First Community Bancshares, Inc.
Annual Report 2020

Plain-text annual report

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ☐ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 000-19297 FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Virginia (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 55-0694814 (I.R.S. Employer Identification No.) P.O. Box 989 Bluefield, Virginia 24605-0989 (Address of principal executive offices) (Zip Code) Registrant’s telephone number, including area code: (276) 326-9000 Securities registered pursuant to Section 12(b) of the Act: Title of each class Common Stock, $1.00 par value Trading Symbols FCBC Name of each exchange on which registered NASDAQ Global Select Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None Indicate by check mark if the registrant is a well-known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act. Indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or Section 15(d) of the Act. ☐ Yes ☑ No Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days. ☑ Yes ☐ No Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically every Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S-T (§ 232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to submit such files). ☑ Yes ☐ No Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non-accelerated filer, a smaller reporting company, or an emerging growth company. See the definitions of “large accelerated filer,” “accelerated filer,” “smaller reporting company,” and “emerging growth company” in Rule 12b-2 of the Exchange Act. ☐ Yes ☑ No Large accelerated filer ☐ Non-accelerated filer ☐ Accelerated filer ☑ Smaller reporting company ☐ Emerging growth company ☐ If  an  emerging  growth  company,  indicate  by  check  mark  if  the  registrant  has  elected  not  to  use  the  extended  transition  period  for  complying  with  any  new  or revised financial accounting standards provided pursuant to Section 13(a) of the Exchange Act. ☐ Indicate by check mark whether the registrant has filed a report on and attestation to its management's assessment of the effectiveness of its internal control over financial reporting under Section 404 (b) of the Sarbanes-Oxley Act (15 U.S.C. 7262(b)) by the registered public accounting firm that prepared or issued its audit report. ☑ Indicate by check mark whether the registrant is a shell company (as defined in Rule 12b-2 of the Act). As of June 30, 2020, the aggregate market value of the registrant’s voting and non-voting common stock held by non-affiliates was $282.85 million. ☐ Yes ☑ No As of March 2, 2021, there were 17,641,124 shares outstanding of the registrant’s Common Stock, $1.00 par value. DOCUMENTS INCORPORATED BY REFERENCE                                                                               Portions of the Proxy Statement for the Annual Meeting of Stockholders to be held on April 27, 2021, are incorporated by reference in Part III of this Form 10-K.     Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. 2020 FORM 10-K INDEX PART I Item 1. Item 1A. Item 1B. Item 2. Item 3. Item 4. PART II Item 5. Item 6. Item 7. Item 7A. Item 8. Item 9. Item 9A. Item 9B. PART III Item 10. Item 11. Item 12. Item 13. Item 14. PART IV Item 15. Business. Risk Factors. Unresolved Staff Comments. Properties. Legal Proceedings. Mine Safety Disclosures. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. Selected Financial Data. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk. Financial Statements and Supplementary Data. Changes in and Disagreements With Accountants on Accounting and Financial Disclosure. Controls and Procedures. Other Information. Directors, Executive Officers and Corporate Governance. Executive Compensation. Security Ownership of Certain Beneficial Owners and Management and Related Stockholder Matters. Certain Relationships and Related Transactions, and Director Independence. Principal Accounting Fees and Services. Exhibits and Financial Statement Schedules. Signatures 2 Page 4 11 17 17 17 17 18 20 21 45 46 106 106 106 107 108 108 108 108 109 111                                                                           Table of Contents CAUTIONARY STATEMENT REGARDING FORWARD-LOOKING STATEMENTS Forward-looking statements in filings with the Securities and Exchange Commission, including this Annual Report on Form 10-K and the accompanying Exhibits, filings  incorporated  by  reference,  reports  to  shareholders,  and  other  communications  that  represent  the  Company’s  beliefs,  plans,  objectives,  goals,  guidelines, expectations, anticipations, estimates, and intentions are made in good faith pursuant to the safe harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. These statements are not guarantees of future performance and involve certain risks, uncertainties, and assumptions that are difficult to predict. The words “may,”  “could,”  “should,”  “would,”  “believe,”  “anticipate,”  “estimate,”  “expect,”  “intend,”  “plan,”  and  other  similar  expressions  identify  forward-looking statements. The following factors, among others, could cause financial performance to differ materially from that expressed in such forward-looking statements: ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● the effects of the COVID-19 pandemic, including the negative impacts and disruptions to the communities the Company serves, and the domestics and global economy, which may have an adverse effect on the Company's business; the strength of the U.S. economy in general and the strength of the local economies in which we conduct operations; the effects of, and changes in, trade, monetary, and fiscal policies and laws, including interest rate policies of the Federal Reserve System; inflation, interest rate, market and monetary fluctuations; timely development of competitive new products and services and the acceptance of these products and services by new and existing customers; the willingness of customers to substitute competitors’ products and services for the Company’s products and services and vice versa; the impact of changes in financial services laws and regulations, including laws about taxes, banking, securities, and insurance; the impact of the U.S. Department of the Treasury and federal banking regulators’ continued implementation of programs to address capital and liquidity in the banking system; technological changes; the costs and effects of cyber incidents or other failures, interruptions, or security breaches of our systems or those of third-party providers; the effect of changes in accounting policies and practices, as may be adopted by the regulatory agencies, as well as the Public Company Accounting Oversight Board, the Financial Accounting Standards Board, and other accounting standard setters. the effect of acquisitions, including, without limitation, the failure to achieve the expected revenue growth and/or expense savings from such acquisitions; the growth and profitability of noninterest, or fee, income being less than expected; unanticipated regulatory or judicial proceedings; changes in consumer spending and saving habits; and the Company’s success at managing the risks mentioned above. The list of important factors is not exclusive. If one or more of the factors affecting these forward-looking statements proves incorrect, actual results, performance, or achievements could differ materially from those expressed in, or implied by, forward-looking statements contained in this Annual Report on Form 10-K and other  reports  we  file  with  the  Securities  and  Exchange  Commission.  Therefore,  the  Company  cautions  you  not  to  place  undue  reliance  on  forward-looking information and statements. Further, statements about the potential effects of the COVID-19 pandemic on our business, financial condition, liquidity and results of operations may contain forward-looking statements and are subject to the risk that the actual effects may differ, possibly materially, from what is reflected in those forward-looking statements due to factors and future developments that are uncertain, unpredictable and in many cases beyond our control.  Further, statements about  the  potential  effects  of  the  COVID-19  pandemic  on  our  business,  financial  condition,  liquidity  and  results  of  operations  may  contain  forward-looking statements  and  are  subject  to  the  risk  that  the  actual  effects  may  differ,  possibly  materially,  from  what  is  reflected  in  those  forward-looking  statements  due  to factors and future developments that are uncertain, unpredictable and in many cases beyond our control.  The Company does not intend to update any forward- looking  statements,  whether  written  or  oral,  to  reflect  changes.  These  cautionary  statements  expressly  qualify  all  forward-looking  statements  that  apply  to  the Company including the risk factors presented in Part I, Item 1A of this report. 3                                             Table of Contents Item 1. Business. General PART I First Community Bankshares, Inc. (the “Company”), a financial holding company, was founded in 1989 and reincorporated under the laws of the Commonwealth of  Virginia  in  2018.  The  Company  is  the  successor  to  First  Community  Bancshares,  Inc.,  a  Nevada  corporation,  pursuant  to  an  Agreement  and  Plan  of Reincorporation and Merger, the sole purpose of which was to change the Company’s state of incorporation from Nevada to Virginia. The reincorporation was completed on October 2, 2018. The Company’s principal executive office is located in Bluefield, Virginia. The Company provides banking products and services to  individual  and  commercial  customers  through  its  wholly  owned  subsidiary  First  Community  Bank  (the  “Bank”),  a  Virginia-chartered  banking  institution founded in 1874. The Bank offers wealth management and investment advice through its Trust Division and wholly owned subsidiary First Community Wealth Management. Unless the context suggests otherwise, the terms “First Community,” “Company,” “we,” “our,” and “us” in this Annual Report on Form 10-K refer to First Community Bankshares, Inc. and its subsidiaries as a consolidated entity. We focus on building financial partnerships and creating enduring and mutually beneficial relationships with businesses and individuals through a personal and local approach to banking and financial services. We strive to be the bank of choice in the markets we serve by offering impeccable service and a complete line of competitive products that include: ● ● ● ● ● demand deposit accounts, savings and money market accounts, certificates of deposit, and individual retirement arrangements; commercial, consumer, and real estate mortgage loans and lines of credit; various credit card, debit card, and automated teller machine card services; corporate and personal trust services; and investment management services. Our operations are guided by a strategic plan that focuses on organic growth supplemented by strategic acquisitions of complementary financial institutions. For a summary of our financial performance, see Item 6, “Selected Financial Data,” in Part II of this report. Employees and Human Capital Resources As of December 31, 2020, we had 605 full-time employees and 30 part-time employees. The employees are not represented by a collective bargaining unit and we consider our relationship with our employees to be good. We encourage and support the growth and development of our employees and, wherever possible, seek to fill positions by promotion and transfer from within the organization.  Continual  learning  and  career  development  is  advanced  through  ongoing  performance  and  development  conversations  with  employees,  internally developed training programs and customized corporate training engagements. The safety, health and wellness of our employees is a top priority. The COVID-19 pandemic presented a unique challenge with regard to maintaining employee safety while continuing successful operations.  Within a short period of time, through teamwork and the adaptability of our management and staff, we were able to transition  and  provide  remote  access  to  non-customer  facing  employees  to  effectively  work  from  remote  locations  and  were  able  to  ensure  a  safely-distanced working environment for employees performing customer facing activities at branches and operations centers. All employees are asked not to come to work when they  experience  signs  or  symptoms  of  a  possible  communicable  illness,  including  COVID-19,  and  have  been  provided  additional  paid  time  off  to  cover compensation during such absences. On an ongoing basis, we further promote the health and wellness of our employees by strongly encouraging work-life balance and keeping increases in the employee portion of health care premiums as small as possible and sponsoring various wellness programs. Employee retention helps us operate efficiently and achieve one of our business objectives, which is building financial partnerships. We believe our commitment to living out our core values, actively prioritizing concern for our employees’ well-being, supporting our employees’ career goals, offering competitive wages and providing valuable fringe benefits aids in retention of our top-performing employees. In addition, nearly all of our employees are stockholders of the Company through participation in our current 401(k) plan and a former employee stock ownership plan, which aligns employee and stockholder interests by providing stock ownership on a tax-deferred basis at no investment cost to our associates. Market Area As  of  December  31,  2020,  we  operated  50  branch  locations  in  Virginia,  West  Virginia,  North  Carolina,  and  Tennessee  through  our  sole  operating  segment, Community Banking.  Economic indicators in our market areas show relatively stable employment and business conditions. We serve a diverse base of individuals and businesses across a variety of industries such as education; government and health services; retail trade; construction; manufacturing; tourism; coal mining and gas extraction; and transportation. Competition The financial services industry is highly competitive and constantly evolving. We encounter strong competition in attracting and retaining deposit, loan, and other financial  relationships  in  our  market  areas.  We  compete  with  other  commercial  banks,  thrifts,  savings  and  loan  associations,  credit  unions,  consumer  finance companies, mortgage banking firms, commercial finance and leasing companies, securities firms, brokerage firms, and insurance companies. We have positioned ourselves  as  a  regional  community  bank  that  provides  an  alternative  to  larger  banks,  which  often  place  less  emphasis  on  personal  relationships,  and  smaller community banks, which lack the capital and resources to efficiently serve customer needs. Factors that influence our ability to remain competitive include the ability  to  develop,  maintain,  and  build  long-term  customer  relationships;  the  quality,  variety,  and  pricing  of  products  and  services;  the  convenience  of  banking locations  and  office  hours;  technological  developments;  and  industry  and  general  economic  conditions.  We  seek  to  mitigate  competitive  pressures  with  our                                           relationship style of banking, competitive pricing, cost efficiencies, and disciplined approach to loan underwriting. 4   Table of Contents Supervision and Regulation Overview We are subject to extensive examination, supervision, and regulation under applicable federal and state laws and various regulatory agencies. These regulations are intended  to  protect  consumers,  depositors,  borrowers,  deposit  insurance  funds,  and  the  stability  of  the  financial  system  and  are  not  for  the  protection  of stockholders or creditors. Applicable laws and regulations restrict our permissible activities and investments and impose conditions and requirements on the products and services we offer and the manner in which they are offered and sold. They also restrict our ability to repurchase stock or pay dividends, or to receive dividends from our banking subsidiary, and impose capital adequacy requirements on the Company and the Bank. The consequences of noncompliance with these laws and regulations can include substantial monetary and nonmonetary sanctions. The following discussion summarizes significant laws and regulations applicable to the Company and the Bank. These summaries are not intended to be complete and are qualified in their entirety by reference to the applicable statute or regulation. Changes in laws and regulations may have a material effect on our business, financial condition, or results of operations. First Community Bankshares, Inc. The Company is a bank holding company registered under the Bank Holding Company Act of 1956, as amended, (“BHC Act”) and a financial holding company under  the  Gramm-Leach-Bliley  Act  of  1999  (“GLB  Act”).  The  Company  elected  financial  holding  company  status  in  December  2006.  The  Company  and  its subsidiaries are subject to supervision, regulation, and examination by the Board of Governors of the Federal Reserve System (“Federal Reserve”). The BHC Act generally  provides  for  umbrella  regulation  of  financial  holding  companies,  such  as  the  Company,  by  the  Federal  Reserve,  as  well  as  functional  regulation  of financial holding company subsidiaries by applicable regulatory agencies. The Federal Reserve is granted the authority, in certain circumstances, to require reports of, examine, and adopt rules applicable to any bank holding company subsidiary. The Company is also subject to the disclosure and regulatory requirements of the Securities Act of 1933, as amended, and the Securities Exchange Act of 1934, as amended,  (“Exchange  Act”),  as  administered  by  the  Securities  and  Exchange  Commission  (“SEC”).  The  Company’s  common  stock  is  listed  on  the  NASDAQ Global Select Market under the trading symbol FCBC and is subject to NASDAQ’s rules for listed companies. First Community Bank The  Bank  is  a  Virginia  chartered  bank  and  a  member  of  the  Federal  Reserve  subject  to  supervision,  regulation,  and  examination  by  the  Virginia  Bureau  of Financial Institutions and the Federal Reserve Bank (“FRB”) of Richmond. The Bank is a member of the Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”), and its deposits  are  insured  by  the  FDIC  to  the  extent  provided  by  law.  The  regulations  of  these  agencies  govern  most  aspects  of  the  Bank’s  business,  including requirements  concerning  the  allowance  for  loan  losses,  lending  and  mortgage  operations,  interest  rates  received  on  loans  and  paid  on  deposits,  the  payment  of dividends, loans to affiliates,  mergers and acquisitions, capital, and the establishment of branches. Various consumer and compliance laws and regulations also affect the Bank’s operations. As a member bank, the Bank is required to hold stock in the FRB of Richmond in an amount equal to 6% of its capital stock and surplus (half paid to acquire the stock with the remainder held as a cash reserve). Member banks do not have any control over the Federal Reserve as a result of owning the stock and the stock cannot be sold or traded. Permitted Activities under the BHC Act The BHC Act limits the activities of bank holding companies, such as the Company, to the business of banking, managing or controlling banks and other activities the Federal Reserve determines to be closely related to banking. A bank holding company that elects treatment as a financial holding company under the GLB Act, such as the Company, may engage in a broader range of activities that are financial in nature or complementary to a financial activity and do not pose a substantial risk to the safety and soundness of depository institutions or the financial system. These activities include securities underwriting, dealing, and market making; sponsoring mutual funds and investment companies; insurance underwriting and agency; merchant banking activities; and other activities that the Federal Reserve determines to be closely related to banking. In order to maintain financial holding company status, the Company and the Bank must be well-capitalized and well-managed under applicable Federal Reserve regulations and have received at least a satisfactory rating under the Community Reinvestment Act (“CRA”). See “Prompt Corrective Action” and “Community Reinvestment  Act”  below.  If  we  fail  to  meet  these  requirements,  the  Federal  Reserve  may  impose  corrective  capital  and  managerial  requirements  and  place limitations  or  conditions  on  our  ability  to  conduct  activities  permissible  for  financial  holding  companies.  If  the  deficiencies  persist,  the  Federal  Reserve  may require the Company to divest the Bank or divest investments in companies engaged in activities permissible only for financial holding companies. 5                               Table of Contents In  July  2019,  the  federal  bank  regulators  adopted  final  rules  (the  “Capital  Simplifications  Rules”)  that,  among  other  things,  eliminated  the  standalone  prior approval requirement in the Basel III Capital Rules for any repurchase of common stock. The Company is required to give the Federal Reserve prior notice of any redemption or repurchase of its own equity securities, subject to certain exemptions, if the consideration to be paid, together with the consideration paid for any repurchases or redemptions in the preceding 12 months, is equal to 10% or more of the Company’s consolidated net worth. The Federal Reserve may oppose the transaction if it believes that the transaction would constitute an unsafe or unsound practice or would violate any law or regulation. Any redemption or repurchase of preferred stock or subordinated debt remains subject to the prior approval of the Federal Reserve Board. The BHC Act requires that bank holding companies obtain the Federal Reserve’s approval before acquiring direct or indirect ownership or control of more than 5% of the voting shares or all, or substantially all, of the assets of a bank. The regulatory authorities are required to consider the financial and managerial resources and future prospects of the bank holding company and the target bank, the convenience and needs of the communities to be served, and various competitive factors when approving acquisitions. The BHC Act also prohibits a bank holding company from acquiring direct or indirect control of more than 5% of the outstanding voting stock of any company engaged in a non-banking business unless the Federal Reserve determines it to be closely related to banking. Capital Requirements We are subject to various regulatory capital requirements administered by the Federal Reserve (the "Basel III Capital Rules"). Since fully phased in on January 1, 2019, Basel III Capital Rules require the Company and the Bank to maintain the following: ● A  minimum  ratio  of  Common  Equity  Tier  1  ("CET1")  to  risk-weighted  assets  of  at  least  4.50%,  plus  a  2.50%  "capital  conservation  buffer"  that  is composed entirely of CET1 capital (resulting in a minimum ratio of CET1 to risk-weighted assets of 7.00%);  ● A minimum ratio of Tier 1 capital to risk-weighted assets of at least 6.00%, plus the capital conservation buffer (resulting in a minimum Tier 1 capital ratio of 8.50%); ● A minimum ratio of total capital (Tier 1 capital plus Tier 2 capital) to risk-weighted assets of at least 8.00%, plus the capital conservation buffer (resulting in a minimum total capital ratio of 10.50%); and ● A  minimum  leverage  ratio  of  4.00%,  calculated  as  the  ratio  of  Tier  1  capital  to  average  consolidated  assets  as  reported  on  consolidated  financial statements (known as the "leverage ratio"). Banking institutions that fail to meet the effective minimum ratios once the capital conservation buffer is taken into account, as detailed above, will be subject to constraints on capital distributions, including dividends and share repurchases, and certain discretionary executive compensation. The severity of the constraints depends on the amount of the shortfall and the institution’s “eligible retained income” (that is, the greater of (i) net income for the preceding four quarters, net of distributions and associated tax effects not reflected in net income and (ii) average net income over the preceding four quarters). Basel III Capital Rules and the Capital Simplification Rules provide for a number of deductions from and adjustments to CET1. These include, for example, the requirement that certain deferred tax assets and significant investments in non-consolidated financial entities be deducted from CET1 to the extent that any one such category exceeds 25% of CET1. Prior to the adoption of the Capital Simplification Rules in July 2019, amounts were deducted from CET1 to the extent that any one such category exceeded 10% of CET1 or all such items, in the aggregate, exceeded 15% of CET1. The Capital Simplification Rules took effect for the Company and the Bank as of January 1, 2020. These limitations did not impact our regulatory capital during any of the reported periods. Basel III Capital Rules prevent certain hybrid securities, such as trust preferred securities, as Tier 1 capital of bank holding companies, subject to phase-out. The rules do not require a phase-out of trust preferred securities issued before May 19, 2010, for holding companies of depository institutions with less than $15 billion in consolidated total assets, as of December 1, 2009. 6                             Table of Contents In February 2019, the federal bank regulatory agencies issued a final rule (the “2019 CECL Rule”) that revised certain capital regulations to account for changes to credit loss accounting under U.S. GAAP. The 2019 CECL Rule included a transition option that allows banking organizations to phase in, over a three-year period, the  day-one  adverse  effects  of  adopting  a  new  accounting  standard  related  to  the  measurement  of  current  expected  credit  losses  (“CECL”)  on  their  regulatory capital ratios (three-year transition option). In March 2020, the federal bank regulatory agencies issued an interim final rule that maintains the three-year transition option of the 2019 CECL Rule and also provides banking organizations that were required under U.S. GAAP (as of January 2020) to implement CECL before the end  of  2020  the  option  to  delay  for  two  years  an  estimate  of  the  effect  of  CECL  on  regulatory  capital,  relative  to  the  incurred  loss  methodology’s  effect  on regulatory capital, followed by a three-year transition period (five-year transition option).  Basel III Capital Rules prescribe a standardized approach for risk weightings that expand the risk-weighting categories from the four Basel I categories (0%, 20%, 50% and 100%) to a larger and more risk-sensitive number of categories, depending on the nature of the assets, generally ranging from 0% for U.S. government and agency securities, to 600% for certain equity exposures, and resulting in higher risk weights for a variety of asset categories. In November 2019, the federal banking agencies adopted a rule revising the scope of commercial real estate mortgages subject to a 150% risk weight. In August 2018, the Federal Reserve issued an interim final rule, which expanded the applicability of the Small Bank Holding Company Policy Statement through an increase in the size limitation for qualifying bank holding companies from $1 billion to $3 billion in total consolidated assets. As a result, the Company qualifies under the Small Bank Holding Company Policy Statement for exemption from the Federal Reserve’s consolidated risk-based capital requirements at the holding company  level.  Management  believes  that  the  Company  and  the  Bank  would  meet  all  capital  adequacy  requirements  under  Basel  III  Capital  Rules  on  a  fully phased-in basis, as of December 31, 2020. Beginning in the first quarter of 2020, a qualifying community banking organization may elect to use the community bank leverage ratio (“CBLR”) framework to eliminate the requirements for calculating and reporting risk-based capital ratios. A qualifying community organization is a depository institution or its holding company that has less than $10 billion in average total consolidated assets; has off-balance sheet exposures of 25% or less of total consolidated assets; has trading assets plus trading liabilities of 5% or less of total consolidated assets; and is not an advance approaches banking organization. Qualifying community banking organizations  that  elect  to  use  the  CBLR  framework  and  that  maintain  a  leverage  ratio  of  greater  than  9%  are  considered  to  have  satisfied  the  risk-based  and leverage capital requirements and are considered to have met the well-capitalized ratio requirements for purposes of Section 38 of the FDICIA. Temporary relief was provided to community banks under the Coronavirus Aid, Relief and Economic Security Act to set the community bank ratio to 8.00% beginning in the second quarter of 2020 and for the remainder of 2020, and to 8.50% effective January 1, 2021, and 9.00% effective January 1, 2022.  A qualifying community banking organization may opt into and out of the CBLR framework by completing the associated reporting requirements on its call report. Prompt Corrective Action The  federal  banking  regulators  are  required  to  take  prompt  corrective  action  with  respect  to  capital-deficient  institutions.  Agency  regulations  define,  for  each capital  category,  the  levels  at  which  institutions  are  well-capitalized,  adequately  capitalized,  undercapitalized,  significantly  undercapitalized,  or  critically undercapitalized. An institution may be downgraded to, or deemed to be in, a capital category that is lower than indicated by its capital ratios if the appropriate federal regulators determine that it is engaging in an unsafe or unsound practice or is in an unsafe or unsound condition. A bank’s capital category is determined solely for applying prompt corrective action regulations, and the capital category may not constitute an accurate representation of the bank’s financial condition or prospects for other purposes. The  Bank  was  classified  as  well-capitalized  under  prompt  corrective  action  regulations  as  of  December  31,  2020.  In  order  to  be  considered  a  well-capitalized institution  under  Basel  III  Capital  Rules,  an  organization  must  not  be  subject  to  any  written  agreement,  order,  capital  directive,  or  prompt  corrective  action directive and must maintain the following minimum capital ratios: ● ● ● ● 6.5% CET1 to risk-weighted assets 8.0% Tier 1 capital to risk-weighted assets 10.0% Total capital to risk-weighted assets 5.0% Tier 1 leverage ratio Undercapitalized institutions are required to submit a capital restoration plan to federal banking regulators. Under the Federal Deposit Insurance Act, as amended (“FDIA”), in order for the capital restoration plan to be accepted by the appropriate federal banking agency, a bank holding company must provide appropriate assurances of performance and guarantee that its subsidiary bank will comply with its capital restoration plan, subject to certain limitations. Agency regulations contain  broad  restrictions  on  certain  activities  of  undercapitalized  institutions,  including  asset  growth,  acquisitions,  establishing  branches,  and  engaging  in  new lines  of  business.  With  certain  exceptions,  a  depository  institution  is  prohibited  from  making  capital  distributions,  including  dividends,  and  is  prohibited  from paying management fees to its parent holding company if the institution would be undercapitalized after such distribution or payment. A significantly undercapitalized institution is subject to various requirements and restrictions, including orders to sell sufficient voting stock to become adequately capitalized,  requirements  to  reduce  total  assets,  and  ending  deposits  from  correspondent  banks.  The  FDIC  has  limited  discretion  in  dealing  with  a  critically undercapitalized institution and is generally required to appoint a receiver or conservator. 7                               Table of Contents Safety and Soundness Standards Guidelines adopted by federal bank regulatory agencies establish general standards relating to internal controls and information systems, internal audit systems, loan documentation, credit underwriting, interest rate exposure, asset growth, and compensation fees and benefits. In general, the guidelines require, among other things, appropriate systems and practices to identify and manage risks and exposures. If an institution fails to meet safety and soundness standards, the regulatory agencies may require the institution to submit a written compliance plan describing the steps they would take to correct the situation and the time that such steps would be taken. If an institution fails to submit or implement an acceptable compliance plan, after being notified, the agency must issue an order directing action to correct the deficiency and may issue an order directing other actions, such as those applicable to undercapitalized institutions under the prompt corrective action provisions of the FDIA. An institution may be subject to judicial proceedings and civil money penalties if it fails to follow such an order. Payment of Dividends The Company is a legal entity that is separate and distinct from its subsidiaries. The Company’s principal source of cash flow is derived from dividends paid by the Bank.  There  are  various  restrictions  by  regulatory  agencies  related  to  dividends  paid  by  the  Bank  to  the  Company  and  dividends  paid  by  the  Company  to  its shareholders. The payment of dividends by the Company and the Bank may be limited by certain factors, such as requirements to maintain capital above regulatory guideline minimums. Prior FRB approval is required for the Bank to declare or pay a dividend to the Company if the total of all dividends declared in any given year exceed the total of the Bank’s net profits for that year and its retained profits for the preceding two years, less any required transfers to surplus or to fund the retirement of preferred stock. Dividends paid by the Company to shareholders are subject to oversight by the Federal Reserve. Federal Reserve policy states that bank holding companies generally  should  pay  dividends  on  common  stock  only  from  income  available  over  the  past  year  if  prospective  earnings  retention  is  consistent  with  the organization’s expected future needs, asset quality, and financial condition. Regulatory agencies have the authority to limit or prohibit the Company and the Bank from paying dividends if the payments are deemed to constitute an unsafe or unsound practice. The appropriate regulatory authorities have stated that paying dividends that deplete a bank’s capital base to an inadequate level would be an unsafe and unsound banking practice and that banking organizations should generally pay dividends only from current operating earnings. In addition, the Bank may  not  declare  or  pay  a  dividend  if,  after  paying  the  dividend,  the  Bank  would  be  classified  as  undercapitalized.  In  the  current  financial  and  economic environment, the FRB has discouraged payout ratios that are at maximum allowable levels, unless both asset quality and capital are very strong, and has noted that bank holding companies should carefully review their dividend policy. Bank holding companies should not maintain dividend levels that undermine their ability to be a source of strength to their banking subsidiaries. Source of Strength Federal  Reserve  policy  and  federal  law  requires  the  Company  to  act  as  a  source  of  financial  and  managerial  strength  to  the  Bank.  Under  this  requirement,  the Company is expected to commit resources to support the Bank even when it may not be in a financial position to provide such resources. Because the Company is a legal entity separate and distinct from its subsidiaries, any capital loans it makes to the Bank are subordinate in right of payment to depositors and to certain other indebtedness of the Bank. In the event of the Company’s bankruptcy, any commitment by the Company to a federal bank regulatory agency to maintain the capital of the Bank will be assumed by the bankruptcy trustee and entitled to priority of payment. Transactions with Affiliates The Federal Reserve Act (“FRA”) and Federal Reserve Regulation W place restrictions on “covered transactions” between the Bank and its affiliates, including the Company.  The  term  “covered  transactions”  includes  making  loans,  purchasing  assets,  issuing  guarantees,  and  other  similar  transactions.  The  Dodd-Frank  Act expanded  the  definition  of  “covered  transactions”  to  include  derivative  activities,  repurchase  agreements,  and  securities  lending  or  borrowing  activities.  These restrictions limit the amount of transactions with affiliates, require certain levels of collateral for loans to affiliates, and require that all transactions with affiliates be on terms that are consistent with safe and sound banking practices. In addition, these transactions must be on terms that are substantially the same, or at least as favorable to the Bank, as those prevailing at the time for similar transactions with non-affiliates. The  FRA  and  Federal  Reserve  Regulation  O  place  restrictions  on  loans  between  the  Company  and  the  Bank  and  their  directors,  executive  officers,  principal shareholders, affiliates, and interests of those directors, executive officers, and principal shareholders. These restrictions limit the amount of loans to one borrower and require that loans are on terms that are substantially the same as, and follow underwriting procedures that are not less stringent than, those prevailing at the time for similar loans with non-insiders. In addition, the aggregate limit of loans to all insiders, as a group, cannot exceed the Bank’s total unimpaired capital and surplus. 8                         Table of Contents Deposit Insurance and Assessments Substantially all of the Bank’s deposits are insured up to applicable limits by the Deposit Insurance Fund (“DIF”) of the FDIC and are subject to quarterly deposit insurance assessments to maintain the DIF. Deposit insurance premiums are assessed using a risk-based system that places FDIC-insured institutions into one of four risk categories based on capital, supervisory ratings and other factors. The assessment rate determined by considering such information is then applied to the institution's average assets minus average tangible equity to determine the institution's insurance premium. The FDIC may change assessment rates or revise its risk-based assessment system if deemed necessary to maintain an adequate reserve ratio for the DIF. The Dodd-Frank Act required that the minimum reserve ratio for the DIF increase from 1.15% to 1.35% by September 30, 2020. Under the FDIA, the FDIC may terminate deposit insurance if it determines that the institution has  engaged  in  unsafe  and  unsound  practices,  is  in  an  unsafe  or  unsound  condition  to  continue  operations,  or  has  violated  any  applicable  law,  regulation,  rule, order,  or  condition  imposed  by  the  FDIC.  The  Bank’s  FDIC  deposit  insurance  assessments  were  $426  thousand  in  2020,  $318  thousand  in  2019,  and $840 thousand in 2018. The decrease in FDIC assessments in 2019 and 2020 were primarily the result of the receipt of Small Bank Assessment Credits from the FDIC.  On September 30, 2018, the Deposit Insurance Fund Reserve Ratio reached 1.36 percent.  Because the reserve ratio exceeded 1.35 percent, two deposit insurance assessment changes occurred under the FDIC regulations.  Surcharges on large banks, $10 billion or more in consolidated assets, ended; and small banks, less than $10 billion in consolidated assets, were awarded assessment credits for the portion of their assessments that contributed to the growth in the reserve ration from 1.15 percent to 1.35 percent.  The credit was applied when the reserve ratio was at least 1.38 percent.  The Small Bank Credit was fully utilized by the second quarter of 2020. In  addition,  all  FDIC-insured  institutions  were  required  to  pay  annual  assessments  to  fund  interest  payments  on  bonds  issued  by  the  Financing  Corporation (“FICO”)  through  March  29,  2019.  The  FICO  is  a  mixed-ownership  government  corporation  that  was  formed  to  borrow  the  money  necessary  to  carry  out  the closing and ultimate disposition of failed thrift institutions by the Resolution Trust Corporation. The Bank’s FICO assessments, which were set quarterly, were $6 thousand in 2019, and $66 thousand in 2018. The Volcker Rule The  Dodd-Frank  Act  amended  the  BHC  Act  to  prohibit  depository  institutions  and  their  affiliates  from  engaging  in  proprietary  trading  and  from  investing  in, sponsoring, or having certain relationships with hedge funds or private equity funds, known as the Volcker Rule. The Volcker Rule, which became effective in July 2015  and  the  implementing  regulations  of  which  were  amended  in  2019  and  were  subject  to  further  amendment  in  2020,  does  not  significantly  impact  the operations of the Company and its subsidiaries, as we do not have any engagement in the businesses prohibited by the Volcker Rule. Community Reinvestment Act The CRA of 1977, as amended, requires depository institutions to help meet the credit needs of their market areas, including low- and moderate-income individuals and  communities,  consistent  with  safe  and  sound  banking  practices.  Federal  banking  regulators  periodically  examine  depository  institutions  and  assign  ratings based on CRA compliance. A rating of less than satisfactory may restrict certain operating activities, delay or deny certain transactions, or result in an institution losing its financial holding company status. The Bank received a rating of satisfactory in its most recent CRA examination. In December 2019, the Federal Deposit Insurance Corporation (“FDIC”) and the Office of the Comptroller of the Currency (“OCC”) jointly proposed rules that would significantly change existing CRA regulations. The proposed rules are intended to increase bank activity in low- and moderate-income communities where there is significant need for credit, more responsible lending, greater access to banking services, and improvements to critical infrastructure. The proposals change four  key  areas:  (i)  clarifying  what  activities  qualify  for  CRA  credit;  (ii)  updating  where  activities  count  for  CRA  credit;  (iii)  providing  a  more  transparent  and objective method for measuring CRA performance; and (iv) revising CRA-related data collection, record keeping, and reporting. However, the Federal Reserve Board  did  not  join  in  that  proposed  rulemaking.  In  May  2020,  the  OCC  issued  its  final  CRA  rule,  effective  October  1,  2020.  The  FDIC  has  not  finalized  the revisions  to  its  CRA  rule.  In  September  2020,  the  Federal  Reserve  Board  issued  an  Advance  Notice  of  Proposed  Rulemaking  (“ANPR”)  that  invites  public comment  on  an  approach  to  modernize  the  regulations  that  implement  the  CRA  by  strengthening,  clarifying,  and  tailoring  them  to  reflect  the  current  banking landscape and better meet the core purpose of the CRA. The ANPR seeks feedback on ways to evaluate how banks meet the needs of low- and moderate-income communities and address inequities in credit access. As such, we will continue to evaluate the impact of any changes to the regulations implementing the CRA and their impact to our financial condition, results of operations, and/or liquidity, which cannot be predicted at this time.  Incentive Compensation Federal  regulatory  agencies  have  issued  comprehensive  guidance  intended  to  ensure  that  the  incentive  compensation  policies  of  banking  organizations  do  not undermine  the  safety  and  soundness  of  such  organizations  by  encouraging  excessive  risk-taking.  The  guidance  is  based  on  the  key  principles  that  a  banking organization’s incentive compensation arrangements should (1) provide incentives that do not encourage risk taking beyond the organization’s ability to effectively identify and manage risks, (2) be compatible with effective internal controls and risk management, and (3) be supported by strong corporate governance, including active and effective oversight by the organization’s board of directors. Federal  banking  regulators  periodically  examine  the  incentive  compensation  arrangements  of  banking  organizations  and  incorporate  any  deficiencies  in  the organization’s  supervisory  ratings,  which  can  affect  certain  operating  activities.  The  FRB  may  initiate  enforcement  actions  if  the  organization’s  incentive compensation  arrangements  or  related  risk  management,  control,  or  governance  processes  pose  a  risk  to  the  organization’s  safety  and  soundness  and  the organization is not taking prompt and effective measures to correct the deficiencies. The scope and content of the U.S. banking regulators’ policies on incentive compensation are continuing to develop. It cannot be determined at this time if or when a final rule will be adopted or if compliance with such a final rule will adversely affect the ability of the Company and its subsidiaries to hire, retain and motivate their key employees. Anti-Tying Restrictions The Bank and its affiliates are prohibited from tying the provision of certain services, such as extensions of credit, to other services offered by the Company.                           9 Table of Contents Consumer Protection and Privacy We are subject to certain consumer laws and regulations that are designed to protect consumers in transactions with banks. These laws and regulations include the Mortgage Reform and Anti-Predatory Lending Act, the Truth in Lending Act, the Truth in Savings Act, the Home Mortgage Disclosure Act, the Electronic Funds Transfer Act, the Expedited Funds Availability Act, the Equal Credit Opportunity Act, the Fair Credit Reporting Act, the Fair Debt Collections Act, the Right to Financial  Privacy  Act,  the  Fair  Housing  Act,  and  various  state  law  counterparts.  These  laws  and  regulations  contain  extensive  customer  privacy  protection provisions  that  limit  the  ability  of  financial  institutions  to  disclose  non-public  information  about  consumers  to  non-affiliated  third  parties  and  require  financial institutions to disclose certain policies to consumers. The  Consumer  Financial  Protection  Bureau  (“CFPB”)  is  a  federal  agency  with  broad  authority  to  implement,  examine,  and  enforce  compliance  with  federal consumer  protection  laws  that  relate  to  credit  card,  deposit,  mortgage,  and  other  consumer  financial  products  and  services.  The  CFPB  may  enforce  actions  to prevent and remedy unfair, deceptive, or abusive acts and practices related to consumer financial products and services. The agency has authority to impose new disclosure requirements for any consumer financial product or service. The CFPB may impose a civil penalty or injunction against an entity in violation of federal consumer financial laws. The CFPB has examination and enforcement authority over all banks with more than $10 billion in assets, as well as their affiliates.   As a bank with less than $10 billion in assets, the Bank is subject to these federal consumer financial laws, but continues to be examined for compliance by the Federal Reserve, its primary federal banking regulator, not the CFPB. Cybersecurity In  March  2015,  federal  regulators  issued  two  related  statements  about  cybersecurity.  One  statement  indicates  that  financial  institutions  should  design  multiple layers of security controls to establish lines of defense and to ensure that their risk management processes also address the risk posed by compromised customer credentials,  including  security  measures  to  reliably  authenticate  customers  accessing  internet-based  services  of  the  financial  institution.  The  other  statement indicates  that  a  financial  institution’s  management  is  expected  to  maintain  sufficient  business  continuity  planning  processes  to  ensure  the  rapid  recovery, resumption, and maintenance of the institution’s operations after a cyberattack involving destructive malware. A financial institution is also expected to develop appropriate  processes  to  enable  recovery  of  data  and  business  operations  and  address  rebuilding  network  capabilities  and  restoring  data  if  the  institution  or  its critical service providers fall victim to this type of cyberattack. If the Bank fails to observe the regulatory guidance, the Bank could be subject to various regulatory sanctions, including financial penalties. In October 2016, the federal banking regulators jointly issued an advance notice of proposed rulemaking on enhanced cyber risk management standards that are intended  to  increase  the  operational  resilience  of  large  and  interconnected  entities  under  their  supervision.  