  31, 2018  (the  “Report”)  fully  complies  with  the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (15 U.S.C. 78m or 78o(d)), and that the information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Dated: March 8, 2019 /s/Kent Yee Kent Yee Senior Vice President and Chief Financial Officer The foregoing certification  is being furnished solely pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 and is not being filed as part of the Report or as a separate disclosure document.               

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above