If  established,  the  enhanced  cyber  risk  management standards would be designed to help reduce the potential  impact  of a cyber-attack  or other cyber-related  failure  on the financial  system. The advance notice of proposed rulemaking addresses five categories of cyber standards: (i) cyber risk governance; (ii) cyber risk management; (iii) internal dependency management; (iv) external dependency management; and (v) incident response, cyber resilience, and situational awareness.  In May 2019, the Federal Reserve announced that it would revisit the Advance Notice of Proposed Rulemaking in the future.  In December 2020, the federal banking agencies issued a Notice of Proposed Rulemaking that would require banking organizations to notify their primary regulator within 36 hours of becoming aware of a “computer-security incident” or a “notification incident.” The Notice of Proposed Rulemaking also would require specific and immediate notifications by bank service providers that become aware of similar incidents. Bank Secrecy Act and Anti-Money Laundering The Bank is subject to the requirements of the Bank Secrecy Act and the Uniting and Strengthening America by Providing Appropriate Tools Required to Intercept and  Obstruct  Terrorism  Act (“USA PATRIOT Act”)  of  2001. The  USA PATRIOT Act  broadened  existing  anti-money  laundering  legislation  by imposing  new compliance  and  due  diligence  obligations  focused  on  detecting  and  reporting  money  laundering  transactions.  These  laws  and  regulations  require  the  Bank  to implement policies, procedures, and controls to detect, prevent, and report money laundering and terrorist financing and to verify the identity of our customers. Violations can result in substantial civil and criminal sanctions. In addition, provisions of the USA PATRIOT Act require the federal financial regulatory agencies to consider the effectiveness of a financial institution's anti-money laundering activities when reviewing mergers and acquisitions. The Anti-Money Laundering Act of 2020 (“AMLA”), which amends the Bank Secrecy Act of 1970 (“BSA”), was enacted in January 2021. The AMLA is intended to be a comprehensive reform and modernization to U.S. bank secrecy and anti-money laundering laws. Among other things, it codifies a risk-based approach to anti-money  laundering  compliance  for  financial  institutions;  requires  the  development  of  standards  for  evaluating  technology  and  internal  processes  for  BSA compliance;  expands  enforcement-  and  investigation-related  authority,  including  increasing  available  sanctions  for  certain  BSA  violations  and  instituting  BSA whistleblower incentives and protections. Office of Foreign Assets Control Regulation The U.S. Department of the Treasury’s (“Treasury”) Office of Foreign Assets Control (“OFAC”) administers and enforces economic and trade sanctions against targeted  foreign  countries  and  regimes,  under  authority  of  various  laws,  including  designated  foreign  countries,  nationals,  and  others.  OFAC  publishes  lists  of specially  designated  targets  and  countries.  We  are  responsible  for,  among  other  things,  blocking  accounts  of,  and  transactions  with,  such  targets  and  countries, prohibiting unlicensed trade and financial transactions with them, and reporting blocked transactions after their occurrence. Failure to comply with these sanctions could have serious legal, financial, and reputational consequences, including causing applicable bank regulatory authorities to not approve merger or acquisition transactions when regulatory approval is required or to prohibit such transactions even if approval is not required. Sarbanes-Oxley Act The Sarbanes-Oxley Act (“SOX Act”) of 2002 addresses a broad range of corporate governance, auditing and accounting, executive compensation, and disclosure requirements for public companies and their directors and officers. The SOX Act requires our Chief Executive Officer and Chief Financial Officer to certify the accuracy of certain information included in our quarterly and annual reports. The rules require these officers to certify that they are responsible for establishing,                           maintaining, and regularly evaluating the effectiveness of our financial reporting and disclosure controls and procedures; that they have made certain disclosures to the auditors and to the Audit Committee of the Board of Directors about our controls and procedures; and that they have included information in their quarterly and annual filings about their evaluation and whether there have been significant changes to the controls and procedures  or other factors which would significantly impact  these  controls  subsequent  to  their  evaluation.  Section  404  of  the  SOX  Act  requires  management  to  undertake  an  assessment  of  the  adequacy  and effectiveness of our internal controls over financial reporting and requires our auditors to attest to and report on the effectiveness of these controls. 10   Table of Contents Available Information We file annual, quarterly, and current reports; proxy statements; and other information with the SEC. You may read and copy any document we file with the SEC at the SEC’s website at www.sec.gov that contains reports, proxy and information statements, and other information that issuers file electronically with the SEC. We maintain a website at www.firstcommunitybank.com that makes available, free of charge, our Annual Reports on Form 10-K, Quarterly Reports on Form 10- Q, Current Reports on Form 8-K, and other information, including any amendments to those reports as soon as reasonably practicable after such reports are filed with, or furnished to, the SEC. You are encouraged to access these reports and other information about our business from the Investor Relations section of our website. The Investor Relations section contains information about our Board of Directors, executive officers, and corporate governance policies and principles, which include the charters of the standing committees of the Board of Directors, the Insider Trading Policy, and the Standards of Conduct governing our directors, officers, and employees. Information on our website is not incorporated by reference in this report. Item 1A. Risk Factors. The risk factors  described below discuss potential events, trends, or other circumstances  that could adversely affect  our business, financial  condition, results of operations, cash flows, liquidity, access to capital resources, and, consequently, cause the market value of our common stock to decline. These risks could cause our future results to differ materially from historical results and expectations of future financial performance. If any of the risks occur and the market price of our common stock declines significantly, individuals may lose all, or part, of their investment in our Company. Individuals should carefully consider our risk factors and information included, or incorporated by reference, in this report before making an investment decision. There may be risks and uncertainties that we have not identified or that we have deemed immaterial that could adversely affect our business; therefore, the following risk factors are not intended to be an exhaustive list of all risks we face. Risks Related to the Economic Environment The COVID-19 pandemic has adversely affected our business, financial condition and results of operations, and the ultimate impacts of the pandemic on our business, financial condition and results of operations will depend on future developments and other factors that are highly uncertain and will be impacted by the scope and duration of the pandemic and actions taken by governmental authorities in response to the pandemic. The  ongoing COVID-19 global  and  national  health  emergency  has caused  significant  disruption  in  the international  and  United States  economies  and  financial markets  and has  had  an  adverse  effect  on  our  business,  financial  condition  and  results  of  operations.  The  spread  of  COVID-19 has  caused  illness,  quarantines, cancellation of events and travel, business and school shutdowns, reduction in business activity and financial transactions, supply chain interruptions and overall economic and financial market instability. In response to the COVID-19 pandemic, the governments of the states in which we have branches and of most other states have taken preventative or protective actions, such as imposing restrictions on travel and business operations, advising or requiring individuals to limit or forego their time outside of their homes, and ordering temporary closures of businesses that have been deemed to be non-essential. These restrictions and other consequences  of  the  pandemic  have  resulted  in  significant  adverse  effects  for  many  different  types  of  businesses,  including,  among  others,  those  in  the  travel, hospitality and food and beverage industries, and have resulted in a significant number of layoffs and furloughs of employees nationwide and in the regions in which we operate. The ultimate effects of the COVID-19 pandemic on the broader economy and the markets that we serve are not known nor is the ultimate length of the restrictions described above and any accompanying effects. Moreover, the Federal Reserve has taken action to lower the Federal Funds rate, which may negatively affect our interest income and, therefore, earnings, financial condition and results of operation. This may include, or exacerbate, among other consequences, the following: ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● employees contracting COVID-19; reductions in our operating effectiveness as our employees work from home; increased cybersecurity risk due to the continuation of the work-from-home measures; a work stoppage, forced quarantine, or other interruption of our business; unavailability of key personnel necessary to conduct our business activities; effects on key employees, including operational management personnel and those charged with preparing, monitoring and evaluating our financial reporting and internal controls; sustained closures of our branch lobbies or the offices of our customers; declines in demand for loans and other banking services and products; reduced consumer spending due to both job losses and other effects attributable to the COVID-19 pandemic; unprecedented volatility in United States financial markets; volatile performance of our investment securities portfolio; decline in the credit quality of our loan portfolio, owing to the effects of the COVID-19 pandemic in the markets we serve, leading to a need to increase our allowance for loan losses; declines in value of collateral for loans, including real estate collateral; declines in the net worth and liquidity of borrowers and loan guarantors, impairing their ability to honor commitments to us; and declines  in  demand  resulting  from  businesses  being  deemed  to  be  “non-essential”  by  governments  in  the  markets  we  serve,  and  from  “non- essential” and “essential” businesses suffering adverse effects from reduced levels of economic activity in our markets. These  factors,  together  or  in  combination  with  other  events  or  occurrences  that  may  not  yet  be  known  or  anticipated,  may  materially  and  adversely  affect  our business, financial condition and results of operations. The further spread of the COVID-19 outbreak, as well as ongoing or new governmental, regulatory and private sector responses to the pandemic, may materially disrupt banking and other economic activity generally and in the areas in which we operate. This could result in further decline in demand for our banking products and services, and could negatively impact, among other things, our liquidity, regulatory capital and our growth strategy. Any one or more of these developments                                                       could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. We are taking precautions to protect the safety and well-being of our employees and customers. However, no assurance can be given that the steps being taken will be adequate or deemed to be appropriate, nor can we predict the level of disruption which will occur to our employee’s ability to provide customer support and service. If we are unable to recover from a business disruption on a timely basis, our business, financial condition and results of operations could be materially and adversely affected. We may also incur additional costs to remedy damages caused by such disruptions, which could further adversely affect our business, financial condition and results of operations. 11     Table of Contents The current economic environment poses significant challenges. Our financial performance is generally highly dependent on the business environment in the markets we operate in and of the U.S. as a whole, which includes the ability of borrowers to pay interest, repay principal on outstanding loans, the value of collateral securing those loans, and demand for loans and other products and services we offer. A favorable business environment is generally characterized by, among other factors, economic growth, efficient capital markets, low inflation, low unemployment, high business and investor confidence, and strong business earnings. Unfavorable or uncertain economic and market conditions can be caused by declines in economic growth, business activity, and investor or business confidence; limitations on the availability, or increases, in the cost of credit and capital; increases in inflation or interest rates; high unemployment; natural disasters; or a combination of these or other factors. In recent years, economic growth and business activity across a wide range of industries has been slow and uneven. There are continuing concerns related to the level of U.S. government debt, fiscal actions that may be taken to address that debt, energy price volatility, global economic conditions, and significant uncertainty with respect to domestic and international fiscal and monetary policy. Economic pressure on consumers and uncertainty about continuing economic improvement may result in changes in consumer and business spending, borrowing, and savings habits. There can be no assurance that these conditions will improve or that these conditions will not worsen. Such conditions could adversely affect the credit quality of the Bank’s loans and the Company’s business, financial condition, and results of operations. As a participating lender in the SBA Paycheck Protection Program (“PPP”), the Company and the Bank are subject to additional risks of litigation from the Bank’s customers or other parties regarding the Bank’s processing of loans for the PPP and risks that the SBA may not fund some or all PPP loan guaranties. On March 27, 2020, President Trump signed the CARES Act, which included a $349 billion loan program administered through the SBA referred to as the PPP. Under the PPP, small businesses and other entities and individuals can apply for loans from existing SBA lenders and other approved regulated lenders that enroll in the program, subject to numerous limitations and eligibility criteria. The Bank is participating as a lender in the PPP. The PPP opened on April 3, 2020 and on or about April 16, 2020, the SBA notified lenders that the $349 billion earmarked for the PPP was exhausted. Congress approved additional funding for the PPP of approximately  $320  billion  on  April  24,  2020.  As  part  of  the  Economic  Aid  to  Hard-Hit  Small  Businesses,  Nonprofits,  and  Venues  Act  (Economic  Aid  Act) enacted  on  December  27,  2020,  in  January,  2021,  the  SBA  released  applications  for  the  second  round  of  PPP  loans  for  second  draw  loans  for  borrowers  who received funding in the first round and first draw loans to first time borrowers.  As of December 31, 2020, we have funded approximately 803 loans with original principal balances totaling $62.74 million through the PPP program.  Through December 31, 2020 $3.94 million, or 6.46%, of the Company’s Paycheck Protection Program loan balances had been forgiven by the SBA. Since the opening of the PPP, several other larger banks have been subject to litigation regarding the process and procedures that such banks used in processing applications for the PPP. The Company and the Bank may be exposed to the risk of litigation, from both customers and non-customers who approached the Bank regarding PPP loans, regarding its process and procedures used in processing applications for the PPP. If any such litigation is filed against the Company or the Bank  and  is  not  resolved  in  a  manner  favorable  to  the  Company  or  the  Bank,  it  may  result  in  significant  financial  liability  or  adversely  affect  the  Company’s reputation.  In  addition,  litigation  can  be  costly,  regardless  of  outcome.  Any  financial  liability,  litigation  costs  or  reputational  damage  caused  by  PPP  related litigation could have a material adverse impact on our business, financial condition and results of operations. The Bank also has credit risk on PPP loans if a determination is made by the SBA that there is a deficiency in the manner in which the loan was originated, funded, or serviced by the Bank, such as an issue with the eligibility of a borrower to receive a PPP loan, which may or may not be related to the ambiguity in the laws, rules and guidance regarding the operation of the PPP. In the event of a loss resulting from a default on a PPP loan and a determination by the SBA that there was a deficiency in the manner in which the PPP loan was originated, funded, or serviced by the Company, the SBA may deny its liability under the guaranty, reduce the amount of the guaranty, or, if it has already paid under the guaranty, seek recovery of any loss related to the deficiency from the Company. Additionally, if a borrower under the PPP loan fails to qualify for loan forgiveness, the Bank is at the heightened risk of holding the loan at an unfavorable interest rate  as  compared  to  loans  to  customers  that  the  Bank  would  have  otherwise  extended  credit.    Rules  providing  for  forgiveness  have  been  constantly  evolving, including an automatic forgiveness if the amount of the PPP loan was not larger than a specified floor. Regulatory Risks We operate in a highly regulated industry subject to examination, supervision, enforcement, and other legal actions by various federal and state governmental authorities, laws, and judicial and administrative decisions. Congress and federal regulatory agencies continually review banking laws, regulations, and policies. Changes to these statutes, regulations, and regulatory policies, including  changes  in  the  interpretation  or  implementation,  may  cause  substantial  and  unpredictable  effects,  require  additional  costs,  limit  the  types  of  financial services and products offered, or allow non-banks to offer competing financial services and products. Failure to follow laws, regulations, and policies may result in sanctions by regulatory agencies and civil money penalties, which could have material adverse effects on our reputation, business, financial condition, and results of operations. We have policies and procedures designed to prevent violations; however, there is no assurance that violations will not occur. Existing and future laws, regulations, and policies yet to be adopted may make compliance more difficult or expensive; restrict our ability to originate, broker, or sell loans; further limit or restrict commissions, interest, and other charges earned on loans we originate or sell; and adversely affect our business, financial condition, and results of operations. The Bank’s ability to pay dividends is subject to regulatory limitations that may affect the Company’s ability to pay expenses and dividends to shareholders. The Company is a legal entity that is separate and distinct from its subsidiaries. The Company depends on the Bank and its other subsidiaries for cash, liquidity, and the payment of dividends to the Company to pay operating expenses and dividends to stockholders. There is no assurance that the Bank will have the capacity to pay dividends to the Company in the future or that the Company will not require dividends from the Bank to satisfy obligations. The Bank’s dividend payment is governed by various statutes and regulations. For additional information, see “Payment of Dividends” in Item 1 of this report. The Company may not be able to                             service  obligations  as  they  become  due  if  the  Bank  is  unable  to  pay  dividends  sufficient  to  satisfy  the  Company’s  obligations,  including  our  common  stock. Consequently, the inability to receive dividends from the Bank could adversely affect the Company’s financial condition, results of operations, cash flows, and prospects. 12   Table of Contents Market and Interest Rate Risk We are subject to interest rate risk. Interest rate risk results principally when interest-earning assets and interest-bearing liabilities reprice at differing times, when underlying rates change at different levels or in varying degrees, when there is an unequal change in the spread between two or more rates for different maturities, and when embedded options, if any, are exercised. Our earnings and cash flows are largely dependent upon net interest income. Interest rates are highly sensitive to many factors that are beyond our control,  including  general  economic  conditions  and  policies  of  various  governmental  and  regulatory  agencies,  particularly,  the  Federal  Reserve.  Changes  in monetary policy and interest rates could influence the interest we receive on loans and securities and the amount of interest we pay on deposits and borrowings. Further, such changes could also affect our ability to originate loans and obtain deposits and the fair value of our financial assets and liabilities. If the interest rates paid on deposits and other borrowings increase at a faster rate than the interest rates received on loans and other investments, our net interest income and earnings could be adversely affected. Conversely, if interest rates received on loans and other investments fall more quickly than interest rates paid on deposits and other borrowings, our net interest income and earnings could also be adversely affected. Uncertainty relating to LIBOR calculation process and potential phasing out of LIBOR may adversely affect us. On July 27, 2017, the Chief Executive of the United Kingdom Financial Conduct Authority, which regulates the London InterBank Offered Rate (“LIBOR” the benchmark interest rate at which major global banks lend to one another in the international interbank market for short-term loans), announced that it intends to stop persuading or compelling banks to submit rates for the calibration of LIBOR to the administrator of LIBOR after 2021. Subsequently, the Federal Reserve Board announced final plans for the production of the Secured Overnight Financing Rate (SOFR), which resulted in the commencement of its published rates by the Federal Reserve Bank of New York on April 3, 2018. Whether or not SOFR attains market traction as a LIBOR replacement tool remains in question and the future of LIBOR at this time is uncertain. The announcement indicates that the continuation of LIBOR on the current basis cannot and will not be guaranteed after 2021.  It is impossible to predict whether and to what extent banks will continue to provide LIBOR submissions to the administrator of LIBOR or whether any additional  reforms  to  LIBOR  may  be  enacted  in  the  United  Kingdom  or  elsewhere.    At  this  time,  no  consensus  exists  as  to  what  rate  or  rates  may  become acceptable alternatives to LIBOR and it is impossible to predict the effect of any such alternatives on the value of LIBOR-based securities and variable rate loans, debentures,  or  other  securities  or  financial  arrangements,  given  LIBOR’s  role  in  determining  market  interest  rates  globally.    Uncertainty  as  to  the  nature  of alternative  reference  rates  and  as  to  potential  changes  or  other  reforms  to  LIBOR  may  adversely  affect  LIBOR  rates  and  the  value  of  LIBOR-based  loans  and securities in our portfolio and may impact the availability and cost of hedging instruments and borrowings.  If LIBOR rates are no longer available, and we are required to implement substitute indices for the calculation of interest rates under our loan agreements with our borrowers, we may incur significant expenses in effecting the transition, and may be subject to disputes or litigation with customers over the appropriateness or comparability to LIBOR of the substitute indices, which could have a material adverse effect on our financial condition or results of operations.  On November 30, 2020, ICE Benchmark Administration Limited, the administrator of LIBOR, announced that it will consult on its intention to cease the publication of the one week and two month LIBOR settings immediately following the LIBOR publication on December 31, 2021, and the remaining LIBOR settings immediately following the LIBOR publication on June 30, 2023. The outcome of such consultation and its impact on LIBOR could materially affect the economics as well as the timing of the transition away from LIBOR.  Changes in the fair value of our investment securities may reduce stockholders’ equity and net income. A decline in the estimated fair value of the investment portfolio may result in a decline in stockholders’ equity, book value per common share, and tangible book value  per  common  share.  Unrealized  losses  are  recorded  even  though  the  securities  are  not  sold  or  held  for  sale.  If  a  debt  security  is  never  sold  and  no  credit impairment exists, the decrease is recovered at the security’s maturity. Equity securities have no stated maturity; therefore, declines in fair value may or may not be recovered  over  time.  We  conduct  quarterly  reviews  of  our  securities  portfolio  to  determine  if  unrealized  losses  are  temporary  or  other  than  temporary.  No assurance  can  be  given  that  we  will  not  need  to  recognize  other-than-temporary  impairment  (“OTTI”)  charges  in  the  future.  Additional  OTTI  charges  may materially affect our financial condition and earnings. For additional information, see Note 1, “Basis of Presentation and Accounting Policies,” and Note 3, “Debt Securities,” to the Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of this report. The repeal of the federal prohibitions on payment of interest on demand deposits could increase our interest expense. All federal prohibitions on the ability of financial institutions to pay interest on demand deposit accounts were repealed as part of the Dodd-Frank Act. We do not know  what  interest  rates  other  institutions  may  offer  as  market  interest  rates  begin  to  increase.  Our  interest  expense  will  increase  and  net  interest  margin  will decrease if we offer interest on demand deposits to attract additional customers or maintain current customers, which could have a material adverse effect on our business, financial condition, and results of operations. Credit Risk Our accounting estimates and risk management processes rely on analytical and forecasting models. The processes we use to estimate probable loan losses and to measure the fair value of financial instruments, as well as the processes used to estimate the effects of changing  interest  rates  and  other  market  measures  on  our  financial  condition  and  results  of  operations,  depend  upon  analytical  and  forecasting  models.  These models  reflect  assumptions  that  may  not  be  accurate,  particularly  in  times  of  market  stress  or  other  unforeseen  circumstances.  Even  if  these  assumptions  are adequate, the models may prove to be inadequate or inaccurate because of other flaws in their design or their implementation. If the models we use for interest rate risk and asset/liability management are inadequate, we may incur increased or unexpected losses upon changes in market interest rates or other market measures. If the models used for determining probable loan losses are inadequate, the allowance for loan losses may not be sufficient to cover actual loan losses and an increase in the loan loss provision could materially and adversely affect our operating results. Federal regulatory agencies regularly review our loans and allowance for loan                         losses as an integral part of the examination process. There is no assurance that we will not, or that regulators will not require us to, increase our allowance in future periods, which could materially and adversely affect our earnings and profitability. If the models we use to measure the fair value of financial instruments are  inadequate,  the  fair  value  of  such  financial  instruments  may  fluctuate  unexpectedly  or  may  not  accurately  reflect  what  we  could  realize  upon  the  sale  or settlement of such financial instruments. Any such failure in our analytical or forecasting models could have a material adverse effect on our business, financial condition,  and  results  of  operations.  For  additional  information,  see  "Fair  Value  Measurements"  and  "Allowance  for  Loan  Losses"  in  the  "Critical  Accounting Policies" section in Part II, Item 7 and Note 1, "Basis of Presentation and Accounting Policies," to the Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of this report. 13   Table of Contents We are subject to credit risk associated with the financial condition of other financial institutions Credit risk is the risk of not collecting payments pursuant to the contractual terms of loans, leases and investment securities. Financial institutions are interrelated as  a  result  of  trading,  clearing,  counterparty,  and  other  relationships.  We  have  exposure  to  different  industries  and  counterparties,  and  we  routinely  execute transactions with counterparties in the financial services industry, including brokers and dealers, commercial banks, investment banks, investment companies, and other institutional clients. Our ability to engage in routine funding transactions could be adversely affected by the failure, actions, and commercial soundness of other financial institutions. These transactions may expose us to credit risk if our counterparty or client defaults on their contractual obligation. Our credit risk may increase if the collateral we hold cannot be realized or liquidated at prices sufficient to recover the full amount of the loan or derivative exposure due to us. In the event of default,  we may be required  to provide collateral  to secure the obligation  to the counterparties.  In the event of a bankruptcy or insolvency proceeding involving one of such counterparties, we may experience delays in recovering the assets posted as collateral or may incur a loss to the extent that the counterparty was  holding  collateral  in  excess  of  the  obligation  to  such  counterparty.  Losses  from  routine  funding  transactions  could  have  a  material  adverse  effect  on  our financial condition and results of operations.  Our commercial loan portfolio may expose us to increased credit risk. Commercial business and real estate loans generally have a higher risk of loss because loan balances are typically larger than residential real estate and consumer loans  and  repayment  is  usually  dependent  on  cash  flows  from  the  borrower’s  business  or  the  property  securing  the  loan.  Our  commercial  business  loans  are primarily  made  to  small  business  and  middle  market  customers.  As  of  December  31,  2020,  commercial  business  and  real  estate  loans  totaled $1.11 billion, or 50.84%, of our total loan portfolio. As of the same date, our largest outstanding commercial business loan was $5.72 million and largest outstanding commercial real estate loan was $9.73 million. Commercial construction loans generally have a higher risk of loss due to the assumptions used to estimate the value of property at completion and the cost of the project, including interest. If the assumptions and estimates are inaccurate, the value of completed property may fall below the related loan amount. As of December 31, 2020, commercial construction loans totaled $44.65 million, or 2.04% of our total loan portfolio. As of the same date, our largest  outstanding  commercial  construction  loan  was $4.51  millio n.  Losses  from  our  commercial  loan  portfolio  could  have  a  material  adverse  effect  on  our financial condition and results of operations. Operational Risks We face strong competition from other financial institutions, financial service companies, and organizations that offer services similar to our offerings. Our larger competitors may have substantially greater resources and lending limits, name recognition, and market presence that allow them to offer products and services  that  we  do  not  offer  and  to  price  loans  and  deposits  more  aggressively  than  we  do.  The  expansion  of  non-bank  competitors,  which  may  have  fewer regulatory  constraints  and  lower  cost  structures,  has  intensified  competitive  pressures  on  core  deposit  generation  and  retention.  For  additional  information,  see "Competition" in Item 1 of this report. Our success depends, in part, on our ability to attract and retain customers by adapting our products and services to evolving customer needs and industry and economic conditions. Failure to perform in any of these areas could weaken our competitive position, reduce deposits and loan originations, and adversely affect our financial condition, results of operations, cash flows, and prospects. Liquidity risk could impair our ability to fund operations. Liquidity  is  essential  to  our  business  and  the  inability  to  raise  funds  through  deposits,  borrowings,  equity  and  debt  offerings,  or  other  sources  could  have  a materially adverse effect on our liquidity. Company specific factors such as a decline in our credit rating, an increase in the cost of capital from financial capital markets, a decrease in business activity due to adverse regulatory action or other company specific event, or a decrease in depositor or investor confidence may impair our access to funding with acceptable terms adequate to finance our activities. General factors related to the financial services industry such as a severe disruption  in  financial  markets,  a  decrease  in  industry  expectations,  or  a  decrease  in  business  activity  due  to  political  or  environmental  events  may  impair  our access to liquidity. We may require additional capital in the future that may not be available when needed. We may need to raise additional capital to strengthen our capital position, increase our liquidity, satisfy obligations, or pursue growth objectives. Our ability to raise additional capital depends on current conditions in capital markets, which are outside our control, and our financial performance. Certain economic conditions and  declining  market  confidence  may  increase  our  cost  of  funds  and  limit  our  access  to  customary  sources  of  capital,  such  as  borrowings  with  other  financial institutions,  repurchase  agreements,  and  availability  under  the  FRB’s  Discount  Window.  Events  that  limit  access  to  capital  markets  and  the  inability  to  obtain capital may have a materially adverse effect on our business, financial condition, results of operations, and market value of common stock. We cannot provide any assurance that additional capital will be available, on acceptable terms or at all, in the future. We may experience future goodwill impairment. We  test  goodwill  for  impairment  annually,  or  more  frequently  if  events  or  circumstances  indicate  there  may  be  impairment,  using  either  a  quantitative  or qualitative assessment. If we determine that the carrying amount of a reporting unit is greater than its fair value, a goodwill impairment charge is recognized for the difference, but limited to the amount of goodwill allocated to that reporting unit. Unfavorable or uncertain economic and market conditions may trigger additional impairment  charges  that  may  cause  an  adverse  effect  on  our  earnings  and  financial  position.  For  additional  information,  see  “Goodwill  and  Other  Intangible Assets” in the “Critical Accounting Policies” section in Part II, Item 7 and Note 1, “Basis of Presentation and Accounting Policies,” and Note 9, “Goodwill and Other Intangible Assets,” to the Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of this report. 14                           Table of Contents We are subject to certain obligations under FDIC loss share agreements that specify how to manage, service, report, and request reimbursement for losses incurred on covered assets. Our ability to receive benefits under FDIC loss share agreements is subject to compliance with certain requirements, oversight and interpretation, and contractual term limitations. Our obligations under loss share agreements are extensive, and failure to follow any obligations could result in a specific asset, or group of assets, losing  loss  share  coverage.  Reimbursement  requests  are  subject  to  FDIC  review  and  may  be  delayed  or  disallowed  if  we  do  not  comply  with  our  obligations. Losses projected to occur during the loss share term may not be realized until after the expiration of the applicable agreement; consequently, those losses may have a material adverse impact on our results of operations. Our current loss estimates only include those projected to occur during the loss share period and for which we expect reimbursement from the FDIC at the applicable reimbursement rate. We are subject to FDIC audits to ensure compliance with the loss share agreements. The loss share agreements are subject to interpretation by the FDIC and us; therefore, disagreements about the coverage of losses, expenses, and contingencies may arise. The realization of benefits to be received from the FDIC ultimately depends on the performance of the underlying covered assets, the passage of time, claims paid  by  the  FDIC,  and  interpretation;  therefore,  the  amount  received  could  differ  materially  from  the  carrying  value  of  expected  reimbursements  and  have  a material effect on our financial condition and results of operations. For additional information, see Note 1, “Basis of Presentation and Accounting Policies,” and Note 7, “FDIC Indemnification Asset,” to the Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of this report. We may be required to pay higher FDIC insurance premiums or special assessments. Our deposits are insured up to applicable limits by the DIF of the FDIC and we are subject to deposit insurance assessments to maintain the DIF. For additional information, see “Deposit Insurance and Assessments” in Item 1 of this report. We are unable to predict future insurance assessment rates; however, deterioration in  our  risk-based  capital  ratios  or  adjustments  to  base  assessment  rates  may  result  in  higher  insurance  premiums  or  special  assessments.  The  deterioration  of banking and economic conditions and financial institution failures deplete the FDIC’s DIF and reduce the ratio of reserves to insured deposits. If the DIF is unable to  meet  funding  requirements,  increases  in  deposit  insurance  premium  rates  or  special  assessments  may  be  required.  Future  assessments,  increases,  or  required prepayments related to FDIC insurance premiums may negatively affect our financial condition and results of operations. We continue to encounter technological change and are subject to information security risks associated with technology. The  financial  services  industry  continues  to  experience  rapid  technological  change  with  the  introduction  of  new,  and  increasingly  complex,  technology-driven products and services. The effective use of technology increases operational efficiency that enables financial service institutions to reduce costs. Our future success depends,  in  part,  on  our  ability  to  provide  products  and  services  that  satisfactorily  meet  the  financial  needs  of  our  customers,  as  well  as  to  realize  additional efficiencies  in  our  operations.  We  may  fail  to  use  technology-driven  products  and  services  effectively  to  better  serve  our  customers  and  increase  operational efficiency or sufficiently invest in technology solutions and upgrades to ensure systems are operating properly. Further, many of our competitors have substantially greater resources to invest in technology, which may adversely affect our ability to compete. We rely on electronic communications and information systems, including those provided by third-party vendors, to conduct our business operations. Our security risks  increase  as  our  reliance  on  technology  increases;  consequently,  the  expectation  to  safeguard  information  by  monitoring  systems  for  potential  failures, disruptions,  and  breakdowns  has  also  increased.  Risks  associated  with  technology  include  security  breaches,  operational  failures  and  service  interruptions,  and reputational damages. These risks also apply to our third-party service providers. Our third-party vendors include large entities with significant market presence in their respective fields; therefore, their services could be difficult to replace quickly if there are operational failures or service interruptions. We rely on our technology-driven systems to conduct daily business and accounting operations that include the collection, processing, and retention of confidential financial and client information. We may be vulnerable to security breaches, such as employee error, cyberattacks, and viruses, beyond our control. In addition to security breaches, programming errors, vandalism, natural disasters, terrorist attacks, and third-party vendor disruptions may cause operational failures and service interruptions  to  our  communication  and  information  systems.  Further,  our  systems  may  be  temporarily  disrupted  during  implementation  or  upgrade.  Security breaches and service interruptions related to our information systems could damage our reputation, which may cause us to lose customers, subject us to regulatory scrutiny, or expose us to civil litigation and financial liability. Our  customers  and  employees  have  been,  and  will  continue  to  be,  targeted  by  parties  using  fraudulent  e-mails  and  other  communications  in  attempts  to misappropriate passwords, bank account information or other personal information, or to introduce viruses or other malware through "Trojan horse" programs to our  information  systems  and/or  our  customers'  computers.  Though we endeavor  to  mitigate  these  threats  through  product  improvements,  use  of encryption  and authentication  technology,  and  customer  and  employee  education,  such  cyberattacks  against  us  or  our  third-party  service  providers  remain  a  serious  issue.  The pervasiveness of cybersecurity incidents in general and the risks of cybercrime are complex and continue to evolve. More generally, publicized information about security  and  cyber-related  problems  could  inhibit  the  use  or  growth  of  electronic  or  web-based  applications  or  solutions  as  a  means  of  conducting  commercial transactions. While we have not experienced a significant compromise, significant data loss, or any material financial losses related to cybersecurity attacks, our systems and those  of  our  customers  and  third-party  service  providers  are  under  constant  threat  and  it  is  possible  that  we  could  experience  a  significant  event  in  the  future. Although we make significant efforts to maintain the security and integrity of our information systems and have implemented various measures to manage the risk of  a  security  breach  or  disruption,  there  can  be  no  assurance  that  our  security  efforts  and  measures  will  be  effective  or  that  attempted  security  breaches  or disruptions would not be successful or damaging. Even the most well protected information, networks, systems and facilities remain potentially vulnerable because attempted security breaches, particularly cyberattacks and intrusions, or disruptions will occur in the future, and because the techniques used in such attempts are constantly evolving and generally are not recognized until launched against a target, and in some cases are designed not to be detected and, in fact, may not be detected. Accordingly, we may be unable to anticipate these techniques or to implement adequate security barriers or other preventative measures, and thus it is virtually  impossible  for  us  to  entirely  mitigate  this  risk.  A  security  breach  or  other  significant  disruption  of  our  information  systems  or  those  related  to  our customers, merchants and our third-party vendors, including as a result of cyberattacks, could (1) disrupt the proper functioning of our networks and systems and therefore  our  operations  and/or  those  of  our  customers;  (2)  result  in  the  unauthorized  access  to,  and  destruction,  loss,  theft,  misappropriation  or  release  of confidential,  sensitive  or  otherwise  valuable  information  of  ours  or  our  customers;  (3)  result  in  a  violation  of  applicable  privacy,  data  breach  and  other  laws, subjecting  us  to  additional  regulatory  scrutiny  and  expose  us  to  civil  litigation,  governmental  fines  and  possible  financial  liability;  (4)  require  significant                     management attention and resources to remedy the damages that result; or (5) harm our reputation or cause a decrease in the number of customers who choose to do business with us. The occurrence of any of the foregoing could have a material adverse effect on our business, financial condition and results of operations. 15   Table of Contents We may be subject to claims and litigation pertaining to intellectual property. Banking  and other  financial  services  companies,  such as  the  Company,  rely  on technology  companies  to  provide  information  technology  products  and  services necessary to support the Company’s day-to-day operations. Technology companies often enter into litigation based on allegations of patent infringement or other violations of intellectual property rights. In addition, patent holding companies seek to monetize patents they have purchased or otherwise obtained. Competitors of the Company’s vendors, or other individuals or companies, have from time to time claimed to hold intellectual property sold to the Company by its vendors. Such claims may increase in the future as the financial services sector becomes more reliant on information technology vendors. The plaintiffs in these actions often seek injunctions and substantial damages. Regardless of the scope or validity of such patents or other intellectual property rights, or the merits of any claims by potential or actual litigants, the Company may  have  to  engage  in  protracted  litigation.  Such  litigation  is  often  expensive,  time  consuming,  disruptive  to  the  Company’s  operations,  and  distracting  to management. If the Company is found to have infringed on one or more patents or other intellectual property rights, it may be required to pay substantial damages or  royalties  to  a  third  party.  In  certain  cases,  the  Company  may  consider  entering  into  licensing  agreements  for  disputed  intellectual  property,  although  no assurance can be given that such licenses can be obtained on acceptable terms or that litigation will not occur. These licenses may also significantly increase the Company’s  operating  expenses.  If  legal  matters  related  to  intellectual  property  claims  were  resolved  against  the  Company  or  settled,  the  Company  could  be required to make payments in amounts that could have a material adverse effect on its business, financial condition, and results of operations. Risks Related to Our Common Stock The market price of our common stock may be volatile. Stock  price  volatility  may  make  it  more  difficult  for  our  stockholders  to  resell  their  common  stock  when  desired.  Our  common  stock  price  may  fluctuate significantly due to a variety of factors that include the following: ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● actual or expected variations in quarterly results of operations; recommendations by securities analysts; operating and stock price performance of comparable companies, as deemed by investors; news reports relating to trends, concerns, and other issues in the financial services industry; perceptions in the marketplace about our Company or competitors; new technology used, or services offered, by competitors; significant  acquisitions  or  business  combinations,  strategic  partnerships,  joint  ventures,  or  capital  commitments  by,  or  involving,  our  Company  or competitors; failure to integrate acquisitions or realize expected benefits from acquisitions; changes in government regulations; and geopolitical conditions, such as acts or threats of terrorism or military action. General market fluctuations; industry factors; political conditions; and general economic conditions and events, such as economic slowdowns, recessions, interest rate changes, or credit loss trends, could also cause our common stock price to decrease regardless of operating results. The trading volume in our common stock is less than that of other larger financial services companies. Although our common stock is listed for trading on the NASDAQ, the trading volume in our common stock is less than that of other, larger  financial services companies. A public trading market having the desired characteristics of depth, liquidity, and orderliness depends on the presence in the marketplace of willing buyers  and  sellers  of  our  common  stock  at  any  given  time.  This  presence  depends  on  the  individual  decisions  of  investors  and  general  economic  and  market conditions over which we have no control. Given the lower trading volume of our common stock, significant sales of our common stock or the expectation of these sales could cause our stock price to fall. We may not continue to pay dividends on our common stock in the future. Our  common  stockholders  are  only  entitled  to  receive  dividends  when  declared  by  our  Board  of  Directors  from  funds  legally  available  for  such  payments. Although  we  have  historically  declared  cash  dividends  on  our  common  stock,  we  are  not  required  to  do  so,  and  may  reduce  or  eliminate  our  common  stock dividend in the future. This could adversely affect the market price of our common stock. As a financial holding company, the Company’s ability to declare and pay dividends is dependent on certain federal regulatory considerations, including the guidelines of the Federal Reserve about capital adequacy and dividends. For additional information, see “Payment of Dividends” in Item 1 of this report. General Risks We may require additional capital in the future that may not be available when needed. We may need to raise additional capital to strengthen our capital position, increase our liquidity, satisfy obligations, or pursue growth objectives. Our ability to raise additional capital depends on current conditions in capital markets, which are outside our control, and our financial performance. Certain economic conditions and  declining  market  confidence  may  increase  our  cost  of  funds  and  limit  our  access  to  customary  sources  of  capital,  such  as  borrowings  with  other  financial institutions,  repurchase  agreements,  and  availability  under  the  FRB's  Discount  Window.  Events  that  limit  access  to  capital  markets  and  the  inability  to  obtain capital may have a materially adverse effect on our business, financial condition, results of operations, and market value of common stock. We cannot provide any assurance that additional capital will be available, on acceptable terms or at all, in the future. We are subject to environmental liability risk associated with lending activities.                                                     A significant portion of our loan portfolio is secured by real property. In the ordinary course of business, we foreclose on and take title to properties that secure certain  loans.  Hazardous  or  toxic  substances  could  be  found  on  properties  we  own.  If  substances  are  present,  we  may  be  liable  for  remediation  costs,  personal injury  claims,  and  property  damage  and  our  ability  to  use  or  sell  the  property  would  be  limited.  We  have  policies  and  procedures  in  place  that  require environmental  reviews  before  initiating  foreclosure  actions  on  real  property;  however,  these  reviews  may  not  detect  all  potential  environmental  hazards. Environmental  laws  that  require  us  to  incur  substantial  remediation  costs,  which  could  materially  reduce  the  affected  property’s  value,  and  other  liabilities associated with environmental hazards could have a material adverse effect on our financial condition and results of operations. 16       Table of Contents Potential acquisitions may disrupt our business and dilute stockholder value. We  may  seek  merger  or  acquisition  partners  that  are  culturally  similar,  have  experienced  management,  and  possess  either  significant  market  presence  or  the potential for improved profitability through financial management, economies of scale, or expanded services. Risks inherent in acquiring other banks, businesses, and banking branches may include the following: ● potential exposure to unknown or contingent liabilities of the target company; ● exposure to potential asset quality issues of the target company; ● difficulty, expense, and delays of integrating the operations and personnel of the target company; ● potential disruption to our business; ● potential diversion of management’s time and attention; ● loss of key employees and customers of the target company; ● difficulty in estimating the value of the target company; ● potential changes in banking or tax laws or regulations that may affect the target company; ● unexpected costs and delays; ● the target company’s performance does not meet our growth and profitability expectations; ● limited experience in new markets or product areas; ● increased time, expenses, and personnel as a result of strain on our infrastructure, staff, internal controls, and management; and ● potential short-term decreases in profitability. We regularly evaluate merger and acquisition opportunities and conduct due diligence activities related to possible transactions with other financial institutions and financial  services  companies.  As a result, merger  or acquisition  discussions and, in some cases,  negotiations  may take place  and future  mergers  or acquisitions involving the payment of cash or the issuance of debt or equity securities may occur at any time. Acquisitions typically involve goodwill, a purchase premium over the acquired company’s book and market values; therefore, dilution of our tangible book value and net income per common share may occur. If we are unable to realize revenue increases, cost savings, geographic or product presence growth, or other projected benefits from acquisitions, our financial condition and results of operations may be adversely affected. Attractive acquisition opportunities may not be available in the future. We expect banking and financial companies, which may have significantly greater resources, to compete for the acquisition of financial service businesses. This competition could increase the price of potential acquisitions that we believe are attractive. If we fail to receive proper regulatory approval, we will not be able to consummate an acquisition. Our regulators consider our capital, liquidity, profitability, regulatory compliance, level of goodwill and intangible assets, and other factors when considering acquisition and expansion proposals. Future acquisitions may be dilutive to our earnings and equity per share of our common stock. We may lose members of our management team and have difficulty attracting skilled personnel. Our success depends, in large part, on our ability to attract and retain key employees. Competition for the best people can be intense. The unexpected loss of key personnel could have a material adverse impact on our business due to the loss of certain skills, market knowledge, and industry experience and the difficulty of promptly finding qualified replacement personnel. Certain existing and proposed regulatory guidance on compensation may also negatively affect our ability to retain and attract skilled personnel. Our internal controls and procedures may fail or be circumvented. We review our internal controls over financial reporting quarterly and enhance controls in response to these assessments, internal and external audit, and regulatory recommendations. A control system, no matter how well conceived and operated, includes certain assumptions and can only provide reasonable assurance that the objectives of the control system are met. These controls may be circumvented by individual acts, collusion, or management override. Any failure or circumvention related  to  our  controls  and  procedures  or  failure  to  follow  regulations  related  to  controls  and  procedures  could  have  a  material  adverse  effect  on  our  business, reputation, results of operations, and financial condition. Item 1B. Unresolved Staff Comments. None. Item 2. Properties. We own our corporate headquarters located at One Community Place, Bluefield, Virginia. As of December 31, 2020, the Bank provided financial services through a network of 50 branch locations in West Virginia (18 branches), Virginia (23 branches), North Carolina (7 branches), and Tennessee (2 branches). We own 49 of those branches and lease the remaining branch.  As of December 31, 2020, there were no mortgages or liens against any properties. We believe that our properties  A  list  of  all  branch  and  ATM  locations  is  available  on  our  website  at are  suitable  and  adequate  to  serve  as  financial  services  facilities. www.firstcommunitybank.com. Information contained on our website is not part of this report. For additional information, see Note 8, “Premises, Equipment, and Leases,” to the Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of this report. Item 3. Legal Proceedings. We are currently a defendant in various legal actions and asserted claims in the normal course of business. Although we are unable to assess the ultimate outcome of each of these matters with certainty, we are of the belief that the resolution of these actions should not have a material adverse effect on our financial position,                                                             results of operations, or cash flows. Item 4. Mine Safety Disclosures. None. 17       Table of Contents PART II Item 5. Market for Registrant’s Common Equity, Related Stockholder Matters and Issuer Purchases of Equity Securities. Market Information and Holders Our  common  stock  is  traded  on  the  NASDAQ  Global  Select  Market  under  the  symbol  FCBC.  As  of  March  02,  2021,  there  were  2,900  record  holders  and 17,641,124 outstanding shares of our common stock. Purchases of Equity Securities We repurchased 734,653 shares of our common stock in 2020, 487,400 shares of our common stock in 2019, and 1,060,312 shares in 2018. The following table provides information about purchases of our common stock made by us or on our behalf by any affiliated purchaser, as defined in Rule 10b- 18(a)(3) under the Exchange Act, during the periods indicated: October 1-31, 2020 November 1-30, 2020 December 1-31, 2020 Total Total Number of Shares Purchased Average Price Paid per Share     Total Number of Shares Purchased as Part of a Publicly Announced Plan Maximum Number of Shares that May Yet be Purchased Under the Plan(1) —    $ —      —      —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —  —  —  (1) In  the  first  quarter  of  2020,  the  Company  exhausted  its  6,600,000  shares  repurchase  authorization.    As  a  result  of  the  uncertainty  associated  with  the COVID-19 pandemic; the Company elected not to repurchase shares during the remainder of 2020.  In February 2021, the Board of Directors approved a new 2,400,000 shares repurchase authorization.                                                                                                                                                                                18                                                                                           Table of Contents Stock Performance Graph The following graph, compiled by S&P Global Market Intelligence (“S&P Global”), compares the cumulative total shareholder return on our common stock for the five years ended December 31, 2020, with the cumulative total return of the S&P 500 Index, the NASDAQ Composite Index, and S&P Global’s Asset Size & Regional Peer Group. The Asset Size & Regional Peer Group consists of 42 bank holding companies with total assets between $1 billion and $5 billion that are located in the Southeast Region of the United States and traded on NASDAQ, the OTC Bulletin Board, and pink sheets. The cumulative returns assume that $100 was originally invested on December 31, 2014, and that all dividends are reinvested. 2015 2016 Year Ended December 31, 2018 2017 2019 2020 First Community Bankshares, Inc. S&P 500 Index NASDAQ Composite Index S&P Global Asset & Regional Peer Group(1)     100.00      100.00      100.00      100.00      166.50      111.96      108.87      134.61      162.63      136.40      141.13      152.15      185.68      130.42      137.12      142.04      188.32      171.49      187.44      167.21      137.10  203.04  271.64  132.04  (1)  Includes  the  following  institutions:  American  National  Bankshares  Inc.;  Atlantic  Capital  Bancshares,  Inc.;  BankFirst  Capital  Corporation;  C&F  Financial Corporation;  Capital  City  Bank  Group,  Inc.;  CapStar  Financial  Holdings,  Inc.;  Carter  Bankshares,  Inc.;  Chesapeake  Financial  Shares,  Inc.;  Citizens  Holding Company;  CoastalSouth  Bancshares,  Inc.;  Colony  Bankcorp,  Inc.;  Community  Bankers  Trust  Corporation;  Eagle  Financial  Services,  Inc.;  F&M  Bank  Corp.; FineMark  Holdings,  Inc.;  First  Community  Bankshares,  Inc.;  First  Community  Corporation;  First  Home  Bancorp,  Inc.;  FVCBankcorp,  Inc.;  GrandSouth Bancorporation;  Heritage  Southeast  Bancorporation,  Inc.;   HomeTrust  Bancshares,  Inc.;  MainStreet  Bancshares,  Inc.;  MetroCity  Bankshares,  Inc.;  Morris  State Bancshares,  Inc.;  Mountain  Commerce  Bankcorp, Inc.;  MVB Financial  Corp.; National  Bankshares,  Inc.;  Old Point Financial  Corporation;  Peoples Bancorp of North Carolina, Inc.; Premier Financial Bancorp, Inc.; Professional Holding Corp.; Reliant Bancorp, Inc.; Select Bancorp, Inc.; SmartFinancial, Inc.; Southern First Bancshares, Inc.; Southern National Bancorp of Virginia, Inc.;  Summit Financial Group, Inc.; TGR Financial, Inc. 19                                                                                                             Table of Contents Item 6. Selected Financial Data. The following table presents selected consolidated financial data, derived from the audited financial statements, as of and for the five years ended December 31, 2020. This information should be read in conjunction with Item 7, “Management Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations,” and Item 8, “Financial Statements and Supplementary Data,” of this report. (Amounts in thousands, except share and per share data) Selected Balance Sheet Data Investment debt securities Loans Allowance for loan losses Total assets Average assets Deposits Borrowings Total liabilities Total stockholders' equity Average stockholders' equity Summary of Operations Interest income Interest expense Net interest income Provision for loan losses Noninterest income Noninterest expense Income tax expense Net income Net income available to common shareholders Selected Share and Per Share Data Basic earnings per common share Diluted earnings per common share Cash dividends per common share Special cash dividend per common share Book value per common share at year-end   $   $   $   $   $ 2020 83,358  2,186,632  26,182  3,011,136  2,892,287  2,546,247  964  2,584,406  426,730  420,792  114,036  5,464  108,572  12,668  29,833  79,625  10,186  35,926  35,926  Year Ended December 31, 2018 2019 2017   $   $ 169,574  2,114,460  18,425  2,798,847  2,217,241  2,329,912  1,641  2,370,028  428,819  336,138  94,968  5,515  89,453  3,571  33,677  69,763  10,994  38,802  38,802    $   $ 178,129  1,775,084  18,267  2,244,374  2,330,611  1,855,750  29,370  1,911,517  332,857  341,519  98,294  7,449  90,845  2,393  26,443  69,773  8,782  36,340  36,340    $   $ 190,674  1,817,184  19,276  2,388,460  2,370,321  1,929,891  80,086  2,037,746  350,714  349,701  95,308  8,090  87,218  2,771  24,568  66,902  20,628  21,485  21,485    $ 2.02  2.02  1.00  —  24.08    $ 2.47  2.46  0.96  —  23.33    $ 2.19  2.18  0.78  0.48  20.79    $ 1.26  1.26  0.68  —  20.63  2016 212,639  1,852,948  17,948  2,386,398  2,455,458  1,841,338  178,713  2,047,341  339,057  338,475  94,724  9,844  84,880  1,255  25,534  71,214  12,819  25,126  25,126  1.45  1.45  0.60  —  19.95  Weighted average basic shares outstanding Weighted average diluted shares outstanding 17,781,748  17,815,380  15,690,812  15,756,093  16,587,504  16,666,385  17,002,116  17,077,842  17,319,689  17,365,524  Selected Ratios Return on average assets Return on average common equity Average equity to average assets Dividend payout Common equity Tier 1 ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Tier 1 leverage ratio 1.24%    8.54%    14.55%    49.50%    14.28%    14.28%    15.53%    10.24%    20 1.75%    11.54%    15.16%    38.82%    14.31%    14.31%    15.21%    14.02%    1.56%    10.64%    14.65%    57.51%    13.72%    13.72%    14.79%    10.95%    0.91%    6.14%    14.75%    53.81%    13.98%    13.98%    15.06%    11.06%    1.02% 7.42% 13.78% 41.36% 13.88% 14.74% 15.79% 11.07%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents Item 7. Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations. Management’s  Discussion  and  Analysis  of  Financial  Condition  and  Results  of  Operations  (“MD&A”)  is  intended  to  help  the  reader  understand  our  financial condition,  changes  in  financial  condition,  and  results  of  operations.  MD&A  contains  forward-looking  statements  and  should  be  read  in  conjunction  with  our consolidated financial statements, accompanying notes, and other financial information included in this report. Unless the context suggests otherwise, the terms “First Community,” “Company,” “we,” “our,” and “us” refer to First Community Bankshares, Inc. and its subsidiaries as a consolidated entity. Executive Overview First  Community  Bankshares,  Inc.  (the  “Company”)  is  a  financial  holding  company,  headquartered  in  Bluefield,  Virginia,  that  provides  banking  products  and services  through  its  wholly  owned  subsidiary  First  Community  Bank  (the  “Bank”),  a  Virginia  chartered  bank  institution.  As  of  December  31,  2020,  the  Bank operated  50 branches  in  Virginia,  West  Virginia,  North  Carolina  and  Tennessee.  Our primary  source  of  earnings  is  net  interest  income,  the  difference  between interest earned on assets and interest paid on liabilities, which is supplemented by fees for services, commissions on sales, and various deposit service charges. We fund our lending and investing activities primarily through the retail deposit operations of our branch banking network and, to a lesser extent, retail and wholesale repurchase  agreements  and  Federal  Home  Loan  Bank  (“FHLB”)  borrowings.  We  invest  our  funds  primarily  in  loans  to  retail  and  commercial  customers  and various investment securities. The  Bank  offers  trust  management,  estate  administration,  and  investment  advisory  services  through  its  Trust  Division  and  wholly  owned  subsidiary  First Community Wealth Management (“FCWM”). The Trust Division manages inter vivos trusts and trusts under will, develops and administers employee benefit and individual retirement plans, and manages and settles estates. Fiduciary fees for these services are charged on a schedule related to the size, nature, and complexity of  the  account.  Revenues  consist  primarily  of  commissions  on  assets  under  management  and  investment  advisory  fees.  As  of  December  31,  2020,  the  Trust Division and FCWM managed and administered $1.18 billion in combined assets under various fee-based arrangements as fiduciary or agent. Our  acquisition  and  divestiture  activity  during  the  last  three  years  includes  the  December  31,  2019,  acquisition  of  Highlands  Bankshares,  Inc.  (“Highlands”), headquartered in Abingdon, Virginia with total assets of $563 million. The completion of the transaction resulted in total consolidated assets increasing to $2.80 billion immediately after the transaction. Activity in prior years include the completion of our Agreement and Plan of Reincorporation and Merger changing our corporate  domicile  from  Nevada  to  Virginia  on  October  2,  2018,  as  well  as  the  sale  of  our  remaining  insurance  agency  assets  to  Bankers  Insurance,  LLC  on October 1, 2018. For additional information, see Note 2, “Acquisitions and Divestitures,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. Recent Developments: COVID-19 and the CARES Act The outbreak of COVID-19 has significantly disrupted local, national, and global economies and has adversely impacted a broad range of industries in which the Company’s  customers  operate  and  could  impair  their  ability  to  fulfill  their  financial  obligations  to  the  Company.  The  World  Health  Organization  has  declared COVID-19  to  be  a  global  pandemic  and  almost  all  public  commerce  and  related  business  activities  have  been  curtailed,  to  varying  degrees,  with  the  goal  of decreasing  the  rate  of  new  infections.  The  spread  of  the  outbreak  has  caused  significant  disruptions  in  the  U.S.  economy  and  has  disrupted  banking  and  other financial activity in the areas in which the Company operates. While there has been no material impact to the Company’s employees to date, COVID-19 has the potential to create widespread business continuity issues for the Company. Congress, the Executive Branch, and the Federal Reserve have taken several actions designed to cushion the economic fallout. Most notably, the Coronavirus Aid, Relief and Economic Security (“CARES”) Act was signed into law at the end of March 2020 as a $2 trillion legislative package. The goal of the CARES Act is to curb  the  economic  downturn  through  various  measures,  including  direct  financial  aid  to  American  families  and  economic  stimulus  to  significantly  impacted industry  sectors  through  programs  like  the  Paycheck  Protection  Program  (“PPP”).  The  package  also  included  extensive  emergency  funding  for  hospitals  and providers. In addition to the general impact of COVID-19, certain provisions of the CARES Act as well as other recent legislative and regulatory relief efforts have had a material impact on the Company’s operations and could continue to impact operations going forward. The Company’s business is dependent upon the willingness and ability of its employees and customers to conduct banking and other financial transactions. While progress has been made on the vaccine front, if the global response to contain COVID-19 is prolonged or is unsuccessful, the Company could experience further adverse effects on its business, financial condition, results of operations and cash flows. While it is not possible to know the full universe or extent that the impact of COVID-19, and resulting measures to curtail its spread, will have on the Company’s operations, the Company is disclosing potentially material items of which it is aware. Financial position and results of operations Pertaining to our December 31, 2020, financial condition and results of operations, COVID-19 had a material impact on our allowance for loan losses (“ALL”). While we have not yet experienced any significant charge-offs related to COVID-19, our ALL calculation and resulting provision for loan losses were significantly impacted by expectations for future losses due to governmental reactions to the pandemic. Refer to our discussion of the ALL in Note 6 of our financial statements as well as additional discussion in MD&A. Should economic conditions worsen, we could experience further increases in our required ALL and record additional loan loss expense. It is possible that our asset quality measures could worsen at future measurement periods if the effects of COVID-19 are prolonged. The Company’s fee income has been reduced due to COVID-19.  Consumer spending behavior has proven to be very conservative during the pandemic resulting in a decrease in overdraft behavior that generates NSF and other fee income.  Should the pandemic and the global response escalate further, it is possible that the Company could see further decreases in fees in future periods; however, at this time, the Company is unable to project the materiality of such an impact on the results of operations in future periods. 21                             Table of Contents The Company’s interest income could be reduced due to COVID-19. In keeping with guidance from regulators, the Company continues to work with COVID-19 affected  borrowers  to  defer  their  payments,  interest,  and  fees.  While  interest  and  fees  continue  to  accrue  to  income,  through  normal  GAAP accounting,  should eventual credit losses on these deferred payments emerge, the related loans would be placed on nonaccrual status and interest income and fees accrued would be reversed.  In  such  a  scenario,  interest  income  in  future  periods  could  be  negatively  impacted.  As  of  December  31,  2020,  the  Company  carried  $3.47  million  of accrued interest income and fees on outstanding deferrals made to COVID-19 affected borrowers. At this time, the Company is unable to project the materiality of such an impact on future deferrals to COVID-19 affected borrowers, but recognizes the breadth of the economic impact may affect its borrowers’ ability to repay in future periods. Capital and liquidity As  of  December  31,  2020,  the  Company  continued  to  meet  all  capital  adequacy  requirements  and  were  classified  as  well-capitalized  under  the  regulatory framework  for  prompt  corrective  action.  Management  believes  there  have  been  no  conditions  or  events  since  those  notifications  that  would  change  the  Bank’s classification.  Additionally,  our  capital  ratios  were  in  excess  of  the  minimum  standards  under  the  Basel  III  capital  rules  on  a  fully  phased-in  basis, if  such requirements  were  in  effect,  as  of  December  31,  2020.    While  we  believe  that  we  have  sufficient  capital,  our  reported  and  regulatory  capital  ratios  could  be adversely  impacted  by  loan  losses  and  other  negative  trends  initiated  by  the  pandemic.    We  rely  on  cash  on  hand  as  well  as  dividends  from  the  Bank  to  pay dividends to our shareholders.  If our capital deteriorates such that the Bank is unable to pay dividends for an extended period of time, we may not be able to pay dividends to our shareholders. We  maintain  access  to  multiple  sources  of  liquidity.    Wholesale  funding  markets  remain  open  to  us,  however,  short-term  funding  rates  have  been  volatile throughout  2020.    If  funding  costs  are  elevated  for  an  extended  period  of  time,  it  could  have  an  adverse  effect  on  our  net  interest  margin.    In  addition,  if  an extended recession caused large numbers of our deposit customers to withdraw their funds, we might become more reliant on volatile or more expensive sources of funding. Asset valuation Currently, we do not expect COVID-19 to affect our ability to account timely for the assets on our balance sheet; however, this could change in future periods. While  certain  valuation  assumptions  and  judgments  will  change  to  account  for  pandemic-related  circumstances  such  as  widening  credit  spreads,  we  do  not anticipate significant changes in methodology used to determine the fair value of assets measured in accordance with GAAP. As of December 31, 2020, our goodwill was not impaired. Management performed a quantitative goodwill impairment test as of October 1, 2020. The goodwill impairment test did not identify any goodwill impairment for our one reporting unit, nor was it at risk of failing the quantitative test. COVID-19 could cause a decline in our stock price or the occurrence of what management would deem to be a triggering event that could, under certain circumstances, cause us to perform a goodwill impairment test and result in an impairment charge being recorded for that period. In the event that we conclude that all or a portion of our goodwill is impaired,  a  non-cash  charge  for  the  amount  of  such  impairment  would  be  recorded  to  earnings.  Such  a  charge  would  have  no  impact  on  tangible  capital  or regulatory capital. At December 31, 2020, we had goodwill of $129.57 million, representing approximately 30.36% of equity. As of December 31, 2020, we did not have any impairment with respect to our intangible assets or other long-lived assets. It is possible that the lingering effects of COVID-19 could cause the occurrence of what management would deem to be a triggering event that could, under certain circumstances, cause us to perform an intangible  asset  impairment  test  and  result  in  an  impairment  charge  being  recorded  for  that  period.  In  the  event  that  we  conclude  that  all  or  a  portion  of  our intangible  assets  are  impaired,  a  non-cash  charge  for  the  amount  of  such  impairment  would  be  recorded  to  earnings.  Such  a  charge  would  have  no  impact  on tangible capital or regulatory capital. At December 31, 2020 we had intangible assets of $7.07 million, representing approximately 1.66% of equity. Our processes, controls and business continuity plan The Company maintains an Enterprise Risk Management team to respond to, prepare, and execute responses to unforeseen circumstances, such as, natural disasters and pandemics. Upon the WHO’s pandemic declaration, the Company’s Enterprise Risk Management team implemented its Board approved Business Continuity Plan.  The Company appointed an internal pandemic preparedness task force comprised of the Company’s management to address both operational and financial risks posed by COVID-19.   Shortly after invoking the Plan, the Company deployed a successful remote working strategy, provided timely communication to team members  and  customers,  implemented  protocols  for  team  member  safety,  and  initiated  strategies  for  monitoring  and  responding  to  local  COVID-19  impacts  - including  customer  relief  efforts.  The  Company’s  preparedness  efforts,  coupled  with  quick  and  decisive  plan  implementation,  resulted  in  minimal  impacts  to operations  as  a  result  of  COVID-19.  At  December  31,  2020,  a  significant  portion  of  our  backroom  operations  employees  continue  to  work  remotely  with  no disruption to our operations. We have not incurred additional material cost related to our remote working strategy to date, nor do we anticipate incurring material cost in future periods. As of December 31, 2020, we don’t anticipate significant challenges to our ability to maintain our systems and controls in light of the measures we have taken to prevent the spread of COVID-19. The Company does not currently face any material resource constraint through the implementation of our business continuity plans. Lending operations and accommodations to borrowers The Coronavirus Aid, Relief and Economic Security (“CARES”) Act included a provision allowing banks to not apply the guidance on accounting for troubled debt restructurings to loan modifications, such as extensions or deferrals, related to COVID-19 made between March 1, 2020, and the earlier of (i) December 31, 2020, or (ii) 60 days after the end of the COVID-19 national emergency.  The relief can only be applied to modifications for borrowers that were not more than 30 days past due as of December 31, 2019.  The Company elected to adopt this provision of the CARES Act.  Through December 31, 2020, we have modified 3,625 commercial and consumer loans totaling $458.17 million.  Those modifications were generally short-term payment deferrals and are not considered TDR's based on the CARES Act.  Our policy is to downgrade commercial loans modified for COVID-19 to special mention, which caused the significant increase in loans in that rating.  Subsequent upgrade or downgrade will be on a case by case basis.  The Company is upgrading these loans back to pass once the modification period                           has  ended  and  timely  contractual  payments  resume.    Further  downgrade  would  be  based  on  a  number  of  factors,  including  but  not  limited  to  additional modifications, payment performance and current underwriting.  As of December 31, 2020, current commercial and consumer COVID-19 loan deferrals stood at $26.54 million and $5.72 million, respectively.  It is possible that these deferrals could be extended further under the CARES Act; as amended by the Consolidated Appropriations Act of 2021 ("CAA") signed into law on December 27, 2000, that extended the ability to provide necessary loan modifications to our customers and not consider these troubled debt restructurings. However, the volume of these future potential extensions is unknown. It is also possible that in spite of our best efforts  to  assist  our  borrowers  and  achieve  full  collection  of  our  investment,  these  deferred  loans  could  result  in  future  charge-offs  with  additional  credit  loss expense charged to earnings; however, the amount of any future charge-offs on deferred loans is unknown. 22   Table of Contents With the passage of the PPP, administered by the Small Business Administration (“SBA”) small businesses and other entities and individuals can apply for loans from existing SBA lenders and other approved regulated lenders that enroll in the program, subject to numerous limitations and eligibility criteria. The Bank is participating as a lender in the PPP. The PPP opened on April 3, 2020, and on or about April 16, 2020, the SBA notified lenders that the $349 billion earmarked for the PPP was exhausted. Congress approved additional funding for the PPP of approximately $320 billion on April 24, 2020. As part of the Economic Aid to Hard- Hit Small Businesses, Nonprofits, and Venues Act ("Economic Aid Act") enacted on December 27, 2020, in January, 2021, the SBA released applications for the second  round  of  PPP  loans  for  second  draw  loans  for  borrowers  who  received  funding  in  the  first  round  and  first  draw  loans  to  first  time  borrowers.    As  of December  31,  2020,  we  have  funded  approximately  803  loans  with  original  principal  balances  totaling  $62.74  million  through  the  PPP  program.    Through December 31, 2020, $3.94 million, or 6.46%, of the Company’s PPP loan balances had been forgiven by the SBA. It is the Company’s understanding that loans funded through the PPP program are fully guaranteed by the U.S. government. Should those circumstances change, the Company could be required to establish an allowance for credit loss through additional credit loss expense charged to earnings. The Company is committed to assisting our customers in this time of need. Branch locations have converted to drive-thru only in order to ensure the health and safety of our customers and team members with lobbies available on a limited appointment-only basis.  In addition, we have increased our emphasis on digital banking platforms. The safety, health and wellness of our employees is a top priority. The COVID-19 pandemic presented a unique challenge with regard to maintaining employee safety while continuing successful operations. Within a short period of time, through teamwork and the adaptability of our management and staff, we were able to transition  and  provide  remote  access  to  non-customer  facing  employees  to  effectively  work  from  remote  locations  and  were  able  to  ensure  a  safely-distanced working environment for employees performing customer facing activities at branches and operations centers. All employees are asked not to come to work when they  experience  signs  or  symptoms  of  a  possible  communicable  illness,  including  COVID-19,  and  have  been  provided  additional  paid  time  off  to  cover compensation during such absences. It is impossible to predict the full extent to which COVID-19 and the resulting measures to prevent its spread will affect the Company’s operations.  Although there is  a  high  degree  of  uncertainty  around  the  magnitude  and  duration  of  the  economic  impact  of  COVID-19,  the  Company’s  management  believes  its  financial position, including high levels of capital and liquidity, will allow it to successfully endure the negative economic impacts of the crisis. Critical Accounting Policies Our consolidated financial statements are prepared in conformity with generally accepted accounting principles (“GAAP”) in the U.S. and prevailing practices in the banking industry. Our accounting policies, as presented in Note 1, “Basis of Presentation and Accounting Policies,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report are fundamental in understanding MD&A and the disclosures presented in Item 8, “Financial Statements and Supplementary Data,” of this report.  Management  may  be  required  to  make  significant  estimates  and  assumptions  that  have  a  material  impact  on  our  financial  condition  or  operating performance.  Due  to  the  level  of  subjectivity  and  the  susceptibility  of  such  matters  to  change,  actual  results  could  differ  significantly  from  management’s assumptions and estimates. Based on the valuation techniques used and the sensitivity of financial statement amounts to the methods, assumptions, and estimates used, we have identified the allowance for loan losses and goodwill as the accounting areas that require the most subjective or complex judgments or are the most susceptible to change. Allowance for Loan Losses We  review  our  allowance  for  loan  losses  quarterly  to  determine  if  it  is  sufficient  to  absorb  probable  loan  losses  in  the  portfolio.  This  determination  requires management  to make significant  estimates  and assumptions. While management  uses its best judgment and available  information,  the ultimate  adequacy of the allowance is dependent upon a variety of factors beyond our control, including the performance of our loan portfolio, the economy, changes in interest rates, and the view of regulatory authorities towards loan classifications. These uncertainties may result in material changes to the allowance for loan losses in the near term; however, the amount of the change cannot reasonably be estimated. Our allowance for loan losses consists of specific reserves assigned to impaired loans and credit relationships and general reserves assigned to unimpaired loans that  have  been  segmented  into  loan  classes  with  similar  risk  characteristics  such  as  the  type  of  loan  and  collateral.  General  reserve  allocations  are  based  on management’s  judgments  of  qualitative  and  quantitative  factors  that  include,  but  are  not  limited  to,  probable  losses  from  loan  and  other  credit  arrangements, general  economic  conditions,  changes  in  credit  concentrations  or  pledged  collateral,  historical  loan  loss  experience,  and  trends  in  portfolio  volume,  maturities, composition, delinquencies, and nonaccruals. Historical loss rates for loans classified as special mention and substandard within each loan class in the commercial loan  segment  are  adjusted  by  an  additional  qualitative  factor.    Loans  are  considered  impaired  when,  in  the  opinion  of  management  and  based  on  current information  and  events,  the  collection  of  principal  and  interest  payments  due  under  the  contractual  terms  of  the  loan  agreements  are  uncertain.  The  Company conducts  quarterly  reviews  of  loans  with  balances  of  $500  thousand  or  greater  that  are  deemed  to  be  impaired.  Factors  considered  in  determining  impairment include, but are not limited  to, the borrower’s  cash flow and capacity  for debt repayment,  the  valuation  of collateral,  historical  loss percentages,  and economic conditions. Impairment allowances allocated to individual loans, including individual credit relationships and loan pools grouped by similar risk characteristics, are reviewed quarterly by management, Impairment is measured based upon the present value of expected future cash flows discounted at the loan's effective interest rate or the net realizable  value of the collateral  if the loan is collateral  dependent. No allowance for loan losses is carried over or established at acquisition for purchased  loans acquired  in business combinations.  A provision  for  loan losses  is recorded  for  any credit  deterioration  in purchased  performing  loans after  the acquisition date. Loans acquired in business combinations that are deemed impaired at acquisition, purchased credit impaired (“PCI”) loans, are grouped into pools and evaluated separately from the non-PCI portfolio. The estimated cash flows to be collected on PCI loans are discounted at a market rate of interest. Management believed the allowance was adequate to absorb probable loan losses inherent in the loan portfolio as of December 31, 2020. For additional information, see Note 6, “Allowance for Loan Losses,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. 23                     Table of Contents Goodwill Goodwill  is  tested  for  impairment  annually,  on  October  31st,  or  more  frequently  if  events  or  circumstances  indicate  there  may  be  impairment.    We  have  one reporting unit, Community Banking.  If we elect to perform a qualitative assessment, we evaluate factors such as macroeconomic conditions, industry and market considerations, overall financial performance, changes in stock price, and progress towards stated objectives in determining if it is more likely than not that the fair value of our reporting unit is less than its carrying amount. If we conclude that it is more likely than not that the fair value of our reporting unit is less than its carrying  amount,  a  quantitative  test  is  performed;  otherwise,  no  further  testing  is  required.  The  quantitative  test  consists  of  comparing  the  fair  value  of  our reporting unit to its carrying amount, including goodwill. If the fair value of our reporting unit is greater than its book value, no goodwill impairment exists. If the carrying  amount  of  our  reporting  unit  is  greater  than  its  calculated  fair  value,  a  goodwill  impairment  charge  is  recognized  for  the  difference.  We  performed  a quantitative assessment for the annual test on October 31, 2020, which resulted in no goodwill impairment. Quantitative goodwill impairment testing involves significant management judgement, requiring an assessment of whether the carrying value of the reporting unit can  be  supported  by  its  fair  value.    The  process  to  determine  fair  value  of  our  reporting  unit  utilizes  widely  accepted  valuation  techniques,  such  as  the  market approach (earnings multiples and transaction multiples) and the income approach (discounted cash flow (“DCF”) method).  The Company engaged an independent valuation specialist  to assist with goodwill impairment  testing utilizing both the market and  DCF methods.  The resulting fair values from the aforementioned methods were appropriately weighted to determine the final fair value of our reporting unit. Under the market approach, the key assumptions are selected price to earnings ratios and price to tangible book value multiples.  The selection of the multiples considers  the  operating  performance  and  financial  condition  of  our  reporting  unit  as  compared  with  those  of  a  group  of  selected  publicly  traded  guideline companies.  Among other factors considered, are the level and expected growth in return on tangible equity relative to the guideline companies selected, implied control premiums, recent transaction prices, as well as data in comparable macroeconomic environments.  Under the DCF approach, the key assumptions used are the cash flows for the forecasted period, the terminal growth rate, and the discount rate.  The cash flows for the forecasted period are estimated based on management’s most recent projections available as of the testing date, given consideration to minimum equity capital requirements.  The projections include macroeconomic variables developed at the same time.  The terminal growth rate is selected based on management’s long- term expectation for the reporting unit.  The discount rate is based on the reporting unit’s estimated cost of equity capital, computed under the capital asset pricing model and reflects the risk and uncertainty in the financial markets in the internally generated cash flow projections. At October 31, 2020, the fair value of the Company’s reporting unit compared to the carrying value resulted in no impairment of goodwill.  While the inherent risk related  to  uncertainty  is  embedded  in  the  key  assumptions  used  in  the  valuations,  the  current  environment  continues  to  evolve  due  to  the  challenge  and uncertainties related to the pandemic.  Further deterioration in macroeconomic and market conditions, potential adverse effects to economic forecasts due to the severity  and  duration  of  the  pandemic,  as  well  as  the  responses  of  governments,  customers,  and  clients,  could  negatively  impact  the  assumptions  used  in  the valuation.    If  the  future  should  differ  from  management’s  best  estimate  of  key  assumptions,  the  Company  could  potentially  experience  goodwill  impairment charges in the future.  For additional information, see Note 9, “Goodwill and Other Intangible Assets,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. Non-GAAP Financial Measures In addition to financial statements prepared in accordance with GAAP, we use certain non-GAAP financial measures that provide useful information for financial and operational decision making, evaluating trends, and comparing financial results to other financial institutions. The non-GAAP financial measures presented in this  report  include  certain  financial  measures  presented  on  a  fully  taxable  equivalent  (“FTE”)  basis.  While  we  believe  certain  non-GAAP  financial  measures enhance the understanding of our business and performance, they are supplemental and not a substitute for, or more important than, financial measures prepared in accordance  with  GAAP and  may  not  be  comparable  to  those  reported  by other  financial  institutions.  The  reconciliations  of  non-GAAP to  GAAP measures  are presented below. We believe FTE basis is the preferred industry measurement of net interest income and provides better comparability between taxable and tax exempt amounts. We use this non-GAAP financial measure to monitor net interest income performance and to manage the composition of our balance sheet. FTE basis adjusts for the tax benefits of income from certain tax exempt loans and investments using the federal statutory income tax rate of 21% for periods after January 1, 2018. The following table reconciles net interest income and margin, as presented in our consolidated statements of income, to net interest income on a FTE basis for the periods indicated: (Amounts in thousands) Net interest income, GAAP FTE adjustment(1) Net interest income, FTE Net interest margin, GAAP FTE adjustment(1) Net interest margin, FTE (1) FTE basis of 21%. 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $ 108,572  647  109,219    $   $ 4.27%    0.02%    4.29%    89,453  848  90,301    $   $ 4.54%    0.05%    4.59%    90,845  899  91,744  4.37% 0.04% 4.41%                                                                                                                           24 Table of Contents Performance Overview Highlights of our results of operations in 2020, and financial condition as of December 31, 2020, include the following: For the full year, the Company earned $35.93 million, or $2.02 per diluted share, a decrease of $2.88 million, or 7.41% over 2019. ● ● Return on average assets remained strong at 1.24% for the twelve-month period. ● Net interest margin decreased 30 basis points to 4.29% for the full year 2020 compared to 2019.  The decrease is reflective of the current historic low interest  rate  environment  partially  offset  by  purchase  accounting  accretion  from  the  Highlands  portfolio  as  well  as  accelerated  paydowns  of  acquired loans. The Company booked loan loss provision of $12.67 million; an increase of $9.10 million compared to the year 2019.  The increase was primarily related to the economic uncertainty caused by the coronavirus pandemic. The Company booked $239.60 million of new residential mortgage loans during the year.  The Company processed 803 loans with original balances totaling $62.74 million through the SBA's Paycheck Protection Program to assist small businesses during the COVID-19 pandemic.  As of December 31, 2020, $3.94 million, or 6.46%, of these loan balances had been forgiven by the SBA. Interest-free deposits grew $144.93 million during 2020, and total deposits grew $216.34 million, or 9.29% , during 2020. ● ● ● ● ● Book value per common share increased $0.75 to $24.08 compared to December 31, 2019. ● The Company completed its stock repurchase authorization in the first quarter of 2020 with the repurchase of 734,653 shares for approximately $21.87 million.  As of December 31, 2020, the Company continues to significantly exceed regulatory "well capitalized" targets, as well as all capital targets of its capital management plan. Results of Operations Net Income The following table presents the changes in net income and related information for the periods indicated: (Amounts in thousands, except per share data) 2020 2019 2018 (Decrease)     Change (Decrease)     Change Year Ended December 31, 2020 Compared to 2019 Increase   % 2019 Compared to 2018   Increase % Net income   $ 35,926    $ 38,802    $ 36,340    $ (2,876) (7.41)%  $ 2,462  6.77% Basic earnings per common share Diluted earnings per common share 2.02  2.02  2.47  2.46  2.19  2.18  (0.45) (0.44) (18.22)%    (17.88)%    0.28  0.28  Return on average assets Return on average common equity 1.24%    8.54%    1.75%    11.54%    1.56%    10.64%    (0.51)%    (3.00)%    (29.14)%    (26.00)%    0.19%    0.90%    12.79% 12.84% 12.18% 8.46% 2020 Compared to 2019. Pre-tax income decreased $3.68 million, or 7.40%, due to an increase in noninterest expense of $9.86 million, an increase in the provision for loan losses of $9.10 million, and a decrease in noninterest income of $3.84 million.  The decreases to income were offset by a increase in net interest income of $19.12 million. Income tax expense decreased $808 thousand primarily as a result of the decrease in pre-tax income. 2019  Compared  to  2018.  Pre-tax  income  increased  $4.67  million,  or  10.36%,  due  to  an  increase  in  noninterest  income  of  $7.23  million  partially  offset  by  a decrease in net interest income of $1.39 million and an increase in the provision for loan losses of $1.18 million. Income tax expense increased $2.21 million due to an increase in the effective rate from 19.46% in 2019 to 22.08% in 2020.  25                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Net Interest Income Net interest income, our largest contributor to earnings, is analyzed on a fully taxable equivalent (“FTE”) basis, a non-GAAP financial measure. For additional information, see “Non-GAAP Financial Measures” above. The following table presents the consolidated average balance sheets and net interest analysis on a FTE basis for the dates indicated: 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 Average Balance     Interest(1)    Average Yield/ Rate(1)   Average Balance     Interest(1)    Average Yield/ Rate(1)   Average Balance     Interest(1)    Average Yield/ Rate(1)     $ 2,142,637    $ 110,619      3,259      —      805          2,544,137    $ 114,683      105,005      —      296,495      348,150        $ 2,892,287      5.16%  $ 1,722,419    $ 126,732      3.10%    3,045      —  0.27%    116,119      4.51%    1,968,315    $ 248,926        $ 2,217,241      88,990      4,334      45      2,447      95,816      5.17%  $ 1,795,391    $ 176,766      3.42%    25,081      1.48%    2.10%    81,520      4.87%    2,078,758    $ 251,853        $ 2,330,611      91,819      5,419      418      1,537      99,193      5.11% 3.07% 1.67% 1.89% 4.77% (Amounts in thousands) Assets Earning assets Loans(2)(3) Securities available for sale Securities held to maturity Interest-bearing deposits Total earning assets Other assets Total assets Liabilities and stockholders' equity       Interest-bearing deposits Demand deposits Savings deposits Time deposits Total interest-bearing deposits Borrowings   $ 556,279    $ 711,831      456,755          1,724,865      311      902      4,247      5,460      0.06%  $ 453,824    $ 504,081      0.13%    0.93%    418,450      0.32%    1,376,355      281      823      4,288      5,392      0.06%  $ 466,403    $ 508,353      0.16%    1.02%    471,335      0.39%    1,446,091      246      382      4,516      5,144      1,145      —      3      —      0.28%    —  2,471      3,767      4      119      0.14%    3.17%    4,010      25,000      5      806      Retail repurchase agreements Wholesale repurchase agreements     FHLB advances and other borrowings Total borrowings Total interest-bearing liabilities Noninterest-bearing demand deposits     Other liabilities Total liabilities Stockholders' equity Total liabilities and equity 36      1,181          1,726,046      707,623      37,826          2,471,495      420,792        $ 2,892,287      1      4      5,464      —      2.23%    0.34%    6,238      0.32%    1,382,593      468,774      29,736          1,881,103      336,138        $ 2,217,241      —      123      5,515      36,849      —  1.96%    65,859      0.40%    1,511,950      448,903      28,239          1,989,092      341,519        $ 2,330,611      1,494      2,305      7,449      Net interest income, FTE(1) Net interest rate spread, FTE(1) Net interest margin, FTE(1)      $ 109,219           $ 90,301           $ 91,744      4.19%    4.29%    4.47%    4.59%    (1) FTE basis based on the federal statutory rate of 21%.  (2) Nonaccrual loans are included in average balances; however, no related interest income is recognized during the period of nonaccrual. (3) Interest on loans include non-cash purchase accounting accretion of $7.99 million in 2020, $3.23 million in 2019, and $6.39 million in 2018. 26 0.05% 0.08% 0.96% 0.36% 0.12% 3.22% 4.05% 3.50% 0.49% 4.28% 4.41%                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      Table of Contents The following table presents the impact to net interest income on a FTE basis due to changes in volume (average volume times the prior year’s average rate), rate (average rate times the prior year’s average volume), and rate/volume (average volume times the change in average rate), for the periods indicated: Year Ended December 31, 2020 Compared to 2019 Dollar Increase (Decrease) due to Year Ended December 31, 2019 Compared to 2018 Dollar Increase (Decrease) due to   Volume     Rate Rate/     Volume     Total     Volume     Rate Rate/     Volume     Total (Amounts in thousands) Interest earned on(1): Loans Securities available for sale Securities held to maturity Interest-bearing deposits with other banks       $ Total interest-earning assets 21,736    $ (743)     (45)     3,791      24,739      (42)   $ (101)     —      (534)     (677)     (65)   $ (231)     —      (4,899)     (5,195)     21,629    $ (1,075)     (45)     (1,642)     18,867      (3,729)   $ (1,536)     (368)     654      (4,979)     1,077    $ 619      (48)     171      1,819      (177)   $ (168)     43      85      (217)     Interest paid on(1): Demand deposits Savings deposits Time deposits Retail repurchase agreements Wholesale repurchase agreements FHLB advances and other borrowings Total interest-bearing liabilities 63      338      391      (2)     (119)     —      671      (7)     (46)     (97)     1      —      —      (149)     (26)     (213)     (335)     —      —      1      (573)     30      79      (41)     (1)     (119)     1      (51)     (6)     (3)     (508)     (2)     (684)     (1,492)     (2,695)     47      407      283      1      (12)     (1,492)     (766)     (6)     37      (3)     —      9      1,490      1,527      (2,829) (1,085) (373) 910  (3,377) 35  441  (228) (1) (687) (1,494) (1,934) Change in net interest income(1)   $ 24,068    $ (528)   $ (4,622)   $ 18,918    $ (2,284)   $ 2,585    $ (1,744)   $ (1,443) (1) FTE basis based on the federal statutory rate of 21%. 2020 Compared to 2019. Net interest income comprised 78.45% of total net interest and noninterest income in 2020 compared to 72.65% in 2019. Net interest income increased $19.12 million, or 21.37%, compared to a increase of $18.92 million, or 20.95%, on a FTE basis. The FTE net interest margin decreased 30 basis points and the FTE net interest spread decreased 28 basis points.  The decrease in the net interest margin and the net interest spread are primarily attributable to the current historically low interest rate environment partially offset by purchase accounting accretion from the Highlands portfolio as well as accelerated paydowns of acquired loans. Average  earning  assets  increased  $575.82  million,  or  29.25%,  primarily  due  to  an  increase  in  average  loans  and  average  interest-bearing  deposits  offset  by  a decrease in average debt securities. The yield on earning assets decreased 36 basis points as the yields on interest-bearing deposits and debt securities decreased primarily  due to the historically  low rate  environment.  Average loans increased  $420.22 million,  or 24.40%, and the average  loan to deposit ratio  decreased  to 88.08% from 93.35%. The increase in average loans was primarily due to the addition of Highlands.  Non-cash accretion income related to PCI loans increased $4.76 million, or 147.37%, to $7.99 million due the addition of Highlands and the fourth quarter payoff of a large acquired loan relationship. The impact of non- cash purchase accounting accretion income on the FTE net interest margin was 31 basis points compared to 17 basis points in the prior year. Average  interest-bearing  liabilities,  which  consist  of  interest-bearing  deposits  and  borrowings,  increased  $343.45  million,  or  24.84%,  primarily  due  to  an increase  in  average  interest-bearing  deposits.  The  yield  on  interest-bearing  liabilities  decreased  8  basis  points.    Average  interest-bearing  deposits  increased $348.51 million, or 25.32%, which was driven by the December 31, 2019, Highlands acquisition with increases of $207.75 million, or 41.21%, in average savings deposits, $102.46 million, or 22.58%, in average interest-bearing demand deposits, and $38.31 million, or 9.15%, in average time deposits. 2019 Compared to 2018. Net interest income comprised 72.65% of total net interest and noninterest income in 2019 compared to 77.45% in 2018. Net interest income decreased $1.39 million, or 1.53%, compared to a  decrease of $1.44 million, or 1.57%, on a FTE basis. The FTE net interest margin increased 18 basis points and the FTE net interest spread increased 19 basis points. Average  earning  assets  decreased  $110.44 million,  or  5.31%,  primarily  due  to  a  decrease  in  average  loans  and  debt  securities  offset  by  an  increase  in  interest- bearing  deposits.  The  yield  on  earning  assets  increased  10  basis  points  as  the  yields  on  debt  securities,  and  interest-bearing  deposits  increased.  Average  loans decreased  $72.97  million,  or  4.06%,  and  the  average  loan  to  deposit  ratio  decreased  to  93.35%  from  94.74%.  Non-cash  accretion  income  related  to  PCI  loans decreased $3.16 million, or 49.46%, to $3.23 million due to continued acquired portfolio attrition. The impact of non-cash purchase accounting accretion income on the FTE net interest margin was 17 basis points compared to 30 basis points in the prior year. Average interest-bearing liabilities, which consist of interest-bearing deposits and borrowings, decreased $129.36 million, or 8.56%, primarily due to a decline in average interest-bearing deposits and average borrowings. The yield on interest-bearing liabilities decreased 9 basis points. Average borrowings decreased $59.62 million, or 90.53%, largely due to a $22.77 million, or 78.50%, decrease in average retail and wholesale repurchase agreements and a $36.85 million, or 100.00%, decrease  in average  FHLB advances. Average interest-bearing  deposits decreased  $69.74 million,  or 4.82%, which was driven by a $52.89 million, or 11.22%, decrease in average time deposits, and a $12.58 million, or 2.70%, decrease in average interest-bearing demand deposits. 27                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents Provision for Loan Losses 2020 Compared to 2019. The provision charged to operations increased $9.10 million, or 254.75%.  The increase was primarily related to the economic uncertainty caused by the coronavirus pandemic. 2019 Compared to 2018. The provision charged to operations increased $1.18 million, or 49.23%, to $3.57 million, as we effectively covered net charge-offs for the year. Noninterest Income The following table presents the components of, and changes in, noninterest income for the periods indicated: Year Ended December 31, 2019 2020 2018 2020 Compared to 2019   Increase     (Decrease)     Change %  2019 Compared to 2018   Increase (Decrease)     Change % (Amounts in thousands) Wealth management Service charges on deposits Other service charges and fees Insurance commissions Net (loss) gain on sale of securities Net FDIC indemnification asset amortization Litigation income Other operating income Total noninterest income   $   $ 3,417    $ 13,019      10,333      —      385      (1,690)     —      4,369      29,833    $ 3,423    $ 14,594      8,281      —      (43)     (2,377)     6,995      2,804      33,677    $ 3,262    $ 14,733      7,733      966      (618)     (2,181)     —      2,548      26,443    $ (6)     (1,575)     2,052      —      428      687      (6,995)     1,565      (3,844)     -0.18%  $ -10.79%    24.78%    —  -995.35%    -28.90%    -100.00%    55.81%    -11.41%  $ 161      (139)     548      (966)     575      (196)     6,995      256      7,234      4.94% -0.94% 7.09% -100.00% -93.04% 8.99% —  10.05% 27.36% 2020 Compared to 2019. Noninterest income comprised 21.55% of total net interest and noninterest income in 2020 compared to 27.35% in 2019. Noninterest income decreased $3.84 million, or 11.41%, primarily due to $7.00 million received in litigation settlements in 2019. Service charges on deposits decreased $1.58 million, or 10.79%; the decrease was primarily attributable to pandemic shutdowns throughout 2020.  Other service charges and fees increased $2.05 million, or 24.78%, primarily from an increase in net interchange income for the addition of Highlands accounts.  Other operating income increased $1.57 million, or 55.81%, and was primarily driven by third party incentives associated with debit cards. 2019 Compared to 2018. Noninterest income comprised 27.35% of total net interest and noninterest income in 2020 compared to 22.55% in 2019. Noninterest income increased $7.23 million, or 27.36%, primarily due to the receipt of $7.00 million received in litigation settlements. Other service charges and fees increased $548 thousand, or 7.09%, primarily from an increase in net interchange income. Net securities losses decreased $575 thousand, or 93.04%. Other operating income increases were offset by a $966 thousand decrease in insurance commissions due to the divestiture of the Company’s remaining insurance agency assets in 2019. 28                                                                                                                                                                               Table of Contents Noninterest Expense The following table presents the components of, and changes in, noninterest expense for the periods indicated: Year Ended December 31, 2019 2020 2018 2020 Compared to 2019   Increase (Decrease)     Change %  2019 Compared to 2018   Increase     (Decrease)     Change % (Amounts in thousands) Salaries and employee benefits Occupancy expense Furniture and equipment expense Service fees Advertising and public relations Professional fees Amortization of intangibles FDIC premiums and assessments Loss on extinguishment of debt Merger, acquisition, and divestiture expense Goodwill impairment Other operating expense Total noninterest expense   $   $ 44,005    $ 5,043      5,558      5,665      1,951      1,224      1,450      426      —      1,893      —      12,410      79,625    $ 37,148    $ 4,334      4,457      4,448      2,310      1,698      997      318      —      2,124      —      11,929      69,763    $ 36,690    $ 4,542      3,980      3,860      2,011      1,430      1,039      906      1,096      —      1,492      12,727      69,773    $ 6,857      709      1,101      1,217      (359)     (474)     453      108      —      (231)     —      481      9,862      18.46%  $ 16.36%    24.70%    27.36%    -15.54%    -27.92%    45.44%    33.96%    —  -10.88%    —  4.03%    14.14%  $ 458      (208)     477      588      299      268      (42)     (588)     (1,096)     2,124      (1,492)     (798)     (10)     1.25% -4.58% 11.98% 15.23% 14.87% 18.74% -4.04% -64.90% —  —  —  -6.27% -0.01% 2020 Compared to 2019. Noninterest expense increased $9.86, or 14.14%.  The increase was primarily due to an increase in salaries and benefits of $6.86 million, or 18.46%, which was largely due to the addition of Highlands employees.  In addition, occupancy and furniture and equipment expense increase a combined total of $1.81 million and was primarily driven by the addition of branch locations acquired in the Highlands transaction. 2019  Compared  to  2018.  Noninterest  expense  decreased  $10  thousand,  or  0.01%,  which  was  largely  due  to  one-time  charges  recognized  in  2019  for  goodwill impairment  related  to  the  divestiture  of  the  Company’s  remaining  insurance  agency  assets  of  $1.49  million  and  the  loss  on  extinguishment  of  the  Company’s remaining FHLB debt of $1.10 million. In addition, other operating expense decreased $798 thousand due to property write-downs that occurred in 2019 and FDIC premiums decreased $588 thousand due to small bank assessment credits received from the FDIC. These decreases were offset by an increase in merger expenses of $2.12 million related to the Highlands acquisition as well as increases in service fees, furniture and equipment expense, and an increase in salaries and employee benefits totaling $1.52 million. Income Tax Expense The  Company’s  effective  tax  rate,  income  tax  as  a  percent  of  pre-tax  income,  may  vary  significantly  from  the  statutory  rate  due  to  permanent  differences  and available tax credits. Permanent differences are income and expense items excluded by law in the calculation of taxable income. The Company’s most significant permanent  differences  generally  include  interest  income  on  municipal  securities  and  increases  in  the  cash  surrender  value  of  life  insurance  policies.  The  Tax Reform Act enacted on December 22, 2017, reduced our federal statutory income tax rate from 35% to 21% beginning January 1, 2018. 2020  Compared  to  2019.  Income  tax  expense  decreased  $808  thousand,  or  7.35%,  and    is  primarily  attributable  to  the  decrease  in  pre-tax  net  income.    The effective tax rate increased to 22.09% in 2020 compared to 22.08% in 2019.  2019 Compared to 2018. Income tax expense increased $2.21 million, or 25.19%, and the effective tax rate increased to 22.08% in 2019 compared to 19.46% in 2018. The lower effective rate in 2019 was primarily due to the enactment of the Tax Reform Act and the completion of the deferred tax asset revaluation, which resulted in a $1.67 million reduction in tax expense. 29                                                                                                                                                                                                     Table of Contents Financial Condition Total assets as of December 31, 2020, increased $212.29 million, or 7.58%, to $3.01 billion from $2.80 billion as of December 31, 2019. The increase is primarily attributable to the increase in overnight funds of $247.76 million, or 167.40%. Total liabilities as of December 31, 2020, increased $214.38 million, or 9.05%, to $2.58 billion from $2.37 billion as of December 31, 2019. The increase is primarily the result of an increase in total deposits of $216.34 million, or 9.29%.  The increase in deposits is primarily attributable to the significant increase in demand deposits due to the unprecedented level of stimulus payments from the Federal Government in response to the pandemic.  Investment Securities Our investment securities are used to generate interest income through the deployment of excess funds, to fund loan demand or deposit liquidation, to pledge as collateral  where  required,  and  to  make  selective  investments  for  Community  Reinvestment  Act  purposes.  The  composition  of  our  investment  portfolio  changes from time to time as we consider our liquidity needs, interest rate expectations, asset/liability management strategies, and capital requirements. Available-for-sale debt securities as of December 31, 2020, decreased $86.22 million, or 50.84%, compared to December 31, 2019. The decrease was attributable to sales of $51.03 million primarily due to the liquidation of the Highlands portfolio, as well as maturities, prepayments, and calls of $44.68 million offset by purchases of $10.27 million.  The market value of debt securities available for sale as a percentage of amortized cost was 101.71% as of December 31, 2020 compared to 100.65% as of December 31, 2019. There were no held-to-maturity debt securities as of December 31, 2020 or December 31, 2019.  The remaining debt securities in the held-to- maturity category in 2018 matured during the first quarter of 2019. The funds were used to repay the Company’s remaining wholesale repurchase agreement of $25 million. The following table presents the amortized cost and fair value of debt securities as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Available for Sale U.S. Agency securities U.S. Treasury securities Municipal securities Single issue trust preferred securites Mortgage-backed Agency securities Total securities available for sale Fair value to amortized cost Held to Maturity U.S. Agency securities Corporate securities Total securities held to maturity Fair value to amortized cost   $   $   $   $ 2020 December 31, 2019 2018 Amortized     Cost Fair Value   Amortized     Cost Fair Value   Amortized     Cost Fair Value 555    $ —      43,950      —      37,453      81,958    $ 551  —  44,459  —  38,348  83,358    $   $ 101.71%    5,038    $ —      85,992      —      77,448      168,478    $ 5,034  —  86,878  —  77,662  169,574    $   $ 100.65%    1,108    $ 19,970      96,886      —      35,513      153,477    $ —    $ —      —    $ —  —  —    $   $ —    $ —      —    $ —  —  —    $   $ 17,887    $ 7,126      25,013    $ 1,113  19,960  97,289  —  34,754  153,116  99.76% 17,867  7,123  24,990  99.91% The following table provides information about our investment portfolio as of the dates indicated: (Amounts in years) Average life Average duration Available for Sale 2020 Held to Maturity December 31, Total Available for Sale 2019 Held to Maturity Total 5.02      1.84      N/A      N/A      5.02      1.84      6.41      5.30      N/A      N/A      6.41  5.30  There were no holdings of any one issuer, other than the U.S. government and its agencies, in an amount greater than 10% of our total consolidated shareholders’ equity as of December 31, 2020 or 2019. 30                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents The following table presents the amortized cost, fair value, and weighted-average yield of available-for-sale debt securities by contractual maturity, as of December 31, 2020. Actual maturities could differ from contractual maturities because issuers may have the right to call or prepay obligations with or without penalties. Tax Equivalent Purchase Yield(1) —  3.78% 3.24% —  2.13% Available-for-Sale Securities U.S. Agency Securities U.S. Treasury Securities Municipal Securities Total   $   $   $   $ —  —  555  —  555    $   $ 2.09%    6.05  —  —  551  —  551    $   $ —    $ —      —      —      —    $ —      —      —    $ —      —      —      —    $   $ —  24,485  19,465  —  43,950    $ 3.56%    4.75  —  24,703  19,756  —  44,459    $   $ —  24,485  20,020  —  44,505  37,453  81,958  3.54%    4.77  —  24,703  20,307  —  45,010  38,348  83,358  (Amounts in thousands) Amortized cost maturity: One year or less After one year through five years After five years through ten years After ten years Amortized cost Mortgage-backed securities Total amortized cost Tax equivalent purchase yield(1) Average contractual maturity (in years) Fair value maturity: One year or less After one year through five years After five years through ten years After ten years Fair value Mortgage-backed securities Total fair value (1) FTE basis of 21% Investment securities are reviewed quarterly for indications of other-than-temporary impairment (“OTTI”) charges. We recognized no OTTI charges in earnings associated  with  debt  securities  in  2020  or  2019.  For  additional  information,  see  Note  1,  “Basis  of  Presentation  and  Accounting  Policies,”  and  Note  3,  “Debt Securities,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. Loans Held for Investment Loans held for investment, our largest component of interest income, are grouped into commercial, consumer real estate, and consumer and other loan segments. Each segment is divided into various loan classes based on collateral or purpose. Certain loans acquired in FDIC-assisted transactions are covered under loss share agreements (“covered loans”). The general characteristics of each loan segment are as follows: ● Commercial loans – This segment consists of loans to small and mid-size industrial, commercial, and service companies that include, but are not limited to, natural gas producers, retail merchants, and wholesale merchants. Commercial real estate projects represent a variety of sectors of the commercial real estate  market,  including  single  family  and  apartment  lessors,  commercial  real  estate  lessors,  and  hotel/motel  operators.  Commercial  loan  underwriting guidelines require that comprehensive reviews and independent evaluations be performed on credits exceeding predefined size limits. Updates to these loan reviews are done periodically or annually depending on the size of the loan relationship. ● Consumer real estate loans – This segment consists of loans to individuals within our market footprint for home equity loans and lines of credit and for the purchase  or construction  of owner occupied homes. Residential  real estate  loan underwriting  guidelines  require  that  borrowers meet  certain  credit, income, and collateral standards at origination. ● Consumer and other loans – This segment consists of loans to individuals within our market footprint that include, but are not limited to, personal lines of credit, credit cards, and the purchase of automobiles, boats, mobile homes, and other consumer goods. Consumer loan underwriting guidelines require that borrowers meet certain credit, income, and collateral standards at origination. Total loans held for investment, net of unearned income, as of December 31, 2020, increased $72.17 million, or 3.41%, compared to December 31, 2019. Covered loans decreased $3.18 million, or 24.73%, as the Waccamaw Bank (“Waccamaw”) covered loan portfolio continues to pay down. We had no foreign loans or loan concentrations to any single borrower or industry, which are not otherwise disclosed as a category of loans that represented 10% or more of outstanding loans, as of December 31, 2020 or 2019. For additional information, see Note 4, “Loans,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. 31                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents The following table presents loans, net of unearned income and by loan class, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Non-covered loans held for investment Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Other Total consumer and other loans Total non-covered loans Total covered loans Total loans held for investment, net of unearned income Less: allowance for loan losses Total loans held for investment, net of unearned income and allowance Loans held for sale 2020 2019 December 31, 2018 2017 2016   $   $   $ 44,649    $ 173,024      115,161      187,598      734,793      9,749      19,761      1,284,735      89,432      658,678      17,720      765,830      120,373      6,014      126,387      2,176,952      9,680      2,186,632      26,182      48,659    $ 142,962      121,840      163,181      727,261      11,756      23,155      1,238,814      110,078      620,697      17,241      748,016      110,027      4,742      114,769      2,101,599      12,861      2,114,460      18,425      63,508    $ 104,863      107,012      140,097      613,877      8,545      18,905      1,056,807      93,466      510,963      18,171      622,600      71,552      5,310      76,862      1,756,269      18,815      1,775,084      18,267      60,017    $ 92,188      125,202      141,670      616,633      7,035      25,649      1,068,394      103,205      502,686      39,178      645,069      70,772      5,001      75,773      1,789,236      27,948      1,817,184      19,276      56,948  92,204  134,228  142,965  598,674  6,003  31,729  1,062,751  106,361  500,891  44,535  651,787  77,445  3,971  81,416  1,795,954  56,994  1,852,948  17,948  2,160,450    $ 2,096,035    $ 1,756,817    $ 1,797,908    $ 1,835,000  —    $ 263    $ —    $ —    $ —  32                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents The following table presents covered loans, by loan class, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Total covered loans 2020 2019 December 31, 2018 2017 2016   $   $ 25    $ —      —      185      —      —      —      210      7,094      2,376      —      9,470      —      9,680    $ 28    $ —      —      199      3      —      —      230      9,853      2,778      —      12,631      —      12,861    $ 35    $ —      —      238      6      —      —      279      15,284      3,252      —      18,536      —      18,815    $ 39    $ —      —      284      9      —      —      332      23,720      3,896      —      27,616      —      27,948    $ 4,570  895  8  962  7,512  25  397  14,369  35,817  6,729  —  42,546  79  56,994  The following table presents the percentage of loans to total loans in the non-covered portfolio, by loan class, as of the dates indicated: 2020 2019 December 31, 2018 2017 2016 Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Other Total consumer and other loans Total non-covered loans 2.31%    6.80%    5.80%    7.76%    34.62%    0.56%    1.10%    58.95%    5.24%    29.52%    0.83%    35.59%    5.25%    0.21%    5.46%    100.00%    3.61%    5.97%    6.09%    7.98%    34.95%    0.49%    1.08%    60.17%    5.32%    29.09%    1.04%    35.45%    4.08%    0.30%    4.38%    100.00%    3.36%    5.15%    7.00%    7.92%    34.46%    0.39%    1.43%    59.71%    5.77%    28.09%    2.19%    36.05%    3.96%    0.28%    4.24%    100.00%    3.17% 5.13% 7.47% 7.96% 33.34% 0.34% 1.77% 59.18% 5.92% 27.89% 2.48% 36.29% 4.31% 0.22% 4.53% 100.00% 2.04%    7.95%    5.29%    8.62%    33.75%    0.45%    0.91%    59.01%    4.11%    30.26%    0.81%    35.18%    5.54%    0.27%    5.81%    100.00%    33                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The following table presents the percentage of loans to total loans in the covered portfolio, by loan class, as of the dates indicated: Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Total covered loans 2020 2019 December 31, 2018 2017 2016 0.26%    0.00%    0.00%    1.91%    0.00%    0.00%    0.00%    2.17%    73.28%    24.55%    0.00%    97.83%    0.22%    0.00%    0.00%    1.55%    0.02%    0.00%    0.00%    1.79%    76.61%    21.60%    0.00%    98.21%    0.19%    0.00%    0.00%    1.26%    0.03%    0.00%    0.00%    1.48%    81.23%    17.29%    0.00%    98.52%    0.14%    0.00%    0.00%    1.02%    0.03%    0.00%    0.00%    1.19%    84.87%    13.94%    0.00%    98.81%    8.02% 1.57% 0.01% 1.69% 13.18% 0.04% 0.70% 25.21% 62.84% 11.81% 0.00% 74.65% 0.00%    100.00%    0.00%    100.00%    0.00%    100.00%    0.00%    100.00%    0.14% 100.00% 34                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents The following table presents the maturities and rate sensitivities of the non-covered loan portfolio as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) Commercial loans Construction, development, and other land(1) Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Other Total consumer and other loans Total non-covered loans Rate sensitivities Predetermined interest rate Floating or adjustable interest rate Total non-covered loans Due in One Year or Less     Due After One Year Through Five Years Due After Five Years Total   $   $   $   $ 8,954    $ 18,539      3,197      8,900      54,172      1,615      2,329      97,706      5,263      2,734      270      8,267      8,533    $ 117,394      19,411      21,630      169,001      7,174      6,414      349,557      11,912      21,836      764      34,512      27,162    $ 37,091      92,553      157,068      511,620      960      11,018      837,472      72,257      634,108      16,686      723,051      9,770      6,014      15,784      121,757    $ 87,023      —      87,023      471,092    $ 23,580      —      23,580      1,584,103    $ 44,649  173,024  115,161  187,598  734,793  9,749  19,761  1,284,735  89,432  658,678  17,720  765,830  120,373  6,014  126,387  2,176,952  77,371    $ 44,385      121,756    $ 434,895    $ 36,197      471,092    $ 862,277    $ 721,827      1,584,104    $ 1,374,543  802,409  2,176,952  (1) Construction loans with maturities due after five years include construction to permanent loans that have not converted to principal and interest payments. The following table presents the maturities and rate sensitivities of the covered loan portfolio as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) Commercial loans Construction, development, and other land Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Total consumer real estate loans Total covered loans Rate sensitivities Predetermined interest rate Floating or adjustable interest rate Total covered loans Due in One Year or Less     Due After One Year Through Five Years Due After Five Years Total —    $ 168      —      168      792      8      800      968    $ 222    $ 746      968    $ 25    $ 17      —      42      4,553      202      4,755      4,797    $ 703    $ 4,094      4,797    $ —    $ —      —      —      1,749      2,166      3,915      3,915    $ 2,192    $ 1,723      3,915    $ 25  185  —  210  7,094  2,376  9,470  9,680  3,117  6,563  9,680    $   $   $   $ 35                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Risk Elements We seek to mitigate credit risk by following specific underwriting practices and by ongoing monitoring of our loan portfolio. Our underwriting practices include the  analysis  of  borrowers’  prior  credit  histories,  financial  statements,  tax  returns,  and  cash  flow  projections;  valuation  of  collateral  based  on  independent appraisers’ reports; and verification of liquid assets. We believe our underwriting criteria are appropriate for the various loan types we offer; however, losses may occur that exceed the reserves established in our allowance for loan losses. We track certain credit quality indicators that include: trends related to the risk rating of commercial loans, the level of classified commercial loans, net charge-offs, nonperforming loans, and general economic conditions. The Company’s loan review function generally analyzes all commercial loan relationships greater than $4.00 million annually and at various times during the year. Smaller commercial and retail loans are sampled for review during the year. Nonperforming assets consist of nonaccrual loans, accrual loans contractually past due 90 days or more, unseasoned troubled debt restructurings (“TDRs”), and OREO. Ongoing activity  in the classification  and categories  of nonperforming  loans include  collections  on delinquencies,  foreclosures,  loan restructurings,  and movements into or out of the nonperforming classification due to changing economic conditions, borrower financial capacity, or resolution efforts. Loans acquired with credit deterioration, with a discount, continue to accrue interest based on expected cash flows; therefore, PCI loans are not generally considered nonaccrual. For additional information, see Note 5, “Credit Quality,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. 36         Table of Contents The following table presents the components of nonperforming assets and related information as of the periods indicated: (Amounts in thousands) Non-covered nonperforming Nonaccrual loans Accruing loans past due 90 days or more TDRs(1) Total non-covered nonperforming loans Non-covered OREO Total non-covered nonperforming assets Covered nonperforming Nonaccrual loans Total covered nonperforming loans Covered OREO Total covered nonperforming assets Total nonperforming Nonaccrual loans Accruing loans past due 90 days or more TDRs(1) Total nonperforming loans OREO Total nonperforming assets Additional Information Performing TDRs(2) Total TDRs(3) Gross interest income that would have been recorded under the original terms of restructured and nonperforming loans Actual interest income recorded on restructured and nonperforming loans Non-covered ratios Nonperforming loans to total loans Nonperforming assets to total assets Non-PCI allowance to nonperforming loans Non-PCI allowance to total loans Total ratios Nonperforming loans to total loans Nonperforming assets to total assets Allowance for loan losses to nonperforming loans Allowance for loan losses to total loans   $   $   $   $   $   $   $ 2020 2019 December 31, 2018 2017 2016 21,706  295  187  22,188  2,083  24,271  297  297  —  297  22,003  295  187  22,485  2,083  24,568    $   $   $   $   $   $ 16,113  144  720  16,977  3,969  20,946  244  244  —  244  16,357  144  720  17,221  3,969  21,190    $   $   $   $   $   $ 19,583  58  161  19,802  3,806  23,608  322  322  32  354  19,905  58  161  20,124  3,838  23,962    $   $   $   $   $   $ 18,997  1  120  19,118  2,409  21,527  342  342  105  447  19,339  1  120  19,460  2,514  21,974    $   $   $   $   $   $ 15,854  —  114  15,968  5,109  21,077  608  608  276  884  16,462  —  114  16,576  5,385  21,961    $ 10,061  10,248    $ 5,855  6,575    $ 6,266  6,427    $ 7,614  7,734  12,838  12,952  —  473  1,068  277  1.02%    0.81%    118.00%    1.20%    1.03%    0.82%    116.44%    1.20%    0.81%    0.75%    108.53%    0.88%    0.81%    0.76%    106.99%    0.87%    1,175  264  1.13%    1.06%    92.25%    1.04%    1.13%    1.07%    90.77%    1.03%    1,217  222  1.07%    0.91%    100.83%    1.08%    1.07%    0.92%    99.05%    1.06%    1,414  424  0.89% 0.90% 112.32% 1.00% 0.89% 0.92% 108.28% 0.97% (1) (2) (3) TDRs restructured within the past six months and nonperforming TDRs exclude nonaccrual TDRs of $1.18 million, $95 thousand, $898 thousand, $169 thousand, and $224 thousand for the five years ended December 31, 2020.  They are included in nonaccrual loans. TDRs with six months or more of satisfactory payment performance exclude nonaccrual TDRs of $637 thousand, $2.25 million, $1.68 million, $1.76 million, and $1.06 million for the five years ended December 31, 2020.  They are included in nonaccrual loans. Total accruing TDRs exclude nonaccrual TDRs of $1.81 million, $2.34 million, $2.58 million, $1.93 million, and $1.28 million for the five years ended December 31, 2020.  They are included in nonaccrual loans. 37                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Non-covered  nonperforming  assets  as  of  December  31,  2020,  increased  $3.33  million,  or  15.87%,  from  December  31,  2019,  primarily  due  to  an  increase  of  $5.59 million, or 34.71%, in non-covered nonaccrual loans offset by a $1.89 million, or 47.52% decrease in non-covered OREO, and a $533 thousand, or 74.03%, decrease in non-covered, non-performing troubled debt restructurings.  Non-covered OREO, which is carried at the lesser of estimated net realizable value or cost, consisted of 22 properties with an average holding period of 16 months as of December 31, 2020. The net loss on the sale of OREO was $316 thousand in 2020, $1.25 million in 2019, and $1.33 million in 2018. The following table presents the changes in OREO during the periods indicated: (Amounts in thousands) Beginning balance Acquired Additions Disposals Valuation adjustments Ending balance   Non-covered     2020 Covered Total     Non-covered     2019 Covered Total Year Ended December 31,   $   $ 3,969    $ —      695      (2,139)     (442)     2,083    $ —    $ —      —      —      —      —    $ 3,969    $ —      695      (2,139)     (442)     2,083    $ 3,806    $ 1,962      3,030      (3,837)     (992)     3,969    $ 32    $ —      131      (152)     (11)     —    $ 3,838  1,962  3,161  (3,989) (1,003) 3,969  As of December 31, 2020, non-covered nonaccrual loans were largely attributed to single family owner occupied (36.67%) and non-farm, non-residential (29.22%) loans.  As  of  December  31,  2020,  approximately  $6.09  million,  or  28.06%,  of  non-covered  nonaccrual  loans  were  attributed  to  performing  loans  acquired  in business combinations. Certain loans included in the nonaccrual category have been written down to estimated realizable value or assigned specific reserves in the allowance for loan losses based on management’s estimate of loss at ultimate resolution. Certain  TDRs  are  classified  as  nonperforming  when  modified  and  are  returned  to  performing  status  after  six  months  of  satisfactory  payment  performance; however, these loans remain identified as impaired until full payment or other satisfaction of the obligation occurs. Total TDRs as of December 31, 2020, increased $3.15  million,  or  35.27%,  to  $12.06  million  from  December  31,  2019.  Nonperforming  accruing  TDRs  as  of  December  31,  2020,  decreased  $533  thousand,  or 74.03%, to $187 thousand from December 31, 2019. Nonperforming accruing TDRs as a percent of total accruing TDRs totaled 1.82% as of December 31, 2020, compared  to  13.69%  as  of  December  31,  2019.  Specific  reserves  on  TDRs  totaled  $233 thousand  as  of  December  31,  2020,  compared  to  $353  thousand  as  of December  31,  2019.  When  restructuring  loans  for  borrowers  experiencing  financial  difficulty,  we  generally  make  concessions  in  interest  rates,  loan  terms,  or amortization terms. The Coronavirus Aid, Relief and Economic Security ("CARES") Act included a provision allowing banks to not apply the guidance on accounting for troubled debt restructurings to loan modifications, such as extensions or deferrals, related to COVID-19 made between March 1, 2020 and the earlier of (i) December 31, 2020 or (ii) 60 days after the end of the COVID-19 national emergency.  The relief can only be applied to modifications for borrowers that were not more than 30 days past due as of December 31, 2019.  The Company elected to adopt this provision of the CARES Act. Through December 31, 2020, we have modified 3,625 commercial and consumer loans totaling $458.17 million.  Those modifications were generally short-term payment  deferrals  and  are  not  considered  TDR's  based  on  the  CARES  Act.    Our  policy  is  to  downgrade  commercial  loans  modified  for  COVID-19  to  special mention,  which  caused  the  significant  increase  in  loans  in  that  rating.    Subsequent  upgrade  or  downgrade  will  be  on  a  case  by  case  basis.    The  Company  is upgrading  these  loans  back  to  pass  once  the  modification  period  has  ended  and  timely  contractual  payments  resume.    Further  downgrade  would  be  based  on  a number  of  factors,  including  but  not  limited  to  additional  modifications,  payment  performance  and  current  underwriting.    As  of  December  31,  2020,  current commercial and consumer COVID-19 loan deferrals stood at $26.54 million and $5.72 million, respectively. Commercial Loans Modified Under CARES Act  The following table details the balance of commercial loans modified for short-term payment deferral under provision of the CARES Act as of the dates indicated. (unaudited, in thousands) December 31, 2020 September 30, 2020 June 30, 2020 Balance Percent     Modified   Balance Percent     Modified   Balance Percent     Modified   $ Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Commercial Real Estate - Hotel/Motel Commercial Real Estate - Retail Strip Centers     Commercial Real Estate - Other Agricultural Farmland Total commercial modifications   $ 1,409    1,363    351    1,683    17,465    —    3,968    33    266    26,538    3.15 0.79 0.30 0.90 17.42 — 0.69 0.34 1.35 2.07 %  $ %    %    %    %    %    %    %    %  $ 3,753    6,700    5,919    7,049    48,225    4,432    22,912    1,322    2,223    102,535    8.88 3.61 5.61 3.65 46.69 6.45 3.92 12.93 9.56 7.78 %  $ %    %    %    %    %    %    %    %    %  $ 14,377    25,584    22,021    39,135    92,940    19,740    116,871    3,464    5,865    339,997    27.33 13.88 20.82 20.75 89.75 38.17 20.58 33.29 24.79 26.39 % % % % % % % % % % Non-covered delinquent loans, comprised of loans 30 days or more past due and nonaccrual loans, totaled $35.72 million as of December 31, 2020, an increase of $97 thousand, or 0.27%, compared to $35.62 million as of December 31, 2019. Non-covered delinquent loans as a percent of total non-covered loans totaled 1.64% as of December 31, 2020, which includes past due loans (0.64%) and nonaccrual loans (1.00%), compared to 1.69% as of December 31, 2019. 38                                                                                                                                                                                                                                                             Table of Contents Allowance for Loan Losses The allowance for loan losses is maintained at a level management deems sufficient to absorb probable loan losses inherent in the loan portfolio. The allowance is increased by the provision for loan losses and recoveries of prior loan charge-offs and decreased by loans charged off. The provision for loan losses is calculated and charged to expense to bring the allowance to an appropriate level using a systematic process of measurement that requires significant judgments and estimates. As  of  December  31,  2020,  our  qualitative  risk  factors  reflect  a  increased  risk  of  possible  loan  losses  due  to  the  effects  of  the  COVID-19  pandemic.  The  loan portfolio is continually monitored for deterioration in credit, which may result in the need to increase the allowance for loan losses in future periods. Management considered the allowance adequate as of December 31, 2020; however, no assurance can be made that additions to the allowance will not be required in future periods.  For  additional  information,  see  “Allowance  for  Loan  Losses”  in  the  “Critical  Accounting  Policies”  section  above  and  Note  6,  “Allowance  for  Loan Losses,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. The  allowance  for  loan  losses  as  of  December  31,  2020,  increased  $7.76,  or  42.10%,  from  December  31,  2019,  primarily  due  the  increased  potential  for  loan defaults  and  losses  related  to  the  COVID-19  pandemic.    The  non-PCI  allowance  as  a  percent  of  non-covered  loans  totaled  1.20%  as  of  December  31,  2020, compared  to  0.88%  as  of  December  31,  2019.  PCI  loans  were  aggregated  into  fifteen  loan  pools  as  of  December  31,  2020  and  five  loan  pools  in  2019.  The Highlands  transaction  added  ten  additional  pools  to  the  five  existing  pools  from  2019.  Effective  January  1,  2020,  the  Company  collapsed  the  PCI  loans  and discounts for Peoples and Waccamaw acquired loans into the non-PCI loan portfolio.  The Highlands transaction added the following pools: 1-4 Family, Senior- Consumer, 1-4 Family Senior-Commercial, 1-4 Family, Junior and Home Equity Lines, Commercial Land and Development, Farmland and Agricultural, Multi- family, Commercial Real Estate – Owner Occupied, Commercial Real Estate – Non-owner Occupied, Commercial and Industrial, and Consumer.  Net charge-offs increased $1.50 million, or 43.89% in 2020 compared to 2019. The following table presents the changes in the allowance for loan losses, by loan class, during the periods indicated: (Amounts in thousands) Beginning balance Provision for loan losses charged to operations, non-PCI loans (Recovery of) provision for loan losses charged to operations, PCI loans Recovery of loan losses recorded through the FDIC indemnification asset Charge-offs Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Total charge-offs Recoveries Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other Consumer loans Total recoveries Net charge-offs Ending balance 2020 2019 December 31, 2018 2017 2016   $   $ 18,425  12,668    $ 18,267  3,571    $ 19,276  2,393    $ 17,948  2,783  20,233  1,296  —  —  349  856  295  442  650  160  17  145  413  —  3,296  6,623  266  177  39  37  95  11  5  262  142  —  678  1,712  4,911  26,182    $   $ —  —  353  549  310  64  1,015  52  205  474  1,316  —  1,923  6,261  146  99  3  12  546  1  66  401  1,045  42  487  2,848  3,413  18,425    $ —  —  100  566  16  88  119  68  279  285  1,720  —  1,666  4,907  210  200  17  98  191  7  —  216  238  —  (12)     —  427  224  9  52  142  —  68  13  675  11  1,322  2,943  306  160  9  180  146  —  —  201  108  105  (41) (1) 254  144  64  237  1,684  —  9  1,073  508  31  1,172  5,176  282  484  15  79  59  —  —  137  182  39  328  1,505  3,402  18,267    $ 285  1,500  1,443  19,276    $ 360  1,637  3,539  17,948                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Net charge-offs to average non-covered loans Net charge-offs to average total loans 0.23%    0.23%    39 0.20%    0.20%    0.19%    0.19%    0.08%    0.08%    0.21% 0.20%           Table of Contents The following table presents the allowance for loan losses, excluding PCI loans, by loan class, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Total allowance, excluding PCI loans 2020 2019 December 31, 2018 2017 2016   $ 528    $ 1,024      1,417      1,861      9,417      218      196      799      7,957      195      245    $ 699      969      1,323      6,653      145      201      673      5,528      124      417    $ 663      1,192      1,442      6,530      85      170      748      5,853      131      830    $ 762      1,094      1,976      6,597      51      362      803      5,710      297      889  495  1,157  2,752  6,185  43  169  895  4,364  228    $ 2,570      26,182    $ 1,865      18,425    $ 1,036      18,267    $ 794      19,276    $ 759  17,936  There  was  no  allowance  related  to  PCI  loans  as  of  December  31,  2020,  nor  for  December  31,  2019,  2018,  or  2017.    As  of  December  31,  2016  there  was  an allowance of $12 thousand related to PCI loans. Deposits Total deposits as of December 31, 2020, increased $216.34 million, or 9.29%, compared to December 31, 2019. Time deposits, which consist of certificates of deposit and individual retirement accounts, decreased $95.00 million; savings deposits, which consist of money market accounts and savings accounts, increased $65.73 million; interest-bearing demand deposits increased $100.68 million while noninterest-bearing demand deposits increased $144.93 million as of December 31, 2020, compared to December 31, 2019.  We attribute the significant increase in demand deposits to the unprecedented level of stimulus payments from the Federal Government in response to the pandemic.  We had no material deposit concentrations to any single customer or industry that represented 10% or more of outstanding deposits as of December 31, 2020 or 2019. The following schedule presents the contractual maturities of time deposits of $100 thousand or more as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) Three months or less Over three through six months Over six through twelve months Over twelve months Borrowings   $   $ 22,487  24,516  32,584  74,197  153,784  Total borrowings as of December 31, 2020, decreased $637 thousand, or 39.79%, compared to December 31, 2019. Total borrowings for 2020 were comprised entirely of short-term borrowings, which consist of retail repurchase agreements.  The weighted average rate increased 18 basis points to 0.32% as of December 31, 2020, compared to December 31, 2019. 40                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The following table presents the balances and weighted average rates paid on short-term borrowings for the periods indicated: 2020 Amount Rate Year Ended December 31, 2019 Amount Rate 2018 Amount Rate (Amounts in thousands) Year-end balance Average annual balance(1) Maximum month-end balance(1)   $ 964      1,181      2,348      0.23%  $ 0.32%    1,601      2,471      28,508      0.16%  $ 0.14%    4,370      4,010      29,305      0.13% 0.12% Long-term  borrowings  consisted  of  a  $40  thousand  amortizing  advance  with  the  FHLB  of  Atlanta  that  was  assumed  in  the  Highlands  transaction.  That  small borrowing was repaid early in 2020. In the  first quarter  of 2019, the  Company’s remaining  wholesale  repurchase  agreement  of $25.00 million  with a weighted average rate of 3.18% matured. During 2018, the prepayment of the FHLB advance resulted in a prepayment penalty of $1.10 million. The prepayment was funded with cash and equivalents on hand, as well as proceeds from the sale of single issue trust preferred investment securities, and resulted in annualized net pre-tax savings of approximately $800 thousand.  Liquidity and Capital Resources Liquidity Liquidity is a measure of our ability to convert assets to cash or raise cash to meet financial obligations. We believe that liquidity management should encompass an overall balance sheet approach that draws together all sources and uses of liquidity. Poor or inadequate liquidity risk management may result in a funding deficit that could have a material impact on our operations. We maintain a liquidity risk management policy and contingency funding policy (“Liquidity Plan”) to detect potential  liquidity  issues  and  protect  our  depositors,  creditors,  and  shareholders.  The  Liquidity  Plan  includes  various  internal  and  external  indicators  that  are reviewed  on  a  recurring  basis  by  our  Asset/Liability  Management  Committee  (“ALCO”)  of  the  Board  of  Directors.  ALCO  reviews  liquidity  risk  exposure  and policies  related  to  liquidity  management;  ensures  that  systems  and  internal  controls  are  consistent  with  liquidity  policies;  and  provides  accurate  reports  about liquidity needs, sources, and compliance. The Liquidity Plan involves ongoing monitoring and estimation of potentially credit sensitive liabilities and the sources and amounts of balance sheet and external liquidity available to replace outflows during a funding crisis. The liquidity model incorporates various funding crisis scenarios and a specific action plan is formulated, and activated, when a financial shock that affects our normal funding activities is identified. Generally, the plan will reflect a strategy of replacing liability outflows with alternative liabilities, rather than balance sheet asset liquidity, to the extent that significant premiums can be avoided. If alternative liabilities are not available, outflows will be met through liquidation of balance sheet assets, including unpledged securities. As  a  financial  holding  company,  the  Company’s  primary  source  of  liquidity  is  dividends  received  from  the  Bank,  which  are  subject  to  certain  regulatory limitations.  Other  sources  of  liquidity  include  cash,  investment  securities,  and  borrowings.  As  of  December  31,  2020,  the  Company’s  cash  reserves  totaled $10.09 million and availability on an unsecured, committed line of credit with an unrelated financial institution totaled $15.00 million. There was no outstanding balance  on  the  line  of  credit  as  of  December  31,  2020.  The  Company’s  cash  reserves  and  investments  provide  adequate  working  capital  to  meet  obligations, projected dividends to shareholders, and anticipated debt repayments for the next twelve months. In addition to cash on hand and deposits with other financial institutions, we rely on customer deposits, cash flows from loans and investment securities, and lines of credit from the FHLB and the Federal Reserve Bank (“FRB”) Discount Window to meet potential liquidity demands. These sources of liquidity are immediately available  to  satisfy  deposit  withdrawals,  customer  credit  needs,  and  our  operations.  Secondary  sources  of  liquidity  include  approved  lines  of  credit  with correspondent banks and unpledged available-for-sale securities. As of December 31, 2020, our unencumbered cash totaled $456.56 million, unused borrowing capacity from the FHLB totaled $292.92 million, available credit from the FRB Discount Window totaled $6.08 million, available lines from correspondent banks totaled $85.00 million, and unpledged available-for-sale securities totaled $46.79 million. 41                                                                                                                                            Table of Contents Cash Flows The following table summarizes the components of cash flow for the periods indicated: (Amounts in thousands) Net cash provided by operating activities Net cash provided by investing activities Net cash used in financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents, beginning balance Cash and cash equivalents, ending balance 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $ 45,844    $ 17,798      175,910      239,552      217,009      456,561    $ 56,655    $ 171,377      (87,896)     140,136      76,873      217,009    $ 49,499  49,398  (179,975) (81,078) 157,951  76,873  2020  Compared  to  2019.  Cash  and  cash  equivalents  increased  $239.55  million  compared  to  a  increase  of  $140.14  million  in  the  prior  year.  The  increase  was primarily due to an increase in both interest-bearing and noninterest-bearing deposits for a total of $216.34 million.  The increase in deposits was largely due to the significant inflow of unprecedented government stimulus in response to the COVID-19 pandemic and changes in consumer spending. 2019  Compared  to  2018.  Cash  and  cash  equivalents  increased  $140.14  million  compared  to  a  decrease  of  $81.08  million  in  the  prior  year.  The  increase  was primarily due to a $121.98 million increase in net cash used in investing activities due to a net decrease in funds used to purchase investment securities and an increase in loan proceeds received. Net cash provided by financing activities increased $92.08 million largely due to a reduction in the net decrease in deposits year over year, and a net decrease in the repayment of borrowings. Net cash provided by operating activities increased $7.16 million primarily due to an increase in net income and a decrease in accretion income on acquired loans. Capital Resources We are committed to effectively managing our capital to protect our depositors, creditors, and shareholders. Failure to meet certain capital requirements may result in  actions  by  regulatory  agencies  that  could  have  a  material  impact  on  our  operations.  Total  stockholders’  equity  as  of  December  31,  2020,  decreased $2.09  million,  or  0.49%,  to  $426.73  million  from  $428.82  million  as  of  December  31,  2019.    The  Company  earned  $35.93  million,  which  was  offset  by repurchasing 734,653 shares of our common stock totaling $21.87 million and declaring dividends on our common stock of $17.88 million. Our book value per common share increased $0.75 to $24.08 as of December 31, 2020, from $23.33 as of December 31, 2019. Capital Adequacy Requirements Risk-based capital guidelines, issued by state and federal banking agencies, include balance sheet assets and off-balance sheet arrangements weighted by the risks inherent in the specific asset type. Our current risk-based capital requirements are based on the international capital standards known as Basel III.  Our current required capital ratios are as follows: ● ● ● ● 4.5% Common Equity Tier 1 capital to risk-weighted assets (effectively 7.00% including the capital conservation buffer) 6.0% Tier 1 capital to risk-weighted assets (effectively 8.50% including the capital conservation buffer) 8.0% Total capital to risk-weighted assets (effectively 10.50% including the capital conservation buffer) 4.0% Tier 1 capital to average consolidated assets (“Tier 1 leverage ratio”) 42                                                                                           Table of Contents The following table presents our capital ratios as of the dates indicated: The Company Common equity Tier 1 ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Tier 1 leverage ratio The Bank Common equity Tier 1 ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Tier 1 leverage ratio 2020 December 31, 2019 2018 14.28%    14.28%    15.53%    10.24%    13.57%    13.57%    14.82%    9.73%    14.31%    14.31%    15.21%    14.01%    12.87%    12.87%    13.78%    12.61%    13.72% 13.72% 14.79% 10.95% 12.55% 12.55% 13.62% 9.98% As  of  December  31,  2020,  we  continued  to  meet  all  capital  adequacy  requirements  and  were  classified  as  well-capitalized  under  the  regulatory  framework  for prompt  corrective  action.  Management  believes  there  have  been  no  conditions  or  events  since  those  notifications  that  would  change  the  Bank’s  classification. Additionally, our capital ratios were in excess of the minimum standards under the Basel III capital rules on a fully phased-in basis, if such requirements were in effect,  as  of  December  31,  2020.  For  additional  information,  see  “Capital  Requirements”  in  Part  I,  Item  1  and  Note  21,  “Regulatory  Requirements  and Restrictions,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. Commitments, Contingencies, and Off-Balance Sheet Arrangements Contractual Obligations We enter into certain contractual obligations in the normal course of business that require future cash payments. Management believes we have adequate resources to fund our outstanding commitments and the ability to adjust rates on certificates of deposit, in a changing interest rate environment; attract new deposits; and replace deposits with FHLB advances or other fund providers, if cost effective. The following table presents our contractual cash obligations, by payment date, as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) Deposits without a stated maturity(1) Certificates of deposit(2)(3) Securities sold under agreements to repurchase Operating leases Total contractual cash obligations Less Than     One Year One to     Three Years     Three to Five Years     More than       Five Years Total   $   $ 2,125,628    $ 228,133      964      154      2,354,879    $ —    $ 134,403      —      250      134,653    $ —    $ 55,765      —      218      55,983    $ —    $ 7,898      —      362      8,260    $ 2,125,628  426,199  964  984  2,553,775  (1) (2) (3) Excludes interest Includes interest on fixed and variable rate obligations (changes in market interest rates may materially affect the variable rate obligation to be paid, which is reflected using the rates in effect as of December 31, 2020)  Excludes unamortized premiums and discounts Off-Balance Sheet Arrangements We extend contractual commitments with off-balance sheet risk in the normal course of business to meet the financing needs of our customers. Our exposure to credit loss in the event of nonperformance by other parties to financial instruments is the same as the contractual amount of the instrument. 43                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents The following table presents our off-balance sheet arrangements, by commitment expiration, as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) Commitments to extend credit Financial letters of credit Performance letters of credit(2) Total off-balance sheet risk Less than One to   One Year(1)     Three Years     Three to Five Years     More than       Five Years Total   $   $ 101,309    $ 80      2,288      103,677    $ 53,429    $ 160      176,239      229,828    $ 7,511    $ 50      205      7,766    $ 67,159    $ —      —      67,159    $ 229,408  290  178,732  408,430  (1) (2) Lines of credit with no stated maturity date are included in the less than one year expiration category. Includes FHLB letters of credit The reserve for the risk inherent in unfunded lending commitments totaled $66 thousand as of December 31, 2020 and 2019. For additional information, see Note 20, “Litigation, Commitments, and Contingencies,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. Market Risk and Interest Rate Sensitivity Market risk represents the risk of loss due to adverse changes in current and future cash flows, fair values, earnings, or capital due to movements in interest rates and other factors. Our profitability is largely dependent upon net interest income, which is subject to variation due to changes in the interest rate environment and unbalanced repricing opportunities. We are subject to interest rate risk when interest-earning assets and interest-bearing liabilities reprice at differing times, when underlying rates change at different levels or in varying degrees, when there is an unequal change in the spread between two or more rates for different maturities, and when embedded options, if any, are exercised. ALCO reviews our mix of assets and liabilities with the goal of limiting exposure to interest rate risk, ensuring adequate  liquidity,  and  coordinating  sources  and  uses  of  funds  while  maintaining  an  acceptable  level  of  net  interest  income  given  the  current  interest  rate environment.  ALCO  is  also  responsible  for  overseeing  the  formulation  and  implementation  of  policies  and  strategies  to  improve  balance  sheet  positioning  and mitigate the effect of interest rate changes. In order  to manage  our  exposure  to interest  rate  risk, we  periodically  review  internal  and third-party  simulation  models  that  project  net interest  income  at risk, which measures the impact of different interest rate scenarios on net interest income, and the economic value of equity at risk, which measures potential long-term risk in the balance sheet by valuing our assets and liabilities at fair value under different interest rate scenarios. Simulation results show the existence and severity of interest rate risk in each scenario based on our current balance sheet position, assumptions about changes in the volume and mix of interest-earning assets and interest-bearing liabilities, and estimated yields earned on assets and rates paid on liabilities. The simulation model provides the best tool available to us and the industry for managing interest rate risk; however, the model cannot precisely predict the impact of fluctuations in interest rates on net interest income due to the use of significant estimates and assumptions. Actual results will differ from simulated results due to the timing, magnitude, and frequency of interest rate changes; changes in market conditions and customer behavior; and changes in our strategies that management might undertake in response to a sudden and sustained rate shock. During 2020, the Federal Open Market Committee decreased the benchmark federal funds rate 150 basis points to a range of 0 to 25 basis points. The following table presents the sensitivity of net interest income from immediate and sustained rate shocks in various interest rate scenarios over a twelve-month period for the periods indicated. Due to the current target Fed Funds rate as of December 31, 2020, we do not reflect a decrease of more than 100 basis points from current rates in our analysis. Increase (Decrease) in Basis Points (Dollars in thousands) 300 200 100 (100) (200) Year Ended December 31, 2020 2019 Change in Net Interest Income Percent Change Change in Net Interest Income Percent Change   $ 8,429      5,912      3,130      (4,749)     N/A      8.5%  $ 6.0%    3.2%    -4.8%    N/A  171      428      426      (4,631)     (8,571)     0.2% 0.4% 0.4% -4.3% -8.0% 44                                                                                                                                                                                       Table of Contents We have established policy limits for tolerance of interest rate risk in various interest rate scenarios and exposure limits to changes in the economic value of equity. As of December 31, 2020, we feel our exposure to interest rate risk was adequately mitigated for the scenarios presented. The  Company  primarily  uses  derivative  instruments  to  manage  exposure  to  market  risk  and  meet  customer  financing  needs.  As  of  December  31,  2020,  we maintained  interest  rate  swap  agreements  with  notional  amounts  totaling  $16.70  million  to  modify  our  exposure  to  interest  rate  risk  caused  by  changes  in  the LIBOR curve in relation to certain designated fixed rate loans. The total of the fair value of the swap agreements on the balance sheet, which are accounted for as fair  value  hedges, was recorded  as a derivative  liability  totaling  $1.13 million  as of December  31, 2020, and a derivative  liability  totaling  $510 thousand as of December 31, 2019. For additional information, see Note 12, “Derivative Instruments and Hedging Activities,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. Inflation and Changing Prices Our  consolidated  financial  statements  and  related  notes  are  presented  in  accordance  with  GAAP,  which  requires  the  measurement  of  results  of  operations  and financial position in historical dollars. Inflation may cause a rise in price levels and changes in the relative purchasing power of money. These inflationary effects are not reflected in historical dollar measurements. The primary effect of inflation on our operations is increased operating costs. In management’s opinion, interest rates have a greater impact on our financial performance than inflation. Interest rates do not necessarily fluctuate in the same direction, or to the same extent, as the price of goods and services; therefore, the effect of inflation on businesses with large investments in property, plant, and inventory is generally more significant than the effect on financial institutions. The U.S. inflation rate continues to be relatively stable, and management believes that any changes in inflation will not be material to our financial performance. Item 7A. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk. The information required in this item is incorporated by reference to “Market Risk and Interest Rate Sensitivity” in Item 7 of this report. 45               Table of Contents Item 8. Financial Statements and Supplementary Data. FINANCIAL STATEMENTS AND SUPPLEMENTARY DATA INDEX Consolidated Balance Sheets as of December 31, 2020 and 2019 Consolidated Statements of Income for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Comprehensive Income for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Changes in Stockholders’ Equity for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Consolidated Statements of Cash Flows for the years ended December 31, 2020, 2019, and 2018 Notes to Consolidated Financial Statements Report of Independent Registered Public Accounting Firm on Consolidated Financial Statements Management’s Assessment of Internal Control Over Financial Reporting Report of Independent Registered Public Accounting Firm on Management’s Assessment of Internal Control Over Financial Reporting 46 Page 47 48 49 50 51 52 102 104 105               Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (Amounts in thousands, except share and per share data) Assets Cash and due from banks Federal funds sold Interest-bearing deposits in banks Total cash and cash equivalents Debt securities available for sale Loans held for sale Loans held for investment, net of unearned income (includes covered loans of $9,680 and $12,861, respectively) Allowance for loan losses Loans held for investment, net FDIC indemnification asset Premises and equipment, net Other real estate owned Interest receivable Goodwill Other intangible assets Other assets Total assets Liabilities Noninterest-bearing deposits Interest-bearing deposits Total deposits Securities sold under agreements to repurchase Interest, taxes, and other liabilities Total liabilities Stockholders' equity Preferred stock, undesignated par value; 1,000,000 shares authorized; Series A Noncumulative Convertible Preferred Stock, $0.01 par value; 25,000 shares authorized; none outstanding Common stock, $1 par value; 50,000,000 shares authorized; 24,319,076 issued and 17,722,507 outstanding at December 31, 2020; 24,238,907 shares issued and 18,376,991 shares outstanding at December 31, 2019. Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Total stockholders' equity Total liabilities and stockholders' equity See Notes to Consolidated Financial Statements. 47 December 31, 2020 2019 58,404    $ 395,756      2,401      456,561      83,358      —      2,186,632      (26,182)     2,160,450      1,223      57,700      2,083      9,052      129,565      7,069      104,075      3,011,136    $ 772,795    $ 1,773,452      2,546,247      964      37,195      2,584,406      66,818  148,000  2,191  217,009  169,574  263  2,114,460  (18,425) 2,096,035  2,883  62,824  3,969  6,677  129,565  8,519  101,529  2,798,847  627,868  1,702,044  2,329,912  1,601  38,515  2,370,028  —      —  17,723      173,345      237,585      (1,923)     426,730      3,011,136    $ 18,377  192,413  219,535  (1,506) 428,819  2,798,847    $   $   $   $                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME (Amounts in thousands, except share and per share data) Interest income Interest and fees on loans Interest on securities -- taxable Interest on securities -- tax-exempt Interest on deposits in banks Total interest income Interest expense Interest on deposits Interest on short-term borrowings Interest on long-term debt Total interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision for loan losses Noninterest income Wealth management Service charges on deposits Other service charges and fees Insurance commissions Net gain (loss) on sale of securities Net FDIC indemnification asset amortization Litigation settlements Other operating income Total noninterest income Noninterest expense Salaries and employee benefits Occupancy expense Furniture and equipment expense Service fees Advertising and public relations Professional fees Amortization of intangibles FDIC premiums and assessments Loss on extinguishment of debt Goodwill impairment Merger expense Other operating expense Total noninterest expense Income before income taxes Income tax expense Net income Earnings per common share Basic Diluted Cash dividends per common share Special cash divided per common share Weighted average shares outstanding Basic Diluted See Notes to Consolidated Financial Statements. 48 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $   $ 110,447    $ 1,004      1,785      800      114,036      5,460      4      —      5,464      108,572      12,668      95,904      3,417      13,019      10,333      —      385      (1,690)     —      4,369      29,833      44,005      5,043      5,558      5,665      1,951      1,224      1,450      426      —      —      1,893      12,410      79,625      46,112      10,186      35,926    $ 2.02    $ 2.02      1.00      —      88,805    $ 1,219      2,497      2,447      94,968      5,392      123      —      5,515      89,453      3,571      85,882      3,423      14,594      8,281      —      (43)     (2,377)     6,995      2,804      33,677      37,148      4,334      4,457      4,448      2,310      1,698      997      318      —      —      2,124      11,929      69,763      49,796      10,994      38,802    $ 2.47    $ 2.46      0.96      —      91,671  2,258  2,828  1,537  98,294  5,144  811  1,494  7,449  90,845  2,393  88,452  3,262  14,733  7,733  966  (618) (2,181) —  2,548  26,443  36,690  4,542  3,980  3,860  2,011  1,430  1,039  906  1,096  1,492  —  12,727  69,773  45,122  8,782  36,340  2.19  2.18  0.78  0.48  17,781,748      17,815,380      15,690,812      15,756,093      16,587,504  16,666,385                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC CONSOLIDATED STATEMENTS OF COMPREHENSIVE INCOME (Amounts in thousands) Net income Other comprehensive income, before tax Available-for-sale debt securities: Change in net unrealized gains (losses) on securities without other-than-temporary impairment Reclassification adjustment for net (gain) loss recognized in net income Net unrealized gains (losses) on available-for-sale debt securities Employee benefit plans: Net actuarial (loss) gain Plan change Reclassification adjustment for amortization of prior service cost and net actuarial loss recognized in net income Net unrealized (losses) gains on employee benefit plans Other comprehensive (loss) income, before tax Income tax expense Other comprehensive (loss) income, net of tax Total comprehensive income See Notes to Consolidated Financial Statements.   $ 49 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $ 35,926    $ 38,802    $ 36,340  689      (385)     304      (1,217)     —      386      (831)     (527)     110      (417)     35,509    $ 1,414      43      1,457      (1,570)     (262)     278      (1,554)     (97)     20      (77)     38,725    $ (2,213) 618  (1,595) 565  —  285  850  (745) 156  (589) 35,751                                                                                                                                                                        Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CHANGES IN STOCKHOLDERS’ EQUITY (Amounts in thousands, except share and per share data) Stock Stock     Capital     Earnings     Stock     Income (Loss)     Total     Additional          Accumulated       Other   Preferred     Common     Paid-in     Retained     Treasury     Comprehensive      Balance January 1, 2018 Net income Other comprehensive income Common dividends declared -- $0.78 per share Special common dividend declared -- $0.48 per share Equity-based compensation expense Common stock options exercised -- 24,186 shares Issuance of treasury stock to 401(k) plan -- 11,331 shares Purchase of treasury shares -- 1,060,312 shares at $32.45 per share Reclassification of treasury stock Balance December 31, 2018 Balance January 1, 2019 Net income Other comprehensive loss Common dividends declared -- $0.96 per share Equity-based compensation expense Common stock options exercised -- 8,459 shares Issuance of stock to 401(k) plan -- 12,407 shares Repurchase of common shares -- 487,400 shares at $33.57 per share Highlands Bankshares, Inc. acquisition Balance December 31, 2019 Balance January 1, 2020 Net income Other comprehensive loss Common dividends declared -- $1.00 per share Equity-based compensation expense Issuance of stock to 401(k) plan -- 22,693 shares Repurchase of common shares -- 734,653 shares at $29.77 per share Balance December 31, 2020 See Notes to Consolidated Financial Statements.   $   $   $   $   $   $ —    $ 21,382    $ 228,750    $ 180,543    $ (79,121)   $ —      —      —      36,340      —      —      —      —      —      —      —      (12,966)     —      —      —      (8,124)     623      535      —      —      468      (84)     —      —      214      138      —      —      —      —      —      (34,412)     —      112,228      (106,853)     —      —    $ —    $ 16,007    $ 122,486    $ 195,793    $ —      —      —      —      —      —      —      —      (5,375)     —    $ 16,007    $ 122,486    $ 195,793    $ 38,802      —      —      —      (15,060)     —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 18,377    $ 192,413    $ 219,535    $ —      —      —      1,437      128      399      (15,875)     83,838      —      —      —      44      8      12      (487)     2,793      —    $ 18,377    $ 192,413    $ 219,535    $ 35,926      —      —      —      (17,876)     —      —      —      —      —      —      —      —    $ 17,723    $ 173,345    $ 237,585    $ —      —      —      1,585      484      (21,137)     —      —      —      58      23      (735)     —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —    $ 50 —      (589)     —      —      —      —      —      —      —      (840)   $ 350,714  36,340  (589) (12,966) (8,124) 1,158  384  352  (34,412) —  (1,429)   $ 332,857  (1,429)   $ 332,857  38,802  (77) (15,060) 1,481  136  411  (16,362) 86,631  (1,506)   $ 428,819  —      (77)     —      —      —      —      —      —      —      (417)     —      —      —      —      (1,506)   $ 428,819  35,926  (417) (17,876) 1,643  507  (21,872) (1,923)   $ 426,730                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS (Amounts in thousands) Operating activities Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities Provision for loan losses Depreciation and amortization of premises and equipment Amortization of premiums on investments, net Amortization of FDIC indemnification asset, net Amortization of intangible assets Goodwill impairment Accretion on acquired loans Equity-based compensation expense Issuance of common stock to 401(k) plan Gain on sale of premises and equipment, net Provision expense and loss on sale of other real estate owned (Gain) loss on sale of securities Writedowns of property, plant & equipment Loss on extinguishment of debt (Increase) decrease in other operating activities Net cash provided by operating activities Investing activities Proceeds from sale of securities available for sale Proceeds from maturities, prepayments, and calls of securities available for sale Proceeds from maturities and calls of securities held to maturity Payments to acquire securities available for sale (Originations of) proceeds from repayments loans, net Proceeds from bank owned life insurance (Redemption of) payments for FHLB stock, net Cash proceeds from mergers, acquisitions, and divestitures, net Payments to the FDIC Proceeds from sale of premises and equipment Payments to acquire premises and equipment Proceeds from sale of other real estate owned Net cash provided by investing activities Financing activities Increase in noninterest-bearing deposits, net Increase (decrease) in interest-bearing deposits, net Repayments of securities sold under agreements to repurchase, net Repayments of FHLB and other borrowings, net Proceeds from stock options exercised Payments for repurchase of common stock Payments of common stock dividends Net cash provided by (used in) financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Supplemental disclosure -- cash flow information Cash paid for interest Cash paid for income taxes Supplemental transactions -- non-cash items Transfer of loans to other real estate Loans originated to finance other real estate Increase in accumulated other comprehensive loss Non-cash sales price related to divestitures Acquisitions: Fair value of assets acquired Fair value of liabilities assumed Net assets acquired Common stock issued in acquisition 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $ 35,926    $ 38,802    $ 12,668      4,458      1,468      1,690      1,450      —      (7,991)     1,643      507      (59)     319      (385)     812      —      (6,662)     45,844      51,027      44,676      —      (10,267)     (69,259)     —      (12)     —      (30)     2,861      (3,195)     1,997      17,798      144,927      71,408      (637)     (40)     —      (21,872)     (17,876)     175,910      239,552      217,009      456,561    $ 3,571      3,448      195      2,377      997      —      (3,231)     1,481      411      (75)     1,253      43      380      —      7,003      56,655      13,898      32,863      25,000      (8,255)     85,233      —      129      25,863      (152)     1,955      (8,411)     3,254      171,377      12,604      (41,445)     (27,769)     —      136      (16,362)     (15,060)     (87,896)     140,136      76,873      217,009    $ 5,500    $ 9,074      5,661    $ 8,057      695      266      417      —      —      —      —      —      3,160      484      77      —      556,005      506,179      49,826      86,631        $   $ 36,340  2,393  2,912  40  2,181  1,039  1,492  (6,391) 1,158  352  (25) 1,313  618  1,007  1,096  3,974  49,499  8,937  68,765  —  (67,355) 39,512  458  (2,122) 10  (151) 955  (2,551) 2,940  49,398  5,407  (79,548) (716) (50,000) 384  (34,412) (21,090) (179,975) (81,078) 157,951  76,873  7,935  7,610  5,686  164  589  1,603  —  —  —  —                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        See Notes to Consolidated Financial Statements. 51   Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 1. Basis of Presentation and Significant Accounting Policies Basis of Presentation First Community Bankshares, Inc. (the “Company”), a financial holding company, was founded in 1989 and reincorporated under the laws of the Commonwealth of  Virginia  in  2018. The  Company  is  the  successor  to  First  Community  Bancshares,  Inc.,  a  Nevada  corporation,  pursuant  to  an  Agreement  and  Plan  of Reincorporation and Merger, the sole purpose of which was to change the Company’s state of incorporation from Nevada to Virginia. The Company’s principal executive office is located in Bluefield, Virginia. The Company provides banking products and services to individual and commercial customers through its wholly owned  subsidiary  First  Community  Bank  (the  “Bank”),  a  Virginia-chartered  banking  institution  founded  in  1874. The  Bank  offers  wealth  management  and investment  advice  through  its  Trust  Division  and  wholly  owned  subsidiary  First  Community  Wealth  Management  (“FCWM”).  Unless  the  context  suggests otherwise, the terms “First Community,” “Company,” “we,” “our,” and “us” refer to First Community Bankshares, Inc. and its subsidiaries as a consolidated entity. Principles of Consolidation The Company’s accounting and reporting policies conform with U.S. generally accepted accounting principles (“GAAP”) and prevailing practices in the banking industry. The consolidated financial statements include all accounts of the Company and its wholly owned subsidiaries and eliminate all intercompany balances and  transactions.  The  Company  operates  in  one business  segment,  Community  Banking,  which  consists  of  all  operations,  including  commercial  and  consumer banking, lending activities, and wealth management. The Company maintains investments in variable interest entities (“VIEs”). VIEs are legal entities in which equity investors do not have sufficient equity at risk for the entity to independently finance its activities, or as a group, the holders of the equity investment at risk lack the power through voting or similar rights to direct the activities of the entity that most significantly impact its economic performance, or do not have the obligation to absorb the expected losses of the entity or the right to receive expected residual returns of the entity. Consolidation of a VIE is required if a reporting entity is the primary beneficiary of the VIE. The Company periodically  reviews  its  VIEs  and  has  determined  that  it  is  not the  primary  beneficiary  of  any  VIE;  therefore,  the  assets  and  liabilities  of  these  entities  are  not consolidated into the financial statements. Reclassification Certain amounts reported in prior years have been reclassified to conform to the current year’s presentation. These reclassifications had no effect on the Company’s results of operations, financial position, or net cash flow. Use of Estimates Preparation of the consolidated financial statements in conformity with GAAP requires management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts of assets and liabilities as of the date of the balance sheet and reported amounts of revenues and expenses during the reporting period. Actual results could differ from those estimates. Material estimates that require the most subjective or complex judgments relate to fair value measurements, the allowance for loan losses and goodwill and other intangible asset. For additional information, see “Critical Accounting Policies” in Part II, Item 7 of this report. Summary of Significant Accounting Policies Fair Value Measurements Fair value is defined as the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability, in the principal or most advantageous market for the asset or liability,  in  an  orderly  transaction  between  market  participants.  Market  participants  are  buyers  and  sellers  in  the  principal  market  that  are  independent, knowledgeable, able to transact, and willing to transact. 52                             Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The fair value hierarchy ranks the inputs used in measuring fair value as follows: ● ● ● Level 1 – Observable, unadjusted quoted prices in active markets Level 2 – Inputs other than quoted prices included in Level 1 that are directly or indirectly observable for the asset or liability Level 3 – Unobservable inputs with little or no market activity that require the Company to use reasonable inputs and assumptions The Company uses fair value measurements to record adjustments to certain financial assets and liabilities on a recurring basis. The Company may be required to record certain assets at fair value on a nonrecurring basis in specific circumstances, such as evidence of impairment. Methodologies used to determine fair value might be highly subjective and judgmental in nature; therefore,  valuations may not be precise. If the Company determines that a valuation technique change is necessary, the change is assumed to have occurred at the end of the respective reporting period. Cash and Cash Equivalents Cash  and  cash  equivalents  include  cash  and  due  from  banks,  federal  funds  sold,  and  interest-bearing  balances  on  deposit  with  the  Federal  Home  Loan  Bank (“FHLB”), the Federal Reserve Bank (“FRB”), and correspondent banks that are available for immediate withdrawal. Investment Securities Management classifies debt securities as held-to-maturity or available-for-sale based on the intent and ability to hold the securities to maturity. Debt securities that the Company has the intent and ability to hold to maturity are classified as held-to-maturity securities and carried at amortized cost. Debt securities not classified as held to maturity are classified as available-for-sale securities and carried at estimated fair value. Available-for-sale securities consist of securities the Company intends to hold for indefinite periods of time including securities to be used as part of the Company’s asset/liability management strategy and securities that may be sold in response to changes in interest rates, prepayment risk, or other similar factors. Unrealized gains and losses on available-for-sale securities are included in accumulated  other  comprehensive  income  (“AOCI”),  net  of  income  taxes,  in  stockholders’  equity.  Gains  or  losses  on  calls,  maturities,  or  sales  of  investment securities are recorded based on the specific identification method and included in noninterest income. Premiums and discounts are amortized or accreted over the life of a security into interest income. The Company reviews its investment portfolio quarterly for indications of other-than-temporary impairment (“OTTI”) using inputs from independent third parties to determine the fair value of investment securities, which are reviewed and corroborated by management. Unrealized losses are evaluated to determine whether the impairment is temporary or other-than-temporary in nature. For debt securities, management considers its intent to sell the securities, the evidence available to determine if it is more likely than not that the securities  will have to be sold before recovery  of amortized  cost, and the probable  credit  losses. Probable credit losses are evaluated using the present value of expected future cash flows; the severity and duration of the impairment; the issuer’s financial condition and near- term prospects to service the debt; the cause of the decline, such as adverse conditions related to the issuer, the industry, or economic environment; the payment structure of the debt; the issuer’s failure to make scheduled interest or principal payments; and any change in the issuer’s credit rating by rating agencies. If the present value of expected future cash flows discounted at the security's effective yield is less than the net book value, the difference is recognized as a credit-related OTTI in noninterest income. If management does not intend to sell and if we are not likely to be required to sell the security, the OTTI is separated into an amount representing  the  credit  loss,  which  is  recognized  as  a  charge  to  noninterest  income,  and  the  amount  representing  all  other  factors,  which  is  recognized  in  other comprehensive income (“OCI”). Other Investments As a condition  of membership  in  the  FHLB and the  FRB, the Company  is required  to  hold a  minimum  level  of  stock in  the FHLB of  Atlanta  and  the FRB of Richmond. These securities are carried at cost and periodically reviewed for impairment. The total investment in FHLB and FRB stock, which is included in other assets, was $10.80 million as of December 31, 2020, and $8.90 million as of December 31, 2019. The  Company  owns certain  long-term  equity  investments  without  readily  determinable  fair  values,  including  certain  tax  credit  limited  partnerships  and  various limited  liability  companies  that  manage  real  estate  investments,  facilitate  tax  credits,  and  provide  title  insurance  and  other  related  financial  services.  These investments  are  accounted  for  at  cost  minus  impairment,  if  any,  plus  or  minus  changes  resulting  from  observable  price  changes  in  orderly  transactions  for  the identical or a similar investment. The total carrying value in these investments, which is included other assets, totaled $3.93 million as of December 31, 2020, and $3.68 million as of December 31, 2019. 53                                 Table of Contents Business Combinations FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  Company  accounts  for  business  combinations  using  the  acquisition  method  of  accounting  as  outlined  in  using  Topic  805 of  the  Financial  Accounting Standards  Board’s  (“FASB”)  Accounting  Standards  Codification  (“ASC”).  Under  this  method,  all  identifiable  assets  acquired,  including  purchased  loans,  and liabilities assumed are recorded at fair value. Any excess of the purchase price over the fair value of net assets acquired is recorded as goodwill. In instances where the price of the acquired business is less than the net assets acquired, a gain on the purchase is recorded. Fair values are assigned based on quoted prices for similar assets, if readily available, or appraisals by qualified independent parties for relevant asset and liability categories. Certain financial assets and liabilities are valued using discount models that apply current discount rates to streams of cash flow. Valuation methods require assumptions, which can result in alternate valuations, varying levels of goodwill or bargain purchase gains, or amortization expense or accretion income. Management must make estimates for the useful or economic lives of certain acquired assets and liabilities that are used to establish the amortization or accretion of some intangible assets and liabilities, such as core deposits. Fair values are subject to refinement for up to one year after the closing date of the acquisition as additional information about the closing date fair values becomes available.  Acquisition  and  divestiture  activities  are  included  in  the  Company’s  consolidated  results  of  operations  from  the  closing  date  of  the  transaction. Acquisition and divestiture related costs are recognized in noninterest expense as incurred. For additional information, see “Purchased Credit Impaired Loans” and “Intangible Assets” below. Loans Held for Investment Loans classified as held for investment are originated with the intent to hold indefinitely, until maturity, or until pay-off. Loans held for investment are carried at the principal amount outstanding, net of unearned income and any necessary write-downs to reduce individual loans to net realizable value. Interest income on performing loans is recognized as interest income at the contractual rate of interest. Loan origination fees, including loan commitment and underwriting fees, are reduced by direct costs associated with loan processing, including salaries, legal review, and appraisal fees. Net deferred loan fees are deferred and amortized over the life of the related loan or commitment period. Purchased Performing Loans. Purchased loans that are deemed to be performing at the acquisition date are accounted for using the contractual cash flow method of accounting, which results in the loans being recorded at fair value with a credit discount. The fair value discount is accreted as an adjustment to yield over the estimated contractual lives of the loans. No allowance for loan losses is recorded at acquisition for purchased loans because the fair values of the acquired loans incorporate credit risk assumptions. Purchased  Credit  Impaired  (“PCI”)  Loans.  When  purchased  loans  exhibit  evidence  of  credit  deterioration  after  the  acquisition  date,  and  it  is  probable  at acquisition the Company will not collect all contractually required principal and interest payments, the loans are referred to as PCI loans. PCI loans are accounted for using Topic 310-30 of the FASB ASC. PCI loans are initially measured at fair value, which includes estimated future credit losses expected to be incurred over the  life  of  the  loans.  Per  the  guidance,  the  Company  groups  PCI  loans  that  have  common  risk  characteristics  into  loan  pools.  Evidence  of  credit  quality deterioration at acquisition may include measures such as nonaccrual status, credit scores, declines in collateral value, current loan to value percentages, and days past due. The Company considers expected prepayments and estimates the amount and timing of expected principal, interest, and other cash flows for each loan or pool of  loans identified  as  credit  impaired.  If  contractually  required  payments  at acquisition  exceed  cash flows expected  to be collected,  the excess  is  the non- accretable difference, which is available to absorb credit losses on those loans or pools of loans. If the cash flows expected at acquisition exceed the estimated fair values, the excess is the accretable yield, which is recognized in interest income over the remaining lives of those loans or pools of loans when there is a reasonable expectation about the amount and timing of such cash flows. Impaired Loans and Nonperforming Assets. The Company maintains an active and robust problem credit identification system through its ongoing credit review function. When a credit is identified as exhibiting characteristics of weakening, the Company assesses the credit for potential impairment. Loans are considered impaired  when,  in  the  opinion  of  management  and  based  on  current  information  and  events,  the  collection  of  principal  and  interest  payments  due  under  the contractual  terms  of  the  loan  agreements  are  uncertain.  The  Company  conducts  quarterly  reviews  of  loans  with  balances  of  $500  thousand  or  greater  that  are deemed to be impaired. Factors considered in determining impairment include, but are not limited to, the borrower’s cash flow and capacity for debt repayment, the valuation  of  collateral,  historical  loss  percentages,  and  economic  conditions.  Impairment  allowances  allocated  to  individual  loans,  including  individual  credit relationships and loan pools grouped by similar risk characteristics, are reviewed quarterly by management. Impairment is measured based upon the present value of expected future cash flows discounted at the loan's effective interest rate or the net realizable value of the collateral if the loan is collateral dependent. Interest income realized on impaired loans in nonaccrual status, if any, is recognized upon receipt. The accrual of interest, which is based on the daily amount of principal outstanding, on impaired loans is generally continued unless the loan becomes delinquent 90 days or more. 54                   Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Loans  are  considered  past  due  when  either  principal  or  interest  payments  become  contractually  delinquent  by  30 days  or  more.  The  Company’s  policy  is  to discontinue  the  accrual  of  interest,  if  warranted,  on  loans  based  on  the  payment  status,  evaluation  of  the  related  collateral,  and  the  financial  strength  of  the borrower. Loans that are 90 days or more past due are placed on nonaccrual status. Management may elect to continue the accrual of interest when the loan is well secured and in process of collection. When interest accruals are discontinued, interest accrued and not collected in the current year is reversed from income, and interest  accrued  and  not collected  from  prior  years  is  charged  to  the  allowance  for  loan  losses.  Nonaccrual  loans  may be  returned  to  accrual  status  when  all principal and interest amounts contractually due, including past due payments, are brought current; the ability of the borrower to repay the obligation is reasonably assured; and there is generally a period of at least six months of repayment performance by the borrower in accordance with the contractual terms. Seriously delinquent loans are evaluated for loss mitigation options. Closed-end retail loans are generally charged off against the allowance for loan losses when the loans become 120 days past due. Open-end retail loans and residential real estate secured loans are generally charged off when the loans become 180 days past due. Unsecured loans are generally charged off when the loans become 90 days past due. All other loans are charged off against the allowance for loan losses after collection attempts have been exhausted, which generally is within 120 days. Recoveries of loans previously charged off are credited to the allowance for loan losses in the period received. Loans  are  considered  troubled  debt  restructurings  (“TDRs”)  when  the  Company  grants  concessions,  for  legal  or  economic  reasons,  to  borrowers  experiencing financial difficulty that would not otherwise be considered. The Company generally makes concessions in interest rates, loan terms, and/or amortization terms. All TDRs $500 thousand or greater are evaluated for a specific reserve based on either the collateral or net present value method, whichever is most applicable. TDRs under $500 thousand are subject to the reserve calculation for classified loans based primarily on the historical loss rate. At the date of modification, nonaccrual loans  are  classified  as  nonaccrual  TDRs.  TDRs  classified  as  nonperforming  at  the  date  of  modification  are  returned  to  performing  status  after  six months  of satisfactory payment performance; however, these loans remain identified as impaired until full payment or other satisfaction of the obligation occurs. Other real estate owned (“OREO”) acquired through foreclosure, or other settlement, is carried at the lower of cost or fair value less estimated selling costs. The fair value is generally based on current third-party appraisals. When a property is transferred into OREO, any excess of the loan balance over the net realizable fair value is charged against the allowance for loan losses. Operating expenses, gains, and losses on the sale of OREO are included in other noninterest expense in the Company’s consolidated statements of income after any fair value write-downs are recorded as valuation adjustments. Allowance for Loan Losses We  review  our  allowance  for  loan  losses  quarterly  to  determine  if  it  is  sufficient  to  absorb  probable  loan  losses  in  the  portfolio.  This  determination  requires management  to make significant  estimates  and assumptions. While management  uses its best judgment and available  information,  the ultimate  adequacy of the allowance is dependent upon a variety of factors beyond our control, including the performance of our loan portfolio, the economy, changes in interest rates, and the view of regulatory authorities towards loan classifications. These uncertainties may result in material changes to the allowance for loan losses in the near term; however, the amount of the change cannot reasonably be estimated. Our allowance for loan losses consists of specific reserves assigned to impaired loans and credit relationships and general reserves assigned to unimpaired loans that  have  been  segmented  into  loan  classes  with  similar  risk  characteristics  such  as  the  type  of  loan  and  collateral.  General  reserve  allocations  are  based  on management’s  judgments  of  qualitative  and  quantitative  factors  that  include,  but  are  not limited  to,  probable  losses  from  loan  and  other  credit  arrangements, general  economic  conditions,  changes  in  credit  concentrations  or  pledged  collateral,  historical  loan  loss  experience,  and  trends  in  portfolio  volume,  maturities, composition, delinquencies, and nonaccruals. Historical loss rates for loans classified as special mention and substandard within each loan class in the commercial loan  segment  are  adjusted  by  an  additional  qualitative  factor.    Loans  are  considered  impaired  when,  in  the  opinion  of  management  and  based  on  current information  and  events,  the  collection  of  principal  and  interest  payments  due  under  the  contractual  terms  of  the  loan  agreements  are  uncertain.  The  Company conducts  quarterly  reviews  of  loans  with  balances  of  $500 thousand  or  greater  that  are  deemed  to  be  impaired.  Factors  considered  in  determining  impairment include, but are not limited  to, the borrower’s cash flow and capacity  for debt repayment,  the valuation  of collateral,  historical  loss percentages,  and economic conditions. Impairment allowances allocated to individual loans, including individual credit relationships and loan pools grouped by similar risk characteristics, are reviewed quarterly by management, Impairment is measured based upon the present value of expected future cash flows discounted at the loan's effective interest rate or the net realizable value of the collateral  if the loan is collateral  dependent. No allowance for loan losses is carried over or established at acquisition for purchased  loans acquired  in business combinations.  A provision  for  loan losses  is recorded  for  any credit  deterioration  in purchased  performing  loans after  the acquisition date. Loans acquired in business combinations that are deemed impaired at acquisition, purchased credit impaired (“PCI”) loans, are grouped into pools and evaluated separately from the non-PCI portfolio. The estimated cash flows to be collected on PCI loans are discounted at a market rate of interest. Management believed the allowance was adequate to absorb probable loan losses inherent in the loan portfolio as of December 31, 2020. For additional information, see Note 6, “Allowance for Loan Losses,” to the Consolidated Financial Statements in Item 8 of this report. FDIC Indemnification Asset The FDIC indemnification asset represents the carrying amount of the right to receive payments from the FDIC for losses incurred on certain loans and OREO purchased from the FDIC that are covered by loss share agreements. The FDIC indemnification asset is measured separately from related covered assets because it is not contractually embedded in the assets or transferable should the assets be disposed. Under the acquisition method of accounting, the FDIC indemnification asset is recorded  at fair value using projected  cash flows based on expected  reimbursements  and applicable  loss share percentages  as outlined in the loss share agreements. The expected reimbursements do not include reimbursable amounts related to future covered expenditures. The cash flows are discounted to reflect the timing and receipt of reimbursements from the FDIC. The discount is accreted through noninterest income over future periods. Post-acquisition adjustments to the indemnification  asset  are  measured  on  the  same  basis  as  the  underlying  covered  assets.  Increases  in  the  cash  flows  of  covered  loans  reduce  the  FDIC indemnification asset balance, which is recognized as amortization through noninterest income over the shorter of the remaining life of the FDIC indemnification asset  or  the  underlying  loans.  Decreases  in  the  cash  flows  of  covered  loans  increase  the  FDIC  indemnification  asset  balance,  which  is  recognized  as  accretion through  noninterest  income.  Certain  expenses  related  to  covered  assets  are  reimbursable  from  the  FDIC  through  monthly  and  quarterly  claims.  Estimated                     reimbursements from the FDIC are netted against covered expenses in the consolidated statements of income. 55   Table of Contents Premises and Equipment FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Premises, equipment, and capital leases are stated at cost less accumulated depreciation and amortization. Depreciation and amortization are computed using the straight-line method over the estimated useful lives of the respective assets. Useful lives range from 5 to 10 years for furniture, fixtures, and equipment; 3 to 5 years  for  computer  software,  hardware,  and  data  handling  equipment;  and  7  to  40  years  for  buildings  and  building  improvements.  Land  improvements  are amortized over a period of 20 years and leasehold improvements are amortized over the lesser of the term of the respective leases plus the first optional renewal period, when renewal is reasonably assured, or the estimated useful lives of the improvements. The Company leases various properties within its branch network. Leases generally have initial terms of up to 10 years and most contain options to renew with increases in rent. All leases are accounted for as operating leases. Maintenance  and  repairs  are  charged  to  current  operations  while  improvements  that  extend  the  economic  useful  life  of  the  underlying  asset  are  capitalized. Disposition gains and losses are reflected in current operations. Intangible Assets Intangible  assets  consist  of  goodwill,  core  deposit  intangible  assets,  and  other  identifiable  intangible  assets  that  result  from  business  combinations.  Goodwill represents the excess of the purchase price over the fair value of net assets acquired that is allocated to the appropriate reporting unit when acquired. Core deposit intangible  assets  represent  the  future  earnings  potential  of  acquired  deposit  relationships  that  are  amortized  over  their  estimated  remaining  useful  lives.  Other identifiable intangible assets primarily represent the rights arising from contractual arrangements that are amortized using the straight-line method. Goodwill  is  tested  for  impairment  annually,  on  October 31st,  or  more  frequently  if  events  or  circumstances  indicate  there  may be  impairment.    We  have  one reporting unit, Community Banking.  If we elect to perform a qualitative assessment, we evaluate factors such as macroeconomic conditions, industry and market considerations, overall financial performance, changes in stock price, and progress towards stated objectives in determining if it is more likely than not that the fair value of our reporting unit is less than its carrying amount. If we conclude that it is more likely than not that the fair value of our reporting unit is less than its carrying  amount,  a  quantitative  test  is  performed;  otherwise,  no further  testing  is  required.  The  quantitative  test  consists  of  comparing  the  fair  value  of  our reporting unit to its carrying amount, including goodwill. If the fair value of our reporting unit is greater than its book value, no goodwill impairment exists. If the carrying  amount  of  our  reporting  unit  is  greater  than  its  calculated  fair  value,  a  goodwill  impairment  charge  is  recognized  for  the  difference.  We  performed  a quantitative assessment for the annual test on October 31, 2020, which resulted in no goodwill impairment. Quantitative goodwill impairment testing involves significant management judgement, requiring an assessment of whether the carrying value of the reporting unit can  be  supported  by  its  fair  value.    The  process  to  determine  fair  value  of  our  reporting  unit  utilizes  widely  accepted  valuation  techniques,  such  as  the  market approach (earnings multiples and transaction multiples) and the income approach (discounted cash flow (“DCF”) method).  The Company engaged an independent valuation specialist  to assist with goodwill impairment  testing utilizing both the market and  DCF methods.  The resulting fair values from the aforementioned methods were appropriately weighted to determine the final fair value of our reporting unit. Under the market approach, the key assumptions are selected price to earnings ratios and price to tangible book value multiples.  The selection of the multiples considers  the  operating  performance  and  financial  condition  of  our  reporting  unit  as  compared  with  those  of  a  group  of  selected  publicly  traded  guideline companies.  Among other factors considered, are the level and expected growth in return on tangible equity relative to the guideline companies selected, implied control premiums, recent transaction prices, as well as data in comparable macroeconomic environments.  Under the DCF approach, the key assumptions used are the cash flows for the forecasted period, the terminal growth rate, and the discount rate.  The cash flows for the forecasted period are estimated based on management’s most recent projections available as of the testing date, given consideration to minimum equity capital requirements.  The projections include macroeconomic variables developed at the same time.  The terminal growth rate is selected based on management’s long- term expectation for the reporting unit.  The discount rate is based on the reporting unit’s estimated cost of equity capital, computed under the capital asset pricing model and reflects the risk and uncertainty in the financial markets in the internally generated cash flow projections. At October 31, 2020, the fair value of the Company’s reporting unit compared to the carrying value resulted in no impairment of goodwill.  While the inherent risk related  to  uncertainty  is  embedded  in  the  key  assumptions  used  in  the  valuations,  the  current  environment  continues  to  evolve  due  to  the  challenge  and uncertainties related to the pandemic.  Further deterioration in macroeconomic and market conditions, potential adverse effects to economic forecasts due to the severity  and  duration  of  the  pandemic,  as  well  as  the  responses  of  governments,  customers,  and  clients,  could  negatively  impact  the  assumptions  used  in  the valuation.    If  the  future  should  differ  from  management’s  best  estimate  of  key  assumptions,  the  Company  could  potentially  experience  goodwill  impairment charges in the future.  Securities Sold Under Agreements to Repurchase Securities sold under agreements to repurchase are generally accounted for as collateralized financing transactions and recognized as short-term borrowings in the Company’s consolidated balance sheets. Securities, generally U.S. government and federal agency securities, pledged as collateral under these arrangements can be sold or repledged only if replaced by the secured party. The fair value of the collateral provided to a third party is continually monitored and additional collateral is provided as appropriate. Derivative Instruments The  Company  primarily  uses  derivative  instruments  to  protect  against  the  risk  of  adverse  price  or  interest  rate  movements  on  the  value  of  certain  assets  and liabilities and on future cash flows. Derivative instruments represent contracts between parties that usually require little or no initial net investment and result in one party delivering cash or another asset to the other party based on a notional amount and an underlying asset as specified in the contract such as interest rates, equity  security  prices,  currencies,  commodity  prices,  or  credit  spreads.  These  derivative  instruments  may  consist  of  interest  rate  swaps,  floors,  caps,  collars,                             futures,  forward  contracts,  and  written  and  purchased  options.  Derivative  contracts  often  involve  future  commitments  to  exchange  interest  payment  streams  or currencies based on a notional or contractual amount, such as interest rate swaps or currency forwards, or to purchase or sell other financial instruments at specified terms on a specified date, such as options to buy or sell securities or currencies. Derivative instruments are subject to counterparty credit risk due to the possibility that the Company will incur a loss because a counterparty, which may be a bank, a broker-dealer or a customer, fails to meet its contractual obligations. This risk is measured as the expected positive replacement value of contracts. Derivative contracts may be executed only with exchanges or counterparties approved by the Company’s Asset/Liability Management Committee. 56   Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS If certain conditions are met, a derivative may be designated as a hedge related to fair value, cash flow, or foreign exposure risk. The recognition of changes in the fair value of a derivative instrument varies depending on the intended use of the derivative and the resulting designation. The Company accounts for hedges of customer  loans  as  fair  value  hedges.  The  change  in  fair  value  of  the  hedging  derivative  and  the  change  in  fair  value  of  the  hedged  exposure  are  recorded  in earnings.  Any  hedge  ineffectiveness  is  also  reflected  in  current  earnings.  Changes  in  the  fair  value  of  derivatives  not designated  as  hedging  instruments  are recognized  as  a  gain  or  loss  in  earnings.  The  Company  formally  documents  any  relationships  between  hedging  instruments  and  hedged  items  and  the  risk management objective and strategy for undertaking each hedged transaction. All derivative instruments are reported at fair value in the consolidated balance sheets. Equity-Based Compensation The cost of employee services received in exchange for equity instruments, including stock options and restricted stock awards, is generally measured at fair value on the grant date. The Black-Scholes-Merton valuation model is used to estimate the fair value of stock options at the grant date while the fair value of restricted stock  awards  is  based  on  the  market  price  of  the  Company’s  common  stock  on  the  grant  date.  The  Black-Scholes-Merton  model  incorporates  the  following assumptions: the expected volatility is based on the weekly historical volatility of the Company’s common stock price over the expected term of the option; the expected term is generally calculated using the shortcut method; the risk-free interest rate is based on the U.S. Department of the Treasury’s (“Treasury”) yield curve on the grant date with a term comparable to the grant; and the dividend yield is based on the Company’s dividend yield using the most recent dividend rate paid  per  share  and  trading  price  of  the  Company’s  common  stock.  Compensation  cost  is  recognized  over  the  required  service  period,  generally  defined  as  the vesting period for stock option awards and as the restriction period for restricted stock awards. For awards with graded vesting, compensation cost is recognized on a straight-line basis over the requisite service period for the entire award. Revenue Recognition Wealth  management.  Wealth  management  income  represents  monthly  fees  due  from  wealth  management  customers  in  consideration  for  managing  and administrating  the  customers'  assets.  Wealth  management  and  trust  services  include  custody  of  assets,  investment  management,  escrow  services,  fees  for  trust services  and  similar  fiduciary  activities.  Revenue  is  recognized  when  the  performance  obligation  is  completed  each  month,  which  is  generally  the  time  that payment is received. Income also includes fees received from a third party broker-dealer as part of a revenue-sharing agreement for fees earned from customers that are referred to the third party. These fees are paid to the Company by the third party on a quarterly basis and recognized ratably throughout the quarter as the performance obligation is satisfied. Service charges on deposits and other service charges and fees. Service charges on deposits and other service charges and fees represent general service fees for account maintenance and activity and transaction-based fees that consist of transaction-based revenue, time-based revenue (service period), item-based revenue, or some  other  individual  attribute-based  revenue.  Revenue  is  recognized  when  the  performance  obligation  is  completed,  which  is  generally  monthly  for  account maintenance  services  or  when  a  transaction  has  been  completed.  Payment  for  such  performance  obligations  is  generally  received  at  the  time  the  performance obligations are satisfied. Other service charges and fees include interchange income from debit and credit card transaction fees. Advertising Expenses Advertising costs are generally expensed as incurred. The Company may establish accruals for expected advertising expenses in the course of a fiscal year. Income Taxes Income tax expense is comprised of the current and deferred tax consequences of events and transactions already recognized. The Company includes interest and penalties related to income tax liabilities in income tax expense. The effective tax rate, income tax expense as a percent of pre-tax income, may vary significantly from  statutory  rates  due  to  tax  credits  and  permanent  differences.  Deferred  tax  assets  and  liabilities  are  recognized  for  the  estimated  future  tax  consequences attributable  to  differences  between  the  tax  bases  of  assets  and  liabilities  and  their  carrying  amounts  for  financial  reporting  purposes.  Deferred  tax  assets  and liabilities are adjusted through the provision for income taxes as changes in tax laws or rates are enacted. 57                         Table of Contents Per Share Results FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Basic  earnings  per  common  share  is  calculated  by  dividing  net  income  available  to  common  shareholders  by  the  weighted  average  number  of  common  shares outstanding during the period. Diluted earnings per common share includes the dilutive effect of potential common stock that could be issued by the Company. Under the treasury stock method of accounting, potential common stock may be issued for stock options, non-vested restricted stock awards, performance based stock  awards,  and  convertible  preferred  stock.  Diluted  earnings  per  common  share  is  calculated  by  dividing  net  income  by  the  weighted  average  number  of common shares outstanding for the period plus the number of dilutive potential common shares. The calculation of diluted earnings per common share excludes potential  common  shares  that  have  an  exercise  price  greater  than  the  average  market  value  of  the  Company’s  common  stock  because  the  effect  would  be antidilutive. Risks and Uncertainties Recent COVID-19 Virus Developments – During the year of 2020, government reaction to the novel coronavirus (“COVID-19”) pandemic significantly disrupted local, national, and global economies and adversely impacted a broad range of industries, including banking and other financial services. Company Response to COVID-19 – As COVID-19 events  unfolded  during  2020, the  Company  implemented  various  plans,  strategies  and  protocols  to  protect  its  employees,  maintain  services  for customers, assure the functional continuity of its operating systems, controls and processes, and mitigate financial risks posed by changing market conditions. In particular, the Company took the following actions, among others: • • • • • • • • • • Branch lobbies remain available, but on a limited appointment-only basis Implemented its board-approved pandemic business continuity plan Appointed an internal pandemic preparedness task force comprised of the Company’s management to address both operational and financial risks posed by COVID-19 Modified branch operations: o o Most transactions conducted via drive-throughs o Increased emphasis on digital banking platforms Implemented physical separation of critical operational workforce for Bank and non-Bank financial services subsidiaries Expanded paid time off and health benefits for employees Implemented work from home strategy for appropriate staff: ○ Many of the Company's non-branch, operational essential employees remain working remotely o o Implemented a pay differential for employees continuing to work at branch or back office locations which ended May 31, 2020 Adopted self-monitoring and quarantining procedures Implemented enhanced facility cleaning protocols Redeployed staff to critical customer service operations to expedite loan payment deferral requests, Paycheck Protection Program lending efforts, and other operations Geographically separated work locations of Bank and Company CEO’s and most other executive management team members Suspended non-essential work-related travel Potential Effects of COVID-19 –  The adverse impact of COVID-19 to the economy has impaired some of the Company’s customers’ ability to fulfill their financial obligations to the Company, reducing interest income on loans or increasing loan losses. In keeping with Interagency Statement on Loan Modifications and Reporting for Financial Institutions Working with Customers Affected by the Coronavirus, the Company continues to work with COVID-19 affected borrowers to defer loan payments, interest, and fees.  Through  December  31,  2020, the  Company  has  modified  or  deferred  payments  on  a  total  of  3,625  loans  totaling  $458.17  million  in  principal.    As  of December 31, 2020, current commercial and consumer COVID-19 loan deferrals stood at $26.54 million and $5.72 million, respectively, down significantly from our  peak  of  $436.11  million  at  June  30,  2020.    Deferred  interest  and  fees  for  these  loans  will  continue  to  accrue  to  income  under  normal  GAAP  accounting. However, should eventual credit losses on deferred payments occur, accrued interest income and fees would be reversed, which would negatively impact interest income in future periods. At this time, the Company is unable to project the materiality of any such impact. The general economic slowdown caused by COVID-19 in local economies in communities served by the Company has affected loan demand and consumption of financial services, generally, reducing interest income, service fees, and the demand for other profitable financial services provided by the Company. 58                                                           Table of Contents In  addition  to  the  general  impact  of  COVID-19, certain  provisions  of  the  Coronavirus  Aid,  Relief  and  Economic  Security  (“CARES”)  Act,  as  well  as  other legislative and regulatory actions may materially impact the Company. The Company is participating in the Paycheck Protection Program (“PPP”), administered by the Small Business Administration (“SBA”), in an attempt to assist its customers. Per the terms of the program, PPP loans have a two-year term, earn interest at 1%, are  fully  guaranteed  by  the  SBA,  and  are  partially  or  totally  forgivable  if  administered  by  the  borrower  according  to  guidance  provided  by  the  SBA.  The Company believes the majority of these loans have the potential to be forgiven by the SBA if administered in accordance with the terms of the program. Through December 31, 2020 the Company processed 803 loans with original principal balances totaling $62.74 million through the PPP.  As of December 31, 2020, $3.94 million, or 6.46%, of the Company's Paycheck Protection Program loan balances had been forgiven by the SBA. COVID-19 could  cause  a  sustained  decline  in  the  Company’s  stock  price  or  the  occurrence  of  an  event  that  could,  under  certain  circumstances,  create  the impairment of goodwill. In the event the Company deems all or a portion of its goodwill to be impaired, the Company could record a non-cash charge to earnings for the amount of such impairment. Such a charge would have no impact on tangible or regulatory capital. To  date,  the  Company  has  identified  no material,  unmitigated  operational  or  internal  control  challenges  or  risks  and  anticipates  no significant  challenges  to its ability to maintain systems and controls as a result of the actions taken to prevent the spread of COVID-19. In addition, the Company currently faces no material resource constraints arising due to implementation of the business continuity plan. It is impossible to predict the full extent to which COVID-19 and the resulting measures to prevent its spread will affect the Company’s operations. Although there is  a  high  degree  of  uncertainty  around  the  magnitude  and  duration  of  the  economic  impact  of  COVID-19, the  Company’s  management  believes  its  financial position, including high levels of capital and liquidity, will allow it to successfully endure the negative economic impacts of the crisis. Recent Accounting Standards Standards to be Adopted in 2021 In June 2016, the FASB issued ASU 2016-13, “Financial Instruments – Credit Losses (Topic 326): Measurement of Credit Losses on Financial Instruments.”  This ASU requires an entity to utilize a new impairment model known as the current expected credit loss (“CECL”) model to estimate its lifetime “expected credit loss” and record an allowance for credit losses (“ACL”) that, when deducted from the amortized cost basis of the financial asset, presents the net amount expected to be collected  on  the  financial  asset.    The  CECL  model  is  expected  to  result  in  earlier  recognition  of  credit  losses  for  loans,  investment  securities  portfolio,  and purchased  financial  assets  with  credit  deterioration.    We  do  not expect  this  standard  to  have  a  material  impact  on  our  investment  securities  portfolio  at implementation.    This  ASU  also  will  require  enhanced  disclosures.    The  new  guidance  was  effective  for  interim  and  annual  reporting  periods  beginning  after December 15, 2019, including interim periods within those fiscal years. The CARES Act, as amended, allowed certain relief on the implementation of the ASU, and the Company adopted the new standard as of January 1, 2021, and applied the standard’s provisions as a cumulative-effect adjustment to retained earnings as of  the  beginning  of  the  first reporting  period  in  which  the  guidance  is  adopted.  The  Company  currently  estimates  that  our  ACL  under  CECL  will  total approximately $39.29 million and the allowance for unfunded commitments will approximate $576 thousand.  The estimated decline in stockholders' equity, net of tax, approximated $5.87 million.  This  estimate  is  influenced  by  the  composition,  characteristics  and  quality  of  our  loan  portfolio,  as  well  as  the  economic  conditions  and  forecasts  as  of  each reporting period.  These economic conditions and forecasts could be significantly different in future periods.  The impact of the change in the allowance on our results of operations in a provision for credit losses will depend on the current period net charge-offs, level of loan originations, and change in mix of the loan portfolio. Standards Adopted in 2020 In January 2017, the FASB issued ASU 2017-04, "Intangibles - Goodwill and Other (Topic  350)".  This ASU provides for the simplification of the subsequent measurement of goodwill by eliminating Step 2 from the goodwill impairment test.  After adoption, an entity should measure impairment of goodwill in a reporting unit when the carrying amount exceeds its fair value by the difference in these amounts.  This ASU was effective for fiscal years beginning after December 15, 2019.  The Company adopted this ASU effective January 1, 2020.  The ASU did not have any material effect on the Company's consolidated financial statements. In August 2018, the FASB issued ASU 2018-13, "Fair Value Measurement (Topic 820):  Disclosure Framework-Changes to the Disclosure Requirements for Fair Value  Measurement."    The  amendments  remove,  modify,  and  add  certain  fair  value  disclosure  requirements  based  on  the  concepts  in  the  FASB  Concepts Statement "Conceptual Framework for Financial Reporting--Chapter 8:  Notes to Financial Statements."  This  update  is  effective  for fiscal  years,  and  interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2019. In March 2020, the FASB issued ASU 2020-04, "Reference Rate Reform (Topic 848)--Facilitation of the Effects of Reference Rate Reform on Financial Reporting Summary".   This ASU provides  temporary  optional  guidance  to ease the potential  burden in accounting  for reference  rate  reform.   LIBOR (London Inter-bank Offered  Rate)  and  other  interbank  offered  rates  are  widely  used  benchmarks  or  reference  rates  in  the  United  States  and  globally.    With  global  capital  markets expected  to  move  away  from  LIBOR  and  other  inter-bank  offered  rates  toward  rates  that  are  more  observable  or  transaction  based  and  less  susceptible  to manipulation, the FASB launched a broad project in late 2018 to address potential accounting challenges expected to arise from the transition.  The new guidance provides optional expedients and exceptions for applying generally accepted accounting principles to contract modifications and hedging relationships, subject to meeting certain criteria, that reference LIBOR or another reference rate expected to be discontinued.  This ASU is effective March 12, 2020 through December 31, 2022.  The Company adopted this ASU on March 12, 2020.  The updates is not expected to have any material effect on the Company's financial statements when and as changes are made to various assets and liabilities for reference rates. 59                               Table of Contents Standards Not Yet Adopted FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS In  December  2019,  the  FASB  issued  ASU  2019-12, “Income  Taxes  (Topic  740),  Simplifying  the  Accounting  for  Income  Taxes”.  This  ASU  simplifies  the accounting  for  income  taxes  by  removing  certain  exceptions  to  the  approach  for  intraperiod  tax  allocation,  the  methodology  for  calculating  income  taxes  in  an interim period and the recognition for deferred tax liabilities for outside basis differences. This update is effective for fiscal years, and interim periods within those fiscal years, beginning after December 15, 2020. Early adoption is permitted, including adoption in any interim period for which financial statements have not yet been issued. The update is not expected to have any material effect on the Company’s financial statements. The  Company  does  not expect  other  recent  accounting  standards  issued  by  the  FASB  or  other  standards-setting  bodies  to  have  a  material  impact  on  the consolidated financial statements. Note 2. Acquisitions and Divestitures The following are business combinations and divestitures which have occurred over the past three years: Highlands Bankshares, Inc. On December 31, 2019, the Company acquired Highlands Bankshares, Inc. (“Highlands”) of Abingdon, Virginia. Under the terms of the acquisition, each share of Highlands’  common  and  preferred  stock  outstanding  immediately  converted  into  the  right  to  receive  0.2703  shares  of  the  Company’s  stock.    The  transaction combined two traditional Southwestern Virginia community banks who serve the Highlands region in Virginia, North Carolina, and Tennessee. The total purchase price for the transaction was $86.65 million. 60                         Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Highlands transaction was accounted for using the acquisition method of accounting and, accordingly, assets acquired, liabilities assumed and consideration exchanged were recorded at estimated fair value on the acquisition date. Fair values are preliminary and subject to refinement for up to a year after the closing date of the acquisition. (Amounts in thousands, except share data) Assets Cash and cash equivalents Securities available for sale Loans held for sale Loans held for investment, net of allowance and mark Premises and equipment Other real estate Other assets Intangible assets Total assets LIABILITIES Deposits: Noninterest-bearing Interest-bearing Total deposits Long term debt Other liabilities Total liabilities Net identifiable assets acquired over (under) liabilities assumed Goodwill Net assets acquired over liabilities assumed Consideration: First Community Bankshares, Inc. common Purchase price per share of the Company's common stock Fair Value of Company common stock issued Cash paid for fractional shares Fair Value of total consideration transferred As recorded by Highlands Fair Value Adjustments As recorded by the Company   $   $   $   $ 25,879    $ 53,732      263      438,896      16,722      1,963      25,556      —      563,011    $ 155,714    $ 346,028      501,742      40      2,938      504,720      58,291      —      58,291    $ —    —    —    (11,429) ( a ) (2,317) ( b ) —    2,250  ( c ) 4,490  ( d ) (7,006)   —    1,261  ( e ) 1,261    —    198  ( f ) 1,459    (8,465)   36,821    28,356      $   $   $   $   $   $   $ 25,879  53,732  263  427,467  14,405  1,963  27,806  4,490  556,005  155,714  347,289  503,003  40  3,136  506,179  49,826  36,821  86,647  2,792,729  31.02  86,631  16  86,647       Explanation of fair value adjustments:      ( a ) - Adjustment reflects the fair value adjustments of $(14.70) million based on the Company's evaluation of the acquired loan portfolio and excludes the allowance for loan losses and deferred loan fees of $3.27 million recorded by Highlands.      ( b ) - Adjustment reflects the fair value adjustments based on the Company's evaluation of the acquired premises and equipment.      ( c ) - Adjustment to record the deferred tax asset related to the fair value adjustments.      ( d ) - Adjustment reflects the recording of the core deposit intangible on the acquired deposit accounts.      ( e ) - Adjustment reflects the fair value adjustment based on the Company's evaluation of the time deposit portfolio.      ( f ) - Adjustment reflects the fair value adjustment for death benefits payable of $320 thousand, the fair value adjustment for lease liability of $(37) thousand and the fair value adjustment to the reserve for unfunded commitments of $(85) thousand. 61                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents The following table presents the carrying amount of acquired loans at December 31, 2019, which consist of loans with no credit deterioration, or performing loans, and loans with credit deterioration, or impaired loans. (Amounts in thousands) Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Loans acquired at fair value Purchased Performing December 31, 2019 Purchased Impaired Total   $   $ 15,763    $ 44,474      21,032      29,357      107,489      2,298      3,287      223,700      23,654      116,413      1,097      141,164      9,487      374,351    $ 1,956    $ 2,829      1,663      4,564      21,710      —      3,722      36,444      2,157      13,174      —      15,331      1,341      53,116    $ 17,719  47,303  22,695  33,921  129,199  2,298  7,009  260,144  25,811  129,587  1,097  156,495  10,828  427,467  Comparative and Pro Forma Financial Information for Acquisitions in 2020 As the merger date was the close of business, December 31, 2019, Highlands had no earnings contribution to the  2019 consolidated statement of income for the Company.  Merger-related expenses of $2.12 million were recorded in the consolidated statement of income and include incremental costs related to the closing of the acquisition, including legal, investment banker costs, and other costs. The following table discloses the impact of the merger.  The table also presents certain pro forma information as if Highlands had been acquired on January 1, 2018.  These results combine the historical results of Highlands in the Company’s consolidated statement of income and, while certain adjustments were made for the estimated impact of certain fair value adjustments and other acquisition-related activity, they are not indicative of what would have occurred had the acquisition taken place on January 1, 2018. Merger-related costs of $1.89 million incurred by the Company for the year ended December 31, 2020, and merger-related costs incurred by both the Company and Highlands of $7.16 million for the year ended 2019 have been excluded from the proforma information below.  No adjustments have been made to the pro formas to  eliminate  the  provision  for  loan  losses  for  the  years  ended  December  31,  2019  and  2018 of  Highlands  in  the  amount  of  $738,000  and  $1.84  million, respectively.  The Company expects to achieve further operating cost savings and other business synergies as a result of the acquisitions which are not reflected in the pro forma amounts below:  (Dollars in thousands) Total revenues (net interest income plus noninterest income) Net adjusted income available to the common shareholder 62 ProForma Year Ended ProForma Year Ended   December 31, 2019     December 31, 2018   145,656    $ 42,470    $ 150,618    $ 43,463    $                                                                                                                                                                                                 Table of Contents Bankers Insurance, LLC FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS On October  1,  2018,  the  Company  completed  the  sale  of  its  remaining  insurance  agency  assets  to  Bankers  Insurance,  LLC  (“BI”)  of  Glen  Allen,  Virginia,  in exchange for an equity interest in BI. The sale strategically allows the Company to continue offering insurance products to its customers through a larger, more diversified insurance agency. In connection with the divestiture, the Company recognized a one-time goodwill impairment charge of $1.49 million during the third quarter of 2018. The Company used the fair value of the equity interest in BI as the basis for determining the goodwill impairment. (Amounts in thousands) Divestitures Book value of assets sold Book value of liabilities sold Sales price in excess of net liabilities assumed Total sales price Cash sold Non-cash sales price Amount due remaining on books Net cash received in divestitures Net cash received in acquisitions and divestitures Note 3. Debt Securities 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ (1,685) 37  —  (1,648) 35  1,603  —  (10) —    $ The  following tables  present  the  amortized  cost  and  fair  value  of  available-for-sale  debt  securities,  including  gross  unrealized  gains  and  losses, as  of  the  dates indicated: (Amounts in thousands) U.S. Agency securities Municipal securities Mortgage-backed Agency securities Total (Amounts in thousands) U.S. Agency securities Municipal securities Mortgage-backed Agency securities Total   Amortized     Unrealized     Unrealized     Cost Gains Losses Fair Value December 31, 2020   $   $ 555    $ 43,950      37,453      81,958    $ —    $ 509      992      1,501    $ (4)   $ —      (97)     (101)   $ 551  44,459  38,348  83,358    Amortized     Unrealized     Unrealized     Cost Gains Losses Fair Value December 31, 2019   $   $ 5,038    $ 85,992      77,448      168,478    $ —    $ 886      380      1,266    $ (4)   $ —      (166)     (170)   $ 5,034  86,878  77,662  169,574  63                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  following  table  presents  the  amortized  cost  and  fair  value  of  available-for-sale  debt  securities,  by  contractual  maturity,  as  of  December  31,  2020. Actual maturities could differ from contractual maturities because issuers may have the right to call or prepay obligations with or without penalties. (Amounts in thousands) Amortized cost maturity: One year or less After one year through five years After five years through ten years After ten years Amortized cost Mortgage-backed securities Total amortized cost Fair value maturity: One year or less After one year through five years After five years through ten years After ten years Fair value Mortgage-backed securities Total fair value U.S. Agency Securities Municipal Securities Total —    $ —      555      —      555    $ —    $ —      551      —      551    $ —    $ 24,485      19,465      —      43,950           $ —    $ 24,703      19,756      —      44,459           $ —  24,485  20,020  —  44,505  37,453  81,958  —  24,703  20,307  —  45,010  38,348  83,358    $   $   $   $ 64                                                                                                                                                                                     Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following tables present the fair values and unrealized losses for available-for-sale debt securities in a  continuous unrealized loss position for less than  12 months and for 12 months or longer as of the dates indicated: (Amounts in thousands) U.S. Agency securities Municipal securities Mortgage-backed Agency securities Total (Amounts in thousands) U.S. Agency securities Municipal securities Mortgage-backed Agency securities Total   $   $   $   $ Less than 12 Months December 31, 2020 12 Months or Longer Total Fair Value Unrealized Losses Fair Value Unrealized Losses Fair Value Unrealized   Losses —    $ —      11,018      11,018    $ —    $ —      (97)     (97)   $ 544    $ —      —      544    $ (4)   $ —      —      (4)   $ 544    $ —      11,018      11,562    $ (4) —  (97) (101) Less than 12 Months Fair Value Unrealized Losses December 31, 2019 12 Months or Longer Fair Value Losses Unrealized     Total Fair Value Unrealized   Losses 975    $ —      8,020      8,995    $ (4)   $ —      (48)     (52)   $ —    $ —      8,319      8,319    $ —    $ —      (118)     (118)   $ 975    $ —      16,339      17,314    $ (4) —  (166) (170) There were 6 individual debt securities in an unrealized loss position as of December 31, 2020, and their combined depreciation in value represented 0.12% of the debt securities portfolio. These securities included 1 security in a continuous unrealized loss position for 12 months or longer that the Company does not intend to sell, and that it has determined is not more likely than not going to be required to sell, prior to maturity or recovery. There were 17 individual debt securities in an unrealized loss position as of December 31, 2019, and their combined depreciation in value represented 0.10% of the debt securities portfolio. 65                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Company reviews its investment portfolio quarterly for indications of OTTI. The initial indicator of OTTI for debt securities is a decline in fair value below book value and the severity and duration of the decline. The credit-related OTTI is recognized as a charge to noninterest income and the noncredit-related OTTI is recognized in OCI. Temporary impairment on debt securities is primarily related to changes in benchmark interest rates, changes in pricing in the credit markets, and other current economic factors. The following table presents gross realized gains and losses from the sale of available-for-sale debt securities for the periods indicated: (Amounts in thousands) Gross realized gains Gross realized losses Net gain (loss) on sale of securities 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $ 419    $ (34)     385    $ 67    $ (110)     (43)   $ —  (618) (618) The carrying amount of securities pledged for various purposes totaled $36.56 million as of December 31, 2020, and $27.87 million as of December 31, 2019. 66                                                             Table of Contents Note 4. Loans FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  Company  groups  loans  held  for  investment  into  three segments  (commercial  loans,  consumer  real  estate  loans,  and  consumer  and  other  loans)  with  each segment divided into various classes. Covered loans are those loans acquired in FDIC assisted transactions that are covered by loss share agreements. Customer overdrafts reclassified as loans totaled $1.13 million as of December 31, 2020, and $2.20 million as of December 31, 2019. Deferred loan fees were $5.58 million as of December 31, 2020, and $4.60 million as of December 31, 2019. For information about off-balance sheet financing, see Note 20, “Litigation, Commitments, and Contingencies,” to the Consolidated Financial Statements of this report. The following table presents loans, net of unearned income with non-covered loans and by loan class, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Non-covered loans held for investment Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Other Total consumer and other loans Total non-covered loans Total covered loans Total loans held for investment, net of unearned income Loans held for Sale December 31, 2020 2019 Amount Percent Amount Percent 44,649      173,024      115,161      187,598      734,793      9,749      19,761      1,284,735      89,432      658,678      17,720      765,830      120,373      6,014      126,387      2,176,952      9,680      2,186,632      2.04%  $ 7.91%    5.27%    8.58%    33.60%    0.45%    0.90%    58.75%    4.09%    30.12%    0.81%    35.02%    5.50%    0.28%    5.78%    99.56%    0.44%    100.00%  $ 48,659      142,962      121,840      163,181      727,261      11,756      23,155      1,238,814      110,078      620,697      17,241      748,016      110,027      4,742      114,769      2,101,599      12,861      2,114,460      2.30% 6.76% 5.76% 7.72% 34.39% 0.56% 1.10% 58.59% 5.21% 29.35% 0.82% 35.38% 5.20% 0.22% 5.42% 99.39% 0.61% 100.00% —    $ —    $ 263    $ —    $   $   $ 67                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENT Commercial  and  industrial  loan  balances  grew  significantly  compared  to  December  31,  2019.  The  Company  began  participating  as  a  Small  Business Administration  (“SBA”)  Paycheck  Protection  Program  (“PPP”)  lender  during  the  second quarter  of  2020. At  December 31, 2020, the  PPP  loans  had  a  current balance of $57.06 million, and were included in commercial and industrial loan balances. Deferred loan origination fees related to the PPP loans, net of deferred loan origination costs, which totaled $2.30 million at December 31, 2020, were also recorded. During  2020, the Company recorded amortization of net deferred loan origination fees of $868 thousand on PPP loans. The remaining net deferred loan origination fees will be amortized over the expected life of the respective loans, or until forgiven by the SBA, and will be recognized in net interest income. As of December 31, 2020, $3.94 million, or 6.46%, of the Company's Paycheck Protection Program loan balances had been forgiven by the SBA.  The following table presents the covered loan portfolio, by loan class, as of the dates indicated. (Amounts in thousands) Covered loans Commercial loans Construction, development, and other land Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Total consumer real estate loans Total covered loans December 31, 2020 2019   $   $ 25    $ 185      —      210      7,094      2,376      9,470      9,680    $ 28  199  3  230  9,853  2,778  12,631  12,861  The  Company  identifies  certain  purchased  loans  as  impaired  when  fair  values  are  established  at  acquisition  and  groups  those  PCI  loans  into  loan  pools  with common risk characteristics. The Company estimates cash flows to be collected on PCI loans and discounts those cash flows at a market rate of interest.   Effective January  1,  2020,  the  Company  consolidated  the  insignificant  PCI  loans  and  discounts  for  Peoples,  Waccamaw,  and  other  acquired  loans  into  the  core  loan portfolio.  The only remaining PCI pools are those loans acquired in the Highlands acquisition on December 31, 2019.  The following table presents the recorded investment and contractual unpaid principal balance of PCI loans, by acquisition, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) PCI Loans, by acquisition Peoples Waccamaw Highlands Other acquired Total PCI Loans December 31, 2020 2019 Recorded Investment Unpaid Principal Balance Recorded Investment Unpaid Principal Balance —    $ —      39,662      —      39,662    $ —    $ —      47,514      —      47,514    $ 5,071    $ 2,708      53,116      352      61,247    $ 6,431  14,277  64,096  378  85,182    $   $ 68                                                                                                                                                                                 Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Highlands acquisition added $8.15 million in accretable yield. The total fair value of the Highlands PCI loans was $53.12 million at the time of the acquisition. The gross contractual cash flows for the Highlands PCI loans was $76.45 million. The following table presents the changes in the accretable yield on PCI loans, by acquisition, during the periods indicated: (Amounts in thousands) Balance January 1, 2018 Accretion Reclassifications from nonaccretable difference(1) Other changes, net Balance December 31, 2018 Balance January 1, 2019 Accretion Reclassifications from nonaccretable difference(1) Other changes, net Balance December 31, 2019 Balance January 1, 2020 Additions Accretion Other changes, net Balance Balance at December 31, 2020 Peoples Waccamaw Highlands Total   $   $   $   $   $   $ 3,388    $ (1,263)     8      457      2,590    $ 2,590    $ (950)     17      233      1,890    $ 1,890    $ —      —      (1,890)     —    $ 19,465    $ (6,269)     1,770      (327)     14,639    $ 14,639    $ (3,317)     1,440      (188)     12,574    $ 12,574    $ —      —      (12,574)     —    $ —    $ —      —      —      —    $ —    $ —      —      —      —    $ —    $ 8,152      (2,497)     —      5,655    $ 22,853  (7,532) 1,778  130  17,229  17,229  (4,267) 1,457  45  14,464  14,464  8,152  (2,497) (14,464) 5,655  (1) Represents changes attributable to expected loss assumptions Note 5. Credit Quality The Company uses a risk grading matrix to assign a risk grade to each loan in its portfolio. Loan risk ratings may be upgraded or downgraded to reflect current information identified during the loan review process. The general characteristics of each risk grade are as follows: ● ● ● Pass -- This grade is assigned to loans with acceptable credit quality and risk. The Company further segments this grade based on borrower characteristics that include capital strength, earnings stability, liquidity, leverage, and industry conditions. Special Mention -- This grade is assigned to loans that require an above average degree of supervision and attention. These loans have the characteristics of an asset with acceptable credit quality and risk; however, adverse economic or financial conditions exist that create potential weaknesses deserving of management’s close attention. If potential weaknesses are not corrected, the prospect of repayment may worsen. Substandard -- This grade is assigned to loans that have well defined weaknesses that may make payment default, or principal exposure, possible. These loans will likely be dependent on collateral liquidation, secondary repayment sources, or events outside the normal course of business to meet repayment terms. ● Doubtful -- This grade is assigned to loans that have the weaknesses inherent in substandard loans; however, the weaknesses are so severe that collection or liquidation in full is unlikely based on current facts, conditions, and values. Due to certain specific pending factors, the amount of loss cannot yet be determined. Loss  --  This  grade  is  assigned  to  loans  that  will  be  charged  off  or  charged  down  when  payments,  including  the  timing  and  value  of  payments,  are uncertain. This risk grade does not imply that the asset has  no recovery or salvage value, but simply means that it is  not practical or desirable to defer writing off, either all or a portion of, the loan balance even though partial recovery may be realized in the future. ● 69                                                                                                                                                                                       Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following tables present the recorded investment of the loan portfolio, by loan class and credit quality, as of the dates indicated. Losses on covered loans are generally reimbursable by the FDIC at the applicable loss share percentage, 80%; therefore, covered loans are disclosed separately. Pass Special     Mention     Substandard     Doubtful Loss Total December 31, 2020 (Amounts in thousands) Non-covered loans Commercial loans Construction, development, and other land   $ Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Other Total non-covered loans Covered loans Commercial loans Construction, development, and other land Single family non-owner occupied Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Total covered loans Total loans 36,934    $ 160,474      103,291      165,146      568,438      7,724      13,527      85,316      622,082      17,232      118,134      6,014      1,904,312      4,950    $ 7,031      8,586      9,602      125,907      1,686      2,597      1,112      3,594      201      28      —      165,294      2,765    $ 5,519      3,284      12,838      40,448      339      3,637      3,004      33,002      287      2,211      —      107,334      —      151      25      34      —      —      6,396      1,778      8,325      1,912,637    $   $ 376      265      700      165,994    $ 70 322      333      655      107,989    $ —    $ —      —      12      —      —      —      —      —      —      —      —      12      —      —      —      —      —      12    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 44,649  173,024  115,161  187,598  734,793  9,749  19,761  —  89,432  658,678  17,720  —  120,373  6,014  2,176,952  25  185  7,094  2,376  9,680  2,186,632                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            Table of Contents (Amounts in thousands) Non-covered loans Commercial loans Construction, development, and other land   $ Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Other Total non-covered loans Covered loans Commercial loans Construction, development, and other land Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Total covered loans Total loans 45,781    $ 135,651      118,045      149,916      683,481      11,299      17,609      106,246      580,580      16,341      108,065      4,742      1,977,756      —      199      —      7,177      2,111      9,487      1,987,243    $   $ FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Pass Special     Mention     Substandard     Doubtful Loss Total December 31, 2019 2,079    $ 4,327      2,468      7,489      27,160      122      4,107      2,014      17,001      179      1,341      —      68,287      28      —      —      2,327      275      2,630      70,917    $ 799    $ 2,984      1,327      5,776      16,620      335      1,439      1,818      23,116      721      621      —      55,556      —      —      3      349      392      744      56,300    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ 48,659  142,962  121,840  163,181  727,261  11,756  23,155  110,078  620,697  17,241  110,027  4,742  2,101,599  28  199  3  9,853  2,778  12,861  2,114,460  The  Company  identifies  loans  for  potential  impairment  through  a  variety  of  means,  including,  but  not limited  to,  ongoing  loan  review,  renewal  processes, delinquency data, market communications, and public information. If the Company determines that it is probable all principal and interest amounts contractually due will not be collected, the loan is generally deemed impaired. 71                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents the recorded investment, unpaid principal balance, and related allowance for loan losses for impaired loans, excluding PCI loans, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Impaired loans with no related allowance Commercial loans Construction, development, and other land  $ Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Total impaired loans with no allowance Impaired loans with a related allowance Commercial loans Non-farm, non-residential Consumer real estate loans Single family owner occupied Total impaired loans with an allowance Total impaired loans(1)   $ December 31, 2020 Unpaid Principal Balance Recorded Investment Related Allowance Recorded Investment December 31, 2019 Unpaid Principal Balance Related Allowance 616    $ 2,341      946      4,816      8,238      218      1,228      1,604      16,778      216      818      37,819      891    $ 2,392      1,593      5,785      9,467      226      1,311      1,772      19,361      216      833      43,847      —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      552    $ 576      1,254      2,652      4,158      158      1,437      1,372      15,588      648      290      28,685      768    $ 599      1,661      3,176      4,762      164      1,500      1,477      17,835      648      294      32,884      1,068      1,121      319      1,241      1,227      338      1,406      39,225    $ 338      1,459      45,306    $ 108      427      427    $ 1,246      2,487      31,172    $ 1,246      2,473      35,357    $ —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  292  353  645  645  (1) Total  impaired  loans  include  loans  totaling  $31.18 million  as of  December 31, 2020,  and  $24.64  million  as  of  December 31, 2019,  that  do  not meet the Company's  evaluation  threshold  for  individual  impairment  and  are  therefore  collectively  evaluated  for  impairment.  During  the  first quarter  of  2018, the Company changed the threshold for quarterly reviews of individual loans that are deemed to be impaired from $250 thousand to $500 thousand or greater. 72                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents the average recorded investment and interest income recognized on impaired loans, excluding PCI loans, for the periods indicated: 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 Interest Income Recognized     Average Recorded Investment Interest Income Recognized     Average Recorded Investment Interest Income Recognized     Average Recorded Investment (Amounts in thousands) Impaired loans with no related allowance: Commercial loans Construction, development, and other land  $ Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Total impaired loans with no related allowance Impaired loans with a related allowance: Commercial loans Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Total impaired loans with a related allowance Total impaired loans 25    $ 155      19      189      295      9      63      51      578      10      42      935    $ 2,749      808      4,890      7,450      241      1,569      1,594      17,044      407      543      22    $ 34      24      123      123      9      55      46      599      29      13      704    $ 363      1,356      2,979      4,683      121      1,469      1,439      16,058      308      26    $ 19      47      123      133      —      64      44      503      8      921  383  910  2,652  4,828  164  1,172  1,637  15,423  244  213      9      161  1,436      38,230      1,077      29,693      976      28,495  —      —      17      —      —      29      707      —      1,524      —      —      1,196      —      —      48      —      —      46        $ 46      1,482    $ 3,427      41,657    $ 94      1,171    $ —      —      766      —      —      1,947      2,713      32,406    $ 2      7      2      —      3      158      172      1,148    $ 270  110  809  307  68  5,296  6,860  35,355  There were no PCI loan pools that became impaired subsequent to the acquisition of the loans as of December 31, 2020 or 2019.  73                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Company generally places a loan on nonaccrual status when it is 90 days or more past due. PCI loans are generally  not classified as nonaccrual due to the accrual of interest income under the accretion method of accounting. The following table presents nonaccrual loans, by loan class, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Commercial loans   Non-covered     December 31, 2020 Covered Total     Non-covered     December 31, 2019 Covered Total Construction, development, and other land   $ Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Total nonaccrual loans 244    $ 895      946      2,990      6,343      217      489      841      7,960      —        $ 781      21,706    $ 244    $ 895      946      2,990      6,343      217      489      1,122      7,976      —      211    $ 530      1,144      1,286      3,400      158      713      753      7,259      428      781      22,003    $ 231      16,113    $ —    $ —      —      —      —      —      —      220      24      —      —      244    $ 211  530  1,144  1,286  3,400  158  713  973  7,283  428  231  16,357  —    $ —      —      —      —      —      —      281      16      —      —      297    $ 74                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following tables present the aging of past due loans, by loan class, as of the dates indicated. Nonaccrual loans 30 days or more past due are included in the applicable delinquency category. Loans acquired with credit deterioration, with a discount, continue to accrue interest based on expected cash flows; therefore, PCI loans are not generally considered nonaccrual. Non-covered accruing loans contractually past due 90 days or more totaled $295 thousand as of December 31, 2020, and $144 thousand as of December 31, 2019. (Amounts in thousands) Non-covered loans Commercial loans Construction, development, and other land   $ Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Other Total non-covered loans Covered loans Commercial loans Construction, development, and other land Single family non-owner occupied Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Total covered loans Total loans   $ 30 - 59 Days     60 - 89 Days     Past Due Past Due 90+ Days Past Due Total Past Due Current Loans Total Loans December 31, 2020 1,039    $ 669      103      925      601      70      43      574      5,283      82      2,637      —      12,026      —      —      75      34      109      12,135    $ —    $ 230      —      488      296      189      —      380      2,265      —      746      —      4,594      —      —      —      —      —      4,594    $ 75 235    $ 700      946      2,144      3,368      88      457      171      3,891      —      651      —      12,651      —      —      254      —      254      12,905    $ 1,274    $ 1,599      1,049      3,557      4,265      347      500      1,125      11,439      82      4,034      —      29,271      43,375    $ 171,425      114,112      184,041      730,528      9,402      19,261      88,307      647,239      17,638      44,649  173,024  115,161  187,598  734,793  9,749  19,761  89,432  658,678  17,720  116,339      6,014      2,147,681      120,373  6,014  2,176,952  —      —      25      185      25  185  329      34      363      29,634    $ 6,765      2,342      9,317      2,156,998    $ 7,094  2,376  9,680  2,186,632                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents (Amounts in thousands) Non-covered loans Commercial loans Construction, development, and other land   $ Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Other Total non-covered loans Covered loans Commercial loans Construction, development, and other land Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Total covered loans Total loans   $ FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS 30 - 59 Days     60 - 89 Days     Past Due Past Due 90+ Days Past Due Total Past Due Current Loans Total Loans December 31, 2019 63    $ 1,913      375      754      917      86      856      1,436      7,728      207      1,735      22      16,092      —      —      —      144      —      144      16,236    $ 65    $ 238      —      267      1,949      164      349      165      2,390      —      439      —      6,026      —      —      —      28      50      78      6,104    $ 211    $ 507      1,144      661      3,027      —      664      503      3,766      428      202      —      11,113      —      —      —      —      —      —      11,113    $ 339    $ 2,658      1,519      1,682      5,893      250      1,869      2,104      13,884      635      2,376      22      33,231      48,320    $ 140,304      120,321      161,499      721,368      11,506      21,286      107,974      606,813      16,606      48,659  142,962  121,840  163,181  727,261  11,756  23,155  110,078  620,697  17,241  107,651      4,720      2,068,368      110,027  4,742  2,101,599  —      —      —      28      199      3      28  199  3  172      50      222      33,453    $ 9,681      2,728      12,639      2,081,007    $ 9,853  2,778  12,861  2,114,460  The  Company  may  make  concessions  in  interest  rates,  loan  terms  and/or  amortization  terms  when  restructuring  loans  for  borrowers  experiencing  financial difficulty. Restructured loans in excess of $500 thousand are evaluated for a specific reserve based on either the collateral or net present value method, whichever is most applicable. Restructured loans under $500 thousand are subject to the reserve calculation at the historical loss rate for classified loans. Certain TDRs are classified as nonperforming at the time of restructuring and are returned to performing status after six months of satisfactory payment performance; however, these loans remain identified as impaired until full payment or other satisfaction of the obligation occurs. PCI loans are generally not considered TDRs as long as the loans remain in the assigned loan pool. No covered loans were recorded as TDRs as of December 31, 2020 or 2019. The  CARES  Act  included  a  provision  allowing  banks  to  not apply  the  guidance  on  accounting  for  troubled  debt  restructurings  to  loan  modifications,  such  as extensions or deferrals, related to COVID-19 made between March 1, 2020 and the earlier of (i) December 31, 2020, or (ii) 60 days after the end of the COVID-19 national  emergency.  The  relief  can  only  be  applied  to  modifications  for  borrowers  that  were  not more  than  30 days  past  due  as  of  December  31,  2019.  The Company elected to adopt this provision of the CARES Act. Through December 31, 2020, the Company had modified a total of 3,625 loans with principal balances totaling $458.17 million related to COVID-19 relief.  Those modifications  were  generally  short-term  payment  deferrals  and  are  not considered  TDRs  based  on  the  CARES  Act.    The  Company’s  policy  is  to  downgrade commercial loans modified for COVID-19 to Special Mention due to a higher-than-usual level of risk, which caused the significant increase in loans in that rating.  Subsequent upgrade or downgrade will be on a case by case basis.  The Company will consider upgrading these loans back to pass once the modification period has  ended  and  timely  contractual  payments  resume.    Further  downgrade  would  be  based  on  a  number  of  factors,  including  but  not limited  to  additional modifications, payment performance and current underwriting.  As of December 31, 2020, current commercial and consumer COVID-19 loan deferrals stood at $26.54 million and $5.72 million, respectively, down significantly from our peak of $436.11 million at June 30, 2020. 76                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents The following table presents loans modified as TDRs, by loan class and accrual status, as of the dates indicated: FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS   Nonaccrual(1)     2020 Accruing Total     Nonaccrual(1)     2019 Accruing Total December 31, (Amounts in thousands) Commercial loans Commercial and industrial Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Consumer and other loans Consumer loans Total TDRs   $   $ —    $ 1,585      —      —      229      —      1,326    $ 1,265      2,407      77      4,927      216      1,326    $ 2,850      2,407      77      5,156      216      —      1,814    $ 30      10,248    $ 30      12,062    $ —    $ 552      —      —      1,790      —      —      2,342    $ Allowance for loan losses related to TDRs      $ —      (1) Nonaccrual TDRs are included in total nonaccrual loans disclosed in the nonaccrual table above. The following table presents interest income recognized on TDRs for the periods indicated: —    $ 595      307      115      5,305      221      32      6,575    $      $ —  1,147  307  115  7,095  221  32  8,917  353  (Amounts in thousands) Interest income recognized 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $ 473    $ 277    $ 264  The following table presents loans modified as TDRs, by type of concession made and loan class, that were restructured during the periods indicated. (Amounts in thousands) Below market interest rate Single family owner occupied Below market interest rate and extended payment term Single family owner occupied Principal deferral Construction, development, and other land development Non-farm, non-residential Home equity Single family owner occupied Total principal deferral Total 2020 Pre- modification Recorded Investment Year Ended December 31, Post modification Recorded Investment(1)     Total Contracts 2019 Pre- modification Recorded Investment Post modification Recorded Investment(1)   Total Contracts 1    $ 50    $ 50      —    $ —    $ —  —      —      —      6      887      871  3      3      —      5      11      12    $ 1,708      2,115      —      1,085      4,908      4,958    $ 77 1,708      2,115      —      1,054      4,877      4,927      —      —      1      3      4      10    $ —      —      5      331      336      1,223    $ —  —  2  279  281  1,152                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents loans modified as TDRs, by loan class, that were restructured within the previous 12 months for which there was a payment default during the periods indicated (Amounts in thousands) Single family owner occupied Total Year Ended December 31, 2020 2019 Total Contracts Recorded Investment Total Contracts Recorded Investment 1    $ 1    $ 53      53      —    $ —    $ —  —  The following table provides information about OREO, which consists of properties acquired through foreclosure, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Non-covered OREO Total OREO Non-covered OREO secured by residential real estate Residential real estate loans in the foreclosure process(1)   December 31, 2020     December 31, 2019     $   $   $ 2,083    $ 2,083    $ 769    $ 4,141      3,969  3,969  2,232  1,539  (1) The recorded investment in consumer mortgage loans collateralized by residential real estate that are in the process of foreclosure according to local requirements of the applicable jurisdiction Note 6. Allowance for Loan Losses The following tables present the changes in the allowance for loan losses, by loan segment, during the periods indicated. There was no allowance related to PCI loans as of December 31, 2020 or 2019. (Amounts in thousands) Beginning balance Provision for loan losses charged to operations Charge-offs Recoveries Net charge-offs Ending balance (Amounts in thousands) Beginning balance Provision for (recovery of) loan losses charged to operations Charge-offs Recoveries Net charge-offs Ending balance   Commercial   $   $   Commercial   $ 10,235    $ 6,583      (2,769)     612      (2,157)     14,661    $ 10,499    $ 1,411      (2,548)     873      (1,675)     10,235    $ Year Ended December 31, 2020 Consumer and Other Consumer Real Estate     Total Allowance 6,325    $ 2,760      (558)     424      (134)     8,951    $ 1,865    $ 3,325      (3,296)     676      (2,620)     2,570    $ 18,425  12,668  (6,623) 1,712  (4,911) 26,182  Year Ended December 31, 2019 Consumer and Other Consumer Real Estate     Total Allowance 6,732    $ (105)     (1,790)     1,488      (302)     6,325    $ 1,036    $ 2,265      (1,923)     487      (1,436)     1,865    $ 18,267  3,571  (6,261) 2,848  (3,413) 18,425    $ 78                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following tables present the allowance for loan losses and recorded investment in loans evaluated for impairment, excluding PCI loans, by loan class, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Other Total consumer and other loans Total loans, excluding PCI loans (Amounts in thousands) Commercial loans Construction, development, and other land Commercial and industrial Multi-family residential Single family non-owner occupied Non-farm, non-residential Agricultural Farmland Total commercial loans Consumer real estate loans Home equity lines Single family owner occupied Owner occupied construction Total consumer real estate loans Consumer and other loans Consumer loans Other Total consumer and other loans Total loans, excluding PCI loans December 31, 2020 Loans Individually Evaluated for Impairment Allowance for Loans Individually Evaluated Loans Collectively Evaluated for Impairment     Allowance for Loans Collectively Evaluated   $   $ —    $ 724      695      1,041      3,916      —      —      6,376      —      1,673      —      1,673      —      —      —      8,049    $ —    $ —      —      —      319      —      —      319      —      108      —      108      —      —      —      427    $ 43,716    $ 171,486      112,852      183,283      714,160      9,728      17,540      1,252,765      95,765      647,040      17,567      760,372      119,770      6,014      125,784      2,138,921    $ 528  1,024  1,417  1,861  9,097  218  196  14,341  799  7,849  195  8,843  2,570  —  2,570  25,754  December 31, 2019 Loans Individually Evaluated for Impairment Allowance for Loans Individually Evaluated Loans Collectively Evaluated for Impairment     Allowance for Loans Collectively Evaluated —    $ —      944      —      2,575      —      —      3,519      —      3,016      —      3,016      —      —      —      6,535    $ —    $ —      —      —      292      —      —      292      —      353      —      353      —      —      —      645    $ 30,334    $ 95,659      98,201      128,520      591,520      9,458      16,146      969,838      91,999      490,712      16,144      598,855      99,199      4,742      103,941      1,672,634    $ 245  699  969  1,323  6,361  145  201  9,943  673  5,175  124  5,972  1,865  —  1,865  17,780    $   $ 79                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents the allowance for loan losses on PCI loans and recorded investment in PCI loans, by loan pool, as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Commercial loans Waccamaw commercial Peoples commercial Highlands: 1-4 family, senior-commercial Construction & land development Farmland and other agricultural Multifamily Commercial real estate-owner occupied Commercial real estate- non-owner occupied Commercial and industrial Other Total commercial loans Consumer real estate loans Waccamaw serviced home equity lines Waccamaw residential Highlands: 1-4 family, junior and HELOCS 1-4 family, senior-consumer Consumer Peoples residential Total consumer real estate loans Total PCI loans December 31, 2020 December 31, 2019 Recorded Investment Allowance for Loan Pools With Impairment Recorded Investment Allowance for Loan Pools With Impairment   $   $ —    $ —      —      958      2,242      1,614      16,717      3,459      814      —      25,804      —      —      761      12,494      603      —      13,858      39,662    $ —    $ —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —      —    $ —    $ 4,371      4,564      1,956      3,722      1,663      13,024      8,686      2,829      352      41,167      2,121      587      2,157      13,174      1,341      700      20,080      61,247    $ —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  —  Management believes the allowance was adequate to absorb probable loan losses inherent in the loan portfolio as of December 31, 2020. 80                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Note 7. FDIC Indemnification Asset FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS In connection with the FDIC-assisted acquisition of Waccamaw Bank in 2012, the Company entered into loss share agreements with the FDIC in which the FDIC agrees to cover 80% of most loan and foreclosed real estate losses and reimburse certain expenses incurred in relation to those covered assets. Loss share coverage on commercial loans expired June 30, 2017, with recoveries continuing until June 30, 2020. Loss share coverage on single family loans will expire June 30, 2022. The  Company’s  consolidated  statements  of  income  include  the  expense  on  covered  assets  net  of  estimated  reimbursements.  The  following  table  presents  the changes in the FDIC indemnification asset and total covered loans for the periods indicated: (Amounts in thousands) Beginning balance Net amortization Payments to the FDIC Ending balance Covered loans Note 8. Premises, Equipment, and Leases Premises and Equipment The following table presents the components of premises and equipment as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Land Buildings and leasehold improvements Equipment Total premises and equipment Accumulated depreciation and amortization Total premises and equipment, net Year Ended December 31, 2019 2020 2,883    $ (1,690)     30      1,223    $ 5,108  (2,377) 152  2,883  9,680    $ 12,861  December 31, 2020 2019 21,693    $ 50,639      40,072      112,404      (54,704)     57,700    $ 22,899  52,351  38,173  113,423  (50,599) 62,824    $   $   $   $   $ Impairment charges related to certain long-term investments in land and buildings totaled $812 thousand in 2020, $380 thousand in 2019, and $1.01 million in 2018. Depreciation and amortization expense for premises and equipment was $4.46 million in 2020, $3.45 million in 2019, and $2.91 million in 2018. Leases Effective January 1, 2019, the Company adopted ASU 2016-02, “Leases (Topic  842)”; the standard was adopted prospectively. The Company currently has two operating leases that are recorded as a right of use (“ROU”) asset and operating lease liability. The right of use asset is recorded in other assets on the consolidated balance sheet, while the lease liability is recorded in other liabilities. The ROU asset represents the right to use an underlying asset during the lease term and the lease liability represents the obligation to make lease payments arising from the lease. The current ROU asset and lease liability were recognized at the adoption date of January 1, 2019, based on the present value of the remaining lease payments using a discount rate that represented our incremental borrowing rate at the time of adoption. The lease expense which is comprised of the amortization of the ROU asset and the implicit interest accreted on the lease liability, is recognized on a straight-line basis over the lease term, and is recorded in occupancy expense in the consolidated statements of income. The Company’s current operating leases relate primarily to bank branches. Two operating leases were acquired in the Highlands transaction; neither of which were for bank branches. One of the leases was terminated in the first quarter of 2020; while the other remaining Highlands’ lease will terminate in early 2022. No ROU was recorded in the transaction due to the ROU asset related to the lease that terminates in 2022 being impaired as of the acquisition date; a lease liability was recorded for $82 thousand. The Company’s total operating leases have remaining terms of 1 – 9 years. As of December 31, 2020, the Company’s ROU asset and lease liability were $830 thousand and $891 thousand, respectively. The weighted average discount rate was 3.22%. 81                                                                                                                                         Table of Contents Year (Amounts in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 and thereafter Total lease payments Less: Interest Present value of lease liabilities FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Amount 154  131  119  117  463  984  (93) 891    $   $ Lease expense was $180 thousand in 2020, $203 thousand in 2019, and $318 thousand in 2018. The Company maintained no subleases as of December 31, 2020. Note 9. Goodwill and Other Intangible Assets Goodwill The Company has one reporting unit for goodwill impairment testing purposes, Community Banking. In October 2018, the Company sold its remaining insurance agency assets to BI in exchange for an equity interest in BI. In connection with the divestiture, the Company recognized a one-time goodwill impairment charge of $1.49 million. The Company used the fair value of the equity interest in BI as the basis for determining the goodwill impairment.  The Company performed its annual assessment of goodwill during the fourth quarter of 2020 and concluded that the carrying value of goodwill was not impaired. No events have occurred after the analysis to indicate potential impairment. The following table presents the changes in goodwill, by reporting unit, during the periods indicated: (Amounts in thousands) Balance January 1, 2018 Dispositions Impairment Charges Balance December 31, 2018 Balance January 1, 2019 Acquisitions Balance December 31, 2019 Balance January 1, 2020 Acquisitions and dispositions, net Balance December 31, 2020 82   $   $   $   $   $   $ 95,779  (1,543) (1,492) 92,744  92,744  36,821  129,565  129,565  —  129,565                                                                                                         Table of Contents Other Intangible Assets FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS As of December 31, 2020, the remaining lives of core deposit intangibles ranged from 4 years to 10 years with a weighted average remaining life of 7 years. Other identifiable intangibles currently consist primarily of the value assigned to contractual rights arising from FCWM. The following table presents the components of other intangible assets as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Core deposit intangibles Acquisitions Accumulated amortization Core deposit intangibles, net Other identifiable intangibles Accumulated amortization Other identifiable intangibles, net Total other intangible assets, net 2020 December 31, 2019 2018   $   $ 8,519    $ —      (1,450)     7,069      —      —      —      7,069    $ 8,184    $ 4,490      (4,155)     8,519      —      —      —      8,519    $ Amortization expense for other intangible assets was $1.45 million in 2020, $997 thousand in 2019, and $1.04 million in 2018. The following schedule presents the estimated amortization expense for intangible assets, by year, as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 2026 and thereafter Total estimated amortization expense   $   $ 83 8,184  —  (3,158) 5,026  535  (535) —  5,026  1,446  1,446  878  856  648  1,795  7,069                                                                                                                Table of Contents Note 10. Deposits FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents the components of deposits as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Noninterest-bearing demand deposits Interest-bearing deposits Interest-bearing demand deposits Money market accounts Savings deposits Certificates of deposit Individual retirement accounts Total interest-bearing deposits Total deposits The following schedule presents the contractual maturities of time deposits, by year, as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 2026 and thereafter Total contractual maturities December 31, 2020 2019   $ 772,795    $ 627,868  598,148      258,864      495,821      293,848      126,771      1,773,452      2,546,247    $   $   $   $ 497,470  235,712  453,240  372,821  142,801  1,702,044  2,329,912  225,521  86,293  45,797  24,440  30,820  7,748  420,619  Time deposits of $250 thousand or more totaled $35.93 million as of  December 31, 2020, and $53.49 million as of December 31, 2019. The following schedule presents the contractual maturities of time deposits of $250 thousand or more as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) Three months or less Over three through six months Over six through twelve months Over twelve months Total contractual maturities   $   $ 3,372  6,605  9,841  16,112  35,930  84                                                                                                                                               Table of Contents Note 11. Borrowings FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents the components of borrowings as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Short-term borrowings Retail repurchase agreements Long-term borrowings Wholesale repurchase agreements Total borrowings December 31, 2020 2019 Balance Weighted Average Rate   Balance Weighted Average Rate     $   $ 964      —      964      0.32%  $ 1,601      0.14%   $ —      1,601      Repurchase  agreements  are  secured  by  certain  securities  that  remain  under  the  Company’s  control  during  the  terms  of  the  agreements.  The  counterparties  may redeem callable repurchase agreements, which could substantially shorten the borrowings’ lives. The prepayment or early termination of a repurchase agreement may result in substantial penalties based on market conditions. The following schedule presents the contractual maturities of repurchase agreements, by type of collateral pledged, as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) U.S. Agency securities Municipal securities Mortgage-backed Agency securities Total Overnight and Continuous     Up to 30 Days     30 - 90 Days     Greater than 90 Days Total   $   $ —    $ 542      422      964    $ —    $ —      —      —    $ —    $ —      —      —    $ —    $ —      —      —    $ —  542  422  964  The Company’s remaining wholesale repurchase agreement of $25 million matured during the first quarter of 2019. The Company repaid the borrowing with then current liquidity. As of December 31, 2020, unused borrowing capacity with the FHLB totaled $292.92 million, net of FHLB letters of credit of $175.83 million. The Company pledged  $840.63  million  in  qualifying  loans  to  secure  the  FHLB  letters  of  credit,  which  provide  an  attractive  alternative  to  pledging  securities  for  public  unit deposits. The Company maintains a $15.00 million unsecured, committed line of credit with an unrelated financial institution with an interest rate of one-month LIBOR plus 2.00% that matures in April 2021. There was no outstanding balance on the line as of December 31, 2020 or 2019. Note 12. Derivative Instruments and Hedging Activities Generally, derivative instruments help the Company manage exposure to market risk and meet customer financing needs. Market risk represents the possibility that fluctuations in external factors such as interest rates, market-driven loan rates, prices, or other economic factors will adversely affect economic value or net interest income. 85                                                                                                                                                                                                                                               Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Company uses interest rate swap contracts to modify its exposure to interest rate risk caused by changes in the LIBOR curve in relation to certain designated fixed rate loans. These instruments are used to convert these fixed rate loans to an effective floating rate. If the LIBOR rate falls below the loan’s stated fixed rate for a given period, the Company will owe the floating rate payer the notional amount times the difference between LIBOR and the stated fixed rate. If LIBOR is above the stated rate for a given period, the Company will receive payments based on the notional amount times the difference between LIBOR and the stated fixed rate. Certain of the Company’s interest rate swaps qualify as fair value hedging instruments; therefore, fair value changes in the derivative and hedged item attributable to the hedged risk are recognized in earnings in the same period. The fair value hedges were effective as of December 31, 2020. The remaining interest rate swaps do not qualify as fair value hedges and the fair value changes in the derivative are recognized in earnings each period.  The following table presents the notional, or contractual, amounts and fair values of derivative instruments as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Derivatives designated as hedges Interest rate swaps Derivatives not designated as hedges Interest rate swaps Total derivatives 2020 2019 December 31, Notional or Contractual Amount Derivative Assets Derivative Liabilities Notional or Contractual Amount Derivative Assets Derivative Liabilities   $   $ 4,772    $ 11,928      16,700    $ —    $ -      —    $ 465    $ 5,136    $ 666      1,131    $ 12,296      17,432    $ —    $ -      —    $ 217  293  510  The following table presents the effect of derivative and hedging activity, if applicable, on the consolidated statements of income for the periods indicated: 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 Income Statement Location   $   $ 85    $ 235      320    $ 12    $ -      12    $ 40  Interest and fees on loans -  Interest and fees on loans 40    (Amounts in thousands) Derivatives designated as hedges Interest rate swaps Derivatives not designated as hedges Interest rate swaps Total derivative expense Note 13. Employee Benefit Plans Defined Benefit Plans The Company maintains two nonqualified domestic, noncontributory defined benefit plans (the “Benefit Plans”) for key members of senior management and non- management  directors.  The  Company’s  unfunded  Benefit  Plans  include  the  Supplemental  Executive  Retention  Plan  (“SERP”)  and  the  Directors’  Supplemental Retirement Plan (“Directors’ Plan”). The SERP provides for a defined benefit, at normal retirement age, targeted at 35% of the participant’s projected final average compensation,  subject  to a defined  maximum  annual benefit.  Benefits under the SERP generally  become payable at age 62. The Directors’  Plan provides  for a defined benefit, at normal retirement age, up to 100% of the participant’s highest consecutive three-year average compensation. Benefits under the Directors’ Plan generally become payable at age 70. The following table presents the changes in the aggregate actuarial benefit obligation during the periods indicated: (Amounts in thousands) Beginning balance Plan change Service cost Interest cost Actuarial loss Benefits paid Ending balance December 31, 2020 2019   $   $ 11,312    $ —      310      355      1,217      (615)     12,579    $ 9,265  262  320  404  1,570  (509) 11,312  86                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents the components of net periodic pension cost, the effect on the consolidated statements of income, and the assumed discount rate for the periods indicated: 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 Income Statement Location (Amounts in thousands) Service cost Interest cost Amortization of prior service cost Amortization of losses Net periodic cost   $   $ 310  355  201  186  1,052    $   $ 320  404  257  20  1,001    $   $ 245  Salaries and employee benefits 358  Other expense 228  Other expense 57  Other expense 888  Assumed discount rate 2.53%    3.10%    4.28%  The following schedule presents the projected benefit payments to be paid under the Benefit Plans, by year, as of December 31, 2020: (Amounts in thousands) 2021 2022 2023 2024 2025 2026 through 2030 Deferred Compensation Plan   $ 664  675  675  717  707  3,694  The  Company  maintains  deferred  compensation  agreements  with  certain  current  and  former  officers  that  provide  benefit  payments,  over  various  periods, commencing at retirement or death. There were no accrued benefits, which are based on the present values of expected payments and estimated life expectancies, as of December 31, 2020 or 2019. There was no deferred compensation plan expense in 2020,  2019 , or 2018. Employee Welfare Plan The  Company  provides  various  medical,  dental,  vision,  life,  accidental  death  and  dismemberment,  and  long-term  disability  insurance  benefits  to  all  full-time employees who elect coverage under this program. A third-party administrator manages the health plan. Monthly employer and employee contributions are made to a tax-exempt employee benefits trust where the third-party administrator processes and pays claims. As of December 31, 2020, stop-loss insurance coverage generally limits the Company’s risk of loss to $200 thousand for individual claims and $6.00 million for aggregate claims. Health plan expenses were $4.17 million in 2020, $3.97 million in 2019, and $3.72 million in 2018. Employee Stock Ownership and Savings Plan The Company maintains the Employee Stock Ownership and Savings Plan (“KSOP”) that consists of a 401(k) savings feature that covers all employees that meet minimum eligibility requirements. The Company matches employee contributions at levels determined by the Board of Directors annually. These contributions are made  in  the  first quarter  following  each  plan  year  and  employees  must  be  employed  on  the  last  day  of  the  plan  year  to  be  eligible.  Matching  contributions  to qualified deferrals under the 401(k) savings component of the KSOP totaled $1.51 million in 2020, $1.10 million in 2019, and $1.06 million in 2018. The KSOP held 351,222 shares of the Company’s common stock as of December 31, 2020, 346,833 shares as of December 31, 2019, and 366,969 shares as of December 31, 2018. Equity-Based Compensation Plans The Company maintains equity-based compensation plans to promote the long-term success of the Company by encouraging officers, employees, directors, and other individuals performing services for the Company to focus on critical  long-range objectives. The Company’s equity-based compensation plans include the 2012 Omnibus Equity Compensation Plan (“2012 Plan”),  2004 Omnibus Stock Option Plan,  2001 Director’s Option Plan,  1999 Stock Option Plan, and various other plans obtained through acquisitions. As of December 31, 2020, the 2012 Plan was the only plan available for the issuance of future grants. All plans issued or obtained before the 2012 Plan are frozen and no new grants may be issued; however, any options or awards unexercised and outstanding under those plans remain in effect per their respective terms. The 2012 Plan authorized 600,000 shares available for potential grants of incentive stock options, nonqualified stock options, performance awards, restricted stock, restricted stock units, stock appreciation rights, bonus stock, and stock awards. Grants issued under the 2012 Plan state the period of time the grant may be exercised, not to exceed more than  ten years from the date granted. The Company’s Compensation and Retirement Committee determines the vesting period for each grant; however, if no vesting period is specified the vesting occurs in 25% increments on the first four anniversaries of the grant date. 87                                                                                                                                                                             Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  following  table  presents  the  pre-tax  compensation  expense  and  excess  tax  benefit  recognized  in  earnings  for  all  equity-based  compensation  plans  for  the periods indicated: (Amounts in thousands) Pre-tax compensation expense Excess tax benefit Stock Options 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $ 1,643    $ —      1,481    $ —      1,158  95  The following table presents stock option activity and related information for the year ended December 31, 2020: (Amounts in thousands, except share and per share data)   Option Shares     Weighted Average Exercise Price Per Share Weighted Average Remaining Contractual Term (Years)     Aggregate Intrinsic Value   Outstanding, January 1, 2020 Granted Exercised Canceled/Expired Outstanding, December 31, 2020 Exercisable, December 31, 2020 There were no options granted in 2020 or 2019. 147,200    $ —      —      (32,921)     114,279    $ 114,279    $ 21.10      —      —      26.44      19.56      19.56      4.52    $ 4.52    $ 432  432  There was no options exercised in 2020; the intrinsic value of options was exercised was $150 thousand in 2019, and $423 thousand in 2018. As of December 31, 2020, there were no nonvested stock options or unrecognized expense. The actual compensation  cost recognized might differ  from this estimate due to various items, including new grants and changes in estimated forfeitures. Restricted Stock Awards The following table presents restricted stock activity and related information for the year ended December 31, 2020: Nonvested, January 1, 2020 Granted Vested Canceled Nonvested, December 31, 2020 Weighted Average Grant-Date Fair Value Shares 57,653    $ 89,097      (57,962)     (3,873)     84,915    $ 31.93  21.20  25.28  29.92  25.31  As of December 31, 2020, unrecognized compensation cost related to nonvested restricted stock awards totaled $1.38 million with an expected weighted average recognition period of 1.83 years. The actual compensation cost recognized might differ from this estimate due to various items, including new awards granted and changes in estimated forfeitures. 88                                                                                                                                                                                                                                 Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 14. Other Operating Income and Expense The following table presents the components of other operating income and expense for the periods indicated: (Amounts in thousands) Other operating income Bank owned life insurance Other(1) Total other operating income Other operating expense OREO expense and net loss Telephone and data communications Office supplies Other(1) Total other operating expense 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $   $ 814    $ 3,555      4,369    $ 414      2,188      660      9,148      12,410    $ 916    $ 1,888      2,804    $ 1,494      1,404      647      8,384      11,929    $ 687  1,861  2,548  1,549  1,333  1,045  8,800  12,727  (1) Components of other operating income or expense that do not exceed 1% of total income Note 15. Income Taxes  Income  tax  expense  is  comprised  of  current  and  deferred,  federal  and  state  income  taxes  on  the  Company’s  pre-tax  earnings.  The  following  table  presents  the components of the income tax provision for the periods indicated: (Amounts in thousands) Current tax expense: Federal State Total current tax expense Deferred tax expense (benefit): Federal State Total deferred tax expense (benefit) Total income tax expense 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $   $ 10,048    $ 1,643      11,691      (1,266)     (239)     (1,505)     10,186    $ 9,603    $ 1,554      11,157      (152)     (11)     (163)     10,994    $ 7,201  1,233  8,434  296  52  348  8,782  89                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  Company’s  effective  tax  rate,  income  tax  as  a  percent  of  pre-tax  income,  may vary  significantly  from  the  statutory  rate  due  to  permanent  differences  and available tax credits. Permanent differences are income and expense items excluded by law in the calculation of taxable income. The Company’s most significant permanent differences generally include interest income on municipal securities and increases in the cash surrender value of life insurance policies. The following table reconciles the Company’s income tax expense to the amount computed by applying the federal statutory tax rate to pre-tax income for the periods indicated: 2020 Amount Percent Year Ended December 31, 2019 Amount Percent 2018 Amount Percent (Amounts in thousands) Federal income tax at the statutory rate State income tax, net of federal benefit   $ Increase (decrease) resulting from: Tax-exempt interest income Nondeductible goodwill impairment and disposition Bank owned life insurance Deferred tax revaluation Other items, net Income tax at the effective tax rate   $ 9,683      1,109      10,792      21.00%   $ 3.12%     24.12%     10,457      1,220      11,677      21.00%   $ 3.12%     24.12%     9,475      1,016      10,491      21.00% 2.25% 23.25% (500)     (1.51)%    (637)     (1.28)%    (702)     (1.56)% —      (139)     —      33      10,186      0.00%     (0.42)%    0.00%     (0.10)%    22.09%   $ —      (249)     (98)     301      10,994      0.00%     (0.50)%    (0.20)%    0.10%     22.24%   $ 569      (144)     (1,669)     237      8,782      1.26% (0.32)% (3.70)% 0.53% 19.46% Deferred taxes derived from continuing operations reflect the net effect of temporary differences between the carrying amounts of assets and liabilities for financial reporting  purposes  and  amounts  used  for  tax  purposes.  The  following  table  presents  the  significant  components  of  the  net  deferred  tax  asset  as  of  the  dates indicated: (Amounts in thousands) Deferred tax assets Allowance for loan losses Unrealized asset losses Purchase accounting FDIC assisted transactions Intangible assets Deferred compensation assets Federal net operating loss carryforward Deferred loan fees Other Total deferred tax assets Deferred tax liabilities FDIC indemnification asset Fixed assets Odd days interest deferral Unrealized gains on available for sale securities Other Total deferred tax liabilities Net deferred tax asset December 31, 2020 2019 6,128    $ 545      2,559      1,685      217      4,048      4,093      2,401      1,816      23,492      286      2,450      1,482      257      287      4,762      18,730    $ 4,312  540  3,689  1,597  745  4,079  4,279  1,247  1,746  22,234  675  1,080  1,912  230  399  4,296  17,938    $   $ The Company had no unrecognized tax benefits or accrued interest or penalties as of December 31, 2020 or  2019. The Company had no deferred tax valuation allowance recorded as of December 31, 2020 or 2019, as management believes it is more likely than not that all of the deferred tax assets will be realized against deferred tax liabilities and projected future taxable income. The Company is currently open to audit under the statute of limitations by the Internal Revenue Service and various state tax departments for the years ended December 31, 2017 through 2019. 90                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 16. Accumulated Other Comprehensive Income The following table presents the changes in AOCI, net of tax and by component, during the periods indicated: (Amounts in thousands) Balance January 1, 2018 Other comprehensive (loss) income before reclassifications Reclassified from AOCI Other comprehensive (loss) income, net Balance December 31, 2018 Balance January 1, 2019 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Reclassified from AOCI Other comprehensive income (loss), net Balance December 31, 2019 Balance January 1, 2020 Other comprehensive income (loss) before reclassifications Reclassified from AOCI Other comprehensive income (loss), net Balance December 31, 2020 Unrealized Gains (Losses) on Available for-Sale Securities Employee Benefit Plans Total   $   $   $   $   $   $ 975    $ (1,748)     488      (1,260)     (285)   $ (285)   $ 1,117      34      1,151      866    $ 866    $ 544      (304)     240      1,106    $ (1,815)   $ 446      225      671      (1,144)   $ (1,144)   $ (1,448)     220      (1,228)     (2,372)   $ (2,372)   $ (961)     304      (657)     (3,029)   $ (840) (1,302) 713  (589) (1,429) (1,429) (331) 254  (77) (1,506) (1,506) (417) —  (417) (1,923) The following table presents reclassifications out of AOCI, by component, during the periods indicated:   $ (Amounts in thousands) Available-for-sale securities (Losses) gains recognized Reclassified out of AOCI, before tax Income tax benefit Reclassified out of AOCI, net of tax Employee benefit plans Amortization of prior service cost Amortization of net actuarial loss Reclassified out of AOCI, before tax Income tax expense Reclassified out of AOCI, net of tax Total reclassified out of AOCI, net of tax   $ 2020 Year Ended December 31, 2019 2018 Income Statement Line Item Affected 43    $ 43      (9)     34      257      21      278      (58)     220      254    $ 618  Net loss on sale of securities 618  Income before income taxes (130) Income tax expense 488  Net income 228  Other operating expense 57  Other operating expense 285  Income before income taxes (60) Income tax expense 225  Net income 713  Net income (385)   $ (385)     81      (304)     201      185      386      (82)     304      —    $ 91                                                                                                                                                                                                                                                         Table of Contents Note 17. Fair Value  Financial Instruments Measured at Fair Value FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  following  discussion  describes  the  valuation  methodologies  used  for  instruments  measured  at  fair  value,  as  well  as  the  general  classification  of  such instruments under the valuation hierarchy. Assets and Liabilities Reported at Fair Value on a Recurring Basis Available-for-Sale Debt Securities. Debt securities available for sale are reported at fair value on a recurring basis. The fair value of Level 1 securities is based on quoted market prices in active markets, if available. If quoted market prices are not available, fair values are measured utilizing independent valuation techniques of identical or similar securities for which significant assumptions are primarily derived from or corroborated by observable market data. Level 2 securities use fair value measurements from independent pricing services obtained by the Company. These fair value measurements consider observable data that may include dealer quotes, market spreads, cash flows, the Treasury yield curve, live trading levels, trade execution data, market consensus prepayment speeds, credit information, and bond terms and conditions. The Company’s Level 2 securities include U.S. Agency and Treasury securities, municipal securities, and mortgage-backed securities. Securities  are  based  on  Level  3 inputs  when  there  is  limited  activity  or  less  transparency  to  the  valuation  inputs.  In  the  absence  of  observable  or  corroborated market data, internally developed estimates that incorporate market-based assumptions are used when such information is available. Fair value models may be required when trading activity has declined significantly or does not exist, prices are not current, or pricing variations are significant. For Level 3 securities, the Company obtains the cash flow of specific securities from third parties that use modeling software to determine cash flows based on market participant  data  and  knowledge  of  the  structures  of  each  individual  security.  The  fair  values  of  Level  3 securities  are  determined  by  applying  proper  market observable discount rates to the cash flow derived from third-party models. Discount rates are developed by determining credit spreads above a benchmark rate, such  as  LIBOR,  and  adding  premiums  for  illiquidity,  which  are  based  on a  comparison  of  initial  issuance  spread  to  LIBOR versus  a  financial  sector  curve  for recently issued debt to LIBOR. Securities with increased uncertainty about the receipt of cash flows are discounted at higher rates due to the addition of a deal specific credit premium based on assumptions about the performance of the underlying collateral. Finally, internal fair value model pricing and external pricing observations are combined by assigning weights to each pricing observation. Pricing is reviewed for reasonableness based on the direction of specific markets and the general economic indicators. Equity Securities. Equity securities are recorded at fair value on a recurring basis and included in other assets in the consolidated balance sheets. The Company uses Level 1 inputs to value equity securities that are traded in active markets. Equity securities that are not actively traded are classified in Level 2. Loans Held for Investment. Loans held for investment are reported at fair value using the exit price notion, which is derived from third-party models. Loans related to fair value hedges are recorded at fair value on a recurring basis. Deferred Compensation Assets and Liabilities. Securities held for trading purposes are recorded at fair value on a recurring basis and included in other assets in the consolidated  balance  sheets.  These  securities  include  assets  related  to  employee  deferred  compensation  plans,  which  are  generally  invested  in  Level  1 equity securities. The liability associated with these deferred compensation plans is carried at the fair value of the obligation to the employee, which corresponds to the fair value of the invested assets. Derivative  Assets  and  Liabilities.  Derivatives  are  recorded  at  fair  value  on  a  recurring  basis.  The  Company  obtains  dealer  quotes,  Level  2 inputs,  based  on observable data to value derivatives. 92                           Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  following  tables  summarize  financial  assets  and  liabilities  recorded  at  fair  value  on  a  recurring  basis,  by  the  level  of  valuation  inputs  in  the  fair  value hierarchy, as of the dates indicated: December 31, 2020 (Amounts in thousands) Available-for-sale debt securities U.S. Agency securities Municipal securities Mortgage-backed Agency securities Total available-for-sale debt securities Equity securities Fair value loans Deferred compensation assets Deferred compensation liabilities Derivative liabilities (Amounts in thousands) Available-for-sale debt securities U.S. Agency securities Municipal securities Mortgage-backed Agency securities Total available-for-sale debt securities Equity securities Fair value loans Deferred compensation assets Deferred compensation liabilities Derivative liabilities Changes in Level 3 Fair Value Measurements   $   $ Total Fair Value Fair Value Measurements Using Level 2 Level 1 Level 3 551    $ 44,459      38,348      83,358      55      17,831      4,181      4,181      1,131      —    $ —      —      —      —      —      4,181      4,181      —      551    $ 44,459      38,348      83,358      55      —      —      —      1,131      —  —  —  —  —  17,831  —  —  —  December 31, 2019 Total Fair Value Fair Value Measurements Using Level 2 Level 1 Level 3 5,034    $ 86,878      77,662      169,574      55      17,942      3,990      3,990      510      —    $ —      —      —      —      —      3,990      3,990      —      5,034    $ 86,878      77,662      169,574      55      —      —      —      510      The following table presents the changes in Level 3 assets recorded at fair value on a recurring basis during the period indicated: (Amounts in thousands) Balance January 1, 2019 Transfer of certain loans into Level 3 (Highlands acquisition) Changes in fair value Changes due to principal reduction Balance December 31, 2019 Balance January 1, 2020 Changes in fair value Changes due to principal reduction Balance December 31, 2020  No transfers into or out of Level 3 of the fair value hierarchy occurred during the year ended December 31, 2020. 93 Assets   $   $   $   $ —  —  —  —  —  17,942  —  —  —  5,412  12,295  522  (287) 17,942  17,942  621  (732) 17,831                                                                                                                                                                                                                                                                  Table of Contents Assets Measured at Fair Value on a Nonrecurring Basis FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Impaired Loans. Impaired loans are recorded at fair value on a nonrecurring basis when repayment is expected solely from the sale of the loan’s collateral. Fair value is based on appraised value adjusted for customized discounting criteria, Level 3 inputs. The Company maintains an active and robust problem credit identification system. The impairment review includes obtaining third-party collateral valuations to help  management  identify  potential  credit  impairment  and  determine  the  amount  of  impairment  to  record.  The  Company’s  Special  Assets  staff  manages  and monitors  all impaired  loans.  Internal  collateral  valuations  are  generally  performed  within two to  four weeks of identifying  the initial  potential  impairment.  The internal  valuation  compares  the  original  appraisal  to  current  local  real  estate  market  conditions  and  considers  experience  and  expected  liquidation  costs.  The Company typically receives a third-party valuation within thirty to forty-five days of completing the internal valuation. When a third-party valuation is received, it is reviewed for reasonableness. Once the valuation is reviewed and accepted, discounts are applied to fair market value, based on, but not limited to, our historical liquidation  experience  for  like  collateral,  resulting  in  an  estimated  net  realizable  value.  The  estimated  net  realizable  value  is  compared  to  the  outstanding  loan balance to determine the appropriate amount of specific impairment reserve. Specific reserves are generally recorded for impaired loans while third-party valuations are in process and for impaired loans that continue to make some form of payment. While waiting to receive the third-party appraisal, the Company regularly reviews the relationship to identify any potential adverse developments and begins  the  tasks  necessary  to  gain  control  of  the  collateral  and  prepare  it  for  liquidation,  including,  but  not limited  to,  engagement  of  counsel,  inspection  of collateral,  and  continued  communication  with  the  borrower.  Generally,  the  only  difference  between  the  current  appraised  value,  less  liquidation  costs,  and  the carrying amount of the loan, less the specific reserve, is any downward adjustment to the appraised value that the Company deems appropriate, such as the costs to sell the property. Impaired loans that do not meet certain criteria and do not have a specific reserve have typically been written down through partial charge-offs to net realizable value. Based on prior experience, the Company rarely returns loans to performing status after they have been partially charged off. Credits identified as  impaired  move  quickly  through  the  process  towards  ultimate  resolution,  except  in  cases  involving  bankruptcy  and  various  state  judicial  processes  that  may extend the time for ultimate resolution. OREO.  OREO  is  recorded  at  fair  value  on  a  nonrecurring  basis  using  Level  3 inputs.  The  Company  calculates  the  fair  value  of  OREO  from  current  or  prior appraisals that have been adjusted for valuation declines, estimated selling costs, and other proprietary qualitative adjustments that are deemed necessary. The  following  tables  present  assets  measured  at  fair  value  on  a  nonrecurring  basis,  by  the  level  of  valuation  inputs  in  the  fair  value  hierarchy,  as  of  the  dates indicated: December 31, 2020 Total Fair Value Fair Value Measurements Using Level 2 Level 1 Level 3 (Amounts in thousands) Impaired loans, non-covered OREO, non-covered (Amounts in thousands) Impaired loans, non-covered OREO, non-covered   $   $ 94 979    $ 2,083      —    $ —      —    $ —      979  2,083  December 31, 2019 Total Fair Value Fair Value Measurements Using Level 2 Level 1 Level 3 1,828    $ 3,969      —    $ —      —    $ —      1,828  3,969                                                                                                                                                                    Table of Contents Quantitative Information about Level 3 Fair Value Measurements FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The  following  table  provides  quantitative  information  for  assets  measured  at  fair  value  on  a  nonrecurring  basis  using  Level  3 valuation  inputs  as  of  the  dates indicated: Valuation Technique Unobservable Input Discount Range (Weighted Average)   December 31, 2020     December 31, 2019   Impaired loans, non-covered OREO, non-covered   Discounted appraisals(1)   Discounted appraisals(1)   Appraisal adjustments(2)   Appraisal adjustments(2) 22% to 38% (30)%      22% to 36% (26)%  8% to 77% (25)%      15% to 100% (8)%  (1) (2) Fair value is generally based on appraisals of the underlying collateral. Appraisals may be adjusted by management for customized discounting criteria, estimated sales costs, and proprietary qualitative adjustments. The following tables present the carrying amounts and fair values of financial instruments, by the level of valuation inputs in the fair value hierarchy, as of the dates indicated: December 31, 2020 (Amounts in thousands) Assets Cash and cash equivalents Debt securities available for sale Equity securities Loans held for investment, net of allowance FDIC indemnification asset Interest receivable Deferred compensation assets Liabilities Time deposits Securities sold under agreements to repurchase Interest payable Deferred compensation liabilities Derivative liabilities (Amounts in thousands) Assets Cash and cash equivalents Debt securities available for sale Equity securities Loans held for sale Loans held for investment, net of allowance FDIC indemnification asset Interest receivable Deferred compensation assets Liabilities Time deposits Securities sold under agreements to repurchase Interest payable Deferred compensation liabilities Derivative liabilities Carrying Amount Fair Value Fair Value Measurements Using Level 2 Level 1 Level 3   $ 456,561    $ 83,358      55      2,160,450      1,223      9,052      4,181      456,561    $ 83,358      55      2,126,221      509      9,052      4,181      456,561    $ —      —      —      —      —      4,181      —    $ 83,358      55      —      —      9,052      —      —  —  —  2,126,221  509  —  —  420,619      964      582      4,181      1,131      423,120      964      582      4,181      1,131      —      —      —      4,181      —      423,120      964      582      —      1,131      —  —  —  —  —  December 31, 2019 Carrying Amount Fair Value   $ 217,009    $ 169,574      55      263      2,096,035      2,883      6,677      3,990      217,009    $ 169,574      55      263      2,068,257      1,201      6,677      3,990      515,622      1,601      472      3,990      510      95 512,134      1,601      472      3,990      510      Fair Value Measurements Using Level 2 Level 1 Level 3 217,009    $ —      —      —    $ 169,574      55      —      —      —      3,990      —      —      —      3,990      —      —      —      6,677      —      512,134      1,601      472      —      510      —  —  —  263  2,068,257  1,201  —  —  —  —  —  —  —                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              Table of Contents Note 18. Earnings per Share FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The following table presents the calculation of basic and diluted earnings per common share for the periods indicated: (Amounts in thousands, except share and per share data) Net income Weighted average common shares outstanding, basic Dilutive effect of potential common shares Stock options Restricted stock Total dilutive effect of potential common shares Weighted average common shares outstanding, diluted Basic earnings per common share Diluted earnings per common share Antidilutive potential common shares Stock options Restricted stock Total potential antidilutive shares Note 19. Related Party Transactions 2020 Year Ended December 31, 2019 2018   $ 35,926    $ 38,802    $ 36,340  17,781,748      15,690,812      16,587,504  22,495      11,137      33,632      17,815,380      53,907      11,374      65,281      15,756,093      62,417  16,464  78,881  16,666,385    $ 2.02    $ 2.02      2.47    $ 2.46      58,166      26,900      85,066      25      25,853      25,878      2.19  2.18  19  2,736  2,755  The  Company  engages  in  transactions  with  related  parties  in  the  normal  course  of  business.  Related  parties  include  directors,  executive  officers,  and  principal shareholders and their immediate family members, business interests, and affiliates. All related party transactions are made on terms that are substantially the same as those prevailing at the time for similar transactions with unrelated parties, including interest rates and collateral. The following table presents the changes in loans with related parties during the periods indicated: (Amounts in thousands) Beginning balance New loans and advances Loan repayments Reclassifications(1) Ending balance Year Ended December 31, 2019 2020   $   $ 20,345    $ 4,821      (5,023)     23      20,166    $ 22,033  3,958  (5,634) (12) 20,345  (1) Changes related to the composition of the Company's directors, executive officers, and related insiders Deposits from related parties totaled $8.04 million as of December 31, 2020, and $7.29 million as of December 31, 2019. Legal fees paid to related parties totaled $70 thousand in 2020, $150 thousand in 2019, and $67 thousand in 2018. There were no lease payments paid to related parties in 2020 2019 ,2018. Other expense paid to related parties totaled $68 thousand in 2020, $7 thousand in 2019, and $4 thousand in 2018. Note 20. Litigation, Commitments, and Contingencies Litigation In the normal course of business, the Company is a defendant in various legal actions and asserted claims. While the Company and its legal counsel are unable to assess the ultimate outcome of each of these matters with certainty, the Company believes the resolution of these actions, singly or in the aggregate, should not have a material adverse effect on its financial condition, results of operations, or cash flows. 96                                                                                                                                                                                                                                                                                           Table of Contents Commitments and Contingencies FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS The Company is a party to financial instruments with off balance sheet risk in the normal course of business to meet the financing needs of its customers. These financial  instruments  include  commitments  to  extend  credit,  standby  letters  of  credit,  and  financial  guarantees.  These  instruments  involve,  to  varying  degrees, elements of credit and interest rate risk beyond the amount recognized in the consolidated balance sheets. The contractual amounts of these instruments reflect the extent of involvement the Company has in particular classes of financial instruments. If the other party to a financial instrument does not perform, the Company’s credit loss exposure is the same as the contractual amount of the instrument. The Company uses the same credit policies in making commitments and conditional obligations as it does for on balance sheet instruments. Commitments  to extend credit  are agreements  to lend to a customer  as long as there  is no violation of any condition  established in the contract. Commitments generally  have fixed  expiration  dates  or  other  termination  clauses  and  may require  payment  of  a  fee.  Since  many  commitments  are  expected  to  expire  without being drawn on, the total commitment amounts do not necessarily represent future cash requirements. The amount of collateral obtained, if deemed necessary, is based  on  management’s  credit  evaluation  of  each  customer  on  a  case-by-case  basis.  Collateral  may include  accounts  receivable,  inventory,  property,  plant  and equipment,  and  income  producing  commercial  properties.  The  Company  maintains  a  reserve  for  the  risk  inherent  in  unfunded  lending  commitments,  which  is included in other liabilities in the consolidated balance sheets. Standby letters of credit and financial guarantees are conditional commitments issued by the Company to guarantee the performance of a customer to a third party. The credit risk involved in issuing letters of credit is essentially the same as that involved in extending credit to customers. The amount of collateral obtained, if deemed necessary, to secure the customer’s performance under certain letters of credit is based on management’s credit evaluation of the customer. The following table presents the off-balance sheet financial instruments as of the dates indicated: (Amounts in thousands) Commitments to extend credit Standby letters of credit and financial guarantees(1) Total off-balance sheet risk Reserve for unfunded commitments (1) Includes FHLB letters of credit Note 21. Regulatory Requirements and Restrictions  December 31, 2020 2019   $   $ 229,408    $ 179,022      408,430      228,716  167,612  396,328  66    $ 66  The Company and the Bank are subject to various regulatory capital requirements administered by state and federal banking agencies. Failure to meet minimum capital  requirements  can  initiate  certain  mandatory  and  possibly  additional  discretionary  actions  by  regulators  that,  if  undertaken,  could  have  a  direct  material effect  on  the  Company’s  consolidated  financial  statements.  Under  the  capital  adequacy  guidelines  and  the  regulatory  framework  for  prompt  corrective  action, which  applies  only  to  the  Bank,  the  Bank  must  meet  specific  capital  guidelines  that  involve  quantitative  measures  of  the  entity’s  balance  sheet  assets  and  off- balance sheet items as calculated under regulatory accounting practices. The Bank’s capital amounts and classifications are also subject to qualitative judgments by the regulators about components, risk weightings, and other factors. In addition, the Company and the Bank are subject to various regulatory restrictions related to the payment of dividends, including requirements to maintain capital at or above regulatory minimums. The  current  risk-based  capital  requirements,  based  on  the  international  capital  standards  known  as  Basel  III,  requires  the  Company  and  the  Bank  to  maintain minimum  amounts  and  ratios  of  Common  Equity  Tier  1 capital,  Tier  1 capital,  and  total  capital  to  risk-weighted  assets,  and  of  Tier  1 capital  to  average consolidated assets (“Tier 1 leverage ratio”), as defined in the regulations. On January 1, 2016, Basel III’s capital conservation buffer (“CCB”), which is intended to absorb losses during periods of economic stress, became effective at 0.625%, and was phased in over a four-year period (increased an additional 0.625% each year until it reached 2.5% on January 1, 2019). 97                                                                                   Table of Contents The following tables present actual and required capital ratios, under Basel III capital rules, as of the dates indicated: FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (Amounts in thousands) The Company Common equity Tier 1 ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Tier 1 Leverage ratio The Bank Common equity Tier 1 ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Tier 1 Leverage ratio Actual Minimum Basel III Requirement Minimum Basel III Requirement - with CCB Well Capitalized Requirement(1)   Amount     Ratio   Amount     Ratio   Amount     Ratio   Amount     Ratio December 31, 2020   $ 292,019      292,019      317,595      292,019      14.28%  $ 14.28%    15.53%    10.24%    92,043      122,724      163,632      114,081      4.50%  $ 143,178      214,767      6.00%    173,859      8.00%    N/A      4.00%    7.00%    8.50%    10.50%    N/A  N/A      N/A      N/A      N/A      N/A  N/A  N/A  N/A    $ 277,449      277,449      303,018      277,449      13.57%  $ 13.57%    14.82%    9.73%    92,017      122,689      163,585      114,058      4.50%  $ 143,137      173,809      6.00%    214,706      8.00%    N/A      4.00%    7.00%  $ 132,913      163,585      8.50%    204,482      10.50%    142,572      N/A  6.50% 8.00% 10.00% 5.00% (1) Based on prompt corrective action provisions (Amounts in thousands) The Company Common equity Tier 1 ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Tier 1 Leverage ratio The Bank Common equity Tier 1 ratio Tier 1 risk-based capital ratio Total risk-based capital ratio Tier 1 Leverage ratio Actual Minimum Basel III Requirement Minimum Basel III Requirement - with CCB Well Capitalized Requirement(1)   Amount     Ratio   Amount     Ratio   Amount     Ratio   Amount     Ratio December 31, 2019   $ 292,241      292,241      310,732      292,241      14.31%  $ 14.31%    15.21%    14.01%    91,926      122,568      163,423      83,408      4.50%  $ 142,996      173,637      6.00%    214,493      8.00%    N/A      4.00%    7.00%    8.50%    10.50%    N/A  N/A      N/A      N/A      N/A      N/A  N/A  N/A  N/A    $ 262,716      262,716      281,207      262,716      12.87%  $ 12.87%    13.78%    12.61%    91,860      122,480      163,306      83,313      4.50%  $ 142,893      173,513      6.00%    214,339      8.00%    N/A      4.00%    7.00%  $ 132,686      163,306      8.50%    204,133      10.50%    104,141      N/A  6.50% 8.00% 10.00% 5.00% (1) Based on prompt corrective action provisions 98                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS Note 22. Parent Company Financial Information  The following tables present condensed financial information for the parent company, First Community Bankshares, Inc., as of and for the dates indicated: (Amounts in thousands) Assets Cash and due from banks Loans to affiliates Investment in subsidiaries Other assets Total assets Liabilities Other liabilities Total liabilities Stockholders' equity Common stock Additional paid-in capital Retained earnings Accumulated other comprehensive loss Total stockholders' equity Total liabilities and stockholders' equity CONDENSED BALANCE SHEETS December 31, 2020 2019   $   $   $   $ 10,089    $ —      412,161      5,089      427,339    $ 609    $ 609      17,723      173,345      237,585      (1,923)     426,730      427,339    $ 23,998  184  399,294  5,888  429,364  545  545  18,377  192,413  219,535  (1,506) 428,819  429,364  CONDENSED STATEMENTS OF INCOME Year Ended December 31, 2019 2020 2018 (Amounts in thousands) Cash dividends received from subsidiary bank Other income Other operating expense Income before income taxes and equity in undistributed net income of subsidiaries Income tax benefit Income before equity in undistributed net income of subsidiaries Equity in (dividends in excess) of undistributed net income of subsidiaries Net income   $   $ 23,710    $ 3      1,446      22,267      (375)     22,642      13,284      35,926    $ 38,500    $ 444      1,420      37,524      (276)     37,800      1,002      38,802    $ 48,000  306  2,293  46,013  (595) 46,608  (10,268) 36,340  99                                                                                                                                                                                                                                       Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (Amounts in thousands) Operating activities Net income Adjustments to reconcile net income to net cash provided by operating activities Net change in other operating activities Net cash provided by operating activities Investing activities Dividends in excess of undistributed net income of subsidiaries Net cash provided by investing activities Financing activities Proceeds from issuance of common stock Payments for repurchase of common stock Payments of common dividends Net change in other financing activities Net cash used in financing activities Net increase (decrease) in cash and cash equivalents Cash and cash equivalents at beginning of period Cash and cash equivalents at end of period Note 23. Quarterly Financial Data (Unaudited) The following tables present selected financial data for the periods indicated: CONDENSED STATEMENTS OF CASH FLOWS Year Ended December 31, 2019 2018 2020   $ 35,926    $ 38,802    $ 1,047      36,973      (13,284)     (13,284)     —      (21,872)     (17,876)     2,150      (37,598)     (13,909)     23,998      10,089    $ 1,865      40,667      (1,002)     (1,002)     136      (16,362)     (15,060)     1,893      (29,393)     10,272      13,726      23,998    $   $ 36,340  1,509  37,849  10,268  10,268  832  (34,412) (21,090) 1,063  (53,607) (5,490) 19,216  13,726  (Amounts in thousands, except share and per share data) Interest income Interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision Noninterest income, excluding net loss on sale of securities Net loss on sale of securities Noninterest expense Income before income taxes Income tax expense Net income Basic earnings per common share Diluted earnings per common share Dividends per common share Weighted average basic shares outstanding Weighted average diluted shares outstanding Year Ended December 31, 2020 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 29,509    $ 1,827      27,682      3,500      24,182      7,164      385      21,664      10,067      2,195      7,872    $ 0.44    $ 0.44      0.25      27,786    $ 1,447      26,339      3,831      22,508      6,913      —      18,913      10,508      2,270      8,238    $ 0.47    $ 0.46      0.25      27,995    $ 1,161      26,834      4,703      22,131      7,638      —      19,171      10,598      2,332      8,266    $ 0.47    $ 0.47      0.25      28,746  1,029  27,717  634  27,083  7,733  —  19,877  14,939  3,389  11,550  0.65  0.65  0.25  17,998,994      18,050,071      17,701,853      17,728,300      17,710,283      17,732,428      17,717,356  17,751,805    $   $   $ 100                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     Table of Contents FIRST COMMUNITY BANKSHARES, INC. NOTES TO CONSOLIDATED FINANCIAL STATEMENTS (Amounts in thousands, except share and per share data) Interest income Interest expense Net interest income Provision for loan losses Net interest income after provision Noninterest income, excluding net loss on sale of securities Net loss on sale of securities Noninterest expense Income before income taxes Income tax expense Net income Basic earnings per common share Diluted earnings per common share Dividends per common share Weighted average basic shares outstanding Weighted average diluted shares outstanding Year Ended December 31, 2019 First Quarter Second Quarter Third Quarter Fourth Quarter 23,611    $ 1,425      22,186      1,220      20,966      8,080      —      16,785      12,261      2,630      9,631    $ 0.61    $ 0.60      0.21      24,382    $ 1,393      22,989      1,585      21,404      8,692      (43)     16,651      13,402      2,951      10,451    $ 0.67    $ 0.66      0.25      23,605    $ 1,384      22,221      675      21,546      7,634      —      17,444      11,736      2,580      9,156    $ 0.59    $ 0.58      0.25      23,370  1,313  22,057  91  21,966  9,314  —  18,883  12,397  2,833  9,564  0.61  0.61  0.25  15,839,424      15,920,950      15,712,204      15,775,320      15,603,992      15,664,587      15,611,093  15,670,047    $   $   $ 101                                                                                                                                                                                                         Table of Contents - Report of Independent Registered Public Accounting Firm - Board of Directors and the Stockholders First Community Bankshares, Inc. and Subsidiary Bluefield, Virginia           Title First Community Bank State of Incorporation Virginia SUBSIDIARIES OF THE REGISTRANT Exhibit 21               - Consent of Independent Registered Public Accounting Firm - Exhibit 23 Board of Directors and Stockholders First Community Bankshares, Inc. and Subsidiary Bluefield, Virginia We consent to the incorporation by reference in the registration statements pertaining to the 2012 Omnibus Equity Compensation Plan (Form S-8, No. 333-183057, as amended) and the Employee Stock Ownership and Savings Plan (Form S-8, No. 333-63865, as amended) of First Community Bankshares, Inc. and Subsidiary of  our  reports  dated  March  12,  2021,  with  respect  to  the  consolidated  financial  statements  of  First  Community  Bankshares,  Inc.  and  Subsidiary  and  the effectiveness  of  internal  control  over  financial  reporting,  which  reports  appear  in  First  Community  Bankshares,  Inc.  and  Subsidiary’s  2020  Annual  Report  on Form 10-K. /s/ DIXON HUGHES GOODMAN LLP Asheville, North Carolina  March 12, 2021             Exhibit 31.1 I, William P. Stafford, II, certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of First Community Bankshares, Inc.; CERTIFICATION 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant,  including  its consolidated  subsidiaries,  is made known to us by others within those entities,  particularly during the period in which this report is being prepared; b) Designed such internal control over financial reporting or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles; c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s fourth fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors: a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal  control  over financial reporting. Date: March 12, 2021 /s/ William P. Stafford, II William P. Stafford, II Chief Executive Officer                                                   Exhibit 31.2 I, David D. Brown, certify that: 1. I have reviewed this Annual Report on Form 10-K of First Community Bankshares, Inc.; CERTIFICATION 2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were made, not misleading with respect to the period covered by this report; 3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations and cash flows of the registrant as of, and for, the periods presented in this report; 4. The registrant’s other certifying officer and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(e) and 15d-15(e)) and internal control over financial reporting (as defined in Exchange Act Rules 13a-15(f) and 15d-15(f)) for the registrant and have: a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material  information  relating  to the registrant,  including  its consolidated  subsidiaries,  is made known to us by others within those entities,  particularly during the period in which this report is being prepared; b) Designed such internal control over financial reporting or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide  reasonable  assurance  regarding  the  reliability  of  financial  reporting  and  the  preparation  of  financial  statements  for  external  purposes  in accordance with generally accepted accounting principles; c) Evaluated the effectiveness of the registrant’s disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the disclosure controls and procedures, as of the end of the period covered by this report based on such evaluation; and d) Disclosed in this report any change in the registrant’s internal control over financial reporting that occurred during the registrant’s fourth fiscal quarter that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the registrant’s internal control over financial reporting; and 5. The registrant’s other certifying officer and I have disclosed, based on our most recent evaluation of internal control over financial reporting, to the registrant’s auditors and the audit committee of the registrant’s board of directors: a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal control over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the registrant’s ability to record, process, summarize and report financial information; and b) Any fraud,  whether  or  not  material,  that  involves  management  or  other  employees  who have  a  significant  role  in  the  registrant’s  internal  control  over financial reporting. Date: March 12, 2021 /s/ David D. Brown David D. Brown Chief Financial Officer                                                   CERTIFICATION PURSUANT TO 18 U.S.C. SECTION 1350, AS ADOPTED PURSUANT TO SECTION 906 OF THE SARBANES-OXLEY ACT OF 2002 Exhibit 32 The undersigned certify, to their best knowledge and belief, pursuant to 18 U.S.C. Section 1350, as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002, that: 1. The  Annual  Report  on  Form  10-K  of  First  Community  Bankshares,  Inc.  (the  “Company”)  for  the  period  ended  December  31,  2020 (the  “Report”)  fully complies with the requirements of Section 13(a) or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended; and 2. The information contained in the Report fairly presents, in all material respects, the financial condition and results of operations of the Company. Date: March 12, 2021 By: /s/ William P. Stafford, II By: /s/ David D. Brown William P. Stafford, II Chief Executive Officer David D. Brown Chief Financial Officer                                                 

Continue reading text version or see original annual report in PDF format above